时间：2023-08-02 17:15:12
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇互联网医疗的投资逻辑，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
我们对计算机板块整体持中性态度，细分行业存在机会。重点推荐标的是我们持续看好互联网医疗、互联网教育、金融互联网(与互联网金融有本质差异)、软件国产化(信息安全)细分行业的优质标的。我们跟踪相关转型标的，寻找业绩拐点出现的时机，其中重点观察业绩拐点所需的重要资源沉淀、可复制性、技术壁垒、渠道、客户稳定性等重要指标。公司本身估值也是我们考虑的因素，力求推荐安全边际更高，发展空间更大的标的。
(1)互联网医疗，线下资源的合作绑定逐渐沉淀成为互联网医疗公司未来发展的基石，为线上服务扩张提供有力支撑。相关标的:达实智能(低估值，公司积极依靠资产运作转型医疗信息化，与医院建筑智能化做前后价值链对接，淮南PPP智慧医疗模式复制)、深天地A(拟发行股份收购友德医和赢医通，2016-2021年承诺实现净利润总和不低于4亿元、5.2亿元、6.76亿元、8.11亿元、9.73亿元、11.68亿元。广东网络医院平台模式，围绕“医、检、药、管”四大方面盈利)。
(2)互联网教育，2016年预测GDP为72.1万亿，财政性教育经费GDP占比按4.2%估计，则教育信息化投入将达2422.56亿元，空间巨大。相关标的:文化长城(转型教育信心坚定，增发股份继续收购联汛教育剩余80%股权的方案已被证监会受理，预计大概率1到2个月完成交易，2016-2018年联讯教育承诺业绩分别为6000万元、7800万元和1亿元)。
(3)消费金融，2015年中国消费信贷规模达到18.9万亿，预计2019年将超过37万亿，相较于2015年将增长1倍。场景、风控是消费金融的核心要素。相关标的:银之杰(消费金融规模化爆发最基础核心-征信提供商，拟参与发起设立东亚前海证券有限责任公司，征信+券商+保险金融布局日益完善)。
(4)国产化(信息安全)被国家高度关注，中国制造转为中国创造，软件作为各行业提升效率的直接工具将愈发受益，外加国产替代的趋势，国产化软件公司迎来更广阔空间。相关标的:中国软件(国产化业务国内刚刚开始，从国家安全来看，重点行业的设备系统国产化先行是必然，重点行业几乎公司已经全面介入，公司这块业务的盈利空间巨大。预计公司2018年开始，公司的利润率将大幅提升)。
细分行业重点推荐观点:
消费金融:场景、风控是消费金融的最核心要素。各公司都在全面介入各个场景，从服务对象来分:如买单侠为蓝领群体提供分期贷款消费，分期乐专注于大学生分期购物的在线商城，提供贷款消费。从垂直行业来分:如装修分期，土巴兔的“好期贷”提供装修贷款服务，最高可贷20万，旅游分期，去哪儿与闪白条合作提供旅游分期贷款服务，租房分期，京东金融联手链家旗下“自如友家”推出，租户在支付首期款之后，按月分期支付房租即可入住。场景变现的逻辑为通过产品设计寻找资产端，获得高收益资产端减去低成本资金端的差价收入。扩大资产端同时也意味着坏账扩大的可能，消费数据沉淀，大数据模型挖掘和应用，成为消费金融风控的关键。消费金融规模化爆发最重要的底层核心工具-征信是未来永红的主题，我们关注底层征信+上层金融业务结合的公司边际变化，推荐银之杰。
互联网教育:互联网的维度看，布局的重点首先在于流量的持续积累;第二步逐步丰富产品矩阵，加强付费用户转化率及ARPU值提高，或通过平台广告、增值服务等方式流量变现;最后取得足够市占率及用户粘性形成生态的格局则将成为独角兽公司。教育的维度看，赛道选择将是最重要的未来盈利核心变量。互联网教育B2B升级的路径:一是教育集成项目->教育运营服务，二是教育集成项目->软件产品开发/技术服务。寻找在互联网教育路径升级中的标的。推荐文化长城。
互联网医疗:医疗的供给端存在瓶颈，在于稀缺的医生资源、医药价格不透明、医保支付有压力，而医疗的需求端有持续扩容的市场，在于人口老龄化、生活质量提高对优质医疗资源同步要求提高、健康管理。互联网医疗有效促使供给需求两端撮合配对，提升健康效益、减小付出成本。处方外流是医药分开背景下的必然趋势，将激活远程医疗和医药电商两大市场。网络医院模式运营，城市智慧医疗建设(PPP模式)在未来3年都将是持续的热点，推荐深天地A，达实智能。
2016一季报分析:
市场乐观 慢牛非疯牛
天弘基金认为，未来1-2年经济潜在增速在7%左右，政策会进一步放松，经济无系统性风险，明年大体是前低后高。ROE水平已经稳定，向上的空间取决于经济改革见效的程度。总体流动性将呈现宽松。市场乐观，慢牛非疯牛。
天弘基金还表示，明年相对看好以“科教文卫”为主导的未来发展趋势，以及国企改革领域。鉴于短期涨幅较大，明年有调整的概率，一、二季度之间担心通缩加剧，但经济没有系统性风险，可以此积极储备投资标的。2015年建议关注环保、医药、信息安全、体育、资源价格改革、券商等行业或主题。
华商基金：
互联网因素成选股新指标
互联网对不同公司和行业的影响是不同的。以往上市公司最爱讲互联网故事，如今故事还在继续，不同的是，互联网不仅存在于故事之中，还穿越到故事之外，影响到上市公司所处行业的发展。
华商基金认为，传统企业规模太大、效率太低、成本太高，而通过互联网提高效率、挖掘潜在客户需求，是突破自身瓶颈的重要方式。以互联网为载体的变革，对企业而言，是一个价值自我发现和机会自我挖掘的过程。在行业景气度上升的背景下，一定要发掘具有独特性的上市公司，他比较看好互联网医疗、环保、信息化、高端旅游等。
农银汇理：
互联网改变生活
随着互联网行业的发展，在消费领域的渗透和创新速度逐渐由原先的爆发式发展演变至较稳定的快速成长。而同时，实体经济整体依然处于信息化不足的粗放型发展状态，互联网的渗透发展为企业信息化提供了新的动力和平台。
农银汇理认为，在产业升级、万物互联的大背景下，计算机行业许多公司正从软件工具与应用服务提供商转型为平台入口、服务运营商，依靠行业化应用深耕形成的壁垒，进而提升估值的逻辑依然不变。在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下，行业趋势依然向好。
南方基金：
看好A股权益类资产
10月13日，万达集团（以下简称“万达”）在官网宣布，随着万达网络科技集团在上海宣布成立，万达产业结构调整也再度来临，由原来的商业、文化和金融三大板块调整为商业、文化、网络与金融四大产业集团，全面转型现代化服务业。而在新成立的网络集团中，又下设了飞凡、快钱、征信、网络数据中心、网络信贷以及海鼎等子公司，以实践万达在电商上的“实体+互联网”模式。
而在前不久的互联网购物狂欢节“双11”中，万达再插了一脚。万达旗下飞凡平台举行了持续11天的“双11”活动，并结合线上平台和线下商城，利用场景的独特优势，叠加互联网效应，围绕“约、享、玩、购”四大主题去吸引消费者，为自己在互联网市场中寻得一席之地。
“爪牙四出”，万达进军互联网的五大方向
万达的野心并不小。不过，虽然万达手里有钱，但对于互联网这个产业来说，触网却比别人慢了好几步。如果还不能大跨步向前，那么想要追上先行者，可能性只会越来越小。所以，万达为自己制订了五个进军互联网的大方向。
互联网+金融：2014年底，万达以3.15亿美元的价格收购快钱，并占股68.7%。到2015年6月，万达又和快钱联合推出了首个众筹产品“稳赚1号”。在2016年8月，万达又上线了手机移动端财富管理平台《万达财富》APP。在这一领域的投入，显然意味着万达要“一口气吃成一个胖子”，并尝试摆脱《支付宝》与《微信》这样的支付场景，自己提供一个金融生态，让消费者的钱能够留在自己的钱包之中。
互联网+商业：早在2012年的时候，万达就高调进入了电商领域，而最近它更是宣布了将进行全面转型。在至今的4年时间里，万达还推出了万汇网以及相对应的APP，并携手腾讯和百度，在香港注册了飞凡网。
互联网+影业：今年9月，万达以2.8亿美元的价格收购了时光网，这无疑是为了给自己的万达影业开路，从而实现场景消费与互联网+技术和服务结合。要知道时光网也算是一个亏钱户，在今年上半年就亏了数百万元人民币，而万达的收购究竟能给时光网带来哪些改变？也许在短短三四个月的时间里很难看出。但是万达已经立下了军令状，要让时光网在2016年内实现盈利，2016年眼看就要结束，咱们还是拭目以待！
互联网+体育：在2015年，万达投资乐视体育8亿元人民币。但是，现在乐视的情况已经十分不容乐观，关于资金链断掉的传闻也数不胜数。在接下来一个月的时间里，也许乐视会告诉万达，他这笔投资到底还有没有能收回的可能性。
互联网+旅游：在2015年，万达花35.8亿元人民币战略投资同程旅游―这是万达首次投资旅游网络公司，也正是为了符合万达旅游产业转型的需要。顺便八卦一句，在过去三年时间里，万达收购或者并购了至少12家旅行社，但这些旅行社主要经营的都是线下业务。可见王健林当年那句“旅游是中国最好的投资”不是仅仅说出来忽悠人的。
纵观万达的互联网扩张历程，大家可能会发现万达的逻辑非常简单粗暴，就是“买买买”。自己觉得需要在什么领域上有所发展，就把这个领域上还没被其他巨头看上的企业买过来。但是，有时候这种无差别接盘侠式行为，也会给他带来一些不怎么符合预期的结果，所以有时候“买买买”这件事，也是有风险的啊！
手持现金流，“国民老公”也没闲着
相对于王健林的简单粗暴，拿了数亿元人民币“零花钱”的“国民老公”王思聪也没闲着―而他的主题就是“花花花”。大家都知道，王思聪是普思投资的100%控股人，而普思投资涉及了互联网、医疗、新能源、本地生活、硬件、教育、金融、农业、电子商务，甚至是殡葬业等领域。这两年，王思聪旗下最为著名的两个商业动作，一个就是投资了乐逗游戏，另一个则是创办了熊猫TV。
咱们首先来看看乐逗游戏。乐逗游戏在王思聪来投资之前，背后就已经有了联想和腾讯两个靠山，老实说如果没有“王思聪”这个招牌，人家恐怕根本看不上普思投资。但是就是因为王思聪，乐逗游戏的CEO非常够义气地拿出了自己手里的1.3%股份，以590万美元的价格卖给了普思投资。
伟哥不懂股市，但是对行业观察还是有的，多少会涉及到一些股市相关的内容。根据我的观察，2015年3月份前的股市看O2O形式的各热门领域，3月份以后得股市看“互联网+”，5月份以后看“中国制造2025”，6月份以后看“一带一路”，现在则是看什么都没用。这些概念股就吹起来的劣质气球，泄了气就再也硬不起来。关键时刻，还是实体经济给力，虽然该涨的时候没有大涨，至少在大跌的时候一直坚挺。
这就让人们开始怀疑互“互联网+”的能力了，事实上，主要还是因为广大网民不了解“互联网+”，因为互联网+不是实际能做的，而是行动计划，是政策类的存在，看不到摸不着，股票能大涨全得力于概念。另一方面，打着“互联网+”旗号的企业，并不见得就实现了“互联网+“，甚至于他们也不够真正了解“互联网+”。
先来看看那些“互联网+”概念股
总体而言，大数据、云计算、物联网等新技术确实正在跟更多的行业相结合，并改变了人们生产生活方式，在将来，“互联网+”对提升产业乃至国家综合竞争力会发挥其关键性作用。而通过“互联网+”行动计划，可以用新的思路和工具解决交通、医疗、教育等公共问题，助力大众创业、万众创新，促进中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平。
在“互联网+”的大趋势下，互联网与任何产业的碰撞都会成为主题投资方向，在股市上自然也更为人们所关注与热炒。大多数言论都认为这些股票的相关企业可能会成为新的经济增长点。这些产业包括以下几个方向：互联网金融、互联网娱乐、互联网商务、互联网医疗、互联网汽车、互联网制造业等12个领域，下图列出了这些领域的主要企业。
其实从这12个领域来看，国内的“互联网+”概念股仍旧是非常原始的，因为互联网基础产业还没有发展到足够的好，也就是说没有足够好的互联网环境去保证的跟多的“互联网+”企业诞生。因此这个阶段的企业大谈特谈“互联网+”，大多只为吸引人们眼球而无实际作为。当然，那些正在从事互联网基础产业的企业还是有足够发展能量，并且能够打上“互联网+”标签的。
在这些概念股中，那些为大众所熟悉的实体结合“互联网+”概念的，自然是人们关注的焦点，如中国联通、中国电信、方正科技等会给人们比较互联网化的感觉，同时也都是实体企业，是能够“摸的着看的到”的。这里就有一个问题，互联网企业主打“互联网+”概念是不是已经水到渠成?其实也不尽然，主要还是看互联网企业的落地能力，要看这些企业能否与传统生产制造业相结合，否则就是“空忽悠玩概念”了。
反过来，吹嘘“互联网+”的传统企业也是这样，要看其是否真正实现了互联网化，否则也只是纸上谈兵的玩概念，这样的股票在股市不景气的情况下自然会下跌的厉害。甚至，有些股票在当前的表现，还不如没有主打“互联网+”概念之前表现的好。
要炒“互联网+”就炒BAT等有经验的互联网公司
伟哥认为，真正要炒“互联网+”的股，你应该去炒BAT的。对不起，我是说习惯了，可能广大不熟悉互联网的股民朋友还不知道BAT是百度、腾讯与阿里巴巴的缩写。为什么炒“互联网+”要看BAT呢?因为只有存在十年以上的“互联网+”企业才真正了解互联网，才真正懂得什么是“互联网+”，知道如何应用“互联网+”去改造传统行业。腾讯懂的如何用微信去改变大众生活，淘宝做的就是把线下的杂货市场搬到线上的事，百度做的事通过搜索就能搜到广大信息化企业的事，若是他们不懂“互联网+”就不对了。所以，各级政府各大企业都在与他们接洽，去做互联网+的事。
说到这儿，大家应该明白了一些了吧。当前的概念越来越多，“互联网+”、“一带一路”、“中国制造2025”、“工业4.0”、020、共享经济等等，概念本身没有问题，都是政府或者从其他行业提炼出来的。主要在于很多企业都在借助这些火热的概念来包装自己，还有借壳上市的，资本运作的等等，这些加上类似概念的股票太容易迷惑刚进入股市盲目投资的朋友。所以，概念股存在没有问题，问题在于股民朋友能不能判断哪些是真的概念加具体实施，哪些只是概念加持下的换里不换表的股。因此，大家需要搞懂一个逻辑，即“互联网+”并非是生产力以及生产关系的提高与完善，而是促进传统企业与互联网企业融合的一个行动计划或者政策，没有产业、行业及企业的执行，是什么也实现了不了的。
若看不懂“互联网+”就是实体股为主吧
如果你实在分辨不清，那还是以实体经济为主吧，那些事看得到摸的着的。譬如我说海尔采用的是工业4.0标准，是中国制造的标准案例，排除海尔本身资本运作的情况下，如果海尔也打中国制造2025概念，基本是没问题的。概念股是虚的，老百姓更喜欢抓在手里的真金白银，买股票也是一样，如果你买了实体企业的股票，就相当于买了真金白银，不是严重到经济危机，一般都不会出问题。
怕的是大家在分不清概念与政策的情况下而盲目跟进，一些短期内因为国家法规与政策而受益上升趋势良好的股票有很多，这些大多在短期内可以获得很好的收益，适合短线操作股民玩家，但对于入行新手是绝对不适用的。“互联网+”是这样的，连工业4.0都有虚的表现，甚至，前段时间连主打人工智能语音技术的科大讯飞都的股势都下降了很多。在关键的时刻，唯有“看得见摸的着”的股票才是人们应该追逐的，所以能源、资源股比概念股表现的好，技术股比能源股表现的好，衣食住行等快消品实体股比技术股表现的好。
认清“互联网+“的本质
这里在说说“互联网+”与股票的表现。总理在政府工作报告中的原话是：“制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。”因此，凡是称自己是“互联网+”的企业，都会网这些个领域靠近，每一个企业都称自己的股市企业，不管什么行业的都会运用上云计大数据及物联网的几个技术术语及概念。
事实上，这是将来企业升级转型之后的必然，所有的企业都会以这些个技术为基础。在将来，无论是先进的制造业还是互联网企业，大数据、云计算及物联网等技术将会成为企业标配。以此这也就算不上是“互联网+”企业的优势，而具备这些技术的“互联网+”概念股也就算不得什么优势股。
最后再谈一点，当前谈“互联网+”的企业还喜欢谈生态，不得不说，生态是传统企业实现互联网的一个途径，也是“互联网+”落地的一个途径，因此与“互联网+”结合的非常紧密。但是打了生态的概念就这能让企业运转约更牛逼吗?
市场中长短期均有积极因素
“反腐和作风转变并不仅仅是政治层面的事情，它与经济的关系十分紧密”，邵健从公众关注的反腐话题切入。他认为，腐败所产生的经济漏出和铺张浪费实际反映政府和企业的费用，无论是反腐还是作风改变，无一不在减少费用。
邵健指出，今年二季度企业效益相对较好，原因就是企业的费用大幅下降。从长期来看，企业效益会进一步改善，债务积累会变慢，金 融风险会随之降低。从中期来看，邵健表示，今明两年经济增速可能会有小幅下滑，但总体比较平稳。明年企业面临的费用水平会继续下降，盈利性有一定预期，整个社会流动性还是比较充裕，证券市场相对中性略有盈利。从短期来看，产业资本净增持值得关注。邵健介绍：“二级市场大股东相对最了解自己公司和产业里公司的情况。今年频繁出现了自2008年后极其罕见的产业资本增持情况。很多企业家认为自己的企业已经很便宜了，所以开始出现持续的净增持。”
改革国家安全催生投资机会
除了从宏观角度去看待市场机会，邵健也从微观和中观角度对市场进行了解读。他认为改革和创新必须关注，这可能是未来十年中国经济增长，尤其是效益增长的关键所在，这中间将催生很多投资机会。
邵健认为改革其实与证券市场并不遥远，他从两个小的制度变化谈起。一是新股上市注册制改革。一般来讲，注册制会使企业蜂拥上市，进而导致股票市场下跌。但邵健注意到，证监会在前几个月放松了对重大资产重组的审核，如果这个政策和新股注册制放到一起，结果就会完全改变。邵健介绍，无法IPO的公司在业务和资金上需要资本市场，已上市的公司希望改变已显疲态的主业，获取利润并且提升估值。放松并购重组以来，市场上众多小公司股价翻番，这有它的内在逻辑性，也是资本市场改革的一个方向。
二是沪港通改革。邵健认为当前A股很多上市公司估值很低，他举例说明，巴菲特持有的美国铁路股的估值为十几倍，而我国的大型铁路股的估值在7-9倍。他表示，沪港通10月份前后推出有利于这些局面的改变。
邵健同时表示，中国越来越大，遇到安全方面的挑战越来越多，美国重返亚太，日本解禁自卫权，俄乌冲突，国内反恐等等。在当前阶段，无论是看得见的军事安全战场，还是看不见的信息安全战场，我国的地位和保家卫国的需求相差甚远。国家安全的改革同样值得关注，无论军工还是信息技术都已出现表现突出的企业。
创新领域最后可能诞生大牛股
另外，邵健还认为，创新领域最有可能诞生大牛股。
谈及创新，邵健表示，任何国家在经济转型期的创新领域都会带来投资机会。全球在过去的转型期涨幅超过100%的大牛股，基本上都是在科技、高端装备、可选消费、医疗等创新密集的领域。在过去几年里，新鲜事物层出不穷，从太阳能、风能、潮汐能、地热能等新能源，到电动车，过去100年汽车都是以油动力为主，到这个时代电动力汽车开始普及。
今年以来有很多与互联网相关的投资机会，包括互联网金融、互联网医疗、互联网旅游、互联网家装等，邵健表示，互联网是一种新的技术手段和商业构建模式，它和无数的产业结合都可能变成颠覆性的效果。作为专业投资机构的基金公司，会对每家相关公司进行审慎研究，研究它未来转化的可能性和核心竞争力，包括它的估值情况，这都是在创新方面的机会。
在Google搜索中输入“我想去夏威夷度假，但希望花销不超过3000美元，哪条线路和酒店更适合我？”敲回车，共搜索出3460条包含其词语的文档，但没有一条是理想中的答案。
不是说语义搜索能解决这些问题吗？不是到处疯炒Web 3.0的概念吗？语义网到底什么时候才能来到老百姓的身边？
在2007年4月的“2007 Web 2.0”博览会上，大量Web 2.0企业参展，而其中Web 3.0的声音似乎略显微薄――两家语义网解决方案和程序设计工具制造商TopQuadrant和Franz宣布将通过整合各自公司的拳头产品来增强当前的语义网发展环境和数据库基础――他们希望在实践中探讨以语义网应用为核心的Web3.0的未来。
在过去的十年里，互联网之父蒂姆•伯纳斯•李都致力于推动互联网朝语义网推进，但该事业始终停留于研发阶段。Web 3.0理应优于Web 2.0，为什么发展进程如此缓慢？2007年4月，蒂姆•伯纳斯•李在接受媒体记者采访时谈到了他最新的思考――对于语义网的新定义，语义网发展中遇到的挑战，乃至对于语义网商用的探讨。在近期的海外论文、访谈中，科学家们向人们阐述了语义网发展缓慢的原因分析。
隐私是个问题
语义网最大的优点就是能轻松、精准地找到包括个人信息在内的几乎所有完整信息。语义网
冲破了各个领域之间的界线，将各个封闭的“知识仓库”一一打通。
但科技是把双刃剑，一面砍向旧的桎梏，一面砍向良好的社会规范。如果不妥善处理好安全问题，这也将成为语义网的最大缺点。正如有人质疑的那样：一旦这些私密资料落入居心不良的人手中，造成的危害和损失将难以估计。
对此，虽然MIT(麻省理工学院)实验室的研究人员已经意识到了这个社会问题，并尝试建立一些防范系统来避免这种状况，但显然目前进展还不乐观，这也势必成为语义网发展道路上最危险的不稳定因素。
盗版带来尴尬
互联网发展了十几年，直到今天我们还面临着这样一种尴尬：数字化时代的今天，三盗(盗名、盗链、盗版)天天在网络上演得不亦乐乎。可以设想，在开放程度更高、关联程度更广的语义网上，版权纠纷是否会愈演愈烈？
据IEEE的学术论文《语义网归来》介绍，基于RDF的版权公约“CC协议(Creative Commons)”能够最大程度地推动资源和资源再利用。但是专家也表示，目前语义网环境中还没有明确的法律规定来约束用户行为，而版权问题恐怕不是一个约定就能一笔带过的，所以改善这一点的解决方案还值得多方努力。
信任出现危机
发展语义网的标准已经耗费数年时间，这与它的复杂架构难脱干系，RDF的纷繁复杂，OWL的标准之争无一不让人劳心费神。四层架构之上的资料推理、逻辑处理工作，还有信息可靠性的判断等都不是朝夕之功。
如何判断信息的可靠性？能否信任电脑为你做出的判断？这是语义网实现大范围应用的关键前提。“何时”、“何地”、“对象”、“条件”这些信息都需要证实。
确实，我们需要更贴近搜索问题，也需要更有效的资料，但如果语义网告诉搜索者无法保证这些资料的准确性，那么资料再多也聊胜于无。就好比文章开头所问的“我想去夏威夷度假，但希望花销不超过3000美元，哪条线路和酒店更适合我？”如果语意搜索引擎给出了一个具体的答案――A饭店，B线路，但事实上A饭店一年前就倒闭了，B线路是旅游公司伪造的，那么这条信息对用户来说是毫无意义的。
最理想的语义网，不仅能够判断资料的准确性，更能保证资料的可靠性。
而这显然是语义网不易迈过的一道槛。
平民化需要费神
就连语义网命名者蒂姆•伯纳斯•李也在2006年普林斯顿大学演讲和后期接受媒体采访时公开表示，他最初将这种智能网络命名为语义网或许不够贴切，更准确的名称应该是数据网(Date Web)。就像互联网刚盛行时，人们也很难顾名思义立马了解互联网是什么？能干什么用？现在语义网也遇到了同样的问题，语义网目前的影响也仅限于有限的圈子里。
人们对于语义网的认知度亟待提高，语义网这个名称的形象感和直观性都不尽如人意。如何加强宣传攻势，如何驱散普通大众的陌生感也是将来一个不可忽视的课题。
未来似乎很美
现在在美国政府部门，已经有了语义网应用的雏形。比如DARPA(美国国防部高级研究计划署)以及NASA(美国国家航空和宇宙航行局)已完成了一些关于语义网架构的初期工作。
据此分析，蒂姆•伯纳斯•李认为政府机构将会是语义网应用的“吃螃蟹者”，因为他们拥有着海量资料，并且来自海量的信息源。这些资料散落在网络不同的节点，“信息孤岛”现象非常严重，妨碍了政府工作的高效开展。如何解决这一问题？政府官员们看到了语义网未来大有用武之地。
但蒂姆•伯纳斯•李对于目前的互联网发展远未满意，他正在尝试着让网络智能化有个质的飞跃，这也就是他从2001年起大力倡导的真正的语义网。在语义网中，计算机可以独立思考而不是单纯地执行命令。比如，个性化的金融投资组合；智能系统为家庭勾勒退休养老规划；为高中毕业生提供教育咨询，例如选择最适合的大学。这些项目努力的目标就是充分利用日益强大的计算机创造Web 3.0。
在接受外刊记者采访时，他坚持认为语义网将会给知识创新和商业应用带来前所未有的推动力，未来应当有更多的行业对语义网抱有浓厚兴趣。
以医疗行业为例，每制造一种药，医药公司都必须先明确哪些化学成分会催生细胞中的有害物质，哪些会有助于细胞产生良性变化，以及这些化学成分与哪些物质密切相关。与此同时医药公司还得搜集大量别的信息：政府政策导向、临床医用审核条件、基因相关数据、生物学信息等。但是这么多的必需信息，却分别存在于不同的社会部门和同一部门不同的网页中，不同网络间互联互通的现状非常不乐观。
巧妇难为无米之炊，医药科学家要实现医学突破光靠头脑风暴是不现实的，他们还需要一个工具，依靠它迅速分析好相关资料，并把相关资料之间的逻辑关系都清晰地摆在眼前。
蒂姆•伯纳斯•李认为语义网正是这样的工具，科学家和工程师可以在它的强力支撑与启发下展开各种假设，甚至可能发现以前从未想像过的新大陆。
贴士
什么是语义网？
对于Web 3.0蓝图的描述通常是：“计算机可以独立思考而不是单纯地执行命令。比如，个性化的金融投资组合；智能系统为家庭勾勒退休养老规划；为高中毕业生提供教育咨询像选择最适合的大学。这些项目努力的目标就是充分利用日益强大的计算机创造Web 3.0。”这里的Web 3.0指的就是语义网(Semantic Web)。
最早关于语义网的系统理论阐述是由互联网之父蒂姆•伯纳斯•李和L.Masinter所提出并发表于2001年的《Scientific American》杂志上。
语义网的七层架构
基础层：编码层URI，如果说语义网是要为网页加上内容索引，那么URI要做的就是明确索引方式，好比字典中的部首查字法、拼音查字法。
第二层：句法层XML，可扩展标记语言在这代表了索引的语法形式，这就好比互联网最早用的HTML语言。
第三层：资源描述框架RDF，RDF明确了索引中大项小项之间的逻辑关系，比方说主题A是主题B的一个子问题，主题B是主题C的相关问题。
第四层：本体层OWL，OWL明确了索引中项目的精确意思，比方说你说菜谱1后面的索引里的“炒三鲜”和菜谱2后面的索引里的“炒三鲜”是不是一样的，“炒三鲜”菜谱里提到一个概念叫“酱油”，到底是老抽还是生抽。
第五层是逻辑，在1~4层的基础上进行逻辑推理操作。
接下来投资者如何布局，当下的热点机会在哪里呢？如何跟随机构的脚步，进一步掘金投资机会呢？
1.短期A股面临不确定性
举牌概念股超跌后仍可布局 2016年以来，举牌事件在A股市场变得越来越多。受监管层领导讲话影响，上周，中国铁建、中国交建、格力电器跌停，带动建筑、家电板块深度下挫，地产、券商亦深度回调。市场遭遇杀跌的举牌股，既包括了险资钟爱的蓝筹“明星”，也是公募基金偏爱的“标配”股。
对此，多位公募基金认为，如果投机盘相对集中的举牌概念股，有可能面临深度调整，尤其是“伪举牌股”可能会产生超跌行情。险资举牌发生在“资产荒”的大背景下，蓝筹股的行情不可能一蹴而就。但如果跌幅较大，反而是抄底这些优质蓝筹股的好机会。
也有基金表示，考虑到近期保险举牌造就一波举牌行情，此次监管层态度明确的转变将对市场产生影响，短期市场将面临一定不确定性。
博时基金表示，监管层对险资举牌的态度转化，可能将抑制A股的结构化表现。同时，由于深港通本周开通，对A股或有资金压力，因此A股短期⒓绦调整。
2.蓝筹行情持续至明年上半年
华商基金表示，支撑蓝筹行情的逻辑――补库存周期和险资举牌仍然坚挺，蓝筹行情有望延续至明年上半年。但这仍然是短期行情，从长期来看，军工、人工智能和新兴消费值得配置。
中欧基金强调，本轮行情中，蓝筹股是推动股指上行的主要动力，如果蓝筹板块走弱，大盘调整大概率难以避免。而从市场整体来看，12月份可能是“风险大于收益”的时间窗口，但整体向下空间不大，指数或将在3100点附近得到有力支撑。不过，风险也意味着机遇，中欧基金表示，前期没有配置好权益类资产的投资者，可以在12月份关注入市机会。
3. 深港通开通 短期影响有限
深港通于12月5日正式启动，资金流动也更加畅通。深港通开通后，A股“资产荒”与人民币贬值，将成为资金南下的主要动因。长期来看，随着境外资金配置人民币资产的需求提升，资金有可能由南转北。沪港通开通以来，资金额度使用的情况不及预期，因此，预计深港通开通后对市场影响短期有限。
4.风格轮动用真成长来消化高估值
深港通正式开通让有着“高估值”代名词的深证创业板再度引发市场关注。华夏基金表示，市场每隔一段时间，就会有风格轮动。创业板里比较多的公司集中在TMT、医疗等行业，也被视为中国经济发展的新引擎。投资成长股，关键是否能找到“真成长”，要用真成长来消化高估值。
广发基金考虑市场风险偏好和流动性因素，认为A股短期面临一定的调整压力。但从中期来看，A股在大类资产中更具“性价比”，继续看好A股的配置价值。具体配置方面，继续看好受“供给侧”改革、受OPEC冻产协议利好影响的原材料和能源。
5.新热点板块的投资机会
11月，中国彩票“十三五”规划已编制完毕，不少公司已未雨绸缪。2017年一季度可能成为互联网重启的关键时间窗口。对这一投资机会，有机构认为，目前仅有竞彩网以及500彩票网拥有互联网试点资格，互联网一旦重新开闸，为拓宽渠道，互联网牌照数量有望增加。建议关注鸿博股份，中体产业，综艺股份和凯瑞德。
关键词：互联网；消费信托
一、消费信托是怎样的一种信托，它的功能和机理是什么？
消费信托是对消费者的一种保障。消费信托产生首先是通过信托让消费者多一层保障。消费信托与投融资信托不同，传统的投融资信托是在融资需求，在产业端产生的，消费信托是从个体的消费需求产生的，不完全是投资需求，这是消费信托的内涵之一。所以，消费信托是信托公司以“分担、共享”为核心理念，从消费者需求出发，接受消费者的委托，通过甄选消费产品，向产业方进行集中采购，同时，利用沉淀资金集中投资获得超额收益，弥补产品运营成本，分担消费者的消费成本，从而让消费者获得高性价比的消费权益的创新信托模式。
消费信托有三个功能。第一，帮助消费者识别可提供更好的消费权益的消费品的商家和服务机构，这是消费信托的目的；第二，帮助消费者选择性价比更高的投资权益和消费权益；第三，保护消费者上述消费权益的实现。
消费信托实际是打通和对接了几个环节。第一步是理财收益空间，即打通理财消费环节让理财直接对接消费。利用消费者的沉淀资金创造理财收益；第二步是折扣及渠道空间，即减少中间环节，消费者直接面对品牌商、脱离中间商，需求和供给对接，同时消费者可以以类似的团购方式购买产品；第三步，数据对接，所谓大数据应该是通过对已有数据的挖掘发现商业机会。
二、消费信托的两点特征
（一）消费信托的普适性
因为消费是普世的行为，消费信托又是为了个体消费行为服务的，实质即为个人信托，按照消费合作社理论，极有可能产生性价比最高的产品或者权益常态性吸引消费者。在这个意义上，消费信托业务是普惠的消费金融业务，这让信托公司计入了一个巨大而持续的市场，而消费行为的经常性使得消费信托业务可以常态存在，能够成为经常性和黏性产品。
（二）消费者的聚集方式
消费信托既涵盖高端消费者，也包括普通消费者，因此，其营销行为以及消费者交易、管理服务行为都将不可避免互联网化。而消费信托作为产品和服务的金融化、标准化、证券化工具，加之金融机构的信用和金融技术的介入，所以在互联网端最容易形成消费场景和交易“商品”。
可以想象的场景是，消费信托产品由两端（消费者和生产者）自主生产、自有交易后，将真正形成具有互联网基因的互联网消费金融业务。
所以，一个消费者和一个生产者都活跃的平台，是互联网金融的基础，金融是为实体服务的，互联网上的金融依然要为线上的经济生态中所需要的金融而服务。今后，消费信托生态圈的形成，也将成为信托公司的互联网金融业务构造基本环境，也可能成为更多的互联网金融业务未来发展的基础。
三、消费信托的三种模式
（一）消费型消费信托
1.业务结构
消费型消费信托，核心业务逻辑为消费，客户向消费信托投入资金，然后获得相应的消费权益。
2.业务流程
客户以本金T购买消费信托产品，信托公司将消费信托产品的资金以折扣价格P（P≤T）向供应商购买消费权益，并协助客户管理消费权益。客户在产品运作期内享受相应消费权益，在产品到期后由信托公司将剩余消费权益原罘祷梗或转化为资金返还。
3.设计要点
消费型消费信托主要有以下的设计要点：提供具有吸引力的商品服务折扣，提前锁定获取难度较大的商品或服务，提供定制化服务、确保服务质量。
（二）理财型消费信托
1.业务结构
理财型消费信托，核心业务逻辑为理财，客户向消费信托投入资金，信托公司通过运作获取理财收益，产品运作期间客户既可以选择以现金形式按约定收益率兑换本金与利息，也可以选择以消费权益的形式来兑换本金与利息。
2.业务流程
客户投入本金T购买理财型消费信托产品，信托公司约定在产品到期时以收益率R兑付本金的利息，并归还本金。在消费信托产品运作期间，客户可以自行是否选择将账户净值兑换为折扣价格为P的特定消费权益，产品到期后客户可以选择回收本金T、支付R并扣减P，或选择将剩余的消费权益原状返还。
3.设计要点
理财型消费信托所对应消费权益的设计，可以参考消费型信托的设计思路；本身在模式设计上还可以细分为以下三种：收益消费权的实现，本金消费权的实现，本金+收益消费权的实现。
（三）投资型消费信托
1.业务结构
投资型消费信托，核心业务逻辑为投资，客户向消费信托投入资金，信托公司与供应商共同成立有限合伙基金并作为 GP，消费信托项下的资金作为有限合伙基金LP参与项目投资，在有限合伙基金运作期间供应商承诺为项目参与方提供一定的消费权益，包括商品或者服务；信托公司负责对供应商提供的消费权益进行管理与分配。对于退出的问题，客户可以一直持有有限合伙基金份额，从而持续获得消费权益，或者在约定好的时间点选择转让有限合伙基金份额，由信托公司协助客户安排所持有有限合伙基金份额的转让事宜，转让方可以为新一期的消费信托，或者其他有意愿收购有限合伙基金份额的机构或个人。至于项目分红或者到期亏损的分配，则按照《合伙协议》上约定的GP和LP之间权责利划分进行操作。
2.业务流程
客户以本金T参与投资型消费信托计划，信托公司（具有私募基金管理人Y格）与供应商共同发起设立有限合伙基金并担任GP，消费信托计划作为有限合伙基金LP出资，资金由GP负责运营管理投资到特定的项目。同时，供应商按照合同约定，向LP方也即消费信托计划提供价值P的消费权益，信托公司根据客户的参与金额大小对消费权益进行分配。退出方面，客户可以一直持有有限合伙基金LP享受消费权益直到基金完成退出并将剩余财产原状返还，或者在基金运作期间的约定时间点向信托公司提出赎回或者转让申请，由信托公司协助处理有限合伙基金份额的退出事宜。
3.设计要点
理财型消费信托所对应消费权益的设计，可以参考消费型信托的设计思路；根据资金的投向与消费权益的来源，有以下两种设计方案：（1）直接支持型项目投资；（2）间接支持型企业投资。
四、消费信托中信托公司的盈利模式
消费信托的盈利又分为直接带来的盈利和间接带来的盈利两大类。直接利润主要取决于信托公司的自主定价权以及消费信托的规模，而间接利润主要来源于增值服务和业务的不断拓展创新。相比而言，信托公司布局消费信托业务更重要的意义在于间接利润部分创造的潜在收入以及推动公司整体盈利模式的升级。
（一）消费信托的直接盈利
消费信托的直接盈利主要由消费信托管理费、资金收益两大部分组成。
对于事务管理类信托而言，信托管理费是信托公司获取利润的最重要的来源。但是当前，由于消费信托的单个投资者投资金额相对较低、投资（消费）者尚未形成较大的规模以及信托管理费率较低甚至是零费率，制约了信托管理费收入的规模。未来随着消费服务平台上客户数量增长和客户黏性的增加，信托公司可以设定合理的信托管理费率，增加消费信托直接利润。
（二）消费信托的间接利润
消费信托间接盈利有可能不是直接的现金收益，而是成本的节约或者其他业务的收益增加而带来整体收益的增加。具体而言，消费信托的间接盈利主要由三大服务平台或者生态系统的盈利、信托公司深入产业端带来的盈利和信托业务协同带来的盈利三个部分组成。
五、消费信托中产业方的收益空间
消费信托模式打通了产业方和金融方，并未双方创造出了广阔的市场空间和全新的机遇。一是为产品及合作方增信，信托公式的特质为产品及合作方提供双重增信；二是全新渠道，旅游度假产品、养老、医疗保健等产品进入金融机构的全新渠道；三是已销定采，通过消费信托提前确定未来消费者人数和需求量，实现已销定采；四是供应链压力减小，资金提前回笼，现有资金后有生意；五是金融反哺实业，信托资金可投入产业方运营，实现产融结合；六是资产管理，通过对消费者委托资产的运用实现更大收益。
前几期我们陆续报道了数字城市建设的现状、物联网带来的新机遇、电信运营商打造的通信基础,它们都渗透到了信息社会的方方面面,构成若干“神经元”。其中,物联网当之无愧成为今年最火的概念,那么,业内专家怎样看待物联网呢?本期将为您带来工业和信息化部通信科技委委员侯自强的观点,由《计算机世界》报独家刊发。
挖掘信息社会的“神经元”,每期都有新内容,我们欢迎您参与讨论,投稿和交流,请发至.cn。
物联网是一个动态的全球网络框架,具备基于标准和公有通信协议的自组织能力。从应用来看,物联网最终的目标是成为服务网络。
物联网仅仅才开始
■ 工业和信息化部 通信科技委委员 侯自强
互联网过去连接的主要是人,现在增加到物,它将和环境进行交互。物联网甚至还会影响到社会和个人,比如改善个人安全,更有效地保障个人健康。未来的互联网包括了物联网(IoT)、媒体网(IoM)、服务网(IoS)和企业网(IoE)四大组成部分。互联网的演进方向是显而易见的,首先,它将连接万亿个设备,把物理和虚拟世界融合起来,形成一个大的数据库,完成从信息到知识的演化,从而能够推理和解决问题,变成服务型互联网; 另外,互联网还将具备地理位置的嵌入能力。
所以,物联网的定义应该有两重含义,第一是要把物连接到互联网上,第二是要把和物相关的信息上传到互联网上,物理对象被无缝连接到互联网,成为业务过程的积极参与者。物联网是一个动态的全球网络框架,具备基于标准和公有通信协议的自组织能力。其中物理的和虚拟的“物”具有身份标识、物理属性、虚拟特性和智能接口,并和信息网络无缝整合。
物联网的挑战
物联网的发展也带来很多问题,比如安全、隐私、数据保护、全球性资源控制、资源治理问题,我们不能忽略的关键因素还有标准的设置和互动性,例如频谱、通信协议和标签格式的确定。
我国传感器网络标准进展情况: 2006年,全国信标委开始组织相关单位进行传感器网络标准方面的研究工作; 2007年,国标委正式批准在全国新标委下成立无线传感器网络工作组; 2008年,工作组开始准备管理文件,在11月无锡会议上初步取得工作组内的认可。中国传感器网络标准化工作组现在有成员单位近80余家,共同推进中国传感器网络系列标准的制定。2009年9月,传感器网络标准工作组正式成立了PG1(国际标准化)、PG2(标准体系与系统架构)、PG3(通信与信息交互)、PG4(协同信息处理)、PG5(标识)、PG6(安全)、PG7(接口)和PG8(电力行业应用调研)等8个项目组,开展具体的国家标准制定工作。
从业务的不确定方面来看,物联网也面临一些挑战,首先一个问题是业务为谁而做?是服务于消费者、企业,还是行业应用; 其次是业务的投资,谁来投资,回报率如何?再次,新业务的模式、价值链、供应链问题尚无法确定; 最后是监管的法规和治理。这些问题都只有在物联网的成长过程中边发展边解决。
物联网还将引发新一轮安全问题――物联网创造了一个新的病毒和黑客的活动空间,病毒的问题、可信度的问题,以及随之而来的伦理问题,林林总总。设想一下,你今后出去随时被摄像头捕捉着,一整天的活动都在各种探头下进行,从某种程度上讲,它势必影响人的隐私。这才仅仅是一个摄像头的例子,如果把各种传感器都调动起来,可能还会产生很多我们无法想象的问题。这就涉及到政府的治理条款,从某种程度上说,物联网的复杂性不亚于互联网。
物联网体系结构
物联网本身是一个开放的结构,它应使用开放协议,支持各种基于互联网的应用,包括了物理世界和虚拟世界的融合、标记、传感器和执行器的事件处理。很重要的一条是,物联网应发展可扩展、安全和语义丰富的中间件来推动现实世界数据进入各种互联网应用。 实际上,从支撑环境来讲,它应包括三大部分: 传感器、传输平台、处理平台。处理平台很重要的一块就是未来的语义业务,未来的连接不仅仅是传感器相连,和传感器相关的信息和知识都要联接起来,而且还要进行理解。物联网包含处理平台、中间件、具备语义理解能力的环境,在整个体系中,最下边是各种各样的传感器网络,中间有一个接入层,然后进入到核心网络。实际上,接入网络可以是各式各样的,可以是固网,也可以是移动的。我国电信运营商可以提供非常好的基础设施,中间的环节实际上就是宽带和NGN。
另一个问题是智能在哪里,是在网络中间还是在网络边缘?从分布智能的优化技术来讲,涉及网络边缘和中央信息系统的角色问题、业务平台和对象生命周期数据的互用性和集成问题,这个体系模型结构应该是开放的、自治的,而且不是为某一种应用而设。应采用体系结构模型推进物联网,建立起开放的治理方法,而不要网守、锁定某些重要业务或处理功能。
在整个系统中,物联网仅仅是应用关系链的一个环节。在智能交通、医疗保健、生产生活的方方面面,任何应用都牵扯到一个复杂的关系链,而物联网只是第一步,只有把系统部件都配齐,物联网才可以发挥作用。所以,未来物联网体系结构中,关系链是关键,我们的对象可以是传感器,可以是RFID,甚至可以是一些文字,只要是携带感知信息的载体,都可以接入物联网,反过来还要有一个执行机构。
开启应用驱动力
物联网刚一出来,就引发了业界的兴奋,连相关股票都开始疯长。但事实求是地讲,我国物联网还处于一个起步阶段,只有少量专门的应用项目,零散地分布在独立于核心网络的领域,而且多数还只是依托科研项目的示范应用。它们采用的是私有协议,部分基于IEEE802.15、ISA等标准,这也显现出物联网尚无完善标准体系的尴尬,协议标准的缺失制约了产业的发展。因此,对于这个市场不要盲目乐观。
物联网离不开应用,所以未来物联网的发展一定是结合各个行业、各个方面的应用来做的,工业、农业、环保、安全等应用都是物联网发展的驱动力。
关键词：互联网+商业模式创新趋势
一、“互联网+”商业模式创新发展历程
（一）“互联网+”1.0时代——“平台+免费”商业模式创新
所谓平台商业模式创新，即借助互联网平台，打造网络商务闭环，构建一体化的多边市场平台。平台价值在于通过互联网集合客户群体，通过各种客户群体的互动创造最大商业价值。例如百合网、世纪佳缘等相亲网站，就是通过相亲的男女方客户互动产生盈利；再比如淘宝网通过建立开放式的购物平台，为消费者提供了一站式、多元化的购物体验，并收取入驻商家的宣传费用。所谓免费商业模式创新，即在互联网上给予消费者免费的基础服务，其主要形式分为三种：一是基于双边或多边市场的免费服务或免费产品，借助第三方支付弥补产品与服务的成本；二是除了基础服务免费外，对高级服务进行溢价收费；三是利用免费服务培养忠实客户，养成良好使用习惯，进而采取后续收费模式。作为“平台+免费”商业模式创新的佼佼者，奇虎360在2007年异军突起，凭借着免费的杀毒服务，成功塑造了品牌形象，相继推出的安全卫士与软件管家等免费服务，为客户提供了优质的服务体验。2008年，“360安全浏览器”的推出，更是为奇虎360带来了大量现金流，免费的网站导航服务，广告费盈利模式弥补了其经营成本，随后的360游戏与360其他自主软件也吸引了大量用户，在用户优势下，平手其他品牌，形成了多边化的协同效应，促进了行业发展。
（二）“互联网+”2.0时代——“内容+社区”商业模式创新
在互联网商业模式中，产品、平台与社区分别是根本的三个层次，在“平台+免费”商业模式创新快速发展过程中，“内容+社区”商业模式创新优势逐渐展现，以小米为代表的商业模式创新引起了社会广泛关注。“内容+社区”商业模式核心在于媒体属性+商品与社交属性，通过媒体传播产品的内容将消费聚合，而后通过社区消费者的培养、沉淀，形成共同的价值观，进而开展商业活动。“互联网+”2.0时代的内容，即全媒体化内容，企业借助媒体网络，更有针对性地吸引客户、提高消费者的忠诚度与粘性。伴随着微博、微信等自媒体的出现与快速发展，使得全媒体化的社会关系网络逐渐完善，企业能够与消费者产生内容互动链接，随时调整发展战略，拓宽销售渠道，提高口碑与品牌价值。互联网的社区化发展，打破了时间与空间的局限性，让人们可以在任何时间与地点购买商品，在网络社区进行沟通与交流。以小米社区为例，在小米手机设计阶段，便积极吸纳手机发烧友，共同探讨手机的功能。从小米1到小米6历经六展历程，小米秉承“一切环节皆体验”的商业理念，通过小米社区持续不断的培养忠实客户，通过提高客户的参与感与忠诚度，扩大了市场份额。在及时有效的互动沟通中，小米公司不断提高服务水平，提高产品的使用体验，形成了良性发展循环。
（三）“互联网+”3.0时代——“互联网+O2O产业链”商业模式创新
随着移动4G网络的快速发展，“互联网”+3.0时代的到来，各行各业与互联网的融合与渗透率不断提高，互联网产业链外延不断拓宽，O2O线上线下商业模式成为了当前的关键词。相较于“平台+免费”与“内容+社区”商业模式创新而言，“互联网+O2O产业链”商业模式创新的优势在于“流量至上”商业逻辑，随着前期发展的流量积累，企业的竞争优势日趋明显，在大流量的堆积下，流量的变现功能凸显，例如视频网站、旅游网站与购物网站，纵向的产业链发展趋势明显。“互联网+O2O产业链”商业模式创新的本质是借助互联网开展O2O线上线下深度融合发展，一方面提高了传统产业链的物流、信息流、资金流效率，另一方面重塑传统产业链，打造了新型商业模式与供需程序，拓宽了市场空间。以京东商城为例，随着京东自营物流的布局日趋完善，其产业链的闭环逐渐形成，通过定制供货与自营销售等方式，塑造了京东物流的核心竞争力。与“互联网+”2.0时代相比，3.0时代的变现特征在于线上与线下共同变现。通过线上线下的融合，创新商业模式，遵循顾客导向，利用互联网技术解决传统供需矛盾，扩大供给与需求，提升产业资源利用率。例如，以现象级Uber、滴滴、快的为代表的打车、租车商业模式，就是借助互联网平台与技术，将传统产业与互联网相融合，开创了新型商业模式。
（四）“互联网+”4.0时代——“互联网+跨界生态网络”商业模式创新
基于互联网生产力工具理论视域下，近年来跨界商业生态网络组建形成。相较于“互联网+O2O产业链”商业模式创新，“互联网+”4.0时代真正开启了全社会的资源整合模式，除了传统产业链的“互联网+”发展之外，国内互联网巨头凭借着流量优势、资源优势与经验优势，推动了“连接一切，跨界融合”的全产业链生态发展。根据阿里研究院研究报告指出，“互联网+”的根本在于传统产业的数字化与在线化发展。在物联网、云计算与大数据等技术不断革新趋势下，移动终端设备与互联智能终端设备层出不穷，为“互联网+跨界生态网络”商业模式创新奠定了坚实基础，从后端数据支持到前端数据支持，再到基础设备支撑，多个方面协同发展共同缔造了“互联网+”的新型跨界生态网络。纵观BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）三家企业，目前都在向着“互联网+跨界生态网络”商业模式发展，一方面是云计算和大数据技术的对外开放，例如百度医疗云与金融云、阿里巴巴政务云与电商云；另一方面是跨界与融合发展趋势明显，例如京东与国美、阿里巴巴与苏宁等，多家大型互联网巨头企业的联合，通过各种社会优质资源的整合，构建了更丰富、更健康也更庞大的新型跨界生态网络。除了互联网巨头之外，传统产业巨头也在积极转型升级，包括万达集团、联想集团与苏宁集团等，纷纷通过“互联网+生态网络”的方式，拓宽了产品线与服务体系，不断提高用户的消费体验与附加值。在多元化合作路径下，越来越多的跨界、跨产业生态网络不断发展壮大，引领着“互联网+”商业模式创新发展。
二、“互联网+”商业模式创新发展趋势
跨界融合新业态。自“互联网+”4.0时代以来，跨界融合成为商业模式创新的新趋势，通过培养行业新生态的方式，跨界融合取得了长足发展。苹果电脑跨界手机，颠覆手机行业龙头诺基亚；腾讯以微信平台跨界通信领域，颠覆传统运营商的短信与语音服务，开创“微时代”；特斯拉进入汽车产业，阿里巴巴携手上汽公司等，互联网的跨界发展取得了杰出成果。未来“互联网+”时代，企业的竞争绝不仅是产品与服务的竞争，更是跨界融合的竞争。随着科技不断发展、互联网渗透率不断提升，行业间边界越来越模糊，行业与企业的跨界竞争壁垒不断降低，使得跨界竞争成为了新常态。客观而言，跨界融合需要企业利用竞争优势打造新的生态，秉承共享、共赢与合作原则，完善商业生态系统，扬长避短强化企业核心竞争力。市场配置共享经济。经济全球化背景下，以WeWork、Airbnb与共享单车等为代表的共享经济商业模式大热，凭借着其独特的管理模式与商业模式，颠覆了传统商业模式。从资源配置角度而言，共享经济的价值在于提高资源配置率，激活闲置资源，让参与者获取共享红利，并实现多方共赢互利的目的。以Airbnb为例，从2008年成立以来，品牌已经在全球两百个国家拥有两百万套房源，全球范围内的客户量超过三千五百万户，品牌估值已经超过两百五十亿美元。国内方面，从短租平台到出行交通工具，再从物品分享到知识技能共享等，共享经济商业模式也取得了飞速发展。根据市场调查数据显示，我国2016年共享经济市场规模高达两万亿元，参与人数超过五亿人，涉及领域包括房屋短租、生活服务、生产能力以及金融、知识技能和交通出行等方面。在国内共享经济热潮下，诞生了小猪短租、神州租车、共享单车与滴滴出行等新兴知名企业。“三流”融合新闭环。信息流、资金流与物流是商业模型的基本要素。其中，物流是产品与服务的表现，资金流是支付与资金运转的表现，信息流是商业信息与产品信息的互动。在“互联网+”时代的未来，利用“三流”合一打造商业闭环，将有助于推动企业的可持续发展，京东、苏宁与阿里巴巴等企业，均是打造商业闭环的杰出代表。借鉴其成功的完整内部商业生态打造经验，现代企业可以从以下几个方面入手：首先是信息流的把握，要借助微博、微信等平台，充分发挥互联网工具的作用与价值，深入了解客户需求，及时、准确采用大数据分析，为商业模式创新与产品服务创新奠定坚实基础；其次是物流体系的构建，充分实现产品价值，提高产品附加值。在互联网时代，企业的产品信息与品牌的价值信息能够轻松通过互联网传递。为了打造商业闭环，现代企业需要秉承“线上线下结合”发展理念，通过与物流公司、互联网公司合作，打造线上线下无缝的服务体系；再次是资金流的保障，借助第三方支付渠道与金融管理部门，保障资金流的良好循环，打造商业模式的生态圈，实现对消费者行为数据的全方位了解；最后，通过“三流合一”的方式布局线上线下，构建闭环生态系统，其类型可包括以下三种：一是自上而下的商业闭环，其主要对象是互联网企业，通过向下整合资源，构建内部生态闭环，以BAT为代表，通过补充线下实体店，收购实体线下企业的方式，进行线下布局，打造闭环生态圈。以阿里巴巴为例，其不仅成立了菜鸟网络科技公司负责物流端，而且还投资和收购了苏宁、文化中国、海尔日日顺与快的打车等企业，补充了其信息流与资金流；二是自下而上的商业闭环，主要以传统企业为主，通过顺应互联网时展趋势，寻求线下向线上的商业延伸，构建O2O闭环生态。例如苏宁电器、银泰宝货与万达百货等，借助互联网平台与支付体系，推动了企业的可持续发展；三是垂直一体化打造闭环，例如已经构建生态圈的乐视与小米等，通过产业链上下游积极延伸，整合了内容、平台与终端资源，构建了完整生态圈。小众市场长尾模式。所谓长尾模式，即以“款多量少”的核心理念，推动企业发展的模式。对于传统制造企业而言，借助互联网平台直接面对消费者，其优势在于降低消费者的购买成本，同时提高服务商的运作效率，有助于充分满足消费者的个性化需求。尤其是在物联网体系下、众筹模式下，通过及时了解消费者的真实需求，制造企业可以利用定制化或小众市场运作方式，降低库存成本，提高销售量。长尾模式下C2M、C2B、C2F最为常见，在近年来发展迅速。C2M模式核心在于按需生产，C2B直接连接品牌企业和消费者，C2F则是互联网平台与工厂连接定制个性化的网络产品。客观而言，在定制与按需生产的模式下，能够让消费者买到价格低而性价比高的产品，随着市场经济背景下消费者需求的多样化与个性化趋势，C2B、C2M、C2F模式必然更符合市场规律，将成为未来发展的主流，现阶段国内外已经出现诸多类似网站，开启了全新的互联网商业定制时代。个性化、小批量、多样化的小众市场长尾模式，生产销售企业利用信息化技术充分掌握了分散客户的个性化需求，打破了传统商业流通环节的信息不对称瓶颈，能够按需生产、定向销售，通过创新与创意的融合，打造企业核心竞争力。
三、“互联网+”商业模式创新发展的启示
顺应互联网发展潮流。从“平台+免费”到“内容+社区”商业模式创新，再从“互联网+O2O产业链”到“互联网+跨界生态网络”商业模式创新，随着互联网技术的不断革新与广泛应用，“互联网+”商业模式创新发展过程中，呈现出了不同的结构特征与商业特质。从“线上流量变现”到“线下融合聚变创新”，“互联网+”商业模式创新发展历程的真实写照，其实就是互联网发展潮流、发展规律的映射。随着网络时代对生活与工作的影响越来越明显，消费者的需求愈加多元化，企业需要采用互联网思维，顺应时展的趋势与潮流，积极做出改变，遵循商业逻辑与价值逻辑，推动企业的可持续发展。注重商业模式创新价值。“互联网+”时代背景下，企业除了要注重技术创新以外，更要高度关注商业模式创新的价值，强调深度挖掘客户需求，把握客户的痛点。借助互联网工具，实现产业链整合或跨界融合，与互补性的社会资源合作，发挥优质资源的优势，打造合作共赢的商业生态网络。通过更高效的为客户提供全过程体验与解决方案，提高产品与服务附加值，创造更大商业价值。遵循商业模式创新的基本原则。保持商业模式的持续生命力，需要始终保持价值创造与价值获取动力，这就是商业模式创新的基本原则。价值创造是基础，价值获取是目的，前者是指创造顾客价值，后者是指获取企业价值，两者需要同时兼顾。通过创造附加值，让消费者感受其消费收益大于支付成本，则有助于为消费者带来最佳的购物体验，有助于企业培养忠实的客户。与此同时，企业通过营业收入补偿成本费用获取更多利润，才更有利于推动企业可持续发展。在商业模式创新基本原则下，价值创造与价值获取需要平衡兼顾，符合商业发展规律。反之在过度的“烧钱”发展模式下，在缺乏合理盈利方式下，在产品创新与服务创新难以有所作为的形势下，必然不会产生最佳的商业效果，其商业模式难以符合市场与客户需求，不利于企业或商业模式的可持续发展。
参考文献：
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3.康俊.“互联网+”背景下商业模式创新与产业融合的互动机制分析[J].信阳师范学院学报（哲学社会科学版），2016（3）
3月2日，中央电视台财经频道重磅首发的《中国经济生活大调查》国民大数据显示：最被百姓看好的三个行业分别是电子商务、健康医疗、金融业。由此可见，百姓也看到了电子商务的重要性。近几年，电子商务和移动互联网在中国取得了长足的发展，它们让每个人都变成了消费终端。我国巨大的人口基数进一步刺激了投资人对面向最终用户的B2C（Business to Consumer）市场的想象力。
在互联网大潮冲击和资本的协力作用下，一批又一批的消费级互联网公司成功IPO。但是，面向企业级用户的B2B（Business to Business ）市场却是门前冷落车马稀。在传统巨头面前，很多初创企业要么面临被收购的局面，要么因为无法熬过“冬季”而夭折。
就在众多创业者膜拜那些成功上市的消费级互联网企业时，我们惊喜地发现，很多投资人已经开始将目光移到了B2B业务领域。而对比2013年和2014年的投资情况来看，投资人对这一领域的热情逐年高涨。
显然，随着云计算、社交网络、大数据、物联网等新技术的发展和普及，企业级用户已经不满足于传统的IT服务水平，它们对IT服务提出了全新的需求。此时，很多传统IT巨头也感到了IT趋势的变化和用户需求的转变，纷纷进行战略性转型和产品的重构。在这一场由新技术和新需求导致的IT变局中，船小好掉头的中小企业或初创企业获得了绝佳的翻身机会。
一些嗅觉灵敏的投资人早已开始搜索那些蛰伏多年、深耕行业的企业级IT服务商，或一些有前景的初创型企业。B2B市场格局的变化、企业用户新需求的诞生和新技术的成熟应用，再加上大笔资金的注入，让很多企业崭露头角。
B2C机会减少，B2B升温
回忆前几年的投资，创新工场合伙人赖晓凌表示，当时中国的信息化、系统化还不够成熟，导致很多B2B的生意都是销售驱动型。在2007年至2012年的5年间，他没有投资任何B2B项目。
随着一轮又一轮消费级互联网公司成功IPO，同时，BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）逐渐通过并购完成了自己的占位，在B2C领域，留给投资人的机会已经很少了。另外，消费级项目门槛较低，同类项目相互之间的市场竞争越来越激烈，很多创业项目并不是看创始人的技术和创意，而是看投资人的资金储备。
这些因素，让很多投资人开始将投资从B2C类项目转移到B2B类项目上。2014年4月，分享销客获得B轮1000万美元的融资，年底再次获得5000万美元的C轮融资;2014年5月，今目标宣称获得老虎基金领投的1000万美元的A轮融资;2014年底，在完成经纬创投的A轮投资之后，OneAPM再次迎来经纬中国和成为资本联合投资的7000万元的B轮融资;2014年7月，销售易完成千万级B轮融资之后，又宣称将在2015年3月获得一大笔C轮融资;2015年初，专注于大数据可视化的公司永洪科技也完成了5000万美元的A+轮融资。
经纬创投在给创业者的一封公开信《Damn that is awesome ！》中总结了2014年其投资的120个新项目，其中17%发生在了O2O（Online To Offline，指从线上到线下的电子商务）领域;16%在企业服务领域;13%发生在交易平台;10%的投资分布在与电商以及移动电商相关的领域，垂直社区及互联网金融分布比例分别为8%，剩余的36%则较均匀地分布在医疗、游戏、互联网教育、硬件、新内容等领域。从数据中我们可以看到，除了O2O领域，经纬创投投资新项目的第二大方向就是企业服务。
近两年，国内B2B市场似乎走到了一个风口。每个投资人都睁大了眼睛搜索，希望自己能够找到那只能迎风飞起来的“猪”。
B2B市场正在转变
究其原因，为什么业界有这么多人看好B2B市场？有业内人士指出，传统B2B企业之所以难以发展壮大，很大原因是其业务模式决定的。很多B2B企业的创始人往往就是最大的销售，而且公司业绩往往集中在几个大客户身上。这些因素导致B2B市场的想象空间不大。
但是现在的情况有所不同了。戈壁投资合伙人徐晨指出，中国企业的形态正在变化，中国原来只有大中型企业需要IT服务，中小型的民营企业几乎不需要。
但是，现在占中国企业总数90%以上的民营企业也在快速成长，随着业务的发展，它们需要更低成本、更简单、更灵活的IT服务。而这些并非传统企业级IT服务商所能提供的。
销售易CEO史彦泽拥有多年销售和销售管理经验，他深深地体会到传统CRM的弊病：销售不爱用，老板不好用。史彦泽表示，CRM从早年间的单机版缓慢过渡到PC时代，如今以更缓慢的速度向移动化市场转变。
类似销售易这样具有互联网基因的CRM产品能够以“用户为中心”开发产品，更加容易被企业员工接纳，一改传统企业软件以企业流程为核心的设计理念，充分调动员工使用软件的积极性。
正如美国连线杂志创始主编凯文・凯利（Kevin Kelly）在其著作《失控》中指出的，目前90%的事物还没有被发明出来。创业者必须看到的是，任何事物都可以被互联网改造，而很多传统的商业模式都正在主动或被动地接受互联网的改造。
B2B市场的热闹，也引起了腾讯的关注，在一直专注于消费端的微信平台上推出微信企业号。这让很多企业级应用厂商惊出了一身冷汗。谁都不敢忽视微信对于市场营销方面的巨大作用，它能缩短企业与消费者之间的沟通距离。不过，腾讯似乎只想做企业级应用平台，为各厂商和用户提供一个企业级应用的入口。
为什么有这么多投资人看好B2B市场？经纬创投中国副总裁熊飞认为，这其中的背景就是，最近5年来中国市场的人力成本发生了很大改变，中国原有的人口红利正在逐渐消失，人力成本不断上升。
人力资源和社会保障部曾公布的数据显示，2011年全国有24个省份调整了最低工资标准，平均增幅22%;2012年有25个省份调整最低工资标准，平均增幅20.2%;2013年全国有27个地区调整了最低工资标准，平均调增幅度为17%。
2014年12月，中国社科院工业经济研究所的《中国工业发展报告2014》指出，中国工资水平在过去10多年里大幅增长，制造业平均工资超过大多数东南亚国家和南亚国家，劳动力成本优势已不存在。
以往人力成本不高的时候，一项工作选择由人工完成还是软件工具来完成，企业管理者更多会选择人。但是从最近两三年的形式来看，人力成本大大提高，这也使得国内成熟的厂商或者优秀的企业开始考虑向软件工具要效率了。显然，解决中国人力成本增加带来的压力，企业以提高信息化水平的方式来降低生产、员工沟通、协作的成本是最佳的选择。
随着移动互联网的普及应用，消费者对企业网站和移动互联网的应用体验要求越来越高，企业要保持行业竞争力必然不断提高对B2B服务的要求。IT服务的本质就在于软件和智能化，特别是在这个智能设备普及的时代，用户希望快速获得数据、提高沟通和办公效率。
成为资本合伙人Richard认为，企业发展到一定程度的时候，不可能单靠人去解决生产、业务、管理等方面的问题，必然要依靠一些成熟的工具或解决方案。
万事俱备只欠东风。对于B2B来说，用户对SaaS模式的认可和移动互联网普及就是最好的“东风”。SaaS模式使得企业软件的使用门槛大大降低，维护成本几乎降低为零。
这股东风让B2B的业务可以拥有更加灵活的商业模式，既可以根据一些大中型企业客户的需求进行定制化，也可以打造尽量标准化和产品化的企业IT服务。同时，新的业务不再依靠创始人出去拉单子，而是把主要精力放在产品和服务的体验上。
一些投资人也指出，欧美一些企业级IT市场的成功案例，也在很大程度给国内投资者增加了信心。例如，2014年，美国New Relic公司在美国纽交所正式上市，首日大涨了47%，市值逼近20亿美元。这在一定程度上“刺激”了国内的投资人。随后，国内APM（应用性能管理）领域的服务商OneAPM也获得数千万元的投资。
同时，随着Salseforce这样的在线CRM（客户关系管理）服务商备受投资人的追捧，国内B2B市场也相继涌现出一批在线CRM类的企业服务的项目，包括纷享销客、销售易、腾腾科技、生意专家等。
B2C与B2B走向融合
无论是过去还是现在，对于那些希望在短期内看到爆发性增长的投资人而言，B2B都不是最好的选择。
B2C与B2B的市盈率不同。高额的市盈率是投资人对消费级互联网公司企业趋之若鹜的主要原因。从最初投资一家企业到最终这家企业上市后的退出，算是一个投资周期，投资人希望每个投资周期都能够换来最大的市盈率。
而从以往的IPO数据来看，B2C上市企业所带来的回报确实要高出很多。以阿里巴巴为例。阿里巴巴的上市除了成就了一支庞大的百万富翁俱乐部，还有阿里巴巴背后的最大金主，即从2000年就开始注资，到2014年阿里巴巴上市之后，获得433.97倍账面回报的最大赢家――投资人软银。
2007年，徐新初创的今日资本，在A轮投资京东1000万美元，并多年持续投资。2014年，京东上市时今日资本持有7.8%的股份，当初1800万美元的投资，已经超过26亿美元，投资回报率高达150多倍，账面赚了100多亿元。
真格基金的徐小平前后总计给当年陈鸥的聚美优品投资了38万美元。聚美优品在IPO前，徐小平持有其8.8%的股份。以此算来，徐小平将获得2.3亿美元的回报。短短的4年时间里，38万美元的投入就获得了超过600倍的回报。
B2C的用户动辄几百万、上千万人，对于中国互联网人群来说，即使上世纪80、90年代的细分人群也仍然是一个天文数字，而B2B业务的受众总数也不过5000万家企业。因此，可能保持多年盈利的企业级服务公司不如消费级互联网公司的想象空间大。北极光风险投资公司创立者邓锋也曾表示，相对于手游等领域的百分之几百的高速增长，B2B每年能够增长50%、100%就相当不错了。
B2B与B2C企业的投资周期不同。聚美优品成立于2010年3月，上市于2014年5月，仅用了4年2个月的时间就创造了出一家市值超30亿美元的公司。而小米仅用了4年的时间，估值就从2.5亿美元提升至超过400亿美元，涨了近160倍，在国内成为仅次于阿里、腾讯和百度的互联网公司。
与B2C企业不同，B2B企业的投资周期相对较长，投资人必须保持长期持续投资。同时，B2C产品迭代周期短，速度快，投资上也是快速迭代：天使，A轮，B轮，C轮，投资机构参与踊跃，短短几年就能实现上市，最终在IPO时获得最大化的利益。因此，有很多投资人在投资的领域都有明确的划分，只投资消费品品牌、零售连锁和消费互联网。投资逻辑也非常简单，投资人找到这些领域的先行者，给它们足够资金进行产品的快速迭代，率先抢占市场领先位置。因为，在B2C市场，只有第一，没有第二。
B2C和B2B的创始人的背景不同。B2B业务的企业创始人大多深耕某个领域多年，不仅拥有精湛的技术水平，还拥有丰厚的业务经验，而且可能早已积攒下很多行业客户。例如，OneAPM的创始人何晓阳。从第一份工作开始至今，何晓阳已经在基础软件领域持续工作了11年，主要服务于中国的电信系统、银行系统、电力系统。这11年中，何晓阳一直坚持做一件事，使得他成为APM领域的专家，能看见这个领域其他人看不到的机遇。
相对B2C业务来说，面对的客户就是互联网另外一端的消费者，所以，初创企业的创始人要能够准备把握消费者的需求，了解行业趋势，做一个优秀的产品经理，最好还懂一些运营、营销和品牌策略。创始人不仅要注重产品的体验，还要注重产品的运营和品牌营销。因为，每一个细节都可能给消费者带来体验上的不同。
例如，聚美优品的创始人陈鸥，2010年在美国获得MBA学位之后开始创立聚美优品。2012年陈欧为公司拍摄的“我为自己代言”系列广告大片引起80后、90后强烈共鸣，在新浪微博掀起“陈欧体”模仿热潮。2014年5月16日，聚美优品正式在美国纽约证券交易所挂牌上市，市值超过35亿美元。陈欧成为纽交所220余年历史上最年轻的上市公司CEO。
B2C与B2B企业对产品经理的要求不同。B2B产品的用户是一些企业的员工，所设计的功能都是公司战略或相关方提出的要求，产品经理将这类“线下已有的需求”系统化，以达到提高现有流程的效率的目的。B2B的产品要求产品经理对目标用户所在的行业有深刻的认识。产品经理设计的产品，往往是某种商业模式的具体体现。产品在功能设计上是次要的，第一位的是商业价值。产品经理在确立了商业价值后，会贴近商业模式的各个环节设置不同角色，进而设计产品的交互、页面和功能。
B2C产品的用户是数量庞大的普通消费者，相较于企业用户，会有非常明显的差异且多元化。个人用户往往表现得更为感性，更注重体验。用户关注的是UI（用户界面）是否有趣、UE（用户交互）是否容易上手和符合基本需求。
通常，B2C产品经理需要去挖掘用户的需求，根据了解的需求从无到有地创造一种产品。B2C产品对产品经理的最大要求是：很好的用户嗅觉，能准确提炼用户真实需求，为产品的市场化方向和用户利益寻求到一个平衡点。
目前，业界有一种观点认为，B2C和B2B产品之间并没有不可逾越的鸿沟，它们正在走向融合。2014年，IBM与苹果的合作一时间成为业界热议的话题。2014年7月，苹果与IBM达成一项排他性协议，共同为企业市场开发应用。IBM将以绑定的方式把大数据和分析能力通过iPhone和iPad带给企业用户。这种B2B和B2C企业间的跨界合作，也算是为业界带了一个好头。
风险投资机构Accel Partners公司的Ping Li曾表示，现在的企业类软件实在是太糟糕了，原因在于采购这些产品的人并不是最终用户。但是这一点并不会持续下去。诸如Facebook、Uber和Twitter等正在酝酿进军企业应用市场，企业类应用将向消费类应用看齐。传统企业应用软件是以企业业务流程为核心，不以个人体验为核心，而用户体验正是消费类应用的优势。两者的融合将能够形成很好的互补。
2015，那些被看好的领域
2014年的资本市场非常热闹，那么，2015年有哪些B2B领域将被看好？近日，创新工场董事长李开复发表了主题为《数位革命：创新创业的黄金时代》的演讲。李开复认为，未来5年，随着物联网、大数据时代的到来，会带来巨大的创业机会。
时代伯乐董事长蒋国云认为，随着中国人口出生减少，加上现代人不愿意干苦活和累活，必须用机器代替人的劳作，因此将加大在智能领域的投资。
在移动互联网大会上，雷军为年轻人指出的两个创业方向是移动互联网和智能家居;在2014年中国互联网大会上，周鸿t表示，在移动智能、物联网、大数据安全蕴藏着丰富的创业机会。
硅谷顶级风司Andreessen Horowitz共享了其合作伙伴看好的16项新技术榜单，其中包括：虚拟现实、传感器化的企业技术、机器学习与大数据、完整堆栈（Full Stack）初创公司、应用容器实现虚拟化、网络安全、在线市场、云客户端计算、数字健康、在线视频、重酬集资领域、保险市场、物联网和开发与运维等。
B2B的春天来了吗
资本的注入能否带来B2B市场的爆发，是否能为B2B市场带来春天呢？
从投资的额度上来看，投资人对于B2B领域的投资多是数百万元或千万元级的规模，尚处于试探阶段。也有业内人士指出，可能很多投资人擅长寻找B2C的投资对象，但是对于B2B的业务不了解，所以很多时候采取跟投或试探性投资的做法。反观一些B2C领域的投资，投资人则显得信心十足。而投资人对于B2B领域投资的信心不足，将直接影响B2B项目的长远发展。
有分析人士指出，初创企业从成立到IPO的平均时间是9.5年，中间值是8年。这些公司平均都要进行4.45轮筹资，最少进行了3轮融资，最多进行了6轮，其中还不包括种子期。
一些成立很多年的B2B企业都是靠自筹资金生存下来的，其筹集资金的过程异常艰辛。很多B2B企业夭折在天使轮，或A轮之后就没有了动静。
为了能够在没有资本注入的情况下生存下来，很多创建十多年的B2B公司业务模式都是两条腿走路，一方面为大中型企业用户提供定制化的服务，以获得生存下来再生产的资金，另外一方面还必须进行互联网基因的改造，主动融入社交化的互联网时代，打造基于互联网架构的软件商业模式，面向中小企业用户提供在线服务。
这种两条腿走路的业务方式在一定程度上能够保证B2B企业的生存和发展，但是同时也使企业不能如B2C企业一样集中所有优势资源打造标准化和产品化的互联网服务。例如，很多企业都研发了两套产品线，既有面向大中型企业的私有云定制化服务，也有面向中小企业的SaaS服务。
他向每一位参加会的记者送了一本书――《主编已死》，和一个硕大的超能英雄“大白”玩偶。这似乎暗示了他在做的事的意义――借助峰瑞资本的试验，对传统的VC（风险投资）机构进行变革，将利益最大化地共享。“改变一些做法会带来更多机会。”李丰对《财经天下》周刊说。
长期以来，中国一直处在创业项目和投资机构数量不多的环境中。十多年前，VC和互联网项目一样稀少。留学麻省理工归国的张朝阳全靠MIT媒体实验室创办人尼古拉斯・尼葛洛庞帝的几十万美元才能创办搜狐，马云不得不远渡重洋去撬开孙正义的嘴。在那个时代，创业者想拿真正意义上的“风险投资”，基本只能去境外了。
但近年来，国内投资和创业环境发生了迅速而巨大的变化，80%VC机构在最近5年内成立。道琼斯风险资源的统计显示，中国2014年风险投资金额达到155亿美元，创下该机构2006年开始统计该数据以来的最高纪录，是此前最高纪录――2011年的73亿美元的两倍。
投资公司之间竞争日趋激烈，那些未来肯定会带来回报的公司吸引了众多投资人的兴趣，估值严重膨胀。为此，以往只投评级为A级（几乎百发百中，创业成功率非常高）创业团队的投资机构也开始以铺赛道、抢风口的方式，投资有着巨大潜在市场但风险较高的创业公司。
与此同时，一些投资人离开传统的VC机构，成立了打法更灵活、离创业者更近的新型投资机构。红杉资本前中国副总裁曹毅的源码资本，IDG前合伙人张震和高翔的高榕资本，君联资本前董事总经理刘二海的愉悦资本，鼎晖创投前高级合伙人陈文江的执一资本等人是其中的典型代表。
如今，峰瑞资本也加入其中，并试图做出更大的改变。
据李丰说，峰瑞资本主要在4个方面做了改革：创业项目3倍回报以内，基金会退还管理费；收益的10%可由创业者决定如何分配；工作一年以上投资团队成员享有投票权；拥有100万元人民币资产，即可能成为有限合伙人（LP）。
“我们不只是要做一个普通的基金，我们要做一个完全改变规则的基金。”李丰希望把传统VC的线下运行机制做到互联网上，最终通过互联网改变投资这件事。“我们是要做一个最好的早期基金。通过公正、公平、透明的方法实现别人提供价值就能获得合理回报的规则。”
“做这件事对团队的压力是非常大的。”一位朋友曾对IDG前合伙人、峰瑞资本合伙人林中华说，这么多年来，金融行业创新非常少，VC成为现在这个结构有它的道理，是许多年发展沉淀的结果。“你想改变这个事，其实压力非常大。”
“90后”创业者的“教父”
年轻一代，或者说“90后”，正成为中国创投界的一道风景线。这些二十出头的年轻人急不可耐地跳了出来，在社交、O2O等领域显山露水。目前，中国90后数量约两亿人，这群人是真正意义上的互联网“原住民”，他们的兴趣与价值观都或多或少受到互联网影响。
2012年底，李丰在一次会议上见到了1992年出生的尹桑。当时尹桑正在为归国创业项目“一起唱”――一款具有社交功能并可以在线预订KTV的手机应用寻求融资。在美国宾利商学院就读期间，尹桑先后做过家政O2O和超市配送两个创业项目。
“中途他出来抽烟，我把自己的逻辑、商业模式讲清楚，他直接就把融资初步定下来。这挺让我惊讶的。”在尹桑看来，李丰说话犀利、很聪明，“他对逻辑和思考认识很深，不喜欢肤浅的事情。”
“我只问他为什么做这行，希望做成什么样的。他讲的基本跟我们从这个行业里总结出来的道理一样。”李丰说，看清行业的逻辑对于创业者十分重要。和尹桑聊了10多分钟，他就把投资一起唱的事定了下来。但因为尹桑年纪太小，这个项目在IDG内部其实有引起过争议。
2013年1月至2014年1月，IDG先后三次对一起唱进行了天使轮到A+轮的投资。此后，李丰又和IDG的同事一起投资了中文开发者社区及媒体SegmentFault。SegmentFault引入了黑客马拉松活动，在国内一线互联网城市及新加坡、硅谷等地区举办了超过20场黑客马拉松，其创始人高阳生于1990年。他与尹桑一同入选了“福布斯中国2014年30位30岁以下创业者”榜单。
对一起唱与SegmentFault的投资，让IDG开始注意到年轻人在生活方式和喜好上的不同。李丰开始带领团队全盘调研90后互联网习惯、消费与生存状况，在两个月里做了1000多个访谈，最终形成了一份《90后互联网生存状况报告》。报告认为，当90后逐步进入社会，成为工作人群，只有同时代创业者知道他们究竟有什么需求。
为此，IDG成立了一支面向90后创始人的专属基金，规模为一亿美元。后来，这支基金扶持了包括破解周鸿t手机号码的V直播CEO刘靖康、善于做梦的追梦网CEO杜梦杰、专注女性手游的暖暖游戏CEO姚润昊以及做出爆款App的脸萌CEO郭列等一批泛90后创业者。
由于负责互联网、媒体和高科技领域，李丰成为IDG内部与90后打交道最多的投资人。他先后投了20多个泛90后项目，被称为“圈内最懂90后的投资人”。他开始被这帮90后创业者称为“丰叔”。“有个CEO，38岁了还叫我‘丰叔’，我是很郁闷的。”李丰说。
做90后调查报告期间，李丰又投了弹幕视频网站B站（）。A站（）和B站是当时最大的两个弹幕视频网站，用户只要在网站上注册，就可以利用弹幕系统把自己的评论以文字形式直接加载到视频上面去。
90后的这些行为，在很多60后甚至70后的投资人看来，匪夷所思。已经在IDG工作20多年的合伙人周全在一次吃饭时与IDG前合伙人、鼎晖创投高级合伙人王功权感叹大家都老了。
实际上，李丰最初也不能理解，为什么一个完全看不到视频的视频网站日均访问量能达到200万以上。“实在是想不清楚这种东西为什么能火，满屏幕都是字，图像都被挡住了，到底是想看什么？”但李丰知道，弹幕满足了90后的需求，“发弹幕的人实现了表达的欲望，接受弹幕的用户也找到了观看吐槽的乐趣。”如今，腾讯视频、搜狐视频等各大视频网站都加入了弹幕功能。
为了在IDG博得更多的话语权，连续几年的年初，李丰都会在内部做一个预测：今年在不同领域大概会发生什么现象，年中或者年底再看一下，到底年初说对了的有多少。2014年年底，李丰发明了一个新词汇――“O2O的C2C”。
“我一路跟到底。”河狸家创始人雕爷曾回忆首次融资时李丰对他说的这句话。2014年，李丰带队去美国看了很多服务交易平台。他发现，所谓“共享经济”面对和解决的问题，都是如何更好地售卖个人技能。“你有某种专业能力，怎么把它卖给另外一个需要的个人，这就是C2C。”
“他（雕爷）的模式，和我的想法完全一致。”李丰说。2014年一年内，河狸家融资三轮，其中C轮获近5000万美元的融资。“现在，我们投的C2C非常多，教育、招聘、医疗、美甲、猎头、婚嫁，它们代表了新的生活方式，基本上都是典型的风口企业，能融到一轮一轮的钱。”
“李丰投了一批聪明人，他们在做的是突破限制的事情。”峰瑞资本一名员工说。李丰的投资名单中包括4名斯坦福毕业生鲁迈、邱鑫、杨隽威、沈铮创立的纳谷科技、华盛顿圣路易斯大学毕业生张都创立的顺顺留学等。“他非常睿智和果断，是我们回国后见的第一位投资人，我们一见丰叔就决定不再找其他投资人了。”鲁迈说。
“早期投资要做好，无非就两点：第一个看人准，第二个判断趋势准。但我投了将近100家公司，基本上没有一家最后的商业模式跟最开始一样的。”峰瑞资本合伙人林中华认为，李丰特别善于把握趋势。“他知道什么事一两年后能起来，这哥们儿本来就教逻辑，推论很准。”2000至2007年，李丰在新东方时曾教过逻辑和听力两门课。
“有些新鲜事物在早期可能看不清楚，但如果你在心里接受它、愿意尝试，花了很多心思去思考和搞清楚其中的本质，就可能预测到下一个潜在机会。”李丰说。数字媒体、新生活方式是他目前重点关注的行业。不过他也坦承，现在肯定不会再投上门美容这样的创业项目。“很多很低频的生意是不是一定用上门的方法来解决，这是我现在不确定的。”
创投变革的“阳谋”
从2010年1月投出第一个项目开始，李丰在IDG一共参与了61个项目的投资，主要集中于互联网创业，包括韩都衣舍、三只松鼠、宜信、挖财、脸萌、Bilibili、猪八戒、河狸家，并成为其中40多家公司的董事。
按照李丰的说法，他为这些公司投出了2.92亿美元，到2015年6月，这些还没上市的公司累计回报17.97亿美元，整体回报率6.15倍。
目前，61家公司中有2家正处在前IPO阶段。风险投资退出回报最大的机会来自于投资项目的IPO。从企业启动到经过二轮、三轮再融资到IPO，一般要5年甚至更长。2014年成功IPO的企业中，陌陌用了3年9个月，聚美优品用了4年，京东则用了10年，阿里巴巴的淘宝更是用了11年。此时从IDG退出，也意味着李丰放弃了一笔巨大的潜在利益。
“很多人关心的是这会放弃巨大利益。但这是性格决定命运的事，我离开新东方创业做互联网公司的时候，也扔掉了六分之五的利益。”李丰说。
“我们是一帮在传统基金做得不错的人，或者在传统互联网公司里很强的人聚在一起，想做一件比较不一样的事。因为做这件事，我们放弃了很多。”林中华说。在他看来，李丰是一个聪明且善良的人，“他很直接，有阳谋但没有阴谋，这是他的优点，也是他的缺点，可能会让一些人不舒服。”
林中华从1989年开始做早期投资，2012年在纽约成立了一家早期的天使基金，并与IDG形成了一种GP、LP的关系（私募基金组织中，发起人担任一般合伙人――GP；投资人担任有限合伙人――LP）。2014年正式成为IDG的投资合伙人，主要负责美国的投资项目。也是在这一年，林中华此前投资的美国房地产网站Trulia以约35亿美元股票的价格被Zillow收购。
在IDG内部，林中华是李丰的支持者。李丰另一位追随者是IDG的第一位自由人、前出门问问联合创始人朱t舟。
李丰坦言，他曾试图在IDG内部推进变革。“IDG还是比较宽容的，允许我采用了一些在当时看来比较激进的改革方式。”在IDG期间，他推动进行专业分工，每个团队有自己专业的投资领域，同时赋予一些年轻一线团队投票权，让他们跟合伙人一样在投资项目上有表达权。
在传统VC中，往往只有少数合伙人拥有投票权，这有时会影响到项目的投资。
“我因为错过而感到遗憾的是王兴。”李丰说，他在IDG曾推动过对美团的投资，但最后因为争议太大没有成功，“错过了通过投资的方式跟这个人更亲密交往的机会。”
在一次采访中，一家企业级服务公司的创始人也曾经对《财经天下》周刊提到过，2013年该公司进行B轮融资时，虽然IDG企业服务项目负责人看好他们，但因IDG其他合伙人不认可，最终放弃了投资。如今，这家企业级服务公司已经成为国内该领域估值最高的几家之一。
“给一线更多的投资权利，主要是让他们把在一线看到的各种各样的趋势和敏感性的东西表达出来，形成推动投资的一种力量。”李丰说。在峰瑞资本，工作满一年的投资经理就可以拥有投票权。
从2015年2月开始，IDG内部针对变革的事宜，包括为什么做和怎样做，进行了多次沟通。然而，“在本质上，不论是对基金还是对平台，在机制上是有一些冲突和挑战的，双方都尽了非常大的努力。”
“6月20日，确定要分开来做之后，就没有任何纠结了。”李丰说，自己退出IDG之前，并没有想到峰瑞基金会发展得如此迅速。
“主要是中间经历两次股灾，这个很讨厌。”李丰说。峰瑞资本成立不到一周，A股跌至3000点，距离2015年最高点5178点下跌了40%多。二级市场的动荡也扩散至一级市场，VC融资难度加大。
峰瑞资本用了60天就超额完成了第一轮人民币基金的募资，约10亿元，总管理资产超过20亿元，包括两支早期基金和两支专项基金。期间峰瑞资本还完成了对三只松鼠和Uber Global两次规模较大的投资。对Uber Global的投资，是在峰瑞资本一个美元LP的帮助下完成的。“他有这个资源和机会能够帮我们投到Uber。”李丰说。目前峰瑞资本的机构LP已有十几个，包括已经公开披露的昆仑万维、浙报传媒。
峰瑞资本成立第5天，李丰给三只松鼠创始人兼CEO章燎原打了电话，“我出来创业了，新成立一个基金，我给你投点钱吧。”“可以，那你给我投一个亿吧。”章燎原说。9月16日，三只松鼠宣布获得总金额达3亿元人民币的第4轮融资，投资方为峰瑞基金，资金于9月15日全部到账。在融资会上，章燎原半开玩笑地表示，“这笔投资我本来不想要的，但是我要支持李丰创业嘛。”
“章燎原在团队建设、供应链建设和流量购买上有他自己的一套经验，我们投了三只松鼠，理论上以后在垂直互联网电商品牌上抢项目时应该是最有优势的。”林中华说，对三只松鼠的投资，也是峰瑞资本刻意为之。“它也可以算是我们的一次PR，我们想让创业者知道，我们有能力，并且愿意陪创业者走到最后。”林中华说，峰瑞资本希望把三只松鼠这样的行业标杆公司抓在手里边，“它可以帮到很多我们早期投的公司。”
这个前后不到1个月的投资项目，峰瑞资本甚至都没有做尽职调查。面对外界的质疑，章燎原表示，“我接受这3个亿的融资，没做尽职调查，叫以心终身履约承诺。”李丰认为，多年来与章燎原的接触，以及此前IDG对三只松鼠的投资，可以使其免去尽职调查这一环节。
显然，这种灵活、快速决断的方式，在传统VC中是不可能发生的。
2014年秋天，李丰和IDG的几个同事用了5天徒步戈壁。这次看似简单的戈壁之旅却整整筹备了两年。如今，在峰瑞资本，再也不用为了类似的事情花费两年时间做准备了。
但过快的发展，也给李丰带来了巨大的压力。“要快的话，你必须得齐头并进。我们要接十几个案子，没有钱、没有公司、没有名片、没有办公室、没有团队、没有执行、没有法律、没有BD。”
过去两个多月中，峰瑞资本投资了近20个项目，负责其中的法律事宜的是此前帮助丰瑞基金做注册的律所。直到10月7日，红杉资本前法务总监李峥才宣布加入峰瑞资本。
构建LP生态
“投资原来不是个大行业，人很少，但现在竞争激烈，大家就有了各自的特点。做早期，需要有对行业的理解、敏感以及行业内的人脉网络资源，这时候有创业经验和行业经验的人才变得比较重要。”李丰说。
在IDG时，李丰就推动举办内部CEO交流。2014年到2015年初，IDG共举办过3次CEO分享会。“我们就做两件事情，我把我看到的他们的共同经历分享出来，再让CEO们分享他们不同阶段的典型问题。”李丰认为，在这样的交叉分享中，所有参与者都能得到益处。“越晚出来的新公司就跑得越快，因为他们凑巧可以借鉴以前很多人的经验和教训，在商业模式上少走很多弯路。”由于这些经验的帮助，峰瑞资本投资的顺顺留学只经过三个月就进入了留学市场的前第5名。
而峰瑞资本希望借助个人LP，进一步促进创业者之间的互动。
9月19日下午，在北京银泰中心6层的生命汇会所里，峰瑞资本举办了第一场个人LP见面会，100多位个人LP到场。峰瑞资本将个人LP的加入资金门槛降低至100万元人民币，并计划拿出GP所获项目绩效分成中的10%作为投后服务的激励，以增加LP们主动提供帮助的动力。李丰希望，他的这些LP不是简单的出资人，而是在各行各业有所积累的人切实助力创业公司发展。“我们再加点美元，200万。”会议间隙，一名峰瑞资本的个人LP找到李丰，他是某教育类创业公司的CEO。
按照李丰的说法，超过170人报名申请了峰瑞资本的个人LP。其中，网站申请100人，团队和外部引荐超过70人。这些个人LP主要包括创业公司CEO、行业专家、企业高管、金融业高管以及投资人。创业公司CEO中包括了猎上网创始人辛小蝶、开干创始人申音等人。
李丰认为，这些个人LP和峰瑞资本、峰瑞资本投资的企业间可以形成一个巨大的联动系统。在这个系统里，个人LP既可以为峰瑞资本介绍投资项目，也可以为峰瑞资本的被司提供经验，而被投企业CEO也可以成为峰瑞资本的个人LP帮助其他的被投企业。
就像三只松鼠的CEO章燎原，其创业经历可以帮助想做垂直互联网电商的创业者；他看到好的公司也可以推荐给峰瑞资本；峰瑞资本已投的项目中如果有相互契合的也可以出售给三只松鼠。
林中华认为，投资无非5件事：募资、找项目、投资决策、投资管理和投资退出。“做早期投资，每一笔投资资金量偏小，所以早期基金不可能做得非常大。我们就把第二件事和第四件事平台化，我们觉得需要调动更大的社会力量参与到投资中来，需要这样一个机制来把它变得更好。”
创业CEO们自己做早期投资在互联网领域已不新鲜。猿题库创始人李勇是陌陌的天使投资人，陌陌CEO唐岩又是锤子科技、大象公会的天使投资人。而大姨吗CEO柴可则表示，他在早期投资里的回报已经超过了在大姨吗的工资。“不停地看一些创业项目，你能感受到真正的方向，会发现原来这些方向还可以这么做。投的项目有一些会被跟投，你也会接触到新的资源、新的人，你会在资本层面上接触得更深，这是一个挺好的修行。”柴可对《财经天下》周刊表示。
