时间：2023-07-03 17:56:59
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇对外直接投资的方式，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
作为世贸成员国，中国企业在参与国际经济活动中享有更多的便利。然而对外直接投资对于中国大多数企业来说是一个崭新的课题。许多中国企业没有丝毫国际化经营的经验，盲目进行跨国直接投资很容易导致失败。如何选择正确的对外直接投资方式困扰着很多的国内企业。
一、当今国际上跨国公司对外直接投资的主要进入方式
现在国际上主要的对外直接投资的方式有合资企业和独立子公司两种。这两种方式各有其优缺点，适用条件也各不相同，企业应该依据自身特点选择。
1． 合资企业。合资企业是由两个或两个以上的、本来相互独立的企业共同拥有的企业。与当地公司建立合资企业长久以来一直是打入外国市场的流行方法。最典型的合资企业是一半对一半的企业，各自向合资企业派出管理队伍，实现共同经营。当然也有些合资方取得多数股权，从而对合资企业有较强的控制权。
合资企业的优点主要有：（1）企业可以得益于当地的合作伙伴对东道国的竞争态势、文化、语言、政治体制和商业运行机制的了解。例如，很多的美国公司在对外投资时，主要是提供技术和产品而当地伙伴则提供在当地市场上竞争所需要的经验和对当地情况的了解。（2）当进入外国市场的成本和风险很高时，当地伙伴可以分摊这些风险和成本。（3）在很多国家，由于政府部门的规定使得合资是唯一的选择。
合资方式的缺点主要表现在：（1）合资有可能使得对技术的控制权落到合作伙伴手中。解决的方法之一是争取成为控股方，这样就可以取得对技术的更大的控制权。（2）合资企业可能无法获得为实现经验曲线和区位经济所需要的对子公司的控制。同时，也不能够使企业获得为协调全球战略所需要的对子公司的控制。比如说，公司出于全球竞争的需要，可能会要求某子公司在当地做一些战略牺牲，损失一些利益。面对这种要求，当地的合作伙伴几乎是不会接受的。
2． 独资子公司。所谓独资子公司，也即投资企业占有100%的股权。在外国市场上建立独资子公司有两种方法。其一是在当地创建新的公司；其二是兼并当地的现有企业，并利用兼并企业来促进在当地的产品销售。
独资企业的优点主要有：第一，有利于发挥企业以技术为基础的竞争优势。这是因为独资公司可以将技术外漏的风险在制度上降至最低。因此，是高科技企业的首选；第二，投资企业可以对独资子公司进行严密控制，使之为企业的全球战略服务；第三，独资的方式有利于企业实现经验曲线经济和区位经济。
独资企业的缺点也是显而易见的：建立独资子公司是成本最高的直接投资方法，投资企业所要承担的风险也是最大的。
二、我国企业对外直接投资所应该采取的方式
我国企业总体上处于对外直接投资的初级阶段，缺乏足够的国际化管理人才，跨国经营的经验也少之又少，资金实力也无法和大型跨国公司相比，因此，我国企业现阶段的投资方式应该是合资方式，具体分析如下。
1． 虽然我国改革开放已有20多年，但绝大多数中国企业是立足于国内市场的。这些企业的组织管理模式、经营观念、资源配置都是与国内市场相适应的。企业中的经营管理人员对国际经营知之甚少，尤其是在观念上相对封闭。在这种情况下，如果贸然投资国外建立独资企业，投资失败的风险很大。通过与当地企业的合作，可以迅速进入国际市场 ，进行多样化试验 ，利用被购并企业现成的经营网络和社会关系 ，降低管理难度和经营风险 ，学习到较为先进的技术和管理经验。尤其是那些将发达国家和新兴工业化国家作为投资对象的企业来说，与当地企业的合作将使这些企业受益非浅。不仅可以迅速进入东道国市场，加快资金周转，更为重要的是通过与发达国家企业的合作，可以学到西方先进的经营管理技术，培养我国企业自己的国际经营管理队伍，加速企业自身的成长。而对于投资发展中国家的企业来说，大多数发展中国家的市场比较混乱，没有发达国家那么完善和规范。在这种情况下，及时了解当地的语言、文化、竞争环境、政府运行机制就显得非常的关键。在这方面，当地合作伙伴有着先天的优势。
2． 由于我国还是发展中国家，国家经济的发展始终受到资金短缺的困扰。因此，我国企业在对外直接投资中不可能象发达国家的跨国公司那样有着庞大的资本做后盾。如何减少投资成本，降低投资风险是我国企业现阶段在对外投资中应首要考虑的问题。寻找当地的合作伙伴不仅可以减少投资成本，而且可以分摊投资风险，可谓一举两得。
3． 由于全球经济不景气，国际竞争越来越激烈，为了降低国内的失业率，保护本国民族工业，促进本国经济的发展，许多国家尤其是大多数的发展中国家规定某些行业外国企业不得独资经营。这时合资经营就成了唯一可行的方式。
4． 采取合资企业的方式也有一些困难的因素。首先，采用合资的方式就不可避免地要面临合同期限的问题。任何合资都不可能是永久的，有限的合作期限将使得企业或多或少有一些短视的行为。等到合同期满之后，很多企业会发现一开始制定的战略并没有得到完全的实施，没有达到预想的目标。此时，无论是谈判延长合同还是自行建立独资企业，都将处于一种不利的局面。这就要求我们的企业在合作开始就应该有明确的战略和具体的时间表，眼光要放的长远，不打无准备之仗。其次，也许是更为重要的一点，如何寻找到合适的合作伙伴。好的合作伙伴应该具备3个条件：（1）能够帮助企业实现战略目标；（2）对合作的目的的认识与本企业大致相同；（3）好的合作伙伴不会为了自己的目的而机会主义地利用合作伙伴。因此，我国企业在寻找当地合作伙伴时应该从这3个方面来考察，力争找到理想的合作伙伴。
5．我国企业所拥有的绝大部分技术都是标准化的成熟技术，在技术保护方面没有太高的要求。同时，我国企业对外投资本身的优势就是小规模生产技术，经验曲线经济对我国企业来说不太适用。另外，我国企业整体上还刚处于对外投资的初始阶段，投资规模一般都不大，目前许多企业还谈不上所谓的全球战略和布置全球生产体系（但是，全球竞争的观念还是应该建立起来的）。如何减少投资成本，降低投资风险才是整体上资金短缺的中国企业所要考虑的核心问题。因此，就目前情况来说，合资的投资方式是最适宜的。
当然，我们这里是就我国企业的总体情况来讨论的。对于我国的一些大型的龙头企业集团，如中国化工进出口总公司、中远集团、海尔集团等，是完全有实力在海外建立独资子公司的，从而可以避免合资企业所固有的一些难题。而且更有利于这些企业集团逐步形成自己的全球战略，建立完整的全球竞争体系，最终成长为成熟的跨国企业集团。
三、我国企业对外投资的进入策略
1． 追求产品的高质量和完善的服务。由于我国长期实行计划经济体制，企业对这两方面都没有足够的重视。而日本人提出“质量是企业的生命，关系到国家和企业的存亡”、“ 顾客是上帝”。日本企业把质量管理贯穿到供、产、销的全过程 ，由依靠少数管理人员和产品检验员把关来保证质量，变为发动企业全体职工进行“全员质量管理”。另一方面，日本企业尽力解决国外用户的各种困难，让经销公司和服务商店同步运行，设立广泛的服务网点，通过送货上门，提供配件，包退包换，帮助安装，培训人员，以及周到、及时的维修服务， 使用户满意、放心，提高企业和产品的声誉。这些都值得那些准备进行海外投资的中国企业好好学习。
2． 避强击弱的目标市场的选择策略。企业的一切经营活动都要有明确的目标市场。脱离了目标市场的经营活动是盲目的。日本企业在进军国际市场时，实行避强击弱的目标市场选择策略，避开美国等当时的强国 ，首先在东南亚以及相邻近的国家和地区开展国际营销 ，然后扩大到印度、巴西等发展中国家 ，最后才致力于发达国家。这一点值得我国许多中小型企业注意。我国大多数企业资金技术实力不强，在对外投资活动中应该注意避开大型的跨国公司集团，首先在自己熟悉的周边国家和地区展开有限的投资，积攒实力和经验，然后逐步向欧美市场挺进。
3． 努力打造国际品牌。在国际市场上竞争一定要有强烈的品牌意识。中国的许多企业在这方面的意识非常薄弱。在商品经济中，品牌是一笔宝贵的无形资产，一个企业没有品牌就象一个人没有名字一样。这里有一个生动的例子：1956年，索尼的盛田昭夫带着他的晶体管收音机去开辟美国市场 ，美国的买主们深为索尼的发明所吸引，很快就有一万台的定单 ，其中一家大公司提出 ，如果能用美国的商标出售索尼的收音机 ，他们愿购买十万台。但盛田昭夫拒绝了，他要创出自己的品牌。1983年，索尼在美国市场的销售额达到13亿美元之多。
4． 要注意有针对性的广告宣传。首先，广告要有明确的针对性，注意广告的本地化。企业进入一个市场时，离不开广告宣传。在做广告时一定要注意应符合当地消费者日常生活，顾及当地的文化习惯和传统观念。这里我们可以看看日本公司在中国的广告语：丰田公司的“车到山前必有路 ，有路必有丰田车”，东芝高公司的“此时无霜胜有霜”，真可谓是独局匠心。其次，我国企业在当地做广告时要注意聘请当地的广告专家和社会文化顾问为公司广告提供咨询，以使广告发挥更大的促销效益。这是因为与国内市场广告相比，除了面对的消费者不同、消费心理不同以外，还要受当地国家政策、法律、文化传统、社会观念、风俗习性等因素的制约，国际广告更应重视当地市场的适应性和社会影响。
参考文献
1．（美）查尔斯·希尔著．孙建秋，邹丽，羡锡彪译．Global Business Today．北京：中国机械出版社，1999．
截至2007年底，中国累计对外直接投资总额1，179.1亿美元。相对于发展中国家，由于中国对外直接投资的平均发展速度超过了许多发展中国家，存量处于比较高的水平。而与发达国家的对外投资相比，中国对外投资的流量处于较低水平，中国开展海外直接投资的实力还比较薄弱，海外投资企业数量、每年海外投资的金额与海外直接投资的累计总额都还比较小。而且，中国的海外投资大多数为中小型项目。在《财富》杂志公布的2008年全球企业500强中，仅有35家中国企业，且排名大多数位于下游。
二、中国对外直接投资的产业选择战略研究
1.以资源开发型产业作为突破口
我国现在还处于对外直接投资的起步阶段，并且大多数发达国家都经历了从资源开发业—制造业—第三产业为主的发展过程。同时，由于国际投资环境日益改善，资源开采业对外投资的环境极为优越。对于一些行业，如采矿业、林业、石油开采业，世界上一些国家资源的供大于求，我国企业应该因地制宜的到国外去投资，开采、加工和运回国外的资源以满足国内需要。
2.以制造业和贸易替代为海外投资重点
对我国现阶段的优势型对外直接投资而言，投资重点应放在生产能力过剩、拥有成熟的适用技术或小规模生产技术的制造业上。同一些发展中国家相比，我国在纺织、食品、冶炼、化工、医药、电子等产业上形成了一定的比较优势。此外，我国还拥有大量成熟的适用技术，如家用电器、电子、轻型交通设备的制造技术、小规模生产技术，这些技术易于为他们所接受。
3.以第三产业和高技术产业为未来的重点发展方向
根据对外直接投资的产业选择应与国内产业结构高级化相一致的标准，中国对外直接投资的重点应该是技术密集型产业。通过并购当地高新技术企业或与当地拥有高新技术的企业合资合作，可以直接获取一般技术贸易和引进外资所无法获得的先进技术，然后将技术传播回国内运用，从而加快国内产业结构升级的进程。例如。联想集团收购IBM的PC事业部。
三、中国对外直接投资的区位选择战略
1.以发展中国家作为我国企业对外直接投资的主要区位选择
我国地处亚洲，良好的合作关系以及相似的经济发展水平、产业结构、需求偏好等使得进入障碍较小；中国的纺织、服装、家电、机械等技术成熟且竞争激烈的边际产业具有较强的比较优势；发展中国家和地区经济发展较快，市场容量大，投资机会较多；还可以利用东道国享有的优惠贸易条件，把产品销往第三国。
2.有选择地增加对发达国家的投资
美国、加拿大、西欧、澳大利亚及日本等发达国家是目前世界上对跨国投资者最具吸引力的地区。因为其拥有优良的投资环境：经济发展水平高，科技发达，基础设施完善，社会稳定，投资法律法规健全，金融市场发达，各类人才丰富，是对外直接投资的理想场所。对发达国家的对外直接投资可以获取先进技术和管理经验，把掌握的高新技术反馈回国内。
3.积极谨慎地发展对独联体和东欧国家的投资
这些国家正处在经济改革过程中，急需外国在那里进行直接投资。这些国家拥有仅次于发达国家的工业基础、民众的教育和工人的技术水平，拥有丰富的自然资源和广阔的市场，但是其产品出口能力较差，在国际市场上缺乏竞争力。而中国产品物美价廉，比欧美产品更适合于该地区的市场需求。
四、对外直接投资的主体选择战略
1.重点发展具有垄断优势企业的对外直接投资
其直接的效果是创造经营的中间产品的内部市场，避免外部市场交易的风险；使资金的转移、税赋的合理避逃有了通畅的渠道；同时降低了谈判、询价等交易成本；保证本企业的技术、技能等不外泄，以持续获得利益。对资源寻求型的投资还可以保证母公司所需资源的稳定来源。
2.大力发展具有经营特色的中小型企业的对外直接投资
目前世界上的跨国公司大部分却是以中小型企业为主，主要原因就是中小企业由于其拥有独具特色的生产经营优势。我国许多中小型企业都具备了对外直接投资的条件：劳动力成本低，产业转移产品的原材料等要素价格也比较低廉；产权关系明晰的基础上形成了简明高效率的组织结构优势；拥有符合当地市场需要的实用技术。
3.促进企业集群的对外直接投资
根据迈克尔•波特的竞争力理论，一个国家的成功是来自纵横交错的产业集群。国内有大量的企业集群地，如宁波的服装、北京中关村的电子产业等。充分利用“产业集群”的竞争优势开展对外直接投资，是我国对外直接投资主体选择的重要战略。从跨国公司成长的角度看，
企业集群可以作为一跨国公司成长发展过程中内部化优势的一种替代。
五、中国对外直接投资方式的选择战略
1.根据跨国公司的投资目的制定投资方式的选择战略
中国企业对外直接投资的目的主要是寻求国外的自然资源和学习先进的技术和管理经验。自然寻求型企业对外直接投资方式应以合资为主，有利于冲破对于自然资源开发的控制以及建立长期的合作关系；学习型企业对外直接投资应以并购、合资为主。这种进入方式能够直接获得先进技术和管理经验，利用东道国的人才资源培养自己的人才，掌握先进技术，充分提高中国企业的跨国经营能力。
2.根据中国的行业特性制定投资方式的选择战略
一些中国有优势的行业在进行产业转移的时候，中国跨国公司应该以新建企业和合资进入方式为主要进入方式。现阶段，电视机、电冰箱、洗衣机等家用电器制造业和机床、自行车、钟表等机械加工业是中国技术方面比较成熟的，在对外直接投资中具有投资优势，这些行业投资市场主要是经济技术水平与中国接近的发展中国家和某些发达国家。
3.根据东道国的投资环境制定投资方式的选择战略对发展中国家的对外直接投资方式，应以新建、合资为主，有利于发挥这两种投资方式的优点，避免并购、独资的劣势。选择新建和合资方式可以节约外汇资金，有利于利用当地企业的市场开发优势尽快占领市场、弥补新建企业所需时间较长的不足，新建投资风险相对较小，而且许多发展中国家对新建合资企业比较欢迎。
参考文献：
[1]江小娟，杜玲.对外投资理论及其对中国的借鉴意义[J].经济研究参考，2002，（73）.
[2]陈波，荣飞琼.中国对外直接投资的战略选择[J].统计研究，2008，08.
[3]冼国明，严兵.全球国际直接投资的发展趋势与前景[J].国际经济合作，2007，（1）.
关键词:对外投资主体;对外投资区位;对外投资方式
中图分类号:F091文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)26-0185-02
一、对外直接投资主体的培养
虽然到目前为止,我国的对外直接投资发展速度较快,各类企业在改革开放中不断发展壮大,通过改革、改组和改造,形成了一批具有著名品牌和自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团。但整体上,我国对外直接投资的主体实力依然不是很强。并且与西方发达国家的跨国公司相比,我国对外投资主体跨国程度较低,还不是真正意义上的跨国公司。因此,为了进一步扩大我国的对外投资实践,必须培育对外直接投资的主体。
能充当对外直接投资主体的企业首先应该是具有相对优势的企业。这些企业,一方面应加紧练好“内功”,注重技术创新,提高管理水平,加强企业自身核心能力建设。另一方面,由于中国企业在对外直接投资中面临更为激烈的竞争,国家也应给予对外直接投资的企业必要的支持。国家支持可以有多种方式,如成立一个专门负责拓展国内企业海外发展的政府部门,为企业提供东道国投资机会的信息;对对外投资企业的产品,国家需要进口的,在同质同价的条件下,企业可以申请纳入国家进口计划,优先安排进口;对从事高新技术研究开发的对外投资企业予以津贴支持等。尤其是现阶段,我国的相对优势行业和企业的对外直接投资正处于一个由量变到质变的关键阶段,更需要政府的支持,从而奠定企业国际化生产和经营的基础。
另外需要特别说明的是,培育对外直接投资主体的企业,不是按企业的所有制性质确定,而是看企业是否具有相对竞争优势。任何具有相对竞争优势的企业都可以成为对外直接投资的主体。特别是那些产品在国外市场已经有些影响力的企业。因为这些企业到国外投资,有比较明确的市场,营销费用较低,即所谓“先有市场,后有工厂”。而不论这些企业是国有企业,还是民营企业。经过20多年的发展,我国一些民营企业已经初具规模,已经具备了开展跨国投资的条件,目前国内规模较大的民营企业都已不同程度走向国际市场。从现实国际情况出发,我国尤其应大力培养民营企业对外投资主体。因为某些东道国对作为对外直接投资主体的国有企业背景十分敏感。某些西方国家担心中国国有企业的海外收购会危害其国家安全,因此,会对中国国有企业很警觉。2005年中海油收购美国优尼可就是典型例子。但不能因此说国有企业就不能进行对外直接投资。
二、对外直接投资的行业与区位选择
中国的对外直接投资必须把行业、区位结合起来选择才有意义。应该在重点国家、关键领域和重点项目上突破,而不是在全球及所有领域全面开花。
选择国别或地区时应遵循以下原则:第一,依据不同行业的项目性质选择国家或地区,而无论它是发达国家还是发展中国家;第二,在其他条件相同时,采取由近及远的策略,优先考虑周边国家。
1.以获先进技术为主的对外直接投资的行业与区位选择
以获取国外先进技术为主要目标的对外直接投资,投资的行业包括汽车制造、高新技术等,可以在发达国家与当地高技术公司或风险投资公司合资创办研究与开发型公司,充分利用当地的技术资源优势,了解和把握国外新技术发展的最新动向,以此作为开发和利用国外先进技术的基地。可以到美国、英国、德国等国家进行直接投资,这些国家总体投资环境良好,并且具有某些特殊的区位优势。越来越多的中国企业意识到,通过在美国、英国等国家设立研发和地区总部,可以获得包括世界一流的研发、高水平和灵活的人才队伍以及先进的教育体系等战略资源,增强企业竞争力。
2.以获取市场为主的对外直接投资的行业与区位选择
以获取市场为主要目标的对外直接投资,投资行业涉及机电和轻工服装业,应选择发展中国家为主,同时也可以选择部分发达国家作为东道国。
发展中国家中,以我国周边国家为优先。例如,食品业、纺织机械设备制造业、食品加工工业的机械设备业、纺织业、服装制造业等可以到越南、尼泊尔、土耳其、泰国、柬埔寨、巴基斯坦等国家进行投资。一方面,农产品深加工在这些国家受到鼓励,为此,需要引进加工工业的机械设备;另一方面,中国在农产品深加工及技术设备方面比较优势明显。中国企业可以考虑在这些国家投资建立水果等食品加工厂,利用当地原料生产鲜果汁、罐头、糖果等系列产品。同时,投资生产各种食品加工设备如切片机、烘培机械、搅拌机、灌装机及各种食品生产线。因为这些国家目前生产设备陈旧、技术落后、资金匮乏,市场缺口较大。并且这些国家已开始实施吸引外国投资的一系列新规定。有些还是专门针对中国企业的。以越南为例,中国企业在越南口岸经济区可设厂,越南政府给予诸多优惠政策扶持发展;中国的货物通过越南运往东南亚其他国家,享受和越南企业同等待遇;鼓励中国企业到越南内地投资办厂,产品出口东盟各国等。
此外,在部分发达国家也可以在机械、轻工等行业为获取市场而进行直接投资。中国有许多轻工产品销到欧洲,但这些产品都是通过中间商销往欧洲的,主要利润掌握在中间商手中。中国一些产品,如家电产品,在国内市场竞争已趋白热化,利润空间已不大。但这些产品在欧洲却仍有商业机会。比如,纯平彩电,中国2 000多元人民币的同档次产品,在欧洲要卖到1 000多欧元。但欧洲对进口中国彩电有限制。因此,可以到欧洲直接投资,如到德国。因为德国近年来一些州、市的贸发局把吸引以中国投资为主的外国投资作为工作重点,出台了许多鼓励外国直接投资的政策。并且由于德国经济不太景气,德国企业面临很大压力,一些中小企业有与中国企业进行深层次合作的强烈愿望。通过在德国设立合资企业或并购德国公司,中国产品可以绕过欧盟的贸易限制,从而更好地占领欧洲市场。
3.以获取资源为主的对外投资的行业与区位选择
以获取资源为主要目标的对外投资,行业涉及能源和重要原材料,包括石油和天然气、森林、木材加工、造纸、采矿等。投资的区位当然应选择具有丰富自然资源的国家或地区,而无论这些国家是发达国家,还是发展中国家。如到俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家进行石油和天然气开采、管道投资。到东南亚国家进行石油和天然气、森林等资源的开采投资。如缅甸有丰富的石油和天然气、森林资源,尤其是缅甸森林覆盖面积占国土总面积的50%。在其林木中,柏木和红木等优质木材的数量相当可观。虽然缅甸木材质地优良,但其加工技术落后、工艺粗糙。而我国森林覆盖率低,国内的家具及家装行业对林木的需求量非常大。中国企业可以到缅甸投资,与缅方组建木材加工合资企业。对于蕴藏着丰富资源的亚洲市场,中国企业对外投资的前景广阔。
三、对外直接投资的方式选择
首先应该在绿地投资与跨国并购之间选择。因为两种方式各有利弊。到那些资本市场还不十分发达的发展中国家应采用绿地投资方式。到那些资本市场发达的国家可以采用跨国并购的方式,但对后者应十分谨慎。因为目前中国企业缺乏国际并购经验,战略规划和管理水平较低,使其在并购过程中面临信息缺失、法律风险和文化冲突等不利因素,这往往是导致并购失败或结果不理想的原因。
在绿地投资与跨国并购方式选择以后,具体投资的方式既可以采取全部股权参与,也可以采取部分股权参与,甚至采取非股权参与。在现代国际投资中,非股权参与方式也是国际直接投资的具体方式之一,包括许可证合同、管理合约、合作开发、工程承包等。
一般地,在股权参与方式中,以我国企业目前的实力,可以合资方式为主。尤其是在我国周边的一些发展中国家投资时,可以以中方出技术和设备、对方提供厂房和原料建立合资企业,这种方式也是这些国家比较容易接受的方式,就像我国改革开放初期,利用外资方式以中外合资经营方式为主一样。
[关键词] 对外直接投资 现状 潜力
一、 中国企业对外直接投资的不足
尽管我国企业对外直接投资增长迅速,但对外直接投资仍处发展初期,当前的投资现状与预期的投资水平还存在一定差距。
1.对外投资整体规模较小
《2009年中国企业对外投资现状及意向调查报告》显示,虽然近几年来企业对外投资规模有上升,但是总体对外投资规模仍然较小。在所有进行过对外投资的受访企业中,约有三分之二的企业表示现有对外投资规模小于500万美元。对外投资超过1000万美元的企业占20%,其中超过1亿美元的仅达到6%。另外目前中国企业对外投资的领域、区域还比较有限,投资的领域主要是制造业。 投资的区域主要是东亚和东南亚。在当前金融危机的影响下,中国企业对外投资规模将会有所减小。
2.对外投资绩效较低
中国企业在“走出去”政策指引下,越来越多的企业迈出了国际经营的步伐,但对外投资收益率较低。据世界银行估算,中国对外投资的三分之一是亏损的,三分之一盈利,三分之一持平,这意味着有相当一部分境外投资是低效或无效的。有关调查显示,沿海地区过半数的企业海外投资是不成功的。UNCTAD开发了对外直接投资绩效指数(OND), 如果某国(或地区)的OND为1,意味着该国(或地区)对外直接投资的绩效达到世界平均水平,如果某国(或地区)的OND大于或小于1,意味着该国(或地区)的绩效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的计算结果表明,在2001年―2003年间,中国OND为0.15,排在第58位,由此可见中国的对外直接投资绩效远低于世界平均水平。
二、中国企业对外直接投资的成绩
尽管中国对外直接投资的现实状况与预期水平还存在一定的差距。但近年来中国企业对外直接投资呈快速增长势头,并且已取得一些明显成绩。
1.起步虽晚但发展较快
从时段上看,直到改革开放之后,我国企业才真正开展对外直接投资,迄今不过20余年的历史。但随着我国对外开放程度不断提高,特别是加入世贸组织后,企业对外直接投资总量不断增加、增速不断加快。2002年,中国企业对外直接投资流量仅27亿美元,2007年则达到265.1亿美元,五年增长了近10倍。其中,非金融类对外直接投资年均增长56%。特别是相对于2006年,2007年实现了较大幅度增长。2007年投资总量同比增长25.3%,其中:新增股本投资86.9亿美元,占32.8%;当期利润再投资97.9亿美元,占36.9%;其他投资80.3亿美元,占30.3%。截至2007年底,中国对外直接投资存量达到1179.1 亿美元,流量超过1亿美元的国家和地区达到24个,较上年增加17个。
2. 投资模式不断创新
我国企业对外直接投资起步较晚,因此,初期投资多以试探为主,通常采取合资方式。但近年来的投资模式不断创新,投资办厂、兴建生产基地、构建营销网络、跨国并购、参股等方式逐渐开始兴盛。2005年,以收购、兼并等方式完成的直接投资总量约占当年流量的50%,境内投资主体对境外企业贷款形成的其他投资占直接投资的43%,以投资控股为主的商务服务业投资占当年流量的40%。同时,并购越来越成为中国企业进军海外的主要手段和方式,越来越多的国内企业通过收购兼并国外企业或者在海外建立研发中心,开发技术资源,以形成自身的核心技术能力和全球品牌影响力。
3.区域分布日趋广泛
随着我国“走出去”战略的广泛实施,中国企业对外直接外投资的区域分布越来越广。目前,全球五大洲173个国家和地区有中国企业的直接投资,投资覆盖率达到71.2%。以2007年对外直接投资的地区分布为例,亚洲国家依然是我国最大的海外投资目的地,占全部对外直接投资总额的50%以上。其中2007年投资存量达到792.2亿美元,占当年存量的67.2%,主要分布在中国香港、新加坡、韩国、巴基斯坦等国家和地区。同时,对拉丁美洲的直接投资增长迅速,2007年存量达到247亿美元,占当年总量的20.9%,主要分布在开曼群岛、英属维尔京、巴西、阿根廷、墨西哥等国家。再次是欧洲和非洲,分别占当年存量的3.8%,其中欧洲主要集中在俄罗斯、英国、德国等国家,非洲主要集中在南非、尼日利亚、苏丹等国。最后是北美和大洋洲,分别占2007年存量的2.7%和1.6%。
4.行业分布不断拓展
随着我国参与国际经济活动的程度不断加深,我国企业对外投资的行业领域不断拓展。从流量看,涉足行业不断增多。2007年,批发和零售业、商务服务业、交通运输仓储业、采矿业、金融业等领域的投资占到当年全部对外直接投资流量的91%,成为主要的投资领域。从存量看,行业分布比较齐全,2007年商务服务业、批发零售业、金融和采矿业、交通运输仓储和邮政业合计占存量的80%。
作为对外直接投资只20多年的国家,中国对外直接投资尚处于初级阶段,现实状况与预期水平存在一定的差距。但分析研究发现,中国对外直接投资已经取得了显著的成绩,并呈快速发展之势,且伴随着中国整体国际竞争力的不断增强,中国企业逐渐成为全球直接投资领域的一支新生力量,许多发展中国家已经普遍意识到中国对外直接投资的深厚潜力,并把中国列为仅次于美国的第二大外资来源地。因此,深入分析中国企业对外直接投资存在的不足及取得的成绩,克服不足,扬长避短,中国对外直接投资是大有潜力的。
参考文献:
[1]国家统计局 商务部: 2007年中国对外直接投资公告,2008
关键词：对外直接投资 投资理论 比较优势对外直接投资：简称FDI，是指企业以跨国经营的方式所形成的国际间资本转移。 “走出去”成为中国的国家战略。现在中国已是国际投资市场中的重要角色。但是中国的对外直接投资还缺乏系统的理论指导。正因为开展对外直接投资成为了我国经济进一步发展的客观需要，因此我们必须在借鉴西方比较成熟的对外直接投资理论的基础上，联系中国的实际情况，来构建我国的对外直接投资理论。
一、我国企业对外直接投资的理论基础
（一）国际产业级差与产业梯度转移
当前，在知识经济的大潮席卷全球背景下，发达国家正处于由一般技术密集型向高技术、知识密集型产业转变。而对于一些发展中国家，其工业部门大部分属于劳动密集型产业;对于其他一些更为落后的国家，工业占国民经济的比重很小，社会仍处于传统经济阶段。
一个由发达国家到新兴工业化国家到半工业化国家最后到落后国家的国际产业梯度转移已经形成，国际产业转移作为国家间经济联系的主要纽带正在世界舞台上发挥着重大作用。
（二）对外直接投资是新战略
国外主流对外投资理论大都是以跨国企业的利益最大化出发点的。这些理论都是以一定的优势为前提的。但是对于像我国这样的半工业化国家而言，这些理论具有很大的局限性，如果一味照搬只怕永远也无法摆脱目前的地位。因此，我们必须立足我国的实际条件，大力发展对外直接投资，主动获取现国外先进技术并促进国内高科技产业的发展。
我国应该按照以下两个目标，大力发展对外直接投资。
1、产业提升目标论
我国应该大力发展技术密集型产业，特别是科技术含量大、产品附加值高的产业。从资金利用方面来说，只有扩大技术和市场开发深度，才能有效利用外汇资源，才能改正国内产业结构不平衡问题。我们应加大发展对外直接投资产业，并带动本币资金和其它要素的投入。
2、有限优势利用论
国家产业结构优化有两个方面：第一，开辟新兴产业；第二，改造或淘汰落后产业。
我国要大力发展对贫穷落后国家的投资。而且要立足于我们相对于发达国家的比较优势，并为国内高科技产业的发展留出资源，扶持我们自己的高新技术产业的成长。
二、我国开展对外直接投资的现实意义
（一）对国际收支的意义
对外直接投资对国际收支的影响是多方面的，对外直接投资可以使本国的出口贸易增加，对本国国际收支产成有利影响。对外直接投资可以对收支的波动进行调节。因此，进一步鼓励国内企业增加对外直接投资，可以减轻高额外汇储备的风险，缓解我国经常性项目账户中的逆差，从而达到国际收支平衡。
（二）促进我国经济贸易的发展
国际直接投资在国际贸易中的地位很大，当前形势下外国资本华独资经营增加，我们过去的以市场换技术方式难以实行。因此，许多发展中国家为了实现技术向本国内转移，纷纷通对外直接投资的方式打破发达国家的技术垄断，将技术带回国内进行消化吸收。我国的一些企业例如华为、联想到海外市场投资并不是为了获得产品上的优势，而是通过对外直接投资在发达国家设立研发机构，一方面提高了自身的研发水平，学习了国外的先进技术，另一方面将这些技术带回了国内，达到了与时俱进的目的。因此发展对外直接投资对经济发展和技术进步具有重要的意义。
（三）对外直接投资促进了就业
对外直接投资对就业具积极效应与消极效应，一方面因对外直接投资而使本国企业的部分国内生产活动停止，导致的国内就业机会减少，另一方面由于建立海外公司而带来了额外的就业机会。但是鉴于中国目前的人才结构，很多高科技人才流入国外的现状下，增加对外直接投资对于防止人才外流和对国际化人才的培养上具有很大的现实意义。
（四）对外直接投资加强南北合作，提高了我国的国际地位
发展对外直接投资 ,建立跨国公司 ,有利于扩大中国的国际影响力，使得中国在国际活动中的作用加强。这对于加强南北合作 ,提高我国的国际的地位,具有重要意义。
（五）对外直接投资促进社会主义市场经济体制的建设
企业跨国投资就必须改革不适应国际市场经济的管理体制 ,与国际相接轨 ,这给国内企业管理带来了很大的挑战，同时也给于国人很多管理方面的经验，对于促进国内企业中的改革，建设并完善中国社会主义市场经济体制具有重大意义。
（六）发展对外直接投资 ,可以取得国内短缺资源。
我国尽管地大物博 ,但石油，铁矿是我国急需却短缺的资源 ,我国大力促进对外直接投资，在被投资国获取原材料来源,对于解决目前资源不足和实现可持续发展具有重大意义。
（七）对外直接投资可以有效的优化产业结构。
第一产业逐步下降，第二产业趋向稳定，第三产业迅速上升是当今全球的共同趋势，扩大对外直接投资能够缩小国内相对劣势的产业的规模，给国内新兴产业让出资源，使我国的产业结构更为完善。
三、结语
从以上的分析可以看到，中国的对外直接投资发展迅速，建立一个完善的对外投资理论体系势在必行，关键在于将国外现有理论与中国的实际情况相结合，既不因循守旧也不盲目创新。中国扩大对外投资具有很大的意义，一些国内的优秀企业走出国门到海外投资，带动了国内企业的发展。因此，我们应该特别鼓励这些企业的对外投资。政府也应该要尽快建立和健全对外投资制度保障，放宽对外直接投资的限制，完善对外投资部门的管理，同时还要积极鼓励民营企业，特别是中小民营企业开展对外直接投资，在资金上对其提供支持，让有条件的企业对外直接投资，让没有条件的企业安心在国内发展。这对优化国内产业结构，提高就业，完善社会主义制度等方面意义重大。
参考文献:
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【关键词】国际直接投资；绿地投资；跨国并购；经济发展水平
1.从绿地投资与跨国并购之间的联系说明国际直接投资发展不同阶段进入方式的选择
绿地投资与跨国并购各有特点，但两者之间也有着密切的联系，从国际直接投资的发展历程来看，这两种方式可看做是国际直接投资发展的两个阶段。初级阶段为绿地投资。在国际直接投资发展的初级阶段，由于大多数国家经济发展水平有限，不具备最基本的工业和生产技术，而跨国并购要受到一定条件的限制，如东道国必须具备并购的条件和投资环境，具有可以并购的目标企业，具备能保证投资商从事有效生产和经营的条件和政策。一方面，在国际直接投资发展的早期阶段，这些跨国并购所需要的条件不存在，国际直接投资不得不放弃跨国并购的方式。另一方面，国际直接投资母国之所以进行绿地投资，是因为母国具有相对于东道国来说先进的技术或其它垄断性资源，这样进行绿地投资可以使跨国公司最大限度的保持垄断优势，充分占领目标市场，并且投资母国新建厂房、生产能力、销售渠道等，对东道国工业及技术水平要求较低，因此在国际直接投资发展的初级阶段，投资主体愿意也不得不采取绿地投资的方式。
国际直接投资发展的第二阶段则为跨国并购的方式。这是因为随着各国经济的发展，越来越多的国家满足了跨国并购的条件，有了十分成熟的或者比较成熟的行业和可以成为跨国并购的目标企业，因此，跨国并购可以说是跨国直接投资和东道国经济发展到一定水平的必然结果，也是国际直接投资发展的第二阶段。
2.经济发展不同水平国家国际直接投资方式选择的论证
2.1 发达国家国际直接投资进入方式的选择
发达国家是全球国际直接投资的主力军，也一直占据着国际直接投资的垄断与优势地位。从发达国家国际直接投资对全球跨国直接投资的贡献度来说，全球国际直接投资发展变化的特点与发达国家国际直接投资发展变化的特点基本是一致的，因此发达国家国际直接投资进入方式的演变与世界国际直接投资进入方式演变过程基本是一致的。以美国为例，其国际直接投资主要进入方式也经过了从绿地投资演变为跨国并购的过程。
据《探索跨国企业：关于总部在美国企业的原始资料》相关数据显示，在20世纪50年代至70年代之间，美国跨国公司对外投资时，主要是采取绿地投资的方式，只有在1966年至1970年间，美国跨国并购占其国际投资的比例高于绿地投资，跨国并购所占比例为49.1%，绿地投资为43.7%，其它投资方式为7.2%，其余时间内，一直是绿地投资占其国际投资的比例高于跨国并购，因此在这段时间内，美国绿地投资额与跨国并购额占其国际直接投资比例大小关系与占国际投资的大小关系是一致的，也就是说，在1951年至1975年间，除1966年至1970年间，美国的国际直接投资以绿地投资为主，也可以说这是美国对外直接投资发展的第一阶段，即以绿地投资为主的阶段。
在20世纪50年代至70年代之间，跨国并购在美国国际直接投资中所占的比例基本保持上升的趋势，但上升的幅度较小，80年代后期则呈现出加速上升的趋势。根据联合国贸易与发展会议的统计，1990年至2003年间的14年中，美国公司的跨国并购案共计16000多起，年均超过1000起，并购金额约5700亿美元。跨国并购额超过当年对外直接投资总额50%的年份有10个，超过70%的年份为6个，并且跨国并购额不超过国际直接投资总额50%的年份有3个集中在1990年至1995年之间。表一显示的是全球国际直接投资中，跨国并购所占的比例。
表一可以看出从1995年至2001年，跨国并购一直是全球国际直接投资的主要方式，这于美国国际直接投资主要方式也是一致的。另有据数据显示，在2004年至2009年间，美国跨国并购额在其国际直接投资中所占的比例一直高于80%，甚至有的年份高于90%。因此可以说，从20世纪90年代以来，美国国际直接投资已进入到第二阶段，也就是以跨国并购为主要方式的阶段。另外在这一阶段中，美国国际直接投资的另一个重要特点就是，国际直接投资方向由发展中国家转向发达国家。
表一 全球国际直接投资与跨国并购情况 单位：亿美元
年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
国际直接投资额 3287 3590 4643 6439 8650 12632 7600
跨国并购额 2290 2750 3420 4110 7200 11000 6000
并购所占份额 69.7% 76.6% 73.7% 63.8% 83.2% 87.1% 78.9%
数据来源：联合国贸发会议1995年至2001年《世界投资报告》
2.2 发展中国家国际直接投资进入方式的选择
由于经济、技术等发展水平有限，虽然在某些领域发展中国家技术水平可以与发达国家相提并论，但发展中国家普遍存在着总技术水平低于发达国家的现象。发展中国家在向发达国家进行国际投资时，一般缺少向发达国家进行国际直接投资的所有权优势，因此发展中国家向发达国家进行的国际直接投资较少。在发展中国家之间，虽然技术水平低于发达国家，但在另一个发展中国家市场上相对于当地企业而言存在着竞争优势，为发展中国家进行国际直接投资提供了必要的条件。因此，发展中国家进行国际直接投资时，东道国一般为发展中国家。例如我国，目前绿地投资是我国对外直接投资的主要方式，但随着我国经济、技术水平的不断提高，我国的对外投资主要进入方式的也将会由绿地投资逐步演变为跨国并购。
在我国建国初期，由于受国家经济发展水平以及国家政策的影响，我国的国际直接投资基本上处于停滞状态。改革开放以来，我国开始实施“走出去”战略，在政府政策的支持与鼓励下，我国的国际直接投资开始有了新发展。在“走出去”战略实施的初级阶段，主要是国内企业合并重组，增强公司实力阶段，这一阶段我国的国际直接投资虽然有一定的发展，但发展速度缓慢。自20世纪90年代开始，经过近十年的积累与准备，我国的国际直接投资开始呈现加速上涨的趋势，并取得了显著的成果。
从我国国际直接投资的地区分布来看，我国的国际投资主要集中在发展中国家。我国的国际直接投资存量分布以亚洲、拉丁美洲最为集中，2008年末，亚洲、拉丁美洲的我国的国际直接投资存量分别为1313.3亿美元、322.3亿美元，分别占总量的71.4%和17.5%。2009年末，我国在发展中国家的国际投资存量超过同期存量总额的90%，在发达国家的国际投资存量为181.7亿美元，占同期我国对外直接投资存量总额的7.4%；其中，在亚洲、拉丁美洲、非洲我国的国际直接投资存量分别为1855.4亿美元、306亿美元、93.3亿美元，分别占同期对外直接投资存量总额的75.5%，12.5%和3.8%；在欧洲、大洋洲、北美洲我国的国际直接投资存量分别为86.8亿美元、64.2亿美元和51.8亿美元，分别占同期总量的3.5%、2.6%和2.1%。投资地区以发展中国家为主，决定了我国的国际直接投资进入方式以绿地投资为主。
联合国贸发会议FDI数据库显示的我国1990年以来我国对外直接投资额、绿地投资额和跨国并购额，以及绿地投资额和跨国并购额在我国国际直接投资中所占的比例，其中我国际投资额来看，我国的国际投资额呈现上升趋势，特别是2004年以来，对外直接投资额呈现迅速上升趋势。从绿地投资在国际直接投资中所占的比例来看，在统计的将近二十年中，绿地投资所占比例低于50%只有3年分别为，2000年48.9%、2003年8.3%，200年27.3%，从数据可以看出，绿地投资是我国国际直接投资的主要方式。
2.3 最不发达国家国际直接投资进入方式
（一）假设前提（1）FC模型是2×2×2模型，即两区域、两部门、两种生产要素。假设世界上只有两个国家——A国和B国，两国的消费者偏好、生产技术和市场开放度是对称的，但是要素禀赋分为对称和不对称两种情况，而相对应地为对称FC模型和非对称FC模型。相关变量上标“*”代表B国的变量，用上标“w”表示世界水平的变量。（2）两种生产要素是资本K和劳动L，并且假定资本是可以跨区域流动的，而劳动力是不可流动的。资本收益必须在资本所有者原所在地进行消费。设定sL=L/LW，s*L=L*/LW，sK=K/KW，s*K=K*/KW，即sL和s*L表示A国和B国的劳动力禀赋占世界总劳动力禀赋的比例，sK和s*K表示两国资本禀赋占比。另外，由于资本的可流动性，用sN和s*N代表两国生产过程中使用的资本份额。（3）两个部门为工业部门M和农业部门A。其中，假定农业部门是完全竞争市场、规模报酬不变，每生产一单位农业产品只投入aA单位的劳动力；而工业部门是垄断竞争市场、规模报酬递增，使用两种生产要素K和L。企业成本函数写为c=π+aMwx，其中x为产出。另外，假设两个地区的企业个数分别为n和n*，则nW=n+n*。在D-S框架下，每个企业只生产一种产品，每个企业生产一种产品只使用一单位资本投入，因此有sN=n/nW，s*N=n*/nW，nW=KW。（4）假设工业部门国内交易不存在交易成本，但存在跨国界的交易成本，并采用“冰山运输成本”的形式。即如果从A国运输τ（τ³1）单位工业产品到B国，到达B国并进行销售的产品为1单位，τ-1单位的产品在运输过程中“融化”掉了，也就是运输成本。
（二）消费者行为以A国为例，国内消费者的效用函数可以表示为。
（三）生产者行为由前面的假设条件，农业部门不存在交易成本，因此两国农产品的价格是相等的，即aAw=PA=P*A=aAw*，因此两国的工资水平是相等的。两国的劳动力不能流动，那么两国都会生产农产品，即农业产品的生产是非专业化分工形式。
（四）长期均衡根据假设条件，资本是可以自由流动的，但资本收益必须在资本所有者原所在地进行消费，那么资本的流动取决于两个国家的资本收益率。因此，将资本流动方程表示为DsN=(π-π*)sN(1-sN)。当π=π*时，两国资本收益率相等，不存在新的资本流动，达到长期均衡；另外，当sN=0或sN=1时，资本都集聚在一个国家，也不存在资本流动，达到长期均衡。由以上的推导可知，当满足（14）式或者（20）式时，经济达到长期均衡，即没有资本流动。这两个式子说明企业（资本）的空间分布是由支出的空间分布决定的，也是由国家的资本和劳动力要素禀赋决定的。另外，如果两国的要素禀赋是对称的，即sL=1/2，sK=1/2，那么，sE=1/2，sN=1/2，此时企业的空间分布已经形成，并且不会发生变动，没有资本流动，经济达到长期均衡。即使受到外来的冲击，受到要素禀赋的影响也会恢复到这种均衡状态。
（五）资本流动和参数变动基于本文讨论的对外直接投资区位问题，笔者将重点讨论非均衡模型，即两国的市场规模、要素禀赋不对称情形。首先，笔者将考察资本流动和企业空间分布、支出分布之间的关系。由前面的分析可知，资本的流动取决于两个国家的资本收益率，设Dπ=π-π*，利用（12）式、（13）式考察Dπ和sN之间的关系。从（22）式可以看出，其偏导数符号的正负取决于sE的大小，当sE<12时，企业的投资收益会随着企业（资本）在本国的集聚而增加，当sE>12时，企业的投资收益会随着企业（资本）在本国的集聚而减少。从经济学意义上说，如果本国市场规模不是很大，企业在本国的集聚可以实现外部规模经济、减少信息成本等使得企业投资收益增加，进而吸引更多的企业进入，这也是Krugman（1991）本地市场效应的体现；相反，如果市场规模很大，太多的企业集中在本国市场，竞争的加剧、资源的争夺会使得企业的投资收益下降，进而使企业向国外转移，即出现市场拥挤效应。同时，式（23）说明，在企业（资本）分布给定的情形下，本国的市场规模越大，企业在两国的资本收益率的差异就越大。
（六）结论（1）上述理论模型中，当东道国市场规模没有非常大时，前期分布于该国的我国对外直接投资越多，企业的资本收益就越大，进而吸引更多的外资企业进入。实际上，每个国家的市场规模都是相对有限的，我国在某东道国的先期投资会吸引更多的直接投资流入。（2）当考察非均衡模型的情形，如果假定当前已经发生资本的集聚，即本国使用的资本比例超过1/2，此时本地劳动力要素禀赋越丰裕、资本要素越丰裕、市场规模越大、贸易自由度越大，则分布于本国的企业（资本）比例越大，即越多的企业（或资本）集聚于本国市场。
二、实证模型
（一）假说的提出将上面的A国看作是我国对外直接投资的东道国，B国看作是我国，通过以上理论模型的结论分析，可以提出以下几个假说。假说1：我国企业对外直接投资的区位分布倾向于市场规模较大的国家。假说2：我国企业的对外直接投资空间分布倾向于劳动力要素禀赋丰裕的国家。假说3：我国企业的对外直接投资空间分布倾向于资本要素禀赋丰裕的国家。假说4：我国企业对外直接投资倾向于分布在双边贸易自由度较大的国家。假说5：对于需求结构差异较大的国家或地区，其丰裕的资本要素禀赋会吸引更多的我国直接投资；而在需求结构类似的国家或地区，其丰裕的劳动力要素禀赋会吸引更多的我国直接投资。
（二）基准模型的设定众所周知，对外直接投资区位理论并没有形成一个系统框架，各个理论都可以在一定程度上对对外直接投资区位分布作出解释。因此，本文在讨论我国对外直接投资区位分布的影响因素时，将新经济地理因素作为核心变量，并且纳入一些传统国际直接投资区位因素和影响直接投资区位的双边因素作为控制变量。建立的计量经济模型如下：根据对外直接投资影响因素的相关理论分析以及本文第三部分（一）提出的相关假说，新经济地理因素包括市场规模、资本丰裕度、劳动丰裕度、贸易自由度、技术水平①；传统对外直接投资区位理论因素包括自然资源禀赋、基础设施、宏观经济稳定性、商业环境、政治风险；影响对外直接投资区位分布的双边因素包括双边汇率、双边投资协定、双边贸易、双边地理距离和双边文化距离。计量经济模型的形式设定为：
（三）计量模型的估计结果和分析本文使用计量软件stata作为分析工具，应用静态面板模型进行估计。首先，Hausman检验结果显示适用于随机效应模型；其次，通过对各个解释变量容忍度和方差膨胀因子的检验，发现变量之间不存在严重的多重共线性；最后，经查验该模型解释变量间存在序列自相关。表2中的m1表示固定效应模型的估计结果，m2表示随机效应模型的估计结果，m3给出的是纠偏后得到的估计结果。由回归结果可以看出，模型的设定是比较好的，笔者选定的解释变量能够解释我国对外直接投资近80%的区位分布变化。在新经济地理因素中，东道国的市场规模和技术水平可以用来解释我国对外直接投资的区位分布。其中，市场规模的系数为0.00256，说明东道国的市场规模每扩大一个百分点会使我国在该地投资存量比重上升0.00256个百分点；类似地，东道国的技术水平每扩大一个百分点就可以使我国在该地投资存量比重上升0.00447个百分点。而劳动力要素禀赋、资本要素禀赋和贸易自由度对我国对外直接投资区位分布的影响不显著。以上的分析表明，我国对外直接投资从整体上体现出了市场寻求和技术寻求的特征。市场寻求型ODI的出现主要是因为一些国家或地区增加了贸易壁垒作为进口替代的一部分，为了绕过这些贸易壁垒，其他国家或地区便通过对其直接投资的形式进入这些市场，进而市场寻求型ODI也就发展起来了。我国作为制造大国，相当一部分产品在国内市场已经接近饱和，很多企业转向国外市场。然而在贸易规模不断扩大的同时，我国出口商品遭遇的技术贸易壁垒、反倾销诉讼等贸易壁垒的情况越来越多，仅靠出口带动增长的空间又很有限。较大的市场规模意味着较大的市场需求，因此，在对外直接投资区位选择时，我国企业会倾向于进入市场规模大的目标市场进行直接投资，规避东道国或地区贸易壁垒的同时，拓展和占领更大规模的海外销售市场。另外，我国的技术水平、技术转化和研发创新等方面的能力与发达国家还有一定的差距。事实上，我国拥有自主知识产权并且有较强市场竞争力的核心技术不多，这也是我国高新技术类对外直接投资企业数量少、比例低的原因。现阶段我国对外直接投资企业更多地是寻求技术而不是输出技术。同时，很多发达国家具有雄厚的科技实力和管理经验，但是一些国家对先进技术保护严格，限制高新技术的出口，我国对外直接投资企业通过跨国并购的形式可以绕过这些壁垒而拥有先进技术。因此，我国企业对外直接投资倾向于选择技术水平较高的国家或地区。贸促会《中国企业对外投资现状及意向调查报告》数据显示，高达81.7%的企业认为东道国比国内市场规模大。同时，参与调查的企业中有超过一半的企业均认同“在东道国获取创新所需要的技术比国内难度低”的观点。这也从微观角度佐证了估计结果。此外，东道国的劳动力要素、资本要素丰裕度以及贸易自由度并不是我国对外直接投资区位分布的决定因素。以东道国工资水平（劳动力要素价格）的倒数衡量的劳动力要素丰裕度对我国对外直接投资区位分布的影响不显著，即我国对外直接投资效率寻求特征不明显，这似乎和一般的理论预期不符。同时，一些研究和调查也表明东道国获取资金比国内难度低，贸易开放度的增加可以吸引外来投资，但是估计结果也没有支持这些结论。笔者认为，这和我国对外直接投资的特点是密切相关的。我国对外直接投资越来越多地表现出多元化，包括目标的多元化和区位的多元化等。效率寻求型的对外直接投资企业主要以垂直型为主，多是遵循“雁形模式”将产业链下端或者附加值较低的劳动密集型工作和环节以对外直接投资的方式转移到国外。因此，他们会较多地将具有廉价的原材料和生产要素的国家作为投资对象，具体到我国，会投资于蒙古、赞比亚、尼日利亚等国家，但毕竟我国对这些国家的投资占比不是很大，因此相应地效率寻求特征表现得就不明显。
三、结论和政策建议
（一）结论首先，本文的理论基础起源于新经济地理学。新经济地理理论以及同它具有相同基础的新贸易理论强调了不完全竞争和规模经济，新经济地理理论的兴起和发展弥补和丰富了传统国际直接投资区位理论。通过对新经济地理理论的归纳总结和梳理，发现自由资本模型（FCModel）可以用来解释国际直接投资的区位分布问题。因此，笔者对FC模型进行推导，加之自身的理解和对模型参数的进一步分析，得出了有关我国对外直接投资区位分布的五个假说。在理论模型和相关假说的基础上，笔者对我国对外直接投资区位分布的影响因素进行了实证检验。通过静态面板模型的估计，发现我国对外直接投资区位分布受到新经济地理因素、传统对外直接投资区位因素和影响对外直接投资区位分布的双边因素的共同影响。具体而言，东道国的市场规模、技术水平、自然资源禀赋、良好的商业环境、对东道国的出口、较近的地理距离对我国对外直接投资区位分布具有显著的正向影响。这也表明，总体上我国对外直接投资表现出明显的市场寻求、技术寻求、资源寻求和出口拉动的特征。
自2002年以来，我国对外直接投资呈现快速增长趋势，2002年～2012年中国对外直接投资年平均增长率达到41.6%。商务部统计资料显示，2012年我国对外投资流量达到878亿美元，位居世界第三位，发展中国家首位，但与发达国家相比，由于中国对外直接投资起步较晚，中国对外直接投资累计净额仅相当于美国对外投资存量的10.2%，英国的29.4%，德国的34.4%，法国的35.5%。
引进、消化和吸收国际技术外溢，是我国形成自主创新能力，建设“创新型”国家的重要手段。一国获得国外先进技术的主要途径有购买国外先进技术、设备以及引进外商直接投资等。由于国外企业不可能将其核心技术以技术转让或对外直接投资的方式转移出去，引进外商直接投资难以获得国外先进的技术，通过发展对外直接投资获得国外先进技术不失为一个有效的路径。对外直接投资对母国的技术进步效应是近年来学界研究的热点，也是“走出去”战略中最值得关注的效应之一。因此，研究我国对外投资的技术进步效应，具有鲜明的理论价值和现实意义。
通过梳理现有文献研究我们不难发现，关于对外直接投资对母国技术进步的影响，不同学者由于采用了不同方法，得出了不尽一致的结论。因此，本文在现有研究的基础上，进一步通过考察对外直接投对我国技术进步效应的影响机理，并利用中国2003年～2011年30个省份的面板数据进行回归分析和地区差异比较研究，深入分析对外直接投资对我国技术进步的影响。
二、 对外直接投资母国技术进步效应的机理分析
对外直接投资主要是通过研发反馈、技术扩散、收益反馈和公共效应四个机制对母国技术进步产生影响，其具体的影响路径分析如下：
（1）研发反馈机制。对外投资的企业通过到技术资源丰富的国家（地区）开设研发机构或者海外子公司，开发具有自主知识产权的新产品，是充分利用东道国的技术资源优势的一种有效方式。通过设立海外研发子公司，嵌入当地研发资源密集区，可以了解国外技术发展的最新动态，通过合作或者模仿来利用当地先进的研发平台或者完善的基础设施，开发具有自主知识产权的新技术。然后通过公司内部将最新技术信息反馈给母公司，经由传播或扩散效应对其他公司产生影响，从而调整和优化母国技术研发方向，增强母国的吸收与研发能力，带动母国的技术进步。
（2）技术扩散机制。一般来说，越靠近技术产生源越便于分享技术扩散的外部性，母国企业并购东道国拥有适用技术的企业，对其核心技术内部化，能够有效地提高逆向技术转移的效率。通过跨国并购海外企业，既可以将原来的竞争对手变为内部公司，绕过技术壁垒，将其研究能力和研发成果为己所用，从而获得关键研发资源以及与母国企业互补的研发能力；还可以采取与东道国当地企业或科研机构进行联合开发和横向合作等方式，获得产品的技术支持，并通过公司内部交易等渠道将技术传递回母国。
（3）收益反馈机制。收益也是跨国公司进行海外经营必须要考虑的因素。跨国公司通过对外直接投资，一方面可以获得稳定的关键性资源供给，并通过竞争效应和资源配置效应来降低生产成本，提高产业竞争力，进而实现母国利润的增加。然后，增加的利润可以加大母国自主研发投入，或通过购买先进的技术和产品以及引进技术专家的方式，来提高自主研发能力，进而促进母公司技术进步。另一方面可以绕开贸易壁垒成功地进入东道国当地市场，通过在当地生产和销售使海外子公司的财富增加，然后子公司又会加大研发投资，通过与东道国政府联合开发等方式，刺激东道国政府分摊部分研发费用，降低单位产品研发成本，促使母国企业腾出资源用于核心项目的研发，以提高自主创新能力。
（4）公共效应机制。从社会以及宏观的角度来分析对外直接投资所带来的效应，即公共效应。首先，对外直接投资通过投资高附加值的生产活动使生产结构得以优化，会引致正的生产溢出，使得母国厂商的平均成本曲线向下移动，从而使母国在高科技产业中比以往更具竞争力。其次，跨国公司通过向国外的扩张，使本国的出口得以扩大，在经营环节或资源获取等领域获取规模经济效应，提升母公司的生产力。再次，厂商间的逆向技术转移能够带来更为直接的外部性，即子公司通过吸收各种知识，会产生强烈的技术溢出效应，有助于母国该领域整体技术水平的提升。最后，增加的投资收益转变为国内企业的利润和居民收入，可以进一步带动国内的消费和投资，盘活国内市场。
三、 对外直接投资母国技术进步效应的实证分析
其中，专利授权量和研发投入来自于《中国科技统计年鉴》，实际国内生产总值和外商直接投资数据来自于《中国统计年鉴》，人力资本用人均受教育年限表示，原始数据来自于《中国统计年鉴》，各省对外直接投资数据来自于历年《中国对外直接投资统计公报》。这些变量的统计性描述见表1。
图1是对外直接投资和技术进步的散点图，从图中可以看出，两者存在非常明显的正向关系。
影响技术进步的变量有很多，表1中的解释变量是经过多重共线性检验选择的结果，接着基于F检验和Hausman检验对具体的回归模型进行判断，因为Hausman检验值大于临界值，因此固定效应模型优于随机效应模型。表2是基于全国层面数据的技术效应回归结果。
从回归结果中可见，实际国内生产总值、人力资本和研发投入都对技术进步产生了显著的正向作用，对外直接投资虽然估计系数为正，但不够显著，即OFDI对技术进步的促进作用不明显，这可能由以下原因造成：
一是投资动机和投资规模问题，中国对外直接投资虽然发展较快，但是投资规模与发达国家相比仍然较小，对外直接投资与吸收国外投资的比例相比差距明显，制约了其对技术进步的影响。目前我国对外直接投资的动机主要是市场导向型的，技术寻求型在外直接投资中所占比重很小，一定程度上对我国创新路径产生了锁定效应，这是由于企业只要凭借既有的技术优势就能够实现更多的市场份额，从而技术创新动力不大，对本国技术进步影响较小。二是吸收能力问题，技术外溢不仅取决于获得技术的途径也取决于吸收技术的能力，我国的研发投入不足，导致自身吸收消化再创新能力不够高，会影响反向技术溢出的效果。三是中国对外直接投资的行业结构和区位分布不尽合理，在行业结构上，我国对外投资侧重于技术水平低、附加值低的劳动密集型加工业，对高新技术产业和高端制造业的投资偏低；在区位上，我国对外投资过度集中于亚洲和拉丁美洲等少数新兴经济体和其他发展中国家，但对我们能从中学习到先进技术的发达国家投资却较少，这一现实使得我国对外直接投资无法获取更多的先进技术，无法借此加快我国的技术进步。
从回归结果中我们看到，研发投入对技术进步的促进作用高于对外直接投资，所以虽然在开放经济条件下，可以通过对外直接投资来获得国外技术，但自主研发始终是提高技术水平以促进经济增长的重要源泉。我国应提升对外直接投资的水平与层次，加强政府宏观政策的支持，加快引进国外技术的步伐，从而增强国内自主创新能力，实现整体技术水平的提升。
表3是分地区的技术进步效应回归结果。在实际国内生产总值和人力资本对技术进步的影响方面，东部、中部和西部地区没有什么显著差异，但是在研发投入上，中西部地区的作用更为明显，说明加强中西部地区研发投入的必要性。对外直接投资在东部地区通过10%显著性水平，显示出正向效应，但是中西部地区回归系数为负，结果不显著，说明对外直接投资对中国技术进步的促进作用存在明显的区域差异，这是因为东部地区经济发展程度较高，技术水平和吸收能力较强，在对外直接投资过程中倾向于获取技术含量较高的技术，通过对外直接投资会对当地技术进步产生正面效应。然而，中西部省份由于经济发展水平、劳动者素质、研发投入等没能跨越引发对外投资逆向技术溢出的门槛值，对外投资还不能显著提升当地的技术水平。
为了实现对外直接投资的逆向技术外溢，应该针对东、中、西地区采取差异化措施，对经济发展水平较高、研发能力较强的东部地区应加大技术获取型的对外投资比重，同时增加对技术发达国家的对外投资力度，通过多种形式的投资吸收海外的研发资源。对经济发展水平较低、研发能力较弱的中西部地区应以增强其技术吸收能力为主，例如增加教育投入和研发投入、完善金融体制等，加快其跨越技术溢出的门槛值，促进对外直接投资的逆向技术溢出效应的发挥。
四、 结论
面对这样的新情况，我国应该采取什么样的措施趋利避害？对这些看似脉络清晰，实则错综复杂的问题的回答和预测无疑有着十分重要的理论意义和现实意义。
国际直接投资新趋势
近几年来，受世界经济持续繁荣，跨国公司迅速发展和经济全球化程度继续加深等因素的影响，跨国公司直接投资呈现出了继往开来的新趋势。
（一）国际直接投资总量和主体持续增长
联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的报告—《2007年世界投资报告—跨国公司、采掘业与发展》指出，2006年全球外国直接投资流入量连续第三年呈现增长趋势，达到13060亿美元，增长38%。这一数字接近2000年创造的14110亿美元的历史纪录。可见，国际直接投资总量持续增长，投资主体也不断增长，只是增长速度有所放缓。
（二）以发达国家为主流向发展中国家的直接投资将继续增长
2007年的世界投资报告数据表明，发达国家、发展中国家和经济转型国家的外国直接投资流入量都出现增长。其中，发达国家增长45%，增幅远高于前两年；发展中国家和经济转型国家的外资流入量都达到了历史最高水平—分别为3790亿美元和690亿美元。但是，流向发展中国家的国际直接投资将会继续增长，规模也将会有所扩大。
（三）发展中经济体和经济转型体发展为国际直接投资来源地
《2007年世界投资报告》的相关数据报告表明来自发展中经济体和转型经济体的企业越来越在国际上占有重要地位，它们通过对外直接投资，为母公司提供了新的发展机会。另外，来自发展中经济体和转型期经济体对外直接投资的增长促进了大规模的南-南直接投资流量，从而促进了南南国家在投资领域的交流与合作。
（四）全球当地化
经济全球化和激烈的国际竞争，促进了国际产业转移，跨国公司为提高全球竞争力，纷纷对外投资。而进入21 世纪，当地化和全球化一样变得越来越重要 。跨国资本不仅在全球范围内实现一体化的生产活动，而且还要认识东道国的具体特征 ，要考虑当地的供给能力、当地消费者的偏好、政府规章制度等。跨国资本在当地化和全球化之间不断地寻求平衡。
我国的国际直接投资概述
（一）我国国际直接投资所取得的成就
我国改革开放的30年也是经济全球化加速发展的30年，随着改革开放步伐的加快和企业实力的增强，我国企业跨国投资也蓬勃开展起来，成为主动参与全球化的重要力量。
有关人士在“第二届中国企业跨国投资研讨会”新闻会上指出，截至2007年底，我国企业对外直接投资（非金融类）累计达920.5亿美元。如今，我国繁荣的经济和庞大的外汇储备使得来自我国的资本正成为全球市场上的重要投资者，此前，我国资本已经进入了多个世界级的公司。在过去的一年里，我国在多元化投资方面已经做出了很多努力，收购了摩根士丹利、黑石集团等金融巨头的部分股权。
（二）我国国际直接投资所面临的问题
我国作为最大的发展中国家，在今后相当长的一段时间内，引进外国直接投资仍是我国参与国际直接投资的主要方式。但同时也应当看到，在我国经济开放程度不断提高、国际经济联系日益增强的大背景下，积极扩大对外直接投资规模，将对国民经济的持续健康发展起到更为深远的促进作用。从根本上说，一国的对外直接投资规模决定于其经济发展水平。邓宁的投资发展周期论对此做出了科学的解释。我国目前的经济发展水平还比较低，对外直接投资的规模不可能很大。除此之外，我国的对外直接投资仍处于稳定低水平。另外，在国际直接投资问题上，我国仍然存在着体制上和资金上的障碍。 （三）适合我国国情的国际直接投资策略
政府的政策支持。这是一个资本高速流动、跨国公司竞争异常激烈的时代，面对这样的竞争格局和发展趋势，我国政府在政策上对跨国企业的支持对我国国际直接投资的发展至关重要。
企业的开拓进取。在开展对外直接投资的过程中，我国企业不可避免地将会遇到一系列的策略选择问题，如投资国别的选择、投资所有权形式的选择等。许多我国企业对外直接投资失败的重要原因就是在这些策略选择上出现了失误。因此，必须特别注意对外直接投资策略的选择，主要包括以下几方面。 区位是跨国公司从事国际直接投资所必须考虑的极为重要的因素。选择国别或地区时应遵循的总原则是加强国际直接投资的区域选择，开拓发展中国家和周边国家的投资市场。
最大化地利用发达国家技术集聚地的外溢效应，实现“研发在外、应用在内”的发展战略。我国经济经过改革开放以来30多年的快速发展，资金、技术已发展到一定阶段，这就需要从宏观经济的角度来看待外资的涌入，需要逐步从承接转移来的产业转变到从国际生产体系中引进更多的先进技术、管理经验。我国企业要想获取技术这一产业竞争中最为关键的战略要素，在强调“自主创新”、“科技强国”的同时，也应当积极主动“走出去”，开展以技术获取为目的的对外直接投资，最大化利用发达国家技术集聚地的外溢效应，将海外研发机构的研究成果在国内迅速转化、投入生产，实现“研发在外、应用在内”的格局。
出资方式策略。境外投资企业有不少是拿外汇资金（货币资本）作为出资物的。其实，到境外办企业不一定都拿资金去，拿机械设备、技术(专利、商标或专有技术)、管理折股投资都是可以的。我国企业在机械设备、技术和管理方面已经具有一定的相对优势，应鼓励更多的企业利用这些优势从事境外投资。即使在对外直接投资中必须投入一定量的货币资本，也不一定都从国内输出，而是要尽可能从当地或国际金融市场上筹集。
经营当地化策略。经营当地化又称经营属地化或经营本地化，是指对外直接投资企业以东道国独立的企业法人身份，按照当地的法律规定和人文因素，以及国际上通行的企业管理惯例进行企业的经营和管理。
对我国国际直接投资的展望
21世纪的第一个十年是新世纪我国经济发展最重要的十年，2008-2010这三年更是对我国的经济发展有着举足轻重的决定性意义。今后一段时间，我国企业的对外直接投资将呈现以下趋势：
（一）行业选择上将突出有利于我国产业结构调整的行业
首先，今后将加大对发达国家前瞻性高科技产业的学习型投资，这既是我国产业结构高级化调整对先进技术的现实需求，又是我国获取发达国家先进技术的最有效途径。其次，对外投资于成熟技术的过剩产业，扩大出口贸易量。扩大这些产业的投资不仅能优化国内生产、产品结构、促进劳务和设备产品出口，而且能扩大出口份额，为高科技产业的对外直接投资积累和提供外汇资金。
（二）地区分布日益多极化
发达国家仍是投资的重点地区，亚、非、拉等发展中国家由于其经济的普遍转好、市场潜力巨大、优惠的政策以及为我国企业相对优势的发挥提供了便利条件等因素，而被我国企业所看好。
（三）投资方式灵活多样
随着更多的企业走出国门，企业对投资方式的选择将更加灵活多样。除了继续采取并购方式，缩短进入进程，尽快得到技术和市场。在投资于发达国家高新技术领域的大型企业时，我们更可能会尝试以战略联盟的方式进入，充分享用战略联盟形式带来的好处。
在当今世界经济中，各国企业开展跨国经营已形成趋势和潮流。面对21世纪，能否利用国外资源和市场在发展中国经济中取得新的突破，是关系到我国今后发展全局和前景的重大战略问题。在当前经济全球化和新经济发展所带来的良好机遇下，在我国政府的大力支持与企业的共同努力下，我国对外直接投资将具有广阔的发展前景。我国的对外直接投资必将推动国民经济发展的重要力量，在现代化目标的实现和长期持续发展中发挥日益重要的作用。
参考文献
1.陈继勇等.国际直接投资的新发展与外商对华直接投资研究.人民出版社，2004
一、中国企业对外投资的主要特点
1．投资规模.截止2004年，我国非金融类对外直接投资累计近370亿美元。但与同期我国吸引外商直接投资相比，引进外资与对外投资的比例仅为1：0.0597，不仅大大低于发达国家的1：1.55和世界的1：1.093的平均水平，与发展中国家1：0.206（注：本文的数字统计均来自綦建红。国际投资学教程清华大学出版社2005）也有很大的差别，这些数字说明我国对外直接投资的总体规模仍然很小。尽管我国对外投资的绝对规模仍然有限，但增长十分迅速，平均年增长率达到50%，大大超过了亚洲新兴工业化国家最初的对外直接投资增长速度。
2.投资主体.就境内投资主体的所有制性质而言，我国境外投资正从单一的国有企业对外直接投资向多种所有制经济主体对外直接投资转变。但大型国有企业在投资中仍占据主导地位。就境内投资主体的行业分布来看，从初期以国有外贸商业公司和工贸公司为主，转变为目前以制造业、批发零售业为主的结构。这些行业是中国在国际市场上具有比较优势的主要行业，自然也成为中资公司海外投资的主要组成部分。
3.投资方式.从海外投资企业的股权结构看，我国海外非贸易性企业，采用合资方式的企业约占80%左右，独资的中国企业相应还相对较少。目前，虽然新建投资还占有相当比重，但越来越多的企业开始采取跨国并购及股权置换等方式对外投资。在国外设立高新技术研发中心已成为我国对外直接投资的新亮点。
4.投资地域.一方面，中国对外投资从20世纪80年代集中于美欧日、中国的港澳等少数发达国家或地区，发展到周边国家和亚非拉等广大发展中国家和地区，呈现出多元化发展格局。但是从另一方面，从中国对外直接投资的存量分布看，高度集中在亚洲国家和地区，我国的港澳地区仍是投资的热点，但对亚洲的投资比重出现明显下降，而其他地区的投资有所上升。
5.投资行业.我国的投资领域不断拓宽，由初期的进出口贸易、航运和餐饮等少数领域拓展到加工制造、资源利用、工程承包、农业合作和研究开发等国家鼓励的领域。就我过对外投资的存量来看，集中分布在信息传输、计算机服务和软件业；采矿业；制造业。从近期的发展态势看，采矿业、商务服务业和制造业是我国对外投资的热点行业.
二、中国企业对外投资的模式分析
1.建立海外营销投资模式,建立自己的国际营销渠道,有单一的国内市场走向全球性市场,如我国的三九集团.
2.境外加工贸易投资模式,直接在境外设厂,带动和扩大国内设备技术.原材料.零配件出口,如华源集团.
3.海外创立自主品牌投资模式,如海尔集团,由中国名牌成为世界名牌.
4.海外并购资产-品牌,通过并购国外知名品牌,借助其品牌影响力开拓当地市场的海外投资模式.例如我国的tcl.
5.海外品牌输出投资模式,指我国那些具有得天独厚的品牌优势企业,例如,北京同仁堂,品牌誉满海内外,商标已受到国际组织的保护.
6.国家战略主导投资模式,指我国一些大型能源企业开展海外投资主要是政府的推动,注重的是国家的宏观利益,例如,我国三大石油巨头即中石化、中石油和中海油，这是解决能源瓶颈的重要问题。
7.海外研发投资模式，指我国一些高科技企业而非传统的制造企业或资源开发企业通过建立海外研发中心，利用海外研发资源，使研发国际化具有居国际先进水平的知识产权，例如我国的华为集团。
截止2002年9月，中国对外投资企业已达到6800多家，投资范围扩大到160个国家和地区，协议投资总额165亿美元。其中，中方企业投资91亿美元，主要是对我国港澳地区和美国。其次是东南亚地区，据联合国贸易和发展组织的预测，到2005年中国企业对外投资将达到一年40亿美元。主要是在确保能源及家电行业的对外投资。就世界对外直接投资的流向而言，1999年全球fdi流出流量8000亿美元，其中6360亿美元流入发达国家，约占世界fdi总流量的75%，2080亿美元流入发展中国家，只占fdi总流量24%.国际直接投资趋向于流向经济规模大、增长速度快、产权明晰、金融管制松、企业运行状况良好、市场准入限制小的国家和地区。
由于中国主要的优势是劳动力资源，且政治稳定，工业基础较好，国家外汇储备充足，政策性限制逐渐减少。格兰仕、德隆等企业坚持国内生产、国外销售，充分发挥中国丰富而廉价的劳动力的优势，通过国际间的商业运作，将过剩的劳动力转化为具有国际竞争力的产品，进而转化产业优势，提升国家的竞争优势。福耀和万向的选择除了利用劳动力优势外，更重要的原因就是部分国家的“反倾销”，及一些国家设置了较高的贸易壁垒，这种模式不但加大了国外市场开发力度，而且可以避免壁垒，不受反倾销法的限制，减少征税风险。而海尔的自建营销体系模式就是坚持“世界品牌战略”，从某种意义上说，现代市场竞争力的焦点就是以品牌为核心的企业形象的竞争，含品牌知名度、品牌美誉度、国际化的形象及包装等，在经营自有国际品牌的同时，利润也随之而来。
中国的企业除了要了解自身的核心竞争力，充分利用优势产品，如劳动密集型的产业，加大对外直接投资的力度，建立国际化生产网络，还要规避各种风险，选择适当的时机，积极参与到全球经济一体化进程中。
三、我国企业对外投资的选择方向及原则
从目前中国对外直接投资的方向来看，企业投资的金额不大，范围却过于广泛，平均每个国家只有几千万美元的投资。与中国的总体经济发展规模不相称。特性是不同发展阶段的并存性、技术结构的多层次性、投资主体的多元性以及投资空间的全方位性，这就使得投资的区位选择获得了广阔的空间。随着海外投资规模的加大，投资主体将逐步由国有企业转变为私有企业主导的对外直接投资。（战略资源性和政策性投资除外）投资的风险控制及如何采取有效措施降低风险概率和风险损失，成为对外投资企业的首要课题。中国企业在对外直接投资过程中应遵循下列原则：避免盲目投资，选择投资有比较优势的国家和地区；选择产品导入型，市场发展潜力大的国家和地区；依据不同行业的性质和进入国家的政策导向，确定是发达国家还是发展中国家；在其他条件相同时，采取由近及远的策略，优先考虑周边国家；充分考虑企业自身的优势要素和核心竞争力及发展阶段，坚持一元化发展和横向发展，对多元化发展要慎重；出资方式尽量灵活，多筹集国际金融货币市场资金，选择理想的投资伙伴，采用合资企业的方式；注意知识产权的保护，专利及商标的使用，维持自有的技术优势；实现经营管理当地化，真正融入被投资国的经济运行体系中。
鉴于中国企业对外直接投资资产规模小，技术含量低，国际投资经验少，我国政府虽然制定了一系列优惠和保护政策，为企业开拓国际市场创造了良好的外部环境，但是，还是存在诸如多头审批管理问题，管理政策导向不明，对外投资项目审批繁琐，缺乏有效的对外投资监管、制约体系，导致在一些热点市场上出现某些国内企业无序竞争，信息咨询服务欠缺，境外逃资增多等问题，到目前为至，中国还未明确跨国投资经营的整体战略、行业规划、产业倾斜政策、投资行业导向。直接投资的流入量和流出量呈现极不对称性，比例为1∶0.0597，而发达国家的外国直接投资和对外直接投资的国际比较状况为：1∶1.55，发展中国家平均是1∶0.206，导致我国宏观经济内外不均衡发展，使经济增长失去强大的拉动力。因此，中国对外直接投资管理体制应以项目审批为主要手段的微观管理方式改为以管理对外直接投资活动为主；由直接的管理逐步过渡到间接的监控、监测，最终形成以企业为投资主体，中介结构为服务导向，政府宏观监控的管理体系。
四、企业对外投资的风险防范
大力提升中国跨国直接投资主体的垄断优势。如技术垄断优势、产品差异优势、品牌及营销优势、产品成本和价格优势、管理优势、规模优势等。提高跨国企业的风险管理水平尤其是人力资源管理水平。提升跨国企业人力资源的素质。调整优化对外投资的产业结构、市场结构、企业组织方式。拓展中国对外直接投资的融资渠道。（国内、东道国、国际三种筹资渠道）。中国的经济增长，既要吸引大量的外国直接投资，又要扩大对外直接投资，这是经济国际化发展的需要，也是提升中国国际竞争力必要的战略举措。
五、企业对外投资的企业战略
1.巩固的国内市场是国际化战略的基础。中国的国内市场是世界上最大的潜在市场，对选择跨国经营的国内企业来说，如何巩固国内市场份额是个重要的问题。
2.制定明确科学的国际化发展战略。强调跨国经营与企业整体发展战略相协调，把国际化发展与企业的整体发展战略结合，企业的每项投资和经营必须服从整体。
3.在海外投资项目选择上，要合理取舍产业链条，确定经营方向，从资源重组角度出发，以降低成本为基点，开拓海外市场或寻求海外资源和技术，将资源开发、技术开发、耗能高的生产环节和销售环节转向境外相关地区。
4.着力完善跨国经营管理制度。跨国经营的战略管理和控制制度，是实现企业全球化资源优化配置的关键。
5.加强成本管理和战略控制
6.高度警惕和防范跨国经营可能遭遇的各类风险，建立风险评估和风险防范预案，通过快速反应机制，应对风险的发生并降低风险带来的损失。
(一)危机国为摆脱金融危机影响，将会加大本国基础设施建设投资
此次金融危机起源于世界第一经济强国美国，波及所有的发达国家。为了抵抗金融危机的影响，各国都推出了数额巨大的投资计划，创造需求，以刺激经济的恢复，这将给我国企业对外直接投资带来很大的机会。
(二)危机国利率降低，货币贬值，降低直接投资的成本
金融危机爆发后，大部分国家都采取积极的财政货币政策，降低利率、货币贬值，以刺激经济的恢复。理论上分析，东道国低利率的政策会降低直接投资的成本，促进直接投资的流入。胡建绩教授建立多元回归模型，证明了东道国货币汇率的变化对中国对外直接投资有显著正面影响。2008年金融危机爆发后。发达国家货币对人民币都有不同程度的贬值。这降低了我国企业对外直接投资的成本。
(三)贸易保护加强，贸易摩擦增多。客观上要求对外直接投资
金融危机下，各国国内经济萎靡不振，失业率大幅增加，危机国国内政治压力加大，促使贸易保护主义迅速抬头，从而加大了货物贸易的难度，客观上要求更多的对外直接投资，在一定程度上避开贸易保护和贸易摩擦。
二、相关文献回顾
(一)传统国际投资理论述评
传统国际投资理论以海默、巴克利、卡尔森、邓宁为代表，主要强调企业对外直接投资必须以拥有特定的优势为前提，认为在外部市场不完全的前提下，企业只有拥有了足以弥补其海外经营所产生的额外成本的优势时才能开始对外直接投资。邓宁进一步将企业对外直接投资的动因划分为所有权优势、区位优势和内部化优势(Dunning，1980)，认为企业之所以能够到国外经营，是因为企业拥有高于其他国家企业的垄断优势：而企业之所以愿意到东道国经营，是因为企业在东道国结合当地要素投入来利用其优势时比利用其本国要素更有利：企业之所以采用直接投资方式，是因为企业使自身优势内部化比出售或出租给外国企业更有利，并且强调只有当企业同时拥有上述三种优势时才能开展对外直接投资。
按照“优势论”的观点，一国企业在没有建立起足够弥补国际化运营成本的优势前，不能从事对外直接投资。“优势论”对于中国大型企业向相对后进发展中国家直接投资有一定的解释力，相对于后进发展中国家，中国大型企业具有技术和资金优势，拥有了某种程度上的所有权优势、内部化优势和区位优势。但“优势论”观点存在很大的局限性，无法很好地解释近年来发展中国家企业的对外直接投资，
(二)发展中国家企业对外直接投资动机
近年来，随着发展中国家对发达国家大量直接投资，特别是20世纪90年代以来跨国公司的全球研发活动蓬勃兴起，以及20世纪90年代中期后跨国并购取代新建投资成为企业进入国际市场的主要方式等，传统国际投资理论受到了挑战，对外直接投资行为的产生有时并不需要同时具有传统国际投资理论所强调的三种优势，某种情况下具备一定的局部优势也能开展对外直接投资。目前，大多数中小企业对发达国家进行直接投资的主要动机是学习国外的技术与市场运作，目的在于弥补自身的不足以提高竞争力。
美国哈佛大学威尔斯(L.T.Wellsl教授认为，保护出口市场是发展中国家制造业企业对外投资最为重要的动机，其他投资动机还包括谋求低成本、分散资产、母国市场的局限和获取先进技术等。吴先明(2008)认为，发展中国家可以在与跨国公司的竞争中逐步形成低成本制造等局部竞争优势，以此为基础在全球范围内重构自身资源和能力基础，通过对发达国家的逆向投资去寻求和获得重要的创造性资产，如创新技术、商业信息、全球化的管理技能等。通过主动从事国际化经营寻求创造性资产，不仅可以避免被锁定于国际产业分工的低端环节，而且还可以“以小搏大”，在未来竞争中赢得优势。复旦大学与IBM中国商业价值研究院的联合调查显示：开拓新市场、学习先进的技术和管理理念、规避国内激烈的市场竞争被认为是中国企业对外投资的主要动机(见下表)。
另外，发展中国家企业进行对外直接投资还存在着一个重要的动机：寻求自然资源。由于在经济的高速发展过程中，本国的自然资源无法满足国内经济发展的需求，客观上要求通过对外直接投资的方式获取国外的自然资源以支撑同内经济发展的需要，特别是对中国这样的发展中大国尤为必要。
三、金融危机下我国企业对外直接投资选择的实证分析
2009年9月8日。商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合《2008年度中国对外直接投资统计公报》显示，2008年，中国对外直接投资净额559.1亿美元，较上年增长111％。其中，非金融类418.6亿美元，同比增长68.5％，占74.9％：金融类140.5亿美元。同比增长741％，占25.1％。对外直接投资流量首次突破500亿美元，规模较上年放大1倍：收购、兼并金额占当期对外直接投资流量的1/2。金融危机爆发后，我国对外直接投资额有了大幅度增加，投资选择的动机主要有寻求创造性资产、寻求自然资源、货物贸易成本增加客观要求对外直接投资。
(一)寻求创造性资产
创造性资产主要是指如研发能力与研发产品、设计能力和品牌等特殊资产。改革开放30年来，我国通过承接国外大量的加工贸易，已经成长为一个制造业大国，但并未出现大量的世界级制造业企业，主要原因在于我国企业大多数都处于产业链的下游，从事的都是低附加值产品的加工，未能形成强大的产品研发能力和著名的产品品牌。金融危机爆发后，经济中的诸多泡沫被挤破，全球消费需求急剧萎缩，这对于近年来进行大规模扩张经营的诸多跨国公司是雪上加霜，产能过剩导致其资金链断裂，处于破产的边缘。面临此种困境，大多数企业实施瘦身计划，出售企业资产(包括部分核心资产)，收缩企业生产经营战线。中国企业可以利用这一有利机会开展对外直接投资，收购跨国公司所出售的创造性资产，提升自身的核心竞争力。清科集团的《2009年第一季度中国并购市场研究报告》显示，第一季度中国跨国并购保持相对活跃、尤其是中国企业发起的跨国并购比重增加，占跨国并购总数的53.8％。比如，四川民企腾中重工集团收购了通用汽车旗下公司的悍马品牌，获取了企业所需的重要创造性资产：吉利集团准备收购沃尔沃汽车集团，以获取沃尔沃的品牌和技术，有利于吉利集团品牌价值、技术研发实力的提升。
(二)寻求自然资源
近年来，我国能源、矿产资源需求急剧上升，能源、矿产资源的价格成本在我国企业生产经营成本中占据相当大的比重，很大程度上决定了资源型企业的生存空间。2008年我国外汇储备位居全球第1，高达1.95万亿美元，这为我国大型国有垄断资源型企业实施对外直接提供了充足的资金支持。受金融危机影响，发达国家企业所控制的部分自然资源不得不对外出售，一些能源、矿产资源丰富的国家急需大量资金稳定本国的金融市场，这为我国企业获取急需的能源、矿产资源提供了很好的机会。2009年6月，中国五矿以13.86亿美元成功收购澳大利亚OZ矿业公司。2009年7月，中石油购得伊朗南阿扎德甘油田70％股权，该油田原油总储量高达420亿桶。2009年8月，中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司，这是中国石油企业最大一笔海外并购交易。
(三)货物贸易成本增加客观要求对外直接投资
金融危机下，危机国国内经济危机重重，消费需求大幅减少，失业率大幅提高，为了缓解国内的政治压力，危机国必然会重拾贸易保护主义，加大我国货物出口的成本：危机国采取货币贬值的政策，人民币被迫升值，使得产品价格上升，竞争力下降。美国参议院不顾国际媒体“贸易保护”的指责，于2009年2月初以口头投票方式通过了“购买美国货’’修正案作为美国经济复苏计划的重要部分：印度也于2009年年初无理由地宣布半年内禁止中国玩具进口；2009年9月，美国对中国出口轮胎加征35％的关税。贸易保护主义、人民币的被迫升值是对我国出口货物贸易的双重打击，但是，人民币的相对升值却会降低我国企业对外直接投资的成本。在这种背景下，我国企业减少商品的直接输出，转而对出口国采取直接投资的方式不失为一条解决当前困境的路径。
Abstract： From the perspective of overall scale， the main characteristics， industrial structure， regional distribution， etc. of China's manufacturing enterprises transnational operation， this article analyzed the status quo of China's manufacturing enterprises transnational operation in recent years， especially since China's accession to the WTO.
关键词： 制造业；跨国经营；现状
Key words： manufacture；transnational operation；status quo
中图分类号：F114.4 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）22-0198-02
1 跨国经营总体规模
2006年末我国对外企业投资非金融类累计存量为750亿美元，是2002年末的3.3倍，占世界FDI存量的0.85%，排第13位。2012年实现非金融类直接投资772.2亿美元，同比增长28.8%，其中，对俄罗斯投资实现高速增长，达117.8%，对美国、日本、东盟、中国香港的投资均实现两位数的较快增长。目前已有5000多家国内企业在世界的172个国家和地区建立10000多个分支企业。也就是说中国企业对外投资也进入快速增长时期。
中国制造业企业对外直接投资的总体规模也迅速壮大。2004年中国制造业企业的对外直接投资45.4亿美元，占总存量的4%。截至2010年底，中国对外直接投资累计净额3172.1亿美元，其中制造业对外投资占对外投资总量的5.6%，中国1.3万多家境内投资者在国（境）外设立对外直接投资企业1.6万家，分布在全球178个国家和地区。据商务部统计，2011年，我国境内投资者共对全球132个国家和地区的3391家境外企业进行了非金融类对外直接投资。①
2 跨国经营主体特点
2.1 所有制分布
从所有制结构的特点来看，中国制造业跨国经营主体构成正在经历着从国有企业主导到多种所有制共同发展的变化趋势。
在一定时期内，中国的对外直接投资制度是典型的政府主导型对外直接投资制度，这就决定了目前占主导地位的境外投资微观企业主体必定是国有企业，特别是大型国有企业和国有股占控制地位的国有企业②。虽然从对外直接投资企业数目来看，近年来国有企业所占比例在下降。但中央直管的企业在对外直接投资存量方面，占有绝对优势，约占80%以上。
随着市场经济体制的完善，民营企业也不断发展壮大，形成了多种所有制共同发展的经济制度。我国民营企业产值所占份额，由改革开放初期的不足1%上升到“十五”末期的2005年的49.7%，外商和港澳台经济比重约为15%～16%，两者相加约占65%左右；民营企业的出口创汇迅速增加，由改革开放初期几乎为零发展到2005年出口总额占全国的比重高达77.8%。③民营企业对外直接投资活力不断增强，虽然在投资金额存量上国有企业继续领跑我国对外投资业务，但按新增对外投资企业数计算，民营企业已经占据半壁江山。2005年，在我国新增对外直接投资主体中，民营企业在总体中的比重已经达到64%，在2006年新批对外投资企业中，浙江省的90%以上，江苏省和福建省的65%以上均为民营企业，尤其是在工业制造业与分销领域，民营企业更是占据主导地位。2011年民营企业进出口500强企业的进出口总额为2511.53亿美元，占当年我国进出口总额的6.9%；其中，进口总额为1472.84亿美元，占当年我国进口总额的8.45%，出口额为1038.69亿美元，占2011年我国出口总额的5.47%。2011年民营企业进出口500强进出口总额比2010年的1714.71亿美元增长了46.47%，其中进口额比2010年的1472.84亿美元增长64.04%，出口额比2010年的816.845亿美元增长了27.16%。④
2.2 规模分布
从跨国经营主体规模的结构上看，当前大多数我国制造业跨国经营企业的规模都不大。中国对外直接投资项目中平均投资额低于发达国家海外投资项目的平均投资额（600万美元），而且也大大低于发展中国家的平均投资水平（450万美元）。⑤投资规模偏小，不仅自身难以形成规模经济，提高效益，而且竞争力较弱难以与其他跨国公司抗衡。不难看出，中国制造业企业海外投资的数量、规模与发达国家企业的跨国投资的发展趋势相比是有很大差距的。
3 跨国经营的产业结构
中国制造业企业对外直接投资的行业仍然集中于加工制造业领域。从2003年对外直接投资存量看，加工制造业20.7亿美元，占6.2%，主要分布在纺织业、造纸及制品业、木材加工业、纺织服装、鞋帽制造业等。⑥2006年中国制造业企业对外直接投资75亿美元，主要投资于纺织业、食品制造业、医药制造业、通信设备、计算机等电子设备制造业⑦，高科技产业投资有所上升，随着高科技产业的发展，国内一些高科技制造业企业纷纷到欧美等发达国家设立研发中心，充分利用欧美信息渠道多、信息资源丰富的有利条件，及时跟踪国际科技最新动态，直接利用国际先进技术，提升产品的技术含量。从2009年开始，中国制造业对外直接投资从行业分布上呈现出由传统制造业向先进制造业转变的趋势，对技术密集型项目的投资有所增加，新建了若干高科技企业。但从总体上讲，中国目前在海外投资企业中高技术企业的比率还很低，对外投资的低技术格局仍未改变。
4 跨国经营区域分布
4.1 跨国直接投资的区域分布特点
一般认为，跨国投资在其发展的初期，通常是按照由近及远的原则选择那些相邻或相近的区位开展投资活动，这不仅可以消除“心理距离”，而且容易产生文化认同感，从而为企业的跨国经营创造有利条件。中国制造业企业的跨国经营基本上反映了这一就近投资原则。但随着中国制造业企业跨国经营的规模扩张，其投资的区位格局也不断地发生变动。近年来，对外直接投资区域重点由港澳、北美向亚太、非洲、拉美、东欧等发展中国家转移的趋势，多元化的对外经营格局正在形成。
中国制造业企业对外直接投资分布在全球71%的地区，其中亚洲和欧洲地区投资的覆盖率为91%和80%。投资区域流向具有较高的集聚度，对外直接投资主要分布于拉丁美洲，主要流向开曼群岛；亚洲主要流向香港、印度尼西亚等；欧洲主要流向哈萨克斯坦、德国、俄罗斯等；非洲主要流向尼日利亚、南非、马达加斯加等；北美洲主要流向美国；大洋洲主要流向澳洲利亚。⑧以家电、纺织为代表的加工制造业企业对外直接投资主要分布于拉丁美洲（18%）、东南亚（20%）、非洲（32%）；以通信设备、计算机及其他电子设备制造业为代表的高端制造业企业对外直接投资主要分布于美国（9%）、欧洲（11%）、澳洲利亚（5%）。
4.2 跨国经营分布的主要问题
中国制造业企业的投资区域分布明显地呈现出相对集中的特点。这种相对集中的区位分布，反映了中国制造业企业进行区位选择共同的特征。一是向周边国家和地区投资。二是直接向美国、澳大利亚等发达国家投资。三是向东南亚国家和地区投资。从流向上看，中国制造业企业的投资区域过度集中在美国、澳大利亚、东南亚等国家和地区，而对拉美、非洲等发展中国家的投资较少。
5 跨国经营的进入模式
从进入方式的角度，中国制造业企业采用对外投资进行跨国经营大体上有这样一些特点：首先，从境外企业的产权结构来看，以合资合作居多。一些调查分析显示⑨，在被调查的制造业企业中，企业在境外与东道国或第三国共同举办的合资与合作企业，约占境外企业总数的70%以上，合作伙伴以华裔为主。
其次，从企业设立方式来看，这些企业多数是新设创立企业，近年来并购方式等其他方式有所增加。按照新设企业的方式，这种方式有利于企业以机器、原材料等非货币要素作为投入资本，也便于企业独立地实施自己的经营战略，但它耗时长，难以简捷快速地进入市场。
统计数据表明，制造业范畴内最为活跃的是通讯设备、电子设备制造业企业，2001-2005年累计并购交易12笔，平均交易价值在2亿美元左右。较为活跃的还有汽车制造业，消费电子类行业、生物医药业也都有一定数量的跨国并购交易。越来越多的国内企业通过收购兼并国外企业或者在海外建立研发中心，开发技术资源，以形成自身的核心技术能力和全球品牌影响力。
注释：
①国家商务部、统计局、汇管局：2012年度中国对外投资统计公报，2011：18-22.
②李敬，冉光和，万丽娟.中国对外直接投资的制度变迁及其特征[J].亚太经济，2006，（6）：23-26.
③中华全国工商业联合会：中国民营经济发展报告[R].北京：社会科学文献出版社，2006，（8）：34-38.
④博阳.中国企业跨国发展研究报告[M].北京：中国社会科学出版社，2006.
⑤司岩.中国企业国际化理论与实践[M].北京：中国发展出版社，2006.
⑥国家商务部、统计局、汇管局：2006年度中国对外投资统计公报.
⑦2004年中国对外直接投资统计公报[R].北京：商务部国际经济合作杂志社，2005：12-18.
⑧国家商务部、统计局、汇管局：2006年度中国对外投资统计公报，2007：22-29.
⑨所指调查包括：1989年复旦大学世界经济研究所对北京、上海、福建等22家对外投资企业的问卷调查；1991年中国对外贸易大学跨国公司研究中心对国内20多家大公司海外投资动因的问卷调查；2000年中国社会科学院的鲁桐等对中国企业在英国的海外经营的实证调查；2003年南开大学的许晖对荷兰开展经营的中国企业所作的问卷调查.
参考文献：
[1]李敬，冉光和，万丽娟.中国对外直接投资的制度变迁及其特征[J].亚太经济，2006.
[2]中华全国工商业联合会：中国民营经济发展报告[R].北京：社会科学文献出版社，2006.
[3].cn，中国民营企业进出口500强发展状况分析，2012，8，12.
[4]博阳.中国企业跨国发展研究报告[M].北京：中国社会科学出版社，2006.
[5]司岩.中国企业国际化理论与实践[M].北京：中国发展出版社，2006.
[6]国家商务部、统计局、汇管局：2006年度中国对外投资统计公报.
[7]国家商务部、统计局、汇管局：2011年度中国对外投资统计公报.
[8]2004年中国对外直接投资统计公报[R].北京：商务部国际经济合作杂志社，2005.
[9]杜德斌.跨国公司R&D全球化的区位模式研究[M].上海：复旦大学出版社，2001.
