时间：2023-05-29 17:40:59
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇基金经理，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
随着国内基金业的蓬勃发展，基金经理的频繁更换已不是新鲜事。据统计，2008年，30%的开放式基金有更换基金经理的记录，与2007年相比有所降低。从细分类别看，股票型基金有70只变更经理，占股票型基金数量约32%，位居各类型基金更换之首。
寻找变动原因
导致基金经理变动的原因是多样的。
一是，基金业在国内人才短缺导致基金公司间展开人才争夺战。尤其对历史业绩优秀的基金经理来说更是“抢手货”。
二是，由于公司的安排或个人意愿进行内部岗位调整。例如专户理财业务的开启也分流了一部分投资人才。
三是，部分基金经理转投私募基金。一般来说，私募基金运作受限较小，基金经理容易发挥。另外，私募基金高比例的业绩提成也是吸引基金经理跳槽的重要因素。
四是，基金经理迫于考核因素被动离去。
五是，公司管理层的变动也有可能会动摇个别基金经理的信心，离开也为正常。
无论什么原因令基金经理离去，都会给基金持有人带来不确定性。此时，投资者该如何应对呢？
从依赖程度看业绩影响
毫无疑问，基金经理是基金业绩的核心组成部分，基金经理离去无疑会令人怀疑基金将来业绩的持续性。对此，投资者需要评估基金经理离职对基金业绩可能的影响程度，以便必要时调整投资策略。对这一影响的评估可以从基金业绩对基金经理的依赖程度的高低入手。
基金类型的不同对业绩的影响存在差异。主动型基金对基金经理在个股、行业配置上的能力和主动性要求较高，也因此增加了对基金经理的依赖程度。但对于以复制指数为主要投资策略的指数基金来说，基金经理变动带来的影响相对较低。它们在行业和个股比例的配置上受跟踪指数比例限制，对于主动投资管理的要求并不多。虽然这类基金中有些也增加了主动投资部分，即可参与投资新股IPO和增发、投资指数成份股以外的股票等，但比例偏低，对指数基金业绩影响最大的还是其跟踪指数的表现。
同时由两位或更多的基金经理共同管理的基金，业绩受个别基金经理离职的影响可能不大。自去年以来，部分基金公司开始为旗下基金增聘基金经理。这样做可以在一定程度上起到稳定业绩和投资策略的作用。同时，可以分担现任基金经理的职责，通过沟通和个性互补降低单一基金经理在投资时发生失误的概率。
目前，大部分基金公司都有对某只或部分基金采用双基金经理制，其中比较突出的有上投摩根、招商基金、南方基金、交银施罗德等公司。但如果在任的所有基金经理在较短的时间间隔内相继离去，即使公司及时补充相等数量的基金经理也与单一基金经理制的基金经理变更没有太大差别。特别是投研实力不强或者规模偏小的公司，其影响可能较大。
部分类别（如配置型）的基金由于投资组合中由股票和债券两大资产类别组成而有分工的需求，基金经理的变更对其业绩会有一定影响。例如泰达荷银风险预算基金就聘请了两位经理分别负责债券和股票的投资。对于这类资产投资分工比较明确的基金，无论是负责哪一类资产管理的基金经理离任，都有可能对基金的业绩产生影响。除此以外，投资者也需要注意基金经理流动速度较快，或者在短时间内基金经理离职数量增多的基金公司。当然这并不代表基金公司正在流失人才，但对于基金持有人来说，人员的流动代表不稳定性，而这种不稳定性某种程度上为旗下基金带来不稳定性。
与公司其他基金相比较，评估更换基金经理的影响。如果某一基金表现远超同一公司的其他基金业绩，尤其在规模较小的公司中，反映基金公司的投研能力可能不强，该基金经理的能力与这只基金有极为紧密的关系，一旦基金经理出现离任，基金表现可能会受较大的影响。
持续跟踪基金状况
基金业绩对基金经理的依赖性高，并不代表更换基金经理后对基金会有负面的影响。投资者也无需即时出售手中基金，应该对基金经理变动后的策略和业绩进行持续跟踪。
一方面，要持续观察基金策略是否发生变化，可以从大类资产配置、行业和个股比例的配置、投资个股的风格等策略入手。基金经理变动前后的换手率变化差异也是新任基金经理对原来组合调整的反映。
历史数据显示，现任博时主题行业基金经理之一邓晓峰先生自2007年3月上任后便对基金行业配置作出了一定的调整。比较明显的是对金融保险业的比例大幅上调和对食品饮料比例的不断下调。当然，在没有对基金策略做大动作改动和令其后业绩不断攀升的情况下，对于基金持有人固然是好事。但如果投资者遇到基金的风格发生根本性改变，例如由投资大盘股票转变为小盘股票投资会影响基金在投资组合中的角色，这样这只基金在投资者的组合中可能不再发挥原有的角色。
另一方面，投资者可以查看新上任的基金经理所管理的其他和过往的基金业绩表现情况。虽然这不能保证基金经理管理能力的持续性，但一定程度上也能为投资者提供参考和增加确定性。同时，投资者也要查看新基金经理以往所管理基金与现在的是否存在太大区别，例如在仓位的限制、股票投资方向、基金规模差异等方面。基金经理所管理基金的类型一般来说不会有大变化，如果用一位管理股票型基金的经理从事的是债券基金管理，其能否胜任债券管理是非常值得怀疑的。另外，若新上任经理并没有太多过往业绩记录，投资者也可以参考基金公司旗下其他基金的业绩，尤其是同类基金的表现。
但随着大盘从去年四季度调整开始，基金的业绩也快速下滑，基金认购的火爆场面难再，基金变身为滞销商品。随着业绩的下滑，基金经理也走下了神坛，以往的牛气烟消云散。
基民困惑
面对基金净值的大幅缩水，基金持有人深感痛苦与困惑：“为什么基金不早点减仓，基金经理出众的市场判断能力哪里去了?”基金经理对此也深感不安。“一季度市场形势转变之快和跌幅之深，均超出了我们的想象。”基金经理坦言，“大盘和个股的走势只有在事后才知道，在事前是很难预测到的。”
其实，去年的业绩虽然亮丽，但与沪深300指数相比，跑赢指数的基金凤毛麟角，大多数主动型基金仍然未能战胜被动型基金，基金经理的选股能力并没有达到完美境地。不仅在中国，美国的共同基金收益率在大牛市期间也严重滞后于指数，仅有1／6的股票基金收益率超过了市场回报。
“基金经理把握市场的能力一定要经过牛熊的双重考验。也许只有经过一轮熊市，才会知道谁是真正的市场领跑者。”一位基金公司投资总监说。
因此，基金经理在牛市中无论多么牛，也只是暂时的胜利，而面对去年四季度以来股市的大跌，基金经理还能表现出超凡的管理能力吗?
在这轮下跌行情中，基金净值全线缩水，基民大多被套，基金业绩表现出现较大分化。从短期看，基金经理的市场判断和操作能力对基金业绩有较大影响。
一味追高
由于多数基金经理始终坚持牛市思维不变，在市场大幅下跌后，仍然认为市场趋势未变还会继续走高，并保持高仓位。5000点上方追高、3500点下方杀跌的基金行为遭到了市场的质疑：基金的“专家理财”为何不灵了?
事实上，股指突破5000点后，市场看空者认为，市场风险已经积聚，市场估值也在高位。“中国A股股票太贵了。”境外投资者发出感叹。但仍有基金经理认为，中国是新兴市场，估值高也是可以接受的，因为中国经济增长快。他们没有看到中国经济存在减速的可能，因此继续采用多种营销手段，忽悠投资者购买基金，以此扩大基金规模，造成源源不断的新资金进入，在股指高位时更推高了指数。特别是在营销基金时，很少有基金对投资者充分揭示市场风险，而往往以过往的业绩暗示基金的辉煌还会延续。
职业道德缺失
如果说，一些基金经理缺乏经验，操作上的失误是可以理解的话，那么，基金经理违反职业道德，建立“老鼠仓”就难以让人谅解了。中国证监会于4月21日公布了对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏“老鼠仓”案的处理决定：在没收其违法所得并各处罚款50万元外，还对两人实行市场禁入。这是证监会对基金“老鼠仓”开出的处罚第一单。
“老鼠仓”基金经理利用其在基金公司所任职务的便利，利用非公开的基金投资信息，先于有关基金买入同一公司股票，为自己及其亲属牟取私利。通过利用投资者的资金拉升自己个人已经买入的股票，是对投资者利益的损害。很多人相信，基金“老鼠仓”不会仅有这两起，只是有的没有被发现而已。
机制需要完善
无论是追涨杀跌还是“老鼠仓”问题，无不说明来自市场运行机制的缺陷将会给市场带来更大的风险。
以基金为代表的机构投资者的规模迅速扩张，已经占据了接近50％的流通市值，如果计算特定的蓝筹公司中基金的持股相对集中的情况，这种持股比例集中度将更高。如有的上市公司的持股结构中，基金持股比例超过90％，这种结构实际上会放大市场的波动幅度，在市场上涨的阶段放大市场的上涨幅度，在市场调整阶段放大市场的下跌幅度。
这种状况对于监管者也提出了挑战。如何监管基金公司的流动性风险，防止在可能出现的市场调整中有个别基金公司出现流动性风险而难以满足赎回的要求。如果一旦出现这样的问题，可能就是整个行业的风险，而不仅仅是单个基金公司的风险。基金公司面对流动性风险时，在现有的金融体系中，是没有一个像银行体系的中央银行一样的最后贷款人角色的。现在部分基金公司的持股集中度相当高，特别是一些新的公司，管理的资产迅速膨胀，投资上也相当激进。如何管理资产快速膨胀中的流动性风险，是整个基金行业面临的一个新的课题。
而对于“老鼠仓”，按国内现有刑法无法追究责任，证券公司、期货公司甚至其他金融机构工作人员，也有可能建“老鼠仓”，也一样难以追究其刑事责任。如果单靠行政处罚，而没有法律制约，就很难对“老鼠仓”形成震慑作用。
经济学家巴曙松指出，从国际经验看，教育中小投资者当然重要，但是基于中国的基金群体的快速扩张，以及日益增大的市场影响力，机构投资者的投资者教育更为重要。当前中国的基金公司中，基金经理团队学历高，专业素质也提高很快，从总体上为整个行业的快速发展作出了巨大的贡献，涌现出一大批十分优秀的、有号召力的优秀基金经理。但是也有不少基金经理缺乏完整的市场经验，不少基金经理所管理的资产，动辄数百亿元，已经远远超出了一般的大型企业的负责人管理流动资产的规模。如何以负责任的态度，来对待手中管理的资产，不要使自己成为一个放大的散户，是机构投资者教育的关键内容。
优秀基金经理是极少数
在遭受了去年6月股灾的巨大损失后，投资者们逐渐改变风险偏好，转向对低风险、高效配置资产金融产品的追逐。另外，琳琅满目的基金产品为投资者提供了多元化资产配置选择，同时也为投资者的筛选增加了难度。FOF刚好可以解决投资者如何筛选基金、如何配置资产的难题。
与整个经济趋势相反，FOF反而呈现出蓬勃发展之势。各大券商、银行、私募公司及信托公司纷纷出手布局FOF领域，使FOF呈现出翻倍增长之势。相关数据显示，自2015年以来，特别是2015年6月市场的大幅波动之后，FOF基金数量如野火燎原般迅猛增长。有分析者表示，最近爆发的债市危机也在客观上促进了市场资金向FOF基金市场的转移。
FOF平滑风险优势突出
FOF（Fund of Fund）即基金中的基金，也被称为组合基金，专门投资于其他证券投资基金，而不是直接投资于股票、债券等投资工具。FOF设立了专业机构选择基金，为投资者提供基金组合，优化资源配置。业内有这样的说法，如果把基金的投资对象看作食材，那么基金经理就是厨师，负责炒菜，而FOF基金经理的任务则是配宴席，最大化地发挥组合配置的功能。
如今市场震荡余波未平，风险日益加大，投资者也逐渐改变风险偏好，这种因素促使市场对FOF的需求激增，于是，券商、银行、私募、信托等各类机构开始大举布局，纷纷推出FOF基金产品。
据兴业证券统计，目前国内市场上的“证券系 FOF”有829只，资金规模达733.24 亿元。此外，截至 2015年11月，国内私募或信托机构发行的FOF产品共609只。从FOF的增长速度来看，2015年7月至2016年3月，FOF产品增加了257只，增幅为66%。其中，私募FOF更具代表性，仅9个月内就增加了143只，增幅为149%。
分析人士指出，由于采用大类资产配置加精选个基的投资方式，FOF能有效分散投资，回避市场不确定因素，有效分散风险，满足投资者低风险的需求。另据私募业内人士称，越来越多的投资机构开始关注FOF基金平滑净值波动、降低风险的功能，一些银行、保险和信托等金融机构已经将FOF投资纳入规划。
FOF资产配置功能被看好
此外，证券基金行业迅猛发展，呈现出多元化资产井喷、各类策略百花齐放的态势。据好买基金研究中心研究员高飞分析，仅2015年就新发580只FOF基金，规模约660亿元。截至2015年底，公募基金公司共有107家，累计基金数量2692只。同时，私募基金行业的规模也出现大规模扩张，2015年已备案私募基金有25369只，已登记私募基金管理人25005家。无论从资管规模还是产品数目来看，证券基金行业均有长足的发展，琳琅满目的基金产品为投资者提供了多元化资产配置选择，同时也为投资者的筛选增加了难度。从这个角度来看，FOF解决了投资者如何筛选基金、如何配置资产的难题。
研究员高飞指出，FOF基金背靠强大投研团队，既能够全方位、多维度深入挖掘优质基金，优中选优，又可以及时分析市场趋势，优化投资组合中的大类资产配置。另外，有些金融产品不接受个人投资，或者对投资金额要求较高，个人投资者可以通过FOF形式投资到这些高门槛基金产品。
FOF这种精细化投资方式在国外已经得到专业机构投资者的认可，成为主流投资方式之一。在国内，FOF基金还处于起步阶段，但前景乐观。好买基金研究中心显示，2015年6月，普通股票型私募月平均收益率-11.35%，同期FOF基金平均收益率-3.92%。在市场剧烈波动时，FOF基金抵御风险的特性突显出来。
选对FOF产品和管理人是关键
尽管发展迅速，FOF在国内的基数仍然很小。所以追求稳健回报及合理波动的客户对FOF的选择空间相对较小。业内人士提醒，有些打着FOF的旗号，只是简单组合而没有积极管理的基金机构需要投资者警惕。
鹏华资产副总经理徐亚男在接受记者采访时表示，FOF作为组合基金，真正的价值就在于“组合”二字。如果某只FOF只是简单绑定几只所谓知名的基金，没有对产品定位进行深刻思考，没有对大类资产策略配置进行主动管理，比如预判和主动的投后管理，就不是真正意义上的FOF产品。
“FOF基金产品设计中的风险控制，主要是通过各类资产配置比例来进行的。如果较多配置了权益类基金，那么风险自然也就比较大；如果较多地配置了固定收益类的基金，那么产品的收益就可能会比较受限。因此，如何选择投资标的，并且如何进行配置对管理者是极大的考验。”上述私募基金经理表示。
在《投资者报》“最受尊敬上市公司”的评选中，格力电器连续第二年夺魁。这个结果是由国内的机构投资者在今年11月接受问卷调查后得出的，2012年的榜单是我们第三次推出的年度评选。
本榜单是由70家公募和5家主要的私募基金公司的200位基金经理评出。他们对200家大市值的上市公司表达了它们的不同尊敬程度（尊敬、略受尊敬、一般和不尊敬），这些基金经理合计管理了资产高达1万亿元，约占偏股型基金市场总资产的四成。
什么因素才会让基金经理尊敬呢？调查结果显示，2012年，基金经理最看重公司的经营战略，去年位居第一位的公司管理团队今年退居次要位置。
基金经理等机构投资者尊敬这些公司并不是停留在表面，他们用实际行动尊敬它们，即便在今年低迷的市场中，这些受尊敬的公司在二级市场的表现也是让投资者非常满意的，2012年50家入选的最受尊敬上市公司，今年以来的平均涨幅达到16%（同期上证指数却下跌1.41%），它们中有35家公司跑赢了大盘。
格力电器连夺魁
在最新的榜单中，有58%的基金经理把“尊敬”票投给了格力电器，因此，它的综合得分排名居首。能赢得“尊敬”，必有其道理，表现最为显著的是，无论其经营还是股票二级市场表现都极为突出。
2012年，格力电器在规模和盈利上都会超预期，年销售收入极有可能突破1000亿元，净利润预计将会达到70亿元，格力电器的股价今年以来有着47%的涨幅，这种不凡的表现应该在机构投资者心中加分不少。
尽管今年5月老帅朱江洪的卸任以及管理层的变动，也没有给格力电器带来多大的冲击；近期二股东大幅减持事件，也没有被市场视作利空，反而有很多机构认为是买入的好时机。
这些事实可以证明该公司的稳定性和吸引力。
除了格力电器，受机构投资者尊敬程度最高的公司中还有一些耳熟能详的名字，比如排在榜眼的万科A，再比如排在第4位的云南白药，还有第8位的青岛海尔，这些公司的入选意味着投资者对于成熟品牌的肯定。不仅如此，上述四家公司连续三年都排在 “最受尊敬上市公司”榜单的TOP10之中，这是一个了不起的成绩。
上海家化位于第3位，这家国内化妆品行业的佼佼者由于长时间的重组所以一直未能进入候选名单。但是最终中国平安入主，脱掉“国字头”的身份。该公司的“佰草集”、“六神”和“美加净”等产品在细分领域表现良好，在与众多国际化妆品巨头的竞争中也不落下风。
排名处在第5位到第7位的公司是歌尔声学、海螺水泥和恒瑞医药。这三家公司的排名处于快速上升当中，它们2011年在榜单中的位置都处在前10名以外，其中歌尔声学从去年的19位蹿升了14个名次，海螺水泥从17位上升了11个名次，恒瑞医药从40位蹿升了33个名次。
另一只医药股的排名同样急速蹿升，康美药业今年排名第9位，而在去年的榜单中，该公司的受尊敬程度得分仅排在47位。毕竟今年的医药股全面回暖，出现这样的结果并不让人感到意外。值得注意的是，康美药业上周遭遇了严重的财务造假质疑，如果我们的调查问卷发放是在这个月，恐怕该公司的排名就很难进入前10了。
让人意外的或许是排在第10位的金螳螂，该公司的总市值不到300亿元，是榜单前10名中最“小”的企业，也是首次入选榜单。但是，第一次入榜排名就如此靠前说明了该公司的实力。这家专业从事商业装修的公司早已做到细分行业的龙头地位，金螳螂近期以7500万美元收购美国HBA international公司70%的股权，更体现了该公司进军高端酒店市场和国际化决心。
上述文字较为详细地介绍了2012年“最受尊敬上市公司”榜单中的前10名（全榜单详见本期P17～P18版）。需要说明的是，这一次我们把“最受尊敬上市公司”的获奖者从20家扩展到了50家，一方面是因为此前两年的20家所占的A股公司比例较小，另一方面，我们希望中国应该有更多的值得尊敬的上市公司出现，所以，从今年开始获得“最受尊敬上市公司”称号的将会是榜单中的前50名。
客观地说，机构投资者对于参评的A股上市公司整体受尊敬程度依然不高。在我们的评分体系当中，实际上5分是满分，即代表100%“尊敬”，3分代表“略有尊敬”，换句话说得分在3分以下，“尊敬”的成分就比较少了。
如果按这个标准衡量，A股的200家候选公司平均得分只有2分，其中得分在3分以上的公司只有18家。即使排名第50位的公司，得分也只有2.27，这个数字其实表达的投资者态度仅仅是在“略有尊敬”和“一般”之间。
基金经理最看重经营战略
那么，究竟有哪些因素能让上市公司获得机构投资者的尊敬呢？尊敬包括哪些内涵呢？这些因素的重要程度如何呢？
我们每年都会问受访者，上市公司应当具备怎样的素质才受人尊敬，并且给出了四个可能的因素：强健的经营战略、优秀的高管团队、透明的信息披露和良好的股价表现。
受访者会在其中做出选择，2012年的最终结果是强健的经营战略和优秀的高管团队在基金经理眼中分量最重，透明的信息披露也受到了一定的重视，而良好的股价表现这一因素则排在了受尊敬重要性的最后。
今年，强健的经营战略被基金经理视为最重要的尊敬因素（去年是优秀的高管团队）是有原因的。苏宁电器的尊敬程度排名从去年的第7位下滑至今年的第12位，前年该公司曾经排到过榜单的第2位，而位次的连续下落一定与其错误地判断电商发展速度，以至于失去市场先机不无关系。
基金经理眼中公司受尊敬的第一重要因素和第二重要因素，强健的经营战略和优秀的高管团队今年都得到了超过30%的投票；对于透明的信息披露有9%的受访者选择为第一重要因素，16%的受访者选择作为第二重要因素；而对于股价表现的投票，作为第一和第二重要因素的比例都排在最低。
尽管股价表现不是受尊敬的最重要理由，但是今年股价表现不太好的众多金融公司排名集体下滑，就连此前两年均排第四位的招商银行在最新的榜单中也下滑到了第20位。而那些排名本就靠后的国有银行位次则继续大幅下滑。
例如，交通银行从去年的第27位下滑了95个名次，今年排到第122位；工商银行也从去年的第39位落到了今年的92位；农业银行则是从去年的第97位下滑到今年的161位。
2012年，我们还发现，其实商业道德在评判上市公司受尊敬程度中起到了极其重要的作用。具体例子就是今年白酒股的排名整体下滑：对比去年，贵州茅台和五粮液这两家公司在最新的榜单中下滑了20个位次以上。
由于今年的调查问卷收集时间主要集中在11月份，白酒业的“塑化剂”事件肯定影响了受访者的心情以及对待白酒公司的态度。
另外，有的公司因为竞争力缺乏，受尊敬程度也不会很高。中国远洋在连续成为A股的亏损之王后，它的排名在今年下滑位次最多，从去年的83位直线滑落到今年的194位。而煤炭、机械、电力、采掘等2012年整体竞争力不够强的行业，它们中的公司排名也下滑得比较厉害。
好名声会溢价
值得注意的是，在“最受尊敬上市公司”榜单中排名靠前的，也就是那些最受基金经理尊敬的上市公司，它们的股价表现也总会让人惊喜。
比如，两年榜单的冠军格力电器，今年以来股价涨幅达到47%，此外，万科A涨幅为29%，上海家化上涨48%，云南白药上涨20%，青岛海尔涨幅为43%，金螳螂飙升63%等数据都证明了上述观点。
2012年50家入选的最受尊敬上市公司，今年以来的平均涨幅达到16%（同期上证指数却跌1.41%），它们中有35家公司跑赢了大盘。
截至2016年3月16日，A股市场上主动管理的偏股基金（包含普通股票型、偏股混合型和部分灵活配置型基金）共有1031只，基金经理共743名，平均每人管理1.39只。
在这些基金经理中，任职年限在五年（含）以上的有135名，三年（含）至五年的有115名，一年（含）至三年的有242名，一年以下的251名，这意味着约有三分之二的偏股基金经理是在2013年3月份以后才开始管理基金的，没有经历过上一轮熊市。
多数长期业绩未超固定收益
在135名任职年限不低于五年的基金经理中，管理（过）同一只偏股基金时间不低于五年的基金经理只有60人，其中47人目前仍在管理原来的基金，另外13人已经离开并正在管理其他基金。可供投资者考察过去五年连续业绩表现的基金经理占比仅有6.33%，比例亟待提升。
47人中，任职期间年化回报超过10%的有15人，超过15%的只有3人，超过20%的只有1人。另有9人年化回报率低于4%甚至为负，不及货币型基金。换言之，有23人年化回报在4%-10%，仅与固定收益类产品相当，这一比例接近半数。具体情况如表所示。
与2015年动辄100%以上的收益率相比，10%的年化回报显得微不足道。但如果一名基金经理能够在五年甚至更长时间的跨度里保持这一水平，就足以跻身A股市场最优秀的基金经理行列。
主动管理基金的业绩很大程度上不可重复，即便是同一名基金经理，由其长期管理的两只基金业绩差异可能也很大。
国泰金鼎价值精选（519021.OF）和国泰区位优势（020015.OF）由同一名基金经理邓时锋管理的时间均超过6年，在其任职期间的年化回报分别为5.77%和10.45%，在统计中取较低数值作为基金经理的代表业绩。
虽然每个基金经理的业绩存在一定偶然性，但从整体来看，47名基金经理的业绩分布在一定程度上也反映出当下公募基金的权益投资水平，并且是高估。可想而知，能够长期执掌同一只基金的基金经理，一般情况下业绩都不会太差，否则基金公司也很难容忍。
在这样的背景下看，47人中仍旧有32人的业绩没有超过固定收益类产品，占比达到68%。
“长跑”选手缘何稀少？
导致“长跑”（特指管理同一基金至少五年以上，下同）基金经理人数稀少的原因是多方面的，其中很重要的一个原因是激励不足，许多业绩表现较好的基金经理纷纷“奔私”，造成公募行业的人才流失。
当然，并不是所有业绩好的基金经理都会选择去私募，据《证券市场周刊》记者了解，一些优秀的基金经理由于性格、年龄、环境等因素最终还是选择留在公募，但毕竟占比很少。
公募基金的收入主要依赖按基金规模1.5%计提的管理费，而私募基金不仅收取类似比例的管理费，通常还有20%的业绩提成，这使得基金经理“奔私”后薪酬水平往往较在公募时有大幅提升。基金经理在公募积攒经验和名气之后“奔私”，已经成为一种司空见惯的发展路径。
基金经理在不同公募机构之间的跳槽也是导致“长跑”未能持续的原因之一，背后的根本原因往往也与待遇有关。743名现任偏股基金经理中，任职年限超过三年的有250名，其中77名至少换过一家公司，13名换过两家公司，最多的一个基金经理换过三家公司。
那么基金经理业内跳槽最爱去哪里呢？《证券市场周刊》记者统计显示，96名跳过槽的基金经理中，去嘉实基金的有8名，数量第一，其次是华夏基金，数量为5名。中欧基金、银华基金、上投摩根、华安基金和富国基金均以4名并列第三。
从跳槽经理的长期业绩表现来看，中欧基金招揽的基金经理整体实力最高，吸纳了包括原新华基金曹名长、原农银汇理曹剑飞、原广发基金刘明月等有优秀“长跑”纪录的基金经理。近几年，中欧基金投资部门实行事业部制搞得风生水起，为吸引人才付出的努力可窥一斑。这些“长跑”选手到中欧基金之后是否能够长待并继续创造优秀业绩，将成为检验中欧基金激励机制改革成果的客观标准。
按照上文的统计，任职年限在五年以上的基金经理有135人，但坚持和同一只基金“长跑”的基金经理只有47人，比例不到三分之一，背后原因除了“奔私”和跳槽外，也和基金公司的氛围或者管理层的意识有关。
梳理数据可发现，过去五年及更长时间由相同基金经理连续管理的偏股基金共有49只，其中诺安基金4只，在基金公司中数量第一，富国基金、广发基金、国泰基金、华夏基金和鹏华基金均以3只并列第二。
结合业绩来看，诺安基金、富国基金和广发基金的综合表现较为突出，也意味着这些公司相对更加注重对“长跑”选手的培养。
从基金经理任职基金的数量来看，富国基金对“长跑”选手的“呵护”最为突出。进入表格榜单的朱少醒和于江勇历史上都只管理过两只基金，在任职期限超过五年的基金经理中可谓罕见，其他基金公司中的类似选手一般至少都管理过4-5只基金。
满仓VS波段
近年兴起的不少明星基金经理，可供参考的业绩数据期限一般只有三年左右，虽然表现十分靓丽，但随着期限的延长，年化回报数字也不断降低。以易方达基金的宋昆为例，其管理的易方达科讯2015年录得95.42%的回报，2013年到2015年三年年化回报为45.82%，但宋昆从2010年9月以来的整个任职期间内，年化回报只有10.47%（截至2016年3月16日，下同）。
在此基础上再来看富国基金朱少醒从2005年11月以来管理的富国天惠精选成长，在10多年时间内取得的21.80%的年化回报就有点惊为天人了。经历过两轮大牛市和大熊市，还有众多旁骛的诱惑，朱少醒不仅成为A股市场上仅存的两名“长跑”超过十年的选手之一，而且还是所有“长跑”选手中年化业绩最佳的一位。
另一名“长跑”十年以上的选手是广发基金的易阳方，其管理的广发聚丰成立时间比朱少醒的基金晚一个月，任职以来年化回报为17.81%，在所有“长跑”选手中年化业绩排名第二。
自从去年开始，新基金发行速度就一直居高不下，据统计，仅去年就有超过100只新基金获得“准生证”，而今年以来也有20只左右基金获批。一直以来，基金经理人才匮乏，新基金的高密度获批和发行使这一状况更加严重。基金公司纷纷出招，或者由现任的基金经理同时兼任新基金的基金经理，是从其他公司挖人，还有一些公司直接让没有基金管理经验的新手上马“救急”。
“一拖多”
基金经理“一拖二”愈演愈烈。比如，东吴进取策略基金将由其投资总监兼东吴双动力基金经理王炯担任，光大均衡精选将由光大保德信投资总监兼光大红利基金经理许春茂出任，中银优选拟任基金经理李志磊同时管理中银策略，易方达领先企业拟任基金经理伍卫同时管理易方达科汇，宝盈核心优势基金经理欧阳东华同时管理宝盈资源优选，国泰双利拟任基金经理林勇同时负责国泰金龙债券，信诚优债基金经理王国强同时管理信诚三得益，诺安成长拟任基金经理梅律吾同时管理诺安价值。
新基金的密集获批，甚至出现了基金经理“一拖多”现象。今年1月15日成立的长城双动力的基金经理李硕，同时担任长城久恒和长城久富的基金经理，上演“一拖三”。金元比联丰利拟任基金经理何、目前同时担任金元比联宝石动力和金元成长的基金经理。
虽然基金经理“能者多劳”存在一定的合理性，但有业内人士质疑，一人能否同时管理两只以上基金，是否会由此造成基金投资趋同化，背离契约中规定的投资理念和方向。
新手直接上任
基金研究人士指出，一个基金经理典型的成长路径是先担任基金公司的研究员，培养对宏观经济、行业和个股等基本面的研究能力，其中突出者将被委任为基金经理助理，跟着经验丰富的基金经理积累投资经验，“上道”后可扶正为基金经理，而一个优秀的基金经理更要经历牛市和熊市的双重考验和洗礼，从一名新手成长为优秀的基金经理需要漫长的时间。
有经验的基金经理一直是稀缺资源，新基金不断获批也让基金公司之间的挖角战争更加猛烈。此外，一些从未从事过公募基金管理的人士直接走马上任救急。正在发行的某只基金，其基金经理虽然有证券业从业经验，但从没有公募基金从业和管理经验。兴业有机增长的两位拟任基金经理之前只是担任过基金经理助理，这次被委以重任管理新基金。今年1月23日成立的汇添富价值精选基金经理张晓翔上任之前只是行业研究员，这次直接走马上任。
关键词：基金市场环境；管理机制；练手平台；公募基金；私募基金
随着“大资管”时代的到来，基金在大众投资中的作用日益增强。但频繁更换的基金经理，影响了基金业绩的提高。因为基金经理的不断更换，势必让基金管理者的投资思路发生变化，一个没有完整、连续投资思路的基金，其业绩表现也是可想而知。据统计资料显示：2012年5月之前的5年中，上证指数跌幅达到了43.79%，成立超过5年的85只普通股票型基金平均复权单位增长率为负6.66%。15只没有更换基金经理的普通股票型基金5年平均复权单位净值增长率为2.66%，而其余70只更换过基金经理的基金平均业绩为负8.66%。没有更换经理的业绩领先了11.32个百分点。由此可见，稳定基金管理者队伍，给投资人以满意的回报，是当前基金业面临的重要课题，为稳定基金经理队伍，就必须先分析引起基金经理更换的原因，进而能够找出针对性的解决措施，让我们的大众投资工具真正为大众服务，也为我们的经济建设服务。
一、 导致基金经理频繁变更的原因分析
1、公募基金自身发展环境与最终目标的不协调
与中国资本市场其他金融机构发展时间与历史相比，基金是个新生事物，但发展最为迅速，仅仅用十几年时间，便走过了国际基金行业几十年的历程。 在2010年，全年成立基金仅147只，2011年达211只，2012年则有260只，2013年已经成立、发行和即将发行的新基金则多达310只，另有152只已经获批待发，按照前三季度的成立276只的平均速度计算，今年成立的新基金数量可能突破400只。然而公募基金凭借它雄厚的资金实力，在以散户交易为主的A股市场“抱团取暖”，对单只股票集中持股形成筹码优势，甚至同一家基金旗下的多只交易产品集中持有单只股票并形成高度控盘，在同行业内竞争优势明显，部分基金公司倚仗规模圈钱，而没有生存危机。基金发展一方面有赖于相关法律法规的完备、强有力的监管体系、容量足够大的证券市场、合理的避险工具和相当数量的机构投资者 ，近几年我国有些方面发展很快，例如，就法律法规而言，我国第一部针对证券投资基金的法律《中华人民共和国证券投资基金法》于2004年6月1日起正式实施，这一法律法规的颁布，把基金的销售推向了一个新的高度，保护了投资者特别是中小投资者的利益，促进了基金行业的健康发展。但总的来说，这些条件还不够完善，而且金融避险工具不够完善，如还没有远期、期权、掉期等金融衍生工具，不能保证基金在大盘下挫的过程中避险甚至获益，从而不能有效防范公募基金对大盘的负面影响。另一方面市场并没有形成理性的投资理念，缺乏基金发展的契机，我国改革开放以来，经济取得了巨大发展，老百姓也富裕了许多，但社会保障制度、退休养老制度、住房按揭制度、医疗保险、高等教育贷款等远不完备，只能说处于财富积累的初始阶段，一般工薪阶层对其未来经济状况不乏忧虑，所以他们会尽量选择风险低，最好是无风险的产品投资。即使选择了基金，由于没有形成理性的投资理念，也不能长期持有，显然这与基金的初衷相悖，因为投资人选择了基金，主要是把基金当作一种资产保值增值的工具，追求的是稳定的长期投资回报。很多上市公司本身就没有长期投资价值，也就没必要要求投资者抱有长期投资理念。这两方面的瓶颈导致基金经理经营浮躁，加之两者又相互矛盾，基金经理只有跳槽才能谋求自身发展。
2、基金公司内部管理机制不完善
有效的基金经理激励制度是通过对基金经理的行为进行必要的激励和束缚，使基金能以最小的成本获取最大的投资回报，或者是能在既定的收益下尽可能降低成本。公募基金激励机制主要体现在以下几个方面，首先，酬劳分配（显性激励）。固定薪酬加奖金，其中固定薪酬是根本，薪酬据其所管理基金的基金管理费的一定比率计提。基金经理人不仅要考虑当期报酬最大化，更要考虑上期业绩、声誉对下期报酬的影响，以最大化其长期利益。其次，职业声誉和优效排名（隐形激励）。包括明星经理入选、升职加薪以及证券会基金监管部门对全国所有基金进行业绩的排序，并对不同成长效果赋予不同的等级等。最后，持基激励机制（创新）。基金公司给予基金经理本旗下基金的一部分份额代替管理费的提成作为嘉奖，并且这部分基金要求在一定的时间内（比如3年或5年）是不能进行申购或赎回。多数在公募基金行业取得优秀历史业绩的基金经理，为了能在投资上受到限制更少，能够保持独特风格，赚取更高的收入，且工作生活更自由，跳槽进入私募，甚至有人自己创业或者出资做私募合伙人。例如华夏的王亚伟（千合资本）、石波（尚雅投资）、孙建冬（鸿道投资），长盛的田荣华（武当资产），易方达的江作良（惠正投资），博时的（尚诚资产）等等，他们为了追求更高的职业发展目标，跳槽私募。
总体来看，公募基金模式固定，基金经理每年只是获取管理费和少量的操作费用，与部分公司管理相同，基金经理只是对资产具有使用权却没有剩余资产所有权，长期来看，固化的经营理念使得基金经理不得不离职。
3、 公募基金成就“练手平台”
基金经理已经习惯了公募基金消极的操作理念，并将公募当做练手的场地，通过公募基金来积累丰富的投资经验，把管理公募基金当成 “新手平台”，待具有一定的能力后转投私募。大部分基金“新手”经理过度追求短期效益，再加上经理信托责任感差，诚信意识弱，而且公司价值投资理念又不成熟，导致公募基金离职（被开除或自动离职）率较高。
4、 公私募基金存在较大差别
公募基金与私募基金激励制差别以及投资限制程度的不同。首先体现在薪酬激励差别上，公募基金经理工资包括基本工资和奖金，而私募基金经理工资则包括基本工资、业绩提成、奖金、服务补贴等。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成），这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型；再者，公募基金资产配置模式固定化，基金经理不能自由发挥，而私募基金则放宽权限，通过牛熊市灵活调整投资配置比例分散风险，利于基金经理自由发挥。
二、解决基金经理频繁变更问题的对策
1、改善基金市场外部环境，加强诚信建设
加快合伙制企业的入市制度，改善基金不良的竞争形态，削弱公募基金对股票市场的操控，同时，合伙制的成功案例可以促进资源的合理配置，改变原有的“政府圈钱”状况，帮助基金业形成有序的竞争机制。另外，进一步加强诚信建设有利于加强基金经理的责任感，为投资者增加信心。
2、完善基金内部管理机制，对基金经理进行薪酬激励
逐渐将基金剩余资产（约20%）的部分作为对基金经理的激励费用，同时建立声誉约束机制，基金经理的声誉在投资者决定是否投资时发挥着重要作用，基金有固定的存续期，只有投资成功，才能进行下一周期的投资。作为精神激励的隐性激励机制，声誉效应更能有效规范基金经理人的投资行为。
3、进一步加强对基金经理的教育，增强基金经理的责任感
国家每年都会在证券交易所拿走巨额交易手续费，可以将部分资金用于对基金经理的免费培训及教育上，比如，邀请王亚伟等明星级经理进行巡回演讲，广泛宣传价值投资理念；同时，证监会还应加强对基金经理职业道德建设，保住人才，并努力形成良好稳定的竞争秩序。
4、学习私募及国外基金的先进操作理念
首先，在控制风险的基础上放宽公募基金的投资范围，对资源进行灵活配置，比如不同市场，熊市中采用高债券低股票的操作策略；牛市里采用高股票低债券的分配策略等。然后，面对国外基金，我国基金应该具有更多的发展形式，如期权等金融衍生品的对冲，进而减少基金投资的风险。
综上，我们只要加强对基金管理者的管理，我国的基金业就一定会蓬勃发展，既能为持有人带来经济发展的红利，又能为我国经济建设提供资金支持。
参考文献：
[1]陈程程. 基金经理个人特征对股票型基金风险的影响.[J].吉林大学校报
[2]陈卫华 胡逸宇 夏缘琪.基金经理变更前后业绩比较实证研究.[J].《特区经济》.2013.10.21
好吧，我首先得承认在写这篇报道的时候，一开始的时候我是不怀好意的。我采访了很多表现极差的基金公司的管理人员，询问他们如何挑选基金经理。后来，我开始问自己：“这样做有什么意义？为什么不随便从街上拽一个人来问这个问题？”
不过，即使在最差的基金公司，人们也比你想象得聪明很多――根本没有人回答我这个问题。他们拒绝评论为什么自己的公司持续地雇用不到好基金经理。但幸运的是，5家业绩良好的基金公司回答了我的问题，这使得我可以对它们如何挑选好的基金经理有一个较好的认识。
老兵 Vs. 新手
我学到的第一件事：成功的基金公司挑选基金经理的方式不尽相同。有些基金公司，例如奥本海默（Oppenheimer）和纽伯格-伯曼（Neuberger Berman）公司喜欢雇有经验的老手。而另一些公司，例如罗普莱斯（T. Rowe Price）和瓦萨奇（Wasatch）公司则更喜欢自己培养新人。纽伯格-伯曼的总裁彼得・桑德曼（Peter Sundman）回忆，当有人问公司创始人罗伊・纽伯格（Roy Neuberger）为什么不从沃顿商学院这样地方雇用年轻人来管理资金，纽伯格回答说：“我不希望别人通过打我耳光来学习。”这句话背后的含义：让他们用别人的钱犯错误吧。不过，纽伯格-伯曼偶尔也会雇用精明的年轻MBA，从分析师做起，慢慢做到基金经理助理、联合基金经理并最后成为一名合格的基金经理。这种“偶尔”发生过多少次呢？桑德曼的回答是：“一次。”其他任何曾被雇来担任该公司基金经理的人都至少在别处有过十年以上的经验。
“我们根据过去的业绩来评判一个人。”桑德曼指出，“通过历史业绩，我们可以知道一个人有多好。”（这个标准也许不是那么好。研究显示，大多数出色的基金经理会随着时间的推移而渐渐沦为平庸之辈，因此，这种雇用标准也许并不像一眼看上去那么合理。）
瓦萨奇公司的方法则有所不同，它认为自己的文化和培训方式可以将新手转变成好基金经理――即使他们并不是那么聪明。“我们在这方面取得了很多成功”，这家位于盐湖城公司的总裁兼瓦萨奇小市值成长基金（Wasatch Small-Cap Growth）经理杰夫・卡登（Jeff Cardon）指出：“不过，我们这里的人的智商水平可能只是中等，也许更低。”――也许我该马上去把自己的智商降低一些。例如，卡登说自己作为一个犹他大学（University of Utah）的毕业生，只有一个“平淡无奇的简历”。不过，他漏掉了一个事实，这个简历平淡无奇的家伙有着极其辉煌的业绩：它的基金业绩在过去十年内比92%的小市值成长型基金都出色――很多“聪明得多”的家伙都很难做到这一点。
瓦萨奇会雇用年轻人――通常不是MBA――然后把他们培训成分析师。如果他们表现良好，他们会被提升为高级分析师并成为基金经理候选人。这有点像电影《北非谍影》（Casablanca）中的一个场景：一群人在等离开的签证及飞往里斯本的飞机座位。不过，在瓦萨奇公司，这一方式似乎效果还不错。
谁要哈佛毕业生
就像不买MBA学位的账一样，卡登同样也不追捧名校的学位。“我们要找的是有原创性思维的人。”他说，“有些哈佛的毕业生在面试时表现得确实非常棒，不过，更多的表现一般。毕竟，很多从哈佛毕业的家伙已经知道自己的一辈子都可以过得舒舒服服，因此，不一定都是能够承担风险的人。”
那么，瓦萨奇怎么知道谁才是自己想要的人呢？它会让申请者对公司的年报进行研究――包括分析资产负债表、利润表和现金流量表等，然后写一个案例报告。“我们想找到擅长解释数据的人”，卡登指出。
大部分基金公司认为基金经理的工作中艺术的成分和科学的成分至少一样多。事实上，从顶级商学院毕业的MBA们管理资金的能力可能跟霍默・辛普森（Homer Simpson，美国著名卡通喜剧《辛普森一家》中的男主角，是个典型的居家男人――编者）操纵核武器的能力差不多。很明显，他们在学校里学到的东西用处不是很大。奥本海默基金的投资总监库尔特・沃夫格鲁伯（Kurt Wolfgruber）说：“这项工作中，科学和艺术的比重大概是50对50。”因此，他会给那些艺术感较强的候选人更多的分――他认为科学是人人都可以学到的，但艺术并不是。
奥本海默会给所有的应聘者做一个人格测试。通过测试，他们期望发现自己想要的人：不光勇于承担风险，还要有训练有素的分析习惯。同时，他们还想找到“那些改变自己的思维并不会觉得失去自我”的人。
昔日的明星基金经理许某，却站上了刑事被告席上。“基金建仓前先买入，基金减仓前先卖出”，在1年多的时间里，许某利用上述手法，共交易股票68只，非法获利209余万元。10月9日下午，上海首例利用未公开信息交易案在静安法院开庭审理，后许某当庭被判处有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金人民币210万元。
许某现年37岁，南京大学经济学学士，英国兰卡斯特大学金融学硕士。2005年在加入光大保德信基金管理有限公司，担任基金经理助理。2006年7月至2010年4月担任光大红利基金的基金经理，期间2009年3月至2010年4月担任光大均衡基金的基金经理。在基金业界，许某有一定的知名度，曾被“中国金基金奖年会”评为2007年最具公信力基金经理。
2003年，许某从英国学成归来，大学同学张某找到了他。张某开了一个经纪公司，需要招揽顾客开设账户，希望许某帮他拉业务量。2003年和2004年，颇重朋友意气的许某先后介绍了两个亲戚，由他们出资，张某用表弟王某和同学史某的身份证，开设了两个账户。许某用亲戚和自己的积蓄，先后在这两个账户内投入100多万元，并实际控制了这两个账户，负责选股、下单，同时，许某也会下指令给张某，让张某来操作。几年下来，收益翻了一倍多。2007年年初，许某亲戚考虑到资金安全问题，将钱转到其他地方投资。
2007年上半年，史某见许某等人投资股票收益颇丰，也提出要投资股票，希望许某、张某帮他操作。随后，史某投入100万元，许某分2次投入110万元，存入史某的账户内。虽然许某和公司签有保密协议，本人不能投资股票，不能将在公司获得的未公开信息对外泄露，但他还想打打“球”，用史某的账户操作股票。
身为基金经理，许某的主要职责就是管理资金，负责资金的投资业务。许某通过研究、出差调研、考察等方式，挑选到一些有投资价值或前景比较好的股票。为了达到“双赢”的目的，他将其中一些股票告知张某操作，同时也在基金账户内买入相同的股票。按照“基金建仓前先买入，基金减仓前先卖出”的原则，许某一般在指示张某操作交易之后，下指令给交易部在自己管理的基金账户内买入同样股票。一旦许某不看好某只股票，他会提前通知张某卖出，之后再下指令让交易部卖出同样股票。事后，许某根据上述两个账户交易额收取佣金，张某和史某按照投入的资金获取盈利。
由于公司管理严格，上班期间许某要上交手机，在单位使用公司笔记本电脑和办公室电话都受到公司监控。许某只能通过“遥控”指示张某进行操作，他通过电话、见面和网上MSN聊天工具等方式外泄股票情况。许某会暗示建议张某购买、关注某只股票，并告知在什么价位附近购买，购买数量不会明说，只告诉是全仓、半仓等隐晦方式。张某会先后在控制的两个证券账户内按照指令购买，所以事后显示这两个账户相同时间段内购买的股票存在很多类似情况。他们一般选择下班后联系，有时紧急就用办公室电话联系，但这时许某不会提及股票名称和代码等敏感词汇。遇到外出考察和休假期间，公司无法监控时，许某就亲自操刀买卖股票。
2011年4月18日，许某主动至中国证监会上海稽查局接受调查，后如实向公安机关交代了自己的犯罪事实。
上海市静安区人民检察院审查后认定，许某于2009年2月28日至2010年4月15日间，利用其担任基金经理的职务便利，使用其控制证券账户，亲自或通过电话指令张某等方式，先于或同步于其管理的红利基金、均衡基金买入或卖出同一股票。共交易股票68只，交易金额共计人民币g500余万元，非法获利共计人民币209余万元。
在开放型基金行业，因为经常要比拼收益率排名，吸引更多投资人申购，基金经理承受的压力非常巨大。随着私募基金地位被认同和日渐活跃，钱多压力小，对基金经理的吸引力也越来越强。与私募基金20％以上的收益提成相比，公募基金能给出的薪水显然过于微薄。
次级债风波
最高损失可能达5000亿美元的美国次级债风波让全球股市一片惊恐，世界范围内超过3000亿美元资金紧急救市。因为越来越多的人无力按揭还款，美国房屋房地产投资信公司American Home Mortgage已申请破产保护，而美国房价下降是风波产生的根本原因。
发生在美国的次级债风波也给了中国房地产一个警示信号，没有一种商品会只涨不跌。与美国房贷市场相比，中国没有次级按揭环节，一旦有风险发生，后果会更加严重。目前，很多商业银行已经提高了按揭贷款的首付比例。甚至不对二手房放贷。想象一下香港地产泡沫破裂时的负资产人群，确实让人害怕。
奥运收藏多用心
随着奥运倒计时进入一周年，奥运收藏又成为市场关注的热点。纪念金币、奥运邮票依然是最受投资者关注的品种，第一组奥运金银纪念币价格已经翻倍，北京申奥成功纪念邮票三联版张的价格已涨到目前的1000多元。
但收藏奥运并不只是比拼资金的实力，更需要用心在小事上。2001年7月13日北京申奥成功时，人民日报社在大街小巷散发的号外是免费赠送给市民阅读的。由于很少有人保存，它的市场价很快超过了100元人民币。事实上，奥运藏品有多种层次，适合不同人群。奥运会纪念章、烟标、宣传画、火花等就适于大众收藏，奥运会纪念金银币、大套纪念章和纪念邮票、电话卡则归属于较高层次的收藏品种，奥运会奖牌、赛会各类证件、各种活动请柬等则是专家级收藏品种。
外资村镇银行
香港上海汇丰银行获得银监会批准，成为首家进入中国农村的外资银行，它将在湖北随州筹建成立随州曾都汇丰村镇银行有限责任公司。目前，这家村镇银行还正在选址、招聘员工的筹备阶段，建成后除了将向村民开展存款和汇款等基本业务外，还提供抵押贷款业务。
养老金增加
劳动保障部近日表示，按照国务院的部署，从7月1日起全国企业退休人员普遍提高基本养老金，务必在8月底前将增加的养老金发放到企业退休人员手中。此次调整，较之前两年月增120元的水平又加大了调整力度，达到了人均月增150元，平均增幅为12.2％，月人均基本养老金将由2006年的1227元增加到1377元。为体现对具有高级职称的退休科技人员和退休早、养老金偏低等人员的关怀，国家将对这部分人员在普遍提高养老金标准的基础上再给予适当倾斜。
大象扎堆吸钱
公司债规则出台，超级航母中石油回归，第一期6000亿特别国债获准发行。在CPI指数创纪录地比去年同期上涨了5.696的关键时刻，以上的连环政策可能会改变资金流动性过快的局面。因为大量新股发行，7月的中国股市变得比以往任何时候都更加热闹，两市市值也超过了GDP总量。还能有多少资金登陆资本市场，已经开始让业内人士犯嘀咕。以拉升工商银行这样的大盘股最高股指，拉动投资者信心已经成了市场的基调，下面就看投资者还有没有信心接着投了。
活期储蓄也能打新股
对于很多储蓄一族来说，存款并不只有活期、定期两种。事实上，存款一样可以打新股，中信银行推出的“新股抽签开放式账户”，将新股投资融入到活期储蓄之中。具体操作是，投资者认缴的款项仍分散留在各自的账户上，在没有新股的时候，投资者可自行支配账户：当有新股可供投资时，管理方进行一次性划拨，集中客户资金，利用大资金优势“打新股”。
看多理由
上投摩根近日表示,就9月宏观数据整体判断,目前经济仍处弱势寻底阶段,预计A股仍将呈窄幅震荡态势,上行空间略大于下行空间,投资重心仍为业绩增长确定性较大的个股。
华富基金日前表示,9月CPI较上月略有回落,基本符合预期,预计四季度通胀水平会有所回升,而随着国内经济的好转,预计四季度PPI环比将继续改善。华富基金表示,仍对年内再次降息持保守态度,经济有望在四季度进一步改善。
新华基金日前表示,欲消除市场上对中长期股市表现的悲观情绪,仍需要经济数据持续且超预期利好的支持。新华基金认为,较为乐观的宏观数据将对市场形成一定的正面刺激。
看平理由
招商基金陈玉辉认为,由于市场严重的估值二元分化和预期未来走势将会出现显著风格分化,仓位选择已不重要。在预期四季度市场面临周期股盈利冲击和中小市值股票估值回归的风险下,资产配置应倾向于盈利预期可靠度高、中长期估值已经相对安全的蓝筹品种。
长盛杨衡日前表示,受未来国内总需求有望回暖、流动性整体宽松、季节因素等因素影响,四季度物价可能将有所回升,但年内物价回升力度不会很大。而A股市场能否走出弱平衡的困局,则有待经济基本面或积极有力政策的明朗化。
申万菱信基金日前表示,宏观数据显示四季度经济或将小幅复苏。申万菱信基金认为,A股短期的投资机会将取决于维稳政策的出台,中期则将取决于经济复苏的持续性和力度。
看空理由
大成基金日前表示,市场的超跌反弹需求已得到一定的释放,在没有出现经济见底信号以及能够逆转经济走势的政策之前,市场反弹的空间将较为有限,上市公司三季度业绩报告值得关注。
东吴基金日前表示,四季度经济下滑趋势将有所缓和,有助于股票市场的稳定,但不要对上涨有过高的期待。东吴基金表示,只有具备高成长和竞争优势的企业才值得中长期投资。
2008 年4 月初，江平以1650 万美元的“天价”，买下了纽约曼哈顿中央公园西侧的SUPK豪宅，成为小野洋子的新邻居。此事立即引起《纽约时报》等美国主流媒体的关注。其实早在去年，他就创造了年赚1 亿美金的神话，被华尔街的老板们誉为“华人印钞机”。
在“雷曼兄弟”公司当上交易员
江平是江苏靖江县人，1981 年，不到16 岁的他就以扬州地区高考状元的身份进入中国科技大。1989 年，他揣着2000 美元来到美国普林斯顿大学攻读化学博士学位，后又到斯坦福攻读金融博士，因为这才是他的真正兴趣所在。
在江平眼里，华尔街是个神秘而又充满诱惑的地方。这里跨国银行林立，它控制着全世界超过半数以上的财富，是个名符其实的金融帝国。媒体曾报道过这样一件趣事，一位致富心切的美国青年在一次聚会上巧遇“股神”巴菲特，便斗胆上前求教：“像我这样的年轻人，在美国干哪一行赚钱最多最快呢？”投资大师笑着说：“很多聪明的年轻人都问这个问题，我只能一只手捏着鼻子，另一只手指向华尔街。”巴菲特虽然不喜欢金钱的“铜臭味”，但他不得不承认，华尔街仍是最容易实现发财梦的地方。
在这里，一个刚刚大学毕业的分析师，年薪就可拿到6 万甚至10 万美元。如果能成为交易员，薪水更会达到前者的数倍，除此之外还有数目惊人的分红。如此丰厚的回报吸引了无数“淘金人”。而江平真正步入华尔街是在1995 年，他签约世界著名投资银行“雷曼兄弟公司”。最初只是一名技术支持部门的普通员工，但江平真正想做的是一线交易员。“华尔街对中国人有武断看法，认为我们数学好，会计算，但做不好生意。所以到这里后，我想的就是怎么在公司内部找工作。”
江平设计的一种交易模型，因实用价值极高，为公司赢得大量利润，也给老板留下了深刻印象。不久他终于如愿以偿地成了一名交易员。
交易员，顾名思义就是在金融市场上不断地交易，买入卖出牟取利润的人。他们涉猎的市场可以是原油、黄金、股票、债券，甚至是指数、货币、农作物、工业原料，以及上述载体下的各种金融衍生物。
起初，江平被分配到公司业绩最差的拉美外汇交易部门。这一年墨西哥爆发经济危机，众多投资者纷纷撤离，导致比索对美元的比价大幅下跌。经过认真调研，凭着对数据独特的敏感性，江平发现墨西哥货币被严重低估，有着强大的升值空间，于是他大举买进。果然，挺过危机后，比索强劲反弹，江平负责的拉美外汇交易部，也一举成为雷曼公司最赚钱的部门。
从1995 年至2004 年，全球经济危机一波接一波。但是，江平的投资业绩一直在三四成到一倍以上，成为雷曼公司贡献最大的交易员之一。但这位“送财童子”得到的报酬，却与他的付出不成正比。
按照华尔街的规矩，基金经理的分成一般是业绩的10％～ 15％，但江平的分成还不到这个比例的三分之一。他说，“我主要是不会替自己讲价钱。”
华尔街最能赚钱的华人基金经理
在雷曼服役 10年间，江平虽然没有得到应有的回报，但通过这段时间的磨练，他已然成为华尔街上一匹“千里马”。而他的“伯乐”也在这时出现了。2004年底，江平计划离开雷曼兄弟公司回中国发展，同时就近照顾父母。赛克资本投资公司的主席兼创始人科亨却闻讯赶来。
他们在曼哈顿的一家意大利餐厅吃了饭。江平告诉科亨，他在华尔街看到太多的阴暗面，决定退出江湖。
但是，科亨发现江平身上“有着超级交易员的潜力”，极力劝他不要放弃，并开出优厚条件力邀他加盟赛克。更令江平感动的是，对方一见面就送来了大礼。“我从来没有一下子拿过那么多现金，而且没有任何压力。 ”江平说，他在雷曼工作多年，每年帮助公司挣1亿多美元，也没有一次拿过这么多的奖金。科亨让他有一种“异乡遇知音”的感觉。
2005年春节，他和太太带着两个在美国出生的儿女，回到江苏老家和父母一起过年。这是他过的最快乐的一个春节。回到美国后，江平向雷曼公司提交了辞呈。他说，华尔街的人跳槽很常见，像他这样业绩很好、收入很低且一呆 10年的人很少。老板极力挽留，拿出近千万美元的留聘奖励，包括现金、提高的分红和贷款等。但是，江平不为所动，因为这一切礼遇来得太迟了。
2005年 3月，江平正式到赛克公司就任，负责投资七国集团的外汇、指数、拉美外汇、债券和欧洲信贷。但一开始工作并不顺利，“亏了七八百万美元”。他感到了一定的压力。不久，赛克主席科亨请他到家里吃饭，同时被邀请的还有美国前总统里根的经济顾问。看到他情绪不好，科亨对他说：“不要担心，我并不了解你做什么，但是我了解你这个人，我相信你一定能够做好！”结果，他当年就成为赛克最出色的基金经理之一。
作为一名来自中国的专业投资人，江平一直关注祖国的经济发展。2005年，中国股市已持续多年表现为熊市，投资者怨声载道，江平却敏锐地意识到“一个前所未有的投资机会已经来临。 ”当时，许多优质股票市盈率不到 10倍，而公司盈利每年都增长两到三成。银行利率不到 2％，巨额存款有可能转入股市，从而引发一轮大牛市行情。
他开始对在海外上市的中国公司进行研究，发现这些公司的股票被严重低估。以中国最大的石油公司中石油（在香港上市）为例，它的市盈率仅为 8倍，分红率达到 11％，而美国最大的石油公司美孚石油市盈率高达 19倍，分红率仅为 2.5%！于是，他就对中石油的股票进行了大手笔的投资，后来这只股票狂涨好几倍。
2006年初，江平重点把业务扩展到中国股市、亚洲股市以及全球的石油和能源股票。但在当年的年中，新兴国家的国债和股票遭到重创。是退是进，当时议论纷纷。但是，科亨力排众议，全力支持江平继续做多。结果，2006年底，江平的收益接近翻番。
其间，他还斥巨资在上海等地投资房地产，同样取得了骄人的业绩。
2007年，在美国金融业普遍不景气的情况下，凭着超人的投资天赋，江平仍帮赛克赚了个盆满钵盈，仅他个人的分红就超过 1亿美元。被美国著名的《交易者》杂志评为“百位顶尖交易者”。因其投资业绩遥遥领先于许多上榜的同行，江平甚至被股神巴菲特称为“奇才”，并成为该榜单历史上首个问鼎百强的华人。
最大的快乐是和家人吃饭
华尔街虽然是个“盛产”富豪的地方，但吃“淘金”这碗饭也十分不易。凤凰卫视女主播曾子墨在她的自传《墨迹》一书中，就描述了她在华尔街 4年的艰辛。虽然在摩根士丹利的收入足以让她频频出入各种奢侈品牌的专卖店，做一个华尔街的“漂亮女人”，但巨大压力使她不得不超负荷工作，在工作时间越长越荣耀的氛围里，在办公室待到凌晨三四点钟是家常便饭。就算回到家休息睡觉了，手机也不能关机，不管什么时候，老板一个电话就得爬起来重新投入工作。
作为一个掌控着十几亿美元投资的基金经理，江平的工作同样紧张异常。他每天早晨
4点钟就要起床，向亚洲打电话了解全球市场动态，处理许多棘手的投资细节问题，一天只能睡三四个小时。
而更尴尬的是，做到一定级别以后，离开反而更难了。职业头衔的光环和其他人的羡慕，以及这份工作的来之不易，使得江平不忍放弃。同事之间交流的也不仅仅是名牌服装，而是今天谁买了一艘游艇，明天谁又把孩子送到欧洲的贵族寄宿学校了。金钱，对于华尔街的许多基金经理而言，不是单纯的财富，而是工作能力的体现。据传，一些男交易员为了在高风险和高强度的操盘交易中克制冲动与暴躁，平缓性情，甚至去黑市购买雌性荷尔蒙来服用，借此来确保自己的“竞争优势”。
