时间：2023-07-14 17:36:25
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇间接融资的特点，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
科技型中小企业的融资渠道
为了满足技术创新与企业发展的融资需求，科技型中小企业需要利用多种渠道筹集资金。具体分析，主要包括以下几种：一是自筹资金；二是直接融资；三是间接融资；四是政策性融资。自筹资金包括企业主个人财产、合伙人或股东的自有资金，以及向朋友借用的资金，还包括企业经营性融资资金(包括客户预付款和供应商的分期付款等)；直接融资是指以债券或股票的形式公开向社会筹集资金，也包括引入风险投资资金；间接融资主要包括各种短期和中长期贷款，贷款方式主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等；中小企业的政策性融资主要涉及政府对发展科技型中小企业的财税扶持、对中小企业贷款的担保以及对中小企业发展的专项基金支持等。
科技型中小企业生命周期变化与融资策略
从企业生命周期角度来看，科技型中小企业的生命周期主要包括种子期、创业期、成长期、成熟期、衰退期和消亡期，成功的企业会在自己的主导科技产品处于成长期时开发升级换代科技产品，从而延续企业的生命周期。
科技型中小企业的技术创新具有高风险的特征，但是技术创新的这种风险分布又是不均衡的。科技型中小企业技术创新的风险产生于研究与开发活动的不确定性，这种风险在初始值时最大，随着技术创新各阶段的依次顺利开展而逐渐减少。与科技型中小企业的生命周期联系分析，在一个技术创新过程中，技术风险和投资风险的最大值主要出现在创新过程的初期和中前期，在中后期的风险会逐渐减少。
科技型中小企业的这种特点决定了在企业发展的不同阶段需要有不同的融资策略。具体分析，处于种子期的科技型中小企业融资渠道非常少，几乎不可能获得间接融资或者直接融资，风险投资资金也会出于很高的风险考虑而很少给予投资，主要依靠企业主的自身筹资，政府的一些政策性融资对于处于这一阶段的科技型中小企业的发展也具有重要的意义；处于创业期和成长早期的科技型中小企业融资渠道同样比较狭窄，获得间接融资的难度比较大，一般依靠自筹资金和风险投资资金的介入，并辅之以适当的政府政策性融资；当科技型中小企业进入成长期后，企业就可以通过发行债券、股票等直接融资渠道以及银行贷款等间接融资渠道来筹措资金，并成长为大型企业。
从上面的分析可见，科技型中小企业的融资难也随着企业生命周期的变化而具有不均衡的特点。
解决科技型中小企业融资难问题的建议
首先，进一步强化科技创新基金投入力度。作为政府的政策性基金，创新基金有效地吸引了地方政府、企业风险投资机构和金融机构对科技型中小企业进行投资，体现了国家对科技型中小企业发展的支持。它的设立对于缓解中小企业技术创新资金的匮乏，解决科技型中小企业融资难问题起到了积极的作用。但由于中小型企业发展迅速，对资金需求日益增长，现有的创新基金规模已难以满足中小企业发展的要求。因此进一步强化科技创新基金的投入力度，已成为当前各级政府必须解决的主要问题。
其次，借鉴工业化国家，银行要改进对中小企业的信贷服务。在金融服务的提供方面，从中小企业的经营特点和融资特点出发，注重研究市场，积极创新融资方式，在已经推出的信贷创新基础上进一步扩大对中小企业的贷款投放渠道；与企业建立战略合作关系。
关键词：货币政策；中小企业；融资
一、近几年货币政策趋势解读
货币政策是中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合，它是政府调控宏观经济的一项有力措施。
1995—1997年，我国实行了适度从紧的财政货币政策，来治理通货膨胀。1998—2003年国家又出台扩大内需、积极的财政政策、稳健的货币政策来治理通货紧缩。2004—2005年实行双稳防止通货膨胀的苗头出现。2006年起，为预防经济增长偏快，货币政策实行“宽货币，紧信贷”。2007 年货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”。但由于2008年的汶川地震以及美国次贷危机带来的影响与冲击，中国人民银行于2008年9月15日下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，紧接着25日又下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点，对汶川地震灾区金融机构存款准备金率下调2个百分点，这是央行4年来首度下调贷款利率，也是9年来首次调低中小金融机构存款准备金率。同年11月27日起，央行又下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。这无疑在一定程度上意味着从紧货币政策稍有松动。
货币政策的调整直接或间接地影响着各个经济部门，中小企业也不例外，其带给中小企业的冲击也是深远的，如外部经营环境的改变，业务发展速度特别是信贷投放程度的变化等等。如何在经营压力日益加大的今天，在货币政策调整的博弈中寻求出路，成为中小企业发展亟待解决的课题。
二、中小企业融资概述
（一）中小企业的界定及其作用
关于中小企业的界定，目前我国是按照定量的标准，即根据规模的大小来划分。我国《中小企业标准暂行规定》指出，中小企业标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定。现行的标准如下：（1）工业，中小型企业须符合职工人数2 000人以下，或销售额30 000万元以下，或资产总额为40 000万元以下；（2）建筑业，中小型企业须符合职工人数3 000人以下，或销售额30 000万元以下，或资产总额40 000万元以下；（3）批发和零售业，中小型企业须符合职工人数500人以下，或销售额15 000万元以下；（4）交通运输和邮政业，中小型企业须符合职工人数3 000人以下，或销售额30 000万元以下；（5）住宿和餐饮业，中小型企业须符合职工人数800人以下，或销售额15 000万元以下。
根据该划分标准，截至2007年底，我国中小企业数已达到4 200多万户，占全国企业总数的99.8%，预计2012年中小企业总数将超过6 000万家。中小企业作为推动我国经济增长的重要力量，在推动就业、维护社会稳定、活跃城乡经济等方面发挥着特殊的作用，改革开放30年来，城镇增加的近8 000万个就业岗位75%以上是中小企业提供的。此外，中小企业还是技术创新的生力军，是经济结构优化的推动者。在信息技术、生物工程、新材料、新能源等高新技术产业涌现出一大批拥有自主知识产权的中小企业，推动了产业结构的升级。
（二）中小企业融资现状及特点
企业融资可分为内源融资和外源融资。在经济日益货币化、信用化和证券化的进程中，外源融资成为企业获取资金的主要方式。目前，我国中小企业融资现状及特点表现在以下几个方面：
一是中小企业融资需求日益扩大。在国际经济形势增速放缓，国内宏观调控结构调整等因素影响下，今年相当部分中小企业面临资金链断裂等困难。我国中小企业中90%的企业在不同发展阶段的融资需求数额大约在5 000亿元左右。
二是中小企业融资以间接融资为主，直接融资规模和比例偏小。直接融资与间接融资发展不协调，从直接融资的结构看，股票融资规模较大，债券融资比例过低。2007年我国中小企业直接融资和间接融资的比例是18∶82，这个比例不仅低于发达国家70％左右的水平。
三是中小企业短期融资难度降低，但长期融资严重不足，且萌芽期和成长期中小企业融资难。大多中小企业业务期限短、需求急迫，因此，短期融资需求较多。随着中小企业的发展，需要期限较长的中长期信贷和权益性资本，但大部分金融机构现有的信贷政策仅对这些企业开放短期信贷业务。
四是中小企业融资需求点多、面广、单笔金额小、单位经营成本高。由于中小企业数量多，地域和行业分布都比较分散，融资需求各异，单个企业经营规模小，单笔融资金额不大。银行若以传统经营模式提供中小企业融资服务，必将导致较高的单位经营成本，这加大了中小企业融资难度。
三、货币政策调整对中小企业融资的影响
国家一直利用货币政策的不断调整来调控宏观经济，而货币政策的调整又直接或间接影响中小企业的融资，由于中小企业在国民经济中的地位和作用日益突出，分析这些影响就显得尤为重要。
（一）影响中小企业的融资成本和来源
货币政策调整常表现为贷款利率的变动，由于中小企业主要融资方式依赖于银行，因此贷款利率的变动将直接影响中小企业的融资成本。市场对通胀预期以及存贷款基准利率等系列金融宏观调控措施的变动，在整个资金市场上发挥着强烈的信号传导作用，影响着中小企业的融资方式和成本。近期在美国次贷次债危机的背景下，为了保持我国经济持续保持稳定快速增长，央行四次下调存贷款利率在一定程度上有利于缓解中小企业融资成本不断上涨的趋势。但由于全球性经济衰退造成企业经营困难，引起资金极度缺乏，综合考虑中小企业融资成本依然较高。
按照融资方式和渠道的差异，通常将之划分成两种方式或领域：直接融资与间接融资。
间接融资的特点是资金供给和需求双方要经过金融中介机构来完成资金转让。大家最熟悉的中介机构就是银行。具体形式是吸收客户存款，再贷出给需求方，并相应支付存贷款利息。不过，这里转让的只是资金使用权，在约定时期内需收回资金。除了银行外，还有其他非银行金融中介机构，如信托、贷款担保公司、保险公司等。
在直接融资方式下，资金供求双方财产通过市场发行和买卖票据、债券和股票等证券，实现资金的转让。不过与间接融资方式有所不同，这里不仅是转让资金使用权，同时也转让了资金的所有权。
无论在直接融资领域还是在间接融资领域中，金融资金运转都具有几个共同特征。
第一，无论是借贷还是买卖证券，都要以一定量货币为运转的载体，或者说要有一定量的货币形态的资金。因此，金融资金运行的规模和资金供求状况，与经济中货币供应量密切相关。
第二，金融资金运行的内在动力是寻求一定的收益、利息、股息或证券买卖差价。这些收益高低的变动，常成为引导金融资金流向的杠杆。
第三，要求一定的流动性。金融资金投资常追求在一定时期内收回本金和收益。如贷款要约期归还。在证券市场上，除设有发行市场外还必须设立二级市场，给股票兑现提供便利的场所。
第四，具有较大的风险性。这种风险的基点在于：金融资金投出与本金（资本和收益）的回流受经济中多因素的冲击，存在着不确定性。也就是说资本回流可能中断。而且金融交易常牵连到多方面，形成连环套。一旦某一点资金回流中断，就会引起连锁反应，酿成系统性风险。金融风险具有较大的传染性，还在于此。
除了上述诸特征外，我们还会发现：在直接融资和间接融资两领域间及各领域内部，金融资金存在着相互转换形态和流动的密切联系。例如银行存款资金可能流入货币和资本市场，转换为票据、债券和股票；反之，这些证券经过出售兑现，又流回到银行等等。这就是说，金融资金运转本身构成一个统一的大体系。这种内在的相互转换形态和流动的联系有其存在的必然性和可能性。
首先，各类金融资金形态不同，但具有同质性，以一定量货币为载体并表现为一定货币金额，因而可以相互转换。
货币市场基金是投资于货币市场短期的金融工具，比如短期国库券、大额定期可转让存单、银行承兑汇票、商业票据、债券回购等，这些货币市场的金融工具通常具有期限短、风险低、流动性强、收益稳定的特点，使得货币市场基金也相应具有风险低、流动性强、收益稳定的特点，其较强的流动性通常可以达到投资人通过基金账户开出支票对外付款的程度。
我国现在是否具有推行货币市场基金的基础条件呢?首先，我国商业银行的利率现在仍然受到严格的管制，银行不同期限和存取款条件的存款业务之间客观上存在较为明显的利率水平差异。
其次，我国经济体系中，无论是短期融资还是中长期融资，均是以通过银行的间接融资为主体。中长期资本项目融资现在虽然发展了股票、企业债券、可转债等融资方式，但企业通过银行贷款融资仍然占主要部分，尤其是社会经济生活中的短期性融资，除了民间直接借贷外主要集中在银行。无论是短期融资还是中长期融资，都具有直接和间接两种方式，大量社会闲散资金集中在商业银行并通过商业银行完成间接融资，不仅加大了商业银行的经营压力，同时也增加了商业银行的金融风险。在短期融资中发展直接融资，正需要货币市场基金发挥其作用。
第三，随着《票据法》的实施和经济活动票据化的发展，商业票据的规模和交易需求也越来越大，现在只通过银行体系的贴现、转贴现和再贴现来实现票据交易，不仅交易通道狭窄，而且银行承担着较大的支付风险。将银行业务从传统的存贷业务中解脱出来，大力发展银行中介业务，使银行变成一个真正全能的中介支付体系，这是银行业发展的必然方向，也是化解银行风险的最终途径。
第四，据人民银行最新统计，我国居民的本外币储蓄存款已经高达10万亿元以上，尽管储蓄率高达40%，但人均储蓄额仅有7000元。我国保险业不发达，居民承受风险的能力较低，在生活、医疗、失业、养老、子女入学等必需的支付均主要通过个人储蓄来实现的条件下，具有流动性强、风险低、收益稳定等特点的货币市场基金，有着广泛的社会需求。我国现有的金融资产投资方式中，除了无风险的国债和银行存款外，只有风险高的证券市场这一狭窄的渠道，这也就是为什么国家一再鼓励分流银行储蓄存款、大力发展直接融资，而居民储蓄存款却一直居高不下、高速增长的原因。
因此，我国现实的经济条件和金融环境，客观上有着发展货币市场基金的现实需要。但现有的金融法律法规又置货币市场基金于一个边缘化的境地，这就摆在我们面前一个问题:是通过金融创新满足客观的社会需求并相应完善适合创新的法律法规，还是通过现有的既定法律法规来过滤不合条文的金融创新，以达到所有的创新都“有法可依”呢?显然，我们应该与时俱进。(摘自2003年6月16日证券时报》)
摘 要 融资困难成为制约中小企业发展的重要因素，因此，融通资金就成为保证中小企业自身生存和发展的紧要问题。解决中小企业融资不足问题的关键是认清中小企业融资现状及原因。从政府，金融机构以及企业自身三个角度寻找解决我国中小企业融资困境的途径。
关键词 企业融资 直接融资 间接融资 解决对策
一、中小企业融资现状分析
（一）中小企业融资的来源及特点
中小企业资金来源不外乎自筹、直接融资、间接融资、政府扶持等4种途径。由于企业类型和所处的发展阶段不同，所需的融资方式也不尽相同，对融资的需求具有不同的规律性。但现实情况是中小企业的发展资金主要是源于间接融资――银行借贷。而且银行贷款产品中，中小企业信贷品种运用单一，技改项目贷款和中长期流动资金贷款审批无法适应中小企业的需求。以工行为例，工行的固定资产项目贷款，中期流动资金贷款品种都有比较详细的规范要求，从要求客户提供有关项目审批的批文、到项目评估、审查、审批等手续繁多、时间长、要求高，与目前部分企业正处于阶段性扩张，急需投入固定资产较长期的资金占用不匹配。
（二）中小企业融资困难的现状
资金是现代市场经济的血液，是企业赖以生存和发展的关键要素。中小企业要想获得全面顺利发展，就必须解决好资金融通中的各种问题。一般来说，中小企业的融资渠道主要有以下几条：一是内源融资，包括业主自我、向亲友借贷以及进行风险投资；一是外源融资，其中又可分为直接融资和间接融资。以下我们将从这两个方面，对我国中小企业融资难的现状作以分析：
1．内源融资渠道分析
中小企业因为自有资金不足，积累有限，风险投资缺乏，致内源融资陷入捉襟见肘的境地。从世界范围看，小企业在创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是因为在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品尚不成熟，市场风险较大，此外融资不仅难度大且融资成本高，因此中小企业不得不把内源融资作为筹集发展资金的主要渠道。但总体上，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。近几年来，企业的盈利能力呈下降趋势，导致中小企业的自我积累状况同样不容乐观。
2．外源融资渠道分析
在外源融资的直接融资方面，靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业尤其是非国有中小企业融资问题尚不现实。日前，我国资本市场还很不完善，大部分企业尤其中小企业难以通过直接融资渠道获得所需资金。从股权融资来看，作为企业发行股票上市的惟一市场，沪深证券交易所都设置了很高的门槛，绝非一般中小企业所能问津。从债权融资来看，日前我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场的发展，规模小、信誊等级相对较差的中小企业难以通过发行债券的方式融通资金。在外源融资的间接融资方面，中小企业获得的资金一也非常有限。在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大比重，然而商业银行在向中小企业提供贷款方而一直存在着种种限制。
二、中小企业融资困难原因分析
（一）中小企业自身方面
1．中小企业的体制不健全，各项管理制度不完善，造成银企关系中严重的信息不对称，给银行造成严重的损失风险。为避免信息不对称可能导致的逆向选择或道德风险，银行对中小企业的审查格外严格。
2．企业信用观念淡薄，失去了银行支持的信心。企业法人个人信用程度低，造成企业信用行为扭曲，存在着逃债、赖债、甩债等观念；企业历史客观原因，表现为企业信用观念差，一些企业负债大，包袱重，还贷难度大。
3．抵押担保能力不足，不能为银行提供完整的信贷手续，影响中小企业向银行申请贷款融资的成功率。抵押担保难是制约中小企业取得贷款的主要问题，在私营中小企业中表现尤为突出。一些企业的发展现状和前景都是好的，于是向银行申请贷款。银行等金融机构向中小企业发放的贷款必然以抵押、担保贷款为主。但是银行在对其进行考察时，企业缺乏必要的抵押品和没有担保，往往受制于中小企业无法提供正常的担保信贷手续而不能够对其进行融资，必然形成中小企业融资难的状况。
（二）从金融结构与金融体系方面看
1．中小企业融资难的根本原因是资金的供给和需求不平衡，没有建立完善的金融体系，中小企业融资渠道不畅通。现阶段中国金融市场还是以国有大型商业银行为主的间接融资体系。企业经营发展过程中出现的资金余缺问题通过银行来调剂解决，银行在此过程中扮演着重要的角色。
2．随着国有独资商业银行商业化、股份化的改造和市场化的运作，使得银行回归企业的市场地位，把追求自身利益最大化作为经营目标，在企业服务的过程中越来越树立市场意识，逐渐摆脱在经营过程中的行政干预，经营决策越来越自主化。这就必然使银行在经营过程中越来越重视风险意识，在发放贷款等金融服务中产生了强烈的自主选择性，各家银行都把追求质优的、有发展潜力前景动力的大企业作为自己的服务对象，而忽视了大量中小企业的正常融资需求。同时，银行从成本、风险收益的角度考虑时，也往往把贷款成本高、风险大、收益具有较大不确定性的经营环境竞争激烈、发展前景不明、各项管理制度不健全的中小企业排斥在服务范围之外。
3．中小金融机构不够发达，没有形成面向中小企业的具有专业性质的中小金融机构体系，导致对中小企业提供的服务不全面，没有针对性。从而加大了银行发放贷款的风险，增加了中小企业融资的成本，打击了中小企业融资的积极性。
三、中小企业融资困难解决途径分析
（一）完善中小企业金融支持的法律法规建设
要解决我国中小企业融资难的问题，要从法律、法规的层面上明确中小企业融资在整个社会金融体系中的定位。我国企业的所有制构成比较复杂，中小企业大部分属于非国有性质，而目我国的企业立法和有关政策是按照所有制性质来制定的，尤其在与融资有关的立法和政策上，一直是严重向国有大企业倾斜。因而使得中小企业在融资问题上与大企业处在不同的竞争起跑线上，这很不利于中小企业的健康发展。因此，建议我国应当与市场经济发达国家一样，摈弃所有制歧视，在法律、法规上将中小企业与大企业一视同仁。
（二）提高中小企业整体素质，改善其自身融资条件
1．强化内部管理，提高中小企业内部资金的使用效率
在市场经济条件下，企业所生产出来的产品有没有市场是决定一个企业兴衰成败的关键。因此，中小企业走出资金困难的根本出路在于生产出有市场的产品。强化企业内部管理，把有限的资金用活用好，这样才既有内源资金的支撑，又有外源资金的支持。
2．增强中小企业的抵御市场风险的能力
中小企业的弱小决定了其必须走专业化协作之路。日前中小企业要根据自身的行业、区域特点建立合适的组织模式，或与大企业联合，同其形成协作配套关系；或在中小企业之间开展联合，组成中小企业联合体或企业集团，只有这样才能使企业在激烈的市场竞争中增强抵御风险的能力。
（三）完善中小企业间接融资体系
1．设立专门为中小企业融资服务的银行
根据中小企业的特点从而建立专门的金融机构，或在金融机构中设立专门的融资服务部门。发展适合中小企业的金融机构，加快非公有制金融机构的发展，可削弱国有商业银行的垄断地位，有利于银行间的公平竞争。同时，允许民间企业进入金融部门，创建民间银行。
2．加快建立中小企业信用担保体系
信用保证是解决中小企业贷款担保抵押难的有效方式。近年来，我国的一些地方也建立了中小企业担保基金，有些是政府出资办的，有些是政府参与出资办的，这在一定程度上缓解了中小企业间接融资难的问题。
（四）拓宽中小企业直接融资的渠道
1．建立中小企业风险投资基金
风险投资的功能在于将社会闲散资金聚集起来，形成一定规模的风险投资。我国从1985年起就陆续成立了一些风险投资基金，但这些大多数属于政府投资机构，仍存在许多问题。因此，在探索建立和健全我国的风险投资管理机制时，应注意引进国外的风险投资基金及其运作经验。
2．鼓励中小企业间开展金融互助合作
许多国家政府通过规定协会的组织职能，鼓励中小企业进行自助和自律活动。建议成立中小企业金融互助协会，实行会员制，企业交纳一定会费，可申请得到数倍于入会费的贷款，按地区形成小企业内部的资金市场。
参考文献：
[1]崔文勇.我国中小企业融资难的原因分析及对策.福州大学学报.2004.
[2]江群,曾令华.再论中小企业融资困境.现代管理科学.2004.
关键词：中小企业；融资；对策
一、我国中小企业融资存在的问题
（一）融资渠道单一
中小企业融资特点是“少、急、频”，需求特征是个性化、多样性。世行研究也表明，小企业融资活动随经济周期和发展阶段而波动。因此，多渠道是适应经济周期和满足小企业多层需求的重要前提。然而据有关统计，目前，我国小企业间接融资占比高达98%，直接融资不足2%。由于多层次资本市场建设滞后，绝大多数中小企业无法通过股权或债券市场吸纳社会资金，创业投资机制尚未形成，产权交易市场基本上有场无市。直接融资渠道窄，加剧了间接融资的难度。同时资本市场不发达，资金市场的改革也不能适应企业发展的需求。
（二）企业贷款和银行放款“双难”局面
融资渠道的过于单一，使得间接融资成为了我国中小企业融资的主要方式。也正是因为这样，企业向银行等金融机构贷款成为了资金的主要来源。可是事实上，企业贷款并不如想象中那般容易，银行放款也同样存在着一定的难度。
二、我国中小企业解决融资难的对策
（一）政府应改善中小企业融资的政策环境
1.建立对中小企业信贷风险的补偿机制
针对中小企业贸易融资过程中存在着一定的信贷风险，政府应逐步建立对中小企业信贷风险的补偿机制。
2.加大对中小企业融资的税收支持
解决中小企业融资难的问题，政府还应从税收方面给予支持。自2001年以来，国家发改委和税务总局对为中小企业提供优质融资担保服务的部分中小企业信用担保机构实行了免征营业税政策，有力的促进了中小企业信用担保机构的业务开拓。鉴于过去几年该政策在我国取得的收获，政府应进一步同税务总局、银监会共同探讨有关金融机构为小企业提供信贷的税收优惠措施，并考虑中小企业信用担保机构准备金税前提取问题。
（二）银行业加大对中小企业信贷的支持力度
银行业金融机构应当积极转变经营理念，主动调整发展战略，努力适应体制革新，不断加大信贷投放，以满足小企业个性化、多样性的融资需求。对小企业贷款业务出色的银行实行机构设置与异地业务的激励政策，并研究制定针对小企业贷款业务特点的贷款风险分类与贷款损失准备计提标准，进一步完善小企业贷款的运行机制和考评制度，着力引导和促进适合小企业融资特点的中小金融机构的发展。
（三）中小企业自身寻求对策
1.解决信息不对称问题
首先，建立并完善企业内部控制制度。这就需要加强企业内部管理，完善企业内部控制制度，规范企业的信息结构，特别是企业内部会计控制制度，保证信息的真实。认真完善和执行会计制度，提高中小企业信息质量，如可以从内部会计控制制度的完善可行，信息披露的公允及时，会计信息的真实可靠等方面进行。
2.拓宽融资渠道
中小企业应该尽可能的在有利的外部环境下在境内外资本市场上市融资。因此，我们应当把这一新型融资方式完善好，进一步推广到各有能力符合条件的中小企业中去，满足不同类型和不同成长阶段的中小企业融资需求。
3.推进中小企业产业集群，以降低其融资成本
产业集群是产业发展演变过程中的一种地缘现象，即某个领域内相关联的企业与机构在一定的地域内，连片形成上中游机构完整、外围支持产业体系健全、具有灵活动机等特性的有机体系集群，企业之间建立了密切的合作关系。产业集群可以促进民间融资发展，拓宽中小企业的融资渠道。集群内的企业主可以通过私人关系借贷，双方由于地缘关系相互了解，信息不对称程度降低，借贷的风险也比较小。
关键词：中小企业；融资困境；解决对策
中图分类号：F832.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-02
从我国改革开放以来，中小企业快速发展，已经成为我国经济重要组成部分，并发挥着积极的作用，但是中小企业在发展中并不是一帆风顺的，也面临着很多的困难，例如资金不足，经营环境差、融资困难和经营环境差等，其中最为突出的问题就是融资难，在很大程度上制约着中小企业的可持续发展。
一、我国中小企业融资现状
中小企业融资是指企业在生产和发展中进行的筹集聚拢资金行为，主要融资的方式有两种即内部融资和外部融资。内部融资是指中小企业利用生产活动所产生的盈利进行融资，换言之就是企业利用自己来创造的资金，用已经拥有的资金来满足自己对资金的需求，这部分资金包括固定资金变为流动资金、折旧设备和企业盈余。内部融资的资本形式具有原始性、自主性、低成本性和抗拒风险性等特点，理所当然的成为了中小企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。外部融资就是指企业利用外部资金进行融资，外部融资也分为两种即直接融资和间接融资。直接融资利用的是股票或债券等方式，间接融资是由融资机构作为中介来进行的融资方式，它具有间接性、短期性、可逆性和非流通性等特性。但是就我国目前的国情的发展情况，可以看出还是存在一定问题的，有很多不完善的制度、不规范的市场规则等。中小企业进入资本市场的难度是很大的，并不是采用一种普通的融资方式就可以实现的。因此，对于中小企业而言，如果是有一定经济能力的企业可以选择内部融资，还会存在一部分资金不是很充足的企业，间接融资方式更适合这些中小企业。
1.融资模式
对于中小企业来说，内部融资方式是一项非常重要的融资渠道，其优势在于低投入、高收益。在国外各企业中主流的融资方式就是内部融资，在融资总比例中占据了大部分比例，并且还在呈现出上升的趋势，与国外相比较，我国各企业内部融资比例是特别小的，这主要是受到我国体制和中小企业特点影响，内部融资与国外相比较还是不太成熟。
我国中小企业的主流融资方式就是间接融资。由于我国现在的银行大部分都是国家银行，它们主要服务的对象通常是国有大型企业，对于中小企业尤其是私营的小企业而言，要在国家银行融资几乎是不可能的。近年，我国政府有关部门出台了不少强化对中小企业发放银行信贷的政策，实行银政合作，使地方性金融机构也竭力支持中小企业的发展。
2.企业融资出现的问题
在我国间接融资的渠道是特别单一的，主要的方式都是向银行进行贷款，其实融资渠道还包含基金融资和票据贴现等。各个地区在银行贷款时会存在一定的差异，在经济发达的地区，因为中小型企业经营效果是非常不错的，所以银行也非常愿意为企业贷款，还会有一些优惠活动。但是在经济相对落后的地区，中小企业的经营效果不是很好，向银行贷款是一件特别困难的事情，就算银行同意贷款其数额也是非常小的，特别是信用度等级和可抵押物方面，导致企业很难达到标准，同时审批的过程和条款都很多，由于自身的特点中小企业很难达到银行要求取得贷款。因此，只好求助于融资效率较低的民间贷款。据调查，这一现象在经济发达的温州、台州表现的尤为严重。企业规模越小，民间借贷的比例越高，风险也就越大，这对本身在融资方面就处于弱势的中小企业来说影响较大，很多企业贷不到款，资金链断裂，造成经营困难，甚至倒闭。同时，民间融资大多以半公开、半地下的方式运行，信息不透明，潜在金融风险的经济纠纷，甚至犯罪行为时有发生。
二、中小企业融资困难的解决对策
1.建立中小企业融资体系
首先，完善信贷机制。改变传统的运作方式和经营理念。国有商业银行应积极参与到中小企业生产活动，并收集和总结与企业相关的信息，通过细分中小企业，然后有针对性的按照不同企业的特点制定出相关的制度，开发出新产品。以市场为主导方向，以效益为目标，寻找和培育一批有信誉、有潜力的中小企业客户。然后，改革目前的信贷管理方式。其次，发展区域性的金融机构。因为地方的金融机构对当地的情况比较了解，同时也非常的了解地方企业的信用水平和经营情况，可以避免出现交易成本偏高的现象，并可以将服务价格降低，所以，发展中小型的金融机构，能够有效解决中小企业目前的融资难现状。国家也可以通过建立一些专门的中小企业融资机构，但绝不能取代其它金融机构的作用，以建立和维持一个稳定的竞争环境，促使企业和金融机构维护自己的商业信誉。最后，银行可以从贷款、组合授信、理财、租赁、综合金融服务等多方面，对中小企业金融服务产品进行创新，如：改进资信评估制度，开展授信业务；支持开办融资租赁业务，开展专利权、商标权等无形资产抵押贷款试点；鼓励保险机构开展服务创新，改变服务方式和手段等，以提高工作效率和管理水平，实现效率和效益的统一，最终达到效益最大化的目的。
2.发挥政府职能作用，为企业创造发展环境
政府应发挥职能作用，为中小企业创造良好的发展环境。首先，建立对中小企业的资金扶持政策，由政府的中小企业主管部门负责管理和实施。一是出台有效的税收优惠政策，例如将固定资产的折旧率提高、减免税收和降低税率等；二是实行贷款援助，例如优惠贷款、贷款贴息和贷款担保等；三是推行财政补贴政策，例如出口补贴、风险补偿、研究补贴和就业补贴等，鼓励中下企业出口和吸纳就业，促进中小企业的快速发展；四是建立专项基金，按照统筹兼顾、合理分配、重点扶持的原则，建立支持政府行为类的专项资金，支持中小企业技术创新和国际市场的开拓等。其次，健全担保体系。发挥政府的职能作用，建立和谐的信用环境，在中小企业和银行之间建立一个良好的沟通平台。可以将我国的中小企业的担保体系设置为地市、省和国家三级的信用担保体系，以地市的担保业务为主。只要符合国家政策、有发展前景的中小企业银行贷款，都可以将其划分为担保的范围。建立担保机制同时也要保证担保所使用的基金稳定和充足，筹集资金的渠道有向法人单位和社会公众筹集、基金会员的会费、政府拨款等。进一步从法律法规层面上，创建良好的法律和制度机制环境，不断推进和深化融资领域的法制建设和法律实施，以加强对中小企业的变化和扶持，充分保护好债权人的权益。
3.提高自身建设，拓宽中小企业融资渠道
中小企业在市场经济环境下要想获得生存和发展，必须提高自身建设，以提高自身的市场竞争力，拓宽融资渠道。首先，完善经营管理机制，提高自身的信用度等级，改变目前的财务现状。要通过改组和改制的方式，建立符合市场需求的组织形式，加强生产中每个环节的管理，完善企业制度，特别是要建立能正确反映企业财务状况的制度，增强财务的透明度，做到收支有据可依、有账可查。加强企业管理能使企业经营者和员工真正关心积累，从根本上提高企业的自我积累与内部融资能力。其次，突出企业主业发展，提高企业竞争力。企业应抓紧自身的主业，融入社会主打自己的品牌，打造企业的核心竞争力，加快更新和改革企业产品和技术，提升企业的整体形象和品牌知名度，吸引投资者的兴趣，吸引更多的社会资金的投入。同时，转让部分股权，寻找大企业协作，稳定自身市场，充分利用大企业的商业信用和内部融资能力，实现中小企业的融资结构优化，提高技术创新能力和获利能力，增强中小企业的竞争力。最后，还可以尝试一些新的融资渠道，例如投资银行融资、资产典当融资和租赁融资等，租赁融资渠道对于企业来讲其对信誉要求较低、也很方便快捷，这种融资方式被现代很多企业广泛使用。
综上所述，解决我国中小企业投资款困难问题，仅仅依靠国家政策和政府部门的职能作用是不够的，还需要企业从自身发展的情况出发寻找对策。如果可以在借鉴国内和国外成熟经验的基础之上，在结合企业自身的发展现状，提出一个具有可操作性的措施并加以实施，我国中小企业投资款困难问题必然会得到很好的解决，中小企业也会朝着一个新方向可持续发展下去。
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【关键词】上市公司 融资 资本结构
一、上市公司融资现状
上市公司融资是为了满足其企业战略调整、产业扩张、资金周转等方面的需要。上市公司要发展壮大，必须有资金的支持，除了通过自身积累外，借助金融市场进行外部融资是必经之路，因此探讨上市公司发展与融资的问题是十分必要的。现代金融体制为企业融资提供了多种可供选择的渠道，如何识别这些渠道的利弊，并为我所用，促进上市公司健康“输血”，是每一个志在长远的企业需要认真思考的问题。目前北京的上市公司融资的渠道主要由以下三种：
第一、直接融资。直接融资指资金供给方直接同需求方订立相关的融资协议的过程。或者是在证券市场，资金需求方发行有价证券，并由资金供给方购买，故供给方能够将闲置的资金供给需求方使用。其特点是融资中介没有参与，需求方直接接受供给方的资金。直接融资主要有股权融资及债权融资等两种渠道。
第二、间接融资。间接融资指资金供给方并不直接联系需求方，而是经过金融中介把闲置的资金提供给需求方的经济过程。金融中介主要有保险、银行及信托等金融类机构。其特点是在资金筹集及资金运用的两个融资过程中，金融中介都要与资金供给方和需求方进行资金交易。
第三、内源融资。内源融资指企业把企业生产经营所获得资金不断转化成投资的经济过程。这部分资金来自企业内部，故内源融资的特点是自主性及原始性。同时与外部融资不同，它还有较低的风险及成本等优势，因此它是企业首先选择的融资方式。
二、上市公司融资对资本结构的影响
融资结构指企业在取得资金来源时，通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例。具体地说，是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，即自有资金（权益资金）及借入资金（负债）的构成态势，它是资产负债表的右方的基本结构，主要包括短期负债、长期负债和所有者权益等项目之间的比例关系。企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，而且反映了企业融资风险的大小，即流动性大的负债所占比重越大，其偿债风险越大，反之则偿债风险越小。从本质上说，融资结构是企业融资行为的结果。企业融资是一个动态的过程，不同的行为必然导致不同的结果，形成不同的融资结构。企业融资行为的合理与否必然通过融资结构反映出来。合理的融资行为必然形成优化的融资结构，融资行为的扭曲必然导致融资结构的失衡。由于企业生产经营所处的阶段不同，对资金的数量需求和属性要求也就不同，形成了不同的融资组合。对融资结构可以从不同的角度做进一步的划分：按资金来源不同可以划分为内源融资和外源融资；按资金属性不同可分为债务融资和权益资本融资；按占用时间的长短可分为长期融资和短期融资。
企业不同的融资方式以及融资渠道会形成不同的融资结构，从而就决定了企业的资本结构。如果一个企业的融资结构中，是以债券融资方式为主，那么在企业债务资本和股权资本的比例中债务资本的比例就会相对多，反映出资本结构的指标――资产负债率就会偏高；反之，如果资产负债率偏低，那么说明该企业的资本结构中股权资本所占的比重就比较大了，从而就可以知道该企业中的大多数采用的是股权融资方式。
三、上市公司融资建议
上市公司自身的素质更直接影响了其融资的好坏。要提高融资的能力，上市公司必须提升自身的素质。
（1）增强企业的管理水平及盈利能力。上市公司改善其经营管理能力并提高经营业绩，能够提高内源融资，同时在此基础上也能增强上市公司的外源融资。要深化企业制度的改革，全面推进先进的管理模式，努力建立符合上市公司特点的管理体系。注重科技的创新，提高企业的生产技术，尽可能降低企业生产成本，增加企业利润。上市公司要加强对企业员工的培训，并引进金融领域的杰出人才，改善企业的员工素质，努力解决融资困难的问题。
（2）认真建设企业信用体系。现代的经济实际上是讲信用的经济。诚信是上市公司在市场竞争中发展长大不可缺少的要素。企业内部要认真建立信用文化，同时企业管理者要学习金融类法规，按时偿还银行的债务，建立良好的企业信用，努力拓宽上市公司的融资渠道。
北京中关村科学园内的一些上市公司，通过公开发行债券及股票和风险投资等方式进行直接融资的占总融资额的比例不超过5%，整体的直接融资状况很不理想。北京市信用评级机构混乱，没有统一的评级准则，并且银行等金融中介难以接受评级结果，使得许多上市公司无法获得或者获得较少的资金支持，间接融资的渠道很不畅通。同时，北京市上市公司内源融资中的资金来源很不稳定。并且这些企业财税的负担重，盈利能力差，自我积累的意识弱，从而限制了内源资金的不断积累，滞后了其内源融资，影响了这些企业的快速健康的发展。
（3）保证财务信息具有真实性。上市公司要不断完善财务制度，按照国家标准进行会计金融核算，提供准确全面的财务信息。要尽快建立内部财务的管理办法及企业预算的决策制度。并聘请一些会计事务所审核企业的财政，增强企业的透明度。
（4）重视发展外部的关系。加强与银行的沟通，与银行保持良好的关系。以便银行更好的了解企业状况，并让银行放心的给上市公司提供贷款。同时，上市公司之间宜加强协作，建立区域或者行业大范围内的集群，保证整体的信用水平，并共同分担商业风险。
参考文献：
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一、拓宽煤炭企业的融资渠道
1.融资渠道及融资顺序理论
企业的融资方式主要有直接融资和间接融资两种。直接融资，顾名思义即没有融资中介介入的资金融通方式。直接融资主要有企业内部融资、债券融资、权益融资（包括股票市场融资、风险投资、企业重组等）。间接融资即有融资中介参与的融资方式，间接融资主要有银行融资、信托融资、保险融资等。目前，我国资本市场仍然是以银行为主的间接融资市场，但证券市场、债券市场及权益资本市场也有一定的发展。就几种融资方式而言，每种融资方式各有优劣。美国经济学家梅耶在研究企业的融资结构和融资方式时，提出了内源融资＞债权融资＞权益融资的融资顺序理论，又名啄食顺序理论。我国学者在发展国外学者的理论基础上，从我国企业的融资环境和偏好出发，提出了适用于我国企业的內源融资＞股权融资＞银行融资＞债券融资的融资顺序（陈伟，吴燕华，2013.）。
2.煤炭企业的融资渠道和融资方式创新
企业的发展存续离不开资金的支持。面对低迷的煤炭市场和经济环境的不景气，煤炭企业应该及时拓宽融资渠道，创新融资方式，筹足“粮草子弹”过好“寒冬”。（1）内部融资。内部融资即是内源性融资，是企业用自有资金解决资金困厄的方式。内部融资主要有两种，提留盈余公积和股东定向融资。内部融资是诸多融资方式中成本最低、风险最小的融资方式，也是企业的首选融资方式。就目前的整体融资现状而言，许多煤炭企业仍然将内部融资作为首选。在提高企业内部融资能力上，煤炭企业可以通过关停部分窑口、减产减员等削减内部支出，藉由深挖内部管理来提高资金使用效率，由此提高企业的投入产出比，扩大盈余公积的可提留额。同时，做好内部思想动员工作，鼓励股东和员工分担企业风险，内部定向融资。（2）产业链融资。企业并不是孤立的存在，而是居于一定的产业链中的某一位置。在产业链融资上，煤炭企业既可以通过自身向产业链上下纵深发展，如实现煤电一体化，以分摊成本、增强风险抵御能力。事实上，如神华集团、五大电力公司等煤电一体化企业，由于产业布局纵跨上下游，具有极强的资源整合能力和稳定的盈利能力；当然，企业也可以选择同上下游企业结成风险同盟，共同抵御未知的行业风险。并通过行业同盟增强行业信用，由此获得产业链融资。（3）资产证券化。资产证券化是金融时代下，金融机构、企业将企业内部资产进行组合打包，形成可在资本市场融通的金融工具的一种方式。就煤炭企业的经营特点和融资环境而言，适合煤炭企业的资产证券化方式主要有：应收账款融资、存货融资、采矿权融资、订单融资、合同融资、项目融资等。由于煤炭开采权的专属性和煤矿开采的可以预见的稳定效益，企业可以将采矿权质押融资。应收账款融资则是煤炭企业将现有的债权打包给银行，通过债权质押获取银行资金的方式。（4）发行债券、中期票据。煤炭企业投资规模大、投入回报周期长，长期需要大量的资金输入。而债券、票据等中长期融资方式符合行业的资金需求特点，能够有效缓解企业的资金饥渴。因此，符合条件的煤炭企业可以通过发行债券、中期票据的方式进行债券融资。（5）股权融资。股权融资是煤炭企业通过出售部分股权换取融资的方式。按照目前的股权渠道，主要分为私募股权融资和公募股权融资。私募股权融资是企业不通过公开的方式，私底下同风险投资、私募基金等接触，获取融资的方式。私募融资比较便捷、方便，融资门槛也相对较小，是目前许多煤炭企业采用的融资方式。公募股权融资就是上市融资，之前由于A股门槛相对较高，煤炭企业进入困难。在开辟中小板、创业板等之后，煤炭企业上市融资相较之前更为容易，可以通过股票市场公开募集资金。此外，煤炭企业的兼并重组也是一种股权融资方式，可以通过推进煤炭行业的重点企业兼并重组其他煤炭企业，推进煤炭行业的开发生产集中度，避免行业过度竞争和产能过剩，并增强企业市场议价能力和风险抵御防范能力。（6）设备租赁融资。设备租赁是设备的使用单位向设备所有单位（如租赁公司）租赁，并付给一定的租金，在租赁期内享有使用权，而不变更设备所有权的一种交换形式。设备租赁是近几年兴起的一种新型融资方式，对于煤炭行业这种设备使用多、固定投资比重较大的行业具有极高的应用价值。煤炭企业可以通过设备租赁的方式，获取开采设备，以减少成本支出和资金占用，提高资金使用效益。（7）海外融资。国家鼓励企业“走出去”，对于部分有实力的大型煤炭企业而言，可以借此成功打入国外市场，开辟新的营销阵地，获得新的盈利增长点，而这本身也能够极大丰富和增强企业的自我造血能力。同时，在海外开展业务过程中，企业可以通过在海外上市、同本土企业合作等方式融资，壮大发展自己。如神华集团就通过同俄罗斯企业进行合作的方式，共同开发当地煤矿。
二、加强煤炭企业的融资风险防范
1.科学制定融资目标，合理安排融资结构
融资风险是企业融资活动中的不确定性造成的。从风险的内在成因看，融资风险主要受到融资规模、融资结构、融资期限、融资成本等的影响。如就融资结构而言，过高的短期负债会加重企业的现金流负担，容易造成流动性吃紧；而过高的长期负债则容易带来高昂的利息成本，同时也会由于负债期间的拉长而增加融资活动的不确定性。同样地，融资规模过大或过小也会对企业的风险控制造成一定影响，融资规模过小会过度消耗企业的自有资金，不利于充分发挥资金效益，融资规模过大则容易加重企业的融资成本，容易诱发偿还危机等。煤炭企业在筹备融资活动之前，应依据企业的财务战略目标，结合所处的市场环境，科学制定融资目标，合理安排融资结构、融资规模和融资期限，尽可能地降低融资成本和融资风险。
2.加强企业内部控制，构建风险防范体系
企业的内部控制管理是企业风险控制的基础性和关键性因素。就目前的现状来看，不少煤炭企业存在内部管理不严、人员松散、设备闲置、材料浪费等情况，严重降低了企业的财务管理效率，增加了企业财务风险。煤炭企业应健全内部控制管理，建立起完善的内部管理制度，从基础管理入手，构建起全面的风险防范体系。企业应增强风险防范意识和危机意识，提高企业管理层和内部员工的融资风险意识，从思想上警醒起来。同时，通过完善企业治理结构、健全内部沟通环境、建立有效的控制手段、加强绩效考核和监督等，加强对企业内部管理活动的风险监控和防范。企业应建立健全决策管理、资产管理、预算管理、采购管理等管理制度，明确融资过程中的风险点并加强风险监测。建立应急机制，及时处理和化解风险。四、结论当前煤炭产业正处于低谷调整期，不断有企业退市、破产、兼并、重组。在严峻的市场环境下，煤炭企业要科学谋划，加强融资管理和风险管理，“补充草料过好冬”，在肃杀中悄悄发展壮大自身，迎接下一轮增长行情。
作者：邓丽丽单位：唐山开滦赵各庄矿业公司财务部
关键词：中小企业；融资难；民间借贷
一、我国中小企业的生存现状
中小企业是我国当前国民经济的重要组成部分，为我国国民经济的发展做出了巨大贡献。2010年，我国共有中小企业449130个，占我国企业总数的99.17%；中小企业共实现工业总产值468643.32亿元，占当年我国所有企业工业总产值的67.08%；中小企业年平均从业人员数共计7236.93万人，占所有企业全部从业人员年平均人数的75.82%。
尽管中小企业对于我国经济具有不可替代的重要作用，中小企业的生存现状却令人堪忧。与2008 年相比，目前中小企业的困境有两个特点。一是从范围上来看，金融危机时，国内中小企业不分行业、不分地区，普遍面临企业倒闭、农民工大量返乡的局面；而此次困境则表现为外向型比内源性严重，粗放型和劳动密集型企业比技术型和资金密集型企业严重，沿海地区比内陆的中小企业严重得多。二是从内涵上来看，金融危机时，中小企业面临的主要是订单下滑造成的生存危机；如今，中小企业则是有单不敢接，因为接的订单越大面临的风险越大，亏损越大。造成这种状况的原因多种多样，其中一个最直接、最重要的原因就是中小企业融资遇到了难题。很多中小企业主为了生存借了高利贷，但因为生存环境恶化没有足够的资金偿还高息贷款。近期发生的温州老板跑路潮更是给国人敲响了警钟：我国中小企业的生存正面临严峻挑战。
二、中小企业融资难的原因分析
从理论上来说，中国中小企业的融资方式包括内源性融资和外源融资，外源融资又包括直接融资和间接融资等，但在当前我国的国情之下，这些方式多数都不能很好地满足广大中小企业的融资需求。下面将从不同的常规融资方式着手，分析中小企业的融资状况。
（一）内源融资
内源融资是来源于企业内部的资金，就是企业不断将通过生产经营活动积累的资金由企业的自我储蓄转化为投资的过程，它是企业长期融资的一个重要来源。我国的中小企业大多是劳动密集型企业，生产的都是一些附加值极低的产品。一个芭比娃娃在美国的售价是9.99美元，而中国企业获得的加工费却只有0.35美元；一双售价100美元的耐克鞋的加工费也只有5美元。要实现盈利，就需要降低的成本。但生产成本一直在上升，使得原本以低廉取胜的中国低端制造业一夜间优势不再。再加上中小企业很难在较短时间内实现转型升级及海外市场需求的持续萎靡，我国东南沿海多数劳动密集型企业处于亏损的状态。利润都实现不了，何谈融资？因此，仅指望通过内源融资来解决中小企业的融资问题是行不通的。
（二）外源融资
外源融资包括直接融资和间接融资两大类。
1.直接融资
直接融资就是资金需求者向资金的供给者直接进行融资的方式。企业可以通过在证券市场上发行股票进行股权融资或在债券市场上发行债券进行债券融资来实现直接融资。在西方国家，直接融资已成为企业筹集资金的主要方式，而我国目前的证券市场尚不发达。上海证券交易所和深圳证券交易设立的初衷就是为国企服务，因此沪深两市的很多规章制度都是为了适应国企的融资需要而设，近年来虽有一些改变，但两大交易所依然只是一些央企、国企及其他大企业的舞台。创业板市场的推出曾一度让我们受到鼓舞，但门槛要求及层层把关的审批制度实际上已经将大部分创业者拒之门外。同时，我国的债券市场又远远地落后于股票市场，目前我国符合发债条件的企业凤毛麟角，中小企业发债更是天方夜谭。
2.间接融资
间接融资就是资金的需求者通过银行中介机构，把分散的资金集中起来然后由银行等中介机构供应给需求者，筹资者通过银行间接获取储蓄者资金的一种形式。间接融资是银行信用的表现。银行有以下两点最基本的特性：第一，商业银行是以营利为目的的金融机构，逐利是它的天性，因此商业银行希望所进行的业务能最大程度地获得利润；第二，银行是高负债经营：根据巴塞尔协议，商业银行至少需要保有8%的资本充足率。也就是说，商业银行最多可以允许达到92%的负债率。这种情况在其他企业中是绝无仅有的。因此，商业银行总是尽最大努力保证资金运用的安全性。
相对于大型的央企及国企来说，广大中小企业在银行融资方面劣势明显。2008年下半年国际金融危机爆发，国家为了提振经济，出台了4万亿的经济刺激计划，这4万亿大部分流向了国有企业进行基础设施建设。再者，国企以国家的名义开办，国家对于国企有各种各样的优惠、照顾及政策倾斜，即使国有企业出现亏损，国有企业也有国家信用的担保，所以国企基本不会有倒闭的风险，商业银行也不用担心国企还不起贷。毫无疑问，大型国企就成了我国各大商业银行的优质客户，银行非常乐意将自己的资金贷给国企以赚取低风险的收益，国企基本不会为资金问题发愁。
反观广大中小企业，完全是另一番情形。中小企业本身规模小，抗冲击能力弱，贷款风险大。在宏观经济环境宽松、经济景气的时期，企业实现盈利较为容易，从银行融资还不算特别困难。问题是现代经济环境瞬息万变，想保持持久的低通胀繁荣几乎是不可能的。信贷紧缩，银行可供贷放的资金越来越少，银行的惜贷倾向就越来越明显，中小企业越难获得资金。资金周转出现困难，企业的正常生产就变得更加困难，风险也就更大，更难得到银行融资。如此形成恶性循环，其结果就是国企央企获得的资金越来越多，多得用不掉，于是大举扩张，其垄断地位不但没有受到控制反而不断加强；另一方面亟需资金的广大中小企业却得不到资金，纷纷倒闭破产。这种状况使得市场配置资源的功能遭到严重扭曲，如此发展下去会给我国经济社会发展带来严重的负面影响。
三、民间借贷的现状
常规融资渠道受阻，如果中小企业还想继续生存的话就必须求助于其他融资渠道，于是催生了民间借贷的繁荣。
（一）利率高企
一边是嗷嗷待哺的广大中小企业，另一方面是规模小且分散的民间资金，而民间借贷又不受央行管制，实行市场化利率，旺盛的需求与有限的供给所导致的最直接的结果就是资金的价格——利率的高企。自2012年以来，通胀升温，银根收紧。就全国范围来说，银行普遍对中小企业贷款利率上浮20%～30%，一般企业贷款利率至少在基准利率基础上上浮30%，部分中小企业贷款利率则上浮70%。即使利率上涨，中小企业也很难从银行拿到贷款，不得不求助于民间借贷。旺盛的需求使民间金融空前火爆起来，民间借贷利率上涨远远高于银行利率。在深圳、东莞一带，民间借贷的月息普遍在5分利以上。2010年以来，温州民间借贷利率大幅度跃升，全年月度平均利率11.85‰，比上年提高0.98个千分点。进入2011年，民间借贷利率继续高涨，2011年1～3月份民间借贷利率持续上升，平均月利率环比分别提高0.649、0.253、0.306个千分点。3月末，温州市民间借贷市场综合利率水平为24.81%，月息超过2分，创温州民间借贷利率监测以来的历史新高。
（二）借贷规模不断扩大
民间借贷利率不断走高，吸引了众多的“闲钱”进入。据统计，截至2010年年底，民间资本最活跃的温州的融资性中介机构达1879家，包括186家担保公司、1088家投资公司等。而目前的趋势是，民间借贷正在从两年前的江浙等沿海地区扩展到山西、内蒙古等内陆地区，从制造业领域扩展至商贸流通领域甚至普通家庭。银监分局监测显示，2010年累计发生民间借贷164754.5万元；2013年3月份民间借贷达790721万元，比年初增加了117927万元，增长17.53%，高于同期全市贷款平均增速12.54个百分点。这说明企业融资活动渐趋活跃，民间借贷的积极性有所恢复，部分投资者以民间融资的形式获取资金来投资于房产、股市等领域，催热了两大市场。
（三）风险较大
近年来，不断有新闻爆出温州一些民营企业的老板因还不起高利贷自杀或跑路，以至惊动了中央高层去到温州商讨解决之策，这说明民间借贷的确存在着不可忽视的风险。据温州市公安局统计，2010年全市共受理非法集资类案件20起，涉案总金额10亿元，比上年分别上升5%和106%。另据温州市法院统计，今年1～4月份，全市民间借贷一审案件3450件，同比增长19.5%；审结案件标的额10.32亿元，同比增长64.2%。
四、开放民间资本的必要性分析
现在民间借贷的利率已经非常高，但还是有那么多中小企业主愿意源源不断地去借，一方面是因为常规融资渠道的阻塞，另一方面是因为民间借贷对于中小企业来说具有其独特的优势。
一是民间借贷形式多样，操作灵活，非常适合多数中小企业周转资金“短、频、快”的特点。相比之下，商业银行贷款手续繁琐，要求很多而且需要层层审批，一笔贷款从申请到最后放到企业手中需要较长时间，这个时间足够中小企业进行多次民间融资了。
二是民间借贷一般有很强的地域性和裙带关联性，一般是需要融资的中小企业向本地的民间资本拥有者借贷，有很多都是相互非常熟悉的亲戚朋友，对各自的底细及偿还贷的能力都比较了解。这一方面减少了很多办理抵押事项的麻烦，也在一定程度上减小了坏账的概率。商业银行就不具有这样的特点，如果银行要贷款给中小企业，为了控制风险，银行通常对中小企业在抵押和保证的要求上较为严苛，实行和很多大企业一样的放贷流程，这种死板严格的方法本身就已经将很多中小企业阻挡在了借贷的门外。
因此，民间借贷是目前我国中小企业融资的一个无法替代的途径。但是，因为民间借贷这样的非正规金融在我国并没有合法地位，国家对其发展是睁一只眼闭一只眼，一旦风险发生就可能造成严重后果，而且风险承担者得不到相应的法律保障。因此，我们国家有必要加强立法，将非正规金融的发展纳入国家的正规制度之中，加强对非正规金融的管理，并且鼓励非正规金融向正规金融机构投资或建立民营中小型金融机构。这样，地下黑金融变成了阳光合法的金融，一方面能够发挥民间借贷对中小企业融资的独特作用，另一方面又能用法律规范其发展，保障借贷各方的合法利益。只有民间资本得到开放并合法化，制约中小企业发展的关键才能破除，其拉动国民经济增长、吸纳就业人口、革新生产技术、加速产业升级等目标才有可能顺利地实现。
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关键词：融资难；中小企业投融资公司
中小企业在创造社会财富、增加国家税收、吸纳就业人口、活跃市场经济、方便人民生活等各个方面都发挥着越来越重要的作用，但中小企业的发展却普遍面临融资困难的制约。融资困难严重制约了中小企业的发展，这与中小企业巨大的社会贡献形成巨大的矛盾。
我国中小企业融资难的根本原因
中小企业融资难的根本原因是制度性原因，即中小企业的自身特点与融资特点与现行以银行为主导的融资体系严重不匹配。主要表现在以下几个方面：
高度集中的间接融资体系无法满足中小企业融资。首先，高度集中的银行体系从体制上把中小企业排除在信贷资金供给之外，成为制约中小企业融资的主要原因。其次，金融抑制进一步制约了中小企业间接融资。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而造成中小企业巨大的金融缺口。第三，银行内部缺乏利于中小企业融资的激励机制。银行信贷管理人员为避免承担责任，基本放弃了那些风险大但有更高收益预期的项目，从而进一步限制了中小企业的贷款。
资本市场单一，中小企业直接融资渠道不通畅。目前我国的金融体系是以商业银行为核心的间接融资主导的金融市场，与货币市场相比较，资本市场发展较为缓慢，结构单一，发展畸形的资本市场并没有给中小企业融资提供直接融资渠道。主要表现在：首先，从上市门槛上来说，我国金融法规对股票发行额度和上市公司选择有严格的规模限制。其次，从资本市场结构上来说，资本市场目前没有适合中小企业融资多层次、不同风险度的股票交易市场。第三，我国资本市场体系和布局不合理，证券与产权的交易单一，没有地方性的证券与产权交易中心。
中小企业融资服务体系不健全。残缺不全、各自为政的融资服务体系无法满足中小企业融资需要。主要表现为：首先，缺乏完善法律法规的支持保障。其次，担保体制尚需完善，贷款担保机构规模小、发展缓慢，远不能满足需要；担保机构的运作和内部管理存在缺陷，政府干预较多；担保登记、评估手续繁杂，审批要求过于严格；全国或区域性再担保机构尚未建立；个人信用评估体系和企业资信评估体系不健全。
解决中小企业融资难的新途径
从目前的情况来看，虽然国家、金融监管当局和各金融机构都从不同的角度做出了努力，中小企业融资难的问题依然非常严峻。在现行金融体系内的改革无法满足在资产规模和债务偿还能力存在劣势的中小企业融资需求，而对于这一问题的解决，必须寻找新的途径，即组建专门面向中小企业融资的融资公司。
中小企业投融资公司专门针对那些具有成长潜力，又有一定风险而无法从商业银行得到贷款的成长型中小企业，根据其发展过程中产生的融资需求和风险特点，对其提供资金支持。
在中小企业投融资公司的资金来源中，除自有资金外，主要资金来源为：不断增资扩股，扩大自有资金；接受企业或企业法人的委托存款，各种委托基金；政府配套资金、政策银行的专项贷款；金融债券、有担保的银行贷款以及其他资金等；接受企业或企业法人代表的大额定期存款；设立优先股权；其他可以接受的资金来源。
与银行、农信社或者其他非银行金融机构相比，中小企业投融资公司在解决中小企业融资问题上具有先天优势，主要表现在：
1、信息优势
在解决中小企业融资过程中的信息不对称问题时候，中小企业投融资公司拥有先天的信息优势。它对本地区的中小企业经营和财务状况逐渐熟悉后，可以拥有其他金融机构所不具有或只能通过高成本才拥有的信息。此外，它还可以利用关系型贷款的方式对中小企业进行资金支持，避免逆向选择和道德风险的发生。
2、成本优势
相对于银行和其他金融机构而言，中小企业投融资公司科层结构少，机构精干，管理成本低，加上独立自主经营、激励机制强、办事效率高等制度优势，可以为客户提供质优、价低的金融服务，这种成本优势正是适合中小企业小额度、多频率的融资需求特点，能够有效解决中小企业融资效率低下的问题。
3、客户定位优势
关键词：企业 营运资金 融资政策
企业营运资金是企业资金运行中的一个重点，关系着企业的日常经营活动及财务状况。因此。企业应加大对营运资金的关注，采用适当的融资政策，实现营运资金的良好运行，才能保证企业经营的顺利化，实现可持续发展。
一、现代企业融资政策分析
企业营运资金筹资政策是对暂时性流动资产，长期性流动资产与固定资产的由来进行管理。一般，有以下几种营运资金的融资政策：
（一）直接融资政策
在除去金融机构干预下的资金融通方式被称为直接融资政策，这种政策使得在单位时间内，部分资金充足的企业能够与需求资金的企业直接达成协议，或者是通过大金融市场环境购买急需资金企业的有价证券，以此将资金提供给需要的企业进行日常的运营与周转，而这种资金的使用可按照协议的内容长期持续。一般情况下，部分企业发行债券或股票、通过已经积累的商业信用，或是企业与企业之间、个人与个人之间所产生的所有借贷行为均在直接融资的范围以内，这种直供资金的方式与间接融资进行比较后，能够明显看出投、融资的双方自由度产生了较大的改变，使得投资者产生较为明显的投资收益，同时还能使得融资的一方不用担负较大的成本。
（二）间接融资政策
绝大多数经营妥善的单位在除去日常开支以外，通常会剩下部分闲置的资金，将这部分资金存入银行当中，或是购买由各个金融机构发行的证券，进而以这种方式将资金提供给金融机构，随后再由金融机构以各种形式提供给需要资金的企业进行掌控，这一过程即被成为间接融资。这种方式的显著之处在于投、融资双方不会产生任何交集，也不会产生任何的债权或债务关系，通过第三方实现资金交融的局面，形式灵活，但具有局限性。这种局限也规范了债权人的参与行为，为了得到更多的经济收益，债权人会让出很多的空间给债务人，这就促进了经济的平稳发展，所以，间接融资政策也是对企业的融资结构改革很有帮助的。
（三）项目融资政策
项目融资是贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型，是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。为了建设一个新项目或者收购一个现有项目，需要企业投入大量的资金来运作。项目融资的方式为企业的投资发展给予了巨大的经济支持，保障了企业投资的正常运行。
二、现代企业融资政策优化策略
（一）合理确定资产结构
因为流动资产不仅自身没有直接盈利能力并且会因为资金的占用产生成本。如果企业的资本效率一定，流动资产过多会降低其他资金的创造利益的能力。因此公司在保持流动性适度的情况下，应该尽量降低流动资产的占用比例。我们首先应该确定在流动资产规模，其次确定合理的流动资产结构。由于货币资金的较差的盈利能力，因此在维持企业正常经营情况下，货币资金的持有应该减少。若公司想要提高销售应提高流动资产中应收账款的比例，反之，则降低其比例。如果企业销售的规模是一定的，这时候企业应收账款的收账风险应该得到企业的高度关注。另外，存货的规模还应保持在合理的规模。过多的持有存货会占用过多的资金，过少的持有存会则会使企业的经营活动受到影响。
（二）完善企业负债的结构
企业在选择营运资金融资政策时，应努力做到使流动资产和流动负债相匹配，达到现金流动和预期安排一致的结果。企业在淡季时，企业应该只有自发性负债；企业只能在对临时性负债大量需求时，才举借临时性债务。商业信用作为一种比较常见的短期筹资方式具有成本低、限制少、使用方便等优点。企业应当利用任何一项可得到的免费信贷，如利用赊购和预收货款的方式来节余资金，因为节余的现金可以在其他地方进行盈利性的投资。
（三）加快现金周转速度
企业的偿债与生产能力的强弱与现金周转率高低成正比，与周转期长短成反比。企业对外资金的依赖程度的强弱与现金周转率成反比，与周转期长短成反比。我们可以从以下几个方面提高现金周转率：首先，提高应收账款的回收率。公司在不同阶段，应该借助制定合理的赊销政策、加强销货公司管理与及时结算等其他手段加强应收账款前期与后期管理，提高应收账款回收率。其次，提高存货周转率，同时避免周期过短造成的失去客户等不良后果。再次，在维持正常经营活动及不损害企业信誉的前提下延缓应付账款的支付。
（四）建立和完善社会信用体系
建立和完善社会信用体系，充分利用商业信用的资源配置作用，促进信用中介的形成，建设社会信用档案，充分发挥商业信用在市场经济中的资源配置作用。多渠道改善中小企业的融资环境，能够使企业灵活的选择符合企业自身特点的融资手段，使企业向着良性的方向发展。
三、结束语
新形势下，企业融资是企业发展的重要因素，对营运资金的合理利用、融资结构的科学建筑，才能保证企业的顺利发展。企业在当前竞争激烈的大环境中，不能急于求成，必须要从自身实际情况出发，探索适合企业发展的融资模式，才能促成高效经济收益的获得。
参考文献：
