时间：2022-05-20 06:16:33
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇外汇风险管理，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
关键词：外贸企业；外汇风险；管理
外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。
一、汇率变化对外贸企业的影响
汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。
人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。
二、外贸企业外汇管理存在的问题
1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。
2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。
3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。
4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。
三、加强外汇风险管理的措施
1.提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才。目前，我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下，影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化，以及国际上的突发事件，会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响，大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下，就对外汇管理人员提出了新的要求和课题：在全面掌握企业外币收支的情况下，不仅要准确及时的预测汇率变化趋势，还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响，并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。
2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高，汇率变化主要来自市场调整，汇率波动不像国际金融市场那样频繁，外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强，外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革，汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要，发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具，有利于企业减少或避免外汇亏损，为外贸企业参与
国际经济往来和外汇交易保驾护航。
外贸企业在整个出口收汇的交易过程中，合约双方执行合约的时间越长，遭受汇率波动影响的可能性越大。现在，我国的外贸企业一般采取：合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业，通过与银行签订一份收付金额相等，同时间反方向远期外汇合约，合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行，这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时，一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低，企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响，也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时，还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会，但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括：押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。
3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时，还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业，在选择货币结算时，力争选择硬货币，即使支付时不能采取用硬货币，也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内，这样可以避免一方过多的承担风险。其次，在具体结算的过程中，可以根据汇率的变化适当的调整付款时间，也就是在外币坚挺的时候，对外币的应收账款可以延期收回，应付账款提前支付；在外币疲软时，外币应收账款应提前收回，应付账款力争延迟支付。当然，如果企业规模比较大，在出口市场多样化的条件下，能够设法将不同种类货币组合起来结算，企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险，而且降低保值成本。
4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候，一般使用的是外汇市场的远期汇率，但往往有些意外的因素出现，导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差，而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此，要有效的防范这些风险，最有效的措施就是树立全球经营化得理念，这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击，多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此，企业的销售市场应该多元化，同时，融资也应该多元化。近年来，国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多，形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如，日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠，没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候，日元汇率大幅度上涨，升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见，外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下，才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。
5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时，合理选择计价货币，协商规避外汇风险。对外贸易中，企业往往希望选择本币计价，从而避免风险，方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时，可以通过外汇交易转嫁出去。
6.不断提高产品的核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看，我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉，产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革，人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高，价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念，将价格竞争逐渐转变为技术竞争，加速产品的升级换代，提高产品的核心竞争力，实施品牌化的发展战略。只有这样，才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间，更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。
7.加大财务部门的审核监督作用，建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据，协调客户和银行，争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇；监督保值条款执行程度，利用汇率优惠政策，做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化，及时发现汇率变动拐点，对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。
（一）外汇交易概念
外汇交易，是指在跨国间贸易的过程中所产生的外币债权和外币债务的过程。由于在交易发生的时间和相互间的交易结算存在一定的时间差，所以在这一过程中，不同货币之间汇率的兑换比例的波动便会对公司在跨交易结算之时产生一定的损失或者收益，由此便会对跨国公司的业务带来不确定性，汇率的波动便会对跨国公司的外汇交易产生重要影响，由此会存在特定的交易风险。
（二）汇率波动对跨国公司的影响
在对外贸易过程之中，由于公司不可避免地会存在一些外币债务和债权，外币与本币之间汇率的波动，便会导致企业无法在交易之前确定进出口货款的本币额度，这也增加了企业财务预算的困难和企业的经营成本。同时，这种汇率的波动也为企业带来如下潜在的风险：海外资产和本国证券之间汇率风险、海外分支机构在财务报表合并过程中产生折算风险以及折算损益、企业在资产市场的价值波动所导致的对海外分支机构进行经营绩效评估时的不确定性等。
二、跨国公司外汇风险管理的现状
（一）跨国公司外汇风险管理现状分析
我国跨国公司的外汇业务随着国际贸易和企业国际化成本双向流动的加剧，正逐步表现出强劲的上升势头。但由于我国大多数跨国公司没有风险意识和危机感，在国际业务管理方面缺乏经验，而且对外汇的风险认识不到位，并没有对此引起足够的重视。国内金融市场发展相对滞后，银行现有的外汇保值工具相对单一，也在一定程度上加大了公司的外汇交易风险。
（二）跨国公司风险管理的案例
第一，华为公司外汇基本情况概述。表1为华为公司2011～2013年的汇兑损益情况表。从表中我们可以看到，华为公司近年来的汇兑损益呈现出了良好的发展趋势，一方面是得益于人民币的不断升值，另一方面由于华为公司在近些年不断加强对外汇风险的有效监控，使得公司在兑换成本币时对外贸易时的大额外币货币性负债的价值得到了提升。
第二，华为公司的外汇风险现状及其管理。由于在过去相当长的时间里，华为公司为了开拓国外市场，实行了以市场开拓为主攻点的战略，从而忽略了汇兑风险和经营效益的实际风险，这也给公司造成了巨大的损失。但是近年来，随着公司国外业务的不断发展壮大，公司逐渐认识到了外汇风险管理在企业发展中的重要性。一方面通过时刻关注国际上有相关业务国家的宏观政策以及世界政治经济形势的走向，不断加强用科学的金融预测手段，提升外汇交易时预测的广度与精度。另一方面，为了确保公司的盈余不会由于汇率的影响产生剧烈波动，增强了在对外贸易过程中财务管理以及合同管理。在签订外汇交易合同时，尽量与合作方协商实现保障双方利益外汇保值条款或者采用固定汇率以实现此目的。此外，华为通过加强相关业务骨干的培养，增强了公司在外汇交易中所处的优势地位。
第三，对华为公司外汇管理分析及总结。华为公司结合自身的发展状况，在明确了外汇风险管理必要性的前提下，通过组合各类汇兑风险管理措施，有效地增强了公司应对外汇风险的抵抗能力，降低了公司外汇的交易风险，确保了公司在外汇交易中的优势地位，实现了盈利水平的稳定增长。
三、应对跨国公司外汇交易风险的对策
（一）加强风险防范意识
风险防范意识的建立是企业实行外汇风险管理的重要保障。企业需要尽早建立外汇风险管理的相关制度，建立相关的管理机构，健全相关的人员、制度等的配置，不断将这一风险防范意识渗透到企业经营管理的各个环节，从而实现外汇风险管理与企业发展的紧密结合。
（二）设立专业的管理机构
我国目前许多跨国公司内部外汇风险的管理都是由财务部门执行的，但由于财务人员在对外贸易中对各国政策和相应汇率的变化并不十分敏感，使得公司难以有效且充分地进行风险防范和控制，造成在执行相关外汇管理职能方面存在很大的局限性。因此，企业就非常有必要吸引专业的金融及财会人员，就外汇市场和外汇收支制定有效的管理预案和管理机制，并且通过建立专门的管理机构，及时动态性地分析预测汇率的波动情况，来提升决策的时效性和有效性。
（三）结合我国企业特点进行管理
由于不同企业的经营规模、性质及所属行业的差别，不同企业在面对外汇风险管理的策略选择上不可一概而论。不同的企业必须依据自身实际建立符合自身的外?R风险监管体系，制定符合企业的外汇风险应对策略。
（四）加强会计的风险核算
由于套期工具和被套期项目在确认期间和计量上的脱节，传统的会计处理方式会导致企业行为发生没有任何经济意义的盈余波动，不仅有损企业形象，而且加重了企业的财务管理成本。在企业新的会计准则下，企业可以通过套期保值来规避外汇风险。而加强企业的会计核算，则可以减小汇率波动对企业盈余能力的影响。
（五）充分利用金融工具进行管理
伴随着新人民币汇率机制的出台，以及国际资本的日趋市场化和自由化，企业需要根据自身的抗风险能力，借助一定的金融工具来降低外汇风险，以应对国内外金融市场的波动影响。
（六）吸引复合型管理人才
关键词：当今世界经济环境；跨国公司；外汇风险；管理
1当前世界经济环境特征概述
过去几十年，基于规则的多边贸易体系使全球贸易的开放和标准化取得了巨大进步，推动了全球生活水平的提高和贫困人口的减少。全球第一大经济体美国在特朗普上任后，实施“全球收缩，美国优先”的经济政策，对内减税加息推动制造业回流，对内通过惩罚性关税和设置技术壁垒保护本国产业。2018年美国的贸易保护主义政策加剧，呈现逆全球化，单边主义的特征，美欧贸易争端升级，中美贸易争端愈演愈烈，这无疑使经济的风险因素上升，阻碍全球经济复苏的步伐，波及无辜的跨国公司。中国在改革开放40年之际进一步推出促进改革的措施，加强与世界的合作，恢复经济活力的道路上遭遇世界经济动荡带来的更多的风险因素，中国的跨国企业如何在世界化生产贸易投资过程中规避外汇风险成为必修课。
2跨国公司面临的外汇风险的类型
跨国公司指两个或两个以上的国家的经济实体组成，从事生产、销售和其他经营活动的国际性大企业。跨国公司是外币资产或负债的所有者，汇率的波动可能使跨国公司面临损失或获得收益，非旨在汇市赚取利润的专业机构或公司，主要任务仍是通过适当的工具手段控制风险减少损失。当今世界无论是美国这样的超级大国，还是经济不发达的弱小民族，其经济状况总是在一定程度上依赖于其他国家并受到直接影响，越是发达国家其与外部经济的联系越密切，参与国际分工的程度越高，由此带来的内部增长动力越足。外汇汇率的波动会给参与国际经济的主体带来巨大的影响，这种风险则为外汇风险。汇率是一项重要的经济杠杆，它能影响资本流动、产出、进出口、物价。跨国公司持有的外币资产，外债，海外分支机构及进出易都与汇率有着密不可分的关系，我们将其面临的外汇风险细分为经济风险，交易风险和折算风险。外汇经济风险指跨国公司事前未预测到的汇率波动，引发企业在未来的生产经营，投融资事项中潜在的净现金流出的可能。经济风险长期影响企业的经营性活动和投融资活动，关系到企业在国内外市场的未来。由于汇率经济风险估量基于对世界经济周期性全局性预测，重要但存在着很大的不确定性，所以对交易风险和折算风险的日常管理在跨国企业的外汇风险管理活动中更常见。外汇交易风险指在以外币计价交易，国际信贷中，由于结算时的汇率与交易发生时汇率变动和债权债务未清偿前汇率变动产生的风险。外汇折算风险是会计概念，指会计年度结束时，跨国企业将海外子公司或分公司以东道国货币计价的财务报表折算为以跨国公司所在国货币计价的财务报表，编制合并报表的过程中产生的风险，具体表现为与东道国货币相关的资产或负债在资产负债表上的本币值出现不利变动。
3跨国公司如何管理汇率风险
跨国公司面对外汇市场的变化，需采取相应的措施避免汇率变化造成的损失，内部可采取选择计价货币、合同增列保值条款、控制收付款账期等措施，外部利用外汇市场和货币市场工具如远期外汇交易、外币期货、外币期权、掉期交易及套期保值等对冲风险，补充内部管理不能消除的外汇头寸。针对上述跨国企业面对的外汇风险类型，具体的管理措施详述如下几点。
3．1外汇经济风险
东道国超预期的汇率贬值造成的，它的影响是长期的综合的，如日前委内瑞拉陷入经济危机，委内瑞拉6月通胀率为43478％，100万委内瑞拉币玻利瓦尔仅相当于29美分。如此恶性的通货膨胀源于货币超发，国内支柱产业石油价格暴跌，受美国制裁等原因。从跨国公司外汇经济风险控制的角度可见一斑，东道国的政治稳定，经济秩序良好，对外国投资者保护健全，货币稳定是跨国公司投资经营境外公司或进行交易的预设条件。跨国公司针对外汇经济风险一般在宏观的经营投资决策中体现。
3．2外汇交易风险
外汇交易风险防范措施主要分为两类，第一类为经营性对冲，多为跨国公司内部的主动管理：利用合同条款防范风险：订立货币保值条款，货币保值方式主要有硬通货货保值、“一篮子”货币保值等，目前多采用硬通货保值条款；选择有利的计价货币，原则上在出口、资本输出时使用硬通货，在进口、资本输入时选择软通货；合同中订立风险分摊协定，交易双方确定产品的基价、基本汇率、汇率变化区间以及分摊汇率变化风险的比率，特殊情况可以通过补充协议调整产品基价。在交易性外汇收付中，根据汇率短期走势灵活掌握情况，在双方约定的收付条件下提前或推迟应收应付账期，主动规避外汇交易风险。跨国企业可以调整经营策略，通过降低成本，提高售价，多元化经营等来对冲汇率损失达到经营指标，当然此措施并不针对汇率波动而设计。第二类是金融对冲，主要通过使用金融衍生品对冲跨国企业以外币计量的资产、负债及投资风险的行为，主要包括远期、互换、期货、期权及其他金融衍生品。
3．2．1外汇远期交易
外汇远期交易是指银行与企业约定在未来某一时点或某一期间按照事先约定币种、金额、汇率等交易要素办理结汇或售汇业务，分为有固定到期日的远期交易和在未来某一时间段内进行交割的择期交易。外汇远期交易是比较典型的套保工具，不涉及主观判断，适合稳健保守的跨国企业。外汇远期合约即期的汇率锁定将来的外汇收付，有利于锁定成本收益，但需缴纳保证金、交易不灵活（交割日交割，否则交违约金）、场内交易流动性较差。
3．2．2互换
互换指交易双方约定在合约的有效期内，以事先确定的名义本金为依据，按约定的支付率（利率、汇率）相互交换支付的约定。互换可分为外汇互换，货币互换和利率互换，目前是我国外汇市场交易量最大的品种。跨国企业多币种的资产构成及经营特征决定互换在其交易及投资融资的过程中可以起到平滑汇率风险的作用。（1）外汇互换是指交易双方分别约定外汇币种、金额、期限、即期外汇买卖汇率，远期外汇买卖汇率。客户按约定的即期汇率和起息日与银行进行外汇交易，并按约定的远期汇率和起息日与银行进行反向外汇交易。适合资金在国际有流入流出，且时间错配的跨国公司。（2）货币互换指跨国公司与银行签订互换协议，期限内双方交换约定数量外币的本金，同时期交换两种货币利息。此方法适合有外币贷款和对外贸易的跨国公司。（3）利率互换指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务以锁定利率成本，规避未来外汇利率波动的风险；或将固定利率债务转换成浮动利率债务，获取如果未来出现外汇利率下调时借贷成本降低的收益。适用于有外汇债务跨国企业。互换交易最大优点是解决货币错配问题，固定换汇成本和规避汇率风险，但流动性较差，交易不灵活一般不可撤销或终止。
3．2．3外汇期权交易
外汇期权指外汇的买方向卖方支付一定数额的期权费后，有权在约定的时间或时期内，按照约定的汇率买入或卖出一定数量的外汇，或根据需要也可以放弃行使这一权利。外汇期权可以使买方将风险锁定在一定范围内，实现有限的损失和无限的收益，但如果出于单纯的逐利动机，卖出看涨或看跌期权，判断失误将损失惨重。跨国企业可以通过买卖单一的看涨看跌期权对冲汇率波动，也可以通过组合期权即买入看涨期权的同时卖出看跌期权（或相反操作）锁定收益，这样可以通过买入看涨期权锁定未来最大购汇成本，同时收取权利金（卖出看跌期权）摊薄成本。外币期权合同优点是可以根据市场汇率变动作任何选择，买入期权合约即既可履约，也可不履约，最多损失期权费，不剥夺持有者获取价格波动带来收益的权利。期权适合对汇率有一定判断的企业，如果汇率方向判断错误并且采用卖出看涨或看跌期权反而会扩大风险，承受较大的汇率损失。
3．2．4期货交易
外汇期货与远期合约相似，都是交易双方约定汇率在未来某一时点或期间完成外汇结算。两者区别在于：外汇远期合约交易规模较小，交易双方按照自愿的原则对合约条件进行磋商，较为灵活。而外汇期货交易是场内交易，外汇交割的相关要素如时间、数量、汇率等都已经标准化。外汇期货套期保值原理是利用期货上的损益抵消现货的亏损，即在现汇市场上买进或卖出的同时又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。外汇期货的优点是作为场内交易工具，具有价格透明度高、操作灵活、流动性好等特点，缺点是需缴纳一定的保证金增加了资金成本。外汇金融衍生工具总体灵活方便，针对性强且交易成本日趋降低，给跨国企业提供了外汇避险的工具，促进了现代经济的蓬勃发展。
3．3会计折算风险
外汇会计折算风险是当跨国公司子公司的财务报表汇总到母公司编制合并报表时，由于转换时所使用的汇率与当初入账时的汇率不同而产生的账面损失的状况。外汇折算风险会影响到跨国公司的现金流、企业利润从而影响上市跨国公司的股价，融资能力。外汇折算风险主要通过资产负债表项目分类进行管理，基本原则是增加硬货币的资产项目，减少负债项目；减少软货币的资产项目，增加负债项目。最终目的是资产负债表中外币调整的资产总额大于等于负债总额，试算平衡或增加会计收益，从而使外汇折算风险为零。
4结论
当前预期人民币对美元双向变动，中美贸易战升级，全球区域性经济力量间博弈较量加强，跨国公司在投资交易中应趋利避害，合理决策，灵活运用汇率套期保值工具，谨慎对待会计报表折算项目，全面控制外汇经济风险，交易风险和折算风险，把汇率变动带来的不确定风险锁定在确定区间，微观上符合企业盈利的要求，宏观上增强国家经济实力，世界经济舞台上树立正面国家形象。
参考文献
一、外汇风险的相关概念
（一）外汇风险的概念及种类
1.外汇风险的概念
1973年，布雷顿森林体系崩溃，国际货币基金组织通过《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性，于是各国的货币汇率频繁变动，并且经常进行大幅变动。例如，从1980年到1985年，美元对西方十余种主要货币的实际汇率平均上升了60％，而在随后的两年里几乎又跌回到原值；日元在上世纪90年代曾多次对美元汇率产生大幅度的涨跌，使西方经济险象环生。正因如此，各国在国际经济交易中会产生外汇风险。
外汇风险又称为外汇市场风险，是市场风险中一种重要的风险。它是由引发市场风险的因子――汇率出现不利的变动而使国家、金融机构、企业和个人等的资产蒙受损失的可能性。外汇风险的概念有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性；狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性。
2.外汇风险的种类
根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险。
（1）交易风险
即以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。
（2）折算风险
折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益，并不是实际交割时的实际损益，但它却会影响企业资产负债的报告结果。
（3）经营风险
经营风险又称经济风险，是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。
（4）储备风险
储备风险是指外汇作为储备资产，因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可能性。每个国家或企业为平衡国际收支或国际支付都有一定数量的外汇储备。在浮动汇率制度下，外汇储备的构成尤为重要。对于由汇率变动所引起的外汇储备损失称为储备风险。在一般情况下，外汇储备中的货币品种应适当分散，保持多元化，根据汇率变动和支付需要随时调整结构，将风险减小到最低限度。
（二）外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理
1.外汇风险的基本构成因素
外汇风险的构成因素有三个――本币、外币和时间，这构成了时间风险和价值风险。在确定的时间内，本币和外币存在折算比率，因此会有风险。从一般意义上说，一笔应收外汇或应付外汇账款的时间对汇率风险的大小具有直接影响，时间越长，汇率波动的可能性就越大，汇率风险也就相对较大。
2.外汇风险管理的基本原理
（1）消除构成外汇风险的货币因素或时间因素。
（2）合理调整货币因素或时间因素的结构。
（3）套期保值操作：针对存在的外汇敞口，实行反向交易，构成一项方向相反的货币流动，可以全部或部分抵销外汇风险对企业的影响。
3.外汇交易风险防范的主要目标
（1）短期收益最大化
力求短期收益最大而忽视长期的经营结果。
（2）外汇损失最小化
其着眼点在于尽量减少外汇损失。一般来说，这类企业的风险承受能力较小，宁愿维持较低的收益率，也不愿冒可能产生损失的风险。
4.外汇交易风险防范的基本原则
在一定管理成本情况下，使汇率变动对本币造成的经济损失最小化。只有从减少外汇风险损失中得到的收益大于为减少风险所采取措施的成本费用时，防范风险的措施才是有意义的、才是可行的。
二、我国商业银行外汇风险及管理现状
基于以上的理论分析，可将我国商业银行的外汇风险管理现状和差距归结为：银行高层监控外汇风险的能力还有待提高，外汇风险的政策和程序还有待进一步完善，外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高，外汇风险的内控有待加强。
（一）我国外汇风险现状
随着我国经济实力的增长、人民币利率市场化与自由兑换进程的加快，2005年，我国外汇管理部门对外汇交易市场和汇率形成机制又进行了一系列改革：5月，外汇市场做市商制度启动；7月，汇率形成机制调整，人民币对美元升值2％；8月，远期结售汇范围扩大，允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。可以预见，随着我国向灵活汇率制度的转变，外汇交易市场的深度和广度必将进一步扩大，与此同时，我国商业银行的外汇风险将更加日常化和显性化。
1.商业银行的资金账户和交易账户面临的外汇风险同时加大
新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，便构成了商业银行的外汇风险。
2.商业银行的客户面临的外汇风险加大，增大了商业银行受损的可能性
汇率形成机制改革不仅会直接影响商业银行账户和交易账户的资金头寸，还会通过影响其客户的外汇财务状况，间接地影响商业银行的资产质量和盈利能力。汇率波动的频度和幅度提高后，从事国际贸易的客户经营账户的外汇风险增加，其财务状况将随着汇率波动而盈亏不定，从而影响客户的偿债能力，进而使商业银行贷款的风险加大。
3.外汇衍生产品给银行带来的风险增加
外汇衍生产品交易要求银行有很好的定价能力，并且能够很好地管理衍生产品的风险，这对商业银行是非常大的挑战。随着远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务，这些措施在促进银行外汇衍生品交易发展的同时，也使银行面临的相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行的定价和风险管理水平直接决定其盈利能力，体现着银行的竞争力。
（二）我国商业银行的外汇风险管理现状和差距
1.银行高层监控外汇风险的能力还有待提高
董事会承担着外汇风险的最终管理责任。负责审批外汇风险管理的战略、政策和程序，负责确定本行的外汇风险容忍度。为了有效履行这些职责，董事和高级管理层必须对外汇风险有充分了解。然而，目前不少商业银行的董事乃至高级管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能，甚至缺乏对外汇风险的基本了解。有些银行明明外币敞口为多头，竟然误认为人民币升值对本行有利。更普遍的问题是，董事会和高级管理层不掌握（也没有意识去掌握）本行的外汇风险敞口头寸，说不清本行的外汇风险水平和状况，在这种情况下，设定风险限额只能是一种奢谈。这样的董事会恐怕在外汇风险管理方面很难发挥出定调子的职能。
2.外汇风险的政策和程序还有待进一步完善
大部分银行的外汇风险管理的政策和程序离专业化的要求还有一定距离。例如，从政策和程序覆盖的分支机构和产品条线看，我国很多银行的政策和程序并没有完全覆盖商业银行的各个分支机构、产品条线以及银行的表内、表外业务。制度执行中存在的问题同样不容忽视，很多制度只是印在纸上，在实际中实施不力，甚至根本无人执行。
3.外汇风险的识别、计量、监测和控制能力有待提高
外汇风险无法计量，就无法管理，更做不到有效管理。与国外同类银行相比，我国商业银行在外汇风险计量上存在较大差距。例如，外汇风险敞口在国外是20世纪70－80年代所普遍使用的风险计量工具，而我国银行才刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。很多银行尽管从国际上引入了Kendor+Panaroma等标准化的风险计量系统，能够计算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并没有被整合到银行日常的风险管理过程中，如设置交易员限额和产品限额等。而且，风险的监测、控制能力比风险计量还要弱得多。
4.外汇风险的内控有待加强
有些银行尚未建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险（或市场风险）管理和控制部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面，没有合理、有效的审计方法。关键问题是，国内银行缺乏真正熟悉外汇业务和外汇风险的内审人员。其原因一方面是由于薪酬不具备竞争力，很多银行即使在交易前台也缺乏合格的外汇交易员，这些人很难被配置到内控部门；另一方面是由于外汇交易和外汇风险有较强的技术性，没有专业的内审人员，很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。因此在现实中，内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力，而且，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。
三、加强商业银行外汇风险管理的建议
外汇体制特别是汇率制度的改革，对商业银行提出了更高的外汇风险管理要求。笔者借鉴国际上商业银行的外汇管理经验，提出如下建议。
（一）银行高管层要加强外汇风险管理意识
除了作为我国外汇专业银行的中行以外，其他商业银行开办国际业务的时间最长不过20年左右，而且由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率波动的风险，商业银行只是在理论上存在着外汇风险管理的需求，在现实中一直把信用风险管理作为风险管理工作的重中之重。同时，目前我国商业银行绝大部分还为国家或政府所有或控制，尚不明晰的产权制度为一些高层管理人员进行内部控制提供了机会。他们会在利益和业绩的驱动下，不顾风险、超越制度从事外汇产品交易。因此，商业银行应从产权制度、监管制度和激励约束机制入手，强化高级管理人员和外汇从业人员的岗位责任意识和外汇风险意识。
（二）完善外汇风险管理政策和程序
应制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确；新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、市场风险管理部门、财务部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可；要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行，及时防范和化解外汇风险。
（三）大力引进和培养专业人才
由于各种原因，国内银行风险管理人员专业化水平程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。而人才资源是服务业的核心资源，商业银行要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度，把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。
（四）完善风险管理信息系统
关键词： 外贸企业；外汇风险；管理
外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。
一、汇率变化对外贸企业的影响
汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。
人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。
二、外贸企业外汇管理存在的问题
1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。
2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。
3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。
4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。
三、加强外汇风险管理的措施
1.提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才。目前，我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下，影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化，以及国际上的突发事件，会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响，大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下，就对外汇管理人员提出了新的要求和课题：在全面掌握企业外币收支的情况下，不仅要准确及时的预测汇率变化趋势，还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响，并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。
2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高，汇率变化主要来自市场调整，汇率波动不像国际金融市场那样频繁，外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强，外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革，汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要，发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具，有利于企业减少或避免外汇亏损，为外贸企业参
与国际经济往来和外汇交易保驾护航。
外贸企业在整个出口收汇的交易过程中，合约双方执行合约的时间越长，遭受汇率波动影响的可能性越大。现在，我国的外贸企业一般采取：合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业，通过与银行签订一份收付金额相等，同时间反方向远期外汇合约，合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行，这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时，一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低，企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响，也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时，还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会，但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括：押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。
3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时，还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业，在选择货币结算时，力争选择硬货币，即使支付时不能采取用硬货币，也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内，这样可以避免一方过多的承担风险。其次，在具体结算的过程中，可以根据汇率的变化适当的调整付款时间，也就是在外币坚挺的时候，对外币的应收账款可以延期收回，应付账款提前支付；在外币疲软时，外币应收账款应提前收回，应付账款力争延迟支付。当然，如果企业规模比较大，在出口市场多样化的条件下，能够设法将不同种类货币组合起来结算，企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险，而且降低保值成本。
4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候，一般使用的是外汇市场的远期汇率，但往往有些意外的因素出现，导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差，而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此，要有效的防范这些风险，最有效的措施就是树立全球经营化得理念，这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击，多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此，企业的销售市场应该多元化，同时，融资也应该多元化。近年来，国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多，形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如，日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠，没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候，日元汇率大幅度上涨，升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见，外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下，才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。
5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时，合理选择计价货币，协商规避外汇风险。对外贸易中，企业往往希望选择本币计价，从而避免风险，方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时，可以通过外汇交易转嫁出去。
6.不断提高产品的核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看，我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉，产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革，人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高，价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念，将价格竞争逐渐转变为技术竞争，加速产品的升级换代，提高产品的核心竞争力，实施品牌化的发展战略。只有这样，才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间，更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。
7.加大财务部门的审核监督作用，建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据，协调客户和银行，争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇；监督保值条款执行程度，利用汇率优惠政策，做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化，及时发现汇率变动拐点，对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。
[关键词] 汇率风险；外汇风险管理工具；外汇远期交易；外汇期货；外汇期权
一、引言
长期稳定的人民币汇率虽然促进了我国企业的快速成长，但是同时也造成了我国企业和金融机构对汇率风险缺乏足够的了解和重视。2005年汇改之后，人民币汇率弹性加大，国家不再承担由此造成的汇率风险。值得注意的是，纵观以往国内关于外汇风险管理的大量文献，国内学者大多从2005年汇改之后才更多的关注和研究人民币汇率波动对我国企业所造成的风险。王雪青(2000)从融资角度分析了企业如何选择外汇风险管理。胡阳(2006)指出了跨国公司在面对外汇风险时应着重应对交易风险和管理风险。王秀芹(2009)认为国际工程物资采购中企业要对物资采购面临的外汇风险进行识别，采取远期外汇交易，外币期权交易等外汇风险管理方法。然而，国内文献大多介绍各种外汇风险管理工具基本使用方法以及优点，对于外汇风险管理工具自身所具有的风险的研究却十分匮乏。同时国内之所以缺乏对外汇风险管理工具本身的风险的研究，是因为国内对于汇率风险的认识具有片面性。针对上述有待进一步完善和解决的问题，本文的创新之处在于：首先，提出了对汇率风险的全新认识；其次，对各种外汇风险管理工具自身的潜在风险进行了分析。
二、汇率风险的全新认识
关于汇率风险的定义，国内教科书将其定义为：在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家经济主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生偏离，从而蒙受经济损失的可能性。从上面的定义中，可以看出国内学者对于外汇风险所造成的影响偏重于其对经济主体所造成的经济损失。但是纵观国内外对于风险的经济学定义，可以知道风险本身是一种可以认知的不确定性，由于风险所具有的不确定性就造成了对未知预期的双面性。也就是说风险不仅是一种对经济主体造成损失的可能性，同时风险也是一种给经济主体带来收益的可能性。既然如此，那么为什么汇率在一定时期内发生始料未及的变动就一定只会给经济主体带来损失呢?例如：中国某出口企业与美国进口企业签订了一份价值为100万美元的出口合同，并在合同中规定美国进口商于成后3个月后付款，本期汇率为1美元=6.6550人民币元。如果3个月后人民币对美元升值，1美元=6.5550人民币元，并且中国出口商没有采取任何的保值措施，那么中国出口企业将承受10万元人民币的损失，这部分损失毫无疑问应该计入企业的外汇风险之中。但是以往汇率风险定义既然将其定义为“汇率在一定时间内发生始料未及的变动”，那么3个月后如果人民币对美元贬值，1美矛675550人民币元，那么中国出口企业将获得10万元人民币的收益。请问这部分以外收益应该如何定义?不可否认这部分收益同样也是是由于汇率始料未及的变动所带来的，正是由于汇率变动所具有的不确定性这个特点，才造成了中国出口企业对汇率未知预期的双面性。总结借鉴国内外学者对于汇率风险的定义和对风险的经济学定义，汇率风险应该进行以下扩充和修正：在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家经济主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生偏离，这种偏离具有双面性，一方面可能使经济主体遭受经济损失，另一方面也有可能给经济主体带来意外的收益。从上面对汇率风险的全新理解中，可以看到，汇率风险应当具有如下两个特点：(1)汇率风险具有不确定性，既有关国家经济主体对未来汇率变动的不确定性；(2)汇率风险具有双面性，即汇率变动的不确定性使有关国家经济主体对未来的预期发生偏差，而且这种偏差具有双面性，它既可能给有关国家经济主体造成经济损失，也有可能给有关国家经济主体带来经济收益。
三、外汇风险管理工具的自身风险分析
通过上述关于汇率风险的分析，可以看出国内对于汇率风险的认识一直具有片面性，过分强调其造成的损失而忽视收益。这样在理解外汇风险管理工具时，正是由于汇率风险全面-认识的缺失，忽略了外汇风险管理工具自身所具有的风险，既只看到了外汇风险管理工具对汇率风险所造成损失的抵补，而没有看到当汇率风险与经济主体预期正好相反时，外汇风险管理工具所造成的损失。根据以上思路围绕三种外风险管理工具：外汇远期交易、外汇期货和外汇期权的自身风险进行分析。
1.外汇远期交易的自身风险分析。外汇远期交易本质上是一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定完成交易。例如：日本进口商达成一笔钢铁进口协议，合同规定3个月后支付400万美元，为了避免3个月后日元对美元贬值，使企业成本增加，可以与外汇银行签订一笔美元远期交易。这样便可以固定日元兑美元3个月后的汇率。无论到期汇率如何，日本进口商支付的美元数量都固定不变。但是汇率变动本身具有不确定性，同样是上面的例子，假设日本进口商除了外汇远期交易外没有采取其他的保值措施，如果3个月后的即期汇率正好和日本进口商预测相反将会承受价格风险，既日元对美元升值，则日本进口商将承受由此带来的损失，这种损失便是价格风险。不仅如此，当汇率变动给日本进口商带来的收益大于毁约的成本时，外汇银行则面临着日本进口商违约的可能性。此外，外汇远期交易是场外交易，没有标准化的条款，交易双方常常面临着信用风险。由于是场外交易，所以外汇远期交易合约不能在二级市场上转让，合约到期之前自身并没有价值，合约本身缺乏灵活性，具有流动性风险。综上所述，外汇远期交易自身具有如下风险：(1)价格风险；(2)违约风险；(3)信用风险；(4)流动性风险。
2.外汇期货的自身风险分析。外汇期货交易是外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格，买入或者卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。例如：中国出口商与荷兰进口商签订了一笔价值200万美元的服装出口合约，并约定6个月后付款。签订合约时的现汇市场上人民币兑美元汇率为1美元=6.6550人民币元，为防止6个月后人民币升值造成的汇兑成本的增加，中国进口商买进价格为1美元=6.6650人民币元，为简化分析，这里不考虑交易成本的前提下，中国出口商需要支付1329万人民币。在合约到期时可能会出现以下两种情况：外汇现货市场和外汇期货市场上人民币都升值，汇率分别为1美元=6.6400人民币元和1美元=6.6500人民币元。这时，如果中国进口商直接在现汇市场上购买美元需
支付1328万人民币，与3个月前的即期汇率相比利润损失了3万元人民币。这时中国出口商在外汇期货市场上卖出期货合约却可以获利1万元人民币。这不仅抵消了汇率波动造成的风险，同时也获得了一笔额外的收益。但是如果外汇期货市场上人民币升值幅度大于现汇市场上人民币升值的幅度，既现汇价格为1美元=：6.6400人民币元和1美元=6.6300人民币元。中国出口商如果在期货市场上卖出合约将损失3万元人民币，即使交割日到期之前己进行了对冲，但是按现汇汇率计算出口商仍然会遭受损失，期货合约没有起到保值的作用。同时，作为衍生金融交易，外汇期货产品本身的系数往往很高，在收益放大的同时，风险也同时放大。另外，当期货购买方的保证金不足并低于规定比例时，往往会被强行平仓。综上所述，外汇期货交易自身具有如下风险：(1)价格风险；(2)杠杆风险：(3)强行平仓风险；
3.外汇期权的自身风险分析。外汇期权指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。按照期权持有者的交易目的，可分为看涨期权和看跌期权。作者将从期权买方的角度分析看涨期权和看跌期权自身的风险。(1)买入看涨期权。香港某公司预测港币会对美元升值，以每港币0.07美元的价格买入一份执行价格为1美元=7.75港币的看涨期权。我们可以得知买方的收益：一是，当港币不像香港公司预期的那样升值反而贬值时，买方可以执行期权，这样买方的损失只是期权费：二是，当港币确实如买方预期的那样升值且现汇汇率在(7.75，7.45)区间内时，买方不执行期权而是按现汇汇率购买美元。这时买方的损失是随着汇率的上升而减少，但是依然存在损失，当汇率上升至7.45时盈亏平衡；三是，当汇率大于7.45时，买方的收益随着汇率的上升而增加并且收益的潜力无限。从上面的分析中我们可以看出，看涨期权并小一定能完全消除买方的汇率风险，当汇率上升的幅度低于盈亏平衡汇率高于期权所规定的汇率时，买方的损失随着汇率的上升而减少。只有当汇率上升的程度高于盈亏平衡汇率时，买方才能盈利。(2)买入看跌期权。法国某农产品出口公司向美国进口一批农产品，约定3个月后用美元付款。由于当心到时美元贬值，该公司购买了一份执行价格为1欧元=1.40的美元看跌期权，期权费为每美元0.03欧元。同样我们可以得知买方的收益：一是，当3个月后美元升值且现汇汇率大于1.40时，法国公司不执行期权，以现汇汇率兑换美元，这时法国公司只损失了期权费；二是，当3个月后美元确实如法国公司预料的那样贬值，法国公司便执行期权，按照约定的汇率兑换美元。但汇率在(1.32，1.40)区间内时，法国公司仍然会遭受损失，但是损失随着汇率的降低而减少。当汇率为1.32时实现盈亏平衡；三是，当3个月后美元贬值幅度超过1.32时，法国公司执行期权，这时法国公司的收益随着汇率的降低而增加。从上面的分析中我们同样可以看出，看跌期权和看涨期权一样，并不一定能完全消除买方的汇率风险。当汇率下降的程度高于盈亏平衡汇率时，买方能够盈利。但是当汇率下降的幅度低于盈亏平衡汇率高于期权所规定的汇率时，买方的损失随着汇率的下降升而减少。当汇率不降反升时，买方将损失期权费。由此得出以下结论，外汇期权同样不能完全消除外汇风险，使用期权同样面临着价格风险。由于外汇变动的不确定性，使用外汇期权可能赢利，可能盈亏平衡，也可能亏损，但亏损最多只亏损期权费。
关键词：汇率 风险管理 VaR
2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。之后又相继出台了扩大即期外汇市场交易主体范围、引入询价交易方式、扩大远期结售汇范围、允许掉期交易等一系列改革措施。在金融监管方面，以《市场风险管理指引》、《商业银行资本充足率管理办法》为核心，以《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》为补充，以《商业银行市场风险监管手册》为检查工具，一套相对完整的市场风险管理和监管法规体系已基本建立。这样，无论是从市场环境看还是从监管要求看，提高与完善商业银行汇率风险管理水平都迫在眉睫。
汇率改革对商业银行的影响
人民币汇率制度改革，本质是将原先完全由中央银行承担的汇率变动风险，通过汇率弹性的扩大，将部分汇率风险转移至企业和个人等经济活动主体承担，从而减少中央银行调节汇率的成本。对于我国的银行业而言，这是一个福音。由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率变动的风险，以美元计值从事国际经济交易的企业在客观上并无汇率风险。只是以非美元计值从事国际经济交易的企业有管理汇率风险的需求，这就在很大程度上制约了银行为企业提供金融工具进行汇率管理的积极性。而在新的汇率制度下，从事国际经济活动的主体将会面临汇率变动带来的风险，银行业就可以不失时机地提供诸如远期合约、外汇期权、货币互换、保理、福弗廷等可以避免汇率风险的金融工具和产品，以满足各经济主体的避险要求。个人外汇理财和人民币理财业务也会因汇率变动剧烈性与经常性而获得新的拓展空间。从国外汇率风险管理的经验看，汇率风险管理主要是通过金融机构提供的各种金融工具来实现的。
汇率改革在给商业银行带来发展机遇的同时，也让商业银行面临严峻的挑战。汇率的波动将直接影响银行的外汇敞口头寸。，新的汇率制度下，商业银行以外币计价的各种资产与负债，会随着汇率的波动而发生变动，从而产生盈亏；银行客户的外汇风险上升会影响银行的信贷资产质量。汇率波动的频率提高后，银行客户面临的外汇风险会增加，直接从事国际贸易的企业会因汇率波动而导致盈亏起伏，进而影响企业的偿贷能力，使银行贷款的风险增加。最后，外汇衍生产品给银行带来的风险增加。从2005年8月2日开始，远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。这些措施的出台在促进银行外汇衍生交易发展的同时，也使得银行面临的各种相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行能否准确进行定价，能否有效对冲和管理风险，直接决定着银行的竞争力。
商业银行外汇风险管理现状
由于我国长期实行事实上的固定汇率制度，致使国内商业银行外汇风险管理水平普遍不高。具体表现在：
对外汇风险的认识与管理理念有待加强
一方面，从知识水平来看，目前不少商业银行的高层管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能，甚至对外汇风险缺乏起码的了解；另一方面，银行人员，特别是高层管理人员，在思想上对在新的汇率制度下银行的外汇风险重视不够，主观上没有加强外汇风险管理的动力。这样，无论是从客观上的能力来看还是从主观上的意愿来看，管理层均不能对外汇风险管理进行有效的实施与监控，致使银行外汇风险管理难以落到实处。
外汇风险管理的政策和程序还有待完善
很多银行根本没有制订正式的书面市场风险管理政策和程序。即便制定了相关的政策与程序，从政策和程序覆盖的分支机构和产品条线看，仍然没有完全覆盖商业银行的各个分支机构、产品条线以及银行的表内、表外业务。另一方面，在制度的实施与执行这一环上，一些制度没有有效地贯彻落实，甚至根本无人执行。
外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高
发达国家的同类银行早已能娴熟地运用各种市场风险的计量方式，包括缺口分析、久期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VaR方法等。而国内的银行才刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。一些银行尽管能够计算VaR值，但并没有把它运用到银行日常风险管理中，如设置交易员限额和产品限额等。而对风险的监测、控制能力则更弱。一方面是由于对风险管理的监测与控制是以对风险的准确识别与计量为基础的，在对风险的识别与计量都无法完成时，对风险的监测与控制就无从谈起了；另一方面，对风险的监测与控制还有赖于完善的风险管理政策与程序。
外汇风险管理的内控体系有待加强
很多银行还没能建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险管理、控制和审计部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面，没有合理有效的审计方法，并且，审计部门重事后稽核，轻事前防范，也没有日常的稽核监督。同时，由于稽核部门没有垂直管理，在行内与一般的部室平行设置，所以也缺乏权威性、独立性，对同级银行管理层没有约束，更谈不上监督。另外，由于外汇交易、外汇风险有较强的技术性，没有专业的内审人员，很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。实际上，当前银行的内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力。另外，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。
加强商业银行外汇风险管理的建议
银行高管层要加强外汇风险管理意识
对现有银行高管人员进行相关的知识培训，以增强其风险管理意识与相关的知识；让真正精通风险管理的优秀人才进入高级经理层甚至董事会，这样才能真正为各项风险管理政策和程序的制订与实施提供保证。
完善外汇风险管理政策和程序
制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确。新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、负责市场风险管理的部门、法律部门、财务会计部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可。要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行。
大力引进和培养专业人才
由于各种原因，目前国内银行风险管理人员专业化水平程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。人才资源是服务业的核心资源。要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度。要把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。
完善风险管理信息系统
关键词 跨国经营 外汇风险 风险管理
一、跨国经营外汇风险管理概述
（一）外汇风险的涵义
随着我国企业“走出去”战略的实施，越来越多的国内企业开始从事跨国经营业务，进行全球性的战略布局。在这种情况下，汇率波动对于那些存在大量国际交易活动、频繁发生资本流动的跨国公司来说具有重要的影响，企业经营必须考虑由于汇率波动所产生的风险问题。所谓外汇风险，就是指由于汇率的波动，使跨国公司未来的经营成果和现金流量面临的不确定性。而外汇风险管理就是针对汇率波动，对企业的跨国经营活动进行相应的风险管理行为。
（二）外汇风险的主要内容
目前，研究普遍将外汇风险敞口分成三种类型：折算风险、交易风险与经济风险。
折算风险主要是从会计核算的角度考虑，折算成本位币合并报表时，由于期末的汇率与入账确认时的汇率存在差异或者两个期末之间汇率存在波动，因此已在账面体现的、以外币计量的交易结果会受汇率变动的影响，即外汇风险敞口中的折算风险敞口。折算风险的大小，主要取决于报表项目中，收入和成本、资产和负债的差额以及汇率的波动程度。
交易风险，是指签约日和结算日之间的汇率变动带来的影响，不同于折算风险属于账面盈余数据的变动，交易风险将直接对现金流量产生影响。除了汇率的波动程度外，交易风险的大小主要也取决于两个因素，一是签约与结算日之间的时间差，二是收支的币种以及时间匹配程度。
经济风险，指的是非预期的外汇波动对未来现金流的影响，进而对股权回报造成的长期影响。非预期的汇率变动，使得企业的营运现金流量发生改变，不论是否真正牵涉外汇交易，汇率变动都有可能影响企业未来的销售量、价格与成本，以致降低其贸易竞争地位，使企业实质获利能力减弱（林圣哲，2006）。外汇的经济风险可以归结为两国经济因素的相对变化而引起实质汇率变化，进而影响到公司在国际市场上的竞争情势（范翔，2012）。相对于折算风险与交易风险所带来的相对短期、可对应到单个交易的影响，经济风险对跨国经营产生的影响更为深远。
（三）跨国经营外汇风险管理的重要意义
企业作为一个盈利性组织，目标还是获取利润，跨国经营过程中外汇风险的管理不善，往往将侵蚀公司所积累的盈利和资金流，导致企业投资失利，偏离跨国经营的战略目标。倪庆东、倪克勤（2010）实证分析了18个行业，发现56%的行业存在显著的外汇风险。据21世纪经济报道的不完全数据统计显示，2112家A股上市公司2015年合计汇兑净损失369.94亿元。慧聪网对国内29家纸业上市公司的汇兑损益情况调查结果也表明，2015年该行业上市公司的汇兑损失达到25.96亿元。而对于航空企业，外汇风险的影响则更加明显，从披露的年报中可以看到，仅南方航空2015年汇兑损失就达到57.02亿元，中国国航达到51.56亿元。从上述数据可以看出，若不能优化外汇风险管理，汇兑损失带来的盈利侵蚀是十分严重的。由于人民币国际化是一个长期战略，随着流通范围的扩大，流动性的加强，汇率波动的不确定性因素也在不断增加；而我国企业全球化经营的步伐也在不断推进，因此外汇风险管理是跨国经营过程中不容忽视的重要内容。
二、现阶段企业跨国经营外汇风险管理中存在的主要问题
（一）缺乏对外汇管制环境的了解
企业海外业务拓展过程中，往往采取商务人士先行进入拓展市场，然后再跟进财务等支撑管理团队的模式，外汇风险管理未能及时纳入企业跨国经营的规划范畴，这往往会造成对外汇管制环境的忽略，待商务启动、项目执行过程中才发现各项风险敞口完全暴露，已经将企业置身于相当被动的位置。因此，外汇风险管理需要提前进行整体的布局，若交易已经实质确认，风险应对的措施就十分受限。尤其是在外汇政策比较特殊的地区，企业跨国经营战略更加需要考虑汇率因素的不利影响。例如，非洲地区的埃塞俄比亚，因受限于国家自身的外汇储备量，外汇管制十分严格，在埃塞本地设立分支机构，如果采取直接外币融资模式，即使出现经营收益，资金也会很难回收。而在某些特殊地区，如利比亚，目前属于美国制裁区域，美元的流通限制十分严格，结算严重受限。外汇管制的特殊性会导致经营风险的增加，然而目前由于相关信息的不对称，企业往往只关注投资业务的可行性，一旦运作项目过程中实际结算遇到问题时，相关风险引发潜在损失了才关注外汇风险带来的影响。
（二）缺乏对外汇现金流的管控
一般企业初出国门，带资建设的行为十分普遍，采用的融资标的主要以人民币或美元为主，相对而言这两类币种都较为强势。而根据商务部的数据显示，我国对外投资79%的资金都流向发展中经济体，而其中一些发展中国家的汇率波动很大。例如，非洲相对发达的南非的本地币兰特，2012年～2015年期间，相对美元期末汇率年平均波动22.84%，其中2015年末相对上年贬值34.59%。在这样的环境下，如果不能及时将投出的资金回笼，并且没有采用良好的外汇风险管理手段，那就意味着国内资金借支产生的往来差额会加大，时间区间长，交易和折算风险都在提高，经济风险中的不确定性也在上升，可能侵蚀公司的盈利，造成严重的损失。
（三）缺乏本地化的经营方式
跨国经营早期，企业通常习惯派驻人员、携带资源去运作当地项目，本地化运作需要在一定的积累的情况下才能开展。未能进行充分的本地化意味着大部分的成本和开支还在国内消化，利润在当地沉淀，这样最直接的是引发外汇交易风险中的收支差额攀升，除潜在的税务风险之外，还导致海外公司的利润虚增、现金流滞留，除了在外汇不受管制、资本自由流动的国家和地区，在其他地区滞留的资金流越多，外汇波动带来的风险也就越大。
（四）缺乏多样化的外汇风险管理手段
从我国上市公司巨额的汇兑损失中可以看到，外汇管理方式需要进一步完善。由于汇率的波动受到很多因素影响，因此很难预测走势，而且初期的跨国企业缺乏这方面的操作经验，也缺乏高素质的外汇风险管理人才，容易将企业直接暴露在外汇风险之中。经济风险的管控需要对各个可能涉及的国家有着充分的了解和判断，想降低交易风险要求对交易全程涉及的事项有着完整的设计，折算风险的管控要求对会计规则十分熟悉。因此，仅仅停留在会计核算层面的处理，只能缓解某个时点的盈亏，但是对最终的现金流量没有明显的助益；而仅仅停留在金融工具的运用上，只能降低交易过程中汇率波动带来的不确定性，但是影响汇率变动的因素不在关注范畴，也无法分散对于个别国家而言系统性的风险。
三、加强外汇风险防范和管理的对策建议
（一）投资前进行充分的可行性调研
改变财务和风险管理人员事后介入的考察模式，在市场人员判断初具市场潜力时，其他专业人员介入，进行充分的可行性调研，必须优先考虑外汇风险的识别和管理方案后，再进行投资可行性的判断。前期的充分调研可以有效地识别和评估各类外汇风险，从而能够跟进相关的应对措施，在合作过程中，注重相关结算条款以及金融工具的使用，提前做好准入的条件设置以及敏感性的测试，尽量减少引发短期交易风险的条款；同时，在调查的基础上结合集团整体的业务和资金布局，通过不同地区比较优势资源的整合和匹配，降低经济风险的影响程度。
（二）加快现金流转
现金快速周转、迅速回流是防范外汇风险的有效手段之一。因为现金流的快速周转意味着资产负债外汇风险暴露的时间区间缩短，可以有效降低交易性风险。项目的良性运作是管理外汇风险的内在动力，资金的良性周转才能保障企业的生存和发展。若属于一次性的项目，时间区间的缩短也意味着不确定性的降低，从而适当地消除经济风险的影响，也降低触发折算风险的概率。
（三）加强本地化运作减少外汇风险
本地化运营是跨国经营长期成功、深入渗透必经的路由，可以很大程度上规避外汇波动产生的影响。若将一个国家作为根市场拓展，规模上一旦取得突破，无论从监管层的角度，还是从合作方的角度，企业基本上无法避免地会被要求用本地币进行签约。在这样的前提下，本地化运作解决的是收支匹配的问题，从而降低交易性风险，进而减少折算风险中的外汇头寸。本地化运作的过程中，除了关注收支币种的匹配优化外，还需重点关注盈利资金的回流。这与前期对该国的外汇管制环境的调研有着密不可分的联系，本地化运作之后，投资回报回收的难易程度，应当作为投资可行性一个重要的模块进行考虑。
（四）优化外汇风险管理方式
外汇风险管理方式可以从多方面进行优化，如注意外汇币种的选择、建立外汇市场情报系统及时掌握外汇汇率现状和预测汇率变化，加强国际间借贷的运用、优化合同条款、创新金融工具运用等。而当企业的海外业务拓展到一定程度，更需要引进具备外汇风险管控能力的人才，或者借助专业机构的力量进行风险管控。
从目前中国企业跨国经营过程中遭遇的外汇风险的三类风险进行分析，折算风险主要是会计上的风险，影响当期损益，并不影响实质的现金流，可以通过资产负债表项目的管理来降低风险敞口；交易风险是过程中的风险，影响现金流量，应当注重收支的匹配、现金的流转以及金融工具的运用；而经济风险相对于单个国家而言基本上属于系统性的风险，应当在具备相应的条件时通过全球化的资源整合和运作来分散风险。
（作者单位为中通信息服务有限公司）
参考文献
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[2] 陈学胜，周爱民.新汇率体制下中国上市公司外汇风险暴露研究[J].经济管理，2008（8）：31-35.
[3] 陈晓莉，张妍，高璐.企业外汇风险研究述评[J].经济学动态，2012（2）：134-140.
[关键词]国际工程承包项目
汇率风险
应对措施
我国实行汇改以来，人民币对美元等主要外币升值较为明显，且升值趋势依然存在。国际工程承包项目收入全部来源于国外，结算款币种也以外币为主，因此在人民币升值的背景下，国际工程承包项目面临着较大的汇率风险。国际工程承包项目工期通常在一年以上，有的三、四年甚至更长，工期内的汇率波动难以预测，如何筹划国际工程承包项目从投标至竣工各个阶段的财务安排，有效管理汇率风险，是企业面临的一项重要课题。本文主要分析国际承包工程项目汇率风险产生的主要环节和规避汇率风险的应对措施。
一、国际工程承包项目汇率风险的产生
汇率风险指由于汇率波动使得企业遭受损失或取得收益。汇率风险产生的根源是汇率的波动，如果不同币种间的汇率保持不变也就不存在汇率风险。
对于国际工程承包项目而言，汇率风险是汇率变动对项目净利润的影响。通常，国际工程承包项目的结算款币种为外币和当地币的组合，因此外币与人民币间汇率的波动、当地币与外币间汇率的波动均能影响项目的净利润，项目因此面临两个层次的汇率风险。
二、汇率风险产生环节分析
从财务的角度来看，汇率风险通常产生于外币兑换、外币交易、外币报表折算等环节。为了更加容易识别汇率风险产生的关键控制点并实施控制措施，下面从项目经营角度来分析汇率风险产生的主要环节。国际承包工程项目主要经营阶段有：投标阶段、施工准备阶段、实施阶段、质保期阶段。
(一)投标阶段
投标阶段汇率风险产生的主要环节有：
1 项目结算款币种的选择及不同币种的支付比例
通常，项目业主允许承包商选择一种以上的可自由兑换外币和当地币作为项目结算款币种，各币种的支付比例也可协商。在这种情况下，如何选择外币币种和确定各币种支付比率将对项目后期面临的汇率风险影响极大。
在选择可自由兑换外币时，项目应选择预期对于人民币升值最大或贬值最小的币种。当可自由兑换外币升值最大时或贬值最小时，项目外币结算款收入折算为人民币的金额将最大，项目外币报表折算为人民币报表后的净利润金额也将最高。
在确定可自由兑换外币和当地币支付比例时，项目应当对可自由兑换外币与当地币间的汇率走势进行预测。在可自由兑换货币对当地币预期升值时，项目应选择尽可能少的当地币支付比例，反之亦然(但需考虑当地币能否自由兑换)。过多的即将贬值的当地币意味着资产将不断缩水，购买力下降。
2 合同汇率的选择
很多情况下，项目的结算账单币种与结算款支付币种是不一致的，因此在账单批复后支付结算款前，需要将结算账单金额折算为实际支付币种金额，此时项目通常面临着是采用固定汇率还是浮动汇率的选择。不同汇率将影响项目实施期间实际到账结算款的金额，进而影响项目的净利润。
3 结算款支付时间
由于时间间隔越长，汇率波动越难以预测，因此较早收回的结算款将比较晚收回的结算款面临的汇率风险低。
(二)施工准备阶段
施工准备阶段汇率风险产生的主要环节有：
1 分包款和设备物资采购款的支付币种和比例
与从业主收取工程结算款币种和比例的考虑类似，项目对支付给分包商和供货商的币种及比例的确定也将使得项目面临着汇率风险。通常，采用与业主结算款相同的支付币种和比例被认为是很好的转移汇率风险的措施。
2 项目总体资金收支计划
项目从施工准备阶段开始至项目竣工期间将发生许多大额资金收支。由于国际承包工程所处地域特点，这些大额资金通常会出现多种币种。不同币种在不同时点发生收入和支出将使得项目面临着汇率风险。做好项目总体资金计划，合理安排多币种资金收支，尽量减少不同币种间兑换，能有效降低项目汇率风险。
(三)实施阶段
项目实施阶段汇率风险产生的主要环节在于施工组织安排。不同的施工组织安排将直接影响项目工程结算额和结算款的回收时间。越早收回结算款，项目面临的汇率风险越小，反之亦然。
(四)质保期阶段
项目进入质保期，经营活动和资金收支活动显著减少，以往的汇兑损益也已基本形成。在此阶段影响项目汇率风险的主要环节在于质保金的收回时间。由于项目的质保期通常在1年以上，在此期间汇率波动在所难免，因此尚未收回的质保金将面临着汇率风险。通常，使用质保金保函替换质保金能很好地规避汇率风险。
三、汇率风险应对措施
(一)加强汇率走势研究
汇率波动是汇率风险产生的根源，一切的汇率风险规避方法均是基于对未来汇率走势的预期，因此加强汇率走势预期研究是有效规避汇率风险的有力措施。影响汇率走势的因素错综复杂，仅凭一个项目甚至一个企业的能力来准确预测汇率走势困难很大，因此，项目可以借鉴或购买专业金融研究机构成果。
(二)合理选择结算款支付币种和比例，确定分包款、采购款的支付币种和比例
项目结算款、工程分包款、设备物资采购款涉及的金额相对较大，因此它们对汇率波动也较为敏感，是项目汇率风险控制的重点。项目应根据可自由兑换外币和当地币汇率的预期走势合理选择结算款、分包款、采购款等涉及的资金收支币种和比例。
(三)选择固定汇率或浮动汇率折算
由于结算账单币种与支付币种往往不是完全一致，因此在实际支付结算款时需要将账单金额折算为支付币种金额，这就涉及按照固定汇率还是浮动汇率折算问题。不管是选择固定汇率还是选择浮动汇率，在汇率发生波动时，项目都将面临一定的汇率风险，有时会是很大风险，成为决定项目成败的关键因素。在选择固定汇率还是浮动汇率时，项目应考虑的因素有：结算账单币种、结算款支付币种、可自由兑换外币汇率预期走势、当地币汇率预期走势等。
(四)尽快收回结算款
一般说来，汇率风险与时间间隔呈同向变动，时间间隔越长，汇率波动越难以预测，项目面临的汇率风险越大。因此，应收账款比货币资金面临的汇率风险要大。尽早收回结算款，将存量和潜在的应收账款转化为在手货币资金能够显著降低项目面临的汇率风险。
(五)制定详细可行的资金计划
详细可行的资金计划不仅能使项目掌握资金宽裕和短缺的时间，合理安排资金，而且能使项目主动筹划资金收付，争取同币种支付，尽量减少由于资金计划不周全导致盲目在不同币种之间进行兑换，降低项目汇兑损失。
(六)利用金融工具避险
金融机构提供了一些金融产品，如远期结售汇、货币掉期、货币期权及福费廷等。施工项目可以根据资金收支计划，结合金融工具的特点，做一些这方面的操作来防范汇率风险，降低汇兑损失。
主要参考文献：
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[关键词]商业银行 外汇风险 防范 管理
在1937年布霄顿森林体系崩溃之后，国际货币基金组织通过了《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性，于是各国的汇率波动频繁。因此，各国在参与国际贸易中会遇到外汇风险。外汇风险是由于汇率的不规则变动而引起国家、金融机构以及企业和个人等的资产遭受损失。外汇风险有广义和狭义之分，广义的外汇风险指由于汇率的变化和外国政府采取管制等原因所导致的外汇交易者和外汇持有者的损失。本文分析的外汇风险是狭义的外汇风险，仅指由于汇率变化给外汇持有者和外汇交易者所带来的损失。
一、外汇风险的相关理论
(一)外汇风险的分类
由于各国的政治经济状况不同，同时各自也在不断地发生着变化，从而会引起本币和外币的市场供求不断发生变化，最终导致了汇率的变动。外汇风险根据其表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险以及储备风险这四种。
交易风险是指在以外币为基础货币的国际贸易中当交易到结算期时，山于汇率波动造成了以本币为标准的价值衡量发生变动；折算风险是指由于外汇汇率的波动而造成企业资产负债表中外汇资金项目的金额浮动。它仅仅只是一种账面的损失，并不是实际损益，但它却会影响到企业资产负债表的整体报告成果；经营风险是指企业预测之外的外汇汇率变化而引起的企业的产品、服务等的成本发生的变化，从而使得企业未来的盈利能力无法预测；储备风险是指把外汇作为一种资产储备起来，同时由于外汇汇率的波动而引起该资产价值的波动。商业银行为了平衡国际收支会有一定量的外汇储备。因此．在现如今的浮动汇率制度下，储备风险对于商业银行来说是尤其值得重视的。
(二)外汇风险的构成及其管理原理
外汇风险是由本币、外币和时间三个因素构成的，这三个因素构成了时间风险和价值风险。因为，在一定的时期内，本币和外币存在相互折算的比率。一般来说，时间越长，汇率波动的可能性就越大，外汇风险也就越高。
外汇风险管理的基本原理由三个方面构成：
(1)积极地消除或避免引起外汇风险的货币因素或者时间因素
(2)科学合理地调整货币或时间因素的基本框架；
(3)为了抵消外汇风险可以使用期货交易中的套期保值，针对存在外汇实行一个与之方向相反的交易。以上三个原理是外汇风险管理方法实施的基本依据，对于我国商业银行外汇风险管理有积极的指导意义。
在外汇风险管理的同时还要重视外汇风险的防范，通过外汇风险的防范使得企业的外汇损失达到最小，从而努力实现企业短期收益的最大化。外汇风险的防范要遵循一个基本原则。即在一定的管理成本范围内，通过防范使得汇率变动给本币所带来的损失最小。只有这样的防范措施才是有效的、可行的。
二、我国商业银行所面临的外汇风险现状
随着我国市场经济法则在各行业的推进，经济实力的不断增强，我国的外汇管理部门对外汇市场和汇率机制的改革同时也在不断推进，从而使得现如今的汇率制度越来越灵活，外汇交易市场也在不断扩大。但是同时也使得我国商业银行所面临的外汇风险更加严重。
1 商业银行的资金账户和交易账户面-临的外汇风险都在加大
新的汇率机制下，商业银行的交易账户，即以交易为目的而持有的将外币作为基准货币按照外币来计价和结算的金融工具的人民币的市值会随着人民币对主要外币汇率的变化而变化。同时，我国银行账户中的外汇资产和负债，也会随着汇率的波动而发生变化。因此，将交易账户和银行的外汇风险合起来就构成了商业银行要面临的外汇风险。
2 我国商业银行的客户所面一临的外汇风险加大，提高了银行受外汇损失的概率
我国汇率机制的改革不仅影响着我国商业银行的资产负债表等账户，同时还可能通过影响银行的客户的外汇资产，从而进一步的影响商业银行的整体资产质量和营运能力。浮动汇率制下的汇率的波动比较频繁而且波动的幅度较大，凼此对于从事国际贸易的客户来说其外汇资产的风险也在随之增加，盈利状况难以估计，导致其向商业银行的偿债的能力减弱，进一步使得商业银行贷款的风险提高。此外还是影响到商业银行资金的整体运转能力。
3 外汇衍生产品给商业银行带来的风险在不断加大
外汇衍生产品的交易需要银行具备良好的定价能力，同时还要能够有效地管理这些外汇衍生产品的风险，这对我国的商业银行来说是一个巨大的挑战。随着远期结售汇业务范围的进一步扩大，交易期限不在受管制，同时银行还可以进行自主报价等等，这些措施促进了银行外汇衍生产品的交易发展，但是同时也加大了银行的相关风险。
三、我国商业银行外汇风险的管理现状
1 银行高层监控外汇风险的能力还需进一步的提高
董事会作为最高的管理决策层，它承担着外汇风险管理的主要责任。从制定外汇风险管理的措施、相关政策以及外汇管理的具体程序，到这些战略规章制度的审批实施董事会都必须要积极地参与，充分的了解外汇风险。只有这样董事会才能够站在全局整体的角度进行管理决策。而现实中很多的银行高管对外汇风险管理的相关基本知识和技能了解不足，无法对本行的外汇风险进行预测和评估，这种情况下，董事会难以发挥其在外汇风险管理方面的决策职能。
2 外汇风险管理的政策和程序还需规范
我国大部分商业银行的外汇风险管理的政策和程序专业化水平较低，与国际专业水平之间存在一定的差距。因此，首先要制定专业化的外汇风险管理政策，规范外汇风险管理的程序，要积极的将这些规章制度付诸于实践。在实际的外汇风险管理中有效的执行外汇风险管理的相关战略战术。
3 外汇风险的识别、衡量、监测和控制能力较弱
外汇风险如果无法有效地进行衡量，就无法进行有效的管理。跟国际上的同类商业银行相比较，我国的商业银行在衡量外汇风险方面存在很大差距。我国商业银行所采用的外汇风险衡量标准和方法较落后，早在上世纪10-80年代使用的外汇风险敞口这一风险计量工具，如今在我国才刚刚开始使用。同时，外汇风险的监控能力也很弱。这些方面的能力都限制了商业银行对外汇风险的有效管理，只有从源头上改进外汇风险的识别、计量以及监控方法才能进一步有效的实施外汇风险管理。
4 外汇风险的内部控制也需要进一步强化
在我国有些商业银行至今未建立专门负责外汇风险管理和监控的独立部门，大多数是由其审计部门同时兼职负责。而内部审汁人员对外汇风险管理的相关知识和理论体系没有全面、科学合理的认识，没有一套行之有效的审计方法，一方面影响了审计的准确度，同时也对外汇风险的管理效果不太显著。外汇交易和外汇风险管理的专业技术性很强，如果不是专业的内部审计人员。一般的工作人员很难以发现商业银行外汇业务巾的潜在外汇风险并对其进行识别和计量的。因此，在实际巾内部审计部门几乎没有人员同时具备专业的外汇风险审计能力。
四、强化我国商业银行外汇风险的管理的措施
汇率制度的改革，对我国商业银行的外汇风险管理能力是一很大的挑战。我们只有运用相关理论知识的基础上，结合国际上的成功经验提出以下儿点建议：
1 商业银行的高层管人员要提高外汇风险管理意识
商业银行高层要加强外汇风险管理意识，除了中行以外，其他的商业银行开办国际业务的时间较短。由于目前我国的商业银行国家管制较多，在实际中对于外汇风险的管理仍然停留在理论阶段，实际中没有执行。因此，商业银行应该从产权制度、监管制度等机制着手，强化高管人员和外汇从业人员的岗位责任意识和风险意识。同时还需完善外汇风险管理的政策和相关程序。
2 逐步完善外汇风险管理的相关政策和程序，使外汇风险管理有章可循
尽快制定自上而下的外汇风险管理的政策和自下而上的报告反馈政策与程序，做到权责分明、组织结构清晰等现代企业制度的要求。同时还需要培养一批专业技能强的内部审计人员，对外汇风险管理的相关知识和程序有系统的了解，保证各种外汇风险的及时发现和识别以及计量等，进一步的制定外汇风险的防范和管理措施。
3 完善外汇风险管理的信息系统
由于汇率的变化时难以预测的，所以有必要建立健全信息系统来确保市场信息的传达，保证相关数据及时、准确、安全的输送到银行，为银行及时制定相应的对策提供有效的信息。
综上所述，浮动利率的实施对我国的商业银行来说利弊都有，我国的商业银行只有不断提高自身的专业技能和业务水平，积极的应对这一变化才能更加有效地立足于市场，也才能够进一步的实施走出国门的战略。
参考文献
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[摘要]随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。本文分析了物流企业外汇风险及表现，并对我国物流企业外汇风险管理的现状进行了分析，提出了相应的对策。
我国物流业经过几十年的发展取得了长足的发展，已经成为国民经济的一个重要行业。随着我国物流企业的发展，作业的范围已经跨越了世界各个角落，成为名副其实的国际企业，随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，物流企业的资产与负债、收入与支出等都涉及多种货币，汇率的波动对企业的经营活动影响很大。如何防范企业在对外经贸活动中的外汇风险，不仅关系到一些企业的经济效益问题，特别是我国2007年人民币的汇率制度改革，我国物流企业面临的外汇风险大幅度放大，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。
一、物流企业外汇风险及表现
物流企业外汇风险是指物流企业在一定时期内对外经济、贸易管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值增加或减少的可能性。外汇风险可能具有两种结果，或是获得利益；或是遭受损失（Loss）。目前，一些国家货币汇率经常动荡不定，国际金融市场变幻莫测，外汇风险对持有外汇物流企业来讲已成为重要问题。
1.交易风险。即由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。它包括：一是以延期付款为条件进出口的物流劳务，在货物已发运或劳务提供后，而物流劳务费尚未收支这一期间，外汇汇率变化所发生的风险;二是以外币计价物流企业信贷活动，包括向外投资和向外筹资或对外债务，如遇投资本息收入的外币汇率下降，投资的实际收益就会下降，使对外投资者蒙受损失。
2.折算风险。折算风险经常被称为会计风险或转换风险、翻译风险。它是指以外币度量的物流企业子公司的资产、负债、收入、费用和损益都需要按一定的汇率折算为物流企业母公司所在国的货币表示。折算风险会影响企业在股东和社会公众面前的形象，甚至可能会招致企业利润下降和股价下跌。
3.经营风险。经营风险也称为经济风险，是指物流企业由于预料之外的汇率变动引起企业产量、成本和价格的变动，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在性风险。由于经济风险取决于企业在一定时期内预测汇率变动方向的能力，所以，经济风险取决于经济分析，带有很大主观性。
二、我国物流企业外汇风险管理现状
1.外汇风险在我国物流企业涉外业务中主要表现为交易风险和经济风险
对于我国大多数涉外物流企业来说，由于经营的国际化程度不高，它们面临的外汇风险主要来自于进口付汇、出口收汇，当企业在这些背景下产生了净外币头寸时，由于有关汇率可能发生变动，将使企业直接面临外汇交易风险。同时，我国物流企业出口的商品中，劳动密集型产品的数量占有较高的比例，需求价格弹性较大，汇率的变动对于产品的需求有较大影响，对于物流企业企业而言就意味着面临着汇率的经济风险。
2.中国大多数物流企业缺乏外汇风险意识和风险管理体系
国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，使得我国物流企业外汇业务迅猛增长，越来越多的物流头寸于外汇风险之中，加之当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国物流企业普遍面临的重大问题。但事实上，我国大多数物流企业由于从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险意识。企业对于国际经济交往中所面临的可能的外汇风险暴露要么视而不见，要么抱着侥幸的心理消极应对，对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公司运营的成本而不能给企业带来利润，企业难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于物流企业从事国际业务的必要性。
3.外汇交易币种和风险防范方法不够丰富
目前国内银行间外汇市场上的交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元四种货币。且外汇市场上提供企业进行外汇风险避险的产品也十分匾乏。除四大国有银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，具有保值性质的外汇期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展，要么市场规模过小而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要。
目前国内银行对外汇风险管理的产品还处于开发或刚起步阶段，有的还是空白，与国际水平有很大差距。目前我国人民币利率还远远没有形成一个有效地市场化的利率形成机制。而非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，从而限制了较为复杂的外汇衍生产品的设计和推广。显然，过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段，限制了我国物流企业对套期保值手段的选择，进而影响了对外汇风险的有效管理。
三、我国物流企业外汇风险管理对策
物流企业选择什么币种进行计价结算、选择哪国的贸易伙伴、是否对进出口贸易进行套期保值、怎样管理其资产负债、如何进行国际结算,这一系列的日常活动都在汇率变动一定的情况下对外汇风险产生影响,使外汇风险的影响结果截然不同,因此,我国物流企业要管理好外汇风险,需要做以下几方面的工作:
1.提高外汇风险意识
对于任何一个物流企业，只要有外汇的收支，外汇风险就会客观存在。而风险的大小最终取决于风险暴露头寸及国际外汇市场的变化，完全没有风险的外汇收支是不存在的。但如果能够正视风险的存在，采用合适的方法，外汇风险并不是不可以化解的。对我国物流企业而言，随着企业的发展，外汇风险将会越来越多地出现在其日常经营之中。在这种情况下，加强外汇风险防范管理，首要任务就是要提高各级管理人员，特别是公司的高层决策与管理人员的风险管理意识，以积极的态度来面对，积极发现问题、解决问题，把企业的外汇风险防范列为企业日常工作的一项重要日程，而不是消极应对。谨慎对待外汇风险，以化解风险而不是投机作为风险管理的目标。
2.选择好合同计价货币
在对外贸易和资本借贷等经济交易中，交易双方的签约日期同结算或清偿日期总是存在一个时间差，在汇率不断变动而且软硬币经常更替的情况下，选择何种货币作为签订合同时的计价货币或计价清偿货币，往往成为交易双方谈判时争论的焦点，因为它直接关系到交易主体是否承担汇率风险的问题。首先是尽量采用本国货币作为计价货币。这样就避免了货币的兑换问题，也就不存在汇率风险。其次是物流劳务收入结算是时争取选用币值稳定、坚挺的“硬币”；而物流劳务支出争取选用币值疲软的“软币”。
3.以远期外汇交易弥补风险
通过预先决定汇率和金额的远期交易是一种最直接的弥补风险手段。假定物流企业，预定在三个月后收进以美元计价的物流劳务款，可与银行预先约定在三个月后卖出美元。当美元资金一入账就进行交割，也就是以约定的汇率将美元卖给银行，换成人民币，这样通过远期外汇交易对可能产生的交易结算风险进行有效防范。
4.物流企业成立专门外汇风险管理委员会
该委员会由高层决策人员及专业的金融和财务人员组成，统一对全公司的外汇风险进行管理和控制。该委员会的日常工作以外汇分析为主，针对外汇市场的走势及公司内部的外汇收支情况，寻找发现外汇风险，根据企业自身特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，参考专家、外汇指定银行的意见制定相应的外汇风险管理方案。除了制定和执行风险防范措施，外汇风险管理委员会应完善的风险报告和财务报告机制，建立有效的外汇风险评价体系，以月或季度为期，定期向公司管理层报告外汇风险管理的情况。不仅如此，管理层的意见和指导方针以及各相关部门的意见也应及时地反馈给货币委员会组织。完善的报告机制不仅有利于外汇风险管理委员会改进工作，同时也有利于外汇风险管理取得良好的绩效。
参考文献：
[1]王世文:远期外汇交易在进物流企业汇率风险管理中的应用[J].对外经贸实务,2005,(12)
[2]夏琳:汇率形成机制改革后外汇风险管理问题的思考[J].金融纵横,2005,(11)
[3]张宏玲:远期结售汇在生产企业外汇风险管理中的应用[J].冶金财会,2006,(02)
一、外汇风险的相关概念
（一）外汇风险的概念及种类
1.外汇风险的概念
1973年，布雷顿森林体系崩溃，国际货币基金组织通过《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性，于是各国的货币汇率频繁变动，并且经常进行大幅变动。例如，从1980年到1985年，美元对西方十余种主要货币的实际汇率平均上升了60％，而在随后的两年里几乎又跌回到原值；日元在上世纪90年代曾多次对美元汇率产生大幅度的涨跌，使西方经济险象环生。正因如此，各国在国际经济交易中会产生外汇风险。
外汇风险又称为外汇市场风险，是市场风险中一种重要的风险。它是由引发市场风险的因子——汇率出现不利的变动而使国家、金融机构、企业和个人等的资产蒙受损失的可能性。外汇风险的概念有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性；狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性。
2.外汇风险的种类
根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险。
（1）交易风险
即以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。
（2）折算风险
折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益，并不是实际交割时的实际损益，但它却会影响企业资产负债的报告结果。
（3）经营风险
经营风险又称经济风险，是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。
（4）储备风险
储备风险是指外汇作为储备资产，因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可能性。每个国家或企业为平衡国际收支或国际支付都有一定数量的外汇储备。在浮动汇率制度下，外汇储备的构成尤为重要。对于由汇率变动所引起的外汇储备损失称为储备风险。在一般情况下，外汇储备中的货币品种应适当分散，保持多元化，根据汇率变动和支付需要随时调整结构，将风险减小到最低限度。
（二）外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理
1.外汇风险的基本构成因素
外汇风险的构成因素有三个——本币、外币和时间，这构成了时间风险和价值风险。在确定的时间内，本币和外币存在折算比率，因此会有风险。从一般意义上说，一笔应收外汇或应付外汇账款的时间对汇率风险的大小具有直接影响，时间越长，汇率波动的可能性就越大，汇率风险也就相对较大。
2.外汇风险管理的基本原理
（1）消除构成外汇风险的货币因素或时间因素。
（2）合理调整货币因素或时间因素的结构。
（3）套期保值操作：针对存在的外汇敞口，实行反向交易，构成一项方向相反的货币流动，可以全部或部分抵销外汇风险对企业的影响。
3.外汇交易风险防范的主要目标
（1）短期收益最大化
力求短期收益最大而忽视长期的经营结果。
（2）外汇损失最小化
其着眼点在于尽量减少外汇损失。一般来说，这类企业的风险承受能力较小，宁愿维持较低的收益率，也不愿冒可能产生损失的风险。
4.外汇交易风险防范的基本原则
在一定管理成本情况下，使汇率变动对本币造成的经济损失最小化。只有从减少外汇风险损失中得到的收益大于为减少风险所采取措施的成本费用时，防范风险的措施才是有意义的、才是可行的。
二、我国商业银行外汇风险及管理现状
基于以上的理论分析，可将我国商业银行的外汇风险管理现状和差距归结为：银行高层监控外汇风险的能力还有待提高，外汇风险的政策和程序还有待进一步完善，外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高，外汇风险的内控有待加强。
（一）我国外汇风险现状
随着我国经济实力的增长、人民币利率市场化与自由兑换进程的加快，2005年，我国外汇管理部门对外汇交易市场和汇率形成机制又进行了一系列改革：5月，外汇市场做市商制度启动；7月，汇率形成机制调整，人民币对美元升值2％；8月，远期结售汇范围扩大，允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。可以预见，随着我国向灵活汇率制度的转变，外汇交易市场的深度和广度必将进一步扩大，与此同时，我国商业银行的外汇风险将更加日常化和显性化。
1.商业银行的资金账户和交易账户面临的外汇风险同时加大
新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，便构成了商业银行的外汇风险。
2.商业银行的客户面临的外汇风险加大，增大了商业银行受损的可能性
汇率形成机制改革不仅会直接影响商业银行账户和交易账户的资金头寸，还会通过影响其客户的外汇财务状况，间接地影响商业银行的资产质量和盈利能力。汇率波动的频度和幅度提高后，从事国际贸易的客户经营账户的外汇风险增加，其财务状况将随着汇率波动而盈亏不定，从而影响客户的偿债能力，进而使商业银行贷款的风险加大。
3.外汇衍生产品给银行带来的风险增加
外汇衍生产品交易要求银行有很好的定价能力，并且能够很好地管理衍生产品的风险，这对商业银行是非常大的挑战。随着远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务，这些措施在促进银行外汇衍生品交易发展的同时，也使银行面临的相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行的定价和风险管理水平直接决定其盈利能力，体现着银行的竞争力。
（二）我国商业银行的外汇风险管理现状和差距
1.银行高层监控外汇风险的能力还有待提高
董事会承担着外汇风险的最终管理责任。负责审批外汇风险管理的战略、政策和程序，负责确定本行的外汇风险容忍度。为了有效履行这些职责，董事和高级管理层必须对外汇风险有充分了解。然而，目前不少商业银行的董事乃至高级管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能，甚至缺乏对外汇风险的基本了解。有些银行明明外币敞口为多头，竟然误认为人民币升值对本行有利。更普遍的问题是，董事会和高级管理层不掌握（也没有意识去掌握）本行的外汇风险敞口头寸，说不清本行的外汇风险水平和状况，在这种情况下，设定风险限额只能是一种奢谈。这样的董事会恐怕在外汇风险管理方面很难发挥出定调子的职能。
2.外汇风险的政策和程序还有待进一步完善
大部分银行的外汇风险管理的政策和程序离专业化的要求还有一定距离。例如，从政策和程序覆盖的分支机构和产品条线看，我国很多银行的政策和程序并没有完全覆盖商业银行的各个分支机构、产品条线以及银行的表内、表外业务。制度执行中存在的问题同样不容忽视，很多制度只是印在纸上，在实际中实施不力，甚至根本无人执行。
3.外汇风险的识别、计量、监测和控制能力有待提高
外汇风险无法计量，就无法管理，更做不到有效管理。与国外同类银行相比，我国商业银行在外汇风险计量上存在较大差距。例如，外汇风险敞口在国外是20世纪70－80年代所普遍使用的风险计量工具，而我国银行才刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。很多银行尽管从国际上引入了Kendor+Panaroma等标准化的风险计量系统，能够计算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并没有被整合到银行日常的风险管理过程中，如设置交易员限额和产品限额等。而且，风险的监测、控制能力比风险计量还要弱得多。
4.外汇风险的内控有待加强
有些银行尚未建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险（或市场风险）管理和控制部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面，没有合理、有效的审计方法。关键问题是，国内银行缺乏真正熟悉外汇业务和外汇风险的内审人员。其原因一方面是由于薪酬不具备竞争力，很多银行即使在交易前台也缺乏合格的外汇交易员，这些人很难被配置到内控部门；另一方面是由于外汇交易和外汇风险有较强的技术性，没有专业的内审人员，很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。因此在现实中，内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力，而且，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。
三、加强商业银行外汇风险管理的建议
外汇体制特别是汇率制度的改革，对商业银行提出了更高的外汇风险管理要求。笔者借鉴国际上商业银行的外汇管理经验，提出如下建议。
（一）银行高管层要加强外汇风险管理意识
除了作为我国外汇专业银行的中行以外，其他商业银行开办国际业务的时间最长不过20年左右，而且由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率波动的风险，商业银行只是在理论上存在着外汇风险管理的需求，在现实中一直把信用风险管理作为风险管理工作的重中之重。同时，目前我国商业银行绝大部分还为国家或政府所有或控制，尚不明晰的产权制度为一些高层管理人员进行内部控制提供了机会。他们会在利益和业绩的驱动下，不顾风险、超越制度从事外汇产品交易。因此，商业银行应从产权制度、监管制度和激励约束机制入手，强化高级管理人员和外汇从业人员的岗位责任意识和外汇风险意识。
（二）完善外汇风险管理政策和程序
应制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确；新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、市场风险管理部门、财务部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可；要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行，及时防范和化解外汇风险。
（三）大力引进和培养专业人才
由于各种原因，国内银行风险管理人员专业化水平程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。而人才资源是服务业的核心资源，商业银行要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度，把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。
（四）完善风险管理信息系统
