时间：2022-02-14 06:47:21
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇融资制度论文，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
论文摘要：运用制度经济学的方法分析了阻碍中国融资制度创新的成本问题，认为有限理性与政府行为，机会主义与正规金融部门的行为，资产专用性与非正规金融部门及民间投资个体的行为是阻碍中国融资制度创新的主要因素。提出应从处理好“强政府”与“弱市场”的关系，摆正政府与市场的位置；重新认识制度创新的“循序渐进”与“平行推进”方式的优劣，走制度创新的最佳路径；树立“资信文化”，构建良好的市场、信用与法律的外部制度环境等改进中国融资制度绩效。
论文关键词：融资交易成本有限理性制度创新
1984年以前，中国基本上是高度集中的计划经济体制，行政力量控制着金融资源，计划行政目标决定了信贷资金的构成和分配方式，金融资源向国有企业倾斜，当时国有企业不必担心融资难的问题。进入90年代以后，非国有企业得到了蓬勃发展，但是市场配置资源的基础地位并未得到体现，一方面由于历史和体制原因，行政力量控制金融资源的现象不可避免；另一方面，政府不承认民间金融的合法性，民间资本难以流入民营企业，融资难的问题一直困扰着民营企业。随着市场改革的深入，政府对国有企业进行了全方位的改制，剪断了国有企业与国有银行的“脐带”关系，国有企业融资难的问题也逐步显现。在这一现实背景下，要解决企业融资困境，促进经济快速稳定地增长，融资制度成为解决问题的突破口。
融资制度的功能主要体现在两个层面：一是资本动员，为经济提供持续的资本供给；二是优化资源配置，促进经济结构调整。因此，有效的融资制度是解决企业融资困境，保证经济持续增长的需要；创新融资制度成为提高经济效率、促进经济结构优化和升级的关键。从中国当前的情况来看，一方面储蓄率居高不下，超过16万亿(2007年最新统计)，另一方面，企业融资难的问题依然没有得到很好的解决。中国并不是缺少资本，重要的是缺少一种有效的融资制度。
一、融资制度创新的障碍分析
1．融资制度创新的成本制约
戴维斯和诺斯(DavisLanceE．andNorth，DouglassC．，1971)对制度创新作了系统的论述J：制度创新是指能使创新者获得追加利益的现存制度的变革。它与技术创新有某种相似性，即技术创新是采用技术上一种新发明的结果，制度创新往往采用组织形式或经营管理模式方面的新发明的结果。和技术创新一样，只有预期纯收益超过预期成本时，制度创新才成为可能。制度创新成本成为决定制度创新的主导因素。
从融资制度创新发展来分，制度变迁成本可分为三种类型：第一，认知成本，由于中国制度转型的初始条件是高度集中的计划经济体制和政治体制并存的社会形态、封闭的传统与僵化的意识牢固粘合的文化形态。这种体制与观念影响和束缚着制度变迁，要对新的制度进行认识、觉察与比较有一个相当长的过程。根据青木昌彦的观点，制度变迁容易发生在大规模的战争、经济萧条或动乱中，但是在中国这样很稳定、经济快速增长、福利状况不断改进的社会发生制度变迁，政府的认知成本是长期的而且是很高的。第二，制度设计成本，在供给主导型制度变迁过程中，政府在政治力量与资源配置上处于优势地位，成为决定制度供给的方向、形式、进程及战略安排的主导力量。在制度设计和安排时，“搭便车”是制度变迁固有的行为，政府往往会复制或照搬其他先进国家的制度，但是，制度往往有一定的适用性，失去了一定的具体环境，制度就失去了原来的效率；况且一项制度实施是利益重新调整的过程，这必然牵涉到政府主体利益得失，政府受个人理性的影响，在一定程度上会使自己利益最大化而歪曲制度供求关系，这说明融资制度创新有很高的设计成本。第三，制度实施成本，任何制度的实施都受到参与者意愿的约束，制度变迁牵涉到利益的重新调整，当政府进行强制性变迁但在实施过程中并不强制时，地方和下属往往就修正上级的制度供给来使这种制度更适合自己利益最大化，修正上级安排的方法有：层层截留，曲解规则，补充文件，改头换面等。从这一方面看，融资制度有很高的实施成本。
2．政府行为受有限理性的制约
有限理性是Arrow(1951)最初提出的，他认为人的行为是“有意识的理性的，但这种理性又是有限的，根据North(1971)的观点”。有限理性包括两个方面：一是环境是复杂的。由于中国企业数目较多(大小企业总共有1000多万个)，每个企业的经营状况、信誉等级、财务管理水平等千差万别，在很大程度上造成了信息源分散；况且，每个企业不可能将自己所有的真实信息完全透露出来，一般来说，在财务报表上或其他方式公开的资料是经过企业自己筛选过的，在这个层面上，政府所掌握企业的信息少于企业实际的情况；二是政府的选择受限于有限的决策技巧，解决企业融资问题时解决方案单一，不能考虑所有企业的情况，融资问题依然难于解决。政府经过各种途径可掌握企业一定的真实信息，但企业的内部信息是不可能掌握的，政府在这种信息不对称的条件下，只知道企业融资难，中央政府想极力解决企业融资难的问题，于是颁布法律，出台政策和文件扶持企业融资，但是也未必能真正解决企业融资难题。自1998年起，中央政府出台了一系列文件，分别从改进金融服务、调整信贷结构、为中小企业提供多样化的金融产品等方面，提供了一系列政策扶持。特别是1999年的关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见；2002年的中华人民共和国中小企业促进法是中国促进中小企业发展正式走上规范化和法制化轨道的标志，这一法律具有强指导性、针对性和强制性的特征，后来又出台了中小企业担保法、中小企业融资法》等来提高中小企业的地位，促进企业融资，但从近年实施效果来看，目前中国中小企业的融资难题依然未变。因此，政府的有限理制约融资制度创新。
3．正规金融机构的行为受机会主义影响
新制度经济学关于人的行为的第三个假定是人的机会主义倾向。它是指人对自我利益的考虑和追求，意思是，人具有随机应变、投机取巧、为自己谋取更大利益的行为倾向。人的机会主义倾向具有两重性，一方面，机会主义动机或行为往往与冒风险、寻找机遇、创新等现象有一定的联系；另一方面，机会主义又会对他人造成一定的危害，如机会主义有时把自己的成本或费用转嫁给别人，从而对他人造成伤害。表现在正规金融机构融资上主要是利益诱导而阻碍融资制度创新，比如明明知道给国企贷款坏账率高，但贷款还是明显地向国有企业倾斜，将一些效益好、发展前景好的中小企业挡在门外。根据Rajanh和Zingales的利益集团理论，来自金融业和其他产业的既得利益集团出于维护既得利益的考虑所采取阻挠金融发展的措施，成为各国金融发展呈现差异的内在原因。制度的创新表现为利益的重新瓜分，正规金融机构包括中国的银行体系、证券市场和股票市场，影响正规金融机构创新的原因主要在于既得利益集团。目前，中国正规金融机构仍然是一种政府直接控制和国有银行垄断的体制，政府的隐含担保和企业的软约束成为全部金融活动和整个经济行为的基本特征。改革20多年来，经济市场化虽然有很大改进，但国有企业和国有银行仍然只有市场主体的名分，而没有市场约束和行为能力，在政府这只看得见的手下运作，在信贷市场上，由于借债可以不还，也可以赖账，还可以核销和转移，市场机制不能反映资金需求价格，风险得不到补偿，因而高风险和低风险资金的价格不能有效区分开来，从人性来分析，没有人会承担制度变迁的风险，因而国有商业银行只要有政府的担保和授意，在一定程度上会对特定的国企贷款大开绿灯，甚至争相放贷，对其他国有企业也不会拒绝，其行为约束不是源于主体本身，而是来自外部。在证券市场上，利率没有成为资金供求变化的传导和调节机制，特别是当资产收益率大大高于产品收益率和利率的时候，负盈不负亏的国有企业和国有商业银行必然会利用货币市场和资本市场的联通渠道。正是正规金融部门的机会主义行为，缺乏对整个经济环境的思考和分析，不愿意承担制度变迁所带来的风险，因此正规金融部门的机会主义行为阻碍融资制度创新。
4．非正规金融部门及民间投资个体行为受资产专用性的影响
威廉姆森认为，资产的专用性是指资源在用于特定的用途之后很难再移作他用的性质，这种性质在不同的资源和不同的用途中程度不同0资产的专用性有强弱之分，资产专用性越强的资产转移到其他用途的成本越高。由于中国制度转型的初始条件是高度集中的计划经济体制，政府的隐含担保和企业的软约束成为全部金融活动和整个经济行为的基本特征，中国正规金融机构基本上控制着企业的融资，非正规金融部门和民间投资个体被排斥在整个企业融资之外，在这种制裁环境中，非正规金融部门和民间投资个体被迫将资产转移到其他领域，比如地下金融、黑色钱庄等经济的体外循环，形成了很强的专用性，现在若想将这些资本重新积聚，成本非常之高。加之在金融活动领域，政府的行政控制和直接干预相当强大，行政垄断和市场垄断结合在一起，使社会经济生活仍是以政府信用为主，不承认民间金融的合法性，有时随意关闭民间信用机构，政府信用的不可预期性为这些资本进入企业融资设立了一道无形的屏障，使非金融机构和民间投资主体不敢轻举妄动，民间信用难以发挥其应有的作用。因此，由资产的专用性导致非正规金融部门和民间投资个体的行为阻碍了融资制度创新。
二、融资制度创新的对策
1．处理好“强政府”与“弱市场”的关系，摆正政府与市场的位置
市场是依靠价格机制自我实现供需平衡调节，能够最大限度地实现资源优化配置的机制，而计划则能纠正市场失灵，起战略调控的作用，但是，在实际操作过程中，计划被用过火了，往往将行政力量普遍运用于社会的各个方面，干预不应该干预的领域，造成资源配置关系扭曲，价格机制失灵，市场经济中计划在唱主角，颠倒了市场与政府的主导关系，政府对许多资源的过度垄断和政府的不恰当战略对经济产生了严重的影响，中国是一个资本稀缺、劳动富余的国家，但解放后采取的重工业优先发展战略，重点扶持资本密集型企业，将有限的资本投资于国有企业，为了降低国有企业的生产成本，提高其竞争力，人为地压低利率、汇率、原材料价格，造成了资源配置的扭曲。
而扶持的国有企业恰恰又是一些缺乏自生能力的组织，导致了不正当竞争秩序，损害了其他行业的利益，进一步影响了市场的效率。因此，政府权利的集中和对资源的过度垄断，扭曲资源配置关系，阻碍了中国融资制度的创新。所以，转变政府职能，重新划定政府的边界，消除由政府权利的集中和对资源的过度垄断造成的影响，让市场在经济运行中发挥主导配置资源的作用，政府在市场运行中发挥其纠正与协调、战略与前瞻的优势，处理好“强政府”与“弱市场”的关系，摆正好二者的位置，让二者的互补性更好地发挥出来成为顺利实现融资制度创新之必要。
2．重新认识制度创新的“循序渐进”与“平行推进”方式的优劣，走制度创新的最佳路径
制度变迁是制度的替代、转换与交换的过程，也可以理解为一种效益更高的制度嘲对另一种制度的替代过程。在改革理论和政策研讨中出现了“循序渐进”与“平行推进”的争论，“循序渐进”即改革政策B应当在改革A完成以后才能实行，B体制的实现以A体制的实现为前提条件。它可以图示为：循序渐进：A—B—c；“平行推进”理论认为，改革政策应该尽可能多地开放经济体系的各个方面，无须等体制改好了一个再改另一个。
前者的优点在于它对一种体制改革的前提条件的重视，确认了一种体制的有效性与其他体制之间存在一定的依赖关系，但是这是在政府充分理性这一假设条件下的，它忽视了政府有限理性这一现实条件，如在许多发展中国家发生的经济危机就是典型的例子，一些国家过早地开放金融市场，过早地开放资本帐户，导致大量游资进入国内进行投资，但是一旦金融预期下降，“游资”抽走，发生金融危机，导致金融早熟的现象，循序渐进改革在政府有限理性的现实下很容易选择错误的路径。后者避免了前者中“过激”或“早熟”的现象，也考虑了政府有限理性这一假设条件，在一定程度上起到了协调经济体制改革的各种矛盾，但是事物发展也是事物成长的一个过程，其发展有先有后，正如中国开放国内市场一样，金融市场只能最后才开放，利率市场化也只能逐步放开。因此，平行推进理论也并非融资制度创新的最佳路径。根据达尔文的进化理论j，事物的发展有其固有的规律，不是简简单单的按照人为的“循序渐进”或“平行推进”等固定的路径前进，事物的发展有其正常的步骤，只有各体制之间相互协调，相互促进的发展才是事物成长规律，而相互阻碍和不遵守规律的发展不是事物的进步，中国推进改革也只有在适当的时间才能采取有效的行动，得认真观察融资制度创新的规律，总结其发展的客观事实，走最适合中国融资制度创新的路径，最大效率地推进制度创新。
【摘要】随着社会主叉市场经济的不断发展，我国中小企业在国民经济中的作用越来越大，但由于企业内外因素的影响，融资难、赍全短缺一直束缚着中小企业的发展，成为经济主体中的弱势群体;从经济体制、法律环境、金融环境入手，分析了我国中小企业融资所面临的问题，并提出了缓解中小企业融资困难的对策。
【关键词】中小企业;融资;困难;原因;对策
简述创新型中小企业融资困难的原因
一)巾小企业自身的原因。
(1) 中小企业仞创时期，由于投资规模较小、产量有限,还款的诚信小足，贷款风险犬。
(2) 信息不对称.道德风险高
(3) 竞争能力差,信用等级低。
(4) 从企业本身来看融资观念不够创新创新型中小企业在技术上不断创新
二)社会金融环境因素
(1)直接融资门槛高.多层次的资本市场尚未形成
(2)中小企业贷款在商业银行新增贷款中的比重严霞不足
(3)金融机构和中小企业之间信息不对称
(4)金融机构限制件条款制约了中小企妲融资
(5)缺乏为中小企业服务的金融机构和政策
(6)安全性高的氽业.在资金和政策方面对中小企业支持力度不足
改善中小企业融资现状的对策
一)从中小企业自身的角度看，应该不断完善中小企业制度，健全
治理结构
二)政府加强对中小企业的支持
三)进一步加大对中小企业的支持力度。
(四)创新中小企业直接融资制度。
五)进一步健全中小企业信用担保体系
【摘要】我国的民营企业对我国经济的发展、就业做出了巨大贡献,随着我国经济市场化程度的加深,民营经济必然会在国民经济中发挥更为积极的作用。研究我国民营企业的融资现状及问题是为了能更好地提出对策以解决我国民营企业的融资问题。
【关键词】民营企业融资现状原因分析融资对策
一、民营企业融资的现状
我国企业融资难,难在融资渠道不畅,难在可供企业选择的融资方式不多。我国企业的主要融资渠道是银行贷款,只有少数企业可到资本市场融到资金。融资渠道的单一不仅制约企业的发展,而且给商业银行的经营带来很大的压力和风险。自2005年起,中央政府已从财政资金中拿出6.5万亿元资金化解商业银行不良贷款。但是截止2008年底,我国商业银行不良贷款比率仍然高达25%。中国商业银行不良贷款旧的未消化,新的又不断增加,其深层次原因是我国企业融资市场格局的不合理,企业融资渠道过于单一狭窄,众多的企业将融资的负担都压在商业银行的肩上,从而导致商业银行决策极易受到外部因素的干扰和干预。因此,金融机构在提供贷款是更多的去考虑借贷风险和风险规避,从而导致了民营企业的融资困境。同时我国经济中涌现出一批区域性的中小金融机构,本来应以支持民营企业的发展为己任。但在实际中,这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有趋同的趋势,不能真正面向民营企业,存在一定的信贷歧视现象。很多中小金融机构将大量资金上存或购买国债,对急需贷款的民营企业却不予支持。另外,我国地方金融机构特别是农信社已成为支持中小企业融资的主要力量。地方金融机构法人治理结构不完善,集中统一的管理体制没有建立,实际资本充足率偏低,在支持经济发展过程中出现有心无力的局面。
民营企业经济作为我国社会主义初级阶段基本经济制度的重要补充成分,在国民经济发展的过程中成为一支不可忽视的力量。但是,中国经济三分天下有其一的民营企业,在金融支持方面却遇到了不公平的待遇。
客观地说,为了解决民营经济融资难的问题,中央有关部门和地方政府都下了很大的力气,也出台了一些具体政策措施,但是,从实施效果来看,这些措施往往是治标不治本,治短不治长,并未能从根本上解决民营企业融资难的问题。
现实表明,民营企业融资难表面上的反映是渠道狭窄,而深层原因则是各方面的体制和制度问题。因此,仅靠出台一些政策是不足以解决问题的,必须深化金融体制改革,加快制度调整,从国民经济和社会发展全局的角度出发来综合考虑民营企业融资发展的问题。解决民营企业融资难的途径。
二、解决民营企业融资困难问题的途径
1.不断完善和发展民营企业的外部经济环境
(1)调整和完善银行体系,加强安全管理。现有中国商业银行体系中仍然持续了国家银行高度垄断的局面,民营中小商业银行数量严重不足。这种畸形结构,不仅严重降低了融资效率,影响民营中小企业的发展,而且加大了金融风险,并使风险高度集中于中央政府。应该创立金融社区服务模式(如农村信用社),使地方性中小金融机构的服务深入到当地众多的个体私营企业,形成企业与金融机构“双赢”的局面。
(2)扩大市场准入领域。一方面,要全面检查有关民营投资优惠政策的落实情况,认真清理限制民营投资增长的不合理规章和收费。凡国家、省、市已废止的和不利于民营投资的规定和办法要坚决废止,彻底清理各种行政性收费。对企事业单位的行政性收费应坚决取消,对确需保留的收费在经过测算后实行一次性、“一门式”收费,并实行“收支两条线”,纳入财政预算;对取消和保留的收费项目和标准要进行公示。另一方面,要改变行政审批事项多、手续繁、透明度低的状况,对非政府投资项目原则上实行登记备案制。
(3)系统地调整有关制度,努力改变对民营企业的错误歧视。
①实行同等待遇。在国家金融、财税、土地、技改等经济政策的制定和执行上,要取消不同经济政策的制定,做到一视同仁,平等对待。对各类市场主体都必须履行法定职责,制止凭借审查、审批或核发许可证的行政管理职能,向民营企业收取部门管理费和不公平、不合理行为。
②加强和改善对中小企业的金融服务。政府应进一步改善对民营企业融资的服务,出台相应的政策,建立完善的机制,为民营企业融资投资创造良好的环境。并在各商业银行设立中小企业信贷部。积极开展面向中小企业的金融服务业务,如创新金融产品,提供理财服务等。在条件成熟的情况下,探索建立专门为中小企业服务的银行。③研究探索中小企业直接融资和间接融资的多种有效方式和途径,力争使中小企业贷款难的问题得到解决。可通过建立多层次的金融体系,大力发展城市商业银行、城乡信用社等金融机构。目前,我国的证券市场相对中小企业来说“门槛”过高,为适应中小企业直接融资需要,有必要为其开辟一个合法的股权流通场所,即开辟一个专门为中小企业服务的第二板市场。
④重点扶持中小企业中的高新科技企业。充分创造投资便利,吸引国际国内风险资本投资中小高新技术企业,制定完善的市场监控机制,设立风险投资基金,解决科技型中小企业的风险投资问题。
2.提高民营企业自身素质的内部因素
随着1999年把非公有制经济明确写入宪法后,我国的私营经济更加如火如荼。私营经济已成为推动社会发展的生力军,在国民经济中占有举足轻重的地位。民营企业的观念和体制也应该适应这种发展趋势,强化企业凝聚力。
民营企业主必须改变落后的用人观念。(1)民营企业只有让员工的待遇,员工对企业的贡献,两者之间有公平合理的关系,才能有效减少员工因横向比较感到待遇不公而流动。(2)明确企业使命和战略目标。企业使命说明企业存在的目的,也是企业行为追求的价值所在。民营企业通过企业使命和勾画中长期战略目标,可以把员工的目标统一到企业的发展目标上来,并赋予员工美好的远景,增强民营企业的凝聚力。
参考文献:
[1]吴丽健.中小企业融资问题研究[期刊论文].市场论坛,2009,(2).
关键词：善意取得；融资租赁；登记
一、问题的提出
融资租赁是一种可以实现融资与融物双重功效的新型交易方式。在融资租赁中，租赁物的所有权与占有、使用权长期处于分离的状态。出租人的所有权由于其对租赁物不实际占有，对外是一种虚化、隐形的所有权，真实地所有权人无法显露。而承租人因为长期对租赁物的占有，对外具有一定的公示作用，第三人基于信赖占有这一外观判断所有权的归属，承租人被推定为所有权人。这就使出租人的所有权面临被第三人善意取得的风险，即承租人利用占有租赁物这一公示效果，对租赁物进行处分转让，而善意第三人基于信赖占有这一公示外观取得租赁物的所有权。
当融资租赁面临善意取得问题时，存在两种利益之间的衡量：出租人所有权的静态安全与所有权的动态交易安全。之所以在融资租赁中出租人的所有权更容易发生被善意第三人取得的问题关键在于融资租赁制度自身公示制度的漏洞。所以想要实现对出租人所有权的有效保护，最根本的途径应当是通过对目前融资租赁制度自身漏洞的弥补和完善，建立更有效的所有权公示制度。
二、对目前我国关于融资租赁中出租人所有权保护现状的分析
目前，我国已经正常运行的融资租赁交易登记查询系统有两个，一是2009年7月20日建立的中国人民银行征信中心开发运行的融资租赁登记公示系统；二是2013年10月开始运行的，由商务部开发建设的融资租赁业务登记系统。两个系统都发挥了主要的租赁物登记查询功能，但存在着以下问题：第一，存在两个登记系统，没有统一登记系统，会造成登记混乱或登记重复，不方便对融资租赁业进行有效地管理；第二，没有统一的登记系统也增加了第三人查询登记的成本。第三，没有统一的法规对登记的效力、登记程序的启动和登记内容的详细明确规定，也使得登记在具体操作中存在困难。
目前我国的融资租赁制度在应对善意第三人取得的问题时，仅依靠司法解释和有关规定，是无法实现对出租人的所有权有效保护的。因为都未触及融资租赁本身在租赁物公示制度方面的漏洞。基于此，笔者认为应当借鉴国内外立法经验，建立健全我国的融资租赁物登记及其物权公示制度。
三、建立融资租赁租赁物登记制度
（一）明确登记的效力
建立融资租赁中租赁物的登记公示制度，首先应当明确登记的效力。根据国际上不同的立法模式可知，对于登记制度其效力分为生效和对抗两种形式。
1、登记生效主义。登记生效主义，是指出租人所有权的设定，以登记为发生效力的要件，换言之，未经登记，出租人的所有权不仅不能对抗第三人，而且在融资租赁交易当事人之间也无约束力，亦即出租人所有权根本不能成立。①此种模式之下的登记具有使出租人所有权生效和公示对抗的双重效力。
2、登记对抗主义。登记对抗主义是指出租人所有权依当事人之间合意即设定，但未经登记，不得对抗第三人。②登记对抗，将登记的决定权交给当事人自己，如果进行了登记，那么排除善意取得，充分保护出租人的所有权；如果没有登记，那就等于是出租人甘愿承担风险，对于善意的第三人，法律充分保护其基于信赖公示而取得的所有权。对于双方是公平的，既维护了静态安全又保护了动态交易。因此，我国在融资租赁登记制度上适用登记对抗主义更妥当。
（二）明确登记机关
1、建立全国统一的电子登记系统。应当建立统一登记，由一个统一的登记机关对融资租赁租赁物进行登记，并建立全国统一的电子化登记系统，这样既方便登记，便于统一管理，而且也方便第三人查询，突破了地域的限制和租赁物种类的限制，减小了登记的成本和查询的成本，同时也减小了登记机关的分别建立的成本。
2、工商行政管理部门作为登记机关。一些学者提出的将工商管理部门作为动产融资租赁登记机关。首先工商行政管理部门的职责是针对企业进行市场监管和行政执法，主要对企业管理有专业优势。其次工商管理部门的电子政务发展迅速，能够适用现行对融资租赁动产建立的统一的系统模式。最后是工商管理部门遍布全国各个省市地区，覆盖面积全面，方便统一登记的办理。③
（三）明确登记的内容
登记内容的简化明了，会简化登记手续，便于第三人查询的快捷。笔者认为登记的内容有以下几个方面：
1、当事人。指出租人和承租人双方。登记系统的查询将依承租人的姓名或名称而进行，一旦输入承租人的姓名或名称，即可立即显示该承租人已设定的全部权利负担。自然人还应，同时记载其居民身份证号码以可防杜姓名的重复；对于法人和其他组织而言，应记载其全称同时也应记载其注册号或登记证号。同时登记内容应当定期及时更新，对于实际融资租赁中发生变化的内容要做到及时变更登记。
2、租赁物。这是登记的另一个重要内容。对于租赁物，笔者认为只需对其名称进行简要描述让第三人可得知道为何物即可，并不需要对每一部分一一罗列；另外也不需要登记租赁物的价值。因为首先第三人查询的目的在于明确物的权利归属，并不需要知道物的具体价值；而且租赁物的价值对于融资租赁双方当事人来说属于一种交易当中的隐私，应当予以保密。
3、融资租赁的期限。既然是租赁一定有租期，融资租赁也不例外。对融资租赁期限的登记，可以方便第三人查知融资租赁关系发生和结束的时间。
综上，构建融资租赁租赁物登记制度，通过登记来实现所有权的有效、真实对外公示。既减少了出租人所有权的风险，保护了出租人的合法权益，又保护了第三人的信赖利益，实现融资租赁中物权的静态安全与动态安全的一种平衡。（作者单位：西北政法大学）
注解：
①高圣平、乐沸涛：《融资租赁登记与取回权》[M]，当代中国出版社，2007 年第一版，第 188 页.
②高圣平、乐沸涛：《融资租赁登记与取回权》[M]，当代中国出版社，2007 年第一版，第 189 页
③陈凤：“从物权变动探析融资租赁中出租人所有权保护”，暨南大学硕士学位论文
参考文献：
[1]丁建平：“融资租赁新司法解释明确四大争议问题”，《问策经纬》
[2]孙其彬：“融资租赁区域性促进政策研究――以天津融资租赁促进政策为例”，天津师范大学研究生学位论文
[3]陈业业：“融资租赁物登记及其物权公示效力之探讨”，《法制与社会》，2014年6月
[4]王云凤：“国际融资租赁中善意取得法律问题研究”黑龙江大学，硕士研究生学位论文
[5]陈业业：“融资租赁物登记及其物权公示效力之探讨”，《法制与社会》，2014年6月
[6]陈凤：“从物权变动探析融资租赁中出租人所有权保护”，暨南大学硕士学位论文
[7]高圣平、王思源：“论融资租赁交易的法律构造”，《西北政法大学学报》，2013年第1期
[8]高圣平：“融资租赁登记制度研究”，《 金陵法律评论》，2006年秋
[9]高圣平：“我国动产融资担保制度的检讨与完善”，《中国人民大学学报》，2007年第3期
[10]邢台金融学会课题组：“融资租赁中善意第三方取得法律问题研究”，《河北金融》，2012年2月
[11]王泽鉴：《民法物权（第一册）》，1992年版，
写作毕业论文是学生在校学习期间的重要实践环节之一，是实施财务管理专业教学计划，实现培养目标的必不可少的实践环节；是对学生学业水平和研究、分析、解决问题能力的综合检验；也是学生在校期间，运用所学的知识和获得的分析问题、解决问题的能力，进行理论与实际相结合的最后一次重要的训练。这对于保证教学质量和保证合格毕业生的培养质量，具有重要的意义。因此，毕业生必须十分重视毕业论文（设计）的写作，确保毕业论文写作任务的完成。
二、毕业论文（设计）可选择三种类型：
1、毕业论文：结合专业特点和实际工作内容选择适当题目，进行研究、分析，提出自己的观点，得出结论或形成解决问题的思路、建议。
2、方案设计：对实际工作中的具体某一问题，进行分析研究，提出较完善解决方案或制度设计。
3、调研报告：对与本专业相关的某一社会状况，进行调查研究，运用所学知识，进行分析说明。
注意：无论哪种类型，都必须结合自己所学专业知识和实习工作岗位，最后成果要求对本单位工作具有一定的实际应用价值或对某一领域工作具有一定理论指导作用。
三、可选择的指导老师信息
教师姓名
联系电话
五、提醒
1、项目、提纲和文稿完成后及时以电子文档发给指导教师，接受指导教师的指导并在指导教师要求的时间内补充、完善。毕业论文（设计）（字数在3000字以上），要求结合实习单位和实习工作实际，主题突出，思路清晰，观点明确，语言流畅，结构严谨，分析现象探索实质，发现问题找出原因，总结经验教训，并提出改进措施。
2、学生与指导老师双向选择；
3、论文题目仅供参考，具体请与指导老师商量沟通后定题；题目选定后，报经系上同意后最多可以改动一次。
4、选定指导老师后，非报经系上同意，不得随意变动；
5、请每位同学积极按时完成各阶段任务，凡有未及时完成的，警告一次，相应成绩降低一个等级，但仍需在15日内补齐；出现第二次，取消成绩。
6、如果不按规定时间完成论文写作步骤，或者在论文写作中不认真写作、敷衍了事，指导老师可以拒绝继续指导论文写作。
7、超过论文定稿时间一周，仍未定稿者，视为论文未通过，毕业论文（设计）成绩为不及格。
六、参考题目
（一）毕业论文参考题目：
接合工作实际与指导老师共同确定，也可参考以下题：
会计部分
1、 会计假设的历史演变及其未来发展
2、 谈谈会计国际化问题
3、 略论我国会计模式的构建
4、 论知识经济时代会计重心的转移
5、 浅谈人力资源的计量方法
6、 市场经济条件下企业会计职能的转变
7、 浅谈市场经济与会计的服务职能
8、 人力资源会计理论的特殊性
9、 从虚拟公司的兴起谈会计主体假设
10、 论环境会计主体的内涵及表现形式
11、 从会计环境的变化看我国实证会计范式的发展
12、 浅析实证会计理论
13、 论知识经济下无形资产的本质特征及管理
14、 浅论人力资源会计
15、 论21世纪经济环境的变化会计面临新的挑战
16、 论会计控制对象──受托责任的完成过程和结果
17、 人力资源会计的理论基础及其确认与计量
18、 试论会计方法的选择和应用
19、 构建宏观会计与战略会计的初步设想
20、 论稳健性原则在会计中的运用
21、 建立具有中国特色的会计理论
22、 浅谈会计政策变更的会计核算方法
23、 切实加快传统会计教学模式改革
24、 中国传统会计文化的若干特征
25、 浅析公允价值在债务重组中的确定
26、 知识经济与会计创新--人力资源、无形资产会计理论的探讨
27、 刍议权责发生制
28、 试论会计信息的失真
29、 论商誉及其会计处理
30、 初探会计与财务管理的平行、互动关系
31、 浅谈我国会计服务面临的挑战及应对措施
32、 虚拟公司对传统会计的挑战
33、 会计学与法学的边缘学科探析
34、 知识经济对会计报告模式的挑战
35、 虚假财务会计报告的识别与防范
36、 虚假会计信息探源与对策
37、 衍生金融工具对会计理论的挑战
38、 会计国际化的新格局及我们的对策
39、 浅谈经济业务对会计等式的影响
40、 论会计信息失真的原因及治理措施
41、 会计在防范金融风险中的作用
42、 浅议建立有中国特色的会计理论
43、 会计信息本身的局限性及其对策
44、 证券市场发展对会计的影响
45、 我国会计现代化的哲学思考
46、 关于借款费用资本化的探讨
47、 试论我国的会计准则体系
48、 试论我国注册会计师制度面临的问题及对策
49、 非货币交易会计问题研究
50、 现代企业治理机制下的内部控制制度
51、 资产减值会计问题研究
52、 关于无形资产会计问题研究
53、 会计报表附注与表外信息问题研究
54、 机构投资者与委托投票权竞争研究
55、 现代企业制度下的公司治理问题
56、 我国会计信息披露制度研究
财务管理部分
57、 上市公司股利政策实证研究
58、 股权结构与公司治理问题研究
59、 上市公司财务治理问题研究
60、 上市公司资本结构问题研究
61、 企业集团财务管理体制研究
62、 中小企业融资问题研究
63、 企业重组与并购财务问题研究
64、 财务风险评价体系构建研究
65、 企业营运能力分析体系
66、 企业获利能力评价体系
67、 企业财务危机预警体系
68、 企业/企业集团财务战略研究
69、 企业/企业集团财务政策研究
70、 企业/企业集团投资政策研究
71、 试论企业价值评价指标体系的构建
72、 企业并购与重组的风险研究
73、 企业投资决策结构体系研究
74、 关于金融互换与资本结构问题的探讨
75、 企业集团股利政策研究
76、 关于投资财务标准研究
77、 关于企业价值研究
78、 预算管理与预算机制的环境保障体系
79、 企业并购财务问题研究（题目宜具体化）
80、 企业集团存量资产重组研究
81、 国有企业集团财务总监委派制研究
82、 企业集团财务控制体系研究
83、 对企业理财务目标再认识
84、 企业投资结构研究
85、 关于财务的分层管理思想研究
86、 企业表外融资的财务问题
87、 企业集团业绩评价体系研究
88、 对自由现金流量与企业价值评估问题的探讨
89、 企业收益质量及其评价体系
90、 企业信用政策研究
91、 企业税收筹划
92、 关于财务决策、执行、监督”三权”分立研究
93、 上市公司关联交易分析
94、 上市公司财务报表分析
95、 上市公司财务信息质量基础分析（题目宜具体化）
96、 财务学科课程体系探讨
97、 非盈利组织财务问题研究
98、 跨国公司内部控制制度研究
99、 跨国公司业绩评价体系研究
100、 试论资本市场与信息控制
101、 企业财务本质研究
102、 财务管理与管理会计的融合
103、 负债经营风险的防范和对策（企业负债经营问题的探索
104、 股票期权的激励作用
105、 家族式企业经营方式的优势
106、 中小企业激励机制的探索
107、 债券融资对我国公司治理影响研究
管理会计与成本会计部分
108、 管理会计方法的创新
109、 作业成本法在企业中的应用
110、 变动成本法的应用研究
111、 论管理会计的假设前提与原则
112、 投资决策分析方法比较研究
113、 关于管理会计师及其职业道德研究
114、 预算管理研究，业绩评价体系与方法研究
115、 论成本的经济实质
116、 关于ABC法的研究
117、 责任会计的研究
118、 关于投资项目决策的研究
119、 标准成本的研究
120、 战略管理会计研究
121、 关于内部转移价格的研究
122、 关于成本差异分析的研究
123、 关于敏感性分析方法的探讨
124、 关于成本控制方法研究
125、 现代工业的特点及成本计算方法的选择
126、 成本信息失真的原因及财务危害
127、 关于内部转移价格的研究
128、 试论成本效益原则
129、 浅议财务会计与管理会计的关系
审计与会计制度设计部分
130、 关于内部审计的独立性问题的探讨
131、 论市场经济下审计的职能与作用
132、 论审计在宏观经济调控中的地位与作用
133、 论审计目标与审计证据的获取
134、 论审计与经济监督系统
135、 论我国审计组织体系的健全与发展
136、 论我国审计体制的改革与完善
137、 论审计的法制化、规范化建设
138、 论审计执法与处罚力度的强化
139、 论审计风险及其防范
140、 企业对外担保内部会计制度研究
141、 论经济效益审计
142、 论国有资产保值增值审计
143、 论现代企业制度下的内部审计
144、 论会计报表及附注的设计
145、 独立审计风险问题探讨
146、 对资产评估中有关问题的探讨
147、 审计工作策略探讨
148、 论内部控制系统审计（制度基础审计探讨）
149、 论审计方式方法体系的完善
150、 论企业集团内部审计制度的构建
151、 论注册会计师的法律责任
152、 论审计工作质量的控制与考核
153、 论我国注册会计师审计制度的发展与完善
154、 论企业内部审计建设
155、 独立审计准则研究（可选一个准则进行研究）
156、 注册会计师诚信建设研究
157、 论会计估计变更的审计
五、会计电算化部分
158、 会计电算化系统的安全性分析与设计
159、 会计电算化系统的容错性及可操作性问题
160、 会计电算化核算系统的子系统划分研究
161、 会计电算化工作可能出现的问题及对策
162、 会计电算化对会计工作方法的影响探讨
163、 会计电算化对传统会计职能的影响研究
164、 会计电算化的现状及发展趋势
165、 网络会计研究
166、 论网络经济对会计理论的影响
167、 论网络时代会计目标下的会计业务流程重组
168、 网络财务风险及其防范
169、 网络时代的会计发展
170、 电子商务时代会计信息的地位和作用
171、 网络经济条件下企业财务管理的模式
论文关键词：农村产权，农村金融生态结构，农村金融体系
金融是现代经济的核心，农村金融深化是农业现代化的基础和农村社会经济发展的重要支撑。如何满足农村经济发展的金融需要，制度建设是关键，尤其是要建立适合中国农村经济发展的产权制度。我国进行了一系列农村金融体制改革，但是，就目前的农村金融发展状况来看，改革并未收到预期效果，其突出表现为:农村资金大量外流，农村金融市场竞争缺失，农业保险发展严重滞后。原本给农村“输血”的金融机构却演变成从农村“抽血”的主力军，同时，农村中非常活跃的非正规金融却不断受到打压。如何改善农村金融生态环境，提高农村金融资产质量，化解农村金融风险，深化农村金融，成为人们日益关注的问题金融论文，尤其是金融生态成为近几年来的研究热点。
一、农村金融生态的基本理论
在新制度经济学的诸多基础理论分支中，科斯的交易费用理论和C．诺思的制度变迁理论，以及在传统新制度经济学基础上扩展而来的法经济学，是对农村金融生态运行最具解释力的理论。
（一） 农村金融生态中的交易费用理论。
理性人、完全信息是新古典经济学的基本假设。然而现实的农村金融生态中，农村金融生态主体———农村金融机构、金融产品和服务的消费者(农户、农村企业和县乡政府等)都是有限理性的，并且因为有限理性的存在导致两者之间信息不对称、不完全。信息不对称的直接后果是金融交易费用大幅增加。当农村金融生态主体发现进行金融交易的费用太高或超过收益时，就会选择停止交易。在放贷之前，农村金融机构必须要调查农户的信用状况和经济状况、借款用途或投资项目的可行性;贷款进行时，要发生谈判、签约费用;贷款发生后，放贷者要跟踪借款项目的实施情况和监督借款投向等。而且农户以小额信贷居多，单位产品金融机构要付出更多的人力与物力。庞大的信息费用构成了金融交易中的巨大成本。当这种费用成本过高时，交易将无法进行。
制度的有效运作又有利于降低交易费用，制度的作用旨在节约交易费用，人们对制度进行选择与改革的动因也是为了节约交易费用。在农村金融生态中，作为金融生态主体的金融机构与金融产品和服务的消费者之间的交易行为是在特定的金融制度结构安排下进行的，不同的金融制度结构安排会产生不同的金融主体行为，农村金融信用环境的相对落后使得与农业金融支持相关的制度安排无法实施，即推广农业金融支持的制度成本极高，导致农村金融生态主体资金供给缺乏，而由于农村金融发展的路径依赖，一旦农村金融生态主体的资金供给缺失，农村金融发展就会无所适从，反过来也影响农村金融生态主体的发展，整个农村金融生态恶化也就在所难免，信用缺失的背后是信用制度的缺失，由此引致农村资金来源与资金需求之间的制度缺失，也是农村金融制度的供给和制度需求出现失衡，新制度经济学认为，对制度的需求源于经济主体在现有的制度安排下无法获得潜在的利益，制度供给则是经济体系出现制度安排的意愿和能力。因此，在目前的中国农村金融市场上，并不存在良好的农村金融生态的制度均衡，突出表现为农村金融生态主体的制度供给不足和农村金融生态环境的制度需求过剩金融论文，这种制度供需的失衡是制度变迁的强大动力，制度需求与制度供给的相互作用决定了制度变迁的路径论文格式范文。
（二）农村金融生态中的制度变迁理论。
制度变迁理论是科斯传统新制度经济学体系的核心部分，林毅夫首先提出诱致性制度变迁和强制性制度变迁的概念，他认为诱致性制度变迁指的是现行制度安排的变更和替代，或者是新制度安排的创造，它由个人或一群人，在响应获利机会时自发倡导，组织和实行，与此相反，强制性制度变迁由政府命令和法律引入及实行，从我国农村金融制度变迁历史来看，强制性制度变迁一直居主导地位。上世纪50年代，信用合作社在政府推动下开始兴起;60年代，国家指定当时的人民公社接管信用社;80年代，信用社划归中国农业银行管理;90年代，又实行行社脱钩，实行在国家管理下的自主发展的合作金融发展模式。然而，合作金融的框架虽已确立，但远未达到农民广泛参与的合作金融宗旨。从表象来看，政府对农村金融市场的管制是规范农村金融市场，维护农民切身利益和降低金融交易风险的一些必需的制度安排，事实上这种强制性制度的出现在一定程度上遏制了广大农户的投资冲动，大大减少了农村金融市场的金融交易数量，导致了农业金融支持的弱化，政府是金融生态环境中的关键因素之一，政府行为是农村金融生态环境中的一股独特而重要的力量，对金融生态主体的影响往往是根本性的。
制度因素作为农村金融生态环境中的重要因素之一，其变迁受诸多因素影响，也直接决定了农村金融生态运行，农村经济体制改革以后，农村金融领域一改计划经济时代农村金融机构和金融服务单一的局面，农村金融生态主体逐渐多样化，如四大国有银行尤其是农业银行开始在农村开展商业化经营金融论文，国家建立了农业政策性银行等，在农村并未逐步建立起一个基本上能够为农业和农村经济发展提供有效服务的农村金融体系。随着市场化改革的进一步深入，落后的小农经济，典型的苟元结构购统窍绶指钍沟门褰鹑谥贫戎秃笥谂寰济发展的矛盾日益尖锐，农村金融生态环境中的农户，农村企业和农村政府从非正规金融生态主体中寻求金融产品和服务实为无奈的选择，农村非正规金融的勃兴也就水到渠成。因此，农村金融制度的改革和创新成为农村经济金融改革进一步深化的必然要求和趋势，农村非正规金融或者民间金融的迅速发展在一定程度上弥补了正规金融制度供给的不足，但带来的新问题是民间金融缺乏制度的规范而可能隐藏金融风险。
二、关于农村金融制度创新的思路
建立高效的农村金融体系是农村金融制度变迁的落脚点。要跳出农村金融供给制度陷阱，必须加强农村金融制度创新。
（一）完善农村产权制度，促进农村金融发展。没有抵押物，成为中国农民贷款难的最主要原因，长久以来，中国农民最大的资本———耕地，以及宅基地及其上的房屋－－因为没有与城市一样的产权，均为抵押禁区。因此，促进农村金融发展，应从完善农村产权制度着手:一是赋予农民完整的财产权。建议将农民承包土地的经营权改革为土地使用权，由国土部门发给土地使用证，使之具有土地的收益权、买卖权、抵押权和继承权。而农村房产也应该与城市房产一样拥有完全产权，可以自由流转，尤其是对城市居民的流转。二是培育农村土地流转市场。一方面要完善农村土地市场的交易机构。健全农村土地使用权市场运作的立法、执法和仲裁，保护农村土地市场的正常运作。在进一步明晰产权的前提下，允许农民对土地承包经营权进行合法的自由交易。三是完善农村土地使用权相关法律制度。尽快出台农村土地产权方面的相关法律制度。在立法上明确规定农村土地使用权可以抵押、出让、继承出租、人股等流转形式。四是建立农村房屋产权制度。修改现行农村房屋产权制度，使之可以进入市场，完善房产权属登记、发证、流转制度。要建立城乡统一住宅市场，使农民住房资产资本化，可用于抵押或交易变现，改善农村融资难的现状。目前对国有和私有的物权、产权边界已经比较清晰，唯独对于集体物权、产权界定、计价、流动和配置方式尚不能确定，导致巨额的物权不能定价、流通，置身于经济货币化的进程之外金融论文，成为顾拉沟淖什，带来一系列问题。因此，必须加快农村各类可流转资产权益的确权、颁证制度，使农民与农村的资产可以有较好的表证。完善市场化流转的制度安排，培育交易流转平台和机构，建立有农村特点的物权、产权价格形成机制。要逐步建立农村生产要素计价、流动、配置体系。长期以来，我国产权制度按照国有、私有和集体三种方式界定。因此，必须加快农村各类可流转资产权益的确权、颁证制度，完善市场化流转的制度安排，培育交易流转平台和机构，建立有农村特点的物权、产权价格形成机制。
（二）引导农村非正规金融的适度发展，构建符合国情的农村金融体系。首先要正视和承认非正规金融在农村经济生活中的作用，改变对其持有的漠视和敌视的态度，并认真研究其特有的发展规律。民间金融不完全等同于非法金融，要尊重民间金融，客观认识民间金融，注意学习和研究民间金融，依法对民间金融进行合理的引导和管理，可能更有利于正规金融和民间金融的合理竞争和良性互动。从国外的经验来看，美国、日本等发达国家都曾通过使民间金融购戏ɑ沟姆绞嚼垂娣睹窦浣鹑冢并取得了较好的成效，我们要积极鼓励正常的农村民间金融活动，给民间金融以合法的空间，以使规范意义的信用合作拥有温床和土壤。
三、改善农村金融生态结构的建议
完善我国农村金融生态的基础性工作是搞好农村地区的产权建设，农民财产权的建设与发展是农村金融发展的基础，无产权则无金融，只有做好这个基础工作才能使我国农村金融生态可持续发展论文格式范文。但是我们不能等到农村的产权有了彻底的改革之后才发展农村金融，而是在现有的体制条件下不断改善农村金融的生态结构。
产权制度作为一个重要的内生性变量，已直接影响农村金融生态环境的好坏？完善的产权制度可以有效发挥制度的激励作用，增强农村金融生态的自我调节功能，有利于降低金融活动的交易费用，提高金融交易效率;有利于缩小农村金融生态主体与农村金融生态环境之间的信息差距，促进农村金融生态中的信息交换和资金循环;有利于改善农村司法环境金融论文，保障农村债权人利益，农村金融兴则农业兴，农村金融活则农业活。十七届三中全会闭幕不久，央行和银监会就下发《关于加快农村金融产品和服务方式创新的意见》，提出农民增收的来源要发生改变，关键是有财产性收入和创业性收入。通过土地流转，抵押、入股、融资，增加农村财产性收入。
关键词：中小企业，银行融资
近年来，我国中小企业迅猛发展，据统计，截至2009年9月末，按现行中小企业划分标准测算，中小企业达1023.1万户，超过企业总户数的90%。目前，中小企业创造的最终产品和服务价值已经相当于国内生产总值的60%左右，缴税额为国家税收总额的50%左右，提供了近80%的城镇就业岗位，中小企业在国民经济中所扮演的角色日益重要。但与之矛盾的是，地位越来越重要的中小企业在发展过程中却始终面临着一个难以逾越的难题―融资难。究其原因不外乎是由于规模小，竞争力相对来说比较弱，抗系统性风险能力差，特别是有效抵押资产少；相对于大企业来说，信息又不透明，所以所谓的融资难的问题始终没有得到有效的解决。
反映到具体层面，由于受限于我国金融环境，中小企业的融资渠道比较单一，仍然主要依赖于银行贷款。科技论文。但融资渠道的问题涉及到我国金融体制的改革，并非一朝一夕就可以解决，因此解决融资难的一个有效途径就是要解决银行贷款难。
一、中小企业贷款难的成因分析
由于我国中小企业大多数属于民营企业，其经营管理水平、信息披露程度等，均与大型企业存在很大的差距，而商业银行长期以来的信贷管理模式都是按照大企业的情况制定的，因此双方在需求上存在着一定的差距，大体上说来可以归结为以下几个方面的矛盾。
矛盾之一表现在双方节奏不同，动作不合拍。我国商业银行众多，但其信贷流程基本雷同，一家企业从申请贷款到贷款发放到位，一般会经历下面几个阶段：
1、企业提出贷款申请
2、银行客户经理进行尽职调查
3、企业资料及尽职调查报告提交风险审查部门评审
4、银行审贷会评议
5、落实抵、质押，担保等保证措施
6、贷款发放
虽然目前各家商业银行都纷纷成立了专门的中小企业专营机构，但所采用的信贷流程与大型企业信贷并没有差异，往往一笔贷款从申请到发放到位要经历一个月以上的时间，而中小企业贷款具有“短、小、频、急”等特点，一个月的时间往往就错过了最佳商机。因此传统的大企业信贷审查模式很难适应小企业需求。
矛盾之二表现在贷款评审之中，按照商业银行的习惯性做法，以及各自的信用等级评定标准，评定一笔贷款是否可以发放，主要依赖于通过企业报表数据所反映的现金流情况，这一做法对于大型企业来讲本无可厚非，但对于众多的中小企业却往往会造成致命的打击。科技论文。出于各种各样的原因，中小企业的报表所显示的资产数量和销售收入、利润总额等重要数据一般都会少于实际情况，造成报表很“不好看”，而实际上企业经营情况是蒸蒸日上，企业老板也是挣得盆满钵满。这种情况如果没有深入企业实地调研就没有办法搞清楚，而就目前各家商业银行的人员配备情况看，也只能做到以分析财务状况为主要依据，很难有足够的人手去实际考察企业的经营情况，因此也就造成大量的贷款要求被否决，而银行也就坐失了此类优质客户。
矛盾之三表现在中小企业信贷贷后管理困难。对于发放的中小企业贷款，由于其企业大多管理水平不高，特别是财务管理不规范，公司、个人账务混记，因此造成银行在信贷资金使用、经营情况监控等方面的贷后管理上存在困难，其贷后管理难度要远远大于所发放的大企业贷款，经常出现不能及时发现风险，导致最终形成不良资产情况。这也是各个商业银行将中小企业信贷列为高风险业务的重要原因之一。
二、解决中小企业融资难的关键
1、建立适合中小企业特点的信贷管理方式
目前，各个商业银行都已经成立了自己的中小企业专营机构，比如中小企业信贷中心、中小企业事业部等。但是包括贷款评审、盈利模式等适应于中小企业信贷的独立的信贷管理方式还没有完全成型。
对于中小企业信贷评审来讲，由于其规模小，经营灵活性高，而信息的透明度又比较低。因此一套完善的专门面向中小企业的信用评级体系、信贷评审方法应当更强调财务之外因素。银监会主席刘明康就曾多次提出对中小企业要综合考虑“人品、产品、抵押品” ，充分考察“电表、水表、报关单表”等非传统的评审信息。科技论文。也就是说在主观上要关注企业管理者的个人素质、从事经营的时间长短、业界口碑等非典型信息；在企业客观经营情况上，可以从“两表一单”入手考察，因为机器是不会说谎话的，工厂的生产如果是有效率的，并且是发展的，它的变化会在它的电表和水表中体现出来；如果它是出口企业，从海关的报关单表就可以看得出真实情况。
以银行的传统盈利模式来看，中小企业单户贷款金额小，人力投入大，银行利润低。但从另一个角度看，银行在与中小企业的谈判中始终处于主导地位，拥有更多的话语权，这样一来一方面可以通过适当提高贷款定价的方式获得较高的利息收入；另一方面还可以通过与零售业务进行联动，带动储蓄业务以及银行卡、理财、基金代销、工资等中间业务的发展，而这些中间业务所带来的收入增长恰恰是各家银行所积极推进的“转变盈利模式”的重要基础。因此，只要能够深入挖掘，其综合收益水平还是相当有吸引力的。
当然除了银行系统自身的努力外，各级监管机构也需要给予中小企业信贷更多的扶植政策。比如在控制信贷总体规模的时候，向额度中小企业贷款倾斜；在不良率考核中，降低中小企业不良贷款的权重；在强化信息披露上，进一步完善中小企业信用档案库，完善信息服务功能，积极推进中小企业信用体系建设。
2、开展适合中小企业需求的金融产品创新活动
目前，各家银行已经意识到传统的信贷产品已经不能满足中小企业日新月异的需求变化，只有围绕市场，以客户为中心，不断进行金融产品的创新，才能留住更多的客户，也为银行创造更多的价值。在这一经营理念的指导下，各家银行着力开发了一批中小企业融资特色产品。例如建设银行推出的“供应链融资”， 依托有进出口业务且资信状况优秀的目标核心企业，通过对其上游供应商或下游分销商（统称"卫星企业"）的物流、信息流、应收/应付账款资金流的掌控和对核心企业的信用捆绑，综合卫星企业和核心企业的整体风险承担能力，为核心企业和卫星企业提供一揽子供应链融资服务的贸易融资授信服务。民生银行也针对中小企业开发出8大特色融资产品：易捷贷、组合贷、联保贷、循环贷、动产贷、订单贷、法人按揭、中小企业e管家。其中，易捷贷为有标准抵押的中小企业设计；组合贷通过多种组合方式灵活搭配，最高可给予抵押物价值150%的授信额度；联保贷为有产业集团特性而暂时无标准抵押的企业设计；循环贷授信期限最长可达三年，解决长期资金不足的难题；动产贷通过动产或货权做质押；订单贷通过订单做质押；法人按揭为购置厂房、仓库、办公楼的企业提供最长7年的融资支持；中小企业e管家为中小企业客户足不出户办理绝大部分银行业务。
除此以外，多家银行还尝试了贷款保证方式上的创新，比如商标权、专利权质押贷款，这些创新产品的推出打破了传统信贷以实物抵质押进行担保的模式，为企业盘活了无形资产，使得一批没有实物资产或实物资产不足的企业，特别是高新技术企业获得了银行信贷资金支持。
这些业务品种的推出，为一批中小企业解决了问题，但还远远不能满足市场的要求，创新仍然是一个永恒的话题。
3、加强银行与其他机构的合作
银行在加大金融产品创新力度的同时，也应加强与其他机构的合作。科技论文。比如说跟政府、税务、工商，以及行业协会、商会，由于这些机构具有各自的专业性，与其联合对中小企业进行分析可以更准确的掌握信息，减少信息的不对称，找准解决问题的发力点，从而有效的减轻银行的工作强度并进一步降低信贷风险。科技论文。在此方面，有些银行已经开始了尝试，比如大连银行与天津市科委合作为科技型中小企业发放批量贷款、与冷冻产品市场合作发放的商户联保贷款；浦发银行与安邦财产保险股份有限公司进行的企业短期贷款履约保证保险合作等等。
4、尽快提高中小企业的管理水平
任何问题都具有两面性，中小企业的融资难问题也不例外，除了出资方的原因以外，中小企业自身存在的问题也不容忽视。中小企业的特点是机制灵活，但是公司的治理不规范。它可能拥有优秀的研发团队，可能有很多专利成果，但是往往经营历史比较短，没有完整的企业发展规划和相对稳定的市场份额。财务管理上也不规范，信息透明度比较低。这对商业银行来讲就会形成比较大的风险和比较高的违约率。所以作为改善中小企业银行贷款难的一个基础前提，应该重点在规范企业自身上下工夫，要从法律层面规范企业的公司治理，要采用标准化的财务会计制度。
在实践中，各家商业银行已经开始行动，从产品研发、评级和审批、管理机制等多方面入手，着力创新，开始了在中小企业业务上的“精耕细作”。科技论文。随着时间的推移，会有越来越多的银行意识到，中小企业贷款不仅能带来稳定的业务，而且可以改善盈利结构。通过扩大中小企业贷款的投放，以提高风险溢价的方法提高盈利水平将普遍成为商业银行适应竞争形势、加速战略转型的重要举措。而各个中小企业也将逐步提高自身的治理水平，规范财务制度，走上发展的正轨。相信这一天到来的时候，中小企业银行融资的难题将会迎刃而解。
论文关键词：控股权股份回赎
论文摘要：本文介绍了优先服的定义，比校了优先股与普通股、债券的区别，考虑到优先股权利设置的灵性，分析了祝先股的奥型。优先股制度的建立有利于丰富资本市场上的投资工具，满足企业多样化的融资需求，并实现了在保持担股权的月时进行股权融资。根据国外公司发行优先股的实践，提出我国建立仇无股制度的立法建议。
融资是企业永恒的话题。优先股制度的产生和发展在于其可以很好地调和融资需求者与资金提供者之间利益分配的矛盾，解决公司在发行新股扩大资本的同时所带来的控股权被稀释和扩散的问题。在公司法中建立优先股制度，有利于丰富资本市场上的投资工具，为我国企业提供多元化的融资工具，为企业的改革发展提供制度保障。
一、优先股概述
优先股是对公司资产、利润享有更优越或更特殊权利的股份的总称。普通股与优先股是对“股东承担之风险和享有之权益的大小为标准”而进行的划分。优先股股东以经营决策方面的表决权为对价交换公司经济权益方面的优先分配权，因而优先股通常没有表决权。
优先股既具有股票的性质，又同时具有合同的性质，被认为是一种介于股票与债券之间的一种混合证券。优先股与普通股一样，其持有人是公司股东。优先股与普通股相比，在盈余分配、财产清算等享有优先特权，在表决权方面则受到限制。优先股的权利内容由优先股股东与公司协商并记载于公司章程及股东权利证书上，具有很强的合同性质。但是优先股与债券又有明显的区别。优先股本质上体现的是投资关系，而债券体现的是债务关系。优先股在盈余分配和剩余财产分配上位列普通股之前，但在债权人之后。
二、建立优先股制度的意义
在提倡金融创新和制度创新的大环境下，建立优先股制度，对于我国的公司和股票市场均具有重要意义，主要体现在以下几个方面:
(一)丰富投资工具，减少市场投机
当前我国金融市场上的主体投资工具是股票，其他如债券、基金品种不多且规模不大。在股票市场又只有普通股可供投资。从股票市场的现状看，不确定的股利分配政策使大多数投资者将目光转到了股价变动上，加剧了这个市场的动荡。优先股是一种固定收益证券，这一点类似债券，可以为追求稳定收人流的中小投资者及厌恶过高风险的机构投资者所用，减缓普通股市场的投机压力。
(二)在股权融资的同时保持控股权
由于优先股一般没有表决权，所以常常被企业用来作为控股权工具。与优越表决权股和无表决权普通股不同的是，优先股由于是以表决权交换了在股利分配和剩余财产分配中的优先权，所以不被认为违反“一股一表决权”的原则。发行优先股不仅可以融资，而且避免了发行普通股融资所引起的股权稀释，有助于维持企业控股权。
三、对我国优先股制度的立法建议
2005年新公司法在立法上为优先股的设立提供了依据，授权国务院对普通股以外的其他种类股份另作规定。但是到目前为止国务院并未出台相关规定。建议在现有基础上对公司法进行修改，增加优先股的相关规定。
(一)优先股一般规则。首先公司法有必要对优先股概念的内涵和外延进行界定。建议将原公司法第132条改为“股份有限公司在其成立时或存续期间，可以创设在公司盈余分配和剩余财产分配中比其他类别股份享有优先权的优先股。公司章程需对排除该优先股的表决权作出规定。无表决权优先股股东享有除表决权以外的其他一切股东权利。”
为明确优先股的类型，应要求公司章程就优先股股利是否可累积，是否可转换为普通股以及转换条件，是否可回赎以及该回赎为强制性的或是自愿的，有无表决权以及行使表决权的限制做出明确规定。如果公司发行多个类别或系列的优先股，应就各个系列在股利分配和剩余财产中的序位进行规定。
关键词：债券银行；开发性金融；国家信用证券化
截至2006年11月末．国家开发银行金融债券发行突破3万亿元。写作毕业论文开发银行用8年时间突融债破券第发一个行1万亿元，用3年时间，登上2万亿元台阶，又用2年时间，突破3万亿元，其在筹资领域的成功实践再一次证明了“债券银行在引导社会资金、支持国家重点建设方面所发挥的得天强厚的优势。
一、“债券银行”的求素
1994年3月，国家开发银行作为投融资体制和金融体制改革的双重产物诞生了。国家将开发银行设计为“债券银行”模式，反映出国家在经历了建国以来投融资领域从“财政拨款”到“拨改贷”的历史沿革后，在尝试一种新的效率更高、资源配置更合理的融资模式
受当时经济环境与市场发育程度的制约，写作硕士论文为保证开发银行起步运行，国务院决定由人民银行以行政派购方式为开发银行组织金融债券发行。派购发行保证了开发银行信贷资金需要，支持了开发银行的发展，也为开发银行日后的市场化筹资积累了宝贵经验。
但随着我国金融改革的深入，行政派购发愤的弊端逐步显现。此外，从外部环境看，中央银行公开市场操作需要依托高效、规模较大的债券市场；商业银行退出交易所后，也需要一个新的投资场所，开发银行抓住历史契机，在人民银行的积极支持下，于1998年9月在银行间市场率先开始了市场化发行会融债券的尝试
二债券银行”的启示：国家伯用证券化的转化
开发银行金融债券被视为准国债，尽管在管理方式上有所不同，但它与国债共同担负着为国家筹集大额、长期建设资金的职能。
开发银行的发展经历了两个阶段，即1998年前的政策性金融和之后的开发性会融。拐点始于1998年开发银行的自身改革，而指导这一改革的理论正是开发性金融。开发银行开始在政府主导下，研究制度建设的规律，与政府一道承担起制度建设的义务，在主动建设市场、培育市场中，探索解决中国“两基一支”长期融资的困境，这正是开发性金融理论的历史使命。
另一方面，作为政府的开发性金融机胸，开发银行依托而不是依靠国家信用，注重以市场行为和一流经营业绩努力推进市场建设，从而实现国家信用证券化的目标。
一是与政府共同建设市场。在开发性金融的指导下，写作医学论文开发银行在银行间市场实现了市场化发行债券，推出了大量债券创新品种，这对于推动和加快我国利率市场化改革进程以及活跃债券市场发挥了重要作用。它同时表明，在市场建设中，不能被动等待，而应主动承担引导与建设义务，尤其是存一个市场发育尚不成熟的市场环境中，这种主动引导与建设显得尤为重要。
二是在创新中谋求双赢。开发银行的创新理念更多强调双赢，与政府监管部门双赢，与投资人双赢。基于此，当市场发育不足时，开发银行积极参与培育市场。在央行票据发行前，开发银行在银行间市场长期拥有近半的债券市场份额。开发银行债券曾一度成为央行公开市场操作的重要工具，由于“适销对路”在市场拥有比较活跃的流动性，深受投资人欢迎。当2003年市场出现波动时，开发银行主动维护市场大局，坚持按预定计划发行金融债券，并通过创新充分保护投资人利益，实现了发行人、投资人与临管部门的多方共赢。
三是在共同建设市场中实现开发性金融目标。十二年来，开发银行在主动建设市场的同时，也实现了自己的经营目标。“三峡工程”是开发银行融资的成功案例之一，其特点是贷款需求量大、期限长、技术难度高、公益明显，在工程初期一期融资方案遇到极大困境时，开发银行给予了鼎立支持。度过了一期融资的艰难，商业银行纷纷开始进入。在三峡工程发行企业债券时，主承销商也成为竞争热点。在三峡案例中，开发性金融的融资导向作用得到最充分的体现。
三债券银行的成功
(一)人民币债券发行日趋成熟
开发银行在中国债券市场取得“旗舰”地位，首先来自于在人民币债券发行领域的日趋成熟。1998年9月以来，国家开发银行在中国债券市场迈出了一个又一个成功的脚印，从率先在银行间市场实现市场开发行，为中国的利率市场化助推，到在较短时间内完成标准系列债券发行，建立中国债券市场收益率曲线，为市场基础建设提供重要定价参照基准；从创新发行具有历史功勋意义的浮动利率债券，解决中长期融资工具困境，到创新具有期权性质的选择权债券，不仅为市场提供了避险工具，也为开发银行在次级债券领域进行了有益的尝试。开发银行每一次创新对市场都具极大的推动作用。
(二)外汇筹资能力迅速增强
近年来，为充分利用国内外汇资金，减少从境外筹集外资，减轻国家外债负担和企业债务成本，国家出台相关政策鼓励国有大中型企业置换高成本外债，控制外债风险。同时鼓励发行境内外币债券，用于外债结构调整。开发银行于2003年9月成功发行首只境内美元债券，开创了境内外币债券市场。目前，开发银行共发行了7期境内债券，外币债券的余额为37．3亿美元。
境内外币债券的成功发行，还拓宽了开发银行的外汇资金来源渠道，写作职称论文增加了国内市场的美元投资工具，对有效利用国内外汇资金、抑制结汇需求也有一定的积极作用。
(三)开展人民币掉期业务，开创人民币利率互换市场
2005年10月，与光大银行完成了我国第一笔人民币利率互换交易，实现了双赢目标。开发银行对冲了浮动利率贷款和固定利率发债之间的利率缺口，降低了融资成本；光大银行通过利率互换开拓了固定利率房贷业务。此次交易确立了开发银行在人民币衍生产品市场开拓者、建设者、领先者的地位。2006年以来，开发银行相继向全球交易商推出了期限最长达10年的人民币利率互换和人民币外汇掉期的双边报价，目前在人民币利率互换市场占据70％以上的份额，是最大的做市商；在人民币升掉期市场上担当主要做市商，以及国内唯一一家提供10年期报价的金融机构。
(四)发行信贷资产支持证券，连通信贷与货币市场2005年12月，开发银行成功发行国内第一单信贷资产支持证券(ABS)。ABS产品的成功发行，既是开发性金融优良经营成果的社会共享，同时对于深化投融资体制改革、实现金融资源合理配置也具有重大意义。ABS产品打通了信贷市场与货币市场，实现了两个市场的对接。它将原来基本无法流动的信贷资产转换成具有高度流动性、能够在市场上自由交易的标准化证券，这对于银行中长期信贷资产的风险转移，提高资本市场直接融资比例，以及深化投融资体制改革可谓一举多赢。
(五)积极开展企业债券承销业务，不断提高信贷客户的直接融资能力我国资本市场起步较晚，企业融资过度依赖银行，直接融资比例过小。写作工作总结为培育、完善信贷客户的退出机制，开发银行于2000年获准进入企业债券承销市场，并且成为目前国内唯一一家具有企业债券、短券融资券和财务公司金融债承销资格的金融机构。开发银行债券承销业绩连年位居市场前列。通过证券市场的严格监管，帮助企业改善了治理结构，有效降低了开发银行的信贷风险；通过承销业务的积极创新，帮助客户拓宽融资渠道，将重点信贷大客户逐步培养成新型商业主体，为其连通资本市场、实现融资结构合理化搭建了通路。
11月8日下午，在中山大学岭南学院岭南堂三楼陈荣捷演讲厅作了一个关于融资融券的演讲，好久没有登台作演讲，还是有些紧张，不过还好，毕竟是自己熟悉的话题，同样把真名隐去，就用博客统一的名字：谷雨！好多朋友问我，为什么叫这个名字？说来也是跟证券行业有关吧，最早是关于一个公司股改的时候，用的一个笔名——“因为股改的原因用的笔名”；最为重要的是因为想起来一句话：“清明忙种麦、谷雨种大田”，还有一句话：“庄稼不得年年种”。基于以上两个原因，有了这个名字。不过可惜的是：博客这边的庄稼地自己经常让它荒芜了。把记者的笔录张贴在这里，算是一个纪念吧！听说网络上最近一个“北大一流女”批评广州没文化，呵呵，不作评论了，不过我还是以登上中大的讲台为荣！
???主持人：尊敬的各位来宾，现场的听众朋友大家下午好！欢迎大家来到金葵花南都理财论坛的现场，我们今天论坛的主题是融资融券启航—更暴跌？大反弹？我们认为两个很大的问号，代表我们现在专家学者或者是现场观众都会带着疑问的态度对待融资融券的问题，甚至我个人觉得大多数的投资者跟听众可能对于融资融券到底是什么样的问题，会有一点迷茫，我们今天就会请到两位实战派专家委我们现场解答融资融券的问题，还有融资融券对我们市场走势会有什么样的影响，他们都会在现场跟大家做深入的探讨。
???从10月5号中国证监会公布即将试点融资融券的试点工作，到现在已经有一个多月的时间了，但是我们市场并没有迎来大家期盼的大反弹，从2200点一路下滑跌1700点，最近一个星期在1700点上下做震荡，未来市场究竟是反弹还是会继续下滑，我相信广大投资者都悔恨关注这个问题，下面我们两位专家就会结合融资融券的问题，为大家做深入的解答，首先请允许我介绍今天到场两位专家：
???广发证券融资融券部谷雨博士后
???招商证券（香港）董事缪英源先生???
???下面让我们以热烈的掌声有请张博士，他演讲的主题是：“融资融券-制度性创新”，我简单介绍一下谷雨博士后，经济学学士、产业经济学硕士和经济学博士学位。2004年8月进入上海财经大学博士后流动站和广发证券博士后工作站从事金融学博士后研究，研究方向为证券市场信用交易研究。2006年8月，博士后出站后，先后进入广发证券发展研究中心和广发证券融资融券部，在《中国证券报》、《证券时报》发表多篇关于融资融券文章，2008年出版个人专著《中国证券市场信用交易研究》专著一部。
???谷雨：大家下午好！感谢主持人刚才的介绍，博士后不是一个学位，只是说明一段经历，当时正是因为融资融券这个课题才进入这个行业，虽然之前在校的时候有一些了解，但是也可能跟大家一样，对这个课题从一无所知慢慢到熟悉一些，刚才主持人也说，是实战派，国内还没有开，所以我还不是实战派，刚才和缪先生说过我这边还是纸上谈兵，他才是真正的实战派。
???今天的题目是中国资本市场一项基本制度创新，大家都知道所谓的创新如果在我们学校里面来看，都是要求比较高的，特别是大家如果做论文的话，创新也是很难达到的要求，大家无论是硕士论文还是博士论文，都要绞尽脑汁想出几条创新来，但是这项制度如果从中国资本市场来说，是一个从无到有也算一项制度创新，从融资融券制度来讲不是创新，因为在成熟市场都已经有过很多经验，而且是一项基本的制度，所以从严格学术意义来讲不是创新，但是对中国资本市场来说，本来制度创新就比较少，对于整个交易制度来讲的确会带来一个转变，正如大家听说的，流传比较多，以前证券市场只能做多，上涨的时候赚钱，如果制度推出来之后，下跌的时候也可以赚钱，大家最普遍流传的关于这个制度的解读，严格意义来讲这个制度还是有一些问题的，跟通常理解也不是很一样。
???这个题目列出来融资融券启航之后更暴跌？还是大反弹？这个大家都是关心的问题，可能最后的答案跟大家的想法有一些差距，从一项交易制度来讲，从管理层角度来讲都应该不是说会推出使市场更暴跌的制度，或者使市场保障的制度，还是从市场完善的角度来说的。
???正因为与这个课题结缘，谈一些自己的粗浅看法，之后可以跟大家讨论一下。
???首先看一张图表，跟融资融券联系不大，但是我觉得是很有意思的一张图片，因也是我最近找到一张图片，列举1825—2007年没有标普指数回报率，从整个股市180多年美国股市涨跌幅来看，真正暴跌40—50%的年份只有1931和今年2008年，涨幅比较大就是50—60%是25年，列出报表的意义如果把06、07年涨幅放在中国资本市场，大家都希望像美国华尔街之前走势一样，不是去年次贷危机以来的情况来看，对照这张报表从涨幅来看，就是06、07年涨幅在图表右侧还是要有一段距离的，当时一段涨幅只有50、60%，我们06、07年已经远远超过了，在断点还有很远的距离，08年跌幅70%是在左边，也是很远的距离。从这张报表来看，从过去两三年来看已经经历了美国市场最惨和涨幅最多的两个时期，经历过去这两年，剩下的时间也就是在填充中间的这些年份—收益率，从概率商来说再暴涨和暴跌的可能性已经不大了。在美国市场180多年历史中最多的年份是在10%以内涨幅有45年，从概率来讲这个是比较正常的。所以看到这个报表把这个报表直接发送整个公司领导那里，说了最后一句，我们已经用两三天的时间经历了美国100多年的暴涨和暴跌的阶段，剩下100多年我们都可以宠辱不惊，基本上经历这两年，剩下的事情都是不会有这样大的涨幅和跌幅。我觉得这个表格是很有意思的，从长远来看对市场有信心的一个表格。
???接下来具体讲一下融资融券，列了几个问题，把这个制度给大家介绍一下，主要留出时间大家共同来交流。
???关于融资融券，借助于现在媒体的宣传和介绍，和大家对资本市场的关心，大家都非常了解，最通俗的来讲，融资比较好理解，简单来讲就是借钱或者是你本来没有那么多资金借来更多的资金来购买股票，这样借钱首先是来源于对市场上涨预期的判断。融券相对来说比较复杂，之前做这个课题的研究，但是都问我具体是做什么工作，我觉得如果用很专业的语言来讲也很难说明白，最通常的理解对市场有下跌的预期，而你手头的股票虽然只有一定额想获得更大的收益，可以从市场上如果有人愿意把本来要长期持有的证券借给你，你可以直接卖出，等下跌之后再用一个更低的价格买入，最后把证券再还给你借助的借助方。这样说比较难以理解，我跟朋友讲了一个通俗的书法，比如邻居家有一辆新的自行车，他最近不用，但是你觉得这个自行车价格会下降，你就可以把它借过来，在他允许的情况下又把它卖掉，价格下降之后又买一辆新的自行车还给他，也就是这样一个简单的过程。这个是比较形象的理解，银行就是做资金的借入借出的证券，证券公司就是做股票买卖的中介，像我们将来融资融券部做的也就是一个资金和证券借入和返还的中介，和自行车没有太大的区别。
???我国《证券法》之前一直禁止这样融资融券的业务，大家都听说过包括在市场上的人都知道，尤其三方监管之前有一些地下融资活动，那样的融资严格意义来讲并不是通常我们理解的融资和融券，不是政策的制度安排。在05年新的《证券法》颁布之后142条规定：证券公司可以为客户提供融资融券服务，整个推出背景：对以前没有这种制度的修正。第二05年我们启动股权分置改革，当时我个人认为也是作为保证股权分置改革顺利进行的措施，但是因为后来股改进程的原因所有的创新也都停止了，刚才主持人也讲今年在国庆之后证监会说从紧也有媒体报道又暂停，专家又澄清没有暂停，但是从规则来看，当时在06年已经把这几项规则都制订清楚了，我列几个规则当中对这个业务有一些细致的介绍。总体来说06年所有的基本大的方向和整个准备工作已经万事俱备，但是这个业务一是一波三折包括广发证券一直在准备，当时十几个人，由各个部门组成融资融券小组对这个问题持续跟踪，从证券公司角度来讲，这个业务也是不断跟踪的，不是很仓促或者很突兀的一个业务。
???大家说的融资融券是说市场的比较多的，如果学术的文章经常用证券信用交易的概念，这两个概念在某种意义上讲是等同的，在狭义上来讲，信用交易属于不加证券两个字大家理解，不涉及到直接交易，而加上证券信用交易可以具体划分为融资和融券，没有那么多本金或者手头没有那么多证券还可以做那样高恶毒的交易情况。如果具体划分来讲，有券商对投资者的融资融券，也有金融机构对券商的融资融券。我们现在规则当中通常理解的是证券公司也就是券商对投资者的融资融券，因为金融机构对券商的融资融券将来可能是下一步的方向，包括如果向国外证券金融公司，券商再提供融资融券会使业务进一步放大，但是从现在来看整个的来源主要都是在证券公司自有资金和自有证券。
???股市在上涨的时候也能够赚钱，下跌的时候也能够赚钱，这样的说法可能说对了一半，首先对的前提是看对了方向，如果走错了方向损失也是比较大的，如果上涨的时候赚钱说明你做了融资业务，也就是说用一笔很少的资金做了一个看多的业务，如果看错了方向，如果你所选的股票是下跌的方向，并不一定是大盘的方向，所以上涨的时候可能亏的更多。下跌的时候也能够赚钱，你做了一个融券业务，而市场的走势正如你的预期一样在下跌，这样的确是可以赚钱的，如果跟你的方向相反，可能要比现在买卖亏的要更多，下跌的时候即使市场下跌，你买的融券卖出的股票上涨的话也是会有损失的，这种损失由于杠杆作用放大。所以我只能说如果有人跟你介绍融资融券，包括将来我们可能推广的时候也会这样宣传，但是肯定会加上一个风险提示：这只是一种可能性，而不是必然性，这个业务的确是上涨的时候能够赚钱，下跌的时候也能够赚钱，但是在上涨的时候也会亏，下跌的时候也会亏的更多的业务，里面会有一些丰富控制，这个是细节的东西，不能影响仅凭这两句对融资融券制度简单的下结论。
???（PPT放映）一个形象的说法，因为现在我们开的口子比较小，主要是从证券公司手中融资，证券公司自然有关资金和借贷资金，从管理层的要求来看，主要是自有资金，借贷资金是一个方向，也包括开展业务之后，管理层比较放心，对这个业务有进一步发展，可能会增加，现在主要是控制在自有资金的水平，客户从证券公司借来资金，购买股票，前提是你对某一只股票或者是你想要买的标的上涨的预期，从理想状态来说，股票上涨之后卖换来更多的钱，自己留下一部分，把证券公司借来的钱再还给证券公司，完成这样一个交易过程。
???融券主要控制在证券公司自营证券，还没有证券公司外借证券，从国外模式来讲这块的模式各个国家也不太一样，范围要比我们广泛的多，这一点也注定了用证券公司自有的资金的规模不是很大，如果通常理解主办方题目来讲，如果规模很大的时候，可能会引起市场暴跌或反弹，但也未必。按照现在中国这样一个逐步试点，从严从稳监管思路来看，我个人认为开展这个业务不会对市场造成太大的影响。从证券公司自营证券里面有一个额度，后面也会讲到哪些标的证券证券公司可以列出来借给你，预测这只股票会下跌，但是手头比如说有一部分或者根本没有这部分证券，付出一定的保证金比例，然后把这个股票卖掉，还没有的时候通过借来证券把它卖掉，换成现金，现金会放在专有帐户里面，如果你的标的证券价格真的如你所预料价格下跌之后再买回来，主要是赚中间差价，然后再把所借来的证券还给证券公司，因为你是先借掉后卖出的，一买一卖完成这样一次交易，你赚的还是中间的差价，所以融资和融券虽然都是连在一起来说，事实上是两个相反的过程，目的都是为了赚取中间的差价。
关键词：汽车金融；消费信贷；风险管理
1引言
国外汽车工业发展已有百年历史，论文在消费信贷方面已呈多元化的发展趋势，适应当前汽车工业发展的步伐。而我国汽车工业发展起步较晚，国内汽车消费信贷在贷款主体、风险管理水平、市场秩序等各方面还存在着一些问题。我国在汽车消费信贷领域的落后现状，严重制约了汽车产业的发展，汽车市场的迅速发展对我国工业发展的重要作用又是不可缺少的。因此，改善汽车消费信贷市场，从而带动汽车工业的发展，并推动经济的发展。
2国外汽车消费信贷的特点
国外汽车工业经过百年的历史发展，在汽车消费信贷方面，由最初的全款支付方式，转化为一个完整的“融资—信贷—信用管理”的运行过程，这为汽车工业的迅猛发展起到了巨大的推动作用。目前，国外汽车消费信贷已经比较成熟。本文以美国、德国、日本等发达国家的汽车消费信贷为研究背景，得出了其消费信贷的特点。
2．1汽车金融服务主体多样化
国外汽车金融服务的机构主要有：汽车金融公司、银行、信贷联盟、信托公司等。在汽车融资销售方面，以美国为例，汽车金融公司占39％，银行占26％，其他机构占35％。在国外，银行在汽车消费信贷方面的优势已逐步被其他金融机构所取代，因为其他机构相较于商业银行在这方面具有更明显的竞争优势。它们更多的是与汽车公司的利益紧密相关，在汽车行业不景气时，银行往往出于风险的考虑，会逐步收缩汽车消费信贷的规模；相反，其他机构由于与汽车公司的利益休戚相关，不但不会减少信贷规模，还会以零利率的汽车贷款换取汽车销售的增长。其次，在经营的专业化程度方面，其他机构也比银行具有更多的优势。风险控制、业务营运等方面，其他金融机构都形成了一套独立和标准的业务系统，不仅降低了交易费用，而且也提高了工作效率。
2．2汽车消费信贷业务全面
随着汽车消费信贷市场的扩张和竞争的加剧，毕业论文金融服务公司的业务范围也逐步扩大，应消费者的要求，设立了产品咨询、融资、租赁、保险、零部件供应、维修保养、新车抵押和旧车处理等领域，从而形成了一条完整的产业链，对汽车生产销售的发展起到了十分重要的辅助作用。在德国，大众汽车公司为客户提供信用卡，使其在保险、维修、燃油的同时也享受了低利率透支的待遇。在美国，客户不仅可以获得汽车贷款服务，也可销售各种形式的汽车租赁服务。
2．3风险管理比较完善
目前，国外在汽车消费信贷风险管理方面已经形成了一套比较完备的体系，不仅降低了信贷的风险，而且也扩大了汽车消费信贷的规模，从而促进了汽车销售的增长。为降低汽车信贷的风险，国外已建立一套较为完善的汽车信贷社会服务体系：信用评级机构、信用调查机构、抵押登摘要：我国在汽车消费信贷领域的落后现状严重制约了汽车产业的发展，开展个人汽车消费信贷是促进经济发展的需要，也是提高整个国民经济持续快速发展的重要因素。通过比较分析中外汽车消费信贷发展状况，找出影响我国汽车消费信贷发展的制约因素，最后，结合我国实际提出一些相关的政策性建议。
关键词：汽车金融；消费信贷；风险管理
1引言
国外汽车工业发展已有百年历史，论文在消费信贷方面已呈多元化的发展趋势，适应当前汽车工业发展的步伐。而我国汽车工业发展起步较晚，国内汽车消费信贷在贷款主体、风险管理水平、市场秩序等各方面还存在着一些问题。我国在汽车消费信贷领域的落后现状，严重制约了汽车产业的发展，汽车市场的迅速发展对我国工业发展的重要作用又是不可缺少的。因此，改善汽车消费信贷市场，从而带动汽车工业的发展，并推动经济的发展。
2国外汽车消费信贷的特点
国外汽车工业经过百年的历史发展，在汽车消费信贷方面，由最初的全款支付方式，转化为一个完整的“融资—信贷—信用管理”的运行过程，这为汽车工业的迅猛发展起到了巨大的推动作用。目前，国外汽车消费信贷已经比较成熟。本文以美国、德国、日本等发达国家的汽车消费信贷为研究背景，得出了其消费信贷的特点。
2．1汽车金融服务主体多样化
国外汽车金融服务的机构主要有：汽车金融公司、银行、信贷联盟、信托公司等。在汽车融资销售方面，以美国为例，汽车金融公司占39％，银行占26％，其他机构占35％。在国外，银行在汽车消费信贷方面的优势已逐步被其他金融机构所取代，因为其他机构相较于商业银行在这方面具有更明显的竞争优势。它们更多的是与汽车公司的利益紧密相关，在汽车行业不景气时，银行往往出于风险的考虑，会逐步收缩汽车消费信贷的规模；相反，其他机构由于与汽车公司的利益休戚相关，不但不会减少信贷规模，还会以零利率的汽车贷款换取汽车销售的增长。其次，在经营的专业化程度方面，其他机构也比银行具有更多的优势。风险控制、业务营运等方面，其他金融机构都形成了一套独立和标准的业务系统，不仅降低了交易费用，而且也提高了工作效率。
2．2汽车消费信贷业务全面
随着汽车消费信贷市场的扩张和竞争的加剧，毕业论文金融服务公司的业务范围也逐步扩大，应消费者的要求，设立了产品咨询、融资、租赁、保险、零部件供应、维修保养、新车抵押和旧车处理等领域，从而形成了一条完整的产业链，对汽车生产销售的发展起到了十分重要的辅助作用。在德国，大众汽车公司为客户提供信用卡，使其在保险、维修、燃油的同时也享受了低利率透支的待遇。在美国，客户不仅可以获得汽车贷款服务，也可销售各种形式的汽车租赁服务。
2．3风险管理比较完善
目前，国外在汽车消费信贷风险管理方面已经形成了一套比较完备的体系，不仅降低了信贷的风险，而且也扩大了汽车消费信贷的规模，从而促进了汽车销售的增长。为降低汽车信贷的风险，国外已建立一套较为完善的汽车信贷社会服务体系：信用评级机构、信用调查机构、抵押登为了降低汽车消费信贷违约所带来的风险，往往会要求保险公司开办履约保证保险[2]。然而，保险公司这时既要承担车贷保险的风险，又要承担道德风险，巨大的风险则是保险公司难以承受的。这种情况下，银行极有可能失去有效保障银行信贷资产安全的重要手段，从而延缓了汽车销售速度。
3．4法律制度不健全
汽车消费信贷业务在我国起步较晚，还未形成比较完善的法律制度。尽管《贷款通则》、《担保法》针对消费信贷有一些介绍，但还没有形成汽车消费信贷的相关立法、司法、执法成套的法规。这就造成了商业银行开展汽车消费信贷业务的无章可循，而且一旦借款人违约，会出现耗时耗力、执行难的局面。相对于汽车消费者的权益尽管受到现行《民法》、《消费者权益保护法》、《产品质量法》的保护，但是与上述法律相配套的法律法规还是不完善，执行过程中也存在着一定的困难。
4我国汽车消费信贷市场发展的对策分析
(1)在汽车消费贷款方面，应该打破银行一家独汽车市场也得到了迅猛的发展。有关统计显示，从发达大的现状，当然单纯采用国外的措施(商业银行退出大部分市场份额，让汽车专业金融公司占居主导地位)也是不明智的。我国应根据现实国情采取适当可行的方法。银行和汽车金融公司合作打开市场，利用银行资金充足的优势，把资金贷给汽车金融公司，由汽车金融公司做贷款零售，银行与其共同分享利益。在汽车信贷服务质量方面，应尽量涵盖汽车售前、售中、售后的全过程，同时还要开展购车储蓄、融资租赁、汽车消费保险、信用卡、汽车旅游信贷等业务[3]。这些举措不仅推动汽车消费信贷市场的发展，也有利于汽车销售的迅猛发展。
(2)汽车消费信贷必须建立在以个人信用管理为业务核心的基础之上，要具备一套完整的、有效的个人信用管理技术和办法，从而保障金融机构信贷资金的安全性。信用管理体系应分为贷前、贷中、贷后三部分。贷前的工作主要是针对个人资信水平、财产状况、收支状况调查与评价；贷中的工作主要是个人信用状况监控，观察是否及时的偿还贷款，财产状况有无重大变故等；贷后工作则是对个人信用风险处置，并对其结果利用网络实现资源共享。
(3)建立完善的风险防范机制。车贷险的风险广泛复杂，单凭保险公司的能力是远远不足的，而由于贷款银行的业务比较多，在这方面的专业人才也较少，其力量也是不足的，所以更科学的方法是加强多方合作。贷款银行、保险公司、汽车经销商三者形成一个联盟，共同拟订合作协议，共同承担风险，共享利益。这样就可以借助银行资金的优势、保险公司人员的专业、经销商的担保，减少风险，化解危机，维护汽车金融市场的繁荣与稳定[4]。
(4)应进一步建立与汽车消费信贷相配套的法律制度，使得银行和保险公司在贷款人发生违约行为时，能够做到有据可依、有章可循。英语论文健全的法律制度应该对个人的信用制度、银行等相关金融机构的贷款行为等进行严格的规范，对消费者的还款行为的监控责任也应进行明确。
5结语
汽车消费信贷作为一种重要的经济手段已经越来越受到关注。它不仅可以调节汽车供求矛盾，而且可以提高居民购买力、扩大内需，对国民经济的发展起到了重要的推动作用。对于我国汽车市场而言，我国己经形成一个巨大的买方市场，发展个人汽车消费信贷对于有效地刺激消费、扩大内需有着极其重要的作用，因此，建立和完善汽车消费信贷制度，对我国经济发展起着巨大的推动作用。
参考文献：
[1]李玉泉，卞江生．论保证保险[J]．保险研究，2004(5)：1-6．
[2]吴勇．浅谈国汽车消费信贷市场存在的问题及发展出路[J]．重型汽车，2004(3)：1-4．
关键词:创业板;股票价格;融资难题;意义
2009年10月30日,28家创业板公司在深交所正式挂牌上市,众人期盼、备受关注的创业板终于正式走上历史舞台。回首创业板的筹备与建立过程,可谓十年磨一剑。早在1998年时成思危就在全国政协九届一次会议上提出了《关于尽快发展我国风险投资事业提案》,提倡建立创业板。2000年10月,深市停发新股,筹建创业版。但之后几年创业板计划被搁浅。2004年,作为创业板过渡的中小板正式建立。此后创业板继续酝酿。2009年3月31日,中国证监会正式《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。截至2010年3月31日,已有65家企业在创业板先后上市。
创业板市场是伴随着证券市场的发展而产生出来的新兴股票市场,又称二板市场,是相对于主板市场而言的。创业板市场是专门为那些具有高新技术和高成长性的新兴、中小型企业提供融资渠道和融资服务的证券市场,是资本市场的重要组成部分,它与传统主板市场在上市资源、上市条件、交易方式、监管手段等方面通常有显著差别。我国创业板的上市公司也多为科技型或新兴行业公司,在这里,本文将首先对我国创业板市场的股票价格进行分析,运用股票定价的增长机会模型(NPVGO Model)解读出股票价格中的无增长股票价值成分和增长机会价值成分,来得出增长机会价值在这些股票价格中所占的比重,从而来验证我国创业板上市公司的高成长性。
根据常见的一种股票定价方法――股利贴现模型,股票价值应该等于未来各期现金流的现值总和。对于成长型的公司,股票价值可以分解为两部分。一部分是假设公司不再增长,在未来将维持稳定的收益,而且收益全部用来进行现金股利的分配时的股票价值,即无增长股票价值。另一部分则是公司将收益部分或全部用来再投资而产生的净现值,即增长机会价值。于是,增长型股票的价值=无增长股票价值+增长机会价值。根据股利贴现模型,无增长股票价值= ,我们把增长型股票价值计为P,增长机会价值计为NPVGO,则可以得出NPVGO的计算公式:NPVGO=P- 。
在这里笔者选取首批在创业板上市的28支股票为例,来估算这28家公司股票的价格中NPVGO所占的比重。具体的参数选取标准如下。
1.股票价值P
选取28家创业板公司股票的发行价来作为P值。
2.EPS1
选取这28家公2008年的EPS作为假设公司不再增长时在未来能够维持稳定的 。
3.权益报酬率r
根据资本资产定价模型CAPM来估算折现率,即权益报酬率r,计算公式为。其中参数的选取与赋值按照以下方法。(1)市场组合收益率 rm。本文选取沪深300指数的年收益率来代表市场组合收益率,沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取的300只A股作为样本编制而成的,样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。在这里,选取截止2009年8月31日的沪深300指数年平均收益率15.32%作为市场组合收益率。(2)无风险收益率rf。本文借鉴西方具有发达资本市场国家的经验,以国债利率作为无风险收益率,在这里选取2009年9月3日开始发行的期限1年的记账式附息国债的票面年利率作为无风险利率,于是rf=1.46%。(3)公司β值。这28家公司分别属于以下几个不同的细分行业:机械设备仪表业,计算机应用服务业,医疗器械制造业,专用设备制造业,造纸、印刷业,医药制造业,仪器仪表及文化、办公用机械制造业,社会服务业,生物制品业,交通运输设备制造业,仓储业,电子元器件制造业,通信服务业,化学原料及化学制品制造业,零售业,广播电影电视业。对于每一个细分行业,在清华金融研究数据库中查询该行业的其他所有公司在2008年12月31日到2009年11月30日之间的平均β值,再计算这些平均β值的算术平均值,来作为该细分行业的行业β值。于是我们得到这些细分行业的行业β值分
别为0.93,0.90,0.93,1.07,0.95,0.87,0.99,0.96,1.05,1.01,0.91,1.00,
1.05,0.99,0.93,1.06。
根据以上所选取的参数,可以计算出这28家公司的NPVGO,从而可以计算出各家公司的NPVGO在股票价格中所占的比例,具体计算结果如下图所示。
从图中可以看出,每一家公司股票的增长机会价值都在其股票价格中占有很高的比重,都达到了70%以上,可见这些公司都具有很高的成长潜力,这些公司的股票价格中充分体现了投资者对其未来成长能力和盈利能力的期待与肯定。中国的创业板确实为中国众多的具有高成长性的中小企业的发展提供了一个更为广阔的舞台,也必将为其注入新的活力。
中小企业的数量在我国全部企业数量中一直占据非常高的比例,科技型中小企业也已达到了约16万家(截至2008年底),中小企业的融资难问题一直是中小企业发展道路上的巨大限制。一般来说,企业发展的不同阶段对于资本的需求不相同,也呈现出不同的融资方式。按照生命周期理论,企业的成长过程也可以被划分为几个不同的阶段,关于企业成长模型的描述有很多种,但总体说来没有根本上的区别,笔者认为可以将企业的生命周期分为萌芽期,创建期,成长期,成熟期和衰退期。企业发展到成熟期后,其生产能力和管理水平都已经比较成熟,通过自营业务能够获得较持续的现金流,经营风险逐渐降低,这时的企业有能力借助多种不同的融资渠道来融资,既可以凭借公司自身的信用能力获得银行贷款或发行公司债券,又可以通过在主板市场上市来进行股权融资。而对于处于创建期和成长期的创新型中小企业来说,其自有资金已经基本使用殆尽,同时又需要大量资金用于固定资产投入、科技研发和市场开拓等过程中,市场上的融资渠道虽然有很多,这时却都难以利用。如果选择向银行贷款,由于在公司创建初期,企业规模较小,资产总量不足,而在资产总量中,人力资本、技术等无形资产的比重又比较大,因此很难进行抵押贷款或者即使抵押贷款能筹集到资金也不足以满足自身发展需要。同时,对这类成长型中小企业贷款,银行自身面临的风险和收益很难匹配。银行承担了企业的高风险,如果创业失败,银行要承担损失,如果创业成功,银行业无法获得与风险水平相对应的收益,而只能获得相对固定的贷款利息收入。因此银行贷款往往很难获得。如果希望通过发行债券或商业票据等债务融资方式来融资,由于创新型企业风险较大,又没有过去良好业绩的支撑,没有信誉的累积,也很难通过这种方式来筹集资金。至于希望通过在一级市场上进行股权融资,更是难上加难,因为处于初创成长阶段的企业,在资产规模,销售收入和盈利水平等方面都很难达到主板市场的要求。
中小企业板的建立虽然为中小企业的融资提供了新途径,但却未能从根本上改变成长型中小企业的融资难问题。中小企业板从属于主板市场,是主板市场的一个组成部分,中小企业板的上市标准同主板市场相同,在中小企业版上市的企业也都已经发展到了一个相对成熟稳定的阶段,只是在企业规模上不如主板市场的企业规模。因此,对于那些不能进入主板市场的中小企业来说,中小企业板一样望尘莫及。
从上文对创业板首批上市的28家公司的股票价值分析中可以看出,创业板的建立的确为这些具有高成长性的科技型、创新型中小企业的融资提供了重要途径,因为创业板的上市条件跟主板相比较为宽松。下表中列示了创业板与主板上市条件的几点主要区别。
创业板的建立对于中小企业和中国资本市场来说意义重大,具体来说有以下几个方面。
首先,创业板市场为创新型中小企业提供融资渠道,同时为风险投资者提供投资对象。正如生命周期理论所说,成长型企业处于创建和成长期时,兼具高风险性和高成长性两大特性,企业规模一般较小,这时最可行也是最合适的融资办法就是股权融资。创业板市场为中小企业制定了更为宽松的发行上市标准,公司未来的成长性和发展空间才是其融资的关键性因素,因此企业可以获得发展所需的大量的、稳定的、持久的资金支持。而高风险高回报的特殊性质也恰好满足了那些对风险更为偏好,渴望追求高收益的投资者的需求,如果投资正确,将获得超额回报。
第二,创业板市场为早期投入企业的风险资本提供有效的退出机制。风险资本投资的主要对象是那些具有创新性和高成长性的企业,同时面临着高风险和高收益,早在公司的创建期甚至萌芽期,风险资本就进入了企业,风险资本的目的并不在对企业的长期控制与拥有,因而风险资本存在的一个必不可少的前提就是一个有效的退出机制。一般来说,风险资本的进入是以在企业迅速成长阶段获得高回报为目的。当企业发展到一定阶段,风险资本就会在适当的时机撤出,来实现真正的资本增值,接着流向下一个新的具有高收益率的投资活动。虽然风险资本的退出可以采取并购、管理层回购、股权转让、清算等多种方式,但通过在创业板这个专门服务于成长型中小企业的市场上发行上市进而通过二级交易实现套现却是最为迅速和便捷的方式。
第三,创业板的建立有助于成长型中小企业建立健全现代企业制度并提高经营管理水平。中小企业在建立发展的初期,常常容易采用家族或合伙方式来经营,但随着企业的进一步发展,需要逐步建立起具有产权清晰、权责分明、管理科学等特点的现代企业制度。创业板市场对其上市公司的信息披露等方面的严格监督与管理将推进中小企业在财会制度,公司治理等方面的完善与发展,也将使企业的经营更加透明化,从而促使企业更加高质量的运作,提高经营管理水平与经济效率。
最后,创业板市场促进了多层次资本市场体系的建立。多层次的资本市场体系应该能够满足不同的投融资主体的要求,能够提供具有不同特点的、多层次的资本市场。在企业成长发展的不同阶段需要有不同类型的市场为其提供融资服务,对于不同风险偏好的投资者也应该有不同类型的市场为其提供投资对象。虽然经过十多年的发展,我国的资本市场建设已取得一定成就,但我国现阶段的资本市场仍然存在结构单一,层次缺乏的问题。对于一个具备完善组织结构与功能的资本市场来说,创业板市场是重要的组成部分,创业板的建立将有效推动我国资本市场建设的进程。
无论从我国创业板上市股票的价格分析中,还是从创业板的相关理论中,我们都能看到创业板对于创新型、成长型中小企业的重大意义。创业板的建立将为中国中小企业的发展提供一片新的沃土和更加健康的成长环境,也为中国经济带来新的增长点。同时,我们也应该看到创业板的一些可改进之处,比如虽然在已经上市的65家公司中,医药技术、信息技术、社会服务等高科技、新兴行业占主要部分,但仍然有相当比例的像制造业这样传统行业的公司。创业板市场应该在今后朝着更加规范、健康的方向发展的同时,在严格监管的前提下,为更多的高科技、创新型、成长型企业提供上市机会和融资服务,中国的创业板市场发展任重道远。
参考文献:
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