时间：2023-06-12 14:45:05
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇新的金融科技，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
科技创新与金融创新结合的理论分析与研究假设
长波理论是研究和分析国际经济发展长周期波动的成因和演变规律的重要视角,本文试着就经济长波与创新周期、科技创新与金融创新结合的周期性机理进行分析。
(一)在熊彼特的创新理论中,创新具有鲜明的周期性,由周期性的创新所导致的经济发展是不连续和不均衡的,它体现为繁荣和萧条的交替进行。由此,长波周期缘于技术创新和技术进步的周期性变化所导致的经济的长周期性波动,从根本上说,是由于技术创新的不连续性所致,资本主义经济的发展是以周期性波动的形式呈现的,而这种周期性波动与技术创新之间存在着一种本质联系,周期的产生是因为创新不是均匀地出现而是以集群形式出现。同时,经济长波经历的时间跨度也内在地由技术创新的周期性变化的时间决定,当技术创新和扩散的速度加快时,经济长波周期所经历的时间可能随之缩短。在此过程中,技术创新往往是作为经济新一轮增长的先导,从而引发经济结构的调整,具体包括产业组织的演进、市场结构的变迁和体制机制的创新。熊彼特关于经济长波起因的解释,是以各个时期的主要技术发明及其应用和生产技术的突出发展作为各轮“长波”的标志的,从而使经济长波周期呈现出繁荣、衰退、萧条和复苏等四个阶段。雅各布?J?范?杜因在其《创新随时间的波动》(1986)一文中考察了截止1973年的经济长波,总结了前三波的各个阶段以及第四波的前两个阶段的主导技术创新及其历时时段(表1所示)。陈漓高、齐俊妍(2004)在其《技术进步与经济波动:以美国为例的分析》(2004)一文中通过对二战结束以来美、日、德等主要资本主义国家的经济波动,并着重对美国20世纪90年代以来信息技术状况与经济波动进行深入分析,总结了第四轮长波的后两个发展阶段,描述了以汽车和电子计算机为主导的第四轮经济长波(1948~1991),并认为在经济下降期孕育的新一轮技术创新可能会推动经济进入又一轮长波,明确提出正在经历的以信息技术创新和信息产业为主导的第五轮经济长波的存在及其第一阶段(繁荣期)开始的时间为1991年。另外,熊彼特还指出每一次经济长波都会产生新兴产业,并且其中的一些新兴产业最终成为国民经济中的先导产业和支柱产业,同时传统产业受技术创新影响进行大量的改进创新,从而实现产业重组和产业升级。每一次经济长波和一次产业结构调整和升级相呼应。技术创新推动着新兴产业发展,一旦出现某个新兴产业,高额的利润会诱导大量资本的投入,驱使企业家的需求大量增加,投资紧随而至,新兴产业将急剧发展。而技术创新在关联产业间的扩散、流动,形成新兴产业集群和新兴产业联盟。2007年美国次贷危机爆发后,美国奥巴马政府致力于推动新能源战略和发展新能源技术,试图以此为突破口,化“危”为“机”,作为振兴美国经济的主要政策手段,以此发动新的经济、技术、环境和社会的总体革命。欧盟提出加快向低碳经济转型,欧盟各国积极响应,如英国的长期目标是实现全欧洲到2020年降低30%的减排,2050年降低60%的减排总体目标;法国考虑创造“零碳经济”;瑞典大力推行“环保车计划”;德国将环保技术产业确定为新的主导产业重点培育;丹麦则在全球率先建成了绿色能源模式,成为世界低碳经济发展典范。日本也重点发展低碳经济,2008年7月29日内阁会议通过了《建设低碳社会行动计划》,致力于以长期目标指导低碳经济发展。印度作为又一发展中大国,近年来也努力通过国家计划统领低碳经济发展,印度于2008年6月30日《气候变化国家行动计划》,确定到2017年将实施8个国家计划。中国也于2009年提出培育和发展战略性新兴产业。当前,从中央到地方的各级政府都在加紧部署和积极发展战略性新兴产业,许多地方政府出台了一系列促进战略性新兴产业发展的政策和规划。许多省市的地方性规划早已纷纷出台,且选定了重点发展领域。应该说,发达国家与发展中国家技术发展战略和技术创新计划的调整和筹划适应了经济周期变化的需要,有可能推动世界经济真正走向复苏和新一轮的繁荣。
(二)科技创新与金融创新结合的周期性机理卡萝塔?佩蕾丝(CarlotaPerez,2002)在其着作《技术革命与金融资本》中针对学术界对金融与技术间关系问题的忽略,指出了金融资本在技术创新与经济周期之间所起的重要作用,认为“技术革命—金融泡沫—崩溃—黄金时代—政治动乱”这样的顺序大约每半个世纪重来一次,形成一个周期。两百年来这样的技术创新已经发生过五次,产生了五个经济长周期。[4]7-16在佩蕾丝看来,在一次产业革命的发生及其后的经济结构调整、社会制度创新以及金融资本在其中的作用中间,存在着如下的一个阶段序列:一次产业革命的序列开始,即新产业资本的产生(技术革命爆发期)金融资本对新旧产业资本的投入,经济结构的调整期(狂热阶段)由金融危机引起的反思、调整、治理,导致经济和社会制度创新(转折点)金融与产业资本在新的制度支持下的合理的生产应用(协同阶段)市场饱和与技术成熟,埋下新的金融危机的种子(成熟期)下一次产业革命的开始,金融资本投向新技术(技术革命爆发期)。这样的观点看起来有循环论的意味,卡萝塔?佩蕾丝认为,在过去二百年里,主要资本主义国家大体经历过五次这样的产业革命长波周期,其中“金融资本和生产资本之间的相互关系决定了增长的节奏和方向”[4]13。而且,技术革命或新兴技术早期的崛起是一个爆炸性增长时期,会导致经济社会出现极大的动荡和不确定性。在由技术创新引发的经济社会的重大演变和革新过程中,金融创新扮演着关键角色。它首先支持了技术创新的发展,继而加剧了技术经济领域和社会制度领域之间的不协调,而这些不协调可能引发冲突的产生和放大。当这两个领域之间的协调建立起来后,金融创新又成为技术创新进入展开期的推动力。一场技术创新即将结束,金融创新又会对催生下一场技术创新产生重要作用。佩蕾丝将技术革命引发的经济演化分为两个时期四个阶段。两个时期是导入期和展开期,各含两个阶段。导入期的两个阶段是爆发阶段和狂热阶段,展开期的两个阶段是协同阶段和成熟阶段,介于两者之间会有一个转折点。如此划分,整个技术变革周期就由爆发、狂热、协同和成熟四个阶段构成。爆发阶段是技术的时代。在这个阶段,旧的技术经济范式已经衰败,新的技术经济范式开始形成。伴随着新兴核心技术的商业化和产业化,新产品、新产业呈爆炸性增长特征,此时,金融资本开始介入,金融资本成为促进技术革命的新的风险资本。狂热阶段是金融的时代。在这个阶段,金融资本主宰着技术革命不断引导新范式深入地传播,对新兴技术体系、新兴产业过度融资,出现大量金融资本追逐技术资本,产生资本市场狂热发展脱离实体经济的疯狂现象,并进而出现泡沫破裂和狂热衰退现象。协同阶段是生产的时代。在这个阶段,技术开始缓慢走向成熟的商业化和产业化,金融也受到必要的干预和规制,金融资本和生产资本之间形成愉悦的联姻,技术创新与金融资本形成相对的协同和一致性的成长。成熟阶段是孕育的时代。在这个阶段,由于技术的成熟和市场的饱和,技术创新的潜力逐步耗尽,技术革命的动力逐渐衰竭,技术创新的收益不断递减;产业接近成熟,利润率下降,使得宏观经济增长出现停滞,甚至进入持续的萧条和衰退周期。此时,金融资本开始退出并寻求新的机会,因而,这个阶段也成为新的核心技术、战略性产业、新兴产业的酝酿和培育期。科技创新与金融创新结合过程中可能出现的主要问题也就是由于两者创新主体不一致(金融资本集团与科技生产者)所带来的问题,如创新收益分配不一致、创新激励不充分等。基于以上分析,我们提出如下研究假设:H:科技创新与金融创新互动具有一定的历史规律、周期性机理和趋势性特征,这需要探讨由于创新主体不同所引发的创新主体效用最大化问题。
科技创新与金融创新结合的演化博弈分析
为了更清晰地说明科技创新与金融创新结合的相关假设和观点,本文构建一个简单的博弈模型。通过分析作为科技创新主体的科技生产者与作为金融创新主体的金融资本集团的动态演化博弈过程,探寻促进两者结合的制度框架与政策安排。模型假定条件如下:(1)设θ表示创新主体对创新资源的投入程度,θ∈[0,1],θ=1时表示创新主体完全投入创新资源,为理想状态下的状态;θ=0时表示创新主体完全不投入创新资源。因此,在金融创新主体与科技创新主体的互动过程中,θ值一般为正,且数值不断上升。(2)设Δr表示创新收益,它表示在科技创新收益外溢的条件下,作为金融创新主体的金融资本集团的占优策略,也即Δr要受到θ的约束,同时Δr越大,表示金融资本集团对创新活动的参与程度越大。此时,在其他条件不变的条件下,科技生产者可以根据最优策略选择达到效用最大化UP*,最优策略选择为θ*;金融资本集团地方政府最大效用为Uf*,最优策略选择为Δr*。这表明,在其他条件不变的情况下,科技生产者可以通过多回合了解金融资本集团的行为特征,从而实现自身效用的最大化,同时金融资本集团也可以通过这一博弈过程达到自身效用最大化,从而实现作为科技创新主体的科技生产者与作为金融创新主体的金融资本集团的效用最大化,实现激励相容。这一动态博弈模型很好地解释了科技生产者与金融资本集团推动创新融合的路径选择:在科技生产者行动决策θt的基础上,金融资本集团总是会有一个占优行动策略Δrt,Δrt中表现出了金融资本集团推动金融创新的重要作用和机制———Δrt中带有金融资本集团内部各成员对于金融创新和金融制度变迁的需求。在Δrt的基础上,科技生产者会在下一期行为中充分考虑这些因素,并对占优策略进行修改,在不断推进θ值下降的动因下,科技生产者同时也考虑到了金融资本集团对相关制度创新的诉求,这一诉求在模型中被涵盖到Δrt当中并通过金融资本集团的策略反应出来。因此,科技生产者根据Δrt制定下一期行动策略θt+1,由此不断演化下去,多次博弈在这一机制下,在实现科技生产者与金融资本集团效用最大化的同时,不断创新制度供给,推动整个科技创新与金融创新的整体变迁。
科技创新与金融创新结合的制度支撑
(一)建立健全促进科技创新与金融创新联动的利益联结机制要以建立有效的利益联结机制为核心,改变科技与金融各行其是、单打独斗的思路和做法,突出发挥好科技创新的利益诱导作用和金融创新的服务平台和资金杠杆作用,将科技成果预期转化为撬动金融的利益杠杆,进一步实现金融政策与科技政策的无缝对接。同时,要不断创新完善科技创新与金融创新联动的利益联结机制,使科技创新与金融创新之间以创新利益共享的方式合作,利益共享,风险共担。紧紧围绕转变发展方式、建设创新型国家这个中心任务,支持新兴产业的先导和支柱作用,提高辐射带动能力,走集群化发
2011年7月，甘肃科技金融推介会在兰州成功举办，会议主题就是“促进科技金融结合，推动中小企业发展”。2012年6月，甘肃省高新技术创业服务中心申报的国家科技支撑计划――“面向科技型中小企业的科技金融综合服务平台及应用示范”获得科技部批准并获得专项经费支持，是甘肃省促进科技和金融结合的又一举措。2013年10月，甘肃省科技发展投资有限责任公司正式设立，甘肃省科技厅与兰州银行战略合作签约同时举行，意味着这个西部省份释放出明显的科技体制改革信号。上述措施旨在通过建立银政企融合平台，强化科技与金融结合的方式和手段，健全科技与金融结合的支撑条件、服务平台、中介组织，从而促进甘肃科技金融的健康快速发展。那么，就甘肃省而言，科技金融的发展与技术创新之间到底有多大的关联性呢？本文利用邓氏灰色关联度模型对该问题进行了分析。
一、灰色关联分析及邓氏灰色关联度模型
灰色关联是指事物之间的不确定关联，或系统因子间、因子对主行为之间的不确定关联。灰色关联分析是一种用灰色关联度顺序来描述因素间关系的强弱、大小、次序的方法。其基本思想是因素的数据序列曲线的几何形状越接近，他们之间的灰色关联度越大，反之越小。
灰色关联度是用来描述系统因素间关系紧密度的量。常见的关联度模型包括邓氏关联度、B型关联度、T型关联度、广义关联度、灰色斜率关联度、C型关联度、灰色欧几里德关联度。其中，邓氏关联度是灰色系统最早提出的计算灰色关联度的模型。其计算步骤包括以下几步：
（一）确定分析的矩阵序列
灰色关联度的计算需要首先确定参考序列和比较序列，一般参考序列可用y0表示，比较序列可用x1，x2，x3，…，xi表示。这样i+1个序列构成一个分析的矩阵序列：（y0，x1，x2，x3，…，xi）。
（二）对变量序列进行无量纲化处理
原始数据序列量纲和数量级往往不同，因此需要对其进行无量纲化处理。无量纲化处理的方法包括初值化变换、均值化变换、极小化变换、极大化变换、极差变换、归一化变换、标准化变换等。
初值化变换的无量纲化公式x，i =
，i=1，2，…，n；k=1，2，…，m。
无量纲化后的数据序列矩阵变为：（y‘0，x’1，x‘2，…，x’i）。
（三）求绝对差值序列
根据0i= 计算参考序列与其余各比较序列的绝对差值，形成绝对差值矩阵：（01，02，…，0n） 。
（四）计算关联系数
ξ0i（k）=
其中，ρ为分辨系数，在[0，1]内取值，一般取0.5。
（五）计算关联度
γ0i=
二、甘肃科技金融与技术创新的邓氏关联度测算及其分析
下文按照上述邓氏关联度计算步骤，结合甘肃近年科技金融与技术创新的衡量数据测算了二者之间的关联关系。
（一）邓氏关联度的测算
1.数据序列选择
在科技金融与技术创新两个经济发展的子系统中，我们选择科技成果年登记数（单位：项）作为技术创新产出的衡量指标，并令其作为参考序列y0；选择R&D经费内部支出总额、R&D经费支出中政府投入资金、R&D经费支出中除政府投入之外（包括金融机构的科技信贷、企业自有资金等）的资金、技术市场成交总额作为衡量科技金融投入和发展的衡量指标（单位均为：万元），并依此作为比较数列x1，x2，x3，x4。考虑到科技金融发展与技术创新在时间上存在滞后效应，假设滞后期为1年，则科技创新成果数据选择期确定为2010-2012年，金融投入与发展数据选择期确定为2009-2011年。数据全部来源于甘肃省科技厅网站。
参考序列：
年份 2010 2011 2012
参考序列Y0 1065 1108 1233
比较序列：
年份 2009 2010 2011
比较序列X1 372612.4 415886.3 485260.7
比较序列X2 141603.2 161542.9 171498.4
比较序列X3 231009.2 254343.4 313762.3
比较序列X4 356286.93 430845.03 526385.94
2.无量纲化处理后的数据序列（选择初值化处理方法）
无量纲化处理后的参考序列：
年份 2010 2011 2012
参考序列Y '0 1 1.040376 1.157746
无量纲化处理后的比较序列：
年份 2009 2010 2011
比较序列X '1 1 1.116137 1.30232
比较序列X '2 1 1.140814 1.21112
比较序列X '3 1 1.10101 1.10101
比较序列X '4 1 1.20926 1.47742
3.差序列
01 0 0.07576 0.14457
02 0 0.10044 0.05337
03 0 0.06063 0.056736
04 0 0.16888 0.31967
4.关联系数
ξ01 1 0.527091 0.3687175
ξ02 1 0.456729 0.6127277
ξ03 1 0.582064 0.5981187
ξ04 1 1.488297 0.208953
5.关联度
γ01 γ02 γ03 γ04
0.631936 0.689819 0.726728 0.899083
（二）结论及分析
1.技术市场成交总额与技术创新的关联度最大，为0.899083
技术市场成交总额可以用来衡量甘肃技术市场发展水平。技术市场是市场经济体系的重要组成部分，在促进科技资源、经济资源合理配置，推动技术成果向现实生产力转化方面发挥着重要的作用。技术创新成功的前提是人力资源、技术项目资源、管理资源及市场资源的有效整合。为推进技术创新，甘肃省十分注重技术市场的建设和发展，一方面健全完善原有技术交易系统，另一方面积极开展新的技术交易平台建设。如甘肃省网上技术市场利用网络信息技术和资源，连接了技术需求、技术成果展示、技术转让等多方面，提高了技术创新转化为生产力的效率。
2.R&D经费内部支出总额与技术创新关联度最小，为0.631936
这说明甘肃省科研经费投入力度不足。由下表不难发现，整个“十一五”期间，甘肃省R&D经费投入均低于西部12省区平均水平；R&D经费投入强度略高于西部12省区平均水平，原因是甘肃GDP规模低于西部平均水平。与全国平均水平相比，甘肃省R&D经费投入强度更是偏低。
甘肃省、西部地区及全国R&D经费投入与投入强度
年份 2006 2007 2008 2009 2010
甘肃省R&D经费投入强度（%） 1.05 0.95 1.02 1.1 1.02
甘肃省R&D经费（亿元） 23.86 25.6 32.5 37.26 41.59
西部地区平均R&D经费投入强度（%） 0.89 0.9 0.89 1.08 1.07
西部地区平均R&D经费（亿元） 29.79 36.78 45.07 60.41 72.86
全国R&D经费投入强度（%） 1.39 1.40 1.47 1.70 1.76
数据来源：根据《中国统计年鉴》数据整理、计算。
3.R&D经费中政府资金投入与科技创新关联度为0.689819，略低于科技信贷、企业资金的关联度0.726728
这说明R&D经费中，政府财政科研投入需要加强，企业科研投入、社会科研投入相对于政府财政科研投入而言发挥了更大的作用。
三、结束语
推动科技金融发展，加强科技金融与技术创新之间的关联度，从而提高甘肃技术创新水平的首要问题是选择适合甘肃省情的科技金融发展模式。科技金融的发展模式主要有四种类型，即：政府机制主导科技金融资源配置的政府主导模式；股票市场、债券市场及创业风险投资市场对高新技术企业融资起主导作用的资本市场主导模式，高新技术企业主要通过银行机构进行间接融资的银行主导模式，这两种模式又可一并称为市场主导模式；社会关系对高新技术企业融资影响重大的社会主导模式。结合全国及甘肃省科技金融发展的现状，笔者认为，现阶段甘肃省应选择政府投入为引导、直接融资与间接融资相结合的市场主导型科技金融发展模式，并且应从以下三方面着手开展工作：首先，加强政府科财政技经费投入，优化科技金融发展的政策环境；其次，推动区域资本市场发展，搭建银企合作平台；再次，扶持中小科技企业发展，培育科技金融中介服务机构。
关键词：金融支持；系统动力学；科技创新
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）02-0108-03
引言
在现代经济中，科技和金融已经成为社会生产力中最为活跃的因素。金融对科技发展具有促进、保障和拉动的作用。目前，国外关于科技金融着力于研究金融对技术创新的选择及作用机理。国内学者关于科技金融的研究起步较晚，主要针对科技金融理论与对策的研究、金融支持科技发展的国际比较、金融影响科技发展的实证研究。但是，当前对黑龙江省科技和金融结合的研究不多，尤其是缺乏关于科技创新金融支持的实证研究。在科技发展的进程中，金融业通过各种渠道与科技创新企业组成复杂网络系统，它包含物质与信息的众多反馈回路，是一种非线性过程。而系统动力学是一种研究社会经济领域中具有多重信息反馈的非线性系统的计算机模拟的理论和方法[1]。本文在深入分析企业科技创新资金来源渠道的构成要素及各要素相互关系的基础上，从增加财政投入、金融业发展水平、加大金融业参与科技创新力度三方面入手，将企业科技创新网络看成一个整体系统，构建黑龙江省科技创新的金融支持系统动力学模型，并对模型的发展趋势进行仿真预测。
一、科技创新中金融支持系统动力学模型
（一）系统动力学模型
系统动力学模型包括因果关系图和系统流图。前者偏向定性分析，可表述各要素之间的增强或减弱关系，以反馈回路为其组成要素。正负关系在因果关系图中分别用带+、-号的箭头表示。系统流图支持定量分析，由流位变量、流率变量和信息三类元素组成。与因果关系图不同的是，系统流图中区分了流位变量和流率变量。在矩形框中的变量是流位，流位是随时间而变化的积累量，是物质、能量与信息的贮存环节，如财政收入、资金投入。在蝴蝶结下方的是流率，如税收增加率、资金投入增加率等。没有矩形框的是辅助变量或常数，云状的图示表示的是系统的边界。系统流图可以定量表示系统中的反馈关系，其中各个变量之间的关系用数学公式来定义[2]。
（二）模型构建
（三）编制系统方程
其中，以2000-2010数据加权平均值得，vt=税收增加率=10.43%；vgi=财政收入增加率；vfi=资金投入增加率；vei=教育投入增加率；vti=技术投入增加率；vfa=固定资产投入增加率=29.7%；vsi=投资保险增加率=21.43%；vb=储蓄存款增加率=17.6%；tn=科研立项数量增加率=9.4%；tp=高素质人才增加率=245.33%；tnn=新技术数量增加率=15.5%；tfn=固定资产净值增加率=12.8%。
二、模型的仿真与结果分析
（一）数据来源及模拟工具选择
本文使用2000—2010年《黑龙江省统计年鉴》公布的电子数据资料作为相关政策模拟数据，建立起黑龙江省科技创新的金融支持与政策模拟数据库。本文使用系统动力学建模软件VensimV5.9实现模型。
（二）模拟方案
在金融支持约束条件下，以黑龙江省科技创新最大化为目标，以财政投入、金融业发展水平、金融业参与科技创新力度为变量，利用动态模拟模型Vensim进行情景模拟，分析各变量变化对科技创新的影响程度。
（三）情景设定与参数选择
变量基值：2000年相关数据为基值。
情景假设：根据系统模型的设定，本文主要讨论以下三个方面：增加财政投入对科技创新的影响、金融业发展对科技创新的影响、加大金融业参与科技创新的力度对科技创新的影响。借助模型，通过调整有关敏感性参数，模拟分析今后几年在不同的情况下金融支持对科技创新贡献大小。
（四）模拟结果应用分析
1.增加财政投入对科技创新的影响
如果将目前的财政投入从0.4（Current1）提高到0.6（Current2），从图2中可以看出，通过增加财政投入对科技创新影响的作
用不明显并且有时间上的延时。分析原因，主要是科技创新的直接投入风险较大，财政资金无法为企业的科技创新提供大量、持续、长期的投资。但财政资金对教育投入和科研投入方面的投入，也能为企业科技创新提供人才和技术支持，只不过由于作用周期长有相对滞后性，再加上财政投入在科技创新和技术创新方面的资金有限，不能产生规模效应，降低了科技创新转移的有效性。
2.金融业发展对科技创新的影响
如果将目前金融业的发展速度、规模从0.55（Current1）提高0.60（Current3），从图3中我们可以看出，金融业的发展速度和规模对科技创新有显著影响。分析主要原因在于：一是良好的金融生态环境可以使进行科技创新的企业提高资金使用效率，降低交易成本，减少科技创新的风险。二是科技创新需要大量资金的支持，金融业的发展提升了资金的流动性和利用效率，加强企业进行创新信心与动力，在产业结构调整中发挥着至关重要的作用。三是高水平的金融服务和多样化的支付手段可为科技创新提供快捷方便的结算渠道，从而大幅度提高科技创新过程中资金的流动速度，提高资金的使用效率。四是金融中介存在和发展可以吸收社会储蓄，向资金需求方发放贷款，实现储蓄向投资的转化[2]。基于以上原因，金融业的发展，不仅能为任何一项科技成果在其研发阶段、应用转化阶段、直至产业转化阶段等各个时期提供大量、持续、长期的投资，还大大增加了科技创新转移的有效性、规模性，是产业革命的先决条件。
3.加大金融业参与科技创新的力度对科技创新的影响
如在现有金融业发展水平的基础上，将金融业参与科技创新的有效链接度从0.4（Current1）提高0.6（Current4），我们能看到两者之间有效链接度越高，科技创新成果越显著。其原因主要在于金融产品与业务创新拓宽企业融资渠道。不少高新技术和自主创新型企业大多处于起步阶段，规模小、还款能力弱；缺乏土地、房产等抵押物，传统的抵押贷款不能满足企业发展的需求[3]。以科技计划项目合同抵押为基础，从企业取得的银行贷款中提取一定比例，银行和政府共同注入一定数量的资金，建立风险保障金，补偿科技项目贷款的损失。在此过程中还能培养一支基本熟悉科技工作的金融队伍和一支基本熟悉金融的科技管理队伍。这样，金融从业员专业水平的提升使其能根据不同产业的特点设计出不同的金融产品，以减少企业在科技创新中资金链断裂的风险，形成银行、企业和政府共同分摊风险，实现科技金融的进一步结合。只有加大金融市场参与企业科技创新的力度，金融市场所提供的风险规避与转移、公司治理、激励约束、价值发现、流动性供给等功能才能为科技发展提供更加充分的功能性保障。
结束语
【关键词】金融创新 金融管理 经济增长 金融衍生工具
一、科技金融创新现状
在金融危机发生后，一些国家不再过度依赖以虚拟经济支持实体经济发展这一模式，而是转向依靠科技创新推动实体经济发展的新战略。科技型中小企业已成为科技创新的重要载体，科技金融体系也在不断帮助中小高新技术企业发展与壮大。截至2010年底，从国家层面出台的近百项《规划纲要》配套政策和实施细则中，与科技金融相关的政策达20多项；各省市出台的600多个政策文件中，有近1/3可以纳入科技和金融结合的范畴。在政府的大力推动下，国内的科技金融创新有了一定程度的发展。特别是“长三角”、“珠三角”、“京津唐”地区形成了各具特色的科技金融发展模式。
二、金融创新主要方式的变化
以电子信息技术为代表的科技进步成果极大地提高了金融机构的经营效率，使得金融创新在世界范围内呈现加速发展的态势，从根本上改变了金融机构的服务生产和提供方式，促进了金融业运行模式的创新，这其中包括金融工具的创新、金融服务技术的创新、组织形式的创新、竞争模式的创新等。
（一）金融工具的创新
科技进步使得交易成本不断降低，极大地促进了创新型金融工具的出现。降低交易成本既是金融创新产生的动机，也是金融创新的结果。金融资产证券化也是现代信息技术和交易技术发展的结果，金融机构可以通过出售贷款将风险转移出去。
（二）金融服务技术的创新
由于经济活动日益频繁，账务往来与日俱增，传统的手工处理手段无法满足客户的要求。科技进步给金融业的服务技术手段带来了革命性的变化，使金融从业人员从繁琐的手工劳动中解脱了出来，不仅减轻了劳动强度，也极大地提高了金融服务的效率。
（三）金融业组织形式的创新
随着高科技的迅猛发展，传统金融机构的组织形式得以改变，传统的管理模式不再适应全球金融网络时代的要求，实现电子化、网络化后，金融企业的组织形式趋向虚拟化、智能化，现代金融企业不再需要在地理上继续延伸，而只需连入互联网的终端即可把它的业务伸向世界各地。
（四）竞争模式创新
科技进步使金融业的竞争范围不再限于传统的同业竞争、国内竞争，而且扩大到金融业与非金融业、国内与国外等多种形式的竞争。金融市场竞争加剧，金融机构业务向多元化和功能复合化方向发展，向传统业务以外的领域渗透，金融业与其他行业的界限进一步模糊，金融机构可能是贷款资金的发放者，又可能提供债券承销、收购兼并、保险产品等服务，这种竞争促进了金融创新。
三、金融创新与经济增长分析
通过对科技金融创新方式和创新型中小企业的数据分析，可以看出金融创新对经济增长有很大影响。从金融创新的影响结果来看，科技金融创新对经济增长的作用效应总体上可分为正向效应和负向效应两类。
（一）科技金融创新的宏观效应
在政府推动科技金融创新以及科技型中小企业发展中，出现了内容日益丰富的“先行先试”局面。科技金融创新与经济增长的关联性较强。科技金融创新的丰富化使经济运行更加有效，经济增长显著。在经济转型时期，谁在第一时间与科技金融资本“联姻”，谁就占领了先机。
（二）科技金融创新的微观效应
科技金融创新在微观方面的效应主要指金融创新对微观金融主体的影响。金融系统最基本的两个职能是优化资本配置和提供金融中介服务。要实现这两方面作用，要求金融市场体系能够提供全方位、多层次的金融服务。在微观层面上，新型科技金融创新产品的出现扩大了投资人和发行人对金融工具的选择范围。科技金融产品创新的内涵不断丰富，降低了交易成本，改善了风险分配，扩大了金融机构的经营空间，提高了盈利性。在竞争日益激烈的环境下，传统行业垄断金融资源的局面被打破，促使金融机构开展混合投资，提高了资本分配的有效性。
四、结论与政策建议
（一）结论
近年来，科技创新与金融创新相结合已成为一股金融业创新潮，一方面给金融业注入了新的生命力，另一方面对整个经济转型和经济发展起到了促进作用。适度的科技金融创新能够助推金融业有效配置资源，促进经济稳定发展。但科技金融创新潜在的风险使其正向作用显示出不稳定性，具体表现为一些科技型中小企业非理性融资、“大干快上”式的盲目扩张，加之金融机构对科技金融创新缺乏风险控制机制，导致产能过剩，企业生产效率难以提升，进而影响经济增长。事实上，科技型中小企业才是科技创新的主体，而创新是推动实体经济发展的关键。我国正在经济转型时期，改革已进入深水区，因此更要勇于探索实践，在实践中不断总结科技金融创新以及中小企业发展的经验与教训，不断地改进与完善。
（二）提出对金融监管新的对策
金融监管当局正确监管与鼓励促进创新性的最大程度发挥。加强风险意识教育培养人员创新精神。完善法律机制健全法律法规。接轨国际使用先进科技促进创新精神的培养。
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中图分类号：F832；F124.3 文献标识码：A 文章编号：1001-8409（2017）04-0019-04
Abstract： Base on the panel data of 29 provinces from 2001 to 2013 in China， this paper measures the technology finance and technology innovation. Meanwhile， using Spatial Durbin Model （SDM） in the condition of spatial distance weights and spatial economic weight， it empirically tests whether technology finance could promote technology innovation， and whether the regional technology innovation is affected by the development of other provinces technology finance. Results show that， the technology innovation in space is not randomly distributed， but has a significant spatial autocorrelation， and the development of technology finance can significantly improve the regional technological innovation ability. In the features of spatial geographical and social economic， technology finance has a significant positive effect on technology innovation， and the development of provinces technology finance can influence the other provinces technology innovation.
Key words：technology finance； technology innovation； spatial autocorrelation； SDM
科技是第一生产力，科技创新是促进结构调整、产业升级和经济发展的第一推动力。党的十明确指出，科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。科技创新离不开金融的支持，金融发展需要科技的助推，科技创新必须与金融创新有机结合，相互作用，相互推动。因此，如何利用科技金融推动科技创新能力的提升和增强国家核心竞争力，是经济新常态下的重要热点问题。
1 文献综述
关于科技金融和科技创新的相关问题，学者们从不同视角进行了研究。国外学者对“科技金融”的解释接近于“科技与金融”，强调的是科技与金融的互动关系，并没有对科技金融进行定义。大多数研究侧重从不同角度分析金融如何影响科技创新，King和Levine通过构建内生增长模型，以企业创新活动为纽带，把金融与经济增长联系起来，认为金融系统能够促进创新，主要通过评估筛选潜在的项目、筹集资金、评估创新活动风险和预估未来利润来实现，金融与科技的协同是促进经济增长的重要原因[1]。Neff指出，金融与科技创新相互影响，没有金融支持，企业的科技创新就非常困难[2]。Atanassov等采用计量实证分析方法对1974～2000年美国上市公司融资与科技创新关系进行了研究，结论显示：拥有更多创新项目的公司更容易通过多种方式（如公债和股权）获得融资，能够在未来获得更多的创新产出，导致未来价值增加20%以上；而创新项目较少的公司一般通过银行贷款融资，未来的创新产出较少[3]。也就是说，拥有多种融资方式自由权公司的科技创新能力优势更加显著。
相对国外学者从科技与金融相结合的视角研究而言，国内学者从不同角度对科技金融进行了研究。赵昌文等最早对“科技金融”的概念进行了界定[4]。之后，国内学者在微观和宏观层面上对科技金融进行了诸多研究。叶莉等以我国322家科技型上市中小企业（2006～2014年）为样本，运用计量分析方法的实证结果显示：政策性、自主型资金对科技创新具有显著的积极推动作用，特别是政策性融资对科技创新表现出极强的正向作用[5]。张玉喜和赵丽丽采用2004～2012年中国30个省（市、自治区）的面板数据，结合静态和动态面板数据模型方法，实证分析了科技金融投入对科技创新的作用，结果表明在短期内，科技金融投入对科技创新具有显著正向作用，而长期并不显著[6]。徐玉莲等在分析区域科技创新与科技金融系统协同发展的基础上，通过构建区域科技创新与科技金融系统协同发展的系统动力学模型，揭示了系统协同发展的运行机理，提出了实现系统协同发展的方略[7]。尹志超等采用2013年中国家庭金融调查数据，研究了金融知识对家庭创业决策和创业动机的影响，结果发现金融知识水平越高，家庭参与创业活动的积极性就越高，家庭就会越主动??业[8]。基于协同学理论，和瑞亚和张玉喜构建了耦合协调度模型，对我国28个省级区域的耦合协调度进行了评价，研究结果显示，我国各省级区域科技创新与公共金融的耦合协调程度整体较低，大部分区域公共金融滞后于科技创新[9]。王任祥和杨曼利用两阶段GMM回归模型，从最优化视角论证了科技创新与金融创新最佳耦合协调的存在性，认为科技创新与金融创新耦合协调度对经济效率的提升具有显著正向作用[10]。
尽管国内外学者对科技金融和科技创新的有关问题从不同角度进行了研究，但仍然有不足之处，主要表现在：①多数学者在现有经济理论基础上，分别研究了金融发展、科技创新对经济增长等层面的影响，但忽略了科技金融对科技创新的影响。事实上，科技金融对科技创新会产生直接或间接的影响。②现有研究对科技金融和科技创新的评价表现为两种极端：大多数研究采用单一指标来评价科技金融和科技创新，与当前科技金融和科技创新日益复杂化的现状不协调；有些研究采用很多分析指标，使得某些指标之间高度相关，造成研究结果偏误。③现有研究很少考虑空间面板数据的空间依赖性和空间相关性。实际上，科技金融和科技创新数据具有很强的空间关联性，Tobler和Anselin认为，一个地区某一属性与邻近地区同一属性是相关的[11，12]。因此，如果理论和实证研究忽略空间相关性，就会使得相关研究的结论缺乏解释力和说服力。针对以上不足，本文的贡献在于：①从理论和实证双重层面分析科技金融对科技创新的影响。②通过构建多指标评价体系对科技金融和科技创新进行评价。③运用空间杜宾计量模型，分析科技金融是否显著地提升了科技创新能力，各地区科技创新是否具有空间依赖性。
2 指标构建及数据来源
本文通过构建空间计量模型对科技金融是否促进科技创新进行实证研究，需要解决以下问题：①科技创新的测度问题。目前，国内外文献普遍采用专利授权量作为科技创新的变量，忽略了科技创新能力的多指标特性。于此，本文从科技创新投入、科技创新产出、科技创新扩散和科技创新环境四个方面评价科技创新能力。②科技金融的评价问题。本文根据科技金融的界定，选取能够代表各省市区发展状况和现实情况的科技金融评价指标。
2.1 科技创新能力（inno_tech）的评价
为了能够全面地评价各地区科技创新能力，本文基于徐玉莲、宋跃刚和杜江等提出的有关思想[7，13]，主要从科技创新投入、科技创新产出、科技创新扩散和科技创新环境四个方面评价科技创新能力，表1显示的是科技创新能力指标体系和权重。
2.2 科技金融（fina_tech）的测度
国内外文献关于科技金融的研究较少，对于科技金融的评价指标更是没有统一的标准和体系。本文基于徐玉莲等度量科技金融的基本思想[7]，从科技信贷额、科技信贷占GDP比重、风险机构投资总额、风险投资机构数量、科技型上市公司总市值和科技型上市公司数六个方面来衡量科技金融，表2显示的是科技金融指标体系和权重。
2.3 控制变量
事实上，尽管科技创新受到科技金融的影响，但也受到其他因素的约束。本文借鉴宋跃刚、张林等采用的方法[13，14]，对一些可能影响科技创新的主要因素进行控制，这些因素包括：产业的集聚程度用集中化指数（hhi）和专业化指数（sli）衡量①；产业结构（stru_indu）用第三产业产值占GDP比重度量；金融深化程度（deep_fina）用信贷总额占GDP的比重衡量；对外开放程度（openess）通常用进出口总额占GDP的比重度量；人力资本投入（human）用Barro和Lee提出的劳动力平均受教育年限近似表示[15]；城镇化水平（urban）选用城镇人口占总人口的比重度量。
2.4 数据来源及其处理
为了保证研究的客观和真实，充分考虑数据的易得性和可行性，本文选取的样本是除西藏自治区和海南省外的29个省（市、自治区）2001～2013年期间的省际面板数据①。以上变量的数据来源于《中国统计年鉴》《中国科技统计年鉴》《中国教育年鉴》《中国高技术产业统计年鉴》、国泰安数据库和WIND资讯金融数据库。在指标的计算过程中，为了保证各指标跨年度可比性，对各项指标进行无量纲化处理②，然后通过熵权法算出每个指标的权重和综合值。对于部分年度缺失的数据，通过线性插值法填补。
3 空间计量模型的构建
3.1 空间矩阵构建及空间相关性检验
关于空间计量模型的问题，一般通过空间依赖性检验比较LMLAG和LMERR的显著性来选择[17]，但是适用于截面数据而非面板数据。对于面板数据而言，本文依据宋跃刚和吴耀国的检验方法[13]，结果显示应该选择空间杜宾模型③。然后，对空间杜宾模型进行Hausman检验，卡方统计量为36.39，对应的P值几乎为0，在1%的显著水平下，拒绝随机效应的原假设，选择固定效应模型。
4 实证结果和分析
4.1 空间相关性检验
为了判断各省（市、自治区）科技创新能力在空间上是否存在策略性互动的可能，本文选取我国29个省（市、自治区）2001～2013年科技创新面板数据作为空间单元观测值，对被解释变量科技创新（lninno_tech）进行了Morans I检验，如表3所示。根据Morans I检验值，各地区科技创新能力的Morans I统计值总是大于期望值-0.036，在1%的显著性水平下，存在显著的正向相关性，表明科技创新能力在空间上并非呈现随机分布状态，而与具有相似空间特征地区的科技创新能力密切相关。
4.2 回归结果及其分析
本文运用中国29个省（市、自治区）2001～2013年科技创新和科技金融的相关数据，共377个观测值，分别进行了普通面板模型和空间杜宾模型回归①，结果见表4。
根据表4模型（1）至模型（5）的回归结果可以看出，无论是否考虑其他因素的影响，各地区科技金融能够显著地促进区域科技创新能力提升。
（1）通过普通面板回归结果（1）显示，在1%的显著性水平下，解释变量科技金融系数显著为正，科技金融水平每提高1%，区域科技创新能力就会提高0.19%。表明科技金融??科技创新有着明显的正向促进作用，在一定程度上说明科技金融能够显著地提升区域科技创新能力。
（2）由地理权重和经济权重的空间杜宾模型回归结果（2）至回归结果（5）显示，在1%的显著性水平下，空间自回归系数（ρ）全部为正，说明各地区科技创新存在显著的正向相关性，即每个地区科技创新受其他相似空间特征地区科技创新和科技金融的影响。
（3）从系数值大小看，与地理特征权重模型（3）的相关系数相比，当模型中引入了专业化指数、集中化指数、产业结构水平、开放水平、金融深化程度和城镇化水平等控制变量后，社会经济特征权重模型（5）的相关系数相对较高，即在空间经济权重下，各地区科技金融水平每提高1%，科技创新能力就会提高0.155%，高于空间地理权重下的0.129%。说明社会经济因素对科技创新的影响更加明显。
（4）就其他控制变量而言，考虑空间地理权重模型（3）和空间经济权重模型（5），在5%的显著水平下，集中化指数、产业结构、金融深化程度和人力资本对各地区科技创新能力有显著正向作用，说明一个经济体的产业集中化程度、产业结构特征、金融深化程度和人力资本在一定程度上都能够促进科技创新能力的提升，但是产业专业化指数、开放程度和城镇化水平对各地区科技创新能力的影响并不显著。
5 主要结论和政策启示
本文考虑了区域科技创新的空间依赖性，采用空间杜宾模型对科技金融是否促进科技创新进行了实证检验，得到如下结论：
（1）科技金融能够显著地促进区域科技创新。无论是采用普通面板回归，还是采用空间杜宾模型回归，都显著地支持科技金融促进区域科技创新的理论。
（2）科技金融对科技创新能力的影响呈现空间互动效应。即各地区科技创新能力受其他地区科技创新和科技金融发展水平的影响。
[关键词]科技创新；资本市场；银行信贷；风险投资
[中图分类号]F204 [文献标识码]A [文章编号]1671-8372（2014）03-0082-05
On the review and the prospect of the coupling of science and technology with finance
BAI Juan
（Science and Technology Department， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）
Abstract： Science & technology and finance have become the two largest power systems of contemporary society； and scholars at home and abroad have launched a series of research on the interactive relationship. In China， we have a late start mainly on the promoting effect of government funds， bank credit， risk investment， capital market and guarantee to science and technology. The coupling of science and technology with finance is crucial for the sustainable growth of China economy， so we suggest using the game theory to solve the coupling of science and technology with finance.
Key words：the innovation of science & technology； capital market； bank credit； risk investment
党的十报告明确提出科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，而金融是现代经济发展的核心，金融与科技的融合对于提高我国的自主创新能力和核心竞争力，加快经济发展方式转变具有重要的推动作用。当前对于科技与金融相结合的研究日益增多，主要体现在如下几个方面。
一、科技研发与金融创新的互动关系研究
无论是重商学派还是亚当・斯密及约翰・穆勒都充分肯定了银行活动对经济增长的促进作用，而金融安排对技术创新的最早论述，首见于经济学家J A Shumpeter1912年的研究成果。现代经济学家R F Harrod 、E Domar和R M Solow开始研究金融对技术创新的作用及结合机制，提出金融和技术创新的结合是促进经济增长的主要原因，揭示了金融体系为技术创新提供的四种服务，分别是评估企业家、筹集资金、分散风险以及评估技术创新活动的预期收益。早期的研究都是论述金融对科技的促进作用，很少涉及科技对金融的反作用以及科技与金融的耦合关系。
针对科技创新与金融之间的互动关系的研究相对较晚，Moon和Schwartz在2000年肯定了科技创新活动和金融的相互关系，明确指出如果没有金融的支持，企业的创新与发展是非常困难的，而企业创新的失败又会影响金融系统，导致通货膨胀或信用膨胀。刘玉忠从正面论述了科技与金融的互动关系，提出金融促进科技成果转化，科技成果的转化与发展可以优化资金投向，提高资金使用效益，同时指出科技资产是金融资本获得高回报的引擎，而金融资本参与创新活动，可以有效地分散科技创新的高风险[1]。陈迅、陈军认为现代金融业的工具创新离不开现代科学技术的支持，而技术创新更加依赖于金融的支持，现代金融业越来越依靠科技进步创新来创造发展空间，两者呈现出一种互动关系，进而提出金融促进科技进步的政策和科技支持金融创新的政策[2]。由此可见，科技与金融已经成为当代社会的两大动力系统，金融和科技具有相互促进、保障和拉动的作用，科技为金融发展提供了知识准备和技术基础，而金融业为科技创新提供了资本动力，科技与金融的结合，必将促进高科技产业迅速发展，是我国经济持续发展的客观必然。
综上所述，科技与金融互动关系研究的主要方面为：金融为技术创新提供资金支持，促进科技成果的转化，同时分担科技创新的高风险；科技为金融提供技术支持，科技的不断发展也为金融带来了高额的回报。科技与金融作为一对孪生兄弟对于推动经济可持续发展具有重要意义，高度重视我国科技与金融的结合问题尤为必要。
二、我国科技与金融耦合现状研究
我国科技与金融耦合现状的研究目前仍处于雏形阶段，只是对我国科技与金融耦合的整体情况和各个地区的发展现状进行了介绍，没有进行深入研究。
从国家整体来看，我国过去几十年形成了一套带有计划体制烙印的资本和科技融合方式，处于一种低效率的运行状态，需要从根本上改善科技与金融相结合的基本构架。分析1991-1999年我国科技与金融的结合效益，发现科技金融结合的效益总体呈上升趋势，但上升幅度不高[3]。这种情况可能源于缺乏完整的科技产业信贷政策来引导信贷资金对科技产业的投向，而且金融机构对科技的支持存在严重的滞后性，科技创新的高风险与传统的银行等金融机构追求低风险的目标相悖，而资本市场、风险投资等新兴的融资方式又不能满足科技创新的需求。对我国金融与科技相结合的省际差异情况和耦合协调度等问题分析，发现目前我国大部分省市科技金融滞后于科技创新发展，东中西部地区耦合协调度差距较为显著。这些情况的出现可能源于我国科技与金融结合模式在现阶段主要是通过财政投融资来实现的，这种方式可能造成资源配置上的重复浪费和资源利用上的低效率，更深层次的原因可能是我国体制创新不足，不能适应经济发展的需要。从目前的情况来看，我国科技创新与金融耦合的环境和条件正在逐步改善，但是科技与金融耦合的效果并不理想，没有起到很好的提振经济的作用。
从我国各个地区来看，科技与金融耦合的程度差异较大。江苏创新型经济已初步实现了科技与金融的“良性”耦合，无论是产业扶持政策还是科技人才政策都得到了逐步落实，而且融资渠道不断拓展，同时风险投资也取得了较大进步。而甘肃科技与金融合作较少，金融支持力度不够，支持企业自主创新的投融资体系仍需完善。广东的研发投入较多，但是科技活动的首要资金来源是企业自有资金，政府资助和风险投资对科技活动的投入较少。黑龙江的高新技术产业在金融的支持下发展较快，而且金融的科技化水平也有所提高，然而其高科技企业获得的资金远远不能满足需求，金融服务系统的技术化水平也比较低。湖南创业投资环境未得到有效改善，科技企业孵化器与风险投资的融合刚刚起步，存在较大的改进余地。武汉已基本形成了由“两个平台，五种方式”为核心内容的科技金融创新体系，但在后危机时代，武汉科技金融服务面临不少困难[4]。还有部分学者针对我国辽宁、湖北、大连、无锡、嘉兴、河源高新区等多个地区的科技与金融结合现状进行了研究。从中可以看出，各地在科技与金融耦合上取得了一定成绩，但是在成效上差异较大，总体上不够理想。
三、我国科技与金融耦合途径的研究
1.政府财政资金
目前国家对科技创新投入了大量的资金，但是政府财政对科技投入总体不足。科技创新需要政府的支持，然而政府是科技金融体系殊的参与主体，只能是科技金融市场的引导者和调控者，不可能成为主要的投资主体。政府在科技与金融耦合中的作用主要表现在如下几个方面：一是制定鼓励创新的制度，制度创新对技术创新起着先决性作用，通过制度安排形成创新机制，我们必须认识到只有通过高效的制度安排才能产生真正的原始创新。二是发挥金融对科技创新的杠杆作用，鼓励金融创新促进科技创新，为科技银行的设立提供有效的政策条件和保障措施，鼓励科技银行进行创新。三是制定有利于科技企业融资的政策，充分发挥财政补偿激励杠杆作用，对技术含量高、市场前景广、信用记录好的科技型企业，给予一定贷款贴息和中介费补贴。同时，政府资金投入方向应该从单个企业向公共平台建设转变，重点构建基础平台、企业信息平台、融资服务平台和技术市场交易平台，促进企业资产由无形资产向有形资产的转变[4]。通过出台优惠政策吸引更多的科技企业到产权交易所进行股权交易和知识产权交易，设立科技创新企业非公开股权交易系统，探索风险投资退出渠道。通过服务平台，鼓励、支持和吸引各类金融及中介机构为科技企业提供高效率、全方位的金融服务，在最大程度上发挥财政担保资金的效用。充分发挥政府财政资金在科技创新中的引导作用，最终构建一个覆盖科技研发、科技创业、科技产业化等不同阶段、不同特点的科技金融多元化、多层次的扶持政策[5]。
2.银行信贷资金
目前科技创新企业资金来源主要是自有资金，在自有资金不足的情况下，更多的企业倾向于银行信贷资金。然而由于科技创新企业普遍存在无形资产占比高、风险高、信用缺失等问题，银行又缺乏专业科技人才，对科技创新把握能力不足，导致银行对科技创新不愿投入，但是在科技与金融的结合过程中，银行等金融机构必须发挥引导作用。一是逐步培养专业化的行业客户经理，确立客户经理制，针对需要发展的产业领域，配备具有专业知识和经验丰富的客户经理队伍，从而提高科技型企业的风险识别和控制能力，以减少信息不对称的程度。二是建立咨询专家库，搭建科技专家网上业务咨询平台，发挥他们的专业优势和对科技型企业的综合评估评价以及判断能力，对科技信贷进行外部评审，提升对科技型企业的风险识别和控制能力，为金融部门决策提供重要技术参考。三是鼓励建立专门的科技银行，确立“服务科技创新”的市场定位，联手风险投资机构，实现资源共享的同时，为创业投资机构提供直接的银行服务，也为创业投资机构所投资的企业提供服务，共同构建科技型企业金融服务网络平台[6]。四是借助专业的中介机构，对科技创新企业进行资产调查、市场调查、资信评级等，以降低商业银行信贷风险；引入担保机构，分担商业银行的信贷风险。五是不断创新金融服务产品，包括应收账款质押、专利权质押、商标权质押、仓单质押、股权质押、公司理财和账户托管等业务，为企业提供符合需求的融资服务，通过开展银政合作、银投合作和银保合作，解决中小高新技术企业的资金瓶颈问题。
3.风险投资
要进一步提高我国高新技术产业的科技创新能力，必须大力发展风险投资，因为风险投资对科技创新具有支撑作用。张剑平、杜湖湘提出大力发展风险投资对于实现“知识―技术―经济”的转化，推进国家技术创新体系的建设具有重要意义[7]。程昆、刘仁和刘英以专利申请量作为技术创新的衡量指标（采用中国1994-2003年的数据），分析了技术创新与风险投资之间的关系，结果表明，风险投资对中国技术创新有促进作用[8]。龙勇和杨晓燕认为风险投资公司和创新科技企业之间的信息不对称，会出现委托和道德风险等问题，使得创新企业的融资成本高于其他企业，导致技术创新投资不足[9]。中国社科院金融研究中心课题组认为政策环境、体制环境和金融环境是我国科技与资本结合的三大障碍，他们影响了我国风险投资的相对收益率、风险投资与风险创业活动的安全感以及风险资本的顺畅退出，进而不利于科技成果的转化。林林、徐翔宇提出转变风险投资的发展方式，建立以风险投资为核心的，以银行资本、保险资本积极参与的，包括多层次资本市场为背景的金融支持体系，使风险投资从政府资金为主向民间资本为主的资金筹集模式转变成为可能；而风险投资的成功与否主要取决于风险投资人员的专业背景和对投资风险的判断能力，通过培养与激励约束机制，提升风险投资人才能力的同时，使其承担与能力相对称的风险与收益[10]。
4.资本市场
陈凤娣和吴有根对资本市场在自主创新战略实施进程中的作用进行了研究，指出中国资本市场已经具备了支持科技自主创新的有利条件，但仍存在一定的问题[11]。科技企业直接融资的途径主要有发行债券与股票融资。我国对发行债券的安全性有较严格的要求，比如资产质量、盈利水平、持续盈利能力、信用等级等，科技企业较少能达到公开发行债券的要求。针对现状，为了鼓励企业科技创新工作的顺利开展，可以积极发展场外交易市场，作为证券交易市场的重要补充；同时大力发展“新三板”市场，为高科技企业提供理想的融资平台，为挂牌企业带来知名度的提升；规范财务管理，建立现代公司治理制度，发挥银行间债券市场的融资功能，建立适合科技企业特点的债券品种，发挥中国国际技术产权交易市场为科技成果产业化和科技型中小企业发展提供综合金融服务的平台作用；支持符合条件的科技型企业在国内主板和中小企业板上市，积极支持科技型企业到海外上市，拓宽科技型企业直接融资的渠道。从中可以看出，科技创新企业在资本市场中处于劣势，需要我国资本市场制度的不断变革和创新。
5.担保机构
在科技与金融结合过程中，担保机构对于减少投资方风险、降低信息不对称起到了决定性作用。我国担保机构规模较小，难以产生规模效益，而且担保公司风险分担和损失补偿机制不明确，担保行业法律法规建设落后，缺乏对担保公司运作程序的监管，导致担保机构在科技与金融结合过程中没有担负起应有的责任。因此要大力推进科技保险业务，积极开发更多适合科技研发的险种，利用科技保险解决科技开发中的出现的风险问题，为科研开发提供风险防范和保护体系。
除了上述五个方面，我国学者还在保险机构、民间资金、社区银行、中介机构、评价机构、企业价值评估体系等方面进行了研究。
四、科技与金融耦合研究的展望
我国关于科技与金融耦合的研究取得了一些具有借鉴性的成果，初步探讨了科技与金融的互动关系，初步阐述了我国科技与金融结合的现状，最大的成就还在于对科技与金融耦合存在障碍的认识和就此提出的一些具体解决方法和对策。虽然近年来国家、各个地区、企业、科研机构和学者们已经认识到科技与金融耦合的重要性，但是能够使科技与金融实现真正耦合的却很少。已有的科技与金融耦合研究还存在如下问题：一是研究不够深入，更多地从表面论述科技与金融耦合的情况，很少从定量的角度进行深入分析和阐述；二是研究更多地提出了金融推动科技发展的策略，但是对于科技如何促进金融发展的研究相对较少。实际上科技与金融是互相促进、互相推动的。三是对于耦合路径的研究较少，路径的设计需要综合考虑科技企业和金融供给方的利益；目前运用博弈论解决科技与金融耦合路径问题的研究很少且不够深入。
后续研究应把科技与金融耦合研究与博弈论相结合，分析阻碍科技与金融结合的因素，为科技与金融结合提供新思路。通过推动科技与金融的耦合，使科技创新得到金融的有力支持，使金融发展在科技创新的助推下实现转型升级，为我国科技与金融耦合开辟新的途径。
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【关键词】金融支持；科技；自主创新
2010年初，秦皇岛市召开了“建设创新型城市动员暨科技工作会议”，拉开了建设创新型城市序幕，力争到2015年初步建成创新型城市，而科技创新是创新型城市建设的重要内容，而发展科技，提高自主创新能力，必须要有资金作为保障。
一、现状分析
近年来，秦皇岛市科技企业表现活跃，中小企业已成为经济的主力军，科技创新的主动力。据统计，2009年全市共有科技企业309家，占比11.37%，共实现产值215.24亿元，占比22.72%，其产出效率是普通企业的两倍。
（一）政策引导，方式多样，促进科技与金融相结合
近年来，为了鼓励自主创新的高新技术产业发展，秦皇岛市政府陆续出台一系列政策文件，为科技企业的自主创新保驾护航。在方式上，通过设立不同类型的财政专项资金，积极落实贷款政策，加大财政与信贷资金支持力度，不断创新科技金融服务，为全市科技企业自主创新发展提供了金融支持。
（二）R&D的资金投入不断增加
R&D是科技活动的核心，也是科技活动中最富有创新性的部分。2009年，全市R&D科研经费总投入为7.12亿元，GDP877亿元，R&D经费投入占GDP比重为0.89%，高于全省平均水平0.11个百分点，居全省第四位。
（三）金融产品和服务创新能力不断增强
2010年全市银行对科学研究、技术服务的贷款总额为4055万元。各金融机构针对科技企业的产权性质和业务特点，采取灵活的抵押担保方式，大力推进金融产品创新，积极开办专利权质押贷款，推出“知识产权质押贷款”专项金融服务。努力解决小微企业贷款难问题，促进专利技术商用化和产业化。
二、存在的问题
（一）银行信贷政策与科技企业特点不相适应
科技企业投入大，运行周期长，风险高，他们虽然拥有知识产权或非专利技术，但这些产权或技术评估难，流转难，而银行信贷运行的安全性、流动性和收益性等特点决定了企业贷款必须有抵押担保物，两者不相适应。
近年来，秦皇岛银行贷款在科技投入中的总额虽逐年增加，但所占比例却持续下降。2010年全市银行对科学研究、技术服务的贷款总额不到全部贷款的0.05%，只占企业贷款需求的5%，金融资金支持与企业实际需求差距甚远。
（二）缺乏多层次、多元化的科技自主创新融资渠道
秦皇岛市企业的融资渠道基本为政府拨款或投资、银行贷款、民间融资以及风险投资等。渠道单一，门槛和成本过高，手续过于繁琐，甚至超出企业承受能力。从近几年情况看，每年用于科技创新的经费大约在200～300万元，远远不能满足科技企业的资金需求，结果不仅仅是贷款难，而且直接融资和间接融资都比较难。
（三）缺乏健全配套的政策扶持机制
首先，是自主创新融资的制度保障还不到位。目前还比较缺乏鼓励创新行业发展的地方性法规及配套优惠政策，创新投资市场体系不健全，创新项目推广及中介服务少，创新项目评估水平不高等。
其次，是风险保障机制不完备。没有建立起科技企业创新投资的风险补偿机制，科技投资企业承担的风险较大，对于科技投资的保险还远远不能满足实际需求。
第三，是现有科技中介服务机构不能发挥应有的支撑作用。目前，秦皇岛市科技中介服务机构总体状况是：数量少，规模小，专业化程度低，从业人员素质不高，服务项目单一，服务水平不高，对诸如创业咨询、企业诊断、潜在市场发展等较深层次的服务，没有能力提供。
三、金融支持秦皇岛科技自主创新的思路
总体思路是：以科技成果转化和高新技术产业发展为主线，强化市场化意识与多元化意识，逐步建立健全“以政府政策性资金为引导，创业投资为龙头，多层次资本市场为核心，科技信贷和科技保险为两翼，科技中介服务体系为支撑”的现代科技金融体系，形成秦皇岛市科技与金融两大要素的良性互动机制。
（一）建立政府部门、金融机构与企业联动的投融资新格局
在政府的统一协调下，本着自愿原则，组建由政府的科技部门、政策性银行、商业银行、投资公司、担保公司等组成的投贷联盟，形成政府部门、金融机构与企业联动的投融资新格局。
（二）完善并优化银行间接融资服务体系
一是中央银行要出台各项支持自主创新的金融优惠政策，积极引导商业银行加大对科技企业自主创新的信贷支持。二是商业银行要积极开展金融产品创新，明确信贷政策导向，加大对科技型企业的信贷支持力度。三是学习借鉴美国硅谷银行模式，探索成立科技银行，提高科技金融服务的专业性和针对性。四是市区两级联动设立小额贷款公司，共同支持中小科技企业。五是设立专门扶持科技型企业发展的政策性科技金融机构，发挥政策性金融在支持企业自主创新中的引导作用。
（三）加快构建多层次、多形式的科技自主创新直接融资服务体系
首先，是政府要加大对科技自主创新的资金投入力度，完善科技资金投入方式，真正发挥政府科技专项资金投入的杠杆作用。通过政府无偿资助、贴息贷款、资金补助、保险费用补贴等方式，构建多层次、多形式的科技自主创新直接融资服务体系，为自主创新成果的转化，提高自主创新成果产业化水平提供金融支持。
其次，是培育并壮大资本市场中介服务机构，支持各类证券公司、期货公司，开展创业投资业务试点，鼓励它们通过并购、兼并等资本运营方式，吸引新的中介服务机构。
第三，是加快发展科技创新保险市场，引进各类保险市场主体，鼓励保险公司开发更多适合科技型企业发展的险种，为科技创新活动化解风险。
参考文献
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作者简介
姚玉珍（1969-），女，唐山职业技术学院，经济学学士，经济师，讲师，研究方向为审计、旅游酒店管理。
关键词：科技创新；中长期信贷；财政科技拨款；证券市场
中图分类号：F832.48
文献标识码：A
文章编号：1004-8308（2012）05-0109-08
创新是一个昂贵的过程，需要付出足够的资源来启动、指引和维持，因此，被普遍认为是创新经济分析先驱的约瑟夫·熊彼特，把资源配置，尤其是金融资源配置的研究作为他创新研究的中心也就不奇怪了，熊彼特认为，创新通过信誉的建立来获得资助，信誉能通过多种途径建立，并重点强调了商业银行的作用，即产生新的购买力并使企业家可利用，继熊彼特之后，著名经济学家希克斯在其著作ATheory of Economic History（《经济史理论》）中也指出，英国的工业革命实际上得益于18世纪早期在英国发生的金融革命，因为一些主要科技发明在工业革命发生前就已存在，而工业革命中对这些科技发明的大规模使用得到了大量而长期的固定资产投资支持，如果金融市场不能提供充足并且低成本的流动性支持，则科技发明的大规模推广和使用将受到极大限制，随着20世纪70年代信息经济学兴起，当代经济学家已把“信息不对称”引入企业金融和投资行为间交互作用的研究中，指出企业和金融家之间的信息不对称使得企业的外部金融比内部金融更加昂贵，一些研究认为，各产业的投资行为（金融要求）是由科技水平决定的，更多依靠外部金融的产业在拥有更发达金融市场的国家中应该成长更快。
现代科技创新早已超越工业革命时代依靠实践经验总结而来的技术革新和发明，而主要依靠基于科学研究和试验基础上的新发现和新突破来进行，通常认为，完整意义上的科技创新包括了基础研究、应用研究和商业化等3个阶段，其中商业化是最为关键的阶段，美国经济学家罗斯托指出，“18世纪的法国科学水平被判为至少相当于，而且很可能超过英国，在发明的质量（不是数量）上，法国也相当于或超过英国”，但工业革命却发生在英国，英国相对于法国的优势在于将科技发明成功实现商业化，只有将科技发明引进生产体系当中，科技发明才能转化为科技创新，因此对科技创新的金融支持就不仅仅包括前期的研发投入，更重要的是对创新成果商业化阶段（创新产品批量生产和销售阶段）提供资金支持，以Lerner为代表的现代学者则认为，由于科技创新具有高度不确定性和相对的市场配置失灵，政府不仅要对科技创新提供大量的财政投人，还应积极出资成立风险投资机构或基金直接进行股权或类似股权的投资，激励科技创新活动，由此可见，科技创新的融资体系实际上包括了政府财政投入和资本市场筹资两大部分，对于科技创新融资支持的实证研究，目前国内公开所能见的几乎没有，只有少数相关的研究，例如，沈能在其博士论文中安排了一章“金融安排促进技术创新功能实现的实证检验”，其模型的变量为“金融发展、技术创新、资本形成”；邓平博士论文也写入了“中国金融支持科技创新的VAR分析”一章，其模型的变量为“金融发展规模指标、金融发展结构指标、金融发展效率指标、科技创新指标”，显然二人是从金融的制度安排角度来检验其对科技创新的作用，我们认为，在当今科技创新的时代，且不论金融制度安排根植于一国历史文化传统而有较强的路径依赖性，无论一国金融制度如何设计，如果其能有效解决科技创新的关键难题——融资问题，则是适宜的，舍其而难以有更好的衡量标准，此外，张强和赵建晔对我国资本市场对科技创新的支持作用进行了实证研究，但其论文也仅仅考虑了资本市场的支持作用，并未探讨财政投入对科技创新的支持作用，有鉴于此，我们拟就各种融资渠道对科技创新的支持作用及其动态影响关系进行计量实证分析，以便从整体上把握我国科技创新融资支持的重要作用。
1 变量选取与数据说明
1.1对科技创新指标的选取
我们对科技创新的衡量是从科技创新产出角度来考察的，因为从产出角度来衡量可以更加客观地评价科技创新活动成效，由于科技创新成果衡量指标众多，直接选用则会在建立多元回归模型时让问题分析变得复杂，且变量之间还可能存在严重多重共线性问题，为此，我们采用“主成分分析法”，在低维空间将信息分解为互不相关的部分以获得更有意义的解释，文章数据全部来自历年的《中国科技统计年鉴》，基于数据可得性及尽可能获得更多观察数据方面考虑，并尽量剔除政府部门人为因素的影响，在《中国科技统计年鉴》的“科技成果”统计分项中，我们分别选取了“国内专利申请受理数”（简称专利申请，下同）、“国外主要检索工具收录我国论文总数”（简称科技论文，下同）、“全国各地区技术市场成交合同数”（简称成交合同）、“全国各地区技术市场成交合同金额”（简称成交金额）和“高技术产品出口额”（简称出口）等5项统计指标，分别记为PATENT、PAPER、CONTRACT1、CONTRACT2、EXPORT，数据的时间跨度为1987-2009年，计量调整后的有效数据为1988-2008年共21年统计数据，由于对变量取自然对数不会改变变量本身的协整关系，且能使变量趋势线性化，消除时间序列中可能存在的异方差，因此，我们对以上5个指标分别取自然对数，记为LNPATENT、LNPAPER、LNCONTRACT1、LNCONTRACT2、LNEXPORT，EVIEWS软件（本文所有计量均采用EVIEWS6.0分析）“主成分分析”的分析结果见表1。
从表1可以看出，第1和第2主成分的累积贡献度（cumulative proportion）达到了99%以上，且第3主成分的特征值（value）明显小于1，因此可以认为第l和第2主成分已能较好地反映5个一致指标的总体变动情况，从现实情况来看，专利和论文确实能很大程度上代表一个国家总体的科学研究和技术应用的水平，因此我们最终确定用PATENT和PAPER两个指标来衡量我国科技创新的总体水平。
1.2对创新融资指标的选取
科技创新的融资体系包括政府部门的财政投入及资本市场筹资两大部分，政府的财政投入不仅包括直接的财政科技拨款，还包括间接的财政投入，如各种对科技创新的税收减免及科技奖励等政策措施，资本市场筹资按筹资方式可分为间接融资和直接融资，即金融机构的各种贷款以及债券市场上的债券融资、股票市场上的股票融资和风险投资市场上的风险资本等，由于目前的统计年鉴只能给出政府的财政科技拨款一项，无法统计出财政对科技创新的种种间接财政支持，同时统计资料也无法细分出企业的科技贷款以及证券市场上的科技专项融资，因此我们选用政府的财政科技拨款、金融机构的中长期信贷和企业证券市场筹资来作为科技创新的融资考察指标，之所以选用中长期信贷指标，是因为我们认为科技创新是一个长期投入的过程（包括设备的更新和升级），中长期信贷更能稳定支持创新主体持续进行创新，需要说明的是，由于各统计指标时间跨度较大（1987-2009年），而这期间我国价格波动很大，依据科技创新的特点，我们对金融统计指标进行了价格调整，以便更客观地反映资金投入的变化，具体而言，我们借鉴王玲和Szirma的研究，将综合价格调整指数设定为0.5×P+0.5×W，其中P是固定资产投资价格指数，W为消费者价格指数（CPI），并以1986年的价格指数为基准进行调整，我们从《中国金融年鉴》中选取金融机构的“中长期信贷”以及“企业证券市场筹资额”统计项，从《中国科技统计年鉴》中选取“国家财政科技拨款”统计项，分别记为LOAN、BOND和FINANCE，各变量取相应对数后记为LN-LOAN、LNBOND和LNFINANCE。
2 计量模型构建
2.1变量的单位根检验
我们建立一个多变量的VAR模型，采用ADF（augmented dickey-fuller）方法进行检验。从表2可以看出，以5%的显著性水平为衡量标准，各变量均为非平稳序列，而各变量的一阶差分均为平稳序列。
2.2协整关系检验
由于LNPATENT、LNPAPER、LNLOAN、LNBOND和LNFINANCE各变量是非平稳序列，且是同阶单整，因此可以进行协整关系检验，从表3可以看出，特征根迹（trace）检验和最大特征值（maximum eigen-value）检验均说明各变量存在3个协整方程，因此各变量通过了协整关系检验，说明这5个变量之间存在长期的均衡关系，各变量能被其他变量的线性组合所解释，可以建立VAR模型进行分析。
2.3VAR模型的构建
建立VAR模型时需要确定滞后阶数，从表4可以看出，以LNPATENT、LNPAPER、LNLOAN、LNFI-NANCE、LNBOND为内生变量，常用的5个检验标准（LR、FPE、AIC、SC、HQ）一致说明滞后阶数为2。
3 模型分析检验
3.1脉冲响应函数分析
由于VAR模型是一种非理论性的模型，无需对变量作任何先验性约束，因此在分析VAR模型时，往往并不分析变量之间的系数关系如何，而是分析系统的动态特征，即每个内生变量的变动或冲击对它自己及所有其他内生变量产生的影响作用，这种影响作用可通过脉冲响应函数分析来实现，只有通过稳定性检验的VAR模型才可进行脉冲响应函数分析。
VAR模型稳定性检验从图1中可以看出，我们所建立的VAR（2）模型全部特征方程根的倒数值都在单位圆内，说明模型是稳定的，可以进行脉冲响应函数分析。
对脉冲响应分析，为避免模型中输入变量顺序不同而对脉冲输出结果产生影响，我们采用广义脉冲方法，脉冲响应情况如图2、图3所示。图中横轴表示冲击作用的滞后期间数，纵轴表示各响应变量应对冲击的变化幅度（各变量均为对数，代表了弹性的变化），实线表示脉冲响应函数，代表响应变量对相应冲击的反应。
从图2可以看出，当在本期给中长期信贷一个正冲击后，专利申请前2期正向反应平稳，在第3期迅速上升到最大；此后开始滑落，并又从第6期开始持续上升，这表明中长期信贷将所受外部正冲击经信贷市场传递给专利申请，且这一冲击随着时间的推移具有稳定的和越来越强的促进作用，专利申请对财政科技拨款的正冲击响应迅速，当期就大幅度上升，并在第3期达到最大量；此后虽大幅度下滑但却在第5期后基本保持稳定，这表明财政科技拨款将所受外部某一正冲击经政府财政预算直接而迅速传递给专利申请，且冲击具有显著的促进作用和较长的持续效应，当在本期给企业证券筹资一个正的冲击，经证券市场对专利申请产生正向影响，专利申请响应在第2期后基本呈现逐渐下降趋势，并在第9期对冲击的正向影响接近零，从图3可以看出，中长期信贷的正冲击对科技论文的前2期影响很弱；科技论文的正响应从第3期开始迅速上升，第5期后开始下降，但第6期后又开始持续上升，财政科技拨款的正冲击对科技论文的前2期影响也较小，从第3期开始，科技论文正向响应明显，并在第3～5期间保持稳定；从第5期开始下滑，此后基本保持平稳增长，证券筹资的正冲击对科技论文的影响很弱，除当期有一点促进作用外，此后基本影响很弱，甚至在第6期后有负面影响，综合以上脉冲响应函数图可以看出，各变量冲击对专利申请的影响基本上在第3年比较明显，而对科技论文的明显影响则保持在第3～5年左右，整体而言，中长期信贷对科技创新的促进作用比较显著，期间虽有波动，但长期支持作用递增；政府的财政科技拨款对科技创新的促进作用比较直接迅速，长期支持作用递减；企业证券市场筹资对科技创新的支持作用较弱，除前面几期有些促进作用外，后面几期几乎不起作用，甚至还可能带来负面影响。
3.2VAR模型预测误差的方差分解
脉冲响应函数描述的是随着时间的推移，模型中的各内生变量对冲击是如何反应的（如响应符号和响应强度等），但不能比较不同冲击对某一特定变量的影响强度，而方差分解则是将系统的均方误差分解成各个变量冲击所做的贡献，通过分析每一个结构冲击对内生变量变化（通常用方差来度量）的贡献度，来进一步评价不同结构冲击对一特定变量产生影响的重要性，因此，方差分解可以给出对VAR模型中的变量产生影响的每个随机扰动的相对重要性的信息，利用方差分解，我们可以看出在科技创新的支持作用中，随着时间的推移，各个金融变量的贡献率如何，表5和表6分别为专利申请和科技论文的方差分解情况，
从表5可以看出，不考虑专利申请自身的贡献率，中长期信贷冲击对专利申请的贡献率随时间稳步增长，在第10期达到最大，接近12%；财政科技拨款冲击对专利申请的贡献率从第2期后就平稳增长，并在第7期后贡献率稳定在6%以上；企业证券筹资冲击对专利申请的贡献率很小，基本在1%左右；从表6中可以看出，同样不考虑科技论文自身的贡献率，中长期信贷冲击对科技论文的贡献率在第3期急剧上升，此后虽小幅波动但上升趋势明显，并在第10期的贡献率超过36%；财政科技拨款冲击对科技论文的贡献率在第3期达到最大值，此后小幅波动和缓慢下降；企业证券筹资冲击对科技论文的贡献率很小，也基本在1%左右。
综合以上方差分解分析可以看出，中长期信贷在促进科技创新的作用过程中贡献率持续上升，且贡献度最大；财政科技拨款对促进科技创新的即期效应明显，且贡献率基本保持稳定；企业证券筹资冲击对科技创新的贡献度微弱，几乎没有什么贡献。
4 结论与建议
受限于统计数据的可得性及理论分析的需要，我们只考察了3种融资途径对科技创新的支持作用，计量模型分析结果显示，金融机构的中长期贷款和政府的财政科技拨款对中国科技创新的支持作用巨大，而证券市场的支持作用则十分微弱，这个分析结果与Tadesse的观点基本一致，Tadesse认为，在金融部门不发达时，银行导向型金融体系在促进技术进步方面所起的作用比较大；而在金融部门发达时，市场导向型金融体系则能起到更大的作用，总结模型的检验结果，我们的主要结论有以下几点。
（1）科技创新需要长期持续的资金投入支持，计量模型检验表明，科技创新能力与资金投入规模存在长期稳定的正相关关系，我国近年来科技创新能力大幅提升与政府财政的大力支持和资本市场的大规模融资紧密相关，同时，模型分析也表明，从增加资金投入到创新能力提升是有时间滞后期的，具体而言，融资规模冲击对专利申请的显著影响要到第3年，而对科技论文的显著影响则在第3～5年，换句话说，增加资金投入并不能对提升科技创新能力产生立竿见影的效果，这期间约有3～5年时间的滞后期，由此可见，提升科技创新水平需要国家制订有科技发展的长远规划，更需要构建稳定长期的创新融资渠道来保障。
（2）政府的财政投入对科技创新的支持作用显著，模型检验结果显示，我国财政科技拨款对科技创新的短期促进作用效果明显，长期作用则缓慢递减，特别是对于科技论文的促进效果显著，这从一个侧面也反映出科技创新的公共性和外溢性，实际上，相对于世界上其他科技创新活跃的国家和地区而言，中国财政科技拨款占财政总支出的比例一直较低，并还曾在本世纪初出现一定幅度下降（根据《2010中国科技统计年鉴》的数据，2000-2005年，中国科技拨款占财政总支出的比重一直在4%以下，2009年上升到4.2%），显然，要追赶发达国家的科技创新水平，我国财政科技投入需要构建一个稳定增长机制，且针对重大科技领域的财政投入还可以发挥启动迅速的作用效果。
关键词：科技创新；金融市场；依存结合；完善制度；多层次体系。
科技推动世界进步，科技也为人们的生活带来了翻天覆地的变化。科技融入了生活，融入了社会的方方面面，并且都起着无可替代、至关重要的作用。近年来，科技创新带来的技术改革不断推动者金融市场的发展。科技创新带来产品的更新换代，产业的深化发展，支持着金融体系的健康茁壮发展。科技创新与金融市场逐渐趋于一体化，坚持科技创新已经成为了金融市场的最关键竞争要素。这也是科技创新与金融相互融合，紧密联系的必然结果。只有把握了科技创新，才能在金融市场占据一席之地。
一、科技创新与金融之间的关系。
科技创新和金融之间相互依存，共同促进。
（一）科技创新需要金融的支持。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松先生认为，现代科技技术创新具有高投入、高风险、高收益的特点。因为科技创新，是一个实验过程，结果未知，存在着很大的风险，同时即使实验成功了，还需要进行市场开发，这也是一个充满风险的过程。当然，如果成功了，最后带来的收益也是不菲的，同时也提升了企业的竞争能力，扩展了企业的市场份额。而金融市场就是一个充满风险的地方，附带不同程度风险的市场主体在这里进行资产的交换，风险的组合，契约的订立。金融市场的这种特质和科技创新有异曲同工之妙。无论是在科技创新的研发初期，还是成功后的市场开拓时期，都存在大风险和大收益，传统的融资渠道大多都在观望，而金融市场特质表明金融市场有这个魄力支持高风险高收益的科技创新。
（二）科技创新促进金融发展。
科技是第一生产力。而作为出资方，金融市场更是科技创新的主要受益者。而科技创新带来的产品改进，产业改革，都为金融市场源源不断地注入了活力，扩展了金融市场的广度和深度，驱动着金融市场的健康发展。
二、如何将科技创新与金融完美结合。
（一）增强对科技创新和金融结合的认识。
金融科技创新也是自主创新体系中的一类，也应该受到法律的保护，但是在这方面，人们对此的意识不足，同样，保护也不足。所以，促进科技与金融的完美结合，首先要加大宣传力度，改变人们的传统理念，促进其重新认识科技创新与金融结合的意义。然后对于金融科技创新进行记录造册，保护其知识产权和专利权，为科技创新与金融的结合打开新局面。
（二）完善科技创新和金融结合的相关制度。
目前，我国对于金融市场的限制条约较多，对于金融市场的干预较多，金融市场并不能完全发挥其市场自动调节功能。现行的相关法律法规中对于金融市场中各色机构业务，金融工具等都有诸多限制，这些都阻碍了金融市场的健康发展，也不利于金融和科技创新的完美结合。
完善科技创新和金融结合的相关法律法规制度，首先需要放宽对于金融市场的管制，给予金融市场一个自主调节机制发挥功效的机会和平台，让市场活跃起来。其次，应当鼓励金融市场的科技创新。比如，对于科技创新企业提供比较优惠的贷款或者优惠政策等，大力促进科技的创新活动，推动金融市场的繁荣。最后，应当建立一个信息和信用平台，避免信息不对等带来的决策错误，同时，强化信用担保机构，补充市场中中小科技企业的信用度，降低交易成本。
（三）结合科技企业实际情况，构建多层次金融体系。
结合企业的实际情况和发展方向，在金融市场进行科技创新，构建出多层次的金融体系，丰富金融市场的组成元素。国家应该支持科技型企业的发展，对于中小型科技企业更应该大力扶持。构建一套科技部门和证券监管部门之间的信息交流平台，帮助符合规定的科技创新企业的上市。同时，对于此类企业之间的再次融资以及市场化的并购重组都给予支持和一定优惠扶助政策。和国外发达的金融市场相比较，我国的金融市场发育尚不完善，发展也避开了大开大阖的路子，而是小步跑，这其中诚然有国家政策管理严格，政府部门干预较多的因素在内，但是也有金融市场自身体系单一，中小型科技企业势单力薄，经不起风浪吹打。所以，对于中小型科技创新企业的帮扶，同时也是在加快多层次、多元化金融体系的构建速度。只有不断地完善金融市场体系，严格交易市场的制度和监督，降低企业之间的交易成本，提高交易效率，不论是上市公司或者非上市公司，都应该受到一视同仁的待遇。科技创新与金融互融，互动，更新金融工具，完善债务融资工具的发行机制，并且简化发行流程。
三、结语。
科技创新和金融市场之间的完美结合是近年来金融与科技创新逐渐趋于一体化的最终目标。虽然我国目前的金融市场发展尚不完善，国家对于金融业的管制也比较严厉，但是科技创新作为第一生产力的地位在金融市场体现得淋漓尽致。逐渐丰满的由各色科技企业带动发展构建的多层次的金融体系，以及强化的外在制度环境和人们对于科技创新和金融市场结合的再认识都促进了科技创新与金融的结合，推动了科技创新与金融相互融合，互动互助的进程。
参考文献：
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通过科技金融的发展，充分发挥科技与金融的整合能力，以资本杠杆撬动更多的科技成果转化，努力扩大创新型经济在社会发展中的比重，对于加快江苏创新型省份建设，推动江苏经济社会持续健康发展具有十分重要的现实及长远意义。
一、科技与金融结合是江苏加快转变发展方式、
推动经济转型升级的题中之义
科技与金融结合是建设创新型省份的必然要求。创新型经济、自主创新能力、产业升级需要良好的金融环境和完善的金融支撑作为基础和保障。科技与金融结合是适应全球经济一体化竞争、发挥科技支撑引领作用、顺应科技创新规律的需要，也是深化科技体制改革、促进科技成果转化、加快培育战略性新兴产业的重要手段。科技金融作为实现科技资源与金融资源有效对接的抓手与资源集聚整合平台，是发挥科技支撑引领作用不可或缺的工具，是建设创新型省份的必然要求。
科技与金融结合是推动经济转型升级的迫切需要。加快发展新兴产业，对于培育形成新的经济增长点、调整优化产业结构、提升江苏的综合竞争力，具有重要的引领和带动作用。而资金不足一直是制约科技创新创业、科技型中小企业、新兴产业迅速做大做强的现实“瓶颈”。因此，必须加强科技和金融的紧密合作，建立科技与金融的互动机制，促进金融要素、资本要素向科技及科技型企业集聚，形成支持科技、科技型企业发展的多元化投融资体制，缓解和改善科技及科技型企业在成果转化、技术研发环节的资金问题，有效化解经济发展中的结构性矛盾，不断增强科技创新的内在动力，进而推动江苏经济结构的战略性调整，形成科技与金融、与产业升级相互促进的新格局。
科技与金融结合是加快金融创新和发展的重要路径。实践证明，科技创新和金融创新紧密结合是社会变革生产方式和生活方式的重要推动力。科技创新创业、科技成果产业化需要金融的支持，同时，科技产业的发展也为金融机构健康发展拓展了新的空间。金融拥抱科技，深化科技、金融和管理改革创新，推进“资本”和“智本”的结合，形成多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系，实现科技资源与金融资源的有效对接，对于促进金融产业的健康发展和竞争力的全面提升具有战略意义。
二、江苏科技金融结合的示范效应初显
江苏省委、省政府高度重视科技金融发展工作。2010年10月，无锡市被江苏省政府批准为科技金融创新发展试验区，积极探索科技与金融的结合。
三年来，无锡的科技金融以“两级平台（市、区两级建立科技金融服务公司和无锡产权交易所）、三大体系（股权投资体系、科技信贷专营体系、创业板上市推进体系）”建设为抓手，各项工作稳步推进，总体目标基本实现并取得了一定的成效。
1.坚持全过程推动，科技型企业融资服务体系初步构建
股权投资企业快速发展，初创期科技企业直接融资能力明显增强。市财政每年安排1亿元设立市创业投资种子资金，引导社会资本、金融资本向无锡市新兴产业领域的中小科技企业投入，初步建立了包括天使投资、种子基金、创投基金、产业基金等多层次、多类型、多功能的股权投资体系。创投企业快速发展，有力支持了新能源、新材料、物联网等新兴产业初创期科技企业的发展需求。
科技专业信贷模式初步建立，成长期科技企业融资规模迅速扩大。鼓励和引导各商业银行开展科技金融合作模式创新试点，在全省率先成立了科技支行，探索设立了科技小贷、科技金融服务中心、科技担保公司等专业科技贷款服务机构。目前，全市已开业科技支行两家、科技小额贷款公司五家，12家商业银行设立了科技贷款服务中心，注资2400万元成立了无锡市（科技）再担保公司。同时，设立无锡市科技成果产业化资金，以风险补偿、财政贴息等方式引导扩大科技信贷规模。全市金融机构科技贷款余额从2010年末的1055.78亿元增加到2012年末的1755.24亿元，增长66.25%，年平均增幅达到33%，超过全市平均信贷增幅21.49个百分点；科技型贷款占全部贷款的比重由16.82%提高到22.72%。
科技企业上市工作推进体系初步建立，成熟期科技企业资本市场融资能力明显增强。建立了市、区和镇（街道）“三位一体”的上市工作推进体系，按照“贮备一批、改制一批，辅导一批，上市一批，规范一批”的工作思路，厚基础、排梯队、扶重点，推动企业多渠道、多形式上市。2012年，列入上市科技企业培育计划38家，年度新增上市企业8家。全市累计82家公司上市，首发融资总额530亿元，其中，创业板13家，融资56亿元，另有两家已通过创业板审核，将于近期发行。全市上市企业数量和首发融资规模位居全国大中城市第五位。
2.坚持市场化运作，科技金融服务的公司化发展格局初步形成
无锡市科技金融服务体系从建设起便坚持走社会化、市场化发展道路，重点加快发展具备创业投资、投资管理、融资担保和小额贷款等服务功能配套的科技金融服务公司，形成了较为完整的科技金融服务体系和市场化运作模式。新区科技金融投资集团已发展成江苏省四大创投集团之一。公司化科技金融服务体系的建立，进一步促进了科技金融发展的商业化和可持续性发展。
3.坚持突出重点，服务科技型企业的金融工具创新明显加快
引导商业银行创新信贷产品，为中小科技企业提供专业化服务。金融机构针对“轻资产”中小企业开发了专利权、商标权、股权、林权和版权等“五权”质押贷款。到2012年末，“五权”质押贷款余额57.89亿元，比年初增加15亿元，增幅高达33%。以保费补贴方式支持科技保险发展。截至2012年末，已累计投入财政资助520万元，带动企业投保3.5亿元，承保金额超过千亿。
随着科技金融服务体系的不断完善，科技金融对无锡经济社会发展的支撑效应不断显现。科技创新明显加快，全社会研发费用占地区生产总值比重连年上升，至2012年底达到2.7%；2012年，无锡市专利申请量达到79873件，是2009年的3.37倍。高新技术企业数量快速增长，高新技术企业增加值对GDP贡献明显提升。全市高新技术企业数量由2009年末的517家，增加到2012年末的1051家，翻了一番；2012年末，高新技术企业产值达5669.38亿元，占全市规模工业产值比重达38.7%，比2009年提高8.58个百分点，比全省占比提高了1.2个百分点。
三、江苏科技金融发展的瓶颈明显
江苏及无锡市各级政府、金融机构在推进科技与金融结合、构建科技与金融结合的体系方面做了大量的工作，取得了明显成效，形成了“两级平台、三大体系”的业务模式和发展经验。但与国内外先进地区相比仍有一定的差距。
科技金融服务主体相对局限，对传统产业转型升级支持有待加强。目前，科技金融服务体系侧重于支持科技型企业和战略性新兴产业的发展，对传统产业技术改造重视不够。服务传统产业的技术进步、转型升级应该成为科技金融重要的工作内容。科技金融服务体系的构建必须着眼长远、兼顾当前，既关注战略性新兴产业又关注传统产业技术改造和新科技运用，促进传统产业转型升级。唯有如此，才能更好地调动各级政府和各类金融机构的积极性，更好发挥科技金融推动地区经济转型发展的重要作用。
股权投资总体规模偏小，投资本地企业占比有待提升。以无锡为例，无锡市创业投资基金无论单个基金还是总体规模与发达城市相比还存在较大差距。全国创业投资规模超千亿的城市达四个，国内最大的深圳创业投资公司规模超过400亿元，无锡市创业投资基金总规模不及千亿级城市的1/2，仅相当于深创投一家基金的规模。从创投资金投向上看，创投企业投资本地占比偏低。至2012年末，全市创投机构总数已达135家，管理资金412亿元，其中，年度新增创投机构23家，新增管理资金90亿元，但投入无锡本地企业仅20亿元，占比明显偏低。相比于发达城市，无锡市政策定位不够明显，政策吸引力不足，知名投资人、产业基金占比较少，求量不求质。创投基金管理水平不高制约着投资业务发展，现有的商业创投基金多数由外地知名团队管理，项目管理人员多数不在本地，无锡项目得不到重视；本地管理团队组建时间短、知名度低、成功案例少，难以募集和管理更大规模的基金。
科技信贷专营机构专业化水平不高，创新产品规模有待进一步扩大。目前，无锡市共有30多家银行业金融机构，除农业银行和江苏银行设立两家科技支行外，其他银行成立了12家科技信贷服务中心。但这些服务中心根据科技型企业、新兴产业金融服务需求建立了科学合理有效运营和服务体系的专营机构不多，科技信贷整体服务水平和能力仍较为落后。截至2012年末，无锡全市金融机构新兴产业贷款余额892.07亿元，仅占全部贷款余额的11.55%。适应初创期科技企业融资需求的创新型信贷产品规模偏小，多数初创期和成长期的科技中小微企业还未得到有效的信贷支持。
四、不断完善机制，
加快构建具有江苏特色的科技金融体系
为打造江苏“有金融助力的科技，有科技特色的金融”，必须着力加强以下几个方面的工作：
加强科技金融体系与地区产业政策的衔接融合。在政策衔接融合上，要从单一的科技政策转变为科技政策、产业政策和金融政策等一整套政策相融合的综合政策体系，形成科技、金融、经济三者间的良性循环。一是加强科技与发改委、财税、金融、国资、商务等部门的合作。从提升区域科技创新能力与产业竞争力角度入手，站在服务于经济社会转型升级战略高度，谋划部署科技金融创新战略，扩大科技金融服务主体；二是拓宽科技金融支持科技创新的深度与范围。由技术、工艺上的创新金融支持延伸到中间试验、商业化模式研究、产业集群推进等环节的科技金融支持，从更大范围、更广领域支持科技创新与创业。三是继续加大对科技的投入，夯实科技金融的产业基础。充分了解科技成果转化特性和金融运作的规律与特点，深入把握高科技产业及传统产业科技创新的规律，营造与科技创新相适应的金融支持政策环境和运作机制，促进传统产业转型升级，推动战略性新兴产业迅速发展壮大。
加强社会公共服务体系建设。一方面，加强科技金融服务平台建设，完善信用体系。加快包括股权投资、债权融资在内的金融资源与科技成果的结合需要政府进一步深化和细化公共服务，为两者的结合提供更好的外部环境。当前，要积极探索在中国人民银行科技中小企业征信管理平台上进一步拓展科技型企业征信的内容，探索建立根据科技型企业、股东的征信状况进行评分或评级，构建科技型企业的征信及信用评价体系，为股权投资、银行放贷提供可靠、全面的第三方资信信息，促进金融与科技的深度融合。另一方面，积极推进以科技成果为交易标的的交易市场建设。科技与金融结合的关键是促进科技成果的转化和产业化。在实践中，大量的科研成果、技术专利得不到及时的转化，而大量民营企业却急需先进的技术促进产业、产品的升级。这种供给和需求间的信息不对称就需要政府搭建以此为平台的有形或无形市场，逐步形成科技成果转让和应用的市场化机制。科技成果市场价值的发现可以突破当前知识产权市场价值难以较好估量的瓶颈，促进以科技成果为质押标的的知识产权质押融资发展，改变目前知识产权质押融资“蜻蜓点水”的现状，促进知识产权质押融资向“重彩浓墨”发展，支持更多的科技成果转化，促进科技企业发展。
持续深入推进科技信贷专营机构的建设。科技创新的产业化需要大量的资金，仅靠直接融资是不够的，还必须强化间接融资的路径建设，积极推行科技信贷的“专业化服务”和“规模化经营”。要加快科技信贷产品创新，发挥财税引导作用，积极推广知识产权质押贷款业务，着力做大知识产权质押贷款规模；积极推进银行间债券市场和交易所金融工具的运用，发展中小企业集合债券、私募债、集合票据等新兴债务融资工具；积极创新信贷支持科技企业的业务模式，完善和深化“政府+银行（投资机构）+担保（保险）+风险补偿机制”的业务模式，探索“先投后贷”或“先贷后投”、“贷投结合”的信贷支持模式。进一步鼓励支持组建科技小额贷款公司和科技融资租赁公司等非银行的金融服务机构。充分发挥它们服务工具多样、业务政策灵活的优势为中小科技企业提供“专业化服务”。
关键词：科技金融；金融发展；政策创新
中图分类号：F83
文献标识码：A
doi：10.19311/ki.16723198.2016.27.053
1引言
科技金融是科技与金融的融合，是促进科技开发、成果转化和经济可持续发展的重要保障。加强科技与金融的结合，不仅有利于发挥科技对经济社会发展的支撑作用，也有利于金融创新和金融的持续发展。我国《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》和《“十三五”国家科技创新规划》提出，要充分认识科技和金融结合的重要意义，不断加大发展科技力度，加快转变经济发展方式，优化科技资源配置，建立科技和金融相结合的协调机制，引导银行业金融机构加大对科技型中小企业的信贷支持，从而使科技与金融两者相辅相成，相互促进。目前得益于中部崛起国家政策的支持，信阳市经济正处于跨越式发展阶段，面对这一机遇，很有必要从战略上和体制上重新审视过去的政策和策略，调整我市科技金融结构的布局，促进金融与科技的结合。
2科技与金融的相互作用机制
科技提供技术，金融提供资金。一方面，科技与金融的有机结合实现了资金与技术在金融机构和企业间的自由均衡流动，大大缩减了企业融资时间，降低了科技研发成本，提高了企业科技创新的融资效率，为科技产业集群化发展奠定了基础。另一方面，科技与金融的有效结合形成了技术资金，而技术资金依赖于信息交换技术的发展，萌芽于产权交易市场和技术交易市场。随着科技技术的进步，资金与技术的交换和传递在资本市场和技术交易市场运用的越来越高效、越来越频繁，从而有效的推动着现代经济的发展，促进了科技与金融的结合。二者共同支撑着现代经济的增长。
2.1科技创新助推金融业发展
科技创新是推动金融发展的基石。伴随着科技创新的浪潮，科学技术对人类社会的进步和经济的快速增长起到了重要的推动作用。随着“互联网+”时代的到来和社会财富的急剧增加，一部分流通在外的货币数量便为金融业的迅速发展开拓了空间，金融市场上开始出现了以电子货币和网络交易为主体的新的交易方式和工具，这些方式和工具提高了信息的流动性，拓宽了信息的交换渠道，其效率要远远高于传统的货币、存款、债券和证券。金融领域的竞争重点开始转向为全面的科技技术的竞争，科学技术已逐渐成为金融行业发展的新动力。
2.2金融为科技创新提供有力支撑
金融的支持对科技创新具有重要的推动作用，只有得到金融的支持，科技创新才有保障。研究和开发费用的持续有效投入是为了实现科技成果转化，创造成果收益。然而，在科技成果产业化的每一个发展阶段都需要金融行业投入大量的资金予以支持。首先，在研究开发阶段，无论是企业还是某个具体的项目，其资金需求量都是最大的，这一阶段中的金融资本多以风险投资的方式投入到科技研发项目中，从而推动科研项目的市场化；其次，在科技成果转移与分散阶段，金融则发挥了桥梁和纽带作用，金融的有效支持将科技进步与企业发展紧密结合，使科技所能取得的经济效益和科技成果通过企业的发展体现出来；最后，在科技产业化阶段，企业在运用科技的过程中不断自我突破，金融资本得到了良好的回馈，科技技术的价值也得到了充分的体现，从而实现科技与企业发展的良性融合。
3信阳市科技与金融结合中存在的问题
3.1信阳市科技金融发展现状
相对于整个中原经济区的其他省市而言，信阳市科技金融发展相对滞后，但是近年来，为促进科技与经济有效结合，信阳市深入贯彻落实党的十精神，大力实施科技创新驱动发展战略，持续推进自主创新体系建设，积极发展高新科技园区。2015年间，全市有6个产业集聚区晋升为一星级产业集聚区，信阳市产业集聚区和潢川经济技术产业集聚区分别被授予全省十先进、十快产业集聚区；国际家居产业小镇被命名为中国（信阳）新兴家居产业基地，已签约项目63家，开工建设30家，建成投产10家；金牛物流产业集聚区荣获中国电子商务物流服务模式创新奖，上天梯被确定为国家绿色建材高新技术产业化基地。近年来，信阳不断努力创建国家级高新区，支持潢川经济技术开发区创建国家级经济技术开发区，支持上天梯产业集聚区等有条件的产业集聚区争创省级高新区、创新型产业集聚区或高新技术特色产业基地，批准光山县紫水湾农业科技园区等8家单位为信阳市农业科技园区，信阳地区产业集聚区的综合带动作用日益增强，整体科技创新实力显著提升。2010年以来，在金融市场方面，信阳地区金融机构存贷款余额呈快速增长态势，金融运行状况基本平稳，信贷风险补偿资金体系建立完成，2015年，全市金融机构存贷款余额分别增长13.4%和16.5%，增速位居全省前五位；在保险行业方面，保险
市场发展速度明显加快，保险深度为3.53%，保险密度为1347元/人，全年保险公司保费收入62.56亿元。其中，财产险保费收入12.57亿元，人身险保费收入49.99亿元；在科技活动投入方面，科学研究和技术服务业的投资额为2.15亿元，比上年增长261.5%，高新技术企业工业增加值51.18亿，比上年增长27.3%；在科技产业融资需求方面，我市科技金融产业呈现出集群化发展的模式，电子信息、生物医药、物流运输、农业等产业都稳步发展，科技产业在河南省经济建设中所占比重逐步上升。
3.2信阳市科技金融发展存在的问题
3.2.1科技金融资金支持力度不够，渠道单一
近年来，虽然财政性金融支持、银行信贷支持、风险投资支持等金融支持体系已经基本完善，但仍然没能从根本上解决融资难问题。生物制药、软件开发等部分行业融资缺口仍然较大，特别是对于科技型企业而言，由于其尚处于萌芽生长阶段，企业规模较小，其经费来源仍以自筹为主，金融资金支持力度不够，只有极少数实力较强且信誉好的企业才有可能获得银行贷款。对于多数处于发展阶段的企业而言，由于自身没有规模优势，科研和经营风险均较大，只能依靠来自政府部门的拨款才能解决科技研发中的资金问题，但是单一的政府资金毕竟有限，因而不能充分满足所有企业的资金需求问题，从而最终影响了企业科技成果的转化升级。
3.2.2金融的发展滞后于科技的发展
一方面，在整个科技金融创新体系中，由于科技企业、金融机构和信息服务平台结合不紧密，融资、补助的前期准备工作耗时较多，没有发挥出信息平台应有的资源共享作用，导致体系内部各个主体不能充分发挥自身的资源优势，影响着信息及资金的有效整合；另一方面，风险投资作为一种创新的投资模式，对技术型创新企业的发展至关重要。但是，信阳地区风险投资环境还不够成熟，其资金供给还不能满足我市科技型企业的发展要求。
4科技与金融发展的对策建议
4.1完善信阳市科技金融的支持政策
首先，信阳政府应当在资金与技术的注入方面给予科技型中小企业尽可能大的扶持，改变科技型中小企业融资困难的现状；其次，政府应当积极发挥引导作用，完善信阳市科技金融的支持政策，将企业、金融机构进行整合，推动技术资金规模化平台的建设；最后，政府还应该加快高新区和科技园区由量到质的发展转变，积极调整产业结构，提高产业集聚区、物流园区、农业科技园区的整体科技含量，形成规模化的技术产业集群。
4.2促进风险投资与高科技产业融合
在科技扩散的关键时期，我市应继续落实国家鼓励风险投资事业发展的相关政策，在确立政府主导式投资方式的前提下，将宏观政策与金融市场相结合，加快风险投资产业建设，扩宽融资渠道、建立风险投资机制，积极为风险投资的发展营造良好的氛围，发挥金融对科技产业化的影响力，从而加速科技成果的扩散，真正实现成果转化。
4.3营造促进科技和金融结合的良好环境
强化信用体系建设，积极完善信用评价机制，营造促进科技和金融结合的良好环境，从而提高金融资金利用效率；加强监督体系建设，强化内部监督和外部监督的有效结合，建立规范的信息披露制度；构建公平和谐的市场秩序，完善科技信用评级制度，大家科技金融合作平台，为信阳地区社会经济发展提供不竭动力。
参考文献
[1]刘娇.辽宁省科技与金融结合的发展状况与对策建议[J].辽宁经济，2014，（02）.
作为一个创新型城市，据中国社科院最新的《城市竞争力蓝皮书》显示，苏州市经济结构竞争力逼近香港，位居第二，同时成为创新能力最强的地级市，科学技术竞争力仅次于北京、上海，排名第三。苏州正加快从开放型经济向创新型经济全面提升，向着成为研发中心和高新技术产业集群效应突出的科技示范区的目标迈进。
在转型升级的大背景下，在认清新的宏观大势的前提下，如何把握时代机遇，聚焦发展热点，做深做透科技金融的创新文章，是一个机遇与挑战并存的重要现实课题。
机制创新：政府+银行+担保+保险+创投
不论是推动经济转型升级，还是拓展自身业务方面考虑，银行都必须重新“估值”中小企业。目前苏州有17万户工商登记注册的中小企业，但获得银行授信的只有2．6万户，这是个潜力巨大的市场。而更需要看到的是，苏州中小企业科技含量上有优势。去年，苏州市知识产权申报量全国第一。现在苏州的创投业高速发展，全国所有品牌私募基金都向苏州集聚，说明苏州中小科技企业的前景广受看好。
今年，苏州市共有国家有关科技计划项目135项，其中国家火炬计划项目99项，国家重点新产品计划项目36项。这些科技项目的落实发展离不开金融业的支持，加快科技金融创新，对推进苏州转型升级，既非常必要，也十分迫切。
何为科技金融创新?科技支行本身就是多层次金融体系创新的产物。这个产物一诞生，就拥有太多迥异于传统银行模式的地方。与目前其它地区的专业机构最大的不同在于，交通银行苏州科技支行比照“硅谷银行”的模式，进行本土化创新，创建“科技+金融”的“苏州模式”，政府推动，银行主导，保险担保，创投融合，实现风险共担，以优惠的利率，把有限的金融资源配置到推动经济发展方式转变的科技产业中，有助于进一步激发科技要素活动，营造科技创新发展环境，带动科技创新和产业升级；也有助于探索科技金融合作新模式，克服传统金融体制支持科技发展的短板，更好地破解科技型中小型企业融资难问题；更有助于促进苏州传统银行业不断创新金融融资模式，再造业务流程，构筑科技金融新高地。
交通银行苏州科技支行拥有专门的运营团队，实行独立事业部制的运营模式，单独授权、单独核算、单独考核、单独管理；在地方政府政策的扶持下，科技支行可以对科技型中小企业提供“低门槛、低利率、高效率”的贷款，担保公司、典当行等机构对科技型小企业实行优惠的担保措施，保险公司对银行贷款进行信用保险，创司和银行合作进行银投联贷，为当地科技型中小企业提供金融支持。
产品创新：量身定制多样化新产品
银行的产品创新成功与否的关键，在于它的市场认同度。曾有一家从事动画制作行业的科技型企业负责人感慨：“科技支行带来了科技型小企业的‘信贷春天’。”在中小企业融资难的大背景下，这样的评价是对科技支行工作的认可与赞扬。
作为吹向科技型企业的第一缕“春风”，我们于2010年4月推出了面向政府支持名单企业的“科贷通”，立即受到广大科技企业好评。同时，在成功推出足额纳税企业的“税融通”、创业期微小企业的“创业通”等小企业业务新品的基础上，我们针对科技型中小企业有形资金少、无形资产价值得不到认定的现实，依托市科技局专家团队，探索知识产权交易、投资机构投资价值认定等无形资产未来价值的发现机制，与科技小贷公司、中介机构等积极探索业务合作模式，采取股权质押方式来运作新授信，拓宽科技企业服务范围，首创“投贷通”产品，并积极调研市场需求，陆续设计出“债权保险融资”、“基金宝”、“股权质押”、“订单贷”、“应收租金保理”、“合同能源管理”等业务品种。
在产品设计上，交通银行总行授权我们进行各类新业务的先行先试，对创新授信产品采取了绿色通道，根据企业需求、设计产品，加快新产品的审批周期，大大提升了市场快速反应的效率。
目前，科技支行正在研究为同类型科技企业提供流程化的定制产品套餐，还将探索根据企业评级、不同发展阶段等情况提供包括企业融资、个人融资、财务顾问等一系列组合服务的套餐。同时，还将争取在苏州创新创业领军人才、苏州高新(行情，资讯)区科技领军人才等领域开展组合服务。
发展模式创新：科技金融融合拉长产业链
科技与金融的有机结合是促进科技开发、成果转换和产业化，提升产业创新活力的必要条件。在科技与金融融合发展模式的探索中，摆在我们面前最重要的问题是，如何推动科技金融一体化，拉长金融产业链条，激活中小企业产业和产品结构调整，增加中小企业科技含量；如何加快金融创新，整合各类金融资源，全面打造以股权、债权、基金投资为核心的金融产业链工程，优化中小企业的管理架构、经营模式，为其提供全面金融服务方案。依托科技支行平台，我们将政府部门扶持创新的资金、风险补偿基金、保险公司及创投“投贷联盟”资金融入科技型中小企业的金融支持链条。
2011年7月，我们将科技支行向前推进一步，在分行层面组建科技金融部，实现“三专四化”：专业平台、专注科技、专属服务，独立化运营模式、专业化服务团队、多样化创新产品、市场化激励手段。目的在于进一步拉长金融产业链，整合资源，降低风险。
科技金融部对于初创期的科技企业，除了给予信贷支持，还积极利用自身资本信息中介的平台，为企业寻找合适的财务投资者或战略投资者；对于即将上市的企业，积极介绍券商、会计师事务所和律师事务所；对成熟企业提供公司理财服务、战略并购财务建议等。此外，对企业主和公司员工，他们还提供包括工资、信用卡、个人网银、理财顾问等在内的一系列服务。
服务创新：开辟科技金融绿色通道
科技金融客户管理上，我们选择了科技企业的“四因素分析法”，即针对苏州市科技型小企业普遍具有的轻资产、高技术、高成长性特点，在授信审批上，一看团队，包括股东结构；二看产品，有无生命力，有无市场；三看商业模式；四看现金流，包括主营业务以及再融资能力。同时，借鉴新巴塞尔协议对信用风险的控制技术，以简洁的评分卡取代复杂的评审报告，淡化财务因素的比重，更重视非财务因素和行为表现的评分，其中，非财务因素和行为因素评分占比达到70％以上，避免优质企业客户被拒之门外。
