时间：2022-02-21 02:00:11
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇财政投融资论文，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
近年来，我国市场经济体制不断的发展与完善，促进了我国城市经济的快速发展。在城市化进程中，投融资问题是影响城市化建设的一个主要因素。随着城市建设脚步的不断加快，对资金的需求也在不断的增长，而单纯的依靠政府建设资金是无法满足城市建设需要的，因此多方面拓宽投融资渠道，不断完善投融资体制是当前城市建设的首要问题。
1. 城市建设投融资的难题
1.1城市化建设成本增加
近年来，随着《城乡规划法》、《物权法》等相关法律法规的不断完善，以及房地产价格的大幅上涨，都会现代城市建设带来了巨大的压力。不断上涨的材料市场价格使得城市建设征地成本和拆迁费用不断增加。与此同时，国家也加强了对房地产市场的宏观调控力度，对于土地财政的抑制力度也在不断的增加，使得在城市建设过程中的土地价格不断上涨，城市建设的成本逐年增加。
1.2投融资体制的建设不够完善
当一部分建设资源的来源被切断，无法确保能够有新的融资方式进行及时的补充和取代。随着相关文件的不断出台，使得银监系统对于各个地方级融资平台也加大了清理的力度，而造成了城市建设中重要的融资平台受到严控的控制，银根紧缩造成了城市建设项目中的资金链条受到影响而发生断裂，而当前我国城市建设融资的创新实践仍然正在探索阶段，还没有形成有效的管理机制，所以使得城市建设的投融资发生了无法弥补的缺口。
1.3价格屏障对民间资本的注入产生障碍
目前，我国针对环境、民生等战略都进行了不断的调整和规划，其目的在于积极的为民间投资提供更多的机遇，使民间资本能够注入到城市基础设施建设和公共服务质量的提高方面，以此不断提高政府投资领域的市场化水平。然而，由于公共服务领域的价格不断上涨，同时受到通货压力的影响，政府开始对公共产品的价格进行控制，对于社会投资的回报率也受到影响，因此而造成了城市建设中，民间资本的引入受到了更大的阻碍。
1.4金融产品的创新不能适应经济发展的脚步
国家在十一五期间提出了建设两型社会、城乡统筹、低碳城市等新的国家战略，这些转变经济发展方式的整体战略导向在十二五期间将得到进一步推广，落实新战略，探索转型的城市建设需要配套相应的创新金融产品，但实际创新速度却远远跟不上转型的需求。
2. 应对城市建投融资难题的对策
当前，面对我国城市建设过程中投融资的难题，以新的理念引导机制的创新，缓解城市建设投融资过程中产生的难题，是当前我国城市建设中需要解决的首要问题。
关键词：公共财政 地方政府投资 地方政府融资
在中国分税制财税体制下，中央和地方在事权和财权的分配上出现了事权的重心下移和财权的重心上移，从而导致了地方政府事权和财权的不对等，与此同时，中国转移支付制度也不完善。因此，在中国城市化加快发展的阶段，地方基础设施建设投入较大，而大部分地方政府可支配财力远远无法满足庞大的资金需求，唯有寻求外部融资。为了进行投资，地方政府绕过了法律法规的框架建立的各种融资平台也带来了一些问题，如巨大的地方财政赤字带来的财政风险等。而相关实证研究表明，中国的地方政府投资并不是逆经济周期的，而是萧条时投资扩张，高涨时投资也扩张，容易引发通货膨胀危险。因此，规范地方政府投融资行为至关重要。目前对地方政府投融资的研究主要集中在融资方式创新上，而没有将融资放在整个投融资体制的框架下来加以考虑。本文按照财政分权的“一级政府、一级财政”基本思想，通过地方公共产品将地方政府融资（财权）与地方政府投资支出（事权）结合起来，克服地方政府“缺位”、“越位”现象，破解地方政府融资难题。
1.地方政府投资支出的界定
1.1地方政府投资理论
政府投资包括中央政府投资与地方政府投资，从分工看，中央政府是投资宏观调控的决策者和主要执行者，地方政府并不是投资宏观调控主体，只是进行财政投资和改善投资环境。而财政投资扮演什么角色呢？在现代市场经济条件下，政府财政属于公共财政，政府财政投资主要投资于公共投资领域，而且财政资金是公共投资资金的最主要来源。因此，公共品理论是公共财政的基础理论。
根据公共品理论，政府是公共品的主要提供者，政府可以通过购买私人部门生产的产品来提供公共品，也可以自己投资生产公共品。这里就要区分公共投资和财政投资。事实上，在市场经济中，公共投资是各种经济主体以公共品为对象的投资，而财政投资的主体则是政府，财政投资与公共投资不应完全等同。与理论上界定公共投资领域相比，实际中把政府财政投资限定在公共投资领域存在不小的难度，它会遇到多方面阻力。解决问题的根本出路在于建立公共财政制度，而公共财政制度是以政府预算制度为依托，随着政府预算制度的形成而形成的。没有符合市场经济要求的政府预算制度就没有公共财政制度，把财政投资限定在公共投资领域也就无从谈起。但是在中国由于尚未真正建成公共财政制度，财政投资不能限定在公共投资领域，是投资领域政府作用出现“越位”、“缺位”和“错位”现象的根源之一。
1.2地方政府投资的范围
从上述分析可得知目前中国的公共财政制度商不完善，中国的地方政府投资范围也有别于其他国家的情况。那么如何对其进行界定呢？按照现有财政分权的基本思路，地方政府财权与事权相统一的原理，地方政府投资范围取决于地方政府的事权，而事权的相关规定分散见于《宪法》和其他相关法律中。总的来看，与政府投资相关的事权涉及本区域内的公用设施项目和基础设施的投资，现有的法律框架规定了地方政府投资范围公共领域。但是现实的情况是否如此呢？
自1998年以来，我国政府就明确提出建立公共财政体制框架。按照要求，对地方政府投资范围和模式进行相应的调整，将财政投资区分为公共投资和国有资本投资两大类，当前的财政投资主要是公共领域投资。但是从现实情况来看，财政投资占全社会固定资产投资的比重进一步降低，财政投资变成次要地位，非财政投资成为社会固定资产投资的主力军。仅仅依靠财政融资投资是不能满足公共物品的需求，还需要非财政融资投资提供公共物品。综上所述，本文的地方政府投资就是指地方政府的财政投资和非财政投资。
2.地方政府的融资方式
随着经济的快速发展，人民群众对公共品需求日益增长，地方政府通过财政投资方式提供公共品已不能满足人民的需求，因此必须要扩大非财政投资也即广泛吸收民间投资通过市场化方式提供公共品。与此相对应的地方政府融资方式也要作出重大调整，以适应新形势的需要。
2.1地方政府融资方式
是一拨款、债务性融资、资资方式的事权。共投资领域也就无从谈起。政从目前国内外地方政府融资的渠道与方式看，主要有如下几种方式：一是财政拨款。财政拨款是政府无偿拨付给企业的资金,通常在拨款时明确规定了资金用途。其资金来源一般为本级政府财政收入，用于教育、卫生公共事业；二是债务性融资。债务性融资包括地方政府的银行贷款和地方政府债券、政府性投资公司(政府融资平台)的银行贷款和公司债券、信托融资等。银行贷款是地方政府弥补建设资金缺口的另一个重要来源。三是资产(资源)性融资。资产(资源)性融资是各级地方政府利用政府所掌握的资产和公共资源筹措的资金，包括有形资产(资源)融资(如项目融资与土地融资)和无形资产(资源)融资(如特许经营权融资)。四是权益性融资。权益性融资是政府性投资公司在资本市场上发行股票进行融资或其他自筹资金，包括上市融资和非上市股权融资。
2.2各种融资方式评述
上述四类融资方式都有其自身的特色和适用范围，综合看来，目前主要的融资方式有：
首先，债务性融资中的银行贷款是当前地方政府融资的重要方式之一。从全国城建投资中银行贷款的比例变化看，2000年银行贷款占全国城建投资资金的20.9%，2003年达到31.1%，2005年为30.8%，2007年在禁止“打捆贷款”业务后，银行贷款仍占全国城建投资资金的28.9%，其中有近1/5的城市67.5%的城建投资资金来源于银行贷款。
其次，资产(资源)性融资中的项目融资是当前融资机制市场化的主要方式。就有形资产(资源)融资而言，项目融资如BT（建设—转让）、BOT（建设—运营—转让）、TOT（转让—运营—转让）和PPP（政府项目与民间合作）是目前大型基础设施建设融资方式的创新，是未来准经营性项目融资的重要方式之一。此外，土地融资也是地方政府融资主要方式之一。
第三，权益性融资中的股权上市融资目前在国内比较常见，一些以水务、交通等为基础的交通投资公司、城司都通过股票上市进行融资，如上海城投控股就是以城市水务和污水处理基础设施建设融资的典型。而非上市股权融资主要资金主要以外资为主，集中在一些有限的领域。
3.对建立在公共品供给基础上的地方政府投融资模式的建议
地方政府融资方式不是孤立的，而是必须将其与地方政府投资及地方公共品供给结合起来分析。其中，提供满足地方民众需要的地方公共品是地方政府投融资的核心，地方政府投资是提供地方公共品的一种主要方式，其他主体投资将弥补地方政府投资的不足。所以地方政府融资要更宽泛，不仅为财政投资融资，还要为非财政投资融资。另外，针对不同的地方公共品所使用的融资方式是有差异的，同一种地方公共品的提供也可以有不同的融资方式。
3.1财政融资
财政融资来源通常由地方税收和地方非税收收入组成，主要用于解决本级人民政府事权范围内的政权建设、公益性和公共基础设施，这些投资因无收费机制、完全按市场资源配置机制无法实现有效供给，必须采用直接投资的方式，通过拨款投入加以解决，如基础教育、公共医疗卫生、人行道等。
3.2非财政融资
3.2.1债务性融资
在地方政府不享有举债权的前提下，地方政府不得不“没有正门、走旁门”，变通违规操作，或者把债务分散在各部门或下属公司，或者以为其他单位或项目提供担保的方式筹集资金，其直接后果就是增加了地方政府债务风险的隐蔽性。但对于债务融资也要区别对待：对于没有经营收入的公益性项目要严格控制通过银行贷款方式融资，适当放宽地方政府通过发行地方债券进行融资，但必须要有严格的控制：一是事先经过同级人大投票通过；二是要将年度债务融资总量控制在地方政府收入一定的比例范围之内。
3.2.2资产(资源)性融资
目前项目融资主要是为那些造价高昂的基础设施提供融资手段，因为这些项目具有潜在利润，但无法短期收回投资成本，需要通过公共—私人合作方式来提供资金，如道路、桥梁、关口等。私人部门提供新的资金来源，可以减少地方政府当前债务并提高举债能力，从而将更多的资金用来解决民生问题。对于利用土地等资源进行融资是着力要解决事关全体民众的项目投资，而且资源是不可再生的，所以要采取市场的方式来进行。
3.2.3权益性融资
权益性融资模式最具代表性的是香港地铁在2000年10月发行股票上市，政府向公众直接出售23%的股权，实现了投资主体的多元化。国内也有很多城市在基础设施领域已开始了这种运作，所以，这种融资方式可以解决类似地铁等重大基础设施项目的融资问题。
4.总结
“十二五”时期是我国改革开放的关键阶段，也是我国转变经济发展方式、调整经济结构的重要时期。在这个重要的历史时期，政府的作用责无旁贷，而政府投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，对于国民经济的意义毋庸置疑。因此，规范政府投融资模式，降低风险，提高效率是十分必要的，本文研究投融资模式的意义也在于此，希望能对解决此类问题提供相关参考。
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中图分类号：F127
文献标志码：A
文章编号：1000-8772(2015)01-0036-05
一、绍兴城镇化投融资机制现状
1.城镇化建设以土地财政和土地金融为主导
目前，绍兴城镇化建设以土地财政和土地金融为主导。据统计，绍兴市从2010年以来的基础设施投资分别为201、241、284以及365亿元，而同期地方一般财政性收入分别为193、239、256、293亿元；基础设施的投资均超过地方财政收入，也就是说绍兴的基本建设主要依靠土地出让金，招商引资的运作方式仍停留在以土地换投资的阶段。虽然近年来土地出让金的占比有所下降，在政府融资平台运作中，政府以土地作为优质抵押品，获得银行贷款投入基础设施建设，而土地出让金收益是偿还债务的主要来源。
2. 融资机制不够灵活
作为建设投融资主体的投融资平台对于解决城镇化资金问题起了一定的作用，但据统计绍兴市的城镇建设融资平台负债率高于65.4% ，已经超过银行贷款风险控制警戒线，这样下去将失去再融资能力。BOT、TOT、BT 等先进融资方式未得到广泛的应用。另外，政府投融资平台在2010年地方债务遭遇银行贷款严格限制之后，地方债务转移至银行表外通过城投债、信托等理财产品形式滚雪球式扩张。
3.支撑城镇化投融资有序运转的财税管理体制不畅
财政投入和银行贷款在投资中所占比重偏高，而市政债券和股票融资所占比重过低，城镇化发展市场化融资渠道不畅，特许经营模式还有待完善。财力与事权的不相匹配，导致政府特别是处于基层的县乡政府财政运转困难，有限的收入难以满足城镇化在基础设施建设和公共服务提供等方面的资金需要。
二、城镇化创新投融资的思路：拓展“以城养城”
拓展“以城养城”的发展思路，充分发挥市场机制的基础性作用，坚持以市场为导向，以制度建设为重点，构建符合市场经济规律要求的融资渠道和融资方式。形成市场融资为主导、政府投资为补充、民间投资健康发展的城镇化投融资格局。
一是加强政府投融资主体的改革和创新，强化政府资金的引导作用。政府必须创新投入方式，最大化地发挥有限财政资金的倍增效应，起到集聚信贷资金、撬动社会资金、引导各种资源共同投入城镇建设的作用。
二是完善立体化的融资体系为核心，拓展融资渠道、开发相应的融资模式、通过传统金融工具的拓展、国际创新金融工具的引进和新式金融工具的开发弥补城镇化发展的资金缺口。
三是坚持政策扶持、政府推动、企业为主、市场运作、互利共赢的原则。融资创新的重点是扩大和银行合作；吸引社会投资，加快发展股权类投资。利用各种金融工具，多渠道提高直接融资比重。借鉴北京、苏州、天津等地引导基金做法，支持城镇化投资引导母基金，并大力发展其他多元化基金主体形式，形成基金合力。
三、创新城镇化投融资机制的策略
1. 创新投融资管理决策机制
（1）强化统筹协调机制
加强统筹协调。建立全市城镇化提升工作领导小组，强化对我市城镇化发展规划、重要政策、重要问题的协调。强化对城镇化发展中瓶颈问题的研究和协调推进。同时，学习国内城市有关做法，进一步完善联席会议制，努力构建“1＋X”协调推进机制，强化对不同建设主体、相关职能部门和县（市）、区的统筹协调。
（2）加强政策保障机制
尽快编制《绍兴城镇化中长期发展规划》，针对城镇化推进中投融资长效机制、调动市和县（市）、区积极性、协调推进机制等方面，组织专题研究，研究提出符合绍兴实际、可操作的破解对策。同时，强化制度创新，建立起有利于加快推进城市建设、发扬城市形象、有效提升城市品质的政策保障体系。可以通过财税政策、产业政策向城镇化建设倾斜，让公益性项目能容易获得政府最高等级信用担保支持，让准经营性项目在信用市场与资本市场得到增信，让经营性项目能获取各类产业基金、民间资本的青睐与投资。政策创新要尽量引导城镇化投资主体多元化、城镇化融资方式多样化。制定吸引民间资金和外资进入经营性基础设施领域的产业政策，制定鼓励市政公用企业到资本市场融资甚至发行企业债券或到境外上市的各项政策。
（3）确保利益共享机制
重点强化事权与财权的匹配性：一是对于跨区域的重大线性工程，可以积极探索市和县（市）、区以及县（市）、区之间共建共享的推进模式。二是对于市里为主体开发的功能区块，项目所在有县（市）区可以土地、资本注入等方式参与项目投资公司。三是对于县（市）、区为主体开发的功能区块，市里重点做好规划管理、政策保障和协调服务，帮助县（区）政府及时破解区块开发和项目建设中的难点和障碍，县（区）政府掌握足够的主动权和决策权，负责具体项目的推进实施和管理运维，享受项目收益，从而充分调动县（市）、区政府的开发建设积极性。
（4）构建完善的投融资的内外监控机制
一是构建起“国有资产管理机构—政府投融资平台—政府投融资平台全资、控股、参股企业”的市场化契约治理模式。提高政府投融资平台信息透明度，推动促进投融资平台及时公开自身资金使用情况和财务状况，接受人大以及投资者和社会公众的监督。同时建立健全政府投融资责任制度。对政府投融资项目的预算与绩效进行科学评估，由财政部门及聘请第三方审计机构进行独立评估，实现对项目的立体式评价。
二是完善政府投融资风险管理内控流程。并对各类项目的直接融资、融资平台融资和各种或有负债进行统一归口统计，建立和改进政府投融资风险管理监控模型，测算债务偿还计划，进行预警指标情景分析，便于实时监控。
2. 创新投融资运作机制
（1）加快组建重点功能区和重大项目封闭运作的项目公司
对于城市重点功能区块，可以借鉴杭州钱江新城开发模式，组建管委会或项目公司，研究赋予土地储备职能和土地一级开发权，实行封闭式开发，采取资源经营的市场化运作方式，土地出让金基本全额返还，通过土地市场运作实现建设资金自平衡，做到“自行筹资、自行建设、自行经营、自行还贷”；对于跨区域重大线性工程，实行一个城建项目设立一个新的项目公司的建设机制，研究把沿线划定红线范围内可抵押担保的土地出让和沿街拟征用房产处置的收益注入项目，以经营性现金流对项目本息进行全覆盖，项目建设期间由市政府赋予土地储备职能，其公司资本金由市财政按项目概算20%要求注入，实行封闭运作，对整个区块统一规划，统一收储，统一建设，建成后项目公司随即注销。
（2）完善土地储备融资机制
在建立全市土地储备库的基础上，进一步创新土地储备机制，构筑高效顺畅的土地前期开发、储备、融资体系，加快土地收储过程，缩短土地融资、出让时间，提高土地资源周转效率，为重大区块、重点项目的开发提供资金保障。
（3）健全政府投融资公司长效发展机制
一是完善资产注入机制。通过土地、财政资金、股权等多种渠道注入资产，帮助国有投资公司做大资产规模，做优资产，增强融资能力，使投融资平台实现由输血型向造血型转变。除了每年安排一定比例的财政一般预算支出作为资本金注入投资公司外，可以借鉴上海经验，上海市政府将市财政预算内专款、城市建设维护费、城建政策性收费、土地批租、发行债券、市政项目国际性融资、已建成的市政设施的资产经营等七项全部用于城市建设， 其中绝大部分由上海城司集中统一使用，确保了城建所需的巨额资金。
二是积极拓展融资渠道。一方面，要创新直接融资方式，通过发行企业债券、短期融资券、中期票据、信托融资、保险业务融资等渠道扩大直接融资规模。另一方面，要充分发挥绍兴民间资本充裕的优势，鼓励社会资本以多种投融资模式，研究建立城市建设专项基金、交通建设专项基金等，吸引社会资本参与，发挥财政资金的杠杆作用。此外，还可以通过股权注入、无形资产注入等多种方式如建造－移交（BT）、建造－经营－转让（BOT）、建造－经营－转让（BOT）、建造－出租－移交（BLT）、建造－拥有－经营（BOO）、建造－移交－经营（BTO）、开发－经营－移交（DOT）、重建－经营－移交（ROT）、重建－拥有－经营（ROO）、移交－经营－移交(TOT)、公共－私人－合营（PPP）、民间主动融资模式（PFI）参与基础设施。
三是整合提升融资平台。可以借鉴吉林经验，当地对政府资源进行梳理整合和现金流设计，打破当地国有独资的城投集团负责融资建设的单一形态，借鉴国际通行的“公私合营模式”设立社会资本参股的特殊目的公司来负责融资、开发、整理、建设城市特定区域，形成举债和还贷良性循环的平台运作模式。实现股东开发，收益共享。
3. 创新投融资金融服务机制
（1）大力完善城镇建设的金融服务体系
大力完善城镇建设的金融服务体系，形成政策性银行、商业银行、民营金融机构等多种形式并存的金融体制。因此，首先要发挥政策性金融的先导作用，应出台政策措施促进国家开发银行、农业发展银行等金融机构开展有针对性的贷款。其次，鼓励农业银行和农村信用社、小额贷款公司及商业银行以现代农业、特色产业和新农村建设为切入点参与城镇化建设。同时，要建立适合城镇建设的金融环境，加强银企合作，降低金融风险。特别是要完善股权质押、专利质押、土地承包经营权抵押、农村住房抵押等贷款机制。
（2）加强金融服务创新
一是建立基础设施的产权交易市场，完善政府投资项目的退出机制，以便于退出部分国有股权，盘活政府融资平台现有的资产，通过资产证券化等金融运作手段为新项目筹集资金。
二是以城镇化未来收益为支撑，探索开展市级政府发债试点。先期可以考虑将部分城投债转为市政收益债，将那些以公用事业为募集资金投向、以使用者付费收入为主要还款来源的城投债定位为市政收益债，享受税收减免待遇，并在政府预算中设立特别账户，封闭管理发债资金运用和偿债资产收益，同时按市政债的要求强化其信息披露和惩罚约束责任。进一步推动利率市场化改革和分层次的信用体系建设，发挥信用评级在强化市场约束中的作用。进一步推动各类金融机构完善公司治理，形成有效的决策、执行、制衡机制，促使投资者按市场化理念和原则，基于透明的政府财务信息和信用评级结果进行投资决策
三是积极探索基础设施资产证券化。通过ABS（资产支撑证券化）等模式，对已有的能产生现金流的基础设施资产或者在未来能产生现金流的基础设施资产进行证券化，使建设者加快资金周转、分散投资风险。
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基金项目：论文为绍兴哲社2014年重点课题125406《引导社会资本参与绍兴城镇化建设的对策研究》的部分成果。
作者简介：刘平 （1970-），女，汉族，四川乐至人，讲师，研究方向：金融与投资。贺武（1965-），博士，副教授，主要研究方向：区域金融。
关键词：轨道交通；融资；政策建议
一、重庆市轨道交通融资现状
目前，重庆市投入运行的线路有四条：轨道2号线，轨道1号线，轨道3号线，轨道6号线及国博支线。通车总里程超过200公里，共设有车站116座，贯穿重庆主城9区。
2号线是最早建成通车的一条轨道线，采取的融资模式比较单一。融资的资金全部来源日本政府提供的贷款，2001年日本政府提供了270亿日元（约合人民币20亿元）贷款，还款期为40年。贷款利率为 0.75%，比国内商业银行贷款利率低，且期限较长为 40 年。这种融资模式还款周期长，利率低，资金成本比较低。但是这种融资模式在提供贷款时会附加一些条款，轨道交通2号线在向日本贷款时就规定线路上所需列车要从日本进口。
1号线采用的主要融资方式是银团贷款，牵头行为国家开发银行。同时还向外国政府贷了款，1号线在2008年向德国贷款2亿欧元，主要用于除车辆以外的车站、控制中心、信号、通信、监控以及其他关键设备的采购和建设。同时还发行了企业债券用于融资，重庆交通开投集团于2010年发行了10年期的28亿元企业债券，票面利率前五年6.10%，债券中的15亿元用于建设轨道交通1号线的一期工程。
3号线的融资主要来源于银团贷款，占到所有资金来源的50%以上，同时于2010年发行的28亿元企业债券中有5亿元用于3号线一期项目、二期项目的投资建设。另外3号线的建设还引入了融资租赁，2011年重庆轨交集团与昆仑金融租赁有限公司签订了融资租赁协议，在协议中双方规定：重庆轨交集团用3号线1期工程中的设备以融资租赁的形式转让给昆仑金融租赁公司，协议价格20亿元，这一部分设备仍归重庆轨交集团使用，租金按季度向昆仑金融租赁公司支付。
6号采取了两种全新的融资模式：一是保险资金，重庆于2011年的上半年获批，和泰康保险签订了“泰康―重庆轨道交通债券投资计划”，成功筹集到30亿元人民币，全部投入到6号线的建设当中，这次债券的利率低于银行同期基准利率，债券还款期限为5年。二是采取了“轨道+土地”的融资模式，这也是重庆轨道交通融资过程比较创新的一点，6号线从规划开始就在轨道交通沿线预留了土地，用土地开发和票款收入来吸引社会投资者。
二、重庆市轨道交通融资存在的问题
一是营运收入难以覆盖运营所需成本。重庆城市轨道交通现在运行的4条线路，总投资超过200亿元，这些资金投入短期内很难收回，却因为公共交通要服务大众，票价制定不宜过高，这样就造成轨道交通营运过程中仅靠票价收入很难补偿融资成本。当然这与重庆轨道交通客流量较少也是分不开的，当前重庆市轨道交通客流密度只有1.38万人/km/日，还不足香港（2.86万人/km/日）的一半。
二是民间资本介入程度低。随着改革进程的加快，民间资本也开始逐步参与到公共交通基础设施建设中来，但是由于投资模式较为陈旧，部分法律法规对社会民间资本介入基础设施建设还存在一定程度的限制，政府对民间资本投资轨道交通的鼓励力度不够，使得民间资本介入轨道交通建设的程度还有待提高。据了解，目前重庆的轨道交通建设中，除财政直接出资和各种形式的政府性债务资金外，民间资本几乎难见踪迹。
三是债务还本付息压力较大。近年来，为了大力发展城市轨道交通，重庆市政府通过相关融资平台公司举借了大量政府性债务，既有政府负直接偿还责任的债务，也有政府负担保责任的债务，还有政府承担救助责任的债务，而且部分债务的融资成本较高，未来几年还本付息压力将逐步体现。同时，10号线等部分在建项目采用了BT模式，虽然目前绝大部分都由建设单位垫资建设，当期财政支出压力不大，但回购期限届满之时，政府偿付压力将集中体现。
三、政策建议
一是建立完善的财政补贴机制。政府在轨道交通融资过程中要确定好自己的位置，对轨道交通的建设要持有积极态度，大力推动轨道交通的建设。具体可以采取以下措施：（1）政府购买服务。政府购买服务指的是政府的相关部门根据法定章程，将本应该有政府进行购买的事项，通过与社会组织签订合同的方式，把购买的任务交于社组织进行，事后支付给社会组织一定的服务费用的过程。轨道交通如果运用政府采购，那么轨道交通就可以获得这部分服务费，以此缓解财务压力。（2）亏损补贴。轨道交通是为公众服务的，对于轨道交通的运营，政府要加大财政补贴，这样才能促进轨道交通运营质量的提高和服务水平的上升。（3）给予税费优惠和财政贴息。在轨道交通的建设运营当中可以给予税收优惠政策，比方说，在建设初期进口设备的时候可以免征关税，在运营初期可以免征城建税和所得税。在其运营前期可以对银行贷款利息进行政府贴息。
二是建立多渠道的融资模式。重庆轨道交通融资过程中主要采用的融资方式就是贷款以及发行企业债券，这样会造成企业财务压力巨大，不利于轨道交通的进一步建设发展。可以参考国内外其他城市的融资模式，采取BOT、ABS债券融资、TOT融资模式，广泛吸收社会资本，以特许经营权的形式在不改变政府对轨道交通控制的同时，将商业竞争引入轨道交通的运营和管理上，保证运营效率提高，促进服务水平上升。
三是加强轨道沿线土地和物业开发。发展沿线物业和土地是香港地铁融资给我们的启示，重庆轨道交通6号线在建设的过程中就采用了“轨道+土地”模式，这是一个很好的尝试。以后政府在轨道交通规划之初就可以将沿线的土地交给轨道公司进行开发，依靠土地升值和物业收入来偿还债务和弥补轨道运营过程中的资金缺口。同时对沿线土地进行开发又可以增加沿线人流量，进而增加客流量，增加的票款收入对轨道交通的进一步发展形成反哺。轨道6号线对冉家坝的开发以及一号线上两路口站新干线大厦的开发就是轨道和土地模式应用的例证。
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关键词：地方政府 融资平台 建设 相关问题 对策
地方政府以有限的权利，促进区域经济的发展。所谓地方政府投融资平台，就是地方政府以发展经济为目的，组织建立的不同类型的公司。这个平台，主要依持政府部门从建设公司筹来的资金，并将这些筹集而来的资金用于地方性建设之中。平台的建立，为区域经济的顺利发展提供良好的运行条件。地方融资平台的建立，对应对经济危机，适应市场经济发展，都具有重要的指导意义。地方政府融资平台数量和规模都在呈现阶梯式方向发展。但是相关问题和风险也层出不穷。
一、政府融资平台现状及问题风险
（一）法律问题
从地方政府宏观调控力度上分析，政府部门自身在强化调控力度、推动地方经济发展、合理配置社会资源上，成为地方融资业务的政策推力。地方政府融资数量的激增，在经济结构调整和经济增长效益上，面临着巨大的法律风险问题。由于融资方式的单一性，使得银行金融业负担过重，地方资产负债增加，威胁国家财政收入大局。
现有的融资平台，主要以财政承诺模式和权利抵押担保模式为主。前者主要是有政府承诺作为财政部门的相关兜底工作，后者为以土地转让收益权方式来实施质押。这两种模式都存在着极大的不确定性，一旦贷款无法收回，融资效益就成了“空头支票”，这种情形维持下的地方政府融资平台，面临的法律问题和风险也就不言自明了。
（二）融资方式问题
地方政府融资平台的资金，主要来自银行金融业。政府融资在资金来源上对银行业的过度依赖，必然会造成资产盈余和负债比例失调。政府以高成本融通资金，去满足地方发展经济，最终承担银行风险，不但会加大融资风险，同时也严重制约银行的商业化进程。
（三）资产负债问题
由融资规模和融资方式不合理带来的问题，使得金融机构将地方融资平台作为信贷投放的危机转嫁加以应用。危机在这种债权抵偿的过渡中，某种程度上又加大了银行业的风险。资产在融资平台上得不到充分释放，最终银行的不良资产出现，政府方面不能如期偿还债务，潜在的风险成为制衡地方经济的最终结果。央行的调研显示，全国政府融资平台的平均资产利润率不到1.3%。国家审计署的设计调查同样显示，地方债务余额与当年可用财力比率有的甚至高达364.77%，财政新债偿的偿还率只有47.97%。
（四）风险与收益问题
地方政府融资平台运行的主要目的是为了达到风险与收益对等的结果，也就是风险和收入持平问题。地方政府以可控资源为企业提供资源和资产，依凭经融机构贷款，获得倍数激增效应。在资金融通过程中，寻找风险与收益平衡点，建立完善的融资体制机制，实现地方政府与企业收益分开，风险可控，收益平衡的问题，成为地方政府融资平台构建中不可缺少的一件大事。
（五）监督与防控问题
地方政府承担制度风险，以国有资产平台公司形式筹集资金，将政府、市场、金融业之间，构成三方合作平台，共同致力于地方经济建设。但是在这之间，缺乏必要的监督和管理体制去监控，在三方合作中，管理和监督，地方政府权利的弱化，由此引发的防控金融危机能力也在进一步加大，来自于政府融资平台方面的体制监管和风险监控，信息不合这一敏感问题极端强烈。
（六）未来走向问题
在现代工业化、城镇化发展中，地方政府融资平台成为企业生存的客观土壤。从中西方先进发达国家的融资模式上，引进的“制度化”体系模式，在施行中仍然面临着很多客观问题，国家政府部门没有赋予地方政府举债权，制度化的进程，遭遇中央政府部门设计忽略。中央政府和地方政府在公共设施之间承担的角色与地方经济社会发展需求风险调控，都处于不透明状态。地方融资平台，面临严峻的出路问题，对融资渠道、融资方式和融资主体的创新，也成为规范地方政府融资体系机制的要诀。
（七）项目规划建设问题
地方政府融资平台在对企业项目货物选址上，往往容易满足延期利益而忽视长远利益。从节能减排和项目规划投资使用效益上分析，投资成本加大，项目规划建设监督管理和项目质量隐患，都使得项目总投资成本加大，项目进度等，都加剧了投资成本，使资金使用效率大打折扣。
二、解决地方政府融资问题的有效措施
（一）建立健全的约束机制
对政府融资平台的建设，要以健全的约束机制去实施有效监督，除了对现有融资平台实施有针对性的解决外，对融资细则还要予以一一监督解决。完备手续，验收项目，及时对贷款风险实施补救。对存在较大风险的项目实施及时的贷款收回，确保融资资金安全，对融资平台建立过程中面临的法律风险予以及时解决。建立的约束和监管体制，要以确保国家金融安全和保护地方生态建设为基础。保证政府融资平台的安全。以全方位监管体系，实施制度控制、信息核对、公众监督和决策融资等大框架。以国家总体监管体系，对隐性和实质负债实施公开透明公布，发放债权，严格约束融资资金从筹集到使用全过程都不出问题。
（二）优化融资渠道
由上述地方政府融资渠道单一问题，展开拓宽融资渠道，以多元化融资方式，实现与银行业的协调和谐发展。除了以股权资本方式实施融资外，还可以在原来平台上，开辟出一条新的道路，以股权、信托、产权交易等，将融资渠道的门路打开，除了转嫁风险外，还以融资监察机制，规范融资项目，确保融资安全，降低融资风险，提升资金透明度。
（三）控制负债风险
地方政府方面，以当前财务状况深入研究融资项目的可行性措施，银行等相关金融业，合理选择贷款项目，调查企业项目信用度，完善监管平台，预防金融风险。对那些以国有土地置换支付方式为融资模式的地方性企业而言，对资产实施合理评估，以招标买卖切实维护政府权益，保障国家财政收入。政府举债建设，适可而止。不能以偿债不力造成政府诚信危机。
（四）推进制度体系建设
地方政府的融资体系，一直处于法律边缘，界限不明。地方政府以融资平台，解决地方几个就那几问题，从长远发展角度考虑，对自身融资平台的设计规划不合理，投融资责任制度不明。中央政府在安排地政府实施公益性地方设施建设时，要赋予地方政府以举债权，将融资平台体系纳入到法制轨道之中，确保地方政府融资平台发展规模与当地政府财力发展平衡。充分利用国家政策优势，争取优势地方发展项目，促进对方政府财政偿债能力的提高。
（五）推进技术体系建设
以现代信息技术联系地方政府融资平台建设，为地方经济发展提供可靠的保障。以技术手段，按照《企业会计准则》相关具体准则的规定，结合实际发生的经济业务事项，就其会计核算进行分析，关注企业资产负债表、利润表、现金流量表，以《会计法》《预算法》等财经法规，建立科学透明、规范合理、安全有效的政府投融资管理体系，将地方经济建设实现在中央可控范围之内，以地区可行性方略，以技术体系建设推进对政府资产、负债、损益等情况实施科学透、规范合理、安全有效的政府投融资管理。以技术体系手段，将项目建设管理作为地方政府融资实际的关键，对项目建设具体内容、建设规模、配套设施实施招投标选取，以建设工程法规为后盾，保障施工质量、进度、效益、管理。地方政府如期收收债，风险最小化。
（六）正确处理政府与市场间的关系
转变政府融资平台发展中的错误之处，以市场为导向合理筹划管理政府投资项目。在规范地方政府投融资平台时，处理好市场职能和政府职能之间额平衡关系，充分发挥市场的调节作用。政府明确负责其对融资平台整体风险的控制和外部监管，但不能过多干预平台下公司的运营。
三、结束语
地方政府的融资行为，与地方财政金融的关系密不可分。这种行为具有一般融资行为的特征和政策性特点。在经济运行混乱之时，很容易诱发一定的风险和危机。只有在经济增速稳定的环境下，实施系统、科学的方略，拓展融资模式和渠道，合理调控融资数量和规模，才能实现地方经济的可持续健康发展，才能及时拉动内息，促进国家财政收入提高。
参考文献：
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一、黑龙江省农村金融存在的主要问题
（一）现代化大农业发展资金总需求与金融机构资金总供给矛盾突出，涉农金融机构较少且高度集中，农村信用社“一农支三农”格局仍占主导。
据保守测算，黑龙江省2亿亩耕地，每亩生产投入500元，按60%贷款需要600亿元；发展5000万头生猪和1000万吨奶，按50%贷款需要450亿元；农村1800万人、600万农户，按20%的农户每户建房贷款10万元，需要120专业提供论文写作和写作论文的服务，欢迎光临dylw.net0亿元；全省1200亿斤商品粮，加上包装贷款可达1500亿元以上。上述四方面信贷总需求就达4000亿元。截至2012年9月末，全省金融机构涉农贷款余额为3821.9亿元，满足不了上述四方面测算的需求。
目前，金融支持农业发展面临四大突出矛盾，即农业弱质性与信贷资金趋利性的矛盾，农业金融服务需求结构多样性与金融功能单一性的矛盾，农业资金需求量大与资金吸纳能力差的矛盾，农业地区闲置资金“充裕”与金融机构使用效率低的矛盾。
农村金融发展受到四大突出矛盾的影响。截至2011年末，黑龙江省拥有省级银行类金融机构65户，其中发放涉农贷款年末平均余额超过10亿元的只有8家。“三农”所需贷款主要依赖农村信用社等县域银行类金融机构。2009至2011年，省农信社累计投放农业贷款2472亿元，农业贷款增量份额占全省金融机构的85%以上，支农主力军作用凸显。
（二）大农机、大合作和城镇化的推进，悄然催生信贷主体和资金需求量发生质的变化，银行类金融机构涉农产品创新及信贷投放能力，尚不能适应农民专业合作社发展的现实需要。
据统计，截至2011年末，黑龙江省农民专业合作社已达2.1万个，其中农机专业合作社1774个。农民社员发展到20.6万人，带动农户近100万户，约占全省农户总数的1/4。合作社服务内容由初期的以生产技术服务为主，逐步向销售、运输、贮藏、加工等环节延伸，许多合作社经营活动已扩展到农业产前、产中、产后等生产经营全过程。农村经济组织以及经营结构的变化，使得信贷主体和资金需求量均产生了质变。仅以黑龙江省558个千万元规模的大型农机合作社为例，每个合作社承包流转1万亩土地需支付300万元左右承包费，加上购买种子、化肥、柴油和农药等生产资料需300多万元，每年筹集正常生产资金600多万元，558个合作社每年需要33.5亿元。但因合作社缺少有效抵押物等原因，省内银行类金融机构发放贷款较少，造成合作社融资难，融资贵。近三年来，省内银行类金融机构累计发放农民专业合作社贷款仅为84.26亿元，与千万元规模大型农机合作社每年生产资金需求相差近一半。
（三）农村信用社现有体制已不适应现代化农业发展的需要，与肩负的支农责任、主力军作用不相匹配，急需逐步分类推进产权制度改革。
目前，黑龙江省农村信用社实行省、市、县三级法人体制，全省设立了7个市地级联社（法人管理机构）、6个办事处（省联社派出机构，非法人管理机构）、81家县级机构（法人经营机构）。绝大多数农村信用社股东小、股权分散，真正意义上的法人治理结构尚未形成，原有高度分散、小额多户式的传统信贷经营模式已经不能满足现代化大农业发展的需要。
（四）国有银行占有存款资源数量巨大，综合存贷比率较低，支农贡献度极低。存款资源大部分上存，较大程度上造成县域存款资源严重外流。
据统计，截专业提供论文写作和写作论文的服务，欢迎光临dylw.net至2012年9月，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等6大国有银行省内分支机构存款余额合计为10197.3亿元，占全省金融机构存款余额总数的66.8%；贷款余额合计为4084.7亿元，占全省金融机构贷款余额总数的40.49%，存贷差6112.6亿元。其中，涉农贷款投放746.7亿元，占其贷款余额的18.28%，占其存款余额的7.3%。存款资金的大量外流，使本来十分短缺的农村资金更显捉襟见肘。同时，还带来“挤出”效应，农村信用社等金融机构可贷资金难以满足日益增长的农业信贷资金需求，于是采取高息拆借资金方法，间接加重农业信贷成本。
目前，金融机构正在逐步转变“三农”弱质产业观念，一系列针对专业合作社及农业产业链条的金融创新模式应运而生，集约化、批发式“大农金”的概念正在形成。但省内金融机构多限于本系统内实施推广，银行间相互借鉴较少，农业融资难、融资贵的问题仍然没有得到根本解决。
二、财政促进金融支持农业发展的政策建议
财政金融政策一端连着财政，一端连着金融，是引导金融资源合理流动的有效杠杆。要充分运用财政金融政策，积极引导金融资源支持方向。
（一）采取政府引导、社会参与、市场化运作的方式，积极扶持地方金融机构发展，发挥地方金融机构了解省情、贴近“三农”的优势。
1.在贯彻实施国家对村镇银行、农村资金互助社、贷款公司等新型农村金融机构定向费用补助政策的基础上，省政府注入村镇银行资本金。建议通过有资质的省属企业，每年有重点地选择10户拟组建的村镇银行注入资本金，每户不超过500万元，省财政股权5年内不参与分红。按照黑龙江省目前村镇银行每户资本金平均3200万元测算，每年大体需要省级财政资金3200-5000万元。
2.积极引导民间资本参与农村金融，给予村镇银行民营资本初始投入额5%的财政奖励政策。按照每年15户村镇银行每户有3户非银行类民营企业（每户占总股本5%以上的大股东）参与占总股本30%测算，每年大体需要财政奖励资金720-2250万元。
3.在深入贯彻实施县域金融机构涉农贷款增量奖励政策的基础上，扩大政策实施范围，给予小额贷款公司涉农贷款增量奖励政策。对小额贷款公司年末贷款平均余额同比增长超过15%的部分，给予2%奖励，促进小额贷 款公司加大支农力度，实现持续发展。按照2012年全省381家小额贷款公司涉农贷款年末余额超过15%部分约25亿元测算，需要财政奖励资金约5000万元。
（二）建立以市场为导向，以财政扶持政策为支撑，依托农村产权制度改革，围绕解决农村“信用不足”问题，发挥政府“增信”和“调控”功能，促进金融机构支持农民专业合作社等新兴贷款主体发展。
1.重点选择和支持部分县（市）建立县域融资性农业担保机构。借鉴美国等国家为农场贷款担保成功经验，选择粮食主产区、地方政府有意愿的县（市），建立县域融资性农业担保机构，主要为区域内农民专业合作社等新兴贷款主体提供贷款担保，有效解决农民专业合作社、农业龙头企业等贷款有效抵（质）押不足造成的融资难、融资贵问题。
2.研究制定农民、合作组织等农业贷款主体既有的直补资金、农业保险受益权等预期财政补助资金作为银行贷款担保的措施，引导和撬动信贷资金投向农村。例如：银行根据农民未来应得到的财政直补资金情况，为农民设计直补资金担保信贷产品，解决农民资金需求，同时降低银行贷款风险，提高涉农金融机构发放农户贷款积极性。
3.试行县级财政资金存放与银行类金融机构支持农业发展贡献度挂钩，发挥财政“调控”作用，有效引导和激励商业银行加大涉农贷款投放力度，有效遏制县域存款资源严重外流问题，实现不花钱也能办成事。县专业提供论文写作和写作论文的服务，欢迎光临dylw.net域金融机构处于“金融支农”的最前沿，县（市）财政部门可结合县域农业发展实际情况，以银行类金融机构涉农贷款贡献度为主要考核指标，按照“统筹安排，奖贷挂钩；存量（暂时）不变，增量调剂；动态管理，考评兑现”的原则，研究制定“县级财政资金存放银行类金融机构考核激励办法”，加快实现县域内金融机构新吸收存款主要用于当地发放贷款的目的，有效解决存贷比过高的县域银行类金融机构信贷资金短缺问题，促进和拉动县域金融机构涉农贷款增长。
4.发挥小额担保贷款财政贴息政策，促进农民工就业和创业，支持农民专业合作社发展。将经工商注册的农民专业合作社视同劳动密集型小企业，纳入小额担保贷款财政贴息政策实施范围，以缓解合作社贷款难、银行难贷款问题。
5.研究探索扩大政策性农业保险规模和险种，开展银行与保险合作，充分利用农业保险“增信”作用，促进参保农户容易获得贷款。目前，黑龙江省农业保险分为种植业（水稻、玉米、小麦、大豆）和养殖业（奶牛、能繁母猪）两大类、6个险种。建议结合实际，开办森林、甜菜、马铃薯等方面的农业保险，在稳步扩大原有保险基础上，积极研究开办新险种，为农业生产“保驾护航”。
6.建立和完善金融机构涉农贷款风险分担和担保机构风险补偿机制，有效降低和分散银行、担保机构涉农业务风险。借鉴国内部分省市的做法和经验，研究制定银行类金融机构新增涉农贷款风险补偿办法，对其年度新增涉农贷款，按照一定比例（5‰）给予风险补偿。研究制定担保机构涉农贷款担保代偿风险财政补助办法，对担保机构为涉农贷款担保新发生的代偿，按照日均担保责任额的一定比例（10‰）给予风险补偿。
7.积极支持农村物权改革，促进农村产权市场发展，扩大农村有效担保物范围。财政部门应积极配合和支持有专业提供论文写作和写作论文的服务，欢迎光临dylw.net关部门推进农村物权改革，加快农村土地流转，深化林权及流转制度改革，推进农村宅基地和房屋流转管理制度改革，激活农村静态资产，扩大农村有效担保物范围，使农村房屋、宅基地使用权、林权、土地经营权、土地收益权等均能够作为银行贷款担保和抵押物。促进农村产权市场发展，加快农村各类可流转资产权益的确权、颁证进度，完善市场化流转的制度安排，培育交易流转平台和机构，建立有农村特点的物权、产权价格形成机制，促进农村资产和权益合法、有序地转化为可交易金融资产。
（三）探索建立财政资金市场化、金融化运作模式，充分利用金融机构专业优势、市场优势，形成政府资源与市场资源有机结合，支持农业重要领域的发展。
1.设立农业产业投资基金，吸引各类社会资本投资农业产业化、重点农业项目，推动形成直接融资和间接融资相结合，多层次、多样化的农村投融资体系。借鉴财政部“农业产业投资基金”运作模式，建议从目前省财政支农资金中拿出5亿元资金，积极吸引各类社会资本（包括地方财政资金）参与，设立10亿元农业产业投资基金。省财政厅负责制定基金管理办法并实施监督管理。投资基金委托省属有资质的企业负责运营管理。投资基金受托方充分发挥专业优势，采取市场化运作方式，将财政资金投入到政府重点支持的农业生产领域和产业项目，实现政府资金市场化运作。
1.张家界旅游产业发展与小城镇建设耦合发展研究
2.山区城镇建设用地适宜性评价方法及应用——以云南省德宏州为例
3.长江经济带沿江小城镇建设研究——基于湖北省沿江城镇调查数据的分析
4.中国城镇建设用地投入效率的空间分异研究
5.青海省2000-2008年间城镇建设用地变化及驱动力分析
6.中国城镇建设用地投入非协调性的动态演变研究
7.中国城镇建设用地投入效益研究
8.中国城镇建设用地经济密度的区位差异及影响因素——基于273个地级及以上城市的分析
9.大力发展城市设计,提高城镇建设水平
10.平谷区城镇建设用地生态经济适宜性评价方法
11.基于GIS和DEA的三峡库区城镇建设用地变化与效益评价
12.中国特色新型城镇化与小城镇建设
13.国内外小城镇建设理论与实践分析
14.中国城镇化的质量问题和健康发展
15.城镇建设用地经济密度时空分异的实证分析
16.九龙江流域城镇建设用地与河流水质关系研究
17.基于RBF神经网络的成都市城镇建设用地需求预测
18.天津市“宅基地换房示范小城镇”建设模式的有效性和可行性
19.新型城镇化建设中“留住乡愁”的理论与实践探索
20.新型城镇化背景下小城镇“四态合一”规划建设——以成都崇州市道明镇总体规划为例
21.旅游发展与城镇建设耦合协调研究——以黔东南苗族侗族自治州为例
22.珠江三角洲城镇建设用地增长分析
23.江苏省城镇建设用地扩展时空格局演化——基于1993、1998、2003年度夜间灯光数据的分析
24.南通市城镇建设用地扩展时空特征分析及模拟
25.经济发展、产业结构调整与城镇建设用地规模控制——以马鞍山市为例
26.国际旅游岛建设背景下海南省新型城镇化模式研究
27.和谐之城:德国小城镇建设经验与启示
28.基于RS与GIS的无锡市城镇建设用地扩展时空特征分析
29.湘江流域人口城镇化与土地城镇化失调程度及特征研究
30.基于空间开发适宜性分区的城镇建设用地配置——以海安县为例
31.土地城镇化及相关问题研究综述
32.新型城镇化进程中小城镇建设存在的问题及对策
33.论我国新型城镇化建设与生态环境保护
34.广州市花都区城镇建设用地适宜性评价研究——基于MCR面特征提取
35.基于GIS和景观生态学的西部地区城镇建设用地扩展研究——以宝鸡市中心城区为例
36.政府主导型城镇化的发展困境——Y示范区小城镇建设兼与小城镇理论对话
37.德国、美国、澳大利亚与日本小城镇建设的经验与启示
38.基于DEA模型优化的城镇建设用地需求预测——以皖江城市带为例
39.城镇建设用地生态适宜性评价研究——以重庆市荣昌县为例
40.基于景观生态学的山地小城镇建设规划——以重庆柳荫镇为例
41.基于GIS的西安市城镇建设用地扩展研究
42.借鉴国外城镇化经验加快小城镇建设的对策思考
43.贵州省城镇建设用地扩展的时空演变特征
44.江苏省城镇建设用地扩展实证分析
45.中国新型城镇化建设中的金融支持
46.天津小城镇建设的“华明模式”评析
47.小城镇建设投融资机制比较借鉴
48.国外小城镇建设经验、教训对我国东部沿海地区村镇建设的启示
49.城镇建设用地效率时空分异研究——以青岛为例
50.城镇建设用地预测方法研究
51.城镇化建设资金规模及土地财政改革——新型城镇化背景下土地财政代偿机制研究评述
52.以小城镇建设为基点促进新农村建设发展——以武汉市汉南区新农村建设规划为例
53.城镇建设用地预测方法新探——以重庆市渝北区为例
54.吉林省低碳小城镇建设思考
55.三江平原垦区基础设施建设对区域城镇化的影响
56.城镇化建设中的投融资机制研究——以陕西30个重点示范镇建设为例
57.城镇建设用地扩展类型的空间识别及其意义
58.国外小城镇建设模式探究
59.我国小城镇建设的问题与对策
60.基于可持续发展的小城镇建设研究
61.基于DMSP/OLS夜间灯光数据提取城镇建设用地的邻域分析法
62.国外小城镇建设经验探讨
63.国外典型生态型城镇建设模式及政策借鉴
64.广佛都市区道路网络与城镇建设用地间的影响分析
65.新型城镇化与城镇建设税制改革
66.中国新型城镇化村镇建设格局研究
67.城镇建设用地集约利用潜力释放技术研究——以兰州市为例
68.城镇化建设与基层治理体制转型——基于中西部城镇化建设的实证分析
69.小城镇建设用地指标配置模式——以重庆市为例
70.以法律引领和推进生态城(镇)建设
71.西南地区新型特色小城镇建设的对策
72.湖南省城镇建设用地集约利用评价
73.中国城镇建设用地投入的非协调性研究
74.农产品加工产业聚集与小城镇建设
75.湖北省城乡建设用地城镇化率及其影响因素
76.城镇规划导向下城镇建设用地空间拓展研究
77.地理国情监测框架的探索与实践——以城镇建设进程监测系统为例
78.基于GIS的喀斯特山区城镇建设用地空间扩展特征分析——以广西大化瑶族自治县为例
79.云南山区城镇建设用地适宜性评价中的特殊因子分析
80.城镇建设用地增长及其预测——以山西省为例
81.三峡库区城镇建设用地驱动因子路径分析
82.论边疆民族地区小城镇建设的特点、模式与路径
83.农村城市化进程中小城镇建设问题探讨
84.创新驱动发展战略与中国的未来城镇化建设
85.新型城镇化建设中的金融困境及其突破
86.生态城镇建设中环境邻避冲突的源头控制——兼论环境影响评价法律制度的完善
87.旅游发展与小城镇建设共生关系研究
88.城镇建设占用耕地与粮食安全
89.利益视角下的乡镇政府行为逻辑分析——以甘肃A镇小城镇建设为例
90.京津冀地区城镇空间扩张模拟与分析
91.中国城镇化过程中的建设用地评价指数探讨
92.苏南地区典型城镇建设用地扩展的时空分异
93.皖江城市带城镇建设用地综合评价与优化对策
94.广东省城镇建设用地经济密度差异时空特征及影响机理
95.江西城镇化发展历程、成效、问题及其对策
96.海南特色小城镇建设路径研究——以儋州白马井镇为例
97.54321养老产业模式研究——兼论农区养老主题小城镇建设
98.小城镇建设中投融资体制面临的问题与对策
关键词：债券银行；开发性金融；国家信用证券化
截至2006年11月末．国家开发银行金融债券发行突破3万亿元。毕业论文开发银行用8年时间突融债破券第发一个行1万亿元，用3年时间，登上2万亿元台阶，又用2年时间，突破3万亿元，其在筹资领域的成功实践再一次证明了“债券银行在引导社会资金、支持国家重点建设方面所发挥的得天强厚的优势。
一、“债券银行”的求素
1994年3月，国家开发银行作为投融资体制和金融体制改革的双重产物诞生了。国家将开发银行设计为“债券银行”模式，反映出国家在经历了建国以来投融资领域从“财政拨款”到“拨改贷”的历史沿革后，在尝试一种新的效率更高、资源配置更合理的融资模式
受当时经济环境与市场发育程度的制约，硕士论文为保证开发银行起步运行，国务院决定由人民银行以行政派购方式为开发银行组织金融债券发行。派购发行保证了开发银行信贷资金需要，支持了开发银行的发展，也为开发银行日后的市场化筹资积累了宝贵经验。
但随着我国金融改革的深入，行政派购发愤的弊端逐步显现。此外，从外部环境看，中央银行公开市场操作需要依托高效、规模较大的债券市场；商业银行退出交易所后，也需要一个新的投资场所，开发银行抓住历史契机，在人民银行的积极支持下，于1998年9月在银行间市场率先开始了市场化发行会融债券的尝试
二债券银行”的启示：国家伯用证券化的转化
开发银行金融债券被视为准国债，尽管在管理方式上有所不同，但它与国债共同担负着为国家筹集大额、长期建设资金的职能。
开发银行的发展经历了两个阶段，即1998年前的政策性金融和之后的开发性会融。拐点始于1998年开发银行的自身改革，而指导这一改革的理论正是开发性金融。开发银行开始在政府主导下，研究制度建设的规律，与政府一道承担起制度建设的义务，在主动建设市场、培育市场中，探索解决中国“两基一支”长期融资的困境，这正是开发性金融理论的历史使命。
另一方面，作为政府的开发性金融机胸，开发银行依托而不是依靠国家信用，注重以市场行为和一流经营业绩努力推进市场建设，从而实现国家信用证券化的目标。
一是与政府共同建设市场。在开发性金融的指导下，医学论文开发银行在银行间市场实现了市场化发行债券，推出了大量债券创新品种，这对于推动和加快我国利率市场化改革进程以及活跃债券市场发挥了重要作用。它同时表明，在市场建设中，不能被动等待，而应主动承担引导与建设义务，尤其是存一个市场发育尚不成熟的市场环境中，这种主动引导与建设显得尤为重要。
二是在创新中谋求双赢。开发银行的创新理念更多强调双赢，与政府监管部门双赢，与投资人双赢。基于此，当市场发育不足时，开发银行积极参与培育市场。在央行票据发行前，开发银行在银行间市场长期拥有近半的债券市场份额。开发银行债券曾一度成为央行公开市场操作的重要工具，由于“适销对路”在市场拥有比较活跃的流动性，深受投资人欢迎。当2003年市场出现波动时，开发银行主动维护市场大局，坚持按预定计划发行金融债券，并通过创新充分保护投资人利益，实现了发行人、投资人与临管部门的多方共赢。
三是在共同建设市场中实现开发性金融目标。十二年来，开发银行在主动建设市场的同时，也实现了自己的经营目标。“三峡工程”是开发银行融资的成功案例之一，其特点是贷款需求量大、期限长、技术难度高、公益明显，在工程初期一期融资方案遇到极大困境时，开发银行给予了鼎立支持。度过了一期融资的艰难，商业银行纷纷开始进入。在三峡工程发行企业债券时，主承销商也成为竞争热点。在三峡案例中，开发性金融的融资导向作用得到最充分的体现。
三债券银行的成功
(一)人民币债券发行日趋成熟
开发银行在中国债券市场取得“旗舰”地位，首先来自于在人民币债券发行领域的日趋成熟。1998年9月以来，国家开发银行在中国债券市场迈出了一个又一个成功的脚印，从率先在银行间市场实现市场开发行，为中国的利率市场化助推，到在较短时间内完成标准系列债券发行，建立中国债券市场收益率曲线，为市场基础建设提供重要定价参照基准；从创新发行具有历史功勋意义的浮动利率债券，解决中长期融资工具困境，到创新具有期权性质的选择权债券，不仅为市场提供了避险工具，也为开发银行在次级债券领域进行了有益的尝试。开发银行每一次创新对市场都具极大的推动作用。
(二)外汇筹资能力迅速增强
近年来，为充分利用国内外汇资金，减少从境外筹集外资，减轻国家外债负担和企业债务成本，国家出台相关政策鼓励国有大中型企业置换高成本外债，控制外债风险。同时鼓励发行境内外币债券，用于外债结构调整。开发银行于2003年9月成功发行首只境内美元债券，开创了境内外币债券市场。目前，开发银行共发行了7期境内债券，外币债券的余额为37．3亿美元。
境内外币债券的成功发行，还拓宽了开发银行的外汇资金来源渠道，职称论文增加了国内市场的美元投资工具，对有效利用国内外汇资金、抑制结汇需求也有一定的积极作用。
(三)开展人民币掉期业务，开创人民币利率互换市场
2005年10月，与光大银行完成了我国第一笔人民币利率互换交易，实现了双赢目标。开发银行对冲了浮动利率贷款和固定利率发债之间的利率缺口，降低了融资成本；光大银行通过利率互换开拓了固定利率房贷业务。此次交易确立了开发银行在人民币衍生产品市场开拓者、建设者、领先者的地位。2006年以来，开发银行相继向全球交易商推出了期限最长达10年的人民币利率互换和人民币外汇掉期的双边报价，目前在人民币利率互换市场占据70％以上的份额，是最大的做市商；在人民币升掉期市场上担当主要做市商，以及国内唯一一家提供10年期报价的金融机构。
(四)发行信贷资产支持证券，连通信贷与货币市场2005年12月，开发银行成功发行国内第一单信贷资产支持证券(ABS)。ABS产品的成功发行，既是开发性金融优良经营成果的社会共享，同时对于深化投融资体制改革、实现金融资源合理配置也具有重大意义。ABS产品打通了信贷市场与货币市场，实现了两个市场的对接。它将原来基本无法流动的信贷资产转换成具有高度流动性、能够在市场上自由交易的标准化证券，这对于银行中长期信贷资产的风险转移，提高资本市场直接融资比例，以及深化投融资体制改革可谓一举多赢。
(五)积极开展企业债券承销业务，不断提高信贷客户的直接融资能力我国资本市场起步较晚，企业融资过度依赖银行，直接融资比例过小。工作总结为培育、完善信贷客户的退出机制，开发银行于2000年获准进入企业债券承销市场，并且成为目前国内唯一一家具有企业债券、短券融资券和财务公司金融债承销资格的金融机构。开发银行债券承销业绩连年位居市场前列。通过证券市场的严格监管，帮助企业改善了治理结构，有效降低了开发银行的信贷风险；通过承销业务的积极创新，帮助客户拓宽融资渠道，将重点信贷大客户逐步培养成新型商业主体，为其连通资本市场、实现融资结构合理化搭建了通路。
关键词：投融资平台;平衡计分卡;绩效体系
中图分类号：F832.7 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）24-0093-02
面对经济增长和资金短缺巨大压力，地方政府通过投融资平台筹集市场资金，为基础设施建设及地方经济发展提供资金支持。地方政府投融资平台带来债务风险、负债率过高、融资模式单一、运作机制不科学等问题，使可持续发展受到挑战。平衡计分卡是一种兼具财务指标和非财务指标的绩效考核方法，它将企业发展战略与业绩评价联系起来，把企业使命和战略转变为具体评测指标。
一、地方政府投融资绩效评价体系的缺陷
“政府本位”绩效评估价值取向，绩效指标设计带有浓厚的政绩考核色彩。地方政府投融资平台兼具政府与企业双重身份，形成融入资金的赢利性与投资不完全对等、权力寻租与决策的科学性、国企文化与市场化竞争等三对矛盾，其法人及高管往往由地方官员兼任，绩效考核通常以政府的思路和期望作为绩效评估的出发点和归宿点，带有政绩考核的色彩。
业务结构复杂，绩效考核指标缺乏标准化。地方政府投融资平台业务不仅包括经营性业务，还包括大量政府公益性事务，兼具经济效益及社会效益，在绩效指标设计上难以做到标准化。
公司战略和绩效考核不符。地方投资平台没有合理的实现路径，战略规划混乱，脱离公司发展愿景，制定的融资平台，脱离绩效体系评价体制，各自为证，存在部门割据和私自考核方式。绩效评价指标重当前轻长远、重显性轻隐性、不注重长期战略的实现。
绩效评价体系设计流程不合理，指标设计重“过程”、轻“结果”。许多平台公司为了快速实现管理提升和转型，企业发展战略目标不明晰、部门职责和员工职责还未清晰界定的情况下，便匆匆构建绩效评价体系。
多元化人员构成，难以形成科学合理考评体系。由于大多数地方政府投融资平台主要从政府编制过渡，行政思维束缚，“大锅饭”考核思维导致考核评价体系单一，约束机制强调稳定性、平均化、单一性，在市场冲击下，岗位所需人员与实际所进人员往往存在差距，多重身份人员，增加构建现代化绩效体系难度。
二、政府投融资平台设计绩效评价体系中的价值分析：平衡积分卡视角
（一）平衡计分卡基本思路
平衡计分卡是哈佛大学罗伯特・卡普兰教授和波士顿战略集团大卫・诺顿开发的管理工具，从战略角度出发，结合财务、顾客、企业内部流程、学习与成长四个维度进行设计，形成一套衡量企业未来业绩的驱动因素指标体系。四个维度相互联系，并不隔离，使公司能够在短期目标和长期目标、财务指标和非财务指标、结果和动因、硬性客观指标和软性主观指标之间达到平衡，把绩效考核主要是战略层面，保障组织运行。
（二） 平衡计分卡在政府投融资平台的意义
绩效体系中的考核滞后制约地方政府投融资平台的深入发展。地方政府可以通过财务、顾客、企业内部流程、学习与成长四大维度，有效的提升了组织管理水平，提高投融资水平，通过平衡计分卡的角度可切入地方政府投投资平台建设， 约束政府平台，有效提高价值和健康发展。
以组织战略为核心，细化平台战略目标。地方政府投融资平台利用平衡计分卡进行绩效体系设计时，突出强调了基于实现政府使命与愿景的发展战略，通过财务、顾客、企业内部流程、学习与成长四大维度目标细分为具体的指标， 而明确了地方政府、平台公司及相关各利益群体各自的奋斗目标。
平衡计分卡基于平衡理念，注重各方面指标全面、综合评估[1]。地方政府投融资平台肩负着地方经济建设、促进社会发展的重任，通过平衡计分卡在多个维度设计指标，兼顾定性指标和定量指标、短期效益和长远效益、经济增长指标和社会效益，既促使战略目标的实现， 也对实现过程中的因果关系、动机、行为、过程等系评价，保障组织目标全面、客观、有效完成。
三、基于平衡计分卡的地方投融资平台绩效评价体系设计
平衡计分卡作为一种现代战略管理工具，没有适用于所有企业和组织的统一模式[2]。企业是以盈利为目的的市场主体，平衡计分卡指标设计以财务指标为核心，涉及财务、客户、内部业务流程、创新与学习四个维度。而政府部门负有崇高的使命和必要的社会综合协调功能，其平衡计分卡设计将使命置于所有维度的最顶层。作为兼具政府职能部门与企业双重性质的地方政府投融资平台，绩效评价指标不同于一般经营性企业，也不同于政府部门。因此，在利用平衡计分卡进行绩效体系设计时，应根据自身的发展战略， 就其特殊性修正和整合平衡计分卡的结构和指标，卡普兰原来针对企业设计的“财务、客户、内部业务流程、创新与学习”进行调整，调整后地方政府投融资平台平衡计分卡为完成政府目标、财务管理、制度设置和流程管理、学习四个维度。
（一）政府目标：第一维度
地方政府投融资平台是指地方政府及其部门执行盈利能力，提高资本运作，以注入土地、财政拨款或股权等资产设立承担政府投资建设项目的具有融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。
地方政府投融资平台一设立，首要任务就是完成政府使命，即为地方基础设施建设和产业整合等重大项目筹集建设资金，提供高质量的公共产品。由于双重身份性质使得政府和平台公司边界不清晰，容易出现一系列风险。因此，在绩效指标设计时应从地方基础设施建设和产业整合资金筹集、公共服务支出、建设项目投资规模收益、创新融资模式、防范政府债务风险、政府支持方式等几个方面，以定性分析为主，定量分析为辅，定性和定量分析相结合的方式进行指标设计。
（二）财务方面：第二维度
地方政府投融资平台与市场化的企业不同，其市场追求“利润最大化”和“企业价值最大化”为总目标，而政府投资完成政府工作，具有一定的公益性，追求利润不是最大化要求。统计中，政府设立的投融资平台公司的盈利状况基本处在盈亏平衡点附近，平均融资成本在6%左右。
财务视角指标提高投融资平台社会效益和提高投融资公司经济效益为基本目标，从盈利能力、财务结构、偿债能力和公司发展能力四个关键绩效指标进行设计。其中，盈利能力方面指标的设计与企业不同，地方政府投融资建设项目大多不以盈利为目的，基于完成政府使命下，考虑成本节约，设置融资成本节约、公司营运成本节约额两个一级指标;财务结构包括资产负债率、长期债务资本化比率、全部债务资本化比率等指标;偿债能力包括流动比率、速动比率、经营现金流动负债比、全部债务/EBITDA、筹资前现金流量净额债务保护倍数、筹资前现金流量净额利息偿还能力等指标;公司发展能力是对投融资机构自身经营发展，不断积累而形成发展的潜力能力的考核，指标设计主要从相关业务增长率以及资本积累率为出发点，设置业务增长能力、融资规模周转率、总资产周转率、资产保值增值率和资本积累率五个一级指标进行考核。
（三）制度建设与流程管理：第三维度
作为政府运作的投融资平台，是安现代化公司运作为管理的组织机构。公司成立以公司法为运行准则，追求盈利，同时兼顾公益性平台，要建立制度规范和合理的流程管理，保障公司规范化和前景，公司考核按照从项目投融资流程、偿债落实及其风险控制、内部控制制度的流程管理考核，特别需要专业的营运管理和操作，及风险控制保障发展。
（四）学习与成长视角：第四维度
地方政府投融资平台为实现其长期发展及创造未来价值的目标，可从员工状况、信息系统建设、激励机制三方面设计指标，对平台公司进行系统评估。具体指标包括：（1）评估员工状况的指标，如员工员工知识水平、效率、结构、评价、满意度、参与率、离职率、稳定率等;（2）评估企业能力的指标，如市场信息、市场投入、参与市场读、市场反应效率等等;（3）评估激励、授权与协作的指标，如创新思路、股权激励、团队效益、工作合作、企业文化建设等[3]。
四、结论
平衡计分卡为工具构建地方政府投融资平台绩效评价体系，将地方政府投融资平台战略规划与实施绩效进行有机地结合，能够帮助地方政府投融资平台最大限度地利用平台公司的有形或无形资产，提升其整体绩效水平。平衡计分卡符合地方政府投融资平台发展需要，既实现基于战略管理，又完成科学绩效评估。
参考文献：
[1] 王誉霏.地方政府投融资绩效评价研究[D].沈阳：沈阳大学硕士学位论文，2011.
关键词：电影制片业；融资方式；现状
绪论
电影产业具有强烈的民族色彩，民族电影产业的发展受到普遍关注，支持发展本国的民族电影产业已经成为各国弘扬和保护民族文化多样化、维护本国文化安全的一个主要议题。从发展经济角度看，发展电影产业是一国满足其国民对文化娱乐产品消费的一个主要方面，而且发展壮大本国电影产业还可为国家出口创汇，增强其综合国力。
优化中国电影制片业融资方式，解决制约电影制片业发展的瓶颈问题，促进其健康发展，不仅能取得良好的经济效益，而且能够增强中国电影制片业的国际竞争力。在一个运行良善的电影制片业融资方式下，市场可以发挥对电影生产资源的基础性配置作用，可以使该产业的经济效益和社会效益实现最优。
优化电影制片业融资模式是完善中国产业结构的一条有效途径。中国电影产业市场供需缺口大，存在超额利润，在一个运行良善的电影制片业融资方式下，其它产业资本可以顺利向电影产业市场转移，可以在产业间实现平均利润，从而优化国家产业结构。总之，电影制片业投融资方式问题研究，对解决中国当前文化娱乐产品供需矛盾有重要实践意义，对于研究如何解放中国文化生产力的问题也有一定的理论指导意义。
一、中国电影制片业融资方式概述
（一）电影制片业融资方式的含义和方式
一部电影从策划、生产前期、拍摄、剪辑到最后的发行，几乎每一步都需要资金的不断注入，资金链的正常运转才能保证一部电影的制作能够顺利完成，因此说电影产业是一个资本密集型的行业。融资作为一种资本运营的具体表现形式，对电影的产业化发展有着重要的作用。我国电影行业产业化发展缓慢的一个重要原因就是资金的短缺，电影无从寻找更多的成本分担者。拓宽融资渠道可以有助于快速累积资本，融资主体的多元化能够降低经营风险，实现资本的增值，提升整个电影行业的产业化水平。
融资（Financing）即资金融通。从广义上讲它是指资金由资金提供者向需求者运动的过程。这个过程包括资金的融入和融出两个方面，即资金供给者融出，而资金需求者融入资金，也就是说融资是资金双向互动的过程。从狭义上讲融资主要是指资金的融入，也就是通常所说的资金来源，即具体经济单位从自身经济活动现状及资金运用情况出发，根据为了发展需要，经过科学的预测和决策通过一定的渠道采用一定的方式，利用内部积累或向外部资金供给者筹集资金以保证经济活动对资金需要的一种行为。
电影制片业融资是指为支持电影制片业的建设，促进电影制片业的发展，运用多种方式为电影制片业的生产及销售筹集与融通资金的金融活动。电影制片业是资金密集型产业，因此，如何筹集资金成为电影制片业资本运作中非常重要的一环。
进行融资方式的选择需要综合考虑不同融资方式的特点、融资成本（包括资金使用成本、融资交易成本）、宏观金融环境、企业自身的资信和财务状况等。对于不同融资方式具有不同特点。
（二）融资体制的变革
尽管电影制片业有其特殊的一面，但是电影制片业投融资体制与其它产业投融资体制仍具有很多共性，电影制片业投融资体制的制约在其它产业中也同样出现，整个国家的投融资体制的变革必然规定着电影制片业投融资体制发展的趋势。
改革开放以来，我国投资体制发生了巨大变化，投资体制改革取得了巨大进展。主要体现在四个方面：第一，投资主体已形成由高度集权体制下的国家单一投资主体转向市场经济体制下的多元投资主体的格局；第二，投资来源由传统体制下的国家财政拨款的唯一来源转向国家投资基金制、银行及金融机构贷款、企业集资、吸收外资等多种资金来源；第三，投资方式多元化。投资主体的多元化和投资来源的多渠道必然引起投资方式的多样化，主要表现在股票、债券投资在整个投资方式中所占的比重和所起的作用越来越大；第四，在投资计划管理中，开始运用经济杠杆和间接手段进行管理，为建立新的投资宏观调控体系积累了一定经验。在建设项目决策咨询、评估论证、可行性研究、设计、物资供应、工程承包等方面，不同程度地引入了市场竞争方式，取得了一定成效。
但是，目前我国投融资体制中仍然存在许多问题，如：企业投资主体地位尚未真正建立，地方政府投资主体行为错位；各类市场尚未发育成熟，市场调节方式也还不能够充分有效地发挥作用，间接化的宏观调控滞后，投资宏观调控的功能不健全；投资法制建设薄弱。因此，进一步深化我国投融资体制改革，具有十分重要的意义。它不仅直接影响着国民经济的发展，而且对于电影制片业的快速发展也有着十分重要的作用。
二、中国电影制片业融资方式的现状及存在的问题
无论哪个产业的发展都离不开资本和金融的大力支持，电影产业也不例外。自改革开放以来，国家逐步放开电影产业准入门槛，不断颁布新的电影政策，降低电影投资的风险，吸引各种社会资金投资电影，促进电影产业发展。2002年以后，中国电影产业的融资能力大大提升，各种大片横空出世，带动了电影市场的发展，中国电影的产量和票房收益年年走高，老百姓重新回到了电影院并开始关注电影。但相对于发达国家的电影产业，中国的电影制片业还有很长的路要走。从北京在2006年举行的“第七届世界传媒经济学术会议”公布数据显示：中国电影行业从旧有的事业封闭运行体制下逐步走向开放，在国家大大小小的改革下，电影产业形成了企事业单位为主，民营、外资并存的格局。影视产业融资90%来自于自由资金，7%是政府扶持资金，而社会的投入资金只占2%。社会投入的资金目前还非常的低，而如果去海外融资的话，又缺乏有效的沟通渠道，大多数国内制片人是不可能做到海外融资的。所以，我们不能沉浸于媒体对于电影市场的乐观态度，我们应该抛开一些个别案列，来观察中国电影市场投融资市场。
就电影生产而言，电影的投融资其实是一种生产投资，其目的是生产电影，再通过电影市场而产生利润。为了保证电影本身的质量以及最后在市场上的吸金能力，这就要求电影制作的每一个环节都要只用最优秀的人员和技术，而这些最终都要依赖于充足的资金，或者说是大量的资金。对一部电影来说，为了找到充足的资金，制片人必须想尽一切办法，从各个领域找到投资。目前，我国的电影投融资手段按照投资主体可分为：影视机构投资、媒体预约投资、版权预售投资、政府资助、综合集团投资、风险投资和银行贷款。也可以按投资比例分为：全额投资和联合投资。中小成本的投资一般都是影视机构的全额投资或是政府资助。这种投资的好处在于：一是几乎不需要花费任何融资费用，既不涉及资金所有权、控制权的转移，也不需要付息还本，融资风险小；二是融资管理便捷，一般不涉及同外部的关系，国家政策和法律的限制也比较少，所以不需要复杂的手续，既可缩短融资时间，又能降低各种手续费用。三是自主灵活，可以随时随地进行，一般不存在时间长短问题，而且不需要金融和证券机构的配合，也不受他们的干预。但是，全额方式也有一些不足之处，例如，投资方必须独自承担投资风险，事实上这种风险不仅体现在资金压力上，而且制片机构还必须自己想办法解决从制作到发行各个环节上遇到的问题，因此，可以说全额投资是高风险和高收益的结合体。近几年来，国内诞生的大片现象，催生了联合投资。大片需要有大场面、大制作和大明星，这些因素要求影片具有接近亿元的大成本。单个影视投资人不仅无法承担起巨额的成本也无法承担巨大的市场风险，于是，联合的现象就产生了。制片公司之间进行合作，同时又吸收来自于综合集团、风险投资、银行以及境外机构的资金，不仅可以实现优势互补，比如，有些公司发行实力强，而有些公司制作实力强；而可以使所有投资人分散投资压力，有效降低投资风险。而像横店集团这样的大型影视城，可以自己的场地资源进行投资。在电影拍摄过程中，他们不收取任何场地租用费用，而是将这些费用作为资金投资对电影进行投资。
虽然近几年，我国电影融资渠道正越来越宽阔，不仅有行业内资金，也有行业外资金，不仅有国内资金，也有国外基金，不仅有国内投资主体，又有民营投资主体。投融资主体多元化的局面逐渐形成。然而，毕竟我国电影尚处在产业化发展初期，与其他电影产业发展强国相比还有一段不小的距离，这也决定了我国电影业投融资体系尚薄弱，面临一些问题需要解决。
首先，资金总量不足。从整个投资规模来看，电影产业的资金总量仍然不足。从2004年的41亿元，到2007年的60余亿元，虽然有接近50%的增长率，但相对于电影文化在社会上的影响力而言，电影产业的投资总量仍然不够的。我国的电影产业要真正实现产业化的发展，必须有大规模的投资拉动。
其次，投资极不协调，缺乏科学的投资模式。我国电影的票房差距太大，两极分化严重，要么是100万到200万的制作，要么是几千万甚至几个亿，以至于除了超级大片，就是一些中小成本的影片，有的甚至都没能进入院线上映。没有出于中间阶段这样的投资，是很不正常的现象，这与我国电影制片业本身的产业体制有关，市场经济的发展还不够成熟和完善，还没有形成合理的产业结构。
第三，融资渠道较单一。一直以来，这都是我国制片业融资存在的最大问题。客观现实要求融资渠道需要拓宽，融资主体需要多元化。虽然现在相对于以往来说，有更多的资本进入到行业中来，但是，与世界其他国家相比，我们的融资方式仍然十分传统、单一，像银行贷款、私募基金、大企业投资、网络融资等等仍然处于探索阶段。
第四，政府的扶植力度尚需加强。政府对电影工业高度支持，高度政策性和高度市场化相结合，已经被证明是当今世界电影业融资方式的成功范例。已有的税收优惠政策还要继续并逐步扩大下去，还要加强对中低成本国产影片的优惠措施和扶持力度。
第五，电影后产品开发不足。我国目前电影行业的收入大部分仅仅只是停留在影片票房收入上，很多优秀的影片在造成了轰动的社会效应后，并没有将这些效应利用起来，开发相应的后续产品，影片的潜在资源没有充分挖掘出来。这与我国电影人商业意识、品牌意识不强有关，还只是停留在拍摄完影片就送进院线放映的阶段。
三、中国电影制片业融资方式优化的对策和措施
（一）政府投资是直接推动电影制片业发展的基本保证
在电影制片业投资中，政府的投入起着重要的作用，特别对非盈利性文化事业尤为如此，政府根据国家的基本制度对符合国家政治原则的文化活动表示支持，并给予资金支持，反之，则予以限制或取缔，政府投入除了直接拨款，还可以采取相关政策，把税收和企业上缴的利润中的一部分作为文化投资。
值得注意的是，国家对电影制片业的投入应采取普遍支持与重点扶持相结合的原则。在财力有限的情况下，不可能全面进行扶持，只能重点扶持。从层次上看，主要是扶持那些具有地方特色和个性的高雅艺术，以及重要的科研、教育部门，从具体部门来讲，主要是公益性文化事业单位，重点文物保护单位，重点广播影视部门等。
（二）资本市场是实现电影制片业跨越式发展的助推器
资本市场是扩大文化投资的一个重要途径，随着以信用交易为主要内容的金融业迅速发展，文化企业的成长发展一方面可以通过发行股票、债券或者进行社会集资等直接的融资方式；另一方面也可以通过流动资金的贷款、固定资产贷款、联营股本贷款、循环贷款、产权市场上的溢价转让和拍卖、项目贷款等间接融资解决资金短缺的问题。
从目前我国现实情况来看，资本市场已经介入了电影制片业，并取得了相当好的效果。沪深股市已经有了不少电影制片业上市公司，如媒体业的电广传媒、中视股份、歌华有线、东方明珠等已经在资本市场上尝到了甜头。其中电广传媒这几年的快速崛起很能说明资本市场对电影制片业的助推器作用。
（三）积极引进外资，提升电影制片业资源配置的国际化程度
近年来，由于我国政策的不断开放和市场的复苏，越来越多的境外电影基金开始对国内电影市场报以热情。CineFinance、FilmFinances、英国渣打银行以及日本Gaga电影公司新成立的“UD#1”电影基金都希望能够在亚洲特别是中国进一步开拓他们的电影业务。
所以，在积极引进外资这一方面，具体做法有：
首先，可以先易后难，逐步引进。考虑到文化产品的意识形态属性，拟先从电影制片业的流通、制造、服务等行业开始，谨慎但积极地进行中外合资试点，可率先在书刊、音像制品、广电节目的发行领域，电视导购等信息服务领域、大型娱乐业领域及某些文化制造业领域列出投资项目指南，与外方建立合资关系，并允许外资实行控股。
其次，项目合资，技术协作。通过有项目、有技术、有期限的合资经营，提升我国目前迫切需要改造的基础设施的技术能级。比如说，针对目前娱乐业科技含量低，不足以刺激大众消费的问题，可以积极考虑引进像迪斯尼乐园这样以高科技为载体的大型娱乐项目，再增加娱乐项目的现代性和吸引力的同时，带动社会就业及相关产业发展。
第三，政策配套，平等相待。在经济政策上，应予电影制片业中的中外合资企业享受目前我国中外合资企业享有的各类税收优惠政策，并可享受有关的电影制片业财税政策。
（四）充分调动民间资金，以广开社会投资渠道
1.鼓励投资中小企业
在政策上允许和鼓励集体、家庭和个人以参股、购股、合伙经营的方式申办或参与各类中小型文化企业，这种由多元经济成分参与、多种所有制形式构成的中小型文化企业，必将迅速、有力地吸引社会资金流向并壮大整个的电影制片业。
2.发展民间金融组织
鼓励建立专司中小型文化企业的民间互助合作金融组织，政府部门可给予一定的税收优惠政策。有了政府相关部门的高度支持，使高度政策性与高度市场化相结合的范例，已经被证明是当今世界电影业融资方式的成功方式。现有的税收优惠政策还要继续并逐步扩大下去，还要加强对中低成本国产影片的优惠措施和扶持力度。
（五）设立文化发展基金，支持电影制片业发展
由于文化是一种特殊的产业，它生产出售的是精神产品。因此，不能把它完全推向市场，让它自生自灭，国家和各级政府应当有所保留地扶持某些重要的文化机构和产业。在具体操作上，为防止资金分配上的政治影响而采取经由公共团体如基金会等中间环节拨款方式，把资金间接地分配给需要支持的电影制片业，坚持避嫌原则，避免政府直接干预文化。
对于文化发展基金会的基本构想是，其资金来源主要是政府预算及社会各方面的捐赠。基金会的职能是专门筹划与核定资金的合理分配、具体操作资金的划拨，并根据有关法规，对资金的使用情况进行相应的监督和评审，基金会的作用在于通过经济而非行政的方式贯彻政府文化政策、繁荣文化市场、支持符合政府意图和倾向的公益性电影制片业的发展，从而做到政府只是引导而不直接干预文化活动，保持文化相对独立的品性。这样既有利于文化本身的繁荣和发展，也有利于电影制片业在市场化操作过程中更规范化，更遵从经济规律。
（六）制定相关税收政策
鼓励个人和团体对文化事业的捐赠，鼓励工商企业和社会人士对电影制片业的赞助。企业不仅是经济增长和科技产业化的主体，也是文化投资的重要主体，除了文化企业的直接商业性投资，其他非文化类企业也进行了许多文化赞助。许多国家的政府为了鼓励投资，还实行了对企业的减免税制度。
对于我国来说，目前政府已经对电影制片业采取了一定的优惠政策，但是总体来说做得还很不够。当务之急，政府应该采取更优惠的税收政策，鼓励工商企业和社会人士赞助电影制片业，在互利的基础上促进和鼓励企业与文化之间的伙伴关系。
（七）发行影视文化彩票，募集社会资金支持电影制片业
我国目前已有体育彩票和福利彩票两种。体育彩票一年的销售额高达几十亿元，彩票收入大大促进了体育事业的发展。但同样作为公益事业一部分的影视文化也需要各类资金支持，发行影视文化彩票应提上议事日程，影视文化的发展离不开经济基础，雄厚的资金基础是影视文化发展的必要前提。尤其是一些非盈利的公益性电影制片业，如果不为其提供各种经济支持，它的发展就会很艰难、很缓慢，甚至会有为生计而偏离文化主业的可能。这对整个电影制片业的发展是十分不利的。因此，发行影视文化彩票，利用其募集的资金助电影制片业一臂之力，投入到那些迫切需要资金支持的公益性电影制片业中去，必将促进电影制片业更健全地发展。
四、结论
与市场经济国家的电影制片业相比较，中国电影的产业化发展起步较晚，市场化程度低，同时受到传统计划经济体制遗留痼疾的影响，电影制片业存在较大的融资供需缺口，这是中国电影产业所面临的主要矛盾。电影制片业融资方式的运行困境是制约中国电影产业发展的主要瓶颈问题，表现为电影产业投融资方式运行不畅，市场难于有效发挥配置电影产业资源的基础性作用，该方式难于解决电影产业的既有融资供需缺口，且有继续恶化的趋势，这使得优化中国电影产业融资方式成为解放中国电影产业生产力的首要问题。
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论文关键词：文化创意产业，融资，对策
文化创意产业，又称创意产业，被认为是21世纪全球最有前途的产业之一。2009年《文化产业振兴规划》指出文化产业已经成为我国经济发展新的增长点。而现实中，资金不足己经成为制约我国文化产业发展的一个重要瓶颈。
一、文化创意产业的概念及现状
（一）文化创意产业的概念
“创意产业”一词首次于1998年由英国创意产业特别工作组界定为“源自个人创意、技巧及才华，通过知识产权的开发及运用，具有创造财富和就业潜力的行业”。素有创意产业之父的约翰·霍金斯主张，“知识产权有四大类:版权、专利、商标和设计;每一种形式都有庞大的工业与之相应，加在一起就构成了创意产业和创意经济。”理查德·凯夫斯研究认为，创意产业是提供具有广义文化、艺术或仅仅是娱乐价值的产品和服务的产业。2007年1月北京国际文化创意产业博览会了以文化艺术、新闻出版等九大类文化创意产业分类标准。
与其他产业相比较，文化创意产业的核心竞争力来源于不断创新产生的不可模仿性和核心能力，无形资产比重较大，这使得其按传统企业的方式进行融资难度大。
（二）文化创意产业的国内外发展现状
各国政府和城市以发展创意产业作为当今世界产业格局重组和战略升级的方向。在发达国家和发达城市，文化创意产业已代替传统的支柱产业如钢铁汽车成为经济增长的新动力。英国是全球最早提出“创意产业”的国家，1997年英国将文化创意产业作为国家重要产业加以重点政策支持，1997年至2000年，文化创意产业的成长率达到9％，远远高于同期2.8％的经济增长率。2001年文化创意产业产值占GDP的比例为8.2％，成为英国增长最快的支柱产业。在美国，文化创意产业称为“版权产业”，从1996年开始，版权产品首次超过汽车、农业与航天业等其他传统产业，成为美国最大宗的出口产品，2002年美国版权产业产值达到12500亿美元，约占美国GDP的12％。
我国文化创意产业近几年也得以快速发展。据统计，2006年我国实现文化产业增加值5123亿元，比上年增长17.1%，高出同期GDP增长速度6.4个百分点，高出同期第三产业增长速度6.8个百分点。2006年文化产业增加值占GDP的比重为2.45%，比2004年增长0.3%。2008年杭州文化创意产业实现增加值579.9亿元，占杭州市GDP的比重达12.1%。2009年以电影、动漫、戏剧为突出代表的中国文化产业平均增幅高达17%，高于GDP和第三产业的增长速度。
在文化产业快速发展的同时，我国文化产业面临一个严峻的客观事实就是资金不足，资本是文化产业发展的重要血液，资金不足己经成为制约我国文化产业发展的一个重要瓶颈。中国文化产业要实现健康快速地发展，就需要积极借鉴发达国家在文化产业融资中的经验，充分运用各种可行的融资方式。
二、文化创意产业融资存在的主要问题
1、在认识上“重文化，轻产业”。
我国文化产业起步晚，企业强调文化特点，过于注重文化产业的事业性和公益性，而忽视其追逐利益的特征，忽视文化发展与经济效益的关系；政府在政策引导和资金投入上仍是一种事业型融资方式，而非推动文化产业发展的市场化融资方式。
2、企业“无物可押，无钱可保”。
文化创意产业的资产结构具有独特性，和其他产业相比，其核心资产不是厂房、机器等固定资产，而是通过研究和开发而形成的专利权、商标权、非专利技术、版权、特许使用权等无形资产。企业缺少传统的抵押物、质押物，几乎没有商业银行为其提供融资服务。文化创意企业绝大多数是小企业、微小企业，甚至是以个人工作室冠名的个体工商户，由于产权结构复杂，且资本金较少，也影响了企业的经营和偿债能力，缺少融资保证措施。
3、文化创意产品
（1）无形化时间长
文化创意产品的市场化运作过程较长，一般包括策划、创作、后期制作、政府审查、商业推广、二次开发、衍生品生产与销售等环节。其中策划、创作、后期制作占据了生产过程的大部分时间。在此阶段，产品正在形成当中，处于无形化状态，其价值没有任何承载体。如果此时出现风险，投资者将血本无归。由于文化创意企业自有资金较少，大多在策划阶段就需要融资，风险与收益极度不匹配，罕有商业银行跟进支持。
（2）市场化不确定性大
作为文化消费品，文化创意产品的政策性风险和市场风险巨大。据业内人士透露，30%～40%的影视作品因为没有通过政治审查而难以收回成本。即使通过政治审查，其艺术性也受到多方面因素制约，比如作品的风格、流派，作者、导演、演员等创作团队的审美观、价值观、艺术修养等决定着其市场销售情况，较多的不确定性使商业银行望而却步。
（3）融资效率相对较低
与西方发达国家相比，国内的经营主体在文化产业领域的融资效率普遍不高。以利润较高的电影业为例， 2004年我国电影票房总额为15.7亿元，而美国1997年仅《Titanic》一部影片的收益就高达18.35亿美元。2000年而论，美国的放映商们以5.39美元的平均票价，从14.2亿人次的观众口袋里掏出了76.6亿美元。加上影院放映之外的产值，美国电影产业的年产值当在400亿美元以上，而2003年中国的票房收入仅为15亿人民币;美国巨片《阿凡达》短短六周内在全球的票房收入为18.64亿美元，其中北美地区收入为5.5亿美元，在中国票房已累计到1.03亿美元，而作为中国近年来最成功的电影之一《英雄》其票房收入仅为1.4亿元人民币。
4、融资环境
（1）融资渠道单一
目前，我国文化创意产业的投资主体是政府，投资渠道单一，没有形成多元化的投资主体，引进民间资金和国外资金的能力都不够，文化创意产业基础设施和建设受到严重限制。此外，由于我国资本市场体系不健全，主板市场的上市条件太高，对大多数是从事文化创意的中小企业来说，很难实现上市融资。
（2）政府财政扶持力度相对弱
政府资助数量少、分布散，尚难解决企业的根本问题。2001年，中国财政经费投入(包括文化文物、广播电视)总计为2，355.8亿元人民币，尚不及美国仅在艺术领域的投资。
（3）融资法规体系还不完善，风险成本高
到目前为止我国已经初步建立起了一系列包括文化娱乐场所、电影、广播电视、出版、音像制品等文化规范行政法规和规章，然而由于缺少担保法规以及缺乏鼓励文化产业发展特别是鼓励投融资的法规导致金融机构对文化企业“惜贷”；而对文化产品知识产权的保护程度不够，导致文化企业获得经济效益的风险成本攀升，使很多投资者对该产业望而却步。
三、解决文化事业产业融资难的对策
(一)树立科学的“产业”观
文化创意产业不光具有文化属性更应意识到其产业属性。我们要充分认识处理好文化属性与产业属性的关系，社会效益与经济效益的关系，使之相辅相成地统一起来。如果我们不转变观念，对文化的产业属性进行科学界定，不仅会影响文化经济发展，而且不利于用健康的文化产品占领思想文化阵地。
（二）加强企业自身建设，推动文化企业之间的并购重组
我们应积极鼓励现有的创意企业利用各种方式做优做强，使自己的资产增值，提高自身的竞争力，增强企业的融资能力。企业间的并购重组是企业做大做强的快捷之路。并购重组可以给企业带来协同效应。通过并购重组，不同企业拥有的资源得以重新分配，生产成本下降，产生规模经济效应，同时还能够获得管理、经营等其他协同效应。从解决资金困难方面说，并购重组一方面使企业之间的资金由散到聚，解决一部分企业发展资金缺乏的问题;另一方面随着并购企业的规模增大、优势资源的整合、长远发展规划的制定、管理制度的完善和盈利能力的提高，使得企业从金融机构融资的难度会大大降低，这对多数中小文化企业意义重大。
（三）建立健全知识产权保护机制，完善融资法规体系
良好的知识产权保护机制是文化创意产业发展的基本保障和基本特征之一。发达国家产业发展的经验表明，知识产权保护制度和政策扶植，完善的产权、技术交易市场，是培育和发展创意产业金融服务极为重要的外部条件。要进一步加快文化创意产业体制机制改革，推进文化创意产业的市场化和产业化，推动知识产权交易市场的建立，发展为文化创意企业提供配套服务的评估公司等第三方机构，打通企业与银行在评估、定价、转让的桥梁和通道，给予商业银行的产品创新和风险防控更好的外部环境。
（四）丰富投资品种，形成“四位一体”投资主体格局
各国的发展经验证明，文化创意产业的快速健康发展是离不开政府大力支持的！中国可以借鉴这方面的经验，成立文化产业发展基金，并积极拓宽文化企业的融资渠道，给予相关企业优惠贷款和优惠税收政策。任何一个产业的发展，在初期也许会更依赖于政府的支持，但我们光靠政府来扶持一项产业是行不通的。我国创意产业只有通过市场竞争，才能最终走向自我发展的产业可持续发展之路。因此，我们应积极利用国内外资本市场、国内产权市场和其他要素市场，探索建立适合文化创意产业特征的新兴资本市场，丰富投资品种，完善投资体系，更有效地满足各类文化创意企业的投融资需求，使创意产业的投资主体呈现“四位一体”格局:即以国家和政府财政资金、创意集团投资基金、民营资本以及外国资本并存的发展格局。只有这样，才能为我国创意产业的发展增添活力。
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论文摘要：随着对地方政府平台公司信用风险的关注，相关部门陆续出台了政策，要求对相关风险进行管理。本文从地方政府财政支出、财政分权等方面阐述了地方政府融资平台公司信用风险形成的原因并提出了控制相关风险的思路。
目前，地方政府融资平台债务的整体规模已经对宏观经济的平稳发展产生了一定的负面影响。以占地方政府融资平台公司债务比例最大的银行贷款为例，根据全国地方融资平台贷款清查的初步结果，截至2010年6月末，地方政府融资平台贷款余额为7.66万亿元，其中大部分债务的信用质量需要关注，反映出地方政府融资平台信用风险的严重性。根据中国社科院“中国地区金融生态环境评价课题组”的预计，中国地方政府融资平台贷款余额在2010年末或将升至9～10万亿元，到2011年末则将达到11万亿元的规模（见财经网）。随着地方政府融资平台债务规模继续攀升，其偿债压力将不断增大，整体信用水平可能继续降低，违约风险不断上升。
一、地方政府融资平台的形成及现状
1995年实施的《中华人民共和国预算法》第二十八条规定，地方各级预算按照量人为出、收支平衡的原则编制，不列赤字，除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。在相关规定的约束下，中国地方政府并无直接发行债券的权力，融资渠道受限。在地方政府融资需求增加的情况下，财政部自1998年以来通过国债转贷地方以及代地方政府发行的债券的方式为地方政府融资。在此背景下，地方政府融资平台公司的成立为地方政府财政支出不足提供了很好的融资渠道。
2009年3月，中国人民银行和银监会联合《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发[2009]92号），提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。随后，各地方政府纷纷依托原先的城司设立以综合性控股投资公司、城建、运输等基础设施开发的投资公司以及土地开发整理的投资公司等为基础的政府融资平台公司。
地方政府融资平台公司数量的快速增加，债务规模井喷式的爆发使得地方政府融资平台公司的债务压力陡然增加。从2008年下半年开始，地方政府融资平台实现了“跨越式发展”，原先财政实力以及信用水平相对较弱的县级、区级融资平台公司也开始活跃于融资的各个领域。
表1：2005～2009年全国财政支出情况统计全国财政支出中央财政支出地方财政支出地方财政支出占比
20053393028877597251543174.14%
20064042273999140304313375.28%
200749781351144206383392977.02%
200862592661334417492484978.68%
200976299931525579610441480.01%
注：（1）中央、地方财政收入均为本级收入；（2）上表数字不包括国内外债务收入；（3）资料来源于国家统计局。
二、地方政府融资平台信用风险的成因分析
（一）财政支出的软约束性造成了地方政府融资冲动是地方政府融资平台公司信用风险增大的主要原因
一般认为，1994年的财政分权改革削弱了地方政府的财政自，造成了地方政府的财权与相应的事权不对等，进而带来了地方政府的融资冲动并增大了相应的信用风险。但从中国政府间的财政支出结构看，近年来地方政府的财政支出占全国财政支出的四分之三。这说明，大部分财政资源是由地方政府使用的，因此并不能简单地认为地方政府的财权与支出事权不相匹配的结论。
导致地方政府债务不断扩张的直接原因是地方政府财政支出的软约束性。这种软约束性与中央政府对地方政府的考核机制、地方政府财政支出监督机制不完善有着密切的关系。
1.中央政府的考核机制决定了地方政府热衷于扩大投资，推动经济规模增加。地方政府作为中央政府的派出机构，充当着中央政府人的角色，主要中央政府完成公共产品的供给以及发展地方经济等，中央政府对地方政府的考核也集中于经济规模增长等较为单一的指标上。
2.监督的缺失导致地方政府财政资源利用效率不高，同时也导致了对财政支出的约束力很弱。相比于发达国家，中国地方政府在信息披露上还有很大的差距，对地方政府信用水平的考量均难以完成，相关监督机制很难发挥作用。由于有效监督的缺失，地方政府的财政支出结构普遍扭曲，主要表现为地方政府的公共支出并没有对基本公共产品的提供引起足够的重视。
由于中国的财政支出具有软约束性，尽管全国财政收入近年来持续增长，近5年的复合增长率达到了21.30%，但中国财政每年依然有一定程度的财政赤字。财政支出的软约束成为政府债务规模扩张、信用风险增大的主要因素，与此相对应地，地方政府融资平台公司的风险水平也未能从根本上受到制约。
（二）财政分权不充分导致地方政府财政支出结构扭曲、财政资源使用效率不高，进而增大了地方政府融资需求，提高了地方政府融资平台公司的信用风险水平
财政支出结构扭曲，资源错配的主要原因在于中国的财政分权并不充分，影响了公共产品的供给，同时带来了融资需求的增加。关于财政分权的思想可以追溯到20世纪40年代，自由主义学派的哈耶克认为，地方政府较中央政府更加了解各个地区的实际情况和需求，因此能够做出更好的决策（钱颖一，Weingast，1997）。
（三）地方政府融资平台公司依赖地方政府信用，进行高负债经营，增加了相应的信用风险
一般认为，只要融资平台公司的债务有地方政府提供信用保障，则相关债务的信用将在不同程度上接近地方政府信用。然而事实并非如此，一方面，随着地方政府承担的显性债务或隐性债务规模的上升，地方政府对融资平台公司的支撑作用将会削弱，单个融资平台公司的债务获得地方政府信用支持的保障水平也随之降低。另一方面，地方政府直接或间接的增信作用使得地方政府融资平台公司高负债经营。本文统计了可获得数据的107家地方政府融资平台公司2009年发行的企业债券（数据来源于wind资讯），其中有72家（占2/3）债券发行主体的资产负债率达到或超过了50%。
一般认为，信用级别较高的政府对其所属融资平台公司的债务保障程度较高。但实际上，政府间的信用水平差异并未表现出来，主要是因为信用水平越高的政府（一般对应于较高的政府层级）其所属融资平台公司经营的杠杆倍数更高，政府间的信用差异被融资平台公司不同的债务水平所抵消。
（四）地方政府融资平台公司的资产结构有待优化，整体风险相对集中，而银行贷款政策的收紧将进一步影响融资平台公司的信用水平
地方政府融资平台的盈利资产普遍集中在土地储备、污水处理等资产上，盈利资产单一。土地使用权转让成为了地方政府融资平台公司盈利的重要来源。2009年，全国土地出让收入高达1.43万亿元，同比增长43.3%，而地方政府融资平台公司通过转让土地使用权获得的转让收入可能更多，这使得地方政府融资平台公司的盈利水平在很大程度上受房地产市场景气程度的影响。
资产盈利质量不高的原因主要集中在地方政府往往将一些盈利能力不高或不能产生盈利的资产注入所属融资平台公司以便壮大后者资产规模，这使得地方政府融资平台公司盈利资产结构单调，风险分散程度不高，抗周期波动的能力不强。此外，政府融资平台公司普遍存在着通过土地抵押进行银行融资的现象，这使得银行分担了土地价格变动的市场风险。随着银行对地方政府融资平台风险控制程度的加强，一些融资平台公司的信用风险可能会凸显。
三、从地方财政的角度入手化解地方政府融资平台的信用风险
1.沿着财政分权的思路，明确地方政府的事权，赋予地方政府财政收入自有利于解决财政资源错配，纠正财政支出结构扭曲的局面。对于政府事权，地方政府应着重于地方公共工程、基础设施、公益性投资项目上；中央政府应投资于长周期、大型、跨区域、具有战略意义的项目（贾康，2005），同时兼顾各地区的财政平衡。文政（2008）认为，从行政区域分布的角度可将政府事权划分为中央事权、纯地方事权以及中央与地方混合型事权，将横跨多个行政区域的政府事权划分为中央与地方混合型事权，通过中央政府的介入以协调多个地方政府的投资和收益分配。
各级政府的事权应大体上与其财权相对应，适当放宽地方政府财政收入自，增加地方政府稳定收入来源的税种，保证地方政府财政收入的稳定性。中央政府的财政转移支付主要侧重于平衡地区间的财政实力，保证重点项目的实施，从而缓解地方政府一味扩大预算外收入的冲动，减轻与中央政府在财政收入分配上的博弈程度，从而提供财政资源的整体利用效率，充分发挥地方政府在信息方面的优势，提高财政资源服务社会的效率。这有助于规范地方政府财政收入，防止地方政府融资平台公司债务规模的继续扩大，明确地方政府融资平台公司的定位。
2.在适当增加地方政府财政自的基础上，完善地方政府财政支出的监督机制。建立有效的监督机制有助于控制地方政府债务以及地方政府融资平台公司债务规模高速扩张的趋势。实际上，早在2002年，江苏、陕西、浙江、山东等省份就已经对其政府债务管理给予了高度重视，在后续的实践中，一些政府尝试建立债务预警指标，以反映地方政府的债务压力情况，这其中也包括了对地方政府融资平台公司债务指标的预警和监督。
