时间：2023-05-29 18:18:34
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇融资风险管理，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
【中图分类号】F274
近年来，在互联网金融的发展和推动下，供应链融资也如火如荼地开展，供应链融资改变了过去银行等金融机构对单一企业进行授信的模式，而是围绕一家核心企业的完整供应链，将供应商、制造商、分销商和零售商连成一个整体，全方位地为供应链上的N个企业提供融资服务，不仅有效地解决了供应链上下游中小企业的融资难题而且提高了整个供应链的融资效率，实现了供应链的增值。完整的供应链融资包括四个主体即资金的供给者银行，资金的需求者上下游的中小企业，银行的战略合作者核心企业和融资服务机构第三方物流企业。目前供应链融资模式主要有三种，分别是应收账款融资模式、存货融资模式和预付账款融资模式。本文以四个主体出发，分别探讨了四个主体三种融资模式下的风险表现和风险控制点。
一、文献综述
（一）关于供应链融资模式的研究
郭涛（2005）认为应收账款融资主要分为应收账款抵押融资、应收账款让售融资和应收账款证券化融资三种模式，并指出应收账款融资模式在解决中小企业融资难问题方面的优势。宋炳方（2008）认为供应链金融可分为三类：即基于核心企业风险责任的预付款类融资产品，基于动产和货权控制的存货类融资产品和基于债权控制的应收账款类融资产品。王玉洁（2009）分析了预付账款融资的服务对象，主要模式和流程设计，并结合风险因素考虑在预付账款融资模式下银行的融资利率决策。朱晓伟（2010）通过借鉴物流金融业务存货融资的主要模式，总结了供应链金融业务下存货融资的主要模式，包括抵质押授信、先票后货授信、信用证项下未来货权的质押授信，并对两种模式下存货融资模式中涉及的成员关系进行了比较。
（二）关于供应链融资风险管理的研究
Pater（2001）分别从企业的内外部考虑供应链金融的风险，他认为内部是供应链缺乏敏捷性所致，外部则是由于资源和运输的复杂性以及需求和预测的不确定性造成。Matthew赵莉（2010）在梳理供应链金融的理论研究的基础上，对其三种典型模式以及每种模式下的风险进行介绍，并提出相对的防范策略，最后选取实务中一些典型案例进行分析，提出有针对性的风险管理措施。张爽（2013）提出现在供应链融资中，主要存在问题为：核心企业的道德风险、银行内部操作风险、物流企业质押单的风险，从对核心企业的选择、完善银行操作环节、慎重选择抵质押物权三方面提出了风险控制思路。孟欣（2013）分析了供应链融资的三种模式即应收账款、保兑仓、融通仓融资模式存在的风险，从现金流控制、内部风险控制、外管体制完善三方面，提出了风险防范的建议。
（三）文献评述
目前对供应链融资的研究主要从内外部面临的风险研究着手，或是从三种不同融资模式角度对供应链融资的风险进行分析，较少站在不同主体角度解析供应链融资风险或是只对单一主体的供应链融资的风险进行剖析，本文从四个主体出发，分别分析了不同主体在三种融资模式下的风险控制点，使得供应链融资风险分析更为完善，也更具针对性，这是本文主要的研究意义和创新所在。
二、供应链融资的融资主体与融资模式
供应链融资主要有四个参与主体，分别为核心企业、融资企业、银行与第三方物流企业，根据融资流程和各主体参与角色和程度不同，供应链融资可以分为三种融资模式，即应收账款融资模式、存货融资模式和预付账款融资模式。
（一）应收账款融资模式
应收账款模式是指处于供应链上游的中小企业拥有核心企业的应收账款，并且将应收账款单据凭证作为质押担保物向银行等金融机构进行融资，核心企业、融资企业与银行通过签订三方协议，以融资企业的销售收入作为第一还款来源，如果融资企业违约无法偿还贷款，则核心企业需要替其偿还所欠银行的贷款。
（二）存货融资模式
存货融资模式是指存货或动产作为质押物，向银行等金融机构申请融资的融资模式。融资企业、银行和第三方物流企业签订三方协议，银行委托第三方物流企业对质押物进行价值评估和监管，融资企业根据质押物的评估价值获得金融机构一定贷款额度的融资模式。
（三）预付账款融资模式
预付账款融资模式是指在核心企业承诺回购的前提下，下游融资企业向银行申请以核心企业在银行指定仓单为质押的贷款，授信企业指定第三方物流企业作为发货中心，核心企业按照约定发货的融资模式。
三、供应链融资风险管理
（一）基于核心企业的供应链融资风险管理
在供应链融资中核心企业发挥着重要作用，主要体现在信用提供，核心企业利用自身的信誉为上下游企业提供信用担保，使得商业银行能够为融资企业提供资金。由于核心企业承担上下游融资企业的违约风险，所以核心企业会加强对融资企业资金使用的控制和风险监督，从而提高整个供应链的风险管理水平。同时核心企业利用其在供应链的主要的主导作用，通过改善供应链企业之间的信息交流和资源利用状况，有助于加强对供应链的控制，提高供应链的运作效率。核心企业虽然在供应链融资中起到不可或缺的作用，然而也承担了一定的风险，核心企业的风险主要来自两个方面，一个是信用风险，当融资企业无法偿还贷款，核心企业由于替其承担违约风险因此也会受到牵连；另一个是操作风险，是由于供应链融资内部流程不完善和人员操作失误的人为造成的风险。
供应链融资有三种主要模式即应收账款融资模式、存货融资模式和预付账款融资模式。在每种融资模式下核心企业风险的成因和形式表现都有所不同。在应收账款融资模式下核心企业的风险主要来自自身和供应链上下游融资企业还款能力，如果融资企业出现资金紧张发生违约问题，核心企业将承担连带责任替其偿还贷款，弥补提供贷款银行的损失。此外，由于供应链应收账款融资管理涉及的账户和业务较多，清偿程序和支付路径也较为复杂，因此易发生操作层面的人为失误，造成操作风险。在存货融资模式下，核心企业与银行签订回购协议约定若融资企业逾期无法偿还银行剩余贷款时，核心企业将回购其尚未解除质押的剩余存货以偿还剩余贷款。当存货市场价格短期内急剧下降时，融资企业可能由于自身风险防范不足或是抗风险能力弱而放弃偿还贷款，此时核心企业就要替其承担违约风险。此外，由于供应链融资环境较为复杂，如果供应链中的运输和仓储环节缺乏一定的规范和标准，流通中的物权难以得到保证同样会引起风险。在预付账款融资模式下，买方企业交纳一定比例保证金从而获得银行授信，向卖方支付全额货款，卖方按协议的约定发运货物，货物到达后设定为抵质押，作为银行授信的担保。由于核心企业在这种融资模式下同样也承担为融资企业提供担保和承诺环节，因此引起风险的原因和形式和存货融资模式下类似。
通过对核心企业供应链融资的风险分析，核心企业为防范风险应当根据不同融资模式风险的成因和特点进行风险管理设计，提升风险管理意识，优化风险管理制度，完善风险预警体系和加强风险预案管理，加强对供应链融资上下游企业的风险管控和监督，促进供应链融资信息交流和及时传递，提升供应链效率的同时达到风险防范的目的。
（二）基于商业银行的供应链融资风险管理
作为供应链融资资金的提供方，商业银行在整个过程中发挥着重要作用，在供应链融资中，商业银行作为资金的提供方在供应链融资中，银行通过运用结构性融资工具，基于供应链企业贸易中的应收账款、存货和预付账款等资产发放融资，为供应链中的企业提供资金。与传统资金贷款方式相比，供应链融资还处于发展阶段，商业银行在此方面的业务流程还不是很完善，所以存在一定的风险。一方面来源于银行工作人员对供应链融资相关业务不熟悉而带来操作风险和由于融资方提供虚假的交易合同和文件造成信息不对称引发的道德风险。另一方面源于核心企业的资信和破产导致的供应链的整体风险。下面具体从三种融资模式即应收账款、存货和预付账款融资来分析商业银行所面临的风险。
在应收账款融资模式下，商业银行风险主要来源企业的资信风险即核心企业由于行业和市场风险等原因引发的无法偿还贷款的由于供应链自身原因造成的信用风险，内部欺诈风险即银行和企业间人员相互串通，放松审贷环节从而给银行造成的风险。同时融资企业可能提供不真实的交易文件和合同获取资金后将质押的应收账款汇入企业其他的账户之后擅自挪用的风险。此外还存在因为业务流程复杂，银行和企业之间业务衔接和银行内部人员实务而引发的操作风险。在存货融资模式下，商业银行的主要风险主要来源于以下几个方面，一是融资企业和仓储企业的信用风险。融资企业的信用风险是指融资企业由于自身的财务状况和内部管理问题无法还贷的风险，仓储企业的风险主要来源于虚假上报、监管失误等监管风险。二是内部欺诈风险此类风险类似于应收账款融资模式下质押融资产品属于银行内部控制的管控风险。三是质物类别风险，此类风险源于抵押存货货权不清晰或是由于市场价格剧烈波动和流动性造成的。此外，存货融资模式下也存在由于仓储企业或者银行内部操作失误和仓储企业与银行之间业务衔接方面造成的风险。在预付账款融资模式下商业银行的风险主要表现为两方面，一是第三方企业由于自身的资信状况无法对融资企业做出担保和及时还款的信用风险，二是源于供应商提供货物的质量和真实性造成的风险。
商业银行作为供应链融资中提供资金的一方，应当尤其注重风险的防范。首先应当对供应链企业所处的行业和市场作出风险评估，注重防止由于牛鞭效应造成的供应链整体风险，再者要对注意对授信文件交易合同的真实性进行核查，在存货融资模式下还要特别关注物质类别风险，此外也不能忽视由于内部管理和流程规范等原因造成的内部欺诈和操作风险。
（三）基于中小企业的供应链融资风险管理
中小企业作为供应链融资的资金需求方，由于中小企业规模小，经营业务单一，自有资金有限，抗风险能力较弱，一直以来就存在融资渠道单一，融资成本高的融资难题。通过供应链融资，中小企业依托核心企业的信誉和担保，极大降低其融资的准入门槛和融资风险，使其授信不再困难，较好地解决了融资难题。但由于中小企业经营能力有限，风险管控能力也较弱，在与大型企业的市场竞争中时常处于弱势地位，在原材料采购阶段、生产经营阶段和产品销售阶段存在较大的资金缺口和风险管理问题。下面根据其不同阶段所对应的融资模式具体分析其存在的风险状况。
应收账款融资模式下，中小企业的经营发展状况和核心企业的回款保障能力直接影响着应收账款融资业务的顺利开展，是重要的控制点。此外中小企业提供商品的质量也会影响到核心企业的销售，对供应链资金的流通造成风险。当然，应收账款的转移和坏账风险也不容忽视。在存货融资模式下，中小企业的风险与应收账款模式下类似，主要是来源于经营能力有限，应对危机的能力较弱的信用违约风险和质押物的监管风险，和一些人为失误引起的操作风险。预付账款融资模式下，中小企业的风险主要来源于其经营能力和信用风险，中小企业的市场开拓、持续经营能力、信誉能力和核心企业间的合作紧密度都与其违约风险密切相关。另一方面则是质押物的质量和受市场影响价格波动和质押物监管失误带来的风险。此外，也存在一定的内部欺诈和操作风险。
中小企业作为供应链融资中的主要融资方，是风险的主要来源方和风险控制的关键点，因此中小企业应关注自身的经营和发展能力，建立良好的信誉和企业形象，并选择与资金雄厚、信用良好的核心企业进行合作，同时要建立风险评估体系，加强风险防范措施以稳固整个供应链融资运作的顺利进行。
（四）基于第三方的供应链融资风险管理
第三方的物流企业作为供应链中物流管理外包的承接者，物流公司充分发挥其在货物运输、仓储和货物监管等方面的长处，承担着抵押物的仓储、运输和控制职能。同时第三方物流企业通过对质押物的严格监控，有助于解决信贷关系中信息不对称的问题，在一定程度上降低供应链融资风险，成为第三方物流综合解决方案的完整提供者。第三方物流企业通过深入供应链，提供多元化服务的同时，风险也随之加大，从与供应链中各主体包括银行、客户和供销商的接触及运输仓储各个环节都存在着风险，同时由于法律和经营运营环境复杂，对第三方物流企业而言，供应链融资是一项高风险的业务，如何有效分析和控制风险，成为第三方物流企业顺利开展供应链融资的关键。下面还是从供应链融资的三种模式出发具体分析第三方物流企业所面临的风险。
在应收账款融资模式下，鉴于银行业务范围的限制，并不能对供应链融资业务中各节点企业间经济活动真实性进行调查，第三方企业如若缺乏相应的监管举措，容易给融资企业利用虚构的经济活动来欺骗银行贷款提供机会。在存货融资模式下，第三方物流企业在供应链融资中是金融机构的委托人和人，同时也是中小企业的监管者，在质押物估值及监督管理方面发挥着重要作用，但由于第三方物流企业缺乏外部监管和自身内部管理的缺陷会给存货融资带来诸多不确定因素。此外也同样存在内部欺诈和一系列的法律风险。在预付账款融资模式下，第三方物流企业的风险主要源于两方面，一方面是货物监管风险。由于供应链金融参与主体众多，各主体之间容易产生信息失真、滞后和信息不对称问题，就存在质押物决策和监督管理的风险。另一方面则是由于供应链融资复杂环境产生的存货仓储和运输过程中人为原因产生的操作风险。
第三方物流企业作为供应链融资物流方案的提供者和解决着，其风险管理是供应链融资风险管理的重要组成部分，应该深入整个供应链的流程，参与供应链内部的监督和控制，尤其要注意对存货仓储和运输过程中存在的风险及质押物风险的把控，同时也不能忽视其内部的操作风险控制。
四、结论
通过对四大主体三种融资模式下的风险分析，为了供应链融资的顺利开展，各个主体应更有针对性地对自身在不同融资模式下各环节风险点的分析和控制，从而有助于防范整合供应链融资系统的风险，提高供应链融资的整体效应。对内构建和完善供应链金融信用风险评价体系并加强信用风险的控制技巧，对外建立核心企业的准入体系，选择合理的质押物、建立中小企业信用数据库、加强对物流企业的监督，还可以运用金融衍生工具对其风险进行监控。核心企业要注意防范信用风险和操作风险，并根据不同融资模式风险的成因和特点进行风险管理设计，加强对供应链融资上下游企业的风险管控和监督，发挥其在供应链融资中的主导作用；商业银行注重防止由于牛鞭效应造成的供应链整体风险，注意对授信文件真实性的核查，同时也要防范内部欺诈和操作风险；中小企业则应关注自身的经营和发展能力，并选择与实力信誉良好的核心企业进行合作，加强风险评估；第三方物流企业则应深入整个供应链的流程，尤其要注意对存货仓储和运输风险防范。只有各个主体在各自的节点上做好风险把控，才能有助于供应链融资的整体风险管理。
主要参考文献：
[1]Aberdeen Group.Supply Chain Finance[R].Benellnlark Report，2008.
[2]Guoming Lai，Laurens G.Debo，Katia Sycara.Sharing inventory risk in supply chain：The implication of financial constraint[J].Omega，2009，37（4）：811-825.
[3]樊新民，王千红.试析金融供应链中融资企业违约风险的成因[J].财会月刊，2010，27：38-40.
[4]牛晓健，郭东博，裘翔，张延.供应链融资的风险测度与管理――基于中国银行交易数据的实证研究[J].金融研究，2012，11：138-151.
[5]宋炳方.商业银行供应链融资业务[M].北京经济管理出版社，2008（5）.
[6]熊熊，马佳.供应链金融模式下的信用风险评价[J].南开管理评论，2009（4）：92-98.
[7]徐亮.基于供应链融资的企业信用风险评价体系研究[D].武汉理工大学，2012.
一、项目融资风险管理过程
风险识别，通过收集大量信息对项目融资的各种风险进行有效辨析，揭示该项目融资存在的风险因素及发展趋势；风险评估，在风险识别的基础上，分析风险发生的概率以及可能造成的损失程度；风险管理的实施与分析，通过前期风险识别和评估后，通过一系列措施将风险进行回避、控制和转移，或者把风险损失降到最低。并对此次应对风险的措施进行评价。
二、企业项目融资风险管理存在的问题
（一）外部环境存在的问题
1.法律体系不完善。项目融资往往会涉及到国家的产业、外资以及投资政策等，这就要求要有一个完善的法律体系来作为保证。但我国风险管理的法律、法规来自不同部门，这就造成同一问题具有不同解释的混乱局面。
2.金融、保险市场不完善。利用境外资金是实施项目融资的主要融资渠道之一，但我国对外汇的管制很严格，人民币自由兑换仍然受限，这对外国投资者来说就加大了项目利率、汇率风险。再者，我国主要融资方式仍为贷款，很少利用其他金融工具筹资，融资方式过于单一，不仅加大了融资的风险，也增加了风险管控的难度。此外，我国保险与担保公司所开发的险种与保单类型也不能满足客户的实际需要，这些方面都限制了项目融资风险管理的发展。
3.缺乏风险管理人才。项目融资从开展到结束涉及到大量的经济、政治、税务、财务、法律等方方面面的知识。然而，国家对风险管理人才的培养缺乏重视，该方面人才的引进也十分有限，大大制约了项目融资风险管理水平的发展与进步。
4.政府对投资方承诺过高。某些地方政府由于缺乏运作项目融资科学知识，只顾眼前利益，对项目融资的投资商做出过高的承诺。在政府缺少资金，投资者缺少项目时，双方很可能达成政府承诺高收益，高回报率的特许权协议，但该项目的决策缺乏科学分析增加了项目失败的风险，一朝被中央发现，这些不科学的项目势必被列为清查对象，因此会带来极大的政治、信用风险。
（二）内部环境存在的问题
1.风险管理水平落后。从风险识别来看，我国缺乏风险研究的数据和参考资料，对风险评估工作产生了不利的影响。从风险评估来看，由于风险识别不准确，造成风险评估的基础不牢固，大大降低了项目融资风险管理的水平。从风险管理实施看，通常只采用风险回避、控制的方法进行管理，忽视了风险转移在项目融资风险管理中的作用。项目融资的特征之一就是风险分担，虽然看上去风险转移没有减少全社会风险隐患，但却把风险的损失降到了最低。
2.生产管理中各环节薄弱。项目融资从建设到运营的每个环节都需要执行机构具备高水平的管理经验和控制能力。然而，我国不具备这样的水平。首先，项目公司的经营管理和财务监督制度等落后，加大了管理难度和开支。此外，还缺乏严格的风险责任机制、奖励机制、用人和分配机制等，这些均使企业在进行项目融资风险管理中存在不足。另外项目公司的管理人员综合素质不过关，不能有效管控各环节。
三、项目融资风险管理存在的问题的对策
我国项目融资风险管理的起步比较晚，因而有问题也是正常的，但解决问题并非一日之功，面对我国项目融资风险管理中存在的问题，从内外部环境两方面入手来探讨相应对策。
（一）外部环境的改善
1.加强立法，完善法律体系。为解决我国相关法律混乱的局面，应明确在项目融资过程统一遵循的原则和程序性规则，来避免同样的问题出现不同法律依据的情况。同时，应加强有关项目融资法律法规的制定，建立具有信用度和透明度的法律体系。一旦该体系得以完善，不论是政府还是项目参与方在投资建设中都能实现有法可依，降低了项目融资风险。
2.加大金融、保险市场改革建设力度。政府尽量对货币的兑换做出政策性倾斜来降低外汇管制带来的金融风险。此外，对金融工具的有效利用将有利于分散项目融资风险，所以要求我们在建立多类型、多层次的金融机构体系的基础下改革信贷资金管理，利用更多的途径如股票、债券和期权等方式进行融资，有效减小项目融资的金融风险。同时，大力加快保险业和担保业的发展，使其在项目融资中渗透，才能最大限度降低风险。
3.培养项目融资风险管理复合型人才。项目融资具有专业性需要专业人才运作，拥有复合型风险管理人才对规避风险很关键。对于人才培养，国家要给予相关支持，如在高校中设置相关专业，企业和金融界可通过“校企联合”的方法，为企业培养优秀的项目融资风险管理人才。也可以借鉴发达国家项目融资风险管理的经验，通过聘请国外专家来国内传授经验，选派优秀人才到国外交流学习，来发展自己的项目融资风险管理人才队伍。
4.科学分析项目可行性，防止承诺过高。项目融资一般是基础设施建设，所以对项目融资的可行性分析就尤为重要。可行性分析需要我们认真研究很多因素，比如说项目的原材料供应、技术设备、政策走向、法律法规、国内外市场环境状况等。从这一系列因素的分析中作出该项目的综合性技术评价和经济效益评价。而政府作出过高承诺的重要原因就是没有对项目融资进行科学合理的项目可行性分析，所以政府部门一定要依据合理的项目可行性分析作出理智的决定。
（二）内部环境的改善
1.提高项目融资风险管理水平。人才方面，我国风险管理起步晚，若全由我方人员进行项目融资风险管理，往往很难达到管控风险的理想效果。所以我们可以在具体项目中聘请国内外具有先进风险管理经验的专业人员进行协助，也可借此学习先进的管理技术。管理方法上，首先应在总结自身及学习国外先进管理水平的基础上，制定融资风险管理实施准则，使其能够指导项目融资的进行。然后应逐步建立起项目融资数据信息分析库。手段上应利用计算机技术，建立风险评估和对策系统、融资风险管理系统，提高风险管理水平。
2.加强企业的内部管理。企业应通过对企业的风险、责任、奖励、用人和分配等机制进行完善，将员工的责、权、利进行具体化。此外，按照生产环节制定不同的管理制度，比如应该制定工程承包、财务、计划、安全、质量和人事等管理制度；制定生产、安全监督、采购等制度。围绕着项目融资，形成一系列有效管理体系，有效加强项目融资风险管理的水平。
综上所述，要解决我国项目融资风险管理，需要考虑各方面因素，依据我国项目融资的现状和实际情况，对风险作出全面的分析和研究，采取科学管控，降低项目融资风险，实现项目利润最大化。（作者单位：河北经贸大学）
参考文献：
[1] 郭万红. 对项目的融资风险管理的分析[J]. 现代商业，2011，23：157.
[2] 陈荣荣. 浅谈我国项目融资风险评估存在的问题与对策[J]. 时代金融，2011，30：153.
[3] 许晓丽. 项目融资风险管理的问题与对策[J]. 商业会计，2012，01：57-59.
[4] 王玉红. BOT项目融资风险控制探讨[J]. 现代商业，2010，26：176.
关键词：项目融资；风险管理；措施
随着改革开放的全面推进，自上世纪八十年代我国引进项目融资的先进理念后，其在我国取得了巨大的成功，为我国的社会主义建设做出了巨大的贡献，改善了我国基础设施建设相对滞后的状况，在众多领域内发挥了积极的作用。但同时，我们也应清醒的看到，项目融资的过程复杂、规模较大、融资所需的时间较长且参与方多，所以在完成项目融资的过程中会有很大的风险所伴随。因而，在融资理论发展较成熟的西方国家对于融资风险的管理相当重视，他们会对每一个融资项目做科学合理的风险评估，并制定相应的风险管理计划，最大程度的避免风险的发生。在我国，由于种种原因的影响，我国目前的项目融资风险管理水平相对较低，使得一些项目因融资风险方面的原因而搁浅，因此我们有必要尽快的采取措施，提高我国的项目融资风险管理水平。
1 项目融资风险管理的概述
1.项目融资的定义
有关项目融资的定义到目前为止还没有一个统一的说法，但其作为一个在金融领域内经常被提及的专业术语，到当前为止主要有两种不同的解释。一种定义认为项目融资是指所有针对相关项目而进行的融资行为，另一种观点认为项目融资是特指的那些具备有限追索形势的或无追索形式的融资行为。我国相关的官方文件中对项目融资的定义是：“项目融资指的是为我国的项目吸引国外的资产对其投资，且仅仅以项目自身预期收入和资产承担债务偿还责任的融资行为。
2.项目融资的风险表现形式
市场风险。市场风险指的是在控制好成本的情况下，产品的市场需求量和市场价格不确定性所带来的风险，及产品能否依照计划保证产量和品质的风险。这类风险主要有三种具体的风险表现形式，一类是需求风险，即产品的供应与需求之间无法处在一个合理的平衡区间内的风险；第二类是价格风险，是指产品价值因基础资产市场价格波动而产生变化的风险；最后一类是竞争风险，是指企业经过一系列的竞争行为后，产品利润达不到预期利益的风险。
完工风险。这类风险具体包括项目因为某种原因项目无法完工、工期要延长或完工后的项目达不到预期的要求三种风险表现形式。完工风险是评估融资风险时需要重点考虑的一类风险，在项目的开发和生产阶段是这类风险的存在期，它能够在很大程度上左右项目融资的走向。
生产风险。存在于项目生产阶段的风险统称为生产风险，这里所说的生产阶段是指试生产阶段和生产运营阶段。这类风险对于整个项目融资的威胁其实很大，应受到人们的高度重视，对其评估时需要特别的认真仔细，因为一旦这类风险真的发生将使融资行为无法继续进行。原料供应风险、技术风险、劳动力风险、经营管理风险、资源风险等等都属于这类风险的范畴。
2 项目融资风险管理的全过程
风险管理指的是对项目进行相应的风险识别、权衡、处理工作后，采取的用尽可能小的成本将风险带来的影响降至最低的科学管理方法。项目的风险管理是一个有机的整体，其具体的内容包括风险识别、风险评估、风险处理及风险处理方案的实施与评估。风险识别是认清项目每个环节所存在的风险的过程，风险评估是指对已经认清的风险进行分析与评估风险对整个项目所带来的影响的过程，风险处理指的是在风险评估完成后，根据风险对项目的影响来决定是否采取措施来控制损失，并确定最佳方案的过程，风险处理方案的实施和评估是指最高决策层根据确定的风险控制策略来制定具体实施环节的过程，并根据实际实施情况，及时调整对策，最后对最终的风险控制效果进行评估。
3 当前我国项目融资管理中所存在的问题
项目融资在我国出现的时间较晚，因此其在我国的发展空间还很大，但也由于在我国出现的较晚，从而使得我国企业在项目融资的过程中很容易产生一些问题，例如相关法律不够健全、金融渠道不够顺畅、外汇风险较大等等。
1.项目决策缺乏科学的可行性分析
由于多种原因的影响，我国相当一部分的决策者不能够对融资项目进行科学的可行性分析，导致他们所融资的项目的最后收益达不到预期且保证不了项目的质量，这种科学的可行性分析的缺失是造成我国的项目融资风险较高的一个重要原因，使得一些收益前景很好的项目不能如预期中的那样完成。正是决策者的在投资计划方面的评估失策，滋生出投资无法按期收回的风险。
2.相关法律法规不完善
我国在风险管理方面的法律法规不完善已是当前阻碍项目融资在我国继续发展的一个重要因素，因此只有将这一问题解决，以能够为项目融资的发展提供法律方面的保障。在有外资参与融资的项目中，外资往往很重视相关法律法规的健全程度，这时相关法律法规的健全程度就会直接的决定项目融资的成败。在国外投资者看来不够健全的法律就意味着在项目投资中隐藏着无法估量的风险，而这个风险是他们不能够接受的。但融资风险管理方面的法律法规不完善正是我们当前所存在的一个明显软肋，虽然我国已经出台了一些相关法规，但这些法规的侧重点各有不同，再加上我国还没有对这些立法进行系统的管理，所以有关这方面的法律法规还很不完善，没有形成一个明确的法律体系。
4 加强我国项目融资风险管理的对策
1.完善相关的法律法规
我国自实行改革开放的政策以来，一直鼓励外资来华投资，在积极合理的利用外资的过程中，引进国外的资金、技术及先进的管理体制，促进我国国民经济的快速发展和经济结构的优化升级，从而带动我国的社会主义经济建设快速发展。从我国当前的总体状况来看，基础设施类的建设项目依然对我国的国民经济起主导作用，但由于资金短缺，我们在今后的一段时间内比较适宜采取项目融资的方式来筹集资金，所以为了更好地吸引外资，我们应加快制定完善相关的法律法规，依法保护外商投资企业的合法利益，保证外商的合法权益不受侵害；改善我国的投资环境，加强知识产权的保护；同时还应建立健全相应的监督部门，使审批过程更加透明化，依法监督项目融资的每一个环节，确保公开、公平、公正，确保项目融资的全方位透明进行。最后，我国应该尽快的将成立专门的项目融资管理机构提上日程，降低项目投资者所承担的风险，制定明确、透明的审批程序。
2.提高项目融资风险管理的技能
为培养我国的项目融资风险管理水平，我们可以在一些合适的项目中外聘国外经验丰富的专业工作人员，在完成项目融资风险管理工作的过程中，我们可以派出自己的人员全程跟踪学习，面对面的学习国外在这方面的先进管理经验和方法，并结合我国的实际情况，提出自己的见解，与国外人员进行沟通交流，提高风险管理工作能力。在管理手段上，充分利用计算机技术建立风险评估系统、风险信息管理系统、风险对策系统，提高风险管理工作的质量和效率；在管理理念上，重视整体、眼光放长远，增强系统观念和战略性理念。
5 结语
项目融资的成败事关我国的国民大计，因为采用融资方式进行投资的项目通常情况下是所需资金较大的基础设施项目，做好融资风险的管理工作对于整个项目的顺利进行有着重要的意义，但当前我国的融资风险管理水平有待提升，还需要我们共同努力，完善我们的不足，维护国家和投资者的利益。
参考文献
[1]贯君，张文.浅析我国项目融资风险管理[J].黑龙江对外贸易，2011，（1）.
[2]徐梅，周少华.双赢理念下的项目融资风险管理与控制[J].科技管理研究，2005，（7）.
[3]俞云，琚向红.企业项目融资风险管理现存的问题及其对策[J].商业研究，2005，（12）.
PPP作为一种新型的项目融资模式，在某种程度上开启了我国社会资本参与到公共基础设施建设的渠道中，对缓解我国政府财政上的压力以及提高公共设施质量有着积极作用。基于PPP模式的公共基础设施建设项目因具有投资规模大、杠杆融资比例高等特点，导致项目在成本与收益上容易出现财务收益的不稳定，具有明显的金融风险。本文研究了PPP项目存在的金融风险，并作出一定的风险识别与评估，在此基础上从项目发起人的角度分析对PPP项目融资金融的风险管理。
关键词：
项目发起人角度；PPP项目融资金融；风险管理
PPP（Public-PrivatePartnerships，简称PPP），意思为借助政府部门和私人合作提供公共产品服务的项目融资模式[1]。这种模式是建立在一种公私合作的基础上，通过项目发起人与政府机构等参与者建立一个长期的合作伙伴关系提供公共产品，利用项目发起人的各项资源同政府部门的广泛影响力、规划能力实现对资源的有效整合，达到优势互补的效果。这种方式在一定程度上能够展现出良好的发展潜力，但是由于受到金融市场的影响，项目发起人会受到因融资金融风险带来的各种不稳定性影响，因此进行风险识别与风险评估对风险管理有着重要作用。
一、PPP项目融资金融的风险
1.PPP项目融资金融的风险识别PPP模式作为一种公私合作的模式，与一般的投资项目不同，PPP项目具有投资巨大、杠杆融资高、建设投资期长、融资成本较高等特点，项目发起人还需要建立一个专门的项目公司与政府部门、贷款银行、供应商、承包商、用户等进行法律、融资等各个方面问题的讨论。在这种投资过程中存在着汇率风险、利率风险、通货膨胀风险等[2]。形成PPP项目金融风险一方面是受到了PPP项目融资特点的影响，另一方面则是由于利率市场化、汇率的自由浮动管理制度等因素所带来的影响。面对PPP项目发起人不仅仅需要面临一般的金融风险，因其项目的特点，还面临着风险承受期长、高不确定性、风险叠加性和累积性、互动性等诸多考验。
2.PPP项目融资金融的风险评估目前比较常用的风险评估方法主要分为定性分析和定量分析两大类，其中定性分析方法主要有德尔菲法、头脑风暴法、流程图法、风险和对表法等，定量分析方法主要有有敏感性分析法、决策树法、蒙特卡洛模拟法、模糊综合评价法、VaR方法、压力测试等。不同的评估方法具有各自的优势与弊端[3]。面对如此多种类的风险评估方法，在PPP项目融资金融风险评估中该如何选择就成了首要面临的问题。实际操作中，选择最佳的评估方法，首先需要基于可靠性、可理解性、系统性、经济性、可塑性等原则对其进行分析，选出最佳风险评估方法，从而应用进PPP项目融资金融的风险评估中。
二、基于项目发起人角度强化PPP项目融资金融的风险管理措施
为了能够最大限度的降低PPP项目融资金融风险，加强风险管理十分必要。
1.风险分担风险分担是项目发起人进行风险管理的重要措施。项目发起人需要在项目的前期与政府机构、贷款银行以及各个参与者进行多次的谈判，并通过签订合同的方式实现项目风险的转移，从而降低自身面临的风险。但是通过实际实践发现，这种方式因谈判时间过长，会带来较高的谈判成本[4]。因此，关于风险分担方面首先需要遵循一定的原则即需要对风险具有最高控制力的一方控制风险、承担的风险需要与回报成比例关系、承担的风险要有上限。
2.针对汇率风险的风险管理将汇率风险分担的条款设置在PPP项目合同中，如此一来，项目发起人将需要面临的风险转移到利益的相关者中，之后项目发起人需要考虑的是剩余汇率风险的风险管理。在进行外汇风险头寸的识别中，应该注意以下几个方面：外币支付的金额、外币收费的金额、外币收支的时间。需要注意的是，如果能够合理的安排外币收支的时间，实现项目在外汇收支时间上的匹配，则可以直接降低暴露在市场上的外汇风险敞口从而有效减少外汇波动风险。在选择合适的汇率预测方式时，可以考虑基本面分析法、技术分析法、定性预测分析法等等。另外可以采用外汇即期合同法、借款法、投资法、借款—即期合同—投资法、提早收付—即期合同—投资法。项目发起人还可以利用金融衍生工具进行汇率风险的管理。项目发起人可以利用外汇合约交易，根据外汇收支需求和外汇银行合作制定一个远期外汇买卖协议，约定在将来的某一个时期以固定的汇率、金额以及日期进行外汇买卖交易。或者是采用外汇掉期交易方式，项目发起人采用掉期交易方式在买入或者卖出一笔外汇时，买入或者卖出一笔同金额但是不同期限的外汇，扎平外汇风险头寸。这种风险管理方式我国在2005年8月允许商业银行开展[5]。另外可以采用境外人民币无本金交割远期外汇交易和外汇期货交易，项目发起人可以根据未来预期汇率的走势签订非交割远期外汇协议，约定远期汇率期间与金额，在合约到期时只需要对实际汇率与约定远期汇率的差额进行现金交割结算，不需要进行本金结算，利用NDF交易锁定汇率波动损益。外汇期货交易使用的是标准化合约，项目发起人需要根据未来外汇收入或者是支付情况，在外汇期货市场上进行买进或者卖出与未来外汇收支同币种、同金额的外汇期货合约。另外还可以利用金融市场的其他工具进行汇率风险的控制。包含汇率保险和出口信贷。其中的出口信贷是一个政府为了能够扩大本国大型设备等出口和国际海外项目承包等对本国出口的产品提供信贷担保。
3.针对利率风险的风险管理主要的管理方法有签订固定利率合同法、利率互换交易法、利率期货套期保值法、利率期权交易法、货币互换交易法。签订固定利率合同是项目发起人与银行签订一个固定利率合同，锁定利息成本。但是这种方法存在一个弊端，就是无法享受到利率下降带来的成本节约。利率互换交易是在为了能够实现融资成本降低的目的下交易双方约定在将来的某一个时间段根据当初约定的数量的同种货币的名义本金仅对利息额进行交换。利率期货套期保值是项目发起人对持有的贷款品种的受限额在期货市场上进行与现货市场品种同金额但反方向的利率期货合约交易。利率期权交易能够在利率水平往不利方向发展时保护利率，在利率出现有利变化时保证得益。利率期权中有多种形式，一般比较常见的有利率上限、利率下限、利率上下限。货币互换交易，是将两笔相同的金额、相同的期限，但是不同币种的货款进行调换，另外同时进行不同利息额的货币调换。相同举例说明，某项目发起人具有一定数额的人民币贷款，但是需要一个美元贷款，而正好一家美国公司持有一笔美元金额但是需要一笔同该美元金额一致和期限的人民币贷款，双方可以采用货币互换的方式各自得到自己想要的贷款，这种方式能都降低汇率风险。
4.针对通货膨胀的风险管理整个市场持续处于波动状态，价格随着市场的变动而发生改变，而对PPP项目的风险管理就要求其价格既能够平衡每个利益相关者，同时又能够起到一定的激励作用。为了能够达到这个要求，针对通货膨胀的风险管理，主要采用签订物价指数保值条款合同法、签订外汇和物价指数保值条款合同。物价指数保值条款合同是项目发起人在签订合约的过程中将实际产品价格或者物价指数变动情况对合约价格进行调整并列入到项目合同中。签订外汇和物价指数保值条款合同是项目发起人发现项目收费和成本支付货币中存在外币使，需要综合考虑汇率变动和产品变动对收益的影响以及影响程度。这种通货膨胀或者汇率变动超出了一定范围时可以直接调整合同中约定的价格或者是延长特许期[6]。一般情况下，汇率出现调整，PPP项目对会汇率变化设置一个区间，当汇率变化在区间范围之内，汇率风险由项目发起人承担；当变化幅度超过区间范围，就需要政府给予一定程度的补偿，补偿原则为能够保证项目发起人处于汇率变动前的经济地位为标准。
三、结语
在PPP模式下，实现了政府与私人之间的合作，将政府的有利资源与社会资本的有利资源充分结合起来，实现的不仅仅是政府与社会资本之间的共赢，这种共赢涉及项目的所有参与单位或个人。但是与此同时存在的金融风险在进行了风险识别与风险评估之后，结合PPP项目的特点进行风险管理，最终实现对PPP项目融资金融的有限管控，才能够真正发挥出PPP项目的意义。
参考文献
[1]廖诗娜.PPP项目融资金融风险管理研究[D].重庆：重庆大学，2010.
[2]桑美英.基础设施PPP项目的风险管理研究[D].西安：长安大学，2014.
[3]盛和太.PPP/BOT项目的资本结构选择研究[D].北京：清华大学，2013.
[4]吴瑾.基础设施PPP项目融资模式风险分担研究[D].大连：东北财经大学，2013.
[5]汪秋婉.工程承包商参与海外电厂PPP项目融资的框架结构设计[D].北京：中国科学院大学（工程管理与信息技术学院），2013.
【关键词】 担保 融资 风险
一、当前担保公司存在的主要问题
1、监管不到位，融资担保乱象频出
近年来，与担保公司数量和业务快速增长相比，政府监管资源严重不足，日常监管不到位，加上有些担保公司诚信缺失，利用政府监管的空白点违规经营，导致融资担保乱象频出。目前有些担保公司出现的违规经营，大部分不是由于担保业务出了事，而是这些公司在担保之外做了其他不该做的事情。在利益驱动下，这些公司超越其风险控制能力和代偿能力盲目扩张业务，明显缺乏承担保证责任的意识。由于业务偏向“异化”，违规经营增多，存在较大的风险隐患，主要包括以下几方面：违规挪用或占用客户保证金和客户贷款的风险；资本金不实，股东直接或变相抽走资本金，或担保公司违规运用资本金，偏离担保主业从事高风险投资的风险；实际控制人和关联交易的风险；非法集资、高息发放贷款以及以委托贷款等形式掩盖代偿风险。近期陆续爆发出问题的担保公司，有的涉及金额高达数十亿元，严重破坏了担保公司的成立之本和社会声誉，如果再不进行有效监管，将会威胁担保行业的安全防线。
2、担保公司规模偏小，担保放大倍数低
担保行业是高风险的行业，公司的规模及经济实力直接影响到公司的抗风险能力。我国担保公司的规模大都偏小，据统计，全国担保公司目前的户均资本金还不到3000万元。有的担保公司的注册资金仅几百万元，由于规模小，担保收益非常有限，一旦发生一笔代偿，需要几十笔担保收入才能弥补损失。
此外，部分地区审批设立的融资性担保机构数量过多，加剧了担保市场的过度竞争和乱象，而担保放大倍数又难以提高，不利于担保机构的可持续发展。担保机构是从事风险经营的机构，其所承担的风险相当大。作为中小企业的融资桥梁，担保公司在中小企业担保贷款中承担了连带还款责任，银行在风险转嫁，或者说通过第三方介入风险把关的基础上降低贷款风险后，中小企业取得融资。按照国家的有关规定，担保的放大倍数为5―10倍，但实际上我国担保机构的平均放大倍数只有2.5倍左右，远低于国家规定的标准。由于信用杠杆作用不能得到有效发挥，造成了担保资源的浪费。根据初步测算，正常情况下，担保公司放大倍数在3倍的，利润率在5%左右；放大倍数在5倍的，利润率大致在10%左右。总体上看，担保公司的经营即使不出现风险，利润还是非常微薄的。
3、缺乏必要的风险分担机制
根据国际惯例，担保公司承担责任的比例一般为70%左右，其余部分由合作银行承担。我国的担保业虽然起步较晚，至今只有十多年的时间，但发展速度非常快，社会效益很明显。担保公司与各银行的合作关系日趋紧密，但在与银行的合作中还是处于弱势地位，缺乏必要的风险分担机制，大部分银行不愿意与担保公司分担风险比例，不少担保公司被迫承担100%的信贷风险。如果按照目前多数担保机构的运作模式，由担保机构承担中小企业的市场风险、信用风险甚至银行的信贷风险，将严重制约担保机构的发展和担保业务的开展。不仅如此，银行为了控制贷款风险，往往要求担保公司按照担保额的一定比例交存担保责任保证金，以便在发生损失时可以得到有效补偿。交存担保责任保证金的比例一般为10%，甚至个别的需要交20%的保证金，且有的保证金存款没有利息，造成担保公司成本过高。
4、缺乏有效的信用信息共享平台
至今为止，我国缺乏集中统一的征信系统信用信息共享平台，担保公司查询担保客户的信用信息非常难。通过查询各部门的信用信息是担保公司掌握担保对象信用状况的有效途径，但由于各部门的信息大多不对担保公司开放，各担保公司只能采取各自的方法收集客户的信息，浪费了大量的人力物力，而且效果也不太明显。人民银行于2004年建立了全国集中统一的企业和个人基础数据库，将企业和个人的信贷等信息纳入数据库，公安、税务、工商、环保等各部门也建立完善了各自的信息系统，但除少数实现共享外，由于缺乏统一的接口标准，各部门基本未实现信息共享。由于统一的社会信用体系尚未完全建立，有关中小企业经济行为的基础信用资料不规范，信息不完整、不真实，担保公司无法全面掌握和监督企业、个人的真实资信状况，担保风险加大。
5、缺乏健全的内部管理制度
内部管理是担保公司管理的重要组成部分，是担保公司生存之本。随着越来越多担保公司的成立和发展壮大，担保公司之间的竞争也日益激烈。与此同时，担保公司中许多内部管理方面的问题也逐渐暴露出来。在风险管理方面，担保公司存在以下几个方面的突出问题：一是缺乏全面正确的风险管理理念和法律意识，风险管理不到位。二是尚未建立完整独立的风险管理体系，包括严谨的内部治理机构及科学有效的担保风险评价体系。三是缺乏必要的风险预警和监督机制。四是缺乏识别和控制风险能力的专业人才，担保行业从业人员良莠不齐，流动性大。
二、加强担保公司风险管理的对策
1、制订和完善与中小企业信用担保相配套的法律法规
由于担保公司在性质上带有较强的中小企业的扶持责任，在经营上呈现出高风险、低回报的特点，因此政府有必要制订和完善与中小企业信用担保相配套的法律法规，通过立法形式对担保机构的准入与退出制度、业务范围和种类、担保各方的权利和义务、人员从业资格、财务内控制度、风险防范与损失分担机制、扶持政策、行业监管与自律等方面做出明确的规定。通过立法，可以从法律法规方面加强对担保市场的监督管理，防范风险的发生。
2、建立风险共担或风险转移机制
担保公司不是承担风险的最终载体，也不应完全担此重任。在银行向中小企业贷款这一链条中，以下各个主体均获得了利益：担保公司及再担保公司收取了保费，贷款银行赚取了利息收入，贷款企业获得了资金支持，政府取得了税收和稳定了市场经济。既然各个主体均获得了利益，就应当相承相应风险。建立风险共担或风险转移机制，可以做到以下几点：一是实行担保代偿共担机制。担保公司、银行应该建立风险共担、互利共赢的长效机制，扩大担保公司担保贷款的份额，通过信用担保模式创新提升行业可持续发展能力。同时，对于担保公司提供担保的贷款利息不上浮或少上浮。二是全面建立不同层次的再担保体系。由政府牵头在全国范围内设立省级、市级再担保机构，依靠再担保体系来分散风险，降低单笔担保损失的实际代偿率。三是建立信用担保机构的资金补偿机制。按照各国的同行做法，政府每年都从预算中安排一部分的风险补偿基金作为资本金注入担保机构，用于弥补风险损失。各级政府有关部门，应加大对担保机构的支持力度，如免税、补助、贴息、贴保费等。
3、建立完善中小企业信用体系
如何构建一个良好的信用环境，对促进担保业健康发展至关重要。一是建立统一的信息共享平台，并授予担保公司一定的权限，在完善一定手续的前提下，只要录入担保对象的资料就可以提供担保对象在工商行政、税务、环保、公检法等方面的信息，依法实现互为查询、互为共享，实现行业内的全国联网和数据集中。二是人民银行应完善征信系统建设，征信系统应增加担保代偿信息，并向担保公司开放，简化担保公司查询人民银行征信系统的手续，鼓励担保公司合法合规查询人民银行征信系统。三是推进守信激励与失信惩戒机制建设。对于信用记录良好，信誉高的市场主体，在行政监管、银行信贷、税收方面给予一定倾斜，而对于信用记录不好的市场主体，采取一定的惩戒措施。
4、规范担保公司的风险管理
担保公司的核心竞争力是风险管理能力，担保公司要提升管理风险的能力，应该在以下几个方面下大力气，形成完善的风险管理体系。
（1）坚持完善的风险管理制度，规范操作行为。担保行业是一个高风险的行业，坚持完善的风险控制制度，规范操作行为举足轻重。为此，在担保公司内部要树立全员风险意识，将风险防范意识贯穿于公司的整个工作流程中，增强识别、控制、化解风险的能力。在拓展业务过程中，业务人员要对项目实行认真调查、分析、筛选，坚持双角色调查制度、初复审制度、集体决策制度、双人保后监管制度等，力求为每一个环节建立牢固的“防火墙”，杜绝风险的发生。
（2）建立科学的风险评价体系。在担保公司的经营宗旨中，追求平稳运作一直是第一位的，在风险与稳定发展这一矛盾中，担保公司就是要寻找一个平衡点，因而风险评价体系的建立对担保公司来说是十分必要的，它可以对申保客户的风险进行量化评价，不依靠项目人员的主观判断，减少人为的误差。对客户的信用风险评价主要包括三个方面：一是健康的日常货币资金持有量水平；二是第一还款来源有保证；三是适度第二还款能力补充。在考核企业货币资金持有量方面，首先根据客户的行业情况、业务特点和经营规模等要素，测算出企业合理日常货币资金持有量水平，然后与反映客户现金活动的账户、银行账单等相关资料分析出企业的实际现金持有量，从而判断出企业货币资金持有量的充足程度及贷款动机合理性。在考核第一还款来源方面，主要是对企业提供的资料进行书面核实及现场核实，对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、资产质量、资金结构、未来发展潜力等方面进行综合分析，选择出合适的目标客户。第二还款能力为前两者的补充，主要包括客户的反担保财产、有代偿能力的企业和自然人承担连带责任的反担保。
（3）形成完善的内控机制与业务制衡机制。公司建立制衡的内控机制，通过集体智慧、集体廉洁来防范风险的发生。担保岗位的设置做到分工合理、职责明确，岗位之间能够相互配合、相互制约，从而有效地控制信用担保经营过程中可能出现的制度风险和道德风险。
（4）完善法律手续，重视法律问题。为了从法律上保障公司的权益，主要应做到了以下几点：一是注意客户资料的完整性，包括基本资料、法律文件、反担保物的权属凭证。二是加强合同及法律文件的管理。三是充分、及时了解最新法律、行政法规、规章的规定，防止业务中的法律漏洞。
（5）依法提取未到期责任准备金、风险准备金。担保公司应该严格按照《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》的规定提取未到期责任准备金、风险准备金，比例分别是：按当年担保费的50%提取未到期责任准备金、按不超过当年年末担保责任余额的1%提取风险准备金。
【参考文献】
根据《建设部关于行业标准的公告》（建设部公告第127号）， 房地产是指“可开发的土地及其地上定着物、建筑物，包括物质实体和依托于物质实体上的权益。”
房地产作为我国经济发展的支柱产业，其健康发展与否对国民经济的发展起着非常重要的作用。房地产业作为一个典型的资本密集型产业，充足的资本支持是其健康发展的必要条件。但近两年房地产企业面临着前所未有的资金链压力，部分中小房地产企业逐渐显现资金链断裂的危险。长期以来，因融资成本的考虑，我国房地产业的融资渠道主要集中在商业银行贷款，融资渠道的单一性不可避免地给房地产金融的发展埋下了风险的隐患。在此背景下，信托、证券、基金等投融资渠道近年来发展迅猛，在一定程度上丰富了房地产企业多元化融资的问题，降低了企业的融资风险。
我国房地产信托发展现状及优劣势
根据2013年年末的信托行业相关数据显示，信托公司受托管理的资产规模已超过10万亿，超过保险公司，成为四大金融支柱中仅次于银行的金融机构。而在信托公司的业务分类中，房地产信托占据了可观比例，这与信托模式的多样性及房地产的资金需求量大且能承受高额的资金成本关系密切。
根据《中华人民共和国信托法》的规定，“信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”在实务操作中，房地产信托从委托财产类别上主要有房地产财产信托和房地产资金信托。前者是指房地产企业作为委托人，以其所有的房地产或者财产收益权委托信托公司设立自益信托，通过向社会投资者转让全部或者部分信托受益权，使其成为最终受益人而获得相应资金用于房地产项目的活动。后者是指委托人基于对信托公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托公司，由信托公司将资金用于房地产项目。
近几年，房地产信托项目发展迅猛，风险累积，为抑制“井喷”式的发展速度和规模风险，银监部门不断出台各类监管文件，从2008年《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》，到2014年4月《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》，对房地产业务的监管程度逐步深化。
房地产信托易发的风险状况
（一）房地产项目建设及销售风险
如果目标项目未能按照原定开发进度顺利实施，或因任何原因导致项目后续建设资金不能按照预期安排及时到位，将影响项目不能按期建设完工和销售。
（二）经营风险
房地产公司的经营状况以及发展的各种因素，如管理能力、财务状况、市场前景、人员素质、技术能力等，可能影响其盈利和运作能力。
（三）信用与流动性风险
若项目未能按期开发并取得预期收入，由于经济形势和市场环境的变化，当需要处置担保物时，可能发生担保物不能顺利变现、甚至贬值情形。且可能发生房地产公司及担保人恶意或者非恶意违约情形。
（四）管理风险
信托财产运作过程中可能由于信托公司的信托资金运用、管理部门对市场和经济形势判断失误、获取的信息不全等，导致信托项目风险。
房地产信托风险管理
（一）信用风险管理
在项目的前期运作中，组织专人进行项目尽职调查。针对创新类信托项目，聘请律师事务所拟订或审核合同，并在合同中设立违约及担保制度。
（二）市场风险管理
通过加强市场调查、研究及分析，尽量对股价、利率、汇率等市场要素有较全面准确的了解；而对于较复杂的特定市场且不能有效了解和把握其风险的，一般采取谨慎原则、保守操作；同时，在业务拓展或产品推介时，除信托文件明示风险外，信托公司必须向投资者明确说明市场因素变化带来的不利影响。
（三）操作风险管理
在财务管理、内部稽核、资金运作、账户管控、客户档案管理等方面，严格按信托法规及信托文件设定相应的管理岗位，坚持固有和信托业务的分离，设置专人专岗，明确管理职责及审批权限，严格执行核保核签管理办法，并通过内部邮件系统、审批流程等标准化、系统化的管理方式，最大程度地控制内部管理方面的风险。
（四）不断完善风险控制措施
从信用履约能力、偿债能力、盈利能力、经营及发展能力等五个方面综合考量客户信用等级。科学评价企业信用状况，准确识别、度量信用风险。针对每个信托项目，合理运用多种风控措施，包括：以不动产作抵押，定期追加在建工程抵押；公司股东及实际控制人提供连带责任保证担保。建筑承包方出具书面承诺放弃项目工程款的优先受偿权等。监管房地产企业的资金使用，要求房地产企业在监管银行开立监管账户，用于归集销售款，在房地产企业的银行账户预留印鉴上加盖信托公司监管人员名章，对资金使用进行逐笔审批，封闭运行。
（五）加强贷后管理
切实落实风控措施，确保项目按计划执行，防止项目运行偏离最初的交易结构设计范围。建立信托经理负责制，信托经理应对项目销售、建设风险进行主动管理。
信托公司应设置专门的项目管理部门，委派专人定期逐一排查各项目，按时收集房地产公司财务报表、销售台账；实施全面的人员派驻制管理，通过派出董事和财务管理人员、委托银行监管账户等形式对房地产公司重大事项、资金使用、销售款回笼等情况进行现场监管，密切关注项目可能出现的风险，确保项目的安全运转。
【关键词】 创业投资;融资;风险管理
创业资本的筹集是创业投资运作流程的起点,创业投资家凭借自己的信誉和能力与企图进入创业投资领域的投资者签订合伙契约,组建创投,规定所筹资金的投资范围,并保证按照投资者的最大利益投资。事情并不到此为止,在创投运营的整个过程中,创业投资家需要连续不断地筹集资本,以补充投资资金的不足,从而出现了持续筹资的问题。与此同时创业资本家还要考虑,尽可能使所筹资金保持一个合理的资本结构,实现财务风险的最小化,以及经营利润的最大化。由于创业投资具有流动性差的特点,这就决定了它需要一个长期、相对稳定的资金来源,以保证风险投资家不断对原有项目再投资和对新项目投资。无论是发达国家还是创业投资比较发达的新兴工业化国家或者发展中国家,都十分重视通过多元化的融资渠道筹措创业投资资金,加大对高新技术企业的金融支持。创业资本的运作过程是融资与投资的结合,正是由于融资过程的艰难性,才使创业投资家面临压力和约束,也才促使其对投资过程负责。
一、创投融资的风险
1.创投融资风险的表现。(1)创投发展到一定阶段,随着经营规模的扩大,对资金需求迅速膨胀,能否及时获得后续资金的支持,将直接关系其成长与扩张;(2)创投有一定时效性,适当时候应从所投资的企业或项目中退出来,然后进行新一轮投资。创业资本需要具备一定的流动性、周转率,才能不断地获取项目在高成长阶段的高利润,用以弥补失败项目上的损失,如果退出机制不完善,退出渠道不顺畅,创业资本将被锁定在投资项目中,创业投资将失去其本色与功能,也为创投进行下一轮融资带来严重的影响。
2.创投融资风险的类别。创投在融资过程中的财务风险可以划分为静态融资风险和动态融资风险。静态融资风险是指创投进行长期资本筹集带来的风险。创业投资公司出于对其长期发展战略的规划,需要在一个较长的时期内,保持资本来源渠道、资本结构以及负债水平等一定程度相对稳定,不宜发生经常性的变更。动态融资风险是指创投在经营的过程中,出于短期资金安排的需要进行融资从而带来的财务风险。创投的“存货”,即被投资的创业企业的流动性是非常差的,这样就要求创投在对短期资金进行安排的时候,应该充分考虑到对手中现有的资金进行合理的安排,保留足够的流动资金,或者是寻找可以快速进行短期融资的渠道,避免企业陷入支付危机之中。
二、创业资本筹集的原则
1.理性合作原则。从本质上看,融资过程就是筹资者与投资者之间进行理性合作的过程。根据不对称信息理论,融资者完全有可能借助主观或客观上的便利条件,隐瞒某些不利实情,以达到筹集到所需资金之目的。这种“欺骗”对于资金供需双方来讲都是非理性,从投资者的角度看,缺乏完备的调查研究将会导致自身利益的损失;从融资者的角度看,虽然短期内侥幸地获取了所需的资金,这是以自身的信誉损失为代价的;从长期看,投资者终将是理性,否则最终将导致资金来源减少,筹资难度加大,进而给风险投资公司带来经营上的风险。理性合作是风险投资公司采用的首要融资策略。
2.规模适当原则。就创投而言,首先面临着如何确定合理的筹资规模以发挥规模效应,从而获得最大经济利益的问题。这就要求创业资本家对各种因素全面权衡,通过恰当的方式,合理预测最佳规模,确定发展战略,并以此战略指导公司长期资金的融通。其次筹资成本率与筹资渠道有密切关系并随着筹资规模的增大而增大,如果企业不恰当地过度融资,就会使资金成本大幅度增加,影响企业的效益。再有在运作过程中,由于业务的波动性较大,营运资金的需求量常常也有很大的变动。创业资本家应对公司的财务状况进行认真的分析,准确预测资金需求数量,既能避免因资金筹集不足而影响正常投资活动,又可以防止资金筹集过多,造成资金闲置,不必要地增大财务费用。
3.筹措及时原则。根据资金时间价值的原理,等量资金在不同时间点上具有不同的价值。由于融资渠道和筹资方式等因素的不同,使得公司在开始筹资之后,往往需要一定的时间才能获取所需的资金。创投在筹集资金时必须对资金的使用时间进行合理预期,以便根据资金需求的具体情况,恰当地安排资金的筹集时间,适时获得所需资金。否则,容易出现或是由于过早筹资形成资金投放前的闲置增加利息支出;或是因资金到账时间滞后,错过资金投放的最佳时机,造成经营损失。
4.来源合理原则。筹资渠道是筹集资金的源泉,资本与货币市场是筹资的场所,它们共同反映了资金的分布状况和供求关系,决定着公司筹资的难易程度,对成本与收益将产生不同程度的影响。
5.方式经济原则。公司在制定融资计划时,必须认真研究各种筹资方式的特点,比较在不同筹资方式条件下的资金成本,选择经济可行的筹资方式。公司还应关注不同的筹资方式对企业资本结构的影响问题,力争在最大限度地保持企业资本结构合理的前提下,降低企业筹资成本,减少财务风险。
三、创投融资的风险管理
(一)静态融资风险的控制
创投静态融资风险管理主要包括公司对筹集渠道、筹集方式的选择以及保持合理的资本结构以实现企业价值最大化等问题。
1.筹资渠道与渠道选择。综合考察国内外创业投资的发展的历史及现状,创业投资主要来自于以下几个渠道:
(1)富有的个人和家庭。如可以通过发行股份或受益凭证的方式将部分储蓄存款转化为创业资本。
(2)政府。适度的政府参与是创业投资发展的必要前提,政府在创业投资资金筹措等方面起着不可忽视的作用。政府财政资金还是我国创业资本的主要来源之一。
(3)大企业资金。大公司目前在美国的创业投资者构成中居第二位,是仅次于养老基金的重要资本来源,而且发展很快。国内近年来成立的创业投资公司中,产业资本也是主要的资金来源。如资本金为3.1亿元的北京市高新技术产业投资股份有限公司就是由清华同方、首钢总公司等公司注入产业资本成立。
(4)养老基金。养老基金等机构投资者是发达国家最重要的风险资本来源,约占风险资本的1/2左右。国内目前,由于政策法规的限制,社会保障基金还无法进入中国的创业投资领域,从世界各国发展历史来看,养老基金都是创业资本的一个重要来源。
(5)金融机构。发达国家的金融机构,也提供了一定的风险资本,在目前,中国并不允许银行和保险公司等金融机构进行创业投资。
(6)外国资本。近年来,以美国太平洋创业投资基金为代表的外国创业投资基金在中国进行了广泛而深入的接触和实践,新加坡、日本等国也组建了旨在投资于中国大陆创业项目的投资基金。只要相关法律和政策的配套能跟上,进入中国的外国创业资本一定也将非常可观。
2.选择筹资渠道,控制筹资风险。一个国家(或地区)创业投资发展的阶段大体上可以划分为四个阶段:幼稚期、初创期、成长期和成熟期。美国创业投资发展的经历表明,不同创业资本供给主体在创业投资发展的不同阶段所起的作用是不同。据专家估计,我国创业投资的发展已过了幼稚期,目前正处于初创期,再过10年左右的时间我国创业投资将进入成长期,市场逐步趋向完善和成熟,到2018年左右我国创业资本的规模将得到极大的扩张和发展,并最终形成一个完善和成熟的创业投资市场。
影响创业资本的供给因素划分为创业资本的潜在供给和有效供给两个概念。潜在供给是指有可能开发和挖掘的创业资本供给量,有效供给是指实际能够利用的创业资本供给量。中国目前创业投资发展的突出矛盾是:创业资本潜在供给十分丰富,有效供给明显不足。为了扩大我国现阶段的创业资本筹集的渠道,可以采取如下一些发展策略:
(1)重点培育以上市公司为主导的创业资本供给机制。上市公司参与创业投资,不仅可以拓展创业资本的来源,改变我国目前创业资本供给规模小并由政府为主导的格局,而且能够通过参与创业投资调整其产业结构,培养新的增长点。在创业投资发展的初创期,上市公司将成为推动我国创业投资发展的第一主动力。
(2)鼓励证券公司通过直接或间接的方式参与创业投资。证券公司有着优秀的人才,具有参与创业投资的人才优势;证券公司作为直接投融资的中介,在长期的投融资过程中,与商业银行、大型企业集团以及上市公司等已经建立了密切合作的工作关系,具有参与创业投资的投融资优势;证券公司在长期的证券发行和交易活动中,积累了丰富的证券发行与交易的专业知识与经验,具有明显的资本退出优势。
(3)适当放宽对养老基金、保险公司和商业银行投资的法律限制。由于受到《养老基金管理办法》、《保险法》和《商业银行法》等法律制度的约束,目前养老基金、保险公司和商业银行还不能参与创业投资。在现行的法律制度的约束下,养老基金、保险公司和商业银行等资金还不能进入创业投资领域。应对现行的法律制度进行合理的修订,放宽机构投资者的投资限制,允许它们参与创业投资,但为了防范金融风险,必须对它们参与创业投资的最大法定比例作出严格的规定。
(4)建立有效的信用保障体系。建立有效的创业投资供给机制,当务之急是加快完善信用体系,强化社会信用秩序。
3.筹资方式与资本成本。创业投资公司在进行企业长期资本的筹集的时候,应对企业的资本结构做出合理的安排,正确、合理地计算各资本要素的资本成本,以此来确定最低的加权平均资本成本,保持合理的债务-资本比例。在经营的过程中,应注意保持合理的资本结构,避免债务风险,降低破产成本和成本,以利于企业市场价值的最大化。
(二)动态融资风险的控制
创业投资公司的动态融资风险是指在经营的过程中,出于对短期资金需求而进行的筹资并进而带来的财务风险。创业投资项目的流动性是非常差的,在一般的情况中,创业资本要留在项目中长达4～7年,直到目标公司成长起来,达到资本退出的要求,而且创业投资公司投入的资本能够增值或者保本,并成功退出的概率只有40%,其余60%资本的结局都是血本无归。这样就对创业投资公司提出了很高的要求,管理人员需要对企业的现金流量做出一个合理的评估和预测。使创业投资公司保持合理的流动资产余额,避免企业陷入支付危机。资本都是有机会成本,如果在流动资产中沉淀了过多的资金,将使企业丧失很多盈利的机会。创业投资公司应该寻找可以进行快速短期融资的融资渠道,以利于企业能够在短期资金匮乏的时候进行快速的融资。
创业投资公司在对项目进行注资的时候,往往并不是一次性注入该项目所需要的所有资金的,而是分阶段、视情况进行资金的投入。创业投资公司在进行融资的时候,并不需要在最开始的时候一次性融得所需要的资金的全部,只需要根据实际投入的资金总额,安排合理的资金筹集时间表,以合理的方式、在合理的时间筹集到所需要的资金。创业投资项目的特点决定了投资项目有很大的部分是会失败的,此时,创业投资公司不但无法获得预期的盈利,而且会出现收不回原有的投资的情况。在这种时候,公司原有的融资计划受到了干扰。
这些资金构成了创业投资公司的营运资金,创业投资公司应该采取什么样的营运资金政策以及如何利用短期负债来及时补充风险投资公司的营运资金的研究是非常重要。创业投资公司应该结合公司财务管理的实际,采取合理的营运资金持有政策,制定合理的营运资金筹集政策。风险投资公司可以采用的营运资金筹集政策有配合型筹资政策,激进型筹资政策和稳健型筹资政策。创业投资公司应利用短期负债来及时补充营运资金。短期负债筹资具有筹资速度快,容易取得;筹资富有弹性;筹资成本低;筹资风险高等特征。对创业投资公司而言,可以利用商业信用进行短期负债筹资的机会很小,所以应充分利用短期借款来进行短期负债筹资。
四、结论
创投融资是创业投资公司运营的首要环节,增加资本供给和合理的筹资方式是推动创业投资发展的动力和源泉。在创业投资运作的整个阶段中,创业投资家需要不断地进行资本的筹集,补充投资资金。创投融资应遵循理性合作原则、规模适当原则、筹措及时原则、来源合理原则、方式经济原则。创投融资风险可以从静态风险和动态风险来考虑。静态筹资风险控制主要包括创投选择适当的筹资渠道,选择恰当的筹资方式,控制筹资风险,以及保持合理的资本结构以实现企业价值的最大化。动态筹资风险控制主要指创投采取合理的运营资金筹集政策,并充分利用短期借款来及时补充运营资金缺口。
参考文献
[1]顾骅珊.政府设立创业投资引导基金的运作管理模式探析[J].经济研究导刊.2009(3)
【摘要】民营企业在我国经济发展中有着重要的贡献。但是民营企业在创立和发展过程中经常遭遇融资的困难以及融资风险的困扰。本文结合国内外学者关于企业融资风险控制理论，从我国民营企业实际情况分析。解剖我国民营企业融资方式和渠道，试图分析民营企业融资风险与企业本身、商业银行、政府政策之间的关系。并从中找出我国民营企业融资风险的存在因素。从而为我国民营企业融资风险的防范提出建议。
【关键词】民营企业 融资风险 对策建议
一、民营企业界定
关于民营企业，在经济学界有两种主要的观点，一是民营企业是民间私人投资、私人经营、民间私人享受投资收益私人承担经营风险的法人经济实体。另一种是相对国营企业而言，主要分为国有民营和私有民营企业两种，国有民营企业的产权归国家所有租赁者自行筹集资金，自主经营自己承担经营亏损风险。私营民营企业则指个体企业和私营企业。
二、民营企业融资方式和渠道
（一）融资的定义
融资就是资金在不同的所有者之间的流动和互动过程，包括资金的融入和资金的融出。一般从不同的角度有不同的看法。从社会角度看，融资就是社会资源的问题。实现资源的优化配置就是使资金向效益好的企业流动。从企业的角度看，融资是指企业所需的资金不断形成和得到满足的一种过程。本文的融资是从企业的角度去分析的。企业根据自身的生产经营活动的状况以及资金的运用情况，根据企业本身的发展经营的财务需求，通过一定的方式和渠道筹集资金来满足这些对资金的需求。将获得的资金用于企业的生产经营活动，创造更多的资金流。企业的创立生存发展过程都是一次次的融资、投资再融资的过程。资本就是企业的“血液”，企业要在、保证正常运行和扩大规模生产经营就必须有源源不断的资金，必须进行融资活动。
（二）融资方式和渠道
企业融资方式划分的依据不同可以分为不同的融资方式。按照融资过程中资金来源的方向不同把企业融资方式分为内源融资和外源融资。
内源融资是指企业在创立过程中企业自筹内部资金包括初始投资形成的股本以及各种留存收益等企业的原始资本积累和企业经营中的剩余价值的资本。企业的内源融资由于资金来自内部，企业付出的融资成本相对较低，融资风险较低。企业对于这一部分的资金有较高的自主性。
外源融资是指企业通过向企业以外的其他经济体经济组织等筹资的资金例如银行贷款、企业上市发行股票和企业债券等。由于企业的外源融资需要企业本身的商业信用，所以这一部分的融资成本高，而且ν庠慈谧实淖式鹈挥懈叩淖灾餍裕所以融资风险相对高。
我国民营企业的融资过程随着经济的发展，企业内源融资和外源融资不断交替变换。内源融资和外源融资之间的比例就是民营企业的融资结构。企业的融资结构对企业生存发展至关重要。因为它直接体现了企业的资产的产权归属性和债权约束的程度，企业融资的风险大小还可以从其融资结构中反映出来。具体理论运用如下图1所示：
我国民营企业融资方式包括内源融资和外源融资。
内源融资主要是民营企业自身积累的留存收益、亲戚好友的贷款投资等。从我国民营企业的发展历史可以发现，我国民营企业大多数在创立时由于企业规模小，缺少经营管理经验，而且民营企业中很多中小企业经营分散零乱对资金需求不是很强烈，与金融机构的联系少。加上很多商业银行的目标是对准国有大企业。所以这些民营企业很难向商业银行等金融机构融资。大部分民营企业依靠企业的自我资金的积累。由于内源融资的成本低，内源融资成为我国民营企业发展初期筹集资金的主要融资方式。但是由于内源融资的资金来源有限、资金规模小。很难适应我国民营企业发展扩大企业规模的需求。以海王集团、侨兴集团、万向集团和吉利集团为例，具体创业金融周期与融资来源如下表1所示：
我国民营企业外源融资主要是向商业银行的贷款、企业之间的商业信贷、股票债券融资、社会集资等。外源融资成本高，但是规模大来源广。当民营企业的内源融资不能满足其企业发展壮大的需求时，企业就向外源融资扩大。具体关系如下图2所示。
三、民营企业融资风险
（一）内源性融资风险
我国民营企业中中小企业占的比重大，中小企业内源融资相对大企业来说占的比重大。内源融资比重过大也会产生相应的内源融资风险。我国民营企业内源性融资的风险主要有以下几种类型。
第一，企业产权风险。我国很多民营企业是采用家族经营管理模式，当经营管理不当时或内部融资出现问题时，容易造成企业的产权混乱，影响企业的经营管理。
第二，企业发展规模风险。由于企业仍慈谧时戎毓大，过度依赖于企业内部资金，企业的发展规模得不到外部资金的支持，企业规模受到限制。如果仅依靠不足的内源融资资金，盲目扩大企业规模，企业就会陷入财务状况危机，出现现金流量困难，导致企业亏损或者破产。
第三，企业财务风险。企业过度依赖内部融资，没有形成外部视察那个融资渠道，当企业扩大经营规模或者面临市场变动时，内部资金的不足就会导致企业面临资金矛盾的困境。
（二）外源融资风险
其主要存在于民营企业通过金融机构进行的间接融资、通过股票和债权市场进行的直接融融资以及在正常渠道还得不到资金满足的情况下进行的民间借贷融资等。主要有以下几种类型。
第一，银行贷款融资风险。民营企业向商业银行贷款融资是要按照约定的方式按期还本付息的。特点是成本低，风险小。民营企业通过商业银行贷款日你钩子的风险主要有，一是财务风险，如果企业经营不善，不能按时归还规定内时间内的借款本息，那么企业可能面临着破产的风险。二是利率汇率等风险。当市场利率或者汇率发生变动时，给企业带来还款的压力增大或者已有的资金因为汇率变动的发生损失。
第二，商业信用风险。企业于企业之间通过商业信用而相互融资的行为，对于筹集资金企业来说通过商业信用包括商业承兑汇票、预收货款分期付款等。如果交易乙方不能履行给付承诺给另一方造成损失风险。
第三，债券融资风险。民营企业利用发行债券方式筹集资金时，由于在债券的发行数量、发行价格、债券票面利率、还款方式、发行时期等方面操作不当或者策略不当，导致企业经营成果损失的风险。在债券发行时的经济条件、公众的购买力和购买编好、其他的债券发行数量、同期银行存款利率、企业形象、企业债券的可转让性等都有可能导致企业花费大量的发行费用广告费手续费等的损失。
第四，资金需求有迫切。就有很多民营企业转向民间借贷。民间借贷多数是高息借款的。主要存在风险有。一是民间借贷的高利息几乎都高于民营企业的盈利水平，给民营企业增加了企业面临的还债的压力，甚至压垮企业，出现老板跑路现象。二是民间借贷因无具体的法律保护，其不稳定性及一些不可控制的因素，将会给企业带来风险。
三、结论
针对民营融资风险控制的相关问题，民营企业不能只是依赖国家的政策。对民营企业而言，更重要的是不断提高自身素质。在政策、法律法规、制度等框架下积极有效的寻求适合自己的融资方式，根据企业自身发展的实际情况采取不同融资方式，调整融资结构。才能使民营企业健康发展。总的来说，我国民营企业融资风险的问题是需要迫切解决的问题。对待这一问题，我们要以新的眼光看待它。要以当代的观点，借鉴国内外的良好经验，根据具体实际情况拿出具体的措施。不H从国家角度加大力度，也需要从我国民营企业自身的角度寻找对策。为我国民营企业发展创造更好的条件，让民营企业在社会主义现代化建设中发挥它应有的作用。
参考文献：
[1]姚雁雁，我国民营企业财务风险的成因及其防范[J]，财会研究，2010， （13）.
[2]李瑛，杨蕾.后危机时代我国民营企业财务风险管理研究[J]，哈尔滨工业大学学报，2013.
[3]田玮，孙岚.企业债经营的风险探讨与案例分析[J]，财经界，2011.
[4]张曾莲.企业财务风险管理. [D].北京： 机械工业出版社，2014.
一、项目融资风险识别
项目融资表现类型主要有以下几种：
1、信用风险。项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。像提供贷款资金的银行一样，项目发起人也非常关心各参与方的可靠性、专业能力和信用。
2、完工风险。完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段，它是项目融资的主要核心风险之一。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过。
3、生产风险。生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。它是项目融资的另一个主要核心风险。生产风险主要表现在：技术风险、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险。
4、市场风险。市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量，以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险，这三种风险之间相互联系，相互影响。
5、金融风险。项目的金融风险主要表现在项目融资中利率风险和汇率风险两个方面。项目发起人与贷款人必须对自身难以控制的金融市场上可能出现的变化加以认真分析和预测，如汇率波动、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等，这些因素会引发项目的金融风险。
6、政治风险。项目的政治风险可以分为两大类：一类是国家风险，如借款人所在国现存政治体制的崩溃，对项目产品实行禁运、联合抵制、终止债务的偿还等；另一类是国家政治、经济政策稳定性风险，如税收制度的变更，关税及非关税贸易壁垒的调整，外汇管理法规的变化等。在任何国际融资中，借款人和贷款人都承担政治风险，项目的政治风险可以涉及到项目的各个方面和各个阶段。
7、环境保护风险。环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停产等风险。随着公众愈来愈关注工业化进程对自然环境的影响，许多国家颁布了日益严厉的法令来控制辐射、废弃物、有害物质的运输及低效使用能源和不可再生资源。“污染者承担环境债务”的原则已被广泛接受。因此，也应该重视项目融资期内有可能出现的任何环境保护方面的风险。
二、项目融资风险评估
在风险识别的基础上，通过对所收集大量资料的分析，利用概率统计理论，对财务风险发生的概率、损失程度和其他因素进行综合考虑，估计和预测财务风险发生的可能性和相应损失的大小，得到描述财务风险的综合指标，并通过与安全指标的比较，判断是否采取应对措施。
1、建立项目融资决策净现金流量模型
NPV=，式中：NPV是项目的净现值；Nct是项目第t年的净现金流量；R%是项目设定的社会平均投资收益水平；n是项目的寿命期。NPV大于零，则项目从财务角度是可行的。
2、计算项目投资满意率
P＝P（NPV＞NPVo），式中：P是项目投资满意率，也就是项目净现值大于项目目标净现值的概率；NPV是项目的净现值；NPVo是项目的目标净现值。项目投资满意率应达到项目既定目标才可行。
3、计算项目资本结构风险度
P`＝×P，式中：P`是项目资本结构风险度；P是上述第2点求出的项目投资满意率；D是项目资本金；E是项目贷款。项目的资本结构风险度用于项目在资本结构不同的方案中进行比选，相对较大者为优选项目。通过上述模型和指标的测算，可以对项目融资的风险进行较为全面的评估，并制定相应的应对措施。
三、项目融资风险应对
1、信用风险。在项目融资中，即使对借款人、项目发起人有一定的追索权，贷款人也应评估项目参与方的信用、业绩和管理技术等，因为这些因素是贷款人依赖的项目成功的保证。
2、完工风险。超支风险、延误风险以及质量风险是影响项目竣工的主要风险因素，控制它们的方法通常由项目公司利用不同形式的“项目建设承包合同”和贷款银行利用“完工担保合同”或“商业完工标准”来进行。
3、生产风险。降低这种类风险可以通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施。针对生产风险种类不同，设计不同的合同文件。对于能源和原材料风险，可以通过签订长期的能源和原材料供应合同，加以预防和消除。对于资源类项目所引起的资源风险，可以利用最低资源覆盖比率和最低资源储量担保等加以控制。对于生产风险中的技术风险，贷款银行一般要求项目中所使用的技术是经过市场证实的成熟生产技术，是成功合理并有成功先例的。
4、市场风险。市场风险贯穿于项目始终。在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和市场预测，减少投资的盲目性。在项目建设和经营阶段，项目应该签订长期的原材料供应协议，产品销售协议等。项目公司还可以争取获得其他项目参与者，如政府或当地产业部门的某种信用支持来分散项目的市场风险。在一定程度上，市场风险是产供销三方均要承担的。
5、金融风险。对于金融风险的控制主要是运用一些传统的金融工具和新型的金融衍生工具。传统的金融风险管理上是根据预测的风险，确定项目的资金结构。新型的金融衍生工具可采用远期合同、掉期交易、交叉货币互换等方式。
6、政治风险。广泛搜集和分析影响宏观经济的政治、金融、税收方面的政策，对未来进行政治预测，规避风险。还可以通过向官方机构或商业保险公司投保政治风险，转移和减少这类风险带来的损失。
7、环境保护风险。项目投资者应熟悉项目所在国与环境保护有关的法律，在项目的可行性研究中应充分考虑环境保护风险；拟定环境保护计划作为融资前提，并在计划中考虑到未来可能加强的环保管制；以环保立法的变化为基础进行环保评估，把环保评估纳入项目的不断监督范围内。
四、项目融资风险监控
项目融资的风险监控就是跟踪已识别的风险，监视残余风险和识别新的风险，保证风险应对措施的实施，并评估这些措施对降低风险的有效性。
1、累计债务覆盖率指标监控法
DCRt=，式中：At是第t年到期债务本金；Ati是第t年应付利息，NCi是第i年项目未分配的净现金流量。在项目进行过程中，从每年度开始直到项目还款期结束，对项目每年的累计债务覆盖率ΣDCRt进行计算，并将计算结果与ΣDCRt最小值进行比较，如不能满足ΣDCRt≥ΣDCR最小值，就说明项目的偿债能力可能存在不足，需要采取必要措施来应对项目可能存在的风险。
2、项目债务承受比率指标监控法。项目债务承受比率是指项目现金流量现值与预期贷款金额的比值，可用下式表示：
CR=，式中：PV为项目融资期间的现金流量现值；D为项目不考虑贴现的计划借款绝对额。项目CR最小值的取值范围在1.3到1.5之间，在项目进行过程中，每年结束后对CR指标重新进行计算，检验P｛CR≥CR｝≥95%是否都满足。如果某年的CR指标不满足，就说明项目按期偿债具有一定的风险，为规避破产风险，投资者就应当采取相应的措施。
3、净现值指标监控法。在项目进行过程中，每年结束后根据变量的实际发生值求出新的NPVe，并与项目预定的NPV标准值进行比较，如果项目NPVe小于投资者既定的NPV标准值，投资者就应当要求下游客户提高购买价格，或采取措施降低项目的运行成本，以确保项目NPV与预定NPV标准值之间的差额保持在可以控制的范围内。
五、结束语
当前在我国经济取得良好的发展的背景之下，商业银行也取得了良好的发展，而当前许多商业银行都进入到了对外贸易的领域之中，这一方面为开拓我国商业银行的国际市场奠定了良好的基础。但是另一方面相应的风险也随之而来，比如说国际贸易融资风险就是商业银行在发展国际贸易融资业务过程中所面临的一个重要风险，而商业银行如果不对于国际贸易融资风险有效地加以管理，就有可能导致自身的利益受损。所以说对于我国商业银行国际贸易融资风险管理进行研究有着非常重要的意义。
关键词：
商业银行；国际贸易；融资风险；风险管理
近些年来，我国的国际贸易增速非常之快，而在这样的背景之下，我国商业银行国际贸易融资业务量也在不断地增加，虽然这些国际贸易融资业务能够给商业银行带来巨大的利润，但是在商业银行发展其国际贸易融资业务的过程中，往往不可避免地会面临一系列的风险。但是就我国的商业银行而言，其在国际贸易融资风险管理上还缺乏相关的经验，所以要想使得商业银行的国际贸易融资业务取得更好的发展，首先就必须要对于国际贸易融资风险有效地进行管理，因此对于我国商业银行国际贸易融资风险管理进行研究有着非常重要的意义。
一、我国商业银行国际贸易融资风险管理面临的问题
(一)复合型国际贸易融资业务人才较为缺乏
就我国的实际情况而言，在商业银行发展国际贸易融资业务的过程中，之所以不能够有效地对于国际贸易融资风险有效地进行管理，很重要的一个原因就是缺乏复合型国际贸易融资业务人才。因为我国商业银行开办外汇业务的时间相对较短，而人才的培养又没有有效地跟上国际贸易融资业务的发展。再加之本身在商业银行之中就非常缺乏国际贸易融资人才，而有限的国际贸易融资人才又大都集中在管理层，无法直接同客户进行交流和接触，所以说就使得国际贸易融资业务失去了向客户营销的渠道，进而使得国际贸易融资风险管理工作不能够有效地得以开展。在商业银行发展其国际贸易融资业务的过程中，许多的业务人员往往只了解到国际结算业务，但是缺乏对于信贷管理方面的了解，而且一些业务人员还无法有效地对于市场发展前景加以掌控，从而导致其不能够对于我国商业银行国际贸易融资业务进行整体把握，而这样就导致了我国商业银行国际贸易融资风险的增加。所以说当前我国商业银行在进行国际贸易融资业务风险管理的过程中所面临的首要问题就是复合型国家贸易融资业务人才的缺乏。
(二)缺乏对于国际贸易融资风险的科学认识
从我国商业银行目前的业务结构不难发现，国际贸易融资业务在所有业务之中的占比仍然非常的小，而且由于我国商业银行发展国际贸易融资业务的时间也还不长，所以导致其缺乏对于国际贸易融资风险的科学认识。正是由于商业银行普遍缺乏对于国际贸易融资风险的科学认识，所以也就使得其不能够更好地对于国际贸易融资风险进行管理。许多的商业银行在国际贸易融资业务的优化信贷资产质量以及提高自身盈利能力等方面都还欠缺科学的认识。虽然部分商业银行的高层管理者对于国际贸易融资及其风险都有一定的认识，但是在实际开展业务的过程中其往往并不会直接参与其中，而基层的业务人员又缺乏实际经验，所以就导致了业务人员在开展国际贸易融资业务的过程中出现了两种极端的情况：一种是由于过于担心风险而不敢开展业务的，另一种是错误地认为国际贸易融资业务是不存在风险的，缺乏对于国际贸易融资业务中的欺诈行为的认识，所以就使得商业银行面临着严重的国际贸易融资风险。同时由于缺乏对其的科学认识，所以也就使得国际贸易融资风险管理工作不能够有效地得以开展。
(三)内部风险管理防范体系不够完善
当前我国商业银行在发展国际贸易融资业务的过程中，融资风险之所以不能够有效地得到管理，还有一个很重要的原因就是在商业银行内部，其风险管理防范体系还不够完善。因为我国商业银行国际贸易融资业务起步相对较晚，所以在经验方面较为缺乏。而且我国大多数商业银行的外汇业务都是一个较为薄弱的环节，所以说就使得商业银行内部不同部门之间以及不同分支行间业务的运营存在一定的独立性，缺乏统一的管理。而且对于商业银行整体而言，也没有建立起规范统一的业务操作流程，所以在开展国际贸易融资业务的过程中，往往无法有效地进行相互制约、资源共享和监控风险。在许多的商业银行之中，都设立了专门的国际业务部，由这一个部门独立地对于信贷风险以及业务操作风险进行控制，但是脱离了商业银行这个整体就使得其风险管理防范体系不够完善，因而不能够有效地对于国际贸易融资风险进行管理。
二、商业银行国际贸易融资风险管理策略
(一)进一步提升业务人员的风险管理能力
当前在商业银行进行国际贸易融资风险管理的过程中，所面临的首要问题就是缺乏专业的人才，因为国际贸易融资业务的开展需要依赖于相关的业务人员，而如果基层的业务人员缺乏对于国际贸易融资风险及其管理的认识，就无法有效地对于业务开展过程中的风险进行管理，所以说商业银行必须要进一步地提升相关从业人员的综合素质。首先，商业银行需要加强对于现有从事贸易融资业务的人员的培训，通过培训使其成为合格的国际贸易融资业务人员，掌握基本的国际贸易融资风险管理手段，使其在开展业务的过程中能够有效地对于风险加以规避。同时，商业银行还可以引进高素质的、具有丰富业务经验的人才，利用他们的专业知识以及丰富的经验来更好地进行国际贸易融资风险管理。同时，还需要在开展业务的过程中不断地对于业务人员的风险意识加以强化，使之能够对于国际贸易融资风险有一个科学的认识，不断地提升其识伪和防伪的能力。只有进一步提升业务人员的风险管理能力，才能够使得商业银行国际贸易融资风险得到有效的管理。
(二)有效地进行业务流程风险管控
商业银行要想更好地对于国际贸易融资风险进行管理，还必须要重视对于业务流程风险的管控。首先，需要对于各项规章制度加以完善，只有依赖于完善的规章制度，才能够使得商业银行国际贸易融资风险得到更加有效地管理。在开展授信业务的过程中，必须要保证其用于真实的贸易用途且具有真实的贸易背景。同时在进行融资的过程中必须要实行全面的资产抵押，并且对于抵押物标的加以明确，对于抵押物权属转移加以落实。其次，还必须要建立起岗位制衡制度，因为在开展国际贸易融资业务的过程中，往往会涉及到许多的岗位，只有使得各个岗位有效地制衡，才能够使得整个业务的开展的流程更加透明，避免因为某一个岗位的原因而导致风险产生。国际贸易融资风险管理是贯穿于整个业务开展的始终的，必须要在全过程对于风险有效地进行管理，才能够更好地促进商业银行国际贸易融资业务的进一步发展。
(三)应用先进的风险控制策略
在进行商业银行国际贸易融资风险管理的过程中，还可以通过对于先进的风险控制策略的应用来对于风险加以控制，而在商业银行国际贸易义务开展的过程中，常用的风险控制策略包括国际贸易融资风险分散策略、国际贸易融资风险抑制策略以及国际贸易融资风险转嫁策略。通过对于这些先进的风险控制策略加以应用，能够更好地进行风险管理，避免国际贸易融资风险对于业务开展所造成的影响。
三、结语
我国商业银行国际贸易融资业务起步较晚，相比于国外而言，其在风险管理方面还存在着一定的不足，但是当前随着我国商业银行对于国际贸易融资业务重视程度的增加，对于国际贸易融资风险的管理力度也在进一步地加大，这对于促进我国商业银行国际贸易融资业务的发展有着非常重要的意义。
参考文献：
[1]胡旸.我国商业银行国际贸易融资风险管理[J].环球市场信息导报，2015(49)：50-51.
[2]李雪梅.中国商业银行国际贸易融资风险管理问题探析[J].哈尔滨职业技术学院学报，2016(1)：138-140.
一、商业银行贸易融资风险的分类
1.信用风险
信用风险指的是在国际贸易交易中的买卖双方，一方违约，而对另一方造成的经济损失的过程中对提供融资的银行带来的风险。这种风险，也可以叫做客户风险，在正常的贸易融资中，客户的还款来源在业务中占有很大比重，它也会受到大背景环境的影响，这种风险对于银行来说很重要。
2.国家及政策风险
国家及政策风险指的是根据国家及监管当局的政策法律对贸易融资业务的规定，在贸易、融资过程中的资金在转移过程中由于国家政策法规的限制而遭到限制或禁止的风险。而比较常出现的情况，就是东道国的存款、收入无法汇出或融资本金无法收回，其中往往也受到国家外汇管理局的制约。
3.银行操作风险
银行操作风险指的是银行在业务的操作过程中，因不科学不完善的或存在问题而产生操作不规范、流程不合理而带来的风险。其往往会导致内部程序、人员管理、计算机操作系统或其他外部事件引发损失。操作风险分为四种类型：人员操作风险、流程操作风险、系统操作风险和外部操作风险。所以，在业务操作流程中，银行要逐步提高员工职业素质和能力，加强内部调控。
二、商业银行贸易融资业务在我国的操作过程中存在的不足
1.缺乏风险意识
商业银行的工作人员在国际贸易融资中风险意识较低，对贸易融资的前期调查往往忽略，对企业内部经营状况不了解，这就造成团队整体风险的识别与防范能力较低的现象。此外，还体现在国际贸易融资业务在操作过程中，由于缺乏专业的风险管理方面的人才，在工作中难以对风险作出有效的识别和措施。
2.管理上缺乏针对性
在贸易融资业务的贷后管理上，我国国内商业银行缺乏比较系统的实时监控贸易流程的贷后体系。在传统的信贷业务贷后管理模式下，银行对企业违约下的第一还款来源难以掌控。同时，服务项目单一，难以灵活应对复杂多变的融资市场环境，难以有针对性的实时掌握贸易融资的数据，更不用说对业务流程的掌握了。
3.缺乏创新
目前，银行业在国际贸易融资业务中将大量工作放在了对于产品的营销和业务量上，忽视了风险的重要性。商业银行国际贸易融资环境变化，客户要求的增多，使得商业银行在国际贸易融资中面临着巨大的风险。上述种种现状说明银行在开展业务时需要有所创新。但从实践来看，效果并不明显。
三、如何改善商业银行国际贸易融资风险管理现状
1.强化风险意识，加强风险控制
商业银行的风险管理可以确保其资产的安全。有了安全性作为保障，才能顺利运营并取得利润。银行应该清楚的了解整个贸易的上下游结构，市场价格的波动性，以及交易是否真实性。要加强期限的管理，防止因融资期限错配而导致的客户的采购、生产、销售的周期与融资期限不符，造成的欠款，给还款带来风险。还要注重人才的培养，通过培训和考核制度，加强员工风险防范意识和识别能力，加强内部管理，做好前期调查，培养出高水平与高技能的优秀人才。在境内外分行联动的过程中，要明确各自分工，避免管理空白。
2.有针对性的改变风险管理流程
不合理的业务操作往往给风险管理带来极大的风险。所以，银行要不断积累经验，吸取教训，通过“交流”完善自身的操作流程。这种“交流”是建立在各个经办行间的信息共享平台之上的。这种沟通可以大大减少不必要的风险。而对内，更要加强各部门之间的沟通，避免信息闭塞，形成高效的运作团队，以肩负企业利益，使每一个员工都能认真工作，有责任心，不推卸责任，从而给企业带来更大的发展机会。此外，在严格遵守贸易融资审批的制度下，还要减少审批层次，迅速解决业务中的风险问题，提高业务效率以及进出口商的满意度。
3.深入融资业务的创新
随着客户的需求越来越多样化，使我们不得不进行创新，而其需求也将我们现有的多个产品组合起来，这种多样化也为我们打开一个新的产品领域。我国银行可以成立专业的小组，选择具有典型性的案例进行分析调研，总结出案例的具体问题，通过对问题的分析讨论提升团队成员对于风险的应变与解决能力，讨论其是否具有时代的代表性以及未来趋势，根据贸易融资的个性问题及客户的需求有针对性的开发新的产品。当然，我们不能摒弃传统的风险管理的方法，而是要在其基础上加大创新的力度，开发新产品。而对于其中的风险进行研究时，要格外注意。找出其发展规律，提前做好应对措施，积极提出想法，努力扭转局势，提高企业的创新力度。
关键词：融资融券；风险管理体系；风险控制
1融资融券理论概述
融资融券交易是证券信用交易的一种，指的是投资者在自有资金不足的情况下，通过向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物或缴纳一定的保证金，以此向证券公司借入资金买入证券或借入证券并卖出的交易行为。即与登记公司结算时，券商代替客户先行垫付资金，以使客户获得一定的融资或融券额度的信用交易模式。
2我国证券公司开展融资融券业务所面临的风险
2.1市场风险
市场风险在融资融券业务中主要体现为两个方面：（1）由于交易的杠杆性特点，当证券市场价格波动时，其盈亏都将放大数倍。投资者融入的资金越多，其可以撬动的资金量就越大，所面临损失的风险也就越大。一旦投资者对证券市场价格变化的预期错误，投资者不仅要蒙受放大数倍的损失，还要偿还证券公司相应的融资融券利息；对证券公司来说，其则需要承担投资者没有能力偿还损失时所面临的连带风险。（2）证券公司会为了获取更多的佣金收入和融资融券利息收入盲目扩展业务规模，导致业务规模无法与自身风险承受能力相匹配，从而加剧一系列信用交易的风险。目前我国尚未成熟的证券市场、尚未健全的制度体制、尚未规范的信用交易模式都使得证券公司面临着内部外部的诸多不确定性因素。
2.2信用风险
当投资者遭受损失无力偿还或者当投资者的保证金低于维持保证金被强行平仓时，证券公司都将面临直接的利益损失，尤其我国证券市场发展较晚，国民信用意识薄弱，对新型信用交易的相关知识了解不足，没有意识到杠杆作用“双刃剑”的特性，一旦操作失误，其违约的可能性将大大增加，极易出现违约交易的行为。
2.3流动性风险
证券公司向投资者融出资金，就意味着在短期内这些资金已被投资者占用，若在规定的期限内客户无法按期足额偿还资金，证券公司的资金链就会受到影响，从而引发流动性风险。
2.4操作风险
操作风险通常发生于公司内部员工操作失误或技术系统产生故障时。这类风险密切关系到公司的信誉和长期稳定发展。如果是信息系统存在漏洞，或是技术操作系统存在故障，证券公司需要派遣专门人员定期进行检查和维护。如果是员工操作失误，则需要加大内部控制力度、培训力度和制度执行力度，将相关经营管理工作落实到位。而更多的则是操作人员出于贪污、欺诈或是内部交易等违法行为的动机，人为地超越权限或交易额度而进行违规操作。对于这类操作，则应该在加强内部控制的同时，改善公司业务管理结构，完善相关的制度约束机制，普及员工违法犯罪行为的知识等等。
3我国证券公司的风险控制体系及存在的问题
3.1融资融券业务主要环节的风险控制措施
3.1.1开户环节中的风险控制营业部首先对申请融资融券业务的客户进行初步审核，审核其是否具有参与融资融券交易的资格，通过初步审核后，证券公司需对客户普及融资融券业务的基本知识并说明可能发生的风险状况，对风险承受能力较低的客户进行心理教育，随后对客户的基本信息和信用状况进行详细评估，并对客户过往信用不良记录和诚信状况进行调查，之后将客户信息与审核信息一并提交给融资融券业务管理部门再次进行审查和复核，待审查通过后即可开始办理签约开户等相关事宜。3.1.2交易过程中的风险控制在交易过程中，风险监管部门不仅要监管客户账户中的保证金比例、融资融券额度、合约期限等基本指标，还要实时监测公司净资本变化、业务规模等各项风险控制指标。对于客户出现的高风险易操作给予高度关注并进行风险提示，对违约预警的客户进行实时监控并告知其及时追加保证或减少负债了结合约，否则公司有权对其采取强行平仓、限制交易等措施。
3.2风险管理体系存在的问题
尽管证券公司大多拥有一套完备的风险管理体系，但在实际的操作过程中，风险控制效果却并非尽善尽美。主要存在以下问题。3.2.1客户资料的完整性和真实性难以得到保障一方面，我国各大证券公司为了在激烈的市场竞争中争取客户，往往将客户的适当性管理放到次要位置，公司业务人员往往人为地降低对客户资料的审核标准，放松对其完整性和真实性的要求，且二次核查部门也经常难以做到将客户资料逐一比对核实；另一方面，客户资料往往由客户自行向证券公司提供，证券公司即使采取问卷调查、征信评级等方式，也不能消除这样的信息不对称。3.2.2风险告知义务履行不充分在开户环节，证券公司有责任向投资者充分揭示两融业务的风险性。同样，由于想要争取到更多的客户，证券公司对投资者的风险揭示和教育往往流于形式，为了应付监管要求，对投资者的风险教育往往空泛执行。另外，由于业务操作人员风险防范意识不够，往往将投资者可能面临的风险“化大为小”，不详细完整地阐述客户从事交易可能面临的各种风险状况。3.2.3客户适当性管理的持续性不足目前，大多数证券公司对客户的适当性管理工作仅仅停留在开户环节，在后期交易过程中往往忽视了对客户的定期检查工作，并且当客户的资料和个人信息变化时，相关的跟进工作不及时，对客户的信用状况、个人资料、交易资格的持续性关注不够重视，未及时更新客户信用评级，使得一些高危客户群得以继续交易。3.2.4盲目追求业务规模公司往往会迫于竞争压力盲目扩大业务规模，扩大业务规模本应该相应地扩大风险监管的广度和力度，然而大多数证券公司在扩展业务规模时却往往放松了对风险隐患的警惕，导致投资者违法违规操作行为时有发生，对证券公司业务发展埋下了诸多隐患。3.2.5风险监控系统的时效性有待提高目前大多数证券公司对数据的处理仍处于半手工、半信息化状态，还不能对实时交易情况和全市场业务运行情况进行监测和分析，对实时风险防范显得力不从心。
4对策和建议
4.1增强与客户的联系、加强信用建设
（1）加强客户管理的适当性管理并注重管理的持续性。只有从源头更加了解客户才能减少违约隐患。（2）加强与客户的沟通和交流。只有让客户充分认识到风险的存在及其后果，才能让客户做足心理准备，从而减少纠纷。
4.2完善公司内部控制制度
（1）完善公司内部风险监控制度和相关指标。公司应当建立完善的风险管理体系，并严格遵守相关制度，防患于未然。（2）合理控制业务发展规模。公司应当将自身风险承受能力与业务发展规模结合起来，不要盲目扩张业务量。（3）提高业务人员的风险意识和风险防范能力。加强业务人员的风险教育，才能从内部减少违法违规操作行为的发生。（4）强调责任意识，加强责任追究。各个部门应当按照各自的权责独立工作，一旦风险发生，应当找出事件发生的原因并认定责任人，追究相关人员的责任并予以处罚。
4.3改进监测体制和监测系统
（1）完善突发状况应急准备工作。一旦发生突发状况，证券公司应当有能力应对风险，并将风险损失降到最低。（2）改进信息技术系统并维护其稳定。这样不仅能防范非人为的操作风险发生，而且能够更加有效地监测各项风险数据，实时监控风险。（3）改进监测体制，不能让风险隐藏于体制的漏洞。
5结语
融资融券业务是我国资本市场进行创新的重要一环，对投资者、券商以及我国证券市场的发展都有着深远的意义。要保障我国融资融券业务的顺利进行和证券市场的健康平稳发展，不仅需要各大证券公司积极努力防范各项风险隐患，还需要证券监管部门对各项政策法规加以完善，并积极推进转融通机制、信用管理体系等相关配套措施的建设。投资者也应当加强自身风险意识，共同为两融业务的稳步前进和证券市场的健康平稳发展作出贡献。
参考文献
［1］郭豪文.融资融券业务中券商的风险管理——以A股大幅波动时期为例［J］.时代金融，2016（17）：44-46.
［2］徐丽.我国证券公司融资融券的风险控制［J］.中国金融电脑，2007（7）：5-10.
