时间：2023-05-29 17:30:53
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇财务指标，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
【关键词】财务指标；财务分析；规范体系
在财务管理当中，财务分析是非常重要的环节。我国现在所建立的财务指标体系，主要是对于财务预测以及决策提供了支持。随着会计准则的不断完善，财务指标系统的一些缺点和不足就逐渐地暴露出来，诸如，从账面上来看，企业已经获得了很高的利润，可事实上已经不具备了支付能力，即财务状况与经营状况严重不符，严重地妨碍了企业的可持续发展。针对现代的企业制度，就需要建立起新型的财务指标体系，以弥补类似的会计信息失真的现象，为投资者提供真实可靠的决策依据。
一、财务指标体系
（一）传统的财务指标体系
（1）传统财务指标体系的发展历程
传统财务指标体系的建立是基于企业财务业绩评估，作为企业财务状况分析的核心，通过资产负债表和利润表中的数据体现出来，并以其为指标进行分析。进入到十九世纪的初期阶段，由于企业不会面对激烈的市场竞争，所以绩效评价的指标以成本指标为主要考评指数。二十世纪初至末期，资本主义的组织形式呈现出多种形式的发展，单纯地依赖于绩效考评显然是不够的，于是就建立了股权收益率、资产收益率和净收益三个指标，并以此衡量企业的效益。其中的资产收益率，由于能够直接表达企业资产的获益能力，所以被看作是衡量企业的首选指标。进入到二十一世纪，企业之间的经营状况仅仅依赖于现金流转来进行预测，显然受到局限。于是，综合指标体系建立起来，作为财务业绩评价有效途径。在我国，一般会采用国家财政部所颁布的指标体系，其中对于资本金绩效评价主要使用了净资产收益率、总资产和流动资产周转率以及资产负债率和销售增长率等等8项指标，一些企业还会根据自己的需要，将现金流量指标纳入其中。
（2）传统财务指标的局限
1、财务人员只对债务资本成本进行计量，而忽略了权益成本
在会计收益指标当中，权益成本属于是一种隐含成本，或者是机会成本。重视收益分派处理，而没有考虑权益成本，对于企业经营状况的评价就会缺少客观性。
2、由于净利润的指标具有可操纵性，所以容易失真
由于会计方法的可选择性以及财务报表编制的弹性化，导致财务账面的企业利润值与真实的经济利润出现数据上的差距。其原因在于，会计核算中出现了各种的主观判断而导致了企业信息失真。
3、传统的净资产收益率指标对企业的决策产生误导
在传统指标中，净资产收益率是比较具有综合性的财务指标。由于其会造成收益率和财富的不同步，所以对企业的未来投资产生误导。如果企业只追求投资收益的最大化，以收益率作为决策指标，就容易忽略资本成本的存在。
（二）新的财务指标体系
建立新的财务指标体系，将企业的偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力考虑其中。
（1）偿债能力分析指标
企业是否具有偿债能力，即为对于债务的支付能力。那么，企业所具有的偿债资产的数额，是较为重要的分析指标。偿债资产的数额越大，就说明企业具有很强的偿债能力，而且偿债速度很快。
具体而言，对于到期的债务，企业所要具备偿还的能力，还细分为短期负债能力和长期负债能力。短期偿债能力的评价，要依赖于流动比率和速动比率两项指标来进行衡量；而资产负债率和产权比率则衡量长期偿债能力的指标。
（2）盈利能力分析指标
企业运营的主要目标，就是要赚取利润。在这其中，盈利能力的指数就显得非常重要，其主要是由企业的成本费用以及销售收入所决定的。所以，盈利能力分析指标主要体现在成本费用利润率、主营业务利润率上。要将企业的收益额充分地体现出来，还要将总资产报酬率等纳入其中，以客观地评价企业盈利水平的高低。低成本、高收益，就说明盈利能力指标很高。
（3）营运能力分析指标
营运能力与资产周转速度存在着密切的关系。由于其会受到外部市场环境的影响，所以要使其产生作用，就要充分调动企业的人力和物力，并进行合理调配，以实现财务目标。
（4）发展能力分析指标
企业的发展能力，是对企业整体能力的评价。其将企业的债务偿还能力、企业的盈利能力以及依赖于周转速度进行主要评价的营运能力进行有效综合，从而将企业的发展前景规划出来。通过发展能力分析指标，可以对企业的未来发展方向做出预测，从销售到资本积累以及总资产的增长状况和剩余收益增长率等等的各项指标，都是企业潜力的一种体系。
二、财务指标体系的完善
（一）完善财务指标体系的原则
随着市场经济的发展，企业面对瞬息万变的多元化市场，要不断地分析市场的变化，并对企业的财务指标进行调整，使其更适应企业的发展。在对财务指标体系不断完善的过程，也就是支撑企业可持续发展的过程。那么，就要使财务指标体系更具有科学性、可比性、适用性，并且符合评价主体的需要。
（1）科学性
财务指标体系要能够充分地反映企业的财务状况，而且真实、可靠。所以，对于指标的设计要科学合理。
（2）可比性
对于企业的财务指标设计和分析来讲，具备可比性的原则是非常重要的。有比较才有发展。不同企业之间的财务指标，以及发生在同一企业中不同会计期间的财务指标之间，是可以相互比较的。或者是在行业内对于同一指标进行比较，或者是同一企业中不同会计期间的财务指标进行比较，都要建立在具有可比性的基础之上。
（3）符合评价主体的需要
评价主体的不同，对于评价指标的设立也会有所差异。那么企业在选取财务指标的时候，要构建符合于本企业发展的评价指标体系，才能够利于企业的长远发展。
（二）增加财务分析指标
（1）增加人力资源财务指标
目前来看，要使财务指标对于企业的所有资源进行评价，还需要根据时展的需要，将新的财务指标纳入其中。人力资源财务指标的分析，成为了企业资产评估的重点。密切关注人力资源会计的发展，并且将有关信息进行收集和整理，并经过科学性地分析来判断其在企业中的可行性，对于企业的未来发展是非常有利的。
（2）增加无形资产财务指标
由于无形资产存在着潜在性，要对其进行评价具有一定的难度，但是，在财务指标分析中，将无形资产考虑其中，对企业的决策者具有正确的导向作用。
结语：
综上所述，企业财务状况的真实性与客观性，可以为企业的决策提供切实可靠的依据，所以对于企业的决策者是非常重要的。建立财务评价标体系，并根据市场的需求以及企业发展需要不断地完善，对于企业的发展具有重要的作用。
参考文献：
[1]余强辉.浅谈企业财务指标体系的缺陷[J].商业经济，2009（10）.
【关键词】 非财务指标； 激励效应； 高管薪酬
1996年，美国管理会计师协会（Institute of Management Accounting，IMA）的调查发现，仅有15%的被调查者认为当前的业绩评价系统能够支持高层目标的实现，43%的被调查者认为无法实现或较难实现，60%的企业正积极寻找新的业绩评价系统来克服这些缺陷（王悦等，2011）。目前，非财务指标已成为绩效指标实践发展的趋势之一（Itter and Larcker，1998b）。之所以会出现这种情况，其原因主要有：一方面，不同的业绩衡量目的需要不同的指标，传统的财务指标难以满足这些目的。另一方面，传统的财务指标存在着许多缺陷，如太过于重视历史信息而具有滞后性、缺乏解释未来业绩的预测能力等（Itter and Larcker，1998b）。
在高管激励合约中，尽管传统的财务指标，如利润、资产回报率、投资回报率等仍然存在，但非财务指标的使用越来越多（Ittner et al.，1997；Banker et al.，2000）。那么这些非财务指标是否具有激励作用呢？与高管的薪酬激励是否相关呢？目前关于非财务指标对于经理激励的重要性方面的实证研究目前非常少（Davila and Venkschalam，2004）。本文以我国上市商业银行高管薪酬激励为例来分析非财务指标的重要性，检验非财务指标对高管的激励效应。结果发现非财务指标对银行高管薪酬的影响是显著的。本文共分为四个部分：第一部分对相关理论进行梳理和分析，并提出了研究假设；第二部分描述了实证模型、样本选择和变量选取等设计；第三部分给出了实证分析的结果；第四部分得出了本文的结论。
一、相关理论和研究假设
随着人们对非财务指标研究的深入，越来越多的文献开始探讨非财务指标是否可以用于激励目的。财务指标如果要纳入到人的激励合约中，至少需要具备两个前提条件：一是非财务指标能够很好地预测（长期）财务绩效，因为企业是以追求利润最大化为目的而设立的组织，衡量指标的选择必须要有助于财务绩效的实现；二是非财务指标能够显示出人努力的信息。
（一）非财务指标对财务绩效的预测性
竞争环境的加剧使得企业越来越重视产品质量、客户满意度、员工满意度等方面的改进，这些方面的改进意味着企业专用性资产（Firm-Specific Assets）的投资，但其价值很难在财务指标中充分反映出来。但衡量这些无形资产投资的非财务指标则能更好地预测未来财务绩效（Ittner and Larcker，1998a）。因此，非财务指标具有良好的未来业绩预测能力，可以被当作未来业绩的先导指标（Leading Indicators），而财务指标只能反映过去或现时活动的财务影响，缺乏对未来财务业绩的预测能力（Datar et al.，2001；Feltham和Xie，1994）。
许多文献对非财务指标的财务绩效预测性进行了实证分析。Anderson等人（1994，1997）以77家瑞典公司为研究对象，发现在不同的行业中顾客满意度和财务绩效之间关系具有很大的差异。Ittner and Larcker（1998a）基于客户层面、事业部层面和企业层面的数据，研究了客户满意度指标与未来财务绩效的关系，结果表明这种关系呈现显著正向关系。但这种相关性不是线性的，当客户满意度很高时，绩效收益是递减的。同时，企业层面数据分析结果随着行业不同而不同，有些行业是正向关系，有些行业则是负向关系或者不相关。Banker et al.（2000）基于18家旅馆72个月的时间序列数据，发现客户满意度指标与未来财务绩效是显著相关的。Banker and Mashruwala（2007）分析了竞争强度对非财务指标和财务绩效之间关系具有调节作用。如当企业面临的竞争不激烈，顾客的购买选择有限，那么顾客满意度不高对企业财务绩效产生的负面影响则很小；当企业面临的竞争很激烈，那么顾客满意度不高就会对企业财务绩效产生很大的负面影响。张川、潘飞和John Robinson（2006）以我国76 家国有企业为样本，分析了客户满意度与企业财务业绩的相关关系，发现客户满意度高的企业具有更高的盈利能力，并且从客户满意度提高带来的两方面作用来看，企业更可能是通过提高单位产品的利润率来提高盈利能力，而不是通过增加销售来提高盈利能力。张川、潘飞和John Robinson（2008）以我国158家企业为样本，分析了非财务指标采用程度对企业业绩的影响，对理论和权变理论进行了验证。研究表明，不管企业具有什么样的权变特征，非财务指标采用的程度越高都会带来越好的企业业绩。而且，相对于选择差异化战略的企业而言，选择成本领先战略的企业，采用非财务指标后会得到更好的业绩后果。
尽管理论分析认为非财务指标对企业未来财务绩效具有良好的预测性，但实证分析并没有取得一致的结论，有些研究发现非财务指标与财务绩效不相关或负相关。非财务指标与财务绩效之间的关系取决于研究选取的具体的非财务指标、企业特征、行业特征以及企业面临的社会经济环境等因素。Ittner and Larcker（2003）指出，企业在选用非财务指标时存在着四个误区，第一个误区就是企业没有基于因果关系来选择指标，因果关系是指企业价值驱动因素图，它能够表明哪些领域可望通过采取特定的行动获得改进，以及这些改进将如何影响企业长期的财务业绩。因此，只有合适的非财务指标才会影响长期财务业绩。
（二）非财务指标的信息含量
委托理论指出，企业的业绩衡量和薪酬体系应包括所有能够提供管理者努力增量信息（incremental information）的财务和非财务指标（Banker and Datar，1989；Ittner et al.，1997）。Holmstrom（1979）证明，当一个不完善的业绩指标能够提供有关人努力水平方面的额外信息时，那么将该业绩指标包含在激励合约之中将能提高对人努力程度估计的准确性，增加薪酬契约的激励效果。这就是判断业绩指标是否具有信息含量的标准——“信息原则（informativeness principle）”。该原则揭示了如何评价业绩指标的有用性。用于激励目的的业绩评价指标与用于其他目的的业绩评价指标不同，业绩指标之所以有用，是因为这些指标能够提供可以反映人所采取的行动和策略方面上的有用信息。因此，对于激励的目的而言，问题并不在于如何对股东的价值进行最佳的衡量，而在于采用什么样的业绩衡量指标才能充分反映一个人对企业价值的贡献程度（Raffi Indjejikian，1999）。
信息原则应用的实证分析主要采用两种方法（Raffi Indjejikian，1999）：一是根据披露的绩效评估和薪酬安排的详细数据，来分析和解释各种指标显性的或可观察的重要性；二是在缺乏实际数据的情况下，根据管理者薪酬对各种可能的指标（candidate measures）的敏感性来推断这些指标的重要性或相对重要性。如果薪酬对某些指标敏感的话，那么这些指标就提供了人努力程度的信息。
非财务指标对未来财务绩效具有良好的预测性，并且能够揭示经理人努力程度方面的额外信息，因而使用非财务指标可以有效地引导经理的努力方向，避免经理的目标与股东的财富最大化目标发生偏离（Davila and Venkschalam，2004）。非财务指标激励效应研究的最直接方法是分析公司是否设定非财务指标来评估和激励员工。由于我国上市银行普遍没有公开披露高管的评价指标，因此采用信息原则应用分析的第二种方法，作出如下假设：
非财务指标对银行高管的薪酬有着隐性的、显著的影响。
二、研究设计
（一）模型构建
本文采用了面板数据模型，其变量取值都带有时间序列和横截面的两重性。相对于一般的线性回归模型，面板数据模型既能考虑到横截面数据存在的共性，又能分析横截面因素的个体特殊效应。下面检验绩效指标（包括财务指标和非财务指标）与高管薪酬的关系，具体的模型设定如下：
Yit=αi+βiXit+γiCONit+μit
其中Y是被解释变量，代表高管薪酬水平；X是解释变量，代表绩效指标变量，包括财务指标和非财务指标。CON是控制变量，以消除一些与银行相关的个体因素的影响，μ是误差项。
（二）样本选择
目前我国上市银行共16家，分为三类：国有大型商业银行、股份制商业银行和城市商业银行。尽管工、农、中、建、交5家国有大型商业银行已经上市，但高管聘任具有很强的行政色彩，其薪酬往往与行政级别挂钩，市场化程度还不高。股份制银行共8家，这些银行的商业化运作机制比较完善，其高管聘用和薪酬机制市场化程度较高。宁波银行、南京银行和北京银行等3家城市商业银行，与股份制商业银行在企业经营环境、高管聘任机制等方面上存在很大差别。据统计，2007—2009年，4家国有商业银行高管平均年薪为132.67万元；7家股份制商业银行高管薪酬平均年薪为358.54万元；3家城市商业银行高管平均薪酬为153.28万元（管征，2010），股份制商业银行高管薪酬的市场化程度最高。因此，本文以股份制商业银行作为研究样本。由于光大银行是2010年8月上市的，上市时间较短，不宜作为研究样本，最终作为研究样本的银行共7家：深圳发展银行、浦发银行、民生银行、招商银行、华夏银行、兴业银行和中信银行。
在2007年之前，银行年报披露的高管薪酬是税前数据，而自2007年开始披露的是税后数据，为了保证数据统计口径的一致性，样本时间选取为2007—2010年，共4年。由于有个别数据缺失，最终数据样本共25个。
本文数据全部来自于国泰安（GTA）的中国上市公司财务指标分析数据库（2011版）和中国银行财务研究数据库（2011版）。
（三）变量选取
1.货币薪酬。我国银行高管激励主要采用的是货币方式，目前个别银行采用了股权方式，如招商银行2007年授予高级管理人员H股股票增值权，截至2011年2月18日共授予了四期，但股权激励等中长期方式在我国还不普遍。本文选用行长的货币薪酬作为被解释变量。
2.每股收益。通常，股价反映了投资者对企业价值的判断。我国股票市场缺乏效率，股价波动幅度过大，因此本文不采用股价涨跌率指标，而选用与股价密切相关的每股收益指标。每股收益越高，高管薪酬越高；反之则相反。
3.总资产回报率。该指标反映了资产的经营效率。考虑到有些上市公司为迎合监管部门的规定，对净资产收益率（ROE）存在着大量的利润操纵行为，本文选用总资产收益率（ROA）指标。总资产回报率越高，高管薪酬越高；反之则相反。
4.净利润。该指标反映了企业整体经营状况。净利润越高，高管薪酬越高；反之则相反。本文选用净利润的对数形式。
5.中间业务收入占比。这是本文使用的非财务指标。在2007年金融创新监管工作会议上，银监会明确指出中间业务收入是衡量金融创新能力的一个重要指标，中间业务收入占比越高，高管薪酬越高；反之则相反。
6.总资产规模。一般来说，企业资产规模越大，高管付出的努力越多，从而高管的薪酬越高，即总资产规模越高，高管薪酬越高；反之则相反。本文选用总资产规模的对数形式。
本文分析涉及到的变量定义见表1。
三、实证分析
（一）描述性分析
表2是所有变量的统计特征。高管薪酬最高的是1 004.61万元，最低的只有170万元，相差近6倍多。总资产回报率最高是1.4532%，最低的只有0.1485%，可见各家银行之间经营效率相差比较大。中间业务收入占比最高近18%，最低只有5%，相差了3倍多，反映了各家银行创新能力差距很大。可以看出各家银行的经营管理状况存在较大的差异。
（二）模型形式的选择
面板数据模型形式的选择要通过F检验、Hausman检验等完成。F统计量检验应该建立混合回归模型还是个体固定效应回归模型。F统计量定义为：
F=■
其中，SSEr表示混合估计模型的残差平方和，SSEu表示个体固定效应回归模型的残差平方和，N是个体数量，T是时间序列的最大长度，k是待估计的变量个数。
关键词： 人单合一；海尔模式；财务指标
中图分类号：F27 文献标识码：A文章编号：1671-1297(2008)09-147-02
一、引言
2005 年12 月25 日, 海尔集团首席执行官张瑞敏要解决内部管理和外部市场拓展两张皮的问题,就敏在“ 海尔创业21周年暨海尔全球化品牌战略研讨会”上宣布海尔将启动新的发展战略:全球化品牌战略，这是海尔继名牌战略、多元化战略、国际化战略之以市场为导向, 以用户订单为中心, 是企业获得后的第四个发展战略。新的全球化品牌战略阶段，海尔取胜全球化市场的发展模式是人单合一。
在全球化背景下海尔的企业精神和工作作风从“ 敬业报国、追求卓越;迅速反应、马上行动”升级为“ 创造资源、美誉全球;人单合一、速决速胜”。张瑞敏认为,“ 直销直发”是实现“人单合一”的基础，而“正现金流”是“人单合一”的最重要的结果。“人单合一”的每个人都有自己的订单,都要对定单负责。“单”是市场第一竞争力,人与之合一就要服从这个要求，在事先确定的、而不是上级下达的市场空间里以最快速度捕捉商机，产生快于对手的竞争力。人单合一就是要解决内部管理和外部市场扩展两张皮的问题，就是以外部市场目标为中心强化内部的管理。
不过以前对“人单合一”的分析多来自理论分析，而很少从财务报表角度展现“人单合一”给海尔集团带来的变化，文章认为若从财务指标角度进行分析，可进一步论证海尔集团该战略给企业带来的效果。
二、“人单合一”模式的介绍
（一）内涵和实质
1、“人单合一”模式是精益生产的新发展
精益生产是美国麻省理工学院根据其在“国际汽车项目”研究中,基于对日本丰田生产方式的研究和总结,于1990年提出的制造模式。其核心是追求消灭包括库存在内的一切浪费,通过消除所有环节上的浪费来缩短产品从投入生产到运抵客户所需时间,主要通过“适时制”和“自动化”加以实现。 “人单合一”模式正反映了精益生产的零库存、低成本和快速反应的特征,不仅可以消除原材料库存,也可以消除产成品库存,而且有助于降低废品成本。
2、“人单合一”是有中国特色的目标管理
目标管理是一种综合的以工作位中心和以人为中心的系统管理方式。它是一个组织中上级管理人员同下级管理人员,以及同员工一起共同来制定组织目标,并把其具体化展开至组织每个部门、每个层次、每个成员,与组织内每个单位、部门、层次和成员的责任和成果相互密切联系,明确地规定每个单位、部门、层次和成员的职责范围,并用这些措施来进行管理、评价和决定对每个单位、部门、层次和成员的贡献和奖励报酬等一整套系统化的管理方式。“人单合一”模式就是将企业目标分解到各个定单上,将各个定单所承载的责任以分定单的形式下发给相关员工,由员工对各自的定单负责。管理部门通过评价各个定单的完成情况对员工进行绩效考评。
（二）“人单合一”模式的内容
“人单合一”模式的内容包括：“人单合一”、“直销直发”和“正现金流”。“人单合一”是参与市场竞争的模式；“直销直发”是实现“人单合一”的基础；“正现金流”是目前“人单合一”必须保证的结果。
三、海尔集团财务指标分析
近三年海尔集团财务指标汇总表如下
（一）短期偿债能力分析
1、流动比率分析
由于变现能力较差的存货在流动资产中占的比例较大，所以，一般情况下认为企业的流动比率维持在2：1左右比较合适。而明显海尔集团该指标从2005年的5.33降至2006年的2.6503，而2007年则进一步为1.9269。说明海尔集团的资产流动性在“人单合一”战略后越来越强。
2、速动比率分析
一般情况下，速动比率越高，说明企业越有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收款项，企业就失去了收益的机会。速动比率的公认标准为1。对海尔集团来讲，2005年为0．0276，而2006年为2．0038，到2007年达到1．2026，说明2005年偏低，2006年又调整过高，2007年则基本达到公认标准。说明集团短期偿债能力正在“人单合一”后逐年步入最佳。
3、现金比率分析
现金比率过低，说明企业即期偿付债务存在困难。现金比率越高，表示企业可立即用于偿付债务的现金类资产越多，偿还即期债务的能力越强。现金比率的公认标准为20％以上。现金比率在40%到80%之间的公司都是经营稳定、资金运转良好的公司。海尔集团2005年为0．9287，而2006年为0．7719，到2007年为0．5987。均在公认标准之上，但呈现下降趋势，并逐步达到均值，说明集团在保持很强的即期债务的偿还能力的前提下，正使指标更加合乎企业要求。综上分析，“人单合一”模式的采用不仅保持了海尔集团很强的资产流动性，表明了集团偿付即将到期债务的实力，说明集团财务状况良好。并且，“人单合一”模式使各项指标更加优化。
（二）长期偿债能力分析
1、资产负债率分析
衡量企业利用债权人资金进行财务状况活动的能力，以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度， 这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。一般情况下，资产负债率在40%至60%比较适宜。海尔集团2005年为0．1067，而2006年为0．2533，到2007年为0．3694。该指标的逐步从低到高的增加并越来越接近一般适宜程度，说明集团保证长期偿债能力的同时，正在积极利用财务杠杆效益，使企业更好的调整资本结构。
2、产权比率分析
衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。一般情况下，产权比率越高，企业所存在的风险也越大，长期偿债能力也较弱。因此，产权比率指标为1是最为理想的。海尔集团2005年该指标为0．1292，而2006年为0．3710，到2007年为0．5857。说明集团一直保持较低的产权比率，所以集团存在的风险不大，并且长期偿债能力强，并且该指标逐年的上升，说明集团正在使该指标趋向最为理想状态，估计，不出几年会达到1。
综上，海尔集团的“人单合一”模式在长期偿债能力方面的提高是很显然的，即集团正实现低风险，高长期偿债能力的目标，且集团正跨入公认的良好的财务状况。
（三）资产管理分析
1、应收帐款周转天数
一般来说，应收帐款周转天数越少，说明可能出现的坏帐损失越少，企业的经营效率越高。西方可接受的标准政策是15天。但是，根据会计师事务所的调研报告，中国的实际状况是平均突破了80天。海尔集团2005年的应收帐款周转天数为56．7647，而2006年为25．4876，到2007年竟为7．1703。该指标的逐年大幅下降说明集团的经营效率越来越高。
2、存货周转天数
衡量企业销货能力强弱和存货是否过量的重要指标。通常情况下，存货周转天数越少，说明企业的销售效率高，有利于经济效率的提高。从另一方面来说，即企业的获利越多。存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。企业设置的标准值为120天。海尔集团存货周转天数2005年为19.4138，而2006年为25.0777，到2007年为36.2746。说明集团的周转天数一直保持在良好状态，表明管理水平很高。
3、总资产周转天数
衡量公司运用其资产所产生销售额大小的效率。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，总资产周转天数越短，表明其周转速度越快，营运能力也就越大，总资产的使用效率越高，赢利性越好。海尔集团总资产周转天数在2005年为149．8406，在2006年上升到157．6742，但在2007年下降为138．5870。说明集团的总资产周转天数在各行业中表现是良好的，并且正在进一步缩短，所以集团的总资产使用效率是高的，营运能力很大，赢利也是不错的。
综上，海尔集团的“人单合一”模式在资产管理方面表现突出，特别是应收帐款周转天数，逐步下降到7天，可见集团的经营效果之高，并且存货周转天数虽有增高，也远在企业设置的标准之下，“人单合一”模式的效果可见一斑。
（四）赢利能力分析
1、销售利润率分析
衡量企业一定时期销售收入获取利润的能力，是盈利能力代表性财务指标该指标越高，说明企业通过扩大销售获取利润的能力越强。2005年中国家电行业年利润率仅有0.61%，而2007年1－8月家电行业运行状况销售利润率为3.32%。海尔集团销售利润率2005年为0．0145，而2006年为0．0160，到2007年为0．0256。集团该指标的逐年提高说明销售收入获取利润的能力不断提高，是集团经营良好的信号。
2、资产利润率分析
衡量企业赢利能力的综合性指标，是企业赢利的关键。其是驱动权益净利率的基本动力。企业设置的标准值为0.08。该指标越高，表明资产利用效果越好，利用资产创造的利润越多，企业的赢利能力越强，经营管理水平越高。海尔集团资产利润率由2005年的0．0353，上升到2006年的0．0370，到2007年竟几乎达到2倍，为0．0674。说明集团的资产利用越来越好，赢利能力越来越强，以近2倍的增长表明经营管理水平的成功，并且越来越接近企业设置的标准值，这应是“人单合一”模式的成果。
综上，从赢利能力方面分析，海尔集团的“人单合一”模式的效果很明显，在指标上表现为很大的提高，集团的获利能力正逐步加强。
结语
分析“人单合一”模式的实质，并通过财务报表指标来表述该模式对海尔集团带来的具体成果，各项指标都说明“人单合一”模式确实给海尔集团带来了整体的优化，并且数字化的表述说明“人单合一”模式是具有中国特色管理模式创新的成功，诠释了海尔集团的全球化品牌战略。
参考文献
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[6]张颖.从会计报表分析看企业财务状况及其发展前景[J].广船科技,2005,(2).
关键词：造船行业；财务指标
营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。衡量指标主要有存货、应收帐款、固定资产、流动资产、总资产等周转率，如广船2007年度分别为4.49、31.99、5.70、0.70、0.56（以造船收入、成本计算）。其中的流动资产、总资产的周转率低，是因其与造船生产直接相关的存货、应收帐款、固定资产等年末余额合计仅占总资产的18.05%；年初情况亦相似，这对资金紧张的创立期造船企业无借鉴价值，在此不做探讨。
一、应收帐款周转率
造船企业应收帐款的多寡，更多是受行业规定、市场周期、产品类别的制约。
1.造船企业建造船舶，经订货方验收合格，交船确认收入后，有部分货款作为质量保证金，形成应收帐款。其比例和还款期限受行业规定和惯例的约束。
2.造船市场存在买方、卖方等相互转化的周期。
卖方市场时，船舶建造前期的预收款比例高于完工进度。如截止2007年底广船累计发生成品油/化学品船的成本35.18亿元，预收款高达59.11亿元。此阶段的应收帐款余额主要是交船后的质量保证金。
转入买方市场后，全行业的船舶建造合同预收款比例都降低，按完工百分比法确认的应收帐款剧增，使应收帐款周转率大幅度下降。
3.不同类别的产品，市场周期不完全相同；合同预收款比例升降幅度也不同。影响因素很复杂，且严重受制于偶然因素。
如2006年4月1日和12月8日，世界海事组织（IMO）和国际船级社协会（IACS）分别散货船、油船结构规范（CSR）和涂层新标准指导性方案，引发该年第1、4季度世界新船成交的两个高峰。因各家企业的造船固定资产-船台都很少，如广船只有3个船台，此时世界范围内空置和适合转产的船台多寡，就影响该批合同的价格和预收款比例，进而颠覆接单船厂以后几个年度的应收帐款周转率。
综上所述，对不同时期的应收帐款周转率做趋势分析，差异受行业市场周期因素的影响更大；和与同类企业或行业平均数做横向对比一样，都必须剔除偶然因素。不能因应收帐款周转率高，断定该造船企业应收帐款营运管理能力强。
在实务中，外部单位可从财务报表附注的建造合同明细测算该造船企业未来几年的应收帐款周转率。如广船2007年底持有的67艘船订单，已结算款比按完工百分比确认的收入高8.5%，可判断该年底大量订单处于船舶建造的开工、上船台阶段，至2011年合同履行期满前各年度的应收帐款周转率与目前的31.99相近。按其确认收入的毛利率14.5%判断，广船未来几年的盈利指标趋好，这比前三年利润平均增长率更能说明该企业未来效益的稳定程度和持续发展能力。同理，创立期的造船企业缺乏历史数据，可直接从已持有的不可撤消合同预计其未来的应收帐款周转率、及盈利等指标。
二、存货周转率
1.存货在造船企业有特殊的内涵。
造船企业财务报表中极小可能有船舶产成品的余额，因订货方验收是在产品确认完工的前提条件。因产量少、单价高，如广船2007年度产量才16艘船，均价达4.04亿元/艘，一旦出现库存产成品，意味着这艘船很可能涉及纠纷，对存货周转率影响的性质、幅度、期限已超出正常的范畴。
在产品量大，很可能反映造船企业的生产管理能力强。因船舶在产品是停放在生产设施设备的有效空间中，在相同空间能容纳更多的在产品，意味着生产技术、工艺、管理水平等很可能有本质的提高。
2.造船企业存货不多的原因。
因极小可能库存船舶产成品，在产品的数量受生产设施设备的有效容纳空间的制约，故在正常情况下，能大幅度、人为地影响存货余额的只有原材料。
但造船行业的原材料很特殊：不同的船型，少相同的品种规格；且使用时间间隔长，大部分规格用量很小、或件数极少。如福建冠海造船厂的70米海洋多用途工作船需用原材料品种规格2485个，各品种使用时间间隔超过2个月，用量最大的几种材料占总成本的比重均小于1.5%。在按定单陆续单件生产的条件下，大部分材料多预订合同、用时到货，适合按经济进货批量模型等管理的原材料很少，难出现大量库存。
一旦出现大量的原材料余额，排除因市场价格持续急剧上涨、引发企业囤积套利行为外，应评估该原材料是否适应现持有合同的需要，是否应计提存货跌价准备。
3.原材料周转率比存货周转率更恰当反映造船企业的营运能力。
在产品在船台、码头停留的前、后期，所体现的余额差异悬殊，并影响其它在产品的余额波动周期，这是生产过程必要的。但因会计期间，财务指标的期初、期末平均的取数方法，使存货周转率的计算值产生很大的波动。所以，剔除在产品余额的生产性波动，用原材料周转率更恰当。
以广船为例：其2005-2007年末在产品分别为0.66、8.43、5.21亿元，其中2005年末余额异常，很可能是码头和至少1个船台在工期安排中恰好同时空置。而该3年的原材料库存余额基本上与当期持有合同的船均价相当，库存比例很稳定。
4.造船行业原材料周转率的标准值。
造船企业追求原材料的零库存管理，若未来在上海长兴岛等大型造船基地，又逢造船原材料转入买方市场，有可能出现极高的原材料周转率。但在现阶段，若不考虑近几年钢材等造船原材料持续、急剧上涨，广船2007年末货币资金达67.96亿元、占总资产的63%等特殊背景，广船2007年度的11.47次原材料周转率在行业中应属较好。
要确认特定造船企业原材料周转率的理想值，应先分别造船原材料买方或卖方市场周期、分别其产品特点，根据其与原材料供应商集中地的运输条件，测算其能满足正常生产需要的最低原材料库存数量。创立期的造船企业原材料采购管理水平尽管可能较低，但因其资金紧张，可能选择容忍较高的缺货成本，维持较低的原材料库存量。
5.因造船行业存货不多，使短期偿债能力指标出现特殊的现象。
如广船的速动比率，2007年初、年末值分别为0.92、1.05，接近学术界公认的理想值“1∶1”；流动比率分别为1.13、1.16，与速动比率很接近。是否合理？如果原材料库存数量能正常满足生产的需要，则合理。
三、固定资产周转率
在造船行业有个很好的佐证指标-船台周转率。
1.固定资产-船台在造船企业的地位。
这是造船效率控制的关键点、瓶径。工厂布局、起吊等造船关键设备都是围绕船台规划；分段无余量上船台、一坞2船等技术，目的就是提高船台周转率。
2.船台周转率的优点。
该指标能佐证与造船生产直接相关的固定资产周转率；排除修船、钢结构加工及其它业务用的生产性固定资产，办公楼等管理生活设施的影响；还能揭示各固定资产之间的配套适合程度、造船技术的提高程度、生产管理的协作水平。
该指标与年船下水艘数密切相关，但需剔除“1坞2船”等工艺的影响。因船下水都会举行隆重的仪式，并公开新闻报导，很难造假，故可靠性强。
3.船台周转率与固定资产周转率的比较。
以广船为例，其2005-2007年度固定资产余额变化很小，固定资产周转率分别为2.52、3.09、5.70，呈曲线攀高，是受船均价（3年分别为2.62、3.13、4.04亿元）和售船数（3年分别为14、12、16艘）的综合影响，不能完全反映生产力的提高幅度。而近3年船台周转率分别为4、4.33、5.33，剔除会计期间与生产工期之间的误差，是呈直线平稳上升，更能反映造船企业固定资产是在配套整合中逐步提高效率，完全排除市场价格波动因素的影响。
目前同类船台周转率最高达6次，而广船2007年度为5.33次，这也印证广船的上市报告：该年末在建工程余额仅占总资产的0.93%，为添置120吨龙门吊、辅助车间改造等，非属提高产能的关键性设施，目的是进一步优化各固定资产之间的配套适合程度。故船台周转率更能揭示企业对固定资产的营运管理水平。
在实务中，外部单位可根据各船下水时间测算船台周转率，取数便捷。对缺乏历史数据的创立期造船企业，可根据其最初下水的1-2艘船占用船台的情况，判断其未来几年的船台周转率，进而计算各年的交船数、收入，测算固定资产周转率。
参考文献：
[1]陈宏博.如何应用营运能力指标来鉴别上市公司的优劣.天津财贸管理干部学院学报,2008年10期.
[2]秦中甫.订单式企业营运能力指标选用探析.郑州经济管理干部学院,2005年1期.
一、国外财务预蕾研究中的非财务指标选择综述
自上世纪80年代以来，越来越多的国外学者开始意识到对企业的财务状况过分关注、单纯以财务指标来预警财务危机难以让人信服，事实上，非财务因素在财务预警中的作用同样不可忽视。在引入非财务指标方面，以往文献主要从基于宏观经济和经济周期方面的考虑、立足于行业差异分析、针对管理水平度量三个方面予以思考。Rose(1982)检验了28个经济周期指标从而论证了宏观经济状况影响着企业失败进程。Mensah(1983)用参照价格水平进行调整后的数据评估破产预测模型后发现这对于提高预测率作用不大。Lawrence(1983)和Whittred Zimmer(1984)检验了上市公司财务状况延迟披露引起的预测偏差。Goudie(1987)尝试将英国经济活力(Dynamic)模型与其开发的破产预测模型进行整合，但因缺乏统计准确性而影响不大。Platt(1990)用行业比率标准化的方法控制行业之间的差异，得出一个稳定的破产模型，证明行业增长对企业失败影响显著，随后又进一步比较了行业比率调整与否对破产模型稳定性与完整性的影响。Sunti’Tirapal(1999)运用PMI、CPE、INT和MS2四个宏观经济变量作为因变量对企业股票的月回报进行了多元线性回归，以得出的回归系数作为该企业对宏观经济的敏感性度量。John Baldwin等(2000)应用行业特征、宏观经济和地区变量对加拿大的小企业失败构建了预测模型，其中行业影响方面的指标有：企业规模，进入行业第一年的平均规模、行业集中度、行业员工流转率、进入行业第一年平均企业规模，行业平均企业规模，该模型论证了所处地区对小企业成败影响巨大而行业因素则作用甚微。
二、国内财务预警研究中的非财务指标选择综述
中国台湾学者叶银华、李存修(2002)在《整合公司治理，会计资讯与总体经济敏感度之财务危机模型》一文中将公司治理、会计资讯、总体经济敏感度三方面的变量纳入一个Logistic回归模型并对台湾上市公司进行分析，结合多方面信息对企业失败预测作了有益尝试。还有学者试图通过公司高层学历、企业主年龄、企业主婚姻状况、原料供需配合情形、生产设备现况、产品是否取得验证、公司与重要客户销售情形、营业情形等变量来分辨管理水平的影响。
内地的财务预警研究总体起步较晚。从上个世纪80年代开始，国外的预警研究与应用成果逐渐引入国内，基于非财务指标的财务预警思想也同时传人国内。90年代我国制定了统一的会计准则后，国内财务预警研究在参考国外研究成果的基础上逐渐兴起，在引入非财务预警指标方面也结合中国独特的政治、经济、社会、法律环境开始了系统研究。杨兵、柯佑鹏(2005)基于数据挖掘方法构建了财务危机预警模型，采用了9个非财务指标，如表1所示。谭一可、张玲(2005)构建的Logit财务困境预警模型从宏观经济敏感度和公司治理两个角度引入非财务指标，如表2所示。邓晓岚、王宗军等(2006)在中国上市公司财务困境预警实证研究中，运用Logistic回归分别检验股权结构、公司治理、市场信息等方面的10个非财务变量(如表3所示)对财务困境的解释力，并应用jack knife method检验模型的分类预测能力。结果显示，年度累积超额收益率与审计师意见的预警效果较好，其他非财务变量均不显著，纳入了非财务因素的模型预测力更强。王克敏、姬美光(2006)在亏损公司财务预警研究中，突破以往财务预警研究基于财务指标或治理指标的单一层面分析，在财务因素分析基础上，引入公司治理、投资者保护等因素，进而比较分析基于财务指标、非财务指标及综合指标的预测模型的有效性。其非财务指标如表4所示。陆瑾、张学谦(2006)从财务健康度的角度建立财务预警体系，所采用的健康度指标采用了财务报表以外反映的健康度的2个非财务指标，分别是违规担保及委托理财现象和会计师事务所变更现象。王海鸥、李建民(2006)所设计的财务预警指标体系中，在企业发展能力中选取了5个非财务指标，包括：企业创新能力、主导产品是否符合国家产业政策、行业受生命周期影响程度、所处行业竞争力、获得开发新产品及配套投资所需资金情况。万希宁、王艳(2007)应用多级模糊综合评判法对财务风险因素进行定量化评价，对定性的非财务指标采用模糊统计的方法，从定量与定性相结合的角度出发，构建了基于非财务指标的财务危机模糊预警模型。其非财务指标如表5所示。
三、国内外财务预警研究中的非财务指标选择评价
通过对国内外财务预警研究中非财务指标选择的探讨，不难发现非财务指标是对单纯依靠财务指标进行财务预警的重要和有效补充，既有研究也证明了非财务指标在财务预警准确性上更有优势。已有的研究文献财务预警研究中的非财务指标选择具有以下特点：一是非财务指标涉及的类型比较少，主要从宏观经济方面、行业差异方面、企业内部治理、股权结构、股票价格和收益、财务报告的表外信息等方面选择。这是因为与财务指标不同，非财务指标数据的收集难度较大、成本较高，特别是定性指标要靠实验研究(如问卷调查)方法取得。因此，现阶段以上市公司为研究样本的非财务指标主要来源于财务报告中除财务报表以外的披露信息，如表外的其他信息、市场交易信息、公司其他公告、中介机构相关公告等。二是国外研究对于非财务指标的选择偏重宏观经济层面和中观行业层面，国内研究则偏重企业微观层面。这主要是因为国外的市场经济历史悠久且已经发展完善，宏观经济的统计数据容易获得，且企业受宏观经济影响较大；我国的市场经济历史较短且尚处于发展完善过程中，影响了统计数据的有效性。三是已有研究中的股票价格和收益、资产规模等方面的非财务指标，数据依然来源于财务指标，其实是一种“准财务指标”。其他类型的则可视为标准的非财务指标。四是非财务指标选择的理论依据普遍不足。现有研究中非财务指标的选择往往取决于研究者的直观判断以及资料的可获性。由于缺乏理论指导，研究者在选择指标时，会受到自身价值判断的影响。财务预警中，警情的出现和危机的发生往往在事前存在着一定的征兆，这就是财务预警的警兆，而警兆的识别需要基于一定的财务理论，迄今为止尚无一个公认的理论能全面说明财务预警的警兆因素。
随着财务预警研究的逐步深入，我国财务预警研究也应在借鉴国外研究理论和方法的基础上更多地采用宏观经济和中观行业的非财务指标，作为企业微观层面指标的重要补充。同时，在理论方面注重指标选择的理论依据研究；在实证研究中引入非财务指标，以使财务预警结果更加准确、科学、可信。
参考文献：
[1]张鸣、张艳：《企业财务预警研究前沿》，中国财政经济出版社2004年版。
[2]邓晓岚、王宗军等：《非财务视角下的财务困境预警》，《管理科学》2006年第3期。
[3]王克敏、姬美光：《基于财务与非财务指标的亏损公司财务预警研究》，《财经研究》2006年第7期。
[4]万希宁、王艳：《基于非财务指标的企业财务危机模糊预警模型研究》，《管理学报》2007年第3期。
关键词：财务指标体系 医院财务分析 应用
在当前医院的运营过程中，随着医院在财务管理方法上也在不断的改革深化，医院的经营权在各方面都获得了极大的自，尤其表现在资金的筹集、分配以及使用上。所以，制定科学的财务指标体系是保证医院资金得到有效利用的有效途径。现代的财务管理需要建立完善的财务指标体系来为医院的医疗活动、服务政策以及资金运作提供参考依据，对于医院的发展具有重要的指导作用。
一、财务分析的几个基本方法
医院想要开展财务分析，就必须要利用科学合理的方法，财务的分析方法对于财务分析结果有着非常大的影响。所以掌握科学的财务分析方法能够大大提高财务分析的效率，下面是几个较为常见的财务分析方法：
（一）趋势分析法
趋势分析法又被称作为比较分析法，也有人将它称为水平分析法。趋势分析法是一种以揭示医院的经营成果变动和资金情况为目的的一种财务分析方法，它主要利用医院的财务报表中呈现的各类相关数字资料来对一段时间内的相同指标进行定基对比和环比对比，通过对比数据从而得出资金数据的增降幅度和变动方向。这种分析方法可以有效的得出数据变动原因以及性质，为医院的发展方向提供参考。
（二）因素分析法
因素分析法是利用待分析指标与其影响因素之间的关系，进而确定各因素对于待分析指标的影响大小和影响方向。在对于医院财务进行分析的过程中，当很多因素都对分析指标产生影响的情况下，因素分析法就显得非常实用。先可以假设其他几个因素不发生变化，再从头到尾确定每一个因素的影响方向和影响大小。因素分析法区别其他方法的最大地方在于，因素分析法能够应用数学的方法来将事物资料的外部特征和内部联系进行相互印证、去粗取精、辨识真伪等处理，最终得到想要的结果。
（三）比率分析法
这种方法主要是通过计算医院财务中各个比率的指标来确定医院经济活动的变动程度的一种方法。采用比率分析法能够在某些情况下将不能比较的指标转换成为可以比较的指标，大大便捷了分析的难度。比较分析法计算方便快捷，结果易于判断，但同时这种方法在使用过程中应该注意其对比项目的相关性以及口径的一致性等内容。
（四）盈亏平衡分析法
盈亏平衡分析法又被称作为“本一量一利”分析，这种分析方法能够有效的分析医疗的成本、服务以及收益这三方面的相互关系，分析出医院医疗服务以及规划目标预期收益的平衡关系，进而大大降低医院的大额投资风险。
二、医院财务分析的指标体系
（一）经济效益指标
经济效益指标包括收支结余、管理费用、总资产数量以及人员经费等等因素，它主要针对医院的收益水平进行全面综合的分析。其中收支结余是对于医院的总收入以及赚取的利润进行综合衡量，这项数据反映了医院的获利情况及获利大小，这项指标的数值越大医院赚取利润越大；管理费用能够有效的反映出医院的收支结构相比较其他年度而言是否合理；而总资产的数量则反映出了医院的获利能力，总资产的结余率在数值上等于业务的收支数和总资产平均数的比值，比值越高越好。
（二）盈利能力指标
盈利能力指标时包括医药收入净利率、医疗收入成本率以及药品的收入成本率在内的诸多利率分析因素。医疗收入成本率以及药品的收入成本率是反应医疗支出费用以及药品支出费用对于医疗收支结余量和药品收支结余量的影响大小的利率，需要密切注意收支结余的质量。而医药收入的净利率则反应了医药收入的净利益，也是医院财务分析的重要指标。
（三）偿债能力指标
该项指标对于衡量医院的资金流动比率、资产的负债率以及资金速度比率具有非常重要的作用。流动资产以及流动负债的比值也反映出了医院的债务偿还能力。相对于流动比率来说，速度比率更能够体现出医院的偿还债务能力，资产的负债率就是医院的资产总额与其负债总额的比值。
三、结束语
财务分析是医院实现财务有效管理的重要方法和手段，好的财务分析报告不仅能够客观评价总结医院中已发生的财务状况以及财务结构，同时也能够为医院的财务支出预算和医院高层做出的计划提供参考依据，所以，做好财务分析对于医院的生存和发展至关重要。做好财务分析就势必要建立科学高效的财务指标体系，掌握良好的分析方法，只有这样才能够清晰客观的总结出财务管理中潜在的问题以及未来发展趋势。切实做好财务分析的工作，不断提高财务管理水平，才能够为医院的发展做出贡献。
参考文献：
[1]赵美君.浅谈医院财务分析的方法和评价指标体系[J].中华医院管理杂志，2004，20（10）：589-591.
关键词 财务指标 局限 改进措施
一、我国企业的现行财务指标
企业的财务指标是指通过收集相关的财务信息，说明企业的资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标，财务指标是可以通过企业的财务报表中的数据计算的指标。财务管理指标一般包括营运能力指标、盈利能力指标、偿债能力指标、财务弹性指标、发展能力指标以及财务风险指标等六大指标。这些指标构成了一个完整的企业财务指标体系，直观、明了地反映了企业的财务状况，为企业决策者提供财务分析数据资料，对决策者的科学决策，实现经济效益最大化，把握企业的发展方向，起到了重要的支撑和保障作用。
1、营运能力指标。营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好、效率越高，企业管理人员的经营能力越强。营运能力指标包括固定资产周转指标和总资产周转指标。流动资产周转指标包括应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率，反映了企业流动资产的周转情况；固定资产周转指标是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率，反映了企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率；总资产周转指标反映了总资产周转情况，是企业销售收入净额与资产总额的比率。
2、盈利能力指标。盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。该指标是企业财务结构和经营经销的综合表现。因此，企业盈利能力分析十分重要。盈利能力指标可以分为资本经营盈利能力指标、资产经营盈利能力指标和商品经营盈利指标，具体来说包括销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率以及每股利润、每股股利、市盈率。
3、偿债能力指标。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，或者是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力，是反映企业财务状况好坏的重要标志。短期偿债能力指标一般包括营运资金指标、流动比率、速动比率、企业支付能力系数等；长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力从偿债的资金来源看则应是企业经营所得的利润。在企业正常生产经营的情况下，企业不可能依靠变卖资产还债，而只能依靠实现利润来偿还长期债务。因此，企业的长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。企业长期偿债能力指标包括利息保障倍数、资产负债率等。
4、财务弹性指标。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，具体是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，财务弹性的这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。当企业的现金流量超过支付现金的需要，有剩余的现金时，企业财务弹性就强。因此，通常用经营现金流量与支付要求进行比较来衡量企业的财务弹性。财务弹性指标包括现金股利保障倍数、资本购置比率、全部现金流量比率、再投资现金比率。现金股利保障倍数表明企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力；资本购置比率反映企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力；全部现金流量比率衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度；再投资现金比率反映企业经营活动现金流量用于重量资产和维持经营的能力，体现了企业的再投资能力。
5、发展能力指标。企业的发展是指企业持续增长的能力。发展能力指标主要包括营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。
6、财务风险指标。财务风险是因企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。它存在于企业经营活动的各个方面，具体表现为筹资风险、投资风险、现金流量风险、汇率风险等。企业财务风险指标是基于广义的财务活动，从动态和长远的角度出发，设置敏感性财务指标并观察其变化，对企业潜在的或将要面临的财务危机进行监测预报的财务分析方法。现有财务风险分析指标体系主要包括企业的短期偿债能力分析、长期偿债能力分析和盈利能力分析三方面，即财务风险指标是基于上述财务指标的综合指标。通过该指标，能够对企业面临的财务风险进行评判和估计，为企业实行财务风险规避提供有效的依据。
二、现行财务指标的局限
1、不注重定性指标分析。现行财务报表对表内信息确认的标准过于苛刻，财务指标都从财务报表内计算得来，使得相当一部分非货币化、不确定的难以定量化的信息被排斥在报表体系之外，而这些非定量化的信息已经越来越能够反映企业经营中面临的问题，对企业来说越来越重要。这是导致现行财务报表体系局限性的一个重要原因。
2、缺少反映无形资产的指标。在对企业进行财务分析时，忽视了企业另一项重要资产――无形资产的作用。无形资产包括知识产权、商誉、商业秘密、特许权等。他们对于企业的价值往往很难准确计量。企业在分析偿债能力、盈利能力等时，并没有考虑无形资产对企业的影响。这样对一些无形资产在总资产占很大比重的企业来说，分析的结果并不可靠，往往会给信息使用者带来错误的信息。
3、财务风险指标亟待完善。目前，我国企业普遍采用的财务风险指标主要是依靠偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标这些指标构建起来的，因此具有一定的局限性，主要体现为：目前的财务风险分析指标几乎都局限于资产负债表和利润表，对于最易反应潜在危机信号的现金流量状况缺乏分析；金融工具的不断创新以及外部环境的不断变化给现行的财务风险指标带来强烈冲击。因此，企业要想在激烈的、充满风险的竞争环境中取得突破，必须完善现行的财务风险指标。
4、非财务指标没有得到体现。非财务指标是指基于财务报表以外的更广泛的企业信息基础上的指标。财务指标反映的只是去年的绩效；并不能提供创造未来价值的动因，非财务指标往往是面向未来的，其改善往往需要管理层付出多年的努力，同时一旦上述指标顺利完成，将明显改善公司财务业绩。非财务指标是体现管理层绩效和公司发展前景的更好指示器。然而，由于发展的不均衡，我国在非财务指标的研究和利用方面
与国外还有很大的差距。在传统的财务指标体系越来越不能满足企业发展的需要的情况下，建立非财务指标体系已经越来越有必要。
5、行业标准选择的局限性。横向比较时涉及到行业一般标准。工业发达国家如美国、日本的一些政府和金融机构，定期公布各行业财务方面的统计指标，甚至同行业企业的工会与个别公司的信用部门，也搜集产业平均财务比率的资料。而我国，虽然目前一些官方初构和报刊提供了部分行业的财务数据，但往往行业划分较粗，抽样误差较大，缺乏一定的代表性。同时，随着越来越多的企业采用多元化经营，其经营跨及许多行业，没有明确的行业归属，给行业分类带来了困难，也使得同业对比更为困难。
三、我国企业财务指标的改进措施
1、重视定性指标以及无形资产的指标。引入定性指标，全面完善财务指标的系统性。比如引入可持续发展指标，可增强企业的社会责任感和发展的可持续性，在尽可能减少环境污染、降低社会成本的基础上，实现最合理的利润；引入智力指标，智力资本对企业的生存和发展起着至关重要的作用。同时，企业的无形资产是企业通过长期的经营管理和技术创新形成的重要资源和宝贵财富。衡量企业无形资产、知识资本价值的指标应为重要的财务指标，这样才能真正地衡量企业的持久生命力。对于一些公认的，对企业影响很大的无形资产，对企业进行财务分析时，应当予以考虑。这对于经营者实现企业的财务目标和利益相关者做出正确的决策具有积极的作用。
2、完善财务风险指标。完善现行企业财务风险指标，能揭示潜在的财务风险，从而帮助企业更好地进行财务管理，有效地保护投资者的利益。完善企业财务风险指标同时也有助于我国企业在国际竞争中提高灵活应变力，并提高我国市场经济的国际地位。完善财务风险指标，首要是要以现金流量分析作为财务风险指标设计的基础。企业价值评价应当侧重于参考未来获取自由现金流量的规模和速度。企业获取现金的能力是价值评价的基础，也是财务风险评估的主要依据和核心。现金流量包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。其中，经营活动现金流量是企业现金流量的主要来源，也是企业偿还债务、降低财务风险的根本保障。另外，对财务风险指标的另一来源盈利能力指标同样需要做出完善，比如在盈利能力指标中增加现金销售率，即经营现金净流量与销售收入之比；资产现金率，即经营活动现金净流量与平均资产之比；成本费用利润率指标，将成本费用利润率计算公式中的分子改为营业利润，能够较为真实地反映企业的收益状况。
3、建立非财务指标体系。美国财务学专家托瓦・潘林在1996年对250家大型美国公司年度激励计划设计的调查中，发现对企业发展非常重要的三类主要的非财务指标：经营、顾客和员工。经过发展和完善，目前非财务指标主要包括顾客满意度、产品和服务的质量、战略目标、公司潜在发展能力、创新能力，如研发投资及其结果、技术目标、市场份额。在不断完善现有的财务指标体系的同时，我国企业应加强非财务指标体系的建立和应用，增加企业绩效评估水平，从而促进企业发展。建立非财务指标必须注意：指标必须定义明确且可予衡量、指标体系应同时兼顾公司经营过程和结果、绩效评估指标应与企业竞争策略相结合、指标体系应做到短期效益与长期效益相结合，尤应注重设计反映长期效益指标、应随时评价指标体系的适用性、指标体系应包括反映企业人力资源素质变化及人员周转的指标。
4、加快发达国家行业准则接轨步伐。一些客观原因造成的我国会计、财务核算中存在着大量与国外不同的现象，这对我国相关方面产生了很大的副作用，尤其是在对外合作的过程中。由于国外的一些发达国家在财务指标的研究方面已经开展了很长的时间，其相关标准也较为先进，因此我国企业只有及早适应，加强接轨，才能在合作中取得先机。加快接轨的过程中，也要注意不能一味照搬，必须时刻兼顾我国的实际情况。
关键词：财务指标；平衡计分卡；作用分析
中图分类号：F23
文献标识码：A
doi：10.19311/ki.16723198.2017.05.050
平衡计分卡又被称之为综合积分卡，通过该内容的运用可以提供一种宏观、抽象性的战略性项目运作方案，并实现工作计划以及工作思维模式的稳定创新，而且，在平衡计分卡运用中其逐渐成为一种具有监控职能的管理工具，在企业战略发展及绩效管理中具有十分优势的发展前景。在平衡计分卡使用中，较为注重财务指标及财务指标的驱动因素，其基本的设计思想主要是在企I战略及业绩指标结合的基础上所形成的，实现平衡计分卡框架的设计。通常情况下，在平衡计分卡设计中，其内容包括了财务、客户服务、内部流程以及学习发展等内容，其核心目的是将平衡计分卡作为基础，通过对财务指标的合理分析，进行财务项目的优化管理。
1平衡计分法的特点
对于传统的财务绩效衡量模式而言，在其项目确立的过程中只能进行过去发生事件的评价，也就是评价已经形成的结果，但是对于一些驱动性因素未能评估。企业在卖方市场发展中，一定会注意有关账务指标管理方法的有效性。但相对于买方来说，其重视是有关管理方法，这就造成绩效管理工作所构成的建筑未具有有效性。在当前的信息社会以及经济时展的背景下，各方面，如企业发展战略、客户关系管理、学习能力创新、业务流程分析等等，都会受到社会经济环境的影响，这种因素作为推动企业稳定发展的基本因素，在现阶段企业发展中需要得到人们的重视，因此，在企业发展中，需要通过客户、供应商以及组织流程等因素的系统分析，为企业的持续发展提供稳定支持。因此，在平衡计分卡方法运用中，需要对四个方面开展创新，即业务流程、财务情况、客户关系、学习创新。对财务、客户这两块内容可视为外部环境，为企业经营结果及短期的一个目标。其他两个则为内部环境，为促进企业稳定、长期发展的核心动力。所以，通过平衡计分卡指标确立，可以为企业的战略化发展提供有效支持，引导企业与各个部门之间的紧密配合，明确企业员工的组织目标及战略方式，通过制度体系的优化构建，为服务项目的创新提供良好支持。同时，在平衡计分卡项目实施中，其基本的财务、非财务衡量方法需要构建长期及短期目标，通过内外部的稳定平衡，优化企业的绩效管理方式，反映出企业的真实状况，改善企业的运行环境，实现企业管理机制的优化创新，提升企业的核心竞争力，为企业长期稳定的发展提供良好支持。
2财务指标的局限性
2.1财务性指标相对滞后
在财务性指标设计的过程中，其指标呈现出滞后性的特点，这一指标内容只是明确关联人员指标内容是企业经营决策中的结果，不能只是通过预测进行未来绩效内容的评价，通过对企业财务报表及数据的分析，只是反映出企业过去运作的结果。
2.2财务性指标使内部性结果
对于财务性项目指标而言，其作为一种内部性的管理机制，只是将实际数据与预算数据进行了对比分析，并没有对企业内部运作的程序进行明确。而且，在企业财务性指标分析中，其内部运作程序是否有效、企业的学习及创新能力等不能在这些数据中真实反映，所以企业在内部运作的过程中，其程序内容的有效性与企业创新及学习能力的形成存在着一定的关联，在这种背景下，企业内部运作程序需要完全借助非财务指标，实现项目标准的量化分析。
2.3财务指标使一种短视指标
伴随企业财务管理工作的优化，企业利润的增加不一定是由于现金流动状况所导致的，如果只是一味的进行企业资金问题的分析，其会导致企业由于利润问题造成现金流量的增加，为企业造成短期利益问题。同时，在这种背景下也会使企业管理者不能认识到项目研发、人才储备等内容，为企业战略化发展目标的构建造成了严重制约。
3财务指标在平衡计分卡中的作用
3.1实现绩效指标评价的明晰性
在财物指标作用分析的过程中，通过平衡计分卡项目管理的确立，在企业绩效评价模式构建中其关键的指标内容就是保证逻辑关系的明晰性，因此，在逻辑分析分析的过程中，需要认识到以下四点内容：第一，客户满意度的分析。通过对客户需求的分析，认识到客户对企业发展状态的评价。第二，财务状况的确立。分析股东如何判定企业财务状况。第三，内部流程及运转结果的分析。实现对企业内部业务流程分析、优化。第四，学习创新。在此背景企业要提升、优化自己的能力。通过对着四种逻辑目标的分析，可以发现，企业中的利润主要取决于客户的信任度以及重复购买率，客户满意度，直接决定企业有形、无形产品，并且也在某个程度决定于企业技术，对其流程、员工素质均有所完善。企业技术水平、工作者素质在某种程度上决定了企业成员的学习及创新能力。可见，当前企业组织、绩效评价内容要深入至运营中，通过对企业生产组织绩效评价的项目分析，实现发展战略引导下政策管理体系的稳定完善，而且，企业在运行及经营管理的背景下，也需要通过对驱动要素的分析，进行发展策略的合理引导，通过利润、市场份额的综合分析，提升企业的经济效果。所以当前阶段企业运动、发展中，要把财务管理开展分析、考核，通过对指标项目的分析，反映出企业的盈利现状，为企业项目经营及盈利结果的优化提供稳定支持。
3.2实现财务经营战略指标稳定改善
通过平衡计分卡项目的确定，企业财务分析以及企业财务指标可以充分反映出企业战略及经营管理的最终结果，通常情况下，其常见的财务指标有净资产收益率、投资回报率、资产负债率、应收账款周转率以及资本金利润率等，具体的分析模型如下：
净资产收益率=净利润/净资产=销售净利率×资产周转率×权益乘数（1）
（1）中的净资产收益率=资产净利率×权益乘数
资产净利率=销售净利率×资产周转率
销售净利率=净利润/销售收入
资产周转率=销售收入/平均资产总额权益乘数=平均资产总额/净资产=1/（1-资产负债率）
其中的净资产收益率充分反映出企业经营及目标财务的状况，通过对净资产收益问题的分析，可以为企业平衡计分卡项目指标的明确提供依据。
3.3实现总资产周转率的优化分析
在企业财务指标确定及分析的过程中，通过总资产周转率的确定可以充分反映出企业的运营能力。通过与总资产周转率及销售净利润相关问题的分析，可以使资产净利率反映出企业盈利的能力以及运营状况，在某种程度上充分体现出企业的销售利润。通过权益乘数，可折射企业权益资本情况，优化企业财务的经营结果。在总资产周转率分析中当企业资产负债率比较高且权益乘数比较大时，企业在这样的背景下，可得到更多杠杆利益，但是，在这种背景下存在着一定的风险因素。
4结束语
总而言之，在现阶段企业运动、发展之下，财务管理是企业管理的一个重要可分成，要把平衡计分卡视为基础企业发展战略的一种评价机制，通过对绩效管理制度的创新以及管理方法的衡量，可以对企业的运行状况进行财务内容的稳定分析及科学投入。通过客户因素以及内部经营管理、员工学习成长等几大因素相融汇，可以为企业财务指标的项目优化提供优化策略。因此，在现阶段企业财务指标分析中，通过平衡计分卡项目的设计，可以优化企业绩效管理办法，通过财务分析、财务评价以及企业经营管理活动的绩效考核，有效判断出企业经营绩效、经营风险以及财务状况，提升企业的建立管理制度，在最终程度上为企业价值利益最大化的展现提供稳定支持。
参考文献
【关键词】 汽车制造业上市公司 财务指标 信度 效度 因子分析法
随着我国GDP的快速增长和汽车消费需求的不断升温，汽车产业已经成为我国重要的支柱产业，带动和影响着我国整个工业的经济发展以及产业金融资本与非产业金融资本的流向和流量。汽车制造业上市公司的财务状况已成为公司、股东、债权人、员工、政府管理部门等利益相关者共同关心的焦点问题，并且亦成为整个汽车行业发展水准的风向标。
汽车制造技术是制造技术的重要组成部分，先进汽车制造技术是制造业不断吸收机械、电子、信息、能源及现代化系统管理等方面的成果，并将其综合应用于产品设计、制造、检测、管理、销售、使用、服务乃至回收的制造全过程，提高对动态多变的产品市场的适应能力和竞争能力的制造技术。先进汽车制造技术正朝着精密化、柔性化、集成化、网络化、全球化、虚拟化、智能化和清洁化的方向发展。
一、信度
信度（Reliability）：它是指采用同样的方法对同一对象重复测量时所得结果的一致性程度。信度也称为可靠性，即当被测量对象本身发生变化，用同样的“尺子”去重复测量时，总是获得类似的结果。因此，信度也被称为一致性。如果说一个财务指标的信度高，表示这个财务指标值经反复测试都保持一致。对不同汽车制造业公司来说，便是指这一财务指标值经反复测试都大致相同。如果说某次测试完全可靠，那么便指这次测试排除了一切误差，绝对地准确。即这一指标值反复测试后完全保持一致，各个指标经反复测试后，其值完全相同。其实，绝对的准确是不可能的，因为受内外部影响较大。
二、效度
效度：效度（Validity）即有效性，它是指检测工具所测定的现象与真实情况的吻合程度，即检验测定工具的准确性、真实性。测量结果与要考察的内容越吻合，则效度越高;反之，则效度越低。财务指标的效度（有效性）指这些指标是否能有效的检测了它所要检测的东西，是否达到了它所预定的目的。效度是一个相对的概念。这主要是利益相关者即公司、股东、债券人、员工关注的点不同，由此，推测的结果只能是相对有效，而不是绝对有效。从这个意义上讲，效度是一个程度上的概念，它反映了根据几个财务指标值作出推论或预测的准确性程度。
三、信度与效度的关系
评价财务指标的两个重要参数：信度和效度。信度与效度可以简单的概括为“两斤白糖”，两斤是信度，白糖是效度。如果测出来的是一斤半或者是两厘米，那就说明信度有问题。如果测出来的是盐巴或者大米，不是我们想要糖，那就是效度的问题。它们体现一种既各有侧重、又相辅相成、密切联系的关系。信度侧重于指标测试结果的一致性;效度则强调达到其预期测试意图的程度。高效度只能以指标的高信度为基础。离开信度，效度就无法实现。同时唯有充分考虑到影响效度的因素，才会有效地增加指标的信度值，否则信度也就失去了实际意义。
四、财务指标
财务指标是指收集传达财务信息，说明资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标，是可以通过企业的财务报告中的数据计算的指标。
上市公司的财务评价内容基本应包括如下四个方面：第一，偿债能力。反应企业资产的流动性，负债水平以及偿还债务的能力。借以评价企业的财务状况和经营风险;第二，营运能力，反映企业的经营管理水平，借以评价企业的资产管理水平，资金周转状况和现金流量情况等;第三，盈利能力，反映企业的获利能力，这一能力可以加强企业偿还债务能力，提升企业信誉;第四，发展能力，反映企业的资产保值增值能力，借以评价企业发展趋势与经营前景。
五、用因子分析法对汽车制造业上市公司财务数据进行排序
参照我国财政部颁布实施的《企业财务通则》，遵循评价指标的系统性，可比性和课操作性原则，所选11项财务指标均为我国上市公司财务报表中的常用指标如下：盈利能力（X1：净资产收益率X2：主营业务利润率X3：总资产利润率）;偿债能力（X4：资产负债率X5：速动比率X6：流动比率）;营运能力（X7：总资产周转率X8：流动资产周转率X9：应收账款周转率）;发展能力（X10：主营业务收入增长率X11：总资产增长率）。
样本主要选取我国沪市A股市场的30家汽车制造业上市公司的2013年1―4季度的财务报告（因数据量较大，本文不予列出）作为研究对象，其数据来自于新浪财经各公司披露的季报或年报，数据可靠性得到保证。
六、汽车制造业财务指标的效度的实证检验
1、因子分析法试用性检验
运用SPSS软件对四个季度的样本进行KMO检验和Bartlett检验，得出KMO值分别为：0.616、0.570、0.613、0.670，均大于0.5，基本适合因子分析，Bartlett给出的相伴概率均为0，小于均值水平0.05，适合进行因子分析。以季度一的检验结果为例：
2、确定因子载荷
首先具体分析第一季度的数据，通过SPSS软件对第一季度数剧进行因子分析，以主成分法提取公因子，计算相关系数矩阵特征值，即公因子方差，从而得出各公因子对原始数据信息的贡献率。得到表1、表2。
如表1所示，前四个因子的的方差累积贡献率达到了84.613%，比较充分的反映了原始数据信息，将其提取出来以代表所选11项指标。如表2所示，因子成份矩阵中，因子F1绝对值系数比较大的有X5、X6这两个指标，分别表示的是速冻比率，流动比率，这两个指标体现了公司的偿债能力;因子F2中所占比重较大的是净资产收益率，总资产利润率，体现了公司的盈利能力;因子F3中所占比重较大的是应收账款周转率，体现了公司的营运能力;因子F4中所占比重较大的是主营业务收入增长率，主营业务利润率，体现了公司的发展能力。以此对后三个季度的数据进行因子分析，得到各季度的成分矩阵，依次如表3所示。
由表可知，后三个季度提取三个因子代表所选11项指标，有所得的后三个季度的因子成份矩阵表可得，各矩阵所示因子内涵一致（这里的F2’因子涵盖了季度一中F2和F3）由各表归纳可得：因子F1中绝对值系数比较大的有X4、X5、X6，体现了公司的偿债能力;因子F2’中绝对值系数较大的有X1、X3，体现了公司的盈利能力;因子F3中绝对值系数较大的有X10、X9，体现了公司的营运能力发展能力。
七、分析结果
通过因子分析法，从11项指标中提取了四项公因子，分别充分反映了公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。又根据成份矩阵表得知各指标在四个因子中所占比例，从而选取出了能最有效地反映公司情况的财务指标：最能有效反映公司的偿债能力的是流动比率，速动比率和资产负债率;最能有效反映公司的盈利能力的是总资产利润率和净资产收益率;最能有效反映公司的营运能力的是应收账款周转率;最能有效反映公司的发展能力的是主营业务收入增长率。
同时，各因子对评价公司综合财务状况的贡献大小不同，贡献最大的是偿债能力;其次是盈利能力，营运能力和发展能力贡献相对较小。因而，可以据此分析各公司财务优势与不足，衡量其在汽车制造业所处位置，借此调整公司财务管理目标，改善公司综合财务状况，从而提升公司竞争力。
（注：湖北经济学院法商学院课题组成员：郭攀，李瑶，黄阳，刘樱子。）
【参考文献】
关键字 空调企业 主成分分析 财务指标体系 竞争力
目前，中国的空调器产量已占世界总产量的3/5左右，中国已成为名副其实的空调制造大国，也正在逐渐成为全球空调生产基地。空调行业产值的巨大增长主要源自行业整体规模的扩大。本文选择海信、海尔、格力、春兰、澳柯玛、哈空调、美的、科龙等从事空调、冰箱等制冷业的不同集团的企业为分析对象。通过建立财务评价指标体系，运用主成分分析法计算得出部分制冷企业的财务实力，并比较分析了被选择的企业的竞争力。本文拟从财务分析的主要指标体系，结合企业的实际情况，综合利用各种数据指导企业的决策管理等方面加以论述。
1 主成分分析指标体系确定
1.1 指标体系的建立
可从动态和静态两个方面分析公司的财务状况。静态分析是将各种财务比率与其他相似或整个行业的财务比率作横向比较；动态分析是把现时的财务比率与先前的财务比率作纵向比较。现从收益性、成长性、安全性、流动性及生产性这五类指标加以分析（见表1）。
分析收益性指标，目的在于观察公司一定时期的收益及获利能力，获取期望的利润是公司最直接的经营目标，也是公司生存和发展的重要保证；安全性指标，即资金调度的安全性，目的在于观察公司在一定时期内偿债能力；流动性指标，通过对公司资金的周转能力的分析来评价公司各项资产的利用水平和盈利能力；成长性指标，目的在于观察公司在一定时期内经营能力的发展变化趋势，一个公司收益性高，但成长不好，就表明其未来盈利能力下降；生产性指标，目的在于了解在一定时期内公司的生产经营能力、水平和成果的分配。
选取的指标所需的所有数据均来自各企业的2004年财务报表，其中，科龙电器的数据没有进行修正。
1．2 主成分模型说明
主成分分析的主要思路是,将分散在一组变量上的信息集中到几个综合指标(主成分)上，所得的综合指标是原来变量的线性组合，以便于利用主成分描述数据集内部结构。通过降维方法，把多指标转化为少数几个综合指标(即主成分)的一种多元统计分析方法，即用研究m维的y空间代替p维的x空间(m
设p个进行综合评价的原始指标：x1,x2,x3，…，xp，并假定这些指标在n个单位之间进行比较，则共有np个数据，主成分分析的初始目标是要将这些原始指标组合成新的相互独立的综合指标y1，y2…yp，这些综合指标表现为原始指标的线性函数，可简记为：
yi=∑lijxj(j=1，2，…，p) （1）
式中，指标yi互不相关。因为每个新指标yi都是原始指标的线性组合，都是一个新指标。主成分分析是将p个原始指标的总方差分解为p个不相关的综合指标yi 的方差之和λ1+λ2+…+λp而且使第一个综合指标yi的方差达到最大(贡献率最大)；第二个综合指标yi的方差达到第二大，以此类推，一般前面几个综合指标y1，y2…yr(r
f=a1y1+a2y2+……+amym(2)
其中，ai=λi/■λi（i=1,2,……,m）；yi为第i个主成分的得分（i=1，2，……，m）
通过以上转换，在研究多指标问题时就容易抓住主要矛盾，简化工作量，并且可以利用主成分的得分分别算出各研究对象的得分，进行排名比较，这样就比较客观、合理而全面。
2 指标的主成分分析过程及结果
运用spss11.5统计软件对上述11个指标进行标准化处理，选出3个主成分，且各特征值≥1。有关处理结果见表2、表3。
在主成分分析中,一般认为大于0.3的载荷就是显著的,使其能很好地解释原始变量。前3个主成分累积贡献率为80.375%，可作为影响各企业财务状况的新变量来分析。
第一主成分的权重最大，为56.51%，是最重要的影响因子。该主成分中流动比率、资产负债率、总资产周转率、存货周转率等载荷系数（代表各主成分解释指标变量方差的程度）均在0.7以上；同时在该主成分中成本费用利润率接近0.85。故它不仅显著性地反映了企业财务的安全性，流动性等，代表了企业的偿债能力、营运能力（即资产的管理效率），也反映了企业的获利能力。第二主成分权重为26.97%,是次重要的影响因子，该主成分中销售收入增长率的负载数值最大0.824，其次是税前利润增长是0.686，它主要反映企业的成长能力。第三主成分中人均净利润、人均固定资产数值比较接近，相对其他指标，更适合反映企业生产能力。由此可见，改善制冷行业中的企业财务状况的关键在于增加企业自有资本量，争取以较低的成本筹集更多的资金，从而提高偿债能力，减少库存量，加大当年的销售额，提高资金的流动能力以避免占用更多的资金；同时，要保障企业具有一定的生产规模。
通过公式（1）、（2）计算得出各企业的财务分析的综合排名依次是：春兰，海信，澳柯玛，哈空调，海尔，格力，科龙，美的。根据各企业的财务综合得分水平可分为四个层次：第一层，春兰、海信；第二层，澳柯玛、哈空调；第三层，海尔、格力、科龙；第四层，美的。
3 各层企业发展状况及原因分析
第一层,企业的各项财务指标远高于第二层次的企业，说明该层次的企业从收益性、成长性、安全性、流动性及生产性等方面看，无疑是最好的。从春兰与海信的比较来看，前者在y1，y3上强于后者。说明春兰企业的经营管理者创造出足够多的营业收入，成功地控制了经营成本。其总的经营管理水平较高。从财务报告上看，该层企业均关注企业的资源整合，致力于技术创新，加大产品升级和重点项目的投资力度。同时，春兰加强营销体系的建设，扩展销售网点。
第二层，企业的各项财务指标比较均衡，企业销售量及市场占有额虽然不是很出众，但财务指标良好，企业的前景比较乐观。哈空调抓住发展机遇，取得市场营销指标的新高，同时，公司加快了技术改造步伐，使产品结构调整和核心竞争力得到了明显地提高。产品的产量增加，结构也发生变化。澳柯玛在优化产品结构、组织结构、资金结构等方面大力投资。关注产品创新的同时，注重企业市场营销工作的进展，辅以考评机制和淘汰机制的加强，整个公司市场反应速度、对客户的支持服务速度显著提升，营销工作整体获得了较大提升。
第三层，海尔，格力两家企业的各项财务指标中y3明显高于y1，y2，说明企业比较偏重于企业生产能力的投资，忽视了企业的成长性。目标不均衡，导致企业的整体竞争力被削弱。而科龙，则成长指标略高于其他指标。
海尔通过业务流程再造，进一步加速信息化、网络化建设；控制产品成本与各项费用，优化公司的现金流。利用产品创造了新的市场需求。格力同样关注新产品的开发（涵盖高、中、低档机型）。在营销方面，不断的完善和调整区域销售公司销售模式。2004年继续加大了淡季销售力度，提升了网络灵活应变的能力，格力空调专卖店发展迅速，网络结构更加合理，增强了竞争能力。科龙依然凭着产品的核心技术、品牌优势、更大的规模效应及不断优化的产品质量，保持在国内冰箱及空调市场的领先地位。此外，由于科龙成本效益出众及技术领先，使其成为大部分世界领先国际企业之首选oem生产商。报告期内，科龙加强了渠道促销及有效地营销策略，取得不俗的销售业绩。
第四层，美的相对于其他企业而言，则各项指标和综合指标均处于弱势地位，企业的竞争力不强，需增强企业管理层的经营管理能力。
4 分析的结论
4．1 指导企业
综上分析，企业财务分析主要依据是一定时期的企业财务报表。而企业财务分析的目标主要针对企业的财务状况、资产管理水平、获利能力及其发展趋势。基于以上分析，各企业可以明显地从财务实力看到彼此之间的差距，企业的管理层能清晰地估算本企业在市场竞争中的地位，并可依此评估本企业的竞争力，以便减少未来的不确定性，更好的谋划发展方向。
4．2 局限性
财务指标分析只是反映了企业的生存能力。其局限性主要表现在财务指标评价系统过分重视短期财务结果，其目的主要是为管理者决策提供参考依据、定位企业现状和考核评价企业业绩。企业间的比较及企业内部管理层所见到的主要是过去的事情，企业间的对比还要评估，使企业未来增长得以实现的无形资产及市场占用率、技术创新、质量与服务等这类非财务指标的评价。企业间作比较时，也应关注其战略目标、资源配置、营销规划等；同时，调查各地政府的政策引导，居民现有的及潜在的空调消费需求等。
参考文献
1 叶依广，周蕾.长江三角洲各城市综合实力的主成分分析[j].长江流域资源与环境，2004（3）
2 张立军，王瑛.基于财务指标的企业竞争力综合评价[j]. 财经理论与实践，2004（3）
关键词：财务指标；因子分析
一、因子分析的基本思想和模型
（一）因子分析法的基本思想
因子分析法的概念起源于20世纪初Karl Pearson和Charles Spearmen等人的关于智力测验的统计分析。它是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，将一些具有错综复杂关系的变量归结为少数综合因子的一种多变量统计分析方法。
在遇到研究多个指标的实际问题时，指标较多给分析带来很多麻烦，增加了分析问题的复杂性和解决问题的难度。对于这些多指标的实际问题，我们希望能找到合理的个数较少的综合指标去替代实际得到的个数较多的指标，这样既可以减少所要分析的指标个数，又尽量不损失原指标所包含的信息，而因子分析法很好地解决了这个问题。其基本思想是根据相关性大小把变量分组，使得同组的变量之间相关性较高，但不同组的变量相关性较低。每组变量代表一个基本结构，这个基本结构称为公共因子。对所研究的问题就可以试图用最少个数的公共因子的线性函数与特殊因子之和来描述原来观测的每一分量。从中找出几个主要的因子，每一个主要因子就代表反映经济变量间相互依赖的一种经济作用，抓住这些主要因子就可以帮助我们对复杂的经济问题进行分析和解释。
（二）因子分析法的数学模型
因子分析是从研究变量间的相互依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数公共因子的一种多元统计分析方法。数学模型为：
x1=a11F1+a12F2+……a1mFp+ε1
x2=a21F1+a22F2+……a2mFp+ε2
……
xp=ap1F1+ap2F2+……apmFp+εp
矩阵形式为：X=AF+ε。其中A=（aij）p×m（m
（i=1，2，…，p）在公共因子Fj（j=1，2，…，m）上的载荷，为特殊因子。
二、样本及变量指标的选取
因子分析指标的选取非常重要，应该本着系统性、全面性、完整反映样本信息的原则选取指标。为综合反映评价样本公司的财务状况，在选取指标时应综合兼顾公司的盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力等各种指标，本文根据上市公司公布的2000～2004年财务年报选取了20个指标已构成一个完备的指标体系进行分析（见表1）。样本选取深圳证券市场124只非ST、PT股票2000～2004年年报截面数据。
三、深市上市公司财务指标公共因子的构建及命名
采用因子分析分法对2000～2004年度深市124家上市公司的主要财务指标进行因子分析，目的是提取公共因子对其进行命名，更全面地描述上市公司的财务状况。
（一）具体步骤
第一步，对原始数据进行预处理，包括剔除指标中不可比行业因素影响，以及指标的正向化和无量纲的处理。
1、剔除不可比行业因素的影响。
如表1中所列，流动比率、资产负债比率等6个指标为适度指标，不同行业上市公司之间这两个指标的标准值有很大差距。可以用以下公式剔除行业因素对指标值的影响：Xij′=Xij-k（i=1，2…n；j=1，2…p），k为其行业平均值。
2、指标正向化处理。在剔除了行业不可比因素对指标值的影响后，还要对适度指标进行正向化处理，那么可以采用以下的公式对适度指标进行正向化处理：Xij*=1/|Xij′|（i=1，2 …n；j=1，2 …p）。这里要对已经剔除了行业不可比因素的6个适度指标进行正向化处理。
3、指标的无量纲化处理。无量纲化是指通过一定的数学变换来消除原始变量量纲的影响。这里采用对指标值进行正态标准化处理来消除量纲的影响。Xij*=Xij-μj/σj（μj表示第j项指标Xij值的平均值；σj表示第j项指标值的标准差）。
第二步，进行KMO和Bartlett检验，通过检验方可进行因子分析。
第三步，计算相关矩阵R的特征值和贡献率以及正交因子表。
第四步，按照特征根大于1的原则，提取公共因子。
（二）因子分析研究结果
借助于SPSS统计软件，对2000～2004年度财务数据进行因子分析。得到KMO值均大于0.5，Bartlett球形检验值的概率均为0.000
由表3可知，这5个因子在5年中都能维持相当的稳定性，而且这些因子仍能保持72%以上的解释能力。各因子所以代表的意义分别说明如下：
第一，资产营运能力因子。本文将应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率归结为资产营运能力因子，因为这3个比率与资产营运能力因素维持较高的因子载荷量。
第二，盈利能力因子。本文研究结果，将总资产利润率、主营业务利润率、净资产收益率、销售净利率归结为盈利能力因子。
第三，成长能力因子。本文将主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率、经营现金净流量/销售收入归结为成长能力因子。
第四，偿债能力因子。长期偿债能力是上市公司按期支付长期债务本息的能力。在正常的生产经营情况下，企业一般将长期负债所得的资金投入到回报率高的项目中，用取得的利润偿还长期债务。长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构的角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。本文研究结果，将流动比率、速动比率、现金流量比率、现金比率、资产负债比率、产权比率归结为偿债能力因子。
第五，市场价值因子。市场价值指标侧重在投资者的衡量，市场价值指标有两种意义：一是衡量投资者所面临的风险；二是衡量投资者的报酬率。本文研究的结果，将摊薄每股收益、每股净资产归结为市场价值因子。
四、选择代表性财务比率
本文利用因子载荷绝对值的大小和相关分析，从因子中选择最具代表性的财务比率。由表3可知，因子载荷最稳定的分别是：资产营运能力因子――X2存货周转率；盈利能力因子――X7销售净利率；成长能力因子――X9净利润增长率；偿债能力因子――X17资产负债比率；市场价值因子――X19摊薄每股收益。
由上面的分析可以发现这5个比率不仅是各因子中因子载荷最稳定的，而且彼此之间也维持相当低的相关性。其他观察年度相关分析结果均类似于2000年。以此5个比率代表5个因子，可以维持较高的解释能力。因此，最佳的财务比率组合为：存货周转率、销售净利率、摊簿每股收益、资产负债比率、净利润增长率。
五、研究结论
面对上市公司财务报表中众多的指标，使用多元统计分析中的因子分析的方法，可以用5个主因子代替原来众多的财务指标。这5个主因子分别反映了上市公司的资产营运能力、盈利能力、成长能力、偿债能力、市场价值。通过对这5个财务比率的分析，投资者可以迅速地对上市公司的财务状况有一个准确、简洁、明晰的认识，从而指导投资者做出正确的投资决策。但是在运用因子分析方法进行上市公司的财务分析时，也存在着一定的局限性。
首先，因子分析方法分析的前提是企业的财务数据必须是真实可靠的，但由于目前上市公司的会计信息失真现象依然存在，一些企业的财务数据并不如实反映企业的财务状况。正如我国一些学者研究发现某些上市公司存在着为争取扩股而操纵利润的现象。
其次，在财务指标的选取上，只是建立在规范研究的基础上，对影响经营业绩的变量只局限于财务指标本身，一些与经营业绩有重大因果关系的变量未选入。如国家的产业政策、宏观经济条件、公司管理者的能力、职工的技能水平等等。上述变量都是影响经营业绩非常重要的变量。
参考文献：
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3、董逢谷.上市公司综合评价[M].上海财经大学出版社,2002.
4、赵彦云.金融统计分析[M].中国金融出版社,2000.
摘 要 新颁布的39项企业会计准则将于2007年1月1日首先在上市公司中推行。新会计准则将带来“革命性的变化”。当然，会计准则的变革也必然导致会计财务报表的数据的变动。基于会计财务报表的财务比率的计算也将发生“革命性的变化”。本文针对新会计准则的变革，分析其对财务比率的影响。
关键词 新会计准则 财务指标
新颁布的39项企业会计准则将于2007年1月1日首先在上市公司中推行。新会计准则的实施，标志着我国与国际惯例趋同的企业会计准则体系和注册会计师审计准则体系正式建立。业内人士认为，新会计准则将带来“革命性的变化”。它的变革主要体现在8个方面：（1）会计基本原则；（2）会计要素的计量变革；（3）存货管理办法变革；（4）资产减值准备计提变革；（5）债务重组方法变革；（6）企业合并会计处理方法变革；（7）合并报表基本理论变革；（8）金融工具准则。
当然，会计准则的变革也必然导致会计财务报表的数据的变动。基于会计财务报表的财务比率的计算也将发生“革命性的变化”。这将对以财务比率计算为基础的研究形成重大的影响，因为在不同的年份相同的财务指标的可比性降低。比如，公司财务困境预测模型研究。
以下将针对新会计准则的变革，分析其对财务比率的影响。
一、每股收益=净利润/ 普通股股数
新会计准则体系中主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币易等方面采用了公允价值。
对房地产企业来说，新会计准则指出，如果确有证据表明投资性房产的公允价值能够持续可靠地获得，就应当采用公允价值予以计量。也就是说，投资房地产的上市公司将对其相关资产重新估值，由此带来的是账面净资产的大幅增加，使得相关会计数据更能反映近年来房地产的增值情况。即房地产投资企业的净利润将大幅增加。那么在普通股股数不变的情况下，房地产业上市公司的每股收益将有大幅上扬。在分析房地产业及房地产资产占固定资产比重较大的企业时，投资者要注意其每股收益增加的原因，是企业的获利能力增强还是大多由于公允价值的使用。
按新规定，一些无力清偿债务的公司，一旦获得债务全部或者部分豁免，其收益将直接反映在当期利润表中，将债务重组收益计入营业外收入，可能极大地提升其每股收益水平。因此，那些负债金额较高又有可能获得债务豁免的公司，值得投资者关注。由于债务重组收益计入营业外收入，属于非正常性损益，所以分析时可以引入正常性净利润/普通股股数指标作进一步的衡量。
借款费用可资本化范围的扩大，将使生产周期长的先进制造业公司受益。由于许多先进制造业公司的生产周期比较长，而且借款金额巨大，因此实施新会计准则将会提高此类企业的业绩，此外还将惠及军工类企业。
二、流动比率=流动资产/流动负责
新存货准则下，取消了“后进先出”法，一律使用“先进先出”法记账，这对原先采用“后进先出”法的上市公司的存货计价有比较明显的影响。新会计准则关于借款费用规定将意味着生产周期较长且用于出售的资产所借入的款项所发生的利息资本化，计入存货价值，那么存货金额也将由于利息费用的加入而增加。流动比率的计算具有更多的变数。建议在分析上市公司财务状况是较宜采用速动比率以避免该准则变化的影响。
三、存货周转率=销售成本/平均存货
新存货准则下，取消了“后进先出”法，一律使用“先进先出”法记账，这对生产周期较长的公司将产生一定影响。对于原材料价格下跌的公司而言，例如，采用“后进先出”法的家电上市公司，在显像管价格不断下跌过程中，一旦变革为“先进先出”法，后果将是成本大幅上升，毛利率快速下滑，当期利润下降。对于原材料价格上涨的公司而言，采用后进先出法的电器设备公司，在原材料价格不断上涨过程中，一旦变革为先进先出法，成本将大幅下跌，毛利率快速上升，当期利润上升。
也就说，在物价下跌的影响下，由“后进先出”法改为“先进先出”法记账，销售成本增加，存货成本减少。这种变化使得本来存货周转率表现较好的企业表现更好。反之，则使本来存货周转率表现较差的企业表现更差。从而存货周转率提供的信息较之原来有放大功能。建议在分析存货周转率变化时，对原来用“后进先出”法记账的上市公司特别注意。
新会计准则关于借款费用规定，企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产时，应当予以资本化。也就是意味着生产周期较长且用于出售的资产所借入的款项所发生的利息资本化，计入存货价值，那么存货金额也将由于利息费用的加入而增加。存货周转率指标有不利的影响。
四、利息保障倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用
新会计准则关于借款费用规定，企业发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产时，应当予以资本化。例如，这就意味着允许为生产大型机器设备、船舶等生产周期较长且用于出售的资产所借入的款项所发生的利息资本化，计入存货价值，而不再直接计入损益，也就是可资本化的资产不再限于使用专门借款购建的固定资产。
这一新规定将直接导致财务费用的减少和企业税前利润的增加，即利息保障倍数=（税前利润+财务费用）/财务费用=税前利润/财务费用+1；利息保障倍数指标将明显增加。
五、稀释每股收益=净利润/（普通股股数+债转股股数+权证数）
新会计准则要求?除了计算基本每股收益外?还必须计算稀释每股收益。企业存在转债、权证等稀释性普通股的?应当分别调整当期净利润和普通股的加权平均数?其中加权平均的股本数必须加上假定稀释性普通股转换为已发行普通股而增加的部分。新增这个指标，投资者可以从上市公司得到更加谨慎的信息。
六、总结
新会计准则更加注重谨慎性原则和注重实质意义大于经济意义，比如要求引入稀释每股收益；企业编制会计报表合并报表时，母公司对所有能控制的子公司均需纳入合并范围，而不一定考虑股权比例。所有者权益为负数的子公司，只要是持续经营的，也应纳入合并范围。新会计准则的实施，最明显的影响是相关企业的账面利润增加，例如房地产企业、生产周期长的先进制造业公司等。财务指标计算时涉及到净利润时要特别地进行详细地分析。
参考文献：
[1]张叶青.浅析新会计财务指标的结合.建材与装饰：下旬.2012（7）：201-202.
[2]陈春莲.新会计准则下传统财务分析指标体系的局限性.经济技术协作信息.2012（10）：58-58.
