时间：2023-06-27 17:58:32
旅游资源是“自然界和人类社会中凡能对旅游者产生影响力，可以为旅游开发利用并能产生经济、社会和生态效益的各种事物和因素，是旅游产业发展的资源基础”。国家旅游局2003年出台的《旅游规划通则》中捉出，旅游资源是自然界和人类社会凡能对旅游者产生吸引力，可以为旅游业开发利用，并可产生经济效益、社会效益和环境效益的各种事物和因素。可见，旅游资源不仅包括具有自然属性的“硬件资源”，如：旅游地独特景观、旅游服务设施、交通条件等；也包括具有人文、社会属性的“软件资源”，如：完善的旅游服务接待环境、旅游法规等。对此，本研究对旅游资源的定义为，能引起旅游者旅游兴趣，为旅游地带来经济、社会效益的各种因素。
而资源配置是指经济中的各种资源（自然资源、人力资源、资本资源、信息资源）在各种不同使用方向之间的分配。资源的合理配置是研究各种资源如何在不同的用途中获得最佳的使用和分配。具体包括，一方面在资源条件给定或有限条件下，如何使各种资源发挥更大效用，创造出最大的经济和社会效益；另一方面，资源在产生理想的经济和社会效益的基础上，如何将投入成本减为最小。2.2研究现状
对旅游资源的合理配置的研究，有不少学者通过不同的研究视角和方法展开调查与分析。
首先，从研究方法上，有学者从理论研究方法人手研究旅游资源的最佳配置问题，如透过经济学投入产出理论分析旅游资源的合理利用，利用经济学观点研究旅游资源的最佳配置，通过旅漪资源投入产出关系、寻求最佳投入数量组合。有研究指出，旅游部门提供的旅游产品数量已定，要求旅游部门以最少的费用进行生产；而旅游部门成本费用已定，要求旅游资源进行最佳配置，获得旅游产品的最大化。也有研究采用实证调查的方法，如对广西百色旅游资源合理配置进行了调查。对福建省绿色生态和红色旅游等两类旅游资源提出优化配置的构想及具体对策。 其次，在研究视角上，有研究透过旅游资源对经济、社会、环境影响等不同角度出发，评述旅游目的地旅游资源配置中的问题并提出解决对策。有学者就黑龙江省生态旅游资源的合理配置，应从环境影响、资源、生态伦理等多个角度进行评价，以构建生态旅游资源可持续配置综合评价模型，从经济、生态、环境的角度对生态旅游资源进行了评价。有学者对于旅游地实际旅游资源进行分析基础上，从旅游资源在开发利用中存在的问题展开评述，并提出旅游资源合理配置的具体建议和对策。
而在对辽宁沿海区域旅游资源合理配置的问题上，目前所展开的理论研究颇多，但实证调查研究相对不足。其中能结合区域旅游实际情况，遵循旅游资源配置的基本原则进行优化旅游资源配置的研究就更为有限。对此，本研究在分析旅游资源合理配置的原则基础上，结合该区域旅游资源的特征，从板块设置和路线设计上提出旅游资源优化的若干建议。3旅游资源合理配置的基本原则3.1旅游资源的合理配置要讲求整体性
微观上，旅游资源的合理开发、利用不仅仅关系到旅游地的旅游项目、旅游事业的发展；从宏观的角度，旅游资源的合理配置更影响到旅游目的地经济、社会、生态的综合效益，因此旅游资源的优化、配置要讲求整体性。3.2旅游资源的配置要与保护同步进行
旅游资源具有不可再生性的特点，当某些旅游资源或旅游景点过度开发后，会破坏原有的旅游生态系统，并难以修复，造成的损失无法估量。因此，旅游资源要进行适当的规划与开发，优化与保护同时进行，不能只追求旅游资源带来旅游地的经济效益，更要注重旅游资源在配置和开发后如何能永继发展，防止旅游资源在开发后出现“早衰”甚至消亡的现象。3.3旅游资源的配置要考虑到地方经济和旅游业发展的实际
目前，在辽宁沿海各旅游城市之间，有些地区过分追求经济效益，忽略了区域内旅游资源配置的整体规划。经常出现某一地区的旅游项目出现经济效益后，其他地区一窝蜂进行复制、摘抄，盲目投资建设，开发不久就出现项目萎缩或烂尾，收益无法得到回报，直接影响地区经济的发展。有学者指出，辽宁沿海经济带各城市旅游资源开发上存在重复建设，旅游业无序竞争的问题，导致旅游产品重复性强、互补性羞，拉低了区域整体旅游业吸引力和竞争力。因此，旅游资源的合理配置、开发利用必须要考虑到当地的经济和社会发展的实际需要。3.4旅游资源的合理配置要考虑显性和隐形成本的投入
旅游资源的合理配置所带来的经济收入不仅受到传统的成本和利润的影响，隐性成本也不能小觑。旅游资源在开发中，存在着社会成本、环境成本等隐性成本，经济利润核算公式应考虑到这些隐性成本的作用。但在现实中，不少旅游企业片面追求旅游资源的高利润、高产出，这往往以高隐性成本的投人为代价，未有做到旅游资源的可持续开发、利用。4辽宁沿海旅游资源合理配置的总体构想
围绕旅游资源合理配置中的整体性、配置与保护同步、要考虑旅游区实际发展需要和注意显性和隐形成本等原则，本文以A级景区数量分布为基础，以各地旅游景点类别为依据，充分分析辽宁沿海区域的旅游资源的性质和特征，就如何合理配置旅游资源上，提出三大板块构建的思路和旅游路线优化的建议。4.1 三大旅游资源板块的构建
(l)打造辽西（锦州、葫芦岛、盘锦）宗教历史文化、自然观光及海岛文化旅游板块。
据统计，辽宁沿海旅游城市的西部——锦州，拥有丰富的山川、滨海等自然旅游资源，寺庙文化的观光旅游资源也独具特色。似北镇为例，国家A级旅游景区数量居锦州各县区首位，数量接近30%;青岩寺风景区、医巫间山风景区旅游资源名闻省内外；盘锦的红海滩风景区业颇有盛名。应以此为中心，延伸至凌海市的岩井寺景区；义县的万佛堂石窟、奉国寺及宜州化石馆；锦州市内的北普陀山风景区、广济寺／市博物馆，这一板块的旅游资源具有浓郁的宗教寺庙文化、自然风光特色，旅游资源已显著成效。鉴于此，辽西地区应重点打造北镇市为中心，并以盘锦、凌海市、锦州市内为依托，全力推荐宗教文化及自然观光型旅游项目，形成明确的发展思路，建立市场竞争力强的辽西宗教文化和自然观光旅游板块，创建特色旅游品牌。
此外，结合锦州南部滨海新区及辽西南葫芦岛地区所拥有的滨海休闲度假、古城文化、海岛旅游等多元化的旅游资源，因此其旅游定位应为推进海岛文化旅游资源的发展，应以锦州的大小笔架山岛、葫芦岛的葫芦山庄、兴城古城、阳光海岸度假村、菊花岛等特色的旅游景点为节点，精心设置旅游路线，全力打造独具特色的滨海／海岛旅游品牌，建设竞争力强的辽西南海岛文化旅游板块。
(2)构建辽南（大连、营口）滨海休闲旅游板块。
这一板块的旅游资源融合了滨海旅游、休闲旅游、文化旅游的特色，这一板块应若重打造并实施辽南滨海休闲旅游精品发展战略，培育滨海休闲旅游品牌，推出精品旅游项目及路线，以现有的成熟5A、4A级景区为依托，发挥品牌效应，带动正在筹建的其他5A级景区的发展，形成具较强竞争力的滨海休闲旅游板块。
对此，应构建板块内两个特色的旅游区域，一是以大连的南部近海的老虎滩海洋公园(5A景区)、金石滩景区(5A景区)、圣亚海洋世界(4A景区)节点形成的大连滨海旅游区域；二是以营口的月亮湖景区（4A景区）、仙人岛白沙滩黄金海岸(4A景区)、望儿山景区(4A景区)、虹溪谷温泉旅游区（筹建中的5A景区）为节点构成的营口滨海休闲旅游区。
(3)培育辽东（丹东）自然观光旅游板块。
丹东地处辽宁东部，山川、海岛、江河等自然资源十分丰富，且森林覆盖面积大、植被储备丰富，孕育了丹东以自然风光为主的观光型旅游资源相对发达，其中自然风景区数量占全市的80%。此外根据各类A级景区的数量看，其宽甸县、东港市两地的景区数量又超过全市的60%。对此，辽东地区应重点打造自然观光型的旅游板块，其中以宽甸县、东港市为中心，延伸至市内、凤城，以鸭绿江风景区、凤凰山风景区、天华山风景区、天桥沟和黄椅山森林公园为节点，构建辽东自然观光风景区，强化以山川、江河为特色的旅游产品的品牌效应。4.2构建旅游资源优化配置线路
(l)构建跨市旅游优化线路。
应利用现有便利的交通体系和基础旅游服务设施，设置科学旅游线路，合理配置旅游资源。例如，在构建的辽西宗教历史文化旅游板块中，要凸显宗教文化旅游的魅力与特色，应开设连接青岩寺风景区、医巫闾山风景区、岩井寺景区、万佛堂石窟、奉国寺、北普陀山风景区、广济寺／市博物馆等精品旅游景点的辽西宗教文化游线路。在全力打造辽西南海岛文化旅游板块中，应开设大小笔架山岛、葫芦山庄、兴城古城、阳光海岸度假村、菊花岛等特色海岛旅游路线。而在构建辽南滨海休闲旅游板块中，应充分结合大连及营口地区部分成熟的滨海休闲旅游资源（如老虎滩、金石滩景区），精心设置旅游路线，如健全辽南营口至大连滨海环岛游路线，以点带面，深入挖掘其旅游资源的价值。
关键词：海外项目 固定资产 配置
管理在国家“走出去”战略的指引下，中国的施工企业走向海外步伐明显加快，但我国对外 承包工程的目标市场大多是工业化程度低、基建陈旧、资源匮乏的欠发达国家和地区，比如中东、非洲、拉美地区。如果工程一旦上马，一个很重要的问题就会摆在眼前，那就是各类固定资产的配置与保障，主要是生产经营用房、机械设备两大方面，其对项目工期、项目效益将会产生非常大的影响，而且在这过程中发生的失误和偏差，很难弥补、调整和改正的，因而此项工作对于海外工程项目显得非常重要。
下面根据近几年参与实施一些海外项目的工作体会，谈一下对海外项目固定资产的配置和管理实践。
一、固定资产配置的策划项目投标阶段和实施策划阶段，应该慎重、全面地实施固定资产配置策划
（1）调查和分析：在做项目固定资产配置方案之前，一定要对项目所在地区和国家的社会状况做全面考察了解，还要认真研究主合同中有关固定资产的条款，并对当地的生产办公用房、设备供应及租赁市场做实地深入调查。在调查基础上，结合国内情况的掌握，制定一份详细的固定资产配置清单，可以有多套方案，每一套方案要标明固定资产的可能来源（国内购置、当地采购、租赁还是现场建造），注明新产品或二手设施，或者当地租用及进场时间。在考虑工期的前提下，要对各个方案做出综合判断及经济分析比较，比较时，成本项目要全面涵盖，国内采购成本一定要包含资产的各项运费、装卸费、报关清关费、海运费、陆运费等。
（2）海外固定资产的配置应遵循特定的一些原则：“满足需要、现实可行、经济合理、适当富余”。
满足需要，是要求固定资产配置应能够满足施工组织设计的基本要求。
现实可行，是要求配置方案具备可行性，资源有可得性。
经济合理，是要求购置使用的总成本最低。
适当富余，是要求在经济合理的大前提下，有一点富余储备，这一点与国内施工项目是不同的。这主要是考虑到项目所在地社会资源不丰富，租赁市场不发达，而且租费很高（比如在利比亚，120吨履带吊机每台班租费达到1500利第，折合8250元人民币），临时应急没办法，但长期租用是不能接受的。一旦设备配备不够，临时联系从国内或第三国购买，时间会很长，费用也要失控。
二、固定资产的获得
房屋等临时设施一般可以采用就地建设的土建房屋、国内采购-集装箱运输-当地安装就位的装配式房屋、在项目当地租赁现有房屋等多种方式。
设备一般采用国内采购-运输到当地、项目就地采购、第三国采购并发运到当地等三种方式。
由于现场购置和租赁方式的操作相对简单，无需赘述，下面主要论述国内购置固定资产并发运到现场的方式。
（1）确定资产的规格和型号临时房屋的设计规格应能满足现场需要，并应尽可能采用可拆卸式结构。选用设备时尽量是同型号、同生产厂家的。对于关键设备，务必要选择可靠性高、当地有的品牌。从国内订购类车辆时，一定要了解清楚当地对方向盘置式、尾气排放等方面有无明确的强制规定。如果有，一定要通过合同要求生产厂家在国内按约定进行改造。
（2）招标采购应采取公开招标的形式进行。一般海外工程项目固定资产投入量大，对厂家吸引力大，可大幅降低采购成本，二是厂家也会把他们的海外实践经验告诉你，会使你少走弯路。
（3）谈判与合同
同供应商合同谈判的重点应放在资产的售后服务方面，尽可能的要求供应商配备技术能力强的技术人员到场指导安装使用。另外货款应分期支付，分为订金、到港后款项、以及质保金。
（4）采购操作
充分考虑易损件、消耗材料的同时采购：应由供应商提供合同期内设备正常使用所需要的易损易耗件、其他资产的常用消耗件的建议清单，做采购计划时还须考虑到施工地的特殊条件和环境因素对固定资产使用的影响，比如在利比亚施工，气温高、日照强、路面差，轮胎老化和损坏会比较严重。千万不能为了省了一点采购费用，却造成使用维护费用大幅增加，所以配件、备件一定要备足、备够。还应要求供应商配合做好防腐处理和商检工作，对木质器具等材料要进行检验检疫。
三、固定资产的运输组织
（1）设备物资采购合同签订后，须尽早确定船运，做好有关调查比选。
（2）做好运输有关数据资料的收集处理，提前做好拟发运货物的体积及重量预估，为船代公司提供准确的货物量，以免装船时货位不足或浪费。
（3）集中力量高效完成货物集港及发运工作，一旦错过集港时间，会白白损失掉大量的货位，也给前方项目的开工留下了隐患。
（4）报关是保证进度和降低成本的重要一环。在报关时，货物品名与报关目录材料名称相对应、并应与国外进行沟通，看进口国有无特殊规定或优惠政策，在国内外的税费上合理规避，并免除清关时遇到麻烦。
（5）海外的清关和陆运，要事先落实好海外的清关，整理好相关资料。
四、固定资产的使用管理
施工中保持各类固定资产的完好率是优质、高效完成海外施工的首要因素，这方面主要应做到两点：一是合理使用固定资产，二是加强固定资产的保养和维修。
（1）在设备资产操作人员的配备，大型、关键设备一般应安排国内人员操作，数量众多、操作相对简单的设备可由当地劳工操作，但必须由项目部员工负责维护管理，比如大型运输车辆、推土机等。
（2）资产投入正常使用后，须安排专人做好技术资料的归档管理工作，定期对资产状况进行巡回检查，重点关注每次使用前后的例行检查与保养；并定期安排专人对设备强行保养；定期检查房屋等设施的结构件安全与完好。
（3）设备的配件管理很关键，对设备的正常使用关系重大。首先是管好配件库，要坚持日清月结，定期盘点，确保账物相符。其次，配件采购计划要有提前量，而且要考虑周全，否则会严重影响到设备的正常使用。
（4）燃料管理对设备使用成本影响巨大。燃料管理是海外工程项目管理的又一难点，主要是施工现场难以封闭，管理困难，有的会损失油料，碰上故意破坏的还会伤及设备。一是采取技术措施，比如油箱盖、发动机盖等应加锁；一是采取管理措施，比如每日根据当日工作量加油并记录的办法等。
（5）工程进入收尾阶段，应对固定资产进行集中清理，造册登记，落实实际状况。对状况良好和需要简易修理的资产，进行保养或修理；对于损坏严重、无法修复或修复不经济的资产及时做报废处理。项目竣工后，在项目所在国或邻国有后续项目的，可以转运到新项目继续使用；预计在项目所在国或邻国短期没有合适的后续工程，可以视情况就地开展资产出租业务或封存处理；长期没有后续工程，租赁市场又很不发达的，对退场资产就要考虑进行拍卖；如果退场的设备资产经测算、运回国内还合算，那么就要保全有关资料，办理出关并可适当避免关税。
五、固定资产折旧的管理
为了便于固定资产会计核算和实物管理，一般将固定资产分为：土地、房屋及建筑物、施工生产设备、船舶、运输工具、计算机及电子设备、办公设备等几个类别。
（1）折旧方法的确定：在国内的固定资产折旧方法比较多：年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法等。但海外项目的固定资产折旧方法选择是事关项目盈亏的关键点之一，应由国内总部统筹决定。一般而言，对于项目周期长、当地市场前景较好的可以采用年限平均法；对于专用设备、当地市场前景暗淡的应考虑双倍余额递减法、甚至一次摊销。而且此项管理工作不只是财务部门的工作，更是经营管理部门的责任，需要在项目投标阶段就有一个指向明确的意见，否则一些不合时宜的硬性规定只会使项目盈亏陷入模糊状态。
（2）会计处理方法的一致性：驻外项目部采用的会计处理方法，前后各期必须一致，不得随意变更，确实需要变更的，由项目部提出申请，并在变更年度前报主管单位批准后执行。
人民币贬值不仅加重了市场的紧张情绪，也使更多投资者意识到了多元资产配置的重要性，纷纷寻找海外投资机会。
面对市场上资金出海投资风潮，多位国际国内宏观和投资理财专家在接受《投资者报》记者采访时强调不赞成盲目向海外投资；至于如何选择投资标的，他们建议回归价值投资。
不担心人民币剧烈贬值
令人担忧的是，上月的人民币汇率在短期12个工作日内贬值了1.5%，接近过去8个月的贬值幅度。期间美元指数升值了3.4%，而其他新兴市场货币并没有太大波动。市场预期，人民币贬值将会继续，而且形势严峻。
不过，花旗银行（中国）有限公司零售银行研究与投资策略主管唐君豪对《投资者报》记者说：“人民币相对美元或温和贬值，但整体将维持相对稳定。”
“花旗预估未来6～12个月，美元兑人民币可能升至6.85，隐含约1.2%的贬值幅度。从贸易盈余和外汇储备的角度看，我们不认为人民币汇率受到严重高估。” 唐君豪说。
在他认为，尽管美联储或在年底加息，但中国央行推迟降息降准措施，适度减轻因息差所导致的资本外流压力。“资本管制措施趋紧减少投机性资金流出，人民币贬值预期稍微缓和。而人民币纳入特别提款权货币篮子，以及中国债券市场向国际机构投资者开放，皆可能让资本重新回流。”
不建议盲目海外投资
人民币走弱瞬间刺激了国内民众对于以美元为主的海外资产配置需求，大量资金兑换成外币或流出境外投资，令人民币持续受压，但盲目逃向国外是否能够保值增资？经记者了解，包括国际投行在内的很多专家也并不赞同盲目出海，认为仍需考虑资金来回的成本和实际的需求。
星展银行（中国）个人银行部投资及保险产品部总监孔淑妍建议有资金出海打算的客户可以考虑三方面的问题：一是能承受的外汇风险是多少？二是需要更多外汇是否有为未来需求的打算，如为孩子的教育资金提前锁定汇率？三是选择怎样的投资途径？
在孔淑妍看来，全球资产配置更适合于有一定投资经验，投资期较长的投资者，由于没有一个货币可以保持永远强劲，所以只需转移投资组合的一部分去捕捉市场机遇。“外汇投资是个相对概念，人民币对美元出现贬值不代表兑其他货币皆是。如果投资者可以承受较高的风险，那么在外币的配置上更加丰富，也更具操作弹性。”
虽然多元化全球配置策略是对冲单一资产风险的务实选择，但在业内看来，多元化也有诸多容易被忽视的误区。
“人民币未来还是有缓慢贬值的压力，但是急速贬值的情况并不存在，我们预计年幅度大概在3到5个百分点。所以对于一般的投资者而言，由于国内的投资品种仍比较丰富，并不赞成盲目的往海外扩张，建议流动资金在千万元以上的客户可以考虑海外资产配置。”包商银行私人银行部总经理邱思甥对《投资者报》记者说。
“美元兑人民币汇率牌价每天都在变化，并且未来可能波动幅度也较大，如果没有明确的长期用途，比如海外留学置业，仅选择中长期的美元存款作为投资仍存在一定换汇风险。”北京某市场人士表示。
国内国外都有机会
对国外的资产配置，孔淑妍认为，如果仅是在不同市场分别投了10只股票，这样的资产配置并不是多元化。“一个优秀的资产配置应该是不同资产类别在不一样市场的平衡组合，包括股票、债券、大宗商品和另类投资等，最终以达到在最低风险下收益最高，而在最高收益是风险最低。
而相对于国内多数投资者，中建投资本管理有限公司董事总经理杨崇艺建议，高净值投资者为了保卫已经取得的财富成果，可以看看香港首富李嘉诚、中国首富王健林在干什么。“美国的股票、债券、期货、创业基金等适合专业机构投资人，而个人建议投资能够看得懂的房地产或房地产基金。” 杨崇艺表示，中国的国内以房地产为代表资产价格偏高，资产投资收益率急剧下降，而美国商业经营性物业的投资回报率是中国的3倍以上，可以选择国企背景和正规持牌的金融机构所推出的房地产基金。”
对国内的资产配置，中航信托宏观策略总监吴照银在大类资产配置上相对看好股票。“债券收益率呈现震荡走势，在监管层不断出台的规范措施之下面临一定的调整压力。而股票市场受益于企业盈利的改善以及房地产市场资金的流入，投资者情绪有所复苏，场内融资逐渐上行，新增投资者和参与交易投资者也在稳步增加。”
关键词：QDII产品；金融危机；风险管理
中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1006-1894(2009)02-0062-07
所谓QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)，即合格境内机构投资者，是指在资本项下不可兑换、资本市场未开放情况下，政府有限度地允许境内机构投资境外的一项制度安排。我国的QDII制度于2006年4月18日正式出台，目的一是帮助境内机构投资者分散风险，参与全球资产管理业务，在国际竞争中强化自身管理水平；二是在外汇储备增长迅速、流动性过剩的背景下，能在一定程度上缓解流动性过剩局面，减缓人民币升值压力。截至2008年8月，一共有22家银行(中资12家，外资10家)、25家基金公司、9家券商、21家保险公司和2家信托机构获得QDII资格。
一、我国QDII产品的现状
尽管我国的QDII产品问世只有短短的两年多，但是发展非常曲折。2006年～2007年上半年，虽曾面临一些较好市场机会，但由于投资管理者经验不足，QDII产品的市场表现并不理想，甚至出现由于大量赎回而提前终止的情况；2007年5月份以后，监管部门逐步增加了投资领域与地域，QDII产品一度出现迅速发展的态势。但是好景不长，2008年愈演愈烈的全球性金融危机使得QDII产品出现大面积亏损，并一度形成全行业亏损的态势。
现阶段我国QDII产品的发行者主要是基金公司和商业银行，其余机构发行的寥寥无几。截止到目前，基金系QDII已设立10只，资产规模824.26亿元。银行系QDII则产品众多，外资行占据了主导地位，仅2008年1月～7月，中外资银行共发行了233款QDII理财产品，其中外资银行230款，中资银行3款，中资银行仅占1％的市场份额。
从产品形式看，10只基金系QDII均采取开放式基金的形式，其中仅华安国际配置为保本基金；银行系QDII产品则相对多样，主要采取个人理财计划的形式，存续期限不等，其2年期的品种最多，超过总数的1/3。产品形式以非保本浮动收益为主，大致可以分为3类：第一类有明确的收益率区间，主要投资于结构型票据，其预期收益与金融衍生品市场挂钩，挂钩标的包括汇率、期权、股指等，代表银行包括交通银行、渣打银行等。第二类则没有比较明确的收益区间，预期收益以相应的业绩比较基准来衡量，实际收益结果取决于市场的变化和管理人的运作水平，主要代表银行为中国农业银行。第三类，也是目前亏损较严重的QDII产品，无预期收益值，直接投资于海外基金市场，追随基金涨跌势，实际收益与所投资的基金浮动成正比关系，代表银行包括花旗银行、汇丰银行、德意志银行。
从委托币种看，基金系QDII均以人民币为投资币种，而银行系QDII的委托货币则相对多样化，单一美元或单一人民币的各占1/3。
根据2007年第四季度投资组合，基金系QDII倾向投资于新兴市场，投资比例达71％，其中亚洲新兴市场比例最大，占到66％，其次是亚洲成熟市场及北美市场，而欧洲市场占比最小；市场投资集中度较高，绝大部分资产集中在10个国家或地区，其中香港平均比例达45％；在行业配置上，金融服务行业配置最高，能源、商业服务、通信和工业材料次之。
而银行系QDII更多采用与单个海外基金挂钩的形式，投资相对基金系更加激进；在投资区域方面，银行系QDII投向成熟市场的比例较新兴市场高出两倍多，欧洲市场是银行系挂钩基金的第二大投资区域，这与基金系QDII真好相反；从投资区域来看分布比较均匀，亚洲新兴市场、欧洲成熟市场、北美和亚洲等发达市场，投资比例均在20％上下。在行业配置上金融服务、商业服务、工业材料、能源和通信相对配置较高。
二、全球金融危机对QDII产品的影响
QDII制度对分散国内居民投资，疏导地下金融，强化外汇管理，缓解人民币升值和通胀压力具有重要的意义，同时还可以为开放资本项目和实现人民币自由兑换奠定基础。但是其产品的推出却生不逢时，几乎诞生于金融风暴眼中，并且还未站稳脚跟就草草扬帆出海，结果是频频“呛水”，甚至于出师未捷身先死，如民生银行的“港基直通车”运行不到半年就亏损过半，触发产品终止底线被迫清盘。美国金融海啸发生后，华尔街五大投行相继陨落，而我国发行QDII的各家机构与这几大投行关系密切，不是以其为投资顾问，就是投资其发行的证券产品，集中度相当高，所以这次金融海啸对我国QDII产品的影响巨大，其具体表现在：
1、净值大幅降低 2008年以来，无论是银行系还是基金系QDII产品，除非是发行期较晚或投资对象集中于债券等产品的，投资于海外股票和基金的几乎无一幸免。来自WIND资讯的统计数据显示，截至2008年12月31日，按照复权单位净值增长率计算，9只QDII基金(剔除停牌的华安国际配置)全线亏损，全年平均跌幅为32.53％。首批出海的5只基金(嘉实海外中国股票、华夏全球精选、南方全球精选、上投摩根亚太优势、工银瑞信全球配置)，跌幅均接近或超过“腰斩”水平，而上投摩根亚太优势跌幅竟然超过60％，即使是成立时间较晚的工银瑞信全球配置，同期跌幅也达到44.4％。
银行系QDII产品损失更大，甚至还有亏损超过八成的。据普益财富网报告统计，截至10月31日，中资银行46款QDII产品中43款为负收益，亏损超过50％的有15款，其中4款累计亏损逾60％；外资银行207款QDII产品中，亏损超过50％的有97款，占比近5成；亏损介于50％～60％的有22款，介于60％～70％的有64款，另外11款亏损超过70％，净值跌入“两毛”区。表现最差的是汇丰银行“贝莱德美林世界矿业基金挂钩(IPFD1045)和(IPFD0045)”两款产品，其累计收益率分别为-70.09％和-68％。
2、规模大幅萎缩 由于净值大幅走低，曾经风光一时的ODII遭到了投资人的无情抛弃。Wind资讯统计的数据显示，除了在8月底新成立的交银施罗德环球精选外，其余8只QDII基金三季度净赎回51.06亿份。尤其2008年新成立的4只QDII中，只有工银瑞信全球配置的规模超过10亿份，其余3只QDII的规模只有寥寥几亿份。海富通中国海外精选、华宝兴业海外中国成长和银华全球核心优选的规模分别只有1.22亿份、2.41亿份和2.47亿份。海富通中国海外精
选三季度被净赎回3.87亿份(首发5亿份)，净赎回比例达76.11％，华宝兴业海外中国成长和银华全球核心优选的净赎回比例也分别达48.02％和40.85％。
银行系QDII尽管存续期长短不一，但一样难逃厄运。2008年第三季度上海市场的QDII业务募集规模比上季下降了64.58％，尤其是中小型银行，募集金额下降最为显著。目前已推出QDII开放式海外基金的外资行，除了花旗、汇丰、渣打、东亚四大行外，还有德意志银行，其QDII产品设计大多存在封闭式，持有人提前赎回难度很大，只能眼看着亏损，以至对其投诉不断，其中首当其冲的就是花旗和汇丰。东亚和渣打两家银行则不得不将重点转向境内市场，并成为了第一批在国内市场发售人民币信托产品的外资银行。
3、产品暂停发售或推迟 QDII的大幅亏损不但让投资者对其失去信心，也引起了监管层的关注。11月银监会召集中、外资银行理财部门相关负责人进行风险提示，明确建议相关银行审慎推出QDII产品，并强调严格控制销售非保本型产品。在内外压力之下，各家商业银行均对QDII产品的销售持谨慎态度，纷纷放缓了QDII产品的发行。2008年10月仅外资行发行了4款QDII产品，之后大部分外资行的非保本型QDII产品大幅收缩，而中资行基本已经停发，12月至今，尚无新品发行。在基金系方面，对QDII产品的审批已基本停止。目前共有27家基金公司获得QDII基金发行资格，而真正发行QDII基金的公司只有10家。其余17家基金公司中，大多数已经上报了QDII方案，但没有获批发行，甚至已经获批的QDII产品也迟迟不发，以至于错过期限而需要重新向证监会申请。有些基金公司不得不给高薪聘请来的港台投资顾问放长假，海外投资部门也沦为基金公司最清闲的部门。
三、QDII产品的主要风险
尽管造成目前QDII产品困境的原因主要是全球金融风暴引起的系统性风险，但是其他风险对其也有重大影响，具体包括：
1、汇率风险 相对于境内理财业务，QDII产品最大的不同就在以人民币计价的产品需要投资机构先将资金兑换为外币，再将相应的外币投资于国外资本市场，并在存续期结束后兑换为人民币。其间汇率波动就有可能使投资收益受损，面临汇率风险。即使委托币种为人民币，汇率问题也经常使得收益率大打折扣。花旗银行2007年10月24日推出一只海外基金――“施罗德环球能源”，截至2008年7月21日，不到一年时间，绝对收益高达12.37％，在金融海啸的扫荡中似乎可圈可点，但期间美元贬值高达8.9％，客户的最终收益不到4％。据统计，外资行推出的开放式海外基金多为美元产品，受人民币升值影响，使投资于美国市场、印度市场、新兴市场等本来就表现不好的QDII产品更加雪上加霜。如下跌最严重的“美林印度基金”，自成立以来跌幅本来只有34％，但加上美元贬值因素的影响，跌幅达到了四成以上。同时由于港元兑人民币的持续贬值，QDII的主战场――香港市场成为另一个重灾区，投资这一地区的QDII产品成为灾区中的“重中之重”。
2、市场风险 尽管QDII设计的初衷是分散国内单一的市场风险，但QDII业务直接投资的是境外金融市场，就无可避免地面临着境外投资市场的风险，还包括各国汇率、税法、政策、对外贸易、结算、托管以及其他运作风险等多种因素的变化导致的潜在风险，本次美国金融海啸就是典型一例。我国的商业银行也好基金公司也好，其主要业务及投资经验还局限于国内市场，对境外国家的金融市场及相关投资产品了解不够深入，尽管通过聘请境外投资顾问可以将这一风险降低，但同时也缺乏对境外投资顾问的投资策略和投资手段的监管，所以我国的QDII产品面对的系统性风险是相当之大。华安国际配置就是受害于境外市场风险从而从QDII的投资“先驱”变成投资“先烈”的。根据普益财富网2008年12月25日公布的“QDII产品最新表现”报告统计，在计入统计范围的110只中外资银行系QDII产品中，总共只有3只QDII取得正收益，其余均遭遇亏损，亏损最大的超过60％。这些基金绝大部分都是在次贷危机爆发前不久或之后才成立的，给QDII造成了重创的正是系统风险。
3、信用风险 由于境外投资标的的发行人出现违约、无法支付到期本息，或由于发行人信用等级降低导致投资标的的价格下降，将对产品的财产造成损失，投资者到期可能无法获得预期收益，甚至可能遭受本金损失的风险。银监会因此特别要求商业银行代客境外理财时应审慎选择交易对手。一旦交易对手的信用情况出现问题，则可能影响证券及资金收付的及时性并进而影响证券和资金的安全。此次全球性金融危机就是因为美国次级抵押债券的原始贷款大量违约发生，从而造成了次债危机，并愈演愈烈成全球性金融危机，进一步证实了信用风险的危害。
4、政治风险 所投资的国家或地区政治经济局势变化(如罢工、暴动、战争等)或法令的变动，将对市场造成波动，将会给投资收益造成直接或间接的影响。欧美政府实际上对我国的出海资金是非常警惕的，中司直接收购行动屡屡受挫于政治原因已说明了我国海外投资资金的阻力很大，并且不能排除对QDII在二级市场上的买卖行为构成影响。由此可见，QDII在国际市场上不仅存在市场本身的风险，同时也存在着政治上的风险。
此外，还有利率风险、法律风险、金融衍生工具投资风险、不可抗力因素等也对QDII产品具有不利影响。
四、QDII产品的前景
QDII产品目前遭受的重创不但是全球性金融危机造成的，还与投资管理者的不成熟有关，但是是否就可以将其全盘否定还是值得商榷的。笔者认为QDII的作用目前还没有真正体现，应该给予其客观的评价，长期来看，在加强风险防范的基础上应该给予大力的支持。
1、不能因噎废食，依然还要走出去 尽管QDII生不逢时，但是其分散A股单一市场风险、丰富投资配置渠道、缓解国内过剩流动性、实现“藏汇于民”指导思想的功能不能一笔抹杀。海外市场对于国内的金融机构而言还是一个非常陌生的市场，QDII基金进入后，需要一个摸索与适应的过程，出现困难或问题是在所难免的。事实上，推出QDII产品是境内资本市场发展到一定阶段的必然选择，也是今后的大方向之一。QDII产品对于不熟悉国际市场的境内投资者来说，是非常好的投资工具，其价值长期必将得以体现，因此，对QDII产品不应以阶段性表现论成败。监管层应该审时度势，一旦国际经济形势有所好转，应适时放松目前的严格管制，加大QDII产品的推行力度，以发挥QDII的功能和使命，使我国的各投资主体能“在游泳中学游泳”，积累和丰富海外资本市场的投资经验，为今后我国资本市场的开放做好准备。
2、加强汇率风险和市场风险的防范 这次金融海啸虽然给我国的投资者造成了巨额损失，但是也给国人上了一堂实实在在的风险教育课。损失主要源自于汇率风险和市场风险，所以今后的QDII产品应该在产品设计上加大对这两大风险的规避力度，在产品的销售上应加强风险测评与
提示。对于商业银行而言，还要特别注意两大操作风险，一是内部流程问题导致的产品设计缺陷，或是用于产品测试的数据信息或质量出现偏差，或未经过充分测试造成的错误定价；二是因为不透明的信息披露、不充分的风险提示以及不恰当的营销行为导致的声誉风险。
3、加强产品线的深度扩展和广度扩张 微观层面上来看，QDII产品的重创与其产品同质化严重不无关系，今后可以加强产品线深度和广度上的挖掘和扩张。前者主要是对现有产品线的细化，包括产品类型的细化和投资区域的细化；后者主要是对产品进行多元化的创新，包括创新投资理念和投资策略，发展绝对收益型产品和拓展另类资产投资的途径。随着国内投资管理人海外投资管理能力和后台运作、开拓能力的提高，加之法规允许的可投资国家或地区的进一步扩展，投资管理人可以推出投资于包括新兴市场在内的特定区域或单一国家QDII产品，更可以加大灵活性，考虑推出跨市场的QDII产品，即投资范围可以包括内地资本市场，以发挥其真正的全球配置功能。
产品线水平式扩张是指产品的创新与多元化。市场制度成熟、证券产品丰富的海外市场非常有利于QDII产品的设计创新。例如，通过利用卖空机制以及买卖各种金融衍生产品，投资管理人可以推出QDII系列的“绝对报酬型”产品；通过利用海外投资的平台，QDII产品可以拓展另类资产投资策略，比如对冲基金、私募投资、外汇对冲、商品基金、房地产信托基金、基础设施等，甚至包括一些艺术品和精品酒，以优化资产风险收益比。
4、加强对境外投资顾问及其投资行为的监管与评估 目前，证监会只是要求各QDII基金配备海外投资顾问，但对海外投资顾问尚未制定出详细具体的要求，对其提供的投研服务也缺乏基本考核和约束手段，长此以往，中国市场难免沦为外方投资产品的销售点。同时，此次金融海啸也为我国紧缺金融人才的引进提供了难得的契机，各QDII投资机构应加紧聘请国际一流基金经理来管理相应资产，还可以直接到海外收购一些投研实力较强的小型资产管理公司，以培养自己的投研团队。海外投资顾问受托管理持有人资产时必须尽到专业义务的能力，首先体现在资产配置能力方面，包括大类资产配置、类属资产配置、区域资产配置等。
显然，投资者在疯狂掘金海外的同时，忽略了QDII的风险因素。目前，海外市场与A股市场间关联性较低，在这种情况下投资于不同市场，的确能够有效地分散风险，但并不意味着能够实现不承担风险或是仅承担非常小的风险。这里的分散风险仅仅指相对于单一投资A股市场来说，风险会有一定程度的降低。
因此，投资QDII除了考虑分散A股市场系统性风险，也要考虑投资标的市场潜在风险。不论通过银行系QDII还是基金系QDII进行境外投资，除了要面临证券投资的一般风险，还需关注海外投资的特别风险，包括汇率风险、境外市场投资风险、新兴市场投资风险、政府管制风险等，其中最为直接的就是汇率风险和市场风险。
汇率风险：
人民币升值预期
在人民币升值预期强烈的情况下，投资海外最需注重的风险就是汇率风险。从汇率角度来看，QDII产品把募集资金兑换成外汇后投资海外，投资者将面临潜在的汇率损失。如果产品收益低于人民币升值幅度就会带来亏损，但投资者不用过于悲观，因为这种汇兑损失的出现只会存在于类似美国等人民币相对升值的国家。
实际上，人民币对美元升值并不意味人民币对其他货币升值，许多货币的升值幅度比人民币高得多。例如欧元，欧元相对人民币来讲还是升值的；又如邻近的韩国，韩元升值的幅度相对人民币要高；而像冰岛、澳大利亚等汇率的升值也不低于人民币。因此，全球市场还是有获利机会的。投资那些比人民币走势更好的货币计价的资产，可在一定程度控制人民币升值导致的汇率风险。如表1所示，即使是在2007年上半年人民币加速升值的情况下，仍然有许多货币对美元的升值幅度超过人民币。（见表1)
但如果是投资海外中国股票，即“中国概念”的股票，则存在汇率风险的对冲机制。“中国概念”股票要求该公司的主营业务收入或利润中至少50%来自于中国，即说明这些公司的主营业务在中国，收益和利润以人民币计价。举例说明，从图1可以看出，假设人民币与港币间汇率为1，某公司股票的净收益率为1港币，在市盈率为10倍的情况下，该股票的价格为10港币，兑换为人民币为10元；当人民币升值后，人民币与港币间汇率变为1.25时，由于该公司的主营业务在中国，其主要业务收入为人民币收入，则该公司的净收益率转换为港币时也随人民币汇率上升而同幅增长。在市盈率水平不变的情况下，该公司股票价格为1.25港币，兑换成人民币仍然是10元，与升值前的股价一样。(见图1)
可见，当人民币汇率波动时，主营业务在中国的公司利润兑换成外币也发生同步变动，在这种情况下，人民币汇率的波动并未对该公司股票市值造成影响，汇率风险会自然对冲。
市场风险：
QDII标的市场不同
QDII投资海外市场，本身也就必然会承担投资标的市场的市场风险。一般而言，根据投资市场的不同，基金的市场风险也有所区别。基金系股票型QDII目前已经发行了四款，但四款产品各具特色，从表2可以看出，南方QDII产品定位为全球精选配置基金，可以全球配置基金，但是股票投资上只投资港股；而华夏基金的首只QDII产品涵盖美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场的上市公司股票；嘉实QDII则主要投资以“中国概念”为核心的股票；上投QDII则以亚太地区为主要阵营。（见表2)
风险由高到低可以分为：投资新兴市场的基金、全球范围投资单一行业的基金、投资于区域市场的基金和投资全球市场的基金。例如，上投摩根亚太优势基金属区域性股票基金，风险低于单一市场的股票基金，但高于全球配置的股票基金。
QDII的海外投资市场，主要分为成熟市场和新兴市场。发达国家市场成熟而稳定，但增长速度比较平稳；而新兴市场上升潜力巨大，但风险性较高。从目前港股的走势看，集中于中国概念股的QDII基金可能在初期取得更好的业绩，但面临更大的波动性；而投资于亚洲或者全球市场的基金可能具有较低的波动性，相对稳健。
考虑投资市场的市场风险后，由于基金系QDII是全球配置，还应考虑投资的所有市场之间的相关度问题。如表3所示，A股市场与全球主要股票市场相关性非常低，接近零或为负数，说明A股市场与海外市场的走势是相互独立的关系。只有当两个市场间的关联性较低时，投资于不同市场才能够有效地规避风险。这说明投资者购买QDII来分散A股市场的风险是有效的。
但是在全球配置的过程中，还要看所投资的各个海外市场之间的相关性如何，才能真正实现降低风险的作用，否则风险仍然处于高位。例如，从表3来看，如果同时投资于德国和法国，这两个国家的市场相关度是0.9546，几乎是完全相关的，那么两国的市场走势基本相同，是此高彼高，此低彼低的关系，投资风险就根本无法分散。（见表3)
投资者逆向选择风险：
QDII产品设计差异化严重
现阶段，可供投资者投资的主要有银行系QDII和基金系QDII。由于政策规定银行系QDII和基金系QDII的投资范围及品种不同，所以导致银行系QDII和基金系QDII的风险程度不同。从表2可知，银行系QDII的投资标的与基金系QDII相比要稳健很多，但对同时投资于高风险类的产品―股票，虽然银行系QDII投资港股的比例不超过50％，与基金系QDII投资股票的比例低50%，但是并不能说银行系投资港股的产品风险小于基金系。因为银行系QDII面临单一市场（港股）的绝对风险，基金系QDII可以全球配置，一定程度上分散了单一市场的风险；同时还要考虑到基金系全球配置的市场之间的相关度，才能说明具体分散风险的程度。
中国由盯住汇率制度向浮动汇率制度的转轨将建立一道应对外部冲击的防火墙。但天下没有免费的午餐，汇率调整引发的国内物价水平和资产价格的波动，在全社会范围内产生广泛的收入和财富效应。
政府部门应该制定什么样的应对政策以尽量降低转型的不利影响，企业和家庭部门又如何在转型的大潮中保住自己的竞争优势和资产净值？
鱼和熊掌不能兼得，站在经济学的角度，权衡取舍汇率转型的失与得是经济学应有之义。或许分析最近俄罗斯汇率制度改革的得失，可以供新兴经济体如中国等，在汇率制度转轨中镜鉴。 一边倒还是共患难：通货膨胀和失业的权衡
在浮动汇率制度下，油价大跌导致俄罗斯卢布的大幅贬值，这一方面有利于俄罗斯国内财政收入的稳定和石油以及贸易品部门的生产和就业；另一方面，卢布贬值通过汇率的价格传递效应，直接抬高以卢布计价的进口商品价格，进而对国内整体物价水平产生冲击。国际经济学大量的研究表明，对于发达国家如美国而言，这种汇率的价格传递效应一般较小。
一方面，由于进出口占美国经济的比重较低；另一方面大部分进出口商品价格以美元计价，从而明显降低了汇率波动通过价格传递效应对国内经济的不利影响。但对于像俄罗斯这样高度依赖大宗商品进出口的小国经济体而言，汇率的传递效应较大，根据尤里他（Yuri Ponomarev）的一项估计，2002年到2012年，俄罗斯汇率变动对后来俄国内物价水平的影响达到47%。假如居民家庭部门的名义收入不变，物价上升也就意味着家庭部门的实际收入水平的下降，也就是说，油价下跌的不利冲击大部分最终由全体人民来分担了。
而在盯住汇率体制下，名义汇率不调整导致的卢布名义汇率高估，将会直接导致俄罗斯石油等大宗商品出口企业利润下滑，企业势必通过减产和其他方式更加严格地控制成本，并且进一步导致该国财政收入下降。由于石油和天然气行业是俄罗斯的支柱产业，该行业的收入下降、利润下滑和失业率上升又会引致对其他行业的需求下降，降低了社会总需求水平。价格不变，经济体系以产量调整来出清，这是经济学规律。
那么，对于高度依赖进出口的俄罗斯而言，既然经济不可避免承受外部冲击，这种“一边倒和共患难”的两难选择就摆在了政府面前。
虽然理论上我们无法衡量让一部分人民承受较大损失和让全体人民承受较轻损失两者之间，从道德上哪种更优。但是从经济学角度来看，一国财富的性质和根本原因在于该国不断发展的生产力，因此，对优势产业的打击也会对该国经济产生更持久的影响。
从长远来看，共患难是对国家整体福利更优的选择，一国的生产力在波动剧烈的国际市场中得以保存，延续其生命力和竞争力，等待春天的到来。国际大宗商品的周期性波动表明，只有留住本国优势产业的生产力，失去的终将会回来。 不把鸡蛋放到一个篮子：资产配置全球化分散风险
油价下跌，卢布汇率贬值直接降低了以卢布计价的资产价格，从而使得俄罗斯家庭部门不仅承受直接的收入下降损失，还将面临财富缩水的另一重打击。
汇率贬值之后的资产价格下降，类似于最优税收理论里面提到的一次性转移税，虽然不会改变经济体系中各产品的相对价格，从而不会有较强的替代效应，进一步扭曲经济体系的资源配置，但财富下跌造成的收入效应仍会显著降低家庭部门的消费需求和企业的投资需求，导致总需求的下降，对国内宏观经济产生冲击。面对汇率贬值之后可能出现的财富效应，我们应当在事前采取适当的措施来尽量缓冲以本币计价的资产缩水带来的不利后果。
金融学里著名的资本资产定价理论分析了一个风险厌恶者如何通过构建资产组合来达到既定风险下的收益最大化，其核心思想简而言之就是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，实现资产配置的多样化。该理论模型的一个核心假设在于，资产之间的独立性越强，那么通过构建资产组合就越能分散风险。而国与国之间资产的独立性明显较国内资产之间的独立性更强。
因此，通过构建全球资产组合，可以极大地降低家庭和企业部门面临的汇率风险。以俄罗斯为例，如果家庭部门的资产配置已经实现了全球范围内的多样化组合，那么卢布贬值，以卢布计价的资产价值就会下降，但同时也意味着以美元计价的资产价值上升，这一正一负，净效应取决于最终的资产配置组合。
在某种情况下，这种资产配置组合是可以实现在卢布大幅贬值情况，家庭部门财富净值仍然上升的。但如果家庭部门资产配置较为单一，以国内资产为主，这就会带来较强的财富效应，极大地降低本国居民的福利水平。
因此，放开汇率的同时，在资本可自由流动的情况下，为了应对这种潜在的财富效应，政府应更多地鼓励家庭部门进行全球资产配置，出台相应政策为全球资产配置提供便利，从而降低家庭部门面临的金融风险。在居民对国外风险状况存在信息不对称的情况下，放开管制，让专业化的市场性机构来处理这种需求，就显得尤为重要。
中国目前正处于放开资本管制，实现向浮动汇率转轨的关键阶段。如何帮助家庭部门尤其是中国的普通家庭应对面临的资产风险是政府的当务之急。从招商银行和贝恩咨询的《2015年中国私人财富报告》来看，中国可投资资产超过1000万元的高净值人群中，拥有境外资产的人数比例从2011年的19%上升到2015年的37%。
而对于超高净值人群而言，该比例则从2011年的33%上升到2015年的57%。这也符合法国经济学家托马斯・皮凯蒂（Thomas Piketty）关于财富分配的研究。富人拥有更多的投资渠道，投资海外从而实现资产配置的多样化。受限于资本管制以及较高的交易成本，中国的普通家庭还不能获得与高净值人群同等的海外投资渠道。因此，政府应努力降低海外资产配置的门槛，实现真正意义上的普惠金融，让中国的普通家庭部门能通过资产配置的全球化来分散风险。 防投机性流动的政策组合
俄罗斯整体经济占世界经济的比重不高，因此其资本的跨国流动并不会对国际资本市场产生显著的影响。但对于中国这样的大国而言，放开资本管制，引发的资本大规模流动会对全球资本市场产生较大冲击，由此带来的负面影响不容忽视。
去年8月央行对汇率实施一次性贬值，全球市场剧烈震动，美股等资产价格出现剧烈下跌，中国经济政策的全球影响力可见一斑。股票等资产价格的短期下降并不会引发其他国家对于中国的敌对情绪，但中国家庭部门跨国资产配置在局部市场上产生的作用却会对被投资国的政治环境产生显著的影响。
从温哥华到悉尼，从伦敦到迪拜，发达国家和地区的房地产价格持续上涨，加州更被视为中国人的后花园。这是中国不断富裕的家庭部门海外投资的产物。不断高涨的房价刺激了利益受损的当地人通过各种渠道来抗议不断涌入的中国投资。近来，澳大利亚越来越高的排华心态就说明了这些问题。
这种抢购海外资产，短期内快速炒高资产价格的行为反映了国人对人民币贬值的一致预期。在缺乏弹性的汇率制度体系下，居民如果预期汇率贬值，将人民币资产转换成外币资产，由此产生的投机性需求会迅速拉高海外资产价格，从而对当地市场造成冲击。
而在浮动汇率制度下，由于随机游走模型仍是描述汇率走势的最佳模型，汇率的双向浮动将抑制投机性资本流动，使得外汇市场难以产生持续的一致性预期，从而缓解资本跨国流动对海外国家资产价格的冲击。
然而，从长期来看，中国家庭部门的资产配置全球化将不可避免地对全球资本市场产生冲击。这就要求我们的政策制定部门应该采取措施以尽量降低由此带来的不利影响，更大范围地扩大投资渠道，提供投资便利，为企业和家庭部门走出去提供必要的服务。投资股票和债券市场将有利于实体经济的发展，对外直接投资可以在当地创造就业，所有这些都会为中国在海外的投资带来正面效应，是满满的正能量。正如华为在海外的扩张中，注重聘用海外员工一样，只有这样，中国的跨国投资才能获得更大的政治认同，不仅造福华人，也将造福全世界。
金融自由化一般来看是市场化改革的最后一环，而汇率制度改革又是金融自由化改革的最后一里，不仅是中国的挑战，也是世界的挑战。汇率制度转轨对新兴经济体而言更像是惊险一跃，迈过这道门槛，海阔天空，政府部门有更大的政策空间维持宏观经济稳定，家庭部门有更多的投资选择从而实现资产配置的全球化以分散风险，企业部门有更多的融资渠道从而开拓全球市场。
关键词：行政事业单位 国有资产配置标准
中图分类号：F810.6 文献标识码：A
文章编号：1004-4914f2011)02-079-02
2009年11月。同志在接见全国机关事务工作协会第四次会员代表大会代表时强调：要深化机关事务管理体制改革。健全财务、用房、用车、采购、接待等方面的管理制度。逐步实现机关经费支出和资产配置公开透明。党的十七大报告指出，要完善各类国有资产管理体制和制度。行政事业单位国有资产是国有非经营性资产的重要组成部分。在新形势下，进一步提升行政事业单位国有资产管理科学化水平，必须把加强资产配置管理。特别是制定科学合理的资产配置标准作为一项重要工作来抓。
一、制定行政事业单位国有资产配置标准的必要性
从当前行政事业单位国有资产配置管理工作的实际来看，制定资产配置标准至少有以下几方面意义：
1.有利于促进财政管理的科学化精细化。财政部《行政单位国有资产管理暂行办法》、《事业单位国有资产管理暂行办法》分别规定，“各级财政部门负责会同有关部研究制定本级行政单位国有资产配置标准”、“各级财政部门负责研究制定本级事业单位实物资产配置标准和相关的费用标准”。全国财政工作会议提出，要深入稚进预算编制与行政事业单位资产管理有机结合，研究制定行政事业单位资产配置和更新标准。制定科学合理的资产配置标准，能够为部门预算鳊审工作提供基础依据，有助于细化预算编制，强化预算约束，节约财政资金，提高财政资金使用效益；有助于对资产配置实行统筹安排与统一监管，有效发挥资源配置的作用，维护资产配置和财政分配的公正公平。
2.有利于提高资产管理工作的规范化水平。上述财政部两个办法中，分剐明确了行政、事业单住国有资产配置的基本原则，要求资产配置要严格执行有关法律法规和规章制度，与单位履行职能需要相适应，科学合理、勤俭节约、从严控制。目前。国家已经对党政机关办公用房建设标准和公务用车配备标准作出规定，但对于通用型办公设备家具及专用型资产设备的配置尚缺乏相应的配置标准。建立健全相关资产配置标准，有利于规范和加强资产配置管理，减少资产配置的随意性，推动资产配置管理工作走上规范化、制度化轨道。
3.有利于推进节约型机关建设。党的十七届四中全会强调党政机关要带头二劳行节约，大兴艰苦奋斗之风。做好资产配置管理工作，事关节约型机关建设大局。长期以来。由于缺乏科学合理、有约束力的配置标准，以及购建资金来源的多样性等因素，我国行政事业单位国有资产的随意购置、重复购置现象十分普遍，导致资产配置不合理，资源浪费严重。同时，各单位承担的任务量与所占用的资产不协调。在资产配备水平方面差距较大，存在较为明显的资源失衡、苦乐不均现象。通过制定配置标准，对于缓解资产配置的苦乐不均，促进单位之间占有使用资产的平衡，减少资产配置的奢侈浪费，降低行政运行成本，具有重要意义。
二、行政事业单位国有资产配置标准建设的现状
行政事业单位国有资产涵盖办公用房、公务用车、办公家具、办公设备等通用型资产，以及行业专用设备、特种机动车、专业器材等专用型资产，品目繁多，种类各异。目前，各地制定资产配置标准的主要情况是：
1.办公用房方面，1999年，原国家计委颁布《党政机关办公用房建设标准》，将党政机关办公用房建设等级分为三级，并明确了各级党政机关办公用房的建筑标准、装修标准及人均建筑面积指标等。在地方层面，如青海省于2008年印发的《青海省省本级机关资产配置标准(试行)》，海南省在《海南省省直行政单位国有资产配置标准》(2008/2009年版)和(2010/2011年版)中。均就办公用房修缮标准、装修标准等作了明确。
2.公务用车方面，中办、国办于1994年印发《关于党政机关汽车配备和使用管理的规定》，并于1999年作了调整。其中规定：部长级和省长级干部配备排气量3.0升(含)以下、价格45万元以内的轿车；副部长级和副省长级干部使用排气量3.0升(含)以下、价格35万元以内的轿车；其他公务用车一般配备排气量2.0升(含)以下、价格2s万元以内的轿车。国管局于2004年印发《中央国家机关公务用车编制和配备标准的规定》。国管局、中直管理局于2009年印发《中央和国家机关公务用车耗油定额标准(试行)》，目前，两局正在会同有关部门对《党政机关公务用车配备使用管理办法》进行修订。同时，很多部门、地方也都制定了公务用车管理及配备更新标准等方面的意见和办法。
3.通用办公设备家具方面，目前，财政部正在制定《中央行政单位通用办公设备配置标准(试行)》，并征求了有关方面的意见，该办法从实物配置标准、价格上限标准和使用年限标准三个方面对中央行政单位通用办公设备家具配置标准作出规定。国管局于2009年印发《中央国家机关办公设备和办公家具配置标准(试行)》；部分地方也作了积极探索，如《北京市市级行政事业单位日常办公设备配置的核定标准》、《北京市市级行政事业单位部分固定资产最低使用年限标准》、《海南省省直行政单位国有资产配置标准》和《青海省省本级机关资产配置标准(试行)》等均就办公家具、办公设备配置标准作了明确。
4.专用型国有资产方面，部分行业和系统主管部门结合各自领域特点和专业技术需要，制定了一些专用型国有资产配置标准。如原建设部、国家计委于2002年印发《人民检察院办案用房和专业技术用房建设标准》，确定了人民检察院办案用房和专业技术用房的建设内容和规模。又如国家中医药管理局《全国中医医院医疗设备标准》、司法部《司法鉴定机构仪器设备基本配置标准》及教育部《农村普通中小学校建设标准》等。
从以上情况可以看出，行政事业单位在资产配置标准建设方面还存在诸多问题和不足，如：标准建设不够全面系统，国家对办公用房、公务用车方面的标准提出较早。而办公设备家具等通用资产的配备标准仍未出台。工作推进不够均衡，中央和地方相比，中央层面出台标准推进较快，地方相对较慢；地方和地方之间，有的省份标准较为完善，大部分省份还没有相关标准；行政单位和事业单位相比，行政单位的标准制定起步较快，事业单位相对缓慢。制度更新不够及时，国家关于办公用房建设、公务用车配备的标准均印发于上世纪90年代，
许多已不适应当前需要，应结合实际及时作出调整。
三、制定行政事业单位国有资产配置标准应注意的几个问题
制定行政事业单位国有资产配置标准。是一项政策性强、涉及面广、技术要求高的工作，既关系行政事业单位资产管理水平的整体提高，又直接影响着行政事业单位工作任务的顺利完成，还与国家、单位、个人三者利益密切相关。做好这项工作应把握好以下几个方面：
1.做好相关数据的清查统计工作。开展行政事业单位资产清查统计，是加强资产配置标准建设的前提和基础。要对资产现状进行深入调查摸底，重点掌握资产的分类、配置范围、平均占有水平等情况，并进行汇总分析，以此作为制定标准的依据。同时，要运用行政事业单位资产信息管理系统，做好动态调整和实时更新，确保信息的真实、准确、完整，为制定标准提供扎实的数据支持。
2.区分行政单位和事业单住的不同情况。制定资产配置标准是一项繁杂而细致的工作，必须根据行政单位和事业单位的不同特点，区别对待。就行政单位而言，其履行行政职能所使用资产的共性因素较多，如房屋、汽车、家具、电子办公设备等，因此，标准的制定相对便于操作。事业单位涉及行业多、资产类型多样，应按照不同行业、规模、地区等类别分别制定标准，需要考虑的具体问题也更为复杂。
3.要与单位履行职能需要相适应。资产配置应当以满足单位履行职能的基本需要为原则。与单位的机构编制人数、职能设置、业务发展规划等相适应。要反对两种倾向：一是不计行政成本，追求高标准、高档次，盲目增加配置数量和提高配置档次，造成资产闲置浪费；二是单纯强调节约支出，简单控制和压缩配置标准和配置数量，导致资产不能满足工作需要。同时。也要考虑不同单位的办公、保密等各类客观需要。如考虑到有的单位的保密需求，在台式电脑的配备方面，其电脑和外网电脑应允许另行配备；考虑到外勤单位的工作特殊性，可适当增加笔记本电脑数量，同时减少相应数量的台式电脑等。
4.坚持合理可行的原则。在制定资产配置标准时，一方面，要充分考虑现阶段资产使用的实际需求及家和地方的财力可能，正确处理好需要与可能的关系，寻求两者间的最佳结合点。使标准既能够最大限度地满足单位的合理需要，又能建立在可靠的财力保障基础之上，确保标准的现实性和可行性。另一方面，要坚持从实际出发。区分情况，分类指导，为不同地区、部门、单位保留必要的执行和操作空间。避免出现不符合实际、约束力不强、盲目搞一刀切等问题，确保标准的针对性和有效性。另外，资产配置标准并不是越详尽越好，越复杂越好，要从资产管理的需要和效果出发，尽量简便、有效、管用，利于搛作。
5.要对资产配置标准实行动态管理。随着形势的发展，行政事业单位的具体职责与履职所需的物质手段和条件也在不断变化中。因此，必须结合社会经济发展水平、国家政策导向、市场价格变化及技术进步等因素，对资产配置标准及时进行更新调整。这种调整应包括两个方面：一是在制定标准时，充分考虑调整的余地。设定调整的原则；二是在实施过程中，定期根据客观条件变化，按预先设定的调整原则，在总体上保持标准连续性的基础上，及时对一些具体标准作出调整。
银河证券研究中心数据显示，截至今年2月11日，过去3年间所有基金净值增长率排名前10位中，债券型基金就有7只，拥有“低风险、稳定收益”双重优势的债券基金长期跑赢其它大类基金产品。随着债券基金的扩容，新发债券基金也不断寻求创新。
记者近日了解，市场上出现了首只以可转债和信用债作为强制投资对象的债券型基金――国投瑞银双债增利封闭式债券基金。值得注意的是，该基金将由晨星三年期普通债券基金冠军基金经理韩海平掌舵。据介绍，国投瑞银双债增利债券基金最大的特点是通过1+1的新模式，利用可转债增强收益，利用信用债降低波动及流动性风险。此外，在基金合同生效之日起三年内采取封闭式运作，同时在深交所上市交易。就此，记者对拟任基金经理韩海平进行了采访。
加息中后期是配债良机
韩海平表示，债券投资需要把眼光放长一点，投资不是为了赚一次钱，而是为了长期赚钱。虽然近期债券市场表现不尽如人意，但是随着加息通道开启之后，以及通胀率的上升，其实债券的收益率在往上走，对未来获取一个比较好的收益，也提供了必要条件和从容的投资契机。
韩海平认为，对债券投资来讲，在通胀率攀顶时，尤其是在加息的中后期，是投资债券的一个比较好的时期。因为只有通胀率非常高的时候，债券的收益率也比较高，买到高收益率的债券，然后等通胀下降，债券收益率下去时，就能获取一个比较高的回报。虽然，这或许不利于老债券基金的操作，但是对于新发的债券基金，或者对新进入的投资者来讲，反倒是一个良好的配置时期。
关注信用债和可转债
“从今年债券市场的投资机会来看，不像去年那样鲜明，需要密切跟踪经济和通胀的形势，然后在合适的时机延长整个组合的久期，包括配置适当的债券品种”，韩海平表示。中长期来看，信用债和可转债都具有较好的投资价值。因为信用债，目前来看它的票息比较高，从中长期来看，具备了一定的配置价值。而对于可转债来说，随着转债市场的扩容，解决了以往的流动性难题。另外，随着大规模转债的发行，一定程度上也抑制了转债市场的估值泡沫。其中，包括银行类这些估值比较低的大盘转债、次新转债以及转债一级市场都具有不错的投资机会。
1+1新模式给力
据韩海平介绍，经过国投瑞银基金固定收益团队的研究发现，信用债和可转债表现出一个非常明显的负相关关系，如果转债涨得特别好，当年的信用债往往会不尽如人意，反之，如果信用债涨得好，可转债当年可能就是亏损的。因此，如果单纯地投资可转债或者信用债的话，就要求投资者具备良好的资产配置能力。而当前市场上既有以投资信用债为主的基金，也有以投资可转债为主的基金，唯独缺少以可转债和信用债作为强制投资对象的基金产品，正是看到了这一细分市场，国投瑞银设计出了“双债”增利债券基金。
拥有多年债券投资经验的韩海平表示，“通过1+1这种灵活配置策略，在二者之间进行灵活配置，可兼顾信用债的稳定性和可转债的高收益特点，就能比较好地把握可转债和信用债的相对价值，进而获取到一个比较好的收益。”以国投瑞银双债增利债券基金为例，采取了“可转债+信用债”这种独特的创新方式，其中可转债、信用债合计投资比例不低于整个基金资产的64%。“这样有助于在某一类资产，表现较好的时候，相对多配置一些，而另一类资产表现不好就降低比例。如果基金经理对资产的配置比较得当，中长期来看，就能获取一个相对比较高的收益”，韩海平表示。
不过，他也同时强调，就投资而言，不仅要考虑到收益，更要注重控制风险。投资必然伴随着风险，但只要收益与风险相匹配，就属于值得承担的风险；但是不能为了承担无畏的风险去豪赌。
今年以来，代表A股市场的上证指数并没有随着经济恢复而走强。年初至今，上证指数跌幅超过10%，而以美国股市为代表的海外其他市场全线飘红，美股道指节节攀升，创下了18个月以来的新高。
随着海外市场的上扬，首批出海的QDII整体业绩表现良好。截至4月15日，9只同类可比QDII今年以来平均收益达1.34%，位居所有QDII榜首的工银全球的收益率高达5.02%。
相比之下，投资A股市场的偏股型基金多数难以向投资者交代，截至4月27日，平均收益率为-4.85%，跌幅最高的宝盈泛沿海增长基金已达20%。
从基金投资的相对业绩和发行数量来看，如果说2009年是指数基金年，也许2010年会是QDII年，QDII基金的发行数量和投资业绩将会成为市场的关注重点。
基金加快出海步伐
从去年年底QDII发行开闸以来，共有5家基金公司发行了QDII产品，约一个季度时间，发行总量已达此前产品总数的一半。
QDII发行数量的快速增长，表明证券监管部门对这类产品的认同。有经验的基金投资者应该记得，在2007年股票基金收益率高的时候证券部门曾大力放行股票基金；2008年债券市场红火的时候，债券基金亦快速发行；2009年，指数基金表现突出，一年发行的指数基金相当于前几年的总和。
当年发行的这些基金大部分收益率不错，今年证券监管部门正有指向性地让故事在QDII上重演。
尽管证券监管部门开闸放量，但是2007年试水QDII的投资者一定心有余悸，不少投资者持有的基金还没有收回投资成本。
无论是“吃一堑长一智”还是“初生牛犊不怕虎”的投资者，在QDII投资产品面前都需要认真考虑两个关键问题：一是市场环境，在不好的市场环境中，谁也难逃厄运；另一个是产品的设计和基金的管理能力，管理能力不成熟的基金很难取得理想业绩。
想清楚这两个问题，这两类投资者都会做到心中有数。
从全球资本市场看，全球经济复苏、企业利润回升可以说是比较确定的事件，有这两个条件支撑，证券市场出现大幅下滑的可能性已明显降低。
问题关键是，哪些区域会有更大的上涨空间。
《投资者报》认为，与A股市场相比，在全球金融危机冲击之后，包括美国在内的一些资本市场并不逊色，尤其是新兴市场国家，如巴西、印度、印尼、俄罗斯、南非等。
金融危机带来了百年难遇的投资机会，美国等主要资本市场的股票市盈率接近10 倍，如此低的市盈率近百年少有。
巴西、印度、印尼、俄罗斯等国家2009年已经显现出巨大的爆发力，它们的涨幅已远远超过A股。更为重要的是，这些国家资源丰富，人口增长较快，未来的经济增长不仅有望赶上中国，还有可能超过中国，经济增长最终会在证券市场反映。
不难看出，未来海外市场存在比较理想的投资机会。
管理能力差距巨大
尽管海外市场的环境渐好，但也不意味谁都能把握机会。与A股市场相比较，海外的机会更多，同时也更复杂，只有管理能力强的QDII基金才能为投资者带来理想的收益。
目前中国内地基金公司发行的QDII投资方向主要两类：一类是全球投资，另一类是中国概念海外投资和亚太地区投资。两类的管理业绩差距明显。
投资全球的QDII基金共有5只，分别是华夏全球精选、南方全球精选、银华全球核心优选、工银瑞信全球配置和交银环球精选。
虽然它们的投资方向基本一样，但是今年以来的业绩相差巨大，原因在于选股能力和对海外市场趋势的把握能力。
管理能力最强的是工银瑞信全球配置。截至4月15日，该基金今年以来收益率位居榜首，高达5.02%。2009年在成立满一年的QDII基金中，该基金业绩也位居第一位，高达65%。
而交银环球精选的投资区域与工银瑞信全球配置一样，都在北美洲、南美洲、亚洲、欧洲、非洲和大洋洲，标注的投资国家也相同，投资方向也相同，可是今年以来的业绩却大相径庭,收益率仅为-1%.
同样，在中国概念海外投资和亚太地区投资这一类也有很大区别。上投摩根亚太优势截至4月15日收益率为4.94%，而华宝兴业中国成长收益率为-2.82%。
在投资区域相同的QDII基金中，从主动和被动管理也可以看出基金公司QDII的管理实力。一般来说，自己有能力在海外市场选股的基金经理不会通过购买基金为投资者赚取收益；相反，则会加大购买海外投资基金的比例。
去年收益率位居前列的工银瑞信全球配置今年一季度没有配置一只基金产品，而去年位居倒数第一和倒数第二的银华全球配置和南方全球却大比例配置海外基金。前者一季度配置了63%的基金，后者配置了48%的基金。
截至一季度末，这两只基金的收益率依然排在末尾，前者收益率为-0.73%，后者为-1.75%。
两个维度选择QDII
从基金产品设计和目前的管理情况分析，在已发行的QDII产品中，可关注上投摩根亚太优势、易方达亚洲精选和工银瑞信全球配置；在目前正在发行的产品中，可关注工银瑞信全球精选。
选择QDII基金与选择投资A股基金存在很多相似之处。
首先看产品的投资方向，投资方向上涨空间大，未来收益更有保障。未来增长空间最大的新兴国家多在亚太地区，如前面分析的中国、印度、印尼等。
其次看管理能力。管理能力很大程度是通过过往业绩来反映，如上投摩根亚太优势和工银瑞信全球配置不仅去年的业绩位居同类基金前列，而且今年以来业绩也保持前列。
过去一年，人民币的加速贬值以及中国经济增速放缓，企业家也面临很多的挑战，面对经济的新常态，企业如何转型发展，很多企业在思考怎样走出去。国际方面，英国脱欧给资本市场带来极大的不稳定性、美国总统大选、工业4.0、“一带一路”的推进等大事件均备受关注。白皮书调研显示，一半以上高净值人群担心人民币贬值。平均海外金融投资额占平均财富的15%。中国高净值人群投资海外、海外移民趋势依旧不减。
美国、英国和加拿大成为中国高净值人群投资移民目的地前三
通过对教育、投资目的地、移民政策实用性、海外置业、个人所得税最优、医疗系统有效性、护照免签、华人适应性八个单项指标作为评判标准， 2016汇加移民・胡润中国移民指数显示，美国、英国和加拿大成为最适合中国高净值人群投资移民的国家，其次是澳大利亚和新加坡，爱尔兰首次进入前十。
从单项得分上来看，美国在教育、投资目的地、移民政策适用性、海外置业、护照免签以及华人适应性各项指标上均排名第一。就投资移民而言，美国投资门槛最低、政策最便捷，再加上其在全世界范围内遥遥领先的教育环境及稳健的经济发展，使美国成为最受中国高净值群体青睐的移民目的国。
英国过去一年，虽然经历了脱欧这一重大历史事件，但就移民指数而言，英国目前并未受影响，以 8.6 分稳居第二。主要是因为英国完善的社会福利、世界领先的教育制度和优越的生活环境等方面。
自住型海外置业受追捧
在海外置业用途上，满足工作和生活需求的自住置业以43%排名第一，其次，资产配置需求和子女教育居住均有超过10%的占比。在考虑海外置业时，高净值人群会有许多考虑因素，其中，性价比高排名第一，其次是投资价值和移民身份的获取。置业区域上，学区以52%的高占比排名第一，比去年增加6%；其次是市中心（23%）、华人区（17%）。
未来3年，高净值人群海外置业的需求市场依然很大，打算在海外配置投资性住宅的高净值人群超过六成，仅 11%的人群表示不打算海外置业。同时，海外置业的服务需求也较大，投资咨询（53%）是高净值人群最期望通过海外置业服务机构得到的服务，其次是海外房产市场制度等信息的提供（43%）、海外房产经纪人（32%）等。
美国西部最吸引中国高净值人群移民和海外置业，特别是洛杉矶、旧金山和西雅图，其中西雅图连续2年上升，超过纽约进入前三。温哥华和多伦多连续两年下降，今年分别位列第六和第十。新西兰新进前十。英国还没有受到脱欧等政策面的影响，伦敦依然排名14不变。香港下降4位到第16。
全球资产配置 看中分散风险
88%的高净值人群表示对全球金融环境非常关心。一半以上高净值人群担心人民币贬值，其次对美元汇率和海外理财也有相当高的关注度。
调查显示，高净值人群平均海外金融投资额为398万元，占平均财富的15%。分散风险超过子女教育重新成为高净值人群海外金融投资的最主要原因，占比25%；子女教育退居其次，占23%；再次是移民，占22%。
海外投资理念较为保守。在海外金融投资的方式上，外汇存款的投资比例最高，为31%，其次是基金15%，保险也有13%。开设海外公司、风投/股权投资等高风险的投资比例不高。
关键词：海南省；金融资源配置效率；经济增长
一、引言
经济货币化、经济金融化导致了金融经济时代的来临，金融越来越成为现代经济的核心。当今时代，离开了金融的经济，不再是现实的经济；离开了经济的金融，也不再是现实的金融。金融经济即金融成为运行核心的经济。金融是一种资源，是一种可以配置其他资源的核心资源，而金融配置则成为了资源配置的核心。金融资源配置效率的高低既决定着储蓄转化为投资的能力，也决定着产业发展方向与速度，影响一国科技创新的能力，进而决定着整个经济效率的高低和经济发展的速度。本文就海南省金融资源配置效率与其经济增长之间的关系进行研究与探讨，试图寻找二者之间存在某种可能的影响关系。
二、指标的设定与样本数据的采取
1.金融资源配置效率指标的设定
鉴于数据来源的局限性，本文仅选取了FCR（金融贡献率）、FAE（金融中介效率）对海南金融资源配置效率作一个简单的考量。
（1）金融贡献率（FCR）
本文仿照戈式指标，把每年实体经济从金融行业的融资总额统称为金融贡献额，将其与国内生产总值的比值定义为金融贡献率FCR，用这一指标来刻画金融发展规模和地区金融深化程度，反映金融增长对地区经济的贡献。根据金融贡献率的内涵，可得：
FCR=[股票筹资额+金融机构信贷余额+保费支出额]/国内生产总值
（2）金融中介效率（FAE）
国外学者主要用非国有经济的银行贷款占总贷款的比重来衡量金融中介效率，而国内学者则认为国有经济在我国地位较为特殊，以存贷款比来反映金融中介效率似乎更为合理。通过对上述国内外观点的综合和分析，本文将金融中介效率指标设定为金融机构贷款余额与其存款余额之比。
2.经济增长指标的设定
本文依照大多数学者的做法，将人均GDP作为考量海南省经济增长的指标。
3.样本数据的采取
本文所采用的数据均来自于《海南省统计年鉴》、中宏统计数据库、中国经济与社会发展统计数据库。样本数据年限为1991年―2012年，数据来源：笔者依据《海南省统计年鉴》、中宏统计数据库、中国经济与社会发展统计数据库资料整理所得。
三、实证分析过程
1.模型简介
本文的分析采用向量自回归模型（Vector Autoregressive Model，VAR），VAR模型不以严格的经济理论为依据，是一种非结构化的多方程模型。经济理论指导下建立的结构性经典计量模型存在不少问题，VAR模型是为解决这些问题而提出的一种非结构性方法建立各变量之间关系的模型，是当今世界上的主流模型之一。
VAR模型主要用于预测和分析随机扰动对系统的动态冲击，冲击的大小、IH负及持续的时间。可以用来描述若干变量间互相影响与作用的关系，从而将单方程模型加以改进、推广为由多方程的自回归模型。
2.实证结论分析
受篇幅限制，本文仅将实证结果展示如下，实证分析包括了平稳性检验、协整性检验、格兰杰因果检验、var模型的分析及后续的脉冲响应分析与方差分解。具体结论如下：
第一，单位根检验，变量原始序列都存在单位根，为非平稳序列，但经一次差分后可都转化平稳序列具备了协整性检验条件。
第二，协整性检验证明，海南省金融资源配置效率与经济增长存在长期稳定的均衡关系，这一结论充分揭示了未来海南省金融资源配置工作中所具有的潜力，相信一定可以为维护海南省的经济增长产生积极的促进作用。
第三，海南金融资源配置效率与经济增长之间仅存在着金融资源配置效率促进经济增长的单向格兰杰因果关系，但程度较为微弱，仅在滞后二期起作用。而且这种促进作用主要体现在金融贡献率促进经济增长。
参考文献：
[1]白钦先.金融可持续发展理论研究导论[M].中国金融出版社，2000.
[2]杨涤.金融资源配置论[M].中国金融出版社，2011.
[3]杨德勇.金融效率论[M].中国金融出版社，1999.
[4]周国富，胡慧敏.金融效率评价指标体系研究[J].《金融理论与实践》，2007（08）.
一、指导思想
坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，认真贯彻落实科学发展观，紧紧围绕海西建设《规划》和市第十次党代会的部署要求，继续深入实施“依港兴市”战略，按照“摸底确权是基础，收储流转是途径，市场配置是核心，和谐发展是目的”的要求，进一步拓宽配置范围，完善配置机制，增强管理效益，充分发挥市场在海域资源配置中的基础性作用，健全完善适应社会主义市场经济体制要求的海域资源市场化配置体系，规范海洋开发利用秩序，促进海洋开发与保护的和谐统一，为推动我市海洋经济又好又快发展创造良好条件。
二、基本原则
推行海域资源市场化配置工作政策性强，涉及面广，牵动各方利益，关系一方发展稳定大局，在实施过程中，必须坚持以下原则，确保稳妥、有序、有效推进。
1、依法依规原则。海域资源属于国家，必须坚持依法管理海洋经济活动，维护海洋经济发展的市场秩序。推行海域资源市场化配置工作，必须符合海洋功能区划，在法律法规允许的范围内进行，海域资源二级市场配置，必须建立在取得海域使用权的基础上，做到依法配置、依法流转。
2、促进发展原则。推行海域资源市场化配置，根本目的是要促进海洋经济的持续健康发展。海域资源市场化配置既要充分体现海域资源的经济价值，发挥海域综合利用的特点，最大限度满足各行业用海的需要，又要努力实现保护海洋环境、保持海洋经济持续健康发展的目的，推动海洋经济由粗放型向集约化、由外延式向内涵式发展转变，不断提升海域资源利用水平和竞争力。
3、公开公平原则。只有充分的市场竞争，才能实现利益最大化。推行海域资源市场化配置，就是要在公开公平公正的条件下，通过合理合法的竞争取得海域使用权，参与竞争的市场主体合法权益受法律平等保护，任何单位和个人不得剥夺。
4、积极稳妥原则。推行海域资源市场化配置，既要鼓励创业创新、先行先试；又要着力维护和谐稳定的大局，妥善处理好历史遗留问题，正确处理用海利益相关者的关系。配置前要深入调查研究，进行社会稳定风险评估；配置中要及时防范和化解负面影响，消除矛盾隐患；配置后要做好后续监管和服务，维护社会和谐稳定。
5、全面推进原则。对于符合配置范围的海域资源，都要按照规定要求，进行市场化配置。沿海各县（市）及其镇、村都要积极推进海域资源市场化配置工作，不能以任何借口拖延、规避市场化配置。镇、村所管理海域的承发包，也都必须进入二级市场进行配置。
三、配置范围和方式
1、实施范围：依法由市、县两级人民政府审批的，利用我市行政辖区范围内的海域进行投资开发与经营，符合海洋功能区划、同一海域有两个以上的单位或者个人提出申请使用权的、且符合下列情形之一的海域：
（1）养殖用海（户均面积不超过30亩的渔民基本用海除外）；
（2）海域采砂临时用海；
（3）旅游、娱乐等工商业项目用海；
（4）其它依法应进行市场化配置的海域。
对我市列入省海岛保护与利用规划中的可开发利用无居民海岛，经省海洋与渔业厅委托进行海岛使用权市场化配置。
2、配置方式：海域资源配置依法采取公开招标、拍卖、挂牌等公平竞争的方式进行。原则上按照海域使用权批准权限，依法由有批准权限的人民政府的海洋行政主管部门组织实施。用海、用岛申请人资格市场化配置，由所在县的海洋与渔业部门组织。
3、收入处置：海域资源市场化配置所得的收入，应全额上缴财政，实行“收支两条线”管理。配置过程所发生的交易成本，按财政有关规定列支。
渔业用海的海域使用金全额缴入地方财政；非渔业用海的海域使用金按规定比例分别缴入各级财政；无居民海岛使用金收入按规定比例分别缴入各级财政。
为鼓励沿海各县（市）积极开展海域采砂临时用海市场化配置工作，凡属于2012年开展的海域采砂临时用海市场化配置所征收的超出海域使用金法定标准的溢价部分，全额返还给县级财政；2013年起，溢价部分按照市级30%、县级70%分成。
海域使用金主要用于海域的规划、整治、保护和管理。无居民海岛使用金主要用于海岛保护、管理和生态修复。通过市场化配置所取得的收入超出海域使用金或无居民海岛使用金法定标准的溢价部分，可以用于当地社会公益事业和补偿“失海”渔民。
乡（镇）、村两级管理的海域，通过市场化配置获得的租金收入应按有关规定纳入乡财、村财管理，资金使用要公开透明，并主动接受监察、审计、财政等部门的监督。
各级财政部门要依法建立健全制度，严格对市场化配置收益资金、交易成本的管理和监督。
四、主要任务
1、全面调查摸底。由县级海洋行政主管部门牵头、监察部门全程监督，根据海洋功能区划，对所属海域进行全面摸底调查，做好规划安排。
一是全面开展普查。由乡镇海管站配合，组织开展海域使用现状普查，在今年6月30日前，全面掌握本地区各种用海类型的海域使用情况和尚未利用的海域资源情况，厘清渔民以海为生的基本用海，确定可进行市场化配置的海域资源，对可配置的海域资源登记造册。
二是进行重点清理。以乡镇“三个中心”为依托，在今年6月30日前，完成对镇、村管理的海域资源情况和承包情况的登记造册；对未办理海域使用权证，但属依规合理承包，且符合海洋功能区划的，应立即着手开展确权办证工作，并于今年9月30日前完成。
三是建立健全台帐。按照一级市场或二级市场配置、渔业或非渔业用海类型等方式区分，在今年6月30日前，建立健全市、县、乡三级管理台帐，并适时与国家、省海域使用管理动态监视监测系统并网，实现动态监督管理。特别要建立完善海域资源市场化配置的滚动管理台账，及时整理和妥善保管海域资源各种档案资料。
四是做好科学安排。明确海域资源配置的预期目标，制定总体规划，先易后难，突出重点，循序渐进，稳步拓展。每年制定年度出让计划，有条件的地方可以根据用海需求进度安排，分阶段将海域使用权出让计划细化落实到海区、宗海，明确用海者申请用海的途径和方式，并将相关信息及时向社会公布，公开接受用海申请。
2、健全制度机制。进一步落实海域资源市场化配置工作的目标责任、工作秩序、考核考评、行政审批等制度，认真总结工作经验，适应深化拓展的需要，完善制度机制。一要建立健全海域收储制度。对尚未开发的、管理归属有争议的或部分到期应收回等海域予以收储，并进行必要的整理和日常管理，根据用海需求状况，有计划、分批次、适时适量地投放市场，实现海域使用权合理流转。二要建立涉海部门协调配合机制。明确监察、海洋与渔业、财政等有关部门在海域资源市场化配置工作中的目标任务和职责分工，建立完善协调配合制度，共同推进海域资源市场化配置工作。三要建立申请人资格竞争制度。对列入海域使用权出让计划内的海域，可由申请单位或个人报名，海洋行政主管部门通过市场化配置方法组织对申请人资格进行公开竞争。四要探索建立海域使用权价值评估体系。探索设立由相关部门专业人员组成的海域使用权价值评估机构，建立海域使用权价值评估的技术标准，促进海域使用权二级市场流转，拓宽融资渠道，缓解资金困难问题。
3、组织实施配置。海域使用权配置分级与行政许可审批权限规定相对应，海砂临时用海海域使用权在市级配置；渔业用海海域使用权在县级配置；镇、村两级管理的海域进行二级市场配置，原则上在乡镇“三个中心”进行。市、县海洋行政主管部门要按照行政监管和市场服务职能相分离的要求，建立健全海域使用权服务平台，统一信息、统一交易平台、统一交易规则、统一管理监督，推动海域资源进场规范交易。市一级设立市海域资源市场化配置中心，挂靠市国有资产产权（物权）交易中心，实行“两块牌子、一套人马”运作模式。县（市）一级未设立海域资源市场化配置中心的可委托当地相应资质的产权交易中心或招投标中心承办。
五、目标要求
沿海各县（市）必须100%建立海域资源市场化配置的滚动管理台账；原有承包合同到期，重新发包养殖用海的项目必须100%实行公开招拍挂；新开发的养殖用海的项目必须100%实行公开招拍挂；海砂临时用海必须100%实行公开招拍挂；使用可开发利用的无居民海岛必须100%实行公开招拍挂。
六、保障措施
1、加强组织领导。为加强对海域资源市场化配置工作的领导，市政府成立市海域资源市场化配置工作领导小组，由黄浦江副市长任组长，市监察局局长庄洲全、市海洋与渔业局局长刘亚良、市财政局局长黄建平任副组长；下设办公室，由市海洋与渔业局总工程师兼任办公室主任。沿海各县（市）、乡（镇）也要成立以政府分管领导为组长的领导小组，建立相应工作机制，进一步明确工作任务和责任分工，确保工作任务的落实。
2、深化改革创新。积极探索海域资源市场化配置管理的新理念、新方法、新模式。牢固树立市场化理念，积极探索创新市场化配置方式，使之灵活多样，富有可操作性。对海域采砂临时用海、可开发利用无居民海岛使用等，可采取申请人公开竞争的方式，取得用海、用岛申请人资格；科学制定海域使用补偿标准和措施，对“失海”渔民可采取货币补偿、海域置换、作价入股等方式，维护渔民合法权益，促进海域和谐有效使用。进一步建立健全海域使用权交易、评估等中介机构，着力开展标准化建设，尽快达到独立承担与海域资源配置工作相适应的工作要求，为海域资源市场化配置常态化运作提供保障。
