时间：2023-06-05 09:56:52
今年新增委托理财的一个显著特点是，如何进行风险控制受到高度重视。据统计，在进行委托理财的上市公司中，有半数上市公司称，委托理财的投资方向将是国债，包括购买国债、国债回购等。有上市公司高管人员认为，相对于股市二级市场来说，国债投资的风险明显较低。同时，今年的国债市场趋于火爆，有望带来较为可观的收益。如一家上海公司在3月底决定，将2亿元的资金进行国债投资，公司称“要获取高于银行存款利息的收益”。另外，对委托资金的风险管理更加细化，例如沪昌特钢明确要视首笔资金委托的具体情况，再来决定是否要延续或加大委托理财的资金投入。
另一个特点是，委托理财的受托主体呈现多元化趋势。过去，大多数的委托理财是通过券商和各类投资公司进行的，现在进行这一委托理财的受托主体在不断拓宽，例如日前沪昌特钢选择信托公司进行委托理财，而据了解，基金公司也在积极研究如何帮助企业进行资产管理等委托理财事宜。
同时，保底收益的做法依然普遍存在。如外高桥决定委托上海富宝科技投资管理有限公司以5000万元投资国债，受托方承诺上述资金的年收益率为9.5％，如实际收益率不足将予以补足。即使没有保底收益，不少公司对委托理财的收益率仍然有较高期望，最低的也达到了8％。如首创股份拟将1.5亿元委托北京巨鹏投资公司进行资产管理，双方约定，委托资产的年收益率小于或等于8％时，不计提业绩报酬；年收益率大于8％时才开始计提报酬。这种完成预定收益率才收取报酬的做法目前已被多家上市公司所采用。
引人关注的是，除新增委托理财外，不少上市公司在以前的委托理财无法按期收回，从而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初称，一笔4000万元的委托理财只收回400多万元，余额延期6个月。同时，该公司还有一笔3000万元的委托理财更是将延期1年。初步统计，上市公司目前延期的委托理财约占到了去年委托理财总额的三成左右。
既然委托理财在上市公司中如此广泛，如火如荼，形式多样，那么委托理财及其投资收益如何核算呢？这似乎并不成为问题，但仍有探究的必要。
一、委托理财行为是长期投资还是短期投资
企业将自有闲置资金进行适当的委托理财，一般而言，期限不会超过一年。根据《企业会计制度》的有关规定，短期投资，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资，包括股票、债券、基金等。长期投资，是指除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年（不含1年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债权投资和其他长期投资。因此，委托理财属于短期投资。
当委托理财到期，对于不得不延期的委托理财，或是自愿延期的委托理财，即使前后期累计投资时间已超过一年，延期部分亦均可视为一次新的理财行为，即为短期投资。
二、委托理财投资的运作形式
在实际操作中，委托理财一般采取以下几种方式：
1、委托方在受托方开设资金专户，委、受双方就资金流向及其余额定期（如按月）或随时沟通，受托方向委托方提供交易及资金余额清单。
2、委托方在受托方开设资金专户，委托方对受托方进行全权委托，受托资金封闭运行，受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。
3、委托方并不在受托方开设资金专户，而是将资金交付受托方后进行专项委托，受托方向委托方提供交易及资金余额清单。
4、委托方并不在受托方开设资金专户，委托方对受托方进行全权委托，受托资金与受托方自有或其他资金混合使用，受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。
三、委托理财投资的核算
（一）委托理财投资核算的一般原则：
委托理财投资，属短期投资，一般应当按照以下原则核算：
1、短期投资在取得时应当按照投资成本计量。短期投资取得时的投资成本按以下方法确定：
委托理财均为现金方式。以现金购入的短期投资，按实际支付的全部价款，包括税金、手续费等相关费用。实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独核算，不构成短期投资成本。
已存入证券公司但尚未进行短期投资的现金，先作为其他货币资金处理，待实际投资时，按实际支付的价款或实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，作为短期投资的成本。
企业向证券公司划出资金时，应按实际划出的金额，借记“其他货币资金”，贷记“银行存款”科目。
企业购入的各种股票、债券、基金等作为短期投资的，按照实际支付的价款，借记短期投资（××股票、债券、基金），贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。如实际支付的价款中包含已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息，应单独核算，企业应当按照实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息后的金额，借记“短期投资”（××股票、债券、基金），按应领取的现金股利、利息等，借记“应收股利”、“应收利息”科目，按实际支付的价款，贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。
2、短期投资的现金股利或利息，应于实际收到时，冲减投资的账面价值，但已记入“应收股利”或“应收利息”科目的现金股利或利息除外。
企业取得的作为短期投资的股票、债券、基金等，应于收到被投资单位发放的现金股利或利息等收益时，借记“银行存款”等科目，贷记“短期投资”（××股票、债券、基金）。
企业持有股票期间所获得的股票股利，不作账务处理，但应在备查账簿中登记所增加的股份。
3、企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低计量，对市价低于成本的差额，应当计提短期投资跌价准备并计入当期损益。企业应在期末时按短期投资的市价低于成本的差额，借记“短期投资跌价准备”，贷记“投资收益”。
4、处置短期投资时，应将短期投资的账面价值与实际取得价款的差额，作为当期投资损益。
企业出售股票、债券、基金或到期收回债券本息，按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，按已计提的跌价准备，借记“短期投资跌价准备” 科目，按出售或收回短期投资的成本，贷记“短期投资” （××股票、债券、基金），按未领取的现金股利、利息，贷记“应收股利”、“应收利息”科目，按其差额，借记或贷记“投资收益”科目。
企业出售股票、债券等短期投资时，其结转的短期投资成本，可以按加权平均法、先进先出法、个别计价法等方法计算确定其出售部分的成本。企业计算某项短期投资时，应按该项投资的总平均成本确定其出售部分的成本。企业计算出售短期投资成本的方法一经确定，不得随意更改。如需变更，应在会计报表附注中予以说明。
5、“短期投资”应按短期投资种类设置明细账，进行明细核算。
6、“短期投资”期末借方余额，反映企业持有的各种股票、债券、基金等短期投资的成本。
（二）委托理财投资特殊情况的核算：
1、企业在委托理财时，如上述“运作形式”所述，并不一定能够获取交易清单，亦不一定知晓在受托方购入股票等证券时实际支付的价款中是否包含已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息。在这种情况下，企业向证券公司划出资金时，应按实际划出的金额，直接借记“短期投资 ”，贷记“银行存款”科目。而不再通过“其他货币资金”、“应收股利”、“应收利息”科目等核算。
在这种情况下，委托理财运行过程中，对于实际发生的现金股利或利息，因收于受托方券商或投资公司，并且无及时的交易纪录，亦不予核算和反映。
2、企业在资金委托运作期内出售股票、债券、基金或到期收回债券本息，如无法获取交易清单，企业不予核算和反映。运作期内某一清算期满后统一清算，如跨年度时年底结算一次。但如果能够获取交易清单，应该及时确认损益。有些企业在运作期内已经处置所购证券并能计算处置所得，但并未确认和核算投资收益，而是一律全额直接冲减“短期投资”。理由是尚在运作期内，运作期未满。这是对相关制度的误解。企业只有短期投资的现金股利或利息，于实际收到时，才可能予以冲减投资的账面价值。
3、对于企业与券商签订保底收益协议的，企业一般的做法是将清算时所得款项超过短期投资成本的差额部分，全部计入投资收益。这种做法值得探讨。这里暂且不论保底的做法是否合乎法律法规的要求并受到法律的保护。如果保底收益率超过实际收益率，超额收益其实来源于受托方的捐赠。如果能够从交易清单中分别确认实际收益和超额收益，该超额收益存在着计入投资收益还是资本公积两种选择。按照企业会计制度的相关规定，计入资本公积。但是，这种收入又确实是委托理财行为本身所带来的经济利益流入，而不是凭空产生。计入资本公积，似乎是难以接受的。笔者认为，两种选择都是可行的。
同样，如果双方规定在超过某一预定的投资收益率时，企业将一定比例的超额收益支付给受托方。那么， 超额收益分成的部分，其实来源于委托方企业的捐赠。如果能够从交易清单中计算确认该部分超额收益分成，该超额收益分成，也存在着计入投资收益（减项）或营业外支出两种选择，也都是可行的。
4、企业无法按月或随时获取交易明细清单的，“短期投资”应按受托单位而不是按投资种类设置明细账，进行明细核算。
四、委托理财投资举例说明
用友软件股份有限公司2001年年报披露如下：
1、董事会对股东大会决议的执行情况，包括：报告期内，公司董事会依据2000年第一次临时股东大会风险投资批准权限的专项授权，于 2001年7月31日召开董事会审议通过了公司使用不高于人民币三亿元的资金投资国债的决议。2001年8月12日，公司董事会就上述决议作出修改决议，公司只使用1亿元人民币资金购买国债，另外委托兴业证券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。
2、会计报表附注，短期投资：
项目
2001年度投资金额成本（人民币元）跌价准备（人民币元）
委托投资-委托兴业证券股份有限公司
190，500，000
[注1]
债券投资
41，655，204
2，679，155
存放于西部证券股份有限公司的委托管理债券投资款 50，000，000
[注2]
合计
282，155，204
2，679，155
报表日债券投资包括以下债券：
库存数量
库存债券成本
债券名称
手
人民币元
96国债（8） 34，769
41，655，204
债券投资已按成本和市值孰低原则计提了跌价准备，报表日的市价是根据《中国证券报》公布的2001年12月31日股票交易收盘价确定。本公司债券投资的变现无重大限制。
注1、本公司于2001年8月12日与兴业证券股份有限公司签订委托资产管理协议书，委托其管理资金共计人民币200，000，000 元。根据该协议，该证券公司在本公司指定的证券账户名下，在不违背本公司利益的原则下，有权自主运用和操作资金专用账户的资金买卖及持有在中国境内合法的金融证券交易市场公开挂牌或即将挂牌交易的股票、认股权证、基金、债券以及其他的上市投资品种。本次资产管理的委托期限为12个月，自2001年8月13 日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理资金计人民币9，500，000元（另注该公司在公司重大合同及其履行情况“委托资产管理事项”，披露：公司向兴业证券股份有限公司支付委托资产的1%作为管理费用。如投资收益率在10%以上时，本公司将超额盈利部分的20%支付给兴业证券股份有限公司，作为其业绩报酬。2001年12月25日，公司收到兴业证券股份有限公司关于提前支付950万元投资收益的函件，2001年12月26日公司收到此笔投资收益款项。公司未来尚无委托理财计划）。截至2001年12月31日，本公司存放于该证券公司资金账户中仍未使用的证券投资现金余额为人民币549，556元，于2001年12月31日，该委托投资证券的市值为人民币206，958，431元，因此本公司于该委托投资于2001年12月31日的投资成本（已扣除年末仍未使用的现金余额）与市值的差异为人民币17，007，987元。
注2、本公司委托西部证券股份有限公司就本公司的国债投资款提供管理服务，本公司已就该国债投资投入人民币50，000，000元，于2001年12月31日，本公司并无通过该证券公司持有任何国债，而本公司存放在该证券公司资金账户中仍未使用的国债投资现金余额为人民币50，640，291元。
3、会计报表附注，投资收益（部分）：
项目
2001年度（人民币元）
投资国债收益（详见短期投资注（2））
（2，959，933 ）
短期投资跌价准备（详见短期投资注（2））
2，679，155
从该公司年报所披露的的情况来看，该公司对于兴业证券股份有限公司的款项200，000，000元为全权委托理财方式，对西部证券股份有限公司则仅为委托管理债券投资。
1、支付兴业证券股份有限公司的款项200，000，000元借：短期投资 200，000，000贷：银行存款 200，000，000
2、从兴业证券股份有限公司收回950万元投资收益借：短期投资 9，500，000贷：投资收益 9，500，000该公司将收回的950万元直接冲减短期投资，值得商榷。因为按8月中旬投入4.5个月计算，投资收益率达12.67%，该收益不太可能是收取的股利或利息，而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情况很少。那么应该是证券（包括认股权证）的处置收益。处置收益应该计入投资收益。
3、支付西部证券股份有限公司的款项50，000，000元，该公司并无通过该证券公司持有任何国债，而本公司存放在该证券公司资金账户中仍未使用的国债投资现金余额为人民币50，640，291元。
借：其他货币资金-存出投资款50，000，000贷：银行存款50，000，000该公司将5000万元直接核算为短期投资，而不是反映为其他货币资金，亦值得商榷。现金余额为人民币50，640，291元，多出的640，291元应该为存款利息。
借：其他货币资金-存出投资款640，291贷：财务费用640，291
4、国债投资成本41，655，204元，不清楚运作方式如何、在哪家券商购买，在此不予举例核算。但跌价准备2，679，155元，减少投资收益。
【关键词】 短期理财基金 货币基金 基金公司
一、短期理财基金和货币基金的简单概述
短期理财基金是2012年兴起的一种创新基金产品，特指针对短期理财市场的创新型债券基金。2011年，银监会正式叫停30天以内的银行短期理财产品，庞大的短期理财需求没有产品对接，此时基金公司瞅准了机会，以汇添富和华安两家基金管理公司为先锋，率先杀入短期理财市场。其中，国内发行最早的汇添富30天理财基金、60天理财基金、14天理财基金三只短期理财基金首发规模累计超过500亿元，华安短期理财基金首发规模也近300亿元，两者巨大的成功拉开了短期理财基金的发展序幕。
货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金。货币基金专门投向无风险的货币市场工具，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。
二、短期理财基金和货币基金的区别
1、投资范围
短期理财基金和货币基金是限制于投资货币市场工具的固定收益类产品，投资标的主要包括现金、通知存款、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在397天以内（含397天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、短期融资券等。但在具体品种上，短期理财基金和货币基金仍有细微差别。
货币基金对信用债的评级要求较高，不可投资于AAA级以下的券种，而短期理财基金对信用债的评级要求低于货币基金，部分产品甚至可以投资于A+级信用债；货币基金在银行间市场的回购比例不可超过20%，而短期理财基金上限则可达40%；此外，短期理财基金每日组合平均剩余期限上限为运作周期+120天，而预计货币基金未来剩余期限或不得超过120天。
2、收益率
由于短期理财基金投资范围宽于货币基金，且运作期间不可赎回，现金流进和流出的可预期性更强，因此管理人可将大量资产配置于流动性较差的高息债券。此外，在进行协议存款利率谈判时，短期理财基金各现金流相对确定的投资期限能提升其议息能力。从理论上看，相对于货币基金，短期理财基金通过牺牲流动性来换取投资操作上的便利，在组合期限差异不大的前提下，其预期收益率更高。
不过，由于债券收益率曲线短端的斜率明显大于长端，对运作周期偏短的产品而言，只要基金经理不过于激进，其组合平均剩余期限将短于货币基金，从而拉低其预期回报，因此运作周期较短的产品预期收益可能低于货币基金，运作周期较长（在90天以上）的产品预期收益则有望超越货币基金。
从短期理财基金成立以来的收益率对比情况看（剔除10天开户期），早期发行产品收益率多落后于同期货币基金。但2012年8月中旬以后，情况似乎有所变化，该时段发行的产品成立以来的收益率与同期货币基金的差距大幅缩小。10月以来，运作周期较长的产品甚至战胜了货币基金的表现。
短期理财基金收益逐步赶超货币基金的主要原因还在于货币基金前期签订的高息协议存款逐步到期，在市场利率下行时再投资操作无疑降低了整体投资回报。
3、管理费用
短期理财基金和货币基金均不收取认购、申购和赎回费用，而收取管理费、托管费和销售服务费。短期理财基金的管理费在0.25%～0.3%之间，托管费在0.08%～0.1%之间，相比而言，货币基金的管理费在0.25%～0.33%之间，托管费在0.08%～0.1%之间，短期理财基金在费率方面有稍许的优势。考虑到固定收益资产的长期预期收益低于股票，费用占毛投资回报的比重更大，因此费用的节省对于扣费后实际收益的提升作用也更为明显。
4、流动性
货币基金在每个交易日均可提交申购和赎回申请，赎回资金一般可在T+2日到账，某些产品甚至T+0日到账，流动性最高。
由于运作周期内份额无法赎回，因此短期理财基金流动性弱于货币基金，且与运作周期长短相关。目前短期理财基金运作周期长度最短为7天，最长达180天，期限布局较合理，为投资者提供了较大的选择空间。
此外，短期理财基金还有刚性和柔性申赎模式，其在流动性上的差别主要体现在申购操作的便利性上。刚性申赎模式的申购日和赎回日固定不变，有理财需求的投资者只有等到当前运作周期结束后才能提出申购申请，流动性相对较差；柔性申赎模式下，投资者可在交易日随时提交申购申请，但是赎回还是得持有到期才能提出申请，流动性更强。
5、投资者群体
风险承受能力偏低的投资者是这两类产品的主要受众，其中投资期限较长的投资者更适合运作周期较长的短期理财基金，而运作周期偏短的短期理财基金在季度末等资金面趋紧的时点，对于短期套利型投资者的吸引力较高；投资期限较短的投资者则适合投资于货币基金，此外，货币基金还可作为主动型投资者的资金”中转站”。
虽然短期理财基金对货币基金产生了一定的替代效应，但其在分流资金的同时，对投资者的需求作到了更细致的区分，使货币基金更好的回归现金管理工具及资产”中转站”功能的本质之上，而短期理财基金更为偏重绝对收益，具有较强的流动性需求，为不希望承担净值波动的低风险投资者提供了一个更为适宜的投资理财工具。
三、基金公司扎堆发行短期理财基金的原因
1、市场行情低迷
由于欧债危机的恶化客观上拖累美国经济复苏，欧美市场未来需求刚性的增大将导致新兴经济体出口半径整体萎缩；此外新兴市场经济体国家可能硬着陆以及欧洲大量银行资金回流本土自救，国际资本在2012年掀起撤离新兴市场的风潮，进一步对新兴经济体金融市场产生了一定的动荡。2012年国内资本市场依旧重复着2011年的熊市，偏股型基金、混合型基金整体表现失色，绝大多数产品出现大幅亏损。今年以来，中国银行业身处“放贷紧缩期”，不少企业面临资金瓶颈，转向寻求发行债券进行融资，债券市场迅速扩容。企业通过债券市场融资规模超过往年、发展较快，基于以下几方面原因：一是中国金融监管层对信贷有比较严格的控制，在这一背景下，较大的社会融资需求催生了企业债市场的发展；二是今年以来，中小企业发债规模明显上升；三是对一些信用评级较高的大中型企业而言，通过发行债券进行融资成本低于银行信贷融资成本，中小企业通过发行债券，能避免“灰色市场”的高融资成本，因此更受青睐。得益于债券的发展，固定收益类基金在本年也取得了较高的收益。与如此低迷的股票市场相比，一向厌恶风险的投资者更青睐于投资债券基金。
2、销售渠道的倒逼
短期理财基金被如此多的基金公司列入发行计划，不全是基金公司想做大规模的结果。而是由于五大行对前来洽谈基金托管业务的公司提出“短期理财为首选”的要求，想在五大行发行产品的基金公司不得不首先考虑短期理财产品。五大托管行选择短期理财基金的主要原因有以下几个，第一，短期理财产品的管理费约等于或略低于货币基金，但规模可观，权益类产品首发规模均只有数亿，短期理财基金平均都有数十亿的首募规模，即便是低风险基金也难以与短期理财相比。第二，由于前期投资者投资偏股型基金遭受到较大的损失，为了挽留投资者，保护投资者利益，同时提高投资者对银行的信赖，五大行会优先选择风险较低的固定收益类产品来向投资者销售。第三，短期理财基金算是银行理财产品的一个复制品，银行在销售理财产品方面已经积累了较多的经验和客户资源，因此对于类似产品的销售，更能吸引投资者的目光，也更能获得投资者的青睐。
截至11月份，2012年新发基金数量为228只，其中托管在五大行的基金数量为184只，占八成以上，从历史的托管数据表明，五大行对基金的销售会产生很大的影响。详细请参照表1、图1。
四、理性投资应注意的几个方面
1、投资者要明确投资目标
投资者投资的主要目的就是资产的保值和增值，在投资之前，应对自己的风险承受能力做一个评估，了解自己归属的类型，稳健型或者激进型，根据自己的风险投资类型进行相应的资产配置。从微观经济的角度来说，投资者都属于风险厌恶者，他们更愿意将资本投资在风险较低的资产上面，但是由于追求高额利润的本性，投资者会产生情绪化的行为，做出非理性的投资。因此，投资者需要在理性与非理性的冲突中，寻找到适合自己的投资策略。一般而言，对于稳健型的投资者来说，投资固定收益类基金是一个明智的选择，如货币基金，既不损失本金， 也能拥有稳定收益的同时不丧失流动性；对于激进型的投资者，可以考虑偏股型的基金，甚至可以考虑股票和期货等更具风险性的投资。
2、投资者要加深对投资基金的认识
证券投资基金根据投资对象的不同，可以分为四大类，股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币型基金，这四类产品中，股票型基金的风险最高，货币型基金的风险最低。投资者在选择基金时，应先明确基金的类型，然后对基金的投资标的、交收日期等做一个充分的了解，根据自己的投资偏好，选择适合自己的产品。
就短期理财基金和货币基金相比，根据本文前半部分对两类产品区别的介绍投资者会偏向于选择货币基金，但实际情况却相差甚远，短期理财基金自2012年5月份开始，已经累计募集超过2400亿份，远超过同期货币基金的新增规模，主要原因是投资者对产品的详细信息未做充分的了解，完全依赖销售渠道的引导，投资者缺乏最基本的知识，在产品选择上也无法完全满足自身的投资风险类型，这其实也是中国资本市场一个不成熟的原因。
【参考文献】
[1] 时寒冰：欧债真相警示中国[M].机械工业出版社，2012.
[2] 吴福龙、曾勇、唐小我：中国证券投资基金的羊群行为分析[J].管理工程学报，2004（3）.
2008年的上半年已经过去，对于那些沉浸在前两年丰厚回报记忆中而没有及时调整投资思路的投资者而言是难言满意的。震荡的行情让许多投资者信心受到打击，对市场都失去了投资热情，纷纷寻求更稳健保本的投资方式。另外，对于普通投资者来说，要应对高通胀和银行存款利息倒挂的事实，人们纷纷寻求财富保值的方法，因此票据类、信托型理财产品就在此波震荡行情中迅速走俏，成为投资者理想的避风港。
短期票据类产品显现魅力
如今，票据类理财产品和信贷资产类产品共同撑起了银行理财产品市场大部分天空。投资者青睐短期浮动收益类产品，主要是因为：一是流动性强，大部分产品的投资期限为3个月或6个月一般不超过一年；二是风险较低，收益可预计，如目前一些3个月期票据型理财产品的预期年化收益率达3.8％至4.2％左右，高于同档期储蓄存款收益，甚至超过一年期定期存款。
所谓的票据型理财产品主要是投向银行票据、企业债、短期融资券等货币市场，由于票据风险相对较低，因此该类产品收益保障度较高。目前，银行设计的票据类理财产品一般有两类：一类主要投资于已承兑或保贴的商业汇票等票据资产；还有一类是直接投资市场上票据类中信用等级最高的央行票据。
前一类是商业银行将自己已经贴现的银行承兑汇票所对应的权利，以约定的利率转让给特定的信托计划，而对应的理财计划的投资者，作为特定理财计划的委托人和受益人，获得相对应的理财收益率。而后一类票据产品投资标的则是目前市场上信用等级最高的央行票据，它的本金安全度高，收益也相对稳定。作为普通投资者一般是无法具备直接参与到货币市场上的投资机会，而购买该类产品其实就是间接投资了央行票据，加之有些银行推出的此类产品是滚动发售，具备了良好的流动性和延续性。
信托贷款类产品大打稳健牌
同期深受投资者青睐的还有信托型理财产品，该产品的投资领域主要有三种：信托贷款、票据资产、证券市场。一直到今年2月份，证券市场是信托类理财产品的主要投资领域，其中尤以新股申购类产品为甚。进入3月份以后，信托贷款类理财产品开始占据信托型理财产品的主流。
信托贷款类理财产品，是指商业银行将存量或新增贷款替换成发行“信托＋理财”产品。发行该类产品，将募集到的资金通过信托的方式，专项用于替换商业银行的存量贷款或向企业新发放贷款。
从理财角度来看，信托类理财产品因其稳健的收益情况而颇受好评。首先，该类产品的发行意味着客户可投资品种的拓宽，同时在承担相应风险的前提下，可享受高于同期限存款利率、略低于同期贷款利率的收益水平。其次，因为目前该类产品的期限一般比较短，最多为一年以内。这在目前全球股票市场整体欠佳的背景下，不失为一个期限较短的资金避风港。
避风港之一：
短期票据类理财产品
对于投资者手头的闲置资金而言，在保证安全性和较好流动性的前提下，银行目前在售的短期票据类理财产品无疑是最佳投资渠道之一。
据介绍，银行目前所发行的票据型理财产品主要是投向银行票据、企业债、短期融资券等货币市场的产品。这类产品的一大特色就是安全性高，本金可获得保障。
这类产品的投资期限较短，最短的可达8天，最长一般在6个月左右，大部分投资期限为3个月至6个月。在收益率方面，因为属于固定收益类产品，因此投资收益完全可以预计。一般3个月到期的产品年化收益率在4.3%～4.5%之间，6个月的产品则在5.0%左右。
不过相对市场上其他理财产品而言，银行短期票据类理财产品也有其不足：作为一种固定收益类产品，其收益率没有其他浮动收益类理财产品的预期收益率高，此外，短期理财产品的投资期限较短，在投资期限结束后，投资者的再投资风险就相对大一点。
避风港之二：
信贷资产类理财产品
数据显示，今年8月，银行发行的信贷资产类理财产品的数量仍然居高不下，共达到219款。外资银行也加入到发行信贷资产类理财产品的行列，东亚银行和渣打银行已分别发行了此类产品，与中资银行共同竞争这块市场上的“香饽饽”。
据介绍，市场上推出的信贷资产类理财产品的年化收益率一般在5.5%～6%之间。在投资期限上，信贷资产类理财产品的投资时间较短期票据类理财产品长，尽管也有一些3个月以内甚至1个月的产品，但大部分是6个月以上的产品。
不过，任何投资都是有风险的。在目前市场上选择信贷资产类的理财产品时，最需要关注的就是第三方信用风险，其中比较容易掌握的方法就是看其是否有担保。现在市场上的很多信托资产类产品，虽然预期收益很高，但是其投资标的为房地产公司的融资项目，尽管有土地或股权质押抵押等形式，但是综合房地产行业目前的行业景气度，这类理财产品的风险仍然较高。
避风港之三：公司债
与股票市场的持续低迷相反，自8月份以来，债券市场迎来了一波小高潮，不仅中长期国债的上涨幅度较大，以“08新湖债”为代表的公司债行情也相当火暴，并由此引发了投资者对债券的投资热情。业内理财师表示，债券投资属于风险较低的理财品种，其收益固定且风险较小的优势也开始被普通投资者接受。
银行理财产品凭借相对较高的稳健收益，成为老百姓热衷的投资品。银行理财市场近年的蓬勃发展，其在短期资金管理方面优良的基因不可忽视。
期限灵活收益佳
银行短期理财产品期限灵活，从7天、30天、40天到3个月和多种开放式都有。近几年，为适应市场需求，银行理财市场短期化趋势日益显现。Wind资讯提供的数据显示：5月份，期限3个月以下的理财产品占比近7成，同时3个月以内固定期限的理财产品的平均收益率基本都在4%上下，绝对远高于活期存款（0.35%），甚至超过了1年期定期存款（3.0%）。自2011年，各行更是纷纷大力推介开放式理财产品，加强其在大额短期资金管理方面的作用。如工行的灵通快线无固定期限超短期产品（预期收益率为1.9%），中行的中银日积月累（预期收益率为2.1%），农行的安心快线天天利滚利（预期收益率为2.3%）等，在产品存续期每天都可以申购、赎回，资金适时到账。该类产品的赎回实时到账优势也是目前很多基金产品短期内无法比拟的。对于对资金周转效率有较高要求的公司和个人客户来说，资金赎回T+0更有吸引力。
开放式理财产品流动性类似于活期存款，而预期收益率远高于目前活期存款利率（0.35%）以及7天通知存款利率（1.35%）。以投资金额100万元、投资期限30天为例，活期存款能获得287.67元的利息，7天通知存款能获得1109.59元的利，而农行天天利滚利可以获得1890.41元的投资收益，是活期存款的6.6倍，是7天通知存款的1.7倍。
据了解，农行还有一款叫做“金钥匙·进取增利”按月开放的产品，近两年实现的年化收益率甚至都超过了6%，良好的流动性和较高的收益，引得许多投资者天天盼着它开放。许多银行在保持此类产品的流动性的基础上，更推出了随着持有期限和金额的增加，收益不断提高的开放式理财产品，如农行“金钥匙·安心快线步步高”2013 年第2 期产品， 5 万～100 万元的预期收益率为：1～6 天，2.10%；7～14 天，2.4%；15～30 天，2.85%；31～60 天，3.15%；61～90 天，3.35%；91～120 天，3.50%；121 天及以上，3.60%（如果金额为1000万元及以上，各期限收益都有所增加，其中最高收益为3.85%）。这类产品流动性如活期存款，收益却超过同档次的定期存款基准利率。
大额现金的选择
近十年，居民收入的迅速增加以及全球经济形势的风云变幻使大家的理财意识迅速提高，也使越来越多的有识之士认识到了资产配置的重要性。一方面应为紧急需要准备足够的备用金，另一方面风险投资的比例必须要根据风险承受能力的变化、宏观环境与资本市场的发展趋势定期进行调整。
尽管说“现金为王”，而有时让现金获得稳健的好收益也是必须要考虑的。手中的小额现金可通过申购货币基金，同时辅之以信用卡增强资金的流动性。对于5万元以上的大额现金，如果觉得申购货币基金麻烦，或对货币基金的收益不太放心，短期银行理财产品是不错的选择。
当前国际、国内经济复杂形势依然持续，国内投资渠道缺乏的状况短期也难以改变，银行短期理财产品在现金管理领域里的地位必将也会进一步加强。在近几年复杂的市场环境中，各路短期闲置资金纷纷选择短期和超短期银行理财产品，致使短期理财产品在银行理财产品中所占比重不断提高。银行开放式理财产品赎回资金实时到账和较好的稳健收益这两大优势，是短期内各现金管理工具无法比拟的。
以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。
一 营运资金的管理问题
营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。
流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。
流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。
为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：
1 周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。
2 非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。
3 数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。
4 来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。
财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：
第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。
第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。
可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
二 “零营运资金管理”的基本原理
“零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：
1 丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。
把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。
2 潜在的风险。从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能会有现金流入，这时企业如果利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，因为企业的投资项目还没有为企业带来收益。但如果企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益来偿还负债了。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利？
根据上面的观点，“零营运资金管理”原理的应用将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期风险，即企业在到期日不能偿还债务的风险。如果企业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至债权人不肯延期；或在延期时，正好赶上国家经济不景气，市场上资金私有制，而无法继续延期；其次，短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法预测资金成本，也就无法控制利息成本；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而影响销售的增长。
尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”在具体操作上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。由于“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金管理”的含义所在。“零营运资金管理”强调的是资金的使用效益。如果资金过多地滞留在流动资金形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金管理”就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。
三 实现“零营运资金管理”的有效途径
为了企业能够实现“零营运资金管理”，同样要从流动资产和流动负债两个方面着手。对流动资产来说，就是要尽量减少在流动资产上的投资额，加速资金周转；对流动负债来说，则是要有畅通的筹措短期资金的渠道，以便满足企业的日常运作需求，同时也要考虑短期资金成本的问题。下面分别从两个方面论述：
降低营运资金在总营业额中所占的比重的有效途径是，加速货币资金的周转循环。根据货币资金周转循环周期的时间长短，可以预测企业对流动资金的需求量。例如，企业用货币资金来购买原材料，原材料被加工成产成品，一部分产成品，企业通过现销渠道又把它马上转变为货币资金；而其它的产成品，企业通过信用销售的渠道，把它变为应收账款，应收账款则需要一段时间才能收账变为货币资金。
通过上面的论述可以看出企业的运作情况对货币资金投资的影响。如果企业在生产产成品上花费较长的时间，那么企业就得增加货币资金投资。从原材料变成产成品，再完成产品销售所需要的这段时间，我们称为存货周转期。企业运作能给货币资金投资带来另一种影响的是企业的销售策略，如果企业是运用现销方式销售产品，那么企业就不需要保留很多货币资金；但如果企业有信用交易的话，那它就得需要有较多的货币资金投入。因为这里存在着应收账款周转问题。当然，企业也可在购买存货时欠账，这就是说企业要推迟付款，如果可欠很长时间的账，那么货币资金投资的需求量就减少，这段延迟付款的时间称为展延的应付账款周转期。一般来说，企业货币资金的周转公式为：
货币资金周转期=存货周转期+应收账款周转期-展延的应付账款周转期
从上面的公式，我们可以看出要想减少货币周转期，从而使流动资产上占用的货币资金减少，实现“零营运资金管理”，就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理，一方面要加强销售，通过销售的增长来减小存货周转期；另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，控制在存货上占用的资金，使之最小。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款，从而加速应付账款的周转。展延的应付账款的管理，一般来说，企业越是拖延付款的时间就越对企业有利，但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化，所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后再做出决定，选择对企业最为有利的方案。
流动负债即企业的短期融资问题是企业进行“零营运资金管理”的另一个重要方面。企业要想得到短期资金主要有两条渠道：一个是商业信用，另一个是短期银行借款。
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业直接的信用行为。商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款、应付票据、预收账款等。据有关资料统计，这种短期筹资在许多企业中达流动负债的40%左右，它是企业重要的短期资金来源。商业信用筹资有一定的优点：
（1）商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。而且不需办理手续，一般也不附加条件，使用比较方便；
（2）使用灵活且具有弹性，企业可根据某个时期内所需资金的多少，灵活掌握；
（3）若没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息的应付票据，则企业利用商业筹资并不产生筹资成本。
其主要缺点是：
（1）其期限较短，尤其是应付账款，不利于企业对资金的统筹运用；
（2）对应付账款而言，若放弃现金折扣，则需负担较高的成本。对应付票据而言，若不带息，可利用的机会极少，若带息则成本较高；
（3）在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。
短期银行借款是企业根据借款合同向银行以及非银行金融机构借入的款项。在我国，短期银行借款是绝大多数企业短期资金的主要来源。我国目前短期银行借款的目的和用途可分为周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。
短期很行借款的优点有：
（1）银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以较低的利率借入资金。
（2）银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。
短期银行借款的缺点主要有：
（1）资金成本较高。采用银行短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。
（2）限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都有会构成对企业的限制。
企业筹集短期资金的渠道还有短期融资券、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现等多种形式，但无论采用哪种筹资方式，都有其优点和缺点。为了能够实现“零营运资金管理”，企业的财务人员一定要在分析、比较的基础上，选择筹资组合，在尽可能多地使用流动负债的基础上，要注意企业的清偿能力，保证企业的信誉，这样才能给企业带来最大的收益。
四 “零营运资金管理”中应注意的问题
目前，我国企业制度的改革正在进一步深化，金融体制改革已经起步，金融市场正在不断发展和完善，我国金融正逐步走向国际化，这是我国企业加强营运资金管理所面临的外部环境。从企业自身的经营状况来看，有相当数量的企业管理水准低下，经营不善，销售不畅，产品积压，资金短缺，这是我国企业进行营运资金管理所处的内部环境。在这种情况下，运用“零营运资金管理”的基本原理，我国企业可以从以下几个方面加强管理：
1 改善企业的生产条件，缩短企业的生产时间。目前，大多数国有企业技术落后、设备陈旧，严重影响了产品的生产效率，延长了产品生产所用的时间，也就减慢了资金周转，使一部分不必要的资金被占用在生产领域中。因此，企业财务人员要在条件允许的情况下，尽可能的提供资金为企业选购先进设备，以此来加速营运资金周转。同时，也要严格的控制生产过程中在产品、半成品的数量，加强企业的成本核算与控制，使在产品、半成品等在各个工序间顺利地流转，减少生产过程的停滞。
2 存货积压过多的企业，首先应从打开销售渠道上下功夫，在日趋激烈的市场竞争中，善于分析研究企业的市场环境，制定有利于促进销售增长的信用政策，扩大销售，提高企业的竞争能力。其次，在实施应收账款尽早收账的策略中，学会运用最佳现金折扣法，尽可能地使现金折扣所产生的边际利润刚好等于其边际成本，既促使客户尽早地付款，又可使企业为此付出的代价达到最低。
3 灵活选择结算方式，保持资金畅通。由于我国的金融体制改革还没有完全展开，银行结算方式落后，结算秩序混乱，跨银行、跨系统地款项支付要受到银行限制，在很大程度上制约了资金的流动。而且，每到考核时点如季末、年末，各商业银行便千方百计地保护自己的存款，导致企业大量的货币资金被积压，形成一种不必要的沉淀资金，在一定程度上加剧了企业的资金紧张局面。因此只有灵活的选择转账、商业汇票等结算方式，才能更好地加速营运资金的周转，实现“零营运资金管理”。
4 企业应重视加强对流动负债的管理，学会充分地利用短期资金融资方式，以缓解企业紧迫的资金短缺困扰。例如，企业本来要用长期资金来融资的一些项目，由于金融市场不景气，企业借不到长期资金，可以暂时利用短期资金，等到将来金融市场好转再用长期资金替代。当前企业可采用的短期融资方式主要是商业信用和银行短期借款。企业要注意充分发挥短期资金融资的优点，管好、用好短期资金，努力经营，增加盈利，保持企业良好的财务状况，尽可能地避免或降低短期资金融资的高风险。
综上所述，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”，力求达到零营运资金的目标，其实质是提高资金的运用效益，以最小的投入，获取最大的产出，这一思路与投入产出理论中的“资源最佳配置”原则是一致的。因此，可以说“零营运资金管理”的基本原理和管理资金的思路，在我国企业财务管理的理论与实践中，具有一定的借鉴意义和实用价值，这一方法的应用前景值得我们去探讨和研究。
参考书目：荆新。《财务管理学》，中国人民大学出版社，1998年月12月第2版夏乐书。
《公司财务理财学》，中国政治经济出版社，1998年12月第1 版张绍学。
《现代公司理财学》，四川大学出版社，1997年9 月第1版罗福凯。
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《财务管理》，东北财经大学出版社，2000年月12月第3版[美]道格拉斯。k.爱默瑞。
《公司财务管理》，中国人民大学出版社，1999年11月第1版向平。
《浅谈“零营运资金管理”》，
《财会月刊》，1997年第8期毛付根。
《论营运资金管理的基本原理》，
《会计研究》，1995年第1期邱元荣。
目前，我国短期投资期末计价方法有三种：成本法、成本与市价孰低法和市价法。笔者认为，我国不宜继续使用成本与市价孰低法，原因是：成本与市价孰低法只确认短期投资的跌价损失，不计量其价值上涨产生的潜在收益，这会使短期投资的报告价值低于其初始投资成本，而实际获得利润时则为管理层操纵利润提供了可能。随着资本市场的发展和日益规范，短期投资的市价可更公允、更容易取得。建议采用成本法、市价法或将成本法和市价法结合起来使用，以报告短期投资的期末价值。
1.成本法。在资产负债表中，按照短期投资的初始投资成本报告其价值，即成本法。短期投资市价波动会使资产负债表报告的短期投资价值失去真实性和相关性。对于计划持有至到期的证券，应当采用成本法。例如，为在某个时点偿还债务而购入一笔国债，公司计划在该国债到期收回本息之后，即用这笔资金偿还债务。在这个例子中，国债被视作无风险证券，证券到期之后的本息有保障。在持有国债期间，国债的价格波动不会影响公司未来的现金流入。因此，具有类似特征的短期投资的期末计价采用成本法，既合理又规范。
2.市价法。在资产负债表中，按照短期投资的市价报告其价值，即市价法。按市价法，“短期投资”账户能公允地反映短期投资的交换价格，体现了会计处理的合理性和信息披露的相关性原则。现举例说明。
例：某公司有A、B两种短期证券，在不考虑其他因素的情况下，其数据见如下表：
根据表中的数据，分析以下几点：
（1）期末价值报告。短期投资期末账面价值为4 500万元而不是成本与市价孰低法下的3 700万元，公允地反映了短期投资的价值。
（2）经营业绩揭示和会计处理。采用市价法报告短期投资价值，则证券A的市价与其初始投资成本之差为－300万元（700－1 000），证券B则是800万元（3 800－3 000）。对于这两个差额，会计处理为：借：未实现损益-短期投资证券A 300万元；贷：短期投资-证券A 300万元。借：短期投资-证券B 800万元；贷：未实现损益-短期投资证券B 800万元。
两种证券未实现损益的合计数是500万元（800－300），即“未实现损益”账户有贷方余额500万元。由于500万元未实现损益来自随时可以变现的短期投资，可以考虑将它作为损益项目纳入利润表报告。因此本文例子中的公司将报告净利润500万元，反映了公司在该时点的真实业绩。在期末的收益结转后，“未实现损益”账户余额为0.
若进一步考虑下一个会计期间的证券出售，如在下一个会计期间该公司以4 000万元的价格出售证券B，那么该业务的会计分录为：借：银行存款4 000万元；贷：短期投资-证券B 3 800万元，投资收益-出售证券200万元。
（3）利润操纵问题。在市价法下，如果该公司在接近会计期末不出售任何证券，那么公司的净利润是500万元；如果该公司将证券B以市价3 800万元售出，那么公司的净利润仍然是500万元，原因是其中包括了证券A的未实现损益-投资损失300万元和证券B的已实现投资收益800万元。这样，利用短期投资操纵利润的可能性得以避免。
（4）财务指标和数据利用。不论短期投资的价值是上升还是下降，市价法都将变化反映到财务报表主表的数据中，在一定程度上提高了依据财务报表数据计算的财务指标的准确性和有用性。将与短期投资有关的损益区分为“未实现损益”和已实现的“投资收益”进行报告，有助于报表使用者了解损益的性质，从而增强了相关数据的有用性。
关键词:农村财务管理 基本内涵 运营方式
中图分类号:F302.6 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2010)05-248-01
一、农村财务管理的实质是处理各方面的利益关系
在市场经济条件下,社会产品是使用价值和价值的统一体。农村的经济管理工作与再生产过程也表现为使用价值的生产和交换过程及价值的形成和实现过程的统一。在这个过程中,农民将生产中所消耗的生产资料的价值转移到产品中去,并且创造出新的价值,通过实物商品的出售,使转移价值和新创造的价值得以实现。在农村再生产过程中,资金的实质是再生产过程中运动着的价值的表现。
在农村生产经营过程中,实物商品不断地运动,实物商品的价值形态也不断地发生变化,由一种形态转化为另一种形态,周而复始,不断循环,形成了资金运动。所以,农村的生产经营过程,一方面表现为实物商品的运动过程,另一方面表现为资金的运动过程。
资金运动不仅以资金循环的形式存在,而且伴随再生产过程的不断进行,资金运动也表现为一个周而复始的周转过程。资金运动是以价值形式综合地反映着再生产过程。农村的资金运动,构成农村经济活动的一个独立方面,具有自身的运动规律,这就是农村的财务活动。而资金运动过程的各阶段总是与一定的财务活动相对应的。所谓财务活动,是指资金的筹集、投放、使用、回收及分配等一系列行为。农村的资金运动,从表面上看是钱和物的增减变化。其实,钱和物的增减变化都离不开人与人之间的经济利益关系。
农村财务是指农村在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理是基于农村再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,实质是处理各方面财务关系的一项经济管理工作。
二、农村财务管理的基本内涵
财务管理的内涵是财务管理对象的具体化。财务管理对象是农村再生产过程中资金的循环和周转。所以,财务管理的内涵就是农村资金运动所表现出来的各个具体财务活动及其所体现的经济关系。就一般状态下,资金运动通常具体表现为资金的筹措、资金的投资、利润的分配及日常资金的运动等方面。通常将这4个方面称为财务管理的基本内涵。特殊状态下还会产生财务管理的派生内涵。
1.筹资管理。投资是农村组织生产经营的基础,而筹资又是进行投资的前提,从这一意义上讲,筹资管理是现代财务管理的首要环节。事实上,在农村发展过程中,筹资及筹资管理是贯穿始终的。无论在各种事业的创立之时,还是在追求规模扩张的成长过程中,甚至在日常经营周转过程之中,都需要筹措资金。筹资管理需解决的问题是多层次的。首先,筹资管理必须注重资金结构的合理安排,保证财务既有稳定性又有灵活性。其次,筹资管理还必须注重成本的控制,因为任何资金提供者都要求获得报酬,但它们之间又存在差异,故必须进行广泛的比较与选择。此外,筹资管理还应该注意密切配合投资和生产经营的实际需要,做到适时、适量、适度。
2.投资管理。投资管理是现代财务管理的重要环节,投资决策对经营成败具有根本性的影响。广义而言之,投资包括长期投资和短期投资两个方面。投资管理的基本内容是投资决策分析,投资管理的首要任务是如何进行投资方向的选择,如多元化投资、一体化投资及专业化投资等。不同的投资方向选择意味着不同的发展路径和不同的业绩。因此,投资方向选择是一个非常具有战略意义的问题。在具体的投资决策分析中,一方面要谨慎地结算现金流量,另一方面还要充分考虑投资风险。在投资项目形成之后,还应注意加强跟踪管理,以确保投资项目在实施过程中取得预期效果。
3.利润分配管理。利润分配管理主要是农村合作组织实现的税后净利如何进行分配,即多少用于发放股利,多少用于留存扩大再生产。在进行利润分配决策时,股东的近期利益与长远利益是一对需要权衡的矛盾。股利分配水平过低,会使股东的近期利益得不到满足,影响投资积极性;而股利分配水平过高,会使合作组织保留盈余过少,不利于合作组织长期发展。因此,农村合作组织需要依据法律的有关规定,合理确定分配规模和分配方式,确保合作组织取得最大的长期利益。具体而言,利润分配管理需要研究解决的主要问题包括:(1)股东对分红的要求;(2)合作组织发展对保留盈余的要求;(3)影响利润分配政策的各种具体因素;(4)股利政策的连续性。
4.营运资金管理。营运资金管理的基本任务是筹措短期资金,提高短期资金周转效率。营运资金管理的基本目标是通过有效地进行资金的日常调度和调剂,合理地配置资金,以提高资金使用效率,增强短期资金流动性。需要确定营运资金的持有政策、合理的营运资金的融资政策以及合理的营运资金管理政策,包括:现金和交易性金融资产持有计划的确定;应收账款的信用标准、信用条件和收账政策的确定;存货周期、存货数量、订货计划的制订;短期借款计划、商业信用筹资计划的确定等等。营运资金管理的首要任务是合理安排流动资产与流动负债的比例关系,确保农村合作组织具有较强的短期偿债能力。其次,加强流动资产管理,提高流动资产周转效率,这也是农村合作组织改善财务状况的一个十分重要的方面。此外,农村合作组织还应该注意流动资产与流动负债各自内部结构的优化,使能够顺利进行短期资金周转、维持短期信用能力。
三、农村财务管理的派生内容
特定条件下农村财务管理的派生内涵是因“条件”变化而产生的。例如,在通货膨胀的条件下,农村派生出“通货膨胀财务管理问题”;当农村合作组织进入破产清算状态时,合作组织又派生出“破产清算财务管理问题”。诸如此类派生内涵的一个共同特点是,它们并非任何条件下的任何合作组织所共同面临的财务管理问题,而是特定条件下企业所面临的特殊财务管理问题。
农村合作组织融资与投资活动相互影响。获取收入以发生支出为前提,投资以融资为前提,负债本息的偿还及红利分配均要求农村合作组织经营获利(或)获得新的资金来源。农村合作组织应在这一系列的复杂业务关系中始终保持现金的收支平衡。
显然,从这一平衡可以看出,财务管理所要求的“收支平衡”,并不是机械的收支相等,而是留有余地的平衡,即保持财务的合理弹性。这是因为,有限量的现金余额给合作组织带来的资金成本负担是有限的,而现金短缺对合作组织而言是不允许发生的――除非有办法弥补临时的短缺。此外,环境的多变性也决定了财务预算只能是一种大致的估算,不可能完全准确无误。因此,农村合作组织财务管理中只有保持一定弹性的平衡,才能使合作组织出现财务拮据乃至破产的风险降低到最小限度。
【关键词】企业集团 投资管理 问题 对策
一、企业集团投资管理的意义
企业集团是随着经济的发展形成的高级企业组织形式，是现代企业高度发展的必然趋势。企业集团在世界经济中占有重要的经济地位，反映一个国家在世界舞台上的经济竞争力。随着经济的发展，大型企业集团不断向纵深发展业务，对于企业集团来说，投资是企业集团提高经济效益的重要手段。通过对企业集团投资管理情况的研究，分析投资管理面临的问题。针对如何加强企业投资管理，发挥投资管理在提高业绩和获得收益方面的作用提出建议。
二、企业集团投资管理存在的问题
（一）缺乏科学整体的投资管理战略指导
投资活动作为企业集团财务活动的一部分，需要在科学的投资战略指导和合理的规划指导中展开。然而在企业集团的实际操作中，很多集团只顾眼前的利益盲目投资，不考虑自身的实际情况与发展规划，，使企业的投资风险增大。另外，在企业集团的投资活动中，很多集团的子公司不考虑企业集团整体发展战略，只顾自身的投资利益。最终子公司的投资活动导致企业集团整体发展布局不合理，使企业集团整体的长远发展受到影响。
（二）资金来源单一，资产负债率高
我国企业集团投资所需要的资金来源单一，基本都是银行的短期借款，只有很少的一部分是企业集团的自筹资金，这使得企业的投资活动对银行的依赖很大。将如此多的短期借款投入到投资并购中，这些投资活动大多是长期投资，投资回收期长，想通过投资收益来偿还银行借款在短期内是比不太现实的。只能以款偿还借款，单一的资金来源和较高的资产负债率，使企业的债务压力和财务风险增大。
（三）子公司投资执行力较低
企业集团拥有众多的子公司，而且可能分布在全国各地，大多企业集子公司采取分权式管理，子公司对自身各项财务活动拥有很大的自。企业集团对各子公司的投资与资金情况监管不力，致使子公司只考虑自身的发展利益，对子公司的投资决策执行不力。或者当子公司的投资活动获得的闲余资金时，自行对资金的使用进行分配，不考虑企业集团的整体需要。导致集团资金的利用效率不高，阻碍了集团实现企业价值最大化的战略目标。
（四）对外投资方式单一
企业集团的对外投资基本都是靠股权投资实现的，即通过投资设立新公司或参股已有企业，从而对大多数集团实现控制或重大影响，投资方式单一。虽然通过股权投资的方式便于对子公司的管理控制，但这种投资管理的方式要建立在集团拥有雄厚资金的前提下。我国除了国有大型集团外，大多企业集团资金实力有限，长期股权投资的投资回收期长，需要集团拥有强大的资金支持，给集团的财务方面带来很大的压力。
（五）高素质的财务管理人才不足
在企业集团投资管理过程中，在资金的投向、投资项目的选择与实施等一系列管理活动中，财务管理人员会参与投资管理的全过程。而企业集团中，因其投资活动的复杂性，需要企业拥有高素质的财务管理人员。现实中的情况是我国缺乏专业的财务管理人员，许多企业都是由会计人员兼职财务管理人员。普遍存在财务管理人员专业知识不扎实、职业素养不高等问题。这都会制约投资管理活动的科学合理进行。
三、加强企业集团投资管理的对策
（一）制定科学整体的投资管理战略
企业集团应该以集团总部的整体投资管理战略为指导，在投资之前对将要投资的项目进行投资可行性分析，对投资的收益性、风险性等情况进行科学的预测，做出适合企业的合理科学投资管理战略。在企业集团做出投资战略时，要制定适合企业集团整体的发展战略。企业集团是一个由多个企业法人组成的联合体，子公司、分公司做出的投资管理战略要服从企业集团整体的发展战略，与企业集团的整体发展布局相适应。
（二）丰富资金来源，降低资产负债率
企业集团在筹集投资资金时除了必须向银行筹集的短期借款外，还可通过提高集团竞争力吸引其它企业、公司对本集团进行投资，运用股东的股本、实收资本等进行对外投资。另外适当运用集团的闲置资金和实物资产等进行短期投资，减少长期股权投资也是减少集团负债的一种方法。通过转变集团的投资资本结构，减少负债的方法来降低资产负债率，缓解集团的债务压力和财务风险。
（三）加强对子公司的投资监管力度
企业集团总部应加强对子公司投资活动的监管工作，在向子公司下达完投资决策之后，要对投资的各个环节进行有效的监督与管理。在投资实施过程中要积极对定期对投资项目进行审计监察，对投资结果进行验收评价。对各子公司投资过程中资金的使用情况，投资结束后资金的回收情况进行监督管理。从而提高资金的利用率，使资金保持良好的流动性，增加企业的投资收益，提高企业的投资管理水平。
（四）对外投资方式多样化
企业集团投资的目的是使经济利益流向公司，因此投资方式的选择也不是唯一的。企业集团集团在对外投资方式时除了股权投资之外还有其它投资方式。首先可以利用闲置资金来购买短期有价证券来进行短期投资，毕竟这种投资证券市场上交易活跃、可以随时变现。另外还可以对其它公司进行债券投资和实物投资。合理利用公司的闲置资金和实物资产等对外投资，通过投资方式的多样化适当降低集团的投资风险和债务压力。
每当和朋友聊起理财的话题，总会有人抱怨“无财可理”。“等我有钱了，再考虑理财的事情吧。”这是朋友最常说的一句话。
张琦就是其中之一，在IT行业谋职的他每月税后薪水有4500元，扣除房租、餐费、交通费、娱乐性花销等等，他每月的结余在1000元左右，并不是一个彻头彻尾的“月光族”。只不过，对于那一笔笔不够稳定的月结余他有些“看不上眼”，觉得数额太少没什么打理的价值，便放任工资余额躺在银行账户中不管不顾。“我每月可以存下的工资就这么点，怎么投资?会有收益吗?”如果你也有着和张琦同样的想法，那么你对理财的理解或许发生了偏差。
其实，理财未必需要先攒够几十万元、几百万元才行，理财是一个循序渐进、积少成多的过程，即便只有几百元钱也可以踏上理财之路。所谓的“投资本金”并没有一个底线标准，多少全凭个人情况而定。特别对于很多刚刚踏上工作岗位的社会新鲜人来说，如果坚持先攒够“一桶金”再进行投资理财的话，想必那一天很难到来；反之，如果每笔工资余额都能发挥投资能量，金额再少都会显得有价值。
张琦脑海中那些“消极”的投资理念只会让自己变得越来越“无财可理”，受银行可悲的活期存款利息和通货膨胀的双重影响，工资卡里的睡眠资金只会越来越不值钱，表面看一年存下来多了几十元、几百元的利息，实际上不仅默默贬值，还浪费了当初的投资价值。所以，我们可不要轻视了自己“微量”的工资余额。
定期定投门槛低
比较适合低结余者的投资方式就是基金定投，这种规律性投资对每期投资金额的要求较低，可称得上理财最简单的方式之一了。
所谓基金定投就是定期定额投资基金的简称，是指在固定时间(比如每月8日)，以固定金额(比如500元)投资到没定好的基金中。
基金定投最大的好处在于其规律性。假如你是一个很容易把自己弄得月底光光的上班族，那么利用基金定投起码可以强制储蓄一下。假设每月的工资入账日是12号，那么将基金定投账户自动扣款日设在13号或14号，就能保证这笔投资金额不会被花掉，长期坚持一定能成为数额小小的财富。
基金定投第二个好处在于分摊成本。投资时，我们总是担心买在最高点，而分批买人的做法避免了这样的担忧，因为分次投入的资金金额是相等的，所以在价格较低时买入的量会比较多，而价格较高时买入的量就相对较少，这样一来，投资者总的成本就得到了分摊。举例米说，依次在1.2、1.4、0.8、1元投入500元，那么买入的份数就依次为416、357、625及500份，总的投资金额为2000元，平均成本只有20001(416+357+625+500)=1.05了，比起1.4元的最高价，分摊成本后的效果可见一斑
当然，也正由于基金定投分摊成本的功能，我们在选择投资标的时，应当尽量选择上下幅度较大的品种，比如股票型基金、偏股型基金、指数型基金等，而不要选择债券型基金、平衡型基金，因为后者上下振幅较小，既无法产生明显的分摊成本的效果，也无法取得较高的收益可能。
现在，基金定投的概念得到了衍生，定投的频率不一定是每月一次，条件允许的情况下，投资者可以将定投频率设置为每两周一次、每周一次等。定投的品种也可以超越开放式基金，大家可以参照银行自动扣款的模式，自己动手分批定额购买封闭式基金。只不过，少了银行自动扣款的强制性，在操作上需要个人自己坚持，不要因为价格上涨或下跌而停止购买。此外，由于是定额投资，投资者还需要事先算好购买的份数。
基金定投比较适合长期投资，一般会建议投资者坚持一个市场周期(中国股市一般18个月为一个周期)，投资时间如果过短，很可能无法取得良好的收益，甚至出现亏损，所以对于短期内有消费需求的投资者而言，定投的方式可能并不适用。
银行理财产品期限选择多
那么，对于一个股市周期或更短时间之内有消费需求的投资者而言，工资余额可以怎么处置呢?银行理财产品也许能助我们一臂之力。
银行理财产品的形式比较多样，有新股申购类、信托类、QDII和结构性产品等，投资的期限长短不一，既有三年以上的长期品种，也有三个月内甚至一周、一天的超短期产品。
投资者在选择时，先要明确自己的投资期限可以多长。由于理财产品的资金流动性较差，如果在到期前遇到急用资金的情况，投资者很可能需要提前赎回，预期收益率也就很难保证了。
其次是对产品本身要有深入的了解。最近，不少媒体都对“看不懂的理财产品”进行了报道，某外资银行推出的挂钩黄金的结构性产品在金价创出新高时，竟然出现了零收益。原来，这款产品的设计初衷是预计金价在半年内不会大幅波动，而一旦金价超过1077美元，产品即获零收益。很多购买者单纯地将“与金价挂钩”同“与金价同涨同跌”划上了等号，而事实并非如此。所以，在签订理财产品认购协议时，我们不仅要了解投资标的为何、是否保本，还要搞明白收益如何产生、风险来自哪里、提前赎回会有怎样的影响等等，对认购合同中每个小字、非粗体字都不轻易放过，并尽量选择明了易懂的产品。
不过，同定投基金的低门槛相比，银行理财产品的投资起线显得较高，大部分理财产品的起始金额为5万元，而一些产品的起线则高达100万元、500万元，对于结余不是很多的上班族来说，要凑这样一笔投资本金可能有待时日。
超短期选通知存款或货币基金
除了以上两种投资方式外，选择通知存款和货币市场基金，亦能取得优于活期存款收益的效果。
通知存款是不约定存期、支取时提前通知银行、约定支取日期和金额方能支取的存款方式。个人通知存款提前通知的期限长短分为一天通知存款和七天通知存款两个品种。通知存款最低起存、最低支取和最低保留金额均为5万元。
［关键词］财务管理；资金；投资；筹
一、财务管理的产生和发展
财务管理同会计一样，是随着社会经济的不断发展而逐步形成自己一整套管理内容和方法体系的。在西方，通常将财务管理的形成和发展分为三个不同的历史时期，由于各个时期的重心不同，亦可称之为三个逐步走向成熟和发展的阶段。第一阶段，大约在19世纪末到20世纪的30年代，由于当时新技术革命的发生发展，大量的新技术应用到生产中来，使得资本主义经济得到了空前的发展，企业的组织形式亦由原来的独资、合资发展为股份公司和托拉斯等新的组织形式，其目的是集中分散的资本以增强其竞争实力。这样，过去由业主自理财务的作法已不能适应经济发展的需要，由此便产生了专门负责公司财务的机构，并由公司委派专人负责资金的筹措。第二阶段，是本世纪30年代到50年代，由于资本主义经济危机的影响，使得世界范围内的经济出现大萧条，产销萎缩，资金短缺且动作不灵，为此，在这个阶段财务部门除了要广济财源，多方筹资外，同时必须重视资金分配和使用，将资金的使用效果作为首要的任务对待，采取有效手段加速资金周转，合理配置财力物力等资源。第三阶段，自本世纪 50年代开始至今，科学技术得到更为迅猛的发展，大量新技术的应用使得产品的种类增多，产品更新换代周期缩短，企业经营规模不断扩大，市场环境错综复杂，市场竞争越来越激烈。此时的财务管理除了要重视筹资和用资的效果外，更重要的是为企业的高层决策提供强有力的依据，财务管理工作更加侧重于对内外部竞争环境的研究分析以及对企业投资项目的风险、效益的预测评价上。经济学中广泛应用数学方法和数学模型又为财务管理的科学化、系统化提供了可能。综上所述，财务管理的发展同其他管理科学的发展一样，经历了一个由低级到高级、由简单的判断到科学的、系统的分析的过程。
二、我国当前财务管理工作的转轨
我国的财务管理工作起步于建国初期，由于当时实行的是高度集中的计划经济，加之其他因素的干扰，应该说，不论是理论研究还是实践探索，发展得都很缓慢。财务管理工作的重点主要在会计核算方面，财务与会计职能不分，责任不明，进而造成财务工作只重事后的核算和反映，忽视最主要的预测、控制、决策等职能方法的运用。当前，在建立社会主义市场经济新形势下，客观上要求企业成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的商品生产者和经营者，传统的管理体制和管理方法已远远不能适应现代化管理的需要，尽快实现财务工作的转轨，是企业管理的当务之急。我们认为，企业财务管理的核心内容应体现在运用科学而又实际的方法手段，对资金的筹集、投放、回收及分配的全过程进行监督与控制。
1、筹集资金方面。
从财务管理的发展来看，筹资是财务管理产生的最原始因由，也是理财的首要环节和资金流转的前提。即使在西方，现代财务管理也是将其作为一个很重要的方面列入财务管理内容的。过去在计划经济模式下，企业所需资金大部分由国家财政无偿拨付，企业取得和使用资金不需付出代价，因此助长了企业的“投资饥饿症”，也使得企业管理者资金成本观念淡泊。在市场经济形势下，企业自主筹资且资金成本计入财务费用冲减企业的收益，为此，财务部门在根据生产经营任务核定资金需求数量以后，应本着经济求利的原则，科学地选择筹资方式，合理确定筹资结构。目前，在我国企业筹资方式主要有发行股票和债券、租赁、联营、商业信用、内部筹集资金等。随着资金市场的建立和完善，企业的筹资渠道将越来越广泛。但总体来说，不外乎自有资金来源和借入资金来源两个方面。企业在筹资以前，财务部门应拟定几个筹资方案，测算各筹资方案的可行性。通常综合资金成本率低的方案为设定方案中较优的方案，而综合资金成本率取决于企业的个别资金成本率的高低和筹资结构的安排。一般来说，在企业的筹资总额已经确定的前提下，提高个别资金成本率低的筹资方式的份额，会降低企业综合资金成本率。如债务的成本通常会低于所有者权益的成本，那么适度地增加举债的份额，相对地减少所有者权益的份额，就会降低企业总的筹资成本支出。同时，在投资收益率高于借入资金利息率的情况下，会提高自有资金的收益水平，事实上是将借入资金获得的利润，在扣除借款利息后，加入自有资金的利润中，从而提高了自有资金利润率。但这也是有一定限度的，因为企业负债过多亦会增加财务风险，股份制企业可能会引起股票价格的下跌等不利情形的发生。在西方，大多利用负债筹资，从而增加自有资金收益水平。从理论上来讲，企业的负债与自有资金的比例应以 1：1 为宜，但实际操作中应结合企业营销状况及内外环境等机动掌握。
2、投入资金方面
企业投入资金（即投资），按时间的长短可分为长期投资和短期投资。短期投资的多少受制于企业既成的生产经营规模，主要是流动资产的投资，如存货的采购存储等。通常重点管理的是主要材料物资的购存。为了减少资金的占用，加速资金的的流转，企业应在科学地核定流动资产的需求和存储的情况下，综合平衡采购成本和存储成本。一般来讲，采购的批量越大，在采购过程中的各种运费、采购人员的差旅费及材料检验费等采购成本越低。但此时会增加占用资金的利息支出，增加库存材料的保险费、库存损耗等存储成本。这就要求企业的财务管理人员综合考虑各项影响因素，运用经济计量方法找到最佳购存点，从而达到既节约资金，又满足生产经营需求之目的。企业的长期投资通常称之为资本性支出，投资数额大，回收时间长，而且此类支出对企业的生产经营规模、效率都有深远的影响。因此，应特别重视投资决策
分析方法的运用。在西方，通常采用投资回收期法、净现值法和现值指数法及内含报酬率法来研究某项投资的经济合理性，而且管理重心亦由最初的筹资管理转化为近期的投资管理。我国由于长期计划体制的影响，企业在投资上基本是拍脑袋定方案，拉关系筹资金，不重视投资效果的研究，即使有可行性研究报告，亦不符合实际，其主要原因，就是投资效果的好坏与企业切身利益联系不够紧密。在市场经济新形势下，筹资、用资权归企业自己，且由此产生的风险后果企业自负，因此客观上要求企业必须进行科学化的投资决策研究。
3、资金回收与分配方面
企业资金的筹集与投入固然是很重要的方面，但资金的回收与分配亦是不容忽视的重要问题。从单循环的生产周期来看，资金的筹集与投入决定资金的回收与分配；但从多循环的角度来看，资金的回收与分配又反过来决定资金的再筹集、再投入。目前，企业资金短缺是困扰企业的一大难题。如何有效地解决这一问题？
1.筹资风险产生的原因主要有以下三个方面：一是投资效益的不确定性，即投资风险的存在。由于竞争激烈，市场形势复杂多变，企业的投资效益有一定的不确定性，由此产生筹资风险；二是资金调度的不合理性。资金合理调度，可以相对节约资金占用使其既能满足生产经营的需要，又能在时间上相互衔接，形式上相互协调，充分挖掘资金使用的潜力。资金调度不合理，就会出现相反的情况；三是外币汇率风险，只有当企业进行外币筹资业务时才发生。企业借入外币进行筹资活动，如果归还时该种外币汇率下降，就会产生汇兑收益。反之，就会产生汇兑损失，这样就要使企业以更多的本位币来归还借款。
2.投资风险产生的原因主要有以下几个方面：一是投资方向错误。选择的投资方向从一开始就是夕阳产业、市场淘汰产品项目或国家即将控制投资发展的污染环境产业，投资之日开始就决定了其注定失败的命运；二是投资过程不能严格按预算控制投资成本。形成边投资边修改预算的“钓鱼工程”，最后扩大了投资总额，造成投产后资产折旧费用占产品成本比例过大，在经济上制约了工程项目资金的回收期缩短；三是投资购建的资产在技术上不先进。购建技术落后的设备、或从经济上看已经不先进的设备，从生产工艺上注定了投资项目资金回收的风险。
3.资金回收风险产生的原因主要有以下几个方面：一是收账政策过于宽松。适当的赊销能够促进企业产品销售扩大，提高企业的经济效益，但是，过于宽松的收账政策则有可能给企业带来致命的伤害，造成企业资金大量流失；二是企业内部对应收账款管理存在漏洞。管理层对抓紧应收账款催缴工作的力度如何，能否安排专人专门负责应收账款的管理，甚至派人长期上门催缴，落实难点、焦点客户的账款回收，是该问题的内部原因；三是不愿动用法律手段讨回债权。基于维持长期客户的关系，不愿诉讼法律手段解决长期拖欠问题，造成问题积累超过限度，使其酿成现实风险。
4.收益分配风险有两个来源:一方面是收益确认的风险，即由于客观环境因素的影响和会计方法的不当，有可能少计成本费用，多确认当期收益，从而虚增当期利润，使企业提前纳税，导致大量资金提前流出企业而引起企业财务风险；或者有可能多结算成本，多计有关费用，少确认当期收益，从而虚减了当期利润，影响了企业声誉。另一方面是对投资者分配收益的形式、时间和金额的把握不当而产生的风险。如果企业处于资金紧缺时期，却以货币资金的形式对外分配收益，且金额过大，就必然大大降低企业的偿债能力，影响企业再生产规模；如果企业投资者得不到一定的投资回报，或单纯以股票股利的形式进行收益分配，就会挫伤投资者的积极性，降低企业信誉，股票上市企业的股票价格会下跌，这些都会对企业今后的发展带来不利影响。
二、企业财务风险防范的几点看法
1.思想上重视防范财务风险。
财务风险防范就是企业在识别风险、估量风险和分析风险的基础上，充分预见、有效控制风险，用最经济的方法把财务风险可能导致的不利后果减少到最低限度。企业财务风险防范就是要在财务风险发生以前，采取各种措施最大限度地防止风险的发生或者把风险控制到最小程度。根据企业财务风险的来源，树立财务风险意识是市场经济的必然要求。企业员工，特别是企业的经营管理者只有树立财务风险意识，善于对环境变化带来的不确定性进行科学预测，有预见性地采取各种防范措施，使可能遭受的风险损失尽可能地降到最低限度，才能保证企业的生存和发展，也才能在市场竞争中立于不败之地。笔者认为，江西水泥厂2005年出现的财务困境，就是因为当时的管理高层没有很好地预测财务风险，对市场环境盲目乐观，大量地举贷建分厂，当市场需求一缩紧时，贷款利息就成了企业沉重的负担。
2.选择合适的财务风险防范方法。
（1）保持资产的流动性。
企业偿债能力的大小直接取决于其债务资金总额及资产的流动性。债务资金总额是根据企业生产经营需要而筹措的，在正常情况下，企业并不会为了偿债而扩大筹资规模，企业真正能够偿债的只是货币资金及部分变现能力强的流动资产（即资产负债表左边的前面几项）。而固定资产、长期投资等，往往只能作为一种企业实力的保证。资产的流动性，具体表现为资产总额中流动资产的比重和流动资产中速动资产的比重。应收账款周转率和存货周转率也是反映资产流动性的指标。
一个企业的资产结构往往是其生产经营的需要和特点决定的。但企业在某些情况下，也可以采取措施相对地提高资产的流动性。例如，企业采取融资租赁的方式取得部分厂房和设备，这样可以避免部分流动资金“固化”，相对提高资产的流动性，还要求企业及时处理资金周转过程中不正常的资金梗阻。如积极变卖处理超储积压物资，采取措施尽快回收应收账款等，使流动资产真正“流动”起来，既有利于加速资金周转，提高资金利用效果，又有利于企业实际偿债能力的增强。江西水泥厂在财务危机四起时，也采取了一系列办法提高资产的流动性。如成立清欠办，加强对应收账款的回收力度，对一些年年报亏的子公司采取承包租赁经营等。通过这些办法的实施，有效地缓解了财务危机。
（2）保持合理的债务规模和结构。
在尽力保持资产流动性的同时，也需要控制合理的债务规模和结构。企业负债控制到多大的规模内，并无定论，但一般来说，它必须与企业的还款能力相协调。由于在企业中，只有作为所有者权益的那一部分才能作为偿债来源，因此，举债规模应与企业所有者权益相适应，一般来说不应该超过净资产的数额。但是，在不同的行业情况也会有差别。对于一些固定资产比重较大的行业，由于资产的流动性不强，真正可用于偿债的是货币资金。对于这样的行业，负债规模还应略低一些，另外，企业确定负债规模的另一个考虑因素是盈利能力。企业盈利能力越强则效益越高，负债能带来更好的效益，还款一般也有保证，因此，可适当扩大负债比重。企业资金周转速度的快慢，也是企业确定负债的一个考虑因素。若企业资金周转快，生产周期短销售实现快，则容易组织还款资金；反之，则容易出现拖欠债务的情况，此时企业应相对降低负债比重。总之，企业的现金流越有保证就越可以组织较高规模的负债。
考虑负债规模的同时也要考虑债务结构的合理化。债务结构主要指长短债务的规模。一般来说，长期债务的资金成本较高，短期借款的资金成本较低。从控制资金成本的角度来看，企业提高短期借款的比重，可相对降低资金总成本。但短期借款的比重太大，违约风险也太大。企业短期临时性的资金需要，宜用短期借款解决。长期性的资金需要，若不发行股票筹资，则宜以长期借款解决。若以短期借款解决，往往陷入借新债还旧债的困境，一旦无法借到，便会面临财务风险。在这样情况下还可以引起借款利率上升，与降低资金成本的初衷背道而驰。
（3）合理调动货币资金，可以考虑建立风险基金。
要防范企业财务风险，需要企业财务人员进行货币资金的合理调度与安排。根据不同企业资金运动的规模和生产经营的特点，妥善安排货币资金的收支活动，使之在平时能保证生产经营的需要，在还款和分红付息期到来时，及时地筹集和调度资金，以避免出现无力支付的情况。同时，企业还可以通过联营、合并等多方位多元化经营方式来扩大规模，运用规模经济来分配企业财务风险，以盈助亏，以优补劣。建立风险基金，即对于出现的偶然性很大而损失有限的风险，企业可以采取各种可能的方式，有计划的提取一定数量且独立于企业运营资金之外的货币资金，作为损失发生时的补偿基金，防止风险发生对企业正常运营资金的影响，从而保证企业经营活动的正常进行。
（4）加大对子公司的财务控制力度，增强抗风险能力。
企业作为所有者，对子公司的净资产有绝对的控制权力，但各子公司也必须按照现代企业制度，完善法人治理结构，独立地开展生产经营活动。企业要加大对子公司的财务控制，首先，要建立一整套子公司财务管理和会计核算制度，从规章制度上保证子公司的财务运作符合企业的整体利益。其次，要推行财务总监制或会计委派制，把财务会计人员的任命权归母公司管理，以避免子公司会计信息失真。再次，对子公司要实行合并会计报表。
（5）加强对投资项目的论证，提高投资收益。
对新上马的项目，一是要进行充分的可行性论证。对投资的区域、行业、时间以及以什么方式投资，都要进行可行性论证，以避免投资风险。同时，还要结合投资成本，静态回收期、投资回报率、该项目的发展前景等方面综合考虑。二是投资规模要适度，资金投向要合理配置，不能贪大求全，否则不利于风险的分担。三是要树立抵御风险的信心，一旦决策投资，就要尽快上马建设，不搞胡子工程。
（6）建立健全财务活动各环节的风险防范机制。
一是在财务预测和财务计划环节方面，财务部门要根据供应、生产、企管、营销等业务部门提供的生产计划统计，市场信息和竞争对手的相关资料，加以整理归类，建立相应的预测模型。应用敏感性分析、概率分析等数学方法，对可能发生的风险及影响程度加以预测；对应对方案中可能发生的风险采取针对性措施，生产多种的产品，长线产品与短线产品搭配，在时间、数量上相互弥补等，以达到分散风险的目的。同时，在编制预算时要尽量采取弹性预测，留有余地，以应付突发事件的影响。二是在财务控制环节方面，要把财务活动的实际指标与预算指标相对比，运用定量和定性分析的方法，发现差异，采取措施。对风险大的，应按照预测和计划阶段已确定的各种风险防范方案，调整财务活动，将风险调整到可控范围，以减轻损失程度，保证企业生产经营活动正常运行。
