时间：2023-07-11 17:37:14
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇外汇交易策略，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
1我国企业国际贸易外汇风险现状
随着我国国际贸易的发展，越来越多的外汇风险在越来越多的企业中凸显出来，而且受世界主要货币汇率波动的影响较大。固定汇率制度是我国在汇率制度改革前主要实行的制度，人民币对美元的汇率相对固定，其所产生的汇率变动风险基本上都是由国家来承担。近些年来，我国人民币汇率市场随着国际贸易的发生而再不断改革，企业在国际贸易中所遇到的外汇风险则由企业自身来承担。面对如此局面，我国企业防范外汇风险现状不容乐观，主要表现在以下两个方面：
1.1内部因素
首先，外汇风险管理意识和能力薄弱。外汇风险管理活动在国际领先企业中早已开始进行。在1993年，对前500强企业且参与国际贸易的企业进行调查，调查结果发现，对外汇风险管理比较重视的企业就占85%以上，它们并对风险采取了某些措施。在2005年汇率体制改革之前，我国企业一直处于汇率零风险的环境中，这种优异的环境给绝大多数的企业一个错觉，使它们无法对风险管理提起重视，甚至有些企业的思想还是比较落后，没有加强创新，仍然依靠低劳动力成本和资源优势，并且还觉得很好，没有一点风险意识，长期这样，促使它们形成一些错误的想法，如外汇风险基本由国家来承担等。在这样的环境下，企业高层以及财务人员对外汇风险并不重视，比较缺乏专业的外汇风险管理人员，从而对未来汇率的走势无法准确的判断，也没有充分认识到一些潜在的外汇风险的危害性，因此，也忽视了对外汇风险。长此以往，导致我国企业对于目前外汇市场哪种金融衍生工具能规避外汇风险以及这些工具的如何应用都不清楚，因此，外汇风险肯定会影响这些企业未来的国际贸易。其次，完善的外汇风险综合管理体系比较缺乏。我国由于从事国际业务时间较晚，专门的机构负责外汇风险管理没有设立。实际上，我国企业涉及外汇的业务基本上都是由财务人员来进行，财务人员虽然具有专业的财务知识，但是他们没有专业的外汇知识和相关的外汇理财技巧，很难应对日益剧烈变化的汇率波动。没有完善的外汇风险管理体系，缺乏有效地制度保证。
1.2外部因素
首先，体制性约束。目前，在我国，参与外汇市场的主体并不是很多，仅有的几家还都是国有银行，这样垄断了外汇市场。到目前为止，按照交易双方意愿来完成外汇交易，在我国还是比较困难的。其次，可供选择的避险工具有限。目前，外汇政策的管制以及金融服务仍然对我国金融体系有一定的制约。目前在金融市场进行交易的金融衍生工具主要包括远期外汇买卖、货币互换、外汇期权、外汇期货等。我国仅有的几家国有银行实施外汇交易时也仅仅只是针对少数出口型企业或者是一些大型国企，对于一般企业而言，它们没有充足的避险工具，可选择的避险工具也是非常有限的。
2我国企业国际贸易外汇风险规避策略分析
2.1经营策略
经营策略就是企业规避外汇风险主要是根据企业自身情况和国际贸易业务特点通过对生产方式和营销方式的改变来进行的一种策略。经营策略并不是一个单一的策略，它本身包括两种策略，即营销策略和生产策略。
2.1.1营销策略
营销策略主要是利用营销手段来对外汇风险进行规避。营销策略也包括很多：第一，贸易市场选择策略。根据国际贸易对象所在市场的状况，企业对该市场经济下进行国际贸易时的外汇风险现状和可能存在的外汇风险进行分析，对国际贸易外汇风险比较大的市场贸易数量进行控制，或加以战略性的有效控制，并注意把握交易时机，尽量选择国际贸易外汇风险小的市场进行贸易。贸易对象所在国的政局是否稳定、贸易对象的财政状况、市场结构是否合理是企业国际贸易外汇风险潜在的主要影响因素。第二，结算币种选择策略。企业在进行国际贸易时，结算币种的选择类型是比较多样化的，可以选择本国货币或者贸易对象国货币或者第三国货币。收硬付软或者折中地采用软硬币搭配或者直接用本币是结算币种选择的基本原则。另外，要合理选择结算币种，企业必须在合同谈判前，对外汇走势进行分析，加强对未来汇率走势的预测。第三，结算时间调整策略。对于企业国际贸易外汇风险而言，能够决定它的重要因素有很多，而其中一个比较重要的因素就是外汇风险暴露时间。在这种情况下，有效规避企业外汇风险主要就是通过调整现金流的收入和支付时间来进行。值得一提的是，这种方法必须建立在对汇率波动准确预测的基础上，而这个也是非常困难的一件事情。因此，要想达到规避外汇风险的目的只能通过对汇率波动的时间结构的改变来进行。第四，贸易合同保值策略。在贸易合同制定中，国际贸易双方将保值条款订立起来并将其加入合同中，这样能够有效地规避外汇风险。企业对汇率走势预测的准确度决定了贸易合同保值效果的好坏。第五，价格调整策略。价格调整策略需要对价格调整的影响进行全面分析以及价格调整的可行性进行分析。
2.1.2生产策略
生产策略就是对生产产品的地点、规格、结构、品种等改变来规避外汇风险。第一，转移生产地点策略。目前，实力较强的企业可以采取该策略，提高对汇率变动抵抗能力，并且使汇率波动对企业国际贸易的影响也减小了。第二，改变原料来源结构。改变原料来源结构不仅可以降低产品的成本，而且还使企业市场竞争力得以提高，从而规避外汇风险。第三，对生产规模进行调整。这种策略可以使企业国际贸易业务的生产成本减低，而且也提高了产品利润和市场竞争力，进而也使外汇风险得以规避。
2.2应用金融衍生品策略
应用金融衍生品策略就是利用外汇市场和回避市场的交易来规避外汇风险。金融衍生品策略主要包括：
2.2.1外汇期汇交易策略
第一，即期外汇交易。即期外汇交易是指买卖双方约定于成交后的营业日内交割来规避外汇风险。在各类外汇交易中，即期外汇交易量是基础，是外汇市场中最常见、最普遍的交易形式，其交易量约占全部外汇交易量的2/3，居各类外汇交易量之首。当汇率较为平稳时，企业如果采用应用金融衍生品策略就会减少很多损失，另外，这种策略也是非常适合那些业务量不是非常大的企业。第二，远期外汇交易。远期外汇交易策略是指外汇交易双方先签订交易合约，但并不立即进行货币的转移，而是约定在未来某一时间，以约定的汇率完成货币的转移，从而实现外汇风险的规避。在国际上，这种方式的策略是最常用的避免外汇风险的方法。这种策略将远期的外汇交易汇率锁定在当前，在进行交易时，其汇率都按照合约的汇率，不管汇率如何变动，从而对外汇风险进行规避。这种策略与即期外汇交易策略最大的区别在于交割日不同，即期外汇交易的交割必须是在成交后两个工作日内完成，而远期外汇交易的交割发生在将来。
2.2.2外汇期货交易策略
外汇期货交易策略就是指在有组织的交易市场上以公开叫价的方式进行外汇期货合约买卖来规避外汇风险。对于企业国际贸易需要收付的外汇，企业可以与现汇市场交易数量相同且与交易位置相反的期货合约，从而对汇率风险进行了规避，也就是说防止企业造成较大损失。
2.2.3外汇期权交易策略
外汇期权交易是指买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约，从而规避外汇风险。与远期外汇交易相比，在规避外汇风险上，外汇期权交易更加灵活和主动，根据国际贸易业务特点，企业将相应期权购买后，如果汇率变动对其有不利影响，则当合约到期时对期权合约进行指定，使企业能够很好地规避外汇风险，进而降低损失；反之，利益的获取不是通过执行期权合约而得到，而是利益的获取是通过汇率的有利变动来得到。这里也提出期权所付费用要远远高于远期交易。
2.3组合策略
我国企业国际贸易外汇风险的规避策略都有其优势、劣势，每个策略都有其适应条件，根据企业国际贸易特点企业可以单独使用，也可以将这些策略结合起来共同使用，也就是说对外汇风险的规避采用策略组合的方式来进行，由此可见，组合策略是一种有效地规避外汇风险的方法。
外汇风险一般分为外汇交易风险、外汇折算风险、经济风险和国家风险。而外汇交易风险涉及的业务范围广泛，是企业应对比较频繁的风险，也是涉外业务的企业主要防范的对象。它是指企业未了的债权债务在汇率变动后，进行外汇交割清算时所出现的风险。这些债权、债务在汇率变动前已经发生，但在汇率变动后才清算。也就是说，企业在以外币计价的交易中，由于交易发生日和结算日的汇率不一致，导致收入或支出发生变动的风险。
风险的成因
汇率制度体系是外汇交易风险产生的直接原因。固定汇率体制将风险给屏蔽掉了，而浮动汇率体制增加了未来货币走势的不确定性，扩大了风险的敞口。我国当前实行的是有管理的浮动汇率制，增加了收益与损失的不确定性，外汇交易风险敞口有所扩大。
外币与本币间的兑换，成为外汇交易风险产生的先决条件。由于不同货币存在一定的价差，当货币间进行兑换时，资金将面临收缩水的问题，增加了不可预测性，风险系数扩大。
时间因素是外汇交易风险产生的催化剂。企业账款收付时间与最后清算日存在一定的跨度，时间跨度越大外汇风险波动的幅度越大，货币间的折算风险也就越大。俗话说得好，“夜长梦多”。因此，面对频繁波动的外汇市场，企业最好缩短发生账款的时间跨度，或事先锁定汇率，以此来规避外汇风险。
风险预警及防范
我国浮动汇率制度的实施，对涉外企业来说像是地壳的突变。及时采取避险措施的企业逃过了一劫，而无风险防范意识的企业则损失惨重。企业如何观察和预警，才能有效防范外汇交易风险，已经成为了很现实的课题。而以下四个方面，可以为预测外汇交易风险引导方向。
一、货币走势
近期，美国数据指标微显疲弱，但经济走势依然强劲。市场对美联储继续实行紧缩货币政策的预期高涨，短期对美元走势起到支撑作用。欧洲央行迫于全球通胀指标上升压力，连续两次提升基准利率。经济的改善，增强了市场对欧洲央行进一步升息的预期，欧元存在潜在的上升压力。日本定量宽松货币政策的结束，增加了市场对央行提升利率的预期。
针对当前的货币走势，企业可以采取选择有利的货币计价方式或提前收付款的形式，转移因货币走势而带来的交易风险。提前收付汇包括提前付汇与提前收汇两种，是一种资金转移在时间上的再选择。所谓提前付汇，是指企业本身持有未来将要贬值的货币资金，而将来要支付的债务却是预期升值的货币资金，应尽早支付。所谓提前收汇，是指未来要收回的债务是预期将要贬值的货币资金，应尽早收回，以免因汇率的波动抵消应得的利润。
虽然当前美元前景依然良好，但长期来看，上涨动能远不如欧元。而日元将呈现被动的货币走势，美元的强势必将带来日元的贬值。此时企业应尽可能以欧元作为结算币种，适当减持美元资产，抛售日元资产。尽早收回日元债务，提前支付欧元资产。美国进口商与欧盟商人订立了一个以日元计价，3个月后付款的贸易合同。假设在合同订立后，欧元兑美元大幅升值，而且这种局面在半年之内不会得到改观。这时，美国进口商就可以适当地提前用美元兑换成欧元付给欧盟商人。尽管这样做，美国商人遭受些利息的损失，但和欧元大幅升值所要蒙受的损失相比，还是比较划算的。相反，对于美国出口商来说，他应该尽可能、合理地推迟收回欧元的时间，以便等待欧元升值带来可观的利润。
二、企业自身
尽管外汇交易风险对企业来说并不陌生，但其应对风险的意识、能力大不相同。不恰当的避险措施，进一步扩大了风险系数。广州一家玩具制造企业，去年2月向美国出口一批玩具。双方协定以美元计价结算，6个月后收款。当时美元兑人民币的汇率，基本维持在1∶8.21左右，出口100万美元的货物，能得到821万元人民币，预计净盈利将达到10万元人民币。而7月21日央行进行人民币汇率改革后，人民币呈现升值状态。该企业并未对此提高警惕，提前采取避险措施。结果到收款日时，美元兑人民币变成了1∶8.04，此时100万美元的货物，只能换得804万元的人民币，净损失17万元。由原来盈利10万元，变成亏损7万元。
还有一些企业，则采取谨慎保守的态度，宁可多花成本，也不愿多冒一点风险，将资金只局限于保值，错过了很好的增值机会。义乌一家进出口贸易公司，提前预知了风险的存在，采取了签短单、提高售价等自然规避风险的方式，虽然在一定程度上规避了外汇交易风险，但却失去了签长单、扩大销售量而带来的好处。
风险与收益是并存的，丰厚的收益背后，隐藏着潜在的风险。深圳一家服装公司，长期从事进出口贸易，有着很强的外汇风险规避意识。在规避外汇风险方面，往往采取激进的措施，大量资金投机于高风险的金融衍生品交易上，虽然在一定程度上很好地规避了外汇交易风险，但高收益背后隐藏的高风险，还是能令企业管理者睡不着觉的，一旦交易不成功，将面临难以想象的损失。企业正确的做法是：采取主动规避风险的办法，积极采取有效的措施，将风险和收益进行有效的组合，在保值的基础上，实现最大化的收益。
三、国家的政策制度
人民币未来波动区间以及可能政策上的调整，是当前企业关注的焦点。近日，央行官员表示，2006年人民币将基本持稳，不会有太大的波动。人民币短期内将不会有太大的调整空间，企业可以将风险基本锁定在当前水平上。但不应放松警惕，应随时关注政府言论，提前做好防范风险的措施。
四、金融市场
汇率改革之后，银行为了能帮助市场规避汇率风险，推出了一系列的外汇避险产品。但外汇交易风险的无界限、国际化，使企业在运用当前的避险工具上，还有些力不从心。
利用金融衍生工具规避交易风险
一、远期外汇交易的合理利用
远期外汇交易是指外汇买卖双方签订合同，约定在将来一定的日期内，按预先约定汇率、币种、金额、日期进行交割的外汇业务活动。这种合同是不可撤销的，它是保障收益和现金流量的工具。
我国一家企业从英国购买了一套机械设备，该交易以英镑计价，付款期是30天。如果在此期间英镑相对于人民币升值了，该中国企业就会遭受损失。然而，如果在进行交易谈判时，我国企业同中国银行签订一份远期合同，根据确定的汇率在30天后购买这笔英镑。这样一来，就有效地锁定了英镑应付款的人民币未来价值，从而消除了外汇风险。英镑应付款的任何损失都会被远期合同的相同收益所抵消。假定英国企业的交货期为9月17日，远期合同到期，这家中国企业根据事先确定的远期汇率，从银行购买100万英镑。我们通过以下的对比能清楚地看到，采用远期保值后，购买100万英镑的人民币实际成本和预计成本总是一致的。
虽然远期交易在一定程度上规避了外汇交易风险，但本身也存在着一定的缺陷。采用此方式进行交易之前，必须对未来汇率的走势作出正确的判断预期，否则实际的套期保值成本支出，可能高于不进行套期保值的成本，这对于进出口企业来说存在一定的困难。为了避免这一弊端，可利用择期外汇交易来回避汇率风险。
二、择期外汇交易的合理利用
择期交易是指在成交后，客户根据某一时间段任意选择日期，按预定的汇率和金额进行交割的远期外汇交易，它是一种可选择交割日的远期外汇买卖。由于银行考虑到外汇的交割，可能是在最不利的情况下进行的，相应会提高企业的交易费用，因此，进出口公司在做择期外汇交易时，应尽可能地缩短未来不确定时间，以减少成本，获得更有利的远期汇率。
择期合同交易的便利，增加了企业的选择余地，企业可以根据自己的情况选择某日办理交割。浙江一家鞋帽有限公司，2001年初同德国某公司签订了一份价值10万欧元的鞋帽出口合同，以欧元作为计价货币。结算日为2001年6月10日，考虑到当时欧元走势疲软，这家企业在中国银行做了一笔10万欧元的远期外汇交易，进行了汇率锁定。在交易日与结算日之间的这段时期欧元一路下挫，公司挽回了几十万元人民币的外汇损失。
三、互换交易的合理利用
互换交易是降低长期资金筹措成本，防范利率和汇率风险的最有效的金融工具之一，主要分为货币互换与利率互换两类。货币互换是运用最多的工具。货币互换是处在不同国家的两家公司进行即期货币兑换，并在将来的某个日期再进行反方向的兑换，相当于一个即期外汇交易和一个远期外汇交易的组合。货币交换的原理是充分利用比较优势实现预期的目标，即成本最小，收益最大。目前我国银行已经开展了这项业务。
日本生态科技有限公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限为7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年的6月20日和12月20日。2003年12月20日提款，2010年12月20日到期归还。公司提款之后，将日元换成美元，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。2010年12月30日时，公司需要将美元兑换成日元还款，如果到时日元升值，美元贬值(相对于期初汇率而言)，公司就要用更多的美元来买日元还款。由于生态科技公司的日元贷款在借、用、还上存在着不统一，就存在着汇率风险。为了控制汇率风险，公司决定与银行做一笔货币调期交易。双方规定，调期交易将于2003年12月29日生效，2010年12月30日到期，使用的汇率为USD1＝JPY117，美元相应的利率为USD 6MLIBOR＋0.85%。由于在期初与期末，生态科技公司与银行均按照预先规定的汇率(USD1＝JPY117)互换本金，并且在贷款期间只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于还原日元贷款利息，从而完全避免了未来的汇率风险。
慎选避险工具
各种避险措施都存在着利弊，企业应根据自身业务的需要，慎重选择避险工具。
首先，遵循利益最大化原则。规避外汇交易风险要付出相应的管理成本，成本的增加间接地扩大了由于风险而带来的损失。因此，要精确核算管理成本、风险报酬、风险损失之间的关系。
其次，采取综合考虑的原则。对于大多数涉外企业，在外汇交易、国际信贷、国际投资以及国际结算等许多经济活动中，都面临着外汇交易风险。企业应综合全面考虑，尽可能通过抵消不同项目下暴露的货币资金，降低或消除外汇交易风险。
随着经济全球化，区域一体化，我国的建筑施工企业参与国际建设市场竞争赿来赿多，虽然美国次贷危机引发的全球金融海啸，全球经济增长明显放缓，世界贸易和对外直接投资显著下降，国际市场上的资本活动明显减弱，经济衰退的阴影笼罩各国。但中国对外承包工程行业增长势头不减，根据商务部统计数据，2009年对我对外承包工程营业额为593.54亿美元，新签合同额759.01亿美元。在承包商面对的众多风险中，汇率风险是普遍的、不可回避的风险。
一、交易风险
交易风险是企业在外币计价成交的交易活动中， 由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起收益或亏损的风险均属交易风险。对于参与国际工程承包企业来讲， 面临的交易风险有如下几种:
（一）在债权债务未确定前所存在的汇率风险，从承包企业投标的当天开始， 报价是固定的，不能随意变动的， 但是从投标日到中标后合同签订日，需要很长进间的磋商， 时间有时超过一年， 而这时的汇率变动是不确定的， 而且不确定性还表现在他不能肯定会成为中标人。一旦中标， 这种风险就成了中标人必须承担的; 若未中标， 这一风险便不存在了。如今年以来欧元对人民币贬值的幅度达到了20%，假如国内某石化工程公司今年1月初参与欧洲某石化项目投标， 寄出标书当天的人民币对欧元汇率是9.80 ， 6月24日该公司签订合同， 签订合同时的汇率为8.38 ， 中标金额为9.8亿欧元， 工程期限为4年。因此， 该公司由于在投标时未采取任何保值措施， 在签订总承包合同时， 由于欧元贬值， 项目已亏损1.42欧元。
（二）因未按期收取的外币债权或支付外币债务， 随汇率变动而出现的风险。承包企业中标后可能需要支付较大的工程分包款、设备和材料的采购费的币别和时间同业主支付的承包款的币别和时间不一致， 比如上例中承包商收到欧元， 有部分设备需要从美国采购， 支付币别是美元， 欧元汇率的上升直接影响企业的支出，如年初投标时计划向美国采购5000万美元的设备，支付欧元是3472万欧元，而到今天订购时已是4058万欧元，亏损586万美元，做好这方面的风险管理是至关重要的。
（三）项目是否需要融资对汇率风险也有很大的影响。如果项目不需要融资， 业主按进度支付承包款， 承包企业中标的币种如果是美元， 因为人民币对美元的汇率在短期内波动不会很大， 不会影响承包企业的收入。如果是非美元的其他币种， 比如澳元或欧元， 由于这两种币别对美元的波动很大， 在至少3-4 年以上的建设期收款期间内， 承包商暴露的汇率风险是难以预测的。如果项目需要承包商融资， 业主延期付款，那么整个付款期限至少在十年以上。虽然人民币的汇率在短期内是稳定的， 但是十年以上的人民币的汇率风险也是难以确定的。
（四）签订合同时，选择外汇的风险。由于金融市场局势不稳，造成汇率不稳定，如果选择美元作为合同价，当地币升值， 则对承包商不利; 如果选择当地币作为合同价，而有些合同中需要将当地币兑换成美元， 那么如果当地币贬值， 则对承包商同样不利。
二、折算风险
折算风险也称为会计风险， 是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性，根据企业制度规定， 在会计期末， 需要以某固定日的汇率将外币用本币计量而进行会计报表的编制。这种折算风险只是一种计算上的、名义上的风险， 它与实行实际交割时的实际损益不同， 但它却会影响到企业向股东和社会公布的财务报表的数值， 可能招致利润下降而带来筹资能力方面的困难。比如某公司于2010年1月1日收到了20亿欧元的工程款， 当日的牌价是100欧元= 980元人民币， 到2010年6月24 日， 100欧元= 838元人民币， 该笔欧元没有兑换成其他币种， 那么在会计报表上就显示汇兑损失28.4亿元人民币。它是一种账面的损失和收益， 并不是实际交割时的实际损益， 但它却会影响企业资产负债的报告结果。
三、经济风险
经济风险是指企业的经济价值由于外汇汇率以外的变动所受的影响。具体而言，经济风险通过两种形式表现出来：一是资产风险，即汇率的波动对企业资产(负债)以母国货币表示的价值影响；二是经营风险，即汇率的波动对企业的现金流的影响。然而，前者不一定总能表现出来，它主要通过币别因素起作用，如果所选的计价货币改变了，例如母国资产不是以母国货币计价而是以第二国货币计价，那么该企业的资产折算成母国货币的价值就可能会面临风险暴露。企业的经济价值又是由企业经营所产生的现金以及围绕这种现金本金流量的不确定性所决定的。
所以， 经济风险是以企业经营活动所产生的未来的现金流量的水平和变动为对象， 由于外汇汇率料想以外的变动而引起的未来现金流量的净现值可能发生的变动。经营风险是一种潜在的风险， 这种潜在的风险会直接关系到企业的经营成果。
四、政治风险
政治风险指项目的外汇交易因国家强制力而终止所造成损失。例如目前， 由于受美国经济制裁， 所有与伊朗有关的美元汇入及汇出业务都已受限， 那么在伊朗执行的项目中以美元为约定支付货币的合同， 需承担所有转换为其他货币及转付其他银行而造成的损失。
五、交易风险和会计风险的规避方法
交易风险和会计风险是密切相关的。前者是反映某一项经营活动之后果的， 后者则是反映某一时期全部经营活动之后果的。这两种外汇风险的管理方法主要有以下几种。
（一）远期外汇交易。远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。远期汇率的决定取决于即期汇率、两种货币的利率及期限。通过远期外汇交易， 承包商可以锁定未来的结算汇率， 将采购成本和收益固定下来。超过一年的远期外汇交易被称为超远期外汇交易。例如上面的案例中假如承包企业在投标阶段未做套期保值， 在与业主签订承包合同的当天的即期汇率为9.8 ， 企业可以根据未来四年内的欧元现金流入的预计情况，根据银行公布的远期汇率， 可以同银行做超远期外汇交易， 将每笔未来收入的结算汇率固定下来。那么到了约定的交割日期后， 不管市场汇率如何波动， 承包商将按照约定的汇率结汇。由于这种方法的成本比较低， 通过签订远期外汇交易合同， 能够事先将未来的结算汇率固定下来， 目前国际上采用最多的避险方法就是远期外汇买卖， 但是也有其自身的缺点是，如果汇率朝着对承包商有利的方向波动时，承包商也享受不到汇率波动带来的益处。
（二）掉期交易。掉期交易是指在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，以防止汇率风险的一种外汇交易。承包商按1美元＝0.81欧元的汇率，卖出1亿欧元，收入1.23亿美元。为防止将来欧升值或美元贬值，该承包商就利用掉期交易，在卖出即期欧元的同时，又买进远期欧元，其汇率为1美元＝0.81欧元。这样，虽然卖出了即期欧元，但又补进了远期欧元，使该家承包商的欧元、美元头寸结构不变。虽然在这笔远期买卖中该行要损失若干欧元的贴水，但这笔损失可以从较高的美元利率和这笔现汇交易的买卖差价中得到补偿，承包商可以享受汇率波动带来的收益。
（三）外汇期权法。所谓的外汇期权，也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权，期权分为买入看涨期权和买入看跌期权两种。对于国际承包商来讲， 如果将来有应付外汇的业务， 并且预测外汇将升值， 就可以买入应付账款到期日的看涨期权，如果将来汇率超过执行价格， 那么企业可以执行期权，如果汇率低于执行价格， 企业可以不执行期权，损失的仅仅是期权费。如果企业未来有外汇的应收账款， 企业可以买入看跌期权， 如果未来的汇率超过期权的行使价格，则企业可以不执行期权， 如果未来汇率低于行使价格， 则企业可以行使期权。在投标阶段，投标人承受的外汇风险具有一种不确定性， 比较适合采用期权。一旦中标，这种风险就成了中标人必须承担的，执行期权可以对冲风险，若未中标，不执行期权，这一风险便不存在了。
（四）人民币远期结售汇。远期结售汇业务是确定汇价在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务（即期结售汇中两者是同时发生的）。客户与银行协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户可按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇。因此，在当前形式下，这也是一种外汇风险管理的有效方法。
（五）提前支付和延期支付法。如果承包商持有项目所在地货币， 同时又有以美元计价的债务， 他就应该在当地币贬值之前， 尽量提前用手中的当地币还清债务。如果承包商手中持有美元， 同时负有以当地币计价的债务， 就应可能拖延结算时间， 希望尽可能减少支付美元的数量。当然， 要做到这一点， 必须具有丰富经验， 能够判断出货币的走势，同时对提前和延期支付的风险要做很好的预测。必须指出的是，无论是规避政治风险，还是规避外汇风险的对策，其具体方法都不是相互分离和截然对立的，也不是一成不变和一劳永逸的。我国对外承包企业应当根据具体情况，站在自己的立场上全面分析，充分调查研究，并运用灵活机动和综合治理的策略，及时调整、修订、补充和完善规避风险的途径和手段，从而有效地抑制风险，以争取在险象环生的市场竞争中立于不败之地。
参考文献
［1］刘景江，刘桂华.浅论我国企业外包的障碍与对策［J］.经济问题.2004，(02)；
外汇保证金交易策略：以闲余资金投资
如果投资者以家庭生活的必须费用来投资，万一亏蚀，就会直接影响家庭生计的话，在投资市场里失败的机会就会增加。因为用一笔不该用来投资的钱来生财时，心理上已处于下风，故此在决策时亦难以保持客观、冷静的态度。
外汇保证金交易策略：知己知彼
需要了解自己的性格，容易冲动或情绪化倾向严重的并不适合这个市场， 成功的投资者大多数能够控制自己的情绪且有严谨的纪律性，能够有效地约束自己。
外汇保证金交易策略：切勿过量交易
要成为成功投资者，其中一项原则是随时保持3倍以上的资金以应付价位的波动。假如阁下资金不充足，应减少手上所持的买卖合约，否则，就可能因资金不足而被迫“斩仓”以腾出资金出来，纵然后来证明眼光准确亦无济于事。
外汇保证金交易策略：正视市场，摒弃幻想
别感情用事，过分憧憬将来和缅怀过去。一位美国期货交易员说：一个充满希望的人是一个美好和快乐的人，但他并不适合做投资家，一位成功的投资者是可以分开他的感情和交易的。
外汇保证金交易策略：勿轻率改变主意
预先订下当日入市的价位和计划，勿因眼前价格涨落影响而轻易改变决定， 基于当日价位的变化以及市场消息而临时作出决定是十分危险的。
外汇保证金交易策略：作出适当的暂停买卖
日复一日的交易会令你的判断逐渐迟钝。一位成功的投资家说：每当我感到精神状态和判断效率低至90%，我开始赚不到钱，而当我的状态低过90%时，便开始蚀本，故此，我会放下一切而去渡假数周。暂短的休息能令你重新认识市场，重新认识自己，更能帮你看清未来投资 的方向。投资者格言：当太近森林时，你甚至不能看清眼前的树。
外汇保证金交易策略：切勿盲目
成功的投资者不会盲目跟从旁人的意思。当每人都认为应买入时，他们会伺机沽出。当大家都处于同一投资位置，尤其是那些小投资者亦都纷纷跟进时， 成功的投资者会感到危险而改变路线。这和逆反的理论一样，当大多数人说要买入时，阁下就该伺机沽出。
外汇保证金交易策略：拒绝他人意见
当阁下把握了市场的方向而有了基本的决定时，别因旁人的影响而轻易改变决定。有时别人的意见会显得很合理，因而促使阁下改变主意，然而事后才发现自己的决定才是最正确的。简言之，别人的意见只是参考，自己的意见才是买卖的决定。
外汇保证金交易策略：当不肯定时，暂抱观望
并非每天均需入市，初入行者往往热衷于入市买卖，但成功的投资者则会等机会，当他们入市后感到疑惑时亦会先行离市。
外汇保证金交易策略：当机立断
投资外汇市场时，导致失败的心理因素很多，一种颇为常见的情形是投资者面对损失，亦知道已不能心存饶幸时，却往往因为犹豫不决，未能当机立断，因而愈陷愈深，损失增加。
外汇保证金交易策略：忘记过去的价位
“过去的价位”也是一项相当难以克服的心理障碍。不少投资者就是因为受到过去价位的影响，造成投资判断有误。一般来说，见过了高价之后，当市场回落时，对出现的新低价会感到相当不习惯;当时纵然各种分析显示后市将会再跌，市场投资气候十分恶劣，但投资者在这些新低价位水平前，非但不会把自己所持的货售出，还会觉得很“低”而有买入的冲动，结果买入后便被牢牢地套住了。因此，投资者应当“忘记过去的价位”。
外汇保证金交易策略：忍耐也是投资
投资市场有一句格言说“忍耐是一种投资”。这一点相信很少投资者能够做到。从事投资工作的人，必须培养良好的忍耐力，这往往是成败的一个关键。 不少投资者，并不是他们的分析能力低，也不是他们缺乏投资交易经验，而是欠缺了一份耐力，过早买入或者沽出，于是招致无谓的损失。
外汇保证金交易策略：订下止蚀位置
这是一项重要的投资技巧。由于投资市场风险颇高，为了避免万一投资失误时带来的损失，因此每一次入市买卖时，我们都应该订下止损盘，即当汇率跌至某个预定的价位，还可能下跌时，立即交易结清，因而这种计单是限制损失的订单，这样我们便可以限制损失的进一步扩大了。
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对于涉及到外汇支出的企业而言，直面并探寻防止汇率变动风险，提前未雨绸缪已刻不容缓。
在人民币升值的长期预期下，企业应尽量以人民币这样的强币计价，进口则以相对贬值的软币计价。
在最近的一段日子，由于汇率外交上的多方交恶，我们很容易把人民币升值与否看做一个政治问题。事实上，人民币变动的最迫切的意义，应该体现在构成国计民生的广大企业层面。尤其是对于涉及到外汇支出的企业而言，直面并探寻防止汇率变动风险，提前未雨绸缪已刻不容缓。
中国人民银行研究局金融研究所博士后赵庆明接受记者采访时认为， “人民币升值会否对出口企业造成较重打击，一直是改革汇率机制过程中高层重点考虑的问题之一，而凡是涉及到外汇支出的企业都应该把汇率风险管理提上日程。”
赵庆明以汽车行业举例说，“现在我国很多车型的国产化率几乎达到100%，但一旦人民币升值，各种进口零部件就显得比国内同业的产品变得相对便宜，加之质量比较信得过，由此，可能挤占国内汽车零部件商的市场份额。因此，不仅直接涉及对外经贸活动的企业、那些不涉及对外经贸活动但与进口存在竞争关系的国内企业也会存在应对汇率风险的问题。从目前看，这些企业都需要开始为应对汇率风险做准备。”
5月18日中国外汇交易中心推出八个外汇即期交易品种。清华大学经管学院国际金融专家张陶伟认为，这是中国政府为了应对国际汇率波动风险的考虑，处于汇率变动风险敞口中的企业今后就可以利用国际外汇市场上的风险交易工具进行规避和对冲了。
多年来，中国外汇交易中心只有四个本外币即期交易品种，再加上一个人民币远期结售汇安排。此次八个外币交易品种的推出，使得外币兑换外币的汇率波动空间取决于做市商的双边报价。而做市商的报价幅度，则取决于多种因素，这项政策的推出，将改变人们对人民币升值的预期。但如何分析不同货币各自的权重对汇率的影响将越来越考验风险管理者的智慧。凡是外汇风险一般均包括本币、外币和时间三个要素，一笔应收或者应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。从外汇债权债务时间结构越长外汇风险越大这个角度分析，避免外汇风险的方法之一就是改变其时间结构，如缩短一笔外币债权（或债务）的收取（或偿付）时间，这样可减少和消除时间风险。
“外汇风险可概括为交易风险、换算风险和经济风险。”针对不同的风险，张陶伟进行了分析：“交易风险的特点就意味着公司的外汇债权债务在汇率变动前就已经签订合同，并在汇率变动后，实际收付。那么企业采取主动的积极避险态度将比较明智，企业可采取金融市场特定契约（如外汇远期合同、外汇期权合同、外汇期货合同和货币市场借贷合同等）转移和避免汇率变动风险，或者运用提前收付、延迟收付、再结算中心等内部的操作性避险策略，同时这也是企业日常财务管理的一个有机组成部分。”
张陶伟认为，一般来说，换算风险管理与交易风险管理方法大同小异，第一，使用资产负债表管理法，即使得合并资产负债表中风险资产等于风险负债；第二，利用远期市场、货币市场、期权市场和期货市场合同避险；第三，可以使用提前或延后、营运货币调整、选择结算与借贷货币、冲抵“暴露”头寸、货币和信用互换、转移价格调整等方法。
他建议，“在人民币升值的长期预期下，企业应尽量以人民币这样的强币计价，进口则以相对贬值的软币计价。也就是说，延迟收取人民币应收款、加速支付人民币应付款将会损失利息收入，而紧缩软币信用将会减少销售量引起的利润损失，增加软币借款，利息成本会很高，但延长支付软币应付款对企业信用和形象也将产生不良影响，”同时赵庆明指出，“实际上，在1994年实行汇率机制改革以来，在目前严格的结售汇制度约束下，只有真实贸易背景的企业才能利用远期结售汇交易合约或者外汇期权交易。但实际上风险只可能降低，即使使用各种金融衍生工具，仍不可能完全把风险消除，只是使风险能够控制在可以接受的范围内。”
据记者了解，以中国银行为主的四大国有银行以及民生银行等都先后推出了为企业解决汇率风险的一揽子解决方案，企业在谈判中可以利用对冲、提前支付或者延期支付来进行策略选择，也可以利用利率互换或者远期外汇交易进行风险对冲。
关键词：当今世界经济环境；跨国公司；外汇风险；管理
1当前世界经济环境特征概述
过去几十年，基于规则的多边贸易体系使全球贸易的开放和标准化取得了巨大进步，推动了全球生活水平的提高和贫困人口的减少。全球第一大经济体美国在特朗普上任后，实施“全球收缩，美国优先”的经济政策，对内减税加息推动制造业回流，对内通过惩罚性关税和设置技术壁垒保护本国产业。2018年美国的贸易保护主义政策加剧，呈现逆全球化，单边主义的特征，美欧贸易争端升级，中美贸易争端愈演愈烈，这无疑使经济的风险因素上升，阻碍全球经济复苏的步伐，波及无辜的跨国公司。中国在改革开放40年之际进一步推出促进改革的措施，加强与世界的合作，恢复经济活力的道路上遭遇世界经济动荡带来的更多的风险因素，中国的跨国企业如何在世界化生产贸易投资过程中规避外汇风险成为必修课。
2跨国公司面临的外汇风险的类型
跨国公司指两个或两个以上的国家的经济实体组成，从事生产、销售和其他经营活动的国际性大企业。跨国公司是外币资产或负债的所有者，汇率的波动可能使跨国公司面临损失或获得收益，非旨在汇市赚取利润的专业机构或公司，主要任务仍是通过适当的工具手段控制风险减少损失。当今世界无论是美国这样的超级大国，还是经济不发达的弱小民族，其经济状况总是在一定程度上依赖于其他国家并受到直接影响，越是发达国家其与外部经济的联系越密切，参与国际分工的程度越高，由此带来的内部增长动力越足。外汇汇率的波动会给参与国际经济的主体带来巨大的影响，这种风险则为外汇风险。汇率是一项重要的经济杠杆，它能影响资本流动、产出、进出口、物价。跨国公司持有的外币资产，外债，海外分支机构及进出易都与汇率有着密不可分的关系，我们将其面临的外汇风险细分为经济风险，交易风险和折算风险。外汇经济风险指跨国公司事前未预测到的汇率波动，引发企业在未来的生产经营，投融资事项中潜在的净现金流出的可能。经济风险长期影响企业的经营性活动和投融资活动，关系到企业在国内外市场的未来。由于汇率经济风险估量基于对世界经济周期性全局性预测，重要但存在着很大的不确定性，所以对交易风险和折算风险的日常管理在跨国企业的外汇风险管理活动中更常见。外汇交易风险指在以外币计价交易，国际信贷中，由于结算时的汇率与交易发生时汇率变动和债权债务未清偿前汇率变动产生的风险。外汇折算风险是会计概念，指会计年度结束时，跨国企业将海外子公司或分公司以东道国货币计价的财务报表折算为以跨国公司所在国货币计价的财务报表，编制合并报表的过程中产生的风险，具体表现为与东道国货币相关的资产或负债在资产负债表上的本币值出现不利变动。
3跨国公司如何管理汇率风险
跨国公司面对外汇市场的变化，需采取相应的措施避免汇率变化造成的损失，内部可采取选择计价货币、合同增列保值条款、控制收付款账期等措施，外部利用外汇市场和货币市场工具如远期外汇交易、外币期货、外币期权、掉期交易及套期保值等对冲风险，补充内部管理不能消除的外汇头寸。针对上述跨国企业面对的外汇风险类型，具体的管理措施详述如下几点。
3．1外汇经济风险
东道国超预期的汇率贬值造成的，它的影响是长期的综合的，如日前委内瑞拉陷入经济危机，委内瑞拉6月通胀率为43478％，100万委内瑞拉币玻利瓦尔仅相当于29美分。如此恶性的通货膨胀源于货币超发，国内支柱产业石油价格暴跌，受美国制裁等原因。从跨国公司外汇经济风险控制的角度可见一斑，东道国的政治稳定，经济秩序良好，对外国投资者保护健全，货币稳定是跨国公司投资经营境外公司或进行交易的预设条件。跨国公司针对外汇经济风险一般在宏观的经营投资决策中体现。
3．2外汇交易风险
外汇交易风险防范措施主要分为两类，第一类为经营性对冲，多为跨国公司内部的主动管理：利用合同条款防范风险：订立货币保值条款，货币保值方式主要有硬通货货保值、“一篮子”货币保值等，目前多采用硬通货保值条款；选择有利的计价货币，原则上在出口、资本输出时使用硬通货，在进口、资本输入时选择软通货；合同中订立风险分摊协定，交易双方确定产品的基价、基本汇率、汇率变化区间以及分摊汇率变化风险的比率，特殊情况可以通过补充协议调整产品基价。在交易性外汇收付中，根据汇率短期走势灵活掌握情况，在双方约定的收付条件下提前或推迟应收应付账期，主动规避外汇交易风险。跨国企业可以调整经营策略，通过降低成本，提高售价，多元化经营等来对冲汇率损失达到经营指标，当然此措施并不针对汇率波动而设计。第二类是金融对冲，主要通过使用金融衍生品对冲跨国企业以外币计量的资产、负债及投资风险的行为，主要包括远期、互换、期货、期权及其他金融衍生品。
3．2．1外汇远期交易
外汇远期交易是指银行与企业约定在未来某一时点或某一期间按照事先约定币种、金额、汇率等交易要素办理结汇或售汇业务，分为有固定到期日的远期交易和在未来某一时间段内进行交割的择期交易。外汇远期交易是比较典型的套保工具，不涉及主观判断，适合稳健保守的跨国企业。外汇远期合约即期的汇率锁定将来的外汇收付，有利于锁定成本收益，但需缴纳保证金、交易不灵活（交割日交割，否则交违约金）、场内交易流动性较差。
3．2．2互换
互换指交易双方约定在合约的有效期内，以事先确定的名义本金为依据，按约定的支付率（利率、汇率）相互交换支付的约定。互换可分为外汇互换，货币互换和利率互换，目前是我国外汇市场交易量最大的品种。跨国企业多币种的资产构成及经营特征决定互换在其交易及投资融资的过程中可以起到平滑汇率风险的作用。（1）外汇互换是指交易双方分别约定外汇币种、金额、期限、即期外汇买卖汇率，远期外汇买卖汇率。客户按约定的即期汇率和起息日与银行进行外汇交易，并按约定的远期汇率和起息日与银行进行反向外汇交易。适合资金在国际有流入流出，且时间错配的跨国公司。（2）货币互换指跨国公司与银行签订互换协议，期限内双方交换约定数量外币的本金，同时期交换两种货币利息。此方法适合有外币贷款和对外贸易的跨国公司。（3）利率互换指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务以锁定利率成本，规避未来外汇利率波动的风险；或将固定利率债务转换成浮动利率债务，获取如果未来出现外汇利率下调时借贷成本降低的收益。适用于有外汇债务跨国企业。互换交易最大优点是解决货币错配问题，固定换汇成本和规避汇率风险，但流动性较差，交易不灵活一般不可撤销或终止。
3．2．3外汇期权交易
外汇期权指外汇的买方向卖方支付一定数额的期权费后，有权在约定的时间或时期内，按照约定的汇率买入或卖出一定数量的外汇，或根据需要也可以放弃行使这一权利。外汇期权可以使买方将风险锁定在一定范围内，实现有限的损失和无限的收益，但如果出于单纯的逐利动机，卖出看涨或看跌期权，判断失误将损失惨重。跨国企业可以通过买卖单一的看涨看跌期权对冲汇率波动，也可以通过组合期权即买入看涨期权的同时卖出看跌期权（或相反操作）锁定收益，这样可以通过买入看涨期权锁定未来最大购汇成本，同时收取权利金（卖出看跌期权）摊薄成本。外币期权合同优点是可以根据市场汇率变动作任何选择，买入期权合约即既可履约，也可不履约，最多损失期权费，不剥夺持有者获取价格波动带来收益的权利。期权适合对汇率有一定判断的企业，如果汇率方向判断错误并且采用卖出看涨或看跌期权反而会扩大风险，承受较大的汇率损失。
3．2．4期货交易
外汇期货与远期合约相似，都是交易双方约定汇率在未来某一时点或期间完成外汇结算。两者区别在于：外汇远期合约交易规模较小，交易双方按照自愿的原则对合约条件进行磋商，较为灵活。而外汇期货交易是场内交易，外汇交割的相关要素如时间、数量、汇率等都已经标准化。外汇期货套期保值原理是利用期货上的损益抵消现货的亏损，即在现汇市场上买进或卖出的同时又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。外汇期货的优点是作为场内交易工具，具有价格透明度高、操作灵活、流动性好等特点，缺点是需缴纳一定的保证金增加了资金成本。外汇金融衍生工具总体灵活方便，针对性强且交易成本日趋降低，给跨国企业提供了外汇避险的工具，促进了现代经济的蓬勃发展。
3．3会计折算风险
外汇会计折算风险是当跨国公司子公司的财务报表汇总到母公司编制合并报表时，由于转换时所使用的汇率与当初入账时的汇率不同而产生的账面损失的状况。外汇折算风险会影响到跨国公司的现金流、企业利润从而影响上市跨国公司的股价，融资能力。外汇折算风险主要通过资产负债表项目分类进行管理，基本原则是增加硬货币的资产项目，减少负债项目；减少软货币的资产项目，增加负债项目。最终目的是资产负债表中外币调整的资产总额大于等于负债总额，试算平衡或增加会计收益，从而使外汇折算风险为零。
4结论
当前预期人民币对美元双向变动，中美贸易战升级，全球区域性经济力量间博弈较量加强，跨国公司在投资交易中应趋利避害，合理决策，灵活运用汇率套期保值工具，谨慎对待会计报表折算项目，全面控制外汇经济风险，交易风险和折算风险，把汇率变动带来的不确定风险锁定在确定区间，微观上符合企业盈利的要求，宏观上增强国家经济实力，世界经济舞台上树立正面国家形象。
参考文献
一、案情介绍
中信泰富有限公司于1990年成立，是在香港上市的一家综合性控股公司。主要经营房地产、铁矿石开采和特钢制造。中信泰富于2006年3月底与澳大利亚的采矿企业签订协议，以4.15亿美元收购两个分别拥有10亿磁铁矿资源开采权的公司Sion-Iron和Balmoral Iron的全部股权。Sion-Iron投资了一项42亿美元的磁铁矿项目，时间长达25年。由于澳元不断升值，导致以美元计算的该项目的投资成本也不断增加。为了降低澳元升值带来的汇率风险，2008年7月16日，中信泰富公司两名高层在未取得主席荣智健批准前，通过买入外汇衍生品来避险。
这些外汇衍生品合约的主要内容如下：合约金额90亿澳元，执行价格1澳元=0.87美元，当外汇市场汇率高于执行价格之时，中信泰富可按照执行权价格每月购买澳元，但每份合约均都规定了利润上限，达到这一利润水平时，合约自动终止；当外汇市场汇率低于执行价格时，中信泰富每月将按照执行价格双倍购入澳元，汇率向下时没有自动终止协议，合约有效时间至2010年10月为止。
2008年7月中旬到8月，澳元开始持续贬值，澳元兑美元跌幅达到了10.8%。2008年9月10月，澳大利亚储备银行连续两次降息，导致澳元大幅贬值。在澳元长达3个月的跌势中，中信泰富并没有及时制止进一步的亏损。截至2008年10月21日，中信泰富因投资外汇亏损147亿港元。
二、涉外企业防范外汇风险要注意的问题
从中信泰富巨亏的案例中我们可以看到，涉外企业在防范外汇风险时要注意以下三点：
第一，涉外企业要了解自己交易的金融衍生品的实质内容，防止被外国投资银行等衍生品中介机构忽悠。中信泰富在2006年至2008年两年间分别与美国银行、渣打银行、花旗银行香港分行、法国银行、德意志银行和巴克莱银行等多家银行签订了多款外汇累积期权合约。中信泰富购买的合约可以分解成向上敲出的看涨期权合约和向上敲出的看跌期权合约，当澳元市场汇率高于0.87美元时，中信泰富可以按照执行价格0.87美元购买1个单位的澳元而获利；但当澳元市场汇率低于执行价格0.87美元时，中信泰富必须按照高于市场价格的执行价格0.87美元每月购买2个单位的澳元而受损。澳元兑美元汇率上涨时，每份合约都有利润上限，达到这一利润水平时，合约自动终止；澳元兑美元汇率下跌时，中信泰富必须以高汇率两倍购入澳元，且没有自动终止协议。正常情况下，公平的合约在签约时双方应该没有现金支付，合约价值为零，但中信泰富签约时其损失约1亿美元。这些国际投资银行就是利用其定价优势，对中信泰富恶意欺诈，中信泰富最大盈利约5150万美元，而在签约时，中信泰富就亏损了1亿美元。
第二，要加强风险控制，准确估计风险敞口的大小。据媒体透露，中信泰富在澳大利亚的磁铁矿项目到2010年只需16亿澳元的投资，但在其交易合约中，仓位最高到了90多亿澳元，风险敞口的大小极不匹配。中信泰富风险控制策略也存在问题，盲目追求杠杆交易的高利润，而忽视了其巨大风险，没有考虑到澳元贬值而设定止损金额，导致了以后的巨额亏损。在澳元长达3个月的跌势中，中信泰富并没有及时制止进一步的亏损，反应出其风险识别能力和风险应对能力严重不足。
第三，要完善内部监管。中信泰富主席在公开信中称，“集团财务董事未遵守集团风险对冲政策，在进行交易前未按照公司一贯对取得董事会主席的事先批准，超越了职权限”，“财务总监未经其应有的把关职责，没有将此等不寻常的对冲交易提请董事会主席关注”。中信泰富公司董事会对公司的重大决策缺乏监管，内部控制环节形同虚设，对高级管理人员的约束不够，是导致其出现巨大亏损的重要原因。
三、防范外汇风险的两大技巧
中信泰富巨亏的案例告诉我们，涉外企业应该选择更简单、市场竞争更充分的避险手段来对冲外汇风险。下面笔者主要介绍两种防范外汇风险的有效途径：内部技巧和外部技巧。
（一）内部技巧
内部技巧即涉外企业通过调整自身的经营活动就可以达到规避外汇风险的目的，主要有计价货币的选择、提前或推后收付与采取保值措施。
1. 计价货币的选择。计价收付货币必须是可兑换货币。自由兑换货币可随时兑换成其他货币，既便于资金的应用和调拨，又可在汇率发生变动时，便于开展风险转嫁业务，从而达到避免和转移汇率风险的目的。在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损失，要能准确预测汇率变动的长期趋势，便于在国际收付中正确选择和使用收付货币。出口商或债权人如果争取以硬币作为合同货币，当合同货币的汇率在结算或清偿时升值，就可以兑换回更多数额的本国货币或其他外币。同样，进口商或债务人如果争取以软币作为合同货币，当合同货币的汇率在结算或清偿时下降，就可以少支付一些本国货币或其他外币。这一方法的实质在于将汇率变动所带来的损失推给对方。但由于各种货币的“软”或“硬”并不是绝对的，其软硬局面往往会出现转变。在进出口贸易中，如果要求确定某一种货币计价付款，使交易双方中的一方单独承担汇率风险，一般是难以接受的。但是，如果采取软硬货币适当搭配的办法，使汇率风险由交易双方合理分担，则是比较恰当的。所以，采用这种方法只有在对方处于被动（或劣势）的交易情况之下，否则难以成交。
2. 配平法。是指涉外企业在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔与该笔交易在币种、金额、收付日上完全相同，但资金流向正好相反的交易，使两笔交易所面临汇率变动的影响相互抵消的一种作法。如某公司出口一批价值200万欧元货物，6个月后收款，为了避免欧元汇率贬值的损失，它可以在两个月后（或其他时日）进口一笔200万欧元的货物，争取将付款日安排在4个月后。这样，在它收进200万欧元出口货款的当日，就用这一笔款项支付进口货款。由于不需要外汇兑换，自然也就不存在外汇风险了。
3. 提前或推后收付。是指涉外企业根据对计价货币汇率的走势预测，将收付外汇的结算日或清偿日提前或推后，以达到防范外汇风险或获取汇率变动收益的目的。对于出口商或债权人来说，如果预测计价货币的汇率将下浮，可以征得交易对方的同意，争取提前收入外汇，以避免所收进的外汇兑换成本币的数额减少的损失；反之，如果预测计价货币的汇率将上浮，可以争取或同意延期收进外汇，以获得所收进的外汇兑换成本币的数额增多的好处。对于进口商或债务人来说，如果预测计价货币的汇率将下浮，可以征得交易对方同意，延期支付外汇；反之，如果预测计价货币的汇率将上浮，则可以争取提前支付外汇。
4. 调整价格法。由上所述，出口商或债权人应争取使用硬币，而进口方或债务人应争取使用软币。但在一笔交易中，交易双方都争取到对已有利的合同货币是不可能的。当一方不得不接受对己不利的货币作为合同货币时，还可以争取对谈判中的价格作适当调整，如要求适当提高以软币计价结算的出口价格；要求适当降低以硬币计价结算的进口价格。在可供签订合同时选择的外汇风险管理方法中，选择好合同货币是第一步。只有在选定合同货币之后，才能根据所选货币的软硬性质，进一步决定是否加列合同条款，是否调整价格。
5. 货币保值条款。货币保值条款是指在合同中规定一种（或一组）保值货币与合同货币之间的比价，如支付时汇价变动超过一定幅度，则按原定汇率调整，以达到保值的目的。目前用的较多的是用一篮子货币保值。一篮子货币的含意是多种货币的组合，用一篮子货币保值就是在合同中规定用多种货币对合同金额进行保值。
（二）外部技巧
外部技巧即涉外企业可以通过和外部机构进行交易来规避外汇风险。
1. 即期外汇交易。进出口商通过与外汇银行之间签订即期外汇交易合同来防范外汇风险的方法。即期外汇交易资金的交割必须在两个营业日内完成，因此，即期外汇交易只是将成交后第二个营业日交割的汇率提前固定下来，即期外汇交易法的避险作用十分有限。
假设，2012年3月2日美元兑日元即期汇率为85.50，根据贸易合同，某进口商将在9月10日支付2亿日元的进口货款，进口商的资金来源只有美元。进口商由于担心美元兑日元贬值增加换汇成本，于是用美元按即期价格85.50买入日元，并将日元存款到6个月后支付。
2. 远期外汇交易。进出口商通过与外汇银行之间签订远期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法。远期外汇交易资金的交割可以在两个营业日之后的任何一个商定日期进行，因此远期外汇交易比即期外汇交易运用更广泛。
假设，某美国商人从加拿大进口一批货物，价值1亿加元，该批货物按合同签署时的汇价（1加元兑换0.65美元）折合6 500万美元，该批货物合同交货期为合同签署后3个月。那么3个月后美国商人最后要付多少呢？这取决于3个月后的汇率：如果3个月后汇率为1加元兑换0.70美元，那么美国商人需支付7000万美元；如果汇率变成1加元兑换0.75美元，则美国商人就需支付7 500万美元。该美国商人为了降低自己的进口成本，避免汇率风险，他可在与加拿大出口商签订进口合同的同时，预测市场汇率的变动趋势，向银行按该约定的远期汇率买进3个月的加元期汇，以确定其进口成本。这种远期外汇的目的是为了防范和化解汇率风险或不确定性。
3. 外汇期货交易。进出口商在交易所内，通过公开竞价的方式，买卖在未来某一特定时间，以既定汇率交割标准数量外汇的期货合同的外汇交易。可分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值（适用于进口付汇情况），先买进期货合同，付汇时再卖出期货合同对冲（若外汇涨了，可在期货市场上获利）。空头套期保值（适用于出口收汇情况），在期货市场上“先卖后买”，若外汇跌了，在期货市场上可获利。
假设，某美国进口商6月份从法国进口一批货物，预计2个月后必须买进500万欧元，以支付这批货物的货款。为稳定货物的进口成本，避免2个月后因欧元升值支付更多的美元，该美国进口商可先在期货市场上买进40份欧元期货合约，总额500万欧元，执行价格为1欧元=1.5000美元。此时，即期外汇市场上汇率为1欧元=1.4900美元。期货市场上购进了2个月期的40份欧元期货合约，成交额为：1.5000 ×12.5 ×40=750万美元。假设2个月后，欧元果真升值为1欧元=1.5500美元。在即期市场上，该进口商以升值后的汇率购进500万欧元，作为支付进口货物之用，需要支付775（1.5500×500）万美元，和2个月前相比，该进口商亏损30万美元。与此同时，在期货市场上，该进口商卖出2个月前买入的40份欧元期货合约，汇率为1欧元=1.5600美元，可获得780（1.5600×500）万美元，赢利30万美元。该进口商刚好可以用期货市场上的盈利来弥补现货市场上的亏损。
4. 外汇期权交易。进出口商通过签订外汇期权交易合同的方式来防范外汇风险的方法。期权买方享有在契约期满或之前按已规定的价格购买或销售一定数额的某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，有义务在买方要求执行卖出（或买进）合约规定的特定数量的某种外汇资产。其中，进口商购买“看涨期权”，出口商购买“看跌期权”。
假设2012年6月30日美国进口商甲公司从德国进口一套设备，2个月后支付货款100万。为了避免欧元升值而增加进口成本，甲公司买入100万欧元看涨期权，2个月后到期，执行汇率：EUR1=USD1.10， 期权费：每欧元0.03美元。2个月后，如果市场汇率高于执行汇率，该美国进口商就会按照低于市场汇率的执行价格购买100万EUR，从理论上来说，其收益是无限的；市场汇率如果低于执行汇率，该美国进口商就会放弃执行期权，其最大损失仅为3万美元。
参考文献：
[1]张弛.浅析外贸企业汇率风险管理[J].经济视角（下），2009（10）.
2014年1月之前，人民币持续长期处于单边升值预期主导市场环境下，此时进出口企业外汇风险管理的决策相对比较简单，那就是提前结汇（或尽早锁定结汇汇率）、推迟购汇。比如说：出口企业当期有外汇收入则马上结汇、未来有外汇收入则选择远期结汇。同时，有进口需求的企业都对签订远期售汇合约意兴阑珊，而是选择尽可能的推迟购汇时点，一般都在付款到期日购汇以最大可能的获得人民币升值收益，当期有外汇支付需求的企业也千方百计推迟购汇。
2014年1月份以来的人民币汇率贬值及双向宽幅波动的市场走势下，上述相对简单的外汇风险管理模式明显不再适用，企业需要根据市场环境及自身财务特色采取适合的管理策略。以下首先简单介绍几种比较通用的汇率避险方式及其特点和适用性。
一、常见的汇率避险模式
（一）货币选择与货币组合
1.本币计价法。
2.出口选硬币，进口选软币
3.软、硬货币搭配法
4.多种货币组合法
（二）提前收付或拖延收付法
提前收付或拖延收付法，就是根据汇率的变动情况，通过调整或更改货币收付日期即外汇头寸的时间结构，以达到消除或减少外汇风险的目的。
（三）外汇交易法
利用即期结售汇、远期结售汇、期权、人民币外汇掉期等避免外汇风险。
（四）综合避险法
1.BSI（Borrow―Spot―Invest）法：即借款―即期合同―投资法。分应收账款及应付账款两种情况介绍：
其一BSI法在外汇应收账款中的具体运用。
实际上是将借款法、即期合同法（即期结汇）与投资法三种简单避险法进行综合运用。企业可以先借入与应收账款货币相同、金额相等的外汇，将外汇风险的转移至即期结汇日（Spot Date），外币应收账款收回后归还外币借款。借款后应收账款到期前的时间风险消除，同时将借入的外币即期卖出换回本币，这样，外币与本币价值波动风险也被消除。外汇借款会产生一定的外币利息支出，但若把换回的本币进行投资，得到一定的投资回报（利息或利润），则可抵冲一定的费用支出。
其二BSI在应付外汇账款中的具体运用。
为了防止应付账款的外汇风险，企业可以借入本币后向银行购买外汇，接着将买入的现汇投放于国际货币市场，期限与到应付外汇账款日相等。最后只剩下一笔本币的支出。其后的成本测算亦体现为本币借款成本与外币投资收益的比较，与其在应收账款中的应用类似。
2.LSI （Lead―Spot―Invest） 法：即提早收付―即期合同―投资法。也分应收账款及应付账款两种情况介绍：
其一LSI法在应收外汇账款中的具体运用。
企业应收外汇账款账期较长时，与债务方协商一致，给债务方一定折扣后提前获得账款清偿，从而消除外汇应收账款的时间风险，然后通过即期外汇交易，换成本币从而消除价值风险。同时将换回的本币进行投资，取得的收益则可以抵冲上述货款折让的损失。这实际上也是提前支取应收账款、即期合同法与投资法三种简单避险方法进行综合运用。
其二LSI法在应付外汇账款中的具体运用。
LSI在应付外汇账款中运用的实际过程是，企业先借本币;其次通过与银行即期交易将本币换成外汇;最后将买得的外汇提前支付，获得一定商业折让。
二、不同外汇避险模式的比较
（一）货币选择与货币组合。
1.本币计价法。
随着人民币国际化程度日益提高，使用人民币做外跨境结算货币已经逐渐为企业所认可，如果境外商业对手也同意接收或者支付人民币，企业的资产负债就不存在外汇敞口风险，亦无需进行风险管理，这就是目前国家大力推进跨境人民币使用及人民币国际化意图所在。
2.出口选硬币，进口选软币。
3.软、硬货币搭配法。
4.多种货币组合法。
进出口企业对于结算货币的主动选择不仅需要在商业谈判中的话语权，而且需要对结算货币币值市场走势有较好的理解和判断，所谓的软币、硬币都是在合同签订时汇率价格，而到货款实际收付时结算货币的汇率可能会出现较大波动。对于此，需要企业财务人员有较好的国际金融知识和对市场走势的判断能力。
（二）提前收付或拖延收付法。
提前收付或拖延收付法，需要和境外商业伙伴协商、达成一致。要求进出口企业在商业谈判中有较强话语权，甚至企业需要通过给予商业对手一定折让的方式进行账期调整，在当前国际商业合作中，能做到完全按自身财务核算进行账期管理的企业应该是凤毛麟角。在以下实证测算中，笔者按照给予一定比例商业折让计算企业提前收付或拖延收付的成本收益。
（三）外汇交易法。
随着国内金融市场产品的不断发展，进出口企业开始逐渐接受并使用金融衍生产品对自己未来的外汇收支敞口进行管理。企业可以根据自身经营情况、财务状况、市场环境等自主选择使用何种外汇交易产品，自由度较高，便于企业根据瞬息万变的国际金融市场形势快速调整财务策略。近几年来，外汇市场快速发展、可供选择的衍生品工具已经日趋完善，主要包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权和期权组合等。
三、几种主要的外汇交易衍生产品。
（一）远期结售汇。
是企业根据未来收结汇或购付汇需要，并基于对未来人民币汇率走势的判断，为规避人民币汇率变动风险，降低财务成本，通过与银行约定在未来某一时刻按照锁定汇率进行外汇和人民币之间的买卖。
在人民币汇率波动剧烈的环境下，远期结售汇产品优势为企业锁定未来时点的交易成本或收益，防范风险。企业可根据自身情况，选择有利的交易时机和交易价格。
（二）人民币外汇期权。
指以结售汇为标的的期权，企业通过支付一定金额的期权费，拥有在到期日按照约定汇率进行一笔结汇或售汇的权利，银行作为期权卖方须履行相应结售汇交割的义务。例如出口企业基于预期的贸易收入，未来处于美元多头地位，出于规避汇率风险的需求选择买入结汇期权（也叫美元看跌期权）。
人民币外汇期权买方支付期权费后，获得了在未来的一定时间内按约定的汇率向期权卖方办理结汇或售汇的权利。期权的买卖双方具有收益与风险非对称性的特点，即买方风险有限、收益无限，而卖方收益有限、风险无限。
（三）人民币对外汇期权组合。
指企业同时买入一个和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合。分为外汇看跌风险逆转期权组合（结汇企业使用）和外汇看涨风险逆转期权组合（售汇企业适用）。
人民币外汇期权在双向波动的汇率环境下有很好的应用价值，但由于期权费成本的存在，也使其规避双向风险的效果打了折扣。在人民银行扩大汇率日间波幅后，人民币汇率波动性在加大，期权费自然也会有所上升。为减少期权费成本对避险效果的影响，对于期权费敏感的客户可在买入看跌期权的基础上再办理一笔执行价更高的卖出看涨期权，通过卖出期权获得的期权费收入来部分甚至全部抵消买入期权支付的期权费。这就是自2011年以来各家银行力推的人民币外汇期权组合业务。
四、外汇交易衍生产品比较。
无论是远期结售汇还是人民币外汇期权（组合），其共同特点都是为企业锁定了远期外汇收付的汇兑成本或收益，但还是存在一些差异。
（一）或有收益的差异。
远期结售汇为企业锁定了一个固定的远期汇兑价格，如果人民币汇率朝着预期相反的方向发展，如锁定远期结汇后人民币汇率开始贬值，出口收汇企业可能因此无法获得人民币贬值带来的额外收益;同样的，如锁定远期购汇价格后人民币持续升值，进口企业也不能获得人民币升值带来的支付成本节省。
相对而言，人民币外汇期权就给企业提供了一种风险或收益保底的汇率管理工具：在支付一定期权费之后，企业在获得了最差以签约价格办理汇兑权利的基础上，还可以在到期之前办理优于上述价格的汇兑业务。
而人民币外汇期权组合较大优势是企业不用支付期权费，业务实质是为企业锁定了一个风险兜底同时收益上限也锁定的汇率区间，企业承受的是区间内汇率波动风险。期权组合的结汇价格限定在一定汇率内，类似于一个区间灵活的远期结汇，在汇率双向波动的市场环境下更符合客户的个性化需求。
（二）操作便利性的差异。
远期结售汇操作相对简单，在银行办理时一般只需根据期限、金额的不同缴纳一部分保证金，通常并不需要真正支付费用。而办理人民币外汇期权则一般需要企业提前支付一定金额期权费。
同时，如果企业外汇收付时间点与远期结汇签约到期日有所差异，可以通过业务展期或者提前交割较为快捷地实现交割期限变更，但是目前国内的人民币外汇期权业务则相对难以实现交割期限的变更，一般需要提前办理交易平盘。
1.我国的汇率制度以及汇率形成机制
1994年前，我国长期实行的是多重汇率制，官方汇率和外汇调剂市场汇率并存。从1994年起，我国人民币汇率并轨，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度。但由于年度波动幅度小，我国2005年之前的汇率制度实际上是一种与美元挂钩的固定汇率制。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时中央银行规定以每个工作日闭市后的收盘价作为下一个工作日的中间价格，下一个工作日的价格在上一个工作日收盘价上下3‰的区间内变动。2006年1月4日，中国人民银行在银行间外汇市场引入了询价交易方式和做市商制度。2010年6月19日重启汇率改革，增强汇率弹性。2012年4月16日央行宣布人民币兑美元幅度汇率交易价波动的幅度调整到不超过1%，2014年3月15日宣布浮动由1%扩大至2%。自汇改以来，人民币对美元的汇率升值幅度已达26.28%。
2.汇率波动对外贸企业的影响
自2005年汇改以来，人民币相对美元持续升值近26%，外贸企业尤其是出口企业的产品价格竞争力大幅下降。2008年金融危机以后，在欧美主要出口市场需求疲弱、国内成本要素上涨的大环境下，人民币连年大幅升值，出口收入结汇后缩水。海外客户因国际金融环境恶化，开始要求增加付款期和拖延付款，致使出口企业资金紧张，财务成本加剧，不利的汇率和利率环境令本已缩窄的出口产品毛利更雪上加霜，外贸企业经营举步维艰。2011年以来，汇率波动幅度加大，人民币国际化、利率市场化步伐明显加快。2014年上半年人民币持续贬值，日间波幅加大，企业对汇率的走向判断愈加困难。外贸公司多已习惯人民币对美元汇率幅度不一的单一升值环境，上半年的贬值给进口企业带来了极大的敞口汇率风险，出口企业多年来屡见成效的远期外汇交易操作效果不显且出现浮亏，如何在汇率双向波动的环境中寻求合适的汇率风险规避策略，成为未来外贸企业汇率风险管理的重中之重。
二、汇率风险管理理论综述
1.汇率风险理论
汇率风险是外贸企业面临的最重要风险因素之一。汇率风险在狭义上是指在国际经济活动中，由于汇率变动使以外币计价的资产或负债遭受损失的风险。艾伦?C?夏皮罗（1975）认为汇率风险主要分为交易风险、折算风险和经营风险。
2.汇率风险管理策略
Srinivasulu（1981）将汇率风险管理分为金融性管理策略和运营性管理策略两大类。金融性管理策略是指运用货币衍生品等金融工具进行套期保值的汇率风险管理策略，主要用来管理交易风险和折算风险。运营性管理策略则主要运用于经营风险的管理过程中。
（1）金融性风险管理策略
①资产负债管理：企业通过对资产和负债的重新调整，把资产或负债账户中的计量货币转换为最有可能保值或增值的货币。
②远期外汇交易：指外汇买卖成交后不立即办理交割，而是根据合同约定的日期、金额和汇率进行交割的外汇交易。
③外汇期权：指交易双方预先达成远期外汇买卖合约，购买方在支付期权费后，有权在到期日或之前选择执行合约或者放弃合约。
④货币掉期：货币掉期是指外汇交易者在买进或卖出某一种货币的同时卖出或买进相同一种货币，但是两笔交易的交割期限不同。
⑤贸易融资：贸易融资是指银行向外贸企业提供的与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。
（2）运营性管理策略
①采购渠道多元化：根据汇率的走势决定原材料和零配件采购的原产国，选择币值疲软的国家作为原料物资的供应地。
②转移生产地点：根据汇率波动对生产成本的影响，改变生产所在地的国家，实现产品生产场所的最优配置。
③价格策略：价格策略通常包括销售价格调整和转移定价等。
三、汇率双向波动下的外贸企业汇率风险规避策略
1.汇率双向波动下外贸企业汇率风险规避策略目标的确定
人民币兑美元升值预期和贬值预期的交替出现，对外贸企业而言，必须由以前主要考虑人民币单边升值风险转变为对升、贬值两个方向的风险进行规避，这无疑对其市场把握能力与避险工具运用能力提出了新的考验。完全风险规避的保值策略亦或目标进取的投机策略均不可取，提升汇率走势的研判能力，根据风险偏好，设定敞口外汇规模浮动控制区间，通过各种策略有效规避区间外敞口汇率风险。
2.汇率双向波动下外贸企业汇率风险规避策略制定
（1）金融性风险管理策略
①借助专业机构的力量加强企业对汇率走势的研判能力，根据汇率走势的判断，做好外汇敞口规模控制和资产负债项目的均衡安排。
②在近期维稳或贬值、未来整体判断仍然稳中有升的情况下，出口企业可以适度放宽近期敞口规模，择机通过签订远期结汇（DF）协议、境外NDF协议，操作押汇、福费廷等金融性风险对冲工具，锁定远端的汇率风险。同时可以适度加长远期协议的履约时间跨度，以加强履约的灵活性；进口企业可以通过开具远期信用证、进口押汇等方式延长支付期限，同时适度锁定远期售汇额度。
③在近期升值加速、未来整体判断升值将减缓或走贬的情况下，出口企业可以对敞口外汇净流入加大履约已签署远期外汇协议的力度（时间跨度大的远期结汇协议的优势体现），适度减慢对远期外汇敞口风险锁定节奏，减少美元负债（如提前归还美元贷款或押汇等）。
④在近期波动加大、未来趋势难以判断的情况下，外汇期权不失为规避汇率风险的良好工具。期权的优点是企业拥有选择权，当汇率波动对企业不利时，可选择行权，起到风险规避的作用；当汇率波动对企业有利时，可选择不行权，获取汇率波动的益处。
⑤搭建境外融资平台，利用境内外的美元融资成本差和远期汇率（DF和NDF）差价，采用远期结售汇（DF）与NDF组合套利、美元借款与NDF组合、操作NDF等方式，实现无风险套利或避险保值。
（2）运营性风险管理策略
①统一收付款货币实现汇率风险规避：通过转口贸易等方式组织全球采购渠道，以美元作为收付结算货币，通过金融产品设计实现资金收付的时间衔接，从而规避汇率波动风险；同时，条件许可的话，在合同中可约定将人民币作为结算货币，将汇率波动风险转嫁国外客户或供应商。如果无法统一收付款货币，“收硬付软”也不失为规避汇率风险的良方。
②根据汇率波动趋势，在合同中约定收付款的时间。应收外币对本币升值预期，应尽可能延后收款或推迟结汇（当然需要结合资金利息、价格调整、收账风险等因素综合考虑），如果应收外币贬值应尽可能提前收款；反之，应付外币升值则尽可能提前付款，应付外币贬值则尽可能延后付款。
③长约合同可采用货币保值法，即在合同中订明以硬币计价软币支付和交易时的汇率，到实际收付时，再按收付日的汇率将收付金额重新调整。这是一种交易双方共同分担未来外汇风险的方法。
④密切关注客户所在国货币的汇率波动。对于拉美、非洲等发展中国家的客户出口贸易，当客户所在国货币对美元大幅贬值时，客户会遭受大额汇兑损失，存在着弃货、坏账等运营风险。因此，当我们关注到客户所在国货币有贬值风险时，要提醒客户及早进行汇率锁定；若有大幅贬值可能且客户缺乏汇率风险规避能力，以至后续存在极大弃货、坏账风险的，要果断地暂停合作，待币值稳定后再行销售。
庄兆基(EdwaM Chong)，1959年出生于香港，1982年移民华尔街。18岁依靠黄金交易白手起家，1986年开始投资美国股票，1987年股灾后开始转战外汇市场，自此孜孜不倦，悉心耕耘20余载，成为闻名华尔街的一线操盘手，目前担任位于华尔街的星火外汇公司(Sparkfx)的首席执行官。尤其值得称道的是，在1996～2000年担任IFS公司执行总裁期间，他所主管的外汇投资公司创下了辉煌的业绩，四年之中单日成交量从1亿2千万张增长到7亿2千万张，公司收入总额每年从2百万美元增长到1千2百万美元，吸收客户总投资4千5百万美元，是华尔街当时最知名和最大的个人外汇交易商之一。此外，他还训练和培养了上千名外汇经纪人，例如外汇界著名的福汇公司董事主席EdwardYoushove，华尔街知名外汇分析师CMC外汇公司的AshafLaid等。
从刚刚接触外汇交易到成为Supertrader，他只用了三个月的时间。回想当初刚到美国，华尔街基本是清一色的白人天下，做外汇的中国人非常少。“那时非常辛苦!”庄兆基如是评价那段艰难的起步阶段，每个周末都去单位，每天要读记大量的经济和外汇相关咨询，阅读大量的书籍。“在赚钱、赔钱，赔钱、赚钱之中，不断跌倒。又不断爬起来。”
基于价格波动规律的几种操作方法
“要想预测美元的方向，就要深入了解美元政策和周期性的经济规律。”庄兆基指出，首先要追根溯源美元为何走弱。由于大宗商品均以美元计价，作为全球支付货币的美元的持续贬值，带动商品价格节节攀升。“全球通胀在一定程度上是由于美国政府大量印制美元所致。”庄兆基认为，美元贬值与全球通胀和油价持续上涨有着非常密切的关系，而通胀得益的是美国。
数据显示，美国贸易赤字高达570亿美元，政府国债达到10兆美元。如此高的债务通过美元贬值，使得全球为其负债买单，大大减轻了美国的负债。与此同时，美元贬值、油价上涨，使得全球制造业成本提升，企业利润大大降低。而人民币持续走强，两年内升值20％，制造业利润如果只有18％的话，将处于亏损状态。再加上石油价格大涨，同一种产品在美国生产和中国生产已经没有什么区别。“这将导致国外的工厂搬回美国，为美国增加工作机会。”庄兆基说。
外汇市场作为国际金融市场微观结构的核心，无论是价格波动率还是随机性都非常强，因此也被投资界公认为是最具挑战性的高端领域。
“要在投资市场取得成功，就要懂得未来的政策变动和价格波动的规律性，深入了解产品的基本面，确立不同的买卖策略，严格执行风险控制。”多年的外汇交易经历，使庄兆基积累了丰富的交易经验。在他看来，只要懂得了价格波动的规律，无论做期货、外汇、股票，还是长线、中线、短线操作都没有关系。
比如做极端长线――铜不会永远上涨，也不会永远下跌，美元也是如此。美国经济周期一般7～9年，小周期5年。美元作为一种政策工具，当找到美元极端位置、经济改变方向，政策改变时，商品价格可能就下来了。
“如果找不到经济发展和价格方向的拐点，就做极端短线。”庄兆基提醒说，极端短线不是每天炒进炒出，而是利用经济报告、市场新闻等短炒“信息”。“当然，最好的模式是你完全了解价格的结构性，采取波段性操作，可以将利润最大化。”
“价格波动是技术面，而不是基本面。”庄兆基强调，技术面必须配合基本面，基本面告诉市场的方向和波动的时间，但没有告诉进出场的点位，这就必须通过技术面找到价格波动的目标。“蜡烛图、通道线、波浪、黄金分割、图形结构，融会贯通地运用这五个技术分析工具，就可以很大程度上获悉价格波动的规律。其中，最重要的是黄金分割、波浪和图形结构。而开盘、收盘价等次要指标，可以帮助我们判断市场是处于哪一种状态。”庄兆基说。
价格波动的秘密：3跟5
说起价格波动的秘密，庄兆基将其总结为“3跟5”理论，即从波浪理论来说，不是3浪就是5浪。
市场只有两种形态，一是方向性的，二是盘整的。盘整走势的假突破往往令很多投资者损失惨重。“首先要知道自己目前的位置在哪里，市场处在第几浪，投资者应该采取何种方法。”他指出，第一浪投资者可能找不到，第一浪上来是方向性的，停下来后变成盘整，投资者在进场的时候，要看是在二浪还是一浪。因此，在第二浪时候可以短线买卖，直到图形结构出来，找到回档目标，第三浪上来的时候，就进场持有。
以外汇交易为例，一般而言，第三浪都是方向最强、时间最长的浪。第四浪开始时，要小心，因为不一定有第五浪，可能盘整，也可能是下一个第一浪的开始。第五浪结束的时候，大机会就来了，即反转即将开始。
基于上述理论，庄兆基认为，目前美元尚未正式结束弱势，需要一年的盘整后开启一个方向。能源目前是第五浪里面的第四浪，处于调整，可能还会有一波反弹，届时再下来的话，美元就会开始走强。
“1230或3210”的仓位管理理论
“贪婪和恐惧，是投资大忌。”这是每一个投资高手都一再强调的一句话。庄兆基说，要学会输钱，才能赚钱；不懂输小钱，一定输大钱。他根据自己的多年经验，向投资者论述了他的资金管理原则。
“仓位分配根据资金多少和投资者的心态与承受力设定，采取1230或者3210策略。”所谓3210，就是指在一个上升五浪中，当第一浪开始时，入场3张单子；一浪结束第二浪调整开始时，平掉一张单子，剩下两张单；二浪调整完，三浪开始时，在浪顶再平掉一张；四浪回打，五浪结束，就平掉所有头寸。
1.1期货市场行情观测与分析。通过实训使学生了解期货市场，观察交易行情的变化，理解期货市场的基本功能，初步体会期货市场价格的变化，理解期货商品指数的作用。观察交易行情的变化，熟悉上海、郑州、大连三个交易所期货商品指数界面。
1.2K线图与趋势分析及形态分析。通过实训使学生熟悉K线基本形态和常见K线组合图；理解趋势是技术分析的核心。理解单日K线，多日K线（K线组合图），上升趋势、下跌趋势。通过实训使学生理解技术分析中形态理论，掌握常见形态及其特征，如W底、M头、头肩底、头肩顶；反转形态、整理形态、突破形态、及缺口形态。
1.3指标分析。通过实训使学生理解技术指标，熟悉掌握常用技术指标：MA、MACD、RSI、BIAS、OBV、KDJ。熟悉常用技术指标的特征、使用方法、技术含义。
2国际结算业务模块。
2.1基本技能训练。包括：第一，汇票。要求学生具备独立操作能力，深入理解汇票的必备要素，熟练掌握汇票的填写方法，在规定的时间内完成实训项目。第二，信用证。要求学生熟练掌握SWIFT信用证的格式及主要内容，具备审证能力在规定的时间内完成实训项目。第三，单证审核。要求学生熟练掌握商业单据的填制及审核方法，具备审单的能力。
2.2信用证业务模拟操作。“进口信用证业务”和“出口信用证业务”以实验室模拟软件进行模拟训练，让学生能够在一个仿真的国际结算环境中切身体会信用证业务操作的全过程。要求学生熟练掌握银行日常业务中国际结算柜台办理的对外开立信用证、信用证修改、审核国外寄来的信用证项下单据、对外付款、承兑或拒付等业务的技巧以及业务流程的重点环节，熟练掌握银行日常业务中国际结算柜台办理的信用证的通知、转让、审核出口商交来的单据、寄单和索汇、收汇和入账等业务，以及该业务流程性的重点环节，规定的时间内，独立完成实训项目。
3外汇业务模块。
3.1基本技能训练。实训内容项目包括：外汇与外汇汇率、进出口贸易报价、外汇交易方式应用、外汇风险防范，通过实训，使学生进一步掌握外汇交易的主要技能和技巧，了解外汇交易的惯例和操作规则，培养学生具备一定的外汇操作和实际工作能力。
3.2外汇交易模拟操作。外汇买卖模拟操作以实验室模拟软件进行模拟训练，使学生学会根据国际市场行情，独立运用模拟交易系统，在外汇市场即期行情下进行外汇交易，具备一定的外汇业务操作和实际工作能力。
4保险业务模块。
一是保险公司的业务流程。要求学生掌握保险承保、核保、保险理赔的等内容，是保险实训的主要内容。二是保险公司的财务管理。要求学生掌握保险公司财务管理的基本要求和主要内容，以及保险公司会计科目的设置，保险公司业务的核算。三是保险公司营销管理。保险营销是保险从业人员的必备能力之一。要求学生掌握保险营销的一般程序，保险营销渠道、促销策略以及保险营销的创新。四是保险公司投资管理。保险投资对保险公司是重要的利润来源。要求学生掌握保险资金的来源，保险投资的组织模式以及保险资金运用的过程及绩效评估，正确认识保险投资的风险性，积极探索我国保险投资的新发展方向。
5银行业务模块。
银行业务所涵盖的内容从纵向角度分为：存款业务，贷款业务，出纳业务，结算业务，账户管理业务；从横向角度分为：对私储蓄，对公结算，国际结算，银行信贷，内部财务几个部分。此外还涉及了现代商业银行的管理框架、管理流程、业务规范等知识内容。以此为基础，特别设计了23个实验课程，包括：活期储蓄业务、整存整取业务、零存整取业务、通知储蓄业务、定活两便业务、借记卡业务、贷记卡业务、中间业务、储蓄特殊业务、现金业务、本票业务、汇票业务、汇兑业务、委托收款业务、单位活期存款业务、单位定期存款业务、单位通知存款业务、单位其他存款业务、同城票据结算业务、个人贷款业务、单位贷款业务、进口信用证业务、出口信用证业务。
在对私和对公的实验中均以一日流程性业务处理的形式展开，学生受理客户需求，通过符合业务流程的一系列操作：点钞、取出凭证、综合业务系统软件操作、凭证打印、盖章、递交客户、压数、打码等等来完成具体的业务，每次业务处理完成学生都可以看到相应的分录流水。实验结束时，学生通过日终操作进行账务平衡方面的处理，系统提供柜员轧账单、尾箱重空清单、业务流水表、营业日报表、机构日结单以总结学生每个实验的操作结果，同时让学生了解银行每日业务操作的过程和财务管控的重点。以期让学生从表及里的了解各种业务的运转及与书本知识的结合。
[关键词]外汇风险；管理；策略
[中图分类号]F019.2
[文献标识码]A
[文章编号]1005-6432(2008)48-0052-03
长期以来，我国企业由于对外汇风险缺乏认识，更谈不上采取积极的管理措施规避风险，许多企业蒙受了损失。当前，国际金融形势风雨飘摇，股市几乎崩盘，汇市起伏跌涨令人大跌眼镜，诸多外贸型企业在对外签订、执行合同时开始意识到，随着人民币汇率机制的改革和人民币自由兑换的演进，企业所面临的外汇风险越来越突出，如何有效地管理外汇风险成为财务管理的一项重要内容。
1 外汇风险的类别
外汇风险是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。从资产负债管理的角度上来看，其中承担外汇风险的部分只有各种外汇资产和负债相轧后的余额，这部分承担外汇风险的外币资金通常称为“风险头寸”，具体地讲，在外汇买卖中风险头寸表现为外汇持有额中的“多头”和“空头”部分，即“超买”和“超卖”部分。在企业经营管理中外汇风险表现为外汇风险头寸在币种、期限长短上的不一致。外汇风险是汇率波动造成的未来收益变动的可能性，从企业的角度上看，外汇风险主要对企业的营运资金，收益、成本和经营战略，以及净现金流、净利润和企业价值发生影响。
外汇风险主要分为会计风险和经济风险。会计风险也叫折算风险，指不曾预料的汇率变化对跨国公司的合并财务报表产生的影响；经济风险包括经营风险和交易风险，前者指汇率变化对公司未来收入和成本的影响，后者指汇率变化对以外币计价的交易价值的影响。由于我国真正意义上的跨国公司还很少，大多数公司面临的外汇风险主要是经济风险，主要体现在进出口贸易及服务的外汇风险、国外采购原材料的风险及国外金融机构贷款的风险等。在本文中，我们只讨论经济风险的管理。
2 我国的政策和市场局限
国际上对于外汇风险的管理方法和金融工具有很多，但是由于我国的外汇政策限制和金融市场不发达，很多风险防范方法和工具在国内都难以运用。
2．1 外汇政策限制
外汇政策限制主要表现在两方面，一是由于资本项目尚未完全放开，资金的流动受到了很大限制。当外汇风险出现的时候，国内企业无法利用市场分散化、融资分散化和投资分散化等措施来规避外汇风险。相信随着资本项目的不断开放，国内企业的资金来源和投资方向不断国际化，外汇风险防范能力将会不断增强。二是强制性结售汇制度，限制了国内企业的外汇持有能力。虽然国家外汇管理局逐步放宽了企业外汇留成的额度，并且为了打击热钱，严格控制非贸易项下的结汇，但对于大多数贸易项下的外汇资金仍然强制结汇，使得国内企业持有的外汇在币种上、数量上极其有限，风险对冲能力很弱。
2．2 金融市场不发达
目前我国的金融市场还不成熟，金融工具稀少，金融技术落后。体现在外汇市场上，常用的外汇套期保值工具如外汇期货、期权、互换等都还没有开设，国内企业无法有效利用金融工具对冲风险敞口。
3 一般的外汇风险防范方法
减少外汇风险主要有两种办法：事前和事后。事前称为外汇风险的防范，主要是通过选择合适的融资方式和改善企业内部经营来实现。企业主要可供选择的方案有：贸易融资、国际结算币种的选择、改变产品出口的比重、变动进出口产品的价格等。事后称为外汇风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。主要可供选择的方案有：套期保值、掉期保值、改变结算时间等。
3．1 贸易融资
贸易融资是指企业在贸易过程中运用各种贸易手段和金融工具增加现金流量的融资方式。在国际贸易中，规范的金融工具为企业融资发挥了重要作用，合理地运用多种不同方式的贸易融资组合是企业预防外汇风险的有效工具。目前，各商业银行提供的贸易融资业务主要有开立进口信用证、进口押汇、提货担保、出口信用证议付／贴现／押汇、保兑信用证、出口托收项下融资、贸易项下外币票据买入、保理及福费廷等。据调查显示，贸易融资是目前企业采用最多的避险方式。贸易融资的优势有：一是贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。随着近年来我国外贸出口的快速增长，出口企业竞争日益激烈，收汇期延长，企业急需解决出口发货与收汇期之间的现金流问题。通过出口押汇等短期贸易融资方式，出口企业可事先从银行获得资金，有效地解决资金周转问题。同时，企业也可以提前锁定收汇金额，规避人民币汇率变动风险。二是当前贸易融资成本相对较低，融资成本低于同期的人民币贷款。目前，我国企业在贸易融资方式中，进出口押汇使用比重较高(约为80％)，原因主要是出口押汇期限较短(一般在1年以内)，可以较好地缓解外贸企业的流动资金短缺问题。另外，迅速发展的福费廷等期限较长的贸易融资方式受到越来越多的企业选择。以中国银行为首的各商业银行凭借遍布全球的海外机构和行网络，以及有效的业务营销策略和风险控制手段，为进出口企业提供了多种方便、迅速、有效的贸易融资服务。
3．2 改变贸易结算币种
货币币种选择是一种根本性的防范外汇风险的措施。一般的基本原则是“收硬付软”，例如争取出口合同以硬货币计值，进口合同以软货币计值，向外借款选择将来还本付息时趋软的货币，向外投资时选择将来收取本息时趋硬的货币。但是货币选择不是一厢情愿的事，必须结合贸易条件、商品价格、市场行情或者结合对外筹资的不同方式，借、用、还各个环节综合考虑、统筹决策。此外，货币软硬之分也只是在一定时期内相对而言，因此还涉及对汇率趋势的正确判断，同时也要考虑利率的趋势，把两者结合起来对于固定利率与浮动利率的选择，主要也是看利率的水平与趋势。就借入方而言，在借入货币利率趋升时，以借入固定利率为宜；若借入货币利率趋降时，则以选用浮动利率为好。
当前，中国实施浮动汇率制度后，为防范人民币升值，出口企业应该及时结算现有的外汇，尤其是美元外汇，企业的即期交易合同该履行的马上履行，同时进口合同应尽可能多地签订企业远期合同，签不下的就争取锁定远期交易汇率。
另外，面对人民币升值的压力，企业还可采用提高出口产品价格的方式防范外汇风险，但这种方式取决于企业的出口议价能力的提高。当前，我国企业采用这种方式防范人民币升值压力的能力还有限，提高企业出口议价能力依赖于企业产品的核心竞争力和产品质量，因此在人民币
升值的背景下，进一步提升产品的核心竞争力，真正通过以质取胜而不是靠低价格竞争来扩大出口就成为出口企业防范外汇风险的一个战略性选择。企业防范人民币升值还可采取“出口转内销”的方式，增加内销比重等措施。
3．3 金融工具套期保值法
套期保值系指在已经发生的一笔即期或远期交易的基础上，为防止汇率变动所造成的损失而再做一笔方向相反的交易。如原来的一笔受损，则后做的交易就会得益，借此弥补。反之，如汇率出现相反的变化，则前者得益，后者受损，两者可以抵消。故套期保值也可称为“对冲”交易。根据这个原理转嫁风险的具体方式主要有：远期外汇合约、外汇期货合约、货币市场套期、外汇期权、货币互换等。
(1)远期外汇合约。在进口或出易成交后，如果预期将要支付或收入的货币汇率有趋升或趋跌的可能，即可在进出易的基础上，做一笔买入或卖出该货币的远期交易，以转嫁风险。国际间短期投资和借贷的交易中，为避免将要支付或收入的货币汇率的风险，也可以做远期外汇买卖，需要指出和注意的是，这种方式的实际作用是在预先确定的交易成本或收益的基础上。因为实际汇率的走势完全可能向相反的方向发展，如不做远期反而有利。当然，也可能出现更大的损失。因此，在确定成本和收益后进行远期保值仍不失为转嫁风险的一个方式。
目前，我国外贸企业的远期外汇交易主要是企业与银行之间的金融交易，实质是外贸企业将汇率波动的风险转嫁给银行。所以银行除向企业收取手续费外，还要向企业收取风险保险费，即防范风险的成本。这一成本一般是以成交日的远期汇率与交割日的即期汇率之间的差额来表示。但交割日的即期汇率很难确定，所以使用成交日的即期汇率来代替。
远期交易有防范风险成本低、灵活性强的特点，企业不需交纳保证金，只需交手续费和风险保证费，远期交易的货币币种不受限制，交易的金额和契约到期日也由买卖双方确定，但是利用远期交易防范外汇风险也有较明显的缺点：远期交易必须按时交割，但对于外贸企业来说外汇收付期限和交割日一般很难确定，为了避免远期外汇交易的这种缺点，外贸企业可以利用由远期外汇交易所派生出来的择期外汇交易来回避汇率风险。择期外汇交易就是外贸企业和银行签订的外汇买卖合同中不规定固定的交割日期，而是只规定一个交割的时间范围，比如，中国银行开办的择期外汇交易时间范围是3个月，则在成交后的第三天起到3个月的到期日止的任何一天，客户都有权要求银行进行交割，但必须提前5个工作日通知银行。2005年7月21日汇改后，我国外汇市场加快发展，完善和扩大了人民币远期交易的主体和范围。推出了银行间人民币汇率远期交易，商业银行扩大了对企业汇率避险的服务，在较大程度上便利了企业远期结售汇交易，进一步满足了企业的避险需求。
(2)外汇期权。所谓期权是在外汇期货买卖中，合同持有人具有执行或不执行合同的选择权利，即在特定时间内按一定汇率买进或不买进、卖出或不卖出一定数量外汇的权利。这种方式比远期外汇的方式更具有保值作用，因为若汇率实际变动与预期相反，则可不履行期权合约。当然，所要付的费用比远期费用高得多。
(3)外汇期货合约6期货交易是买卖双方交易的统一的标准化合同，即期货合约，该合同中有外汇或其他金融资产，即买卖双方可以做多头或空头。如某公司有一笔欧元资金，可兑换成美元后在市场拆放获利，为防止一定时间(假定6个月)内美元下跌欧元上升，另在外汇期货市场以欧元卖出期货美元(美元空头)。6个月后，如果美元兑欧元汇率果真下跌，但由于期货市场做了一笔相同期限的多头，可把原做的美元空头合同了结，与现货市场的损失相抵。需要指出的是，在实际外汇期货交易中投机的成分很大。
3．4 价格调整法
通过对交易价格的调整来防范外汇风险，主要做法有：压价保值法、加价保值法、提早收款法和推迟付款法。
(1)压价保值法：进口企业在合同中规定，当计价货币升值时相应调整合同单价，即压价后单价=原单价×(1-计价货币升值率)。
(2)加价保值法：出口企业在合同中规定，当计价货币贬值时相应调整合同单价，即加价后单价=原单价×(1+计价货币贬值率)。
(3)提早收款法：出口企业如预测计价货币将贬值，则设法将原已承兑交单或远期信用证的结算条款改为付款交单或即期信用证，或将收款期缩短。但这需要与国外企业协商，并且可能做出价格让步。
(4)推迟付款法：进口企业如预测计价货币将升值，则可推迟向国外购货或要求延期付款，或允许国外企业推迟交货日期，以达到迟付货款的目的。但这同样需要与国外企业协商，并且可能做出价格让步。
3．5 货币平衡法
创造一个与存在外汇风险的资金金额相同、期限相同、方向相反的外汇流动，使外汇资金有进有出避免外汇风险，如签订一个进口合同与已有的出口合同在币种、金额和时间上尽量保持一致；或者选择汇率成稳定的正相关关系的两种货币，建立金额相当、时间相反的资金流动来对冲风险，交叉保值。
4 我国企业的外汇风险管理策略
面对越发开放的市场环境，对国内企业来说，致力于建立一套科学、完善的风险管理体系，才能有效地管理外汇风险，避免汇兑损失。当然，企业主要是做实业经营的，管理外汇风险是为了套期保值，不能以获取汇差及投机收益为目的。
首先，要改变和提高对外汇风险的认识，加强外汇人才的储备和培养。国内企业的管理层和财务人员对外汇风险的认识不够，对金融工具的运用不熟练，因此缺乏对外汇风险的事先预判，并及时采取防范措施，当风险发生时给企业带来了很大损失。企业只有充分认识到外汇风险的危害，密切关注国际政治、经济及金融形势，引进和培养外汇风险管理人员，才能做好外汇风险的管理工作。
其次，要在企业内部设立风险管理机构，建立风险监测和控制机制。国内企业一般都没有专门的机构或者人员进行外汇风险管理，也没有外汇风险预警机制和处理流程，因此无法对风险进行有效的控制。特别是外向型的企业，外汇风险对收益的影响很大，有必要设立专门的风险部门，建立完善的风险监控机制，才能防范和化解外汇风险。
最后，要加强与金融机构的合作和联系，提高金融工具运用能力。金融机构如银行具有专业优势，对外汇风险的把握能力比较强，也推出了一些外汇管理产品和服务，国内企业可以加强与银行的沟通和合作，充分利用其专业优势，灵活运用现有的金融工具，防范和规避外汇风险。如：外汇应收款贴现或转让，出口企业可以将远期收汇项下应收款贴现或转让给银行，即时结汇为人民币，避免了远期外汇贬值的风险；远期结售汇，企业可以与银行签订远期购汇或结汇合约，锁定进口成本、外债成本或出口收益；外币信贷安排，当预期有一笔外汇收入时，向银行借入同期限同币种的外币贷款，对冲外汇风险。
