时间：2023-07-13 17:23:38
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇项目资金的筹措方式，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
1.建设项目融资方式
1.1 银行贷款方式
政府可指定财政或政策性银行为政府投资项目提供信用担保，也可由政府牵头组建专项资金承担这一职能，同时可申请双边国际优惠贷款，虽然该贷款手续严格，运作时间长，但作为优惠贷款具有明显优势。
1.2 项目融资方式
1.2.1 BOT模式
BOT模式,即建设--经营--转让方式,是指政府部门通过特许权协议, 授予投资者承担公用基础设施项目的建造、经营和维护; 在协议规定的期限内，投资者拥有项目的所有权，通过项目运营收回投资和运营成本，并获取合理的收益，特许期满后，项目所有权由政府无偿收回。
1.2.2 TOT方式
TOT即移交―经营―移交模式，指政府部门将已经建成的项目一定期限的产权和经营权有偿转让给投资者，投资者在一定期限内，通过运营项目收回投资并获取合理收益，并在合约期满后，将项目交回给政府部门的一种融资方式。这种融资方式由政府先建成项目再转交投资商经营，可以有效避免BOT模式中存在于工程施工过程中的各种风险，其优势显而易见，适用范围较广。
1.3 投资基金方式
当前国内居民储蓄总量超过10000亿元，建立建全风险投资基制，组建投资基金。引导社会储蓄有效转化为投资，为民间投资者开辟一条收益稳定、风险适中的投资渠道，并且投资基金是以资本形式注入，因此有助于降低基础项目公司的负债率，提高其通过向银行贷款等方式进一步筹集资金的能力, 实行多元化渠道融资，规模化经营，专业化管理.
1.4 股权融资
组建投资股份公司，扩大融资渠道，严格按股份公司的规章要求运用，对一部分建设项目进行股份制改造，提高设施领域的民营化程度，优化资产结构，对于能够改造为规范的股份公司，应实行公开上市，对难以整体改制的企业，可采取分解的办法，逐步进行股份制改造。
1.5 信托方式
（1）以项目公司为载体，发行企业债券，直接融资。
（2）以项目经营权质押或以实物抵押进行融资。
1.6 发行彩票（明信片等）方式
我国目前通过发行彩票方式为体育及社会福利事业筹措了大量资金，随着人们环境意识提高，追求高雅的生活环境是人们共同的愿望。有关部门可组织人力物力对此进行探索性实践，并借助现有的发行网点筹措更多的资金。
2.建设项目资产证券化方式
2.1 资产证券化(ABS)的含义
ABS是以项目所属的全部或部分资产为基础，以该项目资产所能带来的稳定的预期收益为保证，经过信用评级和增级，在资本市场上发行证券来募集资金的一种项目融资方式。通过资产证券化融资，将流动性差但能够产生可预见的、稳定的现金净流量的资产，通过一定和融资结构安排，对资产中的风险和收益要素进行分离和重组，将其转变成可以在金融市场上出售的证券据以融通资金的过程。
这种融资方式是由原始权益人将其特定资产产生的、未来一定时期内稳定的可预期收入转让给特殊目的机构（SPV），由SPV将这部分可预期的收入证券化后，在国际或国内资本市场上进行融资。由于这种融资分散了投资风险，对政府投资基础设施项目来说具有许多超越传统融资方式的优越性。
2.2 资产证券化的操作流程
资产证券化融资的首要任务是根据资产重组原理构建资产池。原始权益人(发起人)根据自身融资需求和现有金融资产情况，选择在未来可产生可预见的稳定现金流、具有一定的同质性的资产作为基础资产，汇集组成资产池。其次，根据项目融资的需要设立SPV。原始权益人把基础资产真实出售给SPV，资产从资产负债表“资产”栏目中剥离，从而实现受托资产与发起机构破产风险的隔离，这是资产证券化融资的核心所在。此外，为增加基础资产的信用度，SPV必须对整个资产证券化交易进行信用增级，以提高所发行证券的信用级别。完成上述步骤后，SPV聘请信用评级机构对将要发行的证券进行正式的发行评级，然后由证券承销商负责向机构投资者发行证券，并将募集的资金用于项目建设或购买被证券化的金融资产。
2.3 政府投资基本建设项目资产证券化的基本方式
(1)政府分期回购的资产证券化方式
政府分期回购是指由政府为某项基本建设项目提供建设特许权，获得建设特许权的投资方通过合同方式组建政府性项目开发建设公司，组织整个项目的融资与建设。在工程达到预定可使用状态并验收后，将所建项目移交政府。项目开发建设公司不能取得项目的经营权，一般通过政府分期回购的方式收回投资成本并获取合理利润。
(2)政府分期采购的资产证券化方式
关键词：渭河治理项目；建设资金；投融资；水利项目；资金筹措
中图分类号：F570
文献标识码：A
文章编号：1009-2374(2009)17－0113－02
《渭河流域重点治理规划》批复两年多来，陕西省已经做了大量的准备工作，但由于种种原因，目前治理工作尚未全面开展，其中一个影响渭河流域重点治理进程的重要因素就是资金问题。随着经济的发展和渭河流域综合治理工作的不断推进，水利建设任务将更加繁重而又艰巨，在密切结合具体客观情况下，根据国家宏观经济形势的变化和方针政策取向，改革并完善水利投资制度，建立灵活高效的融资机制，拓宽并建立稳定的水利投资渠道，对促进陕西省水利事业的健康发展，促进陕西省全面建设小康社会有着十分重要而现实的意义，也关系到渭河流域治理是否顺利实施以及陕西省经济的可持续发展。
一、水利工程投融资现状分析
(一)国内水利工程投融资现状
从20世纪80年代后期开始，国家通过一系列措施：调整投资结构；设立专项基金；使用外国政府、国际金融机构和国际商业贷款；发行债券等，用于弥补国内建设资金不足，促进了水利工程建设的融资能力。陕西省水利投资在80年代以前主要为中央和省上的财政拨款，1989年以后自筹资金逐年大幅度增加，近年来陕西省通过一系列措施：积极争取中央投资；加大财政性资金投入力度；大胆创新水利投融资机制；通过建立水利建设基金；改革水资源费征管办法；受益区企事业单位自筹资金建设；由施工单位垫资修建等，逐步形成了多元化的水利投资新格局。
近年尽管中央和地方水利建设的投资力度逐渐增加，但水利建设的资金供求矛盾仍然较为突出。加之“十一五”国家水利投资重点投向南水北调、淮河治理、群众饮水和灌区节水改造。使得探索如何建立灵活高效的融资机制，拓宽并建立稳定的水利投资渠道显得尤为重要。随着陕西经济的发展，加快水利发展与资金短缺的矛盾越来越突出，资金短缺成为制约陕西省水利建设乃至渭河综合治理的“瓶颈”。
(二)国内当前水利资金来源分析
国务院1997年10月颁布的《水利产业政策》规定：以社会效益为主、公益性较强的项目，建设资金主要从中央和地方预算内资金、水利建设基金及其它可用于水利建设的财政性资金中安排；以经济效益为主，兼有一定社会效益的项目，其建设资金来源主要通过非财政性的资金渠道筹集。
就筹措资金的实际情况而言，成绩固然是很大的，但目前还存在以下问题：资金来源层次多，结构复杂，不稳定；部分水利资金来源依据不充分，存在纠纷；未形成市场运作机制，水利资金配置量无稳定增长机制；投资体系不健全，造成资金间互相挤占、挪用，资金不能足额及时到位；利用贷款、国债和地债超前兴办一些公益性水利工程，还款压力大。
(三)国内外水利投融资政策对比
我国水利投融资发展晚于国外，在中国水利蓬勃发展的今天，应在不断探索符合国情水利投融资机制和政策的同时，还要不断借鉴和学习国外在这方面的先进经验以促进我国水利事业的不断发展。
共同点：(1)政府充当水利物品投融资的主要角色；(2)注重水利项目的区分和各级政府间事权及投资的分摊，各国政府为了积极引入市场机制，让市场在水利建设中发挥作用，充分动员全社会的力量进入水利建设领域；(3)广泛开辟多元化的融资渠道，各国为了减轻政府财政紧张的困难，努力发动全社会的资金力量投入水利建设；(4)注重水利项目的可持续发展。
不同点：(1)各国的水利投融资政策体现的投资重点不同；(2)资金使用效率或方式的不同；(3)水利投融资政策的法制保障不同；(4)利用外资的程度与水平存在差异；(5)市场经济国家还严格区分财政无偿性资金和其他有偿性资金的投入方向，―般把财政无偿性资金配置于纯公益性项目，而把其他有偿性水利资金配置于非公益性项目，并通过收费、税的形式加以偿还。而我国，这种配置还不许严格，在一定程度E影响了资金的整体使用效率。
国外投融资政策对我国的启示：政府在公益型水利项目投资上应起积极的主导作用，从政策、法律、法规等方面予以规范、引导；发挥财政杠杆作用，建立财政的投入和补偿机制，多渠道筹措建设资金，充分发挥财政性资金的放大作用，以财政}生资金带动社会资金的投入；明确投资主体与受益主体的权责利，对公益型水利项目实现多渠道融资，并最终实现“谁投资、谁所有、谁经营、谁受益”的格局；把握水利筹资的基本原则，提倡和鼓励社会参与办水利的原则，使投资和效益挂钩，机遇与风险并存；分清水利项目的责、权、利，经济效益和社会效益统筹考虑；利用国内银行信贷支持，争取债券、贴息贷款等信贷渠道；积极引进外资，利用世界银行、联合国粮农组织等援助或长期低息贷款。
二、渭河水利工程项目多元化资金筹措渠道选择
渭河治理项目大部分为公益性和准公益性项目，以国家和地方政府投入、政策性银行贷款为主，资金来源相对单一。因此需要按照建立社会主义市场经济的总体要求，结合政府职能转变，进一步拓宽水利建设资金渠道，逐步建立政府投入为基础，市场融资为重点的多元化筹措资金的新体制。一方面，进一步完善水利重点项目政府财政投入机制，资金筹措项目法人负责制，调动财政加大项目投入的积极性；另一方面，利用投融资集团公司作为水利重点项目的融资平台，提高融资能力。
通过对渭河治理项目进行分类，建议渭河治理项目建设资金筹措方式见表2。其中，城市污水治理项目属于准公益性工程或者经营性公共项目，可以进行拓宽融资渠道，包括国家投入，省、市、县配套资金投入，国内外金融机构贷款，城市维护建设税、水利建设基金、环保专项基金、配套费等，城市污水处理费，同时开展产业化运作，采取BOT、TOT和特许经营等方式。
三、结语
要保证渭河治理项目建设目标的实现，应当建立稳定的多元的投融资机制，以利于规划的顺利实施。中央政府在审批重点骨干工程中确定中央投资比重，地方政府要根据批准的渭河治理规划，确保中央投资项目地方配套资金的落实，对于规划建设的地方项目，要列入地方各级政府基本建设计划，保证项目的顺利实施；按国家规定筹集水利建设基金，用于渭河流域重点治理工程建设。要从根本上保证水利工程建设在长时期内具有稳定可靠的资金来源，形成良性循环，需要进一步改革水利建设投融资机制，逐步建立以政府投入为基础、市场融资为重点的多元化筹措资金的新体制。
参考文献
[1]刘冰，我国水利工程建设项目多渠道融资研究[D]，北京：对外经济贸易大学，2002
[2]王伟，中外水利投融资政策的比较[J]，水利经济，2001，(6)
[3]段遥曹进，我国公益型水利工程项目投融资体制改革的设想，水利经济，2007，25(1)
（一）参与可行性研究报告、初步设计的编制工作
建设项目经济评价贯穿着项目从前期准备到开工建设直至生产运营的全过程。财务部门应尽早介入此项工作，在项目成立之初共同参与可行性研究报告、初步设计的编制工作。审查投资估算和经济评价编制的依据是否充分、投资估算金额是否准确、财务评价基础数据（工程总投资、固定成本、可变成本、资金筹措方案、收入预测等）的取定是否合理等。这样有利于制定出符合项目运营需求的天然气价格，并据以形成相对成熟的定价机制。这就要求财务人员既要了解经济评价的测算过程，又要熟悉项目建设的情况及进展，对分析项目工程总投资、固定成本、可变成本等构成起到很大的作用。
（二）参与招标文件的编制和合同谈判与执行
财务部门在编制招标文件时要认真审查合同的价格条款、付款方式、发票要求、税务条款、保险条款及与支付相关的违约责任条款，以减少不必要的纠纷和损失。比如施工合同，应要求承包商向当地税务局申请开具发票，缴纳相关税费；要求施工企业为施工人员办理人身意外险，为设备、材料和施工机具等购买运输保险等。合同中应有对履约保函、预付款保函、质量保证保函的约定。发票应要求写明规范的公司全称，以规避税务风险。对于设备、固定资产及实施营改增的行业，应索取增值税专用发票用于日后进项税抵扣。在合同执行过程中，要做好工程节点控制，预留至少5%工程质量保证金或相应金额质量保函，统计好合同台账，定期和业务部门核对累计付款等信息，预算外支出必须经审批，降低支付风险。
（三）按月编制资金支付计划
为编制准确的资金支付计划，财务部门应根据批准的年度投资计划，结合实际的工程建设进度，编制月度资金计划。在实际工作中，笔者所在单位计划控制部门根据合同付款时点以及经监理审查、业主现场代表确认的承包商预付款/进度款/质保金申请表编制下月资金计划，于每月25日前上报财务部。财务部复核后于每月初2个工作日内向股东方报送经财务总监和公司总经理审核签字的月度资金计划，并按照该计划筹集资金。次月初，财务部及时做好资金执行情况分析工作，业务部门需要对资金计划与实际偏离度在10%以上的项目进行认真深入的分析，提出改进措施。在做好资金计划，控制好付款节点的同时，要与贷款银行协商，控制好提款时间，尽量不提前提款，减少资金沉淀。同时，对存量资金通过通知存款和、协定存款等资金运作，增加利息收入，降低筹资成本。
二、建立多渠道的资金筹集方式
LNG接收站基建期采用较多的资金筹集方式为股东注资、股东委托贷款、金融机构短期贷款和项目融资。
（一）股东注资
由于LNG接收站项目建设周期长，资金使用量大，股东方可按照股东会和董事会批准的年度投资计划和资金需求计划，分年投入资本金。在与银行签订融资合同时，会涉及资本金和债务融资的配比原则，是资本金先于银行贷款到位还是两者同时到位。根据测算，资本金先于银行贷款到位是最为经济的方式，可以节省贷款利息，但是股东需要占压大量的资金，且会给股东造成较大的资金供给压力。因此在建设期间的资金筹措方式可采用依据年投资计划和资金计划按照资本金和银行贷款等比例到位。笔者所在单位采用此筹措方式在建设期间资金运作安全高效，也起到了节省财务成本的作用。
（二）股东委托贷款、金融机构短期贷款
股东委托贷款、金融机构短期贷款均属于期限在1年内短期贷款。LNG接收站项目建设在获得国家发改委正式核准前不能启动项目融资，为缓解股东前期资金投入的压力，并从资金筹集的多元化考虑，可通过股东委托贷款或金融机构短期贷款进行资金的筹集。财务部门要与当地主要商业银行建立良好的银企关系，若股东方拥有自己的财务公司，应充分利用集团内部财务公司这个融资平台进行筹资，可以降低交易费用，节约融资成本。笔者所在单位就是采用了股东委托贷款解决了前期资金需求，且贷款利率略低于同期银行贷款利率。在项目获得核准并与金融机构签署项目融资合同后，由于项目融资中贷款额度需要在股东注资实际到位后才能按照配比比例将贷款额度释放出来。而年度投资计划的批复、股东注资决议的签署和资本金实际到位均需要占用一定的时间，要保证项目建设资金用款需求，可根据项目实际工程进度和资金计划选择短期贷款金额，确定贷款期限。待项目融资贷款额度释放出来后，再提项目融资贷款去替换短期贷款。
（三）项目融资
项目融资是国际上近年来为某些大型工程建设项目筹措巨额资金而发展的一种融资形式。这种融资方式主要用于石油、天然气、煤炭等大型能源项目的开发等，是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。除另有特别约定外，债权人不能追索项目自身以外的任何形式的资产。由多家金融机构组成的银团贷款是主要的融资来源，项目公司应成立由股东方和公司财务人员组成的融资工作小组，负责融资筹划、评标、谈判和签约等工作。在进行融资谈判时，要积极争取和把握有利于公司的担保方式、利率、币种、贷款额度及期限。对于外币借款，如何规避和控制金融市场波动带来的汇率和利率风险要引起特别的关注。
三、结语
筹措创业资金还是有不少途径的，但也因人而异。创业资金不足，可以寻找合伙人，也可以借贷。借贷的方式有三种：私人、银行和政府。
第一种借贷方式是可以通过向熟悉的人推介自己看好的项目，通过他们的帮助，达到筹措资金的目的。在这个过程中，被推介人对项目的反应也是检验项目可行程度的一个好机会。如果绝大部分人都不看好你的项目，不愿意借资给你创业，那么，或许你该重新考虑自己对项目的估计是否存在漏洞。采用这种借贷方式的前提是创业者必需拥有充足的人脉以及平时积累了一定的信用。
1999年初，我决定要创办一家管理顾问公司，但是自己自有资金只有十多万，可是，一家公司一年下来光营运费用就要二三十万，所以我就只能通过寻找合伙人来融资。于是我花了差不多一个月写了一份近百页的商业计划书。该计划书分三大部分，首先是项目的介绍和可行性分析;其次是一个相对周详的营销计划，将怎样经营顾问公司的策略详细罗列;最后是一份募股说明书，详细介绍募股的要求，成为股东的要求，每一股的价值和计算方法，收益和分配计划，股东的利益和义务等十多项说明。
商业计划书写好后，我复印了二十份，然后分发给了十多个亲朋好友。一周后收到七个人有意合作的反馈，于是我分别与这七个人反复交流后，最后决定与两个符合我的要求的朋友一起组成创业团队，共同创业。最头痛的创业资金就这样解决了，从此，开创了我自己的一个事业新篇章。
第二种借贷方式是向银行等金融机构借贷。通常银行都要借贷者提供抵押物或需要有担保人。另外也可以向担保公司借贷，由其担保你向银行或其他基金借贷。此外，有条件的创业者也可以借助各种协会、社会团体的资信度，通过搞项目合作途径，以“借船出海”的方式争取银行的资金支持。
第三种方式是政府的支持。尽管能争取到政府的支持会有一定的难度，但并不是没有可能，很多地方政府都设立了创业贷款基金，只是一方面宣传力度不够，另一方面借贷的条件比较苛刻而已，但创业者成功借贷的例子也有不少，因此有心创业者也不要轻易放弃。借贷有两个技巧：一个是在筹资过程中最好是分散筹资，这样借得比较容易，还起来也比较轻松。
另一个是可以边做边借，边借边还，实现滚动发展。借贷中有一点需要牢记：无论资金如何困难，千万不能向地下钱庄借贷，否则你离失败的日子就很近了。
进一步完善了质监监理、业主巡查、企业自检、群众监督”相结合的质量保证体系，四是强化质量监督。质量是工程的生命。一方面。全县成立了农村公路建设质量监督组，注重发挥群众的监督作用，聘请项目所在地的积极分子组成义务监督队伍，对工程质量进行监督。另一方面，加大检查督查力度。县交通部门采取不定期检查和关键施工阶段定向检查相结合的方式对全县农村公路建设工程进度、质量进行巡查，做到重点突出、全面结合、不留死角”。
县通乡公路改造完成73公里路基工程和29.5公里路面工程，截止月底。完成投资1485万元，为年度任务的52.7%通村公路通畅工程完成60.4公里，完成投资1208万元，为年度任务的40%通村公路通达工程完成52公里，完成投资520万元，为年度任务的85.4%主要有以下几大特点：
一是领导重视。县委、县政府将农村公路建设和社会主义新农村建设紧密结合起来。先后多次召开政府常务会议和现场办公会议，专题研究农村公路建设规划和重点项目资金的筹措。县委书记、县政府代县长先后多次深入到施工现场调研农村公路建设，并就建设规划、质量监管、部门协调、资金筹措、环境优化等方面作出了非常重要的指示。各乡镇党委、政府也把农村公路建设作为落实科学发展观、发展区域经济、建设社会主义新农村的基础性、先导性工作来抓，加强了对农村公路建设工作的领导，成立了专门班子抓农村公路建设，有力地保证了农村公路建设的顺利进行。
二是组织周密。各乡镇对照有关农村公路建设政策。制订了详实的工作方案，细化了农村公路建设组织机构、建设目标、资金管理、质量监管等具体规定。县交通部门专门制订了通畅工程实施方案》就计划管理、建设管理、资金管理、建设目标及标准、竣工验收等提出了具体要求，明确了工程管理、施工、质监各方的责任；同时，还建立了党组成员联乡责任制，工程技术人员全部深入了施工一线，基本形成了一个项目，一班人马，一套方案，一抓到底”工作机制。
三是筹资有力。资金是建设的关键。今年以来。筹集了农村公路建设资金近千万元，各乡镇通过不同方式按每公里45万元的标准共筹集了通畅、通达工程配套资金450万元，有效缓解了农村公路建设的资金需求。如，太常乡党委、政府通过广泛宣传发动，群众自愿将国家的粮食直补、良种补贴、综合补贴等三项补贴资金拿出一部分用于修路，今年共筹措资金188万元；筲箕湾镇充分利用企业优势，组织受益矿山企业为五里山至董家河公路建设筹资60余万元，群众集资20余万元；明溪口镇通过多形式、多渠道筹措通畅工程配套资金110万元。
论文摘要:本文分析了公路经营企业管理政府还贷公路所涉及的一些特定融资问题，并提出了一些解决问题的思路。
一、公路经营企业管理政府还贷公路的融资主体界定
对于哪一方是公路经营企业管理政府还贷公路的融资主体，目前存在两种不同的看法。一种观点认为，政府还贷公路的融资主体只能是政府，政府以自身的名义为公路项目筹措所有项目资金，并将公路项目通车后所收取的通行费收入用于归还贷款或有偿集资的资金，公路项目收费期满其债务风险由政府承担。另一种观点认为，政府还贷公路的融资主体可以是公路经营企业，由公路经营企业负责筹措资本金、向银行贷款，承担收费期满贷款无法完全清偿的风险。
本文认为，第一种观点较为符合现行有关法规和实际情况。首先，政府还贷公路，根据我国《收费公路管理条例》（国务院第417号令，以下简称《条例》）的相关规定，是“县级以上地方人民政府 交通 主管部门利用贷款或者向企业、个人有偿集资建设的公路”，可见其项目建设资金由政府交通主管部门为主体筹措。其次，公路经营企业是自主经营、自负盈亏、以盈利为目的企业法人，其建设、经营和管理的应为经营性公路，如经营管理政府还贷公路，无法取得任何收益且还要承担收费期满可能存在的债务风险，从 现代 企业经营角度来看，其决策层（股东会或股东大会）一般是反对接手管理这种损害企业利益的项目的。
那么，在公路经营企业管理政府还贷公路模式下，公路经营企业在政府融资中充当什么角色、发挥什么作用呢？依据《条例》第十一条的规定，“建设和管理政府还贷公路，应当按照政企分开的原则，依法设立专门的不以营利为目的法人组织”。而公路经营企业是以盈利为目的独立法人，在实际操作中，为解决这种矛盾可采用“代建代管”的方式，即公路经营企业设立单独的机构，专门负责建设和管理政府还贷公路，单独核算，建设资金由政府交通主管部门筹集后投入项目，项目通车后收入上缴政府，由政府拨付项目管理费用。收费期满，如债务未完全清偿的，由政府以财政资金清偿。在项目融资过程中，公路经营企业，特别是国有大型企业，可充分利用自己的融资经验，为政府交通主管部门的融资工作出谋划策并做好基础工作，如多方寻找融资渠道、进行融资招标、谈判融资条件等，并提交融资合同版本供政府交通主管部门决策 参考 。
二、公路经营企业管理政府还贷公路的融资渠道分析
我国公路建设项目融资，推行的是多元化、多渠道的融资体系，其资金筹措总体上分为两个方面：项目资本金的筹措和项目资本金以外资金的筹措。项目资本金一般不得低于项目总投资额的35%，来源包括国家投入、地方自筹、企业自筹投入等；项目资本金以外的资金，以 金融 机构贷款解决为主，少数高速公路项目伴随有发行债券、股票融资。
政府还贷公路的项目资本金，中央和地方政府一般安排部分补助资金，包括中央车购税补助（即部补助）、地方高速公路基金、地方车购税、地方专项资金等，不足的部分可以向企业、个人有偿集资。公路经营企业管理政府还贷公路，公路经营企业也可以在政府资金不足时，向政府提供有偿资金，作为项目资本金的一部分，有偿资金的利率可以参照人民银行同期同档次的贷款基准利率执行。对于国有大型的公路经营企业，经上级政府部门批准，可以适量分担政府交通主管部门的资金压力，提供较低利率或零利率的资金。
政府还贷公路项目资本金以外的资金，主要以金融机构贷款解决，其他创新的方式有发行债券、资产证券化等。由于融资主体为政府，股票筹资方式不适用于公路经营企业管理政府还贷公路的情况。由政府部门向银行贷款的，需与银行约定贷款期限、还款方式、担保方式等问题，后文将对此作进一步的探讨。政府还贷公路在 经济 评价结果、财务回报率的前景均良好的情况下，政府可以尝试进行债券融资。目前人民币利率处于加息周期，银行贷款的资金成本较高，而债券利率要大大低于同期的银行贷款利率，这种选择将对降低公路项目建设成本、优化融资结构有着积极意义。
三、公路经营 企业 管理政府还贷公路的贷款融资应注意的问题
1.贷款融资期限问题。《条例》规定，“政府还贷公路的收费期限，按照用收费偿还贷款、偿还有偿集资款的原则确定，最长不得超过15年。国家确定的中西部省、自治区、直辖市的政府还贷公路收费期限，最长不得超过20年。”可见，政府还贷公路贷款期限是有上限的。具体的公路投资回收期可以初步根据公路的技术等级、投资总额、当地物价指数和 交通 量、社会环境、 经济 增长速度等因素来预测。但由于未来具有不可预见性，收费期满后是否能够确保收费可以清偿所有的贷款和有偿集资款尚不可知。因此，在贷款合同中，贷款期限按照建设期和收费期的总数来确定是比较保守和稳妥的做法。另外，政府还贷公路在批准的收费期限届满前已经还清贷款、还清有偿集资款的，必须终止收费，贷款期限自动缩短，贷款合同提前终止。
2.贷款还款计划的安排。政府还贷公路实行收支两条线管理，除必要的管理、养护费用从政府部门批准的车辆通行费预算中列支外，其余通行费收入必须全部用于偿还贷款和有偿集资款，不得挪作他用。如广东省非经营性收费公路车辆通行费“收支两条线”管理办法规定，由财政部门核定公路项目年度还贷（含有偿集资）计划总额度。财政部门按各方（银行或有偿集资人）未偿还债务的比例对还贷计划额度进行分配。还贷资金由财政部门逐月拨付到省市交通公路部门账户，由省市交通公路部门按核定的还贷计划代项目业主还贷。因此，公路经营企业管理政府还贷公路时，年度还贷计划由财政部门核定，交通主管部门负责还贷，还贷资金不流经公路经营企业。在这种模式下，交通主管部门在与银行约定还贷计划时，不可能明确每年的还款数，但可约定为“每年按财政部门核定的公路项目年度还贷（含有偿集资）计划归还本金”。
3.贷款保证方式的设定。对公路经营企业的项目贷款，银行一般要求以公路收费经营权作质押担保，存在多家银行时，要求按各行贷款额度占总投资的比例质押公路收费经营权或者按照各行贷款额度占总贷款额度的比例质押公路收费经营权。在公路经营企业管理政府还贷公路模式下，交通主管部门作为贷款方，还可以政府信用作担保，不提供质押担保。在一定要提供质押担保时，公路经营企业可建议交通主管部门按各方贷款额度占总投资的比例质押公路收费经营权，防止公路项目出现再融资需求。
4.其他可约定事项。公路经营企业管理政府还贷公路时，公路的建设资金由公路经营企业约定根据工程进度向交通主管部门申请拨付，可能出现政府投入资本金滞后项目进度的情况。为保证公路建设的资金及时到位，公路经营企业可建议交通主管部门在贷款合同中约定，在保证建设期满所有项目资本金足额到位情况下，贷款银行应允许项目根据工程进度提取贷款资金、允许建设期内资本金和贷款资金不按配比到位。
四、完善公路经营企业管理政府还贷公路融资模式的建议
一、项目实施单位
县城市建设管理委员会
二、项目建设规模
火车站站前广场约10000平方米，道路总长约600米，道路宽16米，工程投资约1100万元。
三、组织领导
成立火车站站前广场及道路工程建设暨征地拆迁工作领导小组：
领导小组下设办公室，办公室设在县城乡规划建设局，由谢海兼任办公室主任，韩军兼任办公室副主任，具体负责工程建设的日常工作。
领导小组下设征地拆迁、工程建设、资金调配审核三个工作组。
1、征地拆迁组：
县国土局：负责土地的收储及用地范围的管理工作。
县城乡规划建设局：负责组织工程建设。
县财政局：负责筹措工程建设资金。
五、时间安排
1、年3月底完成项目的抄告及用地范围；
2、年4月底完成项目的立项及规划编制；
3、年4月底前确定项目规划红线；
4、年5月底完成项目的初步设计；
5、年6月底完成施工图设计；
6、年7月底完成征地、拆迁工作；
7、年8月底完成土建工程、监理招投标工作；
8、年9月底开工建设；
9、年12月底完工。
六、征地拆迁的补偿安置方式及优惠奖励措施
按照《县城区建设征地拆迁安置实施办法》（府办发号）规定执行。
七、资金筹措及管理
1、资金筹措：除项目配套的电信、供水、供电等经营性管线工程由各管线部门自筹资金同步建设外，其他由县财政拨款解决。
2、资金管理：资金的管理按照资金拨付规定，由县财政局、县城建委办共同制定，报县政府批准后实施。
八、工作措施
1、建立工作责任制。根据工作方案和总体工作计划，制定阶段性的详细计划和措施，明确时限，确保落实到位。
2、建立工作月报制。各责任单位每月25日向工程建设领导小组办公室报送本单位工作进展情况及存在问题，并提出下一步工作打算。
关键词:轨道交通;投融资;模式
1 上海轨道交通的未来发展和挑战
根据规划，上海“十一五”期间将新建10条轨道交通线，长度近400km。总投资超过1600亿元。预计到2010年，轨道交通基本网络建成后其客运量在公共交通客运量中的比重将提升至35%~40%，日均客流量将从目前的130万人次增加到600万人次。
因此，选择适当的模式，实现投融资体制由政府主导向逐步市场化过渡，是解决未来轨道交通建设资金瓶颈、提高资金使用效率的必然选择。
2 轨道交通建设投融资回顾
2.1 上海已建成轨道交通线路投融资状况
1)投融资主体:轨道交通一号线的投资主体原为上海久事公司和上海市城市建设投资开发总公司(以下简称城司)。两家公司出面筹措建设资金，并承担相应的还款责任。一号线建成后整体投入上海申通地铁集团有限公司(以下简称申通集团)。一号线的车辆和售检票系统资产再由申通集团注入上市公司申通地铁。轨道交通二号线的投资主体为城司和沿线各区。由其出面筹措建设资金，并承担相应的还款责任。二号线建成后城司将其投资入股申通集团，沿线各区投资由申通集团回购。轨道交通三号线的投资主体为申通集团和沿线各区，并组建项目公司———上海轨道交通明珠线发展有限公司，申通集团对项目公司实行控股。之后，轨道交通五号线、四号线的投资建设基本沿用了三号线的模式。
从目前实际情况看，申通集团控股申通地铁、三号线、五号线、四号线项目公司，直接持有二号线，基本统筹了上海轨道交通建设进度与建设资金的落实。
2)投融资方式及金额:轨道交通一号线总投资57.44亿元，其中资本金投入54.64亿元，占95%，商业贷款约3亿元，占5%。轨道交通二号线总投资111.58亿元，其中资本金投入77.08亿元，占69%，外国政府贷款34.5亿元，占31%(久事和城司出面借款及偿还)。轨道交通五号线总投资31.25亿元，全部为资本金投入。轨道交通三、四号线总投资225.6亿元，资本金投入71亿元，约占31%，其余为项目融资。
3)融资效果分析:轨道交通一、二号线主要为政府资本金投入，贷款比例较低，贷款利息直接由市财政资金承担。三号线、四号线由申通集团组建项目公司，承担贷款资金的利息支出。
总体看，轨道交通前期各线路的建设主要依靠政府投入，资本金比例远远超过国家规定的40%，政府资本金投入的压力很大。
2.2 上海轨道交通投融资模式的演变
投融资体制改革的第一步是实施了投资、建设、运营、监管主体的“四分开”，以组建市级投资主体上海申通集团为标志，加大市、区两级政府投入力度，通过发行债券、贷款融资、土地入股等手段，初步形成了建设的多元化投融资体制。同时成立引进多家建设管理企业(香港地铁建设公司、中铁建设公司)和运营企业(上海地铁运营公司、上海现代轨道交通有限公司)，形成了建设管理和运营服务多家竞争的格局。“四分开”投融资体制的初步确立，一定程度上强化了政府公共投资功能，推动了建设与运营逐步走向规范、有序、合理。
在“四分开”的投融资体制下，融资模式较为简单清晰，即依托政府信用，通过市、区两级财政出资，主要以资本金和外国政府贷款方式，筹集建设资金，商业贷款不占主要比例。
3 国外轨道交通投融资方式借鉴
大多数国家和地区将地铁作为城市大流量公共交通的主要方式之一。地铁作为公共产品的外部效应和社会效应突出。政府通过专项基金、特殊政策等方式支持地铁项目建设，并承担主要的资金筹措责任。建成的地铁交给公司化实体负责运营，政府往往对地铁运营实行较为严格的成本核算和票价控制，通过倒算票价，使地铁票务收入与运营成本开支匹配。这使得地铁项目的投资回收期拉长，票务收入的盈利能力较弱。
与大多数发达国家和地区经验相反的是香港地铁。香港地铁拥有票价自主权和地铁沿线的土地开发权，两者的叠加效应，使香港地铁成为唯一能依靠市场化手段实现建设融资和滚动开发的轨道交通企业。
4 对上海轨道交通建设投融资模式的探讨
4.1 建立市场化投融资模式的前提条件
1)投资主体的独立性，投资收益链条的完整性。通过明确投资主体，确定投资主体的投资建设责任和利益分配机制，从而推进项目融资建设。
2)轨道交通票价的自主定价权。有合理可预期的市场化调整票价机制，才能对轨道交通项目进行盈利性预测，才谈得上吸引社会资金投资项目。
3)严格的成本控制与监督。轨道交通的大流量公共交通特性，要求建立专业化的运营服务管理机制，建立完善的运营监管体制。通过透明、严格的成本核算与改进控制提高经营效率，同时也为投资主体核算项目整体收益提供基本支持。
4)非票务收入的补偿机制。主要指政府用多种方式补贴投资主体，提升因纯票务收入不完全满足投资主体的经济收益和投资回报要求而欠缺的吸引力。补偿机制的方式包括增加建设资金筹措来源，如政府设立专项投资建设基金，提供政策性贷款等;拓展投资方其他收入来源，如提供地铁沿线土地开发的收益等。
4.2 符合上海特点的投融资框架及相应的融资模式
在现阶段，从发展的实际特征分析、以申通集团为主干，整合轨道交通运营实体，在“三分开”的基础上，更进一步实现投资、建设、运营的一体化， 是一种值得探索的投融资模式。
“一体化”投融资模式的基本要点是:
1)政府对于轨道交通的财政投资，应主要采取向申通公司增资的方式，实现投资的显性化和商业化。申通集团在政府财力支持下，在明确申通集团拥有线路投资收益权和相关优惠政策的基础上，根据线路的经济特性来统筹资金筹措，统筹项目建设，并承担相应的债务偿还责任。
2)申通集团整合现有运营实体，在实现投资、建设、运营一体化的基础上，将完整的轨道交通运营功能上市，借助上市，实现运营实体的规范治理和高效管理，并打通资本市场筹资渠道。
3)在政府授予申通集团轨道交通沿线物业开发权的基础上，申通集团通过组建物业开发经营平台，与社会资金广泛合作，通过出售开发权、合作开发、自主开发等手段，实现物业开发利润持续反哺轨道交通建设。
在上“一体化”的投融资框架下，投融资模式就可以较为清晰地概括为“三个平台”。申通集团平台负责主要建设资金的筹集，保障建设按照规划预期稳步推进。运营实体平台通过上市实现多元化投资，明晰核算和有效控制运营成本，并通过资本市场融资工具，反向收购申通集团拥有的经营性资产，为建设提供重要的融资渠道和退出机制。开发经营平台主导多元化资产经营(除专业运营外的物业开发、存量资产盘活等)，以物业开发和综合经营收入为继续建设提供持续资金。
4.3 新融资模式下的多种融资渠道
建立轨道交通建设三大平台后，申通集团按照合理统筹的原则，可根据三个平台的各自特点，选择合适的多种渠道，实现政府信用与商业信用的匹配，股权融资与债券融资的匹配，长期建设资金与短期营运资金的匹配。
1)在申通集团层面上以长期融资为主，包括政府投入、中长期贷款、债券，并在适当时机吸引长期财务投资者投资轨道交通线路项目公司。
2)运营实体层面以上市多种渠道融资，包括向国外先进运营机构和战略投资者定向增发股份、证券市场再融资和其他中长期融资渠道。反向收购申通集团轨道交通线路资产为主，以运营环节的市场化，带动投资建设环节的逐步市场化。
在进入新世纪之际，我们党和国家与时俱进，不失时机地提出西部大开发的发展战略，并投以巨资实施青藏铁路、西电东送、南水北调、西气东输等重大工程项目。西部发展前景令世人瞩目，鼓舞人心。西部众多的投资领域，吸引着大批国内外企业家、投资者前来寻求发展的空间，而西部农牧业综合开发，基础设施，矿产资源，旅游生态环境，高科技产业等急待高起点、跨越式地发展项目，皆需要强大资金支持。“兵马未动，资金先行”。千方百计为西部大开发筹措和提供雄厚资金，与其它资源科学合理的配置与使用，是西部开发进程中迫切需要解决的重大课题。
然而，实践表明，在筹措西部开发的必需资金时，已存在诸多尚待解决的问题，一是西部的经济状况长期处于比较滞后的状态，自我积累能力不足，难以有充足的资金用于新项目的开发；二是产业结构比较单一，目前发展的重点仍然是以能源和原材料工业作为支柱性产业，而为数不少的采掘业和原材料企业却处在停产、半停产状态，这种情况无实力可言，难以向金融机构融资或向社会募集到可用资金；三是吸引国内外投资的环境条件较差，如交通、通讯、环保等硬件基础设施不足，同时西部人的开放意识、精神状态、素质条件、人才资源等软环境与东部相比差距更大；四是西部资本市场的发育相当不完善，融资渠道也因历史等原因不够畅通，某些企业及有关部门的资信程度不高，这些都有碍筹措资金；五是西部金融方面的人才如同科技开发的人才一样比较紧缺，西部地区每万名劳动者中，中专以上学历及初级以上职称的人员仅29人，还不到东部地区的十分之一，缺少金融专业方面的人才，就难以沟通与外部金融界和资本市场的联系，无法按西部经济开发的需求有效地组织和供应资金，上述诸多方面的困难及原因，制约了西部资金的融通和资本形成的能力，影响了西部经济开发的力度和进展。
在筹措西部开发资金的过程中，不仅存在诸多的问题和困难，还有可能遇到一些难以预料的风险或机会。如：承接西部经济开发项目的部门或企业可能由于自身经营决策方面的失误，造成收不抵支，发生严重亏损，无法偿还到期的债务本息；有的因财务人员管理水平偏低，理财不当，开销无计划，资本结构安排不合理，使借贷资金的还债期限相对集中，造成资金周转失控而损害企业再次融资的信誉；有的因受国际突发事件的影响，如美国“9.11”事件,国际金融市场的汇率急剧变动,也危及到西部企业筹措资金的时机和还债或融资本息的涨跌;甚至国际经济分工和国际贸易规则的变更等，也需使西部开发资金在筹措和融通的渠道和方式上改弦更张，重新调动，以适应新的局势。这些深层次的风险，在筹措西部开发资金时都应引起警觉和深思。为更好利用我国西部得天独厚的环境优势，广辟财源，打通财路，借天才之财，开创西部经济发展的大好局面，特提出如下对策和措施：
一、支持西部地区资本市场的培育和发展。政府要对西部地区制定全新的金融政策，积极鼓励民营银行、民间金融机构、股份制银行，甚至外资银行进入西部设立分支机构，多方位、多层次地开展金融业务，尤其放宽外资银行在西部地区的经营业务的范围；其二，将东部地区已实施成功的金融政策和方式扩展到西部，如在西部中心城市开办发展银行，或以国家政策性银行为核心，对其它金融机构起示范和引导作用；其三，可允许开办证券公司，让有条件和实力的企业上市，通过其发行股票、债券等风险投资，融通海内外资金，用于开发高新技术项目；也可设立开放式基金，通过信用拆借融资、债券回购融资、股票质押融资等有效基金运作方式，吸收更多的资本和资金，让各类商业银行、证券公司、开放式基金全方位联动协调，使金融产品的利率结构更加合理和市场化，这样发展西部的金融力量更足，开发的步子可以更快。
二、实施多元化的融资渠道，采取切实有效、灵活务实的融资方式，发掘更多资金来源。第一，发行西部开发建设彩票。这种融资方式规模大、影响范围广，不仅筹资数量大，而且无需还本付息，在世界许多国家和地区十分盛行；第二，发行地方政府建设公债。西部开发资金严重短缺，却又存在资金外流的不谐之音，因此，地方政府如采取发行建设公债的方式，可将这些有限的资金用于本地区的开发建设，另外也可发行可转让公债，通过证券市场上市流通，吸引更多的外来投资者加盟到西部建设大军的行列；第三，可利用融资租赁的方式，引进实物设备资本。许多发达国家融资租赁已占到全部设备投资的15%以上，在美国近8成公司的设备是全部或部分租赁而来的。我国西部开发正陆续上马，许多重要的工程项目，需要大量的机器设备，通过这种“借鸡生蛋，卖蛋还钱”的运作技窍，就可以大大缓解资金投入的困难。
三、营造良好的融资、筹资及投资的社会文化环境、政策法制环境和绿色生态环境。首先，西部地区要制订出给投资者的优惠政策和法律，如税收减免、土地征用甚至民族等方面的政策和法律，让投资者明白和放心，免除他们的后顾之忧；再者，通过组建高新技术投资服务公司、投资咨询顾问公司，为创业投资市场服务，真诚地帮助他们解决在投资中遇到的困难，使其创业早见成效；再次，尽快建造西部良好的生态环境和公共交通、通讯、能源等基础设施。控制西部人口的过快增长；建设绿色城镇，发展西部的旅游文化建设，让投资者对西部的发展和建设充满美好的憧憬。
四、西部地区的国有企业通过兼并、收购、破产等方式，完成资产重组，建立股份制公司，实现规模化、集约化经营，积累自有资金，以增强企业发展的实力，这是西部经济大开发大发展成功的关键。一切寄希望于外来投资者是不现实的，西部国有企业要紧紧依靠党的各项方针政策，解放思想，吸取东部发展的经验和教训，结合其科技和资金优势，发扬西部人民勤劳的创业精神，尽快取得发展生产力的优势；其二，西部地区曾建成诸多的三线工厂和军工企业，尤其是军工企业以其科技力量在西部独占鳌头，尽快开发利用这些历史资源，实施民战略，使其科技优势形成产业化、开发和制造名优高新技术产品，打开与海内外的贸易渠道，建立广阔的国内外市场；其三，通过推广小额信贷经验，尽快帮助农牧民筹集脱贫致富的启动资金，发展种植业、养殖业、药材、旅游产品、优质水果、绿色食品等，使西部千百万农牧民尽早地富裕起来，这是一个巨大的潜在市场，当西部国民的储蓄转为投资发展生产时，西部资金的来源就更加充实，由此而形成的资本将成为西部经济大开发的重要动力。
五、加强科技文化理论知识的普及和基础教育，培养和吸收一批高素质的金融方面的人才到西部服务，促进西部地区金融事业的迅速发展。通过西部地区的大专院校设立金融专业培养人才；对在职的金融干部和人员加强培训，考核上岗，以提高其融资业务能力及融资效率；另外，可实施特殊的人才政策，直接引进或聘用在西部开发中比较紧缺的高级金融人才，通过出国进修，学术论坛等途径，提高各类金融人才的素质和能力。只有具备一大批德才兼备的金融管理干部和专业人才，才能实现西部经济发展的宏伟目标。
综上所述，西部经济大开发和大发展任重道远，需要源源不断的资金以满足其长期建设的迫切需求。只有采取正确的金融政策和措施，营造良好的投资环境和条件，大力培育和发展资本市场，培养和造就新一代的金融人才，就能借天下之财为我所用，并不断创造出更多更好的社会财富。西部实现大发展之时，就是中华民族实现繁荣富强之日。
(作者单位：华中农业大学)
[关键词]流动 收益 风险
营运资金就是企业营运所需的资金，能应对和防范经济危机。它是企业资产中最活跃的一部分，直接决定着企业经济活动能否顺利开展。营运资金像奔腾不息的河水一样孕育着企业的血液和生命。水流得越快，供血充足，企业的生命力越强，增值速度加快；水流得缓慢，不但影响企业的生产经营和获利能力。而且财务风险加大，严重时甚至使企业生产经营过程停止。因此，使得营运资金管理成为企业日常最大量的一组理财活动。
1 营运资金内涵
从会计角度看，营运资金是指流动资产和流动负债的差额。它反映企业短期债务的偿还能力。从财务管理角度看，则营运资金反映的是流动资产和流动负债关系的总和，是对企业所有短期性财务活动的统称，并且它与诸多财务指标密切相关是整体财务结构的组成部分。
所谓流动资产，是指可以在一年内或长于一年的一个营业周期内变现的资产，按照流动资产的变现速度(速度越快，流动性越高，反之亦然)划分，流动性最高的资产属货币资金；其次是短期投资；再次是应收账款；最后是存货。同样的流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期融资。主要包括以下几类项目：短期借款、应付账款、应付工资、应交税金及应付利润(股利)等。
2 曹运资金管理的核心内容
营运资金管理的核心内容也即资金运用和资金筹措。
2.1 营运资金的运用
先从流动资产看，流动资产的总体规模及其内部结构的安排，隐含了企业管理当局对于收益性、流动性和风险的选择和搭配，流动资产总额以及流动资产内部较大比例的速动资产(流动资产总额减存货部分)，特别是较大比例的现金和有价证券，流动性充裕，自然很强，偿债能力较高，相应地，无力偿债的风险也就较小；但是，与固定资产等长期资产相比，流动资产的收益性较差，而且，现金等流动资产越多，收益能力越小：反之，道理亦然。
2.2 营运资金的筹措
营运资金管理的目标是增加股东财富，既要讲求收益，同时又要考虑风险。因此，营运资金管理就是要考虑如何将资金配置在各项资产之间以及如伺筹措这些资产听需的资金问题。
从流动资产的筹资安排看，持有流动资产所产生的资金需求，既可以依靠长期筹资(包括股东投资和长期负债)来满足，也可以依靠短期筹资也即流动负债来满足，或者是长期筹资和短期筹资二者的共同存在和一定搭配来予以满足。一般说来，长期筹资的资金成本较高，因而从收益的角度来看显然不如短期筹资更合算。但是，长期筹资所面临的偿还的不稳定性和风险又小于短期筹资，它不像短期筹资那样会经常处于还债的压力之下。
3 营运资金管理的必然规律
营运资金管理是提高企业获利能力，降低财务风险的重要途径。企业的经营活动是指从原材料采购、运输、组织生产加工到产成品销售、账款回收的整个过程。如上例：甲级工贸公司年度销售贷款回笼率达95％，而乙级工贸公司年度销售货款回笼率达75％。从这两家工贸公司贷款回笼指标看，企业经营各项活动能否顺利进行，取决于各个环节的资金有无保证。这里用企业货币资金的周转公式来表示这一循环过程：
货币资金周转期：存货周转期+应收账款周转期，展延的应付账款周转期
货币资金周转期：指以现金支付各种和生产有关的成本费用开始，一直到将产品卖出并且收到现金时为止所需的时间；
存货周转期：指从原材料转换为产成品，再将产成品卖出并收回现金所需的平均时间；
应收账款周转期：指应收账款转换成现金所需的平均时间；
展延的应付账款周转期：指以赊购方式取得原材料一直到以现金将应付账款还清所需的平均时间。
不难看出，货币资金周转期越长，企业对外融资需求就越大，所以，如果加速资金周转循环、缩短货币资金周转期，也即缩短存货周转期或减少存货占用。加快应收账款周转速度，尽量展延应付账款，企业变现能力将大大提高，风险降低，利润增加。同时，受当前全球性金融风波和经济危机影响，有许多原是知名企业因为资金链断裂，导致经营失败(案例盛多，不予举例)。究其原因，除了盲目扩张、管理效率低下外，很重要的原因就是没有考虑营运资金与长期资金特别是固定资金的配置以及营运资金各项目之间的合理配置。
4 如何加强对营运资金管理
首先，企业要确定切实可行的、能够有效考虑风险与收益的营运资金政策，它包括流动资产投资政策和流动资产筹资政策。如果企业采取较宽松的营运资金政策(例如给予客户较长的信用期间以及持有较多的存货)会使应收账款及存货的余额增加。反之，企业若采取严格的营运资金政策(例如提高信用交易门槛及缩短存货的库存量和库存天数)就会使应收账款及存货的余额降低。企业应根据客观环境及自身的情况，选择合适的流动资产投资策略。而在流动资产的筹资政策中，一般说来，应付账款是最优先被考虑的项目，如同该企业会给予客户信用交易而产生应收账款一样腆货方也会提供该公司应付账款的余额，让公司在进货时不需立刻支付现金。因此，应付账款是由供货方所提供给企业的主要资金来源之一，剩下的不足部分，再考虑以短期借款、长期借款或自有资金支持，其间的结构安排，必须慎重考虑。
其次，预估企业未来的营运资金需要量。但我们不能直接以流动资产减去流动负债来估算营运资金的需求，而是要看营运实际的需要来决定。这就要求企业做好营运资金的预算工作。它可以将营运资金管理的目标和政策具体化从而为今后营运资金管理指明方向，并为营运资金管理的绩效评价提供依据。
再次，流动资产项目的管理，主要是对应收账款和存货项目的管理。应收账款的管理目标很明确，越早收回越好。企业可以制定合理的现金折扣政策、信用期限政策来控制回收应收账款：通过对赊销客户的信用等级进行评定、定期核对应收账款、严格控制账等办法来达到管理的目的。谈到存货的管理，如戴尔公司的零存货管理，其实，这是一种极限式管理方式，它是日本企业首创、并被许多企业证明是一种行之有效的消除大量存货的办法。当然，对产成品存货积压过多的企业，应从销售渠道上下功夫，分析研究企业的市场环境，制定有利于促进销售增长的信用政策，扩大销售，提高企业的竞争能力。
【关键词】 工程监理 项目管理 财务管理
一、工程监理项目中的财务管理概况
1、工程监理项目中的财务管理的特点
工程监理项目中的财务管理是以工程监理的资金运用作为管理主线，以监理项目的批准和概算作为基础，对监理项目进行全面的和整个过程的管理，保证工程监理项目的资金运用能够合理、正确地运用。随着现代化进程的不断深入，对于工程质量建设的监理，由过去的建设单位中内设监理部门，发展到以政府监督、社会的监理和建设企业的自检为主的质量保证体系。而监理公司也成为面向社会的，独立经营的企业化的公司。在机构改革的不断深入下，监理公司的发展也面临着巨大的挑战。因而工程监理项目中的财务管理作为监理公司的基础，具有重要的意义。
2、工程监理项目中的财务管理的要求
随着市场经济的改革和发展深入，国家制定的“工程监理制”的全面贯彻，工程监理企业的市场化经营已经成为监理行业的发展趋势。所以作为监理企业，不仅仅要熟练的掌握工程的监理业务，同时，作为一个独立经营的核算单位，要加强监理公司在项目监理过程中的财产运作，监理项目的成本核算，以及监理过程的经营效益。
工程监理项目中的财务管理要求在工程监理项目中，正确合理地使用项目监理资金，有效进行资金的筹措，在监理的过程中加强对资金流量的控制，以达到企业的最大利润。
3、工程监理项目的费用组成
进行工程监理项目的财务管理，首先要分析监理项目的自身费用开支的组成。监理项目的收入主要是依靠公司所派出的人员劳务费和项目的相关的代收取管理费。其中包括监理人员的费用，如工作人员的基本工资和补助等，项目现场的费用，以及公司的取费和其他的不可预见费用。
二、工程监理项目中的财务管理的重要性
1、有利于监理项目的发展
工程监理项目的财务管理作为监理过程中的基础工作，对监理项目的顺利实施有着十分重要的作用。首先，财务管理要做好项目的资金筹措工作。从有效的途径中在较短的时间内可靠地筹措到项目监理所需的资金，是监理项目能够顺利实施的保证。其次，财务管理在项目监理的过程中，通过合理的资金调配和资金结算，达到资金的合理有效利用，提高监理项目的利润。通过加强财务管理，使工程监理项目获得最大利益，促进工程监理项目的发展。
2、提高监理企业的经济运行质量
工程监理项目中的有效的财务管理，不仅能够促进工程监理项目的发展，而且能够在很大程度上提高监理企业的经济运行质量。工程监理项目中的财务管理要求在工程监理项目中，正确合理地使用项目监理资金，有效地进行资金的筹措，在监理的过程中加强对资金流量的控制，以达到企业的最大利润。工程监理企业的发展，依靠的是合理科学的财务管理。只有进行有效的资金、资产、债务、债券、投资以及风险管理，才能提高监理企业的经济运行质量，保证监理企业的经济运作，提高监理企业在同行业中行业竞争力。
三、工程监理项目中的财务管理的方法
工程监理项目的特点、工程监理企业的经营方式以及监理项目的业务流程，决定了工程监理项目中财务管理的特点和基本内容，因此，财务管理方面要注重监理项目实施过程中的资金管理等。本文就如何在工程监理项目中有效地进行资金的筹借、利用的问题，从以下几方面进行阐述。
1、资金管理
工程监理项目中以财务管理为中心，其中资金管理是财务管理的中心，而不断地提高资金的使用效率，是资金管理工作中的重点。监理项目的资金管理上应加大资金的考核力度，加快资金的运转，进行资金的安全使用。资金流量的畅通，是保证项目正常运行，及监理企业运行质量的重要条件。加强资金管理，首要的是强化工程监理项目中的资金的集中管理，对监理项目的闲置资金进行及时的集中和运用，实现项目和公司本部之间的资金灵活、高效的运转。同时，应注意避免资金在项目和公司的在途时间，节约资金成本，在最大程度上避免资金的分散，能够达到项目和公司之间进行高效的资金控制。同时也应加大项目与各银行间的业务流量，扩展项目的融资空间。
2、资产管理
监理公司的资产是保证监理项目稳定顺利进行的保证。公司资产的安全，关系到公司的稳定和公司资本的增值。有序规范地做好工程监理项目中的资产管理，首先要根据相关的政策和法规，进行项目的固定资产的处理。其次，要正确做好项目资产的评估。在工程监理项目中，要做好资产管理制度的健全，由专人进行专项的负责，能够准确地对工程监理项目的资产进行准确的核实，保证项目资产的安全和有效。
由于监理行业的特殊性，监理公司的资产分布较分散，项目对公司资产的使用率较低，公司的资产动态管理不够好以及资产的处置不规范的问题。因此，在实际的工程监理项目中，要注意根据监理项目的人员编制以及项目的业务需要，对资产进行核定和分配，对办公用房和职工住房、运输设备和实验设备进行合理的调配，实现资产的集中管理。通过对工程监理项目的财务分析，优化项目的资产配置，使资产的使用效率提高，确保工程监理项目的顺利实施。
论文摘要：资金是企业进行生产经营活动的必要条件，无论是以权益资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措。都存在着一定的风险。在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变。中小企业之间的竞争日益激烈。都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。文章对此进行了探讨。
企业筹资就必然会引起筹资风险，筹资风险是由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度。
20世纪90年代以来，中小企业在经济运行中的一些独特功能，如充当经济增长引擎、创造就业机会、填补大型企业的空白以及优化调整产业结构等为中国各界所认可。
中小企业创建时就必须筹集到可以设立企业所必需的初始资本，在到国家有关部门取得注册登记后，才能开展正常的生产经营活动。资金用于购置租赁厂房、设备和工具，支付员工工资和各项费用等。企业有了初始资金也是不够的，随着企业的变化发展，开发新产品，新技术，这些都需要很大的资金作为支持，这些资金很多的时候都是通过筹资得来的。
因此，企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营，对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。
一、筹资风险分析
企业筹资风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。
中小企业要想筹措资金，也会使企业负债，负债经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本；同时，负债经营也增加了企业的财务风险。中小企业要树立风险意识，建立有效的风险防范机制，保持合理的资产负债率，制定出合理的负债财务计划；对于筹集外资带来的风险，应从预测汇率变动的趋势人手，制定外汇风险管理战略。
因负债而引起的风险也是每个中小企业都不能回避的现实问题。
二、企业筹资风险成因
1.商业信用。在现代社会中，商业信用显得尤为重要，没有信用何谈筹资，也不会有其他的企业或是银行金融机构愿意给你投资，中小企业间广泛存在着商业信用。在我国中小企业的信誉问题尤其严重，如果对往来中小企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。
2.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数[=税息前利润／(税息前利润-利息)]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。
3.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险。其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。
4.筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。
5.金融市场利率，汇率变动。企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本较低，企业所负担的经营成本减少，这样就降低了企业的筹资风险；相反，当实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。
6.决策失误。投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误，项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财务危机。
三、中小企业筹资风险的防范
1.树立企业形象，创造企业信誉。
2.确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。
3.树立风险意识。
4.选择适合自己的筹资方式。
5.由利率、汇率变动带来的筹资风险，应研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握利率的发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率很高时，尽量减少筹资或只筹急需的短期资金。在利率由高向低过渡时期，也应尽量减少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率很低时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。集外币带来的风险，应从预测汇率变动的趋势入手，制定外汇风险管理战略，通过其内在规律找出汇率变动的趋势，采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。
6.风险转移。选择一种新型的筹资方式，可以使其风险更低或将风险从一类投资者转移到另一类对风险不是很敏感的投资者，以降低投资者要求的风险补偿，从而降低资本成本。例如，新型的筹资方式：企业售后回购。
7.对筹资进行决策与预测，确保筹资收益。
