时间：2023-06-05 09:56:54
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇理财投资政策，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
财务管理就是理财，对于现代企业来讲，其一般含义就是企业通过对财务关系、活动进行组织、管理，实现理财目标的过程。理财目标对财务工作的开展原则及工作方法具有决定性作用。[1]价值最大化是财务管理中需遵循的重要原则，对企业的可持续发展有着重要影响。
二、价值最大化原则
（1）基本内涵。对于财务工作来讲，价值最大化的内涵可以从下述方面去分析：提升企业价值是现代企业财务工作的重要目的，对于企业的竞争力具有重要影响。所以，财务管理的工作目标中就包括了企业价值的最大化。这项要求指的是通过优化财务结构、改善经营、结合资金价值以及风险等，以不影响企业稳定发展为前提，实现价值最大化。其侧重点在于处理好各方利益关系，特点在于以保证企业可持续发展为前提。
（2）科学性。本质上来讲，价值最大化与社会福利最大化的原则是相符合的。[2]后者是经济管理中最重要的原则之一。企业属于社会的一部分，在企业管理能够达到价值最大化目标的前提下，社会福利也会朝着最大化迈出一大步，因此，企业价值与社会福利之间存在非常密切的联系。按照产权理论的观点，企业为其所有者与利益关系方所共有。出于自身利益的考虑，这些关系方的根本要求就是企业利益最大化。然而，他们却并不直接参与企业管理，具体的管理工作主要是经营者在负责。所以，在这样的情况下，经营者属于接受股东委托的管理当局，在其管理工作中一方面要为股东的利益考虑；另一方面也在兼顾自己的目标，难以避免地会与股东利益出现分歧。另外，债权人的利益跟上述两方也存在差异。[3]而价值最大化的内在要求与产权理论的观点是基本一致的，有助于理顺各方利益关系，使企业系统高效运转。
（3）与股东财富最大化的区别。对于股东来讲，企业是其扩大财富的有效途径，但是，这种获得财富的方式是存在一定风险的。以某企业为例，其资产总值与债务总值分别为8000万、4000万，债务期限5年，市场无风险利率10%。根据期权定价中的BLACK SCHOLES模型进行分析，该企业的股东财富与企业价值分别为3831.1万、8000万。企业后投资了一个净现值-500万的高风险项目，经计算，此次投资后，该企业的股东财富与企业价值分别为4718.9万、7500万。也就是说，企业投资该项目，使得股东财富扩大了，但是，企业价值却下降了（从原本的8000万降为投资后的7500万）。因此，二者是存在一定差别的。
三、价值最大化原则在企业财务管理中的应用
作为现代企业财务工作的一项重要原则，价值最大化在企业财务管理中主要应用在投资政策、筹资政策、股利政策等方面，本文尝试对此进行简要阐述。
（1）投资政策方面的应用。一般来讲，企业价值的表示方法为DCF法，即折现现金流量法。价值最大化可以看作是贴现自由现金流量在一定风险条件下的最大化。投资决策是一个项目目标实现的前提，所以企业均对此比较慎重，而这其中就应用了价值最大化原则。例如，当前的投资决策中多以净现值、内涵报酬率为主要评价指标。对于备选项目来讲，可以它们的折现值与投资额间的差值比较为依据，选取其中比较高的那个。在投资额已经被限定的情况下，备选方案就是其中现金流入回报率较高的那个。证券投资和项目投资具有一定的相似之处，决策时都应用了DCF算法。对于投资政策来讲，价值最大化还可以起到目标指引以及定性导向的作用。部分长期项目需要较高的初始投资，且这部分的投资对其以后的发展影响非常大；还有某些特殊项目，短期内很难获得投资回报，成效往往需要经过很长一段时间才会显现出来。对于上述项目，在投资决策中不能只看短期收益，而是要立足长远发展，遵循价值最大化原则，对备选项目进行科学比较和合理筛选，避免因为初期投资高或者起效慢而错失投资良机。
（2）筹资政策方面的应用。筹资是企业发展中非常重要的工作。企业筹资时，需要考虑的关键问题一般包括筹资方式以及各部分比例等，筹资决策就是针对这些问题展开的。筹资决策中最终选择的筹资方案将会间接影响到企业价值，所以，决策也是一个非常关键的环节。融资方式可分为两种，即债务筹资以及权益筹资。这两种筹资的比例不同，资本结构、对企业价值造成的影响也是不一样的。所以，筹资决策中的价值最大化原则指的就是要适当调整筹资比例，以优化资本结构，进而带动企业价值的提升。相关研究表明，企业价值与资本结构有着非常密切的联系，在这样的情况下，企业选择的筹资比例不同，其资本结构也会受到影响。因此，企业通过比例选择，能够限制资本结构，进而寻求发展的最优结构，提高企业价值。所以，筹资政策方面的价值最大化原则主要应用在筹资比例调整方面。
（3）股利政策方面的应用。当前，很多关于财务工作的研究都是针对股利政策开展的，研究中的基本论点分为两种：一为股利无关。二为股利相关。归根结底，这两种论点的根本不同就是盈利分配与企业价值究竟是否存在关联。对于股利政策来讲，企业价值就相当于一个方向标。若实践能够证明企业价值会因为盈利分配而出现好的变化，那么企业在发展中就会试图通过调整股利分配比例来达到提升价值的目的；但同时，若实践不能证明盈利分配可以给企业价值带去积极影响，那么企业同样也会对股利政策进行相应调整。价值最大化原则在企业股利政策方面的应用，实际上就体现在股利分配上，分配形式的差异就是企业追求更高价值的表现。企业往往会以股票分割为手段，对每股市价进行调整，以激发投资者的股票购买欲望。借助此种手段，企业能够实现对股票价格的有效控制。所以，为了提高价值，企业通常会将其控制在某个特定范围，以保证其与发行数相乘结果最大，即以乘积最大化带动价值最大化。另外，考虑到市场低谷的影响，为了稳定股票市值，也为了实现价值最大化，企业可以股票回购为手段，保证其价格。同时，这样做也能够提升投资者的信心。股票回购是一种较为有效的调控手段，除了上述作用之外，其还有助于企业形象的树立和改善，对企业的未来发展较为有利。
四、结语
老年理财需注意啥？
由于年事已高，老年人在日常生活中难免患病或发生意外，需要相应的医治费用。发生这类情况，既影响自己的生活，还会累及子女。老年人可选择投保意外伤害保险和健康保险，以便在发生不测时减轻自己和子女的负担。
老年人在投资理财活动中，应关注国家投资政策导向和利率水平的变化，进行综合分析，确定重点投资品种和各种投资的比例。根据老年理财的安全性、流动性、收益性原则，应将用于养老的资金重点投资在免征利息税的国债、金融债券、货币市场基金、银行理财产品、保险理财产品等品种上，比例宜控制在投资总额的40％左右；考虑到资金的灵活调度，投资储蓄的资金比例亦应控制在投资总额的40％左右；对于部分家庭经济宽裕，又具备金融理财知识和良好心理素质的老年人，如手头积蓄较宽松，可将少量资金用于股票、收藏等风险投资，一般应控制在20％以内。
同时，老年人在理财时要注意投资期限，即便是相同的收益率，由于期限不同，投资时就要充分考虑。有的老年投资者过分偏重短期理财产品，但如果短期品种到期后没有及时找到合适的产品，就会产生资金闲置期，其综合收益就不如长期品种。很多老年人没有充沛的精力和快速的反应力及时分辨投资品种，因此要注意准确选择投资品种的期限，宜采取“长短结合，统筹兼顾”的原则，按照资金使用的需要，作出合理的安排。
老年理财警惕“五大险区”
值得注意的是，在投资理财活动中，少数老年人由于对新事物、新知识了解甚少，缺乏科学理性的分析能力，加上防范意识薄弱，容易造成不必要的经济损失。老年人理财切记避开以下“险区”——
一、轻信他人贪小便宜。目前，“马路骗子”的骗术花样百出，有的故意在路边丢弃假钱币、假文物，引诱他人上钩，然后以“见者平分”为由，诈骗钱财；有的利用过期作废、不可兑换或伪造的外币，通过“串通表演”手法进行诱骗。一些老人由于“贪便宜”心理作怪，容易上当失财。天上不会掉馅饼，老年人防骗先要戒贪心。
二、图高利息集资。近年来，非法集资案时有发生，有的地方民间借贷活动活跃，集资人往往承诺支付15％～20％的年利息，甚至会约定支付更高的利息。一些老年人为获得高利息而对其情有独钟，而一旦非法集资或民间借贷砸盘，不但得不到高利息，还会血本无归。
三、随意放债。俗话说“六十不放债”，意指老年人不宜借钱给别人。有的借款人不守信用，借钱时说尽好话，信誓旦旦，可一旦把钱借到手，便以种种理由推拖，即使有钱也不愿还款。因此，老年人一般不要随意借钱给别人。
一、互联网财务管理内容体系构建
互联网财务管理系统是一种基于内联网结构的财务管理系统。所谓企业内联网（Intranet）是Internet技术的企业内部网络，是基于Internet通信标准、Web技术和设备来构建可提供Web信息服务以及连接数据库等其他服务应用的自成独立体系的企业内部网。Intranet可以连接到Internet成为其一部分。当有安全需要时，采用“防火墙”等网络安全技术与Internet隔离。Intranet也可以进一步向企业外延伸，使其使用范围扩大到企业与企业之间，从而使企业与关联企业、上游的供应商和下游的经销商之间形成范围更广阔的信息系统，即Extranet（企业外联网）。外联网企业间的数据查询、数据交换、服务技术可通过互联网实现，也可通过虚拟专用（VPN）实现。可见，基于内联网的互联网财务管理系统已不再是传统意义上的财务管理系统，它具有开放性、自由性、全球性等特点；它主要由Intranet和Internet财务管理两大分支体系构成，该两大分支体系在系统中行使着各自的职能。内联网财务管理体系能进行内部财务管理全过程的各项工作；互联网财务管理体系能处理企业与其利益相关者的各种财务关系及其相关的业务。
就互联网财务管理系统而言，规范的互联网财务管理内容体系应根据传统企业财务管理学内容体系来构建。新构建的内容体系必然有别于前者。其不应仅仅局限于目前网络财务所包括的资产负债管理、内部结算、财务分析等方面，而应包括筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理、财务分析等的全面管理。除此之外，还应体现知识经济时代财务管理的特点，把知识资本管理、国际化管理、财务风险管理贯穿其中，并予以特别地重视和加强。
因为互联网财务管理时代，也是知识经济时代。在这个时代，知识资本将成为决定企业乃至整个和经济发展的最重要的生产要素。据西方学者测算，21世纪初知识资本对经济增长的贡献仅为5%—20%，如今已达60%—80%.另据有关方面预测，未来农业增长的83%，工业经济增长的70%—80%都将依靠知识资本来实现。因此，此时财务管理的重点就应由传统资本转向知识资本。知识资本的筹集、投资、营运、分配管理、知识资本财务分析等将成为互联网财务管理的重要内容。
同时，信息技术的高速发展，经济全球化趋势的加强，国际财务管理活动不断增加，国际财务关系越来越复杂。在这种情况下，如何到国际资本市场上以低成本、低风险选择最适合自己的筹资方式；把筹集到的资金投资于国际生产经营活动并获得尽可能多的收益；合理安排、调度营运资金，以避免各种风险和损失；合理调控国际税收等等都将成为互联网财务管理的重要内容。
另外，由于知识经济时代信息传播、处理和反馈速度的大大加快，知识更新频率的不断提高，产品寿命期的逐渐缩短，媒体空间的无限扩展以及“网上银行”、“货币”的出现，使资本决策可在瞬间完成等等，都在无形中加大了企业理财的风险程度，因此，财务风险管理无疑也将成为互联网财务管理的一个重要课题。
二、互联网财务管理运作体系构建
互联网财务管理运作体系应根据上面构建的内容体系来构建。该运作体系力求成为企业互联网财务管理整体框架的设计依据，成为软件开发商开发互联网财务管理应用软件的指导思想，以便在不久的将来规范、系统的互联网财务管理框架形成后、软件上市后，企业能迅速、有效地组织实施。这一部分的初步构想如下：
（一）网络软、硬件配备
企业利用互联网进行财务管理，必须首先进行网络软、硬件配备。
硬件方面需配置连网微机、网卡、集线器、传输介质、接头、调制解调器、打印机及其他网络硬件；软件方面需主要配备windows 98 或windows 2000网络操作系统，数据库系统。联网的个人微机需安装windows 98 或windows 2000操作系统并进行简单的网络配置；服务器需安装网络操作系统，数据库管理系统等。
（二）创建自己的网站
网络软硬件配置好后，还必须通过互联网建立自己的网站，设置企业主页，并在主页上设置企业理财或财务处（科）之类的链接点。然后，设置与此链接点相关的网页。这些网页应具有层次性，不同层次的网页应实现不同的功能，并都应成为企业处理与各利益相关者财务关系的一个链条。第一层次网页上应设置筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理、财务分析等链接点。该层次网页反映财务管理的五大链接点设置好后，再设置与五大链接点相关的第二层网页。该层次网页应能反映财务管理五大链接点中每个链接点的主要财务关系。第三层次网页应能处理与每一主要财务关系相关的业务。其余层次的网页应有助于每一相关业务的实现。通过层层设计，企业财务管理中与各主要财务关系相关的各项业务可以无一例外地在互联网上进行，加之内联网的运行，就会使企业财务主管或财务管理人员无论身处何地只要一上网就不仅能对财务活动的各环节进行处理，而且能处理各方面的财务关系。被授权的供应商、客户、投资者、被投资者、债权人、企业下属单位、企业职工及其他利益相关者也只需点击鼠标就能与企业进行实时交流，获取他们所需的信息，或提供给企业所需的信息。
筹资环节。首先在企业主页上设置“企业理财”链接点，然后再设置与该链接点相关的一系列网页，使企业与其利益相关者能在互联网上进行实时交流。第一层次网页应设有“筹资管理”链接点，点击此链接点就会出现第二层次网页；该层次网页应设有筹资管理各主要财务关系的链接点，如“筹资政策”链接点等。第三层次网页应实现上述每一主要关系的相关业务。如筹资政策（包括发行股票政策、发行债券政策、吸引知识资本政策等）的内容。企业潜在的投资者上网后，点击主页上的“企业理财”链接点，再点击“筹资管理”链接点就会出现包含筹资环节主要财务关系的网页；点击该网页的“筹资政策”链接点，出现筹资政策内容网页。阅读该内容，决定是否对其投资。如果决定对该企业投资，则点击该网页上的“愿意洽谈投资”链接点。企业财务主管或财务管理人员上网后，点击主页上的“企业理财”链接点，再点击“筹资管理”链接点，点击“筹资政策”网页，就可及时了解有意投资的企业、单位和个人数，并在企业需要这笔资金、资本的前提下，通过内联网利用一定筹资决策进行筹资决策。如果决定吸引这笔资金或这项资本，便可通过互联网电子邮箱跟对方进行洽谈或面谈。
投资环节。企业主页上设置“企业理财”链接点。第一层次网页上设置“投资管理”链接点。点击该链接点出现第二层次网页，该层次网页上应设置“投资回报”等链接点。点击这些链接点，企业可进行相应的管理。另外，企业应经常登陆一些国内和国际企业的网站，了解他们的招商引资优惠政策，以寻找最佳的合作伙伴、最高的投资回报项目。
营运环节。点击企业主页的“企业理财”链接点后，进入了第一层次网页。点击该网页上的“营运管理”链接点后，出现第二层次网页。该层次网页上应设有“现金管理”、“应收账款管理”、“存货管理”、“知识资产管理”、“短期借款管理”、“商业信用管理”、“短期债券管理”等链接点。点击其中任一链接点，出现第三层次网页。该层次网页的设置应包括现金管理、应收账款管理等所涉及的主要财务关系。
分配环节。点击企业主页的“企业理财”链接点后，进入第一层次网页。点击该层次网页上的“分配管理”链接点后，出现第二层次网页。该层次网页应设有反映分配环节所涉及的主要财务关系的链接点，如“分配政策”链接点等。各利益相关者点击“分配政策”网页上的相应链接点，就能查看他们最关心分配政策的具体内容。
财务分析环节。点击企业主页上的“企业理财”链接点，就会出现第一层次网页。点击该层次网页上的“财务分析”链接点，就会出现第二层次网页。该层次网页应设有企业主要利益相关者链接点，如“物质资本所有者分析”、“知识资本所有者分析”、“债权人分析”、“税务部门分析”等链接点。点击这些链接点就会出现主要利益相关者所需要的主要指标。
上述筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理、财务等环节的网页设计必须考虑国际理财的特点，要设置相应的多语言、多币种的网页。
总之，通过层层设计，应使财务主管通过互联网和内联网对企业进行全方位、深入地财务管理。另外，值得指出的是，完善的互联网财务管理网页及其功能的是一项非常复杂的巨大工程，决不是某个人所能解决的，必须由软件开发商开发。有条件的大中型企业也可在实践中先行。
三、互联网财务管理规范体系运行预测
基于内联网的互联网财务管理规范体系的运行将使财务管理的各环节发生重大变化。
（一）筹资环节
1、筹资环境将发生改变。互联网财务管理环境下，在各个独立相关主体之间的媒介作用使虚拟企业的出现成为必然。针对虚拟企业而言，决定其成功与否的因素已不再是其资本额的多少以及由此决定的财务实力，虚拟企业完全可以大大低于当前《公司法》规定的注册资本额的资本及其形成的财务实力去实现自己的目标，他很可能在完成不多业务之后即告解散，因此，现行《公司法》对其资本额进行限制的规定就受到挑战。未来《公司法》在对虚拟企业的认定及对虚拟企业法定最低资本现额等的规定方面必须予以考虑。
2、筹资重点将发生转移。互联网财务管理，企业筹资重点将由传统资本转向知识资本。而在传统资本内部，由于市场证券化，更多企业特别是资金需求量大的企业的筹资重点将发生转移：由原来的主要依靠金融机构借款转移到主要通过发行各种证券来筹资；同时，网上搜寻的方便、快捷，融资租赁的低成本交流与沟通，使融资租赁业务成为重要的筹资方式。
3、筹资较以往更为便利，筹资领域更加广阔。互联网财务管理使资金供需双方不需登广告，只需通过互联网各自相关的信息，资金需求方通过网上查询就可以极为便利的在全球范围内以各种筹资方式搜寻到对自己最为有利的投资方，从而做出对自己最有力的筹资决策。
4、筹资成本将大大降低。以前发行股票，债券或是向银行借款等都存在着大量的中间环节，这些大量的中间环节无疑会加大筹资成本。互联网财务管理会减少筹资的中间环节或使相应的中间环节的各种费用大大减少，筹资方不仅可以较少的资源耗费得到所需信息，还能通过网上实时沟通完成谈判的前期工作，甚至整个谈判工作。
（二）投资环节
1、投资重点将发生转移。互联网财务管理环境下，随着无形资产和知识产品、金融资产和金融投资品越来越丰实，企业将由原来主要进行实物资产投资转为更加关注无形资产、金融资产投资。企业在无形资产、股票、债券等方面的投资在其全部投资中的比重将有更大提高。特别是无形资产、股票投资将得到更快增长。因为，在这种环境下，企业的核心能力将决定着企业的生死存亡。企业为了生存会更关注知识资产的投资，同时也会更关注企业间的战略联盟伙伴关系。而要实现这种战略联盟及战略伙伴关系，相互之间的持股则既是一种传统模式，又是一种非常的选择。
2、企业将更容易在全球范围内捕捉投资机会。投资机会的捕捉依赖于企业对自身以及外部环境的了解和认识，依赖于企业对商业机会的把握。而把握商业机会的前提就是对瞬息万变的企业内部环境特别是外部环境要及时把握。这对于传统财务环境下的企业来讲，绝非易事；而对于互联网财务管理环境下的企业来讲，则是十分容易的事。互联网财务管理不仅使大型企业很容易搜集投资信息、捕捉投资机会，而且使具备网络财务的小型企业也很容易从网上获取投资信息。
3、投资决策成本将更低、信息将更充足。互联网财务管理为企业及时、快速收集各种决策相关的信息提供了一种而先进的工具。如果能很好的掌握这一工具，则企业可以以较低的成本方便快捷的获得充足的决策相关信息。
（三）营运环节
1、现金管理重点将发生转移。互联网财务管理使货币化，货币现钞逐步退出舞台；金融机构之间的资金划转速度大大提高，在途货币资金在现金中的比重也将大大降低，甚至完全消失。相应地，企业无需为现钞的保管及安全保障发生资源耗费，现金管理成本重要性逐步减弱，企业在确定其最佳现金持有量时，将更多地考虑机会成本或短缺成本等。现金预算编制的间隔期将进一步缩短，旬、周间隔期将成为现实。同时，由于企业获取信息的便捷与廉价，企业可以低成本的实现现金流量的准确预测，从而可以更好的实现现金收支的同步性。另外，各金融部门之间以及金融部门与企业之间可以通过互联网实现资金划拨信息的高效传输，因此，现金浮游量将成为一个历史名词。
2、应收账款管理将更加有效。互联网财务管理使对客户资信的信息搜集更加方便和快捷，信息搜集成本将大幅度下降。由于对客户能力指标及资本资产状况能予以及时了解，因此，企业坏账损失的发生将有所降低。电子邮件或IP电话的通讯方式使企业沟通成本大幅度降低，诉讼联系与沟通更加容易。
3、存货管理效率将提高，及时制生产成为可能。互联网财务管理环境使企业不仅能够在存货需求的时间、地点和数量上与其供应商及其客户实现紧密联系，而且会促进企业在内部各部门之间建立完善的信息传输网络，使企业内部物资流动的需求状况迅捷的反映出来，从而使及时制生产成为可能。
（四）分配环节
企业利润分配可以利用网络进行，这无疑会使内部各单位、各员工的责、权、利更加明确，分配结果更加透明、客观、公正。相应地，会充分调动广大职工的积极性，发挥民主理财的优势。会使物质资本所有者、知识资本所有者、债权人等利益相关者更快捷、更明确地了解企业的财务状况和经营成果，通过网络沟通还可以更好的进行利益相关者财务管理。
（五）财务分析环节
企业财务主管或理财人员，无论身处何处，只要一上网，就能察看企业的财务报表，以了解企业的财务状况和经营成果。利用报表中的大量数据，可以出很多有意义比率，通过这些比率预测企业未来，分析企业存在的财务风险，帮助公司管理者规划未来，进行财务决策；还可进行综合分析，从而使财务决策更加准确。物质资本所有者、知识资本所有者、债权人及其他利益相关者都可获取各自决策所需的比率，以做出正确的投资、信贷决策等。
四、实施互联网财务管理需要解决的几个问题
尽管企业内联网财务管理的使基于内联网的互联网财务管理已有一定的发展基础，但要全面地开展互联网财务管理，还必须解决许多相关问题。其中最重要的问题是互联网财务管理方面的法规制定、网络财务安全防护等。
1、抓紧制定互联网财务运行的法律法规。互联网财务管理对现行的法律法规提出了挑战。网上结算，网上交易安全保障、电子合同、网上税收、企业隐私、消费者权益保护、计算机犯罪、计算机证据、计算机数据确认、审核等新的经营方式和问题的出现，迫切需要专门法律来规范。随着网上犯罪、网上侵权等问题日益增多，我们应从维护国家的安全的角度出发，抓紧制定我国的互联网财务方面的法律法规，使互联网财务管理工作有法可依，有序运行，健康发展。
2、加强互联网财务的安全防护工作。互联网财务的安全防护应主要从制度和技术两方面去控制。
（1）内部控制。完善的内部控制可以有效减轻内部人员道德风险、系统资源风险和计算机病毒等所造成的危害，应主要包括组织控制、安全保密控制，数据输入、输出、处理控制，文件安全控制等。
组织控制主要是减少电子数据处理部门发生错误和舞弊行为的可能性。其控制应遵循不相容职责分离原则。在系统运行中，可根据职能将与运行相关的部门划分为两个专职部门，即系统开发部和系统应用部。两部门人员要严格分开，切忌交叉使用。严禁系统开发人员使用系统，以防系统数据不留痕迹地被修改。
安全保密控制应做到层层设防。系统要设置基本的进入口令，以防无关人员非法进入；各个子系统各个模块也要设置相应的口令，防止无权人员非法操作：“操作日志”应记录所有操作人员所有操作，如操作时间、、查询和修改数据等；系统维护必须办理严格的审批手续，要采取各种措施，防止程序文件被非法修改。所有软件文档资料、数据结构形式、程序说明书和源程序清单等应按机密文件管理。
数据输入、输出、处理控制。为保证互联网财务系统所提供信息的真实可靠，必须进行数据输入平衡校验、数据处理之前合理性检测、输出信息分发控制等。
一、人民币境外投资中存在的问题
（一）外汇资金来源审查问题
目前我国对境外投资管理仍然采用的是计划经济体制下的项目审批方式，要求若境内投资主体对外投资的形式为现汇，应要求外汇局根据相关规定严格审核外汇资金来源。在企业进行对外投资的过程中，由于资本运作内在需要以及境外投资立项审批的时滞因素影响，常常会出现投资主体变更投资方式的情况，这种情况下必须要求重新进行审批。但是很多投资主体为了一己私利，尽可能减少为行政审批成本，境外投资时更多的会选择非正常渠道。因此当前的境外投资资金来源审查工作在投资主体市场化的运作机制下，并没有充分发挥其真正价值。
（二）境内投资主体的监管问题
目前，很多境内投资主体并没有经过相关管理部门的批准，将对外投资的外汇形式擅自变更为人民币，有效的逃脱了管理部门的监管，在很大程度上降低了资本项目管制的有效性。同时目前我国尚未建立一个相对完善的境外投资监管体系，约束机制缺乏有效性，导致境外投资项目监管力度不足，很多境内投资主体容易钻管理以及政策上的漏洞，常常会出现可在周边地区或国家进行人民币可兑换现象，以及将人民币资产进行非法境外转移造成资本外逃现象。
（三）代客境外理财产品风险防范问题
近年来我国国民经济受到外汇增长的影响越来越大，广大居民对于外汇业务的接触和了解有一定提高，但从总体而言，了解不全面，对于代客境外理财产品的认识以及把握不够。目前我国外汇储备不断升高，人民币不断升值，人民币境外投资的收益极易受到人民币汇率波动的影响。鉴于此背景下，代客境外理财业务的风险性也越来越高。
二、进一步完善人民币境外投资政策的建议
（一）实现境外投资外汇来源审查的备案制管理
科学、完善的行政许可管理体系可有效提高管理效率，使市场对资源配置基础作用发挥到极致，促进对外投资以及对外贸易的便利程度。应遵循风险可控、区别对待、分类管理的基本原则加强境外投资外汇管理力度，尽可能减少行政性审批环节，提高行政性审批的规范性，并且逐步实现外汇来源审查的备案制管理。针对现阶段我国人民币境外投资的现状而言，实行审批制与备案制相结合是最为理想、有效的管理制度，审批制管理比较适用于国家垄断产业、大额对外投资项目、大中型国有或国有控股企业、稀缺资源行业、援外项目以及国民经济命脉产业等；而备案制管理则比较适用于小额境外投资、夕阳产业、纯带料加工项目以及小型企业等。
（二）规范人民币境外投资行为，加强监管
应允许投资主体在境外实体经济投资中采用人民币形式，若在管理完备以及制度健全的条件下，应大力支持企业在周边地区以及国家采用人民币投资，适当降低人民币流出境外的监管限制。首先国家应尽快出台有效的人民币境外投资管理办法，具体规定人民币境外投资的风险审查、利润分配、投资来源等内容，提高相关管理部门操作的规范性。通化市应适当控制人民币境外投资的规模，确定合理的人民币对外投资总额，尤其是一些投资较大的行为，应注意加强监管，避免出现本币流失现象。其次对于人民币境外投资的重点和范围应作出具体规定，就目前而言，应规定在具有完善的人民币结算机制，法制较为健全、经济以及政治环境相对稳定以及社会信用基础较好的周边地区或国家。
（三）加强代客理财的市场监管，加强投资者的风险意识
租比买划算
在海珠区南洲路刚开业的14000平米的邦家租赁旗舰店，姚小姐正在考虑是否要选择一套传统风格的家居套餐，包括全新的家具、家电、灯饰、健身器材等产品。租赁公司承诺为她配备专门客户经理，保证在维修和更换时补充替代品，如果愿意在多付出一些费用，还可以多租一辆车。
“租期两年，5万8千块。要全部买下来的话要8万块。租比买要划算。”经过一番考虑后，姚小姐在合同上签了自己的大名。
邦家CEO蒋洪伟称，邦家“一站式”的六星级服务是客户最终选择的原因，“我们更多是在卖服务，不是租产品。”他透露，许多装修了新房的客户过来租家具，也是图省时、省心、方便。
不能租再买
官先生的公司就要开张了，过来租办公设备。“把钱拿去买家具的话其他方面的费用就要下来。能租就租，不能租再买。万一公司不行了，也没处理的麻烦。”
蒋洪伟解释，小型企业租设备除规避风险外，还能节省资金加速现金流动，改善财务报表，实现合理避税的理财功能。“酒店和职业学校和小企业差不多，设备折旧很快，基本两三年一换，还不如来租。”
租赁业可以利用投资政策进行制度租赁，让创业者间接享受税收优惠。还可以加速办公设备的折旧，实际上把一些应该上缴的税款提前用来偿还租金，加速设备更新和改造，投资抵免所得税。
未来流通主渠道
“租赁业发展可以刺激内需，也是今后社会商品流通的主要渠道。”蒋洪伟这样坚定自己对租赁业的信心。
关键词：转型升级；管理创新；抽取式；预案化；植入式
一、财务人员转型升级的内涵
（1）财务人员转型升级旨在打破惯性思维，围绕企业效益最大化在确认、计量、分析、解释和传递会计信息的各个业务环节推进财务管理创新活动，实现由核算会计向管理会计过渡。必须以财务战略规划为引领增强财务稳健的使命感；以财务信息化高端建设为抓手提升工作效率；以日常基础工作为创新源泉提升价值创造能力；以提升专业精度和深度为要求补齐知识短板。（2）财务人员转型升级要求基础性工作做到耐心专注。管理永无止境，没有满分，财务人员应在数据精准上力争100%，在管理成效上追求99.99%。在具体业务结束的关键节点及时总结、深入剖析，绝不错失累积财务管理经验、形成制度依据或资源共享的最佳时机。（3）财务人员转型升级要求重复性工作做到一丝不苟。财务工作特点决定了多数工作具有重复性，但重复不等于简单、想当然重复，需要财务人员在知识不断更新、业务能力不断提高过程中，通过思考、创新的循环往复，不断适应经济政策环境的变化，将最新汲取的知识运用到工作中。（4）财务人员转型升级要求创新性工作做到精益求精。财务管理创新是持续修正和流程再造的过程。财务人员应围绕企业战略、财税政策、集团最新战略指引等持续开展业务创新活动。加强行业对标、产业行情分析与投融资管控的结合；加强宏观政策变化与税收筹划的结合；加强企业并购重组、清理退出活动与资本运营的结合；加强资产盘活与金融创新的结合等。（5）财务人员转型升级要求协同性工作做到专业敬业。财务人员应具备战略协同服务能力，争做T型知识结构人才。在纵向专业领域，不断提升对财务知识的理解和运用能力；在横向协同领域，不断提升对各个经济学科的一般性知识修养。加强对金融市场研判和资本运营能力。
二、财务管理创新的内涵
（1）财务管理创新旨在集团公司产业资本、金融资本不断融合的过程中，围绕服务集团改革发展和生产经营大局，开展理念创新、模式创新、手段创新并形成阶段性财务转型升级的工作成果。（2）财务管理创新要求以管理增值为导向，充分挖掘企业产业链商业价值；关注金融业态发展，探寻多元化的产融结合契合点；打造多层次的投融资平台，最大限度分享政策红利。（3）财务管理创新以强化管控防风险，完善体系上水平和价值创造为目标，立足集团财务战略大局，立足产融结合实践，立足企业实际，发现并弥补制度漏项，实现财务制度体系优化、管理形式创新、内控和价值创造水平提升的目的。
三、厚植集团战略发展优势
财务创新应紧紧围绕支持、服务集团改革发展大局，着重提升财务转型升级对集团公司发展战略的决策支撑、价值创造、风险管控、协调服务的职能和作用。鉴于此，为厚植集团战略发展优势；在业务执行层面应着重开展分析、预案、内控、协同四个方面的财务创新管理活动。
（一）通过“抽取式”财务分析提升决策支撑作用。（1）以企业经营需求为导向开展财务分析，密切关注产业行业政策、金融市场前沿资讯、有色金属行情变化等，借助财务信息化平台建设及财务数据处理能力提升，构建多层次财务分析架构，通过“抽取式”分析方法形成的财务分析体系，包括财务专项分析和财务综合分析两个子系统。（2）财务专项分析旨在通过对信息化平台数据的粗加工。形成包括成本分析、资产分析、资金分析、预算分析、融资分析、投资分析、税收分析、销售分析在内的分析体系。（3）财务综合分析旨在通过对专项分析数据的抽取，形成对专项分析数据的再组合和精加工。形成包括产融结合分析、行业对标分析、内部市场化分析、外部经济性分析、税收筹划分析、风险对冲分析、规模效益分析、价格联动分析、企业理财分析等内容的财务管控型综合分析体系。
（二）通过“预案化”管理提升价值创造作用。（1）“预案化”管理是指，依据具体财务管理事项，通过设计 “个性化”定制工作预案，建立日常询价、跟踪、效益测算、情景模拟等工作机制，实现财务风险管控的前移，规避和降低财务风险，提升经济效益。（2）询价机制是指针对每笔黄金租赁、融资租赁、美元贷款等融资业务，开展利率、汇率、套保的询价机制，拟定询价联签审核表，包括询价日期、询价银行、利率、汇率、套保远期升水等信息。（3）跟踪机制是指为跟进国家产业政策，及时跟进国家投融资政策动态，发现深化国企改革的政策优惠及政策贴息等投融资项目。（4）成本效益测算机制是指在经济合同审查环节，注重每笔经济业务效益测算、付款结算方式成本差异测算；通过票据、融资租赁等多种形式减少资金占用，降低融资成本。
（三）通过“植入式”内控管理提升风险管控作用。“植入式”内控管理是指，将内控管理植入企业投融资、清理退出、上市重组、并购新设等各个经济业务环节中，对于内部审计发现的问题，及时跟踪、各个击破并形成记录材料；对于经济活动中的风控重点，结合财务专项检查活动，及时跟进、规避或转移风险；重在跟踪、反馈、记录、整理。
（四）通过“填充式”协同管理提升协调服务作用。“填充式”协同管理是指，在集团管控要点指导下，根据板块特点、行业特点填充需要集团公司、金控公司、财务公司或者相关平行部门协同开展的业务，共同把控风险，规避或降低业务风险。
四、培育产融结合的创新动力
经济新常态对财务转型升级提出了新的要求和挑战。只有加强产业和金融的双向渗透和驱动，才能提高产业资本的流动性；最大限度发挥集团公司矿业发展优势和金融与产业布局优势；将金融圈和矿业圈的前沿资讯转化成集团公司源源不断的生产力和持续的创新动力。
一、现代企业财务管理目标的选择与评价
1.财务管理目标的含义
财务管理是通过对资金运动和价值形态的管理，渗透贯通到企业的生产、经营等一切管理领域，它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。确立合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。
2.财务管理目标的具体内容及其选择与评价
财务管理目标直接影响到财务理论体系的构建，直接决定了各种财务决策的选择。作为企业财务管理中心的财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，最具有代表性的财务管理目标有以下几种：
(1)利润最大化。在社会主义市场经济条件下，企业作为自主经营的主题，所创利润是企业在一定期间全部收入和全部费用的差额，是按照收入与费用配比元这家以计算的。它不仅可以直接反映企业也创造剩余产品的多少，而且在一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。因此，以利润最大化为理财目标是与一定道理的。
(2)每股盈余最大化。该目标将收益和股东投入资本联系起来考虑，用每股盈余（或权益资本收益率）来概括企业财务管理的目标，可避免“利润最大化”的某些缺点，但 该指标仍然没有考虑时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
(3)公司价值最大化（股东财富最大化）。公司价值不是企业的账面价值而是指公司全部资产的市场价值（股票与负债的市场价值之和），它是一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的，反映了公司潜在的或预期的获利能力。以公司价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：①这一目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于选择投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹措资金，合理制定股利政策；②这一目标反映了对公司资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多公司资产的市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促进公司资产保值或增值；③这一目标有利于社会资源合理配置，社会资本通常流向公司价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，从而实现社会效益最大化。
(4)经济附加值（EVA）最大化。经济附加值（economic value added，简称EVA）是公司营运利润与资本成本的差值。它是企业在某个特定年份中营利抵偿资本机会成本的指标。它比会计利润更为客观。会计利润受人为因素影响较大，而EVA中的经营利润，对会计利润要作一定的调整，因而更具客观性；将财务管理目标与经营者业绩紧密相联，避免经营者决策的次优化，有效防范了经营者的自利行为，实现了两权分离环境下所有者与经营者目标的高度一致；EVA剔除了与经营者无关因素的影响，比较客观公正。是现代财务管理的最优目标。
二、财务管理目标的最佳选择―经济附加值（EVA）最大化
1.经济附加值（EVA）的计算公式及内涵。经济附加值（EVA）用公式表示就是：
（1）经济附加值=税后营业利润-资本成本总额=营业利润（即息税前利润）×（1所得税率）投资成本×加权平均资本成本
（2）如果用EBIT表示营业利润，T表示所得税率，C表示投资成本Kw表示加权平均资本成本，则公式可表示为：
EVA=EBIT（1T）KwC
注：（1）式中投资成本是企业经营过程中实际占用的资本额，包括营运流动资产、固定资产净值、未摊销的无形资产与递延资产等。
（2）加权平均资本成本指公司股东和债权人对公司进行股权投资和债权投资的加权机会成本，是投资者基于对企业风险的判断而对公司业绩的最小期望值，可以说是投资者所期望达到的必要报酬率。因此，KwC是一项机会成本，所以EVA是一项经济利润非传统意义上的会计利润。
2.经济附加值（EVA）最大化目标的优点。经济附加值（EVA）最大化目标是对利润最大化目标的进一步完善，它保留了传统的利润最大化目标的优点，并且比利润这一指标更能真实地反映出企业的经营业绩，体现财务管理目标和企业目标的一致性。无论是公司或是企业，都是以盈利为目的的生产经营组织，追求最大利润是每一个在市场经济中角逐的企业的现实目标。因而，这一目标更容易被企业管理者和所有者接受和理解。其优势在于：（1）有利于企业财务管理的事前计划。（2）科学地考虑了风险与报酬的关系。Kw大小是由风险大小决定的，当风险大时，Kw就大；当风险小时，Kw就小。从EVA的公式中可以看出，Kw与EVA成反比，而作为企业经营报酬的EBIT与EVA成正比，因此，只有在风险与报酬达到某种均衡时，EVA才能达到最大。（3）真实全面考虑了企业经营的全部资本成本。以EVA作为财务管理目标，考虑的是资本的机会成本。企业拥有的每一项资产都存在机会成本，从而使人在保留利润时要考虑留存收益的机会成本，提高资金的运营效果，更好地维护投资者的利益。（4）EVA最大化目标保证了投资者与债权人的正常利益。追求EVA最大化的过程实际上是保证投资者的正常投资利益，以及债权人的正常利息收益的过程。
3.经济附加值（EVA）最大化目标的应用。企业财务管理目标不仅是企业理财所希望实现的结果，它还是分析和评价企业理财活动是否合适的基本标准。EVA最大化作为企业财务管理目标，用来评价理财活动的基本标准，有其广泛的实用性。
应用之一：评价企业业绩。由于EVA考虑的是投入资本的机会成本，因此EVA能够作为唯一的绝对指标对公司业绩进行评价。公司在某一时期的业绩优劣可以通过EVA的三种情况来评价：当EVA大于0时，肯定说明企业创造了超额财富，投资者可以在市场上得到回报，企业业绩比较好。当EVA小于0时，要区别情况分析。例如，当企业初创或扩张阶段在短期内往往投放大量资金，由于“期化”的影响，EVA可能是负值，不一定表明其业绩不佳；而稳定发展的企业如果EVA小于0，说明公司理财活动可能存在缺陷。当EVA等于0时，说明恰当维持投资者原有财富，应该引起企业领导层的注意，有可能公司经营将变糟。企业利害关系人都可采用这种指标评价公司业绩，并作为行动依据。
应用之二：企业投资项目评价。现代经济条件下，企业呈多元化经营趋势。EVA对投资项目的选择以及已经投入运行项目的评价提供了科学的决策依据。EVA指标是通过分别核算分析各项目的资本成本及各项目的创利能力而计算出来的，选择和评价投资项目时可按EVA大小排序，淘汰EVA小于0的项目，并从EVA较低的项目中抽调资金于EVA较高的项目，减少EVA较低的资金投入，提高资金的运作效率。
应用之三：企业融资政策评价。融资政策的优劣直接影响资本结构的优劣，从而影响到企业的报酬率与风险。EVA评估标准可以全面考虑不同融资方式的机会成本，通过EVA值的大小比较来评价不同融资方式的优劣，从而改善公司的资本结构，降低风险，提高报酬。
应用之四：企业价值评价。据国内外的实证研究表明，EVA与股票市价具有高度相关性。EVA的增加在一定程度上意味着股票价格的上升和股东利益的增加，股价上升又意味着企业价值的增加。因此，EVA越大，企业价值越高。从这方面讲，EVA最大化目标包括了企业价值最大化。
综上所述，EVA最大化目标符合我国的国情，有利于我国市场经济体制的建立完善，有利于现代企业制度的建立，不仅协调了各关系人的利益，规避了风险，也提高了资源的利用效率。因此EVA最大化目标是现阶段最优、最现实的选择。
参考文献：
[1]李忠宝：《财务管理概论》（第二版），东北财经大学出版社，2008年8月
[2]杨淑娥：《财务管理学》，陕西人民出版社，2001年8月
[3]黄亚钧 郁义鸿：《宏观经济学》，高等教育出版社，2004年4月
关键词：证券 投资 研究
1、境内个人开展境外证券投资的意义及可行性
建立个人投资者境外证券投资制度是当前深化经济和金融体制改革的一项重要举措，对于开辟境内投资者的新投资渠道、配合人民币资本项目可兑换改革的实施、分散和化解国内金融风险具有十分深远的意义和积极作用。当前建立个人境外证券投资制度，是水到渠成的。
一是经济发展水平决定我国具备了资本输出的基础经济条件。根据联合国数字，当前我国的人均GDP已接近3000美元，部分城市甚至超过5000美元。按照英国国际投资领域专家约翰・邓宁的“经济发展四段论”，我国经济发展水平整体上接近第三至第四阶段，符合“吸收外商直接投资增长，开始有对外投资流出，但跨境直接投资仍为净流入，直接投资流出上升金额和速度快于流入”的特征，我国对外直接投资应当也已具备了资本输出的基础经济条件，可以进入全面、高速发展的阶段。二是高额的外汇储备为发展境内个人境外直接投资提供了充足的资金支持。发展境内个人境外证券投资，将官方资本输出转化为境内个人通过市场机制的资本输出，提高外汇资产的利用效率。同时，增强民间持有外汇的意愿，实现“藏汇于民”，减轻人民币升值压力。三是建立个人境外证券投资制度，与推进人民币汇率市场化和人民币资本项目可兑换等重要改革相配合，协同推进。当前人民币汇率市场化改革进程会加快，人民币资本项目可兑换已开始提上改革议程。这两项改革的顺利推进离不开国内个人投资者的积极参与，而且其改革的红利也应让广大的国内个人投资者分享。四是有利于规范并促进直接投资项下有序的资本跨境流动。长期以来，我国境外投资管理体制对境内个人境外证券投资一直未予政策认可，制度的缺失迫使确有投资需求和投资能力的境内个人通过多种灰色渠道开展境外证券投资，游离于境外投资管理和统计之外。建立规范化的个人境外证券投资渠道，既有利于加强对个人项下跨境资本流动管理，也有利于维护个人境外投资的合法权益。五是这项制度推出和实施后，将使国内个人投资者获得一种合理合法的新投资渠道，这既可分散投资风险，又可获得较好的投资收益，弥补境内个人现有理财产品和投资渠道的缺陷，获得更多理财工具。
2、境内个人境外证券投资现状及投资需求
2.1、境内个人境外证券投资渠道有限
现行外汇政策框架下，境内个人购买境外上市公司股票只能通过以下渠道：一是QDII形式，即通过银行、基金管理公司等合格境内机构投资者（QualifiedDomesticInstitutionalInvestors）进行境外固定收益类、权益类等金融投资；二是特殊目的公司，即个人通过设立特殊目的公司（SpecialPurposeVehicle）设立境内融资平台，通过反向并购、股权置换、可转债的资本运作方式在国际资本市场上从事各类股权融资活动，利用境外融资满足企业发展的资金需要；三是个人通过所属公司或境内机构参与境外上市公司员工持股计划、认股股权计划；四是将个人财产转移境外后进行投资。
通过设立特殊目的公司、员工持股计划及境外财产转移等进行的境外投资须经外管局审批，控制较严，总量也十分有限。当前境内个人购买境外上市公司股票，主要通过QDII形式购买基金公司的开放式基金来进行。但是目前QDII的投资额度依然偏小，业务发展缓慢。国内资本市场的QDII业务，在2006年开始起航。从实际看，国内基金管理公司方面，截至2012年末，共有32家基金管理公司获得合格境内机构投资者（QDII）业务资格，71只QDII基金成立（华安的首只清盘，现存70只），资产净值约632亿元人民币。从当前基金公司QDII业务的发展现状看，并不能满足个人境外证券投资需求：一是QDII基金投资者投资回报不佳，QDII基金都遭遇到赎回现象；二境内银行及基金公司国际投资经验不足，风险管理薄弱，QDII产品同质化现象普遍，缺乏核心竞争力；三是QDII产品本身对投资者而言缺乏自主投资决策权。
2.2、“灰色地带”的个人境外证券投资大量存在
据了解，一些发达国家和地区对自然人参与本国股市交易没有严格的限制，一些境外券商和境内理财机构便利用这一点，大肆招揽境内居民参与境外股票交易。根据香港交易所刊发的《现货市场交易研究调查》，过去十年，中国内地投资者在港股市场的交易额复合年增长率高达47%，远高于其他类型投资者。尽管不被允许，但仍有境外许多基金、证券经营及理财机构（以下统称境外券商），开办了中国居民个人买卖境外上市股票业务。其运作流程是：境外券商利用在大陆开设的办事处，暗中进行业务宣传，拉拢境内居民个人投资境外证券市场；办事处为申请开户的境内居民审核资料并邮寄出境，境外券商再通过电话与境内居民核对个人信息无误后，代客户开立证券交易系列账户，并将账号和密码以电子邮件方式告知客户；客户根据收到的信息，以学费、生活费等“合理”理由购付汇，将外汇资金汇往境外证券交易资金户；客户在网上自行下载证券交易软件后，即可委托境外券商买卖股票或者利用软件自助委托从事股票买卖；客户利用在中资银行申办的“一卡通”信用卡（如招商银行“两地一卡通”），即可办理银证转账，并通过网上操作，简捷地将投资款及收益汇回国内。
还有部分境内个人通过多种渠道将资金转移境外后进行证券投资，主要渠道：一是多次分拆。利用个人年度5万美元以内购汇及汇出资金只需提供身份证的个人外汇管理政策，通过多次分拆，陆续将资金汇出，将支出申报为“境外旅行”、“出国留学”、“探亲”等；二是通过地下钱庄流入流出；三是通过携带外币现钞实现资金流入、流出。
3、开放个人境外证券投资风险分析
3.1、影响国内宏观经济风险
一是可能对我国宏观经济带来冲击。2013年以来，国际证券市场的收益状况要优于国内证券市场，美国市场不断创出新高，日本市场上涨超过20%，欧洲市场虽然经历了塞浦路斯危机，但回报率依然接近6%，而我国证券市场表现平淡。而且长期以来我国对境内个人证券投资基本限制，一旦渠道畅通，可能形成部分个人长期积聚需求的集中释放，资本的大量外流，可能会引致外汇收支出现逆差，势必对我国的宏观经济带来一定的冲击。二是增加我国调控人民币汇率难度。由于境内个人对外投资，一定规模的境内个人资本积累于国外，但当国内汇率存在较为明显波动趋势时，由于资本的趋利性，这些资本就会顺势而动，增加我国调控人民币汇率的难度。三是在一定程度上给我国实体经济带来影响。我国的实体经济中，相当部分源于个人出资，实体经济的发展在一定程度上得益于个人资本的持续支持。但当境外直接投资政策开放后，将引起境内个人资本分流，从而减弱对国内实体经济的投资支持力度，从而削弱国内实体经济的发展。四是一定程度上影响国内金融市场。境内个人为获取投资收益，将一定资金用于炒股，购买国库券，购买银行理财产品，购买保险等投资项目，当个人境外证券投资放开后，面对境外更好的投资机会，一部分个人资金会从境内转向境外，从而降低了国内资本市场融资能力。
3.2、加大违规资金流动风险
一是加大境外投机资金流入的动力。个人境外投资股票市场的放宽在畅通境内合规资金外流渠道的同时，也提供了投机资金的回流途径，可能成为更大规模资金流入的动力。二是提供非法资金“洗白”的机会。境外证券市场风险和交易规则与内地有很大不同，加上人民币升值状况，谨慎性的投资者未必会积极参与，倒是出于非法目的的资金，比如洗钱资金，会不顾及成本积极参与，非法“洗钱”资金获得了十分宽松的“洗白”机会。三是部分境内企业可能利用企业和个人外汇政策范围的差异，利用境内个人对外直接投资达到其超范围投资的目的。如境内个人可对外期货期权投资，而对于企业一般境内金融企业或大型的企业才允许有这种投资资格，这种情况下，为规避政策限制，境内企业就会借道境内个人投资境外期货期权市场获利。
3.3、加大投资者投资风险与汇率风险
一是境内个人投资者到境外进行证券投资，由于其信息、能力、知识等方面的不足，必然面临一定的风险。二是投资本金和外币投资收益的汇率风险，规避汇率风险的主要途径是通过远期、掉期、外汇期货、期权等衍生工具锁定远期汇率，而国内个人投资者参与外汇市场受限，汇率风险则完全由个人投资者承担。
4、个人境外证券投资政策框架
我国个人境外证券投资可分为三个步骤：一是初始严格控制；二门槛降低，有控制的开放；三是完全放开。今年的中国人民银行工作会议上，“积极做好合格境内个人投资者（QDII2）试点相关准备工作”被列为央行2013年重点工作之一。目前我们正处在个人境外证券投资的第一步骤时期，即将推出的QDII2将进入第二步骤。QDII2是在人民币资本项下不可兑换条件下，有控制地允许境内个人投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。面对高度市场化的境外证券市场，在政策开放的过程中，若没有相对完善和健全的市场规则和监管机制，相应的风险很难得到有效地控制。个人境外证券投资的开放在技术和系统上其实比较简单，重点是有关政策的落地和跟进，同时也需要相关配套制度安排。
4.1、制定境内个人境外证券投资的法律法规
制定《合格境内个人投资者境外证券市场管理办法》及实施细则，明确监管者、投资者以及外汇指定银行三者的权利与义务，规定适应境内个人直接投资境外资本市场的投资规模（初始投资规模及最高投资规模）、调高合格境内个人投资者个人结售汇年度总额。
4.2、建立完善的境内个人境外证券投资管理体系
一是外汇管理部门方面：根据拟出台的《合格境内个人投资者境外证券市场管理办法》及实施细则，规范个人境外直接投资核准登记管理，负责投资者主体资格审查、项目审查、及投资额度审查。建立个人境外直接投资年检制度，通过年检，了解个人投资者真实的资本市场交易情况，加强对个人投资者的动态管理。确保外汇资金封闭运行，投资者证券投资跨境资金只能在外汇局指定的银行之间收付，不得向第三方划转和在境外存取，防范境内外其他外汇资金混入证券投资资金跨境流动，加强非现场数据的监督和分析。二是外汇指定银行方面：投资者境外直接投资必须开立专用账户，其外汇资金收支均应通过个人资本专用账户办理。银行办理相关业务时，必须坚持真实交易背景的原则，即个人证券投资外汇账户资金应真实用于境外证券投资。证券交易资金交割清算，必须以实际买卖证券的交易清单为依据。必须坚持现金现券交易的原则。即境内个人直接投资境外证券，必须以在资金账户存有的足额外汇或在证券账户存有的足额证券为前提，严格杜绝融资融券和买空卖空。
4.3、加强投资主体的管理和投资者风险意识宣传
一是设置个人境外直接投资者主体资格条件，作为个人境外直接投资核准登记的审查内容之一进行管理。投资主体需要必须同时具备以下条件：①持有中华人民共和国居民身份证件；②具有完全民事行为能力；③18周岁以上；④必须拥有5年以下股票市场操作经验； ⑤个人投资者与境外证券交易所签订风险投资书；二是加强投资者风险意识宣传工作，充分向投资者揭示投资风险，使投资者形成风险自担的意识。同时应建立健全内部风险控制制度，采取有效措施防范和控制风险，保障投资者的合法权益。
强化理财理念
泰安市财政局把为民理财作为最高追求、最大实践，着眼于实现好、维护好、发展好广大人民群众的根本利益，坚持“两个倾斜”，强化财力保障，增进民生福祉。一方面，财力向民生倾斜。始终坚持为民理财、民生优先的导向。对存量资金，通过整合资源，最大限度调整优化支出结构，提高民生支出占比；增量资金，优先满足民生政策的扩面提标、不留缺口，确保了财政资金取之于民、用之于民。1-8月份，全市仅公共财政预算中用于民生的支出就突破百亿大关，达到103亿元；占财政总支出的57.4%，高于全省平均占比5.6个百分点。在这份“民生账单”中，泰安市的民生支出突出了重点，着重加大“10件实事”建设保障力度，市县财政共投入14.3亿元，确保了实事办好、好事办实。
另一方面，财力向基层倾斜。与群众的联系，县乡最密切；对群众的期盼，基层最了解。群众生产生活中的实际问题，最终靠基层组织去解决。为此，泰安市财政局坚持财力下移，解决基层有钱办事的问题。至8月末，市及以上财政共安排对下转移支付和专项资金56.9亿元，比上年同期增加8.3亿元，有力地缓解了县乡财政困难，支持了基层各项事业发展。大力助推“强村固基”工程开展，市县财政投入3200万元，利用村集体经济发展基金引导银行投放2660万元，支持经济薄弱村分别新上149个公益项目、10个经济项目；市财政安排资金3647万元，保障村组织正常运转，增强带领群众致富奔康的能力，实现了发展为群众谋利、成果由群众共享。
培养理财情怀
理财不仅要有理念，更要有份执着的情怀。“民生”是现在用得最多的一个词汇，泰安市财政局在民生支出中，由“量力而行”逐步转变为“尽力而为”。只有心中装着群众，对群众满怀感情，才能增强为民理财的自觉性、积极性。
结合“民生型财政”建设实际，教育和引导党员干部转变工作作风、密切联系群众，夯实为民理财的感情基础。一是深入实际察民情。实行了局党委委员联系县市区及重点乡镇、科室（单位）联系服务重点企业和党员干部联系帮扶贫困家庭等制度，带着任务、带着感情接地气、搞调研、察民情、解难题。今年以来，针对惠农政策落实和重点税源企业培植，开展了多次大规模调研活动，及时掌握基层和群众所思、所盼，增强了为民理财的针对性和责任感。二是放下身段听民意。向基层学习、拜群众为师，采取调研座谈、问卷调查、行风热线、监督电话等方式，广泛征求，虚心听取群众的意见建议。通过自己查、群众提，全局在“履职尽责、服务群众、为民务实”方面共查出4大类、20余条突出问题，并逐一剖析根源、制定整改措施。同时，向群众做出“有建议我们听、有意见我们改、有困难我们帮、有要求我们做”的公开承诺，用具体行动和实际变化赢得群众认同和支持。三是救孤济贫解民忧。深入开展“提升道德素养、人人奉献爱心”活动，把市儿童福利院作为“爱心教育基地”，党员自发捐款，机关各党支部每月轮流为孤残儿童奉献爱心。开展“财虹行动、牵手共建”活动，党员干部捐款1.5万元，资助鹤山乡的6名优秀贫困生圆梦大学。开展访贫济困活动，班子成员自行出钱购物，定期走访慰问17户困难家庭，把党的温暖送到困难群众心坎上。
提升理财水平
如果说理念是先引，情怀是动力，那么理财水平就是实现民生财政的切实方法。民生支出更加注重解决，一些老百姓最感迫切的问题。首先是着力为民解“难”。持续加大财政投入，着力缓解群众养老难、看病难、住房难、上学难等问题。上半年，全市落实资金7.3亿元，完善了城乡居民社会养老保险制度，并将农村低保标准提高到每人每年2200元以上；落实资金8.3亿元，将新农合和城镇居民医保财政补助标准，统一由每人每年240元提高至280元；筹集资金4.5亿元，支持了公租房、廉租房和农村危房改造等保障性安居工程；落实资金4.1亿元，确保了义务教育保障和各类教育资助政策落实。
其次是着力支持发展。因为就业是民生之本。只有完成财力的积累，才能切实地完成民生支出的转向。我们坚持以创业带动就业、发展促进就业，把扶持企业、培植财源作为富民强市的结合点。今年，仅市财政就安排财源建设资金1.3亿元，比上年增加5000万元；创新市场运作机制，利用东岳创投、泰山天颐“两支基金”，股权投资7200万元支持了万力重汽、海威动力两家企业。同时，认真落实各项政策，促进农民持续增收。全市落实资金6.6亿元，保障了各项惠农补贴政策落实；筹集资金5.9亿元，支持改善农业生产条件、现代农业发展和产业化经营。严格落实调整企业职工基本养老金待遇等政策，促进了职工收入水平提高。
再有就是着力优化环境。授人以鱼不如授人以渔。坚持输血与造血并重，政策与资金并举，为群众创业发展、实现个人价值创造宽松环境。积极支持技能培训，全市落实资金6017万元，支持了农林水技术培训推广、高技能人才培养和就业培训等，引导群众靠知识改变命运，用技能成就未来；管好用好创业引导资金，健全小额担保贷款体系，重点支持高校毕业生创业发展。大力支持城乡建设，至8月末市级政府投融资总平台共拨付资金13.7亿元，保障了泰城重点建设项目顺利推进；各级财政投入1.3亿元，支持了小城镇和示范镇建设。同时，生态泰安、平安泰安等建设投入持续加大，发展环境不断优化。
打牢理财基础
为民理财无止境。泰安市财政局在打基础、建机制、利长远上狠下功夫。健全廉政风险防控机制。把不出事作为为民理财的底线，重点构建预防、建设、纠治和考核评议于一体的“3+1”作风建设工作体系；建立了“1+5”廉政风险防控机制，全局在37个岗位中查找出风险点226个，制定防控措施129条。健全科室（单位）负责人廉政承诺制度，逐人签订承诺书并予公示；对违反廉政承诺的，一次通报警告、第二次调离岗位、第三次降职使用。健全来人登记制度，办公区、宿舍区严禁来访人员携带礼品进院上楼。
完成民生支出转向，需要行政服务标准化机制。突出岗位职能标准环节，形成了115项覆盖行政服务标准化全过程的岗位工作标准；对每个岗位、每名人员都做到了布置工作时间量化，安排任务指标量化，工作结果奖罚量化，促进了工作提速提质提效。
另外“授人以渔”的民生支出会更加注重财政资金的管理机制。泰安市财政局制定了《财政资金管理规范（试行）》，对财政账户、预算资金、代管资金、财政暂付款、建设项目规费预缴款等，全部实行规范化、精细化管理，确保资金安全完整、高效运行。深化支出管理制度改革，上半年全市通过集中支付系统支付资金144.9亿元，其中直接支付率达到86.3%；通过政府采购、投资评审，共节约财政资金9.3亿元。
有时候常常会思考这样一个问题，尽管财政在民生支出方面做到了“尽力而为”，但为什么还是有一些群众不满意，其实问题的关键点就是没有一套公开机制。于是，泰安市财政局进一步推进财政信息公开，保障公众知情权、参与权和监督权，确保了权力透明运行。在全国289个城市财政透明度排名中，泰安市居72位，在全省居第4位。
国家外汇管理局批准境内投资个人直接对外证券投资试点，应该说是中国资本市场逐步开放的一大步，试点的推出建立在中国贸易顺差和外汇储备居高不下的大背景之下，对于缓解外汇储备过多带来的流动性过剩和人民币升值压力具有一定的缓解作用。
从上图可以看出，伴随着中国经济的发展和竞争力的提升，中国贸易顺差居高并带动外汇储备连连攀升。外汇储备的增加在金融系统的运行下自然转化为国内市场基础货币的投放，从而导致市场流动性过剩乃至泛滥的局面。金融市场流动性过剩的局面缓慢延伸至经济实体领域，近而体现在房地产等实体资产的升值，以及CPI 的逐步走高，对国家经济带来了不容忽视的影响。
针对这样的情况，国家自去年起连连采用提高存贷款利率以及调高存款准备金率等多重手段，并在今年扩展QDII 等政策，谋求流动性泛滥局面的缓解，因此，从某种意义上来讲，此次放开个人投资海外的渠道是此前政策的延续，其主要意义还是在于针对流动性过剩。
国内投资人全球资产配置的深化，港股受益
从政策意义来看，允许个人投资海外政策虽然只是试点，目前还存在投资区域和渠道等限制，但该政策的出台具有里程碑式的意义，在中国资本市场开放进程中势必留下浓重的一笔。
从长期来看，个人海外投资政策将会深化中国投资人全球资产布局的进程，引领内地投资人踏上国际舞台，国内外资产配置理念将会进一步接轨，国内市场中价值投资理念会逐步成为市场主流。从短期来看，政策试点的推出对H股会带来积极影响，估计A股与H股之间的价差将会逐步收窄，国内市场与海外市场尤其是A、H股的联动性将更为紧密。
对投资香港的力证就是目前A 股和H 股价格的巨大落差。港股在经历近期的全球股市波动后，目前A股和H股的价差达到一倍以上，如果市场相互开放，将形成巨大的吸引力，吸引内地投资者投资港股。例如工商银行在8月21 日A股收盘价为7.04 元，而H股价格只有4.63 元港币，同时，江西铜业A 股报价为36.80 元（当天上涨5.47% ），而H股价格只有12.86 元港币，只及A股价格的三分之一左右。
作为同股同权的同一品种，内地投资者完全可以通过购买港股来进行投资，内地买1000 股，香港就可以买3000 股，何乐而不为？
短期内不会撼动流动性过剩的局面
就国内市场而言，海外投资渠道的打通短期内不会大幅损及国内市场的流动性：首先，目前每个月贸易顺差都在200 亿美元左右，折合人民币将近1,500 亿元，规模较大。其次，国内投资人对海外市场尚不熟悉，初期投向将带有试探性质。第三，试点中允许个人投资者投资香港市场，由于香港港币基本上与美元挂钩，与其他东南亚地区相比，投资人在操作中较难回避人民币升值带来的机会成本。第四个人投资者投资海外在信息、资源等多方面存在瓶颈，短期内恐难及QDII 的影响力。
在当前全球性金融危机的情况下，审计部门应如何应对？如何发挥审计建设性作用？本文从三个方面略谈管见。
一是增强忧患意识，不断提高审计干部综合素质。当前，要认真学习中央经济工作会议精神，学习、有关部门经济工作会议的讲话，在思想上做好应对经济危机的准备。认真学习中央出台的扩大内需、促进经济增长的十条措施和总理部署落实中央“加大投资力度和优化投资结构、着力扩大消费需求、促进房地产市场平稳健康发展、努力保持出口稳定增长、着力提高企业素质和市场竞争力、认真做好金融财政工作、积极推进关键环节和重点领域改革”等七项政策措施的工作要求。用科学发展观武装头脑，充分认识我国经济呈现增长较快、价格回稳、结构优化、民生改善的良好局面的形势的同时存在的经济生活深层次和企业经营困难、农民持续增收难度加大和潜在的金融风险等因素，不断增强审计干部的忧患意识。从思想上筑起应对国际金融危机的“防电墙”。
二是增强责任意识，不断提高依法行政能力。有效履行经济责任审计职责，做促进经济健康发展的“经济卫士”。在经济责任审计中，要把国家宏观调控政策贯彻落实情况，党政部门领导干部执行国家经济政策，包括金融政策、产业政策、财经政策、投资政策、土地政策等涉及民生、基础设施、生态环境建设、抗震救灾等事项作为开展审计监督的重要内容，揭示和反映存在的问题；积极探索政府部门、区域领导干部履行经济责任绩效审计、政府性投资或民生等专项资金投资和使用效益审计，防止重点项目资金（或政府投资基金）的铺张浪费或损失浪费，促进政府财政切实管好用好政府资金，提高使用效率；加大对领导干部重大违法违规案件的查处力度，并依法严肃处理或移送相关部门。同时要及时跟踪审计重大生态环境建设、灾后恢复建设等项目实现的经济效益和社会效益；做好事前监督、事中防范、事后整改规范工作。及时发现和防范、抵御上述国家资金和项目出现的问题和风险，保障国家重点经济建设项目顺利进行，防止发生漏洞和偏差，切实维护国家和人民群众的利益，当好“经济卫士”。
三是增强宏观意识，不断提高服务水平。一是针对审计中发现的地区、部门（或单位）在执行国家财政政策和财务制度中存在的带有普遍性、典型性的新问题和新情况，及时向上级领导提出完善财政体制改革、企业改制、农民减负增收和降低潜在的金融风险等建设性建议；通过审计或审计调查分析影响地区、部门经济发展现状、原因、潜力，并提出对策；对审计发现的重大经济案件一方面要依法严肃处理或移交相关部门，一方面要加强对产生重大违纪违法案件原因的综合分析，并向上级党委提出加强防范措施建议，促进党风廉政建设，减少和避免国家财产遭受损失；同时针对被审计单位出现的财务核算不规范、财务管理制度不到位等问题及时提出切实可行加强财务管理、完善规范财务制度的审计建议，督促其依法行政、依法理财。
关键词：企业；筹资风险；资本结构；防范措施
中图分类号：F83 文献标识码：A
原标题：浅析我国企业筹资风险的成因与防范
收录日期：2012年11月12日
随着市场竞争日趋激烈，新技术、新产品层出不穷，企业为了自身生存和发展的需要，必须不断开拓，寻找新的经济增长点，开发新产品或投资新项目，通过再投资扩大自身规模，这一切都需要大量的资金保证。从我国现有企业的现状来看，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性，从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施，加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法规避风险。
一、我国企业筹资现状
中小企业筹资问题，近年来虽有一定的改善，但始终没有得到彻底的解决。尽管贷款难问题得到了初步缓解，可是获得贷款的企业及金额与中小企业实际需求相比，无论是户数上还是金额上都还存在着较大差距。
市场经济中企业主要通过两种方式融资：内源筹资和外源筹资，不论哪种筹资方式，都有一定的困难摆在中小企业面前。
（一）内源筹资有限。内源筹资是指企业不断将自己的储蓄（留存收益和折旧）转化为投资的过程。由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持，所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。在后期企业将自己的利润转化为投资，但由于中小企业传统的家族式管理的弊端、缺乏长期经营的思想以及其积累意识的不足导致了分配过程中的留利不足，所以企业内源筹资极其有限。
（二）外源筹资困难。外源筹资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。外源筹资又可分为直接筹资和间接筹资。企业外源筹资中出现的困难有：
1、直接筹资缺乏途径。直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券（企业债券、股票），以获得所需资金的行为。对于我国的中小企业而言，由于我国资本市场的不成熟，以及进入资本市场的条件限制，大量的中小企业被拒于我国证券市场之外。
在我国的股票市场上，门槛设置得比较高，对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。中小企业由于资信水平低、经营风险大等的固有缺陷，许多企业达不到直接上市融资的要求。
从企业债券市场看，中小企业很难取得发行债券筹资的资格，只能在非公开的资本市场上，在小范围内发放企业债券，以满足对资金的需求。
创业板市场热议多年，终于姗姗而来。创业板市场作为对主板市场的有效补给，它将为中小企业提供直接筹资的渠道，弥补中小企业不能像大型企业那样直接上市筹资的缺陷，最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得筹资机会。但仍是僧多粥少，解决不了根本问题。
在一些地方，随着民间借贷的逐渐合法化，民间借贷已成为私营企业筹资的重要渠道，对经济发展也做出了一定的贡献。但民间借贷高利率加剧了企业生产经营的难度，民间借贷的不规范性和自发性容易引发经济和法律纠纷，会给企业发展造成一定不利影响，给社会带来不稳定的因素。
2、间接筹资困难重重。一是抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，中小企业普遍难以承受。许多中小企业特别是个体、私营企业普遍存在经营规模小、负债大，自身并无多少固定资产，靠租赁取得的厂房、设备等，无法满足银行关于抵押贷款抵押物的要求；而且中小企业特别是私营企业大量采用挂靠、合作经营方式，企业固定资产、不动产的所有权和使用权都不明晰，也构成了抵押的障碍。二是中小企业很难找到合适的担保人，抵押担保依旧缺失。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，金融机构又不允许其作担保人；社会上专门为中小企业提供担保服务的机构也很少。即使有担保公司愿意为中小企业提供担保，但是由于其完全或几乎完全承担了银行贷款的风险，导致了担保公司不得不提高担保费用，从而加重了中小企业的筹资负担。三是一些金融机构办事程序复杂繁琐等钱到手了，可能也已错过商机。四是中小企业自身先天不足，经营风险较大，加上信用程度低，诚信意识缺乏，道德风险较大，中小企业很难获得信用贷款。
二、筹资风险对企业的影响
（一）负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。
（二）过度负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给其提供资金，再筹资能力也就降低了。
（三）增加了企业的经营成本，影响资金周转。企业负债经营必须按期支付本息，一方面增加了企业的经营成本；另一方面如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用。
三、筹资风险的防范措施
（一）树立正确的风险观念，建立防范机制
1、树立风险观念。在社会主义市场经济体制下，作为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；提高风险价值观念；设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。
2、建立防范机制。建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看：第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平；第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力；第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起，避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。
（二）企业弥补自身缺陷。银行贷款始终是中小企业直接筹资的主要来源。贷款难，并非银行不想放贷，而是由于企业信用缺失和市场风险太大，银行承受不起，所以企业自身必须向外界展示自己的可持续发展，保证自己的信用，并尽可能将自己的有关信息透明化、公开化。
1、中小企业要改变自己的经营、生存理念，把企业做强做大，解决和提升企业的核心竞争力，这种核心竞争力表现在技术创新、市场开拓、内部管理、资金等方面，存在强大的核心竞争力，企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题，很多金融机构就会主动“投怀送抱”。
2、中小企业也需要将财务信息的透明和真实作为筹资的基础工作。可考虑在全国成立中小企业协会，每个企业在协会登记完备的信息，配合政府和金融机构的资信评估体系，企业之间也可相互监督，提升中小企业在金融机构整体的信用形象。
3、中小企业协会内的中小企业应加强互助合作，资金充裕的企业可以为其他企业提供资金支持，技术先进的企业则可以为其他企业提供技术指导，还可以相互间提供贷款担保。
（三）保持和提高资产流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量，永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比（经营现金净流量÷本期到期债务）、现金债务总额比（经营现金净流量÷债务总额）及现金流动负债比（经营现金净流量÷流动负债）等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。
（四）合理安排筹资期限组合方式。筹资组合是指在一定时期一个企业为满足全部资金需求，用负债和所有者权益融通其全部资金而获得的短期资金和长期资金本息所占的份额，即企业短期资金和长期资金的不同组合。一般来说，企业对筹资期限结构的安排主要有配合型筹资政策、稳健型筹资政策和激进型筹资政策三种方式。企业采用配合型筹资政策，只在需要资金的场合才筹资：在淡季，除安排长期借款外，无需进行短期借款，短期债务将用多余的现金偿还；当企业经营进入旺季需要资金时，则可以进行短期借款。采用此种筹资政策，可降低企业因无法偿还即将到期的债务而带来的风险。若采用稳健型筹资政策，企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产的资金需求，而且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样，企业在淡季由于资金需求下降，可以将闲置的资金投资到短期有价证券上。若采用激进型筹资政策，企业的长期资金来源不足以满足长期资产的需要，要靠短期资金来源来弥补，也就是说，企业短期借款购置了一部分长期性流动资产。这使得企业必须在借款到期日重新借款，具有一定的风险。用短期借款筹措所需长期资金的部分越大，筹资的风险性也就越大。此时，公司不但要承担更高的因贷款不能展期和再筹资困难而带来的风险，而且还可能面临因利率上涨而导致更多利息支出的风险。企业应结合自身的具体情况和经济形势的要求，灵活运用各种筹资方法。
（五）优化企业资本结构。所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构的策略有：当企业资产净利润率较高而债务资本成本较低时，企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的，但不能据此认为债务资本越多越好。当企业债务比重过高时，企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资收益率，从而加大企业资本成本，使企业的资金不足，财务陷入危机之中，进而形成筹资风险；当资产净利润率较低而债务资本成本较高时，适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重，因为这样能减少财务杠杆损失，对于企业是有利的，能够维护所有者利益。安排资本结构应结合企业不同发展阶段的实际情况，科学地分析、权衡企业得失并做出正确选择，做到债务适度。
（六）确定适当的筹资渠道。由于从不同的筹资渠道借入资本的成本不同，所承担的风险也不相同，因此企业在进行负债筹资时必须结合自身实际情况进行综合分析，选择适当的筹资渠道。
1、进行银行贷款筹资，其还本付息的风险较大。银行贷款是国家进行宏观经济调控的主要手段，如果国家某一时期收缩银根，则最先受到调控的就是那些借款大户。当企业一时拿不出大笔现金偿还本息，或被迫用大量资产变现还款，而经营资金又无法得以及时弥补时就会面临破产风险。另外，银行贷款的用途也受到限制，机动灵活性小。但银行贷款资本成本较低，通常低于债券筹资的成本。所以，企业必须结合自身偿还能力，时刻关注国家宏观调控政策，谨慎向银行贷款。
2、发行债券筹资，其资本成本高于银行贷款，同时不能还本付息的风险也较大，当债券到期不能及时偿还债券持有人的本息时，企业可能面临破产风险。但利用发行债券的方式筹资，企业可根据资金需求情况自主决定所筹资金的期限和金额，并可在到期前自由支配债券资金。
3、利用商业信用筹资或筹集短期负债资金，即当企业在规定时间内不能偿还有关贷款时，对方只能终止为企业提供赊销商品或附加更为苛刻的条件，不会导致企业破产，但可损坏企业的信誉，对企业以后的交易活动造成障碍。利用商业信用方式筹集短期负债资金的风险最小、灵活性较大。
企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的影响，掌握筹资风险的防范措施，使企业既获得筹资经营带来的收益，同时又将筹资风险降低到最低限度，使其更有利于提高企业的经济效益，增强企业的市场竞争力。
主要参考文献：
[1]蔡灵芝.论企业负债筹资风险与防范[J].金融财务，2010.9.
