时间：2023-06-08 10:58:42
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇供应链金融概念，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
[中图分类号] F830 [文献标识码] A [文章编号] 2095—3283（2012）09—0100—03
一、供应链金融的产生与概念
（一）供应链金融的产生
供应链金融伴随企业供应链管理的发展而产生，作为企业优化管理方式的供应链管理在谋求企业内部整合，控制成本，提高竞争优势后，逐步将目光放在企业上下游采购和销售等与外部的联系上，企业经营伴随着物品、资金的流动，企业之间必然发生存货、赊销、预付款、订单等贸易行为，在金融机构的推动下，供应链成员企业积极参与供应链融资问题的解决，以节约成本，提高竞争力，实现多方共赢。从1998年起，我国商业银行普遍实施了抵押、担保制度，纯粹的信用贷款已很少，而商业银行信贷又以担保和抵押信贷为主，能否提供有效的物品抵押担保是企业得到信贷融资的关键。同时商业银行存在的信贷配给使得只有个别企业能够得到信贷支持。供应链金融正是在解决抵押、担保的问题上，利用供应链中的结构性资产，实现企业信贷融资的金融创新。
国内最早的供应链金融业务是20世纪初上海银行开展的存货质押业务。改革开放后，相关业务逐步恢复，而国内对供应链金融的研究始于对产业集群企业融资问题的思考，作为供应链金融实践和理论研究领先者的平安银行首先于21世纪初开展了产业集群供应链金融研究，在珠三角地区产业集群带，选择能源产业链作为供应链金融融资探索的突破口，为其供应链节点企业提供票据贴现等金融服务，解决了集群企业融资问题，发展自身业务，进而把发展能源供应链金融的融资经验扩展到汽车、钢材、有色金属、粮食等产业领域。后来为了银行供应链金融业务的实践和风险控制，逐步侧重对单一供应链上企业融资需求的分析，形成了自偿性贸易融资模式。
（二）供应链金融的概念
供应链金融作为新兴的融资方式，其理论及模式还处在不断完善中，如胡跃飞（2009）认为供应链金融是人们为了适应供应链生产组织体系的资金需要而开展的资金与相关服务定价与市场交易活动，对供应链金融的概念进行了更加广泛的阐释。徐学峰（2010）认为供应链金融应当界定为整个供应链范畴之内，将供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供金融服务的融资方案。
首先，虽然目前我国供应链金融的研究大都由商业银行的实践推进完成，商业银行作为资金供给方在供应链金融主体中占据主要席位，但也应看到供应链金融主体不仅仅是商业银行，一些财务、担保、小额贷款公司、物流公司等机构正逐步进入其中，从整个金融市场来看，供应链金融的主体应当界定为金融机构；其次，供应链金融的外延不应太大，供应链金融的产生是基于对贸易融资的探索，所以在概念的界定上应当体现出两者的不同。
综上所述，供应链金融就是金融机构或物流企业通过对特定供应链进行分析，对这个链条上的相关节点企业提供系统性金融与资金服务的活动。
二、产业集群的概念与特点
产业集群是一个研究较为成熟的经济领域。早在100年前，英国经济学家马歇尔就提出了产业区的概念。随着对集群现象研究的深入，产业集群的概念由迈克尔·波特提出，他认为产业的发展往往是在国内几个领域形成有竞争力的产业集群。国内外有很多对产业集群的研究，本文借鉴王缉慈（2001）对产业集群的定义，即同处在一个产业领域，地理上靠近的相互联系的公司和关联的机构，由于具有共生性和互补性而联系在一起的企业群体。这些公司的相互联系和关联主要体现在供应链上产生的贸易关系。
（一）产业集群的特点
1区域性
产业集群具有明显的区域性，它是基于一定目的的企业和机构集聚在一起，形成一定企业区域或地理上的集聚现象。形成这种集聚的原因包括成本最小、劳动力充裕、资本、信息服务等经济因素和一些社会因素。许多企业集聚在一起，构成了各条供应链企业，可以实现劳动力和信息的便利流动，从而为企业的生产和技术革新创造了条件，同时产业集群中还形成一定的社会关系，如地缘能够维持企业间的贸易稳定。产业集群也被称为块状经济区，正是源于其区域特征。
2网络性
产业集群内部各经济体基于不同分工形成了特定的角色，处于生产经营的不同供应链上，各条供应链节点企业的客户和供应商的关系使了供应链之间的稳定的契约合作关系，构成集群内企业的相互联系的空间网状结构。长期的合作关系使企业间的供应链与单一企业的供应链模式具有相似性，在集群发展过程中，集群内部的资金、贸易和信息技术的交互，形成网络化的供应链，有利地推动了整个集群的发展。
3共生性
产业集群中企业不仅具有地理上的联系，同时在经济、社会、文化、政治等各方面也具有一定的联系。集群中的企业基于供应链的延伸发展而来，集群内企业目标一致，形成了稳固的经济关系，它在一定程度上代表了本地区的经济实力。集群中的企业一般具有同一产业类别，即所属行业具有一致或相近性。他们共同组织在一起与群外企业产生联系，正是基于内部企业的频繁贸易和非正式的联系使得集群能够生存发展。
三、供应链金融与产业集群的联系
产业集群中的众多中小企业形成各供应链，供应链企业间必然产生贸易、资金往来，这就为供应链金融服务与产业集群提供了客观的环境，实际上，由于产业集群的特点与供应链金融的实施环境较为契合，使两者联系紧密。
一、农业供应链金融的理论内涵
农业供应链金融是农业产业供应链理论与供应链金融理论相结合，所产生的一种服务于整个农业生产、流通环节的新型金融服务模式。对于农业供应链金融理论内涵的把握需要从农业产业供应链与供应链金融两重维度把握。根据物质有无生物属性将农业产业供应链划分为涉农供应链和工业连接型供应链（或称非农原材料供应链，泛工业型供应链）。这种划分方式对整个供应链的运营及物流管理都产生了根本的影响，但农业供应链的概念如同供应链的概念一样，至今尚未在理论界得到统一。一般认为农业价值链、涉农供应链、农产品供应链及农业物流网络等概念所指相同，可统称为农业供应链。它包含农业生产的产前采购环节、农副业的种植和养殖环节、农产品加工环节、流通环节以及最终消费环节等，所涉及的所有组织和个人的网络结构，即从“种子到餐桌”的过程。现代农业在经营上，是以市场经济为导向，以利益机制为联结，以龙头企业为核心，实行产销一体化经营。龙头企业是供应链中的核心企业，对整条链起主要的组织管理和控制作用，龙头企业主导整个供应链对市场需求变化进行反应，也是链中利益分配的主导者。农业产业加工后进入流通环节，进入方式有经销商直接采购、批发中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而资金流向则是相反，由最下游的消费者到最上游的农户，最终消费者是供应链资金流的最终来源。现代农业要求“物商分离”，由第三方物流企业（3PL）来执行产品由分散到集中、再配送到销售终端的过程，借助3PL专业化物流服务，可使得物流成本和服务水平达到最佳的平衡。
供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，它构架于供应链管理和现代物流管理理念的基础之上，利用对物流—资金流的控制，以及面向授信自偿性来隔离借款人的信用风险。供应链金融运行框架很简单：银行向自己的公司大客户提供融资和其他结算、理财服务，同时向这些大客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。传统农业具有产业化程度低、行业集中度低、作业地点分散、交易不集中（现金交易为主）、物流自营等特点，难以达到供应链金融的应用条件。通过农业产业化建立农业生产前、中、后各个时期的紧密联系，形成比较完整的、有机衔接的产业链条，以及组织化程度高，有相对稳定、高效的农产品销售和加工转化渠道。大型的加工企业、经销企业以及具有规模效应的物流中心成为供应链的龙头企业，为供应链金融的应用创造了条件。
综上分析，农业供应链金融是金融机构根据农业产业链结构特征，将产业链上的农户、农业企业、合作组织整体绑定，利用产业链上的农业企业信用与合作组织担保提高农户信用水平，通过设计相应的贷款协议和其他金融服务，将单个主体的不可控风险转变为产业链整体的可控风险，以此满足产业链各环节融资需求的一种系统性融资安排。农业供应链金融的基本含义和主要作用包括把产业供应链上的相关企业、农户作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入相对弱势的小企业或农户，提供资金理财服务，提升农业供应链的群体竞争力，拉长农业产业价值链。
二、农业供应链金融的功能体系
农产品、农业生产资料和农民日用消费品的生产和流通过程中，通过对信息流、物流、资金流的控制，涉及原材料、中间产品、产成品，并最后由销售网络把产品送到消费者手中，将农户、分销商、零售商、最终消费者连成一个整体的功能网链结构体系称为农业流通体系，它包括农产品供应链、农村生产资料供应链和农村消费品供应链。农业供应链金融对重塑农业流通体系的结构、流程、规模和质量具有举足轻重的作用，集中体现在农业流通体系的供应链重塑。
首先，对农产品供应链重塑的功能。农产品供应链是指以农户为起点，将农户、加工企业、批发商、零售商、消费者等连成一体，以农产品为传递对象，通过对信息流、物流、资金流的控制，把农产品送到最终消费者手中，实现供应链各成员利益的功能网链结构。农产品供应链管理的主要内容可以从两个层面来理解：一是普遍意义上的产品供应链包括的管理内容，如供应商关系管理、采购管理、客户关系管理、库存管理、运输管理、信息管理、供应链协调等等；另一个是由于农产品供应链的特殊性产生的管理内容，如农产品的季节性、鲜活性、易腐性、分散性等导致的对风险管理、冷链管理、质量安全管理等新的内容。农业供应链金融体系发挥功能后，有助于优化和提升农产品供应链。
其次，农业生产资料供应链重塑的功能。农业生产资料供应链（简称农资供应链）是农户在从事农业生产过程中，所需各类生产设施和物资采购供应流通过程中的网络结构，也给出一个类似的概念理解：农业生产资料供应链是指以农户为最终消费者，将供应商、制造企业、批发商、零售商、农户等连成一体，以农用生产资料产品为传递对象，通过对信息流、物流、资金流的控制，把产品送到最终农户手中，实现供应链各成员利益的功能网链结构。在这里，农户作为供应链的终端，即最终消费者，各类生产资料的制造企业是供应链的核心企业。在农业生产资料供应链中，也存在大量的分销商和零售商，其基本运作与传统的产品供应链较为接近。同样，农资供应链管理的主要内容也可以从两个层面来理解：一是普遍意义上的产品供应链包括的管理内容，如上述所提及的供应商关系管理、采购管理、供应链协调等等；另一个是由于农资供应链的特殊性产生的管理内容，如农资需求的集中性、固定性、分散性等导致的对供应链效率管理的影响。
另外，对农村消费品供应链重塑的功能。农村消费品供应链的结构和运作模式与传统的产品供应链最为接近，农村消费品供应链是指以农户为最终消费者，将供应商、制造企业、批发商、零售商、农户等连成一体，以农民生活资料产品为传递对象，通过对信息流、物流、资金流的控制，把产品送到最终农户手中，实现供应链各成员利益的功能网链结构。对于农村消费品供应链，同样也包括两个层面的内容：一是普遍意义上的产品供应链包括的管理内容；另一个是由于农村消费品供应链的特殊性产生的管理内容。农村消费的主要特点在于分散性、低消费水平等，导致对农村消费品流通成本高，流通效率低下。所以一个重要的思路是如何将集中农村的分散需求，消费在时间和空间上的集中度问题将会显著影响农村消费品供应链的运作效率。
最后，农业供应链金融对农业流通体系还具有其他功能：第一，农业供应链金融有助于提供发达的设备装备。表现为农田基础设施好，排灌条件优越，机械化程度高，农业设施先进，农业投入质优价低等；第二，农业供应链金融有助于促进技术革新。表现为运用先进科学的生产方法使农产品更为高产优质；第三，农业供应链金融有助于提高组织经营管理效率。产前、产中、产后的经营管理水平高，产、供、销、加等各个环节连接密切，组织方式科学合理，使得整个农产品生产营销系统成本低、效率高；第四，农业供应链金融有助于完善服务体系。指政府的支持和服务体系完善，能够帮助农业生产者和经营者克服市场机制的不足，解决那些仅仅依靠市场机制解决不了和解决不好的事项，如农业科研和推广、食品质量监控等；第五，农业供应链金融有助于增加资金供给。不断改进的农业供应链金融体系有助于农资生产商、农户、中间物流商、加工企业等各环节主体更容易获得资金支持，增加资金供给，有助于化解资金需求得不到满足的困难和矛盾。
三、农业供应链金融发展与我国“三农”问题破解
近年来，供应链金融在农业产业中得到广泛应用，成为现代农业产业化发展的重要标志。最近几年，众多国内外组织都在提供专门针对供应链分析、供应链建构、供应链风险的讨论，包括如何选择、创新供应链金融产品的培训。从目前国际上发达国家（包括美国、荷兰、日本等）开展的供应链融资实践来看，由于具体的产业、产品和供应链各不相同，决定了融资形式多样化。有一些是生产者或者生产者组织，比如协会主导或者主动发起这个供应链融资，也有一些是加工商、销售商，或者是超市，为了保证原料的稳定性，需要建立一些基地，向这个基地的农民提供贸易性融资，保证产品、原料获得。这两种组织形式是生产者为了保证市场可得性，因为现在很多边缘化的农民，其市场可得性比较差，特别是专用化的产品、标准化的产品，对市场的依赖性比较强，分散小农户很难和大市场竞争。还有一些政府部门或者非政府组织推动供应链金融，这些更多是缓解贫困农户，特别是在融资方面，弱势群体很难获取资金，银行融资把他们纳入到供应链、产业链中，通过产业链的融资来解决偏远农户的资金获取问题。
我国“三农”问题的存在以及“三农”的特殊地位，为新时期建立符合我国“三农”实际的农村金融体系提出了新的更高要求。在过去几十年中，“三农”用低速发展的沉重代价，为城市建设和工业增长做出了巨大的贡献，使得农村的资本积累能力大大降低，表现为资本积累进程中资本的有机构成不升反降，恶化了资本质量，在生产工具落后和劳动生产率降低的情况下，导致农村资本技术构成不高，总资本中农业不变资本的增长速度相当缓慢，严重影响了农村剩余资本的获取能力。这种状况不仅使农村失去了对外部资金的吸纳能力，还造成了农村资金大量外流，严重抑制农村金融发展，制约“三农问题”有效解决。
根据金融功能理论，执行农村金融服务功能的载体是各种经济组织，一项金融业务可以是几种功能的组合体，同一金融功能也可以由不同的金融产品来实现。农村金融服务体系应遵循市场竞争机制来安排其组织形态，既要具有金融体系的一般功能，还要具备适应弱质性农业发展要求的功能，具体概括为以下几方面。
第一，现代农业流通金融的资金融通、资源配置功能促进农村金融发展。现代农村金融组织体系要解决的根本问题就是农村资金有效供给不足和农村资金失血严重的问题，即通过一整套金融交易制度安排，聚集农村剩余资金，并配置到农业生产投资或农村经济发展上来。一方面农村金融中介组织动员储蓄，将闲散资金集中起来，再通过借贷行为投放资金。另一方面通过直接融资，或各种金融产品和金融服务，不断调剂、组合，优化货币资金在不同部门、地区、行业的配置，提高资金利用效率。
第二，现代农业流通金融的清算和支付功能促进农村金融发展。为确保农村建设和农业投资的顺利实施，以及农民生产生活的金融交易需求，同样需要高效、便利的金融清算和支付服务。例如要将农村建设中的各类资金进行快速地清算和支付，这就要求农村金融服务体系必须具有一定的网络硬件设施和相关金融软件设施，同时也要求农村金融组织从业人员具备一定的业务素质，这些条件同时满足，才能实现便利清算和支付功能。现代农村金融服务体系所提供的便利清算和支付功能，将极大地推动农村建设和农业发展的进程。
第三，现代农业流通金融的金融风险分散功能促进农村金融发展。由于我国现有农村金融服务体系的功能定位较低，体系结构中各金融组织之间缺乏横向合作关系，以及农村金融从业人员风险意识淡薄，导致我国现有农村金融服务体系分散金融风险的目标往往无法实现。因此，建设具备分散金融风险功能的现代农村金融服务体系，既是我国新农村建设、农业发展的需要，也是增加我国农村居民财产性收入的客观要求。
第四，现代农业流通金融为农村金融建设提供合理的建议和措施。在参与农业结构调整、农业基础设施建设和扶贫开发的同时，促进农村金融发展，创新金融产品和服务。适应农村经济和农村情况的多样化要求，既要巩固和发挥传统产品的优势，又要不断创新，推出特色化、差异化的金融产品和服务。
第五，现代农业流通金融定位服务“三农”。动员农村储蓄，促进农民储蓄。整合资源、提供信息、消除对农村金融需求的排斥，加强财政、金融政策的协调配合，引导农村金融快速发展。加大农村新型金融机构的引导和监管力度，构建多层次农村金融体系。
针对农村金融有效需求和供给动力不匹配的问题，建立一套完善的农业流通金融体系已是当务之急，以产业链条、流通体系为核心的农业流通金融体系作为整个金融服务体系的有机组成部分，是适应农村经济稳定发展的需要。因此，从战略的高度，对农村金融供给进行制度性安排，鼓励和引导发展农村金融为“三农”提供服务，并充分考虑发达地区、欠发达地区、贫困地区对金融服务的不同需求，既有商业性金融供给，也有政策性金融供给；既有国家引导农业发展的金融战略导向，也有国家扶持农业生产的金融支持措施，使农村金融类型的选择，建立在遵循市场化原则条件下，寻求效率与公平均衡的基点之上，最终达到满足“三农”对资金需求的强烈愿望，从而更好地促进“三农”发展。
（注：基金项目：国家社科基金项目“中国货币政策的区域分配性效应研究”（07CJY061）；云南省哲学社会科学规划项目“云南农产品供应链金融发展模式研究”（QN2013013）。）
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关键词：供应链金融 物联网 优化
物联网的兴起使人类能以精细、动态的方式对信息流、物流、资金流进行“可视化管理”，从而达到优化资源配置的目的。这与商业银行供应链金融利用物流、信息流实现风险防控的思想本质相同，因此，随着物联网在实际运用中的逐渐深入，物联网将为商业银行带来巨大的商机。
供应链金融的内涵
根据Michael Lamoureus的定义，供应链金融是一种在核心企业主导的企业生态圈中，对资金的可得性和成本进行系统性优化的过程。供应链金融解决方案由多方机构参与，包括金融机构、核心企业、链上企业、物流仓储机构以及连接贸易双方和金融机构的信息技术平台提供商组合而成。供应链金融引入核心企业、物流监管公司等新的风险控制变量，增加中小企业获得信贷机会，取代传统的抵押担保方式，以相当于“团购”方式解决中小企业贷款难题。中小企业可以将未来货权、应收账款、未来销售收入作为质押商品实现融资，甚至凭借在供应链中信誉获得无抵押融资。
在该运作模式中，仓储机构作为独立的第三方参与质押物监管活动，与银行、中小企业联系紧密。质押物监管必须借助强大的信息平台和精准的监管流程设计，保证对符合银行要求的质押物进行监管。在加强供应链中企业间的合作联系的前提下，未来供应链金融将朝着不断延伸链上金融服务长度方向发展。物联网能把所有物品通过射频识别等设备与互联网连接，将产品供需信息对接，加强供应链上下游更多企业间的合作，整体上提高供应链信用资质。银行通过物联网同核心企业和物流监管机构合作，全面“可视化追踪”把握中小企业的还贷能力，大大降低操作风险。
物联网在供应链中的运用
（一）物联网概念、结构
物联网是指通过信息传感设备，按照约定的协议，把任何物品与互联网连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控的一种网络。它的最终目标是为每一个物品建立全球的、开放的标识标准，它的发展不仅能够实现对物品的实时跟踪，而且能够实现对企业透明化、精细化、可视化管理。
在物联网中，通常使用RFID（自动射频识别）技术。RFID系统包括前端的射频终端和后台的计算机信息管理系统。射频终端包括读写器和标签。标签用于存储所标识物品属性的信息；读写器作为信息采集终端，利用射频信号对标签进行识别并与计算机信息系统进行通信，将RFID与Internet相结合，将读写器安装到任何需要采集信息的地方，通过Internet全程跟踪贴带电子标签的物品，这样所有物品和Internet组成了“物联网”。RFID最大的应用领域是供应链，同供应链有共同目标。
（二）物联网在供应链中架构
供应商运行物联网依靠分布在各企业的物联网信息服务器连接。信息服务器既要保证与供应链上下游企业的信息传递，又要对来自物联网内外的查询进行身份鉴别和提供信息服务。根据服务供应链这一构想，在物联网信息管理系统中，将其布局分层化。第一层，RFID应用管理系统存在于生产商或运输商等底层的服务器中，负责传输物品的生产、流通信息；第二层，对来自不同地方、不同格式的数据过滤和标准化处理；第三层，提供数据统计和查询等功能。
图1是物联网运用供应链金融的模式。通过RFID 的无线通信方式，读写器读取存储在电子标签上的数据；经过中间件过滤掉重复读取的数据后，生成事件序列，传送给企业应用软件；企业应用软件通过互联网或者局域网访问由电子标签信息指示的信息服务器，获取产品的相关信息；银行通过公共信息平台获得企业产品流、资金流等数据，并据此分析企业融资前后经营情况。图1中的RFID标签存储容量可以根据用户需要进行设计。
物联网优化供应链企业成员融资过程
物联网辅助银行对企业进行信用调查。客户向银行申请授信，在以往，除了提供营业执照、税务登记、公司章程、财务报告等纸质证明材料之外，还需要提供一段时间内的企业购销合同、抵押物信息，如库存、房屋。若银行通过物联网接口，进入其管理系统，查询近期企业经营信息，由此决定是否对企业用信，省却了企业收集、整理用信资料时间。
物联网加快贷款审批速度。一般而言，银行在受理一项业务后，通常要至少一个工作周的时间来审核业务的可行性，业务团队从亲自并且多次走访收集待授信客户的信息，到资料整理与洽谈、申报审批、签署合同及至贷后管理等一系列工作，在实际工作中，都需要相应专职人员处理，加上客户属于中小企业，关于融资的信息不对称问题相对更多，增加沟通时间。所以，如果物联网在企业中被运用，银行通过物联网掌握企业更准确的资金流、产品流的情况，将极大减少人力成本、沟通时间。
物联网提升贷后管理效率。贷款审批通过后，银行对货权进行严格审核复核，然后通过物联网内部系统加强管理，减少人为管理环节，降低操作风险。
物联网中电子感应器用于检测货物保管状态。当感应器感知抵押物存在质变风险时，及时向信息管理系统发出信号和通知客户。这方便银行快速判断抵押物的状况，决定是否重新进行价格核定与跌价补偿。若总跌价超过银行最低授信额度，且借款人未追加质物或提供新的担保，立即宣布授信提前到期，在与客户沟通后，采取拍卖等措施出售质物，偿还贷款。RFID监管客户提货。在物流仓储现场安装RFID电子监控设备，客户一旦提货，通过物联网传递信号，由银行发出提换货指令后，仓储监管人员根据指令发货。
物联网信息管理系统实时监督企业贷后经营。物联网如同一台监视器。银行在线实时监控授信企业日常结算与现金流状况，结合仓储机构提供的抵押物的信息，共同对授信企业的经营变化与财务状况予以掌握，及时采取风险预警措施。
银行借助物联网获得优质监管
供应链金融涉及多方经营单位，其中，与物流仓储机构合作，负责抵押物的监管，对发展供应链金融发展非常重要。
物联网的信息管理系统连接物流仓储机构，使银行方便监管链上中小企业抵押物。RFID技术可以使银行与物流监管机构间采用信息系统协同传输。这种方式取代传真、电话、纸张等点对点的传统传输方式。相应地，通过RFID技术，企业和银行可以很清楚地了解和把握抵押物从生产、运输到销售的每一环节，安装在工厂、配送中心、物流监管仓库的阅读器，能够自动记录物品在整个供应链的流动。从整个集成供应链看，供应链的透明度和信息的准确度将得到最大限度的发挥，恰好解决银行难于监管问题。图2是融资环节中的仓储监管流程。
从图2可以看到银行授信前，必须经过很多个环节，而且每个环节都需要人工完成，延长业务办理时间。而物联网的使用，可以协同管理供应链上的企业同仓储监管机构的交易，极大的节约办理时间。尤其在仓储交易、抵押交易环节，物联网具有不可比拟的优势。
银行与链上企业达成交易后，银行将来自企业的抵押物交予合作仓库。由仓库负责保管抵押物，并定期同银行核查抵押物的货值。例如，当抵押物入库时，装在仓库门口的RFID扫描抵押物，接着，读码器扫描银行和企业双方签订的抵押单据，检查货物数量是否与单据匹配。车上的每个抵押物上都装有射频识别（RFID）标签，它含有一个惟一标识该抵押物的产品电子代码（EPC）。货车驶出仓库时，门口的RFID识读器启动这些标签。于是货物“苏醒”过来，并自动在“物联网（Internet of Things）”上“注册”自己信息。运输到合作仓库，搬运工直接将抵押物入库上架（通过RFID识读器，仓库的库存系统自动记录入库信息），库管人员从物联网系统确认此次存货量，同时抵押物信息传递到银行系统。
供应链金融未来发展
随着信息化时代的发展，物联网辅助供应链金融创新，拓宽中小企业融资渠道，使供应链金融服务电子化、网络化和自动化。供应链金融服务未来需要提升的方面包括供销企业从提交融资申请到放款，企业从补充保证金到去监管仓库赎货；供应链成员企业工作采用全流程电子化处理，替代纸质合同、盖章、传真、电话等线下繁琐工作，帮助企业最大限度节省管理费用。据统计，仅银企传递单据的快递费用就可节约99%。
此外，核心企业要全面快捷掌握本企业和供应链成员的金融业务信息；供销企业能及时掌握额度、融资、结算、质物等信息，便于合理安排采购计划、生产、销售进度等；物流企业可以准确获得核心企业、供销企业融资、质物出入库、商品价格等信息，有利于提高监管水平。供应链金融运用物联网后，能使核心企业下游客户利用存货融资的范围大大拓展，如药品、医疗器械、农产品、半成品等。同时，银行在财务供应链管理方面还可以提供若干中间业务服务，包括财务管理咨询、现金管理、资信调查和贷款承诺等服务；也可以针对供应链上的核心企业，帮助它们分析供应链上不同环节的资金需求和融资能力，找出融资瓶颈问题从而提出降低整体供应链成本的最优方案并协助其实施。
结论
在全球化背景下，供应链金融作为一种服务中小企业的创新金融服务早已出现在国际银行业，在近几年，它广泛进入我国金融市场。我国商业银行还可通过创新原供应链金融产品，将其广泛用于微型企业中。但我国供应链金融服务模式狭窄，没有突破传统信贷方式，且受到信息不对称、银行观念落后的影响，极大地阻碍该金融服务的使用。物联网能巩固供应链伙伴合作关系，增强彼此间凝聚力。基于物联网的思想，商业银行等金融机构可以从专注于对企业本身信用风险的评估，转变为对整个供应链及其交易的评估，这样既真正评估了业务的真实风险，同时也使更多的企业能够进入银行的服务范围。
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作者简介：
关键词：供应链；项目链融资内涵；担保授信的客观必然； 业务操作流程与应用
中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2012）01-0065-02
收稿日期：2012-01-09
作者简介：田天（1959-），男，辽宁鞍山人，高级会计师，国家注册房地产估价师，副教授，硕士生导师，从事财务会计理论与实践研究；李晶（1990-），女，辽宁朝阳人，硕士研究生，从事财务会计理论与实践研究。
一、供应链、项目链融资的概念与内涵
1.供应链金融的概念与内涵。供应链（Supply Chain， SC）被定义为相互间通过提供原材料、零部件、中间产品与服务的供应商、制造商、销售商、最终客户等组成的交易供求网络。供应链涵盖了从供应商到制造商到销售商到最终客户集结群之间有关原材料、中间产品、最终产品或服务的形成和交付的一切相互业务活动。在一个链条框架范围内，供应链涵盖了实现客户需求的所有职能，包括新产品开发、采购、生产、分销、结算和售后服务等；而供应链融资即指贯穿在这个业务经营的网状链条中的融通资金行为。
供应链融资的提法是基于企业的视角而言，目前国内的研究主要从银行和担保机构的角度展开，可以称作供应链金融或者供应链融资服务。简单地说，供应链金融就是银行包括担保公司将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活便捷的金融产品与服务的一种融资模式，深圳发展银行把它描述为“1+N金融”。供应链融资除了银行和担保机构共同提供的供应链式担保授信服务外，还包括企业从其供应链上下游企业获得的商业信用支撑，以及供应链集群间由于担保公司介入的外在信用增级、信用放大与相互信用支持。
如果我们将企业的供应链分成四个阶段：即原材料、零配件、中间产品或商品采购阶段，生产加工、组装阶段，直销、分销、外销即销售阶段，资金及信贷回收阶段。那么，中小、微型企业就可以依托其供应链的经营过程或阶段，对应其特点从交易对方或银行、担保公司等金融机构获得信贷支持。供应链融资的基本框架与内容具体如下表所示：
供应链融资不完全等同于传统意义上的贸易融资。依据《巴塞尔协议》第244条对“贸易融资”的诠释，即在商品交易中银行运用结构性短期融资工具，是基于并对应于商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产予以资金融通。可以说，贸易融资是基于并仅局限于商品交易本身；但银行和担保机构提供担保贷款授信后，对其前后链条环节并不十分了解，不能够对贷款授信是否能够及时收回从总体上加以把握，信贷也不能够显形地促进上下游企业的互动共赢。
而供应链金融却贯穿于整个业务经营的网状链条中，是基于商品交易的同时，又融合了从供应商到制造商到销售商到最终客户集结群之间的相互支撑与体内循环因素，从而更加有效地规避了信贷风险和经营风险，同理扩展了银行、担保公司等金融机构的营销客户群。
2．项目链金融的概念与内涵。所谓项目链金融也称“1+N项目金融”，是以项目开发建设单位为主体；以上游建材供应商、建筑承包商、设备供应商、配套工程承建商等应收该项目建设开发单位的账款为质押，以项目（注：属于经营性的）再建工程或收益权（如经营性跨海大桥收益权、经营性区间公路等）以及项目存货、器具、设备等设定抵质押，或追加其他外在保证措施为条件；对项目集结群内的单位分别予以贷款授信的一种全新的融资方式。
在项目链金融模式下，项目链中的主导企业通过项目链融资加强了以项目连接的各供应商、承建商和配套性企业的紧密联系，强化了项目的协作和统一关系；而非主导企业可借助主导企业的信用增级而获得所必要的信贷支持，同时避免了对项目主导企业单一授信的风险；信贷资金布局呈多元化、多层化和使用最优化结构，最终实现了项目链整体社会效益和经济效益的极大值。
从项目链的视角考虑其融资问题，银行和担保公司等金融机构提供项目链融资服务；是以项目主导企业为龙头，从建材、设备供应到开发承建、配套完善直至竣工销售，实行“封闭式”服务和资金支持。一是消除了以往信贷支持某一个环节，而不知道其他环节的状况，对信贷风险控制存在着不确定因素。二是保证了该项目的开发建设不会出现某一个环节的资金链断裂情况，有效地保证了物质供应、承建如期、配套完善、按期竣工、适时销售各环节的顺利实施，从而能够避免项目经营风险和银行信贷风险的发生。三是依据项目规划的总投资概算，项目主导企业和项目从属（非主导）企业集群，可以很充裕地提供其项目总自有资金法定份额；缺口部分通过信贷支持，即完全布局于项目链中的各个承建、供货与配套等单位；变单一授信为多元授信，化解了信贷集中风险。四是围绕项目的实施，由于各从属企业集群的介入，能够追加并有效地派生出项目以外的许多抵质押、保证等担保（或反担保）措施；使项目整体的担保措施数域空间倍数放大，有效地增加了第二还款来源的外源保证。而项目链金融的信贷设计与风险控制可以通过案例解析，具体如下图所示并说明如下：
项目链的信贷设计与风险控制
（1）银行授信：项目链内银行总体授信额度可控制在4 900万元左右，可分别依据供应额度和承建分包额等对应授信项目链集群各家企业。（2）保证措施覆盖：项目本身可累计设定净抵押值6 000万元左右，项目从属企业外源的抵押、质押、信用保证担保（或作为反担保）措施设定净额度达到4 000万元以上即可。（3）融资方式：应收账款质押担保授信、签发银行承兑汇票担保授信、股权质押担保授信、项目抵押贷款授信、流动资金担保贷款授信、招投标担保授信以及其他授信方式等交替分项、分主体运作，相对封闭实施并在总额内加以有效控制。
二、 供应链、项目链担保授信形成的基础
1．信息不对称必然形成供应链和项目链金融服务体系中的担保需求。借贷市场中的信息不对称在资金的供应者和需求者之间表现为资金的需求者比资金的供应者拥有更多信贷项目的关联信息，从而使资金的供应者处于信息的劣势地位；信息不对称会带来逆向选择和道德风险，由此带来资金供应者单方面的借贷风险。
首先，抵质押虽然可以作为缓解信贷配给的内生机制，但直接将抵质押物和企业规模纳入到信贷配给的内生决策变量中，在信贷配给中被排除掉的主要是资产规模小于或等于银行业所要求的临界抵、质押物价值量的中小、微型企业群。这样担保公司介入到供应链金融或项目链金融服务体系中，就成为了必要和可能。
其次，关系型贷款授信可以局部缓解信息不对称下的信贷配给，且关系型贷款授信的媒介体一般可以由属地的担保公司所承载。关系型贷款授信下银行信贷的决策主要基于通过长期和多种渠道的接触所累积的关于借款企业及企业主的相关信息而做出；这些信息积累既可以通过平时办理企业的存款、结算和咨询业务而附带取得，也可以从企业的利益相关者以及企业所在的社区获得。但由于银行贷款授信的依据是难以量化和传递的“软信息”，而各商业银行在信贷管理中都具体地规定了财务指标评价、抵质押标的物严格限定、行业授信分布等硬性条件，而且此类关系型贷款授信还要求信贷员具有良好的素质和银行严格有效的制约监督机制，实证表明其作用并不十分明显。而担保公司的介入就为这一问题的有效解决提供了平台，从目前的金融服务实践来看，许多经济发达地区的供应链、项目链担保授信模式已经成为了一种较常规的融资方式。
2．银行信贷管理的刚性要求使担保授信成为一种共性选择。通过以上分析我们得知，利用供应链、项目链融资，理论上中小、微型企业一般无须额外追加并寻求抵质押物，银行可接受交易中的动产或项目本身作为保证措施。但在银行业具体的信贷管理实施过程中已经详尽地设定了财务评价指标、抵质押标的物的值域品种规范、行业授信分布等硬性条件，致使这种融资方式在针对中小、微型企业授信时就出现了制度设计上的瓶颈制约。同时，供应链、项目链融资业务虽然是针对单笔交易的，但又是针对整个供应链或项目链的；银行直接从产业链或项目关联链角度开展授信贷款，并将针对单个企业的风险管理变为产业链或项目链风险管理。这势必会加大银行的监控环节和管理难度，是银行自身所不情愿的。
所以，供应链、项目链融资的理论内涵实质是为担保公司的专业发挥提供了技术支撑。通过担保公司提供担保，结合供应链、项目链金融的有效设计思路，使供应链条或项目链条与担保公司和银行三者融为一体，彻底地形成了有效的供应链和项目链金融服务体系，并把该项金融服务产品的应用落实到实处，为社会经济的发展提供其外在助动力。
三、供应链、项目链金融与担保授信应用
1.供应链金融与担保授信业务。如上所述，供应链涵盖了从供应商到制造商到销售商到最终客户集结群之间有关原材料、中间产品、最终产品或服务的形成和交付的一切相互业务活动；而供应链中的担保授信行为可以贯穿于这个业务经营的网状链条中的各个环节或领域。
在供应链的四个阶段中，我们可以对应派生出不同的担保授信服务产品。具体分述如下：
关键词：农业供应链；供销合作金融；金融创新；融资模式
改革开放以来，云南省金融业实现长足发展，有力支持了地区经济社会建设。但是，相对于城市金融的高速增长，云南农村金融的发展规模和速度都严重滞后。城乡金融发展存在巨大差异说明云南金融存在显著的城乡二元结构特征，该特征既是导致二元经济形成的重要原因，也是二元经济条件下经济、金融资源配置严重扭曲的重要表现，从而制约了云南城乡协调发展，以及“三农”问题的有效破解。农业供应链金融是近年来农业金融服务中出现的新型融资模式，与传统农业贷款融资方式相比，这种融资模式改变了金融机构与农户一对一的传统授信方式。它着眼于整个农业供应链，以产业链中的农业企业为中心，以农业合作组织为依托，从农业生产资料购进到农产品生产、加工、销售各环节，为产业链整体运行提供金融支持。在这种模式下，农户不再是分散孤立、高风险、低收益的信贷群体， 而是与农业企业利益共享与风险共担的优质客户。农业供应链金融服务能够有效化解农户融资困难的问题，为解决云南省农村金融抑制问题提供思路。
一、农业供应链金融的理论内涵与运行模式解析
农业供应链金融是农业产业供应链理论与供应链金融理论相结合而产生的一种服务于整个农业生产、流通环节的新型金融服务模式。对农业供应链金融理论内涵的理解需要从农业产业供应链与供应链金融两个维度把握。根据物质有无生物属性将农业产业供应链划分为涉农供应链和工业连接型供应链。这种划分方式对整个供应链的运营及物流管理都产生了根本的影响，但农业供应链的概念如同供应链的概念一样，至今尚未在理论界得到统一。一般认为，农业价值链、涉农供应链、农产品供应链及农业物流网络等概念相同，可统称为农业供应链；它包含农业生产的产前采购环节、农副业的种植和养殖环节、农产品加工环节、流通环节及最终消费环节等；涉及所有组织和个人的网络结构，即从“种子到餐桌”的过程。现代农业在经营上以市场经济为导向，以利益机制为联结，以龙头企业为核心，实行产销一体化经营。龙头企业是供应链中的核心企业，对整条链起主要的组织管理和控制作用，龙头企业主导整个供应链对市场需求变化进行反应，也是链中利益分配的主导者。农业产业加工后进入流通环节，进入方式有经销商直接采购、批发中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而资金流向则是相反，由最下游的消费者到最上游的农户，最终消费者是供应链资金流的最终来源。现代农业要求“物商分离”，由第三方物流企业（3PL）来执行产品由分散到集中、再配送到销售终端的过程。3PL专业化物流服务可使物流成本和服务水平达到最佳平衡。
供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，它构架于供应链管理和现代物流管理理念的基础之上，利用对物流―资金流的控制，以及面向授信自偿性来隔离借款人的信用风险。供应链金融运行框架很简单，即银行向自己的公司大客户提供融资、理财服务和其他结算，同时向这些大客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。传统农业具有产业化程度低、行业集中度低、作业地点分散、交易不集中（现金交易为主）、物流自营等特点，难以达到供应链金融的应用条件。通过农业产业化建立农业生产前、中、后各个时期的紧密联系，形成比较完整的、有机衔接的产业链条，以及组织化程度高，相对稳定、高效的农产品销售和加工转化渠道。大型的加工企业、经销企业及具有规模效应的物流中心成为供应链的龙头企业，为供应链金融的应用创造了条件。
二、云南省农业供应链金融体系的构建
农业供应链金融运行模式将各主体进行协调整合的组织机构及为各主体提供信用担保的担保机构处于整个供应链金融体系的中心位置，对于维持整个体系稳定与正常运转具有关键作用。因此，担保机构的选择与设计是构建整个供应链金融体系的核心环节。农民专业合作社是中国特色的以农业产业发展需求而产生的经济组织。农民专业合作社法中界定了其法律组织属性，其发展承载着云南农业产业发展的前景。作为供应链源头的农民专业合作社发展后将从供应链层面推进农业产业化的规模和质量发展，因此农民专业合作社的发展不仅牵涉着三农生产和消费循环，而且决定农业产业发展的前景。在传统的“公司+农户”或“公司+农民专业合作社”的模式中，金融服务不能很好地开展，必要的融资需求难以得到满足。从农业产业链的本质上来说，创新和发展以农民专业合作社为基础的金融业务、有效填补其中的金融空白将是农业发展的切实可行之路。
云南省供销合作社历史上以联系农村和城镇物资供应的方式，承担农业流通体系和农村农业发展的重任，目前以重构农村流通体系（生产资料、农特产品、其他农业流通）为主要发展模式。该模式是在现代市场经济体系和工业化时代中，以“两社一会”（专业合作社、综合服务社、协会）为基础，以“打造一个龙头，建设两个体系”为目标，以重构农村流通体系为重点，建立综合广泛而有效的农村供应链和销售链系统并以此供销合作系统为基础构建全方位的农业促进服务体系。
具体来说，就是以云南省供销合作社为核心，在农业生产和农产品供销的环节中通过贸易融资形式形成金融服务支持。通过供销合作社―农民专业合作社的二元模式，由农民专业合作社作为金融服务的直接承载主体，直接对接金融服务，通过供销合作社为农民专业合作社提供必要的信用担保、资产抵押，从而实现农业供应链环节的金融服务支持，这种金融服务模式也可以称为供销合作金融。它主要包括以下几种方式：一是正规金融机构、非正规金融机构凭借供销合作社为农产品生产方提供低息、可靠、必要的金融服务；二是投入品供应商、贸易商或加工商以实物或现金的形式通过供销合作社向农产品生产者提供贸易信贷；三是订单农业中的龙头企业通过供销合作社向农户提供贸易信贷；四是农产品生产者通过供销合作社向农产品购买者以赊销的形式提供贸易信贷。
由于供销合作金融处于整个农业产业供应链的中间环节，即“农户―农村合作组织―加工企业”或“农户―农村合作组织―终端市场”环节，为供应链上下游环节提供金融服务支持，它是在原有“农户―加工企业”或“农户―终端市场”环节基础上演变发展而来，其基础和微观对象就是农民专业合作社的农业组织方式，其主体宏观对象就是供销合作社的引导组织方式。因此，构建农业供应链金融体系首先需要构建以供销合作社―农民专业合作社及信用担保机构共同参与的农产品供给金融服务机制。以供销合作社为核心，通过掌握各个专业合作社的资信水平、农产品生产状况等相关因素，向与之合作的担保机构提供信用担保，由农业价值链上各大流通环节参与方或金融机构向农民专业合作社提供金融支持，保证农业生产环节顺利实施。对于金融机构，不仅需要考察直接融资者的能力，而且要从整体上整合所有主体的竞争力及风险，为产业链量身定做合适的融资产品。
三、云南省供销合作金融的政策创新
按照《中国银监会 农业部关于做好农民专业合作社金融服务工作的意见》（银监发[2009]1号）文件要求，将把农民专业合作社全部纳入农村信用评定的范围，加大信贷支持力度，采取“宜户则户、宜社则社”的办法，对农民专业合作社及其成员进行综合授信，实现“集中授信、随用随贷、柜台办理、余额控制”，做到一次申请、集中授信、循环使用的金融服务。从以上规定可以看出，银监会、农业部已将农民专业合作社作为了一个可以接受融资的主体，并且还要对此进行大力扶持。也就是说，农民专业合作社已经完全具备了接受农业融资服务的微观主体。
云南省供销合作社作为农业专业合作社的直接管理机构，囊括了云南全省的基础农民专业合作社，同时也是农民专业合作社接受农业融资服务的宏观主体。因此，云南省供销合作社是针对农民专业合作社在农产品供应链金融层面的发展主体，也是发展延续云南流通金融体系的核心要素，是实施各项金融功能发展要求的必要载体。
依托于云南省供销社成立的云南千社千品经贸股份有限公司，其宗旨是利用云南省乃至全国供销社系统的网络优势，服务全省农民专业合作社和龙头企业，积极争取国家在农业产业化经营、农产品现代物流体系建设等重大项目对云南的支持，逐步把公司建设成为全省农民专业合作社的金融服务平台和农特产品的现代物流中心，使全省的农特产品快速进入全国物流体系，减少流通环节，降低流通成本，切实助农增收。关于建立和引导农业产业化发展的云南特色三农金融服务体系，需要做以下的政策创新。
第一，围绕着云南省供销合作社，通过云南千社千品股份有限公司构建服务于农业专业合作社、以农产品供应链金融作为产品的投融资担保公司。强化政策扶持力度，实现政府引导基金对于农村金融流通环节的必要支持，为进一步推进农业流通金融市场化起到引导和带动作用。通过成立担保机构的方式破解农村农产品供给环节的难题，改善环节融资单一化、无序化、高利息化的金融现状。
第二，云南省供销合作社及云南千社千品股份有限公司作为投融资担保公司发起人，利用云南省供销合作社现有资产，包括土地、资金、房产等，同时结合云南千社千品股份有限公司的现金资产对投融资担保公司进行引导和带动，利用云南省供销合作社的国有政府背景接纳和引导社会资金注入，构建以云南省供销合作社和云南千社千品股份有限公司为核心、以农业担保业务为主线、服务于“三农”的投融资担保公司。
第三，利用投融资担保公司的平台，依托农业担保业务，盘活云南省供销社投入公司的资产，将各类存量资产变为流动资产并根据金融产品的特性，不断放大存量资产杠杆。
第四，以农产品供应链金融作为产品的投融资担保公司的构建将充分发挥资金的两级融资杠杆功能。第一级杠杆是政策引导资金引致省供销社的盘活社有资产变成可融资资源，第二级杠杆是第一级杠杆后带动的整个农民专业合作社的融资支持规模，切实做到金融服务深入基层，金融创新服务基层、金融资本回馈基层的金融创新服务体系的建立。
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关键词：供应链金融；融资模式；模式选择；博弈分析
随着金融危机对各国经济造成的巨大破坏，从紧的货币政策以及世界范围内的原材料价格上涨，对于中小企业的融资问题的解决制造了新的障碍。而供应链金融作为一种新兴的金融模式，对于改善中小型企业融资环境有着重要的积极意义。
从我国当前的研究成果来看，针对这一课题进行的研究还没有形成较为完善的体系，国外对这一问题的研究也大多局限于对该思想的介绍。各种文献资料中目前尚没有就这一金融模式的实践应用情况做出富有成效的研究； 要么仅仅从物流行业的融资问题上入手，介绍了相关概念和基本流程，要么仅仅是从宏观角度介绍了这一模式的应用前景，基本上没有足够的研究深度，更难以形成完备的理论体系。
在本文的研究中认为，该模式从本质上来说是一个、由多个利益相关的子系统组成一个密切合作的复杂生态网络，如果能够对各个子系统进行良好的管理和组织，那么就能够发挥出更为强大的金融能力，从而为供应链上的企业解决融资问题提供新的方向。在本文所构建的共生单元框架内，重点对该模式的司机运用问题进行了阐述，并结合博弈论的相关知识构建了模型，实现了从理论到实践的研究过程。
一、关于供应链金融系统概念与特征的概述
“供应链金融”的研究在国内外都尚处于起步阶段，因此尚且没有一个得到广泛认可的概念，而在本文中，对其定义为：供应链金融作为一种金融模式，实际上也就是对供应链内企业提供全面的金融服务，通过供应链关系构成的整体来提升融资方信用水平，从而实现对该行业发展的资金支持的一种金融模式，通过该模式的应用，供应链内的企业能够共同组建金融组织，从而实现彼此之间资金的流动。
通过简单分析，不难发现供应链金融融资模式中，以下几点特征是最为核心的：
1.系统性
作为一个统一的整体，处于供应链上的各个企业共同形成了一个具有系统性的完整系统，通过彼此之间各要素的有机整合，为提升供应链的整体绩效水平做出努力，其构建的基本目的在于供应链整体市场竞争力的增加。
2.集体理性
集体理性在这一模式中的表现尤为突出，从博弈论相关理论上来说，处于同一供应链上的各个企业，包括各种机构之，在决策行为上都有着影响彼此的能力，这就要求企业在进行决策的过程中，必须能够全面考虑决策对于供应链上其他企业所带来的影响问题，同时还必须能够对公司发展的长期战略目标和近期发展规划有一定的适应性。这也就是说，企业的效用函数不仅取决于它自己的选择，同样受到企业选择结果的影响，一个企业的选择结果，同样也是其他企业选择的函数。这就要求供应链内企业的经营行为必须具有相应的集体理性性。
3.复杂性与更大的不确定性
由于供应链内的企业在经营方向、企业文化以及所处的供应链位置上的不同，因此在实际运营过程中具有非常强烈的不确定性，这特性的存在，对于企业决策行为的要求更为苛刻。
二、分析供应链金融系统相关的融资模式
现金流缺口 （Cash Gap）模型由应收账款周期、应付账款周期和产品生产及存货周期这三个主要部分构成，同样，在本文所研究的金融模式中，也应根据这一特点进行相应的分类处理。实际上，无论是选择何种模式，都是供应链金融核心价值观的具体表现形式。处于供应链上的所有企业都能够从相应的金融机构中获取自身发展所必需的资金支持，并通过自身的发展为供应链的整体效益水平的提升做出努力。
上述的三种模式在操作过程中具有一定的差异性，从第三方物流企业的参与与否来划分，可形成如下表所示的情况。
[＼&融资模式＼&有无第三方物流参与＼&融资企业所处阶段＼&质押物＼&融资企业在供应链中的位置＼&融资用途＼&债权控制＼&应收类＼&无＼&销售商品应收账款到期＼&债权＼&上游供应商债权企业＼&购买所需原材料或其他＼&物权控制＼&预付类＼&有＼&订购原材料付原材料款＼&物权（预购买货物）＼&下游经销商制造商＼&分批付货款分批提货权＼&存货类＼&有＼&任何期间有稳定的存货＼&物权（存货）＼&任何节点上的企业＼&购买所需原材料或其他＼&]
三、无第三方参与的债权控制融资博弈分析
这离我们首先对没有第三方参与的金融模式进行研究。按照该模式所表现出来的特点我们可以知道，通过对供应链内核心企业债券的掌握，处于供应链上的各个公司能够以此为抵押物来向相关金融机构进行融资，也就是说通过共同利用核心企业的信用来为银行金融风险的分担提供支持，笔者将运用博弈论方法建立恰当的数学模型，对这一问题进行更为系统化的研究和讨论。
银企完全信息重复博弈假设一中小企业为某项目需要融资 L，项目成功概率为α（0
表2 银企完全信息的重复博弈支付矩阵
如果给定银行选择“贷款”战略，当给定中小企业选择“偿还”战略时，则此中小企业未来收益贴现后的总收益为：
当中小企业选择“赖账”战略时，第一次合作的收益为 αβL，在以后的博弈中，银行将实施“冷酷战略”，那么中小企业的总收益为：
此时企业将选择“还款”战略。当给定中小企业选择“偿还”战略时，对于银行来说，它自然会选择“贷款”战略。也就是说，银行把中小企业项目的成功概率作为依据，当给定中小企业项目成功的概率α，参与双方的选择将构成一个完美信息扩展式博弈的纳什均衡。但是实际中，因为存在信息不对称，银行“惜贷”，上述重复博弈纳什均衡难以产生。而供应链金融这种融资模式为破解这一难题提供了新思路。
四、基于供应链金融的银企信号博弈分析
假设中小企业有两种类型： 一种是好企业，它项目成功的概率为α1，从上面分析我们知道，它偿还贷款，在完全信息下将与银行保持良好的关系信贷模式； 另一种是坏企业，它项目成功的概率为 α2
五、有第三方参与的供应链金融最优分析启示
从上文中的分析和研究中我们不难看出，有第三方企业参与的供应链金融模式对于供应链上的企业以及金融机构来说更为具有吸引力，是实现各个企业之间有效合作和沟通的途径，是提升供应链整体经营绩效水平的合理方式。
第一，对于金融机构来说，通过供应链金融模式来进行贷款，不仅仅可以为银行投资风险的降低提供支持，同样也能够为其不良资产的消化提供帮助，同样，通过对该供应链上的企业提供金融服务，能够获得供应链上其他企业的青睐，从而获得大量的潜在客户，对于提升银行的市场范围和份额有着非常重要的现实意义，一定程度上可以说通过供应链金融模式来为中小型企业提供贷款，是我国金融行业在未来一段时间内发展的主要方向，也是提振我国金融市场景气程度的有效手段。
第二，对于供应链上需要融资的中小企业而言，通过该金融融资模式的应用，中小型企业有机会利用自身的原料和商品作为抵押物来进行贷款融资，为其融资提供了更为宽松的条件和环境，这样一来，中小型公司融资难的问题就迎刃而解，也为企业资金的流动性的提升提供了必要的支持和帮助，最终实现了企业资源的优化配置，对于提升企业的市场地位有着重要的推动作用。
最后，对于第三方物流企业而言，积极主动地参与到这一过程中来，一方面能够提升自身的经营服务水平，另一方面也能够通过自身市场竞争能力的提升来获得更为丰厚的经济回报。
结束语
在市场经济条件下，参与供应链金融经营模式的各方都是从自身的利益角度出发的，在这一过程中，他们扮演着不同的角色，在供应链中占有不同的位置，通过风险共担实现利益的共享，最终推动企业的快速发展。本文所应用的信息经济学方法构建了博弈论模型来对有无第三方企业参与两种供应链金融模式进行了对比分析，对中小企业融资问题的解决提供了一定的理论支持，充分证明了供应链金融在其生存和发展中的经济基础。
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Abstract： The paper studies the correlation of supply chain finance，and defines the basic concept and financing function of supply chain finance through the collation of literature. It analyzes the elements of supply chain finance and its core competitiveness， and discusses the development process and development model of supply chain finance. Under the premise of innovation driven and industrial upgrading， this article puts forward the development prospect of supply chain finance based on Internet.
关键词：供应链金融；发展历程；融资模式；展望
Key words： supply chain finance；development process；financing model；prospect
中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）35-0230-04
0 引言
供应链金融是全球化贸易体系和经济发展下发展起来的全新企业融资模式，它以供应链生态为依托，以信息化和互联网化为加速器，正迅速成为现代企业融资的一种利器。英国的财经杂志《Euromoney》（2008）认为供应链金融是当今“银行交易性业务中最热门的话题”，并预测该业务的需求在未来将持续增长[1]。根据中国社科院2012年的统计数据，我国非金融企业供应链金融可融资资产总量已达到68万亿，供应链金融拥有巨大市场亟待发展。当前我国经济进入新常态，企业的发展需要积极有效的融资手段，研究供应链金融具有积极的现实和理论意义。
1 供应链金融的概念
随着供应链金融的发展，对其研究也不断深入。学术界和相关行业的专家、学者一般从商业银行业务扩展、企业融资服务多样化以及企业运营资金优化等三个方面对供应链金融进行了阐述。从商业银行业务扩展的视角分析，胡跃飞、黄少卿（2009）认为供应链金融是商业银行业务在企业间贸易融资的延伸和深化，为供应链各方提供多赢的融资解决方案[2]；胡跃飞（2009）提出了商业银行依据供应链上上下游企业的真实贸易背景和信用水平，以未来现金流为直接还款来源，开展的单笔或额度授信方式的融资业务[3]。从企业融资服务多样化的视角分析，杨绍辉（2005）认为供应链金融将机构的资金有效分配到企业的产业链管理中，为供应链的上下游企业提供贷款融资多样化服务[4]。闫俊宏（2007）提出，供应链金融是为产业链中的企业提供新型融资模式，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产―供―销”链条的稳固和流转畅顺[5]。从企业运营资金优化的视角分析，MichaelLamoureux（2007）指出供应链金融是对企业融资来源和财务成本进行合理优化的过程，其中以核心企业为主导的供应链生态圈发挥了重要作用[6]。王晓东，李文兴（2015）从产业整合的角度，提出供应链金融是把供应链上所具有的金融资源进行有效提炼整合，并且为供应链金融中的特殊组织方提供完整的能够有效解决供应链资金流管理问题的策略方案[7]。纵观这些研究成果，不同研究者对供应链金融提出不同的见解，综合诸多学者以及实业界的理论和观点，在此把供应链金融定义为金融机构或相关资金提供方在对整条供应链上的企业进行商业交易监管和信用评估的基础上，围绕核心关键企业，打造针对核心企业和供应链节点企业之间的一系列一整套的融资计划和融资方案。
2 供应链金融的要素和生态分析
2.1 供应链金融的构成要素
供应链金融的参与主体主要有金融机构、核心企业、供应链关联企业和物流企业，它们在供应链金融中扮演的角色如表1所示。
金融机构包括商业银行、金融公司和相关资金提供方，是供应链金融中资金的供给主体。它们将资金和信用注入到整个供应链体系，通过对融资项下的资产的控制，给予供应链上企业以授信支持。商业银行等金融机构推出了“1+N”模式，这里的“1”是指核心企业，“N”是供应链的上下游企业群，其中核心企业的信用和声誉是供应链金融信贷风险的关键安全节点，核心企业的信用关联到整条供应链的上下游企业群中，对供应链的不同节点，深发行提供封闭的授信支持、结算、理财等综合融资服务。
在核心企业的主导下，供应链长期合作的上下游企业群能友好合作商定融资条件和融资计划，并建立起高效成熟的信息交换平台，而核心企业具有较强的综合运作能力，能有效控制和承担自身产业与金融业的双重风险，有些核心企业本身拥有实力雄厚的财务公司或金融子公司，既能提供较低的融资利率条件，又能保证盈利的要求。
供应链金融中关联企业在贸易中，由于有时候单笔交易金额较大、发生频率较低，融资困难，买方一次性付款难度较大，而且还对买方的自有资金和订单数量造成影响。关联企业依托核心企业提供相应的融资租赁、设备租赁、存货代持等服务，帮助它们在有限的资金流下尽早开始业务运营、偿还货款和融资费用，同时拓展市场规模。
在供应链金融中，第三方物流企业在为供应链关联的企业提供物流、信用担保服务的同时，还为银行等金融机构提供资产管理服务，是供应链服务的主要协调者，也是对整个供应链交易信息的实际监管者。物流企业通过其在供应链中掌握的贸易信息优势、客户关系优势和监管优势等，利用在赊销贸易中抵押货物的精确信息，给低风险的赊账客户提供应收账款的短期资金融资服务，从中获取贷款利润。
2.2 供应链金融的核心竞争力要素
随着互联网和信息技术的大量使用，供应链金融开始实现了“互联网+产业供应链+金融”高度融合，根据供应链的上下游关系、资金来源、风险把控、业务形态、产融结合等角度出发，供应链金融的核心竞争力可以归纳为五大要素。
一是上下游企业规模较小且数量庞大，核心企业对应的上下游企业规模越小、数量越庞大，供应链金融业务的空间就越广阔。传统金融视角下，小型上下游企业处于弱势地位，从银行渠道难以融资，才有可能转向以产业链角度考察企业风险状况的供应链融资。
二是互联网深入渗透，基于互联网的智慧供应链金融平台，帮助解决了供应链金融中风险定价（第三方平台等）与资金来源（P2P等）两大难题，可通过较少的投入对接供应链体系并深入渗透其中，实现商流、物流、资金流、信息流的“四流”归集与整合，构建垂直电商也成为传统行业公司纷纷跨界迈入供应链金融领域所广泛采取的途径。
三是资金成本低、融资杠杆高，自身的较低的融资成本可带来更丰厚的利润，例如利用通畅的海外融资渠道往往可以获得更大的息差；融资杠杆方面，运用杠杆比例较高的金融工具可以拓展更大的业务空间，例如10倍杠杆的保理或租赁要优于2倍杠杆的小贷。
四是强关联性、强风控能力，供应链金融业务得以运转的根本基石在于资金提供方可以获得真实有效的信息对产业链中发生的真实交易进行风险评估。作为主导方，牢牢把控产业链的核心企业以及对于交易双方具有较强黏性的第三方平台需要提供上下游企业多方面的信息数据，帮助资金提供方把控风险。基于风控的考虑，线上业务需要具备第一手且真实的交易数据，条件允许的话，还可借助征信系统做辅助支持；线下业务以物流仓储做监管配套也将为风控提供有力保障。
五是背靠大垂直行业，支撑供应链金融业务的产业链需具备大体量的特点，所处行业必须具有较大空间，否则金融业务容易触碰到天花板，影响甚至限制供应链金融业务的成长性。
2.3 供应链金融生态系统构成
供应链金融的生态圈包括宏观环境、中观环境和微观环境等三个层面，宏观环境主要包括政策、制度、法律和技术手段等；产业环境主要为平台提供商与交易风险管理者之间交叉融合的产业情景；微观环境为资金流、物流、商流、信息流等四流合一的产业链环境。具体详见图1供应链金融生态系统示意图。
供应链金融的宏观环境，是指国家政策制度、法律法规、有关技术手段之间环环相扣。国家政策制度和法律法规层面主要包括产业政策、物流政策以及法律法规等方面的配套措施，主要包括《担保法》、《合同法》、《物权法》、《动产抵押登记办法》等；供应链金融的技术手段层面的业务或产品创新体现在对整条供应链不同环节设计各种各样的融资产品，并科学评估其融资风险水平；在供应链金融1.0时代，由于金融机构、企业、物流的信息化程度和发展水平差距较大，供应链金融的技术应用存在“信息孤岛”现象，进入供应链金融2.0时代之后，随着互联网技术、云平台和现代各种大数据技术手段的全面应用，实现了供应链上下游企业及各参与方的无缝对接。
供应链金融的中观环境，也可称为供应链金融的各类行为主体，也就是各类平台提供商、交易风险管理者、流动性提供者和风险承担者间存在交叉融合的产业情景。作为供应链金融支持服务的提供者，交易平台提供商为风险承担者、流动性提供者提供诸如电子账单呈现等信息传递及开票、支付、融资等金融操作的基础和载体；在供应链金融中交易风险管理者发挥着运用物联网、大数据等分析工具，支撑交易与信用保险、整合物流数据、推动融资行为等作用。平台提供商与交易风险管理者之间存在交叉融合的产业情景，承担着供应链金融的融资方案设计，并共同提出融资解决方案；作为供应链金融中直接提供金融资源的主体，风险承担者和流动性提供者也是最终承担融资风险的主体，他们承担供应链金融产品设计、提供资金和信用增进、后台风险管理等职能。
供应链金融的微观环境，主要指供应链金融涉及参与运营活动的所有部门涵盖商流（采购、生产）、物流（仓储、分销）、资金流（融资、投资）、信息流（互联网平台和电子信息技术）的“四流合一”。供应链金融通过了“物流”、“商流”、“资金流”、“信息流”的四流合一，构成面向供应链中所有上下游企业的系统性融资解决方案，从而有效提高整个产业链和关联企业的融资效率和运营管理水平。
3 国内外供应链金融模式比较
3.1 国外供应链金融的模式
核心企业主导模式。在核心企业的主导下，供应链长期合作的上下游企业群能友好合作商定融资条件和融资计划，并建立起高效成熟的信息交换平台，而核心企业具有较强的综合运作能力，能有效控制和承担自身产业与金融业的双重风险，有些核心企业本身拥有实力雄厚的财务公司或金融子公司，既能提供较低的融资利率条件，又能保证盈利的要求。供应链金融核心企业主导模式主要存在于大型机械设备制造业中，单笔交易金额较大、发生频率较低，融资困难，买方一次性付款难度较大，而且还对买方的自有资金和订单数量造成影响。核心企业基于自身设备提供相应的融资租赁、设备租赁、存货代持等服务，不仅能帮助买方在有限的资金流下尽早开始业务运营、偿还货款和融资费用，同时还能帮助自身拓展市场规模。比如通用电气信用公司（CECC）的供应链金融模式，作为通用的子公司，主要提供设备租赁、融资租赁和存货代占等三种供应链金融服务[8]。
商业银行主导模式。商业银行开设供应链金融服务，商业银行主导确定融资条件、制定融资标准，建设信息平台，规范风险管理。这种模式的运作过程是，供应链中的买方企业在收到采购货物后，根据卖方企业提供的货物提单和有效发票在开通保理业务的银行办理承兑汇票，将此作为“货款”支付给卖方企业，卖方企业向相应商业银行支取款项，买方在到期还款日内支付货款和融资款项。这种模式中，商业银行与客户企业处于双向选择中，企业可以选择融资比较优惠的银行，银行可以选定实力强的风险低的企业。由于这种模式比较标准化、流程化和批量化，能广泛用于供应链中的企业群[9]。
物流企业主导模式。实力强大的物流企业通过其供应链中掌握的信息优势、客户关系优势和监管优势等，利用在赊销贸易中抵押货物的精确信息，给低风险的赊账客户提供应收账款的短期资金融资服务，从中获取贷款利润。在这种模式中，物流企业实际上承担的是金融机构的角色，并主导融资方案、融资利率和融资规模，同时主导供应链融资的物流企业本身实力强大，其财力雄厚、规模庞大，有大量的客户群，具备分散、规避融资风险的能力[10]。物流企业主导模式比较典型的是美国联合包裹服务公司（UPS），该公司与全球最大零售商Walmart公司合作，Walmart在商业合作中，往往要求供应商预垫全额货款，货物到岸后1-3个月才能结清货款，为此给供应商造成巨大资金压力和财务困难，而UPS提供的供应链融资灵活解决了这一难题，即供应商把货物交付给UPS后，交付物流费用、清关费用和相关融资费用后，UPS把货款先支付给供应商，剩下的工作就由UPS与Walmart进行交割和结算。
3.2 国内供应链金融的模式
商业银行主导模式。在我国，银行业最早涉足供应链金融服务，深圳发展银行是第一家开展此项金融服务，随后华夏银行、平安银行、交通银行、招商银行等多家银行也先后启动供应链金融服务。银行业在供应链金融领域的模式比较粗放，主要是以产品为中心的贸易融资策略，采用信用证和托收的结算方式，主要业务是在贸易过程中处理电子支票和汇款。这种模式现在认为是供应链金融1.0时代，其短板是，与客户的关系比较疏远，业务增长点低，风险识别成本较高，操作手续比较复杂，对于小额、高频的融资需求难以保障。
上市公司主导模式。随着互联网在各个行业的综合应用和全面渗透，供应链金融进入了2.0时代，供应链中的核心企业和交易平台能够提供比较全面的用于风险评估的关键性数据，面对供应链金融丰厚的利润，截止2015年末沪深30多家上市公司进入供应链金融市场，他们的用于供应链金融业务的大部分资金是自有，但有限的自有资金难以满足不断扩大的供应链金融业务需求，他们通过设立财务公司或自建P2P融资平台来筹资。比如瑞茂通公司，随着保理业务的迅速，公司的财务费用水平和短期借款规模也随之猛增，2014年前三季度公司财务费用总额达到1.19亿元，占营业利润46%。
电商巨头主导模式。供应链金融进入了3.0时代后，供应链金融领域的极具市场潜力，电商巨头阿里巴巴、苏宁和京东等公司也都已布局供应链融资业务。由于凭借着强大的数据掌控能力和完善的场景化金融，电商巨头在供应链金融领域拥有相当的竞争优势和有利地位，他们充分利用销售的核心平台，积极提高用户的商业粘性，把用户紧紧吸引在现有的融资平台上。比如京东公司，京东金融提供“京小贷”、“京保贝”等供应链融资产品，利用用户在销售平台上商品情况、交易记录和消费者评价等相关重要数据，掌握用户的信用和经营动态，为用户提供浮动利率的融资业务。
P2P主导模式。近年来，随着P2P的兴起，部分P2P网贷平台也进入供应链金融业务，P2P供应链金融的模式是凭借供应链中的核心企业与供应商交易过程中所订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款为基础介入供应链体系，P2P网贷平台与核心企业、供应商（渠道商）签订三方认可的契约，供应商以核心企业开具给自己的应收货款债权进行质押，便可向P2P平台申请融资，P2P供应链金融业务主要面对中小微企业。据统计，P2P供应链金融的业务涉及的行业主要以零售业、制造业为主，此时出现的P2P供应链金融业务能满足8%～18%融资区间的中小微企业的资金需求。
4 基于互联网背景下的供应链金融未来展望
4.1 “互联网+产业供应链+金融”大融合推动供应链金融金融3.0时代
受益于互联网技术与应用的蓬勃发展，在风险控制和管理方面，供应链中的上下游企业继续发展发扬传统业务优势，发挥其数据来源的优势，同时运用大数据技术，综合利用了ERP云平台交易信息、O2O贸易交叉数据、电商平台交易数据、财税数据、仓储物流数据、深度分销平台线下终端数据等，实现了便捷获得与高效使用；基于供应链关系而实现风险可控的融资需求，在资金来源方面，小贷及无理论杠杆上限的P2P等作为新兴的资金来源，商业保理的嫁接关系积极发展中，将进一步推动供应链金融与P2P携手发展，从而真正实现智慧供应链金融3.0时代“互联网+产业供应链+金融”三大要素的高度融合。
4.2 互联网时代下的供应链金融资金来源多元化
供应链金融1.0时代以商业银行融资为主导，但在风险管理和控制的机制方面比较呆板，难以覆盖海量中小企业的融资需求。迈入供应链金融2.0时代后，掌握大量客户资源的第三方平台以及对上下游掌握能力较强的核心企业开始利用自身优势搭建综合平台，除了小贷公司作为资金来源外，各种社会闲散资金通过互联网的平台综合起来，为丰富资金来源渠道提供了新的选择，推动供应链金融业务规模的扩展。
4.3 应收账款融资模式将成为供应链金融主要业务形态
在长期的供应链金融实践中，由于应收账款相较存货拥有更好的流动性，因此在供应链金融的三大业务模式中起步较早。作为一种综合性金融服务，以债权人转让其应收账款为前提，集事前的资信调查、事中的融资和分账户管理、事后的应收账款催收和坏账担保于一体，风险控制和管理贯穿全程。根据提供服务机构的区别，保理业务可分为银行保理与商业保理，其中商业保理的资金来源涵盖小贷公司（自有资金）、P2P等。在信息技术渠道应用方面，可以基于供应链中的核心企业和互联网的第三方平台提供的数据作为主要来源。
4.4 大型电商将成为供应链金融业务的主要提供者
大型电商依托B2C电子商务平台，积累了数亿网购客户和数万供应商的行为和信用分析数据。基于这些大数据和资金，大型电商具备了开展供应链金融业务的能力和基础，可以面向电商所有供应商和平台商家提供一整套综合金融服务，包括应收账款融资、订单融资、委托贷款融资等形式。在物流方面，大型电商基于其强大的自建物流体系也拥有了最完整的供应链基础数据，除了对其自营产品供应商提供融资服务之外，也将服务对象扩展到了开放平台上的非自营供应商。因此，以大型电商供应链数据积淀为基石，向供应商与平台商家提供综合金融服务。
5 结语
综上所述，供应链金融在我国的发展已进入佳境，中小企业融资方面发挥着的重要作用，在创新驱动和产业转型升级的新常态时代背景下，要积极发挥供应链金融的巨大效用，充分利用互联网+和信息化大潮，推动供应链金融3.0建设，为供应链上下游中小企业的技术创新和技术开发提供大量急需资金，促进我国中小企业融资的信息化和智能化。
参考文献：
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一、引言
一直以来，中小企业在我国的经济发展中扮演着极为重要的角色，已经成为市场经济有效运行不可代替的环节。工信部的数据显示，"十二五"期间中小企业发展成果显著。截至2015年末，全国工商登记中小企业超过2000万家，中小企业利税贡献稳步提高。以工业为例，截至2015年末，全国规模以上中小工业企业36.5万家，占规模以上工业企业数量的97.4%；中小企业提供80%以上的城镇就业岗位，成为就业的主渠道。
然而，中小企业由于自身发展规模，财务信息不透明，企业运行风险不可控等因素，中小企业往往面临融资难这一问题。在我国，银行是企业主要的外部融资渠道。据《2013年中国金融市场发展报告》显示，2013年我国社会融资规模总体上升9.7%，而同期银行借款规模却上涨了 14.7%，银行借款占社会总体融资的比例高达 51.4%。但统计表明，大部分银行贷款主要流向大的国有企业，中小企业面临严重的“信贷歧视”。在我国经济增长新常态的背景下，公司面临融资渠道收窄，融资成本上升等难题，如何取得银行贷款成为了中小企业关注的焦点。随着社会大生产分工越来越细化，供应链金融作为缓解中小企业的融资困境的一种银行贷款融资模式开始出现在人们视野当中。
二、中小企业融资新途径：供应链金融
（一）供应链金融概述
供应链金融是一种近些年来发展起来的新型融资方式。供应链金融是银行等金融机构围绕核心企业，通过对物流，信息流，资金流的管理，将供应链中各个环节紧密串联起来，促进资本与实体企业的相互合作，降低整条供应链风险的金融服务。供应链金融提出了核心企业这一概念，同时将第三方物流企业引入了供应链金融当中，对运作进行必要的监管。通过银行，核心企业，中小企业，第三方物流企业这样多方主体之间协调运转、良性互动，既可以一定程度上缓解中小企业面临的融资难的困境，同时又可以增强整条产业链的竞争能力。
（二）供应链金融的中小企业融资模式
1、应收账款融资模式
在整个供应链中，中小企业大都处于相对较为弱势的地位，往往销售存货后要经历很长的时间才能够从销售商那里收回应收账款，这样势必造成资金流上的短缺。应收账款模式是中小企业将本质上是债权的应收账款质押给银行，从而取得银行的贷款，进而弥补了因收不到账款造成的现金流缺口。在这种模式中，供应链上下游的中小型企业是债权融资需求方，核心企业是债务企业并对债权企业的融资进行反担保。若是中小企业无法按时偿还银行贷款，银行有权向核心企业进行请求赔偿。
2、存货融资模式
生产过程中，中小企业会提前购入一定数量的原材料，当中一部分用于生产产品，余下的则会送入仓库存储起来进行备用，生产流程结束后会有一部分产成品留存形成存货。原材料与存货的留存不可避免会一定程度上占用企业资金。存货融资模式就是指这个时候，中小企业通过将这部分存货质押给银行，从而获得企业生产经营中所要的资金。在这种模式中，由于银行等金融机构可能并不擅长于质押物品的市场价值评估，同时也不擅长于质押物品的物流监管，因此通常需要专业的第三方物流企业参与。
3、预付账款融资模式
很多情况下，企业支付货款之后在一定时期内往往不能收到现货，但它实际上拥有了对这批货物的未来货权。预付账款融资模式是指中小企业以预付账款向上级供货商购进自身生产经营所要的原材料，将其以质押方式交给银行，从而获得生产经营活动中所需资金。在这种模式中，融资购货的中小企业不必一次性支付全部货款，即可从指定仓库中分批提取货物并用未来的销售收入分次偿还金融机构的贷款；上游核心供应商将仓单抵押至金融机构，并承诺一旦下游购货商出现无法支付贷款时对剩余的货物进行回购。
三、供应链金融缓解中小企业融资困境分析
下面将对供应链金融缓解中小企业融资困境的理由进行分析。
（一）弱化了银企之间信息不对称
中小企业融资困难主要就是由于银企之间的信息不对称引起的。在供应链金融融资模式下，银企之间的信息不对称性能够得到有效的弱化。首先银行通过对供应链上的核心企业的掌握，可以从中获取更多供应链中中小企业的生产经营情况。其次，银行也可以通过第三方物流企业获得中小企业的情况。银行通过物流方的信息反馈，了解中小企业质押物的价值。
（二）提高生产运营效率，盘活流动资产
供应链金融融资模式引入第三方物流企业，以留存的原材料跟存货为质押从银行获得发展所需资金，解决了生产运营中的资金缺乏问题，并借助第三方提供的仓储服务缩短了产品的销售周期，更快的收回了销售产品的资金，提高了企业生产运营效率。
（三）发展稳定多方贸易关系，降低成本与风险
供应链金融融资模式将整个供应链作为一个整体对待，通过银行，核心企业，中小企业，第三方物流参与主体的通力合作，将核心企业的信用信誉带入整个供应链当中，同时发挥了第三方物流企业的监管作用，方便了银行了解中小企业的生产经营状况，弱化了银企之间因信息不对称带来的信贷风险与融资成本。
参考文献：
[1] Allen F， Qian J， Qian M. Law， finance， and economic growth in China[J]. Journal of financial economics， 2005， 77（1）： 57-116
【关键词】线上供应链金融 交易联动 融资模式
一、线上供应链金融的概念及其特点
随着经济的发展，我国经济转型期正面临巨额的资金资源闲置与中小企业融资难的双重压力。而中小企业由于易受外部环境的影响而导致经营存在很多不确定性，实物资产少且流动性差导致负债能力有限，单次资金需求量少缺频率高导致融资成本高，信息透明度低致使银行无法对企业信用状况做出客观的评估等方面的原因和条件限制，很难长期获得持续的银行等金融机构的支持。对此，供应链金融逐渐发展成熟，在我国经济转型期大背景下呈现线上供应链金融的发展趋势，各家商业银行竞相开发线上供应链金融服务，供应链金融迎来了“线上”革命，线上供应链金融正式加入市场竞争行列。
线上供应链金融是公司金融的新领域，是金融业与基于供应链管理的实体产业之间，通过信息化协同合作而协同发展的供应链金融的新趋势，包含在线融资交易、在线支付交易、在线电子商务交易和在线物流与供应链管理等多个环节，是集成交易性金融创新产品，可满足通过提高风险控制能力基础上的低成本、高效率、高效益和集约化经营目标。通过线上供应链金融的对接嵌入，供应链协同电子商务得以完整实现“商流-资金流-物流-信息流”的所有功能在线提供和在线使用。它是针对一笔一笔的交易为单位来进行的融资服务，是围绕供应链上下游企业之间的交易进行的，具有封闭性、自偿性和连续性特征。同时，国内外对于供应链金融融资模式的研究也非常丰富，但目前主流思想是将其分为预付账款类融资、存货类融资和应付账款类融资三大类。
二、线上供应链金融发展存在的问题
发展线上供应链金融是一项巨复杂的系统工程，面临着许多问题：对于银行而言，线上供应链金融的参与产业业态众多、参与主体众多，导致银行在进行该业务时对产业、行业、供应链和企业的选择存在很大的困难，同时引发了银行对线上供应链金融融资服务创新的思考。它创造性地打破了以贷款企业的资产实力或担保为融资授信标准的限制，而强调对该企业的贸易背景，物流、资金流的控制，需要设计一套新的信贷分析及风险控制技术才能够保证风险的可控性。对于供应链上的企业而言，线上供应链金融的服务对象众多，不同产业、供应链中不同地位的企业对融资模式的选择也不一样。这为企业如何根据自身的需求和能力来选择合适的融资模式带来了许多的挑战。对于所有的参与主体而言，线上供应链金融涉及多网络系统融合与无缝对接，则要求在设计和实施过程当中需要统一接口，同时对业务流程进行重组，使其规范化，这会导致参与主体之间存在商业机密泄露、利益分配不均等问题。对此，笔者提出对线上供应链金融交易联动进行分析，通过对交易的全程进行控制和管理，在每一个融资需求点，银行提出相应的融资模式创新，让中小企业根据自身需求和融资特点进行选择，从而达到银行-核心企业-中小企业等多赢的局面，对为银行在模式创新和中小企业在选择融资模式时提供一定的理论依据。
三、线上供应链金融交易联动过程
联动是一种事件/状态触发的执行过程，当出现联动事件后，系统平台将判断事件的情况，自动执行动作或提示管理人员执行动作，实现统一协调、统一调度系统的各种资源，实现对特殊、突发和重要事件做出有序、快速而高效的反应。而线上供应链金融在线交易业务具有典型的联动性。线上供应链金融的交易过程完全依托于电子商务交易平台、物流与供应链管理平台、在线支付平台和在线融资平台这四大平台，通过平台无缝对接和信息共享来实现“商流-物流-资金流-信息流”的集成，从而使交易信息全程可视化，资金循环封闭化和业务协同化等。在整个过程当中，线上供应链金融交易联动特性体现在整个线上融资过程是由电子商务交易、在线融资交易、在线支付交易、在线物流交易四大交易互联驱动完成的。每一个部分的交易活动都是由前一部分交易活动达成某种状态作为促发条件，只有前一部分的交易活动准确完成才能进行下一部分的交易活动。
在线上供应链金融的交易联动过程中，电子商务交易阶段以订单为载体，当买方和卖方在电子商务交易平台上进行信息的和浏览，进行商品和服务比较后，与相应的客户磋商达成一致便会签订合作合同等、下达交易订单，如上游企业向上级原材料供应商下达采购订单，核心企业向上游企业发出原材料、零部件、半成品等采购订单，下游经销商向核心企业发出的产品采购订单等。而在物流与供应链管理平台上，相应的企业在接收订单后，则会触发其后续的采购或生产活动。对于上游中小企业而言，当其接收到核心企业的采购订单后，若有足够的库存，则直接将订单上的商品发送给核心企业；而当库存不足时，则需要向上级供应商进行原材料的采购，然后组织生产，生产完成后将零部件或半成品运送给核心企业。核心生产企业和经销商接收到订单后的处理流程大致如是。在这个过程中，一旦供应链上某个点存在资金链的断裂，则会导致整个供应链的运作将会受阻。此时，商业银行可以根据必要的交易信息，在必要的时间、必要的环节为核心企业的上下游中小企业提供必要的融资模式，以满足企业对资金的适当需求。供应链上企业可以在根据企业需要在在线融资平台上进行融资，然后用此笔资金在在线支付平台（如银行支付系统或第三方在线支付平台）上作为货款支付给上游企业。之后，由相应的企业以应收账款、销售回款等方式偿还银行给予的融资，完成这笔交易。
而在整个供应链营运周期中，真实的商流作为融资的驱动力，再引发真实的物流运作，所以可以得到整条供应链连续的信息流，从而资金流可以在各方的监控下进行闭环运作的。因此，线上供应链金融融资产品也是针对供应链上交易运作流程的各个环节进行设计，以解决供应链上节点企业的不同需求，它贯穿于生产经营全过程和各环节。线上供应链金融在整个交易联动过程中，可以将整个供应链营运周期分为供应商营运阶段和经销商营运阶段。在供应商营运阶段，从供应商收到核心企业订单开始，可进行订单融资；如果在产品生产阶段，供应商可以选择动产融资或者仓单融资；在供应商完成交货并收到核心企业的验货单以后，供应商可以进行保理或者应收账款融资。一直到核心企业付款给供应商，此阶段资金融通过程结束。在经销商营运阶段，由于核心企业一般处于强势地位，所以经销商大都需要支付预付账款，部分经销商就存在短期资金周转困难，对此经销商可以进行线上供应链融资解决资金难题，从发出订单开始，可以进行保兑仓融资或者厂仓银融资；或者经销商收到货物以后，可以进行动产融资或者仓单融资，来支付核心企业全部货款。这两个阶段最终形成一个营运周期，可见线上供应链金融覆盖了供应链生产营运的所有环节，满足不同客户的资金需求，同时由于可获得完整的信息流，银行一方面也加强了资金流的监控。
四、总结与展望
线上供应链金融要求各参与主体（商业银行、供应链上的企业等）提高信息化程度，达到一定程度的信息共享，同时要使电子商务平台、物流与供应链管理平台、在线支付平台和在线融资服务平台之间能够进行无缝对接，这样才能保证线上供应链金融交易联动过程的及时性、连续性和准确性，缩短交易周期，间接地减少交易成本，但这需要对线上供应链金融不同融资模式的交易联动运行机理进行深入的研究。
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目前，供应链金融的概念有几类说法，尚无一致意见。本文综合不同文献的看法，将供应链金融的概念界定为：从供应链管理的视角，通过商业银行等金融机构、供应链上的核心企业、中小企业等合作的方式，将供应链上的相关企业作为一个整体，根据具体情况设计方案，由金融机构提供综合性的金融服务，将资金有效、灵活地注入到供应链上的相关企业的一种融资解决方案。供应链金融经过发展，遇到了一些障碍，迫切需要进行创新。供应链金融创新的理论依据是以最有效率的方案解决供应链管理中的资金约束问题，不仅仅是对银行等金融机构进行业务变革，而是在供应链管理中，以实现对供应链管理效果的最优化为目标，大力推进金融服务创新，发挥其巨大作用。在目前的供应链金融创新的实践中，形成了两种主要模式：一是基于传统的商业银行贸易融资模式；二是通过第三方物流企业（3PL）创新出来的应收账款、应付账款和融通仓等供应链融资模式。商业银行等金融机构从专注于对企业本身信用风险的评估，转变为对整个供应链及其交易的评估。该模式比结构性贸易融资模式创新了一步。
二、供应链金融创新存在的问题
（一）业务创新空间有限 目前供应链金融主要是通过银行间接融资，而银行实施供应链金融业务是基于供应链条上核心大企业的信用担保而给链条上的中小企业资金支持的，但能够进入这种链条的且符合银行要求的中小企业是有限的，这就导致业务创新空间有限。所以有必要把中小企业同大企业业务区别开来，为其提供定制化的融资服务和针对性的融资解决方案。
（二）模式创新缺乏动力 前文提到的两种供应链金融创新模式，虽然解决了供应链金融业务发展中的许多问题，但是这两种业务需要银行从事一些非日常业务与非专业范畴的工作，使银行失去动力。即便采用第二种模式，目前的第三方物流企业（3PL）也很难让银行省心。并且，目前流行的供应链融资模式的新收益不会太多，可以说是“费力不讨好”。为此，需要加大银行业务创新，改革目前的管理体制、业务流程和盈利模式，使银行的收益跟付出对等，促使银行大力拓展全面的供应链融资业务。另外，可将第三方物流企业打造为第三方综合物流金融中介公司，能够提供集物流、信息、商务和资金服务为一体的供应链服务，联系银行和生产、供应、销售之间的融资职能。
（三）技术创新亟待解决 目前，我国网络信息技术相对供应链金融创新的要求已经显得相对滞后，如供应链管理数据库等难以实现需要的功能，对企业的经营状况等无法做到实时监控，也难以提供各方面查询和防意外功能。随着物联网的兴起，现在较为可行的解决思路是依托物联网将产、供、销连接起来，构建完整的供应链信息系统，为供应链金融创新整合技术资源，提供技术支撑。
（四）组织创新急待突破 目前的供应链融资组织形式主要由银行和核心集团性企业为主体。对于银行来说，风险控制的要求更高了。首先，供应链融资比传统的贸易融资风险更大。供应链融资不仅看重供需双方企业的信用状况和贸易的真实背景，而且对供应链各个环节潜在的风险都要加以识别与控制；其次，作为抵押的存货等中间产品，市场价值难以评估。致使金融资源向核心集团性企业积聚，随之风险也更加聚集，极容易导致大企业经营困难，进而殃及整个供应链上的企业，形成系统性风险。所以，目前的组织形式需要进行突破。对银行来说，可以对供应链金融业务实行事业部制，将供应链金融业务整体或部分外包，同时加强全面的风险管理。
（五）制度创新势在必行 制度是供应链金融创新的基础。我国银行的分业经营体制，导致其难以为供应链管理提供全方位融资服务，大多仅能围绕大企业开展业务，广大中小企业被拒之门外。而我国法律对金融机构和非金融机构的业务权限有严格控制，物流公司也受到限制，不能通过以自有资金作为企业垫付款的方式来融通资金，使得无论哪一种供应链金融模式都难以行得通。所以，制度改革势在必行。争取实现银行由分业经营向混业经营转变，允许诸如第三方综合物流金融服务公司的存在，且允许银行把非核心业务外包给这样的公司，逐步形成这样的中介行业，要实现这个目的，最主要的是法律法规等的修订。
目前，我国供应链金融主要在间接融资范围内，很少有通过供应链金融手段实现直接融资的情况发生。可以考虑通过供应链金融方式，由供应链上的核心企业通过上市进行直接融资，对融到的资金用途进行限定，通过一系列的合同设定，分配给供应链上的中小企业；也可以考虑采用联合发债的方式，组成发债联盟，在债券市场上进行直接融资，然后将融到的资金按约定分配给中小企业。这其中，核心企业的作用非常巨大，国家法律和政策的支持也是重要因素。本文认为，通过供应链金融进行直接融资，是未来可以考虑的创新方向。
三、供应链金融创新风险分析
（一）来自银行的风险 银行在目前的供应链金融中处于绝对主导地位。银行的传统业务主要针对单个企业，面临的主要是单个企业的财务风险。在供应链金融业务中，银行将注意力放在整个供应链上，将单个企业放在整个供应链中考察，从整个产业链角度进行综合授信面临的是产业链风险，主要包括信用风险、市场风险、法律政策风险、行为风险等。银行自身是供应链金融的主要设计者，可能存在各种设计失误，如授信额度过大、合同签署不当、风险敞口过大、流程设计过于复杂等。另外，银行内部人员作弊、欺诈等行为、能力不匹配、操纵失误给等也会给银行带来风险。
（二）来自其他参与主体的风险 一是来自供应链上企业的风险。供应链上核心企业信用风险的放大，对整个供应链的影响巨大。目前，国内企业还没有很强的供应链意识，也没有足够的利益驱动，即使开展供应链金融也大多没有对供应链上的中小企业实行标准管理，尤其中小企业很可能财务状况更不佳。二是来自第三方物流企业的风险。第三方物流企业目前还不成熟，其本身的运作也存在风险。
（三）来自法律与政策方面的风险 从立法的角度看，法律不可能面面俱到，我国法制也存在不健全的弱点。如对哪些资产可以作为质押物等未作规定，也未明确质押物的清偿顺序。从司法的角度看，通过法律程序解决纠纷，会增加供应链金融的成本，而且不是每条法律在任何地方、任何时候都能得到落实，尤其是在我国法制不健全的大背景下。
（四）来自信息传递失真的风险 供应链上企业之间存在物流、资金流和信息流，前两者在传递的过程中基本能保持原貌，而由于信息的特殊性，以及牛鞭效应的存在，信息会失真。如有的企业在面临选择时会过于注重或者只管自己的利益，这样甚至会伤害到别的企业的利益。供应链系统越复杂，参与方越多，参与人员越多信息失真现象会越来越严重。信息失真可能使供应链上企业错误决策，也可能影响商业银行的判断，给供应链金融活动带来风险。
（五）来自中介机构的风险 “有人的地方就有纷争”，更何况是跟金钱打交道的供应链金融领域。供应链金融免不了要有会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等的参与，其专业能力和职业道德对供应链金融开展有重要意义。如果采用供应链金融手段进行直接融资，由于参与方众多，市场风险更大，没有经验可以借鉴，风险将更加难以控制。
四、供应链金融创新风险控制
（一）营造良好的法律环境 好的法律环境能对供应链金融的主要主体商业银行等的权利进行保护，为其业务开展提供保障。由于供应链金融发展时间尚短，相关法律还不完善，故需在立法上进行改变，如改变《物权法》在动产抵押方面规定有些笼统、公示性差和登记部门多等不足，并陆续出台配套法律法规。在司法上严格执行，尤其做好风险管理法规的落实，追究违规人员的责任，创造公正的法制环境。另外，应辅以行规、道德教育和其他综合措施等手段弥补法律的缺陷。
（二）充分发挥银行的作用 银行作为目前供应链金融的最重要参与主体和资金提供者，其应发挥更大作用。首先，要强化业务开展过程中的内控机制建设。对内部职能部门及其工作人员在创新过程中做好风险控制、制度管理和相互制约，严禁有章不循、执纪不严等失控行为的发生。其次，银行应加强与第三方物流企业的合作，掌握整个供应链的运作状态，在不同的个体、组织和要素之间寻求到整合的机会和综合效益，然后利用自身的资金优势和专业能力参与到供应链金融的设计和组织中，实现最大效益。再次，银行要能正确评价中小企业的信用评级。通过风险分析，把优质的中小企业纳入供应链金融企业行列，拒绝风险大中小企业参与，并且要持续跟踪，及时发现风险，对中小企业建立优胜劣汰的长效机制。最后，要打造供应链金融操作平台。按地区、城市等对供应链金融的集中操作平台进行分层次设置，以保证供应链金融产品的规范性和标准化，尽快获取规模效益。另外，银行应提升供应链金融专业能力。由于这项业务还比较新，行业和公司跨度大，对动产及货权质押的测控也比较困难，而且在供应链融资创新中可能存在契约设计漏洞等问题，这都会加大借款人对风险进行判断的难度，所以，银行应有针对性地培养人才，提高供应链金融的专业运作能力。
（三）跟踪评价核心企业的经营状况 除了商业银行，供应链上的核心企业在现行供应链金融中也具有举足轻重的地位，其经营状况对供应链金融成败生死攸关。所以银行应对其财务状况、核心竞争力、市占率、客户满意度和人力资源等进行跟踪调查，及时发现问题及时解决。另外，应帮助核心企业把供应链上的不合格中小企业及时剔除，做到尽可能早地发现风险，尽可能地降低风险。
（四）保证信息流流畅、真实传递 首先，各主体要注重市场信息的收集整理。这样做的目的是减少由于信息不对称、失真而带来的错误判断，为此要做到时刻关注市场风云变幻，及时掌握各种质押物等的市场价值数据，实时更新决策。其次，要加强信息平台建设。本部分第一点中谈到政府在法律环境建设中的作用，而在这里，本文认为政府可以出面构建统一的供应链金融信息平台，将工商、税务、海关等相关部门登记的信息，有选择地共享给商业银行等主体。第三方物流企业也可以利用自身的优势，把掌握的信息及时与商业银行等主体进行沟通。这样可以减少信息传递中的失误，也可以减少信息不对称。
（五）建立应急处理机制 突发事件在多环节、多通道的供应链这个复杂系统中很容易发生，而且其杀伤力极大。为此要建立预警及应急系统，设定指标临界值，当预警系统中某项指标达到预警标准时，立即启动应急系统，按照预先制定好的应变措施和工作流程对紧急、突发的事件进行及时处理。
（六）加强供应链金融创新文化建设 文化的作用越来越被企业管理者所采纳、重视，尤其是供应链金融涉及的往往是大企业，而大企业的管理很大程度上依赖文化的作用，供应链管理更是如此。要加大文化建设力度，尤其要大力推行供应链金融创新文化建设，统一大家的思想认识，增强大家的凝聚力，使各参与方有相同的利益要求和价值标准，维持供应链的稳定与发展。
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供应链金融已经不是新概念，第三方支付也算不上新行当。但是，当第三方支付公司在业务发展中找到了供应链金融的机会，则产生新的效果。
在参与到供应链金融的第三方支付企业中，快钱发展较快。快钱既没有支付宝、财付通那样巨大的电商平台流量导入，也没有银联那样的体系优势，只能在业务多样化上下功夫。快钱CEO关国光在多个场合都宣称，快钱的角色是信息“收割机”，沟通企业和银行。
在一般的零售业，卖家的应收账款回款周期通常在40天到3个月之间。对于资金比较薄弱的中小企业来说，这会产生很大的资金压力。一旦处置不当，或者遇上特殊情况，很可能就会产生现金流断裂的风险。第三方支付企业在这个供应链中提供解决方案，若可以实现跨地域、跨机构的资金流转，缩小应收账款回款时间，对中小企业而言是巨大的帮助。
大数据解构“重型”金融链
供应链金融在传统定义中就是银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，变把握单个企业的不可控风险为供应链企业整体的可控风险的金融服务。由于需要紧密的上下游关系和核心企业的信用基础作用，供应链金融初始是与矿产开发等重资产行业联系在一起的，后来逐步发展到商贸关系比较密切的外贸行业与物流行业。
随着互联网的发展，这种“重型”的供应链金融就开始发生转变。大数据的发展，使得商业数据的信息流更为容易捕捉。依赖于渠道的分销型商业模式，在保留了上下游紧密的交易关系的同时，在自身的生态链中容纳了更多的规模较小的参与者。典型的行业有机票分销和数码产品分销体系。电商行业也慢慢引入了供应链金融的概念。
第三方支付参与到供应链融资中要得益于其掌握的交易数据，特别是面对企业端支付服务的数据流分析。
当然，第三方支付的角色并不是取代银行，而是协调银行和供应链之间的信贷需求。银行是信贷的发放方、资金的最终来源。第三方支付信息服务上的功能，首先取决于与银行合作。第三方支付公司需要先明确下游企业的资金申请需求，继而从银行为下游企业获得匹配的资金，这就要解决第三方支付公司平衡银行对信贷发放严格要求和资金需求企业在信用状况不够清晰的矛盾。
基于银行提供的资金接口，第三方支付工具才能完成整个支付的过程。在将下游企业的需求整体打包传递到银行前，第三方支付公司就必须先与银行达成协议，形成一个可供贷款的资金池，而贷款要求取决于第三方支付企业与银行的协调约定。在这个基础上，第三方支付公司才能高效地响应下游企业的信贷需求。
数据和资金的运输工
如何“切入”供应链金融？数据流与资金流的把控是关键。
第三方支付公司必须在充分掌握交易数据的基础上，才能撮合企业资金需求和银行贷款资金的发放。信息的获取是信贷的关键。银行要收集众多小型企业的交易数据，成本非常高。银行没有足够的动力从事这类小型业务。但是，因互联网而生的第三方支付公司在获取信息的成本上远低于传统的金融机构，而且效率更高。
交易数据必须持续可靠，第三方支付公司必须掌握资金需求方足够长时间的历史交易记录。如果该企业已经是长期使用第三方支付工具的，数据的来源可以从交易账户上获取。如果企业借入该第三方支付工具的时间不长，则需要企业自行提供或者向核心企业索取。核心的交易数据的真实性必须要经得起时间检验。非经第三方支付公司交易工具产生的交易数据，虚假和伪造的可能性更高，也对第三方支付公司甄别信息和提炼数据的能力提出了更高的要求。
资金必须掌握在可以控制的公共账户之内，而且第三方支付工具必须起到一个传输和核算的功能。特别是对于应收账款类融资产品，第三方支付公司，应对账户收款进行有效管理，确保应收账款的可收回性。
从获取资金的形式上看，第三方支付通过打包和整合企业交易数据，充当保理商或保理中介的角色。所使用的方式仍然相对传统，主要是应收账款的抵押和质押。
从功能上看，第三方支付工具承担了银行无法做到或者办理成本太大的数据收集任务。数据收集并不是一个虚拟化的词汇，而是沉淀在账户管理、资金托管、资金评估、销售管理、账款催收的实际过程中。这一切都有赖于与电子化的交易、结算、清算。每一个过程都是实实在在紧紧相扣的一环，如果其中任何一个发生了问题，势必都会影响到资金贷放的可靠性。
要不要冒风险
第三方支付并没有颠覆供应链金融的传统模式，只是解决了一直以来困扰这个模式的顽疾：交易电子化不足。甚至这个问题都已经是老旧问题，只是一直无法有高效低成本的方法来解决。
没有及时、可靠的交易数据、银行就不愿意轻易放出资金。网上银行、电子商务的高速发展提供了解决这个问题的平台，而直接掌握资金进出通道的第三方支付工具就是其中的集大成者，恰恰满足了供应链金融这缺失的一角。甚至，第三方支付工具本身就是信息的一部分，融资是基于信息的重新整合。总体而言，第三方支付参与到供应链金融中还是应用旧的模式，但是采纳了新的运作方式。
这种服务是建立在占有真实可靠的交易数据的基础上，因此数据必须是真实可靠，是真正的企业核心数据。国内的第三方支付发展时间不长，整个行业尚未达到完善和成熟的程度。参与到供应链金融的第三方企业也不多，若非已经建立起来固定的支付结算关系，便难以取得企业的信任。
第三方企业仅仅作为一个信息提供商，联结银行和中小企业，存在的风险是有限的，因为全部的风险都落在银行一方了。但是，收益也仅限于服务费。如果在已经和银行获得信贷授信的前提下，第三方支付公司利用授信额度来先行买断企业的应收账款的话，风险就会转移到第三方支付企业的身上了。当然伴随着风险的增加，寻利的空间也扩大了。那么，究竟第三方支付扮演一个“运输带”的角色还是“二传手”的角色？
事实上，供应链金融中来自互联网的力量，远不止于第三方支付。
【摘要】供应链融资理念近年来越来越被企业接受，本文以“融通仓”模式为例，探讨了“融通仓”作为供应链融资所带来的风险隐患，并针对潜在风险提出了积极的应对措施和方法。
【关键词】供应链融资模式；风险管理；仓单质押
一、供应链融资概述
供应链融资实际上是银行为促成整个供应链的均衡顺畅运转，针对供应链上资金紧缺的环节进行的资金筹集活动，其中物流企业是供应链金融融资中最常见的参与者。基于供应链贸易背景的视角来看，金融业与物流业实际上具有天然的利益和价值契合点。第一，物流企业制约着供应链融资产品在实际运用过程中的使用，物流企业在融资业务中监管支持性的信贷资产，承担银行人的义务，并且向银行提供有关企业经营活动方面的预警。第二，通过供应链融资的业务客户将同时作为银行与物流企业的双重客户，给企业带来新利润增长点。
二、供应链融资模式及风险
复旦大学管理学院罗齐和朱道立等人率先在2002年2月提出的概念――“融通仓”，“融”-金融、“通”-物资流通、“仓”-物流仓储，将三者进行统一管理和综合协调，也是创新管理三流合一。融通仓模式的基本思路是通过物流仓储中的“仓”为突破口，通过程序传递各自信息，实现动态计价和估算物资，更容易实现物资的资本转化。
“融通仓”的运行方式第一种是通过第三方物流公司在批发市场、码头等物流集散地设置公共仓库，有利于吸引中小企业的仓储业务，指定一家主办金融机构，银行由公共仓库出具的仓单作为质押提供融资。这种模式下，第三方物流公司必须要对仓单的真实性和流动性作担保，承担融资风险。二是金融机构直接向第三方物流企业提供授信额度，由第三方物流企业转授信给自己的客户，并依据对客户物流的监控，承担融资风险的大小来向金融机构提供条件式或者无条件式的担保，从“融通仓”的运行模式可以看到，作为综合性的第三方物流服务平台既构架了银行与企业之间一座新的合作桥梁，也为中小企业提供融资服务，较好地融入了企业的供应链体系中。仓单质押、保兑仓（买方信贷）等运作模式就是“融通仓”模式的主要业务。
供应链融资作为一种金融创新，它所面临的新的金融风险主要来自于仓单质押风险。对第三方物流企业来说，风险主要来源于客户信贷、质押货物的选择和保管以及内部操作运营。其主要表现形式有：（1）客户资信风险。客户的业务能力、业务量及商品来源的合法性，对仓库来说都是潜在的风险。（2）仓单风险。仓单是质押贷款和提货的凭证，既是有价证券也是物权证券，但目前仍存在仓库所开的仓单不够规范，如有的仓库甚至以入库单作质押凭证，以提货单作提货凭证，这些都增加了融资的风险。（3）质押商品x择风险。并不是所有的商品都适合作仓单质押，商品价格和质量如果受时间波动影响，那么质押的商品就存在有一定程度的风险。（4）商品监管风险。在质押商品的监管方面，由于仓库同银行之间的信息不对称，信息失真或信息滞后都会导致一方决策的失误，造成质押商品的监管风险。
三、供应链融资的风险应对
应该从多方面入手化解供应链融资潜在的金融风险，涵盖整个供应链的各个环节。
规避仓单质押风险，是避免“融仓通”融资模式带来风险的重中之重，加强信用整合并建立灵活的市场商品和反馈体系也尤为重要。客户资信风险、仓单风险、商品的监管风险都与信用有着密不可分的联系，所以，在开展仓单质押业务时就需要仓库建立和整合这些信用。其次，必须加强对客户的信用管理。通过建立客户资信调查核实制度、客户资信档案制度、客户信用动态分级制度、财务管理制度等一系列制度，对客户进行全方位信用管理。第三，建立灵活快速的市场商品信息收集和反馈体系。第三方物流企业应该主动掌握商品的市场价值和销售情况变化规律，及时获得真实的资料，根据市场行情的变化来正确评估和选择质押货物，避免由于信息不对称带来对质押物的评估失真。第四，仓单的管理和规范化。目前我国使用的仓单形式很不统一，基本是物流企业自行设计，对仓单进行科学的管理非常有必要，比如使用固定的、统一的格式来设计仓单，按规定方式进行印刷同时派专人对仓单进行严格的管理，以此有效规避融资带来的风险。同时严防操作失误和内部人员作案，保证仓单的真实性、惟一性和有效性也是有效应对融资风险的方法之一。
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