时间：2023-06-12 14:46:09
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇利率市场化原则，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
2013年7月20日，这个日子或许在常人看来再平常不过，但在中国银行业的发展档案里，却是值得铭记的一天。这一天，央行决定全面放开金融机构贷款利率：取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限，由农村信用社根据商业原则自主确定对客户的贷款利率。
尽管央行的这一决定在业界引起了众多热议，然而却算不上意料之外。利率市场化是历史的必然，自1996年我国以放开同业拆借市场利率为突破口，利率市场化改革就已经正式启动，屈指算来，截至目前，这项改革已经历时近18年，如今，贷款利率的全面放开正是利率市场化步伐在一步步前进的体现。与其讨论利率市场化的各种意义，当前更应当关注的是如何有序、稳健地推进利率市场化，这对于中国的银行业乃至金融业而言都是个技术活。
很多人在欢呼利率市场化梦想成真的同时，想当然地认为，利率市场化后，银行会把资金投入新经济、高科技等企业。在利率市场化后，大型商业银行会更注重资金安全，而非完全是利润，大型国企、特别是央企依然是其信贷投放的首选；股份制商业银行依然会固守其零售市场和中小企业；农信社依然是农村市场主体……整个金融结构将得到彻底调整，金融环境也随之焕然一新，然而利率市场化并不是万能的。
首先，贷款利率管制的全面取消，短期内不会带来更大的影响，尤其是原先七折下限贷款利率已经非常接近金融机构的资金成本；其次，利率市场化并不会对经济发展起到巨大的推动作用。根据各国利率市场化改革经验，在推行初期，存款利率铁定飙升，随后逐渐回归合理水平。存款利率的飙升，最低会跟理财产品收益相当。再次，存款利率的上升，首先会让资金回笼到银行体系，不利于刺激居民消费、拉动内需；存款利率的上升，银行必然会提高贷款利率，从而加重企业负担，也不利于企业投资。最后，调整金融结构不能完全依靠利率市场化，健全现代金融体系，利率市场化只是其中一环。
关键词：利率管制 利率市场化 改革
一、利率市场化改革的理论依据和现实意义
1.理论依据。我国没有完善成熟的利率市场化理论,只能学习和借鉴西方利率理论和西方国家利率自由化和市场化经验。利率市场化的依据是“金融自由化”理论演变和发展而来。美国经济学家罗纳德•麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华•肖(E.S.Show)在70年代,针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”,影响经济发展的状况首次提出金融自由化。该理论严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系,深刻地指出“金融压抑”(financial repression)的危害,认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象,因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化(financial deepening),促进经济增长。金融自由化就是针对金融抑制这种现象,减少政府干预,确立市场机制的基础作用。
2.现实意义。利率市场化是针对利率管制的改革。在利率管制的情况下,管制利率通常小于均衡利率,因而会出现超额资金需求,在无法提高利率的情况下,必然出现银行业的信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的机制,结果是资金分配到效率低的部门,从而加剧了资本供给的短缺和增加了银行业的不良资产,最终可能引发严重的通货膨胀。所以,货币当局决定实行利率市场化,将利率的决定权交给市场,由市场主体自主决定利率,货币当局则通过运用货币政策工具,间接影响和决定市场利率水平,以达到货币政策目标。
二、我国利率市场化现存问题与对策
1.我国现阶段利率市场化进程存在的问题
(1)国有商业银行应对挑战的心理准备。由于体制的特殊性,利率市场化的推进可能会遇到一些颇具“中国特色”的体制约束。而问题的严重性则在于,国有企业自身的经营管理结构并未达到完善,其行为更多倾向于非市场化,且其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全。国有商业银行经营结构不合理、资源配置效率低、管理层级多、流程不够合理、风险管理与内部控制体系不够健全、创新与营销机制不够完善、激励不足与约束不力并存。进行利率市场化改革,对于仍以利率收入为主要利润、逐步同政府脱钩的国有商业银行来说,也实在难以承受。利率市场化将引起金融机构在争夺客户方面展开激烈价格竞争,最有可能出现的局面是贷款利率下浮存款利率上浮,这就意味着银行存贷款的息差大大收窄,大大压缩我国银行业的利润空间。
(2)外资银行带来的巨大挑战。外资银行带来的巨大挑战。2001年11月,中国加入了WTO,承诺在5年内全部取消对外资银行的地域限制,从这时起外资银行挑战的萌芽就开始成长。外资银行的竞争优势体现在它所经营的业务的国际化特征。外资银行有丰富的在市场经济中历练的经验,面对各种问题,可以采取更有效的方法去解决。同时,在外资银行的收入来源中,中间业务占了比较大的比例,应对利率变化风险的能力强于我国的商业银行。
(3)利率市场化改革与财政政策、产业政策等宏观经济政策的协调配合问题。目前,在我国利率管制条件下,利率政策承担着财政分配职能。国家可以通过规定利率水平实现区域经济平衡协调发展的目的。但利率市场化改革以后,利率将完全由市场供求决定,资金将随着利率流动。国家将无法通过制定利率水平对资金在不同区域、行业和产业予以分配。
2.应对利率市场化道路上存在问题的对策
(1)国有商业银行的股份制改造要继续完善,解决我国国有银行长期所有者虚置的现象,实现国有银行所有者和经营者激励兼容的市场化运作。按照现代企业的组织原则,重组国有银行的内部组织和机构体系。再次,建立规范透明的财会制度,强化股东、外部监管机构对会计信息的监督和。继续完善利率定价机制,强化内部利率管理部门的职能,明确管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度,建立法人集中统一的利率管理机制。
(2)增加市场利率的透明度,有效降低利率风险。放开利率管制后,各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的,如何判断各自不同的利率水平,公众需要金融机构真实的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保证金融机构信息披露的真实性。加强利率调控和监管,规范金融机构利率行为,增加市场利率的透明度,正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断。出台利率风险指引,强化金融机构利率风险意识,提高利率风险管理水平。
(3)进一步拓展货币市场的深度和广度。竞争有序、品种丰富、统一高效的货币市场是利率市场化改革的重要基础。为此,在未来几年要采取有力措施,进一步加强货币市场建设,充分发挥货币市场功能,建立起我国以场外市场为主体、场内市场为补充的统一、高效、开放的货币市场,并以此提高金融机构流动性管理水平和市场化方式筹资能力。一是要继续扩大市场主体,提高市场成员的广泛性,促进社会资金广泛、高效、充分的流动。二是要增加市场交易品种和交易工具,满足不同层次投资者的需求,丰富市场内涵,特别是要研究并适时推出利率期权、利率掉期和利率远期协议等衍生交易品种,为投资者提供规避利率风险的工具。三是加强市场中介制度建设,推动市场经济业务发展,提高市场流动性。
关键词：利率管制利率市场化改革
一、利率市场化改革的理论依据和现实意义
1.理论依据。我国没有完善成熟的利率市场化理论,只能学习和借鉴西方利率理论和西方国家利率自由化和市场化经验。利率市场化的依据是“金融自由化”理论演变和发展而来。美国经济学家罗纳德•麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华•肖(E.S.Show)在70年代,针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”,影响经济发展的状况首次提出金融自由化。该理论严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系,深刻地指出“金融压抑”(financialrepression)的危害,认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象,因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化(financialdeepening),促进经济增长。金融自由化就是针对金融抑制这种现象,减少政府干预,确立市场机制的基础作用。
2.现实意义。利率市场化是针对利率管制的改革。在利率管制的情况下,管制利率通常小于均衡利率,因而会出现超额资金需求,在无法提高利率的情况下,必然出现银行业的信贷配给、寻租行为、资金黑市等扭曲资源配置的机制,结果是资金分配到效率低的部门,从而加剧了资本供给的短缺和增加了银行业的不良资产,最终可能引发严重的通货膨胀。所以,货币当局决定实行利率市场化,将利率的决定权交给市场,由市场主体自主决定利率,货币当局则通过运用货币政策工具,间接影响和决定市场利率水平,以达到货币政策目标。
二、我国利率市场化现存问题与对策
1.我国现阶段利率市场化进程存在的问题
(1)国有商业银行应对挑战的心理准备。由于体制的特殊性,利率市场化的推进可能会遇到一些颇具“中国特色”的体制约束。而问题的严重性则在于,国有企业自身的经营管理结构并未达到完善,其行为更多倾向于非市场化,且其在资金使用方面的风险约束机制和利益推动机制尚不健全。国有商业银行经营结构不合理、资源配置效率低、管理层级多、流程不够合理、风险管理与内部控制体系不够健全、创新与营销机制不够完善、激励不足与约束不力并存。进行利率市场化改革,对于仍以利率收入为主要利润、逐步同政府脱钩的国有商业银行来说,也实在难以承受。利率市场化将引起金融机构在争夺客户方面展开激烈价格竞争,最有可能出现的局面是贷款利率下浮存款利率上浮,这就意味着银行存贷款的息差大大收窄,大大压缩我国银行业的利润空间。
(2)外资银行带来的巨大挑战。外资银行带来的巨大挑战。2001年11月,中国加入了WTO,承诺在5年内全部取消对外资银行的地域限制,从这时起外资银行挑战的萌芽就开始成长。外资银行的竞争优势体现在它所经营的业务的国际化特征。外资银行有丰富的在市场经济中历练的经验,面对各种问题,可以采取更有效的方法去解决。同时,在外资银行的收入来源中,中间业务占了比较大的比例,应对利率变化风险的能力强于我国的商业银行。
(3)利率市场化改革与财政政策、产业政策等宏观经济政策的协调配合问题。目前,在我国利率管制条件下,利率政策承担着财政分配职能。国家可以通过规定利率水平实现区域经济平衡协调发展的目的。但利率市场化改革以后,利率将完全由市场供求决定,资金将随着利率流动。国家将无法通过制定利率水平对资金在不同区域、行业和产业予以分配。
2.应对利率市场化道路上存在问题的对策
(1)国有商业银行的股份制改造要继续完善,解决我国国有银行长期所有者虚置的现象,实现国有银行所有者和经营者激励兼容的市场化运作。按照现代企业的组织原则,重组国有银行的内部组织和机构体系。再次,建立规范透明的财会制度,强化股东、外部监管机构对会计信息的监督和。继续完善利率定价机制,强化内部利率管理部门的职能,明确管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度,建立法人集中统一的利率管理机制。
(2)增加市场利率的透明度,有效降低利率风险。放开利率管制后,各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的,如何判断各自不同的利率水平,公众需要金融机构真实的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保证金融机构信息披露的真实性。加强利率调控和监管,规范金融机构利率行为,增加市场利率的透明度,正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断。出台利率风险指引,强化金融机构利率风险意识,提高利率风险管理水平。
(3)进一步拓展货币市场的深度和广度。竞争有序、品种丰富、统一高效的货币市场是利率市场化改革的重要基础。为此,在未来几年要采取有力措施,进一步加强货币市场建设,充分发挥货币市场功能,建立起我国以场外市场为主体、场内市场为补充的统一、高效、开放的货币市场,并以此提高金融机构流动性管理水平和市场化方式筹资能力。一是要继续扩大市场主体,提高市场成员的广泛性,促进社会资金广泛、高效、充分的流动。二是要增加市场交易品种和交易工具,满足不同层次投资者的需求,丰富市场内涵,特别是要研究并适时推出利率期权、利率掉期和利率远期协议等衍生交易品种,为投资者提供规避利率风险的工具。三是加强市场中介制度建设,推动市场经济业务发展,提高市场流动性。
关键词：利率市场化；经济增长；金融抑制；金融约束
一、引言
利率是借贷资金的价格，是联系实物部门与金融部门的变量，是货币政策传导机制的主要枢纽。从古至今，对于利率的存在是否合理以及应否被管制的讨论就一直在进行。世界利率市场化改革潮流始于20世纪70年代，美国著名经济学家麦金农和肖得到相似的结论：即，发展经济的至关重要的途径之一就是实行利率自由化和金融自由化，转变利率管制政策。我国的利率市场化改革已经进行了一些年，但我国对利率市场化改革目前上还停留在初始阶段，没有涉及根本性的改革。国际国内经济金融形势已经发生了深刻的变化，对于我们来说，必须加快利率市场化改革。因此，此时探讨利率市场化问题无疑是具有积极意义的。
二、我国进行利率市场化改革的必要性分析
1.我国现行利率体制管理的弊端
这几年我国金融和金融体制的改革虽然有了很大的发展，但是我国仍滞后于经济领域里的其它行业部门的改革，这是因为在我国，现行的利率体制是管制型的利率政策，即利率由央行这一主管部门确定，各大商业银行以及其他金融机构按照央行规定的利率执行。这一模式存在一定的弊端，分析如下：
（1）利率集中管制体制影响了国内资金的最优利用，削弱了中资银行的竞争地位
利率的管制使国有银行出现了存在大量闲置资金头寸却无法向中小企业贷款的现象，与此同时，一些外资银行可以在银行同业拆借市场以较低成本将国有银行吸收的存款借为已用，再将这部分存款借贷给那些需要资金的企业。这就会使国有银行在贷款这一竟争业务中处于劣势。
（2）利率的设定不够合理，不能正确的反应市场的真实利率
一方面，我国规定，利率是由市场上长期国债收益率上加一定的基点数构成。由于我国长期国债收益率相对固定，不能真正的反应国债的收益，且也没有一个合理的市场机制来反应长期的利率预期，这样就不能够公允反应的市场利率。另一方面，我国银行间同业拆借市场利率的管理体制缺乏约束力，央行的调控程度不足，银行同业间拆借市场交易内容不够丰富。这就导致了利率不能紧密联系在一起，不能够正确反映资本市场的资金供求情况。
（3）违反市场效率原则，违背市场公平的原则
在发展中国家的金融市场内，大多进行利率管制的政策。这种政策虽然能以较低的资本成本获得资金，够在短时间内迅速发展经济，但由于利率是在均衡利率水平之下，对资金有超额的需求。通常，发展中国家在面对这一情况时，就只能采用信用配给的方式实现，但这很难符合市场效率原则，也不符合市场公平的原则。
综上所述，我国现行的利率体系阻碍了我国金融业乃至国民的发展，进行利率市场化改革刻不容缓。
2.我国进行利率市场化的必要性
对于利率市场化来说，一个国家只有在具有一定的基础和条件之下才能实现。对我国来说，应该采取积极措施来为利率市场化创造条件方面。如何增加利率的灵敏度和可调性，增强利率的市场功能，是我国利率市场化改革的一个核心内容。
（1）对企业的要求
如果企业是一种自负盈亏的法人类型，这样企业就会具有明确的风险机制，企业就能对利率的变动具有一定的灵敏度和可调性，而企业对利率的预期会影响企业的融资成本和利润预期，进而影响企业的投资需求。因此，在我国，要使利率市场化，就要求我国的企业建立起现代企业制度。只有当企业真正成为自负盈亏的市场经济主体，就能够合理预期市场动态，并能抵御一定风险，使其资金得到最有效的利用。
（2）商业银行的改变
利率市场化的实现要求商业银行进行一系列的改变。首先，要使利率市场化，商业银行应该要有一定的利率自。利率市场化则意味着利率由市场资金的供求所决定，只有这样资金才能得到最有效的配置。银行业的公平竞争能够促使银行增强风险意识，强化经营管理，拓展业务范围，从而促使其高速发展。
（3）金融监管的完善
可以预期，进行利率市场化改革会引起社会经济秩序的一些波动。健全金融监管可以维护金融系统正常的秩序。这就要求央行要放弃对金融市场交易的直接干预。此外，政府必须制定相应的法律来约束经济主体的行为，并且对各金融部门进行监督，尤其是强化对银行系统的监管，以保证金融市场健康、稳定的发展。
三、利率市场化改革政策建议
利率市场化得改革是不可阻挡的趋势，如何有效的进行利率市场化改革是至关重要的。在改革的过程中，我们必须有针对性的，全方位的进行。
1.逐步形成市场化相关行为主体
市场化的行为主体，包括企业，政府和银行三方，即企业建立完善的管理制度，成为自主经营的主体；政府成为一个行为很规范的高效的政府；商业银行治理的结构和管理的水平不断提高，能对利率变动做出积极反应。从而使资金价格有效的约束资金的需求者，进而让资金的提供者能够定价。其次，在市场体系建设方面要建立一个完善的金融市场体系。这就要求迅速发展直接融资，扩大货币市场的容量，提高货币市场弹性，并且增加交易产品的种类及数量，支持金融产品不断创新。
2.减少行政干预和民间资金融通限制
政府的利率管制人为的干预阻碍了经济发展，表现为部分资金配置受到了政府的行政干预，银行方面并不能有效的监管、充分地利用该部分资金，导致非正规金融市场上等额资金创造的价值比正规金融市场上等额资金创造的价值多，正规金融市场受到压制。因此政府应该要停止对资金配置的行政干预。
3.打造新型银企关系
在利率管制时政策影响下，银行在竞争性的分配资金的时侯只有选择风险最小的企业，这是以借款人的品质优劣为判断的。借款人的品质是根据借款人过去的财务报表情况、信用的等级高低、违约情况的多少等外部信息辨别的，这显然是不精确的。银行还必须更多地取得与企业的日常经营或者与特定的投资项目有关的内部信息清楚借款人的品质。为此，银行就必须加强对企业的监督，这种监督是银行作为潜在的贷款人，为取得与特定借贷决策相关的各种信息或者作为现实的债权人为保障其自身利益为目的而采取的“监督”，这种“监督”能够弥补信息的不完备的缺陷和防止道德风险。同时，如果中央银行建立和完善金融宏观决策所需的信息系统，就能做好运用利率政策为调控经济的物质准备。
4.理顺利率与经济增长间的传导机制
“利率储蓄经济增长”、“利率消费经济增长”和“利率投资经济增长”的机制是利率与经济增长关系的核心。利率市场化为我国宏观经济的平稳运行提供了条件，利率市场化改革使我国储蓄、消费、投资和实际利率的变化趋势变得平稳，对经济的长期稳定增长有利。在短期，利率的提高对消费的增长存在着一定的抑制作用，应该要逐步理顺利率与消费的长期作用机制。同时我国利率软约束依旧存在，使利率作为我国货币政策中介目标时，政策的效果与政府初衷发生偏离。因此政府应该进一步理顺利率与经济增长之间的传导机制。
参考文献：
[1]麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海：上海人民出版社，1997.
[2]萨奇.利率市场化与高利率关系的国际经验[J].国际金融研究，1996.
[3]宾国强.实际利率、金融深化与中国的经济增长[J].经济科学，1999（3）.
[4]马胜杰.从国际经验看中国的利率市场化改革[J].世界经济，2001.
[5]陈海明，段进东，贾宏刚.我国农村实际利率与农村经济增长相关性的实证检验及比较分析[J].技术经济与管理研究.2003，（01）.
1.银行体系建设不能适应利率市场化要求
(1)银行机构的结构不合理，竞争性市场尚未形成。目前，我国虽然已建立拥有政策性银行、国有独资银行、股份制商业银行、地方和区域性银行、合作制商业银行以及外资银行等多元化银行体系，但是四大国有商业银行的资产和规模仍处于垄断地位，再加上政府对四大国有商业银行政策上的倾斜和对其他银行的种种限制和干预，使整个银行体系并没有真正处于公平竞争的地位，这与利率市场化要求的公平竞争环境还有一定距离。
(2)银行管理者的观念落后。目前，许多中资银行管理者还缺乏市场观念和能动性。在利率市场化下，各种风险必然加剧，若银行管理者的观念不更新，还以追求速度和规模为首要目标，那么规模越大，发展速度越快，风险也将越大，由此引起的损失也将越惨重。
2.利率市场化进程中，央行将面临新问题新挑战
因受到市场竞争、各地经济发展不平衡以及未来不确定因素的影响，导致市场利率的频繁变动和利率在地域上的不一致。人民银行如何加强对商业银行的指导和监管；如何维护利率次序，防止新形势的高利吸储；如何监测分析开放利率后对商业银行经营效益的影响，并对出现的问题尤其是利率风险如何作出及时有效的防范，就目前来看其手段较少，方式单一。
3.利率市场化在一定时期可能导致商业银行的效率下降
利率管制条件下，商业银行基本上没有利率风险，如今多变的利率可能导致商业银行的资产贬值，资金成本增大，单靠增加规模已不能使商业银行的资产与负债结构发生质的变化。另外，利率市场化后，各商业银行可能采取提高存款利率，降低贷款利率等措施，扩大市场规模，增加资金实力，争取和稳定最佳客户群体。但这样一来，商业银行利差空间缩小，相应地利润就会减少，可以回旋的余地缩小。一旦面临一定的市场冲击，如外资银行不惜成本抢占市场，各商业银行的抵御能力就会下降，其所处的地位非常不利。
4.国有企业相关行为对实现市场利率化的阻碍
在我国，国有企业的资金来源中约80％来自于银行，相比之下，在西方发达国家，企业的内源融资率一般在50％～80％之间，而且外源融资的50％左右来自于证券市场。由于我国国有企业缺乏市场经济条件下应有的理性，只求投资规模，不讲投资效益和风险，导致银行形成大量坏账，成为金融安全的最大隐患。若国有企业的经济行为没有较大改善，无疑会影响利率市场化的顺利实现。
二、完善我国利率市场化改革条件的具体设想
1.建立完善的利率风险内控机制和利率风险管理机制
(1)建立先进科学的内控制度。商业银行防范金融风险的关键措施之一是建立完善的内部控制制度，同样对市场利率风险的防范，也应该建立相应的利率风险内部控制制度。巴塞尔委员会1997年9月通过的《利率风险管理原则》中规定，商业银行稳健利率管理的基本原则包含以下四个方面的内容：一是董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；二是制定适当的风险管理政策和程序；三是建立科学的风险计量和检测系统；四是完善内部控制制度并接受独立的外部审计。
(2)以利率风险内控机制为核心，建立科学的管理机制。商业银行利率风险的负债程度取决于各银行自身业务活动的性质和整体的风险水平。任何一家银行都必须建立一种能够识别、衡量、监视和控制利率风险的管理体系。我国各业银行应从我国现有的金融市场发育的客观条件出发，充分考虑本行的技术和财力承受能力，将利率风险管理纳入资产负债管理的核心内容之一，以防止在利率市场化初期因自身准备不足仓促上阵陷于被动地位。
2.建立高效的利率预测机制和定价机制
(1)建立科学的利率定价机制。随着利率市场化进程的不断推进，商业银行自主定价的范围将不断扩大，因此建立科学的金融产品定价机制对商业银行保障自身的经营效益，巩固自身竞争地位，具有非常重要的意义。商业银行可以根据本系统利率管理战略目标，以国际市场利率为基准，在充分考虑资金成本、存贷款费用、贷款收益、同业情况以及存款利率供给弹性和贷款利率需求弹性等因素的基础上确定本系统利率水平。同时应考虑各分支行经管水平所在地域经济发展状况、同业竞争关系等，设法对分支行授予一定的定价权。
(2)加紧吸收和培养高素质利率管理人才。利率市场化开革对利率管理人员提出较高的要求，其管理水平的高低，直接影响本系统效益的好坏。因此金融系统应不断吸收大量的专业人才，加紧建立起一支掌握现代利率管理理论、方法和技术，又能灵活加以运用的利率管理人才队伍，通过不断的培训和学习，让他们在实际工作中通过借鉴国外先进的管理方法和模式，结合对利率态势的判断，对本行资产负债的利率敏感性进行管理，同时对利率长短期趋势变化的条件进行科学分析、预测和管理，将可能出现的利率风险降到最低，从而达到增加收益的目的。
3.完善金融监管机制
一方面，利率市场化要求放弃金融监管当局对金融市场交易的直接干预；另一方面，微观经济主体又具有追求自身利益最大化的“利己”欲望和行为，金融监管当局必须制定法规来约束经济主体非道德、非理性的行为。金融监管当局的工作必须公开、公正、公平，减少暗箱操作，提高决策过程透明度，并允许市场力量参与政策决策，这样才能使金融市场既稳定、安全，又有效率。完善的监管体系应是政策监管、社会监管和金融机构内部自律性监管的有机结合，相互监督、相互制约。
三、我国利率市场化改革的次序和步骤安排
1.利率市场化的次序安排
(1)货币市场利率的市场化。中国的利率改革是从货币市场起步的。货币市场利率的市场化一般以同业拆借市场为突破口。我国形式上已经实现了同业拆借市场和国债回购市场的利率市场化，余下的问题是强化这些市场利率市场化的成果，而且要发展完善票据市场，使贴现利率市场化。
(2)证券发行市场的利率市场化。国债市场一般是最大的债券市场，国债发行市场利率市场化的成功对于规范整个证券市场无疑具有重要作用。而国债发行市场利率市场化一般都先于其他证券市场的利率市场化。1998年对政策性银行的金融债券实行了利率招标会，预示着金融债券发行市场利率市场化的开始，不过企业债券发行市场仍处于管制状态，在开放存贷款利率之前，应总结国债发行市场的利率市场化的经验教训，进一步规范和完善国债发行市场，并在此基础上让金融债券实现利率市场化，然后逐步开放企业债券发行利率。
(3)贷款利率的市场化。贷款利率的开放先于存款利率规制的解除是一种国际性的惯例。信贷市场主要涉及到金融机构和企业，在经历了同业拆借和证券发行利率的市场化以后，这些经济主体已有了相当的金融意识、利率敏感度和自由市场应有的理性，可以接受更大范围的改革。
(4)存款利率的开放。存款利率的变化相当于商业银行负债账户价格的市场化，因此这一利率市场化过程也就是商业银行的市场利率负债占总负债比率不断扩大的过程。根据我国的具体情况，每种存款利率完全开放之前，先实行浮动利率制可能是必要的，即政府规定一个存款利率上限，在此限制之下机构可自由决定具体利率。
2.利率市场化的步骤安排
第一步，率先推行农村金融市场利率市场化。在农村推进利率市场化。这样做有助于抑制农村资金“城市化”的倾向，使原来逃离农村市场的资金又回到农村，相应地降低农村融资活动的利率水平，提高农村市场的资金形成能力，起到增加农村金融机构的资金来源的作用。农村利率市场化过程中，将会出现农村资金“回家”的现象，如此不仅能够率先推动农村利率市场化，而且可以利用市场化的政策手段，支持“三农”经济发展，其效果甚至会好过于以往具有倾斜性的农村金融政策。
第二步，扩大城市金融机构贷款利率浮动幅度。为逐步提高金融机构利率“定价”能力，可将城市金融机构贷款利率浮动幅度扩大到50％，中小企业或民营企业的贷款利率上浮幅度可以提高到80％，为全面放开金融机构贷款利率创造条件。提高城市金融机构贷款利率浮动幅度可以使原来处于“边际贷款”的客户，即那些由于利率约束不能成为贷款客户的潜在客户获得资金支持。这样，利率市场化实际上会相应增加整个金融体系的融通能力，扩大金融机构对经济的支持力度。
【关键词】利率市场化 商业银行 法定准备金率 债券定价模型
一、利率市场是市场经济发展的必然要求
在市场经济条件下，价格随供求变动，并通过供求关系调节资源配置和利益分配，这是市场经济最基本的规律。在商业市场上，我国95%以上的产品价格都已经实现了市场定价，而作为资金价格的利率，除全国银行间同业拆借市场利率和债券回购市场利率外，仍由中央银行集中管制，这在很大程度上扭曲了资金的价格，严重阻碍了资金的利用效率。利用市场化改革的滞后性，阻碍了市场机制在我国的健康发展和有效运行。
就利率结构而言，中央银行存款贷款利率、商业银行存款贷款率和各类债券利率之间存在不协调现象，利率种类繁杂，利率结构不合理，利率导管现象严重。市场利率水平高于国家法定利率水平，尤其是同业之间拆借市场利率和债券市场发行利率高，不符合资金市场运作规律。在此利率结构下，商业银行从中央银行贷款，再到同业市场或回购市场把资金发放出去，便可以盈利，是中央银行的资金价格难以起到调控商业银行对流动性的需求。
逐步开放利率，实行利率市场化，是建立市场化金融体制的客观要求。我国计划用三年时间实现利率市场化，其目的是建立中央银行利率基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷利率水平的市场利率体系和形成机制。利率市场化方式的渐进、有序，步骤是先外币后本币、先批发后零售、先贷款后存款、先小额后大额、先农村后城市，并有可能相互交叉。2000年9月21日中央银行放开境内的外币存款利率，拉开了我国利率市场化加快推进的序幕，目前正酝酿选择深圳作为开放人民币贷款利率的试点城市，这是人民币存贷款实现市场化的前奏。利率市场化改革已是大势所趋，它将对我国商业银行产生重大影响，一方面，有利于落实商业银行经营业务的自，使商业银行获得对实现自主经济最重要、最迫切的资金定价权，真正做到商业银行法规定的“商业银行以效益型、安全性、流动性为经营原则，实现自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束。商业银行依法展开业务，不受任何单位和个人的干涉。”另一方面，利率市场化对我国以传统存贷业务为主的商业银行的经营管理提出新的、更高的要求，使规避利率风险成为现实问题。
二、利率市场化过程中我国商业银行面临的风险
（一）利率市场化会造成商业银行的流动性风险
我国商业银行不良资产比例过高，法人治理结构和内部控制制度不完善，在快速高效的不良资产处理程序和多样化的资本金补充渠道建立完善以前，利率市场化后容易导致不良资产更快积累和存贷款市场的恶性竞争，频繁的资金流动和利率敏感性负债的比例上升将使商业银行面临流动性不做的压力。
（二）利率市场化可能增加商业银行的信贷风险
利率条件管制下商业银行实际是在限制竞争的状态中进行信贷资源的配置，非市场化的信贷配给一方面造成信贷市场扭曲，另一方面降低商业银行的市场化配给水平和信贷风险评估能力。由于缺乏风险评估和防范机制，特别是缺乏利率市场化条件下有效防范信贷风险的经验和办法，信贷资源的配置效率无法得到迅速提高，信贷风险在短期内难以有效控制。
（三）利率市场化将提高商业银行的产品创新压力
根据国际经验和经济学关于市场竞争的理论推测，与利率管制时代相比，利率市场化改革将总体上提高商业银行负债业务的利率水平，从而导致利差收益在全部收益中的占比下降，商业银行传统主导业务将会逐渐萎缩。为了应对挑战，商业银行必然加大业务创新力度，开发新的金融品种，开拓新的利润来源，一些不受利率波动影响和不占用银行自身资金的中间业务等新型金融产品和金融衍生工具将获得较快的发展。这虽有利于商业银行消化和转嫁利率风险，增加资产收益，但创新的同事意味着其他风险的增加和可控力的相对下降。
（四）利率市场化对商业银行人员素质和服务水平提出挑战
我国金融机构人员队伍整体素质不高，特别是利率管理方面的专业人才十分缺乏。随着利率市场化改革的推进和金融业的深化发展，商业银行要对客户的业务往来于效益、产品定价、资产负债业务的利率风险进行有效的统计和评估，而这一切都必须依赖高素质的人才和管理。同时银行间激烈的竞争导致市场份额的重新分割，客户资源的争夺和经营成功的关键越来越多的依赖与营销人员的销售能力、服务效率和服务水平。
三、利率市场化对我国商业银行的影响
我国商业银行以从事零售性金融业务为主，主要由资产业务、负债业务和中间业务组成，以效益性、安全性、流动性为经营原则，实现自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束。利率管制时期，存款和贷款利率由人民币统一制定，即使有利率上下浮动幅度的贷款，也都有明确的规定，商业银行操作起来比较简单。利率市场化后，商业银行的操作将越来越复杂，经营的难度将将会逐渐增大。
商业银行作为自主经营的金融企业，其经营的最终目标是实现利率最大化。利率市场化将使商业银行强化资金价格观念，遵循效益最大和风险最小的原则自主选择贷款市场，以市场为向导，以客户为中心，主动出击开拓优质贷款市场，同时把我贷款风险提高信贷资产质量。利率市场化将有利于推进商业银行经营管理体制改革，增强银行对利率的反应机制。利率一旦开放，商业银行的收益、风险、责任意识都会增强，激励机制和约束机制会进一步完善。既可以进行不同的存款和贷款组合，也可以按客户的信用等级选择适宜的贷款利率，促使商业银行自觉运行以规避利率风险为核心内容的资产负债管理理论，开展商业化经营，成为真正意义上的商业银行。
参考文献：
[1]R.S.平狄克，D.L.鲁宾费尔德.微观经济学[M].中国人名出版社，1997. （07）.
[2]罗纳德，麦金农。经济市场化的次序[M].上海人民出版社，1997. （12）.
一、利率市场化的进程与政策取向
利率体现了金融商品的价格，和商品市场一样，如果利率水平的形成不是由市场供求因素来决定，那么金融市场在本质上就不是“市场化”的。在计划和经济生活中计划成分占主导地位的时期，我国实行严格的利率管制，政府包揽和决定了一切利率制定，金融机构基本没有利率决定的自主权。严格的利率管制与集中的计划经济相适应，体现了计划经济的特点和计划配置资源的要求。随着改革开放的不断推进和市场机制作用的增大，特别是在非国有、股份制银行和外资银行不断发展以及国有商业银行和国有企业经营机制发生转变之后，利率管制的负效应愈显突出：一是由于利率管制，商业银行不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人，高风险贷款缺乏高收益补偿，银行处于风险收益不对称状态。当拥有贷款组合的银行征收的利息长期过低时，就会丧失其资本金，表现形式就是银行不良贷款的增加和资本充足率的下降。二是由于利率管制，商业银行不能进行风险定价，在降低不良贷款的压力下，必然将贷款过分集中地投放到垄断行业的大企业、大项目、大客户中，使中小企业融资难的日益突出。实践证明，过分的贷款集中，既造成了资金浪费，阻碍了资金的合理化配置和经济结构的调整，也不能很好地起到防范风险的作用。三是利率管制强化了金融工具之间的非市场差别，制约了公平竞争和投资者对金融工具的市场化选择。四是利率管制使得公开市场操作、准备金利率调整等货币政策工具的有效作用范围受到很大制约，影响了央行货币政策实施的效果和质量。
正是基于经济金融运行机制的日趋市场化和对利率管制负效应的认识，我国已现实地选择了利率市场化的改革取向，并采取了渐进式的改革方式。1996年人民银行建立起全国统一的同业拆借市场，利率由市场供求状况决定；同年，国债尝试市场发行，部分国债发行利率实行市场招标；1998年政策性金融债券也实行了利率招标；1998年10月和1999年9月，央行两次扩大商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度；1999年10月，央行放开了协议存款利率；2000年9月，外币存贷款利率管理体制开始改革，央行下放了外币贷款和300万（含）美元以上外币存款利率的自主定价权，300万美元以下存款利率由中国银行业协会制定；2002年3月，央行在统一境内中、外资金融机构外币存、贷款利率管理政策的基础上，进一步下放了非中国居民的小额外币存款利率的自主决定权。同时，人民币存贷款利率市场化改革从8家县市信用社拉开帷幕。按照央行的部署，利率市场化试点工作将于2003年全面铺开，试点将涉及到银行普通存贷款业务。
可以认为，我国利率体系的市场化程度已经有了相当的基础，货币市场利率已经基本放开，除了关键性的人民币存贷款利率还没有市场化之外，其他金融产品和服务的价格实际上都已初步确立了市场化的定价机制。此外，随着近年来我国市场供求由卖方市场向买方市场转变，我国低利率的到来也为利率市场化改革创造了良好的宏观经济环境和有利的外部条件。对此，央行在《2002年中国货币政策执行报告》中明确提出了我国利率市场化改革的目标、原则和总体思路。具体而言，确定了利率市场化改革的目标是建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用；确定了改革的基本原则是正确处理好利率市场化与金融业健康发展的关系，正确处理好本、外币利率政策的协调关系，逐步淡化利率政策承担的财政职能；确定了改革的总体思路是先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、大额，后短期、小额。据此，我们可以对今后利率市场化改革的政策取向和含义形成以下几点判断和认识：
首先，从利率形成来说，利率市场化的指向目标是建立由市场供求决定的利率形成机制，以市场供求因素为基础，愈来愈多的因素将对市场产生影响，利率变动的幅度和频率都会不断扩大，商业银行将面临一个更加动态化的金融市场价格环境。其次，从利率调节来说，利率市场化是要形成一个以反映市场供求关系为主导，以央行基准利率为基础的多层次利率体系。央行通过基准利率变动，可以在短暂的时间内对货币市场和商业银行存贷款利率产生有力的影响，资本市场利率水平也会受一个时期平均基准利率的影响，各种债券利率价格将充分反映长期资金供求关系和各种心理预期。为此，商业银行将面临一个更加复杂化的金融市场价格体系。第三，从利率市场化改革的阶段性来说，预计明后两年将在人民币存贷款利率改革方面取得实。质性进展，重点在于扩大人民币利率市场化改革的试点范围，在此基础上进一步扩大人民币利率市场化贷款利率浮动范围，并择机放开大额人民币存款利率，允许商业银行以市场利率发行大额可转让定期存单，并放开对长期银行借款的限制。第四，从金融市场的有序竞争和稳定运行来说，金融监管部门将建立一套有效的对金融机构监督体系和法规体系来取代对利率形成和金融机构的直接干预。过渡期内有必要充分发挥银行业公会的协调作用，由中外资银行联合签订利率协议并共同遵守，在各种配套的改革调节具备后再转为完全的市场利率，这是稳妥推进改革的现实选择。
二、利率市场化效应及对商业银行的主要影响
利率市场化是我国经济金融市场化和国际化的必然结果，其对经济金融改革和建设的重要意义不言而喻。从宏观上讲，利率市场化具有储蓄效应、投资效应、金融深化效应，最终将促进经济健康增长，同时也将有利于中央银行对金融市场间接调控机制的形成。从微观上讲，利率市场化可以提高资金需求的利率弹性，使资金配置合理化、效益化，从总体上消除利率的部门、行业歧视，使利率充分反映资金供求，形成利率水平与风险水平相对称的联系机制，从根本上理顺被扭曲的资金配置关系，全面提高金融资源的配置效率。对于商业银行而言，利率市场化的积极意义在于它将促进金融市场的深化发展和金融机构之间的公平竞争，为银行业快速发展和多元化经营创造良好的外部环境，特别是商业银行可以根据具体的市场需求和经营成本决定利率水平，竞争和创新上的自主权被扩大，自我发展的空间得以拓展。但是从短期来看，利率市场化也将会改变商业银行业已习惯了的利率决定机制和变动规律，从而对商业银行的外部环境和内部经营管理模式产生深层次的影响乃至冲击，值得引起充分的重视。
1.利率市场化对于商业银行的真正含义是银行的商业化和市场化。可以预见，在利率市场化和金融竞争更趋激烈的环境下，只有具备商业银行经营机制、管理水平和自我发展、自我约束能力的商业银行才会在竞争中求得生存和发展壮大。相反，对于那些经营机制、管理体制不能做出适应性调整和竞争力不强的商业银行而言，则会面临着较大的转轨风险，甚至有可能面临倒闭或被兼并的命运。为此，商业银行要适应市场化利率环境，就必须进一步健全和完善以市场为导向的经营机制和管理体制，强化自主经营和自我发展，摒弃各种非银行自身的发展目标，根据市场环境和内在条件切实制定和实施有利于银行自身稳健经营和持续发展的经营目标，按照市场原则理性安排和从事经营管理活动，净化经营职能，进一步向纯粹的现代化商业银行过渡。
2.利率市场化会改变银行业的竞争方式和机制。在利率市场化之前，商业银行的存贷利率一般由中央银行严格管制，商业银行本身既没有必要也不允许为其资金产品定价。在这种情况下，商业银行之间的竞争是趋同化的，非价格竞争成为主要竞争手段。利率市场化以后，商业银行可以根据不同的产品特点、资金成本、竞争策略、客户价值、风险程度和目标利润进行自主定价，银行的竞争方式由原来的非价格竞争转变为价格竞争，是否具有合理定价的能力就成为商业银行能否获得竞争优势的一个十分关键的因素。
3.利率市场化将是中资商业银行传统的以存贷利差为主要来源的赢利模式受到冲击和挑战。虽然目前我国存贷利差水平并不低，但商业银行的赢利水平却并不高，说明我国商业银行的赢利模式主要依赖于传统存贷业务的利差收入。利率市场化会从两个方面对商业银行的存贷利差收益产生影响：一是在存款市场上的激烈竞争使存款利率上升，资金成本将加大；二是在贷款市场上的激烈竞争会导致对优质客户的贷款利率趋于下降，存贷款利差逐步缩小成为必然趋势。特别是在过渡期内，作为赢利主要来源的实际利差缩小，资产质量短期内难以根本改善的情况下，如果不能有效降低经营成本，预计商业银行的财务状况可能进一步恶化，甚至可能出现行业性的利坡。
4.利率市场化将大大提高利率波动的幅度和频率，并使利率的期限结构复杂化，从而使商业银行现实地面临一种新的风险形式即利率风险。利率风险是指金融市场利率波动通过存款、贷款、资金交易、投资等利率敏感性业务影响商业银行收益、净现金流现值和市场价值的可能性。从技术上讲，基本的利率风险包括四种形式：（1）利率变动时，因利率敏感性资产和利率敏感性负债的价值变动不一致所引起的收益风险，其主要原因在于商业银行自身的资产负债期限结构不匹配，称为成熟期不匹配风险；（2）在存贷款利率产生不同步变动时，即使利率敏感性资产与利率敏感性负债相匹配，银行的净利差收入仍会受到影响，一种常见的情况是，存款利率上涨幅度大于贷款利率上涨幅度，银行的净利差收入减少，引起收益损失，这被称为基本点风险；（3）在商业周期扩张阶段，由于货币政策反向操作，短期利率高于长期利率，长短期利率倒挂，会使银行预期的资产负债利差落空，特别是在银行存贷款利率多以国库券收益率为基准来制定的情况下，若收益曲线由正变负，银行长期未偿浮动利率贷款的重新定价利率与短期存款利率的利差就会大幅度降低甚至变为负数，必然造成收益损失，这种风险被称为收益曲线（变动）风险；（4）由于各国金融法中都规定存户有提前取款的自由，多数贷款合同中也规定贷款户有提前还贷的选择权，利率变动会引起客户提前归还贷款本息和提前支取存款的倾向，银行将由于客户行使存款或贷款期限的选择权而承受利率风险，这种风险被称为内含选择权风险。以上四种利率风险利率市场化之后都会存在，管理不当就会造成现实的损失。
5.利率市场化不但使商业银行更加现实地面临利率风险，而且还加大了潜在的信用风险，从而使整体的信用风险水平大大提高。由于发展中国家普遍存在金融抑制问题，利率市场化往往会导致被压制的实际利率水平上升，实际利率水平上升之后，由于金融市场存在信息不对称现象，会导致信贷市场的逆向选择效应和逆向激励效应，从而加大整体信用风险。其作用形式主要有两个方面：（1）利率水平提高之后，商业银行受短期收益驱动，倾向于把贷款投放到愿意支付高利率的借款人，而对借款人来说，只有项目风险水平超过银行利率对应的风险水平才会有借款的意愿。这样银行提高利率实际上会筛选掉高风险项目而驱逐低风险的项目，产生逆向选择效应，提高信贷市场的平均风险。（2）获得贷款的借款人为了支付高额贷款成本也倾向于选择一些高风险高收益的投资项目和经营活动，产生“逆向激励”效应，形成道德风险。可以预计，在利率市场化过程中，如果缺少相应的风险控制措施，必然导致信贷市场贷款质量的整体水平下降，大大提高未来违约的信用风险。
通过上述可以得出结论，利率市场化的影响最终会导致银行业竞争格局的市场化重组和经营细分。利率市场化打破了无差异的资金价格水平和竞争方式，使资金价格按照风险收益对称原则进行变化，社会信用资金也会由于不同的收益和风险偏好而在金融机构和地区间进行市场化流动，由此必然导致商业银行竞争扩展到更广的范围和更深的层次。广泛和深层次的金融竞争在扩大商业银行自主选择空间的同时，也把不同类型和竞争优势的银行区分开来，进而导致银行业竞争格局的变化和市场细分。具体来看，四大国有商业银行可以凭借其规模和较高的信用等级以较低的成本获得资金，并以较低的价格增加对大型企业客户的贷款和金融服务；中小商业银行不具备国有商业银行的网点优势和信用等级，以高于国有商业银行的资金成本和风险补偿原则充分扩大其对中小企业和个人客户的贷款和金融服务成为必然选择。此外，在利率市场化进程中，证券、保险、基金、信托等非银行金融机构也将通过其独特优势和交叉销售策略而获得长足发展，在价格竞争中分流资金和优质客户，成为商业银行强有力的竞争对手。从香港的情况看，2001年银行业利率协议取消以后，银行业出现了空前的并购潮和市场细分格局，预计我国利率市场化以后也将会出现同样的局面，一方面中小银行在更加激烈的市场竞争中将走向合并和联盟；另一方面，银行业市场、资本市场、保险市场以及银行业市场中批发和零售市场的细分格局将更为明显。
三、商业银行应对利率市场化的策略选择
当前，中资商业银行是在没有经验的条件下参与利率市场化过程的，由于法人治理结构不健全，银行内部管理层次多，风险控制机制不完善，不良资产占比过高，利率定价和风险管理经验缺乏等因素的影响，它们在利率市场化过程中会面临着较大的风险和挑战。为此，商业银行只有及早转变经营理念，调整经营战略，理顺管理体制，改进风险管理，加快创新，培育竞争优势，才能适应利率市场化改革的进程，保持稳定健康的。
1.转变经营理念，全面实施以效益为核心的集约化经营战略。利率市场化改变了商业银行单纯依靠存贷利差和存贷规模扩张获取利润的条件。为此，顺应利率市场化改革的进程和趋势，商业银行必须全面转变经营观念，从根本上确立和实施以效益为中心的集约化经营战略。意义上的银行集约化经营，是指以银行价值最大化为目标，以效益和质量提高为特征，采用管理技术和手段，对资源进行有效集中和配置利用，提高经营效益，寻求内涵式发展。对于我国商业银行来说，要在利率市场化的条件下实施集约化经营战略需要解决好四个方面的：（1）确立以效益为核心的经营管理目标和评价体系，着眼于银行价值的最大化和资本收益率、资产收益率等效益指标的提高，银行要全面强化对自身业务发展的区域、行业、机构网点、产品种类、客户对象进行科学的效益核算和评价，特别是要建立健全分产品、分客户进行细化核算和评价的体系，以效益高低作为评价集约化经营的基本标准。（2）要按照效益原则进行资源配置，将银行的人力、财力和资金配置到效益较高的地区、行业、机构网点、产品种类和客户对象中去，特别是要把银行的业务资源集中到最具竞争优势的产品和最具赢利性的客户身上，把经营重点放到价值链中自身优势最大的环节上，最大限度地优化资源配置，提高整体效益。（3）实施全面的成本管理策略，以整体的财务成本控制为着力点，科学确定核算单位和指标体系，实行分类成本核算，强化每个部门、机构和人员的成本控制意识，创立全员和全过程的成本管理模式，有效控制成本，不断提高效益。（4）按照扁平化、矩阵式的管理原则，推行集约化管理模式，强化总行对业务的集中处理和对风险的集中控制，突出分支行的市场营销功能，尽可能减少管理层次和机构，裁减冗员，优化劳动组合，在体制层面上实现资源的集中统一使用和优化配置，降低成本，提高组织运行效率和经营效益。
2.调整业务结构，积极推进经营与收益的多元化战略。从西方发达国家商业银行的发展进程来看，随着利率市场化机制的建立，都把目光盯在新兴业务上。香港实施利率市场化以后，银行业面对净息差收窄、竞争加剧的压力，通过调整业务结构、拓宽业务领域等手段增加赢利和提高竞争力，收到了明显的成效。借鉴国际银行业经验，我国商业银行必须正确和把握利率市场化对传·统业务结构和赢利模式的影响，积极调整业务结构，加快金融创新，以实现经营和收益来源的多元化，具体可考虑四个方面的策略措施：（1）大力拓展中间业务，增加中间业务收益，降低对单一存贷业务收益的依赖。中间业务对改善收益结构和降低风险具有重要意义。我国商业银行中间业务发展滞后，收入偏低，但发展的潜力很大。而且，我国《商业银行中间业务暂行规定》已规定了各商业银行经监管部门批准后可以开发证券、基金托管、信息咨询、财务顾问和金融衍生商品等投资银行业务，使商业银行充分发挥其信息、技术、人才优势，积极开展高附加值中间业务具备了现实的可能性。（2）随着发展、国民收入分配结构的变化和市场的成熟，个人客户的金融知识与理财观念逐步提高且日趋理性化，对银行产品与服务的要求越来越高，银行零售业务也具有越来越大的发展潜力和市场前景。为此，我国商业银行有必要将零售业务作为一项战略性业务来发展，特别应充分重视风险较低的住房按揭、汽车贷款、、咨信、投资顾问和私人理财等个人金融业务的拓展。（3）通过加大以市场和效益为导向的金融创新，实现银行产品结构的升级，提高传统存贷款业务的赢利水平。商业银行应在加强产品赢利能力分析与评价的基础上，根据不同产品收益水平和风险水平的大小调整现有的产品结构，增加高收益低风险产品的比例。特别应重视发展对优质中小和个人的资产业务，同时增加对不动产项目和新兴产业的融资，贯彻风险与收益相对称的信贷策略，努力扩大资金运用利差。（4）在合理确定客户定位和优化客户结构的基础上实施全能化、综合化服务策略。我国商业银行在利率市场化过程中有必要将全能化、综合化服务策略作为增加收益战略的重要一环，通过整合业务流程、调整组织结构、完善客户关系管理、提供银行服务，充分满足客户方便性、个性化、多样化的需求。通过全能化、综合化服务，来提高业务附加值和综合收益，实现收益来源的多样化，增强经营的稳定性。
3.积极推进利率风险管理体系建设。就目前我国商业银行的风险管理现状及利率市场化的要求看，我国商业银行在利率风险管理中要做好以下几个方面的工作：（1）制定科学的利率与决策机制，实行以利率风险管理为中心的资产负债管理。由于利率风险的日益突出，西方商业银行设有专门的组织——资产负债管理委员会——通过制定出资产负债管理的目标、对利率变动方向和幅度进行准确研究预测，并由此确定该银行所愿意承受的利率风险的限度——来管理利率风险。目前我国商业银行虽然基本上建立了资产负债管理部门，然而由于当前所实施的利率管制政策，使得国内商业银行的资产管理部门在管理中更加倾向于指标化管理。为此，国内商业银行在利率市场化改革中，应注重加强对利率走势、风险判断的研究，以便充分发挥出资产管理委员会的管理职能。（2）建立起利率风险管理的基本流程。通常，利率风险管理的基本流程包括有识别、计量、处理和评价四个阶段。为此，我国商业银行应借鉴国际商业银行在利率风险管理上的先进经验，通过识别系统、计量系统、处理系统、评价系统的分析工具和分析模型的建立，使银行达到将可能的利率风险限制在事先设定的范围之内的利率风险管理目标。（3）积极推行利率风险管理工具的开发和运用。商业银行在运用模型识别利率风险之后，需要根据具体情况调整资产负债表结构，缩小风险缺口或者通过运用衍生工具对冲利率风险。鉴于直接调整资产负债表比较困难，因此国际商业银行通常采取的方式是利用金融衍生工具，如远期利率协议、利率期货和期权，互换和互换期权、利率上限下限和双期权等来规避风险。
4.建立健全科学高效的金融产品定价体系。我国商业银行要适应利率市场化要求，建立健全科学的金融产品定价体系，客观上需要解决四个方面的问题：（1）加快建设按产品、按客户、按部门进行细分和成本核算的财务管理机制，使每一项金融产品的成本费用、风险和回报能够准确界定和量化核算，使每一个客户的风险、报酬和贡献度能够准确计量和进行价值分析，从而为金融产品的合理定价提供依据和标准。（2）加快建立能够敏感反映市场价格的内部资金价格转移体系，充分借鉴国际商业银行的做法，在产品分类基础上把不同产品归为不同的业务单元，运用内部资金转移模式，实现对不同产品价格和赢利水平的考核及对不同业务单元绩效考核。通过与市场资金价格相联系的内部资金转移价格来调节总分行间、资金来源与运用部门之间的利益并影响业务部门的决策。（3）按照新《巴塞尔协议》关于信贷风险评估的要求，尽快开发科学有效的信贷风险评级系统，包括客户风险评级系统和交易／债项／单笔贷款风险评估系统，能够正确地评估贷款的违约率和违约损失率，实现对贷款风险的有效度量和评估，不仅用于资本金，而且为贷款决策和贷款定价Q）提供科学有效的工具。（4）建立分级授权的金融产品价格决策与管理机制。商业银行总行应建立金融产品内部报价体系，使分支机构了解金融产品的基本价格，从而为实际的产品定价提供成本基准，同时对分支机构实行科学的分级授权管理，根据业务种类、额度、期限、风险大小等，对分支行分类给予一定的定价浮动权。
5.有效处理不良资产，为应对利率市场化创造条件。不良资产过多不仅严重影响到银行抵御利率市场化风险的能力，而且深刻影响到银行经营行为的理性选择，导致过度的“惜贷”和风险厌恶而使经营效率和效益低下。因此，为应对利率市场化的挑战，我国商业银行应该注意并加快其不良资产的处理，这个过程推进得越快，银行可以按照市场利率进行理性化经营活动的空间越大。而且，通过加快不良资产的处理，有助于加深银行管理人员对银行业本质的理解，确立承担风险和管理风险的意识。有效解决不良资产问题，除了必要的财政资金投入和吸引外来资金之外，更重要的是商业银行应建立科学的不良资产管理体系，对不良资产按照不同阶段的特征及其变化进行科学的分类，针对性地制定管理和处置策略，确保不良资产不受损失或把损失降低到最小的程度，以此改善资产质量，为应对利率市场挑战创造有利条件。
主要：
1.黄金老：《利率市场化与商业银行风险控制》，《经济研究》2001年第1期。
2.人民银行货币政策分析小组：《中国货币政策报告（2002年）》。
3.郑良芳：《关于利率市场化进程中若干问题的探讨》，《新金融》2002年第6期。
4.蓝德彰（John D.langlois）：《利率管制与风险定价》，《财经》2003年3、4合期，2003年第3期。
摘 要 随着我国经济体制改革和金融体制改革的不断深入，利率市场化改革的步伐也逐渐加快，在利率市场化条件下，利率水平会表现出较大的多变性和不确定性，不可避免地给市场主体造成影响，而作为金融市场微观主体的商业银行更是直接面临利率市场化的挑战。本文着重分析了利率市场化传导到商业银行而引发的种种风险及防范这些风险的对策。
关键词 利率市场化 商业银行 风险控制
利率市场化即为利率自由化，其实质是使利率主要由资金的供求关系、经济活动中的风险程度，通货膨胀等市场因素共同决定，逐步减少政府对利率的管制，消除利率水平和结构扭曲，提高资金的配置和使用效率。
一、利率市场化的必然性
从各国利率市场化实践来看，目前为止，几乎所有发达国家和大部分发展中国家都已完成了利率市场化。其中比较典型的有：美国于1980―1999年（19年）完成；日本1977―1994年（17年）完成；马来西亚1971―1991年（20年）完成。就我国而言，长期以来，利率尤其是存贷款利率一直处于严格管制之下，一切利率都有政府指定和调整，商业银行只能被动执行，没有利率定价权。在1949―1978年30年间，我国官方利率只调整9次。80年代，利率定价权仍完全掌握在政府手中，但基于当时我国计划经济成分为主导地位的实际，利率定价权高度集中并未显示出明显弊端。进入90年代以后，尤其是90年代中后期至今，随着非国有企业，股份制商业银行，外资银行的兴起及国有企业，国有商业银行逐步转变其经营机制，我国利率管制的弊端日益暴露出来。这种弊端表现为两个方面：其一，我国货币政策当局缺乏有效的货币政策中介目标。其二，利率管制，使得国内存款实际利率低于国际金融市场实际利率，导致资本外逃，对宏观经济造成不利影响。总之，利率管制己不适应我国经济社会发展要求，利率市场化己是大势所趋。
二、利率市场化对我国商业银行构成的风险
在利率市场化下，商业银行可能面临两类利率风险：一是在利率放开管制初期商业银行不能适应新的环境所产生的风险，具有系统性；二是利率市场化后，利率波动不定，商业银行无法准确预测利率以及采取措施应变所产生的风险。
（一）利率市场化阶段性风险
利率市场化的阶段性风险是指利率放开管制的初期，商业银行不能适应市场化环境所产生的金融风险。在利率市场化完成后，有两种途径可能会使阶段性风险加强。一是利率市场化后，利率水平将会显著提高。二是在利率水平整体升高的同时，利率的波动也迅速加大。而长期在管制状态生存的金融机构往往不能适应这种变化，既不能把握利率的变动规律，又没有合适的金融工具来规避利率风险。
（二）利率市场化恒久性风险分析
1.重新定价风险
重新定价风险，是最主要和最常见的利率风险。它来源于银行资产、负债和表外业务中期限与重新定价的时间差。在浮动利率情况下，某些资产或负债的利率会随市场利率的变化而改变。资产或负债的利率敏感性可用其收益或成本对利率变化的调整时间长短来测量，调整时间短的资产和负债称为利率敏感性资产和利率敏感性负债。
2.基准风险
基准风险也称为利率定价基础风险，是另一种重要的利率风险来源。虽然商业银行的利率敏感性资产和利率敏感性负债相等，但是二者利率波动幅度不一致时也会引起商业银行收益的变动，由此产生的收益风险称为基准风险，亦称利率结构风险。
3.收益曲线风险
收益曲线是描述投资收益率与投资期限之间关系的曲线。收益率曲线风险是指由于收益曲线的意外位移或斜率的变化而对银行的净利差收入造成的不利影响。一般而言，长期利率要高于短期利率，即收益曲线的斜率是正的。当收益曲线异常变动，长短期利差缩小甚至出现倒挂时，银行的利差收入就会大幅度降低甚至变为负数。这种收益减小的风险称为收益曲线风险。
三、我国商业银行对利率市场化的风险控制对策
利率市场化过程本质上是一个创造利率市场化条件的过程，也是一个风险控制的过程。控制利率市场化过程中产生的风险应从以下几个方面着手。
（一）加强对利率风险的认识
在充分认识利率市场化改革对促进中国经济增长和深化金融体制改革的重要意义的基础上，深化理解利率风险存在的必然性和加强利率风险管理的必要性，从利率风险管理是商业银行经营风险管理的重要构成部分出发，去深入认识加强利率风险管理的重要性，切实解决“中贷款风险，轻利率风险”的思想认识问题，做到贷款风险管理和利率风险管理两手抓，两手都要硬。
（二）加强资产负债和业务多元化，增强业务创新能力
资产多元化是西方商业银行经营管理的一条基本原则。它要求银行资产的配置应当尽量将种类、投向、方式、期限分散，避免风险的集中。在我国目前条件下，商业银行资产多元化，有助于缩减贷款资产的规模，调整贷款结构，分散风险提高资产质量和盈利水平。由于现有管理制度的约束，我国商业银行还缺乏业务全能化、综合化的条件，银行可以考虑适当增加证券资产持有量，适当增加房贷、个人消费信贷比例，在贷款对象上也应尽量分散化。
（三）完善金融法规，加强金融监管机构的宏观监控
完善的法律体系是公共金融基础设施的重要组成部分，也是强化金融监管的基础条件。要实现金融监督的规范化，适应经济金融国际化的新形势，按市场化金融运行的要求，建立既适合我国国情又符合国际惯例的金融监管法规体系。
改进和完善多元化的监管体制，建立起有利于金融业发展和风险管理，有利于金融机构竞争力提高的监管体制。继续完善落实金融监管责任制，坚持非现场监测和现场监管相结合，强化现场检查的计划性、协调性和连续性，实现监管的常规化、制度化和程序化，建立规范性的金融监管报告制度。
参考文献：
利率市场化是一项金融体制改革，是政府或货币当局逐步放松乃至放弃对利率的直接控制或限制，让资金市场供求关系去决定利率水平的一个利率决定机制变迁过程。利率市场化是一个系统性的工程，将对经济的各个领域带来变化，其直接影响反映在对金融市场的改变上，而间接影响则及于商业银行的经营管理模式和资产负债业务。利率是借贷资金的价格，是资源配置的一个重要标准，是联系实物部门与金融部门的一个变量，是货币政策传导机制的主要枢纽。利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。本文描述了利率市场化的内涵和商业银行经营绩效的相关理论，综合分析了利率市场化风险对我国商业银行经营绩效的影响：利率结构和存贷结构风险、客户提前还款和取款的利率风险、脱媒风险。
二、相关概念界定
（一）利率
利率是借贷资金的价格，是资源配置的一个重要标准，是联系实物部门与金融部门的一个变量，是货币政策传导机制的主要枢纽。
从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。因此，银行存款利率就是存款者让渡一定时期的货币资金使用权的报酬，贷款利率就是企业或个人获得一定时期的货币资金的使用权所支付的报酬，因此，通俗的说利率就是资金的价格。
（二）利率市场化
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
三、利率市场化概述
（一）利率市场化的内涵
利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率；中央银行则通过间接调控手段，形成资金利率，使之间接地反映中央银行货币政策的一种机制。简言之，利率市场化是指由资金市场的供求关系决定利率水平，政府放弃对利率的直接行政干预，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。在这里要注意的是利率市场化并不是利率完全或全部由市场决定，只不过是加大市场决定的比重而已。是中央银行仍通过确定基准利率，对其他金融机构的存贷利率进行调控，并逐步形成各种利率的合理利差，构建起分层有效传导的利率体系。
利率市场化是相对于利率管制而言的，它与利率管制下所推行的“金融抑制”是对立的，利率市场化是各国在金融自由化进程中进行的“金融深化”的表现形式。在利率管制情况下，利率由央行统一制定，各商业银行和非银行金融机构不能根据资金供求和本身资金的运营情况自主地确定存贷款利率及各种金融资产的利率。而在利率市场化情况下，利率则是由各个金融机构根据金融市场供求状况和央行的指导性信号，自主地确定利率大小和调整利率的时机，央行只是通过预定年度货币政策计划，制定和调整法定准备金率、再贷款利率、再贴现率，进行公开市场业务操作及其他指导性窗口等，借助货币市场的内在运行机制，向金融机构传导央行的信贷、利率政策信号，从而间接影响到金融市场的利率水平。利率市场化的本质就是充分发挥利率在储蓄投资转化中的功能，通过市场发挥利率“杠杆”调节作用，用间接金融管理手段取代原来以行政手段确定利率的方式，降低甚至取消行政管理手段对经济的强烈的影响作用。
（二）商业银行经营绩效理论概述
在探讨商业银行经营绩效的概念之前，我们应先明确经营绩效的涵义。在以往的文献中，学者们习惯将经营绩效的涵义归结为两种观点：一种是经营绩效产出论，将经营绩效看作是产出；另一种是经营绩效行为论，将经营绩效看作是一种行为。经营绩效产出论认为，组织的经营绩效是在特定时间里由特定的工作职能或是活动产生的记录。绩效的高低水平应该是由组织的战略目标完成情况来判定的。经营绩效行为论则是认为，经营绩效与其他行为等同，能够对组织工作的结果产生明显、直接的影响。其实这些能影响组织战略目标的行为本身就是经营绩效。
对于商业银行的经营绩效，学术界也没有给出被共同认可的定义，但普遍认为是由多种因素共同作用的结果。现代商业银行在本质上和其他企业是一样的，都是追求企业价值最大化的现代公司制企业。但是商业银行有其自身经营的特殊性，在追求盈利的经营目标之外，还要顾及到安全性和流动性的经营原则。此外，商业银行必须具备的风险控制的能力也比一般企业高。因此，结合上文中对经营绩效的阐述，本文中商业银行经营绩效的含义是：在市场机制的作用下，在一定的营业期间内，按照盈利性、安全性和流动性的经营原则，商业银行为追求企业价值最大化，充分运用自身拥有的所有经济资源，为市场提供所需的金融产品和金融服务的过程中表现出来的经营业绩、运作效率、风险管理水平和持续发展的能力。
从经营绩效考核的角度来看，商业银行的经营绩效考核可以分从银行员工的角度进行的考核、从银行的各职能部门的绩效的考核和从银行自身的整体绩效水平进行的综合评定。由于本文研究的内容是利率变动对我国商业银行经营绩效的影响，所以选择的角度是商业银行自身整体的经营绩效，从而考查利率变动与商业银行整体经营绩效的关系。
商业银行经营绩效水平的量化考核是运用一系列定量、定性指标对其在利用所占有的经济资源为市场提供金融产品和金融服务时所表现出来的经营业绩、运作效率、操作管理方式和持续发展能力等方面做出评判和度量。它首先要求确定考核商业银行经营绩效的标准和方法，以此为依据对商业银行的经营管理水平做出判断和评定。对于评定得出的结论，商业银行能从中找出改善经营、提高效率的途径，也可以作为分析研究商业银行自身对多变的宏观经济环境适应能力的依据。
四、利率市场化风险对我国商业银行经营绩效影响的分析
利率市场化改革带来的风险按照其发生的时间可分为阶段性风险（短暂性风险）和持久性风险。阶段性风险是指在政府利率管制到市场化改革初期，商业银行不能适应利率水平的骤然升降和不规则波动而产生的经营风险。而随着市场逐渐趋于成熟，银行能够积极采用有效的金融避险工具，阶段性风险也就消失。但持久性风险――利率风险是银行无法避免的，利率变动的不确定性伴随银行经营而持久存在。利率市场化后，利率风险影响银行经营绩效的表现如下三个方面。
（一）利率结构和存贷结构风险
利率市场化实质就是政府让各经济主体拥有自主决定资金价格的权利。利率自由化后，无论在存款市场还是在贷款市场都会出现银行抢占优质资源的现象。其直接结果就是存贷利差缩小，致使银行净利息收入大幅减少，甚至可能改变商业银行现有的营业收入构成。利率结构风险在我国外币市场已经显现，各商业为争夺市场份额和扩充资产规模展开利率竞争。此外，一家商业银行的存款和贷款类型、数量和期限很难保持完全一致，因而利率变动就会影响到银行存贷之间的利差收益。
（二）客户提前还款和取款的利率风险
利率市场化使得理性客户在存款或贷款的时间和期限上有更多的选择。比如在利率上升时，存款客户会提前取出以往的定期存款，然后再以上升后的利率进行定期存款。在利率下降时，贷款客户会利用新利率贷款进而提前偿还以往高利率的贷款，实现低利率新债换高利率旧债。即使银行对提前还款和取款行为能采取一些限制措施，但为了尽可能的留住自己的客户资源，银行更可能向客户妥协，被动面临更高的资金成本。
（三）脱媒风险
就存款而言，银行负债业务是银行经营的前提。客户一旦掌握与银行就某项存款利率的谈判权，会更关注该项存款的实际利率而非名义利率。如果发生较高通货膨胀率，银行将陷入不利地位。客户与银行协商利率时无法达到预期，就可能把资金投向其他金融渠道甚至自己寻找资金需求者。若出现脱媒，银行的利润空间也就被压缩。
一、利率市场化理论基础和改革历程
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率由市场供求来决定，它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
（一）利率市场化的相关理论
利率市场化的理论基础涉及利率决定理论、利率传导理论以及剖析利率结构和利率管理的金融发展理论。金融发展理论主要包括金融结构理论、金融抑制理论和金融深化理论，是利率市场化不可或缺的一部分，为利率结构和利率管理的市场化提供了理论依据。马克思认为，利息来源于借入资本家的剩余价值，所以利息率由平均利润率决定。凯恩斯以流动性理论为基础，提出利息是对货币流动性的补偿，因而利率由货币的供求决定。罗伯逊和奥林提出的可贷资金理论认为可贷资金的供求状况决定了利率。希克斯和汉森建立的IS-LM模型表明，利率是由投资、储蓄、货币需求、货币供给共同决定的。莫迪利亚尼则认为，利率传导机制通过财富变动对居民消费产生影响，进而影响实体经济。综合上述各学派观点，利率是由投资、储蓄、货币供给、货币需求、可贷资金的供给与需求、社会平均利润率等内生变量决定的；反过来，利率的变化又会对上述经济变量产生影响。戈德史密斯提出的金融结构理论证明了各国金融结构的趋同性，根据发达国家经验，发展中国家应打破单一银行体系，开放金融市场，逐步建立中小金融机构、外资金融机构、非银行金融机构准入制度；创新金融工具和金融制度，推动利率市场化改革，拓展银行表外业务；深化资本市场，形成多元化的市场结构。麦金农和肖提出的金融抑制理论与金融深化理论，主张放松利率管制，缩小指导性信贷计划实施范围，促进金融同业竞争，放松汇率和资本流动的限制，由市场决定利率的变动。
（二）利率市场化的改革历程
利率市场化改革是国际趋势，是金融创新和制度变迁的过程，也是一项长期、复杂的工程。从经历的时间来看，全球主要经济体从启动利率市场化改革到完全实现利率自由化，通常需要10年以上，美国从1970～1986年前后耗时16年时间，日本从1977～1994年同样耗时16年。从改革推进方式看，各国都采取了审慎稳健的改革方式，美国和日本在利率市场化改革之前，先后于1933年和1971年建立了存款保险制度。从改革绩效看，利率市场化改革为金融机构提供自由的竞争环境，有利于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。美国采取金融创新倒逼改革的方式，先大额定期存款、再小额定期存款、最后储蓄存款，逐步解除了对存款利率的管制，最终完成利率市场化改革。日本在丰富市场交易品种和扩大市场交易规模的过程中，成功实现了银行间市场中、长期债券市场和短期市场的大额交易品种利率的自由化。韩国在经历了“激进式”改革失败之后，以先非银行类金融机构后银行类金融机构、先贷款利率后存款利率、先长期利率后短期利率、先大额后小额的“渐进式”思路有序完成了利率市场化改革。
1996年，我国放开了同业拆借市场利率，标志着我国利率市场化改革正式起步。2012年6月8日起，央行将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。2012年7月6日起，央行将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。2013年7月20日起，央行全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，取消票据贴现利率管制，取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限，要求金融机构积极适应贷款利率市场化定价方式，以市场供求为基础，结合期限、信用等风险因素合理确定贷款利率。2007年1月，Shibor正式运行，其货币市场基准利率地位逐步确立，目前已发展成为债券产品及衍生品定价的基准。历经十几年的稳步推进，我国利率市场化改革已取得重要进展，改革步伐正加快推进。
二、农村信用社发展现状及经营特点
农村信用社属于合作组织。在国外，合作组织的发展已有几百年的历史，种类繁多、规模庞大。农村信用社在欧美等发达经济体有庞大的组织机构，在国内有遍布城乡的机构网点。
（一）农村信用社的发展现状
1848年，为使小农免受高利贷者盘剥，摆脱资金困境，德国人雷发巽创立了世界第一家农村信用合作社。农村信用社建立以来，遵循合作制原则，不断发展壮大，在促进经济发展、解决弱小经济组织融资困难、维护金融稳定等方面发挥了重要作用。我国农村信用社在上世纪50年代大量发展起来，历经半个多世纪的发展，经营管理体制发生了深刻变化，形成了覆盖城乡的网络机构，成为服务“三农”和支持县域经济发展的农村金融主力军。近年来，在政策扶持和体制改革的双重作用下，国内农村信用社经营管理水平明显提高，各项业务快速发展，但经营管理体制仍未理顺，所有制仍然模糊，经营规模小、抗风险能力弱等仍未得到根本性改变。2010年11月23日，中国银监会印发《关于加快推进农村合作金融机构股权改造的指导意见》（银监发〔2010〕92号），正式明确农村信用社股份制改革方向。
（二）农村信用社的经营特点
农村信用社作为银行类经营机构，较其他商业银行，共同之处是均以传统的存贷款业务为主，兼营中间业务，业务经营范围相似；不同之处主要有三个方面。一是法人结构不同，其他商业银行为一级法人，自上而下发展分支机构；农村信用社为多级法人，自下而上整合机构，经营主体主要是县级法人机构，经营方式灵活；省联社和地市级联社多为管理机构，主要履行管理、指导、协调和服务职能。二是市场定位不同，农村信用社以服务“三农”为重点，服务对象主要是农户和县域小微企业；其他商业银行服务重点在城市，服务对象覆盖面更广。三是所有制结构不同，农村信用社为合作制，由农户和其他经济组织入股组成，法人治理结构不完善；其他商业银行为股份制，由股东入股组成，公司治理结构较为规范。
三、利率市场化对农村信用社的影响
利率市场化有利于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，有利于促进资金的高效配置，促进金融创新和发展。对银行机构而言，可以根据自身发展战略，采用更加灵活的定价方式，提升竞争能力，避免同质化竞争，实现差异化、集约化经营。对银行客户而言，将拥有更大的议价空间，可以根据自身偏好，降低融资成本，提高存款收益。对农村信用社而言，因其单个法人机构经营规模较小、经营管理较粗放、抗风险能力较弱，利率市场化带来的积极影响有限，冲击和挑战更需引起重视。
（一）盈利空间受到严重挤压
盈利是企业生存和发展的基础，长期以来，我国政府严格管制存贷款利率，银行机构依靠稳定的存贷利差获取高额利润。农村信用社点多面广，金融产品创新不足，中间业务收入甚微，经营成本居高不下，长期依靠远高于同行的存贷利差维持较低的盈利水平。利率市场化后，在激烈的市场竞争中，农村信用社为争取更多的存款，抢夺优质客户资源，存款加权平均利率将呈明显上升趋势，贷款加权平均利率将呈下降趋势，存贷利差将呈加速递减趋势，依靠较高存贷利差盈利的模式将面临严峻挑战，盈利空间将受到严重挤压。
（二）利率定价能力面临挑战
在相同的利率水平下，客户选择金融机构考虑更多的是服务质量、服务渠道和金融产品宣传营销。利率市场化后，金融产品价格将成为客户选择金融机构的首要考虑因素，定价策略将在未来银行业发展战略中扮演极其重要的角色。人民银行扩大存贷款利率浮动区间以来，农村信用社普遍尚未建立科学有效的利率定价机制，利率定价缺乏科学依据，随意性大、地区差异大。随着利率自主决定空间的扩大，如何准确地预测市场利率变动趋势，合理确定具有竞争优势的价格水平；如何科学地配置存贷款期限，保持最佳的利差水平，对农村信用社都将是一场极为严峻的考验。
（三）利率风险防控难度加大
利率风险是指在一定时期内，因利率的变化和资产负债期限不匹配而给银行带来的净利息收益损失的可能性。利率市场化后，受资金供求状况和经济运行情况等诸多因素影响，市场利率水平会发生频繁而剧烈的波动。同时，利率市场化后，银行类金融机构利率敏感性资产和负债将明显增加，这些资产和负债的缺口量，在利率波动时将会给银行带来巨大的风险。我国银行类金融机构长期在严格的监管下经营，缺少管理利率风险的方法、经验、手段和人才。较其他商业银行，农村信用社将面临更大的利率风险。
（四）同业市场竞争更加激烈
近年来，随着城镇化的持续推进和国家惠农政策的有效实施，传统农户贷款需求呈下降趋势，农村信用社长期扎根的农村市场业务拓展空间有限。与此同时，股份制商业银行、村镇银行和小额贷款公司等新型农村金融机构纷纷抢滩县域金融市场，逐步向农村市场延伸，农村信用社在农村垄断经营的局面将逐步终结，将面临更加激烈的市场竞争。
四、利率市场化下农村信用社的对策
在存贷利差缩小、利率风险加大、同业竞争加剧、宏观经济下行的严峻形势下，为积极应对利率市场化带来的挑战，保持较高的盈利水平，实现持续健康发展，农村信用社应采取以下对策。
（一）实施差异化战略，发挥自身比较优势
银行业的竞争最终是产品和服务的竞争，我国银行业产品和服务同质化严重，但各机构都有自身的比较优势。农村信用社长期扎根农村、服务“三农”，支持小微企业发展，是农村金融的主力军，农户认同感高，机构遍布城乡，较其他银行有明显的地域优势和渠道优势，应充分发挥自身产品、服务、地域和渠道等比较优势，牢固树立“农村市场寸土不让，城区业务分毫必争”的竞争理念，守住农村市场、拓展城区业务。一是要充分发挥与“三农”联系紧密、贴近农户的地域优势，通过提升服务水平强化客户认同感，通过创新产品满足不同客户不断增长的多元化金融服务需求，留住农村客户；二是要充分挖掘产品和服务的比较优势，相同的产品比服务，同等的服务比产品和价格，通过差异化的产品和服务提升客户忠诚度和贡献度，以此不断拓展城区业务；三是要充分发挥营业网点遍布城乡、惠农支付点进入千村万户的渠道优势，进一步优化网点布局和服务渠道，不断拓展网点和机具等服务渠道功能，持续提升客户依存度。
（二）顺应市场化趋势，健全利率定价机制
利率市场化初期，银行机构之间的竞争将主要是产品价格的竞争，科学有效的利率定价机制是银行资产负债管理的重要内容。农村信用社利率定价管理起步晚、管理粗放，利率定价管理参差不齐。为适应利率市场化趋势，农村信用社应及时建立科学高效的存贷款利率定价机制。定价机制是一项复杂的系统工程，必须综合考虑诸多影响因素，建立合适的定价模型，运用数据定量模拟出价格；并及时收集相关数据，适时监控信息变化情况，为利率风险的识别和监控提供有效支撑；同时，应遵循市场规律，参考资金市场的发展变化与运行态势，了解竞争对手的市场定位和经营策略，在不偏离市场一般利率的情况下，制定出一个能给客户和农村信用社自身都带来效益的定价。存款方面，应综合考核同业市场利率水平、资金供求、资产负债期限结构、流动性缺口、利率敏感性缺口、客户贡献度和忠诚度等因素，探索建立灵活的存款利率定价机制。贷款方面，应以市场需求为导向，以农村信用社目标利润率为基础，综合考虑客户偿债能力、信用等级、成长性、综合贡献度、风险水平、抵押担保、资金成本、贷款期限、贷款投向和同业市场利率等因素建立健全利率定价机制。
（三）坚持安全性原则，完善风险管控机制
安全性、流动性、效益性是商业银行的经营原则，利率市场化将加大银行“三性”管理的难度。为防控利率风险，农村信用社应积极探索建立利率风险管理机制。一是要认真研究自身资产负债期限结构和相应期限的利率水平，综合考虑利率敏感性缺口、流动性缺口和市场融资能力等因素，建立健全利率风险预警、识别、评估和处置机制；二是要对不同的金融产品，尤其是投资理财和金融衍生产品，建立风险隔离机制，避免风险连锁反应；三是要建立完善的操作风险管理机制，避免农村信用社拥有利率定价权后，业务人员逆向选择引发道德风险。
关键词：利率市场化；金融改革；现状问题；金融监管体系；解决建议
一、利率市场化理论概述分析
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
二、我国利率市场化改革原因
目前我国的利率不能真实地反映市场资金供求状况, 不能提供和传递真实的信息, 使我国的货币政策的作用受到严重的影响。长期以来, 我国的利率水平被强制性的压制在偏低的水平上。主要表现为三点:一是低于真实的利率水平; 二是低于市场均衡水平;三是实际利率低于名义利率。利率作为金融产品的价格, 是整个金融体系和金融市场中最活跃的因素, 是金融市场的核心。利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一, 也是我国国民经济运行体制转变到社会主义市场经济体制上来的必然要求。随着我国经济的发展和社会主义市场经济的建立, 取消利率管制, 进一步实施利率市场化改革, 对推动我国经济发展, 实现全面建设小康社会具有重大的意义。
三、深化利率市场化改革存在的问题
1.我国企业自我激励和约束力差
我国国有企业还没有完全成为严格意义上的市场竞争主体，产权关系依然不够明晰，企业自我激励和约束力差，特别是缺乏预算的硬约束，企业往往只注重量的扩张而忽视质的提高，对利率变动缺乏必要的敏感性。在这种情况下，利率作为资金成本的约束力自然就大为降低，难以发挥调节经济的杠杆作用。
2.金融企业制度不完善，缺乏合理的利率定价机制
目前我国的金融企业还存在行政管理色彩浓厚，机构设置不合理；内部控制机制不完善，业务制度不健全；信贷资产质量不高，违规经营时有发生等不足之处，不利于金融中介市场主体的发挥和市场化利率的形成。另外，当前我国的利率管制基本上还是国家控制型，即由中央银行制定基准利率和浮动范围，各商业银行根据自己的利率定价机制来确定利率，然后报中央银行备案。因此，要进一步完善金融企业制度，理顺利率定价机制。
3.尚未建立利率风险防范机制
国有商业银行经营结构不合理、资源配置效率低、管理层级多、流程不够合理、风险管理与内部控制体系不够健全、创新与营销机制不够完善、激励不足与约束不力并存。进行利率市场化改革,对于仍以利率收入为主要利润、逐步同政府脱钩的国有商业银行来说,也实在难以承受。利率市场化将引起金融机构在争夺客户方面展开激烈价格竞争,最有可能出现的局面是贷款利率下浮存款利率上浮,这就意味着银行存贷款的息差大大收窄,大大压缩我国银行业的利润空间。
四、推进利率市场化的主要措施
1.培育和完善货币市场
我国长期以来对发展货币市场的重要性认识不足,形成了重资本市场轻货币市场,货币市场发展极不均衡的现状,货币市场比重相对较低,品种单一;金融商品的期限结构不合理,短期国债发行量太少,且基本上由银行承购,公众很少有机会参与,不能充分反映市场供求状况。我国货币市场发育的不完善严重阻碍了我国利率市场化进程。其实,货币市场的发展和利率市场化是一个问题的两个方面,或者可以说利率市场化在很大程度上取决于货币市场的发展程度。在发达市场经济中,各种金融工具的市场利率是直接参照货币市场利率并考虑到该种金融工具的供求状况和性质而在市场中形成的。然而,我国利率的非市场定价是通过国家力量压低贷款利率来实现的,与之相对的是,民间借贷利率水平普遍高于银行贷款利率,并且在很多情况下高出幅度相当大,这说明我国银行业对国有企业的支持力度较大,但是这种支持的前提是利率水平由中央银行直接控制。如果实现利率市场化,利率的非市场定价使货币市场发育不完善,并造成利率扭曲,这就使市场利率不能正确引导资金流动,影响资源配置效率,甚至造成经济运行紊乱。
2.加快推进金融结构特别是商业银行体系改革
利率市场化是通过市场机制激活金融中介机构,促进储蓄向投资转化,促进经济增长,如果作为金融中介机构的银行经营僵化,效率低下,就很难发挥利率市场化配置资金资源的优势。所以要推进利率市场化,就必须进行金融结构,特别是银行体系的改革。要求政府不再直接决定资金的分配,尽快着手金融结构改革,按现代企业制度的要求,建立一个混合型商业银行体系。通过深化银行改革,使银行成为自主经营、自负盈亏、自求平衡、自我约束的法人实体,并按盈利性、安全性和流动性的要求开展经营活动。才能保证利率信号的准确传导,促使市场化利率的形成。
3.深化国有企业改革
我国利率机制不完善的一个重要原因是企业作为利率调整的对象,产权不明晰,预算约束软化,行为不规范,从而使其对利率变动缺乏弹性。利率市场化微观基础的构造重点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化,由于目前我国未实现完全的银企企业化,利率市场化就缺乏相应的基础,考虑到银企的企业化现实,可逐步放开票据贴现利率和扩大贷款利率浮动范围和幅度。同时必须深化国有企业改革,使企业成为对利率变动反映灵敏的市场主体。使企业真正走向市场,真正成为自主经营、自负盈亏的法人实体。要实现政企分开,产权明晰,落实企业自。对国有企业进行公司制改造,使其建立起现代企业制度,在总经理、董事会和股东大会之间形成目标一致、权责分明、相互制约的有效机制。
4.加强金融监管
利率市场化的实践,从正反两方面证明了重塑金融监管在改革中的关键作用。学界普遍认为建立了有效监管机制是利率市场化成功实现的前提。目前我国的监管状况有了一些突破性的进展,但如何尽快使金融监管摆脱困境,为利率市场化的根本推进创造条件更显迫切。要实现金融监管的规范化,必须尽快建立与国际接轨的市场金融监管;按市场化金融运行的要求,建立既适合我国国情又符合国际惯例的金融监管法规体系;选拔和培养一支高素质的监管队伍,从而大大提高我国监管水平。可以说,中央银行监管水平的提高,是实施利率市场化改革的关键前提条件。
总结：总而言之，要根据经济发展形势，适时放松管制，扩大浮动范围，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。要进一步推进我国的利率市场化改革，使利率形成机制中的非市场化走向市场化，最终实现由供求关系决定的市场化利率。同时，我国还要深化市场经济改革，完善利率市场化环境，加强金融监管体系，构建利率风险防范机制，才能更好的实现我国的利率市场化改革。
参考文献
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发达国家：因内在需求而动
在向利率市场化推进的过程中，西方发达国家大都采取了循序渐进的方式。不过其选定的突破口和推进手段等存在一定的差异。总结美国、日本、英国等几个主要西方发达国家利率市场化的进程，表现出以下几个特点：
经济、金融业的发展达到一定水平，具备推行利率市场化的条件。
这些条件包括：①物价合理、稳定，经济发展高度市场化；②具有众多追求利益最大化和竞争性的商业银行；③健全的监管体系，即银行实行资本充足率、最低限度的会计标准和法律框架；④完善的金融市场，有足够的资金需求者和供应者，以及种类繁多的金融工具；⑤强有力的中央银行体制，能够独立地运用和掌握系统的调控手段，以达到调控目标；⑥公正合理的税收体制，没有对金融中介机构造成歧视性的公开或隐蔽的课税；⑦良好的财政政策环境，主要是政府的借款不应导致引发通货膨胀的中央银行储备货币的扩张。正是在这样一个环境基础上，利率市场化才有足够的推行动力，才能逐步实施。
利率市场化存在从点到面，由某种或某几种利率推广到多数或几乎全部利率实现市场化的渐进过程。
例如最先是存款利率市场化，然后是放开贷款利率，最后扩展到所有利率的市场化。存款利率的市场化也有一个过程，先是个别种类的存款利率突破限制，而后涉及面逐步扩大，直到全部存款利率都实现市场化。但这一过程顺序并不绝对，各国都是根据自己的实际情况加以选择的。
美国的利率市场化，先是从一些不受Q条例限制的大面额存单利率开始的，随后过渡到期限90天以上的大额存单，进而是MMC（资金市场）采取浮动利率，最后是小面额存款的利率市场化。在存款利率市场化初期，仅限于个人和非盈利性单位，到1983年则扩大到所有存款账户。随着存款利率的市场化，贷款利率的限制也在1980年的新银行法中被放开，除住宅贷款、汽车贷款等少数外，对贷款利率一律不加限制。1986年Q条例被完全废除，标志着美国实现了利率市场化。
利率市场化的最直接动力来自商业银行，是商业银行的金融创新驱使政府逐步放松管制，承认创新的合法性，最终实现利率市场化。
如日本金融界在1970年代开始了以回避利率管制为主要内容的金融创新，包括：通过使用发行条件弹性化的长期附利国债和投标公募市场利率的中期附利国债，以回避利率限制；利用自由利率的海外市场汇价或外汇计价日元来回避利率限制。这些创新活动对利率管制形成了极大的冲击，促使政府逐步放松管制，允许商业银行发行可转让存款和市场利率联动性存款，并实现大额存款利率自由化。1989年，三菱银行引进一种短期优惠贷款利率，推动着贷款利率逐步走向市场化。
可见，经济发展的需求以及商业银行对利润最大化的追逐，迫使其在业务活动中进行金融创新，绕过利率管制的束缚。这些创新活动发展到一定程度后得到政府的认可，这种认可又进一步加速了利率市场化的进程。
利率市场化并不等同于利率完全自由化，不排除政府和货币当局运用间接调控手段，影响市场利率的变动。
在市场化程度相当高的美国，稳定市场利率仍然是美国联邦储备系统的主要任务之一，美联储掌握的贴现率是市场利率变动的重要依据。在英国，英格兰银行虽然既不公布贴现率，也不规定最低贷款利率，但由于英格兰银行仍保留着再贴现业务，存在着再贴现率仍然能影响市场利率。因此，纯粹的利率市场化并不存在，政府与货币当局仍在一定程度上可以干预市场利率的变动。
发展中国家：因外部压力而动
如果说发达国家利率市场化的动因更多地是出于经济发展的内在需求，那么发展中国家利率市场化的动因则主要来自外部世界的压力。由于没有像发达国家那样完全成熟的市场环境，金融体系相对脆弱，发展中国家进行利率市场化的改革道路显得更为艰巨。
总结发展中国家推行利率市场化的经验，主要有以下4个方面值得我们借鉴：
相对稳定的宏观经济环境是利率市场化改革的基本前提。
由于全球普遍存在的资金短缺压力，在利率管制放松后，必然会出现利率上升的压力。相对稳定、适宜的宏观经济环境是缓解这一压力的基本保障。如果宏观经济和金融严重失衡，则推行利率市场化很容易出现问题。
阿根廷在早期推行利率市场化遭到失败的一个重要原因就在于，国内宏观经济严重失衡，产出增长率、储蓄率和投资率都很低，而通货膨胀率则很高，经常项目收支赤字巨大。在这种背景下，政府断然取消对最高利率的管制和对信贷的控制，结果使储蓄和贷款利率迅速攀升，银行和企业融资成本提高，银行呆滞贷款增加，许多企业被迫破产。
印度尼西亚1983年放开利率管制时，也是因为国内宏观经济不稳定，导致通货膨胀压力加大，资本流入不稳定，利率经常高于国内固定投资的收益率，问题丛生。
因此，进行利率市场化改革，必须首先确保一个稳定的宏观经济环境，只有这样才能避免利率市场化给金融经济带来负面影响。
经济发展的市场化程度高是利率市场化的基础。
利率市场化的推行不是一个孤立的事物，它是经济发展的内在要求。没有经济发展的市场化，市场化的利率也就无法真正形成。经济发展的市场化，首先是企业的经济行为要建立在市场机制上，企业根据产品的生产周期、资金市场的变化等来决定其投资，这样企业对资金的需求才能产生真正的价值信号。其次是金融业要实现市场化，建立竞争的金融体制，发展有效的货币市场，金融机构按照商业化的原则来运行，拥有以市场为基础的信贷体系。只有实现这种经济发展的市场化，才可以产生对利率反应敏感的企业和金融机构，使市场化力量能够决定金融资源的分配，利率市场化才得以顺利推行。
对利率进行监督，加强风险防范是利率市场化改革成功的重要保证。
对金融机构实行有效的利率监管，并不是要阻止利率市场化改革，而是为了更好地促进这一改革。监督机制，不仅为借款人提供了可靠的信息，而且还可促进公平竞争。
如在泰国，中央银行与银行家协会同意设立最低零星贷款利率，将贷款利率和存款利率结合起来，为小的借款人提供了基准利率，并加强了他们讨价还价的力量。马来西亚在转向利率市场化期间，所有的利率也都控制在每家银行宣布的基准贷款利率之内，使利率与银行的融资成本挂钩。
全面放松利率管制后，利率波动幅度肯定要加大，不可避免地会使投机行为增加。而过度的投机行为如不加以控制，可能会引发金融风险。因此，在放开利率的同时，加强风险防范是利率市场化推行的必要措施。