时间：2023-06-12 14:45:19
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇金融的研究方向，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
关键词：互联网金融；研究方法；发展方向
引言
电子科技的强劲发展，带来了各个行业与互联网技术的融合，催生出了一大批新生行业，互联网金融由此应运而生。互联网金融的加速发展趋势，引起了各界人士对此的关注，对互联网金融的研究领域空前繁华，学者、行业人士、社会公众发表了各种研究报告。高中学习中初步接触了这些内容，本文结合所学知识与文献资料总结国内对于互联网金融研究的现状，研究方向探寻尽绵薄之力。
一、国内互联网金融的发展现状
我国在互联网金融领域成果突出，与其紧密联系的大数据、云计算、移动支付手段等相关技术的成熟，构建了信息对等，资本融洽交流的模式。其中，我国的互联网金融行业的发展主要集中在下述方面:
(一)移动支付手段
移动支付是我们高中生在日常生活中最常接触到的，仅就我们自身而言移动支付极大地便利了我们的生活，不用带大额的现金，购物时只需指尖轻点，就可以瞬间完成交易。移动支付技术客户体验良好，尤其是它可以向上下端不断延伸，增加附加价值，使企业利益实现最大化。
(二)互联网理财领域
近两年，互联网理财平台呈现出爆炸式增长势头，互联网理财平台利用大数据、云计算技术手段，形成特殊的征信监管方式，催生金融新模式。不仅能为偏好高风险高回报的投资者提供更好选择，更是解决了中小企业融资困难的社会问题，绕开银行中介直接实现资本对接，极大地降低了成本提高了资本利用效率，也带来了不容小觑的社会效益。
(三)互联网借贷平台
互联网借贷平台主要以阿里巴巴旗下的蚂蚁花呗、京东旗下的京东白条等为典型代表。而这类借贷平台在生活中的普遍应用，更是对银行传统信用卡业务的极大冲击。但我国现今阶段对于新兴的互联网借贷平台的监管力度不够，市场上借贷平台鱼龙混杂，一定程度上阻碍了我国互联网借贷领域的不断发展。
二、国内互联网金融内涵探寻研究
互联网金融依托于互联网代表的电子信息技术，本质是进行金融活动。关于互联网金融的各种研究报告、文献资料中三个关键词频繁出现“通信技术”、“通信网络”“新兴运作模式”。这点明了其依托互联网技术、通信技术的直接融资模式。其他关键词大多是对其作用进行说明。互联网的介入使金融行业的融资活动等处于相对透明的环境中，为行业竞争提供公平平台，降低了信息的不对等，让资本能够在最需要的地方发挥最大的作用，使资源配置效率显著提高，推动产生巨大的社会效益。
（一）国内互联网金融的特征探索
互联网金融不同于传统的金融服务业，呈现出“发展快、高风险、监管不力”的特点，关于互联网金融的特征研究中“风险高”“监管薄弱”“创新性”关键词出现频率最高，说明了我国目前互联网金融行业进入门槛低，相关监管措施缺失。“便捷”“普惠”“效率高”出现频率相对较低，主要体现了信息处理方式的创新带来的影响。
（二）我国互联网金融研究方向选择
中国在互联网金融方面进展迅速，但国内关于相关领域的文献研究较少，且大多集中于定向、理论、浅层的研究，所以国内对于互联网金融领域的研究仍有很大的前进空间。1.定向向定量过渡。目前国内互联网金融领域发展成果显著，但定量性研究报告较少，2007-2017十年间互联网金融研究领域发展空前繁荣，但是选取的217篇文献中只有12篇进行定量研究，但真正的实践要求了研究领域需要涵括更加深厚的实践作为基础，才能使研究结果更具说服、指导作用，更具备普适性。2.注重与实践的紧密结合。理论的研究最终目的是为了更好的实践，研究方向应该更具实际性，研究结果、方案要考虑能否真正落地。只重视理论只会使研究结果与实践亟待解决的问题相悖，理论知识服务于社会实践，互联网金融行业更是偏重于实际，遇到的实际问题需要研究提出的方案来合理解决。3.内容的深入探求。互联网金融领域出现的问题不仅仅是其表面浮现的问题，如:监管不力等问题，并不能简单的归结于行业中的自我约束不够，更能表现出社会对于这一领域的法律条例等的缺失，所以不能只注重表面浮现的问题，更要抓住解决深层次的问题。只有真正解决深层问题，才能保证行业发展欣欣向荣。综上，现在互联网金融的发展前景广阔，所带来的社会效益不可估量，值得对此作出深入研究，为这一行业的发展保驾护航。
三、结束语
本文从高中的知识结构出发，结合相关文献资料总结了国内关于互联网金融及其研究的现状，期望促进这一领域的发展前进。本文依据自身实际仅就高中生角度研究中国互联网金融研究的方向探寻，研究尚处于高中教材中涉及的基础范围，精细研究待日后探求。
参考文献:
[1]惠炜.中国互联网金融研究的方向探寻[J].西北大学学报(哲学社会科学版),2015,45(04):44-50.
摘 要：2008年美国次贷危机引发的全球金融危机愈演愈烈，美国国会设立的金融危机调查委员会认为影子银行在此次危机中扮演
>> 趋利避害，规制我国的影子银行 我国影子银行洗钱风险及其对策研究 浅论我国影子银行的发展及其风险防范问题 我国影子银行的风险及影响 我国影子银行的价值与风险分析 我国的影子银行及其监管对策 我国影子银行的发展及其监管 当前我国影子银行现状及其风险评估 浅谈我国影子银行对商业银行的影响及风险应对措施 我国影子银行风险管理研究 略谈我国影子银行风险 我国影子银行现状及风险控制 我国影子银行风险及监管改革 我国影子银行风险防范对策研究 我国影子银行及其对商业银行的影响探析 防范影子银行风险，加强我国影子银行监管 探究我国影子银行及其监管 银信合作视角下我国影子银行的风险与防范分析 基于我国影子银行系统风险的全面监管分析研究 我国影子银行体系的风险解析及治理路径探析 常见问题解答 当前所在位置：l，2012-10-10.
[5]劳伦斯・萨默斯. 在"2011陆家嘴论坛--新时期的金融体系及其宏观管理"上的发言[EB/OL]，，2011-05-20.
[6]原清青. 关于加强我国影子银行风险监管的对策[J]. 东方企业文化，2012（1）：121.
[7]吴凤君，陈坤. 影子银行的法律含义及我国的监管路径[J]. 海南金融，2012（5）：28.
作者简介：刘凌钒（1990-），女，山东淄博人，华东政法大学研究生教育院2012级经济法学专业硕士研究生，研究方向：金融法。季晔（1989-），男，上海人，华东政法大学研究生教育院2012级经济法学专业硕士研究生，研究方向：经济法。
［关键词］应用统计学;金融;教学
伴随着高校办学竞争的加剧和社会对于人才需求的迫切，部分地方院校专业的发展也进入了调整组合的新时期。目前部分地方高校依托传统的学科优势，结合日新月异的新学科发展，开设了一些具有交叉学科性质的新专业，确立了新的研究方向，诸如高校应用统计学(金融统计方向)专业。本文结合笔者的教学和思考，围绕当前国内高校该专业的发展现状，关于应用统计学(金融统计方向)专业的前景形成了一些粗浅的认识，以求教于学界和同行。
1应用统计学开设的必要性
应用统计学发展的广袤前景。当前大数据时代的到来，引发了不同学科的重构。这同样让传统统计学也开始走入到了“寻常百姓家”。从2014年11月29日至30日，在中国人民大学召开的首届“大数据与应用统计国际会议”上可以看出，大数据的到来引发了传统统计学的一次革命。目前在天文学、基因学、宇宙学、流行病学、经济金融学、生命科学和工程学等领域中均得到了广泛的应用［1］。同时当前依托网络的金融创新工具也异军突起。而金融统计侧重于以货币信贷及金融运行为研究对象，综合运用统计学、计量经济学、金融学等相互交叉的一门学科。从该定义可以看出，金融统计更强调实践性和应用性。放在应用统计学的语境下，其特殊性是不言自明的。寻求二者之间的差异化，填补地方高校办学中的“红海”困境，构建高校办学的“蓝海”战略，是当前地方高校实现跨越发展的题中之义。从当前的发展来看，应用统计专业(金融统计方向)的毕业生也得到了人才市场的认可，同时人才市场也反馈出了渴求的信号。据财经网“阿里云联合8高校开新专业3年培养5万数据工作者”报道，LinkedIn网站在全球调查得知，统计分析和数据挖掘技能是2014年最受雇主喜欢的项技。［2］为此在目前高校办学竞争日趋加剧的环境下，部分地方院校结合自身的学科特点，整合资源，办好应用统计学(金融统计方向)专业，就显得尤为必要和迫切。
2现实场域中的尴尬
1、跨学科教学的尴尬。担忧两层皮教学，顾此失彼。现实场景下，从教师维度来看，由于部分教师，在授课过程中，要不来自于纯粹数学领域，要不来自于金融学学科，在教学中，缺乏跨学科、重实践的丰盈厚重的教学经验。授课过程中，较容易出现教学的顾此失彼现象。即要不过于偏重数学理论，而忽视了金融学领域;要不过于倚重或者强调金融知识，而弱化了统计学。从学生维度，研究显示，该专业的学生兴趣点偏向于金融方面，将统计和其他知识视为了金融的辅助。［3］在选取该专业的动机上，也体现出了一定的世俗色彩与功利性动机。显然，这与该专业的人才培养目标定位是不吻合的。
2、职称评审中的尴尬。对于高校教师而言，研究方向的聚焦，便于科研成果的涌现和爆发，也有助于个体教师的专业发展。而一些高校该专业的教学就存在如下的尴尬。由于跨学科的专业设置，在授课老师的选取上，受到了一定局限。目前的授课教师，主要还是依托于传统数学学科的教师，该学科的教师在职称走向上，主要是数学领域。而金融学教师讲授该专业课程，就略微显得尴尬了。尤其在金融经济类职称的申报上就无形中受到了弱化边缘。现实情境造成了目前该专业教师队伍的单一或者“近亲化”现象，部分一线教师存在边讲边学的处境。这对于该专业的整体把握、优化发展是不利的。
3、学生未来发展的尴尬。担心就业力的下降，也构成了教学中的一个尴尬。优质的学科专业未必是市场所需要的。但是市场所需求的学科专业，高校的人才培养应该给予积极回应。由于应用统计学(金融统计方向)，对于全国大多数高校而言，都是新专业。毕业生的届数不多，总体人数不多，就业前景有待进一步观察。这一定程度上，造成了该专业的学生对于该专业缺乏信心。
3现实场域困境的化解对策
1、凝练专业方向。其一，围绕该专业，应该进一步凝练研究方向，形成研究的梯队。以科研成果带动专业发展，两者之间形成良性的互动。在“校内与校外相结合、引进与培养相结合”的方针的指导下，建设数学与金融相融合、学缘结构层次合理的教师队伍。高校应设置合理的评聘标准与要求，打通应用统计学(金融统计方向)教师的上升通道。采取引进海内外优秀金融统计人才和输送优秀青年教师外出进修等方式，拓宽学科教师的视野，筑牢学科教师的金融统计基础知识、基础理论与基本技能，以科学合理的评聘为牵引，留住专业人才，争取走在金融统计教育教学的前列。其二，整合资源，创新教学方法。一是可以引进案例分析法、讨论式参与法、科研项目的教学方式。应用统计学(金融统计方向)，是一门实践应用性较强的新学科，对学生的培育应着眼于业界发展的实践问题。基于此背景下，应用统计学(金融统计方向)的学生培育要通过典型案例的展示与深入分析，契合实践中的应用问题，如强化金融统计理论和微观金融统计业务的结合，运用Eviews，SPSS，Matlab等各种统计软件进行数据统计分析，凸显金融的实践性，引导学生开展讨论与交流，或者以应用统计学(金融统计方向)的相关联科研项目有针对性地开展教学及实践活动。三是也可以试行多导师制联合指导。应用统计学(金融统计方向)是一门交叉学科，既要有数学学科背景，也要有金融的学科基础，理论与实践契合紧密，关涉多个学科，单一的学科背景的教师指导难以统摄教学与实践，可以探索以数学教师为主导，金融学科背景的教师参与，“采用多导师制或导师组联合培养的方式，解决学生学习中所遇到的各种理论或实践问题”。［4］多个导师共同指导学生在统计建模、数据挖掘等基础上，开展金融统计应用的实践，提升教学与实践的效果，提升学生学习的效果，从而提高学生学习的积极性及主动性。
2、搭建交流平台。教师要积极参与实践，提高专业素养。交流平台的搭建意在形成开放的教学环境，形成与外界教学资源对接融合的生态格局。高校教师最好能够在相应公司学习实践，而相应的公司人员(比如电子商务与大数据分析机构等)可以走向教师讲台。这样该专业的传统视野下的封闭性，就有望得到解决。这旨在打通与外界交流渠道的阻滞，让高校一线教学与社会的具体应用尤其相应的公司机构有效衔接起来。笔者今年三月份学校组织参加了河南省金融工程学会会议，感受颇深。参会的人员有金融机构，也有咨询公司，同时高校应用统计学专业教师的参与度也很高。
3、规划学生的职业发展与推出个性化的培育方案。学生的期待就是高校办学的动力之源。学生一入校，应该对于该专业的发展前景和四年的专业培养目标有一个明晰的理解。可以以当前知名企业对于数据分析工程师的要求作为参照系。同时在职业发展的同时，引导学生参与到数学建模的研究中来。尤其金融统计方向的学生，要充分运用统计数据的分布特征、假设检验、方差分析、相关与回归分析、统计决策等理论知识，运用建模思维，来解析金融问题，构成学生四年专业发展的主线。应用统计学(金融统计方向)专业有必要在依托“数学统计学”和“金融统计”基础性专业知识的基础上，借助本专业的科研与教学实力，“引入学科前沿及互联网融合背景下的应用实例，督促学生计算机实现和蒙特卡洛模拟分析(Monte?Carlo?method)，养成统计与计算机融合的意识”。［5］打造与构建数学统计与金融统计想融通的优势学科，以推出更具个性化的金融统计方向的人才培养模式。
4、教学相长，激活学生的主体性。当前勃兴的慕课或者翻转课堂，其实都给我们的教学带来了不少的启示。这些崭新教学形式的背后，体现出了移动互联网时代，高校办学的挑战，昭示着传统和现代的转换。这激活了学生的主体性，激发了学生参与课堂教学的活力，不应局限在人文社会科学领域，在自然科学领域同样也应有所呈现。应用统计学(金融统计方向)的特色一在跨界，二在应用。教学相长，学以致用，就构成了课堂教学的办学宗旨。首先要培育学生的自学意识与自学能力。随着大统计的思想深入人心，应用统计学(金融统计方向)在实践中运用日益广泛，部分高校及老师在财经类专业的专科、本专业统计学教育教学中，仍保留与延续了社会经济统计学原理中有现实与实践意义的内容，譬如统计学的研究对象、方法、统计的基本概念、统计数据的搜集整理、平均及变异指标、总量指标、相对指标、抽样调查、时间序列、统计指数等，同时也系统地充实了统计推断的内容，如统计数据的分布特征、假设检验、方差分析、相关与回归分析、统计决策等。
对于统计学(金融统计方向)，必需为金融统计建模做好基础，其需要学习及掌握的内容将会更多。依托统计实验室，让学生自主的参与到学科的认知和体悟中来，让纯粹的数学技巧转换为具有极强应用性的教学范式上来。同时对金融现象和问题的分析测量离不开数据收集和软件运用。应用统计学(金融统计方向)的学生必须结合自身喜好选择性学习s－plus、R、SPASS以及Matlab等，其中R软件是免费软件，而且有很多资源免费获取，是可供选择的最优软件。显然，这些都离不开教学相长和对学生主体性的激发。
4结语
高校开办应用统计学(金融统计方向)，在教学实践中会遇到一定的阻力和困惑。但是当前国家的战略发展和长久愿景已经为该专业的发展提供了可具参考的坐标。同时一个专业的发展、成熟和壮大，也需要几个、十几个的办学周期的滋养。为此，当下教学实践中，不能出现因噎废食的现象和错觉。高校要立足自身的教学实际，以服务学生成才为核心，重构应用统计学(金融统计方向)专业教育理念，加快专业教师梯队队伍的建设，创新人才培养模式，重视金融统计课程建设，必然能加快推进具有校本特色的应用统计(金融统计方向)专业的构建。
［参考文献］
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［4］祝丹，陈立双．大数据驱动下统计学人才培养模式研究［J］．统计与信息论坛，2016(12)．
［5］蒋远营，吴群英，张浩敏，王想．互联网融合新形势下的统计类本科专业教学体系改革与实践［J］．高教学刊，2016(19)．
通过对中国研究生招生信息网博士专业目录进行检索，截止2015年，我国开设应用经济学（ 专业代码： 0202）一级学科博士点的高等院校共有50所，还有一个招生单位是中国社会科学院研究生院。其中，截至2003年，我国只有13所高校和中国社会科学院有应用经济学一级学科博士点，分别是：北京大学、中国人民大学、南开大学、复旦大学、厦门大学、上海财经大学、西南财经大学、东北财经大学、中南财经政法大学、西安交通大学、中央财经大学、辽宁大学、暨南大学和。2006年新增9个授权点：对外经济贸易大学、湖南大学、吉林大学、南京大学、清华大学、山东大学、首都经济贸易大学、天津财经大学、武汉大学。2011年又新增27个授权点：北京交通大W、北京工业大学、北京理工大学、中国农业大学、山西财经大学、东北大学、东北师范大学、哈尔滨商业大学、同济大学、上海交通大学、华东理工大学、华东师范大学、上海大学、苏州大学、东南大学、南京农业大学、浙江大学、浙江工商大学、江西财经大学、中国海洋大学、河海大学、华中科技大学、中国地质大学、中山大学、广西大学、重庆大学、西北大学、兰州大学。
其中，985 高校有25个，占总体的50%；211 高校有18个，占总体的36%；一般普通高等院校有7个，分别是东北财经大学、首都经济贸易大学、天津财经大学、山西财经大学、哈尔滨商业大学、浙江工商大学、江西财经大学，它们都为地方性重点财经类院校。从高等院校地区分布来看，目前应用经济学一级学科（ 博士点）分布在全国21个省、市、自治区。其中，北京的高校数量最多，有11所，约占全国的22%。其次是上海，有7所，占比为14%。应用经济学一级学科（ 博士点）地区分布数量超过2所的省份，还包括江苏省、湖北省、辽宁省、浙江省、陕西省、山东省、天津市、广东省、吉林省，它们一共占全国的44%，沿海经济发达地区分布最多。
将检索到的设有应用经济学一级学科博士点的高校按类别进行分组，统计结果如图2所示。可以看出目前我国开设应用经济学一级学科博士点的高校中，综合类院校最多，共有28所，占总数的56%，其次是财经类院校，有12所，占比为24%。理工类高校以12%的比例位列第三。
图2 全国高等院校应用经济学一级学科博士点按类别分类
2. 全国开设应用经济学一级学科硕士点的财经类高校
应用经济学属于经济类学科，是财经类院校的基础学科和重点培养方向，因此，本文将着重分析开设应用经济学学科的财经类高校。通过中国研究生招生信息网检索，目前我国财经类院校开设应用经济学一级学科硕士点的高校共有
31所，涵盖24个省、自治区和直辖市。由表1可以看出，北京市有4 所财经类高校开设应用经济学一级学科，上海市、天津市、浙江省和广东省各有2所高校，其余省份高校中均只有1所高校开设应用经济学一级学科。
在这31所财经类高校中，有4所211高校，分别是中央财经大学、上海财经大学、中南财经政法大学和西南财经大学，但财经类高校中没有入选985 计划的高校。其中有16所高校开设了研究生院，4所211高校均开设了研究生学院，共占总数的51.6%。具有应用经济学一级学科博士点的高校共有12所，占财经类高校总数的38.7%。
3. 财经类高校应用经济学学科研究方向
应用经济学是我国现有的学科分类中，涵盖二级学科数量最多的一级学科之一，基础二级学科一般包括10个专业，分别是产业经济学、金融学、国民经济学、区域经济学、财政学、国际贸易学、劳动经济学、金融工程、数量经济学、国防经济学。高等院校若获得应用经济学一级学科学位授予权，就意味着拥有这10个二级学科领域招收和培养研究生的资格。但是，世界日新月异，经济作为发展的引擎动力，已经逐渐深入到各行各业，与人们生活的方方面面休戚相关。高校作为研究机构，紧随时展潮流，相继在应用经济学10个基础二级学科的基础上，又开设了投资学、房地产经济学、法律经济学、消费经济学、能源经济学、行为经济学等一些新经济领域的研究方向。
通过对开设应用经济学一级学科硕士点的31所财经类高校进行数据分析，将各高校设置的应用经济学硕士研究方向统计汇总成图3。
图3 财经类高校应用经济学硕士研究方向
分析图3的统计结果可以看出，财经类高校应用经济学硕士专业在研究方向设置上有以下两方面的特点。
（1） 产业经济学、金融学、国际贸易学、财政学、数量经济学、区域经济学、国民经济学和劳动经济学是财经类高校应用经济学专业普遍设置的二级学科研究方向。其中产业经济学和金融学是31所财经类高校都开设的专业，这也客观反映了当下经济在这两个领域的火热发展；而国际贸易学、财政学、数量经济学、区域经济学作为应用经济学基础性二级学科，在财经类高校的仍然扮演着重要角色，开设率都在87.1%以上；相对的国民经济学、劳动经济学、金融工程和国防经济学四个专业的开设率较低。由于宏观经济发展方向的转移，国民经济学、劳动经济学和国防经济学的影响正在逐渐被削弱，例如国防经济学目前只有上海财经大学开设，仅占财经类高校总数的3.2%。金融工程虽然目前也比较热门，前景广阔，但由于开设本学科需要雄厚的师资资源和教学资源，综合性高、创新性强、难度大，所以开设该专业的院校也较少，仅有8所，开设率为25.8%。
【摘要】近年来，随着创业创新浪潮的不断兴起和网络社交媒体的蓬勃发展，微商正以不可阻挡的趋势走进人们的身边。在浩浩荡荡的
>> 大学生认知特点调查和分析 大学生微商创业的调查分析 浙江省大学生体质现状的调查和干预 大学生生活目标现状的调查和研究 对大学生诚信问题的现状调查和对策研究 大学生跨文化交际能力的现状调查和对策研究 大学生对本校历史了解现状的调查和思考 大学生微商经营现状研究 大学生思想政治素质的调查和分析 当前大学生就业价值观的调查和分析 宁波高校大学生考研观的调查和分析 成都大学生微商创业现状及调查分析 当代大学生社会适应度现状及其提高途径的调查和研究 大学生人际交往现状调查和对策研究 关于大学生微商创业的调查及现状研究 对盐城地区在校大学生艾滋病知识、态度、行为的调查和分析 多模态语言输入视角下大学生多元识读能力的调查和分析 高职院校大学生环保意识调查和分析 在校大学生微商现象的调查与分析 新兴网络媒体下大学生微商创业的调查分析 常见问题解答 当前所在位置：.
[3]张晓霞.关于“微商”购物维权难引发的思考――以微信平台为例，内蒙古乌兰察布市工商行政管理局，2015.
基金项目：本文为徐州工程学院大学生创新创业训练计划项目（编号：xcx2015113）“对大学生利用微商进行创业的情况的调查研究”的阶段成果。
作者简介：任往军（1994-），男，汉族，江苏泰州人，就读于徐州工程学院，研究方向：金融学；王志勇（1995-），男，汉族，江苏盐城人，就读于徐州工程学院，研究方向：金融学。
关键词：资本结构；权衡理论；优序融资
一、引言
在Modigliani和Miller（1958）开创性工作之后，资本结构的研究集中在对两个传统资本结构理论的验证：静态权衡理论是在多种成本（财务困境成本、股份持有者-债权持有者的冲突）和多种收益（节税利益、减少管理层股份持有者的冲突）达到最优均衡而形成的杠杆目标，而优序融资理论讲的是公司遵循一个证券发行的等级制度来最小化逆向选择成本。实证上，这些理论都经历过成功和挑战。每种观点都成功的解释了一些资本结构的变化，例如多种多样的公司特征和不同资本来源成功的解释了杠杆的变化，但任何一种观点都不能解释资本结构及其变化和证券发行决定的多样性。
二、研究回顾
没有一劳永逸的资本结构理论。例如，优序融资理论并不是设计成对所有公司资本结构的解释，这个理论对成熟的、低增长的公司是适合的。一个给定的市场摩擦对一些公司来说是首要考虑的，但是对于另一些公司则关系不大。
研究者最近已经通过好几种途径去论证传统的模型的缺点，这些论证在假设条件和对传统模型的解释的努力方向不尽相同。在这些论证之中，有些认为是不是模型本身、公司特征变量或模型估计的参数出现了问题，另一些认为尽管给出的模型的总体框架是合适的，然而市场摩擦的概括是不完善的，还有一些认为市场摩擦已经被完全确定，但是对于金融政策的摩擦的解释缺乏最有合约和动态考虑的解释。对于传统资本结构理论及模型不完美的解释可以大体归纳为以下七项：
1.重要的被解释变量和解释变量被错误的测量；
2.公司的杠杆对非财务利益相关者是有重大影响的；
3.公司的资本供给方能够影响公司的资本结构；
4.应该考虑大量的金融契约的特征并且应该添加一些新的内容进行研究；
5.在大范围的资本结构变化中是否还会产生提升公司价值的效应；
6.公司杠杆调整速度的估计方法被忽略了；
7.采用资本结构动态调整模型去解释公司资本结构变化的方法没有被充分考虑。
三、未来展望
尽管我们通过对传统资本结构理论的实证研究文献进行了回顾，再通过新的数据对优序融资理论和权衡理论进行检验也不会获得新的发现。一个公司做出的任何决定都可以看做是对成本和收益的权衡，权衡理论似乎解释现实中资本结构变化的最好的理论。本文的观点是为了能够解释跨公司、跨行业以及单个公司时间序列的资本结构变化，确认哪些经济因素之间的相互权衡能够影响公司选择自身的资本结构才是最重要的，未来的研究可以沿着确认这些经济因素的方向开展。例如，公司的固定效应可以解释公司资本结构大部分的变化，未来的工作可以确认哪些公司特定的、非时变的特征在模型中缺失了。另外，尽管大量的金融市场的摩擦的效应已经被记录了，但是哪些摩擦对于资本结构的决定是指为重要的还值得讨论。还有，Leary和Robert（2010）提出我们很容易的解释公司的发行决定，但是大部分的公司的杠杆变化还是无法解释，这是否意味着单个公司时间序列资本结构变化相对于跨公司、跨行业资本结构变化更容易解释。
参考文献：
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关键词：金融数学；人才培养；再分流
中图分类号：F24 文献标识码：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.33.077
金融数学专业是结合金融和数学两个学科的交叉学科，以其广泛的应用性备受青睐。普通高等院校金融数学专业的培养目标是为社会输送具有数学科学的基本理论、基本知识与基本方法，同时能够运用数学知识解决经济、金融方面若干问题的实用人才。普通本科院校作为应用型人才培养的主力军，有着为地方发展培养优秀应用型人才的重要责任，但由于本身起点低、底子薄的特性，在办学经验、实验条件、师资力量、教学模式、生源质量等方面都较重点院校有较大的差距，所以具有强针对性的再分流培养对其来说就显得尤其重要了。本文主要探究再分流之后，不同方向学生的培养方式。所谓再分流，是指在按照大类数学招生和师范、统计、计算、金融专业分流之后，根据学生的不同发展需要，进行的更加精准的定位分析。再分流能够使人才培养更具有针对性，效果更加显著。
1 再分流培养之重点方向――银行、证券公司等金融机构
金融数学专业学生因为既掌握金融学的基本理论，又具有数据分析与计算机技术解决有关金融、投资等实际问题问题的能力，受到银行、证券公司等金融机构的青睐。大部分普通高等院校已将培养学生的应用能力作为人才培养工作中的重中之重，培养方式也因学校性质和学生主体的不同而多种多样。本人通过多年的一线教学经验，发现以下环节在学生能力培养和未来就业的过程中起到了重要作用。
（1）数学建模和数学据分析软件能力的培养。主要包括MATLAB和SPSS软件的应用练习，这些软件可以很好地帮助学生量化日常工作中遇到的问题。
（2）金融相关实操的演练。主要包括银行基本业务实训，证券投资和经济问题的分析等方面，实操环节既需要校内的课堂练习，更需要校企合作交流，充分调动校外资源，建立稳固的校外实践基地。
（3）职业技能的相关培训。金融相关证书（如会计从业资格证书、银行从业资格证书等）、职业规划、人际沟通和外语能力等，都应该在平时的教学过程进行相应的培训。
（4）导师负责制的落实。根据学生主观意愿结合导师研究方向，每位导师具体负责相应数量的学生辅导，导师不仅要对学生在校期间学习负责，更要从生活问题、能力培养以及未来就业等多方面给予帮助。
2 再分流培养之广度方向――其它就业
除了专业金融机构之外，一部分学生期望在毕业后进入行政事业机关，这类机构既要求较高的专业技能，又要求较高的行政能力。就目前国家行政事业机关现有的招聘考试而言，对行政能力的考察主要集中在《行测》、《申论》和《公共基础》三门科目中，因此，对这类学生有必要加强这三门考试的指导工作，同时也要鼓励学生日常生活中多关注时事政治，多参加校园活动，从而更好的锻炼自己的能力。还有一部分学生期望毕业后进行自主创业，老师、学院和学校应该为学生提供可行性分析、市场分析、资金技术等多方面的帮助，同时鼓励学生向先进成功企业取经，推动学生创业走向成功。
3 再分流培养之深度方向――考研教育
除了就业的同学之外，还有部分学生在完成本科学习之后，仍希望进行更高层次的研究生教育。这类学生的培养应加强考研指导，主要方式是导师负责制和小组合作制。所谓导师制，即根据学生主观意愿结合导师研究方向，每位导师具体负责辅导学生专业知识的复习，导师应该对学生考研学习方法、考研院校及专业选择、专业前沿理论和科研基本能力等多方面给予的帮助。所谓小组合作制，即让报考院校层次相近的不同学生组合成小组，相互鼓励，共同探讨，这种方法往往能在第一时间解决学生遇到的问题，效果显著。
再分流培养良好效果的实现，需要多方面的联动：
（1）再分流教师梯队的建设。
根据再分流培养的重点、广度和深度三个方向以及教师自身学科优势，分设三个不同梯队，梯队内实行组长负责制。教师梯队的建设，是再分流培养良好效果实现的重要前提，甚至师资队伍的水平如何在很大程度上就决定了培养的人才具有怎拥乃平，因此，教师团队的合理和优化就显得尤为重要。我们一要鼓励教师考取专业资格证书；二是选派教师到企业一线中去锻炼、学习，提高实践能力；三是聘请金融企业一线的优秀人才到学校任教，加强对学生实践教学的指导；四是积极拓展应用性强的课题开发，通过与企业联合完成课题来促进教师对课程和专业的行业背景的理解。
（2）再分流教学课程的设置。
课程设置遵循“理论与实验并重”、“数学与金融并重”两大原则。除了开设必需的数学和金融相关基础理论课程，还要增设建模实验以及统计软件实验课程，有利于帮助学生分析和建立金融数学模型，此外，职业教育课程的开设也不容忽视。职业教育课程能够帮助学生合理规划职业生涯，即时了解企业需求，人情个人目标与现实状况的差距，鞭策学生努力学习，为学生将来顺利就业做好铺垫。
（3）再分流教学方法的改革。
再分流培养要求课堂教学的针对性更强，互动性更高。从“封闭式”向“开放式”转变、从“被动学”向“主动学”转变、在课堂中积极引入微课、MOOC等新型授课模式、以创新的教学方式促进学生创新能力的提高，总之，再分流培养定位更加准确，形式更加新颖，效果更加显著，是培养高素质综合性人才的重要途径。
参考文献
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关键词：国际经济与贸易；培养模式；综合改革
A
周恩德（1980-），男，讲师，硕士，湖北汽车工业学院国际经济与贸易专业负责人。研究方向：区域经济、技术经济及国际贸易理论与实务研究。
[基金项目]湖北省教育科学“十二五”规划2011年度课题“湖北省地方高校素质教育课程体系的创新及保障机制研究”（编号：2011B071）；湖北汽车工业学院“本科教学工程”建设项目“国际经济与贸易校级专业综合改革”（编号：JX201302）。
近年来，由于受到华尔街金融风暴、欧洲债务危机和国内国贸专业人才严重供大于求等因素的影响，国际经济与贸易专业连续几年被第三方教育质量评估机构麦可思公司列为“红牌警告”专业。为突破就业危机、提升人才培养质量，需要在人才培养特色、人才培养模式改革上下工夫。
一、实施国际经济与贸易专业人才培养综合改革的意义—以湖北汽车工业学院为例
1有利于发挥资源优势，凝练专业办学特色。以湖北汽车工业学院为例，该校国际经济与贸易专业人才培养需要以“汽车产业链”为依托，坚持“以汽车贸易为中心、以汽车经济和汽车金融为两翼”的人才培养定位，进一步凸显人才培养特色。一方面能够充分发挥学校汽车产业相关资源优势，以汽车整车及零部件作为贸易产品，实现国际贸易理论与外贸操作实务的融会贯通，体现应用型人才培养理念；另一方面，可借助学校所在地十堰市打造区域性中心城市和“国际商用车之都”的契机，充分挖掘十堰市众多汽车零部件企业的实习资源；最后，能够凸显本专业的汽车贸易特色。
2有利于优化教师队伍结构，提升专业教学效果。教师是人才培养工程的实施者，专业综合改革项目的实施，为教师凝练研究方向、统筹教学内容提供了契机。依照国际经济与贸易专业人才培养定位，需要规划构建汽车贸易、汽车经济和汽车金融三个专业课程组，在分析现有教师知识结构和研究方向的基础上，对人员进行整合，结合内部培养和外部引进，逐步形成一支特色鲜明的教学队伍，为有效提高教学质量奠定基础。
3有利于整合教学资源，丰富知识结构。国际经济与贸易专业的发展，需要体现汽车贸易特色，但又不能唯特色而特色，既要兼顾学生的兴趣爱好和就业取向，又要综合考虑学生知识体系的完备性。构建以汽车贸易为主，兼顾汽车经济和汽车金融两个方向的课程体系，一方面有利于整合现有教学资源，体现差异化人才培养理念，另一方面可丰富学生的知识结构、分散就业风险。
4有利于扩大专业影响力，打造专业品牌效应。专业影响力和品牌效应既影响生源质量，也影响就业质量。国际经济与贸易专业要在区域内乃至全国形成一定的影响，需要体现教学特色，更需要体现科研特色。目前国内关于汽车贸易的相关研究较多，而汽车金融研究相对较少，几乎没有汽车经济的研究。通过对国际经济与贸易专业进行综合改革，在教学上体现汽车贸易特色，在科学研究上凸显汽车经济和汽车金融特色，有利于扩大本专业的影响，形成品牌效应。
5有利于拓宽就业渠道，提高就业质量。随着我国产业结构的升级，国民经济重心开始向第三产业转移，汽车产业人才需求向汽车后市场转移，汽车贸易与汽车金融的融合程度与日俱增。同时，我国政府职能也开始向服务型政府转变，各政府部门和企事业单位公开招考的岗位中，对学历和经济学基础的要求越来越高。为进一步扩宽就业渠道，提高就业层次，在人才培养中，需重视研究生和公务员这两个就业领域，而这两个领域都需要扎实的经济学功底。在专业综合改革中，凸显汽车经济特色，可引起学生对经济学的重视，为他们迈向更高层次的就业岗位奠定基础。
6有利于强化国际经济与贸易专业服务地方经济的职能。实践教学改革是专业综合改革的重要环节，在构建国际经济与贸易专业实践教学体系的过程中，坚持服务汽车产业不动摇，同时也要兼顾服务地方经济发展的职能。探讨面向汽车企业、金融机构和面向农村相结合的差异化实践教学体系，既可解决当前面临的实习岗位不足、实习内容单一的问题，同时可充分发挥本专业服务地方经济、尤其是服务农村经济发展的职能。
二、湖北汽车工业学院国际经济与贸易专业综合改革的内容
遵照“宽口径、厚基础、重实践、创特色”的人才培养理念，国际经济与贸易专业综合改革将围绕师资队伍建设、课程体系构建、特色教材建设、企业培养环节建设、学业指导等内容展开，具体内容如下：
1构建“以汽车贸易为主体，以汽车经济和汽车金融为两翼”的“一体两翼”课程体系。在人才培养方案设计中，围绕汽车贸易、汽车金融和汽车经济构建三个课程体系模块。汽车贸易模块以培养学生贸易实务操作能力为主，该模块主要包括《国际贸易实务》《国际结算》《国际汽车贸易》《外贸实习平台操作》等课程。汽车金融模块以拓展学生的汽车后市场知识为主，该模块主要包括《汽车金融》《汽车保险与理赔》等，内容涵盖汽车金融、汽车保险与理赔、二手车市场等。汽车经济模块以夯实学生经济学基础知识和培养学生对产业经济问题的分析能力为主，该模块以《宏观经济学》《微观经济学》《计量经济学》等课程为基础，以《SPSS统计软件应用》《经济分析与预测》等实践课程为核心，着力培养学生应用经济理论分析产业经济尤其是汽车经济问题的能力。围绕各模块的培养目标，修订课程教学大纲和教学方案，探讨与教学内容相适应的教学教法改革，在兼顾共性的基础上突出特色，使各模块相得益彰。
2围绕“一体两翼”课程体系，编写《国际汽车贸易》《汽车金融》《汽车零部件贸易理论与实例分析》等一系列特色教材。特色教学资源是特色专业建设的基础，目前《国际汽车贸易》教材已由合肥工业大学出版社出版，《汽车金融》和《汽车零部件贸易理论与实例分析》两本教材已经与出版社签订了出版协议。今后将结合专业建设实际，围绕“一体两翼”课程体系编写其他特色教材，形成特色鲜明、内容精湛的特色教材群。
3围绕专业核心课程群，建设一支“以高职称、高学历教师为先导，以青年教师为主体”的双师型教学团队。教学团队建设方面兼顾内部培养和外部引进，围绕核心课程群，凝练教师队伍。对现有教师队伍的教学内容和研究方向给予宏观指导，围绕专业目标，制定青年教师培养计划和人才引进计划。积极支持专业教师参与“青年教师深入企业行动计划”，支持专业教师参与各种专业培训，鼓励教师围绕专业建设目标开展教学研究和科学研究。到“十二五”末期，基本建成一支协同创新、创新驱动、特色鲜明、素质过硬、结构合理的双师型教师队伍。
4建设《西方经济学》精品视频公开课程和《国际汽车贸易》精品资源共享课程。在巩固《西方经济学》精品课程建设成果的基础上，完善教学资源网站，优化教学内容，在将《西方经济学》建设为校级精品视频公开课程的基础上，争取获得省级立项。同时，以《国际汽车贸易》特色教材为基础，将《国际汽车贸易》建设为校级精品资源共享课程。
5加强企业培养环节建设，实施校外实习“小型化”和“多元化”工程。目前，国际经济与贸易专业已经在《国际贸易模拟操作》课程中尝试了校企联合培养，积累了一些具有推广价值的经验。为进一步扩大学生受益面，突破企业接纳能力瓶颈，探讨实施校外实习“小型化”和“多元化”工程。在“小型化”方面，增加3～5个汽车零部件企业实习基地；在“多元化”方面，增加1～2个金融类实习企业和1～2个农民专业合作社实习单位。从而有效提升理论教学与实践教学的契合度，提高学生实践能力与实际工作的密切程度，强化本专业服务地方经济尤其是农村经济的职能。
6实施专业教育和学业指导“系统化”工程，编写《国际经济与贸易专业学业指导手册》。将现有的专业教育成果汇编成专业教育手册，内容围绕人才培养方案解读、专业现状与发展前景介绍、专业学习方法、外贸从业资格考试、研究生与公务员备考指导、就业解惑、经济与贸易前沿问题等模块展开，按照各学年的学习内容和学习特点规划专业教育内容，将专业教育常规化、系统化和规范化。
7构建就业信息资源共享平台，实施毕业生与在校生“一帮一”工程。借助网络技术，构建国际经济与贸易专业校友联络平台，及时了解毕业生的就业现状，分享就业、考证、考研、考公务员等成功经验。探讨毕业生与在校生“一帮一”工程建设，成立以校友捐赠为主体的“就业促进基金”，一方面为家庭困难学生提供就业资助，另一方面也可以奖励在研究生考试、外贸从业资格考试、公务员考试中取得优异成绩的典型。
8实施教学管理“标准化”工程。在教学法活动、教学资料管理、教学过程监控等环节构建“标准化作业程序SOP”，编写《教学资料管理办法》《日常教学标准化作业程序》等规范性文件，进一步细化分工、明确责任，强化制度约束，提高教学管理的质量和效率。
三、湖北汽车工业学院专业综合改革的技术路线和目标体系构想
根据项目内容的不同，将国际经济与贸易专业综合改革分为顶层设计、基础部分、特色部分和品牌建设四大模块，具体技术路线和目标体系如图1和表1所示。
【关键词】农村合作银行 储蓄产品 市场开发
农村合作银行要在激烈的竞争中成为农村金融市场的主力军，必须实时进行金融产品的改革创新，本文重点分析农村合作银行进行金融产品创新的优势与劣势，并对开发农村劳务收入储蓄产品方面进行了探讨。
一、农村合作银行储蓄产品开发的利弊分析
随着我国经济发展与三农政策的有效实施，农村中一部分有胆有识青年根据当地的环境状况，积极开发种养加规模化产业项目，有的甚至将有可能打造品牌特色的农产品向其他地区或国家输出，积累了一定的资金，同时有时也需要一定的流动资金做后盾；一些在养殖、经济作物种植或家禽牲畜养殖方面有经验的农民创业者，通过投身于这些附加值相对较高副业上，多年来辛苦劳作也有了相当的资金积蓄；还有的地方农村劳动力相对过剩，大量的劳务输出也收入了好多钱。随着经济市场的发展，农村新的创收活动层出不穷，为农村合作银行储蓄产品的开发营造出全新的领域。当前，有组织的大规模的劳务输出已经发展成落后地区农村经济的重要支柱产业之一。那么，作为农村合作金融组织，农村合作银行要具有持久的生命力，就必须实时地进行服务方式与市场定位的创新。
二、增强服务功能发挥行业竞争优势
在农村经济发展与金融市场改革的过程中，农村合作银行已成为服务“三农”的重要机构，它借助良好的农村经济环境，若能更好地支持劳务输出的各项工作，就使自己的形象在农民心目中有一定位置。农村合作银行在资金与信息方面帮助农民走向富裕的同时，也会赢来自身的优势发展。但是必须看到这些优势是较为理想的情景，要抓住机遇，切不能把固有的优势资源变成被其他行开发利用的竞争劣势。只有根据农村经济发展和村民居住实际情况，重新调整网点设置和布局状况；改变过去那种人浮于事和人才浪费的局面，根据客观情况有针对地加强培训，从而提高业务水平；努力巩固农村合作银行既有的信用优势，重新培育农民储户对农村合作银行的信任程度；进一步优化服务环境，为农村集体劳务输出提供强有力的信用保障和支持。积极引导员工树立竞争意识和危机思想，教育工作人员随时应对竞争压力和解除危机的本领，并把压力和困难化作奋进的动力；鼓励员工勤奋高效地工作，改善科技服务和现代化管理水平。与国有商业银行及农业发展银行相比，农村合作银行面临着来源于市场与政策方面的不可比性。针对当前存在的困难及诸多问题，农村合作银行必须强化危机管理意识。
三、加强吸纳农村劳务收入存款开发
农村合作银行开发劳务收入存款具有分散而量大的特点。为此，欠发达地区农村合作银行要把有效开发劳务收入存款作为今后储蓄存款工作的重点项目，集中精力大胆突破，并且把它列入重要的经营发展地位。农村合作银行要把有效开发劳务收入存款作为巩固农村金融资源的前沿阵地、拓宽筹资范围的落脚点和夯实储蓄存款增长率的稳妥而奏效方式。关键是要在合作银行内部发挥上下联动的功能，自上而下层层组建专业工作组；业务上可以进行大胆的创新和探索，如为劳务存款单独设立专户，实施汇转储业务并行，全面推进劳务收入存款工作。深入调查研究，摸清存款信息针对劳务人员输出的自发性和分散性较强的特点，应采取内外结合，上下联动的措施，实时掌握劳务输出信息和发展趋势；积极深入到劳务输出地调查，并与务工人员签订存款预约协议，然后分门别类归档保管，尽量做到细致规范。把农村合作银行建到村，奠定开发劳务收入存款的信息组织基础。
四、保障农村合作银行在农村金融市场中的主体地位
为保证农村合作银行在农村金融市场中的主体地位，国家金融管理部门可以对农村合作银行实施政策上的倾斜。这样便于在改革发展过程中，减少农村合作银行抵御其他商业银行的竞争压力。结算汇路是否通畅是关系到农民切身利益，影响到对汇款存款认可的心理基础。在此过程中，如何保障劳务收入资金安全快速地汇存到农村合作银行，并及时送到农户手中是组织劳务收入存款的核心问题。首先人民银行要加强对劳务收入资金汇兑业务的监督管理，并制定相应的管理制度和措施，坚决打击拖欠汇兑资金，卡汇、压汇等不规范的结算现象，促使劳务收入资金汇兑结算的畅通无阻。其次人民银行应加强对邮政储蓄部门市场准入的管理，不允许邮政部门在乡镇农村市场开办邮政储蓄业务，或者从制度上保证其邮政储蓄所筹资金能真正服务“三农”，有效遏制农村劳务收入资金流入城市，使本来就有压力的农村金融市场份额免遭挤兑。另外农村合作银行要加强科技服务的内容和操作流程，建立全国统一的行业性电子联行通汇系统，争取在基层农村合作银行开办全国电子联行业务，切实保障劳务收入资金通汇的畅通无阻。
五、结束语
农村合作银行在新的储蓄项目开发方面，应按照先予后取的灵活多样的金融管理原则，对那些缺乏起步费用的劳务输出人员，可发放小额贷款给予路费等方面的前期支持；对缺乏生产资金的留在农村继续务农的劳务输出人员家属，可发放小额生产费用贷款支持农业生产；对诚实守信的、资金需求量大的劳务输出大户，可以与之签订存贷共享协议，对其短期的资金需要，在有质押物的前提下，可以发放一定额度的质押贷款。并广泛联系收集信息帮助农民寻求务工经商机会，培育存款的潜在市场。
参考文献
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【关键词】金融危机；自贸区；外贸企业 应对措施
一、上海外贸企业在国际市场上的处境
后金融危机时代，一方面，随着国内的劳动力成本和商务运营成本的大幅上涨，传统劳动密集型产品的出口竞争力逐步下降。加工贸易和依靠低廉劳动力成本获得优势的上海产品面临巨大挑战，已经有一部分加工贸易的外资企业撤离上海，转移至东南亚国家等地，外贸企业在产品上与别的国家相比，其优势会渐渐的降低。另一方面，国际上的大宗商品的价格是在不断的走高，由发展中国家向发达国家进行转变，所以我国正处于通货膨长时期。由于世界经济在金融危机下整体低迷的关系，使得国内的货币不断升值，国内的外贸企业在成本增加下获得利润减少的同时还需要承受着未来外汇继续贬值的压力。
二、自贸区成立对上海外贸企业应对国际经济形势变化的影响
为弱化国际经济危机可能造成的负面影响，对于部分企业来说，进入自由贸易区是非常有益的选择。
1. 外部需求和市场萎缩，汇率风险上升
为应对金融危机，美国政府将采取持续执行美元贬值的财政政策。美元贬值，即人民币对美元的升值，对上海这样一个外贸依存度很高，出口美国的贸易又占相当的比重的地区，美元贬值造成的损失不可估量。另一方面美元对人民币的反弹间接影响了其他货币与人民币的兑换。随着美元走弱，欧元兑人民币大幅开始走强，进而影响其他主要货币。波荡不稳定的汇率，对于中国汇率市场带来的极大的不确定性和伴随的风险，对于上海进出口外贸企业照成了极大的威胁。
2. 融资难度加大，资金流动性降低
现金流的断裂，以及企业的融资困难是金融危机过程中最为常见的发展障碍。各级金融机构审批的低效率其损失的时间效益会给企业增加难度的一部分。而同样是为了火球资本，更多的企业选择贸易融资既可以规避风险又可以周转资金。但像福费延业务（FORFAITING），由于中小企业本事业务金额小，采用这种方式承受的业务费用反而得不偿失。更不用说证券和债券的高门槛直接断绝了中小企业的念想。
3.各类贸易保护条例的限制
贸易保护主义抬头。为了应该金融危机，越来越多的国家采取自保的措施，对他国的贸易壁垒，贸易保护主义的旗号越打越响。而美国新发起的贸易保护措施，有近80%是适用于上海的，形成针对上海的特定产品过渡性保障机制和特殊保障措施。
三、外贸企业进入自贸区后所具备的优势
2013年8月23日国务院正式批准成立上海自由贸易区并正式对外界公布相应政策的具体框架。在上海自贸区注册的公司将享有更宽松的贸易环境，同时区内企业的人员与商品以及服务将具有更大的流通性。上海转口贸易将随着人民币国际化和税收优惠政策的推荐得到很大发展。对于能进入自由贸易区的企业而言，外汇交易的自由兑换度很高，在税收管制方面，国内企业需要缴纳营业税、增值税等，税率接近25%，而在自由贸易区内，按照国际通行的税收收取，会有部分的减免。海关监管方面，进关出关的效率将大大提高 ，贸易更为便利。作为以一般贸易和传统加工贸易为主流的上海外贸企业在此次贸易深度改革可以抓住机遇，瞄准定位加快企业转型，这对于金融危机不太乐观的上海外贸环境是难得的机遇。
四、金融危机常态化应对机制的规纳与建议
1.上海的外贸企业是关键，大力发展上海的外贸企业
上海外贸进出口业务正以每年数百亿美元的增幅扩张，作为长三角的纽带，上海对整个长江三角洲地带的经济发展起着至关重要的作用。上海的地理位置决定了发展命运，如果上海的外贸企业无法挺过金融危机，势必会影响到全国的经济发展。
2.大力在中国周边地区推广人民币结汇模式，减少外汇继续贬值的压力
随着经济的发展，对经济严谨的管理制度，中国在全球的地位不断上升。许多国家对中国在全球的地位都表示认可，相信未来有可能是人民币的时代。到时外贸企业在外汇的面值上就不存在压力。
3.技术型外贸企业加强管理提高效率
技术型的外贸企业主要重在管理，一个好的管理体系能使人才更合理的发挥自己的效率，从而减少外贸企业的运营成本。增加了本身的效率。从侧面来说，就是降低了企业的成本。对于技术型外贸企业来说重中之中就在于加强管理。
4.外贸纺织业增加其附加值，提高其品牌效应
眼下对于纺织业的外贸企业已很难再降低其成本价格，金融危机过后，许多国家为了提高自己的竞争力不断降低本国的纺织业价格。为了能更好的存活下去，中国已经不能再以低劳动力运营外贸企业，而是将自己的纺织业向高产品附加值进行转型。
5.实物外贸业，改变营销结构合理利用国内资源
【 摘 要 】 本文首先介绍了程序化交易的概念以及与传统人工交易相比所带来的优势，然后将程序化交易面临的安全风险进行全
>> 程序化交易浅析 期货程序化交易设计研究 程序化交易简析（二） 浅析期货程序化交易 程序化交易策略的创新 程序化交易之客观交易时代来临 期货市场中程序化交易的应用策略分析 程序化交易与市场微观结构的案例分析 四周法则在期货程序化交易中的实用性分析 基于技术分析指标组合的程序化交易模型研究 中国商品期货程序化交易策略研究 小米正式程序化广告交易平台 TRIZ的程序化特征分析 初中数学典型问题的程序化设计及其应用分析 高压外绝缘试验环境修正及其程序化 安全医疗程序化操作模式探讨 变电站的程序化操作实施分析 一种组合型架构的期货程序化交易系统 国内资本市场程序化交易警钟敲响 浅谈用程序化操作降低人为误操作的风险 常见问题解答 当前所在位置：l.
[5] 叶振军.金融信息安全：模型、方案与管理策略研究[D].天津大学，2008.
[6] 张雪松. 程序化交易简析（二）[J].商品与质量，2012，35：11.
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基金项目：
国家自然科学基金面上项目（60873202）北京市自然科学基金面上项目（4132011）。
作者简介：
夏丙英（1987-），女，硕士研究生，北京信息科技大学；主要研究方向：信息安全、程序化交易。
蒋文保（1969-），男，博士，教授，硕士导师；主要研究方向：信息安全。
金融市场频繁发生的危机事件最重要的启示是，要想保持金融市场的健康平稳运行，进而保证国民经济的持续稳定增长，则必须依靠全面和有效的金融风险管理工作。
Dowd指出，任何一次全面和有效的金融风险管理活动，至少包括识别风险(RiskI-dentity)、测度风险(RiskMeasurement)和管理风险(RiskManagement)这三个基本步骤。因此，风险测度(RiskMeasurement)在整个金融风险管理工作中起着承前启后的关键作用。
Marrison进一步表明，按照风险来源的不同，金融风险主要分为以下四种类型：(1)市场风险(MarketRisk)、(2)信用风险(CreditRisk)、(3)流动性风险(LiquidityRisk)和(4)操作风险(OperatiollalRisk)。从根本上来讲，对后三类风险问题研究的发展时间、理论成熟度以及研究方法的多样性等都远远不及市场风险测度的相关内容。更重要的是，对信用风险、流动性风险和操作风险研究所采用的金融理论基础、计量手段、统计方法和数理模型等都主要借鉴了市场风险管理研究中已有的成熟结论。因此，笔者主要针对金融市场风险测度理论的相关假说、测度方法和主流模型进行综述，并对其所面临的严峻挑战展开评述，进一步提出了在金融市场中不断涌现的各类典型事实(StyIizedFacts)对市场风险测度研究的重大启示。
一、“有效市场假说”与已有的金融
市场风险测度方法
主流金融学的理论基石是“有效市场假说”(EfficientMarketHypothesis，EMH)。该假说的核心内容是：在一个有效的市场里，金融资产的价格已经反映了所有公开的信息，价格的变化互不相关，它们是遵循布朗运动(BrownianMotion)的随机变量，因此金融资产的收益率服从正态分布(NormalDistribution)。以主流金融理论为依据，已有的金融市场风险测度方法和指标在理论研究和实际运用中都得到了广泛的认可。目前，经常使用的市场风险测度方法(指标)大致可以分为相对测度和绝对测度两种类型。
(一)市场风险相对测度方法(指标)
主要是测量市场因素(如利率、汇率、股价以及商品价格等)的波动与金融资产价格(收益)变化之间的敏感性关系。
目前最常用的相对风险测度指标主要包括：针对债券等利率性金融产品的久期(Duration)和凸性(Convexity)指标；针对股票的Beta值；针对金融衍生产品的Delta、Theta、Gamma、Vega和Rho指标等。这些市场风险相对测度指标的具体含义见下面(如表1所示)。
(二)市场风险的绝对测度方法(指标)
主要是测度金融资产价格(收益率)波动的绝对幅度大小。
目前最常用的市场风险绝对测度指标是由Markowitz提出的方差(Variance)风险测度指标。Markowitz[63(P77。”在著名的《金融学杂志》(JournalofFinance)上，首次提出了“风险为投资收益的波动性或不确定性”的概念，并利用金融收益率的方差或标准差(StandardDeviation)来度量其风险大小，同时在此基础上建立了相应的资产组合选择模型(PortfolioSelectionModel)。随后，为了区别对待正的收益波动和负的收益波动对风险贡献，Markowitz又提出了只考虑负收益波动的半方差(Semi-Variance)风险测度指标。
在Markowitz之后，一些学者也提出了很多市场风险的测度理论和方法，其中比较有代表性的是：Bawa和Fishburn提出了用资产收益概率分布左尾部的某种“矩”(Moment)来度量风险大小的下偏矩方法(LowerPartialMo-ments，LPM)。Simaan提出了用收益与其均值差值的绝对值来测度风险大小的绝对离差指标(AbsoluteDeviation)。Young提出了用在一定观测期问内金融资产收益(价格)的最大值和最小值偏差来度量风险大小的极大极小值指标(Minimax)等等。
然而，一种称之为风险价值(ValueatRisk，VaR)的市场风险定量测度方法却赢得了市场交易各方以及各国金融监管当局的广泛认可。风险价值(VaR)是一种利用统计思想对金融风险进行估值的方法，它最早起源于20世纪80年代，但作为一种市场风险测定和管理的工具，则是由J.P.Morgan投资银行在1994年的RiskMetrics系统中提出。VaR的定义是：在一定置信水平下，由于市场波动而导致整个资产组合在未来某个时期内可能出现的最大损失值。在数学上，VaR表示为投资工具或组合的损益分布的a分位数(Quan-tile)，其表示如下：Prob(p<＝－VaR)＝α，其中，p表示投资组合在持有期t内在置信水平(1－a)下的市场价值损失。
VaR方法最大的优点在于其对市场风险度量的综合性，它可以把由于不同市场因素波动所引起的不同种类市场风险集合成一个单一的数值。国际清算银行(BIS)的银行业监督管理巴塞尔委员会(BasleCommittee)也推荐各国的金融监管机构使用VaR模型所估计的市场风险来确定银行以及其他金融机构的资本充足率。
二、金融市场的典型事实与已有市场
风险测度方法的缺陷不容忽视的是，20世纪70年代以来，实际金融市场出现了许许多多无法为EMH所解释的异常现象(Anomalies)。更值得关注的是，这些异常的复杂波动特征似乎并非某个特定市场的专有属性，而是普遍存在于不同国家和不同类型的金融市场当中，因此又被称为金融市场的典型事实(StylizedFacts)。金融市场的这些典型的复杂波动特征主要包括：金融资产收益的条件和非条件“胖尾分布”特征(Conditional／Uncondi-tionalFatTailedDistribution)、价格波动的聚集性(VolatilityClustering)和持久性(Persist-ence)特征、资产损益的非对称性(Gain／lossA-symmetry)、收益的加总正态性(AggregationalGaussianity)、价格波动的自相似性与标度不变特征(Self-similarityandScaleInvarianee)、价格和收益率波动的单分形和多分形特征(Multifrac-tal)、收益与波动的杠杆效应(LeverageEffect)等等。
为了克服主流金融理论在解释实际金融市场典型事实时所暴露出的种种缺陷，一类被称之为“新金融学”(NewFinance)的研究引起了人们的关注。“新金融学”研究的代表流派主要是20世纪80年代后期兴起“行为金融学”(Behav-ioralFinance)以及20世纪90年代兴起的“经济物理学”(Econophysics)流派。其中，“行为金融学”的研究以心理学上的发现为基础，辅以社会学等其他社会科学的观点，尝试解释那些由于投资者的非理所造成的实际金融市场的异象。“经济物理学”则是将物理学(特别是统计物理学)的理论、方法和模型应用到经济学和金融学领域研究的一门新兴学科。
虽然上述这些建立在主流金融理论基础之上的风险测度方法在各自不同的领域都取得了一定的成功，并且在可以预见的将来，这些市场风险的测度方法还会在风险管理学术界和理论界得到广泛运用，但需要指出的是：无论是市场风险的相对测度还是绝对测度，在理论上或实际运用中都存在着这样或那样的缺陷。
(一)市场风险相对测度方法(指标)的缺陷
首先，市场风险的相对测度方法只是一个相对的比例概念，并没有回答某一资产或组合的风险(损失)到底有多大。其次，相对测度指标对测度对象的依赖性较高，无法测度包含不同市场因子或不同类型金融产品组合的风险，因此也就无法比较不同资产组合的风险大小。最后，由于相对测度方法无法综合不同市场因素、不同金融产品的风险暴露(RiskExposure)，因此金融监管机构无法了解各具体业务部门和机构的整体风险状态，从而无法进行有效的风险监控和绩效评估活动。
(二)市场风险绝对测度方法(指标)的缺陷
对市场风险的绝对测度指标而言，当实际市场不满足“有效市场假说”的前提条件时，最主要表现在当资产收益不满足正态分布时，方差(Vari-ance)以及VaR等指标的准确度都将大大降低。以目前主流的风险价值指标(VaR)为例，Zan-garic、BouehaudandPotters以及Assaf的研究表明，在正态分布假设下计算的VaR值，常常会低估实际的风险，可能会使金融机构遭受巨大的损失。
由于实际市场收益率的尾部普遍展现出比正态分布宽大的“胖尾”(Fat-tailed)特征，因此一些学者在不同的收益分布假设下研究了金融资产VaR的计算问题。比方说，Venkatara—man、Bauer、Khindanova等以及Haas分别运用混合正态分布(MixtureofNormalDistribution)、双曲线分布(HyperbolicDistribution)、稳定分布(StableDistribution)和两个学生t分布的马尔可夫混合(MarkovMixtureofTwoStudents’tDis-tributions)探讨了相应的金融资产VaR计算方法。
最近，Sardosky的研究表明，无论是用传统的移动平均(MA)、指数平滑(Ew)、自回归(AR)等方法，还是用GARCH类模型，都无法给参数类VaR找到准确和统一的波动参数估计。因此，不同估计方法得到的参数VaR模型在计算同一资产的风险价值时，就会出现明显偏差。GuidolinandTimmermann的研究发现，虽然马尔可夫混合模型(MarkovMixtureModel)能较准确地测度收益率月度数据的VaR，但它对日数据的VaR测量能力则明显较弱，因为日数据具有十分明显的非高斯(Non-Gaussian)特征。
更为严重的问题是，Artzner，DelbacnandEber以及AcerbiandTashe的研究表明，VaR本身不是一种一致性的风险测度(CoherentMeasures0fRisk)。比方说，VaR不具有次可加性(Subadditive)，也就是说，实际中可能出现资产组合的VaR高于单个资产VaR的总和问题，因此不能用VaR来进行投资组合的优化。同时，VaR无法说明资产损失超过某一界限的幅度，即无法说明极端波动状态下的资产损失情况。因此，Artzner，DelbacnandEber提出满足一致性风险测度标准的ExpectedShortfall指标。日前，Bormetfi等以及SorwarandDowd用非高斯模型(Non-GaussianModel)和格栅模拟程序(Sdmulation-latticeProcedure)得到了VaR和Ex-pettedShortfall的估计值，实证结果均发现在任何给定的置信水平下，ExpectedShortfall估计值都显著高于VaR估计值。
由于VaR在理论上和实际运用中存在种种局限性，一类称之为条件风险价值指标(ConditionalValue-at-Risk，CVaR)的方法应运而生。CVaR方法引起了风险管理学术界和实务界的浓厚兴趣，并大有取代传统VaR作为市场风险测度标准的趋势。RockafellerandUryasev首次正式提出了CVaR的概念。从本质上来讲，CVaR就是Artzner，DelbacnandEber提出的ExpectedShortfall，它是指金融资产的损失超过某个给定VaR的损失的平均值。CVaR代表了金融资产超额损失的期望值，反映了金融资产可能的潜在损失幅度，弥补了传统VaR指标在这一问题上的不足。同时，RockafellerandUr-yasev指出，CVaR是一个一致性的风险测度，因为它具有次可加性和凸性(Convexity)，在数学上也非常便于处理。随后，RockafellerandUryasev又说明了，CVaR可以通过线性规划算法优化，并在最小化CVaR的同时，也得到了VaR本身的近似最优估计。
面对上述事实，我国学者也根据本国国情、紧跟国外研究潮流，不断调整研究方法和研究对象。
在刻画实际市场收益率的“胖尾”(Fat-tailed)特征时。于红香，刘小茂使用基于一般帕累托分布(GPD)的EVT拟合SV-M模型的修正分布尾部；林宇等认为有偏学生t分布比正态分布、学生t分布更能准确反应金融收益分布实际特征。
为了给参数类VaR找到更准确的波动参数估计，余素红、张世英、宋军开展了GARCH模型和SV模型的VaR比较研究；林宇等引人FIAPARCH模型刻画金融价格条件波动率特征，以此测度金融市场动态风险VaR。同时，为了刻画股市极端波动风险的影响，封建强运用EVT和GARCH模型对沪深股市的极值VaR进行了测度研究；魏宇运用EVT和AR(1)－LGARCH(1，1)模型对上证综指和世界股市若干重要指数的极端市场风险进行了测度研究。与主流的使用GARCH族方法刻画波动率不同，邵锡栋，殷炼乾利用沪深指日内高频数据，分别通过ARFIMA模型和CARR模型对实现波动率和较新的实现极差建模，计算风险价值，并实证分析了各种模型的VaR预测能力，结果显示，使用日内高频数据的实现波动率和实现极差模型的预测能力强于采用日数据的各种GARCH模型。
随着更具优越性的一致风险测度方法Expec--tedShortfall和CVaR的出现，我国学者也逐渐将注意力转移到这方面的研究上。但遗憾的是，这方面的研究主要是理论方法的介绍。如唐爱国、秦宛顺介绍了广义随机占优单调一致风险测度和ES方法；曲圣宁，田新时介绍了投资组合风险管理中VaR模型的缺陷以及CVaR模型研究；刘俊山比较研究了VaR和CVaR方法，此外探讨了CVaR在风险管理和监管实践中遇到的问题，指出CVaR模型的事后检验不易实施。
三、金融市场典型事实对市场风险
测度方法研究的启示金融市场不断涌现的各类典型事实(StylizedFacts)至少说明了，有效市场假说并非实际市场运行和波动机制的完美表述。因此，由于这些“典型事实”并没有对金融资产价格或者收益波动服从的随机过程有任何参数上的先验假设(ExAnteAssumptions)，而展现的是上述过程的一种更为广义的定量特征，因此这些“典型事实”是不依赖于任何模型的(ModelFree)。换句话说，任何有关价格或者收益过程的金融模型(包括市场风险的测度方法)都必须将这些“典型的统计规律”作为其模型的“约束条件”(Constraints)。
然而，目前绝大多数的市场风险测度理论和方法都无法反映下面这些非常重要的基本典型事实：
(一)已有风险测度方法无法体现价格波动的自相似性和标度不变性特征
主流金融理论很少注意到不同时间标度(TimeScales)之间价格(或收益率)波动的关系，而Mandelbrot的研究表明，不同时间标度之间的价格(收益率)变化具有某种统计学意义上相似性(分形结构)，即标度不变性(ScaleInvari-ance)特征。而金融市场这类混沌系统的行为模式一般都具有标度不变性特征，即金融市场在一段时间内的波动经历可以在更长的时间标度上重演。因此，如何改进已有的市场风险测度方法，使其同样体现出短时间标度上的风险测度(如每小时、每天等)与长时间标度上的风险测度(如每周、每月、每年等)的“标度不变”特征，从而建立一种有实用价值的“风险预警”方法，将是非常有意义的研究方向之一。
(二)已有风险测度方法无法体现价格波动的聚集性和持久性特征
典型事实中一个重要的发现就是价格波动存在“聚集性”(Clustering)和“持久性”(Persist-ence)特征，即市场发生大幅度波动以后，往往会紧跟着另外一个大幅度的波动，且这种波动的聚集现象会持续相当长的一段时间。因此，如何将主流金融理论中的静态风险测度指标V(如方差、VaR指标等)，通过这种定量的“聚集”特征和“持久性”特征，改进成为一种具有时变特性的动态风险测度V(t)，从而建立一种行之有效的“风险补救”方法，将是有意义的研究方向之二。
(三)已有风险测度方法无法刻画收益分布的条件胖尾分布特征
主流金融理论认为，通过GARCH类模型可以得到收益率的条件波动(ConditionalVolatility)状况，在消除了条件波动以后，金融资产的收益率就应该服从正态分布。但是典型事实表明，即使消除条件波动以后，实际市场的收益率仍然展现出明显的“尖峰胖尾”特征。因此，如何让市场风险的测度方法，在消除条件波动以后，仍然可以准确刻画价格波动的这种“条件胖尾”特性，从而建立一种能准确描述极端波动尾部特征的收益分布模型和风险测度指标，将是有意义的研究方向之三。
(四)已有风险测度方法无法体现价格波动的多标度分形特征
典型事实表明，金融市场的价格波动除了具有混沌(Chaos)和一般的单分形(Unifraetal)特征之外，还普遍具有更为复杂的多标度分形(Multi—fraetal)特征。与主流金融理论主要集中在对价格波动的直接刻画上不同，通过计算价格波动的多标度分形谱(MultifractalSpectrum)，可以从其丰富的谱参数(如多标度分形谱的谱宽、最大和最小Hausdorff维数差值、分形谱的偏斜度等指标)中，提炼出价格波动在不同时间标度上不同幅度的间接统计信息。而这些有关价格波动的间接统计描述无疑可以对市场风险的全面刻画提供有益的补充。因此，如何借鉴和吸收价格波动的多标度分形谱所提供的间接统计信息，对直接风险测度进行必要的补充和完善，将是有意义的研究方向之四。
四、小结与展望
综上所述，笔者认为，目前对金融市场典型事实的研究主要有两个有意义的发展方向，第一个方向是探索复杂典型事实背后的市场波动机制模型研究。这类研究的主要目标是寻找一个能够重现更多典型事实的市场复杂性波动机制模型。目前，以“多个体”(Multi-agent)互动演化模型为代表的市场波动机制模型在这一领域取得了一定的领先地位。第二个有意义的研究方向就是如何利用典型事实中不断展现出的市场波动复杂特征，来修正或重构主流的金融理论和模型，以使其更加符合实际金融市场的真实波动状况。因此，现有的这些测度方法能在多大程度上准确刻画实际金融市场的波动和风险状况，就是一个非常值得进一步研究和探讨的课题。
