时间：2023-06-04 10:49:35
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇企业投资分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
关键词：海外矿产资源、投资、风险防控
近几年，随着国家“走出去”战略的不断实施，我国企业海外矿产资源领域的投资逐年增长。在海外矿产资源投资开发取得进展的同时，我国企业在走出去的过程中，面临的挑战和压力也不断加大，在新的形势下，我国企业在进行海外矿产资源投资开发时，建议从公司内部管理、尽职调查、交易架构、整合重组等方面进行加强和完善，以完成投资目的、降低投资成本、有效风险防控。
一、公司内部成立项目组
矿业并购涉及面广、耗时长，风险控制应当从项目选定甚至是日常管理工作开始做起。因此必须成立项目组，并由公司副总经理级别以上领导当任组长，下设综合组、地质组、技术组、法律组、财务组、商务组等，明确各自责任，形成对外与内部工作流程。如与目标公司对接，项目资料接收，由综合组负责，同时开设资料服务器，建立资料库，资料共享。
二、尽职调查
尽职调查是一项复杂而有艰巨的工作，应与有经验、合格的中介机构密切配合，事先制定出有针对性方案、列出调查提纲和问题，要全过程参与其中，通过尽职调查来研究并确定项目问题的大小、性质，上报给公司决策层。
首先，对目标公司的目的、实力、资信等状况必须有适当的了解，然后开展财务、法律、资源等尽职调查工作，尽职调查做的彻底、全面、客观、准确，就会给正确决策打下坚实的基础，海外矿业并购尽职调查需要注意的重点问题如下：
2.1 资源调查
2.1.1 验证资源量、储量、品位、回收率等指标
通常国外公司有意识的增大储量、提高品位、回收率、减少有害杂质等指标，因为这些指标和项目估值有直接的关系。因此需通过专业矿业公司派出有经验的地质、采矿、选矿等专业的专家到现场实地查看目标公司做的地质工作、岩心库，通过打一定数量的验证孔取样化验等手段，验证上述指标。
2.1.2 考察和项目有关的基础设施、建设条件等硬件设施
开发矿业是复杂的系统工程，需要一定的基础设施和建设条件，缺一不可，如道路、电、水、通讯、车站、码头等设施。在进行可研及对项目估值时要把这些不利因素考虑进去，综合评价。
2.2 目标企业资产及资格调查
目标企业的资产、尤其是资产中的矿业权部分必须严格审查。目标企业各项资产的真实性、是否设定质押抵押、是否涉及诉讼仲裁，以及企业的税费缴纳状况、对外负债状况等，需进行审查。
目标企业矿业权的“合法有效性”无疑处于核心地位，但必须同时给予重视的是目标矿业权的矿产种类、地域范围、期限、延期和审批等事项；以及目标企业在其他与生产相关的安全、环保、土地等方面是否符合有关要求、拥有相关证照和权利等。
除了目标企业的生产资格，交易资格也必须足够重视。交易是否已经履行了必需的内部决策程序、是否获得了有权部门的批准、甚至是否履行了应当的披露程序，是并购双方都必须关注的、关系到交易有效性的问题。
2.3 所在国法律法规、政策调查
必须尊重和遵守目标所在国《矿业法》、《土地法》、《环境法》、《劳工法》及相关税收等法律法规，它们对交易条件（包括交易主体资格、交易模式、交易场所以及交易程序等）的规定、对生产营运条件（包括企业资金规模、技术水平、安全生产监督、环境保护以及劳工福利水平等）的规定，和对在矿业领域影响甚大的税收标准的规定、对资源进出口的限制性规定等都是不可违背的。
各国《矿业法》对探矿权、采矿权的设立、取得、流转、有效期、股份限制都有不同规定。有的国家对矿权实行许可证管理，有的国家是许可证加合同管理，规定每年需要投入的工作量和投资额，如果不能按规定投入轻者是罚款、重者吊销矿权，因此，尽职调查必须对目标国矿业法律的相关问题进行准确把握。
《土地法》，目前世界上多数国家实行的是土地私有制，土地作为私有财产被写入宪法，被视为神圣不可侵犯的，在尽职调查过程中，对于土地的性质、取得、使用和转让等问题必须高度重视。矿业用地涉及到原住民问题时，应尤须重视。
另外，国外中央政府及地方政府的法律法规、特殊政策和地方惯例等事项必须足够重视，必须与相关政府部门进行良好的接洽、没有很好的把握当地的需求并采取适当的行动或进行相应的规划，并购可能很难获得实质的推进。
2.4 “环境”调查
“环境风险”，是并购中的一项综合性较强的风险，主要指软件环境：如项目所在地的宗教及文化、风俗习惯、劳工状况、社区关系等。这些可能不是一场并购中的核心要素，但其对并购完成后项目的推进，对并购目的的实现，却有着决定性的影响。企业必须进行PR（公关关系）与当地政府、媒体、居民等良好沟通，融为一体。
2.5 税收与外汇管制
与开发海外矿业项目有关的税费、费主要有：增值税、所得税、资源税、权利金等。有的国家对矿产品销售有一定的限制，有的国家对外汇汇出有限制、有的国家对红利返回母国征收较高的红利税，目的国的税、费对矿业项目的并购、开发、运营、效益有很大的影响，尽职调查时都要搞清楚，设计合理的交易架构。
三、交易方案的设计
交易方案的设计是并购中最核心的一环。根据尽职调查的结果，要做出一系列的选择：
资产并购还是股权并购，不论是资产并购还是股权并购，投资的目的在于保障资源，建议不要过分追求绝对控股权，一是投资大，二是导致被并购方所在国家产生政治猜忌，而应该以取得矿产资源的销售权为主，获得资源保障。
项目定价：在项目质量、软硬件环境状况、税费标准等条件的基础上，进行的合理“项目定价”以及后期项目推进的建设方案和资金投入方案；
决定要采取的融资方案和项目价款的支付方式；决定是否要先行协调当地的劳工关系；决定是否要将未来可能发生的法规、政策变化会造成的利益变动写入协议，从而约定届时另行分配的利益格局；以及决定是否把尽职调查材料清单作为协议的附件等；最终确定的交易方案将会是双方在各自所掌握信息的基础上进行博弈的结果。
四、并购后的整合重组
1、思维与文化
海外的资本投入和经营管理是我们首先关注的重点，但在一个陌生的国家如何以当地人能够接受的思维和处事方式处理劳资关系，搞好政府公关，是真正的难点所在。以国际化的思维去审视矿业并购，尊重对方、平等互利，以双方可以接受的方式进行交往、谈判及并购整合，才能使企业的海外并购行动避免因思维的差异而失败。
2、营运风险
矿业并购时双方经过紧张激烈的谈判，达成交易协议，却忽视了并购后矿产项目的实施和企业运营的开展，没有考虑合作后的项目开发费用。取得股权或者资产权益只是第一步，实现矿产资源的生产、利用和贸易才是并购的最终目的，所以并购后运作资金的保证，企业财务、人员、甚至文化的整合都是至关重要的。
五、海外矿业并购新趋势
资源国家主义，即政府宣布对国家资源拥有更大控制权，公司被要求或有义务披露其在资源项目上对政府支付的金额。资源国家主义的实现形式：
1、冲突，使用军事干预来保证或保护自然资源的安全；
2、征用，通过资产国有化有偿或无偿的征用私人投资者的股份；
3、许可证，使用许可证和管制规则来控制勘探资源的权力从而最大化政府的利益；
4、税收及特权使用费，使用税收系统以及特权使用费来占用采掘和销售的中更多的利润；
5、参与股权，通过入股公司成为小股东的方式来分享利润，并使双方利益统一；
关键词：小岛清模式；日本跨国企业；对外直接投资
中图分类号：F740 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）006-000-02
一、小岛清模式
在1977年日本著名跨国公司理论著作《对外直接投资论》中，小岛清对日本式对外直接投资进行分析，形成“边际产业扩张理论”。该理论是对H-OCS模型的继承和发展，认为在自由贸易条件下的国际贸易应考虑在实际生产中生产要素联合投入。小岛清模式对李嘉图比较成本贸易理论发展，认为应利用国际分工和资源配置，将在本国处于劣势地位的行业转移到国外。
小岛清基于1966年美国弗农教授提出的“产品生命周期理论”，进行行业间比较利润和比较成本分析，由于同种产品在不同国家处于生命周期不同阶段，利用国际间的交叉投资，得出了边际产业扩张理论的基本观点。[1]
二、日本跨国企业对外直接投资分析
（一）日本对外直接投资的环境分析
日本跨国公司对外直接投资状况受到其独特的环境影响，可以从主客观进行分析
1.客观环境
日本地理位置特殊，处于重要的海上交通线上，但另一方面日本资源缺乏，国土面积狭小；外商投资规范，为日本对外直接投资创造条件。
2.主观环境
日本政局相对稳定，政策支持。经济发展平稳，制造业水平高，劳动力素质高，日本科学技术水平高，但市场活力有限，并经常性出现日元升值、通货膨胀现象，由于日语的自闭型导致“加拉帕戈斯化”，日本对外直接投资便成为解决过剩生产力、开拓市场的有效途径。
（二）日本对外直接投资状况
根据日本对外直接投资活跃度可以划分为四个阶段。1951-1967年，日本对外直接投资额处于起步阶段，对外投资总量仍然处于低水平；1971-1977年进入发展阶段；1981-1989年为扩张时期；1991年至今整体处于调整阶段，其中1991-1999年对外直接投资处于徘徊阶段，2000年至今经过调整，进入恢复和发展的新阶段。
表2.2.1 1965-2011年日本对外直接投资情况（单位：亿美元）
数据来源：JETRO
根据表2.2.1，整体来说，日本制造业对外直接投资占总投资的50%以上，受2008年金融危机的影响，当年日本对外直接投资增速放缓。从横向来看，日本对外直接投资多集中在机械工业、能源产业等行业。
（三）日本对外直接投资的特征
日本跨国公司将国内的劣势产业转移至其处于优势的地区，选择的对外直接投资的东道国多为发展中国家，其战略目标就是获取更多的海外廉价原材料、劳动力和广阔的市场。具体来说有以下几点：
第一，日本对外直接投资数额巨大。据日本银行统计，2013年日本对外投资高达1，177，265 亿日元，日本对外投资的项目平均规模大幅增加。
第二，日本对外直接投资类型多为自然资源和劳动力导向型。在资源开采方面的对外直接投资比例高于其它任何国家，日本对外直接投资的主要目的是为确保资源的稳定供给。从表2.2.1和图2.2.1来看，对制造业的投资集中在机械工业和能源工业，这源于日本资源匮乏，劳动力不足。
第三，日本对外直接投资集中在发展中国家。由于日本将国内的劣势产业转移，其国内劣势产业集中于劳动密集型、资源集中型、环境污染型，其对外直接投资的地区结构以亚洲发展中国家为主。
第四，日本对外直接投资充分发挥政府和经济组织的作用。一方面，日本的集团投资在对外直接投资中发挥着非常重要的作用，即许多日本企业，通常是贸易公司在政府机构协助下，联合起来共同对外进行投资[2]。另一方面，日本的对外直接投资更多地采取和东道国合资的方式进行，顺应东道国制定的经济贸易政策。
三、日本跨国企业对小岛清理论模式的应用
日本跨国企业对外直接投资受小岛清模式的影响极大，主要体现在以下几个方面：
1.小岛清基于国际分工的比较成本原理，表现出日本式对外直接投资的特点。美国式对外直接投资强调将国内优势产业的对外转移，属于替代型的逆贸易导向性投资，而日本式对外直接投资强调夕阳产业转移，属于互补型的顺贸易导向型投资。
2.小岛清理论证明日本跨国公司对外直接投资属于自然资源导向型和生产要素导向型的综合。日本绝大多数直接投资集中于资源密集型和劳动力密集型产业，在东道国采取分享产品或贷款买矿的“开发进口、长期合同”的方式进行[3]。
3.日本跨国公司将其处于劣势的边际产业转移，充分发挥自身比较优势。通过跨国公司的对外直接投资，为本国优势产业的发展提供了更广阔的市场空间和原材料、劳动力、资本；通过产业转移给相对落后的东道国提供了比较先进的技术和管理经验，促进东道国经济的发展和产业结构的优化升级。
参考文献：
[1]陈恒，王蕾.小岛清的边际产业扩张论评介[J].商业经济，2008（12）：32-54.
[2]Matthew A. Cole， Robert J.R Elliott. Globalization， firm-level characteristics and environmental management： A study of Japan [J].ScienceDirect，2005（10）：312-323.
企业管理的复杂度与人员规模有非常大的相关性，一般消费类制造企业的人员分布，主要由三个部分组成，一为制造工人，二为营销人员，三为综合管理人员，企业的信息化过程实际上是与这三类人员管理的复杂度紧密相关，企业越大、管理越复杂，这是一种基本现象。
无论企业是采用哪种组织结构，职能型结构，还是矩阵型结构、混合型结构，抑或是扁平化之后的结构，这种复杂度与人员数量密切相关的状况还是依然存在。所以人员规模是决定企业规模的一个重要指标。这里将企业人员规模化分成了4个层次：企业创建初期的100-500人；企业创建后期的500-5000人；企业成长前期的5000-20000人；企业成长后期的20000人以上。请读者注意这种划分并不具备统计学上的意义，这是因为不同行业和领域之间，人员规模有可能区别很大，所以这里的四个层次的划分，仅作为参考，根据读者所在行业的情况，可以划分成更加准确的人数。
企业规模-营业额因素
企业规模的另外一个重要指标是营业额，在这里并未把企业资产作为指标，也未把利润作为指标，其真实想法是：营业额是衡量企业规模、发展阶段的一个最为重要的指标，《财富》杂志评选的不是“世界500强”(重点强调利润与其他财务指标的关系)，而是“世界500大”(重点强调营业额)，这是因为这个指标非常直观，更易于让人去了解，它完全能够表达出企业规模，而从利润的角度所看到的“强”，并不能够表达出它的规模状况。像那些传统行业，它的营业额很高，人员很多，但利润普遍较低；像那些新生代行业，它的营业额不高，但是它的利润却普遍较高，就像信息化领域的ORACLE公司和SAP公司，如果按照营业额排列，它们的名次是靠后的，而按照利润排列，它们的名字是靠前的，但是它们的规模远远比同等营业额的企业规模要小许多，为此这就是不选择利润作为表达企业规模的指标的原因。
这里按照营业额的大小，将企业分解成了四个不同的发展阶段：企业创建初期的2000-10000万元；企业创建后期的1-20亿；企业成长前期的20亿-50亿；企业成长后期的50亿以上。这样的营业额化分是按照中国企业的实际规模来确定的，如果按照西方企业的规模来看，我们的企业规模则比他们所定义的企业规模小了5-10倍，因此这个指标的划分是我国企业规模现状的直接体现。
投资强度的建议
我国企业信息化投资强度存在普遍偏低的现象，与西方企业的投资占到营业额的10%的信息化投资相比相差很大。按照目前国内企业信息化的实际投资规模和与企业想要实现的信息化目标而言实在是太小了，对于国内企业来说这点投资强度是远远不够的，由于投资额没有上去，许多可以成功的信息化项目为了追求所谓的价廉，造成了许多本应该成功的项目没有成功。
投资强度实际上是为避免我们的企业在这个问题上犯错误而提出的，我们的企业管理者对于信息化投资的概念的了解是不足的，有时为了节约10-20万元而斤斤计较，这造成了“投资节约了，项目趴下了”，这是因为投资的减少把那些优秀的公司给吓跑了，从总体上来看，投资失败的风险在无形之中加大。那么如何避免这种风险的存在呢？这必须要为企业的管理者提供一个有效的数据依据和参考，要让企业的管理者清楚，企业在不同阶段所应该有的信息化投资强度，为此依据上述四个阶段的划分，提出了不同阶段的信息化投资强度。
四个阶段的投资比例分布基本处于无规律状态，形成这一状态的基本考虑是：在不同阶段，企业对于信息化的迫切程度是不一样的，小型公司的投资和大中型企业的投资是不一样的，中国的企业与西方发达国家的企业是不一样的，中国的东南沿海发达城市的企业与内地企业是不一样的，大城市的企业与小城市的企业是不一样的，因此针对不同地域、不同人文环境设定了一个比较宽泛的投资区间。但是有一点必须注意，在现代社会竞争面前，一个企业信息化的程度已经开始制约与影响企业的发展，从宏观角度上看：“投资于信息化，也就是投资于发展”，它的前提必须是一个成功的信息化过程，否则这种投资也是一次失败和对于发展的阻碍。为此有必要对这四个阶段投资额的划分设想作些解释。
作为50亿元营业额以上的企业，由于企业规模的因素，要实现管理的有效和信息渠道的畅通，必须要使用信息系统。没有信息系统它的管理将成为一团乱麻，上级不知下级、渠道不知总部、外部(联盟企业)不知内部企业现实，这些都将造成物流的混乱、资金的混乱、渠道的混乱、市场的混乱，最终导致全部信息的混乱。为此，这种规模的企业没有信息系统的管理是不可以想象的。
一个企业(非垄断行业的企业)在国内的市场经济状态下能够发展到50亿元以上的规模，它就无法让信息化软件和咨询公司小视(不能够轻视企业管理的水平)。事实上，这类企业都有一批才智双全的战略管理者，一位具有创新精神的企业家，他们对于企业的发展战略是热衷的，对于战略的执行是坚决的，他们根据战略要求一般都已经制定了一整套的信息化战略体系，所以它的信息化发展步骤相对稳定。这类企业为了实现信息化的成功，它的投资比例必须保持在一个稳定的比例上，所以在这里投资强度放置了5%的比例，这个比例与国际公司相比，略显偏低，但基于国内信息化现实，这个比例是适合的。
对于规模20-50亿元左右的企业，建议投资规模设置从初期的2.5%左右，逐步向5%的比例过渡，这类企业普遍处在成长阶段初期的高速发展时期。在这个区间中，企业的战略方向与目标并未初步形成，因此，这个时期企业管理的基本核心落实在企业的基础管理，诸如：强化业务流程规则的统一，强化管理制度的统一，改善企业成本结构，强化渠道管理和销售管理，强化采购管理，提高制造能力和设计能力等一系列不具有鲜明战略体系的基础管理工作。
这种工作加强的初衷，是由于规模的日益扩大，基础管理如果出现问题会全面拖累企业的发展，所以这个时期的企业管理者都不敢放松对这些内容的重视；从另外一个方面来看，这个时期的企业宗旨与文化对于员工的影响力已经开始提高，同时从企业员工的角度来看，在经历了一段信息系统应用之后，企业的员工在心理上已经愿意接受企业的新思维、新工具方式下的管理，并且在他们日常的管理过程中已经遇到许多手工无法解决的问题，比如强化管理控制、强化管理细节、强化市场信息的采集，比如竞争者信息的采集，比如产品设计的采集，比如供应商信息的采集等等，这些内容已不单纯是涉及一个部门的业务，而是多个部门协同的业务。
由此，在这个区间中的重点工作是以强化管理和建立部门协同为主要核心，而这类信息化工作的重点就是建立部分全新的系统和改造原有一些系统，从而确保这一阶段信息化目标的达到。那么这个区间中的信息化投资总额将无需太高，大约保持在2.5%-3.5%之间就可以达到这样的目标。
目前国内企业中，达到1-20亿左右的企业不在少数，从全国的总量上来看，这种中大型规模的企业数量应有数万家之多。对于这类企业可以分成三种不同的类型，一种是快速发展和高速扩张的新生代企业，一种是处于停滞状态下的传统思维管理下的企业，一种是处于竞争困境中的企业。对于这三类企业都有迫切地的信息化需求，处于困境和停滞状态的企业，希望通过信息化的推动来改变被动状态和实现新思维新构想的转换，而快速发展的企业希望通过信息化的引入全面提升企业对于市场的快速反应和基础管理的加强。由于不同企业所处的状态不同，对于信息化的需求的初衷就产生很大的差异，在这种差异下会形成多种不同的信息化需求，作为软件系统必须要按照不同企业的需求来实现企业的信息化。
这是一个企业初步建立比较完整的信息系统的时期，它所面临的信息化初期的困境是明显的，它要投入的资金也同样是不小的，只有企业认识到难点后的决心，才可以为这个阶段的信息化成功铺平道路。因此建议在这个阶段的资金投入应当达到5%甚至更高，只有这样才能够保证企业在第一次体系变革后信息化应用成功。
对于2000万-1亿元以上的企业，建议投资强度放在5%-10%这个比例，定义这个指标的原因，是希望从企业建立之初起就开始强化信息化观念，这种强化不但在企业基础管理上会有所提高，更核心的是让企业的员工和管理人员，从一开始就脱离不了信息化在企业流程与管理方面的紧密耦合，促使人员观念的彻底转变，为下一个企业发展高峰奠定基础。
软件规模的选择
从信息化的深度和广度出发，在信息化进程中实际存在4个软件管理时期，单体(单体化软件)管理时期、相关(相关化软件)管理时期、初步集成(初级集成化软件)管理时期、集成(集成化软件)管理时期。
单体管理是指：财务系统、工资管理、财务管理、销售管理、生产管理等，没有互连和任何数据共享，所有的系统是独立运作的，它们之间没有形成接口和数据交换体系，由于系统的孤立的特点，所以称之为单体管理时代。
相关管理是指：营销管理整合、制造管理整合、仓储管理整合、行政管理整合、财务管理整合、服务管理整合，局部体系下的数据管理整合。在这个时期是将单体管理时代所涉及的软件功能升级，把每个单体系统中所包含的内容外延扩大，使每种管理所涉及的子系统实现整合。如在笔者的《DRP营销信息化》一书中所谈的营销信息化、实际上就涉及客户关系管理、分销管理、物流管理、电子商务营销系统，这里所谈的整合，是指将同类系统实现集成，所以称之为相关管理时代。
关键词：国有企业；人力资本投资；战略决策
在新的经济形势下，企业之间的竞争，其实质上就是人才之间的竞争。从这个角度去审视企业的未来发展，企业要将其重点放在对于人力资本的投资上，以此来获得人才对于企业发展的贡献，这将是实现企业全面，长久发展的关键所在，尤其对于改革开放背景下的国有企业来说，重视对于人才资本的投资，将会是国有企业实现自身实力增强，综合竞争能力强化的过程。但是我国国有企业在人力资本的投资上存在很多的问题，在这样的窘境下，想实现企业的长久性质的决策，就形成了矛盾体。由此我们应该积极去探索与发现国有企业人力资本方面出现的问题，结合实践，采取有效的措施去解决现在的发展困境。
一、人力资本投资的理论与特点
所谓人力资本，主要是指人们在人力健康，人力教育，人力培训方面涉及的开支，其主要的目的是为了进一步的提高人们的知识技能，工作素质等，由此基础上产生的资本投入，就是人力资本投入。人力资本在经济发展的过程中起着重要的作用，尤其是在企业的发展，社会的进步上。其在不断发展的过程中也呈现出不同的特点：其一，依赖性，由于人力资本的投入对象时无形的，例如知识，技能，健康都严重依赖于主体，是难以实现分割的，至到主体的生来病死为止；其二，可变性，人力资本的价值永远处于运动状态，多数是在很多的投资下的结果。在主观意义上的自我学习将会使得那种价值量不断增加，也将推动社会的发展。其三，外在性，在理论上来看，人力资本具备内在和外在两个方面，首先其自身技能知识的提高改善了自己的经济条件，还作用于外在的社会生产效率上。其四，可投资性，一旦主体具备一定的能力，如果对其进行大量的资本投入，促进其技能的进一步提高，将会有利于其实现更大方向的发展。也就是说人力资本越多，其价值就越大。
二、我国国有企业人力资本投资出现的问题
以归因视角去审视我国国有企业的人力资本投资现状，我们要基于我国国有企业的经营现状，然后集合相关的数据资料，对其人力资本的投资情况进行全面的审视，由此我们总结和归纳了以下几个方面的问题：
1.国有企业对于人力资本的投资认识不清
依据相关数据显示，我国国有企业对于人力资本的投资呈现出下降的趋势，在很多企业中，所谓的职工培训只是作为民主管理中的象征性措施，一些原本有着一定影响力的职工教育机构也相继被撤。这一系列的现象都反应了一个问题，那就是国有企业对于人力资本的投资的认识不清，对于现在的经济形势缺乏高瞻远瞩的认识，目前所谓的竞争力就是人才之间的较量，一味的强调经济效益，忽视对于专业化人才的人力投资将会使得企业的发展路子越走越窄，由此将在未来的实际竞争中败北。
2.国有企业的人力资本投资管理方式不当
对于部分国有企业来讲，其在主观上已经开始注重人力资本的投资，但是其在投资管理上缺乏经验，难以建立符合时代经济形势的管理制度，缺乏统筹规划的意识，使得人力资本的管理工作效果不佳。再加上国有企业的部分经营者和管理者的素质不高，其对于现代化的投资管理方式认识不清，难以有效的融进这样的人力资本管理工作中去。
3.国有企业的人力资本投资浪费现象严重
国有企业误以为积极开展人力资本投资就是花重金去聘请高学历的人才，在不结合自身需要的前提下，以人才来支撑其企业的管理，使得人力资本投资比重加大，闲置人才比比皆是，由此造成的浪费是很大的，对于企业的发展没有任何的意义。
4.国有企业的人力资本投资收益效率低
人力资本的特殊性决定了其收益效率的考核也是不一样的，在现在的国有企业来说，企业员工的收益不能有效的反映人力资本的投资实况，人力资本的收益效率呈现出低水平的特点。也是因为这样的原因，很多的企业开始放弃人力资本的投资，人才这样的投资没有什么效果，这样的做法是不合理的。
三、我国国有企业人力资本投资的对策
综上所述，我国国有企业在人力资本投资上出现很多的问题，需要我们积极总结实践经验，实事求是，有针对性的展开各方面的措施，从而保证国有企业人力资本的有效性。主要可以从以下几个角度出发：其一，坚持以人为伴，不断提高国有企业的管理水平。对于此方面要不断构建人力资本投资的考核和激励机制，以制度化的建设去完善国有企业的人力资本结构；结合企业自身的运营情况，有针对性的展开人力资本的投资，争取做到企业自身发展与人才自身技能提高的相互融合；积极构建以学习为主的组织机构，以建立素质高，技能强的人才队伍为目的。其二，实施人才流动的制度化管理，切实保证企业利益不受威胁。加强法制建设，保护人才以及企业两者的权益；积极引进信用机制，去考核人才的综合素质；其三，保证国有企业人力资本投资的经费。建立健全企业发展教育基金会，实现专款专用，保证员工对于其教育经费的有效使用。
四、结语
我们知道，21世纪是竞争的年代，是知识经济时代，未来企业之间的胜败都取决于人才。总结实践发现，我国国有企业在人力资本方面出现了很多的不足，由此产生的人力资本效果不是很明显，我们不能因此就不再重视对于人才资本的关注。应该在总结实践经验的基础上，对于国有企业中存在的问题进行全面的分析，从事积极探索，实现国有企业人力资本的科学有效管理。从而保证我国国有企业的人才储备充足，不断探索新技术，新产品，提高我国国有企业的创新能力，实现国有企业竞争力的提高。
参考文献：
[1]诸建芳，王伯庆，恩斯特・使君多福.中国人力资本投资的个人收益率研究[J].经济研究.1995（12）
[2]聂五宏，毕彩霞.国企人力资源管理现存问题及对策[J].长江大学学报（社会科学版）.2007（S1）
[3]胡新艳.国有企业人力资源管理存在的问题及对策[J].胜利油田师范专科学校学报.2005（04）
摘要：随着中韩两国经贸关系日益密切，两国间的关系也不断发展。韩国对华投资虽然起步晚，但发展快。而中国对韩国投资尚处争起
>> 韩国企业对中国的直接投资分析 中国企业资源获取型对外直接投资的政治风险及对策 中国企业对俄直接投资的风险及其防范 中国企业对外直接投资的现状与风险分析 中国企业对避税港的直接投资动因分析 中国企业对美直接投资的法律壁垒问题分析 中国企业对外直接投资现状分析 中国企业对外直接投资风险分析及对策 中国企业的对外直接投资 中国企业对外直接投资:机遇中的风险 中国企业对加拿大直接投资分析 CAFTA背景下中国企业对东盟直接投资的条件与策略 中国企业对发达国家直接投资的动因研究 中国企业对美直接投资方式选择的实证研究 基于知识探索视角的中国企业逆向对外直接投资的分析 中国企业对外直接投资的现状、问题及对策分析 中国企业对外直接投资进入方式的实证分析 中国企业对外直接投资的SWOT分析 中国企业对外直接投资的结构分析 中国企业对外直接投资行为的研究综述与案例分析 常见问题解答 当前所在位置：.
[5] REUTERS .分析：给投资者――朝鲜的政治风险.2009-10-28.
.
[11] World Economic Forum.The Global Competitiveness Report 2012-2013.2012： 220-221.
[12]【韩】 Kim Hwa seop.外资对韩国投资环境分析.KIEP产业经济[J]，2004（67）：30.
[13]【韩】 Jung Hwanu.中国企业对韩投资减少原因与启发点[M].首尔：韩国贸易协会.2007.5.
[14] Uhm Haerim.韩国跟中国的手机与钢铁的竞争力差异不大. 2012-11-15.
http：//mbn.mk.co.kr/pages/news/newsView.php？news_seq_no=126066.
【关键词】房地产投资分析；教学；方法
随着我国城市化进程的不断推进和房地产业的迅猛发展，房地产已经成为投资领域关注的焦点之一，因此，能够准确把握房地产市场动向并科学地作出投资决策，为投资者有效规避风险，最终实现投资收益的专业人才成为市场需求的热点之一。而《房地产投资分析》作为房地产经营与估价专业的核心课程之一，在房地产估价人才教学培养体系中占有重要地位，对该课程教学进行研究不仅有助于提高教学效果，更重要的是增强高职学生就业的核心竞争力。
一、课程特点
《房地产投资分析》是一门操作性较强的学科，内容十分广泛，涉及了经济学、会计学、市场营销学、建筑学等学科。课程的特点主要有：
（一）以项目的投资决策过程为线索
《房地产投资分析》课程主要以项目的投资决策过程为线索，按照项目分析决策的基本思路为框架，包括房地产投资环境分析、投资项目基础数据分析估算、投资项目经济评价、投资项目财务分析、项目不确定分析、项目风险分析及投资决策分析。同时，课程内容也与房地产项目投资报告的框架吻合。
（二）内容较枯燥，计算量大
与房地产策划、房地产市场营销等课程相比，房地产投资分析更偏重解决技术性的问题，而不是人员沟通。尤其是在经济评价方法的学习中，静态和动态指标不仅需要深刻理解其内涵，而且要根据题目进行详细分析，选择合适的方法，客观计算，所以学习过程相对枯燥。在教学中，应该不断提高学生学习的积极性。
（三）与实际联系紧密
房地产投资的兴起和房地产行业的发展密不可分，是一门实践性很强的课程。在社会经济发展中，无论是普通消费者进行置业、租赁、买卖商品房，还是企业进行房地产项目开发、租售、经营等，无一不以房地产投资分析方法为基础。尤其是，目前高职房地产经营与估价专业学生重要就业方向是置业顾问，而该课程学习无疑与学生的工作内容密切相关。
二、课程教学面临的问题
（一）学生学习积极性不高
学生学习积极性不高在高职教学中普遍存在，《房地产投资分析》这样技术性较强的课程中表现尤为明显。笔者根据实际教学发现，学生积极性不高主要原因包括：对专业及课程的学习目的认识不清，排斥所学专业及课程，前期无法跟上教学进度导致放弃后期学习等。
（二）学生理论理解能力和计算能力薄弱
《房地产投资分析》课程教学中，教师讲授的重点的动态分析方法、财务分析等，这些内容往往涉及大量的计算，高职学生存在畏难心理，虽然能够理解方法的基本内涵，但到具体的计算中往往不能达到举一反三的程度，作业抄袭现象严重。
（三）教学内容针对性不强
《房地产投资分析》课程教学内容虽然涉及了投资项目分析的各个方面，但针对性较差。这一方面与课程本身知识相关性紧密有关，另一方面与高职院校所用教材有关，目前，虽然有专门针对高职的系列教材，但是与本科差异不大，缺乏对实际情境的模拟和操作性，不适合高职学生的实际情况，使得学生课下预习和复习比较困难，学习效果不理想，增加了教材处理整合的难度。
三、课程教学应对措施探讨
由于《房地产投资分析》课程具有分析方法多、计算量大，同时高职学生学习积极性不高，数学功底薄弱，要顺利完成教学内容，并达到理想的教学效果，必须改进教学方法，完善教学内容。
（一）提高学生学习的积极性
《房地产投资分析》课程是一门技术经济类课程，教师教学的首要任务就是调动学生学习的积极性。教师可以根据造成学生厌学的原因出发引导学生树立学习的信心。比如，针对对房地产专业无兴趣的学生，强调该专业的实用性和技术性，也可以从未来个人购买住房出发，吸引学生注意力。针对基础薄弱的学生，一方面在课堂上反复回忆所学知识，加强学生对知识的理解，另一方面为学生树立短期目标，有效提高学生学习自信心，对进步较大的学生适时给予鼓励。
（二）有针对性地选择教学内容
《房地产投资分析》课程课程教学内容的选择要分清重难点和主次，精炼课程内容，简化理论性较强的内容，合理指导学生学习。比如，对“房地产经营与估价”专业的学生，除学习房地产投资环境和区位分析外，应花大量时间与精力学习房地产投资经济评价指标和财务分析指标，并通过课堂和课后的反复练习提高学生计算能力，而对于不确定性分析和风险分析，教师只对重要的方法进行介绍，鼓励学生课下自学。而对其他如“证券投资与管理”专业的学生，学习的目的在于完善证券投资管理的知识体系，对具体房地产项目经济和财务评价的计算要求不高，对于综合性的案例可以鼓励学生进行自学。
（三）注重教学与实际的关联性
《房地产投资分析》课程不仅有助于完善房地产经营与估价专业学生的知识体系，更重要的是直接与学生就业相关，能够增强学生就业的竞争力，因此，该课程应特别注意教学内容与实际的关联性。在课程环境和区位分析部分，安排学生以小组为单位设计调研问卷，并调研所在城市的房地产市场供求状况， 通过实地调研不仅能提高学生学习的积极性，也可以使学生对房地产市场有初步的认识。同时，可以配合调研内容，进行调研报告汇报演讲，最大程度的巩固其他课程的学习内容，激发学生学习潜能。另外，教师还可以带领学生参观售楼中心，通过观察置业顾问的实际工作状态，一方面增强学生对房地产投资的感性认识，另一方面了解购买者的实际需求。
（四）教学方法的多样化
在《房地产投资分析》课程的实际教学中，教师应注重教学方法的多样化，以期达到理想的教学效果。比如采用案例教学法，该方法将学生对经济指标的学习设置在实际投资案例中，学生经过案例的实操训练，掌握分析方法的同时，提高了分析问题和解决问题的能力。案例教学法在具体的实施中应注意案例的难易程度、学生的反馈情况，同时，教师一定要对案例有全面、透彻的认识，并针对学生练习情况给予归纳总结，使学生修正自己理解的偏差，建立对投资分析的全面认识。
四、结语
在高职“房地产经营与估价”专业知识课程体系中，《房地产投资分析》既是一门综合要求高，实操性强的课程，也为《房地产估价》课程的学习奠定了学习基础。为取得良好的教学效果，教师应有针对性地选择教学内容，强调教学内容的实际性和教学方法的多样性，增强学生动手实践能力，提高学生知识的运用能力。
参考文献：
[1]祝亚辉.建筑工程计量与计价课程教学探讨[J].重庆科技学院学报，2009，（11）.
[2]田晓红.提高房地产估价课程教学质量的探索[J].山西农业大学学报，2005，（4）.
[3]朱健，王振国.工学结合模式下的课程改革与实践研究[J].辽宁高职学报，2009，（8）：59-61.
[4]徐国庆.职业教育项目课程的内涵、原理与开发[ J].职业技术教育，2008，29（ 19 ） ：5- 11.
关键词：财务分析指标；内部分析指标体系；外部分析指标体系。
企业财务分析的内容包括：a.外部分析内容。企业偿债能力分析；企业盈利能力分析；企业资产运用效率分析；社会贡献能力分析；企业综合实力分析。b.内部分析内容。除以上外部分析内容外，还包括：企业筹资分析；企业投资分析。
另外，内部分析内容还应有：企业经营预算执行情况分析；财务状况和财务成果形成原因分析。
c.专题分析。随着市场经济的发展，企业将会遇到许多新情况、新问题。企业和外部信息使用者可根据自身的特点，结合特定的目标选取特定的资料及内容，有针对性地进行一些专题分析。
如公司财务信息质量分析、资本资产结构优化分析等。d.关于财务分析与相关学科关系的探讨。随着市场经济改革的深入，我国财会学界学科体系的改革也进入一个新的阶段，由20世纪80年代初期的财务会计之争深入到各二级学科，这是理论发展的必然。学科的分分合合是由于环境的变迁，历史的发展而致，是科学发展的客观规律。进入20世纪到90年代，财会论坛上就有财务分析要独立成科的微弱声音，到了现在，对此论题的讨论越来越热烈，且似乎已达成共识，即由于市场机制、竞争机制的逐步完善，财务分析必须独立出来。那么，独立的财务分析学科在财会学众多学科中地位如何，包括哪些内容，与其原附着的学科关系如何？这不是一个简单的减法问题，而是一个漫长的选择和甄别的过程。
1内部分析指标体系。
内部指标体系的设置，主要是为满足企业内部管理的需要，可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置，其内容相当广泛。
一般说来，可从筹资、投资等方面设置。
1.1企业筹资分析。
在市场经济体制下，企业经营所需资金需靠企业自己来筹集，这样，筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中，首先要分析企业的资金需要量，其次分析企业未来的财务状况和获利能力；再次分析企业的资金成本和筹资风险；最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商，使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。
1.2企业投资分析。
企业对投资活动首先应进行可行性分析，为投资决策提供依据，这是投资分析的重点；其次应对投资活动进行事中分析，以控制投资规模，提高投资效益；最后对投资活动进行事后分析，以考核投资效果、评价投资业绩，为改善企业今后的投资决策提供依据。企业在投资分析时一般需考虑货币时间价值、投资的风险价值、资金成本和现金流量等财务因素。在投资阶段为考察投资方案的可行，可设置内含报酬率，为考察投资的收益可设置投资报酬率、投资回收期等指标。[]
2外部分析指标体系。
2.1企业偿债能力。
分析企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析，能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短，又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。
2.1.1短期偿债能力，是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲，该指标也至关重要，短期偿债能力的大小，主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。
另外，可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的负债、未决诉讼等对它也有影响。短期偿债能力通常设置以下指标：流动比率；速动或酸性测验比率；现金比率。
2.1.2长期偿债能力，是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系，分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力，这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润，现金流出量最终取决于必须付出的成本。此外，债务与资本的比例也是极其重要的。影响企业长期偿债能力的因素很多，除资产、负债、股东权益外。还有长期租赁、担保责任、或有项目等因素。长期偿债能力指标有：已获利息倍数；资产负债率；产权比率；有形净值债务率。
2.2企业资产运用效率分析。
资产运用效率是指对企业总资产或部分资产的运用效率和周转情况所作的分析。企业经管的目的在于有效运用各项资产获得最大的利润。利润主要来源于营业收入，企业必须凭借资产、运用资产才能取得营业收入。资产周转速度越快，表示其运用效率越高，利润越大。企业运用各项资产有无过量投资？有无因设备短缺而导致生产不足？有无因资产闲置而导致利润降低？凡此各种问题，皆为企业管理者、投资者、债权人及其他相关人士所关切。通过分析资产运用效率，则可以评价企业营业收入与各项营运资产是否保持合理关系，考察企业运用各项资产效率的高低。资产运用效率指标有：存货周转率；应收帐款周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。企业经营之目的，在于使企业盈利且使其经营与规模不断成长与发展。
各方信息使用者无不对企业盈利程度寄与莫大的关切。投资者关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析，是因为他们的投资报酬是从中支付的，如果是股票上市公司，企业盈列增加还能使股票市价上升，从而使投资者获得资本收益。对于债权人来讲，利润是企业偿债能力的重要来源。政府有关部门关心的则是微观和宏观的经济效益以及各种税费上交的可靠性。对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的分析，来评价判断企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业获利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的不断完善的重要保障。新晨
企业盈利能力分析指标可从一般企业及股票上市公司两方面制定。一般企业盈利能力指标有：销售利润率；成本费用利润率；资产总额利润率；资本金利润率；权益利润率。股票上市公司除上述指标外，还可借助以下指标：每股盈余；每股股利；市盈率；股东权益报酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社会贡献能力分析。
社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。企业的目标是追求最大的利润。但作为社会主义国家的企业，单纯的片面的追求企业个体的经济效益是不行的，还必须包括对社会的贡献。对盈利企业可用实现利税来衡量，但对一些主要体现为社会效益的企业讲，则无法适用。故为此设计的社会贡献率、社会积累率可兼顾反映企业经济效益和社会效益两个方面对国家、社会的贡献情况。
2.5综合财务能力分析。
摘要：财务分析指标是以简明的形式，以数据为语言，来传达财务信息并说明财务活动情况和结果。在此建立的财务指标与国家考核企业工作规定的财务指标是不同的。涉及到企业财务活动较广的范围，包含的指标数目多，而国家规定的考核指标则是抓住重点，有选择地规定一些指标，分为外部分析指标体系及内部分析指标体系。
关键词：财务分析指标；内部分析指标体系；外部分析指标体系。
企业财务分析的内容包括：a.外部分析内容。企业偿债能力分析；企业盈利能力分析；企业资产运用效率分析；社会贡献能力分析；企业综合实力分析。b.内部分析内容。除以上外部分析内容外，还包括：企业筹资分析；企业投资分析。
另外，内部分析内容还应有：企业经营预算执行情况分析；财务状况和财务成果形成原因分析。
c.专题分析。随着市场经济的发展，企业将会遇到许多新情况、新问题。企业和外部信息使用者可根据自身的特点，结合特定的目标选取特定的资料及内容，有针对性地进行一些专题分析。
如公司财务信息质量分析、资本资产结构优化分析等。d.关于财务分析与相关学科关系的探讨。随着市场经济改革的深入，我国财会学界学科体系的改革也进入一个新的阶段，由20世纪80年代初期的财务会计之争深入到各二级学科，这是理论发展的必然。学科的分分合合是由于环境的变迁，历史的发展而致，是科学发展的客观规律。进入20世纪到90年代，财会论坛上就有财务分析要独立成科的微弱声音，到了现在，对此论题的讨论越来越热烈，且似乎已达成共识，即由于市场机制、竞争机制的逐步完善，财务分析必须独立出来。那么，独立的财务分析学科在财会学众多学科中地位如何，包括哪些内容，与其原附着的学科关系如何？这不是一个简单的减法问题，而是一个漫长的选择和甄别的过程。
1内部分析指标体系。
内部指标体系的设置，主要是为满足企业内部管理的需要，可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置，其内容相当广泛。
一般说来，可从筹资、投资等方面设置。
1.1企业筹资分析。
在市场经济体制下，企业经营所需资金需靠企业自己来筹集，这样，筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中，首先要分析企业的资金需要量，其次分析企业未来的财务状况和获利能力；再次分析企业的资金成本和筹资风险；最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商，使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。
1.2企业投资分析。
企业对投资活动首先应进行可行性分析，为投资决策提供依据，这是投资分析的重点；其次应对投资活动进行事中分析，以控制投资规模，提高投资效益；最后对投资活动进行事后分析，以考核投资效果、评价投资业绩，为改善企业今后的投资决策提供依据。企业在投资分析时一般需考虑货币时间价值、投资的风险价值、资金成本和现金流量等财务因素。在投资阶段为考察投资方案的可行，可设置内含报酬率，为考察投资的收益可设置投资报酬率、投资回收期等指标。
2外部分析指标体系。
2.1企业偿债能力。
分析企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析，能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短，又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。
2.1.1短期偿债能力，是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲，该指标也至关重要，短期偿债能力的大小，主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。
另外，可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的负债、未决诉讼等对它也有影响。短期偿债能力通常设置以下指标：流动比率；速动或酸性测验比率；现金比率。
2.1.2长期偿债能力，是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系，分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力，这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润，现金流出量最终取决于必须付出的成本。此外，债务与资本的比例也是极其重要的。影响企业长期偿债能力的因素很多，除资产、负债、股东权益外。还有长期租赁、担保责任、或有项目等因素。长期偿债能力指标有：已获利息倍数；资产负债率；产权比率；有形净值债务率。
2.2企业资产运用效率分析。
资产运用效率是指对企业总资产或部分资产的运用效率和周转情况所作的分析。企业经管的目的在于有效运用各项资产获得最大的利润。利润主要来源于营业收入，企业必须凭借资产、运用资产才能取得营业收入。资产周转速度越快，表示其运用效率越高，利润越大。企业运用各项资产有无过量投资？有无因设备短缺而导致生产不足？有无因资产闲置而导致利润降低？凡此各种问题，皆为企业管理者、投资者、债权人及其他相关人士所关切。通过分析资产运用效率，则可以评价企业营业收入与各项营运资产是否保持合理关系，考察企业运用各项资产效率的高低。资产运用效率指标有：存货周转率；应收帐款周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。企业经营之目的，在于使企业盈利且使其经营与规模不断成长与发展。
各方信息使用者无不对企业盈利程度寄与莫大的关切。投资者关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析，是因为他们的投资报酬是从中支付的，如果是股票上市公司，企业盈列增加还能使股票市价上升，从而使投资者获得资本收益。对于债权人来讲，利润是企业偿债能力的重要来源。政府有关部门关心的则是微观和宏观的经济效益以及各种税费上交的可靠性。对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的分析，来评价判断企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业获利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的不断完善的重要保障。
企业盈利能力分析指标可从一般企业及股票上市公司两方面制定。一般企业盈利能力指标有：销售利润率；成本费用利润率；资产总额利润率；资本金利润率；权益利润率。股票上市公司除上述指标外，还可借助以下指标：每股盈余；每股股利；市盈率；股东权益报酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社会贡献能力分析。
社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。企业的目标是追求最大的利润。但作为社会主义国家的企业，单纯的片面的追求企业个体的经济效益是不行的，还必须包括对社会的贡献。对盈利企业可用实现利税来衡量，但对一些主要体现为社会效益的企业讲，则无法适用。故为此设计的社会贡献率、社会积累率可兼顾反映企业经济效益和社会效益两个方面对国家、社会的贡献情况。
2.5综合财务能力分析。
约翰·聂夫温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。
在聂夫执掌的31年间，温莎基金的总投资回报率为55.46倍，累计平均年复合回报率达13.7%，这个纪录在基金史上尚无人能与其媲美。
在退休前，聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。聂夫的成功之道，并不在于使用了高深的投资技巧及数学模型，而是广为人知的低市盈率投资法。
对于A股市场的投资者，聂夫的投资之道完全可以复制，因为低市盈率投资法很容易做到量化选股，而且回溯检验的结果相当不错。
我们运用修正过的聂夫选股方法对2005年5月初至2012年12月底的A股市场进行了回溯检验，结果表明，聂夫之道在A股市场可以取得44.12%的年化复合收益率，而同期沪深300指数的年化复合收益率只有13.86%，聂夫之道投资法的年化超额收益达到30.26个百分点。
在24个分季度检验区间中，“聂夫之道”跑赢沪深300指数的次数达到16个，占比为66.67%，单季最高超额收益达到56.77个百分点；在8个超额收益为负的检验区间中，单季最高超额负收益只有10.69个百分点。
此外，我们还将“聂夫之道”与公募基金进行了对比。在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘精选，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1149.07%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到12.49元。
作为比较，“聂夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1549.70%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到16.49元。
也就是说，如果“聂夫之道”是一只基金，那么其收益率战胜了以王亚伟所领衔“华夏大盘精选”为代表的全部公募基金；此外，与包括开放式和封闭式在内的全部公募基金相比，“聂夫之道”还有一个非常明显的优点，即投资者可以根据自己的决定在任何期间买入和卖出。
11月13日-11月19日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成份股公司，业绩调升27家，调降26家。
过去一个月，沪深300指数成份股业绩调升103家，调降147家。
截至11月19日收盘，沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2013年PE平均值为8.74，按照总市值从大到小分为5个区间，同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为7.33、15.85、19.32、24.91、27.78。
相比一周前（11月12日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.02%，由19221亿元变为19218亿元；市盈率平均值增加2.56%，由8.52变为8.74。
相比一个月前（10月19日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.29%，由19273亿元变为19218亿元；市盈率平均值增加1.18%，由8.64变为8.74。
截至11月19日，过去一周（2013年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一周（2013年报告期）评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。
截至11月19日，过去一个月（2013年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月（2013年报告期）评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 Wind评级的1分至5分，分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。
创一年新高（新低）股票概况
11.14-11.20日期间，共计176只股票创一年新高，创新高个股数量位列前三位的行业（申万一级行业分类）分别是机械设备（35只）、交运设备（24只）和信息服务（15只）。上述股票的加权平均市盈率（2012年年报）为32.63，加权平均市净率（2012年年报）为3.24，期间最高股价的平均值为18.44元。
11.14-11.20日期间，共计14只股票创一年新低，创新低个股数量位列前三位的行业（申万一级行业分类）为有色金属（2只）、公用事业（2只）和房地产（2只）。上述股票的加权平均市盈率（2012年年报）为18.23，加权平均市净率（2012年年报）为1.81，期间最低股价的平均值为8.38元。
本期创新高股票的总市值为10812亿元，创新低股票的总市值为1376亿元，两者之比为7.86：1。
胜券投资分析第57期回顾
牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面：
首先，牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分以及两者相结合的综合评分为广大投资者提供了一种快餐化的基本面选股方式，经过历史回顾检验，牛股往往是综合评分超过80分的股票。
其次，发展前景良好的行业是孕育牛股的温床。关注胜券的投资者可以发现，胜券投资分析近期重点分析的股票往往集中于医药生物、信息服务等胜券行业排名靠前且整体强势的行业。牛股往往是这些行业中表现不俗的股票。
第三，牛股往往在下跌行情中具有抗跌性。胜券一度强力解读的牛股恩华药业（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在2012年大盘的颓势中股价逆市上扬并不断创出52周新高；在年底大盘回暖后再创佳绩。
第四，在回暖的行情中不断地创出52周新高并伴随明显地放量往往是牛股启动的标志。这里的放量至少是当天的成交量相比于50日平均移动成交量上涨40%-50%以上。欲了解胜券投资分析选出的A股上市公司及更多详尽信息，请关注新浪微博“胜券投资分析”，通过微博下载本刊电子产品《胜券投资分析》。
神奇公式的核心是“低价买入优质股票”，所选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投资回报率筛选出来的是“好公司”，收益率筛选出来的是“好价格”。
“好公司”主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量，即以基本面为导向的分析，所选出的都是一些“质优”的公司，这个指标相对容易确定。
“好价格”的目标是“低价”股，但什么样的股价水平才算“低”呢，又该如何发现市场上被低估的股票呢？对此，以价值为导向的投资理论认为，低价是相对于企业的内在价值而言，但内在价值的确定又非常繁杂，神奇公式采用的是一种最便捷的方式，即观察股票的价格走势，通过股票的价格涨跌及市值变化筛选出符合条件的“质优低价”股。
神奇公式的目标并不是单纯地寻找“好公司”或者“好价格”，而是寻找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司，也就是“综合得分”占优的股票。
基于价值投资的理念，神奇公式采用定量与定性相结合的分析方法，理性去筛选和评估某一上市公司的长期投资价值，并建立了详尽、准确的数据库。
关键词：房地产;项目管理;问题对策
近年来，房地产业正迅速发展为国民经济的一个重要产业群体，成为国民经济的基础性、先导性和支柱性产业。房地产项目作为房地产企业发展的基本元素，对任何一个国家及企业的发展都起到至关重要的作用。房地产项目管理作为一种现代化的管理方式，它是伴随社会建设和管理大型项目的需要而产生，房地产项目管理的水平的高低对项目的成败起到至关重要的作用，并影响到房地产企业整体的发展。我国加入WTO后，已日益融入全球经济体系，国际竞争日趋激烈，全球经济一体化趋势越来越明显，国内外形势的发展要求房地产开发管理逐步与国际接轨，以适应市场经济的发展需求。同时，由于房地产需求的增加，房地产业及相关行业的发展空间增大，国外企业对我国投资幅度加大，促进了酒店业、写字楼、住宅业的发展，带动整个房地产业逐渐与国际接轨。在经济一体化的情况下，中国将成为国际建设市场最大的热点之一，强劲的国外竞争对手，新增加的市场需求及原有的市场份额有被国外同行抢占的可能，对国内同行来说，竞争压力陡然增加，当前，国际惯例的项目管理知识对我国业主、工程咨询业和施工企业显得更加重要。我们要从产业生存的高度认识我国项目管理与国际接轨的迫切性，切实而深入的了解国际惯例的项目管理机制与运作，由此分析我国项目管理的症结及我国施工企业功能的匮乏，进而再造我国投资与建设全新的项目管理体制，提高我国建设企业的国际竞争力。在这样的国际国内背景下，对房地产企业项目运行管理进行研究就显得极为重要。
一、我国房地产企业项目管理存在的问题
我国房地产项目管理近年来虽已取得重要的进展，但是基本上还停留在粗放式的经验管理阶段。存在质量事故多发、工期拖延、费用超支等问题，和国际先进水平比较，我国房地产项目管理仍然处于较低水平，存在不少问题。主要是管理体制不完善，缺少高素质的项目管理专业人才，不能全面系统地采用先进方法，法律法规也不健全等。这些都是中国目前房地产项目管理比较粗放的重要原因，也是一些房地产企业投资效益不高，竞争能力不强，发展速度不快的关键所在。
1.可行性研究缺乏
(1)项目目标和工程任务分解不足
在项目启动之初，作为项目所有者的房地产企业由于缺乏大型工程建设的实践经验，没有很好的对整个项目进行细致研究分析，并提出项目的总体目标，也没有将工作任务进行分解，并加以落实分配，这导致项目出现以下问题：
①项目在初期无法向下进行；
②项目预期经济目标不能实现；
③项目延期交房；
④部分功能配套不全。
(2)市场定位不准、缺乏创新能力
在项目开始前，房地产企业往往忽视了市场作用，没有做充分的调查研究，不做设计研究，只是根据周边项目户型、楼型照猫画虎，造成产品同质化严重，缺乏创新能力，从而使项目销售不畅、价格不高、回款缓慢、效益不好。主要体现在：
①市场定位工作主体发生偏差；
②运用差异化战略模仿有余而创新不足；
③偏离市场定位的理论和原则，片面强调概念式定位；
④目标客户群不明确或目标市场需求判断错误。
2.设计监理缺失
由于对设计单位相应的监督管理体制无法跟上，造成在项目的施工中发现大量设计中存在的问题。由于施工中发现的设计问题很多，有些工程从开工到竣工都发生了设计变更，变更图纸比原设计图纸还多。设计过程中出现的问题主要表现在：
(1)缺乏合理的设计招标程序
房地产市场发展还不规范，未形成公正、公平、公开竞争的良好环境，造成了设计招标往往流于形式。
(2)忽视设计对项目投资控制的重要性
未认识到设计对项目整个运作过程的重要影响，公司对项目设计普遍存在一种“轻设计控制，重施工控制”的思想。
(3)设计监理缺失
对于设计监理工作，由于对设计单位相应的监督管理体制不健全，加上设计单位的工作量较大，部分设计人员素质较差导致设计图纸很难做到精心勘探、精心设计，达到一流的施工质量，造成在施工中发现大量设计中存在的问题。
(4)文档资料缺乏制度化、规范化管理
尚未制定有关工程文档资料、工程竣工资料等的管理制度和规定，项目档案管理管理混乱，尤其是对工程项目的合同管理方面，未能实现以合同为主线、以合同为核心实施工程项目管理。二、加强房地产企业项目管理的对策建议
要加强项目前期开发管理，项目前期研究分析工作一般包括：投资机会寻找与筛选、市场调研、市场定位、项目构思、目标设计、方案策划、可行性研究及投资决策分析。其中，关键是项目可行性研究和投资决策。
1.进行详细的项目可行性研究
市场调研的目的是对所筛选的项目进行客观分析，验证项目定位的准确性与科学性，为开发决策提供技术依据，从根本上避免决策中的随机性而强调科学性。项目经理应按照一定的市场调研程序对房地产市场进行以下三方面的调研：
(1)房地产市场的供给与需求调研
充分调查投资地区各类地产商品供给量及需求量、价格水平、地区分布、投资地区房地产开发能力及技术水平，也就是要理解在市场经济条件下房地产作为商品必然依据房地产市场的需求情况来确定是否投资，投资什么项目，这是房地产投资决定性因素，也是调研的根本点。项目经理应从专业角度提出合理建议。
(2)要进行环境调研
主要指项目的自然环境、社会环境、经济发展水平、地区产业结构、居民收入水平、消费水平、社会购买力、文化环境、社会治安、社会职业分布、文化教育、社会风气、习俗等，使得对项目从政治、经济、文化的高度来认识，这也是为社会服务的同时获取社会效益及良好经济效益的基础。
(3)要进行开发场地调研
场地是产品定位前期调研极其重要的内容，要充分认识到一块位置优越的土地会给开发带来巨大的效益。这其中，开发土地所处区域位置、环境条件、交通条件、开发场地使用现状、大小形状、地质等都要引起重视，项目管理队伍应参与土地选择与分析，参加有关的洽谈，在此基础上提出开发初步建议方案并评价综述方案的优缺点，同时对未来项目产品定位提出初步设想方案。
2.进行项目的投资决策与预算
进行房地产开发，建设资金一般都需几亿元人民币以上，若没有切实可行，的投资方案和融资还贷方案，也就谈不上立项。因此，在项目可行性研究时对项目进行投资分析和融资决策是项目经理必须重视的问题。
(1)重视投资分析
项目经理在对市场供求关系、竞争环境、市场可接受的楼盘价格水平、投资成本进行经济分析的基础上，对项目的资金使用、回收及相应措施进行详细的计划和控制，是投资分析管理的主要内容。通过投资分析对项目整体运作的计划性和目标性进行有效控制，是房地产开发建设成效的关键，投资分析是今后项目管理运作的工作指南。
(2)重视融资决策
房地产开发建设周期长，一般要几年时间，融资的财务费用可能高达总固定费用的5%—25%以上。因而，融资决策主要是确定融资方案的合理性,它对建设总费用有很大的影响，一定要请有经验的专家参与制订。首先需根据投资总额及自有资金、预计预售收入，测算出需融资额度，然后确定该项款项的还款方案，并根据开发过程中可筹集、回收的资金及需支出的资金进行分析，确保项目的资金流量有盈余，从而保证项目开发的顺利实施。
3.加强项目控制管理
项目实施阶段房地产企业项目管理的工作是按合同规定为项目顺利实施提供必要的条件，并在实施过程中督促检查并协调有关各方（监理、设计、承包商、供应商、政府职能部门）的工作，定期为项目进展情况进行研究分析，该阶段的项目管理可描述为：在项目实施阶段，业主的项目组人员，按照有关法律、法规、技术规范要求，根据签订的工程承包合同、工程监理合同、其他合同及合同性文件，调动各方面的综合资源，对项目从开工至竣工的工程进度、质量、成本及其他方向的目标进行全面控制的管理过程，本阶段的工作重点是项目的进度、质量、成本的控制管理。
(1)加强项目进度控制管理
进度控制是指对工程实施阶段的工作内容、工作顺序、持续时间及工作之间的相互衔接关系等进行计划并付诸实施，然后在计划实施过程中经常检查实际进度是否按计划进行，一旦发现有偏差出现，应在分析偏差产生原因的基础上有采取有效措施排除障碍或调整、修改原进度计划后再付诸实施，如此循环，直至工程项目竣工、交付使用的过程。
(2)加强项目质量控制管理
工程项目的质量是指项目能够满足业主或客户需求的特性与指标，一个项目的实现过程就是工程项目质量的形成过程。项目实施阶段开发商的项目组要开展多方面的工作，对工程项目的质量进行控制和监督，概括地说有审查确认承包商的质量保证体系，进场材料、设备的质量控制、监理规划、监理实施细则以及对监理工程师日常监理工作的监督和检查等方面。
参考文献:
[1]王文群:房地产经济学[M].北京:经济管理出版社,2003:3-4.
[2]张华:实行项目化管理提升房地产企业的核心竞争力[J].开发天地,2004(10):50-54.
【关键词】财务报表；投资价值分析；股票
文章编号：ISSN1006―656X（2014）05-0044-01
一、股票投资价值及投资价值分析
（一）股票价值和股票价格
1.股票的价值。股票的价值可以从其票面价值、账面价值、清算价值及内在价值几个角度进行分析，股票的票面价值即股票在发行时标注在票面上的金额，由于时间的变化和公司的发展，公司净资产会发生变化，股票面值与每股净资产逐渐背离，与股票投资价值之间也没有什么必然的联系。股票的账面价值也即是股票净值和每股净资产，是公司每股股票所包含的资产净值，是股东权益与总股数的比率。股票的清算价值是公司清算时，每股份额所拥有的实际价值。公司账面价值是会计核算上的价值，公司清算时候的资产往往会低于其账面价值。股票内在价值是股票未来收益的折现，也被称为理论价值。股票内在价值是股票市场价格的基础，发现和计算股票的内在价值是投资研究和分析的主要任务，投资者可以根据股票内在价值和市场价格的比较，发现目标股票是否具有投资价值。
2.股票的价格。其主要可以分为股票的理论价格和市场价格，股票的理论价格是根据现值理论而来的，将股票按一定的必要收益率和有效期限把未来收益折现，即为该股票的当前价值。股票的市场价格就是股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格由价值决定，也受到其他因素的影响。
（二）股票投资价值和股票投资价值分析
所谓投资价值，就是指某特定投资对象所具有的为投资者带来收益的价值。股票投资价值就是指目标股票所具有的为特定投资者带来预期收益的价值。
股票投资价值分析，是运用一定的技术方法和手段，分析评估特定股票或股票组合为投资者带来预期收益的能力。通常情况是为了通过投资价值分析，寻找有成长潜力、盈利能力或是价格被市场低估的股票作为投资对象。
（三）影响股票投资价值的因素
1.影响股票投资的内部因素。主要包括以下几个方面：公司净资产、公司盈利水平、公司股利政策、股份分割、增资和减资、公司资产重组等。2.影响股票投资的外部因素。主要有三个方面：宏观经济趋势、国家的财政和货币政策会从整体上对股票价值产生影响；行业的发展态势、行业政策等会对该行业内公司以及股票产生巨大影响大；证券市场上股票投资者的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。
二、证券投资分析的主要方法
（一）基本分析法。
基本分析法是一种基于“内在价值”的投资分析方法，通过分析证券价格与其内在价值的偏离水平来判断投资机会。它主要是依据经济学、金融学、投资学和财务管理学等原理，通过对宏观经济指标、国家政策、行业、市场以及公司基本情况等的分析，评估判断出证券的投资价值及合理价位，供投资者决策参考。
（二）技术分析法。
技术分析法是根据证券在资本市场表现及变化，来分析证券未来价格变化趋势的分析方法。它的理论基础建立在三个假设之上的：市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复。
（三）证券组合分析法。
理性投资者具有在期望收益率既定的条件下选择风险最小的证券或者在风险既定的条件下选择期望收益率最高的证券这两个倾向。证券组合分析法就是依据投资者对收益的偏好和风险厌恶程度，来确定最优证券投资组合，并进行组合管理的投资分析方法。
三、股票投资价值的估算方法
（一）现金流折现法。
现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期内所接收的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预算值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值。也就说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对股票而言，预期现金流即为预期未来获取的股息。该方法常用来分析目标股票的长期投资价值。
（二）市盈率法。
市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最常用的方法。如果我们可以计算或者估算出目标股票的市盈率和每股收益，即可推算出股票的价格。市净率法原理和市盈率相同，也被广泛应用。这两种方法常用来分析目标股票的短期投资价值。
（三）资产评估值法。
就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。
（四）销售收入法。
就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。
四、财务报表在投资价值分析中的功能和作用
从股票市场运行的历史来看，能够真正明确影响股价波动的关键因素是很少的，在这些很少的因素中，人们更多的关注上市公司的经营管理能力、资产质量、盈利水平以及企业成长前景等信息。作为投资者而言，很难能够直接到公司查看到完整、有价值的其内部因素，而外部资料也需要庞大的收集和加工能力。上市公司财务报表正是公司在内外部环境影响下公司运行状况最综合最直接的表现，而财务报表信息可以加工出任何（绝大部分）的价值分析指标。因此，它为投资者做投资价值分析提供了别无选择的，也是最好的分析资料。实践表明，财务报表信息对上市公司股价的影响越来越明显，投资者和分析人士越来越倾向于通过财务报表数据分析股票的投资价值。
财务报表分析是相关者客观评价企业财务状况、分析企业经营管理能力、衡量企业业绩和发展能力的重要手段，是企业自身发现问题、改进工作、挖掘潜力、提高效率的重要依据，是企业合理实施投资和融资决策的主要参考，还是企业与社会和公众信息交换的重要途径。财务报表分析对不同使用者的作用会有一定的差异，共性上可以总结为：评价企业的过去、反应企业的发展现状、预测未来发展趋势。
1.财务报表分析可以准确评价企业的过去。财务报表是对企业在过去的经营事项的数据反应，他是对企业过去决策、运行状况、业绩成果的直接评价，他在一定程度上指出企业的成绩、问题和产生的原因，这不仅对于正确评价企业过去经营业绩十分有益，而且还可以对企业投资者和债权人的行为产生影响。
2.财务报表分析可以全面反映企业的现状。财务报表是企业财务状况的动态报表，某一时点上的报表数据可以反映出某些现状的指标。如能及时反映企业资产状况、权益结构、偿债能力、支付能力、盈利能力、运行状况、现金流量等方面的指标，对于客观反映和评价企业现状具有重要作用。
3.财务报表分析可用于预测企业的未来。评价过去的经营成果、评价当前的运行现状，并通过预测分析、资产评估等方式预测企业未来的发展趋势，并为未来发展决策指明方向。不同的使用主体对此作用均有迫切的需要。
参考文献：
300亿美金的广阔市场
中国孕婴童产业，是一个涵盖孕产妇、0-6岁儿童的衣、食、住、行、用、育、乐的庞大产业群。调查显示，中国孕婴童用品市场每年有近300亿美元的消费能力，市场的发展潜力巨大。
从2000年起，国内外企业纷纷涉足这一市场。丽婴房、米奇妙、迪士尼、麦当劳、好孩子、帮宝适、添香等品牌早已家喻户晓，并拥有自己的市场份额，而后来者还在蜂拥而入。例如，全球最大的玩具及婴幼儿用品专门零售商玩具“反斗城”，于去年底进入中国市场，宣布未来三年将在中国开设几十家连锁店。今年初，日本贝亲公司也投资8000万元，在上海青浦区新建生产婴儿润肤液以及硅胶奶嘴工厂，准备在中国大展拳脚。
此外，被称为“大肚子经济”的孕妇市场，同样蕴藏着丰富的市场机会。据报道，目前中国每年孕妇人数约为1300万-1400万，孕妇用品每年将有超过万亿元的市场规模。在专家与创业者的眼中，孕妇市场已成为目前乃至今后发展潜力最大、收益丰厚的产业之一。
最值得关注的创业点
童装、童鞋专卖店
我国是名副其实的“童装大国”。据不完全统计，16岁以下少年儿童人口已有3亿多，年童装消费需求量在8亿件左右。有关专家预测，在今后几年，这一市场将以10%左右的速度增长。
投资分析：童装销售在服装销售中算是风险较低的，通常加盟一家品牌店的投资额在15万元左右。
经营建议：一般而言，布料舒服，款式合适的童装比较受欢迎。店址选择上最好与其他童鞋、童装店“扎堆”，服装市场尤其是女性服装市场较为理想。此外，店面设计多用一些卡通元素，营业员最好是中年女性，这样更容易与顾客沟通。
早教中心
如今，国内家长对孩子的教育投资越来越大，时间也越来越提前，早教市场的需求正在不断增加。目前，这一领域仍属新兴产业，竞争尚未白热化，开发潜力巨大，投资前景广阔。
投资分析：目前上海一些品牌早教中心的加盟费都在20万~80万元之间，店面要求从100-300平方米不等，预计在两年内将收回初期投入。
经营建议：建议在小区附近散发宣传小册子，让周围居民了解服务内容及价格、热线电话等。可以免费开设家长早教知识培训班，让家长意识到早期教育的重要性，吸引潜在客源。
孕婴用品店
近两年，孕妇产品市场得到迅猛发展，别致的孕妇装、个性化的孕妇照、环保的孕妇护肤品，层出不穷。据了解，在我国一些大城市，几百元一套的孕妇装居然也有着不错的销路，可见这一市场的消费潜力不可小视。
投资分析：孕婴用品店的经营可采取品牌加盟或厂商。一般来说，孕婴用品的毛利在15%-20%左右。当然，由于各门店的地段、面积及创业者经营能力等方面的差异，会影响投资回报率的高低。
经营建议：店址最好选在繁华地段、妇幼医院附近或成熟社区内。最好能为消费者提供配套服务，如选购意见、商品安全使用咨询等。建立孕婴幼儿档案也很有必要，以便做好售后服务或销售跟进工作。
儿童玩具店
中国是全球玩具第一大生产国。近年来，随着国内人均收入的增长，玩具市场需求旺盛。中国玩具年消费额将以每年40%的速度增长，预计到2010年中国玩具年消费额有望超过1000亿元。
投资分析：玩具店的经营方式可以是特许加盟、玩具租赁、玩具制作吧等。不同方式投资额度也不一样。通常，加盟品牌玩具店至少需要8-10万元，创建一个玩具吧则需要8万。一般精品玩具销售的毛利润至少在50％左右。
