时间：2023-07-27 16:23:31
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇目前的经济趋势，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
据好买基金研究中心统计，纳入统计的333只偏股型基金平均仓位为71.03％，其中，181只股票型基金平均仓位为75.83％，152只标准混合型基金平均仓位为65.31％，跟一季度末相比，平均仓位降低了近10个百分点。
“在世界上，没有哪个国家或地区股票型基金的股票仓位会低于90％，只有中国内地的股票型基金的股票仓位在60％至95％之间，这为基金经理通过股票仓位的调整来获取超额收益提供了可能。据第三方统计，我所管理的基金，通过资产配置和行业配置所获得的超额收益，要超过个股选择带来的贡献。”国海富兰克林首席基金经理张晓东说。
与第一主力机构公募基金的大幅减仓相伴随，A股市场在今年二季度经历了惨烈的下跌，沪深300指数的跌幅高达23.39％，从而令A股成为全球上半年表现最差的市场之一。
是A股的下跌加剧了基金的减仓，还是基金的减仓加剧了A股的下跌，已成为一个事关无数投资者利茄和股市健康发展的重要问题。
中邮基金投资总监彭旭认为，股票型基金频繁调仓，加大了股市的波动，他倾向于保持较高的股票仓位。不过，截至6月30日，中邮旗下两只股票型基金的股票仓位出现较大差异。其中，核心成长已由去年年底的近95％降至71.15％，但核心优选的股票仓位仍高达92.80％，成为近半年来国内偏股型基金股票仓位急剧分化的一个缩影。
嘉实主题大幅减仓
今年上半年，嘉实主题的回报率为634％。在国内逾400只偏股型基金中，这是唯一一只取得正回报的基金。率先持续大幅减仓，以及超配医药股等防御性板块，是该基金能脱颖而出的主要原因。
截至6月30日，嘉实主题的股票仓位仅为30.55％，已接近30％至95％股票资产范围的下限，显示该基金经理雏唯对后市的极度悲观。即使在2008年的全球金融危机中，该基金的股票仓位也从未低于80％。
早在2009年二季度，雏唯就指出当时的经济复苏是反弹而非反转。因此，他在去年上半年积极参与A股市场单边反弹行情的同时，也随时准备逃顶，并提前将投资主题调整为医改、内需、新能源等。
今年以来，嘉实主题继续把投资组合的结构管理放在重要位置，重点配置智能电网、特高压电气与节能等新能源板块。在今年3月底的2009年年报中，雏唯进一步指出，上一轮反弹在中期见顶后的持续调整是必然的，因为此次政策刺激所产生的复苏在基本面上产生了三个背离：一是企业盈利与估值的背离，二是房价增幅与收入的背离；三是宏观与微观的背离。
因此，2010年仓位管理与结构管理并重，甚至在某些季度仓位管理的重要性要高于结构管理。
7月21日，嘉实主题公布今年二季报。雏唯在报告中分析，经济复苏的阶段性见顶、中国政府政策调控的后瞻性，以及欧洲信用风险等三大利空已部分体现到二季度的A股下跌中，但并未完全体现。预计随着二次去库存及经济趋势的逐渐下降，市场将会继续创出新低。
“中国经济目前处于在工业化过程的重要转型期与全球经济步入长波周期衰退的双重周期叠加，以投资为主的刺激政策不改经济趋势。”雏唯说。
随着经济趋势的逐渐走低，政策二次放松的预期逐渐加强，预计市场在创出新低后，有望出现阶段性反弹，但反弹高度预计有限，须把握好介入时机。
南方隆元逆市增持
与嘉实主题相反，南方隆元在二季度末选择了大幅增仓，股票仓位提高到92.17％，已接近60％至95％的股票资产范围的上限。该基金实行双基金经理制，基金经理分别为汪潋和蒋朋宸。
此前，南方隆元的投资策略也比较谨慎。去年年底，该基金的股票仓位为66.06％，今年一季度末略微降至64.94％。“资产和资源价格大幅飙升的原因，不是经济的繁荣，而是纸币的泛滥。”在今年1月21日的2009年四季报中，汪潋和蒋朋宸说。
在今年3月31日的南方隆元2009年年报中，汪潋和蒋朋宸表示，2009年上半年，中国的信贷增长速度超出了名义GDP达20个百分点，而美国的基础货币增速则超出了名义GDP增速近30个百分点，全球范围内如此高的货币供给增速，是近20年里第一次出现。过快的货币扩张所带来的纸币贬值威胁，迫使全球投资者调整资产配置行为，直接带来了全球范围内的又一次资产泡沫。
不过，在7月21日的今年二季报中，南方隆元开始表现得相对比较乐观。“目前证券市场对旧模式的不可持续性和对抑制资产泡沫会带来的直接后果已经进行了充分的反映，但对中国经济的潜力和中国经济增长的弹性并没有足够的认识，我们对中国的未来充满信心。”汪潋和蒋朋宸在报告中说。
他们表示，中国经济增长的历史经验表明，每一次经济结构的转型都是不破不立、有破必立。当单纯依靠房地产和出口来拉动投资和消费增长的这种模式已经走到了尽头时，中央正在积极采取措施来抑制资产泡沫、调整经济发展结构，这必将为中国新的增长方式提供发展空间。
在投资组合的构建方面，南方隆元重点选择次新大盘央企蓝筹股、抵抗通货膨胀的板块，以及国家内需投资扶持的铁路板块等。在前十大重仓股中，“中”字头的央企股多达6只，分别为：中国一重、中国南车、中国北车、中国中铁、中国中冶、中国铁建。
次新基金分化更大
引人注目的是，今年一季度成立的次新基金在股票仓位方面的分化更强烈。信诚中小盘成立于今年2月10日，截至6月30日，其股票仓位仅为4.97％；新华钻石品质企业成立于今年2月3日，截至今年6月30日，其股票仓位已达94.56％。
信诚中小盘基金经理闾志刚表示，今年二季度，主要有两个因素对市场的运行产生了比较重要的影响：一是希腊债务危机的影响逐波扩散，二是国内的宏观经济调控。这两件事情引发了投资者对内外部需求回落和经济增长的担心，加上国内宏观调控进退维艰、经济数据显示经济增长开始见顶回落，市场出现了较大幅度的下跌。
闾志刚认为，市场对经济复苏见顶回落方面已经基本达成一致，但对宏观调控的结果和债务危机引发的后果尚不确定，加上目前的增长方式积重难返、难以为继，新的经济增长动力尚未露出水面，投资者信心低迷。“从目前解决债务危机的方式来看，未来一段时间内经济收缩应是大概率事件。
“在世界很多国家中，那种真正驱动生产、驱动经济的，就是那些富有创造力的中小企业。”
在2014年6月25日举办的远东经济趋势论坛上，2004年诺贝尔经济学奖获得者芬恩・基德兰德，在主题为“经济新周期及其背后的驱动力”的演讲中如是说。
作为宏观经济周期研究领域的权威，也是九方马第五届“世界名人中国行”的特邀嘉宾，基德兰德教授的中国之行，引起中国经济学界探讨到底什么才是新的经济周期及其中国经济发展的最大驱动力。
在论坛上他赞许地将这些具有创造力的中小企业家称之为“最聪明的一群人”，而作为这群人的代表，同样也是本次论坛主办方之一的远东集团，在论坛对话环节就生态农业产业发展的新周期与背后的驱动力与著名经济学家进行了深入探讨。
基德兰德的经济周期理论，与远东集团的现代生态农业案例，在当天的论坛上，将全球经济与中国经济对话联结到了一起。
远东步入生态农业发展新周期
“我觉得像远东做农业产业化、生态农业，是一个很好、很有前途的方向。”
在远东经济趋势论坛现场，中国著名经济学家光针对远东集团案例，表示对生态农业产业的发展前景十分看好。
作为人类基础产业的农业在经过了几个发展阶段后，到今天生态农业已成为农业产业最重要和最主流的趋势，这在国际社会已经形成了一种共识。
成立于1992年的吉林远东集团以药业起家，旗下拥有一家上市公司--东北虎药业股份有限公司，并积极推动旗下的安图旺民长富农业开发有限公司上市。从2003年开始，远东集团从药业全面转向以蓝莓和五味子为主的农业种植和深加工产业，至今已建立了中国蓝莓领域第一个完整的产业链，拥有蓝莓种植基地75个，面积达到30多万亩，是目前亚洲最大的蓝莓种植基地，五味子种植面积世界第一。此外，远东集团还正在大规模投资兴建有机大米、有机杂粮、有机豆类、有机菌类、有机蜂蜜制品等多品类有机食品种植基地。
从2003年进行战略转型至今，远东集团在生态农业、蓝莓产业领域都取得了重大突破。在谈及选择生态农业作为重点发展项目的原因时，远东集团董事长徐哲特别强调指出，其中两个重要的原因是农业产业的转型与升级和政府政策支持。
传统农业低效率、粗放型的生产模式，不管是从资源优化配置还是从环境保护的角度考虑，都不再是适应经济发展的最优模式，农业产业的转型与升级，是势在必行。这也预示着不管是从生态农业整个产业发展看，还是从远东集团自身的战略部署看，都开始步入一个新的经济周期。
远东集团案例引起了基德兰德教授的浓厚兴趣。论坛开始之前，他应邀参观了远东集团生产基地。“这是中国经济发展新周期一个非常典型的案例。”基德兰德说。
“三驾马车”驱动生态农业发展
在2014远东经济趋势论坛现场，谈及经济周期的驱动力，基德兰德教授表示：“在世界很多国家，那种真正驱动生产、驱动经济的，就是那些富有创造力的中小企业”，“重要的是，要把政策、资本、技术、人力等资源投入到那些代表了未来方向、具有必然需求的领域中去”。
哪些产业代表了未来？其背后的驱动力又是什么？远东集团董事长徐哲，以其在现代生态农业领域近10年的探索与实践，讲述了自己的心得。
徐哲认为有三个重要的因素将推动生态农业快速发展，他称之为“三驾马车”，这三驾马车分别是政府红利、庞大的市场需求和创新。以这三个因素为基础，徐哲特别强调创新的重要性。“创新是非常重要的一个驱动力，甚至是第一驱动力。对生态农业来说，唯有创新，包括科技创新、商业模式创新和体制创新，才能驱动生态农业进入新一轮的发展周期。”
在论坛现场，平安证券首席经济学家钟伟与徐哲的观念不谋而合，他就传统农业发展的现状提出自己的看法：“农业部门仍旧以家庭联产承包为基础，在这样的背景下，很难实现技术创新和注重环境保护等方面的突破。”随后，他针对基德兰德教授关于“中小企业的技术创新是新经济周期背后的驱动力”的观点，结合远东集团生态农业发展的现状，对远东集团创新型的生态农业经营模式表示充分的肯定：“像远东集团这样的生态农业型的企业，在中国屈指可数，少之又少。”
简介：
【关于基德兰德】
芬恩・基德兰德 ，1943年12月1日出生于挪威。
现为卡内基-梅隆大学和加利福尼亚大学圣巴巴拉分校教授，以及德拉斯储备银行和克里兰储备银行副研究员。
以“经济政策的兼容性和经济周期背后的驱动力”研究的杰出成就，基德兰德获得2004年诺贝尔经济学奖，是经济周期理论的权威专家，也是经济政策理论的巨。
同时，基德兰德是全球闻名的财经名嘴，是权威媒体的明星嘉宾。他创立的实际经济周期理论被誉为20年来全球宏观经济学取得的最重要进展之一。
基德兰德创立的经济周期理论，是全球诸多政府机构、组织制定宏观经济政策的理论依据，也是全球许多知名企业制定发展战略的理论参考蓝本 。
【关于吉林远东集团】
工业增速企稳反弹有很多微观的产品产量数据的支持。例如钢材表观消费量和水泥产量增长在6月份都表现出加速或企稳的势头。合并以上因素，经济整体增长在6月份已经出现一些企稳迹象。
在工业增速反弹和经济整体增长动量企稳同时，一些微观数据仍表现较弱，一些可能导致经济动量下降的宏观因素仍然存在。例如以微观问卷调查为基础的PMI数据并没有给出工业反弹的领先性指示，从相对高频的行业草根调研、上市公司调研等层面的数据也很难看到经济企稳或工业反弹征兆。
宏观调控的紧缩力度并没有放松，大范围内资金紧张状况也并没有出现缓解，甚至在6月份仍在恶化，并引发很多人对中小企业大面积破产的担忧。
这种局面暗示，3月份以来的经济走软和随后的企稳反弹可能主要反映了一些短期扰动的力量，并非是经济趋势性的力量发生了转折。这一短期扰动到底是什么？从经济调整的持续时间、深度及其他一些微观和行业层面的证据来看，存货调整是比较便利的解释。
前期短期急促调整是临时性的，三季度末可能就会看到经济企稳。目前该时点判断可能需提前。如果在2011年下半年通货膨胀逐渐回落，伴随政策和资金局面调整，经济增速可能进一步上行，或至少稳定在15%这一平台上。
对于中国经济中期趋势，我们仍然维持新周期启动这一判断。1季度数据与这一判断吻合较好，4月份工业增速的陡降和随后的经济走软对这一判断构成了严重的挑战。6月份工业增速反弹暗示此前经济走软是临时性的，经济的中期趋势并没有发生转折，从而构成了有利于新周期猜想的证据。
尽管6月份的通胀水平较高，尽管经济可能正在企稳回升，但通胀潮水可能正在达到顶峰，今年三、四季度的通胀趋势可能会是波动下行，并将在明年年中回落到相对较低的水平。
本轮农产品价格上涨可能正在接近尾声。在此前通胀上升期间涨速很快的大米价格，目前已经开始下行。猪肉、粮食等农产品情况也类似，价格上升的空间较小，下调的空间很大。
CPI-非食品项目目前处于较高水平，但对CPI非食品项目的波动贡献较大的居住类项目也出现了下行趋势。因此，自上而下看通胀，CPI上升过程可能已经接近结束。
预期在我们的通胀框架中具有重要地位，近期的猪肉市场数据再次说明了预期的重要性。我们之前一直强调猪周期是宏观现象，与生猪供应、母猪数量等行业微观指标关系不大，与PPI的关系更密切一些。在今年上半年CPI、PPI高企的情况下，生猪存栏量在上升，但猪肉的供应量增长却是负0.5%。这一现象不使用通胀预期是很难解释的。
在PPI层面，尽管波动上行，但中下游工业品价格顶点已经过去，PPI在年底可能会逐步回落到5%~6%的水平。
目前工业增速重新达到了15%水平，如果下半年继续上升到16%甚至更高水平，通胀会不会再次涨潮？
这种担忧不无道理。但分析通胀如果遗漏了全球因素，其基础是不牢固的。本轮通胀从去年3、4季度开始上升，当时工业增速只有13%左右；在本轮通胀上涨区间内，中国需求并没有明显加速，其宏观背景是全球工业增速快速上行。但今年下半年和明年，全球经济减速将会压制PPI上涨高度，从而降低通胀潮水再次出现风险。
市场参与者还需留意经济增长层面的短期内较严峻的风险。
第一个风险主要来自愈演愈烈的欧债危机。假如欧债危机从周边国家蔓延到了核心国家，假如意大利这样的大国都出现了实质性违约，那么问题将会非常严重。
近期A股节节攀升，仿佛又回到2D07年牛市屡创新高的年代。随着大盘点位日益敏感，市场估值整体大大抬升，基金经理面临的是一个越来越复杂的市场。其实对于投资者而言，“善弈者谋势，善利者求恒”。不管面对任何市场环境，在“谋势”的同时更要“求恒”。
所谓谋“势”，在于运筹帷幄。古人云：“善弈者谋其势”，做长期投资，就必须善于“谋”势。从近期经济数据看，中国经济已经全面回升，但未来又会有哪些主要因素影响中国的宏观经济走势，对具体投资会产生哪些影响?我们认为，目前影响中国未来宏观经济走向的最主要因素，是内需能否出现真正意艾上的崛起。
从近期房地产、煤炭、有色金属、消费产业情况来看。未来中国经济趋势将长期看好，大部分行业均会面临较好的投资机会，但各行业复苏的时间有所不同。在经济复苏初期，地产、汽车、消费等行业往往反弹最快。随着通胀预期的升温。产业链条最上端的资源类产业，石油、煤炭、有色、金属、黄金等资源类行业可能成为经济复苏中的赢家。
而未来经济结构调整将会带来哪些投资机会呢?我们觉得，10大产业振兴计划陆续相继出台，后期主要目标就是落实这些计划。未来国家将会从货币、财政政策两方面来进行经济结构调整，相信日后在信贷、贷款利率方面的支持以及国家未来扶持产业上将带来更多的投资机会。
震荡可能仍将是下半年的主基调，因而主题投资理念比较适合今年的市场。投资者宜将主要目标瞄准优势产业。
对优势产业的判定，可以采用全球产业的分析视角去选择符合条件的优势产业，再从这些优势产业中挑选出该行业的龙头企业，或未来有潜力成为龙头的企业。这些企业，在行业前景向好的时候。公司首先能够脱颖而出。利润会迅速扩大；在行业不好的时候，龙头公司的抗风险能力更强，尤其碰到行业突发性事件时，抵御风险的能力会比一般的企业更强。同时，龙头企业特别是带有垄断性质的龙头企业对整个行业的影响都是巨大的，尤其在价格方面，有操控性和定价优势。
目前来看，新能源、3G是值得长期看好的优势产业。全球对于新能源的需求非常强烈，资源性的开发越来越少，目前全球只够用50多年。在全球金融危机下，各国都把新能源作为一个突破口，短期也可以拉动GDP增长，甚至将新能源产业发展称为“第四次技术革命”。
除了把握趋势以外，投资的另一个重点就是“求恒”，即所谓的利益长远化。巴菲特说过，长期投资是孤独的。股票投资是看起来简单、做起来不容易的事情。
我个人比较看重公司潜力和长期投资价值，尤其是一些未来有可能成为行业龙头的优势企业，在对每个个股选择之前，都会去公司进行实地考察。这些具备长期投资价值的公司，在经历金融危机后，估值大大偏低，无疑是个较佳的买入时期。判断一个企业的投资价值，除了财务数据外，我更相信自己亲眼所看到的东西。
近日，新华基金2012年二季度投资策略报告，认为二季度市场延续震荡筑底行情。从全年来看，伴随经济由衰退后期向复苏的过渡，以及政府换届的顺利完成，新华基金对股票市场中期趋势依然持乐观态度。新华基金第二季度股票投资配置重点为：低估值的先导性行业地产、汽车、家电；以银行为代表的低估值蓝筹股和未来有制度创新改革的预期，杠杆化和规模化增加业绩改善弹性的券商等。
短期经济环境
第二季度经济所处阶段对政策和股市相对有利因素是通胀水平向下趋势确立。通过比较分析工业增加值，通胀率和货币供应量数据，当前经济正处于衰退后期，经济和通胀同比都处于向下趋势，有别于滞涨期货币政策和财政政策的局限，目前政策调整空间较大。重点关注政策决策层对经济下滑和就业水平的容忍度。在两次下调准备金后，在第二季度准备金有进一步下调的预期。财政政策也会采取结构性减税和有针对性的区域和产业投入，对拉动投资，促进居民收入和消费增长，优化经济结构和促进就业方面发挥积极作用。通胀率变化仍是今年全年股票投资的重要关注点。
我们判断，基建投资是第二季度稳投资增长的重要途径，如水利建设、铁路运输部分子行业等。房地产投资有望在下半年逐渐回升；出口在美国经济复苏的带动下回暖；消费在政策支持下可维持稳定增长。宏观经济环比数据在一季度见底，同比数据在三季度见底。
中长期经济趋势
我国经济在保持高速增长的同时确实面临一系列问题，如传统增长动力衰减、人口红利消失、收入分配不合理、资源环境约束加大等。这也是当前投资者做多股票时一直纠结的问题，影响对企业盈利能力的趋势判断和股票估值水平。
我们认为，中长期尽管面临人口红利衰减、“投资+出口”拉动型增长模式难以持续、收入分配拉大和环境资源约束增强等挑战，但由于中国依然处于工业化和城市化阶段、区域经济结构差异较大、拥有巨大的消费市场潜力，决定了未来我国经济仍可保持较高增长。
投资策略
一季度政策的微调幅度和速度没有达到市场预期，两会之后温总理的讲话让投资者对地产政策短期内放松的预期落空,市场经历小幅反弹后重新探底。目前股票市场很多投资者对第二季度的经济环境、政策放松空间和下半年的通胀水平仍持谨慎态度，对中长期经济持续发展的内生增长动力也有担忧，风险偏好水平在股指年初以来积累一定反弹幅度后有回落。经济增长方式转变和经济结构的调整需要较长时间来完成，问题解决的过程也正是股票市场投资机会较好时机。
当前实体经济对资金需求不旺，投资渠道狭窄，股票资产在大类资产配置选择中估值具有吸引力。同时，政策面适度宽松的方向不变，我们预计随着投资增速和工业增加值的进一步回落，政策放松的力度也会加大，以实现稳经济从而稳股市的目标。因此，我们维持年初对股票市场的判断，第二季度市场延续震荡筑底行情，从全年来看，伴随经济由衰退后期向复苏的过渡，以及政府换届的顺利完成，我们对股票市场中期趋势依然持乐观态度。
通过自上而下的宏观经济周期、企业盈利周期和自下而上微观数据研究相结合，我们认为第二季度股票投资配置重点为：低估值的先导性行业地产、汽车、家电；以银行为代表的低估值蓝筹股和未来有制度创新改革的预期，杠杆化和规模化增加业绩改善弹性的券商；总体上经济环境和政策不温不火，坚持自下而上精选可穿越经济周期的优质个股。
大多数人冷静看待经济状况
在调查结果中，有接近65%的网友对自己的收入做出了保守的估计，选择“停滞不前”和“稳健增长”，而认为“房价会增长”的网友则加起来超过了8成，预测“物价会上涨”的网友占到了全部人数的95%以上，在对中国经济发展的猜想中，选择“一般”和“较差”的网友合起来超过了7成。从整体上来看，表示乐观和“不清楚”的网友们只占据总人数的很少部分，而持完全悲观的网友也并非主流。
“从调查结果来看，大众对国内经济形势的基本判断很有道理，大多数人能够很清楚地认识目前的经济趋势，盲目乐观主义者和极端悲观主义者都只是极少数。我们将多数人的理性称之为社会理性，一个理性社会的形成是非常值得称道的。”中国社会科学院经济研究所研究员、博士生导师剧锦文这样评价道。
在收入方面，一共有38392人参加投票，但只有4212票投给了“收入会有飞跃性增长”，只占到10.97%。剧锦文认为，这说明在普通大众中，绝大多数人对自己今年的收入预测看法比较消极，虽然他们在失业方面并没有过分担心(选择“可能会失业”的人只有24.06%)，但是这种想法会直接导致他们对整体经济表示不看好。“人们对经济整体不看好，对股市自然也没什么过高期望。”剧锦文表示，“这是一个可以理解的现象。如果楼市和股市上涨过快，人们往往会担心政府会出台紧缩货币政策，比如说加息等手段来抑制过热，这样对股市有一个不利的影响――这都是非常理性的判断，人们认识非常准确，大众的心态往往取决于政府采取一个什么样的政策。”
物价很难恢复到过去水平
人们对经济的认识，很大程度上取决于与切身利益相关的现象，比如说房价和物价。“目前看来，物价在2011年很难恢复到过去的水平。”剧锦文指出，而且在上半年还可能出现“翘尾”现象，“之前投放的流动性(注：指货币投入)将会在2011年释放出来，对物价有一定的推动。我们都知道，国际上有一个标准，如果通货膨胀控制在3%以内，那么对经济是有好处的，可以促进经济增长，实现良性发展，但是如果一旦超过5%，那么就非常危险，国家应该重视起来，严格控制通胀现象，避免失控。而从国际大形势上来看，包括美国在内的很多国家经济都在慢慢复苏，在全球化的今天，完全不用担心因为单一国家的政策问题造成通缩。”
同时，中国的房价高得离谱，导致绝大多数人买不起房，与人们的收入水平严重脱节。“如果政府能够有效地将房价降下来，并不像有些人担心地那样会对中国经济增长造成打击，反而是一件好事，因为国人对于住房的需求是刚性的，房价下跌会促进销量的增长，这种影响是积极的，而非消极。”剧锦文认为。
专家对2011年经济形势总体看好
在网友们普遍偏向保守的预测面前，专家表示了对2011年较为乐观的期望。剧锦文认为，2011年中，中国的经济增长速度不会慢下来，依然保持10%的增长。因为现在整体上来看，我们的各方面条件都具备，无论是投资、消费还是出口等各个方面态势都十分良好，保持十年八年的快速增长问题不大，这是一个大的趋势。而股市的总体走势则是“总体震荡上行”，保持在3000点与4000点之间，虽然没有太多利好，突破4000点很难，但大体保持上行。
摘要:新经济时代企业必须从根本上实现人力资源管理理念的转变和创新，及时调整战略决策机制，建立起与知识经济环境相适应的人力资源管理体制和运行机制，才能求生存、求发展。
关键词:新经济时代企业人力资源管理
21世纪，人类社会进人了一个以知识经济为主宰的全新时代，知识、智力和创新能力成为社会发展的主动力，企业的发展壮大更加依赖科学技术和掌握科技知识的人力资源。面对经济全球化后完全市场化的激烈竞争，企业必须从根本上实现人力资源管理理念的转变和创新，及时调整战略决策机制，建立起与知识经济环境相适应的人力资源管理体制和运行机制，才能求生存、求发展。
1新经济环境下企业人力资源现状分析
1.1总体人力资源丰富。随着知识经济时代的来临和国家对高校的大规模扩招，每年毕业的大中专毕业生成倍增长;中国经济强劲增长、加入WI0后广阔的市场，也吸引了越来越多的外国投资和专业技术人员;国家采取更加优惠政策，大量出国的留学生也开始回流等等，造成目前社会整体人力资源丰富。
1.2人才外流加剧。改革的深化，市场经济体制的逐步成熟，人们价值观念的多元化，人才流向经济发达地区的企业，流向管理先进、成长性好的企业的“马太效应”越来越显著，特别是国有企业的人才外流对企业的生产、安全已经构成一定的威胁。
1.3人才突出。人才是指人才具有更多的就业选择权与工作的自主决定权，而不再被动地适应企业或工作的需要，那种一辈子从事一种工作的时代已一去不复返了。当前，越是高素质的人才面临越来越多的工作选择机会，可以追求获得更高的报酬。拥有独特人才资源优势的企业，也更具有市场竞争力，也更容易吸引和留住一流的人才。
1.4中国企业人才资源管理正处于转型期。计划经济体制下，企业的人事管理是审美观点分割的，劳资部门管理全厂的工资及工人的调配;人事部门管理专业技术人员和一般管理人员的调配、晋升;科教部门管理人员的培训;党委组织部门负责企业中层管理人员的管理。随着市场经济体制的建立，企业亦从传统的行政人事管理转型到现代人事人力资源管理。
2新时代企业人力资源管理观念必须实现深刻的转变
企业的人力资源管理是一项复杂的系统工程。就目前我国大部分国有企业的人力资源管理状况来看，都还处在一个较低的水平上。即把人力只是作为一种普通的资源来管理，没有真正开发出人力资源的潜能，发挥人力资源的主观能动性。
2.1人力资源管理要成为企业的战略伙伴。进人20世纪90年代以后，随着知识经济趋势的日益明朗，越来越要求企业必须突破传统的“人事”定位，从一种维持和辅助型的管理职能上升为一种具有战略意义的管理职能，保证企业或组织的人力资源政策与公司的发慌战略匹配。这样人力资源的管理职能就不仅是企业战略的执行者，而且必须在战略执行过程中，通过各种人力资源管理政策和制度的设计以及管理初衷，来帮助企业取得竞争优势。调查显示，人力资源对企业的影响力占50%a，这几乎是其他任何因素影响力的两倍。人力资源管理正在成为公司的战略伙伴、管理专家、员工激励者和组织变革的推动要素。
误区：对公司基本面的自下而上研究是价值投资的出发点。虽然投资者对一个公司的竞争优势及行业发展趋势的深入分析可以对上市公司未来盈利做出较为准确的预测，但这类知识不一定能帮助投资者在股票走势上做出准确的判断。笔者非常欣赏巴菲特曾经说的一句话：“市场在短期是一台投票机，而长期是一台称重机”。意思是，短期股价受资本的供给和需求所左右，而公司盈利水平将反映在长期的股价。基于银行、钢铁、水泥、房地产、有色和煤炭这类上市公司的估值与宏观经济周期呈现出很强的关联，投资者可以结合基本面分析与行业估值波动规律来做出更稳妥的决策。
宏观经济趋势对强周期性股票价格的影响可以归为3类：（1）公司的盈利能力和增幅；（2）投资者的情绪；（3）资金的流动性。如果我们能够挑选出基于投资情绪和资金流动性不足，估值处于历史地位但拥有能够贯穿经济周期的结构性竞争力的公司，中长期的回报率可能大大高于市场基准。
受投资者对国内外经济的悲观情绪影响，银行、地产、机械等权重股的估值仍然徘徊于历史低位水平。不过，基于此类公司的应收账款占资产的比例很高，报表透明度不足，笔者认为目前的低估值水平实际上反映了投资者对相应安全边际的合理要求。
案例：中国神华（煤价下滑不会影响公司长期的盈利能力）
除非全球经济出现硬着陆，神华的增长在未来3年值得看好。由于公司现金流强劲，其股票分红比例也较高，近年来维持在40%左右。在经济前景不明确的当今，神华的强盈利能力、高增长、高分红、充足的资本甚至可能的股票回购，可以有效地防止其股票价格出现大幅下跌，因此投资安全性较高。
作为中国最大的煤炭上市公司，中国神华最大的特色就是其立足煤炭，形成了煤、电、运一体的产业链。公司由铁路、港口组成的大规模一体化运输网络是其他煤炭、发电企业所不具备的，这是神华向上游整合产业链的策略，使公司从同质化极高的煤炭、发电竞争中脱颖而出。神华自有的5条铁路线将公司在山西、陕西两省的主要矿区、2个自有煤码头以及西煤东运主干道国有大秦铁路连接成闭环，生产的煤炭经铁路向东运输至自有港口以及大秦铁路的终点秦皇岛港，再经水路运抵华东、华南等主要煤炭消费区域，在我国“西煤东运”和“北煤南运”中起到了重要作用。同时，公司在此闭环上建立发电厂，充分利用自身的运输网络优势。在我国长期以来煤炭运力不足、以运定产的情况下，掌握了运输这一重要资源无疑极大增强了公司的核心竞争力。一体化产业链中不同业务之间的分工协作有效地降低了运输、电煤成本，增强了销售能力，这是在同业中持续保持高盈利能力的根本。
晨星中国对中国神华的经济护城河评级为窄。作为煤炭行业的领导者，公司拥有中国最大的煤炭可采储量、产量和大规模铁路、海港联运网络，煤炭业务形成了一定的垄断，因此公司煤炭产品定价能力较强，可以将生产成本转移给下游客户。自上市以来，公司一直保持40%以上的毛利率和18%以上的净资产收益率，在行业中处于前列。神华的央企背景也使公司在煤炭资源储量的扩张中处于优势地位。神华资金实力雄厚，未来煤、电增产能力强，对行业的垄断程度将加强。此外，由于煤炭价格与发电业务的负相关，煤电联营为神华提供了天然的对冲，增强了业务的稳定性，公司应优化煤电结构，尽可能确定最优煤电业务比例。
事实上，去年年底至今，市场普遍已经预期到“净息差见顶”，不少银行在年初信贷高峰期纷纷采取与企业约定固定利率，以备今后降息可能。资本市场层面，银行估值之所以被压制在较低水平，也与投资人普遍认为“净息差见顶”、高收益状态不可持续有关。
目前，货币需求的不足，并非货币流动性不足，而是货币价格“不满意”。这一点我们可以从银行间利率市场的流动性水平看出。因此，此次启动利率市场化改革，在政策层面给予许可，把货币价格调整的权力交给银行。从利益最大化角度，银行方面是有积极性“牺牲利润空间换取总量增长的动力”。所以，利率市场化改革对于社会各个层面都是有利的，政策一出，叫好声一片。
此次央行降息后，所有银行股都大跌。那么，这是否预示着，利率市场化改革将进一步趋势性拉低银行股估值水平呢？
首先，利率市场化改革的进程不可逆。本轮金融改革，其中一个主要目标就是打破商业银行“躺着赚钱”的怪异国情。利率市场化一旦启动，商业银行将直面各种新生机构的正面竞争。整个社会的融资成本将会体现出金字塔结构，而并非目前的扁平化。所以，下一阶段商业银行的首要任务不再是如何完成存贷比、如何完成信贷指标、如何做大资产规模，而是如何完善治理公司结构，以面对竞争更激烈的市场。
利率市场化改革，并非拉高或降低社会融资成本，而是让风险与成本近乎对称。低风险低收益这一块留给商业银行，高风险高收益这一块留给民间金融机构，把“人为”形成的低风险高收益彻底抹除。从结果上看，商业银行的贷款利率向下走的概率高于向上走，这是风险定位的差异化。
其次，净息差下滑的幅度或会低于市场预期。要完成上面的利率市场化改革，一方面需要贷款利率的空间逐步打开，另一方面还取决于民间金融机构的成长速度或者说“洗白”周期有多长。一旦某一方面受阻，净息差下滑的幅度都会有限。从拉美、日本、韩国利率市场化的经验来看，短期内息差有可能会增加，长期来看都会下降。从根本上来说，利率市场化改革就是逼迫银行逐渐转型，更加注重中间业务的发展，而不是“躺着收钱”。
最后，目前银行股估值包含了一定程度的利率市场化、贷款需求下降和资产质量下降带来的风险折价。是不是能够完全覆盖掉未来风险呢？这一点见仁见智。这里我只谈几点粗浅认知。
1、银行股的估值中，“高成长的资产收益率”（净息差）有多大权重？有多少投资人是从成长股角度去买银行股？几乎没有。所以，即便未来净息差走下降通道，对于银行股的估值只有短期影响。当前市场的反映过激了。
2、决定银行股估值溢价的主要因素是经济周期，尤其是强周期环境下。由于我国的主要银行上市时间偏晚，所以缺乏可比案例。不过，动态PE5倍、PB不到2倍的金融资产，确实很具有吸引力。
简单来看，如果假设目前中国经济处于一个中期阶段性拐点，那么银行股在一年之内存在一定程度（20%甚至更高一点）左右的估值溢价。我不会对“利率市场化改革”给予过多权重，会等待市场预期一次性风险兑现后，借机吸纳。当然，也正是基于第二点，作为高风险偏好者，银行股的吸引力有限。只有在强周期环境下，银行股才可能出现持续性高估，如果高估的理由不存在，20%的收益率并非现阶段“最诱人”的选择。
“在商业史中，也许从来也没有比今天更激动人心、也更加危险的时候。稳定消失了，创造一家永远不会被技术所颠覆的企业的想法行不通了。”在《维基经济学》中，唐.泰普斯科特和安东尼.威廉姆斯对企业家当头棒喝。在他们看来，目前最具颠覆性的技术就是大规模协作，两人援引在互联网上广为流行的维基软件（wiki，一种使用户能够编辑网络内容的软件），将由此衍生的“投入和共同创造”的经济命名为“维基经济（Wikinomics）”。
在维基经济中，“失败者创建的是网页，而胜利者创建的则是生机勃勃的社区。失败者创建的是有墙的花园，而胜利者创建的则是一个公共的场所。失败者的创新是在公司内部进行的，而胜利者的创新则是和用户共同进行的。失败者精心守护他们的数据和软件界面以防被盗，而胜利者则将资源与每个人共享”。
在《维基经济学》一书中，作者开篇就讲述了一个近乎现代天方夜谭的故事。坐落于多伦多的黄金公司的CEO麦克欧文受困于无法找到虚无飘渺的金矿，在Linux公开源代码的成功故事的引导下，决定公开公司的地质数据，向全世界的人求助。他在网上发起了“黄金公司挑战赛”，能够提出最优估计和最佳方法的参赛者可以获得57.5万美元的奖金。结果，参赛者在公司的矿床上发现了110个目标，其中50％是公司以前没有发现的。80％以上的新目标后来证实确实有大量的黄金，总量达800万盎司。
麦克欧文的成功思维在于，他意识到唯一有资质作出新发现的人可能在他的组织范围之外，而通过分享一些知识资产，公司能够利用集体的智慧和天才的力量。这些有智慧和才能的群体正在改变我们从事商业的方式。他们在创造新的电视新闻、分析人类基因、设计软件、为疾病找到治疗方法、编辑学校教材、发明新的化妆品，甚至建造飞机。
通过作者栩栩如生的记录，总结了七种大规模协作经济的模式。例如，“创意集市（Ideagoras）”是一种关于点子、创新及绝顶智慧的交换之所，公司作为资源搜寻者，可以在像InnoCentive这样的网站上匿名张贴研发过程中遇到的难题，全世界各地的科学家可以递交他们的解决方案，通过投标的方式获得报酬。时至今日，全球“《财富》500强”企业中大约已有35家企业通过InnoCentive网站扩展其解决疑难问题的能力。“产消合一（prosumption）”则是说消费者积极、持续地参与产品的创造，那些懂得如何发掘消费者洞察力的公司将能够获得竞争优势。
不论是哪种模式，一个关键的指导原则是，到公司外面去寻求战略方向和伟大的想法。调动网络社区贡献其思想和知识是必备的条件。维基经济不是别的，就是如何掌握驾驭协作以获取更强竞争力的艺术和科学，它是对协作和参与的新时代的隐喻，正如鲍勃.迪伦所唱的：“它很快就会震动你的窗棂，动摇你的高墙。”
如果说本书有什么不足，那也许是缺乏一点怀疑精神。事实上，如同劣币驱逐良币一样，在网络信息市场上，极有可能出现免费的信息淹没付费的信息、廉价的比特击败昂贵的比特的情形。此外，群体的智慧当然是惊人的，但群体的愚蠢也常常酿成大错。
尽管有此瑕疵，两位作者相当精准地抓住了大规模协作的经济趋势，提醒人们参与这样的合作进程应该持有什么样的态度。向外看，而不仅仅是向内看，这将是一场管理思维上的大跳跃。或许，我们可以说，这是自20世纪早期通用汽车发明公司概念以来最大的跃进。
正确认识省级地面频道的三重生存压力
四级办台之后众人就在纷纷讨论各级媒体的生存压力与资源空间，而随着时代与环境的变化，省级地面频道所处的空间与平台也有了新的影响因素，面临着的竞争力量也发生了极大的不同。
第一重压力来自行业内部。一方面，随着我国各级广电媒体的蓬勃发展，内部各个频道之间的竞争日趋激烈，省级地面频道面对着中央电视台各频道、卫星频道以及当地城市电视频道的竞争，可以争取的传统资源和机会日益狭窄。另一方面，国家与政府相关部门对于广电媒体的要求逐步提高，在政策管控层面也越来越精细化和规范化，这对于省级地面频道来说也同样是―重需要转型与适应的生存压力。
第二重压力来自行业外部的媒体竞争。最大的竞争是全媒体环境之下，各种新媒体对于传统电视媒体的挑战。另一方面，广电所选择的应对新媒体竞争的三网融合战略步伐越走越快，大量的数字频道付费、点播业务等多元电视业务开始与传统的电视频道竞争，进一步压缩了省级地面频道所面对着的生存空间。 第三重压力是社会发展和新营销需求对于电视媒体所提出的新命题。前者要求电视媒体能够在社会转型期以及中国“大国化”的过程当中承担起更大的责任和更重的使命。后者则要求在手中碎片化趋势无法避免的情况下能够适应广告主、广告公司营销的新需求，同时找到新的道路重聚受众。
压力之下的区域化道路选择
为了应对以上生存压力，同时结合各探索者的成功性探索，大部分省级地面频道目前可以选择的就是区域化的生存与发展道路。所谓区域媒体，意即根据自身所在的地理位置和环境，扎根区域，―方面成为区域内的龙头媒体，另一方面向周边拓展，扩展区域外的影响力。前者主要着重与做强区域内的频道品牌影响力，后者意在做广区域外的频道品牌覆盖力。
走区域化道路的可能性
不少人曾问笔者，省级地面频道走区域化道路的可能性有多大，又有多少必然与必须?笔者认为主要有五个方面的事实和因素迫使省级地面频道向区域媒体转型。
第一是区域文化存在的既存事实。媒体是文化的承载与传播者，其内容也必然体现在所在地区的独特文化。第二是区域经济的发展已经成为国家政策扶持的重要对象。第三是区域内的消费市场与需求逐步增长。第四是广告主与广告公司营销下沉的趋势日益明显。第五是新媒体环境下，媒体的地理属性被逐渐淡化，如果能够适当地利用新媒体，那么省级地面频道的影响力也可以轻松突破传统的覆盖范围。
区域化道路的三条实现路径
那么，如何实现区域化发展?也有三条可以尝试的操作路线来实现更深、更广和更强的目标。
第一是内容的区域化，在保证贴近性的同时，也需要保证一定的专业性。例如，河北农民频道始终坚持服务三农，将对农节目作为频道内容的核心，同时以农科、公益、栏目剧、戏曲、真人秀等多种形式来承载对农主题，在贴近的同时也展现了全面而专业的特征。而上海第一财经频道更是涉足报刊。广播、网络、数字媒体、论坛等多个领域，对“专业”进行了新的诠释。
关键词：美林投资 基金配置 应用
一、美林投资时钟的提出
美林投资时钟理论由美林证券在2004年的时候提出来的，是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法，它对于帮助投资者识别经济中的重要拐点，正确把握经济周期的轮换有着一定的意义。至今其仍然是投资界经典的经济周期分析工具。
美林证券使用美国市场超过三十年的资产和行业回报率数据对投资时钟的合理性进行了验证。
二、美林投资时钟理论
美林投资时钟更具经济增长和通胀的情况将经济周期划分为了不同的阶段，分别为衰退、复苏、繁荣和滞胀四个阶段。在不同的经济周期阶段，不同的金融资产的表现也会出现显著地差异，每个阶段都会有某种金融资产表现优于其它的金融资产。
1、衰退阶段：经济增长乏力，失业率持续增加，商品价格持续走低让通胀也持续走低。企业盈利困难，各国政府为了维持宏观经济的稳定通常使用货币政策对市场进行干涉，试图用降低利率来让经济重回增长，此时债券是最好的投资选择。
2、复苏阶段：在政府各项经济政策的作用下，经济趋势开始转变，经济增长逐渐恢复。同时，通胀仍然持续回落，企业利润恢复。此时是投资股票的黄金时期。
3、繁荣阶段：经济增长开始趋缓，通货膨胀不断上升。为了抑制过高的物价，各国央行开始提高利率，但是经济增长率仍然维持在高位。此时债券和股票的表现都常常不尽如人意，此时大宗商品是最好的投资选择。
4、滞胀阶段：经济增长率开始降低，但是通货膨胀仍然在持续上升。由于实体经济一蹶不振，企业为了维持利润而提高商品的价格，同时，失业率也在不断上升。此时，企业盈利恶化，股票市场表现差强人意。此阶段现金是最好的选择。
三、基金的简介
基金起源于英国，而后兴盛于美国，现在已经在全世界都成为了投资理财的重要手段。基金投资在欧美国家已经成为一种重要的投融资手段。我国在80年代末开始出现了投资基金形式。基金投资具有集合投资、分散风险以及专业理财的特征。相对于直接投资股票，基金的投资方式不需要太多的专业知识，因为投资基金是将钱放到基金公司，由专业人士运用专业的投资手段来达到增值和理财的目的。并且，由于个人投资者通常资金有限，可以选择的投资标的相对有限，但是基金公司集中理财就能很好解决这方面的问题，有效分散风险。
根据投资标的不同，基金可以分为债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金以及衍生证券基金等。按照投资的目标不同可以分为成长型基金、收入型基金以及平衡性基金。不同的投资标的决定了基金资金的投向。而不同的投资目标决定了基金不同的投资风格以及风险程度和收益大小。而这些资金最终还是投向金融资本市场，所以，其收益和风险和经济周期仍然有着密不可分的关系。
四、投资者如何使用投资时钟
宏观经济的走势对于金融资产的影响是直接而且深刻的。在不同的经济周期，调整不同类型的基金品种的配置，可以有效控制风险，并且能够取得较好的收益。比如在中国加入WTO，加快了改革开放的步伐之后，经济开始呈现高速增长的势头，作为非专业人士的投资额，可能因为缺乏专业知识或者是时间上的不能兼顾而无法去直接投资与股票市场，那么这时，股票型基金可以作为投资者很好的选择。但是在金融危机爆发之后，全球股市都在出现了不同程度的下跌，此时继续股票基金就存在很大的风险。而此时，债券市场却表现十分抢眼，这时如果将债券基金加入资产配置之中就能有效控制风险，并且取得较好收益。而之后大宗商品市场，特别是贵金属黄金、白银等开始走出一波牛市，此时关联基金就可以作为配置品种，以共享大宗商品的牛市。当经济出现了低迷，金融投资产品都出现一蹶不振，现金在手中又抵御不过通货膨胀的时候，就可以考虑购买货币基金作为资产配置，既可以保持一定的流动性，又可以规避风险，达到保值增值的目的。
五、我们当前所处的经济周期及配置建议
根据美林投资时钟理论，是需要通过对目前所处经济周期的判断来确定资产配置的策略。通过把握经济周期的交替，来对资产配置进行调整，从而达到降低风险取得最大收益的目的。我国自改革开放以来，GDP一直保持高速增长的态势，2003年到2007年间一直保持了两位数的增长。而CPI的走势就有所反复，在2007年金融危机爆发之后，2008年仍然维持高的通胀率，而在2009年通胀得到很好地控制，但是2010年之后又开始呈现上升的态势，在2010年到2012期间，政府也是将抑制通胀作为经济政策制定的重心。目前通货膨胀加剧上涨的态势已经得到了明显的抑制，前三个月的CPI都出现了明显回落，物价趋于稳定。同时，GDP的增长也开始呈现下降的趋势，政府已经将今年的GDP增长预期从之前的8%调整为7%，是首次下调GDP增速。从2007年经济过度繁荣和通货膨胀，到2008年开始出现的滞胀，之后政府开始采取货币政策对利率和存款准备金进行了多次的调整。2012年，货币政策开始趋于稳定，但是经济增长开始出现下滑，进出口都呈现疲软的态势，并且大宗商品也已一改之前一路走高的牛市行情，开始出现普遍下挫，市场需求不足，出现了明显的衰退的迹象。目前全球宽松的货币政策环境没有出现根本性改变，债券成为目前市场上相对来说比较好的投资标的，此时可以适当配置债券型基金以及货币基金作为相对稳健的投资组合.同时，对于中国的股市来说也是相对低点，可以考虑适当配置股票型基金，等待经济持续回暖信号出现再做积极调整。
参考文献：
