时间：2023-05-29 18:25:06
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇股市调研报告，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
本周连续三天的指数反弹让不少人又产生幻想，认为阶段性底部来了。在我看来，这反而是我们适度减仓的机会。
为了不让中小投资者迷失，搜集一些相关信息作为我们判断的依据，以便让我们清楚当下的局势。7月17日温总理在全国就业创业工作表彰大会上的讲话，“当前和今后一个时期，我国就业形势将更加复杂、更加严峻”。这个结论应该是总理在各地调研后得到的，也说明在未来一段时间内，我国经济形势也会更加复杂和严峻。股市是由千百个企业组成的，也正是这些企业在支撑着中国经济，也同样可以把这句话引申到中国股市。所以我们中小投资者一定要理性判断，不要去盲目判断底部，所谓抄底会让自己的家庭财富迅速缩水，尤其在目前这个阶段。
如果前面还是片面认为只是谈就业，我们可以再看7月18日《经济参考报》的一则消息，“矿石堆积如山价格难反弹贸易商崩盘风险在积聚”。这则消息则代表着中国制造业的形势。种种迹象表明，我们所听到、看到的，还有很大想象空间，这个想象空间当然不是乐观的。
据相关媒体的2012年第二季度两岸四地消费者信心指数，二季度大陆消费者信心总指数为87.2，同比、环比均有明显降幅，其中大陆消费者经济发展信心这一分指数下滑最为明显，滑落至近三年来的最低点101.5。2012年第二季度大陆GDP增长率下降至7.6%，大陆消费者经济发展信心分指数也滑落到近三年来的最低点101.5，与2012年第一季度相比，下降11.3，同比2011年第二季度降幅达19.0。种种迹象表明，我们还无法乐观的看待经济形势，所以我们要对股市更要有理性的判断。
中小投资者在熊市中损失最大的莫过于不断抄底，地狱有十八层，熊市中的底有多少层？我们有多少资金来应对？我在熊市中保持不败的准则就是保护资金为第一位，资金是你的士兵，是用来打仗的，不是戏耍的，否则它最终也会把你戏耍的很惨！只要市场在，机会永远在，不要害怕没机会，股市里的机会最多，就怕机会真来了，你连入场信心都没了。我们还是沉下心来仔细研究一些优质的公司，将来它们才是我们共同富强的载体。
首先得强调一下，我所研究的公司只用作交流，不用做买卖依据，我也不主张在熊市中去博傻。我们只是把这些特殊的公司筛选出来，将来股市复苏时，它们的表现一定会强过其他公司，所以不要认为我在推荐股票，虽然有的公司很不错，但在熊市中也会遭遇熊掌的打击。
我们先从消费的角度来挑选，2012年表现最好的就是“喝酒吃药”，因为在危机中，人的基本需求是第一位，所以才演绎了吃喝玩乐的牛股。而我和大家交流的也是从需求着手，但不是生活需求，而是国家需求。
我们来看一下海格通信（002465）。这家公司2010年8月份上市，是经过充分的市场洗礼的一只股票，发行价38元，这是受当时发行环境影响，至今已非常接近腰斩的价位，这也给我们比较大的安全感，在近两年的挤泡沫的过程中，价位区间基本达到市场认可区域。
海格通信未来收入和利润主要来自四大业务：传统军用无线通信、新的卫星通信、卫星导航和数字集群。通过财务报表来看，主营业务毛利率接近50%，由于军工产品具有需求刚性，较高的行业壁垒大幅降低潜在进入者的竞争，再加上军队客户本身对产品价格的敏感度低，公司的综合毛利率长期保持在50%左右是无可争议的。其在上市时公司全体股东承诺36个月不减持，目前已接近两年时间，解禁时间在2013年8月，所以暂无大小非减持困扰。通过管理层持股来看，基本覆盖了公司的主要管理人和技术人员，有利于和公司保持长久共同发展。未来业绩保障也很充分，根据机构的调研报告看，在2011年的业务中，有近7亿的收入将在2012年得到确认，所以说2012年的业绩增长是非常确定的。而通过募集资金投资进度来看，基本在2012年达到设计要求，将来业绩体现将在2013年，这个时间节点也和公司解禁股时间非常一致，也充分看出公司管理层对于未来发展和业绩体现也有明确规划。在目前危机四伏的市场乱象下，黑天鹅事件频发的年代，海格通信能让我们投资更有安全感。
截至目前，光大银行 “理财夜市”专属高收益理财产品累计销售额度已突破100亿元，该业务为客户理财开辟了新渠道，同时带动了银行业务新发展。光大电子银行推出的理财夜市可免费通过光大银行门户网站、手机银行、网上银行办理，最大限度地方便客户随时随地移动购买。作为移动金融的拳头产品，光大银行手机银行客户端功能强大，除理财夜市服务办理，还提供包括账户查询、转账汇款、信用卡还款等多项服务。
CVCA投资者信心调研报告
中华股权投资协会（CVCA）8月8日《2012中国VCPE行业从业者信心调研报告》，据CVCA公共政策与研究总监国立波介绍，此次调研结果显示，从整体看，中国VCPE投资者信心普遍不足。与两年前相比，投资者对当前中国宏观经济信心水平普遍偏低，所有投资者的加权平均信心水平为2.58（信心最高值为5），选择信心水平4或5的投资者合计只占19%。资本市场方面，投资者相对更看好本土市场发展；对于募资环境，由于从本土LP募资难度加大，35%的投资者信心指数为3，这表明，未来一年人民币基金募集环境将面临较大挑战。
基金顺应分红文化倡导
近期，有关方面正积极研究完善股息红利个人所得税政策以完善上市公司分红制度、鼓励投资者树立长期投资价值投资的理念，基金公司应成为协力投资者获取稳健回报的重要助推者。
近期正在发行的鹏华纯债顺应监管层对分红文化的倡导，在契约中明确规定高频分红为投资者及时锁定收益。在合同生效满6个月后，若鹏华纯债在每季最后一个交易日收盘后每10份基金份额可供分配利润高于0.05元(含)，就必须进行收益分配，基金每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的50%。
首家指数研究专业网站上线
中国第一个指数研究专业网站——“易方达指数基金网” 8月6日上线，对于喜好指数化投资的人来说这是一个专业、权威、全面的自助研究工具。
易方达指数基金网由易方达指数投资研发中心推出，是一个带有独立研究性质的专业网站，填补了国内在指数基金领域长期缺乏统一资讯平台的空白，将极大方便投资者、研究人员、业内专家等在指数基金领域工作的开展。其内容“一站”涵盖中国指数基金数据中心、指数类新闻资讯、专业研究与统计数据等领域。
财通基金试水商品期货专户
财通基金首只商品期货产品于8月3日提前结束募集，共募集7969.8万。次新基金发展专户业务近来已成为市场亮点，而财通基金先行一步，这已是财通基金的第5只专户产品。据悉，于7月26日开始募集的这只产品在财通证券等主要销售渠道受到热捧，该产品计划发行8000万，仅发行了7个工作日就接近目标发行量，提前结束募集。而限量原因在于，这是一款具有套利对冲特点的商品期货产品，适当控制规模有利于操作。财通基金表示，未来还将发行针对期货的创新专户产品。
海富通斩获海通五星评级
2012年受经济基本面转型和流动性偏松的影响，债市中考交出漂亮的成绩单。随着下半年降息预期增加，债市仍将温和上涨。从长期投资的风险关系与平衡收益的角度考虑，以债基为主的固定收益类产品无疑成为投资者资产配置的重要基石。据《海通证券三年综合系列基金评级》报告显示，截至7月27日，海富通债券投资能力荣获“海通证券三年期五星评级”，旗下债券基金净值增长率达10.66%。
鹏华丰盛债基网上畅销
在吸引投资者眼球的争夺战中，为投资者提供优质产品更胜一筹。随着近期银行理财产品收益率不断下行，高净值投资者开始转向优质债券基金。鹏华丰盛债基近期成为高净值投资者的青睐之选，获得大量在线净申购。其独特的费率设计，即持有30天即无申购赎回费，吸引了大批高净值投资者。Wind数据显示，截至8月6日，鹏华丰盛债基今年以来收益率已达到7.89%。
平安大华孙健：避险当道
平安大华基金8月13日推出旗下首只保本基金——平安大华保本混合型基金，拟任基金经理孙健指出，债券收益率与通货膨胀具有较强的相关性，今年CPI继续探底，债券牛市氛围不改。虽然债券市场走势面临欧债危机、国内需求下滑、经济增长放缓等国际国内因素的影响，但CPI的逐步回落为央行一系列降息、降准等保增长政策的出台提供较好外部环境，债券市场可能呈现慢牛行情的格局为保本基金在投资初期积累安全垫提供了有利保障。
汇添富齐东超：看好泛消费
截至7月底，A股今年下跌已达4.36%，然而汇添富民营活力股票基金今年以来已取得超13%的高回报，跑赢大盘17个百分点。汇添富民营活力基金经理齐东超表示，今年以来在泛消费领域中，确实涌现了一批高增长的公司，其中民营企业占据较大比例，这也给基金管理人通过精选个股把握优质民营个股提供了基础。今后将继续精选个股，力争创造较好收益。
信诚吴雅楠：模拟赛高手赚10%
在刚刚结束的“信诚杯·指数分级模拟投资大赛”中，7月总冠军收益率高达10.69%，远高于同期（7.2～7.27）上证指数和深证成指的收益率-4.34%和-4.35%。信诚中证500分级和沪深300分级基金经理吴雅楠表示，分级基金通过特殊的收益分配机制，能在同一只产品中进一步细分不同的风险收益特征。而此次分级基金模拟大赛中夺得冠军的陈先生，正是利用分级基金不同份额的表现获得第一。
【关键词】工作任务驱动 高职金融专业核心课程
引言
伴随金融产业的不断广化和深化，企业对人才要求的变化对高职类金融人才的培养提出了新的挑战。这个挑战可以简单概括为两个字：快和准。快——要求新进金融类人才能快速适应岗位的各项工作；准——要求金融人才对口引进，专业知识扎实。这两字看似简单，其实做到并不容易，企业要求效益的快速产生，就要缩短人才培养的时间，降低进入企业后人才培养的人本，实际上是给职业技术学院提出了高职金融教学改革的新目标。本文将企业的需求立为改革的风向标，着眼从工作任务驱动角度提炼高职金融专业核心体系构建的思路和目标，期望能在构建的过程中让高职金融专业人才培养体系更加契合当今市场和企业的要求。
一、工作任务驱动型高职金融专业核心课程体系构建的必要性
建构主义学习理论认为：学生的学习活动必须与任务或问题相结合，以探索问题来引导和维持学习者的学习兴趣和动机，创建真实的教学环境，让学生带着真实的任务学习，以使学生拥有学习的主动权①。也就是说任务驱动型教学的知识传递体系不单单是从外至内，而更加强调学生作为学习主题主动构建自己知识体系的过程。这就非常类似于进入实际工作岗位中的学习，不是单一传递，而是双向提升——通过新经验和原有知识经验的相互作用，充实和丰富自身的知识、能力。
（一）金融企业对人才需求的转型
在撰文前期，笔者和团队对于省域内的部分企业和专家进行了走访，发现企业表达的对于人才的期望和几年前比对已经发生了较大的变化，主要体现在：第一，强调实际工作中的综合运用能力：大部分企业的HRM（人力资源管理经理）在表达对于人才的要求时首先提到的都是在实际工作中能够快速承担某个或某项工作任务，这几乎也是在招聘广告中的头条；第二，对于专业职业素养有较高要求：在与HRM的座谈中，HR一般都会主动提到对于专业素养的重视，比如金融业中对于客户信息的保密是非常基本的职业素养，而这类素养不是天生，必须要靠后天培养才能逐步成为职业人的基本素质。没有经过系统专业培训的人员很难具备某些基本的素养，进入企业再培养花费成本巨大，企业希望人才能够在学校就接受了较好的素质培训。第三，隐含表达对于复合型人才的需求：有部分企业提到由于企业发展迅速，急需的人才在市场上难于寻觅，而难觅的原因常常是他们需要的人才既要懂金融又要懂另一专业领域的知识，比如，走访的某券商人力资源经理还表示他们希望人才能够懂得计算机和金融知识，但现在非常苦于这类人才的找寻。
（二）当今市场金融人才需求和职教培养的脱轨
在人才需求调研过程中，笔者团队最深刻的感受就是现阶段大部分高校对金融类人才的培养和社会需要存在距离。如某投资公司的专家指出，财经类人才培养最重要的就是学以致用，而现今大部分本科学校培养人才的方式还是以课堂教学为主，将某专业的知识框架体系通过几年的学习传授给学生，和实践结合不足是显而易见的问题。这样大部分学生走出社会后拥有的是知识体系，只有小部分实践能力强的学生能迅速把知识体系转化为工作能力，大部分学生需要经过再学习。与企业的座谈中这个人才培养问题就更为具体，几乎我们接触到的所有企业的人力资源主管都认为现在的金融毕业生专业知识丰富，但实践能力较弱，明显表现就是：入职考试题目中懂得的问题在实践中就不知道如何解决。此外，部分企业还指出，企业未来希望的是综合能力强、有责任心、上进心的人才，而综合能力是大部分新入职者都缺乏的，往往培养起来成本高，时间长。银行和证券业引进的大部分人员都是从事营销工作，而由于金融行业有专业水准门槛，所以既懂得金融知识，又懂得营销技巧的人才是非常紧俏的。但高校专业设置中，要么是市场营销专业要么是金融专业，很少将两者结合。由此可见，高职金融专业人才培养方式和社会寻求及金融行业的发展趋势都有较大偏差，这可能也是部分金融专业毕业生难于觅职的原因之一。
（三）金融人才培养校企合作模式下的新要求
高职人才培养希望打造职业型人才，所以催生了在校园和市场之间的桥梁纽带——校企合作——这也是现在不少高职院校人才培养的主打牌。校企合作远非一纸合同，而是疏通校园和职场渠道，人才在这个渠道中打造磨砺，使其符合企业需求和市场要求。校企合作在不同高校和不同企业之间有共性，更有个性，而个性才更是某个和校园合作的企业特色所在。所以不少企业在与高校的合作中都要求不仅学生要学习，教师更要提前学习和体验：学习企业文化、工作流程；体验工作环境、工作任务。而对于这类学习和体验最能将其运用于课堂的方法就是任务驱动型教学。任务驱动型教学能够将整个企业情景模拟应用于课堂，将企业面临的问题或者要解决的事项直接展示在学生面前，引导学生主动思考，查找解决问题需要的资料，搜寻“我”拥有的类似经验，再综合性的提出解决方案，整个过程遵循：“以任务为主线、教师为主导、学生为主体”，和企业工作中：“任务为主线、上级为引导、职员为行动主体”非常类似。这种新型教学方法的提出在多门类专业中得以推广，也是其适应企业实际情况的必然选择。
二、工作任务驱动型高职金融专业核心课程体系构建的基本思路
不论从市场、企业还是高校对于高职金融专业人才培养都提出了构建任务驱动的新要求，要使任务驱动教学在金融类人才培养中有实际的效果就必须先有清晰的构建思路，目前本团队的构建思路由市场和企业出发，提出对金融人才质的需求，将这个质的需求剖析为总体培养任务；再从这个总体出发对于整个专业核心课程体系进行构建；并对于每门可以进行任务化教学的课程提出新的课程标准②。
（一）完成高职金融管理与实务专业人才需求调研报告
金融管理与实务专业人才需求调研报告是修正制订高职金融专业人才培养方向的基础，高校要深入市场和企业不断更新人才培养理念才能更有效的为市场和企业输送人才。所以，首先通过实地调查、访谈了解企业对人才需求的真实心声才能够正确找到金融专业人才培养方向。目前这一阶段任务已于2013年上半年完成，课题组成员深入多种金融企业调研，并与省内相关行业的专家座谈，形成了完整的针对本省本校的人才需求调研报告。报告的结论决定了高职金融专业课程体系构建必须以工作任务驱动为核心，立足金融行业内三大岗位群（本小组在调研结论中最后确立银行业务、金融机构客户经理业务、金融会计核算业务为本校金融专业培养人才的三大方向）的工作任务来进一步确立金融核心课程的选择。
（二）筛选金融管理与实务专业核心课程
在有了人才需求调研报告的前提下，对于金融管理与实务课程的筛选就有了基本的框架和方向，另外把握高职金融专业的共性和学院人才培养的特点以及合作企业要求便能够较准确的确定开设课程。在共性方面，高职金融专业核心课程必然纳含三个金融行业的主要就业方向（银行业、证券业和保险业）的课程，以往开课往往就在这三个方向里面分配开课，忽略了区域重点和学院优势。在任务驱动型教学下就一定要体现市场和企业的侧重，在调研中笔者团队发现本区域内金融企业偏好基层金融营销人才、复合型金融财会人才，所以在课程开设方面照顾共性的同时又有个性的侧重：我们将岗位群先定义在三个主要方向上，颠覆了以往以行业方向开设课程的做法，从某个程度上看，是将人才未来从事的工作具体化，也可以这样来理解——人才必须要能承担的工作任务有哪些，就在哪些领域内开课。所以，如商业银行服务营销、银行产品、个人理财、金融产品营销、商务谈判、金融企业会计这些原来大部分金融选专业不纳入核心课程体系的课程也都作为核心课程在教学进程表中得以占有一席之地（这些课程中，一部分是新兴的金融专业课，一部分是作为职业能力拓展的课程，大部分院校不纳入核心教学课程，而作为选修或不开设）。
（三）重拟高职金融专业核心课程标准
选定了任务驱动模式下高职金融专业开设的核心课程后，最关键性的一步就是重新拟定课程标准。这一步骤之所以关键是因为它奠定了工作任务驱动教学的基调，如果课程标准拟定出现了和任务驱动教学不一致之处，必然导致整个教学改革偏离希冀的方向。如以《证券投资实务》这门课程来说，某个任务驱动型课程标准在《证券投资工具——股票》这一小节中能力目标是这样拟定的：认识股票的概念、性质和特点，其他证券投资工具的能力目标也是类似，再没有其他具体的说明。不能否认这样的能力目标认定并没有错误，但绝对偏离了任务驱动型课程建设的要求，把这样的课程标准用在任务驱动型的教学课堂上其实是对原有教学方法的换汤不换药做法。可以预料，学生仍旧靠读课本，背习题来达到能力目标，没有具体工作任务的体现。所以，本课题小组在会议探讨中提出了任务驱动型教学中任务确定的“三化二性”：任务的具体化，任务的场景化，任务的问题化，以及任务的可操作性和可完成性。其中任务的具体化是指任务能够具体到某一章节的知识点；任务的场景化是指设置任务时尽量使任务有一个具体的情景，这样使任务和实际工作中遇到的场景类似；任务的问题化是指每个任务都提出了一系列待解决的问题，这些问题有的也许能够用现有的知识解决，有的则需要靠进一步的课本学习和课堂讲解。任务的可操作性是指当提出了这个某个具体任务之后，学生在现有能力和知识体系范围内可以进一步对任务进行解决方案的提出，而不是无能为力；任务的可完成性则是指学生在某一规定的时间和空间内可以完成这一工作任务。以刚刚所举的例子来说，在能力目标确定后，课标中应该说明具体工作任务，比如，某证券公司今天派你去银行在理财专柜值班，你碰到了几个来向你咨询理财产品的客户，他们提到的问题有：股票究竟是个什么东西？我能买卖股票吗？A股和B股有什么区别？股票有哪些种类，都能在市场上买卖吗？优先股和普通股哪种是我可以买的呢？等等问题。这些问题也是在日常生活中初入股市的人经常会问的，学生自身也还需要知识储备才能解决这类问题。这样一来，我们通过场景设定具体化了任务，问题化了知识点，而学生又是能够在学习中解决这类问题的，全面具体生动的展示了一个工作任务的完成。在具体的课堂上，还可以有角色扮演和分组表达来丰富这一任务目标，达到教学、自学、任务完成三位一体。
三、小结
当代职业教育面临随着经济转型市场深化面临着革新的任务，而本文中所提到的任务驱动型高职金融核心课程体系构建在目前职教市场中才刚刚起步，还需要大量的探索和人力、物力的投入，笔者希望能够以市场金融企业和市场的需求来定位人才培养，进而丰富和创新教学体系、教学课程，达到教、学、用三位一体、互相联动的效果，使人才培养符合企业和市场的需要。
注释
{1}引自百度百科词条任务教学法。
{2}并非每门专业课都适合用任务驱动教学法来教授，这个问题已经在最初使用该方法的计算机网络课程中得以验证：某些课程由于本身特性无法构建形象的任务；某些课程由于现阶段学习的初浅不能够构建完整的任务。
参考文献
[1]张铭.高职邮政金融专业课程改革与建设探讨[J].哈尔滨金融高等专科学校学报，2010（1）：81-82.
[2]成晋.高职金融管理与实务专业人才培养教学方案改革研究[J].中国校外教育下旬刊，2012（8）：135-136.
时间过得飞快,好像刚刚看完年初的2010年投资攻略,一转眼又读到了这期的“下半年攻略”。
上半年市场一直跌,如果选择一个表情来贴在上半年的结尾处,我想,很多人可能会选择“哭”吧。
我在股市也赔了一些钱,不过幸运的是,看了《投资与理财》杂志年初的投资策略,我将三分之一的钱买了纸黄金,大概赚了10%,基本能弥补股票的损失了。当时买纸黄金时,有些朋友还劝我,说买股票来钱快,我也曾经动摇过。不过我觉得贵刊年初的黄金分析非常好,黄金市场短期内风险肯定更小,最终还是选择了黄金。
幸运的是,我做对了。
巴菲特有句名言:“如果你在错误的路上,奔跑也没有用”。我们都想寻找一条正确的路,但这并不是一件容易的事。感谢《投资与理财》为大家指路。(读者 张型芯)
图文并茂的文章易读
发现贵刊的最近配图有改进,读起来轻松多了。尤其是关于中国艺术品春拍“七大最”的那篇文章,图文并茂,好。(读者 小易)
跟随《财它》的脚步
我是兰州的一名读者,很喜欢每期的《财它》别册,尤其是“百年商道”这个系列关于人物的介绍,让我读到了很多陌生的大家的故事生平,很受启发。
上期看到了《水城台北》,心中更对台湾长草儿了,因为最近全国31个省、市、自治区的居民都可以去台湾旅行了,之前我所在的甘肃并不在这个范围内。争取年内成行吧,很期待,身未动,心已远。希望到时候也能把我对台湾的印象写成美文,与你们分享。(读者 欧阳)
编辑部反馈:感谢你的关注,也预祝你旅途愉快!希望大家在与我们分享你的投资生活点滴的同时,也多多与我们分享你在生活中的感悟。
能否增加点填字游戏等互动内容
我有个很奇怪的爱好,就是跟别人的阅读习惯不同,拿到一本杂志,总喜欢从后往前读,觉得后面的内容会比前面的有趣。
给你们提个建议:是不是可以多增加一些与读者的互动内容?比如测试、填字游戏、猜谜之类的栏目。总由你们唱“独角戏”也挺难为人的。(读者 beer_bear )
编辑部反馈:你的建议对我们很有启发。杂志将适当增加与读者互动的栏目,严肃的财经话题也确实需要一些“调味料”。感谢你的建议,请速速提供详细的联络方式,我们有礼物赠送。
特别提示:为促进杂志内容的改进,凡来信提出建议或批评,我们将原文择登并送出特别礼物。
参与方式:发送Email至caimi@vip.省略,或者登陆省略,直接在留言板中写下留言,还可以直接发送短信至159 0111 3675。欢迎您的参与!
更正声明:
本刊第182期27页最下方表格标题“2010年下半年灵活配置组合”有误,应为“2010年封闭式基金配置组合”,特此更正,并向读者致歉!
6月我国出口额创单月历史新高
据海关统计,1-6月,我国进出口总值13548.8亿美元,比去年同期增长43.1%。其中,外贸出口恢复性增长态势明显。1月份,出口较上一月增长21%,出口额已恢复到2008年同期水平;2-5月份,单月出口增幅环比分别达45.7%、24.2%、30.4%、48.5%。6月份,我国出口值达1374亿美元,环比增长43.9%,刷新了2008年7月的历史纪录,创下单月历史新高。
紫金矿业身陷“环保门”
7月13日,已停牌一天的紫金矿业公告称,公司所属的福建省上杭县紫金山铜矿湿法厂污水池,于7月3日下午发生酸性含铜污水渗漏,部分污水进入汀江。福建省有关部门已初步认定此次污染属重大突发环境事件。公告当日,紫金矿业A股跌3.68%,H股大跌12.19%,成交量均异常放大,成交金额分别达到5.38亿元人民币和10.82亿港元。
大连油管爆炸殃及6家上市公司
刚刚过去的墨西哥湾原油泄漏事故,人们仍然记忆犹新。对于7月16日大连的原油泄漏事故来说,同样不仅仅是一次事故这么简单。7月19日,在沪指大涨51.15点的情况下,大连的两家海洋养殖企业――獐子岛和壹桥苗业却分别下跌了0.78%和1.78%。不仅如此,受到这次事故影响的还有另外4家上市公司:中国石油、大连港、大连圣亚和环球石油。
光大电子银行首次实现统一身份认证
近日,光大银行正式推出新一代电子银行身份认证工具――阳光令牌,首次实现网上银行、手机银行、电话银行、电子支付等电子银行渠道的统一身份认证。光大银行个人客户,携带本人身份证件和阳光卡、信用卡、借贷合一卡或活期一本通,就可以到光大银行任一网点免费申领阳光令牌。
澳洲阳光酒庄葡萄酒在中国上市
7月12日,阳光酒庄的菲利普•肖产品销往世界数十个国家和地区的葡萄酒正式与中国消费者见面。据悉,阳光酒庄先后十多次在国际和澳大利亚葡萄酒类评比会上获得金奖和其它各类奖章。
新兴能源发展规划初步设定银监会加大对房贷检查力度
新兴能源发展规划初步设定
国家能源局7月20日表示,已组织编制了规划期为2011-2020年的新兴能源产业发展规划,将累计增加直接投资5万亿元。初步测算,该规划实施以后,到2020年,能使当年的二氧化硫排放减少约780万吨,当年的二氧化碳排放减少约12亿吨,同时每年增加产值1.5万亿元,增加社会就业岗位1500万个。
银监会加大对房贷检查力度
银监会近日将对房地产贷款组织例行的现场检查。一家商业银行信贷部人士透露,下半年,银监会的检查将主要针对流程是否合规、风险管理是否有效,尤其是是否严格执行了上半年出台的相关政策。目前对于土地储备贷款,银监会要求商业银行根据政府信用和财政状况,区别对待、重新核定授信额度。
汇改5年人民币升值22%黄龙玉价格6年涨10000倍
汇改5年人民币升值22%
2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。按照2010年7月21日公布的汇率中间价,人民币兑美元汇率较汇改前累计升值22%,年均升值幅度超过4%。在今年重启汇改的一个月中,人民币在弹性显著增强的同时,继续保持了双向波动的态势。
黄龙玉价格6年涨10000倍
黄龙玉成为疯狂的炒作对象。7月14日,昆明石博会上,一块黄龙玉籽料标出了令人咋舌的高价――9000多万元。这种产自云南龙陵县的黄龙玉,6年间身价涨万倍,以前几块钱一斤,现在暴涨到几千块钱一斤,在当地也形成了产业链。一时间,黄龙玉被业界称为“疯狂的石头”,它用6年时间创下了中国玉石史上的一个涨价奇迹。
上半年我国GDP同比增长
11.1%
数据显示,我国GDP上半年同比增长11.1%,其中二季度增长10.3%,比一季度回落1.6个百分点。与此对应,规模以上工业同比增长速度从第一季度19.6%回落到二季度的17.6%,6月工业增加值更是回落至13.7%。但上半年社会消费品零售总额为72669亿元,同比增长18.2%,消费增长较快的领域包括汽车类、家具类。
北京家庭买房需要
25年
《2010年北京社会建设分析报告》指出,北京目前的房价与收入比为25:1,也就是说,一般家庭25年的收入才能购买一套住房。《社会建设蓝皮书》指出,2008年北京城镇居民户均可支配收入64285元,北京住房市场出售商品住宅平均每套面积110.7平方米,按照2009年11月17810元/平方米的均价计算,购买一套90平方米的普通商品住房需要160万元,相当于一般家庭25年的可支配收入。
新浪微博估值
7.5亿美元
美国投资银行SIG在一份调研报告中称,新浪微博服务在过去的9个月中突飞猛进,预计新浪微博用户数量今年底将达到5000万,到2012年,新浪微博用户数量有望达到1.2亿。目前,该银行对新浪微博的估值为7.5亿美元。据统计,目前已经有500多家企业成为新浪微博的商业用户,并在新浪开设了官方微博。
世界杯带动大彩电销量增
40%
随着世界杯的结束,不少彩电经销商惊喜地发现,大尺寸平板电视销量平均增长40%以上,有的品牌甚至有70%的增长。有卖场负责人表示,往年6月都是彩电销售的淡季,今年由于受世界杯赛事的影响,彩电销售整体大幅增长。其中,40-50英寸的大尺寸平板电视增长最为明显。不过,与大尺寸彩电热销相反,3D电视表现平平。
股市是否见底多空观点对阵
多方
金岩石
目前股市已经见底
国金证券首席经济学家金岩石表示,目前的股市应该已经见底,尽管底部的构筑可能还有一个过程。他认为,影响股市大跌的因素在第三季度,最迟到第四季度趋势将逐渐明朗,也就是说,股指不断下探的态势即将终止。
徐辉
股市见底信号越来越多了
中证投资公司首席分析师徐辉认为,CPI见顶是市场见底最重要的指标。其逻辑在于:CPI见顶―宏观调控压力降低―加上全球经济复苏遇阻―调控政策放松―考虑到市场估值处于低位―股市见底。上半年经济数据显示,CPI很有可能在6月、7月或8月见顶回落。
李康
离股市底部不远了
湘财证券副总裁李康认为,目前离底部不是太远。他表示,迟则明年、早则今年下半年,中国可能还将回到投资支撑经济发展轨道上来,消费结构调整与进出口预期均衡下的投资再拉动,这是中国经济未来的发动机所在。
寇建勋
已经进入底部区域
东吴证券资深策略分析师寇建勋认为,国内经济情况足以支撑当前市场估值,政策进入观察期,新的调控政策出台概率不大,技术指标也已经显示当前市场初步进入底部区域,而市场的估值水平也已经进入合理区域,市场再度大幅度杀跌空间不大。
空方
陈祥生
现在只是阶段性底部
中信建投首席策略分析师陈祥生表示,要说现在股市是底部,也只能是阶段性底部,和1664点的底部有着性质上的差异。因为近两年里,市场出现了明显的结构变化,且目前经济下滑趋势已现,GDP和上市公司的盈利都被下调,相关政策也在谨慎退出。
皮海洲
大盘并未见底
著名财经评论人皮海洲认为,有人将新股破发视为大盘见底信号,这种观点是不靠谱的,是教条主义的一种表现。他表示,今年首轮破发造就出一个阶段性底部,这是时间之窗发生作用的结果,这种炒作是短暂的。
陈露
股市反弹没有推动力
海通证券宏观经济首席分析师陈露认为,虽然目前市场上涨个股较多,部分个股连续涨停,市场人气得到一定恢复,但上涨股票集中在区域经济、新能源汽车、半年报预增以及超跌等几个板块,并没有来自基本面预期增长的持续推动力出现。
周金涛
作为当前国内虚拟现实领域最土豪的一家，暴风影音旗下的暴风魔镜可以算得上是市面上最博眼球的一款产品。不过在风光的表象之下，其真的是一款可以代表虚拟现实前沿技术的产品吗？在经过一番调查之后，智东西认为，也许不然。
摆在面前的有几个很直接的问题：
1、暴风魔镜到底是不是一款所谓的虚拟现实产品？
2、推出了3代，到底有什么技术含量？
3、魔镜的故事到底有什么想象空间？能否撑起其33个涨停板？
直面这几个问题，会让很多人大跌眼镜。
暴风影音的虚拟现实眼镜计划始于2014年7月。当年9月1日，首代暴风魔镜，售价99元。用户可以借助其并通过APP，实现对手机上视频内容的3D效果观看。
仅仅3个月后，暴风魔盒便了第二代产品。相比首代产品，暴风魔镜2新增了瞳距调整及物距调节功能，并采用了树脂镜片和类皮质眼罩。同时，针对散热问题，其还将前盖更改为镂空设计，增大了散热孔。
6月4日，暴风魔盒第三代产品亮相。升级方面，暴风魔镜3将可视角度由48度提升到了98度，并通过算法对部分Android机型的性能做出了优化。此外，暴风影音还宣布向第三方虚拟现实头盔厂商开放了其“沉浸技术”的SDK。
相比于此前国内很多的虚拟现实技术创业团队，暴风影音自始至终都要高调的多。那么，其产品真的就如同其所宣称的一样开启了一个虚拟现实的新纪元吗？
就技术问题，智东西与国内较早涉足于虚拟现实领域的蚁视科技CEO覃政和曾担当谷歌CardBoard代工的邓力彰进行了交流，同时也听取了正在从事VR播放平台创业的焰火工坊团队、研发VR眼镜的多哚技术负责人进行了探讨。
从产品形态来看，暴风魔镜和虚拟现实的代表Oculus并不能相提并论，类似魔镜、谷歌CardBoard的产品，更像是一个手机屏幕的观片器，本身结构和光学原理比较简单，也没有显示模块，只借助手机屏幕观看。而Oculus是有完整的显示输出屏幕、内容SDK以及兼容第三方视频出入的，从这一点看暴风魔镜凭这么一款简单的产品就认为自己堵在了VR(虚拟现实)的风口，是有些夸大其词了。
从中我们了解到，暴风魔盒的三代产品分别采用了不同的技术方案，主要涉及光学原理和设计风格的差异：
第一代产品使用的是直径50mm的菲涅耳透镜，其优点在于轻薄并可满足投影机级别的成像要求。不过，可能是由于生产精度问题，暴风魔盒1出现了较为普遍的反光、雾化和成像不清晰现象。实际上，其并不是一个成功的产品。
第二代产品采用的是普通的树脂材质透镜，并改善了上一代的焦距、散热等问题。不过，由于支持了过多的手机型号，导致其兼容性不佳。“原理基本就是按照谷歌CardBoard抄出来的，但对这个产品理解不好，只抄了个外形，没抄到内涵。”
第三代产品改为大视角沉浸式透镜，这个方案与三星和Oculus合作推出的Gear VR的原理类似。业内人士分析，在不计算模具费用的情况下，其物料成本约在20至30元之间。
实际上，暴风魔镜一系列产品的研发始终处于“三个月出一个方案，每个方案都不一样”的状态。而单从技术的角度来讲，其也并非是真正的虚拟现实眼镜，更多的是一台支持全景视频的3D眼镜。
这种迭代让业内人士很费解的是，按照正常的逻辑，一个公司的产品应该是不断迭代升级，而暴风魔镜是每一代在重复做一个产品，而产品设计和原理相差很大。在研究了其第三代产品后，一位从业者说，从部件结构和整体设计都与三星Gear VR极为相似，这肯定不是巧合。
延续性的缺乏和雷声大雨点小，使得不少人都在质疑暴风影音做虚拟现实技术背后真正的目的。为此，智东西采访了多位业内人士，得到了以下几个观点：
1.看好前景：
据公开报道，暴风影音的开发进程始于2014年7月，而这是个相当微妙的时间节点——当年3月，Facebook耗资20亿美元收购了Oculus，将虚拟现实技术由开发者层面推向了资本的前台；同月的E3大展上，索尼展示了Project Morpheus原型机，正式公开了其虚拟现实项目；而在当年6月，谷歌在I/O大会上刚刚了其第一代CardBoard，为消费者带来了一个廉价版的虚拟现实眼镜解决方案，纸壳做的CardBoard和第一代的暴风墨镜非常相似，只不过后者采用了塑料外壳，推出时间前后相差3个月。
基于此，做视频播放器起家的暴风影音看中了虚拟现实技术其实也并不意外，而数据也证明了其前景——根据Digi-Capital的调研报告显示，到2020年，虚拟现实技术市场规模将达到300亿美元，年复合增长率99%。
2.推高股价：
自去年3月24日在国内A股市场上市以来，暴风影音在头31天内完成了破天荒的30个涨停。时至今日，暴风影音的股价高达307元，而其当初的发行价仅为7.14元。
多数观点认为，暴风影音的高股价与其主打的虚拟现实概念是正相关的。不过，将其完全归结于这个概念也是不合理的。由于国内股市的特殊性，作为“国内A股上市的比较早的、少有的、真正的互联网公司”，暴风影音获得高溢价是比较正常的，“即便没有虚拟现实这个点，也会爆发”，虚拟现实更像是一个锦上添花的事情。
3.欲做平台：
如今，是个像样点的互联网公司都在做平台、做生态，暴风影音也不能免俗，“硬件+内容”的模式对于其也是水到渠成的事情。实际上，对于暴风魔盒来说，其无非就是另一个播放器，解决其中的内容才是关键所在。
结语：
遗忘的投资“新”乐土
延续2006年这一久违的牛市，“炒股”让中国全民心存躁动。社会各阶层对金融投资趋之若鹜，越来越多的老百姓怀揣存款、怀揣发财梦想，争先恐后地冲进去搏杀。
股市，似乎成了眼下绝大多数人惟一的投资渠道。
然而，观念过激或是对股市的理解过于简单，影响了人们对风险的识别与风险管理。
调查结果显示，86%的人称进入股市是受朋友影响，57%的人认为自己在炒股中面临的问题主要是“缺乏专业素质”，29%的人认为是“资金不够”，57%的人在买进卖出时是“凭感觉”。
要在股市中获利，首先要会识别股市的风险。事实上决定股价波动的每一种基本因素及股价水平本身都会导致一种特殊风险的形成。显然，目前金融投资的风险收益特征已经被扭曲。“股市有风险，入市当谨慎”这句耳熟能详的警句，在这种财富躁动下早已荡然无存。相关调查数据显示，中国股民自2006年以来，盈利比例基本都大于亏损比例，在今年4月，盈利比例达到顶峰，超过60%。6月的情况急转直下，股民由连续6个月大面积盈利转为大面积亏损，亏损面接近七成。截至6月29日，6月份盈利的股民仅占 24.6%，盈亏持平的占8.0%，而亏损的股民占到了67.4%。
无疑，这种盲目不仅掩盖住了其他收益同样良好的投资渠道，而且给投资人带来较大的风险。
失去了股市的投资乐趣，一部分人也开始积极寻觅新的投资方式。对于目前市场上迅速膨胀的各类证券市场基金类产品，尽管是专家理财，也与自己直接投资股市的差异并不大，近两年来的数据显示，证券市场上的系统性风险使基金产品的投资风险也非常大。另外，像货币市场基金以及银行大力推行的各类理财产品，收益较低，只适合于极度保守型的投资者。在目前的加息背景下，并不是一项划算的投资选择。
放开眼界，股市不是惟一的投资市场，因为，还有很多可以发挥创富智慧的投资机会。投资于贸易、服务等实体经济，开办小型企业抑或开个小店，也不失为一种较为理想的选择。以下我们结合案例抛砖引玉，希望能给予投资者一些启迪。
文化创意产业“年轻人”当家
郑和下西洋被外国人写成《1421：中国发现世界》赚到1.3亿英镑，《三国演义》被日、韩改编成游戏赚得盆满钵盈，《红楼梦选秀》也办得轰轰烈烈……在解决了基本的生活需求之后，我们发现，在我们的消费支出中，无形的体验消费比例正在逐步加大，比如享受一种服务，体验一种快乐等等。
反观，我们也注意到，正是这类企业逐步成为经济发展中最活跃的部分，比如网游、动漫、出版、设计、软件、影视等等。即便是像汽车、手机这样具体的产品，决定消费者购买的主要因素也已经变成了非功能型的设计和品牌文化，设计正在成为决定该产品是否具有高附加值的核心。这就是创意的力量，文化创意产业正为世界所瞩目。
创意产业被称为21世纪最有前途的朝阳产业之一。数据显示，全世界创意经济每天创造220亿美元，并以5%的速度递增。在一些国家，增长的速度更快：美国达14%，英国为12%。目前，一般发达国家文化产业或文化创意产业（不包括旅游和软件）的产值在GDP中所占的比重约为6%～12%（有些国家统计方式不同），中国目前是3%左右，相比之下，中国创意产业的潜力很大。
目前，中国创意文化产业正在以前所未有的速度迅速崛起。中国财政部和文化部拿出专项资金设立了“文化产业发展基金”和“动漫产业发展基金”。北京、上海、广州、深圳等地方政府也出台了相关政策扶植创意产业发展。例如：北京市“十一五”规划中，已明确把“文化创意产业”列为未来支柱产业之一，市政府计划花100亿元打造新媒体产业基地，设立文化产业发展指导基金，财政投入5亿元，给予税收减免优惠，重点扶持影视、出版、演出、艺术品经营、动漫、网络游戏6大行业，投巨资重点建设6个文化创意产业集聚区，到2010年，北京市文化创意产业实现增加值将超过1000亿元，占生产总值的比重超过10%，成为经济的重要支柱产业。
北京市创意产业企业主营业务分布
数据来源：《文化创意产业人力资源现状调研报告》
链接：
所谓文化创意产业是指源自个人创意、技巧及才华，通过知识产权的开发和运用，具有创造财富和就业潜力的产业，是与知识经济相适应的一种产业形式，主要包括广告、设计、电视广播、数码娱乐、电影与录像、音乐、表演艺术、出版、软件及计算机服务、艺术品和古董及文物等行业。
【案例】洛可可：设计先行者
谈到创意产业，就绝对不能不提及处于产业链前端的设计企业。目前，工业设计公司已成为中国创意产业最为强劲的一股势力。洛可可工业设计公司就是其中代表。
如果说昨天的“工业设计”使人想到厂房、重型机器、大批量生产，那么时至今日的“工业设计”已经渗入人们的生活，从汽车、沙发、橱柜、电灯，乃至一把指甲刀。谁又能料到，洛可可工业设计公司就凭借一把精美的指甲刀走上国际设计界奥斯卡奖――红点奖的领奖台。本年度，洛可可在时尚奢华用品和医疗设备这两个领域中一举荣获两项红点大奖，获奖作品是炫彩系列指甲刀和心电检测仪。
洛可可工业设计公司成立于2001年。洛可可设计总监贾伟告诉记者：“最初我们走的是国外外包服务这块。当时国内工业设计还没有起步，设计需求很低，即使有类似的需求也仅仅是外观等简单的工业设计。我们投资方的业务范围就是做海外软件外包服务，所以我们也有这样的条件从海外入手。”
2003~2004年国内市场慢慢火起来了，国内很多公司找到洛可可谈工业设计的项目。“这时我们才真正有机会导入国内市场。”贾伟笑言，“目前业务的比重，国内的反而比国外的多了。”有需求才有市场，2004年以后，洛可可开始为国内很多大的企业提供相关服务。
“客户从实验室研发完成后转化成商品的过程就是我们所做的。”贾伟认为，“科技更多的是实实在在的具体东西，而设计是需要人的灵感和理解的。设计能提升产品的附加值，能实现产品的人性化，我们设计的核心就是实现产品的人性化，你为企业和最终用户考虑得越多，用户也就会越关注你，对企业来说产生的价值也越大，这是一个良性的循环。”
贾伟用了一个形象的比喻：“企业的核心是通过产品、服务被客户或用户使用从而产生价值，整个产品过程中更类似于一条通道。这其中包括了市场调研、真正的设计实施部分，再到后期的生产、销售、市场营销、维修等售后服务。设计则处在这条通道的前期，如果设计这段通道狭窄的话，后面的通道就不会很顺畅。“实际上产品不仅包括硬件和软件，工业设计也是很重要的一部分，因为工业设计解决了人们感官问题，人的使用习惯问题，解决的是人的喜好问题。比如汽车、手机等产品，到目前来说实际上比拼的可能不是硬件和软件了，拼的更多的就是外观漂亮、感受是否舒适，符合自身的气质。”
与别人不同，洛可可最先开展的是国外业务，这使得洛可可吸收了很多国外好的经验，他们更注重“服务”这两个字。
目前，洛可可拥有30多名高素质成员的专业设计团队，与国内外近百家客户有着长期协作关系，业务范围也涉及IT类产品、通讯设备、消费电子、工业设备、仪器设备、医疗器械、生活用品等多种门类。
互联网开拓者的乐园
读书、看报、游戏、购物、炒股、博客、播客……如今，互联网竭尽全力近乎包揽了所有现实世界的生活方式。
互联网变成中国人耳熟能详的名词有10多年的历史。上个世纪90年代互联网第一次给了用户有别于电话、邮件等传统的通讯手段的另外一个选择，以及有别于看报纸、电视等传统媒体获取信息的另外一个途径。而10多年后的今天，互联网已经不仅仅是一个通讯和信息工具，它改变了和改变着用户的工作和生活方式。
对中国而言，互联网创新的前途光明，空间广阔。日前，中国互联网络信息中心（CNNIC）《第20次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2007年6月30日，我国内地网民总人数达到1.62亿，宽带网民数达1.22亿，手机网民数已经有4430万人，较去年翻了2.6倍。
显然，中国具备互联网上升期的典型特征，上网方式在逐步调整，日益多样化，更加顺应互联网的发展需求。互联网的获取信息、娱乐和沟通功能被普遍使用。数据表明，目前有15%的网民通过网络找工作，25.省略）是一家由全球著名的风险投资商Sequoia Capital和SIG共同投资的，面向全球宽带用户提供网络电视及互动增值服务的新兴媒体。根据尼尔森的数据监测报告，由悠视网全程参与支持的《CCTV 2006全球华人网络春节主题活动》创造了45万人在线收看同一节目的新记录。从此，悠视网一鸣惊人，而此时外界开始有人把李竹称为“视频先锋”。
“我们要做的就是一个互联网上音视频的聚合与分发平台，提供网络电视和相关的增值服务。”在李竹看来，网络视频的发展之路必将落地于“网络互动电视”。据了解，悠视网目前已经与中央电视台、上海文广、北京电视台、湖南电视台、广东电视台、江苏电视台、辽宁电视台、华体网等内容提供商开展合作，能够向宽频用户提供近百个精彩的正版直播频道。
当互联网领域出现一个新东西时，最大的质疑声往往会集中在盈利模式上，如果你给出的答案仍然是“互联网广告”，嘲笑声便会把质疑声掩盖。不过，最近悠视网倒是爆出个让行业侧目的消息：根据其自己的预期，2007年收入将至少达到1000万美元，并在第4季度实现当季度盈利目标。
对于悠视网的业务模式，李竹说自己已经过了“探讨阶段”，而现在正是“实践阶段”。
李竹并不避讳目前视频网站最突出的业务收入来源于视频广告，但李竹认为悠视网的业务模式并不会面临“模式单一”的风险。在李竹的业务规划里，技术平台的提供以及来自用户的互动获得收入将会是悠视网传统互联网广告的有效补充，构成悠视网的“三大业务”。除此之外，李竹对悠视网未来盈利模式的拓展空间持乐观态度，“互动是互联网视频的最大特色，将来可以通过各种形式的增值服务获得收入。”
面对其他四路诸侯大军压阵，悠视网的竞争优势是什么？李竹不假思索地回答道：“专注。”目前，悠视网独立IP地址下载量达到了4000多万，PV浏览量达到了2500-3000万每天，在线用户每天超过20万。
特许经营当自己的老板
自上世纪90年代中期，特许经营模式开始在我国推广，2000年以后进入高速发展期。国家商务部商业改革发展司与中国连锁经营协会联合的《2007中国特许经营发展报告》显示，截至2006年底，中国的特许体系数量超过2600个，加盟店近20万个，分别比上年增长13%和16%，特许企业为社会提供就业岗位超过300万。连锁企业中采取特许经营方式的比重越来越大。今年3月的连锁百强企业中，46%的企业开展特许经营，其销售规模达1020亿元。
一般而言，加盟特许经营可以有效降低加盟商创业风险，增加成功的机会。因为，总部拥有整体经济实力及强大的产品开发生产能力，具备成功经验，以及富有本企业特色的管理经营模式，加盟商得到总部的市场战略指导，获得更为广泛的信息资源，可有效避免个人经营偏离市场而导致的失败或损失，大大提高成功几率。此外，加盟商可集中进货，得到总部的广告支持，从而降低费用成本。一般特许经营都会采取区域保护，保证区域性独家经营，有效避免同一市场恶性竞争，大大地提高赢利机会行业最大限度地减少经营风险。
【案例】火热的奥运特许经营
当一届全民瞩目的奥运会离我们不再遥远，梦想轮廓渐清，奥运经济正在显现出它特有的力量。
8月8日奥运倒计时一周年，让殷切盼望已久的人们感受到：奥运确实离我们越来越近了！而在此前一天，北京奥运会特许商品旗舰店在有“北京金街”之称的王府井步行街正式开业。在这个650平方米的营业面积里，经营的特许商品品种超过4000款，是目前国内开设特许商品零售店中面积最大、品种最全的奥运特许商品零售店。统计显示，旗舰店当天销售额就达到了80万元。据预测，2008北京奥运会纪念品特许经营商品及赞助收入额有望达到四五亿美元。
我们了解到，北京奥运会特许经营计划启动以来进展顺利，成效显著。目前，北京奥运会特许生产企业已发展到64家，特许零售商67家，已上市特许商品5000余款，在全国各地开设特许商品零售店1100余家。
在2007中国特许展新闻会上，北京奥组委宣布将首次放开奥运特许商品加盟权，在全国范围内招募分销商。其条件为，一是，申请者必须是经过工商注册，具备合法营业资质的企业，而非个人；其次，必须具备一定销售网点以及商业零售经验。
未来一段时期，北京奥组委将主要采取两项措施，推动奥运特许商品零售业的发展。即下调奥运特许商品零售价格，降价幅度将达6%至8%，同时将加快奥运特许商品零售网络的铺设速度，预计今年底特许商品零售店将由目前的700家发展到2000家，在奥运会开幕前达到近万家。
据悉，尽管目前加盟只面向企业，但今后也可能向个人开放，北京奥组委正在考虑于今年下半年开始着手个体经营者来开设奥林匹克特许商品销售点的工作，具体政策将在今年年底或明年初出台。
北京奥运会特许商品计划正式启动后，特许零售商的准入门槛有一定程度降低。这为商业公司，甚至是个体的参与提供了机会。据透露，按照规定，个人经营零售特许商品，需交纳市场营销费用、加盟费（包括管理费、培训费和店面形象设计费用）。不过，对于个体经营者而言，加盟费用要比大型企业低得多。而在规范、诚信方面的门槛则不会因为加盟费少而降低，个人开店也需遵守北京奥组委所有的规则、规定，同时也要拥有一定的经营和服务能力。
在所有文章中，最为形象的描述，莫过于股价“跌掉一个京东”，苹果新一季度的财报后，第二日股价跌幅超过6.5%，一夜之间市值缩水逾360亿美元，比京东当时346亿美元市值还高。
看上去的确惊悚，但有几个关键性问题，在一片唱衰声中，被有意或无意地忽略、混淆了。
1.苹果不是第一次“要完”
早在2012年，苹果公司股价就曾出现过一次持续下跌，到2013年4月累计下跌44%。
也是从第一次持续下跌开始，苹果“要完”的唱衰声，几乎成了每一季度财报的伴生产品。
这么看，是有点惨。但是，请注意，跌的不只苹果一家！
作为苹果死对头，三星这两年股价下跌的悲惨程度相比苹果有过之而无不及。2015年9月，连续下滑五个月的三星股价蒸发了近600亿美元，直接“跌出一个小米”。（2015年8月，有媒体报道称，小米在第6轮融资中给自己估值600亿美元）
苹果的困境更是几乎所有智能手机厂商的困境。IDG的市场调研报告显示，2015年全球智能手机出货量增幅9.8%，首次下滑至个位数。
无论是“跌掉一个京东”还是“跌出一个小米”，苹果和三星不好过，其他厂商同样没好到哪里去。
2. 股价下跌不是因为财报亏损，而是预期下降
不少人将苹果股价暴跌归结为营收亏损，这显然是没看财报。来看三组数据：
（1）第一财季净营收为758.72亿美元，比2015年同期的745.99亿美元增长2%;（2）净利润为183.61亿美元，比2015年同期的180.24亿美元增长2%;（3）第二财季营收预计在500亿美元至530亿美元之间，毛利率预计在39%至39.5%之间。
是的，苹果仍在盈利，甚至仍然创下纪录。
只不过，美国股市以价值投资为核心，看重企业的未来业绩展望而不是现状。虽然第一财季业绩再创新高，但业绩增长率严重放缓，第二财季业绩展望未达到分析师此前预期，再加上美联储货币政策会议后，美股整体下跌，苹果股价应声下跌就不奇怪了。
3. 比起iPhone销量，苹果更担心汇率
受iPhone销售增速可能已见顶的担忧影响，苹果股价在过去的六个月内下跌近20%。而供应商方面也传出消息称，苹果将在2016年第一季度削减iPhone 6S/6S Plus30%左右的计划产量，以帮助零售商消化现有库存。
iPhone销量增速降低一方面减少了实质营收，另一方面成了苹果股价爆跌的舆论导火索。这看起来确实是苹果最大的心病。
但相比之下，就股价和市值而言，当下最让CEO库克寝食难安的，是全球汇率的变动。
从财报看，苹果公司三分之二的收入来自美国以外的其他国家和地区。当前，英镑、欧元、加元、澳元、墨西哥比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布持续疲软，美元汇率蚕食了苹果公司相当一部分的海外收入。
库克已经明确指出，与2015年第四财季相比，汇率变动给苹果海外收入造成的损失高达15%，严重拖累了营收和股价。
4. 苹果颠覆者出现在智能手机领域的几率为零
每次苹果股价暴跌，关于苹果发展前景的问题都要被重新拎出来细数一遍。但换个角度来看，目前智能手机市场出现了把苹果拉下神坛的厂商？
不可否认，虽然Android阵营智能手机的体验有了大幅提升，但至今无法实现软硬件一体化的高溢价，反而持续在低价泥潭中来回挣扎，很难有利润去支撑起品质和品牌。
一个直接的数据，2015年的销售数据显示，苹果iPhone手机的平均售价高达680美元，而在Android阵营中，表现最为抢眼的华为，平均售价282美元，而小米手机，平均售价是149美元。
虽然苹果公司创新力开始减退，股价出现暴跌，但能将苹果拖下神坛的继任者并未在苹果的主营业务领域出现，我们顶多可以说，苹果公司到了一个发展拐点。
当然，这并不意味这苹果能够永远待在那个宝座上，多年前几乎没人能想到苹果会把诺基亚拉下神坛，但它还是发生了。颠覆苹果的产品和厂商，有很大可能，在手机以外的领域。
5. 苹果的危机是与时代的创新模式脱节
人人都知道，苹果的创新力大不如前。作为乔布斯的继任者，库克也顺理成章地背上了黑锅。
但事实上，库克时代的苹果从来不缺乏创新的野心，从苹果手表、汽车、虚拟现实等产品或传闻中，你就能略窥一二。
问题在于，苹果一直试图努力保持的创新模式和创新文化，并不适用于当下了。
仔细梳理乔布斯、比尔・盖茨时代的硅谷创新文化就能发现，当时的创新是叛逆式创新，辍学、车库创业盛行，所有人崇尚的，都是建立一种与现实完全不同的文化，建立自己的产品和品牌帝国。
但今天，你再去硅谷多探访一些时日，就会发现，这种叛逆的创新文化基本消失殆尽了，取而代之的，是三种截然不同的混杂面貌，一是残存的叛逆创新，二是稀有的工程师创新，三是主流的西装革履资本创新。
尤其是资本创新，当硅谷吸引了大量风险投资人后，能够最快速带来最大资本回报的模式，成了最受青睐最受追捧的对象。需要长周期研发的叛逆技术性创新，反倒最不受待见。
跳出硅谷，如果将创新放大到美国全境，就能看到另一个有意思的现象，美国的创新创业，已经扩散到全境，而且从一些专注美国项目的中国风投机构收集的数据来看，这些创新创业，有三个特点，一、聚集在顶尖高校周边，二、以小公司小团队为主，三是开放合作。
这些特点总结起来，就是一句话，靠自己一个人在车库创造颠覆产品的时代，已经过去了。
但反观苹果，尽管库克接棒后，苹果的形象已经大变，可骨子里封闭的自我为中心的企业文化，并没有实质性的改观。
但报告同时也指出实行股票期权是有条件的，目前一些条件尚不具备。
怎样在条件尚不完全具备的情况下实行股票期权一类的长期激励？我认为，用净利提成法代替股票期权进行长期激励，是十分可行的。
净利提成的基本内容
净利提成法是近几年在美国等各国流行的经济增加值（EVA）管理法的基础上改造而成的，其含义是将财务利润中扣除全部资金成本之后的价值作为净利，按计划，将一定时期实现的净利，给经营者提成作为长期激励。具体讲，净利提成法有以下三步：
1、企业经营凡占用、动用资金必须计算资金成本，尤其是必须克服把权益资本视为无须付出资金成本就可无代价使用的陈旧习俗。杜绝使用资金不计成本的现象。
2、在现行财务报表利润中扣除全部资金成本。超过资金成本的利润才是真实的利润。我们叫它净利。
利润中不应包括资金成本的观念，在我国企业界尚不被重视，在国外已很重视了。被称为美国管理学之父的德鲁克早在1995年就指出：“只要一家公司的利润低于资金成本，公司就是处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利一样，相对消耗来说，企业为国民经济的贡献太少。在创造财富之前，企业一直在消耗财富。”
3、契约规定：按计划净利的一定比例，到时候给经营者提成，因为是完成之后才能实现提成，不妨也称为净利期权。这种奖励上不封顶，下不保底。没有创造净利，视为亏损，则没有获得净利提成的权利。
如此，经营者要想获得净利期权，就必须努力完成两部分：一是资金成本，还给股东，二是净利，经营者参加分配。
净利提成法的效果是怎样的呢？能解决哪些问题呢？
净利提成制带来企业所有权的变化和契约关系性质的变化
1、企业所有权的变化――状态依存所有权的变化。
自80年代以来，研究企业理论的经济学家已越来越认识到，企业所有权只是一种状态依存所有权（Statecontingentownership），就是说，在什么状态下有什么样的所有权。比如：在一般正常状态下，股东为企业所有者；在特殊状态下就不一样了。假如一个企业的总资产已经资不抵债，仅仅够还欠员工工资，企业资产必须按债务清偿顺序先归还员工工资，这种状态下企业所有权就是员工。又假设除补偿员工工资之外还够还债权人部分债务，这种状态下的企业所有权就属于员工和债权人。依此类推，当企业本期收益仅仅够抵偿资金成本时，股东有获得资金成本这种合理补偿的权利，在这种状态下，企业仍属于股东所有。当经营者努力创造出高于资金成本的净利，资金成本已经还给了股东，经营者有权参与净利的提成，在这种状态下，经营者也是企业所有者。
这里也可以看出，正如许多专家指出的：所有权实际上是剩余产品的索取权和支配权，这时的产权备受各方关注，无形中解决了产权不清晰和所有者虚位的老大难问题。
2、经营者同所有者的契约关系改变了性质。
随着状态依存所有权的变化，企业契约关系也在变化。在这之前，经营者同所有者属于委托关系，实质是雇佣关系。实行净利提成制之后，契约中规定剩余产品按比例分成，就变成了合作经营性质。这种状态下，所有者投入实物资本，经营者投入人力资本，双方合作经营，共担风险，共享收益。
状态依存所有权的变化和契约性质的变化引起了企业各方面的许多变化。
净利提成使公司治理有很大改善
公司治理不健全对股票期权会有伤害，但对净利提成法没有伤害，相反，净利提成法能够改善公司治理。
公司治理是否健全，主要是看对经营者的激励和约束是否有力和有效。净利提成法正是通过其有效的约束力和有力的激励来改善公司治理的。
净利提成法有效约束的表现之一：此法第一次使经营者同所有者利益一致起来，双方处于同一心态，共同关心企业成败。原来的约束是以监督为主，属于被动力约束；现在的约束是自觉约束为主，属于主动力约束，由叫变成我要干。经营者不只是为股东也为自己创造更多收益。这一改变不仅节约了监督成本，而且干劲空前调动，自动勤勉尽职不说，更主动积极开拓创新。
这种主动力约束比被动力约束的作用，不仅导致效果强百倍，也促使企业文化更新了，互相信任加强了，团结协作更好了，约束的有效性有了很大的提高，而且有了质的飞跃。
约束有效表现之二是：净利提成法符合“存量不变，增量分成”这一倍加强调的原则。它有两道墙保护国有资产存量：一道墙是存量不分成，保护原资本存量不得侵蚀；二道是先补偿存量的资金成本，之后再分成，就是说，存量资本的货币时间价值也不得损失，也必须补偿起来还给股东。专家们把侵蚀存量资本货币时间价值的现象叫做“毁灭财富”。有专家按此法计算，我国2000年1000多家上市公司中，有480家在毁灭财富，这是对我国企业界的重要提醒。
这两道墙的保护就是对经营者的约束，只要实行净利提成法，这种约束就是硬的，是有效的。
约束有效表现之三是：净利提成法可抑制内部人控制消极作用，克服经营者自己给自己定薪酬包的现象。
调研报告总顾问吴老（敬琏）写道：“实行股票期权激励的前提之一：克服内部人控制下的一股独大”。众所周知，克服这些现象说说容易，做起来非常难，而且需要时间。实行股票期权又刻不容缓，现实的形势是，尚没能克服了内部人控制就必须实行股票期权激励。吴老的话兑现不了怎么办？很可能会出现期权激励的钱也花了，激励却是无效的，而且起相反作用。这岂不是一个大问题吗？！
净利提成法能够解决这个大问题：
其一，净利提成的方法和比例，都是在所有者与经营者双方签订的契约中规定的，经营者无法自己给自己订契约，也就难以自己给自己订薪酬包。
其二，净利提成法带来的所有权变化、契约关系变化、公司治理变化等的积极作用对内部人控制的消极面釜底抽薪，使内部人控制的积极面上升，发扬光大，内部人控制也会变好。魏杰教授说得好：“看什么样的人控制（大意）”。张瑞敏式的内部人控制多多益善，西方企业的CEO制和大量的已成为主流的“经理式企业”实际上都是一种内部人控制，其积极作用是主要的。在我国目前既然一时克服不了消极的内部人控制，就使之变成积极的内部人控制，净利提成法是能够做到的。
其三,净利提成制使干得好的经营者多分成，上不封顶，经营者也拥有了货币资本或实物资本，契约中又规定，一定时间内必须留在企业内，这就使经营者变成了小股东，从此可以逐渐克服一股独大的现象。内部人成了股东，有了自己的利益导向，就不会再跟着大股东惟命是从。这就叫做：净利提成的利益导向瓦解了大股东与内部人之间的内部联盟。内部人控制的一股独大也罢，一股独大的内部人控制也罢，都会自动消灾减祸或偃旗息鼓，这也属于釜底抽薪式的良性解决问题。
净利提成法的长期激励是有力的，这是因为净利提成法的起点高，奖励高，用高奖励激励经营者在高起点基础上完成高净利，没有经营者的努力是不行的。再者，净利提成的比例可以在契约中订得高一些，反正股东的资本已经有了二道墙保护，加大对经营者的提成奖励，股东也放心，经理人也拿着仗义，经营者拿到的提成越多，说明企业经营越好，股东得到的也越多，激励和企业绩效切实挂钩，不会出现企业业绩没上去，奖励支出却上去不少的扭曲现象。
净利提成契约中规定，提成下不保底、上不封顶，其意义之大会超出人们的想象，西方企业实行此法发现，上不封顶可促进大胆干，敢于采用“张力指标”（大胆设想突破），鼓励勇于突破，积极创新。使经营者带领企业执行“不创新，毋宁死”、“创新者生存”的方针，把企业推向更高的境界，这是中国企业最为缺少的东西。
净利提成不要求有效的证券市场
吴老写道：“实行股票期权激励的前提之二：多少有效的证券市场。”我国现行证券市场怎么样呢？首先是股市股价与上市公司基本面背离差距很大，再者是信息的失真，弄虚作假，黑的、丑的不是少数，克服治理需要时间。美国历史上揭丑除黑的“扒粪运动”经历了40个年头，我国揭丑除黑打假也难以在近期内完成，肯定会影响实行股票期权的有效性。净利提成就不怕这些，反而对健全证券市场有一定的积极作用。
其一，股票期权是股价的反映，股价是动荡不定的，影响股价的因素太多。股票期权的奖励效果受股价影响很大，股价不反映企业绩效，则股票期权激励是无效的。
净利提成是商品劳务价格的反映，相对股价而言商品物价是稳定的，物价和股价是两种不同规律的价格，实行净利提成不受股价影响，股价不反映企业效绩没有关系，并不影响实行净利提成法。
风险投资以股权投资的形式投入资本到具有发展潜力的企业,与一般股权投资目的不同,风险投资追求高于一般股权投资的收益，以补偿其高风险性。风险投资有着周期性和杠杆性两大特点：风险投资的过程可以简单描述为风险基金筹资、实施投资、资本退出这样一个循环的周期活动，体现出周期性；风险资本增值退出后再投资增值，又体现出杠杆性。风险资本能否成功退出风险企业直接影响到新一轮投资的进行，且风险投资的收益也在退出阶段产生。风险投资退出机制是风险投资机制的重要组成部分，从一定意义上讲,风险投资的成功与否最后取决于资本退出的成功与否。
一、我国风险投资退出现状分析
风险投资退出方式主要有首次公开发行(ipo)、股权转让、风险企业清算三种。理论与实证结果证明，ipo往往是投资收益最高的一种资本退出方式，也是国内外各大风险投资机构最理想的一种资本退出方式。但即使在风险投资的发源地美国，采用ipo方式成功退出风险企业的比例也未超过半数。由于我国资本市场还不完善，容量也较小，因此ipo退出的比例并不高。中国风险投资研究院《2006上半年中国风险投资业调研报告》显示，我国2006年1～6月共有39个风险投资项目退出，其中，11家风险投资企业的资本通过ipo方式退出，27家企业通过股权转让方式退出，1家企业通过清算退出。股权转让方式退出资本居第1位，占总数的69.23%；ipo方式退出居第2位，占总数的28.21%。在这11个ipo退出的项目中，仅有1例是在深圳中小企业板上市，其余皆在海外资本市场上市。从资料中可以看出，股权转让仍是最主要的一种风险投资退出方式，但是与2005年相比，其比例从73.59%下降到69.23%，而ipo方式退出的比例则从2005年的20.75%上升到28.21%。
二、影响我国风险投资退出的因素
（一）资本市场不健全。（1）我国主板市场上市门槛高。虽然我国最新修订的《证券法》对公司上市的条件有所放宽，将公司股本总额要求从“不少于人民币5000万”降低到“不少于人民币3000万”，也取消了开业时间在3年以上、最近3年连续盈利的要求，但与普通企业相比,风险企业的资产总额往往偏小，企业经营不稳定,效益不突出甚至亏损，很难达到在主板市场上市的条件，利用我国主板市场ipo退出困难重重。（2）我国创业板市场尚未建立。为了支持风险企业成功上市,目前国际上的通行做法是为这类企业专门设置一个有别于常规证券市场的特殊市场,即创业板市场,并为之制定特殊的上市标准、信息披露要求和监管方式。学术界与实务界都在期盼创业板的建立，创业板市场在我国处于筹备期,何时推出以及推出的规模、方式尚无定论。（3）中小企业板块容量小。深圳中小企业板块自2004年设立以来总体运行状况还不错。但中小企业板毕竟容量有限，满足不了众多风险投资退出的要求，目前只能是一个退出的补充渠道。
（二）法律不完善。尽管十部委联合制定的《创业投资企业管理暂行办法》于2006年3月正式施行，为创业投资企业提供特别法律保护。但我国尚缺乏专门以风险投资为调节对象的法律，风险投资依旧处于一种法律保护相对薄弱的境地；与风险投资密切相关的《公司法》、《证券法》也存在一些不利于建立风险投资体系的条款。我国有关法律规定,公司的国家股和法人股不能上市流通,而只能通过场外协议转让的方式实现流通。但场外协议转让会降低股权的流动性，且交易价格通常低于场内交易价格。因此往往当风险投资人认为时机成熟时却未必能顺利出售其股份,且即使交易成功,其投资回报率也较低。
（三）产权交易市场不完善。企业并购、股份回购以及破产清算等退出方式均是在产权交易市场中完成的。如果风险投资家不愿受上市条件的种种约束，可以采取灵活多样的方式通过产权交易市场退出。但我国实行经济体制改革时间短，产权交易市场还很不发达，表现为：退出成本高，风险资本在投资不理想或投资失败后退出较为困难，加大了投资风险；产权交易的标的主要是实物型产权，证券化标的很少；统一的产权交易市场尚未形成，跨行业、跨地区的产权交易难以实现；此外，产权交易一般都通过契约方式完成，历时很长。
（四）优秀人才匮乏。无论是在投资理念还是在实际操作能力等方面，我国风险投资从业人员的总体能力都有了较大提高，但尚未达到理想要求，在与国际接轨方面以及与中国特色接轨问题上还做得不太完善。风险投资的退出涉及到公司战略、经营管理、投资、财务金融及高科技等多方面的综合专业知识，并要在相关投、融资过程中解决一系列实际操作问题，因此要求风险投资人才既具备扎实的专业知识，又有丰富的实践经验。是否具有高素质且管理得当的团队非常重要。但在国内，这类高素质的风险投资人才仍然跟不上风险投资业发展的需求，是影响风险投资退出的一个重要因素。
三、完善我国风险投资退出机制的建议
（一）扩容中小企业板。现有的深圳中小企业板发展状况良好，如果对其进行扩容，中小板将成为风险投资退出的一个较好渠道。同时，由于中小板容量与主板市场相比小得多，扩容对整个股市的冲击不会太大，不会引起股市大幅度震荡；且若中小板管理比较规范，将更有利于中小企业的创新发展与退出。
（二）规范和管理产权交易市场。这里的产权交易市场是由财政部门和科技部门建立的技术产权交易市场。可以把产权交易市场作为多层次资本市场的初级阶段，将未上市公司的股权交易都纳入到产权交易所或者技术产权交易所交易范围内，对其行为进行规范。
（三）进一步完善法律法规体系。《公司法》和《证券法》的修订,为规范和完善我国风险投资退出机制迈出了最基础也是最关键的第一步，但仍需要尽快修订出台《合伙企业法》、《风险投资法》等法律法规，使风险投资退出各渠道有法可依；要进一步完善风险投资退出机制，促进风险投资在我国的长足、健康发展。
关键词：居民；金融资产结构；五种分类；特点和异同
中图分类号：F832．21 文献标识码：B文章编号：1007－4392（2007）02－0024－06
一、样本基本情况
课题组通过问卷调查的形式获得可参考的数据，问卷采用随机抽样的做法，尽可能获得不同特征人群的金融资产结构情况。共发300份问卷，实收回243份，由于收回问卷填写不完整，数据误差较大等各种原因，筛选出124份问卷作为样本，分类如表1所示。
从样本分类可以看出，男性多于女性。25岁以下和46－55岁人群，本科学历人员，学生和企业员工，800－1500元和1500－3000元的中等收入阶层都占各自分类的较大比重。
二、居民已投资金融资产结构分析
（一）居民总体已投资金融资产结构分析
从总体来看，居民用于储蓄占总金融资产的66．86％，国库券占6．13％，股票（A股）占7．38％，保险占4．71％，企业债券占1．49％，金融债券占0．28％，外汇产品占0．32％，基金占0．6％，信托占0．08％，期货期权占0．24％，银行理财产品占2．05％，其他占9．85％。
从数据来看，虽然国家多次调整银行存款利率以刺激消费，但目前居民的绝大多数金融资产仍放在储蓄上面，约占总金融资产的2／3，储蓄的主要特点就是风险小，易变现，套期保值的同时可获得银行支付的储蓄利息，但相比其他金融投资项目，获得的收益较小。国库券相对于储蓄，利率稍高，且不用缴纳20％的个人所得税，但由于国库券多为3―5年期，期限较长，不易变现，一旦变现将损失全部利息额，加之目前国家可通过多种筹资渠道筹集资金，因此国库券发行量较少，发行的部分也多被银行内部人员所购买，因此占金融资产结构比例不大。股票（A股）占金融资产比例也不大，这主要是因为前几年国内股市长期出现“熊市”，大盘持续呈现疲软状态，多数股民的资金被套牢，为解套而蒙受了低价出手造成的经济损失，对股市失去信心，虽然近期股市回暖，但居民仍未将积蓄用在股市上，也许在不久的将来，股市资金所占比例会有所上升。保险是一种分担投保人因疾病，意外事故造成损失的手段，目前的保险虽多为变相储蓄的形式，到达一定年限后可全额提取保费，并可获得利息收益，但在投保期间，投保人无权干涉保费运作，变现度差，期限长，因此占金融资产比重亦较小。企业债券、金融债券、外汇产品、基金、信托、期货期权、银行理财产品等金融工具的占比例都很小，这主要因为是这些金融工具多为新兴产业，居民不大了解其特点和目前的市场状况，辨识度低，因此目前投资比例小。我国企业债券的发展时间较国债为短，由于它的发行者是企业，而企业在资信等方面显然不如政府和金融机构，所以企业债券的风险要比金融债券高，作为补偿，企业债券的利率一般高于国库券和金融债券，只是企业债券的利息收入要缴纳20％的个人收入调节税，我国企业债券期限一般为一至五年，其中三年的居多，而且债券利率进行封顶限制，发行企业债券的利率不得高于银行同期定期储蓄利率的40％，债券持有者有收回本金和索取资产的权利。金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券，金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性，所以，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。外汇产品投资和期权期货主要依托于世界环境这个大背景，利率变化较快，风险大，占用资金量也大，不利于个人投资掌控。基金是一种间接的证券投资方式，基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后分享收益，当然也得共担投资风险。信托是一种财产管理制度，它的核心内容是“受人之托，代人理财”，具体是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为，取得的收益按照委托人的意愿，分配给收益人。银行理财产品是近几年才产生的，其收益回报率高于储蓄，但风险也比储蓄大。其他金融资产主要用于诸如定期偿还银行贷款，房地产投资等项目。
（二）各类居民已投资金融资产结构分析
1．不同性别居民已投资金融资产结构分析
从表2上来看，男性和女性的共同点就在于储蓄都占据了资产的大部分，而男性与女性较大的差异存在于储蓄和股票两项，女性居民储蓄比男性高出近13个百分点，相对的男性股票投资比女性高约8．5％，可见女性更偏好投资于风险小，套期保值的项目，男性为获得较为丰厚的收益承担较大风险，属于偏好风险的类型。此外其他各项的差异也基本反映出男性和女性对于风险的偏好程度。
2．不同年龄居民已投资金融资产结构分析
从表3上横向来看，依然是储蓄占据金融资产的大部分比重，国库券、股票（A股）、保险次之。纵向来看，35岁以下居民储蓄比较高，而36岁以上居民国库券和股票投资加大，这主要是因为35岁以下居民工作时间短，经济不够稳定和独立，加之建立家庭的需要，所以储蓄是当务之急，而随着工作时间、实践、经验的积累，经济条件平稳，居民开始投资于像股票这种高收益、高风险的投资项目，这主要是由于阅历的积累造成的差距。
3．不同学历居民已投资金融资产结构分析
从表4中横向来看，储蓄最多，国库券、股票（A股）、保险次之。纵向来看，各种受教育水平之间的各种投资差异不大，这说明投资与受教育程度基本是独立的。
4．不同职业居民已投资金融资产结构分析
从表5中数据横向来看，依然是储蓄最多，国库券、股票（A股）、保险次之。纵向来看，金融业人士储蓄量较小，约占总资产1／3，其他金融产品除期权期货外均有投资，这说明由于职业影响，金融业人士对于各种金融工具投资市场分析比较透彻，能够把握市场走向，且投资于多种金融工具领域，易于风险的分散，能够使资金最大限度达到高收益、高回报的盈利目的。私营业主的股票投资较多，这说明由于职业影响，私营业主追求高收益，承担高风险，属于风险偏好型人群，但他们投资于新兴金融工具的资产均为零，表明他们没有接受新兴产业。
5．不同收入居民已投资金融资产结构分析
从表6中横向来看，依然是储蓄居于首位，国库券、股票（A股）、保险次之。纵向来看，随着收入的增长，储蓄量逐渐递减，相对股票（A股）投资量逐步加大，如图1所示，这说明随收入的增加，居民的风险偏好也增加，两者呈正相关。
三、居民未来意向投资金融资产结构分析
（一）居民总体未来意向投资金融资产结构分析
从总体来看，用于储蓄的居民占总人数的62．9％，用于国库券的居民占37．1％，用于股票（A股）的居民占33．06％，用于保险的居民占46．77％，用于企业债券的居民占11．29％，用于金融债券的居民占0．81％，用于外汇产品的居民占9．68％，用于基金的居民占17．74％，用于信托的居民占3．23％，用于期货期权的居民占12．1％，用于其他的居民占11．29％。
由此我们不难看出，在投资于储蓄、国库券、股票（A股）、保险这些传统项目的同时，有相当多的居民意愿尝试投资于企业债券、外汇产品、基金、信托、期权期货等领域，这个趋势是好的，这有利于金融市场的壮大，资金的增加，可以极大程度促进金融市场的发展。
（二）各类居民未来意向投资金融资产结构分析
1．不同性别居民未来意向投资金融资产结构分析
从表7上看，居民均有投资新型金融工具领域的意向。比较来看，男性略低于女性未来投资于储蓄的人数比例，而各项新型金融工具和股票（A股）未来投资人数比例，男性均高于女性，这表明，男性的风险偏好高于女性的风险偏好。
2．不同年龄居民未来意向投资金融资产结构分析
从表8中数据看，储蓄、股票（A股）、保险未来投资人数比例较高，其他各金融工具领域未来投资人数也占一定比例。
3．不同收入居民未来意向投资金融资产结构分析
从表9可以看出，随收入水平增加，未来投资股票人数比例增长，如图2所示。这说明收入水平与风险意识正相关。
四、居民金融资产期限分析
在124名作为样本的居民中，有46人金融资产期限为1年期以内，占37．1％，53人金融资产期限为1―3年期，占42．7％，15人金融资产期限为3―5年期，占12.1％，10人金融资产期限为5年期以上，占8.1％，如图3所示。
根据数据显示，接近八成居民的金融资产期限都在3年以内，这种投资方式的特点主要为期限短，占用资金量小，易变现，相对风险较小，风险相对分散，但缺点就是利润相对较小。另外两成居民的金融资产期限都超过3年，变现度低，占用大量资金的同时风险较大且不易分散，但与较大风险相对的就是较为丰厚的利润回报。由此我们可以看出，现在绝大多数的天津居民属于风险规避型，投资金融资产期限短，以风险小为基本出发点，只有少数居民是喜好风险型，为获得较大利润回报而承担较大风险。
五、居民对银行新型理财产品所持态度的分析
近几年来，金融市场体制逐步完善，相关法律法规日益健全，极大的促进了金融市场的发展，而国家多次调整储蓄利率使得越来越多的居民将积蓄用于投资金融产品，随着资本市场回暖，越来越多的资金有流向股票市场的趋势，使得众多商业银行针对客户需求，纷纷推出新型的理财产品，以填补金融市场闲置资金的空白，获得利润，诸如民生银行推出的“好运一号”、招商银行推出的“点金公司理财稳健系列”、光大银行推出的“阳光理财”、工商银行推出的“稳利利”、兴业银行推出的“万利宝”、浦发银行推出的“汇理财”都是有较高收益，较有市场的新型理财产品，这些产品都将成为日后居民投资金融资产的方向。那么，居民对银行新型理财产品都持有怎样的态度呢？
有12．9％的居民认为“银行变向吸纳存款，赚取手续费，收益不大，不愿投资”，有23．4％的居民认为“银行为提高竞争力，扩大产品种类，意义不大，不愿投资”，有36．3％的居民认为“银行为吸纳存款来进行贷款，如果预期收益率高，愿意投资”，有27．4％的居民认为“银行募集资金用于投资，如果产品投资项目的行情适合，愿意投资”。由数据来看，约35％的居民不愿投资银行新型理财产品，这一方面与居民的意识有关，另一方面也说明银行的宣传力度还有所欠缺；约65％的居民愿意投资于银行新型理财产品，不难看出，银行理财产品的前景是好的，在不久的将来，银行理财产品会成为居民金融资产中一个重要的部分。
我们通过问卷调查，对居民已投资产结构、居民未来意向投资金融资产结构、居民金融资产期限、居民对银行新型理财产品所持态度等问题获取数据并进行统计分析，得出结论：现阶段居民金融资产主要用于储蓄，国库券、股票（A股）、保险也占有一定比例，相对来说新兴金融工具所占比例很小，但未来前景良好，有相当多的居民有未来投资于新型金融工具的意向。
参考文献：
[1]张元萍，2004：《现资理论与实务》，首都经贸大学出版社
[2]刘红忠，2003：《投资学》，高等教育出版社
[3]王忠民，2005－11－7：《什么是信托》，WWW．xTkjxh．cOm
课题组组长：刘昱
陈思拢航几年，中国媒体格局发生了巨大变化，尚世影业也做了相应分析与调整，从以前的传统电视剧为主要业务，逐渐转变为电视、电影、在线内容三线并行，目前这三项业务占公司整体比例的90%，另外的10%来自于内容营销、艺人培训、影视策划服务（比如文学策划的服务、剧组管理的服务等）。“三大三小”构成了尚世影业目前业务的综合体系。
记者：2017年，尚世影业的发展战略和发展思路是什么？
陈思拢荷惺烙耙凳且患夷谌萏峁┕司，需要契合媒介市场的发展。今年，尚世影业的大目标就是让公司的架构、产品运行流程、内部配置结构与市场契合，转型就要面临一系列的问题，但我们对此的态度仍然非常坚定。
电视剧方面，继续强调原创与精品，《转角之恋》《国民大生活》《老中医》都是原创作品。与此同时，我们要培养年轻的制片人团队，通过网剧和周播剧的全新启动，促进公司业务体系做出改变。电影方面，第一，尚世影业首次尝试完全自制，公司储备的各类IP逐步由单纯的为剧服务，转为剧、影兼修，如改编自同名话剧的喜剧爱情电影《21克拉》，将于2017年正式上映。与此同时，公司内部也在力抓原创剧本。第二，大片参投，主攻类型电影，兼带社会责任，在参投的同时，也会参与影片部分地区的宣发，如《地球：神奇的一天》，尚世影业与国际合作方共同参与全球分账。第三，与海外优秀公司合作，引进适合中国市场的影片，如3月10日起在国内上映的日本CG大片《最终幻想15：王者之剑》。
记者：尚世影业在IP选择上有哪些衡量标准？更倾向于哪些类型的IP？
陈思拢汗司有严格的文学审核流程和项目审核流程，负责审核作品的质量和项目的性价比，买回的IP作品也要经得起时间的等待。我们并不会一味拿高价去买市场上很火的IP，对IP的衡量标准主要看重性价比。
目前，尚世影业储备的IP类型主要分为三种：重大题材、品质剧、市场剧。重大题材如《红旗漫卷西风》，尚世影业要肩担社会责任，宣传主旋律。品质剧的标配是“好编剧+好导演+好制片人”，如《平凡的世界》，高品质剧会让观众口口相传。相比前两者，市场剧的宣传比较重要，提前让观众知晓项目的运行是一种诚意，并且可以把观众的反馈结合到制作中，和许多公司一样，市场剧也是尚世影业制作最多的类型。
记者：影视作品的生产周期较长，也许当下火爆的题材到开播时已经“过气”，公司在立项时如何把握前瞻性？
陈思拢赫馐谴蠹叶急冉瞎刈⒌奈侍猓我们有两个试图解决的方案。打个比方，由于市场供求关系等原因，农业经常出现大年小年的问题，解决办法有两个，一是仰观天象便预测今年的农产品比例，二是永远做最好的农产品。我们选择后一种。
同理可得，尚世影业的产品线并不是遍地开花的，我们主要是现代都市题材剧，而战争剧、年代剧和古装剧比例很少。因此在做好市场预判的同时，把现代都市题材剧做到影视市场上游的成绩，是我们当下努力的方向。
记者：你曾提到，目前面临的最大市场压力来自用户，尚世影业如何更好地贴近用户，了解用户需求，做好用户调研？
陈思拢汗司专门成立了信息部，负责数据性的工作。信息部每天为公司员工用户数据的报表，为了把“用户”的概念潜移默化地传递到每名员工的潜意识中。
公司的项目负责人对“用户”概念的敏感度是参差不齐的，这与工作习惯、团队配置和年龄有关系，但我们始终努力在做这件事。比如《求婚大作战》已经杀青，但从立项开始，我们始终与用户紧密联系，获得有价值的观众反馈，事实证明，这对作品创作非常有帮助。
尚世影业是B2B的公司，但在电影领域出现了B2C的趋势，因为去年上映的《我们诞生在中国》，使观众知晓了尚世影业，并且忠诚度很高。这也倒逼我们需要对此做一些新的改革，比如引入国际成熟经验，专门为初剪完成的电影开设观众测试场、根据科学的调研报告对影片进一步修改等等，一旦决心改革，一系列配套服务就需要跟上去了。
记者：尚世影业是否会追求头部内容？
陈思拢汗司背后有资本支撑，才会做头部内容，但是必须要保证其流动性和多样性，只有库存处于不断循环的运作当中，才能降低风险。
市场是瞬息万变的，去年我们做过一个统计，在中国股市的公开数据中，影视板块增长率排在最后，市值下降最快。其中排名前十位的影视公司基本都在做副业，比如游蚝头康夭。基于此，尚世影业今年尝试了影游联动（《最终幻想15：王者之剑》即是与东方明珠旗下的游戏产品呼应联动），未来还会做更多的尝试，继而形成模式。即便如此，影视公司的终极目标，仍是要生产出高品质的作品。
记者：今年SMG全面开启“文化+金融”新探索，成立首家广电财务公司，这对尚世影业有什么影响？
陈思拢喝绻说尚世影业是一架战斗机，那么财务公司就是一架空中加油机，战斗机常常会出现油量不足的问题。在遇到大项目时，尚世影业只靠公司自身的资金循环很难保证速度，想要持续作战就会很难实现，财务公司这样的加油机会为我们提供很好的帮助。比如《紫川》，我们想要做成多季作品，又要保证精品的质量，就需要源源不断的财务支持，这时候，财务公司就体现出了它的价值。
记者：从新闻领域转型影视行业，你最大的感触是什么？
陈思拢翰还苁亲鲂挛牛还是做影视剧，二者都是通过媒介传达内容，唯一的差异是产品创制的周期不同。过去几年间，中国的媒体格局从央视一家独大、各家卫视居其次，逐步发展为几家卫视争强，与此同时，互联网巨头和电影市场崛起。我们不能忽视未来将在移动端中出现的各种可能性，新的技术也会催生出更多的媒介形态，影响用户的眼球消费时间。
早在2012年3月，国务院常务会议宣布设立温州金融综合改革试验区，就此拉开了中国金改大幕。温州金改消息一出，股市轮番热炒金改概念，众多银行、小贷等金融机构向温州频频示好。但如今，金改已实施一年半，温州在金融开放上并没有出台真正意义上的实际利好，温州金改“已死”的声音响起。
随后，就在当年的6月，国家发改委又批复深圳前海金改试点方案。于是，热盼金融开放的银行又将橄榄枝抛向前海。各大银行包括国开行、平安银行、建设银行、东亚银行、汇丰银行、恒生银行等纷纷与前海签约。
一年之后的今天，回顾前海金改，其成果仅限于跨境贷上，而众多银行期盼的利率市场化等核心金融开放政策，至今尚未落地。
这一幕如今再度在上海自贸区上演，2013年7月3日，中国（上海）自由贸易试验区获批。这一次银行团的阵容更加豪华，包括中、工、农、建、交五大行在内的八家中资银行和花旗银行、星展银行在挂牌当天同时落地上海自贸 区。
由总理亲自力推的上海自贸区已被定义为金融改革试验台，市场观点普遍认为，上海自贸区的最大看点在于金融改革。如能在区内实现利率市场化，尤其是资本项目可兑换上的先行先试，则是众多银行梦寐以求的。
但更多的人想问：这一次的金融改革与开放，是动真格的么？抑或又是一次“画饼充饥”的游戏？
抢占先机
不管怎样，对于很多银行来说，金融开放事关重大，即便踏空，也不能错失先机。
上海自贸区正式获批当天，浦发银行行长朱玉辰就马不停蹄地赶到上海外高桥保税区加枫路18号，参加了浦发银行自贸区分行的揭牌仪式，这本是浦发银行外高桥支行的所在地，揭牌仪式之后正式升格为分行，与上海分行一起由总部直管。当日，浦发银行所有副行长和部门主管几乎全部到场，而为了这一天浦发银行已经前后忙活了近半年。
作为总行设在上海的股份制商业银行，浦发对自贸区给予了绝对的重视。浦发银行副行长冀光恒向《环球企业家》表示，今年4月份，在获悉上海自贸区建设相关信息后，浦发就启动准备工作。“5月份形成自贸区调研报告；7月份总行成立了上海自贸区建设的项目领导小组，由行长直接担任组长，目标就是拿牌照，筹建自贸区分行。”
而总部设在上海滩的外资行们同样非常积极。不同于中资行将已有支行升级的模式，外资银行则需在自贸区内建立一个全新的支行。《环球企业家》获知，汇丰银行自贸区分行将于2014年初开业，星展银行则表示正在紧锣密鼓地推进各项工作，争取在6个月内开 张。
除了设立分支机构，还有银行谋划在自贸区内设立新机构。上海银行副行长胡友联就透露，已考虑在自贸区内与外资银行和民营资本合作，设立子银行。
尽管对于上海自贸区的将来并没有一个明确的图景，但各家银行却都自有打算。
“我们判断上海自贸区的核心是建设国际金融中心。”浦发银行副行长冀光恒表示，“即建立在岸、离岸、自贸区金融机构、境外分行等多位一体的金融服务体系，为中资银行全面走出去探索一些经验。”
而对于外资行来说，已公布的自贸区规划框架里提出的鼓励区内银行开展跨境融资、投资业务，包括大宗商品贸易融资、离岸船舶融资、跨境并购贷款和项目贷款等多项措施，则是其最为看重的业务内容。
星展银行一位管理层人士向《环球企业家》记者表示，该行已成立专门项目小组，研究利率市场化、资本项目开放带来的新产品和服务。“利率、汇率以及离岸业务的试点创新，将是外资行在自贸区下一步关注的重点业务。”
现实难关
不过，有关金融自由开放的核心问题：利率市场化、人民币可自由兑换和建设离岸金融中心等，真的能在自贸区得以梦想成真？对此，《环球企业家》采访的各家银行机构，均认为这将会是一个历时长期且艰难的任务。
多家银行人士表示，自贸区仍处于摸索阶段，目前仅有规划框架，细节措施恐怕要在6个月至1年之后才能出台。
而更多的难题，则卡在银行的全面金融开放之路面前。
据悉，此前中央力推上海自贸区试点时，就曾遭到金融监管部门的阻力。央行担心在上海自贸区内试点人民币资本项目兑换，会减缓既定的人民币国际化进程；银监会也担心利率市场化可能导致存贷款套利空间，在上海搞金融特区，很难将区内区外业务完全切断，一旦出现政策洼地和套利空间，监管与风控都是关键；另外外资银行在区内的试点将打破市场准入和业务分类的相关规则等。
星展银行高级经济师梁兆基则对《环球企业家》表示，上海自贸区当前面临最严峻的挑战，是如何为自贸区划定一个有效的金融边界，即设立防火墙。自贸区内须严禁为非自贸区企业提供税收优惠和人民币自由兑换，当局也需要设立一个机制以防区内和区外发生利率套利交易。
“总体而言，自贸区方案中并没有（金融开放）的新消息。”摩根大通的中国首席经济学家朱海斌告诉《环球企业家》，“这表明许多（核心）问题仍在讨论中，实施细节有待政府进一步澄清。另外如何在自贸区与中国大陆其他地区之间建立防火墙，还非常模糊。”
