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开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇中小企业融资问题研究，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
[关键词]中小企业；融资；创新
［中图分类号］F275 [文献标识码］B[文章编号]1002-2880（2011）10-
一、 中小企业融资现状
目前，中小企业在国民经济当中发挥着越来越重要的作用。中小企业在促进国民经济稳定增长、增加税收、缓解就业压力、优化经济结构、扩大出口等方面的作用日益突出。根据有关统计，中小企业占国内企业总数的99％，新增就业的75％进入到了中小企业，创造的GDP占全国60%，交纳税金占50%。另外，中小企业的发明专利占66%，研发产品的80％。但是长期以来，由于种种原因，中小企业融资难的问题一直阻碍着其进一步的发展。长期以来，中小企业对国民经济的贡献远大于50%，但融资额占总融资额比例始终徘徊在30%以下。
中小企业融资难主要表现：1.中小企业融资渠道狭窄。目前，中小企业的融资渠道主要有四种:直接融资、间接融资、政府财政扶持资金和中小企业内源融资等。由于国内资本市场发育不完善，因此中小企业进入股票和债券市场进行筹资的门槛较高；而对于中小企业的财政资金资助，只有部分科技型中小企业能够有机会获得；由于中小企业的信用水平比较低，因此很难从商业银行获得贷款。以上融资渠道不畅，导致更多的中小企业只能通过内源融资获得资金。据调查，我国中小企业的自我融资比例高达65.3%。但是中小企业普遍存在着分配中留利不足，自我积累少的情况。2.中小企业融资成本高，融资能力弱。在贷款利率上，中小企业很难享受到国有大中型企业的优惠利率政策；在贷款方式上，金融机构对中小企业大多采取抵押贷款或担保贷款等方式。这种方式不仅贷款程序复杂，而且要支付担保费、抵押资产评估费等相关费用，成本较高。 并且大多数中小企业在创业初期，抵御风险的能力弱，因此很难从正规渠道获取所需资金，因此就寻求从其他非正规渠道获得，风险较大。此外，很多中小企业没有建立健全完善的财务制度，缺乏专业的融资人员，无法对融资进行科学有效的规划与管理，因此很大程度上削弱了中小企业的融资能力。
二、 中小企业融资难成因分析
首先，中小企业融资难，是由其自身的经营特性决定的：中小企业自身实力比较弱，其经营活动易受外部环境的影响，而且很多中小企业都实行家族式经营，管理粗放；第二，中小企业资产少且流动性差，负债能力有限；第三，中小企业资金需求的类型复杂，资金需求数额少、频率高，导致对中小企业融资难度加大，造成中小企业融资的成本高；第四，中小企业财务信息透明度低，由于中小企业的财务制度不健全，个别中小企业存在账目作假等现象，导致中小企业与金融机构之间的财务信息不对称问题非常严重。这几个特点使得中小企业融资难成为其发展中的普遍现象。
其次，以国有商业银行为主导的金融体系制约了中小企业融资的发展。为了防范自身的信用风险，国有商业银行实行贷款转向大企业的发展策略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，导致了对分布在县域的中小企业贷款的大量收缩。国内现有的其他金融机构，如股份制商业银行、城市商业银行和城乡信用社等的发展策略的重点，也是着眼于与国有商业银行争夺对大企业的贷款份额，客观上也减少了对中小企业的融资。其次，中小企业在申请贷款时面临的程序较为繁琐，造成中小企业融资隐性成本高。而且，面向中小企业客户的融资工具市场也比较落后。
第三，对中小企业进行担保的规模小，风险分散与补偿制度缺乏导致中小企业融资难。据调查，中小企业因无法落实担保而遭到拒贷的比例高达23．8％，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达32．3％，二者合计的总拒贷率高达56．1％。但目前面向中小企业的信用担保业，还难以满足广大中小企业融资的需要：由政府出资设立的中小企业信用担保机构，通常在刚筹建的时候得到一次性资金支持，缺乏后续的资金补偿机制；其他担保机构因为受到所有制歧视，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作商业银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失分担及补偿制度尚未形成，使得中小企业担保资金的引领功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。
第四，多层次的适合中小企业直接融资的资本市场尚未形成。目前国内中小企业外源融资中，通过商业银行贷款所获得的间接融资为70％，通过资本市场发行股票或债券等直接融资不到10％，剩余的是内源融资占20％。即便是在这种直接融资与间接融资结构极为不协调的情况下，证券市场还是以主板为主向大中型企业倾斜。而比较苛刻的入门条件和费用，使得广大中小企业无法进入资本市场进行直接融资。而且低门槛的创业板迟迟没有创立，地方性股权交易市场被不断取缔，并且其他非正规的直接融资缺乏相应法律支持和保护，导致中小企业通过资本市场进行直接融资更加困难。
三、 中小企业融资创新研究
由于中小企业在我国国民经济中起着重要作用。而且，融资难的问题长期以来困扰着中小企业的发展，应该采取对策，积极促进中小企业的融资创新，以期破解中小企业融资难的瓶颈。
（一）中小企业内部融资理念、外部融资制度和融资产品要进行创新。首先，根据中小企业目前的经营状况，中小企业必须转变经营观念，在积极争取外源融资的同时，正确认识内源融资的重要性，扩大自身积累，增加内源融资来源。中小企业要打破传统的家族式经营模式，建立现代企业管理制度，对企业进行科学规范的管理；同时要更新融资观念，充分认识和掌握最新的适合中小企业的融资工具，积极借鉴先进的融资经验。在中小企业融资创新中，融资制度创新是其他创新的基础，融资制度的创新或突破是解决中小企业融资难的关键环节所在。目前，在中小企业融资制度创新方面正在进行积极探索。2007年上半年发改委已分别批准两单打包发行的中小企业债券：北京中关村科技担保有限公司牵头对北京中关村8家中小企业打包的“中关村高科技企业债券”，以及由深圳贸易工业局中小企业服务中心牵头对十多家中小企业打包的债券。打包发债是通过信用增级来提高发债企业的信用级别，使得债券的可偿性、安全性和稳定性大大提高。在满足债务人融资需求的同时，吸引更多的投资者，从而降低融资成本。最后是中小企业融资产品创新。目前，国内比较成熟的融资方式主式远远不能满足中小企业灵活的融资需求，因此，中小企业要积极进行融资产品的创新，可以从以下几方面开拓新型融资渠道，主要有企业互助基金、融资外包、私募融资、资产证券化、通仓融资、产业投资基金动产融资、保理担保等创新融资工具。
（二）创新完善中小企业的信用担保体系。要建立多主体，多层次各方共同参与的新型的中小企业信用担保体系。这个体系应该采用“一体两翼”的基本架构。“一体”指市、省、国家三级中小企业信用担保体系，“两翼”指这个担保体系当中由互助担保机构与商业担保机构构成。在完善小企业信用担保体系方面，要做到以下几点：第一，多渠道筹集担保资金。各级政府要设立中小企业发展资金，重点用于支持中小企业信用担保或再担保资金。第二，加快建立中央和省级再担保体系。各省级政府要尽快建立省级中小企业信用担保机构，通过再担保等方式对地市中小企业信用机构以及互助担保机构、商业机构实施业务监督和分担担保风险。第三，建立中小企业担保机构协作组织。为了规范担保业务行为，保障专业担保机构的合法权益，应该建立中小企业信用担保协会。规范信用担保操作，各级中小企业信用担保机构应实行政企分开的原则，按市场化运作，提高运行效率。
（三）金融机构要进一步完善创新信贷融资体制，并且要促进中小商业银行的发展
各类金融机构要通过扩大中长期资金来源、改善存贷款期限结构、设置新的协议存款品种等措施来解决中小企业贷款的结构性矛盾；要充分利用贷款利率浮动政策，不断完善差别化利率定价机制，提高利率定价和利率风险管理水平。二是要大力完善商业银行信贷管理体制和机制，加强风险内控制度建设，进一步改进授权授信管理方式，引导基层商业银行机构大力优化贷款结构。积极支持符合贷款条件中小企业的合理资金需求，实现促进中小企业发展与银行效益共同提高的局面；要研究设计适合中小企业融资要求的金融产品，建立适合中小企业融资特点的授信管理和绩效考核制度，培训专业的中小企业信贷管理人员，使更多的中小企业能及时得到融资支持。此外，要促进中小型银行发展，特别是发展以民间资本为主要发起人的民营中小型银行，可以通过民营金融资本与中小企业的联合，改善民营金融机构的法人治理结构，引入灵活管理机制，规避融资的风险，更好地满足中小企业的融资要求。民营商业银行经营机制灵活，更适合为中小企业提供融资服务。
(四)构建多层次的资本市场体系，完善中小企业直接融资渠道
消除中小企业在主板市场上市融资受到的所有制歧视性待遇，逐步放宽中小企业直接发行股票﹑债券的条件，让符合相关条件的优质中小企业直接进入资本市场。对于一些发展前景良好，但是目前还不具备条件的中小企业，可以采用合并﹑买壳等方式来参与到资本市场当中。积极引导二板市场的健康发展，优先发展场外交易市场。将场外交易市场作为二板市场同步进行发展，要积极恢复并发展各种交易主体广泛参与、融资产品品种数量不断增加的场外交易市场，以规避高昂交易费用与严格上市条件对中小企业利用资本市场融资的制约。最后，资本市场要积极吸纳风险投资，促进中小企业利用票据、债券等金融工具来进行融资。在风险投资的主体中，既要有政府风险投资机构及创业中心等机构，还应当鼓励科技型企业吸纳各种风险投资基金和风险投资等。同时，依托场外交易市场使中小企业票据、债券融资持续发展，以降低中小企业融资成本，改善资本结构。
[参考文献]
[1]葛俊芬. 中小企业融资创新研究 [J]. 中小企业管理与科技，2009（12）.
[2]邓进前， 徐玉莹. 浅谈我国中小企业融资创新途径探寻[J]. 当代经济(下半月) ，2008（8）.
[关键词] 县域经济中小企业融资
一、东北地区县域中小企业融资制约因素
十七大报告指出我国要以促进农民增收为核心，发展乡镇企业，壮大县域经济，多渠道转移农民就业。实施振兴战略，东北中小企业迅猛发展，已成为促进经济发展的重要力量。但由于发展时间短、没有或缺乏完整的信用记录、财务制度不健全、经营不稳定等问题，使企业信息透明度低，银企之间存在严重的信息不对称问题。尽管中小企业的资金需求量很大，但由于缺乏规模经济，加上所有制问题，国有商业银行不愿意为中小企业提供融资服务。虽然政府采取积措施在一定程度上缓解了企业资金缺乏问题，但与发达国家普遍建立的金融体系相比，显然是不够的。目前，融资难仍然是制约东北地区县域中小企业发展的瓶颈问题。
二、东北地区县域中小企业融资问题分析
1.企业自身问题。(1)东北地区县域中小企业基础管理薄弱，缺乏现代企业管理机制。管理者品牌意识不强,产品在市场竞争中缺乏优势。少数人控制或家族式管理普遍存在，企业法人与自然人资产很难区分。由于不良资产数额巨大，企业逃避债务行为大量存在，国有银行贷款谨慎。(2)抗风险能力差，县域中小企业经营规模一般不大，自有资金较少，技术水平落后，产品科技含量不高，受市场环境影响程度较大，一旦市场环境发生变化，经营随之变化，导致经营业绩不稳，银行贷款风险增大。(3)企业有效资金不足，产权法律文书不完备，无法办理抵押担保，缺乏相应的资金保证，银行不能违章放贷。
2.金融环境问题。市场经济条件下，银行有自己的经营原则并受金融监管当局的约束。(1)银行的信用扩张要受信贷资金来源的限制。新增贷款不能超过一定比例，而银行信贷又需要通过负债来筹资，贷款的收益要弥补资金成本和风险成本，并能带来利润。银行势必将有限的资金在众多企业中择优扶持。(2)银行只能在国家规定的经营范围内开展业务。这就决定了商业银行只向能识别并防范风险的客户提供资金，满足部分企业的部分资金需求。(3)信贷员的责任权利不对称，抑制积极性。各家银行在实际操作上难以制定相应的权责和奖励机制，致使慎贷、惜贷甚至惧贷、恐贷等现象还存在。
3.社会环境问题。(1)社会信用较差，诚信体系尚未建立。一些企业和个人认为银行的钱是国家的，少数领导认为企业改制甩掉银行债务的“包袱”减轻了地方负担，贷到款就增加“利润”，致使逃债现象普遍；企业的信用记录分散在工商、税务、银行等部门，缺乏统一的信用体系，影响银行贷款的信用调查和决策。(2)法律服务较弱。对恶意逃避金融债务的行为依法打击力度不够，银行经常是赢了官司输了钱，增加了优化地方信用环境和投资环境的难度。(3)缺乏信用担保机制。由于多种因素的制约，建立完整的为中小企业贷款提供信用担保的机构，鼓励县域中小企业之间依法开展多种形式的互融资担保和风险投资存在困难。
三、解决东北地区县域中小企业融资问题建议
1.提高企业经营管理水平是基础。(1)加快县域中小企业产权制度改革，转换经营机制。优化企业产权组织形式，逐步形成产权明晰、股权结构合理的市场主体；(2)建立规范的企业财务管理制度，严格按照会计准则编制财务报表，保证会计资料的真实性、连续性和完整性，提高财务信息的可信度和透明度；(3)要加强质量管理，加大新技术新产品的研发和引进力度，不断推动技术更新和产业结构升级，培育名牌产品，提高市场占有率。
2.更新银行观念，创造平等的融资环境。首先要把优良企业作为长期贷款客户，把有效拓展县域企业的信贷市场作为取得竞争优势的关键；其次是完善信贷管理机制，加强信贷服务。商业银行要根据县域中小企业的特点，完善信用评级体系，改进贷款制度，简化审批程序，逐步加大对中小客户的授信面和额度。要在落实信贷风险措施的基础上，完善信贷激励机制，做到权责明确、奖惩分明。
3.建立和完善金融支持机制是关键。首先建立健全信用担保体系。国外学者研究发现，通过银行筹集资金仍是县域中小企业重要的融资渠道，而信用保证制度是发达国家使用率最高且效果最好的一种金融支持制度，直接促进了商业银行对中小企业的融资支持。东北地区可以借鉴国外的成功经验，设立商业担保机构，为中小企业提供融资担保。
其次大力发展政策性和中小型金融机构。美国中小企业管理局作为联邦政府机构，主要任务是帮助中小企业解决资金不足问题。中小金融机构具有很强的地方性，可以掌握更多中小企业信息。我国中小银行数量很少，东北中小企业融资难题，不能单依赖政府担保，应根据需求，允许具备条件的企业、民间团体甚至个人投资兴办社会化金融机构，改造成合法的民营商业银行，改善中小企业融资环境；
最后在全国性的资本市场之外，建立并完善适合东北发展的区域性资本市场，积极发展直接融资。在常规的股票市场之外设立二板市场,是发达国家发展创业投资体系为中小企业直接融资的通行做法。东北地区应扶持具有一定发展潜力的中小企业进人资本市场。拓展债券市场，逐步放宽规模限制，丰富债券品种，完善债券担保和信用评级制度，使中小企业通过发行债券进行融资。
4.支持产业集群经济，改善融资难的现状。集群经济能充分发挥区域经济优势，提高产业集中度，增强区域整体竞争力。东北地区县域范围分布着各类开发区和工业园区，集群经济具有一定的规模。可以介入经认定的级别较高、产业发展前景较好、投资主体有资金实力的县域工业园项目，通过加强银政合作提高入园企业的效率。抓住产业链核心企业，利用辐射效应，选择上下游中小企业，在核心企业提供担保的情况下适当降低准入条件，推动县域中小企业融资发展。
参考文献：
[1]杨德勇:区域金融发展问题研究[m].北京:中国金融出版社，2006
【关键词】中小企业；融资；现状；对策
一、我国中小企业的融资现状
我国中小企业的发展已上升到了一个新阶段。这一阶段中仅仅依靠企业的自有资本远远满足不了企业发展需要，而通过资本经营，利用财务杠杆，在短期内实现企业规模的扩张成为当前我国中小企业特别是高科技企业面临的首要问题。但是，我国中小企业融资渠道十分狭窄，除少数大型知名企业，一般中小企业的融资能力十分有限。总的来说，企业所获资金来源于两个方面：一是企业内源融资；二是企业外源融资。
在我国中小企业在融资过程中普遍面临“双缺口”，即“直接融资缺口”和“间接融资缺口”的融资困境。融资过程中蕴藏的巨大的融资风险是导致其陷入融资困境的主要原因，这种风险的存在，会使得中小企业的融资成本增加，企业利润受损；亦会使得中小企业的融资规模减少，甚至不能获得融资，导致资金来源不能满足生产经营的正常需要，企业生产萎缩、停产等。由于中小企业自身规模小、资金少，抗风险能力弱，加之国内市场体系的不完善以及当前所处的特殊的经济体制转轨时期，今后中小企业还会面临更为严峻的融资风险。
二、中小企业融资风险分析
（一）融资风险的内因分析
中小企业企业融资风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等。中小企业融资风险的内因可以从以下几个方面进行分析：
一是融资的规模和结构。中小企业负债规模大，利息费用支出增加；同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。二是融资的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，中小企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大；同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。三是融资的时机和期限结构。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。四是预期现金流入量和资产的流动性。如果中小企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。
（二）融资风险的外因分析
相比融资风险内因，举债之外的因素是指金融市场、国际政策等。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率的高低取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式筹资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
从国家政策分析，国家信贷政策存在所有制歧视，政府的大企业战略使银行借贷的重点及国家的优惠政策一般放在国有企业的改革上，我国没有专门为中小企业贷款的中小金融机构，而大量以民营企业为主体的中小企业则很难获得银行信贷，更谈不上享受投资补贴和贷款贴息政策；其次，国家税收政策不公平，民营企业为主体的中小企业税赋明显过重；最后，中小企业法律法规建设滞后，缺乏《中小企业信贷资金管理法》、《中小企业信用担保法》等有关维护中小企业融资合法权益的法律法规。
总的来说，融资风险内因和外因相互联系、相互作用，共同诱发融资风险。
三、我国中小企业融资风险的防范措施
（一）中小企业自身角度融资风险的防范
1.建立融资风险预警管理体系。中小企业应该建立一个融资风险预警管理体系，具有搜索信息、实时评价、发出警报、矫正误弊等功能，其运行应遵循融资原理、风险原理和预警原理。融资风险预警管理应该是一个动态的、全过程的控制管理工作。
2.建立有效的风险评估和分析模式。确定风险管理目标后，风险预警系统要求中小企业对融资项目执行前或过程中可能产生的风险进行分类和评估。中小企业必须针对融资环境和面临的融资风险再次判断融资决策的正确性，以及环境和市场是否能够保证融资的顺利进行。
3.加强资金数量合理性的管理。企业融资应以够用为宜。要重视资金结构上的配比性，企业的财务失败往往不是由于资金不能筹措而导致，而是由于企业经营中将不同时间的资金不恰当地用在了不同投资期间的项目上。在实际工作中，不同企业在不同时期应根据不同的情况，按照此原则选择适合于自己的筹资方式。
4.建立现代企业制度，完善治理结构。目前，中小企业中存在很多财务制度不完善，财务报告真实性低，银行利益难以保障的现象，其根源还是由于企业治理结构不完善。只有建立现代企业制度，提高企业自身素质，推动企业制度的多元化和社会化，才能实现企业治理结构趋于合理。
5.建立科学的融资结构体系。融资作为中小企业财务管理的重要组成部分要求有完善的资本市场相配套，只有按市场要求建立严格的融资运行机制，使融资体制真正地面向市场来建立，建立多种有效、便利、快捷的融资方式才能保证企业资本结构的健康发展。
（二）社会角度融资风险的防范
1.完善法制环境、加强信用管理
完善制度和法律的保障加快利率市场化改革，建立健全商业银行贷款体系，完善商业银行的贷款激励机制，加强企业信用治理。可采取的措施有：一是加快中小企业信用法制建设。二是要完善中小企业的信用信息征集系统，加快全国统一的信用信息基础数据库的建设，形成覆盖全国的基础信用信息服务的网络。三是要改善我国信用担保基金规模小、中小企业信用担保不足的问题，使其为中小企业获取数额较大的贷款提供强有力保证。四是要加强中小企业信用管理。
2.对中小企业实行鼓励政策
鼓励中小企业到资本市场直接融资，积极拓展中小企业直接融资渠道以促进筹资来源的多元化，保护和规范民间资本市场。目前在中国的金融体系中，除了官方的金融市场和金融渠道外，还存在一个非正式的股权融资或债务融资渠道。非正式金融是指民间借贷或股权筹集的融资活动，因此也称之为民间资本市场。应该调动和引导一切积极的金融因素，以法律形式将正式金融与非正式金融进行有机的衔接，有意识、有选择地将具备一定条件的有希望、有前途的非正式金融进行引导、培养，使具有积极意义的非正式金融整体性地壮大实现。
3.设立为中小企业提供贷款的政策性金融服务机构
政策性金融服务机构它们贴近中小企业，容易了解贷款人，运作灵活，成本低，适合为中小企业服务。担保机构主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力来为中小企业的银行贷款提供担保。对政策性担保机构进行税收政策扶持，实行一定的免、退税优惠政策，并将所免、退税项作为政府出资扩大担保机构的资本金。
参考文献
[1]蔡红远.降低我国中小企业融资风险策略研究[J].经济研究，2010.
[2]李勇.现阶段中小企业融资风险探索[J].中国商界，2008.
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[4]任碧芳.中小企业融资风险根源分析[J].现代商贸工业，2010.
[5]汪洁.中小企业融资的风险及对策的分析[J].政府与经济，2010.
一、我国中小企业融资难成因分析
（一）企业自身存在的问题。我国中小企业虽然取得了飞速发展，但其自身却存在着很多问题，构成了中小企业融资难的最根本原因。
1、我国中小企业自身管理能力不高。由于我国中小企业多为家族式企业，在中小企业发展初期，家长权威的存在可以保持适当的凝聚力和减少企业的成本，但家族式管理难以适应现代企业发展的需要，特别是家族内部人员素质的低下，容易造成企业发展战略的不明，短期行为严重，加上中小企业容易受经营环境的影响，本来抵御风险的能力就很弱，从而造成中小企业平均寿命不长。据有关方面的统计，我国中小企业的平均寿命只有2.9年。因此，银行出于风险方面的考虑，当然不愿向中小企业提供中长期贷款。
2、中小企业财务混乱，会计信息失真。由于部分中小企业财务报表纪录不规范，并且缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩，因此加剧了银行和企业之间的信息不对称程度，增加了银行对企业财务信息的审查难度。加上部分中小企业甚至存在“两本账、三本账”的情况，使得银行面临的风险增大，不敢轻易给中小企业贷款。
3、中小企业信用意识淡漠，普遍诚信度不高。部分中小企业信用观念淡薄，以种种方式悬空、逃废银行债务，严重影响了中小企业的整体信用形象。诚信问题是目前影响中小企业获得贷款的一个关键因素。按照中国人民银行统计，我国每年因为逃废银行债务造成的直接损失约达1800多亿元。
4、中小企业抵押、担保难。由于中小企业自身实力不够，能够提供的抵押品如厂房、存货等不足以作为贷款抵押物，另外由于中小企业抗风险的能力较弱，寻求担保也不容易。而在我国，企业向银行贷款必须提供抵押、质押等担保。
5、中小企业资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性，增加了融资的成本和代价。中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有批量小、频率多的特点。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其他因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比大规模的资金融资利率平均高出2～4个百分点。这显然增加了融资成本。
（二）外部因素的制约
1、金融机构运行机制不健全是造成中小企业贷款难的重要因素。一是国有商业银行的运营机制和管理机制制约了信贷投向的选择。在经营战略上，国有商业银行实施的是“重点地区、重点行业、重点产品、重点客户”的“四重”战略，将经营重点放在了“大城市、大客户”上，信贷资金更多地流向了国有大型企业，制约了对中小企业的投入。严格的授权、授信制度也严重制约了基层行的信贷行为。二是贷款的手续复杂和成本的居高不下严重影响了中小企业贷款的积极性。一笔抵押贷款，要经过层层申请、审批、复查。从申请到发放往往要等上几个月的时间。另外，企业在办理抵押时，还要经过房管所证明、评估所评估、保险机构对抵押物进行保险。三项费用下来，令企业不堪重负。
2、信用法规的不健全。我国目前还没有一部完整的规范信用的法律，特别是规范中小企业信用的法律或法规。信用法规的不健全使一些地方政府、部门和企业的经济行为缺乏刚性约束，信用缺失者认为有空可钻、有利可图，利益驱动又导致中小企业信用机制日益弱化。
3、中小企业信用担保体系不完善，与企业信用能力提升需求不适应。我国自1998年开始建立中小企业信用担保机构试点工作，至今中小企业信用体系有了一定程度的发展，但由于资金规模比较小，来源单一，缺乏资金补偿机制，加上中小企业信用担保机构风险管理水平较低，缺乏风险分散机制和有效的风险管理机制，导致担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。另外，与信用担保相关的法律法规建设滞后也在一定程度上影响了信用担保机构的规范发展。
4、证券市场门槛太高，缺少解决中小企业融资困难的直接融资渠道。目前我国的证券市场集中于全国性的深圳和上海证券交易所，其所规定的市场准入资格相对于中小企业而言，门槛太高，中小企业很难通过债券市场和股票市场筹集资金。
二、走出融资困境
（一）中小企业要加强自身素质建设。外因是条件，内因是根本，中小企业只有把自己整体素质提高上去，才会从根本上解决自身融资难的问题。因此，中小企业要苦练内功，提高自身的经营管理水平，树立良好的信用观念和注意信用建设，提高市场竞争力，应从以下方面做起：
1、提高自身经营管理水平。中小企业应迅速建立起适应市场经济的现代化管理模式，注重管理，练好内功，即科技品牌一体化，参与大企业、大集团的专业化分工协作，依靠市场和先进科技，注重质量内涵型发展，通过激烈的市场竞争和优胜劣汰，时刻保持活力并不断发展。
2、树立良好的信用观念。中小企业要取得社会各界的信任和支持，应牢固树立信用第一的观念。一方面规范和完善企业财务规章制度，定期提供全面、准确、真实的财务信息，做到规范发展，产权清晰，提高自身资信等级，创造条件使企业在硬件上更多地符合银行贷款条件；另一方面中小企业经营者要加强金融法规的学习，尤其是在转轨建制过程中，应充分尊重银行的债权，不逃废、悬空金融债务，接受公众的监督，真正在社会上树立起守信用的良好形象。
3、树立竞争意识，加快企业技术改造和产品更新。在今天，科技进步和创新成为世界的主题，技术演化的速度越来越快。经济全球化既为中小企业发展提供了更广阔的市场，也使竞争扩展到世界范围，摆在中小企业面前的道路是不进则退。所以，中小企业要充分发挥自己的优势，走高科技道路，依靠科技成果，加速企业技术改造，不断推出高质量的新产品，提高企业市场竞争力。
（二）政府应该为中小企业创造良好的外部环境，拓宽企业融资渠道
1、完善有利于改善中小企业融资和发展的政策法规体系。首先，政府应通过立法的形式，为中小企业发展营造良性、竞争、有序的法制环境，包括行政服务、市场竞争、税费管理等进行规范和优化，确保中小企业的健康发展。其次，政府还应对中小企业的设立条件、职业道德、行业自律等影响中小企业合规经营的因素提出要求，通过立法的形式予以规范，努力建设和改善中小企业的信用环境。
2、建立健全中小企业金融机构组织体系。允许新创设立或改建设立区域性股份中小银行和合作性金融机构，有条件的地区可探索设立专门为中小企业服务的政策性银行。城市商业银行和城市信用社要积极吸引非公有资本入股，进一步壮大和完善为城镇中小企业融资服务的实力和小企业入股，加快改善股权结构，加大农村中小企业的信贷服务力度。
3、鼓励针对中小企业的金融创新。要针对中小企业自身特点，改进对中小企业的资信评估制度，对符合条件的中小企业发放信用贷款，开展授信业务；对有市场、有效益、有信用的中小企业，拓展公司理财和账户托管业务，放宽融资租赁公司的准入条件，支持开办融资租赁，开展专利权、商标权等无形资产质押贷款试点。支持中小企业依照有关规定利用国际金融组织投资和使用国外贷款。鼓励保险机构开展面向中小企业的产品和服务创新，改进对中小企业的服务方式和手段，进一步发挥典当在中小企业融资中的积极作用。
4、拓宽中小企业直接融资渠道。推进多层次资本市场建设，继续发挥主板市场作用：在完善现有中小企业板块基础上，加快建立中小企业上市育成和辅导体系，适时启动创业板市场，逐步扩大证券公司代办股份系统的功能，整合和规范现有产权交易市场，为非公有制企业股权转让提供服务，继续推动中小企业境外上市工作。鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金。允许符合条件的中小企业探索债权融资方式。通过税收政策开展创业投资。推动建立中小企业投资公司。
【关键词】科技型中小企业；融资；信用担保
一、科技型中小企业融资现状
（1）直接融资较难。直接融资难是制约科技型中小企业发展的重要障碍之一。李伟铭等（2009）选择广州253家科技型中小企业的财务数据，分析融资渠道、融资障碍和融资需求等问题，最后得出直接的融资障碍是普遍存在的问题。胡晟姣等（2011）指出，虽然现在我国已形成多层次的资本市场体系；但是由于众多原因，大部分科技型中小企业仍然达不到上市的条件，难以通过股权进行融资。王成（2008）针对深圳134家科技型中小企业发展问题的问卷中，涉及“资金”的提及率高达54.5%，明显体现融资的瓶颈制约。（2）间接融资渠道不畅。陈玉荣等（2009）认为，银行对外发放贷款更多地会考虑其资金到期能否收回，而由于科技型中小企业本身具有规模不大、经营风险高的特点，因此很难获得银行的青睐。曹伟（2011）强调，科技型中小企业会遭遇差别待遇，贷款时银行要求的手续繁杂，条件苛刻，更有银行慎贷及惜贷现象。胡晟姣、聂鑫（2011）也认为，我国科技型中小企业从银行等金融机构融资有一定难度。一方面，由于信息不对称，银行等贷款机构难以对科技型中小企业的绩效进行合理评价；另一方面，由于部分科技型中小企业信誉度不高，可抵押资产不足。还有，银行往往将资金集中投向优质大型企业，科技型中小企业无法得到足够的资金支持。
二、科技型中小企业融资难的原因
（1）内部原因。第一，企业自身特点。朱至文（2008）就指出，我国科技型中小企业产权不清晰、现在企业制度缺乏有效的内部治理结构等自身问题。李小燕、钱伟（2006）认为，科技型中小企业的高风险性，使银行业普遍对其抱有歧视，不敢轻易放贷。王曦（2010）认为科技型中小企业的生命周期特性决定其融资需求有“短、频、急”的特点，这些特点决定科技型中小企业具有先天的融资劣势。第二，管理不规范。杨扬（2011）研究发现，科技型中小企业经营管理普遍存在不规范现象，且无形资产比重高，可抵押资产不足，银行不仅将面临市场风险还将面临信用风险，因此，债务融资对科技型中小企业来说是具有一定难度的。第三，信用评级低。苗绘等（2010）；胡晟姣等（2011）；刘洋等（2011）都认为科技型中小企业自身信用等级低、难以获得担保是科技型中小企业融资难的根本原因。因其信用水平较低银行等金融机构自然而然会对科技型中小企业“惜贷”。（2）外部原因。第一，信用担保体系不健全。石利君（2009）、许宁宁（2009）研究发现，由于缺乏合理的约束机制，我国中小企业信用担保体系在实际操作中暴露出一些问题，特别是多数担保基金规模较小，担保能力有限，不能满足众多缺乏资金的科技型中小企业的需求。第二，资本市场欠发达。陈玉荣等（2009）和苗绘等（2010）认为资本市场不发达是科技型中小企业融资难的直接原因。杨扬（2011）则认为，我国目前资本市场的政策措施对初创期科技型中小企业支持力度不足；政府引导基金运作机制的规范性和透明度不高；多层次资本市场体系尚不完整。第三，银行等金融机构的因素。许宁宁（2009）指出近年来大型国有商业银行将其经营战略逐步转向以城市为重心、大型客户为重点，从而不利于科技型中小企业的融资。陈玉荣等（2009）研究认为，我国缺乏完善的金融服务机构，专门为科技型中小企业提供担保服务的机构不多，科技型中小企业无法获得资金。第四，政府扶持力度小。李小燕、钱伟（2006）研究认为，我国对科技型中小企业支持力度不够，对科技型中小企业优惠也不多，无法使大部分科技型中小企业受益。
三、改善科技型中小企业困境的对策
（1）提升自身素质。陈玉荣等（2009）；许宁宁（2009）；胡晟姣、聂鑫（2011）均指出，科技型中小企业，应转变观念，提高管理人员的水平，完善管理制度，规范企业的经营管理；应大力加强信息披露的力度，增强透明度，缓解信息不对称带来的融资难；应根据企业所处的内外环境，充分利用各种融资方式，选择不同的融资组合。（2）完善信用担保体系。王曦（2010）认为，中小企业信用担保机构可以采取多元化形式，另外还要尽快出台担保机构风险控制和信用担保资金补偿、奖励机制等政策，引导和规范信用担保行业的发展。曹伟（2011）则认为，应积极构建信用担保体系，提供担保和再担保服务，同时要创新担保模式。（3）完善资本市场体系。苗绘等（2010）指出，应建立多层次资本市场体系；完善中小企业板的股票融资制度，建立科技型中小企业产权交易市场，建立符合科技型中小企业特点的上市发行审核制度，发展企业债券市场，取消额度限制。曹伟（2011）认为，应完善资本市场体系，改进风险投资退出机制，减少不必要的手续，在合理范围内放宽市场准入条件。（4）创新金融服务。李小燕等（2006）和许宁宁（2009）一致认为，银行应消除对科技型中小企业的歧视，改善银企关系；开发符合科技型中小企业特点的金融产品；同时完善金融服务体系。胡王曦（2010）认为，国有商业银行应为中小企业营造公平的贷款环境，调整信贷政策，修改企业信用等级评定标准，打破以企业规模、性质作为支持与否的条件，支持科技型中小企业的合理资金需求，逐步提高对中小企业信贷投入的比重。（5）加大政府扶持力度。傅博娜（2009）指出，建立健全扶持我国中小企业融资的法律、法规是解决科技型中小企业融资难问题的保障。应建立与《中小企业促进法》相配套的具体法律，以规范中小企业融资主体的责任范围、融资办法和保障措施。陈玉荣、王卫星、范俊杰、王文华（2009）指出，政府应该为科技型中小企业提供贷款担保。同时，政府应加大对科技型中小企业技术创新基金的投入，并制定扶持科技型中小企业发展的优惠融资政策。
笔者认为，解决我国科技型中小企业融资问题是一项巨大的系统工程，需要企业自身、政府和社会的共同努力；同时理论界也应加强对科技型中小企业融资问题的研究，以促进其持续健康发展。只有真正意义上做到发展科技型中小企业的直接和间接融资渠道，实现良性互动，才能根本地解决其融资的制约瓶颈问题，而且能实现一定程度的“双赢”、良性互动的融资机制。
参 考 文 献
[1]李伟铭，崔毅，赵韵琪.基于科技型中小企业融资渠道、需求与障碍的实证研究[J].财会通讯.2009（11）
[2]胡晟姣，聂鑫.科技型中小企业融资困境及对策[J].中国集体经济.2011（10）
[3]王成，刘莉.深圳市成长型中小工业企业融资情况调查[J].特区经济.2008（11）
[4]陈玉荣，王卫星，范俊杰，王文华.科技型中小企业融资困境及化解对策[J].财会月刊.2009（9）
[5]曹伟.科技型中小企业融资体系问题研究[D].中国海洋大学.2011
[6]朱至文.我国科技型中小企业融资存在的问题和对策研究[J].改革与战略.2008（6）
[7]李小燕，钱伟.科技型中小企业融资困境与对策[J].财会通讯.2006（4）
[8]王曦.我国中小企业融资难的现状、原因及对策[D].西南财经大学.2010
[9]杨扬.科技型中小企业融资困境破解对策[J].中国经贸导刊.2011（1）
[10]石利君.浅谈科技型中小企业融资[J].中国商界.2009（10）
[11]陈玉荣，王卫星，范俊杰，王文华.科技型中小企业融资困境及化解对策[J].财会月刊.2009（9）
[12]杨扬.科技型中小企业融资困境破解对策[J].中国经贸导刊.2011（1）
关键词：中小企业；融资难；内源融资；外源融资
中小企业作为吸收就业的强大“吸纳器”，在很大程度上解决了我国居民的就业问题。然而，在这一系列欣欣向荣的背后，存在的是中小企业融资难的世界性难题。在我国，半数以上的中小企业没有参加过企业的信用评价。一般而言，企业的规模越大、员工数量越多，往往参加信用评价的比例越高。就中小企业来看，在参加过信用评级的中小企业中，超过90%的是银行对其进行的评级。然而，即使在国外被评级为AA级以上的中小企业，我国银行等金融机构承认的却不足25%.上述问题的存在，使得我国中小企业融资存在着很大问题。经历着不平凡的发展历程，我国中小企业在国民经济中的作用日趋重要。然而，由于现实的因素，我国中小企业融资存在着很大的困难。因此，关于如何解决我国中小企业融资困难的研究就显得尤为重要。
1我国中小企业融资存在的问题
1.1内源融资不足
与其他的融资方式相比，内源融资具有成本低、效率高的特点。但是就目前情况来说，我国中小企业自身内部内控制度的不完善、财务制度的不健全等问题，致使中小企业内源融资渠道的作用不能大大发挥，甚至不能满足企业日常资金的需要。
1.2外源融资困难
外源融资困难主要体现在以下3方面：①融资渠道过分单一。实际上外源融资的渠道众多，例如风险融资、租赁融资等，但是因为我国中小企业管理执行者的观念比较保守，以至于那些融资渠道无法普及。②给中小企业融资的银行等金融机构的贷款也是因地区而决定的，并且从目前来看，中小企业的贷款比例在不断下降。③商业信用融资困难。由于中小企业的经营时间较短，与经营时间较长的大型企业相比，社会上的投资人往往会认为投资中小企业的风险较大，以至于中小企业只能靠融资解决日常经营问题而不能靠商业资信解决企业的根本问题。
1.3融资管道单一
我国中小企业的资金主要来自于企业本身、银行贷款以及政府扶持。从主要的融资管道银行方面来看，虽然中小企业主要资金来自于银行，但是从银行得到的资金额度较小，许多好的项目也很难获得银行的支持。根据调查显示，当前根据相关规定办理贷款的户数与其实际的需求相差甚远。
1.4政府扶持担保体系不完善
中小企业融资中的一条渠道就是政府扶持，而国家给予的资金则有实效性、直接性、权威性的特点。但出于某些原因，中小企业过度依赖政府扶持，所以市场的调节降低了中小企业的功能作用，也在一定程度上抑制了中小企业的发展。
2解决中小企业融资难问题的建议对策
2.1切实增强中小企业自身的融资能力
增强中小企业自身的融资能力，具体可从以下3方面做起：①规范中小企业的组织结构。为了建立现代化企业制度，要积极推进我国中小企业的内部制度改革。同时，内控制度及风险防范制度的完善也必不可少。②提高中小企业自身实力。目前，尤为重要的就是建立健全人力资源管理体系，这样才能够更好地提高员工以及企业管理者的素质。只有员工的管理规范了，并且员工的培训加强了，才能从整体上提高企业的实力，更好地促进企业的发展。③提高内源融资水平。中小企业首先要树立内源融资的价值观，从意识上认识到内源融资的重要作用，这样才能更好地提高内源融资水平。
2.2金融机构要转变观念和行为
在这一方面，可从以下3方面做起：①消除对中小企业的偏见。银行等金融机构要积极通过自身主观能动性的发挥，摒除传统观念中关于中小企业的不适时观念，实事求是，一切调查、审批从我国中小企业发展的实际出发。②改进金融机构管理方法，简化中小企业贷款程序，从而缩短融资所需要的时间，降低中小企业融资的成本。同时，根据实际情况，各银行业金融机构要将中小企业贷款的权限适当下放，使得基层支行有权限审批、发放权限范围内的中小企业贷款。③贷款的担保方式要逐步实现多元化。
2.3健全资本市场体系
健全资本市场体系，具体可从以下3方面入手：①推进创业板市场体系的完善，在完善相关法律法规的同时再加上具体的实施细则，且在控制风险的同时适度降低中小企业上市的条件。②营造良好的资本市场运行环境。中小企业需要政府的支持。对于上市公司来说，需要具备现代化的企业管理制度、较高的社会责任感以及严格的内控制度。③要积极整顿资本市场的中介机构。
2.4加大政府扶持力度
在这一方面，可从以下3方面做起：①完善相关法律法规。②健全财税政策。我国在财税政策上对中小企业的扶持力度相对较大，主要包括税收优惠。③完善信用体系。完善现阶段的信用体系是第一步，信用体系的构建往往与担保体系的完善密不可分。
参考文献
［1］黄婧.我国中小企业融资难的若干问题研究［D］.北京：财政部财政科学研究所，2015.
［2］陈胜权.中小企业融资效率实证分析［J］.江苏技术师范学院学报，2013（7）.
关键词：中原经济区；中小企业；融资；对策
中图分类号：F275
文献标志码：A
文章编号： 1673-291X（2012）14-0113-02
一、河南省中小企业融资现状
中小企业是在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生存经营的规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业[1，2]。近年来，中小企业在国民经济中的地位和作用不断增强。
积极发展中小企业，对推动中原经济区建设具有重大的战略意义。目前，河南省中小企业总体上仍保持稳健发展，但在发展过程中也面临成本攀升、融资难、创新难等多重困境。中小企业的发展一直受制于资金的限制，融资难是我国乃至世界中小企业发展的瓶颈。特别是在中原经济区建设的大环境下，这些问题表现得尤为严峻。为解决中小企业发展困境，总理在2012年政府工作报告中提出，应从财政、货币、产业结构等多方面支持中小企业发展，使中小企业焕发更多活力。
二、河南省中小企业融资难的理论解释
（一）“麦克米伦缺口”解释中小企业融资难
1931年，英国麦克米伦爵士在调研了英国金融体系和企业后，提交给英国政府一份《麦克米伦报告》，其中阐述了中小企业发展过程中存在的资金缺口，即“资金供给方不愿意以中小企业提出的条件提供资金”，这是现代金融史上最早研究中小企业融资难的科学理论[3]。
通过对河南省中小企业融资状况的调查分析，可知中小企业因缺乏现代经营管理理念、规模和信用水平低、缺乏可供担保抵押的财产、融资成本高等缺陷，造成金融机构不愿意以其提出的条件提供贷款。
（二）大多数中小企业存在“信息不对称”
信息不对称的理论阐述也常被称之为信息经济学[4]。2001年，美国经济学家阿克洛夫、斯彭斯和斯蒂格利茨因“对不对称信息市场理论做出的拓荒性贡献”而共同荣获诺贝尔经济学奖。信息不对称理论是指在市场经济活动中，掌握信息多的一方较掌握信息少的一方处于优势。从当前中小企业的资信状况和融资能力看，其融资活动中最主要是缺乏有效的经营信息，加剧了融资活动的信息不对称程度。许多中小企业为业主所有，这在一定程度上减少成本，但易形成向信贷者转嫁风险的冲动，加大了中小企业融资难度。
（三）金融环境发展不完善
在我国的融资格局中，企业融资的主要方式有银行贷款和直接融资[5]，而直接融资发展较缓慢，银行贷款仍然是企业融资的首选。但是，处于主导地位的商业银行追求高效益、低风险，不愿意为中小企业提供贷款。据不完全统计，中小企业贷款申请遭拒率达56%。而且，由于我国资本市场发展较晚，直接融资所占比重较小且要求十分严格，对大多数的中小企业来说上市融资门槛过高。河南省虽已建立了各类中小企业担保机构为其融资提供便利，但远远不能满足中小企业的融资需求。
（四）缺乏政府政策扶持
目前，我国还未出台一部完整的有关中小企业的法律，导致中小企业在法律和权利上不对等。许多发达国家都建立了中小企业特殊融资机制，如韩国的中小企业银行、日本的中小企业融资库等，这些机构一般由政府设立，并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而我国政府政策主要倾向于照顾大企业，中小企业从中得不到便利和优惠。
三、河南省中小企业融资难的对策
（一）积极发展直接融资体系
积极发展直接融资体系，有利于弥补“麦克米伦缺口”，并改变河南省金融结构单一的局限性。
1.银行是风险厌恶者，主要倾向于将款项贷给风险较低的大企业，而资本市场的直接融资，则能吸引愿意承担高风险的投资者，并对中小企业进行全面监控和约束，促进企业技术进步和改善经营管理。
2.商业银行主要以盈利为目的，出于逃避风险的考虑，不会提供过多长期贷款，而中小企业存在着长期性资金缺口，这就意味着中小企业融资不能指望商业银行，只可通过发行股票、债券等直接融资来解燃眉之急。
3.商业银行的贷款期限通常在1年以内，迫使一些企业采取短期贷款多次周转的方法，加大了企业的融资成本，而通过直接融资能解决这一矛盾。
（二）规范引导非正规金融体系的发展
通过银行贷款等正规金融体系融资显然是低效的，非正规金融体系仍是缓解中小企业融资难的依靠。截至2011年末，全国共有小贷公司4 282家，贷款余额3 915亿元，有力缓解了中小企业融资难题[6]。因此，大力推进民间借贷、商业信用等融资形式，将成为解决中小企业融资问题的重要措施。全国政协经济委员会副主任、工信部原部长李毅中提出的“让小银行解决小企业融资难”、“银行扩大抵押质押范围”、“发行中小企业集合债”等建议都值得借鉴。河南省中小企业数量多、贷款难，可以针对中小企业成立小银行、小额贷款公司、村镇银行，发挥民间借贷的积极作用，借助非正规金融的力量来缓解融资难。
（三）减轻中小企业税费负担
随着市场竞争的不断深入，中小企业面临着成本高、融资难及税费重等问题，严重威胁着中小企业的生存和发展。全社会都应贡献力量为中小企业的支招。2011年，中小企业、小微企业的增值税、营业税改革已明确宣布，征税点从5 000元提升到2万元[7]，这将大大减轻生产者的税负，吸引各生产要素涌向实体经济，增加中小企业持续发展的信心。河南省中小企业发展也面临着税费过重的问题，因此，应进一步通过降低各项税率，减少中小企业成本，提高中小企业利润和竞争力。
（四）规范发展信用担保市场
目前，河南省社会信用体系不完善，严重影响了中小企业的融资环境。因此，必须采取措施促进河南省信用担保市场的健康发展。首先，应形成相关社会信用体系建设的法律文件来支撑社会信用体系建设。其次，应加大力度鼓励和引导保险企业在控制风险的前提下大力发展信用保证保险业务。然后，建立专门为中小企业贷款提供信用担保业务相关服务的信用保险基金。最后，在国家政策上支持中小企业信用担保，增加信用担保的力度。
（五）完善对中小企业的政策扶持
目前，已出台“提高增值税和营业税起征点”、“将中小企业的税收优惠年限延长”等政策照顾中小企业，但是，对解决中小企业融资难题还远远不够。
1.河南省政府应通过“政府直接优惠贷款”、“中小企业具有信贷机会均等”条款及认真贯彻“国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见”等方式来切实提高其融资效率。
2.积极鼓励设立中小企业创业投资基金和发展投资基金，专门用于中小企业的创建和发展，扶持和资助中小企业新产品开发、技术创新、人员培训和开拓市场。
3.建立运作成本低、资金灵活、适合小企业的自身特点的国家政策性中小银行，如美国的社区银行、德国的储蓄银行等，通过信贷投向的倾斜、利率的优惠等手段支持中小企业。
四、研究展望
关于中小企业融资的研究，学术界倾向于将视角集中在城市中以技术密集型、资本密集型为主的中小企业上，而在不同程度上忽略了遍布县域、数量上占据统治地位的以劳动密集型为主的县域中小企业，日后研究可以把县域中小企业融资问题作为研究对象，结合建设中原经济区的大环境，探寻河南省县域中小企业融资的对策。
参考文献：
[1] 《中华人民共和国中小企业促进法》，2002年6月.
[2] 《中小企业标准暂行规定》，国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局，2003.
[3] 泰隆.小银行如何巧解麦克米伦缺口[J].观察与思考，2011，（4）.
[4] George Akerlof.The Market for Lemons.Quarterly Journal of Economics，1970，（3）.
[5] 王书贞.基于“银企博弈”视角的中小企业融资分析[J].南京大学学报，2007（6）：132.
[6] 小微企业生存三难、建议尽快将新36条落实处.东方财富网，2012-03-08.
Abstract： Most small and medium-sized technology-based enterprises are given priority to the research of new and high technology， it including green energy， the Internet， biology and medicine， aviation and aerospace， etc. Therefore， the development of small and medium-sized technology-based enterprises is benefit for the development of science and technology， it can alleviate energy constraints. However， in the development process， the small and medium-sized technology-based enterprises have to face the problem of financing difficulties. In recent years， Chinese government is actively adopting a series of measures to ensure the sustainable management of small and medium-sized enterprises. But many small and medium-sized technology-based enterprises are still needs to face the financing difficulties. This paper takes Anshan as a reference to analyze the resistance of small and medium-sized technology-based enterprises in the financing. Through the investigation and research of the present development situation of the small and medium-sized technology-based enterprises in Anshan area， the financing problems of small and medium-sized technology-based enterprises in Anshan are put forward， the appropriate solutions are given.
关键词： 科技型中小企业；融资；直接融资；间接融资
Key words： small and medium-sized technology-based enterprise；financing；direct financing；indirect financing
中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2016）04-0061-02
0 引言
在现代全球经济下，每个国家的竞争优势并不是简单地取决于一国的自然资源、人工劳力等要素，一个国家的行业技术创新和升级的能力在经济发展上占有很重要的地位，我国经济发展已离不开科技型中小企业。但是，紧随着科技型中小企业的高速发展而来的状况却是――我国大多数科技型中小企业无法获得足够的资金来继续研究开发。根据全国工商联的《我国中小企业发展调查报告》显示，我国90%以上的受调查民营中小企业表示，实际上无法从银行获得贷款。并且，在过去的一段时间里，我国大部分私营企业和家族企业中有62.3%的融资来自民间借贷。鞍山市，作为一个没有太多大型企业的城市，加强科技型中小企业的发展是提升本市经济实力的关键。因此，本文通过对鞍山地区的科技型中小企业融资问题的调查研究，将对如何解决融资困难这一问题提出一些可行性建议。
1 研究综述
科技型中小企业融资问题不仅是我国专家学者所关注的热点，也是全世界各国研究人员所关心的项目。MM理论是由莫迪格利安（Modigliani）和米勒（Miller）在20世纪50年代末所提出的，这两位美国经济学家通过一系列的数学推导证明了在一定条件下，企业的市场价值与其采取的融资方式（发行股票或债券）没有关系。Myers（1984）提出了优序融资理论，他认为企业若想融资应首选内源融资，如需外源融资，应首先考虑债券融资。由此可见西方的企业融资理论发展的很早，并且从引进信息不对称概念后，关于这一问题又有了突破性的发展，不再只研究外部因素对融资影响。但截止到现在，学者们只是从各个不同的角度来分析这一理论，却并没有一个统一的理论作为总结。
相较于欧洲国家研究融资理论的时期。我国的起步时间要更迟一些。年林毅夫、李永军（2001）提出中小企业缺少银行所需的财务资料、信用评级等信息，这样使得银行很难全面了解企业状况，导致了银企间信息不对称，因此中小企业很难向银行申请贷款。李蓉（2003）认为目前我国中小企业无法从银行得到贷款的主要因素是一些中小企业信用担保系统不完全，难以取得银行或其他金融机构的信任。李娟（2006）同样认为正是由于中小企业与银行之间的信息不对称问题导致了中小企业融资市场失灵，虽然我国政府针对这一现象已出台了一些直接或间接的改善政策，但目前的这些政策仍存在监管力度不够，实施效率低下等问题。因此我国关于融资问题的研究大多集中于如何向银行申请贷款。大多数企业因为诚信系统不完全的原因致使银行不敢冒风险给予资金。银企信息不对称是我国科技型中小企业融资难的原因之一。
2 鞍山市科技型中小企业融资存在的问题
从鞍山市的科技创新方面看，该市科技型中小企业的实际规模和经营能力正在不断提升，已经成为拉动鞍山市经济稳定快速发展的绝对力量。近年来，该市政府虽着手大力发展中小企业，但目前，该市中小企业融资的情况的改善仍不太明显。
2.1 资本市场融资情况不佳 资本市场融资就是企业在证券市场上通过发行股票和债券的方式来筹集资金。一般来说，股票融资是企业的首选融资方式。然而由于我国对企业上市的标准比较严格，目前该市科技型中小企业共有54家，这其中仅有4家上市公司，其他科技型中小企业无法通过股票融资这一方式在资本市场上获得融资。再看债券融资方面，虽然我国法律没有规定只有上市公司才可以发行债券。但是，我国法律对于企业发行债券依然设置了较多的限制条件，使得企业发行债券融资的条件一般要比长期借款等融资形式的条件更为严格。因此，经过层层筛选，能够达到发行债券融资的通常都是国家重点扶持的企业，其他科技型中小企业只能通过其他途径筹集资金。
2.2 民间借贷风险性大 如今，鞍山市的科技型中小企业有54家，股票和债券融资已然不是我市融资的主流方法。并且，向银行申请贷款的程序较为严格，一些企业无法通过银行得到资金。因此，民间借贷已成为该市中小企业融资的首选。然而，民间借贷虽具有借款周期短，程序简便等优点，其引起的危害性也正是由于这些优点。首先，民间借贷并不会签署规范的合同，大多民间借贷以“借据”的形式代表合同。但由于借据法律效应较低，如果借贷双方发生争执很难凭此处理。其次，民间借贷的利率要远高于银行，企业在筹集到资金的同时还要承受着高额的利率。最重要的是，一些企业由于资金运作不顺畅，到了还款日又付不出高额的利息，最终公司将不得已而破产。因此，将民间借贷合法化也是促进中小企业贷款环境良性发展的重要手段之一。
2.3 银行贷款困难 目前，鞍山市仍未上市的许多中小企业大多希望依靠银行贷款来获得融资。但由于信贷配给致使许多中小企业无法申请到贷款。中小企业跟银行贷款困难有以下几个原因：一是企业经营管理不当。企业在向银行申请贷款时需提交企业的财务报表，而一些科技型中小企业在创业初期员工较少，大部分为技术人员，缺少财务管理人员致使银行不能全面的掌握企业的财务信息，造成银企信息不对称，银行拒绝提供贷款。二是无抵押物。银行可接受的抵押物有两种：有形资产和无形资产。但对于科技型中小企业来说，企业主要目的是高新技术的研究，并没有大量的库存商品以及厂房等可抵押固定资产。然而一些创业初期的企业同时还面临知识产权不清晰这一问题，致使企业无法使用无形资产贷款。三是担保机构不规范。担保机构为中小企业担保无疑是减小了企业的融资成本，但同时风险转移到了担保机构方。由于近年来我国各种担保机构数量激增，但却没有明确的法律规范这一行业，致使一些银行因害怕承担风险而拒绝借款。
3 解决鞍山市科技型中小企业融资困难的建议
3.1 鼓励鞍山市企业在新三板挂牌 我国的证券市场自建立以来一直是为大型企业服务，中小企业想从股票市场获得融资的可能性几乎为零。但近年来随着创业板和深圳证券交易所的中小企业板的出现，这一情况有所缓解。在新三板挂牌这一做法显然开辟出了解决该市中小企业融资难问题的新途径。主要原因是新三板的门槛相较于其他板块来说较低。在主板，创业板以及中小板上市对盈利都有一定的要求。但在新三板挂牌，财务上的要求只要企业满经营两年就可，无盈利的要求。这对一些无法在主板以及创业板上市的中小企业来说无疑是以较低的成本实现了上市的基本功能。截止到目前，该市紫竹桩基础、双强塑胶、圣维科技这三家企业相继成功登陆“新三板。作为后备力量的还有宏成电力、普天数码、浩宏医疗、中新自动化这四家企业。但该市的上市后备企业目前仅有一家――辽宁九夷能源科技股份有限公司。因此，持续加大力度鼓励该市中小企业在新三板挂牌是该市解决资本市场融资难的手段，但同时也要兼顾发展符合上市标准的企业。
3.2 民间借贷规范化 当下，向民间借贷机构借款已成为该市大多数中小企业中应用最为广泛的一种筹集资金的方式。因此，民间借贷的规范化也已提上了该市政府的日程。小额借贷公司就是这一行业规范化的产物。近年来，该市也开始着手大力发展规范化的小额借贷公司，以简便借款手续。从2009年该市城区内第一家小额贷款公司――“千山区瑞丰小额贷款公司”的开业以来，到2015年2月，该市金融办组织召开全市小额信贷工作会议时，各县（市）区小贷公司数量已达到70家。正是因为深刻体会到小贷公司为中小企业融资所带来的便捷之处，该市大力发展小贷公司，简化借款手续，让更多的中小企业能及时取得资金。但同时该市政府没有忘记加大监管力度，经常开展培训以提高小贷企业员工的素质。
3.3 政府积极推进银行与担保机构合作 银行不同意贷款给中小企业仍是如今中小企业融资的最大阻力。因为根据2014年中国小微金融发展报告指出，我国有74%的小微企业首选银行贷款融资。因此，银行不予贷款也就意味着很多中小企业会随时面临破产的危险。银担合作无疑是破冰融资难的一大利器。在过去，银行往往不愿意受理担保公司的担保是因为我国担保行业基础薄弱，一些私营担保公司不正规，银行怕承担风险。现如今，依靠政府的介入加快银行与担保机构的合作，让银行对担保机构的信任度增加，从而加快中小企业融资步伐。目前该市已制定《全市融资担保业发展提速计划实施方案》，并落实到全市金融办系统，促进了担保机构与银行开展业务合作，新增合作银行数目和银行授信额度有了进一步的提高。全市已有18家担保机构与银行开展了业务合作，占担保机构总数的78%。同时，该市重点发展民营担保公司的推介和对接工作，现已有三家民营担保机构成功与银行合作。
4 结论
本文以鞍山市为范例来分析科技型中小企业的融资问题。近年来，该市政府积极响应国家科技兴国的号召，成立了全国首个激光产业园，重点研究激光产业的应用，现已开展的版块有激光通信，激光医疗等。同时，该市也制定了一系列符合本市实际情况的措施去解决科技型中小企业融资难的问题。这些政策互相比较下，企业通过向小额借贷公司申请贷款融资要比银担合作和新三板上市融资发展的更快。而大多数科技型中小企业所面临的向银行贷款难这一问题，但其解决方法――银担合作在该市仍属于刚起步的状态，在今后需要大力推进。除了该市政府出台有效的解决方法之外，该市中小企业自身也应尽快解决企业财务信息和知识产权不清晰等问题，做到银企信息对称，这样才能更快的从银行得到资金。目前，该市对科技型中小企业融资的问题仍处于探究阶段，今后多种科技型中小企业的数据平台将为这一问题的解决带来新的契机。
参考文献：
[1]周建奇.浅析我国科技型中小企业融资问题[J].吉林建筑工程学院学报，2014，31（6）：75-78.
一、我国中小企业融资现状
根据国家工商总局资料显示，截止到2013年年底中小企业数量占到全国企业总数的94.15%，中小企业创造的最终产品和服务价值相当于我国GDP的60%，纳税额约占全国税收的50%，在推动经济增长、带动就业等方面起到了越来越重要的作用。但是随着企业之间竞争加大，融资难成为中小企业发展壮大的主要瓶颈。当前中小企业融资特点为：
（一）融资数额小频率高
中小企业在成长期和成熟期贷款额一般在20万至200万之间，由于经营方式的灵活转变会使得中小企业对资金需求的频率较高。相对大企业贷款数额大、周期长来说，传统商行出于经营成本考虑，更愿意把贷款发放给大型企业，这样能降低银行在经营过程中的管理成本，因为中小企业贷款来说是零售，对大型企业贷款来说是批发。
（二）难以提供抵押
中小企业自身经营过程中更加注重流动资产规模，固定资产规模较小，也无法找到其他企业为其担保，因此向商业银行申请贷款时，商业银行出于风险控制的原因，对其发放贷款就更加谨慎。这也限制了中小企业的融资规模。
（三）融资方式单一
融资方式主要有两种分别是直接融资和间接融资。直接融资对企业要求审查非常严格，中小企业入市的门槛很高，一般很少的中型企业可以符合要求通过上市融资。所以中小企业融资方式以间接融资为主，而间接融资以向银行申请贷款最为普遍，但这要求企业具有稳定的经营状况和提供相应抵押，这也限制了中小企业向银行申请贷款的总体规模。
二、互联网金融对中小企业有效融资的效应
互联网金融是互联网和传统金融相互结合创新出的一种金融工具，从它诞生起就是为中小企业融资服务的，突破了其融资的瓶颈，这更是由于互联网本身的特性决定的。主要体现在：
（一）关注金融长尾市场，给予用户充分选择的权利
所谓“长尾市场”包含大量“微不足道”的用户和需求，通常变现为中小企业、小微企业、低收入群体贷款难。中小企业的资金需求特点是短小急频，与传统金融机构对长尾市场的漠视不同，互联网金融充分关注并有效解决它们的资金需求，在很大程度上展现出普惠金融和民主金融的内涵。例如京东的供应链金融，供货商向京东供货后通常会在40天内才能收到货款，造成了资金的占用。但依据“应收账款融资计划”供货商可以凭供货账单在3～5个工作日从银行获得部分货款，京东则在账龄到期时将资金支付给银行。
（二）克服了中小企业担保能力不足的缺陷
互联网金融成功的实现了上下游资金链无缝监控，依托产业链金融，一部分互联网金融模式在提供融资服务时免去了担保环节。例如京东的“应收账款融资计划”就是一个很好的体现，供货商不需要提供担保只需要提供供货单据就能在金融机构获得货款，待40天后由京东把货款还给银行，这是一种变形的担保。
（三）互联网金融具有低门槛、简便性、融资成本低等特征
互联网金融作为风险投资的一种延伸和创新，创业投资的一种新生代表，为小微企业提供了十分重要的融资来源。首先它的资金来源广泛，不再局限于银行业、保险业、基金等传统的金融机构，而主要来自民间资本，人人都可以参加。而且对申请贷款的中小企业限制也很少，只要在固定的网络平台注册，通过端口进入通过信用审核，就可以按照步骤申请贷款，最关键的是申请时间短、程序简便。互联网金融的交易都是依靠网络完成，信贷操作完全依赖系统，而非人工操作，因此它的效率高、成本低。例如，阿里巴巴小微信贷的单笔成本是2.3元，而银行但比信贷操作成本都在2000元左右。
三、互联网金融改善中小企业融资的可持续发展的对策建议
互联网金融是在网络的依托下，传统金融与互联网金融相互融合后的新业务新模式。互联网金融的出现极大地改善了中小企业融资问题的窘状，但是互联网金融发展自身发展也存在很多问题。互联网金融行业金融监管的空缺、法律体系和信用体系不健全、因信息不对称引发的贷款安全问题是互联网金融可持续健康发展的隐患所在。保障互联网金融健康有序的发展特提出以下建议：
（一）加大互联网金融的立法工作，建立并不断完善相应的法律法规
作为金融业的监管机构，监管制度面临着互联网金融挑战。互联网金融具有传播快、影响深的特点，风险控制问题是互联网金融发展道路上的最大难题。金融监管部门要出台互联网金融管理办法，填补法律的空白，完善相应的规则。加强互联网金融交易的操作的监管，设立互联网行业的准入制度、退出机制。严格惩罚超范围经营或者是违规经营手段，同时强化互联网金融风险补偿机制和分担机制。
（二）强化互联网金融企业自律、规范发展
在互联网金融创新的大趋势下，构建网贷的风险防范机制，并要求互联网金融企业自律执行。作为互联网金融的一大支柱，互联网企不能只在享受互联网金融带来业绩，之间互通合作，信息资源共享，协同发展，实现共赢。此外，在互联网金融发展成熟、有条件的地区，可以由当地的金融监管部门组成地域性互联网金融行业协会进行约束。此外互联网金融企业自身也应该按照监管机构的有关要求，不断自律，不断规范发展，为中小企业融资提供更加高效的服务。
一、黑龙江中小企业融资难面临的主要问题
（一）内源融资能力不足。内源融资是黑龙江中小企业最主要的融资方式，占比超过70%，但与沿海发达地区相比，黑龙江中小企业的内源融资能力还严重不足。据统计，2014年，71.5%的中小企业选择内源融资作为其主要的融资方式，且在融资规模上，中小企业的内部留存利润仅占其全部筹集资金的16.7%[1]。内源融资的资金来源主要就是留存收益，可是黑龙江大多数中小企业为劳动密集型企业，技术和经营管理水平较低、财税负担较重、不确定性风险较多，导致中小企业的盈利能力普遍较低。同时，有一些中小企业的管理者缺乏长远规划，只注重当前获利，在年终利润分配中遵循“重分红、轻积累”的原则，使中小企业自身积累不足，导致内源融资能力较低。
（二）经济新常态发展下的特有问题。随着我省经济发展步入新常态，经济结构也处于转型的关键时期，而中小企业是经济转型发展的中坚力量。近几年来，黑龙江中小企业发展面临经济增长下滑、外需乏力、劳动力和原材料价格不断上升、节能减排任务越来越重等压力，中小企业也在千方百计提高内销比重、增加产品技术含量、提高产品附加值，但见效甚微，主要是有些中小企业存在着盲目转型，不注重品牌建设、创新能力不足、产业链整合能力较低，致使盈利能力不足，最终导致银行对正处于发展关键时期的中小企业惜贷、慎贷 [2]。
（三）中小企业融资结构单一。根据2014年对黑龙江省的中小企业资金来源调查结果显示，固定资产融资情况： 内源融资占72.5%、亲友借款占9、8%、银行贷款占8.8%、商业信用占3.3%、其他占2.1%、股权占1.8%、创业基金占1.1%、融资租赁占0.6%；流动资金融资情况：内源融资占75.3%，银行贷款占9.7%、亲友借款占6.3%、商业信用占6.4%、其他占2.3%。从以上数据可以看出，在中小企业的融资结构中，内源融资占比都超过了70%，在外源融资中，银行贷款占了较高比例。
（四）中小企业借贷成本高。由于中小企业技术和经营管理水平较低、财税负担较重、不确定性风险较多、盈利能力较低，银行做贷款风险评估时，认为风险较大，一般不太愿意提供贷款，即使提供贷款， 中小企业承担的贷款利率都远远超过了央行所公布的贷款基准利率。黑龙江省政府金融办公布的数据显示，在 2014 年黑龙江省金融机构发放给中小企业的贷款中，其贷款利率绝大多数超过了贷款基准利率，平均超过贷款基准利率19.3%，大大地增加了中小企业的融资成本。另一方面，大中型企业由于自身资质好，是银行的优质客户，银行愿意提供贷款，甚至追贷，其贷款利率一般远远低于中小企业的贷款利率。
二、进一步增强黑龙江中小企业融资能力的措施
（一）增强内源融资能力。根据优序融资理论，黑龙江的中小企业在选择融资方式时，首先应该考虑的是选择内源性融资。如果中小企业的内源融资能力较低、留存收益较少，就不得不依靠银行贷款等外部融资方式获得资金支持，使中小企业缺乏长久健康可持续发展的资金保障。所以我省中小企业应进一步规范企业的股利分配政策，扩大留存收益比例，另一方面，中小企业还需不断提高提高内部资金的使用效率，增强自身的可持续发展能力。
（二）大力扶持地方中小型金融机构的发展。在金融监管制度上，要注重遵循“分类监管、分级监管”原则，将设置中小型金融机构的审批权限下放至地方政府，要求地方政府根据本地实际情况适度增加中小型金融机构数量，并建立扶持地方中小型金融机构发展的优惠政策：一是灵活运用存款准备金等金融杠杆，适当降低中小型金融机构的存款准备金比例，使地方中小型金融机构有相对充足的信贷资金留给中小企业；二是中小型金融机构要建立一套简便易行的信用评价体系，把成长性好的中小企业拉入其授信范围；三是允许地方政府结合实际，在本省农村信用社产权制度改革中自主选择合适的模式，组建适合本地经济发展的农村商业银行；四是中小型金融机构适当提高对中小微企业不良贷款率的容忍度，并量化具体指标。
（三）积极拓宽各种融资渠道。一是中小企业大力发展直接融资方式。黑龙江中小企业进行直接融资的方式可以借鉴国外的方式。在发达国家，中小企业发行的债券或股票大多数在柜台进行交易，只有极少数通过证券交易所严格审查，才能在证券交易所进行上市交易。虽然我国现在有中小板块和创业板块，吸引了一些优秀的中小企业进行股权融资，但是只是极少数，大多数中小企业不具备上市资格，建议地方政府推出和扩大“二板市场”、“三板市场”，甚至允许具有一定规模的中小企业发行债券来融资；二是进一步规范和扩大间接融资渠道。除了贷款融资外，中小企业可以通过私募基金、互助基金和民间融资等各种渠道进行融资。一方面，这些融资还得需要金融监管部门加大监管力度，把风险控制在可控范围之内；另一方面，还需要加大金融立法力度，规范中小企业产权交易市场，进一步完善创投基金的退出机制，增大对中小企业资金支持的力度。
（四）进一步完善中小企业融资担保体系。黑龙江省中小企业融资担保体系在中小企业的融资过程中发挥了一定的作用，但和美国和德国等具有成熟的中小企业信用担保体系的发达国家相比，还需进一步完善。首先，要建立覆盖全省中小企业的再担保制度。政府应当作为主导者，联合相关的再担保营运机构和担保机构，建立起覆盖全省的再担保体系，从而做到有效地分散风险，大幅度提升基层担保机构运营能力，增强担保能力。其次，同时在各地市建立完善的担保制度。对于担保机构缺乏的地区，要在政府的牵头下，由民间资金发起设立自主经营的担保机构，而政府的财税部门也要对这些担保机构给予一定的财政补贴和税收优惠，从而为担保机构在起步阶段营造一个良好的运营环境，这也是对担保体系建设和完善的直接帮助。第三，充分发挥担保行业协会的功能。行业协会的功能就是通过行业自发组织的非官方机构对本行业的业务经营进行自律管理，对行业的发展做出一定的指引，引导该行业规范和健康地经营，因此，充分发挥行业协会自律和引导功能对于担保体系的完善具有重大意义。第四，进一步提高政府部门工作效率。完善包括房管局、国土资源局、车管局、工商局等在内的相关政府部门的服务工作，更好地满足担保机构抵押合同登记的服务需求，同时，应当尽快开放担保机构使用公用信用信息系统的权限，满足担保机构进行相关信用查询的需求。
参考文献：
[1] 孙于蓝.中小企业融资难及其解决对策研究[D].浙江大学2015年硕士学位论文：16-33
[2] 曹广涛. 黑龙江省中小企业融资难问题的简要分析和对策建议[J].商场现代化，2013，（27）：131-132
关键词：科技型中小企业；融资渠道；VC/PE
中图分类号：F830.9 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）18-0071-04
科技型中小企业在中国科技进步和经济建设中具有非常重要的意义，但融资困难是制约其发展的主要因素。因此，如何为科技型中小企业创造一个更好的融资环境，推动科技型中小企业快速、健康的发展，是目前我们亟待研究和解决的一个重要问题。VC/PE是近年新出现的一种融资方式，它更适合科技型中小企业经营的特点，能够满足科技型中小企业的融资需求，为其拓宽融资渠道。
一、科技型中小企业融资现状分析
中国的科技型中小企业创建于改革开放之初，它们以高新技术为核心资源，通过技术创新实现跨越式的发展。改革开放以来，科技型中小企业得到了快速发展，各项主要经济指标每年都在飞速增长，在全国工业总产值的比重已达10%。科技型中小企业的快速增长有力支撑了国民经济持续、稳定快速的发展。但是，随着高科技中小企业的不断壮大，也出现了不少问题，特别是融资难，伴随国际金融危机向实体经济的不断扩散，科技型中小企业更是面临着资金缺口的严峻考验。出现的问题如下：
1.直接融资发展不足。与传统的企业相比，科技型中小企业的财务指标不符合在主板上市融资的条件，另外，它们具有规模小、技术更新快、运营周期短、投入高、风险高等特点，而这些特点不符合主板资本市场的严格、规范的运行理念。
2.间接融资难度大。科技型中小企业由于经营时间短、风险高、业绩不稳定，抵押担保能力有限等特点，使得它们无法获得银行信用贷款支持。因为它们高风险特征难以符合商业银行“安全性、流动性、赢利性”经营原则，所以中国商业银行对科技型中小企业普遍持“惜贷”或“慎贷”的态度。
3.内源性融资比重高。中国科技型中小企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90％以上的初始资金由业主与家庭提供。在创业之后所需的发展资金时也主要依靠内部渠道，80％以上的科技型中小企业无法获得稳定的发展资金。
4.企业融资机制创新动力不足，融资效果有限。合理有效的融资机制直接决定和影响企业的经营状况和企业财务战略目标的实现。近年来，尽管中国政府和社会各界为扶持科技型中小企业的发展，采取了包括加大创业投资、设立科技型中小企业创新基金等诸多创新机制和措施，但从总体上看，科技型中小企业的融资效果仍然有限，融资的社会化程度仍较低。
5.政府科技投入向创新前端环节的延伸明显不足。目前中国政府的科技投入的主要对象是产业化项目，基本导向是鼓励企业做大最强，对科技型中小企业的资金支持力度不大。虽然2009年中央政府设立科技型中小企业技术创新基金，但由于资金规模有限（每年约5亿元），实际上大量的处于种子期的科技型中小企业无法得到这种资助。
二、VC/PE的概念及投资标准
1.VC的概念及其投资标准。VC（Venture Capital，风险资本）又称之为创业投资，VC主要投资于创业初期或者扩张期的企业。VC投资的标准主要涵盖五个方面：（1）拥有优秀的管理团队；（2）产品要有一定的壁垒，难以被别人复制；（3）要有其特定的目标市场，企业在这个市场的规模、增长率和竞争力都能够达到一定的程度；（4）要具备合理的确实可行的商业模式；（5）要拥有合理的财务规划。
2.PE的概念及其投资标准。PE（Private Equity，私募股权），是指通过私募形式募集资金，然后对私有企业，也就是非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
PE主要投资于前期，和VC投资阶段不同，所以对企业的投资标准与VC相比，稍有差异。PE投资的标准，除了VC的5点标准以外，还有以下四点：（1）企业财务和缴税是否规范；（2）企业需保持每年30％以上的成长率；（3）企业年利润要在1 000万左右；（4）企业的年营业收入要达到1亿元人民币。
3.VC/PE的联系与区别。VC/PE两者的共同点是：以投资公司股权为目的，通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理回购等方式，出售持股获利。
两者的区别如下：第一，投资阶段：VC的投资阶段相对较早，甚至是投资某个在实验室的技术，因此需要投资者更深入的介入被投资企业的管理，但是往往也不排除中后期的投资，PE一般会投资过了初创阶段的企业，对企业以往经营业绩要求较多。第二，投资规模：PE单个项目投资规模一般比VC项目大。第三，投资理念：VC既可长期进行股权投资并协助管理，并不一定进行套现，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。
三、VC/PE投资市场统计分析
近年来，在政府与市场的双重推动下，VC/PE持续火爆，从制度层面助力经济转型，为科技中小型企业提供更为便捷的融资渠道。VC和PE它们在发展过程中有一种天然的互补性和支持性，风险投资（VC）是高新技术企业发展中的助推器，而私募股权（PE）为企业提供的而除了资本之外，还提供了一些增值服务。
1.投资规模分析。根据投资中国网的公开数据统计，近些年来，VC/PE投资案例数量和规模都处于持续增长的趋势（如图1所示）。从图中可以看出，截至2011年底VC/PE投资案例数量和规模均达到新的历史高峰，按着这种趋势，今年甚至往后，这种规模还会一直扩大、增长。其中，2009年较前后相比，投资案例数和投资规模均有所下降，这主要是由于金融危机影响了海外投资基金的投资和运营情况。总体来看，随着法律法规的逐步完善，外部环境的不断改善，中国VC/PE市场正在加速发展，逐渐从稚嫩走向成熟，因此基于VC/PE的科技型中小企业的融资探究就显得意义重大。
从上图的简单分析可以看出，中国的创投市场投资规模与案例数量在近五年内的变化正相关，2007—2009年创投的规模与数量都在下降，在2009年时下降最大幅度分别为-32.71%与-12.5%，这与2008年金融危机的爆发与扩散有关，随着金融危机初露端倪，在2009年时基本上扩散到了世界上的主要经济体，造成各经济体的委靡，导致中国2009年创投市场的巨大萎缩。并且可以看出创投规模的变化幅度在2008年后明显大于数量的变化幅度，说明每笔投资所承载的资金数量巨大。
2.投资对象的行业分布。2011年，中国创投市场行业投资集中度同比略有上升。互联网、制造业、IT、能源及矿业是四个投资案例最多的行业，投资案例数量之和占总数量比例超过60%。这一数字与2010年相比，上升了3.6个百分点。与往年相比，2011年最大的改变就是互联网行业的崛起，236起投资案例有236起，居各行业首位，占了24.2%。同时，受移动互联网行业溶融资活跃的影响，电信及增值行业融资案例的数量也飞速上升，进入了前五名。具体情况（如下页图2所示）：
四、企业VC/PE融资过程分析
对于VC/PE项目而言，企业的收入、利润、成长性是私募股权基金进行投资的硬性指标。如何去判断一家企业的未来发展，其经营历史、收入以及利润情况等，这些和企业家自己对自身的控制、对市场的理解，以及是否能够在成功融资后达到目标都是有联系的。所以私募股权投资基金投资传统项目的门槛要求会比较高，因此，企业在进行融资前需要根据VC/PE的要求，做三点准备：一是明确资金来源和资金进入企业的方式；二是认真准备商业计划书；三是了解VC/PE与企业是怎样对接的。
1.明确资金来源和资金进入企业的方式。作为融资企业，肯定有资金基础的。企业的融资渠道很多，股权融资只是其中的一种方式，还有很多别的方式，比如：政府各种资金和基金的支持计划、管理层收购、银行贷款，天使投资、个人投资、同行业投资等等。资金来源的不同有其不同的利弊，需根据实际情况分别考虑，不能仅仅局限于私募股权基金。资本有债务资本和股权资本两种基本形态，企业融资方式有私募和公募两种方式。把资本和企业融资方式这两者结合起来，则形成四种融资手段，或者说形成融资市场的四个子市场，即私募债务融资，私募股权融资，公募债务融资和公募股权融资。
2.准备商业计划书。商业计划书的框架结构包括执行总结/概要；产品、服务和资源；市场和竞争；营销与市场策略；组织管理；财务分析和预测；风险控制等七个部分。当然，这个框架仅仅是一个参考。完整的商业计划书应包括多个版本，包括商业计划书中、英文版本、中、英文PPT等等。对企业而言，商业计划书的形式并不是很重要，最重要是要把企业的特色在商业计划书中表现出来，只有将企业核心的东西、最有竞争力的产品，对行业掌握的状况表达出来，才是最好的商业计划书。
3.了解VC/PE与企业是怎样对接的。（1）寻找和筛选项目阶段。私募股权投资基金寻找项目的途径有很多种，例如：主动出击，关系网络，企业上门以及中间机构。主动出击相对来说比较困难，投资基金对行业进行详细的调研后，对其中的一些佼佼者比较感兴趣，然后会主动出击，跟对方联络，了解他们是否有投资的需求。当然，在这种状况下，投资基金通常是被动的。另外一种方式，企业上门是指企业直接把自己的商业计划书通过网站邮件、邮寄等方式传递给投资基金，有的是直接打电话联系咨询另一方的投资基金会的专人。当然，也有很多的中间机构，他们作是基金与企业的桥梁，对双方的动态都很了解，从而为两者牵线搭桥。假如企业自身对市场不是很熟悉，或者是时间上不太充足，寻找中间机构的帮助其实是不错的选择。（2）项目详细评估阶段。该阶段包括尽职调查、投资委员会的审核两部分。尽职调查，是指根据企业提供的内部的详细资料，进行调查，这是我们常说的内部尽职调查。当内部尽职调查完成之后，此时如果对项目仍然很感兴趣，就要进行外部尽职调查，外部调查一般不是内部人员完成的，需要雇佣外部的律师、审计师等等。当然，在实际调查过程中，很多企业都很排斥这种调查，因为这种调查是一件很麻烦的事，但这又是一个不可缺少的阶段，因为如果不对企业做全面深入地了解的话，投资基金是不会轻易做出投资的决定的。事实上，如果企业进入到了尽职调查阶段，实际上是一件好事情，说明投资基金对这家企业很有兴趣，很有可能对其投资。因此，企业最好能够尽可能地配合尽职调查。（3）谈判和交易设计阶段。在该阶段中，将对投资协议条款进行详细磋商。在上一个尽职调查阶段，企业要尽量配合投资基金的工作，但是等到了谈判交易阶段，企业就不用担心，在这个时候可以大胆地跟投资基金进行“讨价还价”。生意已经做成，成了真正的买卖交易，在企业与投资基金之间实现各自的利益分配，最终双方取得双赢。（4）投资及其后期监管阶段。这个阶段一般是三至五年时间。在这个阶段，是企业与投资基金双方配合阶段。企业有义务向投资基金和股东提供一些基本的信息。
五、基于VC/PE的科技型中小企业融资的发展趋势
随着近年来法律环境的逐步完善、国家产业投资政策的推出以及股权投资退出通道的改善，基于VC/PE的科技型中小企业的融资获得了难得的发展机遇。
在宏观经济环境上，中国作为世界最大的新兴经济体，为创业投资市场的发展提供了充足的投资对象，同时在目前金融危机尚未结束的大背景下，以其稳健的经济环境加强了国内外创业投资机构和投资者的信心。
可以预测基于VC/PE的科技型中小企业的融资模式在今后的市场可能会出现如下趋势：第一，今后VC、PE总的募集规模会加速扩大，资产管理规模不断变大。第二，在资金的来源上，将会逐渐呈现一个多元化的趋势，从原来主要依赖国外机构投资者，转向中国本土民间资本、本地商业银行和保险机构。第三，本土的基金专业团队将在行业内逐步巩固主流地位。第四，投资股权投资基金的基金（Fund Of Funds）将会有大的发展，国家社保基金将成为股权投资机构资金募集的一大来源。第五，中国的VC/PE行业在未来整体的平均回报会高于国外，甚至会高于国内其他行业的平均回报。第六，新兴行业和企业将不断涌现，这样既可能为投资者带来超额收益，也可能产生巨大风险。第七，拟上市公司（Pre-IPO）由于中国证券市场的通道有限，发行市盈率较高，而仍将长期受股权投资机构的青睐，然而随着中国证券市场深度的加深，此类投资对象的相关投资风险将会伴随着破发、发行市盈率下降、投资锁定阶段的市场变化，而有所放大。
参考文献：
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[2] 冯志高，马兴华.完善“新三板”，促进科技型中小企业融资[J].现代商业，2010，(14).
[3] 省略.
关键词：中小企业；融资困境；解决途径
当前，中小企业都已成为我国县域经济的基础和社会经济繁荣稳定的重要因素。但相对于大型企业而言，中小企业由于其先天的竞争弱势，在发展过程中必然面临着许多困境，尤其是融资问题已成为其发展的主要瓶颈。本文以荆门市沙洋县为实证，从中小企业融资结构和融资机制的关系层面入手，来研究中小企业融资问题，进而提出通过对融资机制的改造以实现融资结构优化的路径。
一、中小企业融资主要形式
随着金融市场的迅速发展，现代社会中企业的融资渠道亦呈现出多样化趋势。按照资金的来源，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已很难满足企业的资金需求，外部融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。
1、内源融资。内源资金来源主要是企业留存利润，即属于股东但未以股利形式发放而保留在企业的资金。企业的留存利润实际上是普通股东对企业的再投资。除留存利润外，企业职工持股也成为一项内部资金来源。由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，因此它是企业首选的一种融资方式。
2、外源融资。外源融资即企业向社会筹集资金。外部资金来源的种类和规模取决于金融市场的发育程度和资金供应的宽裕程度。若不考虑市场发育不全、资金供应不足等约束条件，企业外部资金来源的渠道主要有商业信用、银行借款、租赁、发行股票和债券等。按照融资是否有媒介，可分三种：一是直接融资。这是金融交易的最简单最直接的方式。此时，资金从贷出者直接流向贷入者，而不需经过金融中介。二是半直接融资。在半直接融资中，借款人和贷款人不是直接进行交易，而是通过经纪人和交易商进行。交易商以自己的资金买卖证券，所以承担了证券交易的风险。交易商可以将较大额度的证券分散卖给众多的投资者，从而避免了借贷双方数量上的一致。三是间接融资。间接融资是以金融机构为媒介，实现资金从贷出者向借入者之间转移的融资方式。
从融资的制约因素来看，企业融资问题的解决，一方面取决于企业对资金需求的偏好、自身融资能力和信用条件等企业内部因素；另一方面还取决于资金供给方，对投资项目的受益和风险的评价和筛选，以及双方进行金融交易的交易成本、法律和市场体系的规则等外部因素。
二、县域中小企业发展及融资现状
沙洋县地处江汉平原南岸，是典型的农业大县及经济弱县。近年来，该县大力实施“兴工富县”战略，企业发展迅猛。截止2011年末，全县各类中小企业已达到1024家。目前该县经济结构主要以中小企业为支撑，在促进地方经济结构调整， 推动工业化、信息化、城镇化和经济市场化的进程发挥日益重要的作用。
（一）中小企业发展特点
1、行业的传统性。调查显示，从行业分布情况来看，该县中小企业主要从事传统行业，其中商品批发和零售的企业占比达到32.58%，住宿餐饮业占比8.59%，制造类企业仅占比20.13%，科技型中小企业较少，在科技改造方面投入需求不大。
2、经营的灵活性。表现在其资本投入相对较小，转向成本低，业主可以根据市场需求，结合本地产业发展现状，及时调整经营方向，这一特点是大中型企业所不具备的。
3、控制的绝对性。中小企业绝大多数为私人控股，业主拥有对企业的绝对控制权。同时企业的经营成败也系于业主一人，企业发展与业主的个人素质密切相连，如果业主具备一定的实战经验和管理能力，则企业会步入快速的发展阶段，如果业主素质较低，则企业发展缓慢，甚至惨遭市场淘汰。
4、劳动的密集性。中小企业以劳动密集型为其主要特征，技术和市场相对成熟，企业生产不需要先进的技术作支撑，主要是靠劳动力成本优势来获取利润。
5、信息的封闭性。中小企业大多采取家族式管理，没有规范的财务报表，企业的经营信息被业主视为商业机密，不会轻易告知外界，更不会定期进行信息披露，从而在融资活动中，形成了银企信息的严重不对称。
综合分析沙洋县中小企业发展现状及特点可以看出，一方面由于企业介入的低门槛促使中小企业发展迅速，但另一方面因受其经营的随意性、信息的不透明、财务的不健全等因素影响，导致外部资金难以介入，从而对中小企业做大做强、形成规模发展带来较大影响。通过我们对沙洋县50小企业问卷调查显示，由于资金短缺对中小企业“扩大生产规模”造成的影响最大。
（二）中小企业融资结构特点
1、内源融资在中小企业融资结构中占主导地位。企业的资金来源主要有两种途径：内源融资和外源融资。通过对沙洋县50家样本企业的调查显示，近四年沙洋县中小企业融资规模呈逐年上升趋势，由2008年的1580万元增加到2011年的18301万元，增长了11.5倍，并且内源融资额一直高于外源融资额（见图示）。2011年末，样本企业的内源融资额达到11346万元，高出外源融资额4391万元。从内源融资在融资总额的占比情况来看，2008-2011年内源融资占比逐年下降，由2008年的75.9%下降到20011年的62%。由此可以看出，在中小企业融资结构中，虽然内源融资仍占主导，但外源融资占比在逐年上升，说明中小企业融资的外部环境在逐步改善。
2、内源融资中资本金是主要来源。从样本企业的内源融资结构分析，内源融资的主要来源是资本金、留存盈余和内部集资三个方面，而内部集资主要是内部股东集资，样本企业均没有采用职工集资方式。2008-2011年4年间，样本企业的资本金占比在内源融资中占绝对主导地位，内源融资中资本金年均占比为72.5%，而内部集资年均占比为10.5%，留存盈余年均占比为17%。从发展趋势上分析，样本企业资本金占比呈逐年下降趋势，2011年资本金在内源融资中的占比为65.4%，低于其年平均水平；而内部集资和留存盈余的占比呈上升趋势，2011年二者占比分别为15.8%和21.3%，均高于年平均水平。这一现象表明企业的盈利能力在逐年增强。
3、债务融资中银行贷款是主要途径。企业的债务融资方式主要包括银行贷款、商业信用、民间借贷和债券融资。由于我国对企业债券市场实行严格的发行管制，沙洋县中小企业尚不具备债券融资条件，因而中小企业融资的途径主要是银行贷款、商业信用和民间借贷三种方式。从调查情况来看，2008-2011年间，银行对中小企业的贷款呈逐年上升趋势。样本中小企业向银行申请贷款的户数由2008年的9户，增加到2011年的35户，增长了近4倍。中小企业贷款满足率也由2008年的37.8%上升到2012年的77.3%，增长了39.5个百分点（见下表）。调查显示，银行贷款主要集中于农村信用社、农业发展银行，两家金融机构贷款在样本企业中的占比高达85.6%。
4、商业信用和民间借贷发展不足。从样本企业的债务融资结构来看，商业信用和民间借贷所占比重较低。商业信用主要表现为企业的应付账款和预收账款，通过对样本企业分析，2008-2011年，样本中小企业的商业信用在债务融资中的占比处于10%左右，民间借贷在债务融资中的占比在8%左右，商业信用和民间借贷在债务融资中的占比一直处于20%以下。形成这一局面的原因，分析主要有两点：一是中小企业对现金支付偏好；二是对民间借贷认识存在误区。民间借贷作为非正规金融的一种形式，一谈起民间借贷不少业主就联系上了高利贷，从而对民间借贷调查项目普遍反映较为敏感，只是象征性的填报数据，不能反映出企业民间融资的真实状况。
（三）中小企业融资缺陷
1、融资链条出现断层。根据“啄食理论”，企业的融资顺序是内部融资——债务融资——股权融资，而沙洋县中小企业只是从内部融资走到债务融资，股权融资尚属空白。由于县域绝大多数不具备从资本市场直接融资的条件，从而使中小企业的完整融资链条被客观割断。
2、中小企业信息不透明。企业的信息主要是通过财务报表来反映。然而据调查显示，有近7成的样本企业没有完整规范的财务报表，即使部分企业编制了财务报表其水份也较大。由于企业财务信息失真，造成银行对中小企业的放贷积极性不高。
3、间接融资满足程度不高。中小企业外源融资的主要方式是银行贷款，据调查，有60%的企业认为银行贷款不能满足其需求，只有10%的企业认为满足需求。从企业自身条件来看，样本企业中30%暂时难以达到银行信用评级标准，70%的企业因抵押不足而无法获得贷款。
三、融资机制发育不全制约中小企业融资效率
从对沙洋县中小企业融资现状及特点的分析可以看出，当前沙洋县融资结构矛盾较为突出。其融资结构并不完全符合优序融资理论所展示的标准，从融资效率分析其结构也并未达到最优，致使中小企业发展面临较为严峻的融资瓶颈。究其原因，主要是融资机制存在着严重缺陷，其功能并未得到有效发挥。
（一）中小企业内在缺陷与竞争劣势
1、中小企业的内在缺陷。中小企业作为一个整体，在经济发展和社会进步中的作用十分突出。但作为个体，则存在一些内在的“缺陷”，比如信息不透明、财务不健全、发展不稳定等，除这些客观因素外，大多数中小企业业务经营存在短期化倾向，自身积累意识差，内源融资源头不畅。由于这些“缺陷”，金融部门对其贷款会更谨慎，主要表现为贷前花费大量的人力、物力去调查企业的真实情况，防范“逆向选择”风险，贷后也要加倍监督，避免企业“道德风险”发生。这使得银行拉长信贷流程和增加审贷环节，影响了放贷的及时性。更重要的是，当银行信息收集和监督成本过高、交易不经济时会选择“慎贷”甚至“拒贷”。
2、中小企业竞争劣势。中小企业的竞争力相对较弱，受市场等因素的影响较大。从中小企业的特点来看，大多是中小企业处于产业链的末端，为大中企业提供配套服务，一旦大中企业感到资金紧张后，往往通过自身处于产业链前端的优势将“紧张”转移给中小企业，造成“大中企业感冒，中小企业吃药”状况。所以，中小企业在激烈的市场竞争中，往往处于劣势。
（二）金融市场发展不平衡与金融改革滞后
1、融资渠道狭窄。企业融资是以寻求最优融资结构为最终目的，而这又是通过融资渠道来实现的。但现实的状况是：资本市场进入门槛高，二板市场起步晚；民间融资较不规范，地区差距大；商业信用不发达，票据市场发展慢；融资租赁水平低，典当融资额度小；各种科技投资基金、创业基金属新生事物，方兴未艾。从沙洋县中小企业典型调查来看，一是缺乏专门为中小企业服务的金融机构；二是由于中小企业规模小、实力弱，所承兑的商业汇票难以被交易方所接受，更难流通转让，加之金融机构一般对商业承兑拒之门外，则进一步加剧了中小企业融资障碍。
2、金融改革滞后，国有银行保大舍小。目前我国金融管理体制改革滞后，信贷市场竞争不充分，垄断供给较严重。我国四大国有商业银行在存款、贷款市场上处于主导地位。似乎它们应该是支持企业发展的主力军。但实际上四大国有商业银行相继对业务授权和分支机构进行了调整：一方面统一评级、集中授信、上收信贷审批权；另一方面削减分支机构、减员增效。各级分支行大都把信贷战略转向于“双大”和“双优”的企业、行业，而把数量上占绝对多数，但单个规模较小的中小企业排除在外。严格的“抓大放小”，严厉的“零风险责任制”，使中小企业成为金融改革的牺牲者。
3、地方中小金融机构发展滞后，业务定位偏离实际。地方中小金融机构发展滞后，实力单薄，本身对中小企业的支持力度就不够。但在业务定位上，也未将业务“重点”放在中小企业上。从沙洋实际来看，地方性金融机构主要一家农村信用社和一家农镇银行，应该说国有商业银行的信贷退出给地方中小金融机构的发展提供了一个难得的历史机遇。他们可以充分利用自身贴近基层、熟悉当地、掌握准确信息资源的优势，迅速占领中小企业信贷市场。但调查发现：农村信用社和村镇银行由于资本实力以及历史遗留问题，短期内还没有能力太多的填补国有商业银行退出后的信贷市场。
（三）融资环境欠佳
1、法律不完善。到目前为止，我国只出台了《中小企业促进法》这一部关于中小型企业的法律，但尚未出台相应的实施细则，在内容及条款上也未能根本解决中小企业的整体重要性与个体弱势的矛盾。反而现行法律中部分规定对中小企业起到不利的效果：一是过多强调担保，致使商业银行过分注重担保物、抵押物和第三方担保，而忽略了对借款人本身现金流的审视；二是我国《担保法》中规定担保只能是不动产的担保和一些有价证券的质押，尚未放宽动产抵押和质押；三是关于民间借贷的法律地位未得到明确。从执法环境看，银行胜诉案件执行难的问题也没有得到根本性解决。
2、政策环境欠缺。地方政府营造的政策环境，为中小企业的发展起到了一定的促进作用，但与中小企业所希望达到融资效果还存在较大差距：一是受地方财力所限，地方政府无力对中小企业进行财政补贴和创业资金支持；二是对中小企业的税收优惠弹性较大。据调查发现，虽然地方政府在中小企业享受税收优惠上出台了一些政策措施，但随意性较大，地方政府重点扶持及招商引入的企业明显优于其它中小企业；三是政府对担保中介机构的扶持不足。如沙洋县于2007年成立的华澳投资担保有限公司，政府注入部分资本金后，并未后续跟进相关配套的政策扶持措施，致使公司运营举步唯艰，直至歇业，从而严重制约了其功能的发挥。
四、改造融资机制优化中小企业融资结构
当前，提高中小企业的融资效率必须从改善融资主体地位、优化融资环境、拓宽融资渠道层面进行全方位的制度设计。
1、加强法律环境建设，为中小企业发展提供可靠保障。为配合《中小企业促进法》的实施，应出台相关配套的法律、法规，进一步明确中小企业的法律地位。特别是在中小企业风险投资、担保基金、信贷准入等方面，进一步规范个人、公司、银行对中小企业的投资行为和交易行为。在此基础上，要通过法律形式净化和优化执法环境，确保司法部门有法可依、违法必究，以严厉打击逃废银行债务的行为，加大银行案件的执行力度，确银行债权的落实。
2、中小企业应积极改善自身融资环境。一是要规范企业财务制度。二是规范自身经营行为，提高信用程度与经营素质。
3、加强政策扶持和引导，改善政策服务环境。政府部门应结合地方实际，根据本地的产业特点，制定促进中小企业发展的产业规划。同时，建立健全有助于中小企业发展的绿色通道，清理行政审批收费项目，制定适当的融资中介评估收费标准，以降低中小企业融资成本。此外，还应大力开展银企对接活动，为银企充分合作牵线搭桥。
4、提升中小企业整体信用等级，完善中小企业征信体系。各金融机构要制定符合中小企业发展实际的信用评价制度，改进对中小企业的信用评级办法，同时通过规范其财务管理、增加其信息透明度，提升中小企业信用等级。在征信建设方面，除信贷信息外，还应积极加强与公安、司法、工商、税务等部门的合作，进一步完善综合征信体系，解决信息不对称问题。
5、加强金融服务，支持中小企业发展。一是建立中小企业金融服务组织体系。通过组建地方性中小银行及在国有商业银行内部设立中小企业信贷部等形式，解决服务主体缺位问题；二是改革和完善信贷管理体制。国有商业银行可适当下放授信权限，并适时开发符合中小企业特点的信贷品种，探索支持中小企业发展的新模式；三是建立科学的信贷激励机制，激发金融机构信贷人员对中小企业贷款营销的积极性。
6、健全中小企业信用担保体系。认真落实国家关于进一步支持中小企业发展的若干意见精神，按照“政策引导、多方出资、市场运作”的模式，建立和完善中小企业信用担保体系，完善担保公司治构和现代企业管理制度，建立风险补偿机制和损失追偿机制，充分发挥担保公司功效。在此基础上，还应积极促进和改善担保公司与金融机构的协作机制，明确担保放大系数和风险分摊比例，最大限度的疏通中小企业融资渠道。
参考文献：
[1]高正平：《中小企业融资新论》，北京，中国金融出版社，2004。
