时间：2023-06-11 09:33:08
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇企业营运资金管理研究，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
摘 要 营运资金管理是企业财务管理的重要内容，是企业资金总体中流动性最强、最具活力的组成部分。企业的生存与发展在很大程度上取决于营运资金的管理和运转情况。我国对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的，且大多数是对某个营运资金项目的孤立研究，少有系统研究，主要借鉴了西方的管理经验。可以说，关于营运资金管理的研究，我们还有很长的路要走。
关键词 营运资金 价值链理论 问题研究
在经济全球化形势下，企业所处的竞争环境发生了根本性的改变，企业必须在价值链上展开激烈竞争。价值链理论广泛应用于企业管理中，它能使企业具有灵活应变的能力，能对环境变化、顾客的需求迅速做出反应，取得超越竞争对手的优势。应用价值链理论进行资金管理，通过优化企业价值链，加强供应链管理和客户关系管理，进行流程再造和观念再造，从战略高度挖掘资金潜能，加强企业资金管理，建立与现代企业环境相适应的资金管理理论体系，合理配置资源，最大限度地提高资金的整体使用效率，使资金得到最高回报和创造最大价值，从而实现整合优势。本文基于上述认识，基于流程，引进价值链理论，就如何从流程角度加强企业资金管理进行了理论研究与探索。
本文首先回顾了营运资金管理的国内外研究成果，在总结传统财务管理中有关营运资金管理基本理论的基础上，重点讨论了基于流程下的企业营运资金管理策略，提出了优化价值链，加强供应链管理和客户关系管理，进行流程再造和观念再造的理论观点。
一、国内营运资金管理研究综述
我国对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的，2000年以前，文章大部分是对营运资金的基本原理、营运资金的含义以及绩效评价指标等进行研究，对营运资金要进行风险和盈利的权衡，对营运资金的周转率指标存在的缺陷进行研究并提出改进措施，大多数是对某个营运资金项目的孤立研究，少有系统研究，主要借鉴了西方的管理经验。2000年以后，营运资金的研究进入实际应用阶段，不是单纯的原理或者指标研究，但也仅仅局限于对我国上市公司所采用的营运资金策略情况的基本汇总上。大部分企业也不具有正式的营运资金政策。当前企业对营运资金的管理主要侧重于强调企业资金安全，保证生产经营活动对资金的需要，降低企业的资金占用等。但对如何有序地安排营运资金，如何处理好营运资金与其他形式资金的关系，以及如何筹集营运资金方面缺乏研究。我国营运资金管理研究尚处于探索阶段，还有很长的一段路要走。
二、营运资金概念
营运资金等于永久资本与净固定资产的差额，这是营运资金的唯一定义。意思是企业的长期性资金来源在提供长期资产之后，流入公司经营周期内的可利用资金，在数值上便等于企业经营活动资金占用被企业经营活动派生的资金来源满足之后的不足部分，转换到资产负债表上，营运资金是与公司经营直接密切相关的流动资产与流动负债之间的净值。
三、我国企业营运资金管理问题分析及存在问题
营运资金管理是企业财务管理的重要内容。营运资金管理直接影响到企业的资本结构以及效益。然而，由于各种主客观原因，我国企业营运资金管理不仅理论研究相对比较落后，而且其实践也未得到应有的重视。这种状况极不利于优化企业资本结构和管理流程，不利于改善企业运营效率和经营业绩。
营运资金管理是一项综合性管理，企业外部和内部环境中的诸多因素都对企业的价值行为发生着影响。我国企业在营运资金管理方面普遍存在片面管理和孤立管理等问题，没有对营运资金管理进行系统规划和整合管理。具体来说，主要体现在几下几个方面。
（一）营运资金分类存在缺陷
目前有关营运资金管理的文献中，大多把营运资金定义为流动资产与流动负债的差额,这种定义在债权人评价企业资产的流动性和偿债能力时有一定的意义,但是从企业经营管理的角度考察营运资金管理,重点是经营活动中的营运资金的管理,追求周转效率从而提高盈利能力是这部分营运资金管理的首要目标,至于其他的营运资金项目,其并不直接参与经营活动,而属于投资和筹资活动的范畴,其管理的首要目标与经营过程中的营运资金也有所不同。这样不利于企业更好的把握企业营运资金管理的内容及要求，从而达不到营运资金管理的最优。
（二）营运资金管理观念落后，缺乏科学性
由于长期以来在思想上受旧财务制度的束缚，企业财务人员的观念滞后，尚未建立起诸如时间价值、边际成本、机会成本等科学观念。反映在资金管理目标上，就是未能确立起最优化的思想。反映在资金管理实践中，便是滋生了许多不科学的做法，如筹资时不权衡资本成本、不考虑资本结构，投资时不分析现金流量等。
（三）资金管理的技术手段和方式落后，信息滞后
营运资金管理渗透于企业的生产、销售、采购环节的全过程，不是只局限于某一环节、某一时点的管理。现代市场经济条件下企业营运资金管理，需要大量准确的基础数据和相关信息作支撑，而要把这样复杂的信息流、物流和资金流及时准确地集成起来，依赖传统的手工管理手段是无法做到的。缺乏有效的信息化手段实施资金的过程管理和监督，己不适应企业资金管理模式的变革，满足不了企业现代化、精细化管理的要求。
（四）资金管理分散，效率低下
企业大都缺乏系统有效的资金管理体制，缺乏对价值链相关企业具体成文的资金管理办法，缺乏针对性。这种状况实际上阻滞了企业资源的合理配置和要素的优化组合，资本纽带松弛，内部成员缺乏凝聚力，不利于价值链集团整体优势和综合功能的发挥。
（五）营运资金管理模式存在缺陷
传统的营运资金管理策略主要是数学推演的结果, 没有考虑到企业营运资金管理的系统性与综合性，缺乏系统思想，没有将企业流程中各要素考虑在内，没有实现企业价值链最优。
四、缺乏营运资金管理观念
长期以来，企业一般较重视业务开展，忽略了企业内部日常经营管理和财务管理。同时，由于受知识、思想和经验的局限，其对营运资金管理理论和重要性也缺乏认识，不少企业的领导甚至不会阅读财务报表，更谈不上营运资金管理了。正是由于对财务管理不够重视，再加之缺乏营运资金管理意识，导致企业不重视营运资金管理。
与传统的营运资金管理相比较不同的是，在进行营运资金管理的时候，应该明确资金管理的目标是在实现价值链联盟价值最大化的同时实现企业价值最大化；着眼于企业的长期发展，从战略角度进行营运资金管理，强调企业营运资金管理应具有全局观、战略观，强调营运资金的全过程和全面管理。
应当指出的是，要搞好企业的营运资金管理，要根据本企业的实际情况，找出本企业营运资金管理的现状及存在的问题，然后，针对薄弱点，寻找突破口，采取相应的措施和方法，只有这样，才能使有限的资金发挥出最大的经济效益和社会效益，使企业不断发展。
参考文献：
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[3]伍一木.建立“网络银行”强化施工企业营运资金管理.交通财会.2002.8：44～45.
一、国有企业营运资金管理概述
国有企业营运资金管理作为国有企业日常经营中不可或缺的部分，其管理的有效性对国有企业资产的获利及变现能力产生重大影响。国有企业资金管理的意义可解读为：第一，准备适量的营运资金能将国有企业的日常收付保持在良性循环状态；第二，在应对风险方面，保持适量的营运资金能让国有企业提升短期偿债能力，并减小风险。营运资金管理要达到的目标是：与国有企业财务管理目标保持一致性（这是因为：营运资金管理是财务管理中的一个重要部分），而国有企业财务管理目标表现为企业价值的最大化。国有企业价值最大化目标的要求为：开展有效管理活动，为国有企业营运资金的流动性、安全性提供有力保障，最大程度地提升营运资金利用率、周转率及其能力，推动国有企业整体盈利能力的提升。国有企业营运资金的特点主要有：流动性强（营业周期基本为1年左右）、易变现、周转时期短（可通过短期筹资解决）、来源多样（包括银行短期融资、票据贴现、短期借款等方式）。
国有企业营运资金管理指对国有企业流动负债、流动资产的管理。其中，流动资产涵盖的内容主要有：现金、存货、应收账款等；流动负债涵盖的内容主要有：短期借款、应付票据、应付账款等。狭义方面，净营运资金=流动资产-流动负债。营运资金状况对国有企业的生存与发展至关重要，关系到国有企业内部管理，同时，作为衡量国有企业财务风险的一个重要指标而发挥作用。
二、国有企业营运资金管理现状分析
国有企业营运资金管理包含各个方面的内容，每个方面的管理都有难度，因此，不足是不可避免的。通过对典型国有企业的研究发现，国有企业营运资金管理在不同方面的现状可做如下阐述：
一是存货管理的现状。资金负担数量总和在总资源中占据相当大的比例，由此可知，存货在营运资金管理中意义重大。存货现状通过存货周转率（相关计算公式为：存货周转次数=销售成本/平均存货）进行反映。国有企业存货管理现状为：在管理中运用了计算机高科技技术（具有完善的电子商务系统做支撑）、物流设备上也引进了高新技术作为支持，但由于新技术的引进存在适应阶段，因此，存在与实际情况不相匹配的情况。以南屯煤矿为例，对其存货周转次数进行横向分析可以发现，其存货周转天数明显短于其他煤矿，有利于回收现金，存货周转次数相当多（经调查发现，是由于引进了“零存货”管理方法，这是一种通过实施特定库存控制方略，确保库存量达到最小的管理方法）；进行纵向分析可以发现，其存货周转次数在某一期间呈下降趋势，表明管理中存在问题。
二是应收账款管理的现状。应收账款是流动资产中一项十分重要的内容，它的及时回收可以有效提高国有企业的短期偿债能力、运营能力。应收账款现状通过应收账款周转率（相关计算公式为：应收账款周转次数=销售收入/应收账款平均余额）进行反映。国有企业应收账款管理现状为：应收账款结算方法的选用以客户的要求为出发点，其管理由财务部门负责，应收账款管理方面存在的缺陷体现在没有进行应收账款的分类管理，明细账余额与客户单位往来余额存在差异。以南屯煤矿为例，对其应收账款周转次数进行横向分析可以发现，其应收账款周转次数与行业平均值较为接近，体现了其管理的优良性；进行纵向分析可以发现，其应收账款周转次数在经历一个明显上升趋势后从某一时间开始，又呈现出下降趋势，说明其管理还存在需完善的地方。
三是流动资产管理的现状。流动资产是国有企业经营管理水准及经济效用的显著标志，对其管理的主要任务就是使资金得到充分、良好的使用，增强经济核算，提升经济效用，为国家及所有者的合法权益提供强有力保障。流动资产现状通过流动资产周转率（相关计算公式为：流动资产周转次数=销售收入/平均流动资产）进行反映。国有企业流动资产管理现状为：在内部设置上，开立了若干账户，使得资金管理较为分散；部门设置较多，使得权利相对分散；部分企业预算制度还不够健全，导致了预算、现实衔接不畅，脱节现象严重的问题；对于闲置的资金缺乏有效利用，大多以存款形式存在（活期存款及定期存款）。以南屯煤矿为例，横向分析其流动资产周转次数可以发现，其周转次数高于行业水平，周转速度较快；对其进行纵向分析发现，其周转次数在一段时间内出现下降，并有蔓延趋势。
四是流动负债管理的现状。流动负债关系到国有企业债务偿还的问题。流动负债现状通过流动比率（计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债）进行反映。流动比率阐明了流动资产与流动负债之间的联系，具体含义为：对于每一元流动负债，作为偿债保障的流动资产的数量。国有企业流动负债管理的现状为：流动负债管理方面上升的空间还很大，短期借款、应付账款数额的控制力较为薄弱，力度不够。以南屯煤矿为例，其流动比率与生产煤矿规定的最低流动比率标准相比，还存在较大差距，且存在比上一年度低的情况。
三、国有企业营运资金管理改进的对策探讨
为了实现国有企业营运资金的科学有效管理，更好地提升管理水平，从当前国有企业营运资金管理的现状出发，探讨出以下几点改进对策：
一是形成国有企业营运资金科学管理的意识与观念。在市场经济快速发展的带动下，国有企业上至高层管理者，下至各个部门，都要对营运资金的关键地位形成正确认知，形成科学管理营运资金的意识。第一，对国有企业中存在的闲置资金要进行合理配置并加强管理，一方面可以用于企业生产运营，另一方面，可以适当对外进行投资；第二，要确保留有充足资金保障国有企业的正常运行，在此基础上实现国有企业利润的最大化。
二是针对国有企业营运资金管理现状，从各个方面入手实行改进，逐个逐步进行突破。第一，现金管理方面的改进。现金管理的改进主要从两个方面实行突破，一是提高现金使用的效益，二是实现现金流量的增加。保持足够的现金在加强国有企业资产的流动性、合理有效降低风险、加强债务可清偿性方面意义重大且深远。在改进方面，要做到“一个中心一个重点”，“一个中心”是指以现金流量管理为中心，“一个重点”是指将资金监控作为重点，保证现金流入与流出监控上的实时性；要落实“三个中心”的方针，即保证财务管理在国有企业综合管理中的中心地位，资金管理在财务管理中的中心地位，现金管理在资金管理中的中心地位，从而确保现金的合理高效利用，为推动国有企业的持续平稳发展夯实基础；第二，存货管理方面的改进。首先，对存货实行网络化、信息化管理，实现管理水平的全面提升；其次，科学有效整合物流、资金流、票据流及信息流，开展一体化管理，实现数据的共享；再次，制定健全的存货收发及管护机制；最后，分类管理存货（可根据进货的付款情况进行）。第三，应收账款管理方面的改进。对一些国有企业财务报表进行分析发现，整体而言，国有企业应收账款管理是比较到位的，但是，也有管理措施实施不透彻的情况，针对这一状况，对国有企业应收账款的管理要关注以下要点：首先，要设立专门的应收账款管理部门，设置专人负责管理；其次，要积极与银行合作，运用银行保理业务对应收账款实行科学管理；再次，从实际出发，设立行之有效、可靠度高的对账制度；最后，依据客户特点，审慎选取结算方式，并增强对应收账款风险程度的分析与研究。第四，流动负债管理方面的改进。透过流动比率分析结果，可以得出结论：目前来看，国有企业流动比率处于过小状态，流动资产对借款的偿还缺乏保障力，因此，国有企业要对借款量进行适当调整，从流动负债管理方面入手给予改进。一方面，各部门及各负责人之间要增强信息沟通。国有企业在应付账款方面信息沟通不到位，一是财务负责人员未向业务人员定期提供业务相关的应付账款、应收账款、风险分析等重要资料，同时，在往来账款清理计划、清理目标、清理进程上没有开展有效沟通；二是往来账款精确度不高（由于定期账目核对工作落实不到位所致）；三是主管领导对往来账款、企业风险等了解不多、不透（由于财务负责人员未及时向主管领导汇报风险分析情况、往来账款存在问题及解决方案所致），针对这一问题，国有企业管理当局、财务部门及财务人员、相关业务部门要定期开展交流会，积极做好配合工作，实现上传下达任务的顺畅进行，一起为优化往来账款的管理工作效力；财务负责人员还应做到：定期对应付账款进行详尽分析并整理好相关资料，发现问题并制定好解决方略，及时向主管领导进行汇报；另一方面，对短期借款的使用进行严密监督。财务负责人员要确保借款的合规、适量使用，不用及未用的借款尽早归还银行，降低利息开支，从而减少资金使用成本。
一、营运资金概述
所谓营运资金，是指企业为了维持日常经营活动所需要的资金，是企业日常经营中可用的流动资产减去流动负债后的净额。企业营运资金管理是指管理人员通过运用科学的财务管理方法，计划和控制企业的流动资产和流动负债，以确保企业具备良好的持续获利能力以及较好的短期偿债能力，是企业流动资金管理和流动负债管理各项内容的总称。营运资金有较快的周转速度，较强的变现能力，以及较大的波动性，是企业正常生产经营周转循环的保障。只有有效的管理营运资金，才能提高资金的使用效率。
二、中小企业营运资金管理现状
（一）融资难
中小企业由于其自身规模小，普遍存在着融资难的问题，当企业生产经营或偿还负债需要凑集资金时，能力非常有限。从外部资金来源来看，中小企业通过金融机构获取的资金有限，很多中小企业不具备发行债券和股票的法律资格，并且由于中小企业的投资回报率低，整体诚信度不佳，很难得到商业的贷款。经营过程中利用商业信用融资的确可以节省融资成本，但是对于大部分中小企业，难以符合供应商的信用标准，从而利于商业信用融资也显得力不从心。从企业内部资金来源来看，中小企业规模小，利润有限，通过留存收益的方式取得的资金更是十分有限，无法满足企业正常生产经营的需要。
（二）营运资金管理意识不足
1、未建立健全的现金管理制度
现金流动性最强，获利能力却最低，持有过多的现金或现金短缺都不利于中小企业的生存与发展。故而合理确定现金需要量和控制现金持有量对于中小企业来讲尤为重要。但是目前有许多中小企业不够重视现金管理，未建立健全的现金管理制度，导致企业无法准确预知未来现金流真实的情况。即使建立了适用的现金流管理制度，但在日常经营中也未能严格照制度办事。如此混乱的资金管理将会影响企业的现金管理质量。企业无法预测未来现金收支，最终影响到整体资金周转。
2、应收账款管理未得到充分重视
为了增强自身的销售竞争力，很多企业在产品销售中常采用赊销方式，这使得企业的应收账款数额快速增长，占企业总销售额的比重越来越大，时间长了容易产生坏账。而中小企业本身规模相对较小，竞争力较弱，为了在激烈的市场竞争环境下生存，企业容易把重心放在销售上，使得销售人员只顾销售而完全忽略了资金的回收情况。这么做虽然能扩大销售，增加利润，却也使得企业应收账款大幅度增加，从而导致坏账剧增。
另一方面，中小企业没有充分意识到应收账款管理的重要性。从应收账款的产生开始，就没有制定合理的信用标准，未对客户的资信进行调查，增加了坏账的可能性。应收账款产生之后，企业未制定合理的信用折扣来吸引现金的回收，也未对自行延期付款的企业制定惩罚措施。而对于已经产生的坏账没有完善合理的收账政策回收资金，使得应收账款大量拖欠。
3、存货管理不完善，易陷入资金周转困境
就目前大部分中小企业而言，其存货资金接近流动资金总额的一半，比例可观。不少中小企业管理者未使用科学合理的存货管理方式，单凭自身经验进行管理，没有合理的存货管理计划，未能进行定期的清查，监督力度不足。企业的会计制度设置不完善，存货有关记录不周全，无法完整及时地通过会计资料反映存货的进出和余额情况，使得当期企业账实不符、存货积压，存货占用资金过多容易使企业陷入资金周转困境，这给企业带来很大的经济压力。
（三）闲置资金利用不充分
现金是盈利性最弱的资产，持有现金本身并不盈利，而往往又具有一定的使用成本。中小企业由于处于发展阶段，现金流并不是十分稳定可以准确预计的，往往会出现在某段时间资金闲置的情况。资金具有时间价值，即使是存入银行可以得到微弱的收益，可是也无法到达资金的时间价值。货币一旦发生贬值，会对本身抵御风险能力弱的中小企业产生巨大的冲击。囤积过多的现金，造成资金闲置，致使资金利用率过低，增加了现金的管理成本，将影响企业的利益。
（四）营运资金管理风险大
很多中小企业由于对营运资金管理的不够重视，缺乏合理的风险防范的管理系统，即使中小企业的管理人员已经意识到了营运资金管理的重要性，但是由于企业规模、人力、资金有限，很难做到各方面兼顾，从而使其面临着比大型企业更大的风险。
三、关于中小企业营运资金管理的对策建议
（一）拓宽筹资渠道
中小企业应不断拓宽自身的筹资渠道，解决融资难的问题。具体来说，企业可通过不断提高自身的信誉来获得各个商业银行的贷款支持；通过长期与大企业良好的合作关系，获得大企业的信任，从而以商业信用融资的方式获得短期资金。需要注意的是，企业要规划合理的资本结构，避免债务负担过重产生财务风险的同时，降低资本成本。
（二）加强营运资金管理
建立一套健全的营运资金管理体系，提高营运资金管理效率。现金方面：企业要制定严格合理的会计结算制度，严格记录和管理现金的去向，保证资金的安全性。企业应该加强现金预算管理，提高对现金流的控制能力，根据实际情况制定合理应急方案，当现金使用超额时，财务人员要及时采取补救措施。存货方面：要强化存货管理意识，管理层和仓储部门都要认识到存货管理对于降低损耗，加速资金周转的重要作用，采取适合中小企业本身合理的存货管理方法，制定合理的采购计划，尽可能降低存货成本，加快资金的周转循环。应收账款方面：企业可制定合理的信用标准，避免将来坏账的产生，同时注重应收账款的回收，可通过提供现金折扣的方式加速资金回收，对于已经产生的坏账也需要采取事宜的收账政策，竟可能回收。
中小企业还需要定期与不定期的组织企业负责人、管理人员、财务人员等进行会计和财务管理等方面的培训学习，加大相关人员对营运资金管理的重视程度。
（三）合理利用闲置资金
中小企业应建立完善的闲置资金增值、保值管理体系，通过对闲置资金进行合理投资和规划，如进行证券投资，在需要现金时相对容易变现，可以在避免现金不足的前提下对闲置资金进行合理利用，降低中小企业持有现金的机会成本，从而提高企业受益。
（四）完善中小企业营运资金风险管理体系
营运资金管理是企业财务管理的重要内容。随着世界经济一体化的进一步加强，全球经济体之间的趋同、一体化日益成为一个总趋势和大态势。与此同时，世界格局在趋同和一体化的过程中伴随着大变革、大调整、大分工、大发展的机遇，不同经济体之间的力量对比出现了此消彼长的变化（王军，2010）。在全球视野中整合优化产业链，已成为各国企业的普遍选择。在这种时代背景下，企业的营运资金管理将面临前所未有的机遇和挑战，而金融危机的频发更加凸现了营运资金管理的重要地位，营运资金管理受到了空前的关注。莱瑞・吉特曼和查尔斯・马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明，财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。
与此同时，营运资金管理也越来越受到理论界的关注。通过EBSCOhost数据库（Business Source Premier）的检索，标题中包含“营运资金（WORKING CAPITAL）”的文献数量在20世纪70年代达到后开始回落，但自20世纪90年代以来又开始呈几何级数增长。我国从1993年开始实行与国际惯例接轨的会计制度后才正式引入“营运资金”概念，1993年以前关于营运资金的研究寥寥无几。1993年以后关于营运资金的研究显著增多，2007年以来则更是呈现出空前的增长。通过中国知网的中国学术文献网络出版总库的检索，近五年标题中包含“营运资金或营运资本”的文献数量是之前15年发表总量的两倍左右。由此可见，不论是在国内还是在国外，对营运资金管理的研究均呈现出巨幅增长的态势。
在营运资金管理研究迅速发展的同时，企业的营业观念和财务理念也发生了明显的变化。我们习惯于将企业的经济活动分为经营活动和理财活动，企业的营业活动仅指企业的供、产、销等基本经营活动，而并未将投资活动涵盖在内。投资活动与筹资活动一起被称为理财活动。很显然，这种对营业活动的理解体现的是一种狭义的营业观念，相应的营运资金所关注的主要是经营活动中所使用的流动资金。对营运资金管理主体的考察也大都局限于财务经理和业务管理人员，而对营运资金管理产生重要影响甚至是战略性影响的供应商关系、客户关系、银企关系、产权关系等则很少涉及。随着营业活动包括经营活动和投资活动的观念的日益加强，财务经理在狭义的经营活动范围内对营运资金的管理已经变得只不过是冰山之一角，从利益相关者视角来审视在拓展的营业活动基础上的营运资金管理不仅对提升营运资金管理的整体水平具有重要的实际意义，更对开拓营运资金管理的研究视野、进一步创新和发展营运资金管理理论具有重要的理论意义。
不论是管理实践对营运资金管理的日益重视，还是理论研究表现出的对营运资金管理的空前关注，都带来了对营运资金管理基础数据的巨大需求，营运资金管理调查与数据平台建设不仅对于营运资金管理具有重要的学术研究价值和重大的实践应用价值，而且对业务流程再造、渠道管理与供应链管理、利益相关者管理等的理论研究和管理实践也具有重要的支持作用，因此营运资金管理调查与数据平台建设是整个管理学科具有战略意义的综合性基础建设项目，具有强大的生命力和广阔的应用前景。
二、我国营运资金管理调查与数据平台建设的简要回顾
由于营运资金作为一个财务概念是1993年我国实行与国际惯例接轨的会计制度以后才正式引入的，因此我国真正对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的。早期的研究基本是借鉴国外的理论和方法，相关的指标也只是传统的基于要素的营运资金管理绩效指标。以CSMAR中国上市公司财务分析指标数据库为例，其中与营运资金管理相关的指标只有：营运资金、营运资金比率、营运资金对总资产比率、速动比率、流动比率、应收账款周转率、应收账款周转期、存货周转率、存货周转期、应付账款周转率、营运资金周转率、流动资产周转率、营业周期等。
2005年以来，王竹泉等将供应链管理、渠道关系管理和客户关系管理等现代管理的理念和方法引入营运资金管理研究中，提出了“企业营运资金管理的重心是渠道控制”的理念，并以营运资金重新分类为切入点，在将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金的同时，进一步将经营活动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金、生产或内部经营渠道的营运资金和采购渠道的营运资金，以清晰地反映出营运资金在渠道上的分布状况。在此基础上，研究设计了全新的“基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系”，开辟了“基于渠道管理的营运资金管理研究”新领域。之后，连续在《会计研究》发表了“中国上市公司营运资金管理调查：1997-2006”、“中国上市公司营运资金管理调查：2007-2008”、“中国上市公司营运资金管理调查：2009”、“中国上市公司营运资金管理调查：2010”、“中国上市公司营运资金管理调查：2011”。每年的调查分为行业分析、地区分析、专题分析（包括外向型行业、战略性新兴产业以及民营上市公司营运资金管理分析等专题）三个主要部分，每一部分又包括营运资金占用分析、管理绩效水平及趋势分析和营运资金融资结构分析等内容，所采用的调查指标不仅包括传统的基于要素的营运资金管理绩效评价指标，还包括所创立的基于渠道管理的营运资金管理绩效评价指标，为推动我国营运资金管理的研究发挥了重要作用。2009年8月，中国海洋大学与中国会计学会合作设立了“中国企业营运资金管理研究中心”，该研究中心同时被作为财政部全国会计领军人才培养工程的合作研究基地，吸收了一批企业类、学术类领军人才参与，在推动企业营运资金管理理论和实践创新方面发挥了重要作用。研究中心自成立以来，除持续开展中国上市公司营运资金管理调查外，还持续举办“营运资金管理高峰论坛”，持续编撰出版《营运资金管理发展报告系列丛书》，目前已出版《营运资金管理发展报告2008-2010》、《营运资金管理发展报告2011》和《营运资金管理发展报告2012》三部。
特别值得一提的是，在国家自然科学基金“基于渠道关系管理的营运资金管理理论研究与中国上市公司营运资金管理数据平台建设”（项目编号：70772024）的支持下，王竹泉带领的研究团队除每年“中国上市公司营运资金管理调查”外，还积极研发“中国上市公司营运资金管理数据库”和“中国上市公司营运资金管理案例库”，具体内容包括“中国上市公司营运资金管理基础数据库”、“中国上市公司营运资金管理绩效指标数据库”、“中国上市公司营运资金管理绩效排行榜数据库”和“中国上市公司营运资金管理案例库”。其中：“中国上市公司营运资金基础数据库”涵盖非金融类上市公司营运资金组成项目的详细信息及固定资产、总资产、营业收入、营业成本、营业利润、现金流量等相关的财务报表基础数据；“中国上市公司营运资金管理绩效指标数据库”涵盖非金融类上市公司基于要素的营运资金管理绩效指标和基于渠道的营运资金管理绩效指标两大类指标数据，另外还包括营运资金渠道分布的指标数据；“中国上市公司营运资金管理绩效排行榜数据库”涵盖非金融类上市公司按采购渠道营运资金周转期、生产渠道营运资金周转期、营销渠道营运资金周转期、经营活动营运资金周转期（按渠道）、理财活动营运资金周转期、营运资金周转期、存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期、经营活动营运资金周转期（按要素）等指标进行排行的排行名次及其具体指标数值；“中国上市公司营运资金管理案例库”涵盖非金融类上市公司营运资金管理先进理念、创新方法和操作模式等的典型总结及部分营运资金管理失败的典型案例。目前，“中国上市公司营运资金管理数据库（http：//）”涵盖了1997年以来除金融类上市公司外全部上市公司营运资金管理数据及相关数据，并已于2011年11月正式开通网络版，免费向社会开放、实现信息共享。该数据库填补了营运资金管理专项数据平台的空白，为我国营运资金管理的理论研究和管理实践提供了重要的支持。
三、营运资金管理调查与数据平台建设的简要评述
尽管国内外营运资金管理研究近年来受到了广泛的关注并取得了明显的进展，但是与日新月异的企业营运资金管理实践相比，已有的研究明显落后，也没有在营运资金管理理论体系上有系统的创新和突破。大部分研究所依据的概念和理论与20世纪70～80年代没有差异，少有将营运资金管理与渠道管理和供应链管理相结合的系统研究，更少有从利益相关者视角考察企业营运资金管理的专门研究，公司财务行为的主体仍局限于财务经理，而忽视了对企业营运资金管理具有战略性影响的利益相关者的研究。从研究内容的侧重点来看，大部分研究都聚焦在经营活动营运资金项目（特别是应收账款、存货和应付账款）的管理上，并且主要关注的是如何提高资金运用效率，而对营运资金管理相关的风险关注不足，更缺少在拓展的营业观念基础上从利益相关者的战略层面兼顾效率和风险对营运资金管理进行的系统考察和调查分析。
在营运资金管理数据平台建设方面，虽然中国企业营运资金管理研究中心在营运资金管理数据库开发方面形成了优势，并已成功开发涵盖1997年以来除金融类上市公司外全部上市公司营运资金管理数据的“中国上市公司营运资金管理数据库（http：//）”，但是其也仅是在经营活动范围内开拓了基于渠道的营运资金管理绩效评价指标，尚没有在拓展的营业观念基础上界定营运资金并对之进行科学分类和评价，也没有开发与利益相关者结合的营运资金管理数据信息，这显然不利于营运资金管理研究视角的开拓和营运资金管理理论的创新发展，更无法为企业利益相关者视角和拓展营业理念下的营运资金管理提供数据支持。
四、营运资金管理调查与数据平台建设的未来展望
（一）营运资金管理调查与数据平台建设的总体构想
为了满足营运资金管理实践和理论研究创新发展的需求，未来的营运资金管理调查和数据平台建设将以前期开发建设的“中国上市公司营运资金管理基础数据库”、“中国上市公司营运资金管理绩效指标数据库”、“中国上市公司营运资金管理绩效排行榜数据库”和“中国上市公司营运资金管理案例库”为基础，拓展运用创新的利益相关者视角的营运资金管理理论和方法对中国上市公司营运资金管理进行调查研究，总结提炼与利益相关者视角的营运资金管理理论相衔接的营运资金管理基础数据指标体系，开发建设“中国上市公司供应商关系数据库”、“中国上市公司客户关系数据库”、“中国上市公司银企关系数据库”、“中国上市公司股东关系数据库”，实现对中国上市公司营运资金管理数据平台的扩充建设，为利益相关者视角的企业营运资金管理研究和管理实践提供数据平台的支持。2013年8月，王竹泉教授提出的体现上述设想的“利益相关者视角的营运资金管理研究与中国上市公司数据平台扩充建设”项目获得国家自然科学基金立项（项目编号：71372111），为营运资金管理调查和数据平台建设提供了新的契机。在此基础上，适时地将调查和数据平台建设拓展到非上市公司以及国际上，重点开展中国国有企业以及标准普尔1200指数公司营运资金管理调查和数据平台建设，以形成具有国际影响力的调查体系和数据平台。
（二）营运资金管理调查的未来展望
按国家自然科学基金“利益相关者视角的营运资金管理研究与中国上市公司数据平台扩充建设”项目（项目编号：71372111）的研究计划，营运资金管理调查将在前期创立的“基于渠道管理的营运资金管理理论”和“基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系”基础上，以利益相关者视角的营运资金管理理论和方法为指导，继续开展对中国上市公司营运资金管理的调查，调查内容仍将按行业调查、地区调查和专题调查的体系，但在每年的调查内容中除采用补充利益相关者视角的营运资金占用分析、营运资金管理绩效水平及趋势分析和营运资金财务风险分析等内容外，主要增加供应商关系、客户关系、银企关系、股东关系、资金共享、信息共享等专项调查内容，持续“中国上市公司营运资金管理调查报告”、《营运资金管理发展报告》和“中国上市公司营运资金管理绩效排行榜”，并根据中国上市公司营运资金管理绩效调查和利益相关者关系调查的资料持续“中国上市公司财务风险状况调查报告”，在将“基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系”和“利益相关者视角的营运资金管理理论和方法”推广应用的同时，对“基于渠道管理的营运资金管理理论”和“利益相关者视角的营运资金管理理论和方法”的科学性和适用性进行实证检验。
在开展利益相关者视角的营运资金管理调查并在全球经济一体化和国际竞争大格局下对“基于渠道管理的营运资金管理理论”和“利益相关者视角的营运资金管理理论和方法”的科学性和适用性进行实证检验的基础上，适时将营运资金管理调查从中国上市公司拓展到中国非上市公司和全球上市公司，重点开展中国国有企业暨标准普尔全球1200指数（S&P Global 1200 Index）公司营运资金管理调查，按年度“中国国有企业营运资金管理调查”、“中国国有企业营运资金管理绩效排行榜”、“标准普尔全球1200指数公司营运资金管理调查”以及“标准普尔全球1200指数公司营运资金管理绩效排行榜”，持续“中国国有企业财务风险状况调查报告”和“标准普尔全球1200指数公司财务风险状况调查报告”。
（三）营运资金管理数据平台建设的未来展望
基于上述对营运资金管理研究和调查的展望分析，营运资金管理数据平台将重点从两方面进行扩充建设：一是对中国上市公司营运资金管理数据平台内容的拓展。扩充后的中国上市公司营运资金管理数据平台除包含上述四个数据库外，还将扩充建设“中国上市公司供应商关系数据库”、“中国上市公司客户关系数据库”、“中国上市公司银企关系数据库”、“中国上市公司股东关系数据库”四个特色数据库，并完成这些新增数据库1997年以来的数据追溯采集，从而为我国企业营运资金管理的理论研究和管理实践提供坚实的数据支持。二是适时将营运资金管理数据平台建设从中国上市公司拓展到中国非上市公司和全球上市公司，并扩充建设“全球企业营运资金管理案例库”，为营运资金管理理论研究和管理实践提供更坚实的数据平台支持。
作者单位：
【关键词】 营运资金;评价;方法
营运资金是公司持有的流动性较高的资产,与经营活动全过程密切关联,是公司生存、发展和获利不可或缺的。公司经营规模的变化、经营中现金流入与现金流出的不同步性、同业竞争等都是影响营运资金管理的不确定性因素,管理者对待风险的态度、追求收益的方式都会对营运资金管理产生深远的影响。公司缺乏营运资金会导致流动资产比率下降,造成无法及时补充生产消耗的存货而导致生产中断、无法满足需求形成损失等后果,还意味着公司偿还债务的能力变弱,在无法按时偿本付息时便会导致财务危机。
一、营运资金管理评价研究综述
(一)国外营运资金管理与评价研究
国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。但在20世纪70年代以前,营运资金管理研究的主要内容是对各营运资金项目(主要是应收账款、存货等流动资产)如何进行优化。W. D. Knight(1972)、Keith V. Smith(1979)等学者提出:应该将营运资金作为一个整体进行研究,单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的,当将各项流动资产上的投资联合起来进行研究时,决策的性质不应当是最优化,而应该是满意化。1989年,John J. Hamp ton & Cecilia L. Wagner出版了《营运资金管理》一书,其内容不仅包括流动资产管理,而且拓展到了信用评级、短期融资、消费者信贷等内容。从盈利性和风险性两个角度考察,将流动资金的存量配置与其相应的资金来源联系起来,从总体上进行观察和研究如何据此制定合理营运资金政策。营运资金管理研究的内容从单独流动资产管理到整体营运资金管理,这种基本研究内容框架直到现在也未发生明显变化。
20世纪90年代以来,关于营运资金管理的专门研究较少,但公司营运资金管理实践的创新并未停止。一些咨询机构和以实务为导向的杂志在跟踪日新月异的营运资金管理实践方面发挥了主导作用,美国REL咨询公司和CFO杂志于1997年开始对美国最大的1 000家公司的营运资金调查(The Working Cap ital Survey),每年一次年度调查报告,除分行业对所调查公司按营运资金管理绩效进行排名外,还对公司营运资金管理的热点和趋势进行评述。该项调查不仅引导公司要从整体上管理营运资金,而且把营运资金管理与供应链管理紧密联系了起来,使营运资金管理的方法逐渐从单纯的数学方法中摆脱出来,开始转向以供应链的优化和管理为重心,拓展了营运资金管理的研究视野和研究内容。
与营运资金管理研究内容相适应,营运资金管理绩效评价方法也在不断发展。早期的营运资金管理绩效评价多采用流动资产周转率(或周转期)指标进行评价,主要衡量公司各项流动资产的周转效率。常用指标有:存货周转率(或周转期)、应收账款周转率(或周转期)等。由于这些指标只是孤立地考察营运资金中的部分流动资产的管理状况,忽视了对这些项目之间内在联系的考察,导致公司在应用这些指标时经常出现冲突和矛盾。这些指标根本没有涉及营运资金中的流动负债部分,所以很难从总体上把握存货、应收账款、应付账款周转及其变化对营运资金的具体影响程度。鉴于上述问题,Richard V. D. 和E. J. Laughlin(1980)提出采用现金周期(Cash Conversion Cycle)指标,用以反映公司营运资金管理状况的全貌。James A. Gentry,R.Vaidyanathan和HeiWai Lee(1990)在此基础上提出加权现金周期概念。美国REL咨询公司和CFO杂志自1997年开始对美国最大的1 000家公司开展的营运资金调查最初采用营运资金周转期(DWC,Days of Working Capital)和变现效率(CCE,Cash Conversion Efficiency)两个指标的等权平均对公司进行排名。2003年后,该调查改用营运资金周转期作为公司营运资金管理绩效排名的唯一指标。
(二)国内营运资金管理与评价研究
国内对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的。总体来看,对营运资金管理的研究没有得到应有的重视,大多数研究仅是对某个营运资金项目的孤立研究,对营运资金的系统研究比较少。评价指标也局限于用流动比率、速动比率评价偿债能力和以应收账款、存货周转率指标评价营运能力。
毛付根(1995)提出:在评估一个企业的净营运资本状况时,必须同时从盈利性和风险性两个角度进行考察,应从流动资产与流动负债之间的相互关系着手,将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来,从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金政策。杨雄胜等(2000)结合中国现实分析了现行应收账款周转率、存货周转率指标在理论与方法上存在的不足,对上述指标进行了修正和优化。王竹泉、马广林(2005)提出了将跨地区经营公司营运资金管理的重心转移到渠道控制上的新理念,并倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。谢福泉、邓伟(2003)选用了营运资金充足率、长期债务与营运资金比率、销售对营运资金比率和营运资金主营业务利润率等四项指标分别对煤炭上市公司的偿债能力、营运能力、盈利能力进行了实证分析。刘翰林(2006)用“营运资金需要量/主营业务收入”指标对上证180指数成分股进行实证研究,提出公司所处的行业是影响公司营运资金需要量的一个因素,但其影响是复杂地、多方位地起作用的。王丽娜、高绪亮(2008)对国内外营运资本政策研究进行了梳理,对研究方法和评价指标进行了分析。啜华(2008)提出营运资金是一个综合性的财务指标,应该建立一个类似杜邦财务分析体系的营运资金财务分析体系。逄咏梅、宋艳(2009)通过对沪深两市上市公司营运资金管理效率与公司经营绩效关系的实证分析后发现:我国上市公司的营运资金管理效率与其主营业务资产收益率负相关,但与其托宾Q值正相关。应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期均与主营业务资产收益率呈负相关关系。周纹羽(2009)选取上证180指数中的80家制造业企业作为研究样本,把营运资金分为营销渠道的营运资金、生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金分别进行研究,认为营销渠道的策略选择管理企业倾向于选择风险较低的中庸型策略,而生产和采购渠道企业愿意选择高风险、高收益的激进型营运资金管理策略。
二、营运资金管理的基本理念及评价指标选择
(一)营运资金管理的基本理念
从总体上看,营运资金管理中应当注意以下三个基本理念:风险与收益的衡量、资金结构平衡、经营效率。
1.风险与收益的衡量
从财务管理理论和实务看来,风险与收益之间的关系通常是正相关的,营运资金的管理和使用也不例外。营运资金持有量的高低,影响着企业的收益和风险。较高的营运资金持有量,意味着在固定资产、流动负债和业务量一定的情况下,流动资产额较高,即企业拥有着较多的现金、有价证券和保险储备量较高的存货。这会使企业有较大把握按时支付到期债务,及时供应生产用材料和准时向客户提品,从而保证生产经营平稳地进行,风险性较小。但是,由于流动资产的收益性一般低于固定资产,所以较高的总资产拥有量和较高的流动资产比重会降低企业的收益性。而较低的营运资金持有量带来的后果正好相反。此时,因为较低的总资产拥有量和流动资产比重,会使企业的收益率较高,但较少的现金、有价证券和较低的存货保险储备量会降低偿债能力和采购的支付能力,造成信用损失、材料供应中断和生产阻塞;由于不能向购买方供货而失去客户,甚至可能导致企业缺乏清偿能力,会加大企业的风险,因此营运资金持有量的确定实际上就是对收益和风险这两者进行权衡与选择。
2.资金结构平衡
公司的资金投资不同类别的资产与不同的资金筹集方式会带来不一样的风险收益状况。公司流动资金的主要来源有短期来源(流动负债)和长期来源(长期负债和权益资本)。公司一般根据自身的经营规模、销售能力、信用水平、现金收支状况和短期筹资能力等综合因素对两种资金来源进行分析。公司一定时期的流动资产规模如果略大于公司当期流动负债,说明有一部分流动资产以长期负债或权益资本的方式融通,能使公司的短期财务风险保持在一个较为稳健的状况。但占有较多的流动资产不仅增加机会成本,还会由于公司长期资金来源的增加而相应增加公司的资金成本、降低公司盈利水平。反之则说明公司流动资产完全依赖流动负债融通,公司财务风险大,而盈利能力强。
营运资金管理的平衡关系还应该考虑流动资产与长期资产的比例、流动负债与长期负债的比例、流动资产与流动负债的比例、流动资产内部比例结构与流动负债内部的比例结构等因素。
3.经营效率与财务弹性
加速营运资本的周转,可以提高资金的使用效率,增强盈利能力。但单纯强调提高营运资金周转效率可能会导致企业执行过度紧缩的信用政策和降价促销等手段,千方百计地加速应收账款、存货等流动资产的周转,反而可能会对企业的利润产生不利的影响,因此在分析经营效率时必须与利润结合。
在营运资金管理中要注意财务弹性,要考虑自身变换的可能性,以便在需要时能及时调整营运资金的结构。弹性会影响营运资金的规模,如果现有营运资金的弹性不好,又需要对营运资金结构进行调整,面对这种情况企业有两个选择:一是牺牲信用和收益,将弹性较小的营运资金强行转换其形态;二是增加具有弹性的营运资金的规模,用于准备短期债务的偿付和财务调整,这样会增加企业的资金成本,减少收益。
(二)评价指标的选择及评价重点
笔者结合营运资金管理应该重点考虑的三个基本理念,选择了以下六个指标,对营运能力、盈利能力、偿债能力进行评价。
1.营运资金充足率
其中:调整的流动资产=流动负债×2
指标中选择2,是因为一般理论上公认的流动比率应保持在2比较合理。
营运资金充足率指标越大说明企业的营运资金充足,但最好为1,过大可能有资金呆滞现象。反之则表示存在较高的风险,对企业不利。具体数值分析还必须考虑公司所处的行业、季节性经营等特殊情况。
2.营运资金率
该指标为营运资金充足率的补充指标,反映企业营运资金占长期来源的比例,衡量资金结构是否平衡,以及偿债能力大小。
3.长期债务与营运资金比率
长期债务会随时间延续不断转化为流动负债,并需动用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金,就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债,从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。长期负债与营运资金比率越低,不仅表明企业的短期偿债能力较强,而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。
4.销售对营运资金比率
这一指标用于衡量企业的营运能力,如果这一比率高,表示企业以较少的营运资金,获得较多的销售收入,营运资金运用有效率。
在销售收入不变的情况下,营运资金增减与周转次数呈反比关系。然而营运资金的增减并不总是意味着在完成等量的经营业务,取得等量收入前提下,资金的节约或浪费;或者以较少的资金,加快其周转,从而完成更多的经营业务。所以,这一指标如果过高,可能是营运资金不足,在没有其他资金可动用时,最后将造成不利的后果。如果比率低,则意味着存在营运资金呆滞的现象,未能有效运用营运资金。
5.营运资金主营业务利润率
该指标衡量盈利能力,选择主营业务利润来计算是为了排除净利润中包含的非正常或非经常的项目,不会高估企业的获利能力。
6.WSR(WCR-to-sales ratio,简称WSR)
WSR=营运资金需要量/主营业务收入
其中:营运资金需要量(WCR)=(应收账款+应收票据+其他应收款+存货+预付账款)-(应付账款+应付票据+预收账款+其他应付款)
企业生产经营过程资金供给和需求情况是否平衡主要通过营运资金需求反映。营运资金需求是指生产经营过程中的资金占用(流动资产的部分项目)与生产经营过程中的资金来源(流动负债的部分项目)之差额。该公式根据现行会计制度作了一定修改。选择WSR主要考虑可以反映营运资金周转的效率,同时可以消除企业规模因素的影响。
三、上市公司营运资金管理评价
下面选取在上海、深圳证券交易所沪深300指数中家用电器类上市公司的数据进行分析。共选择四家企业,分别是:青岛海尔(600690)、美的电器(000527)、格力电器(000651)、九阳股份(002242)。使用四家公司2007年、2008年年度报告数据,均来源于上海、深圳证券交易所网站公布的公告信息。
经过计算相关指标如表1所示:
对四家公司的指标分析可以发现:
(一)个别公司指标变动极大
分析结果显示,青岛海尔2007、2008两个年度的指标较稳定,表明公司经营情况稳定,营运资金管理政策没有很大变化。九阳股份为2008年5月上市,个别指标无可比性。而部分公司两个年度的评价指标变动很大,表明公司的经营环境或常规营运资金管理的政策有较大变化,没有合理运用指标对营运资金进行分析和管理,甚至可能是缺乏有效的营运资金管理手段。
(二)营运效率较高
营运资金充足率是反映企业营运资金是否充足的指标,除九阳股份为2008年上市融资资金较充足外,其他公司从数值上看均小于1,结合销售对营运资金比率分析,反映几家的营运效率较高。格力电器营运资金充足率过低,美的电器2008年营运资金甚至为负值,显示有一定的资金压力,风险稍大。九阳股份2008年销售对营运资金比率较低,公司在上市融资后有一定呆滞现象,使用效率不高。
(三)偿债能力
长期债务与营运资金比率指标均较低,反映偿债压力较小。几家公司利用长期债务融资比较少,融资策略倾向于保守,未有效地利用财务杠杆效应。这可能是由于家用电器行业发展比较成熟稳定,资金较为充裕。
个别公司营运资金充足率过低,显示短期偿债压力大。但从企业的资产负债表看,短期借款占流动负债的比重并不高,显示公司基本以商业信用的方式融通流动资产,进一步印证了企业营运效率较高。
(四)盈利能力分析
通过销售对营运资金比率与营运资金主营业务利润率相比较,可以分析各个公司的生产成本管理水平的高低。从指标来看,几家公司销售对营运资金比率远高于营运资金主营业务利润率,显示家电行业成本还是比较高的。尤其是青岛海尔,两个指标之间差距较大,应该有压缩成本的空间,可能也是公司采取过于保守的融资和管理政策所导致。
(五)营运资金管理策略分析
青岛海尔营运资金充足率接近于1,销售对营运资金比率为8.4862。该公司营运资金充足且处在一个较合理的区间,公司的短期财务风险保持在一个较为稳健的状况下,各项指标都较为均衡、结构合理、收益良好、风险可控,公司保持着适中的营运资本持有量,属稳健型公司。
美的电器、格力电器两家公司营运资金持有量较小,依靠商业信用的方式融通流动资产,属于配合型偏激进的融资方式,可以增强资金的盈利性,在市场销售稳定的情况下有效地提高资金的营运效率,显然很适合家用电器类经营比较稳定的公司。
(六)WSR分析
刘翰林(2006)用WSR指标对上证180指数成分股进行实证研究,计算出制造业WSR行业均值2004年为0.4628,2005年为0.3759。从这四家公司的情况看,远低于这两个数值,都小于0.1,九阳股份营运资金需要量甚至为负值,显然有一定共性。这四家企业所在行业发展成熟,在行业中地位较高,经营较稳定,经营风险小,应该是营运资金需求量小的主要理由。
结论:六个指标基本可以反映公司营运资金管理的整体情况,其中营运资金充足率与销售对营运资金比率可以用于分析营运能力的强弱;长期债务与营运资金充足率、营运资金率相结合可以分析偿债能力和财务风险高低;销售对营运资金比率与营运资金主营业务利润率可以分析盈利能力和成本控制情况;WSR与营运资金率可以研究营运资金的数量与结构平衡问题。对企业营运资金管理的情况,指标有较好的解释性。
四、营运资金管理评价中需要注意的其他因素
营运资金管理评价是个比较复杂的问题,指标分析只能是一个总体的概念,研究时还必须结合相关数据进行具体分析,如现金流量分析等。还有一些因素也会影响到营运资金管理,在分析中必须加以关注。
(一)公司所处行业
要完成相同的销售额,百货连锁店就比机械制造业的企业需要更少的营运资金,这是因为行业特点决定了百货连锁店的销售多是采用现金交易,应收账款很少,而且由于销售稳定库存商品可以维持在较低的水平,资产的流动性较大;另外百货连锁店应付账款较多,这样百货连锁店就比机械制造商占用较少的营运资金。显然,企业所处行业的经营特点、产品生产周期、资本有机构成、资本结构都会直接或间接地影响该行业的营运资金需要量。
(二)公司融资的便利程度
企业可以通过改善外部环境,与金融机构形成一种融洽的合作关系,有利于增强企业融资能力,防范财务风险。如与有关银行签定了最高限额流动贷款协议,保证在限额内根据生产经营需要随时借入流动资金,在保证应急性资金需要的同时,降低企业风险储备资金余额,从而达到降低银行存款余额、减少营运资金占用的目的。
(三)经营的周期性或季节性
公司短期性或季节性经营可能造成的营运资金变化,在报表分析时必须加以注意。在这种情况下,经营所产生的流动资产变化可通过流动负债通融的现金流入来实现自我清偿,或扩大购货中的商业信用、推迟应付款的支付等策略进行融通。在可行的范围内利用流动负债,可以尽可能避免长期资金来源的融资,为公司带来杠杆效益。
(四)管理者对风险的态度
营运资金不足可能给企业财务状况和财务成果带来负面影响,甚至造成经济损失,它是企业面临的主要财务风险之一。如果营运资金不足,现金循环就无法顺利完成,会影响企业正常生产经营活动的进行。更为严重的是丧失清偿能力,给企业带来致命的灾难。显然,企业管理者对风险的态度影响着企业的营运资金管理。
【参考文献】
[1] 王竹泉,逄咏梅,孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究,2007(2).
[2] 谢福泉,邓伟.煤炭上市公司营运资金实证分析评价[J].煤炭经济研究,2003(6).
[3] 刘翰林.营运资金需要量与行业因素――基于上证180指数成分股的实证研究[J].杭州电子科技大学学报,2006(3).
[4] 王丽娜,高绪亮.营运资本政策研究综述[J].财会研究,2008(17):50-53.
[5] 逄咏梅,宋艳.营运资金管理效率与公司经营绩效分析[J].财会通讯,2009(5):6-7.
[6] 周纹羽.我国制造业上市公司营运资金管理策略选择的实证分析[J].商场现代化,2009(13):79-80.
[7] 啜华.试析营运资金的财务分析及其管理[J].财会月刊,2008(5):7-8.
大家好！
资金是企业的“血液”，决定着企业的命脉，财务管理的中心是资金管理。
中国企业营运资金管理研究中心的调查显示，近年来大部分上市公司的营运资金管理绩效总体呈下降趋势，这与我国经济存在的产能过剩严重、结构调整压力加大等不利因素的影响是吻合的。进入新的一年，中国经济和世界经济形势仍不容乐观，资金管理仍将面临严峻的挑战。如何应对这种挑战，是全体CFO共同关注的话题。对此，我的建议是：拓展利益相关者合作，协同创新业务和财务模式。
协同创新
我们必须与时俱进，树立业务、财务一体化的理念和协同创新的意识。
虽然财务管理的中心是资金管理，但是资金管理的问题绝不只是财务人员就能解决好的。现实中我们看到很多企业的资金管理都非常出色，它们的成功经验和做法中的一个共同点就是都十分重视那些能够根本性决定企业资金管理绩效的体制、流程和模式等因素。
CFO不仅要敢于突破传统财务管理理念和模式的束缚，更重要的是要树立业务、财务一体化的理念和协同创新的意识，要打破财务、业务的传统界限和部门、企业之间的边界，跨越企业边界开展合作和协同创新，从而实现资金管理绩效的战略性提升。
比如，传统的资金管理认为存货储备是必不可少的，存货管理只能通过经济订货量模型和再订货点模型去控制存货上的资金占用，但要实现零存货简直就是异想天开。但是，现在很多企业通过与供应商的战略性合作却轻而易举就实现了零存货，而根本不需要再去计算什么经济订货批量，也不必再去核定什么再订货点，所有这些问题都由供应商管理库存的模式解决了。通过这种管理模式的变革，通过跨越企业边界与供应商的合作，零存货的问题迎刃而解。
再比如说，在分散的资金管理体制下，大型企业集团要降低企业的融资规模和融资成本，只能逐一降低每个成员企业的资金需求，但对一个经营管理多年的企业集团来说，通过每个成员企业降低资金需求能挖掘的潜力可能已经十分有限了，但若将集团的资金管理体制由原来的分散管理变革为资金集中管理，则管理体制的创新就可以将集团成员企业的内部闲置资金充分利用起来，由此所带来的资金需求的节约和融资规模、融资成本的降低才是根本性的、战略性的。
因此，CFO要善于通过引领企业的管理体制创新、商业模式重构和业务流程再造以从根本上解决资金管理的难题，而不能故步自封，就财务论财务。随着世界经济一体化的进一步加强，在全球视野中整合优化产业链，已成为各国企业的普遍选择。CFO不仅要思考企业财务如何满足企业优化整合产业链的资金需求，更要深入思考如何通过产业链的优化整合解决企业资金管理的难题。在这方面，CFO大有可为，也应该有所作为。
重建体系
我们应更新营运资金概念，创新应用营运资金绩效评价与财务风险评估新模型。日常资金管理的主要内容是营运资金管理，但是，不论是营运资金概念，还是营运资金管理绩效评价以及与之相关的财务风险评估模型，都有待变革和创新。过去，我们习惯于将企业的经济活动分为经营活动和理财活动两大类，其中理财活动包括投资活动和筹资活动。这种划分体现的是一种狭义的营业观念，相应的营运资金所关注的主要是经营活动中的流动资金，如存货、应收账款和应付账款等，因而存货周转率（期）、应收账款周转率（期）、应付账款周转率（期）也就成为营运资金管理绩效评价的核心指标。但是，从资金管理来看，经营活动和投资活动都是企业运用资金创造价值的一种活动，只不过前者是直接创新价值，而后者是间接创造价值。有基于此，我们应拓宽营业活动的范畴，将营业活动界定为企业运用资金创造价值的各种活动，包括经营活动和投资活动两大类。
与此相对应，营运资金应该是营业活动中流动资产、流动负债之间的差额，在数量上，营运资金=流动资产-营业活动流动负债。在拓展的营业观念下，企业的营运资金在经营活动和投资活动之间如何配置，完全取决于哪类活动的配置效率更高，而目前对营运资金管理绩效的常用评价指标（如：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期以及营运资金周转期或现金周转期等）既没有很好地体现出业务、财务一体化的理念，更没有体现出对投资活动营运资金绩效的评价。
因此，与新的营运资金概念相适应的营运资金管理绩效体系需要重新构建。建议对营运资金首先按照其运用的经济活动领域将其分为经营活动营运资金和投资活动营运资金，而经营活动营运资金再进一步按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金、生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金。
在此基础上，应用以“营销渠道营运资金周转期”、“生产渠道营运资金周转期”和“采购渠道营运资金周转期”为主要指标的“基于渠道的营运资金绩效评价体系”评价企业营运资金管理绩效，借以引导企业通过优化供应链和渠道关系来提升营运资金绩效，从而更好地体现业务、财务一体化的理念。
同时，应构建反映投资活动营运资金绩效的新指标。投资活动营运资金管理绩效评价应克服以营业收入作为周转额衡量指标的局限性，将收回投资收到的现金及取得投资收益收到的现金等现金流量指标作为投资活动营运资金周转额的衡量指标。
除此之外，已有的财务风险评估模型均将财务风险狭义地理解为企业的偿债能力，流动比率、速动比率、资产负债率、财务杠杆等指标因而成为衡量企业财务风险的常用指标。但所有的财务失败最终都体现为因资金链断裂导致企业的营业活动难以为继，即筹资活动难以筹措足够的资金来满足营业活动对营运资金的需求。因此，财务风险的核心内涵应聚焦于营运资金需求保障能力的不确定性，新型财务风险评估模型应定位于评估企业筹资活动对营运资金需求的保障能力，具体可以从数量保障能力和质量保障能力两个方面加以考察。
其中，“数量保障能力”即考察企业各种筹资渠道可以融通的营运资金数量是否能够满足营业活动对营运资金的需求；而“质量保障能力”则可以营运资本（营运资本=流动资产-流动负债=长期负债+所有者权益-非流动资产，代表长期资金来源筹措的资金用于营运资金的部分）占营运资金比例的高低加以衡量。在同等的数量保障程度下，该比例越高，则其保障质量越高，财务风险程度越低，因为长期资本来源对企业营运资金需求保障能力的持久性或稳定性要比短期负债更好。
【关键词】营运资金；装备制造业上市公司；资金周转；影响因素
一、研究背景及意义
营运资金贯穿于企业整个生产经营活动，被誉为企业“经营活动的血液”。长期以来，我国装备制造业营运资金管理方面，没有给予相当的重视，导致营运资金结构不合理，周转效率低等问题，影响了我国装备制造业的盈利能力和流动性水平。以装备制造业这一最具代表性的企业为研究对象，系统地对我国装备制造业上市公司营运资本管理进行研究，有助于企业在资金管理的流动性、安全性和盈利性之间作出均衡，实现长远发展。
二、营运资金的概念
随着现代企业财务管理对营运资本的深入研究，从经济含义、资金内容和管理作用等方面的差别上，将营运资金界定为以下三种：一是营运资金是指短期资产减去短期负债的差额，即净营运资金，它通常来描述企业的短期支付能力，即短期偿债能力。二是营运资金是指总营运资金，即一定时期内，企业短期资产的总额。这一定义主要用于对企业全部短期资产进行管理。三是营运资金是企业流动资产与流动负债的数量加总。该定义从财务管理的观点上来说，对营运资金的管理就是对流动资产和流动负债相互之间管理关系和总概况的管理。
三、营运资金管理现状分析
本文选取100家装备制造业上市公司数据为样本，借助EXCEL软件，分别从营运资金投资政策、筹资政策、结构三个方面，对样本2010～2013年各年的各个变量做比较分析，从而对我国装备制造业营运资金管理管理特点有一个完整而且客观的分析。
（一）营运资金投资政策分析
本文通过流动资产占销售收入的比重，即投入一定的流动资产可以创造的利润来解释我国装备制造业上市公司营运资金投资政策的特点：表3-1的数据，可见装备制造业的变现能力比较差，流动资产与销售收入的比值无规律，说明公司应当注重营运资金的管理效率，对各管理环节进行规范化调节与控制。
（二）营运资金筹资政策分析
营运资金筹资政策，即流动负债筹集短期资产的状况，它是营运资金策略的核心。一般地，以流动资产占有率（流动负债除以总资产）来描述营运资金筹资政策。上图可以说明我国装备制造业上市公司的营运资金负债筹集有递减趋势，总资产中约40%的流动负债，资本成本较低。此外，部分流动负债要满足部分长期资产如固定资产的改扩建，可能造成日常经营出现流动资金不足的现象，为维持公司长期发展会面临不断举债还债的风险。所以，为了有效防范风险，应当在保持合适的流动负债占有率的同时，充分利用公司的财务杠杆利益，降低单位利润所负担的利息费用。
（三）流动资产和流动负债各项目结构分析
企业的短期资产中主要部分为存货和应收账款，比重较大，因此企业短期资产各项目的研究，即对企业总营运资金的构成及比重进行分析。上表分析可知，我国装备制造业上市公司存货和应收账款构成了流动资产的主要部分；各年流动资产在总资产中所占比重超过了一半，均大于流动负债所占比例，即营运资金筹集偏于激进型的筹集策略；应收账款的比重有逐年上升的趋势；存货的平均比重有所下降，可见各公司加强了对存货的规划和控制。
（四）小结
通过以上分析得出，我国装备制造业上市公司营运资金管理现状主要有以下特点：一是保守的投资政策与偏于激进的筹资政策相结合，营运资金持有量逐年递减，即营运资金投资政策由宽松的持有政策向配合型的持有政策过渡；二是流动资产占用比重过高，资产利用效率降低，导致企业盈利能力下降；流动负债比例较高，筹资政策更偏于激进型，尽管降低了资本成本，但可能陷入不断举债还债的风险中。三是在短期资产结构中，存货和应收账款为流动资产的最主要部分，所占比重较大，除应收账款受企业销售规模的影响外，其他流动资产项目所占比例保持相对稳定；行业整体对存货规划和控制有所加强。
四、对策与建议
本文通过对目前我国装备制造业营运资金管理现状、管理水平分析，最终对我国装备制造业上市公司营运资金管理方面，提出以下对策建议：第一，加强对企业短期资产项目的管理，主要是对应收账款和存货的管理。制定合理的现金折扣政策、信用期限政策来控制回收应收账款的回收效率；对于存货的管理，应当在存货的各相关成本与存货效益之间做出权衡，对滞销存货尽快处理，加快商品流通，提高企业竞争力。第二，需近一步提高营运资金周转效率，加强企业营运资金管理制度建设，在保证资金的安全性和企业生产经营需要的前提下，减少资金在各环节的浪费，建立流动资金管理岗位责任制，强化资金管理责任制。第三，企业应当根据所处客观环境以及自身情况、管理经验等，选择合适的营运资金投资政策，保持盈利能力与周转速度的平衡。另外，营运资金筹资政策中，既要避免激进的营运资金筹资政策导致的举债、还债循环的风险，也要防止因流动负债比例过低，而造成资本成本的增加影响了企业盈利。
参考文献
[1]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查[J].会计研究，2010,(9).
[2]王竹泉,刘文静.中国上市公司营运资金管理调查[J].会计研究，2007,(12).
[3]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995,(1):39.
【关键词】营运资金；装备制造业上市公司；资金周转；影响因素
一、研究背景及意义
营运资金贯穿于企业整个生产经营活动，被誉为企业“经营活动的血液”。长期以来，我国装备制造业营运资金管理方面，没有给予相当的重视，导致营运资金结构不合理，周转效率低等问题，影响了我国装备制造业的盈利能力和流动性水平。以装备制造业这一最具代表性的企业为研究对象，系统地对我国装备制造业上市公司营运资本管理进行研究，有助于企业在资金管理的流动性、安全性和盈利性之间作出均衡，实现长远发展。
二、营运资金的概念
随着现代企业财务管理对营运资本的深入研究，从经济含义、资金内容和管理作用等方面的差别上，将营运资金界定为以下三种：一是营运资金是指短期资产减去短期负债的差额，即净营运资金，它通常来描述企业的短期支付能力，即短期偿债能力。二是营运资金是指总营运资金，即一定时期内，企业短期资产的总额。这一定义主要用于对企业全部短期资产进行管理。三是营运资金是企业流动资产与流动负债的数量加总。该定义从财务管理的观点上来说，对营运资金的管理就是对流动资产和流动负债相互之间管理关系和总概况的管理。
三、营运资金管理现状分析
本文选取100家装备制造业上市公司数据为样本，借助EXCEL软件，分别从营运资金投资政策、筹资政策、结构三个方面，对样本2010～2013年各年的各个变量做比较分析，从而对我国装备制造业营运资金管理管理特点有一个完整而且客观的分析。（一）营运资金投资政策分析本文通过流动资产占销售收入的比重，即投入一定的流动资产可以创造的利润来解释我国装备制造业上市公司营运资金投资政策的特点：表3-1的数据，可见装备制造业的变现能力比较差，流动资产与销售收入的比值无规律，说明公司应当注重营运资金的管理效率，对各管理环节进行规范化调节与控制。（二）营运资金筹资政策分析营运资金筹资政策，即流动负债筹集短期资产的状况，它是营运资金策略的核心。一般地，以流动资产占有率（流动负债除以总资产）来描述营运资金筹资政策。上图可以说明我国装备制造业上市公司的营运资金负债筹集有递减趋势，总资产中约40%的流动负债，资本成本较低。此外，部分流动负债要满足部分长期资产如固定资产的改扩建，可能造成日常经营出现流动资金不足的现象，为维持公司长期发展会面临不断举债还债的风险。所以，为了有效防范风险，应当在保持合适的流动负债占有率的同时，充分利用公司的财务杠杆利益，降低单位利润所负担的利息费用。（三）流动资产和流动负债各项目结构分析企业的短期资产中主要部分为存货和应收账款，比重较大，因此企业短期资产各项目的研究，即对企业总营运资金的构成及比重进行分析。表3-5装备制造业各类流动资产与流动负债占总资产的比重统计表上表分析可知，我国装备制造业上市公司存货和应收账款构成了流动资产的主要部分；各年流动资产在总资产中所占比重超过了一半，均大于流动负债所占比例，即营运资金筹集偏于激进型的筹集策略；应收账款的比重有逐年上升的趋势；存货的平均比重有所下降，可见各公司加强了对存货的规划和控制。（四）小结通过以上分析得出，我国装备制造业上市公司营运资金管理现状主要有以下特点：一是保守的投资政策与偏于激进的筹资政策相结合，营运资金持有量逐年递减，即营运资金投资政策由宽松的持有政策向配合型的持有政策过渡；二是流动资产占用比重过高，资产利用效率降低，导致企业盈利能力下降；流动负债比例较高，筹资政策更偏于激进型，尽管降低了资本成本，但可能陷入不断举债还债的风险中。三是在短期资产结构中，存货和应收账款为流动资产的最主要部分，所占比重较大，除应收账款受企业销售规模的影响外，其他流动资产项目所占比例保持相对稳定；行业整体对存货规划和控制有所加强。
四、对策与建议
本文通过对目前我国装备制造业营运资金管理现状、管理水平分析，最终对我国装备制造业上市公司营运资金管理方面，提出以下对策建议：第一，加强对企业短期资产项目的管理，主要是对应收账款和存货的管理。制定合理的现金折扣政策、信用期限政策来控制回收应收账款的回收效率；对于存货的管理，应当在存货的各相关成本与存货效益之间做出权衡，对滞销存货尽快处理，加快商品流通，提高企业竞争力。第二，需近一步提高营运资金周转效率，加强企业营运资金管理制度建设，在保证资金的安全性和企业生产经营需要的前提下，减少资金在各环节的浪费，建立流动资金管理岗位责任制，强化资金管理责任制。第三，企业应当根据所处客观环境以及自身情况、管理经验等，选择合适的营运资金投资政策，保持盈利能力与周转速度的平衡。另外，营运资金筹资政策中，既要避免激进的营运资金筹资政策导致的举债、还债循环的风险，也要防止因流动负债比例过低，而造成资本成本的增加影响了企业盈利。
参考文献
[1]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查[J].会计研究，2010,(9).
[2]王竹泉,刘文静.中国上市公司营运资金管理调查[J].会计研究，2007,(12).
[3]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995,(1):39.
关键词：供应链；营运资金管理绩效；海信电器
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2017年4月19日
一、基于供应链的营运资金管理绩效评价指标
对于营运资金管理绩效评价主要有以下两种思路：一种思路是传统意义上的按要素分析，即分析存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期，这种分析方法简单明了，但是也将预付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等其他营运资金项目排除在外，不能完整地评价企业营运资金管理绩效水平；另一种思路是基于供应链的营运资金管理效分析，将经营活动营运资金按照其与供应链的关系分为采购环节营运资金、生产环节营运资金和销售环节营运资金。这种分析方法涵盖了营运资金的所有项目，可以全面地评价企业的营运资金管理绩效。
（一）采购环节营运资金及其绩效指标。采购环节是供应链上的第一个环节，生产商从供应商处获取原材料或服务，同时给予资金作为对价。
采购环节营运资金=在途物资+原材料+预付账款净值-应付账款-应付票据
采购环节的管理绩效分析主要借助采购环节营运资金周转率和采购环节营运资金周转天数进行衡量。周转率指标值越大，周转天数越短，则该环节营运资金管理绩效越强。在该环节，很多企业大量占用供应商货款，增加营运资金在本企业停留的时间，从而该环节指标有时出现负数。这表明采购环节管理绩效的提升，存货管理只是一个方面，而应付账款和应付票据的合理运用也是关键所在。
采购环节营运资金周转率=■
采购环节营运资金周转天数=■
（二）生产环节营运资金及其绩效指标。企业将原材料通过生产环节加工为在产品或半成品、产成品。
生产环节营运资金=在产品+周转材料+自制半成品+其他应收款净值-应付职工薪酬-其他应付款
生产环节的管理绩效分析主要借助生产环节营运资金周转率和生产环节营运资金周转天数进行衡量。同理，周转率越大，周转天数越短，表明该环节营运资金周转速度越快。该环节管理绩效的提升主要依赖于生产流程的改进以减少沉淀在在产品的存货资金，同时合理利用应付职工薪酬和其他应付款的偿付时间。
生产环节营运资金周转率=■
生产环节营运资金周转天数=■
（三）销售环节营运资金及其绩效指标。销售环节将生产商与分销商、客户连接在一起，通过产成品的销售最终完成资金循环。
销售环节营运资金=产成品+库存商品+包装物+应收账款净值+应收票据净值-预收账款-应交税费
销售环节的管理绩效分析主要借助销售环节营运资金周转率和销售环节营运资金周转天数进行衡量。同理，周转率愈大，周转天数愈短，该环节营运资金周转速度越快。销售环节营运资金管理绩效的提升一方面依赖于库存商品和产成品的降低；另一方面制定合理的信用政策，加快应收账款和应收票据的收回，同时善于利用预收账款，合理占用因信用政策产生的分销商和客户的资金。
销售环节营运资金周转率=■
销售环节营运资金周转天数=■
二、基于要素的海信电器营运资金管理绩效分析
青岛海信电器股份有限公司（简称海信电器，股票代码600060），于1997年在上海证券交易所上市，主要从事家电和网络产品的研究、开发、制造与销售等。
从表1可以看出，海信电器的应收账款周转天数整体呈现逐年延长的趋势，从2012年的16天增长到2015年的23天，增幅达30%，表明海信电器应收账款回收速度变慢，应加强应收账款管理、加快应收款回收速度。
与应收账款周转天数变动趋势相反，海信电器的存货周转天数整体上却逐年缩短，从2012年的51天减少到2015年的45天，说明海信电器存货管理逐年向好发展。
海信电器应付账款周转天数处于波动之中，从2012年的71天减少到2015年的58天，说明海信集团利用供应链上游资金的能力在减弱。（表1）
三、基于供应链的海信电器营运资金管理绩效分析
从表2可以看出，海信电器采购环节营运资金周转率呈现先上升后下降的趋势，周转天数则呈现先下降后上升的趋势，且两项指标均为负值。进一步分析发现，2013年采购环节营运资金周转率之所以上升主要源于该年原材料相比2012年大幅度下降以及应付账款及应付票据的大量增加，说明2013年企业的库存管理能力增强，同时大量应付账款和应付票据的存在对于企业的营运资金管理来说是有利的，企业对上游供应商议价能力增强，能够充分使用供应商提供的货款信用优惠，从而加快了本企业的营运资金周转。但是，也应该看到2014年和2015年相比较于2013年采购环节营运资金周转率大幅下降，尤其2015年是近四年管理绩效最差的一年，分析其主要原因在于原材料存货的大幅度增加和应付账款、应付票据的减少。海信电器在采购环节的存货管理缺乏稳定性，在利用供应商商业信用方面的能力还有待改进。
海信电器生产环节营运资金周转率总体呈现下降趋势，周转天数则呈上升趋势，2015年和2014年基本持平，且两项指标也均为负值。进一步分析发现，海信集团的在产品数量逐年降低，沉淀在生产环节的存货所占资金在减少。应付职工薪酬各年基本持平，但是其他应付款在2013年达到最高之后，2014年有所下降，2015年又有所攀升。总体而言，海信集团在生产环节的存货管理方面较好，但是整体管理绩效却变差。
海信电器销售环节营运资金周转率呈现先下降后上升的趋势，周转天数则呈现先上升后下降的趋势，且两指标均为正值。通过分析发现，2013年销售环节营运资金周转率下降的主要原因在于应收账款及应收票据的大幅度增加，表明海信电器在对分销商和客户方面实行的信用政策有待进一步完善。2014年和2015年销售环节营运资金管理绩效虽有所好转，但是提升幅度不大。（表2）
四、海信电器营运资金管理对家电行业的启示
（一）提高采购环节营运资金管理能力
1、降低企业采购成本，制定合理的采购预算机制。海信电器存在采购环节原材料成本过高的问题，而采购成本对于采购环节来说是最大资金支出，如何降低企业的采购成本是加快采购环节营运资金周转速度的关键所在。随着信息技术的发展，中国进入“互联网+”时代，现代企业之间的竞争不再单纯是价格之间的竞争，更多的是创新能力和对大数据时代把握能力的竞争。企业应当创新运营方式，以互联网为依托制定合理的采购预算机制，降低原材料库存成本，从而降低沉淀于采购环节的存货资金。
2、建立供应商关系管理系统，加强供应商质量管理。采购环节中与企业关系最密切的就是供应商，如何与供应商进行合作也关系到企业采购环节营运资金的周转能力。加强供应商关系管理中，海信电器通过SRM建立了统一的供应商关系管理平台和供应商关系标准化管理体系，实现了对采购环节供应商管理的标准化和一体化，有利于企业更加关注供应商的选择和供应商质量。SRM能够与上游供应商建立良好的合作伙伴关系，实现原材料库存信息实时共享和购环节营运资金管理效率的提升。因此，企业根据自身实际情况建立完善的供应商关系管理系统是提高采购环节营运资金管理能力的重要方式。
3、合理利用应付账款和应付票据。海信电器在采购环节还存在应付账款和应付票据减少的问题，即对供应商提供的商业信用利用不当的问题。因此，探索合理利用商业信用的有效途径，延长应付账款、应付票据的支付时间对于企业来说是有利的。但是，也应看到，延期支付也会带来商业信誉的风险，所以企业应当与供应商之间进行合理协商，尽量推迟支付时间，提高对供应商的议价能力。另外，预付账款是企业预先支付给供应商的款项，是供应商对企业资金的占用。因此，企业应当尽量减少预付账款的比例。
（二）提高生产环节营运资金管理能力
1、加强企业生产流程管理。企业生产流程是企业经营流程中的关键流程，只有企业的生产流程与供应链的上下游之间实现“无缝”连接，才能够真正地提高企业营运资金的周转速度。因此，企业应该不断对生产流程和a品进行重整，有效地进行产品开发，不断缩短产品开发周期，减少产品的开发成本，同时以客户需求为导向的产品更加能够占领市场，提高产品的市场占有率和利润率。因此，企业应当探索建立适合企业自身产品生产的流程管理系统，优化生产流程，加快产品周转速度，提高生产环节营运资金周转速度。
2、合理利用应付职工薪酬及其他应付款。海信电器生产环节营运资金周转率下降的主要原因在于应付职工薪酬及其他应付款项目逐年下降，说明海信电器对于应付职工薪酬及其他应付款的利用不足。因此，企业应当在支付应付职工薪酬及其他应付款之前，合理利用这笔资金，降低企业的资金使用成本，进而使得生产环节的营运资金周转速度加快。
（三）提高销售环节营运资金管理能力
1、建立完善的销售渠道，降低企业销售成本。销售环节中与企业关系最为密切的是分销商和客户，要提高销售环节的营运资金管理能力，首先需要建立适合本企业的一整套销售体系，使得产成品和库存商品能够及时销售出去，最大限度地减少库存积压对营运资金的占用。同时，家电企业的销售成本中因产品配送产生的物流费用比例较高，因此完善产品配送物流运输体系，是降低销售成本的关键。海信电器与中远物流采取的“并联型”配送模式，即上下游企业物流环节的重组与合并。该模式下，一方面有利于海信电器斩断物流短尾，减少销售环节中物流配送的成本，将资源更集中于制造和销售；另一方面中远物流形成新的物流服务方式，有利于物流业的创新发展。
2、确立适当的信用政策，加强对应收账款和应收票据的管理。信用政策是指企业在销售环节中给予分销商和客户一定时间的信用期限，信用期限过长，收账政策过于宽松虽然有利于销售，但是容易产生坏账损失；相反，过短的信用期限和严格的收账政策则会影响产品销售量。所以，企业应当根据自身实际情况，制定适当的信用政策。同时，合理运用应收账款保理等方法，加快销售环节营运资金周转速度。
3、建立客户关系管理系统，充分利用预收账款。预收账款是企业在未发出产品时预先收取分销商或客户的一部分货款，是企业对分销商或客户资金的占用，而预收账款是建立在企业与分销商和客户之间具有良好的合作关系的基础之上的。因此，企业要实现占用较多的预收账款，必须在平常业务来往过程中加强与分销商和客户的沟通与合作，提供周到的售后服务，增强客户的忠诚度。在互联网经济时代，建立完善的客户关系管理系统，是实现高效客户维护和管理的重要手段，也是充分利用预收账款的前提。
主要参考文献：
关键词：营运资金；战略管理；战略规划；评价体系
中图分类号：F2 文献标识码：A 文章编号：16723198（2012）18001501
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是一个企业投放在流动资产上的资金总额，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金又称净营运资金，是一个企业的流动资产减去流动负债后的余额，即营运资金=流动资产－流动负债。本文所涉及的营运资金是广义的概念，包括企业的各种流动资产。
企业发展的命脉除了销售业绩，就是对营运资金的管理，营运资金的高效管理是企业取得和保持竞争力的必要条件，也是企业财务管理的重要内容，它直接关系到企业的短期偿债能力、风险状况，过高的营运资金按变现能力的强弱意味着企业的资产利用率不高或者偿债压力大，过低的营运资金预示着企业可能面临困难。从战略角度进行营运资金的管理将有助于发挥企业营运资金效用的最大化，有助于实现资源的最优配置。
1 现行营运资金管理存在的问题
1.1 现行营运资金管理与企业的战略相脱节
现行企业营运资金的管理仅仅包括两方面内容，一是资金运用的管理，即投资多少的流动资产；二是资金筹措的管理，即怎样进行流动资产的融资。没有从战略的高度进行营运资金的管理，忽视预算及控制的重要性，则无法从整个企业价值活动的角度来分析营运资金发生及价值变化，这样会导致企业的短视行为，注重眼前的资金管理成效，而忽略企业长期发展的优越性。
1.2 现行营运资金管理忽视企业内部控制，效率较低
良好的内部控制制度有利于提高企业的经营管理水平和风险防范能力，而现在企业很少将内部控制与营运资金挂钩，以致营运资金的管理效率较低，在内部控制制度中明确开展营运资金管理的策略，包括对应收账款的收账政策、与上下游企业之间的衔接等，会促进企业的可持续发展，提升企业的竞争能力。
1.3 忽略企业营运资金管理绩效评价体系的建立
目前，很多企业已经认识到企业营运资金管理的重要性，并从自身的角度进行了营运资金的管理，但绩效却并不显著，甚至有的企业会面临短期资金周转不灵而导致的破产等现象。因此，构建有效的营运资金绩效评价体系是保障企业营运资金管理顺利进行的必要手段。
2 营运资金战略管理的基本思想
企业要实现营运资金的战略管理，首先就需要了解其所面临的环境，了解竞争对手的情况，从战略的角度来分析环境。战略环境的分析包括宏观和微观两方面的内容，宏观方面是指企业必须遵守国家制定的营运资金管理的法律法规，以及企业制定的关于营运资金管理的内部控制手册。微观方面是指需要从企业的角度出发，分析企业的内部环境以及企业所面临的竞争对手的状况。
其次就是要对企业的营运资金管理进行战略规划。要进行事前规划，就要根据企业所要达到的战略目标，制定战略计划，战略的制定要具有预见性，包括企业的筹资以及投资计划。企业营运资金的特点是流动性强，盈利性差，企业则需要在保持一定的偿债能力、保证使企业的财务风险控制在适当范围和企业生产经营活动能够正常运转的前提下，合理地规划企业的营运资金的规模和结构，合理进行投资，并注意保持营运资金的转换弹性，以降低资金成本和机会成本，从而提升企业的盈利能力。
再次是进行营运资金的战略管理。包括进行综合营运资金管理和分项营运资金管理。企业也可以穿插基于供应链或者是基于营销渠道的营运资金管理模式。
最后是要构建营运资金管理的评价体系。评价营运资金管理主要是针对其安全性、使用效率及盈利性，评价营运资金的安全性的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等，企业必须合理安排流动资产和流动负债的比率，以保证企业的短期偿债能力；评价营运资金使用效率的指标主要有存货、应收账款等营运资金的周转期和周转率，较快的营运资金周转速度意味着企业的资金利用效率较高；评价营运资金盈利性的指标主要有流动资产收益率等。对营运资金管理的评价也可以结合非财务指标进行评价，如客户的信用度以评价应收账款收回的周期及可能性，企业内部的流程管理以识别存货的占有率及周转周期等。
3 营运资金战略管理的目标
（1）保证企业的安全性。从战略的高度进行营运资金的管理，既设计了规划程序，又设计了绩效评价体系，时刻注重企业的流动资产与流动负债的比率，以保证企业的短期偿债能力，故战略营运资金管理能够使企业的安全性得到保障。
（2）提高营运资金的周转效率。战略营运资金管理既注重综合管理，也注重分项管理，高度关注企业流动资产及流动负债的周转率及周转期，并进行战略性的规划，故可以提高自身的周转效率。
（3）保持营运资金的盈利能力。高速的营运资金周转效率意味着企业的营运资金的利用效率高，不仅能够降低
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作者简介：方雅贤（1979-），女，辽宁大连人，大连外国语学院经济与管理学院讲师，研究方向：旅游营销、酒店管理。
企业的资金成本，还能够提升企业的价值，利用财务杠杆，适当举债，通过调整资本结构也能提升企业的盈利能力。
关键词：营运资金；财务绩效；管理提升
中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-0-01
一、营运资金的管理概述
营运资金管理主要是针对企业流动资金进行控制，对于一个上市企业而言营运资金管理是一项十分重要的管理内容，在管理中应保证合理的资金需求、较优的流动资产和流动负债构成、保持先进的效益与成本和风险理念、短期的偿还能力等。从整体看，营运资金管理是保障企业流动资产正常运转的重要管理方式，良好的资金管理可以帮助企业提高竞争力。实际的营运资金管理有以下方法：①规避经营风险，对应收账款等进行控制，减少资金流动中的风险；②增加资金利用价值，就是对成本进行控制，做出预算并加大以预算为目标的管理，提高企业的利润；③提高效率，企业在管理中应进行科学的资金管理，提高资金的产出，从而达到高效利用有限资金的目的；④完善管理制度，对企业的内部控制进行全面完善，建立内控制度和审计制度等，帮助提高对营运资金的管理效果。
二、营运资本管理与企业绩效之间的关系分析
1.营运资金管理效率与财务绩效的关系
在企业经营中，企业整体经营性的营运资本是一种短期周转的模式，企业流动资产周转速度越快企业绩效越高，营运性资金管理的效果在此与企业财务绩效是正比例关系。上市企业在实际营运中短期资金的使用虽然其重要性低于长期的融资管理，但是营运资金管理所体现的是短期债务偿还的能力，因此其与企业财务绩效是一种正比关系，其管理目标就是缩短营运资金的周转期。
2.应收账款与财务绩效的关系
营运资金管理与净经营性的营运资金相似，包括对应收账款、库存等的管理，其周期越短就意味着企业的盈利能力越高。所以应收账款和库存的管理效果也与财务绩效成正比关系。应收账款的回收周期越短就说明营运的效果好，利润高，虽然缩短应收账款的周期或者库存周转率会消耗一些产品价值，但是其主要的效果就是降低了总体融资的成本，是一种趋利的管理模式。
3.应付账款与财务绩效之间的关系
在营运资金管理中，管理效率与企业财务的关系还不够明确。二者没有显著的关联性。其在经营中可能是负相关系也可以是正相关系。这说明在管理中企业应慎重对待应付账款的问题，不能在某个项目中一味的拖欠，应按照行业的特征进行支付，一方面保障供应商的利益；另一方面规避自身资金支付的风险，综合性的考虑而建立适应自身的支付模式是较为稳妥的。
三、改善上市公司营运资金管理的措施
1.改善营运资金的管理方法
营运资金管理必须适应上市企业的发展需求，必须将先进的管理理念纳入其中，并与企业的管理相适应。随着企业规模的扩大，供应链管理、资金池管理、网络技术等都已经对企业管理产生了较大影响，营运资金管理也有了更好的平台与方法。如供应链管理的方式就是将企业看作是一个供应链的一个环节，上下游的企业都是一种客户与供求关系，此时营运资金管理就会依照产品生产周期进行管理，以适应上下游企业的生产与销售周期，在优化供需资金过程中实现对营运资金合理控制与调度。资金池是将集团中企业的资金整合，在统一管理与调度中合理配置，以此缓解某些子公司出现的临时性资金紧张，这样可有效实现对上市公司资金合理支配，从而平衡企业经营的短板，让企业整体上趋于平衡发展。
2.对营运资金重新分类
现代管理的理念要求对资金进行细化，从而让资金在企业的生产与经营中创造最大价值，供应链理论、业务流程理论等都改变了传统管理中资金管理与运用的方向，改变了传统管理项目中的资金管理策略。按照企业的业务流程可将营运资金分为采购资金、生产资金、销售资金等，并以此对资金进行归类和管理。采购环节中利用采购渠道进行资金配置，资金从采购方流向供应方，此时采购渠道中的资金为应付账款、预付账款、流动资金等，是一种负债性质的资金使用方式。在生产环节中资金会从原材料转变为产品，此时营运资金则体现在原材料存量、半成品存量、薪酬等方面。而在销售中资金则进入销售渠道，从实物形态转变为货币形式，资金在销售中回流，此时资金则转变为成品库存、现金、应收账款等。这样的分类方式有助于对上市企业进行营运资金差异化管理，利用细化分类来体现管理的精细化，从而按照不同的资金流动特征来实现对营运资金的高效管理，从而提高财务绩效。
3.改变营运资金管理的评价体系
随着营运资金管理方式的研究逐步深入，新的标准与方法都随之出现，尤其是国际上先进的营运资金管理方式和绩效评价方式对上市企业的营运资金管理有着较大的影响。更多的是将营运资金管理的总体绩效与经营活动中各个渠道的资金管理绩效综合起来，利用新的资金周转指标来衡量资金的管理效果。
4.完善数据平台
资金的管理需要大量的数据作为基础，尤其是营运资金的管理必须与上市企业的财务管理相关联，因此在营运资金管理升级中必须建立可靠的数据平台。在实际操作中一些商业数据库已经可以对简单的营运资金和资金周转率等进行统计与核算，但是对营运资金的指标分类和完善仍有不足之处。所以在完善上市企业的营运资金管理时应重视对数据平台的建立于完善。
四、结语
总之，营运资金管理与上市企业的财务绩效之间存在紧密的联系，在实际的管理中，应针对这样的关系和要点对上市企业的营运资金管理措施和制度等进行全面提高，从而保证企业的健康发展。
参考文献：
[1]王新平.商业上市公司营运资金管理策略分析[J].财会月刊，2010（21）：62.
随着我国社会的快速发展，市场经济体制不断完善，市场竞争越来越激烈，企业必须把强化资金营运作为企业可持续发展的重要工作，建立完善的管理制度，创新管理模式，加强营运资金各环节的管理工作，充分发挥营运资金管理在企业可持续发展中的作用。
一、营运资金管理概述
企业营运资金管理是指企业规划和控制流动资产与流动负债，并以经营活动现金流量控制为核心，确保企业始终保持良好获利和偿债能力的一系列管理活动的总称。营运资金管理主要包括流动资产和流动负债两方面：
（一）营运资金管理中流动资产管理
企业在一定时期内（一年以内或超过一年的一个营业周期内）产生的变现资产，称之为流动资产，流动资产具有周转速度快、变现能力强、形态并存性、占用数量波动性等特点。
流动资产管理主要涉及到货币资金管理、应收账款管理、库存管理以及短期投资管理。货币资金具有支付能力强和流动性强的显著优势，对于企业能否实现健康发展有着举足轻重的作用；如果管理到位，不仅能够提高企业资金的利用率，而且也是促进企业可持续发展的重要力量。应收账款管理是指对产品赊销以及提供劳务等方面应收未收账款进行有效管理。企业要对产品赊销的利弊进行权衡，以不影响企业正常运行为原则，采取科学合理的措施，降低应收账款的资金占用，从而提高企业利润以及市场竞争力。库存管理：企业应根据经营需要，合理确定库存资金占用量；建立库存管理中成本及收益关系，使两者达到最优状态，为企业创造更多效益。短期投资管理：以保护企业资金流动性为原则，在保证流动性的前提下，对有价证券投资等进行有效管理，获得投资收益。
（二）营运资金管理中流动负债管理
企业在一定时期内（一年以内或超过一年的一个营业周期内）需要偿还的各种债务被称为流动负债。
流动负债管理主要有两个方面：即对自发性负债和借款性负债的管理。自发性负债：是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债，主要是结算性流动负债。在企业经营过程中，自发性负债是企业获取资金的来源之一，由于获得方式为自发形成，因此也被称为自然融资。借款性负债：是指企业在经营过程中有意识地主动增加的负债，是企业获得资金的又一重要来源。借款性负债的获得包括向银行借入短期借款，向非金融机构借款和发行债券等筹资方式。
二、我国企业营运资金管理存在的主要问题
随着社会经济的快速发展，企业规模逐渐扩大，企业经营者往往把生产经营扩充和利益放在首位，从而忽视了企业的自身条件限制和企业营运资金的有效管理。因此，在企业不断发展的同时，营运资金问题也越来越突出。
（一）受自身条件限制，企业普遍存在营运资金短缺问题
对于发展中的企业，特别是中小企业来说，营运资金短缺问题尤为突出。中小企业营运资金主要由两种渠道获得，一种是产品经营获得，另一种就是前文提到的短期借款。中小企业本身生产和销售能力有限，资金积累速度较慢，短期内难以满足企业经营发展需要。而银行对于中小企业贷款的条件较为苛刻，企业本身也受规模小、抵押财产不足等因素制约，较难获得银行的贷款支持。因此，发展中企业，特别是中小企业普遍存在营运资金短缺问题。
（二）管理模式陈旧，管理意识薄弱
首先，随着信息化社会的到来，各行各业在营运资金管理模式上都有了不同程度的改变和创新。然而，部分企业营运资金管理依然停留在仅凭经验管理的传统模式上，对于财务管理的理论方法和客观规律缺乏认识和研究，造成财务监控不力，资金管理混乱。其次，部分企业的经营者存在着严重的重生产、轻管理的错误观念，忽视了营运资金管理的重要性；营运资金管理制度不完善，甚至个别企业将营运资金管理制度作为摆设，因此造成企业财务管理混乱。
（三）营运资金管理不到位，资金管理效率低下
对于企业来说，营运资金的管理直接关系到企业的命运。但是，由于部分企业在营运资金管理手段和制度上存在诸多问题，出现营运资金管理效率低下，管理效果不佳的情况，造成不同程度的资金短缺或闲置浪费。
首先，没有建立和严格执行赊销信用制度，通常以增加赊销为提高销售业绩的主要手段，导致应收账款比例过大；加之日常控制不严，账龄结构恶化，造成营运资金紧张，增加了坏账风险。其次，没有建立科学的存货管理体系，管理方法和手段落后，采购把关不严，造成物资积压，库存过大，大量占用了营运资金；甚至出现过期、变质和闲置物资状况，造成资金的极大浪费。再次，没有对货币资金实行有效管理，缺乏对资金流量进行预测和有效控制，造成企业货币资金储备不足或过量闲置。储备不足时，无法保证正常生产经营的资金需求；过量闲置则降低企业资金使用效率，增加了资金机会成本。最后，部分企业缺乏对营运资金预测和规划，不能有效控制营运资金流量，造成生产经营资金需求和供给的脱节，影响企业的经营和发展。
（四）营运资金配置不合理
导致企业营运资金出现紧张的另一主要问题就是营运资金的配置不合理。首先，部分企业仅将降低资金占用作为资金管理工作重点，忽视了对营运资金的规划和管理。其次，欠缺对于短期借款的管理，目前大部分企业存在的状况就是没有按照自身实际情况进行借款和用款，将借款主要用于购买机械设备和扩充经营规模上，一旦市场状况发生变化，投资达不到预期效果，就会导致企业在规定期限内无法还款，给企业信誉和效益带来不利影响；甚至造成资金链断裂，严重影响企业的经营和发展。
三、企业强化营运资金管理的主要措施
（一）树立营运资金管理意识，完善营运资金管理模式
企业要高度重视营运资金管理，树立正确的管理理念，构建合理的营运资金管理模式。首先，为了减少因流动资产不足或闲置给企业带来的损失，企业应根据自身生产经营特点和需要，分析研究各流动资产项目的变现能力，对资产结构进行优化组合。其次，建立企业财务控制结算中心，对营运资金进行统一规划、调度和管理，提高营运资金利用率。再次，设置资金监督部门和配备人员力量，加强营运资金日常监控，对企业的每一笔资金进行监督，确保每一笔资金都能够得到合理有效的利用，减少不必要的浪费和损失，提高资金的安全性。
（二）选择适当的营运资金政策，合理确定资金需要量
营运资金筹资政策分别有均衡型、积极型和稳健型，企业应根据自身的经营环境、条件和经营目标，选择适合企业的营运资金政策。在确定营运资金政策的前提下，针对流动资产的需要，权衡资产和报酬的风险，合理确定营运资金的需要量，使企业的永久性流动资产、临时性流动资产的资金需求与权益资本、自发性负债和临时性负债之间达到科学合理的比例关系。
（三）强化各项营运资金的管理和监督
1.应收账款管理
对应收账款实行事前、事中和事后的全过程管理。第一，制定并严格执行企业的赊销信用制度。第二，由于账款账龄结构能够体现出应收账款的具体情况，企业需要进行账款账龄分析，建立应收账款预警机制，及时发现异常账款。第三，对于应收账款的状态进行日常监控和跟踪，对于到期应收账款及时回收，避免出现坏账等有损企业利益的情况。第四，对于超期的应收账款，要及时采取各项措施进行追收，包括采取法律手段，以降低坏账风险。
2.库存管理
第一，建立符合企业情况的库存管理系统，有助于企业随时掌握库存变化状况。第二，完善库存管理制度，对目前制度中不合理的部分要及时更改，使之与企业的发展能够相一致。第三，完善内部控制，对物资的采购、发货、库存一系列活动实行有效的监控。第四，根据企业的实际情况，对库存数量进行合理配置和分类管理，建立最低和最高库存量标准。第五，企业要定期组织检查小组，对库存管理进行实地检查。
3.货币资金管理
第一，建立计算机资金模型，确定资金最佳持有量，对资金进行合理分配，避免出现资金不足或闲置的情况。第二，采取科学合理的方法，尽量实现支出与收入同步，合理利用加速收款和延期付款等方式，提高资金利用效率。第三，建立内部控制体系，严格执行内部稽核制度，遵循财务收支交易分开原则，实行岗位分工和明确职责权限，对涉及货币资金管理的人员实施定期岗位轮换。第四，建立和严格执行资金审批、财务收支管理、现金盘点和定期对账等各项管理制度。
