时间：2023-06-07 09:26:17
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇有色金属贸易，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
“一栋楼”撑起一个大市场
2005年，物资公司通过资产重组，开拓出专业从事有色金属大宗商品现货贸易的新业态，上海物贸有色金属分公司宣告建立。到2007年，这个只有36人的经营团队，其主营业务收入高达210亿元。2008年金融危机席卷全球，有色金属是国内和国际市场、现货和期货联动最早、关联度最密切的行当。即使在此不利的背景形势下，当年经济指标也再次创造了历史新高。有色金属分公司实现了令人咋舌的高速发展，主营业务收入从2006年的153亿元上升到2012年645亿元，七年间翻了四倍，业绩始终名列全国同行前茅。
有色金属分公司可否在行业发展的历程中突破瓶颈？而相对较为松散的资源——物贸大厦和有色金属交易市场可否资源化零为整，形成突破的合力，焕发别样的生机？
上海物贸大厦最初从事钢材、化工、木料等贸易，上世纪90年代初，上海金属交易所（上海期货交易所的前身）就诞生于此。从此，开展铜、铝等有色金属的期货交易，大厦内开始集聚有色金属贸易企业，形成了上海有色金属交易市场，包括物贸股份有色分公司在内。随着期交所搬迁至浦东，带走了不少企业，交易市场进驻率大幅下降。
2010年，上海物贸有色金属经营团队提出整合已有资源，提升整个有色金属贸易业态的设想思路。具体就是实施有色金属贸易和有色金属交易市场资源集聚、联动发展。
做大现货交易，以市兴楼。交易市场管理者实施了“腾笼换鸟”策略，把原来客房改为办公用房，撤走与贸易相关度不高、产业附加值有限的驻户，专攻有色金属现货交易。为此，物贸大厦进行了设施改造，外立面装潢一新，电话、宽带扩容升级，打造立体车库，使之容量大为增加；大堂翻新，引进便利店，以优良的环境吸引更多企业入驻。同时，在服务配套上增加“磁性”，让入驻企业离不开。每天下午大厦内交易“收盘”后，4点左右，各有色金属贸易企业便要去物流公司办理仓库提货手续。原先，各物流公司分散在各层楼面，为办理手续有时要上下跑几趟。为方便客户少走几步路，上海物贸股份公司有色金属分公司总经理、上海有色金属交易中心有限公司董事长成冠俊决定，将大厦内的物流企业办公室集中到二楼。而将多少年来的入驻客户挪动一下并非易事，经过反复动员、协商，终于说服了那些客户。此举大受楼内客户的好评。
贴心的服务、完善的功能吸引了客户纷至沓来。如今，“一栋楼”集聚了440多家租户，88%从事有色金属贸易，国内外龙头企业均已入驻，为现货贸易配套的仓储、运输、金融等专业服务企业也纷纷进驻。还有几百家客户等待入驻，出现了一房难求的局面。为什么客户对物贸大厦趋之若鹜？江西铜业的一位驻场代表这样认为，在这里，有色金属买得进，卖得出；大厦内商户信誉好；配套措施齐全，方便；信息多，可以及时把握市场脉搏。
比如，大厦的现货升贴水反映出交易中心的核心定价功能，每天报出的“首发价”，堪称业内权威信息，对铜现货的全国市场价格几乎起着决定性作用。同时，通过有色金属铜现货价格指数，扩大定价的影响力，掌握价格话语权。
物贸大厦有色金属交易市场集聚了上海六成以上有色金属现货交易量，一年交易额达4000亿元，已辐射长三角乃至全国。上海有色金属交易市场连续十二年被中国商业联合会和国家统计局评为全国百强商品交易市场和中国十大金属材料市场的第一名。
从有形市场迈向无形市场
2013年3月，物贸大厦外招牌以“上海有色金属交易中心”新名取代了“交易市场”原称。其背后的意义是：赋予交易中心完善的线上交易服务，配以大数据时代背景下的信息研发，大电商时代背景下的现代物流，以此撒出的“网”拓展服务面，以多元化的细致服务来提升服务质量，由此谋求走向世界舞台的发展前景。这一名称改变正是物贸股份有色金属业务转型发展的神来之笔。作为大楼的房东，物贸股份不满足于收租金，而是在核心业务上加码。
因特网技术的高速发展给信息社会人们的生活和生产带来了颠覆性的改变。提起电商，人们大多熟悉淘宝等零售模式的购物网站，但国内从事生产资料的交易网站还没有完全成功的典型。如何将现货交易的真知凝练成“动态挂单交易系统”，将线下质押的融资模式探索为在线融资，以此为提升和拓展上海有色金属交易中心的综合功能？2011年，物贸股份有色金属交易市场的掌门人以敏锐的市场意识，毅然决然要在网上打开新天地，于是开展了交易平台、商城平台、资讯平台“三个平台”的建设工作。
“三个平台”攻关团队攻克了一系列技术性、政策性的难关：如制定与现货交易模式相关的各类交易制度，包括交易商入市交易管理办法、货物交割管理办法等；组织开发客户端交易软件，完成“动态现货挂牌模式”和“仓库交易数据实时对接模式”设置。
如今，“三大平台”建设正从平面走向立体……
交易平台建设进入预备上线冲刺阶段，已拟定包括交易交割和结算风控等规则制度。为发挥物贸股份有色金属分公司的资源优势，已率先在线下做了尝试。由中心交易平台首创的“现货动态挂单系统”，“仓储数据对接系统”和“现货升贴水挂单系统”将成为未来有色金属现货交易业内领先的商业模式。
商城平台今年3月上线。所罗列产品分类有序，货源充足。什么货，在哪里？商家客户只需鼠标轻轻一点，稍纵即逝的商机便可攥在手心。“一杯咖啡，一台ipad，投资现货就这么简单。”B2B模式推动了有色金属贸易方式的革新。预计到2013年末，商城平台将吸引客户200家。
资讯平台已步入正轨。平台网罗了国内外与有色金属交易休戚相关的资讯，从宏观数据到央行数据，从突发事件到追踪事件，从行业调研到机构报告，每日每月及时更新。资讯平台有色金属日评、周评，有色金属行业季度研究报告、年度研究报告。在铜矿大国智利发生地震后，资讯平台第一时间做出了反应，火速发表了专题，驳斥地震将对智利铜矿乃至全球铜价产生大的影响的言论，有理有据地阐述了中心观点。资讯平台正逐渐从搜集数据的懵懂期迈向分析数据、精炼数据的成熟期。
站在浦江畔遥望全球贸易风云
物贸大厦5楼，上海有色金属交易中心交易大厅外的长廊，一块块展板将企业的演变路径和发展目标清晰地展现在人们眼前。上海有色金属交易中心将来所承担的角色，不仅仅是为进驻大厦的企业服务，而是“稳坐上海、辐射全国、引领行业”，增加对上下游资源的控制力，体现出上海在大宗商品领域的现代服务业水平，进而打通国际市场。
放眼全球，长久以来，有色金属的价格一直捏在伦敦LME和纽约CONEX两大交易所手中。什么时候，该怎么做？才能促使拥有口岸优势、有色金属产销量极大的祖国拿到价格的话语权？在本市各方关心下，上海有色金属交易中心延请专家学者，深入研究有色金属升贴水价格波动规律，终于编制出了“上海有色金属现货交易实时价格指数”。
这个“上海”价格指数一经推出，就获得了业内广泛认可，国内外知名媒体争相引用转发。该价格指数直面国内的供需产销核心，对期货市场产生一定的反向影响，伦敦LME场内会员也予以密切关注。在此基础上，交易中心与现世界排名第一的信息服务提供商汤森路透集团以及上海市电子商务促进中心（联合国贸易网络上海中心）签订了合作协议，授权转发我资讯平台信息研发的一系列研究报告与评论分析。行业动态数据等。
在瞬息万变的时代，在百舸争流的商海，企业崭露头角，抢得先机，首先要有不断更新自我的能力和终身学习的能力。
上海物贸有色金属经营团队从发展上海大宗商品贸易现代服务业，建设国际贸易中心的高度出发，坚持观念更新和理念创新，思考做大做强有色金属现货交易市场的总体思路和目标。他们经常组织学习掌握国际国内现货期货的交易交割、行情分析、信息、风控管理、物流配套等专业知识，以专家辅导、专业培训、专题讨论等活动，提高团队的实务知识水平。
摘要：电缆企业在进行贸易融资时往往以产成品电力电缆作为质押进行融资，其贸易融资的目的是满足有色金属如铜、铝等原材料交易的需要。但有色金属属于大宗商品，价格波动大，为了锁定成本，需要在期货交易所或LME进行套期保值从而规避价格风险。本文围绕有色金属（以铜为例）价格的套期保值和电缆企业贸易融资问题进行分析。
关键词 ：套期保值；存货质押融资；电缆企业；有色金属
一、贸易融资的概述
1.贸易融资的含义
贸易融资是在商品交易中银行为企业提供的一种服务，是银行为出口商或进口商提供与进出口贸易相关的短期融资。其表现方式有进口押汇、限额内透支、进口代付、假远期信用证、进口托收押汇、出口保理押汇等，结合电缆企业特点，本文着重分析存货质押融资。
存货质押融资指需要融资的企业将企业存货作为质押物，向贷款方（一般银行）申请借款，质押物一般交给具有合法管理存货资格的中介方进行保管。存货融资不仅迎合了中小企业融资的需要，而且使大型企业融资方式多元化。在发达的资本主义国家，存货质押融资满足了中小企业的需要，中小企业一般以半成品、成品等存货作为质押物从银行等金融机构进行融资。
2.存货质押融资的模式
（1）国外存款质押融资模式
目前国外存货质押融资有委托监管模式、物流银行模式和统一授信模式。其中委托监管模式指借款方向银行取得借款时，银行委托中介对存货进行业务控制，按监管程度在监管上分为简单监管和严密监管两种类型。而物流银行模式是由银行和物流企业组成专门的金融机构对借款企业提高存款质押贸易融资。统一授信按授信程度分为物流企业辅监管和物流企业独立提供存货质押业务，在第二种类型中银行为物流企业提供一定贷款，通过协议收取本金和收益。
（2）国内存款质押融资模式
借鉴国外存货质押融资模式，根据存货的形态，如产成品、在制品和原材料，分为存款质押授信仓单质押授信、融通仓等。
在上述几种存货质押融资模式中，依据电缆企业特点，电缆企业一般以电力电缆存货作为质押物进行融资。这里主要介绍存款质押授信。存货质押授信是银行应用最为广泛的商品。当电缆企业进行贸易融资时，以企业自有存货如电力电缆等作为动产进行质押，具体分为静态和动态存货质押授信，其中静态授信较为严格，只能以款易货，由于现实交易频繁，这种静态存货质押会束缚了电缆企业的发展。而动态质押授信更为灵活，往往依据质押电缆的价值设定一个范围，融资方式灵活，增加了电缆企业存货融资的方便性。
二、套期保值的相关内容
1.套期保值的含义
套期保值是企业或个人为了防范因商品价格不确定带来的损失而进行规避风险的一种手段，是一种与现货市场买卖相反的行为，转嫁了价格波动风险，往往根据现货市场具体买卖数量，而在期货市场进行买进或卖出期货合约从而弥补自身在现货市场因商品价格变动而带来风险的损失。由于期货交易较为正式，在商品数量和质量上以标准化合约为主，在往往在期货交易所进行交易，降低了投资者的信息不对称风险。
2.套期保值的种类
套期保值按交易方向可分为买入套期保值和卖出套期保值两种。
买入套期保值是投资者认为未来商品的价格会上涨从而买入期货合约以减少因未来商品价格上涨引起的损失，在实际交易中往往会在到期日进行对冲，又称多头套期，在进行多头操作时，投资者会事先买入一份期货合约，在合约到期日按照到期日期货合约价格进行卖出，而在现货市场进行买入，实现保值或套利的目的。卖出套期保值是因为投资者担心商品价格下跌从而卖出一定数量的标准化合约的一种保值手段，又称空头保值，其前提是投资者拥有大量的商品，但认为市场需求不景气，商品价格可能下跌，从而在当期买入一个以一定价格卖出商品的期货合约，在到期日时即使现货市场商品价格下跌，投资者也可以通过期货市场减少损失。
三、贸易融资对大宗商品价格的影响
电缆企业以电缆进行存货质押融资目的是为了增加对铜、铝等有色金属原材料的购买，而另一方面由于大宗商品贸易融资的兴起，使得贸易融资对大宗商品的价格影响很大。据统计，2 月份我国精炼铜进口为27.9吨，1-2 月进口总量为67 吨左右，同比上涨47%。中国对铜、铝有色金属进口只是世界需求的一个缩影，其他国家对有色金属的需求也十分巨大，从而致使有色金属的价格波幅很大，电缆企业不得不通过国内或国外期货市场进行套期保值规避价格波动风险，造成期货市场交易量频繁的现象。此外，有色金属贸易融资会加大国外市场有色金属的需求，也会增加国内市场的库存，造成国内外有色金属价格不一致的问题。
四、套期保值在电缆企业进口大宗商品中的操作流程
进行套期保值应该做好识别经验风险的工作，经营风险贯穿于各个交易环节，针对各个环节的现状运用期货进行保值从而规避价格波动风险，在操作上，有如下注意事项：一是由于传统的保值方法漏洞较多，往往难以达到保值的目的甚至在亏损后很难对亏损的原因进行分析，有色金属保值不仅应该以保值为目的更应该有套利的思维，应时时关注伦敦有色金属交易所和国内期货市场价格的内在联系。二是从国内市场看，我国多次上调存款准备金率，压缩银根，贷款利率上升，单纯的银行贷款已不能满足企业融资进行业务开展的需要，因此贸易融资应运而生，特别是有色金属贸易融资的兴起，加剧了有色金属价格的变动。三是从国外进口有色金属，往往存在汇率变动的风险，在实际操作中应考虑有色金属进口中汇率风险的规避。
1.现货操作流程
交易参与者有进口企业、国内客户和国外供货商，在具体操作上，进口企业会从国外供货商购买有色金属，如铝，在付款方式上采用信用证，在开证后取得货物凭证。进口企业取得货物时会以人民币报价的形式转售给国内客户并获得资金。当信用证到期时通过货币转换对国外供货商支付款项。在这个流程中涉及三个价格：国外铝的价格，一般以LME 市场上的价格为基价，一般以美元表示；国内期货市场价格；国内销售价格。在这三类价格中，应注意国内销售价格与国内期货市场价格价差问题。
2.保值与套利
为了避免有色金属风险价格敞口问题，在进行套期保值时，要针对不同环节特点进行套保。依据国际贸易惯例的要求，每一批次的货物都会有点价期限，点价开始于供货商收到保证金或信用证之后，此时供货商也会报出一个点价结束日。由于在运输中海运时间跨度长，货物到港口后还需清关程序。针对这类问题通常在购货时按照利于进口的原则在供货商处进行点价，同时在上海期货交易所卖出套期保值，当货物入港清关后在期货交易所买入保值对冲即可。在进行操作时应注意国内现货与期货市场商品价格的差距。若点价过程中比价处于不利地位，可以通过供货商处点价，同时在LME 卖出套期保值，当比价合适时再进行销售，同时在LME 进行买入对冲。若急需资金，但在比价方面不利于进口，则在入港清关进行销售时在国内期货交易所买入套期保值，当比价合适时再进行买入和卖出进行平仓。
五、电缆企业在国内期货交易中运用套期保值的案例分析
1.买入套期保值实例
在国内期货交易所进行套期保值时，某电缆企业预计年底生产销售增加，3 个月后计划购进铜材料800吨，受银行银根紧缩的影响，作为购买原材料资金的来源，电缆企业以电力电缆等产成品作为质押进行贸易融资，由于铜属于大宗商品，价格变动较大，该公司在期货交易所进行铜材料的套期保值业务，并买入以铜为标的物的套期保值。设2010 年9 月25 日铜的现货市场价格为35000 元/ 吨，此时期货交易所12 月25 日的铜合同价格为36000 元/吨，2010 年12 月25 日时，现货市场和期货市场铜的价格分别上涨400 元/ 吨和500 元/吨。在现货市场，由于企业没提早购买铜亏损400*800=320000 元；而在期货市场电缆企业通过买入和卖出对冲从而获得收益：500*800=400000 元；从而总收益为400000-320000=80000 元（此处暂时不考虑增值税问题）。可以看出，套期保值是通过期货市场对冲交易来减少现货市场价格变动风险，从而将原材料的成本控制在一定范围。
2.卖出套期保值
而卖出套期保值与买入套期保值相反，电缆企业在购进铜材料时往往会有一定库存，假设2013 年5 月10日库存量为500 吨，而铜的价格是变动的，企业预计3个月后铜的价格会下跌，于是在期货交易所开展卖出套期保值业务。2013 年5 月10 日铜的现货市场价为37000 元/ 吨，而期货市场3 个月后铜的合约价位36900元/吨。6 个月后即2013 年11 月10 日铜的现货价为36800 元/吨,卖出会损失10000 元，期货市场铜的价格下跌至36200 元/吨, 通过买入与卖出合约对冲可获得收益35000 元，通过现货市场与期货市场互配，企业共获利润25000元，实现了套期保值的目的。
参考文献:
[1]赵国存.金杯电工股份有限公司铜期货套期保值研究[D].湘潭大学,2013.
[2]盛志荣. 跨国融资风险的期货套期保值策略分析[J].嘉兴学院学报,2008(01).
内容提要：随着国内外有色金属市场逐步实现接轨，我国有色金属工业开始直接参与国际竞争。本文就加入WTO后如何加快有色金属工业国际经营步伐，培植国内龙头企业，加强与国外的合作与交流，提出了应对措施。
关键词：WTO有色金属工业措施
尽管国内外有色金属市场较早地实现了接轨和融通，我国有色金属工业在竞争中不断获得发展，但是加入WTO后，我国有色金属工业仍然面临更为严峻的挑战。因为过去国内外有色金属市场接轨和融通是在小环境下实现的，而眼下整个宏观经济大环境将发生巨大变化，要适应这种变化，必须采取下列三大措施，争取由有色金属生产大国转变为世界有色金属工业强国。
1、加快有色金属工业国际化经营步伐，全面步入全球市场
我国拥有丰富的有色金属矿产资源，国内市场十分广阔，具有发展有色金属矿产的诸多有利条件。我国有色金属工业从20世纪90年代初开始选择开放市场的发展道路，屏弃关税壁垒和非关税避垒保护措施，主动推进国内外市场接轨和融通，进出口关税税率的平均水平已经由1991年的15％下降到7％，2001年进一步下降到6％。由于市场的全面开放，有色金属产品进口大幅度增长，2001年有色金属进口额高达100亿美元，这不仅满足了国内市场的需求，而且通过与国外企业的激烈竞争，我国有色金属工业的总体实力得以明显加强。我国铜、铅产品产量逐年增长，各项技术经济指标显著改善，生产成本逐年降低，铅、锌、镁、钨、钼、锡、锑、稀土等出口产品在国际竞争大环境下不断在做大、做强。实践证明，我国有色金属工业只有在生产、销售、投资、研发等各个方面以全球经营为目标，自觉地溶入全球化的潮流，才具有影响力、控制力和竞争力，并在健康发展的征途中，成为世界有色金属工业强国。
2、培植有色金属工业龙头企业，形成规模竞争力
实现有色金属工业经营国际化的战略发展目标，必须以资产为纽带，以产品为龙头，培植几个具有国际竞争力的有色金属工业大型企业集团。目前，我国有色金属产品的属地研发与生产，已涌现一大批分散在全国各地的有色金属企业。正因为这些企业的散在及投资的分散，加之行业开放范围的扩大和程度的提高，投资硬环境的改善，市场运行政策的透明，运行规划与国际接轨，因此，外资企业主要采取收购兼并的方式，注重长期占据中国有色金属市场，在我国市场上进行扩张。鉴于此，眼下的我国的有色金属企业(特别是有色金属工业骨干企业)必须进行一次全国范围乃至全球范围的大重组，打破原来的分散局面，培植有色金属工业龙头企业，尽快形成规模竞争力，使我国有色金属工业在全球经营"游戏"中扮演主角。
3、加强对外合作与交流，注重协调与服务
加强对外合作与交流，其目的是吸引国外资金、技术、管理及人才投入我国有色金属工业，为我国有色金属工业企业提供国际发展空间。有色金属产品生产的全球化，经营全球化，必然导致有色金属进出口贸易大幅度的增加，做好协调工作，行业主管部门就有色金属商品进口关税、进口商品管理办法、有色金属产品出口许可证管理及其管理办法、有色金属工业海外投资、外商在华投资有色金属工业、国际间涉及有色金属产品的协议及争端等问题提供咨询；同时建立自律运行体制，负责协调境外有色金属工业企业对外经贸活动。同时，经济全球化开创了新经济时代，而新经济时代必须依赖于现代信息技术的发展。因此，有色金属工业实现生产经营的全球化，离不开快速、有效、完善的信息系统支持，我国的行业主管部门必须及时向境内外有色金属工业企业提供国内外的生产、经营、技术、管理诸多方面的有关信息，为有色金属工业企业提供生产经营决策服务、技术创新服务，从而促进我国有色金属工业的发展。
(作者单位：江西经济管理干部学院)
【关键词】伦敦金属交易所 期货保税交割 功能作用 研究
在国务院出台促进上海加快国际金融中心建设的大背景下,上海迫切需要引进促进金融业务升级、符合国际惯例的功能性项目。设立伦敦金属交易所(London Metal Exchange,以下简称LME)期货保税交割仓库对于上海国际金融中心的建设具有重大的功能推动作用。
一、上海期货境外交割的现状
上海期货交易所为充分保障套期保值者的利益,对于交割入库的大宗商品有着非常严格的质量要求。2007年3月,上期所正式出台《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》,接受国外符合条件的铜、铝、锌有色生产企业的注册申请。2009年初,首个境外交割品牌正式获准注册,美国自由港迈克墨伦铜金矿公司下属精炼厂生产的高纯阴极铜,正式获得资格,这是中国期货市场首次批准境外交割品牌进行注册。但是,我国尚没有境外期货商品品种交割仓库,我国企业在境内外期货和现货市场进行异地套利和风险对冲的条件尚不完备。
二、LME期货保税交割仓库的全球地位
LME是全球最大的有色金属期货交易市场,已有132年的历史,年交易总量占全球交易总量的90%以上,近10年来年交易总量均在2万亿美金左右。LME期货保税交割仓库是进行金属期货合约实货履约的专用国际注册仓库,目前在全球13个国家的37个主要港口已有 400多个交割仓库,主要分布在欧洲、美国、中东和远东等地区,为世界各地的LME注册金属提供堆存、称重、刷麦、运输等仓储物流和交割业务,开展铜、铝、锌、镍、锡、铅、钢等10余种有色金属的仓储物流服务。全球交割仓库由LME仓储委员会指定的12家成员单位开展业务,由LME统一制定管理标准、服务内容和收费价格,LME在国际市场上具有非常显着的定价权。
三、上海国际金融中心设立LME期货保税交割仓库的功能研究
1.有利于推进上海国际金融中心的功能创新。LME在世界各地的期货保税交割仓库都设在国际贸易枢纽港口,承担有色金属的转运和运输业务,国际知名的枢纽港都把引进LME期货保税交割仓库作为完善港口服务功能的重要环节。LME期货保税交割仓库落户上海,对金融功能创新具有重要推动作用:一是上海在国际金融中心建设中需要优化大宗商品货种结构,吸引亚太有色金属向上海集聚,增加上海大宗商品吞吐量和定价能力。目前国内参与LME交易的铜90%放在韩国釜山,一旦上海申请成功,每年上海港铜进口预计可增加70万吨,进口额将超过100亿美元;二是上海在国际金融中心建设中通过该项目将进一步激活海关特殊监管区的功能,使海关特殊监管区域的口岸功能和保税功能实现更有效的叠加;三是上海在国际金融中心建设中借助期货交割业务的开展,带动仓单流通、质押保险、保证金等一系列金融服务升级,引进一大批国际金属期货界的中介机构、保险机构和破产清算机构,构建先行先试的金融创新平台。
2.有利于改善上海国际金融中心的运作环境。我国是有色金属第二大生产国,又是有色金属最大消费国。2000年以来,生产制造型企业对有色金属需求平均每年以15%高速增长,这些企业大多选择LME提供的有色金属原料,为便于就近实货交割和期货平仓,迫切需要在境内设立LME保税交割仓库,改变因国内没有交割仓库而舍近求远,被迫在韩国、新加坡和鹿特丹等地区提货的运作方式。上海LME保税交割仓库的设立将会大幅减少物流成本、运输风险和费用,大大增强上海国际金融中心的运作环境。
3.有利于提升上海国际金融中心的国际化水平。国内的有色金属骨干企业,如江西铜业、云南铜业和青铜峡铝业等既参与上海期交所的交易,也参与LME的业务,非常希望能够利用落户上海的LME平台和国内期货保税交割平台进行国际、国内两个市场的套期保值,方便在两个市场之间的交易运作。LME项目将使伦敦和上海这两个期货交易市场携手合作、取长补短;上海期交所可以借鉴LME的130多年发展经验,为国内有色金属行业提供更为完善的服务环境,同时拓展海外市场,带动上海金融机构走向更广阔的空间。
因此,加快LME保税交割仓库在上海的设立,将有助于“上海价格”在国际市场上取得更大的话语权。在国际金融危机尚未完全平息、企业迫切需要风险管理工具的背景下,对上海国际金融中心建设具有重大的功能推动作用。
参考文献:
[1]谢小丽:论上海离岸金融中心建设[J].上海投资,2003.(02)
[2]杨再斌等:上海建设国际金融中心的模式选择与约束条件分析[J].国际金融研究, 2003.(11)
一、完善交易所仓储体系，提高期货市场的透明度
众所周知，商品期货交易的根基是商品本身。如果脱离了商品本身的供求关系，期货市场的价格发现功能就会大大降低，很容易沦落为类似赌博的工具。但要使期货价格能够反映现货市场真实的供求关系，以及大家对未来供求关系的正确判断，期货交易所有必要建立良好的指定仓库体系，使尽可能多的可交割商品被纳入到交易所的仓库中，从而提高市场的透明度。从这个角度来看，无论是伦敦金属交易所还是上海期货交易所，都有义务和能力在这方面做足功课。目前，中国占全球铜消费的40%以上，同时，中国也是电解铜的最大生产国和进口国，所以造成了铜精矿和电解铜的贸易流都是以中国为最终目的地。由于上海伦敦两地铜价的差异——往往是上海价格低于伦敦，贸易流的很大一部分，特别是电解铜，要停留在保税仓库，以等待更好的比价关系。我们不难发现，自2008年开始，保税区的电解铜库存占全球库存的比例在不断提高。但遗憾的是，无论是上海期货交易所还是伦敦金属交易所的仓库体系，都无法反映这一事实。保税仓库的库存量成为市场猜测的一部分，让广大市场的参与者备感困惑。从2011年3月起，尽管上海期货交易所开始公布其指定的保税仓库库存，但由于这两个保税仓库占保税库存的比例太低，根本无法呈现保税库存的全貌。而伦敦金属交易所在中国设立交割仓库的努力，也尚未开花结果。今年6月爆发的“青岛港事件”导致中外资银行对保税仓库信用的普遍担忧，而在伦敦金属交易所和上海期货交易所的历史上，还没有发现假仓单的现象。这带给我们的启示是：把保税仓库全部纳入上海期货交易所和伦敦金属交易所，不仅有助于市场参与者了解全球金属库存的全貌，提高市场透明度，而且会提升中外资银行对保税仓单的信心，有助于有色金属的现货贸易。
二、调整有色品种的出口关税，提升国内冶炼
企业的盈利能力上海期货交易所目前上市的四个有色品种是“铜、铝、铅、锌”，与伦敦金属交易所价格波动的相关性非常高，但简单的相关性分析只是考虑两个市场价格变动方向的一致性，而忽略了价格涨跌的幅度。今年以来，国际锌铝市场的表现非常稳健，价格不断攀升，但国内价格的表现却远远落后于伦敦，使国内相关冶炼企业的盈利能力得不到相应的改善，主要原因在于：国家目前对铝铅锌的出口征收惩罚性关税。比如，从2008年1月1日实施的出口暂定税率表可略见一斑。以铝锭为例。中国是铝冶炼的大国，由于铝锭以铝锭为例。中国是铝冶炼的大国，由于铝锭的出口要被征收15%的关税，导致中国铝锭基本无法出口。这一政策可谓“一举两失”：既让国内铝冶炼厂享受不到国外高昂的现货贸易升水，又让国内企业再度消耗能源把铝锭加工成铝材，而且还面临种种西方国家的反倾销调查。由于国内的铝冶炼企业无法享受国际市场价格，国内冶炼企业长期处于亏损或微利状态。以中铝为例，其每年的巨额亏损和极低的毛利率与美国的美铝形成强烈的反差。国内铅锌冶炼行业的情况也差强人意，究其原因是国内限制出口所致。中国经济正面临着转型升级的关键期，而制造业的产能仍然严重过剩。解决国内产能过剩的一大举措就是把剩余产能输出到国外，而目前国家对有色行业的限制性出口政策恰恰把这些过剩产能留在了国内，所造成的局面是国外的价格居高不下，而国内的价格持续低迷。因此，政府部门应考虑取消对铅锌铝的出口限制政策，使国内过剩的商品能顺利地流入国际市场。这样，既能改善国内冶炼企业长期经营困难的局面，又能使上海和伦敦两地的有色金属价格更好地联动。
三、总结
中国的有色金属行业和有色金属期货市场均有良好的前景，二者是相互影响、相互促进的。但无论是国家政策还是期货交易所，都应该与时俱进，针对新的环境和市场要求，做出相应的调整和变动。这样才能使有色金属行业和有色期货市场健康而稳定地发展。
作者：何金碧单位：迈科金属集团
当前我国有色金属行业面临着严峻地形势，国有金属有色企业自身的竞争压力也越来越大，在市场竞争中面临的风险也越来越大。财务管理影响着企业的经济效益及竞争力，有色金属企业自身的财务管理当前还存在着一系列问题，这些问题限制了企业财务管理的水平，从而也影响到了有色企业自身的经济效益。本文将结合当前有色金属企业国有企业存在的问题来重点分析如何解决这些问题。
【关键词】
有色金属；国有企业；财务管理；问题
近些年来随着市场经济体制改革的不断深入和我国对外开放程度的不断提高，我国有色金属工业开始直接同跨国公司进行激烈竞争。国有有色金属企业自身面临的形势更加严峻，在实际财务管理过程中还存在着很多问题，服务贸易领域实力太弱，不注重金融创新手段等。这些问题最终会对企业自身的发展造成影响。
1 有色金属企业财务管理存在的问题
1.1 内控不协调，机构设置不合理。传统的有色金属企业机构设置存在问题，这对于财务管理是十分不利的。财务管理各部门之间缺乏必要交流，各业务甚至存在着重复性，这样一种事后型的、静态不动型的财务管理效果自然不高。此外企业内部控制实际上是处于名存实亡的状态。当前有色金属企业内部控制主要是停留在会计控制、审计活动等层面，只停留在财务相关部门，而没有贯穿到企业经营管理的整个流程中。这样一种财务管理，效果自然不好。
1.2 存货管理效率低。存货管理是国有有色金属企业财务管年理的主要内容，具体而言就是要对原材料采购和原材料金属加工来进行管理。从以往数据中我们可以看出金属企业在存货跌价准备上是时高时低的。产生这种现象的主要原因就在于企业存货管理没有充分考虑宏观环境变化以及没有及时把握原料市场时机造成的。当前有色金属企业自身的存货管理效率低下，存货占用资金成本也较高，企业实际上是没有充足的现金流来进行技术改造和市场开拓的。
1.3 体系不健全。这里的体系主要指的是全面成本核算体系和全面预算管理以及考核体系不健全。有色金属的生产工艺非常复杂，随着形势的深刻变化，企业自身的成本种类和成本总额的把控变得越来越困难。当前的有色金属企业还没有结合企业自身实际情况建立起全面的成本管理体系。预算管理是财务管理的重点，考核体系关系到员工的积极性。可是在这两方面国有有色金属企业自身的体系还非常不健全。这是需要引起我们重视的。
2 有色金属财务管理的对策
2.1 加强内部控制，合理利用金融创新手段。当前的内部控制水平还不高。在今后工作过程中企业各个部门之间要建立起定期交流机制，加强交流结合本部门的自身优势来实现资源的合理配置，这样做有助于提升财务管理效率。今后的财务管理必须要贯穿到企业经营管理的各个环节之中，要采用多种措施来不断提升企业财务管理水平。
要加强金融创新手段的应用，合理利用创新性融资工具和手段可以有效降低融资成本，提升融资效率。企业在实际生产经营过程中会面临着各种风险，合理利用创新性风险管理工具及手段能够实现对企业金融风险的有效防范，这在一定程度上就能够有效减少风险损失。在一定程度上也是间接提升了企业经济效益。
2.2 建立全面标准成本控制体系。当前的有色金属企业成本控制体系还存在着巨大缺陷，在实际工作过程中还有不少问题。正是因为就需要全面考察有色金属企业的各种成本，进行全面的控制。有色金属企业的成本既包括直接生产成本也包括间接制造成本，此外还包含环保成本、物流成本等新型成本项目。在企业成本控制过程中应该高度重视这些成本，要根据宏观环境的变化，建立起全面的标准成本控制体系。要把党旗内企业发生的成本费用分类计入，同时还要分摊到各项产品明细中来进行成本内部控制。这样做才能够实现对企业成本的有效控制。今后工作过程中对企业成本控制体系的完善必须要保持高度重视。严格控制成本是提升企业竞争力的一种重要手段。
2.3 提升财务分析水平，实现多元化投资。财务分析是财务管理的重要基础，财务分析水平决定着企业财务管理水平。要想提升企业自身的财务管理水平就必须要提升财务分析水平。传统的财务分析过度倚重资产运营能力、企业偿债能力、可持续发展能力等指标，而单纯靠着这些指标所得出的结论是有明显缺陷的。在新形势下，有色金属企业的财务管理必须要了解行业的整体经济状况，而后是要了解企业整体业务状况，然后根据企业自身业务来明确分析步骤。重点是要对企业财务指标之间趋势产生的原因要能够做出科学合理地解释判断。有色金属的财务管理不能光看财务指标，应该把财务指标同经营指标联系到一起，进行详细对比。分析企业创业盈利能力时就要从部门人数以及部门收入角度来分析员工的创利能力。在今后工作过程中为了有效提升企业自身的财务管理水平，还可以大胆尝试多元化投资策略。多元化投资策略的应用能够方便企业融资，同时在多元化投资过程中也需要注重防范各种风险。
国有有色金属企业自身的财务管理水平对其竞争力有重要影响，在竞争激烈的市场中国有有色金属企业要向生存下来并获得长远发展就必须要提升财务管理水平。本文重点分析了当前财务管理中存在的问题及解决措施。在今后工作过程中应该不断加强这方面的研究。
【参考文献】
[1]何玲.有色金属行业财务管理对策研究[J].江西理工大学学报，2012.
一、郴州市县域资源型特色经济发展现状
（一）县域资源型特色经济概况
郴州素有“中国有色金属之乡”、“湖南能源基地”之称。截止2009年末，郴州已探明矿产资源112种，有色金属储量600多万吨，占湖南省总储量的三分之二，其中钨、铋、钼储量居全国第一，锡、锌储量居全国第三位、第四位，全市煤炭储量11亿吨，是全国19个重点产煤市州之一和华南地区重要的能源供应基地；水能蕴藏量170万千瓦，可开发量140万千瓦，是联合国国际小水电中心设在中国的两个基地之一；全市微晶石墨储量3407万吨，占全国的75%。
近年来，郴州市各县（市、区）地方政府根据本地区的资源禀赋结构，致力于县域比较优势的挖掘，形成了一批具有较强竞争力的县域特色产业，建立了以有色金属资源为依托的有色产业，以煤炭为依托的能源工业和煤化工业，以石墨为依托的石墨加工业，以森林和三剩物、次小薪材为依托的林木加工业，以水资源为依托的小水电等，其中有色金属产业是全市最大的支柱产业。
（二）县域资源型特色经济主要特点
一是经济拉动作用强，是县域经济增长的支柱产业。县域特色产业依托本地区的特殊自然资源禀赋，通过注入现代生产要素，充分挖掘其比较优势，迅速壮大了县域经济。调查显示，郴州市县域特色产业的产值规模逐年扩大，在国民经济增长中的支柱地位进一步显现。2009年规模以上有色金属采选及冶炼加工业实现工业增加值104亿元，同比增长22.82％，占工业经济总量的33.44％，同时也是拉动县域工业增长贡献最大的产业，贡献率达35.17%；其次以煤炭和电力为代表的能源产业实现增加值83.93亿元，同比增长19.7％，占工业经济总量的26.98%，拉动县域工业增长贡献率为21.95%。有色产业和能源产业增加值合计比重占60%以上，贡献率合计为57.12%。
二是社会效益较好，是吸收城乡剩余劳动力的重要渠道。在县域生产要素禀赋结构中，劳动力资源十分丰富，而资本相对稀缺，因此，大多数县都选择了劳动密集型产业作为自己的特色产业。2009年，有色金属、能源等特色产业安置城乡富余劳动力7.45万人，同比增长3.3％，有效缓解了城乡就业压力。县域特色产业在做大做强的同时，吸引了与该产业相关联的专用设备制造业等其他工业产业发展，同时还带动了物流、酒店、餐饮娱乐、信息中介等相关产业的快速发展，产业辐射力较强，并成为带动城乡居民增收的重要手段，2009年县域城镇居民增收1359元,农村居民增收461元。
三是国际化程度高，是地方对外经济贸易的主力军。2009年第八届中国国际白银年会、中国（郴州）有色金属产业发展高峰论坛相继在郴州成功召开，进一步提高了郴州市有色金属产业的国际知名度，为有色金属产业加强与国际间的交流合作提供了广阔的发展空间。2009年矿物产品出口占了全市出口的半壁江山，其中白银出口12898万美元，占出口总额的30.03％，石墨出口6654万美元，占出口总额的15.49％，铋出口1108万美元，占出口总额的4.21％。
四是循环经济成效显现，是资源型经济转型的重要出路。为把县域资源优势转化为产业优势，经济转型是资源型经济实现可持续发展的必由之路，为此，县域地方政府未雨绸缪，围绕经济转型进行了积极的探索。目前在永兴县、资兴市等县域企业开展的循环经济试点工作取得初步成效，尤其是永兴县通过发展矿产品精深加工，把“零资源”做成大产业，通过回收“三废”，提炼出金银系列产品，2009年白银产量达到2538吨，产量占到全国的三分之一。针对资兴市部分矿山煤炭资源的日益枯竭，县域部分企业对煤炭产品进行深加工，建立了“煤一焦一化一电一建材”产业链，企业的“三废”利用率达到了95%，实现了资源的高效利用、循环利用、综合利用。
二、金融支持县域资源型特色产业发展举措
（一）金融资源向县域特色产业倾斜明显。郴州是一个典型资源型城市，郴州县域工业主要是在资源的基础上发展起来的，各县的特色产业作为支柱产业，经济社会效益总体较好，并且受到当地政府的大力扶持，成为银行信贷投放的主要领域。2009年末，金融机构对采矿和制造业（其中有色金属产业占一半以上）的贷款余额达到39.51亿元，同比增长51.13％，全年新增13.37亿元，占全市新增额的15.44％，其中向郴州钻石钨、金贵银业、宇腾化工、兴光冶炼、柿竹园等大中型有色金属企业累计发放贷款近7亿元。金融机构对电力、燃气及水的生产和供应业的贷款余额达到63.91亿元，全年新增9.18亿元，占新增额的10.6％。
（二）创新金融产品满足特色产业发展需求。为了满足县域经济发展对资金的多样性需求，金融机构立足县域经济特色，创新金融产品，进一步加大了金融对特色产业的支持力度。一是面对2008年金融危机对有色金属产业的严重冲击，金融机构对有色金属产业创新开办了贵金属质押、仓单、货权、贸易融资等金融品种。比如2009年重点在永兴县、资兴市开展了有色金属仓储质押贷款，较好的满足了冶炼产业对资金需求“短、频、快”的特点，解决了冶炼产业资金需求量大与融资渠道窄的矛盾，2009年永兴县累计发放仓储贵金属质押贷款89801 万元，为企业创造了1020万元的利润。另外，国有商业银行还开辟了贸易融资渠道，其中工商银行2009年为有色金属企业贸易融资额达到44340万元。二是针对林业资源产业，人民银行联合农信社以及地方政府相关部门，在宜章县、资兴市等县市创新开办了林权抵押贷款，采用“公司（农户）＋林权抵押＋保险＋贴息＋贴保”的信贷模式，支持县域林业发展，据统计，宜章县全年共办理林权抵押贷款21笔，金额1330万元，支持企业或农户20户，资兴市发放林权抵押贷款750万元。
（三）创新机制增强对县域特色产业的金融服务。为了加强对中小企业的金融服务，国有商业银行均成立了专门服务中小企业的业务中心，通过组织架构整合和业务流程改造，缩短了授信审批时间，针对中小企业担保难和资金需求急的特点，推出了中小企业联贷联保业务。2009年金融机构对中小型采矿业及制造业企业的贷款余额为24.69亿元，比年初增加11.23亿元，其中小企业贷款余额6.15亿元，比年初增加3.48亿元。小水电企业贷款余额8.77亿元，比年初增加1.45亿元。另外，人民银行郴州中支通过创新地方特色金融服务业务，建立了有色金属监测分析制度，对有色金属行业实施监测分析，为宏观政策和地方产业政策的制定提供依据，为有色金属企业生产经营决策提供参考，并取得较好成效。
三、金融支持县域资源型特色经济面临的困难
（一）县域金融服务有待进一步提升。一是县域金融服务弱化。近年来国有商业银行机构大量撤并后，县域机构网点和人员明显减少，功能渐趋萎缩，2009年末县域国有商业银行共有机构75个，同比减少了7.41％，机构人员同比减少41人，集约化的经营难以满足县域经济分散化、多元化的金融需求。二是县域金融服务存在偏好。商业银行对特色产业的信贷支持集中于少数优质企业，而大多数资产总量偏低、风险意识较差的中小企业信贷满足率依然偏低，2009年特色产业信贷满足率为57.44％。加之金融机构普遍实施新增贷款“零风险”、“包赔偿”、“责任清收”等管理办法，一定程度上造成信贷人员惧贷、惜贷。三是金融服务品种赶不上企业需求。在特色产业发展初级阶段，绝大多数企业固定资产投入低，年产值低，融资表现出期限短、频率高、融资量少，但是银行没有针对该阶段的企业特点开发信贷品种，企业贷款满足率偏低，主要依靠自有资金、民间融资和应付货款解决。调查显示， 2009年特色中小企业资金来源中自有资金和其他借款金额占资金来源的比例高达73.12%。
（二）县域信用体系仍需改善。近年来，地方政府和金融机构加大了社会信用体系的建设，并取得了一定成效，但县域信用体系建设仍需加强。一是社会信用意识还比较淡漠。在信贷活动中，企业和个人违背诚信原则的行为时有发生，个别企业隐瞒对己不利的信息，内部财务制度不健全，缺乏规范性，使得银企信息不对称。二是信用中介服务体系不健全。目前县域建立的贷款担保公司或中心存在数量少、规模小、管理不规范等特点，同时抵押评估手续繁、环节多、费用高、时间长、有效期限短等弊端表现突出，难以满足特色产业发展需求。
（三）资源型产业发展后劲不足。多年以来，郴州县域工业增长以消耗资源的粗放型增长方式为主，资源开发利用水平不高，资源优势还没有完全转变为产业优势，这使得产品竞争力不强，产业发展后劲不足。一是产品附加值低。辖内的金银冶炼业从1978年以来，白银产量由最初的3-5吨/年，发展到产量占全国三分之一的“中国银都”，黄金由年产1-2公斤，发展到年产上百吨。但产品90%以初级产品进入市场，辖内生产银焊条、银触点，金银首饰等精深产品的只占总产量的10%左右，产品附加值低。二是生产加工技术含量低。据调查，辖内绝大多数规模以上企业，没有稳定的科研队伍，没有学者型高级工程师、技术员，生产加工主要沿袭传统技艺和经验，自我创新和研发能力不强，产品升级、技术改造只靠临时聘请专家予以解决，影响产品升级换代。三是综合利用率低。目前有色金属冶炼一般以金、银、铅产品为主，但原材料中同时含有铋、铟、钯、白金等稀贵金属，目前70%以上的冶炼企业在提炼金、银、铅的时候，不能把其它稀贵金属回收利用，综合回收率不高。四是资源产业发展面临瓶颈。由于长期过度开发资源，郴州部分矿产资源面临枯竭之忧。同时由于长期的矿山开发，引发了地质灾害、环境污染、生态破坏等一系列的环境问题，给银行信贷带来较大风险，尤其是我市资源型产业大多属于“两高一资”产业，这和国家产业结构调整政策相冲突，和银行的绿色信贷政策也存在矛盾。
四、相关建议
（一）加大金融支持力度，拓宽特色产业融资渠道。一是积极创新信贷服务方式。建立适合民营企业特点的信贷管理制度，扩大动产质押、信用贷款、票证质押贷款、林权质押贷款范围，培育壮大一批成长型的特色产业企业。二是创新服务理念。金融机构要合理下放对企业流动资金贷款的审批权限，合理确定中小企业的授信额度，完善适合县域中小企业特点的贷款信用评估制度，制定下级行及信贷员开拓优良客户市场的中长期鼓励政策。三是出台具体政策鼓励措施，推动有条件的特色产业企业优先上市，参与资本市场的直接融资，为循环经济的发展提供充裕的资金。
（二）优化金融生态环境，实现金融业和特色经济的良性互动。一是加强社会信用意识的宣传，在推动县域特色经济发展中加快征信体系建设，完善守信激励和失信惩治机制。二是不断完善企业的公司治理结构。减少政府干预企业的行为，充分发挥企业参与市场的能力，促使企业自主经营、自觉还贷，与金融业的健康发展形成良性互动，同时规范企业财务制度，加强会计审计等中介机构的职业道德和诚信意识，提高银企信息的对称性。三是各级政府要做大做强特色产业信用担保机构，搭建投融资平台，支持特色企业融资。
关键词：有色金属；行业；经济态势
中图分类号：F426.32 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）31-0032-04
改革开放以来，我国经济取得迅猛的发展。在这个建设发展过程中，有色金傩幸担ㄒ韵录虺啤氨拘幸怠保┦俏夜国民经济发展的重要支柱产业。实际上，由于有色金属的基础材料和战略物资地位，本行业的产业发展又与国家的基础建设与整体经济发展的速度都有很高的相关度，现在世界大多数国家，特别是工业发达国家，都把发展有色资源工业，增加贵重有色金属储备作为重要的战略规划。进入21世纪后，我国有色金属工业也得到迅速发展，但是，行业爆发式的发展也带来若干急需解决的问题。在当下“十三五”建设阶段，我们更应该重视这些问题，找出原因并解决办法，以行业的健康发展为国家的繁荣昌盛做出积极的贡献。
一、我国有色金属行业的发展现状
经过多年的建设，我国有色金属工业取得了辉煌的成就。在2015年11月“中国有色金属工业成就展”上，中国有色金属工业协会（以下简称“本协会”）会长陈全训指出新世纪以来本行业“产业规模包括产量、消费量、贸易量连续十多年居世界第一”，在技术研发领域、支撑经济发展能力以及国际经营能力方面也都有了巨大成就[1]。但与此同时，多位业内人士表达了对行业发展态势的担忧，如张培良指出：“供应过剩、需求疲弱、企业亏损，是目前我国有色金属行业面对的残酷现实。”[2]李天恩认为：“过去十年以规模促发展，重产量轻质量，忽视技术的粗放型矿业经济发展模式，形成了有色金属市场泡沫式繁荣景象。”[3]两人对2016年的发展趋势分别做出了“有望触底回升”和“企业亏损面将继续扩大，短时间内难以回暖”的预测。
2016年7月，本协会了《上半年有色金属行业经济运行形势简述》，简述指出：“今年以来虽然有色金属企业主要经济指标出现积极变化，尤其是行业企业利润由下降转为增长，但企业经济效益持续回升的压力依然较大。”[4]同月布的《上半年有色金属工业运行情况及对下半年预测》对行业运行的基本情况定位是“生产平稳、市场稳定、效益好转、资金困难”，“产业运行底部已经形成，但回升的动力依然不足，并存在短期回调的风险”，初步预计三季度及下半年“有望继续保持稳定的运行态势”，但仍然面临前期所存在的有效需求不足、市场价格动荡等几个方面的问题[5]。
以上现状，也反映在最新公布的若干数据中。由张凌洁执笔、本协会与国家统计局等单位联合制作的《8月份中经有色金属产业月度景气指数报告》中，8月份该景气指数“为23.2，较上月回升2.0点，……初步判断，有色金属产业景气指数近期在‘偏冷’区间持续回升，呈现筑底趋稳的态势”[6]。实际上，报告所列2015年8月至2016年8月的景气指数中，今年7、8两月是仅有的两次超过20的月份，去年11月该数值竟低至10.8。而报告所列《中经有色金属产业景气指数趋势图》中，2012年后，该指数长期徘徊于15～30之间的“偏冷”区域，2015年9月至2016年2月更是长达半年时间运行于数值15以下的“过冷”区域――对比鲜明的是，受2008年世界金融危机的传导而致2008―2009年指数的最低点也未曾跌破15这一“偏冷”的下限数值。由莫欣达执笔、本协会的《8月份中色铝冶炼产业月度景气指数报告》中，8月份该景气指数“为33.32，较上月回落0.11点，位于‘偏冷’区间上沿”[7]。该指数2012年起也是多年运行于20～35之间的“偏冷”区域。与之相近的同期的另一大支柱产业领域――铜的8月份中色铜产业景气指数也是“仍处‘偏冷’区间”[8] 。
上述三份报告中也各自提供了“先行合成指数”――该指数对本行业的发展趋势有一定的先导作用与预示意义，由M2（广义货币）、发电量、汽车产量、LMEX指数（伦敦金属期货指数）等7个指标构成的有色金属行业先行合成指数为78.9（“2005年=100”），虽较上月增长1.9，但由于其数值增幅趋于平缓，所以，“预计短期内有色金属产业仍将继续维持在‘偏冷区间平稳运行态势。”[6]由M2、电力电缆、LME铜结算价等6个指标构成的中色铜业先行合成指数“自2016年4月起逐月小幅下降”，持续下降“表明未来铜产业下行压力不断加大，铜产业将持续在偏冷区间运行”[8]。而由M2、发电量、LME铝结算价等5个指标构成的铝冶炼行业先行合成指数自2016年5月以来“逐月回落，2016年8月为70.03”[7]。这同样也预示着铝冶炼行业的发展不容乐观。
二、有色金属行业存在的突出问题及其影响因素
对于本行业的长期偏冷区间及上行艰难的局面，今年6月，国务院办公厅“[2016]42号”文件――《国务院办公厅关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构、促转型、增效益的指导意见》（以下简称“42号文件”），简明扼要地指出本行业的深层次矛盾与问题：结构性产能过剩、市场供求失衡等，背后的影响因素为，“受国际国内经济形势变化影响，有色金属市场需求低迷。”[9]本文认为，除该文件强调的产需矛盾外，行业发展中的问题及其影响因素还包括以下若干方面。
（一）在有色金属价格下跌影响下，企业亏损，利润率低下
虽然本行业地位重要、成就斐然，但据统计，2015年，“全行业平均利润率为-2.82%，8 651家规模以上有色金属工业企业中亏损企业1 965家，亏损面为23%。”[10]今年上半年，本行业有了“减亏成效显著”的积极评价：“亏损企业的亏损额同比下降11.8%，其中亏损铝企业同比减亏22.4%。”[11]而根据已披露的上市企业半年报，2016年上半年中国铝业（SH601600）归属于上市公司股东的净利润为57 448千元，加权净资产收益率为0.15%；而扣除非经常性损益后的净利润则为-750 398千元，加权平均净资产收益率为-1.92%。
导致企业亏损与行业利润率低的重要因素，即行业的产品价格因素。自2013年以来，有色金属市场价格一直处于下行通道。尤其是2015年“10―11月期间，在期货市场的推波助澜下有色金属价格呈现断崖势下跌。主要有色金属价格已跌到金融危机以来的低点，大部分金属价格已跌破平均生产成本线”[4]。
从行业现状看，2015年LME基本金属价格全面下跌，2014年取得不错涨幅的锌、镍等金属也未能幸免独善其身。而到了2016年，随着自去年以来供给侧改革的深化，国内骨干有色企业纷纷提出减产限产措施，虽然在多重因素影响下，“有色金属价格出现反弹，但总体仍远低于去年同期”，其中，1―5月LME3月铜、铝、铅、锌的价格同比分别下降了20.77%、13.7%、8.15%和18.5%[4]，同比降幅惊人。8月份的相关景气指数报告中，LME铝结算价同比下降1.56%[7]。LME铜结算价则同比降幅达到14.63%，LME当月期铜和三月期铜的价格“环比分别下跌2%和2.03%，同比分别下跌6.5%和6.25%”[8]。这些先行指数重要构成成分的数据仍然令人难以乐观，预示着本行业的回暖之路任重道远。
（二）产业结构不尽合理，产业集中度低
目前，我国有色金属行业产业链较短，原材料初级产品多，高附加值的精加工产品少。这样的产业结构就造成有色金属以初级产品甚至以矿物原料进入国际市场，却又以高昂的价格从国外购买深加工产品的现象。因此，产业结构的不合理，是制约产业健康发展的另一问题，而结构升级将是决定我国有色金属行业实现跨越发展的关键因素。
影响产业结构的一个重要因素是产业的集中度，应该避免众多同类企业重复生产与各自为战。目前，我国有色金属行业中产业集中度低，根据我国现有有色金属行业不同规模企业的产值份额数据来看，大型企业产值占 28%，中型企业占 27%，小型企业占 45%。由于我国有色金属行业产业集中度低，直接导致在行业规范管理、技术研发投入、结构调整和产业升级等方面难度很大。
（三）技术因素下的资源消耗高，环境污染严重
在有色金属材料的生产和使用过程中，一方面本身即消耗大量的资源和能源，另一方面向环境排放大量的废气、废水和工业固体废弃物，环境污染严重。多年来，由于提炼技术及再生技术的不够完善和科研水平的不够高精，我国有色金属工业废水、废气、固体废物、二氧化硫、烟尘和粉尘的排放量 （产生量）均在整体指标上排前十，有色金属行业每年产生废石上亿吨、尾砂 7 000多万吨，占用大量土地。在处理过程中，数亿吨废水只有少部分复用或处理达标后排放。有色金属材料生产过程的许多材料含有一定量的有毒金属，如汞、钍等，产生的废弃物已成榛肪澄廴镜闹匾因素之一。同时，随着有色金属产业产量的不断提高，三废排放量和固体废物堆存量也呈现出不断上升的趋势。因此，有色金属行业降低能耗、对“三废”进行综合利用就显得格外紧迫[12]。同时，由于存在产能过剩、过度依赖国外市场、资源储量少、技术开发能力不强、产品结构不合理、企业综合实力弱、海外资源开发进展缓慢等结构性矛盾，导致我国有色金属行业产能持续扩张与环境生态恶化的矛盾更加突出，污染事件时有发生。而在“十三五”期间，随着绿色生态、可持续发展理念的进一步落实，行业发展过程中环境保护的要求将越来越高，这势必提高生产成本，给企业及整个行业的发展带来一定的压力。这些问题，必须引起我们的高度重视。
三、应对有色金属行业问题的措施
目前我国有色金属工业发展正处于“结构转换、模式重建、风险释放”的关键期[4]，针对本行业的现状与问题，42号文件给出了“调结构、促转型、增效益”的指导思想，要求严控新增产能、加快推出过剩产能、加强技术创新、扩大市场应用、健全储备体系和积极推进国际合作等[9]。本文认为还可在以下方面进行努力。
（一）保持行业供需平衡，推动供给侧改革
对于产能的控制，实际就是重视行业供给与经济需求之间的动态关系，在供给领域合理规划行业的持续发展态势。针对市场价格的萎靡，我们应在供给侧合理减少生产，以生产效益的追求代替生产数量的目标。这将有利于稳定有色金属的价格。以铝行业为例，今年年初中国电解铝弹性生产步伐仍在延续，与此同时新增产能投放有限。随着原铝消费保持稳固增长，市场供需过剩矛盾有望进一步缓解。随着铝金属企业上缴各项基金逐步落实到位，以及自备电厂改造环保设备陆续动工，国内电解铝行业的成本重心将进一步上移，从而抬高铝价底部支撑。我国经济在今年仍将维持温和增长，原铝在建筑等传统依靠投资拉动消费的领域，其增长潜力已经比较有限。但与此同时，人民币贬值所带来的铝材出口持续增长，以及铝在交通运输领域和对其他材料的逐步替代增加，都将对原铝消费增长带来支撑。总体来看，中国原铝消费增速依然处于全球高位水平。
（二）推动产业结构调整和产业升级
有色金属行业淘汰落后产能、调整优化产业结构是一项重要措施。应该通过建立市场准入制度、严格执行落实产业政策、环保政策和环境税等，加强资本运作，推动企业逐步淘汰落后的生产技术和产品，进一步提高有色金属工业总体水平。由于落后产能有其存在的合理性，在时间上和地域上来分析，实施难度较大，因此应该在此时借助发挥政府部门的力量。利用供给侧结构性改革的启动，将有助于化解有色金属行业落后的产能，抑制新增产能的增加，提高工业的发展质量。中国先后退出的落后产能和不具有竞争优势的高成本产能，极大地改善了市场供求关系，为全球有色市场的健康发展做出了积极贡献。
因此，在这个过程中最现实、最有效的方式，是依靠资本市场和资本运作的力量，加快有色金属行业的重组兼并，推动产业升级，鼓励以各种方式开发境外资源，开展境外合作。这样与单纯依靠市场和行政手段相比，更加符合市场规律，有利于优势企业快速发展，实现资源效益最大化和环境效益最大化。
（三）以科技推广节能减排，降低生产成本
通过科技进步和科技创新来降低企业生产成本、降低能耗、减少排放是有色金属行业发展低碳经济的重要保障。我国有色金属产业每年的生产需要大量的原材料，并且在生产过程中许多原料都无法获得充分的利用。再加上生产的设备都属于高消耗品，从而造成企业的生产成本居高不下。如何有效降低企业的生产成本是企业长期发展的有效方法。因此，在生产过程中可以利用科技进步和技术创新来推进生产的可持续性。推动企业逐步淘汰落后的生产技术和产品，加强引进新的技术和设备，保证企业能够长期发展。另外，有色金属的生产都要消耗大量的资源和能源，并产生大量的固体废弃物、废水和废气。这些“三废”即是污染物，需要尽可能地减少，但同时也是可利用的资源。在有色金属工业采矿、选矿、冶炼以及加工生产流程中，近年来我国有色金属行业许多企业都认识到科技进步和科技创新的重要性，加大了科研投入，形成了一大批技术水平高、应用效果显著的科技成果。同时，政府和行业协会也在铜、铝、铅、锌等品种的冶炼环节开展节能减排技术创新和产业化示范，并且已经产生显著的示范效果。
四、结语
通过有色金属行业发展现状分析可以看出，我国有色金属行业面临着严峻的挑战，国际上行业大环境不景气，国内则存在着产业结构不合理、产业集中度低、产能过剩与能耗环境等方面的问题。面对这种现实局面，我们要从提高有色金属矿产资源综合利用、推动产业结构调整和产业升级、大力发展和推广节能减排技术、大力发展再生有色金属产业等方面着手，进一步深化改革、优化布局、重视科研，为我国有色金属行业的可持续性健康l展而努力。
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【关键词】 净出口消费指数 地区环境基尼系数 环境成本转移说
一、引言
贸易与环境关系一直是国际贸易领域的研究重点，其中一个重要方面是“环境成本转移说”。Roldan Muradian和Joan Martinez-Alier（2001）认为，资源密集型产品的生产会对当地生态环境造成一定程度的破坏，因此这类产品由于国际贸易而产生了环境成本的转移。根据“环境成本转移说”，在自由贸易的情况下，具有严格环境规则的发达国家可能会专业化生产并出口“干净型”产品，并从环境规则较松的发展中国家进口污染密集型产品，从而向发展中国家转移污染产业。因此，国内学者对开放经济下的中国环境问题进行了一些研究。沈利生等（2008）、张友国（2009）等利用投入产出模型对贸易的环境代价进行了分析，结果表明贸易对中国能源消耗和污染排放的影响已不容忽视。李小平等人（2010）也认为，发达国家向中国转移的产业并不仅仅是污染产业，同时也向中国转移了低排放系数的“干净产业”，中国并不是发达国家的污染天堂。
改革开放以来，伴随着中国经济快速增长的是国际贸易的快速增长和污染排放的急剧增加。而作为中国首都的北京，在贸易迅速发展的同时，环境状况不断改善。入世后的2001—2008年，北京市年贸易总量平均增长率为26.8%，工业废水排放从2.12亿吨降至0.84亿吨，工业SO2排放量从12.63万吨降至5.77万吨，贸易增长情况下污染却在降低，这种贸易与环境关系与全国总体状况相悖。
二、北京市贸易规模、结构及总体环境状况
1、贸易规模扩大，环境质量总体改善
在中国入世前，北京市的对外贸易量增长缓慢。1983—2001年，年平均增长率为2.93%。入世后，2008年贸易量为2717亿万美元，与2001年相比，平均增长率为26.8%。同时，进口增长速度快于出口增长速度。2008—2009年，面对全球金融危机，北京加大政策力度，继续保持了贸易的平稳。
北京市环境质量方面，大气、水体、固体废弃物的产生总量呈现出递增趋势，然而各个环境要素中的污染物单项含量只有部分指标超出环境标准。大气污染物排放量中只有吸入颗粒物超过国家二级标准（2008）22％。全市废水排放总量逐年增加，其中工业废水排放量所占比重却显着下降，从2000年的27%下降到2008年的8%。SO2排放中工业所占部分从2000年的65%下降到2008年的47%。2009年大气和水主要污染物二氧化硫、化学需氧量排放量比2008年均削减2%。
2、进口量快速增长，污染减少
北京市在贸易总量迅速增长的同时，进口额大于出口额，同时进口增长明显快于出口。2009年进口额为1664亿美元，是1983年的10.46倍；出口额为483亿美元，是1983年的3.29倍。根据“内含污染”的解释，产品中包含着污染的成本。若进出口行业结构不变，进口增速大于出口意味着减少出口产品的生产，有利于北京地区环境改善。
3、污染密集度低的行业出口比重迅速上升
北京市产品结构偏向于污染密集度较低的机电产品生产。机电产品和高新技术产品是北京市主要进出口产品，两者同时表现为出口比重上升，进口比重下降。2000—2009年，高新技术产品出口比重增加17个百分点，进口比重降低6个百分点，机电产品出口比重增加27个百分点，进口比重降低7个百分点。
三、污染转移的实证分析
1、污染密集度的行业划分
基于基尼系数判断收入分配均等化的原理，结合环境污染状况及经济状况，将经济效益指标纳入到污染统计中，引入地区环境基尼系数RDC。
i表示行业，P代表行业污染物排放量，GDP代表行业工业增加值。为了更好地对污染行业进行重分类，采用“工业三废”作为衡量标准。在此，结合北京市自身环境状况，当RDC的值大于1时，我们认为是污染密集度高的行业；当RDC的值小于1时，我们认为是“清洁”行业（大于1的数字在表1用“*”标注）。2007年的全国污染源普查是中国历史上环境状况统计最准确的一次，因此选择2008年度的数据计算污染行业分类标准。
由表1可见，工业废气排放密集度较高的行业有：非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、饮料制造业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、造纸及纸制品业。
废水排放密集度的行业有：食品、饮料、烟草及制品业、纺纱及制成品、皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品业、造纸及纸制品业、化工、医药制造业。
固体废物排放密集度较高的行业有：非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、造纸及纸制品业。
综合以上3种污染排放，将所分析的13个工业行业分为两类。一类是高排放系数行业：食品、饮料、烟草及制品业，纺纱及制成品业，皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品业，造纸及纸制品业，化工、医药制造业，石油加工、炼焦及核燃料加工业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼及压延加工业，有色金属冶炼及压延加工业9个行业。另一类为低排放系数行业：木材、家具及文教体育用品制造业，橡胶、塑料制品业，金属制品业，机械、电气、电子设备、交通运输设备制造业4个行业。
2、净出口消费指数的投入产出分析
在区分污染行业后，本文利用北京市的投入产出状况综合分析贸易所带来的污染行业转移。净出口消费指数（NETXC）可以用来检验污染天堂假说：该指数可以衡量本国污染产业对其他国家或地区的净出口相对于该产业在本国消费的比重，根据该指数的趋势就可以判断是否存在“污染产业”转移的现象。我们设净出口消费指数为NETXC，其中，C=P-（X-M），C、X、M、P分别代表地区的消费、出口、进口和产值。对于地区而言，污染排放是由当地经济活动所造成的，而进出口报关产品并不是全部由该地区生产，这就存在一个数据不匹配的问题。为此，需要采用投入产出表中的数据，调减调入并调增调出的产品，排除非北京市生产的产品计入出口。对NETXC进行修改，X代表出口与调出之和，M代表进口及调入之和。如果某产业的净出口消费指数在研究期间呈上升趋势（即平均增量大于0），则说明外国向北京转移了该产业，如果该产业是污染产业，则“污染产业转移”成立；反之，则说明北京转移出了该产业。
2000—2009年间，机电产品在北京市对外贸易总量中所占比重平均在52%以上，有必要对其细分。表2中，将机械、电气、电子设备、交通运输设备制造业划分为通用、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、通信及电子设备制造业、仪器仪表及机械制造业。同时，由于投入产出表利用生产属性分类而不是产品分类，投入产出表将化工、医药制造业、橡胶、塑料制品业合并为化工工业，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业合并为金属冶炼及压延加工业。
由表2可知，1997—2007年，净出口消费指数平均增量大于0的行业有：食品制造及烟草加工业；通用、专用设备制造业；交通运输设备制造业；电气机械及器材制造业；通信设备、计算机及其他电子设备制造业；仪器仪表及文化、办公用机械制造业。而这些行业都为清洁型行业，说明对外贸易向北京市转移了清洁行业，北京市不属于“污染天堂”。北京市实施严格的环境标准，尤其是在“绿色北京”之后，制定了《北京市地方环保标准的体系构建及“十二五”北京市地方环保标准规划》，通过制定较高水平的环保标准，既可以限制高耗能产业的发展，又能保护资源环境，减少污染排放。
3、贸易中内含污染的行业结构
在产品的生产制造过程中会产生污染，而在产品中就构成了内含污染。在分析进出口所带来地区的污染时，内含污染量是一个很好的判断标准。在判断进出口所带来的内含污染量时，采用出口与进口的相对比重（出口进口弹性）：Ki=，Xi、Mi表示i行业的出口和进口，当Ki＞1时，表明i行业的出口产品带来内含污染，加剧北京市的污染排放，用“?鄢”标出）。
从近三年北京市各行业的出口进口相对比重来看，出口进口弹性大于1的行业分别是纺纱及制成品、皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品业、木材、家具及文教体育用品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业，这些都是污染密集型行业。
出口进口弹性小于1的行业有：食品、造纸、石油加工、化工、有色金属、机电等行业的，其中食品、饮料、烟草及制品业为废水密集型行业，造纸、石油加工、化工、有色金属都为污染密集度行业，而机械、电气、电子设备、交通运输设备制造业属于清洁型行业。
4、行业进出口量及贸易结构对比
从行业的进出口分析，北京市主要的进口产品集中污染密集度高的行业有：造纸及纸制品业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化工、医药制造业、橡胶、塑料制品业。这种贸易结构使得北京市的出口能够改善环境，减少污染排放。2007—2009年污染密集型产品比重保持在39%以下，2009年达三年来最低（0.34）。
就进出口总量来说，北京市在出口方面主要是出口机电产品、电子设备等污染密集度低的产品，这样就相对减少了北京的污染排放，同时Ki由2007年0.62减少到2009年0.58，利于北京市环境改善。
四、结论
1、进出口总体状况看，污染产业转移在北京不存在
利用投入产出表数据对贸易转移进行分析可知，北京市对外贸易过程中，从外国转入了清洁行业，主要产业为食品制造及烟草加工业，通用、专用设备制造业，交通运输设备制造业，电气机械及器材制造业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业，仪器仪表及文化、办公用机械制造业。同时，对照出口进口比重小于1的行业，北京市进口既包括污染密集型行业，又有清洁型行业，但是总体表现为环境状况的改善。这是因为北京市制定了高标准的环境政策，同时重点发展高新技术及附加值较高产业，避免了污染产业的进入。企业缴纳的环境成本（如排污费和环境税等）限制了外商直接投资的使用。
2、进口贸易迅速增长，贸易结构趋于污染型产品进口
北京市进出口贸易量呈现进口大于出口局面。出口进口弹性小于1的行业有：食品、造纸、石油加工、化工、有色金属、机电等，其中食品、饮料、烟草及制品业、造纸、石油加工、化工、有色金属都为污染密集度行业，这些行业的产品进口具有“内含污染”，从而替代了北京市自己生产，有利于减少污染排放。机械、电气、电子设备、交通运输设备制造业属于清洁型行业，但是进口比重连年下降，2003年为58.86%，而2009年为30.6%。清洁型行业的进口比重下降，同时侧重于污染行业产品的进口，说明北京的贸易结构趋于清洁型。
3、污染型行业出口比重小，清洁型产品出口利于降低污染
从内含污染角度看，出口进口弹性大于“1”的行业都为污染密集型行业：纺纱及制成品、皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品业、木材、家具及文教体育用品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业，说明这些行业的出口增加了北京市的污染。但贸易结构总体表现为，2000年以来机电产品出口占总出口平均比重52%以上，清洁型行业高新技术产品、机电产品的大量生产和出口，降低了北京市污染程度。由于高新技术产品的能耗及污染排放低，这无疑使得北京的环境状况得以改善。北京市加大清洁型产业的投入及外资引进，中关村科技园、亦庄经济开发区等重点区域和产业的发展，使得北京市的产业结构、贸易结构倾向低污染行业。
【】
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一、2005年国际商品市场价格回顾
1、2005年国际商品市场价格形势2005年11月初，英国《经济学家》以美元计价的世界初级商品价格指数(不含石油)达到134．9(以2000年为100)，比2004年12月上涨了9．2％。其中，食品、农产品和有色金属价格指数达到123．0、132A和160．1，分别上涨5．4％、12．1％和13．6％。2005年10月底，美国商品研究局CRB现货价格指数达到297．71，比2004年12月上涨了1．6％，比年初上升了2．8％。2005年11月中旬，道琼斯现货价格指数达到241．38，比2004年12月上升了26．0％，比年初上涨了26．7％。
从2005年全年的情况来看，英国《经济学家》11月预计，2005年世界初级商品价格同比上涨1．9％，涨幅比2004年回落11．6个百分点。其中，食品价格下降1．0％，而2004年为上涨8．6％；工业原材料价格上涨5．8％，涨幅比2004年回落15．2个百分点，其中有色金属价格上涨11．1％，涨幅比2004年回落26个百分点。世界银行预计，2005年包括石油在内的能源商品名义价格同比上升11．3％，涨幅比2004年回落19．3个百分点；非能源商品上涨4．7％，回落12．8个百分点。非能源商品中，农产品、化肥和金属产品及矿产品的价格同比分别上升4．7％、0．2％和19．0％，涨幅分别回落12．8、19和18．1个百分点；工业原材料价格同比下降0．9％，而2004年为上涨7．7％。国际货币基金组织2005年9月预计，2005年初级产品价格(不含石油)同比上涨8．6％，回落9．9个百分点；制成品价格(为发达国家工业制成品的出口价格，下同)上涨6．0％，回落3．7个百分点。
2．2005年国际商品市场价格总体形势的主要特点
一是国际商品市场价格走势呈现出上涨至高位波动的特点。2005年，国际商品市场价格较2004年走势更加平稳，仅在年初呈现出短暂的上涨态势。4月份以后，经历了年初三个月价格上涨之后，国际商品市场价格持续高位震荡。2005年1至10月，美国CBB现货价格指数分别达到289．72、295．98、298．11、302．08、296．45、294．15、292．09、292．31、294．61和297．71，最高价格和最低价格之间的波动幅度为4．3％，比2004年的5．3％低1个百分点。2005年10月份，CRB现货指数仍然处于自1947年存在该数据以来的高位。
二是各类商品价格均有涨跌，上涨幅度较大的为能源和金属产品，跌幅较大的为油脂类产品。据世界银行统计，2005年1至10月，在该机构监测的76种商品中，价格上升的有49种，占64．5％；下跌的有22种，占28．9％；剩余5种为数据缺失。与2004年的平均价格相比，2005年前10个月平均价格涨幅居前五位的商品依次为：铁矿石(71．5％)、原油(45．6％)、咖啡(44．8％)、天然气(42．5％)和香蕉(34．6％)；跌幅居前五位的商品依次为：大豆油(－11．6％)、棉花(－11．4％)、棕榈油(－11．1％)、大豆粉(－10．3％)和大豆(－9．4％)。
3、2005年国际商品市场价格持续上涨的原因
2005年国际商品市场价格上升的行情始于2002年，此轮价格上涨到2004年4月达到顶峰后持续震荡波动。2005年国际商品市场价格持续上升的主要原因：一是世界经济的稳定增长推动了国际市场商品的交易，从而带动了商品价格上涨。国际货币基金组织2005年9月预计，2005年世界经济同比增长4．3％，与去年持平；世界贸易(不包括服务贸易)同比增长7．0 %，回落3．9个百分点，但仍然属于较高增速。活跃的商品交易有力推动了国际市场商品价格的上涨。二是以中国为主的一些发展中国家需求强劲。目前我国的工业化还处于传统工业化时期，重化工业特征明显，必然导致能源和原材料的需求快速增长。然而，我国许多能源和原材料的供应短缺，无法满足需求。在经济较快增长的带动下，现阶段我国不仅商品进口额占世界进口总额的比重较大，而且进口的增长速度异常迅猛。2004年，我国的商品进口额占世界进口总额的6．1％，进口增长率达到了36．0％。我国对能源产品、金属产品和矿产品的强劲需求一定程度上推动了国际市场商品价格的上涨。据国际货币基金组织测算，2005年世界原油日需求量跟2004年相比，每天增加160万桶。其中，中国增加32万桶／天，高于美国29万桶／天的增量。另外，巴西、印度和俄罗斯等新兴经济体强劲的经济增长也加大了其对原材料的进口需求。三是部分商品产量下降或投资不足推动了商品价格上涨。如美国农业部2005年11月预计，由于种植面积减少，2005年全球棉花产量同比下降8．4％，只有2390万吨。而全球棉花的消费量同比增长3．7％，达到2439万吨，期末库存下降2．1％，只有1085万吨，供需缺口较2004年进一步拉大。另外，原材料的投资不足也推动了商品价格上涨。例如，尽管2005年有色金属的消费量低于2004年，但由于投资不足，有色金属的库存逐年降低。2005年底，铜、铅、锡、铝、镍和锌的库存与1990―2004年15年的平均水平相比，分别相当于该平均水平的40％、50％、57％、60％、65％和75％，造成2005年锌、铝、铜和铅的价格分别上涨24．0％、10．8％、4．7％和15％。这表明，过去10多年的实际价格不足以激励新的开发。事实上，据伦敦金属交易所测算，从1975年到2000年的25年间，国际市场上非石油商品的实际价格下降了80％。四是投机因素进一步助长了商品价格上涨。当前世界的低利率和股市的低回报推动了国际投机资本进入国际商品市场。当某种商品价格处于升势时，投机商往往追捧此种商品，趁机炒作，追随商业买盘做多，使商品需求大大超过实际需求，并在价格飙升中获得巨额收益。五是自然灾害、地区安全等不确定因素加剧了商品价格的波动。如恐怖袭击、飓风袭击等灾难来临时，一方面现实的供给会遭到破坏而减少，另一方面加大了人们对未来供不应求的担忧，从而对商品价格起到了推波助澜的作用。
二、2006年国际商品市场价格展望
2006年，国际商品市场价格在产能过剩、美国消费需求放缓、美元预期进一步升值的共同作用下，较2004年将有所回落，但仍然处于高位。
1、农产品价格将小幅下降，但粮食价格和糖价将上涨
由于产量和库存下降，2006年世界粮食价格将小幅上涨。美国农业部预测，2005／2006年度世界小麦、玉米、棉花和大豆的产量均会有所下降，四种农产品产量同比将分别下降2．4％、5．7％、7．2％。和3．8％。其中，小麦、玉米和棉花的期末库存较2005年也将下降，降幅分别为6．5％、11．6％和1．3％。由于欧盟糖业体制改革、国际市场上对蔗产酒精的需求增加、西方国家对碳水化合物食品的抵制等因素的影响，2006年，国际市场上食糖的供给仍然将小于需求。2005／2006制糖年，全球食糖市场将出现100多万吨的供给缺口。英国《经济学家》预测，2006年，世界粮食价格将上涨2，8％。其中，小麦、玉米和棉花的价格同比将分别上涨1．7％、5．3％和0．9％，大豆将下跌11．％，单价分别为163．8美元／吨、102．5美元／吨、54．0美分／磅和235．0美元／吨。糖价同比将上涨12．1％，达到10．75美分／磅。
2、有色金属的价格在产能过剩形势下，将出现下跌
2006年，世界有色金属将出现过剩，造成有色金属市场供大于求，对有色金属价格形成向下压力。伦敦金属交易所预测，2006年，铅的价格将同比上涨20．8％，达到1600美元／吨；锌、镍和锡的价格将分别下跌17．7％、34．5％和54％，达到790美元／吨、9400美元／吨和7000美元／吨；铜的产量将增长8．0％，达到1650万吨，从而带动铜价下跌，预计2006年铜价为3086美元／吨。英国《经济学家》预测，2006年，世界有色金属价格同比将下降9．1％。其中，铝、铜、铅、镍和锡的价格均将下跌，跌幅分别为6．7％、16．7％、11．7％、4．2％和5．2％，单价分别达到1708美元／吨、127．5美分／磅、37．3美分／磅、6．7美元磅和3．3美元磅；锌的价格将继续上涨6．7％，达到64．1美分／磅。
3、原油价格将出现回落
由于2005年原油价格上涨幅度过大、价格水平过高，全球原油需求开始放缓，一些国际机构对2006年全球石油需求预测量进行了向下的调整，预计2006年世界原油价格将有所回落。英国《经济学家》预测，2006年，北海布伦特、中东迪拜原油价格将分别下降1．3％和1．9％，达到56．3美元／桶和47．2美元／桶；世界银行预测，2006年世界原油价格同比将下跌14．3％，为36．0美元／桶。
从整体商品的价格走势来看，英国《经济学家》2005年11月预测，2006年世界初级商品价格(不含石油)将比2005年下降4．8％，而2005年为上涨1．9％。国际货币基金组织2005年9月预测，2006年初级产品价格(不含石油)将下降2．1％，而2005年为上涨8．0％，工业制成品的价格将小幅上涨0．5％，比2005年降低5．5个百分点。世界银行2005年9月预测，2006年，世界能源商品名义价格同比下降14．3％；非能源商品价格下降5．2％。
2006年国际商品市场价格将有所回落的原因：一是预期美元短期内还将继续2005年的走势，2006年将继续小幅升值，这使得以美元计价的国际商品市场价格有所回落。英国共识预测公司(Concensus Fore-cast)2005年10月预测，2006年10月末，1美元将兑换1．268欧元，与2005年同期的1美元兑换1．216欧元相比，美元将升值4．3％。二是美国的私人消费需求增速放缓，将减少对世界商品的需求。美国私人消费开支数额巨大，占美国国内生产总值的70％，占世界国内生产总值的25％。2004年，美国的进口额约占世界进口总额的16．6％，但随着美国联邦基金利率已升至4％，并有可能继续加息，美国将出现显著的正利率，使美国消费者进一步缩减支出，减少对世界商品的需求。国际货币基金组织2005年9月预测，2006年，美国的私人消费同比增长2．7％，比2005年放慢0．7个百分点。三是前两年世界产能的陆续释放，将使部分商品由供应不足转为供应过剩。在世界前两年投资规模较大、投资增长较快带动下，新上了一批项目。目前，这些新投入的项目已开始投入运营，必然增加市场供给，使国际市场物价上涨得到一定程度的缓解。
三、国际商品市场价格处于高位对我国经济的影响
高涨的国际市场商品价格将有可能给我国带来输入型通货膨胀和成本推动型通货膨胀，在压缩我国企业利润、减少我国贸易顺差以及减少居民可支配收入等方面对我国构成挑战。据统计，2005年我国进口石油大约是1．3亿吨，即9．5亿桶。国际油价每桶上涨1美元，我国的进口就要多支付将近10亿美元。亚洲开发银行预测，2006年我国贸易顺差将比2005年大幅下降37．0％，经常账户余额大幅下降59．4％。国际货币基金组织预测，2006年我国经常账户余额占国内生产总值的比重为5．6％，比2005年降低0．5个百分点。另外，高涨的国际市场商品价格必然使我国居民为以前同样数量的商品增加支出，从而降低我国居民的实际可支配收入，影响居民的实际生活水平，不利于缩小贫富差距。
四、我国应对国际市场商品价格持续高位的政策建议
1、挖掘节能潜力，开发可再生能源
目前我国的能源利用率低于世界平均水平，说明我国节能潜力较大。另一方面，我国可再生资源丰富，今后可加强水能、风能、太阳能、地热能和沼气能等清洁可再生能源的开发，并想方设法降低成本，扩大在全国的使用范围。
2、合理利用外国资源
为实现我国经济的可持续发展，国内有必要成立相关联合组织，用同一个声音同国外矿产公司谈判，合理利用国外资源。
3、扩大我国三大商品期货交易所的交易品种
可尽快推出石油期货，改进我国石油企业参与国际期货市场交易的方式，增加我国石油企业的石油定价话语权。
4、逐步取消一些商品的政府补贴，使其与国际价格接轨
关键词：云南有色金属；新材料产业；技术创新；提出策略
云南省地产资源丰富，有色金属储备量大。为贯彻“十二五”提出的“节能环保”战略，云南省有色金属新材料产业将在政府的支持下，依托丰富的矿产资源，提高产业技术创新能力，将有色金属新材料打造成云南新兴产业集群。有色金属新材料产业是典型的高新技术产业，而基于CAS理论的技术创新则是推动高新技术可持续发展的核心元素。因此，有色金属新材料产业要想发展为云南省新的经济支柱，就必须提高整个产业的技术创新能力。
一、云南省有色金属新材料产业技术创新现状
云南有色金属产业在政府的扶持下，发展迅速。云南有色金属产业上市公司已达8家，云南贵研铂业、云南锡业集团、云铜锌业及云南铜业集团等都是有色金属领域中的龙头企业，这些企业代表了云南省有色金属新材料的技术创新水平，对了解整个产业的技术创新现状具有重要意义。近期，我们在导师的带领下到有色金属新材料行业的多家企业进行了实地的调研。下面，我们以云南贵研铂业、昆明钢铁集团及云南铜业等企业来分析云南省有色金属新材料产业的技术创新发展现状。贵研铂业股份有限公司是集贵金属系列功能材料研究、开发和生产经营于一体的高新技术企业，是国际五大知名贵金属公司之一。现阶段，贵研铂业的产业布局分为三类：产品、资源及贸易。产品和资源涉及到的项目开发包括新材料贵金属的开发及新技术二次资源的回收。其创新流程为：在内部，根据市场对新材料的需求对贵金属进行延伸开发；在外部，主要是对国外进口的产品进行研发替代。贵研铂业设有一个情报中心，直接搜集市场信息，将有效信息交由科技部门，进行技术的研究和新产品的开发。同时，还与高校达成了合作协议，共同研发相关项目。贵研铂业拥有专利约200多项，其中授权专利拥有100项，约有98%的专业处于国内领先水平。但贵研铂业面临专利的利用率不高的问题，大多数专利无法转化成经济成果，研发的产品大部分只能满足国内市场，一些高新技术往往依靠国外的企业。相比较之下，昆明钢铁集团现状非常相似。20世纪90年代末，昆钢成立了钢铁研究所，后期响应国家的要求，合并成立了技术中心；2007年，设立了独立开发机构——科技创新部；到2016年，昆钢共设有7个技术中心。昆钢的技术创新体系可以总结为：三个层次，五个系统。三个层次包括控股公司把控整个昆钢的战略走向，产业板块负责新工艺及新产品的改进，生产单位负责工艺的具体实施。五个系统具体是：管理体系，负责技术创新的规划；研究开发体系，昆钢拥有4个院士流动站及自己的研发平台；咨询体系，邀请了国内外的专家定期举行最新技术创新方面的讲座；激励体系，昆钢对有贡献的员工给予相应的奖励；众创体系，激励员工人人创新。昆钢集团拥有的专利每年高达500多项，在云南省企业中排名第一，企业核心专利约占10%。昆钢虽然投入了大量的资金进行研究开发，建立了先进的产品生产线，但是研发力度远远不够，存在第二代的产品开发后劲不足的状况。同时，昆钢各个钢铁品种都涉及，没有找到自己的细分市场，也没有自己的特色产品。同样，云南铜业集团也面临着相似的情况。云南铜业是集贵金属、有色金属新材料的生产加工、销售及科研于一体的大型国有企业。云铜集团在技术创新投入机制上，由集团母公司制定计划及分配经费，由母公司与子公司合作研发新工艺及产品。云铜集团拥有国家专利89件，其中发明专利22项，获得国家重点新产品2项。云铜集团与北京有色金属研究院、昆明冶金研究院、昆明理工大学等高校及研究所建立了产学研合作关系。同时，在最近的新材料研发项目中，云铜集团负责矿山开采、云南冶金集团负责初加工、昆钢集团负责新材料的精炼与加工，三家有色金属龙头企业组成了技术上的战略联盟。云铜集团在技术创新中比较薄弱的环节是自主研发能力不强，集团内部课题组没有固定的团队，往往不能及时解决集团内部技术创新的紧急状况。综上所述，以云南贵研铂业、昆明钢铁集团及云南铜业集团为代表的云南有色金属新材料技术创新整体水平在国内行业中处于领先，但是与国际相比，仍有不小的差距。存在这些问题最关键的因素是产业技术创新能力的不足，找到产业技术创新过程中存在的问题并提出相应的对策，成为云南有色金属新材料产业能否持续发展的关键。
二、云南省有色金属新材料产业技术创新中存在的问题
通过对云南省有色金属新材料产业典型企业的实地调研，我们发现了其技术创新管理过程中存在技术创新封闭的问题，现总结如下：
（一）产业化水平低，企业的自主研发能力不强
在实际调研中我们发现，大型企业虽然设有自己的研发中心，但研发部门往往与市场脱离，研发的产品不能满足客户的个性化需求，这就导致了企业的尖端产业不多，普通产业的市场过于饱和，企业无法在高端领域中找到突破；而小型企业新产品技术研发能力过于薄弱，高新技术只能依靠大型企业甚至国外企业购买专利，这样耗费的时间过长，错过了将生产出的产品投入市场的最佳时机。另外，云南有色金属行业中，企业内部各部门之间及企业与企业间技术创新信息交流较少，资源无法得到有效的整合。有色金属新材料产业是典型的高新技术产业之一，其特点是高技术、高投入、高收益、高风险，倘若整个产业没有合理的产业化结构，技术创新将无法顺利的运行，产业的发展势必会受到阻碍。
（二）企业内部缺乏科研人员
企业科技人才层次偏低，数量偏少。由于有色金属新材料是新兴的高技术产业，优秀科技人员大部分任职于高校和科研所，企业缺乏从事新兴产业科研的大量人才。现阶段，企业内部从事研发的人员一部分是从基层选调的员工，缺乏前沿信息的获取能力，研究技术受到了极大的限制；另一部分是企业从外部聘请的专家，对企业的具体状况了解较少，不能及时地投入到研发工作中。这些问题造成了企业内部科技成果偏少，技术创新水平偏低。
（三）缺乏知识产权保护意识，专利成果转化率不高
由于有色金属新材料属于新兴的高科技产业，企业的知识产权法律保护意识不高，一些企业没有设立相应的知识产权办公室，或者设立的办公室附属于企业的行政部门，对内部的知识产权管理较为松懈，专利的管理制度处于初级阶段，容易造成专利技术的外泄。同时，由于新材料的特殊性，专利成果转化率较低，根据调研，目前企业的许多研发成果都止于取得的研究成果，没有实际的应用，无法达到产业化。另外，大部分企业都是国有企业，闲置的专利转让和交易程序复杂，既浪费了资源，又得不到相应的经济收益。
（四）产学研合作关系不稳固
在调研中，企业与高校及科研所合作中存在着一些问题。首先，一些企业与高校及科研所建立的关系并不稳固，有些是因为某个项目需要联合申报国家基金，因而，企业和高校往往只负责自己的部分，相互信息交流较少，这种合租关系缺乏保障性，造成了技术力量的分散与资源的重复及浪费；其次，有色金属新材料属于新兴的高新技术产业之一，由于缺乏经验，在企业与高校合作后期，存在着利益分配及技术专利归属等分歧，容易导致合作关系的破裂；另外，高校及科研所不直接面对市场，研究方向与企业的科研课题缺乏相关性，研究出的产品无法直接投入市场，致使高校及科研所无法发挥出自身的科研优势。以上问题属于在实地调研过程中有色金属新材料面临的比较重大的问题，只有将这些问题合理地解决，才能推动整个产业的发展。
三、云南省有色金属新材料产业技术创新问题的解决对策
为了给云南有色金属新材料持续发展提供一定的思路，我们从技术创新角度提出相应的对策
（一）优化产业研发体系，推动产业技术联盟
技术创新不仅仅属于科技范畴，更多的归属于经济、企业管理范畴，没有经济利益，企业将无法提供足够的资金应用于新工艺和新产品的研发。许多科技创新成果长期得不到转化，其根本原因就是没有找到正确的转化模式。因此，只有提高企业的研发能力，提升企业技术创新能力，企业才能创造出最大的经济效益。对于企业内部来说，可以采用矩阵式集成的研发模式，即将技术创新方面的专家分配到研究部门和开发部门领导工作，使两个部门更好的联合起来，共同关注客户的需求和价值链。与此同时，企业应针对市场，找准自己的定位，对市场进行细分，有效地利用一切有利资源，提高自主研发效率，改善生产工艺，及时生产出符合市场需求的产品，在激烈的市场竞争中占有一席之地。对于整个有色金属新材料产业来说，政府应推动产业技术联盟。企业间合作规模过小，无法形成合力，整个行业的技术水平难以与国际先进水平相抗衡，整个产业的技术创新水平无法得到提升。这时政府应发挥主导作用，建立技术创新整合平台。在技术联盟中，企业间不再只是竞争关系，信息和资源可以共享，在技术上相互合作，产业联盟的每个成员都可以发挥自身最大价值，在获取经济利益的同时将云南优势资源最大化整合，打造完整的产业链，提高整个产业的技术创新水平。
（二）健全激励机制，提倡全员创新理念
领军人才是实现技术创新的保障。技术创新能持续的进行，依靠的是源源不断的科技人才。因此，企业应建立一系列的人才激励管理体系，例如：建立有利于人才脱颖而出的选拔任用机制，员工重大的创新意见对企业产生一定的利润，都应给予相应的职称；完善分配激励政策和奖励机制，企业每年应评选突出贡献及科技成果奖，给予获奖者相应的奖金补贴；企业还可以利用股权、期权等激励方式吸引技术创新人才到企业创业，吸引更多科技人员为企业所用。同时，企业还应营造全员技术创新的文化氛围，动员研发人员、销售人员、售后服务人员、财务人员等，人人都可以在自己的岗位上提出创新的观点，成为出色的创新者，调动每个员工的创新积极性，使员工人人都成为创新者，成为具有技术创新精神的员工。
（三）完善知识产权保护体系，提高研发成果转化率
企业应增强知识产权法律保护意识，建立完善的保护体系，提高企业的核心竞争力。一方面，企业应健全人才激励机制，保障掌握专利的技术人员切实享受技术创新的利益，使其长久地创造经济效益。另一方面，建立相应的知识产权转让与交易体系，在开发式创新的环境中，研发所创造的价值不能给企业带来更多的经济价值的专利可以通过由政府监督的正规的转让平台进行交易或赠与，这样既减少了资源和研发成果的浪费，也使企业获得更多的经济收益，将资金投入更需要的地方获取更大的收益。研发成果没有实际的应用，就不能称其为技术创新，只能称为科技创新。因此，企业必须提高研发成果转化率。企业可以改革创新体制，以市场为导向，利用大数据平台，获取有效信息，预测行业发展状况，将研发的项目制定为符合市场需求的产品。同时，引进先进技术，缩短研发时间，及时将创新技术转化为产品投入市场，提高研发成果的转化率，保障研发技术能够长期稳定的为企业带来效益。
（四）建立产学研长效合作机制
在产学研合作中，政府部门不能袖手旁观，应积极完善产学研合作相关条例规范，为产学研合作顺利进行营造良好的创新环境。同时，政府还应充当引导作用，对已形成的产学研合作项目中，积极发挥监督、协调和推动作用，保障企业与高校合作真实有效地进行。另一方面，企业应主动改善更高效的合作模式：由企业与高校及科研所共建科研室，有色金属行业是可持续发展的新兴产业，共建科研所可以保障企业与高校之间长期稳定的合作关系。企业将在市场搜集到的信息先在内部进行有效整合，将信息转化为实际的项目交由科研室进行研发，确保研发出的产品可直接投入市场。高校及科研所接触到的信息是国际最前沿的，这也为企业对行业的发展提供了预测信息。这样，高校及科研所获得了资金及资源支持，企业收获了产品及科研成果，双方达到了共赢，确保产学研长效稳定的进行。
四、结论
通过对云南有色金属新材料企业的实地调研，我们发现产业在技术创新发展过程中存在一些问题，正是这些问题阻碍了产业持续的发展。针对这些问题，我们结合技术创新理论提出了相应的对策，期望能提高云南有色金属新材料产业整体的技术创新能力并形成技术扩散。一个企业倘若长期没有技术的新构思，就不可能有所发展；一个企业没有技术创新活动，企业的发展就会停滞。因此，云南有色金属新材料产业要想长远稳固的发展，就必须提升技术创新能力，我们也将不断地进行更加深入的调查研究。
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从2010年8月开始CPI越过3.5％，预计今年第一季度CPI将达到5％甚至以上。五种因素助推着通胀压力的加大，其一是货币超发的滞后效应；其二是食品价格的短期冲击，其三是大宗商品价格的推波助澜，其四是全球热钱对新兴市场经济体的干扰。其五是“刘易斯拐点”临近为通胀提供螺旋上升潜力――这五项因素增加了通胀的复杂性，可以预计今年上半年通胀仍将高位徘徊。
M1及M1―M2剪刀差都对CPI具有良好的先导性，从本轮周期来看，M1和剪刀差都是2010年4月出现拐点的，而CPI的拐点还未出现，根据经验规律，通胀今年上半年将处于高点徘徊期。
本轮通胀与2004年的粮食价格上涨以及2007-2008年的猪肉及蔬菜价格上涨助推的前两轮通胀有异曲同工之处。
国际大宗商品价格指数走高，在国内市场表现为PMI购进价格指数上升。受传导时滞影响，PPI预计将会在今年上半年处于高位。由于PP影响CPI中非食品价格的走势，届时，输入性通胀将通过CPl上涨体现出来。
全球对人民币持续小幅升值存在较强的预期。热钱的流入出现了显著增加。随着中美利差逐步扩大，预计未来短期资本的流入仍将继续，加大国内调控通胀的难度。
由于刘易斯拐点的到来，中国正在经历着一场劳动力增长趋缓的过程，这势必推升劳动成本压力，我们草根感知今年的人工成本将大幅上升。
近十年来有两次通胀超过警戒线，分别是2004年4月―10月以及2007年5月-2008年10月。
不同的是，2004年高通胀伴随着固定资产投资潮引起的实体经济过热并很快迎来了宏观调控+之前一年带着重工业化烙印的五朵金花联袂上涨令我们记忆犹新，2007-2008年的高通胀受到国际大宗商品暴涨引起的输入性通胀的影响较多，资源以及资产的重估升值贯穿之前的行情主线。而本次的高通胀成因是综合性的，共同的是他们背后都有着流动性过剩驱动。金融危机后的国际国内经济环境依然处在复苏阶段，本次国内的高通胀并不伴随着经济过热，下游需求仍不稳定，企业不容易转嫁成本给消费者，企业盈利将受到较大伤害。
通胀高企影响股票市场的传导机制
从大类资产配置角度看，通货膨胀率高涨导致的高利率使得债券和其他生息投资项目变得更有吸引力，因而股票估值(市盈率)下降。换言之必须使股票价格降到足够低，从而使股利+资本利得预期收益升至与其他金融工具预期收益率相当的水平；另外投资者担心高通胀会促使中央银行大幅提高利率水平。这样的紧缩性政策通常导致经济萎缩并打压股价。这是高通胀导致股价下跌的另一个合理解释。
从影响企业盈利的微观层面看，高通胀对企业利润的影响取决于其行业在产业链条中所处地位和行业内的结构特征。部分上游资源型行业能够享受物价上涨带来的销售价格的提高和利润的增加，少部分中下游行业基于本身以及其相关联行业的结构，具有较好的价格传导和转嫁能力，能够通过产品的提价抵消上游成本的增加，利润有望保持稳定。大部分行业在持续攀升的能源原材料价格，资金成本，劳动力成本和日渐萎缩的需求挤压之下利润出现明显下滑，行业景气度回落。 (见图)
原油价格的大幅上升直接导致了中游的航空运输，公路运输，水路运输和铁路运输行业成本的增加，同时通过石油化工产业链，向下游传导且直接导致了化工，化纤、化肥，农药等行业以及更下游的行业相关产品价格的上涨。
煤炭价格的大幅上升，直接导致原材料，燃料、动力价格上升，使电力等公用事业行业逐步形成了提价预期。
有色金属冶炼加工业以及铁矿石下游的钢材价格上升直接导致相关工业行业如汽车，家庭耐用品等的成本增加，并进一步助推产品价格。
玉米，豆粕涨价引起了饲料价格上涨，使得家禽。家畜和水产品的养殖成本提高，肉类及肉制品价格随之上涨。而粮油，糖和肉禽等价格的上涨使得餐饮业和食品加工业成本上升。从而使得农产品价格上涨传导到下游食品加工和餐饮等一般消费与服务行业。
为方便从更大的视角看清高通胀对企业盈利的影响逻辑，我们将除金融地产及综合行业外的申万一级分类行业分别归类上中下游行业。中游行业在2008年通胀高企后期净利润同比增速下滑较明显，下游行业在2004年通胀高企后期净利润同比增速显著下滑而在2007―2008年通胀高企前期明显冲高回落。上游行业在两个通胀高企时期表现均较平稳。
上游明细行业盈利变化分化明显。采掘行业在两个通胀高企时期的净利润同比增速都表现优秀，是高通胀的受益行业。农林牧渔与有色金属行业净利润增速都受到了高通胀的负面冲击。
中游明细行业盈利变化，轻工制造行业盈利增速表现较好可能与其权重造纸行业受益于2007年第三季度人民币升值开始加速有关，而盈利增速下滑最严重的是20072008年间的电子元器件行业。
下游明细行业盈利变化情况看，其中垄断经营及品牌优势造就的壁垒在通胀高企环境中凸显优势，而完全竞争为主的行业则受到的冲击则比较大。信息服务行业盈利增速表现较好，信息设备行业在通胀高企时期盈利增速均从高位大幅回落。
通过实证我们可以发现，近十年以来类似两次高通胀期间，企业盈利状况大多受到了负面影响，而股票市场也都出现了比较大的下跌。净利润同比增速受到冲击小的行业股价整体跌幅较小。
综合下跌幅度较小的行业依次为采掘。交通运输、食品饮料、医药生物。金融服务和信息服务行业，下跌幅度较大的行业依次为交运设备有色金属，电子元器件、纺织服装、轻工制造和餐饮旅游行业。
通胀如何影响盈利毛利率的变化彰显行业转嫁原材料成本上升的能力
从毛利率变化的角度来看，中游行业受到高通胀的损害最大，而金融地产行业则几乎不受损害。
2004年通胀高企时期上中下游行业毛利率与去年同期相比均呈回落态势。2007-2008年通胀高企时期上中游行业毛利率从前期历史高一位略有回落而下游非常稳定，中游行业议价能力不强凸显，与下游形成剪刀差。
2004年通胀高企时期金融服务业毛利率相较去年同期向好，房地产行业的毛利率则并没有受到高通胀的影响。2007年2008年通胀高企时期金融服务业毛利率前半段随加息走高，后半段略有回落；房地产高位小幅波动，均好于前期水平。两者毛利率走势也都远强于整体。
采掘行业毛利率甚至受益于高通胀，而有色金属行业毛利率则皆逊于前期，远不似市场想象得那般受益于高通胀，这应该跟有色金属行业整体的低附加值加工性质有关。
中游行业议价能力普遍较弱，
两头受挤压。其中，公用事业和建筑建材行业毛利率受损最严重。
2004年高通胀时期公用事业和建筑建材行业毛利率较去年同期均明显下滑。2007年-2008年高通胀时期公用事业，化工和建筑建材行业毛利率较前期均明显下降。
下游行业毛利率在通胀高企时期受益于中游产品价格下跌，其中商业贸易行业的毛利率始终呈温和上扬态势，而信息服务行业毛利率基本都低于前期水平。
2004年高通胀时期餐饮旅游行业毛利率高位回落较多。2007年2008年高通胀时期信息服务行业毛利率虽然企稳但较前期毛利率逊色不少。
综合来看，以往两次通胀高企时期，转嫁成本压力较好的行业依次为金融服务房地产采掘，商业贸易和信息设备行业；较差的行业依次为公用事业，有色金属，建筑建材、农林牧渔，轻工制造以及信息服务行业。
营业周期越短存货变现越快
随着中国经济的持续增长，企业的营业周期总体保持下降趋势直到全球金融危机全面爆发(2008年底至2009年初)。数据显示，在通胀高企时期，企业更愿意采取措施加快存货变现速度来主动规避回款压力。
上游行业的营业周期在两个通胀高企时期均未受影响，金融地产因行业会计处理方法的特殊性不做数据统计。
整体上，上游行业的资源属性使其在通胀高企时期具备较强的存货变现能力。有色金属行业在两个时期都加快了周转速度。
中游行业的营业周期在2004年-保持历史下降趋势，而2007―2008期间则稍有反弹。
中游行业中，交通运输和轻工制造行业均在通胀高企时期主动加快了周转速度，而电子元器件行业的营业周期均有拉长。
下游行业在通胀高企阶段的营业周期变化与市场整体相若。但从历史趋势看高通胀给下游行业带来的存货周转压力似乎略大，其中非必需消费品的销售回款会放缓。
下游明细行业中，家用电器行业受益于城市化进程的加速，始终呈现良好的周转能力，其次是食品饮料，医药生物这类必需消费品行业：高通胀侵蚀人们的实际购买力，非必需消费品的开支是首先被削减的，餐饮旅游行业的消费受到了较大的影响，其次是信息设备行业。
综合来看以往两次通胀高企时期，营业周期周转较好的行业依次为有色金属，轻工制造。家用电器以及交通运输行业，较差的行业依次为餐饮旅游、电子元器件，信息设备、纺织服装和交运设备行业。
随着通胀的高企，劳动力成本尤其是低端工人工资今年将有明显的上涨。劳动密集型行业或公司将受到更大的工资成本开支压力，继而损害公司的盈利情况。我们为此做了相应的敏感性分析，受高通胀下贷款利率上升所致的利息支出增大影响较小的行业依次为：金融服务业，采掘行业、食品饮料行业和交运设备行业，而盈利受到较大侵蚀的行业依次为 公用事业行业、轻工制造行业，农林牧渔行业、房地产行业、黑色金属行业以及电子元器件行业。
经验数据显示国内金融服务采掘房地产、食品饮料，交通运输和医药生物行业在通胀高企时期可能会有相对好的盈利变化情况而建筑建材、信息服务、黑色金属 电子元器件和餐饮旅游行业盈利能力不乐观。
行业配置建议
建议超配金融服务、采掘，食品饮料，商业贸易、机械设备，化工和医药生物行业；标配房地产、交通运输、家用电器、交运设备。轻工制造，信息设备，黑色金属和建筑建材行业，低配电子元器件，信息服务、有色金属。农林牧渔、公用事业餐饮旅游以及纺织服装行业。
当前的政经环境与以往两次高通胀时期亦有所不同，我们在之前两次高通胀下的盈利变化综合评分基础上进行些调整。
2008年底我国实行了与国际市场有控制地间接接轨的成品油定价新机制；这是以往两个高通胀时期所没有的新变化，原油下游的行业将会受到较以往更大的成本压力。我们将受直接影响的交通运输行业以及受产业链间接传导影响的纺织服装行业下调评级。并对需求或受高油价抑制的交运设备行业给予更多的谨慎。
2010年初国家加强了对房地产行业的宏观调控，我们认为在行业调控，货币紧缩周期以及经济发展阶段变化的共同作用下，房地产产业链上的行业在未来的表现相对而言将不会如以往抢眼。
我们将有色金属行业下调评级，并对相关的黑色金属，建筑建材以及家用电器行业保持更多的谨慎。
总体而言，在高通胀时期股市整体下跌中，能够抵御高通胀损害基本面良好、估值较低和弱周期性的行业有望取得较好的相对收益。反之则反。
建议超配的行业中，目前银行股的低估值已经充分反映了地方政府融资平台贷款，资本金要求提高以及利率市场化等风险因素，价值时机已经显现：采掘和具备壁垒的化工子行业能够享受能源价格上涨带来的良好盈利预期；食品饮料商业贸易和医药生物行业为典型的弱周期行业，需求较为稳定有望成为资金的避风港?而机械设备行业将受益于行业的高景气度和产业升级预期：
