时间：2023-06-05 09:55:05
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇融资性贸易特征，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
［关键词］国内商业银行；国际贸易融资；风险管理
［中图分类号］F832 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）15-0137-01
1 国内商业银行在国际贸易融资方面存在的主要问题
1.1 国际贸易融资授信额度管理
目前，国内商业银行大多把国际贸易融资纳入客户统一授信管理。在统一授信管理下，银行往往会根据客户的资信情况、财务状况等为客户核定一个最高综合授信额度，并按授信业务品种的不同为客户核定一个分项授信额度。但是从事国际贸易融资业务的新生力量――贸易型企业和中小企业由于普遍规模较小，这种状况使得各行传统的企业财务技术分析对其授信额度测算的指导意义大打折扣。而中、小企业方面，虽然不考虑报表情况，但是只注重有效房产抵押。可以看出，国内商业银行在对待贸易型企业、小企业贸易融资方面选择的策略大多过于简单，没有跟上国际贸易融资发展的“节拍”。
另外，国内商业银行国际贸易融资业务审批方式与传统授信审批方式及审批重点缺少差别，时效性较弱且不能满足业务需求，授信额度一旦核定，则一年内仅仅简单地在额度内办理业务，而非根据企业的经营变化随时调整授信额度；而且缺乏有效的贷后管理，没有充分利用贸易融资的特点，加强资金流和货物流的配套管理。
1.2 贸易融资业务的前期调查匮乏
传统的信贷评估模式下，国内银行只注重企业自身的财务能力，缺少对企业贸易背景和上下游情况的前期调查。目前支行客户经理极少到企业进行实地调查研究，对企业的了解只停留在企业所提供的资料上，尤其对上下游企业经营情况的了解更是匮乏，有的甚至对进口货物的用途也不甚了解，如此信息的不对称，将对各行的融资带来极大的风险。
1.3 缺少针对性的贸易融资贷后管理
目前，国内商业银行尚没有针对贸易融资业务的贷后管理办法，目前多数客户经理仍按照传统的贷后管理模式对贸易融资业务进行贷后管理。这会产生两种风险：其一，一旦企业发生违约，作为第一还款来源的货物可能已经被企业处理掉；其二，即使银行手中掌握物权，但是缺少物权处置的能力和经验，最终只能通过追索担保的方式进行财产保全，处于比较被动的局面。而实际上贸易融资业务的特点就是以其业务流程本身进行风险防范，在加强对贸易融资企业经营状况、财务状况定期审核的同时，特别强调结合贸易融资的业务特性进行贷后管理。另外，在贷后管理方面，国际业务人员和信贷管理人员责任界定不清，容易出现相互推诿现象。
2 国内商业银行国际贸易融资风险控制措施建议
2.1 建立适应国际贸易融资发展的信贷管理模式
贸易融资业务时效性强，快捷的审批流程是是否能够获得业务的关键。贸易融资业务更应注重贸易背景的真实性和贸易的连续性，信用记录、交易对手、银行的贷后管理和操作手续等情况的审查，并关注贸易过程所产生的销售收入，以及期限严格与贸易周期匹配等。将贸易融资授信额度作为参考数值，根据业务本身特点，对贸易融资业务实施全面动态化管理。
（1）授信额度的评定不只注重财务报表的某些传统指标，可以以应收账款周转率等这类更能体现贸易型企业业务特性的财务指标作为测算企业授信额度的标准；
（2）加强贸易融资授信额度评级的时效性和灵活性。针对进口商品价格波动较快的特点，改变以往一年一评审的思路，可为半年一评，也可每季一评，中途可以随时追加或减少授信额度；更为灵活的可通过参与企业贸易流程的制定以及货权控制，给予客户临时的单笔授信。在受理贸易融资业务的时候，需要将在静态数据基础上核定的授信额度作为参考值，对贸易企业的各项财务指标进行动态化的审查。授信额度应该是银行对企业各项融资和担保的风险控制上限，而不是努力争取达到的风险暴露目标。
鉴于国际贸易融资业务风险的不确定性，以及复杂的贸易背景和票据交割背景，对于贸易融资业务的审查必须坚持动态化原则。如果简单地使用授信额度，不考虑企业自身的变化和环境的变化，商业银行最终会把自己逼迫到被动的地位。
2.2 加强国际贸易融资业务的前期调查，有效监控贸易全流程的物流和资金流
（1）国际贸易融资业务的前期调查对于贸易融资的风险控制具有重要的意义。通过对贸易真实性、上下游情况以及交易价格的调查，有助于银行切实了解企业贸易融资的背景，对风险进行有效掌控。
加强贸易背景审核。对客户的生产经营情况掌握得越全面，银行与企业间的信息不对称程度越轻，越有利于银行降低业务风险。客户经理要经常走访客户，掌握客户所经营的主营业务，了解进口商品的市场行情，熟悉国内外贸易政策以及国际上非关税壁垒等行业动态，掌握贸易融资业务的潜在风险。
（2）国际贸易融资自身的有偿性是区别于一般贷款的最大特征，就单个企业而言，其主要银行往往面对的只是贸易流的一端，而试图仅从贸易流的一端来把握整个贸易过程显然是徒劳的，那样就不得不将单个企业本身的经营状况作为主要的考察依据。如今，随着商业银行国际化脚步的进一步加快，使得银行有能力和条件利用贸易流的特征和封闭管理的手段，通过境内外机构的合作，监控进出口双方，把握贸易过程中的货物流、资金流等，从而达到防范风险和提高整体收益的目的。
2.3 强化国际贸易融资业务的贷后管理
（1）在坚持动态审批的基础上，根据每一种贸易融资产品的特点，建立一套行之有效的贷后动态跟踪和管理制度非常有必要。这种制度的建立，至少要体现在两个方面，一是要对企业本身的生产经营活动进行动态监控，包括对市场环境的变化对企业可能造成的影响进行跟踪；二是一旦发生风险，或者确定即将发生风险时，要建立起应急方案，关键在于要尽可能地保全银行资产不受或少受损失。
（2）贸易融资对银行来说能够掌握相关的货权。因此掌握货权在贸易融资中极为关键，而对货物的监控，银行有人力、物力不能及的地方，因此可考虑引入第三方监管，代银行进行质押物的监管，这是控制风险的关键。
（3）加强行内的联动机制，防范潜在风险。若贸易的进出口双方都在同一银行办理业务，通过行内的联动机制有利于银行及时了解上下游企业情况，准确判断贸易背景的真实性，同时一旦贸易双方出现资信风险，及早采取措施、排查堵漏；协调各方面力量，合理分工，互相配合，上下联动。
关键词:贸易融资 组合 风险管理
贸易融资组合产品是企业根据自身进出口贸易的特点，利用传统贸易融资方法相互组合或者传统贸易融资与非融资类金融工具进行组合，构建的创新型贸易融资产品。在预期人民币升值的背景下，合理选择贸易融资组合产品，不仅能够满足传统的资金融通需求，而且能够达到防范汇率波动风险的效果。
一、 贸易融资组合产品的特征和实现形式
贸易融资组合产品分为进口和出口两类，它们具有共同的特征：融资方式的综合性，由多种传统贸易融资信贷相互组合或与衍生工具、保险产品进行组合;组合方式的特定性，需要根据国际贸易项目的资金流、物流等特点以及进出口商的融资需求安排特定的贸易融资组合方式;信用评估方式的特殊性，更加侧重于贸易项目的真实性、还款来源、现金流量状况，其次再考虑债务人的信誉度、资产结构和偿债能力。下面以不同的组合方式举例说明贸易融资组合产品。
传统贸易融资产品之间的组合，以打包贷款和出口押汇组合为例。出口商收到进口方开来的跟单信用证，在人民币升值的预期下，未来实际收汇时将会产生巨大的汇兑损失。为了锁定收汇汇率，出口商首先以信用证进行打包贷款，将贷款结汇获得的人民币存入银行，发运货物之后向银行申请出口押汇归还打包贷款本息并预留押汇利息，最后使用出口收汇归还押汇。只要收汇时汇率下跌产生的货款汇率差额能够涵盖美元贷款与结汇后人民币存款的利息差额，企业就能盈利。企业提前打包贷款的所得还可用于自身资金融通或其他投资，以取得更加可观的收益。
传统贸易融资与金融工具的组合，以进口押汇和远期结售汇组合为例。在一系列条件下，本组合在降低购汇成本的同时还能够产生一定的获利通道。具体操作方式为，企业在进口付汇时预期未来人民币升值，则以全额人民币存单为质押，向银行申请进口押汇支付给出口商，同时与银行签订相同金额和期限的外币远期结售汇合同，在进口押汇到期时以质押人民币按照远期结售汇价格购汇偿还外币贷款。该种组合产生人民币存款与外币贷款的利差，以及即期购汇与远期购汇的汇差，利差与汇差之和构成进口企业的获利额。如果企业能够不以质押存款为条件进行进口押汇，该种贸易融资组合产品还能达到资金融通的效果。
传统贸易融资与保险产品的组合，以出口押汇和出口信用保险组合为例。出口信用保险能够保障出口企业的收汇安全，出口商与银行签订保险赔款权益转让协议之后，银行为出口商提供出口押汇。这种组合为进口方的信用风险提供了高质量的担保，能够减少出口商授信额度的占用，扩大了出口押汇业务的适用范围。
二、 贸易融资组合产品风险分析
企业贸易融资组合产品的风险是指导致企业对融资银行发生违约行为，或者没有达到自身融资目的的风险。企业使用贸易融资组合产品的目的主要为：降低融资门槛，节省授信额度。由于贸易项目的特性，企业不能采取单一的贸易融资产品满足融资需求，或者以现有的资产结构、信誉度难以取得足够的银行授信，则需要以多种产品组合实现贸易融资。节省融资成本，降低金融风险。在汇率、利率波动的金融背景下，防止外汇应收账款的汇率下跌以及外汇应付账款的汇率上涨，防止外汇债权的利率下跌以及外汇债务的利率上涨。由此分析企业贸易融资组合产品的风险主要包括以下几种。
信用风险：在所有的贸易融资中都存在着信用风险。出口商承担的信用风险主要包括进口商单方面修改或撤销合同的风险、进口商未能按照合同进度要求支付货款的风险和国际进出口结算方式风险。进口商承担的信用风险主要为出口商未能按时发货的风险、货物质量不符合合同要求的风险。这些风险都可能会导致企业现金流量波动，进而影响到企业的还款行为。
市场风险：对于进出口商来说，除了上述所有进出口商都会面临的信用风险之外，商还承担着国内商品价格与国际商品价格波动方向不吻合的市场风险，如果进价与售价出现倒挂，就会直接影响到贸易项目的现金流量。
金融风险：是指外汇汇率、利率波动的风险，主要存在于包含衍生金融工具的组合产品中。例如前述打包贷款与出口押汇的组合，如果实际收款时外汇汇率不降反涨，或者汇率下跌的幅度不足，则企业不但发生了潜在的汇兑损失，还可能会承担额外的利息支出（美元贷款利息与人民币存款的利息差额）。
操作风险：是指企业选取业务模式不当或操作失误而造成损失的可能性。贸易融资组合产品的构成部分概念抽象，操作流程复杂。企业从业人员需要非常熟悉各种传统贸易融资工具、多种信贷方式和衍生金融工具的特性、作用、适用条件，从中选取对企业最为有利的组合，使融资更能符合贸易项目特性、贴近企业资金周转模式。在涉及到衍生金融工具的组合时往往需要复杂的计算，操作人员对金融工具的概念理解不透彻、界定不清晰或是计算过程失误都易使企业产生损失。
会计披露风险：是指企业使用贸易融资组合产品影响到会计披露，导致会计报表使用人对企业的资产结构、财务状况造成误解的风险。例如对组合产品中金融衍生品的披露易使某些会计报表使用人认为企业从事高风险业务，财务状况不够稳健。再如进口押汇与远期结售汇的组合，在会计报表上将会体现为巨额贷款金额与存款金额的同步增加，影响到对企业资产结构、偿债能力等多方面的判断。
三、 企业进行贸易融资组合产品风险管理的建议
(一) 关注交易对手的资信状况
为了尽可能降低贸易业务中的信用风险，需要选择资信状况良好的交易伙伴。对于首次合作的交易伙伴，在合同签订前有必要采取适当措施对其资信状况进行调查，调查的内容应当涉及到产品质量、财务状况、信誉度等多方面，调查方式可以通过专门的咨询公司或者银行来进行。合同执行过程中要关注合同是否按照约定进度履行、对方财务状况有没有发生重大变化。另外选择资信状况良好的银行能够为结算业务的顺利进行多一分保障，因此还要对贸易结算中涉及到的银行进行资信调查。
(二)关注国际市场状况
要对市场进行长期的关注和深入的分析，包括相关产品市场和金融市场。对于贸易产品不仅要关注产品本身的市场供需状况，还要关注产品所涉上下游客户的贸易行为，分析产品的功能、技术指标和技术领先性，详细测算企业成本，维持企业的基本利润率。把握金融市场的基本态势，向银行或其他专业机构进行必要的技术咨询，在法律法规允许的情况下尽可能利用互换、期权等工具锁定金融风险。
(三)订立业务操作原则
考虑到企业在融资需求、资本结构、风险偏好性等方面的不同，贸易融资组合产品的选择和实施受到诸多主客观条件的限制，在操作过程中必须坚持如下原则。
(1)合法合规原则：贸易融资组合产品要符合现有国际贸易公约、我国贸易法律法规以及金融行业法律法规的相关规定。
(2)安全、规范原则：必须建立健全风险管理、融资贸易操作、金融工具会计核算等方面的规章制度，严格内部控制程序，建立具体的控制措施，保证效率与制衡相结合，成本与效益相平衡。
(3)科学评价原则：国际贸易项目的资金来源、物流方式、融资需求不同，因此应建立完善的贸易模式评价体系，用以选择不同的贸易融资产品组合方式，满足企业的多样化需求。
(4)流程监控原则：充分利用电子网络技术，建立科学的操作流程。通过信息管理系统，掌握各个国际贸易项目的物流、资金流，把握操作流程的风险点，建立融资产品台账，实现对每笔贸易融资业务的时时监控。
(四)合理披露产品信息
立足会计准则，针对各种贸易融资组合产品探索不同的会计核算方法，在不违背会计基本原则的条件下采取最能体现经济业务实质和资金流动轨迹的方式将会计信息纳入会计报表。充分利用财务报告的附注部分，对贸易融资组合产品的实质和操作方式进行披露，以减少报表使用人对企业财务状况的误解。
参考文献:
[1]李俊丽.浅谈贸易融资产品与风险控制.农业发展与金融,2010.10
关键词 融资性进口 贸易融资 财富禀赋
一、引言
金融危机以来我国部分大宗商品在传统消费淡季依然大量进口，显示了在人民币升值和紧缩货币政策下部分企业以进口方式融通资金的需要日益凸显，尤其明显的是，当伦敦铜价高于国内铜价时仍然存在大量进口，这显然是出于融资的需要。企业的这种融资方式是贸易融资的一种，可以称之为“融资性进口”，即国际贸易中，进口商出于加速资金周转、解决资金困境等目的，为利用金融机构在国际结算环节中提供的融资工具最终实现融资套现，而进口商品、服务尤其是大宗商品的行为。融资贸易或融资性进口是“为融资而贸易”，本用于生产或最终消费的商品，功能演化为融资的工具。从特征来看，这类进口主要是大宗商品，具有性能稳定、标准化程度较高的特点。企业按照上述方式来断开立远期信用证进口商品，收到货物后在国内现货或期货市场上抛售归还到期的信用证，以此企业就可以获得银行循环持续的融资支持。为何企业选择融资性进口来获取资金？本文将从企业面临的融资方式以及企业选择融资方式的决定因素两方面来对这个问题作出回答。
二、选择融资方式的决定因素
（一）初始禀赋
（1）市场融资
追求利润最大化的企业取得市场融资的条件为：R（P-Wi）≤L。即Wi≥P- 。因此，企业有临界禀赋值W1=P- ，使得若Wi≥W1，企业倾向于市场融资。其余的公司从其他渠道获得资金。
（2）银行融资
（3）贸易融资
现假定贸易信用的资金出借人为生产并销售中间产品的第一部门的企业，我们称之为销售商。假定生产一单位中间产品的成本为C单位最终产品，在时期t=0，销售商按价格P将中间产品出售给生产最终产品的企业（称为生产者），即每销售一单位中间产品，销售商获取的利润为（P-C）。基于交易关系，销售商相比银行更了解生产者，他们愿意向禀赋水平较低的企业融资以获取利润，RT为销售商索要的利率。由于双方基于交易关系，销售商熟悉生产者的清偿能力，因此，在H的情况下，销售商索要回报MT，在L的情况下，销售商以零测评成本提供了生产者所需要的东西。且销售商索要的利率RT决定一个一个禀赋的临界值W3，若Wi≥W3，企业选择银行融资而不是贸易融资。在此临界值水平上，企业选择银行融资和贸易融资是无差别的。
其中RB（W3）为银行向初始禀赋水平为W3的借款人收取的利率。W3必大于W2，因为若销售商选择了W2，令RT= RB（W2），则只有禀赋水平为W2的企业能够取得贸易信用，且其选择银行融资与贸易融资是无差异的。另外，从（7）中可以看出，销售商完全可以通过降低索取的利率使得W3≥W2，从而导致生产者对贸易信用的需求增加。这种需求的增加来自两个方面：一方面，本来能够选择银行融资的生产者由于校低的利率转向贸易融资；另一方面，部分初始财富禀赋水平无法获得银行融资的生产者现在可以通过贸易融资进行生产。
三、结论
一般而言，企业面临资本市场融资、银行融资和信用融资三种融资方式，企业一般从自身的初始禀赋水平出发，参考不同融资方式的成本及特点，结合自身融资的需求选择一种合适的融资方式。对于国内多数从事贸易的中小企业来说，它们倾向于选择基于贸易背景真实性和贸易业务持续性的贸易融资。另一方面，也有企业抓住贸易融资的这一特点，采用融资性进口的方式进行信用证套现以获取资金的短期使用权。过量的融资性进口易对进口商品的价格产生扭曲，从微观角度来看，融资性进口对进口企业来说无异于是一种“饮鸩止渴”式的融资方式，只有短期效果，损害企业长期发展。从产业发展层面来看，融资性进口对相关产业发展产生严重负面影响：资源错配带来房地产等调控行业的异常发展；国内外价格倒挂带来国内同类产品生产企业的挤出效应；融资性进口带来的价格频繁波动对下游行业带来更大风险。因此，须对融资性进口的行为进行规制，防止资金琏断裂带来的各种负面效应。
参考文献：
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关键词：福费廷 作用 现状 建议
福费廷业务作为国际贸易融资的一种重要形式，自二十世纪九十年代进入中国后得到了快速的发展。福费廷业务无追索权及交易手续简便、灵活等特征，对于我国企业获得贸易融资，改善现金流和提高自身竞争力具有重大的意义。
一、福费廷概念及其特点
“福费廷”是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑并经进口商担保银行担保的、期限在半年到五、六年的远期汇票、本票和信用证等票据表现的债权，无追索权地售予出口商所在地银行或大金融公司的一种贸易融资方式，目的是为了提前取得现款。福费廷业务的主要参与方包括：包买商、出口商、进口商和担保人。包买商一般由出口商所在国的银行及大金融公司担任，其在福费廷当中的作用是与出口商达成包买业务协议，并购入出口商转让的票据；出口商作为国际贸易业务中的供货商，当出口商以延期付款方式向进口商出口货物时，向包买商申请福费廷融资；进口商是进出口贸易中的购买方，当进口商在包买商的资助下以延期付款方式购入货物后，承担无条件按照票据上的债务明细按期还款的责任；担保人多由进口商所在地银行承担，担保人为出口商提供担保对于福费廷业务的顺利开展起着至关重要的作用，通常来说，福费廷业务中的包买商只购入经担保人担保的票据，若进口商不能按期偿还货款担保人有责任代其偿还。
从各国外贸企业及银行开展福费廷业务的实践来看，福费廷业务具有如下主要特征：
（一）贸易背景真实合规
福费廷业务通常必须有合规真实的贸易背景，用来交易的应收账款形成于销售货物或提供技术服务以及其它正常贸易，同时相关贸易单证必须真实、合规、合法，否则福费廷包买商有权按照有关合同约定中“欺诈例外”的条款，对到期未能收回的应收账款向有欺诈行为的出口商行驶追索权。
（二）福费廷业务中出口商出售的债权是经过银行承兑或担保的债权
在福费廷业务中，包买商以贴现的方式从出口商那里购买其出口货物所收到的本票、汇票和信用证等票据，必须经过进口商所在地银行的承兑或担保。例如，在出口跟单信用证福费廷模式下，出口商按照远期信用证的要求发运货物并且向开证行提交单据后，在收到开证行的承兑汇票的条件下，方可进行福费廷融资；在保函/备用信用信用证证福费廷模式下，进口商的银行为应收账款的支付做出了担保，在进口商无力偿还负债的情况下，包买商可以凭保函或备用信用证证向出口商的担保人进行索赔，因而降低了包买商在福费廷业务中所面临的风险，使福费廷业务可以顺利开展。
（三）福费廷业务是一种无追索权的融资业务
福费廷业务实质上是一种票据贴现业务，但是与一般的票据贴现业务不同的是银行在开展福费廷业务时对于出口商贴现的票据款没有追索权。在福费廷业务中，出口商在将所具有的债权凭证背书转让给银行后，同时将债款相关的权利、风险和责任全部转嫁给该银行。在此之后，即使包买商不能按时从进口商或担保银行处收回票款， 也不能要求出口商退还其购买债权所支付的款项，即在福费廷业务中包买商对出口商的“买断”行为是终局性的。
（四）福费廷业务适用于大额出口贸易融资
福费廷业务作为一种批发性融资业务，一般适用于金额在100万美元以上的大中型资本性和技术贸易融资。对于小金额的国际贸易业务来说，福费廷融资成本相对较高，缺乏优越性。但是目前福费廷融资对于金额的限制也在不断地减少，且具有期限灵活的特点。
二、福费廷业务对进口商和出口商的作用
（一）福费廷业务为出口企业融资和防范风险提供了便利
福费廷业务作为一种偏向于中长期的贸易融资形式，适合规模大、期限长的出口商融资需求， 在以延期付款形式出口大型设备的贸易融资中显示出极大的优势。利用福费廷业务，出口商把给予进口商的信贷融资交易转换成了及时的现金交易从而获得了全额的资金融通。同时福费廷作为一种票据的买断行为， 包买商以无追索权方式承担了收回债权的全部责任， 出口商则转嫁了在廷期付款中所面临的商业信用风险、汇价风险及其它风险，因而为出口企业提供了安全收回货款的保障。
（二）可以提高出口企业在国际贸易中的竞争力
出口商可以通过开展福费廷业务为进口商提供延期付款的商业信用，从而有利于出口竞争力的提高。在国际市场竞争日益激烈的形势下，国际市场越来越表现为完全的买方市场。，在这种形势下，竞争手段主要表现在商品价格、质量和付款方式三个方面。在企业普遍注重现金流效益的背景下，延期付款的销售方式能够让出口企业在价格、质量不甚具有竞争力的情况下胜出，因而成为出口商愿意采用的最具竞争力的手段，。福费廷业务出现为出口商的这种形为提供了便利，通过福费廷贴现，出口商既可以及时收回货款，补足现金流，因而推动了出口业务的增长。
（三）可帮助进口商实现延期付款目的
这对于进口大型资本性货物的进口商来说，无疑可以减轻资金压力，大大增加商务运作的机会。同时进口商对未来应付款所作出的债券债务凭证简单，办理担保也比较简便，操作手续相对于其它融资方式非常便利。
三、我国企业开展福费廷业务现状
我国福费廷业务的开展起步较晚，但发展较快。二十世纪九十年代中期，我国银行在海外的分行开始办理福费廷业务，1994年我国成立了以支持国际经济贸易合作为己任的政策性银行------中国进出口银行，该银行是外国境内最早涉足福费廷业务的金融机构，并最早建立了我国有关福费廷业务的管理办法和操作规程。2001年，中国银行江苏分行办理了中国银行的第一笔30-40天的短期福费廷业务。此后，我国商业银行基本都开展了福费廷业务，方式主要有直接买断和简介买断两种。随着业务经验的积累和客户基础的扩大，我国商业银行的福费廷业务快速发展。2005年6月8日，国际福费廷协会（IFA）东北亚地区委员会在中国北京正式成立，这标志着我国商业银行的福费廷业务进入了一个新的发展阶段。2008年金融危机爆发后，出口企业面临的外贸风险加剧，福费廷作为规避风险的金融工具受到众多外贸企业的青睐。此外，国内贸易项下的福费廷业务也迅速发展。随着我国国内贸易的快速发展尤其是在次贷危机的影响下，我国企业加大了国内贸易的开发力度。为满足日益多样化的企业融资需求，国内信用证项下福费廷应运而生。中国银行于2007年率先推出以国内贸易信用证为基础的福费廷业务。福费廷业务无追索权买断的特征可以在为国内企业提供即时融资的同时规避了来自买方的信用风险，因此得到了国内企业的热烈欢迎。
四、我国企业开展福费廷融资所面临的问题及建议
虽然福费廷业务在进入我国后得到了较为快速的发展，但是由于福费廷在我国存在的时间太短，我国企业开展福费廷业务仍然存在不少起阻碍作用的问题。
（一）福费廷业务相关法律适用性问题
远期汇票、本票和信用证的转让是福费廷业务中最重要的环节，根据我国票据法，持票人不仅享有付款请求权而且享有追索权，付款请求权是第一位权利，追索权是第二位权利，持票人在付款请求权遭到拒绝后有权行使追索权。故而福费廷业务无追索权的性质不能得到我国票据法的支持。因此，以无追索权为重要特征的福费廷业务必然与现行票据法存在相抵触的地方。
（二）商业银行在开展福费廷业务时面临的问题
首先，福费廷业务中长期贸易融资的优势为出口大型资本性设备的企业融资提供了便利，然而在我国，除国内政策性银行外，各大股份制商业银行由于流动性受限，风险控制能力缺乏等原因，大大限制了其开展期限长资金占用较多的福费廷业务，因而无法满足国内大型出口企业对期限长、金额大的贸易融资需求。其次，国内各商业银行对出口贸易福费廷业务中面临的国家风险，信用风险，及汇率风险等的识别、预警和处理能力较差。这使商业银行的福费廷业务大多局限在我国企业与信用等级高、法律体系相对完善的欧美发达国家之间的贸易融资中，而对于我国企业开发欠发达国家和新兴经济体市场的融资支持相对较少。再次，我国商业银行长期依赖存贷利差收入而忽视中间业务开发的现状，使得银行缺乏操作福费廷等贸易融资业务的人才。而开展福费廷业务对于银行人员的要求相对较高，既要精通外语，又要求掌握国内外国际贸易相关的法规和惯例，同时还要具备相当强的风险控制能力，目前商业银行的人才培养机制与这一要求之间仍存在差距，这也是制约国内商业银行开展福费廷业务的因素。
（三）国内中小企业开展福费廷业务相对困难
在我国，通过福费廷开展贸易融资的出口商大多为国有大中型企业，这类企业通过政府扶持，能够顺利开展办理福费廷业务获得银行融资，而广大中小民营企业则很难通过福费廷获得贸易融资。同时由于福费廷业务在我国发展时间并不长，出口商相关经验不足，不熟悉相关政策，因此，仍然主要以传统的出口信贷，押汇及保理等业务作为贸易融资的常用方式，福费廷所具有的规避信用风险、提前办理外汇核销以及出口退税和及时改善财务状况和流动性的优势并未得到充分发挥。
根据以上问题，我国开展福费廷业务时要做到以下几点：
1、完善国内关于福费廷业务的法律体系
在立法方面，国内应借鉴欧美等发达国家在贸易融资法律方面的先进成果，尽快建立与国际接轨的票据法，同时完善与诉讼、结算及合同订立等相关的法律体系，为我国企业开展福费廷融资提供便利。
2、商业银行提高业务操作和风险防范能力
首先，商业银行要做好开展福费廷业务的人员准备，加大力度培养专门的福费廷业务操作人员。同时，商业银行要探索并形成一套顺畅的福费廷作业模式，制定详尽、规范的业务操作流程。其次要形成严密的风险识别、预警和处理机制，能够有效的控制汇率风险、国家风险及客户的信用风险。对于金额大、期限长的福费廷业务，商业银行可以采用联合融资的方式联合其他商业银行共同完成，以得到缓减资金压力、分散业务风险的目的。
3、加大对国内中小企业开展福费廷融资的支持力度
要加大对中小企业在开展福费廷融资业务中的政策倾斜，鼓励更多优质的中小企业利用这一融资方式开展业务。要尽快建立中小企业的信用征信系统，为广大中小企业融资的信用评级提供基础性条件。中小企业信用征信系统的建立，银行等金融机构可以对开展福费廷融资的中小企业形成一个比较可信的认识，从而使优质的中小企业可以充分享受福费廷融资带来的便利。同时政府和银行需要加大对中小企业的贸易融资宣传，使企业各级管理人员、财务和资金调度人员充分认识到福费廷融资的便利性。作为出口企业自身应秉承诚信求实的商业理念，并主动学习各种贸易融资工具，积极尝试开展福费廷业务，通过福费廷业务解决资金困难，改善现金流，增强出口竞争优势。
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关键词：国际贸易 融资 资金融通
一、国际贸易融资概述
（一）国际贸易融资的概念
国际贸易融资指的是外贸企业在银行办理国际贸易业务时，银行提供资金融通的宽松政策。这是促进进出口贸易的一种有效金融手段。近年来，国际贸易迅速发展，国际贸易融资的种类也随着金融业和国际贸易稳步发展而不断变化。
（二）国际贸易融资的优势
1、长期国际贸易融资不同于一般商业贷款，它的信贷条件更加优惠，而且还能实现还款的双层保险。
2、中期和短期国际贸易融资不同于一般流动资金贷款，它是一种安全性高、盈利性好、流动性强的信贷行为。
3、国际贸易融资的作用。国际贸易融资有利于平衡国际收支，增加外贸企业竞争力，扩大出口，帮助他们开拓国际市场，同时扩大就业，增加外汇储备。
二、我国国际贸易融资中的问题与建议
（一）我国国际贸易融资中存在的问题
l、国际贸易融资中没有具体落实有效的风险防范措施。国际贸易融资的自身特征决定了它风险较大，涉及到各种各样的风险。然而这些风险是可以提前预测的，是完全可以防范的。但是在实际中，那些科学有效的防范风险的措施和预测风险的方法并没有被很好的使用。
2、国际贸易融资方式单一。如今的国际贸易无论在贸易方式上还是贸易规模上都在向更复杂和更高的方向发展，这是由发达国家日新月异的贸易融资方式决定的。然而在我国，传统的融资方式仍然是现阶段使用最广泛.即以融资与结算相结合的方式为主，种类少，并且功能相对单一。
3、我国国际贸易融资的资金供给后劲不足。一方面，资金相对雄厚的商业银行乐于做融资与结算相结合的贸易融资，这种融资金额小、期限短、资金流动性强，由于这类融资资金回收快、风险小、并且赢利较高，另一方面，资金实力相对欠缺的政策性银行——中国进出口银行却承担着对国家外贸发展具有很大作用的大型机电产品、高新技术产品、成套设备等的重任，这类项目资金需求很大，这些银行难以承担。
（二）我国国际贸易融资存在问题的成因
1、外贸企业因素：一是企业缺乏风险意识，成本意识较差；二是外贸企业人员素质普遍不高，三是外贸企业的相对糟糕财务状况也加重了其贸易融资的困难。
2、银行因素：一是国际贸易融资中还具有很多的违规现象；二是银行人员业务水平普遍处于较低的水平；三是外资银行抢占业务，对我国银行业产生很大冲击；四是担保制度不健全，还只是仅限于形式。
3、政府因素：一是没有相应的政策来对国际贸易融资在资金来源上给予支持；二是并没有公平的对待融资对象；三是没有对中国进出口银行进行明确的市场定位。
（三）措施与建议
1、化解和防范金融风险是发展好贸易融资的首要任务。
2、尽快建立健全进出口信贷体系。
3、大力发展培养多种融资方式。
三、我国国际贸易融资的发展方向
（一）我国国际贸易融资的资金投向
传统的国际贸易方式与国际经济合作方式日益难以分割，融为一体。这也是现阶段国际贸易发展中出现的重要趋势。在了战后国际贸易理论的发展也体现了这一趋势。古典的国际贸易理论很少或者说几乎没有对要素在不同国家之间的流动问题进行考虑，俄林的“资源察赋说”首先提及了要素流动对商品流动具有一定的替代作用，斯托尔帕、萨缪尔森等人继续对商品流动以及要素价格之间的关系进行了研究，在此之后，人们对要素在不同国家和不同部门之间的流动性问题进行了浅显的探讨研究。之后随着国际经贸手段综合化趋势的日益发展以及战后要素流动的不断加强，人们更深一层次注意到，不管是技术的转让、货物的买卖，还是资本的流动都有同一个目的，那就是得到商业利益，它们只是属于不一样的市场进入方式而已，新时期国际贸易的发展就需要我们使用综合的观点来客观的认识这些不同的市场进入方式并尽可能搞清它们之间的关系。在国际经贸环境日益扩大的大趋势下，我国政府主张“走出去”、“科技兴贸”等发展战略，为我国的外贸发展照亮了前进的道路。作为外贸融资的提供者，尤其指那些政策性金融的执行者，就一定要将其资金的投向转移到这些方向上来。所以，本文认为，我国国际贸易融资的资金需要继续保证对成套设备、机电产品等大型资本货物出口的供给，同时还要适当转向技术贸易以及以境外加工和承包工程为主的海外投资、高新技术产品贸易等方面。
（二）我国国际贸易融资方式的发展方向
为满足外贸企业的融资需求，适应我国对外贸易的发展，我国国际贸易在融资方式上应尽量做好对风险的防范和控制，并在此基础上尽快与国际接轨，朝着多元化方向发展，即大力推广国际保理、福费廷以及结构性贸易融资。
四、结语
国际贸易融资对国民经济具有显而易见的作用。它涉及到的非常广泛的范围，需要政府、银行和外贸企业相互协作，无论哪一方措施不利，出现问题，都会对贸易融资发挥其良好的作用产生不利影响。现阶段，随着改革开放的不断深入，我国的贸易融资已经具有了非常不错的发展，大大的推动了我国外贸的发展，我们可以看到，我们在与发达国家间的差距正在日益减小。但我们必须意识到，由于我国的金融体制改革和外贸体制改革还处于完善阶段，政府还没有完全摆正在经济中的作用，因此还是存在大量历史遗留问题大大阻碍了我国国际贸易贸易融资的高速健康发展。所以，分析这些阻碍因素，并研究解决这些阻碍因素方法对目前我国的国际贸易具有很强的现实意义。
参考文献：
[1]邓编.国际贸易实务与融资[M].西南财经大学出版社,2009
论文关键词：商业银行；国际贸易；融资
国际贸易融资是在国际贸易过程中为贸易双方解决国际结算中资金问题服务的，它的起源于国际贸易和国际结算的发展过程中。在外资银行大规模进入我国金融市场大背景下，我国许多商业银行在尝试和探索国际贸易融资业务过程中取得了不少成绩，但总体而言该业务发展较慢。2008年中国进出口贸易总额将达2．6万亿美元，而中资商业银行的贸易融资余额占比不足20％。而国外的一些商业银行该项业务已占到收入的40％一80％。大力发展我国商业银行的国际贸易融资业务，对于缓解我国当前面临世界金融危机的冲击有非常大的作用，既可以促进对外贸易的发展，又可以推动我国银行体系快速健康的发展。
一、国际商业银行国际贸易融资创新特点
综观西方发达国家商业银行在国际贸易融资的发展可以发现，它们在传统的贸易融资的基础上，为适应国际贸易发展和外贸企业融资的需要，在国际贸易融资方式上进行了不断的创新，并呈现出以下特点。
(一)融资方式更加灵活丰富
国际贸易融资创新借鉴了长期资金市场的某些特点，我们可以福费廷业务为例，来分析其资本市场的特征。在福费廷业务的开展过程中，适应国际贸易变化的需要，其作法和内容被不断地丰富和更新，由于紧跟市场，愈加显示了其蓬勃的生命力。首先，出现了犹如资本市场的二级市场包买商买下出口商作为债权凭证的远期票据，也就是做了一笔中短期投资。由于种种原因，包买商可能不愿意将自己大量的资金束缚在这种投资上，因此就需要寻找机会将一些远期票据转售给其他包买商。这种包买商之间的交易行为形成了包买票据的二级市场。在二级市场上，初级包买商可以向二级包买商出售某笔商品交易的全套远期票据，也可以有选择地出售其中的一期或几期，因为每期票据都是一份独立的、完整的债权凭证。目前伦敦包买票据的二级市场最为活跃，这是由于那里业务的迅速增长促进国内外商业银行国际贸易融资创新差距分析了市场的发展。初级包买商在二级市场上转售票据时，有时并不实际交割票据，而仅向二级市场的包买商提供有关交易的必要信息，诸如商品名称、数量、金额、票据种类、到期日、出票人和担保人名称等等，其目的主要是应出口商的要求为其保守商业秘密。其次，辛迪加的组织形式被运用到福费廷业务中。由于包买协议涉及的交易往往金额巨大，并涉及进口国某一银行担保，包买商出于资力和信用额度的限制或出于分散风险的考虑，往往同其他几家包买商联合起来组成辛迪加，共同对某笔大额交易提供包买票据方式的贸易融资。这种融资方式类似于辛迪加商业贷款，即银团贷款。在实务中，这种包买辛迪加的组成相当简单，由一家包买商联系其它几家包买商共同达成一个包买协议即可。最后，多家银行进行风险参与。风险参与银行提供的担保是独立于进El商银行担保之外的完整的法律文件，对由任何信用风险和国家风险造成的票款迟付或拒付负有不可撤消的和无条件的赔付责任，风险参与的实质作用相当于购买出口信用保险单，初级包买商因此而享有双重保障。
可见，二级市场上的转售以及类似于银团贷款的辛迪加方式无不带有资本市场的特征，而利率的可变也突破了传统福费庭利率固定的做法，多家银行进行的风险参与则类似于再保险。
(二)借鉴证券市场经验进行管理
1．银行主动管理所持有的国际贸易融资。投资者一般定期决定是否继续持有或售出证券，或根据风险因素和市场价格迅速改变持有量。而银行以往一般将贷款(国际贸易融资)持有至到期日，其管理客户履约能力和进行贷款重组之事费时费力。目前银行对贷款组合风险的管理日益重视，已开始运用诸如资本资产定价模型来评估风险，通过地域分散化来降低整体贷款组合的风险。银行优化贷款组合的方式，包括出售其发起的贷款或将贷款证券化，购买其他的贷款或证券化资产。为方便贷款组合的主动管理，一些国外商业银行国际贸易融资创新差距分析大银行如高盛、美林等专门建立了贷款交易部。它们为某些贷款(国际贸易融资)做庄家，将销售文件和销售活动标准化，以及为贷款(国际贸易融资)取得独立的公共评级，以增强贷款(国际贸易融资)的市场流动性。虽然到目前为止贷款(国际贸易融资)的流动性仍低于证券，但已获得了较大的改善，未来几年内有望迅速发展。
2．根据市场基准来衡量国际贸易融资的表现。证券价格一般可以通过市场基准即国库券的价格来衡量，而以往贷款(国际贸易融资)收益只能根据资金成本加利差来计算。现在香港市场上的花旗银行和高盛推出了流动性杠杆贷款指数，作为基准价格指数，以此为贷款(国际贸易融资)表现提供了客观的衡量标准。
(三)与国际贸易结算手段紧密结合
1．以排除进出口双方的顾虑为手段，以促成贸易交易为目的的原则。70年代出现的国际保理业务就是一个最典型的例子。这种融资方式的产生是基于在促进贸易成交的前提下帮助进出口双方规避在办理国际贸易结算时可能遇到的各种风险，同时给予出口商以融资支持。国际结算中，出口商面临的最主要的风险是进口商的信用风险，担心其收到货物后不付款，造成出口商货、款两空。这种担心使它不敢轻易地以承兑交单或赊账的优惠条件吸引进口商达成贸易合同。而国际保理的出现，排除了出口商的后顾之忧。国际保理商承担了100％买方信用国际担保，只要出口商在其批准的信用销售额度内发运合同货物，便可避免到期收不回货款的商业信用风险，减少了坏账的损失。同时对进口商而言，由于进口商得到了以承兑交单和赊账方式的优惠付款条件，使其既免交开证押金、有关的银行费用和办理开证、改证等手续，避免资金占用，降低了营运成本，从而降低了进口成本，又得到了资金融通，在收到货物甚至将货物出售后一定期限再行付款，而在一定期限内不必动用自有资金。更重要的是，采用国际保理可以保证进口商所收到的货物与合同规定相符，免受出口商的欺诈。正因为此，国际保理在西方国家被普遍接受。
2．以巧妙利用国际贸易结算工具的机制为手段，以获利和融资为目的的原我国商业银行国际贸易融资业务创新的现状及策略选择。当代最为典型的例子是利用可转让信用证、背对背信用证和假远期信用证进行融资和获利。(1)可转让信用证。对于可转让信用证，中间商(信用证的受益人)可以将其在该信用证项下的权利与义务全部或部分地转让给最终供货商或制造商(第二受益人)，以便获得信用证所需货物并赚取差价。授信额度或资金就可以从另一方获得，这无形中从原证获得了一笔融资。(2)背对背信用证。背对背信用证涉及同一批货物的两份独立的信用证。(3)假远期信用证。如果出口商不愿意接受远期付款，或者即期付款对买方更为有利，进口商为了融资方便，要求银行开立所谓的假远期信用证，即信用证明确规定远期汇票、即期付款(议付)，承兑费用和贴现利息由申请人承担。卖方装运货物后，签发远期汇票，根据信用证条款向指定银行即期收回全部货款。这样出口商发货后即期收回了货款；而进口商不仅先收到货物，同时，它的银行还代其垫付了货款，从而使进口商得到了资金融通。另外，随着抵押融资比例不断上升，信用融资比例日益下降，国际贸易融资抵押品种类多样化，出现了以应收账款为抵押品的贸易融资、信托收据、担保提货等多种形式的融资。
二、我国商业银行在国际贸易融资上的创新方向展望
(一)业务发展理念的创新
商业银行创新的根本动力是市场和客户的需求变化。在最近的10—20年内，国际市场的演变和新的管理理念的开发与实践引起国际贸易领域交易各方的合作关系发生了深刻变化。在当前的国际市场上，随着买方市场的日益强大，买方在合作关系中的议价能力日益增强，尤其在低附加值、无差异化商品的贸易中，买方占据了绝对主导地位。因此，更利于买方转移合作风险、减少流动资金占用的赊销方式比例稳固上升。但为了避免供应链因供应商资金流动性不足而断裂并进而影响到国际化大生产的顺利进行，买家需要银行为自己的供应商提供足够的流动资金支持以保证存货能够顺畅地流动。而在部分国际贸易领域，供应链的形成和深化使买卖双方结成了日益紧密的合作关系。在许多运用了管理技术的行业，供应商甚至直接到下游客户的生产场所工作，并参与制定生产时间表及产品设计等关键生产步骤。
树立贸易融资服务中小企业的经营理念。据统计，目前我国中小企业数量已占到全国企业总数的99％，中小企业对GDP和工业增加值的贡献率已分别达到63％和74％。然而在全部信贷资产中，中小企业的比率尚不到30％，广大中小企业的融资空间也为银行的发展提供了机遇。因此，我国商业银行要转变原来“从大从强”的观念，树立起从广大中小型外贸企业中拓展市场的理念，秉持以客户为中心的创新理念，加大对中小型外贸企业的跟踪与研究，加大投入，放宽融资条件，加大放款力度，提高创新效率，最大可能地满足客户的需求；同时又要注意研究客户需求，引导其金融消费行为，挖掘和创造金融需求，积极扩大中小企业市场。
(二)融资方式的创新
1．福费廷即包买票据。这是一种中期的、利率固定、无追索权的出口贸易融资方式。Forfeiting来自法文，是放弃或让出某种权利的意思。具体是指出口商向进口商提供货物或服务后，包买商从出口商那里无追索权地购买已经承兑的，并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票，以此提供融资服务。这里的包买商通常是商业银行或银行的附属机构。
2．保付。简称保理，是为出口商提供的是一种综合性的服务，这种综合性体现在：对进El商进行资信调查及评估、代收账款、账务管理、风险担保和贸易融资。
3．结构性贸易融资结构性贸易融资。这并不是一种具体确定的融资方式，而是一些根据国际贸易的特殊要求，创造性的设计和组合、运用传统的融资方式和非传统的融资方式和方法的统称。它是用量体裁衣的方式，在综合考虑借款人的信誉、银行资金来源、可承担的融资成本及可承受的风险、政府法规方面的要求等的基础上，为进口商或出口商专门设计的一个融资方案。结构性贸易融资是一种具有很强的出口导向的业务，它既是为进口商安排、组织的融资，也是为了让出口商有机会满足进口方的付款条件，从而在出口竞争中提高成交的机会，扩大出口销售。由于这种融资方法具有很高的灵活性，对于非常规、非标准、复杂、高风险的贸易个案，有很高的应用价值。
4．库存融资。由于市场需求淡，或价格太低，出口企业惜售等种种原因，造成产品大量积压，资金周转不畅，影响连续再生产。这时企业可以考虑将库存品抵押给商业银行国内外商业银行国际贸易融资创新差距分析行或将库存品存放专业仓储公司仓库取得仓单向商业银行质押融资。库存品所有权仍属于出口企业，银行按市价的一定百分比提供融资，银行为避免价格变动的风险，一般抵质押率不超过70或80％。
(三)推出国际贸易融资新品种
福费廷、结构性贸易融资、供应链融资、应收账款融资，这些新兴的融资品种也如火如荼地在国内开展起来。走在国际贸易融资前面的银行有深发展、中国银行、民生银行、招商银行等，尤其是深发展提出了争做国内专业性贸易融资银行的战略，并率先在我国推出供应链融资和应收账款融资。
2007年，占国际结算业务首位的中国银行，也不断加强产品创新，对客户需求“随需应变”，连续三年获得“中国最佳贸易融资银行”奖项，充分反映了市场对中国银行在贸易融资领域的高度认可。供应链融资是全球贸易融资业务的重要发展方向，中国银行已经推出了用于国内贸易的“融易达”产品，并将继续加大供应链融资产品的研发。
(四)技术创新
关键词：金融发展；对外贸易；VAR模型；格兰杰因果检验；Johanson协整检验
中图分类号：F72 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2011）13-0183-03
一、金融发展与国际贸易的文献综述与机理分析
1.机理分析。H-O-S 理论认为，资源禀赋条件的差异以及各种商品不同的生产技术系数是国际贸易中各国比较优势的来源，一国应出口密集使用其丰裕要素的商品而进口密集使用其贫乏要素的商品。金融部门是一个重要而特殊的部门。金融体系具有降低风险、有效配置资源、动员储蓄、便利交易和加强监督管理功能（Levine，1997）。发挥这些功能能够增加资本积累、推进技术创新，继而影响国际贸易的比较优势。金融发展影响对外贸易的途径（如图1 所示）。
2.国外相关研究。古典与新古典贸易理论依赖技术比较优势，要素禀赋比较优势以及垄断竞争产品差异化框架下的分工进行分析。近年，经济学已达成共识，即社会、经济、法律与政治制度等是经济绩效的核心决定因素。因此，与技术和禀赋的作用相类似，制度的比较优势也是国际贸易方式的重要因素。Kletzer 和 Bardhan（1987）就信贷市场不完全如何影响国家间分工和贸易模式进行了开创性研究，提出：一国的比较优势受金融制度影响，金融发展水平高的国家在生产外部融资需求高的制成品部门具有比较优势。Beck从规模经济角度研究金融发展与国际贸易之间关系，在对65个国家1966―1995年近三十年的数据所做的跨部门数据显示，金融发展水平与制成品出口/GDP、制成品出口/总出口等反映贸易结构的比率之间呈现正相关。从降低风险的角度研究，Eaton，Grossman（1985）认为，当金融市场不尽完善时，将引起贸易干涉，一国金融市场的完善程度会影响一国的商业政策。Feeney 和Hillman（2001）建立了一个关于本国金融市场功能和国内风险分散的模型。Ju and Wei（2005）发展的木桶理论将金融发展比较优势纳入新古典的 Heckscher-Ohlin-Samueson框架。Rajan & Zingales（1998）从行业层面证明了国内金融发展对行业生产和成长的促进作用。
3.国内的相关研究。中国学者也做了相关研究，主要从实证上分析了中国对外贸易发展和金融发展的关系。孙兆斌（2004） 认为，金融在资本积累和配置等方面的重要作用使之成为出口商品结构优化的关键性因素之一。陈建国、杨涛（2005）对1992―1999年间中国金融发展对于出口结构升级的促进效应做了初步的实证分析。齐俊妍（2005）在综述相关文献的基础上，将金融发展因素引入H-O的理论框架中，说明金融发展可以通过提高资本禀赋和促进技术进步影响一国的比较优势。沈能（2006）以1980―2003年数据为分析样本，采用Geweke分解检验和协整分析方法，就金融发展与国际贸易的因果关系进行实证检验。
近些年来，浙江省的外贸经济一直快速稳定地发展，对外贸易对浙江经济发展的影响日益增大。同时，在浙江外贸经济蓬勃发展的背景下，浙江省金融的发展呈现出多样性、高效性、超前性和国际性的特征。本文在前人研究的基础上，利用有关数据分析浙江省金融发展与贸易增长的关系，并试图从宏观金融层面提出促进浙江省出口贸易快速增长和结构优化的政策建议。
二、实证分析相关指标数据选取
1.金融发展指标。国际上通用的是Goldsmith 和Mckinnon的金融发展指标――金融相关率（FIR），即金融资产与GDP 的比率。在中国的省域研究文章中多采用地区金融机构存贷款余额之和作为金融资产，考虑到浙江省私营企业、集体企业、三资企业在浙江省进出口贸易中扮演重要的角色（图2），我们认为，非国有经济获得银行贷款额可以较好的衡量浙江省金融中介的发展对于出口贸易的影响。由于数据可得性原因，我们以金融机构的短期贷款中乡镇企业贷款、三资企业贷款与个体私营企业贷款之和代表非国有经济获得的银行贷款。这一指标同时也反映了金融体系的资金配置效率，记为FI（经过基期价格调整）。
2.对外贸易指标。本文将以下两个指标作为对外贸易发展的指标，其一经过基期价格调整的对外贸易总额，即浙江省进出口总额；其二是出口结构指标，我们采用的是工业制成品与初级产品出口额之比。前者反映浙江省进出口的规模，后者则反映出口贸易的结构变动，分别记为IE和EX。从数据可收集性以及经济政策的连续性出发，本文分析1994年以来浙江省金融发展和对外贸易的关系。为了消除数据中存在的异方差，这里采用自然对数建立VAR 模型。三个变量定义如下：lnFI = log（FI） ； lnIE = log（IE） ； lnEX=log（EX）。
三、金融发展与浙江省对外贸易关系的协整和格兰杰检验
首先对变量的平稳性进行检验，同时考察变量的单整阶数，即对变量及其差分进行单位根检验。
1.单位根检验与协整检验。时间序列lnFI，lnIE，lnEX，一阶差分后是平稳的，即是一阶单整。时间序列lnEX、lnFI、lnIE 的单整阶数相同，可能存在协整关系，即长期稳定的比例关系。本文使用Johanson（1995）协整检验方法对时间序列金融发展水平FI，对外贸易规模IE和对外贸易结构EX进行协整检验。在进行Johanson协整检验前，首先确定VAR 模型的结构。
用赤池（Akaike）信息准则（AIC）或用施瓦茨（Schwartz） 准则（SC）选择最大滞后期k值。经过选择，k=1。同时，我们用LM统计量检验残差序列有无自相关，怀特（White）检验是否存在异方差，JB（Jarque-Bera）检验残差的正态性，结果表明在5%的显著水平上各方程回归的残差序列均满足正态性，不存在自相关和异方差。且VAR模型的全部特征根的倒数值都在单位圆内，表明VAR模型是稳定的。通过模型选择的联合检验，确定最合适的协整检验模型为协整空间中有常数项而不含趋势项模型。lnEX，lnFI 之间Johanson 协整检验结果（见表1），显示变量之间有且只有一个协整关系； lnIE、lnFI 之间Johanson协整检验结果，显示变量之间不存在协整关系。
2.向量误差修正模型和协整关系。由Johansen 检验得知金融发展与对外贸易结构变量之间存在一个协整关系，即金融发展水平与出口结构变化之间存在长期的均衡关系。因此可以建立包含一个协整方程的向量误差修正（VEC） 模型。模型结构选择保持与Johanson 协整检验结构的一致性。这里省略向量误差修正模型具体形式。
ECM=LNEX-1.504878LNFI
（0.22930）
Log likelihood：9.418420
3.格兰杰因果关系检验。为更好观察金融发展、贸易规模与贸易结构的动态关系，可进行格兰杰因果关系检验。由于ΔlnFI 与ΔlnIE，ΔlnEX是平稳的。基于此，我们对ΔlnFI 与ΔlnIE，ΔlnEX进行格兰杰因果检验，同时对存在协整关系的lnEX与lnFI进行格兰杰因果关系检验。结果表明，在5%显著水平下，ΔlnFI 与ΔlnIE，ΔlnEX都不存在单向因果关系，即短期，金融发展不是对外贸易增长的Granger 原因，同时贸易增长也不是金融发展的Granger 原因，贸易结构优化不是金融发展的Granger 原因，同时金融发展也不是贸易结构优化的Granger 原因。从长期关系来看，金融发展与对外贸易结构变量之间存在一个协整关系，即金融发展水平与出口结构变化之间存在长期的均衡关系。
4.对实证结果的现实分析。（1）浙江省金融发展对该省对外贸易结构在短期内影响不大，而长期看来，金融总量的增加与贸易结构之间存在长期的均衡关系。此结果说明：金融发展水平的提高优化了浙江省出口贸易商品结构。但是浙江省现在的金融发展水平还比较低，导致出口商品结构呈低度化特征，制成品出口中还是以劳动密集型商品和加工贸易产品出口为主。（2）浙江省金融发展与贸易规模之间不存在协整关系，短期金融发展与贸易规模也不互为Granger原因。金融总量的增加在短期内对对外贸易增长作用不明显，金融发展没有实现对外贸易的规模经济效应。出现这一结果的原因很多，如在浙江省出口企业中占有相当比重的浙江省中小企业，出口贸易融资很大程度上不是依赖银行信贷，而是民间信贷，即非正规金融。非正规金融在中小企业融资过程中扮演了重要的角色。在我们本文所选择的金融发展指标中，没有体现这一融资形式，主要是出于民间融资的统计难度。另外，我们的金融发展指标也没有考虑证券股票等融资方式。因此，浙江省金融发展与对外贸易规模间的关系的实证研究有待扩展。
四、政策建议
目前，浙江省的国际竞争力都是建立在劳动力基础上的比较优势，贸易结构的主导产品是劳动密集型产品。若贸易结构发生变化，需要形成以资本密集型或技术密集型为基础的比较优势，所以比较优势面临着向更高级化转换的需要。当前浙江省金融部门发展水平与发达国家相比还相对落后，制约着浙江省出口结构的升级。因此，促进金融发展对出口部门都有着重要意义。通过金融发展，可以为出口企业提供更加有效的融资渠道，以高效的资本配置支持其产业和出口商品结构升级，提升在国际分工和竞争中的地位。浙江省目前金融资产规模实现了超常规的发展，金融发展与对外贸易的关联度逐渐提高，但金融效率整体不高，相关金融市场存在制度性缺陷，金融工具单一等金融发展滞后因素制约着出口结构的升级。
为促进对外贸易的发展，必须采取综合措施促进省内金融业的发展，包括大力发展金融中介、加强信用体制，提高信贷配置的效率； 另外对非正规金融予以适当的指导，从规范角度对它们进行管理，让社会资金发挥应有的作用。推动证券市场发展，规范市场行为以及提高金融服务整体水平，为企业提供有效的直接融资渠道，以满足对外贸易对金融支持的丰富多样的要求。对于不同行业的外贸企业，不同企业的不同发展阶段都要有不同的融资方式和渠道，特别是对于沉没成本比较高的高新技术产业融资。
参考文献：
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全国工商联8月29日在北京《2010中国民营企业500家分析报告》,报告称,中国营业收入最高的500家民营企业中,制造业占多数,民企谋求转型,有221家企业有意在未来3年投资于房地产行业,比例达44%。
今年已经是全国工商联连续第12次“中国民营企业500家”榜单,榜单显示:江苏沙钢集团有限公司以1463.13亿元营收成绩单,连续两年稳坐头把交椅,苏宁电器和联想控股分列二、三位。
和去年相比,今年民企500家入围门槛由2008年的营业收入29.7亿元提高到36.6亿元。而去年,中国移动净利1151.66亿元,中国石油净利1033.87亿元,两者相加已经超过这500家民企的净利总和。虽然民企发展势头强劲,但与“财大气粗”的央企相比还略显“寒酸”。
6家银行2318亿元股权融资方案待批
8月30日,上市银行中期业绩报告悉数亮相。数据显示,上半年,16家上市银行盈利能力有了较大提升,净利润达3433.98亿元,同比增长45.75%,超出此前的市场预期。据测算,目前两市有工行、中行、建行、中心、华夏、南京6家银行股权融资方案待批,规模达2318亿元。
数据显示,工行、中行、建行融资计划规模合计1800亿元,其中,中行A+H配股融资600亿元;工行A+H配股融资450亿元;建行A+H配股融资750亿元。工、中、建三行高管均在中期业绩会上透露,再融资力争年内完成。分析人士指出,这或将形成三大行四季度扎堆配股融资的局面。虽然三大行融资时间窗口选择上出现重叠,但由于大股东参与将缓解A股二级市场压力。
中投2009年境外投资回报率11.7%
“2009年,中司(中国投资有限责任公司,下称“中投”)加快了在全球范围内的资产配置,在有效控制投资组合风险的同时为股东赢得了满意的回报。” 在中投昨日的2009年年报中,该公司董事长兼首席执行官楼继伟对这家财富基金去年的成绩做出了如此评价。
根据中投2009年年报,过去一年中投全球投资新增580亿美元,这个数字是2007年9月中投成立至2008年底境外投资总额的2.76倍。由于境外投资增加和全球市场的恢复性上涨,中投去年全球投资组合回报率达到11.7%,而2008年度则为-2.1%。合并全资子公司中央汇金公司的收益率后,中投去年为股东实现了12.9%的总资本回报率。
5省8市列入首批国家低碳试点
国家发改委近日下发《关于开展低碳省区和低碳城市试点工作的通知》,将广东、辽宁、湖北、陕西、云南等5省和天津、重庆、深圳、厦门、杭州、南昌、贵阳、保定等8市列入首批国家低碳试点范围。
《通知》明确了开展试点工作的五项具体任务,包括编制低碳发展规划,制定支持低碳绿色发展的配套政策,加快建立以低碳排放为特征的产业体系,建立温室气体排放数据统计和管理体系,积极倡导低碳绿色生活方式和消费模式。
据悉,首批试点省市名单,是根据地方申报情况,统筹考虑各地的工作基础及试点布局的代表性最终确定的。
商务部建“专利预警”反击贸易壁垒
一个产品遭遇337调查如果败诉,关联到该产品的整个上下游行业输美的道路可能都将被堵死。近期,这种被称为“最严厉”贸易限制措施的337调查越发频繁地盯上中国企业。商务部公平贸易局公布的最新数据显示,7月美国国际贸易委员会发起的这种调查中,就有5起涉及在华企业,占案件总数的55.6%。中国已成为美国“最严厉”贸易限制措施的最大受害国。
为破解中国企业应对贸易保护主义壁垒,商务部意图通过一款“专利预警”数字模型系统,事先对被调查企业进行一系列应诉成本等知识产权风险验证,为我国企业开拓海外市场、应对贸易壁垒提供参考和警示。部分企业呼吁,应对337调查不是一家企业,而是整个行业的问题,建议该系统更多地考虑到能否帮助企业分担一部分应诉成本。
跨境邮寄超50元九月起须纳税
海关总署日前公告称,从9月1日开始,海关将对个人邮寄进出境物品应征税额进行调整,个人邮寄物品进口应征税税额起点从500元调到50元。
对于此次调整,不少人认为将严重打击海外代购业务,对此海关总署称,海外代购本来就应作为“货物”纳税,作为“物品”涉嫌逃税。
［关键词］贸易融资；资产证券化；金融市场；商业银行
［中图分类号］F715.51；F830.33［文献标识码］A［文章编号］1004-9339(2012)02-0031-06
一、贸易融资资产证券化问题的由来传统贸易融资一般仅限于各种贸易结算方式（如信用证或托收）项下的票据贴现、进出口押汇、国际保理、福费廷等。但近年来逐渐兴起的供应链融资模式使贸易融资的流程增加了一些动态的因素，使金融机构在风险管理上面临着更大的挑战。从实务角度看，贸易融资行为是以贸易订单下的应收账款为基础，辅以货权质押的方式进行融资，具体形式包括票据贴现、订单融资、动态存货抵押贷款等。现代贸易融资往往需要金融机构与物流企业保持连续的密切合作，甚至由物流企业跨越传统界限而成为融资的主角。现代贸易融资的创新要求金融机构的经营活动不仅要与贸易流程相结合，也要能够合理地进行金融创新来完善自身的风险管理活动。这与未来我国资本市场全方位、多层次的发展方向是吻合的。
对于银行等面向贸易融资的金融机构而言，要发展贸易融资，需要有更强的风险管理能力。以应收账款为基础的融资如信用证打包放款、出口押汇、卖方远期信用证融资、出口发票融资、开证授信额度、进口押汇、国际保理、福费廷等，［1］往往有相似的贸易行为背景，却拥有程度不同的风险；以存货质押为基础的物流融资，涉及制造、运输、仓储、加工等各个环节。这会使金融机构的贸易融资资产有着较为复杂的风险结构。由此，改善资产质量，合理分配风险就成为银行必须考虑的经营方向之一。［2］
银行分散风险的主要方式除了在业务上进行合理的风险配置之外，对部分资产进行证券化也是解决之道。资产证券化是金融机构将资产打包，并经过独立机构将风险与银行其他资产隔离开来之后，形成可公开发行证券的过程。在过去30年间，最引人注目的资产证券化行为就是房屋抵押贷款次级债券，它在美国房地产市场的发展中扮演了非常重要的角色，但也是引起金融危机的元凶。在我国资产证券化发展尚不充分、金融抑制程度仍然较高的现状之下，发行有现金流支撑的证券仍不失为银行机构分散风险的途径之一。
［收稿日期］2011-12-13
［作者简介］罗云峰（1978-），男，江西九江人，绍兴文理学院讲师，管理学硕士。
二、文献回顾贸易融资与资产证券化都不能算是新兴的话题。在贸易融资研究中，有部分成果是围绕着各种票据融资与存货质押融资的操作流程展开论述的，另一部分文献从银行机构的结算业务、风险管理乃至货币政策的执行等方面，对贸易融资活动展开分析；在资产证券化方面，也有大量的文献针对其内含的投融资理论或实际操作流程展开分析和论证。
徐亚琴（2009）认为，目前的出口商业发票融资应当是一种应收账款担保贷款，银行对企业做出的各项要求，包括提供的商务合同、发票及报关单等证明文件，以及对银行做出的法律上的保证，实质上是在证明借以担保的是企业的“合格应收账款”［3］；Rutberg（2003）对美国的进出口贸易银行对不同结算方式下的风险控制进行了评述。［4］
存货质押类融资的理论和实务探讨则更为丰富，原因是基于存货类动产质押的融资活动历史悠久，在欧美市场上的运作已有百余年的历史，而我国国内的存货质押融资业务的开展也渐入佳境。李传峰（2010）利用Var方法建立模型，给出了标准仓单质押贷款业务最优质押率的计算结果［5］；贺学会（2006）认为仓储金融的基础――仓单系统的建立与完善能够实现标准仓单的金融化，可以使商业银行的业务从传统的静态质押贷款向基于现代供应链金融思想的动态质押贷款发展，并由此开拓更多的金融创新品种［6］；李毅学等（2007）深入分析了国内外存货质押融资业务的演化过程，认为国内外的存货质押融资业务的发展有质押物范围渐趋宽泛、业务监控动态化、仓储企业与银行合作渐趋紧密的特征。［7］23-25
随着供应链融资思想的深入，存货质押与应收账款质押逐渐融合，成为金融机构所提供的综合融资业务的组成部分。石飞（2010）将应收账款融资、保兑仓融资和融通仓融资等金融创新行为的特点整理之后，认为它们都应归入供应链金融这一框架之下［8］；李毅学（2007）对国内外物流金融的实际运行做了比较分析，认为通过供应链上的贸易关系而形成的物流金融，包括存货质押融资、应收账款融资和订单融资等业务，是供应链金融得以实现的主要方式［7］25-26；章文燕（2010）从市场整体出发，指出了供应链金融的库存质押融资、委托贷款和共同经营三种模式［9］；夏泰凤、金雪军（2011）使用动态博弈模型对银行与企业之间的关系展开分析，认为供应链金融实质上是一种“银行―物流企业―供方企业”的三方契约关系，物流企业承担银行对动产的监管职能，能够给银企合作以充分的信息，从而节省交易成本。［10］
目前，我国贸易融资活动的瓶颈，很大程度上来源于一些基础的制度背景。慕晓丰（2010）对应收账款质押融资业务的法律与制度背景进行了分析，指出根据我国现行的《物权法》和《担保法》，应收账款质押过程中存在的问题包括应收账款的转让、清收和使用、质押后的管理，以及违约风险。［11］
传统资产证券化的理论与实践问题主要集中于不动产抵押或质押贷款而产生的次级债券，但目前基于存货质押贷款的次级债券也逐渐出现在研究者的视野之中。张军洲（2005）认为小银行向大银行出售贷款资产的同业交易是资产证券化的根源，而独立的、有政府背景的资产管理机构已逐渐具备了将基础贷款转化为不同期限的次级债券，在资本市场上销售的能力［12］；宣昌能等（2009）对欧美资产证券化的模式进行了分析和对比，认为欧洲的表内证券化模式优于美国的表外证券化模式，是金融创新与风险控制之间的一个较好的平衡点［13］39-40；胡志成（2010）从资产抵押权的角度对资产证券化问题展开研究，认为抵押权从属性决定了其流通性，因此在一定程度上削减抵押权的从属性而增强其独立性，有利于证券化资产的流通［14］；纽行（2001）描述了部分小型机构开创的网上贸易融资二级市场模式，指出成熟的二级市场有助于银行实现结构性贸易融资，为进出口商量身定做融资方案。［15］
关于目前我国资产证券化的市场发展状况，许多实务界人士对此做出了述评。由于我国目前并没有系统的资产支持证券发行与流通市场，过去发行的信贷资产支持证券实际上多以商业银行次级债的形式出现，并在银行间债券市场发行。饶曦（2005）从补充资本金的角度对商业银行发行次级债的市场行为进行了分析，认为商业银行次级债对于投资者而言有着比习惯性认识更大的风险。［16］
三、贸易融资证券化的实质与必要性分析资产证券化是一种非常灵活的金融创新工具。甚至有实务界人士认为，凡是能够在未来产生稳定现金流的资产，均可塑造成资产支持证券。［17］原始资产转化为资产抵押证券的过程一般包括资产重组、风险隔离和信用增级三个部分。［18］资产重组便是通过操作将原始资产的现金收入转化为稳定的现金流；风险隔离是将原始资产的风险与原始资产的发起方分离开来；信用增级使资产抵押证券达到公开发行的信用水平。从实务角度出发，即使是未来现金流并不稳定的资产，也可以通过“信用增级”和特定目的载体（Special Purpose Vehicle,即SPV）的运作，实现稳定的现金流。
贸易融资是一类较为特殊的资产。从目前的贸易流程看，它是一种以存货或应收账款为抵押或质押而形成的具有不同期限的融资。传统的进出口押汇、福费廷等融资形式在贸易融资中占了主要位置。［19］在供应链金融理论逐渐渗入实务界的背景下，物流企业逐渐能够对存货或应收款状态进行更为严格的监控，从而使商业银行能够更好地对贸易融资资产进行风险控制［20，21］，也为资产证券化中的资产重组部分内容提供了更充分的条件。在此基础上，贸易融资资产的证券化能够进一步优化银行机构该部分资产的风险结构，从而给贸易融资留下了更大的空间。［22］
尽管贸易融资资产是商业银行的优质资产之一，但由于贸易企业具有资产负债率高、资信级别不高的特点，贸易融资资产也是一种风险管理难度较大的银行资产。［23］因此，对于商业银行而言，一方面需要把贸易融资资产作为资产结构中不可或缺的一部分，甚至需要增加其份额；另一方面由于资产结构的改变而需要更好地管理风险。由此，商业银行需要以一定的方式对冲贸易融资资产的风险。而证券化恰好能够有效地对冲风险，尤其是在采用“真实销售”的表外证券化模式时。
综上所述，贸易融资实质上是以贸易应收款索取权为基础的商业信贷，在此基础上可能辅以货物的不同程度的质押权，从而形成风险程度不同的信贷资产。［24］对于银行而言，融资的风险程度取决于融资企业和合作企业的信誉、贸易活动的真实性和物流企业的管理能力。［25］金融危机过后，我国贸易活动已有回升的态势。2010年，全国进出口总值同比增长34.7%，其中出口增长31.3%，进口增长38.7%。数据来自中华人民共和国商务部网站。而从结构上看，贸易活动在地区上具有更为多元化的趋势。贸易的增长和环境变化使得贸易融资的需求更加庞大和多元化，也给商业银行开展与此相关的应收账款融资或存货质押融资业务提供了巨大的空间。
从麦金农和肖的金融抑制理论看，我国是典型的对金融市场实行严格管制的发展中国家，由此抑制了金融系统对经济增长的贡献。我国金融市场的拓展、金融创新活动以及金融监管活动的探索一直在进行中。在此过程中，金融创新与金融监管的方向始终是各方关注的政策热点问题。资产证券化正是金融市场发展的重要方向之一，它在很大程度上左右着政策发展的方向。
我国资产证券化业务从上世纪90年代开始出现，到2005年已有多种资产证券化品种在银行间债券市场和证券交易所上市交易。从目前资产证券化的品种看，以房屋抵押贷款为基础资产的次级债券是上世纪80年代以来最为成功的资产支持证券之一。但这需要稳定的房产市场作为前提，否则过度的证券化将导致金融系统的连锁反应。2008年由美国次贷危机引发的系统性金融危机便是最好的例证。
综上所述，在现有背景下的资产证券化市场中，市场主体与政策层都会有相应的行为。从市场角度看，商业银行需要充分地优化资产结构，并为日益扩大的贸易融资需求寻找政策允许下的空间；而政策制定者也需要针对在目前背景下适合发展的资产证券化品种，制定监管规则，从而为拓展资产证券化市场打开突破口。而贸易融资资产的证券化恰好符合了目前背景下市场层与政策层的要求。
四、贸易融资资产实现证券化的困难目前我国的贸易融资资产风险主要由商业银行承担，这使货币政策和信贷额度在很大程度上制约了融资的额度。尽管从理论上说，任何资产都可以进行证券化，但是由于现行金融体制的制约，要使贸易融资资产实现证券化，存在诸多困难。
（一）证券化模式的选择
从目前资产证券化的历史看，西方较为成熟的资产证券化有美国的表外证券化和欧洲的表内证券化两种模式。［13］35由于其独特的银行业结构和分业经营的监管制度，美国采取的是系统风险较高的表外证券化模式，而欧洲银行则采取了表内证券化模式。这使得两者在金融危机中的表现有较大的反差。前者所引发的次贷危机直接导致了系统性的金融危机，而后者则因为严格监管和担保机制严谨而避免了更大范围的恐慌。在两种证券化模式下，商业银行承担的风险有较大的差异。
对于我国的资产证券化而言，至少存在制度层面上的两难问题：由于金融业的分业经营和分业监管的政策格局不可能在短时间内打破，因而商业银行在短期内难以从事证券发行活动；而如果采取类似美国式的表外证券化模式，又将为金融系统埋下风险隐患。
通过2005年以来的制度进展，我国部分资产支持证券已能够在银行间债券市场、证券投资基金投资市场和社保基金投资市场上发行和交易。如前所述，如果商业银行采取表内证券化模式，则不仅面临着混业经营上的困难和制度障碍，也难以同时承担商业银行风险与证券发行承销风险；由于商业银行吸收的贸易融资资产在风险程度上参差不齐，新兴的供应链金融模式产生的动态质押在一定程度上便利了贸易融资，却也给风险评级带来了更大的挑战。由此，当采用表外证券化模式时，商业银行与特别目的载体SPV之间应当形成“破产隔离”，此时SPV和信用评级机构将面临难度较大的资产整理、信用评级和信用增级工作。［26］
贸易融资资产一般是180天以内的信贷资产，属于短期资产，这会使资产抵押证券的期限变得很短。［27］对于能够提供长期稳定现金流的资产抵押证券，一般要求基础资产为长期资产，以便于资产池能够为证券购买者提供相应的现金流。因此，在应用表外证券化模式时，商业银行会面临一个两难选择：如果以基础资产的期限来确定证券的期限，那么这就成为短期融资证券，会影响发行范围；如果通过商业银行的动态管理将短期信贷转化为SPV的长期资产，那么就演变成了以银行的信用为抵押发行证券。这将使得银行难以实现具有风险隔离特征的“真实销售”。
由此，商业银行将不得不考虑采用表内证券化模式或介于两者之间的模式。在基础资产仍处于银行内部的状态下，资产风险仍然需要由商业银行来承担；而且这将挑战目前金融行业分业经营的制度框架。在这样的环境下，贸易融资资产的证券化不仅是商业银行自身的问题，也与制度的演进息息相关。
（二）证券化过程
贸易融资资产证券化的难度，在证券化过程中的一些操作步骤上也有广泛的体现。无论采取欧洲的表内证券化模式还是美国的表外证券化模式，商业银行都必须首先对基础资产进行整理，将其转化为便于专业机构管理的资产。从资产属性上看，贸易融资资产由于其短期性、流动性等特征，的确可以归入优质资产一类。但是我国目前的商业银行大多没有根据贸易流程成立专门的机构，进行风险控制。［28］这也正是贸易融资未能成为我国商业银行主要业务的重要原因之一。由此，在证券化过程中，商业银行需要对基础资产，即贸易融资资产进行更为细致的管理。
对于商业银行而言，在贸易融资业务中，如果应收账款质押与存货质押能够结合起来统一处理，会使资产质量大大提升。然而，由于贸易活动的多变性，做到这一点并不容易。在应收账款质押模式下，被质押的应收账款往往以信用证、托收项下的票据形式出现，而近来出现的订单融资模式，使融资风险在更大程度上取决于贸易企业的信用度和贸易活动的真实性；存货质押融资模式的风险则取决于物流企业的信用度，以及它们与商业银行的合作程度，不同的商品种类（主要体现在可在期货交易所开具标准仓单的大宗商品）也会影响融资的风险程度。风险因素的多元化，使得商业银行难以将所有融资业务的质押方式和质押率做统一的处理。
如前所述，贸易融资模式的创新为商业银行的风险管理带来了新的挑战。在进行破产隔离的时候，这种挑战便被传导给SPV、信用评级机构以及二级市场。尽管在物流企业功能逐渐强大的背景下，贸易融资的风险能够得到一定程度的控制，但是对于商业银行而言，在将资产“真实出售”给SPV之前，必须对相应贷款进行明确、系统化的风险管理，从而使信用评级与信用增级活动得以顺利进行，这对商业银行而言也是一个考验。
通过商业银行与现代物流企业的合作，基于存货抵押、质押或担保的融资拥有比较高的安全性，因而也使得资产质量较高。而从资产证券化的流程上看，要使贸易融资资产得以标准化，必然需要资信评级机构、物流企业、会计师事务所等众多机构的合作。总之，在贸易融资资产形成和证券化的过程中，商业银行和其他机构需要有更强的经营能力和协调能力。
对于商业银行而言，现金流的期限如何转换是证券化过程中的一个重要问题。如前所述，贸易融资资产一般具有期限较短的特点。由于贸易应收款的波动性，实际现金流与假设不一致的可能性很大，在银行合规管理中，不合规的资产会从列表中删除，新的合规资产会增加进来。［29］按照典型的表外证券化的模式，商业银行组成的“资产池”就不是固定的，而是流动的。
五、贸易融资资产证券化的政策分析综上所述，贸易融资资产的证券化，需要解决基础资产管理、证券化模式选择和证券化过程等多个层面上的一系列问题。目前，我国资产证券化正处于新一轮发展之中，以我国金融市场的发展经验看，制度的突破与银行商业模式的创新往往是相伴而行的。
（一）基础资产管理
商业银行对贸易融资资产进行风险管理的思路主要集中在事前选择、抵押品和抵押率制度，以及在贷款发放之后抵押品的动态管理上。一般而言，账期合理，有标准化、高质量的合同条款为支撑，贷款主体具有良好信用记录的应收账款比较容易得到商业银行的肯定。［30，31］在此基础上，商业银行可以通过与物流企业的合作，使贸易融资资产的违约风险进一步降低。对于商业银行而言，在这种模式下进行贸易融资的发放需要建立更为系统、动态的风险管理制度。
另外，贸易融资资产也应当按照账期进行分类管理。一般而言，贸易融资往往以1年以下的短期信贷为主，也包括（例如福费廷）长期信贷。针对不同期限的贸易融资资产进行分类管理，是进行信用评级与增级，并由此进行证券化的基础。
（二） 资产证券化制度的选择与实施
在金融危机的影响逐渐淡去的背景下，我国的资产证券化制度正处于缓慢推进的过程之中。对于管理层而言，需要兼顾发展这部分金融市场，以实现多层次资本市场的发展战略；同时也需要比较谨慎地以美国次贷危机为戒，避免产生过大的系统风险。因此，两全的思路会体现在证券化制度的各个部分上，包括证券化模式的选择，以及与其相适应的信托制度和商业银行风险监控制度。
如前所述，基于信贷资产的资产证券化模式可分为表内证券化和表外证券化两种。前者会带来较低的系统风险，但会对商业银行的经营和监管带来难题；后者则可以有效地隔离风险，但可能会带来较高的系统风险。与此对应的是，证券化模式的选择将直接决定金融机构是否实施分业经营分业管理的制度，如果采取表内证券化的模式，将意味着商业银行将要对证券化资产的现金流发放负责，这必然要求商业银行混业经营。而表外证券化则不存在相应的问题。因此，在进行制度选择的时候，需要权衡金融机构混业经营的监管成本和实施表外证券化模式时带来的额外系统风险之间何者更低。
在表外证券化业务中，商业银行与SPV之间存在逆向选择问题，即商业银行将不良资产证券化的冲动可能更足。这需要监管部门能够保证SPV了解充分的信息并将其披露给投资人，由此商业银行需要将贸易融资资产根据融资企业资信、质押或抵押单据等因素制定合理的定价模型，并将这些信息在“真实销售”过程中给予投资人充分的告知。当“真实销售”完成之后，产生的现金流通过两种方式到达投资人：一是直接从原始资产，即贸易应收款所在地流向投资人账户――即“过手证券”；二是SPV将原始现金流进行整理后按照证券发行协议那样付给较为稳定的现金流。前一种方式中投资人不必承担来自SPV的道德风险，但可能存在原始资产的现金流不能到位的风险；而后一种方式中投资人可以得到稳定的现金流，但要承担来自SPV的道德风险。由于贸易应收账款大多是单笔、短期的票据贴现，因而现金流的稳定依赖商业银行和SPV的运作。由此，在表外证券化业务中，制度完善的方向主要是针对物流业、商业银行以及信托业在规范经营和信息披露上的监管。
而表内证券化业务则意味着商业银行不仅要对来自贸易企业的应收账款进行管理，还必须自行成立SPV承担证券的发行承销，并对证券的偿付承担责任。在这种情况下，制度完善的方向主要是针对商业银行在贸易融资和发行承销两个部门业务的混业经营中的规范操作和信息披露。
目前，资产证券化的政策环境正在逐步完善。中国银行业监督管理委员会2005年实施的《信贷资产证券化试点管理办法》中对资产支持证券的发行方式和发行渠道做出了规范，确立了资产支持证券由特定目的信托受托机构发行，资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易的规则。这初步确立了资产证券化过程中的中介机构，并初步建立起相应的市场。在投资主体上，合格投资者的数量和种类也在不断增加。2006年中国证监会的《关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知》中将各类证券投资基金也纳入了资产支持证券的发行、交易市场之内。随着金融危机影响的逐渐淡去，我国资产支持证券的市场范围将更加扩大。
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An Analysis to Securitization of Trade Finance Asset
Luo YunFeng
（Shangyu Branch,Shaoxing University,Shangyu 312300,China）
内容摘要:近年来,中国出口贸易快速增长,对外贸易已经开始由量的增加转向对质的关注,同时朝大宗化、资本化方向发展。然而,资金匮乏仍是中国出口企业迈向国际市场的最大难题。大型机电产品及成套设备出口呼唤更灵活、多样、富有创造性的金融服务和融资方式。在此背景下,本文研究结构贸易融资方式,并结合其在银行业务中的应用进行案例分析,深入探讨其在中国对外贸易中的实际应用对策,以期为出口商寻找更加灵活方便的金融支持。
关键词:结构贸易融资 应用 对策
经济的全球化,为中国对外贸易发展提供广阔空间和潜力。2007年,中国对外贸易规模达1.8万亿美元,2008年,达25616.3亿美元。外贸高速发展有效拉动中国经济增长,同时出口贸易结构也在不断优化,出口货物已开始朝高技术含量、高附加值、成套产品转变,并具有大型化、资本化特点。然而,资金匮乏仍是中国出口企业迈向国际市场最大难题。结构贸易融资对中国重点支持的大型机电产品和成套设备出口,将会提供巨大而有力的支持。为优化贸易结构,顺利完成向贸易强国转变,中国将面临如何以有效融资模式提升大宗产品和成套设备出口竞争力的课题,由此,研究结构贸易融资具有重大的理论和现实意义。本文将以结构贸易融资为切入点,首先总结国内目前关于结构贸易融资研究文献;其次介绍相关概念、发展前景以及在中国的发展现状;再次,从实际应用角度,举例分析渣打银行如何开展结构贸易融资业务;最后分析结构贸易融资在中国的发展对策。
文献回顾
对于结构贸易融资,目前从国际贸易角度分析,已有许多银行和企业涉足和操作,但学术界对结构贸易融资问题还没有非常系统的研究。石高宏(1999)指出,在对外贸易不断发展的背景下,中国应该尝试开展结构贸易融资以扩大出口,同时分析结构贸易融资使用的工具,提出了相应的发展对策。朱红艳、石冬莲(2000)指出,中国的外贸企业面临国内和国际市场的严峻竞争,因此应加强金融创新,为贸易融资开辟新途径。中国银行纽约分行的研究员(2001)初步探讨了结构贸易融资在国际贸易中的特征、作用,商业银行在其中的地位与就业机会,同时借鉴美国结构贸易融资模式的经验与流程。金欢阳(2004)认为,为了有效地开展结构贸易融资业务,中国应该从法律、政府、金融体系等方面进行着手与改善。热依扎(2004)详细分析了仓单融资的基本程序,并对其风险提供了相应的对策,对中国开展结构贸易融资具有重要的指导意义。侯敏(2007)分析了结构贸易融资在中国的发展,她认为,结构性贸易融资代表着未来贸易融资的发展方向。在中国此业务仍处于起步阶段,其发展有赖于金融、法律及人才方面的改善。
结构贸易融资概述及其在中国的发展现状
(一)结构贸易融资的涵义、产生与发展前景
目前国际上关于结构贸易融资的涵义没有统一界定,大多数学者、专家比较认可的定义是:结构贸易融资是创造性的运用传统的融资方式与非传统的融资方式,根据国际贸易项目的具体情况以及项目社会环境的具体情况要求,将多种融资方式进行最佳组合,使得项目的融资得以实现,并使企业获得全程的信息和全程信用管理。结构贸易融资流程图见图1。
结构贸易融资起源于西方工业化国家,最初用于金额较大的自然资源和基础工业的大宗商品如钢铁、石油等的交易。随后,为满足外贸企业多样化需求,结构贸易融资体系逐渐发展和完善,结构贸易融资方式不断创新,大大促进了国际贸易发展。
近年世界上出现的融资手段证券化趋势,进出口企业和银行对风险控制的重视,各国政府机构对本国出口贸易的扶持促进,都为结构贸易融资业务的形成和发展创造了条件,提供了机会。尽管结构贸易融资拥有巨大市场潜力,但由于展开较晚,其优势一直没有被世界充分认识。
从国际贸易操作角度来看,传统贸易融资做法是在贸易过程中分段融资,银行并不能控制整个贸易流程中的全部风险,像应收账款、提货风险等就只能由企业承担。结构贸易融资是通过银行把贸易流程中所有环节都串起来,银行可以对贸易流程中每一个环节提供风险控制服务。从增加企业贸易附加值角度,结构贸易融资的技术含量很高,只要有贸易流存在,就存在风险,就有结构贸易融资。
结构贸易融资的精髓在于利用各种融资方式根据项目具体情况和社会环境,有选择地创造性运用贸易融资工具,制定最适合项目需要并为买卖双方认可接受的融资方案。
(二)结构贸易融资在中国的发展现状
虽然结构贸易融资有良好的市场前景,在中国却鲜有开展。具体来说,目前中国开展结构贸易融资存在以下几方面的问题:
融资市场不发达,金融系统开发、使用结构贸易融资滞后。中国开展结构贸易融资业务的银行数量少,业务种类仅涉及工具,与国外银行结构贸易融资网络化存在很大的差距。此外,由于大型机电产品和成套设备出口商惯于用传统结算方式,新型融资方式没有真正大量开展。
银行人员业务水平有待提高。一些银行的工作人员对金融工具、融资手段不是很了解,同时也不清楚如何应用,更谈不上对风险进行准确判断与把握。因此,造成中国的国际贸易融资方式在综合运用方面明显落后于发达国家。
国内企业习惯使用传统贸易融资模式。首先,中国企业对结构贸易融资还不了解,不知道结构贸易融资会为其带来好处。其次,由于成本高、程序繁琐,即使国内企业对结构贸易融资有一定了解,也会由于节约成本和精力而采用便利的传统贸易融资。
政府没有提供足够的支持体系。中国政府号召和鼓励银行全力支持产品出口,但政府没注意解决政策性银行和商业银行在融资时面临的困难,缺乏完备的外贸融资体制和机构,在提供融资优惠方面和发达国家还存在差距。
结构贸易融资发展空间大,但主要集中在外资银行。根据中国商务部网站资料,2007年前四个月,中国外贸出口总值达到8570亿美元,其中仅化学制成品及机械、运输设备的出口就达到4508亿美元,占出口总额的52.6%。中国机电产品出口贸易额见图2。
目前一些大型机电产品及成套设备的出口更加倾向国外银行的融资方式,中资银行与外资银行面临同样的竞争市场,如果企业不得已完全依赖外资银行,不利于中国银行业务的进一步发展。
结构贸易融资在银行业务中的应用实例
目前,了解并掌握结构贸易融资方式的运作与发展趋势,对中国银行业发展具有重大现实意义。银行可从中获得扩大业务、增加收入和利润的机会,提高自己在贸易服务领域中的地位,增强竞争力。
在国际上,结构贸易融资业务做得比较成功的是渣打银行,它被The Asset杂志评选为2006年度“最佳结构贸易融资银行”。本文以渣打银行为例,分析其如何开展结构贸易融资业务,为中国银行业提供借鉴。
首先从业务具体操作角度,货物买卖当中现金流有不同的表现方式,银行根据现金流形式,对每个阶段给予不同的融资。以渣打银行在原材料融资的业务操作为例。融资业务流程:开采前融资运输过程中的贸易融资仓储融资加工融资加工后的运输和仓储融资(根据需要而定)。在整个流程中,结构贸易融资发挥了作用。一方面,结构贸易融资对货物进行现金流管理,将企业现金变为生息资产;另一方面,企业可以将未来现金流向银行进行抵押融资。将不同时点发生的货物流、贸易流和现金流整合在一起,这就是结构贸易融资的技术含量。
渣打银行不断推出新产品,除提供传统的出口前融资、生产货付款融资等融资方式,还提供如应收款买断、应收账款管理等多种创新的贸易融资手段。渣打银行还注册了一个全资的贸易公司,以渣打银行为中介。该贸易公司目的在于根据客户需求的时间交付货物,降低客户的存货水平,防范出口商无法按期交货风险。
开展结构贸易融资业务,银行负有考察贸易方资信的责任,因此最担心欺诈行为。传统银行只是看一下财务报表,但渣打银行做得更深一步,根据历史记录考察这个公司的财务风险、信用风险、管理层能力和业务人员的经验。渣打银行的结构贸易融资业务人员不仅具有企业财务知识、银行知识,还具有产品方面的知识。所有这些成功经验都值得中国银行学习与借鉴。
结构贸易融资在中国的应用与发展建议
通过以上对结构贸易融资实际应用分析,不难看出,结构贸易融资对进出口商和银行都有很大好处,但中国开展结构贸易融资业务尚处于起步阶段,为此,本文提出以下发展建议:
大力发展多种融资方式。结构贸易融资需要更丰富、更灵活的融资工具,而中国目前融资品种极为有限,且缺乏个性化设计,出口商选择的余地很小。尤其是商业银行,许多融资工具尚未健全。
加强法律法规的建设。以福费廷业务为例,其核心特点就是汇票没有追索权。这与中国的票据法相冲突。但无追索权是福费廷业务的核心,阻碍了其在中国的应用与发展。鉴于此,中国必须在法律上加以完善,可以考虑修改票据法,以便与国际接轨。
加强对银行人员的培训。首先要使他们认识到结构贸易融资的重要性;其次,要加强对任何一种融资方式的操作训练,结构贸易融资是由多种融资方式结合而来的;第三,加强员工在实际业务操作中的熟练度与技巧。
商业银行应充分利用已有融资工具,吸收并且开发新的融资模式。首先应使银行认识到结构贸易融资的前景:中国越来越成为世界工厂,结构贸易融资必将成为出口企业和项目公司的最佳选择;其次,在业务开展方面,商业银行可从自身具有的工具着手,逐步开展;第三,商业银行可以外资银行在华机构为桥梁,不断引进新融资工具,再结合国际信用保险机构产品,不断加速国际化进程。
加强金融监管,完善金融保险体系。中国政府应加强金融方面的监管,银监会、保监会和证监会之间定期的协商、通报和交流必不可少。还要加强风险方面控制,建立内部风险控制机制,提高自身抗风险能力。此外,遇到的风险也可通过保险来降低。
企业转变观念,积极开发和利用结构贸易融资。国内企业首先要转变观念,不能总是依靠传统贸易融资方式。应积极了解和学习结构贸易融资方式,凭借企业对行业环境和产品的熟悉,完全可以选择合适的结构贸易融资产品。
综上所述,随着中国对外贸易不断扩大,大型机电产品和成套设备出口数量必然不断增加,结构贸易融资无疑将起到至关重要作用。无论政府、企业、从业人员等都应全面地了解和开展结构贸易融资业务,相信通过各方共同努力,中国结构贸易融资业务必然在未来得到快速有效发展,成为国内大型企业参与国际市场竞争的助推器。同时,也为改善出口商品结构,提高国际竞争力创造有利条件。
参考文献:
1.朱红艳.浅议结构贸易融资及应用[J].经营管理,2003(3)
关键词：钢铁贸易企业 钢材市场 电子商务模式
1、传统钢材市场特征
传统钢材市场基本上是以钢材仓储为依托和以仓库物业租赁为钢铁流通商提供经营场所方式，形成前店后库式的市场格局，其现状是：1、钢材市场仅仅是钢铁商流和物流的集散地，一般为前店后库式，没有合理科学的规划，经营活动比较散乱，没有统一的物流管理，缺乏正规的产品质量监督机制。2、由于钢材市场的仓储服务和管理能力低下，仓库实际被不同程度上租赁给钢铁流通商，仓储资源利用率偏低，而且由于仓储物资非第三方监管，造成仓储物资的质押融资业务难以开展。3、部分钢材市场有简单质押物资监管业务，但由于仓库的监管能力问题、担保机制问题和信息化程度低下问题，质押物资监管业务难以做大，流通企业的三方保理融资业务难以起步。4、城市化进程使得物流中心城市的仓储用地成本迅速提高，导致仓储的间接经营成本大幅度提高，相对资本收益率下降。5、城市交通情况对钢铁材料运输业务的限制，仓库吞吐能力和仓储的客户服务能力和满意度都大打折扣。总之，传统钢材市场的仓储物流服务能力单一，只有基本仓储和营业用房的物业租赁服务能力，没有联合钢厂、流通企业、信贷银行、加工服务和运输服务商等市场参与者的物流、资金流、商流的组织整合能力，不能形成自身的综合竞争能力，经营模式容易被模仿，在新一轮的钢材市场发展和竞争浪潮中渐渐渐渐失去优势。
2、钢材市场发展方向
传统钢材市场业务本质是单一的土地租赁服务，而土地是稀缺资源，那如何提高现有土地利用率？提高现有土地的投入产出比？提高流通企业对本市场的忠诚度或吸引力？以及在此基础上取得政府政策支持来获取更多土地？以上就是钢材市场要生存和发展而必须解决的核心问题，这就需要市场突破传统经营模式，寻求经营和管理创新，把传统的平面式单维的土地经营格局上升到立体的多维的市场经营格局，寻求单位土地面积的最大效益，降低经营和管理成本，同时对市场流通企业提供多维服务，形成持续提升的市场经营能力，打造核心竞争能力：1、提高商流服务和管理水平，提高钢材市场流通企业的经营环境和集中度，打造钢铁流通的中央商务区，实现部分仓储用地向商业用地的转变，提高土地的产出比例，并提高市场的客户有效访问量。2、提高物流服务能力和效率，实现仓储物资的统一保管，优化吊装作业流程和人员配备，提高物资保管的安全性和出入库作业生产安全，降低物流服务成本。3、融资平台建设，包括钢铁流通上游供应链即钢厂、贸易商和银行间的融资关系的建立运作，贸易商的钢铁现货质押、上下游贸易商的融资担保和管理关系建立、贸易商和建设用料单位和银行的三方保理融资业务的管理，保证钢铁流通资金充裕，提高仓储的物流流量，同时收获资本运作的经营服务收益。4、担保服务能力建设是指联合市场流通企业的中坚力量，成立为市场流通企业提供融资担保服务的专业担保公司，为市场流通企业的质押融资、保理融资业务提供担保。5、整合各种加工能力，包含冷热轧卷板开平、分条、等离子切割等，为下游贸易商和最终用户提供下料、简单加工和深度加工服务。6、配送能力建设包含大配送和小配送服务，大配送是指跨地区市场联盟集中采购的钢铁材料向各个市场乃至市场管辖分仓库的全国性配送，极大降低采购物流成本；小配送是组织社会运力资源为市场客户提供配载和运输服务，降低客户的销售成本。7、输出管理就是把本仓库的经营和管理理念、规范、人力培训和管理软件系统，提供给同业经营仓库，一方面可以获得管理费用，另一方面可以托管同业仓库，形成本地仓储为核心、辐射周遍的更加合理的物流服务体系。8、建立跨地区市场联盟，就是利用各地优势钢材市场的仓储、配送、融资、担保能力和流通企业销售能力，组织钢厂、流通企业和银行实行联合采购，并进行采购物资的全国大配送，进一步获得与钢厂建立战略合作伙伴的能力，从而打造更加紧密的钢铁供应链，降低经营成本。
3、电子商务平台的建设
电子商务平台是以互联网、电子商务、网上银行、身份认证等先进思想和技术，与传统钢铁贸易实际相融合的结晶，给钢厂、贸易商、钢铁消费者、仓储加工中心、运输商、结算和信贷银行提供的专业性安全高效的钢铁现货交易平台系统。电子商务系统包含网上信息系统、交易基本业务系统、质押授信监管业务系统，仓储加工配送等物流配套系统，电子商务平台加快了第二部分列举的钢材市场要发展的八个要素或能力的建设，提升了钢材市场对各个要素或能力的整合能力：1、利用从平面型向立体型转变，仓储地产向仓储地产和商业地产的转变，提高了土地综合收益。2、提升钢材市场档次，实现钢材市场和网上钢材市场的完美结合，提升了对客户的网上和网下综合服务能力。3、紧密结合土地以外的资源，如集中采购、各种融资方案、担保、加工和配送服务资源，给流通企业提供了钢铁供应链的全程服务。4、对银行的融资资金的全程全封闭监管，有力降低银行的物流银行经营风险。5、跨区物流服务配套设施建设、电子商务系统无区域时空限制特点和B2B实时安全的支付结算系统的结合，拓展了市场的辐射和跨区经营能力，提供流通企业跨区销售、融资和结算服务。
4、发展步骤
4.1、完善仓储本部管理和流程规范，建立仓储物流管理的信息化体系，夯实钢材市场和仓储企业发展的管理基础。
4.2、建立电子商务系统平台，带动市场各个要素的建设和要素间的整合。
4.3、争取政府职能部门如科技局、经贸委和发改委的项目立项，并成为当地政府的电子商务运营示范单位，一方面取得政府的信息化资金支持，另一方面取得政府仓储用地政策优惠，实现低成本获得物流基地土地和本省范围内二级城市的物流基地土地。
4.4、扩展物流配套设施的建设或联合，如60公里半径的钢铁下料中心和配送圈的建设。
4.5、形成长远的经营管理创新机制和运作模式。
5、钢铁贸易企业现状和发展瓶颈
钢铁贸易企业在钢铁供应链中的核心价值体现在，作为钢厂和最终消费终端之间资金和物资的中转者而存在，钢厂大批量少批次生产特征和消费终端多批次小批量需求矛盾的解决者，钢铁供应链中新需求、新产品、产品质量、客户服务等其他增值服务的执行者和信息传递者，是整个钢铁供应链不可或缺的角色。钢铁贸易企业经过几年 “钢铁行业黄金时期”的大发展，完成了资本的原始积累，企业规模不断扩大，企业运行规范和信息化管理程度不断提高，但随着钢铁行业供求矛盾发生深刻变革的历史时期，钢铁贸易企业的经营管理面临越来越大的挑战，若不解决好如下问题，会影响企业的可持续发展，异地分/子公司不断增多，企业内部供应链效率下降，内部信息交流和管控风险呈放大趋势。钢铁物资在企业内部的滞留时间不断增长，占用资金量和成本不断提高，而且库存物资跌价风险可控性不断下降。公司特别是总公司与客户之间的沟通效率不断下降，对客户需求的反应能力不足，不能适应钢铁供应链从“供不应求”向“结构性供过于求”乃至“全面性供过于求”这个革命性变化的市场形式。企业规模的不断扩大，导致员工不断增加和人力成本的不断提高。
6、第二方电子商务解决方案
第二方电子商务解决方案的本质是她是企业内部ERP的延伸外化，在解决企业内部商务协同的基础上，结合互联网技术成果和B2B银行结算服务，根据钢铁贸易特征而发展的网上信息交换和贸易体系，体现在提高企业内部的信息交换能力，提高企业内部与外部如上游钢厂和下游客户的信息交换能力，具有与现实贸易相对应的多种形式网上贸易方式、网上商务协同、网上结算体系。电子商务给企业带来的价值是：1、集团化钢铁贸易企业内部供应链的扁平化带来企业内部协同效率的提高，节约人力成本。2、企业与钢厂、下游客户的高效商务协同，提高企业对市场需求的反应能力和对钢厂的绑定能力。3、追求物流JIT模式而提高单位库存效率，降低钢铁物资在企业内部的滞留时间，降低库存占用资金量和财务成本。4、推行网上结算，减少资金在途占用，并减少跳票风险。
7、第二方电子商务实现
贸易商的第二方电子商务系统建立在贸易商的ERP和客户关系管理为核心，由企业信息门户EIP、资源、资源搜索、商务系统、B2B结算支付接口、信息帐户中心等电子商务前台系统和EBP、CRM等后台处理系统构成，电子商务前台系统（企业信息门户EIP及其服务：公司资源：客户物资搜索：网上交易：战略客户商务协同：用于信用等级高，而且业务频繁和稳定的客户，银行B2B电子支付接口、信息中心、帐户中心）。后台处理系统：（1、EBP部分：A、采购资源组织、挂牌和拍卖资源的销售政策管理；B、战略客户管理；C、订单执行和物流管理；D、二次结算和三次结算管理；E、二/三次结算结果的网银支付管理；F、分公司内部资金网上监控和调拨管理。2、CRM部分：A、客户分类、新客户发展、老客户维护；B、网上客户网上操作信息的记录、反馈、判断、处理和答复等；C、客户消费信息、消费习惯分析；D、客户信用管理）。
参考文献：
关键词 案例 全英语 思考
中图分类号：G424 文献标识码：A
1 案例教学的内涵和特点
所谓案例教学，是指教学过程中根据教学目标和教学内容的需要，利用真实的事件为基础，设计一个或几个知识隐藏“研究式”的教学案例，让学生对案例进行观察、讨论、分析、表达、感悟等活动，以达到培养学生综合认识、解决问题能力的一种教学方法。
案例教学的过程就是把真实典型的案例结合教材向学生展示，让学生在问题情境中积极思考，形成“自主、合作、研究”的学习形式，从而激发学生的学习兴趣，培养创新能力。
案例教学是课堂教学的出发点，也是课堂教学的落脚点。案例教学因其通常具有的针对性、实践性和启发性等特点成为课堂教学活动中不可或缺的一部分。案例教学能较好地调动学生参与课堂教学的主动性，活跃课堂气氛。同时，案例教学让学生通过对案例的研究和探讨，运用所学的基本知识、基本原理、基本观点在实践活动中分析问题和解决问题，提高了学生在探究中研究问题和解决问题的综合能力。
2 案例教学在《International Trade Finance（国际贸易融资）》全英语教学课程中的运用
“全英语教学”是指使用英语进行全程授课（重要概念、关键词句等可用中文补充说明），包括课程设计、课堂讲授、实验、上机指导等。在全英语教学课程中，教师选用国外优秀的英文原版教材作为主教材，制作并使用英文课件，用英语讲授课程内容并与学生开展互动，布置并批阅英文作业，考试采用英文命题并要求学生用英文答题。《International Trade Finance（国际贸易融资）》是国际经济与贸易专业的核心课程之一，旨在使学生了解和掌握近年来国际结算与贸易融资领域的新趋势，传统及新兴国际贸易融资手段和结算方式的基本理论与具体运用、结算单据的制作及审核、金融票据的主要特征以及各方当事人面临的风险和防范等内容。
该课程具有较强的实务性特征，在教学过程中案例教学必不可少。在授课过程中，结合相关案例，使学生了解相关国际贸易惯例与规则，认识国际结算与贸易融资领域的新趋势，并紧密联系国际结算实务中的业务单据样本和数据，注重实务操作，重点培养学生们独立的判断、分析及解决问题能力。
3 《International Trade Finance（国际贸易融资）》全英语教学课程案例教学中存在的主要问题
首先，从教师的实践和教学能力来看。采用案例教学法，通常对教师自身所必须具备的分析实际问题、解决实际问题的能力要求较高，但目前由于大多数教师缺乏实践经验，不能长期深入企业，同时又缺乏对教师实践方面的培训，在此情况下实施案例教学，案例启发角度比较单一，案例点评不够深入、全面，案例教学在很大程度上只是教学的补充和说明，影响了案例教学的效果。
其次，从学生的知识储备和学习能力来看。案例教学要求学生具有一定的国际贸易融资理论知识和较丰富的实践经验，但由于该专业的学生社会阅历较少，即使对案例教学方式产生浓厚的兴趣，但面对案例中提出的问题仍然束手无策，普遍存在学生参与较少，学习效果不甚理想的现象。
再次，从案例教学理念和方法来看。目前，教师在该课程授课过程中都能采用案例教学方法，但是，对于案例教学，往往视为理论教学的补充，给予案例教学的时间普遍较少，案例教学通常穿插在理论教学过程中一带而过，不能真正发挥案例教学的作用。另外，在案例教学中过于强调案例结果，而忽视了讨论的过程，长此以往，学生也越来越关注案例的结果，不能形成自己对于案例的思考。
第四，从所选择案例质量来看。目前，《International Trade Finance（国际贸易融资）》全英语教学课程案例来源较匮乏，一方面，很多时候教师要把相关案例从中文翻译成英文，即耗时又耗力，另一方面，经典案例案情往往过于复杂，按照学生目前的能力对于分析和评议也往往难度较大，在英语环境下学生参与研讨和分析的热情受到影响。
4 《International Trade Finance（国际贸易融资）》全英语教学课程案例教学的建议
（1）提高师资能力。为适应案例教学方法以及提高案例教学的水平，课程教师应加强培训，更新观念，掌握从事案例教学所必需的各种专门技能，多渠道提高社会实践能力，丰富教学经验。
（2）加强对学生学习习惯的引导。推行案例教学，必须更新学生的学习观念和学习习惯，使其成为课堂的中心。首先，要求学生在教学前必须进行积极准备，大量储备案例分析所需的理论知识，课堂上认真阅读或倾听案例的背景材料及相关内容，要善于从错综复杂的案例情境中寻找问题，再从不同角度，发现解决问题的方法，引导学生积极参与。最后，要求学生认真总结，提出解决方案。在这样的过程中，最大限度地发挥案例教学在教学中的作用，实现学生分析问题、解决问题能力的提高。
（3）注意案例教学理念的深化。案例教学不应当只是理论教学的补充，更不应当只是课堂教学过程中的一个环节。教师要深化案例教学理念，提高案例教学的技巧，从而提高学生参与案例教学的热情。
（4）注意案例的选择。目前，要克服案例来源匮乏的困难，将一些与所学理论知识最密切相关的，尽可能将真实的典型的案例运用到教学中来，注意案例的难易程度，提高学生参与案例研讨的热情，提高教学效果。
基金项目：2010年上海市高校示范性全英语教学课程建设项目（项目编号2010QYYKC-01）阶段性成果；上海市质量技术监督局项目“液压相关产品技术性贸易措施跟踪及应对措施研究”（项目编号：11TBT010）阶段性成果
参考文献
