时间：2023-08-24 17:19:11
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇财务公司的模式，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
随着大型企业集团资金集中管理及资金结算要求的提高，财务公司凭借其更宽的业务范围、更广的融资渠道、更专业的金融服务，逐渐替代结算中心，成为我国大型企业集团的普遍选择。企业集团在设立财务公司时，多由集团公司及下属的子公司共同投资设立，根据集团自身情况选择由集团公司控股或下属子公司控股。我国分拆上市的制度背景使得多数上市公司上层存在一家集团公司，整体上市的热潮推动了部分企业集团实现整体上市，即由上市公司整合了集团的主要生产经营资产，而集团公司则主要定位于集团的股权管理。此外，由于监管机构对上市公司的信息披露要求较高，投资者对上市公司与其控股股东之间的独立性及相互之间发生的关联交易行为更为关注，因此，本文主要探讨作为上市公司的股份公司与其母公司集团公司共同投资设立财务公司的情况。
二、财务公司的组建模式
目前，财务公司的组建模式主要有三种：集团公司控股的财务公司、股份公司控股的财务公司及引入机构投资者的财务公司。
（一）集团公司控股的财务公司 集团公司控股的财务公司（简称“集团财务公司”）即在设立财务公司时，集团公司及其合并范围子公司（不包括集团公司控股的股份公司及其合并范围子公司）对财务公司具有实质控制权。如中石化财务公司、海尔集团财务有限责任公司。集团公司更大的资产规模、雄厚的资金实力、对整个企业集团的控制力使得集团公司作为设立财务公司的主体，更可能满足国家银监会的相关要求，更可能在全集团范围内实现资金集中管理，提高资金使用效率。这也是财务公司成立初期，多数由集团公司控股的原因。然而，此模式下，作为集团公司子公司的上市公司将资金存放在财务公司，会引发监管机构、投资者对集团公司侵占上市公司资金的怀疑，从而对全集团的资金集中产生障碍。银监会等监管部门对上市公司将资金存放在集团控股的财务公司均做出限制性规定，包括但不限于：上市公司与集团财务公司进行存款、贷款、委托理财、结算等金融业务应遵循自愿原则，控股股东和实际控制人不得对上市公司的资金存储等业务做统一要求，以保证上市公司的财务独立性；上市公司不得通过集团财务公司向其他关联单位提供委托贷款、委托理财；不得将募集资金存放在集团财务公司；上市公司与集团财务公司发生存款业务时，上市公司存放在集团财务公司的存款余额不超过上市公司最近一个会计年度经审计总资产的5%且不超过最近一个会计年度期末货币资金总额的50%等。
（二）股份公司控股的财务公司 股份公司控股的财务公司（简称“上市公司财务公司”）即在设立财务公司时，股份公司及其合并范围子公司具有实质控制权。如宝钢集团财务有限责任公司。自2003年兴起的整体上市热潮使得多数企业集团将集团公司下属的生产经营性资产投入作为上市公司的股份公司，从而减少与上市公司之间的关联交易，保持相互的独立性。但此模式下，上市公司没有足够的控制力将集团公司的闲置资金集中在财务公司，从而也不能实现全集团的资金集中，影响资金归集的力度，尤其是集团公司仍保留部分经营业务的情况下；集团公司尽管并不实际控制财务公司，但作为上市公司的控股股东，若能够对财务公司的运营施加影响，仍然可能影响财务公司运作的独立性。
（三）引入机构投资者的财务公司 随着现代企业制度改革的推进，财务公司的职能也在不断拓展，由单纯地提供资金集中管理服务到提供集约化金融服务、集团化金融管理和集成化金融支持等。早期，受财务公司服务企业集团内部定位及资本金规模较小的影响，银监会关于企业集团申请设立财务公司必须有具有境外机构投资者作为股东的硬性规定限制了财务公司的发展。随后，银监会取消了这一硬性规定，从而激发了一波组建财务公司的热潮。目前，我国财务公司已基本建立了比较规范的法人治理结构，但股权结构的单一导致财务公司的决策难以摆脱行政命令的干预。为减少行政干预，提高决策的科学性，引入具有金融背景的战略投资者共同成立财务公司将成为大型企业集团的发展趋势及主动选择。外部机构投资者的引入，有利于实现股权结构、董事会构成的多元化以及权力的相互制衡，同时，机构投资者丰富的金融从业经验、金融人才储备能够为财务公司的发展提供更好的平台，从而可以拓展其金融业务的经营范畴，更好地为集团公司提供服务。但外部战略投资者的引入使集团公司对财务公司的行政控制力度减弱，决策流程受到一定的影响。受财务公司定位及资本金规模的限制，如何吸引机构投资者加入财务公司也是企业集团面临的一个问题。
三、财务公司组建模式影响因素
在组建财务公司时，无论是股份公司控股还是集团公司控股，均要满足《企业集团财务公司管理办法》中对成立主体财务指标的要求，此外，还需要从集团公司类型、上市地上市规则的规定及对财务报告的影响等方面选择适合的财务公司组建模式。
（一）制度要求 《企业集团财务公司管理办法》、《申请设立企业集团财务公司操作规程》等制度办法对财务公司设立主体的资产负债状况、盈利能力、现金流状况等各方面指标进行了硬性约束，如申请前1年年末，设立主体的注册资本金不低于8亿元人民币；合并口径资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于30%；申请前连续两年合并口径营业收入不低于40亿元人民币，税前利润总额不低于2亿元人民币等。对于大规模的企业集团，无论股份公司还是集团公司，其资产规模等指标均可满足设立财务公司的要求，可不受此条件的约束。而如果股份公司规模等指标难以满足办法的要求，则只能采取集团公司控股模式。
（二）集团公司的不同类型 不同的上市方式使得集团公司承担不同的职能。对于整体上市的企业集团，集团公司的多数业务已投入股份公司，集团公司仅执行股权管理职能，资金存贷业务将主要集中在股份公司。选择股份公司控股的财务公司可以更有效地实现股份公司的资金集中，促进股份公司业务的发展，同时避免产生将上市公司资金存放在集团控股财务公司的障碍。此外，股份公司控股的财务公司与控股股东集团公司及其控制的其他主体之间的交易将被认定为关联交易，因此部分业务量较小，关联交易管理的难度也较小。对于非整体上市的集团公司，由于集团公司仍然存在自营业务，部分集团公司的主营业务规模甚至比上市部分还大，与财务公司之间的资金往来比较频繁，为更有效地实现全集团的资金集中，同时减少关联交易管理的难度，此类企业集团设立财务公司时可选择集团公司控股。
（三）上市地上市规则的影响 多地上市的公司会同时受到多个上市规则约束，且不同上市地上市规则对关联方的认定及关联交易的管理存在差异。如香港联合证券交易所上市规则规定，若上市公司层面的关联人士持有上市公司非全资附属子公司10%以上的股权，则该非全资附属子公司同时属上市公司的关联人。因此，按此规定，若集团公司与股份公司共同投资设立财务公司，股份公司具有实际控制权，且集团公司在其中持股超过10%以上，则财务公司将被认定为关联方，上市公司与其进行的任何交易将被认定为关联交易，无疑加大了关联交易管理的难度，增加了公司关联交易的审议及披露风险。因此，若上市公司在香港上市，可以将集团公司对财务公司的持股比例控制在10%以下，从而避免以上问题的发生。企业集团可根据上市公司上市地规则的规定，通过合理安排规避关联交易管理的难度。
（四）公司报告的影响 股份公司控股的财务公司，财务公司的收益将会并入股份公司，同时影响股份公司及集团公司的财务状况。而且，由于股份公司的财务报告需要公开披露，从而更可能对公司在资本市场上的反应起到积极影响。尽管在合并财务报表时需要扣除股份公司内部抵消部分，但由于财务公司可以通过整合集团融资需求、拓宽融资渠道等方式获得低成本融资，使得公司的财务费用降低，收益水平提高，资金使用效率优化，从而会对整体财务状况产生有利影响。相反，如果采用集团公司控股财务公司，财务公司的效益只会对集团公司产生影响，难以产生上述效应。
（五）财务公司的战略定位 受设立目的、资金来源、服务对象、业务范围、监管方式的差异，我国财务公司定位与国外财务公司存在显著差异。财务公司定位，应该允许在同一时期不同公司的定位不同；允许同一公司不同时期的定位不同，这样更有利于财务公司发挥作用（杨合力，2010）。目前，我国监管部门出于风险防控的意识，将新设立财务公司的功能主要定位于建立集团内资金集中管理平台，为集团内成员单位提供服务。财务公司实质上只发挥了结算中心和内部银行的功能，在投融资和外汇业务等方面仍受政策管制（陈婵、肖星，2009）。此类财务公司不能吸引机构投资者加入，设立主体均为集团内成员单位。
随着财务公司经营规模的不断扩大，对投融资、外汇业务的需求不断增强，财务公司的定位也由结算中心和内部银行功能向提供集约化金融服务、集团化金融管理和集成化金融支持转变，业务范围甚至扩展到集团之外。此时，财务公司会存在引入外部机构投资者的主动需求，以充分利用机构投资者丰富的金融从业经验、金融人才储备，拓展其金融业务的经营范畴。我国财务公司中，机构投资者只能参股，最终控制权仍掌握在集团公司或股份公司手中，由哪一方控股需要考虑的因素与前面相同。尽管如此，外部机构投资者的引入也会影响企业集团对财务公司的行政控制力度。
财务公司组建模式影响因素分析表如表1所示：
四、结论
目前，财务公司逐渐替代结算中心成为我国大型企业集团的普遍选择，但在成立财务公司时，是采用集团公司控股还是股份公司控股，是否需要引入机构投资者均成为成立主体面临的现实选择。财务公司的设立主体可根据自身的财务指标状况、集团公司类型、上市地上市规则规定及对财务报告的影响选择由集团公司控股还是股份公司控股，并根据财务公司的发展阶段、业务规模、战略定位选择是否引入机构投资者。
关键词：财务公司 运作模式 功能
一、引言
自1987年5月我国第一家企业集团财务公司――东风汽车工业财务有限公司成立以来，企业集团的财务公司得以迅速发展，截至目前，全国能源电力、航天航空、石油化工、钢铁冶金、机械制造等关系国计民生的基础产业和各个重要领域的大型企业集团几乎都建立了自己的财务公司。但由于不同国家制度背景的差异，我国财务公司的模式与西方国家并不一致，现有财务公司的模式主要有美国模式和英国模式两种类型。其中，美国模式财务公司是以搞活商品流通、促进商品销售为特色的非银行金融机构，英国模式财务公司基本上都依附于商业银行，其组建的目的在于规避政府对商业银行的监管。而我国财务公司作为“大公司、大集团”战略的重要配套措施，产生并服务于企业集团，其宗旨和任务是为本企业集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和技术进步。
实践证明，财务公司的设立不仅可以实现集团公司内部资金整合管理，充分发挥集团整体优势，获得更有利的资金成本，并实现资金的均衡有效流动。同时，财务公司还可以通过对资金的控制和管理，使集团整体预算管理的有效实施得到制度保证。更进一步，财务公司还可能通过更多的金融业务的开展，促进企业的经营，甚至帮助企业开拓新的业务。但是，另一方面，如果财务公司把资金管得过死又可能损害下级企业的积极性，降低决策的效率和效果，特别是在上市公司中，将资金集中到集团公司管理还面临着证券监管部门的监管措施和外部股东的压力。因此，如何设计一套有效的财务公司运作规则，既充分发挥其积极作用，又有效避免其可能带来的负面影响，就成为一个重要而现实的问题。
二、关于财务公司运作模式及优化
（一）财务公司主要的运作模式。由于企业集团财务公司的设立在享有其带来利益的同时还会发生众多的管理成本，二者的比较就决定了财务公司是提升还是降低了企业集团的绩效和价值，因此，财务公司运作的好坏与企业集团的绩效紧密相关。综合分析现有企业集团财务公司的运作模式，其主要特点体现在结算、金融和外汇三个方面。
1.结算业务的运作。财务公司大多是在结算中心的基础上成立的，在结算业务上具有继承性。虽然结算中心不存在准入门槛和多重金融监管，在设置分子机构等方面较为自由，但是相比于结算中心，财务公司受集团管理层决策以及下属成员单位的利益纷争影响较小，并且在财务公司结算业务模式下，按相关法律法规要求实行完全市场化管理，从集团发展、自身收益和风险管理角度严格审核集团成员单位的贷款要求，对其贷款获取和资金使用进行专门约束，而且这种约束是建立在各自具有独立经济利益的基础上的。同时，在国家规定的利率内实行优惠，效益向企业倾斜，降低企业的资金成本，这样既增强了企业的凝聚力，提高了集团的整体经济效益，又稳定了财务公司的结算存款。
2.金融业务的运作。建立企业集团财务公司的核心目的，是通过财务公司来拓宽企业集团的融资渠道。与结算中心相比，企业集团财务公司不仅强化了结算功能，更突出了为集团集资、融资的金融功能。作为企业集团唯一的内部融资中介，财务公司不仅可以办理一般的存款、贷款、结算业务，而且根据集团的发展战略和生产经营特点，积极开展票据、买方信贷等新业务，并通过对企业集团内部各种短期、长期资金的归集、聚集，培育企业集团的内部资本市场，利用金融中介的资金拆借、账户透支、融资租赁、发行金融债券等金融手段和金融工具，扩大企业集团外部金融市场的融资渠道，满足企业集团发展多层次的资金需求。
3.外汇业务的运作。根据我国外汇市场发展水平、企业集团和财务公司业务发展需要，目前允许财务公司开展的外汇业务主要是结售汇业务，即办理人民币和外币之间的兑换业务，以及财务公司对企业集团成员公司之间的人民币和外币之间的兑换业务，且由此形成的外汇头寸的平盘。此外，部分集团财务公司可以运用业务专长，提供外汇衍生服务，例如，提供国际金融市场利率汇率走势行情，帮助企业设计外汇资产保值增值方案和外汇融资方案，掌握并向企业宣传外汇管理政策变化，在开立外汇账户、外债登记、进出口核销等资本项目及经常项目业务操作中，帮助企业解决实际困难。随着国内外汇资金的不断增加，适当鼓励不同机构进入境内外汇市场，可以便利企业外汇资金使用，有效降低企业经营成本，而且从长远看，也有利于境内外汇市场发展，扩大市场参与者，真正发挥通过市场调节资源、发现价格（汇率）的作用。
（二）存在的问题及结构优化。在我国特殊的制度背景下，许多大型国有集团是由政府部门演变形成的集团公司，由于其组织体系的特殊性和公有的产权性质，往往存在成员单位独立性强、总部控制力弱、资源使用效率不高和竞争力不强等问题。面对国际、国内经济形势的不断变化和大型国有集团公司的发展要求，必须重新整合集团公司的内部资源，突出资源的使用效率，并建立与集团发展模式相匹配的集团化财务运作模式，以便确保国有资产保值增值，实现集团公司整体利益最大化。具体而言，首先，集团化财务运作模式必须以集团公司的总体发展战略为指导，以全面预算管理思想为主线；其次，集团化的财务运作模式必须注重集团公司整体资源的有效发挥，在确保收入目标完成的同时，注重提高集团公司的资产使用效率；最后，集团化财务运行模式必须强化集团公司对成员单位的控制和调节力度，特别是运用经济手段进行调控的能力。
三、关于财务公司的功能
财务公司运作的好坏决定了其功能是否能有效发挥，进而影响企业集团的绩效和价值。一方面，从财务公司和集团各部门之间的关系来看，财务公司不仅可以通过协定利率等方式，为成员企业缓解融资约束，并且将利润让渡给成员公司，降低自身税收成本；另一方面，从相关法律法规及监管机构对财务公司的业务定位来看，财务公司在资金集中管理基础功能上还具备如下金融功能：内部结算、筹资融资、投资管理、财务顾问等。
（一）内部结算功能。企业集团由于规模过大，成员单位多，成员单位之间存在大量产品、劳务等方面的经济交易。与此同时，成员单位中经常存在着部分企业资金闲置，部分企业资金短缺，以及“高存高贷”等问题。财务公司作为企业集团的结算中心，统一办理各成员单位之间的结算支付，使集团内部资金留存在企业内部，不需要真实流动，从而提高企业集团的资金存量，降低了资金低效占用，提高了企业集团资金运行效率。内部资金配置效率的提高使得集团能全面调整融资规模，最大限度降低对外借款。此外，通过财务公司的资金管理平台，还能加强集团内部管控，防止集团成员多头开户，避免资金管理失控。
（二）筹资融资功能。财务公司可以利用集团内部的短期及长期资金，构建集团内部资本市场：1.通过向成员单位发放贷款、进行票据承兑与贴现、提供委托贷款，满足成员单位资金需求，从而弥补商业银行因对企业不熟悉，审贷手续繁琐，难以及时为企业提供资金的不足。2.通过降低有融资需求的成员单位在寻找融资渠道、签订融资合同等融资过程中的交易成本；同时依托集团资金集中平台的综合实力，增强对外部商业银行融资的议价能力，全面降低企业集团的融资成本。3.通过开展成员单位消费信贷业务，有效地促进成员单位产品销售。此外，财务公司还能利用同业拆借、法人账户透支、转贴现和再贴现、融资租赁、发行金融债券等金融手段和金融工具，扩大集团外部的融资渠道，从而满足集团多层次的资金需求。
（三）投资管理功能。企业集团内部的暂时闲置资金，归集后除了以财务公司贷款形式在内部实现余缺调剂外，还需要财务公司发挥其金融功能，对沉淀资金进行运作，在法律法规约定的额度内将沉淀资金存放同业、拆放同业，在国债、央行票据、企业债、货币资金、证券资金、股票一二级市场等多种金融产品中进行配置组合等。在保持一定流动性和分散风险的前提下，获得资金的最大受益，实现集团资金的增值。财务公司在投资管理方面的另一个重要作用是它可以配合集团的战略性扩张，收购或持有一些公司的股权。
（四）财务顾问功能。由于财务公司熟悉集团所属行业的信息，了解企业集团成员单位的资金及经营状况，可以为成员单位提供针对性的金融、财务信息咨询服务。通过监控和管理成员企业的各类账户，财务公司不仅可以及时、准确了解成员企业资金状况和存量资金分布，还可以动态监控企业流量资金的运行、方向和特点，从而为集团管理决策提供支持。此外，财务公司还可以通过为企业集团内部成员单位办理担保、保函等业务，避免成员单位循环担保，提高担保业务的专业性，降低担保业务的整体风险。
四、结束语
企业集团财务公司是企业集团走向“大企业、大集团”的重要途径。但随着企业集团自身发展对财务公司的金融需求不断扩大，财务公司发展存在的问题也逐步显现。因此，在全球化的大背景下，企业集团财务公司如何更好地发挥各项功能，为集团发展提供更好的服务显得尤为重要。S
参考文献：
【关键词】 财务公司；管理模式；资本运营
一、财务公司运营中存在的问题
财务公司是大型企业集团投资成立、为本集团公司提供金融服务的非银行金融机构，依法具有融资、投资和中介服务功能。财务公司在我国发展已经有20年的发展历史，从1987年第一家财务公司东风汽车工业财务公司成立到现在已经发展为上百家财务公司。在发展和运营中取得了可喜的成绩。但也存在不少问题，主要问题是：
（一）资金的规模小、来源少，制约了财务公司的发展和运营
财务公司的资金，主要来源于集团公司内部各个单位的长期、短期存款和委托存款，资金来源渠道比较少，而且资金规模偏小，多数财务公司注册资金只有几亿元。于是财务公司的运营活动必然受到集团公司的行政干预；由于资金规模比较小，金融职能有限、运营能力比较低，业务量少，收益必然比较少。同时，还存在着利率风险、汇率风险、流动性风险等等财务风险。因此，使财务公司运营的发展受到限制。
（二）管理模式的不足影响了财务决策的制定
主要表现在以下两个方面：一方面是集团公司内部各个分公司从自身的利益出发，隐瞒货币资金的存量，将分公司的现金存入财务公司以外的其他金融机构，以获取高额利息。从而削弱了财务公司的运营能力和资金监督管理能力；另一方面是央行对财务公司在经营的地域和项目上都控制得比较严格，比如在外地设立分支机构的限制就很严，使财务公司无力对跨地域的资金进行运作，因而，对外营施工项目的资金缺乏监督和管理，影响了财务公司的财务战略决策。在这方面我们和国际还没有完全接轨，管理模式比较落后。
（三）产品同质化及金融产品的短缺给财务公司的盈利带来了极大地压力
财务公司与各个大的金融机构相比，其产品无非是对集团公司内部的结算、存款、贷款等服务，这些业务范围与各大金融机构的业务范围具有同质化特点，缺乏创新性和竞争力。各个大的金融机构将政策的优惠措施发挥到了极致，所以，财务公司在产品开发方面几乎没有任何优势，这样一来更加限制了财务公司的运作规模，财务公司如果靠提高存款利率、降低贷款利率来维持运营规模，必然会使财务公司自身的成本加大，盈利空间变小。
（四）财务公司的人员素质比较差，难以对集团公司的资本运营做出卓越贡献
由于财务公司的人员大多数是从会计部门转入的，对理财规划比较陌生，而且服务意识和营销理念比较落后。另外，人员受教育水平也不高。根据网上的资料计算，具备研究生学历的人员占全部人员比例的6%，具备高级职称的人员也只有4%，所以，这样一支业务队伍很难为集团公司的资本运营做出卓越的贡献。而在这方面商业银行和国际财务公司则正在卓越地开展运营工作。
由于以上种种原因，财务公司的违规行为时有发生。比如中国第一家被摘牌的财务公司――华诚财务公司就是因为狂炒房地产、高额揽存款、高额拆借、盲目投资、高利放贷款等走上不归路的。其亏损已经超过注册资本的30%，连续三年超过10%了。
二、搞好财务公司运营的基本对策
（一）我国财务公司的管理制度和管理模式应该借鉴国际的经验
应该和国际接轨给财务公司更大的经营自，在筹集资金和投资方面要允许财务公司进行良性的“多种经营”。比如办理成员单位和社会其他单位的财务融资顾问、咨询业务；保险业务；贷款和融资租赁；发行企业债券；同业拆借等。另外要加强“行业自律意识”，加强中央银行的监督和管理，把违法苗头消灭在萌芽中。
（二）要协调好以下两个关系
1. 集团公司和财务公司的关系。集团公司要重视、支持财务公司的发展，给财务公司一定的自利；财务公司要关注集团公司的整体利益，依托于集团也要服务于集团。以实现集团公司利益最大化为理财目标，要坚持运营资金的流动性、安全性和效益性原则。
2. 监督与服务的关系。财务公司要既为各个成员单位服务，又要监督成员单位执行集团公司和国家的法律法规的情况。
（三）坚持四项基本功能
这基本功能是结算功能、融资功能、资本运作功能和咨询服务功能。在这方面，一拖福赛特集团公司做的比较好，在2006年为企业融资6亿元，收效很大。要发挥好这个功能，企业必须有一套科学严密的规章制度，要用制度保证各个成员单位以大局利益为重。便于企业整体资金的运作。
（四）财务公司应该在国家法律允许的范围内，进行新产品新服务项目的开发
新的服务和产品要有突出的特点，要具有创新性。比如可以开展社会上其他企业和个人理财咨询业务等。
（五）要借助行业协会的力量大力提高财务公司员工的业务素质和职业道德
古人云：概有非常之功，必得非常之人。21世纪的金融业是以知识为基础的高附加值产业，财务公司要想在未来的竞争中占据主要地位，必须造就一支高素质、高水平的金融员工队伍。人才是企业的无形资产，是竞争力的关键因素，所以，财务公司应该：
1. 要加大人员培训力度，分批选派知识面广、年轻有为的员工进行二次学习深造，建立良好的激励和教育培训机制，培养一批懂金融专业知识、计算机技术和国际金融法规及国际惯例、熟练运用外语的复合型人才；
2. 还要加大人事改革力度，把那些政治思想过硬、业务能力强、懂经营和管理的同志尽快提拔上来，真正实现“干部能上能下、工资能高能低、人员能进能出”的动态用人模式；
3. 要加大人才引进力度，对一些亟需紧缺的专业人才，提供优惠的待遇将他们吸引过来，以达到不断补充新鲜血液、增强竞争活力的目的；
4. 要加大人才开发力度，紧紧围绕人力资源开发与有效配置这个关键环节，建立健全人才的规划、培训、考核、成长、奖惩机制。只有这样，在未来的人才竞争中财务公司才能立于不败之地。
（六）完善财务公司基础设施建设
伴随着现代科学技术尤其是计算机和信息技术的迅猛发展，金融业正面临一场深刻的变革，日益呈现出服务电子化、管理数字化、业务流程无纸化的发展趋势，特别是网络银行的出现引起了银行业经营手段与方式的根本性改变，成为银行在未来竞争中抢占制高点的关键。目前财务公司电子化建设不仅与国内其他金融机构的差距明显，更谈不上与国外同行相比，而且各财务公司基本上自成一体，相互间的差别甚大。对此，各财务公司要高度重视自身的电子化建设，这是在未来竞争中处于不败之地的必经之路。因为它既能极大地提高服务质量，提升服务水平，还可有效地降低经营成本。据有关专家测算，目前网络银行的交易成本只是传统交易成本的三分之一，而且交易速度和准确性大为提高。另外，随着金融业务不断创新，一些新兴金融业务必须以现代科学技术作为支撑才能实现高附加值的业务所占比例的上升，从而提升财务公司的盈利能力。
（七）努力提高财务公司综合经营实力
打铁还在自身硬，竞争的实质实际上就是各自实力的较量。尽快壮大财务公司经营实力迫在眉睫，其主要工作有两方面：
1. 积极推行财务公司间重组联合，尤其是一些由国家部委改制成的行业性集团公司如电力、石油石化、航空航天等内部财务公司的合并重组势在必行，以适应国家产业发展和行业体制改革的需要；
2. 按照现代企业制度的基本框架改进和完善经营管理体制，根据未来市场的变化趋势以及国际金融业的发展方向，调整经营理念和财务公司发展战略，以确保我国财务公司在未来世界经济、金融一体化的进程中能够保持长期、稳定的发展。
综上所述，加快我国财务公司跨国业务的步伐，扩大财务公司的金融功能，放开对财务公司的种种限制，使财务公司有可能加强对外合作寻求社会化服务，做到融资有道、经营有路，才能发展有望。才能促进集团公司的快速健康地发展。
【参考文献】
[1] 杜后春，等.《金融风险及防范》.北京：中国发展出版社， 2000年1月.
一、财务公司的相关概念及其服务功能
财务公司的设立，不仅对企业集团内部的财务管理进行了整体统一的控制协调，同时也保证了集团内的各个成员单位具有彼此独立的财务管理运营模式。要在这样一种分权和集权共存的体制下，实现对财务的集中管理，需要我们对财务公司有正确的定位。
2006年，银监会根据现实经济环境修订了《企业集团财务公司管理办法》，其中，对财务公司的经营范围有明确的规定，财务公司在运营当中可以涉及的业务有：转账收付、结算清算、存贷款、融资租赁、委托、信用鉴证、担保业务、票据业务、同业业务、顾问咨询等。此外，该办法的相关规定还涉及到，合格的财务公司可以主动向银监会提出申请，经审批合格后可以进行债券发行承销、股权证券投资等业务。综上所述，财务公司所具有的业务功能大致可以分为三类：资金集中、调度及结算，金融服务以及咨询服务。
（一）资金集中、调度及结算功能
资金的集中、调度和结算功能是财务公司所具备的基本功能。《企业集团财务公司管理办法》的相关条款明确了财务公司的概念――企业集团内部的金融机构，其设立目的在于对集团资金加强集中管理和提高使用效率，为集团成员单位提供财务及金融服务。
因此，无论是从监管角度，还是从业务发展角度看，资金集中、调度及结算功能均为财务公司功能的重中之重。就监管方面而言，资金归集率是财务公司关键性的发展指标。中国财务公司协会常务副会长王岩玲表示，资金集中度这一重要相关指标将广泛应用于评价财务公司自身业务的拓展与延伸水平上。从业务的发展来看，有些成员单位的资金流动是间歇性地，有些成员单位则需要进行融资扩大自身的运营规模。此时，由财务公司通过资金集中、调度及结算功能就能把一些成员单位正在闲置的资金调动到有融资需要的成员单位中去，解决后者的资金短缺问题，在资金的流动中将资金效益最大化，创造了新的价值。除了能在集中管理的过程中让企业集团的资金利用率得到最大限度上的提升，财务公司对集团内部资金的集中、调度和结算还有利于规范集团的内部运作和管理控制，规避由于过度投资而引起企业集团在资金管理上失去控制，产生资金链断裂等的风险。
（二）金融服务功能
金融服务功能是财务公司的关键功能，也是核心功能。互联网金融作为时下最热门的新兴金融模式，也促使了财务公司对其金融服务功能进行拓展。财务公司的互联网金融服务，能让企业集团分散于全国各地区，甚至是全世界各地区的成员单位的支付和结算问题都得到有力的解决，使成员单位都能方便、安全和高效地办理相关业务，提高了成员单位的结算能力和资金汇款划款的速度。
互联网金融服务的重点之一是电子商业汇票业务。对财务公司来说，电子商业汇票业务有如下优势：第一，利用相关的网络平台和计算机软件进行票据交易更为便捷快速，有利于提高集团票据在金融市场上的交易活跃度，从而增加集团票据的流动性。第二，通过对整个集团的票据进行集中检测和保管，有助于提高财务公司的资金归集率，而由专业团队对票据进行管理，票据风险也大大降低。第三，由财务公司进行票据业务操作更为专业，既缩短了成员单位的融资路径和时间，又节约集团的融资成本。
另外，就金融服务中常见的外汇业务而言，财务公司可以在境内以现金池形式归集外汇资金，集中进行结售汇交易。财务公司与银行合作，利用彼此的结算网络通过外汇资金池对成员单位的外汇资金进行归集，将企业集团的外汇资金集中到财务公司，既实现了统筹管理集团外汇资金的目的，也加强了集团资金在境内外流转的效率，为参与境外金融市场交易奠定了良好的基础。同时，财务公司集中管理集团的结售汇交易，也有利于节省成本，规避外汇市场汇率波动带来的风险。
（三）咨询服务功能
咨询服务功能是由财务公司主要功能衍生出来的附加功能。具体业务形式包括为成员单位提供关于财务、清算结算、投融资、信用鉴证等各方面的顾问咨询服务。其中，财务和投融资顾问服务是咨询服务功能的重点和核心业务。
在发展的前期，企业集团对财务公司的服务需求集中在资金管理上，也就是说，财务公司需要整合集团内部的闲置资金统一协调使用，以此降低资金成本，提高资金利用率。此时，也是财务公司发展的初期，咨询服务功能还未显现。伴随着企业集团的逐步发展壮大，财务公司的服务功能也在不断进化。当企业集团发展到一定程度之后，为了继续做大做强，需要不断调整企业自身的战略，运作各种投融资项目，甚至对其他公司采取兼并和重组策略，这就自然而然地对财务公司产生了提供财务顾问和投融资咨询服务的需求，于是财务公司便由其原有的服务功能中发展出咨询服务这一附加功能。正由于财务公司是为了协同金融服务而衍生出来的，因此，对各种金融服务的顾问咨询应该作为财务公司在提供咨询服务方面的重点。
二、财务公司面临的挑战以及相应对策
在企业集团中，财务公司依靠一定的运作模式来实现自己在集团中的功能定位，良好的运作模式使得成员单位之间的资金可以在集团内部得到合理的配置，有效的投融资协调整合能够促进成员单位与上下游供销商建立良性的信贷关系，财务公司在这里起着中介和顾问的作用。在我国，能够对企业集团内部一些较为庞杂的交易进行相应的处理是财务公司能够建立的基础，这就意味着，大多数财务公司仅仅作为企业集团的计算中心，或者换句话说，只是充当着企业集团的内部银行，为企业集团的成员单位提供结算与资金融通等服务。由于这种在功能定位上的偏差，导致我国很多财务公司还保持着非常单调且传统的经营模式。
众所周知，财务公司作为企业集团在整个集团运营过程中采用的一种十分重要的手段，有效地缓解了集团内部存在的一些问题，并可以让企业的产融更好地进行结合。任何事物都有利也有弊，由于股东与管理者之间的委托关系，在财务公司内部也会不可避免地存在，在经营管理过程中，管理者可能会只考虑个人利益而忽略风险的存在。因此，对风险加以监督、管理和约束对财务公司而言是非常必要的，这样不仅可以降低财务公司自身的股东成本，更重要的是有利于降低整个集团由于问题产生的风险。
我国是依靠金融业相关法律法规，以及《企业集团财务公司管理办法》等监管单位的规章制度，来控制财务公司在经营管理中可能存在的风险，规避财务公司可能出现的对整个金融系统所产生不良影响的风险失控。当前情况下，我国财务公司的经营范围仍然较为狭窄，仅限于其所属的企业集团内部，所管理的资金类型也比较单一，主要是集团内部的流动资金。在这种情况下，如果我们仍然按照商业银行的标准对财务公司进行风险评估和监督管理，很有可能会夸大财务公司存在的风险，并采取过于严格的监管措施，导致财务公司在发挥服务功能和进行自身发展方面都受到较大的制约。因此，在实际工作中，应当根据财务公司的性质、特点和实际情况，设计更为恰当的评估标准，采取更为合理的监管办法。在评估的过程中，可以根据财务公司的具体规模、所开展的业务以及其资产的性质，分别对其进行评估，确定风险水平，再根据所评估的风险水平，采取适当监管标准和措施，这样才能促进财务公司更好的发展，更有效的发挥自身的作用。
除此之外，在企业集团中建立财务公司，也就是将外部的资本市场在一定程度上移植到企业集团内部，这样缩短了资金的流通路径，增加了资金创造的价值，使得集团内部的资金得到更加有效的流通和运转。但是，资金由财务公司进行管理的过程中，集团内部的各个成员和财务公司之间不可避免地进行关联交易。而这种关联交易可能会造成财务公司与成员单位之间，以及成员单位相互之间因为各种原因让利给彼此，这就可能会导致集团无法有效衡量各个成员单位的真实效益，从而削弱集团的激励机制对成员单位发挥的作用。此时，我们可以在一定程度上适当地监管企业集团内部的关联交易，允许成员单位和财务公司之间公平公开的关联交易，通过这种方式来控制集团在关联交易中存在的整体风险。同时，在相关文件中，证监会明确地对上市公司和关联方的交易种类与行为做出了限制，但对其所限制的交易种类与行为却没有进行更为详细的分析说明，同时，也没有对上市公司和关联方之间其他类型的资金流动与占用做出比较明确的限制性规定。这种粗放型的规定使得庞大的资金都脱离了企业集团的集中管理，导致财务公司无法充分发挥其管理资金的功能。因此，在关联交易管理方面，我国可以借鉴国外已有的经验，对交易实行分级管理，大金额交易由股东大会决策，小金额关联交易可以不予披露。企业集团可以成立审计与关联交易控制委员会，制定相关管理制度，对关联交易行为进行严格审核，使集团能够规范其关联交易，从而为财务公司充分发挥其功能创造出更好的环境。
财务公司是大型企业集团投资成立、为本集团公司提供金融服务的非银行金融机构，依法具有融资、投资和中介服务功能。财务公司在我国发展已经有20年的发展历史，从1987年第一家财务公司东风汽车工业财务公司成立到现在已经发展为上百家财务公司。在发展和运营中取得了可喜的成绩。但也存在不少问题，主要问题是：
（一）资金的规模小、来源少，制约了财务公司的发展和运营
财务公司的资金，主要来源于集团公司内部各个单位的长期、短期存款和委托存款，资金来源渠道比较少，而且资金规模偏小，多数财务公司注册资金只有几亿元。于是财务公司的运营活动必然受到集团公司的行政干预；由于资金规模比较小，金融职能有限、运营能力比较低，业务量少，收益必然比较少。同时，还存在着利率风险、汇率风险、流动性风险等等财务风险。因此，使财务公司运营的发展受到限制。
（二）管理模式的不足影响了财务决策的制定
主要表现在以下两个方面：一方面是集团公司内部各个分公司从自身的利益出发，隐瞒货币资金的存量，将分公司的现金存入财务公司以外的其他金融机构，以获取高额利息。从而削弱了财务公司的运营能力和资金监督管理能力；另一方面是央行对财务公司在经营的地域和项目上都控制得比较严格，比如在外地设立分支机构的限制就很严，使财务公司无力对跨地域的资金进行运作，因而，对外营施工项目的资金缺乏监督和管理，影响了财务公司的财务战略决策。在这方面我们和国际还没有完全接轨，管理模式比较落后。
（三）产品同质化及金融产品的短缺给财务公司的盈利带来了极大地压力
财务公司与各个大的金融机构相比，其产品无非是对集团公司内部的结算、存款、贷款等服务，这些业务范围与各大金融机构的业务范围具有同质化特点，缺乏创新性和竞争力。各个大的金融机构将政策的优惠措施发挥到了极致，所以，财务公司在产品开发方面几乎没有任何优势，这样一来更加限制了财务公司的运作规模，财务公司如果靠提高存款利率、降低贷款利率来维持运营规模，必然会使财务公司自身的成本加大，盈利空间变小。
（四）财务公司的人员素质比较差，难以对集团公司的资本运营做出卓越贡献
由于财务公司的人员大多数是从会计部门转入的，对理财规划比较陌生，而且服务意识和营销理念比较落后。另外，人员受教育水平也不高。根据网上的资料计算，具备研究生学历的人员占全部人员比例的6%，具备高级职称的人员也只有4%，所以，这样一支业务队伍很难为集团公司的资本运营做出卓越的贡献。而在这方面商业银行和国际财务公司则正在卓越地开展运营工作。
由于以上种种原因，财务公司的违规行为时有发生。比如中国第一家被摘牌的财务公司——华诚财务公司就是因为狂炒房地产、高额揽存款、高额拆借、盲目投资、高利放贷款等走上不归路的。其亏损已经超过注册资本的30%，连续三年超过10%了。
二、搞好财务公司运营的基本对策
（一）我国财务公司的管理制度和管理模式应该借鉴国际的经验
应该和国际接轨给财务公司更大的经营自主权，在筹集资金和投资方面要允许财务公司进行良性的“多种经营”。比如办理成员单位和社会其他单位的财务融资顾问、咨询业务；保险业务；贷款和融资租赁；发行企业债券；同业拆借等。另外要加强“行业自律意识”，加强中央银行的监督和管理，把违法苗头消灭在萌芽中。
（二）要协调好以下两个关系
1.集团公司和财务公司的关系。集团公司要重视、支持财务公司的发展，给财务公司一定的自主权利；财务公司要关注集团公司的整体利益，依托于集团也要服务于集团。以实现集团公司利益最大化为理财目标，要坚持运营资金的流动性、安全性和效益性原则。
2.监督与服务的关系。财务公司要既为各个成员单位服务，又要监督成员单位执行集团公司和国家的法律法规的情况。
（三）坚持四项基本功能
这基本功能是结算功能、融资功能、资本运作功能和咨询服务功能。在这方面，一拖福赛特集团公司做的比较好，在2006年为企业融资6亿元，收效很大。要发挥好这个功能，企业必须有一套科学严密的规章制度，要用制度保证各个成员单位以大局利益为重。便于企业整体资金的运作。
（四）财务公司应该在国家法律允许的范围内，进行新产品新服务项目的开发
新的服务和产品要有突出的特点，要具有创新性。比如可以开展社会上其他企业和个人理财咨询业务等。
（五）要借助行业协会的力量大力提高财务公司员工的业务素质和职业道德
古人云：概有非常之功，必得非常之人。21世纪的金融业是以知识为基础的高附加值产业，财务公司要想在未来的竞争中占据主要地位，必须造就一支高素质、高水平的金融员工队伍。人才是企业的无形资产，是竞争力的关键因素，所以，财务公司应该：
1.要加大人员培训力度，分批选派知识面广、年轻有为的员工进行二次学习深造，建立良好的激励和教育培训机制，培养一批懂金融专业知识、计算机技术和国际金融法规及国际惯例、熟练运用外语的复合型人才；
2.还要加大人事改革力度，把那些政治思想过硬、业务能力强、懂经营和管理的同志尽快提拔上来，真正实现“干部能上能下、工资能高能低、人员能进能出”的动态用人模式；
3.要加大人才引进力度，对一些亟需紧缺的专业人才，提供优惠的待遇将他们吸引过来，以达到不断补充新鲜血液、增强竞争活力的目的；
4.要加大人才开发力度，紧紧围绕人力资源开发与有效配置这个关键环节，建立健全人才的规划、培训、考核、成长、奖惩机制。只有这样，在未来的人才竞争中财务公司才能立于不败之地。
（六）完善财务公司基础设施建设
伴随着现代科学技术尤其是计算机和信息技术的迅猛发展，金融业正面临一场深刻的变革，日益呈现出服务电子化、管理数字化、业务流程无纸化的发展趋势，特别是网络银行的出现引起了银行业经营手段与方式的根本性改变，成为银行在未来竞争中抢占制高点的关键。目前财务公司电子化建设不仅与国内其他金融机构的差距明显，更谈不上与国外同行相比，而且各财务公司基本上自成一体，相互间的差别甚大。对此，各财务公司要高度重视自身的电子化建设，这是在未来竞争中处于不败之地的必经之路。因为它既能极大地提高服务质量，提升服务水平，还可有效地降低经营成本。据有关专家测算，目前网络银行的交易成本只是传统交易成本的三分之一，而且交易速度和准确性大为提高。另外，随着金融业务不断创新，一些新兴金融业务必须以现代科学技术作为支撑才能实现高附加值的业务所占比例的上升，从而提升财务公司的盈利能力。
（七）努力提高财务公司综合经营实力
打铁还在自身硬，竞争的实质实际上就是各自实力的较量。尽快壮大财务公司经营实力迫在眉睫，其主要工作有两方面：
1.积极推行财务公司间重组联合，尤其是一些由国家部委改制成的行业性集团公司如电力、石油石化、航空航天等内部财务公司的合并重组势在必行，以适应国家产业发展和行业体制改革的需要；
财务公司是大型企业集团投资成立、为本集团公司提供金融服务的非银行金融机构，依法具有融资、投资和中介服务功能。财务公司在我国发展已经有20年的发展历史，从1987年第一家财务公司东风汽车工业财务公司成立到现在已经发展为上百家财务公司。在发展和运营中取得了可喜的成绩。但也存在不少问题，主要问题是：
（一）资金的规模小、来源少，制约了财务公司的发展和运营
财务公司的资金，主要来源于集团公司内部各个单位的长期、短期存款和委托存款，资金来源渠道比较少，而且资金规模偏小，多数财务公司注册资金只有几亿元。于是财务公司的运营活动必然受到集团公司的行政干预；由于资金规模比较小，金融职能有限、运营能力比较低，业务量少，收益必然比较少。
同时，还存在着利率风险、汇率风险、流动性风险等等财务风险。因此，使财务公司运营的发展受到限制。
（二）管理模式的不足影响了财务决策的制定
主要表现在以下两个方面：一方面是集团公司内部各个分公司从自身的利益出发，隐瞒货币资金的存量，将分公司的现金存入财务公司以外的其他金融机构，以获取高额利息。从而削弱了财务公司的运营能力和资金监督管理能力；另一方面是央行对财务公司在经营的地域和项目上都控制得比较严格，比如在外地设立分支机构的限制就很严，使财务公司无力对跨地域的资金进行运作，因而，对外营施工项目的资金缺乏监督和管理，影响了财务公司的财务战略决策。在这方面我们和国际还没有完全接轨，管理模式比较落后。
（三）产品同质化及金融产品的短缺给财务公司的盈利带来了极大地压力
财务公司与各个大的金融机构相比，其产品无非是对集团公司内部的结算、存款、贷款等服务，这些业务范围与各大金融机构的业务范围具有同质化特点，缺乏创新性和竞争力。各个大的金融机构将政策的优惠措施发挥到了极致，所以，财务公司在产品开发方面几乎没有任何优势，这样一来更加限制了财务公司的运作规模，财务公司如果靠提高存款利率、降低贷款利率来维持运营规模，必然会使财务公司自身的成本加大，盈利空间变小。
（四）财务公司的人员素质比较差，难以对集团公司的资本运营做出卓越贡献
由于财务公司的人员大多数是从会计部门转入的，对理财规划比较陌生，而且服务意识和营销理念比较落后。另外，人员受教育水平也不高。根据网上的资料计算，具备研究生学历的人员占全部人员比例的6%，具备高级职称的人员也只有4%，所以，这样一支业务队伍很难为集团公司的资本运营做出卓越的贡献。而在这方面商业银行和国际财务公司则正在卓越地开展运营工作。
由于以上种种原因，财务公司的违规行为时有发生。比如中国第一家被摘牌的财务公司——华诚财务公司就是因为狂炒房地产、高额揽存款、高额拆借、盲目投资、高利放贷款等走上不归路的。其亏损已经超过注册资本的30%，连续三年超过10%了。
二、搞好财务公司运营的基本对策
（一）我国财务公司的管理制度和管理模式应该借鉴国际的经验
应该和国际接轨给财务公司更大的经营自，在筹集资金和投资方面要允许财务公司进行良性的“多种经营”。比如办理成员单位和社会其他单位的财务融资顾问、咨询业务；保险业务；贷款和融资租赁；发行企业债券；同业拆借等。另外要加强“行业自律意识”，加强中央银行的监督和管理，把违法苗头消灭在萌芽中。
（二）要协调好以下两个关系
1.集团公司和财务公司的关系。集团公司要重视、支持财务公司的发展，给财务公司一定的自利；财务公司要关注集团公司的整体利益，依托于集团也要服务于集团。以实现集团公司利益最大化为理财目标，要坚持运营资金的流动性、安全性和效益性原则。
2.监督与服务的关系。财务公司要既为各个成员单位服务，又要监督成员单位执行集团公司和国家的法律法规的情况。
（三）坚持四项基本功能
这基本功能是结算功能、融资功能、资本运作功能和咨询服务功能。在这方面，一拖福赛特集团公司做的比较好，在2006年为企业融资6亿元，收效很大。要发挥好这个功能，企业必须有一套科学严密的规章制度，要用制度保证各个成员单位以大局利益为重。便于企业整体资金的运作。
（四）财务公司应该在国家法律允许的范围内，进行新产品新服务项目的开发
新的服务和产品要有突出的特点，要具有创新性。比如可以开展社会上其他企业和个人理财咨询业务等。
（五）要借助行业协会的力量大力提高财务公司员工的业务素质和职业道德
古人云：概有非常之功，必得非常之人。21世纪的金融业是以知识为基础的高附加值产业，财务公司要想在未来的竞争中占据主要地位，必须造就一支高素质、高水平的金融员工队伍。人才是企业的无形资产，是竞争力的关键因素，所以，财务公司应该：
1.要加大人员培训力度，分批选派知识面广、年轻有为的员工进行二次学习深造，建立良好的激励和教育培训机制，培养一批懂金融专业知识、计算机技术和国际金融法规及国际惯例、熟练运用外语的复合型人才；
2.还要加大人事改革力度，把那些政治思想过硬、业务能力强、懂经营和管理的同志尽快提拔上来，真正实现“干部能上能下、工资能高能低、人员能进能出”的动态用人模式；
3.要加大人才引进力度，对一些亟需紧缺的专业人才，提供优惠的待遇将他们吸引过来，以达到不断补充新鲜血液、增强竞争活力的目的；
4.要加大人才开发力度，紧紧围绕人力资源开发与有效配置这个关键环节，建立健全人才的规划、培训、考核、成长、奖惩机制。只有这样，在未来的人才竞争中财务公司才能立于不败之地。
（六）完善财务公司基础设施建设
伴随着现代科学技术尤其是计算机和信息技术的迅猛发展，金融业正面临一场深刻的变革，日益呈现出服务电子化、管理数字化、业务流程无纸化的发展趋势，特别是网络银行的出现引起了银行业经营手段与方式的根本性改变，成为银行在未来竞争中抢占制高点的关键。目前财务公司电子化建设不仅与国内其他金融机构的差距明显，更谈不上与国外同行相比，而且各财务公司基本上自成一体，相互间的差别甚大。对此，各财务公司要高度重视自身的电子化建设，这是在未来竞争中处于不败之地的必经之路。因为它既能极大地提高服务质量，提升服务水平，还可有效地降低经营成本。据有关专家测算，目前网络银行的交易成本只是传统交易成本的三分之一，而且交易速度和准确性大为提高。另外，随着金融业务不断创新，一些新兴金融业务必须以现代科学技术作为支撑才能实现高附加值的业务所占比例的上升，从而提升财务公司的盈利能力。
（七）努力提高财务公司综合经营实力
打铁还在自身硬，竞争的实质实际上就是各自实力的较量。尽快壮大财务公司经营实力迫在眉睫，其主要工作有两方面：
1.积极推行财务公司间重组联合，尤其是一些由国家部委改制成的行业性集团公司如电力、石油石化、航空航天等内部财务公司的合并重组势在必行，以适应国家产业发展和行业体制改革的需要；
关键词:集团公司 财务公司 优势 弊端
■一、财务公司的定位与功能
据中国财务公司协会统计,目前我国财务公司总数已接近80个,行业规模日益扩大。高效的资金运作、丰厚的利润回报使众多企业集团对财务公司“望眼欲穿”,争先恐后地跻身“财务公司俱乐部”。
财务公司是大型企业集团投资成立,为本集团提供金融服务的非银行金融机构。多年来财务公司为本企业集团深化体制改革、促进企业集团的资金集约化管理、增强内外部融资功能、优化产业结构、提高国有企业的竞争实力立下汗马功劳。财务公司在为企业集团发展的同时自身也有了长足的发展,在企业集团的经营活动中起到了举足轻重的作用。
为了规范财务公司的行为,促进财务公司的健康发展,中国人民银行1996年颁布了《财务公司暂行管理办法》、1997年下发了《关于加强企业财务公司资金管理等问题的通知》,进一步确定了财务公司的业务范围和基本功能。2000年实施的新办法更加全面完整地为财务公司确立了性质、任务、功能。为企业集团财务公司尽快与国际接轨奠定了理论基础。
根据中国人民银行[2000]第3号令《企业集团财务公司管理办法》有关条款精神,新办法对申请设立财务公司的条件有了较大提高,对集团控股的总资产、所有者权益、营业收入、利润总额等规定了硬性指标。例如:规定申请设立财务公司的企业总资产必须不低于80亿人民币,所有者权益不低于30亿人民币,总营业额连续三年不低于60亿人民币,利润总额不低于2亿人民币或等值的自由兑换货币等。这为财务公司规模经营和抵御金融风险提供了保证。
新办法明确了财务公司的主要业务范围,为财务公司的全面发展拓宽了市场。新办法突出了财务公司作为一类金融机构的特色,确定了“财务公司为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务,以中长期业务为主的非银行金融机构”。新办法允许财务公司有以下主要功能:
1、融资功能。允许财务公司发行金融债券、同业拆借、境外借款。
2、投资功能。财务公司办理集团成员单位产品的消费信贷、融资租赁、买方信贷、有价证券投资、金融机构投资和集团成员单位股权投资等。
3、中介功能。办理成员单位委托投资和委托贷款,承销成员单位企业债券、咨询、、担保、信用签证等。
于此可见,财务公司具备依法融资、投资、中介功能,作为一个非银行金融机构依托于集团,为集团服务,支持企业集团发展。然而,拥有财务公司,企业集团的财务问题真的可以“一劳永逸”了吗?这还需要从利弊两个方面展开分析。
■二、集团公司成立财务公司的优势分析
1、集团公司组建财务公司有利于增强企业内外部融资功能,有利于优化产业结构,开拓市场,提高国有企业的竞争实力。
2、资金管理,是财务公司的最大优势所在。具体而言,财务公司的资金管理包括资金结算、资金流转、内部存款三个部分,这些实际就是财务公司的“命根子”。其基本运作模式是,财务公司通过吸收集团内部企业的存款,形成一个规模庞大的低息资金“蓄水池”,一旦集团出现资金缺口,就可以从中抽出资金,对集团形成强大的资金支持。同时,集团内部的资金关系全部通过财务公司进行结算,既提高了流转效率、又方便了资金结算。比如,中远、华能、武钢、攀钢就通过财务公司建立的“内部网上银行”平台,提高了资金流转速度,简化了结算手续,降低了资金管理成本,享受了财务公司带来的结算便利。
3、财务公司的节支增效功能,则最令企业集团怦然心动。节约财务费用、增加资金运用收益也是建立财务公司的目的之一。通过财务公司这个“信贷桥梁”,集团企业间可以进行内部资金调剂,从而省掉了向商业银行贷款所发生的高额利息。另外,财务公司还通过投资运作、金融中介等手段增加了自身利润,提高了企业集团的收益。比如,位列世界500强的通用汽车集团旗下的通用汽车金融服务公司,仅去年1年就向集团贡献了高达29亿美元的净利;在国内,中国电力财务公司在从2000年起的5年间内,实现利润近34亿元,资本利润率达44.07%,2001年到2003年,每年投资分红率甚至都在20%以上,这为集团公司提供了丰厚的回报。
■三、集团公司成立财务公司的弊端分析
1、成立财务公司对集团来说,不利方面主要是增加税赋,尤其对合并纳税的企业集团或享受优惠税率的企业集团而言。由于财务公司是独立法人,须按照金融企业对外纳税,势必增加了集团企业的税赋;财务公司受监管的力度加强(市场准入、风险监管、效益监管、监管客体、市场退出),财务公司必须接受人民银行非银司的监管,企业集团资金运作将受到限制;财务公司必须以商业化、市场化的方式去运作,相对结算中心而言,行政管理力度减弱;财务公司不能设立分支机构,不利于集团跨地区资金的集中管理。
2、弊端浮现:粉饰报表,“短存长贷”。由于财务公司与企业集团有着“千丝万缕”的联系,前者很容易通过关联交易,为后者粉饰报表、虚增利润。据媒体报道,不排除有的企业成立财务公司,是有粉饰财务报表的需求。而2004年中海油财务公司由于涉嫌关联交易被香港联交所调查的“66亿存款风波”,至今还让很多财务公司胆战心惊。根据财务公司的管理理念,要把同一集团内的资金汇集起来,而这一理念恰恰是庇护关联交易的“温床”,因为通过财务公司,企业集团可以实现资金流的任意滚动,并在滚动过程中虚增资金收益,从而达到粉饰报表的目的。
3、成立财务公司之后,随着资金流的转移,企业集团的财务权限也集中到财务公司身上,财权过分集中使得企业总风险大增。资金是企业的生命线,掌控企业资金的财务公司稍有闪失,就有可能对企业集团造成致命影响,比如,财务公司一旦发生类似挤提存款、到期债务不能支付、大额贷款逾期或担保垫款、电脑系统严重故障、被抢劫或诈骗、董事或高级管理人员涉及严重违纪事件等重大事项,都会导致整个集团步入“万劫不复”的深渊。举个例子,目前国内财务公司“短存长贷”情况相当严重,资产负债的期限结构严重失衡。据财务公司协会调查,大多数财务公司的资金来源中,5%为长期存款,95%为短期存款,但是对成员单位贷款中,50%却是长期贷款,其中,2004年末,注册资本金和资产规模位居前列的某财务公司的长期存款在总负债中仅占0.06%,存在着较大的流动患。
■四、前景对策
财务公司作为一种集中的资金管理机构,是应企业集团的需求而生的,前景无限美好、发展潜力巨大,这点已在国外的经验中得到了证实。然而,基于对财务公司的利弊分析,我们不能对其放任自流,而要因势利导,在政策的引导下促进其健康发展。
1、继续完善财务公司监管体系的构建,起到防患于未然的作用。
2、支持财务公司的金融创新,比如,财务公司提供消费信贷服务、财务结算的信息化建设等。
3、加强财务公司配套市场的建设,比如,允许有实力的企业,尝试发行金融债券等。
总之,随着企业集团的发展,如何加强资金管理成为企业至关重要的课题。积极探索财务公司内在规律,结合企业的实际情况建立合适的管理体制,是企业集团资金组织设计者的当务之急。依笔者之见,集团公司成立财务公司,不失为大型企业集团资金管理和运作的良策。
参考文献:
[1]浅谈集团公司的资金管理.商业会计,2007;8
[2]集力资金集中管理下的风险因素分析.商业科技,2007
[3]企业集团财务公司资金集中管理结算模式的实践与构想.生产力研究,2007;13
[4]大型集团公司融资谋略.施工企业管理,2007;9
关键词：财务公司；制约因素；经营目标
中图分类号：F23文献标识码：A文章编号：1672-3198（2009）01-0231-01
1 财务公司发展制约因素分析
1.1 宏观因素
（1）国家政策因素。
目前我国财务公司制度存在着制度的变动、滞后和缺位等问题。
①整体政策多变，市场定位和业务范围不断在调整变化。
②当前政策滞后
当前的很多政策滞后，远远不能满足财务公司的需求。
（2）金融行业因素――财务公司与商业银行的竞争
①财务公司与商业银行不处在一个同等的竞争平台上。
②财务公司不同于商业银行，但监管部门较多套用对商业银行的监管模式来监管财务公司，较少考虑财务公司的个性。
1.2 集团公司因素
财务公司依托于集团，和集团发展息息相关，集团运作好，则财务公司的作用可以充分发挥，反之，则受到制约。
（1）集团公司规模。
从财务公司的单个资产规模来看，排名前五的财务公司，其所属集团公司均属大型国企集团，中石油、中电力、中海油、中石化、宝钢等大型集团公司的财务公司发展规模始终走在前列。
从财务公司整个行业来看，财务公司资产与集团公司资产规模具有显著线性相关性，其相关系数高达0.931，由此可知，财务公司的规模受制于集团公司规模。
（2）集团公司产业背景
拥有财务公司的企业集团涉及领域遍及石化、能源、电力、钢铁、冶金、航空航天、汽车、机械、电子、纺织等30多个行业和部门，但是财务公司中发展最好的行业是石油化工行业和能源电力行业。其次是军工行业和流通贸易行业。
究其根源，在很大程度上是由于集团公司的行业规模的影响。
1.3 财务公司内部因素
（1）经营理念因素――创新观念和能力不足。
由于财务公司在中国的行业年龄还不足20年（从1987年中国第一家财务公司成立至今），且是我国一种新型的产融结合的金融组织形式。因此，其可借鉴的历史经营理念不多，我们今天见到的很多政策指导都来源于国外财务公司的发展经验。这些宝贵的经验引入国内，还需要一定的时间来内化，而目前我们正处于这样一个阶段，因此，经营理念的不成熟正是当前一段时间内制约财务公司发展的一大因素。
（2）人才因素，管理水平不高
大多数财务公司本身人员少，金融专业素质不齐，公司从业人员中很大一部分来自企业，金融方面的人就更少。主要表现在以下几个方面。
①缺乏专业人才，人员素质参差不齐，制约财务公司效益和效率的提高；
②人员结构不合理，致使管理水平不高。
③专业化团队建设、梯次配备有待进一步加强。
2 企业集团财务公司的经营目标体系
2.1 被动目标
（1）总体目标。
总体目标也就是财务公司发展的最终目的。这也是当今理论界与实务界争议最大的问题之一。在此，本文拟从理论和实务两个方面分别说明。
①从理论上看
财务公司的产业性和企业性决定了财务公司要以利润最大化作为经营目标，如果不以利润最大化为目标，则财务公司就失去了发展的可能，从长远看，必然就没有成长的空间。
财务公司的管理性和金融性决定了财务公司要以为企业提供金融服务，提高企业集团使用效率为目标，如果不是这样，则财务公司就失去了生存的根本，失去了存在的意义。
因此，财务公司即要以为企业提供金融服务为目标，又要以实现财务公司自身的利润最大化为目标，二者缺一不可，相辅相成，企业要实现二者之间的权衡。
我们的结论是，应该在为集团公司提供财务管理服务的基础上，追求财务公司本身的发展和利润最大化。
②从实务中看
在李秉成博士于2006年9月份开展的全国范围内财务公司发展问卷调查中，有48家财务公司参与了被调查，其中认为目标是“为集团公司提供财务管理服务”的占10.42%，认为是“在为集团公司提供财务管理服务的基础上，追求财务公司本身的发展和利润最大化”的占83.33%，认为目标是“既要追求财务公司本身的发展和利润最大化，又要为集团公司提供财务管理服务”的占6.25%。
这些都足以说明“在为集团公司提供财务管理服务的基础上，追求财务公司本身的发展和利润最大化”已经成为当前中国企业集团财务公司的发展不可否认的经营目标。
不论是为企业集团实现金融服务，还是实现财务公司自身的利益最大化，都是为了财务公司自身的长久发展，都是为了自己。
可以说，总体目标是财务公司生存的总目的。
（2）分步目标。
分步目标也就是在确立总体目标的前提下，财务公司应该具体努力的小方向。我们认为财务公司的分步目标按其业务功能分为以下四个方面：结算中心、投资融资中心和信息服务中心。
①财务公司要努力成为集团公司的结算中心
财务公司通过成立专门机构开展内部结算和存贷业务，使资金的结算通道方便、快捷，降低财务管理成本。同时稳定集团成员单位在财务公司的存款，将各成员单位的闲置资金、沉淀资金集中起来，统一调度。
②财务公司应成为企业集团的筹资投资管理中心
企业的暂时闲置资金，归集后除了以财务公司贷款形式在内部实现余缺调剂外，还需要财务公司发挥其投资功能进行资源配置，投资于各种金融品种或股权，取得更多的收益。如财务公司可以利用自身的多种金融手段，对集团暂时闲置的资金进行运作，还可以配合集团战略性扩张，来收购或持有一些公司的股权，从而充分发挥财务公司里的财务金融专家的核心作用。
筹资和融资，是大企业对财务公司的普遍性基本金融需求，也是财务公司所需的功能之一。财务公司应利用集团内部的短期及长期资金集聚来培育集团内部的资本市场，利用资金拆借、融资租赁、发行金融债券等金融手段和金融工具，拓宽集团外部的融资渠道，来满足集团多层资金的需求。
参考文献
伴随着我国企业集团的规模扩大和业务拓展，资金管理对于企业快速稳健发展愈加重要。同时，企业做大做强的目标又对资金管理的专业化水平要求不断提高，从而推动企业的资金管理体系与工作职能不断向前发展。
企业财务公司作为企业资金管理的高级阶段与创新模式，具有非常明显的优点，对于大型企业集团充满吸引力。国内的大型集团企业基于“优化企业内部资源配置”、“追逐金融利润”、“产融结合促进集团快速发展”的目的，纷纷组建财务公司。集团财务公司作为集团企业的贴身金融服务平台，其战略定位是作为集团企业的资金结算服务平台、筹融资服务平台、投行咨询顾问平台、投资理财服务平台。
资金管理部门的管理职能
集团企业在采用完全市场化运作下的财务公司模式进行资金运营管理的同时，一般还会在集团财务部下，设置资金管理部门，例如资金管理处。财务公司已经承担了集团的资金运营的职能，那么设立资金管理处与财务公司并存的原因是什么呢？
财务公司作为非银行金融机构，有从事高风险金融业务的业务权限，例如：有价证券投资、受托投资、外汇理财、保险等。财务公司作为独立法人，有业务拓展和追逐利润的管理目标。因此财务公司的管理层就可能产生为了追逐利润而从事高风险业务的冲动。集团总部作为财务公司的控股股东，根据所有权和经营权分离的原则，不干涉财务公司的日常经营。但是如果财务公司的管理层从事高风险业务造成损失，那么集团作为控股股东就会承担主要损失。因此，集团总部必然产生对于财务公司进行监管的需求，而对财务公司进行过程监管的职能就由集团财务部下设的资金管理部门来承担。
集团资金管理部门代表集团，作为资金内控监管中心，行使集团资金内控监管权；财务公司作为资金运营中心，行使资金运作权利。两者相互制衡，也符合财务管理中决策、执行、监管三权分立的原则，两者关系如下图1所示。
战略定位与内容
在财务公司进行资金运营的情况下，集团总部资金管理部门的战略定位为“资金监管中心”、“资金内控中心”、“资金风险中心”（如图2）。资金管理部门内控监管的范围为整体集团体系，管理重点是集团财务公司。
集团管理部门战略定位的具体说明如表1。根据集团资金管理部门的战略定位，具体业务共划分为11大类，具体内容如表2。
集团资金管理信息化建设
信息化建设需求应该与资金管理部门的战略定位相匹配，达到资金内控、监管、分析的目标。因此，资金内控、监管、分析系统不同于现有主流的资金业务运营系统（目标客户为结算中心、财务公司），具有独特的技术架构与技术特点。
资金内控、监管、分析业务作为财务公司运作成熟后新的管理要求，具有一定前瞻性。对应建设的资金内控、监管、分析系统具有灯塔效应，有较大的市场潜力。
下面以笔者参与的某公司资金内控系统投标为案例，对于资金管理部门的信息化建设要求进行详细阐述。
某公司为国有超大型企业集团，截至2008年底，公司拥有三级以上全资和控股投资企业84家，资产总额超过千亿元，所有者权益超过500亿元。公司经营收入400亿元人民币，实现利润超过50亿元。
集团出资成立并控股财务公司，财务公司作为集团资金运营中心。集团财务会计部下设资金处，资金处的主要管理职能为资金内控、监管、风险分析。
集团信息化采用大集中（数据集中、系统集中、硬件集中）的信息化建设模式，已经构建了母子公司统一的Oracle ERP核算平台、Oracle ERP人力资源管理系统、全面ERP Hyperion预算管理系统、合并报表系统、财务公司资金系统、商业智能系统。
2009年由集团财务会计部下属资金处提出信息化建设申请，目标是建立统一集成的资金管理系统，可以全面掌握集团资金状况，监控资金相关业务风险，提高资金管理水平和效率，提升财务信息的准确性、及时性和有效性。
软件公司对于客户的信息化需求出具了如图3的总体架构和数据流向方案：
决策支持层：满足管理层决策支持的需求。以资金内控层的数据和相关异构系统采集数据为来源，进行多种方法的统计分析，例如：同比、环比、趋势、因素、结构等；进行多种图表的展现形式，例如：柱状图、饼状图、折线图、雷达图等。决策支持层同时是指标预警管理中心和资金报告管理中心。
业务监管层：满足集团总部财务会计部门对于集团总部资金监管的要求，达到资金业务的内控，包括资金业务的统计分析、资金业务的监管、资金实时预警等工作。
业务处理层：使用对象为子公司财务部门、投资控股公司财务部门，它们根据管理制度，通过局域网登录或者远程登录的方式来录入资金业务发生数据，处理资金业务。
数据存储层：存储资金系统本身的业务数据以及从异构系统获取的数据，是资金业务的数据集中平台，是资金系统决策分析层的数据源。
数据输入与系统接口层：是数据采集和交换的平台，通过数据输入与系统接口层，完成与6个异构系统的数据采集。支持多种采集方式，包括输入、其他导入和数据装载、数据转换和数据清洗的方式。
系统技术特点
系统作为大型集团跨地域应用的系统，应采用先进的信息技术，基于Internet/Intranet网络技术，支持纯B/S应用模式，实现远程实时访问和操作，并且不能有用户或结点的数量限制。可与主流的面向对象数据库集成，构造集中管理与适度分散相结合的资金管理模式。
系统作为资金分析平台，对于效率和稳定性要求很高。系统应该在关键效率指标上满足应用要求，例如：系统请求响应时间、系统并发承受能力。
系统作为资金数据集中平台，应该具有应用集成性，支持通过多种接口方式与其他异构系统对接。例如：使用Hyperion的ETL工具，将异构系统的数据（关系型数据库）抽取到资金管理数据库（关系型数据库）。
系统应具备强大的应用支撑平台与技术平台，以支持业务调整和扩充。
系统不需要与银行系统对接，系统获取银行账户数据的需求，可以通过财务公司与银行系统对接获取银行数据，资金内控系统再从财务公司通过接口的方式获取。
系统作为集团核心资金系统，对于安全性要求很高，应该使用CA数字证书安全机制保证网络端应用的安全。资金内控系统与财务公司的资金运营系统可以使用同一套CA安全体系及系统。
在财务公司资金管理模式下，资金内控、监管与风险管理对集团资金管理提出了新的管理要求。现阶段提出类似管理要求的企业集团基本上都是国有超大型企业，与当前主流的结算中心资金管理、财务公司资金管理比较，具有前瞻性，对应的信息化系统在技术上、业务上都具有全新的特点。
【关键词】 企业集团财务公司; 金融服务功能; 动因分析
一、内在动因:企业集团化经营对内部金融服务功能的需求
(一)消费者的信用需求是企业集团财务公司的实践起点
世界范围的财务公司,按照所有权和运作模式可以分为两种基本类型,一种是企业附属型财务公司,一种是非企业附属型财务公司或称为公众拥有型财务公司。典型的财务公司一般是指企业附属型财务公司,我国财务公司也属于此种类型(本文主要探讨此类财务公司)。从国际财务公司产生发展的历史轨迹来看,国际财务公司最初是为满足消费者信用需求而得以产生的,如美国1878年成立的第一家财务公司Household Finance。当时,人们急需购买消费品,而商业银行只关心商业公司的信贷,其他储蓄机构只对家庭财务有兴趣,许多急需现金的消费者别无选择只好向高利贷者借钱,因此一大批提供小额的、无担保个人贷款的消费者财务公司应运而生,即所谓的消费型财务公司。二战之后,随着汽车工业以及其他耐用消费品制造业的发展,使得汽车和耐用消费品的需求不断增加,扩大了对消费信贷的需求。在消费财务公司发展的同时,以推销特定产品(如小轿车、个人电脑等)而为分期付款的消费者提供信用服务的财务公司开始出现,即所谓的销售型财务公司。此后,许多包括汽车制造公司在内的制造商纷纷效仿,开始设立此类销售型财务公司,旨在推销本公司产品,如通用汽车承兑公司,对推销其产品的汽车零售商提供融资。随着信用经济的发展,财务公司的经营业务开始逐步拓展,之后出现了一种以存货或应收账款为抵押的贷款公司,即商业财务公司(如最早1905年芝加哥商业信用公司),后来还出现了许多新业务领域如融资租赁和消费者信用卡业务等。在英国,财务公司包括工业财务公司和租赁公司。在日本,非银行金融机构主要有小额消费信贷公司、融资租赁公司和信贩公司。虽然不同国家财务公司的经营业务不尽相同,但其产生的实践起点都源自消费者的信用需求。
(二)对内部金融服务功能的需求是企业集团财务公司产生的内在动因
企业集团化经营过程中面临着内部成长(积聚资源扩大投资或拓展组织与场所)与外部成长(收购兼并获取扩张)的选择。为赢得“竞争优势”,企业集团一方面要通过规模扩张形成规模经济;另一方面,要通过多角化或纵向一体化经营战略,以分散经营风险,获取额外利润。无论是规模经营还是多元发展抑或是纵向一体化,企业集团化成长过程的轨迹表明,其发展都特别注重在金融业的发展,通过金融工具和金融方法的运用,是大企业参与国际竞争的重要法宝和重要的原动力。
1.对资金集中管理功能的需求,促使内部资金市场的形成和资金集中专门化的管理,产生司库型财务公司。企业发展到大型企业集团后,不可避免地要形成分布于各地的众多的部门、子公司和分部等,这些分部(子公司)经常的情况是某个分部(子公司)有资金盈余,而另一个分部(子公司)却发生资金短缺。从企业集团角度来看,如果各分部(子公司)资金盈缺之间进行“对冲”操作,肯定会节省外部交易成本,提高资金效率。现实中,各个分部(子公司)从本位利益出发各行其是,常常是多头资金的分部(子公司)将多余的资金存放到银行,而资金短缺的分部(子公司)却不得不支付较高的利息从当地银行另行借入资金。因此,企业集团为寻求规模经济,加强资金的集中管理,实行司库管理下的内部银行、内部结算中心模式,建立内部资金市场,使全集团的资金余缺头寸全部集中于总部资金中心,由总部资金中心统一调配管理资金的流动性和币种缺口。随着企业集团规模发展到一定程度,内部资金管理、运作和风险控制的任务变得越来越重,除了一般资金集中管理和内部结算外,还要针对集团日益发展的需要,寻求外部融资,以及对资本进行专业化的运作,原来集团内部银行、内部资金结算中心的资金管理职能已无法满足日益专业化的金融需求,原因不仅在于其主观上难以履行越来越重的资金管理职能,更在于其本身不是金融机构而无法满足集团日益多样的金融需求,最终促使内部资金市场从企业集团中分离出来,产生了资金专门化管理和专业化运作的司库型财务公司。
2.对销售信用服务功能的需求,促使销售与信用的分离,催生专司信用管理的信用型财务公司。随着自由市场竞争的加剧,大企业集团为促进销售业务,扩大市场份额,赢得有利地位,在商业活动中开始出现赊销服务(分期付款销售商品),赊销服务产生应收账款,于是企业之间的商业信用发生了(消费信用发生在企业和消费者之间)。商业信用实际上是一个公司对另一个公司的借款,但它是和购买联系在一起的借款,产品和借款是被捆绑在一起的。之所以能产生商业信用,其中一个原因是这种捆绑控制了市场的不完善所产生的财务签约的成本。通过使用商业信用,交易双方都能够降低该业务的成本或风险。美国早在十九世纪中期之后开始采用分期付款的方法销售产品,当时的产品主要是缝纫机和钢琴,二十世纪初开始出现为汽车的分期付款购买提供贷款。大企业集团为促销产品,尤其是耐用消费品和大型工业机械设备,以租赁或分期付款的形式为客户提供信用。但这样常常给制造业公司带来财务上的巨大负担,甚至可能导致公司的资金周转困难。为解决这个矛盾,需要将销货与信用职能分离,设立专司信用发放与应收账款管理的专门机构,附属企业集团的信用型财务公司就此产生了。
3.对内部金融服务功能的全方位需求,促使全能型混业经营财务公司的产生。随着信用经济的发展,以及金融自由化、多元化以及企业集团的跨国经营,其业务不仅具有以上两类财务公司的业务功能,同时还具有金融控股公司的形态,形成集聚资金管理、信贷管理、投资银行等多元金融业务的混合体,向着横向、纵向延伸的全能型金融控股公司方向发展,美国GE金融服务公司就是其典型代表。
二、外部条件:发达成熟的金融体系与资本市场、完善的信用制度和金融监管体系
财务公司的产生源自内部的金融需求,但其生存还离不开必要的外部条件。西方发达国家,如北美、西欧、北欧、日本等国家的财务公司虽然各有特点,其发展模式也各不相同,但财务公司的产生发展都离不开成熟的市场环境。
(一)成熟的金融体系和资本市场是财务公司业务经营运作的基本条件
财务公司的业务经营运作主要依靠资本市场,西方国家经过数百年市场经济的发展,建立了完善成熟的金融体系和资本市场,西方国家财务公司筹融资和资本运用主要通过资本市场这个渠道,如美国财务公司的资金主要是靠储蓄、信托之外的其他融资方式,发行商业票据是财务公司的主要融资方式,商业票据在财务公司总负债结构中占1/3以上,在财务公司的短期债务结构中占3/4以上,中长期债务则以在资本市场上发行债券为主,银行贷款比重较小,在财务公司总负债中的比重通常不超过10%。美国财务公司筹集的资金主要是为经销商和最终用户提供信贷服务。但进入20世纪90年代以后,其资金运用渠道逐步拓宽,不仅为母公司产品流通提供信贷服务,而且投资于母公司以外的其他行业、产品和有价证券。德国财务公司只要资信良好,在国内发达的资本市场上,就可以通过发行短期商业票据和长期债券,及时便利地吸收比银行存款成本还要低的资金。
(二)良好的信用制度和环境是财务公司生存发展的基础
消费型财务公司是为满足最终用户需要,以消费信用为基础,以提供消费信贷为主要业务的财务公司;信用型财务公司是为推销企业产品,以商业信用为基础,以信用发放和应收账款管理为主要业务的财务公司。正是信用经济的发展,不断推动了金融业务的创新,促使财务公司向着全能化混业经营的方向发展。建立良好的信用环境不仅需要有完备的信用法律体系和信用评级制度,还需要有市场主体(企业和个人)的信用意识。
(三)健全有效的金融监管体系是财务公司发展的制度保证
金融监管体系主要关注并防止对金融体系产生巨大危害的事件和交易的发生,以预防和降低金融风险发生对经济发展可能带来的损失。由于各国金融制度存在的差异,财务公司所处的监管环境是各不相同的,对财务公司的经营方式、业务范围、组织形式的选择也将产生不同的影响。如美国对财务公司所处的监管环境较为宽松,财务公司的产生完全是顺应市场经济的需要自发产生的,成立企业附属型财务公司基本不受限制,在企业成立之时即可宣布成立,财务公司的经营方式、业务范围、组织形式被看作是企业的自主商业决策而很少受监控,财务公司与社会金融机构享受同等国民待遇,对财务公司没有统一的业务定位,业务范围可以延伸到集团公司外部,对财务公司的监管方式采取功能监管模式,从而使财务公司根据自身情况、实力与竞争能力灵活开展金融活动,促进了金融产品和工具的创新。
三、产生动因的理论分析:基于内部市场理论视角
(一)企业集团化经营中面临的两难境地:“市场缺陷”和“管理失效”
市场机制(看不见的手)和管理机制(看得见的手)是资源配置的两种方式,在企业集团成长过程中,都发挥着重要的作用。在企业集团成长过程中,经常会面临“市场缺陷”和“管理失效”两难境地,一方面,由于“市场缺陷”,即市场的不完全性使市场的交易成本增加,迫使企业通过内部化即企业替代市场的方式,将市场交易活动放到组织内部进行,通过管理权力对资源进行有目的的配置、协调,减少交易活动成本,以解决市场缺陷带来的交易成本增加问题。另一方面,伴随大集团企业的成长带来“管理失效”问题,表现在公司规模扩大后机构庞大,公司层级之间信息沟通出现障碍,管理、协调、控制变得困难,决策所需的信息广泛而昂贵,即管理协调机制配置资源的成本增加。迫使企业采取外部化即市场替代企业的方式以解决“管理失效”带来的内部成本。
(二)内部金融市场:解决“市场缺陷”与“组织失效”两难的一种平衡机制
依据市场交易成本和内部化成本孰低,来选择外部化或内部化,是从理论上给出的解决方案。现实中,市场缺陷和组织失效同时存在,大企业往往面临两难境地,既要解决市场缺陷带来的交易成本增加,又要解决管理失效产生的过高的内部成本。因此需要在两者之间寻求一种有效的平衡机制,内部市场正是兼有市场机制和管理协调机制双重功能的一种有效的平衡机制。随着企业集团化经营规模的不断扩大,对金融服务需求日益增强,市场的不完全性导致企业集团通过外部市场获取金融服务的交易成本会不断增加,企业规模的扩大使银企信息不对称在双方借贷活动中面临的不确定性也日益严重,从而蕴含风险产生效率损失。对企业集团来说,巨额融资需求的增加会对银行有越来越大的依赖性,银行因为信息的不对称(交易成本增加)及机会主义,可能会对企业集团产生致命硬伤。同时,由于企业集团规模的不断扩大形成的“组织失效”问题也会日益突出,原来分散在各个内部成员企业内的金融业务及承担相应管理的职能部门,已无法满足企业日益增强的金融需求,而且其管理的成本也越来越高,客观上需要将外部金融市场机制引入企业内部,并将原来分散在大企业内部各个成员的金融业务进行聚集与归集,并从组织形态上予以分离,实行专门化管理和专业化运作,以形成具有市场机制和管理机制双重功能的内部金融市场机制,大企业集团附属财务公司便是这种内部市场机制的产物。
【参考文献】
[1] 杜胜利,王宏淼,著.财务公司―企业金融功能与内部金融服务体系之构建[M].北京大学出版社,2001(5).
关键词:财务公司管理；若干控制措施
在财务公司中，运用合理有效的管理对策可以降低财务公司的运营成本，减少安全事故的发生，从而实现财务公司的可持续发展。所以，本文对于财务公司管理的探究具备很关键的意义。
一、财务公司管理的制约因素
(一)资金管理制度不完善
现如今，大多数财务公司都很注重资金，不过一些管理工作人员没有很强的现金流量观以及资金时间价值观，也不可以合理有效的采取财务分析方式达到细致资金使用计划的制定，没有科学的运作资金，可能造成财务公司进入负债经营的情况，更严重的是造成财务公司的破产状况。除此之外，在事前的时候，一些财务公司没有很好的管控，事中也不进行监管，所以，事后管理与控制成为了表面的方法，而财务公司没有有关的资金管理制度是导致财务公司失去控制，公司也没有规定制度可以遵守，经常会发生随意担保、借款等行为，随后实施投资，造成财务出现很混乱的状况，制约着财务公司的发展。
(二)风险管理技术落后
现如今，财务公司没没有具备成熟的风险管理技术，事前、事中的控制也不是很好，大多数只是依靠事后对财务的情况实施监督控制，同时财务公司的风险管理是包括对客户的风险、贷款监管指标、财务指标和资产的负债指标实施合理的研究与衡量，同时要按照获取的数据结论运用有效的风险控制对策，不过此种风险管理获得数据结论是存在误差的情况的，其不可以接受所有的风险，不具备复杂性和多样性，很大程度地影响了财务公司的应对能力与识别能力，造成在风险产生时，不可以及时的管控风险，制约了财务公司的可持续发展。
二、财务公司管理的若干控制措施
(一)财务公司的运行模式管理——全面预算管理
在财务公司中的全面预算管理指的就是按照公司各个成员单位的经济利益的流入量实施资金的合理配置。财务公司没有参涉到生产活动，不同公司的资金需求是持续改变着的，所以，应该运用零基预算法，就是全部的编制基础都从零开始，不对之前期间的数据进行考虑。指的就是根据公司的实际需求，对各个公司的投资状况和生产经营活动实施仔细的研究，要科学的审批资金的需求，最终达到公司集团的资金预算。财务公司要设置专门的管理领导小组实施有效的全面预算管理，构建对应的全面预算管理责任体系，同时将有关的控制目标以及责任主体进行明确，进行合理的奖惩激励与监管，并要监督全面监督的实施状况，同时要进行有效的反馈。在进行全面预算管理的时候，一直要运用指标对财务实施统管，资金的支付一定要按照“预算指标”，最终达到资金管理与预算管理的相互结合。
(二)完善资金管理制度
在财务公司中，如果想要达到资金的集中管理，则必须要构建完善的预算制度，确保财务公司的正常运行，所以，在公司内，必须要实现全面预算制度的有效构建，同时要严格的在生产经营的全部环节实施，这样就可以把所有生产经营环节中出现的资金收支进行有效的管控，最终实现有效的理财。并且，想要确保合理的执行资金管理制度，则要按照财务公司的实际情况和特征，将多样的会计委派制达到有效的执行，也要监督全部环节的资金运转。除此之外，在财务公司中，内部审计是特别关键的环节，其可以实施有效的资金管理以及确保预算实效和监控机制，所以，财务公司一定要依据公司的实际情形，建立起审计内部预算的监督组织，组织内要具备不同岗位的人员，最终获取真实、可靠的财务信息。也要强化事前的监督和管理，考虑公司的概算状况和关键目标，对资金实施合理的配置，也要严格的监控和跟踪全过程的资金运转，达到定期的检查和核实。
(三)提高资金运用的科学性
财务公司的有效构建可以使得其的货币控制形式更改，它的形式从传统的货币资金分散控制形式更改为资金集中控制形式，必须要将公司所属各个单位和子单位位于外部银行的开户实施撤销，并且要在财务中心进行统一开户，同时要进行支出、收入账户的设置，这样就能够对集团中的各个单位的资金收入支出情况达到准确、全面的掌控，对公司的闲散资金实施科学的掌控，使得集团资金也得到了循环运转以及完善了公司的内部体系，最终构成了集团由上到下的监控信息网络和资金集中管理体系，也使得公司的资金管理体制与现如今的市场环境相符，提升了财务公司的经济效益和社会效益。
(四)加强财务公司的风险监管
目前，市场外部环境是持续的变化着的，风险管理工作也要根据环境实施合理的调整，所以，必须要实现有效的风险管控，同时要严格的进行风险监管，要对对风险管理活动达到定期或者不定期的审计，同时要上报审计结果，这样既能够将风险管理中具备的问题及时发现，同时可以采取有效的调整对策，并把审计结果及时上报，严格的进行公司风险管理，实现财务公司的全面发展。
三、结束语
总而言之，财务管理在财务公司中占有特别关键的位置，起到很重要的作用，而在企业中有效的进行财务管理，可以促进公司的可持续发展。所以，一定要运用合理的对策，强化财务公司的管理，提升公司的经济效益和社会效益。
参考文献:
[1]迟翔华.企业财务风险及其防范研究[D].山东大学，2008.
[关键词]企业集团；财务公司；制约因素
[中图分类号]F27[文献标识码]A[文章编号]
2095-3283（2013）09-0109-02
[作者简介]王国英（1971-），男，吉林长春人，会计师，研究方向：企业管理。
一、我国财务公司的业务开展情况
1规定的业务范围
财务公司是产业资本与金融资本结合的新金融机构模式，除了不能吸收公众存款、开立基本账户、发行银行卡外，其主要业务类型与商业银行基本相同。同时，还可以从事保险、证券投资等业务，近似于一种混业经营性金融机构。银监会对财务公司的经营范围进行了列举式的规定（15类业务）。从资金来源、资金运用和中间业务三方面归纳如下：
（1）资金来源：吸收成员单位的存款；同业拆借；发行财务公司债券（成立1年后）。
（2）资金运用：成员单位贷款及融资租赁；成员单位票据贴现及承兑；有价证券投资（成立1年后）；对金融机构的股权投资（成立1年后）；成员单位产品的买方信贷、消费信贷及融资租赁（成立1年后）。
（3）中间业务：成员单位财务融资顾问，信用鉴证及咨询；成员单位内部转账结算、资金清算方案设计；成员单位交易款项的收付；成员单位保险、年金；成员单位之间的委托贷款及委托投资；成员单位之间的担保；承销成员单位企业债券（成立1年后）。
2我国财务公司的业务经营情况
基础功能业务——财务公司作为非银行金融机构，存款、贷款和结算是其主要业务，几乎所有的财务公司都开展了此类业务。其中贷款业务中银团贷款增长较快。财务公司通过吸收存款，发放贷款，形成了一定的信用功能，通过结算业务，将银行的结算功能嫁接到企业集团内部，节约了货币资金流通成本，有效地提高了资金使用效率。
延伸功能业务——财务公司的委托业务、票据业务、担保和信贷资产转让业务发展较快，但总量尚小；外汇业务开展的范围和总体规模有限，尚处起步阶段；获准发行金融债的财务公司更少，大部分财务公司服务范围又仅局限服务于成员企业，只有少数企业集团于在产融结合中进行积极地探索，如深圳华强集团财务公司，不仅为集团内部成员企业解决融资问题，还为集团主营业务的上下游产业链提供金融支持。
二、现阶段我国财务公司的发展定位
1银监会对现阶段财务公司发展提出了 “坚持服务实体经济、立足企业集团、立足资金管理的战略定位”。首先，要服务实体经济。无论是美国2008年的次贷危机以及随后的欧债危机，还是我国2013年6月发生的“钱荒事件”，都说明脱离实体经济的金融体系自我循环是不可持续的。其次，要立足企业集团。立足主业，充分发挥产融结合优势，为实现企业战略提供支持。第三，要立足资金管理。财务公司行业发展初期，曾因过度融资、超范围经营、乱拆借、乱投资出现过一些重大风险事件，导致多家财务公司被撤销或勒令停业。为防范经营风险，确立了资金集中管理。
2存贷款业务范围放宽至集团企业的上下游客户。为企业集团增加业务机会，扩大业务规模，增强谈判能力，提供金融支持。
3在金融市场监管成熟、体制完善，财务公司自身实力增强和规范程度提高等条件具备的情况下，逐步实现向具有产业背景、产业特点的商业银行转变，但需避免同质化竞争。
三、制约我国财务公司发展的因素
1资金来源渠道单一。目前，财务公司的资金来源包括三部分：资本金、成员单位存款、同业拆借。其中成员单位存款占主要比例。随着成员单位现金管理能力的增强，定期存款比例日益下降，活期存款占主要比例。但成员单位的中长期资金需求却呈现上升趋势。资金供给与需求的矛盾从根本上制约了财务公司的发展。
2过高的存款准备金率加重了财务公司的负担，影响了资金配置效率。存款准备金是央行调解货币供应量的政策工具。出于控制通胀的需要，我国的存款准备金率处于较高水平。财务公司的存准率比商业银行略低，但仍处在较高水平。因此，有些监管政策对财务公司限定的业务范围与商业银行有较大差异，主要是不允许对社会公众吸储，即不具有最主要的低成本稳定资金来源；同时存款支付和清算风险又小于商业银行，即高比例的存款准备金率的必要性也小于商业银行。
3上市公司的资金集中管理工作难以开展。目前，财务公司所属集团上市或集团拥有上市公司的占比较大，且上市公司在集团中资金占比较大。但根据《上市公司募集资金管理规定》以及“严禁大股东占用上市公司资金”的相关规定，对财务公司资金集中管理造成较大限制，致使财务公司的作用无法充分发挥。
4财务公司服务对象有限。基本限定在企业集团内部成员单位，当成员单位需求不足时，资金会造成闲置；当成员单位资金需求旺盛时，财务公司受资金来源所限，无法及时满足成员单位对资金的需求。同时，财务公司发展规模受制于企业集团发展规模，盈利空间也有限。
5结算效率低。结算是财务公司最基本的业务。一方面，由于财务公司没有独立的清算行号，必须通过商业银行来办理对外结算业务，增加了结算环节，影响结算效率。另一方面，商业银行实力雄厚，信息系统开发和维护能力较强，相比之下，财务公司无疑处于劣势。
综上可以看出，财务公司虽为金融机构，但实质上受监管政策限制，其内外部并不具有完整的市场经济运行机制，进一步发展的限制因素颇多。
四、对策建议
1积极拓宽融资渠道
要切实解决财务公司资金来源问题，必须加大直接融资比例，解决资产负债期限错配问题，支持财务公司长远发展。现阶段最现实的方式就是发行金融债。虽然中国银监会于2007年7月了《企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知》。但在实际执行中，出于审慎监管的考虑，财务公司发行金融债只限于少数大型央企。建议监管部门以更加灵活、务实的政策放开金融债的发行，充分发挥市场机制调节作用，使金融债成为财务公司长期、安全、稳定的资金来源。
此外，应充分利用人民银行手续简单的应收票据再贴现业务，积极研究、实践信贷资产证券化，信贷资产卖断、转让等创新业务；与上海、北京、天津等地金融资产交易所保持良好沟通，探索新的融资模式和机会。
2扩大客户群
财务公司的服务对象局限于企业集团成员企业，决定了其业务规模有限，业务类型单一。扩大客户群是财务公司发展的关键。
（1）成立合资财务公司。2012年6月，金龙汽车公告，与厦门海翼、厦工股份等四家公司合资成立财务公司；2012年8月，北京控股集团、北京燃气集团、燕京啤酒集团合资成立财务公司。2013年1月，由山东重工集团联合潍柴动力、潍柴重机、山推股份、金谷国际信托5家公司共同发起成立山东重工集团财务公司。从以上实例可以看出，业务规律、资金收支规律有较强互补性的不同企业合资成立财务公司，可充分发挥财务公司融通资金、调剂资金的作用，优势更为明显。（2）服务对象不局限于集团内成员企业，积极为产业链内上下游企业提供金融支持。
3加强风险管控
目前，受规模、业务结构、人员结构所限，财务公司的风险管理水平总体而言不高。与专业金融机构特别是国有、股份制上市商业银行相比，差距很大。亟需加强战略风险、信用风险、操作风险、市场风险和流动性风险的管控。
4加快信息系统建设
在信息化社会，结算系统的便利和高效率是金融机构重要的软实力。但同样的原因，受规模、业务结构、人员结构所限，财务公司的信息系统建设严重滞后，无法与商业银行相提并论。但提高信息系统建设水平又迫在眉睫。因各财务公司业务结构类似，“开拓思路，打破壁垒，联合研发、成果共享”是较为现实的选择。同时，应充分发挥财务公司协会的作用。
5提高金融服务能力
随着我国金融体制改革加快推进，为财务公司带来的挑战和机会并存。财务公司自身要强化内功，提高利率趋势预测管理能力、资产产品与负债产品的定价能力、集团内部资金集中管理能力、开展中间业务能力和金融信息化管理能力等。
6加大政策支持力度
2007年国家外汇管理局下发《关于中国石化财务公司结售汇业务资格及开展外汇资金集中收付的批复》，批准其为办理结售汇业务首家试点单位；2007年银监会批准中石化、上海电气、中国华能、武钢财务公司发行金融债券；2009年人民银行下发《关于财务公司接入电子商业汇票系统的有关问题的通知》，海尔、上汽、五矿、中电投为第一批上线试点单位。但以上政策的适用范围只针对个别央企，建议在条件成熟时对其它财务公司逐步放开。此外，还要为财务公司提供人民银行支付系统联行号，以节约频繁的手续费支出，提高结算效率；适当放宽金融机构股权投资资格、同业拆借等；进一步向财务公司开放债券市场和资本市场。
