时间：2023-06-08 10:58:29
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇公司经营风险分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
摘 要：随着中国经济国际化步伐的加速，我国企业跨国经营活动的深入，企业跨国经营的风险逐步加大，尤其是已经发生的多起诸如中航油巨亏5.5亿美元、中国工人在阿富汗被杀害等震惊世界的事件，凸现出中国企业跨国经营风险防范意识薄弱，防范能力仍有待加强。
关键字：国际化 经营风险 风险控制
一、国际化经营及其模式
企业层面的国际化，往往被称为国际化经营。所谓国际化经营，是指企业为了寻求更大的市场、更好的资源、更多的利润，突破国家限制，以世界市场为导向，国际性地利用生产要素和管理技能，主动参与国际分工和交换，实现产品交换国际化、生产过程国际化、信息传播与利用国际化以及企业组织形态国际化的过程。其特征是将地区性、传统型、封闭型的国内经营活动发展成为全球性、创新型、开放型的跨国经营活动。
按照不同的划分标准，企业国际化经营基本模式有不同的划分。按企业对其海外分支机构的控制程度不同，企业国际化经营基本模式可分为贸易式国际化经营、契约式国际化经营和投资式国际化经营三种。
贸易式国际化经营模式是指通过商（经销商）或直接设立境外销售分支机构（子公司）等方式开拓国际市场。这是对外国市场介入程度最小的一种国际化经营模式。
契约式国际化经营模式是指通过许可证贸易、特许经营、技术协议、服务合同、管理合同、工程合同、生产合同、合作生产协议等方式，转移技术、商标、经营方法、管理经验等无形资产。其中，对外承包工程是我国企业国际化经营目前常用的方式，特许经营是我国企业国际化经营最有发展前途的方式。
投资式国际化经营模式，即通常所说的对外直接投资，通过采取绿地投资、跨国并购以及战略联盟等形式转移各种经营资源的方式，在目标国家或地区建立子公司，并享有一定的控制权和所有权。随着经济全球化的不断发展，绿地投资在投资式国际化经营中所占比例有所下降，跨国并购及战略联盟已成为企业参与世界经济一体化进程、保持有利竞争地位而更乐于采用的国际化经营方式。随着全球投资自由化的进一步发展，这种趋势将更加明显地体现出来。
二、我国企业跨国经营风险分析
1.政治风险分析
政治风险对我国跨国经营企业的影响是最大的。在政策上，一些西方发达国家受中国影响，常以国家安全为由干预中国企业正常的海外经营商业行为。同时，我国企业必须面对一些国家政局动荡、政治集团内部和派系之间利益争夺、种族之间的斗争引发的风险，这些风险影响了中国企业对外投资的积极性。
2.外汇风险分析
从国际汇率制度的形成机制来看，浮动汇率将在一段较长时期内存在，而汇率的变化必然会给从事跨国经营活动的企业产生影响。我国跨国经营企业起步晚，虽然受到1997年东南亚金融危机的严重冲击，但进入21世纪世界政治及经济基本稳定的形势决定了外汇市场基本稳定。
3.经营风险分析
国际市场的竞争是复杂多变的，企业无论是投资前的论证、投资策略的选择还是投资进展阶段的控制，风险无所不在。从一定意义上说，企业经营风险在很大程度上受限于是资金使用风险，资本实力是企业规避和防范风险的核心因素。相比较西方大型跨国企业，中国企业的资本实力还很弱，支持其从事跨国经营的绝大部分资金来源于银行贷款，单一的资金来源给企业带来巨大的风险。
4.管理风险分析
在组织管理和人力资源管理风险上，我国企业面临着一个尴尬的困境：走出国门经营，必须按照当地市场经济规则运行，而中国企业自身还没有建立符合市场经济规则的现代企业制度，思维方式、治理结构、管理水平有种种不完善之处。再加上中国企业跨国经营目标常常局限在短期“利润最大化”，很少考虑东道国工会势力和劳工权益这一软指标，很少雇佣当地员工、在东道国寻求企业利益代言人，较少实施本土化经营战略。这样很难得到当地政府和公众的认同，很容易引起“排华”情绪，甚至引发严重的民族主义风险。文化风险也将是我国企业跨国经营风险的重点内容。
三、跨国经营风险管理策略
1.风险回避：这是企业应对国际化经营风险最彻底但也是最简单的方法。它是指企业在国际化经营过程中一旦发现某一风险即将发生，立即采取必要措施加以回避。
2.风险控制：风险控制主要是指企业对那些不愿放弃也不愿转嫁的风险，采取措施降低其发生的概率或发生后带来损失的概率或设法缩小损失幅度。例如企业拟在某个政治风险发生概率较大而一旦投资又会有很大收益的地区进行投资，可通过合理安排投资的方法减少风险发生的概率，如将所投资项目的核心技术控制在自己手中；或投资控制东道国的关键部门。
3.风险预警：对实施国际化战略的企业而言，关键不在于发生风险之后如何防范，而在于能否在风险发生之前，对其能事先察觉，将风险消灭在前期。因此，建立一套科学完善的国际化经营风险管理预警机制对企业的国际化非常必要。
4.风险组合：不把鸡蛋放在同一个篮子的道理实际上提醒我国企业在跨国经营活动过程中，可通过风险组合的方法来防范风险，可通过几个“多”加以实施，即多元化经营、多渠道分销或筹集资金、多种定价策略相结合等。
5.风险自留。这是以上手段用尽后，企业万不得已采取的措施。但以中国绝大多数企业现有的实力是很难做到的。建议加强预警，将风险消灭在萌芽状态。
参考文献：
[1]王洪波，宋国良.风险预警机制[m].北京：经济管理出版社，2002.30-32.
[2]于卓民.国际企业环境与管理[m].台湾：华泰文化出版社，2008.
市场历来是机遇和风险并存的。低风险低收益的谨慎和高风险高收益的诱惑，往往使企业在决策面前进退两难，因此，风险管理就显得尤为重要。充分衡量风险的程度，结合自身的承受能力，通过比较、分析等方法权衡得失，选择最佳方案，以较小风险取得较大效益，是现代企业所共同追求的。但需要注意的是，在作出决定之前要针对不同风险制定一系列防范和补偿措施，使企业在风险出现时不致惊慌失措，束手无策。
企业的风险主要有经营风险、市场风险、政策风险、行业风险、制度风险、管理风险及财务风险，上市公司还有股市风险。财务风险是以上风险住要是经营风险和管理风险）共同作用的结果。广义的企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险。本文分析的是广义的财务风险。
按照成因财务风险主要有以下几种类型：
1．资产风险，包括资产质量风险，如不良资产（三年以上应收帐款、长期亏损的对外投资、长期闲置的存货和固定资产等）比例失调；资产结构风险，如流动资产与固定资产的比例失调、速动资产比率失调等。
2．资本风险，包括资本结构风险，如股本构成比例不当、所有者权益组成畸形、负债与权益比例失调等；分配风险，如是否分配的选择、派现与送股的选择、是否资本公积转赠股本的选择；筹资风险，如是否发行股票或债券及不同发行方式的选择、长期借款与短期借款的选择、股东的选择及信誉等级的评定。
3．支付风险，现金短缺，不能支付到期债务的风险。
4．投资及投资控制风险，如投资方向、投资品种、投资方式的选择，对投资项目的控制能力及效果。
5．机会风险，即机会收益或机会成本，指选择这一个放弃另一个从而失去一个机会。
6．纳税风险，如纳税品种的选择、纳税时机的选择、税收政策水平等，也称纳税筹划。
7．资产、债务重组风险，如重组类型、重组内容、重组方式、重组伙伴的选择。
8．财务政策、会计政策与财务预测、决策风险。指选择不同的财务会计政策的风险和进行近、中、远期财务情况预测（引导经营行为）偏差及财务决策失误的风险。
9．内部控制风险，指内部控制不到位，制衡机制不能有效发挥作用导致的风险。
10金融风险，主要是来自资本市场的利率、汇率、股票和债券价格波动风险。
11．对外担保风险。
不同类型的财务风险对公司经营的影响一般不是同时发生，而是各在公司所处的不同阶段产生影响或相对重要的影响。如公司初建期的筹资风险、资本结构风险，成熟期的纳税风险、资产结构风险、分配风险、投资风险，衰退期的支付风险、资产质量风险、资产结构风险、分配风险、投资控制风险、资产重组风险。
财务风险与经营风险、管理风险密切相关，财务活动本身就是经营与管理的结合。经营、管理决定财务风险，财务风险伴随经营、管理风险，同时又对经营风险、管理风险起抑制或加速作用。
电力企业（省级电力公司）由于是国有独资垄断经营，长期作为政府机关发挥职能作用，造成财务风险意识薄弱，风险管理体系不健全，因此应该加强财务风险的研究和管理，认真分析、及时防范、化解。目前阶段主要是加强筹资风险、资产结构风险、投资及投资控制风险、支付风险、资产质量风险、担保风险的研究和管理。天津市电力公司今年提出了高度重视回避财务风险，加快建立预算、投资、担保、贷款和合同管理的内控机制，强化合同管理，严格控制对外担保。
企业发生财务风险甚至破产清算的现象不断增加。因此有必要全面分析企业内外资料，对财务风险进行预测，以财务指标数据、分析报告的形式，将企业面临的潜在危险预先告知决策者、经营者，同时，寻找财务风险发生的原因和企业财务管理体系中隐藏的问题，以便提出有效的解决措施。这样企业可以及时采取对策，制定正确的战略性的财务计划，编制合理的财务预算，对生产经营进行控制，进行风险防范（预警），化解风险；同时利于投资者和债权人可用来帮助决定是否投资或发放贷款，使企业进一步获得融资空间。
二、风险预测
财务风险预测主要方法是充分认识、分析企业内外部的经济信息，利用财务比率，建立财务风险评价模型，进行财务风险分析，及时向决策者提交风险分析报告，形成财务风险防范（预警）系统。
财务风险分析报告应包括企业经营管理环境分析、企业经营管理现状评价、当前财务风险分析、未来发展趋势预测、应对方案，附必要的发展计划、规划、财务、会计、审计资料。企业可根据财务风险情况制定报告间隔，如正常情况下可以年度报告，特殊时期可以月度报告或随时报告。
预测财务风险首先要设定财务安全系数（或财务风险系数），由于风险的未来不确定性，因此要测定近期、中期、远期三个阶段的安全系数。
财务安全系数可以分为两种，一是根据木桶理论和重要性原则确定的单一因素（比率）安全系数，二是根据权重确定组合因素（比率）安全系数。
单一因素（比率）安全系数的设定，是在某一风险因素（比率）比较突出、对公司影响较大，而其他风险因素较为正常的情况下，将这一因素的风险值作为企业财务风险系数。这就要求预先设定各项指标的标准值，在这个基础上，设定风险级次，由此测定安全系数。
假设：某省级电力公司生产经营连续数月平稳进行，预先设定支付风险的安全系数如下：货币资金余额为5亿元，安全系数为1；4亿元时安全系数为0．8；3亿元时06；2亿元时为0．4；1亿元时为0．3＊亿元以下时为0.1。如果货币资金到2亿元以下，可以说，公司财务处于高风险状态，领导层必须高度重视，及时化解。
其他如流动比率、速动比率、利息保障倍数、资产负债率、借款比率、资产变现率、债务保障率、经营活动现金流量负债比、资产收益率、应收帐款与经营活动现金比等比率的安全系数也是如此。
单一因素（比率）的风险分析，优点在于简单明了，但无法全面揭示企业财务状况，所以其有效性会受到一定限制。因此也需要对资产结构、负债结构、或有事项、盈利能力、筹资能力、投资控制的历史、现状和未来趋势的综合分析，要求分析人员有较高专业水平和判断能力。
组合因素（比率）系数，是根据各个风险因素的权重设置的数学模型，即建立多元线性函数公式，运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分。需要预先设定一些重要因素及其标准值，并确定权重分布。假设：
z＝0．sa＋0．sb—1．co＋4．cd＋l．oe＋5．of＋5．og＋5．oh－2．oi
a流动比率（标准值2）、b速动比率（标准值1）、C债务资本比率（标准值1．0）、d最近三年平均债务保障率（现金债务比（标准值0．25）、e利息保障倍数（标准值2）、正经营活动现金净流量负债比（标准值0．2）《资产收益率（标准值0．l）、h投资收益率（标准值0．2）一担保与权益比率（标准值0．5）。
财务安全系数Z一般应大于5（标准值）、低于5时，财务风险较大；达到3以下为高风险。
另外，从内部控制预测的财务安全系数模型可设置为Z＝RkN
R金额，按影响资金额度预分5档次，由大到小代表资金量大到小；N内部控制评价，按评价结果分5档次，由大到小代表内部控制有效程度大到小；财务安全系数Z标准值为9、低于9为高风险。
组合因素分析的优点是比较全面的反映了企业财务风险程度，但缺点也很明显，一是可能挂一漏万，尤其有些风险因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩盖最严重的因素；二是通过历史数据评价过去，不能推测将来；三是要根据企业所处的不同性质的企业的不同发展阶段（初建期、发展期、成熟期、衰退期）修订因素组成及其权重。
需要说明的是，无论采用何种方法，都需要借助概率和统计方法进行分析，结合公司的行业分类、经营状况、分配政策、经营环境，分析重要项目的特性及变动趋势。另外，各项指标应建立在合并报表基础上，充分考虑到母子公司风险叠加的影响，如资产负债率因素，母公司60％，子公司60％，孙公司60％，合并后的资产负债率一般要超过60％，超过多少要看被投资企业的资本和负债规模。
三、化解风险
化解风险的途径：
【论文关键词】：公司治理财务风险信息不对称
【论文摘要】：在现代的公司治理结构中，债权人做为公司资金的提供者，具有到期收取本金和利息的固定权利，其财务风险是源自于企业经营风险的转移，由于不完全契约和信息不对称，债权人承担了与其收益不匹配的财务风险，治理权后置是导致债权人财务风险的直接原因；而信息不对称是根本原因。债权人对财务风险的管理关键获得一部分剩余控制权，让债权人拥有更多的经营信息，实现股权和债权共同治理。
一、财务风险的含义
从企业管理者和所有者的角度看，财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的经营策略，在企业资本结构中，债务资本的比重大，偿债能力弱，则财务风险大，反之，债务资本比重小，偿债能力强，则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度，财务风险主要表现有企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的财务危机，利率变动风险，再筹资风险。
二、债权人财务风险分析
债权人作为要素所有者将资金借给企业后，即与企业经营者形成了委托关系，根据大家对风险的研究我们可以知道，占在债权人的角度，风险是事件的不确定性引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也就是说，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。因此，如果债权人和公司所签订的合约是完全的，合约详细规定了经理人在所有的外部状态中的行为以及利润的分配情况并进行风险披露，则债权人的财务风险问题也就不复存在，因为根据风险与收益均衡的原理，债券人的这一部分收益波动实在其本身的预料之中的，在签订契约的时候就已经考虑到了''''并目有相应的风险收益去补偿它。
或者我们从VAR风险：计量的的角度去理解它。也可以认为这部分的收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限，都不算风险损失。
但是在通常情况下，公司和债券人之间的契约是不完全的，一个完全的契约准确描述了与交易有关的所有未来可能出现的状态，以及每一种状态下契约各方的权利和责任。契约的不完全性是由现实生活的不确定性和交易成本的存在决定的，正是因为现实的不确定和契约的不完全，企业经营才会存在不确定性和风险。又由于现代的公司治理结果中，债权人作为资金提供者一般不参与公司的经营活动，我们的资本市场也还没有达到强势有效，因此，在信息不对称的情况下，债券人往往承担由公司经营风险转化而来的额外风险，并且这种风险是没有在契约中同种风险收益的方式加以补偿的，它是属于债权人的期望之外，属于真正的风险。由于公司的经营环境千变万化，从而公司的经营风险也是变化的，这些风险由于信息不对称都可能会转化为债权人的财务风险。
总之，由于债权人一般不具有公司治理权以及信息不对称，公司管理者接受股东的委托运用全部资本进行经营，息税前利润EBIT的变异性代表了垒部资本承担的经营风险，在这个层面上不存在债权人财务风险的问题EBIT扣减固定的资本成本利息后，再减去所得税即为净利润，净利润的变异性可视为公司承担的风险，而债权人依合同约定取得固定利息。但是，由于存在着契约不完全和信息不对称，债权人的财务风险源白于企业经营风险的转移，债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且，随着契约的不完全性和信息不对称的程度加深，债权人承担的风险越大。
三、基于公司治理的债权人财务风险管理
按照期权理财风险管理的思想，债权人可以通过在投资时进行权力义务的分离来达到分离风险的目的，即通过支付一定的期权费将未来的不确定性转化为现在的确定性，从二对未来不确定性进行一定程度的规避，比如现在的可转换公司债券就是可以看作是一种方式，通过购买可转化公司债券，实际上就相当于购买了一项公司看涨期权，在公司超额盈利的情况下债权人可以转化以低于市价的条件购买公司股票，实际上债权人可以通过价差收入来获得这部分超过其债券收益的报酬，它可以看作是对债权人承担的公司额外风险的补偿基于上面债权人财务风险是经营风险的转移的认识，我认为债券人可以从衍生金融品德角度去进行自己的风险控制，对于不同经营风险的公司以及自己对风险的承受态度，应该采取不同的风险规避方法，其核心可以参考期权理财权将未来不确定性转化为现在的确定性，从而将权力义务相分离的思想。
但同时我们应该注意到，像可转换公司债券这类的衍生品，同样是在现行的市场环境以及信息不对称条件下公司与债权人博弈的结果，只能从债权人的角度去控制自己的风险，而不能从根本去解决债券人的弱势地位，因此我们应该从公司治理的角度去思考债权人的财务凤险管理。
一、资产结构不均衡的风险
经营风险是指在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。
对于固定资产和无形资产占资产总额比例很高的企业选择退出竞争的策略需要付出高昂的机会成本。这类企业只好选择继续参与竞争，结果往往是承担了巨大的经营风险，却只能获得微不足道的回报。
二、中石化简介
中国石油化工股份有限公司是由中国石油化工集团公司于2000年2月25日??家发起成立了中国石油化工股份有限公司。是中国最大的石油产品和主要石化产品生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。
三、资产结构分析
可以看出，固定资产在总资产中所占比例最高，其次是存货。2016年货币资金在资产中所占比例有所上升，由4.75%上升至9.51%，增长幅度较大。应收账款所占比例有所减少，存货在总资产中所占比重略有增长，从2015年的10.08%上升至2016年的10.44%。固定资产所占比重虽有所减少，但所占总资产的比重仍然是最大的，2015年固定资产所占比重为50.76%，2016年为46.08%。无形资产在总资产中的占比略有增加，由5.62%增加至5.67%。
下面我们再来比较一下中石油的资产结构。
中石油也是固定资产在总资产中所占比例最高，其次是存货。但中石油的这几项资产所占总资产的比重均比中石化的要低。其固定资产2015年占比28.47%，2016年有所降低，占27.99%。中石油的存货占比有所增长，由5.3%增长至6.13%。中石油的货币资金占比也有所增加，但增幅不大，从2015年的3.08%增至4.11%。同中石化一样，2016年中石油的应收账款金额也有所减少，且其所占总资产的比例也有所减少，从2.18%降至1.97%。2016年中石油的无形资产所占比重几乎没有变动，仅增长了0.01%，由2.97%变为2.98%。
四、基于资产结构的经营风险分析
通过与中石油相比，我们可以得知，中石化的固定资产和无形资产占资产总额的比例过大，这两者合起来超过了企业总资产的50%。而中石油的资产结构就比中石化合理的多。这就说明中石化的退出壁垒很高，那么中石化将只好选择继续参与竞争，这会使企业承担巨大的经营风险。
会计报表整体层次风险主要指战略经营风险（简称战略风险）。把战略风险融入现代审计模型，可建立一个更全面的审计风险分析框架。
1.从战略风险的定义来看：战略风险是审计风险的一个高层次构成要素，是会计报表整体不能反映企业经营实际情况的风险。这种风险源自于企业客观的经营风险或企业高层通同舞弊、虚构交易。传统审计风险模型解决的是企业的交易和事项在本身真实的基础上，怎样发现会计报表存在的错报，将审计重点放在各类交易和账户余额层次，而不从宏观层面考虑会计报表可能存在的重大错报风险，这很可能只发现企业小的错误，却忽略大的问题；现代审计风险模型解决的是企业经营过程中管理层通同舞弊、虚构交易或事项而导致会计报表存在错报怎样进行审计的问题。
2.从审计战略来看：现代审计风险模型是在系统论和战略管理理论基础上的重大创新。从战略角度入手，通过经营环境—经营产品—经营模式—剩余风险分析的基本思路，可将会计报表错报风险从战略上与企业的经营环境、经营模式紧密联系起来，从而在源头上和宏观上分析和发现会计报表错报，把握审计风险。而将环境变量引入模型的同时，也将审计引入并创立了战略审计观。
3.从审计的方法程序来看：现代审计风险模型注重运用分析性程序，既包括财务数据分析，也包括非财务数据的分析；且分析工具多样化，如战略分析、绩效分析等。例如毕马威国际（KPMG）为应用现代审计风险模型的理念与方法，研究制定了经营计量程序（BusinessMeasurementProcess，BMP），专门分析企业在复杂的市场环境和产业环境下的经营情况，以确定关键经营风险如何影响财务结果。BMP提供了一个审查影响财务信息和非财务信息流的分析框架。
4.从审计的目标来看：现代审计是为了消除会计报表的重大错报，增强会计报表的可信性。为达到此目标，注册会计师应当假定会计报表整体是不可信的，从而引进全方位的职业怀疑态度，在审计过程中把质疑一一排除。而该模型充分体现了这种观念。
（二）认定层次风险
认定层次风险指交易类别、账户余额、披露和其他相关具体认定层次的风险，包括传统的固有风险和控制风险。认定层次的错报主要指经济交易的事项本身的性质和复杂程度发生的错报，企业管理当局由于本身的认识和技术水平造成的错报，以及企业管理当局局部和个别人员舞弊和造假造成的错报。
现代审计风险模型的分析应用框架
运用现代审计风险模型执行审计，一是将审计的视角从会计系统扩展到更广泛的经营管理领域；二是确定重大错报风险的水平与分布；三是优化配置审计资源，避免在某些领域审计过度或不足。其分析框架可考虑如下：
（一）确定总体审计风险概率
审计风险可按其发生的可能性大小分为基本确定、很可能、可能和极小可能。可能性一般按概率来进行表述，如极小可能的概率为大于0、但小于或等于5％。
社会公众对注册会计师的期望值很高，独立审计存在的价值就在于消除会计报表的错误和不确定性；缩小或消除社会公众合理的期望差距（TomLee，1993）。独立性原则的要旨是使注册会计师免于利益冲突，从而奠定正直与客观的执业基础，但独立性最终体现在注册会计师独立承担审计风险责任方面，因而降低审计风险是注册会计师的“灵魂”。审计风险就是审计失败的可能性，它只能控制在极小可能程度以下，用数学概率表示应不超过5％。“一般来说，社会公众认为这个比率应低于5％，审计保证水平为95％”。
（二）分析战略风险
在确立了总体审计风险概率应该控制在5％以下之后，应全面分析战略风险。以企业的经营模式为核心，以自上而下和自下而上相结合的方式了解企业的内外部经营环境、经营产品，并在此基础上分析确定企业经营有效性和会计报表的关键认定是否合理、合法。新的国际审计准则列举了28种可能暗示存在舞弊风险的环境和事项（IAASB，2003）。结合审计实践，我们提出如下要点：
1.分析经营环境。主要分析客户主营产品所处的经济环境和技术环境，了解客户产品生命周期阶段，竞争对手情况如何，未来发展前景如何。
2.分析经营产品。对客户的主营产品进行分析，了解客户的产品是什么；其经济价值和使用价值如何；盈利情况如何；与同行业或类似行业比较其利润率是否合理；如无同行业比较，与社会一般平均利润率相比，是否有其存在的合理性。
3.分析经营模式。分析客户经营模式就是分析其产品的供、产、销过程是如何组织实施的；其业务流程的各个环节是什么；重要购买商与客户的实质关系；客户是否严重依赖少数或某些重要购买商；重要供应商与客户的实质关系；客户是否严重依赖少数或某些重要供应商；是否存在既是客户购买商又是供应商的单位（有无存在自卖自买的可能）。
通过上述分析研究，建立战略风险评估决策框架，对企业经营的有效性做出判断，对会计报表层次的整体认定进行预计并与管理当局报告的结果进行比较，从而对管理当局在相关经营模式和业务流程下的整体认定是否恰当进行职业判断，对企业是否存在从生产经营发生交易和事项的开始就通同舞弊、虚构交易和事项以粉饰报表作出职业判断。
战略风险的存在意味着对会计报表的整体否定。评估战略风险是注册会计师自始至终要考虑的问题。尤其在项目的前期调查期间，如果判断得当、评估准确，不仅可以克服缺乏全面性的观点而导致的审计风险，而且有利于节省审计成本。如分析得出战略风险发生的可能性为可能、很可能或基本确定，也就是其战略风险概率大于5％，则此项目不能承接；如已在审计过程中，可在没有发生大量审计成本的情况下及早退出项目，以避免由于战略风险带来的审计失败；如果该项目战略风险概率小于等于5％，则该项目初步可接受，再在此基础上进行全面深入审计，其失败的可能性必然可大为降低。
（三）分配剩余审计风险
评估完战略风险概率后，可按照传统的方法分析认定层次的风险概率，两者结合起来考虑就是重大错报风险概率。最后根据确定的总体审计风险概率和评估的重大错报风险概率，得出关于剩余审计风险也就是检查风险的概率，据此确定实质性测试的性质和范围，即可将审计风险减少到满意程度。上述分析过程可用图一表示。
案例分析
（一）基本情况
XY公司为国内一家拟首次发行股票并上市的股份公司，主要从事天然彩棉的研究和开发。公司的主要产品为以天然彩棉为核心的初级产品及终端产品，初级产品为彩棉种子、彩色皮棉等，终端产品为彩色棉纱、彩棉服装等。公司重要财务数据（未审数）见表一。
（二）传统审计风险模型下的审计过程及结论
按照传统审计风险模型，注册会计师初审时将固有风险和控制风险都判定为高水平，相关实质性测试较为详细。重要审计程序和结论如下：
1.存货及主营业务成本的审计。首先审核存货的存在性。审核时要求公司对存货全面盘点并全程由审计人员盘，盘点比例达到90％以上，其中种子盘点比例为100％。盘点结果，存货数量账实基本相符略有盈余。其次审核产品成本计算和结转方法。对联产品成本的计量，按联产品销售市价比例法确定各产品入账成本，符合有关规定；存货的发出计价和成本结转，每类重要产品按其明细分类，用移动加权平均法按月进行重新计算测试，测试结果差异不大。对于存货期末价值，根据报告日前后公司的销售发票进行验证，存货的期末市价均高于成本价，无需计提减值准备。
2.收入及应收账款的审计。获取所有种子销售合同，检查销售发票、出库单等，并对其应收账款情况进行重点检查。合同显示，2002年以前公司提供种植单位种子，按照合同的约定价格收购籽棉，并保证种植单位每亩收益不低于1000元，不足部分由公司补足，此时种子向种植单位的转移未做销售处理。2001年12月5日公司取得种子经营许可证后，2002年度开始将种子向种植单位转移作为销售处理。此时合同明确种子销售给种植单位以后，有关种子的风险不再由公司承担，不再保证种植单位最低收益，公司仅按合同约定价格收购籽棉。公司具体确认种子收入的时点为棉种销售合同已签订、棉种已出库转移给对方、销售种子的发票已开出或价款已收到，符合有关制度的规定。应收账款相对于公司总收入数额较小，期末仅为4573万元，但也全部函证，回函率为100%，差异率为零。
对于会计报表的其他项目，注册会计师也进行了详细审计，未发现重大问题，据此出具了标准无保留意见报告。可以说，以传统审计风险模型为准绳衡量对该公司的审计，审计重点、审计程序和审计证据应属充分，审计结论也并无不当。
（三）现代审计风险模型下的审计过程及结论
初审材料上报后，证监会要求重新核查。注册会计师尝试按照现代审计风险模型实施测试，首先分析重大错报风险中的战略风险。
1.经营环境的分析。公司产品为高科技项目，在开发初期，国内外同类产品的开发应用也处在尚未成熟、未大规模推广的阶段。该阶段特点为：科研开发费用高昂、规模经济效益尚未形成；虽然产品符合人们对天然环保概念潮流的追求，但能否成为传统白色棉花的替代品或以后棉纺织品的主流无法定论，经营前景存在较大不确定性；公司是国内较早推出该产品的少数企业之一。
2.经营产品的分析。公司的主要产品为彩色棉花的研究开发和相关产品的生产销售。该产品的特点为天然彩色，符合人们对天然环保概念潮流的追求，但与传统的白色棉花相比，使用价值与经济价值上的比较优势不明显。不过，会计报表显示，其主要产品的毛利率达50%左右，远远超过传统白色棉花产业。根据经营环境的分析，公司是国内较早推出该产品的少数企业之一，且经营规模是国内最大的，从某种意义上来说存在着超额垄断利润，其产品又处在前期科研开发费用高昂、规模经济效益尚未形成的阶段。没有竞争对手的产品意味着产品的使用价值和经济价值尚难确定，其经营前景也存在较大的不确定性，高额的利润率显然有质疑的理由。
3.经营模式的分析。公司的初级产品是彩棉种子、彩色皮棉等，采取销棉种子给各种植单位，一收购籽棉，然后加工成彩色皮棉、棉种等系列产品再进行销售的方式；终端产品为彩色棉纱、彩棉内衣等，取向加工单位提供彩色皮棉等原材料，加工成各种终端产品后，由公司统一对外销售的方式。显然，公司的主经营模式为委托加工。此经营状态下的收入确认与计量分析：根据委托加工的经营模式，公司所生的原材料或初级产品的对外转移，在实质上构不成销售，在此阶段不能确认相关收入。但公司对同一模式的不同产品采取了不同的核算方法，即使同一产品在不同的会计期间所用的核算方法也不一样。如同为委托加工，种子向委托加工方的转移就确认为收入，而皮棉、彩色面纱向委托加工方转移就不确认收入；同样是彩色棉种向种植单位转移，2002年以前不确认收入，2002年以后确认收入。这种对交易确认和计量方法横向、纵向的不一致，不能排除人为操纵的嫌疑。再从公司的主营业务利润来看，确认方法存在问题的种子的销售利润分别占2002、2003年度主营业务利润的84.19％、57.46％，占公司净利润的167％、107％。公司从形式上变更经营模式、变更主营业务收入的确认和计量，操纵利润的嫌疑进一步加剧，公司真正的盈利能力和整体经营管理的有效性可能存在较大的问题。此经营状态下的成本确认与计量分析：公司按联产品销售市价比例法确认计算联产品成本，用移动加权平均法进行发出计价和成本结转，表面上产品成本的确认和计量符合有关规定。但从战略的角度看，由于公司所从事的产业尚未形成气候，销售的彩棉种子、彩色皮棉等产品在国内处于垄断地位，销售价格实际上完全由公司自行确定，其相关产品的售价并非真正意义上的市场价格，没有市场价格的公允性，在此价格基础上确定的联产品成本失去了可靠的基础。再结合公司的经营模式来看，形成公司主要利润的彩色棉种由于要对其全部衍生产品进行回购，如果定价大大高出其实际价格，成本就会高估，其他产品的成本就会低估，真正外销的其他产品的销售利润就会很高，而彩色棉种由于是高价格高成本，销售利润自然也会很高。
但彩色棉种的外移实际是委托加工，不能作为销售，如作为销售实际上就成了自卖自买，高价格高成本的结果造成了公司巨额未实现利润隐藏在期末未销色棉种之中。虽然存货期末价值根据报告日前后公司的销售发票验证，表明存货的期末市价均高于成本价，但由于此市价实际并非真正意义上的市场公允价格，低估销售成本高估存货价值虚增利润是确定的。
通过上述以经营模式为核心的战略风险分析，可以得出两种结论：或者公司高层通过系统手段精心构置并不存在的交易，并在形式上合规，以粉饰报表取得上市资格（事实证明如此）；或者公司管理层根本不了解经营的有效性和经营风险，不掌握会计报表失实的具体情况。错误的会计核算导致了错误的判断，错误的判断导致了错误的经营决策，如真正外销的产品的定价很可能低于其实际成本，终将导致经营失败。
（四）两种模型的比较
以上案例表明，注册会计师在审计过程中，受现代审计风险模型指引，以企业的经营模式为核心进行战略风险分析，不仅可以克服缺乏全面性的观点而导致的审计风险，而且有利于节省审计成本。就上述案例而言，如果注册会计师初次审计时首先进行战略风险分析，得出该公司战略风险发生的概率为很可能，一则会把握重点审计领域得出正确的审计结论；二则会在未发生大量审计成本的情况下选择退出。
上述案例还证明，应用现代审计风险模型进行审计，必须时刻把握实质重于形式的原则。我们在审计时不能为了审计而审计，不能单纯追求审计底稿做得有板有眼工整而全面，形式上的合规实质上可能存在着对重大问题领域的忽略。现代审计风险模型是现代风险导向审计理论指导审计实务的有效工具。运用该模型执行审计，既能挖掘传统审计风险模型的功效，发现并消除认定层次的重大错报，又能够从整体上发现企业高层通同舞弊、虚构交易而导致会计报表整体层次的重大错报，从而降低审计风险，避免审计失败。国内事务所客户的次优级状况决定了现代审计风险模型对中国注册会计师具有重要的现实意义，以现代审计风险模型的有关理念和方法修订中国相关独立审计准则更显得尤为迫切。研究现代风险导向审计模型的意义在于：“不是否定国际审计准则以及其他国家审计准则体现的风险导向审计的方向，也不是无视我国独立审计准则已经体现的风险导向审计的精神，另搞一套审计准则，而是认真总结经验和教训，按照风险导向审计的要求，进一步完善我国的独立审计准则，并严格付诸实施”。
1.1承包风险成因分析
保险公司的承包环节是保险业务开始的第一个环节，也是保险公司风险控制的源头。因此，要控制保险公司的经营风险，首先要控制保险公司的承保风险。从财产保险公司内部经营管理的角度来看，公司造成承保风险的原因主要有以下几个方面：（1）没有树立效益观念，忽视合理的业务结构及业务质量，去盲目追求规模，以至于造成发展保险人不注意风险选择，将一些不符合保险公司承保条件的标的承保进来。（2）向保险机构支付高额的手续费，经营成本急剧增加。由于财产保险市场不完善，市场竞争不规范，部分保险机构的手续费越来越高，部分险种手续费比例超过了30%，影响了公司的盈利水平。
1.2理赔风险成因
营业费用、手续费支出和赔款支出是保险公司经营中重要支出项目。而赔款支出是保险公司经营支出中占比最高的成本项目，因此，控制理赔风险，对于提高保险公司的盈利能力意义重大。保险公司理赔风险形成的原因主要有以下几个方面：（1）缺乏健全的理赔制度。长期以来，由于缺乏明确的理赔操作规范，理赔人员通常根据经验办事，随意性较大，造成理赔程序不规范，缺乏有效的内部控制措施，理赔管理中漏洞较多。（2）第一现场勘察率不高，导致定损依据不足。公司理赔缺乏具有相关的法律、会计、金融、医学、建筑工程和汽车等知识的专业定损人员，不能合理、科学地定损。2.3准备金风险成因分析财产保险公司按《金融企业会计制度》要求，应计提未到期责任准备金和未决赔款准备金。由于保险业务经营的特殊性，会计核算年度和保单的保险年度往往不一致。会计核算年度通常是以一年为单位，即每年1月1日至12月31日。而保单的保险年度是从保单起保日期算起到终保日期，由于投保日期各异，造成保险年度与会计年度不一致，部分保单收取的保费早于其未来义务的履行。因此，按照责任方式制原则，必须把部分保费以责任准备金的方式提存起来，这部分就是未到期责任准备金。
2财产保险公司经营风险控制
2.1事前控制
为了帮助财产保险公司尽早地发现风险的存在，找到公司经营风险存在于哪个公司、哪个环节、哪个险种，可以按三个层次来设置预警指标体系，从面到点，层层分解来分析公司经营风险情况。第一层次：按公司预警。对保险公司承保、理赔、准备金、分保和应收保费风险作一个整体的分析。这一层次主要是分析公司的整体经营风险情况，找到公司的经营分析主要是出在哪个环节，以及公司哪个方面的管理出现问题。第二层次：按险种预警。这层次主要是按险种来分解公司的经营风险情况。例如，公司的整体赔付率高，通过这个层次分析可找出是哪个险种的赔付率高而导致了公司的整体赔付率高，从而能针对具体险种来研究控制措施，防范经营风险继续恶化。第三层次：按客户群预警。这层次主要是识别重要风险客户群的情况分布。通过客户群的风险分析，能够准确评价各客户群的经营风险情况，从而能更有针对性地发现具体风险所在。
2.2事中控制
在通过事前有效的风险发现机制预知风险的存在后，保险公司就可以针对风险成因采取有效的控制措施。风险控制的方法有财务法和控制法。所谓财务法，就是当风险事件发生后已经造成了损失，运用财务工具，比如风险自保基金，对损失的后果给予补偿，尽快恢复生产。所谓控制法，即在损失发生之前，实施各种控制工具，力求消除各种隐患，减少风险发生的几率，将损失的严重后果减少到最低程度。保险公司控制经营风险考验采取财务型对策和控制型对策。
2.3事后控制
关键词：虚假会计信息；传统审计模式；失灵；风险导向模式
1、虚假会计信息产生的原因
上市公司虚假会计信息严重阻碍了证券市场的健康发展，干扰了社会经济秩序，不利于社会的稳定，危害极大。导致大量虚假会计信息的原因有很多，但其中的审计监督不力为大量虚假会计信息的开了方便之门，是导致虚假会计信息泛滥的主要原因。审计监督不力的原因有很多，如：注册会计师的执业能力与职业道德、社会经济环境、法律环境等。但笔者认为审计模式的陈旧落后也是导致审计失败的一个不容忽视的因素。传统的审计模式主要有账项基础审计与制度基础审计。
账项基础审计，是指审计人员主要根据对账项、交易的具体检查取得审计证据，形成审计意见，即审计工作主要是对会计账簿、凭证及其有关资料的检查，故审计又被称之为查账。
“造假”一条龙，使传统的账项基础审计部分失灵,效率较低。员工舞弊会给企业带来损失，但数量往往有限，时间久了总会被发现和纠正。管理舞弊则不同，重大的财务欺诈往往是由于管理舞弊造成的。
制度基础审计是指审计人员根据对客户内部控制的研究、评价，确定实质性测试的性质、时间和范围，并依此收集审计证据，形成审计意见。在审计过程上划分为符合性测试与实质性测试两大阶段，但在审计的着眼点，仍集中在具体类别的经济业务或账户记录及余额。在“一条龙造假”下，制度基础审计也部分失灵，制度基础审计与账项基础审计相比，多了“了解内部控制”及“控制测试”两道程序，与账项基础审计相比，制度基础审计重视对内控薄弱环节相关业务的实质性测试，它的理念是“内控薄弱环节可能存在更多的重大错报”。但实际上，一条龙造假往往是管理当局策划、执行，绕过内控。如果是员工舞弊，内控导向的实质性测试可能是有效率的，而对管理舞弊往往可能是无效的。
正是基于以上原因，审计要跳出账簿，跳出内控，根据现代财务舞弊特点，进入以查找舞弊为核心的风险导向审计模式，进入风险导向审计时代。
2、风险导向审计模式与传统制度基础审计模式的区别
（1）审计目标集中在发现重大错弊，要求注册会计师自始而终保持专业怀疑；在专业胜任上，需要更多的专业判断。在风险导向审计模式下，审计的关键是发现有价值的线索，这些线索在没有线人提供的情况下，只有靠自己的专业分析能力，从研究客户入手，透过表象看本质，通过一系列的资料搜集和风险分析，识别风险点，然后实施系列的个性化测试方案。不是像传统制度基础审计，每家公司差不多，审计就象流水线作业，非常机械，缺乏灵活性。风险导向审计强调的就是针对不同客户实施个性化的审计程序，针对特殊的、不同的风险点，实施不同的程序。
实施风险导向审计的一个前提是会计师的执业能力能达到要求的层次，能做风险导向审计的会计师基本上都能做咨询业务，因为对客户的经营风险和舞弊风险分析过程也是一个咨询过程，它需要会计师有丰富的行业知识和执业经验。在我国，实施风险导向审计模式的最大制约就是缺乏有这种比较高水平的会计师，一般会计师是无法对客户的经营风险和舞弊风险做出正确的评估，并对评估风险采取个性化的审计程序。
（2）风险分析的侧重点不同。对客户的风险评估，传统制度基础侧重于对控制风险，而风险导向审计则更加强调固有风险，通过深入了解企业及其环境，从各种渠道了解企业所处的行业及地域情况，对企业作深入的研究，发现其潜在的经营风险及财务风险，并评估财务报表发生重大错报的风险。
（3）确定实质性测试的逻辑思维过程不同。传统审计模式的思维过程为：初步了解客户情况，初步评估企业风险程度，确定是否接受委托了解企业内部控制制度（必要时进行穿行测试），评估内控制度，预计控制风险水平，确定重要会计问题和重点审计领域确定实质性测试的时间、性质、范围制定审计计划。
风险导向审计模式的逻辑思维过程为：初步了解企业基本情况、行业特点及经营环境，初步判断其经营风险、财务风险，确定是否接受委托全面了解企业基本情况、行业特点和地域经营环境，判断舞弊可能，评估风险水平；然后进行分析性测试进行映证与分析，结合对企业内部控制结构的评价，确定重点风险领域根据重点风险领域，确定实质性测试的时间、性质、范围制定审计计划。
一 审计风险评估研究回顾
所谓风险，根据美国项目管理学会(PMD)的定义，是指“正面或负面影响项目内容的不确定事件或条件”，风险与不确定性有着紧密的联系。审计过程中存在的信息对称，特别是存在管理舞弊时，采用正常的审计程序难以形成可靠的审计结论，从而为审计执业带来高度不确定性，也就是审计风险的根源。
(一)审计风险评估的实务探索对审计风险的评估处于探索之中，出现了多种经营分析和风险评估框架，如COSO，COCO、平衡记分卡、波特五力模型、全面质量管理、系统思想、竞争性战略、战略系统审计等，这些工具和技术形成了早期现代风险导向审计的基础。审计师利用这些工具和技术去理解客户的价值和定位，理解客户面临的风险，以此增强对非抽样风险的控制，同时也为客户提供增值性的非审计业务。大型的会计师事务所在20世纪90年代中期都开始探索自己的风险审计方法或战略系统审计(sSA)框架，但各个事务所的名称各不相同。
(二)审计风险评估的理论研究我国一些学者也对审计风险的评估技术进行了研究，如王桂兰(2006)提出了将案例推理引入到审计风险评估研究中，运用现代风险导向审计的理念，构建审计重大错报风险评估框架，同时将先进的计算机审计技术应用于多样性的分析性复核中，建立一套科学的评估系统以便较为准确地识别、评估审计中的风险因素，以期达到有效避免盲目审计，合理分配审计资源，有针对性地执行审计程序，发现重大错报，从而实现降低审计风险的目的。顾晓安(2006)以新国际审计准则中重大错报风险评估体系的内容为基础，针对如何将从企业及环境了解到的风险因素与认定层次可能发生的重大错报相联系，提出了首先通过业务循环来进行风险因素的识别、筛选和初步风险评估，再将业务循环的风险同报表认定层次相对应的两阶段风险评估法，并设计和描述在专家系统平台上实施该风险评估系统的系统结构、功能模块和操作流程。目前，这些方法仍在不断发展和完善之中，其名称和内容虽然并不完全相同，但本质都属于现代风险导向审计。与之前的着重于静态风险评估不同，本文建立了动态评估方法体系，研究审计风险评估的过程步骤，从每一步骤人手，分析其风险组成，并进行归纳、分层，提出一个审计风险评估的三维分析概念模型，由此建立审计风险与审计策略的关联关系。
二、审计风险的动态评估过程
Knechel教授认为，现代风险导向审计方法应由两部分组成，即风险的评估和根据风险评估证据确定用什么样的测试来获得证据。据此思路，可将审计风险的动态评估划分为：确定审计范围、寻找审计风险点及相适合的审计技术、评价审计风险与对策方案、实施审计策略这四个相互关联的步骤(如图1)。
(一)划定审计范围审计人员对企业的内部控制状况及商业经营环境进行评估，结合审计业务约定数，划定审计范围。该范围不是一旦确定就固定不变的，应随着审计人对被审计对象的了解加深而不断调整。
(二)寻找审计风险点及相适合的审计技术一旦审计范围确定，就必须根据审计师的个人经验判断及审计专家系统提示的信息来寻找风险点，如将各风险因素分配到业务循环中，在业务循环层次上筛选和分析风险因素，由此将风险具体化，进行初步的风险评估。对风险点进行筛选后，选择适合的审计技术，如风险分析技术或实施计划控制测试、实质性测试等对策方案。
(三)评价审计风险与对策方案按优先顺序排列，再根据审计力量、审计目标、内部控制状况、商业经营环境等加以评价。
(四)实施审计策略着重于如何以一种特定的战略姿态将审计方案付诸实施。体现了审计人员对不确定性预见与自身能力和资源调控能力的反复结合，是一个动态调整和不断发展的过程，这也是其与传统静态技术评估方法相比的最大不同。动态评估过程本身对审计人员就是一种学习，而这种学习又充实了这个过程。
三、动态评估过程中审计风险的识别
风险识别贯穿动态评估的全过程，要找出所有评估过程中的风险组成，即不确定事件和可能导致重大错报的原因和条件。按照动态评估的4个基本步骤来识别审计的风险所在。
(一)确定审计范围中的风险审计范围确定的过程又可以称为审计战略定位，审计师需要根据业务约定书，结合被审计单位的经营历史、财务状况，以及审计师自身的技术能力来确定审计范围。这一范围的确定过程中，审计师的经验判断是主要依据，因此存在诸多的不确定性。首先不同的审计师对审计范围的理解可能会有差异，审计师对被审计对象的了解有限，确定错误的审计范围有可能加大重大错报的风险；其次被审计对象存在管理舞弊的可能，会刻意引导注册会计师进入错误的审计范围，从而阻碍注册会计师通过风险导向审计将会计报表重大错报风险和经营风险联系起来从而发现会计报表的错报。
(二)寻找风险点及适合审计技术过程中的风险风险点的识别需要借助一定的技术，如重大错报案例研究技术、业务循环控制缺陷识别技术等。限于审计力量，审计师更有可能采用经验判断来寻找风险点。寻找到风险点后，审计师需用敏锐的眼光识别具有针对性的技术，根据内部技术储备和外部技术可利用情况来寻找和发现适合的技术去消除审计风险点，揭示其中关系到重大错报的可能性。这一步骤的风险表现为：(1)审计师寻找到了错误的风险点，导致审计工作无效果；(2)审计师能力不够，不能采用或者执行适合的审计技术；(3)审计技术不完善，存在固有缺陷，导致采用该技术后不能获得理想的审计成果。
(三)评估过程中的风险按照质量控制的原则，对审计风险及对策方案的评估应该由不同的审计师担任。这是一个将审计资
源技术能力、审计范围与风险点相匹配的过程。审计机构内的评估小组必须仔细研究每一项审计技术是否能用于审计风险点揭示，如何服务于审计范围，是否在审计师的技术能力范围内等。该步骤的风险主要来自评估小组的综合能力，特别是对审计师所处的被审计对象微观环境的判断和理解，以及如何与审计师自身资源和能力相匹配所带来的风险。
(四)实施审计策略的风险审计策略的实施贯穿审计全过程，使用动态评估过程技术，需要审计师根据审计情况来调整审计策略，这一过程的风险有：审计师调整审计策略能力风险，审计师能否关注审计风险早期信号，特别是对这些信号及其变化的认识和理解的差异性。由此及时调整策略，这样可以节省审计成本。
四、审计风险的三维分析
通过上述动态评估过程主要环节中的风险识别，不难看出审计风险的评估过程也是一个风险识别的过程，其风险具有系统性、多维性和动态性的特点。但风险总是客观存在的，也是可以通过一定方法测量或预测的，可从风险来源的角度，将过程中错综复杂的风险按经营及内部控制风险、财务风险、审计技术风险三个方向进行归纳，建立三维分析模型，但由于各种风险的远近、程度不一样，还须进一步对每个方向上的风险进行分层分析。
(一)经营及内部控制风险新国际审计准则要求注册会计师了解企业及其环境，包括：行业状况、监管环境以及其他外部因素；被审计单位的性质及对会计政策的选择和运用；被审计单位的目标、战略以及相关经营风险；被审计单位财务业绩的衡量和评价。从相关内部控制情况，评估可能的重大错报风险。
(1)行业状况、监管环境以及其他外部因素。可能造成重大错报的行业状况、监管环境以及其他外部风险因素，包括竞争环境、供应商和客户、技术进步、适用的财务报告准则、法律和政治环境以及与行业和企业相关的环保要求等。
(2)企业性质，包括企业对会计政策的选择和应用。企业性质包括产权结构、组织结构、经营项目、筹资和投资。对于企业性质的了解可以使审计人员理解财务报表中交易的类型，并对账户余额和披露产生预期；对于所有权人之间及与其他企业之间关系的认识可以发现关联方交易并合理地进行评估；如果企业有复杂的组织结构，则要考虑合并报表中可能发生的错误；了解企业对于会计政策的选择和应用，考虑是否适合于企业经营性质，与相关行业所用的会计制度是否一致等。这些考虑和关注对重大错报风险的评估都有着重要作用。
(3)目标和战略以及相关的经营风险。经营风险是指对企业经营目标和战略的实现造成影响的事件和状况，大多数经营风险最终都会有财务后果，会对报表产生影响，但并不是所有的经营风险都会造成重大错报。
(4)企业财务业绩的衡量和评估方法。不管是内部还是外部的业绩评估都会对企业产生压力，从而使得管理人员改善经营业绩或者直接对财务报表进行粉饰。对于企业业绩衡量方法的了解可以使审计人员判断管理层行为是否会增加重大错报的风险。
(5)内部控制。控制活动可能对于某项特别性质的业务或者账户余额的单个认定产生影响。如企业建立的用来保证其员工准确地计算和记录存货的控制活动就直接同存货账户余额的完整性和存在性认定相关。
(二)财务风险来源财务风险来源分析是通过常规财务分析、财务失败风险分析、财务舞弊风险分析三个部分来完成的。常规财务分析主要通过盈利能力、偿债能力等的五力分析模型来完成，分析评价常规的财务指标。财务失败风险分析主要通过z模型等来完成，对财务情况进行预警。财务舞弊分析是审计风险分析需重点关注的内容，实证研究的结果表明，自从净资产收益(ROE)作为上市公司申请配股的依据之一，上市公司在ROE数据上存在着明显的操纵行为；而单位负责人又是造成会计信息失真的主体因素。管理舞弊是管理层试图以舞弊财务报表为手段获得更多的机会利益，独立审计师如不能查出这种舞弊行为，就须承担法律责任，管理层与审计人员之间存在严重的利益冲突，因此管理层不可能真正地配合独立审计师有效地实施审计工作，由此带来巨大的审计风险。
(三)审计技术风险来源现代审计已形成系列的技术方法，用于审计师对重大错报风险(RMM)、重大缺陷风险(RMW)和检查风险(DR)的评估。较常用的如审计抽样技术，该技术存在抽样风险，即审计师依据抽样结果得出的结论与对审计对象总体执行同一审计程序所得到的结论可能不相符合。又如，业务实质性测试，该技术目的是确定原始凭证与记账凭证是否相符、账务处理是否正确，而“一条龙造假”表现为假账真做，特别是在当前信息化环境下，大量的单据是电脑自动生成的，均能做到账证相符、账务处理正确，账表相符，因此就电脑账下审计人员再实施交易业务实质性测试，验证账账、账表是否相符也便失去了意义。再如，分析性测试，该技术是指注册会计师分析被审计单位重要的比率或趋势，包括调查这些比率或趋势的异常变动及其与预期数额和相关信息的差异。目的是评价业务和余额的总体合理性。我国《独立审计具体准则第11号――分析性复核》指出，“如果分析性复核使用的是内部控制生成的信息，而内部控制失效，注册会计师不应该信赖这些信息及分析性复核的结果”，并且分析性程序究竟能在多大程度上提供有用的实质性证据，还取决于其在具体情况下的可靠性。
［关键词］ 审计风险 风险导向 注册会计师
审计风险是指财务报表存在重大错报而注册会计师发表不恰当审计意见的可能性。随着市场竞争日益激烈，企业与其所面临的多样的、急剧变化的内外部社会环境之间的联系在急剧增强，内外部经营风险很快就会转化为会计报表错报的风险。这种环境的快速变化使审计师逐渐认识到被审计单位并不是一个孤立的主体，它是整个社会的一个有机组成部分。如果将被审计单位隔离于其所处的广泛的经济网络，审计师就不可能有效地理解被审计单位的交易及其整体绩效和财务状况。因此，对于一套会计报表，只有研究其所反映的企业及其所处的整个“系统”，审计师才能够对其取得充分理解。而制度基础审计方法(包括传统风险导向审计)由于其固有的内向型特点，以分析评价企业的内部控制制度作为审计的基础，较少考虑内外部环境风险对企业及其会计报表的影响，因而当企业规模愈来愈大、经营愈来愈复杂、世界经济发展愈来愈快时，其不足之处就日渐明显。
一、现代风险导向审计程序
审计程序主要包括两大块:风险评估程序和审计测试程序(包括控制测试和实质性测试)。
在风险评估程序中，审计人员首先要对客户的战略进行分析，分析时需要对客户的内外部环境进行了解，包括客户行业状况、监管环境以及其他宏观经济环境等；被审计单位的目标、战略以及面临的经营风险；企业对威胁企业战略的风险做出的反应等。对客户的战略进行分析后即可对战略风险做出评估。现代风险导向审计下内部控制被分为管理控制(战略控制、高层控制)和流程控制(一般控制、员工控制)，在对客户战略进行分析时同时要对战略控制进行了解并进行评价。然后审计人员对客户的流程进行分析，分析时可从流程目标、投入、作业、交易类型、威胁流程目标的风险等8个维度来了解流程情况。通过流程分析可了解客户创造价值的方式、竞争优势及劣势、威胁，从而来评估流程经营风险。在对客户的流程进行分析时同时要对流程控制进行了解并进行评价。在对战略经营风险和流程经营风险进行评估时特别要注重对舞弊风险的评估。
在审计测试程序中,在风险评估的基础上对固有风险进行初步评估，在评估时除了要重点考虑经营风险可能引起的重大错报外，还要考虑其他可能引起重大错报的因素。基于对内部控制充分的了解，审计人员对控制风险进行初步评估。由于固有风险和控制风险都受企业内外部环境的影响，两者之间存在着紧密的联系，因此审计人员在单独对固有风险、控制风险进行初步评估的基础上还需对两者进行综合评估，即固有风险和控制风险的联合。对联合风险的评估是审计工作的核心，是现代风险导向审计与传统风险导向审计区别最大的地方。最后审计人员根据联合风险的评估结果来决定实质性测试性质、时间和范围的基础。
现代风险导向审计运用风险基础战略系统审计方法(SSA)的两大贡献是：审计重心前移,将战略分析引进审计；使风险分析走向结构化。SSA重点是风险评估，传统审计不能适应现代报表审计需要就在于其原有的风险评估不到位，未能有效发现高风险审计领域，造成审计过量或审计不足。现在大大加强了风险评估程序，真正体现了风险导向审计的理念。风险分析结构化最大的好处是一方面考虑了多方面的风险因素，另一方面将这些因素有机联系在一起,这样便于作综合风险评估。
二、风险导向审计的优点
现代审计风险模型在传统审计风险模型的基础上进行了改进，形式上有所简化，但审计风险的内涵和外延却扩大了。
1.增强了对管理层舞弊的关注。现代审计风险模型注重从战略分析的角度分析管理层的舞弊，解决的是企业经营过程中管理层通同舞弊、虚构交易或事项而导致会计报表存在错报怎样进行审计的问题。
2.现代审计风险模型是在系统论和战略管理理论基础上的重大创新。从战略角度入手，通过经营环境―经营产品―经营模式―剩余风险分析的基本思路，可将会计报表错报风险从战略上与企业的经营环境、经营模式紧密联系起来，从而在源头上和宏观上分析和发现会计报表错报，把握审计风险。而将环境变量引入模型的同时，也将审计引入并创立了战略审计观。
3.现代审计风险模型注重运用分析性程序。分析程序既包括财务数据分析，也包括非财务数据的分析；分析工具多样化，如战略分析、绩效分析等。通过分析有利于发现指标并确定重大错报风险领域。
4.现代审计风险导向模型增强了注册会计师的执业谨慎。为了消除会计报表的重大错报，增强会计报表的可信性。为达到此目标，注册会计师应当假定会计报表整体是不可信的，从而引进全方位的职业怀疑态度，在审计过程中把质疑一一排除。而该模型充分体现了这种观念。
三、我国发展现代导向风险审计的对策和建议
从理论上讲现代风险导向审计方法能够弥补传统风险导向审计方法的不足,缩短审计期望差距。但到目前为止,无论是在国际上还是在我国，还没有一套严密的风险导向审计体系。从目前来看运用现代风险导向审计还存在如下问题：1、注册会计师的综合素质存在较大差距，目前我国会计师事务所90%以上的业务是审计业务和会计业务，没有经济、法律等方面的背景；2、注册会计师不了解企业的经营状况不了解相关行业，不懂得管理、行业等方面的知识，不具备运用数理统计方法的能力，这些都不利于现代风险导向审计方法的实施；3、信用体系方面也不够完善,现阶段我国很多企业的会计信息严重失真、公司治理和内部控制很不完善，注册会计师对行业风险和企业经营风险缺乏了解，数据积累严重不足；另外，我国的信用体系还没有完全建立起来，没有信用指标很难判断企业的诚信。针对以上问题，我国在运用现代风险导向审计的过程中还应从以下几个方面加强建设。
1.重构注册会计师知识能力框架
(1)提高注册会计师的专业判断能力。现代风险导向审计要求注册会计师改变审计思路，从企业环境、经营战略入手，分析其对财务报表的影响，这要求注册会计师有很强的企业分析能力，从而特别强调专业判断；同时，现代风险导向审计过程实质上就是专业判断的过程，它提升了审计的技术含量，只有很好地运用专业判断才能提高审计的质量，避免形式审计。因此注册会计师在执业中应注意依靠执业经验和行业知识的积累、同业交流等对自身专业判断能力的培养和提高。
(2)重新构建注册会计师的知识体系。现代风险导向审计对注册会计师的知识体系要求更高更全面，因此应做出相应的调整。首先，在审计课程中要全面引进现代风险导向审计的理念和方法，以适应风险导向审计带来的变化；其次，应开设企业分析与评估方面的课程，其目的主要是强化注册会计师的专业判断，加强分析能力，以全面了解企业内外环境以及准确评估经营和审计风险；另外，由于现代IT技术在审计抽样、分析性复核中作用显著，而我国教学和考试中对其在会计和审计中的运用涉及很少，因此应该在会计和审计课程中增加IT运用的部分。
2.积累相关数据,完善信用体系
实施现代风险导向审计，注册会计师必须掌握宏观环境、监管环境、行业状况以及企业经营战略等方面信息，用以判断企业的诚信，评估企业的经营风险。会计师事务所应该建立功能强大的数据库，以满足注册会计师了解企业的战略、流程风险评估，业绩衡量和持续改进的需要。
3.完善法制环境
健全的法律环境虽然不是风险导向审计实施的必要前提，但风险导向审计作用的发挥确实离不开一定的制度安排。研究表明，通过一定的制度安排来加大注册会计师的法律责任对于抑制会计信息失真的现象而言，其长期性政策效应优于加重对提供虚假会计信息的企业的处罚，因此完善法制环境有利于审计人员做出正确选择,是推行风险导向审计的并行措施。
总之，实施现代风险导向审计对注册会计师更好地评估重大错报风险，改进审计程序，提高审计质量，降低审计风险，避免审计失败等方面起着重要的作用，可弥补日益扩大的审计期望差距，满足社会公众需求。
参考文献:
[1]明爱芳 刘琳 肖俊斌:《审计基础》.湖南大学出版社，2007年1月第二版
［关键词］风险导向内部审计风险管理
一、企业风险管理框架介绍
1.企业风险管理含义。美国COSO委员会的《企业风险管理框架》中对其定义：企业风险管理是一个过程，受企业的董事会、管理层和其他人员的影响，应用于企业的战略制定及各个方面，旨在确定影响企业的潜在重大事件，将企业的风险控制在可接受的程度内，从而为实现企业的目标提供合理保证。
2.企业风险管理框架。美国COSO委员会提出ERM框架主要由三个维度组成：第一维度是企业的目标，主要有四个，即战略目标、运营目标、报告目标和遵循目标；第二维度是全面风险管理要素，主要包括以下八要素：内部环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险对策、控制活动、信息和沟通、监督；第三维度是企业的各个层级，包括整个企业、各职能部门、各条业务线及下属各个子公司。企业风险管理三个维度的关系是：全面风险管理的八个要素都是为企业的四个目标服务的，企业的各个层级都要坚持服从企业的四个目标，每个层次都必须从八个方面进行风险管理。
二、以风险导向的内部审计
风险导向内部审计是指内部审计人员在审计全过程自始至终都要关注风险，根据风险度选择项目，以降低风险为导向，以对整个组织的风险进行评估与改善为最终目的的一种审计理念。其根本目标是通过将风险与企业目标的实现直接联系起来，为公司治理层及管理层提供有价值的服务，是企业进行风险管理的一种有效工具。
三、风险管理框架下实施风险导向内部审计的理性思考
1.树立动态理念
从COSO对风险管理的定义可以看出，风险管理渗透于企业经营活动全过程且反复相互影响，风险管理机制的运作是一个动态管理的过程，与经营管理活动交互存在。风险导向审计是将各项管理经营活动整合成一个完整、相互约束和自我改善的体系。它运用立体观察的理论来判断影响企业经营风险的各种因素，从企业所处的行业状况、监管环境、经营目标、战略规划到经营方式、业务流程等内外部各个方面来评估企业的风险水平，把经营风险植入到本身的风险评价中去，并贯穿于内部审计的全过程。风险管理是一个动态过程，风险管理框架下的内部审计也是一个动态过程，且贯穿于企业管理全过程。
2.以企业风险管理框架为理论依据，改变审计思路，改进审计流程和方法，与风险管理机制相融合
（1）以风险管理框架为理论依据。国际内部审计师协会（IIA）《内部审计实务标准》对风险审计的规范和指导，极力倡导内部审计在企业风险管理框架中发挥不可替代的重要作用，即内部审计要在风险环境分析、风险事件识别、风险评估、风险反应和控制、风险信息沟通和管理系统监控环节中发挥重要作用。风险导向内部审计是传统审计的发展，赋予为企业的风险管理提供保证的重要任务，因此，应该让内部审计和风险管理框架直接联系，实现协同效应。（2）采用“自上而下”的审计思路。传统的内部审计沿袭“自下而上”、“由点到面”的审计思路，风险导向审计则要求审计人员对企业的战略管理进行分析，对企业风险做出合理的专业判断，运用“自上而下”的思路，确定审计的范围、重点、审计目标和相关审计程序，通过实质性测试的结果，结合重要性判断来判断整个企业的风险并最终形成审计意见。 （3）设计以企业战略为审计起点，融风险管理于其中的审计流程。内部审计要从战略分析入手，按照“战略分析――经营环节分析――剩余风险分析”的思路展开风险分析，确定实质性审计程序的性质、时间和范围。在风险管理中，内部审计部门主要是对风险管理部门和其他相关部门所进行的风险管理进行再监督。因此内部审计程序与机构的风险管理之间应该协调一致，使这两项工作产生协同增效的作用。在编制审计计划时，应该在对可能影响机构的风险进行评估的基础上，制定内部审计部门的审计计划，确定审计项目。确定审计范围时，要考虑并反映整个公司的战略性计划目标，并每年对审计范围进行一次评估，以反映机构的最新战略和方针。编制审计方案时，通过风险因素分析来确定审计业务工作重点；在审计实施过程中，通过评价内部控制制度，查找其中的疏漏和薄弱环节；在更新审计范围与计划的内容时，要反映管理层的方针、目标、工作重心出现的变化。在选择检测、证实风险的技术与方法时，应该能够反映出风险的重大性与发生的可能性。在编制审计报告时，应对风险管理状况进行评价，指出风险管理中存在的漏洞和不足之处，提出加强管理的建议。追踪审计时，将风险确定为决定追踪审计范围的重要因素，风险越大，追踪审计的范围就越广。（4）采用分析性复核为核心的审计方法。在风险管理框架下，内部审计的一个重要职能是协助建立和完善企业风险管理制度，对执行情况的有效性进行检查，及时揭示和报告潜在风险，提出防范措施和改进意见，因此风险评估是风险导向审计的重要手段。风险评估的核心是分析性复核的运用。在多元因素评估过程中，还要将现代管理方法运用到分析性程序中去，使风险因素不再独立。
3.改善企业内外环境，为引入风险导向内部审计提供基础
首先，加强公司治理结构。现代风险导向审计的起点是企业经营风险，重点关注重大错报风险，因此公司治理的优劣与否直接决定重大错报风险的程度，从而影响到审计效果。其次，强化对内部审计人员的职业素质训练。再次，修改和完善内部审计法规，为内部审计人员实施风险导向内部审计提供法律上的支持。
综上所述，企业的内部审计部门应该在企业的风险管理中发挥起应有的作用，与企业风险管理紧密结合成为一个完整的统一体，使得企业能在日趋激烈的市场竞争中将各种可能面临的风险将到最低水平，从而提升企业自身的竞争力，以实现长足的发展。
参考文献：
[1]刘丽云：试析内部审计与风险管理机制的融合[J].财会研究，2006（8）.
[2] 李瑛等：新环境下的企业风险管理与风险导向内部审计[J].会计之友，2008(3).
【关键词】 债务融资风险；企业价值；多元线性回归；资本结构；微观影响因素
一、引言
债务融资是企业资本结构的基本要素之一，对保证企业运营资本、增加企业价值起到非常重要的作用。债务融资的应用为企业带来低资本成本、实现企业价值增值的益处，同时也带来债务风险成本，增加了企业破产成本。债务融资风险问题一直是理财学中的重点与难点问题，债务融资风险研究的根本目的是如何实现企业价值最大化。
二、煤炭企业债务风险转化分析
（一）煤炭企业风险的特点
煤炭产品是社会稀缺资源，具有不可再生性，煤炭企业的债务风险主要表现在：
1.煤炭资源整合和兼并重组需要大量外部资金支持
在政府宏观经济调控下，煤炭企业进行外延扩张时会有大量的资金需求，由于整合是在政府主持下进行，且中国绝大部分煤炭企业属国有或国家控股企业，再加上近年来煤炭企业的丰厚利润，煤炭企业在扩张时对资金的需求度要小于其它企业，债权人的成本较小。
2.主要债务融资渠道来源于银行借款
长期以来中国经济的特殊体制，企业债务融资的首选是银行，商业银行对基础性产业的支持存在政策性导向，当市场经济萧条时，会形成风险转嫁趋势，降低债务风险。
3.债务融资风险主源于煤炭企业内部
作为发展中国家，中国现在以至今后一段时间内对煤炭资源的依赖会继续存在，导致煤炭企业处于良性市场经济运行中，债务风险引发的债务危机主要缘于企业内部。
4.煤炭企业的融资渠道正在扩大
随着中国金融市场的发展与完善，煤炭企业资产证券化进程迅速。通过金融市场的主要融资方式有：（1）国内主板IPO方式融资。根据国家统计局公布的数字，至2009年末，中国共有22家上市煤炭公司。（2）增发配售融资。例如兖州煤业股份有限公司2004年7月15日增发2.04亿股H股。（3）债券融资。如山西西山煤电股份有限公司2009年8月17日发行人民币30亿元公司债券；福建省煤炭工业（集团）有限责任公司2008年8月6日发行5年期债券，筹资10亿元人民币；平顶山煤业（集团）有限责任公司分别于2006年4月和2008年5月在银行间市场成功发行10亿元企业债券和10亿元短期融资券等（如表1）。（4）可转换公司债券融资。例如，河北金牛能源股份有限公司2004年8月26日通过深圳交易所发行总额为7亿元的可转换公司债券。
（二）煤炭企业债务风险转化理论分析
风险产生的根本原因在于实际收益的波动性，波动性越大，对应风险就越大，因而可以将融资风险问题转化成收益问题。当企业利用融资资金后如果能产生最大化的预期收益，即实际收益与预期收益间的偏差降到最低，则完全不必担心风险问题，因为实际收益与风险的反向作用，风险已降到最低。基于有效资本市场假设，实现实际收益最大化可以转化为实现企业价值最大化，通过构建最佳资本结构实现企业价值最大化，消除风险。但是最佳资本结构结论只是说明了债务总额与总资产以及长期债务与总资产的比例关系，并没有分析债务融资结构中的长期负债与总负债的比例关系。企业的债务融资包括长期负债与短期负债，短期负债的特性决定了它的低风险性，因而企业债务融资风险主要由长期负债所形成。
从融资与企业价值角度看，在企业利用资金（包含长期债务）进行运营时，存在一个最佳的点或区间，在这个点或区间里既能满足企业以最低成本筹措到项目所需要的足够资金，又能使债权人与股东的满意度达到最大，融资风险降到最低，企业的市场价值最高。这个点或区间就是企业长期负债筹资额，在进行分析时，以相对量的形式――长期负债占总债务的比率，即债务期限结构表示。最佳债务期限结构就是解决企业长期债务融资风险的根本对策。
三、债务融资风险转化公式推论
风险是企业使用债务融资的必然产物，企业使用债务资本的目的是为了获得比利用权益融资更低资本成本的好处，如果不能对企业所面临的负债融资风险正确认识，可能惧怕负债风险而无法获得资金低资金成本的好处；而过度利用负债，则增加企业债务偿还与破产风险，导致企业陷入财务困境，若不能及时整改，则导致破产。
风险的实质是企业在实际经营管理过程中产生的收益与预期收益不相等，企业没有实现通过债务资本得到足够的收益增值效应。
迄今为止，风险度量的主要方法有：
（一）概率分析法
其中， v代表风险程度；D代表方差；E代表投资项目的预期收益期望值。
概率分析法的优点：计算简单，原理容易理解。它将数理统计的方法与理财知识充分融合，是其它风险度量方法的依据和基础。但是，陆伟国和梁云（2004）指出，“方差论”偏离了风险原先的概念，以预期收益率与均值的偏离程度值作为风险的度量，存在明显的缺陷。方差只能说明预期收益率对预期收益平均值的离散程度，该程度只是一个数理上的距离概念而不是经济学上的概念，无法解释发生经济损失的程度和可能性，也就无法评价资产的优劣。
（二）资本资产定价模型（Capital Assets Pricing Model，CAPM）
该模型由斯坦福大学教授威廉・夏普（William Sharp） 1964年建立，随后Jan Mossin和约翰・林特纳（John Lintner）分别从不同的角度对模型进行阐述和发展，放宽应用假设。资本资产定价模型作为现资理论的核心不仅适用于金融资本投资，也适用于企业财务风险分析。
（三）杠杆分析法
杠杆分析法主要通过对经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的分析，衡量企业实际经营风险、财务风险和复合风险的大小以及由于杠杆利用所带来的利益水平的膨胀倍数。杠杆分析法的原理是杠杆系数愈大，对应的企业经营、财务及复合风险也愈大，反之亦然。
（四）在险价值法
由方差―协方差法计算出来的VaR法不仅适用于金融资本投资风险分析，也可以用于市场风险分析。用来计算在一定置信水平下，某一资产或资产组合可能面临损失的最高期望值。
（五）半方差法
它以面临损失的可能性作为风险的定义，以证券投资收益率的半方差作为组合证券风险的度量，并建立了相应的投资决策模型，但是只对损失部分即收益率低于期望收益率部分表示关注，而对收益率高于期望收益率部分不予考虑；仅对风险损失考虑而对风险收益不予考虑；考虑了风险最小化，而没有考虑收益最大化，这是半方差模型应用于实际时存在的不足。
（七）风险率度量法
该方法由陆伟国（2004）最先提出，把风险定义为“投资收益低于无风险收益的可能性”，并用风险率表示这种“可能性”的值。用数值由0到1来体现投资收益低于风险收益的概率，越接近1，风险程度越大，投资价值越低。该方法体现了风险的本质，容易理解，但缺乏对不同资产的风险概率的界定。
上述7种方法是较为通用的风险度量方法，其中，VaR在险价值法、半方差法、加权半方差法及风险率度量法特别适合于对整个煤炭行业进行投资风险分析时采用，出于工作量考虑，在对单个煤炭企业进行债务风险分析时更注重由于负债而引起的企业财务风险分析。
从以上分析可以看出，融资风险产生的根源在于实际收益与期望收益的偏差，解决煤炭企业债务融资风险的根本对策是提高资本运营收益，即实现利润最大化。在非弱式资本市场假设前提下，企业实现利润最大化表现为在经济市场中的企业价值最大化。实现企业价值最大化的有效途径是实现最佳资本结构。
四、基于债务融资的煤炭企业最佳资本结构实证分析
研究的数据来源于高校财经数据库（省略），巨潮资讯网（省略），搜狐证券（q.stock.省略）。样本的选取，遵循以下原则：一是仅考虑2006年前在沪、深交易所上市的22家煤炭企业；二是上市年限相对较长，不考虑发行外资股的上市公司，确保公司行为相对成熟以及样本公司的数据具有可比性；三是剔除这9年中被ST和PT的上市公司（如平庄能源（000780）与美锦能源（000723）），这些公司或处于财务状况异常的情况，或已连续亏损两年以上，若这些公司纳入研究样本中将影响研究结论。基于上述原则，本文选取2006年1月1日前在深、沪上市的20家煤炭上市公司为研究样本。以2001―2009年的相关数据（横截面数据和面板数据）为基础，具体分析资本结构影响因素。
（一）影响因素的确定
根据国内外专家对公司资本结构影响因素的理论与实证分析，选取了9个参考指标作为研究对象（表2）。
在回归分析的同时对总资产长期负债率进行考查，负债总额与长期负债价值采用账面价值，总资产的价值分别采用了账面价值和市场价值进行分析。
（二）回归模型的拟合优度
通常认为回归所得到的R方（决定系数，又称判定系数，判定线性回归的拟合程度，说明用自变量解释因变量变异的程度）越大（但不超过0.8），模型的拟合程度越好。从表3可知自变量与因变量间的拟合程度，4个因变量均通过检验。结果显示，自变量与Y4的拟合优度最好。
（三）模型统计回归结果
在表4中对应的标准系数栏给出了对应4个因变量的各个解释变量的非标准化系数和剔除量纲影响后的标准偏回归系数，从中可以得出自变量对因变量的影响程度。例如就Y1而言， X7（税收效应）对其影响最大，这是由于煤炭行业作为基础产业部门，与配合中国经济高速发展对基础能源消耗加大需求相适应，煤炭企业的市场呈供不应求态势，只要煤炭企业微观管理运行良好，年末利润值高，向社会的贡献度就大，税收对企业的年末利润影响程度亦高。而债务成本主要是由企业的年末利润偿还，故税收效应对企业资产负债的影响程度高。其次依次是X10（经营风险），因为中国煤炭企业的开采机械化程度高，煤炭企业属于高经营杠杆企业，故经营风险对被解释变量的影响程度大；X8（非债务税盾），非债务税盾主要考虑的是折旧率对负债的影响程度，即固定资产有效使用年限内的年折旧比率对偿债能力的影响，煤炭企业属高经营杠杆企业，资产的年折旧程度对被解释变量的影响程度自然较高；X3（资产担保价值）、X6（企业内部资源能力）、X4（成长性），对被解释变量影响程度最小的是X5（公司规模），这里也从另一个角度说明，煤炭企业规模与其获利能力的关联度不高。
五、结语
本文基于20家煤炭上市公司财务数据所做的实证研究得出：
一是影响中国煤炭企业资本结构的主要影响因素有9个（股权结构、资产担保价值、成长性、公司规模、产生内部资源能力、税收效应、非债务税盾、投资额、经营风险），经过回归分析认为9个自变量与因变量存在良好的线性关系，并构建多元线性回归方程。
二是在进行煤炭企业资本结构回归分析时，采用4个相关变量作为因变量，最终得出的拟合优度顺序是资产市场价值长期负债率最优（Y4），资产市场价值总负债率（Y3）次之，资产账面价值长期负债率（Y2）再次之，资产账面价值总负债率（Y1）最差。从回归结果看，4个指标均能对最佳资本结构构成进行良好模拟。
【参考文献】
［1］ 陆伟国， 梁云.现行风险度量方法的局限与改进［J］. 统计与决策， 2004（9）:137-137.
［2］ Jan Mossin， John Lintner.Equilibrium in a Capital Asset Market［J］. Econometrical， 1966，34（4）:768-783.
［3］ 勾明， 樊正堂.风险度量模型的研究［J］. 纯粹数学与应用数学， 2002，18（4）:379-382.
［4］ 彭志胜，曹泽.半方差模型在组合优化中的应用效力比较［J］. 合肥学院学报（自然科学版）， 2005,15（3）:17-20.
关键词：施工；企业；风险；对策
Abstract: at present, the imbalance between supply and demand, the domestic construction market competition is intense, and the rules of the game the construction market is not standardized, resulting in construction enterprise has many risks, how to use effective means of controlling and business risk, survival, development, and stability is very important for construction enterprise. This paper discussed the main business risks and Countermeasures Faced in construction enterprises, to provide the reference for the management of construction enterprise.
Key words: construction enterprise; risk; countermeasure;
中图分类号：F325.2 文献标识码：A 文章编号：2095-2104(2013)
一、投标报价风险分析及对策
投标报价风险是指建筑施工企业在投标报价过程中因报价失误或因技术处理不当造成项目低价中标而给企业带来的风险。从近几年建筑市场供求情况来看，供小于求比较突出，有时出现一个建设项目参与投标的施工单位多达十几家，竞争十分激烈。在工程项目招投标中，有相当一部分业主采用经评审的最低价确定中标单位，片面追求最低价中标，有的还将让利作为承包工程条件之一，并写入合同条款中。因此，建筑施工企业为了能够中标，往往采取让利的方式来降低报价。巨大的让利幅度势必导致建筑施工企业因不能有效消化压价让利损失而带来工程项目施工和安全管理难以到位，质量、工期和成本控制难度加大，企业经济效益不断下滑甚至亏损等风险。因而建筑施工企业要有效控制和防范投标报价风险，必须结合企业实际情况合理报价，增加科技含量，努力降低施工成本，不断增强消化压价让利的能力，促进建筑施工企业由规模效应型向质量效益型的转化。
承包合同的风险与对策
1.风险
1.1 签订合同风险招标单位的声誉不佳风险。提出苛刻的条件，要求建筑施工企业垫资、带资，降低工程造价，提高预留工程保修金等的苛刻条件或要求，使以后中标施工增加极大风险。招标单位尚未办全各种招标手续而参与投标风险。缩短施工工期致使严重影响施工，造成提高施工成本而损失过大的风险。投标工程造价过低的风险。施工现场周边环境差的风险。地方政府文件和承诺可靠性风险。通过私刻公章、利用原职务虚张声势、一张收据盖多家公司印章等手段实施合同诈骗风险。
1.2 合同履行期风险设计变更过大，业主或监理工程师不及时配合签字导致工程款大幅度增大风险。因业主工程款拖欠，不按时支付风险。因业主原因延长工期风险。发包人迟延提交设计图纸影响施工并由此引发施工费用增大和延长工期风险。发包人拖延工程验收风险。业主不及时签认工程联系单风险。项目审计与工程结算相差造成风险。因工程质量验收意见不同产生风险。因业主人动产生的工程结算风险。
2对策
2.1 对招标人的声誉和诚信进行调查了解招标人历年在社会上声誉和资信状况，银行评估诚信等级，招标人的资金实力等。
2.2 搞好市场调查，避免盲目投标施工企业承揽工程业务时必须对该项目进行深入细致的调查了解。如该工程是否经国家正式批准立项，是否列入国家基本建设计划，资金来源渠道是否正当，资金到位情况是否良好，建设用地是否征用，施工环境如何等。在此基础上要进行可行性研究，确定工程是否可承接，再论证本企业技术条件能否满足施工要求。
2.3 施工企业通过各种手段维护自己权益有法律规定的依据法律，没有法律规定的依据双方约定，因为双方约定纳入合同法保护，地方政府制订各项政策或部门规章要写入合同作为一种约定。合同中工程结算应有明确的时间限制，因为法律对工程结算细节没有明确规定，要约定工程造价程序和计算方法。
三、工程施工过程风险分析及对策
工程施工过程风险是指建筑施工企业在工程施工过程中，由于施工组织不严密，措施不到位，责任不落实，导致工期、质量违约，成本失控，安全事故等经营风险。二是生产要素（劳动力、材料、设备）市场价格的上涨,直接影响到工程的成本，给承包方带来一定的经济风险。三是设计图纸与现场实际有偏差，特别是地下工程和一些改扩建工程，有时偏差较大，常常出现不可预见的问题。因而，建筑施工企业在施工阶段必须加大过程监控，做好成本、工期、质量、安全等风险的防范。第一，在开工前必须仔细研究合同，将合同条款逐条消化，根据承包合同要求、施工图设计规范、施工环境，施工期间可能的气候变化等情况，结合自身施工技术水平，编制切实可行的施工方案。第二，利用先进的网络技术制定科学严谨的进度计划，合理配置资源，以保证高效有序均衡施工。期间的进度计划调整要及时报送现场监理以及业主审批，以作为工期费用索赔的有效依据。第三，要根据工程特点，明确质量目标，制定相应的质量计划，加强对人、机、料、法四大要素的有效控制实现质量目标。第四，建立健全安全生产保证体系，层层落实安全生产责任，严格按照安全操作规程组织施工，加强人员的安全风险意识教育，对施工过程中出现的安全隐患要及时排查与整改，避免各类安全事故发生。最后，要建立项目施工运行机制，全面落实工作责任。
四、分包管理风险分析与对策
分包管理风险是指建筑施工企业在分包工程施工管理中,对分包商管理不到位,对分包工程施工过程监控不力,从而导致总承包项目的工期、质量、成本、安全不能得到有效控制而带的风险。由于受企业规模、资金、技术、人力等资源的限制，建筑施工企业分包行为是不可避免的，但在当前国情和经济环境条件下，分包商结构复杂，难免泥沙掺杂，工程分包不仅没有给企业带来经济效益的提高，反而在管理中出现混乱和无序，造成总承包工程整体在质量、工期、成本、安全上不能全面履行合同，给企业带来一定的经营风险。因而，建筑施工企业在工程分包管理中，一是要严格建立分包商准入制度。按程序验证分包商相关资质、营业许可证件，对其企业规模、各项管理制度情况、近年经营业绩、财务状况、合同履约情况、信誉度等进行审核，并作出综合评价，确认其可分包工程任务范围。据此建立完善合格分包商数据库，作为分包工程队伍选择依据。在分包工程时，选择一至多个合适的分包商进行招标。二是签订合同时表述必须明确，数量条款、价格条款要清楚，工期、质量、安全条款要完备，履行期限和履行方式要明确，合同条款中要有违约责任约定条款和解决争议条款，不得有违反法律的条款，杜绝可能产生的缺陷和漏洞。三是对分包工程做到全过程的监管，严禁以包带管。分包工程必须纳入企业项目部的统一管理，进入施工现场的人员，必须遵守企业的各项规章制度。施工过程中，分包工程必须严格按规范组织施工，材料的进场要检验其质量、规格以及性能是否与分包合同相符，以避免分包商在施工过程中对材料的偷工减料以及采用的产品以次充好现象的发生。工序间的衔接要进行验收，检验施工过程是否符合有关施工规范，资料的整理是否与实际相符等。同时加强施工过程的组织协调，与分包商队伍建立良好的协调关系，现场代表时时深入施工现场指导和监督施工，实现对分包工程施工全过程的有效监控。
五、债权债务风险分析与对策
近年来，建筑领域的工程款拖欠问题日趋严重，巨额的工程款拖欠带给企业的风险是利息负担沉重，资金周转困难，坏账准备风险增大，直接影响企业的生存与发展。业主不能及时支付工程款，建筑施工企业只能拖欠分包工程款和材料款，拖欠相互关连，环环相扣，企业随时都面临被分包商和材料供应商诉讼及行政主管部门处罚的风险。因而，建筑施工企业要强化工程结算管理和资金管理，加大债权清收力度，有效化解企业的债权债务风险。首先，强化工程结算管理。一是要力争在工程合同中明确工程施工过程中进度款和工程竣工后结算款的时限有利条款。对于业主方有意拖延和无正当理由拒付工程款，要及时采取有效措施，必要时通过法律手段来维护债权，确保企业的合法权益不受损害。二是要加强对应收账款的时效监控，及时预报潜在的问题和可能风险。对由于被拖欠工程款形成的企业应收帐款，要认真测算其管理成本、机会成本、坏账损失成本以及融资遇到困难导致的潜在风险和危机。三是要不断强化工程款拖欠的清收力度。针对不同工程拖欠款的特点，适时洽商或签订还款协议、诉讼或财产保全、债权债务转移和实物抵债等多种有效措施，回收工程拖欠款，以控制工程款坏账风险。其次，强化资金管理。
