证券市场行情

时间：2023-08-29 16:42:35

开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇证券市场行情，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。

证券市场行情

第1篇

[关键词] 数据挖掘证券行情预测

随着国际金融业的竞争日趋激烈,政策分析与决策制定对数据的依赖性和敏感度也越来越高,许多金融机构开始运用更加先进的信息技术与智能决策支持技术,对业务系统中积累的海量数据进行深入分析,以发现各种有价值的规律。

传统的金融时间序列分析模型与方法已经不能满足金融领域中一些新的应用要求,而将数据挖掘相关技术运用到金融时间序列分析中将有助于发现数据中的新规律和新特征,并对一些新的应用提供支持,从而拓展金融时间序列分析理论与方法,为证券市场提供新的数量技术支撑,同时为金融时间序列分析预测技术的突破开辟新的研究思路。

一、证券市场预测对象的选择

根据对金融时间序列的预测一般在短期内准确率较高的特点,可选取证券市场中按时间跨度分类的中短期行情预测。在中短期内,人们更加关注单只股票在一定时间内价格的变化幅度及变化趋势,以此决定是否在短时间内介入或退出股票的买卖活动;同时,人们也关心两只或多只股票间是否具有相应的联动反应,即一只股票或某一行业股票的涨跌是否会影响另一只股票或整个行业的涨跌;在对个股进行预测的过程中,综合指数往往是一个评判近期市场走向的重要指标,如果能够对综合指数在一定时间内进行预测,也能给投资者提供很好的参考建议。

在选择预测研究对象时,可选择的是对某一股票在一天中的某一个时段内价格的变化进行预测、某一股票价格在某一时间段内(大于一天)的突变趋势预测、某一时间段内(大于一天)股票间价格的关联关系预测及月均股指的变化预测,这样四个方面的预测呈现出在时间上和研究的股票数量上的递进关系,所以,可以根据这四个预测方向的递进关系,对选择的研究对象进行预测,从而为金融时间序列分析理论与方法提供新的思路和方法。这些预测结果将对金融机构与投资决策者深刻认识证券市场变化规律、有效进行金融管理提供帮助,为证券市场提供新的数量技术支撑,并对促进证券市场技术分析理论与方法的创新与发展、丰富金融管理与投资分析的新方法等方面提供理论依据。

二、预测模块建立

目前,存在很多数据挖掘的方法和算法,其中主要方法包括:关联规则方法, 分类分析,聚类分析,神经网络方法,规则归纳,决策树,粗糙集方法,模糊论方法,灰色系统理论,在数据挖掘中还广泛采用统计方法、优化方法以及科学计算可视化等方法。

在针对证券行情预测的过程中,可选取模糊集、粗糙集、灰色理论、关联规则、神经网络等方法,其中可分局证券行情中具有的不确定性质,适当加入不确定性方法,用于构建证券市场的有效分析方法,并可选取数据挖掘技术中的聚类方法对时间序列进行预处理,从而得到针对证券市场中预测不同侧重点的新方法。在具体预测过程中,可针对不同时间段的预测采用不同的方法进行结合,得到相应的组合预测方法,如模糊粗糙集挖掘预测方法、趋势特征挖掘预测方法、时间序列模糊关联规则预测方法和多灰色神经网络组合预测方法。这四种预测方法分别用以预测在中短时间内,对单只股票的价格变化、股票价格的趋势预测、股票价格间的关联关系预测及股指的变化预测。以下为各模块具体构建过程。

1.模糊粗糙集挖掘预测方法。可根据模糊相似关系下的模糊粗糙集挖掘预测方法对单只股票价格价格进行预测,再根据趋势特征挖掘预测方法对股票价格的突变趋势进行预测,其次根据时间序列模糊关联规则预测方法对多只股票间的关联关系进行预测,最后根据和多灰色神经网络组合预测方法对上证月均综合指数和深成月均综合指数的变化进行预测。在选取数据时,根据中国股市自身特性,将股市中两段交易时间合并为一个连续的时间段,这样做对实际操作并没有影响,而且能给实验带来很大的方便。这样可以得到在一定时间段内的某一股票的股价变动预测。

2.趋势特征挖掘预测方法。可根据金融时间序列自身特征,将股价时序转换为股价变动时间序列进行分析。首先对时间序列相似性模式挖掘进行分析,给出欧氏距离的定义、性质及表达方式。然后对股价变动时间序列进行平滑处理,在分段线性法的基础上进行改进,得到相应的趋势特征提取算法,用于对股价变动时间序列提取相应特征序列,将时间序列的预测问题转化为频繁和有效特征集,有效地发现问题,对趋势特征模式进行挖掘预测。根据连续一段时间的涨跌情况判断证券市场股价在短时间内的变化趋势,以求证券投资者能准确把握市场趋势,做出正确决策。

3.时间序列模糊关联规则预测方法。以模糊集理论为基础,根据股票时间序列自身特性,将时间序列进行化分,将属性域划分后构造正规模糊集的支集及核,产生模糊集的隶属函数,以聚类方法为基础对模糊集属性域进行离散化,能获取各个股票间在某一时间段内彼此存在的关联关系,并能得到不同行业股票间的涨跌关系。这为投资者把握整个证券市场,了解各个行业间的联系及发展动向提供了便利。对小额投资者来说,则能从中得到具体个股之间的关联,为决策提供一定的技术支持。

第2篇

“做空”或“卖空”交易，几乎是与证券市场相伴而生的。在证券市场发展史上，卖空交易经历了“由禁止到认同，从争议到规范”的演进脉络。

在证券市场发展早期，卖空交易被视为一种欺诈行为，因而为法律所禁止。例如，英国议会1735年通过的John Barnard爵士法案宣布:如果股票出售者在达成协议时不拥有股票所有权，则相应的股票出售协议是无效的。但随着证券市场的发展，卖空逐渐成为证券市场中的基本交易方式之一，被看作是一个公平有序市场必不可少的机制性因素，为证券市场各方及监管层所认同。

随着20世纪30年代末全球性经济危机的发生，做空行为对证券市场的影响又开始被关注起来。特别是在1929年，世界主要股票市场都遭遇了史无前例的严重危机。多数意见认为“恶意做空”行为加重了股市危机，因而认为应当对扰乱证券市场秩序的做空行为进行规制。对于“恶意做空”行为的危害，有学者指出:如果一个或多个行业的表现引起市场行情下跌，随之而来的行业萧条将引发大量的卖空行为，最终导致经济大萧条，从而引发本可避免的证券市场的崩溃瓦解。卖空等赌博行为将伤害善意的股票投资者，导致公司股票的价格大为下跌，并且在一定条件下这些行为将会给整个国家的经济和金融市场带来重创。因而当时许多国家都对扰乱证券市场秩序的做空行为进行规制，如英国的证券交易所要求经纪人在执行抛售指令前要澄清交易指令是多头账户还是空头账户。同期，美国也出台了一系列法律法规对扰乱证券市场秩序的做空行为进行规制。例如，美国1934年《证券交易法》第九条(d)款明确规定操纵性卖空证券等行为是违法的。该法第10条(a)(1)款进一步规定:“任何人直接或间接地使用州际商业或信函的方式或工具，或者全国性证券交易设施来进行卖空，或者使用、利用止跌指令买卖政府证券之外的证券，如果这些行为与证券交易委员会认为对公众利益或投资者保护是必要的或适当的法规相抵触，则其是违法的”。1938年，SEC依据美国《证券交易法》了规则10a-1，该规则禁止交易目录上的证券以低于上一个交易日收盘价的价格进行卖空，除非上一交易日的收盘价高于当日先前的价格，目的在于阻止恶意卖空者以更低的价格持续进行抛售致使股票价格狂跌。

二次世界大战结束后，以美国为代表的金融市场迅猛发展，金融创新使证券市场产生了融资融券和股指期货等业务，导致证券市场中的双向交易制度日益成熟。“做空”或“卖空”已成为证券市场双向交易制度中不可或缺的基本交易行为。由此，卖空行为再次成为人们关注的焦点，对其是否应施以严格限制也引发众多争议，有关部门如SEC和美国政府运作委员会更对其进行了调查与评估。支持卖空行为者认为:卖空本身并非表面自证邪恶(prima facie evil )的投资工具。相反，卖空在资本市场中扮演着重要角色，对证券市场也会产生一些积极作用。例如，卖空有助于价格发现和市场流动性。其次，它还是防范证券市场多头行情时股价下行风险发生的通用套期保值手段。在股价不断上升的市场，卖空者通过操控行为使股价下跌，即卖空通过抑制泡沫使证券市场受益。受此影响，监管部门也逐渐调整其监管方向，将监管目标更多地定位于那些可能对市场构成操纵的“恶意做空”行为。例如，SEC在2005年1月颁布了SHO规则，以便对与市场滥用和操纵活动密切相关的“裸卖空”(指交易者在卖空时并未做出交割安排，即卖出既非其所有也无意借人的证券)行为进行规制。该规则创设了“限定范围”}looate)和“抛售”}olose-out)标准以防止不道德的投资者参与到裸卖空交易中来。

2008年，美国次贷危机爆发并引发几乎席卷全球的金融海啸，各国对扰乱证券市场秩序的做空行为的监管又严格起来。从2008年7月开始，SEC以最终的、临时终局的或者紧急的形式颁布了大量与卖空有关的规则，以限制投资者的股票卖空行为。其中最为严格的是2008年9月18日SEC第三次实施其依1934年《证券交易法》第12条(k)(2)款的授权颁布的紧急法令，禁止证券市场上一切公司的卖空行为(实施时间为2008年9月19日至2008年10月2日)。SEC之所以实施这一史上最为严厉的紧急法令主要出于如下考虑:金融机构的大范围证券卖空行为将引起相关证券价格突然地和剧烈地波动，这将严重威胁证券市场的公平和秩序。正如SEC前主席ElisseWalter所指出的:“需要花几年时间才能建立起来的信任，只在几秒内就将被摧毁。" X2008年9月19日，SEC进一步宣布对799家金融公司的证券实施临时禁止卖空令，“以阻止将会引起欠缺股价下跌必要基础的、正常市场行情之外的发行者股价下跌的卖空行为。与此同时，其他国家也纷纷出台措施对可能破坏金融市场秩序的裸卖空行为进行规制。例如，英国金融服务管理局(FSA )同期也对市场卖空行为宣布了相似的禁令。在日本，证监局亦采取了加强信息披露和卖空限制等措施。德国证监会同样禁止以打压欧元为目的的恶意卖空行为。

对于这些严厉的监管措施能否收到预期的效果，无论在学界还是实务界，质疑之声一直不断。尽管从宏观方面这些监管措施的有效性还未得到证明，但就个股而言，限空令的实施在很大程度上阻止了股价连续暴跌的发生。学者Credit Suisse调研后发现:大多数股票的价格在受到限制之前就已经下跌，受限制的股票比那些没有受限制的股票价格下跌幅度要小。那些以受限制股票为投机对象的卖空者，其业绩要比禁令之前表现更糟。

2011年7月欧债危机发生后，欧洲许多国家都对扰乱证券市场秩序的卖空行为施加禁令，以恢复正在遭受严重信任危机的金融市场的稳定性，其中以希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙最为显著，法国、意大利和比利时等国也随后跟进。但同为欧洲国家的德国、英国、荷兰和奥地利像美国一样拒绝采取限制措施。2012年3月14日，欧洲议会和欧盟委员会针对扰乱证券市场秩序的卖空和信贷违约替代物通过了欧盟卖空规则(EU Regulation No.236/2012)，以推进各成员国关于欧洲证券和主权债务市场规则统一性的具体蓝图。该规则于2012年11月1日生效，其主要内容包括:(1)净空头的透明度要求;(2)无担保的卖空和信贷违约替代物方面的限制。

可以看出，西方国家实施的禁空指令或限制措施并非针对证券市场中正常的、合理的一般卖空行为，而是针对那些可能构成市场操纵、破坏证券市场秩序的恶意做空行为。对恶意卖空行为进行规制的目的在于维护证券市场的公平和秩序，保障建立起有效的投资者信任机制。正如SEC前主席Christopher Cox所指出:“投资者有权利知道相关法律规则正在实施，以及我们的资本市场没有纵。”时任SEC执行部主任Linda Chatman Thomsen补充道:“任何滥用卖空、市场操纵和误导性谣言买卖而获利的行为都将重创我们市场上的投资者信息，这一行为是不能容忍的。我们将对其进行根除、曝光，并将有罪方置于法律的强力之下”。进一步地，对可能扰乱证券市场秩序的卖空交易是否进行规制，与各国证券市场的完善程度、发展健康程度密切相关。在一国金融、证券市场健康发展的情况下，对卖空交易更易容忍;而当金融危机发生时，对卖空行为特别是可能构成市场操纵的卖空行为更为苛刻。同样，一国证券市场越发达、越完善，对卖空交易规制措施的适用越宽松;而那些证券市场尚处于初级阶段、欠缺发达和完善的国家，对卖空行为的规制越严格。

与西方国家相比，我国证券市场起步较晚，远未达到发达与完善的程度，因而在金融风暴迭起时更显脆弱。为了维护我国证券市场的稳定与秩序，我们有必要对“恶意做空”等市场操纵行为进行有效规制，以避免证券市场乃至整个国民经济遭受创伤性打击。我国《证券法》第77条、《期货交易管理条例》第3条、第43条都对相关市场上的操纵行为作出了禁止性规定，《刑法》第182条更是规定有操纵证券、期货市场罪，对操纵证券、期货市场情节严重构成犯罪的行为进行惩罚。我国上述法律、法规虽未明确提到“恶意做空”这一行为，但如上面所分析，“恶意做空”在法律性质上属于市场操纵行为，因而为我国法律规制的对象。

第3篇

长期以来，我国外汇资金相对短缺。为此，我国建立了B股市场来吸引国外的投资，并将居民的外汇存款用于国内经济建设中有外汇需求的项目，但这还不能满足外汇贷款的需要。近年来，由于H股、红筹股的大量发行，B股市场的国际融资功能减弱，而且快速增长的国内居民外汇存款大量被拆放海外或者用来购买外国债券，直接影响了我国的经济发展。为顺应这一形势的变化，为国内居民开放B股市场政策应运而生。

一、开放B股市场带来的风险

开放B股市场是我国振兴和发展B股市场的重大举措，也是我国B股市场定位由“利用国际间接投资”向“利用国内外外汇资金”转变的重要标志，可有效地促进整个证券市场不断完善和健康、稳定发展，加速我国资本市场与国际资本市场接轨的进程，对我国经济的长远发展具有重要的现实意义和战略意义。

开放B股市场对于我国长远发展的作用是显然的，但还应清楚地认识到开放B股市场所带来的风险。

1、股市“泡沫”风险。据统计，2000年中期B股股票平均每股收益为0．0820元／股，而深沪两市上市公司平均每股收益为0．1037元／股，显然B股上市公司整体业绩比整个证券市场上市公司业绩要差26％。从业绩亏损股票的隶属关系看，它们多数出自含B股的上市公司之中；从行业角度看，B股上市公司主要集中分布在纺织、钢铁冶金、五金家电、轻工等传统产业中；从B股市场投资者队伍看，国内投资者占大多数，他们虽然经历多次股市波动的洗礼，但许多投资者的依赖意识仍很严重，“赚了钱归自己，输了钱找政府”的观念依然存在。面对开放B股市场政策的出台，许多国内投资者不是寻找风险——收益的最佳结合点，而是“一哄而上”，使B股市场股价不断被炒高，没有业绩支撑的股市的泡沫成分不断增大。因此，B股市场目前的繁荣现象并不意味着B股市场风险的弱化，快速技升后的巨大获利将会对B股市场的未来走势造成巨大压力。一旦“泡沫”破灭，不仅伤害到投资者，而且直接危及B股市场的健康、安全运行，引起经济波动。

2、市场风险。开放B股市场前，按我国《证券法》规定，“禁止境内投资者参与B股交易”，然而实际上违规投资者始终禁而不止。到1999年，B股市场上前十强中只剩下位列第九的唯一境外券商里昂证券；2000年境外券商对B股市场更为缺乏兴趣。据有关部门测算，在开放B股市场前，非法参与B股市场交易的开户数已经超过了合法的开户数。因此，B股投资者队伍已从最初设市时国外投资者一统天下变为国内人共同操割，B股市场偏离了当初吸引国外外汇资金投资的设计思路。

开放B股市场后，由于对大量存在的先期违规入市资金加以认真清理的难度较大，因而很难确保国内居民能在同一法律环境下平等地投资B股市场。随着B股市场行情的上扬，先期违规入市者将从中获利。更为糟糕的是一旦B股市场行情出现大幅上扬，大量先期违规入市者的获利回吐会造成B股市场的剧烈震荡。因此，目前B股市场“有价无市”、“无量空涨”的现状一方面给先或违规入市者提供获取暴利的机会，另一方面为B股市场增添了诸多不确定性因素，使B股市场潜伏着震荡风险，短期上扬后仍面临着较大的变数。这将直接破坏证券市场的公平原则和基础，影响证券市场稳定、安全、健康发展。

3、人民币汇率风险。按照国家有关规定，国内居民只允许使用在2001年2月19日前存入国内商业银行的现汇存款和外币现期存款投资B股，只有到6月1日以后，才可以使用2001年2月19日后存入国内商业银行的现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易。

受B股市场投机性和利好的诱感，在国内合法获取外汇的渠道很少的情况下，不法投资者会以违规的手段通过各种渠道买入外汇进行投资，这将使得外汇黑市变得活跃，逃汇、套汇现象变得频繁，人民币汇率将直接受到冲击（如6月1日以后现钞可自由进入B股市场进行投资的政策已经使人民币兑美元的黑市价格在不到一个星期内下跌了将近10％，对黑市美元急剧高涨的需求将使人民币汇率面临着贬值压力），其稳定性难以预料。而人民币的汇率变动，又将直接影响到我国的对外贸易和国际收支状况。

4、融资风险。开放B股市场后，由于B股市场拥有巨大的投机价值，许多投资者对未来B股市场的走势预期良好，造成持股者为获取更大的利润而惜售，引起B股市场行情不断高涨。因此能够真正引发B股市场容量扩大的增量资金流入非常有限。而且目前B股市场主体（持股者）主要是国内投资者，因而真正流入的国外资金则更为有限。

根据2000年9月中国证监会下发的有关规定，“原来不能流通的境外法人持有的B股股票可以申请上市流通”。这将为国外外汇资资金的撤出提供机会。如果B股市场行情强劲上扬，国外资本将会撤离。由于过去我国发行B股股票基本上采取私募方法，筹码相对集中，量也较大，因此国外资本的撤离将直接影响B股个股和指数走势，引起证券市场的强烈震荡，甚至会引发其他方面资本的外流，从而加大我国外汇资金的缺口，带来我国储备资产和人民币汇率的变化，直接影响我国国际收支平衡。

5、商业银行风险。开放B股市场以来，外汇市场一片生机盎然。但对商业银行讲，却不得不面对潜在的外币经营业务风险：商业银行外汇负债的资金来源明显减少，相应外汇业务利润可能降低；商业银行外汇资金的获利能力直接面临着国际外汇市场的考验；证券公司在商业银行开立保证金划转帐户，商业银行将因B股的增发与在二级市场上不确定性买卖而难以把握资金头寸，增加了商业银行资金调拨的不可预测性风险；B股市场交易币种的单一性和国内居民在商业银行的外币存款币种的多样性之间的矛盾导致了频繁的币种转换，增加了商业银行的外币币种储备的支付性和流动性风险等。

二、今后的对策

1、准确定位B股市场。以前，B股市场长期低迷，根源是由于对B股市场定位不合理。因此，在目前B股市场一片繁荣的大好形势下，更需要对B股市场重新定位。首先，要把B股市场看作一个长期发展的市场而不能看作一个过渡性的市场，否则，将会强化B股市场的短期性和不确定性，只会增加投资和投机风险，影响市场运作与发展；其次，要把B股市场看作我国证券市场不可分割的一部分，而不能仅仅看作一条利用外资的渠道，否则只能弱化B股市场功能。也就是说，应把立足点放在培育B股市场上，促其不断发展增大，使其快速地融合到国际资本市场中去，并在战略上把A股市场和B股市场看作我国股市发展的“双翼”，一个对内，一个对外。只有这样才能使投资者形成对B股市场久远的良好预期，才能更好地减少B股市场中的投机成分和风险颗粒。版权所有

2、合理规范B股市场的有关制度。规范、合理的制度是实现B股市场健康、稳定发展的需要。因此，在开放B股市场后，为规避风险，促进B股市场快速发展，必须进行制度创新。第一，鼓励更多地采用公募的发行方式发行B股，以扩大B股的市场影响；第二，采取多种形式（如鼓励国内大券商直接到海外设点，实现B股在境外的直接委托买卖）更直接、广泛地为投资者服务；第三，放宽对投资主体的限制，减少对境外投资者投资B股的束缚，按照国有经济“有所为，有所不为”的原则允许其在资本市场上对B股公司进行资产重组；第四，鼓励A、B股公司分离，塑造纯粹的B股公司；第五，按国际惯例对我国会计、审计制度进行改革，正确、科学、合理地评价上市公司的经营业绩，建立具有国际水平的信息披露制度；第六，大力提倡金融创新，逐步消除同股不同权的现象，为投资者提供更多更好的可规避风险的金融产品。

3、继续保持人民币汇率稳定。为防范开放B股市场可能带来的外汇风险，我国应继续实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，继续保持人民币汇率稳定。首先，要严格执行国内居民2月19日后存入的外汇需等到6月1日后才可投资B股的规定，暂不允许跨行或异地划转外汇资金；其次，要确保合法外汇资金进入B股市场，防止一些没有外汇的居民通过非法套汇的方式参与市场，要坚决打击非法套汇和外汇黑市交易等违法行为；再次，要加强对B股市场的监管，坚持“公开、公平、公正”原则，维护广大投资者利益，推动市场在规范中发展；最后，在适当的时候，可对外汇市场进行干预，以减弱开放B股市场对人民币汇率的冲击。

第4篇

关键词：债券市场股票市场相关性分析相关系数因果关系

Abstract:WeanalysizeChina''''sstockmarketandbondmarketcorrelationusingcorrelationcoefficientandGrangercausality.Theresultshowsthat:statebondindexandstockindexexistcorrelation,stockindexexistsunidirectionalGrangercausalityrelationshiponbondindex;statebondyieldsandstockyieldsexistweakcorrelation,butGrangercausalityrelationshipdoesnotexist.Accordingly,weputforwardsomeproposalsonhowtoimprovetheefficiencyofChina''''scapitalmarket.

Keywords:bondmarket;stockmarket;correlationanalysis;correlationcoefficient;causalityrelationship

股票市场和债券市场是证券市场的两个基本组成部分，是筹资者和投资者进行交易的最重要场所。股票市场和债券市场的规模决定筹资量的大小。在整个社会资金供给量相对稳定的前提下，如果股市行情看涨，股票市场收益率提高，资金在利润的引导下必定从债券市场转向股票市场。反之亦然。股票市场和债券市场之间这种此消彼长的关系就是所谓的“翘翘板效应”。当前，我国正处在股权分置改革的变革时期，股票市场和债券市场是否存在“翘翘板效应”以及该效应的大小也就成为一个很重要的命题。我们选取2003年2月4日至2006年2月17日的上证综合指数（SZ）和上证国债指数（GZ）作为样本数据，主要采用相关系数和Granger因果关系进行研究。

1上证综指和国债指数相关性分析

1．1上证综指和国债指数相关系数分析

SZ和GZ的相关系数分析表表1域

第5篇

关键词：机构投资者证券投资基金政府监管

我国股市在其短短的发展过程中，已多次发生跌幅超过40%的行情恶性波动，这一频率远远高于世界主要股市的历史平均水平。股价指数暴跌所显示出的突发性和奇异性，充分说明了我国股市运行的不稳定和脆弱性。无论是经济理论界还是证券管理当局，均将其归因于我国以散户为主的投资者结构。有鉴于此，证券管理当局将超常规、创造性地培育和发展机构投资者作为推进证券市场发展的重要政策手段，试图通过加大培育机构投资者来稳定股票市场。

股市行情波动与机构投资者

从理论上分析，机构投资者与股票市场运行稳定性之间并没有必然的相关性。机构投资者作为逐利主体，为了创造尽可能高的利润必须密切关注股票的价格变动和近期的收益水平，一旦发现市场出现波动，就会采取各种措施，以防范、转移和化解市场风险，减少自身的经济损失。尽管相对于散户来说，机构投资者的入市资金量大、持股时间长，具有较为成熟的投资理念，在一定程度上有利于减缓市场的短期波动。但机构投资者毕竟是一个利益主体，当市场行情发生转折时，出于获取交易差价的需要，机构投资者理性的、集中性的买卖行为，比散户非理性的追涨杀跌对市场行情所产生的冲击要大得多。

如果说股市规模偏小和以散户为主的投资者结构，是1998年之前股市波动的原因的话，这一原因将无法解释1998年后股市行情的恶性波动。从1998年3月首批证券投资基金正式运作到2004年底的6年时间里，在管理层的积极扶持和偏袒下，证券投资基金已发展成为证券市场中最大的机构投资者。从基金运作实践看，能够真正从上市公司长远发展的角度来考虑股票投资价值的并不多，多数基金公司选股思路雷同，投资的行业集中与个股集中的趋势明显，这在一定程度上反映了基金公司对市场热点追逐的“羊群行为”。羊群行为的最终结果，不仅进一步加剧了市场的波动，而且容易产生市场操纵和垄断股价的问题。2000年的“基金黑幕”事件将基金公司诸如对敲、倒仓、分仓等庄家行为暴露。2001年，参与深高速网下申购的47家基金中，有39家进行了违规申购。2004年，证券投资基金大幅减持中国联通、上海汽车、招商银行等重仓股票。所有这一切均表明，超常规发展机构投资者并不能有效遏止股市行情的恶性波动。

机构投资者行为扭曲的制度因素

我国股票市场稳定性差、“庄家”投机行为过度，客观上与机构投资者的培育滞后及其结构不完善有关，主观上机构投资者自身行为的不规范亦难辞其咎，但过分指责机构投资者则不公平。在我国市场机制不健全、效率低下的现实条件下，机构投资者市场行为扭曲有其必然性。

机构投资者的行政性准入限制。与多数发展中国家一样，我国在缺乏证券市场初始状态下参考和引进了市场经济发达国家大量制度后引入了股票市场。由于长期以来的计划经济体制和政府对制度供给的垄断，决定了股票市场自设立之日起就在为国有企业改革和发展提供融资支持。近年来，我国政府在制定经济改革和发展目标时将资本市场放在了特别重要的地位。正是意识到机构投资者在资本市场发展过程中可能承担的重要责任，中国证监会提出超常规、创造性地培育和发展机构投资者，并将设立和发展证券投资基金作为突破口。为确保基金试点工作的成功，中国证监会对基金管理公司的设立实行了严格的准入限制，无论是证券投资基金，还是保险基金和养老基金，其股票投资都要由专业化的基金公司负责运营，加之基金公司的发起人均是以国有制为基础的大型证券公司，因而造就了以证券投资基金为主的机构投资者在股票市场的垄断地位。机构投资者利用资金、信息等优势，通过洗售、联合操纵、连续交易和散布流言等方式操纵市场，将自己的意志体现到股市行情中，从而达到谋取不正当垄断利益的目的。机构投资者的垄断，一方面，给其他投资者造成了不公正的损害（垄断利益大部分源于其他投资者的损失或机会成本）；另一方面，扭曲了价格信号，进而造成社会资源的低效配置，导致股市行情的恶性波动。

证券投资基金治理结构的缺陷。从信托投资角度分析，证券投资基金的实际投资者和名义投资者的相互分离状态，表明其实质上是一种委托关系，委托人与人的利益往往会出现不一致。作为一种非固定收益的契约安排，基金本身并不具有风险分层的特征，基金持有人处于收益不确定和风险自担的地位，基金公司经理人员却没有风险抵押约束，在经营决策中很可能成为风险偏好者而采取过度投机的机会主义行为。基金增值自然能使收益增加，而一旦投资失败，则由基金持有人承担损失，这在一定程度上为基金的“坐庄”行为做了注解。另外，在我国现行法规以及基金契约中，尽管基金托管人（商业银行）负有监督基金公司投资运作的职责，但这种监督的实效因以下原因而大打折扣：基金公司作为基金的发起人，决定着基金托管人的去留，它们不仅有权决定基金托管人的选聘，而且在经证监会和央行批准后，还有权撤换基金托管人；基金托管业务已成为商业银行新的利润增长点，日趋激烈的市场竞争和利益的驱动，致使商业银行有可能纵容、迁就基金公司的违法违规行为，进而影响其监督效果。在缺乏风险约束和有效监督情况下，基金公司操纵市场行为的出现乃是一种必然。

政府监管的错位与偏差。在我国，机构投资者的庄家行为似乎已经得到了市场的认可，这说明机构庄家对股市的影响深刻。不能不承认，在我国这个缺少上市公司红利回报的股票市场中，正是机构庄家炒作的财富效应，激发了众多散户的投资热情。机构投资者的庄家行为在活跃股市的同时，也进一步加剧了股市的动荡。面对国有企业改革和脱困问题，以及加入WTO带来的深层次影响，政府迫切需要维护股票市场的繁荣，希望借助机构投资者来维护适度的高股价格局，以便为国有企业创造良好的融资环境，支持国有企业的改革与发展。股票市场的繁荣有赖于市场活跃，这其中机构投资者的作用举足轻重，政府要发展股票市场，不得不对证券公司、证券投资基金等机构投资者的证券欺诈和操纵股价的行为采取温和、暧昧甚至姑息的态度。客观地讲，自有股市以来，证券管理部门就一直致力于抑制股市的过度投机，并为此采取了多种相当严厉的措施，也曾查处了一批违法违规的机构投资者，但出于股市供血不足的忧虑，未能将有效的监管措施一以贯之，致使更多的证券违法、违规、违纪者没有受到处罚或处罚过轻。规范与发展的两难境地使政府最终只能选择妥协，从而反映出政府监管思路的模糊和监管水平的落后，其后果必然是对机构投资者庄家行为的纵容。

机构投资者规范化发展的对策

政府“超常规、创造性地培育和发展机构投资者”，特别是只允许国有控股的证券公司、信托投资公司等机构发起设立证券投资基金，造成了政府对证券市场与机构投资者的垄断，“内部人控制”、市场寻租、操纵股价等扭曲行为也就成为证券投资基金运作的必然结果。因此，股票市场运行的稳定与效率的提高，有赖于机构投资者的规范化发展。

放宽市场准入限制，全面发展机构投资者。在股票市场上，由于不同的机构投资者在资金来源、资产性质、行为方式、目标偏好、持股周期等方面的差异，致使它们对股市行情的稳定作用大不相同，不同机构投资者之间的相互竞争、相互依赖和相互制衡势必有助于市场的稳定和市场效率的提高。在国外发达的资本市场中，证券投资基金、社会保障基金、保险基金是最为重要的三大机构投资者。证券投资基金因其营运资金的流动性以及定期发放基金收益的压力，通常具有持股周期短、持股结构多变和注重短期收益的特点；社会保障基金、保险基金营用资金的长期性和稳定性，决定了它们是维护市场稳定的中坚力量。但在我国的机构投资者发展过程中，不切实际地赋予证券投资基金稳定市场的职责，其本身就是有违市场规律的错误做法。为此，对机构投资者的培育，不应只注重其数量和规模，更应该看重其质量和结构。目前，政府应当放宽机构投资者的市场准入限制，积极推动社会保障基金、行业发展基金、保险基金、规范化的私募基金、集合理财账户等进入股市，使所有的机构投资者都能基于平等的地位和均等的机会参与证券投资活动。特别是在社保基金和保险基金迅速发展的情况下，应进一步拓宽其入市的渠道，允许下设基金管理公司，提高入市比例。社保基金、保险基金作为股票市场最具发展潜力的机构投资者，已经体现出了成熟的机构投资者的理。全面发展机构投资者，有利于形成相互制衡的公平竞争局面，进而对市场的稳定发展起到积极的推动作用。

完善机构投资者治理结构，规范其投资行为。在我国，机构投资者的治理结构存在着严重的制度缺陷。比如，基金发起人、管理人、托管人合为一体的现象，违背了经营管理与资产保管分开的原则，而分散化的基金投资者与基金管理人之间又无法形成有效的相互制衡机制，从而导致了证券投资基金行为的扭曲。所以，要规范机构投资者行为，必须进一步完善其自身的治理结构：一是基金管理人不能作为主要发起人，只能作为一般发起人适量持有基金，并用法律限定其在存续期内不得减少。由于这种制度安排，一部分的投资风险要由基金管理人自己承担，因而有助于提高基金管理人努力工作的程度，有利于降低向基金投资者转嫁风险的可能性。二是建立规范的机构投资者内部控制制度，赋予基金投资者参与信托契约条款修改的权力，注意引入和发挥独立董事的作用，从而在机构投资者内部形成权力、经营和监督“三权”分立而又结合的内部管理体制。

转变监管模式，建立政府监管与市场监管有机结合的监管机制。就我国股票市场运作情况看，单纯依靠政府对不同性质且分散的机构投资者进行全面而具体的监管显然是不够的，因而建立一个集中、但非集权的机构投资者监管组织体系应是较为合理的选择。政府作为特殊的市场参与者，应把主要精力放在为包括机构投资者在内的市场参与者提供行为准则，即制定市场发展的方针、政策和法规，必要时还可以成立证券市场发展咨询委员会，启用专家决策支持系统，以减少政府决策的失误和对市场的直接干预。同时，政府应将市场监管对象集中于中介机构。通过建立问责制，让中介机构承担保证发行者和交易者遵守法规的责任，充分发挥市场中介对机构投资者的监督作用。由于证券交易所是集中交易制度下市场的组织者，在推动市场创新和活跃市场的同时，能够对市场一线的违法行为做出迅速而准确的反应，因此政府要在一定程度上将监管权限转归证券交易所等自律监管组织，进一步提升其自律管理能力，从法律及规章制度上给予自律管理支持，使之成为市场有效运作的最直接执行者和维护者。对机构投资者进行监管，是一项专业技术性很强的工作，因而需要建立行业协会以弥补政府监管的不足。在机构投资者全面发展的同时，及时建立各类机构投资者行业协会，并以法律形式确认这些行业协会的地位，赋予其制定机构投资者行为规范、监督机构投资者日常运作的权力，以促进行业内部相互协调、相互制约机制的形成。

参考文献：

第6篇

证券实训室建设对场地和硬件的要求一定要服从于场地和资金投入条件而定，所以这一问没必要做太多说明，在此最重要的也就是决定实训室品质的是软件的功能和模式选择。在软件选择上必须符合多功能全仿真虚拟交易所的环境要求，必须具备一个跨市场、跨品种和跨地区的全球金融实时资讯和分析终端。该终端充分运用了全球领先的国际化投资分析理念和金融工程分析技术，为投资者提供覆盖全球六十多个国家的股票、债券、期货、外汇，金融衍生品等上万种金融产品更快捷、更精确、更深入的信息和分析工具，该产品将为追求价值投资与量化分析的用户，提供前所未有的金融决策支持和投资体验，虚拟交易所一套模拟交易教学和培训的实训软件，以提供接近市场运作机制的模拟投资环境，通过举办各种规模的模拟投资赛事，达到帮助学员投资理论与实务操作充分结合训练和提升的平台系统。以竞赛形式实施教学徐辉辽宁金融职业学院辽宁沈阳110122过程，由简单到复杂，通过竞赛让学生循序渐进的体验并掌握投资理论知识。包括单品种金融商品投资、组合投资、组合投资风险管理等。具体功能特征要求：

（一）多样化的模拟品种

1、完整的股票、债券交易品种及行情先试分析系统：包括沪深A、B股的所有品种，创业板基中小板品种，各种国债、企业公司债券，可转债及优先股交易品种，这样可以使学生全面的交易和分析了解中国股市债市的全貌，学生可以身临其境的近距离接触中国证券市场，可以提高学生的投资交易能力，投资品种的选择能力及投资组合能力，行情系统同时要具备国际证券市场的部分品种，比如纽交所行情、纳斯达克市场行情、香港联交所的个交易品种行情，这样，在证券市场国际化的前提下，达到学生学习内容的全面化和国际化。

2、国内国际期货市场的各个品种的模拟交易、行情显示、分析系统：通过其行情显示系统可以全面了解和获悉国内国际期货市场（包括商品期货和金融期货）的即时行情和进行投资分析；通过其信息咨讯系统可以了解国内外期货市场和期货商品的信息；通过其模拟交易系统可以让学生在教师的指导下进行国内国际期货的模拟交易买卖。

3、国内证券投资基金的各个品种：通过其行情显示系统可以了解国内基金市场的开放式基金、封闭式基金基本行情，以及个基金的净值变化情况、基金投资的持仓状况；通过其柜台系统可以使学生演练基金帐户的开、销户及申购、赎回操作；通过其模拟交易系统，进行封闭式基金的模拟买卖交易。

4、外汇交易品种：通过其行情显示系统全面获悉国际外汇市场的八个外币品种的交易行情和成交情况；利用其信息咨讯系统可系统了解所及各国的经济状况金融货币政策的变化情况，和各国货币的升贬值情况，以及各国贸易顺逆差情况，这样学生可以通过外汇这个窗口了解国际经济、金融变化；通过其模拟交易系统，进行外汇实盘和外汇保证金交易的模拟买卖。从而对课本所学知识进行进一步的消化、理解和巩固。

（二）高仿真交易机制

在模拟交易不论品种、交易界面、交易步骤及操作要求都应该与实际业务达到做大限度的一致，相当于既模拟交易所又模拟证券营业部的方式。交易中，营业部、交易所、银行、登记结算公司各环节及处理程序尽量俱全，使学生得以训练业务的全过程，特别是交易费用的设置上，应与实际业务保持一致，各种交易和结算规则必须符合交易所相关规定。第三方存管和印证转账业务环节也不可或缺。撮合成交原理及即时性不应与实际业务有所差别。

（三）必须拥有实训指导教师可控制的不同范围的各个品种的投资竞赛系统

1、要求软件提供开发商每学年必须进行不少于一次的全国性或区域性模拟投资大赛，这样可以通过模拟投资比赛，既提高学生的学习兴趣，又可以检验学生及教师的教学效果，通过这种实战演练，提高学生的操作能力和投资分析、投资组合能力。

2、模拟交易软件中要可以自行设置不同品种、不同范围的比赛。比如：可以设置校内不同专业的比赛，专业内设置不同班级的比赛，是学生能够在赛中学、赛中练，以充分发挥证券实训室的作用。

3、系统中要具备师生互动环节，学生的投资组合中的各个投资品种要注明买入卖出理由，指导教师可以有针对性的进行指导。

4、比赛成绩排行要多样性：既有总收益排行，又有月、周收益排行。既有既有院校总排行，又有专业、班级排行。这样可以及时全面掌握学生的学习效果和投资选股能力。

（四）交易流程必须完备

1、交易必须从资金账户和掌权账户的开立开始，第三方存管-银证转账-委托下单-成交查询-撤销委托-证券交易清算与交收，完成整个过程。对于期货交易必须具备开户、开仓、加仓、平仓、逐日盯市，交割的全过程，并且具有跨市场套利跨品种套利的功能。

2、软件要具备行情的历史回放功能和非交易时间交易设置功能，这样可以让学生在非交易时间上课时同样可以进行交易练习，这样可以充分提高实训系统的利用率，也可以对行情和交易进行盘后分析。

（五）、具有一个全面的、动态的宏微观经济数据库

1、中国股票市场交易数据库：提供沪深两市所有股票交易数据，以及可比股票价格、多种回报率、详细股本变动信息等。特色指标：（日、周、月、年度统计的）考虑现金红利再投资的市场回报率（等权平均法、流通市值加权平均法、总市值加权平均法）；不考虑现金红利再投资的市场回报率（等权平均法、流通市值加权平均法、总市值加权平均法）

2、中国上市公司财务报表数据库：按照新旧会计准则，收录主要科目的历史对应数据和重要会计科目，体现专业数据调整技术。特色指标：同业存款、贵金属、存货净额、保险业务收入、手续费及佣金支出、融资租赁固定资产、质押贷款净增加额等。按照2007年新会计准则，调整合并会计数据，保证数据可比性。对2007年以前的财务数据，采取保留并兼容到现有结构的方法，在充分理解会计科目变更的基础上，对历史数据进行对应。

3、中国宏观经济研究数据库：数据内容包括国内生产总值、人口就业与工资、固定资产投资、居民收入与消费、财政收支、价格指数、能源、环境、国内贸易、对外贸易、国际收支、农业、工业、建筑业、运输业、邮电业、金融、保险等。特色指标：能源生产弹性系数、电力生产弹性系数、能源消费弹性系数、电力消费弹性系数、平均每天能源消费、居民热力年消费量、工业污染治理投资、环境污染治理总投资、地质灾害发生。

二、全仿真证券实训室在教学中的应用

（一）行情分析软件的应用

通过股票、债券、期货、基金行情分析软件，了解当日的及历史行情综合情况及个股涨跌情况，通过将理论课中学习过的各项技术分析方法、理论来对市场及个股进行分析和判断、为模拟交易选择股票、确定投资组合及买卖操作时机。

（二）全仿真模拟交易操作的应用

通过全仿真股票模拟交易系统，进行股票、债券、封闭式基金的买卖操作，对理论课讲授的内容进行验证、温习和演练，增强学生的学习兴趣、动手能力，零距离触摸证券市场，切身体验市场风险；有机会参加股票投资模拟交易大赛。

（三）证券市场数据库的应用

学生可以利用数据库，查询分析与投资有关的宏观经济数据、国民经济各行业数据、各个上市公司的经营财务业务历史数据，以及各期货、外汇品种的国际国内数据，提高其对证券市场的基本分析能力，为其股票、期货、证券投资基金基金、外汇等证券品种的投资决策提供重要参考。

（四）证券实训核心岗位能力

第7篇

2011年已经过去了，毫无疑问，这是一个令广大投资者失望和沮丧的一年，所有参与其中的人都一样。在去年的信中，我们虽然认识到经济形势不容乐观，但仍心存希望，可现在看来，希望终归只能是希望，现实却依然尴尬和令人担忧。

回顾2011年，通胀形势依然严峻，虽然年底物价指数有所回落，但依然处于高位运行态势。相反地，证券市场一路震荡下行，股指较年初跌去了20%。市场不好的原因有三方面，一是欧元区债务危机和美国经济复苏迟缓，对国内的经济产生负面影响；二是国内经济结构调整受到四万亿投资的影响，未达到预期的效果，可持续性发展的能力正在经历着考验；三是证券市场扩容过快，加上限售股解禁大大超过市场的承受能力，明显的供大于求。在去年的信中，我认为股票价格，是受市场股票供应量影响的，不管宏观经济多么向好，货币政策多么宽松，资金流动性多么巨大，但从长期来看，股票价格都会受制于供求关系，这是不容置疑的，也是其他牵强附会的解释不能说服人的原因之一。

据WIND资讯统计，2009年下半年IPO重启，沪深两市半年内发行新股111家，再融资143家；2010年新股发行347，再融资186家；2011年新股发行275家，再融资191家。两年半时间，新股发行募集资金累计9614亿元，再融资11900亿元，从中不难发现，证券市场的扩容速度有点太快了。每年几百只新股的发行及再融资，还有持续不断的大小非减持（2009年解禁股数7067亿股、解禁市值约5.23万亿元；2010年解禁股数3812亿股、解禁市值约5.82万亿元；2011年解禁股数1750亿股、解禁市值约2.21万亿元），对股权分置改革结果的市场消化，让本已脆弱的二级市场不堪重负。

2011年底欧盟各国签订了旨在拯救欧元、缓解欧债危机的新条约，但欧债危机能否有效缓解还有不确定性，美国经济能否有效复苏，新兴经济体国家能否遏制通货膨胀、继续保持经济较快平稳增长，也同样具有很大的不确定性。就中国来说，多年来一直致力推动的经济增长模式转型和经济结构调整，在2012年越发显得迫切，努力扩大有效内需，寻求经济持续增长的循环动力，将继续是我国经济工作的重心之一。

总之，2012年欧债危机可能进一步蔓延，美国经济复苏也将会步履维艰，新兴市场经济体更是面临通胀压力，世界经济形势下行的概率较大。面对复杂的国际经济形势，由于中国加入WTO已满10年，其经济越来越开放，这样就很难独善其身，通货膨胀与经济增长如影随形，经济发展需要考虑的各项因素变得越来越复杂，需要有预见性的顶层设计和高超调控能力。2012年对于我国经济来说是关键的一年，有许多人担心经济是否会陷入“滞胀”的困境，对此我有同感。

刚刚结束的中央经济工作会议明确，2012年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。同时，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系，这为明年的经济工作和调控政策定下基调。这在一定程度上让我们对2012年的证券市场又有了些希望，虽然希望终归不是现实，但是只要有希望和信心才会有实际行动，才会有实质性的变化。

2012年证券二级市场，可能仍是弱市震荡行情，高点很难突破2011年的高点，但低点很有可能击穿2011年的低点。这对于投资者来说，是不愿意看到的，也但愿我的预测是错误的。不管市场行情如何风吹雨打，祝愿广大投资者朋友，2012年要看好自己的钱袋子。弱市行情下赚钱不是最要紧的，保存实力才是最最重要的，毕竟现金为王，活着才有未来。也只有这样，等到证券市场好转的时候，我们才有把美好的希望转变成现实的本钱。

第8篇

[关键词]案例教学模拟交易教学改革

《证券投资学》课程是一门理论和实际紧密结合的课程，课程建设的重点主要包括课堂理论教学，案例部分和证券实验模拟交易三大部分。随着中国资本市场的发展和与国际资本市场的接轨，出现了许多如复杂的股权结构(如股权分置)和多样化的资产重组等等金融现象，已经成为现有的《证券投资学》不能覆盖和尚未解答的前沿问题;为了让学生认真掌握这门功课的核心内容，并能将知识活学活用，学以致用，势必对传统的证券投资学的教学进行适当的改革。

按照培养学生分析与解决实际问题能力以及创新能力的目标要求，应该给学生提供实际应用性教学和实践性教育的

平台，教学改革主要从两方面进行。

一、证券投资学案例教学的构想

案例教学是运用案例进行教学实践，将传统教学的以“课本”为本、从概念到概念的注入式教学方式转变为一种促进学生成为教学主体，使学生进行自主学习、合作学习、研究性学习、探索性学习的开放式教学方式。

1.证券投资学案例教学介绍

《证券投资学》是一门广泛吸收多学科知识、理论体系复杂且具有较强实践性和应用性的课程，所以利用案例教学可以帮助学生更好地掌握证券投资的基础知识和基本原理，学会运用基本分析法和技术分析法进行证券投资分析，学生通过案例教学获得的知识是自己理解了的能够全面理解的知识，是有着真实背景的知识，而不再像课堂讲授法下获取的抽象的、过度概括化的生硬知识，它能立即被用到实践中去解决处理类似的证券投资问题，将是理论教学的重要补充。

2．认真挑选有代表性的动态案例

证券投资学基础知识部分主要是对证券市场和证券市场投资工具的认识，在系统讲解基本知识之后，可以通过上海和深圳等国内市场的上市证券种类进行概览，总结和比较中外证券市场投资工具的差别，对国内市场各类证券的市场特点和表现进行直观对比。而课后可以要求学生观察市场上的证券品种，进行对比，从而对各种证券的特点有更加直观的认识，要求学生结合教材中的要点在当前市场背景下具体分析某相关品种的区别和联系。

3.证券投资学案例教学的实施

从证券市场中精心选择证券投资案例，案例符合教学目的和教学计划，认真设计课堂活动实施方案。

（1）案例教学与理论学习进度相结合

根据教学大纲，针对不同的教学内容，按照《证券投资学》课程的理论学习顺序和学习目的编写案例，便于根据学习进度有针对性地开展案例训练，并可结合实际情况综合使用或单独使用，尽量选用比较新的案例进行教学。

（2）案例教学与理论知识的学习目的相一致。

首先，在案例之前应比较系统而简明地讲解所需理论知识，要求学生仔细阅读案例，并用理论知识进行解释；在案例之后应提出问题，使学习者明确本案例的学习目的；引导学生的思路，培养学生的分析问题的能力。

（3）案例材料部分主要包括如下内容：理论知识点讲解，主要简明而系统地讲解分析本案例需要预先掌握的背景知识和技能；案例基本材料；分析问题及分析引导材料；应达到的预期效果。

二、证券投资学模拟交易教学构想

1．证券投资模拟交易的目的及内容介绍

证券投资模拟交易教学指的是通过互联网接入交易所的实时行情，运用各种行情分析软件，对证券交易进行动态观察，并结合教学内容进行模拟分析和判断，对证券投资学课程的主要内容进行实际验证，从而达到理论和实际的有效结合。

（1）证券模拟交易的教学目的

充分利用现代化技术设备，增强课堂教学的生动性。由板书、投影、PPT到现代的多媒体，现代化的技术提供了更加便利的教学手段，网上实时行情和资讯在课堂上的展现，最大限度地提高了这门课程在课堂上的生动效果。

（2）证券投资模拟交易的内容介绍

证券实验模拟投资内容本部分课程以我系编制的《证券投资学实验指导书》为蓝本安排课程内容。其主要内容包括三大部分:

①前言，主要介绍课程性质、实验目的与实验的基本内容;

②行情阅读与股票分析软件的使用，主要介绍行情阅读的各类指标与方法，世华财讯行情分析系统、恒泰证券分析系统的学习与使用;

③证券交易模拟，这部分安排五大实验，包括证券交易模拟实验、K线及K线组合分析实验、形态分析实验、技术指标分析实验、综合分析实验。

（3）证券投资模拟交易教学的基本思路

①选取大盘指标股和有代表性的股票进行全程跟踪

全程跟踪大盘指标股和有代表性股票的目的主要是解决教学案例的连续性和联系实际活学活用的问题。证券市场是变幻无穷的。证券投资者面对的就是以股票市场为中心的资本市场，而通过互联网，课堂上随时可以浏览世界各地的证券、期货、外汇等市场行情。

②证券投资模拟交易设计思路

通过对所选择跟踪的证券的价格和价值的对比，认识价格的市场特性。证券投资价值分析涵盖债券、股票、证券投资基金、金融衍生工具等诸多内容。由于课时有限，课堂上不可能一一进行尝试和验证，只能选取个别重点内容进行验证性试验。债券的价值验证比较直观，通过验证，要让学生把握各种因素对于债券价格的影响。

结合单元和热点的实盘讲评。这里的讲评主要由学生完成，是实盘案例在课堂以外的延伸，是强化实盘案例教学效果的重要一环。内容上包括三个方面，即基本分析部分和技术分析部分的专门讨论课以及市场热点的临时性评论。

每个学生通过模拟交易，在交易帐户上的盈亏变化将综合反映学生的操盘能力，而这种操盘能力是学生在运用书本基础知识上的综合表现。

三、教学效果

证券市场瞬息万变，通过理论教学，案例教学和模拟交易教学，学生的学习积极性增强了，由被动学习向主动学习转化。学生通过课堂以及课下对教学案例的进一步研究和模拟操作，真正地开始理解证券市场和证券交易，并且在研究中能够提出问题，具备讨论的能力。除此之外，可以让学生真正地用所学知识了解和理解社会经济现象。诸如利率、汇率、存款准备金率等各种经济政策进入了应用性分析，让学生学习的知识活学活用、学以致用。

参考文献

[1]齐瑞宗.谈实践教学与综合能力的培养[J].教育与职业，2001，(11).

[2]王晓渝.案例教学法在证券投资专业教学中的应用[J].山西财政税务专科学校学报，2003，(5):6.

第9篇

1专业化融资模式特点

专业化证券融资模式，是日本、台湾等地区早期社会信用薄弱、分业经营等背景下形成的。这种模式主要特点在于证券金融公司存在，证券金融公司是一种为有价证券发行、流通和信用交易结算提供资金和证券借贷的专业机构，主要目的是疏通分业经营下货币市场和资本市场资金流动，同时通过垄断融资融券业务控制信用交易规模，防止金融风险。

1．1专业化融资机构特点

证券金融公司一般采用股份制形式，股东大多是商业银行、交易所等各类金融机构，还包括部分上市公司和企业；除自有注册资本外，债务资金来源主要从货币市场融取，包括发行商业票据，吸收特定存款，同业拆借和债券回购，向银行贷款等。公司主要业务是开展信用交易转融资融券。在机制设计上，日本实行单轨制，即投资者通过证券公司进行融资融券，然后证券公司向证券金融公司转融资融券，投资者不能直接从证券金融公司融资；证券商可以部分参与货币市场融资，但不能直接从银行、保险公司等机构融券；这些金融机构如需借出证券，需要先转借给证券金融公司。单轨制特点是融资融券活动传递链单一化，机制上比较容易理顺，但垄断性较高。台湾采用对证券公司和一般投资者同时融资融券的“双轨制”，在“双轨制”结构中，部分获得许可的证券公司可以直接对客户提供融资融券服务，然后通过证券抵押的方式从证券金融公司转融资，也可以将不动产作抵押向银行和其他非银行机构融资。而没有许可的证券公司，只能接受客户的委托，代客户向证券金融公司申请融资融券。这样证券金融公司实际上既为证券公司办理资券转融通，又直接为一般投资者提供融资服务。这种模式有利于业务朝多元化发展，但机制较烦琐。除信用交易业务外，证券金融公司还为证券公司证券承销、新股发行等业务提供短期周转资金，及为证券公司并购、项目融资等业务提供过桥贷款等。

1．2风险管理模式

在风险管理上，专业化模式主要通过政府主导和宏观调控进行管理。日本大藏省负责批准和审核证券金融公司成立条件和资格，并制定初始保证金等具体规则；证券交易所主要制定相关规章，对融资融券保证金比率进行动态监控。此外，监管机构对市场参与主体进行严格规定，如证券商不得在保证金规定比率之下对客户融资，不得将投资人保证金挪为己用；证券金融公司根据市场和公司财务信用状况对各证券公司分配不同信用业务额度等。相比之下，台湾证券公司更注重市场运作与风险控制，如日本证券金融公司资本金充足率为2．5％左右；而台湾要求最低资本金充足率达到8％，并规定证券金融公司对投资者融资融券总额与其资本净值最高倍率为250％，规定公司从银行的融资不得超过其资本净值6倍，对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的l5％等。

2专业融资模式市场效应和借鉴

专业化融资模式产生，使证券公司与银行在资金借贷上分隔开，贯彻了银行与证券分业管理原则；同时证券金融公司可从货币市场吸取资金进入资本市场，使资金得到更高层次结合，从而进一步提高资金流动性和效率，促进证券市场交易价格合理形成；同时政府可以根据市场行情协调和控制信用交易乘数效应，如在市场偏软时，可以增加资券供给，以活跃市场；当市场泡沫过多时，可以减少资券供给，以稳定市场。

公司大量临时资金需求，支持证券公司新投资银行业务拓展。当然垄断交易也会损害效率，随着市场逐步成熟，证券融资模式职能也逐渐转变。目前日本证券金融公司主要在转融券业务中占主导地位;台湾证券金融公司更多转向直接为个人投资者提供资券融通，逐步变成了市场化融资公司。

我国目前证券市场与日本早期十分相似，商业信用基础薄弱，各种配套监管措施尚未完善等，一旦风险传染，容易导致连锁危机。同时，资本市场和货币市场存在资金不均矛盾，商业银行存款连创高峰，大量资金滞留于货币市场;而证券市场上交易不活跃，目前又面临国有股减持、更多公司争取上市的承揽资金压力。随着加入WTO和竞争加剧，国内券商新业务拓展也面临大量融资支撑需要。但现有上市融资和发行金融债券条件苛刻，资金渠道主要集中于同业拆借和回购、股票质押贷款等方式。由于无抵押物融资风险高，银行间拆借市场对证券公司限制严格;同时拆借资金期限短，债券回购资金成本较高;股票质押贷款由于申请贷款程序比较繁琐，费时较长，难以满足券商高效、及时融资需求等，现有融资渠道十分局限。

此外，我国股票信用交易制度目前仍受到法律限制，证券市场无法吸引投资者存款资金，证券公司也无法开辟新的资金运用渠道，影响了资金运用效率。可见，我国借鉴日本、台湾等做法，组建证券金融公司，发展股票信用交易，是目前市场合理选择。

第10篇

关键词：金融危机；融资融券

融资融券交易(MarginTmding)又被称为“证券信用交易”或者“垫头交易”，是成熟资本市场普遍实施的一项重要交易制度。在全球性金融危机的背景下，与其他国家对融资融券交易的限制或禁止形成鲜明对比的是，我国选择了推行融资融券交易业务。我们既要充分借鉴其他国家成熟证券市场发展和运作的经验，也要认真分析我国的国情特征和法律环境，使融资融券交易的各项制度在合法、合规的背景下规范开展。

一、成熟市场国家和地区融资融券交易业务的发展

融资融券交易制度最早诞生于美国。在美国证券市场建立之初，为了满足市场融资的需求，就出现了融资融券的交易，但欺诈与违约的现象频现。在20世纪30年代全球经济大萧条之后，美国政府将股市震荡崩盘的部分归因于过度融资融券交易，因此美联储制定了一系列的规则和法案来规范融资融券交易。随着金融机构自主性的不断增强和金融市场的发展，美国融资融券交易典型的市场化融资模式日趋成熟和完善。在分散授信的模式下，融资融券交易的风险集中表现为市场主体的业务风险。监管机构只须对市场运行的规则做出统一的制度安排并监督执行。另外，证券交易所和证券公司协会等一些自律机构也从自身出发，制订了一系列的规则和条例来约束市场参与者的行为，作为对监管机构法律和法规的有益补充。可见，美国的融资融券活动是为适应市场发展需要而自发形成的，是以微观经济个体为主体一种制度变迁过程。

日本的融资融券交易制度是建立在二战以后证券市场交易机制不完善、整个金融制度尚不健全的基础上，引入这一制度的目的在于通过导入临时供求，来确保证券市场的交易量与流动性，促进公允价格机制等目的实现。其融资融券制度建立伊始就具备了中央控制的强制性，是一种以政府为主体的具有一定激进性质的发展过程。日本的融资融券交易制度还由具有一定垄断性质的专业化证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通服务，以实现监管机构对证券市场融资融券交易活动进行机动的管理。这种典型的专业化模式的特点即：证券抵押和融券的转融通完全由专业化的证券金融公司来完成，证券公司与银行在证券抵押融资上被分隔开，南证券金融公司充当中介，证券金融公司通过控制资金量和证券量来实现对融资融券交易规模的控制，在整个融资融券活动中处于核心和枢纽地位。

我国台湾地区在20世纪80年代正式开放证券市场融资融券交易，实行了独特的双轨制信用模式，即：证券金融公司不但可以对证券公司办理资金和证券转融通业务，还可以直接为一部分投资者提供融资融券服务，处于一种半垄断半竞争的市场地位。随着证券公司办理融资融券业务门槛的逐步降低，证券公司的交易占有量得到不断的增长，而相应的证券金融公司的市场占有率也因此受到影响，加之证券金融公司需要直接对投资者进行征信，很难深入了解客户的真实状况，其地位陷入比较尴尬的窘境，这也使得台湾地区融资融券制交易模式的功效受到影响。

二、全球金融危机下我国推行融资融券业务恰合时宜

当前由美国次级房屋贷款所引发的金融危机愈演愈烈，向全世界范围蔓延的形势不可遏止，深刻影响着全球金融体系。市场和监管机构将买空卖空的融资融券交易列为亟待限制或加强监管的业务之一，美日等国监管机构纷纷采取措施限制融资融券交易。与此相对，我国则开放了融资融券业务，笔者认为，此举是适时可行的。

首先，融资融券制度的卖空机制并非金融危机爆发的原因。在证券市场监管制度的缺位或失灵的情况下，投资主体与证券经营机构过度的投机卖空以致财务杠杆和投资风险加大到无以复加的程度才是金融危机发生并加剧的罪魁祸首。摒弃融资融券交易制度本身实际是本末倒置。我国此时推行融资融券交易是对我国证券市场现有交易格局的创新和调整，更是我国规范证券交易市场、推动金融业快速发展的良好时机。我国证券市场现在面临的问题不是创新过度而是创新不足，买空卖空交易机制的引入将为证券市场的规范化发展带来了新的契机。

其次，我国现阶段推行融资融券交易具备了较强的现实可行性。第一，股权分置改革的成功使证券市场的规模得以扩容，为融资融券交易提供了更为安全、合理的交易对象；日益壮大的证券交易市场为融资融券交易制度的建立奠定了充足的物质基础。第二，《证券法》的修改放开了对信用交易的限制，为融资融券交易具体操作规定的制定和业务的开展提供了法律保障。第三，以基金公司、证券公司、保险公司等为主的机构投资者已成为我国资本市场稳定发展的重要主导力量，改善了中国资本市场长期以来以散户为主的投资者格局，这种投资者结构的变革为我国融资融券业务的开展提供了市场基础。还有，证券监管体系的不断完善为我国融资融券交易制度的风险控制提供了制度保障。这些原因都表明了我国融资融券交易制度的建立已经到了恰当的时机。

第11篇

证券投资学作为一门完善的课程在我国不过二十年的历史。在上世纪90年代初，我国一些财经院校开始开设《投资学》、《证券投资学》等选修课，但基本上没有形成系统的证券投资学课程，多是讲授证券方面的知识，内容杂乱，且各高校师资、教材奇缺，不同高校授课内容差异较大。90年代中期以后，随着我国市场经济和证券市场的形成和发展，同时随着我国加入WTO后证券市场日益全球化，社会上也形成了证券热和股票热，民众迫切要求了解证券知识。在此背景下，高校证券投资学课程也逐渐发展。但当时的证券投资学课程教学内容大多以证券的类型、证券市场的组织以及西方的证券投资理论为主，虽然奠定了厚实的理论基础，却缺乏证券投资实务操作方法、投资技巧等，学生所学投资理论仅仅限于死记硬背的理论，既不能应用于实际投资，也无法通过实践得以巩固。然而，现代金融业不仅需要具有扎实理论知识的高级人才，也需要同时具备理论知识和实践经验的复合人才。2000年以后，随着社会和经济的发展，部分高校开始建设证券投资模拟实验室，部分高校的证券投资学课程分为侧重理论的证券投资学和侧重实践的证券投资分析，有的高校还专门编写了证券投资学实践课程教材，如证券投资实验教程等，证券投资实践教学逐步发展和完善。至此，虽然证券投资学课程的教学已经在理论教学的基础上融入了实践教学，但证券投资学实践教学仍面临诸多问题：首先，证券投资学实践课程时间有限。证券投资学实践课程的教学学时一般在16学时左右，有分散在整个教学学期的，也有集中在一周的。但无论是分散还是集中，都面临着模拟实践交易时间与真实市场行情有较大差距的问题，特别是交易时间一般也是学生上课时间，这就容易错失一些实践机会。特别是集中实践的，还面临着真实交易仅仅只有上实践课程的短短一周的时间，证券投资理论和分析方法等都无法得到有效应用和实践。而对于没有开设证券投资实践教学的来说，仅仅教授证券投资理论既缺乏对学生证券投资实践操作的授课，也无法使学生真正掌握证券投资理论，学生也难以将所学理论应用于证券投资实践。其次，对于学生的考核过于简单。证券投资实务的目的是投资获得收益。直观上，对于学生证券投资实践的考核也应该以其投资收益作为考核标准。但一方面，我们的证券投资理论主要以西方发达国家的投资理论为主，其投资理论都是建立在完善健全的资本市场的基础之上。而我国的资本市场从产生至今不过20多年的时间，与西方发达国家100多年的发展历史、发展程度相比差距甚远。因此，在处于发展初期的我国的资本市场上应用西方发达国家的证券投资理论，特别是在短短一个学期甚至一个星期的时间里运用，大多情况下并不能得到理想的效果。另一方面，我国的资本市场受到政策、投机等因素的影响较大，学生在证券投资模拟时间过程中盈利更可能是运气的因素占主要。因此，简单的以盈利与否及盈利多少来考核学生证券投资学实践过于单一。

二、证券投资学教学模式和方法的探讨

基于以上证券投资学课程教学中面临的问题，笔者认为建议一套科学、合理的证券投资学教学模式和方法，以指导证券投资学课程教学尤为重要。具体包括：

1、及时补充更新证券投资理论。

无论是进行证券投资理论研究，还是进行证券投资实践，都需要遵循理论和实践相结合的原则。西方证券市场的发展历史迄今已有400多年，西方证券投资理论与证券市场的发展相伴相生。理论和实践紧密结合是证券投资理论发展的突出特点。因此，在证券投资学的教学过程中，必须紧跟证券投资实践的发展，总结证券投资实践经验，不断发展和完善证券投资理论。在证券投资学教学中，除了经典的道氏理论、股利贴现理论、证券组合理论、资本资产定价模型、有效市场理论、期权定价理论等传统的证券投资理论外，证券市场的竞争性均衡理论、资本结构理论、随机游走与有效市场理论及期权定价理论等必不可少。同时，新的证券投资技术分析方法也要及时更新。

2、建立基于移动终端的开放式的证券投资模拟平台。

随着技术的发展，特别是智能手机和平板电脑的发展，建议一个随时可供学生模拟交易的证券投资模拟平台已经具备可行性。2000年以来各高校建立的证券投资模拟实验室大多是要求在固定的实验室进行模拟交易。这种实验室虽然能让授课老师方便集中学生进行集中实践，但是却在时间上极大地限制了学生进行模拟实验。而基于移动终端的开放式的证券投资模拟实验室可以很好的解决学生只能在实践课程时间进行模拟交易的问题。而且，学生在课程结束后继续进行证券投资模拟实践，以进一步加深对证券投资理论的理解。此外，还可以通过举行证券投资模拟比赛，激发学生的学习主动性和积极性。兴趣是最好的老师，竞争是最好的激励。在学生对于证券投资感兴趣的基础上，采用模拟比赛的形式，可进一步激发学生运用所学证券投资理论进行证券投资实践的主动性和积极性。

3、与证券公司、基金公司等金融机构建立良好的联系。

证券投资模拟实践虽然是以实际的证券市场行情一致，但模拟投资与真正的证券投资仍有不同，包括交易流程、直观感受、投资心理和心态等。因此，与这些金融机构建立良好的联系，甚至达成实习定点单位协议，有计划、有组织地输送学生到公司进行参观、学习及实习，让学生对证券投资有一个真实、直观的感受显得尤为重要。首先，学生通过参观、学习和实习，可以发现实际中存在的问题，既让学生带着问题进行理论学习以解决实际问题，也能加深其对理论知识的理解。其次，证券公司、基金公司等金融机构室金融学专业的学生就业的一个重要出口。学生在校期间能亲身感受以后可能的工作岗位运作流程，可以加深他们对于证券行业的感性和理性认识。甚至，学生在实习中，公司可以进一步深入了解学生，而从证券公司获得工作岗位。

4、建立综合考核体系。

虽然真实的证券投资以投资收益为目的，但证券投资学教学不仅仅是获得投资收益。因此，证券投资学课程对学生的考核不能仅仅以投资收益为标准。特别是在有些情况下，有的学生可能在模拟投资初期由于运气或其他因素遭受较大损失之后失去兴趣。而初期获利较多的学生也易认为获利丰厚、其他同学不容易赶超自己而失去积极性。因此在教学过程中，除了传统的考试、出勤等考核内容外，可以结合投资收益，并结合学生的证券投资分析综合考核。具体考核内容包括：一是每次课前的学生时事新闻政策分析。证券投资分析的一个重要内容就是基本面分析，包括宏观分析、行业分析和公司分析。可以在每次上课前，留出5－10分钟的时间，让学生结合自己所投资的证券对影响当前证券市场的重要时事进行分析，并进行考核评分。二是采取多帐户进行证券投资模拟实践。即给每个同学分配A、B两个帐户，A账户用于赢利比赛，取前1O名加分；B账户用于亏损比赛，用于体验与书本知识相反的操作，也就是理论不提倡的操作理念，取后1O名加分。最后综合A、B两个帐户的情况对其证券投资模拟进行考核。三是要求学生每周进行投资分析和总结。学生在了解和掌握基本的证券投资过程之后，进行证券投资模拟交易并不难，随便选择一只股票就可进行买卖，甚至在运气比较好的时候，还可能盈利不少。但进行证券投资模拟的主要目的是运用投资理论来指导投资，因此，运用证券投资理论进行分析后再投资才能真正发挥模拟投资的效果。

三、心得体会

1、引导学生关注经济信息。

资本市场是受宏观经济政策驱动的，我国的资本市场如此，发到经济国家的资本市场也是如此。只有了解、掌握、理解国家的经济政策，才能在股市大海中自由翱翔。也只有深刻理解国家宏观经济政策，才能正确把握投资机会。具体到课程教学中，可以让学生定期分享、分析当前我国的各个层面的经济政策和经济新闻，比如每次课前安排一组同学播报、解析最近一段时间影响资本市场的一些重大经济新闻。在此，特别要强调学生对于新闻的分析，同时老师再进行进一步的点评和分析。一方面让学生了解我国经济领域发生的重大事件，另一方面让学生分析其对投资的影响。

2、鼓励学生小规模的真实投资。

第12篇

[关键词]证券公司财务管理问题改进建议

一、证券公司财务管理概述

我国证券公司是指依照我国《公司法》、《证券法》的规定,经国务院证券监督管理机构批准成立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。

证券公司财务管理是指承担着公司会计核算、财务管理、资金管理等众多职能,是证券公司价值管理的核心部门,是证券公司重要管理部门之一。证券公司财务管理总体目标是证券公司全部财务活动需要实现的最终目标,就是证券公司通过合理经营,在考虑资金的时间价值和风险报酬的情况下,不断增加企业的财富,使证券公司价值最大化,从而实现股东财富最大化,在现有的阶段,我国财务部门的管理职能没有完全发挥,还存在以下问题。

二、我国证券公司财务管理存在的问题

(一)证券公司财务部门组织机构太过简单、分散

目前,我国证券公司财务部门组织机构简单、分散,财务管理的管理权限集中。我国证券行业的发展迅猛,使得财务部门的组织机构也迅速扩大,已由最初的简单模式演变为现在的集权型模式,但在现有的模式下,证券公司的财务部门组织机构又显的过于分散,人员也多,成本高,加大了企业成本,不符合成本效益原则。

(二)融资渠道不畅,风险大

目前,我国的券商可以采用的短期融资方式包括银行同业拆借、国债回购、股票质押贷款,长期融资方式包括发行股票、发行债券、增资扩股。首先,在现有的融资渠道缺乏自我监管能力,不能给证券公司的经营及其客户带来效益,形成了较大的负面影响。其次,由于我国的证券市场发展规模与国外证券公司相比规模小、不发达,风险控制能力低,金融监管体系、法律政策环境不健全,使得证券公司融资渠道不畅,形成较大风险。例如,一些证券公司挪用客户资金、客户证券等,加大了证券公司的融资风险。

(三)对客户交易结算资金缺乏统一管理

客户交易结算资金是指投资者为进行证券的买卖而事先存放在证券公司所开设的资金专户中的资金。在我国证券公司现实的运作中,由于缺乏对客户交易结算资金的统一管理,没有完善的内部监管制度,证券公司经常发生挪用客户交易结算资金的情况,当挪用客户交易结算资金数额十分巨大时,证券公司有可能无法按时与登记结算公司进行资金清算,也就是说买进股票的人已经付出了钱,但卖出股票的人却收不到钱,加大了结算风险,阻碍了我国证券市场的发展。

(四)人员素质有待提高

证券公司的一切市场活动,总是通过公司内部人员的业务活动完成的。公司人员的基本素质,从根本上制约着公司在经济活动中的发展状态。一般而言,公司人员素质高,公司发展的潜力大,公司经营能力、盈利水平的改善能力强。目前,在我国证券公司,人员素质普遍较低,缺乏敬业精神,不能很好的为客户服务,缺乏有经验的财务管理人员,制约了财务管理在证券公司的价值管理作用。

(五)缺乏财务考核和激励机制

在我国现有的证券公司里,缺少科学的财务考核和激励机制,没有一个定量的考核标准,只是简单的根据市场行情来决定部门或员工的收入。行情好时,收入加大。反之,收入减少,甚至没有。与此同时,在行情好的时候,一个不努力的部门或者员工也会获得丰厚的资历,反之,行情不好时,一个部门或者员工再努力也得到应有的奖励,长此以往,将极大地挫伤广大员工的积极性,对公司的长期发展带来隐性但却是致命的伤害。

(六)证券公司财务报表分析、财务指标分析存在一定的局限性

证券公司对外报送的财务报告,是投资者进行公司财务分析所需要信息中最重要的也是最主要的来源。财务报表在反映证券公司财务状况时,存在着一定的局限性。会计处理方法限制了财务报表的信息质量,一些证券公司编制人员的素质,加上内部监管力度不利,使得财务报表不能真实的反映证券公司的真实信息,在一些程度上误导了投资者,加大了投资者投资风险,同时给证券公司带来了负面影响,阻碍了证券公司的发展。

三、我国证券公司财务管理的一些改进建议

(一)根据现阶段证券公司发展情况建立高效的财务部门组织机构

随着我国证券市场的快速发展,证券公司应根据现阶段发展情况建立高效的财务部门组织机构,特别是对财务管理过于集中权力进行必要修正,做好公司各项管理的分工与协调,保证企业战略实施的必要手段。根据现阶段证券公司的发展情况,采取循序渐进的原则,逐步建立一个高效的财务部门组织结构。

(二)借鉴国外证券市场融资方式

我国证券公司为了避免融资不畅,给企业带来的风险,应借鉴国外同行业先进的经验,从多方面拓宽融资业务。可以成立专门的证券金融公司,为证券公司提供大额长期资金贷款以及相应的短期资金,也可以为公众投资者提供认购证券所需的资金。这种专业的证券融资机制将给予我国的证券公司资金运用上的有力保障,提高券商的融资效率,也便于金融监管方面的风险管理。

(三)加强客户交易结算资金统一管理

证券公司客户交易结算资金管理应严格执行中国证券监督管理委员会的相关规定,建立健全客户交易结算资金管理制度,建立有效的资金管理内部控制制度。客户交易结算资金包括:客户为保证足额交收而存入的资金;出售有价证券所得到的所有款项(减去经纪佣金和其他正当费用);持有证券所获得的股息、现金股利、债券利息;上述资金获得的利息;以及证监会认定的其他资金。现阶段,由于政治、社会及证券公司自身等因素,给证券公司的融资带了一定的困难,一些证券公司经常挪用客户交易结算资金,给企业带来很多负面的影响,为了加强我国证券公司客户交易结算资金监管措施,必须实行客户交易资金第三方(银行)存管,从根本上杜绝证券公司挪用客户交易结算资金。

(四)提高人员专业素质

证券公司应重视人才,聘用人员要从以下几方面考虑:(1)敬业精神。恪守职责,积极进取,团结协作,是体现员工敬业精神的基本表现。(2)受教育程度。在证券市场变化多端、技术更新日益频繁的今天,只有文化素质好、技术水平高的公司员工,能迅速适应市场的变化,并不断吸收新技术,掌握经营管理的先进方法,提高公司的竞争地位。(3)相关经验的积累程度。在其他条件不变的情况下,公司人员对市场经济活动各个环节的了解、对影响生产经营活动相关因素的认识等方面经验的积累,在一定程度上影响着公司把握市场机会的能力以及应付突发事件的应变能力。

(五)加强成本意识,完善财务考核激励机制

高公司领导成本意识观念,不断提升整个公司的成本意识。制定合理的成本控制措施,严格制定预算成本,并进行硬性控制。给财务部门一定的管理权限,对于未经公司规定程序审批通过的费用开支,对超过预算成本的,财务部门不予列支。完善财务考核激励机制,强调财务管理的重要性。科学的财务考核和激励机制的建立,让每一个为公司发展做出贡献的员工得到公司的价值认可和分享公司发展的成果,并从而激发每一个员工的主观能动性,让其自觉地为公司的发展努力工作。

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