时间：2022-11-26 01:40:01
关键词:虚拟经济;实体经济;泡沫经济;资产膨胀
中图分类号:F2
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)08-0046-01
20世纪80年代开始,虚拟资本在全球范围内膨胀,世界经济出现虚拟化趋势。世界平均每年增长约为3%左右,国际贸易平均每年增长约为5%左右,但国际资本流动增加了25%,全球股票总额增加250%。世界经济的这种发展趋势构成了一个倒置的金融金字塔。金字塔从上向下依次为金融衍生工具之类纯粹的虚拟资本;债券、股票、货币、商品期货等等;贸易、商业、服务业;实物经济。那么到底什么是虚拟经济和实体经济,以及它们之间的关系如何,虚拟经济又是怎样发展的等一些问题在本文中进行阐述。
1 虚拟经济与实体经济的含义
马克思认为虚拟资本是在借贷资本(生息资本)和银行信用制度的基础上产生的,包括股票、债券、不动产抵押单等。虚拟资本本身并不具有价值,但却可以通过循环运动产生利润。到20世纪80年代以后,金融创新快速发展,交易方式多样化,有价证券无纸化日益明显,使得马克思年代提出的虚拟资本不能涵盖具有虚拟资本特征的各种资本凭证。
成思危教授指出,虚拟经济的存在是由存在资本的收益性决定的,如果没有社会允许并保护的资本的收益性,那就永远不会有虚拟经济。指出所谓“虚拟经济”是相对独立于实体经济之外的股票、债券、期货、期权等虚拟资本的交易活动,简单地说,就是以钱生钱的活动。刘俊民教授认为资产定价行为方式的差异性是区分虚拟经济与实体经济的标准。广义范畴的虚拟经济是观念支撑的价格体系,而不是成本和技术支撑的价格体系,是除物质生产活动及其有关的一切劳务以外的所有的经济活动,包括体育、文艺、银行、保险、其他金融机构的活动、房地产(除去建筑业创造的产值)、郊野、广告业等等。狭义范畴的虚拟经济是以资本化定价行为为基础的价格系统,仅指所有的金融活动和房地产。这样定义使得即使发生在实物领域但以资本化定价方式来定价的经济活动仍是虚拟经济理论要研究的内容。虚拟经济在当今国际上有三种概念,分别指:证券、期货、期权等虚拟资本的交易活动;以信息技术为工具所进行的经济;用计算机模拟活动的可视化经济活动。
马克思对把各种以有形的,或具有刚性的要素禀赋的资本称为实体资本。也就是指物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动,其主要构成部分包括农业、工业、建筑业、交通运输业、商业等产业部门。
2 虚拟经济与实体经济的关系
李宝伟、梁志欣和程晶蓉提出虚拟经济和实体经济之间关联的重要途径是通过资产定价的微观基础进行分析;彭卫民和任啸认为虚拟经济以实体经济为基础、虚拟经济独立于实体经济之外有自己独特的运动规律、虚拟经济中的长期资本又会以某种方式与产业资本融合三方面体现了虚实经济的关系;刘东认为实体经济的良性运转将对虚拟经济的发展提供坚实的支撑,虚拟资本最终转化为真实的社会财富是其最终目的,其发展必须和实体经济的发展保持协调关系;王爱俭从虚拟经济对实体经济的作用和影响进行分析,指出虚拟经济的发展可以带动服务业发展、可以创造货币、具有财富效应以及推动全球金融一体化和自由化发展等;伍超明用货币循环流模型对虚拟经济与实体经济关系进行分析;刘金全对虚拟经济与实体经济关系进行了定量分析,得出虚拟经济对实体经济具有显著地“溢出效应”,实体经济对虚拟经济也具有显著的反馈影响;王谢勇对虚拟经济的发展进行了定量分析,得出我国虚拟经济发展缓慢应该加快虚拟经济的发展;何宜庆分析虚拟经济与实体经济互动发展的边际溢出效应。
虚拟经济以实体经济为根基,虚拟经济不可能独立存在,它发展的全部意义是服务于实体经济的发展,只有实体经济才能满足人类社会消费的最终需要。虚拟经济的发展对实体经济的影响无非是正面和负面两个方面;正面作用包括促进资本集中,为社会化大生产筹集资金;促进资源的优化配置;完善企业制度,规范股份制的现代化企业。负面作用包括过度投机,很容易形成资产膨胀;虚拟经济的过度膨胀会扭曲资源的配置并形成泡沫经济;过度投机和泡沫经济会催生金融危机。
既然虚拟经济可能产生这么大的负面影响,我们应该遏制它的发展吗?答案是否定的,除了虚拟经济对实体经济有促进作用之外,对整个国民经济的发展贡献是非常大的。从构成GDP来说,在虚拟经济领域的工作人员和实体经济领域的劳动者是一样的,他们对经济的增长贡献都要被统计到国民经济中,构成国民经济的一部分。尤其到当今时代,虚拟经济在总量上正日益超过实体经济,在维持经
济稳定的重要程度上也不次于实体经济。即使对国民经济发展起到如此重要作用,我们也不能对其发展完全自由化。虚拟经济过度膨胀会挤占实体经济的资金供给。比如对某类期货实物存在需求泡沫会使此类物资价格暴涨。放大对此类物资需求的假象大量资金投入扩产。当泡沫达到一定程度时,“热钱”就会套现撤离致使需求泡沫破灭,使得投入无法收回又无法进行正常的生产,造成资源的严重浪费。同理,当大量资金涌入房市、股市等推动资产价格膨胀,资产价格膨胀很容易导致资产泡沫的形成,泡沫达到相当的程度时金融危机随时都能爆发。
3 虚拟经济资产膨胀泡沫经济
资产泡沫是指资产的市场价格高于其价值,当资产膨胀到一定程度时,这种虚拟经济下投机导致资产的市场价格高于内在价值时就会有资产泡沫的产生。一个经济体内股票资产占国内生产总值的比率可表明该经济证券化的程度。当股票资产的上升远远超过实物经济时便称作资产膨胀,而资产膨胀的结果就是经济中的“泡沫”增加。很多研究指出虚拟经济不能过度膨胀否则会脱离实体经济发展形成泡沫经济。
从以上小标题中可以看出虚拟经济≠泡沫经济。
刘骏民指出虚拟经济与泡沫经济存在密切关系,但不能将二者等同起来,泡沫经济只是由于过度炒作虚拟经济引起资产价格膨胀形成的。陈文玲指出虚拟经济与实物经济有时是若即若离的,当虚拟经济脱离实物经济过度膨胀时,就形成了虚拟经济的经济泡沫但把虚拟经济等同于泡沫经济是很不确切的,只是过度虚拟部分才形成经济泡沫,绝不能抑制虚拟经济的发展。李晓西和杨琳在分析虚拟经济与实体经济关联的过程中,引入了泡沫经济形态的中介作用,指出由于泡沫经济主要体现为产品名义价格与基础价格的严重偏离,是虚拟经济过度膨胀和与实体经济严重脱离的结果。虚拟经济上文中已经很详细的介绍了各种含义。泡沫经济是由于资产价格大幅度、持续上升造成“虚假经济繁荣”的过程。当资产价格越高,那么担心其下降的投资者就会越多,价格膨胀到一定程度速度就会减慢,只要存在诱使投资者离开的事件发生,泡沫就会破灭,银行呆坏账上升,银根紧缩直到经济衰退甚至长期萧条就是典型的“泡沫经济”。这就是三者之间的关系。
参考文献
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由《中国经济周刊》、中国经济研究院联合研究并的《我国23个省份“土地财政依赖度”排名报告》显示，北京土地偿债总额位居全国第一，截至2012年底，其土地偿债规模高达3601.27亿元；浙江则土地偿债依赖度高达66.27%，居全国第一。在23个省份中，土地偿债依赖度超过50%的有6个，分别是浙江、天津、福建、海南、重庆和北京。
耐人寻味的是，浙江、广东多年来始终是我国两个民营经济最为发达的地区，不意却在土地财政问题上出现了根本相反的现象。广东尽管债务规模也达到了1670亿元，但土地财政依赖度为26.99%，说明广东没有将债务偿还完全建立在土地之上。为什么两个原本经济规模、经济结构、所有制结构等都比较相似的地区，却出现这么大的区别？
广东土地财政依赖度所以较低，一个十分重要的原因，就是实体经济发达，特别是制造业兴旺。虽然广东这些年也在城市建设和基础设施等方面投入了大量资金，但却没有因此而忽视实体经济。以制造业为主体的实体经济，始终是广东经济发展的依赖路径、依赖主体，土地财政，只是经济社会发展的一种补充。也正因为如此，土地财政没有对广东的实体经济产生冲击，实体经济也没有因为土地财政而被边缘化。资本逃离实体产业的现象，在广东并不明显。广东的实体产业，没有像其他地区一样出现“空心化”。
浙江省近年来的情况就大不一样了。以温州为代表的民营经济先锋城市，在短期利益的驱动下，都将房地产当作了城市的支柱产业、主导产业，大搞城市拆迁，大兴土木，大幅抬高城市地价和房价。同时，也因为房地产领域赚钱太容易，甚至出现了诸如丈夫办实业，不如妻子炒几套房赚钱多的怪现象，导致大量资本撤离了实体经济，实体产业“空心化”现象十分严重。
不仅如此，那些坚守在实体产业的企业和投资者，却因资本大量向房地产等虚拟经济领域转移，导致融资环境不断恶化，融资难、融资贵的矛盾日益突出，以至于许多企业不得不通过地下金融筹集资金，最终让企业走上不归路。温州等地出现了老板跑路现象，很大程度上也与此有关。而温州市场多数企业都涉足房地产，也说明浙江的实体经济大堤，已有被土地财政冲垮之虞了。
让人忧心的是，浙江的情形不是个案，更非特例。
土地依赖现象，绝不是市场对资源配置作用的结果，而是地方政府过度依赖土地财政的后果。仍以浙江为例，早在上世纪末，许多温州企业家就反映，温州的创业环境、发展环境恶化了，政府为企业服务的意识淡薄了。同时，温州的一些企业和投资者，也开始越来越多地涉足房地产了。许多资本转向了房地产炒作。
土地财政依赖度过高，也从一个侧面反映了实体经济发展面临的严峻形势。因为，如果地方政府尽力通过发展实体经济培植税源，实体经济就不会被边缘化。反之，实体经济的健康发展，也会对社会资源的有效利用产生积极而重要的作用。可是，由于地方政府过度依赖土地财政，致使实体经济被边缘化，而由此带来的更糟局面是，一边是政府负债大幅上升，一边却是社会资源利用效率大幅下降。如银行信贷资金，就因为过多滞留于房地产、城市建设项目等非生产性固定资产项目，而使得流动性极差，导致M2超过了110万亿元，却连续发生“钱荒”问题。
这份“土地财政依赖度”排名报告揭示出中国实体经济被边缘化的问题已相当严重，其所产生的后果，很可能超过我们的预料。扭转这种局面的根本之道，先得改变地方政府的发展理念、发展思维、发展思路，只是这个过程会非常曲折而漫长。
近年来，中国经济凸显出“虚拟经济火爆，实体经济艰难”的怪现象。面对当前实业资本纷纷逃离，转向炒股炒房的扭曲现状，全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻一针见血地指出，实体经济是经济发展和社会稳定的根基，巩固实体经济基础是避免经济“硬着陆”的关键。呼吁要警惕“实业空心化”，“主业沙漠化”。
“夫祸患常积於忽微”，无论是中国历史还是世界历史都告诉我们，没有永远的繁荣和强盛，我们永远不知道下一刻会发生什麽。而在一个问题重重的社会，一个本应严肃讨论这些问题、真正“参政议政”的场所，变成歌舞平的“秀场”，绝不是什麽好兆头。
由民建中央、农工党中央、全国工商联联名提交的《关於强本固基维护实体经济坚实基础的提案》已经被列为全国政协十一届五次会议一号提案。“夯实实体经济根基”成为一号提案，确实具有重要意义，因为当前我国实体经济正面临高成本高税费两头挤压存在“空心化”的趋势。一是利率、汇率、税率、费率“四率”，薪金、租金、土地出让金“三金”，原材料进价和资源环境代价“两价”，9种因素叠加推动企业成本直线上升；二是我国实体经济与金融体系之间“两极分化”严重，实体经济利润“比刀片还薄”；三是企业家实业精神衰退，呈现出“赚快钱”的浮躁、急躁心态，大量实体经济的资金流向非实体经济领域。重振实体经济迫在眉睫。
尽管我国GDP总量上已超过日本，日本却还是我们中国的一面镜子。第二次世界大战之前，日本军国主义膨胀，失控，文官，甚至具有统帅权的天皇都被军官“忽悠”，日本最终选择了错误的战争，社会则陷入了无序和崩溃的边缘。国家快速崛起，容易膨胀。所以，我曾鼓吹：我曾有云：2012，需要顶层设计，更需要末端治理。
邓小平“南巡”讲话20年过去了，民众受益的“改革红利”到底是多少？我也就不用赘述了。正如2月23日《人民日报》评论员文章所说那样：“既得利益者会用优势话语权阻碍改革，媒体公众会带着挑剔目光审视改革，一些人甚至还会以乌托邦思维苛求改革。” 中国社会面对这种治理危机已经表现出自发的反应，从草根阶层中出现了诸多寻找出路的努力，典型例子便是乌坎事件。恰好在两会前夕，乌坎也进行了选举，这代表了普通民众自发寻求治理秩序，进而实现社会公正的努力。
事实证明，实体经济的兴衰是一个国家能否强健，是否有未来的关键，很多国家都把发展实体经济当成第一要务予以鼓励和扶持。而我国在过去的几年间，一些实体企业被贱卖被吞并，一些原本专注实体的企业纷纷转行做来钱更快更多的投资或投机，一些实体中小企业陷入融资难、用工荒和成本高的严重生存困境。在此关键时刻，全国政协十一届五次会议把“夯实实体经济根基”列为一号提案，企业家集体呼吁资本回归实业，这说明很多人已经充分认识到了实体经济所处的困境。
虚拟经济的超常发展鼓励了投机，导致大量资本从事非生产性投资，也加大了经济的波动，增加了经济的脆弱性。让老百姓的生活和企业生产经营能力保持良好态势。实体经济正盼望着真正的、实质性的、强劲的政策东风。
我们期待着中国实体经济发展的春天早日到来。
互联网革命是人类发展史上又一次里程碑式的革命，其作用和渗透力远远超过前几次科技革命，开启了一个崭新的时代。首先，互联网作为一种技术手段引发实体经济变革，推动当代世界经济产生了实体经济、虚拟经济两种基本经济形态，并将之连为一体，形成了一种新实体经济；其次，互联网推动更多经济存在表现为一种网络状态的存在，使人类生产生活方式发生了非常大的变革；其三，互联网作为引领性力量推动传统产业变革，深刻影响产业结构升级和产业组织演进，特别是互联网促使制造业在存在状态上形成了一种没有任何产权关系的产业链的链状链接。可以说虚拟经济为目前世界经济发展提供了强大的助推力。然而，随着虚拟经济的迅速扩张，其对目前的实体经济除了产生了积极的影响，同时也冲击了实体经济。就我国而言，最明显的就是楼市出现“泡沫”现象。因此，处理好虚拟经济和实体经济之间的关系，使两者协调发展就显得至关重要。
首先，我们要了解到虚拟经济对实体经济的积极影响。第一，虚拟经济的发展能够促进闲散资本集中，为实体经济的发展拓宽融资渠道。实体经济的发展需要有足够的资金支持，实体经济各主体可以通过向银行等各类金融机构贷款进行间接融资，也可以通过发行股票、债券等有价证券进行直接融资，虚拟经济以其高流动性和高收益性吸引社会闲置资本投入于股票、债券和金融衍生品等虚拟资本，以满足实体经济发展的资金需要，进而拓宽实体经济的融资渠道。虚拟经济的发展加速了财产的集中和资本的积累，并为投资者分散和转移风险提供了合理的机制，可以有效地转移实体经济领域的部分L险。资产证券化以及期货等金融衍生工具的出现，不仅为投资者提供了多元化的投资组合，更有利于企业调整经济战略，规避投资风险。其次，虚拟经济的发展能影响实体经济领域的外部经营环境，可促进实体经济的产业结构升级和调整。实体经济的健康发展除需稳定的内部经营环境外，还需有良好的外部经营环境，包括良好的全社会资金总量状况、资金筹措状况和资金循环状况等。其三，虚拟经济的发展能有效地促进资源优化配置，提高资源的利用效率。一方面，虚拟资本具有高度流动性，现代信息科学技术的迅速发展进一步促进了虚拟资本的高效流动，虚拟资本从效益低的领域流向效益高的领域，并按照利润最大化的原则不断进行资源重组；另一方面，虚拟经济的发展为存量资本的优化配置提供了有效途径，通过资产重组等产权交易，可以盘活因投资决策失误或市场需求结构转变而闲置的存量资本，实现资本在不同实体经济部门之间的进一步优化配置，从而提高社会资本的利用效率。因此，发展虚拟经济可以给实体经济带来不小的好处，促进实体经济的发展。
但是，虚拟经济对实体经济的作用是双向的，过度的发展虚拟经济不但不会使实体经济得到发展，反而会使实体经济遭到冲击，出现泡沫经济甚至是经济危机。因为虚拟经济的过度发展会导致资源配置出现扭曲，降低市场的运行效率。当虚拟经济发展过度膨胀时，投机行为的扩散会强化对已有市场风险和信息的扭曲，并利用资金杠杆扩大投机规模，进而增加市场风险。同时，在高投资回报预期下，大量的资本由实体经济领域流向虚拟经济领域，造成经济的虚假繁荣和经济泡沫的累积，使实体经济部门的投资供给相对减少，形成生产性投资的挤出效应。此外，在金融市场中，有价证券的出现及发展为经济泡沫的生成提供了可能性，而期货、期权等金融衍生工具亦加大了泡沫形成的概率。以实体经济中基础相对薄弱的新兴市场为例，虚拟资本的过多供给与实体经济的有限吸纳能力形成反差，使得大量的短期资本投机于股票市场等虚拟经济领域，进而加速了经济泡沫的膨胀。当泡沫经济受到外部干扰、发生突变时，就会引发金融危机、经济危机，对整个经济系统造成严重冲击，导致实体经济发展的停滞或衰退。
其二，要想处理好两者之间的关系，就必须先要认识清楚两者之间的联系。其实实体经济是虚拟经济发展的基础。虚拟经济是实体经济高度发展的产物，是顺应实体经济发展要求而产生的。以股票、债券等虚拟资本为例，在虚拟经济的发展过程中，股票、债券等有价证券是虚拟经济发展的重要载体，而这些有价证券的发展规模是由企业经营状况、社会公众购买力和消费水平等实体经济领域的发展情况决定的，实体经济的运行状况和有价证券的发行规模制约着虚拟资本的交易规模。可见，实体经济的发展状况是虚拟经济健康运行的基础，一定的实体经济规模决定了虚拟经济规模的膨胀范围，实体经济系统的良性发展是虚拟经济系统有序运行的重要保障。
因此，在发展经济的过程中，我们需要把虚拟经济当作发展实体经济的一种手段去看，而不能把其单独当作一种经济形式。我认为，在全球虚拟经济规模不断扩大的背景下，虚拟经济系统与实体经济系统之间的联动效应将更加显著。我们必须根据我国的具体国情，积极推动虚拟经济系统的完善，有效发挥虚拟经济系统与实体经济系统间双向促进机制的作用，促进两系统的健康发展。其方法有：第一，虚拟经济的发展必须遵循高效与适度相结合的原则，并加强对虚拟经济发展的监管与约束。逐步建立健康的金融环境和有效的金融机制，合理运用国内和国外的金融资源，努力发展实体经济，为虚拟经济的发展奠定坚实的物质基础。
第二，加强市场经济建设，促进实体经济与虚拟经济的和谐发展。在实体经济发展过程中，应注重经济结构的升级与科技含量的提高，为虚拟经济的发展打下坚实基础；同时，通过虚拟经济的溢出机制为实体经济的发展提供有力支撑。
第三，进一步推进我国的资本市场改革。在虚拟经济的发展中，资本市场的发展对实体经济的作用关联性最强。要降低虚拟经济与实体经济的背离程度，促进二者的协调发展，必须从其中的重要影响因素入手，深化资本市场改革，促进整体经济的发展。真正发挥虚拟经济对国民经济运行“晴雨表”的功能。
关键词：虚拟企业;虚拟经济
一、虚拟经济的特点与功能
以虚拟资本为核心、以金融系统为主要循环依托的直接以钱生钱的虚拟经济，其特点可以归纳为以下几点：复杂性、介稳性、高风险性、依附性、周期性、增长性、无形性等。这样，以虚拟资本为核心、以金融系统为依托的虚拟经济，在国民经济发展过程中的功能可以归纳为以下五点：
1.聚集资本功能。虚拟经济通过各种存款凭证和有价证券等虚拟资本形式，经由以银行为主体的各类金融机构，将分散在个人和单位手中的资金聚集起来，以进行较大规模、收益较高的经济活动。据统计，2000年底全球虚拟经济的总量已达,/.万亿美元，而当年各国国民生产总值的总和只有30万亿美元，即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。
2.循环流通功能。所谓的虚拟经济，是指与以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，总而言之，就是直接以钱生钱的经济活动。由此可知，虚拟经济的实质就是循环流通。倘若一旦停止了其循环流通活动，就无所谓虚拟经济了。据统计，全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍。
3.引导资金功能。从历史上看，虚拟经济的前期存在形态是生息资本，而当生息资本一旦社会化以后，就可以引导资金从不能用于生产、流通等实体经济活动的人和单位手中，转移到能将其用于实体经济活动的人和单位手中。当各种有价证券进一步市场化以后，不仅能使人和单位手中的有价证券可以随时变现，而且大大提高了引导资金向预期收益较好的产业流动的目的性和速度，从而进一步提高资金使用的效率。
4.扩张经济功能。国民经济要发展，各类企业要扩大，其基本前提就是必须要有资金，而资金的来源不外乎两个方面：一是向银行等金融机构间接融资。另一个则是通过发行各类有价证券直接融资。企业通过各类有价证券直接筹措到的资金，除了用于原有的技术改造之外，其余大部分或绝大部分，都是用于扩大其生产经营规模方面。企业生产经营规模的扩张了，整个国民经济规模的扩张也就由此得到了实现。从现实和发展的趋势看，这一点将会越来越突出。
5.增值价值功能。一般而言，就价值增值来谈，有下面两种情况。其一是：某甲急需从事一项经营活动，但他本人没有足够的资金，而某乙手头正好有一笔钱闲置未用，于是某甲便向某乙借一定数量的钱，许诺在一定时期内还本付息。某乙手中的借据就是虚拟资本的一种雏形，它通过借款与还款的循环活动而取得增值。这时，某乙并未从事实际的经济活动，只是通过一种虚拟的经济活动来赚钱。另一种情况是：某甲将借来的钱投资于一项具体的经营活动从事经营，当该项经营活动结束之后，他获得了比原来投资时大若干数量的收益。这时，某甲从事了实际的经济活动，其前提仍然是虚拟经济的作用。当然，在现代市场经济条件下，情况会复杂得多，但基本原理却是相通的。
二、实体经济的特点与功能
传统的观点认为，实体经济就是指那些关系到国计民生的部门或行业，最典型的有机械制造、纺织加工、建筑安装、石化冶炼、种养采掘、交通运输等。实体经济的特点可以归纳为以下四点：有形性、主导性、载体性、下降性。那么，以物质资料的生产经营活动为内容的实体经济，在国民经济发展过程中的功能又是什么呢？
其功能可以归纳为以下三点：
1.提供基本生活资料功能。古往今来，乃至永远，人们总要吃饭、穿衣、行动、居住、看病、休闲等，而保证这些活动得以继续进行的基础，则是各式各样的生活资料。那么，这些生活资料是由各式各样的实体经济生产出来的。如果实体经济的生产活动一旦停止了，那么，人们各式各样的消费活动也就得不到保障。
2.提高人的生活水平的功能。同样，古往今来，乃至永远，人们不仅要生存，而且更要发展，亦即人们不仅要生活，而且还要生活得更好。保证人们生活得更好的物质条件，是由各式各样的更高水平的实体经济创造出来的。如果实体经济的更高级的生产活动一旦停止了，那么，人们就从根本上失去了提高生活水平的基础。
3.增强人的综合素质的功能。再同样，古往今来，乃至永远，人们不仅要生活得更好，而且还要使自己的素质得到全面的增强，亦即人们不仅要有高层次的物质生活，而且还要有高层次的精神生活。保证人们高层次精神生活的物质前提同样是由各式各样的具有特殊性质的实体经济所提供的。如果实体经济的一些特殊活动形式一旦停止了，那么，人们也同样会从根本上失去增强综合素质的根基。
三、虚拟经济与实体经济的关系
虚拟经济与实体经济的关系，可以归纳为：实体经济借助于虚拟经济，虚拟经济依赖于实体经济。下面分别论述。
1.实体经济借助于虚拟经济。这表现为三点：第一，虚拟经济影响实体经济的外部宏观经营环境。实体经济要生存、要发展，除了其内部经营环境外，还必须有良好的外部宏观经营环境。这个外部宏观经营环境中，就包括全社会的资金总量状况、资金筹措状况、资金循环状况等。这些方面的情况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的生存和发展状况，而这一切都与虚拟经济存在着直接或间接的关系。因此，虚拟经济的发展状况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的外部宏观经营环境。第二，虚拟经济为实体经济的发展增加后劲。实体经济要运行、尤其是要发展，首要的条件就是必须有足够的资金。那么，各类实体经济用于发展的资金从哪里来呢？不外乎两条途径：一条是向以银行为主体的各类金融机构贷款；另一条则是通过发行股票、债券等各类有价证券筹措资金。从发展的趋势看，相比较而言，通过第二条途径解决实体经济发展过程中所需资金问题，会更加现实，也会更加方便、快捷。这样，虚拟经济就为实体经济的发展增加了后劲。第三，虚拟经济的发展状况制约着实体经济的发展程度。从历史上看，虚拟经济的发展过程经过了五个阶段，即闲置货币的资本化、生息资本的社会化、有价证券的市场化、金融市场的国际化、国际金融的集成化等。事实证明，虚拟经济发展的阶段不同，对实体经济发展的影响也就不同，亦即虚拟经济发展的高一级阶段对实体经济发展程度的影响，总比虚拟经济发展的低一级阶段对实体经济发展程度的影响要大一些。反之，则会小一些。
2.虚拟经济依赖于实体经济。这也表现为三点：第一，实体经济为虚拟经济的发展提供物质基础。虚拟经济不是神话，而是现实。因此，它不是吊在天上，而是立足于地下。这就从根本上决定了无论是它的产生，还是它的发展，都必须以实体经济为物质条件。否则，它就成了既不着天也不着地的空中楼阁。第二，实体经济对虚拟经济提出了新的要求。随着整体经济的进步，实体经济也必须向更高层次发展。否则，它将“消失”得更快。实体经济在其发展过程中对虚拟经济的新要求，主要表现在对有价证券的市场化程度上和金融市场的国际化程度上。也正是因为实体经济在其发展过程中，对虚拟经济提出了一系列的新要求，所以才使得它能够产生、特别是使得它能够发展。否则，虚拟经济就将会成为无根之本。第三，实体经济是检验虚拟经济发展程度的标志。虚拟经济的出发点和落脚点都是实体经济，即发展虚拟经济的初衷是为了进一步发展实体经济，而最终的结果也是为实体经济服务。因此，实体经济的发展情况如何，本身就表明了虚拟经济的发展程度。这样，实体经济就自然而然地成为了检验虚拟经济发展程度的标志。
综合上述，虚拟经济与实体经济之间，存在着极其密切的相互依存、相互促进的关系。它们谁也离不开谁，至少在相当长的一段时期内会是这样的。
四、正确处理两者之间关系的原则
【关键词】虚拟经济；实体经济
1.虚拟经济与实体经济的涵义
在现代市场经济中，所谓实体经济是指用于描述物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动。所谓虚拟经济是指虚拟资本的持有和运动，既包括股票、债券、外汇等传统金融资产又包括由金融创新所派生和组合的各种衍生金融工具。
2.实体经济是虚拟经济的基础
虚拟经济的产生是以货币的出现和信用的发展为前提的，而货币与信用则是商品生产与交换发展的结果，因此没有实体经济的发展就没有虚拟经济，虚拟经济是实体经济发展到一定程度的必然产物。我们可以看到，在实体经济中各种因素的不确定性使经济主体面临着较大的市场风险，正是为了规避实体经济活动风险的需要，各种衍生金融工具应运而生，所以实体经济决定虚拟经济运行状况，实体经济状况良好，则虚拟经济的运行就有了坚实的物质基础，如果实体经济出了问题，虚拟经济的运行就会受到影响。一定的实体经济活动规模决定了虚拟经济规模不可能无限膨胀。
另一方面，虚拟经济与实体经济并非同步发展，而是有其自身的运行规律的，从而形成一个相对独立的经济活动领域。虚拟经济的不确定性表现在资本价值量的可变性以及资本追加和撤回的便利性与随意性，正是这种不确定性使它具有降低风险、增加流动性等功能。
3.虚拟经济对实体经济的积极作用
3.1促进社会资源优化配置
资本市场的价格发现功能即发现虚拟资本所代表的权益价格，是实现增量资本在实体经济各部门之间优化配置的基本工具。虚拟经济通过有效的信息揭示及相应的金融创新，可以处理因信息不对称所产生的激励问题；可以通过资产价格的信息功能来判断企业经营的好坏、投资业绩的优劣，使虚拟资本可以迅速从效益低的领域流向效益高的领域，促进优良企业的快速发展，不断对资源进行重新分配和重组，提高实体经济的运作效率。
3.2为实体经济提供金融支持
随着实体经济的不断发展，居民储蓄的不断上升会限制生产投资的增长，使许多生产过程因缺乏投资被困在没有经济效益的规模上。虚拟经济则可以其流动性和高获利性吸引大量暂时闲置和零散的资本投入到股票、债券和金融衍生品等虚拟资本上，全社会的沉淀资本就由此投入到实体经济中满足实体经济发展过程的资金需要。
3.3有助于分散经营风险
各项投资经营活动常会遇到来自各方面的风险，特别是当经济发展中间接融资比例过高时，这不仅使金融风险集中于银行和相关金融机构，也加大了企业的利息支出使成本开支上升。而虚拟经济的发展则为风险转换为现实收益提供了转换机制，成为规避风险的重要手段，如期货、期权等金融衍生工具产生的最初动机，就是为了套期保值和转移风险。如果没有多种多样的保值方式和避险手段，从事实体经济活动的主体就只能自己承担风险，从而使实体经济的发展受到抑制。
3.4有利于产权重组深化企业改革
虚拟经济的发展使实物资产商品化、证券化，不仅在技术上解决了实物资产转让的困难，更可以打破所有制、地区和行政隶属关系的界限，通过产权的分割、转让、组合和控制等手段加速资本流动，促进企业完善组织制度。
3.5虚拟经济对实体经济的负面影响
虚拟经济在发展过程中呈现出一些新的特点：虚拟性更强，自20世纪70年代后金融衍生品的不断出现使其离实体经济越来越远，据统计在金融市场上的外汇交易有90%以上是和投机活动相关的；风险性更大，金融衍生工具的运用可以使较小资本控制几百倍的资金，有着明显的放大效应从而加剧风险；稳定性更差，同实体经济比较而言，影响虚拟经济变动的因素更多，其稳定性更差。如果虚拟资本在现代经济中过度膨胀则会对实体经济产生负面影响。
3.6虚拟经济过度膨胀加大实体经济动荡的可能性
虚拟经济若以膨胀的信用形态进入生产或服务系统，会增加实体经济运行的不确定性。特别是那些与实体经济没有直接联系的金融衍生品的杠杆效应，使得虚拟资本交易的利润和风险成倍增加，在预期风险与预期收益的心理影响下易造成投机猖獗，谋取巨额利润的同时会使微观经济主体陷入流动性困境，带来经济动荡甚至是陷入经济危机。
3.7虚拟经济过度膨胀导致泡沫经济的形成
由于虚拟经济的价格形成更多会受到人们心理预期的影响，如果出现对虚拟资本过高的预期，使其价格脱离自身的价值基础，从而会导致实体经济中大多数商品的价格也脱离其价值上涨，形成虚假的经济繁荣。人们的预期收益率较高，将使大量资金从实体经济领域流向金融市场和房地产等领域，严重影响生产资源的合理配置，使得实体经济领域的生产和投资资金供给不足，企业破产频繁，金融机构出现大量呆坏帐。
3.8虚拟经济过度膨胀还会掩盖经济过热
由于实体经济与虚拟经济存在着双重价格机制，在经济过热时期的通货膨胀会从商品市场转向资本市场，其间股价一路攀升，通货膨胀通过股票转移到资本市场，形成了一种掩蔽式的通货膨胀，由此掩盖了经济过热。
4.正确处理虚拟经济与实体经济的关系
4.1积极推进实体经济的发展
如果没有实体经济的支撑，金融资产投资和交易的回报就没有坚实的基础，而目前国有经济发展中普遍存在着产品结构、技术结构、产业结构等不合理、资本严重固化、缺乏流动性的问题，因此我们需要对行业布局、地区结构以及国家所有制进行调整，努力推进现代企业制度，要使国有资本活起来，在流动中优化配置，充分发挥其对实体经济的贡献。应通过政策性扶持、鼓励民间风险投资等多种方式，大力发展高新技术产业，加快科技成果的产业化进程，以技术商品化为特点、以市场需求为导向加快我国经济结构的调整和升级，促进实体经济的稳步发展，为虚拟经济的发展提供充分的保证。
4.2适度发展虚拟经济
在经济全球化发展的时代，适度发展虚拟经济有着重要意义，它有助于改造和提升实体经济。目前我国直接融资比重比较小，资本市场还不成熟，规模小、品种少、运作不够规范；金融创新也是刚刚开始。因此应当借鉴西方国家金融创新的经验，积极探索虚拟资本的新形式以及虚拟资本交易的新技术，促进实体经济的货币化和资产证券化发展。在增强防范和消除市场投资风险的同时，把开发具有避险和保值功能的各种衍生工具作为虚拟经济创新发展的重点。
4.3完善监管体系和制度建设
由于虚拟经济自产生之日起就蕴涵着内在的不稳定性，随着现代科学技术的不断发展，金融网络化电子化手段加强，使得金融交易市场呈现出较强的多变性，特别当金融扩张超过了经济贸易的增长速度时，以资金融通和投机牟利为目的的资本运动使经济中的泡沫成分增加，若没有完善的监管体系，必然影响实体经济的稳定发展。我们应加强对银行资本充足率、资产流动性、风险管理的监督，建立公众监督、舆论监督机制。同时要规范证券市场的操作，加强对国际游资的管理，监控金融衍生工具的虚拟和投机。我们要有步骤、分阶段地推进虚拟经济各层次的发展，审慎有序地开放金融市场。
【参考文献】
关键词：虚拟企业; 虚拟经济
一、虚拟经济的特点与功能 以虚拟资本为核心、以金融系统为主要循环依托的直接以钱生钱的虚拟经济，其特点可以归纳为以下几点：复杂性、介稳性、高风险性、依附性、周期性、增长性、无形性等。这样，以虚拟资本为核心、以金融系统为依托的虚拟经济，在国民经济发展过程中的功能可以归纳为以下五点：
1. 聚集资本功能。虚拟经济通过各种存款凭证和有价证券等虚拟资本形式，经由以银行为主体的各类金融机构，将分散在个人和单位手中的资金聚集起来，以进行较大规模、收益较高的经济活动。据统计，2000年底全球虚拟经济的总量已达，/. 万亿美元，而当年各国国民生产总值的总和只有30万亿美元，即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。
2. 循环流通功能。所谓的虚拟经济，是指与以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，总而言之，就是直接以钱生钱的经济活动。由此可知，虚拟经济的实质就是循环流通。倘若一旦停止了其循环流通活动，就无所谓虚拟经济了。据统计，全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍。
3. 引导资金功能。从历史上看，虚拟经济的前期存在形态是生息资本，而当生息资本一旦社会化以后，就可以引导资金从不能用于生产、流通等实体经济活动的人和单位手中，转移到能将其用于实体经济活动的人和单位手中。当各种有价证券进一步市场化以后，不仅能使人和单位手中的有价证券可以随时变现，而且大大提高了引导资金向预期收益较好的产业流动的目的性和速度，从而进一步提高资金使用的效率。
4. 扩张经济功能。国民经济要发展，各类企业要扩大，其基本前提就是必须要有资金，而资金的来源不外乎两个方面：一是向银行等金融机构间接融资。另一个则是通过发行各类有价证券直接融资。企业通过各类有价证券直接筹措到的资金，除了用于原有的技术改造之外，其余大部分或绝大部分，都是用于扩大其生产经营规模方面。企业生产经营规模的扩张了，整个国民经济规模的扩张也就由此得到了实现。从现实和发展的趋势看，这一点将会越来越突出。
5. 增值价值功能。一般而言，就价值增值来谈，有下面两种情况。其一是：某甲急需从事一项经营活动，但他本人没有足够的资金，而某乙手头正好有一笔钱闲置未用，于是某甲便向某乙借一定数量的钱，许诺在一定时期内还本付息。某乙手中的借据就是虚拟资本的一种雏形，它通过借款与还款的循环活动而取得增值。这时，某乙并未从事实际的经济活动，只是通过一种虚拟的经济活动来赚钱。另一种情况是：某甲将借来的钱投资于一项具体的经营活动从事经营，当该项经营活动结束之后，他获得了比原来投资时大若干数量的收益。这时，某甲从事了实际的经济活动，其前提仍然是虚拟经济的作用。当然，在现代市场经济条件下，情况会复杂得多，但基本原理却是相通的。
二、实体经济的特点与功能 传统的观点认为，实体经济就是指那些关系到国计民生的部门或行业，最典型的有机械制造、纺织加工、建筑安装、石化冶炼、种养采掘、交通运输等。实体经济的特点可以归纳为以下四点：有形性、主导性、载体性、下降性。那么，以物质资料的生产经营活动为内容的实体经济，在国民经济发展过程中的功能又是什么呢？
其功能可以归纳为以下三点：
1. 提供基本生活资料功能。古往今来，乃至永远，人们总要吃饭、穿衣、行动、居住、看病、休闲等，而保证这些活动得以继续进行的基础，则是各式各样的生活资料。那么，这些生活资料是由各式各样的实体经济生产出来的。如果实体经济的生产活动一旦停止了，那么，人们各式各样的消费活动也就得不到保障。
2. 提高人的生活水平的功能。同样，古往今来，乃至永远，人们不仅要生存，而且更要发展，亦即人们不仅要生活，而且还要生活得更好。保证人们生活得更好的物质条件，是由各式各样的更高水平的实体经济创造出来的。如果实体经济的更高级的生产活动一旦停止了，那么，人们就从根本上失去了提高生活水平的基础。
3. 增强人的综合素质的功能。再同样，古往今来，乃至永远，人们不仅要生活得更好，而且还要使自己的素质得到全面的增强，亦即人们不仅要有高层次的物质生活，而且还要有高层次的精神生活。保证人们高层次精神生活的物质前提同样是由各式各样的具有特殊性质的实体经济所提供的。如果实体经济的一些特殊活动形式一旦停止了，那么，人们也同样会从根本上失去增强综合素质的根基。
三、虚拟经济与实体经济的关系 虚拟经济与实体经济的关系，可以归纳为：实体经济借助于虚拟经济，虚拟经济依赖于实体经济。下面分别论述。
1. 实体经济借助于虚拟经济。这表现为三点：第一，虚拟经济影响实体经济的外部宏观经营环境。实体经济要生存、要发展，除了其内部经营环境外，还必须有良好的外部宏观经营环境。这个外部宏观经营环境中，就包括全社会的资金总量状况、资金筹措状况、资金循环状况等。这些方面的情况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的生存和发展状况，而这一切都与虚拟经济存在着直接或间接的关系。因此，虚拟经济的发展状况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的外部宏观经营环境。第二，虚拟经济为实体经济的发展增加后劲。实体经济要运行、尤其是要发展，首要的条件就是必须有足够的资金。那么，各类实体经济用于发展的资金从哪里来呢？不外乎两条途径：一条是向以银行为主体的各类金融机构贷款；另一条则是通过发行股票、债券等各类有价证券筹措资金。从发展的趋势看，相比较而言，通过第二条途径解决实体经济发展过程中所需资金问题，会更加现实，也会更加方便、快捷。这样，虚拟经济就为实体经济的发展增加了后劲。第三，虚拟经济的发展状况制约着实体经济的发展程度。从历史上看，虚拟经济的发展过程经过了五个阶段，即闲置货币的资本化、生息资本的社会化、有价证券的市场化、金融市场的国际化、国际金融的集成化等。事实证明，虚拟经济发展的阶段不同，对实体经济发展的影响也就不同，亦即虚拟经济发展的高一级阶段对实体经济发展程度的影响，总比虚拟经济发展的低一级阶段对实体经济发展程度的影响要大一些。反之，则会小一些。
2. 虚拟经济依赖于实体经济。这也表现为三点：第一，实体经济为虚拟经济的发展提供物质基础。虚拟经济不是神话，而是现实。因此，它不是吊在天上，而是立足于地下。这就从根本上决定了无论是它的产生，还是它的发展，都必须以实体经济为物质条件。否则，它就成了既不着天也不着地的空中楼阁。第二，实体经济对虚拟经济提出了新的要求。随着整体经济的进步，实体经济也必须向更高层次发展。否则，它将“消失”得更快。实体经济在其发展过程中对虚拟经济的新要求，主要表现在对有价证券的市场化程度上和金融市场的国际化程度上。也正是因为实体经济在其发展过程中，对虚拟经济提出了一系列的新要求，所以才使得它能够产生、特别是使得它能够发展。否则，虚拟经济就将会成为无根之本。第三，实体经济是检验虚拟经济发展程度的标志。虚拟经济的出发点和落脚点都是实体经济，即发展虚拟经济的初衷是为了进一步发展实体经济，而最终的结果也是为实体经济服务。因此，实体经济的发展情况如何，本身就表明了虚拟经济的发展程度。这样，实体经济就自然而然地成为了检验虚拟经济发展程度的标志。
综合上述，虚拟经济与实体经济之间，存在着极其密切的相互依存、相互促进的关系。它们谁也离不开谁，至少在相当长的一段时期内会是这样的。
关键词：金融经济；实体经济；分离；协调发展
近年来，随着全球经济的不断持续发展，金融界中开始逐渐出现了一种与以往不同的经济现象，这个经济现象在以往很少发生，其主要表现为金融经济在发展的过程中逐步与实体经济发生了分离。其实关于这个理论的研究已经持续很久了，只是在当下的经济形势下才被人们逐渐所关注。深入研究金融经济和实体经济的分离对于全球经济的发展有着非常重大的意义。
一、金融经济与实体经济分离的主要表现
金融经济和实体经济的分离并不是近两年才出现的新现象，只是伴随着和经济危机的加重，其所带来的效应被逐渐的放大并受到了广泛的关注。金融经济与实体经济分离的主要表现极为金融经济与实体经济在数量上出现的严重不平衡性。在这种分离的局面下，实体经济部门的数量远远少于金融经济部门，并且在规模上也存在着严重的落后性。在这种分离的过程中，实体经济原先的主导地位逐渐丧失，金融经济的地位则明显上升。而明显反应金融经济和实体经济关系的经济指标例如，金融资产比率、金融交易比率等也发生着明显的变化。这些都是金融经济和实体经济发生分离的主要表现指标。
二、金融经济和实体经济发生分离的主要原因分析
金融经济和实体经济之所以会发生分离其有很多原因。其主要表现在以下几个方面。首先，实体经济明显早于金融经济产生，因此，实体经济的发展始终推动着金融经济的同步发展。换句话说，只有当实体经济发展到一定阶段之后，金融经济才能得到相当的充实和进步，从商业贸易方面来看也是这样的。因为只有当实际的产品数量变多的时候，商品交易才会应运而生。而在这个交易产生的过程中，金融的资产比率也随之提高了。其次，科学技术的不断进步发展也是金融经济与实体经济发生分离的另外一大主要原因。伴随着社会生产力的不断提高，金融经济得到了飞速的发展，并在短短的时间内就脱离了其对于实体经济的依赖，进而产生了所谓的“分离”。同时，科学生产力的不断提升，经济也变得越发的全球化，在这种全球化的经济大背景下，金融的领域也不断的被拓展着，这些拓展也使得金融经济的交易量急速提升，因此也使得金融资产比率得到提升，进一步促进金融经济和实体经济的分离。再次，很多的经济学家在探讨金融经济和实体经济分离现象的时候，往往喜欢对一些非制度性的因素进行过分的考虑，而忽略了其与制度之间存在的关系。其实这些非制度性的因素都是客观存在的，其不以我们的意识为转移。而产生金融经济与实体经济分离的很大一部分原因都来源与制度，这点却往往很受忽视。再次，金融经济和实体经济发生分离的还有一个关键原因即为资本结构所发生的相应转变。在具体的运作中，很多企业的经营资金所占的比例逐年遐想，而通过其他渠道筹集的资金数量正在不断提升；而从单个的家庭经济中去看，贷款的数量也呈现逐年增长的趋势；大环境下，越来越多的企业和部门都意识到金融资本的重要性，纷纷加入进来；而从政府层面来看，政府也债务也不断增加。这些显著的变化都是使得资产结构失衡的主要原因。也就是金融经济和实体经济逐渐分离的原因。第四，金融经济和实体经济之所以会面临现如今的一个分离的局面，其关于金融的相关制度的越来越趋于自由化也是一个显著的原因。其关于金融的制度日趋自由化的表现主要如下，首先，由于各个国家和经济实体都相继解除了对于金融经济的诸多限制，因此，在各个国家内，金融资金之间的相互流动变得更加的高效便利。同时，金融资本的不断涌入，也让国内国际贸易的数量不断增加，国际贸易的增加同时也更能吸引更多的外国资金的进入。这本就是一个良性循环的过程，也是金融经济不断繁荣的一个循环圈。其次，国家层面上对于金融相关制度的“松绑”以后，国内各个金融部门之间的竞争也变得越老越白热化。在竞争的白热化过程中，很多企业为了提升自己的价格优势，大打价格战，在这样的价格战背景下，金融的贸易量顺势不断提升。再次，在对金融相关政策放松管制的时候，关于汇率的相关要求也相继得到了解除。一些原本固定的利率政策变成了可以在一定区间内上下浮动的政策。利率政策的改变也一定程度上促进了商品交易中交易数量的不断上升。
三、如何有效地防止金融经济与实体经济的过分分离
纵观目前的世界经济发展局面，任何一个国家或者是经济体的经济想要持续稳定的发展，都离不开金融经济和实体经济的协调发展。追求其本质，金融经济的实体经济二者互为依存，其任何一方的发展都离不开对方。因此，金融经济在其发展的过程中应该始终明确自身的定位，这对于世界经济的发展意义重大。目前肆虐全球的世界金融危机表面上看好像仅仅存在于金融领域，其实追究其根源其仍然与实体经济有着无法割裂的关系。换句话说，世界金融危机的发生很大一份的原因是因为金融经济的过分发展而影响了实体经济。最终，失去实体经济支撑的金融经济变成了一触就破的经济泡沫。因此，要想复苏世界经济，大力发展实体经济仍是一条不能更改的坚定之路。在实体经济的带动下，金融经济的发展才会健康稳定。很显然，这既是实体经济发展的必然之路，也是金融经济走出困境，世界经济走出困境的最佳选择。
四、结束语
不管金融经济如何的繁盛发展，实体经济始终是其不变的根基。因此，各国各经济体在大力发展金融经济的同时，必须重视实体经济，避免将其二者分离。只有这样，经济的发展才是健康持续有效的。
参考文献：
[1]余谦.关于金融经济与实体经济的分离的探讨[J].时代金融,2013,15:168.
[2]张旭.金融经济与实体经济的分离探析[J].时代金融,2012,15:148+152.
[3]张博.关于金融经济与实体经济分离的研究[J].现代经济信息,2015,15:14+34.
关键词：虚拟经济 实体经济
虚拟经济与实体经济的涵义
马克思在《资本论》第3卷中曾提出有关虚拟资本和现实资本的理解，认为虚拟资本是那些没有黄金作保证的银行券（银行发行的信用货币，即期票）、不能买卖的商业证券（即汇票）、能买卖的公共有价证券（如国债券、国库券、各种股票）以及地价等，它们以生息资本的存在为前提，由货币转化为利息，根据固定利息量和利息率推算出资本量，而现实资本则是在再生产过程中的“生产资本和商品资本”，即在现实经济生活的生产和流通中发挥职能的资本，它在资本循环和周转中表现为运动不息的货币、生产和商品资本。现实资本价值的变动遵循劳动价值论的规律，受单位商品价值变动影响。
在现代市场经济中，所谓实体经济是指用于描述物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动。所谓虚拟经济是指虚拟资本的持有和运动，既包括股票、债券、外汇等传统金融资产又包括由金融创新所派生和组合的各种衍生金融工具。实体经济的特征跟社会生产再生产、资金循环与周转的经济现象密切相关，主要存在于农业、工业、交通运输业、商业、建筑业等产业部门，它是一个社会发展进步所依赖的坚实经济基础。而虚拟经济是从根本上服务于实体经济的需要的，它主要存在于金融业，此外房地产业具有价值相对性，保险业具有经济虚拟化、经营风险的不确定性，也都部分具有虚拟经济的特征。20世纪80年代以来，资本的虚拟化程度越来越高，整个虚拟经济的发展就是虚拟资本不断扩张的过程，虚拟资本和虚拟经济的出现和发展成为市场经济发展的必然。现在全世界的金融衍生品在95万亿美元左右，股票债券等有价证有约65万亿美元，而实体经济只有30多万亿美元。这体现了当代国际经济发展新浪潮（经济全球化、信息技术革命化、金融不断深入与创新）条件下的虚拟经济将进一步扩张的历史背景。
实体经济是虚拟经济的基础
虚拟经济的产生是以货币的出现和信用的发展为前提的，而货币与信用则是商品生产与交换发展的结果，因此没有实体经济的发展就没有虚拟经济，虚拟经济是实体经济发展到一定程度的必然产物。我们可以看到，在实体经济中各种因素的不确定性使经济主体面临着较大的市场风险，正是为了规避实体经济活动风险的需要，各种衍生金融工具应运而生，所以实体经济决定虚拟经济运行状况，实体经济状况良好，则虚拟经济的运行就有了坚实的物质基础，如果实体经济出了问题，虚拟经济的运行就会受到影响。一定的实体经济活动规模决定了虚拟经济规模不可能无限膨胀。
另一方面，虚拟经济与实体经济并非同步发展，而是有其自身的运行规律的，从而形成一个相对独立的经济活动领域。虚拟经济的不确定性表现在资本价值量的可变性以及资本追加和撤回的便利性与随意性，正是这种不确定性使它具有降低风险、增加流动性等功能。以股票市场为例，股票所代表的实际资本已经被投入到企业的生产经营过程中去了，而股票本身则在证券市场上流通转让，成为与其所代表实际资本相对应的另一套资本的载体，同时这些股票又可能衍生出股票期权、期货合约等高级证券形式，这些就与实体经济没有直接联系了。在这种情况下同一套实际资本相对应的就可能是几套甚至几十套虚拟资本，虚拟经济的规模大大超过实体经济的规模，其一部分利润可以大幅度地脱离相关实体经济的利润率。
虚拟经济对实体经济的积极作用
促进社会资源优化配置
资本市场的价格发现功能即发现虚拟资本所代表的权益价格，是实现增量资本在实体经济各部门之间优化配置的基本工具。虚拟经济通过有效的信息揭示及相应的金融创新，可以处理因信息不对称所产生的激励问题；可以通过资产价格的信息功能来判断企业经营的好坏、投资业绩的优劣，使虚拟资本可以迅速从效益低的领域流向效益高的领域，促进优良企业的快速发展，不断对资源进行重新分配和重组，提高实体经济的运作效率。
为实体经济提供金融支持
随着实体经济的不断发展，居民储蓄的不断上升会限制生产投资的增长，使许多生产过程因缺乏投资被困在没有经济效益的规模上。虚拟经济则可以其流动性和高获利性吸引大量暂时闲置和零散的资本投入到股票、债券和金融衍生品等虚拟资本上，全社会的沉淀资本就由此投入到实体经济中满足实体经济发展过程的资金需要。如银行系统通过储蓄存款将社会上的闲散资金集中起来，由贷款、投资等方式让企业在证券市场上通过发行股票、债券、票据、可转换债券等金融工具吸收社会闲散资金，满足其进一步发展之需。由于金融市场上融资渠道的拓宽、融资技术的提高、融资成本的下降，使储蓄转化为投资的渠道更通畅、更便捷，为实体经济的发展提供了坚实的融资支持。
有助于分散经营风险
各项投资经营活动常会遇到来自各方面的风险，特别是当经济发展中间接融资比例过高时，据统计我国2001年末境内股票融资与银行贷款增加额的比例仅为9.15%，这不仅使金融风险集中于银行和相关金融机构，也加大了企业的利息支出使成本开支上升。而虚拟经济的发展则为风险转换为现实收益提供了转换机制，成为规避风险的重要手段，如期货、期权等金融衍生工具产生的最初动机，就是为了套期保值和转移风险。如果没有多种多样的保值方式和避险手段，从事实体经济活动的主体就只能自己承担风险，从而使实体经济的发展受到抑制。
有利于产权重组深化企业改革
虚拟经济的发展使实物资产商品化、证券化，不仅在技术上解决了实物资产转让的困难，更可以打破所有制、地区和行政隶属关系的界限，通过产权的分割、转让、组合和控制等手段加速资本流动，促进企业完善组织制度。所有权与经营权分离的组织形式，使公司管理更加科学、规范，财务制度、奖励制度更加健全。由此企业处于股东的监督、股票价格涨跌的压力以及证券监管机构的监督制约之中，只有经营管理水平高、经营效益好的企业才能在发行市场上筹集到大量资金，有利于企业形成良好的风险控制机制和合理的财务结构。
虚拟经济对实体经济的负面影响
虚拟经济在发展过程中呈现出一些新的特点：虚拟性更强，自20世纪70年代后金融衍生品的不断出现使其离实体经济越来越远，据统计在金融市场上的外汇交易有90%以上是和投机活动相关的；风险性更大，金融衍生工具的运用可以使较小资本控制几百倍的资金，有着明显的放大效应从而加剧风险；稳定性更差，同实体经济比较而言，影响虚拟经济变动的因素更多，其稳定性更差。如果虚拟资本在现代经济中过度膨胀则会对实体经济产生负面影响。
虚拟经济过度膨胀加大实体经济动荡的可能性
虚拟经济若以膨胀的信用形态进入生产或服务系统，会增加实体经济运行的不确定性。特别是那些与实体经济没有直接联系的金融衍生品的杠杆效应，使得虚拟资本交易的利润和风险成倍增加，在预期风险与预期收益的心理影响下易造成投机猖獗，谋取巨额利润的同时会使微观经济主体陷入流动性困境，带来经济动荡甚至是陷入经济危机。1997年亚洲金融危机的爆发就是受到国际投机资本冲击的体现。
虚拟经济过度膨胀导致泡沫经济的形成
由于虚拟经济的价格形成更多会受到人们心理预期的影响，如果出现对虚拟资本过高的预期，使其价格脱离自身的价值基础，从而会导致实体经济中大多数商品的价格也脱离其价值上涨，形成虚假的经济繁荣。人们的预期收益率较高，将使大量资金从实体经济领域流向金融市场和房地产等领域，严重影响生产资源的合理配置，使得实体经济领域的生产和投资资金供给不足，企业破产频繁，金融机构出现大量呆坏帐。而金融机构为了规避风险提高利率又会使更多的企业陷入困境，一旦泡沫破灭爆发金融危机，失业率上升，居民消费支出紧缩，总需求极度萎缩，将造成宏观经济的持续衰退。
虚拟经济过度膨胀还会掩盖经济过热
由于实体经济与虚拟经济存在着双重价格机制，在经济过热时期的通货膨胀会从商品市场转向资本市场，其间股价一路攀升，通货膨胀通过股票转移到资本市场，形成了一种掩蔽式的通货膨胀，由此掩盖了经济过热。
正确处理虚拟经济与实体经济的关系
积极推进实体经济的发展
如果没有实体经济的支撑，金融资产投资和交易的回报就没有坚实的基础，而目前国有经济发展中普遍存在着产品结构、技术结构、产业结构等不合理、资本严重固化、缺乏流动性的问题，因此我们需要对行业布局、地区结构以及国家所有制进行调整，努力推进现代企业制度，要使国有资本活起来，在流动中优化配置，充分发挥其对实体经济的贡献。应通过政策性扶持、鼓励民间风险投资等多种方式，大力发展高新技术产业，加快科技成果的产业化进程，以技术商品化为特点、以市场需求为导向加快我国经济结构的调整和升级，促进实体经济的稳步发展，为虚拟经济的发展提供充分的保证。
适度发展虚拟经济
在经济全球化发展的时代，适度发展虚拟经济有着重要意义，它有助于改造和提升实体经济。目前我国直接融资比重比较小，资本市场还不成熟，规模小、品种少、运作不够规范；金融创新也是刚刚开始。因此应当借鉴西方国家金融创新的经验，积极探索虚拟资本的新形式以及虚拟资本交易的新技术，促进实体经济的货币化和资产证券化发展。在增强防范和消除市场投资风险的同时，把开发具有避险和保值功能的各种衍生工具作为虚拟经济创新发展的重点。由于虚拟经济发展到一定程度会挤占实体经济的投资，因此我们还要注意对虚拟经济的扩张程度加以控制，依赖政府的宏观调控，通过制订相应的货币政策协调实体经济与虚拟经济的关系，引导虚拟经济对实体经济的回归。
完善监管体系和制度建设
由于虚拟经济自产生之日起就蕴涵着内在的不稳定性，随着现代科学技术的不断发展，金融网络化电子化手段加强，使得金融交易市场呈现出较强的多变性，特别当金融扩张超过了经济贸易的增长速度时，以资金融通和投机牟利为目的的资本运动使经济中的泡沫成分增加，若没有完善的监管体系，必然影响实体经济的稳定发展。我们应加强对银行资本充足率、资产流动性、风险管理的监督，建立公众监督、舆论监督机制。同时要规范证券市场的操作，加强对国际游资的管理，监控金融衍生工具的虚拟和投机。我们要有步骤、分阶段地推进虚拟经济各层次的发展，审慎有序地开放金融市场。
参考资料：
1.孙执中，当代西方经济分析[M]，商务印书馆，1994
2.成思危，要重视研究虚拟经济[J]，中国经贸导刊，2003(2)
关键词：虚拟经济；实体经济；关系
中图分类号：F12 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）05-0018-03
虚拟经济是社会分工和科学技术发展到一定阶段的产物，它的发展壮大，给传统以实体经济领域带来了新的挑战。在现代市场经济中，虚拟经济与实体经济两种经济形态及其关系构成了现代经济体系的新格局。要理性的看待虚拟经济与实体经济的关系，虚拟经济可以带来繁荣，也可以带来毁灭，所以要正确处理好两者的关系。
一、虚拟经济与实体经济的含义
虚拟经济是以信用制度为依托，依靠金融系统完成虚拟资本循环运动的相对独立的经济。实体经济是指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动,包括农业、 工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门。由此可见，虚拟经济是一种与实体经济相对应、与传统的物质生产及其有关的一切劳务活动相区别的经济形态。与实体经济相比，虚拟经济具有高度流动性、不稳定性、高风险性和高投机性的特点。
二、虚拟经济对实体经济的作用机制
虚拟经济以实体经济的存在为基础，并且随着实体经济（尤其是高新科技）的发展而发展；虚拟经济存在和发展的意义在于，服务于实体经济的运行和发展。虚拟经济与实体经济存在一种对立统一的关系。从统一性上来说，虚拟经济在适度发展，并与实体经济保持合理的规模比例时，才会促进实体经济的健康发展；从矛盾性来看，实体经济是创造财富的经济，是整个社会经济发展的基石。
1．虚拟经济对实体经济的积极作用
第一，解决现实资本的流动性，为实体经济发展提供融资条件。经济增长和现代化进程的最主要推动力量是投资，而投资需要足够的货币资金。虚拟资本吸收了大量的闲置和零散资金投资于股票、债券和金融衍生产品上，满足实体经济的资金需求。由于金融市场融资的诸多优势，使储蓄转化为投资在数量和时间上都进了一大步，为实体经济的发展提供了坚实的融资支持。
第二，促进资源优化配置，提高经济效益。虚拟资本本身具有高度流动性，该特性使其可以很快的从利润率低的产业转向利润率高的产业，不断按照利润最大化的原则进行资源配置，充分克服了原先实体资本转移难的问题。虚拟经济的这种运作模式给所有的企业和产业都带来了一定的压力，促使企业采取各种方法提高经济效益，从而带动整个实体经济的发展。
2．虚拟经济对实体经济的消极作用
第一，增加了实体经济运行的不确定性和风险。虚拟货币一旦以膨胀的信用化形态进入生产或服务系统的循环，虚拟经济就进入了实体经济并形成了两者之间的互动。这些信用化形态具体说来主要包括汇率、利率、股票和期货价格的波动，这些变动对于实体经济中的企业来说属于“非系统风险”。
第二，虚拟经济的发展占用了过多的资金，从资金层面上限制了实体经济的发展。虚拟经济膨胀时，金融市场中存在着大量投机行为和炒作活动，其投机收益大大高于实体投资利润。巨大的收益反差导致社会资本游离实体经济，而追逐金融市场的炒作，使大量的资金滞留在股票二级市场或衍生工具市场进行循环炒作，而不能进入实体经济领域。这样，就会使正在发展的高新技术产业和其他重要产业得不到发展，减少实体经济的资金，大大降低金融资源的有效利用率。
三、虚拟经济与实体经济的实证分析
近年来，随着我国市场化进程的加快，实体经济与虚拟经济都得到了较大程度的发展。各种变量衡量的实体经济与虚拟经济规模都急剧扩大。为了深入分析两者之间的经济关系，同时考虑样本数据的可得性，本文以工业增加值作为实体经济的变量，以上证综合指数作为虚拟经济的变量，通过计量手段研究两者之间的关系，进而揭示我国实体经济与虚拟经济的关系。本文选取1998年1月至2008年6月的月度数据，其中上证综合指数以每月最后一个交易目的指数为代表。考虑到样本数据的可得性与逐月匹配，本文实证分析中对数据进行了筛选，最终总样本数为114。由于在分析过程中采用的是时间序列数据，为消除异方差的影响，所有变量均取实际值的自然对数形式。
（一）单位根检验
对相关变量进行协整分析之前先要对变量平稳性作检验。单位根检验是判断时间序列平稳性最常用的方法。时间序列平稳性的单位根检验方法主要有DF检验法、ADF检验法及PP检验法等，本文运用常用的更具一般性的增广迪基一富勒（ADF）检验法。检验结果见表1。
由表1看出，工业增加值序列（Lngyz）与上证综合指数序列（Lnszindex）均不能拒绝单位根的原假设，因此，原序列都为非平稳时间序列。而在对原序列进行二阶差分之后，2 Lngyz、2 Lnszindex的ADF值的绝对值均大于1％置信水平下的临界值，因此，二阶差分序列为平稳的时间序列，即服从零阶单整I（0）过程。
（二）协整检验
当时间序列被确定存在有单位根并且同阶单整时，主要的问题是考虑各变量是否存在长期均衡关系，即进行协整检验。协整检验可分两种：一种是对回归残差的平稳性进行检验，代表方法是Engle-Granger两步法；另一种是对回归系数进行整体检验，如Johansen协整检验，这是一种在VAR系统下用极大似然估计来检验多变量间协整关系的方法。由于样本数相对较少，故本文采用Johansen协整检验的方法。在确定Lngyz与Lnszindex之间是否存在协整关系之前，需要先获得VAR的最佳滞后阶数。本文根据阶数确定中的FPE（Final Prediction Error） AIC（Akaike Information Criterion）信息准则为标准，确定滞后6期为最佳滞后期（见表2）。
向量组合（Lngyz，Lnszindex）迹统计量及最大特征值统计量的Johansen检验结果见表3。表3表明，无论是特征根迹检验还是最大特征值检验，其对应原假设None及最多一个的检验统计量均小于5％显著性水平下的临界值，接受不存在协整关系的原假设。因此，我国工业增加值与上证综合指数之间并不存在长期均衡关系，实体经济与虚拟经济之间的关系并不明显。
（三）因果关系检验
不平稳时间序列之间不存在长期稳定的协整关系，对于它们之间的因果关系检验就需要先将变量差分平稳化处理后，再使用传统的Granger因果关系检验法。一般而言，Granger因果关系检验有两种形式：一种是基于传统的VAR模型的检验，一种是基于VEC模型的检验，两者的主要区别在于使用对象的不同，前者仅适用于非协整序列的因果检验，而后者适用于协整序列间的因果检验。由于Johansen检验表明工业增加值与上证综合指数之间不存在协整关系，因此，本文基于VAR模型的方法进行因果关系检验。
基于VAR的格兰杰因果关系检验（Granger Causality Test）是检验经济变量间因果关系常用的一种计量经济学方法，本质是用一种条件概率定义因果关系。常用的格兰杰检验模型为：
yt=α0+αiyt-1+βjxt-j+εt
式中，αi和βj是常数，{εt}是白噪声。检验x的变化不是y变化的原因，相当于假设H0 ：β1=∧=βP=0进行F检验。
Granger方法对模型中变量所取的滞后期长短异常敏感，同样本文根据阶数确定中的FPE及AIC信息准则为标准，确定滞后8期为最佳滞后期（表4）。在滞后8期时，Granger因果关系检验结果（见表5）。
从表5可以看出，不管是在检验2LNSZINDEX是否是2LNGYZ的Granger原因，还是在检验2LNGYZ是否是2LNSZINDEX的Granger原因时，F值都小于10％、5％及1％置信水平下的临界值，故都接受彼此不是Granger原因的原假设，即我国工业增加值不导致上证综合指数的波动，上证综合指数也无法引起我国实体经济的变化。
四、研究结论
本文利用我国1998—2008年的月度数据，通过运用单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验对我国相应时期的实体经济与虚拟经济关系进行了实证分析，并得到以下结论：首先，我国实体经济与虚拟经济存在严重的背离关系。工业增加值与上证综合指数之间不存在长期稳定的协整关系，实体经济与虚拟经济的关系并不明显，两者彼此背离并有着独立的运动规律。其次，实体经济与虚拟经济彼此不是对方的Granger原因。我国股票市场从1998年至今获得了巨大的发展，但是股票市场的发展并不是基于我国实体经济巨大变化的基础之上的，而是由于虚拟经济中的投机心理及虚拟资本独立的运动规律造成的“虚假繁荣”。最后，我国虚拟经济中的泡沫增加，实体经济风险加大。虚拟经济过度增长，与相关交易持续膨胀，虚拟经济日益脱离实体经济的增长可能造成社会经济的虚假繁荣及泡沫经济的出现，不利于实体经济健康发展。
参考文献：
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Analysis of the relationship between the virtual economy and the real economy
CHENG Guang-qi
（Local tax inspection bureau,Daqing city,Daqing 163316,China）
[关键词]新时代；实体经济；虚拟经济；金融发展
引言
随着经济全球化趋势的不断加快，我国经济也正在以更快的速度融入到世界经济当中，随着带来的是虚拟经济成熟，如何实现实体经济和虚拟经济之间的协调和互动发展对于整个国民经济的发展具有决定性的作用，只有让虚拟经济和实体经济之间相互不脱节才能保证经济的良好运行，也只有相互协调的关系才会实现实体经济和虚拟经济之间的相互促进，共同推动经济的向前发展。
1实体经济与虚拟经济的概念
实体经济概念的最早提出是在世界经济金融危机时，随着社会的发展其定义也在不断的变化，但是目前还没有定论。目前最为主流的观点认为实体经济就是用物质资料来交换生产经营活动中和人们的生活息息相关的国计民生的部门以及行业的经济活动。在这个定义当中对实体经济的边界进行了界定，其包括的内容为物质生产核算体系当中的物质生产部门，对于非物质部门是排除在外的，，也就是在国民经济当中逐渐成为主流的现代服务经济部门是被排除在外的。虚拟经济指的一般就是利用虚拟资料通过金融平台来从事各种经济活动，并且通过这些资金来产生收益，也就是俗称的钱生钱的活动。在马克思的虚拟资本循环公式当中，其中的G-G对应的活动代表的就是金融平台，依托于金融平台产生的经济活动就是虚拟经济。在该定义当中确定了虚拟经济的边界，也就是如果不是钱生钱的经济活动就可以称为是实体经济。这个观点是由成思危先生提出来的，并且被广泛的流传，在该概念中已经将非金融平台的资产增值活动排除在了虚拟经济活动的范围之外。
2实体经济与虚拟经济协调发展的模式分析
2.1资本市场驱动的模式
美国经济发展的主要特征就是资本市场驱动发展的模式，换一句话，也就是将资本市场作为经济发展甚至是创新经济发展的动力来源，其中尤其是将房地产作为了国民经济的支柱型产业。同时，在美国市场中，不仅通过当前资本市场上已经存在的各种金融工具来保财富的增值和保值，同时也通过资本市场对经济以及金融风险进行化解和应对。房地产行业作为整个美国经济发展的支撑产业，但是土地以及房产对于美国的资本市场来说并不是财产保值和增值的手段。相关的资料显示，在之前的一百多年时间之内，美国股票的年均收益率大约在9%；对应的土地价值却是在这一百年的时间之内上升了大约24%，其中还扣除了通货膨胀的因素。出现这种现象的主要原因就是美国并没有相对完善的法治体系，这就促使资本市场可以达到非常高的效率。所以，对于美国人来说，没有必要通过房地产来实现资产财富的保值和增值，完全可以通过资本市场来实现这个目标。
2.2制造业拉动的模式
这种模式最大的代表就是德国，其主要的特点就是整个金融体系的主要都是来自于商业银行，由于银行系统的利率很低，导致整个资本市场特别是股票市场的交易规模达不到目标要求，整个产业结构也主要以制造业为主，房地产行业并不是整个国民经济发展的动力。在德国的经济发展中制造业的作用是不可替代的，同时也是德国政府非常强调的，对于房地产德国政府只是将其作为社会福利当中的一个部分，所以已经在相关的法律当中强制规定了房地产部门的消费品属性，也从来就没有将住房作为可以交易的资产，有效避免了市场化之后对房地产进行炒作行为的产生。统计数据显示，房地产在德国基本上没有投资保值和增值的功能。在1997-2007年十年的时间之内，德国的房价大约只是上涨了1%，同比而言整个物价水平大约上涨了2%。换一句话说就是德国的房价在以每年1%的速度缩水。那么一个问题就来了，德国人的财产也怎么实现保值和增值的呢，分析发现，德国人主要将钱都花销在了日常的衣食住行当中，因此，对于德国人来说，其是他们手上的闲钱不是很多，大多数的德国人根本就没有多余的财产进行投资。德国人也一直坚持以制造业来强国的理念，并且其制造业在全球范围内都保持了非常好的竞争力。所以说，就算是在2008年的世界金融危机中，德国实际上也没有受到多大的影响。
3各种模式对我国的启示
我国在经历了改革开放之后，在接近四十年的时间之内实现了经济的高速发展，并且，在企业发展的过程中起主要的资本来源是来自于商业银行，但是对于资本市场却没有良好的应用，很多大型的国有企业只是将其作为一种排除困难的手段和工具，并且居民在实际的生活中并没有因为资本市场而带来更多的收益，所以说，从整体上来说，我国的金融资本市场实际上是受到了行政的限制的；从另外一个角度来说，在1993年中央政府和地方政府实行了分税改革，中国政府允许地方政府通过出售国有土地的方式来募集资金，实现区域发展。从资本融资市场的角度来说，不仅为其发展打开了一扇大门，同时也逐步促使房地产成为了市场的支柱型产业。由于我国在经济体制以及社会文化方面的影响，导致房地产行业在整个经济发展当中占据的位置越来越重要，促使虚拟经济的功能被不断放大，由于房地产部门具有很高的盈利空间，所以吸引了非常多的社会资源，使得整个实体经济活动的成本以及资源的情况变得非常有效。从实体经济的角度来说，所有的这些经济活动基本上都没有办法在短期之内通过创新和生产效率的提升来消化掉上升的生产要素成本，导致在我国经济发展当中出现了“去工业化”、“去劳动密集型服务业化”的发展趋势，在我国的三四线城市当中出现了非常严重的房地产泡沫。从当前的实际情况来说，我国在实体经济和虚拟经济发展的过程中存在一定的失衡问题，并且还将这种问题作为限制房地产和资本市场发展的一个重要理由，进而产生了不良的后果，在计划经济时期，房地产是不能作为自由交易的资产的，但是计划经济是我国一个特定时期的特定场景，随着市场的开放和变化，房地产和土地的增值保值特点是没有办法改变，也是没有办法阻止的。从当前的实际情况来说，我国的虚拟的资本市场的发展还存在较多的法治约束问题，不能和国外的模式一样，真正让大多数的居民通过投资来增加财产性的收入。
[关键词]金融服务；实体经济；信贷保障；产融结合；风险化解
金融是现代经济的核心，更是实体经济的血液。宁波作为长三角南翼的经济中心和先进制造业基地，正致力于实体经济的转型升级，亟需金融业大力提升服务实体经济的能力和水平，助推宁波实体经济爬坡过坎、行稳致远。为此，要求金融机构牢牢坚守服务实体经济的发展导向，与实体经济和衷共济，携手并进，共同实现转型升级；不断完善多元高效的金融服务体系，开辟金融服务实体经济的新渠道、新路径、新生态；大力培育优质规范的现代企业梯队，使之获得一流的综合金融服务；努力营造诚信和谐的金融生态，持续提升金融抗风险和可持续发展能力，坚实地支撑宁波实体经济平稳健康发展。
一、牢牢坚守金融服务实体经济的发展导向
要推动实体经济转型升级，就要让金融回归服务实体经济的“初心”和本源，使得实体经济和金融的关系“如鱼得水”，互促共进。各地各部门和金融机构要提高认识，始终坚守金融服务实体经济的导向。
（一）金融服务实体经济发展，上级有要求
一直以来，党中央、国务院和浙江省委、省政府高度重视实体经济发展，将金融服务实体经济发展作为金融工作的重中之重，加强顶层设计和系统部署。从中央层面看，近年来的中央经济工作会议、全国金融工作会议都要求金融为实体经济发展做好服务，大力振兴实体经济和先进制造业。今年以来，多次强调了金融服务实体经济的问题。在2月底的中央财经领导小组第十五次会议上，指出，要改革创新体制机制，提高金融服务实体经济的能力和水平。4月20日在广西考察时，强调，一个国家一定要有正确的战略选择，我囯是个大国，必须发展实体经济，不断推进工业现代化、提高制造业水平，不能脱实向虚。在4月底的中央政治局第四十次集体学习会上，就维护金融安全提出了6项任务，其中强调，金融是现代经济的核心，保持经济平稳健康发展，一定要把金融搞好；要疏通金融进入实体经济的渠道，鼓励金融机构加大对先进制造业等领域的资金支持，为实体经济发展创造良好金融环境。总理也在多个场合指出，要让更多的金融活水流向实体经济。从省级层面看，近年来省委、省政府对金融服务实体经济作出了一系列部署、出台了一系列政策。上级有要求，宁波必须不折不扣抓好落实。各地各部门和金融机构要深刻领会、全面把握上级的要求，增强大局意识，增强责任担当，不断创新服务产品，努力提升服务品质，以更新更实的举措支撑实体经济平稳健康运行。
（二）金融服务实体经济发展，宁波有需求
宁波作为长三角南翼的经济中心和先进制造业基地，以实体经济起步，以实体经济见长。善用金融手段促进实体经济平稳健康发展，是宁波创新发展和新旧动能转换的重要根基。去年，嘱咐宁波，要与杭州协同发展、错位发展，共同唱好“双城记”。省委、省政府希望宁波成为全省“一体两翼”的重要“一翼”。宁波靠什么来唱好“双城记”？靠什么来成为全省“一体两翼”的重要“一翼”？就是要靠实体经济，就是要提升发展实体经济。宁波要紧紧抓住获批“中囯制造2025”试点示范城市、囯家小微企业创业创新基地示范城市、囯家保险创新综合试验区等机遇，大力提升金融服务实体经济的能力和水平，大力激发实体经济创新发展的活力和质效，加快构建具有国际影响力的制造业创新中心。宁波市第十三次党代会报告、市政府工作报告都花了很大的笔墨来部署推进实体经济发展。希望各地各部门和金融机构优化服务方向，牢牢聚焦实体实业，重点优先支持，重点给力服务，推动实体经济激发活力、增强实力、提升竞争力。
（三）金融服务实体经济发展，市场有诉求
当前，经济发展进入了新常态，增长速度、增长方式、增长结构、增长动力等不断演变，实体经济和金融发展所处的外部环境、市场格局、内在特点等都发生了较大的变化，需要我们用更宽的视野来审视把握“金融服务实体经济发展”这个问题。从实体企业看，随着经济发展由高速增长转入中速增长，发展中的一些矛盾和问题开始显现，比如产业整体层次还不够高，新经济培育还不够充分，创新驱动尚未成为发展主动力，企业主体治理体系不规范，企业利用金融资源的手段方式还比较传统等等。这些都需要借力金融资源来推动实体企业加快转型。从金融企业看，这几年宁波金融业发展总体稳健，保险创新、普惠金融等工作走在了全国前列，投融资服务的新兴主体、新型渠道快速增加。但金融业发展也面临不少挑战，比如金融资源配置不够合理、金融发展与实体经济对接不够紧密、金融持续盈利能力不强、局部领域金融风险显现等等。这些都迫切需要金融系统把好方向、守好正道，直面存在的问题，与实体经济和衷共济、携手并进，共同实现转型发展。
二、不断完善多元高效的金融服务体系
金融业是服务业，服务实体经济责无旁贷。要坚持以服务为根本，视服务为生命，紧紧抓住当前实体经济发展的难点、重点问题，深化金融改革创新，不断提高金融服务的能力和水平。
（一）全力做好信贷保障
巩固提升金融信贷的主渠道作用，加大对实体经济重大项目、重大平台、重大工程的支持力度。1.抓总量。在甬金融机构要围绕增加资金供给量，加强向上沟通、挖掘潜力，积极向总行争取信贷规模、总行直贷、单列信贷计划等，给予宁波差异化、最大化的政策支持，千方百计做大“信贷蛋糕”，特别是在重大项目建设方面给予重点保障。2.调结构。把好信贷投放的方向，突出重点、精准发力，将有限的资金投放到重点行业和关键领域。对“一圈三中心”建设，特别是“中国制造2025”试点示范明确的“3511产业”和细分行业，智能经济的重点领域、重点产业，要最大限度做好金融保障，培育形成一批新的千亿级细分行业和产业集群。要加快全国普惠金融综合示范区建设，借助互联网、大数据，打造全面覆盖、重点渗透、满意度高的普惠金融服务体系，支持中小微企业和“三农”加快发展。3.降成本。金融机构要严格执行“七不准”、“四公开”准则，完善服务定价管理机制，规范收费行为，进一步减少涉企收费项目，调低收费标准。金融监管部门要加大对涉企金融收费情况的检查力度，推动降低企业隐形融资成本和债务负担。
（二）全力推进产融结合
抓住建设“中国制造2025”试点示范城市的机遇，大力推动以制造业为主体的实体经济与金融产业互促共进、融合发展，迸发更强大的生机活力。1.加大倾斜力度。实施积极的支持政策，建立制造业贷款稳定增长机制，完善银行业金融机构个性化评价指标体系，坚决扭转制造业贷款下行趋势。今年银行机构支持制造业的贷款增速，要争取高于全省平均水平，今后要逐年提高，力争到2019年制造业贷款余额占贷款余额的比重达到30%以上。2.加快产品创新。强化实效导向，引导“银”、“证”、“保”、“投”、“租”等金融和投融资机构全面对接制造业，积极开展协同创新，在更好地均衡风险与收益的情况下，更有效地支持不同发展阶段的企业。要推进金融产品的多样化，大力推广装备首台套保险、新材料首批次应用保险和产品研发保险，强化科技金融资源的集合集成服务。要推动发展融资租赁，满足制造业企业开展设备更新和固定资产投资的资金需求。3.加强优质服务。充分利用慈溪国家产融合作示范城市、宁波科创金融服务产业园等平台，探索开展针对制造业的创新型金融服务。要推进跨境贷款、境外并购等改革试点，完善针对性金融服务，大力推动优势制造业企业“走出去”发展。
（三）全力扩大直接融资
近几年，直接融资已经成为企业和政府除银行间接融资外的重要融资渠道。但相对于银行信贷，相比较实体经济的发展需求，直接融资还有很大的提升空间。1.推动企业上市。要全面落实企业上市挂牌扶持政策，引导符合条件的企业主动对接多层次资本市场，推动更多的优质企业在境内外上市，鼓励更多的成长型企业在“新三板”、宁波股权交易中心挂牌，支持上市挂牌企业开展再融资和并购重组，努力保持在全国同类城市中的领先位置。企业上市不光是融资，更是让企业脱胎换骨，走上规范发展、跨越发展之路。2.发展债券融资。扩大债务融资规模，推动银行间市场债务融资工具、公司债券和企业债券发行，扩大可交换债、可转换债等股债结合产品，争取试点发行创新型债券品种。3.引进保险资金。发挥保险资金期限长、额度大、成本合理、使用灵活等优点，改善宁波政府平台重大项目融资方式。今后，政府项目要优先通过直接融资来筹资，把宝贵的信贷资源腾出来支持实体经济和中小企业。4.运用创新型渠道。加快发展天使、创投等私募股权投融资，促进各类基金集聚发展，把金融资本转化为实业资本，更好地服务实体企业发展。
（四）全力深化金融改革
在依法合规的前提下，全面推动金融的机制、业态、模式、产品等创新，开辟金融服务实体经济的新渠道、新路径、新生态。1.推进试点示范。加快国家保险创新综合试验区建设，实施“保险+产业”战略，推动保险产业集聚发展，打造保险全产业链。要加快研发推广保险新产品、新模式，鼓励保险资金以股权、债权等方式参与重大项目建设，更好发挥保险在分散风险、支持融资、提高保障等方面的积极作用。2.推动业态创新。大力培育新型投融资服务机构，支持小额贷款、融资租赁和商业保险发展，完善地方金融组织体系，丰富金融服务市场。同时，要积极搭建新型服务平台，创设推出各类共保体、统贷平台和区域性金融要素交易市场，努力提供综合金融服务。3.推广模式创新。积极推广“银政担”、“政银保”、PPP等新兴合作模式，优化风险分担机制，提高实体企业贷款的可得性。要稳步开展供应链融资、动产和无形资产等抵（质）押贷款业务，全力支持企业争取固定资产投资贷款，为信誉良好的企业提供信用贷款，减少担保类贷款，提高金融服务的精准度和实效性。
三、大力培育优质规范的现代企业梯队
提升金融服务实体经济的水平，要尊重市场规律，既要构建良好的金融服务环境、金融生态环境，也要鼓励企业练好内功、夯实根基，加快转型发展，努力做优做强。
（一）壮大市场主体
1.强化政策导向。发改、经信、科技等部门要主动作为，围绕“中囯制造2025”、小微企业“双创”、跨境电商等重大改革创新试点，聚焦新材料、高端装备、新一代信息技术等关键领域，研究完善产业政策体系，为各类企业创业创新提供更好更有力的政策支持。2.强化存量提升。引导广大企业专注主业、回归实业，把产业做强，把特色做优，把产品做精，推动企业上规模、上档次、上水平，不断增强企业的核心竞争力。3.强化增量带动。切实加大招商引资力度，充分借助众创空间、天使投资引导基金、创业投资引导基金和政府产业基金的作用，引入一批风险投资机构和私募股权投资机构，筛选挖掘一批优质企业主体，建立一批优质产业项目资源库，培育形成更多符合发展需求、市场前景广阔的企业群体和特色产业。
（二）规范企业治理
规范是企业生存的命脉，也是有效获得金融服务的前提。企业的规范治理水平高，融资就相对容易。尽管当前宁波A股上市公司数量位居全国各城市前十位，但总体上看，运作规范、能够被资本市场认可的企业还不多。下一步，要进行积极的努力。1.在完善企业管理上下功夫。针对企业治理不够规范、管理不够科学等问题，引导企业培养现代企业理念，完善法人治理结构，加强企业科学决策，控制各类市场风险，提升质量品牌水平，为企业长远发展提供有力的保障。2.在健全企业制度上下功夫。引导企业适应市场经济和金融产业发展要求，通过内部高管持股、引进股权投资机构参股等方式，建立规范的股份制企业制度，扩大股权性融资，建立企业发展纠偏和约束机制，提升企业的信用水平和多渠道融资能力。3.在构建企业梯队上下功夫。因势利导、因企制宜，全面推进“个转企、小升规、规改股、股上市”工作，鼓励优质企业开展并购重组，做好规范化股改和挂牌上市工作，提高企业运行的制度化、规范化水平，打造更多的成长型企业和领军型企业群体。
（三）促进投融对接
引导实体企业和金融机构增强主动意识，加强沟通对接，切实破解“信息不对称”、“供需不衔接”、“联系不紧密”等问题。1.加强统筹。各地各部门要定期召开银企座谈会、投融资对接会，梳理排摸各行各业需要重点支持的企业名单和资金需求规模，统一投融资信息，为各类金融机构、融资中介服务机构提供项目资源，促进金融机构与实体企业的有效对接。2.借助外力。积极举办各类创业大赛、股权融资路演、私募基金峰会等活动，吸引各路资本进入宁波，投资宁波的好企业、好项目。3.构筑平台。发挥宁波股权交易中心的作用，加快推进市级路演中心、“新三板”培训基地、中小微企业孵化中心等平台建设，打造宁波成长型企业综合金融服务平台，努力让各类企业得到一流的综合金融服务。
四、努力营造诚信和谐的金融生态
经济金融的良性互动、共生共荣，离不开良好的金融生态环境。各地各部门要和广大企业一道，坚持底线思维，加强金融监管，科学防范金融风险，健全社会信用体系，不断优化金融生态环境，持续提升金融抗风险能力和可持续发展能力。
（一）强化政策引导
将金融发展摆在突出位置，完善金融政策体系，大力推进金融供给侧结构性改革。市政府已出台《关于营造良好发展环境激励引导金融更好服务实体经济的通知》，各地各部门和金融机构要抓好政策的细化和落实工作，形成正确的政策导向和工作导向，让实体经济得到实实在在的支持与发展。要完善督查考评和奖惩机制，通过财政奖励、贷款补偿等方式，鼓励金融机构加大对重大项目和实体经济的支持力度。对已签订的融资项目，市金融办和“一行三局”要加强项目跟踪，每季度开展融资落实情况督查，杜绝“走过场”，确保取得扎扎实实的成效。
（二）抓好风险化解
各地各部门对存在的各类金融风险，要做到心中有数、密切监测、积极破解，不断提高金融安全发展水平。下步，要在推进不良资产处置、担保链风险化解、联合惩戒机制建设等工作的同时，扎实做好打击逃废债工作。要深入开展打击恶意逃废债专项行动，严格排查涉嫌逃废金融债务的相关线索，健全逃废债主体“黑名单”制度，加大对企业不诚信行为的曝光和惩戒力度，形成强大的震慑力。要健全逃废债联防机制，司法机关要对担保人的“贷款诈骗”“违法放贷”报案，依法从严审查认定，防止逃避担保责任。市场监管、住建、囯土等部门要对风险企业有关财产的过户、变卖、转移、变更、假租赁等手续办理进行严格监督，切实营造良好的诚信经营环境。
（三）提升信用水平
