时间：2023-08-24 17:17:33
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇投资管理经验，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
数据显示，2013年我国老年人口将突破2亿大关，到2050年，60岁以上老年人口将超过4亿，占总人口30%以上。“老龄化”浪潮下，养老问题日益受到人们的重视。近期公募基金资产管理规模最大的华夏基金推出了旗下首只专门定位于个人养老的基金——华夏永福养老理财混合基金，7月18日至8月9日期间发行，由邓湘伟担任基金经理。投资者可前往农业银行等各大银行、券商和华夏基金认购。
追求绝对回报——养老安心
华夏永福养老理财混合基金是针对个人巨大的养老压力，为退休养老理财设计的基金产品，通过追求绝对回报、股债3：7配置以及VPPI策略，追求较银行一年定期存款税后利息高2%的收益。
华夏基金有着丰富的追求绝对回报的基金管理经验，2003年，该公司推出业内首只以绝对回报为目标的基金——华夏回报混合基金，并于2006年推出了其复制基金——华夏回报二号混合基金。华夏回报及回报二号混合基金在晨星中国标准混合型基金最近5年的总回报排名中分别名列第1和第3。
科学资产配置——养老贴心
该基金十分注重资产的安全性，主要投资于债券，投资占比不低于70%，为投资者提供稳健的养老理财工具。同时，为了抵御通胀的侵蚀，华夏永福养老理财基金还设有0-30%股票仓位，通过适度参与股票投资，以增加基金收益。国际经验表明，30%左右的股票仓位是养老金资产管理的合适比例，我国《企业年金基金管理办法》规定股票投资比例不高于30%。
另外，该基金资产配置采用VPPI可变组合保险策略。该策略通过将基金资产分配于固定收益类资产和风险资产，并根据数量分析、市场波动等来调整、修正两类资产的投资比重，从而在有效控制风险的基础上，追求绝对回报。
专业管理经验——养老放心
作为业内资产管理规模最大的基金公司，华夏基金也是业内养老金管理经验最丰富的基金公司之一，具备长达12年的管理经验。同时早在2005年，华夏基金就成为境内首批企业年金基金投资管理人，截至2012年底，华夏基金已被超过160家大中型年金客户确定为投资管理人，已有130个年金组合投入运作，资产管理规模超过380亿元。
基于专业的管理和丰富的经验，华夏基金推出的这只定位于个人养老的基金产品，为个人养老理财提供了值得信赖的选择。
引人注目的是，在推出沪深300ETF之前，嘉实已在指数基金运作管理上积累了丰富经验。担纲嘉实沪深300ETF拟任基金经理的杨宇，目前亦是国内最大规模指基嘉实沪深300LOF的掌门人。数据显示，杨宇管理的嘉实沪深300LOF日均跟踪误差在可比指数基金中一直处于前列。
稳健的中长跑业绩
考察指数基金运作好坏的核心指标，是与跟踪标的的拟合程度。杨宇对此分析说，“指数基金是个工具化的产品，最重要的是要看跟踪误差。就像看一瓶水好不好，最天然、纯净的才是好的水，因为它回归了本质需求。”
天相投顾统计显示，嘉实沪深300纯指数LOF基金在同期可比的23只跟踪沪深300的指数型基金中，自2005年设立以来至2012年3月8日，日均跟踪偏离度、最近一年日均跟踪偏离度低于同期可比基金的简均，设立以来跟踪误差和最近一年跟踪误差分别为0.15%、0.05%，同样低于同期可比的其余22只基金的跟踪误差。
中长期来看，嘉实300指数基金日均偏离度较低、跟踪误差更小，风险更低，也证明嘉实对于跨市场指数的管理能力较强。
在杨宇看来，目前国内有多只沪深300基金，市场难免会将它们互相比较，甚至给基金经理压力能不能多做点“阿尔法”，这样必然会带来跟踪偏离。“对指数基金来讲，控制好跟踪误差是你的天职。你天天想战胜别人比别人强，很有可能适得其反。”
良好的心态与管理能力，让该基金保持了稳健的业绩。Wind资讯数据显示，截至3月16日，嘉实沪深300LOF今年以来涨幅达11.12%；其成立以来的净值增长更是高达163.54%，在165只开放式指基中排第6。
截至2011年底，运作超过6年的嘉实沪深300LOF基金以420亿的份额规模成为国内最大的指数基金。
嘉实沪深300LOF四夺金牛奖
凭借较低的跟踪误差，嘉实沪深300LOF基金曾四度捧杯，获得权威的“金牛奖”认可，这也是业界唯一一只四年上榜的指数基金。
杨宇具有13年证券从业经验，在指数基金的投资管理、风险控制、指数化交易等方面具有一定的投资管理经验。此前，杨宇已经管理沪深300LOF超过6年，积累了丰富的经验，这些经验将为他此次管理沪深300ETF奠定良好基础。
谈及自己的被动基金管理经历，杨宇说，做被动基金经理需要有工程师的精神。“我们要做好自己能够做到的每一件事，精益求精；而不去想不能做的事情。有些事情也许能做到，如果是凭运气做的，风险很高概率很低，这些事情是我们不会去做的。”
杨宇分析自己的性格比较严谨，适合做被动投资。但事实上在毕业之后，他最先做的却是主动管理。早在平安保险时杨宇管理的是FOF，常常跟基金经理打交道并且评价他们的基金。后来，他发现要战胜指数非常难，指数其实是个很好的方式，而自己的性格严谨也喜欢分析数据，于是渐渐转向做被动。
就这样，一坚持下来就是多年的历练。
截至2011年底，嘉实基金资产规模达1377.89亿元，在同期可比的66家基金公司中排名第2。该公司已成功发行并管理了4只指数型基金，积累了较为丰富的指数基金管理经验。它们的经验，也将为本次拟发行的嘉实沪深300ETF基金的成功运作奠定良好的基础。
沪深300ETF发展潜力巨大
嘉实沪深300ETF的推出，将沪市、深市、股指期货3大核心市场进行了有效联接，凭借丰富的管理经验以及先进的风险控制系统，嘉实将为投资者打造更为精细的投资产品。
对于这一创新产品，嘉实下一步有何计划？
嘉实基金总经理赵学军透露，嘉实基金当前正在积极筹备持有人大会，推动嘉实300LOF指数基金转型成300ETF联接基金。产品转型后，将ETF、股指期货投资工具等纳入基金投资范围中，基金可以选择相对更优的成本构建投资组合，更好地实现对指数的跟踪。
这只基金的转型，不仅符合300LOF投资者的利益，把一个更为完备的现货工具提供给银行渠道的投资者，也为市场提供了充裕的沪深300股指期货现货工具，有力地支持了300ETF的运作。
“我们希望以沪深300ETF为基础，在获得监管部门的同意后，在香港市场、美国市场、欧洲市场推出系列沪深300ETF，打造具备国际影响力的ETF产品。”
数据显示，截至2011年底，全球ETF产品超过4000只，总资产规模将近1.5万亿美元，共有46个交易所有ETF产品上市交易，而国内目前已有37只ETF产品，总资产规模近939亿份。
杨宇认为：“全球1.5万亿美元的ETF资产，换算成人民币接近10万亿元，国内ETF资产规模不及全球的1%。亚洲最大的ETF也就是500亿港元左右的规模，ETF尤其是沪深300ETF未来发展潜力巨大。”
【论文摘要】在现代商品经济社会中,随着生产要素的多元化,投资的内涵变得越来越丰富,无论是投资的主体、对象,还是投资的工具、方式等都有了极大的变化。由于投资对企业的生存和发展有着非同寻常的影响,投资已经成为每一个企业力图做大做强,扩大规模、增强效益、持续发展的必要条件。
一、企业投资的现状
在企业不断运转过程中,投资和再投资是企业生产和扩大再生产所必须经历的阶段。在企业经过一系列筹资活动后,可能积累了不少资金,如何使用这些资金来获得最大限度的投资收益呢?要达到上述企业经营理财的目标(即最大限度的投资收益)就必须用全面的整体的眼光来看待投资活动。
投资是指为了获取将来某些不确定的价值而放弃目前一定价值的决策活动,其目的是为了获取一定数量的未来价值。
我国大多企业现状是有了资金想发展,却不善于、不敢于进行投资。社会经济生活越来越复杂,投资风险越来越大,不少企业难以对投资机会做出理性判断,不敢将资金轻易投出,害怕血本无归。这种现象在中小型民营企业中尤为突出。在商品供应充足甚至过剩的经济背景下,激烈的竞争,残酷的优胜劣汰,使这些企业不敢越“雷池”半步,只能死死把握住手中的资金,维持自己的主营业务,只求能维持现状就万事大吉。而在国有企业也存在着相同的现状,这固然取决于决策者学识水平、素质胆识和责任心使命感,但更大程度决定于现存社会经济的环境压力、干部考核体制以及价值观念道德标准等。
二、企业投资过程中存在的问题、原因分析及解决对策
在激烈的市场竞争中,投资无疑是企业变革求生的重要手段之一,如果还是像以往那样循规蹈矩,无所作为,其结果必然是走投无路,山穷水尽。除在现状中提出的一些问题,目前,许多企业还存在如下问题,以下将针对这些问题进行逐一分析并找出其解决对策。
1、管理方式不当,损失严重
企业投资方式陈旧,融资渠道单一,管理方式落后,监督措施不力,很难发现投资中出现的问题,即使勉强发现也不能及时处理,造成投资失误、投资重复、投资浪费、投资亏损。
原因:不科学的投资管理模式。目前,我国大多数企业的投资管理不仅先天不足,而且后天失调。投资的体制和机制不顺,管理的制度和办法滞后,跟不上形势发展的需要,忽视科学投资战略规划和精确的预算控制,没有严格的风险控制分析和市场应急措施,缺乏必要的激励约束机制和责任追究机制等等。
对策:实施一种先进的投资管理方法。管理要依法而行,管理要建章健制,形成一套真正制度化、规范化、科学化的投资管理方法,按照投资建议、可行性论证、投资决策、投出资产处置和销售等环节对投资实施全程控制和监督。健全投资管理机构,完善投资决策机制、管理机制和监督机制,制定严格的投资管理制度。界定关键区域的责权利,既要防止权力重叠,又要避免权力真空。实施必要的责任追究机制和合理奖惩办法,形成齐抓共管之势,产生管理协同效应。力争每一项投资都能做到高起点设计、高标准运行、高效能管理、事前论证民主科学、事中监督及时有效、事后考核评价准确。
2、缺乏市场调研意识
市场调研是系统地收集、分析和报告信息的过程,它具有系统性和科学性。市场调研包括市场调查和营销分析,不仅要有可靠的实地调查数据,更重要的是要根据已有的真实材料进行分析。调查显示,中国企业普遍存在的问题中,一个重要方面就是不重视市场调研,缺乏对供需关系的研究,产品设计和制造不能完全针对市场。
原因:有些企业往往没有掌握充足的可靠的信息,因此专门研究规避风险问题,对企业的生存和发展至关重要。不做市场调查,或市场调查的方法不当,缺乏科学依据,搜集数据失真,从而导致错误理论,误导企业选项,最终导致决策失误。
对策:企业应在深入调查的基础上,掌握足够的信息。进行市场调查的方法有许多,比如座谈会、街头访问、入户调查、跟踪测试、商店研究、企业研究、二手资料收集等等,每个企业应根据自己的需要来决定采用的方法。
3、投资风险大
投资风险是客观存在的,不以人的意志为转移,任何一个企业进行投资都会面临各种各样的风险。企业的经营者对该企业如何经营而承担的风险,包括对内投资风险和对外投资风险。对内投资风险与其本身经营密切相关,对内投资一旦形成后,其投资风险就包括企业自身可以控制的企业特别风险和自身不可控制的市场风险。而对外风险和本企业的经营没有直接关系,它包括被投资企业的特别风险和市场风险,而这两种风险对投资企业来说都是不可控制的。
原因:一些企业由于人员素质整体不高,管理水平偏低,缺乏驾驭风险和规避风险的能力,尤其是一些私营中小企业,主要管理人员没有树立风险意识,投资随意性大,导致其投资项目风险更高。
对策:努力降低投资风险。加强对新产品试制的投资、对技术设备更新改造的投资、对人力资源的投资。人是企业管理的基本因素,加强人力资源的投资,有助于提高企业的管理水平;另外分散资金投向,降低投资风险,也会起到减少投资损失的作用。
4、投资决策缺乏创新
美国着名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者赫伯特·西蒙教授说过:“管理的核心问题是经营,经营的核心问题是决策,决策的核心问题是创新。”国外许多企业由于投资善于创新,拥有自己独特的技术或核心竞争力,使比自己大的企业想吃吃不掉。我国的很多企业投资创新意识不够,往往追随比自己大的企业或同行相近企业的投资模式以及投资做法,缺乏创新,不能通过投资培植自己独特的技术或核心竞争力。
原因:决策带有盲目性。计划经济向社会主义经济过渡过程中的一系列变革,实际导致了企业生存发展环境的深刻变化,企业领导不从本企业所处环境角度研究改革政策措施的性质及其影响,并对可能出现的变化做出及时的反应,重大投资决策便不可避免地带有明显的盲目性。
对策:树立投资决策的创新意识。企业应该在自己的领域内不断推陈出新,以不间断的自我积累、产品开发与升级、技术创新,更贴近消费者需求来实现企业的发展。而不是去抢占看来会盈利的非自己经营领域的市场。不知简单的盲从只会使整个市场空间越来越小,面对如潮的外国企业,诺大的市场只能拱手相让。我国的企业也应该吸取国外企业成功的经验,培植自己的核心竞争力,紧紧围绕自己的核心竞争力做文章。
5、投资决策者素质低,决策水平不高
在资金不足的困扰下,如何进行投资并能取得良好的收益,对每一个企业投资决策者来说都是一个难题,其因在于投资决策者和财务人员的素质普遍偏低。许多投资者缺乏基本的财务管理知识,有的甚至连财务报表都看不懂,何谈进行投资决策与获取投资决策信息的能力。由于有的企业在人、财、物方面存在着明显的弱势,影响了其获取投资决策信息的能力和渠道;不注意财务会计信息的分析处理,许多企业会计核算不够健全,因而,很少深入地分析处理财务报表中存在的问题。
原因:在经济发达国家,由于市场经济程度较高,存在比较熟悉的职业经理市场,对于管理素质的界定、划分和测评都有比较成熟的体系标准,管理者的知识、能力结构相对合理。相比之下我国的职业经理市场刚刚启动,现有的管理者也大多与行政级别挂钩,缺乏相应的市场经济知识,加上管理者自我完善、自我提高的动力和压力较小,造成管理者群体整体素质偏低的现象,无论是主观上还是客观上都不能完全适应改善企业投资管理和提高投资效益的需要。
对策:一支优秀的投资管理队伍。随着投资领域向深度和广度拓展,越来越需要一支协同有效的管理者队伍。要有一个好的人力资源战略,培养一批具有新思维,掌握科学方法,既有高度的社会责任心和历史使命感,又有投资管理经验和有关财务、金融、审计、税务、法律、管理等专业知识的各方面人才。
6、投资决策程序混乱
投资完全取决于决策者——不管是国有企业的高管和董事会特别是董事长、总经理还是中小民营企业老板的个人偏好、经验和知识,缺乏长远发展战略考虑,不经民主决策程序,没有必要的投资论证,盲目投资、意气投资、感情投资、政治投资等现象层出不穷。
原因:不民主的投资决策程序。对于国有企业造成目前这种不民主决策的很重要的原因之一是国有企业普遍存在的法人治理结构中一元制下董事会监督权、经营权与决策权混同。
对策:采用一种科学的投资决策程序。建立科学民主的投资决策程序,改变决策者仅仅靠经验、主观判断进行决策的观念和做法,拓展决策者的思维空间,强调企业自主投资过程中决策程序的民主化和科学化,延伸决策者智力和视野,从而使决策者将原先模糊的管理经验和决策程序进行规范化、定量化,最大限度地消除决策过程中存在的不确定性和随意性,保证决策的合理化、管理的现代化。特别是中小民营企业在得到投资信息之后,应避免一言堂的误区,采用多种方法来进行科学决策。
三、企业投资的进一步思考
企业要想永远生存下去并得到发展壮大,除了要认识到在其投资中的现状、问题及采取必要的措施之外,还要着重考虑以下几个方面。
1、企业应特别重视投资项目的可行性研究
企业进入市场以来,所面临的外部环境发生了根本性的变化,其内部的情况也发生了较大的变化,各种风险客观存在。因此企业领导,需根据不断变化的内外部环境,快速科学的做出投资决策。尤其是有些行业,由于投资额大、回收期长、固定资产的专用性强,决策一旦失误,损失巨大,因此投资决策前的可行性研究显得尤其重要。
2、企业投资风险及其控制
由于客观世界充满了不确定性,所以风险也是客观存在的,每一项投资都有一定的风险。如果投资决策面临的不确定性和风险比较小,可以忽略它们的影响;如果面临的不确定性和风险较大,且足以影响方案的选择,那么就必须对它进行测量并在决策中加以考虑。否则一旦决策失误,其损失将是长远而巨大的。因此企业在投资时必须要经过预测、决策,并对投资项目实施严格的审核与管理,以防范和降低风险所造成的损失,提高投资项目的经济效益。新晨
3、建立投资退出战略
企业应该对投资项目定期进行分析、排序,慎重部署投资退出机制。
很多企业在投资时往往只考虑日后如何经营,却很少想过如何适时兑现投资,更少想过如何收拾亏损残局。对企业来说,投资总是做“加法”容易,做“减法”难。企业通过投资、再投资扩大规模后,往往面临着如何退出已有投资的问题。不少企业正是由于没能在投资的进入与退出之间取得较好的平衡,因而在市场竞争中陷入被动。
【参考文献】
[1]陈伏辉:企业项目投资决策存在的主要问题和对策[J].中国科技信息,2007(19).
[2]闫红霞:浅议我国企业投资过程中的税收筹划[J].山西高等学校社会科学学报,2007(19).
[3]马兴元:试论企业投资过程的财务管理[J].会计之友,2006(16).
1煤炭企业投资的现状
在煤炭企业不断运转过程中，投资和再投资是煤炭企业加快转变发展方式所必须经历的阶段。在企业经过一系列筹资活动后，可能积累了不少资金，如何使用这些资金来获得最大限度的投资收益呢？要达到上述企业经营理财的目标，就必须用全面的整体的眼光来看待投资活动。投资是指为了获取将来某些不确定的价值而放弃目前一定价值的决策活动，其目的是为了获取一定数量的未来价值。近年来，我国煤炭行业国内跨区域投资日趋活跃，该现象源于煤炭资源分布的区域差距。根据第三次全国煤田预测的数据，我国西部煤炭资源储量为44785.11亿吨，占全国总量的81%，且煤种齐全，煤质优良，开采条件优越。而我国其他矿区由于开发早、强度大，资源已近枯竭。为争夺资源、扩张市场或延续企业的生命周期，一些煤炭企业以股权合资、购并、新建企业等模式参与西部煤炭企业的开发。社会经济生活越来越复杂，投资风险越来越大，如何把握投资机会、投资决策及投资后的经营管理，实现预期的投资收益，取决于决策者学识水平、素质胆识和责任心使命感，但更大程度决定于现存社会经济的环境压力、干部考核体制以及价值观念道德标准等。
2煤炭企业投资过程中存在的问题、原因分析及解决对策
在激烈的市场竞争中，投资无疑是企业变革求生的重要手段之一，如果还是像以往那样循规蹈矩，无所作为，其结果必然是走投无路，山穷水尽。除在现状中提出的一些问题，目前，许多煤炭企业还存在如下问题,以下将针对这些问题进行逐一分析并找出其解决对策。
2.1管理方式不当，损失严重
企业投资方式陈旧，融资渠道单一，管理方式落后，监督措施不力，很难发现投资中出现的问题，即使勉强发现也不能及时处理，造成投资失误、投资重复、投资浪费、投资亏损。原因：不科学的投资管理模式。目前，我国大多数煤炭企业的投资管理不仅先天不足，而且后天失调。投资的体制和机制不顺，管理的制度和办法滞后，跟不上形势发展的需要，忽视科学投资战略规划和精确的预算控制，没有严格的风险控制分析和市场应急措施，缺乏必要的激励约束机制和责任追究机制等等。对策：实施一种先进的投资管理方法。管理要依法而行，管理要建章健制，形成一套真正制度化、规范化、科学化的投资管理方法，按照投资建议、可行性论证、投资决策、投出资产处置和销售等环节对投资实施全程控制和监督。健全投资管理机构，完善投资决策机制、管理机制和监督机制，制定严格的投资管理制度。界定关键区域的责权利，既要防止权力重叠，又要避免权力真空。实施必要的责任追究机制和合理奖惩办法，形成齐抓共管之势，产生管理协同效应。力争每一项投资都能做到高起点设计、高标准运行、高效能管理、事前论证民主科学、事中监督及时有效、事后考核评价准确。
2.2缺乏市场调研意识
市场调研是系统地收集、分析和报告信息的过程，它具有系统性和科学性。市场调研包括市场调查和营销分析，不仅要有可靠的实地调查数据，更重要的是要根据已有的真实材料进行分析。原因：有些煤炭企业往往没有掌握充足的可靠的信息，因此专门研究规避风险问题，对企业的生存和发展至关重要。不做市场调查，或市场调查的方法不当，缺乏科学依据，搜集数据失真，从而导致错误理论，误导企业选项，最终导致决策失误。对策：煤炭企业应在深入调查的基础上，掌握足够的信息。进行市场调查的方法有许多，比如座谈会、跟踪测试、企业研究、二手资料收集等等，每个企业应根据自己的需要来决定采用的方法。
2.3投资风险大
投资风险是客观存在的，不以人的意志为转移，任何一个企业进行投资都会面临各种各样的风险。企业的经营者对该企业如何经营而承担的风险，包括对内投资风险和对外投资风险。对内投资风险与其本身经营密切相关，对内投资一旦形成后，其投资风险就包括企业自身可以控制的企业特别风险和自身不可控制的市场风险。而对外风险和本企业的经营没有直接关系，它包括被投资企业的特别风险和市场风险，而这两种风险对煤炭企业来说都是不可控制的。原因：一些煤炭企业由于人员素质整体不高，管理水平偏低，缺乏驾驭风险和规避风险的能力，主要管理人员没有树立风险意识，投资随意性大，导致其投资项目风险更高。对策：努力降低投资风险。加强对技术设备更新改造的投资、对人力资源的投资。人是企业管理的基本因素，加强人力资源的投资，有助于提高企业的管理水平；另外分散资金投向，降低投资风险，也会起到减少投资损失的作用。
2.4投资决策缺乏创新
美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者赫伯特•西蒙教授说过：“管理的核心问题是经营，经营的核心问题是决策，决策的核心问题是创新。”国外许多企业由于投资善于创新，拥有自己独特的技术或核心竞争力，使比自己大的企业想吃吃不掉。我国的很多煤炭企业投资创新意识不够，往往追随比自己大的企业或同行相近企业的投资模式以及投资做法，缺乏创新，不能通过投资培植自己独特的技术或核心竞争力。转贴原因：决策带有盲目性。计划经济向社会主义经济过渡过程中的一系列变革，实际导致了企业生存发展环境的深刻变化，煤炭企业领导不从本企业所处环境角度研究改革政策措施的性质及其影响，并对可能出现的变化做出及时的反应，重大投资决策便不可避免地带有明显的盲目性。对策：树立投资决策的创新意识。煤炭企业应该在自己的领域内不断推陈出新，以不间断的自我积累、产品开发与升级、技术创新，更贴近消费者需求来实现企业的发展。而不是去抢占看来会盈利的非自己经营领域的市场。简单的盲从只会使整个市场空间越来越小，我国的煤炭企业也应该吸取国外企业成功的经验，培植自己的核心竞争力，紧紧围绕自己的核心竞争力做文章。
2.5投资决策者素质低，决策水平不高
在资金不足的困扰下，如何进行投资并能取得良好的收益，对每一个企业投资决策者来说都是一个难题，其原因在于投资决策者和财务人员的素质普遍偏低。许多投资者缺乏基本的财务管理知识，有的甚至连财务报表都看不懂，何谈进行投资决策与获取投资决策信息的能力。由于有的煤炭企业在人、财、物方面存在着明显的弱势，影响了其获取投资决策信息的能力和渠道；不注意财务会计信息的分析处理，很少深入地分析处理财务报表中存在的问题。原因：在经济发达国家，由于市场经济程度较高，存在比较熟悉的职业经理市场，对于管理素质的界定、划分和测评都有比较成熟的体系标准，管理者的知识、能力结构相对合理。相比之下我国的职业经理市场刚刚启动，现有的管理者也大多与行政级别挂钩，缺乏相应的市场经济知识，加上管理者自我完善、自我提高的动力和压力较小，造成管理者群体整体素质偏低的现象，无论是主观上还是客观上都不能完全适应改善企业投资管理和提高投资效益的需要，煤炭企业也存在这样的情况。对策：一支优秀的投资管理队伍。随着投资领域向深度和广度拓展，越来越需要一支协同有效的管理者队伍。要有一个好的人力资源战略，培养一批具有新思维，掌握科学方法，既有高度的社会责任心和历史使命感，又有投资管理经验和有关财务、金融、审计、税务、法律、管理等专业知识的各方面人才。
2.6投资决策程序混乱
投资完全取决于决策者———国有煤炭企业的高管和董事会特别是董事长、总经理的个人偏好、经验和知识，缺乏长远发展战略考虑，不经民主决策程序，没有必要的投资论证，盲目投资、意气投资、感情投资、政治投资等现象层出不穷。原因：不民主的投资决策程序。对于国有煤炭企业造成目前这种不民主决策的很重要的原因之一是国有企业普遍存在的法人治理结构中一元制下董事会监督权、经营权与决策权混同。对策：采用一种科学的投资决策程序。建立科学民主的投资决策程序，改变决策者仅仅靠经验、主观判断进行决策的观念和做法，拓展决策者的思维空间，强调企业自主投资过程中决策程序的民主化和科学化，延伸决策者智力和视野，从而使决策者将原先模糊的管理经验和决策程序进行规范化、定量化，最大限度地消除决策过程中存在的不确定性和随意性，保证决策的合理化、管理的现代化。
3煤炭企业投资的进一步思考
煤炭企业要想永远生存下去并得到发展壮大，除了要认识到在其投资中的现状、问题及采取必要的措施之外，还要着重考虑以下几个方面。
3.1煤炭企业应特别重视投资项目的可行性研究
企业进入市场以来，所面临的外部环境发生了根本性的变化，其内部的情况也发生了较大的变化，各种风险客观存在。因此企业领导，需根据不断变化的内外部环境，快速科学的做出投资决策。尤其是煤炭企业，由于投资额大、回收期长、固定资产的专用性强，决策一旦失误，损失巨大，因此投资决策前的可行性研究显得尤其重要。
3.2煤炭企业投资风险及其控制
由于客观世界充满了不确定性，所以风险也是客观存在的，每一项投资都有一定的风险。如果投资决策面临的不确定性和风险比较小，可以忽略它们的影响；如果面临的不确定性和风险较大，且足以影响方案的选择，那么就必须对它进行测量并在决策中加以考虑。否则一旦决策失误，其损失将是长远而巨大的。因此煤炭企业在投资时必须要经过预测、决策，并对投资项目实施严格的审核与管理，以防范和降低风险所造成的损失，提高投资项目的经济效益。
3.3建立投资退出战略
关键词：工程项目管理、专业化、职业化
Abstract: Project Management Company of project management as a service industry, providing consultation outcomes is still an emerging industry strength, the relevant state laws and regulations are still no strict definition and legal status. Increasingly apparent, but with the important role of large-scale development projects, specialization and professional project management company should not be overlooked.
Keywords:project management, professional, professional
中图分类号：K826.16 文献标识码：A 文章编号：
一、引言
随着国内国际市场的不断融合，工程建设市场正发生深刻变化。传统的由业主临时组建、培训一个建设班子进行工程管理的模式，不但已经难以适应高水平项目管理的需要，而且其诸多弊端也日益明显。基于此，迫切需要改革目前的工程建设管理制度，选择专业化、职业化的管理团队，即：项目管理公司，是降低和转移风险的最佳方法之一。尤其是项目投资额越高、项目越复杂且难度大的工程，项目管理更能体现它的优势。
二、工程项目管理的特点
一是专业化，由建设单位组建临时的基建班子，一般对建设程序和相关法律法规熟悉不够，缺乏相应技术和专业知识以及工程项目管理经验，管理的科学化、系统化和专业化难以体现，整体效益受到影响，而项目管理公司则是从事工程项目较多的专业公司，在这方面具有相对丰富的经验；
二是职业化，在传统模式下，政府和业主自己管理得多。一个工程项目建成后，项目管理人员随之被解散或者转入生产管理，工程项目管理经验难以积累，导致社会资源浪费。此外，临时班子人员缺乏职业化支撑，短期行为普遍，行政权力容易直接介入，极易造成决策失误和监督失灵，使项目投资效益低下，滋生腐败，工程质量得不到保证，而项目管理公司则是职业化公司，经验和业绩积累丰富；
三是成本效益可有效控制。在专业化与职业化同时缺失的情况下，投资成本低、工程效益高、建设工期短、技术和质量水平高的理想目标是很难实现的。只有借助专业项目管理公司的技术力量，才有可能从成本、进度、质量等方面整体把控工程项目。
三、工程项目管理服务的内容
工程项目管理的内容，根据建设工程项目管理范围的具体情况而定。从全过程角度而言，项目管理服务可包括如下主要部分：前期策划与手续管理、设计管理、投资管理、招投标与采购管理、合同管理、施工管理、风险管理、沟通管理、信息资料管理等。
前期策划与手续管理
工程项目的前期策划主要是根据项目功能要求和目标，进行总体的规划与设计。经筛选形成总体规划方案。总体规划方案一方面是为可行性研究提供答案，同时也是项目后期设计实施的纲领。
根据建设工程的需要，项目管理公司还可以协助或代表业主方办理各项报审报备手续，并协助业主方进行工程的验收和交接手续。在建设工程项目实施过程中，从前期的立项直到最后的工程竣工验收备案，其涉及的报批、报审和报备手续极为繁琐复杂。业主方作为非专业单位，并不了解上述手续，若自行办理不仅成本较高、时间较长，更可能长期无法通过审批。
鉴于此，在项目管理过程中，应尽量由项目管理公司负责办理上述手续，以充分利用项目管理公司的专业优势和资源加快审批程。
设计管理
设计管理内容主要包括设计任务书的编制、平面功能的审核审定、对设计进度和设计质量进行跟踪管理。
我国目前的工程设计操作实践存在较大的缺陷，比如：
（1） 施工图设计由设计单位负责，没有纳入施工单位招标范围内，施工单位仅按图施工，不利于设计与施工的衔接，也不利于发挥先进施工技术的作用。从国际惯例看，设计单位所做的工程设计，只到初步设计或扩大初步设计的深度，不出施工图设计。在施工单位投标的过程中，把施工图设计摆在龙头地位，以先进施工技术方案来体现保证质量、降低成本、加快进度。
（2） 设计依据主要执行国家有关设计规范，而国家规范远远跟不上工程建设实践的发展需求，导致设计落后于实践；同时，设计方在设计过程中，对业主方建设需求的考虑也不够，导致建设功能的下降和后期工程设计变更的增加。
（3） 土建设计、结构设计与装修设计的分家，导致了工程项目管理的过程中工作的衔接方面出现了比较大的问题，使工程造价普遍较高。
基于上述情况，在工程项目管理过程中，应重点考虑对设计的管理。项目管理公司应充分利用其自身优势和专业知识，协调设计单位与施工单位之间的关系，加强设计与施工的衔接，加强土建、结构设计与装修设计的衔接；从经营角度确认总体平面功能，最大限度保证设计文件符合业主方的建设需求；从造价角度，确认工程方案是否符合经济上合理的要求。目前国内项目管理中还未充分认识到设计管理的重要性。
3、投资管理
投资管理的主要内容包括编制投资估算和审核设计概算，审核施工过程中的洽商变更费用，进行成本控制管理和竣工决算管理等。投资管理要求项目管理公司具有相应专业的技术人员。
4、招投标与采购管理
招标工作是工程建设项目中的一项重要内容，项目管理公司应具备招标资质，以业主方进行施工单位和材料设备等项目的招标工作。具体而言，招投标管理工作主要包括如下内容：
（1）编制招标文件，主要是招标文件中的《工程量清单》和《招标控制价》等有关技术文件的编制；
（2）组织招标工作，包括发放招标文件、组织现场勘查和答疑，组织回标、开标、评标、决标；
（3）组织合同谈判和签署。
5、合同管理
合同管理包括合同的签署、履行、变更、索赔和争议解决等，建设工程涉及的合同内容极为复杂，如何处理每个合同文件的衔接关系，明确合同各方的权利义务和责任，都需要项目管理公司加强合同管理工作。
（1）一般而言，合同管理的具体内容包括：
1） 明确合同管理的构架；
2） 与律师事务所等专业单位协同制定科学完善的合同文本；
3） 监督合同的履行过程；
4） 加强合同风险管理。
1965年生,南京大学本科,MBA。原富岛基金研究部总监、南方基金公司基金经理、信诚基金公司股票投资总监、上海大正投资管理有限公司副总经理。具有7年的实业投资管理和14年的基金管理经验,长期从事公众基金、社保专户和私募资金的投资管理,累计管理各类资金200多亿元,业绩出众。现任上海上元投资管理有限公司董事长兼首席执行官。
由公募转投私募基金的代表性人物中,有不少都是公募基金公司投资总监级别的人物。上海上元投资的孙志洪就是其中之一,他曾经是信诚基金公司的股票投资总监。
孙志洪2009年开始开创自己的私募事业,由他担任董事长兼首席执行官的上海上元投资管理有限公司在5月份成立之后,上元一号当年就取得了125%的收益。这个成绩在阳光私募下半年业绩排名中处于领先水平。
谈及离开风光无限的公募基金的原因,孙志洪坦言,是为了实现自己的创业理想。他总结说,促进自己转投私募的主要原因有两条:第一,私募基金是未来证券投资领域里先进生产力的代表。公募基金发展至今,已属于中国证券市场主力军,未来将进入平稳增长阶段,私募基金在纳入国家有限监管视野后,将进入高速发展时期。目前私募基金市场占有率还很低,未来10年私募基金的发展速度有望复制公募基金过去10年的增长速度。第二个重要理由是:可以将自己长期积累的投资理念和投资经验完整地传授给投资团队,为客户创造理想回报,实现自己的创业理想。孙志洪还笑称,自己在创办公司过程中,还可以为社会创造就业,为国家增加税收。
孙志洪对今年的市场非常看好。他坦言,自己对2010年A股市场整体走势的看法比一般机构更乐观一点,不排除股指上涨空间超出大多数人预期。因此,2010年,上元投资的预期投资收益目标是实现客户资产盈利在50%以上。孙志洪自信实现这一目标有八成把握。
对话孙志洪:累计涨幅巨大个股需保持警惕
投资与理财:对今年经济和A股市场,您是乐观还是悲观,整体走势如何看?
孙志洪:中国经济尽管存在一些结构性问题,但大方向是健康的。我们对2010年A股市场整体走势的看法比一般机构更乐观一点。在目前估值水平下,市场下行空间非常有限。随着经济结构调整逐步落实,上市公司业绩的持续释放,股指将逐步上行,不排除股指上涨空间超出大多数人预期。即使A股市场可能出现一定程度的反复,但是整体趋势是震荡上行。
2010年股市表现将不会出现2009年那样的普涨行情,不少个股已经达到估值水平的上限,未来上涨空间有限。在年初小盘股强劲上涨后,股指上涨动力来自于估值相对低估的部分中市值股票。如果下半年经济运行良好,刺激投资者做多热情,将引发大盘股补涨行情。
投资与理财:能谈谈您今年的投资策略吗?哪些板块、行业、概念是你们最关注的?
孙志洪:今年投资策略是精选个股,集中投资,中线布局。中长期看,我们偏好于投资四大主题:科技创新、消费服务、周期复苏、公开消息支持的并购重组。
我们一贯的投资策略是重视市场热点,但是不过分强调追逐市场热点和伴随市场热点做剧烈的行业轮动,而是在我们长期看好的四大类主题里面,仔细挑选未来1年业绩成长性好、目前估值水平最低的个股进行集中投资。
作为我们一贯的投资策略,我们高度重视股权融资尤其是定向增发股票。这类股票从理论上和股价实际表现看,均明显超越股指,是我们重点投资对象。
摘 要 在市场竞争日益激烈的今天，任何企业的生存和发展都离不开资金的运动，资金管理能力弱影响企业可持续竞争力的提升、影响到公司的资本市场战略及未来发展前景。投资管理公司和一般公司相比，财务管理涉及的环节众多，需要处理的各项利益错综复杂，而资金管理是财务管理的核心。本文阐述了投资管理公司的资金管理现状，并分析了目前很多投资管理公司存在的企业内部资金管理问题和对被投资企业进行资金监管的问题，提出了相应对策。本文通过对一些成功投资管理公司的管理经验的分析和研究，探索出一套较为系统、全面、有效的管理方法和手段。
关键词 资金管理 共赢 效益 风险
前言：在追求效益、资金风险重重的经济大环境下，投资管理公司作为专业从事资本经营的企业，时刻面临经营风险和财务风险。投资管理公司财务管理包括两方面含义，即风险投资机构本身及对所投项目企业进行财务管理。投资管理公司开展资本经营，谋求股东利益最大化，其中对所投项目企业的财务管理是投资管理公司财务管理的重中之重。由于投资管理公司和所投项目企业有各自平等、独立的法人地位，因此，对被投资企业的财务管理更要讲究方法和技巧，必须妥善处理各利益相关方关系，才能达到投资方和经营方共赢的目的。本文将从投资管理公司如何做好内部资金管理和对所投资的公司资金监管这两个方面进行探讨，总结出投资管理公司如何规避风险、发挥资金的最大效益，并在激烈的市场竞争中立于不败之地。
一、投资管理公司资金管理的特点
（一）投资管理公司需要在竞争与合作中达到双赢
投资管理公司相当于媒介，其在资本运行中起着中间联系的作用，为其它一切在管理上或者是资金上有困难的公司提供资本运作策略与企业管理方针并为其引入投资与合作伙伴，使其实现企业的复兴，从而使合作得到双赢。
（二）资金是投资管理公司运作的“血液”
投资管理公司围绕资本运作开展经营，因此和一般公司相比，其资金管理尤为重要。资金一旦发生问题就难以生存，经济活动必将陷入困境。
（三）资金的所有权与使用权相分离
由于经营者相对于出资人，同资金的联系更紧密，有可能在使用资金过程中偏离出资人的利益，加强控制才能保护出资人的利益不受损害。
二、投资管理公司资金管理的现状与问题
投资管理公司通过占有其他企业一定份额的股权，以股东身份参股、控股所投项目企业，并依法进行产权管理，开展资本经营，谋求股东利益最大化。但是投资公司在业务拓展过程中，仍然会遇到一些问题亟待解决：
（一）风险管理控制能力差，资金管理能力弱
管理者的专业管理知识较为欠缺，管理思想落后，管理人员素质普遍较低等，无法适应瞬息万变的市场环境和金融环境，这些直接因素都可能会导致投资决策的失误。这些问题影响了企业可持续竞争力的提升，影响到公司的资本市场战略及未来发展前景。
（二）管理体制和管理制度不健全
内控制度不完善、资金管理漏洞多。财务人员素质相对不高，资金使用缺乏计划，资金使用结构不够科学。
（三）对被投资企业资金管理与控制难以实现
由于投资管理公司和所投项目企业都有各自独立的法人地位，投资管理公司对被投资企业的财务制度和财务人员不具有天然的管理权限，加上当前我国相关的法律、法规还不够健全，这些都会增加对被投资管理公司进行科学有效管理的难度，所以投资管理公司对所投资企业的财务管理与控制难以实现。
三、改善投资管理公司资金管理的措施
（一）提高风险管理控制能力
在面临持续变化的外部市场环境和金融环境下，提高风险管控能力是投资管理公司最重要的工作。加强风险管控不能“纸上谈兵”，需要真正将管控体系落实到资金流通的各个环节，通过严格的事前防范、事中控制和事后监督的机制，将全方位风险管控落到实处，从而实现资金安全有序运行。要做到实时洞察、严格控制；要密切关注国家法律法规的调整，密切关注金融市场的变化，及时规避风险，改进策略。从资金的不同的生命周期进行管理以保护资金的安全，包括投资前尽职调查（包括资信的审查），投资中的密切关注和监控，投资后的归纳和分析。要制定严密的合同，减少风险的发生。
（二）加强内部资金管理的方法
首先，建立健全的资金管理制度。资金管理需要重点考虑预算管理、风险管理及日常管理三个方面的要素，必须设立专门的资金管理机构，选择合适的资金管理模式，健全相匹配的资金管理制度。
其次，全面提升投资管理公司的财务管理水平。随着市场经济体制的不断完善，会计核算和财务管理不断发生变革。为尽快适应这种变化，投资管理公司财务部门需要根据国家财税政策的调整及财务会计制度的变化，向国际会计准则靠拢，以适应投资管理公司国际化的步伐。投资管理公司应有较高的财务前瞻性和较综合的财务管理能力，大力培养高素质的财务人员，对被投资管理公司做财务分析，使用规范、标准的动态反映，满足投资管理公司在管理方面的要求。
再次，加强资金计划管理。资金活动错综复杂，如果没有完善的资金使用计划就很难对资金进行内部控制，也无法将财务风险防范落到实处。如没有制定完备的资金计划管理，盲目的筹资会造成大量资金闲置，降低企业资金使用效率；而如果产生计划外的不可预计费用，只能增加短期借款来维持企业的运营，使得企业财务风险加大。日常要通过加强管理来提升资金流通效率。
最后，优化资金结构。企业的资金趋于分散，势必导致企业资金管控难度加大。从现实情况来看，很多上市公司并非缺少资金，而是缺乏对资金的有效利用及合理调配，这在很大程度上影响到了企业资金的流通效率，甚至还关乎着企业业务拓展及未来市场发展。在集团及成员单位对于资金需求持续提升的形势下，迫切需要集团公司进一步加强对于资金的集中管控，从而更合理高效的调配企业资金，这也是解决企业资金流通问题的关键。在有效降低企业内部资金流通成本的同时，也就避免了因资金流通不畅而出现的诸多问题。
（三）加强对所投资管理公司的资金管理的力度
第一，参与制定财务制度。
尽可能实现对所司财务人员进行控制。随时掌握被投资管理公司的经营状况、财务状况，及时发现存在的问题。为保证投资管理公司的利益，投资管理公司应根据所投项目企业的实际情况和经营特点，依据相关的法律法规，直接参与或牵头制定统一的财务管理制度，规范所投项目企业重要财务决策的审批程序和账务处理程序，完善对资金、存货、固定资产、应收账款等各项资产的管理制度，提高各被投资企业财务报表的可靠性与可比性，以实现对被投资企业财务状况的动态管理和动态监控。
第二，委派财务经理。
通过向被投资企业委派财务经理，控制掌握其财务活动，从而更全面的掌握被投资企业真实的财务状况，为投资管理公司的重大决策提供财务保障，便于投资管理公司利益最大化目标的实现。实际工作中投资管理公司根据投资协议的规定，外派的财务经理需每天工作在被投资企业，对被投资企业的各项资金运转实行联签，对企业的经济活动进行动态跟踪管理，确保投资管理公司的经济利益。派出的财务经理纳入投资管理公司财务部门人员编制，定期向投资管理公司述职，并进行统一考核奖罚。委派的财务经理在被投资管理公司管理层中的主要是发挥其监督职能，通过对企业的重大经济活动的监督，确保会计信息的真实性，促进企业内部制度的建立和完善，确保投资公司利益最大化。
第三，充分利用审计管理手段
审计管理是对被投资企业进行财务管理的一个重要手段。投资管理公司在每一个会计年度结束后，需委托会计事务所对被投资企业的财务报告和经营情况进行审计。通过委托条款，从机制上督促会计师事务所认真履行审计程序，确保审计结论的科学合理。在审计之前，还应与审计人员对被投资企业财务存在的问题和漏洞进行分析，制定审计计划和重点，然后再进行目的明确的审计。通过事务所对被投资管理公司的财务报表和有关的会计凭证、账簿及所有经济业务进行审计，来掌握被投资管理公司报表的编织方法和会计处理方法是否有章可循、有法可依，经营成果、财务状况的披露是否真实。审计结束后，投资管理公司要对会计师事务所的审计结论进行适当的复核。对于审计出的问题，投资管理公司应及时督促被投资企业进行整改，同时把整改结果作为下一阶段投资的依据。
四、结论
高效资金管理是企业发展的“固本强根”之道，尤其是在外部经济环境存在诸多不利因素的环境下，公司所面临的资金风险有可能进一步加大，投资管理公司作为专门从事资本运作的机构，加强资金管理更是迫在眉睫。通过分析和研究，本文为投资管理公司探索出了一套较为系统、全面的资金管理方法和手段。各投资管理公司的管理人员需要不断地借鉴国内外成功的经验，根据被投资企业实际情况，对上述多种形式的管理方法做适当的调整和选择，使财务管理既全面又留有缓冲余地，达到松紧有度的管理，实现多方共赢。
参考文献：
【关键词】公路工程；投资；管理
Highway construction investment management extraction Britain-based authority
Zhang Yong-chang1，Wang Jun-fu2，Sun Hao-zheng1
（1.Weifang highway bridge engineering development centerWeifangShandong261041；
2.Weifang xiashan district highway administrationWeifangShandong262115）
【Abstract】At present， our country of foundation engineering construction investment continued to rise. One purpose is to improve the national economy and people's livelihood， another purpose is to boost domestic demand， in order to improve the national economic development motive force to develop hemopoietic ability. Financial management based on many years engineering experience， the investment management of the project， have a good result， this simple to sort out the following， to share with readers.
【Key words】Management of highway；Investment；Construction
1. 前言
目前，我国对基础工程建设投资持续上涨，城市化进程大大加快，倒逼公路工程等配套设施必须尽快上马。公路工程大面积上马的一个目的是改善国计民生，另一个目的是拉动内需，为提高国家经济发展原动力开拓造血能力。与此同时，在全国红红火火修公路的背景下，许多项目出现投资失控，概算超估算、预算超概算、结算超预算的情况，严重影响了公路工程的安全、质量、进度，因此，公路工程投资管理成了公路建设中的一个广受关注的问题。从整体情况来看，现行的投资管理间断、粗放，缺乏工程项目投资管理的连续、集约、规范、信息化。业主、监理、施工单位缺乏统一的造价管理目标及投资管理信息沟通渠道。设计单位为了工程安全，往往设计保守，明明用简支梁桥（20m预应力空心板桥最经济）就能满足荷载要求，偏偏就设计成箱梁，使工程投资成倍增加；工程监理单位往往只局限于工程质量管理，工程安全、投资成本、工期控制得不到应有的重视，极少介入投资管理；施工单位往往注重于工期和经济效益最大化，对工程安全和质量是被动的管理，业主催一催动一动，殊不知工程安全和工程质量达标才是最大的经济效益，往往一个安全事故发生，一个工程项目的经济效益就不用考虑了；业主单位往往特别注重工期和政绩，恨不得今天开工下个月就竣工通车，向国庆节献礼呀，年前竣工能算到当年的政绩里，等等不胜枚举。尤其是上层建筑对生态环保型经济发展模式要求越来越高，原材料价格往往年初到清明节的短短三个月内就会翻番，这就会使投标价格低于成本价格，一旦中标，就会出现严重亏损，施工单位为降低风险，要么偷工减料，要么非法转包，给工程质量造成非常大的隐患。下面对上述投资管理失控的情况进行简单分析。
2. 项目前期工作
项目前期工作是项目决策阶段的工作，包括：项目建议书、工程可行性研究报告、设计方案等。做好公路工程建O前期工作，是工程项目立项的重要依据，也是提高投资管理质量的前提条件。项目前期工作明确了工程项目的大致轮廓，为投资方案实施提供了一个基本框架；如果这个框架不合理，必然造成投资超概算。基于我国长期出现设计和施工分离的局面，在工程投标答疑阶段，就要落实设计方案优化，在保证工程质量的前提下，让施工单位和设计单位尽快对接和沟通，这一方面有利于降低成本，提高质量，使公路工程经济效益和社会效益最大化，另一方面可以缩短工期，实现业主项目尽快的愿景。
3. 预算管理。
“凡事预则立，不预则废”，对公路工程投资管理也是如此。合理地搞好投资管理，就必须在工程预算阶段下足功夫、做足文章，从预算上把好关防止工程投资的低效性和无序性。以桥梁工程为例，在施工组织设计的基础上，把整个工程划分为：临建工程、基础工程、下部工程、上部工程、桥面系、附属设施，把将要用到的人工、材料、机械数量、综合单价进行模块化分解划分为分部工程，每个分部工程人工、材料、机械数量总造价包干给项目经理、技术负责人、施工员、施工队长，经常性检查、汇总、纠偏，做到投资管理明晰化、科学化、精细化。具体地从以下三方面分析。
（1）要做好整体定位。根据工程实际需要，结合设计方案的具体情况，根据当前国家的原材料价格目录，广泛收集原材料价格信息，充分考量国家发展环保型经济的决心，制定出一个有合理利润空间的预算书，也就是说工程投标价要做到合理定位，为工程投资管理把好关。
（2）要账目细化。就是在工程各个项目上的资金投入上细化，对工程细目资金使用作出明确的规定，施工单位对合理结余资金要和工程项目责任人员明确分成，最大努力调动投资管理各方积极性和创新性。通过细化账目，从严管理资金投入，就在一定程度上有利于工程造价控制，杜绝恶性投资超支，防止拆东墙补西墙，避免工程资金混乱使用。
（3）要充分考虑原材料和机械使用费的价格影响。在市场经济下，原材料价格波动一般属于正常，但是，国家强制关停污染企业（建筑材料生产不可避免的造成扬尘等污染），这就会使钢筋、水泥等主要原材料价格剧烈波动，这些对于一个成熟的施工单位是应该预测到的。这就需要施工单位时刻关注全国甚至世界的经济动向，把握好市场脉搏，防止投资管理跌个大跟头。
4. 培养工程造价人员的综合素质，提高投资管理质量。
要想使我国的工程造价人员与国际惯例尽快接轨，就要通过多种途径、多种方式，按照从实践到理论、从理论到实践的多次反复中，不断培养他们解决投资管理的综合能力，尽快适应工作需要。同时，注重一专多能的培养方向，使之成为懂技术、懂财务、懂管理、熟悉经济、懂法律的复合型人才。
5、结束语。
公路工程投资管理是一个全过程动态管理，参与者众多。要提高工程投资的效益，需要全体参与者的共同努力，深入细致的做好前期工作，强化预算管理，细化工程账目，并落实到施工全过程及质保期，相信我们的工程投资管理能力会上一个台阶。
[文章编号]1619-2737（2017）04-21-692
[作者简介] 张永昌，男，职称：高级工程师，1999年6月毕业于武汉城市建设学院，学历：工程硕士，长期从事工程管理工作；
关键词：风电场 经济后评价 灰色理论
风力发电是风能利用的重要形式，具有可再生、无污染、储量大等特点。我国有丰富的风能资源，近年来，风电发展速度迅猛，行业竞争激烈，从提升企业投资管理的角度出发，有必要对风电场建设项目进行经济后评价。
一、经济后评指标体系
项目经济后评价以投入运行项目的实际数据为基础，通过各主要经济指标与前期测算值进行比较，分析偏差原因，对提高项目管理水平提供决策依据有重要意义。项目经济后评价又分为财务效益和国民经济效益后评价，对于投资者而言，更关注财务效益。财务效益主要有6个重要指标：
1.资本金回收期：指资本金净流入抵消全部资本金投入所需要的时间，越低越好。
2.资本金内部收益率：指计算期内各年净现金流量折现值累计等于零时的折现率，越高越好。
3.投资利税率：指生产期内年均利税总额与项目总投资的比值，越高于行业平均水平越好。
4.投资利润率：指一个正常发电年份的年利润总额与项目总投资的比值，越高于行业平均水平越好。
5.财务净现值：指按行业基准收益率（通常为8%），计算期各年净现金流量期初折现值之和，财务净现值大于等于0时，项目是盈利的，正值越大，项目经济效益越好。
6.资本金利润率：指正常发电年份的年利润总额与资本金的比值，越高于行业平均水平越好。
三、实证研究
依据分析，5号风电场的经济效益最优，资源选址和管理经验值得推广；3号风电场经济效益最差，应查找原因，在后续项目投资决策时，慎重考虑缺陷因素，规避投资风险。
依据与可研数据的对比分析，4号风电场的可研预测与实际情况相关度最高，设计与施工控制较好，值得推广；3号风电场的可研预测与实际情况相关度最低，设计与施工控制较差，需要具体查找原因，积极改进，在后续项目投资决策时，慎重考虑缺陷因素，规避投资风险。
参考文献：
[1]张三力，项目后评价，清华大学出版社，2000
【关键词】工程管理 项目公司 代建制 一体化 模式
0引言
我国的投资项目管理体制基本经历三个发展阶段：第一阶段（1949-1978）是计划经济投资管理体制，一般采取自建模式，成立基建处或委托国有企业建设，成立工程建设指挥部模式实施；第二阶段（1978-2000）是处于改革开放初期，建设体制处于转轨阶段，一般采用项目公司法人制下的自建模式，将项目建设、移交、运营于一体；第三阶段（2000―至今）是处于市场经济时期，特别是2004年国务院出台《关于投资体制改革的决定》后，对投资体制进行重大改革，一般采取政府投资项目采购模式，企业投资项目法人制，鼓励实行工程代建制度。
项目法人是由投资方组建的 ，代表了投资方的整体利益。实行项目法人责任制，由项目法人对项目的策划、资金筹措、建设实施、生产经营、债务偿还和资产的保值增值，实行全过程负责。
随着市场经济的深入发展，工程建设项目投资及管理体制也出现了新情况。很大工程项目法人虽受项目投资方委托成立，但在项目具体管理上往往受专业管理人员、管理能力、管理经验等的欠缺或不足，难以适应现代工程建设管理的需要。在这种情况下，工程代建制作为一种有效的管理模式，弥补了这一不足，解决了业主“缺位”问题。
工程代建制，一般可理解为是指目法人通过招标等方式，选择社会专业化的项目管理单位（简称代建单位），负责项目的投资管理和建设组织实施工作，严格控制项目投资、质量和工期，项目建成后交付给项目法人单位的制度。代建单位在项目法人委托的权限范围内，对工程项目的组织实施进行全过程或若干阶段的管理与服务，以代建合同的形式，约定双方职责、权利、义务等，从而实现工程项目的“质量、工期、投资”目标控制。实行工程代建制，解决了项目法人自身管理能力不足问题，避免了提高工程建设规模、投资的风险，同时通过委托专业化的代建单位，可实现专业化管理，提高项目综合管理水平，实现投资成本最小化、建设管理专业化、经济效益最优化。
工程代建方式一般分为两种。一是两阶段委托代建模式，即项目业主将工程技术前期报批阶段（项目立项及各类专题论证报批）和项目实施阶段（工程招投标、建设组织、交竣工验收等），分别委托专业的代建单位负责实施。二是全过程委托代建模式，即项目业主将工程技术前期报批阶段和项目实施阶段委托一家代建单位实施。之江大桥工程采取即为全过程委托代建模式，并加以代建管理延伸，并取得了较为成功的管理效果。
1之江大桥工程概述
杭新景高速公路延伸线（之江大桥）工程，路线起点顺接杭新景高速公路杭州南收费站，在大桥西端设置之浦路互通与国道G320、之浦路相接， 跨过钱塘江后，设置新浦路互通连接新浦路，并与规划中的彩虹大道相接，是杭州市十一五规划建设的过江通道之一，路线横跨杭州之江度假区和滨江（高新）区。工程采用交通部《公路工程技术标准》设计速度为80km/h的全立交、全封闭、全部控制出入口的双向六车道高速公路标准进行设计，兼顾城市桥梁功能，其中江中桥梁增设慢行系统，桥面宽度不计布索区已达到38.0m，主桥桥宽40.4m。本项目总投资约26.02亿元。
之江大桥主桥为空间双索面拱形塔斜拉桥，桥跨布置为116+246+116=478m， 为主体采用全钢结构的双塔斜拉桥，塔高90.5m。江中东侧非通航孔采用60+11×86+60=1066m十三孔一联预应力混凝土变截面连续梁桥， 效果图如下：
2之江大桥建设管理特点
之江大桥及接线工程的建设长度不长，但由于地处城市核心区，受周边建设条件制约，工程整体建设组织难度大，对建设管理的综合管理能力与水平要求非常高，一般的代建单位和代建管理模式难以满足本工程建设管理的需要，因此对代建单位的综合管理能力也提出了更高的要求。
2.1 项目技术前期阶段专题多、要求高
本项目横跨钱塘江，江堤两岸为城市核心区域，因此本项目的技术前期阶段工作相比一般工程建设项目复杂，前后经历了近三年时间，先后组织办理了桥隧论证、桥型风洞试验、防洪评价、环境评价、饮用水源保护论证、通航论证等近十几项技术专题，并邀请全国知名桥梁专家组成专家咨询委员会，不定期组织专家指导，工程综合技术前期工作水平要求高。
2.2项目建设组织难度大
2.2.1 周边建设条件制约因素大
本项目处钱塘江的下游，于杭州市重要饮用水源上游，水环境保护要求极高。同时钱塘江每年5月-10月为汛期，河道防洪及通航的要求也高，对桥梁施工也提出了很高的要求。桥梁两侧连接城市核心区域，周边道路、居民小区密集，施工交通组织复杂，工程整体建设组织管理要求高。
2.2.2 桥型新颖、桥垮领先
之江大桥工程采用借鉴建筑中一个永恒的元素――“门”，以简洁流畅的线条，勾画出两座拱线形索塔，立意为钱塘之门。大桥主桥采用全钢结构的空间双索面拱形塔斜拉桥，桥跨布置为116+246+116=478m， 居全国同类桥梁领先水平。桥跨中设置双向通航，两侧设置单向通航。索塔为钢结构，主梁为闭口流线型钢箱梁，整体采用半飘浮体系。大桥西侧引桥采用3×60m整体现浇等高变宽混凝土箱梁。东侧非通航孔桥采用60+11×86+60 m悬臂浇筑变界面连续箱梁。大桥钢索塔节段之间国内首次采用栓焊结合连接方式，塔高约90米。工程整体设计水平在国内处于领先，基本无成熟的建设组织管理经验可供参考，一直在摸索阶段。
3、之江大桥建设代建管理模式
3.1代建模式概述
之江大桥是由政府层面的有关国有投资主体，通过股东出资形式成立的项目法人（有限公司）负责项目建设实施。项目性质经政府部门确定为企业经营性项目，采用项目核准制。由于项目法人不具备具体负责建设管理实施的能力，仅处于项目融资方面的考虑，同时鉴于本项目建设实施的难度大、要求高的特点，为此项目法人公司采取了一种不同于一般概念上的全过程委托代建管理模式。
常规的全过程代建管理模式，即项目业主通过招投标等形式，将工程技术前期报批阶段和项目实施阶段委托一家代建单位实施，代建单位在全过程代建管理过程中受项目业主公司委托一般是按委托合同权限实施相关阶段内容，不参与项目业主公司日常项目管理。
之江大桥项目采用的是项目业主公司+工程代建制一体化的全过程委托代建管理模式，通过比选委托项目公司股东下属具有丰富工程建设管理经验和工程代建资质的专业化代建管理单位，以项目投资牵头人名义成立工程建设指挥部，指挥部受项目业主公司委托全权负责项目的全过程管理（包含项目技术前期阶段和项目实施阶段），同时参与项目业主公司的部分日常项目管理工作。
3.2代建模式优点
一方面是提升了项目的综合控制能力，弥补了项目业主公司“业主”缺位的问题，降低了因项目业主公司专业管理能力偏弱带来的建设管理风险，最大程度的保障了项目组织实施，同时保留了项目业主公司作为项目法人对代建单位的监督指导权。另一方面是提升了项目技术前期工作能力，在可研阶段降低了工程造价，优化了设计方案，提升了投资效益水平。采取项目业主公司+工程代建制一体化的全过程委托代建管理模式，相比一般常规的全过程代建管理模式，更能从项目投资方的角度，全面提高代建单位的把握项目立项可行性研究、专题论证、投资分析等综合能力，提高项目技术前期阶段专题办理的工作质量，在项目实施前最大程度的控制投资，降低风险，实现项目的科学决策。再是在项目实施阶段，便于代建单位将项目技术前期阶段与实施阶段有机结合，深化项目前期设计与建设组织管理，充分发挥代建单位建设管理的主动性、积极性、专业化管理水平，能最大程度的保障建设管理的有效性，提高项目管理执行力，便于强化对项目的投资、工期、质量的管理与控制，从而将项目真正组织好，管理好，实现项目业主公司的投资管理目标，达到全过程委托代建管理模式的最优化。
4、结语
之江大桥工程已于2009年12月正式开工，目前已处于全面收尾阶段，2012年底建成通车目标实现在即。通过近三年的工程代建管理，本项目采用的项目业主公司+工程代建制一体化的全过程委托代建管理模式，很好的指导了工程建设管理，取得了良好的建设管理效果，也对工程建设管理模式进行了很好的实践与探索，积累了工程代建管理经验，为类似工程工程建设管理提供了参考。
参考文献：
[1] 牛铮铮. 代建制项目管理模式下代建人的选择[J]《建筑设计管理》，2006年05期
平安保险投资管理中心50人的团队由深圳北上，在上海静安广场落户；中国人寿的投资管理中心9月份挂牌成立，办公地点从公司总部迁至北京金融街；因为看好上海将成为亚洲金融中心，华泰财险的投资部即将从北京南下上海，从形式上开始独立运作；人保设立的投资管理部，从一开始就在财务上单独核算，人员上单独招聘，体制上已经是“一司两制”；新华人寿、泰康人寿等公司对投资部门的改组也已列入议事日程，有消息称，保监会有意支持保险公司根据自己的情况成立专业的投资管理公司，经营保险公司的金融资产。
《金周刊》记者分析：国内几家主要的财产险、人寿险保险公司对投资部门的外挂、改制或搬迁，不是普通的机构调整，而是反映了保险业对提高保险资金运用专业化程度的空前重视，预示着我国保险业面临一次结构变革，保险公司延伸出来的资产管理公司也许很快就会浮出水面。一位业内人士说：“（新的投资机构）将参照投资银行、基金管理公司等专业投资机构的管理运作模式进行构建。”
管理着7133亿欧元资产的德国安联集团下一步是在中国拿到资产管理业务的许可证
中国保险业与国际接轨的进程可能超过很多市场人士预料。保险（集团）公司的资产管理公司在我国尚未“出世”，但在国际保险业，却几乎已是“标准模式”了。
记者在多次采访德国安联、英国商联、美国信诺、美国信安、林肯金融集团、瑞士丰泰、加拿大宏利、瑞典斯堪的亚保险集团等国际保险大鳄的过程中了解到，国外保险公司的保险业务部门往往比银行和基金公司更具有融资能力，巨大的融资能力造就了管理财富、消化资金、专业投资理财的资产管理公司，而资产管理公司对巨额资产的管理经验随着保险公司的百年历史日臻成熟，这样的资产管理公司又会吸纳更多的社会资金，不断“放大”融资水平。
德国安联保险集团包括三大块业务：寿险、非寿险和资产管理。令安联引以骄傲的是，安联还是世界10大机构投资者之一，最近的数字中，安联集团管理的资产7133亿欧元。目前，安联已获准在中国开展寿险业务和非寿险业务，据说，安联的下一步是在中国拿到资产管理业务的许可证。
另一家主要的国际性的机构投资者茂利资产管理公司属于英国商联保险CGUplc的控股公司。商联是一家国际性保险集团，它的业务包括四大块：寿险、非寿险、国际业务和资产管理。作为机构投资者，它还是欧洲最大的基金管理人之一。至1998年12月31日，商联保险管理下的资产超过2000亿美元。这相当于中国最大的人寿保险公司近20倍的资产。
瑞士苏黎士保险集团的业务也分为四大块：寿险、非寿险、再保险和资产管理公司，其资产管理公司属于独立性质的公司，除负责母公司的资产管理和投资外，还代客理财及负责第三方基金管理。
这些国际保险集团内部的资产管理公司都具有完全独立的董事会、管理团队和组织结构，有着各自不同的投资理念和鲜明的业务特色，拥有投资领域内最出色的专业队伍。
中国人保投资管理部的组织架构已能看出基金公司的“身形”
保险投资部门上演“独立运动”
国内保险业的业务规模的迅速扩大，催生出专业化的资产管理公司的诞生。
今年年初，新华人寿董事长在他的年度工作报告中，明确提出“深入改革投资管理体制，推行投资银行运作模式……将金融投资部比照投资银行管理模式，模拟独立法人实体运作，财务上单独核算……”
中国人民保险公司投资管理部总经理张鸿翼接受采访时亦认为：“保险与证券两个行业确实是有隔膜。这两个行当在运作机制、决策机制、工作效率、人事制度、薪金制度很难对接。从保险公司资金运作的安全性方面考虑，也应该在保险公司内部对保险业务和保险资金实行分业管理。”
来自保险人士的共识是：由于投资部门的工作性质、专业方向、管理手段都与保险业务部门和行政管理部门大相径庭，因此，按照现资银行或基金管理公司的组织模式成立相对独立的投资公司或单设投资机构，有利于从组织上避免不同性质的业务工作间互相掣肘、提升保险投资业务的专业化程度，使保险投资能真正按照专业化投资业务的要求去做。
记者了解到，几家欲成立独立资产管理机构的方案都是比照基金管理公司的组织形式。如下辖投资研究部门、基金管理部门和业务操作部门。
于2000年底筹建，今年年初建立的中国人保投资管理部的组织架构已能看出基金公司的“身形”，人保投资管理部分为四个部门，即研究部、运营部、核算部、投资管理部。
记者在采访中了解到，各家保险公司的上上下下都为保险资金投资渠道狭窄而着急，但果真渠道打开，如保险资金入市，面对成千只股票，成千家上市公司，保险公司假如不在组织和人才方面做好准备，保险资金入市的风险将难以控制。从这方面考虑，与保险资金投资渠道拓宽相配套的政策应该是让保险公司的投资部门形成专业化、独立运作的机构。
“保险公司狭窄的投资渠道也是保险公司长期以来没有大力发展投资专业队伍的重要原因。”新华的沈志卫说。那么，保险公司的投资部门与基金管理公司和证券公司相比，存在哪些专业方面的不足呢？“主要体现在投资专业队伍的单薄，特别是市场研究力量普遍存在比较大的欠缺，但现有的保险公司的管理模式和薪酬水平又很难吸引到高水平的专业人才。因此，成立独立运作的投资管理公司，可以从根上理顺管理体制，以专业化公司的结构组成专业化的投资团队。”
从这个意义上说，保险投资部门的“独立运动”也正反映和顺应了保险公司投资渠道的逐渐放宽。
对于何时成立资产管理公司，各公司似乎并不着急。张鸿翼认为，“这件事，政策一放开，就会水到渠成的。”
关键词创业投资企业中外联合投资创业投资
1引言
创业投资体系主要涉及三方当事人，即投资者、创业投资企业和创业企业。创业投资企业通过公募或私募发起设立创业投资基金，然后经过项目筛选将资金投入到具有高增长潜力的创业企业中去，创业企业高速发展后，创业投资企业退出创业企业，将其持有的股份变现后偿还给投资者。在国外，很多创业投资企业在向创业企业进行资金投入时选择了联合投资方式，即几家创业投资企业联合对一家创业企业投资，每家机构只投入很少一部分资金，累积效应使得利益一致的创业投资企业占有了相对多数的股权，而每一家承担的投资风险却没有增加。这是因为国外许多的创业投资基金都对创业企业有最高投资限额、最高控股比例以及最低项目个数的风险控制制度。一般规定，对一个创业企业的投资不能超过某一创业投资企业创业资本总额的20%，若具有高增长潜力的创业企业的资金需求大于创业投资企业所能供给的额度时，那么领头的创业投资企业会联合其他创业投资企业共同向某一创业企业投资，从而实现创业企业的资本需求和创业投资企业之间的风险分担，增强创业投资运行效率。联合投资按照创业投资企业区域分布的不同，可以分为国内联合投资、中外联合投资、国外联合投资。
2从亚信看中外创业投资企业联合投资的意义
留美博士田溯林等于1994年在美国达拉斯创建“亚信”公司，1995年公司总部迁往北京，经过几年的经营扩张，公司在Internet网络系统集成、网络管理领域、大型网络应用软件开发等都具有一定的市场竞争力。到1996年，作为国内快速增长的高科技企业，开始被一些创业投资企业所青睐。美国忠诚集团创业投资基金、华平创业投资基金和中国创业投资基金三家具有优势互补性的投资公司达成协义于1997年向该公司联合投资1800万美元创业资本。获得投资后，亚信很快便在美国成功上市。
从上可以看出，中外创业投资企业联合投资具有特殊的意义：
（1）中外创业投资企业联合投资弥补了各自在企业增值服务上的不足，实现了优势互补与实力整合。凭借国外创业投资基金丰富的企业管理经验，联合投资后，亚信改组了董事会、明确了公司目标、规范了公司决策过程、建立了财务监控机制、调整了激励政策，培育了一批优秀的管理人员。忠诚集团创业投资基金作为著名的证券投资基金管理集团（忠诚集团）附属的创业投资基金，对证券市场了如指掌，为亚信上市融资提供了必备条件；中国创业投资基金的优势在于非常熟悉中国的投资环境与信息产业发展政策，与政府的关系也非常融洽，为亚信创造了一个更好的外部发展环境；由于IT产业丰富的产品开发和市场经营方面的优势，华平创业投资基金为亚信提供内在的技术支持。
（2）弥补了单个投资在创业资本规模上的不足、实现了投资规模经济化。首先，各个创业投资基金的专业化程度和资本实力不一，确定各自合理的投资规模便产生了差异。因此，对一个具有高增长潜力与高风险的亚信来说所需资本很有可能超出了某一创业投资基金所能承担的上限额度，各个创业投资基金可以根据各自的具体情况，综合考虑，自主决策，以达到自身最佳的投资规模。其次是实现了投资规模经济化，对每家创业投资企业而言，联合投资形成了数量规模，降低了每个投资者所承受的风险，保持了创业资本的流动性和快速变现能力，而且规模效应的实现导致管理成本与成本都大大减少。
（3）更好地主动控制风险，使风险得到有效分担。首先，通过三个创业投资基金对亚信的共同的审查、股权安排、分阶段投资与监控等，弥补了单个创业投资企业在风险鉴别能力上的局限性，减少投资决策造成的风险。其次，可以加强对被投资创业企业的控制。一般来说创业投资是不倾向于控股的，但是由于我国特殊的国情，在单个创业投资企业自身的资本实力与股权比例局限下所导致的决策权不足，联合投资可能使得利益一致的创业投资基金在遇到特殊情况时有更多的发言权。
3我国创业投资企业的中外联合投资模式探讨
由于我国创业投资还处于初期，创业投资机构创业资本额有限、管理经验不足、创业投资机构人员素质整体水平不高、再加上行政色彩的干预、利益集团的安置、专业人才的匮乏，根本上无法满足创业资本的高效率的运行，如果采取国内联合投资的话，起不到强强联合的作用，反而会由于各自利益而相互扯皮。而对于国外的创业投资机构来说，首先由于创业投资发展时期较长，具有多年的经验积累，建立起了一套独特的投资理念和哲学，具备了相对有较完整的项目评价体系与风险控制手段。其次往往具有比较完整的决策程序与流程，从项目筛选、尽职调查、投资安排、价值评估到合同签订、投资后的增值服务与监管等，每一个环节都有自己健全的机制与规范化的管理。最后就是国外创业投资机构专业化管理水平较高，善于调动外部专家的智慧，如与技术、财务、法律、政府等部门建立战略关系。所以，采用中外创业投资企业的联合投资对我国创业投资的发展尤其重要。下面通过案例分析我国创业投资企业进行境内外联合投资模式的必要性。
3.1境内外创业投资企业联合投资的模式研究
随着中国创业资本市场的快速发展，境内外创业投资企业之间“井水不犯河水”的状况正在逐渐改变，由于政策和法律的限制，境内外创投企业之间的合作尚处于摸索阶段，他们之间的相应合作模式也表现出了很强的多样性和灵活性的特点。所以随着我国政策的逐渐宽松，研究境内外创投之间联合投资模式具有重要作用。这里通过两个比较典型的案例来分析我国现实模式选择。
案例一：广东风险投资集团和台湾和通投资有限公司的联合投资模式
2002年8月，广东风险投资集团和和通投资有限公司合资设立了广州冠通创业投资管理有限公司，在境内和境外分别募集两个基金。双方联合采取了一种更为灵活的思维模式：项目评估整合，投资决策分开。但这个合资的基金管理公司只负责项目的评估、推荐和投资后的管理，真正的决策权还是由各自的基金掌握。在一方决定向一创业企业融入创业资本的情况下，另外一方也没有必要一定跟投。所以冠通公司并不是这两个基金严格意义上的管理者，它也不负责这两个基金的短期运作。这种模式的优点：双方通过这种较为松散的合作实现了优势互补，但同时又保留了个体决策的空间。缺点：境外创业投资企业一般缺乏大陆投资经验和投资关系网络，而且我国产业升级的政策目的和外资纯粹的商业目的之间往往是不相容的，这些都制约着联合投资的发展。
案例二：深圳创新投资集团和软库发展有限公司的联合投资模式
深圳创新投资集团与软库发展有限公司的联合采取的是美元与人民币基金模式双方各出资100万美元注册成立创新软库创业投资管理有限公司。创新投资集团募集1亿元人民币的基金并将其放在境内，软库发展有限公司在境外募集与1亿人民币等值的外币基金放在境外。这两个基金交给创新软库创业投资管理有限公司统一管理。如果投资的项目需要人民币背景，就用境内的基金进行投资，将来在境内退出；如果投资的项目需要海外控股的背景，则用境外的基金进行投资，将来通过海外上市或并购实现退出，投资后所得的收益按照事先约定的比例在双方之间进行分配。
这种模式为外资涉足境内人民币项目提供了机会。双方共同进行项目评估、投资决策，本质上来说就是重新组织了一家创业投资企业，其优点就是通过这种制度设计，外方得以广泛地参与中国境内人民币项目的投资，而中方除了借鉴外方的管理经验外，还获得了海外退出的途径。但是双方在合作的过程中虽然表现出良好的意愿，但在使双方效用协调一致时，尤其是在境内和境外基金投资收益有差别的情况下，如何妥善地安排利益分配，是这种合作模式面临的一个严峻挑战。
综上所述的两种模式，由于政策法律的限制，直接的联合投资模式还行不通，双方通过以上两种间接的方式进行联合有可能实现某种程度的双赢，以上两种模式很多程度上的设计实际上是局限于法律政策而做出的权宜之计,是我国联合投资模式的一个现实选择，对我国创业投资中外联合具有一定的指导作用。
3.2联合投资的注意事项
在创业投资中吸收多种来源的创业资本，虽然创业投资企业采取了联合投资而实现了风险分担，但这种分担并不意味着创业企业总体风险的减少，这种中外联合投资模式只不过是风险在创业投资企业之间的转嫁罢了。那么采取联合投资时，要使所投资的创业企业创造出超额收益，则根据创业企业自身的特点，应注意以下事项：联合投资各方要具有资源互补性，如互补，还需要有效整合；要处理好领投与跟投的关系；联合方式要符合中国特殊的法律环境和国情。
