时间：2023-06-07 09:29:29
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇多元化投资风险，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
（一）概念
企业多元化投资指的是在企业投资当中，在多个行业或产品品种范围内进行投资，向其它的产品品种或行业多方面进行投资发展，但是由于一些因素的影响，使得企业没有获得预期的理想效益，因而给企业造成了损失。从根本上来说，企业多元化投资具有较大的优势，能够避免企业对单一市场的过度依赖，对于企业投资风险的分散和降低较为有利。因此，很多企业为了分散和降低投资风险，而选择多元化的投资方式。但是，在风险分散的同时，也带来了新的风险。如果企业不能对管理、技术、资金等方面的作用和优势进行充分的发挥，企业仍然会面临较大的投资风险[1]。另外，如果企业中多种业务及产品相混杂，企业品牌逐渐模糊化，缺乏个性化特点，将会给企业造成更大的损失。
（二）特点
在企业多元化投资风险中，具备了一般投资风险的特点，包括不理性、潜在风险性、不确定性等，但同时，多元化投资也具有自己独特的特点，例如动态性、多米诺骨牌效应、短板效应等。企?I多元化投资具有长期性的特点，因而企业内外部环境会不断的发生变化，进而对投资行为产生不同的影响。例如，在某一时刻，风险因素对企业多元化投资不会产生较大的影响，但在一段时间之后，其可能会对企业多元化投资造成很大的影响。在企业多元化投资中，风险往往是相对的，在相同或不同的层面，不同风险可能具有相互排斥、作用、影响的效果，因而会出现多米诺骨牌效应。例如，企业新研发新产品的技术风险，可能引起市场风险、生产风险等相应的风险。在企业多元化投资当中，会受到较多因素的较大影响，甚至造成企业正常业务无法开展，这种风险就是所谓的短板，因而会产生短板效应[2]。例如，很多企业的新业务开展中，产业政策、资金政策等属于短板风险，就容易引发短板效应。
二、企业多元化投资风险的种类
（一）规模风险
在企业多元化投资当中，如果投资风险不恰当，综合性效益将难以实现。企业投资效益的获取，并不只是在单一的领域中，通过规模的扩大获取纯规模利润实现的，而是在不同的经济技能、技术领域、行业产业当中，通过互补性的作用，得到更大的经营效益。而如果企业投资规模不恰当，这种互补性和协调性往往难以实现[3]。例如，企业在某一年当中，允许的投资规模，如果都用在新的建设方面，会造成较大的浪费现象，因而在未来的发展当中，就产生了发生规模膨胀效应的可能性。综合性效益的实现，也需要合理的投资规模作保障。一些企业投资者对于规模过于看重，单纯的认为大的规模就会带来大的效益，对于一条龙、一体化的服务过分追求，也容易产生投资风险。而如果企业投资规模太小，抵抗风险的能力就会相对较弱，开发能力不足，就会在先进技术范围内收到限制。例如，在世界上少数跨国企业中，拥有超过90%的生产技术和超过75%的技术贸易，在传统的制造业当中，一些技术创新能力，也只能从大型跨国企业中获取。
（二）环境风险
自然风险是环境风险中的重要内容，主要包括了企业所处的气候环境、地理位置等。对于企业多元化投资风险来说，地理位置发挥着巨大的影响。如果企业的地理位置优越，将更容易产生新的投资部门，并且能够促进企业投资规模的扩大和投资范围的扩张。同时，良好的交通条件能够帮助企业快速流通各种能源、信息、商品，成为重要的信息和物资集散地。例如，沿运河、沿湖、沿海等地区，企业投资项目往往与更容易扩展[4]。例如美国的五大湖、东海岸地区，欧洲的沿海地区，日本的东海岸，我国的东海岸地区等。而在很多交通条件相对落后的地区，往往只能保持传统产业，难以实现良好的多元化投资。自然条件也会对企业多元化投资风险产生巨大的影响，但这种影响并不是绝对的。随着科技的进步，自然环境不断优化，经济发展也产生了相应的发展，因而对于企业多元化投资的风险的影响也是不断变化的。另外，国家宏观政策的风险也是企业多元化投资风险中的重要部分，属于一种政府的可操作性和可控性行为。因此，企业通常具有高强度的可变性。在不同地区，国家由不同的扶持政策，对于不同产品，也有相应的制约及优惠政策。在现代化发展中，国家不可能对市场机制完全依赖，仅仅依靠市场自发性调节作用，是难以确保资源最优化配置的。因此，在我国社会主义市场经济中，不但是确保资源的优化配置，同时对于经济运行的协调性、计划性也十分注重，在宏观调控中可能会对企业投资产生影响。因此，企业多元化投资当中，也会面临着政策风险。
三、企业多元化投资风险的防范
（一）规范治理结构
在企业多元化投资当中，应当对企业内部的治理结构进行规范，对于企业投资效益、投资风险等都具有重要的意义。因此，企业要对内部治理结构进行有意识的完善，在投资当中对风险进行有效防范，提高风险规范化管理意识，对经营管理层、监事会、董事会、股东大会等权利及责任进行明确，对完善的投资风险防范机制进行建立，从而更好的进行企业多元化投资风险防范。
（二）落实管理保障
在企业多元化投资当中，要对投资管理及技术保障进行落实，确保在新的投资领域中，能够具备充足的技术、管理、资源、人才、资金，从而顺利的开展投资活动。在多元化投资当中，企业要为新的投资领域提供充分的技术及管理支持。另外，企业应当对投资地区的优惠政策、相关的法律法规、宏观政策等进行准确把握，对投资优惠政策进行充分的利用，使企业的多元化投资风险得到降低。
（三）完善投资环境
在企业多元化投资当中，应对投资环境进行不断的完善，在投资当中，将稳定且具有优势的主导业务作为基本前提，对新的投资领域进行更加充分的了解，对新投资领域的信息和技术进行完善。在多元化投资当中，企业可利用自身主导产业获取充分的资金，为新领域中的投资提供保障。同时，企业要注重投资主体的多元化，对投资规模进行适当的扩大，从而对投资风险进行有效的分担，降低投资风险的发生机率。
投资即存在风险,我国投资的高风险性和我国企业的投资对象具有十分密切的联系。改革开放初期,投资者一般是具有很高的社会地位的人,这在一定程度上减小了投资的风险。有风险的对象一般是刚刚起步或者还没有起步的高新技术产业里面的力量较微弱的企业,这些小企业一般来说,都看重企业的发展潜力,但是,这种潜力只是一个预估值,这种不确定性使得企业的投资具有一定的风险。这种风险包括了技术上的风险、市场接纳程度上的风险和财务上的风险。目前我国企业存在的投资管理上的问题表现如下:
1.缺乏风险管理的意识我们国家是从计划经济转型为市场经济,很多企业还较为缺乏风险管理意识,没有积极地规划、控制企业风险。大部分企业的风险管理比较随性、不规范,没有提高到专业管理的高度去大力推行系统、科学的风险管理理念。
2.没有设立有效的风险监控机构和制度对于风险管理,一般的企业没有明确的规定或者责权制度,直接导致风险管理的工作职责不明确,各个部门或者岗位之间互相推诿责任,使得风险管理缺乏约束。在企业生产发展环境如此瞬息万变的情况下,如果不对投资活动采用一种科学的管理方法,不对投资风险进行定期复核和评估,将会降低企业适应环境变化、管理和规避风险的能力。企业应该根据时代的发展要求,建立一套适合自己的风险监控机制,这种机制需要具有对风险的识别、对识别分析出来的结果进行有效的控制。目前,在我国企业里,这种机制还比较少建立。
3.不能充分掌握市场信息、财务管理人员的素质有待提高财务管理等相关人员必须认真进行市场调查和市场分析,寻找全面的投资信息,并要从动态的角度分析企业投资活动的各种可能性和相关风险系统。这就要求我们企业的财务人员摆脱传统经济的影响,提高自身综合素质和业务素质,以适应市场经济环境的要求。
企业投资风险管理的策略
投资不可避免地存在风险,如何加强对风险的控制与管理,需要企业采取行之有效的管控策略。
1.分析投资环境,确定投资规模企业在进行投资前,首先要进行宏观分析,预测被投资行业的竞争程度,一般要选择没有极端垄断(如能源、公用事业),而竞争性又不很强的行业投资。其次,要预测企业本身能占有多大市场份额、市场需求大小、只有充分了解市场情况,才能防范市场风险。在确定了投资环境良好前提下,要进一步确定投资的规模。目前我们大多企业效益不佳的原因之一就是未能形成规模投资效益,运营成本较高,缺乏竞争力。在企业财务风险可接受范围内,扩大投资规模可以带来成本的节约,相当于带来投资收益的增加,降低了投资的风险。
2.注意通过多元化投资分散企业的投资风险多元化投资有利于企业分散风险。但是不能盲目地搞多样化,如果企业对自己的整体实力没有清醒的认识,很容易遭受巨大损失。另外,在运用多元化投资方式以分散投资风险的问题上还需要关注几个方面:
首先,是地区的分散。通过国内、国外分散投资,减少将资金投资于一国、一地的风险。通过区域分散,将资金投放于不同区域,利用不同区域的特点和优势来降低投资风险。
其次,行业的分散。通过风险评估,在不同行业投资,可以降低行业萧条的风险。但是,由于行业的跨度较大,对企业实力和经营管理水平的要求也就相应提高。
再次,投资多元化的时机选择。企业投资多元化往往需要一个前提条件,企业本身专业化得到了充分发展、已经拥有非常雄厚的经济实力和竞争能力,足以支持企业在其他领域生存和发展。
[关键词] 投资组合 多元化经营 风险
从20世纪90年代初开始，国内掀起了多元化经营浪潮，海尔、中信等国内知名企业迅速崛起。从发展实际来看，大多数企业实施多元化经营战略的主要动机有两个:一是进攻型的,到新的领域去获取更多的利润;二是防御型的,将部分资源配置在不同领域以规避风险。因此，多元化经营如何实现同等收益下风险最小化或同等风险下收益最大化，就成为企业迫切需要解决的问题。
一、投资组合与企业多元化经营理论分析
1.投资组合
（1)投资组合概述。投资者在进行投资时，并不把其所有资金都投资于一种证券，而是同时持有多种证券，即投资组合。投资组合的有效性建立在对不同证券投资风险与收益分析的基础上，实现风险不变收益提高或收益相同风险较低的目标。
（2)投资组合风险分类。①可分散风险。某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，如个别公司工人罢工，公司在市场竞争中的失败等。这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。②不可分散风险。是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化都会使股票报酬发生变动。这些风险不能通过投资组合分散掉。
2.企业多元化经营
（1)多元化经营概述。多元化经营是当整个产业趋于成熟以及竞争成本过高的情况下，企业考虑既有事业范围之外的成长，是企业进入与自己原有经营业务相关或不相关的新的产业或经营领域，以充实系列产品结构或者丰富产品组合结构的经营模式。
（2)多元化分类。①水平多元化。企业利用现有市场，向水平方向扩展生产经营领域，进行产品、市场的复合开发，从而达到规模经济的目的。②垂直一体化。企业进入生产经营活动或产品的上游或下游产业，形成一条龙式的生产经营态势，以节约交易成本提高企业整体的盈利水平。③同心多元化。企业利用现有技术、特长经验及资源等，以同一圆心扩展业务。同心多元化的相关性佳，协同效应强，有较大的获利性和较低的风险性。④混合多元化。企业进入与现有经营领域不相关的新领域，在与现有技术、市场、产品无关的领域中寻找成长机会。混和多元化的相关性差，协同效应弱，企业难以管理多种不同业务，无法获得战略匹配带来的优势。
3.多元化经营与投资组合对比分析
（1)投资行为对比。证券投资是通过虚拟资本的投资介入新的行业与市场，投资者根据自身对风险的厌恶程度，选择多种证券进行组合；多元化经营则是企业进行的实业投资，是通过介入不同的业务领域，实现行业经营的多元化。
（2）投资目的对比。证券投资的主要目的就是获得投资收益，因此，证券投资决策的目标是投资收益最大而风险最小。多元化经营目的是为了企业的持续成长，是通过跨行业投资，实现行业互补，从而规避经营中的风险。其中：
①不可分散风险。市场上所有的证券由于宏观环境影响可能造成损失；多元化经营中同样容易受宏观经济不景气的打击,造成整个企业亏损甚至倒闭。
②可分散风险。由于各种不确定性因素的存在，单个证券投资是存在风险的，在不同情况下，证券投资可能会得到不同的投资收益，进行投资组合可以规避单项投资带来的风险，从而实现收益的最优化。企业多元化经营将资源分散到不同产品或行业经营中,避免经营范围单一造成企业过于依赖某一市场,使企业在遭受某一产品或经营领域的挫折时,通过在其它产品或行业的经营成功而弥补亏损,从而提高企业的抗风险能力,并尽量减少风险损失。多元化进入技术、机构、职能活动或销售渠道能够共享的经营领域，可以由于范围经济而使成本降低。
二、企业多元化经营风险规避模型设计
在分析了投资组合与多元化经营的相似之处后，基于投资组合中业已成熟的理论,把相关变量重新定义并引入新的影响因子。该模型运用于企业的多元化经营的实践中，指导企业如何通过最优化的跨行业组合,有效降低经营风险以实现企业的持续成长。
1.企业多元化经营模型假设条件
（1)竞争市场是有效的。各行业的行情反映了其内在经济价值，每个经营者都掌握充分的行业信息，了解各个行业的期望收益率及其方差。
（2)经营者投资某个行业的目标是在给定风险下收益最大，或者在给定收益水平下风险最低，即经营者都是厌恶风险的。
（3)行业经营者以期望收益率以及收益率的方差作为选择经营方案的依据。如果要他们选择风险方差较高的方案，都要求有额外的投资收益率作为补偿。
（4)各行业的收益率之间有一定的相关性。它们之间的相关程度可以用相关系数或者收益率之间的协方差来表示。
2.企业多元化经营模型变量说明
（1)多元化经营投资的概率(Ei）。第i个行业在多元化经营中所占的投资比例,其投资组合的概率之和为1。
（2)多元化经营的期望报酬率（）。各个行业的期望报酬率以其投资比重为权数计算出来的加权平均数。假定在经营中通过不同行业组合,收益率达到预定目标，即。
（3)多元化经营的方差。方差越大,表明多元化经营组合的投资收益的不稳定性越大,相应的投资风险也就越高,反之则越小。影响标准离差的因素包括，经营者所处的市场竞争环境，市场中各行业竞争的激烈程度，经营者预期的收益及概率等。
（4)多元化经营的行业间的协方差(σij)。是反映多元化经营中行业间相关程度的指标，即行业间的互补情况。随着企业多元化经营中包括行业数量的增加，单个行业的标准差对整个企业多元化经营总体的标准差造成的影响越来越小，而各个行业之间协方差造成的影响越来越大。当企业多元化经营中包括行业数量的增加时，单个行业的标准差对整个企业多元化经营总体的标准差造成的影响程度趋向于零。这就意味着通过跨行业的经营，可以使隐含在单个行业中的风险得以分散，从而降低多元化经营的总体风险。
（5)行业进入壁垒影响因子(F)。进入壁垒是在一种产业中，原有企业相对于潜在进入企业的优势。
3.企业多元化经营均值――方差模型
（1)企业经营n个行业的期望报酬率为:
――多元化经营的期望报酬率
Ei――第i个行业在多元化经营中所占的比重
Ki――第i个行业的期望报酬率
n――多元化经营的行业总数
（2)多元化投资n个行业的风险用组合的方差表示为:
――多元化经营的方差
σij――第i j两个行业的协方差
Ei――第i个行业在多元化经营中的比重
Ej――第j个行业在多元化经营中的比重
（3)行业进入壁垒影响因子
行业进入壁垒=F{结构性进入壁垒,行为性进入壁垒,政策性壁垒}
结构性壁垒=f{规模经济,资本量门槛,绝对成本优势,产品差异化}
（4)多元化经营的优化组合模型
①在一定的预期收益率下,行业组合的方差越小越好。
②在组合一定风险的情况下,行业组合的收益率越大越好。
三、结束语
多元化经营是企业实现持续成长可采用的发展模式之一，证券投资组合相关知识给了多元化有益的借鉴。本模型说明，只要行业间不具有完全的正相关关系，多元化经营的风险就一定小于单个行业经营风险的加权平均值。因此，降低风险的有效途径是选择相关程度较低的行业进行多元化经营。
参考文献:
关键词：风险投资 非系统风险 战略适应性
CAPM是诺贝尔经济学奖获得者威廉・夏普(William Sharpe) 于1970年提出的用于评价证券投资预期回报率的模型。这个模型考虑了个人投资者面临的两种风险：系统性风险（Systematic Risk)和非系统性风险（Unsystematic Risk）。系统性风险是指市场中无法通过分散投资来消除的风险。非系统性风险是属于个别股票的风险，投资者通过安排不同的投资组合来改变风险。从技术角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。现资组合理论（Modern portfolio theory）指出非系统性风险是可以通过分散投资（Diversification）来消除的。运用资本资产定价模型可以帮助投资人决定资本资产的价格。CAPM所考虑的是不可分散的风险（市场风险）对证券要求报酬率之影响，假定投资人可作完全多元化的投资来分散可分散的风险（公司特有风险），故此时只有无法分散的风险，才是投资人所关心的风险。那么，也只有这些风险，可以获得风险贴水。CAPM给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。
企业投资是否可以通过分散投资降低投资风险？这是企业投资者和管理者共同关注的问题。
多元化投资的案例分析
企业发展战略决定了企业的未来，战略投资方向的选择往往决定企业的命运。万科和金田是两家股票几乎同时上市主营房地产的公司，两家公司都实施了多元化发展战略，但发展的结果却大相径庭。实施多元化战略的几年时间内，万科成为房地产行业中的佼佼者，而金田却出现连续几年亏损。万科在2009年营业收入达到488亿元，而金田2007年的总产值仅为7.2亿元。
两家公司在发展初期同样运用过跨行业、跨地域的多元化发展战略，1994年后又实施了不同的发展战略。金田在“坚持规模经营，多元化发展，跨地区扩张，专业化协调的经营方针”指导下，业务范围除房地产外还涉及能源建材等多个领域，主业不断萎缩。万科则按照专业化的发展战略对非核心业务进行了调整。万科的战略性调整包括三个方面：第一，从多元化向专营房地产集中；第二，从多种经营向住宅集中；第三，投放资源向北京、上海、天津和深圳集中。万科实施的专业化战略不仅是经营领域的专业化，也包括地域专业化。
投资者关注的战略问题
企业的发展战略是一种全局性、长远性的决策，直接决定着投资者的利益。风险投资家向一个企业投资之前不仅要考察企业的战略，而且要考察企业是否有科学的制订战略的过程。这个过程应该包括：系统思考，能够描述现实的数学模型和战略决策的可执行性评估。
系统思考主要通过思考一系列的问题确定企业“应该从事什么业务”，在此之前，需要知道“企业现在的状况如何”、“企业未来怎样描述”，即明确企业现状、建立企业愿景，然后确定要为实现此愿景应该经营什么业务。这个过程主要通过对高层管理者访谈实现，获得经营管理者基本经营思路的数据。
能够描述现实的数学模型是科学决策的核心。决策的方式有三种，即正式的、非正式的和随机的。正式的决策时通过咨询专家和运用复杂的决策方法进行的，非正式的决策时通过公司决策层的直觉获得的，随机的决策则是根据当前的机会做出的决策。显然，后两种决策过程的风险很大，因为直觉和随机决策不能深刻地揭示现实和预测未来，而数学模型则可以通过评估企业价值来确定应该从事什么业务以及是否有能力从事该业务。
战略决策的可执行性要求战略规划不能停留在文案中，而是要求企业核心管理团队能够充分调动资源实现战略目标，保证战略对环境的适应性。因此，科学的决策过程还必须通过咨询专家运用统计方法测量出管理团队态度以及核心能力的作用。
CAPM原理下的企业投资评估分析
（一）基于CAPM的评价模型
CAPM是评价证券投资潜在商业价值的财务模型，尽管模型有许多严格假设，但其思想仍然可以作为实业投资中多元化经营分散投资风险的依据。
假定一个多元化经营的集团，当前拥有m个不同的业务，从事m个不同业务的风险rm定义为rm=S×rjm，其中：S为各个业务回报率间的标准差；rjm为业务j的回报率与m项业务组合回报率的协方差。若rm=0，意味着风险可以通过分散经营去除；若rm>0，意味着有不可去除的系统风险。
对于业务j，其价值的评价模型为
（1）
其中：Vj为业务j的期望价值；Rj为业务j的期望回报率；Sj为业务j在一定周期（例如每月）回报率的标准差；rjm为业务j的回报率与m项业务组合回报率的协方差；p为风险价值；i为无风险利率。
企业经营者是否选择扩张新业务，取决于待选择业务的价值评估。一个风险投资家选择的目标企业，则应满足
（2）
根据上式，企业管理者可以控制的因素有三个：增大回报率Rj ；减少业务回报率的标准差Sj；建设业务j的回报率与m项业务组合回报率的协方差rjm。风险投资家考察的是企业管理者是否对可控因素有足够的掌控能力。
（二）现实中的矛盾
投资者希望选择投资对象，获得最大的企业价值。按上述模型，在企业管理层能够控制的因素中，前两项必须在业务经营过程中控制，第三项实际上很难控制。因为实业资产的价值变现能力不同于证券资产，所以，在通过分散经营以减少风险的企业经营过程中，风险的大小取决于很多因素，表现出很大的随机性，实际上在较短时间内是不可控制的。因此，CAPM的思想在证券投资和实业投资之间表现出矛盾。
金田的企业资源分散到不同行业中，这种分散经营过程可能导致每一项业务都失去控制，风险随之增大。万科的经营策略加强了管理层对核心业务的控制能力，充分把握可以控制的因素成为减少企业经营风险的关键。
基于战略适应性概念的混合评价模型
风险投资价值评估的方法有很多，实物期权方法就是常用的一种。由于目标企业的数据和市场数据往往不够充分，所以主要依靠财务数据的方法就不够理想。
风险投资家也将投资风险分为系统风险和非系统风险。系统风险属于不可分散风险，而非系统风险属于可分散风险。非系统风险中的一部分是商业风险和管理风险，这涉及到产品的开发问题、产品营销和经营管理过程与能力。因此，风险投资家评估新的投资项目需要考察风险企业内部管理情况。战略适应性（Strategic Fit）是反映企业现有经营能力与新投资项目适应程度的一个指标，是企业在选择投资方向时关于企业资源和核心能力对备选业务的适应能力的评估。战略适应性包括组织适应性、生产适应性和营销适应性三个方面，具体解释为：
组织适应性。现有组织架构和管理团队是否适合拓展新业务，管理团队是否对新业务一致认可，是否有足够的管理经验。
生产适应性。现有生产设备、生产能力、采购能力、存储能力、研发能力和人力资源是否适合新业务。
营销适应性。现有市场、渠道、销售队伍、推广能力和客户群是否适合新业务。
战略适应性的需要根据其他业务的资源对被评价的业务做出结论，战略适应性概念描述了现有资源适合新业务的程度。
在战略适应性概念下，企业扩展新业务时，既要考虑业务的期望利润高低和利润的波动风险，也要考虑现有业务的资源对备选业务的适应性。风险投资家在考察备选企业时，通常针对企业的部分项目的潜力，例如企业当前有m项不同的业务，其中n项为新开发项目，投资方要综合考察企业资源对这些新项目的战略适应性。考虑到模型（2）中的几个缺陷：风险价值p不易度量；风险投资的主要投资对象通常经营时间都比较短，缺少历史数据，而该模型只能利用经营指标历史数据；模型缺少对企业经营潜力的评价，在战略适应性概念基础上，风险投资的选择模型修正为混合评价模型：
（3）
其中：j =1,2,…,n为n项待评估新业务的序号；Vj，Rj，sj的意义同上；OFj为其它稳定的核心业务对业务j的组织适应性；PFj为其它业务对业务j的生产适应性；MFj为其它业务对业务j的营销适应性；SFj(OFj，PFj，MFj )是由OFj，PFj，MFj确定的战略适应性的综合指标值，即由OFj，PFj，MFj经过综合评价后形成的指标。实际上，SFj的作用是取代模型（2）中的rjm。Vj是相对期望价值，只有与其他项目的相对期望价值相比较时才有意义。
与CAPM不同的是，投资于多种证券，证券之间的相关性低可以降低非系统风险，而投资于多个实业项目，项目之间的战略适应性高可以提高业务的可控性，进而非系统降低风险。
风险投资的决策分析方法
在混合评价模型中，Rj和sj可以通过财务预测数据计算。SFj可以通过AHP方法进行评价。评价的过程包括以下几个基本步骤：
建立评价小组。小组成员除投资方代表和顾问外，还应包括企业高层管理人员备选业务的主要负责人、营销经理和生产经理。
建立层次结构模型。在准则层，根据具体情况建立指标体系，评估OFj，PFj，MFj三个方面的指标。
构造对比矩阵。
计算权向量并做一致性检验。
计算组合拳向量并做组合一致性检验，得出综合的战略适应性指标，即SFj。
做出初步选择。由模型（3）选取一个最大值的业务（例如业务k），然后在n项待评估新业务去除第k项，继续用上述方法进行筛选，选出次优的项目。如此继续下去可以将n项待评估新业务的相对价值排出顺序，投资者依据此顺序选择投资项目。
基于AHP的评价方法综合反映了经营管理团队对企业现状的认识，并且这种认识对经选择的投资项目来说是趋于一致的，这也使得在新项目执行中减小阻力，增加项目成功的可能性。
结论与启示
企业战略投资项目的选择需要适合企业的现有资源和核心能力，否则可能出现不能控制的现象，风险也随之而来。在CAPM理论下，结合战略适应性概念建立的混合评价模型考虑了企业成熟经营项目与新投资项目之间的相关性，这种相关性主要反映了经营管理团队对新项目的适应能力。运用AHP对战略适应性进行评价的过程使经营管理团队对新项目的认识更充分，这样可以减少今后执行中的分歧，从而减少新项目的风险。这种方法也为多元化战略的制定与成功执行提供了一定保障。
参考文献：
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7.Michael J. Stahl, David W. Grigsby. Strategic Managememt: Formulation and Implementation [M]. Boston:PWS-Kent Publishing Company,1992
作者简介：
关键词：企业集团 风险分析 风险管控
一、企业集团投资的概念界定
1、企业集团投资的目的
企业为了获得经济收益，通过筹集资本并投放和配置于一定的项目或者领域的一种经济行为叫做投资。科学合理的投资是企业经济持增长的必由之路。企业集团投资目的主要分以下三大类：
（1）扩张性需求。企业集团通过对外投资，扩大经营规模，增强集团整体经营能力，打破原有的经营领域局限，是企业集团自发的内在增长需要。
（2）维持性需求。是指企业集团在现有生产经营领域内，通过投资上下游产业链，降低原材料采购成本，稳定销售渠道。从而优化企业集团产业结构，降低经营成本，达到集团整体盈利的目的。
（3）外在性需求。是行业内有关的强制性投资，如与行业安全或环保要求有关的投资等。
2、企业集团投资的原则
（1）分散投资原则。即企业集团在投资时采用多元化的投资模式，建立优化的投资组合。使企业集团的投资在内部从不同的产业节点入手，在整体产业结构中占有较高的市场份额，并将投资风险分散化。
（2）效益最佳原则。即企业集团在投资活动中，应以适应企业集团整体科学发展战略，不应片面追求营销规模和短期赢利水平，忽视集团整体效益和长期利益。
（3）理性投资原则。企业集团投资时应突出主业，当企业集团在主导领域取得较大市场份额或技术创新后，根据自身生产经营状况和投资能力，再在关联领域慢慢切入多元化投资。
（4）权力制衡原则。企业集团投资时对于投资的决策权、执行权、监督权进行分离，各方都在职权范围内履行职责，投资管理逐级负责，有效规避投资风险。
二、投资风险的概念界定
1、投资风险的概念
投资风险是指企业利用自身资源进行长期或短期投资时，由于内部生产经营管理方面或外部经济环境变化等方面的原因，使企业投入的资本不能产生预期经济效益甚至出现投资无法收回的可能性。
2、企业集团投资风险的类型
（1）经营性投资风险是指企业因生产经营和管理方面的原因造成企业投资盈利水平的不确定性。
（2）财务性投资风险是指企业由于资金方面原因而给企业投资成果带来的不确定性。
（3）系统性投资风险是指其它所有影响公司的外部因素引起的风险。
3、企业集团投资风险面临的的问题
（1）宏观环境问题，影响企业集团投资风险的宏观环境因素主要有政治环境，经济环境、自然环境等多方面因素。
（2）内部管控问题，影响企业投资风险除了外部因素之外，企业内部生产经营管理和企业的资金运营状况对企业投资也具有非常大的影响。
（3）投资决策问题，企业在投资前的决策过程中，由于期准备工作的不充分，决策者盲目投资使投资项目无法获得预期收益，也会产生极大的投资风险。
三、企业集团投资投资风险的管控
1、投资风险管控的重要意义
由于企业集团投资的回收期较长，投资成果直接关系到企业的经济效益，并且投资成败也是直接体现了一个企业的管理水平，是企业价值的风向标，因此加强企业集团投资风险的管控具有重要意义。
2、投资风险管控的具体措施
（1）制订投资风险管理的战略目标框架
企业投资风险管理的核心制定科学的风险管理战略。企业集团在作出投资决策时依据企业集团的总体战略发展目标，对集团投资项目进行针对性地培育，推进主业突出，多元化投资的经营格局。在集中决策，管理逐级负责的架构下推进对外投资。坚持企业集团投资优质运作，提升资本运行效率的原则。对投资实施全程监控，建立健全投资风险管理制度，完善投资业绩考核机制。
（2）投资活动前期评估和过程监控
第一，项目的评估阶段。项目的前期评估是项目投资运作的起点。企业集团应根据实际情况，选择符合集团的发展战略或符合延伸产业链要求的投资项目进行研究，经过初步考察、筛选后，由集团投资管理部门对项目进行初步评估和可行性研究、分析。根据项目的不同性质，必要时可聘请有权威专家、资产评估机构等对拟投资项目进行可行性分析。在符合企业集团战略发展规划的前提下，对项目可行性，财务状况，融资渠道，风险可控性等问题，提出审核意见，提交集团董事会审议。
第二，项目的事中监控是能项目成功的关键。项目进入建设或运营后，要通项目小组和集团风险控制监督部门等人员进行跟踪监督。
第三，在项目投建过程中，融资问题也是项目成功的关键因素之一。企业集团投资项目的开展是大多是利用银行贷款，有些还涉及到金融机构的连环信贷，因此为避免资金链断裂影响投资项目的进度，更需要加强融资环节的管理。
（3）规范内部投资决策程序和审批流程
规范的内部决策程序和审批流程是投资风险控制的必要条件。首要建立一套规范的投资决策程序。例如，组建投资管理委员会专门负责投资项目的审批、监督、管理。对投资项目设置一个权限范围，对投资金额的审核批复级别，对投资事项的类别的批复级别等。要求所有需要报集团审批的项目必须由集团对项目进行评估、审核，未经审批严禁立项。集团对子公司申报的投资项目应实行三级或四级审批制度子公司先对项目预评，经过子公司董事会决议通过；报集团投资管理部门对项目进行评估；再报分管领导审核；最后经集团董事会决议，出具对投资项目的最终审核意见。
参考文献：
【关键词】多元化经营 企业管理 财务分析
一、 企业多元化经营的理论依据
企业多元化经营是指企业在原主导产业范围以外的领域从事生产经营活动，即企业将从现有的产品和市场中分出资源和精力，投入到企业不太熟悉或毫不熟悉的产品和市场上。企业之所以实施多元化经营，主要有三个理论基础：范围经济理论、风险投资理论、交易费用理论。
(一) 范围经济理论与企业多元化经营
范围经济是指一个企业通过若干个经营项目的联合经营比单独局限于某一产品或领域能获取更大的收益，并能节约费用、降低风险。由于特定投入都有一定的最小规模，而这种投入对生产一种产品时可能未得以充分利用，而生产两种或两种以上产品时，就可以分享共同的信息、机器、设施、营销、管理经验、库存等等，于是使单位成本降低，产生范围经济。因此，范围经济实质上是一种协同效应，即两个事物结合在一起，可以共享的剩余资源的利用，发挥出超过两个事物简单相加的联合效果。
范围经济理论认为：范围经济产生于未被充分有效利用的企业资源和核心能力，当这种企业资源和核心能力扩展到其他产品范围或经营领域时，则将获取新的收益。
（二）风险投资理论与企业多元化经营
风险分为市场风险和公司特有风险。公司特有风险是企业在内部经营管理上所面临的风险，市场风险是企业在市场上所面临的风险。不同企业所拥有的经济资源不同，因此，公司特有风险就各不一样，因而这种风险不能通过企业多角化投资，即多元化经营得到解决。另一方面，每个企业所面对的市场都是相同的，所以企业都面临相同的市场风险，而这种风险企业可以通过多元化经营得以分散。依据风险投资理论，只要企业投资的各个项目不完全正相关，通过多元化经营，企业经营总利润是这些投资收益的加权平均数，而风险则可以部分抵消，因此，企业可以通过多元化经营来降低市场风险。
(三) 交易费用理论与企业多元化经营
交易费用是指一切不直接发生在物质生产过程中的制度运行费用，主要包括市场信息成本、谈判成本、监督成本、履约成本。按照科斯对企业的解释，他认为市场交易存在着巨大的交易成本，如价格发现、谈判、签约等产生的费用，当在市场上的交易成本大于企业的管理成本时，企业代替市场，节约了交易费用。因此，通过市场组织生产，有时会存在巨大的交易费用，而企业作为中心签约人代替了市场大量的签约，市场交易成本则大为节约。
进行多元化经营能够在一定程度上降低交易费用。首先，资产具有专用性。专用性越高，在市场上完成交易就要付出更多的谈判和执行费用，资产也就越难从一种用途转移到另一种用途。而企业利用多元化经营可以将交易内部化，从而降低交易费用。因此，多元化战略常常成为企业节约交易费用的有效选择。其次，交易具有不确定性。外部市场环境的复杂多变，造成交易双方的信息不对称，从而增加了履约风险，产生较高的交易费用。通过多元化经营，企业则可充分利用组织的稳定性抵消外部市场环境中的不确定性，进而减少由不确定引致的交易费用。再次是交易频率对交易费用有影响。如果企业双方的交易量很大且经常不断地进行，将会产生相对较高的交易频率，频繁的交易行为意味着反复地签约，必然产生较高的签约成本。而多元化经营提高了企业契约关系的稳定性和可调整性，能够降低交易频率，从而减少交易费用。
综上所述，实行多元化经营，企业可以控制多个产业的若干生产经营单位，可以充分利用现有资源，拓展业务领域，扩大业务范围，使企业获得更多的利润增长点，熨平企业收入的波动；可以优化资源配置，增加产品品种，减少交易费用；可以绕开国家反垄断法规，将企业成熟的技术扩展到新产业。
二 、企业多元化经营的误区
（一）贸然进入无关领域，加大了投资风险
根据风险投资组合理论，只有非完全相关的证券所构成的投资组合方可分散部分投资风险。这项原理应用于生产经营活动时，就要求企业在一定程度上放弃部分原有业务的基础上从事与原有业务不相关的陌生业务。可满足这一要求的结果有时不仅不能降低风险，反而会把原来的竞争优势丧失殆尽，这与多元化经营的目的相矛盾。因为企业进入陌生领域后，使得企业原先积累的核心能力和管理经验难以发挥，原有的资产无法得以有效利用，增大了公司特有风险。因此，企业在多元化经营中所涉足的领域应与企业的主业具有高度的关联性，否则，企业尽管降低了市场风险，但更增大了公司特有风险，由此引起管理上的失效和混乱的风险并不一定就比投资单一的风险小。
（二）喧宾夺主 ，放弃主业
企业在采取多元化经营的策略时，其中所包含的理论假定就是企业的某种资源和核心能力具有延展性，可同时运用于不同的产品和业务领域，这也常常成为企业实行多元化经营的原动力。企业只有具有核心竞争能力，才能具有持久的竞争优势，否则，只能“昙花一现”。而企业一时的成功并不表明企业已经拥有了核心能力，企业核心能力要靠企业的长期培植。
因此，实施多元化经营，企业必须保留原有的核心竞争力，以实质性的资产作为多元化经营的后盾，切莫放弃主业。否则，企业的多元化经营将缺乏实质性资产的支撑，非但不能使资源得到最大化的利用和整合，还会使资源分散，战线拉长，管理失控，核心竞争力大减。
（三）只求做大，忽视企业内部管理，带来巨额的内部交易费用
多元化经营，在一定程度上可以降低企业交易费用。但另一方面，企业跨产业经营必然要增设新的科层组织、子公司或分部，随着规模的扩大，企业原有的管理幅度和管理层次也要相应增加，这容易引起企业的各项决策的制定和实施在纵向和横向的传递过程中，可能造成信息失真，导致决策失误，使上层的管理措施无法落实，经营决策无法有效实施。同时，实施多元化策略必然增设庞大的管理机构，也带来企业员工的急剧增加，从而引起巨额的管理费用，也造成原有企业的内部人际关系复杂化，降低工作效率。此外，企业一旦认识到战略决策的失误，想“返主弃从”，却由于投资其他产业的规模大、资产专用性强带来的巨额“沉淀成本”而形成很高的退出壁垒，想退出却不敢贸然退出。
（四）资产结构与资本结构的缺乏有机协调，导致资金短缺，陷入财务危机
实施多元化经营，由于企业的对外扩张，常常导致资金不足。因此，在财务资源有限的条件下，必须充分考虑并合理解决企业资产结构与资本结构的有机协调、盈利性与流动性的有机协调等财务问题。从盈利性看，若企业资金出现紧张，为了整体利益，实行多元化的企业必须将资金重点投资于那些入不敷出或入仅敷出的部门以保证整个实体，但就不能保证其他方面投资，这样可能出现企业缺乏其他投资项目成长所必需的资金，降低了企业整体的盈利能力。这样，企业为寻求整体利益则必须以损失局部利益为代价，不利于各部门的协调发展。从风险性看，企业的净营运资本少，资产的流动性差，偿债能力减弱，则财务风险加大。因此，企业实行多元化经营，其资产结构性管理的目的，在于确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多利润的流动资金水平。但由于预期现金流动很难与债务的到期及数量保持协调一致，这就要求实行多元化投资的企业把负债的结构性管理重点放在负债到期结构问题上，减少财务风险。
综上可知，实施多元化战略必须谨慎从事，切莫不顾企业自身实际，凭主观意志盲目涉入陌生领域，甚至放弃主业，一味只顾把企业做大，否则，不仅难以达到分散企业市场风险、降低费用的目的，而且还可能引起管理上的困难和混乱，甚至拖垮企业。
三、企业应如何实施多元化战略
近年来我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业经营风险，使企业走上健康稳定发展的道路。那么，企业应如何实施多元化经营战略呢？
（一）必须结合企业自身条件，谨慎从事
多元化经营战略跨越了企业原有的生产经营范围，需要新的技术和新的管理知识；同时，由于过度分散资源，稍有不慎，就会使企业蒙受损失。可见，企业实施多元化战略，要三思而后行。那么，企业实行多元化战略要考虑哪些因素呢？笔者认为企业是否实行多元化战略，一是应力戒浮躁和追求暴利的心态，认真研究行业演变的内在规律，利用产业全球化的机会，在国际分工中找到自己的位置；二要考虑企业是否具有进入新业务的技术和管理经验，是否具有协调不同业务的能力；三是必须认识多元化所带来的利益能否足以弥补由业务多样化带来的管理成本的增加；四是确保公司有限财务资源的合理配置和有效利用，保持资产结构与资本结构，资产盈利性与流动性的有机协调，在资金上保证公司的健康发展。
（二）重点抓好核心企业
多元化经营模式下，企业应该拥有核心竞争力的骨干业务，并以培植公司新的核心竞争能力为中心，从而有助于维持和发展公司的竞争优势，确保公司在激烈的竞争市场上求得长期的生存、发展、盈利。故企业必须首先有一个具有竞争力的核心产品，然后再围绕核心产品、核心能力和竞争优势，考虑是否采取多元化经营的策略。没有根植于核心能力的企业多元化经营，又不能在外部扩张战略中培植新的核心能力，最终结果可能把原来的竞争优势也丧失了。
（三）注重主业与副业的关联度和融合度
对实施多元化的企业而言，多元化首先是相关多元化，只有在相关多元化已经完全确立了企业不可动摇的市场地位以后，才能进行非相关多元化。要进行非相关多元化，必须选择切入点，并经过精心准备才能进入，一旦进入，后面所要做的工作就是在该领域进行相关多元化，只有当该领域的相关多元化彻底成功之后，才能再推行新一轮的非相关多元化。因此，中国企业在多元化的过程中，要对业务领域之间的关联有明晰的认识，并采取有效措施，使这种关联对新的业务提供有力支撑。
高科技企业所面临的财务风险
财务活动包括企业筹资活动、投资活动、经营活动，分配活动等。这一系列活动过程都会与财务收益伴随产生财务风险。总的来说，包括筹资风险、投资风险、经营风险、收益分配风险。
一、 融资风险
高科技企业发展前期的融资风险较高。为了购入研发设备、吸引技术人才、投入研发原材料、销售技术产品等，需要投入大量资金。同时技术风险、市场风险和管理风险的存在，使企业难以直接从银行贷款。政府严格控制企业发行债券的条件和额度。我国高科技企业资产负债率较低，其资金来源主要来自股权融资。
二、 投资风险
高科技企业投资活动具有不确定性。高科技企业的核心竞争力来自先进的科技。人力资源是高科技企业最核心的资源，是先进只是技术的载体。人力资本投资风险不可小觑，技术的扩散、人才的流失会给企业带来巨额损失。
技术投资风险也不容忽视。高科技企业应用或开发的技术不断发展创新，替代变动无法避免。技术不成熟，可行性误判，无法发现、无法解决的技术问题会导致项目难以为继。技术发展过快，竞争激烈，可能在项目成果因其他技术产生而过时。技术在与伦理、环保等问题发生冲突时，也可能发展受限。
三、 经营风险
高科技企业生命周期短，需要多元化经营来降低风险。资金不足，多元化经营模式也可能会雪上加霜，加速企业灭亡。同时还存在市场风险。新产品进入市场时，市场接受能力待定，消费者需要时间熟悉产品。市场反应能否达到企业的期望值，难以预测。
四、 收益分配风险
少分配股利会给股东和市场带来不良的印象，造成对企业的不信任，影响企业融资。对收益分配时间把握不当，根据信号传递理论，股东满意度和员工满意度降低，将影响企业形象。
应对财务风险：建立财务风险控制体系
风险的防范和预防对于保存企业、发展企业至关重要。财务风险存在于高科技企业管理的各环节。
一、 注意财务指标分析，建立财务预警机制
防范财务风险，首先在于预防。短期，编来来看，应编制制现金流量预算，保证资金供应重组。长期而言，获利能力、偿债能力等都应当予以关注。使用总资产报酬率、成本费用利润率等反映获利能力；使用流动比率、速动比率、资产负债率等反映偿债能力；用应收账款周转率、销售增长率来反映企业的效率。及时预警，有助于企业正确有效地应对风险。
二、 建立风险内控制度
内控制度包括授权、审核、分工、财产安全保护等。建立内控制度，保证企业的运营成果、财务安全、资产完整，有助于识别、防范风险。把内控制度和经营过程结合起来，建立风险防范机制，防止风险带来的损失。流动资产应加强现金管理，确定最佳现金持有量。据实时需要进行筹资活动，保证现金流入，管理好销售生产的现金流出。
三、 改善融资渠道和方式
我国高科技企业的融资方式应当多元化。融资方式包括债务性融资和权益性融资：发行债券、银行借款、发行股票、内部积累等等。考虑不同融资方式的风险和成本，以及对资本结构的影响。企业以内部积累为首要筹资方式，提高企业适应能力。
四、改善投资结构
高科技企业首先要提高其以技术、知识为代表的无形资产比重。提高高科技产品的技术含量，提高自主创新能力。引进先进技术，积极采用并购措施获得技术支持，完善企业的创新体系。形成企业的知识产权，应对技术流失风险。
人力资本投资应注意员工是否德才兼备，建立高科技企业的人才考核系统，全面考核员工实力和品德。有效地管理员工，监督和激励两手并用。完善薪酬分配制度，体现员工的价值，激发员工的工作热情。给员工提供发明创造的环境和自由。建立刚柔并济，有容乃大的企业文化，树立团队精神，促进企业发展。
投资产品时，应搜集相关资料，注意产品的价格、供求状态，以及原材料、能源的价格、供求和充足性。调查好相关客户供应商情况、税收情况、竞争者情况和替代品情况，不可盲目投资。
五、 控制收益分配风险
关键词：金融投资；风险分析；结构；体制；发展
中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-0-02
前言
根据8月28日召开的国务院常务会议要求，中国监管层最近扩大了信贷资产证券化试点，允许银行将部分存量信贷置换成标准化债券直接融资。扩大信贷资产证券化试点显示了中国政府加大金融市场改革的决心，将对中国未来经济发展造成深远影响。
随着社会质疑市场经济的发展和金融市场体制改革的不断深入，我国的金融投资市场有了长足的发展，逐渐形成了具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系，因而，为推动国民经济的快速发展、拖进金融改革管理体制、稳步加快利率市场化改革、扩大债券市场和防范系统投资风险发挥了重要作用。
一、我国企业金融资产投资的必要性
金融资产投资是指企业购买有关部门、企业发行的有价证券，握有有关方面、企业的债权或股权，按照事先约定的条件收取利得。这种投资能够充分利用企业的财务实力，发挥现有资金的作用，同时又以不影响企业自身资金调度和运用为前提.
首先应明确金融资产投资是企业为了充分利用闲置资金或规避风险并取得收益所进行的一种投资行为。企业可以通过金融资产投资来优化资产结构、实现发展战略、追求协同效应。
二、我国企业金融资产结构及投资风险分析
（一）金融结构的含义
金融结构是指在金融体系中金融机构、金融业务、金融工具、金融资产等各个组成部分的比例、相互关系及其变动趋势。综合宏微观两方面来看，总体状态是各个部分的分布。存在、相对规模、相互关系及配合。
（二）我国金融结构的现状
我国改革开放后，国体的金融产业从“集权式、单一型”转向“分散式、多元化”，总体结构在高度化与合理化方面有着很大的发展。目前，我国的金融结构形成了一个要素繁多、层次复杂、以银行为主导的基本体系。进一步达到了较深层次水平的高度化，同时也在不断提高结构的合理化程度。
1.风险投资企业的规模小、数量少、资金弱，达不到产业规模，也让难以在高新技术产业化等方面起到主导作用，并且整体上风险资本不足，无法通过组合投资来分散风险，缺乏抗风险能力，投资事业不能尽快发展。
2.我国风险投资企业的资金来源依然依靠政府证券和有限机构的资本，融资渠道狭窄，资金流量单一，匮乏，导致了风险资本的投资职能减弱，投资行为也不规范。但随着投资风险的加剧，开辟多元化的资金融入渠道体制具有深重长远的意义。
3.我国由过去的单一银行业，发展成为银行业、证券业、保险业、信托业和租赁业种类较为几圈的金融产业体系，但是，其内部结构却不协调，表现为银行业独据垄断地位，其他金融产业偏小，特别是在信托业和租赁业的发展速度缓慢，互相协调不够，聚集效益不高，难以产生结构碰撞，导致金融产业结构的矛盾加剧。同时，由于我国金融市场化程度较低，多元化的金融产业的规模扩张，进一步削弱了金融资本的产出质量。
三、优化我国金融结构的建议决策
（一）加快利率市场化改革
我国应延续前几年大力推进利率市场化的改革，进一步增强贷款利率的效益，扩大中小企业贷款利率幅度范围，开放商业银行协议存款利率，推行农村信用合作社的市场化利率；改革境内外币利率管理体制，并统一境内中、外资利率政策，有效调控和引导市场化利率趋势，充分发挥利率从优化金融资源配置的作用，规范金融产业市场行为，增强中央银行的管理职能，提高金融投资风险的防范意识。
（二）建立多层次的金融市场体系
通过银行和证券机构的合作来提升整个金融市场体系的竞争力，大力发展金融市场，扩大金融市场的规模，加强金融市场建设的职能。从而建立多样性的金融市场体系，来完善金融市场结构，丰富金融市场产业。通过调节金融市场机制进一步实现金融体系的效率优化，以金融产业的创新为首要动力，全面加强我国金融投资发展的竞争力与保障。
（三）扩大债券市场，金融资产证券化
根据1984年，美国经济学家Myer.S提出了上市公司先内部融资，再债券融资，最终股权融资方式的啄序理论，从而，我们了解到我国债券市场发展过于缓慢，调整体质过于停滞，导致我国金融投资产业结构不合理，这种金融资产证券化到底有什么好处呢？首先，它加快了银行资金的流通：银行把贷款卖出，可以立刻获得资金，而不需要像以往那样通过持有到期慢慢收回资金。第二，通过把不同资产融合在一起，分散了风险。第三，金融资产证券化提高了资产流动性。因此，我国应当大力发展债券市场，保证实体经济的资金循环与供应，优化经济结构，开展金融市场新形势。
（四）通过完善法律规章制度来保障投资者的基本权益
为追求健康积极的可持续发展金融管理体系路线，完善相关金融法律规制是保障投资者基本权益的可靠决策，调整好市场规范也是金融市场监督与管理，合理的引导金融体制的发展，达到经济增长与投资者权益共同进步。
四、加强对金融资产投资风险的控制
（一）内部收益率风险及防范
防范对策在于投放资金预测时在对未来市场的趋势中作出可靠的决策，这就需要对我国发行企业的市场发展前景和财务状况的进行充分的了解，更好地降低收益率低的风险。
（二）价格风险及防范
价格风险是指投资者以较高价位购入期权债券却未能得到足够补偿买价高昂的成本损失。防范价格风险实际上是在投资可转换债券时对发行企业生存发展的预测准确性判断的问题。投资者需要对债券发行人的财务状况和发展前景有充分可靠的了解，增强投资风险意识。
（三）赎回风险及防范
赎回即发行企业在一定时间和条件下可以提前赎回未到期的债券，赎回更多地是为了发行企业的根本利益，发行企业赎回权的行使必然给投资者带来利益上的冲突，限制了投资者在经济形势可观时的潜在效益。发行公司可以决定等待债券获利的成熟时期，行使赎回权需要一定时间，这个时间间隔足以给投资者作出正确决策带来时间上补足。
五、我国金融市场的发展趋势
（一）全球化发展
在全球经济一体化的背景下，我国金融投资结构也变得愈加复杂，银行业的自身经营规模也愈来愈大，金融市场活动也随着趋向多样化，在国内金融市场，银行业需要积极顺利的与国外开展战略合作，同时，还应对投资者的持股作出明确的规范，防止在短期行为里发生对我国的经济利益造成不利的影响；再国外市场，我国银行业等中外合资企业也需要遵守所在国家或地区的法律法规，保障劳动人民的群益，尊重员工基本劳动，积极参与决策，发展可观的利润水平，并实现与国外市场的双赢局面。
（二）逐步建立合理化金融投资风险决策系统
随着科学信息化技术的快速发展，作为国际上卓越的金融信息解决方案，渐渐渗透到金融投资市场的管理中，该项目是综合性的企业级投资组合该项目是综合性的企业级投资组合与风险管理解决方案。它适用于商业银行、证券、基金、财务公司等金融机构，其核心技术在于运用国际先进的金融模型为各类金融工具定价，它能提供更佳的静态和动态资产负债管理支持，呈现出明显的收益率曲线，并由利率无套利模型来预测未来利率变化的趋势，能给金融投资产业带来跟高的收益。
（三）健全相关的金融政策法规体制
我国在金融投资领域内几乎没有相对应的法律法规。在很多方面，人们对现有的法律法规不甚了解，对金融投资的风险性有很大的抵触，目前，我国对金融投资的注意力还停留在试点阶段，其发展出于自我剖析状态，缺乏对金融投资的激励机制和保障机制，因而投资的风险预测、长远规划及政策资源呈现空白化，不具有发达国家的扶持性政策，因而我国应当继续整改和完善金融管制制度。
结束语
我国企业在当前经济环境下的调整金融作为当代经济活动不可缺少的新鲜血液，它的出现及发展极大推动了全球经济的飞速发现和人类生活的改善。除了在金融政策法规体制方面要加强外，还要加大人力资源管理体制方面，要强化培养实践型人才，树立新的金融投资风尚标。
参考文献：
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[4]王怡.完善我国金融投资建设的分析[J].现代经济信息，2012（15）.
[关键字]风险；可控；不可控；分析；应对策略
1.引言
近年来，受煤价高、电价低等因素影响，电力行业利润大量向其他行业转移，经济效益下滑，资产负债率普遍偏高，主营业务亏损面扩大，经营发展形势很不乐观。尽管国家推出了煤电价格联动政策，但实施过程中电价调整时间滞后、调整幅度不到位等问题，导致了火电企业资不抵债、资金周转困难的情况明显增加。发电企业面临的不仅包括安全隐患风险，还有运营成本、投资决策、经济调度等方面存在的风险。随着企业经营风险的日益加剧，这些问题的存在和累积将严重制约电力行业的健康发展，影响我国经济社会的可持续发展。为了使发电企业扭亏为盈，保证其健康持续的发展，分析发电企业风险是十分必要的。针对存在的风险因素提出解决对策，可以有效减少风险发生的概率，降低风险带来的损失，为发电企业的良好运行提供有力支持和保障。
2.发电企业风险分析
2.1.发电企业燃料管理风险
在实施煤电联动后，各发电公司由于所处位置及成本水平不同，受到的影响也将不同，发电公司在通过控制成本来消除煤价上涨带来不利影响的同时，将更加注重通过竞价上网获得更多的利润来弥补上升的成本，因此，燃料价格变动的风险是发电公司面临的主要风险之一。
（1）煤价不同变化下，保持收益率不变时的上网电价
在资产收益率保持10%不变的情况下，当煤价分别上涨20元/吨，40元/吨，60元/吨，80元/吨，100元/吨时，测算火电厂所希望达到的电价。假定销售税金及附加仍然按照总销售收入的10%计算（因为在进项税增加的情况下，由于电价的上涨，销项税也增加），由煤价变动对电价的影响分析可知，标准煤煤价每上涨20元电价大约应上升8厘钱。
（2）上网电价不变下，煤价变化对电厂收益的影响
当上网电价不变时，由于煤炭价格的上涨，直接造成火电厂经营成本的增加。同时，燃料费用的增加，将会使销售税金及附加减少（燃料费作为一进项费可以抵扣，增值税按17%计算），同时由于利润的减少，所得税也相应地少交。分别测算煤价上涨20元/吨，40元/吨，80元/吨，160元/吨，300元/吨时，在上网电价不变的情况下，火电厂利润的变化情况（其他参数同上）。测试结果显示了煤价变动对利润的影响(上网电价取第8年的含税电价：0.33元/kWh，按KW计算，收入和利润指标单位取值都是元)。
我们发现，当煤价上涨160元/吨时，电厂仍然具有4.62%的资产收益率。由于本文在计算电厂的财务指标时，没有考虑电厂的资本构成情况。实际上，不同的电厂自有资本的比率不同，银行贷款利率和期限不同.如果年全资本收益率小于银行贷款利率，则电厂可能面临着较大的财务风险。但煤炭价格的上涨引起火电厂上网价格的调整对于各地电网公司的影响则视各地电网公司情况而定，不能一概而论。
2.2.发电企业投资决策风险
未来的活动或事件，其后果有多种可能，各种后果出现的可能性大小，即概率也不一样。由于企业对于将来的活动或事件一般不能掌握全部信息，因此，事先不能确知最终会产生什么样的后果，即后果具有不确定性。不确定性是存在于客观事物与企业认识与估计之间的一种差距，即使企业可以事先辨识事件或活动的各种可能结果，但仍然不能准确确定或估计它们发生的概率。如果企业对活动预期的后果不理想，甚至是失败，企业自然要想能否改变以往的行为方式或路线，把以后的活动做好，这样就会降低风险，减少损失。
发电企业投资决策存在一定的风险，如发电企业投资希望达到收益最大或损失最小，如果没有实现，风险就发生了；根据形势的变化选择扩建电厂还是不扩建电厂；如果发电企业选择了扩建方案，能否保证电量上网。不同发电投资方案在不同自然状态下可以计算出损益值，通从而就可以分析风险存在的大小，继而进行投资决策。但由于发电企业投资风险具有不可控性，所以不作具体分析。
2.3.发电企业经济调度风险
电力系统作为一个高投入高产出的生产系统，其运行效率只要提高一点，其经济效益就非常客观，对于一个发电企业来说，根据机组的启停速度和启停成本、爬坡速率、最小技术出力、最小连续运行时间等技术指标，按照随时变化的负荷，做好经济调度和负荷分配，既能快速做出反映，又能最大限度地减少成本。据国内外电力系统的测算，搞好机组经济调度，能节省煤耗或降低成本达总耗量的0.5%—1.5%，很大程度地提升了经济收益。
2.4.发电企业竞价上网风险
网厂分开后，发电侧准备实行竞价上网，报价高的机组面临报价失败不能上网发电的可能，就产生了竞价风险。竞价风险主要受发电成本、各机组出力以及电力需求总量的影响，其中发电成本又受燃料价格、固定资产折旧、水费等影响。由于影响因素较多，关键指标分析精度不高，所以将其列为不可控风险，暂不作分析。
2.5.发电企业多元化经营风险
企业的多元化经营风险来源主要有：企业家、多元化进入方式、多元化经营的相关性、产业特点、财务能力等，其具体影响分析如下：
1）企业家与多元化经营风险
作为企业多元化经营的决策者，企业家的决策能力和管理能力对企业多元化经营的成功有着很大的影响。
2）多元化进入方式与多元化经营风险
多元化经营时，有些企(下转122页)（上接112页）业采取自主投资新建方式进入，有些企业采取外部兼并或收购的方式进入，这些不同的进入方式，产生的企业多元化经营风险也不同。随着资本市场的不断完善，采用收购和兼并等资本运作方式进入其他领域成为越来越多企业的选择，这种进入方式，尤其需要考虑新业务与旧业务整合和不同业务主体的企业文化整合的风险。采用内部方式进入的企业，则着重需要考虑新业务的产品周期、不同的市场拓展方法等方面的风险。
3）多元化经营的相关性与多元化经营风险
企业多元化经营的相关性包括产业的市场相关性和运作过程的相关性。贝蒂斯等研究认为，相关型多元化导致负的风险－收益关系，而不相关的多元化显示出正的风险－收益关系。可见，企业的多元化经营的相关性较大程度地影响了企业的经营风险。从投资组合理论来看，产业市场的相关性与企业经营风险成反向关系，产业的运作相关性是不同产业运作中对企业资源或能力的共享程度，它与风险正向相关。
4）产业特点与多元化经营风险
产业特点与多元化经营风险的关系，主要从产业的发展状况来分析。从产业的发展周期理论来看，任何产业发展都将经历幼年期、成长期、成熟期和衰退期几个阶段。处于幼年期的产业，其风险大收益小，成长期的产业其风险大但其收益也相应较大，而成熟期内的产业，其经营风险小，收益较稳定，衰退期的产业，企业的长期发展潜力小，风险较大。
5）财务能力与多元化经营的风险
在企业资源有限的前提下，实行多元化投资，必须充分考虑并合理解决企业资产结构与资本结构的有机协调、盈利性与流动性有机协调等财务问题。资产结构性管理的目的，在于确定一个即能维持企业正常生产经营活动，又能在不减少风险的前提下，给企业带来尽可能多的利润或流动资金水平。
3.结论及对策
通过对发电企业风险的分析评价后，我们发现风险主要存在于燃料管理、投资决策、经济调度、竞价上网和多元化经营五个方面，其中燃料管理风险、经济调度风险和多元化经营风险都是相对可控的，而投资决策风险和竞价上网风险由于受其他因素影响较大，自身特性等原因，属于不可控风险。
经上述分析研究，发电企业完全有机会有能力找到相应对策去避免某些风险的存在，即便不能完全克服所有风险，也可以降低风险对企业运营的不利影响，提高其经济效益。例如，严格控制成本；注重通过竞价上网获得更多的利润来弥补成本的上升；准确预期上网电价和上网电量，对没把握的投资做充分的可操作性分析之后再做决策；做好经济调度和负荷分配，既能快速做出反映，又能最大限度地减少成本；充分考虑多元化经营的利弊和产业特点，不盲目决策和投资等。发电企业风险的存在是必然的，经过分析及时找到对策才能够实现经济收益和更好的行业发展前景。
参考文献：
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代价值，《财经研究》，2004年02期.
关键词：多元化 民营企业 风险控制
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2016）09-142-02
企业要想做大做强，就得不断寻找新的利润增长点，扩大投资规模和寻找新的投资项目，最终不可避免走上多元化投资的道路，但是由于未来收益的不确定性，无法准确判断未来的经营状况，所以多元化比起专业化也存在着较大的风险。这些风险主要来自扩张过程中的投资盲目性、资金运用效率低、投资质量不高、扩张速度过快等。
民营企业在实施多元化战略时，首先要循序渐进，步伐不能迈得太大、太陡，稳中求胜；其次，保持主业的竞争优势，保证充足的资金来发展巩固，不要本末倒置，最后搬石头砸了自己的脚；最后，民营企业要放弃成立之初的“家长式”管理机制，随着企业规模的扩大，应建立完善的现代企业管理机制，尤其是完善的内部控制机制，权利相互制衡，才能保证更高效、合理的决策。
一、民营企业多元化发展现状
迄今为止部分大型民营企业集团已经实施多元化发展战略，来使企业集团成长壮大。在这一过程中，由于民营企业在管理等方面的先天不足，所以存在着制度缺陷制约了民营企业多元化发展。
（一）财务制度
财务岗位任人唯亲，财务管理意识薄弱；缺乏合理的财务预算，现金流管理处于低水平；成本管理能力尚需加强。在这些问题尚未解决之前，民营企业还未具备多元化发展的基础，建立完善的财务制度并且严格执行是民营企业多元化发展的第一步。
（二）家族式管理
先天不足导致民营企业在后续的发展中仍旧采取家族式管理和任人唯亲的用人机制，这种不规范的管理机制在大企业集团中往往会带来决策的低效率，管理人员素质不高也制约着民营企业规模的扩大，影了企业战略的实施和制度的执行。并且家长式作风难以发挥下属的积极性，在制定多元化投资决策时容易独断专行，造成决策失误。
（三）股权不清晰
我国民营企业的所有权和经营权基本仍然掌握在企业家手中，企业产权结构比较单一，尚未建立现代产权制度。在部分未上市的民营企业中，企业家的股权占比甚至达到75%，不利于引入外部资本，也难以发挥职业经理人的积极性，分散股权、明确职责是民营企业多元化发展必须关注的问题。
二、多元化相关理论基础
（一）多元化概念
1957年，美国学者安索夫曾在《多元化战略》一书中正式提出多元化的概念，在对美国百强企业进行研究的基础之上提出了企业成长的四个方向：不开发新市场而在现有市场内增长、开发新市场、开发新产品以适应市场不断变化的需求和多元化。
（二）多元化理论依据――系统学说和权变理论
系统学说是指，企业在以人为主体，以机器、物资和其他资源有机结合的组织中，各组成部分在预先设定目标的前提下形成的开放系统。这个开放系统不断与周围的环境发生信息与物质的交换，外部环境主要指顾客、供应商，竞争对手、政府及各类机构。多元化的经营战略通过进一步扩大企业的经营活动范围来避免不利环境因素的干扰，从而寻找新的利润增长点。
权变学说的理论中心是，不存在普世的管理理论，面对着不同的环境，应采取不同的方法来研究。管理理念和技术、环境两者之间存在着复杂的对应关系，在环境发生变化的时候，企业应及时感知这种变化，采用适当的管理方法，提高管理效率。
（三）财务风险的分类
财务风险按照对公司理财活动内容的划分标准，可以分为筹资风险、投资风险、营运资金风险和收益分配风险。
三、雅戈尔多元化战略财务风险分析与控制对策
（一）雅戈尔简介及发展现状
雅戈尔集团始于1979年的青春制衣厂，36年后，成为拥有5万余员工的大型跨国集团。形成了以品牌服装、房地产和投资业务多头并进、多元化发展的经营格局。
靠服装起家的雅戈尔通过股权投资获得的资金实力为其品牌服装和房地产的发展打下基础，目的是要建立一个三层业务链的增长方式，现金流业务是纺织服装，增长业务是房地产，种子业务是金融投资。其中纺织服装业务提供的现金流可以用来发展资本密集型的房地产，投资业务则是为整个企业提供“金融蓄水池”式的保障和发展空间，三者之间可以形成良性互动。
（二）雅戈尔多元化财务风险分析
面对着越来越激烈的国际竞争，如何分散经营风险是众多企业亟待思考的问题，为此相当多企业开始寻求多元化经营战略。然而，实施多元化战略真的可以分散财务风险吗？
1.收入构成角度分析多元化的财务风险。2014年，品牌服装业务受消费大环境尚未完全回暖的影响，营业收入为413272.43万元，较上年同期降低3.21%，未能实现年初预计的增长3%～10%的目标；地产开发业务结转项目较多，营业收入较上年同期增长12.65%。地产板块受区域房产市场形势持续下行以及项目开发周期、产品结构等综合因素的影响，完成预售收入842246.76万元，未能实现年初预计预售金额100亿元以上的目标；确认交付实现营业收入1111376.57万元，实现营业收入较上年同期有所增长的目标。
多元化造成的结果是：一方面房地产业的毛利率不断下降，由2012年比2011年增加2.49%到2013年比2012年减少4.78%，到2014年更是比2013年下降13.53%，这其中的原因是土地成本上升，市场供给增加，需求减弱和市场竞争的加剧，雅戈尔在与大型房企的竞争中越来越不占优势，致使毛利率不断下降。另一方面，多元化的发展战略难免分散企业原有的资源，竞争对手的步步紧逼，电子商务的攻城略地，进一步压缩了传统品牌服装的销量，中低端、休e类服装受到的冲击尤为明显，竞争优势不断消减、市场份额流失，这无疑会加大雅戈尔集团的财务风险。
2.现金流量角度分析多元化的财务风险。多元化的经营战略若不能为企业提供充足的现金流，就会增加企业的财务风险，导致经营失败。2014年经营活动产生的现金流量净额相比2012和2013年大幅度下滑，主要原因为：地产开发业务受区域房产市场形势持续下行以及项目开发周期、产品结构等综合因素的影响，预收房款较2013年同期降低32.81%，以致该板块经营活动产生的现金流量净额为239713.12万元，较上年同期减少263896.61万元。投资活动的现金流量净额在前两年一直为负数，但是2014年却比上年同期增加67975.63万元，主要原因为：本期房地产合作项目往来款流入增加。房地产业务已经对雅戈尔的经营活动和投资活动产生了巨大的影响，所以地产开发可以说是雅戈尔的风险控制的重点。2012-2014年筹资活动产生的现金流量为负，可见企业当期偿还的借款债务金额巨大。
（三）基于雅戈尔多元化发展的风险应对策略
1.顺应国家产业政策调整，适应宏观经济发展环境。李如成曾说过“做任何投资，都要对中国在世界经济发展中进入哪一个阶段做出判断。能不能投？风险在哪里？要根据中国经济发展的方向去把握。”对于大多数的民营企业来说，不像国有企业有强大的财政资金和产业政策的倾斜，所以要想在动荡的社会经济环境中存活甚至成为在全国乃至世界具有强大影响力的民营企业，必须紧跟中国产业结构优化升级、大力推动市场经济的契机，顺应经济全球化的趋势。
2.保持专业的管理团队和人才优势。雅戈尔的多元化战略除了关注新产业的相关性和吸引力之外，对是否有能力做好这个新产业更为关注，这个能力首先包括有没有一个专业的运作团队。雅戈尔高管在访谈中多次讲到：“实际上我们对多元化还是比较谨慎的，在选择我们要进去的产业的时候，首先我们要有一个优秀的管理团队。”“我们一直在讲，如果雅戈尔没有人能够做好这个产业，我们是不会去做的，不管这个产业有多好，我们都不会去做。”
这一点是很多民营企业在多元化发展中容易忽视的问题，多元化发展，意味着企业要涉足新鲜的、不熟悉的但是有利可图的领域，这时新领域的专业人才就显得尤为重要，如果企业不能招聘到熟悉这一领域的专业人才，即使是再有利可图的行业也可能失败。这其中的道理很容易被打算实施多元化战略的企业所忽略：新产业的吸引力当然重要，做好这个产业的能力也很重要。
3.及时调整方向，由金融投资向产业投资转型。公司对投资业务遵循着“调整结构、控制规模”思路，但是“适时调整投资规模”并不代表雅戈尔放弃了金融投资的思路，只是减少了金融领域的投资，增加对产业领域的投资。
雅戈尔在金融投资领域遭受失败的时候，可以灵活地转换舵头方向，及时止损，向更有潜力的产业投资领域进军。这对于民营企业来说是难能可贵的，许多民营企业由于“家长式”管理，在投资领域尝到甜头后，往往会迷失方向，即使投资失败，也仅仅认为这是一时的，带着强烈的投机心理深陷金融投资的泥沼。这很大一部分原因是雅戈尔在进入某一行业之前谨慎的掂量，万一经营失败是否可以及时退出或转型，将风险进行严格把控。正如雅戈尔的高管曾经说过：“房地产是一个类金融的行业，股权投资可以认为属于金融行业，两者的变现能力都比较强，进退比较容易，在资金上可控度较高。”
4.培育核心竞争力。雅戈尔坚持不懈地实施产业转型升级、一体化研发和营销渠道拓展、多品牌经营战略，在品牌、产品、渠道、信息化等方面，均已形成了独具优势的核心竞争力。
雅戈尔在主营业务领域的深耕细作为许多民营企业提供了借鉴意义，不是不可以多元化发展，也不是不可以实行非相关多元化，关键的问题是保持企业的核心竞争力，利用多元化来反哺主营业务，保证主营业务发展所必须的资源的前提下，利用闲置资金来寻找和发展其他的支柱产业。
5.尽量选择与主业相关的领域进行多元化经营。雅戈尔涉足纺织行业以及棉花种植都是围绕着其主营业务品牌服装而开展的，而涉足旅游度假行业也是围绕着其房地产业务进行的。对于初涉多元化经营战略的民营企业来说，应立足于主营业务，确保不丧失主业的竞争优势同时又可获得相关多元化的技术协同、市场相关协同和管理协同。将原有的竞争优势扩展到新领域，实现资源转移和共享，产生“1+1>2”的效果。战略协同性产生的利益越大，相关多元化的竞争优势也就越大。
6.把握好多元化经营的时机。影响多元化发展战略与产品或行业生命周期相匹配的主要因素有两个方面：一是能力的特性决定了企业的发展区域；二是选择多元化的类型取决于当前的增长途径和未来发展目标。在能力方面，企业需要认清自己的优势在哪里，是拥有比较强的技术功底和研发能力，还是具有现成的销售渠道，认清优势所在是跨行业发展必须考虑的问题。其次，在开拓新领域时，民营企业一定要认清拟进入行业目前所处的经济周期，衰退期的领域不宜进入，成长期的行业是较理想的选择。再者，新进入的行业需要与企业整体的发展目标相配合，不能分散企业核心竞争力的培育。
7.建立与多元化经营相适应的管理模式。企业集团多元化经营及其经营领域的扩大也必然导致组织规模的扩大，建立与经营规模相适应的管理模式对促进多元化经营的顺利发展具有至关重要的作用。多元化经营所涉及的广泛业务领域，要求民营企业在经营管理中必须重视管理的作用，有效地管理机制才能保证经营业务的顺利开展。
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关键词：筹资风险投资风险现金流量风险利率及汇率风险
1企业财务风险的产生原因及类型
1.1企业财务风险的产生原因在市场经济条件下，企业财务风险贯穿于企业各个财务环节，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。一般包括筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险以及汇率风险。
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1.2企业财务风险的类型
1.2.1筹资风险筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素来给企业财务成果带来的不确定性。
1.2.2投资风险投资风险是指企业在投资活动中，由于受到某种难以预计或控制的因素的影响，给企业财务成果带来的不确定性，致使投资收益率达不到预期目标而产生的风险。
1.2.3现金流量风险现金流量风险是指企业现金流出与现金流入在时间上不一致所形成的风险。当企业的现金净流量出现问题，可能会导致企业生产经营陷入困境、收益下降，也可能给企业带来信用危机，使企业的形象和声誉遭受严重损失，最终陷入财务困境，甚至导致破产。
1.2.4利率风险利率风险是指在一定时期内由于利率水平的不确定变动而导致经济损失的可能性。在市场经济条件下，利率是资金的价格，是调节货币市场资金供求的杠杆。
2防范企业财务风险的对策
企业常见财务风险的规避方法不外乎三种：风险回避、损失控制、风险转嫁。
2.1筹资风险防范对策
2.1.1筹资风险的风险回避方法筹资风险的回避方法主要是指在各种可供选择筹资方案中进行风险分析，选择风险小的筹资方案，设法回避一些风险较大而且很难把握的筹资活动。
2.1.2筹资风险的损失控制方法筹资风险的损失控制方法就企业筹资来看，要合理进行筹资风险的控制，需要采用多元化的筹资策略，合理安排负债比率与结构，实现风险分散化，降低整体筹资方案的风险程度。这是控制筹资风险的关键。这里要强调的是，尽管债务资金越多，企业筹资风险也越大，但那种为避免筹资风险的而拒绝举债的做法也是不恰当的。
2.1.3筹资风险的风险转嫁方法风险转嫁的目的是将可能由自己承担的风险损失转由其他人来承担。在企业筹资活动中主要通过保险、寻找借款担保人等方法将部分财务风险转嫁给他人。也可考虑在企业因负债经营失败而陷入财务困境时，通过实施债务重组，将部分债权转换为股权，或通过其他企业优质资产的注入，挽救企业经营不力的局面，从而避免因资不抵债而导致的破产风险。
2.2企业的投资风险
2.2.1风险回避风险回避是风险控制最彻底的方式，采取有效的风险回避措施能够在风险事件发生之前完全消除某一特定风险来避免损失，而其他风险控制手段仅能通过降低风险发生的概率和损失程度来减轻风险发生的潜在影响。
2.2.2损失控制损失控制是指采取各种措施减少风险发生的概率，或在风险发生后减轻损失的程度。损失控制是一种积极的风险控制手段，它可以克服风险回避的种种局限性。根据损失控制的目的区分，损失控制可以区分为损失预防和损失减轻两种。损失预防是通过强化风险管理，在事先采取措施，阻止风险的发生，这就要求企业在投资决策阶段加强决策的科学性，采取多元化投资策略，来减轻或消除风险发生的机会。而损失减轻则是指在损失发生时或损失发生后，为减轻损失程度而采取的各种措施。
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2.2.3风险转移风险转移是指企业将自己不能承担或不愿承担的以及超过自身承担能力的风险损失，通过若干技术和经济手段转嫁给他人承担的一种措施。这类风险转移方法与风险回避、损失控制的不同之处在于，它并非放弃或中止风险机会，也不是对风险所致的损失采取措施加以改善，而是将损失的责任转移给他人，从而间接降低自身的损失。风险转移分为保险转移和非保险转移两种。保险转移是指投资者向保险公司投保，以缴纳保险费为条件，将风险转移给保险公司。
2.3企业的现金流量风险防范现金使用中风险的防范。企业在流动资金运作中往往会出现现金流量缺口。为了防范现金流量缺口的出现给企业带来的临时财务风险，企业应做出现金流量预测，企业的现金预算是财务预算的核心。通过现金预算可以使企业保持较高的盈利水平，同时保持一定的流动性，并根据企业资产的运用水平决定负债的种类结构和期限结构。
2.4企业的利率风险规避方法利率风险的回避主要是要选择对企业自身有利的利率：固定利率或浮动利率。例如企业如果根据现行经济形势判断未来市场利率将上涨，则应该选择固定利率的方法来筹集资金以便锁定成本，在投资活动中在应选择浮动利率债券以便分享未来利率上涨所带来投资收益的增加。反之，如果预期市场利率下跌，则在企业投资活动中应选择浮动利率的债务筹资方式，在投资活动中则应选择固定利率债券，来保证投资收益不受损失。
2.4.1利率风险的损失控制方法企业在投融资活动中要采用损失控制方法来规避利率，主要就是在企业投融资活动中，尽量实现多元化的投融资组合策略。如为避免因企业预期利率失误而造成的利率风险，安排一部分资金通过固定利率方法筹集，另一部分资金浮动利率通过筹集。同样地，在企业投资活动中，一部分资金用于固定利率债券投资，一部分资金用于浮动利率债券投资。这样，无论是市场利率上涨还是下跌，总有一部分增加的投资收益可以弥补投资损失。
2010年文化娱乐产业投资论坛在京举行
目前以及未来很长时间,资本市场可能对文化娱乐产业表现出持久的兴趣。”日前在京举行的“2010年文化娱乐产业投资论坛”上,主办方之一中投证券研究所副所长高玉喜非常看好以电影为核心领域的文化娱乐产业。随着电影产业的发展,大量资金蜂拥而至。对于投资人来说,如何寻找投资热点、怎样有效控制投资风险是焦点话题。
电影“不差钱”
与网游、动漫、电视剧、音乐等文化娱乐产业的其他核心领域相比,电影既顺经济周期又逆经济周期的特殊行业属性是吸引投资者的一大原因:“这种行业属性使得电影攻守兼备,在任何经济环境下都是投资者可以选择的投资品种。”中投证券研究所传媒分析师冷星星分析说,2010年以来,A股传媒板块持续跑赢大盘,多数个股实现了正收益,中国传媒股的投资机会正在显现。
有与会专家从文化部、财政部、中国人民银行等国家九部委8月份的一系列相关扶持政策中分析,整个文化创意产业将“不差钱”。正是如此,保监会、证监会和银监会等以往距银幕甚远的三大“钱会”也开始密切关注文化创意产业,尤其是电影产业的发展。
降低投资风险 拓展回收渠道
采取怎样的投资方式,如何有效控制投资风险是与会人员最关注的话题。对此,华谊兄弟副总裁胡明表示,电影投资不能只追求数量,而应不断提高单片的盈利能力。而天使之翼影视投资公司总裁戢二卫则认为对机构投资者来说,尤其是电影投资,最有效的方式就是投“项目群”。
原华纳兄弟大中华区总裁艾秋兴也认为电影要靠增值来挣钱,不能只靠票房去收回投资。“从开始进入中国时我们就发现,这里除了票房以外,衍生产品包括音像、电视、网络、玩具都还没有被完全开发。”中影电影营销公司总经理蒋德富强调,目前国内电影营销主要还聚焦于推动电影发行,而从营销学的角度看,营销扮演的角色更多应是产生附加值,而非简单配合电影发行做工作。央视三维媒介部副总裁付操指出,多元化的收入能够让经营发展得更加稳健,要多考虑影院的收入如何由单一转为多元化。所以在做票房、卖品、广告、后产品这几项工作配比的时候,要立足于影院终端向上游发展。
