时间：2022-06-07 04:31:15
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇投资价值分析报告，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
【关键词】华谊 投资价值 分析
一、宏观经济形势分析
我国国内经济环境总体良好，经济运行较为平稳。经济结构逐渐优化，供给和需求结构都呈现出积极的变化，能够拉动经济的增长。国内消费需求旺盛，人均可支配收入的增长以及新的消费热点的出现有力地促进了消费潜能的释放。国家加大对基础设施的投资，为长期发展奠定了良好的基础，也为经济持续平稳的增长提供了条件。另外，国际经济复苏趋势加强，一些发达国家的经济逐渐好转，促进世界经济的增长，这为我国经济增长提供了有利的外部环境。我国国内通货膨胀的压力有所缓解，物价水平较为稳定，加之国家出台了一系列有利的政策，使我国国内市场预期较好。因此，证券价格总体上应该处于上涨趋势。
二、行业分析
（1）经济周期与行业分析。一般来说，传媒业属于防守型行业，它的经营状况不会随经济周期变动而呈现出较大的波动，受经济周期的影响较小，相对来说比较稳定。
（2）行业生命周期分析。 通常我们将产业生命周期分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。我国的传媒业与发达国家相比还存在一定的距离，目前正处于成长期，发展潜力巨大。加之我国国内对影视文化业的需求日益扩张，华谊公司作为国内影响力较大的影视传媒公司，必将经历一个快速发展的阶段，投资前景良好。
（3）行业市场结构及竞争环境分析。由于传媒业影视制作成本高，资金需求量大，相关技术不易被复制，行业壁垒较高。但目前我国经济形势良好，可以筹措到大量自由资金，如果引进国外更为先进的影视制作技术，就会对行业内现有企业形成威胁，加剧竞争，导致行业获利能力下降。但竞争同时也能促使企业降低成本、革新技术，扩张企业价值链，形成差异化产品和核心竞争力来提高利润。所以，我国传媒业的发展前景较为乐观。
（4）影响行业发展的主要因素分析。技术进步对影视传媒行业的发展至关重要，特别是电影数字化、3D技术、IMAX的引进，使得电影票房取得更加可观的成绩。我国2009年了《文化产业振兴规划》，加强了对文化影视业的重视，将其提高到战略层面，并陆续出台了一系列法规，为文化影视业的发展提供了相关的政策支持。随着全球化的不断推进，使得我国国内电影能够走出国门开拓更为广阔的国际市场，参与到国际市场的竞争中去，从而获取更大的利润。
三、公司分析
（1）行业地位分析。华谊兄弟创立于1994年，因投资冯小刚的《没完没了》和姜文的《鬼子来了》而正式进入电影行业，之后每年投资冯小刚的贺岁片都取得了不错的成绩，加之公司旗下巨星云集，影视作品知名度高，由此确立了其在传媒业的地位。随后华谊更是全面拓展业务领域，投资涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等并且成绩斐然，并在2005年成立华谊兄弟传媒集团，于2009年成功上市。
（2）公司产品分析。第一，华谊兄弟投资的影视作品一般都是大制作，在前期策划、剧本收购、人气明星聘请、现场拍摄、后期制作以及宣传推广方面都投入了大量的资金，但由此得到的回报也是相当可观的，并且借此建立起了属于自己的品牌。第二，华谊兄弟在产品营销方面也做得相当不错，他们通过与赞助商的互惠合作以及电影主创的全国巡回宣传达到了宣传自己的影视作品以及公司品牌的目的。
（3）公司组织管理能力分析。华谊的组织结构相对比较完善，董事会下设有独立的董秘办公室和审计部，每个领域的业务都设立特定部门进行分管，如电视剧事业部、电影事业部、艺人事业部等，在各个事业部下又细分了多个职能部门。华谊的股权结构较为规范，并且股东中有很多是华谊旗下的艺人，这有利于公司内部利益的统一，是对组织内部管理的一种创新。明星工作室的设置有利于对艺人进行更为科学有效的管理，事业部的设置则有利于内部合理分工，使组织体系更为完善。总体上来说，华谊具有较强的组织管理能力。
（4）公司战略经营分析。作为较早涉足传媒业的公司之一，华谊公司在行业中积累了一定的品牌优势，同时公司收入大多为现金交易，公司现金流比较充裕，使其具备一定的资金优势，再通过吸收大量的优秀导演、演员、制作人、经纪人等获得了人才优势，最终将品牌、资金、人才这三大优势进行整合利用，为公司经营带来了较高的经济效益。此外，华谊公司也很注重产业链和价值链的延伸，不断拓宽业务范围，致力于打造综合性娱乐传媒集团，这为公司的长远发展奠定了坚实的基础，有利于公司的长远发展。
四、公司财务分析
（1）经营能力分析。华谊公司形成了从编剧、导演、制作、市场推广、院线发行的完整体系，除传统业务外，还涉足唱片、娱乐营销、游戏等多个领域。并且上市后，公司发展迅速，总资产规模不断增大，利润增长较为平稳，公司发展前景良好。
（2）盈利能力分析。根据对公司2006年到2013年历史财务数据的分析可以发现，公司的毛利率和净利率整体呈上升趋势。另外，报告期内的投资收益也进一步提高了利润效益。
（3）营运能力分析。由于电影本身的制作时间较长，尤其是一些高投资大制作的电影，收回投资所经历的时间就更加长，所以相比于其他行业，传媒业尤其是电影业的存货周转率就比较高。2013年华谊公司的应收账款主要是已经实现销售的电影电视剧等影视产品尚未收回的款项，客户主要是各大电视台。由于客户议价能力较强，故应收账款周转较慢。加之公司规模扩张，对固定资产的投资大幅增加，因此2013年的总资产周转率较2012年慢。
（4）成长性分析。对公司的现金流进行分析可以发现公司现金流很不稳定，这和公司影视作品生产模式的特点和产品制作周期长是密切相关的，但同时我们也能发现公司近些年一直在加大投资力度。从净利润增长来看，净利润在2006年到2013年之间保持总体增长的态势，期间虽有波动，但净利润增长率也有所提高。从公司资产增长率看，公司资产逐年增长。总体上，公司具有较高的成长性。
国证医药指数分级的优势体现在以下方面：1、首只医药行业分级基金、第二只行业分级基金，具有一定的先发优势；2、标的指数具有高风险、高收益、高波动性特征，适合成为杠杆基金的标的，为高风险投资者提供了一种活跃和机会众多的投资品种；3、较高的约定收益率，按照目前市场利率计算，为7%，这必然会导致稳健份额溢价和进取份额折价，从而变相提高实际杠杆水平；4、上折阈值有所突破，由此前同类型基金普遍的2元降低至1.5元，降低了上折门槛，为进取份额提供了一种重要的退出渠道；5、认购费率对大资金具有明显优势，100万元以上固定费用1000元，降低了机构套利费用，增加了套利成功率。
综合来看，国证医药指数具有高收益特征，其母基金适合长期持有或作为重要的组合和配置品种；该指数的波动性比国证地产指数略低，但高于目前现有大部分分级基金的标的指数，与其他医药类指数比，其波动性处于中等偏上的水平。较高的波动性、较高的初始杠杆，使该基金的进取份额成为较好的高风险、高收益的投资工具。
行业指数是一种特殊的风格指数，它是为投资者捕捉特定行业或板块市场收益而提供的更为精确的细分投资工具，从海外成熟市场经验来看，行业指数基金产品规模仅次于宽基指数，是整个股票投资市场中十分重要的构成部分
行业属性方面，同时，城镇化不仅带来了经济的快速增长，同时也让更多人有能力和条件享受更多的医疗服务，因此单位个体的医疗保健需求也在快速增加。
较高的约定收益率变相提高了进取份额的杠杆；对大资金来说较低的申购费率降低了套利门槛，提高了套利的成功概率；高波动率的标的指数对进取份额的意义更是不言而喻，这些都是国泰医药分级的优势所在。在此前笔者撰写国泰地产分级的投资价值分析报告时，对国证地产基金同样拥有的此类优点也只能说理论探讨和市场预测，值得欣慰的是国证地产基金上市之后的成功，使得国证医药基金有了一个极好的成功先例和标杆。
房地产B上市以来持续活跃，几乎不放过任何一轮地产股的反弹行情，充分体现出其杠杆属性。但衡量一只基金是否受追捧的更有说服力的指标是其份额的增长，在总体上份额缩减的情况下，国证地产基金成为一颗逆势升起的新星。我们同样有理由期待国证医药分级基金成为另一颗新星。
一、资本市场信息的供给分析
在资本市场上，信息的供给是由以下主体完成的。这些主体提供着不同的信息，具有各自的特点。
(一)政府信息部门
如证监会、中央银行、财政部等。它们负责制定、收集、整理和有关经济、金融的制度、法规、政策以及统计资料、形势报告，一般属于宏观方面的信息。政府部门信息一般具有权威性、准确性和及时性，往往站在公正的立场上，以国际利益和经济大局为重，对资本市场的影响宏观、深远而广泛。在一个法制完善、程序规范的国家，这方面的信息不是一个任意变化的变量，而具有一定连续性、稳定性和可预测性。相反，在一个“人治”的社会或法制不健全的国家，政策的随意性较强，这方面信息的不确定性较大。
(二)证券交易所
证券交易所是资本市场上证券集中交易的场所，它既是资本市场体系的组织中心，也是资本市场的信息中心。所有上市证券包括股票、债券、基金等品种的交易信息，例如成交的品种、数量、价格、时间以及未成交的委托情况，证交所的各类指数、公告等，都是市场参与者需要的信息，也是监管部门重要的信息来源。证交所的信息。主要生成于自动交易系统。在通讯技术非常发达的今天，即时传输的速度基本上能满足人们的需要，这方面信息在时间上、准确性和公正性上也是有保障的。
(三)上市公司
上市公司是资本市场股票和公司债券的发行者，因而是资本市场微观信息的主要来源。上市公司作为信息来源主要是现代资本市场普遍实行的“信息披露制度”的要求。各国的《公司法》《证券法》等相关法律、法规都对上市公司的信息披露内容、时间、格式等作了严格具体的规定。上市公司必须遵守这些规定，对公司经营情况、经营业绩、财务报告、重大事项等信息及时向社会予以公布。上市公司的信息基本上属于微观经济信息，这类信息直接关系到公司的社会形象和公司股票的投资价值。也是公司股价波动和实现再发行和再筹资的主要依据，因此，上市公司对信息披露都十分重视。公司信息有利好信息和利空信息之分，公司在信息披露方面掌握着主动权，因此不排除公司在事关重大的信息方面弄虚作假的可能性，在准确性、及时性和全面性和真实性方面有可能存在“噪声”，投资者在使用这些信息时需要甄别。
(四)证券中介机构
主要指证券公司，广义来说也包括会计师事务所、律师事务所等。证券公司作为信息源，主要是以其拥有的研发中心(R&D)，对资本市场的基本面、技术面、行业发展状况、上市公司个股情况进行调查和研究，形成市场走势分析报告、行业分析报告、投资价值分析报告等信息产品，向社会公布或出售。证券公司的信息具有明显的功利性，难免会有各种“噪声”存在，甚至会有虚假和误导的成分，信息的真实性、公正性需要投资者注意和选择。另外，会计师事务所和律师事务所也是重要的信息源，一般出于职业道德和行业信誉，它们的信息可能是对公司信息或其他证券信息的真实性的“鉴别”和“过滤”，相对具有真实性和公正性。不过这是就发达国家成熟的法制化资本市场而言的。资本市场起步国家，如：我国资本市场上这些机构信息的可靠性值得怀疑，至少目前达不到让人放心的程度。
(五)投资者
资本市场上，投资者也是信息供给者，主要表现在两个方面：一是投资者行为信息。如投资品种、持股比例、持股数量、持股价格、买卖时间等。这些信息在交易发生后立即成为一种信息。不仅对个体投资收益有直接影响。而且汇集起来能够反映出市场的总体走势，成为一种“公共”信息。二是投资者作为市场参与者，通过自己的分析和研判也会形成一些信息。这些信息主要依赖于自己的经验判断、分析研究，除了自己使用之外，也可能通过不同渠道进行传播，例如形成“小道消息”，在朋友之间散布，对别的投资者产生影响。很显然，这些信息的准确性和质量是没有保证的，需要引起信息接受者的注意。
二、资本市场信息的需求分析
资本市场上，所有的市场参与者都是信息的需求主体。不同的市场主体在信息的要求上，在信息的收集途径与方式上，在信息加工处理能力上，以及在信息的最终用途上都是不同的。
(一)投资者
投资者是资本市场上最大的信息需求者。投资者参与资本市场的目的就是实现投资收益的最大化，而投资收益的最大化就要减少不确定性，规避风险，信息正是减少不确定性的主要因素和增强投资决策准确性的主要依据和基础。因此，资本市场的投资者最需要的就是信息。投资者主要有机构投资者和个人投资者两大类。不管是那一类投资者，信息无疑是实现其目的的主要手段，它们都会花费大量的物力和财力。采用一切手段进行信息的收集、加工、处理等工作。基于内部利益诱导和外部竞争压力而产生出的强烈的信息需求。促使投资者优化信息资源的配置，千方百计挖掘信息的价值。在这方面，机构投资者比个人投资者具有更强、更大的需求动机。可以说，正是因为有了大批这样的机构投资者，资本市场信息的有效性才得以实现。它们是信息需求的主力军，通过它们的利己动机实现了资本市场对资源(特别是信息资源)的优化配置。这部分需求主体的状况如何，很大程度上决定了资本市场信息的有效性。
(二)上市公司
上市公司是资本市场的主体之一。资本市场既是公司筹集资本的场所，也是其进行资本运营的舞台，上市公司的收购兼并活动都是在资本市场上展开的。上市公司的这些行为，都依赖于信息的占有。因此，来自资本市场的各种信息，都是公司管理层十分需要和重视的。但是，这有一个前提条件，即上市公司的体制是健全的。如果现行的制度安排使得上市公司无破产、被兼并、被收购的压力，公司的法人治理结构不完善，高层管理人员的聘任升降是行政任命或关系安排，而与公司业绩无直接关联，那么公司对市场信息的反应可能是非理性的、迟钝的、短期化的。然而。一个正常环境中的上市公司，则对市场信息的反应是灵敏的，需求是强烈的，甚至信息是决定一个公司决策准确、竞争获胜、持续发展的关键因素。
(三)证券公司等中介机构
证券公司等中介机构既是信息的生产者，也是信息的需求者。因为，信息生产也是对原始信息的
加工和处理，需要具备“信息资源”进行投入，也就是说，其对信息的需求多是一种“生产性需求”。但是。证券公司等中介机构在资本市场上只是起到一个“中转”的作用，只是在整个证券交易活动中为投资者提供交易和信息服务。因此，他们对信息的需求具有明显的功利性，并不一定对信息的使用效果负完全的责任。据此有人(汤光华，2000)认为，证券公司等中介机构缺乏信息需求的真正动力。我们认为这是不完全正确的。从现实来看，一方面，证券公司除了为客户服务的证券经纪业务外，还有证券自营业务，而自营业务对信息的需求是直接的、有动力的；另一方面，即使是经纪业务也是长期的博弈过程，必须赢得客户的信任才能留住客户，并在“供过于求”的买方市场竞争中站稳脚跟。这样，它们对信息的需求也是真实的、有动力的。可见，信息对于证券公司等中介机构来说，并不是可有可无的，而是十分重要的：证券公司等中介机构无疑也是资本市场上重要的信息需求主体。
(四)监管部门
证监会等资本市场监管部门的主要任务是监管整个市场的运行，制定市场交易的基本规则，监管市场参与者的“博弈”行为，维持资本市场的正常秩序。作为资本市场“看得见的手”，监管部门的法规制定和政策出台等决策行为是以大量、广泛、真实、准确的信息为基础的。显然，证监会及其分支机构等监管部门是资本市场上重要的信息需求者之一。它们除了掌握有关国内外宏观经济形势和金融政策方面的信息以外，还要了解市场参与者行为的信息，包括上市公司、投资者、证券商以及新闻媒体等机构行为的信息。监管当局信息收集的渠道和方式一般是正规的，而且有明显的行政命令性，由下而上地汇报得来。信息收集和处理的能力及效率与行政的层级结构、工作作风、管理制度等有直接关系。监管部门的制度效率决定了其信息效率，信息效率进而决定了监管效率，而监管效率最终影响着整个市场的效率。因此，作为现代资本市场的“掌门人”，证监会等监管部门也是信息的需求者，必须做好信息工作。否则，盲目决策、政策滞后、信息泄露等行为只能给市场造成伤害。
三、资本市场信息的传播与流通
信息传播是通过一定的信息渠道完成的。在信息经济学中，信息渠道又叫“信道”，包括媒体和其他多种方式。资本市场上，信息的传播渠道多种多样，归纳起来主要有以下几种：
(一)证券交易系统
它主要是以交易所系统为中心的证券商信息网络。交易所系统作为信息渠道主要反映在交易所上市的所有品种的全部交易信息，这些信息具有速度快、数量大、时效强、公开、公正等特点，是广大投资者进行投资决策最直接、最客观、依赖性最强的信息来源。例如国内的上海证交所、深圳证交所就是中国资本市场最大的“信息源”。证券商作为信息渠道，一方面传输交易所适时行情信息，为在其开户的投资者提供证券交易经纪业务服务：另一方面向其客户进行技术分析、现场解盘及有关咨询等信息服务。
(二)媒体渠道
媒体是资本市场信息传播的主要渠道，主要有报纸、杂志、广播、电视、互联网等。一些国家规定了信息披露的指定媒体。媒体上既转载交易行情，也刊载信息公告，还发表大量分析报告。如大势研判、个股点评、行业分析、公司分析等加工过的信息。各种媒体构成了一个多层次、多形式、时效快、立体化的信息传输网络，使资本市场信息得到及时、快捷、广泛的传播。尤其是网络时代的到来，更是便捷了资本市场信息的传播，使广大投资者可以足不出户获得信息进行投资操作。国际资本市场上著名的信息媒体很多，如美国的《华尔街日报》，英国的《金融时报》等；国内也存在一些专业的信息媒体，著名的有《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》等三大证券报，还有中央电视台的“今日证券”以及各地电视台的证券类栏目等。
(三)非正式传播渠道
除了交易系统信息、主要媒体等正式信息传播渠道以外，还有一些小范围的非正式的信息传播渠道。例如投资咨询机构设立的信息网络，地方开设的证券声讯语言信箱。各地举办的不定期的股票讲座、证券培训班、资本市场研讨会、俱乐部性质的组织等，也起着信息传播的作用。
(四)其他传播渠道
例如熟人之间的自然传播，各种“小道消息”的散播等也是一种民间的、非正规的、难以阻挡和管理的信息传播渠道。
摘 要 近几年双节棍运动在全国各地蓬勃发展。双节棍运动具有促进体育产业发展、丰富健身活动增强群众体质、发展群众体育组织、增进交往和文化教育价值。其发展也面临大众的偏见和误解、法律政策、组织发展和技术杂乱问题。把双节棍运动的发展与全民健身结合起来，发挥双节棍运动在全民健身当中的价值不仅有利于双节棍运动的发展也有利于全民健身的开展。
关键词 双节棍 全民健身 价值
近几年双节棍运动在全国各地蓬勃发展，并深得广大年轻人喜爱，全国各城市几乎都有双节棍习练者的身影，尤其在大学里双节棍运动作为一种课余体育锻炼方式被越来越多的大学人所认识、了解和参与。在国家提倡全民健身的大背景下把双节棍运动作为一种体育锻炼方式进行推广普及，对于吸引部分青少年学生积极参与体育运动，增加体育人口，促进体育锻炼方式多元化具有重要作用。然而双节棍运动作为一种新型时尚的体育运动如今在国内尚处于发展初期，其发展的过程本身中也存在许多的问题和不足，其发展规律和发展方向还有待探究。
一、双节棍运动在全民健身中的作用分析
（一）促进体育产业发展
双节棍产业在体育产业繁荣的背景下中迅速成长，其主体产品和辅助产品的产出都呈现持续增长态势，形成了一个庞大的双节棍产业市场，且这种产业市场已经走过了起步阶段和过渡阶段，现在正由成长阶段向成熟阶段发展。根据目前的发展，双节棍市场可分为：双节棍技术培训市场、双节棍比赛市场、大型活动市场、技术劳务市场、影视生产市场、双节棍产品市场等。据2009年中国武术用双节棍市场发展及投资价值分析报告的数据显示，截止2008年底双节棍行业利润总值已达数亿元人民币[1]。
（二）丰富健身活动增强群众体质
双节棍与武术其他器械项目有着共同的健身价值，同时又有着独特之处。双节棍的绝大多数动作是靠左右手的相互协调配合来完成的，尤其是双手双节棍练习，此外，双节棍练习时还要求具有一定的动作速度和反应速度。在习练双节棍的过程中，需要全身心地将各种招势串连并进行反复演练，人的左右大脑几乎得到了均等的刺激，人的左右肢体也得到了几乎均等的锻炼，尤其是左右上肢的锻炼，在强健身体的同时，还有益于提高身体的协调能力、动作速度和反应速度。通过对双节棍习练人群的调查发现，身体免疫力增强的占51.1％，力量增强的占75.5％，协调性和灵敏性提高的占58.9％，增加关节和肌肉的灵活性和伸展性占68.9％（表1），可以说双节棍是一种既有趣又健身的运动项目。
（三）发展群众体育组织增进交往
随着双节棍运动的广泛开展，全国各地的双节棍爱好者组织了许多规模不等形式各异的双节棍组织。许多人因共同的爱好走到一起，自发的组成双节棍运动组织，如联盟、协会等。据调查的90人当中有64%的人通过双节棍运动结识10个以上的朋友。
（四）文化教育价值
练习双节棍有利于尚武精神的培养，具体表现在不向强权低头，自尊自强，敢于战胜困难。另一方面具有一定的教育意义。双节棍运动源于中华武术器械是在古老的华夏文明的哺育中成长起来的，因此也渗透和附带着武术的精神特质，这就使得人们在双节棍练习中，对传统文化进行了亲身体悟，受到了中国传统文化的教育[2]。练武有“武德”，习棍也有“棍道”。练习双节棍必定会遭受不断失败的打击与伤痛的折磨，这也是磨练人的意志与培养人不畏艰难的钻研精神的过程，同时也是培养人尊师重道、重义守信、礼让谦逊、宽厚待人等高尚武术道德情操的过程。所以说，双节棍不仅仅是一项体育运动，而且对练习者而言还具有潜移默化的特殊教育意义，是一门极具教育价值的运动。
二、双节棍运动发展中存在的问题分析
（一）大众对双节棍运动的偏见解析
由于当今的双节棍运动源于武器双节棍，在其传播过程中有过一些双节棍伤人的事件，又加之传统的木质和铁质的双节棍笨重，挥舞起来具有巨大的杀伤力。双节棍曾经也沦街头斗殴的常用武器，加之其具有巨大的杀伤力，很多人对其避而远之，甚至有些人对其产生恐惧。为还有一些练习者以双节实战为目的，这又加大了普通人群对双节棍运动的误解。至今很多人眼中仍然将双节棍当作好勇斗狠的武器，也有相当一部分群众认为双节棍练习者是具有暴力倾向的人群。这一观点在群众中普遍存在，对双节棍运动的发展和推广产生很大的负面影响。
今的双节棍运动和武器双节棍武器具有本质的区别的。从练习目标来说，双节棍运动强调趣味性和表演性，作为武器的双节棍只强调其实战效果和击打的威力。从器械材质上讲，双节棍运动的器械多为轻质不锈钢表演棍，也有不少轻质铝合金、泡沫等安全双节棍，其杀伤性和破坏性较小；双节棍武器材质通常为较重的木质棍和铁质棍，比较笨重，杀伤力破坏性较大。从训练内容方面说，双节棍运动多以转棍、舞花和定式等具有观赏性和趣味性的训练内容为主；而武器双节棍则以简单实用的劈、扫、点、撩为主要练习内容。
要改变公众对双节棍运动的和双节棍爱好的者的形象消除大众对双节棍的误解，就需要淡化双节棍作为武器的技击价值的宣传和鼓吹，把双节棍作为一种健身器械，强化其健身和表演价值，增强该项运动的趣味性。使之成为老少皆宜的一项大众健身运动项目。
金融顾问合同范本一
委托方：_________(以下简称甲方)
单位名称：_________
法定地址：_________
法定代表人：_________
电话：_________
传真：_________
受托方：_________(以下简称乙方)
单位名称：_________
地址：_________
法定代表人：_________
电话：_________
传真：_________
第一条 根据双方协商同意，甲方聘请乙方作为甲方的常年金融顾问，乙方同意接受甲方聘请。甲乙双方在平等互利，协商一致的基础上，达成本协议。
第二条 常年金融顾问的宗旨及目的是：及时了解国家金融政策和法规的最新信息，维护委托方的合法权益，规范委托方公司的行为，保证国家有关法律法规的正确实施。
第三条 乙方保证将指派资深专业人员为甲方提供以下服务：
1.为甲方提供公司治理结构、公司经营发展和公司资本经营方面的咨询、服务;
2.为甲方提供金融证券市场的咨询与服务，包括但不限于理财咨询、投资组合咨询服务;
3.设立fsi顾问专线电话，在工作日上班时间(每天9：00-17：00)，随时接受会员对证券市场有关问题的咨询;
4.每年为会员公司管理人员免费提供两人在fsi进行不超过一个月的研修(食宿自理);
5.为甲方提供企业重组、公司购并、市场融资、战略发展等方面的方案策划服务;
6.向甲方提供服务年度内的全部研究成果，包括年度研究报告、定期研究期刊和其他研究成果。
第四条 根据甲方的特殊委托，乙方将为甲方提供以下服务，其具体内容由特别委托合同另行约定：
1.依据特别委托为有会员资格的甲方提供在_________的公关策划、公关运作和公关服务;
2.依据特别委托为甲方提供企业重组、公司购并等方面的具体运作服务;
3.依据特别委托为甲方提供证券金融市场的专项分析、专项咨询和专项服务;
4.依据特别委托为甲方研究特定上市公司的投资价值分析报告等专项服务。
第五条 甲方的主要义务如下：
1.甲方应真实、全面、及时地向乙方提供与委托事项相关的文件资料，并应保证其真实性、完整性和准确性;
2.不得向乙方工作人员提供虚假、有误导或重大遗漏的任何信息或资料;
3.甲方应保证专人与乙方工作人员联系，并予合作;
4.甲方应按规定及时向乙方支付常年金融顾问费用和工作费用;
5.每次的进场或会议通知，应适当提前，以给乙方留出合理的准备时间;
6.保障乙方工作人员为履行本协议所需的其他具体条件。
第六条 乙方的主要义务如下：
1.乙方有义务遵守中华人民共和国法律、法规和职业道德，为甲方勤勉、谨慎地工作;
2.乙方有义务随时提醒甲方注意其与有关当事人及在各种事务中可能承担的相关责任;
3.乙方对甲方提供的文件资料和所作的陈述，以及乙方工作人员因工作所知悉的一切有关甲方的重要信息，负有保密的义务;
4.乙方在保证其工作的独立性的前提下，应服从总体工作安排;
5.按时向甲方提供乙方的最新研究成果;
6.应当履行的其他义务_________。
第七条 乙方工作人员对其在工作中接触到的涉及甲方重大经营决策、商业及其他秘密资料和信息负有保密的义务。该项保密仅就不宜公开披露的资料而言。乙方工作人员依法向甲方、特定的部门和人士反映情况，不应视为泄密。
甲方就接触到的乙方不宜公开的资料、文件及提供的咨询性意见，负有保密的义务。
第八条 甲乙双方有责任对本协议的内容及其履行保密。
第九条 乙方作为甲方的常年金融顾问(vip服务)，每年一次性收取顾问费人民币_________元整，特殊项目的收费将由双方另行协商。
第十条 本年顾问费在双方签定本合同书十个工作日内支付，顾问期自_________年_________月_________日至_________年_________月_________日;以后年度的金融顾问费，甲方应在顾问期满前一个月内交付，逾期不交，本合同将自行解除。
第十一条 如乙方应过错违反了本合同规定的义务，应如数返还所收费用;如甲方违反了本合同规定的义务，则乙方不再承担完成约定义务的责任，所收费用不予返还。
第十二条 遇有下列情形之一的，可以修改协议：
1.任何一方提出修改协议的建议，另一方不反对;
2.因发生不可抗力事件，协议必须修改。
第十三条 协议修改必须是书面的，须经甲乙双方签字并盖章后方能生效。
第十四条 有下列情形之一的，协议终止：
1.委托工作已完成;
2.甲乙双方同意终止;
3.因发生不可抗力事件，协议必须终止。
协议终止必须是书面的。协议终止，本合同项下甲乙双方的权利和义务随即终止。
本合同于甲乙双方代表签字之日起生效;本合同一式两份，由签字方各持一份。
甲方(盖章)：_________乙方(盖章)：_________
法定代表人(签字)：_________ 法定代表人(签字)：_________
_________年____月____日_________年____月____日
签订地点：_________签订地点：_________
金融顾问合同范本二
___________(以下简称甲方)因业务需要，根据《中华人民共和国律师法》的有关规定，聘请浙江××律师事务所(以下简称乙方)律师担任法律顾问，经双方协商，订立本合同，共同遵照履行：
一、乙方接受甲方聘请，指定律师
担任甲方常年法律顾问。
二、法律顾问的责任是依法维护甲方的合法权益，其工作范围是：
1.提供各类法律咨询;
2.审查、起草、修改各类法律文书;
3.受托进行调查、见证、论证，出具相关的见证书、法律意见书;
4.根据授权参与有关项目、事项的谈判、签约;
5.帮助委托人制订、建立各类经营管理制度;
6.根据委托人需要签发律师函;
7.提供法律知识培训;
8.代办各类法律手续;
9.受托担任仲裁案件当事人的人，参加各类仲裁活动(包括劳动合同仲裁、国内经济纠纷仲裁、涉外仲裁、海事仲裁等);
10.受托担任经济、民事、行政案件当事人的人参加诉讼及行政案件的听证、复议等活动;
11.受托为刑事案件的犯罪嫌疑人提供法律帮助、担任刑事案件当事人的辩护人(或人);
12.代为申请执行各类生效的法律文书(包括判决书、裁定书、处罚决定书、赋予强制执行效力的公证法律文书等);
13.法律允许的其他法律服务事项。
三、乙方提供法律服务的具体事项，由甲方根据需要提出要求，乙方应优先予以满足。在征得甲方同意的前提下，乙方也可主动为甲方提供法律服务。
四、甲方指定_________先生/女士为法律顾问工作联系人，配合、协同法律顾问工作。
五、费用：
法律顾问费的收取标准和方式按照本合同的附件《常年法律顾问工作收费规则》执行。
六、合同有效期为_______年(自_______年_______月_______日至_______年_______月_______日)。
七、本合同经双方法定代表人签名或盖公章后生效。
八、本合同一式二份，双方各执一份，具有同等法律效力。
九、本合同履行地在乙方住所地。
甲方：(盖章)
代表：(签字)
多元化是指一个企业之内不是经营一种产品，而是同时生产经营若干种相关或不相关的产品。企业一般通过两种途径实现多元化，一是通过内部积聚并向新产品领域投资，二是通过企业兼并扩大自身生产经营范围。多元化经营是媒介经营中普遍选择的方式之一。目前世界上媒介企业的多元化主要是通过企业兼并实现的。
1．有效规避经营风险，实现战略转移
多元化经营使媒介组织同时经营几个相关或不相关的产品，可以在比较大的范围内重新进行资源的配置，将一项优势与另一项优势结合，通过交叉宣传不但降低促销费用，还有助于实现规模经济。更重要的是，媒介进入其他领域后，实现立足点的多元化，分散了经营风险，一旦市场变化或其他因素导致一业下降或亏损，也不至于全线溃败。经济学家常说“不把全部鸡蛋放在一个篮子里”，就是通过多元化规避风险的一种通俗形象的表述。比如，电视媒体通过广告经营、节目经营和网络经营与其他主业经营并举，在经济发展放缓的情况下，即便广告收入减少，仍然能够从其他经营项目中获得足够的收入维持媒介的运行。另一方面，媒介在进入其他领域的过程中，可以根据各领域发展的具体情况，决定其战略重点的转移。
2．解决事业快速发展与资金不足的矛盾
长期以来，中国的广播电视业作为事业单位，一直由国家“喂养”，但是随着电台电视台数量的急剧上升，其“官养体制”难以为继。⑴中国广播电视要想持续高速发展或维持目前的发展速度，需要大量的资金支持。这样的资金缺口不可能完全依靠国家的财政拨款，单纯依靠广告收入显然也无法满足这一需要。2000年，有研究人员对国内159家省级电台和电视台台长进行问卷调查表明，广电业中资金紧缺是一个热门话题。调查显示，没有一位台长觉得现有资金非常宽裕，仅有5.8％的台长觉得资金不紧缺；69.5％的台长反映资金状况紧缺。⑵
中国广电媒介资金紧缺情况 关于在资金方面的紧缺程度 有效百分比（％）
非常紧缺
24.6
紧缺
44.9
一般
24.6
不紧缺
5.8
非常宽裕
另一方面，按中央有关精神，2002年开始，电视媒体要完全实现自收自支。也就是说，广播电视业将不再有来自政府的财政拨款，完全依靠自营收入维持运营和发展。因此，广电业必需寻求多元化的收入。
二、电视媒介多元化经营现状
经济学理论表明，企业的多元化经营分为相关多元化和非相关多元化。相关多元化经营一般以企业的有形和无形资产为中心发展与之相关的其他经营项目，主要通过发挥企业现有品牌、核心技术和市场体系的力量，实行产品共同营销，减少营销成本，取得经验曲线效应和联系效应。非相关多元化经营的项目多、涉及面广、产业与产品之间的逻辑关系弱等，其最大优点在于能够全面、充分地运作企业的各种资源，取得最优的综合效益。这种类型在管理上比较复杂，所需投资额度大。
长期以来，我国大多数电视台的经营性收入主要来自广告，其他经济来源微乎其微。尽管目前我国广告市场还有相当大的潜力，但是，世界电视事业发展的经验证明，仅仅依靠广告不足以保持经营收入稳定、持续增长。究其原因，一是广告受外界环境变化影响较大，整个经济的不景气或相关政策的变更都可能带来广告收入的波动，如2001年5月国家税务总局印发《企业所得税税前扣除办法》，对企业刊播广告的费用支出进行了政策限制，尽管该政策后来又作了调整，但还是对那些过分依赖广告经营收入的中国电视媒体敲了一记警钟；二是广告占一个国家GDP的百分比一般在3％左右，在众多的媒介争夺之下，早晚会出现饱和的问题。因此，要满足电视事业发展的长久需要，拓展多元化的经营渠道、获取多元收入已经成为各级电视台的重要选择之一。
目前我国电视已经打破原来单一经营节目的局面，不但涉足第三产业的经营，有的甚至将触角伸到了第二产业。其中以与广电媒介业务本身有关系的“商业销售”和“技术开发”项目最多，比例分别为32.9％和27.1％；还有许多的广电媒介在从事有关音像出版的业务；当然也有少数广电媒介在投资做房地产、娱乐业和餐饮业，比例分别为1．4％、8．6％和5．7％；其他一些多元经营项目则包括衍生产品、媒介、图文电视公司、节目译制、部分有线电视增值业务、购物、影视、有线附属器材、女子篮球俱乐部、金融证券广播、文化服务、声讯业务等。⑶
中国部分电视台经营项目一览表
节目 广告 影视 节目 信息 娱乐
其他
公司
盈亏
制作
制作 营销 服务
总数
状况 中央台
旅游TV直销
38
盈 黑龙江台
TV直销
5
平 陕西台
食品、书店
8
不详 山西台
房地产
5
平 广东台
印刷
5
平 广州台
公关、贸易
18
盈 深圳台
技术、餐饮
3
平 湖南台
旅游
4
平 安徽台
房地产
4
微利 上海台
TV直销、棉纺厂、技术服务 8
盈 东方台
总公司 盈 浙江台
总公司 盈 山东台
餐饮
总公司 平 四川台
总公司 平 成都台
总公司 平 重庆台
总公司 平 北京台
TV直销、饭店、驾校
27
盈
在目前已经成立的广播电视集团中，无锡广电集团采取非相关多元化经营的发展方式，除电台电视台的节目经营、广告经营外，集团下属相关产业经营单位还有：华英通信股份有限公司、电视直销公司、托普公司、唯琼眼镜店、真善美婚纱摄影广场、好莱坞大酒店等。这些公司1999年销售收入达3934．9万元，占集团总收入的21．2％。
湖南广电集团除节目、广告、网络等三大主业外，还积极涉足印刷、网络及其他媒体，拥有《城市周刊》、《文化时报》、《母语》、《金舞台》、潇湘电影制片厂、网娱网等。此外，还积极开展市场调查业务，在旅游、酒店方面投资数亿元，兴建了湖南世界之窗、湖南国际影视会展中心等，并且分三年投资1000万元取得了中国金鹰电视节的永久承办经营权……
但是与世界上其他国家相比，我国广电媒介多元经营收入在总收入中所占的比例还比较小，情况不容乐观。调查表明，我国广电媒介多元经营收益占全台经营收益比例最小的仅为0.1％，最大的也只有15％，均值仅为1％。最近三年，只有36.4％的电台电视台多元经营收益在全台经营收入中所占比例有所上升，27．3％呈下降趋势。
三、主业基础上的有序经营
目前我国电视传媒多元化经营过程中，有一些成功的经验，但是，由于传媒经营管理人才普遍缺少，媒介市场运作经验不足，盲目进行多元拓展可能带来诸多不良后果。多元化的经营战略固然有其优势，但是如果各种业务之间的相关度不是很大的话，同样不能有效发挥规模经济的效益。而且，当管理者所控制的资产规模和种类增加时，即使是最好的管理团队也会面临边际收益递减的情况。此时就需要出售与企业其他经营活动不相适应的部分，专注于自己的比较优势项目，才能提高公司的整体效益。
原南方日报社的教训应当令电视媒介引以为戒：南方日报社曾在短短三四年内大量投资于与报业毫不相干的产业，亏损1．4亿多元。如投资近5000万元建设一家制药公司，投资4000万元和几百公里外的偏僻地区联办两家水泥厂，投资近2000万元到三水与当地镇办企业联办瓷片厂，投资上千万元到海南搞房地产，投资300万元到东莞联办食品厂……不但赚不到钱，还作为股东背上了沉重的债务。⑷惨痛的教训使报社负责人认识到：“作为报业的经营者，在思维定位上，一定不能离开报业这条生命线去思考发展报业经济的问题，否则就是舍本求末，容易走上歧途。”电视媒介又何尝不是如此呢？湖南广电在“公司热”之时，曾成立了众多远离本业的经济实体，甚至烧砖、养羊，但是绝大部分亏损，有的项目投入资金后血本无归。⑸目前，湖南广电的多元化经营也还存在问题，如湖南广电在房地产和旅游业上已经投资上亿元，但基本处于亏损状态。其中长沙“世界之窗”的建设与深圳“世界之窗”相比无任何特色而言，在短期内扭亏的可能性不大。湖南国际影视会展中心的前景也不能有太乐观的估计。⑹
因此，电视媒体在进行多元化经营的过程中，应当避免盲目扩张，而是要将重点放在提高核心竞争力上。所谓组织的核心竞争力，就是组织中那些基本的、能使组织保持长久竞争优势、获得稳定超额利润的能力，是组织推行内部管理性战略和外部交易性战略的结果。电视传媒的核心竞争力，主要是其主业产品，即电视内容的影响力、受众的认可、广告商接受的程度，以及电视台在广告、节目发行等主营业务方面的竞争实力。
关于电视媒体的多元化经营，笔者有如下建议：
1．信息资源的多重利用
目前广电媒介存在着资源浪费、配置不合理的问题，其中信息资源的开发利用不足非常明显。电台电视台经过多年的发展，已经积累了相当数量的录音带和录像带，这些当时的第一手材料到今天已经具有非常重要的历史价值。对这些历史资料的重复利用，是新闻增值的重要手段。但是，目前大多数媒体的这些财富还只能静静地封存在资料库里，只在需要采制某些新闻报道或作回顾性的节目时才拿来一用，而且由于一直没有进行合理规划，寻找起来也费时费力，其实是一种浪费。利用信息资源进行二次开发乃至三次开发，不但对电视台信息增值十分有益，而且有助于开拓音像制品市场，可谓一举多得。
在这方面，印刷媒介已经有着成功的经验。几年前，山东画报出版社开始出版《老照片》系列，受到读者欢迎，出了十几辑，销量一直不错。同时跟风搭车的一系列《百年老照片》、《黑镜头》、《红镜头》、《金镜头》等书销量也不错。同样，一套选自各历史时期报纸，名为《老新闻》的书也受到了读者的青睐。因此，可以认为，我们缺少的不是市场，而是如何利用手中资源开发市场的有效手段。
2．品牌价值的深度开发
经过多年发展，一些电视台的名牌栏目、节目乃至电视台本身已经拥有一定的知名度，形成了品牌优势，成为电视台无形资产的重要组成部分。充分利用这种品牌优势开发相关产品或者衍生产品，是电视台开展多种经营的一条捷径。我国电视台在一个好的栏目节目形成后，对其衍生产品的开发不够重视，国外媒介则不同。一旦有好的影视作品问世，就不放弃一切与之相关的衍生产品的开发，小到玩偶、服饰，大到宾馆、度假胜地。如迪斯尼公司利用迪斯尼影视作品的知名度开发迪斯尼乐园、饭店、书籍、玩具、音像制品、服装服饰等。
3．积极开拓其他优势
电视台还拥有其他一些优势，如电视网络等。一般来讲，有线电视业务除基本业务外还有附加业务和增值服务。目前我国的有线电视网络还是以单向的电视节目传输为主，网络开发利用不足。经过改造之后，将成为大容量、数字化、智能化、交互式的宽带网络，不但可以开展数字声音广播、数字视频广播和高清晰度电视业务，还能开展图文电视、高速多媒体数据广播、电视会议、远程教学、远程医疗、电视购物、视频点播、电子商务和数字图书馆等业务，以及互联网和多媒体信息服务、IP电话等电信增值业务。
注释：
⑴陆地：《中国电视产业发展战略研究》，新华出版社1999年版
⑵《中国广电媒介经营发展战略研究报告――100位台长对经营发展十大问题的观点》，《国际广告》2001年第1期
⑶黄升民、丁俊杰主编：《中国广电媒介集团化研究》，中国物价出版社2001年7月版
⑷钟广明：《发展报业须紧紧围绕主业经济做文章――对报业经营的一点体会》，《当代传播》2000年第5期
关键词：经纪业务经营模式 转型与创新
证券经纪业务是我国券商的主要业务，也是我国券商的核心收入来源。据统计，2001―2004年经纪业务收入（包括佣金收入和息差收入）占券商总收入的比重分别是62%、59%、82%、90%。因此，券商经纪业务经营模式的构建是否科学、合理，是否与其经营环境相适应，关系到券商盈利的高低甚至关系到其生死存亡。
然而，对于我国来说，券商在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的经纪业务经营模式存在很多问题，而且在新形势下还面临诸多挑战，从而使得我国券商经营步履维艰，并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。因此，分析我国券商经纪业务经营模式存在的问题、面临的挑战及其如何转型与创新是目前我国证券业急需解决的重要课题。
我国券商经纪业务经营模式存在的问题
我国券商经纪业务模式总的来说是一种营业部模式，有的学者也把此叫做通道模式。之所以说是一种营业部模式，是因为其经纪业务主要是通过证券营业部进行的；之所以又叫做通道模式，是因为我国券商的经纪业务主要是为投资者提供交易通道。然而这种模式是在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的，其问题如果说是在过去高度垄断、政府倍加呵护的环境下有所掩盖的话，则在证券市场日益市场化、国际化、金融混业经营的形势下，暴露无遗，其主要表现在：
粗放式经营，成本高
在过去的高佣金政策和行业壁垒的保护下，证券公司只要能够开设证券买卖的证券营业部，就能为其带来丰厚的利润。因此，券商增加收入和利润的主要手段就是靠广设营业网点。在这样一种经营理念下，券商的营业网点越来越多。
到2004年，我国券商的证券营业部达到 3700多家，营业网点的增加必然增加人员、硬件、管理等相关要素的投入，从而导致经营成本的提高。据业内人士估计，我国平均每家营业部的年费用支出约550万元。
依靠政策生存，自生能力弱
券商经纪业务从理论和西方投资银行的实践来看，主要可分为三类：一是买卖业务，即收取佣金；二是为客户提供与其交易相关的投资咨询业务，即收取服务费用；三是为客户提供高层次的代客理财服务和资产管理服务，即收取服务费用。
我国券商目前从事的经纪业务主要是低层次的买卖业务，经纪业务收入主要是佣金收入，因而券商经纪业务模式又称为佣金模式。这种买卖业务又叫通道业务，即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。在过去由于严格的行业准入制度，这种通道是政府给予的，是一种垄断资源，券商仅靠这种垄断资源就能获高额垄断利润，他们不必、也没有自主性去开拓投资银行的其他业务，特别是投资银行的现代业务，如公司理财、项目融资、投资顾问等业务。因而其自生能力很弱，一旦这种垄断被打破，券商的生存就成问题。
经营模式基本相同，缺乏经营特色
目前，我国130多家券商不管是综合券商还是经纪券商，其业务结构、经营内容、盈利来源、盈利方式都基本相同。经纪业务主要是低技术含量的通道业务，而能为客户提供高质量的投资咨询业务和投资理财服务的很少，而能为客户提供个性化、满足客户多元化需求的高附加值服务的就更少。
故笔者认为，券商的经营模式是“千店一面”，缺乏经营特色，因而券商之间低层次的恶性竞争、违规竞争不可避免。
消极经营模式，风险大
既然我国券商的经纪业务主要是通道业务，通道业务与市场的兴衰是息息相关的。如果市场兴望，交易活跃，手续费收入就多；如果市场衰落，交易额就减少，手续费收入也相应减少。而受市场影响比较小的投资顾问等业务基本没有开展，或者其所占的份额很小，这样券商只能被动地受制于市场，在市场面前无可奈何。所以这种经营模式完全是一种靠天吃饭的消极经营模式。
券商的盈利完全取决于市场行情的好坏，如果市场行情不好，券商的盈利就会大大地缩水甚至亏损。自2001下半年以来由于证券市场的持续萧条导致我国券商的全行业亏损就是一个有力的说明，所以这种经营模式的风险大。
委托交易方式较落后，网上交易不发达
投资者还是以传统的网下委托交易方式为主，网上证券交易不发达。网上证券交易是指证券公司通过互联网，为股民提供高速、稳定的实时行情和安全可靠及时的委托交易服务。
网上证券交易作为一种全新的电子交易的方式，与传统的交易模式相比，具有不受时间地域限制、交互性强、服务范围广、成本低、高效便捷等优点，因此成为一些发达国家如美国、英国、韩国等证券交易的主要方式。据报道，到2003年底，韩国网上证券交易占其交易总额的比例为70%左右，美国约为75% ，而我国仅为14.9%，取得网上交易资格的券商只有89家，可见，我国证券委托交易方式比较落后。
我国券商经纪业务经营模式面临的挑战
不仅券商经纪业务经营模式自身存在很多问题，而且由于我国证券市场市场化、国际化程度的提升及金融业由分业经营向混业经营趋势的演变等因素的影响，我国券商经纪业务经营模式正面临券商经营环境变化带来的诸多挑战，主要表现在：
佣金下调和佣金自由化的挑战
为了降低证券交易的成本、维护投资者的信心、活跃市场交易，以及为了尽快与国际惯例靠拢，应尽快加快我国证券市场国际化的步伐。我国政府从2002年5月1日起，取消了一惯实行的、固定的高佣金制，调低券商的佣金收费标准并实施浮动佣金制度。这一佣金政策的改革对我国券商现有的经纪业务模式无疑是个巨大的冲击。因为我国券商绝大部分主要是靠佣金生存的，佣金收入至少占到了券商总收入的50%以上。
佣金下调，肯定会导致券商经纪业务收入和利润的大幅减少。有测算显示，以2001年沪深两市的股票基金成交金额为例，如果按新的佣金收取标准的上限计算，则全行业的佣金收入可减少46.82亿元（不考虑券商以前的佣金返还）；而以新佣金标准上限为基准，则佣金下调10％，全行业将减少24.52亿元收入。自2002年起，我国券商由盈转亏，佣金下调不能不算是一个重要因素。
证券市场国际化的挑战
近几年来，我国证券业对外开放的步伐在加快，我国证券业和证券市场的对外开放，既是我国加入世贸组织的承诺，也是走向国际的需要。我国证券业对外开放的内容主要有四方面：外国券商可以不通过中方中介直接从事 B股交易；外国券商机构设立驻华代表处可以成为中国所有证券交易所的特别会员；允许设立合资的基金管理公司，从事国内证券投资基金业务，外资比例在加入时不超过33%，以后3年内不超过49%；加入WTO 3年内，允许设立中外合资证券公司，从事证券的承销和交易，外资比例不超过1/3。
我国加入WTO后，内资券商一统天下的格局将成为历史，外资券商将纷至沓来，因此，券商的“蛋糕”将面临境外超级投资银行的瓜分。众所周知，我国券商无论在资本势力、管理水平、业务能力，还是在业务经验、人才素质等方面都无法与比外资券商相比。
行业壁垒被打破的挑战
中国券商现有的证券经纪业务模式是在证券行业处于高度垄断状态下形成的，而目前这种行业垄断壁垒正在逐渐被打破，券商经纪业务模式受到各种力量的挑战。由于网上交易的发展，证监会已经允许IT企业涉足证券经纪业务，中国移动甚至已推出“移动证券”业务。
如果我国金融业允许混业经营，对券商证券经纪业务构成最大冲击的是商业银行，因为商业银行拥有强大的资金实力、广泛的营业网点和庞大的客户资源，已经具备开展证券经纪业务的技术条件，现在只缺准入规则和会员资格两个条件。此外，新兴的保险业拥有强大的营销力量，保险作为投资的替代品之一，也将给证券业带来较大压力。
现代网络和信息技术发展的挑战
随着现代网络、信息技术的不断更新、发展，网上金融如网上银行、网上证券已成为现代金融的普遍发展趋势，尤其在发达国家，网上金融、网上证券交易更是突飞猛进。
而我国网上金融、网上证券交易都比较落后，证券委托交易的方式还是以传统的网下委托交易方式为主，这种交易模式不管是采取柜台委托还是电话委托、磁卡委托都必须通过证券营业部才能把委托交易的指令传递到证券交易所，证券营业部在证券经纪业务中扮演重要角色。随着信息技术的高速发展，新技术手段的应用与交易方式的创新，必将对这种经营模式构成强大的冲击。
客户需求多元变化的挑战
随着投资者收入的提高和金融意识、风险意识的增强以及证券市场投资品种的增加、市场情况的变化，投资者的需求也随之变化，不仅只对证券交易的需求。还有获得咨询服务的需求、规避风险的需求、投资理财和资产管理的需求、学习证券投资知识和技巧的需求。甚至还有社交、娱乐的需求等等。
但是目前，在我国券商证券经纪业务几乎只有单一的通道服务，因而这种单一通道模式必然会受到客户需求变化的巨大挑战。
我国券商经纪业务模式的转型与创新思路
我国券商经纪业务模式存在的问题及面临的种种挑战说明这种模式是落后的，有缺陷的，它早已不能适应我国券商经营发展的需要。因此，券商为了摆脱经营困境，迫切需要对现有证券经纪业务经营模式进行转型与创新。券商经纪业务经营模式转型与创新思路是由通道模式向服务模式转变、由佣金模式向费用模式转变。具体对策如下：
经营理念的转型与创新
以产品为中心向客户为中心转变，树立以客户为中心的经营理念。客户是证券公司盈利的源泉，证券公司要想有源源不断的利润，就必须有源源不断的客户，而券商赢得客户的最好办法是交易要让客户盈利、服务要让客户满意。所以，券商的经营理念必须以产品为中心向客户为中心进行经营理念转变。
为此，券商必须做到服务方式由“坐商”向“行商”转变，服务内容从以提供交易通道为主向以提供咨询信息为主转变，服务特色由大众化服务向个性化服务转变。总之，券商经纪业务模式的转型与创新，首先必须树立以客户为中心的、正确的经营理念。
经营方式的转型与创新
由粗放式经营向集约式经营转变，降低经营成本。我国券商必须快速转变以往高收益、高成本的粗放式经营模式，以控制和降低其经营成本。成本控制对于券商经营的影响是显著的，成本控制得好就能使亏损的业务变成盈利，反之则盈利的业务变成亏损，降低经营成本的重要手段是推行集约式经营。
推行集约式经营主要有两条途径：其一是券商要转变营业部经营模式，经营载体要由有形营业部向无形营业部转变。我国券商在经历了一段长时间的粗放式扩张后，现有的有形营业部数量众多，短时间内要做到这种转变比较困难，过渡的做法是实行“大集中”战略。所谓的“大集中”战略就是对现有数量众多的证券营业部网点、人员、设备、资金等资源进行整合，将各营业部的资金、股票等全部集中到总部，保留几个关键点位的营业部作为销售中心和客户服务中心即可，这样经营成本肯定会大大降低。其二是要转变经纪业务传统的网下委托交易方式，要充分利用现代网络、信息技术资源，大力发展网上委托交易方式，这是实行“大集中”战略的前提条件，也是券商降低经营成本的主要手段。
经营特色的转型与创新
由大众化服务向个性化服务转变，实行差别化战略。差别化战略就是利用品牌、人才和信息优势，为客户提供个性化的服务。实行差别化战略是券商经纪业务能否取得成功的核心战略。券商经纪业务成功与否的标志在于券商经纪业务市场占有率的高低。要提高其市场占有率和吸引客户，关键在于券商能否满足客户多元化的需求。而要满足客户多元化的需求就必须实行差别化战略。证券投资客户是形形的，如按投资额的多少分大户、中户、小户；按投资期限的长短分有长线投资者、短线投资者；按风险偏好分风险规避者、风险中立者、风险偏好者等。因而客户的需求也是多种多样的、个性化的，如果券商提供的服务是大众化的或单一化的势必不能满足客户个性化的需求，从而就得不到客户的青睐。
实行差别化战略对于赢得客户非常关键。实行差别化战略的重点是要对客户进行细分，了解不同类型客户的特征、需求，进而提供相应的产品和服务。另外，实行差别化战略也有主有次，券商要集中主要精力做好黄金客户、核心客户的个性化服务。对黄金客户、核心客户更要做好量体裁衣式的服务，商业银行的“二八规律”在证券公司同样适用。
经纪业务内容的转型与创新
由以提供交易通道为主向以提供咨询服务为主转变。通道业务是技术、智能含量相当低的业务，只要管理层赋予这个资格，任何机构都可以做，不存在技术障碍。而研究咨询服务则是技术、智能含量相当高的业务，它主要运用基本分析、技术分析和数量组合管理等分析方法，通过深入的宏观经济形势分析、大盘走势预测、投资价值分析和投资组合构造为投资者最大限度地规避风险，获取收益，提供咨询信息、分析报告、操作建议等。
券商开展这些业务的广度和深度如何是其核心能力的体现，也是券商提高经纪业务核心竞争力的关键。高质量的投资咨询服务是券商吸引客户、尤其是机构投资者的最主要手段，同时也是券商实施差异化服务的基础。因此，经纪业务内容的转型与创新对我国券商来说非常必要，经纪业务咨询化是券商经纪业务的发展趋势。
服务方式的转型与创新
由“坐商”向“行商”转变，推行经纪人制度。随着券商由垄断暴利时代走向竞争日趋激烈的微利时代，原先“坐商”式等客上门的服务方式已越来越不适应证券经纪业务发展的需要，为了增强其自身的竞争力，券商必须进行服务方式的转型与创新，大力推行经纪人制度。所谓经纪人是指专业从事客户买卖证券，提供咨询服务并收取佣金的人，包括法人和自然人。
在西方发达的资本市场，经纪人制度已相当成熟，西方证券经纪人模式包括两个层次，一是投资者买卖证券的金融机构，这是法人层次上的经纪人即经纪商，类似于我国的证券经纪商；二是受雇于经纪商，直接与投资者接触的证券从业人员，这是自然人层次上的经纪人即狭义的证券经纪人。目前，我国主要是要发展这种层次的经纪人。推行经纪人制度的主要作用在于利用经纪人的灵活性、能动性去开发客户，通过经纪人提供的代客交易、融资融券（我国现在还不允许）、投资咨询等一揽子服务去吸引客户，推行经纪人制度还可降低经营成本。西方投资银行证券经纪人制度的实施对于其经纪业务的发展与创新起到了巨大的推动和促进作用。我国的证券经纪人制度建设才起步，今后需通过完善相关的政策、法律法规、加强经纪人专业素质的培训、强化经纪人行为规范和制度管理等措施不断推进。
竞争策略的转型与创新
由价格竞争向服务竞争转变。2002年我国调低佣金标准并实施浮动佣金制度后，券商从此由过去那种固定佣金制的相安无事卷入佣金大战，各券商为争客户、争市场纷纷降低佣金标准，有的甚至到了不计成本的零佣金制度。调低价格从短期看可能对吸引客户有一定的作用，但不是长久之计，如果持续这种恶竞最终结果只能导致整个行业的崩溃。
从客户的需要来看，客户注重的不仅仅是佣金的高低，他们更注重的是券商是否能通过提供高质量的咨询服务为其带来增值收益。佣金下调后，据有关部门对投资者如何看待券商佣金大战的调查，70%的投资者认为佣金的高低无关紧要。因此券商为了自身和整个证券行业的生存，也为了迎合投资者的需求，必须转变和创新竞争策略，由低水平的价格竞争向高水平的服务竞争转变。实施服务竞争策略的重点是要提高投资咨询服务的质量和水平，并要树立服务特色，做好差别化服务。
参考文献：
1.吴晓求.中国证券业盈利模式路在何方[J].投资与证券，2003.12
2.中国证券业协会.中国证券业发展报告（2004）[M].中国财政经济出版社，2004
