时间：2022-05-13 08:46:37
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇约请函，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
公司宴席邀请函范文【1】
尊敬的_____公司_______先生：
您好!
在_______，特邀 您于20____年______月______日上午12:00在____酒店___________厅参加答谢酒会。
诚挚邀请您的光临。
_____有限责任公司
总经理：_______
_____年____月____日
公司宴席邀请函范文【2】
尊敬的_______先生/小姐：
今天我们特别邀请您参加____(地点名称)分店开张的庆祝活动。我们希望能和您共同庆祝，并邀请您一边品尝香槟酒，一边参观。
热烈欢迎您于____(日期)，____(时间A)-____(时间B)的到来。如果您的熟人或朋友也对我们的产品感兴趣，欢迎您带他们一起来。
我们期待您的到来!
公司宴席邀请函范文【3】
尊敬的贵宾客户：
您好!感谢您一直以来对我公司的关心和支持，使公司得以蓬勃发展，届时于10月31日晚6点在过境公路黄龙云天楼假日皇都大酒店三楼包厢举办聚餐，特邀请您在百忙之中抽时间来参加，到时热切等候您的到来!
XX公司
拓展阅读
如何写商务宴请邀请函
约请谁去参加宴会是很重要的，最好不要出现不相干的人，或者说没有什么帮衬作用的人。约请要考虑双方级别和人数的平衡。
为了使对方及早做出准备，商务宴请要提前邀请客人。一般均发请柬，亦有手写短笺或电话邀请。不论以何种形式发出，均应真心实意、热情真挚。
元旦新年晚会邀请函范文一
尊敬的各位领导，老师：
新年的钟声即将敲响，新的一年正欣欣然向我们走来。红梅烂漫，为我们带来春天的信息;雪花飘洒，为我们送来春天的祝福。在这辞旧迎新的时刻，我们向为学院教育事业发展正在辛勤工作的教职工致以新年的问候，祝愿大家：身体健康，工作顺利，新年快乐!
一元复苏，万象更新。为营造我院和谐氛围，增进师生交流，展现我院师生风采，系元旦来临之际，经过积极完善的筹备，以“和谐之春”为主题的我院XXXX年师生元旦联欢晚会即将与师生见面。
届时，XX大学副校长、法学院院长XXX院士一曲《沁园春·雪》将再次展现北国的风光，祖国山河的壮阔。法学院师生将倾情奉献，用嘹亮、动人的歌声唱响元月和谐的乐章，用优雅、奔放的舞姿演绎春日的祥和。为此，我们特诚意邀请您参加此次元旦联欢晚会，相信您的参与一定能够使我们的晚会锦上添花。现将晚会相关事项函告如下，热切期待您的到来!
时间：XX月XX日晚7：00
地点：XX大学X校区大礼堂
XX大学X学院
20xx年12月26日
元旦新年晚会邀请函范文二
亲爱的朋友：
你看见了吗?时间终于透露出它残酷的样子。你发现了吗?我们已经站在大学时光的尾巴上。如果你已经有所感知，你已被邀请参加于20xx-12-29的新年晚会(地点另行通知)。
四年的时光里，我们彼此陪伴，可是明日天涯，我们却要踏上孤独的旅途。我们将要穿着宽大的毕业礼袍在照相机前站成一排努力笑得漂亮;我们将要度过一个忙碌而感伤的暑假;我们将要独自面对未来的不确定;我们将会由轻薄浮华的少年身，变成背影狼狈的成年人。
离别不算件大事，我们不要听悲伤的“那些花儿”，我们不要唱撕心裂肺的“离歌”，我们要快乐的欢庆，要知道我们拥有彼此，这是一件多么值得庆祝的事。
等考完试，我们一起过年吧，一起庆祝我们在一起的最后的新年!
XX大学X学院
20xx年12月26日
元旦新年晚会邀请函范文三
尊崇的各位指导，教员：
新年的钟声即将敲响，新的一年正欣怅然向我们走来。红梅烂漫，为我们带来春天的消息;雪花飘洒，为我们送来春天的祝福。在这辞旧迎新的时辰，我们向为学院教育事业展开正在勤奋权益的教职工致以新年的问候，祝福本人：身体安康，权益成功，新年沉着!
一元复苏，万象更新。为修建我院和谐睦氛，促进师生交换，展示我院师生风采，系除夕降临之际，经过主动完满的预备，以“和谐之春”为主题的我院20xx年师生除夕联欢晚会即将与师生见面。
届时，北京大学副校长、法学院院长张运院士一曲《沁园春?雪》将再次展示北国的风光，祖国山河的壮阔。法学院师生将倾情奉献，用嘹亮、动人的歌声唱响元月和谐的乐章，用粗俗、豪迈的舞姿归结春日的平和。为此，我们特诚意约请您参与此次元旦联欢晚会，相信您的参与必定可以使我们的晚会如虎添翼。热切等候您的到来!
一、督查巡查工作原则
（一）实事求是原则。开展督查巡查工作要紧密结合中心工作，有针对性，督查巡查事项应全面、准确、客观，督查巡查结论要实事求是。
（二）交叉督查原则。为保证督查巡查事项的落实，业务部门应协助纪检监察员对专项事项开展交叉督查巡查工作。
（三）质量效率原则。督查巡查事项按程序办理，明确办理时限，提高工作实效。
（四）安全保密原则。严格执行保密规定，对督查巡查事项及办理情况要严格保密，对相关资料要注意保管，不丢失、不外传。
二、督查巡查工作内容
（一）各子（分）公司、部门贯彻上级决定决议、执行落实工作计划的进程效能情况；
（二）各子（分）公司、部门领导班子及重要部门、重要岗位人员勤政廉政情况；
（三）群众集中反映的涉及党风廉政建设方面问题；
（四）全体干部职工执行公司各项规章制度情况；
（五）集团公司交办的其它专项工作任务完成情况。
三、督查巡查工作方法
（一）督查工作方法
1、电话督查。对一般事项，纪检监察部门可通过电话直接与相关部门负责同志了解情况，掌握办理进度或督促按时办结。电话督查要做好记录。
2、发函督查。对于重要或超期未结的事项，发出《督办通知》督促承办单位及时办结。
3、现场督查。对重大复杂事项的督查，纪检监察部门可到各部门通过现场巡视、听取意见、审阅卷宗材料、共同研究处理意见等形式进行督查。
4、约谈督查。对重要督查事项或经督促未能办结的，约请相关部门领导汇报办理情况，提出办理意见，促使尽快办结。
5、会议督查。对带有普遍性的问题，需要进行阶段性集中督查或特别复杂需要协调的督查事项，召集专门会议进行督查。
（二）巡查工作方法
1、列席相关部门的有关会议；
2、现地巡视查看；
3、召开座谈会或找有关人员询问了解；
4、查阅会议记录、台帐等有关资料。
四、督查巡查结果运用
（一）对发现问题的办理
1、当查出一般违规违纪问题，对当事人进行批评教育，并视情况下整改意见。
瘪了钱袋
尽管四五月份并非演出的黄金季节，是所谓的演出淡季，但熟悉演出市场的人都知道，再怎么“淡”，明星们的收益依然是非常可观的，将整个“演出淡季”的演出收入、开业剪彩收入、拍广告片收入和形形的其他收入加在一起，那数字绝对能吓人一溜跟头。今年在涨声一片的“大气候”下，明星们互相攀比水涨船高，出场费价格已不可同日而语，别说一线当红歌手，就连圈内所说的准一线歌手或比较活跃的二线歌手，出场费也能达到10万元左右。
按照比较保守的估计，以一场演出8万元的收入计算，一个月七八场演出，那么单四五月份一位准一线歌手或二线歌手所损失的演出费就突破了百万，更不用说一线当红歌手了。据业内人士透露，因受“非典”影响，单北京地区就不得不取消了几十场演唱会，算算看，这一下明星们该损失多少银子啊！
一位男高音歌手自嘲说：“‘非典’抢了我们的钱袋！”本来光四五月份他就有12场演出，因为闹“非典”，其中有10场不得不取消或无限期推迟，高额出场费此时全成了肥皂泡。可以为此作为注脚的是，一些惯于高消费的明星不得不“吃老本”了，一方面害怕传染“非典”，一方面明显感觉到“瘪了钱袋”，于是，高档饭店、夜总会、酒吧和练歌房等明星们平时扎堆的地方，再也难见明星潇洒的身影。在金钱上，“非典”的确令明星遭受重创。
得了机会
明星们在痛失演出机会和金钱的同时，陆续反应了过来，开始投入到用艺术抗击“非典”的洪流之中。抗非歌曲中，旋律比较优美能够让大家传唱的，有那英、解晓东合唱的《兄弟姐妹》，群星录制的《凝聚每份爱》，郭峰的《一路同行》，韩红的《天使》，雪村的《预防“非典”听我说》等。一个不容忽视的情况是，在众多歌手蜂拥而上争相推出新歌时，题材撞车成为一种必然。单是歌颂白衣战士、白衣天使的歌曲，就不下10余首，这时候如何另辟蹊径，就看各人的本事了。
这其中素有“用嗓子绣花”之称的于文华，最先推出作品《白衣天使》，此曲因为兵贵神速又有大量纪实镜头而赢得了关注。早在4月中旬，于文华的经纪人李年，就富有远见地约请词家车行为她量身定做了讴歌医护人员的歌曲《白衣天使》，随后几日又高效率地完成了作曲、编曲、录音和MTV拍摄等一系列工作。当其他歌手纷纷开始酝酿抗“非典”作品时，于文华“轻舟已过万重山”，早已抢得了先手―她成为第一个启动抗“非典”题材作品的歌手，第一个走入隔离区的歌手，第一个面世抗“非典”文艺产品的歌手。
而于文华的“情哥哥”尹相杰，也及时推出了自己的作品《前楼的小姑娘》，他推出的MTV系根据真人真事改编，思路迥异于他人，强调的是在“非典”面前每个人都要坚强和自信，强调的是一种精神。歌手谭晶的《知心话》，则由于她“勇闯小汤山”将舞台搬到抗非前沿而让人难忘。此外其他歌手陆续推出的同类歌曲，有很多就不可避免地湮没在连续撞车的“同一首歌”当中了。
推了新人
就拿海政歌舞团青年歌手函曦来说，这个去年刚刚毕业于艺术学院论名气论资格都逊于一线歌手的青年演员，除了自掏腰包录制讴歌医护人员主题的新歌《白衣战士》之外，她还在演艺圈第一个公开表露了当义工的强烈愿望。
然而实践中，犯罪嫌疑人往往因缺乏法律知识、人身自由被限制等原因，并不能充分行使为自己辩护的权利，自身权益无法充分保障，还可能影响到办案质量。针对这种情况，2009年10月以来，沙河口区人民检察院侦查监督部门从转变执法理念入手，树立打击犯罪与保障人权并重的理念，改变重实体轻程序、重打击轻保护的传统观念，开展嫌疑人委托律师介入并提出律师意见的工作实践，使嫌疑人通过律师“代言”，通过律师充分参与到审查逮捕工作中，保障嫌疑人的合法权益。
2010年8月，高检院会同有关部门制定的《关于审查逮捕阶段讯问犯罪嫌疑人的规定（试行）》，第十三条为侦查监督部门的检察人员听取律师意见工作提供了法律依据。沙河口区人民检察院侦查监督部门以此为契机，进一步深入开展听取律师意见工作，结合工作实践，不断积累经验，对审查批捕听取律师意见机制进行了有益探索，取得了良好的效果。
一、 建立与律师交流沟通的多向平台制度，畅通听取律师意见渠道
为充分保障律师在侦查监督环节的参与权，同时提高审查批捕案件质量，我们通过以下三个方面，建立和健全相关制度。
（一）建立律师联系制度
为有效开展审查批捕阶段听取律师意见工作，我们通过不定期地与我市部分律师事务所代表开展座谈，使该工作机制公开化，畅通听取律师意见的交流渠道，并同与会律师在共同研究和探讨中，强化机制创新和制度完善，为办理具体案件的审查批捕工作奠定了信息反馈与相互协作的良好基础。
（二）建立与侦查机关间逐案通报制度
所谓逐案通报制度是指：侦查机关向侦查监督部门报送提请审查批捕案件时，就已经掌握的犯罪嫌疑人是否聘请律师的情况进行通报，对已聘请律师的案件，将律师会见函及授权委托书等书面材料连同卷宗一同报送，侦查监督部门在作出批准或不（予）批准逮捕的决定时，由案件承办人制作并向侦查机关发出《律师意见审查表》，将委托律师的自然身份、审查批捕阶段与律师联系情况、律师提出的侦查机关未调取和查明的新证据、律师意见及意见是否采纳等内容具体载明，以利于案件的进一步侦查。
对于在审查批捕阶段聘请委托律师并提出律师意见的案件，除制作《律师意见审批表》外，承办人还以“口头通知”的形式向侦查机关办案人就犯罪嫌疑人已聘请委托律师的情况及时进行反馈，为侦查机关与律师间的交流机制提供保障性平台，保障刑事诉讼程序公平和律师的充分参与权。
（三）会同我院控告申诉部门，建立审查批捕案件双向联合办案制度
实践中，随着检察机关检务公开工作的深入开展，涉及审查批捕案件的来信、来访呈现出较为突出的态势，并且我们在工作中注意到，涉访案件的当事人往往存在情绪激动，对案件事实认识片面，进而对检察机关的工作不能完全信任和理解的情况。为此我们建立了联合听取涉访案件委托律师意见的制度，充分发挥委托律师作为检察机关与涉访当事人之间的纽带作用。工作中，我们实行由侦监部门办案人与控申部门负责人进行联合回复或接访，形成办案人主导案件、控申部门主导涉访事宜的双轨保障机制，并由案件承办人建立重点审查批捕案件档案，做好风险预警工作。
2010年12月1日，侦查监督部门受理了一起在校学生打架斗殴形成的重伤害案件，犯罪嫌疑人刘某（未成年人）刚满十五周岁，因琐事与同学产生矛盾，双方约定殴斗，犯罪嫌疑人纠集他人并持砍刀将被害人砍致重伤。刘某的监护人及律师于受案当日即到我院控申部门上访，办案人会同控申科科长进行了联合接访。委托律师认为犯罪嫌疑人系刚满刑事责任年龄的在校未成年人，在校期间表现良好，本人有悔罪表现，其家庭和学校均具备监护、帮教条件，提出对犯罪嫌疑人做无逮捕必要不捕的意见，并且提供了学校证明、奖状、父母工作单位证明等相关证据材料。律师还表示，案发后嫌疑人家属有向被害人赔礼道歉及积极赔偿的意愿，但监护人则认为案发后其曾多次试图与被害方联系以进行有益接触，但均未果，此系公安机关办案人从中有意阻挠所造成。接访后办案人经与公安机关进行沟通后了解到，嫌疑人家属对公安机关存有误解，我们通过向律师说明情况，并由律师对监护人进行耐心细致的解释后，经公安机关主持调解，嫌疑人家属与受害方初步就赔偿问题达成了协议，求得了被害方的谅解。侦查监督部门又结合嫌疑人的悔罪表现及委托律师的意见，综合审查后对犯罪嫌疑人做出了无逮捕必要的决定。
该制度的建立为重点涉访案件的处理提供了良好的平台，通过充分保障律师参与权，来保障犯罪嫌疑人的权利，做到有效息访，具有维护社会稳定的重要意义。
二、建立审查批捕过程中听取律师意见的工作机制，搭建人权保障平台
实践中，为保障听取律师意见的有效开展，我们尝试建立了听取律师意见的机制。
（一） 程序的启动
1、受案中的程序启动。侦查监督部门在收到侦查机关提请批准逮捕案件的文书及案卷材料、证据后，及时审阅卷宗，对卷内附有书面材料，犯罪嫌疑人已聘请律师的，由案件承办人于受案当天通知律师案件已进入审查批捕环节，并告知其有提出律师意见的权利。
2、审查批准中的程序启动。办案人在对案件进行审查的过程中，程序的启动包括以下几种方式：通过提审犯罪嫌疑人确定其是否聘请律师；公开听取律师意见制度，由接受委托的律师主动与侦查监督部门联系；与我院控申部门联动，启动听取律师意见程序。
（二） 律师意见的提出
在听取律师意见程序启动后，律师有权决定是否提出律师意见，若决定提出的，需在二日内以书面形式提出律师意见。律师意见书，由案件承办人负责签收并进行备案。
（三） 对律师意见的审查与采纳
案件承办人就律师意见与侦查部门移送的案卷材料一并审查。对律师意见中提出的犯罪嫌疑人不构成犯罪、不适宜羁押、侦查活动有违法犯罪情形、无逮捕必要等内容进行重点审查，结合具体案件事实和证据情况，对提出的主张和理由逐一分析，将律师意见内容及详细的审查论证记入审查批捕意见书，最终作出是否采纳的决定，并在案件审结之日将意见的采纳情况以书面形式反馈给律师。
对律师意见的审查，我们坚持以书面审查为原则，但对于案情复杂、律师提出新证据等情况的案件，办案人认为确有当面听取委托律师意见必要的，我们则建立了由办案人约请律师及公安机关办案人，三方参与的形式，当面听取律师意见的制度，经听取意见后，制作笔录附卷备案。我们通过三方参与的形式，形成审查逮捕阶段的“控、审、辩”模式，即由公安机关及委托律师提出各自意见，侦查监督部门办案人居中听取双方意见，从而对案件事实、证据能够有全面、客观的认识，最终做出正确的审查决定。
2010年10月27日，侦查监督部门在审查沙河口区公安分局报捕的犯罪嫌疑人赵崇贞涉嫌非法持有枪支罪一案时，嫌疑人律师在律师意见书中，对公安机关制作的枪弹检验报告中所适用的法律依据提出异议，其提出的所依据法规未被公安机关在侦查中适用，同时律师还认为嫌疑人赵崇贞作为仿真枪爱好者，仅仅是个人收藏行为，虽然其行为涉嫌犯罪，但社会危害性较小，采取取保候审的强制措施能够保证诉讼，且无社会危险性，建议不予批准逮捕。办案人经书面审查后认为，有进一步当面听取律师论证意见的必要，故约请了嫌疑人律师与公安机关办案人，同时听取了双方就委托律师提出的意见方面的分析论证。经三方参与后，侦查监督部门认为，律师的意见具有合理、合法性，可以被采纳，最终对犯罪嫌疑人赵崇贞做出了无逮捕必要的决定。
为了保障听取律师意见工作的有效开展，侦查监督部门注意规范办案制度，严格执行二人办案制，并实行责任追究制度。同时在听取律师意见的过程中，坚持以不影响侦查机关正常开展侦查工作为限，避免将案件事实、证据向律师透露，防止因披露过多而对案件侦查工作造成影响。
2、庆国庆，佳期如梦。旅旅游，秋韵悠悠。杨柳岸，晓风残月。断桥边，卿卿我我。暂抛生活之烦恼，放纵于青山绿水，超脱于滚滚红尘。秋色无边看尽，幸福降临。国庆旅游，一路顺风!
3、国庆是一杯清馨的茶，快乐浸泡香漫天涯;国庆一幅醉人的画，幸福瞄你一眼发现奇葩;国庆是一朵娇媚的花，开心浇灌青春靓丽绽芳华;国庆是个团聚的家，如意凝聚着远方的牵挂。祝你国庆愉快，精神焕发!
4、转眼国庆又到，我没有严加思考，也就没有华丽的词藻。只来个简单的问好，以后你就不会有烦恼。因为从此你不用乞讨，有我你就能平安到老。呵呵~国庆快乐!
5、国庆佳节，我动用一切自然界的力量，掀起对你祝福的。愿你的幸福像阳光，烤得你的心里暖洋洋;愿你的好运像雨点，密集的倾泻而下;愿你的生活像秋风，吹过处总是五彩缤纷;愿你的快乐像礼花，照亮你心情的天空;愿你的假期像马蜂窝，总能捅出很多蜜来。国庆快乐!
6、真挚的友情如同美酒，浓浓如醇，芳香四溢;美好的祝福恰似美景，沁入心田，赏心悦目。朋友，国庆佳节，让快乐和美好天天陪伴着你!
7、国庆就要来到，切记：玩的要开心，旅游要顺心，吃饭要舒心，喝酒要留心，朋友要关心，有事别担心，没事就放心。国庆要有“心”里准备哦!
8、国庆佳节已来到，送你祝福很必要，旅游旺季景色好，别往人多地方跑，吃喝玩乐凑热闹，安全常识要记牢，预防蚊虫的叮咬，防晒备品别忘掉，管住钱财和背包，按时就寝睡好觉，祝你十一没操劳，长假安逸乐逍遥!
9、快乐把你拥抱，让你笑得花枝俏;开心与你牵手，神仙伴你一起走;幸福陪你散步，风景无限不迷路;安康同你作伴，运动起来身体健;富贵向你讨好，美好生活乐逍遥;好运把你缠绕，祝你国庆心气高!
10、今天十月七，国庆假日毕。休息调作息，精神振作起。告别休闲期，征程重踏起。熬夜要远离，聚会需放弃。工作又拿起，万事祝顺利。朋友别忘记，时常要联系。情深有厚意，祝福永不离。祝你快乐如意!
11、国庆就要到，祝福提前到，愿你心就想到，想到就看到，看到就收到，收到就得到，得到就快乐到好运到健康到成功到，幸福平安全都到，一样都不少!
12、国庆佳节心灿烂，优哉游哉心地宽，想玩天昏地也暗，高枕无忧看云端，想乐你就乐翻天，笑逐颜开乐无边，想笑笑得花枝颤，欢喜若狂不疯癫，想闲就似活神仙，逍遥安逸观夜阑，想我就把你陪伴，开心幸福花更艳!
13.国庆节到了祝你:东行吉祥,南走顺利,西出平安,北走无虑,中有健康;左逢缘,右发达,前有富星,后有菩萨;内积千金,外行好运!祝:国庆节快乐!
14.国庆节的短信收到很多,虽然不是原创,但情意是真的。拥有中情中意的短信是幸运,遇见真情真意的知己是幸福,国庆节,送去我衷心祝福,祝你长假玩的开心。
15.国庆节的号角吹响了,声声带着我的祝福。萦绕在你身边,祝您:日日平安,时时开心,分分快乐,秒秒幸福。欢度国庆节!
16.国庆节的礼花很美,像我们的爱情一样灿烂。国庆节的街道很喜庆,像我们的爱情一样欢喜。国庆节的人群很快乐,却比不上我们的爱情更幸福,祝你节日开心。
17.国庆节的时候居然不给我发短信,我可是相当的生气,我要狠狠的诅咒你。愿你掉进金山,钻进钱眼,惹上快乐,平安健康天天追杀你,爱情死缠着你不放!
18.国庆节的祝福很多吧,已经都忙碌回复了吧,知道你很累,知道你有点烦,所以才晚些时候把祝福发送给你,最早的也许抢不到,最体贴的非我莫属,节日快乐。国庆节短信
19.国庆节杜绝节日病,要注意饮食搭配:切莫只吃大鱼大肉,蔬菜也要配着吃,紫菜香菇好处多,粗纤维食物不可少,玉米花生和萝卜,同时还要多喝水。
20.国庆节短信到,如果短信能放烟花,我愿给你漫天璀璨。如果短信能发请函,我愿把财神妈祖邀到你身边。如果短信可以愿望实现,最想说的是祝你幸福快乐平安。
21.国庆节放假,你请我吃一顿大餐吧?要请我的话给我发条短信,要是不理我,我只好去吃狗不理包子充饥了!但我也不与你计较,还是祝你节日快乐!
22.在这馥郁芬芳的季节，举国欢腾的日子，有一种心情叫牵挂，有一种思绪叫想念。衷心祝你，国庆快乐。
23.在这漫漫的国庆长假里，常常忆起共处的岁月。让我们找点时间，约个地点，带上祝福，来个非常体验!
24.金秋十月庆国庆，花团锦簇月正明。五谷丰登堆满墙，家宴桂飘香。国运昌盛民富强，何须奔波耕织忙。祖国江山无限好，爱国不分老与少。举国欢腾庆国庆，鲜花献给我祖国。祝伟大的祖国，繁荣富强，国运永昌!
25.早年跟着下海，赚个万把块，后来捣鼓网络，弄个十几来万，今年国庆买彩，中个五百多万!普天同庆!
26.刚刚送走了美丽的嫦娥，又迎来了祖国的华诞。借此机会我呈上对你衷心的祝福：祝你一切顺利，万事如意!
27.装一袋阳光两把海风，自制了几斤祝福，托人到美国买了些快乐，法国买了两瓶浪漫，从心灵的深处切下几许关怀，作为礼物送给你，祝国庆快乐!
28.国庆了，没什么礼物送给你，就送你一条短信。祝你年年潇洒，季季平安，月月发财，天天健康，时时甜蜜，刻刻幸福，分分好运，秒秒如意，辈辈成才，代代兴旺。
29.快点慢点，踩准时点。国庆欢庆，普天同庆。人美景美，祖国最美。山好水好，生活美好。天大地大，快乐。祝福祈福，愿你幸福。你愿我愿，共同祝愿。
30.金秋是收获的季节，金秋是诱人的时刻。愿你收获永远如金秋的硕果，愿你欢笑永远如盛开的鲜花。
31.捧起一把泥土，这是我的祖国;掬起一朵浪花，这是我的祖国;翻开发黄的《四库全书》，这是我的祖国;弹一曲《高山流水》，这是我的祖国!
32.恰逢中秋又国庆，想君念君倍思君。幸有月老怜我心，独借月光传此情。
33.如果有一天，你走得太倦，只要一转身，我就在你身边!不愿我的祝福化为繁星点点，闪在你生命的每一天!国庆快乐!
34.热热的天开心的你，特别的日子注意身体，轻轻的风纯纯的你，不要让太阳晒着你!国庆快乐!
35.后面看你，像蔡国庆。侧面看你，像庾澄庆。正面看你，像西门庆，国庆快乐!
36.思念是一季的花香，漫过山谷，笼罩你我，而祝福是无边的关注，溢出眼睛，直到心底。国庆快乐!
37.这普天同庆的日子里，送给你我最真挚的祝福，也祝全天下所有的人幸福快乐!也祝愿我们的国家繁荣昌盛!
38.有国才有家，有家才有你，有你才有我，祝我亲爱的爸妈国庆快乐!身体健康!
39.又到国庆节了，在这举国欢庆的日子里，希望你快乐如夕，永远幸福。国庆节快乐!
尽管合同各方的目标是一致的，即项目竣工。但是，各方在实现这个共同目标的过程中所追求的利益以及实现其目标利益的方式，并不是完全一致，甚至会相互冲突，这就是合同争议的根源。利用合同管理合同，也就成了项目合同管理的重要任务和重要手段。
就合同执行过程中的地位来说，相对而言，承包商在合同各方中处于某种程度的弱势地位。但是，这并不能理解成承包商是合同从属的和被动的一方，因为，合同任何一方的权利、义务都是在合同中明确规定的，也就是说，合同的任何一方在被赋予合同权利的同时，也被赋予了相应的义务。
从法律意义上看，严格来说，合同各方在合同框架下是平等的。任何一方都不拥有合同以外的特殊权利，任何一方都必须在合同范围内行使权利、履行义务。特别需要强调的是，任何一方只有按照合同履行了自己的合同义务，才能享受或者行使其合同权利；任何一方合同权利行使的有效性，是以其合同义务履行的完备性为前提的，不尽义务，就没有权利。
因此，作为承包商，应该对合同各方的合同权利和义务，对合同各方的合同地位全面理解，深刻把握。只有这样，才能在项目实施过程中，真正实现合同管理的主旨目的，趋利避害。也只有这样，才能有信心和勇气，在必要时，勇敢地拿起合同利剑，依据合同解决合同争议；以合同维护合同权利；以合同权利保护和争取自己的合同利益。
主动终止合同，就是合同赋予承包商的合同权利之一，笔者在项目执行中，就参与了这样一个案例。
一、项目概况
该项目合同规定承包商的工作范围包括施工图设计，材料设备采购、安装、调试，以及交付业主。为了满足施工，承包商负责从政府主管部门和有关公用设施部门取得开挖施工许可证；为了确保已建结构物或构筑物、公用设施不因施工操作而损毁，承包商应做好这些设施的提前测量和定位工作。
咨询工程师负责提供定线设计、纵剖设计等设计图纸，并且，工程师应该保证其设计得到政府主管部门和有关公用设施部门的批准，并向承包商提供上述批准。
应该说，这个项目，这个合同是常规的施工总承包合同。合同签订后，承包商迅速组织施工资源，按时开工。
二、合同争议的出现
开工之后，承包商的资源按照动员计划，陆续进入现场。
但是，承包商很快发现，工程师提供的“施工图”，标示不完整，关键坐标不全，也没有与地上建筑间的相对距离标示，无法放线；实际放线与地上建筑冲突；开挖后，已建地下管线与设计冲突很大；政府主管部门和相关公用部门鉴于设计和已建设施冲突，不予发放开挖施工许可证；工程师的设计图纸没有得到全部政府主管部门和相关公用部门批准。
工程进展因此受阻，资源大量闲置。承包商依据合同认为，工程师没有恰当地履行合同义务：
一是没有提供给承包商合格的“施工图”，图纸的完备性不够；
二是工程师的设计没有取得政府主管部门和相关公用部门的批准或者没有完全取得批准。
因此，承包商要求工程师尽快提供经过政府主管部门和相关公用部门批准的信息完整的施工图纸,并索赔由于工程师的失误给承包商造成的损失。
工程师依据合同对此的答辩认为：
首先，工程师提供的图纸，是“示意性的（Indicative）”，从来不是“施工图(For Construction) ”;
其次，施工图纸是完备的，但是，按照合同规定，如果图纸和实际有冲突，则由承包商提供协助，完成图纸修改，使之避开这些冲突；
第三，合同规定，取得施工批准是承包商的事情；
第四，不认同承包商对工程师的指责，也不同意任何由此而起的索赔。
承包商在仔细研究合同后，进一步反驳：
一是施工图设计和提供是工程师的合同义务；
二是在工程师提供给的图纸上，赫然加盖鲜红的“施工图(For Construction)”章，工程师辩称的“示意性”正说明工程师没有完全履行自己的合同义务。因此，图纸的质量并没有达到用于施工的合理的信息标示，则是显然的；
三是承包商的合同义务是取得开挖施工的批准，而没有义务也没有能力为工程师取得对其设计的批复。工程师显然混淆了批准的两个阶段，而将之完全强加给承包商；
四是由于工程师没有适当履行自己的合同义务，从而给承包商造成了损失。索赔这些损失，是承包商的合同权利和合同利益。
自此，双方开始解决合同争议。
三、友好协商解决争议的努力
为了打破僵局，尽快启动资源，进展项目，创造效益，承包商约请业主、工程师会谈，寻找解决问题的途径。在业主确认尊重承包商的索赔权利的前提下，承包商同意进行地下设施定位测量和地上结构的测量，向工程师提供这些基础数据，以便工程师完成真正可用于施工的“施工图”设计。
据此，承包商一方面有效开展测量和批复，另一方面，按合同程序和时间向工程师提交相关索赔文件。
然而，工程师故意混淆施工测量和施工前的设计勘测测量两个截然不同的概念，坚持测量是承包商的合同义务并且是世界上任何承包合同的明确规定；故意混淆设计批复和施工批准两个截然不同的概念，坚持取得批准是承包商的合同义务，并且由此拒绝承包商就此提出的索赔。
友好协商没有取得预想的效果，工程师把承包商的善意合作看作是承包商的合同义务，把本应工程师履行的义务强加给承包商，更加大了实施成本，这是承包商无法接受的。
四、业主履约出现失误
当月初，承包商向工程师递交了当月进度结算账单。账单结算情况是合同三方周会的重要会议议程之一。在当时的周会议上，工程师提出要扣承包商到场材料预付款的10%，用以抵扣业主给予承包商的工程预付款。在会议上，承包商对此引用合同中对到场材料预付款的有关规定，对扣材料预付款的行为进行了反驳；工程师也认为承包商的反驳是有依据的，表示理解，但是，确认这是业主的指令。上述双方的立场反映在会议纪要里。
账单审核后，工程师向承包商送达由业主、工程师签发的进度结算账单。账单上明确扣除了10%的到场材料预付款，并予以抵缴承包商的工程预付款。至此，业主的指令成为既成事实。
业主指令“干涉”了工程师独立、公正地做出支付认证，这是不符合合同要求的，业主履行权力出现失误。
五、行使合同赋予的权利，主动终止与业主的合同关系
合同中的第60条“证书和付款”，对于付款和预付款抵扣比例和方式做了明确规定。从规定看，抵扣应该是针对在结算时间段内发生的由承包商完成的永久工程的价值部分，包括已经使用并成为永久工程一部分的材料设备的价值部分，而不包括尚未使用部分的材料设备价值。
显然，业主硬性扣承包商的到场而尚未使用的材料费抵缴工程预付款的做法是有瑕疵的。
合同的第69条“业主不履行义务”中的第1款规定，如果业主有本款内三条任何一条的行为，就意味着业主违约，相应地，合同就赋予承包商终止合同的权利。
其中三条之一的b)条明确规定：
“业主干涉或者阻挠或者拒绝工程师发出付款的证书，并且业主的上述行为对工程的实施造成了根本性的影响，那么，承包商就有权终止与业主之间的雇佣合同关系。并且，在承包商向业主发出书面终止合同通知，并抄送工程师上述终止通知后14天，合同终止生效。”
显然，业主指令工程师抵扣承包商材料款，是“干涉”了工程付款，也必然给我们的合同实施造成影响。
鉴于当时合同执行现状，会商各方面专家意见，经请示，承包商毅然向业主发出终止合同的函。
六、合同终止事件的处理结果
合同终止函发出后，引起各方的强烈反响和关注。业主和承包商都有通过谈判解决问题的诚意。最终，各方经过
艰苦的谈判，业主、承包商双方达成谅解备忘录，对争议事项做出了安排。
七、经验与体会
国际工程承包实施的过程就是一个合同履行的过程。在这个过程中，合同赋予和规定合同关系方的相互关系和权利义务范围，任何一方都不能减少自己应履行的义务，同时，任何一方也没有比合同规定更多的权利。合同各方必须在合同框架下约束自己的行为，履行义务、行使权利，否则就是违约，违约方必须承担违约责任和后果。
承包商终止与业主之间的合同雇佣关系，是合同赋予承包商的权利之一。如果业主没有很好地履行自己的合同义务，并且，这种不履行给承包商造成了不良后果，当这种不履行及其后果达到合同规定的限度和条件时，承包商有终止合同的权利，当承包商依据合同使用这个权利时，承包商的利益为合同所保障。
但是，需要指出的是，不能因此滥用此项权利，随便使用终止合同条款。因为，这项权利的使用，对于合同的每一方都有致命的杀伤力，承包商在使用时，必须万分慎重。使用的前提是业主违约，并且这种违约后果达到了合同规定的终止合同的限度和条件。另一方面，承包商也必须衡量，使用这项合同权利是否能够给自己取得最大的项目利益。
使用这项权利，必须有明确的策略和目标。应该说，承包商实施项目的最终目的是通过自己的服务，取得自己的合同目标利益。合同管理的全过程，都是围绕和服务于这个目标的。终止合同，是合同管理的一个环节，也是一个利益的保护和伸张的手段，其终极目的也是保护和实现承包商的合同目标，因此，采取的策略也必须以此为基本准则。
使用这项权利，必须做充分的技术准备工作，综合考虑合同实施环境因素。承包商必须对合同各方的权利义务内涵和行使方式及限度有充分地理解。在采取这一措施前，必须做深入细致的技术准备工作，同时，要充分考虑当时当地的法律、人文、市场等环境因素，否则，就是鲁莽和有害的。
使用这项权力，还要遵循公司战略利益最高原则，任何一个项目都是承包商公司战略的一部分，因此，项目的决策也必须服从和服务于公司的战略，以公司战略利益最大化为项目决策的最高原则。
为表彰先进,树立典型,进一步加强报刊管理工作,不断提高报刊审读工作水平,从去年9月15日开始,新闻出版总署新闻报刊司在全国范围内开展评选优秀报刊审读单位、审读员、审读报告活动。今年1月28日,新闻出版总署[2010]4号文件正式公布了评选结果,对全国30家优秀报刊审读单位、60名优秀报刊审读员、43篇优秀报刊审读报告予以通报表彰。本刊从这一期起开辟“全国报刊审读‘三优’材料选登”栏目,陆续刊出优秀报刊审读单位、审读员的事迹材料和优秀审读报告,供业界、学界同行学习、研究、参考。
自1990年起,陕西省新闻出版局协同省委宣传部,把审读工作纳入新闻出版管理重要业务范畴,为报刊处配备专职审读干事,组建审读员队伍并全面开展审读工作。1994年,省编制部门批准设立陕西省新闻出版局出版期刊审读室,核定6名编制。2000年10月,审读室独立设置,配备3名干部。2004年,该机构由科级升格为正处级,更名为陕西省出版物审读中心。
陕西报刊审读工作开展20年来,在局党组的正确领导和报刊处等相关职能部门的协助支持下,加强硬件建设,创新审读方法,促进成果转化,重视理论研究,把审读、研究、服务结合起来,扎实开展各项工作,为增强报刊管理工作力度,促进全省报刊综合质量提高,发挥了重要作用。
一、加强硬件建设,打牢审读工作的坚实基础
一是建设高素质的审读员队伍。审读中心现有报刊审读员120人,基本由老报刊工作者、专家学者以及高等院校、研究机构在职人员聘用组成。按照审读任务不同,分为坐班审读员、兼职审读员和机动审读员3个层次。每年都要根据全省报刊业发展情况,结合审读员年龄和知识结构,对审读员队伍进行优化调整,组织业务学习培训。目前,已形成人力资源配置基本合理的审读网络,审读员的政治素质、业务能力能较好地适应报刊审读工作的需要。
二是不断完善审读工作制度。1992年,陕西省委宣传部和省新闻出版局联合出台《陕西省报刊审读暂行办法》,对审读范围、主要内容、组织领导、方式要求、创办审读杂志《报刊之友》、样报样刊缴送、经费来源、审读报酬等做出明确规定,形成了报刊审读工作的基本制度和规范。2001年宁波全国审读工作会议以后,审读中心制定重点报刊审读制度、月度报告制度和审读结果通报制度,完善了每月召开重点报纸审读例会和编印《审读工作通讯》制度,用制度规范审读工作,使之步入健康运行、良性发展轨道。
三是畅通审读信息交流渠道。审读中心编印的内部简报《审读工作通讯》,是审读信息传递的主要载体,自2001年以来已出147期,70多万字,指出报刊存在的问题391个。此外,还采取召开审读座谈会、下发定向审读报告、约请报刊社负责人沟通、个别交换意见及收集反馈信息等方式,与报刊社进行审读信息的双向交流。现在,审读简报和审读意见越来越受到报刊社重视,成为许多单位组织编采人员学习新闻业务或考核员工业绩的资料和依据。
四是争取审读工作专项经费。早在1993年,陕西省财政、物价部门就为新闻出版局批准了行政事业性收费许可,核定了收取报刊审读费的标准,此举在全国具有开创意义。2004年,贯彻行政许可取消省级审批的收费项目后,省局积极争取,省政府主管领导大力支持,省财政厅批准设立了出版物审读专项经费,每年度在40万元以上,为报刊审读工作提供了经费保障。
二、创新方式方法,拓宽审读工作的多种途径
早在10年前的审读实践中,陕西就探寻出“六结合”(即重点审读与面上审读相结合,综合审读与“解剖麻雀”相结合,整体内容审读与单项内容审读相结合,集中审读与分散审读相结合,面对面审读与背对背审读相结合,专职审读与群众审读相结合)的审读方法,曾在2001年宁波全国报刊审读工作会议上做过介绍,并被《中国新闻出版报》推广。
审读中心采取多层次、多形式开展审读工作,并且提出了报刊重大失误首次发现率、报刊审读品种覆盖率、重点报刊版面内容检测率等衡量审读工作质量的量化标准。根据人力、财力和审读工作的任务,主要围绕正确处理重点审读和全面覆盖的关系,不断探索适合自身实际的审读路子。把全省348种报刊分成重点、次重点和一般3种类型,组织协调审读人员针对不同对象采取不同的审读办法。一是对重点报刊实施同步跟踪审读。抓住重点报刊审读,就能把握全省报刊舆论的脉搏。每年选择20―40种报刊作为重点审读对象,由坐班审读员和指定的审读员紧随报刊出版时间同步跟踪审读,报纸每个月、期刊每三个月召开审读例会或对审读情况进行综合,写出审读综合报告,编印《审读工作通讯》,上报省委省政府相关领导和新闻出版总署,同时通报省内报刊出版单位。二是对次重点报刊分工到人审读。把介于重点与一般之间的报刊列为次重点,分工兼职审读员每人审读2―4种,以发现问题为主,无须与出版时间同步,审读报告除问题必报外,其他内容灵活自定。三是对一般报刊进行抽查审读。列入此类的报刊占全省报刊的较大比重,主要有科技期刊、高校校报、学报等。审读中心借助社会力量,与有关机构、学术社团合作,有计划地开展群众性的“大审读”活动,实现对一般性报刊的内容监督。
审读中心结合3个层次的报刊审读工作,大胆创新审读方法,使之既形式多样,又卓有成效。主要审读形式有以下几种:
形式之一,组织较大规模的专题审读战役。2001年9月、2002年7月、2003年8月,分3次对创刊于2000年8月的《新西部》杂志连续3年出版的全部内容组织开展专题审读;自2005年8月至2007年3月,对省内10市党委机关报抽5个月的完整样本、分6个专题开展审读,量化打分排序。这两次审读投入力量大,时间跨度长,审读内容多,上下互动,反响强烈,效果明显。其中10市党报审读,省委宣传部和省新闻出版局专门召开10市市委宣传部主管部长和党报总编参加的专题审读座谈会,促进地市党报整体质量上了一个新台阶。此类战役性的专题审读自2000年以来共组织37次,均获得了理想的效果。
形式之二,组织审读员和目标受众共同参加审读。2004年5月,组织西安欧亚学院新闻系师生选择《三秦都市报》、《西安晚报》、《华商报》一周的新闻进行比较阅评,报社人员和审读员参加,由学生发言,老师和专家进行点评。2006年8月,组织3名资深审读员和西北政法大学新闻与传播学院7名大学生,对《当代青年》杂志进行专题审读;2007年7月,组织部分审读员和西北大学新闻学院7名学生对《大众文摘》杂志进行专题审读。把目标受众引入审读工作,使审读意见更加贴近办报办刊实际,也搭建起了报刊社与受众之间有效沟通的桥梁。
形式之三,配合专项检查活动开展审读。2007年3月20日《中国新闻出版报》刊登了总署将于下半年对全国期刊进行一次全面的出版规范检查的消息,审读中心立即行动,随机抽取20种科技期刊,组织审读员依据新闻出版管理相关条文,对版权页版本记录、封面标识进行专项抽查审读,将结果通报全省期刊社,并提示期刊出版单位及时动手,以规范出版行为的实际行动,迎接总署下半年专项检查。
形式之四,围绕大报名刊培育工程组织审读。2008年8月4日,陕西省新闻出版局召开全省加快报刊业发展工作会议,出台《关于加快全省报刊业发展的若干意见》,确定了首批陕西大报名刊培育对象。审读中心积极给报刊发展提供审读支持,对大报名刊培育对象加大审读力度。《陕西日报》推出系列专刊,《西安晚报》改版等,审读中心均及时跟进,或写出专题简报,或到报社座谈,总结其优长,指出其不足,提出改进意见,受到报社欢迎。针对《女友》杂志提升竞争力的迫切愿望,组织5名审读员,自2008年9月份开始,对其每月出版的4种杂志进行全方位审读,为《女友》做大做强尽心出力,“对刊物质量和品位的提升起到了很好的督促作用”。
形式之五,与相关部门、组织合作开展审读。2003年2月,省记协和省新闻出版局、省广电局共同召开宣传党的十六大精神经验交流暨报纸展评会,审读中心派出5名专家,在事先审读的基础上,对《陕西日报》、《当代陕西》等27家报刊宣传十六大精神的情况现场点评,探讨把宣传十六大精神引向深入的思路。2004年以来,多次与陕西省科技期刊编辑学会、省报刊评论学会、省社科学报研究会合作,开展期刊审读评优、评选十佳主编、优秀编辑活动,拓展了审读功效。
三、促进成果转化,发挥审读工作的综合效应
审读中心在多年审读实践中,总结形成了“三点一线”(即审读标准、审读文本和审读结论三个点,必须构成一条直线,不能出现偏差)、“三位一体”(即要把对报刊的审读、对审读工作的研究和为审读对象服务统一起来,使审读、研究、服务成为一个有机体,缺一不可)的审读理念,紧紧把握审读工作的基本规律(即通过审读发现问题,通过研究认识问题,通过服务解决问题),努力发挥审读工作的综合效应,把审读工作的着力点放在满腔热忱为报刊服务上,以促进报刊提高舆论引导能力,扶持报刊健康发展。
一是把开展审读与总结宣传典型结合起来,为报刊树立学习榜样。在审读工作开展过程中,把“求疵”与“求美”并重、表扬与批评并重,在开展专题审读基础上,积极发现、总结、推介先进典型,以收示范引导之效。
2006年,审读中心发现,由全国唯一的国家级农业高新技术产业示范区――杨凌示范区党工委主办的《农业科技报》和由陕西农业杂志社主办的《西北园艺》杂志,自觉服务“三农”,深受广大农民群众欢迎,取得了良好的社会效益和经济效益。审读中心派专人前往调研核实,向省记协递交了《关于宣传〈农业科技报〉、〈西北园艺〉杂志服务“三农”先进事迹的建议》。省记协在《陕西新闻界》上转发了审读中心的建议函和两个报刊的事迹材料,并加编者按语予以肯定。《内部通信》《中华新闻报》《今传媒》分别刊发了审读中心撰写的有关《农业科技报》创新“三农”服务模式的经验和事迹报道。
审读中心组织对10市党报进行专题审读期间,发现渭南日报社锐意改革,抽查的前几个月报纸和后几个月报纸变化显著,质量提升很快,“判若两报”,由中心负责人带领一名担任过市级党报总编辑的资深审读员,深入报社进行调研,总结撰写了《让改革之光照亮党报品牌――〈渭南日报〉改革一年巨变的启示》的调查报告,在省内推广。该调研报告在《中国新闻出版报》以专版篇幅刊登,被多家报纸、杂志和网站转载,被《中国新闻年鉴》收录,并获得陕西省委宣传部2007年度全省优秀调研成果奖。
二是走出机关面对面审读,以贴身服务促进问题整改。为有效解决拿着样本背靠背审读,许多现象背后的深层次原因难以了解的问题,审读中心采用上门面对面审读座谈交流的方式,选择那些勇于改革、锐意创新、搏击市场、对审读有内在需求的报刊,为其提供审读支持。最典型的是对《华商报》的审读,平时列入重点同步跟踪,月度审读报告中关于《华商报》的亮点和存在问题,都占较大篇幅。有计划地集中较长时间、较多力量,对《华商报》进行集体“会诊”式的专题审读,自2002年以来就组织实施了多次。上门面对面审读更加讲求针对性。2008年针对该报用新闻包装广告的问题,两次上门共学法规、力陈利害,提出“媒体作为社会监督者自己也要受监督”,座谈交流以《事业鼎盛之际更应敬畏法律》为主题的审读意见,使报社接受批评,不惜蒙受几百万元的经济损失,采取一系列措施,杜绝“新闻广告”。2009年配合报社开展“三项学习教育活动”,派出连续6年分工审读《华商报》的资深专家,作了题为《对主流大报品格的几点思考》的长篇辅导报告,被报社称赞为“诤友”。仅2008年以来,就先后组织审读员到《华商报》《西安晚报》《榆林日报》《商洛日报》《安康日报》上门审读7次。报社从中尝到了甜头,提高了自觉接受审读和运用审读成果的意识,使经验和成绩得以巩固和发扬,使问题得到积极整改。
三是与有关行政管理部门合作,以审读促进报刊产业健康发展。针对报刊转企改制、面向市场求发展的实际,拓展审读功能,由促进报刊提升质量向推动产业发展服务。2008年8月,由审读中心具体组织实施,陕西省新闻出版局首次联合省工商局,对全省72种经营广告业务的科技期刊进行了为期一个月的广告专题审读,以两局联合下发文件的形式通报了审读结果,重点分析了科技期刊存在的主要问题,提出了促进科技期刊广告业发展的建议,并总结推广了5家期刊社的先进经验。这次专题审读贯彻边审读边整改的原则,20多家有不同程度违规表现的期刊社积极规范广告内容和形式,8家未持有效证照从事广告经营活动的刊社也随即补办了相关手续。
审读中心长期卓有成效的工作,赢得了广泛的理解和支持。多年来,省委宣传部一年一度的总编台长培训班上,通报审读中心审读中发现的主要问题,成为必不可少的一项内容。陕西省记协召开的各种研讨会,多次安排审读中心作专题发言。省记协的刊物《陕西新闻界》每期转登审读中心编印的审读简报,发至全省各新闻单位,并交流到外省记协。这一做法已持续好几年。越来越多的报刊社认同并支持审读工作,主动要求将他们的报刊纳入审读。2008年至今,《华商报》和《西安晚报》分别派一名分管报纸质量的部门负责人,参加审读中心的月度审读例会,听取审读员原汁原味的审读意见,并及时沟通有关情况,使审读工作更有针对性、更加有效。
四、重视理论研究,助推审读工作的质量提升
开展报刊审读理论研究,是做好报刊审读工作的题中应有之义,也能给审读工作提供理论支持,注入强劲动力。陕西报刊审读之所以20年坚持不懈,取得显著成绩,其中一个重要因素,是在大力开展审读实践活动的同时,注重对审读规律的理论探讨,提升了审读工作的层次和效益,推动了审读工作的创新发展。
陕西审读工作起步之初,就创办了《报刊之友》杂志,开辟 “报纸经纬”、“期刊纵横”、“专题阅评”、“个案评析”、“审读之窗”等栏目,一方面刊发优秀审读报告,另一方面组织审读员开展审读研究,结合工作实际从理论上梳理报刊审读的规律和特点,对报刊审读的内容、性质、对象、作用、方式方法、队伍建设等,对“审”与“读”的关系等进行比较分析,初步探讨了审读的功能、原则、机制等问题,提出了构建“报刊批评学”、构建“审读学基本体系”等问题,于2000年4月结集出版《报刊审读初探》一书,梁衡同志作序并肯定该书“具有拓荒的性质,它填补了这方面的空白”。
在风险特征的描述部分，采用了度量尾部风险的极值分布，较为合理的反映了沪深300股指期货的尾部风险，并较为精确的测度了其风险值，克服了以往采用正态分布假设的不足；接下来利用Copula函数讨论了沪深300股指期货的非线性相依模式，在极值分布的基础上，以极值分布为边缘分布，对四种常用的Copula函数进行了拟合，发现FrankCopula的拟合效果最好，其次为ClaytonCopula。据此，对不同组合的VaR和CvaR进行测度，发现投资组合比例与风险之间呈现“U”型特征，这也为套期保值提供了一种新的研究范式。
由风险特征、非线性关联模式过度到在引入套期保值比率的概念之后，本文试图克服以往静态套期保值率的不足，对股指期货的动态最优套期保值率和效率评价进行了系统性的研究。先后探讨t分布下的四种MVGARCH模型，并在此基础上推导了动态套期保值率，实证结果表明，基于动态套期保值比传统静态套期保值的效率有了较大程度的提高。描述动态相关的DCC模型套期保值后的效率最高，而基于CCC模型套期保值后的风险值最小。
关键词：极值分布；Copula函数；VaR；CvaR；套期保值
第一章引言
1.1问题提出与选题背景
沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。由于其市值覆盖率高，代表性强，沪深300指数得到市场高度认同。正因为如此，许多基金已经把沪深300作为业绩衡量基准，沪深300已成为即将推出的中国股指期货的标的物。由此可见，今后，沪深300指数必将在股票套期保值，金融衍生品开发，基金运作上产生越来越重要的作用。
股指期货在中国生存的土壤已经具备，资本市场对股指期货的推出早是翘首以待，股指期货是一种基于股票指数的金融衍生产品，不仅可以作为风险管理工具，有效分散和转移企业的金融风险，而且还可以充当套期保值的职能，为投资者赢得利润。从国外成熟市场的经验来看，在股指期货的众多功能中，套期保值仍是多数投资者进行交易的主要目的，尤其是对大型的机构投资者来说，运用股指期货对现货资产进行套期保值已经成为风险管理中的重要手段[1]。
但股指现货和期货之间特殊的关联关系使得杠杆值进一步增加，它为风险的传播提供了便捷的渠道，使之在与其相关联的金融产品中间肆意蔓延，不断的积累能量并触发新的风险以至于金融风波，如美国的次贷危机所引发的全球经济动荡。因此，在股指期货推出之前，考察期货和现货的动态相关关系，分析其风险特征并进行套期保值的研究是具有一定的学术价值和实际意义的。
基于此，本文主要讨论和重点解决的两个问题主要是：
1、沪深300股指期货的风险特征和关联模式
2、建立在这种关联上的动态套期保值模式的推导和测算
1.2研究文献及评述
如何度量金融资产的相关性历来为学者所关注，因为，风险来自于相关。目前对金融资产收益序列的风险的研究众多，估计方法主要包括历史模拟法、参数方法和非参数方法。历史模拟是利用收益序列的经验分布来近似真实分布，该方法虽然简单，但不能对过去观察不到的数据进行外推，在运用中受到限制；参数方法假定资产收益服从某一特定过程，基于某一特定分布，得出的风险值多是对金融资产收益的总体风险的度量，并未很好的考虑到极端风险。由于金融市场上的收益率存在尖峰厚尾的特征，极端事件的发生虽然稀少，损失却很巨大，人们最为关注的风
险就是这种极端风险。极值分布作为一种非参数方法，不须设定模型，而是让数据去选择，相对于一般的椭圆分布，它更能捕捉到市场的极端风险[2]；而极端风险间的相关是一种非线性相关，由于金融收益率具有的“波动丛集性”的特征，使得一般的线性相关无法准确描述金融资产间的关联关系[3]，Copula作为一种数学函数可以用来度量金融市场上的非线性相关，正确设定研究对象的边缘分布是构造Copula函数的关键。Copula这一概念最早是由SKlar[4]（1959）提出，最近几年才发现它能应用在金融风险管理中，对这一方法比较系统的理论和介绍可以参见Joe（1997）、Nelsen（1999）和Embrechts等（1999）[5][6][7]首先将这一方法应用到金融领域。Longi（2000）[8]应用Copulas方法对信用风险及信用衍生产品定价进行研究。Frey和McNeil（2003）[9]使用Copula方法来分析尾部相关性，采用比较一般化的相关系数进行定义。近年来使用Copula方法对组合风险进行度量的研究还有Bouye，Gaussel和Salmon（2002）[10]，Longi和Solink（2001）[11]，Glasserman[12]等（2002），Embrechts等[13]（2003），Rosenberg和Schuermann（2005）[14]等。Embrechts等（2003）[15]和Cherubini等（2004）对Copula在金融中的相关应用给出了比较全面的综述。
另外，对于套期保值比率而言，研究众多。套期保值率的计算最早由Ederington(1979)提出，以投资组合理论为基础[16][17]，在投资者持有投资组合的方差最小的情况下得出最优套期保值比率[18]。其计算模型主要有三种:风险最小化套期保值、给定风险水平下收益最大化套期保值和目标收益下风险最小化套期保值。对于基于方差最小的风险最小化套期保值比率主要常用方法是简单最小二乘法回归模型(OLS)。在具体计算中，使用OLS方法对期货价格的变化量和现货的收益率进行线性拟合，由于该值在整个套期保值过程中是一个常数，一般称之为静态最优套期保值比率。BellandKrasker(1986)证明假如期货的期望价格变化依赖于新的信息集，那么传统的回归方法得到的最优套期保值比率将是有偏估计；Ghosh(1993)与Chou、Fan&Lee(1996)也都得出了类似的结论[19][20]。受市场极端事件的影响，收益率间的相关关系往往会发生结构性的变化，最优套期保值率不可能是恒定的参数，并且静态套期保值反映的只是样本期间内平均意义上的套期保值行为，实际指导意义不强，因此有必要从动态的角度去研究最优套期保值率。
1.3选题研究思路及主要内容
本文在综合前人研究的基础上，以极值分布作为构造Copula的边缘分布，合理刻画沪深300股指现货和期货收益率的极端风险，找出能够精确度量极端风险的相依结构，并对相依关系做出了合理解释。同时，受市场极端事件的影响，收益率间的相关关系往往会发生结构性的变化，最优套期保值率不可能是恒定的参数，并且静态套期保值反映的只是样本期间内平均意义上的套期保值行为，实际指导意义不强，因此有必要从动态的角度去研究最优套期保值率。本文的结构安排如下：
第二章是对沪深300股指期货的统计描述，对要研究的沪深股指有个较为清晰的图景；第三章是在第二章统计特征的基础上，提出了描述尾部特征的极值分布，较为精确的测度了沪深300股指期货的尾部风险值；第四章，是相依风险的度量，在第三章的基础上，以极值分布为边缘分布，建模Coplua联结函数，刻画沪深300股指期货和现货的相依性及关联风险；第五章，是在前面几章的基础上，在动态相依的基础上提出了利用多元GRACH模型来最优动态套期保值率的思想；第六章，是四种多元GRACH模型的理论介绍，推导并测算了该模型与最优动态套期保值率的换算关系式；第七章，是对前面几章的总结和基本结论；第八章是在第七章基础上的进一步分析和政策建议；第九章，是论文不足、模型改进及后续研究。
图1-1文章结构导读图
1.4本文假定
由于目前，中国的股指期货尚未正式推出，学者们一般是以沪深300股指期货合约的仿真数据作为沪深300股指期货数据进行研究。进行套期保值交易需支付一定交易费用，本文计算的最优动态套期保值率是在忽略交易费用时，所进行的套期保值。为了使研究方法和手段更加简介和具有科学性，我们不妨做如下假定，以简化我们所要研究的问题：
1.4.1关于研究前提的假定
假定：沪深300股指期货数据具有高度的仿真性，中国金融期货交易所公布的仿真数据基本上可以反映股指期货的运行规律。
1.4.2关于交易费用的假定
假定：进行动态套期保值时，每次对冲交易中的交易费用很低，以至于可以忽略不计。
1.4.3关于模型估计的假定
假定：在四种多元GARCH模型的基础上推算动态套期保值率的时候，我们假定沪深300股指期货的收益率服从T分布（一般的研究中通常假定了正态分布，但沪深300股指期货收益率具有厚尾特征，为了更贴近实际，我们假设收益率服从T分布）。
1.4.4关于交易者操作策略和技巧的假定
假定：交易者在进行套期保值时，手中的资金足以配置金融资产，且交易者能够严格按照最优套期保值率进行资金配比，并能在适当的时机和点位进行对冲。
1.4.5关于交易环节的假定
假定：不存在保证金不足的风险以及交割风险。
1.5选题意义
作为国内股票市场最具权威和影响力的重要指标之一，沪深300指数已成为众多基金的业绩衡量基准，跟踪资产在国内股票指数中居首位，也被国内首只股指期货选为标的指数。随着沪深300指数的广泛应用和市场关注程度的日益提高，投资者迫切需要多层次多角度地解剖、分析和评判指数运行状况。
本文不仅测度了沪深300股指期货的尾部极值风险值，而且还精确刻画了两者的相依模式，廓清了关联模式和风险特征，这有利于投资者、研究者或者监管者理性认识沪深300股指期货的风险特征，合理配置投资组合，有效监控运行风险，同时也有助于投资者更深入地掌握沪深300指数运行动态，对沪深300指数作为业绩衡量基准和投资标的以及股指期货等衍生品的市场应用与投资研究，都具有积极作用。本文提出的最优动态套期保值率模型，克服了以往静态套期保值的诸多不足，极大地提高了套期保值的效率，并且给出的动态套期保值率具有可预测性，另外，模型具有稳定性和可推广性，这也使我们的选题和研究具有一定的理论意义和现实指导意义。
第二章沪深300股指期货的统计特征
本文拟系统研究沪深300股指期货的风险特征和套期保值问题，一个合理的前提就是先找出沪深300股指期货的统计特征。第二章主要是运用统计分析软件SPSS16.0和统计分析软件OxMetrics5.0对沪深300股指期货的收益率序列进行分析。
2.1指标说明与样本选取
沪深300指数期货是以沪深300指数作为标的物，由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制。沪深300指数于2004年12月31日为基日，以该日300只成份股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式。2005年4月8日正式。沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市121只。样本选择标准为规模大,流动性好的股票。中国金融期货交易所沪深300期货标准合约请见附表2-1。
本文选取了2007年1月4日到2008年9月26日间期现指数收盘价作为分析对象，这一时期的数据较有特点，沪深300指数从07年1月的2000多点，只用了9个月左右的时间，就攀升到6000点，股指期货指数甚至接近7000点，主要受受金融危机的影响，到08年的9月份沪深300指数从最高点又滑落到2000点。为了研究数据收益率特征，将其定义为：，用表示第t日指数收盘价，为了凸显研究对象的数字特征,不妨做个单调变换，把收益率定义为。沪深300指数的代码为HS300，期货合约的英文代码为IF，因此沪深300股指现货和期货收益率分别用是S和F表示。数据来源于中国金融期货交易所。见Excel附表数据1。
图2-1沪深300股指期货与现货指数走势图
（注：该图由统计分析软件SPSS16.0绘制）
2.2样本描述统计
首先对沪深股指300现货和期货收益率进行了描述统计，结果表明沪深股指300现货收益率的标准差2.711，明显的低于仿真股指期货收益率的标准差3.801，期货收益为的峰度为4.578，现货收益率的峰度仅为0.942，这说明期货收益率的整体波动要大一些。从J-B正态检验来看，无论是期货还是现货的收益率都显著的拒绝原正态分布的假设。虽然现货收益率的均值和中位数都大于期货所收益率，但现货收益率的偏度为-0.3590，期货的为1.171。由K-S和S-W检验（见附表2-2）以及图2-2的正态性QQ检验可知，沪深300股指期货收益率的在5%的显著水平下拒绝正态性的原假设。
表2-1沪深300股指期货收益率的统计描述
样本量极差极小值极大值均值标准误偏度峰度
期货收益率42330.165-10.94419.221-0.0073.8011.1714.578
现货收益率42318.626-9.6958.9310.0192.711-0.3590.942
图2-2沪深300股指期货、现货收益率的正态性检验QQ图
（注：该图由统计分析软件SPSS16.0绘出）
2.3基于DCC-GARCH模型收益率条件相关的动态描述
从图2-1我们可以看出，沪深300股指期货、现货收益率之间存在着极为重要的关联性，且关联程度是随着时间变化而变化的，要度量这种时变相关可以用到DCC-GARCH模型。该模型是有Engle(2002）提出，是在Bollerslev(1990)提出的常相关模型的基础上发展出来的。设为具有零均值的收益序列，则DCC-GARCH的具体模型为：
（1）
其中是一个对角矩阵，对角线的元素即为各变量的条件方差，为标准化残差的条件协方差矩阵，S为标准化残差的无条件协方差矩阵，为条件相关系数矩阵，符号“。”代表Hadamard乘积，即两矩阵对应元素相乘，为所要估计的参数。
采用DCC-GARCH模型对沪深300股指现货和期货收益率序列进行拟合，图1显示两个收益率序列动态相关的特征示例，其中纵坐标为动态时变相关系数。两指数收益序列动态相关性非常强，相关系数最小为0.0293，最高为0.8909，平均为0.7077，标准差为0.0751。
图2-3：基于DCC-GARCH模型收益率条件相关的动态描述
（注：该图由统计分析软件OxMetrics5.0绘制）
2.4本章小结
在第二章，主要阐述了指标数据的选取，并利用SPSS16.0软件和OxMetrics5.0统计分析软件对沪深300股指期货的收益率序列进行统计描述分析，发现沪深300股指期货、现货收益率的具有厚尾的特性，通过K-S、S-W以及QQ图正态性检验，在5%的显著水平下，两者的收益率不服从正态分布；由DCC-GARCH模型测度了沪深300股指现货和期货收益率具有时变的动态相关关系。
厚尾特征是第三章建立极值分布度量尾部风险的主要依据，动态关联的特征是第四章以极值分布为边缘分布，建立Coplua连接函数度量相依结构的基础，同时也是第五、六章建立动态套期保值比率模型的基础。
第三章沪深300股指期货和现货的极值风险测度
极值理论作为度量极端风险的一种方法，具有超越样本数据的估计能力，并可以准确地描述分布尾部的分位数。它主要包括两类模型：BMM模型和POT模型。其中BMM模型是一种传统的极值分析方法，主要用于处理具有明显季节性数据的极值问题上，POT模型是一种新型的模型，对数据要求的数量比较少，是目前经常使用的一类极值模型[21]。本文将采用POT模型进行估计。本章的计算结果主要由统计分析软件Splus8.0运算得出。
3.1POT模型的理论基础
（2）
根据条件概率公式我们可以得到：
（3）
定理1：（Pickands(1975)）：对于一大类分布（几乎包括所有的常用分布）条件超限分布函数，存在一个使得：
（4）
当时，；当时，。函数称广义帕累托分布，也即其概率密度函数。
3.2POT模型中阈值的确定
基于极值理论中的POT模型，我们需要利确定恰当的的阈值对超限分布进行GPD拟合。Dupuis（1998）给出了对阈值的估计方法，一般有两种：根据Hill图、根据样本的超限期望图，本文采用样本的超限期望图确定阈值，令，样本的超限期望函数定义为：
（5）
超限期望图为点构成的曲线，选取充分大的作为阈值，使得当时为近似线性函数：
（6）
DuMouchel（1983）的研究表明，在允许的情况下选取10％左右的数据作为极值数据组是比较合适的选择，否则可能会出现样本内过度拟合，样本外不适用[22]。首先描绘出沪深300股指现货和期货收益率下尾和上尾以及各自的阈值变动范围（见附图3-1，3-2），以现货收益率下尾分布为例：样本的平均超限函数图在-3.3附近近似直线，具有明显的帕累托分布特征，并且我们结合阈值平缓变动的范围，经过多次试验，最终确定当，时能够较好的刻画下尾特征。
3.3模型估计及结果
当确定以后，利用的值，进行最大似然估计得到和。同时，我们得到的值中比阈值大的个数，记为，根据公式（4）用频率代替的值，可以得到的表达式：
（7）
根据选取的阈值，进行极大似然估计，进行尾部的拟合，得到以下参数，由尾部拟合优度图（图3-1）可以看出下尾尾部的大部分点基本都落在图中的曲线上。由于数据分布的原因，上尾拟合不可避免的存在一些偏差，总体来看极值分布的拟合效果是比较理想的。
表3-1极值分布参数估计结果
尾部阈值超出样本xibeta
现货收益率上尾3.349320.021660041.439442
下尾-3.629430.053883881.319256
期货收益率上尾4.39937-0.19749174.916466
下尾-4.296370.11569573.253238
图3-1：沪深300股指现货收益率上尾和下尾拟合图
（注：图3-1由统计分析软件Splus8.0绘制）
图3-2：沪深300股指期货收益率上尾和下尾拟合图
（注：图3-2由统计分析软件Splus8.0绘制）
3.4基于极值分布的VaR估计
由上式取反函数(Invert)可以得出VaR的估计式，对于给定某个置信水平，可以由的分布函数公式（7）可以得到
（8）
根据GPD的条件分布函数公式（4）可以得到：
（9）
为了凸现极值分布对极端风险的刻画能力，下表同时给出了基于正态分布和极值分布的VaR和CVaR估计值，由下表不难看出：期货收益率的风险要明显的大于现货收益率的风险，极值分布下的期货风险值大概是现货的两倍；在0.975和0.99的置信水平下，基于极值分布的风险估计值要大于正态分布下的风险值，说明越是在高分位数，极值分布越能捕捉到尾部风险。
表3-2基于极值分布的VaR和CVaR估计
方法基于正态的Var和CVaR基于极值分布的Var和CVaR
分位数现货S期货F现货S期货F
VarCVaRVarCVaRVarCVaRVarCVaR
0.954.48065.61326.21627.79723.95115.43587.012610.6872
0.9755.33476.35897.40858.83814.96556.47269.863113.0676
0.996.32797.24648.794810.0766.33007.867413.079415.7535
3.5本章小结
根据文章第二章的统计特征：厚尾以及非正态性，第三章主要利用统计分析软件Splus8.0，建立极值分布，详尽地讨论了基于极值分布建立的Var和CVaR模型，较为准确的测度了沪深300股指期货和现货的尾部风险，并用极值分布的风险值同正态分布下的风险值作比较，说明了极值分布更能捕捉到沪深300股指的尾部风险。
然而，建立在极值分布之上的风险是单一风险，没有考虑因期货和现货收益率之间的相关性而造成的联动风险，接下来的第四章就在极值分布的基础上，利用Coplua连接函数对沪深300股指期货和现货收益率之间的相依风险进行测度。
第四章沪深300股指期货和现货的相依风险测度
Juri(2002)提出的Copula函数包含了变量尾部相关的全部信息，可以使分析者更加全面的了解变量之间的尾部相关关系。为了对变量之间的尾部相依关系进行刻画，我们在对沪深300股指现货和期货相依关系的研究中使用了4种Copula函数，分别是Gumbel、Guass、Clayton和Frank函数。本章计算结果主要由Splus8.0运算得出。
4．1四种Copula函数
4.1.1GaussCopula函数
（10）
为一元标准正态分布，。事实上是边际分布为标准正态分布。诸多研究表明，在数据的中间部分，模拟与实际数据吻合较好，但在尾部差别相当明显，当要度量尾部风险相依性时，椭圆族的高斯Copula是无能为力的。
4.1.2GumbelCopula函数
GumbelCopula的密度函数具有非对称性，上尾高下尾低，其密度分布呈“J”字型。GumbelCopula函数上尾的相关性较强，可用于描述在上尾处具有较强相关关系的现象。收益率呈左偏分布时，多用ClaytonCopula去描述相关关系。GumbelCopula函数的分布函数和密度函数分别为：
（11）
（12）
其中。当时，，即随机变量、独立；当时，随机变量、趋向于完全相关，且，即当时，GumbelCopula函数趋向于Fréchet上界。
4.1.3ClaytonCopula函数
ClaytonCopula函数的分布函数与密度函数分别为：
（13）
（14）
其中。当时，，即随机变量、趋向于独立，当时，随机变量、趋向于完全相关，且，即当时，ClaytonCopula函数趋向于Fréchet上界。
ClaytonCopula的密度函数同样具有非对称性，上尾低下尾高，其密度分布呈“L”字型。ClaytonCopula函数下尾的相关性较强，可用于描述在下尾处具有较强相关关系的现象。收益率呈右偏分布时，多用ClaytonCopula去描述相关关系。
4.1.4FrankCopula函数
FrankCopula函数的分布函数和密度函数分别为：
（15）
（16）
其中。时，随机变量、正相关，时随机变量、趋向于独立，时随机变量、负相关。FrankCopula的密度函数具有对称性，其密度分布呈“U”型。
4.2Copula模型的估计
Copula模型的参数估计采用两阶段的极大似然估计方法。极大似然方程为：
（17）
为联合密度函数，是边际分布的参数，是Copula分布密度函数的参数，所有的参数集为：
（18）
第一步，估计边缘分布函数参数：
第二步，在已知第一步参数的情况下，对进行估计：
（19）
以上方法又称边际推断函数法（IFM），参数的估计称为边际推断估计（IFME），IFME和MLE的效率是非常接近的，具有一致性和渐进正态性。
4.3Copula函数建模和相依风险测度
4.3.1经验Copula函数
经验Copula函数由Deheuvels（1984）提出，Nelsen在1999年做了进一步的阐述，它是基于非参数建模的方法对金融时间序列的真实分布做出较为精确的拟合，这种估计能够比其他方法更接近数据的实际分布，因此，在将沪深300股指现货和期货收益率的边际分布（极值分布）转化为均匀分布进行不同的Copula函数估计之前，有必要考察经验Copula函数的一些性状。
由于GumbelCopula在上尾有着较高的相关性，即主要反映市场交易活跃时的相关，不妨称之为“牛式相关”[23]；ClaytonCopula在下尾有着较高的相关性，即主要反映市场交易不活跃时的相关，称之为“熊式相关”；FrankCopula是对称分布，属于“对称相关”。由图4-1经验Copula概率密度的等高线可以看出，该分布的两端概率的密集程度大体相当或下尾比上尾处的概率稍微密集了些，因此有理由猜想利用对称分布的FrankCopula或ClaytonCopula可以较为真实的反映这一相关结构。
图4-1：经验Copula密度函数和概率密度的等高线
（注：上图由统计分析软件Splus8.0绘制）
4.3.2Copula函数的估计
我们选取Gumbel、Gaussian、Frank和Clayton四种Copula函数，根据边际推断函数法进行估计，其结果如下：
表4-1Copula函数的估计结果
GumbelGaussFrankClayton
delta1.944120.702346.772261.75568
Kendalls.tau0.485630.49570.55200.46747
Spearmans.rho0.66580.68530.75220.6451
loglike135.3727143.7926158.4203149.3260
AIC-268.7454-285.5851-314.8407-296.6520
BIC-264.7004-281.5401-310.7957-292.6070
由上表可以看出FrankCopula的极大似然值最大，并且AIC和BIC是最小的，因此选取FrankCopula是比较恰当的。根据以上估计结果对函数进行拟合，图4-2给出经验Copula和四种Copula的拟合图的等高线进行对比，不难看出，FrankCopula的拟合效果最好，其次为ClaytonCopula。为了进一步验证这一结论的可靠性，利用FrankCopula函数对沪深300股指现货和期货收益率序列进行模拟，对照真实收益率，可以推知基于FrankCopula对收益率分布的拟合非常理想。见图4-3。
图4-2：四种Copula函数与经验Copula函数的拟合比较。左上为GumbelCopula，右上为GaussCopula，左下为FrankCopula，右下为ClaytonCopula
（注：上图由统计分析软件Splus8.0绘制）
图4-3：真实收益率与基于FrankCopula模拟收益率
（注：上图由统计分析软件Splus8.0绘制）
4.3.3基于FrankCopula的VaR和CVaR估计结果
结合前面的极值分布，测定VaR的算法主要步骤如下：
第一步，估计沪深300股指现货和期货收益率的极值分布参数；
第二步，以GPD为边际分布，估计四种Copula函数的参数；
第三步，根据一定准则选取拟合最优的Copula函数；
第三步，使用恰当的运算法则从最优的Copula函数产生pseudo随机数；
第四步，用蒙特卡罗模拟，产生10000组模拟的资产组合估计VaR。
现在考虑极端事件的相依风险的测度问题，s和f分别表示沪深300股指现货和期货的收益率，设和分别为股指现货和期货的投资比例，这两种资产的组合投资的对数收益率可以表示为[24]：
（20）
选取极值分布作为边际分布，FrankCopula为连接函数，模拟出联合分布F的随机数，对于给定的组合投资收益率R，在给定的置信水平q下，用蒙特卡罗模拟，产生10000组模拟的资产组合估计VaR。下表给出了五种不同组合比例之下的风险值。
表4-2不同组合比例的VaR和CVaR估计
组合比例
4.44865.70695.61326.64716.60647.5190
4.09415.12595.14856.10085.82136.8273
4.04535.16824.90146.08696.04406.9047
4.05315.16824.88196.00255.91176.8118
4.21285.34475.16086.23306.11947.0764
4.4本章小结
根据第二章统计特征：动态相依性，本章在第三章的基础上，主要运用统计分析软件Splus8.0运算得出。以极值分布为边缘分布，建立Coplua连接函数，重点介绍、尝试和讨论了四种Coplua连接函数，用来测度沪深300股指期货和现货间的相依模式，并据此给出了风险值Var和CvaR的估计。
由表4可以看出，随着现货投资比例的增加，风险值不断降低，然后又随之增加，大致呈现“U”型特征。以上面数据为例，在0.975和0.99的置信水平下，现货的投资比例为0.7，期货的投资比例为0.3时风险值最低，不断的缩短步长，总可以找到风险最低的投资组合，该思路可以运用到套利上面去，从而为研究股指期货的最优套期保值提供了新的范式。
从下一章开始，第五章和第六章将重点介绍动态套期保值率的测算，这也是建立在动态相依性的基础之上的。
第五章沪深300股指期货套期保值比率的提出
股票指数期货套期保值交易策略的基本思路是在投资者的资产配置中同时拥有股票组合和股指期货的相反头寸,按照适当比例配置后,将其中一方所产生的盈利与另一方所产生的亏损全部或者部分抵消,从而化解和降低市场的系统性风险[25]。套期保值策略最关键的问题是怎样确定套期保值率,使投资者的资产在面临波动时能够获得最大收益或最小损失。
期货套期保值，是指为锁定现货购买成本或利润而在期货市场上建立一定数量的与现货头寸方向相反的期货头寸，利用期货交易的盈亏来弥补或抵消现货交易上的盈亏，从有效的化解和降低市场的系统性风险[26]。在制定套期保值交易策略时，核心问题是确定最优套期保值比率，使投资者的资产头寸在面对基差波动风险的情况下能够获得最大化的收益或者最小化的损失。
5.1静态的套期保值比率模型
套期保值组合的收益与风险考虑一包含单位的现货多头头寸和单位的期货空头头寸的组合，记和分别为t时刻现货和期货的对数收盘价，则投资组合为：
(21)
套期保值组合的风险为：
（22）
Johnson(1960)通过最小化套期保值组合的风险得到了最小方差套期保率：
（23）
上式是最小二乘估计的思想，可以写为
（24）
上式中，为回归方程的残差，为套期保值比率,
（25）
由于和是分别对数收盘价的差分，所以可以看做为t时刻现货和期货的对数收盘价。上式还可以记为：
（26）
但是这里存在一个问题，这样估算出的的值只是平均地反映样本期间内的风险，但由于在这一段时间内的都是固定不变的，因此，没有时效性，实际指导意义不强。在实际应用中，应该更多的反应最近市场的变化，从而取得更好的套期保值效果。
5.2动态的套期保值比率模型
如果将上述模型动态化，考虑一包含单位的现货多头头寸和单位的期货空头头寸的组合，该套期保值组合在第t期的收益率可以表示为：
(27)
上式中：为套期保值比率,和分别为现货和期货的对数收益率。
收益率的方差为：
(28)
为t-1时的信息集，对(8)式中的求一阶导数并令其等于零，可得最小方差套期保值比率为：
(29)
从上式中我们可以看出，随着现货和期货市场中新的信息的产生。信息集将发生变化，从而引起最优套期保值比率的变化，此时的最优套期保值比率不再是一常数[27]。
5.3本章小结
本章篇幅较短，主要介绍了套期保值的思想，在第一章的第二部分总结了已有研究的不足，并在在第二章统计特征：动态相依性的基础上提出了动态套期保值的构想以及测算公式，利用现货和期货收益率的协方差和期货的条件方差得出动态的最优套期保值比率，第六章将在第五章的思想上，引入四种常用多元的GARCH模型来计算最优套期保值比率。
第六章沪深300股指期货套期保值比率的测算
多变量GARCH模型不仅涵盖了单变量模型的波动特性，而且可以刻画不同变量间的相关关系。多变量GARCH模型是研究金融市场中不同变量、不同因素间的相互影响和相关关系的一个很好的工具[28]。本章主要是运用统计分析软件OxMetrics5.0计算得出。
6.1对角BEKK模型和数量型BEKK模型
为了保证条件方差矩阵的正定性，Engle(1995)提出了BEKK模型
在多元GARCH模型中，令
（30）
（31）
其中，A、、B为N维方阵，表示Kronecker积，则与多元GARCH（p,q）
模型相对应的BEKK模型为
（32）
若A和B都是对角矩阵，则称它为对角型BEKK模型（diagonalBEKK）；若A和B都是数量矩阵，则称它为数量型BEKK模型（scalarBEKK）。该模型的优点在于它容易满足矩阵H的正定性，同时具有相对较少的模型参数。
6.2常相关GARCH模型和动态相关GARCH模型
Bol1erslev（1990）提出一个常相关多元GARCH模型(CCC一MGARCH)，这个模型参数估计方便，经济意义明确。用,表示的第i和第j个分量，则二者在t时刻的相关系数为：
（33）
其中，是矩阵的第(i,j)个元素，表示和在t-1时刻的条件协方差;和分别为矩阵中对角线上的第i和第j个元素，分别表示和在t-1时刻的条件方差。
可以看出，相关系数是时变的，Bollerslev提出了常相关系数假设，假定为常数，则条件方差矩阵可以写作:
（34）
（35）
（36）
里的所有条件方差可以表示为GARCH(p,q)的形式，该形式如下：
（37）
两个零均值的随机变量和之间的常相关系数可以定义为：
（38）
如果在相关系数时变的基础进行算法探究，就是DCC模型。DCC-MVGARCH模型由Engle和Sheppar（2002）提出，用于研究多个时间序列的波动特性和相关关系。关于该模型，在第二部分已经详细阐述过，在此就不再赘述。DCC-MVGARCH模型不仅具有良好的计算优势，可以用来估计大规模的相关系数矩阵，而且可以很好地研究在不同时期的市场信息、政策导向等因素的影响下，多个市场之间或者同一市场多个资产之间的动态相关关系。
6.3动态套期保值率的测算
根据文章6.1和6.2节提出的四种多元GARCH模型，在学生t分布的假设下，利用极大似然函数方法估计其参数。这里采用BHHH算法，利用目标函数的梯度信息进行迭代和优化，再根据模型参数求得最优套期保值率。运用结果由统计分析软件OxMetrics5.0计算得出。四种模型最优动态套期保值率的具体计算结果详见Excel附表数据2。
6.3.1基于不同模型的动态套期保值率的统计描述
由下图不难看出，基于D-BEKK和S-BEKK模型测算出的动态最优套期保值率大体相近，最优套期保值率围绕均值波动剧烈，即在较短的时间内需要变换的投资比例，基于DCC和CCC计算出的动态最优套期保值率走势较为一致，最优套期保值率具有时间趋势且变动较为缓和，投资者的投资组合在较短的时间内不需有较大的变动，因此，用基于DCC和CCC计算出的动态最优套期保值率更具有现实指导意义。表6-1给出了动态套期保值率的统计描述。
图6-1：基于四种多元GARCH模型测算的最优套期保值率
（注：图6-1由统计分析软件OxMetrics5.0绘制）
表6-1基于不同模型的动态套期保值率的统计描述
均值中位数极大值极小值标准差偏度峰度
S-BEKK0.7070.7291.001-0.0350.127-2.67213.100
DBEKK0.7030.7450.926-0.0420.142-2.59411.040
DCC0.5660.5580.9890.0210.107-0.0106.288
CCC0.5640.5540.8110.4210.0800.4342.684
6.3.2最优套期保值效率检验——基于均值和标准差
所谓套期保值效率是指套期保值活动是否达到预先制定的目标以及实现的程度。为了较为合理的测度套期保值的效果，必须综合考虑收益和风险两个方面的因素。套期保值后的收益的均值体现了收益率的大小，标准差反映了风险的大小，均值越大，标准差越小，套期保值的效果越明显。因此可以用均值除以标准差，即标准化后的均值作为衡量套期保值优劣的指标。
由表6-2可以看出，未经套期保值的收益率（S）均值为0.025，标准差为2.711，因此标准化均值为0.0092，经过最优套期保值之后的产品相对于现货收益率的均值都有所提高，其标准差均有所下降,可见均达到套期保值的效果。其中基于DCC模型进行套期保值后的收益率标准化均值最大，为0.0190，其次为CCC模型。而基于S-BEKK模型进行的套期保值标准化均值最小，为0.0160，其次为D-BEKK模型。由DCC模型估算出最优套期保值效率最高，比未保值前的效率提高了107%。
表6-2基于四种多元GARCH模型套期保值后的收益率的统计描述
最小值1Q中位数3Q均值标准差标准化均值
S-9.695-1.3820.40301.6700.0252.7110.0092
F-10.944-1.841-0.0851.182-0.0073.797-0.0018
S-BEKK-14.327-0.7640.3201.2230.0382.3780.0160
D-BEKK-13.620-0.7690.3071.2230.0392.3680.0165
DCC-10.298-0.8790.2901.2240.0402.1070.0190
CCC-9.601-0.8720.2871.2240.0382.0670.0184
注：Q为四分位数
6.4本章小结：
第六章在第五章的基础上，详细推导了四种多元GARCH模型的动态相关系数与最优套期保值率的换算问题，克服了静态套期保值率的不可递推与预测性，为研究动态套期保值问题提供了一种新思路。本章以沪深300股指期货和现货收益率为例，在t分布下，利用统计分析软件OxMetrics5.0建立了四种多元GARCH模型，实证研究了最优动态套期保值率能够极大的提高套期保值的效果。
第七章基本结论
本文系统地研究了沪深300股指期货的风险特征和套期保值比率问题。首先采用了度量尾部风险的极值分布，较为合理的测度了沪深300股指期货的尾部风险，并以极值分布为边缘分布，对四种常用的Copula函数进行了拟合，较为合理地测度了相依性风险。在动态相依性的基础上，先后探讨t分布下的四种MVGARCH模型，在此基础上推导了动态套期保值率，克服了以往静态套期保值率的不足，并给出了动态最优套期保值的效率评价。得到的结论如下：
7.1关于风险特征的主要结论
第一，通过DCC-GARCH模型对股指仿真期货和现货收益率的条件相关的动态描述中可以看出，沪深300股指期货和现货收收益率的变动趋势大致相同，具有较强的动态相关关系，投资者可以利用现货和期货收益波动的相关性进行有效的套期保值，规避系统性风险；而监管者需要更加密切的关注证券市场的动态变化，防止股指期货推出后市场的恶意操纵。
第二，以极值分布为边际分布构造的Copula函数极大限度的捕捉到了极端风险的相依关系。进一步的实证表明：期货风险要明显的大于现货风险，极值分布下的期货风险值大概是现货的两倍；沪深300股指现货和期货收益率的尾部相关结构可以用Frank函进行描述，即无论市场疯狂上涨还是急剧下跌过程中股指现货和期货收益率之间存在着同时相互影响、相互加强的双边风险关联关系，同时，尾部相关结构也可以用Clayton函数进行刻画，这一结果意味着当资本市场出现处于持续下跌、剧烈波动等极端风险事件时，股指期货的风险关联性相互加强。因此，设定恰当的稳定机制，尽可能不干扰市场正常波动和交易情况。特别是它对于预防股灾等极端股市危机时，是极其必要的。
第三，在利用FrankCopula进行极端风险测度的同时，我们发现，在投资组合比例的步长为0.2时，随着现货的投资比例的增加，风险值先是不断降低后又逐渐增加，组合投资风险大致呈“U”型分布，缩短步长，可以得到风险最低时的投资组合，至少可以得到对应风险局部最小值的投资组合，其实这是一种风险对冲的思想，从而为最优套期保值比率的研究提供了一种新的思路。
7.2关于动态套期保值的主要结论
本文主要基于风险最小化的期货套期保值理论框架，先后采用了四种多元GARCH模型实证测算了沪深300指数期货的动态最优套期保值比率，得出的主要结论如下：
第一，沪深300股指期货和现货收收益率的变动趋势大致相同，具有较强的动态相关关系，投资者可以利用现货和期货收益波动的相关性进行有效的套期保值，规避系统性风险。基于四种多元GARCH模型测算的最优套期保值率的结果显示，较大的动态相关系数与较高的最优套期保值率相对应，较小的动态相关系数对应的最优套期保值率也较小，这符合套期保值的经济含义。以上模型由于较好地克服了金融时间序列数据的残差项自相关和方差时变性等特点，测算出的动态最优套期保值率具有时变性质。
第二，在测算出CCC模型和DCC模型估算出最优套期保值率的基础之上的套期保值的效率要明显高于在SBEKK模型和DBEKK模型的基础上的套期保值，基于DCC模型比为套期保值前效率提高了107%，CCC模型提高了100%，DBEKK模型提高了79%，SBEKK模型提高了74%。结合利用bootrap抽样得出的VaR值，而基于对角BEKK模型进行套期保值的产品并没有很好的转移风险，基于另外三种模型进行套期保值产品的VaR值要明显比现货收益率的的低，说明比较充分的分散了风险，且在CCC模型基础上进行套期保值风险最小。
第三，基于状DCC和CCC模型测算出的最优套期保值率在07年下半年都呈现“U”型，即07年6月到10月股市处于上涨时期，套期保值率较低，10月到08年初，股市处于下跌阶段，此时得出的最有套期保值率较高，这说明沪深300股指期货和现货之间的下尾相关性要大于上尾相关性，这又验证了论文第四章Copula函数度量非线性相关模式。
第八章政策建议
股指期货作为目前金融市场上新推出的重要衍生交易品种，必然存在诸多风险。目前应结合我国的实际国情，制定出适合我国股指期货风险管理需要的措施和对策。
8．1健全市场监管体系，进一步完善期货市场法律法规
股指期货是一把双刃剑，投资者不仅可以利用其套期保值的功能规避股票现货市场的系统性风险，也可以利用其杠杆效应进行过度投机。因此，证券监管机构必须加强监管力度，建立起严格的制度体系。在法规体系上，目前我国期货市场推出的相关法规主要有《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》等，这在一定程度上规范着市场的制度体系。针对股指期货仿真交易的推出，管理部门先后出台了《期货公司金融期货结算业务实行办法》、《期货公司风险监管指标管理试行办法》等法律法规，虽然一系列有利于市场健康发展的制度措施相继出台，但应该看到我国的相关法律法规还不够完善。我国应该结合实际国情，尽快制定出一部涵盖面广的行业性法律《期货法》，制定股指期货的监管、交易、结算、风险控制等的具体法律规定,从而形成在统一期货法规下证监会依法监管与交易所自律管理的股指期货监管体系。
8．2加强股票现货和期货市场的协调与合作，防范复制风险
目前我国期货市场和现货市场互相隔离，这不利于股指期货的风险控制和运作效率的提高。我国应借鉴其他国家和地区发展股指期货的成功经验，不断加强现货市场和期货市场之间的信息共享的协调管理，打破两个市场间的行业壁垒，使期货市场与现货市场进行合作，对风险进行联合控制和管理。另外，通过本文分析，可以看出期货风险要明显的大于现货风险，极值分布下的期货风险值大概是现货的两倍。当资本市场出现处于持续下跌、剧烈波动等极端风险事件时，股指期货的风险关联性相互加强。因此，设定恰当的稳定机制，尽可能不干扰市场正常波动和交易情况。特别是它对于预防股灾等极端股市危机时，是极其必要的。
8．3建立突发风险的管理机制
由于政治、经济和社会等因素产生的风险变动，会影响投资者对价格的合理预期，特别是突发或偶然事件的发生会对金融市场造成严重的损失。中国的证券市场还很不健全，稳定性不高，所以为了防范突发事件造成的风险，应当建立突发风险管理机制。如政府的适度干预或者建立风险管理基金等。其中，政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规、入市交易和出资救市等，严控操纵市场行为，预防突发的市场风险。
8．4加强股指期货的知识宣传和风险教育
股指期货属于新推出的衍生交易品种，我国的广大投资者对其并不十分了解，因此，应加强股指期货的知识宣传和风险教育，增强其风险防范意识，提高风险辨别及控制能力，提高投资者的股指期货交易技巧，不能片面地让投资者只看到盈利，而对风险熟视无睹。投资者要做到理性、谨慎，根据自己的市场判断能力和风险承受能力作出决定。
第九章模型改进和后续研究
文章的思路基本上沿袭着逐步解决问题，不断优化模型的思路来展开的。文章内容的展开实则是模型不断完善的过程。
本文在首先建立极值分布模型测度了沪深300股指期货的尾部风险，这种风险是单一风险，没有考虑由于相关带来的联动风险，于是，在极值分布的基础上建立了以极值分布为边缘分布的Copula连接函数，用来度量尾部关联风险。本文还用Coplua函数讨论了其非线性的关联模式。这是对极值风险建模的模型改进。这是改进之一。
但Coplua函数在非线性相关的度量上仍有改进的空间，例如，本文测度了整个样本区间上的关联度，而没有给出动态相关系数，本文利用多元GARCH模型度量了时变相关系数。这是改进之二。
已有的关于静态套期保值率或者简单套期保值率的测算是基于最小二乘的线性回归，既不能反应沪深300股指现货和期货收益率间的时变关联的事实，又不能满足体现套期保值者的动态操作策略，本文在四种多元GARCH模型基础上推导的最优动态套期保值率具有一定的推广性和实际可操作性。这是改进之三。
9.1有关套期保值率的进一步改进模型
从近两年来的专家学者对套期保值的研究来看，下面对几个典型的研究方法和研究结果值得进行介绍和推广。
9.1.1协整序列分解模型
西南交通大学经济管理学院博士高勇等（2008）对中国燃料油期货的套期保值比率与绩效的研究模型。其研究模型是利用当期货和现货价格的自然对数值(以后简称期、现货价格)具有协整关系时,它们可以分解为一个永恒因子和一个瞬变因子之和,进一步得到以收益方差最小为目标的最优套期保值比率和套期保值绩效分别为：
…………….（39）
和
….（40）
这里a1，b1分别表示现、期货价格对应于永恒因子的变化率，a2，b2则表示对应于瞬变因子的变化率，σu2，σv2分别为对应数据的永恒因子和瞬变因子的方差，k为单位时间数，k越大则表示套期保值时间越长。
9.1.2HKM模型
东南大学经济管理学院金融专业硕士研究生周璇（2008）在研究我国燃料油期货套期保值功能时，使用HKM模型。在HKM模型中期货和现货价格的关系表示为：。根据现代动态套期保值理论周璇将利用HKM模型模拟出我国燃料油期货合约的套保比率。在实证过程中,对式子两边同时除以F(t,T),然后取自然对数得到：ln[S(t)/F(t,T)]=-yτ。因此建立回归模型:ln(St/Ft)=α+β*τ+μ；从理论上分析,常数项α的期望为0,β为-y的估计值,则套保比的估计值为。
9.2文章的后续研究方向
尽管文章在模型选取上做了三次较为显著的改进，在沪深300股指期货和现货的风险特征和动态套期保值方面做出了有益探讨和尝试，但囿于时间、精力和研究水平有限，文章仍存在以下两点不足，这是以后需要改进的方面。
第一点不足是模型估计上的不足。作为一种典型的金融时间序列，沪深300股指期货和现货收益率必然会同其他经济变量相关联，然而不同的经济金融变量有着独特的运行规律，因此，沪深300股指期货和现货收益率之间应该呈现出一种非线性特征。本文虽然考虑到了极值风险以及极值相依风险，构造Copula函数测度了沪深300股指期货的非线性相关结构（是静态的），文章也利用多元GARCH模型刻画了时变相依的特性，但这种刻画仍未跳出线性的框架，没有从动态非线性的角度去探讨两者的风险相依性以及在此基础上的动态套期保值比率模型；
第二点不足是假定限制上的不足。在文章的第三章，为了简化所研究的问题，就做了关于交易费用的假定：进行动态套期保值时，每次对冲交易中的交易费用很低，以至于可以忽略不计（见假定2），也正是由于没有考虑到交易费用的，使得我们推算出的动态套期保值效率会在实际操作中打上折扣，并且，交易越多，交易量越大，交易次数越频繁，产生的交易费用就越多，这就使得模型在具体操作中带有一定的局限性，在后续研究中我们会考虑带有交易费用和持有成本的套期保值比率模型。
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