时间：2023-08-28 16:56:54
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇医药板块未来走势，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
市场显示短期不容乐观
道琼斯指数虽已突破11000点，未来空间非常广阔，但短期同时承受前期颈线位和一路逼空行情突破11000点的双重调整压力，多方要想继续对空方赶尽杀绝的概率不大，进入区间震荡的整理对于中长期走势更为有利。市场的调整压力必然也会影响着国内A股走势。
美元指数尽管单边下跌大趋势仍在，近期走势也貌似在构筑中期下跌旗形，这也是支持股市行情中期走好的因素之一。不过从短期看，80是美元指数阶段性反复震荡的中心，短期仍有向上反弹的空间，这是对大宗商品市场的压力所在。
从中长期的角度来看，附图伦铜电3的V形反转后形成的多方态势，预示着本轮行情本该意图高远。但在突破8000大关的一路逼空走势下，仍然没出现过像样的调整，短期内再大幅上攻的概率不大，而屡创新高时留下的长下影线压力更是预示着国际期货铜向下的可能性，这也是国内A股市场有色金属板块会成为空方重点布局的原因之一。
近期的突发事件包括中东政局动荡和日本地震海啸都是影响着短期市场走势的重要力量。从中期来说，原油价格距离历史高点还有比较大的一段距离，但短期内随着中东政局的逐渐稳定继续逼空上涨的可能性不大，反而是日本经济受创对原油需求减少和技术上的长下影线会使原油价格备受压力。
中期坚定做多短期谨防下杀
上证指数目前正处于2009年报复式反弹后的上升旗形构筑中，尽管目前仍没出现系统性的做多机会，但3000点这一市场中枢和重要关卡位置已经在悄然消化。
从技术上来看，自去年7月在以有色金属板块为主线的一波超预期反弹后，市场已留下至少3个未回补的向上跳空缺口。2477点和2677点形成阶段性的突破缺口概率性较大，但今年2月份上攻以来留下的2828点缺口在进入前期反复震荡区域后回补的可能性较大，甚至可以成为空方诱多的一大利器。未有效突破3040点之前坚定最终多翻空的观点，是大格局视野下的判断，也是多空博弈中的逻辑，上证指数在3月7日再次出现向上缺口，并在3月9日创下反弹新高后便一直下杀到3月15日的2850点附近。可以预见，在不断反复的行情中回补2月14日的缺口甚至进一步下杀到2800点左右，也需要提前做好心理准备。
并非最佳加仓时机
近期市场的权重板块地产和金融的日线图走势值得战略性关注，但就短期而言，最大风险在于其脉冲上涨后会激起长期套牢者的加仓摊平冲动。另外，市场大宗商品的调整压力也会制约有色金属板块的做多动能。无论是从国内宏观经济政策阶段性紧缩的基本面，还是未来多方资金进行筹码收集的博弈逻辑，目前也许还不是最佳加仓摊平成本的时机。在下方看似基础很牢的支撑位附近，多方为了进一步折腾，很有可能在脉冲上涨后向下击破短期支撑，从而达到逼使套牢者交出廉价筹码。为了未来中长期行情的发展，主力资金在此区域反复震荡是十分必要的。
4月份主要宏观经济数据公布，CPI同比上涨5.3%，虽然与3月相比略有下降，但仍然略超市场预期，而且通胀仍旧维持在高位运行，这也为再度上调存款准备金率埋下伏笔：从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第五次上调存款准备金率。另外，根据公布的工业生产、PPI、固定资产投资和社会消费品零售总额数据看，国内经济增速处于缓慢下降的趋势中。尽管市场对四月的高通胀以及经济回落已有预期，物价和房价的问题依然会是市场关注的焦点，政策紧缩继续，A股也会在近期继续震荡盘整。市场受主要宏观数据以及紧缩预期的影响，维持震荡走势。在板块上，金融、采掘、金属等强周期板块表现欠佳，拖累大盘；而食品、医药、造纸等板块表现相对稳健。
通胀维持高位，紧缩仍将继续
公布4月份经济数据以来，市场受主要宏观数据以及紧缩预期的影响，维持震荡走势。对于后市，各大基金认为，通胀维持高位，政策持续紧缩的基调不会改变，后市仍将延续震荡走势。
华商基金认为，从经济增长的数据看，内需出现明显回落，去库存行为在微观层面开始出现；从投资层面看，经济进入软着陆阶段。经济增长出现良性放缓，有利于通胀水平的逐步回落。尽管如此，紧缩政策的力度不会减弱。通胀水平保持在高位，主要的商品服务价格全面上涨，通胀压力很大；经济增长虽然有回落但整体依然健康，尤其是出口数据强劲，为政策调控留出了空间；房地产价格保持在高位，使货币政策的调整空间不大。华商基金判断，市场短期内依然保持区间震荡走势，未来方向上要取决于调控政策的力度和方向。
上投摩根研究总监王炫表示，5.3%处于市场预期的上限，主要原因是非食品价格环比增速达到0.4%，明显超出市场预期。由此看来通胀向非食品领域传导的趋势开始扩散，这个进程将会左右未来几个月CPI的走势，照此推测6月份的CPI将会创出年内新高。根据同时公布的工业生产、PPI、固定资产投资和社会消费品零售总额数据看，我国经济增速处于缓慢下降的趋势中。其中投资仍旧保持了较快增长，中游制造业的盈利受到挤压。王炫表示，近期的市场走势或将对4月数据进行一段时间的震荡消化。尽管市场对四月的高通胀以及经济回落已有预期，但上投摩根认为未来几个月，物价和房价的问题依然会对经济构成压力，国家在未来仍将保持紧缩的货币政策，A股也会在近期继续震荡盘整。
信诚基金表示，虽然从数据来看经济如预期放缓，但通胀仍处在高位且投资强劲，确认通胀顶部的说法为时尚早。信诚基金认为，通胀的根本推动力还是货币，不能指望靠“菜贱伤农”的代价来压低CPI，菜价下跌挫伤农民积极性只会引起未来菜价的反弹。信诚基金认为，目前下游存在去库存压力，可能短期会压制价格，但投资的强劲预示着中期内通胀压力难以根本性消失。从整体来看，紧缩货币政策效果初现，但还没达到目标：经济虽有放缓，但通胀仍处于高位，通胀顶部言之尚早，短期内政策基调不变。因此，就今年市场来看，二季度还将是一个震荡市场，市场真正走出大牛市行情目前还缺少足够的支撑。
蓝筹能否持续、多空各执一词
2010四季度开始，市场风格已在悄然发生转变，周期性蓝筹股稳中有升，而高成长性的中小盘股优势不再。但在4月中旬以来的市场回调中，周期性蓝筹股出现了较大下跌，而食品、医药、造纸等却相对抗跌，市场风格视乎再次发生转换。部分基金认为，构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值相对较低，有较高的安全边际，指数下跌的空间不大。
东吴行业轮动基金经理任壮指出，对于后市仍相对看好周期性品种投资机会，主要是钢铁、地产、金融、建材、有色等周期性品种。任壮进一步指出，在周期类品种内部，也会在不同阶段出现不同的投资机会，需要关注热点板块的轮动。实际上，今年上市公司业绩大部分低于预期，同时行业出现分化。受需求下降的影响，下游板块低于预期、见顶回落，上游资源品尤其是金融则处于上升阶段，从具体行业来看，水泥、金融业绩超预期，煤炭等则相对符合预期。
中欧价值基金经理苟开红指出，在当前的宏观经济面临不确定环境下，未来投资上已经从前期的周期股逐步转向业绩稳定的消费股。与宏观经济增速下降伴随的是国家对经济结构调整和产业升级的高度重视，并在财税等方面大力扶持，这为符合政策导向的新兴行业未来数年的盈利增长提供了可观的空间。从资金博弈角度衡量，资金对新兴行业的配置已处于相对较低位置。而经过大跌，成长股的估值风险已经大幅释放。调整后，新兴行业具备了盈利增长和资金配置的双重推动力。
国泰基金研究部总监沙表示，鉴于宏观经济的最新变化，未来一阶段投资可能更应注重行业的平衡，过度偏向周期股或消费股的策略可能有其风险。他认为，从现状看，目前的市场和过去最大的不同在于对于通胀形成了新一轮的关注。不仅是对其回落不再抱过于乐观的看法，而且对于未来通胀回落后可能给制造业企业带来的利润冲击也有很大担心。对于未来，他预计A股市场将进入一个相对平衡的震荡市，虽然波动方向有所调整，市场的热点结构也可能因而出现调整。在周期类和消费类的板块个股中，采取一个相对平衡的组合，是一个更可靠的安排。
后市延续震荡，均衡配置仍具优势
国海富兰克林基金研究称，中长期来看，宏观经济增速将从10%的高速增长逐步过渡到5%～6%的中速增长时代，现在的7.5%是一个中间状态。在政府的明确政策导向下，增速回落的时间跨度被主观拉长，整体过程类似于上世纪70～80年代中期的日本经济。
博时产业新动力基金经理蔡滨说：“我们看好高端装备制造业、国防军工、智能化装备、新能源、节能环保、新材料、现代物流等，这些行业不同于传统劳动力密集驱动的产业，更多由技术创新驱动，具有更高的附加值以及成长空间。从投资主题上，我们更加关注‘走出去’战略、科技对传统产业的渗透和改造、并购重组、改革受益、国防军工等相关主题板块。”
综合各大机构的观点，2015年A股市场仍然存在较好的投资机会，券商保险、医药健康、高端制造、节能环保等四大板块有望成为引领行情的主角。 券商保险强势难改
2014年第四季度以来，证券业是金融板块内的领涨板块，也是金融行业中涨幅最大的子板块。其业绩同比增速逐月提高，在基本面、资金面、情绪面的多方契合下，走出了一波大行情。
申银万国分析师何宗炎认为，2014年12月上市券商净利率将达80亿至90亿元，环比增长60%以上。虽然券商、保险、银行、建筑等板块轮动明显，但券商是绝对龙头。
展望后市，证券行业基本面仍然较为强劲。尤其在2015年上半年，由于2014年上半年的同比基数相对较低，加上融资融券的大发展如持续至2015年，将给行业整体带来可观的收入增量。
由于上证50ETF期权即将推出，而上证50ETF期权标的成分股中70%是金融股，这将使金融股具有很强的流动性溢价。同时，券商股业绩本身也将受益于ETF期权。何宗炎看好大券商，如中信、海通、华泰和光大证券等。
保险行业在2014年的保费收入和业绩表现都符合市场预期。在经过两年的保单结构调整后，保费的复苏意味着保险公司基本面从底部开始复苏。近年来，保监会对保险投资范围的逐步放松也可能带来未来保险公司投资收益率的上升。
海通证券非银金融业首席分析师丁文韬说：“保险是唯一能加杠杆投资股票的标的，在过去的牛市中，保险明显呈现出牛市中后期品种的特点。随着牛市行情的明确，保险公司逐渐增加股票配置比例，在牛市中后期杠杆增加，行业表现超过大盘走势。” 医药行业春潮涌动
2014年，医药行业涨幅在各行业中排名垫底，其主要原因是年初基金的仓位较重。由于后来周期股涨势如潮，随着基金调仓，医药股仓位下降很快，导致医药股走势很差。2015年，医药行业的变革趋势风生水起，表现为打破现有利益格局，走向有管制的市场化。
据西南证券研发中心分析师朱国广研究，2015年医药行业增速同比增长将提升3至5个百分点，原因是2015年是基药、非基药招标大年，新药快速放量及基药制度实施将刺激工业收入增速。生物新技术、医药流通新概念、移动医疗等将是2015年的投资主线。
干细胞治疗是生物技术的发展方向。在国内，可进行干细胞储存。在脐带血干细胞竞争激烈的背景下，胎盘干细胞储存处于相对蓝海状态，预计关于我国胎盘干细胞的临床诊疗行业规范在 2015 年很可能出来。建议关注新进入人体胎盘干细胞储存领域的国际医学（注：原名为“开元投资”）。
朱国广表示，海南、上海已在试点网上购药医保报销，未来试点范围有望扩大，各地扶持医药电商的配套方案将陆续出台。随着政策壁垒逐步打破，电商在处方药领域大有可为，预计未来三年国内网上零售市场规模年均复合增速70%至80%左右，2017年国内网上零售市场规模将达450亿元左右。提前布局医药电商领域的九州通具有较大优势。
移动医疗指通过移动设备（手机、电脑、穿戴设备等）提供医疗或健康信息和服务，具体如远程患者监测、在线咨询、无线访问电子病例和处方等。2015 年国内移动医疗市场规模估计可增至42 亿元，2017 年可达125亿元，预计2013～2017 年五年间复合增长率超50%。 高端制造动力强劲
中国大的经济周期决定国内固定资产投资进入下行通道，机会大多集中于转型新兴行业或者传统但是能扩展海外市场的行业，军工、智能装备（广义机器人）、高铁是三大主要亮点，但侧重点有所不同，需抓住估值和成长的匹配点。
军工是战略性机会，未来3～5年基本面持续往上。站在空间争夺战的角度，需要抓住装备列装提速、资产证券化、军民融合三条主线。
据广发证券研究，强军目标指引下的军队改革带来需求的变化，国防科技领域改革和政策支持将激发行业活力、逐步提升装备供给能力。装备需求提升和技术能力提升主要体现在海、空装备平台和信息化方向，可重点关注具有成长空间的装备供应商和配套商。
在工业4.0大背景下，智能装备（广义机器人）需求持续旺盛，下游应用广度和深度均不断提高，但内资厂商竞争压力越来越大，必须依托高端集成商实现弯道超车，军用及智能服务机器人将是下一片蓝海。
东吴证券分析师黄海方认为，中国工业机器人的高增速时代已经到来。从核心零部件国产化看，控制器、伺服电机和减速器是机器人的三大核心零部件。过去核心零部件过度依赖进口，严重制约着行业发展。目前国内大部分本体制造企业，均实现了控制器自主生产，在核心零部件上取得了突破。只要实现关键零部件产品的升级跨越，就可以以支撑机器人整机发展，未来替代进口的效应也会逐步释放。
从政策落实看，在十二五规划中，国家已经把工业机器人作为智能制造装备的重要部分。机器人产业的发展与国家从“制造业大国”向“制造业强国”的转型相契合，汇川技术、新时达、巨星科技、上海机电、亚威股份等个股前景看好。 环保行业前景广阔
环保产业未来将渐渐脱离政府投资这个外在推动力，逐步转向持续稳定的内生动力，政府角色发生转变，弱化投资、强化监管。市场化机制建立的本质是用经济杠杆来提升企业加大环保投资的力度，引导环境治理资金的投资效率。
方正证券高级分析师梅韬和环保行业分析师郭丽丽认为，环保产业已经由“计划经济”模式切换到“市场经济”模式，行业发展进入2.0 时代。
但是，环保行业将不会像过去一样在政策利好下出现全面上涨的行情，个股之间将出现分化，关注点由政策刺激转为业绩兑现能力。订单获得能力强及业绩兑现好的企业，估值将有所提升。
华融证券分析师王刚说：“2015 年将是环保行业的收获大年，随着订单的不断获得，产能进入释放期，环保企业的业绩也将迎来新的大幅增长。”
跟踪方式升级：指数增强为投资者创造附加价值
与银华深100等现有的指数分级基金不同，此次发行的银华800分级基金采取了指数增强的跟踪方法。张凯表示，与投资者所理解的传统的被动指数投资和主动投资不同，指数增强基金具有两方面特征：一是在跟踪误差上严格控制，力求短期内波动与指数相近；二是在股票持仓结构上微调，力求中长期来跑赢指数。指数增强与纯粹的被动复制投资相比，基金有超额收益，而与主动投资相比，极大降低了基金可能阶段性大幅跑输基准的风险。
“指数增强就像攒钱一样，开源、节流两者缺一不可。”张凯形象地表示。节流方面，主要是降低交易费用、使用算法交易获得更优的成交价格以及通过自动化投资管理平台减少人工干预等。以完全复制指数的银华90分级基金为例，今年前三季度，在没有进行任何主动增强操作的基础上，仅通过以上的节流方法，相对于业绩比较基准，基金的投资组合实现了2.5%的超额收益。
在开源方面，张凯介绍，银华量化投资团队研发了大量低相关性的主动量化策略，再通过风险模型将这些策略组合起来，承担相对较低风险的同时力图实现较高收益、高胜率、低回撤。通过一点一滴的积累，希望可以为投资者提供长期稳定的超额收益。
分级机制升级：提升A、B类份额吸引力
除指数增强的方法外，银华800分级在A、B两类子份额的特征设计上有所改进。张凯表示，银华中证800等权重指数增强分级基金的分级模式与银华基金旗下其他分级基金的基本架构类似，但也根据市场需求做了一定的调整。具体而言，第一个变化，是银华800A的约定收益的分配日由大多数稳健类份额的次年第一个交易日变为当年12月份的第一个交易日。这样的调整，一方面使投资者当年可以享受收益；另一方面，对于一些机构投资者而言，该种设计能帮助其在税收或者会计制度上有更大的优势。
第二个变化，是将银华800分级的“上拆”阀值由普遍的2元下调为1.5元。即当银华800份额（分级基金母份额）净值达到1.5元时，基金将进行份额折算。这样做可以保证银华800B较高的杠杆水平，强化了银华800B的杠杆特征。
股票配置紧抓两条主线：改革+创新
银华中证800等权重指数增强分级基金的跟踪标的为中证800等权重指数，该指数由沪深300和中证500的成分股等权重配置而成，是国内市场上颇具代表性的全市场指数。通过等权重配置成分股，提升了经济转型受益的行业（如文化传媒、节能环保、新能源、医药、计算机、电子等）在指数中的配置比例，这种配置方式更加符合我国经济转型方向。
张凯表示，从今年以来的经济数据来看，无论是工业增加值、固定资产投资增速，还是PMI、通胀数据，基本上均呈现出稳步回升的势态，但最新的PMI数据和投资品价格又略低于市场预期。总体来看，我国经济今年以来呈现出淡季不淡、旺季不旺的局势，经济已经度过了2012年那个最差的时间段，走势基本企稳，但未来回升的路径相对而言比较曲折。
对于A股市场今年以来的走势，张凯认为，在经济走势相对稳定的背景下，影响A股走势的因素主要有两个方面：一是政策因素，二是海外市场。具体而言，政策方面，新一届政府上台后，出台了较多政策，受此影响，相关板块的股票今年以来走势都很强势。而海外市场方面，受美国QE退出预期的影响，今年以来一些新兴市场出现了非常大的跌幅。若美国QE真的退出，全世界的资金将会从新兴经济体流回发达经济体，资金驱动的A股市场造成实质上和心理上的双重负面影响。
在投资股票前，张欣的理财意识完全处于混沌状态。作为女生，花钱败物是常事，但现在，张欣的“财商”一下子飙升。“每次购物都会很‘抠门’—钱得花在刀刃上、买的东西要有实用性和价值，不然还不如攒起来、拿去投资获得收益。”短短2年的投资实践还算小有成就，账户里有大半的钱是投资得来的。“一定要自己独立判断。”她总结。
张欣觉得，个人要涉足炒股，一是要时间允许，太忙容易影响操作机遇；二是要勤快，必须花精力关注财经新闻和市场动态，才能发掘热点与机会；三是最重要的—独立的思考和稳定的心态，不要乱了阵脚，变成感性操作而失去章法。“这个市场上，任何人给你讲的东西都要自己去辨识和判断，不能轻易相信。自己分析出来的理由和原则要坚持执行，不要半路变动。”
一开始，她的情绪也像过山车。张欣记得第一只股票是花5000元买了朋友推荐的大湖股份，当时自己也独立分析了一番才买入，短短一个多月就获得20%的收益。“挣钱后就乐不可支，成就感灌顶，马上请朋友吃饭、唱歌。”而有时朋友的言论也会动摇她的判断，一旦亏了钱，那也“了不得”，心里嘀咕“什么破股票，早知道不要碰”。过去的这些经验促使张欣更加坚持独立分析，不轻视市场。现在她会对市场保持关注，但不会天天纠结自己持仓股的走势，而是坚定相信自己的投资理由，让心态保持平稳。她还有习惯把挣到的钱转到银行卡里，使收益不只是账户里的虚拟数字。等行情转好再重新投入股市，这样就算浮亏，“亏的也是自己原来挣回的钱”。
女性特有的敏感谨慎，让张欣特别注意控制风险。她的方法首先在于资金控制，即投入股市的钱一定要在自己的驾驭能力内。“最初尝试时的资金量很小，全亏掉也能承受。后来即使有了经验和收益，也得有充分把握才追加资金。”
与男友短线求快的投资风格不同，张欣基本只做中线稳健投资。“短线风险太高，而且十赌九输。”看好的股票，张欣会通过来回高抛低吸把成本拉到安全价位。比如最近大盘急跌，而她投资的神农大丰因为成本早就被摊得极低，所以到现在还有6%左右的浮盈。
她求稳的方法还在于及时止盈。买入的股票一旦自己把握准或者对大盘感觉不妙了就会卖出空仓。所谓的“盘感”，在张欣看来就是一种直觉或者心态。她承认自己的选择有时做对了，有时也判错。但哪怕只获得5%的收益，后面它即便再涨5%、10%，张欣也不后悔懊恼。“挣自己有把握的钱，心里踏实，其余的与我无缘！”
欣为什么买入神农大丰？
张欣本来准备空仓，因为她觉得每年三四月份大盘都没像样的行情，欧债危机和中国经济增速下滑也加剧了悲观气氛。但她留意到国家出台了种子行业的规划政策，觉得农业是立国之本，可以关注一下。而神农大丰与研究所合作，被纳为新兴战略种子基地，有炒作的题材。虽然近期股东有减持，但是大盘下跌背景下它还挺抗跌。
4月24日，张欣以15元的价格买入神农大丰，25日又在14.97元补了仓。她的策略是，一旦股价涨到17元左右就卖出一部分，下跌时再买回来，以此拉低成本。
目前她持有神农大丰的成本价约在14.6元，所以即使大盘急跌仍有收益。由于要回老家，有半个月不能看盘，张欣为防范风险，把账户总资金减了一半。对于后市，她暂时还无法看清，因成本足够低就准备先拿着。
高莉英：种业中短期难以跑赢大盘
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整体来看，由于CPI持续下行，货币政策进入降息周期，2012年农业板块净利增速相应回落，削弱了农业板块抗通胀属性。但我认为农业板块积弱最主要还是因为大盘整体走弱。
近年来国家政策对农业的扶持力度有目共睹，尤其提倡大力发展高科技农业，如“十二五”计划期间农业部瞄准种业创新。可以说现在农业板块的估值还在低点，具备长期投资价值。不过，农业股有周期性，必须把握好投资时机。作为上游的种业，虽占先机，但种业公司目前正面临内忧：“散、小、弱”，外患：外资种业巨头加速布局中国的情势。虽然种业存在长期持续的政策机遇，但中短期跑赢大盘的机会甚微。
农业部《全国种植业发展第十二五规划（2011～2015年）》重点提出了种子行业纲要，将提高市场准入门槛，种子行业将面临新一轮洗牌。这个过程中，大型龙头种业企业会吸收小企业的市场份额并最终掌控市场话语权。因此从种子行业本身来看，四大龙头之一的隆平高科或将得到政策更大的扶持。
神农大丰是一家主营杂交水稻种子的创业板次新股。基本面上，公司采用的杂交水稻制种专利技术业内领先，其中“三系法”及“两系法”杂交水稻的高产制种技术是公司核心竞争力。公司上市不到一年，业绩保持着良好的增长，2012年一季度净利润1.59亿元，每股收益0.2元多，很不错。从目前神农大丰18倍的动态市盈率和低于2倍的市净率看，公司逐步具备成长性和价值性。但杂交水稻种子占公司主营收入近87%，主营业务单一，必须具有周期性操作策略。春耕后，公司如无重大利好或政策扶持，上涨空间有限。
技术面上，神龙大丰自上市后股价即进入下降通道，目前仍然处于中期弱势状态。虽然从周线看MACD有底背离迹象，但投资者在股价左侧进行满仓操作还是存在交易性风险。
高莉英的投资组合建议：
目前A股仍处于寻底阶段，技术形态较弱，持股仓位不宜过重，建议总体仓位30％，底部逐步确认时再逐步、多次加仓。可关注防御性板块、受益于政策的热点板块及业绩稳定增长的行业，如医药板块、金融板块和食品行业，持仓比例4:3:3。
医药板块12％：医药属于民生、限制、刚需消费，人口老龄化则决定了医药行业的长期增长性。医药板块现在的整体估值水平跟行业平均估值水平比至少有接近30%的折价。但未来医药行业将受益于医改政策导向的转变和行业基本面的改善，同时中药材价格的企稳使得成本压力有所缓解。
金融板块9％：金改概念具备交易型机会。变革仅仅只是开始，政策的密集释放期仍在持续，非银行金融业将受益，包括券商、信托、期货及衍生品等。而银行股则享有绝对低估值，受制于成长及股本原因，适合长期投资。
食品板块9％：食品行业为典型非周期行业，在经济下行周期中容易受到避险资金的追捧。
王建：未来农业仍是重点
长江证券高级投资顾问
未来农业仍是“两会”及政府关心和扶持的重点，农业中的种业和薄弱的水利都存在投资机会。但中国农业行业集中度和集约化程度本身不高，神农大丰又不是龙头企业，短期提升空间有限。和它业务相近的两个种业龙头是荃银高科和敦煌种业，张欣可参照同类种业龙头的走势来决定操作。
王建的投资组合建议：
建议总体仓位40%至50%：如果出现急跌或持续阴跌都是逢低建仓和调仓换股的好时机，跌至2000点左右建议加仓至9成。可配置新兴产业、煤炭有色、生物制药板块，持仓比例4:4:2。
新兴产业16％至20％：中国未来3到5年都会处于转型期，调结构和稳增长是目前的经济形态。如此背景下新兴产业享有政策驱动利好，如：受益于节能减排的新能源、新材料、环保板块等。
煤炭有色16％至20％：首先，全球经济下滑，欧债危机年末仍有再度爆发可能，美国经济受拖累下行后可能再度启用QE3量化宽松来刺激经济，因此可能推高大宗商品价格。其次，中国经济三季度末可能开始复苏，而煤炭行业受经济影响较大，一旦经济复苏，该行业会展现生机，反映到股价上也有上行空间。
生物制药8％至10％：大消费概念，在经济不好时这类防御性品种会表现出超强的活力，如医药。其中生物制药企业的发展在未来几年都可期。
个股分析
长城信息：“兼听则明”让我赔了钱
张欣炒股最严重的亏损就是买了股友推荐的股票—长城信息。
2011年8月，朋友极力推荐她关注长城信息。那会儿正是张欣卖出获利股票空仓的时候。在朋友的积极言论下，张欣自己也有分析：当时大盘正在小幅起伏中，还没有剧烈下挫迹象。而长城信息当时走势偏稳，匀速上行，相对来说还不错。从基本面看，它属于电子信息行业，还参股券商。“的确不错。”张欣就出手了。
张欣的成本价在7元多。结果长城信息跌破5元后连创新低，张欣最终只能出掉止损。
高莉英：遇到各种推荐怎么办？
深圳大德汇富咨询顾问公司投资顾问
我发现一个有趣的现象：很多人买东西时总懂得货比三家，买股票时却反而缺乏主见，轻易被左右，导致频繁换股、不断亏损，并且亏损后不总结教训，而是定论股市太凶险，从此退避三舍。
张欣善于总结，得出的经验适合自己的性格。投资谨慎理智、独立思考、落袋为安，这些都很好。但是，不听股评家言论的她却也轻信了朋友的推荐，可见道理大家都懂，坚持执行却是很难的。
股市里没有一种大众化、能稳赢的投资方式。别人能赚的钱，不一定属于你。为了避免“兼听则暗”，建议投资者选自己熟悉的行业来研究。我的一位女性朋友是医院护士，她在工作中发觉某B类传染病例数量增加，就敏锐地嗅到生产相应药品的生产企业业绩会大涨，从而买入该企业股票，在二级市场中投资获利。朋友和家人都能为你提供行业优势，完全可以利用好信息，发现这些机会。
王建：听推荐也要多看逻辑
长江证券高级投资顾问
成熟投资者会形成一套自己的投资纪律，不会轻易被动摇和干扰。投资者面对身边的各种推荐，特别是本身就不太了解的行业或公司，容易产生先入为主的印象、干扰判断。所以即使听推荐也要多看事实和逻辑，而不是盲目相信结论。
就长城信息而言，它隶属的电子行业景气度其实尚无好转迹象，这是导致近期股价不断走低的根本原因。数据显示新一轮半导体工艺升级拉开帷幕，英特尔、三星、台积电都在技术的升级改造方面投了巨资，长城信息目前在激烈的竞争中处于劣势。
不过公司未来有一个看点：医疗信息化业务进入快速发展期；此外，参股东方证券每年会给它带来稳定的分红回报。随着中国经济软着陆，该行业及公司的业绩都将有机会得到大幅改善，所以眼下短线下降空间已有限。
投资思路
先看内经济状况、宏观政策和大盘走势，再看市场热点题材、判断出目标行业和板块。基本面上没大问题就行；再结合图形趋势选股，关注的指标是MACD和均量线。
喜欢10亿元流通盘以下的小盘股，因为这些股股性更活跃，不像大蓝筹容易跟着大盘走势演绎。
看不懂、觉得“恐慌”时就空仓或降低资金量。可能一年就只做2到3只股；中长线，会反复波段高抛低吸把成本拉低，如此仓位比例会比较高。
高莉英：分散风险的意识还不足
深圳大德汇富咨询顾问公司投资顾问
张欣的风险控制看上去不错，但主要在于控制投资资金量和投资时间。从她目前的仓位来看，个股仓位还是偏高，而且她容易专注1只股票，分散风险的意识还不足。
个人投资者规避风险最好的办法之一就是建立一个相对分散的投资组合。建立投资组合时，有两点需要特别注意：一是选择相关度低的股票，二是合理的仓位比例。
眼下后市暂时不太明朗，技术形态依然为弱，投资者可以以稳健为主。首先不宜满仓。资金量小的，最好持有3只左右的股票；资金量相对大的，可以持有5只以上，按照蓝筹、成长性、热点分别选择。其中蓝筹股与成长性股票需中长期持有，热点股属于短线比例不易太大。买股时，若向上趋势被确认，就再次加仓，这样分次加仓会安全很多。
王建：偏好小盘股是放大风险
长江证券高级投资顾问
TMT产业长期可关注
对于TMT行业四季度以来的历次波动，景顺长城基金表示早有预料，并认为前三季行情精彩，四季度预计波幅加大，但以互联网为核心的TMT产业长期仍然值得关注。景顺长城基金认为，TMT行业在上网带宽和终端硬件水平快速提升的推动下进入了一个新的发展阶段，中国在通信设备、终端和元器件制造、内容和应用等环节的竞争力都在不断提升。这一发展趋势为我们提供了众多投资标的。对于经济增速的放缓，他们认为中国经济增速有所放缓是主动调控的结果，为改革和转型争取时间和空间。
中邮基金：
精选医药和消费个股
中邮基金表示，创业板在四季度不确定性会更多一些。但他们认为，成长股未来的核心是分化，即便出现较大调整，也依然相信那些具有良好市场空间和出色竞争实力、业绩能够持续保持快速增长的公司股价，未来也能够持续性创出新高。医药和消费是长期看好的板块。中国的人口基数和年龄结构决定了未来行业成长空间较大。但医药板块前期涨幅也过大，同时又有负面政策影响，也需要时间消化和调整；消费股今年主要机会在白酒以外的食品饮料行业，比如奶制品，目前股价也并不便宜。总体讲，长期看好，短期谨慎，需要精选个股。
国泰基金：
关注低估值及技术创新
对于未来的宏观经济，国泰基金认为弱复苏的局面仍将持续。随着新一届政府不断深化改革，旧的增长模式在未来将受到较大的挑战，政府把更多地精力将投放在市场效率改善，民生、生活环境等的提高。并表示未来一段时间内结构性行情仍将存在。将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费等的方向与行业。不过随着今年以来的大幅上涨，短期来看这些行业中估值相对较高。将保持适度谨慎，仔细甄别，耐心寻找更好的买入时机。与此同时，也会关注那些估值更为合理，受益于技术创新的传统行业与公司。
广发基金：
根据今日投资《在线分析师》（.cn）对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2011年）调高幅度居前的25只股票中，行业分布比较均匀；除了金属与采矿、制药两大行业同时以3家入围而稍稍带前外，其余的如电力设备、电子设备与仪器、房地产、化工品、食品生产与加工等行业均录得2家入围。金属与采矿上期已经成功登顶，其强势原因已经详述，此处不再多言。而制药方面，近期医药行业“黑天鹅”事件频出（如紫鑫药业、中恒集团等），更加上9月1日大部分药价大幅下调。在如此利空袭击之下，缘何能备受市场青睐呢？
这还要从行业自身的盈利状况说起。
经营数据有所改善。2011年1-7月数据显示，医药制造业实现营业收入7721亿元，同比增长29.99%，环比下降0.04格百分点，保持了较快的增长速度；实现利润总额759亿元，同比增长20.67%，增速环比6月份下降1个百分点。毛利率28.83%，环比下降0.47个百分点，净利率9.83%，环比下降0.18个百分点。但6、7两个月份的数据相比前几个月有所改善。对此，民族证券表示，总体来看，医药行业的盈利能力下滑趋势放缓，利润增速企稳的态势，全年有望出现“V”形走势，一方面由于成本上涨因素，另一方面去年上半年基数较高，全年医药板块股价走强的概率大于上半年。
而通过跟踪医药板块每月走势发现，6月中旬以来，医药板块的走势一改上半年的颓势，明显强于大盘，其原因有以下几方面：医药行业的经营数据有所改善；部分公司中报预期超出预期，整体情况明显好于一季度；周期性行业整体走势不乐观，医药的防御性再次凸现。兴业证券表示，医药行业基本面、政策面逐步回暖，板块的投资价值正逐步体现，可以对医药板块给与积极关注。从长期看，医药行业的成长性不变，长期“推荐”。
对于近期行业内的众多利空事件，德邦证券认为，中恒集团的跌停不得不提，黑天鹅年年有，只是今年特别多。在紫鑫药业爆假之后，中恒集田也因为和步长的销售协议问题停牌，医药板块的问题频出，一方面反映了医药行业还处于亟待监管提高的阶段，另一方面也反映了在行业逐步走向规范的过程中，很多优质企业就有更大的生长空间。
而针对9月1号的降价事件，民族证券认为，从此次降价涉及品种的广度来看，比3月份也有明显缩小，本次降价的影响好于预期。药品降价是医药行业每年都必须经历的过程，由核心竞争力的企业有能力通过产品结构的调整和费用控制等来应对，本次降价的靴子已经落地，今年的降价风暴已经收尾，医药板块从时点来看，已经迎来较好的投资良机。
本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有高达12只股票的安全星级为三星或以上级别，我们选择制药行业当中的贵州百灵（002424）进行重点点评。
贵州百灵（002424）
具备优秀的高成长性
公司公布11年中报：收入、净利润同比分别增长41%和99%，实现EPS 0.19元（按最新股本摊薄），符合我们预期。OTC和处方药业务的高成长+中药材种植+整合当地优秀苗药品种，百灵未来的成长空间巨大，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
中报净利润同比增长99.4%，符合我们的预期。11年上半年实现销售收入4.52亿元，营业利润1.03亿元，净利润0.893亿元（扣非后0.891亿），同比分别增长41.2%、112.6%、99.4%(扣非后119.1%)。实现每股收益0.19元符合预期。公司预告今年1-9月份净利润同比增长50%-70%，对应EPS0.26-0.29元。
公司在OTC和处方药领域仍将维持高速成长。银丹心脑通软胶囊和金感胶囊2011年上半年收入增速预计在50%和70%左右，咳速停糖浆与去年持平、咳速停胶囊收入同比增长约50%，符合我们之前的预期。我们维持之前的判断：作为中国苗药龙头企业，未来几年公司的OTC和处方药业务总体仍将维持40%高速成长。
中药材种植和苗药整合均成为公司发展的重心之一。中药材种植方面：10年12月17日迄今，公司公告了合作种植1万亩太子参+1万亩太子参+1万亩山银花+281亩虎耳草，开始了对贵州道地药材的深入挖掘之旅。苗药整合方面：公司在今年4月12日和6月20日分别公告，收购世禧制药100%股权和贵州和仁堂药业60%股权。世禧制药拥有两个市场前景较好的OTC产品：妇科用药经带宁胶囊（独家苗药品种）和肠道疾病用药鞣酸苦参碱胶囊。和仁堂药业拥有包括泌淋清和康妇灵在内的六个独家苗药品种，涵盖妇科用药、泌尿系统用药和感冒止咳药等三大类，丰富了百灵现有产品线，拥有良好市场前景。我们判断，公司将继续逐步整合贵州当地优秀的苗药品种。
今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.64、0.88和1.12元，当前共有3位分析师跟踪关注，2位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，综合评级系数为1.33。
化工品：处于多事之秋
上周综合盈利预测（2011年）调低幅度居前的25只股票中，化工品以5家入围而较为抢眼；家庭耐用消费品、水运两大行业以3家入围而并列榜眼位置。近期，原油价格持续下跌，虽然这对原材料价格变动会有滞后反应，下游化工产品的降价还需一段时间，但目前整个产业链的成本压力已经显现。此外，近期海外债务危机的发生或将对化工部分子行业走势造成影响，尤其是对于化纤、染料等与出口密切相关的行业。因此，在多事之秋之际，化工行业的盈利前景不容乐观。
本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有多达19只股票的安全星级为三星以下级别，本期我们选择化工品当中的毅昌股份（002420）进行简要点评。
毅昌股份（002420）
利润下滑明显
毅昌股份公布了2011年半年报，报告期内公司实现营业收入9.36亿元，同比增长22%；营业利润0.35亿元，同比下降44%；归属于上市公司股东净利润为0.30亿元，同比下降43%；EPS 0.0744元；低于预期。
点评：主营业务结构发生较大变化，白电产品销售收入大幅增长。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，但业务结构发生了较大变化。因公司加大了对白电客户的拓展力度，白电产品的销售收入比去年同期有大幅增长，增长了159.56%，其销售收入占主营业务收入的比例由去年同期的19.37%提升至34.57%，黑电结构件产品销售收入占主营业务收入的比例由去年同期的76.88%下降至62.37%。
营业利润比去年同期降低44.38%。2011年上半年，尽管白电行业景气度有所上升，但受上游原材料价格上涨、人工成本提升以及公司产品结构调整等因素影响，白电产品销售成本增长168.02%，使毛利率从去年的19.34%下降至16.71%，降低了2.63%。彩电市场增长乏力，加之家电刺激政策效应减弱以及一线城市限购令等不利因素的影响，作为公司主力产品的黑电结构件，其销售收入比去年同期下降1.79%，占主营业务收入的比例下降至62.37%，使公司主营业务收入增长低于预期。
管理费用比去年同期增长了84.68%。随着公司产品结构的调整及产业链的延伸，公司加大了研发投入力度，研发费用较上年同期有较大幅度的增长。
美国商务部最新公布的数据显示，2013年三季度美国实际GDP年化季率达4.1%，远超市场预期，为2011年四季度以来的最高水平，对此，国际货币基金组织（IMF）上调了对美国经济的前景预期，并表示2014年的世界经济形势将更具确定性。海通证券预计，2014年全球GDP增速将从2013年的2.5%提升至2014年的3.3%，而背后的主要推动力量正是美国经济的稳健复苏。
中信证券认为，欧美经济复苏将带动全球经济走出低谷，其对贸易需求拉动作用的增长有助于改善新兴经济体的外部需求状况，东盟国家将受益欧美经济的复苏；但对部分新兴市场而言，由于受到美国QE退出以及美元走强导致大宗商品价格走弱的负面影响，经济将再次受到冲击，印度、印尼和泰国等国将受到更大的冲击，而巴西、俄罗斯等资源型国家则因为美元走强导致大宗商品价格走弱，影响其收入和经济复苏。
后QE时代，海通证券预计，由于复苏前景、杠杆环境和资金流向上的分化，各国的货币政策在2014年将开始出现脱钩，各国央行政策的同步周期宣告终结。各国央行的“分道扬镳”将使今后的市场走向、资金流向，甚至风险分布都会出现新的变数。
稳增长，推改革
在全球经济复苏的预期下，2014年，中国经济将不再追求单纯的高速增长，在稳增长的同时推动经济改革，将成为未来数年内的主旋律。
中国上一轮大规模的经济改革还是1998年推出的住房市场化以及国企改革，改革推动加上加入WTO带来的全球化红利，中国经济在1999年见底后开始快速回升，并在此后10年内保持了每年两位数的增长。不过，在2008年金融危机后，拉动中国经济增长的主导力量逐渐式微。新旧周期交替之际，2013年召开的十八届三中全会为2014年及未来数年中国经济的发展定下了改革这一基调。
在改革的大格局下，2014年的中国经济将彻底告别高增长。展望2014年，平稳增长成为各研究机构的共识，主流券商对2014年GDP增速的预测基本介于7.2%-7.8%之间，众多机构投资者的观点也指向7.33%，略低于2013年前三季度7.7%、7.5%和7.8%的水平。
申银万国认为，中国经济未来的格局是守住底线，加速转型，而经济增长的希望则在全要素生产率（TFP）。国泰君安证券表示，增长目标向下调整得越低，意味着转型推动力越大。在改革推进力度加大的背景下，2014年经济增长回落趋势未变，预计2014年GDP增长为7.5%，而且政府将更关注经济增长的质量而不是总量增速。瑞银证券对于中国2014年的经济走势则相对乐观，其表示2014年中国宏观政策的首要目标是在保证经济平稳增长的同时推进改革，而受益于外需改善以及内需基本稳定，预计2014年中国GDP增速将小幅回升至7.8%。
中金公司认为，2014年中国将呈现增长平稳、消费崛起的迹象，而持续三年的经济增长放缓也将企稳。更为乐观的估计是，因为偏紧的宏观政策拉低了投资的贡献水平，随着2012年下半年以来反腐对相关消费增速的一次性冲击造成的技术效应减退，加上结构改革的影响，消费增速将提升，并超过投资成为增长的最大驱动力。改革将利好中国长期经济，但短期阵痛在所难免。
中信证券同样看好消费对经济的拉动，认为2014年拉动GDP增长的主要动力来自消费以及资本形成，消费将拉动GDP增长3.8%，资本形成带来3.6%的增长。上半年经济受到流动性紧张等因素的影响，增速较低，下半年随着改革措施的逐渐到位，经济有所回升，全年GDP增长预计为7.5%，与2013年基本持平。对于改革前景，中信证券认为，历次改革均大幅提高经济的潜在增长，此次国内改革预计将提高潜在GDP增速1-2个百分点。
对于2014年投资消费对经济的拉动作用，海通证券持不同观点，认为由于利率上升抑制投资消费，2014年内需或仍是经济企稳的最大制约。海通证券表示，2013年三季度经济反弹的主要动力来自过剩的投资，不过由于政府对货币的控制导致资金供给下降，资金供需矛盾使得利率飙升，这意味着2014年的投资消费将继续受到抑制，尤其是泡沫严重的房地产销量将面临下滑风险。因此，经济仍趋下行。如果政府能顺势下调经济增长目标，则无需再刺激投资，利率可下降，转型行业将获得资金，在2014年下半年有望低位企稳，此后走上转型大道。
货币政策引导去杠杆
与美元的大肆印刷由全球埋单相比，人民币超量发行所带来的金融风险已越过警戒线。对于杠杆率的大幅提升，近期政府表态将实施更为审慎的货币和信贷政策，从而把加杠杆的速度降下来。海通证券指出，中国依靠货币扩张经济的模式极大地增加了金融风险，M2/GDP超过200%，银行总资产/GDP超过260%，因此政府不得不收紧货币政策，从2013年二季度开始，央行货币政策已持续偏紧，进而倒逼金融机构去杠杆。
瑞银证券认为，央行将设法保持银行间市场流动性的“紧平衡”，维持相对较高的货币市场利率，并确保银行新增贷款不高于2013年的水平，而且政府可能加强对银行同业业务及其他“影子银行”活动的监管。
招商证券表示，2013年6月“钱荒”事件暴露出的根本问题在于，央行等监管机构对影子银行控制能力和手段的缺乏，同业业务作为“影子银行”中发展最疯狂的部分将受到更为严厉的监管，从而对货币供给、流动性等产生深远影响。随着同业业务监管的加强，同业业务货币创造的渠道被堵住，可能会对2014年的流动性造成较大冲击，M2增速进一步回落，预计全年增速为12.5%。同时，由于货币政策的空间受限，使得利率和存准率工具调整在2014年变得较为困难，预计央行将继续组合运用公开市场操作、短期流动性调节工具和常备借贷便利等工具加强对市场利率的引导。
CPI持续温和
经历了2011年的高通胀、2012年的触底反弹以及2013年连续多月的温和上涨后，申银万国预计，2014年的通货膨胀压力不大，CPI走势主要取决于基数效应和食品价格波动。
对于2014年的通胀水平，瑞银证券认为，受益于粮食丰收和温和的天气状况，食品价格周期有望保持稳定，不过较低的基数可能会抬高2014年食品和整体通胀水平。同时，经济增速回升，房价和服务成本上升以及计划中的能源和公用事业价格调整可能会导致全年整体CPI居高不下，从2013年的2.7%上升至3.5%。另一方面，需求改善、大宗商品价格企稳缓解制造业部门的通缩压力，再加上基数效应，2014年的PPI有望转为正数。
而海通证券则认为，当前通胀依然处于筑顶阶段，2014年通胀将依然平稳，主要是基于以下两个原因。一是从宏观走势看，2014年经济仍趋下行，而2013年制造业投资再扩产能，因而供需层面对PPI和核心CPI的推动有限；二是从微观层面看，粮食供给量充足，库存稳定，QE的退出将对以原油为代表的大宗商品价格带来向下压力，通胀难以快速抬头，因此预计2014年CPI水平将与2013年相当，为2.6%。
改革时代的投资机会
对于2014年A股市场的走向，《新财富》的调查显示，各大券商和机构投资者多趋于乐观，认为2014年上证指数的波动区间介于1977-2605点之间。机构投资者在2014年最看好的十大行业分别是医药、TMT、环保、消费、金融、食品饮料、地产、新能源、军工以及农业。其中，医药更是得到39.79%的机构投资者的青睐，而TMT、环保、消费与金融的认同度也都超过了18%（图1）。
医药行业的整体收益在A股市场并不算最高，但却连续两年在《新财富》的调查中最为机构投资者看好，此番更是获得近四成机构投资者的青睐，个中缘由或许在于医药行业在经济波动较大时所具备的投资防御属性，这也是众多券商同样看好医药板块的根源所在。
申银万国认为，医药行业中长期投资收益将继续丰厚，行业增长大趋势不变。经过2013年三季度后的调整，医药行业个股调整幅度较大，行业逐步走向分化，板块即将迎来战略性配置时机。瑞银证券同样看好该板块的走势，认为受益于民间资本进入的医疗服务以及医疗器械板块，行业长期景气不变，未来医改的方向是公共医疗回归“保基础”，而高端医疗、部分专科领域，看好医疗服务以及医疗器械板块。
以电信、媒体和科技组合而成的TMT行业，在2013年上半年的股市上异常惊艳，而其中的移动互联网、手游等板块中的个股股价更是连翻数倍。尽管这个行业划分概念略显模糊，但未来数年内它都将会是市场投资的最大热点之一。31.23%机构投资者选择继续看好行业在2014年的表现。海通证券把电子、传媒、计算机、通信和家电5个行业统一归于TMT，除了对其中的传媒行业给予“中性”建议外，对其他的四个行业均给予了“增持”的推荐。其则看好由苹果和谷歌引领的移动互联网2.0时代的技术子创新；认为移动支付产业链将在2014年爆发，而考虑到4G牌照所带来的利好尚未释放等因素，2014年的TMT依然值得期待。
不过，令人略感意外的是，TMT行业位列2014年最被看好行业第二名的同时，也被评为2014年最不看好行业第四名。或许，部分投资者察觉到大热的TMT尽管前景依然诱人，但其蕴含的投资风险不容小觑。
同样一直是大热门的环保行业，获得了23.72%机构投资者的看好。中信证券表示，2010年以来环保板块累计超额收益达60.3%，政策持续出台是板块活跃的重要因素。中信证券认为，三中全会《决定》预示生态改革对环保行业带来的影响深度和广度都超越以往的政策，同时上市公司基于资金、资源、平台优势实施横向规模扩张、开辟相关领域新机遇、纵向整合产业链将是必然趋势，整个产业集中度和竞争质量有望得到提升，并建议在基于安全边际前提下把握环保行业并购所带来的投资机会。
在2013年《新财富》调查新增的机构投资者最不看好行业一项中，除了让人“又爱又恨”的TMT，钢铁行业高居榜首，超过39%的机构投资者认为在2013年黯淡无光的钢铁行业到2014年也很难获得投资机会。紧随其后的是煤炭与有色金属行业，分别被24.11%和12.91%的机构投资者的看空（图2）。值得一提的是，位居前三的行业，包括排名靠后的建材和机械行业，皆属于强周期性行业，这些传统行业在经济转型过程中都面临着产能过剩、盈利能力下降和债务压力高企等各种问题。
2010年市场走势超出大多数人的预料，全年经济运行呈现“前高后低”的局面，沪深股指则呈现先跌后涨的“V”型走势，截止2010年12月底沪深两市分别下跌15.00%和10.00%，振幅分别为30.12%和36.44%，相较单边下跌的2008年和单边上涨的2009年，指标表现相对平淡；从历史上看，在危机过后经济复苏的头一年，指数具有较强的修复性机会，而后期指数振幅相对收敛，机会主要出现在局部行业中。
2010年作为政府力保经济复苏、展开经济结构调整的关键一年，上半年的房地产政策调控及下半年新兴产业规划的相继出台成为年内指引指数运行的决定性因素，在此背景下经济增长保持稳定，但通胀数据不断创出新高成为当前政策调整后新的着力点。在政策导向的影响下，上半年市场哀鸿遍野，下半年市场艳阳高照。
上半年：熊途漫漫
在经历了2009年的大反弹行情之后，大多数投资者对2010年股市行情都充满了希望，特别是对于2010年上半年行情，基于2009年上半年股市单边上涨的经验，市场普遍预期在年初流动性比较宽松的时候股市能够出现比较好的行情。从2009年底股市收官的走势来看，这种预期是非常明显的，2009年11月上证指数反弹回了3361点，之后在3000点以上的高位反复震荡，最后2009年收盘在3277点，这离2009年的高点3478点只有不到200点的距离。在各大机构2009年底对2010年行情的展望当中，尽管大家对2010年行情高度的研判有分歧，但至少都认为突破3478点并不难。
然而现实再度证明了市场走势和大部分人预期相反这一规律，在2010年上半年上证指数不仅没有摸到3478点――事实上在开年上冲3300点遇阻之后，3300点这一点位就成为一道不可逾越的障碍，1月20日股市大跌，从此上证指数就离此越来越远。从上面的上证指数月线图就可以看出，2010年上半年1-5月，1月、4月、5月三个月K线收阴，单月跌幅分别为8.78%、7.67%、9.70%，而其中收出阳线的两个月，月涨幅不过2%左右。大盘指数下跌时跌势迅猛，反弹时欲振乏力，到6月30日为止，沪市大盘的收盘点位降到了2010年以来最低――2398.37点。两市股指上半年跌幅分别高达26.82%和31.48%。如果上半年你很不幸地买了股票或基金，没有亏掉20%竟然属于跑赢大盘者。有数据显示，2010年上半年，超过七成的股票均出现下跌走势。而沪深股市总市值经过半年的惨跌，已从年初的23.15万亿元迅速缩减至17.42万亿元。半年，5.73万亿元市值灰飞烟灭。可以说无论从2010上半年行情调整的时间还是空间来看都远远超出了市场预期。在近几年的股市行情中，只有2008年上半年行情比2010年更差的。
如此走势也令许多投资者大呼损失惨重，有调查数据显示，86%的股民上半年亏钱了，其中亏损30%以上的占到49%，亏损10－30%的占到28%。“进去一个姚明，出来一个潘长江，股市是个绞肉机啊。”一位股民的心声，也反应出上半年中国股民的无奈。
2010年上半年市场运行可以概括为两个阶段，时间节点为股指期货上市日4月16日，是巧合还是因果关系尚难断言。在股指期货上市前上证综指在3100点上下波动，而此之后市场出现了持续性的下跌。截止到6月11日，上证综指年内跌幅为21.88%，深成指跌幅为25.62%。
与此同时，欧美市场虽然受到债务危机影响，但市场表现却更为理性了很多。道琼斯工业指数年内仅下跌2.11%、伦敦金融时报下跌4.6%。国内市场的深幅调整也充分反映了投资者对于未来经济下行风险以及市场不确定性的担忧。
在市场的持续性下跌过程中，各板块走势也出现了明显的分化。具有防御性的生物医药、食品饮料受到市场青睐，均出现了上涨，生物医药板块涨幅最大达到10.82%，而在经济结构转型的大背景下，高科技行业也受到市场的追捧，电子元器件、信息服务分别上涨6.94%、4.45%，而信息设备也只是小幅下跌。
相比之下，周期性行业则出现了深幅下跌，黑色金属跌幅居首，达到31.01%，地产、金融板块跌幅均超过20%，采掘、化工跌幅均超过10%。从下跌幅度上看，地产相关板块成为下跌主力，这主要受到房地产调控政策影响，导致市场对于钢铁、化工、银行、煤炭等相关行业业绩的担忧。这种相关性，反映出我国房地产投资在国内经济中的重要作用，也表明经济发展方式的不合理性和高度依赖房地产投资的弊端。
下半年：让股票飞
当大盘在7月2日创下2319的新低后，所有人都以为“虎”年下半场又将以下跌开始，大盘却在当日午后展开绝地反击，在一个月的时间里涨幅达到12.58%，随后大盘开始了近两个月的横盘调整，构筑“右肩”。
时间来到9月，国务院总理主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》。
会议指出，加快培育和发展以重大技术突破、重大发展需求为基础的战略性新兴产业，对于推进产业结构升级和经济发展方式转变，提升我国自主发展能力和国际竞争力，促进经济社会可持续发展，具有重要意义。必须坚持发挥市场基础性作用与政府引导推动相结合，科技创新与实现产业化相结合，深化体制改革，以企业为主体，推进产学研结合，把战略性新兴产业培育成为国民经济的先导产业和支柱产业。会议确定了战略性新兴产业发展的重点方向、主要任务和扶持政策。
战略性新兴产业的政策成为了下半年走势的转折点，大盘在9月底开始了年内最大的一波上涨，在“煤飞色舞”以及七大新兴板块的带动下，大盘连续上攻，在短短的26个交易日里上涨超过20%，成交量也达到了日均2000亿元的天量。
天量之后有天价，在创下新高后，调控政策的出台再次使大盘迎来2010年11月12日的黑色星期五，在加息、上调存款准备金率等政策连续出台的累积效应下，大盘连续下挫，4个交易日跌去10%，随后大盘又进入震荡区间，成交量也逐步下降，并且在2010年12月28日回补前一波上涨的第二个缺口，同时跌破120均线，随后几个交易日大盘在120日附近展开震荡。经过了一轮“过山车”后，下半年的涨幅已由最高30%缩小至16%。
虽然两市股指在年尾表现疲弱，但2010年却是个股表现最为风光的一年，2014只A股中有994只个股在年内创出历史最高，占A股总数的49.35％。截至目前，年内股价累计上涨的个股达1159只，上涨个股也超过半数。在行业中，电子元器件、医药生物、机械设备、农林牧渔、食品饮料、有色金属、信息设备等行业排名前列。
悲剧2010：神马都是浮云
2010年已经过去，回首过去一年的A股走势，正好画出了一个巨大的“V”字，在经过上半年的大跌后，大盘在7－11月的后半场走出了漂亮的反弹行情，然而在年底收关行情中，大盘却走向了回调，从最高3186点回调了16%。A股市场一跌再跌的走势也注定了它2010年成为全球主要资本市场最“熊”的一个市场。综观A股市场今年全年走势，截至去年底收盘，上证综指全年下跌16%，在全球所有市场中排名倒数第二，在主要资本市场中排名倒数第一。
炎夏之际,A股市场在刚刚过去的7月迎来了自反弹以来最为精彩的一个月。市场热点层出不穷,蓝筹股板块多点开花,上证指数月涨幅更是达到15.3%,创出23个月来的最大月涨幅。如何看待7月股市的大涨?8月股市我们又该有哪些期待和运作呢?
7月股市单边上涨
2010年7月份,沪深两市大幅上涨。上证指数累计上涨239.13点,上涨9.97%;深证成指累计上涨1398.41点,涨幅14.9%。沪指7月2日见到最低2319.74点,随即快速攀升至7月30日的2637.5点,整月呈现单边强势上涨格局。成交量在7月5日创下日均换手最低历史纪录,沪市成交447.48亿。随后成交量随着指数强势上涨而温和放大至1000～1300亿左右。
7月份,沪深两市行业呈现普涨格局,房地产、交运设备、采掘、有色金属等板块涨幅居前。金融服务、信息服务、医药生物、信息设备等涨幅相对落后。总体而言,4～6月跌幅最大的几个板块涨幅居前,包括房地产、煤炭、钢铁、有色金属等周期性行业。而前期走势比较抗跌的医药生物、信息设备、电子元器件、公用事业等板块本月走势相对落后于大盘。
房地产板块涨幅居首
房地产板块7月涨幅排名首位。长城证券分析师高凌智对《小康•财智》记者分析,主要原因是房地产板块是今年上半年各行业中跌幅最大的。在反弹过程中,这些前期超跌,估值相对便宜的板块,涨幅相对较大。另外,由于房地产市场已经出现量缩价滞的局面,市场对进一步出台强力调控政策的担忧在减退。
煤炭板块本月涨幅较大,主要是整个行业估值水平相对其他行业低,而中期业绩的大幅增长,也提供了较好的操作理由。有色金属板块在美元指数见顶回落后也出现强劲的超跌反弹行情。
金融板块表现波澜不惊,银行板块整体略微跑赢指数,主要是板块整个市值较大,占整个A股总市值的比重较大。农行上市后,这样的情况更为普遍。金融板块整体大幅跑赢市场的概率较小,大体上会与指数涨跌幅相当。
医药生物、电子元器件、信息设备等前期市场大幅调整中表现突出,相对抗跌。因此在反弹行情到来后,整体涨幅相对其他行业落后。
下半年货币政策宽松
上半年新增人民币贷款4.63万亿元,较去年同期少增2.74万亿元,基本符合信贷调控的总量和进度要求。上半年紧缩信贷政策调控成效非常明显,新增信贷投放符合预期的调控目标和节奏。如果按照全年新增投放7.5万亿计算,下半年新增信贷剩余空间为2.87万亿,比去年同期2.21万亿还要多0.6万亿,信贷环境相对宽松。
2010年6月,货币增速同比增长18.46%,新增贷款同比增长24.56%,虽然由于调控政策的实施,数值比最高值29.42%、38.96%出现了明显的回落,但与历史数值相比,目前仍处于较高位,尤其是新增贷款,目前不是适度宽松而是相当宽松,当然与2009年的极度宽松相比确实收缩了,目前的货币供应增速刚刚由2009年的非常态渐渐回归常态。而且按照央行年初的全年货币供应增速17%的目标,上半年货币供应的增速为22.50%,还没有落到目标之内,因此货币政策不会改变,未来将继续收紧,而这并不影响适度宽松。
2009年9.6万亿巨量的新增贷款,虽然使经济快速摆脱了危机,但负面因素正在显现,最简单的就是银行资本充足率压力,农业银行、光大银行跑步上市,各大银行急切再融资,都说明问题,因此非常态的大规模货币扩张不会被重复。
8月股市快速上涨动力不足
7月初以来,市场反弹的两大基础是估值修复、政策放松预期。一方面看,股指经历二季度的大幅下跌(-24%),尤其6月份下旬的急跌后,估值水平趋于底部区域,存在反弹需求。另一方面,7月宏观数据出台后,经济回落速度超出预期。基于金融危机以来经济退、政策进和经济进、政策退的特征,政策放松成为市场最大的预期,而且去年以来宏观调控表现出的超前性,均增加了投资者对政策松动的信心。
未来市场融资规模给A股市场正在形成新的压力,限售股解禁、银行再融资形成主要的资金需求。从8月份开始至年底,限售股解禁规模合计3.3万亿,月度解禁规模分别达到1800亿、2400亿、4100亿、19000亿、5500亿元,限售股解禁进入提速阶段。银行股按目前公布的A+H融资计划合计10520亿元,如果按照农行A股占A+H的融资额约42%的比例测算,银行股未来的A股融资需求达到4400亿。再融资压力大,或将导致8月股市不能大涨。故2319点不是调整的最终结束点,只是阶段性低点,由此决定了当前的行情只是弹升,而不是反转。
投资关注板块轮动
8月份市场将延续反弹趋势,但在7月份单边强势上涨后,调整分化的压力越来越大,预计8月份将呈现前期继续上涨,后期开始震荡休整的格局。普涨的市场也将出现分化。
2010年宏观调控三个目标:保增长、调结构、抑通胀。
大力发展新兴战略产业就是调结构的重要举措,发展方向无疑是正确的,由此新兴产业蕴含投资机会,但要顺利完成结构调整,则是一个长期的过程。调结构虽然重要,但新兴产业短期内还不能成为经济的支柱,国家依然把保增长放在首位,任何的调整都不会以牺牲经济增长为代价,因此传统产业同样具有投资机会。
宏观政策在保增长、调结构、抑通胀三者之间权衡,由此造成政策的摇摆,股票市场也将呈现多震荡格局,板块热点呈现“新”“旧”产业轮动。
“旧”的传统产业的机会在超跌,在低估,如果没有这些支持,就很难有表现潜力;而“新”产业主要是随政策而动,期望业绩取得增长有些奢望,少数的龙头企业可以中期关注;而资产重组、区域经济等各种概念也都有一定表现。
当指数处于震荡弹升的运行中,一般不会形成清晰的主线,市场多处板块轮动当中,个股表现更为突出。未来一段时间的操作需要采取低吸高抛的波段操作,注重个股的挖掘。
重组题材大有作为
从近期频密的政策可以看出,在较为低迷的市场环境下,重组主题是下半年具有确定性的投资方向。另外,市场相对上半年来说,重组题材也是异常活跃,中信证券分析师黄华民认为,一是央企重组目标明确,减少至100家以内;二是证监会对上市公司展开专项活动,提高上市公司透明度,使并购重组势在必行。另外,对上市公司来讲,资产注入、重组等资本运作手段可以从实质上改变公司的资产质量,提升盈利能力和发展前景,因此一旦获得执行,会对股价发生积极影响;在整合资产相对确定的情形下,市场低迷时较低的股价将使注入资产获得更多的股权作为对价,这有利于大股东股权占比和控制力的提升。
特别是军工企业,由于军工行业对保密性的特殊要求,军工央企难以实现主业的完全整体上市,未来将集团旗下民品资产及部分军工部件生产企业打包注入上市公司将成为主要模式。
本周市场围绕上证指数2300点做窄幅整理，成交量有所萎缩，权重横盘，个股活跃。从6月4日以来，上证指数大部分时间都在2280-2320区间波动，银行石油等权重偏弱，而医药环保电力相对较强，同时体现出了一定的持续性。通过5月份经济数据，可看出经济确实需要提振，尤其是在消费领域方面，而公用事业如水、电、气等资源品涨价预期导致其中部分品种近期一直逆势表现，使得防御类品种倒吸引了较多关注目标，预计未来相当长一段时间内这类防御型的品种攻击性会增强，在市场中的权重不排除有增大可能。
从基本面看，目前经济形势不好，上半年行业景气度都不高，传统盈利较好的行业例如消费类中的白酒、商业零售业绩相对稳定，但周期性行业的盈利表现都比较差。目前出口、投资、消费三驾马车均无亮点。诸如家电下乡，政策边际效应递减，很多地区已满足了需求，家电尚不到更换时候，刺激效果不如往年。我们预计地产、券商板块中报有可能超预期，消费行业业绩表现相对稳定，而周期性行业则可能仍不理想。投资者普遍对中报行情不抱特别大的希望，而反而采取抱团取暖的做法，导致目前两市中业绩确定的成长股受到资金的围追堵截。今年以来，券商、地产的走势最强，但由于政策预期的影响力开始减弱，近期这两个板块已经开始呈现出高位震荡的走势，个股开始分化，而小盘股明显受到机构的追捧，凭借经济转型与政策东风有望成为接下来的市场主角；而周期股的“登台”需要政策大级别转向的配合，即使出现阶段性机会，恐怕也难以掩盖小盘股的风采。“成长股独唱，周期股伴唱”似乎正在取代传统意义上“周期股搭台，小盘股唱戏”的观念。
我们认为在经济发展比较快的阶段，上市公司的成长性好一些，它的市值也在波动上涨，在市值不断的扩大和股价不断上涨的过程中，投资成长股是比较容易赚钱的。现在大家对成长有两个定义：一个是经典成长，一个是新兴成长。经典成长就是如消费、医药这种比较稳定的盈利跟随GDP增长的股票。新兴成长就是像科技股，有新技术、新商业模式的公司。新兴成长股风险比较大，收益率也比较高，但是如果投资失败亏损率也比较大，经典成长就是一些消费行业的成长股，收益率低一些，风险也低一些。投资者在实际操作中，还是要构成一个组合，尽量地提高收益率，降低风险。组合的好处就是不会受某一方面影响更大，组合就是平衡一些风险，因为投资本身就是充满着不确定性，再怎么研究也有预测错误的地方，总有亏钱的地方，只能提高自己预测的概率，或者在风险一定的前提下提高自己收益率。
对于选择成长股，其实除了从新兴产业中挑选，也有一些结构转型的机会较大的行业。大方向是用稍微长一点的时间，一年或者更长一点时间，公司的超额收益率肯定会体现的，股票最终是要反映上市公司的价值的，如果上市公司不断的成长，收入越来越高，利润越来越高，市值越来越大，那么显然它的股价稍微放长一段时间来看肯定是上扬的，最后它会获得超额收益的。在某一个时间段有一个投资的偏好或者说有一些政策或者行业方面的消息会左右这个板块的变化，但长期看，成长股跑赢指数还是大概率事件。
就在满怀信心的时刻，盘口突然发生了巨大变化，最起码在我看来是变盘的信号，2012年5月23日早盘，稀土永磁板块中的次龙头宁波韵升（600366）的分时图上出现了似曾相识的场景，10点之前先是走出了一波快速拉升，之后又快速的回落，并且打破了拉升的起点，我清楚的记得与中恒集团（600252）在5月14日尾盘的分时上蹿下跳如出一辙。
紧接着中科三环（000970）也跟随快速回落，我手中持有的包钢稀土（600111）和包钢股份（600010）也应声下跌，连傻子都能看出这是明显的板块效应。我更有一种直觉，那便是这个板块的资金短期有出逃的迹象，以及整个稀土板块都有见顶回落的嫌疑。当然，我只是依靠以往的经验和分析，事后的一些情形会否真的如我所料，这些无从得知，即便是错了，那我也应该按规矩办事，于是最终在44元和6.29元分别卖出这两个品种。
仅包钢股份我的亏损就达到了5%，卖出的动机并非是我对此前逻辑的一种否定，我依然坚持它们是未来核心资源，只是从操作的原则来讲，我通常是以盘面为基准，哪怕这只个股我再看好，但只要是盘口有不好的信号出现时，我都会坚决的卖出。这似乎已经成为了一种习惯，而且通常当我割肉卖出个股的时候，要么是这只个股或者板块的走势趋软，要么就是市场自身有了问题，指数可能要经历一个级别稍微较大的调整。
这次一点也不例外，之所以提到稀土永磁里面的两个品种，是因为它们是当下市场的主流，代表着资金的一种博弈动态，也牵动着市场波动的神经，主流如果退潮，市场的运行方向也可能发生变化，而且有些时候这两者之间往往容易形成共振，这正是我所担心的，在看到永磁龙头品种有出货征兆的同时，我还观察到了部分医药和酒类品种似乎已经无多大上升动力了，关键是板块的合力不强了，如此对整个市场的调整将起到牵引作用。
不过，在重视盘口的同时，技术面尽管在很多时候关心的意义不大，但到了关键的时候，还是能够起到一定的作用。比如说2012年5月24日的上证指数15分钟和30分钟走势图就特别明显，15分钟图上20日、60日和120日三条均线粘合在了一起，代表着一种变盘的信号，如果指数能快速的突破这三条均线的交叉点，并且站稳的话，未来指数还是有走好的可能，如果攻击不上去，则意味后市会有一定幅度的下跌，从以往的经验看，幅度还不小，就不知道历史会不会简单的重复，而这个时候我只喜欢去看戏，不想过多的去预测，因为预测实在没有意义。
还有，在30分钟走势图上比较明显的是MACD技术指标上的柱状形成了明显的极度弱势，似乎没有丝毫的反抗力量，我也从来没有见过如此的指标形态能够转变成新的涨势。
显然，我的看跌态度很坚决，但这并不代表着市场就没有机会。在卖出两只稀土个股的同时，我已经在猜想在市场调整过程中会不会有新的板块热点出现呢？因为此前的逻辑反复证明，每次市场的大小调整过程，都是热点的转换过程，技术在很多时候往往是失效的，资金决定着话语权。
如果说中铁二局（600528）我早在2012年5月24日盘中就给予了重点观察的话，那么同样在当天，与我看空市场的观点似乎就难以达成统一了，虽然其有矛盾之处，但似乎又不矛盾，看好了没买，本身就是对市场以及对这个热点持续度的一种怀疑，有些时候技术加资金的话语权往往带给交易者信心，也是市场合力的体现。
直到5月25日中铁二局涨停后，并且一口吃掉了此前的高开阴线，日K线图上出现了明显的阳包阴走势，我的内心才坦然了一些，也突然后悔高开低走的那天（2012年5月24日）没有在低点买入，同时发现了高铁板块的资金效应出来了，倘若是一种后知后觉，我在想只要次个交易日中铁二局开盘价能在3%的上涨幅度以下徘徊，我都有买进赚钱的机会。
心中的想法有些时候不见得会立即去实施，交易者最大的弊病就是犹豫和徘徊，我同样无法摆脱，尽管我知道果断的心态有些时候比懂得技术更为珍贵，事实上在整个周末我越看技术图形，越觉得这只个股未来的上涨空间有限，万一周一我进了股价出现调整该如何处置呢？正当我的踌躇心态越来越重时，天儿的同学给我在QQ上留言了，她问：“老师如何看待中铁二局？”
“有龙头相，就是不确定能否带动整个高铁板块，以及未来的持续度。”
“我说一个方法，您可以去观察，对于一些热门品种出来的时候要多看看市场的热度，当股价没出现大涨时，这种热度往往会促使股价有一个爆发的过程，比如5月中下旬的广州药业（600332）和白云山（000522），在其中热过之后的涨幅都达到了20%以上。所以，我发觉中铁二局与这两者有某种相似性，正是我吃不准，才特此向您讨教的。”
