时间：2023-04-10 11:03:57
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇证券公司主要业务，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
1专业化融资模式特点
专业化证券融资模式，是日本、台湾等地区早期社会信用薄弱、分业经营等背景下形成的。这种模式主要特点在于证券金融公司存在，证券金融公司是一种为有价证券发行、流通和信用交易结算提供资金和证券借贷的专业机构，主要目的是疏通分业经营下货币市场和资本市场资金流动，同时通过垄断融资融券业务控制信用交易规模，防止金融风险。
1．1专业化融资机构特点
证券金融公司一般采用股份制形式，股东大多是商业银行、交易所等各类金融机构，还包括部分上市公司和企业；除自有注册资本外，债务资金来源主要从货币市场融取，包括发行商业票据，吸收特定存款，同业拆借和债券回购，向银行贷款等。公司主要业务是开展信用交易转融资融券。在机制设计上，日本实行单轨制，即投资者通过证券公司进行融资融券，然后证券公司向证券金融公司转融资融券，投资者不能直接从证券金融公司融资；证券商可以部分参与货币市场融资，但不能直接从银行、保险公司等机构融券；这些金融机构如需借出证券，需要先转借给证券金融公司。单轨制特点是融资融券活动传递链单一化，机制上比较容易理顺，但垄断性较高。台湾采用对证券公司和一般投资者同时融资融券的“双轨制”，在“双轨制”结构中，部分获得许可的证券公司可以直接对客户提供融资融券服务，然后通过证券抵押的方式从证券金融公司转融资，也可以将不动产作抵押向银行和其他非银行机构融资。而没有许可的证券公司，只能接受客户的委托，代客户向证券金融公司申请融资融券。这样证券金融公司实际上既为证券公司办理资券转融通，又直接为一般投资者提供融资服务。这种模式有利于业务朝多元化发展，但机制较烦琐。除信用交易业务外，证券金融公司还为证券公司证券承销、新股发行等业务提供短期周转资金，及为证券公司并购、项目融资等业务提供过桥贷款等。
1．2风险管理模式
在风险管理上，专业化模式主要通过政府主导和宏观调控进行管理。日本大藏省负责批准和审核证券金融公司成立条件和资格，并制定初始保证金等具体规则；证券交易所主要制定相关规章，对融资融券保证金比率进行动态监控。此外，监管机构对市场参与主体进行严格规定，如证券商不得在保证金规定比率之下对客户融资，不得将投资人保证金挪为己用；证券金融公司根据市场和公司财务信用状况对各证券公司分配不同信用业务额度等。相比之下，台湾证券公司更注重市场运作与风险控制，如日本证券金融公司资本金充足率为2．5％左右；而台湾要求最低资本金充足率达到8％，并规定证券金融公司对投资者融资融券总额与其资本净值最高倍率为250％，规定公司从银行的融资不得超过其资本净值6倍，对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的l5％等。
2专业融资模式市场效应和借鉴
专业化融资模式产生，使证券公司与银行在资金借贷上分隔开，贯彻了银行与证券分业管理原则；同时证券金融公司可从货币市场吸取资金进入资本市场，使资金得到更高层次结合，从而进一步提高资金流动性和效率，促进证券市场交易价格合理形成；同时政府可以根据市场行情协调和控制信用交易乘数效应，如在市场偏软时，可以增加资券供给，以活跃市场；当市场泡沫过多时，可以减少资券供给，以稳定市场。
公司大量临时资金需求，支持证券公司新投资银行业务拓展。当然垄断交易也会损害效率，随着市场逐步成熟，证券融资模式职能也逐渐转变。目前日本证券金融公司主要在转融券业务中占主导地位;台湾证券金融公司更多转向直接为个人投资者提供资券融通，逐步变成了市场化融资公司。
我国目前证券市场与日本早期十分相似，商业信用基础薄弱，各种配套监管措施尚未完善等，一旦风险传染，容易导致连锁危机。同时，资本市场和货币市场存在资金不均矛盾，商业银行存款连创高峰，大量资金滞留于货币市场;而证券市场上交易不活跃，目前又面临国有股减持、更多公司争取上市的承揽资金压力。随着加入WTO和竞争加剧，国内券商新业务拓展也面临大量融资支撑需要。但现有上市融资和发行金融债券条件苛刻，资金渠道主要集中于同业拆借和回购、股票质押贷款等方式。由于无抵押物融资风险高，银行间拆借市场对证券公司限制严格;同时拆借资金期限短，债券回购资金成本较高;股票质押贷款由于申请贷款程序比较繁琐，费时较长，难以满足券商高效、及时融资需求等，现有融资渠道十分局限。
此外，我国股票信用交易制度目前仍受到法律限制，证券市场无法吸引投资者存款资金，证券公司也无法开辟新的资金运用渠道，影响了资金运用效率。可见，我国借鉴日本、台湾等做法，组建证券金融公司，发展股票信用交易，是目前市场合理选择。
一、实习公司介绍
xxx证券有限责任公司是由甘肃省人民政府组织筹建，经中国证监会批准，于2001年5月18日成立的综合类证券经营机构。2006年度，公司实施了增资扩股，注册资本达到155339万元。主要股东有甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会、兰州银行股份有限公司、上海九龙山股份有限公司、甘肃省电力投资集团公司、酒泉钢铁(集团)有限责任公司、中国星火有限公司、甘肃祁连山建材控股有限公司、重庆江南财务顾问有限公司、洋浦浦龙物业发展有限公司。
xxx证券有限责任公司主要业务范围包括证券经纪、投资银行、证券投资咨询、财务顾问以及中国证监会批准的其他业务。公司拥有广泛的客户资源和良好的社会形象，在北京、上海、深圳、重庆、杭州、无锡、乌鲁木齐、合肥、西安和兰州等主要城市设有34家经营机构，并在北京设立了投资银行专业分公司，发起设立了华商基金管理公司，控股甘肃陇达期货公司。公司项目遍布全国，先后成功保荐一汽集团启明信息、北大荒、浙江龙盛、祁连山等十多家大型企业的上市与融资。经国家科技部、教育部批准，公司设有博士后流动工作站，拥有一大批高学历、高素质的专业人才，大学本科以上人员85%，硕士以上人员26%，拥有一批经验丰富、业务精湛的保荐代表人和专业分析师队伍。公司坚持“借力西部，放眼全国”的发展战略，凭借专业化的优质服务，诚信、务实、高效、敬业的团队精神，在竞争激烈的中国证券服务业中稳步提升份额。20XX年成功保荐首批创业板上市企业发行上市，成为首批保荐企业在创业板上市的全国17家证券公司之一。公司20XX、20XX、20XX连续三年荣获“省长金融奖”。
二、实习时间和地点
20XX年6月27日-----20XX年7月24日
乌鲁木齐扬子江路华龙证券乌鲁木齐营业部
三、实习目标
(一)根据学校统一集中实习的安排,完成大四的专业实习
(二)了解证券公司的组织结构和日常业务流程,进一步深化对证券市场的认识
(三)能把课本上学到的相关知识和具体实践结合起来,并能够分析和处理一些基本问题
四、实习内容
(一)了解华龙证券概况
华龙证券的发展历程及其在中国证券业中的地位
了解并领悟华龙证券的企业文化
营业部的内部设置，下设客服部、清算部、财务部、电脑部四个部门。客户部的工作包括接待客户，提供咨询服务;清算部工作包括柜台业务及其产生的相关客户资料管理，营业部每天发生的资金、股票进出清算;财务部负责会计核算;电脑部则负责管理和维护数据。
(二)具体实习内容
我们每天下午4:00去公司上培训课。每周都会有不同的课程表，安排每天的学习内容。学习内容如下：
仪容仪表课程
我们的工作时间必须统一着装。一方面，是公司建立一个良好的形象。另一方面，这样以便顺利地在社区进行营销活动。
证券营销(社区营销和电话营销)
关键词：融资性担保；履约担保
担保公司的发展是我国逐步向民营企业开放金融市场的产物，从总体而言，其应归属于金融业。担保公司担保业务与金融机构的担保类业务其实存在一定程度上的对比关系，金融机构的担保类业务主要有：保险公司的保证保险、信用保险业务；商业银行的保函、备用信用证业务；证券公司的信用互换业务（该项业务国内证券公司尚未开展）。
目前，金融机构中财产保险公司的保证保险主要集中在消费贷款保证保险里面，有车贷险，房贷险，学贷险等，信用保险中的出口信用保险主要由中信保一家操作，以承保出口企业的应收款信用风险为主要业务。银行的保函类业务主要集中在工程领域，有履约保函、投标保函、预付款保函、付款保函以及其他类似加工贸易保函、关税保付保函等等，而备用信用证实务应用较少。
担保行业依据的法律法规主要有1995年6月30日《担保法》，2000年12月13日《关于适用若干问题的解释》，2007年3月16日《物权法》，2010年3月8日《融资性担保公司管理暂行办法》。其中法律法规规定了五种典型担保，包括保证、抵押、质押、留置、定金。在法规之外实务领域，还存在着非典型担保，包括按揭、回购、所有权保留、让与担保、押汇、收费权质押、退税托管账户质押等等。
总体上说，从法律概念出发，担保可分为融资性担保、履约担保和其他担保。在国内担保行业，融资性担保市场份额最大的是中科智担保公司，履约担保做的比较好的有长安保证担保公司、中建担保公司等，主要以工程担保为主。其他担保包括向法院出具的诉讼保全担保（中投保对此份额较大）、有关船舶的海事担保、向海关出具的关税担保等。
现阶段担保公司的主要经营模式以融资性担保为主，融资性担保主要包括中小企业流动资金贷款和票据承兑担保、中小企业固定资产贷款担保、中小企业国际贸易融资担保（主要指开立信用证担保，进口押汇担保，担保提货等）、自然人消费贷款担保（主要为车辆贷款、房屋贷款、信用卡透支及学生贷款提供担保），以及股本金贷款担保，过桥贷款担保等。
但融资性担保并不具有经济性，主要原因在于资金的成本问题。通过银行操作需要保证金，担保业务只能放大10倍，按2%的担保费计算收入资产比在20%左右。除去经营费用和风险拨备，所剩利润其实并不多，而且在这种模式下，无法采用规模经济来产生更多的资金效益，导致实务上担保公司很多情况下并不从事担保业务，而是通过银行发放委托贷款，通过高利率来解决资金的使用效率，甚至部分担保供公司不惜违规从相的存款放贷业务，最后沦为地下钱庄，严重的扰乱了国家的金融秩序。
融资性担保其实从法律角度出发，也属于广义范围的履约担保，只不过它只是对借款合同进行担保。市场上除了借款合同，还有更多的是购销合同，工程合同等。如果能对此类合同进行担保（事实上市场存在这些合同担保的需求），业务拓展的空间还是很大的。
履约担保应成为担保公司主要经营模式的关键优势是不占用资金。只要投入适当的人力资源，把握好担保业务的风险控制，短时期内业务规模有较大幅度的上升还是有可能的。目前市场上存在的履约担保主要有：工程投标担保、承包商履约担保、预付款担保、业主支付担保、企业交易履约担保等。
为了进一步缕清履约担保业务的思路，我们可以将现行保险公司、银行操作的履约担保作一下比较：担保公司可以参照的保险公司保证、信用保险业务类有：产品质量担保、住宅质量担保、雇员忠诚担保、国内贸易信用担保；担保公司可以参照的银行保函业务类有：租赁担保、维修担保、工程尾款担保、加工贸易担保。
可见，只要市场上存在任何一种类型的合同，就有相应的合同履约风险，我们可以在风险可控或概率精算的前提下，设计出相应的担保品种，以开拓市场规模。
笔者建议担保公司目前应涉及的主要业务领域主要有以下几个大类：
1、保证担保业务（买方付保费）：主要应用于赊购环节，企业往往急于得到赊销商品，上游企业却担心企业的偿债信用，如果担保公司介入，并由下游企业支付担保费，该模式在一定程度上应该可行。
2、信用担保业务（卖方付保费）：主要应用于赊销环节，由租赁公司的厂商租赁得到启发，是否可以开展厂商信用担保业务，即对厂商产品销售形成的应收款进行担保，担保费由厂商承担，厂商出于权衡应收款催讨及坏账费用的考虑，该模式应该有一定市场空间。
3、大型装备和建设领域的履约担保类（参照长安保证担保公司、中建担保公司模式）
4、雇员忠诚担保类（即对公司员工、特别是关键位置人物发生严重违规违纪或者偷窃公司财产给公司造成损失的行为，由担保人负责赔偿）。
除了业务模式，担保公司应同时配套建设信用审查评估体系，担保公司的风险控制问题比商业银行还难以操作，故不能单纯引入商业银行的风险管理方法和程序。可以考虑引入证券公司关于宏观分析+行业分析+公司分析的理念，采取自上而下的评估方法，财务报表并非主要的风险评估依据，只有把握了企业（甚至是企业的上下游企业）的经营状况，才能得出有实际意义的信用评估结论。
作为鞍山地方金融机构中最活跃的一支，成立于1988年的鞍山证券在过去的20年中辉煌过也疯狂过。在1996年到2000年中国券商的日子比较好过的时候，鞍山证券自营业务如日中天，其上海、深圳、天津和沈阳的营业部均大大扩张，一时风头占尽。鞍山证券一些高管人员也由此身价大涨，成了圈子里让人侧目的大人物。
可惜这一切只是表象。甚至在当时，巨大的赤字早已使这家公司失去了仅靠正常经营翻身的可能。此后，至迟到2001年春，在各种重组、救振方案未果之后，证券业内人士多数已经对鞍山证券回生无望心中了然。
剩下的需要回答的问题是怎么让这家公司死去。当然，观察者还希望在对这家死去的公司的解剖中理解昨天，透视明天。
“乱套了，没法救了”
2000年底，对于挽救鞍山证券的成本，央行预期的上限是15亿元。清产核资后，发现远远不够
2000年底到2001年初之际，鞍山证券失去了最后一个生存的机会。
当时正是证券公司增资扩股的，中国人民银行（下称央行）也有心清理一些在1997年银证脱钩过程中未完成脱钩的证券公司――这些证券公司之所以未能真正完成脱钩，主要是因为过去债务负担沉重――原则是能救则救，整顿后，再移交中国证监会。通过人民银行逾十亿元再贷款补充资本金，江西证券（2001年7月获准更名为世纪证券，以原江西省证券公司为壳，在吸收合并部分信托投资公司证券资产的基础上组建）、汕头证券（2001年7月获准更名为中关村证券），都在此期间得以重生。
对于挽救鞍山证券的成本，央行预期的上限是15亿元。清产核资后，发现远远不够。“当时（他们）来鞍山证券，发现实在是不行。几乎每个营业部都挪用了保证金。违规操作太严重，乱套了，没法救了。”一位不愿透露姓名的原鞍山证券中层经理告诉记者。
2001年3月，央行决定，原定注资挽救计划取消，并要求当月底以前，鞍山证券的所有“资产”须就近并入直属的营业部。
此一决定已将鞍山证券的命运确定无疑。在此前后，鞍山证券从高层到中层纷纷弃船逃生。关闭已成定局，问题只是何时。
今年3月以来，鞍山证券已经出现支付危机，难以兑付高息债券，曾经出现原承诺年利率3.15％的高息债券按照2.77％兑付的情况。中国证监会认为鞍山证券已经接近风险爆发的临界点。7月中旬，证监会制定了鞍山证券风险处置方案，8月2日在京召开了处置工作会议，8月9日即了撤消鞍山证券公司的通知。
1988年成立的鞍山证券，就此成为中国第一家被撤消的证券公司。此时，上距央行放弃挽救鞍山证券，又是一年半。
8月9日，鞍山市召开了局级以上干部会议，市长张杰辉和市委书记胡晓华通报了鞍山证券的现况：挪用股民保证金10.18亿元；截至今年5月底，所有者权益为负1.7亿元，大量居民高息债券尚未兑付。
目前，在鞍山证券开户的投资者有26万余户，而持有鞍山证券所发债券的投资者则有12.6万余户。
高息债券病根
高息债券发行者不止鞍山证券一家。在其进入清算之际，同城的鞍山市财政局下属的五环证券还在发行类似的高息债券
中国人民银行指派的清算组已经进驻鞍山证券及其铁西、站前等营业部。行使公司法定代表人职权的，是清算组组长、中国人民银行沈阳分行行长宋兴国。辽宁省政府也成立了化解地方金融风险领导小组。公告之后，清算组一直在进行债券登记工作。
记者在现场看到，投资者拿着鞍山证券发行的高息债券转让单――这种债券到鞍山证券撤消之前都一直在发行――到指定的营业部登记之后，可以得到一张清算组盖章的回执单，证明他们是该债券的所有者。兑付的时间则要等候通知。记者看到的高息债券转让单承诺的利率不等：2001年10月30日发行的一年期利率是3.15％，11月9日发行的是3％，2002年1月22日发行的又是3.15％。单据上只有鞍山证券的盖章。上面标注了持有人的权利：“有价凭证，可挂失；可办理抵押借款；可领取本息。”
老百姓手中持有债券的总额是多少？谁来埋单？这些问题只有在清算组逐笔登记核实，摸清底数后才有可能有准确答案。鞍山市局级干部会议提及高息居民债券时称鞍山证券严重违规经营，造成“大量资产损失”而未能确指具体金额。另据说，偿付办法将“另行请示国务院”。不过，基本的思路已然确定，自然人债务的合法本金和合法利息将依法予以偿付。而所谓合法利息，指的是人民银行规定的利率标准，鞍山证券承诺的超出此一利率的高息部分不在偿付范围之内。目前，一年期储蓄存款利息为1.98％。
至于鞍山证券挪用的超过10亿元股民保证金，将由中国人民银行再贷款先垫支。有说法称，未来可能由目前托管鞍山证券全部13个证券营业部的中国民族证券支付这10个亿，以作为收购这些营业部的代价。
在妥善解决个人债务后，鞍山证券将依法宣告破产。
高息债券发行者不止鞍山证券一家。在其进入清算之际，同城的鞍山市财政局下属的五环证券还在发行类似的高息债券，年利率为2.77％。五环证券尚未出现兑付问题，还能够按照以前承诺的高息兑付。但是，鞍山市市长助理、鞍山市金融办主任胡守章告诉《财经》，“五环证券的问题我们很清楚。”五环证券早年通过发行高息债券融资，在武汉国债回购市场拆出资金，受到损失。五环证券最高发债余额达到22.7亿元，现在是14.5亿元，这几年的目标是每年压缩20％。“我们准备向财政部借钱来解决这个问题。”胡守章说。
在中国证监会网站（csrc.省略）上，可以查到“中国证券公司名录”。截止日期为2001年6月15日的名录上，101家证券公司中，并未有五环证券的名字。在该表上，鞍山证券被列入“未规范”一类。《财经》发稿前从中国证监会机构监管部获得了一张最新的124家证券公司名录，五环证券与鞍山证券均不在其中。
失陷国债回购
鞍山市审计局审计报告显示，鞍山证券自报1997年利润总额为2615万元，审计确认利润为亏损19071万；自报1997年度所有者权益总额40236万，经审认确认为负11614万，实际已资不抵债
鞍山证券不是一家无足轻重的小证券公司。
自1996年8月以来，鞍山证券交易额排名一直在全国券商前20名之列；1997年证券交易量达到222亿元，债券交易额17亿元，名列全国证券业643家会员单位第16位；1998年3月更跃居第12名，并以60多亿元总资产居于全国券商第7名。
事实上，彼时的鞍山证券已是外强中干。
1997年人民银行下发了《关于中国人民银行各级分行与其投资入股的证券公司脱钩问题的通知》，要求证券公司与原主办单位人民银行各级分行脱钩。1998年，国家审计署对当时的86家证券公司进行了专项审计，几家问题严重的公司情况上报国务院，并被重点调查，鞍山证券是被调查的重点之一。
鞍山市审计局是鞍山证券审计报告的执行者。其报告给出的结论非常严厉：“（鞍山证券）所提供的部分会计资料未能真实地反映年度财务收支情况，财务收支有违纪违规行为。”
据审计报告显示，鞍山证券自报1997年利润总额为2615万元，审计确认利润为亏损19071万元；自报1997年度所有者权益总额40236万元，经审认确认为负11614万元，实际已资不抵债。
失陷于国债回购交易市场是鞍山证券巨额亏损的来源之一。
90年代初，由于资金有限，鞍山证券从鞍山市人民银行借用资金，从武汉证券交易中心购买国债，回到鞍山把国债卖给老百姓，再用老百姓的钱去购买国债，如此循环运作。据一位鞍山证券的元老透露，最早从市人民银行借2000万元，最高时达到8000万元，资金占用了一两年。后国家要求人民银行将拆借资金限期收回，为此鞍山市人民银行还单独批准鞍山证券向老百姓发行5000万元左右的债券，以偿还人民银行的拆借资金。
据悉，当时，鞍山证券认为发行居民债券和做国债回购是一回事，不发债怎么能有资金来开展国债回购业务呢？老百姓也非常愿意购买这种高息债券，他们认为鞍山证券是国有的，相信其能按时付息，并不清楚亦不关心资金的去向，发债凭证大多是鞍山证券自己印的，也有部分采用鞍山市人民银行统一印制的凭证。多年来，除鞍山证券外，鞍山还有数家金融机构持续发债。
在武汉证券交易中心，鞍山证券是资金融出方，将在本地发债募集的资金，通过交易市场拆借给其他会员，从中赚取利差，有时高达百分之二三十，一般是与拆借方签订一年期或者时间更长的合同。1993年，鞍山证券立山分公司因国债回购“做得好”，鞍山市人民银行让该公司“介绍经验”，之后还下文让其独立行使职权，鞍山证券的国债回购业务自此更大规模地发展起来，1993～1994年国债回购规模比较大。1995年，随着国债拆借市场出现大量买空卖空交易，拆借方无力偿还的情况，国务院于8月下文关闭国债回购市场。鞍山证券像许多金融机构一样继续进行求生冲刺，而鞍山证券的代办机构继续违规操作。据鞍山市监察局和纪委所做的《关于辽宁省鞍山证券公司经营债券等问题的调查报告》（以下简称《调查报告》），截至1996年11月，鞍山证券本部做了5.8亿元国债回购业务，其中场内交易2.5亿元，场外交易3.3亿元；鞍山证券的代办机构做了1.8亿元国债回购，均为场外交易。
据上述审计报告披露，截至1997年底，鞍山证券场外交易涉案或资金超过2亿元，资金拆入方无力偿还的有8000多万元。前任总经理陈力亦因公司损失，而于2000年11月受记过处分，此处分发生在他离职四年之后。
地方金融泡沫：制造者与受害者
鞍山证券的问题远不止于国债回购。其百孔千疮的财务状况，其实折射了上世纪90年代当地金融的混乱状况。
追踪鞍山证券巨额亏空的来源，又可看到当地金融混乱曾如何发挥作用。
20世纪90年代初，经鞍山市人民银行和有关政府部门批准，鞍山市一些企、事业单位曾组建了一种“金融代办机构”。受金融准入所限，这类代办机构大量挂靠在鞍山证券名下。1991～1993年间，鞍证名下有10家代办机构，如鞍山一工的灵山代办处、鞍山市三产公司长大代办处等。主办单位出资、出人、出场地，鞍山证券与这些机构签订代办协议，鞍山证券发行债券。
当时鞍山证券还成立了立山、海城、岫岩、台安四家分公司，除立山分公司外，其他三家都是当地人民银行出面设立，自负盈亏，自行管理。金融机构也加入到代办队伍中。1995年5月2日，中国工商银行海城支行又成立了一家挂靠在鞍证名下的“中国人民银行鞍山分行鞍山证券公司海城分公司工行经营处”，并委托给个人承包。这家经营处较为短命，仅存在了四个月。《调查报告》显示，该机构在四个月中即吸收居民存款14220万元，做了大量违规经营和账外经营，有3946万元未能收回。
代办机构成群，失控违规几乎是必然的后果。鞍山证券曾经向代办机构派人监督检查，但是无法看到原始账目。代办机构甚至能背着鞍山证券发行高息居民债券。直到1997年1月，鞍山证券与各代办机构终止协议，按照中国人民银行的指示，代办机构全部撤消，由鞍山证券接收所有的债权债务。鞍证的账目上并入行债券总额14.7亿元。
根据审计报告，这14.7亿元发行债券中，真正上交给鞍山证券的只有63513万元，代办机构自营投资占用1亿元，拆出资金占用24625万元，投资设立代办点的主办单位还占用12680万元，其中因经营亏损而无力偿还者近亿元。
鞍山企业债泡沫的破裂，也为鞍山证券造成重创。鞍山企业债发放最初由辽宁省计委统一掌握额度，后鞍山市计委亦获得审批权。此后，鞍山市人民银行也得以单独审批发行不超过一年的短期融资券，用于补充企业流动资金不足。80年代末以来，鞍山企业债发行规模中，一家企业的发行规模从100万～2000万元不等，发行期限一般是一至三年。从1990年至1996年，总共发行30多笔，至1996年底余额达到21亿。然而，多数债务无法收回。
鞍山市计委副主任楼荣秀说，风险显现之后，1997年鞍山市政府和人民银行、计委以及发行机构共同成立了债券办，清理两债问题（纯企业债和融资券，因多次转发混在一起，简称两债），1997年之后就没有新发企业债。
由于鞍山市政府每年编入预算的财政风险金只有3000万～5000万元，大量债务还要靠银行、证券公司来共同承担。所以，虽然企业债的发行经过正式审批，并不属于违规经营，但鞍山证券作为承销商也难逃厄运。从1990年8月到1996年10月，鞍山证券和鞍山证券海城分公司33家企业发行了企业债。首发金额为27430万元，其中经辽宁省人民银行批准发行的11家，经鞍山市人民银行批准发行的22家，只有三家（发债1660万）能收回，大部分企业处于停产或半停产状态。作为承销商，鞍山证券既而采取滚动发行的办法，代付企业债本息。到1999年中尚有余额4.1亿元。
饮鸩止渴不误奢华
这些年来一直靠半违规发债引鸠止渴的鞍山证券，其管理层出手豪阔，甚至在比较奢华的证券业界也颇引人注目
如果在真正的市场经济环境中，仅上述内在与外在的深重负担，早可使鞍山证券走向终结。但特殊国情提供了特殊的机会。鞍证除了靠挪用客户资金等违规手段维持生计，还有一种特殊的金融手段――发债。
早在1995年，中央就统一收紧了发债的口子，鞍山证券一类的小型金融机构极难拿到正式的发债额度。但鞍山证券为了生存，一直在坚持以本公司的名义发放债券，并得到当地人民银行的首肯或是默许。据记者了解，鞍山证券在当地发债多为一年期，每年发新还旧。据《调查报告》，至1999年5月，不算4.1亿元的企业债，鞍山证券的居民债券余额约为20亿元。
债市输血使鞍山证券获得喘息之机。1996年至1997年的大牛市中，鞍山证券自营业务表现不俗，据称也有相当利润斩获。当时鞍山证券曾有一种设想，通过发债及改善经营摆脱困境，在五到八年内实现资金的正循环。
当然，无论从哪个角度看，这种设想都只是饮鸩止渴时的一种自欺欺人。不独实际财务状况和外部环境已经不可能使鞍证创造出任何奇迹，国有券商的特殊约束机制也只能加速情况恶化。鞍山证券一直出手豪阔，甚至在比较奢华的证券业界也颇令人称奇，就从一个方面证明了这种体制性无奈。
1997年，鞍山证券全部债务显性化，该公司却在各地投资大建营业部。在上海，鞍山证券投资3000万元，购买上海证券交易所所在的证券大厦19楼1300平方米，建成“上海总部”。在深圳，鞍山证券建成6000平方米的“深圳总部”。鞍山证券天津营业部建设的投资为5000万元，该营业部是当时天津规模最大、环境最好的营业部。其沈阳总部建设的投资更是近亿元，面积达到1.2万平方米。1997年4月27日，位于鞍山铁西区的铁西营业部开业，该营业部总营业面积1.3万平方米，号称亚洲之最。据称，仅建此营业部即耗资近亿元。
鞍山证券建营业部所用的资金，主要来源于客户保证金及发债集资。截至1997年12月底，鞍山证券挪用客户保证金7896万元，其中扩大营业部用于固定资产装修的就有5612万元。1997年，鞍山证券自身的债券余额约为27亿元。
脱钩之名与实
对于鞍山证券来说，从1998年开始，就进入了一个模糊的“两不管”阶段。虽然证监会及央行均致力于消解问题，但作为最难解决的少数证券公司之一，鞍山证券问题的解决被一直拖到了今天
鞍山证券成立于1988年，是最早成立的证券公司之一。20世纪80年代末、90年代初，在中国证券业的起步阶段，中国人民银行总行和省级分行有权批准成立证券公司，很多省市的人民银行、财政局或财政厅都一窝蜂地成立了证券公司，而初始资金非常少，有的是主管部门出资，有的是向主管部门借款，资金不过几百万元。到1996年底，经中国人民银行批准的证券公司有94家，其中由中国人民银行分行控股的有43家。
鞍山证券由中国人民银行辽宁省分行批准成立，隶属于中国人民银行鞍山市分行（现在称为中国人民银行鞍山市中心支行）。鞍山证券的总部办公室就在鞍山市人民银行大楼的六层和七层，其三层的营业部与人民银行大楼是联体的，1994年鞍山市人民银行建这个大楼时，鞍山证券还出资近千万。据鞍山证券的元老说，当时鞍山证券就相当于市人民银行的一个部门，和其他部门一样向人民银行领导汇报工作，也参加行长办公会。
鞍山证券有两任总经理陈力和王宝连来自原鞍山市人民银行金融管理处。
鞍山证券的工商登记资料显示，鞍山证券成立于1988年5月4日，注册资本1000万元。但实际上，据鞍证前总经理陈力介绍，鞍山证券早期的资金来自于鞍山市人民银行员工的内部集资，集资额为13.8万元，鞍山市人民银行垫付了几百万元。
在成立之后的近10年时间里，当地的人民银行一直担任着鞍山证券的所有者、经营者和监管者三位一体的角色。这也是这段时间人民银行各级分行与所办的证券公司之间关系的一个缩影。
1997年中国人民银行下发了《关于中国人民银行各级分行与其投资入股的证券公司脱钩问题的通知》，要求证券公司与各级分行脱钩。随后，从1997年11月起，证券公司的监管职责由央行非银行金融机构监管司移交到中国证监会机构部。当时的央行非银行金融机构监管司司长亦转任中国证监会机构部主任一职。
1998年10月，鞍山证券“在清产核资基础上”，与鞍山人民银行就人、财、物等进行了清算；鞍山市人民银行前任行长于文波更告诉《财经》，甚至在更早前，鞍山证券就已将鞍山市人民银行的个人出资和垫付资金退还，完成了“脱钩”。
但是，鞍山证券资产质量之差，其时已为审计报告所揭明。当时情形与鞍山证券相似的证券公司亦颇有其人，对于这类证券公司，中国证监会的态度是不予接收。
一位当时参与交接的前监管官员告诉记者，1998年6月中国人民银行与中国证监会正式交接之时，还有20多家证券公司因债务比较重。证监会则坚持要脱钩清楚了以后才接收。因为当时中央的脱钩文件说的很清楚：“谁审批谁监管、谁发债谁还钱、谁担保谁负责，谁家的孩子谁抱走。”他说的这些精神，见诸1999年中办发1号文《中央党政机关金融类企业脱钩的总体处理意见和具体实施方案》。证监会的主张亦颇有根据。
他说，中国证监会认为，证券公司的监管职能虽然由央行转到了证监会，但央行作为主办单位、股东、原行政主管部门，又具备处理的手段，对交接到证监会的证券公司应该处理好债务问题再交接。“所以当时就有20几家一直没有接。”他又说，20多家公司一直在被慢慢消化，“到今天剩下的都是难啃的骨头了”。到2000年底，最后剩下最难办的七家，鞍山证券正是其中之一。
对于鞍山证券来说，从1998年开始，就进入了一个模糊的“两不管”阶段。虽然证监会及央行均致力于消解问题，但作为最难解决的少数证券公司之一，鞍山证券问题的解决被一直拖到了今天。在近四年间，鞍山证券发行高息债券仍未停止，反而成为苟延残喘的理由。
出路似有还无
2000年底，在与华诚重组及运作华融集团计划均告失败之后，王宝连正式离开鞍山证券
就在央行1997年下发脱钩通知前后，央行还同步组织各级人民银行着手对所属证券公司进行改制。全国多数同类地市级证券公司均在此过程中，通过增资扩股和股权转让，注册为资本金一亿元的有限责任公司。然而，鞍山证券因资产质量过差，难以很快获得此类机会。此后，因监管体制的变迁，鞍山证券事实上成为“所有者缺位”的国有券商。
1998年末，寻求出路的鞍山证券准备与原纺织部旗下的华诚集团通过重组求生。1999年1月，鞍山证券在北京成立了北京华融投资管理有限公司（下称华融投资），办公地点设在华诚大厦。华融投资门口还特地放置了一座从鞍山运来的黑色玉牛，据说价值600万元。
因为鞍山证券在北京设立营业部的申请一直未被证监会批准，北京华融投资管理有限公司实际成为鞍山证券北京投资的总部，当时的鞍山证券总经理王宝连也从鞍山迁至北京。据说，新成立的华融投资主要业务就是股票自营。
对于这一段时间的鞍山证券，一位鞍山证券中层经理如此作评：“1998年鞍证和人民银行名义上脱钩，但证监会不接收，鞍证成了没人管的机构，更是胡乱花钱！”据说，当时每周二、五是报销日，华融投资财务部每次都挤满了从鞍山赶来报销的人，报销什么的都有，一次三五万元的根本不算稀奇，“真是用花钱如流水来形容都不为过。”
华诚与鞍山证券的重组几乎就要成功。当时华诚的财务状况不佳，鞍山证券多次慷慨解囊，为其债务提供转贷。2000年7月是华诚和鞍山证券重组的蜜月期，华诚内部曾发文宣布王宝连为华诚集团总裁，但这一任命最后在上报国务院大型企业工委时始终没有获得批准。待到当年9、10月间，两公司合并重组之举已不了了之。
事实证明，这是鞍山证券寻找出路的最后一次机会。数月之后，央行对1997年脱钩未尽的数家证券公司进行清产核资，发现鞍山证券非十数亿元资金所能挽救，于是注定了鞍山证券的关闭命运。
但是，细查北京华融投资管理有限公司及相关公司的工商注册资料，可以找到自华融成立起，及与华诚重组同时乃至以后，华融及相关公司有过一系列股权和资产运作，似乎存在着一条由当时鞍山证券总经理王宝连主持下的另一条出路。
华融投资成立于1999年1月，法定代表人为王宝连，注册资本5000万元。出资方为：天津市泰门投资咨询有限公司（现金100万元，实物出资900万元） ，鞍山市正佳置业房屋开发有限公司（实物出资1000万元），以及大连万信投资发展有限公司和鞍山市通达计算机网络有限责任公司、鞍山市腾鳌特区正兴实业公司、鞍山市富华典当有限公司、鞍山正元投资咨询有限公司，均以价值600万元的实物资产出资。其中，大连万信的法定代表人亦为王宝连，而鞍山正兴实业公司的法定代表人为鞍证后来的总经理汤涛。
1999年上半年，鞍山正元投资咨询有限公司已将所持华融投资股权转让给天津市泰门投资咨询有限公司，后者占32％的股权，股东实物出资全部变更为现金出资。
2000年中，华融投资更名为华融经贸（集团）有限公司，该公司还控股5家公司，持有北京中财华融投资咨询有限公司、北京华融世纪科技有限公司、北京华融信达经贸有限公司80％股份，后三家公司的注册资本均为100万元，法定代表人均是王宝连。另持有深圳市世通投资发展有限公司75％股权，该公司注册资本2000万元，法定代表人是华融投资大股东天津泰门的法定代表人谢安峰。华融经贸还持有上海华振投资发展有限公司51％股权，后者注册资本为4800万元。华融经贸（集团）有限公司及五家控股公司注册资本总和为1.21亿元，共同组建华融经贸集团。
华融投资更名为华融经贸（集团）有限公司之后，2000年10月，又重新组建了北京华融投资管理有限公司（下称新华融投资），注册资本3000万元，法定代表人是鞍山证券前任副总经理裴力。华融经贸（集团）有限公司出资2400万元，天津市泰门投资咨询有限公司出资600万元，而天津泰门的法定代表人此时已变更为裴力。
2000年秋冬之季，王宝连离开华诚集团。2001年8月，新华融投资召开股东会议，同意将华融经贸（集团）的股份以原价转让给王宝连和谢安峰，其中王付2000万元，谢付400万元；天津市泰门投资咨询有限公司出资的600万元原价转让给谢安峰，同时免去裴力、汤涛等人的董事会成员职务，由王宝连任担任公司法定代表人，谢安峰任监事。至此，股权转至个人名下。
数月之后，2001年12月，股权又发生转让：王宝连将2000万股金中的1600万转让给新股东中国康利投资有限公司（下称中国康利），王宝连剩余的400万和谢安峰的1000万股金又转回到华融经贸（集团）有限公司。至今，中国康利占53.33％股份，华融经贸（集团）有限公司占46.67％的股份。华融经贸（集团）有限公司董事长也由王宝连换成李革（1996年9月～1999年10月任鞍山证券法律部主任，1999年11月～2000年10月任华诚集团法律部主任）。
不过，王宝连显然并没有离场。中国康利的董事长正是王宝连，总经理是宫鲁岩（2000年底担任鞍山证券董事长）。2001年7月6日，中国康利将注册资本变更为1亿元。股东依次为：上海征信投资有限公司出资4000万元，辽宁国鼎投资管理有限公司出资3000万元，华融文化传播有限公司出资2000万元，华诚投资管理有限公司出资1000万元。其中，大股东上海征信的法人代表为当年的鞍证上海营业部经理顾维庆，其人现因涉嫌挪用公款正在被鞍山市人民检察院调查。
2002年3月14日，中国康利投资有限公司名称变更为中国康利集团有限公司。
根据2001年年检报告，华融经贸（集团）有限公司净资产总额为5233.97万元，负债总额8136.02万元。
以上资产及股权的转手迅捷频繁，令人眼花缭乱。但有识者告诉《财经》：鞍山证券在银证脱钩后，原来大股东的股权转给了鞍山的一些“空壳公司”。在与华诚重组彻底无望后，2000年下半年，王宝连就积极运作，想把北京华融投资管理有限公司升格为集团，通过一系列运作控股鞍山证券。计划尚在进行当中，工商登记等手续都没有办完，终被人民银行2001年3月对鞍山证券的清产核资完全打乱。知情人说，“央行在发现问题严重之后，命令一切活动都停下来，所有人都回到鞍山。”
2000年底，在与华诚重组及运作华融集团计划均告失败之后，王宝连正式离开鞍山证券。王宝连现居北京东二环内一处豪宅。细心的门卫数过，他有三辆名车。
黑龙江省农村经济的发展需要金融的有效支持，而目前农村金融没能有效推动农村经济的发展。所以，研究农村金融改革问题，对促进黑龙江省农村经济发展具有重要意义。
1 黑龙江省农村金融发展的现状与存在的问题
近年来，黑龙江省农村金融不断发展，促进了农村社会经济的发展。政策性金融机构积极拓展支农领域，农村合作金融机构不断加大支农力度，农村信用社数量增多，支农能力增强，商业性金融机构积极支持农业发展。虽然农村金融有了一定的发展，但其发展过程中仍然存在一定的问题亟待解决。
1.1 农村金融供求矛盾突出
农村资金供给不足与需求量大的问题比较明显。农村金融存款总量不足使得诸多农业投资得不到支撑，尽管农村信用社投放量逐年增加，但金融缺口仍出现逐年扩大的趋势；在资金总量有限的情况下，覆盖面和农户可获得资金呈反方向变化，单户贷款额度低，不能满足农业产业化的资金需求。
1.2 农村金融机构体系不健全
1.2.1 政策性银行功能单一
农业发展银行业务局限于粮棉油的收购和储备方面，对于农业基本建设、农业综合开发等政策性贷款业务功能欠缺，对农村经济发展的支持作用有限。
1.2.2 商业性银行服务功能弱化
农业银行业务向非农业拓展，农业贷款比例大幅度缩减，大部分储蓄资金流出农村，主导地位不断弱化。
1.2.3 农村信用社难以独立承担支农重任
农村信用社存在着所有权不清晰、抗风险能力弱等问题，面对农业发展的资金需求，力不从心。
1.2.4 民间金融不规范
民间金融因受政策限制得不到很好地发展，民间借贷基本处于半地下状态，未能充分发挥其作用。
1.3 农村金融业务种类单一
农村金融市场局限于存贷款业务，对于中间业务涉及很少。融资结构单一，过分依赖间接融资；贷款主要是短期小额贷款，不能满足农业生产发展的需求；各种金融机构之间缺乏有效的竞争，服务品种单一，只有结算汇兑等少量中间业务，非银行金融机构发展十分不足，不能满足农业经济发展的多种需求。
1.4 农业保险滞后
由于政府扶持力度不够，一直以来农业保险处于亏损经营状态，主要业务和机构出现了萎缩，商业保险公司和国有保险公司都在规避农业风险，已成立的阳光农业互助保险公司主要面向垦区开办保险项目，在垦区外的承保范围很小，只有小麦、大豆、水稻和玉米四种粮食作物的农业保险，其它相关险种的开发尚处于探索阶段。在农业发展的同时，保险业务并没有扩增，使得农村金融发展显现不平衡状态。
2 黑龙江省农村金融改革与发展的对策与建议
2.1 构建多元化的农村金融机构体系，加大支农力度
2.1.1 强化政策性金融机构支农力度
政策性金融必须发挥其对“三农”的基础性支撑作用。通过财政贴息的方式，引导资金流向农村。
2.1.2 加快农业发展银行改革
逐步完善政策性金融功能，增加农业综合开发、农村基础设施、扶贫等中长期贷款业务，对农村公共产品提供有力的支持，改善农业生产的条件，提高农民生活水平；引导商业银行增加支农业务。通过税收优惠等政策，鼓励其为农村经济提供金融服务，加大扶持特色农业和农产品基地的建设。
2.1.3 继续深化农村信用社改革
坚持农信社“支农”定位，降低其存款准备金率，适当增强其存贷款利率的灵活性，提高吸收存款的能力，将其发展成为农业和农村经济发展服务的地方金融机构。
2.1.4 加大邮政储蓄改革力度
充分发挥邮政网点的优势，定位为发展小额贷款业务的主体，建立其资金回流农村的机制。
2.1.5 引导和保护农村民间金融的健康有序发展
从法律、政策等方面着手，提高其准备金率，严格其市场准入要求，实行风险责任自负，使民营小额信贷银行等多种形式的民间金融合法化与规范化，以此增加农村金融的服务供给。
2.1.6 努力发展新型农村金融机构
采取组建村镇银行、资金互助社等把城镇过剩的货币资金、比较成熟的金融产品、先进的管理理念和经营技术手段等引向农村，把其办成真正为农民服务的银行。
2.2 创新黑龙江省农村金融服务
黑龙江省农村金融服务创新要因地制宜，推出符合自身特点和优势的产品。增大农村金融业务创新的力度，提高金融服务品种的多样化，以此满足农村经济对其的需求。可以通过推动证券公司和信托公司等机构在农村地区设立网点，增加证券信托业务，充分发挥供给与引导作用。地方各商业银行可以通过创新中长期信贷产品与模式，开拓多种中间业务，如金融咨询、保险销售与涉农理财等业务，创新担保抵押机制和信贷机制，提高对黑龙江省龙头企业的贷款支持，推出适合农民生产生活的专项信贷产品，发挥农村各金融机构支农作用。
11月18日，中国汽车门户网站易车网登陆纽交所，共发行1060万股美国存托股份，开盘价12美元，报收于12.45美元，融资1.27亿美元。易车网融资所得将主要用于产品开发、市场营销、周转资金和偿还贷款等项目。
易车网是中国第一家上市的垂直汽车网站。值得强调的是，易车网仍是巨亏状态，2010年9个月亏损8.227亿元人民币。易车网主要业务为向中国汽车行业提供网络内容和营销服务，收入来源包括汽车消费网站易车网、二手车交易信息服务平台优卡网，以及汽车行业数字营销服务公司新意互动。
创建于2005年的易车网共计进行了四轮融资：2006年3月获联想投资、翱科创投共计130万美元第一轮投资；2006年8月完成第二轮融资，获联想投资、翱科创投约541万美元投资，同年8月，DCM跟进投资约416万美元；2007年10月完成第三轮融资，获联想投资、DCM共计1360万美元投资，同年11月，和通投资和Geo rglan PineInvestments跟进投资140万美元；2009年7月获贝塔斯曼亚太投资总计1200万美元第四轮投资，同时DCM与和通投资跟进投资。
诺亚财富纽交所上市
11月11日，诺亚财富投资管理有限公司正式在纽约证券交易所挂牌上市。开盘价15美元，较发行价12美元高出25％，收盘报15.99美元。诺亚财富IPO共计发行840万份美国存托股份，融资金额约1.008亿美元。按上市首日收盘价计算，诺亚财富市值为8.7465亿美元。
2007年8月，红杉中国投资诺亚财富390万美元，认购其295万股A类优先股，行使转换权后，占当时已发行股本的25.65％。诺亚财富前身是湘财证券诺亚财富管理中心，是2003年的8月由诺亚财富现任总经理汪静波建立的国内证券公司第一个私人银行部。2005年8月脱离湘财证券改制独立，现在成为国内最大的独立第三方理财机构，主要服务内容包括提供家庭资产负债配置方案、家庭金融投资、税务、不动产投资顾问等服务。
好孩子登陆港交所
11月24日，好孩子国际控股有限公司于港交所主板挂牌上市，截至收盘，好孩子报5.8港元，较招股价4.9港元高18.37％；成交额20.34亿港元，成交量3.45亿股。好孩子1989年成立，起家于校办工厂在1999年就传出上市消息，之后多次谋求上市未果。公司主要从事婴儿推车、儿童汽车安全座、婴儿床、自行车、三轮车及其他儿童耐用品的设计、研发、生产、营销及销售。据招股书资料，截至2010年7月31日，2010年好孩子共实现22亿港元销售。
红桥创投投资味博食品
11月3日，红桥创投投资1600万元，八股泉州味博食品有限公司。味博食品创办于2003年，是一家从事食用香精及食品配料香料研发、生产、销售与服务的大型高新技术企业。目前已具有年产5000吨香精的能力。公司引进国际一流的生物酶解技术、美拉德反应技术、微波技术和微胶囊包埋技术，并拥有一支具国外著名香精公司和国内大型企业工作经验的调香师和化学专家组成的研发队伍。
青云创投频出手
11月3日，青云创投宣布投资上海多利农庄1000万美元。多利农庄是上海地区最大的集研发、种植、生产、加工、配送、销售与售后服务为一体的有机农产品供应商，为众多企业客户及个人会员提供品类定制、定点送货的有机农产品直供服务。11月9日，由青云创投管理的义云清洁技术基金向宁波沁园集团有限公司投资8000万元人民币。沁园集团生产家用饮水及净水产品，目前在国内管线净水机和家用净水器市场上占有率分别为46.1％和32.2％，均排名第一，在饮水机等水家电市场则仅次于美的公司，排名第二。
英飞尼迪投资精密仪器
11月3日，以色列英飞尼迪投资集团宣布向哈尔滨第一工具制造有限公司投资1.2亿元。
哈尔滨第一工具制造有限公司是由哈尔滨第一工具厂(有限公司)改制组建的股本多元化的现代化企业，是国家装备制造业最大的精密复杂刀具生产科研基地，主要产品有数控刀具、拉削刀具、齿轮刀具、铣削刀具、螺纹刀具、孔加工刀具、锯削刀具等九大类产品，200多个品种，2万多个规格。
新天域注资华致酒行
11月10日，新天域资本以2.5亿元投资入股华致酒行连锁管理有限公司。华致酒行隶属于华泽集团，是一家高档酒品连锁专营店， “五粮液”陈酿年份酒、“古越龙山”年份酒的全球总。这是继半年前新天域资本人民币基金新远景成长基金。投资中国名酒企业知名品牌陕西西凤酒后，再次进军酒类及下游连锁行业。
据悉，此次投资是由新天域资本旗下美元基金普洛投资有限公司出资1.省略)和果壳阅读两个品牌。科学松鼠会由姬十三创立于2008年4月，现有成员105名，分布在中国大陆及香港地区、美国、英国等8个国家和地区。成员以集体专栏的方式为《南方都市报》、《南都周刊》、《读者》、《男人装》等媒体供稿，并以个人名义为《南方周末》、《新京报》、《时尚先生》、《智族GQ》、《外滩画报》等几十家一线媒体写作。
湘江投资注资金则利
11月16日，衡阳市金则利特种合金有限公司获得湘江投资独家注资，金额为2000万元。衡阳金则利由衡阳市丰速房地产开发有限公司与美国金星发展公司于1999年12月成立，公司主营电磁不锈钢，年生产各类规格电磁不锈钢棒材已达1500吨以上。预计到2010年12月。形成年产电磁不锈4000吨的生产能力；预计到2011年11月，形成年产电磁不锈钢8000吨的生产能力；预计2012年销售收入预计可达到1.7亿元，净利润3200万元。
赢销通获投资
11月17日，英特尔投资联合海纳亚洲创投基金，与营销管理解决方案提供商北京赢销通软件技术有限公司共同签署注资协议，具体投资细节未透露。
赢销通总部位于北京中关村高科技园区，是一家消费品行业营销领域管理解决方案的提供商，并在上海、广州等地设立分支机构。赢销通为客户提供以销售渠道管理为核心的解决方案，包括软件、系统平台及服务支持等。客户通过赢销通的软件平台能够近乎实时的管理渠道数据，分析销售和库存数据，以及获取销售订单。这种建立在高效市场反馈理念下的营销管理系统，可以帮助大型客户提高销售业务处理效率、降低渠道库存水平、实现营销环节的无缝联接和透明度。
IDG注资团购网站嘀嗒团
11月16日，团购网站嘀嗒团获得IDGVC千万元级别注资，具体金额数尚未公布。嘀嗒团自今年7月份开站以来。已上线13家分站，11月份还获得商务部首批团购网站信用认证。IDGVC创始合伙人熊晓鸽表示，IDGVC非常看好团购模式，尤其看重嘀嗒团的团队优势。嘀嗒团的成员包括前谷歌中国区销售总经理、惠普公司副总裁宋中杰，前谷歌中国业务发展部经理、宝洁公司战略经理朱敏，前谷歌中国高级渠道经理、雅虎中国销售总监李金龙。以及前谷歌中国高级渠道经理、诺基亚销售经理李跃军。
深创投领投奶联科技
11月17日，内蒙古奶联科技有限公司获得深创投领投的1028亿元注资。奶联科技成立于2004年6月，是一家原料奶生产供应商。以奶牛养殖为主业。注册资本2255万元，管理运营资产超过3亿元。公司在借鉴奶业发达国家经验的基础上，创建奶牛养殖合作化模式――“奶联社”，在呼和浩特市土左旗兵州亥农业开发区建设了中国首个“奶联社示范牧场”。“奶联社”由企业搭建技术、管理、现代化设施设备和资金平台，吸纳奶农以现有奶牛入股分红、合作生产等多种形式入社，并获取回报。
麦包包第二轮融资
11月19日，国内在线箱包销售B2C网站麦包包宣布完成总额1500万美元的第二轮融资，投资方为DCM、联想集团与挚信资本。麦包包两年完成总额4500万美元融资，是国内箱包行业史上最大金额的融资案例。据透露，麦包包首轮3000万美元融资主要被用在麦包包的供应链管理、仓储、产品研发及市场推广几个方面，还有一部分资金被麦包包用来帮助上游工厂把企业规模做大。今年10月1日，麦包包广州白云区总面积5000平米的仓储中心正式投入使用，新物流中心的建立，极大地提高了麦包包在实物仓储和物流配送方面的能力，使麦包包在覆盖区内的物流配送时间。
青锋投资注资环洋经典
11月22日。青锋投资基金投资北京环洋经典建筑发展有限公司。具体金额尚未公布。环洋经典成立于1996年，是一家提供零售空间解决方案的企业，在高端商业空间设计领域内是国内目前规模最大的从概念设计到品牌道具制作及整体交钥匙工程的商业装饰综合服务供应商之一，客户包括伯爵表、欧莱雅、施华洛世奇以及雅诗兰黛等。
环洋经典在北京、上海及成都等城市设有公司与工厂还聘请了经验丰富的国际资深设计师作为主创设计师，并与多家国际知名设计事务所建立了战略联盟，提升整体的设计水准。
新元素医疗获8000万元
11月26日，深圳新元素医疗技术开发有限公司获得蓝色大禹成长投资的8000万元注资。新元素医疗是一家拥有自主知识产权、自有品牌，集研发、生产、销售及服务为一体，专业从事医疗信息化系统集成、系统方案解决、医疗设备生产与经营、医疗相关技术开发与投资的国家高新技术企业。现有三大类医疗信息技术领域产品：基于数据采集技术、移动通信技术的无线远程健康监护平台。基于无线移动技术的院内信息化平台。基于体外冲击波技术的体外碎石机和骨科治疗机。
浙江车友获2000万美元
11月22日，日本大财团三菱财团向国内租车公司――浙江车友汽车租赁有限公司首轮投资2000万美元，共同成立海纳国际汽车租赁有限公司，并由车友租车原董事长张小林担任新成立公司的董事长。据介绍，2009年年底，三菱财团的核心成员三菱商事已经开始注意中国逐渐兴起的的租车市场，并开始派专员赴中国进行考察。而与此同时，浙江金华的车友租车也需要一笔资金来实现其战略性的跨越式增长。
微博开发者创新基金启动
11月16日，新浪联合红杉资本、IDGVC、创新工场、云锋基金、德丰杰五大投资机构，正式启动中国微博开发者创新基金，一期规模为2亿元，这是国内首个专门针对微博应用开发的基金。该基金为围绕微博开发第三方应用的个人、团体或公司提供融资服务，培养和支持新浪微博开放平台上的优秀应用产品。基金投资方向涵盖手机应用、工具、内容和游戏等。
熠美投资募集人民币母基金
11月18日。熠美投资(EMAIternatives)宣布其中国分支机构――熠美投资中国已经启动一个专注投资于中国的具有潜力的风险投资和成长资本基金的母基金。这一母基金的初始5亿元出资来自上海市闵行区政府。熠美投资是一个独立的私人股本资产管理和顾问公司，专注于为对新兴市场有兴趣的机构投资人提供量身定制的投资产品。
东方加华基金正式成立
11月19日，中国东方资产管理公司与加华伟业资本举行了开业仪式，庆祝东方加华(天津)股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)，以及嘉华锦添(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)正式成立。通过本次合作，加华伟业资本旗下管理基金的规模得到进一步地扩大。东方资产与加华伟业首期合资基金规模为5亿元。
中兴创投基金已募8.51亿
【关键词】 科技型中小企业； 融资； 对策
随着我国经济的发展，科技型中小企业在国民经济中的地位日益重要，尤其在建设创新型国家的过程中，其将日益成为我国经济的中流砥柱。然而，科技型中小企业长期面临融资的困境，特别是2007年爆发的金融危机对其融资来说无疑是雪上加霜，后金融危机时代这种状况并没有多大改观。鉴此，本文以3 000家陕西科技型中小企业为对象，采用调查问卷和实地调研相结合的方法，分析科技型中小企业融资的现状，存在问题及其成因，并提出相应对策，希望能够对缓解科技型中小企业融资难问题有所裨益。
一、科技型中小企业概述
（一）科技型中小企业的界定
科技型中小企业是指以科技人员为主体，主要从事高新技术产品的科学研究、研制、生产、销售，以科技成果商品化以及技术开发、技术服务、技术咨询和高新产品为主要内容，以市场为导向，实行“自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”的知识密集型经济实体。简而言之，科技型中小企业是以创新为使命和生存手段的企业。
（二）科技型中小企业的融资特征
1.成为风险投资追逐的对象
由于科技型中小企业具有高成长、高回报的特点，因此它与风险投资具有天然的内在联系，往往成为风险投资的主要对象。
2.有特定的资本市场融资渠道
为了体现政府对高科技中小企业发展的支持，世界上许多国家在其资本市场中设有高科技板块，以便为高科技中小企业融资提供方便，如我国深圳交易所的中小企业板。
3.融资需求呈现阶段性、频率高
首先，在高科技中小企业发展的种子期、创建期、成长期和成熟期四个阶段中，需要从不同的融资渠道获取其所需资金。其次，由于高科技企业的技术更新换代快，产品不断升级，为了取得和保持技术优势，需要不断地进行技术创新，这就需要大量的和多频次的资金投入。
4.产品公共性、外部性强、企业融资溢出效应显著
高科技中小企业产品一般是知识或技术产品，具有较强的公共产品性质。企业融资的外部性特征和溢出效应明显。
尽管科技型中小企业具有以上特征，但其劣势也很明显：一是经营不确定。由于科技型中小企业所研发的技术、产品能否研发成功受很多不确定性因素的影响，因此可能导致很大的风险。二是信息不对称。科技型中小企业与资金提供者之间存在高度的信息不对称。具体表现为：其资产中无形资产所占份额高，无形资产所能为企业创造的未来经济利益具有很大的不确定性；资金提供者对其信用状况不了解，为了减少风险而选择不贷款。三是财产抵押难。资金提供者为降低风险，要求企业提供财产抵押。科技型中小企业的资产结构特点使其可用于抵押的有形资产有限，资产的变现能力低，因此财产抵押难，贷款难度大。
二、科技型中小企业融资现状调查分析
（一）科技型中小企业融资的现状
笔者通过向陕西科技型中小企业发放调查问卷，分析了科技型中小企业的融资现状。问卷总共包含88个问题，分为4个部分：一是基本情况，包括企业的资产规模，最近一年的主营业额，公司所处行业，公司主要业务性质，公司性质，公司存续时间，公司员工人数，公司资产负债率，公司近三年盈利情况，企业的净资产收益率；二是融资行为，包括公司对基本融资渠道相关信息的了解程度，公司的融资迫切程度，公司的资金缺口，公司的可接受融资成本，公司过去一年的商业银行贷款情况、民间融资情况、抵押贷款情况、政府资助情况等；三是金融危机影响，问题主要针对金融危机前后公司融资环境的变化；四是政策建议，公司可以在这部分选择性地提出对政府等机构的建议。共发放问卷3 000份，回收有效问卷 1 844份，回收率61.5%。
1.企业生存状况
（1）企业存续时间。据统计，1 757家企业回答了此问题。有36.4%的企业存续时间在1―3年，19.7%的企业存续时间在3―5年，12.9%的企业存续时间在5―7年，存续时间在7―10年、10年以上的企业占比分别为15.6%和15.1%。（2）近三年盈利情况。根据问卷分析，科技型中小企业的盈利情况并不乐观。有1 559家企业回答了此问题，其中只有281家企业三年均盈利，仅占18%，其余企业均存在过亏损，有714家企业三年均亏损。（3）净资产收益情况。1 482家企业回答了此问题。其中76.8%的企业净资产收益率在10%以下，13%的企业的净资产收益率在11%~20%之间，有10%的企业净资产收益率超过20%。（4）企业负债情况。有1 529家企业回答了此问题。过半企业的资产负债率低于20%，说明企业获得贷款的困难程度较高，即使企业对债务持有冒险态度，但难以获得贷款使其资产负债率只能维持在较低水平。
2.企业融资行为分析
（1）企业融资需求分析。一是融资需求的迫切程度。在1 511份有效问卷中，只有663家企业认为其融资需求不迫切，而有848家企业即56.1%的企业认为有融资需要。二是融资的难易度。在1 373份有效回答问卷中，有576家企业认为公司目前融资比较困难，占比达到42%。（2）企业融资成本。目前，陕西科技型中小企业融资主要渠道是通过抵押获得银行贷款。在510份有效回答问卷中，有280家企业选择贷款额占抵押品的比例为50%左右，占比55%；有146家企业选择70%比例，占比29%；有47家企业选择比例为90%，占比9%；只有37家企业能够获得100%的贷款，占比7%。根据银行评估惯例，贷款额一般占到评估值的70%，可实际调查结果可以看出，55%的企业获得的贷款额不足70%，贷款成本不低。
3.融资方式和融资渠道
（1）企业融资方式单一。在调查中，发现仅有15.5%的企业认为自己的融资渠道多样且畅通。进一步分析其融资方式，在1 181家企业中，789家企业只选择了一种融资方式，这种情况风险较大。一旦企业没有从其依靠的融资方式中获得资金，再试图从其他方式获得资金是很困难的，对企业的资金运营造成了较大的威胁。（2）融资渠道狭窄。一是商业银行贷款困难。商业化经营的银行认为科技型中小企业风险太高而产生惜贷现象。另外，由于其所需贷款一般单笔数量不大，频率又高，使得银行对其放款的单笔管理费用高于对大企业的相关费用，出于安全性、盈利性考虑，银行不愿对其进行贷款。二是政府扶持资金有限。据统计，接受过政府资助的科技型中小企业只占18.2%。三是向社会筹资困难。调查结果显示，陕西科技型中小企业在面临资金紧张局面时，想到发行股票和债券筹集资金的仅占1.9%。四是多依赖于关系型融资，风险投资不受重视。对于中小企业来说，关系型融资能够很好地解决其融资问题。在与银行有借贷关系的企业中，有86.3%的企业总共只与一至两家银行发生借贷关系。但是对于为什么没有选择风险投资的问题，有49.1%的企业选择了不需要，这说明科技型中小企业对风险投资并不重视。
（二）科技型中小企业融资问题分析
1.科技型中小企业自身缺陷
科技型中小企业的自身缺陷是其融资难的直接诱因。主要表现如下：
（1）科技型中小企业的先天筹资劣势。科技型中小企业的先天筹资劣势是造成其目前融资现状的根本原因。首先，现金流量具有很大的不稳定性。其次，在其成长初期既没有资产可供抵押，也很难找到合适的担保。第三，管理水平不高，增加了银行贷款的难度。（2）不注重财务制度建设。科技型中小企业往往更注重研发与经营环节，而不注重财务制度的建设。许多科技型中小企业的财务部门只有1―2名会计人员，财务制度不完善，导致了企业融资环境恶化。（3）缺乏对相关政策的关注。近年来，陕西出台了许多有利于科技型中小企业融资以及发展的政策，但并没有达到应有的效果，其中一个重要原因就是企业对其不关注。
2.科技型中小企业外部环境缺陷
造成科技型中小企业融资现状的另一原因是外部环境的缺陷，具体表现在以下3个方面：
一是金融支持体系不健全。（1）资本市场不完善。首先是股权融资渠道不畅通。科技型中小企业的融资渠道比较单一，其中有一个重要的原因就是资本市场不完善，股权融资渠道不畅通。尽管我国证券市场在2009年开启了创业板，但是对于科技型中小企业来说，要通过创业板或中小企业板上市还是非常困难的。其次是贷款程序复杂、贷款种类少。当遇到较好的项目需要中长期资金投入时，科技型中小企业很难得到银行的贷款支持。再次是担保体系不健全。科技型中小企业自身的资产主要是知识产权和技术等无形资产，难以提供银行认可的贷款担保。（2）缺乏健全的金融服务机构。许多科技型中小企业在融资时主要依赖担保性贷款，这就需要建立相应的服务中介机构来“平衡”其与金融机构双方的供需。但从目前的情况来看，陕西专门为科技型中小企业提供这种担保服务的担保机构极少。（3）缺乏适合的风险投资体系。科技型中小企业的融资现状之一就是对风险投资不够重视。然而这种不重视有很大一部分源于陕西缺乏适合当地科技型中小企业的风险投资体系。
二是法律法规体系不健全。科技型中小企业在融资活动中，无法可依、有法不依的现象比较突出，主要表现在：有关立法不规范、不健全，某些金融法律法规对科技型中小企业也不适用；法律执行环境不佳。
三是政府支持不够。2008年开始，陕西先后出台一系列扶持高科技中小企业的政策，这些措施的出台对陕西科技型中小企业的融资问题起到了一定的缓解作用，但效果并不明显。
三、国内外科技型中小企业融资借鉴分析
（一）国外解决科技型中小企业融资问题的一般方式
以美国为例，美国资本市场发达，且金融市场化程度很高，各种金融工具不断涌现。因此，在解决中小企业融资难的问题上，美国主要是通过政府的引导，将民间资本投向中小企业，并利用其完善的法律法规制度和有效的资本市场为中小企业融资服务。
1.完备的服务体系
首先，在法律上，美国先后通过了数项保护中小企业融资的法案，如《小企业法案》、《小企业创新发展法》、《小企业贷款增加法》等。其次，美国政府成立了小企业管理局，专为中小企业提供服务。
2.完善的资金支持
（1）私募股权融资。在美国，私募的合伙制企业是承担中小企业融资的主要牵头人，而这种私募股权融资一方面为不能上市的中小企业提供了良好的创业资金支持；另一方面这种畅通的公司退出机制为资本的自由流动创造了便利条件。（2）直接融资。由美国探索开辟的NASDAQ股票市场就是为了解决中小企业尤其是科技型中小企业的直接融资问题所设立的，许多公司在该板融资从而飞速发展。
（二）国内科技型中小企业融资经验
以北京市为例，北京市为解决中小企业融资难问题所实行的措施已有多项，主要有：
一是加强政府与银行合作。具体措施包括，启动中小企业融资征集项目；认真做好跟踪服务；加强中小企业信用建设等。二是建立创业投资引导基金。北京市发改委联合北京市财政局等部门，设立市级中小企业创业投资引导基金，旨在引导社会资金投资于高新技术及自主创新领域企业。
四、科技型中小企业融资对策建议
（一）针对科技型中小企业自身的对策建议
1.提高自我积累以及发展能力
对于科技型中小企业来说，没有良好的自我积累及发展能力，想要在激烈的竞争中获得成功是不可能的。因此强化自我积累以及发展能力是科技型中小企业首先应该正视的问题。
2.完善财务制度建设
为了更方便地获得金融机构的资金，陕西科技型中小企业应该尽量提高财务信息的可信度和透明性。要规范企业管理和会计报表制度，使企业提供的财务报表能真实、充分反映企业生产经营状况，从而保证企业财务报表数据的真实、可靠。
3.改变融资观念，拓宽融资渠道
（1）企业应注重内源融资。在当前资金市场不发达的情况下，内源融资能有效缓解资金紧缺的矛盾。由于内源融资一般不涉及外部关系，国家法律规定限制较少，而且不需办理复杂的审批手续，从而大大提高了融资效率。（2）善于利用表外融资。表外融资泛指对企业经营成果、财务状况和现金流量产生重大影响的一切不纳入资产负债表的融资行为。科技型中小企业可以利用的表外融资方式包括资产证券化，应收票据贴现等。
4.落实政府扶持政策
首先，科技型中小企业应关注政府相关扶持政策，并充分领会其内容。其次，按照规范程序，真正落实政府扶持政策，才能解决科技型中小企业融资问题。
（二）针对科技型中小企业融资外部环境缺陷的对策建议
1.完善科技型中小企业信用担保体系建设
首先，加快社会信用体系建设。要积极创造条件，尽快建立起信用等级评定制度、失信惩戒制度和各类信用评级标准；建立起以信用征集、查询、评估、披露等为主要内容的企业和个人信用档案，以此规范科技型中小企业经营中的相关行为。其次，扩大信用担保基金规模。例如设立适应各类产业发展的股份制贷款担保公司；建立担保机构的资本补充机制，吸收社会资本。再次，建立政府专项信用担保基金。国家和地方政府应从实际出发，对各类金融机构向科技型中小企业提供的贷款可由政府担保，并考虑分档设定不同的贷款担保率。担保基金宜委托专业投资担保公司管理，专门开展针对科技型中小企业的融资担保业务。最后，实行风险共担机制。即信用担保机构、银行与科技型中小企业应共担风险。这样一方面可以防止科技型中小企业不注重维持企业信用所造成的风险，消除银行等金融机构的疑虑，另一方面也可以增强三种机构间的联系，使信用体系更加牢靠。
2.健全商业银行信贷管理机制
完善商业银行信贷管理机制对于解决科技型中小企业的融资难问题起着举足轻重的作用。具体的完善措施包括：第一，改进贷款授权授信制度，下放贷款权限。第二，既要落实风险防范措施，又要建立信贷激励机制，做到责权明确、奖惩分明。第三，允许基层行在核定的贷款额度内自主审查发放贷款。对有市场、信誉好、效益好的科技型中小企业放宽贷款条件，扩大授信额度。第四，对信誉好的科技型中小企业票据，银行应办理承兑和贴现，加速资金周转。第五，尝试科技型中小企业法人代表和财务负责人贷款连带责任办法，以防范“道德风险”。第六，简化中小企业不良贷款核销程序，调动银行对中小企业贷款的积极性。第七，增加对科技型中小企业的贷款种类。改变以往只发放短期贷款的贷款结构，对信誉好、效益好、发展前景良好的企业应该增加中长期贷款的发放。
3.发展分级资本市场，拓宽股权融资渠道
在建立、完善资本市场方面，不是仅靠陕西之力可以做到的，这需要全国上下共同努力，为拓宽中小企业的融资渠道献计献策。
4.发展风险投资，为科技型中小企业提供稳定的融资渠道
针对目前风险投资不被重视的原因，笔者提出以下几种完善风险投资的策略：第一，培育多元化商业性风险投资主体。可以采用风险投资公司和风险投资基金等主导形式，为科技型中小企业提供资本金、经营管理及其他方面的支持。第二，允许以民间资本设立产业投资基金，并在税收上给予优惠，以吸引风险投资进入。第三，建立风险投资中介服务机构。针对风险投资机构的特殊性和专门需要，培育包括行业协会和科技项目评估、技术经纪、风险投资咨询等专门的中介服务机构，充分发挥其在咨询、监督、评估等方面的重要作用。第四，规范风险投资行为。鼓励风险投资公司、风险投资基金开展信用担保业务，担保额度应参照国家对非银行金融机构的相关管理规定实行。第五，完善风险投资退出机制。要遵循资本运作的客观规律，创造顺畅的风险资金撤出渠道，保障风险投资的良性循环。鼓励证券公司在同等条件下优先支持风险投资公司参股的企业上市，为风险资金的撤出创造条件。
5.制定扶持科技型中小企业发展的优惠融资政策
这种优惠融资政策包括：充分运用贴息、税收减免等财政手段激发投资者的投资兴趣；将部分短期贷款转为中期贷款，真正减轻科技型中小企业的利息负担等。
6.积极发展多元化、竞争性的中小金融机构，为科技型中小企业提供资金支持
中小金融机构可以说是科技型中小企业的“天生合作者”，由于其规模较小、分支机构较少、立足于地方经济而具有得天独厚的优势。因此，新兴股份制银行、城市商业银行和城乡信用社就应该是科技型中小企业的主要金融服务供给者。但与科技型中小企业的需求相比，这类机构的数量、信贷规模是远远不够的。为了更好地满足科技型中小企业的融资需求，应进一步发展多元化、竞争性的中小金融机构。
7.建立多层次支持科技型中小企业发展的政策法律体系
政府部门应该在遵循国家整体政治要求的前提下，制定出更多适用于科技型中小企业的相关政策及法律。应抓紧制定《中小企业信用担保管理办法》，规范信用担保机构的准入、退出及内控制度，明确信用担保机构的行业定位及职能，进一步促进科技型中小企业信用担保机构的规范化发展。另外，政府应该创造良好的执法环境，严厉打击不遵守法律法规规定的行为，为遵守法律的企业及个人打下一剂强心针。
【参考文献】
［1］ 邓乐平.科技创新与资本市场――理论与经验考察［J］.金融研究，2001（9）.
［2］ 李扬，杨益群.中小企业融资与银行［M］.上海财经大学出版社，2001.
［3］ 李朝霞.中国公司资本结构与融资工具［M］.中国经济出版社，2004.
［4］ 林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资［J］.经济研究，2001（1）.
［5］ 青木昌彦.比较制度研究［M］.上海远东出版社，2001.
［6］ 张捷.转换期的中小企业金融研究［M］.经济科学出版社，2003.
［7］ 张维迎.企业理论和中国企业改革［M］.北京大学出版社，1999.
［8］ Harhoff, D., K?rting, T. Lending relationships in Germany: Empirical evidence from survey data.Journal of banking and finance,1998，（22）.
［9］ Jayaratne, J., Wolken, J. How Important Are Small Banks to Small Business Lending？［J］. Journal of Banking and Finance,1999,23:427-458.
［10］ Mitchell A. Petersen, Raghuram G. Rajan.The effect of credit market competition on lending relationship［J］. NBER Working Paper,No.4921,1994.
［11］ Modiliani, Franco and Miller, Merton H,The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment［J］. American Economic Review,1958：48.
