时间：2023-05-30 08:53:50
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇上市公司财务报表分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
关键词：上市公司 财务报表 分析
上市公司是指其所发行股票经过国务院以及经国务院授权的证券管理监督部门批准的，在证券交易所挂牌上市交易的股份制有限公司。近年来，的上市公司案例时有发生，使众多投资者蒙受巨大损失，在监管制度和法律进一步改善的同时，投资者也应提高对上市公司公开信息，尤其是财务报表数据的甄别能力。财务报表也称对外会计报表，是会计主体对外的反映会计主体财务运行状况和经营管理现状的会计报表。财务报表包括损益表、资产负债表、现金流量表和财务情况变化表、附表以及附注部分。财务报表是以现有会计准则为规范制作的，按规定向投资者、债权人、政府机构、其他利益攸关方以及社会公众等外部使用者，定期或不定期披露的会计报表。财务报表对上市公司基本经营情况的披露深度和准确度在相关法规中有统一规定，但企业的真实运行情况，需要投资者使用科学而全面的方法对其进行深入分析。
一、传统上市公司财务报表分析方法
对财务报表进行分析得一般步骤是：提出明确的财报分析目标，选择合适的财报分析方法，收集有效的信息材料并进行归纳和验证，指出财报中的不合理之处，对问题进行分析，提出解决方案。财务报表分析经历了几百年的历史，概括的说，主要有以下方法。
指标分析法，是将上市公司财报的关键项目的金额或数量进行公式计算，得出系统化的，具有经济学意义和内在联系的财务指标，以指标变化来评价企业的经营状况、盈亏结果和现金流量状况的一种分析方法，同时也是现代财报分析法中运用最广的分析方法。使用指标分析法进行财报分析时具有直观易懂、计算简便、标准统一等优点。
比较分析法，是通过对不同的数据的比较，寻找具有一般性质的规律，并能体现与其他比较对象的差异的分析方法。用于进行比较的数据可以是具体的绝对值，也可以是基于基线的相对值。一般情况下，可将经验上的数据、同行业其他公司的数据作为比较对象。比较分析法应综合考虑横向和纵向的因素，横向比较上体现公司经营管理能力差异，纵向比较上体现行业发展的现状和未来趋势。
成分分析法，是指在一系列相互联系的成分共同影响某个公司经营指标时，用来衡量各成分变动对公司指标变化影响程度的分析方法，可分为条件控制法和弹性计算法。
结构分析法，是在项目分析法基础上演变而来的。此方法以上市公司财报的关键项目数据作为整体基数，再根据一定权重推算项目各组成部分在基数值中所占百分比，对项目中各个组成部分建立模型，得出公司整体经营活动的变化趋势。
上市公司财报制作标准根据交易所不同而有所区别，由各类不同披露标准的数据组成，仅仅使用单一的分析方法或者单一的财务指标进行分析，并不能有效反映企业的经营成果、现金流量情况以及真实财务状况。上市公司由于信息相对透明，面临严厉的监督管理和激烈企业竞争，对其财报的分析方法也提出了更高要求。上市公司借助管理和资金上的优势，往往存续期久，对其长期的数据跟踪就必须考虑通货膨胀因素，人力资源和技术快速发展也会给上市公司数据带来一系列影响，这都是目前财报数据不能直观体现的地方，上述分析方法面也受到报告时点的静态分析局限限制，需要进一步改进。
二、基于投资价值和风险的上市公司财务报表分析
对上市公财务报表的解读，往往出于对公司股票投资风险和收益进行定量分析的目的，而并非单纯的对公司经营状况进行优劣分析。因此，结合公司价值判断的上市公司财务报表分析更有实际应用价值。
作为投资者，要想从财务报表分析中受益，必须提高自身的财务素养，从宏观、产业和公司自身多维度进行分析。上市公司的财务报表在反映企业真实价值方面，存在不可避免的局限性，但这种局限性正是体现投资者分析能力的地方。财务报表并不仅仅是会计数据，对其解读也应跳出单纯的数字指标范畴。投资一个上市公司，可以是股权或者债权投资，其目的是投资者财富的保值和增值。任何投资都是有风险和收益的，对上市公司的投资需要建立在对其财报的系统分析基础上。上市公司股票的既有持有者和潜在投资者，对财报进行分析的本质目的是了解企业的盈利能力，只有具有长期稳定盈利能力的上市公司才是投资者的理想标的。但是财务报表中反映出的企业盈利能力，并非企业价值和股价变动的唯一因素，企业所在行业的发展、客户群体的变化以及现金流状况，都是影响企业价值和股价波动的关键所在。
投资首先要考虑的是风险控制和退出机制，由于上市公司退市新规的推出，财报中的净资产成为首先要分析的风险指标。一般情况下，企业的净资产是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产，属于所有者权益。对于上市公司，需要考虑其综合实力，对其评价应反映企业稳定，持续发展的实际情况，净资产应按照三年年末平均值计算，即“净资产=（本年年末净资产+上年年末净资产+两年前年末净资产）÷3”。对于净资产的关注同时要结合企业的非经常性损益影响，比如对于某些公司会有政府补贴，其净资产减去补贴后的正负直接关系到是否可能退市。对于财报中净资产不够稳健的上市公司，无论其所处行业潜力多大，经营指标如何良好，投资者都应坚决回避。在风险可控的前提下，企业资产周转率和稳定盈利能力成为对其投资回报率的重要指标。上市公司资产周转率反映了企业管理层的投资决策水平。除了对传统固定资产利用能力的判断，对上市过程中募集到的资金，尤其是超募资金以及增发募集的项目资金跟踪，也成为对财报解读的重要环节。快速发展的上市公司会充分利用融资优势，推进其重要项目工程，财报中就不应有过多闲置资金，即使这些资金被用于投资，也应辨别其用途是公司主营业务还是单纯进行了资金的投资。真正有潜力的企业一定会将所有资金投入到自身的优势领域，以尽快占有更多的市场份额。
资金的闲置和非主营配置，都反映出公司管理层对企业经营的信心缺失，这将直接对企业未来成长速度和质量造成不利影响。对于企业的稳定盈利能力，首先应从稳定的角度衡量。对于利润波动过大的公司，即使当前的财务数据光鲜亮丽，也是应该回避的。对于短期大幅波动的利润，可以是公司管理上的失当，也可以是其所处行业的快速变化。对于利润波动大的年份，应综合当时的宏观外部环境和行业发展时期进行分析。但总的来说，较大的利润波动都是公司不够稳健的信号。
对财务报表的解读不能只站在当前的时点，应综合历史数据考量，绝对值指标会受到外部环境影响，但是相对比例会揭示发展的趋势。对财报利润的分析应站在行业的角度，找到行业的平均利润率进行比较，在利润方差较小的上市公司中选择具有超过行业平均利润水平的部分。对于公司的盈利能力，应从资产回报、销售回报和财务杠杆三方面进行重点跟踪，其中资产回报率=销售利润率*资产周转率，财务杠杆=总资产/所有者权益。对于不同行业和不同时期，这些指标应区别分析。对于处在行业快速发展期的公司，其销售利润率应该呈现快速增长的趋势，财务杠杆不能太高；对于处在行业成熟期的公司，销售利润率只需要保持在平稳状态，在保障企业现金流健康基础上，应加大财务杠杆获得更多利润。销售利润率的提高可以从成本层面和管理层面进行优化，而财务杠杆的提高则需要引起足够重视。在宏观经济的加息周期，财务杠杆的主动或者被动放大，都是风险的体现，在降息周期，适当的加杠杆却是企业保证盈利的重要手段。
综上所述，基于投资的上市公司财务报表分析，应以风险控制为第一目标，以企业未来发展稳定性和发展速度为分析标准，结合宏观经济和行业发展周期规律，寻找财报数据背后反映出的企业真实经营状况和发展趋势，服务于各类投资者。
三、结束语
在越来越规范和开放的市场经济背景下，上市公司的财务报告将成为反馈企业甚至行业信息的关键载体。通过对财务报表中会计数据的客观有效分析，可以知悉企业的经营能力、甄别企业的优劣、判断企业的未来发展趋势。总之，财务报表是反映上市公司价值、辅助各方进行企业价值评估的重要信息来源，是企业的利益攸关方以及各类报表使用者进行决策的重要根据。对上市公司财务报表的分析方法也应随着公司治理制度和会计准则的不断更新而推陈出新，以满足广大投资者的需要。
参考文献：
[1] 张先治，陈友邦.财务分析.东北财经大学出版社，2010
关键词：上市公司 财务报表分析 研究
随着激烈的市场竞争战的打响，上市公司为了更好促进自身发展，试图通过财务报表分析工作达到目的，但由于上市公司在财务报表分析工作中还存在一系列问题，无法确保财务报表分析工作的正常开展。据此我们必须找出上市公司财务报表分析工作中存在的问题，并制定相关策略予以应对。笔者将分别从：财务报表分析研究、上市公司财务报表分析研究、促进上市公司财务报表分析工作有效开展的有效策略，两个部分进行阐述。
一、上市公司财务报表分析研究
据笔者研究，现阶段上市公司在财务报表分析方面缺乏一定专业性，上市公司在财务报表分析工作中采取的分析方法也过于落后，通常运用到四种分析方法，第一种是比较分析方法，第二种是因素分析方法，第三种是比率分析方法，第四种是趋势分析方法。所谓比较分析方法，实际上是对上市公司在不同阶段是发展情况进行比较，这种方法局限性表现在不具备可比性；所谓因素分析方法，主要将替代顺序性、分析相关性、替代连环性引用其中，这种方法局限性表现在过于依赖人为判断；所谓比率分析方法，通常是指对财务比率中的两个项目进行比较后获取的数据，这种方法局限性表现在缺乏全面性；所谓趋势分析方法，通常将上市公司前一年度作为参照物，这种方法局限性表现在误差率较大。随着时代的发展，这四种分析方法都已经无法满足上市公司发展需求，呈现出严重的滞后性。除此之外，上市公司中的分析人员素质水平层次不齐，存在理论知识缺乏，业务能力不强等问题，以至于他们在分析方法的应用，指标的计算方面会产生诸多错误，最终影响到上市公司财务报表分析体系的专业性与严谨性。之所以会导致这种局面，主要是因为上市公司在分析人员的选择上未经过严格考核，无法对分析人员素质水平全面了解，最终导致上市经营业绩难以得到体现。
二、促进上市公司财务报表分析工作有效开展的有效策略
随着时代的发展，上市公司展现出了新的发展局面，过去落后陈旧的分析方法已经无法满足上市公司的实际需求，据此，上市公司必须对财务报表分析方法进行有效创新，摒弃陈旧落后的分析方法，将新的分析方法应用其中。首先，应根据上市公司自身经营特点来制定，其次应以全面分析为原则，降低上市公司财务报表分析体系的片面性；再者应将定性分析与定量结合起来，使分析方法更加全面，上市公司还可以将静态分析与动态分析结合为一体，将个案分析方法与综合分析法结合。上市公司在构建财务报表分析体系中，必须将这些新的分析方法应用其中，充分促进上市公司可持续发展，提升上市公司市场竞争力。值得注意的是，上市公司领导在对专业方案进行优化时必须以自身上市公司为主，对于其他上市公司的相关经验不能照搬，应采取“因地制宜”的态度，避免不良状况的出现。例如：公司要想了解自身财务状况随时间的推移所呈现的趋势，一方面看数据增减变化是否异常，通常可以利用折线图或柱状图来分析。如图1：
如果要展现数据的层次结构还可使用双层饼图，如图2：
此外分析人员作为构建上市公司财务报表分析体系的主要参与者，因此分析人员自身素质水平在一定程度上制约了财务报表分析体系的专业性。据此上市公司部门应对分析人员定期开展培训，帮助他们掌握专业理论知识及上市公司管理知识，促进分析人员整体素养的全面提高。确保所有上市公司财务报表分析专业
三、结束语
综上，笔者对现阶段上市公司财务报表分析工作现状进行了研究，从中发展了诸多问题，这些问题在一定程度上制约了上市公司财务报表分析工作的有序进行。据此为了改善这一现状，上市公司领导必须加强对财务报表分析工作的重视，多吸吸收专业的分析人才，并大力开展专业培训，促进上市公司财务报表分析专业人员整体素质的不断提升，促进财务报表工作的良好进行，在推动上市公司朝着可持续化目标不断发展的基础上，不断提升其市场占有额和竞争力，使上市公司在可持续发展道路上的发展更加稳定。
参考文献
关键词：上市公司；财务报表；分析
财务报表分析是将财务报表中企业财务状况、经营成果、现金流量等一系列相关报表数据转换成有用的决策信息，对企业财务状况、经营成果、和现金流量等进行分析，以求系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，了解过去、评价现在、预测未来，合理确定公司的价值。如何去判断一个公司的经营好坏就是财务分析的重点，也是本次论文的核心问题。本文以华北制药股份有限公司（以下简华药）的年度报表为例，进行详细的财务报表分析，主要用到的软件就是常用的EXCEL，数据均来源于华药2006年至2011年的财务报表数据。
华药公司简介1：华药位于石家庄市和平路东路388号，是一家大型国有控股上市公司。公司经营范围为生产和销售抗生素和维生素等医药产品。2011年末员工总数为16054人，销售额为1213.67亿元，利润总额1.48亿元。公司股票代码为：600812。根据历史效绩指标、投资价值、竞争环境及发展方向等三个大方面对华药进行分析，最后根据分析的结果进行投资决策。
一、历史效绩指标分析
根据财务部统计司制定的评价标准内容和分类，将从财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况等四个方面来对华药历史效绩进行评价。
（一）财务效益状况分析
从长远来看，不盈利的企业就无法生存下去，因此，对盈利能力的分析永远是会计界、企业界、投资界人士最为关注的重要问题之一，良好的盈利能力直接反映在企业的财务效益状况指标上。下表是华药2006年至2011年财务效益状况指标值：
从上表数据中可以看到，华药这几年盈利能力变化明显，在2009年资产出现较大的变动，按照石家庄市政府的批复文件及财政部2001年的财会[2001]5号《关于企业住房制度改革中有关财务处理问题的通知》的规定，将部分资产剥离，前三年盈利能力出现了一个快速发展，后三年发展相对趋于平稳。在2010年盈余现金保障倍数出现负数，经营活动产生的现金净流量为负数，使得资金流异常紧张。
（二）资产营运状况分析
资产营运状况是指企业运用资金的情况或者资金周转情况。资产营运状况是企业投资者、债权人、管理者等利益相关者都密切关心的重要信息。下表是华药2006年至2011年资产营运状况指标值：
根据财政部的企业绩效评价标准值，化学药品制造企业资产营运状况评价标准如下表所示：
比较上述两表可以看到，华药自2006年以来，经营状况得到一定的改善，但到2010年处于平均经营管理企业行业水平。随着管理的不断改善，企业在存货及应收账款方面得到强化，使资本周转向好的方向发展，特别是应收账款回收速度近两年周转较快，发生坏账损失的可能性就较小；存货周转率越高，企业存货资金周转越快，利润通常也提高，短期偿债能力也加强。
（三）偿债能力状况分析
企业具有良好的偿债能力，企业举债融资比较容易，相应的资本成本也必然较低；企业面临较低的财务风险，投资者就会较多的持有该企业股票，供应商也比较容易提供商业信用，使企业生产经营更加顺利。可见，了解企业偿债能力情况对于各方面的利益相关者都是至关重要的。还是先来看看华药2006年至2011年偿债能力指标值：
从上表的数据可见，华药从2006年以来，资产负债率一直居高不下，2009年由于公司出现经营亏损造成已获利息倍数为负数，其他年份变化不是很明显，整体来看也是持续攀高，虽然资产负债率较高，但是公司仍然得到了良好的发展，正在向良性循环跨进。这一结果可以从已盈利息倍数上看出来，从2006年开始，除2009年受剥离资产影响，已盈利息倍数每年都递增；再从现金比率上看，除2007年降到较低水平。其他年份相对比较稳定。这些都说明企业在具有很强的负债偿还能力，在利用负债来提高税后收益还有很大的空间。但是从目前的负债水平来看，应适当的加以控制。
（四）发展能力状况分析
会计报表是对企业过去某一段时间内经营工作的总结，对于会计信息使用者来讲，掌握和了解会计信息的主要目的，是为现在和将来的决策提供信息支持。因此，过去的经营成果固然重要，但是这些使用者更关心企业未来的发展潜力。根据企业过去的业务成果，能够对预测未来发展趋势产生一定的参考作用。下表是华药2006年至2011年发展能力状况指标值：
根据财政部的企业绩效评价标准值，化学药品制造企业发展能力状况评价标准如下表所示：
比较上述两表可以看到，自2006年以来，华药各项发展能力指标值开始向好的方向发展。但是离优秀还有很长的路要走，这就需要企业克服重重困难，把握好市场风险，在市场竞争中依靠传统产品，发展新型产品来是适应市场的变化，才能立足于不败之地。
二、投资价值分析
从一名普通的投资者角度出发，还要关心股利发放和未来股票价格。因为支付股利要靠获利能力高的营业活动，股票价格要靠市场对公司前景的估计。衡量一只股票的投资价值主要从市盈率、股利报酬率、每股账面价值等三项指标
华药2006年至2011年股利发放情况如下表所示：
从股利发放情况可以看到，华药除在2006年进行过一次股利配送以来，没有现金分红政策，每股收益也处于一个较低的水平。这对于广大投资者而言，是不愿意投资购买的股票。特别对于谨慎型投资者，更是不会冒这么大的风险去投资一个多年来没有分红的企业。如果在经营较好的年份可考虑适当的股利分红或现金股利政策，增加广大投资者对企业未来发展的信心。
三、竞争环境及发展方向分析
华药作为一家大型国有药品企业，其产品主要是头孢和抗生素类产品，在医疗领域占有一定市场，特别是2009年集中能源对该公司进行参股投资，注入了部分资金，转变了经营模式和扩大经营范围，在物流、制剂和医药中间体方面又有了进一步的发展。由于国家医疗保障制度的建立和完善，压缩了企业的利润空间。特别是目前医药行业迅猛发展，一些高科技和新型产品的问世，给传统医药行业带来了一定冲击。这些不利因素使得华药股价不是很高，但是华药作为一家大型国有企业，在近些年对不良资产的剥离和整顿，目前以优良资产和先进的技术进行市场竞争，作为传统产业的华药还是能够很好的发展的未来优良股，值得关注和适当时机投资持有的股票。
四、结论
对上市公司的财务报表进行系统分析，可以对企业过去、将来的经营发展状况进行具体分析，并且能依据分析所需要的信息不同进行侧重点分析，利用分析后的数据信息以及报表中的定性信息可以指导投资决策，当然这些分析在短期内应用性不大，但作为一个中长期性投资来说，购买好的公司的股票并持有，就能像美国股神巴菲特那样，使自己的股票升值很大；通过分析上市公司的财务报表，可以避免购买一些经营困难，盈利状况比较差的垃圾股票，避免不必要的损失；对于整体性并购投资来说，分析公司的财务报表就更加显得必不可少了，对财务报表的分析可以更加贴切的指导公司的并购及合并决策。总之，对于一名理性的中长期投资者来说，分析上市公司的财务报表对投资决策有着重要的指导意义。
参考文献：
[1]华北制药股份有限公司2006年、2007年、2008年、2009年、2010年和2011年财务报表数据.
【关键词】 中小投资者； 上市公司； 层次分析法； 财务分析
中图分类号：F830.593 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）17-0047-04
中小投资者是相对于大股东或控股股东而言，一般来讲，投资者按其在公司中所占股权比例大小和对股价的实际控制能力的大小，划分为机构投资者或大股东和中小投资者（中小股东）。目前在我国证券市场上，中小投资者处于相对劣势地位，属于“弱势群体”，掌握不到足够的财务信息，大部分中小投资者很难获得投资收益，而且机构投资者和中小投资者投入的资金数额不同，投资目的不同，因此，二者所使用的财务分析体系也应该有所区别，应基于中小投资者的视角建立简单明了的财务分析体系，从而帮助更多的中小投资者作出正确的投资决策，并获得收益。从中小投资者的角度建立财务报表分析体系首先应充分考虑中小投资者的特点，使财务分析体系的设计更具有针对性及适用性。本文通过问卷调查取得部分相关数据，问卷设计成两部分，第一部分用来调查中小投资者所具有的特点，第二部分用来调查中小投资者投资时财务分析手段使用情况，以及希望得到什么样的财务分析手段。采用抽样调查法，调查时段约两个月，调查的对象为中小投资者，实际发放调查问卷2 500份，收回调查问卷2 390份，有效调查问卷2 000份。其中本文分析中所涉及到的偿债能力分析指标、营运能力分析指标、盈利能力分析指标以及成长能力分析指标为多选，这就导致了其所占比例和不等于1。但是对于每个选项来说，其被选择的概率是平等的，所以单独计算每个选项所使用的频数是具有可行性的。
一、中小投资者的特点
（一）中小投资者户数所占的比例较高
近年来，在我国的证券市场上，中小投资者户数所占的比例一直很高。上海证券交易所统计年鉴（2014）公布自然人投资者2013年占比82.24%，比2012年占比80.78%增长1.8%；根据深圳证券交易所统计数据，2014年中小投资者户数所占比重达99%以上。在中国股市未来的一段时期，中小投资者仍然是证券市场上的主体，以中小投资者为主体，研究上市公司财务报表分析体系，具有重要的意义。
（二）中小投资者交易频繁，持股期限较短
总体上中小投资者交易较为频繁。具体表现在资金周转率仍处于较高水平，个人交易频度远高于机构，小投资者高于大投资者。2009―2012年个人投资者年资金周转率分别为8.99、7.21、6.35和6.9，机构投资者年资金周转率分别为3.83、1.61、1.41和1.42。中小投资者偏好持有和交易投机性较强的高市盈率股、低价股和ST股。个人投资者平均持股期限仅为39.1天，远低于机构投资者的190.3天。考虑到这个特点，在设计财务报表分析体系时应偏重于短期财务指标的使用。
（三）中小投资者处于信息的弱势地位
中小投资者信息的弱势地位具体表现在以下方面：其一，中小投资者一般只能从网站上或电视报纸上获得上市公司的公开信息，并不能了解上市公司的一些内部交易；其二，有些上市公司为了获得更多的投资，对财务报表进行粉饰，中小投资者由于缺乏专业的投资知识，并不能识别这些被粉饰的数据；其三，机构投资者可以通过专业人士对上市公司的财务报表进行分析，能够获得更多的关于被投资公司的信息，而中小投资者考虑到使用专业人士进行财务分析的成本，一般情况下是凭借自身的能力进行投资。这一特点要求在建立财务报表分析体系时，所使用的数据应该充分考虑中小投资者是否能够获得，除此之外，还应该考虑中小投资者获得这些数据的成本，只有在中小投资者能够获得这些数据且成本效益最大化的情况下，所建立的财务报表分析体系才有实际意义。
（四）中小投资者缺乏专业的财务报表分析手段
中小投资者一般是非专业投资者，大多数不具备专业的知识以及丰富的经验。通过对问卷调查的数据进行分析，得出中小投资者使用财务报表的频率，如表1所示。
从表1的数据可知，30.5%的中小投资者几乎不使用财务分析手段对所要投资公司的财务报表进行分析研究，一半以上的中小投资者偶尔使用财务分析手段，仅有15%的中小投资者在投资前，会使用财务分析手段对目标公司进行分析。中小投资者进行投资的依据大多数是网络上的一些信息或者是跟风，这就直接导致了中小投资者进行投资的收益不乐观，如表2所示。
从表2可以得知，将近七成的中小投资者的投资收益处于保本和亏损状态。具体来说，对于经常使用财务报表手段的人来说，其获得投资收益的情况是比较可观的，有63.33%的中小投资者可以获得投资收益，相反的，对于几乎不使用财务报表分析手段的投资者来说，有72.13%的中小投资者的投资收益处于保本和亏损状态。
从以上分析可以看出，从中小投资者角度出发建立上市公司财务报表分析体系具有一定的必要性，在建立财务报表分析体系时，必须要考虑中小投资者专业知识匮乏的情况，要用简单便于理解的财务指标指导中小投资者进行投资，改变投资收益不乐观的现状。
二、财务分析指标的选取
（一）偿债能力指标
偿债能力是指利用经济资源偿还债务本息的一种能力，可以揭示投资公司的风险大小。具体分为短期偿债能力以及长期偿债能力分析。调查问卷相关分析结果如表3所示。
从表3可知，在2 000份调查问卷中，流动比率指标使用人数900人，占45%；速动比率指标使用人数530人，占26.5%；现金比率指标使用人数370人，占18.5%；资产负债率指标使用人数680人，占34%；有形资产负债率指标使用人数270人，占13.5%；产权比率指标使用人数250人，占12.5%；任何指标都没有使用的人数140人，占7%。
考虑到数据的可获取性以及调查问卷中中小投资者使用人数所占比重的大小，从中小投资者角度偏重于短期指标的使用，选取流动比率、速动比率以及资产负债率反映公司的偿债能力。
（二）营运能力指标
营运能力主要是通过对公司的资产效率进行分析，反映公司的资产管理水平。一般情况下，企业的资产营运能力越高，其变现能力也就越强。调查问卷相关分析结果如表4所示。
从表4可以看出，在2 000份调查问卷中，总资产周转率指标使用人数520人，占26%；应收账款周转率指标使用人数660人，占33%；存货周转率指标使用人数940人，占47%；流动资产周转率指标使用人数580人，占29%；任何指标都没有使用的人数300人，占15%。
从中小投资者角度，考虑到数据的可获取性以及计算的方便，选取使用人数所占比例较大的指标：存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率反映公司的营运能力。
（三）盈利能力指标
盈利能力是指一个企业运用其所拥有的经济资源在一定时间内获取利润的能力。调查问卷相关分析结果如表5所示。
从表5可以看出，在2 000份调查问卷中，销售净利润率指标使用人数930人，占46.5%；资产净利润率指标使用人数540人，占27%；净资产利润率指标使用人数630人，占31.5%；每股盈余指标使用人数320人，占16%；销售毛利率指标使用人数500人，占25%；市盈率指标使用人数280人，占14%；基本获利率指标使用人数340人，占17%。根据调查结果，选取销售净利润率、净资产利润率、销售毛利率反映公司的盈利能力。
（四）发展能力指标
发展能力是指企业在长时间内由小变大、由弱变强的变革过程。调查问卷相关分析结果如表6所示。
从表6可以看出，在2 000份调查问卷中，总资产增长率指标使用人数1 000人，占50%；营业收入增长率指标使用人数720人，占36%；净利润增长率指标使用人数360人，占18%；股东权益增长率指标使用人数600人，占30%；任何指标都没有使用的人数320人，占16%。根据调查结果，从中小投资者的角度选取总资产增长率、营业收入增长率以及股东权益增长率反映公司的成长能力。
三、财务分析体系的设计
财务指标确定之后，为了方便中小投资者对上市公司进行分析，借鉴沃尔评分法的思路，建立综合评分体系，以直观分数来评价不同的投资对象。首先计算其各指标的权重，研究采用简单的层次分析法来确定各指标的权重。建立的层次结构图有3层，包括目标层、指标层以及子指标层。目标层是指确定各财务指标在所建立的财务报表分析体系中的权重；指标层包括评价公司财务状况的主要财务指标，具体包括盈利能力指标、运营能力指标、偿债能力指标以及发展能力指标；子指标层是根据调查报告所确定使用的财务比率。最终得出财务报表分析的综合体系，如表7所示。
其中，偿债能力指标、盈利能力指标以及营运能力指标所使用的标准值是根据企业通常所设置的数值确定的，而发展能力所使用的标准值是根据2013《中国统计年鉴》计算分析得出。另外，需要注意资产负债率是反向指标，为了使数据具有方向上的一致性，在计算实际得分时使用资产负债率的倒数。
目标投资上市公司综合得分=实际值÷标准值×权重
上市公司的综合得分反映了公司的财务状况，如果综合得分等于或接近于100分，说明该公司的财务状况是良好的；如果综合得分远远低于100分，则说明该公司的财务状况较差；如果综合得分远远高于100分，则说明该公司的财务状况很理想。
四、中小投资者视角的财务报表分析体系运用研究
研究引用的数据从新浪财经网获取，以制造行业为例，抽取6家上市公司进行分析，这6家公司分别为：三星电气、龙源技术、林洋电子、永高股份、岳阳林纸、上海绿新，时间截点为2012年的年报。选取上市公司时考虑到选取反差比较明显的公司以便于比较，从而有利于验证所建立的财务报表分析体系的实用性。使用表7综合评价体系对所选取的制造业上市公司分析，6家上市公司2012年财务比率综合评分值分别如下：上海绿新107.77分；龙源技术120.27分；林洋电子96.82分；三星电气78.22分；永高股份140.44分；岳阳林纸37.72分。通过以上数据可以看出，龙源技术、永高股份以及凯乐科技的综合得分远远高于100分，说明这3家上市公司的财务状况很理想，另外，林洋电子的财务比率综合得分接近于100分，说明该公司的财务状况是良好的。而岳阳林纸的财务比率远远低于100分，说明该公司的财务状况现阶段比较差。将上述计算结果与实际情况进行比较，在实际投资市场上，通过商务部Themis上市公司财务安全评级，得出表8。
通过将本文设计的财务报表分析体系运用的结果和商务部Themis上市公司财务安全评级结果进行对比分析，本文所建立的财务报表分析体系对这6家上市公司财务状况的分析与在实际投资市场上所表现的是一致的，说明该财务报表评价体系具有可行性和有效性，能够帮助中小投资者作出正确的投资决策。
【参考文献】
[1] 阮永平.上市公司财务报表解读――新会计准则下投资价值挖掘视角[M].上海：华东理工大学出版社，2010.
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关键词 财务报表 分析 企业 经营决策 影响
中图分类号：F275 文献标识码：A
财务报表分析具有广泛的用途，通过分析企业的财务情况，可以评价企业的管理业绩和决策，帮助企业管理人员改善决策，并减少盲目性，从宏观上了解经济的发展情况和被分析对象所处的行业发展水平。
一、财务报表分析相关概念
财务报表是一种对企业的资金流动情况及经营成果等进行综合性评价的系列报表，这种系列报表主要由企业资产负债表、企业资金流量表和企业利润统计表组成，通常情况下，每一个合格企业都会定期统计财务报表。
财务报表分析则是通过对会计报表的阅读与判断，分析出公司的财务状况及未来预算方向，并且能评价公司以往的经营业绩、衡量当前的财务情况，进而预测未来的发展趋势。这种财务报表分析手段有利于提高公司的整体管理能力和业务水平，并对公司的成长效果进行有效评价，从而为决策者提供内部管理方面的政策方针。
二、财务报表分析的意义
财务报表分析最初是用于银行的信用分析手段，它是为了满足投资人员的需求，为投资者提供和企业有关的整体财务情况，可以对实际工作中记录出的数据进行系统分析研究，并据此判断出各指标间的相互关系与变化方向。而在现如今的财务报表分析，已超越原来的分析初衷，通过对企业财务数据分析统筹，为企业管理人员提取出最直接有用的信息，财务报表分析不是简单的记账与核算，分析这些对于企业财务工作与企业管理的融合具有重要指导意义。
三、财务报表分析的流程
（一）确定分析标准与目标。
因为使用者不同的角度和目标，对报表的分析结果也会有很大不同，所以，对财务报表进行分析之前，需要确定分析立场及标准。报表的分析需要有一个客观真实的标准为对照，尤其是财务方面的数据，必须经过与标准对比后，才能公正准确地由这些财务数据分析得到企业的综合财务状况与经营成果。而通过确定财务报表的分析目标，可以从信用、投资、税务等方面来分析企业的偿债支付能力、安全性与盈利性及收入与支出情况。
（二）依据收集的数据策划分析方案。
企业的财务数据在很大程度上反映了自身各项经济活动在某一特定时间内的成效，但从表面无法由此总结出这些经济活动发生的全过程，所以，需要分析人员在收集数据的基础上制定出合理适用的分析方案，通过各种渠道罗列出所要分析的项目指标、内容和时间，并安排财务报表分析的工作进度。
（三）整理核实信息。
确定分析方案后，要对财务报表的整体内容进行核实，看其是否符合其它资料的相关记录，在所需要核实的财务数据中，最重要的是企业产品市场占有率、销售记录及有关预测数据等。对企业的其他信息核实，可以以调查的真实资料为准，这些信息的核实，主要由企业内部人员完成。
（四）得出结论并反馈。
通过整体的分析判断，依据分析数据得到正确结论，并对企业的财务活动和经济发展做出有效评价，进而为企业决策者提供直接的一手信息，这对整个企业的财务工作起着至关重要的积极作用。
四、财务报表分析过程中存在的问题
（一）通过财务报表数据分析反映出的信息不完全。
财务报表分析主要是分析其财务数据在一定时期内的特点与呈现状态，通过它可以了解企业的部分资金流动情况，但是由于客观因素及条件的约束，它并不能披露出企业的全部信息，比如企业帐外的资产便不可在其中体现出来，所以，财务报表分析对企业经济资源的反映不能代表全部，只是透露出部分资源信息。
（二）财务报表缺少能够反映出企业未来资源信息的数据。
通过对财务报表的分析，企业管理人员希望能在此基础上得到企业未来的资源信息，但常用的财务报表一般是分期报告，并且只是统计出短期财务数据信息，不能满足对未来资源信息预测的作用和要求。
（三）财务报表数据分析会受到外界因素的影响。
一方面，有些企业财务报表的数据并不是十分精确，对它的分析会受到来自外界的多种因素干扰，会计的估算程度以及各管理层对会计政策选择的不同，都可能导致财务报表的最终分析数据产生难以预测的结果。
五、提高财务报表分析效率的措施
（一）完善财务报表信息及标准。
财务分析的一个重要条件就是必须要有相应的标准作支撑，对企业真实财务数据进行分析得到结果后，需要与特定的标准进行对比之后，才能对后续预测做出正确判断。同时，要想提高财务报表分析的效率，还应该改善当今财务报表信息太过简单的局面，通过完善并增加有效信息，才能对财务报表进行更准确的分析。
（二）丰富财务报表分析手段，提高分析人员素质。
目前常用的财务报表手段是普通分析法，分析人员的综合素质有待提高，因为分析手段和分析人员对财务报表分析的结果具有直接控制作用，所以，应该增加更多分析手段对财务数据进行横向与纵向的多重对比，并且在此基础上提高分析人员的素质，这样才能对企业财务信息做出更好的预测。
六、结论
只有正确利用财务报表分析手段来统计企业的相关活动，并采取一定措施提高财务报表分析功效，避免单纯性的财务报表分析作为企业整体状况所带来的不良后果，将财务报表分析与企业的其他管理活动互相融合起来，才能够使其发挥最大作用。然而，由于现实中各种因素的限制与影响，财务报表分析对企业的发展支持也有一定的局限性，必须正确看待这些局限条件，并结合有效解决策略，在最大程度上减少局限性的影响，这样才能使财务报表分析的作用发挥到极致。
（作者单位：苏州大学东吴商学院工商管理专业2011秋4班）
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作为企业财务工作的重要组成部分，财务报表分析是企业制定投资决策，已经经济活动方向的重要依据，科学，合理的企业财务报表可以全面的掌握企业目前的财务状况以及经营成果，并从发现企业经营的利弊得失，进而为改善企业财务管理效力、优化经济策略提供必要依据，财务报表分析对于企业经营发展非常重要，具体分析如下：
（一）提升内部管理效力
财务报表分析在企业发展过程中是不可缺少的环节，通过对报表盈利分析，能够了解到企业的总体收入，支出等各方面的情况，并且可以将成本与前期预算相互对比，找到企业经营以及管理的薄弱环节，进而完善管理策略，提升管理效率。另外，从外部市场形势来看，财务报表分析结果得出企业的实际情况，结合外部市场的形势随时对企业各方面的工作进行调整，比如通过对比分析报表找到企业最适合采购的价格，降低企业成本投入。最后，财务报表是企业财务状况的综合反映，企业管理层通过了解、分析、对比企业财务报表查缺补漏，强化各项管理，提升企业的投资实力。
（二）提升风险控制效力
财务报表分析包括企业偿债能力、资产情况以及现金流量等方面，通过对这些方面的了解，能够知道企业目前的总体投资能力，以及未来可能发生的风险，制定相关的预警机制与控制措施，这样企业投资风险会大大降低，投资行为也具备了科学性与合理性。在企业监督控制力度被强化之后，企业资金使用也得到了优化，员工在采购、销售以及其他生产方面活动的时候，行为会更加规范，更加谨慎，资金乱用情况会减少，缓解了企业成本消耗的问题。在筹资方面，企业通过报表分析之后获得自身的资产负债水平以及年度预算，进而会对未来的防线进行评估，并最终确定最佳的投资方案，减少投资风险，总而言之，财务报表分析在企业投资中具有重要作用，必须要加以重视。
（三）为业绩考评提供依据
通过财务报表分析,可以反映出预算执行进度情况及执行差异的原因,从而为经营管理人员的业绩考评提供依据,为建立健全合理的激励机制提供帮助。
二、基于财务报表分析之上进行证券投资的必要性
对于公司来说，证券投资的由企业经营状况来决定，而企业的经营状况则通过财务报表反映出来，从这个方面不难看出研究财务报表的重要性。首先再进行证券投资之前必须要分析权衡企业的财务报表，不管是进行投资还是进行投机，必须要明确企业资产负债表以及损益上的各项数字所代表的具体含义，通过对企业财务报表的分析可以全面获得公司的运营情况以及财务与盈利情况。证券投资策略更具财务分析的实际情况而定，能够有效避免很多运营风险。公司财务报表分析是对企业总体运营的一种有效评估，其中包括企业盈余以及财务状况等各个方面，从企业盈余的角度来说，财务报表分析能够更好的对其进行操控，可以帮助企业决策者更为准确的预测未来盈利，也就说准确的财务报表信息是预测可靠性的保障。在证券投资过程中也是如此，必须要掌握操控盈会计信息对盈余预测的影响，并及时进行调整从而确保预测结果的准确性。而进行价值评估的具体方法通常都是将企业财务报告以及其他相关的资料最为研究依据，并对企业财务状况以及经营管理的各个方面进行评价与综合分析，基于上市公司发展的前提下，财务报表分析具备包括对偿债能力、运营能力、盈余能力以及发展能力等四方面的分析和评估，并从中获得最为直接的数据，这些数字对于证券投资来说非常重要，它反映了公司运行各方各面，是其非常可靠的依据。
三、证券投资和价值投资
价值投资这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明•格雷厄姆创立，经过伯克希尔•哈撒威公司的CEO沃伦•巴菲特的使用和发扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。和价值投资法所对应的是趋势投资法。其重点是透过基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率，去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。证券投资是随着市场经济的发展和资本市场的建立应运而生,而资本市场的形成和发展是把财务报表分析和证券投资联系起来的根本原因。然而,现时中国证券市场投机气氛甚浓,财务报表分析与证券投资仅存在弱相关性,即广大投资者在证券投资中对财务报表分析的重要性认识普遍存在弱化现象,这不仅是由于中国证券市场不成熟、不完善造成的,广大投资者在证券投资中过于偏重于运用技术分析方法也有很大的关系。诚然技术分析方法在确定股票买卖时点和短期投资上具有优越性,但是,它对于仅仅建立10余年、尚处于初级阶段的中国证券市场来说,它的负面影响和局限性同样不可忽视。因此,广大投资者特别是中小投资者运用基础分析方法特别是财务报表分析方法来指导证券投资决策,不仅能够有效避免被庄家操纵,优化个人理财,而且能够促进资本市场和市场经济的健康发展和社会的稳定,从而增进整个社会的福利。具体来说各种证券类的投资实际上就是证券投资，比如股票、市场债券以及国债等等，这些都属于证券，实际上各类资产权或债权凭证的统称就是证券投资，证券投资还有一个特征那就是能够作为证券持有人的证明。价值投资是一种价格低估的证券投资形式，简而言之就是指公司的市场价值低于其实质价格，实质价格我们可以理解为一个公司在其剩余手命中的所产生的现金折现值，当然这是一个相对模糊的概念，通常都是在安全边际比低估时低的时候才会进行操作。
四、基于财务报表分析的证券投资策略
通过对财务报表分析重要性以及基于此基础上证券投资的研究不难发现，想要减少投资风险，做好风险预测，那么必然会全面了解企业所能承担的风险能力，目前的财务状况以及整体运营状况等等，而这些统统都是反映在财务报表之上。而如何基于财务报表分析进行证券投资策略的制定，下面具体进行分析：
（一）根据上市公司的财务报表选择具有投资价值的公司
进行投资之前，首先要考查一个公司所具备的投资能力与价值，而这个就是通过财务报表分析来完成的，具体来说，上市公司的财务报表分为资产负债表、利润以及利润分配表、现金流量表等部分，从资产负债表中可以获得公司的总资产数量、其中流动资产、长期投资以及固定资产等都分别多少；公司负债分布情况，总负债值，流动负债以及长期负债分别是多少；上市公司的净资产额。而利润以及利润分配表中能够可以获得公司在一定时期内的收入以及相关的会计费用，并同成本进行配比，最终获得公司在这段时期的税后净利润，如果将该表与资产负债表相结合，还能够算出有关上市公司资产周转的相关指标与资产创立指标等等。现金流量表能够分析出企业进行现金获取的能力，通过对这些内容的分析和评估，必然可以确定该公司的总体投资价值，进而做出选择。
（二）基于财务报表实行价值投资和技术投资并重的策略
在进行公司证券投资的过程中必须要将价值投资与技术投资两者同时进行，同时也对投资者的投资行为有所影响，投资者需要在进行价值投资理念的同时充分的利用技术投资理论，并为自己的行为的做指导。在选择好了投资公司之后，技术分析指标比如MACD均线、KDJ指标、WR指标、Boolean指标等方面的利用，并确定最为恰当的进场时机。具体来说，从时间角度看，价值投资的延长时间比较长，并且是基于某一个上市公司的实质价值而进行的投资，而技术投资则是以市场的实际价格情况所进行的一种投资行为。投资者必须要在投资过程中集合价值投资与技术投资理论的两个方面，这样才能够保障投资行为的合理性，并降低风险。
（三）确定投资策略时其他需要注意的内容
在基于财务报表进行证券投资的过程中，除去以上两个方面的内容，还应该注意很多其他方面的内容。比如，组合投资能够分散风险，单一的投资形式风险几率加大，因此企业应该尽量采用组合投资，减少本身的投资风险，并增加收益。在投资操作时，企业应该将不同的行业投资价值进行全面分析研究，并结合实际情况以及上市公司的财务报表来确定股票的类型，而价值型股票其实质价值会相对稳定，如果从长远角度来看，股票价格是会受到股票价值的影响，在这个时候投资者必须要准确把握时机，从技术走势进行分析，恰当当我买卖点，并以高估时买入，低估时卖出，以获取最大的收益。另外，经济环境对于资本市场和货币市场的影响是很大的，不同的经济环境对于其影响也是不尽相同的，而对于各个行业和公司的影响也是不一样的，因此通过宏观的分析选择具有投资潜力的行业是非常有必要的。
五、基于财务报表分析进行证券投资应该注意的问题
投资者应牢固树立理性投资观念,自觉学习和掌握财务报表分析的方法和技术,把财务报表分析的基础分析方法和技术分析方法结合起来,这样才能在股海中立于不败之地。这一点随着中国加入世界贸易组织和资本市场更加完善和开放将变得愈发重要。在前面的分析中,我己试着从盈利能力、偿债能力、营运能力和现金流量等几个方面,运用趋势分析法和结构分析法,构建了一套财务分析指标体系,在不借鉴其他任何分析工具的情况下,这一套指标分析体系是能够发现和揭示财务报表数据的问题的。在一般证券报刊杂志上和年报中普遍采用的一些指标,过于简单,有时并不能反映上市公司的客观情况。因为,上市公司粉饰财务报表,首先就会对要对外公布的财务指标数据进行包装。一般来说,上市公司的这几个指标都是很漂亮的,即使不是很理想,那也远比它在这几个指标上反映的问题严重。因此,投资者在看上市公司每年的年报时,除了关注它已公布的财务指标数据外,更应通过对它的年报的直接计算,得出它的一些更完整同时可能是它要隐瞒的一些情况。因此客观的分析财务报表并辨别财务报表的真伪非常关键。财务报表分析是证券投资分析主流派,具有科学根据。财务报表分析与证券投资虽然存在弱相关性,但并不能据此否认财务报表分析的有用性,之所以存在弱相关性,并不是由于财务报表分析本身的问题,而是有诸多其他方面的原因,诸如中国资本市场的不成熟、上市公司治理结构问题、会计和审计准则问题和社会中介机构问题等等。这些将在后面详细论述。随着中国入世,各项法规和制度必将逐步完善并与国际接轨,财务报表分析的作用将日益重要。提倡财务报表分析特别是基础分析方法,有利于培育投资者特别是中小投资者理性投资观念,抑制过渡投机,促进中国资本市场的成熟。财务报表指标之间是相互联系的,不是彼此孤立的,不同的财务报表指标之间往往能相互印证、相互补充。这就要求投资者在运用财务报表指标进行分析时,必须时刻注意相关指标的数据的一致性。
六、结束语
关键词：财务报表分析 研习性教学方法 空中课堂
《财务报表分析》作为一门理论性、实践性、技术性、操作性都很强的课程，只有进行教学方法的改革，其教学内容的重构和改革才能落到实处。《财务报表分析》教学的目的，不仅在于让学生熟练掌握财务报表分析的理论知识、财务分析的方法和技能，更在于对学生综合运用财务相关知识以发现问题、分析问题、解决问题的实践能力、综合素质和创新精神的培养。
1 传统教学方法的不足
传统的教学方法侧重于讲授式教学，首先是以“教师”为中心、以教定学。在传统的教学中，教师负责教，学生只管学，教学变成了教师对学生单向的“培养”活动，在这一过程中，教师是知识的占有者和传授者，对于求知的学生而言，没有教师对知识的传授，学生就无法学到知，所以教师变成课堂的主宰者，教学过程就变成教师将自己拥有的知识传授给学生。在《财务报表分析》课程中具体体现为教师先介绍各种财务指标，然后侧重于财务指标的数学计算和生硬的数据分析。这种以教师为中心的做法，在很大程度上忽视了学生作为学习主体的存在，抑制了学生学习的主动性和创造性。
其次是以“教材”为中心，教路单一。传统的教学方式上教师依教学进度把课本内容依序讲解给全班学生听，忠实地执行教材，教材上如何写，教师就如何讲，使教材变成禁锢学生自由创造、大胆创新的枷锁。众所周知，每一本教材只代表教材作者的观点和看法，尤其是作为《财务报表分析》其本身就有许多分析指标是柔性的，公式不具有唯一性，如果以所授“教材”为中心，则不免有失偏颇。
最后是以“课堂”为中心，教学场所单一。传统课堂教学教师的“教”，是在课堂上照本宣科，教师的教和学生的学在课堂上最理想的进程是完成教案，而不是师生互动。由于教学场所的单一和局限，导致课堂教学变成典型的“填鸭式”教学。这种在课堂上以“传递-接受”为特征的教学方式导致传统教学上普遍重知识轻思维、重记忆轻运用。在《财务报表分析》中的表现就是学生在课堂上所学的财务报表分析的方法，很难有效应用到实际工作中，不能将知识进行有效的转化，而仅仅停留在知识和记忆层面。
2 研习性教学方法在《财务报表分析》中的应用
研习性教学方法则不同，它讲究从传授知识转移到以研究、探索为基础的教学上来，采用现代教学方法，使学生从单纯的知识和文化的接受者变成探索者。研习性学习激励学生主动学习，鼓励学生以质疑的思维方式进行创造性的学习和思考。显然，研习性教学方法更适合于以应用特点见长的财务报表分析课程。
首先，研习性教学讲究以“学生”为中心。在《财务报表分析》课程的教学过程中，教师只是教学活动的组织者，学生是教学活动的主要参与者，教师主要起引导作用，引导学生在理解财务报表分析基本理论知识的情况下对某上市公司进行财务报表分析。由于上市公司财务报告信息的及时性、开放性及丰富性，本课程要求学生分工协作，自己上网搜集上市公司的背景资料、组织架构和最近五年的财务报告等资料，然后进行会计分析、财务分析、行业分析及战略分析等。小组内同学通过自己主动搜集资料、对资料整理分析后最终提交财务分析报告，完成小组作业。这样一来，学生学习的积极性和主动性得到了最大限度的调动。
其次，研习性教学以“空中课堂”为媒介，打破了传统“课堂”时间的界限。在《财务报表分析》课程的教学中，我们以我院自主研发的“空中课堂”为媒介，打破了传统课堂的时间限制，将课堂教学延伸到课外教学。教师通过“空中课堂”给学生提供传统课堂外的指导，包括推荐至少10本以上的校内图书馆的馆藏书籍和诸多专业网站。学生通过大量有针对性的课外阅读，对企业所处的商业环境、企业盈利模式和经营策略有了更直观的认识和了解，对评估企业财务报表分析的关键环节有了更多思路。
最后，以“空中课堂”为媒介，打破了传统“课堂”的空间界限。通过“空中课堂”，还打破了传统课堂的空间限制，将课堂教学延伸到课后教学和网络教学。为了培养学生的实战水平和团队合作能力，在教学过程中，教师采用小组作业法。具体做法是：按班级人数进行分组，每一组为5人左右，每一组选择不同行业的某个上市公司作为分析对象，然后要求学生自己上网搜集该上市公司最近5年的财务报告和相关资料，根据所学的课程理论知识和分析方法，对该公司的财务活动进行分析研究，探索其存在的问题和解决思路。由于最后要求提交小组的财务分析报告，因此学生就会通过课堂讨论和透过“空中课堂”进行课下网络交流，把握相关行业的发展态势和公司经营战略。最后，要求各学习小组将自己的小组作业以幻灯片的形式讲解给大家，由老师和其他学生提出质疑和做出点评并总结。
3 研习性教学方法在《财务报表分析》课程中的教学效果
通过研习性教学方法的应用，《财务报表分析》课程结束后，学生能够对企业财务状况、经营成果的整体质量进行系统化分析，能够站在较高的角度对企业的经营管理提出有益的建议，真正参与到企业管理工作中来。这些变化主要得益于学生以下能力的锻炼和获取。
第一，搜集和获取信息的能力。研习性教学方法在教学过程中会要求每组学生追踪和关注自己感兴趣的某一个上市公司，要求他们获取和搜集该上市公司的背景资料、最近连续五年的报表资料及附注，公司最近的变化和股票变化及趋势。这就促使学生必须去图书馆借阅资料、尤其是要学会借助网络等各媒介获取其所需要的资料。阅读量一旦增加，学生的知识面自然而然拓宽，由此就训练了学生在网络等媒介中获取有用信息的能力，同时提高了其阅读的兴趣和动力。也将学生视角从课堂延伸到课外，从传统的书本学习拓展到网络学习。
第二，辨别信息、去伪存真的能力。由于网络中获取的信息非常纷繁杂乱，所以这就要求学生必须能够在众多信息中辨别对自己有用的信息，必须学会对信息去伪存真和做出选择的能力，以及透过数字看清本质和终身学习的能力，最终提高学生面对问题、解决问题的能力。
第三，团队协作、职业判断能力、提出建议和分析报告书写能力。为了完成小组作业，每个团队的成员都要分工协作共同完成该个上市公司的财务报表分析，这就要求团队成员必须协调一致，共同为同一目标做出努力和贡献，无形中锻炼了学生与他人的团队协作能力。每个小组最后都要提交一份财务分析报告，在报告中必须站在企业管理的角度应用职业判断提出可行的建议，并对建议做可行性阐述。通过如此的训练，学生提出建议的严谨性和财务报告的书写能力得到有效的提升。也为学生从“核算型”会计人员走向“管理型”会计人才打下了坚实的基础，充分体现了高职会计专业学生可持续发展的理念。
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作者简介：
关键词:证券投资;财务指标;财务分析
中图分类号:F235.2 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)02-0136-03
一、证券投资与财务分析的关系
证券投资是随着市场经济的发展和资本市场的建立应运而生的,而资本市场的形成和发展是把财务分析和证券投资联系起来的根本原因。证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品,以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程,是直接投资的重要形式。证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法,对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为,是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
证券投资分析方法包括基本分析方法和技术分析方法。基本分析方法分为宏观经济分析、行业分析和公司分析。公司分析主要是通过对公司财务报告的分析,找出公司内在价值低于其现行价格和财务状况、经营成果俱优的公司,作为选股和投资决策的依据。公司分析是基础分析的核心,由于投资者进行证券投资分析的目的是为了找出具有投资价值的股票,公司是股票的载体,对公司进行分析,就可以在很大程度上确定这个公司的股票是否具有投资价值。
广义的财务分析是指以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价,为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来,作出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。财务分析包括对财务报表上的财务会计资料的分析、对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析。狭义的财务分析又称财务报表分析,指对财务报表上的有关数据资料进行比较、分析和研究,从而了解企业的财务状况,发现企业经营中存在的问题,预测企业未来发展趋势,为科学决策提供依据。
财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性。不同的财务报表分析主体进行财务分析的目的是不同的,不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。本文采用狭义财务分析方法,从企业投资者角度进行财务报表分析,分析企业投资者资本保值和增值的关键指标,即企业盈利能力状况。
二、应用分析
文章选取了通信及相关设备制造业中两个业绩鲜明的上市公司:一个是业绩一直良好的中兴通讯股份有限公司;一个是已于2009年3月3日暂停上市的甘肃兰光科技股份有限公司。
中兴通讯股份有限公司1985年成立。1997年11月18日,中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年12月,中兴通讯作为中国内地首家A股上市公司成功在香港上市。股票代码: 000063,股票简称:中兴通讯。至今公司经营业绩良好。
甘肃兰光科技股份有限公司1998年8月31日向甘肃省工商行政管理局申请工商部门注册登记成立,其母公司系兰光经济发展公司,母公司之控股股东为兰光电子集团有限公司,兰光电子集团有限公司系甘肃省国有资产监督管理委员会全资拥有的国有独资公司。该公司于2000年6月22号上市,股票代码:000981,股票简称:S*ST兰光。于2009年3月3日暂停上市。
(一)总体分析
为了说明财务分析在证券投资中的应用,现利用两企业财务指标进行分析。
两财务指标数据如表1所示(摘自新浪财经网)。
根据表1可以看到,业绩比较好的中兴通讯在金融危机的大环境下还是保持了很好的经营业绩,在2008年净资产收益率和净利润率还有所增加,说明了该公司的经营实力与发展前景还是很光明的。但在2008年,该公司的偿债能力与营运能力还是有所下降的。现已暂停上市的兰光科技2007年和2008年的各项财务指标的变化幅度都相当大,特别是2008年的净资产收益率和净利润率。分析其原因,一方面是由于公司经营状况一直没有得到良好的改善而导致了经营业绩的进一步恶化;另一方面,是由于受到金融危机的影响与冲击而使公司没有很好的应对对策。
(二)各指标具体分析
根据表1的财务指标数据,计算出两企业的财务指标的变动比率,用以分析说明企业的综合能力。两企业财务指标比率变动数据如表2所示:
1.盈力能力
中兴通讯盈力能力是逐年上升的。2006―2008年,净资产收益率、总资产收益率、净利润率、每股收益变动幅度不大,相对稳定。2008年与2007年相比,净资产收益率、总资产收益率、每股收益的变动率有所下降,但净利润率的变动率有所上升。这就给投资者一个很好的信号,说明该公司仍有较好的盈力能力,该股票仍有良好的发展空间,是非常有投资潜力的。
兰光科技的盈力能力是逐年下降的。2006―2008年,净资产收益率、总资产收益率、净利润率、每股收益发生了较大的改变,2008年与2007年相比,变动率分别达到589.5%、161.15%、241.58%、108.96%。变动比率都是负变动,变动幅度较大。兰光科技的盈力能力完全不能达到投资者的要求,对它的股票投资是完全没有必要的。
2.偿债能力
兰光科技和中兴通讯的流动比率、速动比率从2006年到2008年都是逐年下降的,中兴通讯变动幅度是逐步缩小的,分别从-20.65%～-2.74%、-24.53%～-6.67%。兰光科技的下降幅度是逐步扩大的,分别从-12.97%～-39.13%、-13.04%～41.43%;兰光科技和中兴通讯的资产负债比率从2006年到2008年都是逐年上升的,兰光科技的上升幅度是0.65%～64.26%,中兴通讯上升幅度是18.49%～4.55%。从以上分析可以看出,不管是短期偿债能力还是长期偿债能力,兰光科技的偿债能力是不断削弱的,而中兴通讯的偿债能力是不断增强的。这说明了中兴通讯的基础更坚固、更值得投资。
3.营运能力
中兴通讯存货周转率是逐年下降的,下降幅度从-1.57%～-27.39%;应收账款周转率和总资产周转率的变动是不规律的。兰光科技存货周转率和总资产周转率是逐年下降的。下降幅度分别从-19.05%～-21.18%,-50%～-30%;应收账款周转率是逐年上升的,上升幅度从29 .11%～39.79%。兰光科技与中兴通讯相比,它的营运能力较弱。
(三)影响因素分析
通过对中兴和兰光综合能力的分析,将进一步分析影响财务指标的因素。两企业财务数据如表3所示:
1.中兴科技
通过以上分析可以看出,中兴科技的盈利能力是逐年上升的,那么影响上升的主要因素又是什么?是主营业务收入、所有者权益和净利润共同作用的结果,其中,2007年、2008年净利润的变动比率分别为:55.09%、32.59%;收入的变动比率分别分:51%、27.36%;所有者权益的变动比率分别为:13.66%、17.4%。可知,净利润率对盈利能力的影响更大。虽然中兴科技的偿债能力是逐年下降的,但下降的幅度是不断缩小的。由于总资产和所有者权益是影响偿债能力的主要因素,那么哪一个对其的影响更大?2007年和2008年总资产的变动比率分别为:51.15%、29.85%;所有者权益的变动比率分别为:13.66%、17.4%。可知,总资产对偿债能力的影响更大。
2.兰光科技
相对于兰光科技而言,兰光科技的盈利能力和偿债能力都是逐年下降的,那么影响它们下降的主要因素又是什么?由上表可知,是由于主营业务收入、所有者权益、资产和净利润共同作用的结果,但在2007年的变动比率中主营业务收入的影响更大,其变动比率为-53.41%;而净利润、所有者权益和资产的变动比率分别为-33.9%、-20.98%和-13.7%。在2008年的变动比率中净利润的影响更大,其变动比率为108.27%;而主营业务收入、所有者权益和资产的变动比率分别为-39.03%、-70.19%和-24.02%。可知,净利润和所有者权益对盈力和偿债能力的影响更大。
三、结论
通过以上的分析,财务分析对现有的和潜在的投资者的投资决策很重要。财务分析作为一种常用的分析工具,可以帮助投资者、债权人和经营者及其他利益相关者了解和把握上市公司财务状况、经营成果和现金流量等情况,可以在一定程度上揭示上市公司的发展潜力,使投资者作出对其自身利益有利的决策,使证券市场良性循环,促进其健康、持续的发展。
我国现行的资本市场还不规范和不完善,各项制度不健全,中国股市在很大程度上是“政策市”和“投机市”,而且我国股票投资者主要是大量的个体股民或散户,缺乏大的机构投资者,个体股民或个体投资者出于专业知识水平、分析成本费用等限制,无法将财务报表分析特别是跟踪分析纳入自己的投资决策中。投资者应牢固树立理性投资观念,自觉学习和掌握财务报表分析的方法和技术,把财务报表分析的基础分析方法和技术分析方法结合起来,通过对财务报表的分析,并将其应用于投资中,这样才能使其在股海中立于不败之地。
参考文献:
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Apply of Financial Analysis in Security Investment
(Harbin University of commerce,Harbin 150028,,China)
HOU Xue-jun,GAO Li
[关键词]财务报表 财务报表局限性分析企业管理
财务报表分析主要以企业的财务报表和会计相关资料为依据进行分析的。对财务报表的深入分析可以进而了解企业的财务状况和经营情况,有助于企业对经营期内经营状况的总结,为未来的经营做出预测。但是财务报表分析也有其固定的局限性,一是,对于财务报表分析人员能力的局限性,报表分析需要多科知识的融合,企业内部缺少这种综合型人才。二是财务报表本身的局限性,财务报表并不能把企业经营的所有情况都包含进去,财务报表的真实性和完整性不能得到保证。三是报表使用者对于财务报表分析方法的局限性,并不能把财务报表所包含的会计信息完全性的挖掘出来。
一. 对财务报表分析者的局限性
由于财务分析是融会计学、审计学、经济学、管理学、统计学、金融学、数学为一体的一门综合性极强的经济管理学科,因此对于分析者的要求也比较高。不同的财务分析员由于自身的认识度、知识水平、账务财务分析理论和方法的不同对于财务报表的理解分析也不相同,最终会导致财务分析指标结果的不同。由于财务报表反映的是企业经营各个方面的经济信息情况,财务报表分析者应该首先与报表使用者沟通确定需要分析的信息比率,因为不同的使用者对于报表比率考虑的角度都不相同,自然得出的结论也不相同。财务分析人员不能只是依照公式做报表分析,要为使用者提供有用的信息。
二. 对财务报表本身局限性的分析
(一) 真实性。由于人为操纵,企业的财务报表出于各种目的会向企业外部人员展示良好的财务状况和经营情况。特别是在上市企业,一旦企业的预期经营目标不能够达到,有些经营者出于自身利益的考虑会选择会计虚假做账达到粉饰会计报表的目的。比如企业对于应付账款的掩饰来增加当期利润。这种虚假的报表会给报表使用者错误的公司经营信息,误导报表使用者。由于财务报表真实性的问题使得对失真的财务报表的分析也就失去了意义。
(二) 报表资料对未来决策价值的不完整性。会计报表都是按照历史成本原则编制的,很多的数据代表的是过去阶段的成本或者变现价值,没有现时意义。由于通货膨胀等原因会导致币值贬值,这样如果只是简单的数据相加的话,使得报表并不能真实反映企业财务经营状况和经营成果,并不能对决策者提供真正有价值的信息。
三. 财务报表分析方法的局限性
3.1 分析理论、分析方法、分析指标的局限。我国的财务分析分工不够科学化,在很多企业财务报表的制定者往往也是财务分析报表的分析者,这样就难以避免因为追求片面利益使得报表的分析结论失真。另外由于我国现有的比率分析法属于静态的分析方法,没有可比性,对于企业未来财务的预测并不可靠,财务指标会因人为原因而改变。
3.2 分析过程的局限性。我国财务分析一般是定量分析原则,定性分析比较少。定量分析虽然有其合理性,但是对于不同的报表使用人来说,由于侧重点的不同,其实用性得不到保证。而且很多企业并不重视财务报表分析,仅仅依赖会计软件集成合并的会计报表。这种报表生成很快但是有效性不高。比率分析法分析的都是以前年度的财务会计,对于这种先发生经济业务,再编制财务会计报表,再对报表进行定性分析,这样的分析过程具有“滞后性”。虽然有一定的借鉴意义,但是其不能作为判断的绝对指标。
四.财务报表分析指标的局限性
目前我国财务分析方面并没有一个统一的分析标准,不同的企业对于自身的财务报表分析由于其分析指标的不同会得出不一样的结论。企业可以采用违规的会计方法少计应付账款、少计费用、少提设备折旧,多计库存、多估收入、多记应收账款,隐瞒应收账款的坏账处理,隐瞒不利于企业的交易等来改善财务指标,达到企业良好运营的外向指标。所以,在财务分析过程中不能过多地依赖短期偿债能力指标(流动比率、速动比率)、长期偿债能力指标(资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数)、资金营运能力指标(存货周转天数、应收账款周转天数、流动资产周转率、总资产周转率)和盈利能力指标(销售净利率、销售毛利率、利率、净资产收益率)的分析。
五. 对于财务报表分析局限性存在问题的对策探讨
5.1 从意识层面上,重视财务报表分析的重要性。综合多方面的信息进行分析,不仅仅从企业本身的经营来分析财务报表,还要关注企业经营环境对于企业经营的重要影响。比如外部经济环境、产业环境、国家政策支持度等等这些。虽然在财务报表上看不见,但是却能对企业经营造成很大影响的指标,弥补企业财务报表信息不足的缺点。
5.2 充分理解会计报表的附注信息和注册会计师的审计意见。审计是外部的意见,有别于企业的内部会计师做出的财务报表分析意见,相对来说更加注重真实性。注册会计师出具的无保留意见、保留意见、拒绝表示意见和否定意见的审计意见是财务分析者判断公司是否存在利润操控、虚假信息的主要线索。
5.3 选择合理的财务报表分析的评价标准,增加财务报表的横向、纵向比较。企业年度财务指标不仅仅要与企业过去年度经营状况比较,更加要注重企业与行业内其他企业的各项指标的比较,这样才能找出差距进行改进,相对来说建设性更强。
六.结语
企业财务报表是企业年度内经营情况的汇总,对于一份完善、真实的财务报表采用适当的科学方法进行分析,可以为企业过去年度经营状况进行总结的同时对未来的企业经济的发展做出正确的预测。
参考文献:
[1]孙绍谦.浅议上市公司财务分析.经济论坛,2006 (24)
[2]董明志.企业财务分析评价初探.会计研究.
[关键词] 财务报表分析； 课程特点； 考核方式改革
[中图分类号] g420 [文献标识码] a [文章编号] 1673 - 0194（2013）07- 0101- 02
经济全球化使得财务会计信息在社会与经济活动中的作用越来越大。为了把更多的会计专业学生培养成高层次的职业经理人才，为了培养会计专业学生分析和解读财务报表的实践技能，财务报表分析作为一门独立的课程在世界范围内得以飞速发展。本文首先回顾了财务报表分析课程在国内外的发展状况；其次在分析财务报表分析课程性质及其特点的基础上，根据笔者多年的教学实践经验提出：财务报表分析课程考核方式应当适应其课程培养目标和特点进行适当改革，采用提交课程报告与面试环节相结合的终结考核方式，辅以平时考核成绩，以激发学生主动学习和终身学生的兴趣。
1 国内外财务报表分析课程设置情况及发展回顾
美国会计教育改革委员会（aecc）在1989年提出，“教学的重点不应仅局限于相关的教学资料，还应重视学科与课程间的交叉，即复合学习的必要性”，自此开始了其会计改革的步伐。aecc于1990年的第1号会计教育状况报告《会计教育的目标》指出：学校教育的目的不在于训练学生在毕业时即成为一个专业人员，而在于培养他们在未来成为一个专业人员应当具备的学习能力和创新能力，要使其终身学习。由此，作为培养学生学会解读会计报表、运用财务报表传递的信息进行决策、战略评估和价值分析的课程——财务报表分析开始在美国等发达国家的大学逐步设立和发展。prober & sherman（1988）的实证研究结论表明，在20世纪80年代末教学计划的安排上，财务报表分析课程的重要性远低于实际工作中的运用程度。而jo lynne koehn & jolene j. hallam在1999年对美国和加拿大362所大学的调查研究则已经表明，67%以上的学校在本科阶段开设了财务报表分析课程。
在21世纪的中国大学中，绝大多数设置会计专业的学校都开设了与财务报表分析内容相关的课程，并且一般作为专业选修课设置在第六学期以后，作为学生在完成一年级和二年级的基础课程之后的综合分析能力的培养课程。实践证明，大学会计专业本专科教学计划内开设财务报表分析课程有助于“复合型”、“应用型”、“创新型”和国际化人才的培养，极大地满足了实践中对会计人才能力的需求。
2 财务报表分析课程的性质及特点
财务分析本身即根据相关学科或人们对会计信息的需求，将标准的会计信息分析转换为决策或管理有用的信息；同时，财务分析又根据相关学科理论与实务所需求的信息，转换为会计应该提供的信息。因而，财务分析或财务报表分析在会计学与财务学的关系中，起到的是中介的作用。它是在企业经济活动分析的基础上发展起来的。随着社会经济活动复杂程度的加深，在其发展过程中充分考虑会计学与财务管理学之间的相互关系，逐步形成的目前以会计学、财务管理学等相关学科为基础的一门边缘性学科。
财务报表分析课程具有以下几点不同于其他学科的特征。
2.1 财务报表分析课程内容具有相对独立性
财务报表分析课程的学科内容不是对原有企业经济活动分析、会计学、财务管理学等学科内容的简单重复或拼凑，它是一门独立的学科，有着自己的学科结构和技术方法；另一方面，财务报表分析学科又是根据社会经济发展对财务信息的需求，在企业经济活动分析、会计学、财务管理学等学科内容的基础上进行重新构建的一门学科，其不可能与其他相关学科泾渭分明，其独立性是相对的。
2.2 财务报表分析课程的起
点较高，理论与实践结合较为紧密
财务报表分析课程的教学目的在于培养学生运用相关工具分析和解读企业财务报告传递的关于企业财务状况、经营成果和现金流量的信息，从而对企业的价值和发展前景做出评价和判断。因此，财务报表分析课程的起点较高，是理论与实践结合较为紧密的一门课程。其首先需要基础会计学、财务会计学、财务管理等课程作为先修课程，为学生打下坚实的理论基础；其次需要从应用财务知识的角度出发，培养学生运用相关知识针对企业的财务报表实施有效分析的能力，以透过企业的财务报表看清企业的本质。
2.3 财务报表分析课程的教学重点是培养学生独立思考、分析判断和综合应用能力
财务报表分析课程的教学目的表明其教学的重点在于培养学生独立思考、分析判断和综合运用的能力，因此在教学过程中应当避免采用传统的教学方法讲授具体技术分析方法和繁杂公式计算过程。一方面，这些技术方法在相关课程如财务管理、管理会计中大都涉及；另一方面，众所周知，财务分析方法的不同，往往会造成分析结果的南辕北辙，这不是分析方法不科学或不正确的缘故。故在教学过程中，应重视和强调对企业报表进行分析的过程，遵循“战略分析—报表分析—价值分析—前景分析”的一般教学框架，引导学生主动参与课堂教学，以学生的接受能力为依据，将基本分析工具应用到具体的案例分析中，结合具体情况有针对性地讲授专业基础知识。避免学生出现“只会学，不会用”，专业知识看似学得很好，而一旦看到企业真正的报表便无从下手的情况。
3 财务报表分析课程考核方式改革
一门课程的课程特点和教学目标决定了该门课程的教学方法和考核方式，而考核方式固然是为了检验学生的学习成果，但从根本意义上来讲，它是用外在力量督促学生努力学习的一种有效手段。财务报表分析独特的课程特点使其教学方法有别于一般的会计课程，宜采用课堂讲授和案例教学并重的教学方法，并在其中适当引用“探究性”教学方法，以问题为导向，援引“情境模拟”的教学法，从而激发学生探究企业财务问题的兴趣，引导学生主动运用已有的相关知识储备和技能分析和解决问题。由此可见，当前被广泛采用的考试课以考试定成绩和考察课以考查方式定成绩的一般考核方法对于财务报表分析课程都是不合适的，财务报表分析课程考核方式应当进行适当改革。
具体说来，财务报表分析课程考核方式的确定应当以反映学生是否掌握了分析问题的一般程序和技能为准绳，采用提交课程报告和面试相结合的方法。具体考核方案设计如下：
3.1 平时成绩占考核成绩的30%
这一部分考核主要是为了促使学生积极出勤，积极参与课堂教学的财务报表问题分析与讨论环节，培养学生主动分析问题的能力。在具体实践中可采用上课点名、课堂练习提问、对作业完成情况的记录等方式进行，其中出勤占10%，课堂表现占20%。
3.2 课程终结考核占考核成绩的70%，分为形成性考核和分析性考核
这一部分考核的目的是检验学生对整个课程的掌握情况。无论是采用单纯考试的方法或单纯提交课程报告的方式来完成都是不合适的：其一，单纯考试的方法会出现学生为了考试而学习的僵化学习情形；同时考试成绩只能反映学生对具体财务分析基本工具的掌握程度，不能反映学生综合运用技术分析工具解读企业真正财务报表的能力；再者，作为一门高起点的专业课程，财务报表分析课程中许多基本分析工具在财务管理等课程中均有涉及，再做考试没有太大的意义。其二，如果将财务报表分析课程的终结考核作为考查课进行一般考核，又会在很大程度上造成学生利用现有的网络等工具搜索现成的分析报告敷衍了事，扭曲考核的最终目的。
笔者认为，财务报表分析的终结考核宜采用形成性考核和分析性考核两个环节。
（1） 形成性考核，占终结性考核的60%～70%为宜。这一部分考核可以采取提交课程报告的形式，笔者在近年的考核中经常会要求学生在这个环节提交一份最新年度的上市公司财务分析报告，不拘分析对象和分析方法，以分析方法的准确应用为准。
（2） 分析性考核，占终结性考核的30%～40%为宜。这一部分考核可以采用面试的方法，即要求每一个学生先针对自己的课程报告进行简要说明，然后授课老师在学生完成的课程报告基础上提出几个相关问题，
导学生对自己的课程报告进行解释。笔者在实践中发现，加入这样的面试环节，不仅可以促使学生独立完成课程报告的写作，而且在很大程度上激发了学生对自己课程报告中所研究上市公司的关注，老师的几句点评在评价学生课程报告质量的同时，也引起学生对自己应用所学知识分析实际问题能力的反思，起到了很好的教学效果。
主要参考文献
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财务报表分析是股票投资的基础，财务报表上的任何有用的信息都会很快反映到股票的价格上的，所以财务报表分析对股票投资会产生很大的作用，主要体现在一下两个方面。
（一）预防和安全的作用
财务报表分析作为重要的投资工具，财务报表的信息反映的是企业某一时点的财务状况，作为必要的投资工具必须不能以过去的绩效去推断未来的股票价值。如果从上市公司的财务报表公布的时间来看的话，财务数据有很大的时滞性；如果从股票价格的跌涨幅度与财务报表的好坏的关联度上看的话，投资者可以根据上市公司财务报表的历史信息对公司的经营状况做出预测盒饭西，从而判断现在的股票价格和股票的价值知否相互匹配。从财务报表分析的角度出发，投资者利用财务报表对某一公司的股票价格做出合理有效的预测，从而做到安全有效的投资。
（二）判断最佳股票投资时间
投资者在进入股票市场之前，应当对股票市场处于多头还是空头市场进行认真地分析，要想做到多股票市场准确无误的把握，就应当从财务报表分析入手，去判断最佳的股票投资时机。
虽然财务报表不能对所有的股票投资问题进行确切的回答，但是它可以为投资者提供有关公司的财务状况和经营成果的真实状况，帮助投资进行风险评估，防止投资者在错误的时间进行投资。投资者通过分析财务报表的基本数据，再结合相关的宏观经济政策以及股票市场成交量的大小来确定最佳的股票投资时间。
二、基于财务报表分析的股票价值评估
公司股票价值评估的目的是分析比较股票价值和股票价格存在的差异，并提供有关投资的信息，从而帮助投资者根据财务报表和市场状况估算出企业的股票价值，并与股票的市场价格作比较，判断出是否有高估或低估现象。基于这种价值投资理念，股票投资决策成功与否的关键是股票价值评估的准确性。同时，财务指标也是股票投资中不可小觑的因素。以下介绍相关财务指标和股票价值评估重要性。
（一）财务指标分析
财务指标是企业对该公司的财务状况及经营成果进行总结和评价的一种相对的指标。对于一般的企业来说，财务指标包括偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标等。但是，对于投资者来说的话，市倍率和市盈率等指标是非常重要的投资指标，下面就是对市倍率、市盈率及市盈率相对增长比率的介绍。
1.市倍率。市倍率是比较重要的筛选股票的工具之一。在一般的股票的投资的活动中，市倍率可以衡量一支股票的价值是否是被高估了还是被低估了，是非常重要的股票价值衡量的指标。如果一支股票的市倍率非常高，那么投资者会认为这只股票的价格很有可能比该只股票的价值高，因而未来的投资回报率是很差的；如果一支股票的市倍率非常低，那么投资者会认为这只股票的价格很有可能是比这只股票的价值低，未来的投资回报率将是比较高的。从以前的经验可以看到，如果股票市场的平均市倍率很高，这很有可能是因为股票市场处于一个泡沫的时期，这个时候，投资者应当格外加倍的小心。通常情况下，市倍率高表示该公司成长的能力和该公司发展的能力是非常大的，也可以说明该公司的价值在未来的一段时间内是可以得到体现的。
2.市盈率。市盈率是决定买卖股票的最佳时机的重要指标。对于一个投资者来说，在选择好了某一只股票的时候，还应当注意买入和卖出的时机，因为只有把握好了买入和卖出的时机，才可以获得最大的利润。在价值投资的角度看，市盈率能够帮助投资者找到买入或者卖出股票的最佳的时机。一般情况下，在证券市场上有这样的盈利率水平的标准，当市盈率为1至13倍的时候股票价值被低估；13至15倍的时候股票的价值是回归的；16至20倍的时候股票的价值被高估；21倍以上的时候就意味着股票市场存在着泡沫现象。但是，但是并不是所有股票的买卖有是依据这样的标准的。作为一个合格的投资者则必须要注重该公司的以前的经营状况和未来的经济走势，如果只是孤立的按照这样的盈利率标准去衡量是不是买入或者卖出的最佳时机的话，那么投资者很可能会对最佳投资时机判断失误，机械地运用市盈率不是股票投资方法的合理运用，这样只会导致错误的投资而不能获取很好的收益，甚至只有亏损的可能。
（二）基于财务分析的价值评估
基于价值投资的理念，股票投资决策的关键是首先进行股票价值评估，将股票价值和股票价格进行比较，判断是否存在高估和低估。在价值评估中，财务分析占重要地位。
1.账面价值法。首先分析该企业的资产负债表，运用该企业的大量原始信息，再根据股票价值=公司账面价值+溢价的公式计算出该公司的股票价值。
这种方法简单明了，只要是懂得会计知识的人基本上都能熟练掌握，当然这种方法用的多了就会导致股市上股票价值低于账面价值的股票数量减少。从价值的角度考虑，虽然股票的价值低于了账面价值，不会有什么投资风险，但是股票价值低也说明了该公司的经营不景气，正所谓便宜没好货，如果将来该公司的经营业绩上升，股票价格自然会上升，如果将来业绩加剧恶化，股票会一文不值。总之，这种估值方法只适合短期初学者使用。
2.现金流量折现法。结合现金流量表中的数据并依附现在的折现率，利用公司未来的现金流量能够准确的预测到企业的盈利能力，从而来估计公司的股票价值。这种方法能够避免像资产负债表和利润表可以造假的可能性，因为现金流量表提供的现金流需要真金白银做保障，不容易出现造假的情形。会计学者都知道，单纯用现金流量表预测公司未来的现金流量比较困难。但是由于在实务中，人们通常使用扣除了折旧、利息和税前盈余当做公司的现金流量近似值。但是，用现金流的近似价值来估算公司股票的价值很有可能会偏离股票的实际价值，因为企业的现金流本身是估算出来的，用未来的现金流去估算股票价值又是一个估算的过程，双重估算导致偏差是在所难免的事情。用这种方法计算，虽然能够大致估算到公司的当前价值，但是想尽可能准确的估计到公司的价值还的结合其他的方法才可以。
三、基于财务报表分析的股票投资策略
财务报表分析是进行股票投资的基础，股票投资的策略是建立在对某些上市公司的财务报表和其他相关事件的分析之上的，下面介绍有关投资策略的方法和步骤。
（一）宏观经济分析
根据世界经济形势和国内经济形势确定经济所处的阶段宏观分析是进行股票投资之前必须要做的事情，只有对经济的宏观分析把握准确了才有可能在未来的投资中处于不败之地。因为不同的经济环境对资本市场和货币市场的影响是不一样的，同样不同的经济环境对某一行业和某一公司的影响也不是一样的。公司的盈利能力和公司的发展前景都要受到行业的影响，并且公司未来的盈利能力以及公司未来的发展前景都要受到公司所处的行业的影响，所以投资者应当通过宏观分析和行业分析选择具有投资潜力的行业进行适当的投资。
（二）选择投资公司
1.公司的基本面分析。具体的情况需要从以下方面进行详细分析：一是公司所处于的行业，并且需要确定该公司的发展处于此类行业的哪个阶段，一般情况下，该公司如果是属于这个行业的成长阶段，那么该公司的发展潜力还是比较大的，未来的股票价格很有可能会升高；如果该公司是处在行业行业的衰退期，那么该公司的股票价格很有可能在未来一点是时间内下跌。二是该公司处于该行业的什么位置，一些处于领先的或者是垄断的地位的公司，一般而言他们的股票价格会有走高的趋势。三是公司的经营和管理情况是如何的，一个公司的管理人员在一定程度上决定着公司未来的发展状况，因为一些发展不好的公司可能由于聘请了好的领导而走去事业的低谷。四是应当考虑公司在过去一段时间的经营和发展状况，虽然过去的经营状况无法说明该公司未来的发展和经营状况，但是投资者可以从过去的经营状况分析预测未来的经营状况，比较好的公司他们的发展状况一般情况下是比较稳定的，不会出现大起大落的现象。
2.基本的财务指标分析。投资者首先可以利用财务指标和其他的有关的材料，对该公司的经营成果和财务状况进行比较分析，通过这些分析比较可以帮助投资者进行正确合理的决策。投资者可以将同一行业内公司的基本财务比率进行横的比较，再将某一公司的历年财务数据进行纵向的比较，从而得到该公司偿债的能力、营运的能力、盈利的能力以及发展的能力，再将这些能力在行业中所处的位置进行分析比较，从而得出该公司的投资价值。
3.对该公司进行估值。对要进行投资的公司进行正确的价值评估，才能是投资者得到好的投资效果。投资者可以利用内在价值法、相对价值法或者是并购价值法对该公司的股票进行价值评估，对于这三种方法的使用一般情况是这样的，当股市处于熊市的时候，很多投资机构都会使用内在价值法，因而一些质量型的股票在这个时候会表现得很好；随着股票市场的逐渐活跃，很多投资机构和投资者都会采用相对估值的方法进行股票的价值评估，从而去找去那些股票的价格存在上涨的可能；当股票市场处于牛市的时候，证券市场非常的活跃，在股票市场很难找到内在价值被低估的股票了，如果使用并购估值的方法是非常可行的。
【关键词】
上市公司；财务报告；分析
一、上市公司财务报告综合分析的必要性
（一）上市公司财务会计信息的特点
1.上市公司财务信息提供的内容与方式有专门制度和法规规定
会计制度体系是制约企业财务报告编制的法规体系，上市公司的信息披露有其专门的法规体系。目前我国涉及上市公司的法律规定主要有：《公司法》《上市公司信息披露管理方法》、《第13号季度报告内容与格式特别规定》、《公开发行证券的公司信息披露编报规则》等，这一系列的法律法规对上市公司财务信息的提供的内容与方式做出了专门的规定，并且形成以制度化。企业在上市后必须首先要履行信息披露制度，对股东负责。
2.上市公司的财务信息更加详细、公开、公平同时强调时效性
上市公司的财务报告主要是为与企业相联系的各种股东提供参考的，它的主要功能就是对内与对外提供会计信息，以此改进加强管理满足不同信息使用者的需求。由于上市公司的股东比较分散而且他们所涉及的信息渠道比较的单一，这就要求上市公司提供的有关公司经营的财务信息更加的详细，甚至要求提供很多的非财务信息。对于信息披露的时间也有明显的规定：年度报告应当在每个会计年度结束之日起4个月内，半年度报告应当在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内，季度报告应当在每个会计报告第3个月、第9个月结束后的1个月内编制完成。
3.上市公司的会计信息必须经注册会计师审计
财务报告信息涉及公司及多个子公司的利益，它涉及许多的部门以及个人，因此为增强公司外部会计报告使用者对其真实性、公允的信赖，证监会规定上市公司必须利用外部独立的注册会计师对其提供的财务报告进行审计。
（二）上市公司财务报告综合分析的目的
财务报告分析就是评价企业财务状况，对其企业的经营情况进行分析，可以说不同的报告使用者对财务报告分析有不同的目的。投资者在对企业进行投资时都会对企业的各种财务进行分析，进而了解企业的投资风险。
1.评价上市公司的财务状况
通过对上市公司的财务报告与相关信息资料进行分析，可以了解上市公司资产的流动性、负债水平及偿债的能力，以评价企业的财务状况和财务风险。
2.评价上市公司的资产管理水平
公司的生产经营过程就是利用资产取得收益的过程，资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的管理水平直接影响企业的收益，企业的资产管理水平体现了企业的整体素质水平。进行上市财务报告分析可以直接的了解企业的资产管理水平、使用效率情况及资金周转状况，以此评价上市公司的经营管理水平。
3.评价上市公司的盈利水平
获取盈利是企业生产活动的根本目的，企业的盈利直接反应了企业的综合素质，企业要想获得更大更好的发展必须要获得较高的盈利，这样才能在市场机制中占有一席之地。上市公司为了获取投资者的投资他们的财务报告分析就显得尤为重要，因此投资者对于盈利水平不能只是停留在利润的多少简单的层次上，还要分析它的内在含义，并且要结合企业的内外因素、社会经济发展环境等多方面综合进行考虑，分析未来企业盈利发展变化。
4.评价上市公司的成长能力与发展趋势
企业的发展趋势关系到投资者的自身利益。通过对上市公司的财务报告分析，可以判断上市公司的成长能力与发展趋势，预测公司的经营前景，避免盲目投资带来的损失。
二、上市公司财务报告分析的内容
（一）经营业绩分析
上市公司的财务报告使用者对于企业的业绩是非常关心的，因为企业的业绩能力强企业就会盈利，企业的业绩分析主要从以下几个方面入手：
1.分析上市公司收入的构成情况
上市公司的收入主要包括主营业务收入、其他业务收入。其中主业务是上市公司最重要的收入指标，对该指标的分析可采用本期收入和以前年度同期相比较，一般使用最近3到5年的数据。在分析主营业务收入时要注意分析各收入项目在收入总量中所占的比重，以便了解上市公司主营业务在同行中的地位。简单的一句话就是主营业务收入要占到总收入绝对值，否则企业的发展前景就不容乐观。
2.分析上市公司的盈利能力
各项利润和利润指标是上市公司最重要的经济效率评价指标之一，通过对该类指标的分析，可以了解公司的盈利水平和发展前景，通过观察企业的经营利润、投资收益、补贴收入及营业外支净额在企业总额中的比重，评价企业利润来源的可靠性。
3.分析成本费用对上市公司利润的影响
成本费用是影响企业发展重要的一项，在收入一定的情况下，成本费用越低，企业的盈利就会越高，相反就会出现不同的情况。因此通过企业财务报告分析获取企业的成本费用的分析，了解各种成本费用在项目中所占有的比重，以此达到最小的投入取得最大的产出的目的。
（二）资产管理效率分析
对于上市公司，上市公司的各项资产运营的能力强弱直接体现了管理者对现有管理水平和使用效率。资产使用效率越高，周转速度越快，反映了资产的流动性越好，偿还债务的能力越强，公司的资产得到了充分的利用。对资产管理效率的分析主要是：应收账款周转率、货存周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
（三）偿债能力分析
偿债能力是公司偿还到期债务的能力，包括偿还短期和中长期债务的能力。
1、流动比率
一般的情况下公司的流动比率为2时较为理想，但是不同的企业有不同的要求，比如非生产性公司由于存货少，流动性资产主要是现金和变现能力较强的应收账款。
2.速动比率
一般而言公司的速动率为1较为合适，但由于流动资产中可能存在账龄较长的应收账款，公司的实际偿债能力会收到影响，为了弥补该情况的不足，以较客观的评价公司的偿债能力，还可以用超速动比率来进行评价。
3.利息保障倍数
该指标说明用公司利润偿还利息以后还有大量盈余，该指标越大，公司的财务风险越小，偿还债务利息的能力越强。
（四）现金流量分析
由于现金流量的客观性及其他指标的相关性，对现金流量的分析，可以对其他指标的分析起到很好的补充作用。
1.经营现金流量与销售收入比
此比率说明企业每实现一定的销售所获得相应的经营现金流量。比率越高，说明公司通过经营活动产生现金流量的效果越多，支付能力越强。
2.经营现金流量与营业利润比
该比率也说明企业每实现一定的营业利润所获得经营现金流量。比率越高，表明公司账面利润实现流入的经营现金流量越多，企业的营业利润质量越高。
3.经营现金流量流动负债比率
企业在有利润的时候不一定具有足够的资金还债，所以利用收付实现制为基础的现金流量负债比率指标，能充分的体现企业的经营活动所产生的现金流入在多大的程度上保证偿还当期流动负债。
（五）对财务报表附注的分析
由于财务报表中规定的内容具有一定性和规定性，它只能提供定量的财务信息，而财务报表附注作为财务报表的重要的补充，因此对财务报表附注的分析就会显得格外的重要，他可以帮助投资者进一步的了解企业的财务情况以及动态发展。
1.对或有事项的分析
公司的或有事项是指导致企业发生损益的不确定状态或情形，因为或有事项的后果需要时间的检验，所以一般的公司不应确认或有负债和或有资产，但必须在报表附注中披露。
2.资产负债表日后事项
资产负债表日后事项对于公司来说既有有利的因素也有不利的因素，财务报告使用者通过对它的分析可以判断这些事项将会给公司带来一定的经济效率还是会使公司遭受损失。
3关联易
关联易是企业之间为了某种目的而进行的交易，对于此种交易我们应该了解其交易的实质，了解上市公司被交易出去的资产是否是企业的非重要性资产，而被交易进来的资产是否能在未来给公司带来一定的经济效益。
三、财务报表分析方法存在的局限性
（一）比率分析法的局限性
比率指标的计算一般都是建立在以历史成本、历史数据为基础的财务报表之上的，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。弱化了其为企业决策提供有效服务的能力。而且，比率分析是针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无法得出令人满意的结论。
（二）趋势分析的局限性
趋势分析法是指与本企业不同时期指标相比，给分析者提供企业财务状况变动趋势方面的信息，为财务预测、决策提供依据。但是趋势分析法所依据的资料，主要是财务报表的数据，具有一定的局限性；另外，由于通货膨胀或各种偶然因素的影响和会计换算方法的改变使得不同时期的财务报表可能不具有可比性。
（三）对比分析的局限性
比较分析法是指通过经济指标的对比分析，确定指标间差异与趋势的方法，但由于不同地区的价格水平存在差异，各企业业务关系在区域上又不尽相同，其必然导致不同企业指标水平的差异，从而使之缺乏可比性。
四、财务报表分析中应该注意的事项
（一）在对上市公司财务报告进行分析时，首先要了解和掌握上市公司执行的会计政策和核算方法，这样才有利于掌握报表中各个项目数据所反映的情况和变化的原因；其次在运用财务指标进行分析时，不能用很少的指标进行分析以避免作出简单、片面的判断，使投资者陷入误区，并影响政府、债权人及股东作出相关对策。
（二）因为对上市公司各项财务指标分析的数据都是上市公司过去或历史的经营业绩，所以，用这些数据去精确分析和预测公司未来的发展情况是不确实的，它仅仅是投资分析的一个方面，还必须根据行业背景、公司自身的特点、经营条件和地区乃至国家的宏观经济形势，采用连续的动态分析才可能做出全面的判断降低投资的潜在风险[3]。如2003年以来由于中国经济的快速发展，曾使被人们认为“夕阳产业”的钢铁、煤炭、建材等产业就出现了强劲增长，给相关上市公司带来了可观的盈利水平。
（三）以上内容是互相联系、相互补充的关系，同时也各有自身的局限性，在运用时不能孤立的运用一两方面数据就据此作出投资判断。一般的投资者往往只根据每股收益的净资产收益率等“单位化”后的指标，或是仅仅依靠静态的对比来决定投资策略，这样做就很容易走入误区。
（四）采用以上分析方法时应该从正反两方面相结合的方法来进行判断。在分析上市公司的财务报表时，我们不仅要寻找挖掘出其投资价值，同时也可以发现公司在经营管理中存在的问题及其财务风险，并判断它是属于系统风险还是非系统风险以及企业的克服能力，从相反的方向来说明企业是否具备持续经营的能力和是否具有投资的价值。
总之，对上市公司财务报表进行分析时不能单一地对某些科目关注而应将公司财务报表与宏观经济一起进行综合判断，与公司历史进行纵向比较，与同行业进行横向宽度比较，并把其中偶然的、非本质的东西舍弃掉，发掘出与决策相关的实质性的信息以保证投资决策的正确性与准确性。
参考文献：
[1]王琳.财务综合分析的运用[J].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2003，4.
[2]李晶晶.论财务报表综合分析——以上海汽车集团股份有限公司为例[J].现代商贸工业，2011，5.
[3]熊楚熊.财务报表综合分析[J].财务与会计，2009，20.
