时间：2023-08-02 17:16:45
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇金融危机原因，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
[关键词] 金融危机 金融监管
2007年美国次债危机爆发以来，全球经济不断恶化，次债危机演变为全球金融危机。进入2008年以来，雷曼公司破产，百年老店美林被托管，各种不确定因素不断增加。由于受金融危机的影响，全球市场需求疲软，各大公司纷纷调整企业战略，整合裁员不断。据悉为应对金融危机，企业纷纷裁员，花旗、高盛将裁员1.2万人，同样汽车巨头通用将裁员5100人。世界各大央行联合行动救市，不断降息，不断向银行注资。面对当前的金融危机，10年前的亚洲金融危机的再次被提起，两者是否有何异同，本文对这两次金融危机爆发的原因做对比分析。
一、亚洲金融危机的原因分析
1998年亚洲金融危机最早出现在泰国，以索罗斯为代表的国际投机的恶意攻击“泰铢”引发“泰铢”大幅度贬值，是亚洲金融危机的导火索，最后蔓延至整个东南亚。这其实只是亚洲金融危机的外在原因，诸多内在的因素早已为金融危机的爆发埋下了伏笔，主要表现在以下几个方面：
1.过快的放松管制和资本自由化
过快的资木自由化在金融休系改革、治理结构等各种配套措施尚不完善时，东盟四国在国际金融市场面临着特定的风险。虽然资本自由化使本国机构可以到国际资本市场借款，增加了资金的来源，但如果缺乏有效监管，资本自由化可能会导致过度的对外借款和由此而造成的短期外债过度增加。这时若出现市场动荡，就可能出现大量资木外逃，使国内产生支付危机，进而引发金融危机。
2.银行体系不完善，金融监管缺失
与外国非制造短期资本进入对应，东盟国家对本国金融也也采取放手发展的方式，允许金融机构数目急剧扩张，取消企业的贷款限额，银行体系监管不严，大量的银行贷款被投入到房地产项目上，加之部分国家政治上的腐败，大量银行贷款被浪费而且很多问题又不能及时解决，危机危机的发生埋下了隐患。另一方面，各国的金融监管又十分脆弱。据统计，在1987年～1997年的10年中，银行的贷款在逐年增加，而贷款损失准备金却在逐年减少。
3.汇率制度僵化，不能适应金融业的发展
上世纪80年代东盟四国经济起飞以后，其汇率制度一直采取的是与美元或者是以美元为主的一揽子货币挂钩的固定汇率制度。1995年以后，美元的汇率上升，由于东盟的汇率制度没有随之调整，造成本币实际高估，出口增速降低，进口增加，贸易盈余减少。由于这些国家不能随着国内外经济形势的变化采用灵活的汇率政策,而采取行政手段将本国汇率维持在扭曲的水平上(高估),必将对其经济活动产生不正确的信号,导致巨大的“机会成本”,并带来更大的经济金融不稳定性,金融市场剧烈动荡也就在所难免。
二、美国金融危机的原因分析
美国次级抵押贷款危机的爆发乃至形成一种全球性的金融危机并非偶然，造成危机爆发的原因也是多方面的，既有直接导火索，也有基础性因素，可以说是多种因素共同作用的结果。
1.从宏观经济层面看，国际和国内的流动性过剩为此次危机埋下了隐患
在过去5年里，世界各国央行的低利率政策造成了世界性的流动性过剩，较低的资金成本压低了美国国内住宅的抵押贷款利率，降低了贷款购房的成本，经济的繁荣使得美国居民收入大幅度上升，二者相互作用形成了对住宅的强劲需求，从而抬高了房地产价格；同时，房价的上涨也使得房主得以抵押房产再融资的形式，将房产的升值套现以超前消费，从而支撑了美国经济的强劲增长。另外，国际投机资金在房地产市场中的炒作，将住宅市场价格迅速抬高到实际需求决定的均衡价格之上。
2.次级抵押贷款产品设计上存在固有的缺陷
次级抵押贷款产品是建立在房价不断上涨及低利率假设的基础上的，在房市火爆的时候，银行可以借此获得高额的利润而不必担心风险；但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担必然逐步加重，当这种负担到了极限的时候，大量违约客户出现，不再支付贷款造成坏账，此时，危机必然发生。另一方面，由于贷款发放机构对房地产形势的判断过于乐观，为了追求短期收益，失守了风险防范的基本原则，将大部分资金都以该种形式发放了出去。
3.管理机制上存在的缺陷大大加大了危机爆发的可能性
政府把对次级贷债券这种金融衍生品的评估和监督责任完全抛给私人债券评级机构, 给这些私人机构留下太多操作空间, 结果这些机构采用的评级标准并不十分真实、准确、可靠。在错误信息基础上建立起来的信贷决策必然是错误的决策。
次级债信息不透明。当次级抵押贷款被打包成债券销售给投资者时, 债券投资者无法确切了解次级贷款申请人的真实支付能力。不透明时往往就会隐藏危机, 这种债务风险不断积累, 为危机的发生埋下隐患。
三、区别与联系
亚洲金融危机和美国金融危机，这两次危机分别发生在金融体系不太完善的亚洲新兴国家、发展中国家和金融市场比较健全的美国，具有一定的代表性。从产生的原因来看，两者有许多不同的地方，但也有相似之处。两者的差别是危机的导火索不同，产生的基本条件不同。但不可否认的是两者也有相似之处，那就是政府对金融机构的监管不力，放松了对资本流动的监管，管理制度的缺失，以及不完善。所以我们可以说，不管金融市场多么发达，金融体系多么完善，放松对金融市场的监管，都可能会对金融安全留下隐患。
参考文献：
[1]张保卫:亚洲金融危机产生的原因及我国应吸取的教训.山东农业大学学报（自然版），1999.3
一、原因分析
1．德国特色的社会经济体制制度德国坚实的实体经济背后，也支撑着一套完整而特色的制度理念———“德国模式”的社会市场经济。二战后，德国社会普遍信仰弗莱堡学派秩序自由主义，因此按照秩序自由主义的理念和原则，建立了一套完整的社会市场经济体制。在这种体制下，政府的首要任务是通过立法建立一套完善的法律制度，然后根据法律制度来维持市场经济正常的运行秩序，确保市场经济自主运行的价格体系、货币稳定、私有产权、契约自由、经营责任完全自负、经济政策长期稳定等，并尽量减少政府对市场经济的干预，在这种正常秩序运作下，市场经济发挥着经济运行的主导权和话语权。该系统与“有序竞争”和“社会正义”相结合的原则是为了确保自由市场竞争，并努力使全体人民分享经济增长的成果。当经济偏离正常轨道时，政府可以适时加强干预和监督，协调市场各主体，缓解社会矛盾，确保社会的平稳、健康、持久发展，从而将经济增长和社会稳定平衡有机地融合在一起。其中，市场经济“劳资和谐”的微观基础和“雇员共决制”是“德国模式”社会市场经济体制的核心组成部分，在这种基础和体制下，遇到纠纷和矛盾时，社会各阶层努力通过协商和谈判来协调平衡各方的利益，以整体利益为原则，各方相互做出适当妥协和让步。值得一提的是，德国的中介机构商会、工业协会等组织十分发达，它们不仅及时地为所属企业和员工提供市场和专业信息情报，而且在处理纠纷和矛盾时也参与社会对话，从中积极斡旋和调节，从而有效地分担政府的社会经济管理职能，在促进社会经济和谐发展和社会团结中起到积极的关键作用。这种独特的劳资关系模式成为德国实现社会整体利益平衡的重要制度保障，可以有效地避免劳资矛盾过度激化，使企业发展成本保持稳定而适度。因此，与其他欧洲国家相比，德国罢工数量少，员工对企业的忠诚度高，劳动力市场最稳定。第二次世界大战以来，同西方许多发达国家一样，德国也采取了国家加市场的混合经济模式，但是德国政府对经济的干预行为受到严格有效地限制和制约。1967年，德国联邦议院通过了《促进经济稳定与增长法》，明确规定运用经济政策手段努力实现价格稳定，高就业水平、持续的、适度的经济增长及对外经济平衡，约束政府对经济的过度干预。同时德国政府还为实施和协调宏观经济与财政政策成立了：①政府景气委员会，它由联邦、州和地方机构经济和财政部门的官员组成，每年至少召开两次，其职责是统一德国各级政府的经济规划政策；②财政计划委员会，它同以上机构的组成相似，其主要任务是协调德国各级政府的财政编制和实施计划，使其在收支平衡的前提下，更多地兼顾国家总体经济发展的要求和目标；③由五位著名的经济学教授组成、独立自主的“总体经济发展评估专家委员会”（“经济五贤人”），该委员会的主要职责是对政府制定和执行经济政策的效果进行科学评估和分析，并预测未来宏观经济增长趋势，给政府提出切实可行的经济发展政策和建议。事实证明，这些机构有效地保证了德国宏观经济政策制定、执行和实施的制度化、科学化和一致化。总体说来，在经济政策的未来目标选择上，德国政府的执政理念是：就业和价格稳定重要于经济增长目标；长期的、可持续增长重要于短期的暂时增长；质的增长重要于量的增长。
2．危机和机遇并存金融危机和欧洲债务危机虽然给德国经济造成较大负面影响，使得其出口短期大幅下滑，但另一方面也给德国带来了新的发展机遇。欧洲金融危机爆发后，德国政府认识到营商环境对经济发展的重要性，为此，德国政府积极地通过对企业直接减税、减少工资附加成本以及政府审批为企业减负、延长雇佣短工的政府补贴等措施，有效地减轻了德国企业负担，促进劳动就业市场灵活化，避免了社会需求的大幅下降。德国政府还出台其他经济刺激计划，具体措施包括增加政府在基础设施建设的投资、轿车以旧换新补贴、加大转移支付来鼓励消费等，这些措施一方面有助于德国的出口企业获得了大量订单。世界很多国家大都通过加大基础设施建设和扩大投资需求等手段来应对金融危机，从而拉动了大型机械设备的需求，而机械设备制造产业恰恰是德国的传统优势，因此，德国的出口工业受益匪浅，增长非常强劲。另一方面，困难与机遇伴生，欧洲债务危机使欧元疲软，以欧元计价的德国商品变得相对物美价廉，因此具有了显著的国际价格竞争优势，这又拉动了德国出口。此外，欧洲债务危机也使得企业融资成本下降，从而有效地降低了企业的生产成本，进一步提高了德国产品的国际竞争力。
3．政府及时有效的应对政策欧洲债务危机发生以后，德国及时出台了一系列行之有效的金融救市计划和经济刺激政策。金融救市计划的总规模为5000亿欧元，主要用于救助债务涉及银行，以稳定金融市场，防止银行大面积倒闭而造成经济动荡。同时，实施经济刺激政策，从规模上看，经济刺激政策共为900亿欧元左右，事实证明最有效的是德国劳动市场促进政策。在金融危机爆发后，国际需求减少，导致德国企业订单减少，严重影响了德国公司的销售和利润，为应对危机，德国政府及时采取了一系列的劳动促进政策。一是实施短时工作制，该政策规定因受金融危机影响而生产订单显著减少的企业可以采用短时工作制度，企业仅仅支付给员工实际工作时间的工资，员工工资的其余部分由国家补足，这虽然暂时增加了国家财政负担，但有效减轻了企业成本，为金融危机期间企业迅速恢复生产提供了有力的保障。二是降低企业的失业保险费缴纳比率，从3．2％减少到2．8％。这些措施的实施，一方面使得企业可以充分满足市场的需要，不再需要招募工人，有利于德国经济快速复苏，也因此而减少了重新培训和获得高质量技术人才的成本；另一方面起到使工人避免失业和克服在危机时期国内需求不足的重要作用。德国政府还通过增加公共直接投资支出和以旧换新的汽车置换补贴等措施，这些刺激政策有效稳定了金融市场和消费者信心。事实证明，这些措施使得德国汽车行业出现了产销：2009年德国国内新车登记达到1992年以来380万辆的新高，比2008年增加了23％，从而使得2009年德国汽车产业的减员压力明显减轻，同时也使得同年德国私人消费比2008年增加了0．4％，有效减缓了经济下滑趋势，避免了德国汽车行业可能遭受灾难性的打击，从而使得2010年世界汽车开始复苏后，德国高档车的需求出现了强烈的增长，2013年德国对中国和美国的出口增长率高达45％。德国在金融、危机中的稳健表现除了归功于政府有力措施外，还要归功于自身经济和社会体系特点。首先，德国的金融业发展并没有美国开放，金融市场上的金融衍生品远远少于美国，成为本次危机中德国金融状况相对稳定的客观因素。其次，自二战结束以来，在德国政府长期鼓励政策下，中小企业在德国经济体系中发挥了支柱性作用，虽然单个中小型企业在抵御危机方面的力量不如跨国集团强大，但是由于中小企业经营灵活性较高，能够根据市场的变化及时而灵活调整生产规模、生产工艺和产品品种，从而灵活地满足不同市场不同群体的不同需求，这使得德国在应对金融、经济危机过程中相对其他国家处于有利地位。
二、政策建议
德国应对经济金融危机的策略对于我国经济发展和政策选择，具有十分重要的启示。
1．重视中小企业发展，打破垄断，营造充分而公平竞争的经济社会发展环境无论是世界史还是经济学理论都证明了：垄断不仅会激化市场矛盾，阻碍产业转型升级，而且也会遏制技术与管理水平的提高，并且导致资本的高的社会矛盾和资源、财富分配的不公。这也是德国选择“限大促小”发展体制的根本原因。目前，虽然我国的中小企业发展迅速，数量众多，但是依然面临很多经济管制和垄断限制。例如，在自然垄断、公共事业、军事工业和基础设施行业和领域，政策的原则已经放开，但实践是对特定资格的限制非常高，为“名义上的开放，以‘玻璃门’的实际限制”；在部门利益、地方利益和垄断势力利益的阻碍下，中小企业的发展越来越受到颈瓶的严重限制。因此，为了实现经济发展方式转变，必须打破垄断，放宽准入条件，让中小企业可以自由进入所有类型的行业和市场，认真贯彻执行《反垄断法》和《反不正当竞争法》，为中小企业创造公平竞争的环境和条件，营造平等竞争、共同发展的制度环境，激发各类市场主体发展新活力，提升我国科技创新能力。
2．突出科技成果转化，改革科技创新人才评价机制目前，我国科技成果转化率只有15％，技术经济对经济增长贡献率仅为28．3％，远远低于发达国家60％－80％的水平，也低于发展中国家35％的平均水平，其原因在于我国的人才评价机制。如今在大多数高校和科研机构，对教师和科研人员的主要评价标准是核心、SCI或者CSSI论文数量，追求统计数据指标，考核评价体系中论文导向过重，忽视科学技术成果的产业化。安全系统和开展与企业的合作措施缺乏，不采取合作企业的重要指标，这限制了产学研合作的积极性。评价机制与我国当前的体制改革不相适应，因此，需要建立科学的人才评价机制，注重效益的科技创新和经济潜在的和实际的工业化，改变简单地以成果数量或期刊级别进行评估的粗放方式。具体来说，基础研究的结果，应重点出版学术论文与引文等级；对于应用研究领域的科技创新成果，要突出强调其科研成果转化和实际产出经济社会价值。在高校和科研单位人员的聘用、晋升、分配、激励制度上，制定出有利于产学研相结合的评价政策和措施。
3．增强自主创新能力，改善科技创新的机制和环境现代企业的竞争核心实质上是技术的竞争，企业唯有重视科研和科技创新，才能拥有自己的核心技术，从而真正掌握自己的命运，才能在各种顺逆环境下长期生存和发展。德国经济的快速复苏充分证实了这一点。当前，我国经济发展处于产业结构调整升级的关键时期，出口面临的环境也日益严峻，在这种环境下迫切要求加强和依靠科技创新。一方面，制定和完善提升企业自主创新能力和意愿的相关规划和产业政策，建立健全创新风险投资机制，促进风险投资机构发展，优化财税改革和企业科技研发管理法律，出台真正能够鼓励、引导企业加大研发投入力度和自主创新意愿的科技政策，切实解决目前困扰企业研发投入的后顾之忧。完善投融资政策，通过对知识产权质押担保、多路技术、科学和科技保险、高新区债券、风险投资基金来解决融资难的问题，推动企业的技术创新。强化知识产权保护力度、完善科技成果转化和产业化的支持体系、技术服务体系、技术产权交易体系，真正在我国建立起知识产权保护的企业外部环境，使企业自主创新的经济利益和社会效益得到充分保障。
作者：张寒 娄峰 单位：中国石化国际事业有限公司高级经济师 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副研究员
关键词：国际金融危机；信贷；收入分配差距；国际货币体系
中图分类号：F831.59 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.54 文章编号：1672-3309（2012）05-128-03
一、国际金融危机爆发的背景
2007年4月，以美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司的破产为标志，国际金融危机以次贷危机的形式正式爆发。
危机爆发前，美国的储蓄贷款机构（这里以商业银行作为代表）向美国低收入家庭发放了大量的住房抵押贷款，商业银行发放贷款本属于市场行为无可厚非，但这种行为的背后却是美国政府的积极支持。美国政府通过两家政府赞助的次级抵押贷款公司房利美和房地美，向住房抵押贷款二级市场提供了大量的流动性，其主要的手段就是购买商业银行对外发放的住房抵押贷款。两房将买来的贷款资产统一放入资产池，通过证券化组合出不同风险的ABS（资产抵押证券），经过评级机构评级后，这些ABS以优先级和次级投向金融市场。基于良好的收益预期，金融市场中的投资银行、对冲基金、共同基金、保险公司等大量购入ABS品种，其中以投资银行购入最多，且大多为次级ABS。投资银行一部分持有次级ABS品种，而更多的是将购入的次级ABS投放到资产池，进一步地证券化组合出不同风险的CDO（债务担保凭证），同样的，经过评级机构的评级，CDO也以优质级、中间级和权益级的形式出现，通过SPV的隔离，CDO正式进入二级市场，并进一步地被这些金融机构认购，而投资银行又将认购的CDO组成资产池，证券化为CDO平方、三次方等等以此类推。在这个过程中，像AIG这样的保险集团也通过发行CDS（信用违约互换）为ABS、CDO提供担保，从而一方面降低了ABS和CDO品种的风险，另一方面也向金融市场提供了大量的CDS产品。
二、国际金融危机爆发的双维度原因
（一）基于美国国内信贷维度
通过对危机爆发前美国金融体系状况的回顾，似乎可以得出结论：美国金融机构的业务风险及系列金融产品的扩张最终导致了危机。然而，进一步地探究可以发现，其背后所体现的实际上是过量的信贷。因此可以说，金融危机首先是美国国内的信贷危机。
1、信贷危机起源于国内收入分配差距拉大
探究信贷危机的根源可以发现，近年美国国内的收入分配差距逐渐增大，而这最终导致了“居者有其屋”理念指导下的过量信贷。美国普通家庭的收入从1975年以来基本没有明显变化，工资水平排在美国总人口前10%的人，在1975年到2005年间，其工资增长率要比排在后10%的人高出65%。2007年，对冲基金经理鲍尔森的收入为37亿美元，这一收入是美国中等收入家庭的7.4万倍。
2、收入分配差距起源于不公平的教育体制和不完善的社会保障体制
收入分配差距加大的主要原因是美国不公平的教育体制，以及不完善的社会保障体制。前IMF首席经济学家、芝加哥大学教授拉古拉迈・拉詹认为，在美国有这样一种现象，获得大学及以上学历的员工的工资要远远高于未获得大学学历的员工，他把这种现象叫做“大学升水效应”。
美国教育体制的不公平主要体现在中学教育。对于那些没有能力读大学的学生来说，他们基本上得不到良好的教育，社会也没有足够的职业培训机构培训他们工作的能力，因此，他们往往面临着失业的风险，即使参与工作，也只能获得较低水平的收入。另一方面，相比欧洲，美国的社会保障体系又很不健全，以失业保险为例，美国的失业救济金只能保证失业者6个月的生活支出，这就意味着对于那些失业长达6月以上的人来说，他们的生活将无法得到有效保障，他们成了美国社会的低收入群体。
前不久中央电视台新闻频道提供了一组数据：美国最近统计的失业率为9.1%，贫困率为15.1%，30岁以下的年轻家庭中1/3都处在贫困线以下。这些数字都凸显了美国社会的一大问题，就是年轻人的贫困化。这就很容易引起他们的不满，而对于美国这样一个选民社会，这就意味着政客们将为此失去大部分选票支持。
3、宽松信贷成为美国政府常用政策手段
20世纪80年代以来，美国政府对宽松信贷这一极具吸引力的政策手段屡试不爽。在克林顿执政时期，联邦政府通过金融领域寻找创新性解决方案帮助大多数无力购房的美国群众实现买房梦。商业银行向低收入群体发放大量的住房贷款，在一个被称作“格林斯潘对策”的低利率时代，商业银行没有必要担心贷款者无力偿还利息，况且其背后还有一个得到美国政府背书的两房的无条件支持。而购房者也无需担心还不上贷款，毕竟在那样一个时代，像房子这样的资产价格仍在不断上涨。然而，当美联储逐渐提升利率时，低收入家庭开始不堪重负，大量的房子被银行拍卖导致房价转向下跌，以抵押贷款衍生的一系列金融产品的初始现金流中断了，ABS、CDO等的违约率节节攀高，次贷危机由此爆发了。
（二）基于国际货币体系维度
从以上的分析可知，美国的信贷危机导致了次贷危机。然而，次贷危机爆发后便迅速蔓延，一发不可收拾，各国的救市政策都无济于事，美国的危机还是不可避免的输出到了全球。这就存在着一个更深刻的问题，即：全球经济失衡，而这种失衡的深层次制度基础则是美元为主导的国际货币体系。
1、美元主导的国际货币体系面临私人产品与公共产品的矛盾
这样一个美元为中心货币的国际货币体系，有着极大内在的矛盾，就是我们通常所说的私人产品与公共产品的矛盾。为什么说国际货币体系是一种公共产品？第一，各国虽然在政治上是独立的，但全球化使其在经济上具有极强的依赖性。这就需要一系列规则来协调各个民族国家的经济活动。这是潜在的规则性。第二，一个统一的货币体系能够减少不确定性，降低交易成本。因此，从以上两点可以看出，国际货币体系具有很强的外部效益，无法排除任何一个国家对于他的使用，这是非排他性；另外，基于同一体系下的政策之间经过一定的协商后互相不妨碍，这是非竞争性。所以说，国际货币体系是一种公共产品。但是作为国际公共产品，国际货币制度往往同各国的货币存在矛盾和冲突，它的形成本质上讲是一个利益冲突下的公共选择过程。在这个公共选择的过程中，维克塞尔一林达尔的一人一票制给我们解决问题提供了一个很好的思路。但是在现行牙买加体系下，国际货币体系是一美独大，这就使得公共选择的过程成了少数人独立做出的集中决策。集中决策制度中的当权者根据本国的边际成本与边际效益来做决策，这可能牺牲体系中其他国家的利益或者整体利益。另外，国际经济政策协调是一种“准公共产品”，天生就面临供给不足的问题。如果没有明确可信的威胁惩罚措施，货币合作将因为搭便车行为缺乏制约而沦为无效，并使得各国对货币合作失去兴趣。
2、私人产品与公共产品的矛盾为美国带来制度收益
私人产品的美元与公共产品的国际支付货币的错位，其直接体现就是私人成本与社会成本的不对等。从成本角度来分析，美国的赤字成本是相当小的，甚至可以带来一定的收益。
第一，对于美国来说，赤字导致的债务增加并不可怕，由于美元的本位地位，美国只需开动印钞机，发行美元就可以偿还债务，从而获得一笔可观的国际铸币税收入。
第二，由于美元的储备地位，美国无需积累外汇储备，也不存在外汇储备不足的问题，反而是其它国家为了增加外汇储备而向美国低价出口，从国际贸易理论我们可以知道，这样的结果是增加了美国消费者的福利。
第三，为了防范危机，各国在没有其他国际货币可供选择的情况下，只能大量持有美元，使资金流回美国。也就是说，美国可以不受限制地向全世界举债，但其偿还却因为美元的贬值而不对等。
综合以上分析可以得出结论，美国充分利用了现有国际货币体系私人产品与公共产品对立的属性。在利益驱动下，美联储多发货币的冲动就显得理所当然。如美联储前主席格林斯潘曾经说过：美联储为刺激经济发展，在注入美元问题上不存在任何界限。因此，如此巨大的货币发行量其结果就是全球过剩的流动性及全球经济失衡，最终使源于美国的信贷危机成为全球性的金融危机。
三、国际金融危机的启示及政策建议
根据以上分析可以得出：由于收入分配差距造成的美国宽松的国内信贷导致了金融危机以次贷危机的形式在美国国内爆发；另一方面，现行的美元为主导的国际货币体系造成的全球经济失衡导致了金融危机在一段相当长时期内从美国蔓延至全球。基于以上分析并全面考虑金融危机带来的负面影响，笔者从以下几个方面提出相应的政策和建议：
1、短期主要国家要一定程度宽松信贷，长期必须转变信贷投放机制
回顾历史，历次金融危机的结果都是强制地在世界范围内配置资源。在这一过程中，货币不仅从金融系统中黯然退出，而且也被大规模地从实体经济里抽出。在金融系统存款创造机制形成的乘数效应的作用下，这一过程往往使一国的货币供应量面临大幅度的紧缩，从而严重地危害实体经济的复苏。此次百年一遇的国际金融危机更是如此。因此，短期内必须恢复因危机骤减的全球流动性，而实现这一目标的主要手段就是宽松信贷。国家可以建立自己国内的各种创新性金融安排，或者国家之间加强金融合作，从而实现宽松信贷的目标。
但是，信贷是一剂猛药，切不可长期服用，否则此次金融危机的复苏很可能成为又一个“格林斯潘对策”的样板，而成为下一次金融危机的始作俑者。因此，重要的是长期必须转变信贷投放机制，建立新的、安全高效的信贷投放机制，使一系列的创新性金融安排不再是金融领域的自娱自乐，打破资金在金融领域的自我循环，使其稳定、有效地流向实体经济，从而真正促进实体经济的发展。
2、长期采取一系列财政手段缩小收入分配差距
发达国家的市场更接近于自由竞争市场，自由市场竞争的结果就是优胜劣汰，从而往往使初次分配的结果造成比较明显的贫富差距。因此，政府要更多地依赖再分配手段，调节社会不同群体的收入分配差距。尤其要重视教育。为了避免“大学升水效应”进一步扩展，政府要逐步提高大学受教育比例，另外，利用小规模财政资金撬动社会资金发展职业培训机构，多方位、多层次地为没有条件读大学的人提供职业培训机会，使他们在职业市场上更具竞争力。最后，要建立更加完善的社会保障体系。20世纪80年代，英国首相撒切尔夫人谈到“福利国家”制度时说：“社会有一个梯子和一张安全网，梯子用来供人们自己努力改善生活，安全网则用来防止人们跌入深渊。”撒切尔夫人为社会保障做了最形象的诠释。社会保障体系的建设不仅要做到公平，而且也要合理。如果不合理，如欧洲的高福利国家，只能加大社会运行的成本，给社会带来沉重的负担，经济失去长期发展的动力。
3、改革国际货币体系，探索创新性制度安排以解决私人产品与公共产品间的矛盾
然而，在我看来，这一切还只是表面现象，而绝不是根源。根源应该存在于导致美国贷款买房的债务人越来越普遍地无力还款而不得不断供的社会因素里面。
一般来说，如果银行明知一个人根本就无力还款，还要高额贷款给他买房是不可能的；而觉得自己根本就没有还款能力的人，也是不可能贷款买房的。
这就是说，凡是能够得到贷款买房的债务人，在当时是有还款能力的，至少自己和银行确定有还款能力。
由此可以断定，美国贷款买房的债务人无力还款以至于不得不断供，肯定是后来的原因造成的。
而且，我们知道，债务人断供必将迫使银行收回房屋，损失最大的首先是债务人，前期的投入可能都会化为乌有。所以，债务人不到万不得已，是绝对不会轻易断供的。
如此分析，我们不难得出结论，美国贷款买房的债务人越来越普遍地无力还款而不得不断供的主要原因，无疑是贷款时预期的收入减少甚至没有了。
换句话说就是：美国贷款买房的债务人越来越普遍地或破产、或减薪、或失业了。
那么，是什么原因导致美国贷款买房的债务人越来越普遍地或破产、或减薪、或失业的呢？
无疑是市场不景气。
那么，是什么原因导致市场不景气的呢？
无疑是竞争太激烈。
那么，是什么原因导致竞争太激烈的呢？
无疑是生产力过剩。
那么，是什么原因导致生产力过剩的呢？
无疑是资本家对利润的追求以及迫于外部竞争的压力，总是盲目地、不断地改进技术，扩大生产规模，造成生产能力无限扩大的结果。
如果美国市场是封闭的，那么，这一切无疑是美国的资本家造成的。
但是，如今美国市场基本是开放的，每年的对外贸易额都很大。而且，在美国的对外贸易中，最突出的问题是贸易逆差不断扩大，导致这种情况出现的原因主要有以下几点：
1．美元汇率过高。80年代中斯前后，为刺激各国对美投资，美国政府几次提高美元汇率，致使美元升值了50％以上。由于美元汇率过高，美国产品在世界市场上便失去了竞争力。
2．在美国的贸易伙伴中，有些国家如日本对美采取不公平的贸易做法，使美国产品难以进入该国市场，造成了较大的贸易逆差。
3．美国产品本身的原因。80年代以来，在外国产品潮水般涌入美国的时候，美国国内生产的某些产品却出现了价高质次的问题，丧失了国内外市场，从而导致出口萎缩，进口猛增，贸易逆差不断扩大。
这些现象无疑表明：当今美国的生产力过剩，已经不单是美国资本家的作为所致，其它国家的资本家显然功不可没。
不说别的国家，仅中国这些年来，对外贸易额就越来越大，而且顺差也越来越大，以至于积累的外汇储备已达近两万亿美元，其中很大一部分无疑是从美国市场上赚来的。
各个国家的大量的价廉物美的商品充斥到美国市场，并被美国消费者购买和享用，必然会导致美国相关产业的产能过剩，致使这些产业的一些资本家破产，许多就业者不得不被减薪甚至失业。
这些产业的破产资本家及其他失业者，为了生活必然会压缩开支以及涌入其它行业挣钱，这就势必会影响其他产业的利润以及薪酬，导致越来越多的人被减薪甚至失业，以至于越来越多的人不得不压缩开支，导致整个社会需求逐渐萎缩，必然会使许多贷款买房者，越来越普遍地无力还款而不得不断供，导致银行的资金链断裂，从而引发了金融危机。
而且，如今这些现象绝对不会仅限于在美国发生。
因为，所有向美国等其它国家出口商品赚取外汇的国家，专门生产出口商品的这部分产能，对于国内需求来说，本来就是多余的。一旦国外需求萎缩，这部分产能也就必然过剩，致使这些产业的一些资本家破产，许多就业者不得不被减薪甚至失业。这些产业的破产资本家及其他失业者，为了生活必然会压缩开支以及涌入其它行业挣钱，这就势必会影响其他产业的利润以及薪酬，导致越来越多的人被减薪甚至失业，以至于越来越多的人不得不压缩开支，导致整个社会需求逐渐萎缩，最终也会出现金融危机乃至经济危机。
由此可见，发生于美国的次贷危机并最终导致全球金融危机的深层次原因，还是生产力过剩乃至商品过剩，而且是全球性的生产力过剩乃至商品过剩，必然会引发全球性的经济危机。
[关键词] 经济全球化; 经济安全; 应对策略
20世纪80年代中期以来,经济全球化成为世界经济发展不可逆转的历史趋势之一。不可否认,经济全球化是生产力发展的必然趋势,不论是对发达资本主义国家还是广大发展中国家,都能促进生产力的发展。但同时也会给各国带来一定的冲击,其中受冲击最大的就是发展中国家。东南亚金融危机在一定程度上就是经济全球化对其经济冲击的结果。[1]从一定意义上讲,这是东南亚国家和地区为参加经济全球化而付出的代价。当然,这种代价一点不付是不可能的,但是不能太大,不能超出自己的承受能力,超过自己从经济全球化中所获得的利益。因此,对于实力薄弱的发展中国家来说,参与经济全球化不能不慎之又慎,也就是既要积极参与,又要维护国家经济利益,回避经济风险,实现经济安全。
一、 东南亚金融危机形成的深层原因
从表面上看,东南亚金融危机是外部大投机商索罗斯点燃的,实质上内部诱因早已在东南亚各国内部的经济运行过程中形成。可以说,“不可避免的危机产生于可以避免的决策失误”[2],因此,究其深层次原因主要有以下几个方面。
(一) 经济发展过热,结构不合理,资源效益不佳
东南亚国家从70年代开始相继起飞,经济增长较快。但东南亚各国长期实行出口导向型经济政策,对外贸易和制造业在国民经济中占有很大比重,这在一定程度上推动了这些国家的经济发展,同时也带来了弊端。随着国际市场上劳动密集型产品的竞争日益激烈,国内制造成本的增加,劳动力素质和技术水平未能同步提高,产品的科学技术含量不高,无法实现产业结构调整,以致产品的竞争力降低,出口下降,出现了巨额贸易逆差。面对长期贸易逆差,各国政府不是通过积极主动实现发展战略的转变,来逐步实现国际收支平衡,而是采取低水平、盲目扩张,忽略了资源配置的合理性,投资和生产大量过剩,主要表现在房地产、制造业等方面,出现了“规模效益递减”的状况。
(二) 投资政策导向失误,“地产泡沫”破裂,银行呆帐坏帐严重
股票市场和房地产市场是泡沫经济的主要载体。由于东南亚国家经济体制上的缺陷和宏观经济政策上的失误,政府对大量流入的外资缺乏正确的投资导向。各国在经济高速发展的时期,为了追求短期利益,使得大部分外资流向投机性强或是需求不足的非生产性用途领域,诸如房地产或股市。大量资金涌向房地产业,房地产价格暴涨又引来大量银行向房地产业的投资。当经济增长速度放慢时,商业建筑严重供过于求,造成大量住宅、商业建筑被闲置。由于一些银行擅自放松向房地产业贷款的标准,结果导致大量资金因房地产过剩变成呆帐。银行的呆帐增加影响了东南亚国家金融体系的稳定,一些金融机构濒临破产。[3]
(三) 过多吸引外商投资,外债结构不合理
经济一体化增强了国际金融传递机制,大规模频繁的国际资本流动是国际经济一体化的必然结果。[4]以泰国为例,泰国经济起飞时,面临两大难题,一是资金短缺,二是通货膨胀很高。在这种情况下,泰国的利率一直处于较高水平,汇率相对稳定,国际资本大量流入泰国从中谋利。流入泰国的游资大部分是短期外债,1997年7月危机爆发前,泰国的外汇储备为320亿美元,但短期外债为400亿美元。一国经济的发展,需要利用外资力量的推动,但不能完全依赖外资。过分依赖海外市场资金,尤其是偏重短期游资的利用,必然会增加经济的不稳定。[5]
(四) 资本市场开放过快,金融监管乏力,经济体制改革滞后和金融体制不健全是危机发生的突破口
东南亚尤其是东盟各国为了实现快速赶超型的发展战略目标,为了大量吸引外资,竞相推出一系列金融开放措施,急于使国内的金融市场和国际金融市场实现一体化,超越了自身经济和市场条件,在制度安排上难免存在漏洞。[6]东南亚各国虽然对发展本国金融市场颇为重视,却没有及时深入改革经济体制,以促进其充分的市场化。因此,各国的金融体系缺乏适应市场的高效率和稳健的风险管理,政府对金融机构监管乏力。在这种情况下,单单强调金融自由化,开放资本市场来吸引外来资金,而不注重金融体制改革和有足够的金融人才来监管金融体系运行,无疑是饮鸠止渴,最终难免出现危机。
基于上述对东南亚金融危机形成原因的深层分析,我们可以得出这样一个结论:东南亚金融危机“不过是当代全球化过程之深远影响及其表现的一部分”,[6]具体说就是资本全球化、制造业及其产品的全球化、贸易和投资的全球化等等,给东南亚各国带来的负面的冲击。这次危机之所以没有发生在处于全球化更前阶段的欧美发达国家,也不是发生在处于前现代化时期的亚非欠发达国家,就是因为经济全球化对他们的冲击较小或是根本不存在。
二、我国迎接经济全球化挑战,保证经济安全,防止金融危机的应对策略
(一)调整发展战略,加快产业结构升级
1?调整发展战略,加快产业结构升级
发展中国家应适时调整本国的发展战略,把以“赶超”为主的战略转向以效益为主的战略,由重速度的发展转向重质量的发展,使经济增长由“数量推动”向“质量推动”转变。只有这样才会有整个国家社会生产力的实际增加,科技水平的真正进步;才会形成经济发展的强大后劲,保持国民经济持续、快速、健康的发展;才有可能利用经济全球化契机,稳步推进产业结构战略调整。墨西哥和东南亚金融危机都与他们的产业结构不合理有着密切的关系。产业结构的调整和升级换代可以使发展中国家逐步减少对发达国家的依附关系,增强独立自主能力,也有利于发展中国家防御金融风险,维护经济安全,实现经济健康持续发展。
2?加大创新力度,提高利用外资的质量和效益
我国加入WTO后,随着国内市场的更加开放,有可能导致一些原来准备在中国投资的外商企业改变其经营策略。过去外商为了进入我国市场,在转让技术方面做出部分让步。加入WTO后,我国政府要遵循“国民待遇”原则,不能强求外商必须转移其技术,由此,外商可能会做出“只卖产品不转移技术”的选择,从而对外资企业的技术含量、引资质量产生负面影响。国际经验表明,制度创新是技术创新的重要推动力量。在利用外资领域,引进外资与产业结构升级结合,大力发展高新技术产业,成为发展中国家从国际资本市场分享更多资金份额的重要手段。二战后,国际性产业结构调整,发达国家的资本流向以资源加工的劳动密集型产业为主,20世纪70年代中期开始向资本、技术密集型产业倾斜,70年代后期,资本、技术密集型产业投资增长率达21%,占投资总额的38%,90年代达到40%以上。20世纪90年代后,发达国家部分跨国公司开始从直接生产领域退出,转向输出专利技术、知识产权、品牌为主的委托生产加工,生产和制造业开始向发展中国家转移。我国吸收外资、引进国外先进技术的部分企业,开始成为发达国家产业转移的承接者。但从总体上看,我国吸收外资与引进技术极不协调,吸收的外资总量己居发展中国家首位,但外资带动产业技术进步的效应较差。面对国际资本流动新趋势和日趋激烈的引资竞争,传统的制度创新方式已对提高利用外资规模与引进技术、提高技术含量、质量形成新的制约。因此,有必要从制度创新入手,为提高利用外资质量提供更大的空间。
3?协调高新技术产业与传统产业的关系
随着知识经济时代的来临,我国产业结构调整必须紧跟国际潮流,加快高新技术产业的发展。但是,高新技术产业发展也要有所侧重,突出重点,坚持“有所为,有所不为”的原则。同时,要正确处理好高新技术产业与传统产业的关系。由于我国劳动力资源极为丰富,发展传统产业具有比较优势,也是我国加入WTO后具有竞争优势的产业。因此,要加快以高新技术和适用技术对传统产业进行改造,以提高传统产业的经营效率、产品质量、市场竞争力。
(二)积极创造条件,稳妥地开放资本市场
忽视本国实际,急于完全放开资本账户,其结果是灾难性的。同样,消极地视资本账户开放为一个遥远的目标,采取逃避现实的态度,也是不可取的。关键在于前提条件的具备。
1?完善的金融监管体系是资本账户开放的关键条件
对发展中国家来说,建立和完善金融监管体系,使低效、高成本的资本管制转变为高效的金融监管,乃是资本账户开放的根本所在。只有完善金融监管,才能有效防范金融风险,为资本账户的开放保驾护航。反之,即使其他前提条件均具备,发生金融危机的灾难也很难避免。金融监管是以控制金融风险为主要内容的。随着放开资本账户,对已过时的管制措施的取消,并不意味着政府采取自由放任的态度,只是转移了管制的重心,由金融监管取而代之。
完善金融监管体系对我国至关重要。首先,我国与发达国家的金融业发展水平存在很大差距,由于历史的原因,这种差距难以在短期内消除,它的存在会使我国在金融开放过程中处于不利地位。面临国外金融业在竞争上的优势,在经营制度和投资技术上的先进,以及国际资本流动规模大且易变的情况,我国金融的环境变了,不再是过去那种缺乏竞争、规范和创新,金融机构业务单一,相对单纯、稳定的环境,如果金融监管体系建设滞后,会造成金融风险的扩大和深化,一旦发生金融危机,金融开放所获得的益处,都将被危机带来的成本抵消。其次,我国金融市场化改革的内容,是相互促进和相互制约的,既包括利率市场化、汇率市场化等对资本账户开放的影响,也包括利率市场化与汇率市场化的相互影响。这种相互影响关系,使资本账户开放更具复杂性。资本管制解除之后,资本的流入和流出将主要依靠利率进行调节,如果利率市场化改革滞后或不到位,那么,很可能造成资金价格信号的失真,使央行难以利用利率机制调控金融市场,极易引起短期资本的过度流入和资本外流。利率能否发挥正确的导向作用,与我国货币市场的发展与完善又密切相关,因为市场化的利率信号是在货币市场形成的,这一信号的质量,就取决于货币市场的规模、运作的规范程度和效率,以及对经济运行的影响力等。不仅如此,完善的货币市场还有利于央行对外汇市场的调控,通过提高利率(贴现率)或发行高利率的短期信用工具,将资金从外汇市场吸引到货币市场,减轻外汇市场上的需求压力。同时,在汇率市场化改革中,建立富有弹性的汇率制度可以吸收或减缓国际短期资本流动所造成的汇市振荡,对资本账户开放后的汇市稳定很重要。
【关键词】影子银行 金融危机 中国化 监管建议
一、引言
影子银行是指游离于监管体系之外的，与正统接受中央银行监管的商业银行相对应的金融机构，如投资银行、对冲基金、私募股权基金、债券保险公司等。它是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念，通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式，其核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。在后金融危机时代，作为全球第二大经济体的中国采取稳健的货币政策收紧流动性，企业银行及个人把信贷无限扩张的冲击移到了银行表外，生发了变异的影子银行体系，以此来规避银监部门的监管。由于中国的金融体系完全是由国家信用做担保，因此各类当事人都有过度使用现有金融体系的冲动。如果监管部门不防微杜渐设定严密法律制度监管之，一旦影子银行泛滥，其风险累积的速度和程度将不容小视。
二、文献综述
基金管理公司RCM Asia Pacific驻香港的钟秀霞（Christina Chung）表示：“如果不放开利率，就会推动更多资金转入地下。除非进行金融改革，让银行有动机贷款给中小企业并实现贷款的多样化，否则就很难降低黑市的重要性。”里昂证券（CLSA）驻香港的郑明凯（Francis Cheng）表示：“中国人民银行很难控制流动性，让银行按额度放款。”他估计，银行仅占中国融资总额的一半。其余部分来自各种信托公司、金融公司、租赁公司和地下银行。他们要么受到的监管不如银行那么严格，要么受到互相冲突的监管机构的监管，要么根本不受监管。这就是中国信贷增速总是超出官方指标的一个原因，引发了令中国政府担忧的通胀。
三、影子银行中国化的原因
21世纪初期，金融体系的高度繁荣是与金融市场杠杆倍率大幅提高、交易规模天量增长和金融当局的“恶意忽视” 等息息相关。特别是在中国，在保持GDP快速增长的同时，需要资本市场提供大量的资金，通胀压力的大背景更加为影子银行的滋长助势。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚在研究报告中预计，中国的“影子银行”规模大约为15万亿-17万亿元，这个规模大约是正规银行体系的12%-13%，是GDP规模的1/3。影子银行体系在中国能够如此迅速发展与中国原本的金融市场体系的特点与国内国际经济局势有很大的关系。
（一）较高的利润――信息的透明度与高杠杆率
影子银行体系是一个复杂的系统，覆盖了金融领域的很多方面，这也就直接导致了信息的不完全与传递信息的扭曲，同时也造成对此部类资本统计的难度，因此很难把握市场真正的运行情况和信息传递，在干扰市场的同时也给决策造成困难。公众和盲目投资者根据模糊的信息为了角逐利益，大举进入影子银行体系更是进一步危害金融体系的稳定。高杠杆率的利润吸引更是成为影子银行体系吸收资金的首要原因，日益浮躁的社会发展风气与对金钱的追逐，使得越来越多的公司企业甚至个人开始涉足这一领域并企图获得暴富。
（二）业务模式
影子银行体系能够在中国迅速发展和它的业务模式有很大关系。不同于传统商业银行严格的业务界限，它摒弃零售式的经营方式转向批发式的业务模式。中国膨胀式的经济发展在资金短缺的情况恰恰与影子银行提供的商业业务相吻合，没有严格的个体风险鉴别，任何个人或公司可以在较为宽松的条件在较短的时间内获得资金，尽管随之而来的是金融风险的集聚。
（三）国内经济通胀现状加剧恶化
由于国际大宗商品价格持续攀升，国内成本推动力和CPI连续增长，中央人民银行连续七次提高准备金率，同时限制银行房贷。但是，大量资金被转移到信托公司管理的金融产品中，并在高利率回报的吸引下进入房地产与基础设施建设等投资领域。国有企业凭借其资产与政策优势可以获得贷款而小型实体企业却陷入资金短缺的境地，唯有像民间的金融机构求助，此时影子银行体系适时出现并迅速发展。
四、监管建议
尽管国际金融危机的爆发使此前一直游离于市场和政府监管之外的“影子银行”成为全球金融监管的关注重点，但迄今为止，“影子银行”体系仍只受到轻度监管，监管手段明显缺乏有效性。中国政府金融监管和金融立法方面应积极应对影子银行的挑战。
（一）对证券经纪和交易商制定一致连贯的信托责任标准，并使金融市场的参与者共享其持有仓位的保密信息，定期按照要求制定报告，设计出相应的信息披露机制，使得对所有场外衍生品进行审计时可以有迹可循。
（二）从严防范影子银行和民间融资相关风险。近两年，在我国社会资金流动性整体偏紧的情况下，资金供给矛盾催生了各类借道理财和所谓“创新”的影子银行活动，同时民间借贷市场也日趋活跃。我国要坚持直接监管为主、间接监管为辅，从机制和源头上打消影子银行业务监管套利动机，防范风险传递。督促银行业金融机构在业务创新过程中，认真贯彻“成本可算、风险可控、信息充分披露”原则。加强“三个办法、一个指引”的执行力度，杜绝信贷资金流入民间借贷市场。坚决打击高利贷、非法集资、金融诈骗等行为，严防民间融资成为诈骗、洗钱、炒卖外汇等非法活动的“温床”。
（三）按照“十二五”规划纲要的要求，采用差别化的措施对影子银行和业务进行监管。促进创业投资和股权投资健康发展，规范发展私募基金市场。对于典当行、担保公司、小额贷款公司等机构需要主管部门和工商管理部门加强合法、合规性的日常监管，坚决杜绝和打击其违法违规行为，使其回归正常合法的经营范围和经济功能。
参考文献
[1]何德旭，郑联盛.影子银行体系与金融体系的稳定性[J].金融管理，2009（09）.
关键词：金融危机；公允价值会计；金融稳定性；研究
前言：
金融危机产生的原因是多个方面的，不能把责任都归结到公允价值会计身上，金融专家应该结合时展的特点，全面的对金融危机进行分析，从而找出危机产生的原因，以及采取有效的措施来降低金融危机带来的损失。公允价值会计具有促进金融经济的稳定发展的作用，通过提供透明的信息，使人们能够及时掌握金融经济发展的特点和方向。因此，只能说公允价值会计只是产生了风险信息，而不是产生金融危机的原因。
一、公允价值会计在金融危机的运用
1.公允价值会计随着金融危机的转变
公允价值会计的表现形式在金融危机发生前后差异较大。爆发于美国的金融危机造成了全球的经济受损，我国在金融危机的影响下，经济的发展出现衰退的现象。尤其是我国的房地产事业受到了严重的波及，使得我国房屋的价格不断的升高，人们在选择购房时，都成为了金融危机下的“房奴”。随着房屋价格的飙升，人们无法接受这种高额的住房，在购买房屋时就会选择贷款的途径来购买，逐渐产生了资产抵押的现象。经过公允价值会计对其资产进行计算之后，固有资产都产生了贬值的现象，给人们带来了严重的损失，公允价值会计也逐渐成了人们认为是引起金融危机的重要原因。通过金融专家以及金融投资者发表的不同意见，使得很多国家都减小了公允价值会计所行使的权利，减弱了金融危机带来的损失，公允价值会计也在随着金融危机的发生进行着转变。
2.公允价值会计对金融稳定发展的影响
公允价值会计之所以被人们认为是引起金融危机发生的原因，最大的原因就是因为公允价值会计引起的周期效应，从而影响了金融危机的稳定发展。公允价值会计对经济的计算不仅可以反映出经济发展的实际情况，而且不会对企业的发展产生很大的影响。在经济发展下降的情况下，公允价值会计会直接影响企业的收益情况，所以，在公允价值会计参与到经济发展中来时，往往会传递出经济受损的情况。但是在一定程度上公允价值会计计算也促进了经济平稳的发展，公允价值会计会反映出经济市场的波动，使金融市场的发展也受到了同行业之间的巨大影响，使其更加容易掌握缓解的措施，来避免金融危机带来的影响。
3.对金融危机进行有效的反思
在分析金融危机产生原因时，公允价值会计都会从自身找到容易引起危机发生的原因，也产生了很多会计信息不全的纰漏，公允价值会计计算的过程中，认为会计信息的透明度直接影响着金融危机的产生。根据公允价值会计对自身问题的不断探索，我国会计界也要从根本出发，对内部的信息处理进行管理和监督，杜绝危机发生的可能，要懂得制定有效的措施，来规范会计的行为，整理会计界的风气。根据反思也发现了公允价值计量存在很多的不足，在金融危机发生时，公允价值计量的价格不一定能达到公允的标准，金融危机使市场的经济波动非常大，而企业的经营却没有那么大的浮动，所以在金融危机发生时市场的价格不能反映出企业的发展情况。在企业的发展过程中，对产品价值的估测不准确，这样确定的公允价值计量的可靠性就需要根据很多方面的因素来确定，所以，在金融危机发生时，企业要根据自身的发展情况来制定合理的经营模式和资金的适应。
二、金融稳定情况研究
1.影响金融稳定性的原因
在金融危机发生的情况下，金融的稳定性也会受到很大的影响，其中中央银行的监管、货币的流通以及金融的管理都是影响金融稳定性的因素。中央银行作为防范金融危机的有效措施，具有着维持金融平衡发展的责任，减小金融危机带来的损失。货币要保持畅通的流动，解决资金运作紧张的问题，中央银行对金融的监管也很重要，要及时掌握金融市场的变动，以便做出有效的措施，来避免金融不稳定的现象发生。影响金融稳定性的因素有很多，中央银行要采取有效的措施来对金融市场的交易情况进行管理和监督，争取在第一时间掌握好金融的发展情况，可以对相关企业进行实际的帮助。金融危机的发生对我国很多行业来说，都带来了很大的打击，人们在为危机担忧时，应该想出更好的方案来有效的避免金融危机带来的影响，只有我国金融行业持续不断的发展，我国金融的稳定性才能不断的提高，金融市场的发展才能越来越长远，实现我国经济壮大的发展目标。
2.不断创新金融产品，保持金融稳定性
随着金融危机的产生对我国金融市场造成的影响，金融市场应该加大金融创新的能力，来合理的发展金融稳定性，金融危机使我国宏观经济的发展也发生了变化，金融市场正是需要不断完善自身的经营，才能更好的适应宏观金融市场的需要。金融企业部门应该明确知道，金融创新是可以促进金融稳定发展的，可以抓住市场的发展需求，创新的过程应该结合金融企业的自身发展情况，创新出新的主体经济，根据现有产品具有的特征，不断探索和创新出新的适合市场需要的产品。实现了金融的创新可以使货币更好的流通，更多金融交易的过程也更加简便，有助于实现经济的全面发展。因此，金融企业要高度重视金融创新的重要性，提高金融交易的活跃程度，不断创新出金融产品，增加企业的业务水平，提高金融企业的经济效益。
三、结语
金融危机的发生给全球的经济发展都带来了严重的影响，我国作为发展中国家，对于经济危机的抵抗能力有限，给我国很多金融企业造成了经济损失，也破坏了金融稳定性。公允价值会计很长时间以来都被人们认为是引起金融危机的最大原因，随着金融专家对金融危机的不断分析，逐渐探索出了公允价值会计在金融危机中起到的作用，证明了公允价值会计并非罪魁祸首，只是向金融企业传递了金融危机存在的信号。所以，人们在分析金融危机时，要全面的结合时代经济发展的特点，从而找出原因，进而驱使金融稳定性随着金融市场的变化进行及时的创新来应对市场的要求。
参考文献：
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现在我们正面临着一场金融危机和经济危机，全世界的股市和楼市在一瞬间蒸发掉一半以上，并且仍旧在下滑，大量的世界级的金融机构破产或者转型；金融市场风声鹤唳，银行惜贷如金，流动性陷于干涸。世界经济已经出现“硬着陆”的迹象。各国经济在短时间内出现巨大的滑坡。数据统计，美国第三季度增速也下滑GDP负增长0.3%，英国负增长0.5%，德国负增长0.5%，中国经济第三季度增速也下滑到十位数以下。大部分的经济体在第三季度的小幅下降将在第四季度转化为大幅萎缩，下降程度可能达到第三季度的数倍以上。
经济危机发自于金融危机。对于产生这次金融危机的原因，一致的共识是美国的次贷危机形成的。因为在美国，贷款非常普遍，房子、汽车、信用卡、电话单等，都有信贷，有信贷记录被视为是信用的记录证明。其原因可归结为：第一，基本信贷原则丧失。按照国际惯例，购房按揭贷款一般要20%—30%的首付然后按月还本付息。美国的次级贷款实现零首付，半年内无需还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者降房价增值部分再次向银行抵押贷款。次级贷款的对象没有还贷能力，放贷银行违背了今本的信贷原则；第二，金融衍生产品产生的过度泡沫，与大量的金融衍生品的出现相伴随的风险，资产证券化这一衍生工具，在本次次贷危机形成中发挥了巨大的作用；第三，监管缺失，美联储鼓励金融创新，衍生工具可以分散风险，对金融衍生工具缺乏了应用的监管；第四，美国经济体系出现问题，美国的基本经济基础是高债务经济，是全民债务经济，向全世界借债来支持高消费水平；第五，从上个世纪七十年代初期“布雷顿森林体系”崩溃后，世界金融体系为一个由不受约束的美元所主导的体系，美国的双赤字不可避免地影响到美元的地位，2006年美国的赤字已达其GDP的6%左右。以格林斯潘为首的美国货币当局，在长时期内用扩张性的货币政策支持美国经济的发展，加上松弛的金融监管，鼓励发展衍生工具，支持了虚荣的繁荣。结果世界金融体系内流动性泛滥，虚拟资产大量积累。金融危机的发展和扩散暴露了美国金融监管机制本身的缺陷，作为一个金融管制较为宽松的国家，美国政府介入危机的迟缓也在一定程度上加速了危机的扩散。市场稳定有序的基础是法制和监管，建立在这个之上的一些市场运行的基本规则和制度，是一个健康的金融体系赖以生存的基石。
美国作为此次金融危机的“发起者”，既是金融危机的传播源又是传染者，任何国家，地区甚至是个人都被卷入此次金融危机当中。美国通过贸易、货币和金融等多种直接或间接渠道，在把本国金融危机传播分散给世界各国或地区的同时，也加速或是刺激了各国金融泡沫的破灭，造成了世界范围内的金融危机。可以说只要美国金融危机不消除，其危害就会借助于美国特有的传播途径，不断向世界各国传播扩散，不断引发各国金融问题，经济问题，在某种意义上来讲，对于美国金融危机的救助既是对美国金融危机救助，也等于救助全球金融危机，也是从源头上救助金融危机的最有效方法之一。
因此，此次全球金融危机的救助应以救助美国金融危机为重点之一，解决好美国金融危机，就可以从根源上避免全球金融危机的进一步传播。救助美国金融危机可以从三个角度考虑：第一，维持本国货币汇率稳定，既可以有效的稳定国际金融市场，也有利于美国通过汇率政策调整国际收支；第二，承担美国金融危机带来的有价证券损失，包括继续持有美国债券（权）不抛售、持有美国外汇储备不大量抛售，保持国际储备量与结构的相对稳定，一方面可以不减少甚至增加美国可调动救市资金，另一方面也可以避免美国金融市场之一步动荡；第三，继续注资购进美国不良债券（权），增加美国资本流动性与对企业的救助力度。
局域金融危机的爆发不会引起世界范围内的金融危机以及经济萧条，而美国金融危机之所以能将各国卷入全球金融危机的“深渊”，主要源于不合理的国际金融体制以及美国的特殊经济政治地位，对于美国金融危机的救助只是一时之计，并不能从根源上消除全国金融危机的隐患。所以各国在对全球金融危机积极救助的同时，也在大力开展国际合作，协商和谈判，希望建立起一个公平公正科学合理的新的国际金融体系。
金融危机爆发后，社会各界一方面忙着原罪，而在愈演愈烈的金融危机中，矛头直接指向会计准则，认为第157号美国会计准则要求金融产品按照“公允价值”计量是金融危机罪魁祸首。即找出罪魁祸首；另一方面积极寻找应对危机的举措。在前一方面，人们从次贷危机追溯到衍生金融产品，追溯到市场及市场信用；在后一方面，政府开始“国家干预”，替代失灵的自由市场。在这一过程中，令会计界人士没有想到的是，金融危机也扯上了会计：公允价值成了金融危机的原凶之一；会计也成了金融危机的救“市”主。公允价值计量与金融危机的相关性，成了金融界与会计界在危机拯救中的一个争议热点。在金融危机蔓延过程中，美国一些银行家、金融业人士和国会议员将矛头指向了第157号美国会计准则。他们认为，该准则关于金融产品按照公允价值计量的规定，在金融危机中起到了发生器与助推器作用，即在市场大幅下跌和定价功能缺失的情况下，公允价值计量导致金融机构按市价大幅减计资产，使亏损增加，资本充足率下降，引起市场加大资产抛售力度，进而形成“价格下跌-资产减计-恐慌性抛售-价格进一步下跌”的恶性循环，推动并加速恶化了金融危机。他们并认为，失灵的市场常常意味着没有什么价格可以让金融机构作为基准来“盯住”，如果金融机构不必按市值计量其金融资产，金融危机就会消退。
论文关键词：次贷危机形成分析
论文摘要：本文概述了本次金融危机的形成，并对金融危机形成的原因进行了细致的分析，并简要的抒发了自己的观点。
参考文献：
［1］菜律，美国金融危机的原因、演变及对策值得研究。2008，11
［2］曹元芳，美国次贷危机：原因、机制和教训。华北金融，2008，5
[关键词] 法律原因 金融立法 金融法律体系
美国次级抵押贷款(以下均简称“次级贷”)危机始于2006年下半年,直到2007年2月才引起世界的关注。2007年8月则升级为席卷全球的金融风暴,演变为全球金融危机。这次金融危机首先导致了以美国为代表的西方发达国家大量银行等金融机构的倒闭或向政府申请破产保护,随后对实体经济产生了严重的侵蚀,最为著名的是冰岛国家宣告破产。这次金融危机的产生在深层次上来自自身法律的危机。原因有如下几条:(1)监管立法的不断放松甚至缺位:防范和化解金融风险只依靠市场自律已经被证实远远不够,金融业若要实现安全稳健发展必须以审慎金融法律规制和有效监管为条件;与此同时,在缺少有效监管措施条件下,美国住房抵押贷款证券化业务却发展迅速。并由此形成一个连接房地产、债券、基金等环节的高风险链条,在金融衍生品的作用下,最终导致次级贷泡沫破灭,引发了这场危机。(2)英美法系弊端的暴露:英美法系自身的弊端也是这次金融危机发生的重要原因。而导致住房抵押移风险破灭的直接根源在于其所有权、财产权的混淆与“零首付”贷款模式。除了以上原因还有公司法律制度的扭曲与信用法律体系的不完善等等。
此次金融危机使得美国与其它发达国家消费紧缩,致使中国出口业务衰退,进出口违约率提高,回款率恶化,严重影响中国经济发展。尽管如此,此次金融危机对于中国金融业尤其是银行业创造了一次良好的发展机遇,对于中国金融法律制度的建设也具有极大的启示。
一、金融立法应当立足于国情与实际
尽管没有西方国家那样发达,但中国历史上各个阶段的立法都有其自身特点与时代特色,并且不失其功效。从这次由美国次级贷引发的全球金融危机不难看出美国金融法律制度的缺陷与不足,所以中国金融立法不应再盲从西方发这国家尤其是美国的法律制度。只有从自身国情出发,根据自身国情需要,制订适合自己需要的法律制度,才能解决自身问题。当然,西方发达国家的法律制度也不是要全部弃之不理,借鉴还是要借鉴,但我们必须调整心态,避免一味地照抄照搬,而是有需要地结合自身情况与实际需要进行有选择地借鉴,这样才能制订出符合中国自身实际情况的法律制度,才能促进自身经济与社会有序发展。
二、完善的金融法律制度对防范与化解金融危机具有重要作用
应当说,金融危机的发生有着诸多原因,例如经济体制、政治因素等。通过对近些年来一些国家和地区爆发的金融危机研究发现,法律制度的缺陷与不足已经成为金融危机爆发的重要原因之一。可以说,完善的金融法律制度能够成为市场主体资格健全和行为规范化的保障,是金融稳定的基础设施和金融危机防范的制度化保障,也是金融交易信用的保护器,所以,完善的金融法律制度可以有效地防范与化解金融危机。金融业是经营风险、获取利润最大化的的行业,有效的金融法律制度完全可以将金融风险控制在国家监管当局所能容忍与承受的范围之内。从这个角度来说,完善与创新金融法律制度是一个国家或地区防范与化解金融危机的必经之路。
三、中国应当建立完善而全面的金融法律体系
中国目前金融法律制度单一,内容不够丰富,远远不能满足中国金融业发展需要。中国金融法律制度以《人民银行法》、《银行业监督管理法》、《保险法》、《证券法》为核心内容,涵盖证券与保险法律规范,具体到业务操作层面,仍以行政规章为主要内容。整个金融法律制度缺少操作性规定,与现代金融发展形势及中国金融改革开放要求不相符合。
首先,没有一套完整、统一的金融安全法律体系。当前中国金融法律中尚无较为详细的关于防范与化解金融危机,维护国家金融安全与稳定等方面的规定,也就无从谈起完整、统一的金融安全法律体系。
其次,由于中国金融法律制度的不完善,金融监管缺位与错位现象严重。机构监管到功能监管理念转换不够,不仅职能交叉、监管过度,又有监管不到位,跨行业、跨市场监管存在盲点等问题,很多金融风险无法真正得到有效控制。
再次,防范、化解金融危机的相关法律制度尚未真正建立起来。因救助标准不够明确、工具与措施缺乏,导致最后贷款人制度形同虚设。另外,存款保险制度和银行发生危机后的并购、接管等制度缺失,也无防范与化解国外输入型金融危机的相关法律制度安排。这些问题的存在,使得中国金融业无法适应全球金融竞争及风险逐步加剧的形势需要,也将阻碍中国金融业进入国际市场稳健发展。最后,尽管国务院法制办于2009年10月12日公布了《征信管理条例(征求意见稿)》,公开征求意见,但距离正式通过实施时间尚远。只有该条例正式实施以后,才能逐步解决目前国内存在的信用风险没有法律约束、金融诈骗等违法犯罪行为因违法成本较低而无法有效遏制等问题。
另外,由于缺少完善的市场退出法律制度,既不利于防范与化解金融风险,也不利于为债权人的合法权益提供充分的保障,从而影响整个金融业的发展质量。金融是现代经济的核心。只有切实加强金融监管,防范和化解金融风险,保护存款人、投资者以及金融市场其他参与者的合法权益,促进金融业健康发展,才能切实维护一国金融安全、经济安全,才能提高一国金融竞争力与整体经济竞争力。只有强化金融法律在金融发展中的指引、保障、规范、促进作用,才能切实保障社会主义市场经济健康发展。实现社会主义金融法治,使其获得强大的生命力,必须与时俱进,根据中国经济金融业发展的实际情况作出相应的完善与创新。
中国应当建立起一个包括规范银行、证券、保险等整个金融业的法律制度,包括金融机构的准入与退出,金融危机应对措施,重大突发事件应对制度,只有在信用法律体系、外汇管理法律制度、存款保险制度与金融安全法律制度等方面获得创新发展之际,中国金融业才能健康、稳健发展,才能在国际这个大舞台上立于不败之地。
参考文献:
能源问题是指由于能源生产无法满足快速增长的能源需求导致能源价格过快上升从而对世界经济造成严重影响的问题。2004年以来石油价格迅速上升,2008年7月11日纽约商品交易所的原油期货价格曾创下每桶147.27美元的历史最高纪录,此后石油价格虽然有所下降,但目前又向高位回升。由于以石油为主的化石能源受资源量限制增产有限,而同时非化石能源又难以弥补能源供需缺口,因此,总的来看,廉价能源时代结束,能源价格保持在高水平是对未来能源形势的基本判断。
当前世界各国都在关注金融危机,部分人认为金融危机与能源问题是毫不相关的两个问题,在制定应对金融危机的措施时不需要考虑能源问题。笔者认为这两个问题是相互交织在一起的,不能够把它们截然分开,如果只关注金融危机而不考虑能源问题那么金融危机也是难以解决的,本文就对二者的关系作一探讨。
能源问题与金融危机的成因
对于金融危机的成因,通常认为包括以下几点:房价的下降、利率上升、抵押贷款条件过于宽松、贷款者的过度借贷以及监管不力等。在所有这些因素中,贷款者的还款能力超出自己的收入水平是个最基本的原因,而贷款者还款额超出自己能力的原因除了还款数目过高外,能源价格上涨造成的贷款者支出扩大也是个重要原因,因而能源问题与金融危机的爆发也存在一定的联系。
最近几年能源价格总体大幅上涨,而随着能源价格上涨,能源消费在总的消费中所占比例大幅上升,2002年美国个人消费总支出为73507亿美元,其中能源商品与服务支出占4.51%,2007年这一数字升至6.03%,能源消费的增幅为76.8%,而消费总支出的增长比例只有32.1%。能源消费因而成为美国人一个沉重的负担,如果再考虑到能源价格上涨是这些年物价上涨的主要原因,那么能源问题对消费者收入的销蚀作用就更大,能源问题成为除过高的房贷负担外,又一个造成贷款人无力还贷的主要原因。
美联储提高利率被认为是金融危机的导火线,这也表明能源问题与金融危机具有内在的联系性。自2004年以来,随着能源价格大幅上涨,通货膨胀压力加大,这导致美联储在2004年6月到2006年6月间连续加息,联邦基金利率从1%提高至5.25%。同时由于大部分次级抵押贷款采取可调整利率的形式,随着利率提高,贷款人还款数额也大幅增加,最终导致贷款人无力还贷。制止能源危机的政策却导致了金融危机,这表明二者具有某种内在联系并且在政策上也是互相关联的。
能源问题与金融危机的解决措施及其效果
尽管从2007年下半年以来,美国政府陆续出台多个应对金融危机的措施,然而金融危机仍然不断恶化。这固然是由于金融危机的发展需要一个过程,政策的效果也需要一个较长的时间才能显现出来,而2008年以来能源价格暴涨也是金融危机恶化、政策难以奏效的一个重要原因。
进入2008年以来,能源价格暴涨,德克萨斯中质原油从2008年1月份的每桶92.97美元升至6月份的133.88美元,所有等级汽油零售价(含税)2008年1月份为每加仑309分,6月份升至411分,居民用天然气由每千立方英尺12.12美元增至7月份19.83美元,居民用电由1月份每千瓦时10.2分增至8月份11.9分。能源消费在总的消费中所占比例继续上升,2007年第四季度美国能源商品和服务占个人消费总支出的比例为6.33%,2008年第二季度这一数字升至6.69%,多支出517亿美元,由于食品价格上涨在很大程度上是由能源价格上涨造成的,如果把食品也计算在内,则能源和食品消费支出在这半年内增加了1082亿美元;对于所有商品和服务而言,通过计算可得2007年第四季度到2008年第二季度的CPI上升了大约3.36%,即在2008年第二季度仅要维持2007年第四季度的消费水平就要多支出3300多亿美元。与此相对,2007年全年的CPI涨幅只比2006年上升了2.85%,物价的过快上涨导致更多人收入缩水及无力还贷,恶化了宏观经济形势并在相当程度上抵消了美国救市计划本应具有的作用,因而金融危机的恶化和油价暴涨几乎同时发生决不是偶然的。
另外,解决金融危机需要扩张性的财政、金融政策,而解决能源价格上涨则需要实行紧缩政策,处理不好,则可能在解决一个问题的同时引发或加重另一个问题。事实正是如此,金融危机从某种程度上可以说是美国实行紧缩政策的结果,而2008年以来的油价暴涨从某种程度上也是美国为应对2007年金融危机的发生而实行扩张性政策的结果。目前,美国仍在实行扩张性的经济政策,但扩张性政策会导致流动性增加,可以预见,如果美国经济状况得以改善,大量资金将涌入石油期货市场从而推动油价迅速上升,反过来又导致经济的衰退。由此可见,能源问题的存在加大了解决金融危机的难度,如果在解决金融危机与能源问题二者之间无法取得平衡,美国经济有可能陷入复苏—油价上涨—衰退这样的恶性循环。能源问题与金融危机的未来走向
随着陷入金融危机,美国许多经济指标都在恶化。在私人国内投资总量中,除了住宅建设大幅下降外,固定资产投资也连续出现下滑,非住宅建设增幅出现下降,使2008年第二季度私人国内投资总量下降达11.5%;制造业劳动生产率出现大幅下降,2008年第二季度降幅达2.2%,是2006年第一季度以来的首次下降,并且是1989年第二季度以来的最大降幅;与此同时,制造业的单位劳动力成本却大幅上升,2008年第二季度增幅达6.2%,每小时实际收入自2008年以来连续下降;制造业国民收入自2007年第二季度以来一直在下降,到2008的第二季度降幅达7.89%;物价持续上涨,2008年上半年美国城市消费者CPI增幅为4.24%,远高于2007年同期1.02%的增幅,2008年8月份制成品的PPI同比上升9.69%,而2007年8月同比只上升了2.34%;失业率也不断上升,2008年8、9两个月的失业率均高达6.1%,2008年9月份美国共损失15万9千份工作,是5年多来就业机会减少最多的一个月,也是2001年9•11恐怖袭击以来就业市场的第二大单月降幅。
当前金融危机已蔓延到实体经济,其解决尚需时日。这些指标还表明,能源问题对经济的影响也在日益加深,比如在各产业GDP的变化中,汽车生产从2007年第四季度以来连续下降达25.7%、14.2%和33.8%,成为拉动GDP增幅下降乃至负增长的主要因素;2008年上半年与2007年上半年相比,除食品和能源外的其他商品CPI增幅只有2.35%,这表明食品和能源对CPI上升的贡献达45%,而2008年8月能源类制成品的PPI同比涨幅高达27.4%,远远高于制成品的平均涨幅。目前油价已回归到一个相对合理的水平,从而使油价对美国经济的负面影响有所削弱,同时,随着美国政府承担起更多的维护金融市场稳定的责任,金融体系将重新获得稳定,金融机构也将得以正常运转,由金融危机导致的美国金融体系混乱局面将逐渐结束。
然而由于金融危机已蔓延至实体经济,金融体系的稳定并不表明金融危机的结束。由于金融危机的影响将会持续存在,市场信心难以在短期内恢复,美国政府的巨额财政赤字也阻碍着经济的复苏,美国经济困难局面将持续很长一段时间。同时能源问题持续存在,并且由于美国经济的任何复苏迹象都可能带来油价的迅速上涨从而使美国经济重返困境,能源问题将因此成为阻碍经济发展的首要因素,如果不能有效解决能源问题,金融危机最终将会转化为能源危机。
结论及启示
笔者在研究中发现,在金融危机与能源问题二者中,金融危机只是一个偶然性和暂时性的历史事件,能源问题则更具有长期性和根本性,从某种程度上可以说是能源问题引起了金融危机,并影响和制约着金融危机的发展变化,就象能源问题引起粮食危机那样。这是因为能源是世界经济的基础,能源领域的变化是根本性的变化,必然要求对世界经济进行调整以适应这种变化,如果人类不主动进行调整,经济自身就要进行调整,在当前就表现为粮食危机和金融危机。目前调整仍在进行之中,未来世界经济还将遇到各种各样的挑战。因而必须高度重视能源问题并采取措施应对,如果认识不到这一点,世界经济困难局面将会持续更长时间,过程更曲折,代价也更昂贵。
金融危机对中国有一定影响,但相比之下,能源问题对中国经济的影响更全面、更深刻、更具有根本性。因此在应对金融危机对中国消极影响的同时,更需要关注能源问题,并采取诸如严格厉行节约、转变经济增长方式、降低能源利用强度、积极开发新能源等措施积极应对这一挑战,从而使中国经济能够持续、健康地向前发展。
参考文献:
袁熙写的这本讨论了政府债务导致的金融危机的前因后果。
政府就是国家，国家就是全国的百姓、土地和财产。它怎么会欠债?因欠债而引发危机更是不可想象。但是，现代社会中的政府是一个有人承担责任的机构，它的财务是有约束的。能源危机、粮食危机、水危机等诸多危机，只要市场还在运作，这些危机都能被市场化解，不过价格可能会上涨。如果东西缺，价格也必须涨，缺而不涨价，那才真是危机。下面试图分析一下为什么金融危机不可避免。
第一个原因是市场的基本规则有时候会逆转。正常的市场中，价格有平抑需求的功能。当供不应求时，商品会涨价，涨价后供给增加、需求减少，供需恢复平衡。但是，在投机需求占主导时，投机者多半买涨不买落。这种违反市场基本规律的现象是造成泡沫的主要原因。泡沫一旦破裂，金融危机往往接着发生。
第二个原因是由于交换延长到未来，于是引入了不确定性。一般的交换是一手交钱、一手交货，立刻就完成了。但是，有不少交换会延长到未来，只有双方遵守合同，按期如约实现，交换才算完成。一旦发生违约或情况变化，交换就变了样。受损的一方如果自己能够补偿损失，不再牵连他人，那么交换可以到此结束，也没有更多的不良后果。如果牵涉到第三方或更多的人，就有可能发展成为危机。
第三个原因是金融业中常用的杠杆放大作用，就是用一元钱做几元钱的生意。买一套住房不需要将房款一次付清，这就是杠杆的用场。杠杆放大，能够使资源发挥更大的作用，原本是一件好事，但同时也是一件冒险的事。尤其在某些金融机构中，操作者负盈不负亏，赚了钱，他和投资者分成；赔了钱，完全由投资者承担。这种赏罚关系鼓励操作者去冒险，这种盈亏不对称的规则也使得市场发生扭曲。
第四个原因是纸币的发行。纸币在许多方面都远优于贵金属货币，但它有一个最大的缺点，就是引诱有权发行货币的人或集团超发货币。这个引诱力太强了，很少有人能够抵挡住，其结果就是通货膨胀。激烈的通货膨胀会引发抢购和挤兑银行，造成金融危机。
第五个原因是监管不力，发生欺诈。像麦道夫案就是一例。小的欺诈经常发生，并不会引发金融危机，但大的欺诈牵涉人数众多，而且会发生连锁反应，就能够形成金融危机。欺诈的事情被揭发之前，好像一切都很正常，但是一旦被揭穿，许多上当受骗的人都会遭受损失。如果其他金融机构也因牵涉其中而跟着，就可能发展成为金融危机。
以上这些原因都可能引发金融危机，但是，大多数情况下，单个的事端并不会造成危机。当许多事端由于某种宏观的原因同时发生时，危机就来了。所以，危机是和“基本面”有关的。整个的经济形势很健康，单个事端不会引发危机。但是，如果宏观经济中有许多扭曲，本来就不稳定，危机就会乘虚而入。我认为，金融危机不可能自发地避免，但是，只要宏观经济没有大的扭曲，顺乎自然，危机就不会发生。扭曲为什么会发生?因为过分贪婪，操作者想火中取栗，冒险从事，不计后果；也因为强势集团的外力干预，使得经济脱离正常轨道。金融危机既然不可避免，我们就应该更多地研究危机来临后的应急处理。这本给了我们不少经验教训，值得我们深思。
关键词：后金融危机时代 经济复苏 区域差异
后金融危机时代我国经济运行的整体情况
2008年全球经济遭遇了由美国次贷危机引发的金融危机的严重肆虐，这场金融危机给世界经济带来了灾难性的影响，甚至更深层次的影响了世界政治格局。而随着经济触底反弹，全球经济逐渐步入复苏轨道，在过去的时间里，全球经济大体上都经历了一个GDP增长的“V”形变化。目前，我们越来越倾向于用“后金融危机时代”来描述当前的国际及国内经济形势。
在全球经济复苏的道路上，中国走在世界的前列，中国为促进世界经济复苏贡献了巨大力量。在严峻的经济形势下，2009年中国顺利完成了经济增长“保八”的目标，成为世界各国效仿、学习的榜样。从GDP增速来看，且不管全球大部分国家的GDP增速绝对低于中国经济增长的速度，2008年第1季度我国GDP增速为10.6%，持续下降到2009年第1季度的6.1%，然后持续上升到2010年第1季度的11.9%，中国经济在过去的一年时间中经历了典型的“V”形变化。目前，全球各地虽然早已脱离金融危机的严重直接影响，但是2008年金融危机所带来的后续影响并没远走，其影子影响依然存留在现今世界多个国家，各国的各项产业也都处于调整与复苏时期，因此我们仍有必要回过头来对在刚刚经历了金融危机后的国家进行一次较为深刻的认识和分析。
后金融危机时代经济复苏的区域差异
此次金融危机主要通过进出口传导机制由东向西对我国经济尤其是工业生产造成严重冲击，呈现出东强西弱的显著特征，因此本文使用GIS地理信息技术将选取指标图形化以形象说明后金融危机时代我国大陆地区经济复苏的区域差异，其中选取的指标包括：GDP复苏能力、工业复苏能力、固定资产投资复苏能力、社零复苏能力、出口复苏能力。同时通过与金融危机肆虐各省市时各相应指标受损值在图上的区域差异比较，对后金融危机时代我国大陆地区经济复苏的不同区域差异进行较为深入的分析。
（一）GDP复苏能力的区域差异
2010年第1季度我国大陆地区绝大部分省市的GDP增速都突破了10%（GDP增速为8.9%），增速最快的海南省达到25.1%。相比2009年第1季度的GDP增速后从图1中可以发现，后金融危机时代我国大陆各省市GDP复苏能力呈现出较为明显的块状分布特征：山西以27.5%的复苏速度一枝独秀，高高在上；复苏次之的是处于10.3%-19.69%之间的西部三省甘肃、宁夏、重庆，以及东部三省浙江、海南、上海；复苏能力处于2.5%-10.29%之间的18个省市则覆盖东中西部，尤其东部片区较为密集；复苏能力最小的区域则集中在西部的、广西、内蒙、贵州四省以及中部湖南，东部的天津。
（二）工业复苏能力的区域差异
2010年第1季度我国大陆地区绝大部分省市的工业增加值都以两位数的正速度在增长，增速最快的山西省达到了39.8%。从图2可看出，2010年第1季度大陆地区各省市的工业复苏能力在图上呈现较为明显的块状分布：工业复苏能力最大的区域仅有山西62.2%，对照反映在图1中的白色部分；复苏能力次之处于20.00%-40.40%的区域集中于我国大陆地区中间地带的甘肃、宁夏、陕西、重庆、河南一片及东部的上海和浙江；复苏能力在5.10%-19.99之间的区域则分布较广，主要集中于三大片区-北部的东北三省、内蒙、河北、山东等地，南部的湖北、湖南、江西、安徽、广东、广西、福建、海南等地，以及西部的新疆、青海、四川、云南一线；复苏能力最小的区域则是西部的和贵州两省。
（三）固定资产投资复苏能力的区域差异
后金融危机时期全国各地区经济逐步复苏，危机前期社会固定资产投资在拉动经济增长过程中的效应也逐步显现。从图3看出，固定资产投资复苏能力所呈现出的分布特征与GDP和工业有所不同，带状分布特征不如工业增加值增幅变化的带状分布明显。北京复苏能力最强，较之上年GDP增速复苏了54.10%；复苏能力在1.2%-30.27%之间的区域主要集中在华东华南的几大省市以及山西和湖北等八个省市；全国其他地区均呈现出负增长，复苏能力在1.19%- -24.03%之间的区域主要集中在西部的陕、甘、宁、川、渝、藏等省市，华南的湘、赣、桂、琼，华北的津、冀、内蒙古，东北的吉林以及华东的安徽等16个省市；复苏能力最小的区域主要集中在西部的新、青、贵、滇以及东北的黑、辽，复苏能力处在-30.28%--24.04%之间。
（四）社零复苏能力的区域差异
2010年第1季度我国各地区的社会零售额总额较去年同期波动幅度不大，从图4可知，后金融危机时代我国大陆各省市社零复苏能力总体上表现出内陆小沿海大的区域特征。社会零售复苏能力出现最大负值，达到-9.50%；复苏能力处于
-2.70%-0.01%之间的区域，包括华北-西北的陕西、甘肃、青海、内蒙古、山西、河北、天津，中部的河南、湖北、安徽、湖南、江西，东北三省以及云南、海南等17省市；全国其他地区均呈现出正复苏能力，复苏能力处于0.01%-1.59%的区域为西南的四川、重庆、贵州、广西四省，以及散布在全国的新疆、宁夏、山东三省；复苏能力最强劲的区域为北京、江苏、上海、浙江、福建、广东六省市，复苏能力处于1.60%-5.70%之间。
（五）出口复苏能力的区域差异
随着金融危机消退，我国经济率先突围，尤其是出口经济得到迅速提升。从图5可以看出出口复苏能力表现出的块状或条状分布不如工业和社零的分布明显，但仍呈现出一定的特征。出口复苏最快的是西部的甘肃、青海和片区以及中部的山西；复苏能力次之的区域包括东部的吉林-福建的东部沿海一线省份、中部的安徽、河南、湖南、湖北四省、西部的广西、云南、重庆、内蒙、宁夏、陕西六省市；复苏能力处于-4.18%-42.29%的区域则分散呈三角形势，东北的黑龙江、西北的新疆以及南部的海南和广东；而复苏能力处于负值-50.70%--4.19%的区域则仅有贵州一省，其出口增速同比变化达到-50.7%，也是2010年第1季度我国大陆地区唯一一个出口总额增速呈负增长的省份。
后金融危机时代区域复苏差异的原因分析
通过以上的图形和数据综合分析不难发现，在后金融危机时代我国的经济复苏表现出明显的区域差异，究其背后的原因，是经济成熟度、企业自主创新能力或是地区的产业结构特征？值得我们一一分析。
（一）GDP复苏区域差异的原因分析
GDP复苏能力从-3.7%-27.5%跨越了31.2个百分点，这与我国经济大环境整体好转、各省市经济基础不一、企业创新能力不同等密切相关。山西以27.5%的GDP复苏能力独领，是因为山西煤炭能源基地经济底子雄厚、产业基础扎实。GDP复苏能力次之的区域中甘肃、宁夏、重庆主要得力于关中—天水经济区、成渝经济区内部的协作发展，较好的承接了东部的产业转移；东部的上海和浙江经济成熟度处于较高水平，金融危机中逐步转移传统产业，增强企业自主创新能力，是我国实行经济转型的典型代表；海南则主要是因为打造国际旅游岛所带来的旅游业飞跃。GDP复苏能力处于2.5%-10.29%之间的大部分省市正处于探索发展方式转型时期，经济增长效用并没有得到快速显现，只是逐步回到了金融危机之前的正常增长速度。GDP复苏能力最低的天津、湖南和内蒙有特殊原因，而贵州和两省产业结构较为单一，在新一轮承接产业转移过程中因其区位劣势、经济基础较差等原因难以大规模招商引资发展地区经济。
（二）工业复苏区域差异的原因分析
工业复苏能力从1.4%-62.2%跨越了60.8个百分点，变化差异较大，究其根本原因在于国家投资拉动和政策支撑，与去年同期基数较低分不开。山西工业以62.2%的复苏能力傲视群雄，归因于整体经济大环境好转，政府加大对规模以上工业企业扶持力度，全省工业产品价格逐步上涨，加上市场需求旺盛，产品销量前景看好，使得全省工业迅速增长。工业复苏能力次之的甘肃、宁夏、陕西、重庆、河南几省工业增幅较大与其战略地位提升，划定新的经济区刺激经济发展密切相关；而上海和浙江则得益于金融危机后迅速进行产业转型，发展新型工业，上海世博会带来的工业发展契机也不容小视。复苏能力处于5.10%-19.99%的三大片区中东北三省及东部沿海的福建、广东等地在经历金融危机后传统工业发展势头逐步回升，新型产业开始逐步兴起；西部和中部各省主要因为获得政府较多优惠政策后区域之间内部协作加强，承接国际产业和我国东部的转移产业较为成功；海南省则受益于国际旅游岛的打造从而拉动一批新型工业、食品加工业、旅游产品加工业等的快速发展。工业复苏能力最小的一方面由于自身工业发展基础相对薄弱，另一方面上年该指标基数较大，导致增幅空间较小；贵州省遭遇特大干旱，能取得这样的成绩已相当不错。
（三）固定资产投资复苏区域差异的原因分析
固定资产投资复苏能力从-41.2%-54.1%跨越了95.3个百分点，变化比较大，主要归因于中央经济工作会议提出的规范地方投融资平台会使其融资受到一定抑制，政策性投资增长的效应会有所减弱，产能过剩矛盾凸现也会抑制投资增长。北京市社会固定资产投资复苏能力最强归因于北京市上年同期基数较低且受2010年第1季度中央房地产开发大项目，房地产企业土地购置费大幅度增加，中央投资增速快于地方投资增速影响，致使全市第1季度全社会固定资产投资高位开局。鲁、苏、沪、浙、闽、粤六个沿海省市及晋、鄂两省份固定资产投资复苏能力次之，原因在于国家继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，八省份继续得到了国债项目的支持，进一步加大基础设施投资力度，推进重大项目及中央扩大投资项目建设；微观方面，金融危机过后，八省市投资环境进一步得到改善，对外制造业投资受出口复苏带动有所加速，民间投资表现活跃，新开工项目和规模实现“双增”，为后续投资增长奠定了坚实基础。
（四）社零复苏区域差异的原因分析
社零复苏能力从-9.50%-5.70%仅跨越了15.2个百分点，是跨越幅度最小的指标，源于后金融危机时代来临国内经济复苏路径加快，居民消费水平基本趋于稳定。社会零售品复苏能力最大的区域为北京、江苏、上海、浙江、福建、广东六省市，复苏能力在1.60%-5.70%之间；西南的四川、重庆、贵州、广西四省，以及散布在全国的新疆、宁夏、山东三省等区域复苏能力处于0.01%-1.59%之间，呈现出正增长趋势，其原因是受燃油价格上涨和汽车消费需求上升因素影响，该区域消费需求保持强劲态势，城镇化进程加快，服务消费进入快速增长的黄金期 。社零复苏较慢是由于受季节性和节假日密集等因素的影响，住宿业零售额增速下滑，再加上去年同期基数较高（全国最高，达到27.5%）；复苏能力在-2.70%--0.01%之间的区域则主要因为云南省受干旱、北部大部分地区受低温雨雪天气等影响较大，与天气密切相关的食品消费价格明显上涨，致使部分居民在收入并未大幅增长的前提下采取适度紧缩消费行为，从而抑制了消费的快速增长，减缓了社会零售品增长幅度。
（五）出口复苏区域差异的原因分析
出口复苏能力从-50.7%-135.3%跨越了186个百分点，是跨越幅度最大的指标，归因于金融危机之后我国经济稳定增长的拉动力由2009年的主要依靠投资转向消费、投资、出口均衡拉动，推行经济增长方式由投资驱动型向消费驱动型和出口导向型转变。受国家宏观政策的影响及电价和原材料价格上涨等因素发热影响，导致国内生产成本不断提高，贵州省化肥、磷矿石、烤烟等重点商品出口在国外市场上失去了竞争的优势，生产企业基本处于停产状态，导致该省出口复苏能力最小。其他地区出口则出现不同幅度正复苏，其中复苏最快的地区为甘、藏、青、晋四省市自治区，分别达到135.30、126.20、116.40以及114.50个百分点。究其原因在于国外市场需求回暖并逐步恢复到常态。具体分析来看：一是2009年全国各地区出口受金融危机影响巨大，除川、贵、赣三省市外其他地区出口较之2008年第1季度均出现较大幅度的负增长，因此较之2010年第1季度出口增速相对而言基数较小，回升空间巨大；二是危机后随着全球经济的逐步复苏，国内各省市企业出口订单迅速增加，出口预期逐步转好；三是随着欧美国家经济及消费者市场信心逐渐恢复，经过一年多的国际消费市场的萎缩，国外市场需求将在更大程度上呈现刚性需求拉动，同时国内各省市出口企业不断采取提高产品附加值、努力优化产品结构、积极研发自主品牌、转化出口贸易方式等措施也是出口产品逐步走高的因素。
结论
文章通过从GDP复苏能力、工业复苏能力、固定资产投资复苏能力、社零复苏能力、出口复苏能力五个方面来对后金融危机时代我国经济发展所出现的区域差异及差异背后的原因进行了较为深入的探讨和分析研究。不难发现，从这五个方面都能找到金融危机当中留下的影子和金融危机过后各地区尽力发展摆脱其影响的努力。而这其中尤其是关于工业和社会零售额这两个方面所呈现的区域差异最为明显，主要原因在于我国各地区经济发展的最大动力仍是工业这一模块。受金融危机的影响在最大程度方面受到压制和打击的是工业，而能够在短时间内让国家和各地区通过加大民生投入、刺激居民消费来达到大力发展经济的因素就是社会零售能力，一般来说金融危机后某个地区若是能在较大程度上来刺激其居民消费和民生工程发展等就能在较短时间内将金融危机的影响稍微降低。
某种程度上来说，此次发轫于美国的金融危机使得我们必须及时总结和反思中国经济发展的各个方面，从中国发展的具体国情出发，在经济全球化日益紧密的背景下，要在产业结构升级、金融管理模式、政府监管、金融体系建设等方面做出更加成熟的转变和发展，以此来加固自身在后金融危机时代的发展。
参考文献：
