时间：2023-06-01 09:49:26
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇企业融资计划，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
甲方（项目方）：________________________________________
乙方（顾问方）：
签订地点：________________________
签订方式：_______________________
签订时间：____年____月____日
鉴于甲方正在就________________________________项目（以下简称“目标项目”）进行（股权/债权）中小企业融资，经双方友好协商，达成如下中小企业融资外包合作协议：
第一条合作事项：甲方委托乙方就目标项目进行全程中小企业融资操作。
第二条甲方对项目中小企业融资的最低要求和承诺：
1、中小企业融资额度:________万________（币种）。
2、中小企业融资期限:________年
3、投资方可控股（是/否），可占股权比例不超过___________%。
4、若是固定回报（或贷款）中小企业融资方式，甲方愿意支付的年回报利率不超过___________%。
5、甲方承诺并保证可用自己或他人的如下资产或权证对本次中小企业融资做抵押或质押。
（1）
（2）
（3）
6、按照甲方公司章程的规定，甲方应召开股东会或董事会就中小企业融资一事作出同意的书面决议，并给予现法人代表以相应授权，股东会或董事会决议正本应交乙方一份留存。股东会或董事会应在正式投资（中小企业融资或合作）协议签订后三日内批准该项协议。若甲方法人代表不能亲自负责与项目中小企业融资相关的事宜，请公司给有关人员授权，明确授权范围，发给授权委托书，以方便该人士的谈判和有关活动。该授权书正本给予乙方一份留存。
第三条乙方的权利与义务
1、乙方有权在甲方的要求范围内自主与投资商沟通和谈判；
2、乙方有权按双方协议约定收取顾问服务报酬；
3、原则上，乙方不能逾越甲方的要求，若在中小企业融资过程中，投资商或中小企业融资对象提出了与甲方要求相违背的事项，则乙方不能擅作主张，应书面征求甲方意见，待甲方正式回复后，乙方再向投资方作出相应答复。
4、乙方的主要工作：
（1）暂驻甲方项目地以负责该项目的中小企业融资前期基础工作，包括下面（2）—（5）环节；
（2）对项目方进行考察，并进行审慎调查；对企业所在行业前景、企业的价值以及企业的经济状况、技术水平、市场前景及管理团队等进行详尽的调研，通过专业化的分析，进而对企业得出客观、全面的判断；
（3）根据审慎调查情况，制定该项目的中小企业融资策略与中小企业融资实施进度计划；通过对中小企业融资渠道的对比分析，选择与企业实际相匹配的渠道群体；基于企业评估及渠道选择，进一步明确企业中小企业融资活动需要具备的基本条件、最佳中小企业融资渠道及中小企业融资活动成功的关键要素，最终制定企业最优中小企业融资规划方案；
（4）制作或修缮已有的符合国际/国内惯例的企业可行性分析、商业计划书、行业分析、财务计划等相关资料；
【关键词】企业融资 融资管理 融资方式
企业价值最大化，是企业经营目标之一。市场经济体制下，企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，单纯重视生产经营管理是远远不够的，必须结合融资、投资、收购、兼并、上市等形式，促进企业规模和实力的不断壮大，才能实现可持续发展。企业融资是企业发展壮大的有效保障，而融资管理同样不容忽视，其主要目的在于筹集企业所需资本，在投资收益一定的情况下，促进资金成本、风险控制和价值创造三者间的平衡，并最终实现企业价值的最大化。因此，企业应结合自身发展实际，加强融资管理，为企业可持续发展提供资金支持。
一、融资管理与融资方式的涵义
所谓融资管理是在企业满足资金需求的前提下，为实现融入资金的风险与成本的双重控制，通过风险分析选择合理的融资方式和融资战略，从而建立更有弹性的资本结构。融资方式的选择是重点，融资方式是指企业获取资金的形式、手段和渠道。依据资金来源的不同方向，可以把融资方式分为内部融资和外部融资。内部融资是企业依靠留存的税后利润和计提折旧等形成的资金来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。外部融资是指从外部获得资金，包括直接融资和间接融资。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金。直接融资是指企业通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债券、信托产品等方式获得资金。
二、企业融资管理中存在的普遍问题
目前企业改革进一步深化，但许多深层次矛盾和问题尚未根本解决。由于企业投资项目、建设规模和经营种类的差异，其融资管理存在的问题也不尽相同。但总结而言，当前我国企业融资管理存在的普遍问题主要有：（一）企业融资观念落后，对企业的融资管理缺乏足够重视，企业在融资过程中成本观念、风险意识较差。（二）融资方式单一，很多企业融资时单纯依靠银行，忽视商业融资渠道的储备，重外部融资轻内部融资，重短期融资轻长期融资，重资金短缺时融资轻资金充裕时融资。且对融资决策不科学，缺乏专业调查和分析。（三）融资时没有充分考虑企业的资本结构和综合资金成本，存在盲目举债经营现象，且对资金的使用缺乏合理规划，资金占用、闲置和浪费问题严重。（四）忽视融资数量和期限管理，部分企业在融资过程中缺乏成本管理，筹资工作的立足点不明确。以上问题严重阻碍企业融资管理工作的顺利实施。
三、加强企业融资管理对策
（一）高度重视企业融资管理，树立资金成本观念和风险意识
融资观念落后，是目前我我国很多企业存在的普遍问题，因此企业应逐步树立企业融资管理意识，提高融资管理的积极性和主动性。另外企业还应树立资金成本观念和风险意识，合理选择融资时机，合理预期资金市场，对政府的货币政策、财政政策和产业政策等宏观调控政策全面把握，使筹资成本达到最低。
（二）根据企业实际，合理选择融资方式
不同的融资方式特点各不相同，适用的时间也不同，因此企业应根据自身实际，综合考虑企业经营现状、财务现状、宏观经济政策的变化，坚持总量控制和综合平衡的原则，选择较为合理的融资方式、融资规模、融资期限和融资用途。融资方式的选择应遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序原则，并根据企业资金需求，选择成本最低、风险最小的融资方式。外部融资时应首选低风险类型的债务融资，继而选择发行股票。一般来说企业在发展快速时期，一般可以采用增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式。而发展放缓阶段，应逐渐收缩债务融资规模。
（三）降低融资成本，优化融资结构，防范融资风险
企业应制定相应的融资管理办法，将融资纳入预算管理，依据月度融资与年度融资计划，对企业内部各分支机构的资金进行统一管理，并根据不同的融资方式实行分类管理，提升整体融资管理水平。同时比较各种融资方式的融资成本，并对确定的融资平台进行专项审计调查，在筹资风险一定的情况下使筹资成本最低。另外应建立融资风险评估机制，规范融资行为，有效防范融资风险。
（四）加强和完善融资数量和期限管理
企业应善于利用融资环境和时机，融资前应结合融资环境和融资需要，制定详细的资金需求计划和融资计划，对融资数量做出规划或预测，确定合理的数量界限，优化融资结构，确保其不影响企业对资金的适用时间和数量，降低融资成本和风险。融资数量的确定主要依据各部门预算、各项目规划，在实际操作中，难免精确把握，因此建议成立融资数量调解资金，当融资数量多余时，把多余资金纳入其中。当融资数量短缺时，从基金中拔付部分资金补偿。期限管理主要针对于债务融资，企业应正确运用负债经营，合理优化负债融资期限结构，注重长期负债和短期负债的管理。
总之，融资对于企业的可持续发展意义重大，有利于企业筹措发展资金，保证企业生产经营活动的顺利进行，提高资金的使用效率，减少和避免不必要的资金闲置，实现企业价值的最大化。因此企业应高度重视融资管理，制度科学的融资管理措施，恰当安排资金结构，进一步规范融资管理，促进企业融资管理工作的有效推进。
参考文献：
入刊理由：为解决中小企业融资难的问题，建立金融支持中小企业发展务实合作的长效机制，有效满足中小企业不同发展阶段的融资需求。“融资圆梦”计划的启动，将为云南省中小企业经济发展提供信贷资金的支持，促进我省的中小企业做优、做大、做强。
2013年6月15日，云南省中小企业“融资圆梦”仪式在昆明启动。此次会议由云南省中小企业协会主办，云南路桥集团、云南路桥股份有限公司、云南中小企业服务中心协办，并得到了云南省工业和信息化委员会的大力支持。以“平台共建、资源共享”为主题的融资圆梦计划将为云南省中小企业协会会员单位提供百亿元的融资资金。
开幕式上，云南省工信委党组副书记、副主任宋嘉林在发言中强调，借中国首届南亚博览会成功举办的东风，在云南省相关部门协同合作和大力支持下， 云南省中小企业融资圆梦计划启动仪式取得圆满成功，并为我省中小企业提供融资的技术平台、信息交流平台、法律咨询平台、教育培训平台 ，就是为我省的中小企业打造一个良好的发展环境。
云南省中小企业经过多年风风雨雨的历练，在省相关部门的大力扶持下，在推进“桥头堡”重大战略实施中，中小企业已经显示出十分重要的地位和作用，为推动云南省的经济社会发展做出了巨大的贡献。
宋嘉林满怀深情地说，“翻开喜人的成绩单，看着云南省中小企业发展的步伐不断向前迈进，中小企业已成为我省经济建设基础的基石。我们将在十精神的指引下，毫不动摇地支持以中小企业为主体的民营经济的加快发展。使其真正成为云南经济建设的重要力量、扩大就业的主要载体、财政税收的重要来源”。他同时强调，“我们要扎实做好促进中小企业发展工作，必须认真学习贯彻云南省第九次党代会的精神，促进民营经济大发展，创新和落实相关扶持政策，切实改进服务，推进公平准入，破除体制障碍，实施融资服务创新、市场开拓推进、集群发展促进、信息化服务推进等工程。充分发挥社会团体的职能优势和金融机构的金融产品创新优势，努力破解我省中小企业融资难、融资贵的瓶颈”。
云南省中小企业协会会长鲁仕泽对中小企业的发展历程做了回顾与展望，他说，“云南中小企业协会成立于1984年，已经走过了23个春秋，是经主管部门批准，由云南省内中小企业自愿组成的综合性、非营利性的社会团体。协会以促进中小企业健康发展为宗旨，遵守国家法律法规，按照国际规则，规范行业管理，增强行业自律性；围绕提升中小企业竞争的创新能力、提高中小企业家素质与经营管理水平及其服务中小企业的发展需求开展各项活动；充分发挥政府与中小企业之间的桥梁和纽带作用”。
鲁仕泽表示，当前，面对国际金融形势的多变，国内经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾仍然存在，形势的复杂性、调控性和艰巨性都有所增加，整个经济形势走势值得高度关注。复杂多变的国内外形势使广大中小企业融资面临巨大的压力和挑战，大多数中小企业从银行获得的贷款份额十分有限，中小企业所面临的资金短缺的矛盾十分突出，许多前景看好的项目和成长型企业、科技型企业，由于资金短缺，很难形成规模化生产，市场的竞争力不足。因此，破解中小企业融资难题，不仅需要良好的政策环境和发展环境，更需要创新金融模式，探索建立适应经济结构调整和发展方式的中小企业金融服务长效机制，以解决中小企业融资的问题。
大力扶持中小企业发展已经成为我国经济发展中一个刻不容缓的战略任务，这些年，针对中小企业融资难的问题，银监会、人民银行等部门先后出台了一系列的支持政策，已取得明显的成效，特别是国务院常务会议出台的《支持小微型企业发展的金融支持政策》，将有利于改善中小企业融资难的问题。云南省中小企业协会自成立以来始终关注中小企业融资问题，把中小企业融资作为协会的重要工作来抓。此次云南省中小企业“融资圆梦”计划，在云南省委、省政府和省工信委、省金融办等有关部门的关心指导下，协会与富滇银行、华夏银行合作务实开展中小企业展开金融服务的一项重要举措，并期望通过采取切实有效的措施，拓展中小企业融资渠道，缓解中小企业融资难的问题。
据有关资料显示，截止2012年，云南省民营经济户数已达到160.3万户。其中，个体工商户140万户，私营企业20.3万户；注册资金7112.9亿元；全年民营经济完成增加值4546.62亿元，占全省GDP的44.1%；拉动GDP增长6.9个百分点，对全省民营经济缴税金完成504.65亿元，相当于全省地方财政收入的37.7%；民营经济从业人员达到568.7万人。这一系列的指标，说明中小企业已经在云南经济社会发展中具有了重要的地位。鲁仕泽同时告诉记者，“作为政府与中小企业之间的桥梁和纽带，协会将在下一步的工作中，认真发扬求真务实的精神，为全省中小企业的发展做好服务。当然，我们深知，做好中小企业工作需要在座的各位积极的参与和共同努力，我们愿意努力发挥服务机构与广大中小企业之间的桥梁作用，通过各种渠道和综合性的服务平台，让中小企业的需求与各类优秀服务机构实现快速、便捷的对接。我们将努力把各类优秀服务产品与众多中小企业的服务需求结合起来，为中小企业自主创新、管理提升营造良好的社会环境，创造共赢的局面。为云南‘桥头堡’建设、‘走出去’战略发挥更大作用”。
在会议启动仪式上，云南省中小企业协会分别与富滇银行、华夏银行昆明分行签署了战略合作框架协议。根据协议，未来5年内，两家银行将分别向云南省中小企业协会的会员企业提供50亿元的意向性融资。与此同时，富滇银行五华支行与会员单位云南向阳园林科技有限公司签信贷合同协议，并为云南向阳园林科技有限公司提供200万元的流动资金。
该融资圆梦计划是云南省中小企业协会发挥社会团体优势，携手富滇银行、华夏银行昆明分行面向中小企业开展金融服务的一项举措，旨在通过建立融资长效机制，拓宽融资渠道，突破融资瓶颈，实现共同发展。
（一）研究背景。一个企业从成立的那天起，一般要经过很长的发展时间，才能在激烈的市场竞争中逐步站稳脚跟，成长壮大为大企业。但在现实社会中，这种企业是比较少的。据调查，全国每天有上万家企业倒闭，企业的发展之路比较艰难，最主要的是解决企业在发展过程中遇到的资金紧张问题，使其能够顺利渡过关键的成长期。企业在成长阶段，往往会面临着资金短缺的问题。企业的扩大生产不仅意味着要投入更多的管理、材料和人工等费用，还需要购买机器设备，这使很多企业难以承受，因此，很多企业会谋求融资，以实现更大规模的发展。例如，对季节性生产比较敏感的企业，如果资金没有及时跟上，很可能会出现资金的周转困难，继而会影响到企业的正常生产经营，如果社会资本在这个时候向企业提供了资金支持，就有很大的可能使企业渡过难关并走向成功。对于技术研发企业而言，资金需求同样普遍，技术研发具有高投入、高风险、回报期较长的特点，尽管研发活动的初期投入很多，但一旦取得专利并在市场上取得成功的话，那么企业的回报也是巨大的。促进企业健康“输血”，必须有资金的支持，现代金融体制为企业融资提供了多种可供选择的渠道。（二）研究意义。资金是企业发展壮大的必要条件，是实施一切经营活动和投资活动的前提，没有企业的生产经营活动，企业的获利也将无从谈起。企业的发展过程实质上就是一次次“融资-投资-再融资”的过程，融资方式决定了资金的成本及可使用的期限，只有选择符合企业发展的战略，并与企业规模及发展阶段相匹配的融资方式，才能产生最大的效益。分析企业的融资动机对于加强企业融资监管，引导其阳光化、规范化发展，进一步促进资本市场健康发展，加快完善现代市场体系、优化资源配置、促进经济转型升级和社会发展进步具有重要意义。
二、企业融资的方式
为了研究的方便，本文采用的是狭义的融资概念。（一）按取得的资产性质分类。企业筹集资金的方式多种多样，既可以吸收货币资金的投资，也可以吸收实物资产、无形资产的投资。（二）按筹集资金的期限长短分类。按照筹资期限的长短进行分类，筹资方式可以分为长期筹资、中期筹资和短期筹资。其中，长期筹资又可以分为普通股筹资、优先股筹资、债券筹资；长期借款筹资、可转换证券、认股权证筹资。中期筹资方式包括中期贷款和租赁筹资。短期筹资方式包括商业信用筹资、短期借款筹资和抵押贷款筹资。（三）按资金的来源分类。企业融资的方式按资金的来源可分为对内融资和对外融资。对内融资即从企业内部取得资金，是指将企业的留存收益中的资金用于下一步的投资。留存收益是指前期经营所得扣除分配给股东的股利后留存于企业的经营成果。对外融资是指企业所需的资金从企业外部取得。具体来说，包括股票、债券、长期借款等。
三、存在的问题及成因分析
我国的中小型企业正逐步成为发展社会生产力的主力军，是社会主义市场经济的主体，中小型企业在国民经济中处于重要地位，它们的健康发展是保障我国金融市场稳定的关键。下文将以中小型企业为例，分析企业融资中所存在的问题及其产生的原因。（一）我国企业融资中存在的问题。1.现行金融体制滞后于中小型企业融资的发展形势。受计划经济的影响，我国多年来形成了以银行贷款为主要渠道的融资体制，在外部融资中银行贷款占90%以上的比例，又由于以银行贷款为核心的间接融资方式因其内在低效率等弊端，我国中小银行发展规模远不如国有大银行，没有专门为中小型企业服务的金融机构，现有银行体系不能满足广大中小型企业的融资需求。2.中小型企业融资市场不规范。部分中小型企业没有明确的融资计划，融资的盲目性很大，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别地全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可乘。影响了企业的正常发展，轻则使企业浪费了不少的人力和财力，严重的导致企业蒙受重大损失。此外，由于有的中小型企业对融资的难度缺乏充分的心理准备，一旦几次融资行动受挫，便放弃融资计划，错失了一些可以成功的引资机会，延缓了企业发展的步伐。3.中小型企业融资难。融资难是中小企业面临的一个普遍问题，对中小型企业来说，通过股权融资筹措资金十分困难。另外，由于中小企业自身及外部金融环境等方面的因素，其通过发行股票、债券和内部融资等方式融资均有困难。（二）融资问题的成因分析。中小型企业在融资方面产生上述问题的原因是多方面的，具体有以下几个主要的原因。1.政府对中小型企业的扶持力度过小。长期以来，政府没有意识到带动中小型企业发展的重要性，忽略了其在发展过程中面临的实际困难，配套的关于中小型企业的法律法规比较陈旧，跟不上市场变化，中小型企业融资秩序不够规范的问题未得到根本的解决。2.部分中小型企业的诚信缺失。因在风险应对及扩大再生产的能力方面与大企业存在一定的差距，客观上确实存在一定数量的中小型企业因各种原因不能按时归还全额借款的案例，这就在主观上加剧了中小型企业的融资难度。3.中小型企业的风险防范能力比较弱。我国的信用担保体系存在担保资金来源不稳定、担保机构独立性不够、风险控制能力不强和全社会信用风气不佳等问题，不能为企业融资提供良好的信用支持。
四、我国企业融资的动机分析
企业从事生产经营活动中进行融资，目的是为了自身的生存和发展，具体可归纳为四类。（一）新建融资动机。企业新建时为了满足正常生产经营活动所需要的铺底资金而产生的融资动机。企业新建时，要按照经营方针确定的生产经营规模核定固定资金需要量和流动资金需要量，同时，筹集相应数量的资本金——股东权益，资本金不足的部分需筹集短期或长期的银行借款或发行债券。我国的中小型企业在起步阶段，往往会面临着资金短缺的问题。由于中小型企业的启动资金一般来自于个人或家族财产，而新建一个企业意味着要投入大笔的费用，这使很多中小型企业主难以承受，又由于成立的企业规模不大，抵御风险的能力比较差，难以获得国有银行的贷款，因此，很多企业这时会谋求更多的融资途径。（二）扩张性融资动机。扩张性融资动机所产生的直接结果就是谋求上市，上市最明显的优点就在于获取资金。非上市公司通常资金有限，也就意味着他们为维持自身运营提供资金的能力有限，通过上市能够获得大量的资金。不仅如此，公司一旦上市，还可以通过发行债券、股权再融资或定向增发（PIPE)再次从公开市场募集到更多的资金。（三）偿债性融资动机。企业因调整现有的资本结构而产生融资需要。如企业主动的融资策略或者现有负债率太高，应用债转股筹措予以调整。另一种是借新债、还旧债，这种情况说明财务状况已恶化。这种偿债融资的直接结果是并没有扩大企业的资产总额和负债总额，而是改变了企业的负债结构。现代化企业的重要特征就是能有效地利用负债进行经营，随着我国的改革开放不断深化，人们头脑中融资的思想观念正发生着改变，研究偿债性融资怎样为中小型企业的成长提供支持，是值得每一个企业管理人员认真思考的问题。（四）混合性融资动机。企业既为扩张规模又为调整资本结构而产生的融资动机。通过混合性融资，企业既扩大了资金规模，又调整了资本结构，偿还了部分旧债，即在这种筹资中混合了扩张性融资和偿债性融资两种动机。企业的融资目的可能不是单纯和唯一的。我国企业通过公开发售股票（股权)，提高股权的流动性，降低融资风险。能募集到可用于多种目的的资金，包括增长和扩张、清偿债务、市场营销、研究和发展以及公司并购。企业融资的同时还含有实现制度创新、提高公司的质量、创造品牌、扩大知名度、提高市场竞争力和树立良好的企业形象等多种动机，为企业的成长壮大发挥重大的作用。
五、规范我国企业融资的对策
（一）深化商业银行改革，完善金融企业制度。大力整顿金融秩序，纠正和清理金融服务的不合理收费，拓宽企业融资渠道，并妥善处理企业之间的担保、企业资金链断裂等问题。（二）引导企业的融资行为，监督中介机构的诚信水平防止企业盲目扩张，减少融资损失，对融资结果进行事后的评估，严格规范重大融资项目管理，着力监督企业融资项目的实施，有效降低企业的融资风险，对企业融资的全过程进行跟踪监督，对相关责任人进行重点审计和监督，完善企业融资领域的立法，对在融资领域出现的违法行为要加强查处力度。严格审核中介评估机构。建立对涉及金融活动的中介评估机构的业务监测体系，规范资产中介评估市场，规范有关企业的金融行为。要建立严格的中介行业不良记录诚信档案，采取一定的经济和行政处罚措施，对违反金融从业诚信规范的企业和个人要严格记入其诚信档案，对有严重不良行为的资产评估中介机构和从业人员进行市场禁入，对已进入金融中介市场的企业和个人要及时给予限制和清理。（三）加强扶持力度，构建多层次的资本市场。充分发挥企业在金融生态环境中应有的作用，更好的解决我国企业融资问题中存在的问题，着力规范企业的融资活动，使企业融资实现又好又快的发展。
六、研究结论和局限性
本文从我国企业融资的四个动机——新建融资动机、扩张性融资动机、偿债性融资动机、混合性融资动机出发，提出了规范我国企业融资的具体对策，第一是深化商业银行改革，完善金融企业制度；第二是引导企业的融资行为，监督中介机构的诚信水平；第三是加强扶持力度，构建多层次的资本市场。全文的研究以中小型企业为样板，因此，所得出的结论对大型企业不一定完全适用。本文主要探讨企业融资的动机，并分析了我国企业融资中存在的问题及成因，最后提出规范我国企业融资的对策。由于受到研究方法、文献资料和个人能力的影响，本文有一定的局限性，有待进一步的深入研究。
参考文献：
[1]廖丹.浅谈我国中小企业融资困难的主要原因及对策[J].湖南经济管理干部学院学报，2005（04）.
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[3]白钦先，薛誉华.我国政策性银行的运行障碍及对策思考[J].财贸经济，2001（04）.
关键词：房地产开发企业管理融资
随着我国经济的不断发展，我国对房地产市场进行了一系列的布局和调整。我国的人口众多，近年来房地产开发已经出现泡沫化问题，国家需要进一步地进行宏观调控，对我国房地产企业尤其是中小型企业进行融资方面的创新研究，改变传统的融资模式，直接将融资的规模进行改革，在过去发展模式的基础上探索适合我国房地产企业的最优模式，促进融资结构的分析和调整。
1、我国房地产开发企业融资发展的现状和存在的主要问题
随着房地产事业的不断发展，为了应对经济形势的不断变化，我国的房地产开发企业进行了融资结构的优化和升级。本文通过对我国房地产开发企业融资发展的现状和存在的主要问题进行论述，从内外大环境的发展变化中找到问题出现的原因，建立完善的房地产开发企业融资结构。
1.1我国房地产开发企业融资发展的现状
房地产开发行业属于资金密集型行业，无论是建筑施工的哪个阶段都需要大量的活动资金，因此，研究我国房地产开发企业融资的发展很重要，房地产企业如果没有合适的融资方式，无疑无法进行长久地发展，尤其处于我国现如今经济转型的时期。在不同的金融体系下，房地产企业的融资模式和渠道也存在着很多的差别，通过分析国外融资模式的不同，我们可以更加深入的分析我国房地产开发企业融资的发展现状。例如，美国和英国就坚持资本市场的作用，坚持利用股票、债券的方式进行经济形势的把握。而德国和日本则更加注重银行的主导作用，以国家为融资的主体，通过银行贷款等方式完成融资的过程。我国是社会主义社会，坚持建设中国特色的社会主义国家，我国的房地产企业融资主要通过国内的贷款、外资的投入、自有的资金或者购房者的定金或预付款等。通过对数据的分析显示，我国的房地产企业融资中，国内贷款占据着重要的地位，是资金来源的重要渠道。但是，通过初步的分析也可以看出，我国目前的房地产开发企业融资的渠道单一，对各个渠道的管理也很不到位。由于我国的经济发展深受计划经济时代的思想影响，在经济转型的时期无法做到完全进行革新，保守的经济发展思想依旧影响着整个的社会发展。在房地产企业融资的问题上，国家还无法做到适时地监控和管理，使得贷款融资的方面存在着很多的问题，极大地限制了我国经济的整体发展。在我国的银行发展中，主要的五大行都是国家控股的，银行缺乏危机意识，无法正确面对社会经济发展的现状进行合理的调配和分析，使得出现的融资产品单一，无法进行创新突破。
1.2我国房地产开发企业融资发展中存在的问题
首先，我国房地产开发企业融资的渠道主要是银行贷款，但是由于过分的依赖银行，使得房地产企业出现经济危机，出现的金融坏账无法弥补和协调。我国的房地产企业融资体系还没有完全的建设起来，面临着很多的现实问题，在起步的阶段无法面对出现的问题进行应对。房地产贷款期限过长，流动性差，使得银行的房地产贷款风险变大。在负债期限的结构上，各个部门进行着协调，一旦出现房地产泡沫破灭的现象，就会使整体的发展出现系统性问题。其次，目前我国房地产开发行业中存在着畸形发展的问题，开发商和政府以及银行之间存在着灰色关系，在招标中往往存在着不正当的交易行为，许多的开发商试图利用这层良好的关系进行操作，致使银行的后续融资很难推行下去。另一方面，我国目前的房地产销售收入定金的额度不断增加，一旦市场出现不乐观的发展，就会直接影响开发商融资的力度，使施工无法按时完成。上市公司的融资难度明显偏大，房地产开发企业难以达到标准就很难完成上市的手续。债券融资的时间又偏长，一般从申请到最后上市需要一到三年的时间。最后，我国房地产开发企业融资的结构存在着不合理的问题。在我国宏观经济的大环境下，房地产开发企业的融资情况受到国家经济计划制定的限制，企业往往无法深入的分析社会经济发展对企业的影响，而影响了融资的发展。我国的金融体制和资本市场有着很强的独特性，在市场经济体制下，房地产的融资结构理应进行合理的调整，尤其是我国的经济不发达地区，资本市场还不成熟，在融资的过程中更容易遇到难以解决的问题。
2、房地产开发企业融资创新研究
上文通过对我国房地产开发企业融资的发展现状和存在的问题进行描述，指出我国目前房地产开发企业融资中需要创新改革的地方，接下来，本文继续从创新研究入手，通过国家、企业两个角度进行策略研究。
2.1国家的角度
首先，应当建立健全我国的商业银行发展制度，使银行更好的服务国内的经济发展，打破计划经济体制下形成的体制缺陷，以市场经济为导向，实现商业化、科学化的经济发展。彻底改变银行现行的发展模式，一方面排除地方行政的干涉力量，另一方面引进西方先进的管理思想进行整合。另外，还要注重实现房地产企业的融资优化，建立专业的房地产融资中介机构，对我国的房地产发展形势进行经济方面的分析和判断，对经济的走势进行总结，积极地将经济的发展和资本市场的运作进行联系，防范金融风险。为了从根本上解决房地产融资的金融风险，国家需要从思想道德建设的角度进行深入建设，增强组织的自律意识，遵守国家的法制法规，企业实现透明化管理，深化社会责任心。其次，要加快推动我国房地产的证券化发展，加快上市速度，降低房地产开发企业上市的标准，推动房地产的证券化，使房地产投资权益证券化，使企业在上市中可以真正获得所需的资金，保证房地产行业的健康成长，降低融资过程中出现的风险。另外，我国需要从法律法规的角度进行严格的监管，规定企业应当遵守的义务和职责。
2.2房地产开发企业的角度
首先，房地产开发企业要注重对融资风险的控制，在一定的程度上减少房地产开发企业的恶性发展几率。企业要优化内部的资本结构，合理的安排融资之间的关系，选择适当的融资规模，切合实际选择资金的额度。在房地产的建设过程当中，企业需要对房地产开发建设的规模进行预估，制定适当的融资规模，如果出现过多或者过少的情况，都无法在真正意义上实现资金的灵活运转。在制定融资期限的过程中，也要进行合理的安排，对融资的成本和存在的风险进行预估和调整，综合分析可能出现的风险和存在的危机。其次，要努力拓宽融资的渠道，改变单一的融资模式，加强企业抵抗风险的能力，实现自身融资的目标，依靠合并重组的力量对企业进行整合，开辟更多的融资渠道。健全企业的治理模式，强化财务的约束，通过合理安置企业内部的融资计划，提高融资的效率。我国的房地产开发企业可以效仿国外的先进思想和融资方式，促进居民积极参与到住房储蓄的过程中，减少企业房地产建设的压力。另外，可以利用保险资金融资的方式对资金进行维护和申请。在创新型的房地产开发企业融资方面，可以利用投资信托基金，对募集的资金进行分配，有效的降低金融风险，获得较高的收益。最后，我国要加强专业房地产投资信托基金领域的人才培养。在我国目前的发展中，房地产投资信托基金属于一个新兴的投融资领域，企业如果没有完备的人才供给，就无法实现资产的评估和资金的管理。因此，要重视人才队伍的建设，健全信息披露制度，准确及时的进行风险控制。
3、总结
当前我国的房地产行业的发展迅猛，成为国民经济发展的重要产业。但是，通过本文对我国现阶段房地产开发企业融资的方式的分析，可以看出其中存在着很多的问题，需要进行进一步地革新。本文从国家和房地产开发企业两个角度进行措施分析，支持引进创新的融资方式，顺应国家经济发展的大趋势，在国家经济发展的环境中进行必要的改革，减少国家经济发展的阻力，实现房地产事业的良好发展。
参考文献
[1]张亚欧.房地产开发企业融资管理问题探讨[J].价值工程.2011(15).
[2]苏艳.房地产开发企业融资创新分析[J].上海房地.2016(2).
融资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。足够的资本规模,可以保证企业投资的需要,合理的资本结构,可以降低和规避融资风险,融资方式的妥善搭配,可以降低资本成本。因此,就融资本身来说,它只是企业资本运动的一个环节。但融资活动,决定和影响企业整个资本运动的始终。融资机制的形成,直接决定和影响企业的经营活动以及企业财务目标的实现。
一改革开放以来,企业融资体制发生了重大变化,表现在:
1.企业资本由供给制转变为以企业为主体的融资活动。
改革以前,企业的生产经营活动均在国家计划下进行,企业是否需要资本,需要多少,长期资本或是短期资本,均由国家通过财政或银行予以供应。这种体制下,企业不需要研究融资渠道、融资方式和融资成本,更不用研究企业资本结构问题。经济体制改革以来,企业自的扩大,特别是作为市场经济主体建立以后,企业为主体的融资活动代替了原来的供给制。企业根据市场状况和前景,进行投资计划,并努力为实现投资计划融资。这一变化表明,融资活动由宏观性计划分配转变为微观性融资。
2.由纵向融资为主向横向融资为主转变。
供给制条件下,企业资本均由国家限额、限用途供应,资本分配是由上而下的分配活动。随着改革的不断进行,为了实现资源最优配置,企业与企业间的横向融资活动日益增加,存量流动提高了资本运营效率。
3.融资形式由单一化向多元化转变。
计划分配资本体制下,企业融资形式单一,财政分配形式或银行分配形式,至多也是二者兼而有之。商业信用的确立,资本市场的建立,企业内部积累机制的形成,企业融资形式呈现多元化,形成内源融资和外源融资、间接融资与直接融资、股本融资与债务融资等多种形式(见表1)。
上述变化,最本质的在于融资体制正在实现计划分配向市场引导融资的转变。过去,财政、银行作为国家总资金分配的两个手段,不断进行着总资金量的分割。尽管后来银行分割总资金量的比例增大,并占了绝对比例,但与现在资本市场融资相比是不同的,这是一个质的变化。伴随这一变化,各种融资工具职能回归并日益得以体现。对财政投资与银行贷款的认识,也不只限于有偿和无偿的划分、量上的分割,而是循其自身的特点,发挥其应有的作用。
二虽然融资体制发生了重大变化,但企业融资机制并未形成。
以企业为主体的投融资活动,还没有真正的以市场为主导,理性地根据资本成本、风险和收益对称原理选择融资方式,确定资本结构。因此,企业融资机制的形成,还需要从存量和增量两个方面进行。
存量调整是基础,它是针对过去融资行为及其形成结果进行的处理;增量是存量形成的前提。融资活动在增量方面的规范性和规律性,则是企业融资机制形成的关键。存量调整面临的首要问题是国有企业资产负债率过高,而国有企业高负债率是由于体制原因形成的。据统计,1980年国有企业的资产负债率为18.7%,1993年国有企业资产负债率为67.5%,1994年为79%。如此巨大变化,不是非体制原因所能形成的。我国80年代中期开始实行固定资产投资由财政拨款改为银行贷款,即所谓的“拨改贷”,从1998年开始银行统管流动资金。这一改革的初衷是国家试图通过银企债务关系来硬化对企业的约束。但实践结果事与愿违,由于银行体制本身的严重缺陷,借贷双方因产权不清而形成信贷软约束。尽管1993年以来国家出台了一系列贷款约束规则,延缓了国有企业“完全债务化”的速度,但负债增长速度仍远远超过资本增长速度。
企业与银行关系不顺、不清,他们之间不仅仅是债务关系,而且存在着在这种关系表面掩盖下的所有者与经营者关系。而且,银行还承担有政府的职能,企业依附于银行,银行贷款并非遵循安全性、流动性和盈利性三原则,有时不仅不遵循,反而相背,在企业严重亏损或停产、半停产而不能破产情况下,银行仍不得不发放违背市场规则的贷款。因此,当国有银行实行商业化改革时,国有企业高负债率问题,已经造成了国有商业银行的不良资产问题,同时也加重了企业的支出负担。为了减轻企业利息支出负担,1996年以来中央银行先后七次降息,但企业减负效果并不明显。其实,企业利息支出高,不是利率水平高引致,而是贷款数额大形成,而效率不高情况下的高负债形成,是典型的计划分配结果。降低利率不仅没有减轻企业利息负担,相反,降低利率有可能进一步刺激贷款需求,国家不得不进一步强化行政干预手段,在降低利率同时,仍辅以贷款规模限制,抑制贷款需求。
问题的关键在于,国有企业贷款是计划分配结果,而非市场引导的资源配置,因此,贷款数量并非企业所能左右。由于贷款数额过多造成高负债率,从而加重企业负担表现在两个方面:一方面,股权融资(或自有资本)的股利支付是在投资形成效益以后,而债务融资在投资活动开始就支付利息,在国有企业投资缺乏资本金的基本上,贷款包揽一切的后果,造成了企业巨大的利息负担。另一方面,由于贷款关系模糊不清,特别是80年代中期推行所谓“税前还贷”,使得贷款关系更加复杂化。在后来进行的国有企业产权界定中,将“拨改贷”投资形成的资产界定为国有资产,意味着企业贷款面临两次分配,一是支付贷款利息回报债权人,二是支付股利回报所有者。
公司融资理论认为,增加负债可以取得财务杠杆收益,由于企业支付的债务利息可以计入成本而免交企业所得税,债权资本成本低于股权资本成本,因此,资产负债率似乎越高越好,因为负债率提高时,企业价值会增加,但负债比率上升到一定程度之后再上升时,企业价值因破产风险和成本的增加反而会下降。这样,由于企业负债率增高会令企业价值增加,同时也会引起企业破产风险和成本上升而使企业价值下降,当两者引起的企业价值变动额在边际上相等时,企业的资本结构最优,负债率最佳。
上述讨论有一个先决条件,就是企业必须要用较高的销售利润率来弥补负债经营带来的风险,企业的盈利能力(净资产收益率)只有超过银行贷款的资本成本时,企业负债经营所体现的财务杠杆效应才是正效应,否则为负效应。也就是说,只要一个企业运行良好,盈利能力强,负债再高也是可以良好运转的。从这一角度分析,负债率高低只是说明了企业融资结构,而不能以此作为衡量企业负担高低的标准。我国理论界有代表性的观点认为,造成企业经营困难的原因是过高的负债率造成的,这是值得商榷的。
我国近几年致力于国有企业资产负债率降低的研究,采取了相应的措施。但高负债率是由于体制原因形成,必然应从体制上解决这一问题,因此,高负债率治理过程,不只是企业负债多少的量的治理过程,而是企业融资渠道、融资方式等选择和形成的过程,需要综合配套措施才能解决。例如1998年开始推行的“债转股”制度改革,如果只限于债权转成股权,降低负债率从而减少企业利息支出的思路操作,这一改革最终是要失败的。因为体制不改变,企业治理结构不改变,降低了的资产负债率还会再提高,债权和股权的性质仍会被扭曲。因此,债转股的历史意义和现实意义在于:通过债权转股权,形成企业新的治理结构,使得股权所有者通过改造企业制度,实现融资结构最优。我国第一家实行债转股的企业———北京水泥厂,债转股以后,资产管理公司持有股份达到70%以上,从而为通过债
转股实现企业转制、改造提供了可能。
计划分配资本的体制引致国有企业高负债率,改革正是应从体制入手,改变国家计划分配资本从而决定企业融资结构的做法,形成企业在市场条件作用下自主决定融资结构的体制。
三现代公司融资理论认为,融资机制的形成,表面上是融资形式的选择,实际上是企业通过决策融资结构,实现企业价值最大化的过程。
所有这些,都是由融资工具本身的特征、融资成本和融资风险决定的。
融资方式的选择,是企业融资机制的重要内容。融资方式多种多样,按照不同标准,可以划分为内源融资和外源融资、直接融资和间接融资、股票融资和债券融资等。
企业融资是一个随经济发展由内源融资到外源融资再到内源融资的交替变迁的过程。一个新的企业建立,主要应依靠内源融资。当企业得以生存并发展到一定水平时,利用外源融资可以扩大生产规模,提高竞争能力。当企业资产规模达到一定程度时,企业往往会从融资成本的比较中选择一种更高层次的内源融资方式。实际上,就内源融资和外源融资关系来说,内源融资是最基本的融资方式,没有内源融资,也就无法进行外源融资。从国外资料分析,在发达市场国家中,企业内源融资占有相当高的比重(见表2)。
表2主要发达国家企业资金结构(%)美国加拿大法国德国意大利日本英国内源资金75544662443475外源资金25405926526632其他06-51240-7注:美国为1944—1990年平均数,其他国家为1970—1985年平均数。
内源融资获得权益资本,企业之所以可以外源融资,首先取决于企业内源融资的规模和比重。内源融资规模大,才能吸引更多的投资者投资,同样的,也才能获得借入资本。从融资原理分析,企业负债经营,首先是企业自有资本实力的体现,自有资本为企业负债融资提供了信誉保证。而且,经济效益好的企业,投资回报率高,股东收益好,更应注重内源融资。如果增发股票,无异是增加更多的股东,良好的投资回报会被新的投资者分享,这是得不偿失的做法。
与发达经济国家不同的是,我国企业主要依赖于外源融资,内源融资比例很低,这说明:(1)体制决定了企业对银行贷款的依赖性;(2)企业缺乏自我积累的动力和约束力;(3)一些上市公司可以比较便宜地通过股票融资。
直接融资和间接融资方式的选择,是外源融资决策面临的一个主要问题。我国改革开放以前,企业只允许间接融资,而否定直接融资。实际上,能否直接融资,主要是取决于国民收入分配制度和企业制度改革。1952—1978年,我国采取的是低收入分配加社会福利的政策。低收入集中分配的政策,造成了积累主体单一化,直接融资是经济体制改革、国民经济分配结构变化后才出现和可以利用的。从1978年开始到90年代初,通过扩大企业自方式实现了政府向国有企业分权,1994年以后又推行以股份制为主体的现代企业制度改革。1978年,居民持有的金融资产仅占全部金融资产的14%左右,占GDP的比重为7%;1995年上述两个比重分别为50%以上和76%。
直接融资和间接融资的选择,还与一个国家的资本市场发育和金融体制有密切关系。目前,直接融资和间接融资究竟以谁为主,主要有两种模式:一种是以英美为代表的以证券融资方式(直接融资)为主的模式;另一种是以日德为代表的以银行融资方式(间接融资)为主的模式。由于英美是典型的自由主义的市场经济国家,资本市场十分发达,企业行为完全是在市场引导下进行。在美国,曾任美国金融学会会长的著名学者梅耶斯(S·Myers)提出的优序融资理论(ThePeckingOrderTheory,1989)得以实证,企业融资的选择,先依靠内源融资,然后才外源融资。外源融资中,主要是通过(1)发行企业债券,(2)发行股票方式从资本市场上筹措长期资本。由于法律上严格禁止银行成为工业公司的股东,英美企业与银行之间只是松散的联系。日德模式的特征是:间接融资为主,银行在金融体系中居主导地位,产融结合。资本市场发展受到抑制。日本的银企关系有着特定的制度安排,即主银行制度。主银行是指对于某企业来说在资本筹措和运用方面容量最大的银行。这一银企关系的特征表现在:(1)主银行是企业最大的出借方。所有公司都有一个主银行,每个银行都是某些企业的主银行;(2)银行与企业交叉持股。(3)主银行参与企业发行债务相关业务,是债务所有者法律上的托管人。德国实行主持银行制度,特征与日本主银行制度相似,其存在背景都是资本市场不发达,产权制约较弱,银行在金融体制和企业治理结构中扮演重要角色。
上述分析说明,试图确定一个所谓的以直接融资为主的模式还是以间接融资为主的模式,似乎没有必要。典型的市场经济条件下,企业融资结构构成中,直接融资和间接融资比例是一个随机变量,根据直接融资和间接融资条件,成本和效率的变化,由企业自身决定。我国长时期形成了企业对银行的依附关系。90年代也曾实行了主银行制度,但这一制度无论是形式还是内容与日本等国家都有重要差异。尽管我国不可能达到美英那样直接融资比例,也很难确定最佳的融资比例,但提高直接融资比重是必然的。发展股票、债券等直接融资形式,改善企业融资结构,将是我国企业融资结构方面的方向性选择。资本市场,特别是证券市场发展,股票融资和债券融资成为企业的重要外源融资方式。但如何决策股票融资或是债券融资,现代公司融资理论已有明确的结论:融资成本决定融资方式,股票融资成本高于债券融资成本。现实却与经典理论相背,我国目前上市公司融资结构具有三个明显特征:一是内外源融资比例失调,外源融资比重畸高;二是外源融资中偏好于股权融资,债券融资比例低;三是资产负债率较低。由于企业进行股份制改造并上市直接融资,对企业来说可以带来的收益是显而易见的,以至于企业还来不及研究和掌握股票融资的特点,就不遗余力地积极争取股票融资了。由于中国资本市场规模的限制,能够成为上市公司的数量很少,而通过重组、改制,按市场经济要求塑造的上市公司,其非经营性资产、无效资产可以剥离,可以取得优惠融资权,紧缺的壳资源成为企业争宠的对象。在这种状况下,公司通过股票融资的成本远远低于债务融资成本,这是因为:(1)理论上说,股权融资成本最高,这是以企业正常的运营,即生存和发展为前提的。如果企业经营不善,甚至亏损企业仍可以发行股票的话,那么这种股票的融资成本很低,甚至趋近于零。(2)上市公司中,国有股权占有绝对比重,由于国有股权所有者虚位,对投资分红的要求呈软性,而中小股东要么无权或难以左右分配方案,或者根本就不关注利润分配,因此,上市公司较少发放现金股利,权益融资能避免债务融资造成的现金流压力。
上述原因造成了股票融资成本低于债务融资成本(债转股也有这种嫌疑),以至于一些企业不惜一切手段成为上市公司,实现股票融资。一旦融资成功,似乎万事大吉,许多公司通过股票募集资金后无法落实投资项目,不得不存放银行;有的上市公司甚至通过发行股票融资偿还债务,例如,1997年底上市公司股东权益比上年增长了36.66%,负债增长了10.6%,由此使上市公司整体负债率下降了5.26%,说明上市公司通过发行新股和配股所募集的资金的相当一部分用于偿还了债务。另外,一些经营效率指标均保持较好水平的上市公司,资产负债率却较低。据对1998年868家上市公司调查分析,在这些公司中,有27家公司的平均净利润率高达24.1%,而其资产负债率却低于10%。有的上市公司公开宣称“不缺钱花”,甚至干脆就不再向银行借款,通过负债实行财务杠杆的效应没有得以充分利用。
上述现象可以说明企业通过上市进行股票融资,增资减债,存在数量上的矫枉过正,本质上的问题依然是体制原因造成企业尚未能就融资方式等问题做出合理的、科学的决策。
四企
业融资机制的形成,结论性意见是:
1.体制决定政策。通过经济体制改革,创造有效地市场经济环境,在此基础上,企业财务政策决定企业融资方式、融资结构。
2.企业融资机制的形成,依赖于国有企业的改革和制度创新。通过建立现代企业制度,形成合理法人治理结构,使融资活动融于企业产权运营和变革中。
3.培养和发展资本市场,特别是证券市场。增加市容量,完善股票市场和债券市场结构。在完善主板市场的同时,推动二板市场的设立,以满足各类企业融资需要。
4.只有当资本的使用者使用任何资本都必须支付其真实的社会成本,从而不存在免费成本时,企业的资本结构选择才有意义。
5.企业根据收益与风险,自主选择融资方式,合理确定融资结构,以资本成本最低实现企业价值最大化,是企业融资机制形成的标志。
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据《全国小微企业发展报告2014》统计显示，截止2013年我国各类企业达到1527.8万户，其中小微企业达到1169.9万户，占企业总数比重高达76.6%，对GDP的贡献率接近25%，为24.3%。由此不难看出小微企业在我国经济发展中的重要地位及价值。为了促进小微企业可持续发展，适应新常态下经济发展特征，2014年以来政府先后出台一系列政策举措促进力挺国内小微企业可持续鏖战。
4月，国务院常务会议研究决定延长小微企业的减税期限，进一步提升小微企业优惠政策实施范围上限。5月，国务院明确提出减少与规范涉及小微企业收费及减轻小微企业负担的政策举措。9月，会议对小微企业的创新活力发挥进行了探讨，提出进一步加大小微企业可持续发展，提升小微企业创新力的举措。11月，国务院《关于扶持小型微型企业健康发展的意见》，该意见从小微企业税收优惠政策、金融担保支持、创业基地建设及信息服务等领域小微企业可持续发展支持加以明确，指明了促进小微企业可持续发展的方向。总之，政府对小微企业发展的重视程度较高，客观要求进一步构建相适应的融资路径，为小微企业可持续发展助力。
二、直面挑战，认识新常态下小微企业融资难点
优化小微企业融资体系，提升小微企业发展质量是促进新常态下我国经济创新性发展、可持续发展的必然选择，需要重新审视小微企业面临的融资挑战，深刻认识新常态下小微企业的融资难点，明确解决小微企业融资问题的改革方向。
（一）对外融合程度不断增加，面临的内外部融资环境更加复杂
2014年以来，我国经济对外开放程度不断增加，在上海自由贸易区实践经验积累基础上，提出了建设广东、福建、天津等自由贸易区的发展战略，新常态下国民经济发展的复杂性更高，对小微企业来讲，如何把握自由贸易发展态势下的融资规律，积极变革，主动寻求与市场的契合点就成为关键，然而当前小微企业融资体系建设还相对滞后，在参与国际市场竞争中的能力还相对较弱，与激烈的国际化企业相去甚远，难以准确定位发展市场，也就成为制约其可持续发展的关键。
与此同时，我国金融服务体系还处于发展期，一直以来对大中型企业的融资服务支持较大，占比达到80%以上，对小微企业的重视程度则相对较低，小微企业获取金融支持的难度较大，很难获得银行提供的发展资金。除此之外，新常态下国家更加重视经济发展质量，对企业的创新性、可持续性提出了新的要求，虽然小微企业具有灵活性较高、创新融汇的特征，但是其可持续性相对较低，难以及时与市场形成默契，与金融机构的融资政策导向显得格格不入，直接影响小微企业融资成效。
（二）融资供需平衡性较低，面临的个性化金融支持力度较弱
在金融市场发展滞后的背景下，金融服务支持难以满足数目众多的小微企业融资需求。小微企业获取资金的成本较高，小微企业获得银行贷款利率普遍高于银行基准利率，上浮幅度高达50%左右；同时小微企业议价能力相对较低，银行向小微企业提供资金过程中附加相应的购买理财产品或黄金产品、承担担保费或评估费的条款，直接增加小微企业融资成本。
我国银行等金融机构以大中型企业为主要客户，融资计划大都以大中型企业为核心，对小微企业的重视程度较低，缺乏有针对性的新兴产业上小微企业融资支持计划。同时，虽然政府出台了一系列政策举措，但是银行等金融机构在市场导向性，以获取利润最大化为目标，在服务小微企业中的成本较大，获取收益较小，大大降低了金融机构创新金融支持的积极性。
（三）融资诚信度不高，面临的融资效率与融资需求矛盾更加突出
小微企业自身能力有限同样影响其融资。一方面小微企业财务管理的规范性相对较低，缺乏科学高效的财务管理方法与管理体系，小微企业信用等级总体较低，直接融资效率相对较低。同时，我国还没有形成相应的小微企业信用评估机制，小微企业失信后的成本不高，为小微企业失信提供了机会。一方面小微企业整体实力薄弱，经营状况的稳定性较低，缺乏有效充足的抵押担保物，主要采用承包经营、租赁经营等方式，缺乏独立产权抵押，难以找到合适的担保抵押物，也直接影响小微企业融资效率。
三、科学设计，应对新常态下小微企业融资难点的策略
新常态下，小微企业面临的融资难点呈现出新的特征，在原有的融资难点基础上，面临的内外部融资环境更加复杂，客观需要与时俱进建立相适应的融资体系，促进小微企业可持续发展。
（一）构建求真务实的财政支持体系，营造良好的小微企业融资环境
一是结合国家小微企业支持政策体系，深入落实小微企业各项税收优惠政策，切实将发展专项税收优惠政策落实，发挥税收优惠政策在降低小微企业经营成本，增强其应对风险中的能力。二是以新兴产业发展为导向，发挥政府采购在促进小微企业创新性发展的作用。结合产业发展趋势，积极结合新兴产业发展特征，分层次、分结构制定差异化政府采购体系，积极与小微企业取得合作，将政府采购作为引导小微企业发展的关键。三是不断优化小微企业发展专项资金使用路径，发挥专项资金推动小微企业发展的作用，降低小微企业融资成本，保障高新创新性小微企业拥有充足的资金。
（二）构建多元一体的金融支持体系，建立层次丰富的融资渠道
一是拓展国内小微企业的融资渠道，在现有融资政策体系下，积极结合新常态下经济发展特征，构建相应的支持政策，引导金融机构不断进行金融创新，形成多层次、多结构的小微企业融资服务支持模式。二是完善小微企业信用担保体系，当前小微企业融资难的根本在于担保体系建设滞后，对小微企业形成先天的屏障，直接影响其融资成本与融资效率，需要建立与时俱进的融资担保体系。三是在国家政策引导下，金融机构需要不断创新服务方式，积极创新金融服务体系，将小微企业纳入日常管理体系中来，形成多元一体的金融支持体系，促进小微企业可持续发展。
面对同业的百舸争流，在中小企业融资服务领域拥有多年积淀的广发银行敏锐地捕捉到行业的最新发展动向，在全面把握宏观经济、行业机遇和自身资源的基础上，以一系列宏微组合的举措用心耕耘小微企业融资。
用心服务、臻于至善。广发银行急客户之所急，想客户之所想，打造出服务小微企业融资的五大亮点。
市场至上 战略护航
作为唯一一家总部设在广州的全国性股份制商业银行，广发银行在多年专注服务珠三角和长三角中小企业融资需求的过程中，积攒了丰富的行业经验和客户资源，并逐步构建了完善的中小企业服务体系。
市场导向是企业经营发展的罗盘和指南针。广发银行将小微企业在融资服务上的需求视为执行“建设中国最高效中小企业银行”战略和推进各项业务举措变革的出发点。
模式创新 架构先行
小微企业的融资需求通常呈现出“短、频、急”的特征，这让多年来习惯于服务大型企业客户的我国商业银行在面对小微企业时多少有些尴尬。商业银行在面向小微企业服务时不得不处于变革的前沿。
广发银行大胆地设计并实施了革新：为推动全行中小企业金融专业化经营，完善中小企业金融服务体系，创新推出了中小企业金融服务体系，按照成本集约、专业经营、扁平高效的原则，施行小企业金融业务网点专营化、产品标准化、流程科学化、风控集中化等系列改革措施。
贴近需求 度身定做
为了满足不同客户群的融资需求，广发银行积极开展小微企业产品创新， 相继推出“快融通”、“市场贷”、“盈利贷”等产品，初步形成了广发银行面向小微企业系列金融产品和服务方案。
额度支持 增速喜人
在信贷资源的投放上，广发银行近年来一直优先考虑中小微企业的信贷额度。
经过一系列的努力，截至2011年末广发银行中小企业一般贷款近2000亿元，在全行对公贷款中占比近52%，比年初增长248亿元，中小企业人民币一般贷款客户近10000户，在全行对公人民币一般贷款客户占比超过83%。
2012年，广发银行新增对公贷款资源60%以上将投向中小企业，计划至2015年，全行力争实现中小企业贷款占全行对公贷款的比例进一步提升至60%以上。
星光工程 照亮前程
关键词:中小企业;融资;贷款;资金
我国中小企业在改革开放中迅猛发展,占据了国民经济的半壁江山,对增加国家财政税收收入、提供城镇就业机会等方面做出了重大贡献。但因其内部与外部的因素导致中小企业融资困难,成为制约其进一步发展的瓶颈。
一、中小企业融资难的原因分析
(一)内部环境因素
中小企业规模小、资金少,经营风险大,资金筹措能力低,资金来源窄,极易出现资金周转困难。资金不足反过来又影响企业经营活动,从而形成一个恶性循环。很多中小企业资金管理者素质低,管理方法简单,财务制度不健全,有的甚至没有建立会计账目。这些不规范性使中小企业很难获得金融机构的支持,更加剧了企业资金的匮乏。中小企业产品技术含量低,规避市场风险的能力较低,经营前途存在不确定性。一旦市场有风吹草动,最先倒闭的一般都是中小企业。中小企业的生产成本往往高于大企业,经济效益较差,市场竞争能力难与大中型企业抗衡,自身弱点导致在资金筹集上与大中型企业有明显的差距。
(二)外部环境因素
我国的金融体系对中小企业提供资金的门槛较高。中小企业单笔借款金额较小,银行要对其资信情况进行全面、深入的了解,所要支出的贷款单位成本高,管理费用高,承担了较大的风险,导致商业银行一般不愿意向中小企业提供贷款。
商业银行之间缺乏竞争,只愿意将资金贷给风险小、成本低、金额大的借款对象,否则宁愿减少贷款额度,也不愿冒风险将贷款发放给中小企业。
二、解决中小企业融资难的策略
(一)内部融资
1、资产变卖融资。资产变卖融资是将企业的某一部门或某一部分资产清理变卖以筹集所需资金的方法。企业资产变卖对象包括:与主要生产经营活动关系不大的资产;盈利能力低于同行业一般水平的资产;清算价值大于账面价值的资产;欲强化专业化生产而放弃的非专业化生产用资产。为优化经营结构和提高专业化程度,也可变卖盈利部门,挪出部分资金用于其他战略部门的投入。通过变卖多余或低效资产筹措到必要的资金,集中力量发展企业优势,提高专业化程度,开拓新市场,提高竞争能力。
2、内部职工集资方式。企业职工对企业的经营状况、发展潜力十分清楚。企业发展了,对内部职工是有利的;企业关门,职工会因此失去工作。中小企业的老板为扩大企业规模或资金周转不便时,向内部职工集资一般都会得到支持。向内部职工集资,不用受银行借款所附条件的限制,运用资金比较自由。当然老板应承诺职工回报较高的利息,这相当于分给集资职工红利。职工把钱投入本企业,所取得的投资收益比银行存款利息高很多,在这种情况下,他们愿意集资。职工把钱借给自己的老板后,彼此之间的关系会更加亲近,职工会更加效忠企业。
(二)外部融资
1、依靠社会关系。不少小企业常以家庭为核心,以兄弟为帮手,以朋友为辐射,来筹集起家的资本。在向亲朋好友借款时,除了以情动人外,要注意向他们介绍创业计划和投资机会,让他们相信计划是可行的。只要动之以情,晓之以理,就能通过亲朋好友筹集到不菲的资金。
2、政府扶持。国家和地方政府每年都公布一系列政策性拨款、贷款、税收减免等各项政策文件。企业应注意收集这些政策性文件,认真学习,真正领会政府的意图。重点留意与本企业相关的产业政策、科技开发政策,然后对号入座,看看自己的企业可能在什么地方符合国家政策支持的条件。按照政府的意图去投资,考虑所上项目是否符合国家政策,是否可享受到一定的财政融资;按国家政策引导,把握机会,积极主动争取,多向上级主管部门汇报申请,充分准备,才能用足用好政策。相对于大金融机构而言,中小金融机构对中小企业的贷款拥有交易成本低、监控效率高、经营机制灵活、对当地经济情况比较熟悉的优势。我国初步建立了微型金融体系基本框架,政府还要加大力度建立和发展,能更好地为中小企业服务,缓解中小企业资金紧张问题。
3、银行贷款。几乎所有国家,银行贷款在企业融资总额中所占比重都是最高的。借款技巧在中小企业融资中显得日益重要,建立良好的银企关系、合理利用银行贷款是企业解决资金困难的重要手段。与银行建立良好的关系是中小企业顺利取得银行贷款的关键。首先,企业要讲究信誉。企业经济效益和信誉的好坏直接关系到银行信贷资金的安全与否。企业的财务核算是否正规、财会人员素质的高低以及财务管理严格与否是银行衡量企业管理水平的重要标准。企业应苦练内功,真正提高经营管理水平,用实际行动建立良好的信誉。其次,企业应经常主动向银行汇报经营情况。这是一种心理公关技巧,银行由此感受到公司的尊重,改变对中小企业的种种偏见和不信任,逐步建立良好关系。企业不能因一时办事受挫而埋怨银行,在争取贷款时要有耐心,充分理解和体谅银行的难处,避免冲动伤了和气而得不偿失。要选择合适的贷款时机,既保证资金及时到位,又便于银行调剂。银行信贷规模是年初一次性下达,分季安排使用,不允许擅自突破。中小企业如要申请较大金额的贷款,不宜安排在年末和每季季末,应提早将本企业的用款计划告诉银行,以免银行在信贷规模和资金安排上被动。企业要严格按借款合同规定使用贷款,主动配合银行检查企业贷款的使用情况,认真填写和报送企业财务报表;贷款到期履行还款手续。
4、融资租赁。对于中小企业而言,每一设备都由企业自己购买并不划算也难以办到,通过租赁,不必支付设备款项,只须支付很低的租金就能获得此设备,获得的是使用权,并不将其列为负债,也不改变企业的资本结构,增强了企业的借款能力。由于企业不需要一次性支付大量现金,增强了企业的现金流动能力,可以节约出大量资金用于其他方面,补充了企业的运营资本。企业借钱的目的往往是通过购买设备来增加利润,从某种意义上说,租赁融资比银行借贷更为直接,能更快形成生产能力,可避免借贷筹资的条款限制,为企业经营活动提供了更灵活的方式。
5、上市。新的《证券法》对包括股市和债市在内的直接融资市场准入采取核准制,为中小企业打开了通道。创业板市场的建立使中小企业有了一个特定的市场融资渠道,中小企业板块给高成长型中小企业融资需求提供了很好的平台,中小企业通过上市,融资困难可以得到很大缓解。
三、中小企业融资技巧
(一)把握好时机
何时融资,成本最低、风险最小、收益最大,是中小企业融资前必须考虑的因素。企业只能适应外部融资环境而无法左右外部环境,这就要充分发挥主动性,积极寻求并及时把握各种有利时机。企业要有超前预见性,要能够及时了解国内外宏观经济形势、政治环境,掌握国内外利率、汇率等金融市场的各种信息以及国家货币、财政政策,合理分析和预测影响企业融资的各种有利和不利条件及各种变化趋势,以便寻求最佳融资时机,果断决策。企业在分析融资机会时,要考虑具体的融资方式所具有的特点,并结合本企业自身的实际情况,适时制定出合理的融资决策。
(二)控制好成本
每次在进行融资之前,先不要把目光直接瞄向各式各样的融资途径,更不要草率地做出某种融资决策。融资意味着需要付出成本,而融资成本是决定企业融资效益的决定性因素。降低融资成本,确保预期总收益大于融资总成本,这是融资的首要原则。在筹集资金前,企业要加强经济核算。由于筹集过多,会造成资金闲置浪费,增加融资成本;也可能使企业负债过多,无法承受,偿还困难,增加经营风险;而如果企业筹资不足,则会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此,进行融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况,确定合理的融资规模。
(三)运用好方式
企业在确定融资规模时要优先考虑企业自有资金,然后再考虑外部融资。属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资;一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。对创业初期的小企业,可选择银行贷款;如果是高科技型的小企业,可考虑风险投资、基金融资。如果企业已发展到相当规模时,可发行债券融资,也可考虑通过并购重组进行融资。如果是用于企业流动资产的,可选择各种短期融资方式;如果是用于长期投资或购置固定资产的,可选择各种长期融资方式。结合不同融资方式的不同特点,中小企业应选择适合自身发展的融资方式来缓解资金问题。
参考文献:
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关键词：中小企业融资困境措施
中小企业面广量大是浙江省的一大特色和优势，对浙江省的经济增长、社会就业、提高人民生活水平、增加国家税收等方面都做出了巨大贡献。据浙江省工商局统计，截至2005年上半年，我省中小企业已达100多万家，占全省工业企业的99%以上。浙江省工业增加值的80%以上是中小企业创造的，全省财政收入的50%以上来自中小企业。中小企业为浙江省的经济发展起到了举足轻重的作用。然而，我省的中小企业同样面临着融资困难，技术创新投入不足的难题，据统计在我省100多万家中小企业中约有70%以上的企业存在着融资难，制约了中小企业的发展。
一、中小企业融资的现状
中小企业为了适应变幻莫测的市场经济，必须保持经营灵活、变化快捷的特点，因而在时间和数量上对资金的需求具有不确定性，一次性融资的量较小但发生的频率较高，不仅融资的复杂性加大，而且融资的成本代价较高。中小企业在创立之初，由于市场需求不旺，生产规模有限，难以承担高额负债成本，因此十分重视自有资本的积累，避免过度负债经营，企业主要依靠自身积累资金来追加投资、扩大生产规模。但一般来说，当企业的规模达到一定程度以后，单靠企业内部积累是难以满足全部资金需求的，还需通过企业外部融资。由于中小企业的直接融资渠道狭窄，银行贷款是中小企业外源融资的重要渠道，但企业的资产规模是企业能否获得银行贷款的决定性因素。据浙江银监局调查，有56.1%的中小企业贷款申请因无法落实抵押担保而被否决。另外亲友借贷、民间借贷、职工内部集资等非正规金融在中小企业融资中也发挥了重要的作用，但普遍缺乏长期稳定的资金来源，导致企业规模受到限制，技术创新投入不足。
二、中小企业融资难的原因分析
导致中小企业融资困难的原因，可以从企业外部环境和企业自身存在的问题两个方面进行剖析：
1、中小企业融资的外部环境
1）缺乏完整的扶持中小企业发展的政策体系近几年来，针对中小企业贷款难、担保难的问题，国家虽然出台了一些相关的政策，但还未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系，导致大多数社会资源和银行贷款都流向大企业。
2）缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行国有商业银行是我国现行金融体系的主体，虽然有股份制商业银行、地方商业银行，但资金实力根本不能与国有独资商业银行相匹配，缺少专门为中小企业服务的金融机构，以致弱化了金融对中小企业的扶持力度。
3）缺乏有效的信用担保体系由于政府对中小企业信用担保运营直接干预过多、监管缺位，加上信用体系的补偿机制仍然是按照计划经济的方法进行一次性补偿，没有根据不同信用担保机构的运作效率、业绩进行连续激励性补偿，造成目前政府担保机构数量虽然多，但运营的绩效差。
4）直接融资渠道狭窄众所周知，我国的证券市场是以国有企业改革为宗旨，重点扶持了一大批国有企业上市融资，加上在证券市场上融资的时间长、门槛高等原因，造成股权融资、债券融资目前尚不能成为中小企业融资的主渠道。
2、中小企业自身存在的问题
中小企业自身存在的问题主要表现在经营规模小、缺乏完善的法人治理结构和规范的管理制度、财务管理制度落后、产品技术含量低、创新能力差、抗风险能力弱、担保抵押物不足、信息不透明、信用等级偏低等等。
三、改善中小企业融资困境的措施和途径
1、提高认识，统一思想，进一步具体落实中央的各项决策和法规
为了营造有利于中小企业创新发展环境，促进我国中小企业健康快速成长，中央出台了一系列的法律、法规，如2003年实施的《中国人民共和国中小企业促进法》、最近修订的《公司法》、《证券法》等等，对中小企业在创业扶持、技术创新、融资、税收、出口、市场支持等方面都做出了规定。但有了相应的政策，还需得到具体的落实和实施。中小企业是浙江经济发展和社会进步的重要推动力量，浙江省委省政府对中小企业的发展也非常重视，于2005年7月出台了《浙江省小企业贷款风险补偿试行办法》，在中国率先推出的小企业贷款风险补偿模式试验。风险补偿，其实就是将小企业风险补偿贷款1%的不良率由各级财政消化掉，降低银行的风险。2005年度省级财政在预算安排的中小企业专项扶持资金中，计划安排2000万元用于小企业贷款风险补偿，各地小企业贷款风险补偿的试点市、县（市）财政将按1∶1比例配套，两者合计，2005年度全省小企业贷款风险补偿资金规模计划为4000万元，并率先在工行、农行的浙江省分支机构试点，2005年由于此项政策将新增小企业贷款40亿元。
2、改进与创新贷款服务方式，增强国有商业银行对中小企业信贷的支持
今年7月，中国银监会出台了《银行开展小企业贷款业务指导意见》以来，国家开发行以及工农中建四大行的浙江省分行、民生银行杭州分行、招商银行杭州分行等7家银行都展开了小企业贷款试点工作，纷纷设立中小企业信贷业务部门，制订适合小企业的专业性制度，简化信贷流程，提高服务效率，因而对中小企业的贷款发放速度明显加快，截至6月末，工行、农行浙江省分行小企业贷款户数分别达1.52万户、1.15万户，分别占其法人客户的93％、85％，贷款余额分别占两家银行法人贷款余额的33％、35％。
同时，浙江省政府也完善了对银行业年度业绩的评价制度，评价将不仅看银行贷款规模总量和增量，也要看贷款增量的月度均衡性以及小企业贷款增量、欠发达地区贷款增量在贷款总增量中的比重。希望通过中小企业风险补偿贷款等措施的推出，能激励国有商业银行加大对小企业信贷的支持力度。
3、大力发展中小金融机构，破解中小企业贷款难题
中小企业向银行申请贷款，最关心的是利率、审批速度和审批手续这三个问题，所以破解小企业贷款难题，要从信贷机构设置、信用评级、流程再造、激励机制等进行全方位的改造，找到简化流程和控制风险的结合点，成立中小金融机构，让这些机构与中小企业很好的互动，就是一个比较好的措施。中小商业银行一般是地方性的，从而易于了解地方上中小企业的经营状况，这就降低了信息不对称的程度。同时，贷款给中小企业之后也能够相对容易地监督贷款的使用情况，贷款的风险就大大减少。浙江已经有一些地方银行，在解决中小企业贷款问题上，积累了丰富的经验。比如台州市商业银行是注册资金只有区区3亿元人民币的“草根银行”，80％的贷款都贷给了小企业。该行的营业机构遍布台州椒江、天台等县市，拥有数百名客户经理，他们不仅生活在这些县城里，甚至还和企业老板有着千丝万缕的联系，能够低成本地解决信息不对称问题。平时台州市商业银行一个信贷经理手中要同时管100多个户头，其信贷员的工资只有几百元，但奖金却有可能超过1万元，这家不良资产率只有千分之一的银行，对信贷员的激励和约束机制甚至比世界银行的做法还完善。
4、建立与完善中小企业信用担保方式，为中小企业融资保驾护航
由于中小企业中可供向银行抵押的资产很少，在融资过程中最大的困难是抵押担保难。浙江省在建立与完善中小企业信用担保的方式上作了积极的偿试。如萧山某担保公司成立四年来，注册资本金由88万元变为1088万元，累计为32家企业提供了总额2亿多元的贷款担保，而且未发生一笔坏账。该担保公司实行“会员制”，企业要想获得担保公司的担保，首先要“入会”成为担保公司会员，每家企业加入担保公司的同时，要出资5万到20万元不等，成为公司的股东。根据出资额不同，企业在向银行申请贷款时，担保公司将提供最高5倍于出资额的担保，担保公司在为企业担保时只象征性地收取万分之五的手续费。当然，并不是任何企业都可以入股担保公司的，除了5万元的最低出资额外，还需经过股东大会和银行的层层审核，大到企业经营情况、资产状况、是否具有发展后劲，小到企业主家庭是否和睦，生活作风是否正派都是考察内容。除此之外，该担保公司还采用反担保手段来进一步控制贷款风险，与每家企业都签订了反担保协议，不仅要求企业主在贷款时要以土地或房屋来抵押，并且会员之间互相担保，一家企业贷款出问题，其余企业共同承担风险。在萧山区政府的大力支持下，目前萧山区已先后建立了19家以镇为单位的信用担保公司，累计为企业提供8亿元左右的贷款。
5、积极拓宽融资渠道，鼓励企业采用多元化的方式融资
浙江是一个民间资金雄厚、民营经济发达的省份，现有3000亿左右资金沉淀在银行里，近年温州的“购房团”现象其实是民间资金主动寻求投资渠道的一种“另类表现”。浙江省初定于明年3月1日起实施《创业投资企业管理暂行办法》，不仅为民间私募资金进入风险创业投资行业扫除了法律障碍，而且大大降低了风险创业投资企业的进入门槛，使更多的民间资金进入该行业，从而促进中小企业的发展壮大。
对于中小企业来说，融资租赁、股权融资、项目融资、典当融资等也是一些比较有效的融资手段，目前在一些国家，融资租赁业已经相当发达，美国企业设备投资的三分之一是通过融资租赁进行的。
6、企业要切实加强自身建设，建立良好的信用环境。
融资难是中小企业发展遇到的首要问题，但它却不是孤立存在的，而与企业自身其它条件密切关联的，所以企业必须要加强自身的建设，通过完善法人治理结构和公司组织、建立适应现代市场经济要求的内部控制制度、规范财务管理、加大技术投入等方面来树立自身良好的形象，以赢得银行的信任和支持。
参考资料
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摘 要 众所周知，融资过程是参与融资活动的各经济主体利用各种金融工具，通过融资市场采取一定模式，操作融资客体双向互动使其增值的过程。本文在研究风险管理理论的基础上，重点结合当前我国国有企业融资市场面临的主要问题，并提出加强现代企业融资风险防范的对策：合理界定产权关系，严格规范融资程序，建立风险评估制度和构建风险管理信息平台。
关键词 国有企业 融资 内部风险 外部风险
在国家宽松货币政策的刺激下，我国国有企业在融资方面取得了很大进展，融资金额与方式变化也越来越大。由原先单一的依靠政府投资，逐步发展到政府融资和社会融资相结合，金融资本与产业资本相结合的多种融资方式。各种不同的融资方式得到有效应用，在一定程度上缓解了我国国有企业的资金压力，促进了国民经济的快速发展。但是现代企业融资的发展也带来了一些风险。本文为此将就现代企业融资风险面临的主要问题进行研究，提出构建现代企业融资风险防范体系的构想，并从中探索出一条防范现代企业融资风险管理的途径。
一、当前我国国有企业融资市场面临的主要问题
众所周知，我国现代国有企业的资金需求量大，涉及面广，投资回报相对较慢。而这些特点使得我国国有企业融资市场面临着大量问题。
1．融资结构不均衡
众所周知，银行贷款实际上是国有企业最主要和最重要的资金来源。另外，直接融资与间接融资、中央融资与地方融资、外源性融资与内源性融资的失衡，削弱了现代企业融资的市场参与性与经济效益，表现出对国家直接投资和投融资政策过分的依赖性，限制了现代企业融资的成长性和正常发展。
2．融资市场机制体制不顺
由于历史原因，我国国有企业在融资规模、融资项目数量等方面贪大求洋、盲目攀比，使现代企业融资项目成本不断加大，延长了还款周期，推迟投产盈利时间，挤压利润空间，大大降低了国有企业融资能力。在体制上，现代企业融资表现出较大的计划经济特点，政府、官商气氛太浓厚，对制度的依赖性过大，一遇国家政策性调整，特别是金融政策，对现代企业融资有时会起到致命的作用。这种权利与义务的不对等，使企业在追求经济效益最大化的融资市场被边缘化了。
二、加强现代企业融资风险防范的对策
现代企业融资风险管理因其风险因素多、风险持续时间长、涉及面广、金额大等特点，决定其风险管理具有相当的难度和复杂性。其主要对策如下：
1．严格控制财务风险
控制财务风险是实施融资结构优化方案的关键。选择增加负债融资方式优化企业的融资结构可以带来财务杠杆收益，这对企业来说是一把双刃剑，即在取得负债的财务杠杆受益的同时也必然增加了企业的财务风险，同时也增加了经营管理破产风险和经营危机。所以企业在实施最优化融资方案时，必须加强企业的风险控制，防止过度的负债融资给企业带来的风险。企业在实施融资结构优化方案时应该将财务风险考虑在内，应该正确地认识筹资风险，采取积极的措施，防范和规避筹资风险，用恰当的利用财务杠杆，企业在利益和风险之间达到平衡，真正的达到最优资本结构，实现企业的股东利益最大化。建立健全的企业财务预警和识别系统和企业债务补偿机制，是企业及时了解财务风险和偿债能力的基本条件。这样，企业在实施融资结构管理以达到实现最优资本结构，取得最大的财务杠杆利益的同时，可以很好的防止企业的财务风险过大，降低企业不能偿还债务风险，降低企业的破产成本，为企业稳定持续的发展创造良好的经营环境。
2．严格规范融资程序
我国很多国有企业长期存在重融资轻管理的现象，没有规范化、制度化的科学管理，就缺乏效率，在融资上就会加大其不确定性。因此规范化、制度化是关键。只有现代企业融资程序规范化、制度化才能降低融资风险，控制融资成本，规范融资行为，提高融资能力。
3．优化企业内的资金循环
很多企业内部多由前向一体化、后向一体化、横向一体化子公司构成，特别是企业集团。它们之间通常会在较大经营范围和地域范围内存在集团内部交易，产生大量的内部资金结算业务。将集团资金集中管理，通过先进的网络技术，企业的资金管理系统能够实现企业集团成员企业内部交易的网上结算，一笔交易达成后，只要付款方成员企业通过系统输入一张付款单，成员企业间的资金划转在瞬间内就能达成，付款方成员企业的付款和收款方成员企业的收款在同一时间达成，没有任何中间环节和时间间隔，不产生任何在途资金，划转效率高，能够有效提高集团资金周转速度，也防范了融资风险。
4．加强银企合作管理
银企联合模式往往与具有综合能力的大型企业相联系。如全国大多数的知名企业往往整合旅游、酒店、文化、医院、房地产，带动整个区域的产业形态和经济发展；招商地产对商业、写字楼、住宅及教育体系、文体设施进行整合。实施综合模式，具有强烈的品牌效应，为企业集团获得银行融资提供了有力的支持。一方面，综合模式有利于企业与地方政府的多方面合作，有利于企业在基建、配套、税收等方面节约成本，收内部融资之效；另一方面，旅游、酒店、商业地产、教育体系等其他产业形态具有可持续经营的能力，可以为房地产业务提供稳定的现金流，直接提升企业的信用能力。在这两方面的支持下，企业能够突破现有宏观调控对银行信贷的控制，获得强力的支持，搭建银企联合的融资平台，从而防范融资风险。
总之，本文提出的构建现代企业融资风险管理体系的构想，希望能积极探索出一条加强现代企业融资风险管理的途径，为构建良好的现代企业融资环境，促进企业发展有一定的积极意义。
参考文献：
文章编号：1005-913X（2015）09-0182-02
由于房地产业是一种资金密集型产业，其投入大、风险大、产出高的性质，决定着房地产业高度依赖金融市场的协调。而目前相对不健全的房地产融资市场，势必会影响房地产业的发展。为了应对融资难对房地产企业发展的约束，房地产企业纷纷开始探索多元化的融资渠道，在房地产业内，融资也是最受关注的问题，房地产业发展的关键也在于多元化的融资渠道能否尽快建立。
一、房地产企业融资的现状及问题分析
（一）当前房地产企业融资的主要方式
当前国内房地产企业融资主要依靠信用贷款，但单纯的依赖银行信用贷款的融资模式会严重制约房地产业的健康发展。国内房地产企业的融资市场发展较为滞后，在房地产股票市场、债券市场的发展上整体处于落后状态。从房地产企业融资状况来看，当前大部分房地产企业自身资金不足，融资方式单一，经营资金过于依赖银行信用贷款，这不仅影响着房地产业的健康发展，也为金融市场体系带来不稳定因素。房地产企业为了更好地适应金融市场的变化，需要向多元化的融资模式发展，比如房地产投资信托基金和上市、债券融资等方式进行融资。从房地产企业融资来源来看，国内房地产企业融资渠道不够充足，有待发展和提升，如果健全多元化的融资渠道，国内房地产业的发展前景还是很乐观的。从房地产企业的融资方式来看，国内房地产企业的主要融资方式是间接融资，这样的融资方式主要是受国家政策的影响，在房地产业内，一致认为融资方式、渠道的限制是影响房地产业发展的主要因素，改变间接融资方式是改善房地产业发展空间的前提条件，在国家宏观调控下要致力于发展房地产融资的多元化才是房地产业发展的出路。在这样的思想下，部分房地产企业开始探索多元化的融资模式，特别是近年来，在房地产融资市场中各种各样的融资方式、渠道都不断被运用。
（二）当前房地产信托业务状况分析
对房地产投资数据进行分析可以看出，每年通过信托业务进入房地产投资领域的资金高达几十亿人民币。在信托业务的相关法律、法规实施后，房地产投资在信托公司制定的信托计划中一直占有着很大的比重，随着国家对房地产信贷监管力度的加强，房地产企业的主要融资渠道就是通过信托业务。2002年国家颁布《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》，这一政策的出台，让信托业务开始走入公众的视野，成为房地产业关注的焦点。2003年颁布的121号文件对房地产开发做出了原则性的指导，这些法律、法规的出台，使信托和银行成为互补的关系。对于四证不齐全和受121号文件的限制，有些不能通过银行贷款的房地产企业可以通过信托来完成融资，从而促进了房地产业的发展。通过信托进行融资有比较明显的优势，这样的资金使用成本较低，使用方式相当灵活，容易满足投资者的资金需求，但通过信托进行融资也有着其难以逾越的问题：融资规模受到限制和约束，资金的流动性也不尽如人意，对门槛的设置较高。近年又不断出台对房地产信托业务的控制政策，不断提高对房地产企业通过信托进行融资的要求，并要求地方银监局对辖区内的信托公司的房地产信托业务进行严格审核，这一系列的政策使得许多信托公司不再进行房地产信托业务，这在一定程度上影响了房地产业的发展。
（三）当前房地产业的相关保障
对房地产融资市场带来较大影响的因素，就是关于房地产融资的国家法规、监管、信用体系。当前国内关于房地产融资方面的立法还不够完善，严重影响着房地产融资市场的发展。随着国民经济的不断发展，更加完善的保障房地产业的健康发展显得尤为重要，房地产业的相关保障也面临着改革优化的紧要关头。根据房地产融资市场的现实情况，要加紧对房地产融资市场的相关法规的制定、完善，加强对房地产融资市场的监管力度，强化社会的信用体系，只有把握好现在的改革机会，国内的房地产业在不久的将来会取得更好的成绩，为国民经济的发展做出更大的贡献。
二、房地产企业面临融资困难的原因分析
（一）国家宏观调控的力度加大
近年，在国家宏观调控这一背景下，关于房地产市场的政策不断出台，对房地产企业的资金来源管理越来越严格。而属于资金密集型产业的房地产业，资金对企业的生存、发展起到至关重要的作用，融资已经成为房地产企发展的主要难题。从2012年开始，国家对房地产业的宏观调控力度不断加大，伴随着通货膨胀和货币信贷紧缩政策的影响，国内房地产企业近年一直面临融资困难的情况。随后国五条出台，要求全国各级政府和计划单位在保持房价基本稳定的基础上，根据政策要求制定新建商品住房的价格控制标准，同时建立稳定房价的考核问责工作机制，严格执行商品住房限购方案。这一系列的政策要求，也在一定程度上对房地产企业的融资造成影响，使继2012年的融资难度更进一层，使得房地产业的发展受到限制。
（二）从银行贷款的难度加大
根据人民银行的相关数据统计可以发现，国内四大商业银行中房地产企业贷款的质量远远低于个人房产贷款，房地产企业远远高于个人的不良贷款率，从而影响着房地产企业的贷款信用。近年随着相关政策的控制，房地产企业贷款审批变得复杂、严格，央行多次单边上调贷款利率而存款利率不变，造成房地产企业缺乏融资动力，银行方面的利差减小也影响着银行的放贷动力，这样环环相扣的因素，最终导致房地产企业融资变得非常困难。
（三）房地产企业的自身发展限制
目前国内房地产业正在快速发展，海外、民间的大量资本进入到房地产业，加剧了房地产企业间的竞争，部分房地产企业不注重自身的资本积累，单纯的依赖银行贷款，盲目的进行投资、开发，致使企业自身发展不畅，难以在竞争激烈的房地产行业中生存下去。随着在房地产信托业务、项目融资、抵押贷款、证券融资等一系列政策的驱动下，房地产企业融资市场有所改善，但受到国家宏观调控政策和货币信贷紧缩的影响，当前房地产企业融资的渠道不是很通畅。国家的相关的法规政策不够全面，没有形成一个整体的房地产融资管理体系，导致房地产融资市场缺乏协调性、统一性，对房地产融资市场的管理困难，从而使房地产企业融资也比较困难。
三、构建房地产企业多元化融资模式的措施
（一）构建多层次的房地产企业融资体系
构建多层次的房地产企业融资体系，可以使不同层次的房地产企业在发展中获得自身所需的资金。构建多层次的融资体系，就是使房地产企业的融资渠道变得更加广泛，通过差异服务，使不同阶段的房地产企业形成一个完整的资金供应体系。 房地产企业的融资方式也要加以改变，要突破单纯的依赖银行贷款，避免一元融资模式的出现，在融资中追求多条渠道，这样才是房地产企业健康发展的基础。国家在进行宏观调控时，要通过放开视野，借鉴发达国家的先进理论和经验，然后出台政策积极引导房地产信托业务和投资基金进行融资，从而加快融资模式向着多元化的方向发展。融资市场的管理，需要依托于政府的政策引导，国家应该根据房地产融资市场的变换，对债券、证券等融资方式的准入门槛做适当的调整，放宽房地产企业的融资方式。因此，房地产业要取得健康、长远的发展，就要追求多元化的融资模式。在发展多元化融资模式时，要注重房地产信托业务的价值，信托灵活的供给方式，使用成本较低，都可以有针对性的为房地产企业提供个性化的信托业务，房地产企业在发展中要重视通过信托来完成融资。房地产企业也可以通过上市进行融资，上市是融资最直接的方法，可以快速取得大量的资金支持，资金使用期限也不固定，对于大型的房地产企业，上市进行融资是具有很大优势的，但由于企业上市的门槛高，因此只能一些大型房地产企业才能取得上市资格，不过对于一些资金充足的中等房地产企业来说，也可以考虑买壳上市，然后通过上市获得的资金进行企业规模扩充，发展企业。对房地产企业融资来说，进行债券融资也是不错的渠道，国家在关于房地产企业发行债券方面的控制一直比较严格，监管部门对房地产企业的债券审批特别严格，这样是为了保持债券市场的规范性，像这样的限制使得国内房地产企业发行债券的门槛很高，又由于发行债券的成本较高，所以企业在发行债券时，就要严格规范自身的发展要求，从而通过发行债券，提高自身的发展水平，使得企业更快、更好地发展。要想更好地实现房地产企业多元化的融资模式，就要引用海外的房地产投资基金，当前，海外房地产投资基金进入国内市场主要有申请国家特批的地产项目和成立投资公司这两种方式。另外，项目融资也是发展房地产企业融资方式的重要手段，通过房地产项目的资产、预期获利等作为抵押，取得融资，这种融资方式一般分为无追索权和有限追索权两种项目融资方式。
（二）建立房地产业风险控制体系
房地产企业融资风险的控制体系是实现房地产融资多元化的最有效手段，从而推进房地产业的健康、快速发展。通过建立信用评级机制，严格、公正的信用评级机制不仅可以为参与房地产市场的各方提供保障，而且对房地产融资市场的发展有着极大的利好作用。政府应该支持、监督房地产业信用评级机构，并由独立的第三方建立，实行问责制度，从而在实践中构建房地产业风险控制体系，有效地控制来自房地产企业融资的风险。另外，要提高房地产融资市场信息的公开化程度，努力完善房地产融资市场的管理，让房地产融资市场中的参与者都能及时准确地了解国家政策 、市场动态，使房地产融资市场更加透明，使投资者在融资的过程中进退自如。
（三）建立相关房地产企业融资多元化的保障体系
建立房地产企业融资多元化体系的重要保障就是政府对相关方面的支持力度，政府的支持力度，直接影响着房地产企业的融资环境。要建立并完善关于房地产企业融资的法制体系，制定利于企业发展的政策，合理规划关于房地产业的税收制度，并根据实际需要，建立政府的服务体系，对建立房地产企业融资多元化体系进行积极引导，着重促使房地产企业融资市场的健康发展。
