时间：2023-08-25 17:09:05
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇初创企业财务分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
关键词：杜邦财务分析体系 经营战略 财务战略
Abstract： In view of corporate strategy perspective ，This article is about to establishing the du pont analysis base on enterprise strategy. In author’s opinion， the essence of financial reporting analysis is analysis of corporate strategy base on economic activity and the du pont system demonstrate the integrate of operating strategy and financial strategy. The operating strategy in du pont analysis include two types： bulk-cheap and large profit on fewer sales and the financial strategy in du pont analysis also include two types： high debt lower equity and lower debt high equity. Operating strategy and financial strategy respective manifested the operating risk and financial risk. The essence of strategy collocation is risk collocation. From the angle of risk control， operating strategy and financial strategy should match reversely.
keyword：Du Pont financial analysis system；Business strategy；Financial strategy
作为一种与沃尔比重评分法并驾齐驱的财务综合分析方法和业绩评价体系，杜邦财务分析体系是20世纪20年代由美国杜邦公司发明创造并以其公司名称命名，也称为杜邦系统（The Du Pont System），它以权益净利率（Return on Equity，简称ROE）为核心指标，站在股东或所有者角度自上而下分析单位股东权益（所有者权益）所获得收益，它的一般框架和逻辑为：
权益净利率=资产净利率×权益乘数
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
传统的杜邦财务分析体系的应用是利用因素分析法来解释和预测权益净利率变动的原因和趋势，本文从企业战略视角看杜邦财务分析体系，赋予杜邦财务分析体系的中三个指标战略意义，注重对杜邦财务分析本身意义的挖掘，利用企业战略分类中的经营战略和财务战略来重新解读杜邦财务分析体系，希望能给财务分析人员以启迪。
一、杜邦分析体系中企业战略类型
杜邦财务分析体系的三个指标，分别反映企业的经营战略和财务战略，其中：销售净利率和总资产周转率反映了企业的经营战略；权益乘数体现了企业财务战略。从逻辑关系看，企业产品销售净利率高一般表现为成本占收入比重较低，价高质优，根据经济学中价格和销量的关系，其销量必然较低，生产这种产品的企业采用的是“厚利少销”的经营战略，如经营奢侈品、高档消费品的企业等。销量较低在财务指标上表现为总资产周转率较低；因此，“厚利少销”经营战略在杜邦财务分析体系中的表现为：销售净利率高但资产周转率较低；反之，企业产品销售净利率低，表现为成本占收入比重较高，价格相对较低，而销量较高，生产这种产品的企业采用“薄利多销”经营战略，如商品批发行业企业，在杜邦财务分析体系中表现为销售净利率低而总资产周转率高。“薄利多销”和“厚利少销”两种经营战略体现了销售净利率和总资产周转率两个财务比率的此长彼消的“翘翘板”效应。权益乘数是资产负债率的变异形式，体现企业的财务战略和资本结构，更进一步看，体现企业的融资战略，企业资金来源有两种形式：负债和股权，二者的比例称为资本结构，二者的比例表现为此长彼消的“翘翘板”效应，因此杜邦分析体系中的财务指标表现的财务战略也可划分为两种：高负债、低股权和低负债、高股权，前者在财务指标上表现为权益乘数较高，后者表现为权益乘数较低。
两种经营战略和两种财务战略的结合，可以基本划分为四种类型，特点如下表1所示：
（一）“薄利多销”与“厚利少销”经营风险孰高
在财务管理中，经营风险是指由于经营方面的原因而导致息税前利润（EBTI）的变动性，而在市场经济环境下，企业产品的价格、销量变动表现为常态化，在薄利多销的经营战略中，由于其产品价格较低，销量较高，产品可以迅速周转，无积压，可以将其解读为“高周转模式下的利润驱动”盈利模式，因此当价格或销量变动时，利润变动相对较低，因此经营风险较低；实质上，正是由于其经营风险较低、产品流动性较强、资产周转率高而更容易获得银行的信贷资金支持。而在“厚利少销”经营战略中，由于其产品价格较高导致单品获利较高，但销量较低，产品周转速度慢，可以将其解读为“高毛利模式下的利润驱动”盈利模式，因此当市场中的价格或销量变动时，利润将会剧烈变动，故经营风险较高。
（二）“高负债低股权”与“低负债高股权”财务风险孰高
财务风险是指因负债而导致的企业收益的变动性，负债比率较高的企业必然财务风险高，显然“高负债低股权”的企业财务风险高于“低负债高股权”的企业财务风险。
（三）四种战略类型财务特点分析
1、厚利少销+高负债低股权
这种战略组合的特点是具有很高的总风险，一般在行业的初创阶段，例如，初创阶段的战略新兴产业企业，破产的可能性较大而成功的可能性较小，这种战略组合不符合债权人的要求但符合风险资本（VC）和私募股权资本（PE）的需求，因为若债权人投入大部分资本，让企业去从事风险投资，如果侥幸成功，他们只能得到定额的利息回报，大部分收益归于投资人，如果失败，他们将无法收回本金。而风险资本投入较少的权益资本，就可以开始支撑企业冒险活动，若企业一旦获得成功，投资人就可以获得极高的收益，若失败了他们只损失较小的资本。风险投资者已经充分考虑到失败的可能性，已通过资产配置的多元化分散了自己的风险。
尽管这种战略组合的企业很难找到债权人而无法实现，但是，这些企业一旦取得国家产业、财政、税收政策支持，度过初创期而进入快速发展阶段，则成功的可能性大大提高。
2、薄利多销+高负债低股权
这种战略搭配具有适中程度的总风险，例如，进入成熟阶段的企业，大量使用债务资本筹资。
对于权益出资者而言，尽管投资回报率低，但经营风险也低，只有提高财务杠杆才能提高权益净利率，因此，权益出资者愿意提高负债比例，对债权人而言，由于企业经营风险小，具有稳定的现金流，债权人也愿意提供较多的贷款。因此，这种战略组合同时受到股东和债权人的青睐，是一种很现实的战略组合。
3、薄利多销+低负债低股权
这种战略组合具有很低的总风险，例如，进入成熟期的负债率很低的企业。
由于较低的总风险水平而受到债权人的青睐，这种企业具有稳定的现金流，债务不高且偿还债务有较好的保障。但是权益所有者不认可这种战略组合，原因是销售净利率和财务杠杆系数较低，权益净利率驱动因素靠只有高周转才能实现，一旦市场销售下降，权益净利率将会迅速降低。
由于负债率较低，现金流稳定，往往会成为理想的收购目标，因为对于收购企业而言，只要改变财务战略就可以迅速增加价值，显然改变财务战略比改变经营战略更容易实现。
4、厚利少销+低负债高股权
这种战略搭配具有适中程度的总风险，例如，处于初创阶段的战略新兴产业企业，主要使用权益筹资，较少使用负债筹资。
对于权益出资者而言，具有较高的经营风险，同时也具有较高的预期收益，因而符合他们的要求。经营风险最终的承担者是权益出资者，权益资本由风险资本所有者和私募股权资本所有者提供；对债权人而言，这种战略组合不是最理想的搭配。
实质上，正是由于经营风险较高而导致债权人不愿意借贷或者愿意借贷较少的资本而形成低负债高股权的财务战略。
二、结束语
财务报告分析的本质是基于经济活动的战略分析，因此站在战略角度挖掘杜邦财务分析的本质内涵，可以给财务报告分析者以全新视角和维度。杜邦财务分析体系中，三个指标体现了经营战略和财务战略四种组合，经营战略和财务战略组合搭配的实质是组合风险和收益，从收益角度看，“厚利少销+高负债低股权”战略组合的收益最高，“薄利多销+低负债高股权”战略组合的收益最低；从控制风险角度考虑，经营风险和财务风险的反向搭配是匹配风险的战略原则，因此，“薄利多销+高负债低股权”战略组合与“厚利少销+低负债高股权”战略组合更具有现实可行性。
企业战略制定对外要考察政治、经济、法律环境，尤其是经济周期、行业生命周期和经济政策的影响，对内要考察企业的发展阶段。不同的经济环境、行业生命周期、企业发展阶段会有不同的经营战略和经营风险，企业也应选用不同的财务战略和财务风险与之匹配，
但如何基于经营战略匹配财务战略是财务管理实践中尚未解决的问题
应该看到：无论是“薄利多销”还是“厚利少销”的经营战略都不是对企业战略的唯一划分，不仅如此，杜邦财务分析中所体现的财务战略也仅仅是筹资战略中的资本结构安排战略，而投资战略、收益分配战略、资金营运活动战略在杜邦分析体系中也未曾涉及。
参考文献：
[1]中国注册会计师协会.财务成本管理.中国财政经济出版社，2012
关键词：现金流量；揭示作用；财务分析；经营管理
一、现金流量表的揭示作用及特征
我国企业的上级主管部门对企业的业绩进行考核以及企业自身进行财务分析时，所采用的指标体系的核心都是利润指标。然而利润指标在企业业绩的反映问题存在一定的可操作性等局限性，目前，现量流量指标逐渐取代利润指标成为指标体系的核心。除此之外，现金流量表取代了财务状况变动表成为我国企业必须编制的第三张报表。现金流量表作为编制的主要报表之一，其对企业财务经营管理的作用可以概括为“六个揭示，一个体现”。揭示在一个会计期中企业现金活动的来龙去脉，揭示企业的真实获利能力，揭示企业的偿债能力，揭示企业的支付能力，揭示企业未来获取现金的能力，以及揭示企业现金活动及至经营活动中的异常情况。除了以上六个揭示之外，现金流量表的作用还可以通过“一个体现”反映出来，即它进一步体现了企业财务数据的可比性，其数据较为全面地使信息使用者既能纵向了解本企业不同时期发展情况，又能横向与不同企业对比，从而衡量自身财务水平高低。
现金流量表与资产负债表、利润表、以及原来的财务状况变动表相比，具有一定特征，包括客观性、相关性、适合性。
客观性：现金流量表与利润表相比更能保证收益的质量。由于利润表是按权责发生制原则确定的，具有很强的数字操作性，企业可以通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围来提高利润，所以时常会出现一个企业利润信息很客观但是仍总有现金断流的现象，或是利润规模较小，手头却有闲置资金的情况。而现金流量表反映信息是以现金收付制为基础，在一定程度上消除了这种账实不符的现象，使得报表反映的信息更加可观，揭示会计利润质量的好坏。
相关性：按历史成本计价的资产负债表所提供信息的相关性并不那么令人可信，以收付实现制为基础的现金流量表提供的信息更为全面和丰富。在传统的财务分析中，利用与资产负债表相关的流动比率、速动比率等时点指标分析短期偿债能力时会遇到存货、应收款项等流动行不强的项目，以及用资产负债率、投资报酬率等指标存在的应计会计指标的缺陷[1]。
适应性：利用现金流量信息，会计信息使用者可以更科学地评价企业为适应经营环境的变化对现金流动进行调节的能力，更准确地预测企业未来的财务状况，做出更合理的决策。
二、从现金流量表看企业的财务状况及发展趋势
通过对现金流量表上的有关数据进行比较、分析和研究，从而了解企业的财务状况，发现企业在财务方面存在的问题，并且预测企业未来财务状况。从现金流量的“六个揭示，一个体现”来看现金流量分析内容的灵活性很大，一般可以分为以下几个方面：结构分析、偿债能力分析、支付股利分析能力分析、收益质量分析等。
1.现金流量的结构分析
从组成内容上来看，我国通常将现金流量分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。正常情况下的经营现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。各现金流量都有一定的运作规律，并且相互之间存在密切的内在联系，并且现金持有水平应该与企业发展阶段相适应。在企业初创期，现金持有水平不高，企业经营活动的现金大量支出为企业的扩张提供保障。而在企业发展趋于成熟的阶段，企业投资资金应该逐步回笼。总得来说，健康发展的企业经营活动的现金流量应该远远大于零，经营活动产生的现金流量小于零时可能消耗企业现存的货币积累，投资活动的现金会有所减少；或进行额外贷款融资，相应地筹资活动产生的现金流量增加，以支持经营活动的现金需要。通过“现金流入量（流出量）结构比率=单项现金流入量（流出量）/现金流入总量（流出总量）”分析资金来源、现金使用情况是否合理，以及凭借指标“流入流出比=各财务活动过程现金流入量/该财务活动过程的现金流出量”来评价企业经济活动的合理性，并可用于预测企业未来的现金流量[2]。
【关键词】财务管理 财务战略 企业生命周期
一、企业财务战略的基本概念
随着进入信息社会后行业技术革新速度的加快，竞争环境变化多端，尤其是在全球化大背景下，人们经常以为对企业的威胁来自外部环境，而事实上，企业成功的最大威胁往往在于战略问题。企业战略犹如指挥行动的大脑，它引导着企业发展前进的方向，具有极强的决策性，控制性。作为企业战略的一部分，财务战略犹如大脑中的脑干在整个公司战略体系中占据了举足轻重的地位，恰当的财务战略是确保公司战略取得成功的内在保证。
1、财务战略的定义
“财务战略”目前还没有一个一致的定义。但学术界已基本认同了两种观点。其一，从静态和动态、财务活动和财务关系两个角度对财务战略重新定义，即财务战略是指企业在一定时期内，依据企业总体战略，对企业长期发展有重大影响的财务活动和财务关系的策划，并确保其执行的过程。财务战略的静态内容表现为集团的远景、使命、目标和策略等。而财务战略的实施是一个动态的过程，需要根据环境的变化做出相应的调整。其二，认为企业财务战略就是企业财务决策者为使企业在较长时期（如五年以上）内保持生存和发展，在充分预测、分析、估量影响企业长期发展的内外部各种因素的基础上，对企业财务作出的长远谋略。它主要包括财务战略思想、财务战略目标和财务战略计划三个基本要素。笔者比较认同第一种观点，它以动态的观点指出财务战略的执行要根据具体环境的变化做出相应调整。所谓环境必然包括其企业产品的生命周期等外部环境因素，这与笔者下文的观点不谋而合。
2、财务战略的类型
财务战略作为经营战略的支持、执行、保障体系，其在发挥作用的同时必须对企业总体的战略方针进行最切合时宜的基本定位。遵照这一原则，财务战略可归纳为三个综合类型，即：扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御收缩型财务战略。扩张型财务战略，是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，为了实施该战略，企业往往需要在将大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。随着企业资产规模的扩张，也往往使企业的资产收益率在一个较长的时期内表现出相对较低的水平。扩张性财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。稳健型财务战略，它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健型财务战略的企业财务特征一般是“适度负债、中收益、适度分配”。防御收缩型财务战略，是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御性财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。
3、财务战略的基本要素
财务战略作为战略规划体系的一部分，主要包括财务战略思想、财务战略目标和财务战略计划三个基本要素。财务战略思想是制订企业财务战略的指导原则。财务战略目标是企业财务战略思想的具体体现，是企业在较长时期内投资规模、水平、能力、效益等综合发展的具体定量目标。财务战略计划是将战略目标系统化、整体化，用以指导企业一定期间的各种活动，以达到预定财务战略目标的一种行为纲领。这三者有机的结合在一起构成了具有具体执行及实践特征的财务战略。在实际操作过程中企业财务战略通常会受到资本市场、管理者风险偏好、经济周期、技术发展、企业组织形式、经营状况及消费者行为等多种内外因素的影响。面对复杂多变的客观环境，各种财务指标、财务数据更加难以准确预测和控制，在这种情况下选择一种既能保持企业内外稳定又能着眼于企业长远发展的财务战略显得尤为重要。
二、配合生命周期的财务发展战略
1、财务战略需配合企业生命周期的重要性
企业总体财务战略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，具有防范未来风险的意识。因此长期性是企业财务战略较为显著的特点之一。企业财务战略需以全局性的视角综合考虑各种因素对于企业发展的影响。同时，财务战略作为整体战略的一个职能战略，其制订必须服从于企业整体战略，且必须考虑环境因素的影响。企业面对竞争日益激烈的内外部环境，其战略决策较之以往更为复杂，因此其在制订财务战略时必然面临更多需要考虑的环境因素。而战略是环境分析的结果，环境恰恰是不断变化的，面对不断变化的外部环境，如何及时调整自身的战略规划是涉及到企业生存发展的大问题。这种配合企业经营战略及外部环境变化划分财务战略的方法给予笔者的启示即：一个有特色的财务战略至少有两个特点：首先要与经济周期相适应，其次要与企业发展阶段相适应。财务战略作为企业战略管理的重要组成部分是战略理论在企业财务管理方面的应用与延伸。由此可见：财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率，进而直接影响着企业的生存、发展。一个良好的财务战略当然不能仅仅局限于财务角度而应站在公司治理的宏观角度作出决策。企业财务管理的目标是实现企业价值最大化。企业的可持续发展是需要沿着一定的生命周期轨迹运行的，而企业在生命周期不同发展阶段所面临的风险及困境具有较大差异性。因此，按照企业生命周期理论研究企业财务战略能够使企业财务战略具有较强的灵活性、适应性。同时，企业生命周期理论根据其自身理论特点能够恰当融合企业不同发展阶段所具有的财务特征，为财务战略的综合运用提供了广阔的发展平台。
2、财务战略需配合企业生命周期的必要性
企业生命周期一般是指从一个企业设立到其消亡的整个过程所经历的期间，是企业生命运动的轨迹。企业生命周期理论认为，企业发展具有一定的规律性，大多数企业的发展可分为初创期、发展期、成熟期和衰退期四个阶段，企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色，正确把握本企业的发展阶段，制定与之相适应的财务战略非常重要。不同的企业类型和同一企业发展的不同阶段对于财务战略都有着不同的理解和选择。任何一种战略即使其成就再辉煌，也不可能对所有的公司产生实效。那是因为每个公司都有不同的起点，都在不同的背景下运作，都有基本不同的资源类型。因此，并不存在一种能适用于所有跨行业公司的最佳解决方案。所谓在商场上每一笔生意都是独一无二的，成功的关键在于企业家针对具体环境处置问题的原创性和想象力。将财务战略与生命周期理论结合的优势之一，就是既能针对企业发展的共性分阶段及时调整财务战略，又能够因地制宜制定出具有独创性的发展规划。这种兼具共性及特性的财务分析方法，对于绝大多数财务战略的制定无从下手的企业来说，具有普遍的适用性。
3、处于企业不同生命周期的财务特征
（1）初创期。处于初创期的企业其经营风险是最高的。在这个时期，财务特征是现金需求量大，经常需要大规模举债经营用于新产品的开发与市场的拓展，企业的现金净流量一般为负，难以形成内部资金积累，因而存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。由于资金短缺，尚未形成核心竞争力，企业面临的经营风险较大，为了更好的发挥企业优势，聚合企业资源，并发挥财务整合优势，财务管理的重点应是如何筹措资金，通过企业内部自我发展来实现企业增长，企业通常会保持稳健原则，采取稳健与一体化的财务战略，即实行股权资本型筹资战略、一体化集权型投资战略和零股利分配政策；通过资源的集中，加大产品宣传力度，提高市场占有率，为以后的发展奠定基础。
（2）发展期。处于发展期的企业产品的定位与市场渗透程度已大大提高，可以充分利用现有的核心竞争力，进行业务拓展，实现企业资产规模的快速扩张。但企业集团仍面临较大的经营风险和财务压力，快速发展的企业面临着较大的经营风险和财务压力，市场的不断开拓，大量应收账款的资金占用造成了巨大的现金缺口，技术研发、资本投入等的大幅投入使得的企业从本质上被要求采取稳固发展型的财务战略，即实行相对稳健型筹资战略、适度分权型投资战略和剩余股利政策；发展期的企业通常会向外界传递企业发展势头良好的信号，因此其融资环境较之以往已有较大提高，然而，如何恰当运用手中的筹资资源使企业保持在恰当的债务水平是企业继续发展的关键。
（3）成熟期。处于成熟期的企业其基本标志就是企业的市场份额与占有率地位相当稳固，经营风险较低，但同时其市场增长潜力不大，企业同时有足够的实力对外借款，为了避免资金全部集中在一个行业所可能产生的风险，一般会采取多元化经营，因此应采取相对扩张型的财务战略，这样既能分散财务风险，又能有效利用资源，从而实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张；在多元化扩展的同时，加强企业内部管理，提高现有资源的使用效率也是财务战略的重点所在。
（4）衰退期。处于衰退期的企业需要通过新产品的开发与新产业的投建进入一个新的发展时期，企业当前面临的主要问题为经营上的调整，须对企业进行二次定位，一方面，某些行业或经营领域需要退出而某些行业或领域需要进入，另一方面伴随着经营方向的调整，内部需要适时组织再造与更新。衰退期是企业集团新活力的孕育期，它充满风险，同时处于衰退期的企业并不是没有财务实力而是其未来的经营状况充满变数，故应当采取防御型的财务战略，即实行高负债筹资战略、一体化集权式投资战略和高支付率的股利政策。这样既能保证财务的集权化管理又能保障企业再造，有充分的现金流作为物质保障，保证了企业经营的连贯性。
总之，财务战略的选择必须随企业发展周期来确定。在不同的发展阶段，企业集团所面临的市场环境往往差异悬殊，从而财务战略的侧重点也不尽相同。从这层意义上讲，财务战略的实施也可理解为财务战略基本定位在不同发展阶段的具体化。同时作为一种全面分析的方法将企业财务战略纳入企业生命周期也是财务战略方法的综合应用。
三、企业财务战略在实施过程中存在的问题
1、财务战略应因地制宜、及时调整
产品生命周期各个阶段的财务战略是灵活多变的，不能只局限于条条框框。从某种意义上说，一家企业的财务战略都是基于特定条件下的选择，可谓千人千面，随物赋形，难以进行标签式的分类。每个公司所处的环境、背景、实力都有较大的差异，很难一概而论，但基本原则是相吻合的。正如不可能有财务理论会宣称可以预见某一特定时刻，某一特定股票的“真实价值”一样，作为一种财务理论也很难宣称其理论是包治百病的良药。毕竟面对现实生活中的“疑难杂症”，我们是需要“对症下药”的。所谓在商场上每一笔生意都是独一无二的，成功的关键在于企业家针对具体环境处置问题的原创性和想象力。我们很难在现实生活中找到能够与教科书中揭示的财务特征完全相符的案例，但通过对比发现，绝大多数公司所表现出的财务特征与其所处生命周期存在着必然的联系。
2、财务战略调整应灵活、有效
作为职能型战略，财务战略在其执行过程中缺乏灵活性，很难适应生命周期的变化而不能及时调整其财务战略。在实践上存在时滞性，很难保证财务战略具体执行的有效性，同时不能根据现实情况客观判断出企业所处发展阶段和生命周期。对此，首先，企业应完善财务管理信息系统，保证财务信息能够及时反映企业、市场变化，使财务战略制定者及时加以调整；其次，根据公司整个战略规划制定能够应对其内外环境变化的应急机制，财务战略作为公司治理战略的一个组成部分，在执行过程中始终遵循配合整体战略发展的思想。企业财务战略是企业为谋求和维持竞争优势，在对外部机会与威胁和内部优势与劣势分析的基础上，对企业主要财务发展目标、达成目标的途径与手段所进行的总体规划。财务战略需以公司战略为依据，与其他职能战略相配合，综合考虑市场、社会、产业、政策等大环境才能保证企业战略的有效实施。
企业集团的财务战略管理在企业集团管理中起着决定性的作用，对企业集团的存亡与兴衰产生着至关重要的影响。作为众多研究财务战略的理论之一，根据企业的生命周期制定财务战略是很重要的一种方法。企业在财务管理过程中应重视并积极运用这种与市场，与环境相结合的分析方法。
【参考文献】
[1] 张延波：高级财务管理[M].中国广播电视大学出版社，2004.
[2] 郎咸平：运作[M].东方出版社，2004.
[3] 郎咸平：整合[M].东方出版社，2004.
[关键词] 现代企业 财务管理 任务
一、前言
规范的财务管理有利于调动企业广大职工的积极性,有利于强化企业的内部管理,有利于提高企业经济效益。因此,企业加强财务管理,构筑科学的管理体制势在必行。实践证明,财务管理是企业经济管理的核心,也是被实践证明行之有效的管理系统。因此,良好的财务管理对于现代企业的生存发展具有极其重要的意义。
二、 企业财务管理的原则
(一) 合法性原则
财务管理的设计和实施应当符合同家有关法律、法规的规定和企业内部实际情况。
(二) 广泛性约束原则。
广泛约束性是指财务管理制度对单位内部每一位成员都有效,都必须无条件地被遵守,任何人都无权游离于它之外或凌驾于它之上。单位财务管理制度作为单位内部的“法律”,一旦制定实施,上至单位负责人,下至普通职工,就必须人人道守。单位管理层尤其是单位负责人必须带好头,以身作则,大力宣传,形成一个良好的氛围,以实际行动充分调动各个部门和每位员工的主动性和积极性,真正做到人人、事事、时时都能遵循财务管理制度。否则,财务管理制度即使制定得再合法、再完美,也只是一纸空文,发挥不了财务管理的作用。
(三) 成本效益原则。
成本效益原则是从事任何经济活动都要遵循的一项基本原则。单位建立和实施会计控制所花费的代价不应超过因此而获得的收益,即力争以最小的控制成本获得最大的经济效益。企业领导层在设计会计控制时,要有选择地控制,并要努力降低因控制所引起的各种耗费。
三、现代企业财务管理的内容
企业财务管理的内容包括资金筹集、运用、回收、分配、偿还等各个环节,从企业开办到终止、清算的全过程的财务活动,其具体内容如下:
(一)筹集资金管理
企业要按照国家有关规定,筹集企业资本金,并确保资本金的保全和完整。要采用科学的筹资决策,选择有利的筹资渠道,降低资金成本,以取得良好的筹资效果。
(二)固定资产管理
固定资产管理主要包括固定资产分类、计价、固定资产需用量预测,固定资产折旧和再生产,固定资产投资决策,以及固定资产日常综合管理。
(三)无形资产、递延资产和其他资产管理
无形资产管理包括专利权、商标权、非专利技术、著作权、土地使用权、商誉等无形资产的计价、摊销、转让、对外投资等管理工作。递延资产管理包括开办费和租入固定资产改良支出等管理。其他资产管理包括特准储备物资、冻结物资和涉及诉讼中的财产管理
(四)流动资产管理
流动资产管理包括对现金各种存款、应收款、预付款、存货的管理。
(五)对外投资管理
对外投资管理包括短期投资和长期投资管理。长期投资管理又包括股票投资、债券投资和其他投资管理。
(六)成本费用管理
成本费用管理包括成本费用的开支范围,成本费用预测、计划、控制、分析、考核等管理。
(七)销售收入和利润管理
销售收入和利润管理包括产品定价方法和策略,销售收入计划和日常管理,税金管理,目标利润,利润计划和利润分配管理。
(八)财务综合管理
财务综合管理包括财务收支计划管理、财务收支日常管理以及企业内部经济核算等。
(九)财务报告与财务分析
财务报告与财务分析包括财务报告体系、财务评价指标体系以及财务报表分析等。
(十)企业终止与清算的管理
企业终止与清算的管理包括企业终止与清算的程序、清算损益和剩余财产的管理等。
四、企业财务管理的任务
(一)筹集资金,平衡调度资金,提高资金利用效果
资金是企业生产经营的重要条件,企业初创时需要筹集资本金,生产经营过程中随着生产规模的扩大以及各种情况的变化,也需要筹集资金。企业财务部门,必须按照法律、法规,通过各种合法渠道取得各种资金,如取得国家拨款,银行等金融机构贷款,发行股票、债券,利用商业信用、补偿贸易、租赁、信托等方式来筹集资金。在筹集资金时要正确地测定企业资金需要量,选择资金成本低、财务风险小的筹资渠道。
企业财产部门还要经常做好企业资金的平衡调度,要使企业资金在数量上和时间上适应生产经营的需要,努力达到收支平衡,使企业保持一定的支付能力。
企业财务部门还要合理节约地使用资金,加速资金周转,提高资金的利用效果。为此要做好资金使用的预算、计划、控制、调度、核算和分析等工作,增产节约,精打细算,把有限的资金用在刀刃上。要合理调度资金.加速资金周转,促进资金利用效益的提高。
(二)参与企业经营决策,为实现企业经营目标服务
企业的经营决策,关系到企业的总体发展。如果决策正确,企业就能取得较好的经济效益;如果决策错误,就会造成很大的损失。企业重大的经营决策,如企业的投资方向和投资规模、开发新产品、调整产品结构、技术引进和技术改造、横向联合等决策都关系到企业的资金、成本费用、利润等财务指标。企业财务部门要尽量利用所掌握的信息、资料、参与企业的经营决策,要从降低成本费用、增加利润的要求出发,对各项决策的备选方案进行分析评价,在企业的经营决策中,充分发挥参谋作用。
(三)降低成本费用,增加企业盈利
成本费用是指企业在生产经营中发生的成本和各种费用,是企业在生产经营过程中的资金耗费。在产品销售价格和销售税率一定的情况下,降低成本费用就可以增加盈利。
企业成本费用的高低与该企业内部各单位以及每个职工工作的好坏,都有关系。单靠财务部门是难以全面、有效地降低成本与费用。企业的总会计师(或时会工作的负责人)要协助企业领导推行企业内经济核算,将成本费用列入考核指标,使全体职工都来当家理财。企业还要采取各种措施,控制各种物资消耗和费用开支,促使增产节约,改善经营管理,不断提高盈利水平。
(四)正确分配企业收入,协调处理财务关系
企业销售产品或提供劳务后取得资金收入,这部分资金完成了一次循环。企业取得销售收入后,应按照税法的规定缴纳流转税及附加税,同时以成本费用为尺度补偿生产经营中的耗费,以保证企业生产经营正常进行。然后再按规定缴纳所得税,税后利润先扣除被没收的财物损失,支付各项税收的滞纳金和罚款,弥补企业以前年度亏损,提取公积金和公益金,剩余部分在投资者之间进行分配。在分配企业收入的过程中,要协调好企业与有关各方面的财务关系。
(五)加强财务监督,维护财经纪律
财务监督是通过财务收支对企业经济活动的合法性与合理性进行监督。经济活动的合法性是指这些经济活动是否符合国家有关的法规和制度,是否遵守财经纪律。经济活动的合理性是指这些经济活动是否符合企业收益最大、风险最小的目标,是否有利于资金周转和提高经济效益。由于财务管理能以价值形式对生产经营活动进行综合反映,企业的一切财务收支又都要通过财务部门办理,这就使财务监督成为可能。通过加强财务监督.可以及时发现和制止一些不合法和不合理的收支,打击贪污盗窃等犯罪行为,保护国家财产的安全与完整。通过财务监督,还可以发现生产经营中的损失和浪费以及企业管理上的薄弱环节,以利于不断提高经营管理水平。
(六)现代企业应重视员工发展,规范现代企业文化。
首先应对员工进行道德价值观、专业知识和职能的导向培训,提高员工素质;其次要给员工物质的保障及可能的成长空间,如建立有效的绩效工资制度和考核标准,保证员工工资待遇能随现代企业的成长也能水涨船高;再次能给员工职位晋升的机会。同时现代企业应坚持现代企业的经营宗旨,营造良好的现代企业文化氛围,为现代企业建立健全内部会计控制提供环境保证。
参考文献:
关键词:财务管理问题对策
改革开放三十年来，我国已经逐渐走向了市场经济的发展模式。目前，我国的大部分企业正在向现代化企业的方向发展，其国际化水平越来越高。在这样一个变革的时代，作为企业管理核心的财务管理基本上还在旧模式内运作，还不能完全适应形式发展的需要而发生根本性的转变。因此，它必然存在这样或那样的问题。
一、财务管理存在的问题
(一)融资困难
无论是国有大中型企业，还是中小型企业，目前所面临的最大困难就是融资困难的问题。为应对金融危机，美国采取的两次量化宽松政策导致全球流动性泛滥。为应对由流动性泛滥导致的通货膨胀，我国连续收紧流动性，这样就造成企业融资难的问题。在这种情况下，为了企业的生存，许多企业都采取融通短期债务的方法进行融资，这样就给企业造成了沉重的经济负担。
(二)盲目投资
为了达到利益的最大化，在没有经过调查研究的前提下，企业常常盲目扩大再生产，这样往往浪费了资金，改变了资产结构，导致企业虽然扩大了产能，但是并没有收到效益。
(三)企业的管理者财务观念落后
落后的财务观念必然导致落后的财务管理。从现实情况来看，大多数企业的管理者的财务观念相当落后，对于财务问题，他们简单地理解为算账和记帐。而财务管理者在他们的眼里就是记账者，他们的任务就是将收入和支出记清楚，然后计算出究竟是盈利还是亏本即可，根本没有必要进行复杂的会计核算和财务分析。企业管理者陈旧的财务观念，必然导致财务管理在企业中位置的边缘化，在财务管理的过程中缺乏第一手资料，就不可能为公司的管理者提供可供参考的资料，这样就会影响公司的决策，影响公司的发展前途。
(四)财务管理制度不完善
许多企业的财务制度都不够完善，这样就使财务管理者无章可循，也不存在任何限制，这样就会使企业出现财务上的漏洞，给企业造成经济上的损失。另外一些家族式的企业虽然也建立了相应的财务管理制度，但是由于家族性的特征，这些财务管理制度基本上等于一纸空文，也就没有任何约束力。
(五)财务管理人员不能参与公司的决策
除了进行相应的财务管理外，公司财务人员对公司基本没有其它作用，也根本没有参与决策的机会。公司的决策权主要集中在公司的上层管理者手中。而上层管理者所使用的信息主要来自于经销人员的销售业绩。这样的状况肯定会使决策层的决策信息出现偏差，从而制定出不适合公司发展方向的计划和目标。
(六)混乱的企业资产管理
企业的资产管理存在以下混乱状况：一是资金管理混乱。企业对于资金的使用缺乏统筹安排，也不准备应急的资金，常常是哪里需要补哪里，这样常常使企业陷入财务陷阱，不能自拔。再加上企业管理人员支取现金后长期占用，甚至出现正常收支不入账的现象。二是货款难以回收。导致这种状况的主要原因，是企业在竞争激烈的状态下，为争取客户，采取先发货后收取资金的办法，这样往往会出现销售账款收不回来的现象，从而导致企业资金周转困难。
二、对财务管理出现问题的对策
(一)大力改善企业融资环境
要想改善企业的融资环境，必须建立现代化的企业管理制度，建立现代化的企业财务管理制度，使企业的财务管理的透明度增强。为改善融资环境，企业还要改善与银行、保险等金融机构的关系，在互惠互利的基础上建立互信合作体系。另外，公司还要打造自己良好的信用形象，培育信用环境，建立健全信用评审和授信制度。只有这样，公司才能改变自己的形象，改变过去抵押融资的方法，创建全新的融资环境。
(二)努力改善投资环境
在企业进行扩大再生产的过程中，企业首先必须完成扩大再生产的立项研究工作，在财务管理人员认真调查研究的基础上进行决策，这样既提高了资金利用的效率，也改善了投资环境，使有效的资金得到了正确的应用，从而为公司的发展打造了坚实的基础。
(三)打造企业财务管理的新理念
在企业内部，无论是企业的管理者还是财务管理者，都必须努力加强对于财务知识的学习，努力打造财务管理的新理念，完成对财务管理的重新认识。同时，将财务管理纳入企业管理的有效机制中,让财务管理人员参与公司的决策，让财务管理真正发挥出它在现代化企业管理中的作用。
(四)大力完善财务管理制度
完善企业财务管理制度，首先要分清财务管理与会计之间的关系，避免将会计与财务管理混为一谈，或者只重视会计而忽视财务管理的现象。公司应该配置专门的财务管理部门，配备专业财务管理的人员。要使公司的各项财务工作细分到人，做到人各有责，这样不但使财务工作互相协调，而且还能做到财务工作人员相互监督，这样就使企业的财务监控工作得到了加强。公司要大力加强财务结算中心和会计核算中心建设，做到财务管理部门和会计工作部门的完美分离。只有这样，企业财务管理部门才能放下包袱，轻装上阵，才能更好地完成财务管理工作，为公司的决策提供最准确的信息。
总之，随着全球一体化进程的加快，企业必将面对更加激烈的市场竞争环境。在这种状况下，作为现代化的企业，只有恰当地投入企业的各种力量，大力打造更加合理的财务管理系统，才能提高自己的竞争优势，才能在未来的竞争中获取更大的利益。
参考文献：
[1]李元.浅谈中小企业财务管理存在的问题及对策. 地质技术经济管理.2002.10.05
财务战略的管理对象是财务战略工作的直接作用对象，它的界定恰当与否直接影响到财务战略工作的效率与效果，进而影响到整个企业管理绩效的优劣。传统的财务战略理论对管理对象的界定是以资本以及围绕资本产生的财务活动与财务关系为核心的。这种界定方式突出地反映了经济活动中的一个重要特征——分工，强调了财务战略工作的相对独立性，因此有利于提高财务战略工作的整体效率。但是，随着财务环境的变迁，传统财务战略理论对其管理对象的界定逐渐暴露出与实践之间的差距与矛盾，存在着以下一些缺陷。
1.以资本、财务活动及其财务关系为中心的管理活动是一种被动的机械式的管理活动。在整个管理活动中，财务管理人员这样一种重要的人力资本基本上处于一种从属的地位，不利于充分发挥财务管理人员的能动性与创造性。
2.传统财务战略理论对管理对象的界定是建立在分工观念的基础上，过分强调了财务战略的相对独立性，这一特点容易导致财务工作与企业其他管理工作之间产生权利、利益等方面的冲突，从而引起内部交易费用上升与企业整体绩效下降。
3.从理论的角度看，对财务战略的管理对象这样的界定与一般意义上的财务管理对象有较大程度的重叠，造成这种现象的原因在于一般财务理论与财务战略理论还未形成充分的融合状态，从而导致形成的理论带有浓厚的基础理论特色。现代战略理论是以企业的资源与能力为管理对象，资源与资本等简单的生产要素之间存在着明显的差别，能力则是专业性、独特性更强的管理对象。培育企业独特的资源与能力已经成为企业管理工作的核心，对简单的生产要素的管理则是企业基础性的工作。如果财务战略没有自己独特的管理对象，一方面容易造成工作的重复，另一方面则容易使管理人员对财务战略的价值产生怀疑，因此不利于财务战略理论的发展。
总之，传统财务战略理论对管理对象的界定容易导致企业财务战略工作停留在基础性层面上，同时也导致了财务战略理论研究的滞后。
二、新时期对财务战略工作的要求
1.人们对企业的认识正在从职能观向资源观与能力观方面转化，企业必须对它所能支配的一切资源及其各项职能进行有效的整合，提高资源的专用性以及各职能之间的协调性，以促进核心能力和竞争优势的形成。财务虽然不能直接形成企业的核心能力，但它对核心能力的培植、形成、维持及发展均有直接的影响，而且财务也可以培育自己的职能性能力，发挥自身的优势。
2.企业内部治理问题成为决定企业经营效率和长远发展的一个重要的制度因素，企业必须处理好各相关利益主体之间的权责、利益安排，形成合理的制度，确保企业理财活动以及其他各项管理活动的制度效率。由于资本代表着一定的控制权，因此财务管理从这一角度看也是研究控制权合理配置的一门学科。随着资本内涵的扩大，人力资本也成为财务管理研究的对象，所以财务管理必须处理好实物资本所有者之间以及实物资本所有者与人力资本所有者之间权利的安排。
3.经济全球化与互联网的快速发展加剧了企业理财环境的复杂性与不确定性，企业必须具有高效应对理财环境变化的能力。环境变化既可以给企业带来机遇，也可以带来危机。企业能否把握机遇和处理危机，取决于其是否具有相应的能力。能力越强，企业在变化多端的环境中生存的可能性就越大，因为具备了相应的能力，企业对环境变化的原因与趋势的认识会更加透彻，管理人员可以主动地采取策略有效地适应环境，甚至在一定程度上引导环境的变
三、财务战略的管理对象——财务资源与财务能力
1.财务资源的概念与内容。
财务资源是指企业所拥有的资本以及企业在筹集和使用资本的过程中所形成的独有的不易被模仿的财务专用性资产，包括企业独特的财务管理体制、财务分析与决策工具、健全的财务关系网络以及拥有企业独特财务技能的财务人员等等。财务资源与资本之间存在着密切的联系，但又不完全等同于资本。财务资源比资本具有更丰富的内涵。
首先，财务资源包含资本，资本是财务资源中最原始、最基本的一种形态，其他财务资源的形成均是建立在资本的基础之上。但是由于资本具有最强的同质性，因此，在独特的核心能力的形成过程中，资本的作用只是基础性的与支持性的，而不是决定性的。
其次，企业与各相关利益主体之间建立的财务关系也是财务资源的重要组成部分。与资本相比，财务关系的差异性与专用性有所提高，不同企业拥有不同特点的财务关系网络，对企业财务工作的影响也具有不同特点。
第三，企业独特的财务机制与具有优秀的特殊素质的财务人员（严格地说是财务人员所拥有的人力资本）是企业财务资源的高级形式。由于企业的财务机制与财务人员的发展要受到企业的组织形式、企业文化、领导风格等多种因素长期的影响，因此其差异性与专用性在所有的财务资源中是最强的，对企业独特的核心能力与相应的财务能力的形成也具有最强的影响力。
从财务资源的种类及其特点中可以看出，资源的同质性越强，越便于流动，但其专用性则越低，对企业核心能力的形成与发展的作用也越低；反之，资源的专用性越高，其流动性越低，但对核心能力的形成却具有更强的作用。在企业不同的发展阶段，对财务资源的专用性具有不同的要求。在企业的初创期，生存的风险很高，因此必须确保财务资源具有较高的流动性，而不能过分强调其专用性；在企业的成长期与成熟期，一方面由于企业已经拥有了比较充足的资本，另一方面，竞争的日趋激烈促使企业采取差异化的发展战略，因此企业必须注意逐渐提高财务资源的专用性，以确保形成自身独有的财务能力。
2.财务能力的概念与内容。
财务资源只是企业发展的必需之物，拥有了一定的财务资源并不能完全保证企业核心能力与竞争优势的形成以及总体目标的实现，企业必须具备较高的支配、驾驭这些资源的能力，不断提高财务资源的使用效率与效果，最终实现企业的目标，这种能力就是财务能力。从狭义的角度看，财务能力是指与竞争对手相比，企业在财务资源的获取与使用、财务关系的协调、财务危机处理等管理活动中的若干过人之处。从广义的角度看，财务能力不仅包括上述所讲的狭义的财务能力，而且还是企业在研发、生产销售、服务等方面的能力的价值体现，其价值体现要比竞争对手具有更高的市场吸引力，可以为企业带来超额收益。
企业生命周期的不同阶段对财务能力的要求是不同的，因此会形成不同特点的财务能力。从大体上看，企业的财务能力主要包括以下四种：
（1）财务创建能力：该能力在企业的初创期最为重要，因为它决定了企业能否成功进入自己的目标市场，在财务创建能力中又以投资机会的识别能力与资金的供应能力最为重要。
（2）财务维持能力：当企业进人成长期后，对能力的要求主要体现在对各项资产、成本的管理、企业规模的有效控制等等，使企业保持良好的财务状况与发展前景。
（3）财务创新与发展能力：在成熟期，由于企业内部各项事物都处于一种僵化的状态，危机已经开始生成并潜伏，所以企业此时必须在内部采取创新，同时寻找新的发展机遇。在该阶段企业应具备相应的财务制度创新能力、业务评估能力、资本运营能力等。
（4）财务危机识别与处理能力：由于在从企业初创期到衰退期的各个阶段都存在着大大小小的危机，在条件成熟的时候危机便会爆发，从而对企业的生存产生威胁，所以企业必须具备识别与处理财务危机的能力。
财务管理是企业管理的基础，是企业内部管理的中枢，渗透和贯穿于企业一切经济活动之中。越来越为企业经营者看重。企业因自身所处的经营发展阶段不同、经营特点不同，财务管理的侧重点是不同的。本文剖析了首都机场航空安保公司不同发展阶段出现的财务管理方面困境，有针对性地对出现的问题进行改进，逐步形成一套行之有效的财务管控方法。希望能够对其他国有企业财务管理问题提供宝贵的经验借鉴，从而促进财务管理在企业的应用与发展。
二、安保公司的财务管理发展历程
财务管理是公司经济管理过程中的重要内容，管理的主要目的是通过对企业的资产购置、资本融通和经营中的现金流量的管理，以及企业的利润分配实现企业的整体性的经营管理。而在具体某个企业运作过程中，因为企业因自身所处的经营发展阶段不同、经营特点不同，财务管理的侧重点是不同的。[1]
安保公司自2006年成立以来，由初建到发展扩大，成为业界领先的公司。公司首要任务是保障国家的空防安全，与其他公司追求的利润、或股东财富最大化为主要目标不同。作为劳动密集型企业，人工成本刚性增长，在公司收入增长速度放缓的阶段，极易陷入“成本”困境。财务管理如何能够适应公司从初创阶段、到快速发展阶段到成熟阶段的需要，如何促进公司的发展，是摆在财务管理人员面前的一个课题。
公司自成立以来，从加强制度建设、到严格的预算管理、到以提升经营效率为目的的财务管理，完成了安保公司财务管理水平的三次提升，促进公司良性发展。
三、安保公司初创阶段，加强制度建设
（一）安保公司初创阶段财务管理出现的问题
通过对安保公司前期财务管理的分析和研究，对安保公司前期管理的状况归纳如下。
在安保公司成立初期，财务基础方面工作不够规范，财务人员少，财务管理方面的具体设置也非常简单，一个人常常要负责几个人的工作内容，身兼数职，不仅要负责记账的工作，同时报税、工资核算等等也必须要完成。在这种工作安排和氛围之下，难以建立内部稽核及监管程序，一旦出现问题，员工之间的权责不够明确。由于财务管理方面的制度和体系十分缺乏，因此在财务活动中很难做到有章可循，很多情况的处理都不够规范，尤其是资金管控、财务报销流程、财务人员管理等方面制度的缺失，已经严重影响公司正常的财务管理，迫切需要进行规范。例如经营部门与财务部无收入核对机制，导致经营部门承接项目纳入部门业绩，而实际收入未入账;授权审批程序混乱，货币资金的支付手续不健全。财务管理制度的不健全，造成了财务管理工作中出现差错的情况时有出现，影响了公司财务整体工作的稳定性，甚至影响到财务信息质量。而且随着安保公司的发展，管理层次逐渐增多，产业链条加长，业务控制环节多，财务管理监控难度也进一步加大。
（二）初创阶段提升财务管控的措施：加强制度建设
保障安保公司财务管理方面的良好运行，离不开完整、科学的财务管理制度的选用，并让财务人员严格执行，这样才能对公司的财务管理起到规范的作用。就此公司在成立初期，出台了一系列的财务管理制度和办法，从基础抓起，涵盖公司财务工作的所有领域，构建合理财务管理的空间，使公司的财务工作能够有章可循，有法可依，顺畅运作。同时，注重财务人员自身专业素质的提高。对于公司财务人员的选用以专业为标准，要求持证上岗，到社会上招聘有经验的财务工作者来进行财务管理工作。按照公司《财务管理制度》的规定，对于财务人员合理配置，分工明确，让财务人员根据标准的国家会计制度以及公司制度与要求进行标准化操作。
公司初创阶段的财务制度不断建设和完善，除财务规章制度外，其他的管理规范也逐步建立，如合同管理规定、采购管理规定等。针对公司经营过程中风险和漏洞，逐步完善，逐步整合，形成完善的内控管理体系。最终使公司各项业务能够按照流程、程序实行标准化运作。同时在管理制度设计中，强调监督和制衡机制，例如明确“三重一大”集体决策原则、关键岗位职务不相容的设置、内部审计制度的建立等。确保了公司各项制度的执行。
通过制度的系统建设、有效执行，为公司健康稳定的发展打下良好基础，也使得公司财务管理水平完成了第一次提升。
四、安保公司快速发展阶段，加强预算管理
（一）安保公司快速发展阶段财务管理出现的问题
安保公司在2008年后，逐渐进入快速发展阶段，随着收入的增长，职工人数增加，工资水平也不断上涨，再加上其他运行费用的增长，收入增长被成本费用的增长吃掉。
安保行业作为我国蓬勃发展的服务业之一，社会对其的需求正处于不断增加的态势之中，同时安保业务也向着市场化、专业化迈进，这就使得安保公司的管理者，有着更高更远的眼界。由于市场的扩大，客户增加，应收账款逐渐增多，资金周转天数逐年增加，营运过程中出现资金临时性短缺，加强营运资金管理需求逐渐提高，对财务人员资金管理方面准确把控能力要求提高。而当时在安保公司之中，财务管理部门和相关人员这种对于资金的流入、流出预测及分析都显得非常薄弱。
（二）快速发展阶段提升财务管控的措施：加强预算管理
安保公司为了适应公司发展需要，控制人工成本、运营费用的过快增长，在2008年开始试行严格的全面财务预算管理，以强化预算管理方式提升营运资金的管控能力。
实际在2008年以前，安保公司已经实施了全面预算管理，但在实施过程中各部门编制自身所需预算时，为降低预算执行的难度，经常从部门利益出发，尽量扩大预算，预算上报过程中“层层注水”，加大不合理预留。公司在整体平衡预算过程中，审核压缩预算难度加大。在预算执行过程中，为了次年能够继续增加预算费用，会在期末将未使用的预算额度突击花销，造成浪费。
为解决上述问题，安保公司制定在2009年《全面预算管理办法》，对所有收入、支出均纳入预算管理：
在收入的预算管理上，公司不但对客户的业务量进行预测，同时关注客户付款能力的考察，即加强对现金流入量的管控。公司按客户付款能力，对客户进行分级管理。按不同等级客户采用不同的定价政策。通过对客户分级管理，客户付款条件的调整，使得公司应付账款周转天数明显减少，增加了公司现金流入量。确保收入能及时变成现金的流入，避免了短期资金短缺的情况。
在支出管理上，由于安保公司为劳动密集型企业，人工成本占公司营业总成本较多，为控制人工成本，公司授权人力资源部订立完善的职工薪酬体系，员工薪酬按岗位、级别订立晋级机制;核定各部门岗位合理编制，岗位编制增加需报人力资源部核准。人工成本预算严格按岗位编制数与该岗位人员薪酬计算。既保证了每名员工福利，同时也确保人工成本总量控制预算范围内。运营费用管理上，全部运营费用采用零基预算编制方法，每笔预算均需经过预算管理委员会的严格审查，确认有必要方可纳入公司预算。此外，每项运营费用设定一个部门归口进行管理，运营费用由归口管理部门而非使用部门上报预算，例如办公用品由采购部制定预算，并控制预算的使用;一线部门使用设备的维修费由维修部制定预算，并控制预算的使用。预算费用使用和管理分部门进行，有效避免了原来预算使用和管理为同一部门，各部门为了各自利益而扩大预算。
经过推行严格的预算管理，安保公司全面预算管理的模式逐渐完善，同时财务部逐渐建立适合的财务分析体系和模型，其中财务的预算指标分析，成为财务分析管理的重点，各预算执行部门关注的焦点，预算执行分析的结果，广泛使用于业绩规划、盈利分析、效率改善和薪酬制定中。加强预算管理使得安保公司财务管理水平完成了第二次提升。
五、安保公司成熟阶段，提升经营效率
（一）安保公司成熟阶段财务管理出现的问题
2012-2015年，安保公司业务收入逐渐从高速增长回落到平稳增长阶段，收入增长率降低，而航空保障规模日益增加，保障标准不断严格，为保障员工的稳定，人均人工成本必须保证一定幅度增长。业务收入与人工成本增长率的一降一升，直接导致安保公司面临亏损的境地。为了保障公司顺利发展，提高收入水平，公司逐步拓展安保相关业务。在拓展业务前，公司通过测算具体每个项目成本，确定对客户的合理收费标准。然而在各个项目具体实施过程中，由于各项目人员交叉使用，具体项目使用了多少人工难以界定，因此公司最重要的成本支出-人工成本难以单独核算。各项目负责人均认为承担的业务项目为公司提供了高额利润，希望公司能给予一定奖励。但公司总体利润并未得到提升，究竟哪个项目为公司提供了高额利润，哪个项目又是公司的“出血点”？如果财务管理不能合理分摊人工成本、清楚的划分各项费用，使公司项目利润不能确定，导致公司经营管理层难以确定业务拓展方向，难以对公司资源进行合理分配，进而制约公司整体发展。
（二）成熟阶段提升财务管控的措施：提升经营效率
为保证公司顺利发展，安保公司的财务管理逐渐转向以精细化核算，分级预算管理为手段，达到提升经营效率的目标。
具体实施的措施有：
第一是划分业务单元：对各业务类型，结合部门、科室多角度将公司划分为不同的业务单元。划分的原则遵循业务单元能够独立核算，即能够准确的把握自身的收支状况为标准。
第二为了实现公司的整体目标，在全面预算管理的基础上，将公司经营目标，层层落实、层层分解。使经营压力、经营利益有效传递到各业务单元。
第三为保证业务单元能够做到精确的核算，向业务单元派驻财务人员。由派驻的财务人员对业务单元的成本费用进行精细化核算，分析业务单元盈亏总体情况，和业务单元承担的不同业务项目的盈亏情况。
第四针对人工成本难以在各项目间清晰划分的情况，由业务单元派驻的财务人员，根据具体业务项目实际情况，协调业务项目负责人，协商确定合理的分配方案，如按实际工时记录计算人工成本，按实际人员配备比例分配人工成本等办法。
第五培养管理人员的经营意识。通过对各业务单元下达经营指标，制定合理的绩效奖励机制，提高管理人员主动性。使管理人员为达到经营指标，积极改进管理，优化和缩减内部成本，同时向市场要效益，输出新业务，开拓新市场;做到开源节流，促进业务单元的良性发展。
2012年-2015年安保公司达到成熟阶段，为保证公司能够持续发展，保持稳步增长，财务管理上必须有所突破和创新，才能促进公司收入的增长，保障员工薪酬的稳步提升，财务以提升经营效率为目标而实施的精细化核算、分级预算管理等措施的有效实行，使得公司财务管理完成了第三次提升。
六、结论及建议
从制度建设、预算管理到提升经营效率这三次提升，与公司发展阶段相适应，有效促进了公司的成长。提升公司的经营效率，任重而道远。还要注意以下几个方面：
一是，效率和成本原则。越规范细致的制度，其执行成本也越高，所以在实施成本细化管理时不要出现过分追求细化而影响运营效率的问题，过分拘泥于步骤和程序的细分到位，会造成公司付出大量的成本。因此在实际操作过程中要平衡好效率和成本的关系。
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活?邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活
动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活?邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包
括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
关键词：当代经济；财务管理；发展趋势
一、当代经济发展对我国企业财务管理的影响
当代经济发展使企业财务环境发生变化，从而影响企业财务管理。对企业财务环境，可从宏观和微观两个方面进行分析。从宏观角度看，经济环境的主要表现是经济全球化浪潮势不可挡、知识经济方兴未艾、信息技术、通信技术与电子商务的快速发展等。从微观角度看，经济环境的主要表现是公司内部的机构重组，公司之间的购并与重组，虚拟公司的兴起等。无论是宏观经济环境还是微观经济环境，都对企业的财务管理产生着重要影响，并提出新的要求。具体地说，这些影响和要求体现在以下3个方面：
1.经济全球化浪潮的影响。随着国际贸易和国际投资规模扩大，以国际互联网为代表的信息技术在生产、流通、消费等领域广泛应用。经济全球化有3个明显特征：一是网络经济的范围不断扩大；二是跨国公司将越来越多、规模也越来越大；三是世界贸易等多边组织、非政府组织在国际事务中的作用日益增大。由于这些特征，企业的财务管理将受到很大影响。
在经济全球化浪潮中，对财务管理有着重大影响的当属金融全球化。金融已经成了改变我们生活的关键力量，在某种意义上讲，未来不是信息时代，而是金融时代。金融全球化对企业来说是一把“双刃剑”。金融全球化一方面使企业筹资、投资有更多的选择机会，而选择权是有价值的，所以说，金融全球化客观上提升了企业的价值；金融全球化的另一方面是加大了企业的各种风险，比如2004年新加坡“中航油”事件就充分说明了这一点。在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天，如何寻找机遇、规避风险，是财务管理所面临的重要课题。
我国已经加入世界贸易组织已经5年多时间，可以说我国已经融入了经济全球化的大潮中，这对我国经济生活的各个方面已经或将要产生极大的影响，企业的理财环境也已经或还在发生很大的变化。从企业外部金融市场环境来看，我国的金融市场更加开放，发展的速度会更快；从企业内部来看，将加速国内市场与国际市场接轨，市场竞争将更加激烈，企业生存将面临更大压力，这对企业财务管理也提出了更高的要求。这一切都将要求企业迅速转变陈旧的财务管理理念，进一步完善财务管理的内容，改变传统的财务管理手段和方法，尽快建立企业现代财务管理制度，以适应经济全球化、特别是金融全球化的要求。
2.知识经济的影响。知识经济是建立在知识使用基础上的经济，主要表现在两个方面：一是对传统产业的渗透和改造，以促使产业不断升级；二是高新技术产业的迅速发展。对企业财务管理来说，知识经济改变了企业资源配置结构，使传统的以厂房、机器、资本为主要内容的资源配置结构转变为以知识为基础、知识资本为主的资源配置结构。对知识资本如何进行确认、计量和管理又成为现代财务管理的一个重要内容和课题。
3.电子商务的影响。所谓电子商务，是企业以提高贸易伙伴间商业运作效率为目标，将交易过程中的数据、资料用电子方式实现，在商业的整个运作过程中实现交易无纸化和直接化的一种全新的运作方式。随着电子商务的发展，传统的财务管理也演化到网络财务时代。网络财务最显著的特点是实时报告(real-time-reporting)，企业进行在线管理。网络财务的发展空间很大，但同时引发了财务安全问题，因此也引发了网络财务管理问题。
二、我国企业财务管理的现状分析
我国财务管理的现状可以归纳为两句话：“正在发展，但有差距”。我们应该看到，随着经济的发展和企业改革的不断深入，近20年来我国财务管理的理论和实践有了很大的发展，总体水平在不断提高。这些年我国企业涌现出很多新型的经济活动，比如“管理层收购”、“期股奖励”等，且近年来已推出或将要推出很多新的金融产品，比如“远期合约”、“货币互换”、“权证”、“股期指数”等等。在经济不断改革、金融不断创新的今天，企业面临更多的投资选择和实践机会。很多企业介入了这些领域，他们在实践中想出了很多财务管理的办法，摸索出很多财务管理的经验，在学术刊物上发表了很多财务管理的文章，一定程度上充实和发展了财务管理的理论。但是，不可否认，这些办法和理论还远不能适应企业不断发展和金融不断创新的需要，总体上还有差距。总体差距表现在以下几个方面：
1.我国目前财务管理的理论是建立在工业经济、以有形资产管理为主的基础之上的，对知识经济、企业商誉、各种无形资产等现代资产的管理尚未形成如对有形资产管理一样的系统理论。而目前全球正大步跨向知识经济时代，企业的无形资产比重逐步上升，有的高科技企业无形资产的价值已大大超过有形资产的价值。
2.我国目前的财务管理基本还是传统模式。虽然有部分大、中型企业集团已开始向网络化管理模式迈进，但网络化管理只是处在起步阶段，而且就规模和影响而言，还远不能构成我国社会在财务管理方面的主基调。如美国等发达国家在这一方面已经达到比较高的水平，而且可以肯定，网络财务是全球今后的一个必然趋势。
3.作为财务管理中的重要内容之一，我国的风险管理理论基本局限于财务风险的防范，而对于风险投资管理的论述不多。特别是近年来我国在风险投资领域的业务品种迅速增多，而相应的财务管理制度还没有及时跟上，在风险投资领域的会计计量、核算制度也只是到了2006年才正式建立。也正是这些年我国在这一方面的缺陷为部分企业的不合理投资操作留有了空间，发生了多起如“中航油”等巨额亏损的风险投资事件。
4.我国现行财务制度相对呆板，激励与约束机制不对称、不相容。比如对经营者，不少企业都有期权奖励等激励机制，但经营者的受托责任却相对薄弱，没有制度加以约束，很多企业的经营管理者，只知道圈钱和花钱，对投资人的利益却不屑一顾，以致造成圈钱前后“两面人”的社会现象。
5.我国现行财务制度中的评价体系不够完善。主要限于可用货币计量的财务指标，而对企业的人力资源、知识产权、经济附加值、科技附加值、自由现金流量等对企业竞争和发展具有重要作用的因素缺乏适当的指标加以考核评价，不符合企业发展的现代潮流。
在存在的问题中，还有3个显著问题需要特别关注：第一，随着我国金融市场的逐步发展，企业财务管理内容变得更加宽泛，如资金筹集方式更加多样化、金融市场风险管理、保险管理和税金管理等，财务管理的内涵和外延急需加深和拓宽；第二，我国企业财务管理在投资、筹资以及收益分配等一些主要工作上比较薄弱，缺乏必要的规范和制约，不仅不利于企业自身规范运作，而且不利于我国资本市场和金融市场的健康发展；第三，企业的财务管理职能普遍偏弱，不少企业把财务工作和财务管理工作混为一谈，只注重与企业日常资金营运相关的部分，忽视企业财务的全面管理。
三、当代经济条件下的我国企业财务管理发展趋势
我国企业财务管理虽然存在上述问题，但是，随着经济的发展，其理论与实践一定会向前发展。经济创新必然带来财务管理的创新，这是一个不可逆转的趋势。根据经济发展趋势，我国今后一段时间财务管理将呈现出以下发展趋势。1.理论基础建立在工业经济和知识经济并重的基础上，即重视有形的物质资本管理。即传统的筹资、投资和利润分配，又重视无形的知识资本管理，即知识资本的取得、使用以及对知识资本的所有者进行企业剩余分配。在工业经济时代，决定企业生存与发展的主导要素是企业拥有的物质资本，企业的物质资本越雄厚，其发展就越有优势，所以在企业里，物质资本的所有者就占据统治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企业的剩余控制权。但随着知识经济时代的到来，扩展了资本的范围，改变了资本的结构。在企业新的资本结构中，物质资本的地位将相对下降，而知识资本的地位将相对上升。这一变化将引起财务管理的变化：(1)财务管理目标将从“股东财富最大化”发展为“企业价值最大化”。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经理阶层、一般员工甚至政府等共同构成了企业的利益制衡机制。如将企业财务管理的目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果我们把企业的财富比做成一块蛋糕，这块蛋糕可以分为几个部分，属于企业契约关系的各方——股东、债权人、员工、政府等等。那么，当企业财富总额一定时，各方的利益是此消彼长的关系，而当企业的财富增加后，各种契约关系人的利益都会较好地得到满足。(2)无形资产将成为企业投资决策的重点。随着知识经济时代的到来，知识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，必然导致企业资产结构的变化。在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件、人才素质、产品创新等无形资产所占的比重将大大提高，无形资产将成为企业主要的投资工具。(3)人力资本的所有者将参与企业税后利润分配。在知识经济时代，人力资本是决定企业乃至整个社会和经济发展的最重要资源。人力资本的所有者将和物质资本的所有者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。目前，国内外一些高新技术企业对员工进行送“红股”，以及一些传统产业对企业经理实行“股票期权制”，都是人力资本的所有者参与企业税后利润分配的形式，可以预见这种趋势将越来越明显。
2.公司理财手段与方法以网络财务为主，并将网络财务融入到企业资源规划(ERP)系统中。网络财务是以互联网INTRENET、内部网INTRANAT以及电子商务为背景的在线理财活动。网络财务对传统的财务管理手段与方法的冲击主要表现在以下几个方面：(1)在网络财务环境下，从空间看，企业的财务可以进行远程处理，便于整合整个企业的财务资源，全面提高企业的竞争力；从时间看，企业的财务活动可以实时报告，便于企业进行在线管理，从而显著提高企业的工作效率。(2)在网络财务环境下，对于拥有许多下属机构，而这些下属机构又呈现复杂格局且行业多元化的集团型企业来说，可以实现财务与业务的协同，包括与企业内部部门的协同，与供应链的协同和与社会部门的协同，从而使企业资源配置最优化，最大限度地节约和使用资源。(3)在网络财务环境下，电子单据和电子货币将得到普遍使用。电子单据可以节省许多中间环节，从而促进财务流程速度和效率的提高。而电子货币是电子商务的重要条件，也是网络财务的重要基础。货币的电子化以及在此基础上的网上支付、网上结算，不仅极大地提高了结算效率，更重要的是加快了资金周转速度，降低了企业资金成本。
3.与企业管理信息系统有机结合。企业管理信息系统将是21世纪企业管理水平的一个标志，它从20世纪60～70年代的物料需求规划(MRP)，发展到80年代的制造资源规划(MRPⅡ)，再进一步演化到90年代的企业资源规划(ERP)，已经经历了从初创到完善的过程。ERP的基本思路是将企业的运营流程看作是一个紧密连接的供应链，包括供应商、制造工厂、分销网络和客户等，将企业内部划分成几个相互协同作业的支持子系统，如财务、市场营销、生产制造、人力资源、质量控制、服务维护、工程技术等，把客户需求和企业内部的制造活动以及供应商和制造资源整合在一起，以达到企业运行效率最优的效果。财务管理系统是企业管理信息系统中的一个子系统。
4.技术风险管理和风险投资管理将成为财务管理的重要内容。随着企业所面临的金融全球化、知识经济和电子商务等财务环境的变化，企业所承受的财务风险进一步加大。金融全球化和电子商务所产生的“网上银行”及“电子货币”将使国际间的资本流动更加快捷。知识经济将使信息传播、处理、反馈以及更新的速度大大加快。这些新变化既给企业带来机遇，同时也加剧了企业的财务风险。值得注意的是，电子商务和金融全球化的发展，在技术上给企业带来了新的财务安全问题。防止利用高科技手段犯罪，有效保护企业自身安全是21世纪企业风险管理的重要内容。
“创新”是现代经济发展的主要动力，而承担知识与技术创新主体之一的中小型科技企业由于其面临的财务风险比大中型企业要大得多，它们的融资渠道主要是通过风险资本市场吸收风险投资。风险投资可以使风险投资公司为有发展潜力但缺少资金的中小型科技企业提供最初的风险资本，待被投资企业进入稳步发展阶段，风险投资公司通过股票上市或转让方式收回投资，获取利润。风险投资公司如何选择风险投资品种，中小型科技企业又如何获得风险投资，随后又如何使用好风险资金，如何偿还风险资金等一系列问题，将成为21世纪我国企业财务管理的重要课题。
5.企业财务评价体系不断创新。在企业长期的发展过程中，现行财务管理理论已经拥有多类、多个财务评价指标，体系比较完整。但是可以肯定，今后企业财务管理的评价体系还将继续发展，还会有新的指标出现，主要可能反映在两个方面：一是对知识产权等无形资产的财务分析比重增加，二是增加新的更能反映企业运行质量和对社会发展有重要影响力的指标。比如有些企业在评价企业经营绩效方面，除采用传统的财务分析指标外，近年来又提出了经济附加值(EVA)和市场附加值(MVA)等财务指标。
经济附加值等于企业税后利润与债务资金成本和权益资金成本的差额，它是一个静态指标，测算的是一个公司过去年度的经营成果，可用以分析经营者经营企业的得与失，促使经营者千方百计用较少的资本做更多的事。市场附加值等于企业价值(市场上公司股价总值)与全部投入资本的差额，它主要用来衡量上市公司市场价值与公司账面价值的差额，反映出市场对公司前景的评价。
除了上述两个指标以外，有些学者还提出企业的单位销售能源消耗指标和企业的环境污染财务量化指标等等。这些指标以后都有可能纳入到企业财务评价体系当中去。总而言之，随着经济的不断发展，企业财务评价体系一定会不断创新和拓展，这是一个必然的趋势。
参考文献：
[1]王开田，李连军.21世纪财务管理的环境变迁及其发展趋势[J].财务与财务管理，2001，(1).
[2]杜胜利.CFO管理前沿[M].北京：中信出版社，2003.
[3]齐寅峰，李胜楠.理财学的发展及规范的理财学研究[J].理财者，2004，(1).
商业模式是开设一项可赚取利润的业务链条，关系到价值链、客户与供应商、供货和来源、资本和能力的全体布局。随着运营模式的创新变化，企业必须选择适合自身发展的财务战略。
一、轻资产模式下的财务战略现状
轻资产盈利模式的核心就是减少需重资投入的中?g环节，将其外包，目前世界范围内的许多科技创新类公司或面临转型的传统型企业，大多将附加值低的业务模块外包，而专注于利润空间高的产业链核心环节，实现以较少的资本投入换取更大的利润回报的目的。
财务战略包括资金筹集、资金投资和分红以及资金运营管理三个方面，是公司为配合自身发展并创造核心竞争力而实施的资本结构与资金计划，企业的财务战略决策活动都基于资本运营的分析，以促进资本长期稳定有效的利用和配备为判断标准，以保持企业实现最大盈利为目的，并在运营过程中有充分的资金支持。企业财务战略与价值最大化密切相关，所以企业需要不断提高自己的财务战略水平，并与公司整体经营战略紧密结合，整合各种资源配置，充分发挥财务战略管理的职能。
二、轻资产模式的财务风险
1.外包的信任风险
耐克公司是全球体育用品行业发展非常迅猛的企业，在这么多年的发展历程中，公司不断地调整经营思路，最终走出一条高效的盈利之路，只卖商品没有工厂，将生产厂址选在其他国家和地区，公司自身不断的提高创新研发能力，提升世界范围的知名度和影响力，为了降低生产环节的成本，将该部分业务外包给劳动力低廉的合作伙伴。同样的例子还有微软IBM等科技类公司。与此同时战略外包的弊端也会暴露，例如选择单一供应商，则生产商容易垄断经营而对供货时间、供货价格和供货质量产生影响，降低公司对上游供应商的议价能力，供应商的一些违约行为，或产品质量引起的大范围投诉问题，都会给企业运营造成巨大损失，那么就对公司采购、委托生产等环节的内控管理提出了更高的要求。
2.现金流运用的机会成本
由于轻资产运营模式下，对固定资产等长期资产的投入比例相对较少，那就要求企业有充分的现金储备，这种资本的构成方式虽然保证了企业的偿债能力，但也会直接影响着企业的盈利能力，因为固定资产运营带来的回报水平远高于现金，所以轻资产企业在这种情况下必然会付出现金流占用的机会成本。
3.轻资产公司受流动资产周转率影响比较大
轻资产模式公司需要大量的现金流储备，对存货周转慢的影响更加敏感，存货占用过大时，直接影响了现金的使用效率，尽可能缩短库存天数，保证企业低库存运营，这就需要企业各个业务环节加强内控管理。
三、轻资产模式下企业应如何选择适应的财务战略
当今企业的战略选择是以经营分析为基础，参考有关财报和经营数据，进一步剖析公司的营运与财务战略是否相适应，战略导向的财务分析需要将分析与战略，运营模式，资源利用和绩效分析有效结合。
1.合理选择供应商，提升自身议价能力
美国苹果公司将核心业务链掌握在自己手中，而在世界各地劳动力低廉的地区建立分包业务，在供应商的选择上，除了选择一家主力供应商外，还应有备选供应商，对供应商的选择不光停留在低价的标准上，还应考虑供应商整体实力和所购产品的生命周期总成本。这就要求在供应链的各环节上，都要对成本进行分析和控制，同时保证所选择的供应商有稳健的财务状况。
2.筹资方面多考虑内源融资
对于轻资产模式的公司来讲，有效的现金流规划是企业不断创造价值的前提，企业在运营过程中创造的自由现金流越充裕，流动性越快，说明企业面对各种投资时抵御风险的能力也越强。对于初创公司来讲，固定资产较少，缺乏有效的抵押物，银行借款的方式难以实现，而此时有需要大量的投入研发、推广等费用，选取的财务战略为内源融资，起步阶段尽快实现自我造血，随着公司的稳步成长，商业模式日趋成熟，可适当引入风险投资或战略投资。
3.选择变现能力强的资产进行投资，尽可能减少机会成本
加大技术研发创新、渠道拓展和品牌宣传的资金投入，提升顾客的认可度，减少固定资产投入，可采用融资租赁或售后回租等方式操作，对于储备的短期不投入的现金流，可购买债券、基金、期货、信托理财等变现能力强的资产。可获得一定的低风险收益，减少机会成本，同时在公司现有风险承受范围内，保证足够的偿债能力和资产变现能力。另一方面合理利用商业信用，加快应收账款周转率。用友公司是国内优秀的管理软件提供商之一，成立至今也有过两次主要的转型，在资产比重方面，流动资产占总资产的比重平均维持在50%以上，用友在轻资产运营模式下的财务战略是给企业留够充足的现金储量来保障自己的偿债能力，同时存货周转率一直保持在33次左右，维持着很强的的获利能力。
4.集中公司资源用于产品创新研发和推广宣传上
公司应将更多的资源用于利润空间更大的业务模块中，例如产品创新研发，尤其是对于科技类公司或即将面临转型的传统企业，产品创新和模式创新成为公司提升盈利能力的途径，同时对产品的合理定位和宣传推广，也能起到锦上添花的作用，苹果公司研发支出逐年增加，收购了大批拥有技术优势的小公司，创造了产品技术上的核心竞争力，在品牌构建上，苹果通过体验店，电视植入广告等方式，建立了宗教信仰般的苹果信徒。同样，国内的用友公司在研发投入方面，近几年研发支出占营业收入比例平均保持在15%，每年增幅高于销售费用和管理费用的增幅，在产品技术上已经与国际先进水平持平，产品竞争优势有了较大提高。
关键词：现金流量表；财务分析；财务状况；经营成果；财务决策
中图分类号：F231 文献标识码：A 文章编号：1006-3544(2008)06-0050-02
现金流量表是反映公司现金流量信息的主要工具，对现金流量表的分析就是从现金流量角度对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的。由于现金流量表以现金收付制为编制原则，不受权责发生制会计的应计、递延、摊销和分配程序的影响，因此通常认为经营活动现金流量与权责发生制的会计盈余相比，不容易纵，是相对可靠的“硬”数字。然而，现金流量表并非是远离“偏见”和“噪音”的净土，其也有局限性，这是我们在进行现金流量分析时必须注意的问题。
一、现金流量表存在的局限性
现金流量表的局限性主要表现为：
1.从现金流量表的编制基础分析。准则规定，现金流量表的编制基础由现金和现金等价物构成。对现金的定义一般不会产生异议，但对现金等价物的定义各国分歧较大。准则主要借鉴了国际会计准则委员会(IASC)和美国财务会计准则委员会(FASB)的有关规定，将其定义为“企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资”。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备上述四个条件，准则所附《指南》只对其中的“期限较短”做出了解释，其他三个条件的具体涵义都未做进一步说明，无疑增加了企业编制报表的难度，会计人员要根据具体情况来确定现金等价物的范围。虽然体现了较大的灵活性和前瞻性，但很可能导致企业主观臆断，或是无所适从，甚至通过“适当的判断”来谋求对自己有利的结果，从而带来新的报表粉饰问题，影响会计信息的质量。
2.从现金流量表信息的时效性、可比性、可靠性分析。(1)时间性。报表中所反映的数据，是企业过去会计事项影响的结果，据这些历史数据计算得到的各种分析结果对预测企业未来的现金流动只有参考价值，并非完全有效。(2)可比性。不同企业，尤其是同一行业的不同企业之间，应使用相似的会计程序和方法，将不同企业现金流量表的编制建立在相同的会计程序和方法上，以便于报表使用者比较分析同一企业在不同时期以及企业和企业之间的偿债能力和现金流动状况。对于同一企业来说，虽然一致性会计准则的运用使其能进行不同期间的比较，但如果企业的会计环境和基本交易性质发生变动，同一企业不同时期财务信息的可比性大大减弱。对于不同企业来说，它们之间的可比性比单一企业更难达到。由于不同企业采用不同的会计处理方法，如存货的计价、折旧的摊提、收入的确认、支出资本化与费用的处理等，为比较各个企业的现金状况带来了一定的困难。(3)可靠性。企业提供的财务信息应做到不偏不倚，以客观事实为依据，而不受主观意志的左右，力求财务信息的准确可靠。事实上，编制现金流量表所需资料的可靠性往往受到多方面的影响，使报表分析同样显得不够可靠。
3.从企业的生命周期来分析。一般来说，企业的生命周期可以分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。由于每个阶段企业资金营运的方式不同，企业在每个阶段的现金流量也会呈现出不同的特点。具体来说，处于初创期的企业，其现金流量往往是流出量大，而流入量少，企业净现金流为负数，如果以此作为企业评价的依据，显而易见，评价结果是有失偏颇的。处于成长期的企业，由于属于成本的投入期，以现金净流量为判断依据，也很难得出公允的评价结果。相对来说，处于成熟期的企业，其现金的流入量会比较大，现金流量充沛，现金流量指标的代表性相对要强一些。由此可见，企业不同的生命周期的现金流量，代表着不同的财务信息，如果仅凭数字分析一概而论，评价结果往往与实际情况大相径庭。
二、提高现金流量分析效果的对策
1.结合资产负债表、利润表来分析企业的现金流量。现金流量通常反映的是一定期间内企业现金流入和流出的情况，它既不能反映企业的营销状况，也不能反映企业的资产负债状况。在对现金流量表进行分析运用时，不能孤立地仅凭一张现金流量表的信息就事论事，只有与资产负债表和损益表结合起来，才能对企业的经营活动情况做出较全面、正确的评价。在现代权责发生制下，无论是会计信息还是现金流量信息都从不同的角度反映着企业的财务状况和经营成果，这样，权责发生制指标和现金流量指标具有某种程度的对应性，只有既结合利润表中收入、成本及利润项目的分析，又结合资产负债表应收账款项目变化情况的分析，才能进一步分析企业经营活动产生的现金流量，发现企业财务的异常状况，识别企业的虚假信息，同时借此判断上市公司的资产流动性、财务弹性、获利能力、偿债能力及风险。
2.从过程和结果的结合中来分析现金流量的变化。在对现金流量进行分析的过程中，总是会遇到当期内的期末与期初在现金净变化量方面的确定问题。但是，对于任何一个企业来说，在确定当期末与期初的现金净变化量的时候，无非会遇到这样三种情况，即现金及现金等价物的净增加额或者大于零，或者小于零，或者等于零。不过，不论是哪种情况，都不能从期末与期初数量的简单对比中来判断企业现金流动状况是出现“好转”，还是“恶化”，抑或维持不变。而要揭示现金状况变化的原因，就必须对影响现金流量的各种因素进行全面分析，区分出预算或计划中安排的与因偶发性原因而引起的不同情况，并对由此产生的实际与预算的差异展开分析。从这种意义上说，分析现金流量的变化过程，甚至比对现金流量变化结果进行分析更为重要。
俗话说：创业难，守业更难。吴先生对这句话更是深有体会。他的企业在度过了极其艰难的创业阶段，从无到有终于在市场站稳脚跟，迎来高速成长的时候，却遭遇到了资金瓶颈。他希望通过适合目前企业实际情况的银行贷款产品，来缓解自己企业的现金流之急。
技术优势开辟市场
在创业之前，吴先生一直在海外求学，直到2001年在美国知名大学取得化学专业博士学位后，他觉得是回到祖国施展自己拳脚的时候了。
那时候，中国通讯行业所需使用的其中一种专业材料全部为进口，而中国市场上该种新材料的平均价格远远高于国外。随着市场竞争的日益激烈，生产该项产品的国际巨头面临着利润空间不断被压缩，而材料成本又无法有效降低的尴尬局面。
长期以来对通讯行业的材料市场关注有加的吴先生，正碰上了这个细分市场所蕴含的新机遇。于是，在细致分析市场后，他开始自主研发相关专利技术。为了节约创业成本，吴先生没有选择自建厂房，而是选择在浦东新区租赁了厂房，他说，这样可以将更多的资金投入到技术研发之中，而且可以享受浦东新区对于高科技企业的不少优惠政策。在完成了设备采购之后，吴先生的企业开始批量生产这种具有高科技含量的新型材料。
凭借着吴先生在专业方面扎实深厚的功底，他所自主研发的生产工艺具备了相当的技术优势，生产的产品技术指标均达到国际先进标准。尽管面对着规模巨大的竞争对手，但是吴先生积极谋求更低的价格、更有保障的质量和更有弹性的客户服务，企业稳步扩大市场份额，在市场上站稳了脚跟。
拓展销售急需资金
让吴先生很欣慰的是，经过了七年的经营积累，企业终于度过了最为艰难的初创期，开始向高速成长期冲刺。为了尽快地拓展销售，势必要增加产量以跟上销售的步伐，第一步就是要购买原材料。但是这个时候吴先生却有了巧妇难为无米之炊的烦恼。
原来，吴先生这家生产高科技新型材料的企业，客户主要是为大型知名企业，其中甚至不乏知名的上市公司。这些下游客户谈判地位相对强势，所以公司下游的结算方式主要为六个月的银行承兑汇票、商票或应收款，这就造成了吴先生的企业本来就紧缩的流动资金，变成了大量沉淀的应收款项。在2008年的财务中，应收票据加上应收账款达到了1800万元，占到了资产总额的一半以上。
而企业的上游原材料供应商又较为分散，基本也多为中小型企业，结算时效要求较高，订货时要求支付订单总价的30％作为预付款，公司提货后的30天内结算剩余70％货款，平均账期约20天。
“如此这般上下游结算方式，直接导致了该公司可调用的流动资金越发紧缩。为进一步扩大销售，我们公司急需银行融资缓解该状况。”吴先生希望由专家来为他做系统的融资规划。
财务分析及融资建议
屠期铭
一、企业财务状况分析
吴先生的企业资产负债率为40％，小于行业内平均负债水平的50％，具有一定的偿债能力。该公司账面固定资产主要为生产用机器设备，资产固化率为10％，而该公司其他资产主要为专利技术等无形资产，说明该公司所处行业具有一定的高科技含量，固定投入相对少。然而企业在账面的应收账款与应收票据合计占资产比重为60％，所占比重较高，这与其下游客户强势的地位有较大关系，但是需要关注其应收账款的账期和质量。
吴先生企业的流动比率为208％、速动比率为150％，属于行业内正常水平。结合银行结算记录，该公司每个月销售回款情况基本稳定，资产流动性良好。公司主营毛利率一直保持30％的水平，超过行业平均毛利10％的水平，盈利能力良好且基本稳定。
在这家公司资产结构中，应收账款、应收票据所占比重过高，而一般银行可接受抵押的固定资产小，建议吴先生申请合适的融资产品以及合适的担保方式。
二、企业融资计划建议
吴先生的公司授信额度的确定应当以其流动资金需求为依据，考虑到其销售的成长性后匡算。以吴先生新一年度销售目标为1亿元来计，较本年度增长5000万元，结合客户上下游结算周期的计算、预计存货、应收账款增加金额估算，那么他所需流动资金约为2000万元。
吴先生在选择融资期限的确定应当尽可能与企业实际经营周期相匹配，适当考虑不同融资品种长短期限相结合。
由于吴先生的企业现在已经进入到了高速成长期，为快速拓展市场公司流动资金需求相对紧迫。在其资产中，公司账面资产主要集中在应收账款和应收票据，两项合计占资产比重60％。应收款项资金的大额沉淀构成了其最主要的资金压力，并将伴随其业务规模增长而不断增加。而公司主要固定资产为生产用机器设备，厂房为租赁取得，不属于银行一般接受的抵押物。另外，公司其他资产主要为专利技术等无形资产，折合金额约200万元。
三、企业具体融资方案设计
针对其拥有已经实现产业化的无形资产，建议吴先生申请100万元知识产权质押融资。该融资产品为上海市浦东新区财政局、新区科委、生产力促进中心与上海银行协同合作的上海地区首个以知识产权作为融资担保方式的授信产品，专门为注册地为浦东新区的科技型中小企业提供融资担保。
鉴于其稳定的月度销售回款情况和质量良好的应收账款，吴先生可以充分利用它来盘活资金，建议申请1000万元应收账款质押贷款。考虑到企业的生产周期，建议应收账款的融资期限拟定为6个月，增加宽限期限1个月。
