时间：2023-05-31 09:10:52
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇qdii基金，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票以及上投摩根亚太优势等四只qdii（合格境内机构投资者）基金都在首日达到了募集上限，认购资金规模分别为490.96亿元、600.63亿元、738.7亿元、1162.16亿元；认购资金最终确认比例逐只走低，分别为61.97%、47.65%、40.7%及25.8%。
抑或是看好海外市场，寻求A股之外的另一个投资篮子，规避A股市场日益高涨的风险；抑或是证监会暂停了A股市场新基金的审批，泛滥的流动性需要一个出口；也许从过往基金赚钱的效应中，逐渐强化了只要买基金就能赚钱的意识。总之，在国民投资意识空前觉醒下，造就了基金QDII的疯狂热销。
寻找另一个篮子
毫无疑问，A股市场是近年来全球资本市场中最耀眼的一颗明珠，今年以来，上证综指与深圳成指涨幅分别达到120%、188%，涨幅远远领先于世界其他国家资本市场主要指数。然而，这场始于2005年下半年的大牛市，在经历两年多波澜壮阔的涨幅后，上证综指已站在前所未有的6000点高度，相比其他市场，A股目前的静态估值水平和动态估值水平均已高高在上。
截至10月18日，A股市场平均静态市盈率已经达到了70倍，超越了历史峰值；沪深300指数静态市盈率也已经达到了64倍。即使按照2007年中报大幅增长后的业绩水平测算，A股市场动态市盈率水平也接近了50倍。而香港恒生指数、国企指数平均市盈率分别仅为19倍、30倍，周边国家韩国KOSPI指数市盈率为19倍，相对于A股市场，都具有较为明显的估值优势。
对于目前A股市场的估值，大部分券商研究机构都表示出了对于高估值的担忧。显然，鸡蛋全放在A股一个篮子所面临的风险不言而喻。
嘉实基金管理公司副总经理李道滨直言不讳地表示，A股市场已成为全球估值最高的市场之一，在创造收益的同时，也在孕育和累积风险，没有人能够预测A股市场能否重演2001年6月以后数年的熊市走势。投资者不能因为A股此前的高收益就忽略了投资单一市场的系统性风险，通过多市场配置来分散风险、获取收益是一个很好的投资选择，而基金QDII则提供了这方面的途径。
相关数据显示，自2001年到2006年六年间，A股市场走势与成熟海外市场呈现出较低的相关性，走势相对独立，当投资分散于海外市场时，就能够有效地降低投资单一市场的系统性风险。
同时，在今年以来全球资本市场大牛市的浪潮中，部分海外资本市场尤其是新兴市场的表现并不输于A股市场。而香港、纽约、新加坡等历史悠久的成熟市场，也为投资者提供了长期稳定的年收益率。长期投资于这些市场，可以获得可观的收益。
南方全球精选与华夏全球精选两只QDII的业绩也为投资海外增添了说服力。截至10月15日，建仓尚不足一个月的南方全球精选净值约已达到1.038元，净值增长近4%；10月10日成立的华夏全球精选，两天后首次公布净值就达到1.009元。
而近期，在A股市场的大幅震荡下，开放式基金净值纷纷出现缩水，一涨一降间，基金QDII的魅力开始逐渐体现。
认同基金赚钱效应
“国内基金业高收益的示范，导致今天QDII的繁荣局面。”一位基金人士表示，“许多投资者并不了解基金QDII与其他基金品种的区别，只是从过去买基金赚钱的经验中作出投资的决定。而且，这部分投资者并不是少数。”
在过去两年中，随着A股市场的走强，基金收益大幅增长。尤其是今年以来，基金几乎主导了市场的起伏。在基金实力日益壮大及赚钱效应的吸引下，基金成为投资者首选的理财产品。
同时，境内基金投资者一向具有“恐高”心理，对于新发基金的热情远超过业绩优良但净值偏高的老基金，这也是新基金发行遭哄抢、老基金受冷落的主要原因。但自今年9月5日华夏复兴基金发行至今，A股新基金发行空白期已经超过一个月，出现了2003年3月以来首次连续一个多月没有A股新基金发行的现象，投资者在基金的选择上失去了目标，基金QDII的推出恰逢其时，成为投资者关注的目标也在情理之中。
业内人士表示，在基金QDII热销的背后，除了部分希望通过海外投资分散风险的投资者外，不乏只看到基金牌子，就认为同一家基金管理公司管理下的基金业绩也不会差的投资者。这部分投资者对基金的认同超过了对QDII产品的理解，一个例证就是，在基金QDII之前推出的银行系QDII并未出现如此火暴的抢购局面。
招商银行一位研究理财产品的分析师认为，银行的QDII产品多是用募集资金的利息部分投资境外股票期权，这样尽管可以保本，但收益不高。而基金QDII产品投资范围更灵活，可以100%持股，银行则至多持有股票50%，在海外尤其是香港股市火暴的情况下，有着更高收益预期的基金QDII诱惑力也就更大。
而且，基金QDII作为一种覆盖面广且没有地域限制的标准化产品，适合广泛的客户群，投资门槛较低，1000元即可认购。而银行理财产品的投资门槛比较高，一般的投资起点是3万~5万元，甚至30万元，只适合于投资资金量比较大的客户，把人数更为众多的普通投资者挡在了门外。
流动性泛滥让QDII受追捧
“此外，基金QDII热销也是因为国内资金比较充裕，但投资渠道却比较狭窄，资金没有更好的去处，自然会有一部分流入基金QDII。”上述基金人士认为。
元富证券认为，A股市场经历了长达两年多的牛市，由此带来的财富效应吸引了大量的资金流入股市。2005年5月之前，沪深两市的平均单日成交量约在150亿元，最低时的单日成交量仅50亿元左右，市场十分清淡。进入2006年以来，在财富效应、上市公司业绩稳步增长、人民币加速升值等利好推动下，大量资金开始流入股市。沪深两市的平均单日成交量也不断创新高，最高时曾一度达到4000亿元以上，目前仍保持在2000亿元左右的水平。而与A股总市值差不多的香港市场，成交量却不足A股市场的一半，成交量一直处于较高水平正是当前流动性过剩的主要标志。
今年一季度海外主要股市表现良好，带动投资海外股市的银行QDII基金获得丰收。一季度美国三大股指全线大幅上涨，其中道琼斯工业平均指数上涨11.25%，纳斯达克综合指数上涨8.21%，标普500指数上涨10.03%。欧洲主要股市也出现不同程度的上涨，而日本股市表现最为抢眼，自日本央行以激进的货币政策刺激经济以来，一季度日经225指数一路扶摇直上，上涨幅度接近20%，见表1。
统计数据显示，在197只信息详尽披露的银行QDII基金中，有125只基金一季度净值实现正增长，其中16只基金一季度净值增长率超过10.00%，另有39只基金一季度净值增长率在5%～10%。表2显示，获得高投资回报的产品中，无疑例外的都是股票型基金，而从投资区域来看，欧美市场则是主要的投资区域，个别产品投向亚太、中东及新兴市场。一季度净值增长率最高的产品为“施罗德环球基金系列-日本股票”，正是日本股市在一季度的快速上涨，使得该产品成为一季度净值增长最快的QDII基金。
并不是所有的银行QDII基金表现都令人满意，一季度大宗商品市场表现乏力，与海外股市形成鲜明对比。道琼斯–瑞银商品指数下跌1.1%，纽约黄金期货下跌4.09%，投向大宗商品市场的QDII基金黯然失色，在一季度不仅没能获得收益，资产净值反而大幅下跌。其中以投向矿业和黄金市场的产品跌势最凶，具体产品包括“贝莱德世界矿业基金”、“贝莱德世界黄金基金”和“施罗德另类投资方略–金属基金”等，前2只基金的净值跌幅更是超过10%。
中国企业股票的疲软表现拖累了相关投资中国企业股票的QDII基金的表现。QDII基金对国内企业股票的投资主要是通过购买在香港上市的中国企业股票，恒生中国企业指数一季度下跌4.72%，以中国为主要投资区域的QDII基金一季度净值缩水，其中包括“施罗德环球基金系列–中国优势基金”、“贝莱德全球基金–中国基金”以及“霸陵香港中国基金”等。
从产品表现来看，QDII基金的净值与其所投资的区域和标的资产高度相关。同为投资股市的产品，投资区域的不同可能造成产品表现大相径庭，而投资同一区域的产品，投资标的的不同也会造成产品的不同表现，需要对不同区域、不同标的的市场做出自己的判断。QDII基金投资的领域非常广，包括股票、债券和其他基金，覆盖金融、房地产、矿业和生物科技等多个行业，同时跨越欧美、中国香港、亚太、拉美、东欧、中亚、中东等地区，对投资者的专业知识要求较高，为把握投资机会，投资者可以借助产品销售银行的专业投资知识和投资经验进行产品甄别。
QDII基金均为开放式产品，没有固定的投资期限，可在任意时点进行申购，也可以随时赎回。对于投资者而言，QDII基金的累积收益率实际上与获利水平并无太多关联，投资于QDII基金所获得的收益与其入市时间具有更高的相关性。QDII基金本质上是提供投资海外市场的渠道，投资的关键在于寻找不同区域、不同标的市场的投资机会，借以对应的DQII基金进行投资，而当投资机会消失时，则通过赎回基金的方式退出市场，准确把握产品申购和赎回时机对最终收益的获取具有重大的影响。
国家证券市场的开放理应包括允许外资进入本国和内资走向境外。三年前，QFII在我国正式实施；三年后的今天，QDII浮出水面。
随着越来越多的境外券向和境外机构投资者进入内地，国内基金公司与同外的接触日益频繁，国际上流行的价值型投资理念逐渐被我国的投资者接受。
当前，我国资本市场正处于规范化和市场化调整的关键阶段。与境外相比，我国证券机构缺乏同际竞争力。这主要表现在证券机构数量众多，规模偏小；业务结构雷同，种类单一，创新能力不足。QDII的设立有利于推动内地金融机构走向国际市场，增强其在投资策略、风险管理、公司治理、信息披露等方面的专业知识，令有实力的机构有更大的发展空间和累积国际业务经验的机会。
QDII制度可以壮大机构投资者队伍，增加基金公司投资品种，推动金融创新的大规模展开。
QDII的推出为境内券商、基金拓宽了业务范围和利润来源，也为社保基金顺利“出海”扫清了障碍，基于全球资产配置的模式将有利于其整体投资收益的提高。此外，在国内优质公司资源海外上市节奏加快的背景下，允许内地资金投资海外市场，可以使国民分享这些优质公司的利润增长。
QDII业务的开展，将考验内地基金公司的综合实力。不仅仅是投资业绩和研究能力，还有市场的开拓和对全球资本市场的把握。一方面，可以通过和国外投资机构在市场资源和投资研究方面的合作，提高本地人才在国际市场的适应性，另一方面，在海外树立自己的品牌和形象，比如初期可以设立海外分公司等，为日后与国外金融机构展开直接竞争做好准备。
内地基金公司开展QDII业务的初步设想，主要是四个方面：
一、增加外汇资本金。目前，外汇市场的会员能够操作的业务主要为外汇即期业务、外汇远期业务以及新近推出的外汇掉期业务。显然，加入银行间外汇市场，是基金公司获取QDII资格的重要前提条件。截至目前，已有南方、华安、鹏华工银瑞信等11家基金管理公司跨过这道门槛。
二、基金的QDII方案主要包括运作模式和产品准备两大块。目前，国内银行外汇理财产品半年3．5％的收益率已经很高，“出海”的基金要在保持基金流动性优势的基础上，想方设法为投资者赚到钱，形成好的信心和口碑。因此，对产品的把握就显得尤为关键。此外，具体操作时的投资系统，包括估值、核算、数据传递、信息获取等，也是前期必做的功课。
对国内基金公司来说，起初对境外市场还不适应，在额度和品种上会小规模稳步推进。由于比较了解我国国有企业行业特点，首先试水的会是香港的红筹股、蓝筹股、H股。如果能够做好，再根据研发能力．规模、覆盖面和风险管理能力逐步扩大投资范围。在对目标市场的法律制度、政府产业支持程度等都不熟悉的情况下，不会贸然投资境外企业的股票。
最新基金公司的净值数据显示，截至上周五（11月9日），4 只股票型QDII 基金的净值全部跌破发行价格，基金净值最高的南方全球精选由上个星期的1.024 元下跌到0.967 元，周跌幅达5.57%，净值最低的嘉实海外中国股票跌至0.929，周跌幅6.35%，华夏全球精选和上投摩根亚太优势周净值跌幅分别为6.18%、5.84%。
业内人士认为，近期全球市场下跌，主要是受美国次贷风波影响。在其拖累下，以周边市场尤其是香港市场为主要投资目标的基金QDII产品净值相继跌破面值。
上周全球股市经历了一轮比较深的下跌调整，从QDII 基金主要投资的市场来看，香港市场上恒生指数下跌1684.93 点，跌幅5.53%，国企指数跌幅达9.40%，红筹指数跌幅达9.09%，新加坡海峡指数下跌3.11%，道琼斯工业指数下跌4.06%，伦敦金融100 指数下跌3.46%。QDII 基金投资的股票市场表现不佳，直接影响到基金净值的表现，四只基金的净值跌幅基本上和恒生指数的跌幅一致。
市场认为，目前四只QDII 基金都还在建仓期内，受市场环境影响，齐刷刷跌破面值。
嘉实基金相关人士表示，现在基金刚刚开始建仓，轻微的下跌只是交易成本所致，对基金净值今后的发展不构成任何影响。投资者应该在基金封闭期对基金保持一定耐心。
李兰指出，基金在建仓期内跌破面值是很正常的事情，尤其是在市场调整下跌的环境中。
据悉，8月底获批的华宝兴业、海富通和10月上旬获批的工银瑞信、长盛，其QDII产品早已设计完毕并上报证监会审核，只等相关部门签字，但至今迟迟未能获准发行；11月初刚获得QDII资格的银华、汇添富正式推出时间也可能比市场预期晚。
银河证券胡立峰认为，股市有涨有跌，最近全球主要股市大幅下跌，4只基金QDII产品跌破面值很正常。基金QDII跌破面值只是暂时的，这些QDII产品的港股配置是大头，而香港市场的未来依然乐观，投资者对此不用太过担心。
随着国内资本市场的系统性风险逐步加大。通过QDII产品进行全球化投资，不仅可以有效分散单个市场的投资风险，大大降低整体投资收益的波动度，也有助于提高经风险调整后的投资回报水平。
“对于国内投资者来说，在持有国内A股基金产品的基础上，加入QDII产品，就能达到分散风险的目的。因为在资产配置中再增加不同类型的、相关度低的资产，会使得整个资产组合的风险度降低”。 业内人士指出。
2007年9月中下旬，国内第一只股票权益类QDII基金--南方全球精选正式发行。此时，正处A股市场处于高位震荡之时，国内许多投资者把购买QDII作为一个规避风险的重要途径，对此抱有极大的热情，于是上演了一场群体的疯狂，许多人甚至连夜排队购买。
申购当天募集规模就高达491亿元人民币，远远超过初始150亿元（约20亿美元）的募集规模。市场如此火爆，是有关部门始料不及的，只得临时调整购汇额度，批准南方全球精选配置募集资金可达300亿人民币（约40亿美元）。即便如此，这只QDII的中签率最终也仅保持在62%。
随后，华夏基金、嘉实基金、上投摩根的QDII产品分别在9月底和10月中上旬陆续推出，投资者热情一浪高过一浪，首发当日的申购记录被不断刷新，分别达到631亿元、738亿元和1163亿元。一时间，基金系QDII风头之健无出其右。
然而，两个月过去了，这4条满载投资者美好愿望的“过江龙”却并未给投资人广洒甘露，截至12月7日，这4只QDII净值平均下跌5.5%，其中嘉实海外股票基金最低探至0.854元，最大跌幅近15%。
铩羽而归的背面
基金系QDII首战失利，周边市场环境振荡下跌“功”不可没。11月，周边市场受美国次贷危机余震波及影响，在美股下跌的带动下，港股及其它亚太市场亦难以幸免于难。4只QDII近期业绩概览期间，亚太市场从10月底最高点调整到11月22日最低点，跌幅达14.7%。因此，以港股等亚太市场为主要投资目标且高位建仓的国内基金系QDII遭受重创在所难免。
同期，海外基金中投资亚太区域的基金在11月份跌幅相对也较大，例如，Hamon Asian Market Leaders基金11月单月跌幅超过12%，邓普亚洲增长基金11月跌幅超过10%，富达基金--东南亚基金跌幅也达9.87%。站在这个层面上看，基金系QDII首战失利似乎情有可原。
然而，如果将分析仅停留在这个层面上，那么我们对基金系QDII的投资选择会因过分重视周边市场环境因素而忽略国内基金系QDII本身运作过程中的一些特点。对QDII投资前景的分析，除了立足于QDII投资方向上的市场环境分析外，还需重点分析QDII的投资策略、投资团队等。从投资策略上看，目前这些基金系QDII的资产配置重点主要以新型市场为主。
南方全球精选在产品设计时，将20%－40%的仓位锁定在香港市场上，行业方面主要以受益内地经济发展的地产、金融和资源类行业为主；华夏全球精选主要以新兴市场的资源类公司和成熟市场的科技类公司为主，在策略上运用在A股市场的自下而上选股策略精选个股，从成长潜力和价值是否低估两个层面构建投资组合；嘉实海外中国股票以在海外上市的、具有明显估值优势的主体业务在中国的公司为主，在行业选择上以金融、能源和电信等为重点；上投摩根亚太优势以中国香港、印尼市场为重点投资方向，在行业上以消费、公共服务及电信行业为重点投资对象。
从投资团队上看，目前国内这些基金系QDII在对香港市场的投资上，多以自己培养的团队为主；而在对其它亚太市场和成熟市场的投资上，多以寻求国际知名投资管理团队合作为主。目前，华夏全球精选聘请普信集团为投资顾问；嘉实海外中国股票聘请德意志资产管理公司为顾问。
从市场环境上看，10月份国际投资银行公布的三季度报告表现再次低于市场预期，使市场对美国次债危机影响不大的乐观情绪受到打击；其次美联储降息，债市投资价值突显，导致部分市场资金从股票市场转移到债券市场，引起美国股票市场进一步下跌。而港股在受美股拖累的同时，又恰逢“港股直通车”缓行,导致香港市场出现了“过山车”式的剧烈波动。
从以上三方面来全面反思QDII的首战失利，我们认为在整体投资策略安排上，选择以亚太新兴市场为投资重点的战略并没有太大问题。一方面亚太新兴市场相对国际上其它成熟市场，国内基金投研团队要更熟悉；另一方面在美国次级债引起的信贷危机中，亚太新兴市场（除澳洲外）受到的冲击相对较小。不足的是在战术时机的把握上存在一定的问题，在亚太新兴市场经过前期上涨、风险不断积聚的背景下，国内这些基金系QDII前期的建仓速度略显太快。毕竟短短一个月的建仓时间，就导致如此大幅度的亏损，没有较高的仓位也很难实现。
翻盘仍有机会
从中长期来看，QDII的形势却是乐观的。首先，从在香港上市的中国概念股来看，H股目前的市盈率在25倍左右，如果考虑内地上市公司稳定超额的业绩增长率，那么H股明年的市盈率有望降至21倍左右，放眼全球市场，这个水平的市盈率并不算高估。而且，目前市场上的各种研究机构和投行都在不断地调高这些优质企业的盈利预测，这将为港股市场中长期健康发展提供良好的基本面支撑。
南方全球精选配置基金将于9月12日在除中行外的各大银行发售。南方基金管理公司称，该基金初始申请发行额度为150亿元人民币左右，此次仍将采取比例确认的方式进行首发规模控制。
投向十大市场
“外管局允许我们发行150亿元的规模，如果当日发行规模超过150亿元，我们将当日向外管局申请更多额度，但能追加多少目前还未确定。”南方基金国际业务部总监丁晨在接受记者采访时说。丁晨介绍说，南方全球精选配置基金没有把投资区域局限在某一个国家或者某一个地区，而是一个选择面比较广的、真正的全球事业的基金，投资范围将覆盖到48个国家，以求为投资者获得更好的长期回报。目前确定重点投资10个海外市场。
重点市场包括：发达市场中的美国、日本、中国香港、瑞士和意大利，新兴市场中的俄罗斯、印度、巴西、马来西亚和韩国。其中包括世界主要经济体美国、日本、欧洲和“金砖四国”中除中国外的其他三国，还有欧洲、亚洲等地快速发展的经济体。
丁晨表示，全球市场目前出现了较好的投资机会，全球股市PE总体处于较低水平，平均在20倍左右，其中美国股票平均PE只有15倍，韩国只有13倍，泰国只有11倍，而在我国香港市场，H股和A股的平均价差在90％左右。从长期投资角度来看，这些估值洼地是相当有吸引力的。
分享基金+股票收益
丁晨透露，在发达市场通过投资最具市场代表性的指数基金来获取便捷、稳定、长期的平均收益，在新兴市场通过投资指数基金和主动管理的股票基金来最大限度地分享新兴市场的超额收益，在我国香港则直接投资股票，其投资比例可高达40％。
“在一个成熟的市场，投资股票要想战胜指数是很难的。”丁晨说。资料显示，在成熟市场中，长期而言，交易型开放式指数基金业绩好于大部分共同基金。从1950～1999年，标普500指数的年均回报率远好于美国共同基金的平均收益率。
在人员配备方面，南方全球精选的投资团队共有一名基金经理、两名基金经理助理，外资方梅隆资产也配备了两名基金经理。海外资产管理经验丰富的梅隆集团，将为南方全球精选在包括股票仓位选择，以及成熟市场与新兴市场选择等战略资产配置方面提供建议，提供“全球资产配置量化”模型。
据该模型测算，当美国次贷风波影响美股下跌近10％时，梅隆的模型模拟操作仍盈利1％。
适合分散风险人群
对于股票型基金来说，南方全球精选基金是没有保底收益的，预期收益是多少也不能说。但按照南方基金公司的先前模拟情况看，在扣除汇率变动带来的汇兑损失后，该基金过去3年的年平均收益率为27％，过去5年的年平均收益率为21％。
“即使这样的收益率，国内投资者会感到满意吗?”记者问道。
丁晨表示，这要看投资者的预期了，但要像去年那样，长久保持基金年收益率100％以上是不可能的。投资者对收益率的预期也要切合实际。
什么样的人适合投资这类QDII产品呢?
丁晨说，随着中国老百姓的财富增长，目前已经集聚了去海外投资的较大需求。虽然A股市场是一个具有价值的市场，但同时也是一个市场风险日益增大的市场。如果投资人需要分散风险、增加收益，那么，这样一只“全球精选、动态配置”的基金，可以达到分散单一市场系统性风险、提高投资回报的目的了。
QDII产品配置比重占多少比较合理呢?“这是一个见仁见智的问题。以我个人看，股票资产中，A股基金和QDII各半比较合适。”丁晨建议。
今年以来，海外市场表现强劲，QDII出海业绩可圈可点。可是，诺安基金今年出海却撞上了“冰山”，旗下3只QDII基金业绩全部垫底。
据中国银河证券基金研究中心的分类体系与统计，QDII股票型基金在一季度平均上涨9.10%，同A股市场其他类型的基金相比，QDII股票型基金在一季度业绩排名第一位。虽然近一个月以来，QDII基金几乎集体翻绿，但可对比的51只QDII基金年内平均回报率仍达6.07%，与同期国内主动管理型偏股基金3.57%的平均回报率相比，略胜一筹。而诺安旗下3只QDII基金回报率均低于均值，甚至有基金出现了较大幅度下跌，引发持有人的不满。
具体来看，2011年8月29日首发的诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)，是国内首只专注于投资油气类能源的基金。作为一只FOF，诺安油气基金主要投资于商品类ETF以跟踪油价，其投资于基金的比例不低于资产的60%，其中不低于80%的资产将投资于石油、天然气等能源行业基金及ETF，包括商品类ETF。
然而，这只基金“体质”虚弱，非但未在这轮海外油价大涨中受益，反而接连亏损，成为垫底QDII基金。截至4月18日，诺安基金旗下的诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)单位累计净值为0.955元，今年以来回报率-4.88%。截至北京时间4月18日9点，布伦特6月原油期货最新报每桶118.74美元，7月报每桶118.62美元。与年初相比，原油期货价格大幅上涨10.84%。
为何石油价格大涨而石油QDII净值却大跌？
一位基金分析师对此表示，很可能是QDII基金管理人的建仓策略出现了问题，在今年一季度石油期货价格和石油相关股票价格的高点建仓，导致基金净值和石油价格走势严重偏离。
此外，今年以来石油股票的价格和油价之间尽管有正相关关系，但相当一批石油股票的上涨幅度赶不上石油期货价格的上涨幅度，更加使得石油QDII难以赶上石油期货价格的上涨。
诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)在2011年年报中表示，2012年度国际原油价格上涨的最大动力来源于供应冲击，如果伊朗核问题升级为中东局部战争，国际原油价格将会呈现飞涨局面；WTI油价会从目前100美元平台跃升至120美元甚至150美元的平台。持有人想知道的是，这只基金如何摆脱石油价格大涨而石油QDII净值却大跌的魔咒？
除了诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)外，诺安旗下还有两只QDII基金，分别是诺安全球收益不动产(QDII)、诺安全球黄金(QDII-FOF)，两只基金最新单位净值1.011元、1.119元，今年以来回报率分别为0.7%、3.73%，业绩分别位列QDII基金倒数第7名、倒数第14名。与同类基金的平均业绩相比，显然逊色不少。
“近期尽管全球主要央行普遍维持偏宽松基调，但美联储等主要央行迟迟未松口推出进一步的实质性宽松政策，这不利于商品的资金面。”北京一理财师对笔者建议，“由于具有高风险，一般投资者最好不要购买QDII产品，有经验的投资者则一定要对QDII产品的投资方向和挂钩标的仔细研究，了解它的性格和历史表现，根据宏观趋势进行判断。”
昨日，港股市场突然迎来暴跌，5只股票跌幅在80%以上。对此，兴业证券（601377）研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在接受媒体基金新闻部记者采访时表示，"港股大跌源于某家机构的资金链的断裂，这家机构是业内有名的'壳王'，当天跌幅超80%-90%的股票都是他们家的。"
记者根据统计发现，在2016年年报中，昨日跌幅超10%的股票中仅有科通芯城和MONGOLMINING被7家基金公司旗下11只QDII基金持有。而在今年一季报中，科通芯城依旧被华宝兴业基金重仓持有，旗下华宝兴业中国互联网(QDII基金)和华宝兴业中国成长(QDII基金)持有市值分别占其资产净值比7.31%和3.6%，且2只基金均减仓该股。业内人士预计，经过5月份的大跌之后，机构大概率减仓或清仓该股。记者从多方渠道获得消息，华宝兴业旗下2只QDII基金确实已经清掉科通芯城。
【韩志国：IPO堰塞湖属伪命题 上任时排队500家现在500多家】对中国证监会必须猛击一掌：不能把IPO演化成中国的巨大寻租场，更不能用二级市场投资者的血泪染红权位晋升的顶戴花翎！
【社科院报告：预计二季度我国GDP增长6.8%】应抓住经济稳中趋好的机遇，在确保经济增长不突破底线的前提下，推进供给侧结构改革，化解经济潜在风险，增强经济可持续发展的潜力，促进经济健康发展。预计三季度GDP增长6.7%左右，完成全年增长6.5%的目标不成问题。
【上周新增投资者逾31万人】中国结算周二盘后的最新数据显示，上周(6月19日至23日)新增投资者31.31万人，较前一个交易周小幅回落。
国际巨头集体上调钛白粉报价，相关公司业绩望爆发。中核钛白(002145)是国内第二大钛白粉厂商，上半年净利润预计大幅增长18-22倍。金浦钛业(000545)是国内硫酸法钛白粉领先企业，上半年净利润预增150%-180%。
百度欲在保定落地“阿波罗”计划，无人驾驶受关注。千方科技(002373)携手百度、北京亦庄国投等合作伙伴，开启无人驾驶V2X战略。亚太股份(002284)在智能驾驶领域布局完善，已对国内多家品牌配套智能驾驶产品。长城汽车(601633)与百度合作打造自动驾驶汽车，能自己“读懂”交通标志。
柔性电路板备受iPhone青睐，需求爆发指日可待。A股中，东山精密(002384)通过收购MFLX切入柔性电路板领域，MFLX客户包括苹果、微软和小米等；景旺电子(603228)柔性电路板产品客户包括OPPO、VIVO等知名手机厂商。
老余的态度代表了目前大多数基民对QDII又爱又怕的纠结心理。“一朝被蛇咬,十年怕井绳”,在新QDII时代,他们仍是顾虑重重。也因为这一点,目前QDII基金尚未完全走出第一波出海巨亏的阴影,多数首发规模还是徘徊在5亿元左右。
更高收益弥补汇率损失
人民币升值意味着中国资产相对升值,也意味着已转化成外币的资产的损失,QDII基金无疑就是受到冲击的一块资产。Wind统计显示,目前已出海的QDII基金规模超过700亿元,并且主要购买的是港股和美股,假设这700亿全部以美元形式托管在外行,那么3个多月以来已损失了18.9亿元。
对此,基金业内人士的看法也很明确:人民币升值,对净值是有些影响,但QDII基金会通过更高的投资收益,对冲汇率损失。
事实上,汇改重启以来,QDII不俗的表现的确证明了这一点。据Wind统计,第三季度18只QDII基金的单季累计收益均为正,平均收益为9.29%。其中收益榜前3位分别是上投摩根亚太优势、交银环球精选、华宝兴业中国成长,累计单位净值增长率分别为18.08%、14.18%、12.069%。
QDII基金能够一改以往颓势,海外股市的大涨是功不可没的“助推器”。近期,在日本央行降低利率、美联储量化宽松货币政策重启预期的影响下,海外股市、期市全线上扬,不仅道琼斯指数创5个月来新高,国际金价也不断改写历史,港股及澳洲股市也均出现较大涨幅。
2010―QDII基金扩容年
随着海外市场走暖,QDII也迎来了久违的扩容。2009年是QDII基金发行的分水岭,在此之前的两年中,QDII因为业绩不佳而被基民唾弃,以至于2009年国内没有一只QDII基金成立。而今年以来,QDII基金的发行明显提速,共发行了14只,超过了此前4年的总量。
并且,无论从产品设计还是投资方向上,新一代QDII显示出更多的差异性,海外指数型基金、概念基金层出不穷。比如,国投瑞银新兴市场基金是境内首只引入LOF模式的QDII产品;信诚金砖四国积极配置基金是以FOF的形式来投资“金砖四国”;正在发行的富国全球债券则是第一只以债券为主要投资对象的QDII基金。
好买基金研究中心袁方认为,类似于上述的QDII基金设计的差异化选择,可以让认同不同区域、概念的投资者有所选择,避免以往的严重同质化的局面。而相比第一代QDII基金,今年发行的新生代产品也更加注重分散和控制投资风险。在2010年以来取得正收益的11只QDII中,就有8只是2010年才“出海”的新生代产品。
配置需求强于投资需求
对于近期QDII基金的投资策略,袁方认为,尽管目前QDII配置作用相对有限,但仍是投资者分散风险的一个较为现实的选择。从短期看,投资者可以对QDII基金保持较为积极的投资,长期而言,还需观察具体政策的出台及市场反应。
对于境内的投资者来说，海外投资并非遥不可及，用活境内工具就可以投资海外市场。
在境内，可供投资于海外市场的渠道主要有三种：一是多家基金公司所发行的QDII基金；二是银行推出的QDII产品，包括多种主题的结构性产品和直接与海外基金挂钩的QDII产品；三是私募基金所推出的海外基金，也是境内投资者可以考虑的一种选择。
基金系QDII扩容
初涉海外市场受挫，经历了近两年的沉寂，随着外管局重启境外证券投资限额的审批，多家基金公司的QDII基金已经或酝酿进入市场。除了正在发行的国泰纳斯达克100指数基金、招商全球资源基金外，海富通基金也计划推出可同时投资于A股市场和H股市场的双栖QDII，嘉实基金的道琼斯指数ETF也正处在准备之中。
配置更为广泛与第一批发行的QDII基金主要集中于亚太市场所不同的是，QDII基金新军所覆盖的市场、行业均有了很大的拓展。这一点也正是迎合了投资者通过多市场、多行业投资达成资产配置、风险分散的需求。
如近期正在发行的国泰纳斯达克100指数基金，不仅是国内的首只QDII指数基金，更重要的是，它所追踪的指数纳斯达克100与A股指数的相关性非常低。根据国泰基金提供的数据，纳斯达克100指数和沪深300指数的相关性仅0.067(2005年1月～20lO年1月)。在现有的基金QDII产品中，有超过71％的资产配置在中国香港地区，而国泰纳斯达克100指数基金的推出，则为实现投资组合的全球配置提供了更多的工具。
在基金投资策略上，国泰纳斯达克100指数基金是复制纳斯达克100指数，由纳斯达克市场上市值最大的100家非金融类公司构成，截至2010年2月25日的重点行业分类占比是计算机46.90％、医疗16.35％、工业23.53％、电信11.96％以及交通运输1.25％。而目前QDII基金的配置占比较高的是金融以及能源行业，纳斯达克100标的指数中行业占比与现有QDII基金在行业配置上存在着较大的差异。同时，纳斯达克100指数前十大成份股中包含了苹果、谷歌、微软、甲骨文等IT科技业巨头，对于投资者们来说，相当于购买了这些熟悉公司的股票，相对来说，也更易接受、理解这样的产品。
而刚刚结束发行的招商全球资源基金，则将全球资源作为投资主题。根据产品设计，该基金60％到100％的资产投资于股票等权益类资产，并至少将80％股票资产投资于资源类企业，投资领域包括能源、原材料、矿业、新能源及替代能源、公用事业、农产品等行业。
投资便捷QDII基金最值得称道之处在于其投资的便捷性。由于属于境内基金公司所推出的产品，因此在所有的基金销售平台上，投资者都可以直接进行QDII基金的投资。同时，绝大部分的QDII基金都采用了以人民币计价的方式，投资者可以直接使用人民币进行投资，并且净值也都采用人民币计价的方式，投资者能够快速了解到自己投资的实际收益状况。
投资门槛低是QDII基金的另外一大优势。相对来说，QDII基金是境内进行海外投资最为大众化的渠道。单笔认购QDII基金的金额一般达到1000元即可，如果采用定投的方式进行QDII基金的投资，数百元就可以完成。较低的门槛为投资者实现多元化的配置提供了可能。一方面，资产净值不高的投资者利用QDII基金就可以进行跨市场配置；另一方面，投资者也可以在QDII基金中进行组合投资，如目前QDII基金涵盖的市场包括亚太、美国、澳大利亚等等，投资的主题性也在不断拓展。
具体到产品的选择，投资者需要把握几点：一是QDII基金具体投向的市场与行业是否与投资者自身的判断较为符合；二是注重QDII基金管理方的运作经验和能力。尽管QDII基金成立的时间都不长，但基金的业绩已经出现了较为显著的分化，能够在一定程度上体现出基金的管理水平。
银行系QDII提供更多选择
QDII基金之外，境内银行也为海外投资提供了一个主要的平台。随着海外市场人气的恢复，近期多家银行加大了对QDII新品的推广力度。如近期市场上花旗中国、渣打中国、工商银行、中信银行等均有新款的QDII产品推出。
一方面，银行QDII产品的内容更加丰富；另一方面，不少QDII产品在运行的过程中有不少区别于QDII基金的地方。
结构多样化作为可以投资于海外市场的理财产品，银行系QDII在设计和产品形式上更加多样化，因此投资者在进行产品选择时，需要充分考虑产品的特性和自身的投资需求。
在目前的银行QDII产品市场上，海外基金的连结产品和结构性票据是两种最主要的产品形式。
其中，海外基金的连结产品在外资银行所推出的QDII产品中最为普遍。包括花旗、汇丰、东亚、渣打、德意志银行在内的多家银行都可以提供一系列的海外基金连结产品，涵盖的基金品种包括施罗德、贝莱德、美盛、霸菱、百达、亨德森、富兰克林邓普顿等多家海外基金公司的几十只基金产品。对于投资者们来说，投资这一类型的QDII产品，对应的投资金额将按照所投资基金的净值涨跌获得收益(或损失)。此外，中资银行中也有相近的产品推出，如招行、兴业等，投资的QDII产品连结于某一只海外基金，投资的损益与该基金净值的上涨、下跌相对应。同时，在流动性上，这一投资方式已经接近于开放式基金的流动性，在每个产品的交易日，投资者都可以按照对应的份额进行产品的申购或是赎回。因此，通过海外基金的连结产品，境内投资者相当于拥有了一个直接投资于海外基金的平台，突破了国界限制，拓展了投资的范围与领域。
另外一种则是结构性票据产品，与上述开放式海外基金投资完全暴露于市场风险中所不同的是，结构性票据产品通过结构化设计，投入的资金挂钩于一些海外金融工具和资产，如股票、指数、基金、商品、汇率等等，投资者的收益并不完全取决于这些挂钩金融产品的表现，而是更多地依赖于结构产品预设的条件和框架。相对来说，结构性票据产品更为复杂。一些结构性票据采用了保本型设计，在指定的投资期限内，投资者在实现完全保本的基础上，视市场条件的不同能够获得一定的收益。一些结构性票据产品则采用了开放式设计，如2009年QDII产品市场上收益最高的一款为渣打银行所发行的“开放式结构性投资计划――瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数”(UTSN003)，这款QDII产品的收益与瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数相挂钩，受益于黄金价格的大幅上涨，在2008
年11月13日至2010年3月18日期间取得累计收益57.06％。
门槛与成本较高 银行QDII产品为海外投资提供了更加丰富的选择，但是由于产品自身的限制，更加适合高净值投资者的需求。其主要原因在于受限于理财产品的销售门槛，进行银行QDII产品投资时单笔投资也必须符合一定的资金量条件。
一般来说，购买单只QDII产品的资金限制量为5万元人民币，部分外资银行对于QDII产品投资的起始要求 为7万元-10万元人民币。因此投资者如果希望借助于海外基金连结产品达成一定的资产配置需求，如在产品类型上希望涵盖货币基金、债券基金、股票型基金的不同需要，在市场上希望达成新兴市场、成熟市场的一定分配，就需要多只基金产品满足投资组合的需要。进一步说，定投海外基金是平滑投资成本比较有力的手段，但是借助于银行的QDII平台的话，由于单只产品的投资起始额限制，则定投计划中也需要按月投入7万元～10万元以上的资金。
另外，相比起境内基金公司的产品来说，投资于海外基金，收取的各项费用，如申购、赎回费和基金的管理费用等等，均高出一定的水平。
私募海外基金
事实上，在上述的两种投资渠道之外，私募基金在海外运作的对冲基金产品也是境内投资者进行海外投资、多市场配置资产的一种途径。
对于投资者而言,要不要买QDII基金重点取决于两个方面的判断。首先是海外市场今年是否有机会;其次是认清自身购买QDII的理由,寻找有配置价值的基金。
QDII全球配置价值初步显现
去年QDII的表现证明了自己的价值,受市场反弹拉动,成立时间满1年的9只QDII股票基金平均上涨了55.73%。尽管低于A股股票型基金71.17%的平均收益率,但QDII相对于A股基金业绩独立的特点得到印证,分散投资组合风险的价值初步显现。
越来越多的投资者开始接受通过QDII基金建立全球投资组合的理念,国家也有扩大QDII规模的动机。
据本刊统计,从去年10月份开始截至今年1月,易方达、招商、博时、汇添富、广发、鹏华、长盛和国泰共计8家基金公司获批外汇额度。易方达亚洲精选已经募集结束,其他几家基金公司也会择机推出新QDII产品。
海外市场今年仍有机会
2010年出海未必是买在底部,但仍是投资海外的较好时机。全球经济的复苏并没有停止脚步,海外市场的提升虽然难免面临波折,但向上趋势仍在。投资者只要能在相对合理的位置开始投资,在较长时期内获得正回报的概率较大。从这个角度来看,今年QDII基金的投资机会值得关注。
欧美成熟市场仍有机会。交银环球基金经理郑伟辉表示。当前海外企业盈利前景有所改观,预计美国2010年企业盈利可以持续增长28%。而美国、欧元区、日本和英国的利率在2010年9月之前有望维持现在的水平。
历史数据来看,亚洲新兴市场的“长牛”空间并不输于A股。2002年至2009年三季度,美国道琼斯指数下跌24%,上证涨幅70%;同期,印度尼西亚涨463%,H股涨460%,印度涨334%,韩国涨124%。(指数都以人民币计价,并标准化以2002年年初为100。)
2009年,新兴亚洲经济已经开始引领全球经济迈向复苏。亚洲新兴市场的出口与科技产业出现了反弹,这在历史上一直被看作是全球经济回暖的一个重要的早期信号。
“也许2009年市场的大部分上扬都受惠于激进的配置与政策,但随着配置的进一步均衡化,2010年市场将更多由经济和盈利推动。”易方达亚洲精选基金经理李弋表示。
不同的定位选择不同的QDII
QDII基金各有特色。根据晨星的标准,现在国内市场上的QDII分为环球大型均衡型股票(5只)、中国股票(3只)和亚太区不包括日本股票类别(2只)。
从在资产配置中的定位来看,环球大型均衡型股票基金的价值在于通过全球配置来分散风险;中国股票型主要立足于挖掘被遗漏的中国价值,例如腾讯、比亚迪、无锡尚德等海外上市的优秀公司;亚太区不包括日本股票基金则选择分享亚太新兴市场与中国不同的成长模式。
现有QDII过于青睐港股市场(去年年底9只基金约七成资产在香港市场),一定程度上缩小了投资者的选择空间。“第二波QDII出海潮”很可能为有意投资海外的投资者带来更合适的选择。
根据当前的市场传闻和基金公司的公开言论,第二波QDII中或将产生新的投资品种。
跨境ETF:跟踪海外指数,风险较高,需要投资者具有一定的风险识别能力。选择标准同国内指数基金类似,主要取决于投资者对于标的指数的判断。
生不逢时
2006年中国启动QDII项目，为个人投资者打开第一条投资海外市场的有效渠道。QDII，即合格境内机构投资者，是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。由于允许国内投资者直接参与国外资本市场的投资，QDII的诞生被市场各方寄予厚望。
从2007-2013年，QDII基金的数量大幅增加，从最初的4只到2013年中的74只。然而，6年内数量提升显著，但管理的总资产却大幅缩水（表1）。根据Wind统计，2007年4只QDII基金的资产总值为1103.4亿元，然而到了2013年中，74只QDII基金的资产总值仅为564亿元。
QDII产品需求萎靡，很大程度上是因为生不逢时，因此，除了在诞生元年火爆一时，QDII产品在随后几年的表现并不如意。2007年四季度，南方、华夏、嘉实、上投摩根四家基金公司首批获准发行QDII产品，平均首募金额高达300亿元，超额认购金额超过1800亿元。然而，这四只重量级的QDII产品在面市不久就碰上全球金融危机。在最低谷的时候，南方全球精选、上投摩根亚太优势、华夏全球精选、嘉实海外中国股票四只QDII基金的净值分别仅为0.457元、0.332元、0.415元和0.339元。与发行当年的峰值相比，仅仅一年之后，四只QDII基金的市值和基金净值近乎被腰斩，而且迄今也不曾恢复到当年的高位（图1）。
惨淡的市场表现，无疑损害了QDII产品在投资者中的声誉。到2010年，尽管笼罩全球经济的阴霾逐渐散去，但投资者对其的热情也已降至低谷，当年上半年发行的6只QDII基金，首募金额仅为3-5亿元，相比产品初出闸时的超额认购成天渊之别。
虽然时运不济的QDII基金在推出不久就碰上金融危机，巨额亏损主要发生在危机肆虐的2008年，但这仍无法掩盖国内基金公司投资国际市场经验的不足。相比国外相对完善的投资市场，投资A股市场的游戏规则和海外市场有显著区别，曾有QDII基金经理表示，“如果用A股的玩法投资港股，死得一定很惨”。
受益全球经济复苏
2013年9月18日，道琼斯工业指数创历史新高，比金融危机前的最高峰还上涨了10.64%，道琼斯工业指数过去两年上涨38.6%，纳斯达克指数同期的涨幅则为24.9%和56.1%。在QDII基金区域配置比率最高的中国香港市场，恒生指数同期的表现则略输于美国市场，但仍录得了正收益，这期间恒生指数分别上涨0.89%和29.9%。受益于全球经济的回暖，主要投资于中国香港和美国市场的QDII基金，近两年的表现终于一扫颓势（图2）。
这其中，特别是2011年后设立的QDII基金，在进入2013年后表现尤其不俗。据Wind统计，2013年前10个月中，有数据的74只QDII基金中有47只取得正收益，其中收益超过10%的QDII基金有19只，表现最佳的富国中国中小盘，年初至今的收益率高达31.56%，表现次之的广发亚太精选同样获得29.65%的不俗收益（图3）。虽然仍有27只QDII基金亏损，且其中7只亏损比例超过10%，但总体而言，74只QDII基金在2013年前10个月实现了2.71%的正平均收益，对比同期A股市场4%的跌幅，高下立现。