时间：2023-09-21 17:55:56
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇规避风险的投资方式，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
大型基础设施项目投资巨大，属资金密集型项目，单靠国家财政有限拨款或银行融资是无法满足建设资金需求的。基础设施项目建设期较长，资金回收慢，受社会经济发展水平、地质气象等复杂因素影响较大的特点决定了基础设施项目客观风险存在的广泛性和复杂性。
如何在基础设施项目中有效筹集资金、有效规避存在的风险，尤其是一些不确定因素，如利率变化等，已成为实施基础设施项目面对的一个非常重要的问题。就目前来看，有一些比较有效的方法，比如金融衍生工具（如期权、掉期等）。但由于我国货币并不是国际硬通货，加之金融市场不是很完善，因而没有现成的衍生工具可以利用。在这种情况下，只能采用一些经营管理手段来降低风险。例如，预测利率的变化，调整资产或负债的货币结构，但这种方法在实施时比较困难。作为一种项目投资方式，BOT投资一方面能够有效的筹集资金，尤其能够有效增加国际资本的流入，弥补和缓解基础设施项目建设资金的严重不足；另一方面，能够有效的规避存在的风险；同时还能在技术、管理等方面产生诸多积极效应。
BOT投资方式及其特点
BOT (Build Operate Transfer)意为建设―经营―转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款、回收投资并赚取利润，特许权期限届满时，该基础设施要全部无偿移交给政府。BOT投资方式能极大的调动巨型私营企业（包括外国企业）的积极性和潜力，大大加快政府的基础建设。这是一种特殊的投资方式，其模式是1984年由土耳其总理奥扎尔首创的。BOT投资方式具有以下特点：
私营企业基于契约许可取得，并通常由政府部门承担的建设和经营特定基础设施的专营权。所谓基础设施通常包括港口、机场、铁路、公路、桥梁、隧道和电力等社会公用设施。由于社会基础设施直接关系到国家的经济发展和人民的生活，这些公用设施理应由国家所有和经营。然而，20世纪80年代以后各国经济的迅速发展导致对基础设施的急迫需求。当政府不能提供足够的建设资金，也不愿再增添国家债务负担时就采取BOT方式，促使公共部门与私营企业合作，作为原由政府筹资建设的一种替代方式。这一特点是BOT投资方式与一般合资、合营方式的明显区别，后者无一定期限的自主专营权。
在特许期限内，该私营企业负责融资建设和经营管理该基础设施项目，以及偿还贷款、回收投资和取得利润。根据BOT投资方式取得特许权的私营企业对特定项目有独立的建设权和经营权，他们一般自己负责项目设计，通过股权投资和项目融资建设该项目。项目竣工后，在规定的期限内进行经营，以项目经营期内取得的收益来偿还贷款、回收投资并赚取利润。
特许权期限届满时，项目公司须无偿将该基础设施移交给政府。这是BOT投资方式与合营等方式又一不同之处，因为后者在期满后须通过清算进行分配。
BOT投资方式在大型基础设施项目中的积极效应
有效规避风险
采用一些经营管理手段来降低大型基础设施项目建设的风险是规避风险的重要途径。例如，预测利率的变化，调整资产或负债的货币结构，但这种方法在实施时比较困难。除此之外，比较有效的方法就是通过协议来转移利率风险。作为一种项目投资方式，BOT投资方式就充分利用了这一方法。
本文通过分析利率变化和自有资本内部收益率的关系，来论证BOT投资方式在规避风险方面的重要作用。
在建设项目财务评价中，投资者首先要根据建设项目的全部投资内部收益率的大小来判断项目在经济上的可行性。但对于投资者来说，由于全部投资的内部收益率并未考虑到资本结构因素变化的影响，而通常较大的建设项目往往又需要巨额资金，单靠企业自有资金难于满足全部资金需求，因此或多或少需要有一定比例的银行贷款，这就需要投资者必须从项目的角度出发，来评价项目自有资金的盈利能力及其承担的风险程度并进而评估项目的可行性。因此，分析自有资金内部收益率与银行贷款比例及贷款利率之间的关系，就成为项目者必须考虑的问题。
假定企业的资本结构是指各种长期资金筹集来源的构成及其比例关系，由于短期资金在资本总量中比例较小，可不作为资本结构的管理范围，只将由长期债务资本与权益资本的构成比例定义为企业资本结构，即企业资本结构是指长期债务资本和权益资本在总投资中所占的比例，总投资中的权益资本即可定义为自有资金。
设项目的全部投资为P，其中自有资金为Pm，贷款额为PL， 全部投资内部收益率为IRR，自有资金的内部收益率为IRRm，银行贷款利率为IL，根据三者的关系可得：
P＝Pm＋PL
IRRm=(P•IRR-PL•IL)/Pm =（(Pm+PL)IRR- PL•IL）/Pm =IRR+(IRR-IL)•PL/Pm
令 k=Pm/P，其中k为自有资金在全部投资中的比例，通常规定k≥0.25，则有：IRRm =IRR + (IRR - IL)•(1-k)/k
整理上式可得：IRR=k•IRRm+(1-k)IL
上式表明：全部投资内部收益率是自有资金内部收益率和贷款利率的加权平均值，权数分别为自有资金比例和贷款比例。换言之，自有资金内部收益率是由全部投资内部收益率及其与贷款利率的差值所决定，并且当IRR>IL时，则IRRm>IRR；当IRR
对于一个既定的投资项目来说，其全部投资内部收益率完全由项目的净现金流所确定，而自有资金内部收益率则完全取决于贷款比例和贷款利率。贷款比例越大，贷款利率越低，则自有资金内部收益率越高，相应地自有资金所承担的风险越高；随着贷款比例的降低，自有资金内部收益率也会降低，但承担的风险随之降低。
弥补和缓解项目建设资金的不足
从我国BOT投资项目的利用和运行情况看，BOT投资直接增加了国际资本的流入，对我国一些投资巨大、建设周期长而又急需解决，从整个国民经济的发展来看还必须尽快解决的基础设施建设项目来说，通过特许权方式交给BOT资本进行建设经营，不仅可以大大减轻政府的财政负担，弥补和缓解建设资金的严重不足，同时可增加、改造或提升投资和生活环境。同时，国际资本的流入，对我国扩大生产、增加产出，并通过投资乘数作用，促进经济增长和改善国际收支状况，既有现实意义也有长远意义。
引进先进技术和科学管理方法
BOT投资项目，从取得特许权到建设、经营、转让的整个特许期一般均在十年以上，在特许期内，BOT投资者有充分的自，按照资本的逐利性，投资者为了争取价值、效益和利润的最大化，必然把成熟的、国际领先的建设项目转移到我国，采用先进的技术和科学的管理方法保证项目的有效运行。因此，BOT带来的不仅是资本，还有先进的技术、科学的管理和崭新的服务理念。这就必然存在技术的扩散效应和管理的外溢效应，既有进口机器设备、技术培训、操作技能提高等软件技术的转移；同时还具有经营理念、服务意识、技术开发和创新机制的动态发育和企业家精神的培养等。
由于BOT项目建设资金都由私营企业自行筹措，政府不提供任何资金担保，因而能够有效的筹集资金，同时避免了政府的债务风险；另外，还使项目的运作效率得以提高。因为项目由私营部门建设经营，贷款机构对项目的要求更加严格，而私营部门为了降低风险，获得较多的收益，客观上会加强管理，控制造价。BOT的这种特点可以说有效地增加了项目的各种风险抵御能力，是我国目前大型基础设施项目的一个较好选择。
参考文献：
关键词：企业；金融投资；风险
中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-01
一、我国金融投资现状
我国金融业尚处于起步阶段，因而，我国金融投资市场还存在诸多不完善的地方。金融投资是一种基于实物投资的新型投资模式。金融投资是我国市场经济发展过程中的产物，另外，随着经济发展的不断深入，金融投资表现出 了多样化的发展趋势。目前，我国金融业还存在诸多不足，如金融工具较为落后，金融证券管理不够规范，市场经济运行机制存在漏洞等，以上这些在某种程度上制约了我国金融业的进一步发展。该种局面的成因主要包括两个方面：1）在我国，无论是商品经济，还是市场经济均不够成熟，未能给金融投资业营造一个良好的环境；2）我国的金融投资体系还存在缺陷，离完善还有一定的距离。这一点是主要原因。
所以，营造良好的投资环境，不断完善金融投资体系，便成了我国金融业的当务之急，值得相关从业者不断研究和分析[1]。
二、企业金融投资风险
1.证券投资的风险
不管是哪一种投资都伴有风险的存在。在证券投资过程中，企业一旦发生决策失误或者盲目投资的行为，则有可能导致实际回报率远远低于预想的问题，如此一来，企业资产便会遭受损失。在面对证券投资风险，企业金融决策者往往会承受相当大的心理压力，进而做出错误的抉择，另外，证券交易价格的下跌将会造成企业收益的下降，甚至本金的亏损。当证券价格处于上下浮动状态时，将会导致一系列的连锁反应，如：企业发现证券价格在上涨，便立刻加大投资，却没有对交易市场价格变化进行深入的研究。该种投资行为带有一定的盲目性，是不可取的[2]。
2.基金投资风险
目前，我国企业大多选择基金投资这种金融投资方式。在基金投资中，小额资金先会汇集到专家处，再由专家根据市场行情进行投资。整个基金投资是由多个投资方共同出资组成的，因而安全系数较高，但投资风险还是客观存在的，如：企业通过多种渠道汇集了大量资金之后，却没有为其配备专业的投资专家，给接下来的基金投资埋下了隐患；部分企业将基金投资视作一种储备自身资产的行为，在购买时不太关注基金种类，过分追逐高收益、高回报，去购买那些高风险基金产品，如此一来，大大增加了企业的基金投资风险。
3.衍生金融资产投资风险
对于金融投资而言，衍生金融资产投资是近些年才出现的一种新型投资方式，对传统企业金融投资管理形成了一定的冲击。在风险方面，该种投资模式高于证券投资和基金投资。该种投资模式将会占用企业大量现金资产，将会给企业的现金流转造成一定的压力。企业选择该种投资模式时，将会造成自身资产价值的波动，另外，还会提高企业财务管理的工作难度，如：期权债券投资，如果操作得当，将会为企业带来十分可观的投资收益，如果操作不当，轻则投资收益大幅缩水，重则导致本金亏损[3]。
在进行衍生金融资产投资时，企业将会面临各种风险，主要包括：（1）价格风险；（2）投资中反被控制风险；（3）金融市场规则交易风险。总而言之，企业在选择该种投资模式时，应尽量谨慎，如若不然，将会给企业造成巨大的经济损失。
三、企业在金融投资过程中规避风险的措施
在企业中，负责金融投资管理的相关人员，应该对各种金融投资风险进行深入的研究和分析，并采取相应的措施来规避风险，一方面将风险的发生几率降至最低，另一方面将风险的不利影响降至最低，从而帮助企业获得最为理想的投资收益。由经济学原理可知，投资风险和投资收益之间存在明显的正比例关系，换而言之，一分风险一分收益。企业应结合内外部情况做出最合理的金融投资选择。
1.制定针对性的风险应对方案
在金融投资中，不同类型的金融投资将会带来不一样的风险，所以，企业应制定针对性的风险应对方案，即采取适宜的防范措施。通常情况下，投资主体可以利用如下方式来有效规避风险：（1）风险保留。该种方式相对经济，由投资主体自己支付资金；（2）风险转移；（3）风险消除。该种方式操作起来具有一定的复杂性，指的是利用相关预测分析技术以帮助预期收益的达成。如果实际投资收益不理想，则需要采取相关措施将风险化解；（4）损失控制。损失控制指的是，当金融投资风险发生时，应用相关措施将损失降至最低程度。损失控制计划或者措施最好事前制定[4]。
2.建立健全金融投资风险预防管理制度
在整个金融投资过程中（由可行性分析到最终决策），将风险列为重点管控对象，尤其要注意财务风险的控制。应建立健全金融投资风险预防管理制度，并将其有机地融入到整个金融投资流程中去。只有如此，才能有效提高风险防范效果，从根本上降低风险的发生几率。如果在某个金融投资决策确立后才展开风险评估，那么风险管理人员往往难以作出全面而科学的风险评估，因为他无法对整个金融投资过程进行透彻的了解，如此一来，提高了金融投资风险的发生几率。
3.将多元化思维有机融入金融投资中
多元化投资模式自诞生之后，受到了人们的普遍关注，因为，它起到分散风险的作用。多元化投资指的是，投资主体结合市场及自身情况后，选择多种金融投资模式展开搭配投资，以实现分散风险的目的。该种模式在降低金融投资风险方面的确有一定的作用[5]。
四、结语
在金融投资中，风险和收益如同一对孪生兄弟，只要是投资必然会有风险的存在。所以，企业在进行金融投资时，一方面要做好前期风险预测工作，另一方面要做好后期风险控制工作，只有如此，才能有效规避风险、降低损失，以实现投资资金的高效使用以及投资主体收益的有效保障，最终促进企业的健康发展。
参考文献：
[1]王洋.浅析企业金融投资风险的评估[J].商业时代，2011（13）.
[2]殷浩.金融投资风险评价研究[J].中国新技术新产品，2011（09）.
[3]彭明.中国企业国际金融投资的问题与建议[J].中国金融，2010（03）.
关键词：证券；投资；风险规避
一、证券投资风险
证券投资是一种直接投资的方式，主要就是投资者(法人或自然人)对股票、债券、基金以及相关衍生品等进行购买和出售，从中获取利息、差价的一种投资方式和行为。证券投资过程中出现的风险可以划分为两种类型，经济和心理风险。对于证券投资所而言，经济风险是需要研究注意的主要风险，这种风险主要是发行证券主体的变现、违约风险，证券市场中的通货膨胀以及利率等风险。如果投资，风险是一定存在的，在我国这个正在发展却不太成熟的新兴市场，投资者更需掌握投资经验，学会规避风险。
二、证券投资风险的种类划分分
根据证券投资风险的性质，可以划分为系统以及非系统性两种风险。
(一)系统风险
系统风险指的是由于一些全局性的因素，使得投资的收益出现变化，这种因素会通过相同的方式影响全部的证券收益。这些影响因素不是公司内部的，因此是不能有效控制和回避的，这种系统风险也被称作不可回避风险。由于共同的因素对公司产生的影响是存在差异的，多样化的投资也无法将风险分散开来，所以也将这种风险成为不可分散风险。结合当前证券市场发展实际，系统风险可以划分为市场风险、利率风险和购买力风险。
1.市场风险，是由于证券市场长期趋势变动而带来的风险。证券市场行情变动会受到诸多因素的影响，经济周期的变动在其中起到决定性的作用。社会经济出现阶段性的波动以及循环，一般分为萧条-复苏-繁荣-衰退等阶段。看涨行情中，基本上所有的股票都是价格上涨的，在看跌行情中，股票的价格就呈现下跌趋势。投资者应对市场风险最好的办法，就是顺势操作，投资于绩优股票。
2.利率风险，是指因利率变动，导致附息资产(如贷款或债券)承担价值波动的风险。证券价格会受到利率的影响，这种影响主要是从两个方面体现的，首先是资金流向的转变，市场利率变高，一些资金会被吸引到银行票据以及储蓄等金融资产中，债券的需求量减少，价格下降。其次是公司成本的影响，利率增多，公司的融资成本就会增多，若其他条件不变，利润会减少，股息也会减少，使得股价降低。
3.购买力风险，又称通货膨胀风险，通货膨胀造成物价上涨，货币的实际购买力降低，同时可能造成投资者的实际收益水平有下降的风险。通货膨胀使投资的名义收益率不变，而实际收益和价值却在下降。
(二)非系统风险
非系统风险说的是个别公司或行业证券产生的影响风险，个性影响因素是主要特征。由于这种风险若要抵消，可以将投资分散得以实现，又可以被称为可分散和可回避风险。非系统风险主要有信用以及经营风险之分。
1.信用风险，是指企业或公司违背信用而不能按照约定让投资者进行还本付息，进而受到的风险，证券发行人无法按期对本金以及利息进行支付，这将会使投资者失去再投资和获利的机会。它是债券的主要风险，投资公司债券首先要考虑的就是信用方面的风险，要对这种风险进行有效的回避，就需要评级信用，对证券评级的结果进行参考。
2.经营风险，说的是公司经营管理失误而因其盈利水平的变化给投资者带来的风险，它来自于企业内部。大致有几种情况：一是融资不当引起财务风险：二是公司缺乏创新性，只满足于当前的经济以及利润水平；三就是销售决策上产生问题，不科学、合理，没有注重开辟新的市场。
三、证券投资风险的规避措施
(一)投资组合分散风险
通过分散组合来规避非系统风险，从而在面临非系统风险时不至于“满盘皆输”。分散不仅体现在资金分配上，还体现在资本选择上，在投资时，应尽量了解不同行业不同领域的投资。
(二)健全监管制度，加大执行力度
证券市场作为市场经济体系的重要组成部分，需要健全完善的法规来保证健康运行与发展，由于我国法律法规还不太健全，相关部门缺乏有力的监管机制，手法和违法之间存在着较大的灰色区域。政府应加强对证券市场的监控，严格监督管理中介机构以及上市公司，上市公司需要将信息纰漏义务落实到实处，进一步优化完善法人治理结构，保证投资决策的科学性，对于募集到的资金能够实现高效利用。
(三)降低利率风险
利率作为中央银行的货币政策工具，能够对宏观经济进行科学、合理的调整，金融资产的价格以及利率会对利率产生极为敏感的反应，因此不能有效的回避利率风险。利率风险是固定收益证券的主要风险，也是政府债券的主要风险，它对长期债券的影响大于短期债券。投资者在预见利率要提高时可以减少长期债券和固定利率债券的持有。
(四)采用灵活的投资策略
在投资前，通过多种途径和方式，充分了解投资信息，分析宏观经济环境，在心中权衡比较并且进行相应的风险论证。熟悉债券市场的交易规则、市场规模、投资者的组成。在这样的基础上，再制定好能够规避风险的投资策略，运用各种有效的投资方法和技巧，例如将证券投资的期限阶梯化、短期化，种类分散化。
(五)加强投资者风险教育，树立正确投资心态
在中国金融市场发展的大环境下，政府相关部门应把风险教育和证券投资市场的稳定发展作为推动经济发展的重中之重，各类金融部门要主动肩负起社会责任，通过自身丰富的知识以及广泛的资源优势，能够将金融知识等积极的宣传给公众，并保证形式的多样化，满足公众的实际需要，强化社会公众的金融风险识别以及防范能力，这与长期发展的利益需要是相满足的。
四、结语
总而言之，证券投资风险具有一定的客观性和不确定性，我们能做的更多的是在承认风险客观存在的前提下有效的方法风险。虽然投资是的不确定性比较强，但是依旧可以通过多样化的技术方法，总结以往经验，科学的测度风险，扎实利用统计学的相关知识，对收集的历史数据进行分析和计算，寻找规律为投资作借鉴，组合投资分散风险，尽可能避免或减小风险带来的损失和危害。人们应该具有风险意识，认清自己的实力和风险承受能力，审时度势，做出谨慎的最优选择。
参考文献：
[1]李俊清,张凯.我国权证市场投资风险分析[J].今日湖北(理论版),2007(03).
【关键词】对赌协议；射幸合同；风险防范
1.俏江南的困局―对赌协议
2015年，中国香港法院要求冻结俏江南集团创始人张兰的资产，理由是私募基金CVC称，2013年支付给俏江南入股用的大笔资金去向不明。
2008年9月金融危机爆发后，俏江南为了缓解现金压力，决定引入外部投资者，由于和王功权相谈甚欢，张兰最终选择了鼎晖创投。双方约定：如果非鼎晖创投的原因让俏江南无法在2012年底上市，则鼎晖有权以回购的方式退出俏江南。2012年前，俏江南一度尝试在A股、H股上市但均宣告失败。而俏江南将股权出售给CVC，也正是因为这则对赌协议，张兰转让控股权筹措资金让鼎晖退出。而这笔资金应该远远大于当初的2亿元的投资。
对赌失败后，同时由于国内2013年以来高端餐饮严重受挫，俏江南陷入空前的困境，直接导致了CVC基金对俏江南的收购，张兰也将失去对俏江南的控制。
2.对赌协议的法律分析
对赌协议是私募股权投资（Private Equity，以下简称PE）的一种有效形式，是PE对企业进行的权益性投资，实质上市一种含有股权价格调整条款或估值调整机制（Adjustment Valuation Mechanism，AVM），其核心内容为：双方在协议中达成某种约定，如果被融资方未来达到约定情况，则融资方将应当兑现事先承诺的条款；反之，投资方将有权行使事先约定的权利，如要求融资方退回相应的投资款或调整股权比例。退出机制条款一般约定：如融资方未能在约定时间公开发行股票并上市，投资方可要求融资方按约定予以回购全部或部分股份。广义的对赌条款包括上述股权价格调整条款和退出机制条款。
近年来，对赌协议伴随着在一些投融资领域也逐渐活跃，引起了我国学界的广泛关注。
2.1 “对赌协议”的性质
对赌协议是合同的一种，是投资方和融资方之间为有效解决融资问题而订立的协议。但是对于对赌协议的合法性，我国法律上并没有做出规定。
射幸合同，是指在合同成立时，合同当事人对因为特定行为而导致的法律效果还不能加以确定，须视将来不确定事实的发生与否来确定的合同。按照射幸合同的性质，对赌协议的本质符合射幸合同的特征。首先，投资方和融资方在签订对赌协议时，约定的条件具有不确定性，受到投资方与融资方主观因素以及整体政策和经济情况的影响，因此双方当事人的约定是不确定事项，这符合射幸合同的最根本的特征。其次，在对赌协议中，如果双方在合同中约定的条件实现，投资方和融资方都可以通过约定的事项得到利益；如果约定的条件未出现，则双方都要承担一定的损失。因此，根据对对赌协议的分析，对赌协议与射幸合同形神俱合。
2.2. 对赌协议的合法性问题
对赌协议。虽有赌博的字眼与表征，但追求的共同目标是企业价值的增长与双发的互利共赢，而非简单的“你输我赢”的赌局。从法律上分析，对赌协议作为私法上财产自我估值机制的一种形式，可以归结为与附生效条件合同貌合神离而贴近射幸合同的非典型合同。从企业利益和商业惯例来说，对赌协议也并非是一些学者认为的“国际资本对我国民族企业的掠夺”。因此，在我国现行法律体系下和市场环境下，理想状态下的对赌协议应当是合法有效的。
3.对赌协议的两面性分析
自我国出现对赌协议以来，有蒙牛集团对赌成功的案例，也有太子奶集团对赌失败的案例。从俏江南与鼎晖创投的对赌协议来看，可以明显得到对对赌协议的双刃剑效应。
在最理想的情况下，对赌协议对投资方与融资方来说，是共赢的。融资方在短时间内可以拓宽融资渠道，解决融资问题，为企业发展提供资金保障。投资方可以获得投资收益或资本增值，并有效降低因信息不对称带来的投资风险。但不可忽视的是，由于市场和政策的不确定性及对赌协议本身的射幸性，对赌协议带来的负面效应是巨大的。投资者和融资方若想保持和谐的合作关系，最为重要的自然是企业业绩的健康发展。
4.我国对赌协议的司法实践
2012年年底最高人民法院于“海富案”中作出有限肯定对赌协议效力的终审判决，2013年底湖北省首例“对赌协议和解”案为代表的“后海富时代”对赌协议案例是我国司法实践方面对对赌协议的经典案例，对我国对赌协议的认定产生了较为重大的影响。在司法界域上，对赌协议的合法性得到了相当的肯定。
但是在监管方面，市场监管部门在审核上市时，对于对赌协议的态度依然较为严厉，使得以上市为约定条件的对赌协议受到了较为严重的影响。在实践中，阴阳合同等方式成为了很多投资方规避监管部门的重要手段。但这种方式给企业带来了一定的风险，也影响了对赌协议的经济效益。
5.对赌协议的风险防范
对赌协议在在实践中存着诸多不足之处，但其作为企业融资的有效形式，应得到充分重视。
（1）约定合理的柔性指标。在制定约定目标时，可采用国际上成熟做法，设计合理的柔性指标作为对赌协议的评价标准，增强对企业估值过程中的灵活性、多样性，避免企业出现巨大的经营压力。
（2）控制权保障条款。在设计对赌协议的条款时，不仅是基于对机构投资者的投资价值保护的投融资方双赢的角度，可以在对赌协议中对控制权设定保障条款，以保证自身对企业最低限度的控股地位。被投资企业可以按需要设置排他性条款，对不得向竞争对手转让做出明确规定，并把违反排他性作为严重违约的情形之一。这就一定程度上保障了企业实际控制人的利益。
参考文献：
[1]孙兰云.我国中小企业私募股权融资研究[D].首都经济贸易大学，2011
[2]傅穹.对赌协议的法律构造与定性观察[J].政法论丛，2011，（6）：66-71
[3]杨宏芹，张岑.对赌协议法律性质和效力研究――以“海富投资案”为视角[J].江西财经大学学报，2013，（5）：123-128
四百万家产的理财困境
王先生，38岁，某重点理工大学毕业，90年代末开始自己创业，如今公司已小有规模。王太太，33岁，以前是某国有企业的设计师，现在是全职太太。王先生夫妇有一个12岁的孩子，正在读小学。王先生现有高级公寓和别墅各一套，每月需还房贷2.4万元，私家车两部。
随着公司的发展，王先生的压力也越来越大，想要转变投资方向，但又不知从何下手，毕竟转变投资方向风险太大，因此还在保守经营。而作为家里唯一的经济支柱，王先生肩负的家庭责任也是巨大的。因为是自己当老板，王先生觉得公司的钱就是自己的钱，需要钱就从公司拿，没有给自己发工资的习惯。
王先生希望公司发展的同时，家庭财产也能有效增值。王先生的孩子正在接受高尔夫球的训练，在国内少年组的比赛中取得很好的名次，他希望孩子过几年能出国深造，取得更好的成绩。自己和妻子并没有公司缴纳社会保险费用，他们的晚年生活，也需要一笔养老金作为保障。
经过十几年的打拼，王先生夫妇已为自己积累了比较厚的家底。现家庭总资产635万元，总负债为剩余房贷200万元，家庭净资产为435万元。偿债能力比较强，压力不大。但是值得注意的是，家庭资产中，不易变现的房产、汽车占了绝大多数，而流动性强的资金主要购买了股票，风险很大。王先生2007年一共投资了110万元本金于股市，现在市值120万元，投资并不算成功，而且资产很容易大幅缩水。
如果转变投资方向，王先生的公司需要大量资金周转，可能需要再投入家庭财产的一部分，公司的经营受市场大环境以及行业竞争的激烈程度影响较大，家庭未来的收入不具有稳定性。公司一旦亏损，家庭生活也会随之陷入困境。
公私不分赚了还是赔了?
经过慎重考虑，王先生决定暂时不改变投资方向，维持原状，但是逐步完善公司的财务管理。
自从创立公司以来，王先生一直忙于公司的业务拓展，很少顾及公司的账务问题，账务管理比较混乱，并未区分家庭财产和企业财产，平时也很少进行理财规划。赚的钱投入公司，日常开支都从公司支取，这样不仅可以减少个人所得税，还能抵减企业利润，从而减少企业所得税，正可谓一举两得。
看上去很美，其实危机就在身边。税务机关已经把这种节税方式列为偷税漏税行为，一经查出，后果非常严重；另外，在这种公私不分的情况下，一旦公司亏损赔了钱，就需要用家庭财产进行清偿，这意味着不仅公司没了，家里的房子，车子等都要拿来抵债。
意识到危机以后，王先生立即把家庭财产和公司财产分开，使家庭财产彻底摆脱公司财务约束，这样公司一旦发生风险才不至于使得家庭财政出现危机。王先生开始每月给自己支付一定数额的工资作为报酬，在每年公司盈利后，再把一部分财富以分红形式转移到家庭财富中去，随着公司的发展不断增加家庭财富。
公私分明小老板打好小算盘
公司继续发展，需要一定的资金周转，因此王先生为公司保留了50万元左右的流动资金，其中一部分用于购买风险适中的指数型基金和平衡型基金。基金具有专家理财的特点，从目前的情况来看，保守估计年收益率在8％～10％，可保证公司流动资金的安全，并且能够获得一定的收益。
把公司财产和私人财产分开之后，王先生考虑到家庭支出比较大，所以预留一年的生活开支，以备家庭的不时之需。鉴于目前活期存款的收益太低，而货币市场基金的收益率目前为2％左右，货币基金的申购、赎回手续方便，没有费用，而且流动性强，是活期储蓄的很好的替代品，所以王先生将预留生活开支的一半转为货币基金。
现在王先生家庭的流动资金主要投资于股票，虽然股票有很好的收益预期，但是股市风险之大是显而易见的。王先生将股票减仓，保留大盘蓝筹股长期持有。家庭的剩余活期存款王先生选择购买了一些纸黄金，目前金价不断创出新高，黄金的投资价值凸显，可以有效地抵御通货膨胀，还能带来不菲的投资收益，保障资金安全增值。
在股市受到调整上下波动，基金净值增长受阻时，基金定投由于投资面小，相对承受的风险也小所以更显优势，可借助时间积累的效果，累积出一笔很大的财富。王先生夫妇辞职创业后没有上缴社会保险，将来养老方面会有很大的缺口，因此王先生选择补交夫妻俩的社会保险，并且进行基金定投弥补社保养老的不足，提高生活保障。另外，王先生夫妇选择了兼顾身故与重大疾病保险责任的商业保险，减轻重大疾病万一发生时的财务损失。
孩子的投资是重中之重。王先生除了准备一笔固定的教育经费作为孩子出国深造的费用外，还利用每月节余资金为孩子专门办理了基金定投业务，储蓄教育费用，并且给孩子购买了重大疾病保险和意外伤害保险。
一番精打细算后，王先生底气十足，重新积极投入到公司的业务中。私企老板理财，要做到公私分明，规避风险，查缺补漏，防忠于未然。有稳固的基石，才谈得上更好地发展。
招商银行理财师建议
公私分明规避风险。
私企老板理财首先要做到公私分明，使家庭财富彻底摆脱公司财务约束，在公司健康发展的同时保证家庭财产的安全。避免过度扩张业务。
受全球金融环境影响，在目前全球经济普遍低迷且前景不明朗的情况下，能否在逆境实现盈亏平衡尚属未知之数。因此保持稳定的周转流动资金，不盲目扩大业务规模是明智之选。
善用闲置资金。设立家庭应急准备金。
建议预留一部分活期存款作为家庭日常应急准备金，在目前资本市场尚未明显好转的情况下，活期存款可以用来购买期限为7天到3个月的稳健型银行理财产品，上述产品资金占用期较短，流动性强，便于灵活运用和调度。
子女救青基金。
这笔费用可以采取预留一部分教育基金，另外每个月购买定投基金的方式筹备。
一、金融投资风险与收益的关系
金融投资风险是相对较大的,如何才能有效地规避投资风险呢?这是所有投资者密切关注的一个问题,投资者若想取得理想的投资收益,就需要很好地规避风险,这也意味着投资者需要明确金融投资风险与收益的具体关系,在金融投资的过程中,最佳的投资状况是承担最小的风险却能获得更高的收益,然而实际上在取得收益的同时是伴随着不同程度的风险的,风险与收益是同时存在的,最终的损益成果是在风险与收益二者相互影响下决定的。
(一)金融投资风险
所谓金融投资风险,实际上是指在金融市场中的投资者在进行投资活动时,可能需要面对的一些经济上的波动,由此可能会造成投资者获利或亏损的现象,风险具有双方面的作用,由此可以看出金融投资一方面会让投资者遭受损失,另一方面也会让投资者获取较多的收益。在风险作用下形成的收益或者亏损实际上也是由各种不同的因素综合作用下形成的。根据对金融投资造成的影响效果的不同大致可以分为:利率风险和证券市场风险两种类型。我们都知道在世界上流通着不同种类的货币,货币之间在相互兑换的过程中就会存在一定的升值和贬值,这种由于货币之间兑换而造成的利率上的变动,进而导致金融投资品出现价值上的上升或者下降就叫做利率风险;另外的一种风险即证券市场风险则是指由于证券价格变动,进而导致金融投资品价格发生变动的现象。
(二)金融投资收益
如今,随着我国对传统的计划经济体制的变革,现已逐渐建立起与我国经济现状相适应的社会主义市场经济体制,在市场经济的环境下,金融市场中投资品的收益率也可以从侧面反映出金融资产的收益状况,通过利用经济学中期望值的计算,可以较为准确地判断出某一金融产品的受欢迎程度以及预期可获得的收益是多少。对于不同的金融投资品而言,所带来的收益也多是有较大差异的,最直观的表现就是收益率的不同,收益率根据时间的跨度可以分为年度利率和月利率等多种形式,在金融投资活动中,每位投资者都会以收益率的最大化作为投资的最优目标,同时还要确保在获得收益情况下承担的风险尽可能的低。在复杂的金融市场中,往往高收益也会伴随着高风险,二者是呈现正向的比例关系的,把握好收益与风险之间的关系是取得最佳投资效果的关键,也是作为一名投资者需要充分认识的一个问题,相反,如果只是一味盲目地投资,对于金融投资品的具体特性不是十分了解,投资者很可能由于选择风险较大的投资品,最终造成较为严重的经济损失。
二、金融投资收益与风险的理论分析
文章在前半部分已经谈到:收益率是衡量一项金融资产实际收益水平最直观的标准,投资风险从某种意义上来说也是指收益率的上下变动的不确定性。收益率是对金融资产的收益状况影响最大的一个因素,并且它也是随机变化的,近似值可以通过数学中期望的计算方法来得出,在我国,金融投资品的收益率主要可以通过下面的几个公式来计算:
银行存款储蓄收益率=(储蓄到期的本利和一储蓄本金),(偿还期限*本金);
债券收益率=[票面年利率+(面额一发行价格)/偿还期限]/债券发行价格
股票收益率=股票年收益/股票购买价格
所有的投资者在对金融市场进行投资时,最初的目标都是希望可以在最小的风险范围内取得最大的经济收益,但实际上这仅仅是一种期望,在一些风险较大的项目上,很难真正取得很大的收益,收益之所以会发生不确定的变化,这也充分体现了风险存在的真实性,明确收益与风险的紧密联系才能最大程度上取得收益。每位金融投资者都需要根据自身所能承受的风险的最大幅度,来合理确定相关的投资活动,对风险的承受能力是一切投资活动开展的基础。对金融资产的收益状况造成影响的因素主要有:预期可能得到的收益,不同程度的风险以及投资者在承担了一定的风险后的补偿收益,这三个因素是对金融资产获益情况影响最为明显的因素。投资者有时会为了尽可能多地取得收益,通常讲究的是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的原则,因此他们会将较多的资金分别投入到风险不等的各项投资活动中去,这样也就会在最终取得不同程度的收益,从而保证收益的相对稳定,这种多样化投资的方式得到了许多资深投资者的认可。这样做的目的在于尽可能保证收益的取得,分散高风险的投资,也就意味着大大降低了风险的大小,任何单一的投资方式都很难保证收益最大而风险最小,分散化的投资最有有利于维护投资者的利益。
在当代一些金融方面的专家曾提出:若将不同种类的金融投资品之间进行混合搭配,则在投资的某些项目之间可能会存在着某种抵消的关系,即一项投资品取得的收益可以将另一项投资品所造的损失相抵消,这样做也就将投资项目的整体风险降低,甚至低于其中任何一项单一的金融投资的风险,随着风险的降低,投资者所进行的金融投资收益也会随之增多,因此,金融投资者在进行投资之前,应首先对行情进行深入细致的了解,然后根据自身的实际情况,制定出符合自身状况的最优投资方案,最大限度地规避可能存在的投资风险,从而取得目标效益。 三、规避投资风险,提升金融投资收益的具体措施
(一)实时关注金融市场形势,选择适当的金融投资品
金融投资品的预期收益与各方面的因素都有着紧密的联系,尤其会受到国家大环境的影响,这种大环境也是在多种方面的综合作用下形成的,其中包括所在国家或地区大范围实行的经济政策,以及整体的经济状况的好坏等等,这些方面都对投资品收益产生巨大影响。例如:购买某些外汇进行的投资,相应的银行利率的波动,外汇国家实行的具体的金融制度和经济政策就会在一定程度上影响外汇投资所取得的收入;此外通过在银行中进行储蓄所得到的投资收益,就会受到国民消费指数即CPI的影响。至于如何选择正确的投资品,就需要明确不同投资品的不同特性,考虑到不同投资品的风险和收益之间的关系,综合分析各自的优缺点,最终做出合理的选择。投资者则应该对金融投资的方法和技巧进行深入的学习,科学选择高收益的金融投资品。
(二)依据资深投资者的经验,制定合理的投资方案
对于金融投资来说,除了要具有科学合理的方式和方法,以及数学上的一些理论分析外,向具有丰富投资经验的资深投资者学习也是一种正确的做法。成功的投资人可以介绍许多在理论上无法学习到的情况,可以更加丰富和完善投资技巧,理论知识仅仅是一种固定的形式,而成功者的经验却能随机的处理各种变化的情况。着名的“股神”巴菲特,其推行的“零投资理论”一直对世界金融市场产生巨大
【关键词】金融投资 投资收益 风险规避
从这几年来看，中国金融投资业已经慢慢发展起来，并日趋成熟，尤其是近2年各种金融投资工具如雨后春笋般涌现。金融投资业也促进者我国经济的发展，但是经融投资一直是具有风险的行为。那么如何将风险降到最低以获得最大的收益以就成为了广大金融投资者思考的重要问题。
一、金融投资的种类
我国金融投资种类繁多，下面就简单介绍几种比较常见的品种吧。
（一）银行存款
银行存款是最常见的融资方式，它是指个人或者企业在银行开设账户并存入资金，银行按照相应的利率付给存款人利息。这种投资方式风险比较小，是我国居民选择最多的一种金融投资方式之一。
（二）债券
债券是一般是企业或者政府发行的，方式主要是向社会筹集闲散资金，收益比银行存款要高一些。债券发行的时候会与投资者确定应该支付的利率、利息以及偿还本金的条件。在法律上这种债务关系属于金融契约。它的特点收益较高，安全性较好，但流动性差。
（三）基金
基金分为2种，广义的基金是指个人或企业为了某种目的而设立的具有一定数额的资金。本文所指的是狭义上的基金，又叫投资基金。投资基金是一种集合型投资，所有投资人共同承担风险也共同分享收益。投资基金收益比较客观，流动性也较强，不过仍然相对存在风险。
（四）股票
股票是公司在募集资本的时候向出资人或者投资人公开或者私下发行的。它可以用以证明持有者对发行股票公司拥有所有权的凭证。股票的流动性大，风险也比较高，但是相应的收益也比较高。
（五）外汇投资
外汇投资是一种不同货币之间进行兑换的投资行为，投资者利用汇率变化而获得收益。它的特点是收益较高，风险也高，虽然操作灵活但是却难以控制。如果投资者具备一定经验的话才能对风险有所控制。
（六）贵金属投资
贵金属投资在交易中存在杠杆，原理是低买高卖以赚取差价，所以是一种风险大，收益也大的金融投资方式。它包含了贵金属实物投资，电子盘交易投资以及黄金白银投资。
二、金融投资风险和收益之间的关系
金融投资其实就是使资本合理化配置的过程，有效的金融投资可以减少资本浪费从而促进国家经济发展，但是它又是风险和收益相伴相生的收益越高的金融投资风险也相对更高。投资者都希望风险小收益高，但是这是不可能实现的，所以做金融投资之前一定要充分的了解自己所能承受风险的能力反范围，并且认真的学习了解金融市场的变化规律，只有正确的认识到风险和收益之间的关系，才能够理性合理的选择金融投资方式而从中获得较高的收益。
三、金融投资风险与收益问题分析
（一）盲目投资
就目前来看，我国各行各业的投资者在进行金融投资活动过程中都普遍存在不合理的规划的现象，多数都是根据简单的数据分析或者自己的个人经验就进行投资，甚至心血来潮跟着感觉来投资的。因此投资者的盲目性不但可能给自己造成经济损失，还有可能扰乱社会的经济秩序，更不要说获利了。
（二）长期投资和短期投资比例不合理
由于我国国情特殊，金融市场监管制度不完善，投资者多数存在投机的侥幸心理，一般都想短期获得高收益，者就导致投资者对长期的投资缺乏耐心和心理承受能力，只要市场有所变动就不计后果的匆忙结束投资，或者明明知道投资产品的风险明显超出自己承受范围也要贸然进行投资，最终结果是害人又害己。这种急功近利的投资方式是对自己不负责任的表现，是应该坚决杜绝的。
（三）风险与收益的把握水平比较低
金融投资行业中，总有投资者认为高风险的金融投资产品就容易带来高额的经济收益，所以，多数投资者经常抱有侥幸心理，时刻在资本市场中寻找着一夜暴富的机会，但是结果一般都不尽如人意。造成这种结果的原因就是投资者不能理性的分心金融风险和收益关系，保持二者的平衡，硬是把金融投资变成了金融投机，这样非但不能取得i，反而还会增加投资的风险性。因此，投资者如果想要做好金融风险的控制工作首先应该树立正确的投资观念，养成良好的投资行为习惯，这样才能有效的规避资本市场中存在的各种金融风险，提高自己的投资回报率。
四、规避金融投资风险，提高投资收益
（一）制定合理的投资规划
投资规划是指金融投资者为了获得高收益而必须进行的前期准备工作。要想提高投资者应对风险的能力，就应该合理的对金融市场进行风险分析，这样才能大大提高投资者保证自身资本的安全性又能获得较高的投资收益。另外，企业在做制定投资规划时可以借鉴其他金融机构的相关经验，根据当前金融市场的变化规律结合自身的实际情况来选取合理科学的投资方式进行投资活动，进而提高投资收益水平。
（二）关注政策变化，合理选择金融产品
金融投资产品受到的政策变化影响是非常大的，不仅国内投资有影响，外汇投资影响也非常的明显。任何的金融投资产品预期收益和它所处的国家经济环境都存在着非常紧密的联系。国家的大环境包含了各种因素，例如国家总体经济状况，地区宏观经济政策等等，这些因素都讲直接决定投资者的金融投资行为，作为金融投资者就应该密切关注国家的金融投资政策状况。层层比较投资产品的各种风险和收益，权衡利弊而做出正确的投资决策。
（三）强化金融投资监管
有效的金融投资监管机制是开展金融投资活动的前提条件，同时也是维护投资者利益，保证金融市场健康秩序的基础。我国金融投资监管分为行政机关和金融业自律组织两部分，行政机关是指中国人民银行，自律组织证鉴会，银监会等机构。金融监管的具体执行中，行政机构统筹管理和监督各类金融交易活动，金融企业自身也需要服从组织的监管。虽然我国金融监管机制已经算比较成熟，但还是存在着不足之处的，所以，我们还应该借鉴国外一投资监管成功的经验来完善我国的金融投资监管制度。
（四）理性投资
因为金融投资目前在我国市场经济中还算是新兴的行业，所以多数投资者对这个新行业的情况还是不甚了解的，制定投资策略的时候就不能全面考虑到实际的情况。对投资者而言，明确理性投资概念，再结合自身的实际情况来做出正确的投资目标和方向是非常重要的。所以投资者要不断的学习投资的专业知识，以提高自己专业的素养。当投资者的的专业素养较高时，就能更加准确的知晓自身实际抵抗风险的能力。另外，投资前应该对投资对象进行深入调查。以外汇投资举例，投资者必须应该了解银行的相关利率，当地经济水平，和监管政策等。投资工具可以为投资者提供投资平台，但是投资者对投资对象了解不全面也很明显，所以，投资者应该充分利用好金融投资工具来帮助自己把投资风险降到最低。
（五）借鉴投资者的成功经验
要想获得金融投资的成功并不是靠偶然的运气行为，它是要经过缜密的分析的。所以，对成功的金融投资做分析学习是很有必要的。尤其是新进的投资者除了对成功经验的分析还有必要学习投资理论知识。
（六）学习和掌握必要的投资技巧
选择金融投资产品要具备技术性，这就要求投资者必须学会金融投资的分析方法，掌握一定的金融投资技巧以保证选择结果的准确和合理。这对规避投资风险和提高投资收益都是相当重要的。
五、总结
上述得出，金融投资行为是会受到多方面因素影响的，所以投资者就必须全面的考虑到各种因素所对投资所带来的影响。并尽量的规避投资风险获得较高的投资收益。随着我国市场经济的发展，金融业发展也越来越成熟，金融监管制度正在逐步的完善起来。这样的环境是越来越适合投资者进行投资的，投资者的投资行为越多也会促使我国金融投资市场也会慢慢的良性发展。
参考文献：
[1]张秋娜.浅谈期货风险管理子公司发展存在的问题及对策[J].时代金融，2015.
摘要：由于基金保值增值的需要，社会保障基金采取了多种投资渠道和投资方法。随着宏观环境和金融市场的起伏变化，各种投资方式的回报率呈现出一定的偏差。本文以社会保障基金现有的投资方式为落脚点，根据宏观形势对各种方式作出分析，并结合国内外经验提出相应的对策。
关键词：社会保障基金 投资 股权
全国社会保障基金是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。
全国社会保障基金是国家重要的战略储备,主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要,但由于中国社会保障体系建立较晚,无论是社会保险基金还是社会保障基金,就目前的数额计算,仍不能满足未来养老需要。根据中国的发展目标，2020年，将基本建立覆盖城乡居民的社会保障体系，而作为社会保障体系重要组成部分的全国社会保障基金还应有更大的发展空间,应更加壮大其资产规模。基金发展最重要的一个环节就是保值增值，而保值增值的方式就是将基金进行投资运营，获取收益来抵消通货膨胀。这就要求基金的管理除了选择不受市场规则配置的方式保证其安全性之外，还应该投资于资本市场来保证其收益性。
我国的全国社会保障基金投资方式有，银行存款、购买国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。在不断拓宽资金来源的同时，全国社会保障基金还不断提高其投资收益的能力。截止到目前，全国社会保障基金年均投资收益率达到15.73%，高于同期年均通货膨胀率7.03个百分点。社会保障基金的投资之路也并非一帆风顺。受当年国内股市大幅下跌的影响，2008年全国社会保障基金股票资产首次出现浮亏。社会保障基金会表示，未来将控制投资风险，审慎进行股票投资，并将2009年新的投资重点锁定为股权投资基金（即PE）。2008年底至2009年初，全国社会保障基金以国内第一家可以自主投资PE的机构投资者身份，承诺对弘毅和鼎晖两只股权投资基金各投资20亿元。在此之后，全国社会保障基金不断加大PE投资。此外，全国社会保障基金已先后对交通银行、中国银行、工商银行、农业银行、国家开发银行、京沪高速铁路等进行直接股权投资，目前累计直接投资近1700亿元。2011年2月底，全国社会保障基金还拿出30亿元信托贷款，投资南京市保障房项目。
但由于金融危机的影响，我国资本市场的不成熟性就更加明显，股票、证券等出现低迷的状态。事实上，今年以来，市场对于银行地方政府平台贷款以及房地产贷款风险的担忧升温，导致银行股屡被沽空，另外，社会保障基金于年内三次减持工行、中行H股等因素，愈发加深了市场对银行股的悲观情绪。2011年10月10日，中央汇金公司宣布在二级市场自主购入工、农、中、建四大行股票，并从即日起开始有关市场操作。根据四大行公告显示，汇金分别增持工行、农行、中行、建行A股约1458.4万股、3906.8万股、350.96万股和738.44万股。受汇金增持消息的影响，四行股票均收涨。中国银行上涨0.70%，农业银行上涨0.41%，工商银行上涨0.25%，建设银行上涨0.23%。由于四大行市值在整个银行股中占比较大，汇金本次增持能够稳定当前银行股的估值，虽然力度不大，但短期内银行股股价将会呈现上扬趋势，对整个A股市场也能够起到托市的作用。
为了给全国社会保障基金“增值”提供广阔空间，还积极开展境外投资。戴相龙介绍，“我们已选择几家投资风险较低、收益稳定的基金（即FOF）进行投资，正在报送国家相关部门审定，将来再把投资直接扩大到私募股权基金和未上市公司的直接股权投资。”今后，全国社会保障基金会将按相关法规规定，逐渐提高对境外的投资比例，至于各年对境外投资的实际比例，要视市场情况变化并在规避风险的前提下进行操作。
虽然现在的社会保障基金规模在不断扩大，收益性也良好，但是面临中国如此庞大的人口基数，加上城乡社会保障并未进行统筹，而且人口老龄化也在加剧，这就使得社会保障基金的保值增值有着更为迫切的高要求。在国内投资市场我们可以看到，银行存款的利率基本上是跑不赢CPI的，譬如2011年9月，全国CPI的涨幅是6.1%，而一年期的储蓄利息却不超过3-4%。因此选择银行存款更多的是为了基金的稳定性。国债确实是一个很好的投资方式，稳定性强，收益率也很好。短期债券虽然收益的稳定性较好，但并不能对收益的长期性有任何保障。而长期债券又对债券的发行者有很高的要求，并且即使通过了最初的资格认证，但后期还是难以对其盈利能力进行保证。因此我们还需要其他的投资方式来确保社会保障基金的保值增值。
到2007年，社会保障基金的投资除了原来的存款、国债、股票、债券等手段外，有了更多的选择，包括指数投资、信托投资、股权资产、资产证券化产品等。在金融产品当中，股指期货就是一个很好的选择，因为它能够规避系统风险，而且可以利用股指期货进行套利。而外汇期货可以用来回避汇率风险。外汇期货品种包括英镑、美元、日元和马克。由于美元的贬值，2011年3月，中国减持美国国债92亿美元，为连续第5个月减持,而同时中国很有可能会大幅购买欧洲“自救债”，来平衡中国的外汇持有情况。
总之，为契合社会保障基金的保值增值要求，不仅要采用传统的投资方式，在经济全球化的形势下，尤其是经融危机之后，我们更应该清楚地看待金融市场，选择合适的金融工具，进行优化的投资组合，来获取更大的投资收益，巩固和壮大全国社会保障基金的规模，为人民的生计提供强有力的保障。
参考文献
［1］ 熊伟，邓彤旭.对我国社保基金投资管理的思考［J］.中国商界，2008，第10期.
如今，股市一片大好，基金也一路飘红，不少投资者在获取丰厚收益的同时，逐渐发掘新的投资渠道，股指期货也正慢慢被人们所关注。作为市场工具，期货在发达国家一直倍受青睐，随着我国市场经济的不断发展，国内企业避险需求逐渐加大。经过多年的规范整顿，以及期货市场参与者的理性运作，更使得期货市场在发现价格、规避风险等方面发挥出重要的积极作用，同时在我国国民经济中的地位也日益增强。
最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，而现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。期货这种既可以先买后卖，也可以先卖后买的双向交易机制有利于顺势交易。不管市场是熊市还是牛市，投资者都可以根据自己对市场的看法进行交易，这种交易方式也逐渐成为新一类的投资工具。中国工商银行网站作为国内第一家为客户提供全方位期货资讯的金融门户，其人性化的设计，使第一次登录工行网站或刚刚投入期货市场的客户都可以轻松找到自己关注的各类资讯。
期货频道中的“期货学苑”板块是特别为期货市场的初涉者提供投资技巧及投资经验参考的平台，其内容包括“期货基本常识”“操作技巧”和“期市法规”，通过该栏目你不仅可以全方位的学习期货市场的相关知识，而且也可以了解期货丰富的交易方法及技巧，从而实现规避价格风险，获取相对稳健的收益。一般来说，相对成熟的期货市场投资者更加关心的是如何及时掌握准确的期货投资信息和新鲜的投资数据，同时更加期待浏览详细的市场品种行情分析及投资指导。为满足此类客户的切实需求，“国内及国际期货行情”每日第一时间提供准确、详尽的市场信息以及重大消息，掌握大盘动态变得轻松简单、易如反掌。
近年来，期货市场的繁荣为我们带来了新的投资理念，如果你也想尝试这种新的投资方式，足不出户全方位把握投资方向，不妨到中国工商银行网站的期货频道去一探究竟，了解详尽的市场信息，制定行之有效的交易计划，在期货市场上大展身手！
【关键词】运营 保值增值 基金
一、社会保障基金的营运
全国社会保障基金和养老保险以及医疗保险中的个人账户基金是决定我国社会保障制度可持续发展力的主要因素，然而因为统账结合造成了个人账户的“空账”问题、养老和医疗保险中的个人账户基金一直没有实现在全国的全面统筹等问题，导致很多区域在该方面的基金并未处于真正的运营状态，导致相关数据难以详得。当前只有全国社会保障基金是处于有效运营状态的，它由全国社会保障基金理事会负责运营，每年都向社会公布基金大致的运营状况，一般通过年度报告的方式。在此通过年度报告所公布的相关数据以全国社会保障基金的运营状况为例，来介绍我国社会保障基金的运营现状。
（一）社会保障基金运营的目标
人口老龄化程度越来越高，所以需要社会保障基金来补足其缺口，社会保障基金的运营状况直接影响着对公民社会保障需求的支付能力，如果无法实现期保值增值，必将无法有效保障公民的需要。同时，随着社会保障制度的不断完善，个人账户的“空账”问题必将得到解决，如果无法实现社会保障基金的保值增值，上述问题将无法解决，上述目标也将无法实现。
（二）社会保障基金的投资方式
以全国社会保障基金为例，无论是从投资机构的范围还是从投资途径和方式上，它都经历了不断发展和扩沿的过程。在刚刚设立全国社会保障基金的时候，投资范围仅限于银行存款、国债等流动性良好的金融工具，均以保守方式投资，尽量规避风险。慢慢地全国社会保障基金的投资范围进一步扩大，投资途径更加多元化，但部门监管依旧比较严格，风险较大的项目均需申请审批。从2007年开始，全国社会保障基金取消了很多审批限制，投资范围进行了进一步的调整，投资途径和方式更加多元化。
（三）社会保障基金的运营效益
社会保障基金每年的投资收益情况是衡量基金保值增值的唯一指标。以2001至2011年为例，据相关数据显示，全国社会保障基金的名义收益率从2001年到2005年一直低于5%，除去通货膨胀率后的实际收益率则更低，有的年头甚至出现负收益率。除此之外，社会保障基金的收益率极其不稳定，2006年至2008年出现了大幅度的波动，2006年的实际收益率达到27.51%，仅一年时间，2007年的实际收益率同比增长到38.39%，在经历了如此迅猛的增长后，2008年的实际收益率居然出现了-12.65%的亏损。出现如此大幅度的投资收益波动，既能反映投资组合的不合理性，又能反映政府部门对社会保障基金风险的操控能力之弱。总体看来，从2001年到2011年全国社会保障基金的名义平均收益率为9.21%，实际收益率为5.83%，考虑到其不稳定性和较强的波动性，绝对值并不能作为唯一参考，因为单凭绝对值无法反映出其风险。
二、我国社会保障基金保值增值的迫切性
保值增值的迫切性不仅仅因为它是战略储备资金，还表现在它的支出和债务压力上。
（一）人口老龄化带来的社会保障支出压力
我国从2001年开始，老龄人口占总人口的比例超过7%，正式步入人口老龄化社会，达到联合国规定的“老年型”国家标准，而且老龄化态势一直处于上升趋势。图中也明确显示出：老年抚养比与老龄人口比重成正相关关系，所以社会保障基金的支付压力可想而知，这使得社会保障基金的保值增值问题变得极其迫切。
（二）社会保障转轨带来的隐性债务压力
出于人口老龄化的原因，我国从1997年开始从现收现付制向“统账结合”制转轨，实行养老保险制度改革，但在转轨的过程中并没有承担相应的转轨成本，导致个人账户一直处于“空账”运行状态。近日，有报告指出：到2013年中国养老金缺口将高达18.3万亿元，庞大的养老保险缺口是无法通过中央政府掌握的全国社会保障基金来偿付实现的，2012年我国的基金规模首次突破一万亿元，但基金的资产总额只有11082.75亿元，如此看来，即使社保基金全部用来偿付也是远远不足的。由于我国社会保障转轨带来的巨额隐性债务压力很大程度上依赖于社会保障基金来得到补足，社会保障转轨引起的隐性债务压力规模越大，就越迫切地需要实现社会保障基金的保值增值。
三、社会保障基金运营效益的影响因素
综上所述，虽然实现基金的保值增值是相关部门的重点工作内容，但社会保障基金运营效益的影响因素颇多，因此在进行社会保障基金投资运营时一定要充分全面地分析各因素影响或推动社会保障基金运营效益的程度，以达到社会保障基金投资的最优化。
（一）投资方式
就投资途径而言，社会保障基金的收益与风险都是相对应的，收益率越高的项目风险越大，由于资本可以自由流动，那些收益率高而风险低的项目只可能短期存在，因为将致使过多的资本流向该投资项目，使其收益率降低，经过资本流动的过程，最后依然是实现资本市场各投资项目的收益率与其风险的正相关性。
（二）监管的有效性
由于监管的有效性对社会保障基金的运营效益的影响很大，所以监管的有效性也影响着实现基金保值增值目标的实现。在经济转轨时期我国的社会保障基金被非法挪用的现象非常严重，数不胜数，然而社会保障基金是以基金存量而非流量为基础的，这就直接导致基金运营障碍，社会保障的投资收益就无法实现。
（三）资本市场的发育程度
我国社会保障基金大部分都是通过在国际或国内的资本市场进行投资来运作，因此资本市场的发育程度是决定社会保障基金投资收益的因素。以全国社会保障基金的投资为例，在基金设立之初由于缺乏投资经验，三分之二的资金都存入银行，以规避风险。随着对基金保值增值的要求越来越迫切，投资方式向多元化发展，基金的投资途径渐渐由银行转移到资本市场，导致银行存款比例直线下降，到2012年，银行存款只占基金总值的13.2%。上述变化表明：资本市场化程度越高，就越有利于基金的保值增值，完善的资本市场将成为社会保障基金的保值增值有利的条件。
（佛山广播电视大学，广东佛山528000）
摘要：当前，中国的私募股权投资市场正处在高速发展时期。在高投资回报的诱惑下，在我国金融行业占有绝对地位的商业银行也纷纷开展PE业务。相对于全国性大型商业银行来说，城市商业银行的服务目标与私募股权的投资目标更为相似，都是以具有发展潜力的中小微企业为主。因此，结合城市商业银行规模相对较小、资金实力相对较弱、区域集中度高等特点，从PE基金的募资、投资、投后管理以及退出的全过程出发，探讨城市商业银行开展PE业务的模式及其面临的法律风险、声誉风险、逆向选择风险、信用风险、操作风险等，并提出风险规避对策。
关键词 ：城市商业银行；PE；私募股权投资基金；风险防范
中图分类号：F832.3文献标识码：A文章编号：1671—1580（2014）05—0127—03
收稿日期：2013—12—18
作者简介：强南囡（1982— ），女，河南开封人。佛山广播电视大学，讲师，硕士，研究方向：金融。
当前，中国的私募股权投资市场正处在高速发展的时期，即使在经历境内外资本市场“寒流”的2012年，其收益依然丰厚。根据China Venture投中集团旗下金融数据产品CVSource的统计显示，2012年，共有149家VC/PE机构通过97家企业的上市实现235笔IPO退出，总计获得账面退出回报436.3亿元，平均账面回报率为4.38倍。在高投资回报的诱惑下，在我国金融行业占有绝对地位的商业银行纷纷开展PE业务。相对于全国性大型商业银行来说，城市商业银行的主要服务目标与私募股权的投资目标更为相似，都是那些尚未发展成熟，却极具发展潜力的中小微企业。因此，城市商业银行如果能与PE联合，不但能拓展其业务范围，同时也能够为解决我国中小微企业融资难的问题提供有效助力。然而，城市商业银行在资本实力、IT系统、人员素质、技术积累、组织架构、风险文化等方面与全国性大型商业银行相比存在着较大差距，［1］在开展PE业务时面临的风险问题也将会更为突出。本文紧扣城市商业银行的特点，探讨其开展PE业务的模式和面临的主要风险，并提出规避风险的对策。
一、城市商业银行开展PE业务的模式
1995年出台的《中华人民共和国商业银行法》第四十三条规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”由此确定了我国金融行业实行的是分业经营体制，商业银行在开展股权投资业务时会受到法律限制。为了规避法律风险，在开展PE业务时，商业银行一般会采取直接和间接两种模式。［2］其中，直接模式主要指商业银行以其境外子公司的名义在国内进行投资，由此避开分业经营的限制。但是，在海外设立机构成本较高，该模式对于规模相对较小、资金实力相对较弱的城市商业银行来说，可行性不高。因此，城市商业银行开展PE业务主要采用间接模式，即向PE的投资方、融资方以及基金管理人等提供全方位的综合金融服务，参与到PE基金的募资、投资、投后管理、退出等全过程中。
（一）募资阶段：募资中介
中投顾问在2012年9月出版的《2012—2016年中国城市商业银行投资分析及前景预测报告》中指出，在货币环境偏紧的2011年，全国城市商业银行共有144家，存款总规模超过7万亿元，较2010年增长约28%。由此可见，城市商业银行吸收存款的能力日益增强，客户规模，特别是拥有高净资产的客户规模日益壮大，随之而来的是越来越多的民间闲置资金需要寻找合适的投资途径。在存款负利率的背景下，为客户提供投资理财服务也将成为城市商业银行不可或缺的业务。在这种情况下，城市商业银行可以在拥有闲置资金的客户与PE基金之间充当中介的角色，搭建沟通的平台，一方面可以帮助PE基金筹集资金，解决其募资难的问题，另一方面也能为存款客户提供投资理财服务，增加客户对银行的满意感与忠诚度。
（二）投资阶段：选项顾问
相对于全国性大型商业银行来说，城市商业银行区域集中度高，具有较为明显的地缘优势。他们对于其所在地区的项目或者企业（特别是中小微企业）的情况比较了解，能够更容易甄别合适的投资项目，并将之推荐给私募股权投资基金。事实上，私募股权投资基金在寻找投资项目时，并不青睐那些已经发展成熟的大型企业，反而是那些具有成长潜力的非上市企业更容易得到PE投资方的关注。然而，由于监管部门对于非上市公司的信息披露要求相对较低，这些企业或者项目的关键信息往往很难在公共媒体中获取。城市商业银行立足本地，对于辖区内的各种信息，特别是那些对企业成长发展非常关键的软信息（如管理者的管理能力、品德等）较为了解，能够有效降低信息不对称引发的风险。因此，在向PE推荐投资目标时，城市商业银行能够根据不同PE的不同要求设计最为合适的投资方案。
1.管理阶段：基金托管
近年来，基金管理人通过各种手段骗取投资以及恶意挪用资产的案件时有发生。将基金资产交给独立于投资者和基金管理人之外的第三方进行管理，是保障各方利益不受恶意损害的有效途径。私募股权投资基金在成立之后需要在银行开设账户，因此，城市商业银行可以利用控制基金资金账户的优势条件，对基金资金的使用进行有效监督，防止资金出现乱用和挪用现象，保护各方的利益。
2.退出阶段：并购支持
受国际经济环境影响，国内股票市场不景气，IPO节奏放缓。根据China Ventrure投中集团旗下金融数据产品CVSource的统计，2012年，共有149家VC/PE机构通过97家企业的上市实现235笔IPO退出，平均账面回报率为4.38倍，较2011年7.22倍的退出回报相比大幅缩水。因此，PE必将寻找其他退出渠道。从美国的经验来看，大部分的PE是通过并购出售退出的。据CVSource统计，2012年，全国共实现137笔并购退出，总计获得账面退出回报35.55亿美元，平均账面回报率为1.1倍。2013年，仅上半年，全国实现并购退出的案例已达100起，平均退出回报率高达3.64倍。可以预计，随着国内并购退出市场的日渐成熟，将会有越来越多的PE选择并购退出的方式。鉴于此，城市商业银行可以参与PE的并购退出过程，为并购与整合提供资金支持、财务咨询以及其他各种金融服务。
二、城市商业银行开展PE业务面临的主要风险及规避对策
风险与收益像一对孪生兄弟，私募股权投资的高收益必然伴随着高风险，所以，城市商业银行在开展PE业务时必须注意对各种风险的防范。这其中，既包括商业银行的一般风险，也包括从事PE业务所面临的特殊风险。下面结合城市商业银行开展PE业务的模式，探讨其面临的主要风险，并提出规避风险的对策。
（一）募资中介：法律风险与声誉风险
作为募资中介，城市商业银行需要帮助PE基金寻找合适的投资者以及以合规的方式向其推介投资项目。
一方面，在寻找合适的投资者时，如果使用方式不当，会给城市商业银行带来一定的法律风险。私募股权投资基金在资金募集的过程中强调的是募集渠道的“非公开性”，即不能以任何公开的方式向社会公众进行宣传与募集。［3］例如，在银行营业大厅内张贴广告、发放传单、向公众发送手机短信、在柜台投放招募说明书、举办讲座等公开或变相公开的方式都是法律所不允许的。［4］在这种情况下，城市商业银行可以发挥地缘优势，凭着对辖区内各种私人或机构投资者的了解，寻找合适的目标，并通过个别通知、单独沟通等非公开的方式进行推介，为PE基金筹集资金。
另一方面，城市商业银行在进行投资者筛选时，也需要注意规避声誉风险。在我国，商业银行在金融行业具有强势地位，享有很高的信誉。因此，当银行作为中介向投资者推荐投资项目时，投资者会误以为其中包含了银行的信誉保证，一旦投资项目失败，投资者就会怪罪于作为募资中介的银行，这会损害银行的声誉。因此，城市商业银行应该选择那些资金实力较强、有较高风险识别能力和承受能力的投资者进行沟通，而且，必须向投资者充分提示投资风险以及可能产生的投资损失，坚决杜绝为了业绩和收益而盲目营销的做法。［5］再者，即使是对于那些追求高收益的投资者，虽然其风险承受能力相对较强，但这并不代表着银行可以不负责任、不经审核地向其推介任何私募股权投资项目，因为目前我国的部分PE带有强烈的投机性，投资的目的只为待企业上市后赚取巨额回报。这种做法与私募股权投资的向企业提供必要资金及智力支持、帮助企业成长的原意是相违背的，隐含着较高的风险。因此，商业银行应当避免与投机色彩过重的PE合作，慎防PE泡沫破裂，给银行带来不利影响。
（二）选项顾问：逆向选择风险
PE基金的投资对象主要是尚未发展成熟的、却极具成长潜力的非上市公司。由于监管部门对非上市公司的信息披露要求相对较低，因此，在各种公开媒体中很难找到这些非上市公司完整可靠的数据与资料，由此产生的投资者与目标企业之间的信息不对称可能会造成投资项目选择偏差，使投资者面临逆向选择风险。［6］即使在选定投资目标以后，这种由于信息不对称产生的风险依然存在。事实上，在整个投资过程中，被投资企业都会偏向于隐藏那些对获取资金不利的信息，甚至在获取资金以后改变资金用途，从而给投资者带来风险。城市商业银行作为投资者的选项顾问，应当立足本地，凭借地缘优势，充分搜集与核实风险企业的各种软、硬信息，对风险企业进行全面的尽职调查，跟踪项目的进行情况，科学地判断投资风险，为PE基金提供详实可信的选项方案，当好PE基金的顾问。
（三）基金托管：法律风险
托管业务作为商业银行的一项重要的中间业务，在给银行带来收益的同时，也隐藏了法律风险。如果托管银行未能尽责履行保管义务，则可能面临巨额赔偿。特别是近年来，各种骗取投资、乱用、挪用资产的恶意手段越来越多样，也越来越隐秘，因此，城市商业银行要充分了解包括信托法、担保法在内的各种相关法律规章制度，在合同中明确各方的责任与义务，按照要求设立独立账户，安全保管基金财产，保证基金财产的完整与独立；及时办理资金清算、交割事宜；并要对基金的投资范围、投资对象、投资比例等进行监督以及记录资金划拨情况；最后，还要按照规定妥善保存相关资料等，［3］从各方面加强对基金资金账户的管理与控制。
（四）并购支持：信用风险与操作风险
城市商业银行在为PE的并购退出提供资金支持时会面临许多风险，例如，信用风险、市场风险、流动性风险等。其中，最主要的风险还是信用风险等来自借款人的风险。事实上，并购与整合是一项非常复杂而富于技巧的市场行为，其中隐含着巨大风险，而为此提供资金支持的城市商业银行同样也面临着并购失败的风险。因此，城市商业银行应该充分了解整个并购方案，挖掘各种信息和数据，对并购项目进行详细的调查，审慎审查风险。另外，对于资金量需求较大的项目，城市商业银行可以考虑联合其他商业银行一起进行资金支持；对于并购时间跨度较长的项目，城市商业银行也可以分期提供资金。
除此之外，城市商业银行还可以提供其他各种金融服务。例如，提供市场信息、进行项目资产评估和企业信用评级、充当财务顾问等。虽然这些金融服务风险相对较低，主要集中在操作风险上，但由于城市商业银行在风险管理上与全国性大型商业银行相比仍然存在较大差距，各种技术手段的使用并不成熟，各种风险评估模型所需要的信息与数据也不够完善，因此，对于这类风险也必须予以重视。虽然城市商业银行地缘优势明显，对当地的情况较为了解，但是，在提供这些金融服务时，如果光凭经验和感觉来下结论，既不专业，也不符合持续性发展的理念。因此，城市商业银行应该建立科学合理的操作流程，并且要做好培训，保证工作人员按照事先拟定的流程办事。
综上所述，城市商业银行由于区域集中度高、规模相对较小、资金实力相对较弱等特点，在开展PE业务时，主要采用间接参与方式，即向PE的投资方、融资方以及基金管理人等提供全方位的综合金融服务，参与到PE的募资、投资、投后管理以及退出等全过程。在这个过程中，城市商业银行面临的主要风险包括法律风险、声誉风险、逆向选择风险、信用风险、操作风险等。为了规避这些风险可能带来的损失，城市商业银行应提高风险识别、度量、监控与管理水平，为促进区域金融稳定，支持地区实体经济发展作出贡献。
［
参考文献］
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［4］尹亮.商业银行与私募股权投资基金合作中的法律风险及对策［J］.经济研究导刊，2012（9）.
过程中不确定性因素很多。因而,房地产开发商在项目实施过程的各个阶段将面
临各种风险,风险管理实质上是一个降低风险负面影响的决策过程,该决策过程
包括识别、估计与评价、处理及后评价几个阶段。本文主要介绍某一房地产开发
项目中风险管理及控制措施等内容。
关键词:房地产项目风险管理措旗
中图分类号：F293文献标识码：A
一、风险管理概述一、风险管理概述一、风险管理概述一、风险管理概述
风险管理一般包括风险规划、鉴别、评估、评价、监控、对策等
过程，针对这一过程就应考虑如何有效地控制和处理风险,选择应采
取的各种避免损失和控制损失的对策,分析各对策的成本及后果,各
房地产开发公司根据自身的经济状况及风险管理的总方针和特定目
标,确定各种对策的最佳组合,达到以最小费用开支获得最大安全效
果的目的。
二、风险二、风险二、风险二、风险
1111、该项目投资前风险规避不足、该项目投资前风险规避不足、该项目投资前风险规避不足、该项目投资前风险规避不足
由于该项目缺乏风险投资的操作经验，某房地产开发公司在投资
一项目时，不同程度地出现了在项目尽职调查阶段对很多风险估计不
足，而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当，从而在一定程度
上造成了在投资前对风险的规避不力。另外，由于经验不足，在投资
协议的拟定中，往往没有充分考虑到控制投资风险的需要，存在诸多
不完善的地方。例如对于投资人的资金来源、施工成本、施工承包单
位付款等条款未做详细风险评估，有些早期的风险投资项目的投资项
目中就没有设置，结果造成投资后碰到此类问题，缺乏有效的控制手
段，甚至束手无策。
2222、信息来源严重不实、信息来源严重不实、信息来源严重不实、信息来源严重不实
该项目在进入市场调查时得到的信息来源严重不实，例土地挂牌
每亩地就比其他地价高出20万元，而这在信息采集时没有注意这一
差价；在招投标过程中开发公司事前不做工程造价控制预算，直接造
成施工承包单位的承包单价高出市场价。按理来说，房地产公司进行
风险投资时在一定程度上积极介入了风险的管理，使风险投资相比其
他投资方式而言,在一定程度上能够缓解信息不对称现象。但由于中
国特殊的环境，企业对风险的信息来源不实是非常严重的。一个原因
是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，不仅缺乏完善的制
度，更严重的是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱。因此，风险
投资对投资项目的监管是有很大的障碍。
3333、房地产开发公司资金不足严重影响对风险投资的评估、房地产开发公司资金不足严重影响对风险投资的评估、房地产开发公司资金不足严重影响对风险投资的评估、房地产开发公司资金不足严重影响对风险投资的评估
目前企业的风险投资项目普遍存在的一个问题是：风险资金不
足，陷入财务危机。出现这种情况的原因是多方面的，一个原因是与
风险投资的投资方式有关，还与政府的投资政策有关。
4444、公司治理落后，管理能力低下、公司治理落后，管理能力低下、公司治理落后，管理能力低下、公司治理落后，管理能力低下
企业的内部治理结构不完善，制度不规范，造成经营管理效率低
下，经营成本得不到控制，影响盈利。由于制度不健全，致使对其道
德风险控制力度有限。同时，一些创业者多为技术专才，缺乏管理经
验，综合管理能力弱，影响了风险企业的发展。
5555、财务风险影响了盈利、财务风险影响了盈利、财务风险影响了盈利、财务风险影响了盈利
财务方面的特征也有比较多的共性，其中一个重要特征是风险企
业的应收账款比例高，影响了企业的盈利。
三、风险管理措施三、风险管理措施三、风险管理措施三、风险管理措施
1111、风险回避、风险回避、风险回避、风险回避
对于资金不足的创业企业或前景基本不看好的企业，应该时刻关
注其财务状况，对已经或即将支持不下去的企业，建议风险投资公司
及时采取休眠、合并、清算等方式止损；对尚存在发展前景的企业，
要密切关注其财务情况，防止创业者损害投资者的利益；在市场开拓
方面为创业者提供有效的帮助，同时为其寻找技术、市场、资本方面
的战略合作伙伴；对于发展前景较好但缺乏资金的项目，应积极帮助
联系贷款担保获得银行贷款，也可追加投资。
采取回避风险是管理和控制风险的一种有效的、普遍应用的方
法。通过回避风险,将从根本上排除风险来源和风险因素,从而避免可
能产生的潜在损失和不确定性。直接回避某种风险是处置该风险的最
简单易行的办法,也是最具彻底性和经济性。
2222、损失控制、损失控制、损失控制、损失控制
对于经营管理能力弱的企业，应加强与管理层的协调沟通，尽可
能地输出增值服务和管理，帮助企业的管理者改善经营管理，或推荐
职业经理人直接参与管理，并督促被投资企业完善法人治理结构，帮
助投资企业建立健全内部管理制度，加强损失控制。
损失控制是在愿意承担风险前提下采取各种措施,减少损失频率,
降低损失严重程度的控制技术。虽然损失控制和回避风险都是以风险
单位为处理对象,而非以财务手段(如设立基金)来消纳损失,但损失
控制是要积极改善风险单位的特性使之能被接受,而不是如回避风险
那样消极地放弃或中止。
损失控制包括两个方面的工作:减少损失发生的机会即损失预防
和降低损失的严重性即遏制损失加剧,设法使损失最小化。
3333、风险自留、风险自留、风险自留、风险自留
风险自留是指既不回避也不转移风险,而自行承担风险即损失发
生后的直接财务后果。自留风险是处理风险的最普通的方法。这种手
段有时是无意识的,即当初并不曾有意识地采取某种有效措施,以致
最后只好由自己承受。但有时也可以是主动的,即经营者有意识、有
计划地将若干风险主动留给自己。这种情况下,风险承受人通常己经
做好了处理风险的准备。这种无意识或低估将风险及潜在损失承担下
来的情形称为被动自留。有意识、有计划的风险自留则称为主动自留。
被动自留风险基本上是风险评估不力或疏忽大意的产物,它必然会对
风险处理者产生不利的影响,因此必须避免被动自留风险。作为一类
风险财务技术的风险自留,主要是指主动自留风险。
风险自留在一些情况下是唯一可能的对策。有时企业不能预防损
失,回避又不可能,且没有转移的可能性,企业别无选择,只能自留风
险。但是如果自留风险并非唯一可能的对策时,风险管理人应该认真
分析研究,制定最佳决策。
4444、工程保险、工程保险、工程保险、工程保险
针对整个工程项目来说对项目实施过程中的风险的转移主要停
留在工程的发包以及分包这一层面上,通过工程合同的签订将风险转
移出去。但这种做法只是被动地将风险进行转移,风险一旦发生,业主
或总承包商依然会蒙受较大的经济损失,对其利益并不能真正起到保
障的作用.而工程保险虽然能够为参与工程建设的各方提供更为安全
的保障,但在我国却起步较晚,且一直未能得到广泛的推广和应用。通
过建立工程保险制度,既可以转移合同当事人的风险,还可以在“守信
获益、失信受罚”的原则下实现建筑企业的优胜劣汰,迫使它们在行
业规范允许的范围内有序运营、正当竞争、诚实履约,自我监督,从根
本上控制工程风险。此外,工程保险制度的建立对解决当前工程建设
领域出现的质量低劣、拖欠工程款、三角债等老大难问题同样具有非
常重要的意义。
5555、工程保证担保、工程保证担保、工程保证担保、工程保证担保
工程保证担保是指保证人在事先评估被保证人业绩和信用的基
础上,向债权人保证被保证人能够按照合同规定条款完成工程或及时
支付有关款项的信用工具。其种类主要有投标担保、履约担保、预付
款担保、业主支付担保、工程质量担保、分包担保及反担保等。
首先应该完善市场机制、净化市场环境、健全法律法规,使社会
信用制度、社会保障制度得以落实。同时还要通过各种途径加快培养
从事工程担保事业的复合型人才,发展工程担保中介服务机构,使工
程担保科学化、专业化、社会化。除此以外,还应结合建设工程的特
点,研究确定适合于建设工程的担保方式。
法定抵押担保是针对业主提出的,目的是保证业主按合同约定支
付工程价款及其它费用。但是《担保法》中规定的抵押担保是一种“约
定担保方式”。这种担保方式需经合同双方约定,并签定抵押合同后,
才能生效。根据前文所述,处于买方市场的建设工程承包领域,业主是
不会给自己套上枷锁的。因此,以约定方式才能实现的抵押担保,在建
设工程承包市场中,对业主没有约束力。但是,抵押担保对承包商而言,
又是防止业主拖欠工程款的一种非常有效的担保方式。如果这种担保
方式能够在建设工程承包市场中推广应用,将对规范建筑市场,净化
市场环境起到非常积极的作用。
结语结语结语结语
通过对房地产开发企业的监理与从事项目管理的经历,从当前房
地产开发商整体运行的操作层面分析了影响工程建设项目风险的因
素,对开发商项目管理的奉献进行探讨。风险因素不断增多,风险存在
于整个项目开发过程,使中小房地产企业更是处于极为艰难的处境。
因此,加强开发项目的风险管理,保证项目的目标实现,是实现企业突
出包围稳步发展的关键过程。
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