时间：2023-06-05 09:57:36
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇天使融资计划书，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
重视商业计划书
作为投资人，我经常会收到陌生人的来信或电话，其中很多都会约我直接面聊项目。但我想对创业者说，如果你连商业计划书都不写就想直接找我面聊，那么我是不会信任你的，哪怕你是块宝，因为这种做法这实在太草率了。毫无准备地上阵就是浪费投资人的时间，创业者也会错失融资的机会。
花半小时或一小时就能写好一份商业计划书，一般投资人看完后觉得项目有意思，肯定会找创业者深聊。一份好的商业计划书应具备以下几个特点：在开始的几页中要有你的项目的一些亮点摘要，这样容易让投资人一目了然；团队介绍也很重要，要写得清楚明确；产品与服务以及你的商业模式是什么要重点介绍，这里包括你的市场分析和竞争分析，还有目前公司的运营状况等；还要提供公司的业务规划时间表，表应做得比较细致，也要强调会严格去执行；最后还包括你对公司和产品的预测和运营计划。另外，对我来说，有了商业计划书还不够，如果创业者连公司也没有成立，只有一个想法的话，让我给他几百万，我是绝对不会投资的。
当然，得到初步的见面机会只是个开始，在双方接触过程中，有的创业者令投资人感到放心，也有的创业者，你跟他聊了一句就不想再聊第二句。也许各种情况都情有可原，而我想向创业者强调的是：不要把投资人当傻子，不要对投资人死缠烂打，不要把融资当做创业的目的，不要相信10分钟搞定投资的事会发生在自己身上，不要在天使轮就丧失你对公司的控制权，不要相信先让你掏钱的融资中介，不要在自己的优势问题上过于谦虚。能了解这些问题，有助于你拥有更成熟的投资心理。
创始人和投资人若均感觉良好，就可以选择是否合作，如果确定合作就要签署Termsheet，签署完后会有系列的尽职调查，涉及财务、业务和法务等方面，调查完没有什么问题了，双方就会就最终条款签约，最后股权以及资金就开始正式交割了。
成熟者更受欢迎
天使投资的特点是追求“高成长”，如果创业者的项目没有过多的成长空间，我觉得创业者没必要找天使，而是可以直接找亲朋好友为你“投资”。因为对投资人来说，“小市场”肯定没戏。
此外，项目本身固然重要，但最重要的还是背后操作的人。如果把创业比做“骑马”的话，投资者除了会看马本身是否强健有力，还会看骑马的人是否有赛场经验及能力等。因为同样一匹马，由不同的人骑会有不同的结果，天使投资人尤其看重这一点。人们经常会看到某个产品项目不是特别创新或惊世骇俗，但是深谙其道的人能够将其做到巅峰。
同时，每个天使投资人关注的地方都不一样，有可能是创业者的激情，也有可能是创业者的诚信度等。那么，大多数的天使投资人更青睐怎样的创业者呢？过去不少人以为年轻的、20岁左右的创业者更受欢迎。事实上，40岁上下的创业者才是投资人的偏好，可以说，他们是拿天使投资的主流群体。因为40多岁的创业者有经验、有积累，因此也更成熟、更靠谱，让天使感到可靠。当然，也会有特例，比如Facebook、Google等公司的创始人年纪轻轻就成功了，但是这样的公司并不多。而在天使投资阶段，很多投资人可能并不愿意参与公司的管理经营，对他们来说，如果创业者能够拥有运营能力是最好的。以我个人来说，我就更愿意做一个旁观者，更愿意投资一个行业经验丰富的、能力很稳定的，缺的只是钱的
创业者。
国内目前处于底层的一些公司的创业者，他们并不年轻有为，但他们更稳健，更让投资人感到放心，他们日久积累的资源和能力，也是投资人所看重的。至少从概率上讲，他们会比年轻创业者的成功率更高。反观那些年轻的创业者，虽然他们创业成功，但是某些方面还是缺乏经验。比如，在Facebook上市的时候，其创始人扎克伯格直接穿着拖鞋就去路演了，我觉得他这种做法就没有表现上市公司创始人的那种气势，会对企业造成负面影响。虽然扎可克伯格可能会觉得自己很酷，但是股民根本不买账，Facebook上市后的表现并不好。而如果是一个有多年管理经验的创业者，穿着西装打着领带去路演，我认为股价很有可能不会这么快地跌下来。
不追求赚快钱
尽管不同的天使投资人秉性和投资偏好各有不同，但是他们有一项特质是相通的，那就是他们能比别人更快、更早地发现潜在的“宝藏”，这是由天使投资人的责任决定的。
无论是创业前的启动资金，还是创业中的天使投资和风险投资，资金一直是创业者奋力争取的资源。基于筹集资金的重要性，商业计划书的写法便也顺理成章的被提到很重要的位置。可以说一份好的商业计划书是获得风险投资的敲门砖，也是企业能否融资成功的关键因素之一。相信无论是正在融资的经营者还是有融资计划的创业者朋友们都有过苦于不知怎样写商业计划书的困扰。虽然网上有很多这方面的教材和模板，但总觉得太过于刻板。如何写好一份商业计划书，如何获得风投者的信任，一直是处于融资者们关心的问题。在此与您分享一些不错的商业计划书写作经验总结，仅作抛砖引玉，希望对您有所启迪。
分享一：不同的项目有不同的计划书内容和侧重点。
在投资领域商业计划通常在20页左右PPT容易让投资者接受，通常风险投资公司对一个企业或一个项目的第一印象就是从商业计划书中形成的，企业如果连一份商业计划都写不好，那这个企业就算不上是个好企业。因为企业管理层对商业计划的重视，从侧面上反映出企业管理者的能力及远见。
完全可以相信：一份完备的商业计划书是企业能否成功融资的关键因素。每个公司、每个项目都是独一无二、与众不同的。应用市面上的商业计划书软件或模板而生成的解决方案虽然可以使您的商业计划书的格式符合标准，但这种一般化的商业计划书无法为您的项目带来深刻独到的见解，无法实现提升企业价值的重要目标。其实，融资企业走进了一个误区;要知道不同的项目有不同的计划书内容和侧重点，而套用出来的计划书会存在很多的相似之处;当你的商业计划书送致投资人手中的时候，专业的投资人能在很短的时间内便发现商业计划书是套用制成的，可见想融资企业并没有用心去制定自己的商业计划，这在投资人心中求资企业的诚信度就迅速降低了，甚至，投资人会考虑到利益风险，而终止对商业计划书的继续阅读，这样，常常使一个优质的项目流产在最初了。
分享二：不过多强调细节。
投资者关心的是产品能解决用户什么问题。
有的企业过于强调产品的功能细节，创业者担心vc不了解自己的产品。在商业计划书就写得非常具体。其实投资者更关心的是你的产品能够解决用户的什么问题。
分享三：商业模式有重点有差异。
增长潜力有多大?营销模式有效么?
商业模式，商业计划书中最常见的就是多元化的收入模式，因为商业模式多了，一定没有重点，没有重点也就是没有结果。本来资源就不多，竞争形式又很激烈，商业模式多了，公司领导自然会分心，不能专注。不能集中力量是公司的大忌。赢利模式，一句话，客户为何必须购买你的产品，收入怎么到达你的公司，增长潜力有多大。现在的企业之间的竞争已经不是产品之间的竞争而是商业模式的竞争。另外你的营销模式有效吗?
分享四：融资额要明确，财务计划要专业。
融资多少不清楚，很多创业者不是按照公司发展需求来融资的。其实，融资额一方面要符合公司未来一年左右对资金的需求，另一方面要符合公司估值和创始人对股权出让比例的计划。以最小的股权出让比例，获得足够公司一定时期发展所需资金，这样才合理。公司发展壮大后，融资渠道会更为畅通，公司价值更大，融资成本也会更低。再有，融资的财务计划。这一节比较专业，很多创业者都是输在这一点上。一些创业者说不清楚自己拿了资金到底应该怎么花，花完了之后达到怎样的目的，投资人怎么退出以及退出的回报等。说不清楚这一些数据的来源与出处，你的企业价值就没有办法评估，而你拿到资金并给VC的股权也就没有办法证明是否是合理的，所以财务部分很重要。
分享五：稳定的团队利于融资。
团队是否完整?缺少什么人才?了解自己的不足，诚实面对它并要求协助。团对应当吸收各方优秀人士加入，团队一直都是投资者最为看重的一个因素，风险投资界有这样一种说法：“宁可投资一流人，二流项目;也不投一流项目，二流的人”。也就是投人投人再投人，所以大家最关注团队，原因就是只要团队好，模式、市场与利润都是可以创造的，所以企业融资最应该关注的是团队，而投资者最关注的也是团队。有一个相对稳定的团对对投资的成功还是非常的重要。
分享六：介绍行业总的市场份额，阐明本企业占领市场的措施。
市场规模与策略。这部分内容主要包括你所提供的产品或服务所处的市场总额有多大，你的目标是占有多大的市场份额。例如有人这样估计营业额：我发明了一种新鞋垫，假设全国人民每人每年买两双，那么市场容量有26亿双，我们只要获得这个市场的一半就不得了了!比较实在可信的方法是计划投入多少资源，调查面向的市场有多少潜在客户，有哪些竞争产品，然後根据潜在客户成为真实用户的可能性和单位资源投入量所能够产生的销售额，最后算出企业的销售预测。
这一部分是为了让投资者了解你的企业所处的市场总量有多少，你能够使用什么手段占领这些市场。这样，看了这部分内容，投资人就能够了解这个市场上能不能培育出一家能在公开市场上IPO的公司出来。
分享七：商业计划书要动态变化。
在商业计划书里，尽量用数字化和通俗易懂的言语措辞来明晰地描述企业产品或服务的属性，让投资人和团队对产品或者服务项目有足够的兴趣和信心。同样注意策划手段的运用，千万不能过头，要适可而止。很多创业者认为一旦商业计划书写好后，就不需要改变了，其实，商业计划书三个月前的与三个月后的，肯定是不一样的。因为市场与环境随时在变化，创业者的想法也在变，而创业者跟投资人谈完之后所知道的缺点与不足也在促使着商业计划书要修改，所以商业计划书也是一个动态的东西，处在变化当中，需要不断添加一些新的市场数据，不断加入一些新的元素，这样的商业计划书更能得到投资者的持续关注，寻求资金支持的企业不要盲目、更不要走捷径去编制商业计划书，先将融资路径设计好，然后调研、整理各方面的基础资料，接下来才可以考虑策划高质量专业的计划书，这才能使得事半功倍。
分享八：最佳融资时间是企业发展就差钱、点把火就能扩大很多规模的阶段。
关于融资金额的部分其实很多时候都会犯这种错误的，典型待价而沽的心态。比较好的融资时间是企业发展就差钱，点把火就能扩大很多规模的阶段，当然在此之前必须有足够的经营数据支撑并证明了你的商业模式和思路是可行的才行。
分享九：商业计划书在5-8页最好
PPT商业计划书，有个VC告诉我在5-8页最好，多了的没时间看下去的。
分享十：风险评估很重要。
风险评估也很重要，我始终把财务、市场规模与策略、风险评估作为商业计划书的三个主要内容。
分享十一：保持差异化，将有限资源集中到一个简单明确的点上。
在每个环节都要参照路长全的聚焦和切割原则，在产品、用户、市场、收入每个方面都保持与对手的明显差异，并确保将有限的资源集中到一个简单明确的点上。
目标客户和潜在客户的分析解决的是用户模式的问题。可以参考蓝海战略探讨的买方链，以及路长全的优先聚焦。
每个人都至少有一个能够改变世界的创意。而初创企业创始人的不同之处，就是他们能够将创意变成实际的行动。如果你也有辞职去创业的想法，行动之前指定一些计划自然是有必要的。但是，一旦你做出了创业的决定，你最好应该马上就行动。执行力最重要的部分非常简单，那就是开始行动。至于迈出第一步之后要如何继续，以下10件事情是必不可少的：
1.市场研究。如果你真的找到了一个优秀的创意，并且想要将它作为你毕生追求的事业，那么你要做的第一步就是进行市场研究。首先你先要写下你想要帮助人们解决什么问题。你一定要动笔把它写下来，然后把它放在办公地点最显眼的位置，让自己时刻都可以看到它。你要搞清楚有多少人正在面临这个问题，然后与这些人进行对话。
2.获得知识产权。知识产权（IP）就是让某个人或是企业拥有创造某种产品的权利。知识产权的类型包括专利、版权和商标权等。知识产权对于一个企业能否获得成功至关重要，它可以在竞争中保护你的优势，成为你在竞争中的对外壁垒。你应该在创业初期就获得知识产权，从而让你远离模仿者的侵扰。相反，你也不应该成为模仿者，即使是不经意间侵犯了别人的知识产权也不行。你要确认自己的产品没有侵害其他人的知识产权。否则的话，你将会面临严重的法律指控。在确认自己没有侵犯其他人之后，你应该立刻去注册专利、商标和版权。
3.品牌决策。树立品牌不仅仅是简单的给自己起个名字，它的目的是要给你的创意树立一个身份。你不仅要选一个自己喜欢的名字，还要选一个能够代表你所想要解决的问题，以及使用你的产品所获得的体验的名字。你可以分析市场上同类产品的成功经验以及失败教训，从而给自己找一个好名字。在这个时候，你还应该去注册企业的域名以及其他相关的营销材料。这个时候你还要写一个好的企业自我介绍，当有人询问你的企业时，你能够在几分钟内向对方进行详细的介绍。
4.注册企业。对于初创企业来说，公司的注册是一件非常重要的事情。很多事情都会对企业的成立产生影响；相同，成立企业也会影响你创业生涯的方方面面。注册企业是一个非常重要的过程，它代表着你正在将创意变成一个合法实体，而且你还要决定企业的组织架构形式。
5.选择联合创始人。如果缺少了适当的协助，即使最好的创意也有可能急速消亡。事实上，一些投资人在考察初创企业的时候，他们会在研究产品之前先调查创始人团队。如果你已经有了联合创始人，恭喜你。如果还没有，赶快给自己找一个。你要找一个自己熟悉的人，至少是曾经有过交往的人做你的联合创始人。寻找联合创始人的关键，就是找一个技能上与你互补的人。工作方式和对方的性格也是需要考虑的因素。毕竟你要与这个人朝夕相处，以团队的形式朝着同一个目标努力，如果你们之间天天吵架，相信结果也不会太好。
6.撰写商业计划书。让自己的初创企业沿着正确的道路前行，最好的一个办法就是撰写优秀的商业计划书。还记得此前你所做的市场调研吗？现在用上它们了，确定你自己长期目标，并且制定多个短期目标，让自己不断跨越一个有一个里程碑。
7.找办公地点。工作的地点的确能够影响初创企业的未来。不同的办公地点适用于不同类别的企业。许多创始人为了省钱，初期都会选择在家中办公；还有一些创始人选择合作办公室，另一部分则选择自己租赁办公室。不要害怕实验，但是不要让找完美的办公地点这件事干扰了你的工作。
8.寻找导师。导师并不是所有人都需要的。首先，你要先确定自己是否需要一个导师。如果你需要，你就要寻找正确的人选，这个人应该能够给你带来巨大的改变。也许你和你的联合创始人有着极强的专业技术，但是一个优秀的导师能够让你更好的了解产业和市场，帮你一路上在遇到挑战时成功克服它们。
9.加入企业加速器项目。如果你需要额外的资源和技术，你可以考虑加入企业加速器项目。初创企业可以在这里获得快速的成长，因为加速器有着丰富的导师网络资源，有的时候还能为你提供小额投资。这些项目在最后的Demo日时，还能让初创企业得到接触媒体的机会，并且让你与其他初创企业得到接触和合作。但是有一点需要注意的是，通常情况下这些项目会想你要求一部分股权。毕竟天下没有免费的午餐。
10.融资。对于许多初创企业来说，继续向前发展缺不了资金的支持。因此，企业创始人会以企业股权为代价，从天使投资人或是风险投资人那里换取资本和建议。这些资源将会为初创企业提供巨大的帮助。然而，融资也有缺点，在进行融资之前，你必须对这些缺点非常明确。如果你的企业需要融资，你首先要做的就是确定自己到底需要多少钱，以及进行融资会对你的初创企业产生什么样的影响。在搞清楚这些问题之后，你要确定的就是融资的方式――众筹天使投资人还是传统VC机构。再之后，你就要努力练习自己的融资演说了。以上这个列表自然无法涵盖创业过程中的方方面面。然而，完成这10个步骤至少能够让你行动起来，成为一名真正的创业者。（来源：创业邦）
得到美国风投的认可，对于许多IT创业者来说，一直是个梦想。但是在深入到具体的操作之前，作为一个已经拿到风险投资的先行者，我想说，团队才是一个企业真正的生命线，要美国的投资方认可项目，最重要的是让它认可你的管理队伍，不是某一个人。
以下是美国天使投资和扩展投资商经常提出的几个问题。
技术价值决定买价
技术价值既决定你项目的价值，也决定这个项目中的中资方与你们之间的股权分配。正确地评估，有利于你们向资本投资方开一个适当的价钱。技术的价值一般由其先进程度、唯一程度、成熟程度和商业盈利等项决定。技术在项目中的作用，结合不同的项目需要进行不同的了解。对于一个创业项目的定位，它的核心价值可以来自技术，也可以来自团队信用，还可以来自独特的商业设计和市场模式，甚至可以来自一块前所未有的市场空白的挖掘能力。我们的项目具有一定的技术特色，但是在很多时候，往往技术方面的优势既不是项目的充分条件，甚至也不是必要条件，所以我们的计划书一方面加强对于技术优势的阐述，一方面也没有忽略与技术有关的市场、用户心理等背景分析。
一般说来，国内的技术并非世界领先的先进技术，而将其具体应用到商业上，投资方的认可和投资方的疑问将很多。据我所知，在美国认为技术重于一切，国内认为项目创意和市场价值才是关键，这显然需要花大量时间去调节矛盾，矛盾协调的关键问题就看怎么沟通和变通。
不知你们项目是否取得这方面的专利，是否可以得到法律保障？在你们项目的领域内，是否具有独特的价值潜在力？美国人更看重的是怎样去保护自己的技术价值。美国投资方看到项目的最高的价值，就是正在去上报，但还没批准的专利，也就是手续没完成中的项目。专利拿到手上的项目，特别是已经过了3年或者5年的，投资方不会接受，他们会认为这已经过时，没市场价值了。法律的保护是最重要的，建议大家最好在中国已经具备项目专利的同时，去美国再申请一个，这样才可以得到国际的更好的认可，这点更有利于你的谈判。在美国
关于商业盈利，这项技术总市场前景有多大，你们可以占多少市场份额？美国看重的是怎么去占领这个市场，去完成这个任务。通常商业计划书一般计算出3年内的目标和财务的预算报告。国内资本市场一般投资回报率为10倍就做得很优秀了。但美国的天使投资就不一定了，有的需要20~30倍，甚至是更多，你项目的亮点、定位和评估是至关重要的。
管理水平最动人
在你的技术专家和运营管理队伍中，技术股份和管理股份通常分别占25%，投资方是50%。管理队伍去联系资金，具体谈到多少，看你们的本领了。另外是否有真正地从事过成功经营管理活动的经验，非常关键。应该说，目前好的项目很多，但是好的创业经营者很难找。投资者，与其说是投项目，不如说是投资给好的经营者和创业者。创业团队的组建是至关重要的，很关键！默契配合和信任加上管理文化将决定项目是否成功。
在美国，通常情况下技术专家和运营管理队伍是相同一帮人马，都具有管理和技术能力，可以很方便开展业务。我的创业团队既有法律、经济方面的背景，也有事业和海外创业的背景，更有传播和创新开发方面的背景，同时大家的文化背景及价值观是高度互相认同的，所以给投资方留下比较深刻的印象，对于融资成功起到很重要的作用。因此一些创业的朋友，在前期做团队组织时，需要深入研究什么样的组合是投资方最容易接受和被打动的。
投资量切莫贪大
种子公司刚开始创业时，项目拿到的投资量并不是很大，对于美国资本投资市场来说，是很小的一部分投资，一般是10万~20万美元。可在美国找10万~50万美元的难度相比找100万～500万美元以上更难，因其花在项目上的时间都是一样的，活动的前期开支也一样。在我们的项目中，并不主张非常大的投资量，因为大的投资量会提高投资人对股权比例的要求。
在美国，天使投资人一般日子过得很幸福，他们通常是有钱人，可以从信用卡拿出10万美元投资做项目：通常第一年10万美元，以后在1~2年内投资是10万～75万美元，投资对象一般是自己的亲戚和朋友，大家商量一起做些事。另外美国的政府也会鼓励天使投资人，更直接点就是金钱支持，投资人可以合理避税。
在美国，取得风险投资看起来似乎比中国容易，可是投资后，投资者对创业层的管理比中国要严多了。根据我多年切身的经验，很多国内的创业者很难过这一关。
财务数据要讲规矩
美国投资方最看重的是技术和数据，因此一定按照美国的GAAP 格式。国内可以参考Quickbook格式、Peachtree Account格式或者是IRS格式，严格按照表格填写数据。正确的数据和市场计划，对项目的吸引力非常重要，投资方会在这方面下许多工夫，提出不同的疑问，来认证项目市场未来的发展情况，没有一定的调查和了解作为支持，回答是没有任何说服力的。数据类的调查，可以很有效吸引美国投资方，但不可以盲目夸大，要切入实际。
开始时，我们在项目计划书中并没有严格按照商业计划书在美国的普遍格式和要求进行设计，而是围绕项目特征和中国市场实际，着重阐述项目的市场前景、操作模式的可行性、用户预先调查的结果、市场拓展的具体计划、未来几年的进度等。我们觉得计划书的写作设计需要围绕项目特征实事求是进行，不一定拘泥于格式，而把事情和道理说明白反而是最为重要的要求。此计划书得到美方的认可，但是在谈判时，我们还是按照美国规定的格式重做了一份。建议最好准备商业计划书的附件，美方随时会问到数据的来源，另外其他旁证也很重要。
中间人至关重要
国内通常采取佣金制度，比例一般是3%~5%，但是要预支一部分，可能会不利于即将开展的项目。在美国，佣金比例更高一点，但是美国前期开支是免费的。是否能找到可以帮助你项目的公司或者个人至关重要，项目成功后， 风险投资方中间人或者是公司拿到5%-15%，如果在前期开展时给的话，那么成功后他们最多才拿到5%，所以评 估时，大多数联系人希望对小投资者限制在一年以上，可以得到10%，将来做大，自己的好处就多了。对财务支票问题，投资方的要求很严格，将来汇报工作应当明确。
根据美国创业研究中心（Center for Venture Research）的天使投资报告，2007年美国有258,200个活跃的天使投资人，投资了57,120家企业，投资总额为260亿美元，各项数据都比2006年有所增长。而2007年同期风险投资只投资了3,813家企业，投资总额为294亿美元。按照上述统计，天使投资的平均投资额为45.5万美元。
入门门槛
国内的天使投资在这几年开始逐步得到媒体和社会关注，他们也投资了大量耳熟能详的优秀企业。同时，一批曾受益于天使投资和风险投资的企业家，在其企业上市或出售之后，手持大量资金，以天使投资人的身份再次投身于创业圈，扶持在他们眼中富有潜在价值的初创期甚至是种子期的企业，出现了像沈南鹏、邓峰、江南春、钱永强、周鸿等一批具有代表性的具有成功创业经历的天使投资人。
但总的说来，国内的天使投资还处于初级阶段。美国的天使投资人数以万计，投资项目数是风险投资的10多倍。而据业内保守估计，中国的天使投资人只能以百为计，投资案例及投资额更是少得可怜。
通常，天使投资人具有一些共同的特征：
30-60岁；年收入超过50万人民币，流动资产超过500万人民币；有过成功的创业经验；愿意长期投资（5-7年）；喜欢为创业者出谋划策，一同做事；投资自己熟悉的行业；通过推荐的方式获得投资机会。
在国内目前满足以上条件做天使投资比较活跃的，主要是一些民营上市企业的高管、私营公司的老板、VC合伙人等。对于理想的天使投资人，国内知名天使周鸿也提出了三个条件：第一，对产业了解，才能规划方向；第二，至少干过企业，知道创业是怎么回事，能够给创业者一些很具体的指点；第三，要有很好的人脉关系，要跟VC熟，给创业企业融到后续资金。
投资形式
不管是什么背景的天使投资人，首先要把天使投资作为一种真正的投资，并在法律文件上正规处理，避免给以后的经营管理、继续融资埋下地雷。
首先，天使投资没有标准的估值。通常天使投资项目的投资前估值是1百万至1、2千万人民币之间，但偶尔也会在这个区间之外。大卫・比尔（David Beer）在英国经营着一个天使投资网络联盟20余年，他得出了一个简单“真理”：“如果只是一个想法（Idea），那么它值1万英镑；如果有一个可以信任的管理团队到位，它可能值10万英镑；如果它把东西卖给了真实的人，并且挣到了真实的钱，那么它值50万英镑”。
其次，不同的天使投资人喜欢不同的投资形式：优先股（普通股）或者可转债。
优先股（普通股）方式，也可以说是Pre-VC投资，跟VC投资获得的优先股（普通股）类似，但是附加的投资条款要少一些。对于一个早期创业公司，50万的投资可以获得25%-50%的股份，所以，典型VC的很多条款对天使投资来说杀伤力太大。
可转债方式，就是运用可转债的债权及期权双重属性，天使投资人每年可以获得约定的利息（通常年息6%-8%），还拥有在未来某个合适的时机（通常是A轮融资时）将其投资转换成股份的权利，并以后续融资的折扣价（25%-40%）转换，以补偿天使投资人所承担的早期风险。
投资对象
国内由于环境和政策的不明朗，以及创业者和投资者之间的信息不对称，甚至包括和后续的VC之间的沟通，都有可能使得天使投资的风险变大，收益得不到保证。
天使投资人通常青睐此类项目：
有个不错的创业团队，在行业经验上、技术上等有独到之处；
有创新的商业模式或产品，也许还处于Idea阶段，企业没有正式开始运营；
创业企业已经开始运作，已经有了一定的发展，商业模式也得到市场验证，比如网站访问量、产品销售量等都有了一定的数据；
所在的行业并不热门，可能还没有吸引VC的注意，但潜在空间很大；
创始人已经倾其所有，创业者不应该还在别人的公司里兼职或者开着汽车、住着大房子；
资金的需求量不大，可能是几十万人民币到几百万人民币之间。
在和创业者沟通时，要问清楚几个问题：
你愿意出让公司的部分所有权和控制权吗？
你可以证明公司在未来3-7年之内实现可观的收入和利润吗？
你可以证明公司将会给投资人可观的回报吗？
即使你不同意投资人的建议，或者董事会的决定，但仍然可以接受吗？
你的企业在3-7年内有退出计划吗？
注意事项
多和其他天使投资人进行合作。在美国，从80年代后期，就开始有各种各样的天使投资人俱乐部，比如著名的天使投资人网络目录（Directory of Angel Investor Network）就专门收集了各种各样的俱乐部。在这一行，单干是非常危险的，很多时候，一个人的投资，可能最后连为什么失败的原因都会找不到，而联合投资，会少走很多弯路。
仔细调查要投的团队，要充分了解创业团队，进行深入交流。投资最重要的就是看人，做任何投资都是这样。除了仔细研究商业计划书之外，更要了解团队的各个方面。一个值得信任的人，哪怕他的商业模式后来改变了也没有关系。IDGVC在中国投资的所有案例中，只有如家的商业模式从头到尾是一样的，其他的都经过各种各样的改变。天使投资也是这样，商业模式可以改进，但是人却是不会变的。
做好服务的心态，投资是为了获得高风险补偿的高回报，但是同时要以服务的心态去对待创业企业，成为他们的顾问，理解创业者的困境和他们的目标。对他们提出自己的建议，多给他们带来除了钱以外的资源，用心去帮助企业成长。要像尊重客户那样尊重接受投资的创业者，千万不要有出资人就是老大的想法，那样只会不利于公司的发展。
中国互联网协会理事长高新民认为，随着互联网技术和模式的不断翻新，在互联网上创业的机会将会更大。
从一组组数字也能看出目前资本对互联网企业的青睐。据清科研究中心统计，在2010年国内创投市场上，互联网行业以125个投资案例位列风投最青睐行业之冠。2011年一季度共发生投资案例232起，其中互联网行业45起，涉及投资金额6.93亿美元，几乎接近2010年全年互联网7.18亿美元的总额。
以最为疯狂的团购为例，美团网2010年底拿到红杉2000万美元的投资，拉手网年底完成了高达5000万的第二轮融资、几个月后又融资1.1亿美元，大众点评网也在2011年初融资1亿美元。搭上社交概念的恺英网络也在2011年初获得了1500万美元的融资，而以3C产品起家的电子商务巨头京东更是融资15亿美元。
梦想的舞台
1999年10月12日，马云在家里对阿里巴巴18位创始人说，电子商务会在中国成功，互联网会在中国成功，2011年，淘宝迎来了它的万亿时代。遍览中国商业的诸多细分领域，历经十年发展后，已经开始出现把持市场的大玩家，让其他潜在竞争者望之兴叹，但或许只有一个领域例外――互联网。
互联网的特点决定了创业者永远不乏成功的机会。即使有了雅虎这样的门户，谷歌依然能生存壮大起来，并超越前者；同样，即使有了谷歌的生态“垄断”，但依然挡不住Facebook朝着千亿美元的估值膨胀；即便有了Facebook，像Groupon这样的团购网站照样在一群大鳄的眼皮底下野蛮生长。这就是互联网的创业环境，有创意、有创新特质的互联网创业项目总能脱颖而出。
新浪网首席执行官曹国伟表示：“今后十年内电子商务将成为中国互联网的增长动力，这是个巨大的机会。” 在电商的大潮里，长江后浪推前浪，江山代有才人出，这是一个英雄不问出处的传奇时代。
曾几何时，对大多数人来说，电商还只是停留在纸面上的一个些许模糊的概念，那时候，电商还只有一个狭义的定义：是指实现整个贸易过程中各阶段贸易活动的电子化，如今它早已被广泛的应用于利用网络实现所有商务活动业务流程。从事电子商务的网商们更已经崛起为一股不容小觑的经济力量，他们打造了新的商业文明，丰富了商业世界的风景，实现了无数创业的梦想，更为热切的投资市场提供了机会。
另辟途径
当越来越多的传统企业开始“触”网，它们并不是一个人在奋斗，在它们的背后有着一支规模庞大的“后援军团”。眼下，网络财富的时代更吸引越来越多的天使投资人和VC、PE们的关注。
2010年10月，麦考林在纳斯达克上市，首日股价大涨56.9%。麦考林的上市拉开了长达7个月的中国概念股赴美上市大幕。这7个月来资本市场持续升温，年底视频网站优酷、电子商务网站当当和移动互联网公司斯凯成功上市。2011年3月奇虎360登陆纽交所，5月初人人、网秦、世纪佳缘相继成功上市将这波热潮推向了顶峰。
数据显示，2010年中国电子商务全行业融资额高达10亿美元，知名案例有：凡客诚品（1亿美元）、京东商城（5亿美元）、拉手网（5,000万美元）、梦巴莎（6,000万美元）和乐淘网（2亿元人民币）。资本市场对中国概念的疯狂也迅速影响到创业市场，一些创业者仅凭一纸商业计划书就能拿到天使投资，据说有天使投资人甚至在旅行箱中装满现金去见创业者。
股权众筹作为资本市场的一种重要形式，诞生于美国，是指创业者通过在股权众筹平台项目，以吸引投资者投资，从而募集到资金的一种新兴的融资模式。投资者则通过投资可以获得不同形式的投资回报。股权众筹在我国的表现形式主要有三种：即天使式股权众筹、会籍式股权众筹、凭证式股权众筹。天使式股权众筹是投资人通过众筹平台寻找初创期的企业或项目，通过投资要求有明确的财务回报要求，一般适合高科技创业企业或项目。会籍式股权众筹一般采用同股同权的方式进行投资，投资人通过投资不仅直接成为被投企业的股东，而且还可以在获得相应回报的同时拥有更多的人脉圈，其最典型的案例就是众筹咖啡。凭证式股权众筹主要是通过卖凭证或股权捆绑的方式进行募集资金，投资者通过投资可以获得相关的凭证，但投资人一般不会成为公司的股东，美微传媒就是典型的凭证式股权众筹。
在我国，股权众筹行业的发展基本可以分为两个阶段。在2011年到2014年之间，天使汇、大家投、创投圈、人人投等平台的创立，是股权众筹行业的创始梯队。2015年上半年，京北众筹、阿里、京东等创新平台的创立是股权众筹行业的新生力量。尤其是出台的《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》使得股权众筹行业更加合法化、专业化。根据《2015股权众筹行业发展报告》的数据显示：仅2015年上半年就新增了38家股权众筹平台，占平台总数的35.51%，截止2015年7月底，共113家平台开展股权众筹业务，这些平台项目的成交数量已达到1335个，成交额达到54.76亿。其中交易额突破5000万元的平台有53家，占到总数的20.4%。由此可见，2015年股权众筹迎来了发展元年，随着股权众筹平台数量的增加，平台间的竞争也将愈加激烈。
我国小微企业融资窘境
随着经济的发展，小微企业已经成为我国国民经济的重要组成部分。作为构成我国经济基本细胞的小微企业已经占企业总数的90%左右，且提供了全体企业就业机会的85%以上。因此，小微企业的可持续发展直接关系到我国经济的持续增长。目前，制约小微企业发展的最大问题是融资难，由于其规模有限，往往陷入“规模小―融资难―无力扩张―无法创新”的恶性循环中。从山西省小微企业的融资状况来看，民间融资所占比例最高，其中主要是个人借款，个人借款比例占整体融资额的50%以上，通过正规金融机构进行融资的比例不高，尽管近两年小微企业从银行贷款的比例在上升，向个人借款的比例在下降，但整体来说，小
微企业仍然存在严重的融资不足现象。其原因有二：第一，小微企业多数是家族式企业，规模小，财务信息不透明，缺乏现代企业制度的约束，导致其经营风险大，信用能力不足。这些因素严重影响到小微企业的顺利融资；第二，小微企业融资渠道单一。由于小微企业自身原因，导致其在融资中除了民间信贷，就是银行贷款，尽管政府出台各种政策支持小微企业融资，但这对小微企业的资金需求来说只是“杯水车薪”。
股权众筹支持小微企业融资的优势分析
创新融资模式，增加融资渠道。目前，我国小微企业融资多数以传统的融资渠道为主，但随着企业的发展和资本市场的变化，传统的融资渠道已无法满足小微企业的融资需要。股权众筹的出现为缓解小微企业融资问题提供了新的融资渠道。股权众筹的多种表现形式为小微企业融资提供了灵活性。小微企业可以依托股权众筹平台获得企业发展所需资金，并可以根据企业的发展需求，选择不同的股权众筹形式。总之，股权众筹的发展不仅为投资者提供了新颖的投资手段，也开拓了小微企业的融资渠道。
降低融资门槛和融资成本。小微企业在传统的商业信贷融资中，由于自身条件有限，时常被银行等金融机构拒之门外，其主要原因是银行对小微企业设定了较高的融资门槛，银行除了要求企业规模、营业收入、企业信用等条件达到标准外，还对小微企业的贷款额度、贷款期限、贷款用途等做了严格规定。较高的融资门槛导致小微企业在融资时融资成本不断上升。相比而言，股权众筹融资一方面降低了小微企业的融资门槛，另一方面也降低了融资成本。众筹平台一般只要求小微企业提供项目的商业计划书、可行性报告、项目风险等相关信息，只要项目通过股权众筹平台审核就可以向广大投资者募集资金。倘若募集成功，小微企业所面对的融资对象也是大众投资者，其筹集资金的风险比较分散。并且，股权众筹融资在性质上属于股权融资，对小微企业来说没有定期偿还的债务压力，同时也降低了融资成本。较低的融资门槛和融资成本有利于小微企业不断创新和发展。
弱化信息不对称，提高融资效率。小微企业在传统融资方式中，由于信息不对称，导致融资门槛过高，即使符合融资条件，也需要通过层层审批才能融资成功，复杂的审批环节延长了小微企业的融资时间，降低了融资效率。股权众筹融资相比传统的融资方式而言，其审核简洁、快捷，只需通过平台的审核即可。而且审核通过的项目需要在众筹平台展示其项目创意、项目风险、商业计划书等详细资料，投资者可以借助平台查阅项目的实施情况。因此，股权众筹融资特有的审核机制和众筹平台的多重功能弱化了信息不对称，提高了融资效率。
小微企业股权众筹融资存在的问题及建议
法律法规方面。股权众筹的实质就是通过互联网，借助众筹平台进行投融资的过程。其本质上属于小额私募股权性质的融资。尽管2014年12月中国证券协会公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，但该办法也仅仅属于行业自律规范文件，其效力远远不及法律法规，并且与《证券法》、《公司法》的相关规定有冲突。我国《证券法》规定公开发行证券必须通过相关部门核准，否则是擅自发行，属于违法行为。股权众筹的行为在《管理办法》出台之前，属于“擅自发行”行为，存在着非法集资的风险。我国的股权众筹都是通过“线上+线下”两阶段完成融资过程，平台在“线上”对项目的审核必须保证真实性，否则就会触碰“非法集资”的红线。由此可见，目前我国的股权众筹在《证券法》、《刑法》等相关法律的限制下，发展空间被极大的压缩。因此，我国政府等相关部门应尽快完善法律法规，并推进其落实实施。
知识产权方面。目前，股权众筹平台对投资者实行的是形式审查，不严格的审核制度会导致小微企业项目的信息泄露。一般来说，小微企业为了通过平台审核并吸引大众投资者，募集到足够的资金，往往把项目的创意、技术、商业模式等资料详细地展示在平台上，这就为盗版商提供了剽窃的机会。因此，应加强知识产权的保护。一方面小微企业应提高知识产权保护意识，尽早完成相关专利权的注册；另一方面，需要众筹平台在小微企业的创意展示、信息披露方面与产权保护之间找到平衡点，实现项目信息的适当披露。
[关键词] 天使投资 风险投资 比较分析
一、投入阶段
1.资金筹集
天使投资一般为家庭或个人的自有资金构成。这些非正规的投资一般是受过良好的高等教育或经历过自主创业的知识分子希望利用自己拥有的大量剩余财富投入具有潜力的初创企业，甘冒风险助企业成长一臂之力同时追逐高额回报。由于天使投资自发且分散，因此单次投入规模不大，在1万至50万美元之间。
风险投资从大型风险投资机构（如养老基金、银行、保险公司等）筹集资金，并由职业的创业投资者进行专门的管理。其中投资人负责提供资金，他们共同分享所投企业的利润；风险投资家除了经营所得的一定利润以外还将取得一部分的管理费用。正式的投资机构资金相对集中，一次性投资规模可达100万美元以上。
2.寻找投资机会
天使投资和风险投资都致力于发现机会，将目光投向有发展前景和高增长的企业。它们按各自的喜好选择性的进入：天使投资人常常对自己熟悉或曾经从事过的产品或服务企业投资。风险投资机构也锁定在某个或某几个特定领域和行业进行投资。然而它们在企业生命周期的不同时期进入。
在种子期或初创期，可能只有一个产品的概念或还存在与创业者头脑中的一个点子，此时企业刚具雏形或只是创业团队还在筹备中。此时资金需求量不算太大且风险极高，自筹资金不足然而风险投资机构受经营管理成本及周期较长的限制暂不会涉足，因此天使投资在这时扮演了举足轻重的角色。
当产品构思成形，以及企业初具规模的时候，此时以完成产品开发和市场调查，企业已经开始商业化生产和销售并发展了自己特有的商业模式，在最初的试销获得成功以后，生产、销售、服务已具备成功的把握，企业希望组建自己的销售队伍以提高销售能力，进一步开拓市场和加强服务质量。而且企业需要进一步的资金进行下轮的自主研发创新或加速提高产能效益。该阶段的资金需求量很大，比较保守或规模较大的风险投资机构往往希望在这一阶段提供创业资本。
3.项目评估
每年有大量处于创业阶段的中小企业等待着天使融资或风险投资为其打开一扇门，然而最后真正能够获得融资的企业少之又少，甚至不到这些所有企业的1%。在堆积如山的创业计划书中只有很小部分能够获得见面会谈的机会，因此前期最好有熟人、朋友或一些专业机构推介引荐。对感兴趣的项目初步识别并有合作意向的进行筛选。
不管是天使投资还是风险投资，它们总希望甄别出新兴的、快速成长的、具有巨大竞争潜力的初创企业。它们对企业的评判及筛选的标准大致为：项目是否具有足够的吸引力和闪光点，是否能够开发创造出新市场并占有一定的市场份额，是否拥有良好的创业管理团队，以及能否有一个明确的退出方式。
不同的是，天使投资者较少受财务利益的驱动，他们要求的回报少于风险投资家所期望的回报。因此他们在对项目进行评估的时候更加灵活机动，限制条件相对较少，因此进入的门槛比风险投资低。由于天使投资者比较看重成功经营创业企业后的成就感，他们所选企业常靠近自己工作和生活的地域。这样的评估过程更加简单快捷，能以较短的时间满足企业度过资金短缺的难关。然而，风险投资由于受到投入与收益的压力对项目的审核和考察的程序及方式更加严格缜密，委托专业的第三方中介和一些专业机构进行尽职调查，将对企业的各个方面作定量的考核和分析。通常还需要聘请专业会计事务所进行财务审计。整个评估工作是一项既繁复又耗时的工程，花费成本较大，前后历时较长，但相对也更加科学合理。
二、培育阶段
1.提供增值服务
天使投资者不仅拥有大量的个人财富，而且一般具有丰富的知识和较强的学习能力，在从事的领域和专业内博采众长，取得了卓越的成绩。他们追求自我价值的最大实现，因此并不满足于眼前的财富及成绩而参与新创企业的经营活动的指导。他们通常在所投资企业的董事会中占据一个席位，并提供各种水平的管理投入。他们凭着经营理财或技术专长、对市场敏锐的洞察力在很多方面帮助创业者，如经营理念、关键人员的选聘及下一步融资等，享受为企业成长献计献策、创造就业岗位而获得成就感并且实现取得高额回报的初衷。天使投资者在企业管理过程中有明显的侧重点。据Enrich(1994)的调查，天使投资者涉足程度最高的三个项目依次为：推介企业给其他投资者、监视企业的财务状况和为企业家提供咨询。其涉足程度最低的三个项目是：产品和劳务的开发、设备和供应的选择和专家支持系统的开发与组织。从此项调查中可以看出，天使投资人的工作是集中在企业的投融资管理和企业营运状况的监控上，而对于企业的具体管理工作涉及较少。他们和企业家在企业管理上有明确的分工。这种分工既要保护投资者的利益又要使企业具有经营管理上的自。他们给予创业者更多的发挥空间和自由度，能使创业者按照自己的想法和意愿放开手脚去做而不会受到太多的束缚和阻力，只在合适的时间给予适当的参考意见，为企业的发展壮大起到催化剂的作用。
风险投资家不仅可以为创业者提供有价值而且强有力的资金来源，这些经验丰富的专业认识还为创业者或者成长企业进行更为细致和全面的指导，包括提供市场研究和规划发展战略；管理顾问、监督和评价功能，建立会计控制；与预期的客户、供应商和其他主要商业人员进行接触；建议运营策略，协助签订技术协议；聘请经验丰富的高级主管，帮助起草招收新员工的协议和劳动协议；提供与政府监督管理相关的咨询和指导。通过以上的服务，他们能够为组织建立起人脉网络：潜在合伙人、未来的投资人、聘雇人员、会计师、律师等，还能提供无形的协助，即创造出一种追求挑战的创新文化环境，鼓舞有天分的人勇于开创新事业，以系统化的机制支持他们创业。
2.追加创业资本
大部分企业在得到第一笔创业资金后不断地成长起来而需要分轮次的后续投资。对于下一轮资金需求量仍然较小、第一阶段的合作较为完满得到彼此认同且投资者得到预期回报率的收益后，天使投资者可以追加后轮投资。如果下一轮的需求量扩大以至于超出天使投资者所能承受的风险范围或资金范围，天使投资者可以为创业者寻找、引荐其他规模较大的风险投资机构，或由创业者自身通过其他方式和渠道寻找天使投资的替代。然而，如果前轮的合作意向打破或由于市场反响不高、人才流失等诸多原因造成的创业失败使得初创企业无以为继，天使投资者可以终止对其的投资。
风险投资者也可视前期的投资效果决定是否进行下轮投资。如果企业快速发展已符合上市的条件，风险投资者应帮助企业积极筹备上市，包括找寻投资银行、证券公司等活动。
三、退出方式
不论天使投资还是风险投资，它们甘冒风险的最终目的是获取了高额收益后成功退出初创企业，安全撤出资金以进行其他方向的投资。
天使投资较少考虑资金退出问题，一般由天使投资培育起来的初创企业再由规模较大的风险投资机构做出判断以延续资金的注入，而天使投资者得到企业盈利的分红。与天使投资相比，而风险投资更加关注退出机制。风险投资的退出方式主要有首次公开发行（IPO）、兼并收购（M&A）、股份回购（MBO）和破产清算。
结语：以上按投资的阶段，即投入、培育及退出阶段逐一分析了天使投资和风险投资的区别，对于处于不同发展时期、不同经营状况的企业选择符合自身的融资手段具有现实的实践意义。
参考文献：
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[2]刘子馨:试行“创业天使“攻克创业初期融资瓶颈[J].上海金融,2002(12)
在北京海淀区中关村西区，一条北临北四环、西靠苏州街、原是海淀图书城步行街的细小街道，如今热闹非凡，人气超高，甚至成为北京一道新景，这就是中关村创业大街。
这条定位于创业服务集聚区、科技企业发源地的创新创业特色景观大道，如今已集聚了车库咖啡、3W咖啡、Binggo咖啡、飞马旅、36氪、言几又、创业家、联想之星、天使汇、JD+智能奶茶馆等一大批创业服务机构。
中关村创业大街甚至成为外地创业者的朝圣地。但凡外地过来的创业者，如果不去中关村创业大街走一遭，都不好意思说自己经历过这个创业的黄金时代。
“这时世界上如果有一个地方能超过硅谷，那就是中国的中关村。”德国《明镜周刊》记者在探访中关村后如此感叹。
这股风潮不仅在北京，在上海，在深圳，在更多城市，在实体经济增长放缓之后，在互联网从第一代走向第二代的进程之中，在“大众创业，万众创新”的号召之下，中国互联网的创投江湖从未像今天这样热闹过，疯狂过。
创投皆狂热
3W咖啡馆往南边不远处，是国内最早成立的股权众筹机构天使汇。创始人兰宁羽曾是一家音乐网站CEO，乐队主唱和键盘手，一个电视台英语节目主持人。如今身处创业大街的他，去年每天平均能接到100份商业计划书，今年4月开始，这个数字涨到了300份。
兰宁羽坐在二楼临街的天使汇会议室窗下，用眼示意窗外的中关村创业大街说，天使汇只解决创业者融资这一件事，但在这条大街上，你随时随地可以找到任何创业所需的要素，人才、合伙人、联合办公区，等等。
一切似乎都已癫狂。
天使投资人、真格基金创始人徐小平一天能接到400?500封邮件，真格基金一个月能看8?10个项目，一年100个项目;在李开复的创新工场门口，天天都有前来递商业书，等着与投资经理聊5分钟“改变世界梦想”的创业者。
高校、媒体、企业，任何能够创业的地方，都在搞创业大赛、创客大赛，报名数往往超过组委会的预期;每天都有新的创业公司诞生，有的人年纪轻轻就已是连续多次的创业者;每天都有创业公司宣布获得融资，天使、A轮、B轮、C轮、领投、跟投、几百万、几千万、几亿、上市……
这种感受并不虚幻，数据是最好的例证。根据清科集团的统计，2015年5月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生投资案例176起，披露金额案例数138起，总投资金额达53.49亿美元。
如果与去年这个时间对比，那么这些数字分别是：投资案例85起，披露金额案例79起，投资总金额23.55亿美元――基本差了一倍。
还有一个更直观的数字――2014年以前，投资机构考察一个项目后，决定投资的正常周期一般是2个月，但自从2014年7月开始，投资机构之间抢一个好项目，到了这周见面、下周钱就到位的地步。
再来看一些更具体翔实的数字。清科数据显示，2015年5月，中外创投及私募股权投资机构新募集和新设立基金数共计107支，其中63支新募集基金，披露募资金额59支基金，共募集金额47.68亿美元，44支新设立基金，披露目标规模24支基金，计划募资125.95亿美元。5月募资金额是4月募资金额16.84亿美元的2.8倍，创2015年以来募资新高。
创业者最头疼的缺钱，仿佛一夜之间就成了最好解决的问题。
江湖大佬
在这个几近疯狂的创投江湖中，人人都在比赛，看谁做得大，谁花最短的时间找到ABCDE轮融资，谁投得划算，谁投资回报大，但比来比去，到最后，谁都绕不过创投江湖中的大佬。
比如，大多数时候，谈及融资，创业者都会想到红杉、IDG、今日资本等知名VC，以及老虎、DST、日本软银、华平、泛大西洋、中信产业、新天域等PE基金。
这些传统大佬有魄力、敢于“豪赌”，在阿里巴巴、京东IPO等案例中获得巨大收益便是最好的例证。
但这些投资者通常钱多人少，虽然也会同时看很多项目，而真正进入操作阶段的项目在两三个月的周期里不会超过两个，因此，绝大部分创业公司无法奢求获得它们的投资。
雕爷牛腩、河狸家创始人孟醒，对此深有感触。他说，通常A轮、B轮融资是创业者挑投资者，因为市场上能投天使、A轮的太多了，几百家机构在等着;但C轮几千万元级别的机构可能就10家，如果寻求C轮时遭到8家拒绝，就没有可谈的了。
不过就在老牌VC感叹项目太贵、纷纷转向初期项目时，一些早期项目的获利者纷至沓来。这一阵营以BAT级别的互联网巨头、京东和58同城等第二阵营互联网公司、以及传统巨擘万达、复星投资基金为主力。
这一阵营的投资者，或为了自身生态的成长、业务需要，或为了纯粹的财务投资，开始接过传统VC/PE手中的棒，成为最后的接盘者。
典型案例便是，合并前的滴滴在2014年12月获得的超过7亿美元的D轮融资，投资方包括淡马锡、DST、腾讯;随即快的在当月底宣布完成超过8亿美元的D轮融资，此前的投资方阿里巴巴、老虎基金等都参与跟投。
之后的经典案例，还包括58同城与赶集网合并之时，腾讯出资4亿美元购买58同城新发股票，接过原有赶集网投资者的股份。
在全球范围内，BAT等互联网巨头在新一代创业公司的融资和发展过程中，正在扮演越来越重要的角色。在中国，几乎所有估值能够达到10亿美元、尚未上市的互联网公司里，都有BAT的身影。
对于互联网创业公司而言，BAT互联网巨头们给创业公司带来的价值除了资金之外，还有业务和资源上的协同帮助。
不过，这也带来另一个担忧，是否会再次陷入互联网初始阶段的尴尬境地――站队，以及被BAT复制吞噬。
按摩O2O创业项目“功夫熊”创始人王润认为，这一担忧没有必要，因为BAT如今已越来越像VC，而不是亲自下场的运动员。无论是传统VC，还是BAT，或A股大佬们投资，最终目的都是为了获得回报。
是否有泡沫
创投江湖看上去热闹非凡，但更大的担忧已经在行业内蔓延：这一切是否是虚假繁荣，是否有泡沫？
获得大众点评领投的外卖O2O美餐CEO赵骁说，这两年创业特别火热，有的人是为了创业而创业，有的人则是真正发现了需求而激动得想创业。“我个人更喜欢创业的头三四年，市场上的资金没有这么充裕，谈论创业也没有这么流行，我们很喜欢自己做的事，觉得自己能创造价值，而不是陷入大环境中的某个环节。”
在赵骁的记忆中，那时候红杉资本只投资迅雷这类公司，两三个人的团队根本拿不到投资，早期创业者面临很多窘境，不像现在，几个月创业很容易拿到天使创投。
赵骁说，这也是好事，可以让真正有才华的人拿到钱，这也是供需关系的改变，过去有抱负的创业者要一个个投资者去谈，现在谈了一两个，投资者就纷纷抢你。
他并不否认泡沫的存在，但初期多点泡沫并不可怕，挤出的也是投资人的钱，而投资人都有投资组合和财富盈余，聪明的投资人是能赚到钱的，不聪明的投资人不在这其中被挤出去，也会在股市或其他途径被挤出去，这是资本本身的特点。
王润则认为在“互联网+”的范畴内，不存在什么泡沫。他相信这样一个大的方向，就像当年电商颠覆了零售业，传统服务业一定会被“互联网+”颠覆，因为用户方便了，商家提升了效率。“只是赛道一定会出来N多选手，最终争夺个输赢。”
孟醒表示，风险投资的发明极大缩短了对人类有帮助的企业的成长过程，无一例外，尤其在互联网领域，所有一切优秀的公司，都有风险投资在背后。
在他看来，泡沫虽然有，但是阶段性的，一段时间特别热，一段时间就冷些，例如2014年7?8月份，投资机构还在疯抢项目，但到了2014年的11?12月，就冷静了些，一切都是市场行为。
然而，与早期大多数创业咖啡一样，盈利成了困扰创库咖啡的一大难题。开业后近一年的时间里，“每个月都要亏几万块钱”。2013年7月，蔡宗池觉得不能再这样玩下去了，必须转型。慎重考虑后，蔡宗池认为做基金和孵化器管理才是创库咖啡的出路。
看似简单的调整，对蔡宗池和创库咖啡来说却是力主改革的阵痛。蔡坚持，战略调整首先要重组顶层架构，团队资源必须与孵化器的定位一致，留下来的是那些能做创业服务的、能带来基金资源的。
在漫长的内部沟通和博弈中，创库咖啡一直与服务的项目保持着贴身交流和跟踪，坚持举办各种活动和大赛。蔡宗池毕业于华中科技大学，因此把更多的精力放在了校友资源的聚焦上，关注校友创业的移动互联网项目，通过创库咖啡“连接华科、服务中部”。
2014年底，随着顶层架构调整完毕，创库咖啡转身的步伐快了起来，蔡宗池对它的定位也愈加明晰：我们要做一家投资促进型的孵化器。其中一个显著进展就是创库咖啡与股权众筹平台“大家投”签署了5年的战略合作协议，这在武汉是独家。
蔡宗池与“大家投”的创始人李群林虽然互加了微信好友，但两人最初并不相熟。可是蔡认准了李的务实和草根，觉得与创库咖啡的市场化气质十分相投，就坚持不懈地在微信上与李沟通。经过大半年的“勾兑”，两人达成合作，并迅速进入蜜月期。
创库咖啡和“大家投”合作的第一个项目是一家从事汽车驾驶培训的公司。从蔡宗池拿到商业计划书，到通过“大家投”的平台获得融资，这个项目只用了一个季度的时间。
现在，蔡宗池经营创库咖啡的思路是通过免费的平台向股权投资业务导流，即孵化器把政府的补贴用于创业者，然后在企业的A轮阶段再提供增值服务。
蔡宗池认为，成为一家专业的孵化器，创库咖啡基金池需要达到5个亿的规模。来源主要有三个渠道，一是内部做领投基金募集，二是对外招募基金，三是与政府合作引导基金。“我们的投资额一般是300万到500万的天使基金，或是5%的领投金额。”
在投资项目上，创库咖啡的原则是放眼全国，而不局限于在孵项目。但为了方便管理和服务，创库咖啡后期还是要将投资的项目纳入孵化器的平台。蔡宗池设定的孵化周期是半年到一年，一般情况下，以拿到融资额为出孵标准。如果在没有融资的情况下，企业规模就达到了50～100人，创库咖啡会将其对接至园区的加速器。
比较过一线城市的孵化器，蔡宗池认为武汉的创业氛围与北上广深还有一定的差距，原因是多方面的。“武汉要将创业氛围真正提升起来还要付出很大的努力。本地的服务机构应该彼此加强沟通，对内统筹协调、共同进步，对外是一家人，有格局有胸怀，武汉的创业生态才会好起来。”
孵化器名称：创库咖啡
成立时间：2012年10月
一、创业导师的作用
1.争取创业资源创业是创业者建立并不断整合和拓展资源的过程。每一个人创业，必然有其凭依的条件，即必须拥有一定的资源。创业者必须整合好资源，只有具备有效整合社会资源能力的公司，才能具有更强的盈利能力，最终成功创业。由于我国大学生的创业教育不成熟，绝大多数大学生缺乏创业的实践经验，为了克服这一障碍，促进大学生创业的发展，各级政府和学校纷纷建立了一批创业中心，包括大学生创业园、孵化园、科技园等。这些创业中心为创业者引入了外界的中介服务机构，提供法律、风险投资及风险管理、教育培训、广告策划和财务等配套服务，创业孵化园还为创业企业争取了政府科技项目资金、搭建融资平台，缓解了创业者的融资压力，因此成为一种宝贵的创业资源。
除了创业中心外，创业竞赛也是一种获取社会资源的途径。例如，大学生创业中心和大学生创业竞赛。如今，大学生创业计划竞赛在高校和各级政府层面广泛开展，学生参与人数众多，通过竞赛的形式获得风险投资。在竞赛过程中，创业者要选择具有良好市场前景的某个技术、产品或者服务进行创业设计，组建团队，制订完整的创业计划，现场介绍企业概述、业务展望、风险因素、投资回报、退出策略、投资管理及财务预测等方面的内容。整个创业竞赛极大地锻炼了创业者的个人能力，同时也可能进一步争取到政府的创业扶持基金。学生通过创业导师的帮助，一方面全方位地提高商业计划书质量，另一方面通过创业导师的推荐和宣传，在社会层面争取更多的评审支持，从而获得竞赛胜利，争取到更多的创业资源。此外，有些企业级创业导师，还能帮助创业者整合金融风险投资、营销网络合作渠道、中介等多种创新创业资源。还有的导师能够直接投资，介绍天使投资，争取大企业的配套，等等。因此，在争取创业资源方面，创业导师往往具有重要作用，是大学生争取社会资源的一扇窗口。同时创业导师将自身资源无偿与创业者分享的做法，为大学生创业提供实质性的帮助。
2.提供运作经验创业导师往往熟悉所在行业，更在自身创业、经营过程中积累丰富的经验，具有卓越的创业精神和优良素质，而这些正是大学生创业者缺乏的。创过业的人都知道，早期创业是一场现金流的生死搏斗，每个创业者都要高度重视公司现金流，甚至在必要时调整销售策略，保证有不低于半年的现金储备。对于这样的创业经验，大部分初创者往往都缺乏。例如，一次对南京中医药大学淘宝创业者的座谈交流会上，很多学生谈到了现金流相关的问题。大部分创业学生的经营资金在几万元左右，如果不能将供货商的货物快速地销售出去，造成货物积压的话，现金流就会中断，导致每月的营业额下降，甚至经营出现困难。创业导师对此进行了分析，为学生设计了根据现金流进行货物搭配的销售策略。
理论上，销售的货物大致分成两种类型：一种是A级货物（常规价格、销售周期短、利润低），另外一种B级货物（价格高、销售周期长、利润高）。如果创业者资金有限，应主要进购A级货物，少进配B级货物。A级货物虽然利润低，但销售速度快，周期短，创业者可以快速收回货款，投入下一次的经营活动，保障每个月的销售额和利润。当创业者积累一定资金，现金流宽裕时，可增加B级货物的配置比例。宽裕的现金流可以抵消B级货物销售周期长、回款慢的缺陷，同时以较少精力付出获取更多利润。经过创业导师指导，大家认识到现金流的重要性，找到自身经营困难的原因，调整A级货物和B级货物的配置比例，从而使创业活动更合理、科学。“授之以鱼，不如授之以渔”。通过创业导师的指导和影响，将他们在创业、经营过程中积累的经验以相对低的成本“传递”或者说“复制”给大学生创业者，是一种快捷、有效的创业帮扶策略。
5.提供心理支持创业遇到困难甚至失败并不可怕，可怕的是失去创业的信念和前进的勇气。创业者所面临的心理压力往往是创业中途夭折的一个重要原因。而创业导师在这方面具有重要的帮扶作用。创业导师不仅向大学生传授创业知识、方法、技巧和经验，更重要的是在与学生的接触过程中，导师传授了为人处世的方法、思考问题的方式及正确的创业观和价值观。大部分创业导师都经历、体验过创业的艰辛或失败，有丰富和独特的心理感触。导师站在更高的层面和“过来人”的角度可以帮助创业者进行理性、客观甚至乐观的审视创业过程中面临的困难与挫折，从而给在困难中的创业者给予心理上安慰与精神支持，有助于保持平和、理智的心态，在顺境中谨慎，在逆境中坚持、不放弃。
二、高校实施创业导师的建议
1.建立功能互补的创业导师队伍创业是复杂、系统的工程，往往需要不同专业和经历背景的导师进行指导。在创业的不同阶段，可建立各类创业导师合作方法，形成多样化的创业导师团队。不同的创业导师在传授相关创业知识时，相互协作，有助于实现优势互补，有助于快速提高创业者的实战能力，更好地为学生服务。其中，创业启蒙导师的工作任务是使大学生了解创业、产生创业的兴趣和动力，为其余创业导师开展工作打下良好的基础；创业项目导师主要由高校的技术型老师负责，具体是发挥高校在专业知识技术方面的优势，指导大学生参与项目研究，创造出合适的产品或服务，并通过各类创业活动大赛进一步争取创业资源。创业市场导师为大学生创业提供企业学习、实践机会，帮助创业者进行产品的市场推广，利用反馈信息不断完善项目。融资导师负责帮助创业者开发融资渠道，将有前景的创业项目推荐给各种天使投资家等。创业管理导师帮助大学生形成系统的企业方案设计，进行企业的运作与管理。总之，创业导师团队分工有侧重、相互协作，共同承担创业教育的重任。
2.创业导师制的实施高校应将一个覆盖创业全领域的辅导团队，包括创业企业家、投资专家、技术专家、管理咨询专家等，引入大学生创业活动中，为创业者提供导向性、专业性、实践性的辅导服务。通过各类创业辅导、导师接待日、创业诊断、创业论坛、创业沙龙、专家会诊等多样活动，以一对一、一对多、多对多的方式，剖析和解决企业管理、商业模式、市场定位、投融资等方面的问题。并大力开展专家集体会诊的活动，扩大创业导师行动的受益面，使导师资源得到充分共享，帮助大学生创业者解决创业过程中遇到的实际困难，提高创业者的创业能力，取得创业成效。综上所述，创业导师在大学生创业过程中具有重要的作用，有助于大学生创业者发现好项目、开发商业模式、争取资金支持、学习企业运作经验、技巧并树立正确的创业价值观、保持积极乐观的心态。高校创业培育系统应高度重视创业导师队伍建设，通过多样化的创业导师的指导，提高大学生创业的成功率。
作者：马宏跃王珏周婧单位：南京中医药大学
在美国硅谷，关于天使投资最常被人引用的经典案例是，1998年，两位还没毕业的穷学生去向Sun公司的共同创始人安迪・贝托尔斯海姆讲述他们的创业梦想，讲了半天，老头不是很理解，但是被两个年轻人的激情和梦想所感染，对他们说：我听不懂你们的商业模式，先给你们一张支票，半年之后告诉我你们在做什么。于是，靠着这20万美元支票起家，两个人一步步打造出了今天的Goozle，而贝托尔斯海姆的20万美元后来演变成近3亿美元的传奇故事。
这样的传奇在美国屡见不鲜，很多颇具规模的公司都是在种子期得到天使投资后蓬勃发展的。比如1976年，瓦尔丁个人投资20万美元创建Apple计算机公司，仅仅四年后，他持有的股份价值达到1．54亿美元，增长了770倍。1993年金柏林向西埃纳公司投资160万美元，1997年西埃纳上市后，回收1．5亿美元。
而在中国，谢秋旭与蒙牛的故事也演绎出一个经典。牛根生在伊利期间因为订制包装制品时与谢秋旭成为好友，当牛自立门户之时，谢作为一个印刷商人，慷慨地掏出现金注入到初创期的蒙牛，并将其中的大部分(近95％)的股权以“谢氏信托”的方式“无偿”赠与蒙牛的管理层、雇员及其他受益人，而不参与蒙牛的任何管理和发展安排。最终谢秋旭也收获不菲，380万元的投入如今已变成10亿元。
此外，张朝阳的“爱特信”得到其老师美国麻省理工学院尼古拉・庞帝教授等的20多万美元天使投资，后转型为搜狐网，并发展到今天的规模：2000年李彦宏和徐勇借助120万美元的天使投资，创建刚刚在纳斯达克上市的百度，十多年前刚刚毕业的田溯宁和丁健结识爱国华商刘耀伦先生，并获得了25万美元的天使投资创建“亚信”，这些故事人们也都耳熟能详。
这些传奇的天使投资故事往往因其中的财富增值倍数而被人们广为传诵，但是经常忽略一个简单的商业逻辑：任何收益都是与其能带来的价值和所承担的风险相对应的，同样，天使投资行业背后也遵循这样的经济规律。而对于天使投资们来说，最吸引他们的也许不在于金钱上的回报，而是投资过程中的得以发挥的前瞻眼光和冒险精神。
天使在何方
天使投资(Angel lnvestment)通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资最早起源于上个世纪初的美国，指的是那些对未来戏剧进行投资的百老汇投资者，这些投资是有风险的，因为他们在赌戏剧的票房。
确切的说，发展到今天，狭义的天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种，但就它是最能体现“风险”二字的，其与一般VC最主要的差别在于投资阶段一前一后和规模一大一小：即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就可能获得天使投资资金，具有强烈的“承受风险’特征，而风险投资一般对这些尚在“种子期”的项目一般兴趣不大，因为这个时期所需资金量小，没有正式产品，成功率低，风险极高。此外，风险投资在投入资金的同时更多地投入管理，而天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不参与管理。对风险企业审查也不太严格，遍地撒网、广种薄收，更多地是基于投资人的主管判断或者甚至是喜好而决定。简而言之，前者是一种正规化、专业化、系统化的大手笔，而天使投资则是一种投资额度有限的个体或者小型商业行为。
在目前的美国，天使投资能够占风险投资总体盘子的40％至50％，实际上，天使投资和机构投资已经平分天下。据统计，2004年美国大约22万个天使投资者将大约225亿美元投资到4．8万个启动项目上，而在同一年内，机构风险投资者仅仅将大约34亿美元投资在171个启动项目上，关注后期项目的VC将205亿美元投资到2876个后期项目上。在硅谷，风险资本所投资的创业企业有着一个不太精确的经验定律，即所谓风险投资收益的“大拇指定律”。是说每十个风险资本所投入的创业公司中，平均会有三个企业；三个企业会成长为一两千万美元的小公司并停滞在那里，最终被收购，另外三个企业会上市并会有不错的市值；其中的一个则会成为耀眼的企业新星，并被称作“大拇指”。
根据“大拇指定律”，种子期和初创期的项目风险最大，但回报也最为丰厚。一般情况下，如果投资额在10万美元到250万美元之间，美国的天使投资者都跃跃欲试。到目前为止，在美国大约有300万人有过天使投资经历，其中大约有40万人为持续的天使投资人。通常是三类人群，一是传统意义上的有钱人，医生或律师等高收人人群，二是从创业者转向投资者的人群，三是任职于高科技公司对技术等趋势非常了解的人。美国能够拥有数量庞大的高科技公司，天使投资者功不可没。
与美国的情况相对应的是，在中国，天使投资作为一个产业链还没有形成。十年前开始在美国硅谷作天使投资的Lee认为，现在中国的天使投资行业应该还没有到美国十年前的水平。天使投资人龚虹嘉说，“天使投资在中国没有形成一个阶层，这是一个边缘的人群。”
但其实中国很多有钱人不愿露富，散兵游勇、民间的、地下的、“不愿浮出水面”的天使非常多。在北京、上海、广州这些大城市，富有的民营企业家，具有海外背景和创业经验的“海归”，创业成功者，还有很多VC的合伙人接触的案子不符合基金的投资要求，但他们个人对某个行业很感兴趣，也在作天使投资的事情。但和国外天使投资团体不同的是，国内的天使投资多是零散的单独行动。
风险大，收益高
刚起步的公司失败率非常高，但只要被投资公司种出一个大赢家，就会补偿所有的损失并带来巨大回报，天使投资人Lee的经历便是最好的证明。Leel990年去美国，1994年进入了斯坦福读MBA，“最开始的时候对天使投资感兴趣是一个非常自然的过程，很早就有这个概念。”在斯坦福期间有朋友去找他帮忙写商业计划书，后来这家公司获得了著名创投机构Sequia的投资，他也拿到原始股并由此接触到这一行。
从1996年MBA毕业，Lee加入了一家财富500的美国公司，有一份好的工作，又在美国股市上炒股赚得第一桶金，Lee从1995年开始作天使投资，虽然不是专职作天使投资，但由于在硅谷中国人很多，相互之间比较熟悉，也有很多中国人的聚会活动，不断有朋友把Lee这样的天使投资人介绍创业
者，他都不用刻意去寻找项目。到2000年几年下来他一共投了大概十几家公司，每笔一般在十万美元左右，一共投了不到200万美元。其中第一家作为创始人之一的公司和另一家投资的公司已经上市，另外还有两家公司“活着”，一家是在杭州，一家是在硅谷。“天使投资的回报率是很难说的，可能几百几千倍，我也看到很多几百万美元作天使投资，至今一去不回了。作为一个个人很难说，作为一个群体来说天使过去几年是赚到了钱的。”
“天使投资成功的几率比较低，但是一旦成功是足以收回成本的。”Lee说，“只要两家成功就远远可以收回投资了。我的两家公司是2000年上市的，股价最高的时候加起来有四五千万美元，2001年脱手的时候已经是最高的价格跌了70％、80％，但是收回投资是完全没有问题的。”
“天使投资人特别需要一个团体来给他提供idea flow，同时也需要一个专业的公司来帮助他做一些正面或负面的风险评价，对于早期的项目，不管它的商业创意有多好，他的风险都会很大，因为它太小了，生命力不强，不确定性太大。”致力于搭建天使投资人际网络平台的枫谷投资董事长曾玉说。
发现好的技术、好的团队，注入投资，参与公司前期经营管理，再到一定时候逐渐淡出，这似乎已经是龚虹嘉的投资惯例。对于已经成功的企业，龚说，“我没有那么多精力去管，有时候为了增加经营的成本和积极性，有时候我会把股份转让给管理层。一般新的投资人进来我们也会套现。”
广州市富年电子科技(Funinhand)有限公司CEO龚虹嘉习惯于在一个价值链上投资多家企业，比如他打造的“德”字头和“富”字头企业各有好几家，而且这些企业之间是分工协作“一体化运作”，“在自身实力不是很强大的时候，当市场发生急剧变化的时候，我们强调一种均衡，互相帮忙。”龚虹嘉说。像握奇公司，开始龚和他的合作伙伴对握奇是一体化运作，“相当于我们是握奇的股东一样”，后来握奇的产品技术、商业模式和盈利能力更容易受到投资人的青睐，“在不影响其他公司的前提下就让它单飞了，VC进来以后我们的股权就稀释了。”
杭州的海康威视是龚虹嘉投资的项目中“成功的也是最快的”，这家做视屏监控的公司2002年正式运作，第一年就实现了将近3000万元的销售额，到今年实现4亿元的销售额，而且全部是自有核心技术，已经做到业内全国第一。这个项目是龚与信息产业部第52研究所合作的产物，他出钱，对方出技术和人。那是他第一次跟国营股东合作，面临很多跟非国营股东合作所不用考虑的困难和挑战，双方不可避免会有很多分歧。龚虹嘉感觉最头疼的是国营股东对许多事情的轻重缓急的安排，“比如我们作为投资人最关心怎么样在最短的时间内使公司有最大限度的提升，对股东有最大的回报，PE值最高我们就去那里上市，但国营股东考虑的问题是跟考核和岗位是不是吻合。技术的人是比较固执的，你越跟他这么说，他越是不这么做，最后还是要靠他们自己的学习和悟。”但不管如何，目前合作的还不错。“好像表面上是我退让的多，但是最后他们对这个公司倾注的资源和精力也最多。”
人脉至为重要
枫谷投资董事长曾玉正在做一件事情，她想基于自己多年在私募股权投资行业积累的人脉和资源，搭建一个平台，帮助一些年轻的创业人。
在中华创投协会(CVCA)工作的时候曾玉看到，一般来讲，一个项目能够让风险投资和更成熟期的投资者投资，它必然已经有一定规模了，或者已经到早期了，至少公司要具有一定的规模，已经有很多员工，业务模式已经很清楚之后才可能拿到作早期VC的投资，“比如IDGVC已经是专做早期投资的，那么在这之前呢?这个时候可能企业刚有一个想法，或者有一个很小的团队在做事，对于投早期的风险投资，他们的规模也不足以让他们去做第一轮投资，此时融资对他们来说是最难的。在硅谷或者海外回来创业的人会向天使投资找钱。”曾玉说，“找钱的人太多了，每天我的邮箱里都有十几个商业计划书。”
另一方面，曾玉发现周围有一些企业家朋友想作天使投资，“这个市场是非常大的，中国的新贵一族有多余的钱不知道去干什么。”但是他们不知道通过什么样的渠道去做这件事，“有的觉得忙不过来，希望有人来帮他们做一些考核，到时候我签个字就行了，对于几十万美元的投资他要从头去考察的话会感觉很累的。”
我国民营企业经过改革开放20多年的发展，已积累了大量的资本。初步估计，目前中国的民间资本已达到10万亿元人民币。这大笔的民间资本迫切需要寻找投资方向，以便在新一轮发展中抢占先机，而天使投资正是为民间资本所普遍看好的投资新领域。“国内有很多企业家个人想做并在做这个事情。”曾玉说，“谁不想缔造一个神话：当年花几十万美元就资助了一个以后的百度。这带来的回报对于投资人来说已经不仅是金钱的回报，而是准确的商业眼光，去判断和帮助一个企业的发展，这种成就感是不可比的。”
实际上在美国纽约地区和芝加哥地区都有类似的天使投资人协会。硅谷是天使投资最发达的地方，但是反而没有像美国中东部的天使们那么组织化，很重要的一个原因是硅谷的信息互通非常发达，“在硅谷你做的事情大家都知道，不需要通过一个组织来判断。”Lee说。
一般来说，天使投资人从不寻求媒体的帮助，也不想让更多的人知道，但他们并不是把自己封闭起来，他们所做的工作就是相互之间互通有无，寻找好的项目。他们手中并不缺钱，而是缺项目，他们喜欢交流，分享项目资源。天使投资团体会有一个联动效应，对于创业者来说，天使投资人是隐蔽的，但融资者找到一个也就找到了好多天使投资人，他们互相信任。当你想找到他的时候，并不一定可以如愿，但他想找到你，那是非常容易的事。另外，天使投资人也喜欢一起投资项目，一则是分担风险，二则是可以因此扩大资源。
因为精力有限，天使投资人投资一般都有自己专注的行业和领域。“他们一般投他们看得懂、听得明白你在干什么的企业。”曾玉说。机构投资者是投别人的钱，而天使投资是投自己的钱，利益相关程度高，与VC相比，天使投资更注重与公司管理者的关系和知悉程度。“天使的人脉关系权重很大，一个人投显然不如三个人投好，”Lee说。“一般来说我们很少接触一个不认识的人，我们在每个领域都能找到一两个有知识的人请他们评估一下。”
“作天使很累”
“我现在已经不作天使投资，太累了。”Lee告诉记者，作为天使投资，他还有全职工作，天使投资的资源很少，很难花时间对很多东西去做尽职调查，而且现在这批创业的人也比较新一点，交往不是很深，天使投资的风险也很大，“VC是投的别人的钱，可以雇人，但天使投资100％都是自己的钱，天使投资人学到的东西是最多的，但是风险也是最高的，所以大的回报率也是应该的。”龚虹嘉认为天使投资人就意味着比别人花更多的精力，担更大的责任，吃更多的苦，“我从来不敢让自己的生活过得那么潇洒。老有些东西激励你，有一大堆事情等着你去想。”
天使投资很难，就在于要判断投资的时间，很多市场前景很好，但企业进入的时候也许不是行业起飞的时候，第一代搜索有很多公司，但是现在只剩下Goozle、雅虎和百度三大了，更极端的例子是传真机，上世纪三四十年代就发明了，直到五六十年代才应用开来。“天使投资人必须比VC更有耐心。”Lee说。
曾玉认为，在中国作天使最大的困难一是找不到好项目，只能通过周围一两个朋友推荐，而天使投资每年是需要一定量的，因为最早期的投资有着巨大的风险。很可能10个有9个会夭折，几年下来需要连续投十几个项目，“否则投资就完全跟打水漂儿一样赔掉了，所以他们的第一个困难是连续不断的项目源。”