时间：2023-05-24 14:34:57
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇房地产证券投资分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
【关键词】基本分析；股票；政策；实战；应用
基本面分析是指通过对影响证券投资价值和价格的基本因素如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、国家的政策法规等进行分析，评估证券的实际价值，为投资者的投资决策提供依据。从基本分析角度出发，影响股价的因素主要包括宏观经济因素，行业因素、以及上市公司本身的因素。选择基本面较好的股票投资，无疑是走好投资的第一步。
一、宏观分析在实战中的应用
宏观分析主要包括宏观经济因素分析和宏观非经济因素分析两方面。宏观经济因素分析主要从宏观经济指标和宏观经济政策两方面分析对证券市场的影响，如GDP、通货膨胀率、利率、汇率以及货币政策、财政政策等的变化都会影响证券市场价格；宏观非经济因素主要是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的，如政局的变动可能引致经济的改变，从而影响证券市场价格，战争、动乱则通过影响宏观经济环境而导致证券市场价格变动。在证券投资领域中，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的决策。
首先，从政策对股票市场的影响看，2009年针对房价增涨过快的现象，国家多次采取措施来抑制投机以控制房价过快增长，使得2009年下半年房地产股价一直处于下跌状态。尤其2010年以来，国家加大了对房地产行业的政策管制。2010年1月10日，国务院出台了“国十一条”，之后房地产股就不再出现大涨的趋势。
2010年9月29日，为进一步贯彻落实《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，国家有关部委分别出台五条措施，被业界称作“新国五条”；2011年1月26日，国务院总理主持召开国务院常务会议，提出了“国八条”。4月13日总理主持召开的国务院常务会议上提出要不折不扣落实房地产调控政策。国家频繁的出台了这一系列整治房价过快增长的政策，对房地产股产生了严重的负面影响，每一次调控措施出台后都会引起地产股明显的下跌，从而使一直处于较好涨势的地产股价格出现了连续的跌势，以至于2010年下半年至今，房地产股一直未出现较好的涨势。
其次，央行近两年提高存款准备金率和加息的举措也对股市产生了较大的影响。从2010年截至2011年5月4日，央行共九次上调存款准备金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加剧的通货膨胀，这也直接影响到了股票市场。上调准备金率和加息会使得银行发放的贷款减少，对金融板块来说是利空。加息也引起了购房需求的减少，使得房地产公司效益降低，引致房地产股价格出现了一定程度的下跌。由于金融、地产等权重板块的持续下滑，使得上证A股和沪深300指数成分股整体静态市盈率下降，从2010年10月至今，大盘也跌了几百点，这主要就是经济通胀以及频繁加息政策密集出台引起的。如果通货膨胀状态好转，经济发展态势走好，股票市场就可能迎来一段表现不错的行情。总体看来，随着通胀压力加大以及在利率和准备金率政策双管齐下的影响下，我国股票市场短期来看，将处于以震荡为主的状态。
二、行业分析在实战中的应用
从证券投资分析的角度看，行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段以及在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确行业背景的分析。行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业，进而在此基础上选出最具投资价值的上市公司。
一般来说，如果一个行业是符合国家发展方向、国家政策扶持的行业，那么它的前景比较看好，该行业未来的股票价值也相对高；如果一个行业的发展受到国家的抑制，那该行业的股票价格走势不会太好。行业分析主要从行业结构、行业景气、行业生命周期和产业政策等方面来分析。
中国的生物制药产业起步较晚，但在近些年仍旧取得了飞速发展，产业结构日趋合理化。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物制药行业作为朝阳行业也是医药行业中最具投资价值的子行业之一，具备较大的发展空间。
首先，政策支持对该行业发展形成有利支撑。2009年政府出台了新医改方案，随后相继出台了许多配套文件，并将在三年内（2009-2011）投入8500亿元。2009年5月13日，国务院总理主持召开国务院常务会议，会议认为，要以生物医药、生物农业、生物能源、生物制造和生物环保产业为重点，大力发展现代生物产业。这一系列利好政策都极大的促成了生物制药板块的不断上涨，2010年生物制药板块就取得了比较好的投资回报。
其次，医疗卫生水平的提高有利于生物制药行业发展。随着诊断在医学及其他方面重要性的增强，分子诊断药物行业也面临良好的发展环境，近年来某些恶性传染病的爆发对传统疫苗行业发展起到有利支撑而新型治疗性疫苗则为行业的快速发展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我国，我国政府迅速展开预防整治措施，积极鼓励研制生产甲流疫苗。鼓励研发创新疫苗的举措迅速营销到了生物制药行业的发展以及其股票态势，从8月27日至31日，国内3家甲流疫苗生产企业华兰生物、天坛生物、海王生物连续三个交易日收盘价格涨幅累计超过20%，并一度出现停牌。在新医改推进、甲流肆虐的背景下，2009年医药股表现非常乐观，在132支医药股中，剔除11支09年才上市的新股和11支业绩差的ST股，有50余支医药股涨幅翻倍，其中海王生物涨幅超过400%，排名第一。医药指数在2009年11月份创出新高，超越大盘6000点时的估值水平，生物制药类的企业作为医药股的新兴主力，业绩更是有了很大的改善，股价也必然随之上涨。
三、公司分析在实战中的应用
公司面分析主要包括公司管理层分析和财务分析两方面。通过对这两方面的分析增加对公司的了解，进而判断该公司的投资价值。一般来说，公司基本分析着重于对公司经营管理能力和盈利能力两方面；公司财务分析着重于财务指标的分析。
公司管理方面的状况直接影响到其在市场上的竞争能力以及盈利能力。管理层行为的理性与否直接影响公司的未来走向。一般而言，在选股时我们注意看该上市公司的管理人员的管理创新能力、工作经验、专业技术能力等。一家良好的上市公司通过理性的投资取得较高的投资回报率，那么该公司的股价也会相应上升，利润回报日益增加，使得公司发展前景更加广阔。例如，苏宁电器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，苏宁电器通过细化市场定位、变联营为自营、推出自主品牌等一系列的创新，引领家电连锁营销新的变革，继而成为中国家电连锁零售行业的龙头和先锋，更是当之无愧的行业标杆。2008年半年报显示，2008年1-6月份，苏宁业绩继续保持稳健快速的增长，公司实现营业总收入259.19亿元，其中主营业务收入251.43亿元，比上年同期增长39.41%；实现净利润11.01亿元，比上年同期增长70.36%。经过多次派息、送股后，从2004年7月21日上市开盘价为29.88元一直运作到了2008年的74.84元，后期涨势依然喜人。苏宁电器具有高成长性和资本扩张的能力，2009年中国连锁百强榜苏宁电器位居第一。苏宁电器凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。
在公司财务方面，通过对其资产负债表、利润表和现金流量表进行分析，从中提取有利于投资决策的信息。通过分析价值性比较高的财务比率指标来探究其盈利能力、偿债能力、投资收益等。公司盈利水平的不断提高，自然伴随着投资者收益的增加。一般而言，市盈率较低者比较高者的投资价值要高。例如，山东黄金，2008年动态市盈率仅12倍，09年市盈率为10倍，具有较高的投资安全边际，因此，这两年山东黄金发展趋势一直比较好，2010年全年业绩仍然处于持续增长状态，以至于其股票达到了历史最高值81元以上。上半年实现销售收入173.7亿元，同比增长68%；实现利润总额8.17亿元，同比增长19%；实现归属于上市公司股东的净利润5.72亿元；同比增加17.8%；基本每股收益0.40元；同比上升17.65%。虽然2010年山东黄金的市盈率较2008年和2009年增长了很多，但其发展状况仍被看好。
以上是我对基本面分析在实战中应用的一些见解，希望借此可以为投资者提供一些有价值的投资建议。当我们进行投资决策时，不要一味的跟风、听小道消息，这些并不能为我们带来切实的投资回报。只有通过对基本面进行全面的分析，抓住要点，对某一行业或某一只股票进行精确的判断与分析，才能做出良好的决策方案，进而取得更高的收益。
参考文献
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作者简介：
著名股评家，国家首批证券投资分析师之一，12年证券从业经历，曾先后担任君安证券投资经理．华夏证券交易部投资经理．筹建北京首证投资顾问有限公司并担任总经理，后又被大通证券聘为首席证券分析师
4月份年报将集中出台，政策面将变化频繁。大盘会稳中有升，上证综指高点在3500点，3500点以下的调整应以买入或加仓为主。投资策略上应关注政策变化，以判断大盘走势，并通过年报来精选个股；操作上应以中线选股，波段操作为宜。宏观面，4月份投资者应主要关注：
经济运行
从之前数月宏观经济运行看，4月份宏观经济仍将呈现良性发展格局，并为证券市场上涨提供良好的环境。但房地产过热、投资增速过快的现状并未根本改变，通货膨胀压力依然存在，不排除政府会采取偏紧缩的财政政策。
投资提示：
投资者应密切关注税收政策变化。
汇率走向
自2005年7月21日汇率改革以来，人民币对美元汇率一直处在上升趋势中。人民币持续升值，使境外热钱有通过各种渠道进入我国资本市场的冲动，也使以人民币计价的资产有不断升值的要求，这也是奠定2006年以来A股牛市的重要基础。政府为此采取了降低出口退税、降低进口商品关税、对部分出口商品征税等政策，但并未改变经常项目顺差继续扩大的趋势，故4月份人民币对美元汇率续创新高的趋势，不会出现根本性改变。A股行情因此将依然向好，并围绕人民币升值概念深化。
投资提示：
投资者可继续关注与人民币升值密切相关的板块，如金融、地产和航空。
流动性过剩
我国流动性的主因是外汇储备过多，对外投资渠道不畅。从各国实践看，寄希望于短期内解决流动性过剩问题是不可能，只能通过调整汇率、进出口政策和货币政策来逐步解决。
流动性过剩的直接后果是货币供给过剩，通货膨胀的压力加大；而经济运行中货币供给过剩，会导致以货币计价的资产价格有上升的趋势，进而推动股票价格持续上涨，股指频创新高；同时也推动房地产价格不断上涨。
投资提示：
因我国流动性过剩仍将中长期存在，投资者可继续看好好股市，并关注地产板块。
央行政策
3月17日央行加息，并未导致证券市场大幅下调，反而激发了场外资金入市的热情，说明牛市格局并未发生根本性转变。因利率调整有一定滞后效应，短期内央行不会采取进一步的紧缩政策。
投资提示：
投资者因此可继续逢低买入，并关注前期一直受加息预期影响较大的银行和地产板块。投资者近期仍可看多市场。
自主创新
十六大以来，自主创新成为我国重要国策，国家不断加大对具备自主创新能力的企业的扶植力度。上市公司作为自主创新的重要来源之一，必然会得到国家政策的重点支持。
投资提示：
对具备自主创新能力、有自主知识产权的上市公司，如高新技术股和具有自主品牌的中药股，投资者可予以关注。
股指期货
3月份两会期间，证监会高层再次提到上半年有可能推出股指期货，4月份股市走势必然会与股指期货密切相关。与股指期货相关的沪深300指数的权重股，也会备受市场主力资金关注，因此成为市场热点品种。
投资提示：
投资者要密切关注沪深300指数中排名前10位的权得股，择机作为重点投资对象。
整体上市
2007年两会期间，国资委领导多次强调，国资委会在政策上支持其管辖的大型企业集团整体上市，并加快大型国有企业的整合步伐，这为大型国有企业集团的整体上市和优质资产注入上市公司，创造了有利条件。
2007年以来，以沪东重机为代表的整体上市股，表现出强劲的上涨势头，投资者获利丰厚，因此4月份的整体上市题材，会继续为市场所关注。
投资提示：
投资者应密切关注具备整个上市条件的央企。
限售股解禁
2005年股改启动至今，已近两年；当年限售的非流通股，如今开始大规模解禁。这种隐性扩容对市场的影响，会逐渐显现。在市场稳步上涨或小幅整理时，解禁股对市场的影响较小；而一旦市场出现大幅震荡，解禁股对市场的助跌效果就会十分明显。
“黑色星期二”(2007年2月27日)的大幅下跌，与解禁股数量的不断增加有一定关系。但限售股的上市并非都是利空，在目前的强势格局中，一些个股的限售解禁，反而为投资者提供了最佳的买入机会。
【关键词】次贷危机；投资基金
Draws out the investment in real estates trust fund by the loan crisis the ponder
Yu Shuang
【Abstract】For the past year the country has enlarged to the investment in real estates management dynamics, to suppress the house price which stays at a high level, the country has released many regulative measures, causes the human to remember US’s loan crisis. The loan crisis is refers to, because the American overlying mortgage loans the borrower to break a contract increases, then affects the whole world money market turbulence which and the fluid crisis falls largely with the loan related monetary assets price causes. US’s loan crisis to American and the global influence is very huge, including to our country real estate market influence. Because our country real estate sources of fund channel is narrow, depends upon the bank loan most, our country credit system is not in addition perfect, therefore, has the loan crisis’s risk similarly. In this kind of situation, increases the real estate financing channel――to develop our country investment in real estates trust fund, absorbs the US investment in real estates trust development the lesson, is very essential. This article main mentality is: Enlarges from the country to the house price regulative dynamics and the American loan crisis associates increases the real estate financing channel, the development investment in real estates trust fund necessity, through to the investment in real estates trust fund’s superiority analysis, the risk analysis, proposed that our country develops real estate trust investment fund several suggestions.
【Key words】Loan crisis; Investment fund
引言
次贷危机是一次全球性金融危机，主要是因次级按揭贷款通过证券化这个变压器把风险高倍放大。
目前，国家加大了对房地产投资的管理力度，为了抑制居高不下的房价，国家出台了很多调控措施，特别是对金融机构贷款政策的调整。
房地产行业是资金密集型行业，这一特点决定了房地产行业实质上是一个准金融行业。相对于发达国家房地产业融资渠道来说，我国的房地产金融市场不完备，我国房地产企业的融资途径主要是通过银行贷款，而资本市场和其他融资渠道相对落后，在这样的情况下我国房地产市场存在着相当大的金融风险。
因此，思考我国房地产金融现状和存在的问题并提出解决方案，是解决房地产企业融资困难，化解银行房地产信贷风险，促进我国房地产业健康发展，提高人民生活水平的关键所在。
1. 次贷危机概述
要想了解次贷危机，必须了解它的含义、产生的背景及对影响。
1.1 次贷危机的含义：所谓的次贷危机就是指次级住房抵押贷款借款人大量违约而引起的信贷市场上的信用危机以及以次级贷款为基础资产发行的证券大面积缩水而导致的资本市场上的次级债危机。。
1.2 次贷危机的根源――资产泡沫：理论上来看，资产泡沫的源头是流动性过剩，当过剩的流动性纷纷涌向证券市场和房地产市场，就意味着过多的流动性资产追逐有限的投资机会，资产价格自然会上涨，如果这种投机逐利进一步发展，资产价格必然慢慢超过其真实价值而虚拟膨胀，最终产生泡沫资产泡沫一下子破灭，危机也紧随其后。
美国房市在次贷危机爆发前正存在着这样的资产泡沫，从2001年到2006年美国房价大幅上涨，而一路攀升的房价既没有建立在住房市场的真实需求上，也没有以居民可支配收入为支撑。资产泡沫化成为一个不争的事实，泡沫破裂只是早晚的灾难。
泡沫一旦被引爆，便会带来一系列的灾难性连锁反应，直至危机发生，次级住房抵押贷款危机（即所谓的次贷危机）便全面爆发了。
由于受到次贷危机的影响，使得美国人尤其是持有与次级贷款相关产品的人们的资产大幅度缩水，势必会影响到投资、消费、就业等多个方面，从而对美国的实体经济造成影响。全球经济的增长速度减缓。而次贷危机给全球金融市场带来的冲击，使得各国的与次级贷款相联系的银行、对冲基金、私人基金以及国家基金等都蒙受了巨大的亏损。同时，给各个国家的股市、债市、汇市都带来了巨大的波动，及时是对于像中国这样资本市场并不完全开放的国家来说，仍旧通过影响人们投资的信心而使证券市场持续下行。
2. 次贷危机与房地产融资
由次贷引发的资本市场的猛烈反应，使得对我国房地产发展的融资也有了再次探讨。房地产市场的健康发展需要资金来源多元化，仅依靠企业自身积累不能满足快速发展的要求。外资、私募股权投资基金、上市以及上市房地产企业增发等渠道融通资金，加大权益型资本投入，是房地产企业的必然选择。而外资、上市和增发由于政策限制，股权投资基金成为首选，但我国私募股权投资基金发展刚刚起步，相应法律法规不健全，规模难以满足市场需求，而且房地产开发企业还需一个了解认识的过程。而房地产投资信托基金作为新的金融产品，旨在解决成熟商业物业的变现能力，并非是针对房地产开发阶段的金融产品。
由于受美国次贷危机的影响，市场上对结构性产品都有一定顾忌，所以房地产投资信托基金的产品设计和制度安排上要注重风险防范。此外产品模式上要尽量简单化。国外的产品模式比较多，中国拟在吸取美国次贷危机的经验基础上，力求简化产品链条提高产品透明度，设计符合国家法律要求以及适合我国投资者购买的房地产信托产品。
房地产信托投资基金作为一种创新融资方式，将有效地解决房地产企业融资困境。
3. 发展房地产投资信托基金的优势及风险
2010年注定是资本市场的突破年，继融资融券、股指期货获批后，房地产投资信托基金（REITs）也呼之欲出，有望成为今年资本市场又一项重大制度创新成果。投资信托基金是通过集合社会散资金，使用专业人士投资、经营管理，不仅可以解决房地产公司的外部融资渠道单一和融资难问题，而且也可以促进房地产业的资金结构和产品结构的优化，并为中小投资者参与房地产投资和收益分配提供了现实途径，是房地产业发展的一条较好的融资渠道。
3.1 房地产投资信托基金的定义：房地产投资信托基金最早的定义是：有多个受托人作为管理者、并持有可转换的收益股份所组成的飞公司组织。由此界定为专门持有房地产、抵押贷款相关的资产或同时持有两种资产的封闭型投资基金。
3.2 房地产投资信托基金的优点
3.2.1 具有房地产融资的灵活性：房地产投资信托基金通常在房地产项目已经开发完成、并能产生稳定收益阶段才会介入。因此，在各种资金供给者中，房地产投资信托基金所扮演的是一个“接盘者”的角色，可为房地产开发前期投入的各种资金提供一个有效的退出通道。
3.2.2 房地产投资信托基金，因投资组合多元化，而使其风险较小：它可以通过多元化投资组合投资于不同类别的房地产项目，同时房地产投资信托基金有义务定期向外界公布各期财务报表、财务运作情况，有较高的透明度。因此它可以有效地回避投资风险，投资回报相对较高，并有定期的股息收益。而那些房地产直接投资，受市场各种因素变化的影响非常大，投资风险也较高。
3.2.3 建立房地产投资信托基金有利于资源配置：建立房地产投资信托基金，不仅可以为房地产业提供新的融资渠道，客观上也可以促进房地产行业内部的优胜劣汰，实现资源的优化配置。同时，深化资本市场，减低房地产贷款集中在银行体系的负担，化解房地产系统性风险。目前我国的社会大众资本因为投资渠道狭窄而没有得到有效运用。房地产投资信托基金的出现将房地产投资由实物投资转向证券产品，可以提高长期收益性地产的流动性，同时房地产信托具有专家理财特征，为社会大众资本介入房地产业提供有利条件。
3.3 房地产投资信托基金的风险分析
3.3.1 经营风险。经营风险是指房地产投资信托基金运行过程中，在规范运作的前提下由于不可准确预知的因素所造成的收益下降。经营风险主要是由项目选择风险、规模风险构成。项目选择风险是指由于对投资项目选择的失误而造成的损失。如果房地产投资信托基金的规模较小，项目的选择工作也随之较少，基金公司和基金管理公司可以集中精力把工作做好。但与此同时，房地产投资信托基金的规模小，就会给组合投资带来较大的难度，经营风险很难分散，一旦项目选择失误，就有可能造成对房地产投资信托基金的致命打击；有些房地产投资信托基金的规模可能比较大，投资的回旋余地就大，有利于进行组合投资，从而分散风险。但不利的一面是，资金量大给经营管理又带来了难度，众多项目要一一筛选。这些由于风险投资基金本身规模所带来的风险，我们称之为“规模风险”。
3.3.2 财务风险。各种风险因素综合作用的结果，其具体表现为房地产企业资本不足问题能否得到解决，投资能否按期收回并获得令人满意的利润；是否会出现较高的拖欠风险、流通风险和期限风险。为此，被投资企业应建立健全财务制度，加强财务管理，房地产投资信托基金公司本身也应健全财务制度。
3.3.3 环境风险。环境风险是指由于外部环境的不确定性而产生的风险，主要有以下两个方面的内容：一是政策风险，由于地方政府或中央政府对待房地产投资信托基金的政策引起的对收益的影响。二是法律风险，由于现行有关法律法规等的不完善，以及执法部门执法不力等造成对房地产投资信托基金损害的可能性。
4. 发展房地产投资信托基金的几点建议
4.1 我国的房地产投资信托起步较晚，应该加强对房地产投资理论的研究探索，并推动政策的市场化。我国的现状是银行大量的资金流向房地产，并且很多已经成为银行的不良资产，给银行的经营造成了很大风险。我们应该尽快建立一套房地产投资信托基金体系，完善房地产投资信托基金的具体操作，减轻银行的压力。
4.2 加强法律调控手段，制订相关的法律文件。一种新行房地产信托投资基金的出现必须有相关的法律条文，使有法可依，做到有法必依，要建立完善的法律体系，仅仅颁布单一的《信托法》、《证券投资基金法》是远远不够的。必须将法律制定工作细化、完备化，要达到此目标还必须配备一些其他的相关法规。还可制定针对房地产投资信托基金的专项管理措施，如对投资渠道、投资方式的限制等等。使我国的房地产投资信托基金从一开始就以较规范的形式发展。
4.3 加大人才的培养。加快房地产投资信托基金的人才培养，必须建立一支既精通业务，又了解房地产市场、熟悉业务运作的专业管理人才队伍。我国目前还没有真正意义上的机构投资者，这对于房地产投资信托基金的发展非常不利，所以加快培育机构投资者势在必行。
4.4 借鉴别国经验，创造自己的基金特色。我们应在吸取美国次贷危机的经验基础上，力求简化产品链条提高产品透明度，设计符合国家法律要求以及适合我国投资者购买的房地产信托产品。
引进房地产投资信托基金是对银行为手段的间接金融的补充，但因为国情不同，我们不能照搬美国等一些发达国家的证券模式，应该制订符合中国国情的信托投资发展道路。
参考文献
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当然，就像其精湛的开车技术一样，谭致中自己也希望自己对证券市场的理解能够日渐成熟。当时他报考证券从业资格考试时，贺新提醒他，证券投资分析是最难的，但谭致中在报考时，除了证券基础知识这个必考的科目外，第一个报的就是证券投资分析。作为在市场上搏杀的中小投资者来说，这应该也是最实用的了。
此前，谭致中除了给贺新做专职司机，还自己在淘宝开了个网店。自从在股市尝到甜头后，他觉得开网店不如炒股刺激。开网店如同开车走在拥堵的道路上，或者在限速的公路上，而股海冲浪如同开车贺新的跑车，在旷野里飙车。于是，他将网店交给了自己的妹妹。空下来的时间则专心研究股票。
贺新不是很赞同谭致中痴迷于炒股。中国股市低迷，固然跟很多人谈A股色变，资金进场的意愿低，都跑去投资房地产等稳健的标的有关。社会上，各色人等，都有自己的位置，需要做好自己的本职工作。
不过，谭致中专研股票的那股劲头确实打动了贺新，而且谭致中的领悟能力很强。他自身的勤奋专研，加上贺新偶尔的指点，使得他进步神速。如果他更为年轻一些，贺新很可能会有长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上的感觉。黄志伟失联，追求周婷玲让惜时如金的他感觉自己浪费了生命中很多时间。尽管在此期间，公司运营正常，收益较此前有所下降，他放权让下属进行决策的一些部分甚至短期内出现了一些亏损，但整体而言，表现都还是很不错的，远远跑赢市场。可是，贺新总觉得自己还可以做得更好。这种紧迫感让他不仅迅速激活了自己，也让整个公司回到快节奏的轨道上。
公司的一些员工有些紧张，因为他们知道，贺新放权给他们做的部分，收益不甚理想。进入7月，上证指数依然在缩量震荡，这种纠结的行情到底何时才能结束，谁都说不清楚。贺新认为这样震荡的行情，是一些低价的蓝筹低价建仓的好机会，但要博取短期的高收益，还是需要寻找其他的标的。
当然，他个人还是更关注新兴产业的投资机会。这也是整个会议讨论的重点，而围绕新能源汽车的相关标的，更是整个会议的重中之重，当然，国企改革，以及诸如页岩气这样的新能源概念投资机会，也是其中的一部分。尽管贺新喜欢主题炒作，而且多年来屡试不爽，只有在市场风格转换极快，或者遭遇黑天鹅事件时，才失手，但他从来不盲目地追求，而是始终把握年度投资主线。从经验来看，能够在股市中赚钱的，确实多数是走中长线投资风格的，短线之所以难以赚钱，在于很多中小投资者过于频繁地追涨杀跌，在不同的主题之间切换，一再的错过，最终亏损累累。贺新则只循着认定的年度投资主线寻找相关标的，至于是否是龙头，以及基本面是否足够坚实，则显得没那么重要了。水涨船高，水落石出，寻找到上涨的河水，而非成为落潮时潮水区的那块石头，是提高命中率和收益率的王道。
“万向钱潮（000559）还可以，此前我们也持仓了不少，目前已经减了大半，但烯碳新材（000511）是不是已经涨的过高了？”听完贺新对于2014年投资主线的强调和分析后，陈志刚终于忍不住插了一句。
虽然陈志刚是公司的投资研究总监，但是他跟贺新的风格却有些不同，总体上更偏向于采用稳健的风格，这也跟其出身于大机构有关。而贺新即便早已告别敢死队的时代，但是身上或多或少还带有草莽的印记，而且他对新兴事物充满好奇，使得他的投资风格相对更为激进。然而，贺新欣赏陈志刚，正是因为他的稳健。一个公司固然要齐心协力往一个方向走，但是世上没有圣人，若唐僧带的三个徒弟都是孙悟空，那恐怕也取不到真经，一个真正好的团队远比由一个个最顶尖的人组成的一个班子要好的多。
“是的，我也比较赞同陈总的观点”，徐铭也忍不住插话到，“万向钱潮我们在很低的位置逐步介入，现在获利的比例已经很大，后续到达前期的高位后，将会存在调整的时候，但像此前那种大幅度下行调整的概率应该极小……”
“那是必然的，年初的那一轮炒作，更多的还停留在概念阶段，但现在各种扶持的政策细节已经很明确了，如果不出什么差错，未来市场的需求可以看的比较清晰了……你的意思是……”
徐铭讲到一半被打断了，于是翻开笔记本在上面写写画画，见贺新问他，忙停下笔，接着说，“上一轮石墨烯炒作的时候，跟随新能源汽车概念股的走势较为明显，但是这次有点不一样，来自IBM方面投巨资研究石墨烯以及国内保护石墨资源的舆论造势更大一些，石墨烯概念股只有金路集团（000510）、中国宝安（000009）、力合股份（000532）、锦富新材（300128）、华丽家族（600503）、悦达投资（600805）、方大炭素（600516）等为数不多的几只股票，除了烯碳新材，其他涨势都一般……主力控盘炒作的迹象很明显，一旦主力撤离，下跌空间较大……”
正说着，不时用手机看一下行情的陈志刚突然冒出一句，“烯碳新材上午又拉了90度的直线，真是一只妖股”，说完看了一眼贺新寻求意见。
“刚才你们讲的，我也有所考虑，不过这支股票的换手率一直较高，而且最近一波的上涨，成交量较上次大，控制好仓位还是可以的……”贺新总结道。
2012年的信托业资产管理规模一如既往地在狂奔，首度超过保险业。
根据中国信托业协会的数据显示，截至2012年底，全行业65家信托公司管理的信托资产规模再创历史新高，高达7.47万亿元，力超保险，成为仅次于银行的“第二大金融部门”。
可是，开年媒体爆出的“天津信托阳光私募涉嫌诈骗案”无疑给跃跃欲试的泛资管投资敲响警钟，投资者如何“拆包”，分辨善伪成为新一年的主题。
信托成立：中融为最
经历了前几年的快速增长，2012年的信托新发市场的增长明显放缓。
根据Wind资讯的信托产品成立日统计，自2012年1月1日至2012年12月31日，66家信托公司共成立信托产品4985只，环比增长7.76%，增速环比回落了77个百分点。
成立数量方面，中融信托、中铁信托、新时代信托、平安信托、山东信托依次列前五，中融信托第一；甘肃信托、万向信托、英大国际信托、安信信托、华能贵诚信托压后，华能贵诚信托成立数量最少。
发行收益方面，整体平均预期收益率为8.55%。其中，平均产品预期年化收益率最高的机构为西部信托，约10.23%；其次是昆仑信托、中粮信托、甘肃信托、百瑞信托，分别为10.17%、10%、10%、9.86%。
除上海信托、重庆信托、厦门信托、国联信托和江苏信托产品预期收益率全部缺失外，从披露的数据来看，平均预期收益垫后的分别是云南信托、兴业信托、广东粤财信托、平安信托和中海信托，平均预期收益率分别为6.79%、6.58%、6.21%、6%和4.88%。
而依据普益财富的研究，2012年的集合信托预期收益率大致呈现出震荡走低、年底反弹的走势。
“2012年2～3（不含）年期和3～4（不含）年期产品预期收益率倒挂现象依然存在，但主要原因相对2011年有较大变化。”普益财富研究员范杰表示，2011年倒挂的主要原因是2～3年期房地产信托产品收益率较高，且数量较多和短期资金需求大于长期资金需求。
“但是，2012年倒挂的主要原因是4年以上期产品中有较多的开放式产品或资金池产品，投资者持有期往往较短，故收益率偏低；结构性证券投资产品，公布的最高收益率可能远远低于最后产品的实际收益率。”范杰说。
产品脉搏：六大形态
随着宏观经济环境和监管政策的变化，2012年信托市场上投资者接触最多的集合资金信托产品的结构也正经历巨大变化。
产品发展呈现出了六个形态，包括票据信托消失，股票质押信托稀缺，艺术品、矿产信托风险暴露，政信信托异军突起，房地产信托高峰兑付，基金化及TOT的起步，但这些景象都彰显出2012年的信托业坎坷依旧。
去年，受房地产行业持续调控影响，信托公司主动放缓地产信托的发行速度，并相应提高项目门槛。一季度末，监管层对于银信合作中银行绕道票据信托腾挪信贷空间的行为下令禁止，2012年春节后的票据信托骤然谢幕。
不过，票据唱罢，政信登台。由各级地方政府牵头主要从事公共基础建设的政信合作类信托一跃而起，收益率紧随房地产类信托产品。
“由于政信类产品多有地方政府的隐性担保和增信，受到规避房地产类产品风险的投资者的青睐。房地产信托全年的发行量稍低于政信类产品，收益率依旧位居榜首，但总体较2011年已然下降了约1.5%～2%。”汪鹏说。
他介绍道，2012年度股票质押类信托产品变得非常稀缺。自2012年初，通过集合信托走向市场的股票质押类产品逐渐变少，特别是主板流通股质押产品几乎一只难求。市场上目前一些股票质押产品也多是创业板、中小板的限售股质押，产品期限较久，但收益率依旧采用股票质押产品惯用的较低的收益水平，与其他集合信托产品相比性价比有限。
与此同时，随着2010～2011年艺术品、矿产能源等信托产品的快速崛起，当初不完善的风险识别和控制手段，在2012年纷纷招来风险，融资方资金链断裂、担保措施存在瑕疵等事件，令市场唏嘘，多数信托公司也主动停止了该类产品的发行，存续的另类信托产品处于聚光灯下，市场仍在静待其后续的进展和给付情况。
此外，房地产信托的兑付险情一幕幕拉开，监管的态势时缓时快，信托的地产大门亦“半掩半遮”；而基金化TOT类的不定向投资的迅速壮大和监管漏洞的显现，使监管层绷紧了神经。
“由于监管规则的不完善，一些TOT产品无法避免地偏离受托人主动管理的初衷，用于此前一些问题项目‘保兑付’的资金腾挪，这对产品的投资人非常不公平，也引起了监管机构的注意。”汪鹏提到。
泛资管时代：需练“拆包”
尽管监管勒令不断，信托公司背后风险敞口的控制形势依旧严峻。
2013年春节刚过，“天津信托阳光私募涉嫌诈骗案”在市场迅速掀起波澜，无疑是给天津信托和认购优先级的中国银行当头一棒。
泛资管时代来临，券商资管、基金子公司、有限合伙基金、保险资管纷纷进入信托的传统业务领域，这需要信托从业者和信托投资者具有更强的“拆包”及鉴别能力，更清晰地认识产品的本质。
据统计，目前全国证券营业部数量已达4652家，自2009年起的短短30个月，数量激增50%以上！中国证券市场刚刚经历了一轮券商新设营业部和服务部升级的狂潮。
从千分之三，到万分之八，再到万分之三，股票交易佣金率近年来的直线下降，让不断扩张网点的各大券商身陷“越扩张，越无利可图”的困境。
穷则思变。2011年1月1日开始施行《证券投资顾问业务暂行管理条例》使券商和证券咨询机构取得了“收费荐股”的合法资格。通过投顾服务，券商可以将签约客户的佣金比例提升至千分之三。投顾业务也成为券商开创营收新蓝海的利器。
国外理财经验表明：理财业蓬勃发展，从宏观上讲对振兴第三产业和国家避免泡沫经济具重要作用。从微观方面讲，对切实提升百姓生活质量和一生财务安全体系的构筑，具有决定性的影响。伴随中国中产家庭的崛起和老百姓收入水平的提升，尤其是富二代的投资培训和理财诉求孕育了很多像私人保镖和私人医生一样的私人证券投资顾问应运而生。
数千投顾同台竞赛 八仙过海各显神通
2011年3月证券时报首家发起了“2011中国最佳投资顾问评选”。此次评选最终确定的参赛人数为3456人，覆盖60家国内主流证券公司。经组委会严格审核后，最终符合参赛条件的有效报名人数为2800人，其中，参赛前已获得投顾资格的选手共有1502人，占赛前有效报名人数的53.64%。
2011年3月3日至7月19日，市场整体走弱，沪深300指数下跌约4%。与此同时，投顾大赛参赛选手前100名市场收益率均超过了5%，前10名的均值更是高达50%。
深圳今日投资财经资讯有限公司作为活动的技术支持方，为比赛提供了交易平台――“在线分析师客户端”。据悉，该股票软件和市面上普遍流行的股票软件最大的不同是，它是国内第一款基于华尔街量化投资模型的股票分析软件，投资者不仅能够从基本面、技术面、机构认同度三方面对每一只股票进行量化分析，而且对于手中不好的股票，还能够利用系统进行多维度的智能换股。长江证券高级投资顾问徐传豹就表示，该软件和其它软件的确很不一样，他不仅自己一直在用，而且也推荐给了很多客户使用。
何谓”投顾元年”？
2011年1月1日《证券投资顾问业务暂行管理条例》正式开始施行，因此，2011年被称为”投资顾问元年”，简称”投顾元年”。
管理条例的出台背景：券商靠天吃饭的局面未有明显改善，盈利模式非常单一；”黑嘴”、”带头大哥”等不法行为充斥市场，证券投资咨询业务急待规范；诸多投资咨询公司一年动辄数亿的收入；券商在投资咨询业务领域的营销较为苍白，券商的金字招牌没有物尽其用。
投资顾问的作用
证券投资顾问业务，是证券投资咨询业务的一种基本形式，是指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。证券投资顾问不得同时注册为证券分析师。
很多券商仅仅把自己定位为销售产品和简单的金融服务，而不是教育投资者的公司，销售型和教育型是券商要考虑的两种业务结构。证券投资顾问的本职正是要纠正客户的错误投资观念，帮助其达成财务目标，不能提供”挠痒痒”服务或者鼓励易赚取佣金收益。证券投资顾问应该把多年潜心所学和实战经验化为具体的证券投资顾问服务，为受托者带来更好的针对性和实效性的服务。
投资顾问的职责
投资者教育。投资顾问帮助客户理解财务知识和投资常识，了解专户理财业务；帮助客户理解投资机会和一般的投资误区；引导客户理解和评价风险。
全面的需求分析。全面了解客户的财务状况和需求，帮助客户确定理财目标.量身定制的投资方案。基于全面的客户需求报告，为客户制定投资方案。投资顾问将向客户详细阐述制定投资方案的根据，与客户充分沟通，达成一致。
解读投资管理报告。每个客户特定的投资组合都将在规定的期限出一份投资组合报告，这份报告不仅包括投资组合在过去的时间段内的业绩表现，也包括投资组合经理对投资业绩的评价与解释，对未来投资环境的判断。投资顾问将帮助客户解读这份报告，帮助评价投资组合运作是否符合客户的目标。
调整投资方案。投资顾问将帮助客户对上一年的投资决策做一个回顾，确定是否要维持目前的资产配置或根据客户的财务目标或投资期限的改变做出调整。
投资顾问引领了理财服务的始终，推动了各项服务的进展，是客户与整个专户理财服务团队之间沟通的桥梁。
投顾的要求
身兼多能的金融通才：一个优秀的理财顾问，不仅应该熟悉金融产品，还要熟悉各种投资工具和产品，如保险、证券、不动产甚至邮票、黄金等等，以及对相关法规的掌握、运用，只有具备相当的专业知识和敏锐的洞察力，且将自己所学所知不断更新，才能为客户提供有价值的资讯。
强势的专业背景：优秀的理财顾问身后，应该有强大的数据、政策平台作为支持，以确保为客户所制订的方案规避可能出现的风险。
良好的职业素质：具有良好的信誉，一切以客户为先，严守客户资料的隐私性和保密性。
我国投资顾问的基本条件
具有中国国籍；本科以上学历；考试通过《证券市场基础知识》和《证券投资分析》；两年以上证券从业经验。
投资顾问在海外
“内地称为投资顾问的人，我们在香港和其他海外市场，管他们叫做股票经纪人。”某香港券商副总经理在接受本报记者采访时表示，全球股票经纪人业务开展最成功的证券公司当属美林证券，”美林模式”也是被研究和模仿最多的投资顾问模式。
美林证券的每个经纪人都管理着许多客户，少则一二百，多则七八百，甚至上千，管理的资产从几千万到上百亿。最新公开资料显示，美林证券的零售客户资产达1.6万亿美元，高净值客户资产超过9000亿美元，投资顾问人员逾2.5万人，三项指标均居全球第一。
“美林明星投顾的平均年龄51岁，从业年龄超过25年，知识和经验相当丰富。”南方某大型券商投资顾问部总经理对本报记者表示。
发展空间不可估量
证券佣金大幅下降，对整个证券行业的盈利状况造成了负面的影响。从长远来看，一方面，随着证券营业网点继续增加，区域垄断市场被打破，非现场交易成为主流，证券佣金在相当一段时间内将可能维持低迷的态势。另一方面，随着国民财富的逐步积累，证券市场上存在着现实的个性化的投资理财需求。由此可见，发展投资咨询业务，符合证券市场的趋势和证券投资理财需求，将成为证券业务新的增长点。
“什么样的客户最需要投资顾问服务？我们的理解是拥有一定资产规模的、自我研究能力一般的、历史投资业绩较差的客户。”据东方证券和申银万国证券测算，当前A股市场的投资者有潜在投资顾问服务需求的比例约占10%。
对于投顾业务的市场潜力，东方证券投顾业务负责人算了一笔账：假设目前全行业的平均股票交易佣金率为万分之八，接受投资顾问服务的客户佣金率提升至千分之三上限，那么10%的客户签约率相当于为全行业贡献了万分之二点二的增量佣金率。
按照2010年沪深两市64万亿元的单边成交金额计算，10%的投顾签约客户全年将为全行业带来280亿元的增量收入，投顾创造的利润空间至少达到150亿元！作为对比的是，2010年所有公募基金在券商营业部的”分仓”佣金收入，不过62.4亿元。
券商关注投资顾问业务的原因还不仅于此。
2010年12月，广发证券财富管理中心高调揭牌，正式拉开了券商进军财富管理领域的序幕。广发证券财富管理中心定位于为高净值客户提供专业服务，入门标准为人民币1000万，这几乎已经达到了私人银行的资产门槛(100万美元)。
此后，包括国金证券、方正证券、东吴证券在内的多家券商宣布成立财富管理中心，虽尚未明确提出1000万的进入门槛，但目标都直指高净值客户。
“如果仅仅把投资顾问业务的推出理解为券商可以靠荐股收费，那显然还没有理解投顾业务的真正内涵。我们所理解的投资顾问，是大的财富管理概念。”财通证券相关负责人如是对记者表示。
商业银行是国内财富管理领域的先行者。2005年，瑞士友邦银行首先在中国开办私人银行。此后的四年，先后有9家国有银行和股份制银行开办了私人银行。这些私人银行纷纷构建了财富管理中心，组建了包括证券、基金、保险、黄金、房地产、税务、艺术品收藏等多领域专家在内的专家顾问团队，为高净值客户提供服务。
券商在行动
实际上，几年前曾有少数券商尝试过投资顾问咨询收费模式，但当时收效甚微。据介绍，包括国信、银河、国泰君安等大型券商均做过此类尝试。但因为收费名目模糊，简单加工的信息难让客户满意等原因被叫停。时至今日，证券投资顾问相关规定的出台，总算让券商能够”借”投顾之名合理收取咨询费用。根据相关规定，投顾的基本要素是提供证券投资建议、收取服务报酬，其功能定位为辅助投资者进行投资决策，帮助客户实现资产增值。
当”降佣”大战造成券商全行业皆伤，降无可降之时，在南方城市的某些营业部，一种注重投研能力，以”投资顾问”为核心的全新经纪业务模式，已悄然生根发芽。
国信证券第一个吃螃蟹。国信以营业部为单位，组建起包括市场经理、研究人员、专业客服等10人左右的投资顾问团队，为投资者提供包括”一对一持仓账户分析诊断”、”机构研究报告精选”、”模拟实盘荐股”等在内的大量增值服务。投资者想要获得这些服务，也必须承担更高的佣金率，最高可达千分之三。
“最初听说这种做法，我们都感到有点匪夷所思。”齐鲁证券青岛某营业部经理尹明难抑自己的惊奇之情，当其他营业部都在使用”万三”佣金拼命揽客的时候，国信竟然还把佣金率往上调！
更令人感到意外的是，国信证券的”奇招”收到了”奇兵”效果。凭借投资顾问这个”杀手锏”，国信营业部四处出击，从竞争对手处”挖”走了不少大客户，在业内引起强烈反响。
“传统的经纪业务以市场营销核心，而新型的经纪业务则以投研能力为核心。”浙商证券上海万航渡路营业部副总经理张韬一语道破天机。
券商目前开展的证券投资顾问情况：
（1）中金北京建国门外：只有200万元以上资产的客户才可以享受到投资顾问一对一的服务，要求投资顾问至少有7年以上证券从业经历。
（2）银河北京金融街：该营业部共三层，目前投资顾问的业务还没有真正开始，正在组建投资顾问队伍。以后会把一些比较资深的客户经理转为投资顾问，暂时规定300万元以上可以享受投资顾问一对一服务，开始做时可能还会调整门槛。投资顾问提供服务会通过上调佣金来实现。
（3）国泰君安北京知春路：50万元以上的金卡客户可以提供一对一的投资顾问服务，客户可以和投资顾问随时沟通，并无其他附加的费用。
（4）国信北京平安大街：该营业部交易额为北京第一名、全国第5名。专门设立了财富中心，达标客户由投资顾问提供服务，但佣金要相应提高到3%。目前有6名投资顾问，享受投资顾问服务的门槛最少是5万元。往上从30万元到300万元不等，可以享受到差异，比如不同级别的客户被投资经理的服务频率不一样。
（5）国泰君安上海江苏路：该营业部一楼网点人员配置较少，工作人员称股票账户资产在5万元以上可以拥有投资建议短信服务。
（6）国金上海遵义路：工作人员说，手续费一直在降低，所以我们现在推出这种投资咨询的产品，至少可以让佣金不再降低。国金证券的”金航标”、”金航道”等，是国金营业部都有的服务产品，分资产10万和50万两个等级，分别承担0.27%和0.3%的交易手续费。如果资产不到50万又要高端服务，则额外收取0.1%的手续费。
（7）国信上海北京东路：营业部工作人员说，一直是全国三强，交易额是全国券商所有营业网点的前三名。”我们每周都会有股评会，另外，我们有一个叫做金智慧的服务，可以让炒股变得非常简单，整个国信证券只有我们有”。”金智慧”账户里面最主要的是模拟基金操作，金智慧用户可以每天看到3只模拟基金的操作。金智慧没有准入门槛，但交易手续费为0.3%。
（8）招商广州天河北：电话咨询人士称，招商智远理财服务有4种分类，其中的智赢和智睿门槛30万。同时，又按资产额大小分为钻石（1000万）、金卡（100万）客户，提供一对一服务。
（9）国信广州东风中：该营业部交易额为广州第一，提供金色阳光高端咨询，以及V客理财服务。20万以上资产即可有投资顾问服务，但同时也有佣金要求。基本上，10万资产的客户，要求0.3%手续费。
以上现实反映出券商们所提供的证券投资顾问服务的层次高低不一。并不代表行业的最终发展方向。
遭遇收费难题
“具体的细节都规划好了，如何向客户收取这个费用反而成了当前最需要解决的问题。”深圳地区某券商投资顾问负责人表示，计划近期在公司内部出台投资顾问服务收费相关细则。
据了解，部分在投顾咨询收费上研究多时的券商指出，鉴于目前客户保证金账户不能做他用，在向客户收取咨询费用上部分券商做过了收入现金、积分兑换、短信支付等尝试。但这三种收费模式各有各的难题，受访的多家券商指出：现金收费方式一来不方便，二来不利于未来大规模开展业务；积分收费模式兑现比较滞后，拖慢业务开展的进程；短信支付也不是长远之计，除了金额限制之外还有运营商的成本问题。
“未来2~3年，将是投顾咨询收费摸索、整合、调整的时期。”北京某券商投资顾问相关业务负责人表示。
券商也意识到，无论是投顾业务收费还是经纪业务的转型都是一个趋势，难以马上见效果。例如，加拿大券商也是从2007年才开始出现佣金模式创造的收入占比逐渐减少，费用模式占比逐步上升。
收费的内外环境尚不成熟
投资顾问业务是券商积极推进的业务之一，虽然目前各券商均将此项业务提到战略层面。但真正为公司贡献业绩，依然有一段路要走。”我们近期正在忙着给各营业部的客户进行投资者教育，期望通过此方式与投资者形成沟通，让他们认可投资顾问，在享受服务的同时能给予一定的付费。”一家券商深圳分公司负责人表示。
招商证券经纪业务部相关负责人也表示：”目前投资顾问业务开展顺利，上半年已经形成470多人的团队。但目前依然不具备合适的外部和内部环境来收费。”上述负责人表示，收取佣金是投资顾问贡献业务的一个方向。但由于目前市场环境较为复杂，内部管理的优化也需要一个过程，因此短期内向客户提出收费较难。另一方面，目前投资顾问业务朝着差异化方向发展，而在差异化未形成之前，贸然收费会令投资者较难接受。”收费其实很简单，环节也很明了。但要考虑的问题是，市场环境是否合适，投资顾问队伍的专业能力是否达到一定专业水平，投资者是否会接受。”他表示，在经纪业务同质化依然明显的情况下收费不太现实。
券商业务面临三大改变
随着各家券商全面筹建投资顾问团队，券商业务将面临三大改变：咨询服务与通道服务相分离；投研业务集中度进一步提升；财富管理业务进一步细化。
咨询服务与通道服务相分离
今年以来，佣金费率水平大幅下降，大幅拖累券商业绩。随着证券营业网点继续增加，区域垄断市场被打破，非现场交易成为主流，通道服务佣金费率水平将保持低迷态势。
对此，华宝证券分析师曹桓认为，监管层将投资顾问业务规范化，实际上指明了经纪业务新的增长点。投资顾问的定岗，并与单纯研究报告的研究人员分离，打破了长久以来研究业务、经纪业务相隔离的状态，有效地解决了研究业务与经纪业务融合问题。
同时，《证券投资顾问业务暂行规定》中明确提出了证券投资顾问协议应当包括”收费标准和支付方式”，”解除协议前提供的服务，可以向客户收取适当的劳务报酬”。这意味着原本只能通过收取佣金实现价值的证券投资咨询业务，将获得独立收费渠道。
据了解，目前证券投资咨询业务正在探索的收费模式主要有两种:一种是根据客户资产规模相应收取管理费；另一种则是通过向客户提供个性化的投资产品，获取收益。
投研业务集中度或再提升
在不少业内人士看来，随着投资咨询业务的深入，强大的投研业务支持后台将成为未来券商核心竞争力。受投研业务成本影响，老牌投研机构在一定时期内仍继续占有优势。
据介绍，证券公司投资咨询业务的实力看，申银万国、中金公司、中信证券、国泰君安、国信证券在投资咨询业务领域有着传统优势。从近年基金公司的分仓情况来看，前10名市场份额虽有下降，但始终保持在50%之上，这说明投资咨询业务的市场份额相对集中，大券商在投资咨询业务领域仍有着较大的竞争优势。业内人士表示，投研机构的实力一般很难在短期内迅速提升，这与全公司研究体系、风格相匹配。当投研实力在经纪业务支撑之下，强者愈强、弱者恒弱的局面短期内将难于改变。
“从服务来说需要分层次，各大中小券商都应该有自己的生存方式，最后形成什么格局现在还不好判定。如果规定只利于大券商我们应该对这个立即作出调整，这才是符合市场的。”虽然在10月底的内部讨论会上，证监会有关部门负责人表示，小券商在”投顾时代”仍有生存的空间，但谈话中对小券商生存隐忧的担心已表露无遗。
分析人士指出，监管部门推出投顾业务的目的是扭转证券业”靠天吃饭”的格局，未来以投顾业务为代表的增值服务在券商利润中的比例将越来越高，小券商的日子也将越来越难熬，部分小券商将难逃边缘化或被兼并的命运。
“在内容提供方面，大券商依靠强大的研发实力，能够直接从研发部门获取充足的弹药。部分营业部甚至都拥有自己的分析师团队，在规定颁布之前就已经开展了类似的服务工作。此外，大券商的客户资源相对高端，对于讲究增值服务的投顾业务来说，无疑占得了先机”。分析人士说。
促进财富管理市场成熟
投资顾问的兴起，将有利于财富管理业务进一步细化、成熟。深圳某大型券商经纪业务部总经理表示，目前相当一部分客户需求仍停留在”推荐牛股”的阶段，对于理财投资还没有形成一套较为完善的认识体系。他认为，投资顾问在引导客户做财务规划时，还肩负着投资者教育的职能，可以有效地为投资者普及金融理财知识。”目前，普通投资者的投资理财缺乏严谨的理念。”曹桓表示，”投资顾问能够在细化客户需求上，优化投资组合，这实际上有利于促进财富管理业务市场的成熟。”
业内人士指出，国内财富管理业务发展方向应该朝类似国外客户养老金、教育、房贷等较完备的细化体系发展。
投顾主导权争夺战已展开
目前，各大券商正针对投顾业务的内容提供、组织架构设立、渠道和技术支持进行紧锣密鼓的准备。与此同时，为争夺投顾这块大蛋糕，经纪和研发部门的”争夺战”早已打响。
”如果将投顾业务比作大炮，经纪业务部是炮筒，研发部门则提供充足的炮弹，但开炮的命令由谁发出，就势必牵涉到主导权的争夺。”一位负责投顾业务的券商内部人士表示， “如果券商的研发和经纪业务的主管副总裁是同一个人，开展起来就顺当得多，如果不是同一个人，那中间要牵扯到太多的协调问题。现在许多券商投顾业务还没开展起来，就卡在了这个问题上。 “
从目前投顾业务的发展雏形看，其核心架构包括内容提供、人员组织架构、技术后台提供以及客户管理四大块，而上述四大块业务主要涉及经纪和研发部门。在去年10月底举办的投顾业务内部研讨会上，证监会相关部门负责人明确指出，”研报是投顾服务的基础，投顾服务是经纪业务的增值服务。研报的使用者包括证券公司的经纪部门，因为它要利用研报形成相应的产品给投资者提供相应的服务。”
在经纪和研发部门的争夺之下，投顾的组织设立方式也透露出两部门的实力对比。其中，经纪业务部门占强势的券商，一般选择将投顾和客服部门进行整合，作为二级部门挂靠在经纪业务部门之下。而研发占主导的券商中，则将投顾业务作为一级部门独立出来，甚至直接由总裁统一领导，以便有力量同时协调两个部门的工作。
投顾人才争夺战正在进行时
根据中国证券业协会的数据，截至7月18日 ，已经注册在案的投资顾问人数为13959名。注册投顾人数靠前的券商几乎都是国内第一阶梯大券商，前三名分别为广发证券、国泰君安和银河证券，这三家券商注册在案的投资顾问人数分别为911人、860人、728人。
一场投顾人才的”抢夺战”已然在业内打响。
“既然方向已经明确了，大家都想抢先发优势。最明显的表现是在投顾人才的储备和争夺上日趋白热化，券商投顾数量急剧膨胀，成熟的投资顾问被市场哄抢。”某业内人士指出。
目前证券公司投顾从业人员数量已达1.4万人，排名最前的券商投顾规模已近千人。据了解，部分券商的投顾规模在在短短几个月中增长了数倍。
有券商人士坦言，面对当前巨大的需求缺口，没有抢先意识的话，与竞争对手的差距会被越拉越大，因此抢夺人才现象在今后一到两年的业务扩张期都将存在。
“之前大家还在观望，现在基本上不观望。”作为东方证券投顾业务负责人之一，段军芳越来越明显地感到这个行业日益上升的竞争压力。
“除争抢先发优势外，也是形势所迫。大家都知道(投顾)缺口很大，机会很多，如果没有这种抢先意识的话，本来该你争取过来的人才被别人抢去了，你与别人的差距就是两倍的落后。”
可以这样说，对于投顾业务，券商已经从前期的迷茫期，进入到了当前的趋势认同期。而随着行业进入竞争阶段，最明显的变化是投顾数量的急剧膨胀。
据中国证券业协会最新披露的从业人员信息数据显示，目前110家券商中已有94家拥有投顾从业人员，投顾人员总规模已达1.4万人。从单家券商看，排名首位的广发证券拥有投顾人员近千人，而排名第十的华泰证券也有接近400人。
仅仅在两三个月前，券商所拥有的投顾数量还仅为当前的一半甚至几分之一。”当时排名第一位的银河证券投顾数量才500多人。一些券商的投顾规模在在短短几个月中增长了数倍。”某业内人士透露。
兴业证券私人客户部某负责人也表示，公司目前的投顾数量是507人，到年底的目标是达到1000人，明年争取达到1500人。
而另一方面，成熟投顾的身价在券商的踊跃追逐中水涨船高。”现在具有一定经验的成熟投顾月薪已经过万，而且只是基本工资，还不包括佣金分成。”段军芳告诉记者，”投顾薪酬大致较年初上浮了20%左右。”
尽管券商扩张意愿强烈，但同时也深知盲目扩张不可取。
“拼命上的话很有可能出现鱼龙混杂的局面，这给未来的投顾业务发展埋下一个隐患。从以前的经验看，硬上、强上导致的一个后果就是基础非常薄弱。基础一旦薄弱，出现问题就会产生很大的联动效应，客户对你品牌的认知度马上就下降了。”段军芳说。
事实上，目前投顾素质依然参差不齐。据上述兴业证券业务负责人估计，1.4万投顾从业人员中，真正具备投顾业务能力的可能还不足三分之一。
从业内了解的情况看，目前投顾人员总体还有这几方面缺陷：一是不自信；二是对自己的定位还没有完整的规划；三是提供的服务仍然呈现同质化的特点。
“我们有很多的投资者不肯签协议，很大原因是认为这和通道服务差别不是很大，没有感受到服务的价值。我们说投顾需要特色服务，不仅是有特色，还要是有用的特色。”某券商人士如此感慨。
业内人士认为，由于接下来一两年投顾业务都将处于扩张期，当前这种相对无序竞争的现象可能还会持续。
“或许两年之后情况会明显好转。”段军芳这样说，”我们注意到，应届毕业生今年进入券商的人数非常多，两年后可能极大地缓解这个行业人才紧缺的情况。到那时，券商的精力也将从需求进入买方市场，选定投顾服务好的券商进行签约。未来业务竞争也将反映在人才竞争上，但和现在这样有些盲目的抢夺方式肯定不同。”
链接：美林的投顾业务简介
目前，美林证券的每个理财顾问服务的客户约200人，每年为公司创造净收入75万美元。
美林的投顾与公司的经纪人职能有重合
经纪业务的性质在很大程度上向资产管理方向转化；数量众多的投资顾问是公司的营销前台和公司与客户之间的纽带；强大的研究支持系统是公司提供的资产组合质量的保证，也是公司的核心竞争力。
成为美林的投顾要经过严格考核
培训期间为三年，培训期内给与固定工资，但培训期内的淘汰率非常高，第一年通常会淘汰75%。三年内开发的客户资产量达到3000万美元才能取得理财顾问的资格。
如何拓展客户
打陌生电话（Cold Call）。这是美林FC最常用，也是最有效的一种客户开发方式；参加各种聚会；举办讲座。美林的FC举办各种讲座，必须要经过上级管理层的批准；美林不允许FC自己做广告，也不允许他们上电视发表评论，所以他们举办讲座就成为宣传自己的最好方式；利用运动或娱乐。
如何服务客户
基础服务：通过金融顾问中心（FAC）为客户提供服务，所有中心的客户都可以得到以金融顾问团队为基础的服务。
有选择的服务：推出各种咨询产品，使美林成为一个金融服务的超市，真正做到让客户选择其所需的产品、选择其所需的各档次的咨询服务，以及选择其所需的交易方式。潜在需求挖掘：借助于MIDAS（管理信息决策分析支持系统），挖掘潜在需求。依托强大的TGA(Trusted Global Advisor)信息平台。
一、新的投资思路和策略的形成
2002年将是中国证券市场历史上的重要转折点。市场主体的运作取向市场化和透明化。如前所述，无论是监管者、投资主体还是中介机构，依靠过去的资源（权利）垄断性带来的垄断利润的做法已经被打破，市场主体已经被迫从粗放式经营开始向集约化经营转变。在中国股市建立开始至去年，即使是调整或下跌行情中，证券公司依然可以从经纪业务中的佣金收入、自营业务中的申购新股、投行业务获得非常可观的收益。很多机构投资者利用手中的垄断性资源优势，即使在市场不景气时，通过操纵个股价格获得暴利。但是，随着市场化的发展和监管的严格，证券公司和机构投资者的收入来源和途径受到前所未有的打击，市场主体的运作开始不得不按照公开市场竞争的原则逐步进行，这种竞争局面的形成使市场的投资策略发生了前所未有的变化。这一变化主要体现在以下几个方面。
1、投资游戏规则的建立发生变化。机构与机构之间的博弈时代的到来、监管的大幅度加强，在市场的大幅度调整下，市场原来的粗放式的随意性投资、联合做庄制被打破。游戏规则由原来的口头约定、依靠特有资金或信息资源优势确定，逐渐被在国家法律法规约束的范围内通过自由竞争或各利益主体之间的互动而形成所代替。弱肉强食的竞争时代将取代过去良莠共存制度保护的时代。
2、暴利时代的结束和微利时代的开始。随着投资者水平的提高、监管和舆论监督的加强，机构与机构之间的博弈使短期内获取暴利的投资方法很难再凑效。个别券种的运作周期开始延长，上升的方式也由按一定斜率的直线上升转变为波浪式缓步推进。在波段中操作获取微利而累积收益成为微利时代的主要获利方式。在这种时代，中小散户的获利变得更加艰难，而开放式基金的不断壮大，使他们开始转变投资途径，这也使得证券营业部不得不开始面对生存的危机。
3、投资方式向科学化转变。新的游戏规则的形成和微利时代的到来，使投资方式也有原来的粗放式做庄制开始向集约式的组合投资发展。以深入的研究为基础，通过科学的投资工具，运用现代的金融工程理论进行投资会开始受到机构投资者的重视。
4、崇尚绩优的投资理念开始回归。在上述推论下，重视绩优股、高红利、高分配股和蓝筹股将会转变为机构投资者主要投资理念。但是非理性的因素仍然会存在于这种绩优的投资理念中，主要表现在对一些个股的绩优预期，即目前这一股票还不是绩优股，但被市场预期为有可能成为绩优股。
二、一级市场投资分析
（一）2001年新股发行总结和2002年预测
截止2001年12月31日，2001年度首次公开发行A股的公司共有67家，全部在沪市发行，其中由境外上市外资股（B股或H股）首次增发A股的公司9家；在2001年上市的公司（包括2000年发行、2001年上市的公司以及两家历史遗留问题股）共78家。全年度首次公开发行A股的67家公司共发行股本总额792350万股（其中包括13家公司国有股存量发行7022万股），募集资金总额约542.6亿元。平均每家公司发行11826万股，募集资金8.1亿元，加权平均发行价格6.85元，简均发行价为10.27元。
展望2002年，上市公司发行新股的，募集资金额一般不超过其发行前一年净资产额的两倍会被严格执行。这意味着2002年首发A股公司的募集资金额将有显著下降，但股票市场募集资金总量肯定会大幅超过今年，中国联通、招商银行、保险公司等大型“航空母舰”将登陆A股市场，其单只股票融资额可能会超过今年的中石化，更多的“海归派”公司将在国内市场增发A股。
2001年11月份以来，发行市场有了新的变化，即所有新股以接近20倍市盈率上限这条不成文的规定确定发行价格，发行方式亦由网上定价发行改变为网上累计投标询价方式。这给我们传达出一个明确的信息，那就是2002年的新股发行市盈率可能最高就是20倍，发行价在2、3元左右的也可能会大幅度增加。
（二）潜在的风险和投资策略
在当前低价发行新股还比较少的情况下，二级市场较高的股价会对新股产生拉上作用，因而表现出目前一、二级市场价差较大，投机空间很大。但如果发行价格的走低的同时，新股数量在增长，市场不在以“低”为“稀”，大量的10元左右甚至更低定位的新股将会对现在市场上市盈率还高企的次新股产生下拉作用，这又必将造成整个市场的重心下移。2001年的实证分析表明应该在2002年在新股申购上应有所取舍，具体来说：
1、行业选择。2001年的中国石化、安阳钢铁上市首日微涨、随后跌破发行价已经表明新股申购的无风险性只是相对的。特别是在2002年新股发行市盈率上限20倍的情况下，对于那些二级市场行业平均市盈率就在20倍左右甚至更低的行业，如石化、钢铁等，应当适当回避。2001年实证表明，个股平均申购收益率较高的行业是：房地产、新材料、医药、电子元器件、公路桥梁等，均在0.4%以上。公路桥梁类上市公司往往由于较大的流通盘使中签率相对较高，较低的发行价又使首日涨幅较为可观，平均收益率高达0.7276%，应引起注意。
2、流通盘选择。2001年实证分析表明，申购收益率与上市流通盘存在马鞍效应，即流通盘适中的个股普遍收益率较高，而流通盘过大或过小收益率都较低。这是因为，流通盘过小，中签率就很低，因而收益率自然不高，（2001年流通盘小于4000万的新股平均中签率为0.1623%，平均申购收益率为0.3708%，估计2002年这类股票的中签率将低于0.1%）；流通盘过大，则多半属于前述行业不看好的公司，当然对2002年即将发行的大盘蓝筹性质的股票，如中国联通等则另当别论，投资者反而应拆借资金、加大申购力度；流通盘适中的股票，中签率和个股收益率都能保证较高，应是大资金2002年申购的重点对象（2001年流通盘在4000万到2亿的公司平均中签率是0.5335%，平均申购收益率是0.5074%）。
3、增发A股选择。2001年有两个很显著的现象，一是纯B股增发A股的申购收益率较高，数据表明：2001年纯B股增发A股的公司有3家，其平均中签率高达1.9194%，平均申购收益率亦高达0.8522%；二是在国外上市回国增发A股的所谓“海归类”公司申购收益率较高，9月份之前H股增发A股的公司有3家，扣除中石化，其平均中签率和平均申购收益率分别为1.2691%、0.8177%；11月份以后H股增发A股的公司也有3家，平均中签率为0.2916%，已上市的两家公司平均申购收益率为0.2215%，而同期11月份以后发行公司的平均中签率为0.1582%，已上市公司的平均申购收益率为0.1729%。这表明，虽然在大盘进入弱市，一级市场发行进入第三个阶段即“有控制的核准制”后，平均中签率和平均申购收益率都明显有所降低，但这些“海归类”增发A股的公司依然由于其适中的发行流通盘和在国外市场严格监管下较规范的管理和较真实的良好业绩吸引了广大投资者，相信在我国入世后的2002年，会有更多的“海归类”公司回国增发A股，当然，在这类公司中，行业的选择仍然是放在首位的，而已发的H股的市场价格不可避免地会被用作增发的A股价格的参照。因此，建议远离那些价格远远高于H股价格的增发A股，特别是QDII制度将出台的前后。
三、二级市场投资分析
（一）市场热点分析
2002年市场的投资将会出现曾未有过的变化：
1、投资资产方面
由于不同地域的证券市场之间、同一证券市场内不同证券品种之间在关联性和风险方面具有不同的特性，投资于不同的市场和同一市场中不同的证券资产将成为机构投资者应对2002年国内股市大调整的投资策略。具体体现在以下几方面。
（1）、债券市场。由于债券（国债、企业债券）市场基本上与A股市场成负相关，因此，在A股市场在进入长期的调整的状态时，债券市场会成为机构投资者，特别是基金降低投资风险、提升收益的首选。而潜在的降息机会更使债券市场成为关注的焦点。由于市场的低迷，很多上市公司不得不调整增发的路径，2002年将会成为企业债券发展的转折点。根据市场统计，到2001年底，共有55家上市公司申请在2002年共发行约400亿元的企业债券。
（2）、国外证券市场。根据证监会公布的信息来看，2002年可能出台国内证券公司跨国投资的办法和QDII。机构投资者将会有投资国外证券市场的机会。2001年1-10月份的俄罗斯股市、2001年的欧洲债券市场、2001年10月后的韩国和台湾股市都有40%以上惊人的涨幅，这些国际市场都是在经历2年以上的深幅度调整后，开始大幅的反弹，而我国的股市已进入调整期。因此，通过跨地域的证券投资保障收益将成为很多机构投资者关注的重点。而这种跨市场、地域的投资也是目前欧美等主要基金公司和证券公司收益的主要来源。
2、国内A股市场
国内的A股市场的投资将会发生裂变。以下板块有可能成为2002年A股市场的热点。
（1）、外资购并板块。由于中国正式加入世贸组织，跨国公司已加紧进入中国市场，而通过各种渠道如合资、收购股权等介入中国最优秀的企业—上市公司，则成为一个显著现象，而上市公司也可借助于外资实现快速发展。这一概念将具有深刻的市场内涵以及较长的时间跨度，长兴不衰。特别是外国资本对一些具有垄断性质的行业较感兴趣，如金融服务业、电讯通讯业、能源资源类以及商业类企业。另外，各行业龙头将成为外资争夺的焦点。版权所有
（2）、公用事业以及基建类股票。由于中国经济发展将以内需为主，财政投资继续增加，因而基建类上市公司还将大大受益，一些参与南水北调、西气东输、奥运会建设等项目的公司将大大受益。另外，公用事业类股票如自来水、电力、公共交通、高速公路、港口等经营业绩稳定，价格长期有上涨的可能，贸易量和投资的稳定增长对其业绩有长期的支撑，使得这一板块适合稳健型投资者长期投资。
（3）、分红型绩优股及蓝筹股。随着证监会加快绩差上市公司的退市、监管的不断加强，市场的投资理念将日益向理性投资转化。一些行业较好，在市场竞争中久经考验、处于龙头地位的蓝筹股以及历年注重现金分红的绩优股如五粮液、青岛海尔、佛山照明、新兴铸管、贵州茅台等，将成为大资金以及基金的青睐对象，长期可能有良好的表现。
（4）、质地良好的大盘股。由于统一指数推出已提上议事日程，而股指期货也是下一步发展的必然趋势，一些有可能入围统一指数的大盘股绩优股，如宝钢股份、上海汽车、清华同方等将会成为调整市中的中坚力量。但这一类股票很难有大的涨幅，波段性的操作会成为其主要运行特征。
（5）、中低价次新股。一些具有行业龙头特征、股本小、有送股题材、跌幅较深的的绩优次新股将有一定上升行情，特别是在市场处于牛皮整理的态势下，它与市场的弱相关性（上涨或下跌的幅度远远大于指数的变动幅度）将会表现出来。
（6）、实质性资产重组板块。由于退市机制的加快实施，一方面使得亏损上市公司风险增大，但另一方面促使一些绩差类上市公司加快了重组的步伐，如有的大股东通过赠送优质资产的方式进行重组，但具体投资操作时要注重选择一些问题相对较小、股本小的实质性重组类公司，有退市可能的则风险较大，同时这一板块由于监管加强而投资机会减小，不再容易获取暴利。
（二）操作策略
2002年总的操作策略应为：防范风险，波段操作，买跌杀涨，微利变现。由于2002年市场不确定性因素仍较多，特别是市场监管的加强，机构操作手法的变化以及股指期货、国有股减持的可能推出，市场有可能走出箱形震荡的调整市，因而操作上应首先防范风险，在此基础上再把握时机，利用上升波段适时适量做多。而中长期投资提前挖掘市场热点，短期及时追逐热点，胜算较大。那些市盈率严重偏离市场水平，基本面优良，又有较好远景的公司会成为提前挖掘的重点。由于机构重仓做庄现象将减少，而挖掘个股投资价值进行分散组合投资将增多，因而个股和股指的上升幅度将减少，而股票的运作周期将会明显延长，市场将进入微利时代。因此，市场只有“阶段性强势”和“阶段性弱势”。以前那种长线一成不变持有的方法可能并不适合2002年的调整市，顺势而为、坚持波段操作，降低每一次操作的盈利目标，勿以利小而不为，积小胜为大胜成为中长期投资的基本指导思想。
2002年风险控制将被摆在投资的第一位。控制投资规模---调整持仓比例---调整个股投资权重成为风险控制的中心工作。风险控制主要体现在两方面：
在投资规模方面，如果对2002年的走势基调确定为调整市且估计了调整的上下限点位,那么全年大部分时间投资于证券市场的资金比例应当控制在自有可投资资金的60%以下。表三是按这种原则确定的一例资产投资组合。这种投资规模的控制实质也是投资组合理论在不同资产间的投资运用。
表三、投资规模控制和资产投资组合模拟
上证点位12001300140015001600170018001900平均收益率
股票比例90%80%65%50%35%20%10%0%15%
国债比例10%20%20%20%30%30%30%40%3.0%
现金0%0%15%30%35%50%60%60%2.5%
总收益13.8%12.6%10.7%8.9%7.0%5.2%3.9%2.7%8.1%
注：此处因数据所限，无法计算出这种组合的风险，但很明显由于现金和国债的投资比例在指数较高时权重较重，而国债与股票的走势又呈现中等程度的负相关,显而易见这种类型组合的风险和收益在调整市中具有很强的比较优势。
日期
学校、专业
2014年10月18日（星期六）
2014年10月19日（星期日）
上午9∶00——11：30
下午2∶30——5：00
上午9∶00——11：30
下午2∶30——5：00
华东师范大学
汉语言文学专业
C050114（基础科段）
*(00031)心理学
*(00018)计算机应用基础
*(00529)文学概论（一）
*(00429)教育学（一）
*(00536)古代汉语
*(00531)中国当代文学作品选
*(00534)外国文学作品选
*(00012)英语（一）
*(00533)中国古代文学作品选（二）
汉语言文学专业
C050105（本科段）
*(00540)外国文学史
(09073)唐诗研究
*(00321)中国文化概论
*(00539)中国古代文学史（二）
*(00541)语言学概论
公共关系专业
A050303（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00643)公关心理学
*(00644)公关礼仪
*(00646)公共关系写作
*(00182)公共关系学
*(00853)广告学（二）
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00647)公关语言
公共关系专业
B050309（独立本科段）
*(00147)人力资源管理（一）
*(00320)领导科学
*(03291)人际关系学
*(03300)现代媒体总论
*(00321)中国文化概论
*(03295)国际公共关系
*(03299)广告运作策略
国际贸易专业（国际商务方向）
A020109（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00088)基础英语
*(00208)国际财务管理
*(00020)高等数学（一）
*(00076)国际金融
*(00090)国际贸易实务（一）
*(04729)大学语文
经济学专业
B020115（独立本科段）
*(00143)经济思想史
*(00142)计量经济学
*(00048)财政与金融（J）
*(00138)中国近现代经济史
*(04184)线性代数（经管类）
*(00043)经济法概论（财经类）（J）
(00104)证券投资分析
电子商务专业（见说明4）
A020215（专科）
*(00890)市场营销（三）
*(00891)国际贸易实务（三）
*(00888)电子商务英语
*(00894)计算机与网络技术基础
*(00896)电子商务概论
电子商务专业（见说明4）
B020216（独立本科段）
*(00910)网络经济与企业管理
*(00915)电子商务与现代物流
*(00995)商法（二）
*(00906)电子商务网站设计原理
*(00997)电子商务安全导论
学前教育专业
B040102（独立本科段）
*(00401)学前比较教育
*(00409)美育基础
*(00883)学前特殊儿童教育
(00399)学前游戏论
(00403)学前儿童家庭教育学
心理健康教育专业
A040109（专科）
*(00031)心理学
*(05619)心理咨询与辅导（一）
*(05616)心理测量与评估
(00266)社会心理学（一）
*(00466)发展与教育心理学
*(04729)大学语文
心理健康教育专业
B040110（独立本科段）
*(05624)心理治疗（一）
(05956)健康心理学
*(05627)职业辅导
*(00466)发展与教育心理学
*(05628)团体咨询
*(05621)心理的生物学基础
文化产业专业
B020155（独立本科段）
*(04123)外国文化导论
*(04127)文化市场与营销
(04139)应用写作
*(04122)文化产业与管理
(07675)媒介经营与管理
上海外国语大学
英语专业
C050207（基础科段）
*(00596)英语阅读（二）
*(00795)综合英语（二）
*(00597)英语写作基础
*(04729)大学语文
*(00794)综合英语（一）
英语专业
C050201（本科段）
*(00600)高级英语
*(00429)教育学（一）（见说明5）
*(00830)现代语言学
(00840)第二外语（日语）
(00842)第二外语（德语）
*(00603)英语写作
日语专业
C050208（基础科段）
(00606)基础日语（二）
(00844)日语阅读（二）
*(04729)大学语文
(09076)日语报刊文选
日语专业
C050202（本科段）
(00610)高级日语（二）
(00611)日语句法篇章法
(00842)第二外语（德语）
*(00012)英语（一）
上海财经大学
会计专业
A020203（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00067)财务管理学
*(00020)高等数学（一）
*(00065)国民经济统计概论
*(00070)政府与事业单位会计
*(00156)成本会计
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
会计专业
B020204（独立本科段）
*(00162)会计制度设计
*(00149)国际贸易理论与实务
*(00159)高级财务会计
*(04184)线性代数（经管类）
*(00161)财务报表分析（一）
市场营销专业
B020208（独立本科段）
*(00186)国际商务谈判
*(00149)国际贸易理论与实务
*(00055)企业会计学
*(04184)线性代数（经管类）
*(00098)国际市场营销学
调查与分析专业（独立本科段）
B020121（见说明9）（停考过渡）
*(00142)计量经济学
*(04184)线性代数（经管类）
采购与供应管理专业（见说明11）
A020265（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
*(05362)物流英语
采购与供应管理专业（见说明11）
B020282（独立本科段）
*(05374)物流企业财务管理
华东政法大学
法律专业C030112（基础科段）
*(00242)民法学
*(00223)中国法制史
*(00261)行政法学
*(00243)民事诉讼法学
*(04729)大学语文
*(00244)经济法概论
法律专业
C030106（本科段）
*(00230)合同法
*(05678)金融法
*(00227)公司法
*(00257)票据法
*(00262)法律文书写作
*(00263)外国法制史
*(05680)婚姻家庭法
*(00169)房地产法
*(00228)环境与资源保护法学
法律专业
B030117（独立本科段）
*(00242)民法学
*(00230)合同法
*(05678)金融法
*(00223)中国法制史
*(00227)公司法
*(00261)行政法学
*(00257)票据法
*(00262)法律文书写作
*(00243)民事诉讼法学
*(00263)外国法制史
*(05680)婚姻家庭法
*(00244)经济法概论
*(00169)房地产法
*(00228)环境与资源保护法学
律师专业
C030108（本科段）
*(00230)合同法
*(05678)金融法
*(00227)公司法
*(00918)民事诉讼原理与实务（一）（J）
*(00993)法院与检察院组织制度
*(00229)证据法学
*(00924)婚姻家庭法原理与实务
*(00228)环境与资源保护法学
*(00917)民法原理与实务（J）
*(00925)公证与基层法律服务实务
金融管理专业（中英合作）（见说明7）
C020116（基础科段）
*(04729)大学语文
金融管理专业（中英合作）（见说明7）
C020120（本科段）
*(00055)企业会计学
*(00181)广告学（一）
上海公安高等专科学校
公安管理专业
C030401（本科段）
*(00018)计算机应用基础
*(00372)公安信息学
*(00235)犯罪学（一）
*(00354)公安学基础理论（J）
*(00860)公安行政诉讼
*(04729)大学语文
*(00356)公安管理学（J）
*(00373)涉外警务概论
复旦大学
行政管理专业
A030301（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
*(00341)公文写作与处理
*(03349)政府经济管理概论
*(00182)公共关系学
*(03350)社会研究方法
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
*(00312)政治学概论
行政管理学专业
B030302（独立本科段）
*(00067)财务管理学
*(00320)领导科学
*(00319)行政组织理论
*(00341)公文写作与处理
*(00321)中国文化概论
*(00316)西方政治制度
*(00312)政治学概论
*(00322)中国行政史
*(00323)西方行政学说史
新闻学专业
C050308（基础科段）
*(00018)计算机应用基础
*(00655)报纸编辑
*(00654)新闻采访写作
*(00657)新闻心理学
*(00853)广告学（二）
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00656)广播新闻与电视新闻
新闻学专业
C050305（本科段）
*(00529)文学概论（一）
*(00662)新闻事业管理
*(00659)新闻摄影
*(00182)公共关系学
*(00321)中国文化概论
*(00244)经济法概论
*(00312)政治学概论
*(00660)外国新闻事业史
计算机信息管理专业
A082207（专科）
*(04754)电子商务与电子政务
*(00342)高级语言程序设计（一）
*(02384)计算机原理
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(02120)数据库及其应用
*(02382)管理信息系统
计算机信息管理专业
B082208（独立本科段）
*(02142)数据结构导论
*(00910)网络经济与企业管理
*(03173)软件开发工具
*(04737)C++程序设计
*(04757)信息系统开发与管理
机关管理及办公自动化专业
A030307（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
*(00345)秘书学概论
*(00341)公文写作与处理
*(00342)高级语言程序设计（一）
*(00182)公共关系学
(00346)办公自动化原理及应用
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00509)机关管理
计算机网络专业
B080709（独立本科段）
*(04747)Java语言程序设计（一）
*(02331)数据结构
*(00023)高等数学（工本）
*(04749)网络工程
*(02379)计算机网络管理
*(03142)互联网及其应用
计算机软件专业
B080711（独立本科段）
*(02331)数据结构
*(00342)高级语言程序设计（一）（J）
*(04184)线性代数（经管类）
*(04737)C++程序设计
*(02333)软件工程
护理学专业
A100701（专科）
*(02901)病理学
*(02903)药理学（一）
*(02996)护理伦理学
*(02113)医学心理学
*(02998)内科护理学（一）
*(04729)大学语文
*(03001)外科护理学（一）
*(03002)妇产科护理学（一）
护理学专业
B100702（独立本科段）
*(00018)计算机应用基础
*(03006)护理管理学
*(03203)外科护理学（二）
*(03008)护理学研究
*(03009)精神障碍护理学
*(00182)公共关系学
*(03005)护理教育导论
*(03010)妇产科护理学（二）
*(03011)儿科护理学（二）
*(04436)康复护理学
上海交通大学
工业电气自动化技术专业
A080602（专科）
(02269)电工原理
(02286)电力电子技术
*(04729)大学语文
*(02198)线性代数
*(00012)英语（一）
(02277)微型计算机原理及应用
工业自动化专业（独立本科段）
B080603
(02290)C++语言设计
*(00023)高等数学（工本）
(02291)自动控制理论（一）
*(00420)物理（工）
计算机及应用专业
A080701（专科）
*(02142)数据结构导论
*(00342)高级语言程序设计（一）
*(04729)大学语文
*(02198)线性代数
*(04732)微型计算机及接口技术
*(00012)英语（一）
*(02120)数据库及其应用
计算机及应用专业
B080702（独立本科段）
*(02331)数据结构
*(04747)Java语言程序设计（一）
*(00023)高等数学（工本）
*(04737)C++程序设计
*(02333)软件工程
上海交通大学上海旅游高等专科学校
饭店管理专业
A020211（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
(00194)旅游法规
*(04729)大学语文
(00187)旅游经济学
上海大学
秘书专业（停考过渡）
A050102（专科）
*(00067)财务管理学
*(00345)秘书学概论
*(00341)公文写作与处理
*(04729)大学语文
*(00182)公共关系学
(00346)办公自动化原理及应用
*(00012)英语（一）
*(00509)机关管理
秘书学专业（停考过渡）
B050104（独立本科段）
*(00320)领导科学
*(00261)行政法学
*(00321)中国文化概论
*(00043)经济法概论（财经类）
*(00312)政治学概论
*(00526)秘书参谋职能概论
机械制造及自动化专业
A080301（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(02194)工程经济
*(02159)工程力学（一）
*(02195)数控技术及应用
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
(02189)机械制造基础
机械制造及自动化专业
B080302（独立本科段）
(02211)自动化制造系统
(02213)精密加工与特种加工
*(02202)传感器与检测技术
*(00420)物理（工）
*(02241)工业用微型计算机
档案管理专业（停考过渡）
A060201（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00345)秘书学概论
(00777)科技档案管理
*(00182)公共关系学
(00778)档案文献编纂学
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
(00779)档案保护技术
档案学专业（停考过渡）
B060202（独立本科段）
(00789)外国档案管理
(00791)科技档案编研
*(00341)公文写作与处理
(00785)中国档案事业史
(00346)办公自动化原理及应用
*(00322)中国行政史
金融专业
A020105（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00075)证券投资与管理
*(00020)高等数学（一）
*(00065)国民经济统计概论
*(00055)企业会计学
*(00066)货币银行学
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
金融专业
B020106（独立本科段）
*(00067)财务管理学
*(00076)国际金融
*(00077)金融市场学
*(04184)线性代数（经管类）
(08391)金融工程学
项目管理专业
B020256（独立本科段）
(05060)项目范围管理
(05062)项目质量管理
(05064)项目风险管理
动画专业
B080746（独立本科段）
(04508)动画设计稿
(04511)三维动画
(04513)数字影视后期合成
(04743)剪辑学
上海工程技术大学
工商企业管理专业
A020201（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
*(00020)高等数学（一）
*(00065)国民经济统计概论
*(00148)国际企业管理
*(00055)企业会计学
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
工商企业管理专业
B020202（独立本科段）
*(00067)财务管理学
*(00149)国际贸易理论与实务
*(00154)企业管理咨询
*(04184)线性代数（经管类）
汽车运用技术专业
A081702（专科）
*(00018)计算机应用基础
(06606)工程力学（三）
(09087)汽车电器与电路分析
(09179)现代汽车电控技术及其故障诊断与排除
物流管理专业（见说明8）
A020228（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00148)国际企业管理
*(00020)高等数学（一）
*(05362)物流英语
*(00182)公共关系学
*(05372)国际物流导论
*(00012)英语（一）
物流管理专业（见说明8）
B020229（独立本科段）
*(05374)物流企业财务管理
*(00147)人力资源管理（一）
*(00101)外经贸经营与管理
*(04184)线性代数（经管类）
*(00055)企业会计学
*(00043)经济法概论（财经类）
*(00098)国际市场营销学
劳动和社会保障专业（见说明10）
A020231（专科）
*(03312)劳动和社会保障概论
*(00341)公文写作与处理
*(03320)劳动和社会保险统计与计算机应用
劳动和社会保障专业（见说明10）
B020232（独立本科段）
*(00147)人力资源管理（一）
*(03325)劳动关系学
*(03322)劳动和社会保障法
*(03326)社会保障国际比较
民航服务与管理专业
A020160（专科）
*(00018)计算机应用基础
(04570)民用航空法
*(00182)公共关系学
销售管理专业（见说明12）
A020313(专科)
*(00018)计算机应用基础
*(10510)连锁与特许经营管理
销售管理专业（见说明12）
B020314(独立本科段)
*(00149)国际贸易理论与实务
*(00055)企业会计学
*(00181)广告学（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
上海对外经贸大学
国际贸易专业
A020109（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00088)基础英语
*(00020)高等数学（一）
*(00076)国际金融
*(00090)国际贸易实务（一）
*(04729)大学语文
*(00092)中国对外贸易
国际贸易专业
B020110（独立本科段）
*(00100)国际运输与保险
*(00101)外经贸经营与管理
*(00055)企业会计学
*(00102)世界市场行情
*(04184)线性代数（经管类）
*(00098)国际市场营销学
商务英语专业
B050218（独立本科段）
*(00186)国际商务谈判
*(00795)综合英语（二）（J）
*(00090)国际贸易实务（一）
(00840)第二外语（日语）
上海中医药大学
中药学专业C100803（基础科段）
(03044)中药药剂学
(03042)中药炮制学
(03035)有机化学（四）
(02932)方剂学（二）
中药学专业
C100802（本科段）
*(00018)计算机应用基础
(09098)中国医药史
(03038)中药化学
(05079)中成药学
(03053)中药制剂分析
上海师范大学
视觉传达设计专业A050406（专科）
(00716)印刷工艺
*(04729)大学语文
旅游管理专业（导游方向）
A020209（专科）
*(00018)计算机应用基础
(00194)旅游法规
*(04729)大学语文
(00187)旅游经济学
旅游管理专业
B020210（独立本科段）
*(00067)财务管理学
*(00147)人力资源管理（一）
(00198)旅游企业投资与管理
*(04184)线性代数（经管类）
(00200)客源国概况
广告专业
A050301（专科）
*(00018)计算机应用基础
(00634)广告策划
*(00853)广告学（二）
*(04729)大学语文
(00636)广告心理学
广告学专业
B050302（独立本科段）
(00639)广播电视广告
*(00182)公共关系学
*(00321)中国文化概论
(00641)中外广告史
人力资源管理专业
A020205（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
*(00020)高等数学（一）
*(00065)国民经济统计概论
*(04729)大学语文
*(00043)经济法概论（财经类）
(00071)社会保障概论
人力资源管理专业
B020218（独立本科段）
(05966)劳动政策分析
(06091)薪酬管理
*(03350)社会研究方法
(05965)人才资源优化策略
小学教育专业
B040112（独立本科段）
*(00464)中外教育简史
*(00458)中小学教育管理
*(00466)发展与教育心理学
(09097)数学思想与方法
艺术设计专业
B050437（独立本科段）
(04462)设计心理学
*(00853)广告学（二）
同济大学
房地产经营与管理专业
A020206（专科）
*(00018)计算机应用基础
(00172)房地产经营管理
*(00020)高等数学（一）
*(04729)大学语文
(00173)房地产金融
*(00012)英语（一）
*(00169)房地产法
房屋建筑工程专业
A080801（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(02400)建筑施工（一）
*(02387)工程测量
*(02396)混凝土及砌体结构
*(04729)大学语文
*(02398)土力学及地基基础
建筑工程专业
B080806（独立本科段）
*(02440)混凝土结构设计
*(03347)流体力学
*(00182)公共关系学
*(02404)工程地质及土力学
*(02198)线性代数
*(02448)建筑结构试验
*(00420)物理（工）
*(02447)建筑经济与企业管理
建筑工程管理专业
A082239（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00020)高等数学（一）
(01850)建筑施工技术
*(00043)经济法概论（财经类）
工程管理专业
B020279（独立本科段）
*(00067)财务管理学
*(02194)工程经济
(00172)房地产经营管理
(01852)施工组织与管理
(01853)工程项目招投标与合同管理
*(00420)物理（工）
(01854)工程质量管理
上海开放大学
市场营销专业
A020207（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00020)高等数学（一）
*(00065)国民经济统计概论
*(00181)广告学（一）
*(00182)公共关系学
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
会计专业
A020203（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00067)财务管理学
*(00020)高等数学（一）
*(00065)国民经济统计概论
*(00070)政府与事业单位会计
*(00156)成本会计
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
行政管理专业
A030301（专科）
*(00018)计算机应用基础
*(00147)人力资源管理（一）
*(00341)公文写作与处理
*(03349)政府经济管理概论
*(00182)公共关系学
*(03350)社会研究方法
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
*(00043)经济法概论（财经类）
*(00312)政治学概论
华东理工大学
社会工作与管理专业
A030202（专科）
*(00018)计算机应用基础
(00266)社会心理学（一）
*(00182)公共关系学
*(03350)社会研究方法
*(04729)大学语文
*(00012)英语（一）
(00071)社会保障概论
商务管理专业（中英合作）（见说明7）
C020214（基础科段）
*(04729)大学语文
商务管理专业（中英合作）（见说明7）
C020226（本科段）
*(00055)企业会计学
*(00181)广告学（一）
上海应用技术学院
室内设计专业A050405（专科）
*(04729)大学语文
(00708)装饰材料与构造
室内设计专业B050432（独立本科段）
(04496)人体工程学（一）
(05340)室内空间组合与理论
会展策划与管理专业
A020166（专科）
(03874)商务谈判
(03876)会展策划
(03873)现代商务礼仪
会展管理专业
B020180（独立本科段）
(08888)会展企业战略管理
(08889)会议酒店管理
(08725)会展客户关系管理
(04758)人力资源管理（三）
上海商学院
连锁经营管理专业A020255（专科）
*(00018)计算机应用基础
(07988)连锁企业信息系统管理
(07985)连锁经营原理与管理技术
*(04729)大学语文
(07986)商业采购与配送原理
上海电机学院
数控技术应用专业A080744（专科）
*(00018)计算机应用基础
(04108)电工电子技术基础
(04114)数控机床
(04118)数控加工编程与操作
上海金融学院
投资理财专业B020177（独立本科段）
(08591)金融营销
(05175)税收筹划
*(04184)线性代数（经管类）
【关键词】住房专项维修资金 现状分析 保值增值 多元化增值模式
一、引言
住宅专项维修资金是专项用于住宅共用部位、共用设施设备保修期满后的维修和更新、改造的资金，俗称房屋的“看病钱”、“养老钱”。我国房地产业经过近二十年的快速发展，房屋维修资金以其惊人的规模不断引起人们的关注。有统计数据显示，全国各地交存的房屋公共维修资金总额已超过万亿元。由于受到资金托管形式与资金投资政策的限制，巨额的维修资金不是被开发商挪用就是沉睡在银行。从业主交存的那天起，维修资金就面临缩水、贬值。目前我国的房屋还大多处于青少年期，维修资金使用率低，资金沉淀高。然而维修资金保值增值情况却不容乐观，亟待盘活，使之既能保证资金的安全性，又能提高其流动性，达到有效的保值增值目的，让房屋真正能“病有所医”、“老有所养”。
二、住宅专项维修资金管理现状分析
（一）住宅维修资金在第一阶段被开发商滞留，资金直接面临缩水
《住宅专项维修资金管理办法》中第十二条规定：已售公有住房的业主应当在办理房屋入住手续前，将首期住宅专项维修资金存入公有住房住宅专项维修资金专户或者交由售房单位存入公有住房住宅专项维修资金专户。房地产开发销售商利用买受人怕麻烦、不想花时间和精力的心理，在与房屋买受人之间签立房屋买卖合同时，以帮助业主办理房屋产权证书“一条龙”服务为由，代收买受人的住宅维修资金，以此方式开发商即成为合法的代收主体。目前我国房屋大都是期房销售，从房屋销售到房屋竣工验收到办理产权证书，一般需要得等待2到3年的时间。在这段时间里，住宅维修资金存于开发商之手，对于资金本来就不充裕的开发商来说，无疑极富诱惑，无形中给开发商挪用、侵吞维修资金提供了便利，引发了许多触目惊心的维修资金被挪用、侵吞的案例。
在现实的操作中，由房地产开发企业代收代交已售房屋的维修资金已是行业普遍现象。一个楼盘从开盘预售到办理房屋产权证一般要经历2至3年的等待期，特别是一些分期开发的楼盘，开发商往往以统一办证为由，待楼盘开发完毕之后才办理产权，先期购房的业主等待更为持久。当法律赋予了房地产开发商有从住房买受人手中代收代交的权利时，房发开发商很自然地将已收到的大笔维修资金长期滞留、挪用，甚至到了办理产权的时候交纳不出维修资金，导致在约定时间不能按期办理产权证，业主已入住多年仍办理不了产权证的案例时有发生。由于业主在购房后相对开发商成为弱势一方，维权无力。在房屋所有人取得房屋产权证书之前，大笔维修资金被搁置于房屋开发商手中，该笔资金使用情况无人监管，业主交出的维修资金在2至3年的等待期因无息而直接缩水。例如：本市一独幢小区，取得预售许可证的时间是2012年10月，预售面积37321平方米。据了解，房屋出售率为90%，按现行交存维修资金标准，电梯高层按70元每平方米计算，开发商已收到业主交存的维修资金约235万元。到2014年11月该开发商仍然没有为业主办理产权，也就是说在长达两年的时间里，开发商一直无本无息占用业主的维修资金。假如这235万元按二年期存款利率（4.125%）折算，直接贬损4%，加上通货膨胀3-4%，该笔资金直接缩水7-8%。反过来，开发商无息使用该笔资金，按目前房地产开发商贷款综合利率10%计算，两年开发商可节约20%的利息且不占用抵押资产以及支出其他融资费用。在强大的利益驱动下，开发商便想着各种办法延缓交存已代收的维修资金。
（二）住宅维修资金在第二阶段由于增值保值方式单一，面临贬值
1.监管人与受益人利益不对等，缺乏运用资金保值增值的动力。《住宅专项维修资金管理办法》规定：业主大会成立前，已售公有住房住宅专项维修资金，由物业所在地直辖市、市、县人民政府财政部门或者建设主管部门负责管理，维修资金应存入当地维修资金专户管理银行的维修资金专户中，由管理机构统一代管。业主大会成立后，经业主大会表决通过，业主委员会可在当地维修资金专户管理银行开设维修资金账户，并向所在地管理机构备案。出于保障资金安全性的目的，维修资金主要采取的是政府代管制。政府管理最大的好处是安全性，即使有人“挪用”，国家也要承担最后的责任。但是，政府代管住宅专项维修资金效益低下是客观事实，因为政府不是“经济人”，而是“公共人”，追逐利润不是其职能。而且政府是具有垄断性的组织，没有市场竞争压力，管与不管，管得好与不好，与政府的生存和利益没有直接关系。因此，政府代管缺乏积极性和内动力，管理效益逊于安全性。另外，交由业主委员会监管也存一定的弊端。首先业主身份各异，性质复杂，对小区“公共事务”关心不够。我国房地产发展较晚，许多房屋都处于青年、少年期，未大量使用维修资金，业主对自己交纳的维修资金保值增值不关注。资金的增值保值是一件专业性强、存在一定风险的投资工作。由少数业主为代表的业主委员会存在几种心态：一是通过自己辛勤的付出后获得的收益由全体业主共同受益，自己只能获得收益的极小部分，与付出劳动不对等，而大部分业主都坐享其成，这种心态往往导致业主委员会不会主动为资金的增值而付出努力。二是怕承担责任，投资总是有风险的，一旦投资出现风险谁来承担责任呢？三是钱是所有业主共有的，投资决策需经大多数业主的同意，程序上虽然公平合理，但过程繁琐，需要花费大量的时间和精力，且各个业主对投资风险的认识不同，往往是费了九牛二虎之力也得不到大同多数业主的通过，而错过投资机会。
2.政府监管下的维修资金因投资手段单一，保值增值同样缺乏活力。《住宅专项维修资金管理办法细则》规定：在保证维修资金正常使用的前提下，可以按照国家有关规定将维修资金用于购买一级市场新发行的国债和在专户管理银行进行组合存储，但不得用于其他投资。文件中明确规定投资只有两种渠道，一是存银行，二是购卖国债。两种渠道相比，购买国债收益相对较高，但投资主体受到限制。维修资金是以管理者身份存入银行的，只能购买记账式国债，记账式国债的收入方式是持有期间国债收入与买卖的价差收入。具体由谁来操作，是管理者还业主？没有法律规定，缺乏可操作性，现实中几乎无监管部门选择这种投资方式。目前全国各地归集代管的公共维修基金少则数十亿，多则数百亿。由于多数地区并未明确规定公共维修基金保值增值的义务和责任，导致大多数城市维修基金收益率低于一年期银行的存款利率。据资料显示，西安近30亿的维修资金一直按活期存在银行。广州的81亿维修资金一部分按三个月定期存入银行，一部分按活期存入银行。本市是一个100万人口的小城市，从维修资金监管部门成立至2014年10月止，已积累维修资金3.8亿元，其中3亿元按一年定期存入银行，其余0.8亿按活期存入银行。一年期存款利率为3.3%，活期利率为0.35%，折算下来收益率低于一年期银行的存款利率。有的城市平均年收益率不到2%，个别城市甚至不足0.5%。按通货膨胀3～4%计算，收益不抵通货膨胀，维修资金同样面临贬值压力。
3.加强对预售期到开发商办理产权期间对维修资金的归集，资金安全有了保障，资金的时间价值仍未得到体现。开发商代交的维修资金迟迟不上交怎么办？已经于2011年1月1日实施的《郑州市房屋专项维修资金交存管理实施细则》，政府就提倡业主自主交款。政府开发新的维修资金管理系统让业主足不出户就能办理业务，开发商在卖房的时候，要把维修资金的交存方式写在购房合同里（是业主自行交存还开发商代收代交）。开发商代收的维修资金逾期上交监管部门的，要补交双倍利息。这些便民措施让老百姓拍手称赞，然而遗憾的是该细则没有出台对监管的维修资金如何保值增值的相关规定。本市也出台了《关于加强承购人交存维修资金的通知》，以切实维护购房人的合法权益，确保业主交存的住宅专项维修资金能专款专用。《通知》规定：业主可以选择自主交存和委托开发企业代收代交两种方式。业主委托开发企业代为交存维修资金的，由开发企业收到承购人资金30日内将代收资金交存至监管部门专项账户，开发企业不按规定交存资金的，以不良记录记入开发企业信用档案。《通知》加强了对开发商代收代交维修资金的监管，保障业主已交存的维修资金不被开发企业挪用和占有，但是《通知》也未出台对其监管的维修资金保值增值的具体办法。
二、现有政策下的保值增值的可行性措施
从房屋认购到交房办理产权证，从办理产权证到房屋保修期满，动用维修资金都有一定的时间间隔，为把维修资金分阶段组合存入银行提供了空间。
（一）办理房屋产权证前将维修资金以“协定存款”方式存入银行
随着加强对开发商代收代交维修资金的监管，无论是业主自行交存还是开发商代收代交，维修资金最终都集中到维修资金监管部门，这一阶段监管的资金处于一个动态的不断积累的过程。现行的维修资金投资渠道只有存银行或买国债两种方式。由于受到购买主体的限制以及需征得小区三分之二以上业主同意的不可操作性，购买国债已被大多数监管部门所摒弃。如何在有限的投资渠道中挖掘潜力，提高的增值效率呢？此阶段将资金采用“协定存款”方式存入银行较为合理。“协定存款”是银行针对客户存款余额比较稳定，约定在客户账户余额中超过约定最低存款余额时按协定存款利率计算利息的一种计息方式。以本市一家商业银行推出的“协定存款”利率为例，“协定存款”约定存款余额大于10万的部分按协定存款利率1.265%计息、余额在10万元以下部分按活期利息分段计息。据此测算出“协定存款”利率相当于活期利率的3.61倍。以本市监管部门2014年第二季度活期存款利息为例，本市监管部门维修资金活期存款为2900万元，实际收到活期利息3.38万元，如果按协定存款计算，二季度利息可以达到12.20万元。如果一年以平均3000万元活期资金计算，一年活期利息约10.5万元，而“协定存款”利息可达37.91万元，比把资金按活期存入银行提高了资金的保值能力。
（二）保修期满前维修资金以定期形式存入银行
《房屋建筑工程质量保修办法》规定：在正常使用条件下，房屋建筑工程的最低保修期限为：地基基础工程和主体结构工程为设计文件规定的该工程的合理使用年限，一般为50年；屋面防水工程、有防水要求的卫生间、房间和外墙面的防渗漏，为5年；供热与供冷系统，为2个采暖期、供冷期；电气管线、给排水管道、设备安装，为2年；装修工程，为2年。房屋建筑工程保修期从工程竣工验收合格之日起计算，根据《保修办法》可以看出维修资金交存后至少要间隔两年才会动用，这一阶段可以采用二年期定期存款方式。以本市一家商业银行二年期存款利率4.125%为例，抵减3%的通胀后，至少可以实现1%的增值。
（三）保修期满后维修资金存入银行可以定活两便、长短结合
我国房地产起步晚，房龄大都处于青年、少年期，维修资金使用率低。据2013年9月15日新华网报道，2013年上半年北京市已累计归集商品住宅专项维修资金348.10亿元，使用了5.38亿元，使用率仅为1.55%。上海的商品住宅维修资金归集额共393亿元，累计使用29亿元，累计使用率为7.4%。广州房屋维修资金归集总额超过81亿元，但累计使用金额不到8000万元，不到总金额的1%。巨额的维修资金沉淀为进行时间长短不同的存款组合提供了空间，根据收益与流动性，可以有不同的组合。假如预留维修资金总额的10%存活期（利率0.35%），其余90%资金可以做1年到5年期的不同组合。以我市一家商业银行的定期存款利率一年期3.3%、三年期4.675%、五年期5.225%为例。第一种组合按20%一年期，30%三年期，40%五年期组合计算，以1亿元为例，组合收益415.25万元，收益率为4.15%，比活期收益高11.85倍。第二种组合按30%一年期，30%三年期，30%五年期组合计算，以1亿元为例，组合收益396万元，收益率为3.96%，比活期收益高11.31倍。第三种组合按20%一年期，60%三年期，10%五年期组合计算，以1亿元为例，组合收益431.75万元，收益率为4.32%，比活期收益高11.93倍。权衡收益与流动性建议选择第三种组合。
（四）利用监管系统信息化自动实现科学的存款组合
维修资金管理系统是利用专业软件对一个行政区域内代管的维修资金进行日常管理的专门系统，管理系统的基本功能够实现个人交存、单位交存、续交、预交、计息、申批、划拨、下账、分摊、过户等日常业务和资金的管理。管理系统中有许多项目是需要自己设定的，如银行利率、收交比例、路街名称、竣工日期等。根据软件的可自定义性，在每个小区交存维修资金时就按房屋保修书项目中规定的保修期设置好保修期限，房屋保修期满前由于不使用维修资金，系统自动识别将资金转为定期。保期满后，根据房龄的长短、使用频率、使用资金占交存资金比例，通过设置参数，系统自动筛选提示定活期存款的组合模式。可充分利用系统智能性达到自动科学组合存款的模式，以最大限度地提高资金增值潜力，提升管理效益。
三、未来维修资金多元化增值模式的可行性探索
随着对维修资金监管模式的不断探索及维修资金增值方式的有益尝试，未来维修资金可以实现多元化的增值模式。
（一）基金模式
住宅维修资金俗称房子的“养老钱”，与养老保险金的性质相似。资金有进有出，数额大，跨度时间长、资金零散。养老基金通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的目的。目前全国社保基金理事会投资运营的战略储备性的社保基金十年来的投资总体收益率达9.17%，基金的投资收益情况总体来看较为理想。维修资金可以借鉴养老保险基金模式，利用基金专家理财、市场竞争、监管分立等特点，将住房维修基金作为一种特别资产，与投资公司和资本营运等基金管理机构的资产严格区分开来，并将这种特别基金规定按50%至75%的比例投入国债、国家主导项目等风险较低的领域，而不投入股票等高风险领域，以确保投资人的利益，极大地减少风险，有效实现其保值增值。
（二）信托模式
信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。《住宅专项维修资金管理办法》规定业主交存的住宅专项维修资金属于业主所有。业主大会成立前，业主交存的住宅专项维修资金，由物业所在地直辖政府建设主管部门代管。业主大会成立后，再由房地产行政主管部门转交于业主大会管理。以上两种维修资管理的模式都具备了资金信托的基本条件，无论是谁收取了住宅专项维修资金，无论是暂时转移到了谁的名下，该住宅专项维修资金都不属于其固有财产，而是属于信托财产。维修资金信托目的是通过受委托人的专业运作以达到财产安全或取得高额收益。建立住宅专项维修资金信托管理模式，明确资金的委托人和受托人及资金的管理方式。受托人通过运用合理的资金管理方式，保证资金无风险增值。比如，对大笔专项资金可分三种形式运作，其一划分一定比例的资金用于灵活投资组合以实现高回报率，其二划分一定比例的资金用于国债以实现稳定收益，其三划分一定比例资金以应对维修项目，使受托资金在安全的环境下进行专业化运作，以达到资金由专家管理、低风险、高安全、微成本、保值增值的目的。
（三）过桥资金模式
据调查，近两年来，为缓解中小企业融资困难，改善中小企业融资环境，国内多个省市政府均发挥引导作用，由财政先期筹集资金，设立“中小企业过桥还贷资金”，同时制定中小企业贷款过桥资金管理使用暂行办法。为资金周转暂时出现困难的中小企业按时还贷续贷提供临时性周转借款。过桥资金坚持“总额控制、专款专用、统一管理”的使用原则，由财政负责监督管理使用，由相应的投资担保公司提供担保。还贷资金只用于企业还贷续贷应急的流动资金，不能用于固定资产投资和其他用途。企业在贷款到期15日前提出申请，最多使用时间不超过30个工作日。从“办法”中可以看出过桥资金的特点是：统一管理、专款专用、周转时间短、使用人按同期同档贷款利率支付资金占用费。鉴于以上特点当地政府可设立公益性企业贷款过桥资金，维修资金监管部门代管的大量闲置的资金可以作为过桥资金来源，通过政府统筹监管，不仅为中小企业资金周转提供了财政支持，还盘活了维修资金。
四、结论
房屋专项维修资是伴随着房地产业发展出现的新事物，在保证资金安全的前提下，维修资金的盘活及持续增值关系到每一栋房屋的健康，涉及到千家万户的切身利益。通过加强对预售期到开发商办理产权阶段的维修资金归集监管，保障了业主已交存的维修资金不被开发企业挪用和占有；通过对现行政策下保值增值措施的运用，挖掘现有监管资金的增值潜力；随着对维修资金监管模式以及对维修资金保值增值方式的不断探索，维修资金实现多元化的增值模式成为可能。届时，上万亿的维修资金必将焕发出生机活力，使每一栋房屋真正能实现“病有所医”、“老有所养”。
参考文献
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[摘要] 我国股市日趋成熟，关注内在价值的投资理念正逐渐被市场选择。价值投资是否适合中国股市？文章介绍了我国资本市场环境下的股市投资理论及现状，从股权问题、上市公司、资本市场、国际游资等方面分析了中国股市推行价值投资的障碍、价值投资是否适合中国股市，最后提出我国股市推行价值投资的保障性措施：股权分置改革进一步升华、提升上市公司的价值、证券监管的进一步完善、严格控制国际游资等。
[关键词] 价值投资；中国股市；投机；可靠性 可行性
Discusses the value investment shallowly in the Chinese Stock market's feasibility
[Abstract] The stock market of our country is becoming riper, the theory of investment which pays close attention to inherent value is being chosen by the market gradually. Is the investment of value suitable for the Chinese stock market? The article has introduced stock market investment theory and current situation under the market environment of capital of our country, from the stock right question, listed company, capital market, international idle fund,etc. respect analyze Chinese stock market pursue value obstacle, value of investment make the investment and is suitable for the Chinese stock market, propose finally the stock market of our country pursues the investment guarantee measure of value: The stock right divides into the reform of putting and further sublimates, promotes the value, further completion of portfolio supervision of the listed company, controls the international idle fund etc. strictly.
[Keyword] Investment of value；Chinese stock market；Congenial；Dependability
目 录
第1章 我国股市价值投资理论及现状. 1
1.1 价值投资理论. 1
1.2 我国股市投资理念的现状. 1
第2章 中国股市推行价值投资的障碍. 2
2.1 股权结构体系的历史问题. 2
2．2 公司普遍质量低下并且吝于发放红利. 2
2.3 资本市场不完善. 3
2.4 证券监管体系不完善. 3
2.5 国际游资大量投机. 3
第3章 价值投资是否适合中国股市. 4
3.1 股市投资理念演变. 4
3.2 上市公司本身投资价值. 4
3.3 股权改革. 5
3.4 业绩回升，分红改善. 5
3.5 证券市场监管的加强. 5
第4章 我国股市推行价值投资的保障性措施. 7
4.1 完善资本市场. 7
4.2 提高上市公司的质量. 8
4.3 证券监管的进一步完善. 9
4.4严格控制国际游资. 10
结论. 12
致 谢. 13
参考文献. 14
注释. 15
毕业设计（论文）任务书. 16
毕业设计（论文）开题报告. 17
中期检查表. 19
答辩记录表. 20
毕业设计（论文）成绩表. 21
价值投资是金融市场上的一种重要投资理念和方法,在近年来的中国股票市场崭露头角,引起越来越多理论研究者和投资者的重视。价值投资是否适合中国股市，曾引起业界针锋相对的激辩，至今也没有一个统一的观点。但事实上，在海外市场，价值投资理论历经全球经济数次兴衰后仍屹立不倒，诸多优秀的投资人凭借价值投资理论取得了骄人的成绩，这些都充分证明了价值投资理论无可比拟的优势。就价值投资理论的本质而言，并不存在是否适合某个市场的问题，它的效果完全取决于投资人的使用方式。第1章 我国股市价值投资理论及现状
1.1 价值投资理论
价值投资从宏观经济因素、行业景气度、上市公司的经营业绩和财务状况等要素的分析为基础,以上市公司的资产价值、盈利能力价值和成长性价值等作为关注重点,以判定股票的内在投资价值为目的的投资策略。价值投资克服了技术分析的不可靠性和基本分析的主观片面性，有利于提高投资者投资决策的科学性、降低投资风险和正确评估证券的投资价值。投机是“为了再出售（或再购买）而不是为了使用而暂时买进（或暂时售出）商品，以期从价格变化中获利”的经济行为，因为从价格变化中获利必须把握好买卖时机，因此称之为 “投机”。显然，投机实质上是一种投入资金获取非生产性财富的经济行为。
1.2 我国股市投资理念的现状
纵观我国股市发展，支配大部分投资者投资的是K线、均线等简单的技术分析。面对当今复杂的资本市场，这种主观经验式的投资已经远远落后。然而，面对投资者根深蒂固的经验式投资分析思想，价值投资一直缓慢甚至停滞发展。
目前股票市场参与者在进行交易时,往往不会考虑长期价值投资,市场上短线投资行为较普遍,主要体现在股票换手率较高,与西方国家相比,“2004—2007年我国股票换手率普遍高出5—10倍”[1]。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一,上证指数在2007年创下了历史最高的6124.04点,随即开始下行,一度跌至最低点1664.93点。至2008年12月,上证指数较长时期在2000点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系,而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。真正意义上投资没有多少，这与资本市场的发展前景是不符合的。
第2章 中国股市推行价值投资的障碍
当前有一种说法,中国股市的特殊性和目前的状况决定其缺少必要的投资价值,相对应的是中国股市也不存在真正值得长线投资的上市公司,投机是中国股市的主旋律,由此得出价值投资根本不适用于中国股市。目前在我国证券市场推行价值投资存在以下问题，使得价值投资理念无法被广泛推广。
2.1 股权结构体系的历史问题
我国股市的一大特色是股权割裂的多元结构体系。股权结构割裂为流通和非流通两部分以及A、B股之间的差异,造成市场上对同一公司存在不同的价格信号和不同的评价机制,由此造成市场功能的错位和对公司价值评估的不确定性。而特殊的股权结构更是导致了定量分析的困难，使得价值投资者无法准确计算出公司的投资价值，这严重影响投资理念的运行。
2．2 公司普遍质量低下并且吝于发放红利
我国上市公司以国有企业为主。这些企业能否上市并不取决于其经营状况和实际需要，在很大程度上是地区、部门利益平衡的结果。因此很多企业公司应当是国有企业较好的企业，但实际上很企业的“业绩”是包装出来的。上市后，这些企业由于外在约束不能达到改制的目的。因为上市的结果除了圈一以外，并无其他意义。更糟糕的是，一些企业本来还不错，但上市后圈到大量的钱后出现投资膨胀冲动，将资金盲目投入房地产、保健品等行业，美其名曰“转型”或“多元化”，结果上市后反而导致大量亏损。
上市公司不分配红利,投资者没有现金流回报,这就使得贴现现金流模型这一价值投资的重要理论模型失去了应用的基础。提取已2009年年报的675家公司过去3年的期末未分配利润和净资产，并分别计算出两者过去3年的平均值。剔除过去3年期末平均未分配利润为负值的公司，剩余的公司有567家。将这些公司3年期末平均未分配利润除以3年平均净资产，得出的比值便是衡量公司分红能力强弱的指标。经过筛选，326家分红能力较强的公司浮出水面。剔除过去3年曾有过分红历史的公司，以及新近上市的公司，经过“选拔”，共有25家有分红能力但过去3年均未有分红行为的公司，这就是所筛选出的“铁公鸡”。
从整体来看，“25家“铁公鸡”的未分红年数都比较高，平均值达到5.8年。近3年平均未分配利润除以近3年平均净资产这一比值超过30%的公司有10家”[2]，表
明这些“铁公鸡”公司整体上分红能力都较强，这就说明这些公司要么不愿意分红，要么未分红利润存在水分无法分红。
2.3 资本市场不完善
我国股市缺乏适应市场需求的多层次市场体系,目前只有主板市场。资本市场投资品种十分有限,目前只有股票、基金、国债、公司债券、可转换债券等五个品种,结构性缺陷明显。我国股市没有做空机制,而我国投资者对金融产品又有很大的需求,这就使得投机更有市场,而价值投资却不被重视。
2.4 证券监管体系不完善
证券监管起步不久，受制于证券市场发展大环境的影响，还存在诸多问题。我国证券监管体制自身的不足缺陷是导致监管效率低下、违法证券行为层出不穷的内因有以下方面：一是监管理念与市场要求存在偏差。对比现行国际监管理念，我国证券市场与之距离甚远,我国的监管带有浓重的行政色彩，手段直接，忽视市场公平、高效、透明的客观要求，这与市场经济体制是相互违背的。二是监管体制尚未健全，行业自律作用未能充分发挥。现行监管体制主张集中统一监管由政府监管机构进行统一管理。而市场变化的复杂性和先天性的监管机构的监管缺陷不能保证证券市场健康运行。从权限授予来看，证监会是“运动员”与“裁判员”兼于一身，权限的过度集中与垄断从而可能导致腐败。社会性的监督组织没有起到应有的作用。其中问题尤为突出的当属证券咨询业的会计师事务所和律师事务所。总之，我国证券资监管水平低下，行业自律没有发挥应有的作用。
2.5 国际游资大量投机
2008年股市的股灾，一个主要原因是游资的推波助澜，他们是投机者，任何行为都是为了利益，近几年美国经济的衰退，造成了大量的游资向发展中国家流动，特别是中国市场，这些游资投资中国市场的原因可大致为：人民币升值，可套取较大的汇率差、中国持续多年的熊市，上市公司价值严重被低估、中国资本市场的不健全，中国经济的高成长性等等，这就造就了国际资金的大量涌入。国际游资以大量套利为目的，大量游资涌入股市，使得股价被炒离谱，一段时间后大量做空从中套取大量利差，使得中国股市上下波动大、频繁，严重危害到价值投资者的利益。
#p3第3章 价值投资是否适合中国股市
3.1 股市投资理念演变
1992年至1998年,可以说是中国证券市场的庄股时代。机构投资者同上市公司联手导致信息的非对称性,散户在“羊群效应”影响下的频繁进出,导致小盘股效应成为庄股时代最典型的特征,而那些基本面优良,但因流通盘偏大,两三家机构合谋也不容易操纵的股票,则一直被市场所冷落。从1998年开始,我国证券市场上出现了包括证券公司、证券投资基金、投资公司等各种类型机构,投资环境由原来传统的“做庄”和依靠资金规模操纵股价的行为越来越难以达到盈利的目的。这使得传统的“做庄”和依靠资金规模操纵股价的行为越来越少。
庄股时代的结束,各种投资理念发生了剧烈冲撞,而重视上市公司基本面,以价值发现、价值提升的价值投资理念逐渐成为市场的形成。影响市场的不再是那些拥有大资金的所谓“做庄”,而是具有诚信品牌和专业的研究机构。在价值投资的引导下,中国的证券市场也必将走向规范,与国际接轨。面对上述市场变化,对于成熟市场和大资金管理者来讲,放弃“做庄”,选择低市盈率蓝筹股作为投资对象,是大势所趋。庄股时代宣告结束,虽然新的价值投资理念还没有完全主导市场,但市场已逐步向以研究公司基本面和价值投资过渡,价值投资必将给中国的证券市场带来一场全新的投资理念革命。
3.2 上市公司本身投资价值
价值投资理念把市盈率的高低作为衡量股市发展的一个重要指标,而我国股市市盈率偏高是目前的普遍观点,但我国证券市场对市盈率的比较存在概念混淆,对不同指数的市盈率、不同市场的市盈率进行横向比较时,必须注意它的可比性,不能仅仅从我国市盈率高于美国就得出股市存在泡沫,不具备投资价值,而应该从其根源和具体的环境来分析。市场市盈率的高低是受多种因素影响的:一是经济体系中其他金融品种的收益。如果其他因素不变,市盈率与其他金融投资品种的收益率存在负相关关系。一般认为合理的市盈率水平应是银行一年期利率的倒数,美国以往一年期存款利率长期在4%以上,倒数是25倍,道-琼斯股价工业平均指数市盈率是20倍左右。日本一年期存款利率不到1%,其倒数高达上百倍,所以日经指数市盈率高达50倍以上，我国近几年一年期存款利率大概是3.5%左右，倒数是32倍。二是市盈率与股本规模相关。市盈率与总股本和流通股本均相关,总股本和流通股本越小,市盈率就会越高,反之,市盈率就会越低。三是市盈率与股本结构挂钩。如果上市公司的股份是全流通的,市盈率就会低一些,如果股份不是全流通的,就会高一些。四是市盈率应和成长性挂钩。市盈率是静态指标,同样是20倍市盈率,上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长2%的市场有投资价值。考虑上述因素,再来看我国的市盈率水平,“中国股市市盈率的底部为23倍,相对顶部为63倍,而目前沪深两市综合指数市盈率在35倍左右”[3],所以目前中国股市已经处于合理区间,具备较高投资价值。
3.3 股权改革
目前对我国股市影响重大的国有股减持虽然几经挫折,但目标非常明确,国有股一定是要减持的,只不过是通过何种途径的问题。市场在资金方面并不存在障碍,非流通股的流通给市场带来的压力也在可控范围之内。“目前非流通股总量在3800亿股左右,按净资产左右的价格减持,只需要1万亿左右的资金规模。只要通过股票质押贷款等方式,从银行10万亿元储蓄存款中分流10%左右,就能满足需要”[4]。然后将部分减持获得的资金通过投资基金的形式回流到股市,化解流通带来的市场压力。只要政府采取的减持和流通方式得当,那么国有股和法人股完全可以在国有资产不流失、投资者不受损失、股价指数保持稳定而平稳的情况下进行减持和流通,从而在非流通股问题的解决上形成一个多赢格局。同样, A、B股市场的发展方向也是实现合并,法人股不流通的问题在市场的发展中也将逐渐得到解决。最终市场实现的是同股同价。
3.4 业绩回升，分红改善
首先，上市公司的业绩开始有所回升。据上海证券信息有限公司统计,截至2010年3月30日,“沪深两市披露年报的823家股票上市公司,按加权平均法计算,平均每股收益0.143元,平均净资产收益率5.7172%,同比分别增长9.49%和7.71%。上市公司实现利润总额为7495.5,亿元,由此可见,我国上市公司已扭转上一年度整体业绩大滑坡的局面,驶入盈利增长的上升通道。其次,2009年超过半数的上市公司提出了利润分配方案,高派现、高送转现象普遍,并且以现金分红为主,派现比例大幅度提高。据统计, 在推出2009年利润分配方案的上市公司中，派发现金红利的为83家，在已披露年报的上市公司中占比为58．04％；送股的共13家，占比为9．09％；转增的共26家，占比为18．08％占所有披露年报公司数的54%”[5]。我国的上市公司已经开始倡导“回报股东、鼓励长期投资”的经营理念。
3.5 证券市场监管的加强
中国证监会成立至今,一直在探索实践,经过18年多努力,我国证券市场监管正在不断深化。法律法规从无到有,从建立到实施,特别是从券商峰会及其制定的“个要求”、“三大铁律”和将要出台的相关规范文件,可以看出今后一个时期监管部门在监管理念方面的价值取向,一方面对证券公司的监管会更加严格;另一方面监管部门将会努力为证券业的发展创造一个良好、宽松的外部环境。在一个法规健全,监管有力的证券市场,上市公司也不再能通过包装上市,包装利润来欺骗投资者，上市公司只有以股利和红利形式回报投资者。第4章 我国股市推行价值投资的保障性措施
4.1 完善资本市场
推进资本市场改革，维护股票市场稳定，发展和规范债券市场。政府以前侧重市场制度和机制的建设。在创业板的成功上市，股指期货、融资融券呼之欲出之际，制度和机制建设可以说已取得长足进步，政府应该把关注点聚集到如何发挥资本市场基础性功能的问题上。
4.1.1 建立多层次的资本市场体系
进一步完善资本市场结构，丰富资本市场产品。继续规范和发展主板市场，加强法制建设，完善证券市场法律体系；健全市场准入和退出机制，通过优胜劣汰提高主板市场质量；完善主板上市公司治理结构，强化信息披露制度；加强诚信体系建设，严惩违规违法行为。与此同时，推进风险投资和创业板市场建设，以满足民营企业和中小企业的融资需求。要吸取发达市场经济国家在发展非主板市场方面的经验教训，在加强监管的前提下，推动创业板的规范发展。
4.1.2 积极发展债券市场
债券市场是资本市场的重要组成部分。“目前在公司债、政府债和股票等资本市场三大证券中，公司债在美国占60%，欧洲占80%，中国目前只占2%”[6]。发展公司债市场对优化资源配置、强化企业财务约束、为投资者提供低风险产品等方面具有重要作用。中国将加快建立适应债券产品特点的发行、交易和监管制度，逐步将目前的审批制改为核准制，以扩大公司债市场规模。
4.1.3 大力发展机构投资者
机构投资者与个人投资者相比，具有专家理财、市场影响力较大、行为比较规范、注重诚信等特点，在构建投资组合和运用避险工具等方面，具有一定的优势。要在加快投资基金业发展的同时，进一步改善资本市场投资环境，突破机构投资者进入资本市场的体制障碍，拓宽合规资金入市渠道，积极推动保险资金、企业年金、信托资金及其它机构投资资金更多地流入资本市场。
4.1.4 完善证券市场交易、登记和结算体系
自我国证券市场建立以来，证券交易、登记及结算体系从无到有，逐步完善，保障了市场的安全、高效和平稳运行，发挥了重要的基础性作用。但是，在我国证券市场“新兴加转轨”的特殊环境下，证券交易、登记及结算体系也面临不少问题和挑战。最为突出的是由于我国的交易、登记及结算体制不规范，相关法律法规不够完善，导致我国交易、登记及结算体系存在着不可忽视的信用风险隐患。近几年个别证券公司的风险集中爆发，并向交易、登记及结算系统转移，就暴露了我国证券交易、登记及结算法律制度的缺陷。在此情况下，证券交易、登记及结算信用风险控制法律体系的规范，越来越引起社会的重视。要建立统一互联的交易、登记及结算系统，根据市场需要，推出新的交易平台和交易方式，完善证券交易服务体系，提高交易效率，防范系统性风险。
4.2 提高上市公司的质量
上市公司是我国经济运行中最具发展优势的群体，是资本市场投资价值的源泉。但由于受体制、机制、环境等多种因素的影响，相当一批上市公司在治理结构、规范运作等方面还存在一些问题，出现了盈利能力不强，对投资者回报不高，严重影响了投资者的信心，制约了资本市场的健康稳定发展。提高上市公司质量，就是要立足于全体股东利益的最大化，不断提高公司治理和经营管理水平，不断提高诚信度和透明度，不断提高公司盈利能力和持续发展能力，全面提高上市公司质量。
4.2.1 完善公司治理
上市公司要严格按照《公司法》、外商投资相关法律法规和现代企业制度的要求，完善股东大会、董事会、监事会制度，形成权力机构、决策机构、监督机构与经理层之间权责分明、各司其职、有效制衡、科学决策、协调运作的法人治理结构。股东大会要认真行使法定职权，严格遵守表决事项和表决程序的有关规定，科学民主决策，维护上市公司和股东的合法权益。董事会要对全体股东负责，严格按照法律和公司章程的规定履行职责，把好决策关，加强对公司经理层的激励、监督和约束。要设立以独立董事为主的审计委员会、薪酬与考核委员会并充分发挥其作用。公司全体董事必须勤勉尽责，依法行使职权。监事会要认真发挥好对董事会和经理层的监督作用。经理层要严格执行股东大会和董事会的决定，不断提高公司管理水平和经营业绩。建立健全公司完整性、合理性及其实施的有效性内部控制制度。进行定期检查和评估，同时要通过外部审计对公司的内部控制制度以及公司的自我评估报告进行核实评价，并披露相关信息。通过自查和外部审计，及时发现内部控制制度的薄弱环节，认真整改，堵塞漏洞，有效提高风险防范能力。
4.2.2 注重公司财务管理
上市公司必须做到机构独立、业务独立，与股东特别是控股股东在人员、资产、财务方面全面分开。控股股东要依法行使出资人权利，不得侵犯上市公司享有的由全体股东出资形成的法人财产权。控股股东或实际控制人不得利用控制权，违反上市公司规范运作程序，插手上市公司内部管理，干预上市公司经营决策，损害上市公司和其他股东的合法权益。上市公司要加强对募集资金的管理。对募集资金投资项目必须进行认真的可行性分析，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。经由股东大会决定的投资项目，公司董事会或经理层确需变更募集资金用途的，投资项目应符合国家产业政策和固定资产投资管理的有关规定，并经股东大会审议批准后公开披露。采取现金清偿、红利抵债、以股抵债、以资抵债等方式，加快偿还速度，务必偿还完毕。
4.3 证券监管的进一步完善
改革是一个渐进的、系统的工程，需要全面考虑，放眼未来，对证券监管体制行有效的改造。加强证券监管体制自身建设，逐步健全完善。证券市场是变化无穷的，仅有掌握客观规律制定完善制度方能保障市场健康运行。
4.3.1 树立科学监管理念
在中国证券市场日益国际化的趋势下，树立正确的监管理念是监管工作的重中之重，也是健全监管体制的理论基础。因此，监管理念主要包括：第一，保护投资者的合法权益；第二，确保公平、高效、透明；第三，降低系统风险；第四，树立国际化意识。这些理念的发挥作用还依赖于认真贯彻执行于实际工作之中。
4.3.2 提高监管水平
监管机构作为规则的制定者和执行者，其职能就是保障市场的公平、公开以及公正地对待所有市场参与者，体现其监管理念和目标。相应地其权限应当依据其职能而定，即仅能作为“裁判员”。并非事无巨细一概全揽并把“运动员”兼于一身。同时，改善监管手段，提高监管水平，努力实现手段的间接化、多样化、市场化，减少政府对市场的操纵。此外，应当提倡监管行为程序制定的科学化、民主化，保证公正的权衡各方利益，保护投资者信心。
4.3.3 充分发挥行业自律监管
随着证券市场的成熟，政府主导和行业自律相结合的监管体系日益成为大多数国家选择的主流。充分发挥两者的优势，避免各自的缺憾，对于完善监管体系是十分重要的。行业自律监管的培养和成熟有助于弥补我国政府主导型模式的缺陷，有利于发挥其灵活性、高效性和及时性等诸多优点。我国立法机构应及时出台行业自律监管的相关法律法规，提供法律上的依据做到有法可依。
4.4严格控制国际游资
4.4.1 完善国际游资投机目标市场的监管
我国金融市场能够提供给投机性资本在短期获利的投机市场有外汇市场、股票、债券等金融工具市场。外汇市场的投机获利机会在于，我国人民币汇率和利率缺乏变动弹性。在国内利率高于国际金融市场利率时，必然吸引投机性短期资本流入，外汇供给增加，人民币需求上升。如果人民币汇率能够在市场供求力量推动下上升，套利资本的获利空间会受到有效控制，使外汇供求达到均衡。人民币汇率的变动缺乏弹性是人民币汇率的形成机制决定的，即人民币汇率决定的市场机制尚未形成。在这种状况下，只能依靠利率的调节控制投机性资本流入，但只有最终由资金供求决定的利率水平才能有效地控制投机性资本的持续流入。所以应该逐步建立有效的货币市场，发挥中央银行公开业务的调控职能，在投机性短期资本流动引起外汇市场被动时，调节货币市场利率，达到影响利率水平、控制套利资本获利空间、避免短期内资金频繁进出的目的。同时对股票、债券市场要加强监管，避免形成吸引国际游资的经济金融环境。
4.4.2 加强资本项目管理
加强国际游资流动的渠道，提高国际游资进出我国金融市场的成本，达到控制游资规模的目的。国际收支中的经常项目和资本项目是难以割裂、相互关联的。经常项目下的外汇管制取消后，资本项目下外汇管理的效应必然会削弱，因此为了保证人民币经常项目自由兑换的顺利进行，防止国际游资伺机大量流入，在短期内必须强化对资本项目的管理，增加套利者的交易成本。要严格区分资本项目和经常项目的资本流入，加强结售汇管理，防止国际游资以各种形式混入经常项目流入流出。同时完善对资本项目管理的法规，严格审批资本项目下资金的源入，加大对非法入境的国际游资的惩罚力度，提高其套利、套汇的风险成本。
4.4.3 加强游资侵入证券市场限制
在人民币部分可自由兑换下，不论境外资本投资对象是人民币证券还是外汇证券，也不论它们是直接投资，还是在岸、离岸海外投资基金进入，都必须通过证券公司，为此可以通过以下措施来加强对游资的管理：第一，对非居民投资我国证券市场施加外汇管制，规定其持有我国境内企业股票的限额，并限制其投资境内未公开上市的股票。第二，规定股票市场、债券市场对境外投资者的开放程度，切忌盲目过早地对外开放。第三，规定境外投资者投资我国证券市场必须委托得到授权的证券经纪公司进行。第四，限制甚至禁止外国证券公司经营境内证券业务和投资银行业务。第五，规定境外投资者只能通过在岸或离岸海外投资基金，间接进入我国证券市场，并对外面独资或与我国合资建立证券公司和投资基金加以限制。
结论
我们可以得知价值投资在我国的股票市场具有适用性，即便是在当今经济环境下，价值投资都表现出强劲的势头。对于周期性行业的股票，其盈利水平受经济周期的严重影响，难以对其进行准确估值，市盈率模型的投资效果较差，而市净率模型更适合周期性行业的股票。广大股民应区分不同行业运用不同的价值投资策略进行投资才能取得超额收益，也只有正确运用价值投资理念，自觉地减少投机，中国股市才能向着健康的方向发展。
但是，要想在中国证券市场上实现价值投资的广泛应用，还要经过我们这一代及以后的几代人的共同努力的。
致 谢
时光匆匆如白驹过隙，三年前，我幸运得成为武夷学院金融保险的一名学子，接受了金融专业的高层次教育。我万分珍惜这个难得的机会，努力提高自身素质与专业水平。老师给予我知识、智慧与力量，严谨的学风与高尚的师德使我受益非浅，谆谆教诲使我终生难忘。
在这里，我首先要感谢我的指导老师李新光老师。这篇论文是在老师的悉心指导下完成的。文章从选题、构思到结构的确定，再到最后的定稿，每一个环节都倾注着导师的心血。老师渊博的学识，一丝不苟的治学态度，宽阔的胸襟和高尚的品格为我树立了做人的典范，是我未来人生道路的指明灯。
我还要感谢三年来每一位教育过，帮助过我的老师。他们中有为我上课，传授我知识的老师，也有照顾我生活，教我如何做人的辅导员丁鹏。特别要感谢邹裔忠老师、李乐老师、张永起老师、李新光老师、王妮老师、杨春生老师、彭华老师、辅导员丁鹏等等，这我给您说一声：“老师辛苦了”。在这三年的学习生活中，我为能遇到这么多优秀的师长而庆幸。
我还要感谢我的父母，他们为我的学习和生活付出了很多，给了我莫大的鼓励和支持。还有三年来和我共同学习，朝夕相处的同学，他们都给我了我莫大的帮助，伴我度过了三年美好的时光。谢谢大家！
离别的时刻就要来临，不禁还是有些伤感。武夷永远是我魂牵梦绕的地方。从这里，我带走了知识；在这里，我留下了青春。
祝愿我的母校青春永葆！
祝愿她拥有更加绚丽多彩的明天！
祝愿老师拥有更加绚丽多彩的明天，身体健康,万事如意！
参考文献
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[2] 裘超强.中国股市价值投资研究[D].上海交通大学,2008年
[3] 张阁.中国股票市场价值投资策略研究[D].东北师范大学,2006年
[4] 栗克彩.我国证券市场机构投资者价值投资行为研究[D].北京林业大学,2006年
[5] 蔡海洪、吴世农.价值股与成长股不同市场表现的实证研究[J].财经科学,2003年03期
[6] 陈晓红、佘坚、邹湘娟.中小上市公司成长性评价方法比较研究[J].科研管理,2006年01期
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[8] [美]罗杰·莫林、谢丽·杰瑞尔.公司价值[M].北京：企业管理出版社，2002.
[9] 王飞、熊鹏.资本结构对上市公司控制权的影响及对策分析[J].投资与证券,2005年02期csscipaper.com/
[11] 白亮争.沪深股市价值投资绩效实证研究[D].对外经济贸易大学,2007年
[12] 李勇.中国证券市场价值投资的实证研究[D].合肥工业大学,2007年
注释
专业
层次
学制
主要课程
音乐教育
专科
两年
大学语文、基础乐理、视唱练耳、基础声乐、基础和声、合唱与指挥基础、基础钢琴、艺术概论、民族民间音乐、音乐欣赏、中学音乐教学法、计算机应用基础、计算机应用基础实践、基础钢琴实践、基础声乐实践、
本科
两年
英语(二)、中外音乐史、中外音乐欣赏、和声学、音乐作品分析、歌曲写作、音乐教育学、音乐美学、简明配器法、歌曲钢琴伴奏、声乐实践、歌曲钢琴伴奏、声乐实践、歌曲钢琴伴奏实践、视唱练耳实践、毕业论文
经济法
专科
两年
大学语文、法理学、宪法学、民法学、民事诉讼法学、公司法、经济法概论、刑法学、合同法、税法、国际经济法概论、劳动法、计算机基础、人力资源管理
本科
两年
英语（二）、行政处罚法、行政复议法学、国家赔偿法、经济法学原理、企业与公司法、行政法学、劳动法、金融法概论、房地产法、环境法学、税法原理、行政诉讼法、财务管理学（辅修）
市场营销 专科 两年 政治经济学（财经类）、高等数学（一）、基础会计学、经济法概论（财经类）、大学语文（专）、国民经济统计概论、消费心理学、谈判与推销技巧、企业管理概论、公共关系学、广告学（一）、市场营销学、市场调查与预测、计算机应用基础（含实践）
本科 两年 英语（二）、高等数学（二）、市场营销策划、金融理论与实务、商品流通概论、消费经济学、国际商务谈判、国际贸易理论与实务、企业会计学、国际市场营销学、管理系统中计算机应用（含实践）
公共关系 本科 两年 人际关系学、公共关系口才、现代谈判学、公共关系案例、国际公共关系、公关政策、企业文化、创新思维理论与方法、领导科学、人力资源管理（一）、现代资源管理（一）、广告运作策略
行政管理 专科 两年 大学语文（专）、政治学概论、法学概论、现代管理学、行政管理学、市政学、人力资源管理（一）、公文写作与处理、管理心理学、公共关系学、社会研究方法、秘书工作 、计算机应用基础（含实践）
本科 两年 英语（二）、当代中国政治制度、西方政治制度、公共政策、领导科学、国家公务员制度、行政组织理论、行政法与行政诉讼法（一）、社会学概论、中国行政史、中国文化概论、普通逻辑、财务管理学、秘书学概论、企业管理概论
汉语言
文学
专科
两年
文学概论、中国现代文学作品选、中国当代文学作品选、中国古代文学作品选（一、二）、外国文学作品选、现代汉语、古代汉语、写作等
本科
两年
美学、中国现代文学史、中国古代文学史（一、二）、外国文学史、语言学概论、英语（二）、两门选修课、毕业论文
涉外秘书学
专科
两年
英语（一）、大学语文（专）、公共关系、外国秘书工作概况、涉外秘书实务、涉外法概要、
本科
两年
英语（二）、中外文学作品导读、国际贸易理论与实务、经济法概论、秘书语言研究、公关礼仪、交际语言学、国际商务谈判、中外秘书比较、口译与听力等
对外汉语
本科
两年
现代汉语、实用英语、中国古代文学、中国现当代文学、外国文学、外国文化概论、对外汉语教学概论、英语表达与沟通（实践环节）毕业论文等
英语翻译
专科
两年
英语写作基础、综合英语（一二）、英语阅读（一）、英语国家概况、英语笔译基础、初级英语笔译、初级英语口译、英语听力
本科
两年
中级笔译、高级笔译、中级口译、同声传译、英汉语言文化比较、第二外语（日 / 法）、高级英语、英美文学选读、毕业论文
日语
专科
两年
基础日语（一二）、日语语法、日本国概况、日语阅读（一二）、经贸日语、日语听力、日语口语
本科
两年
高级日语（一二）、日语句法篇章法、日本文学选读、日汉翻译、第二外语（英/法）、现代汉语、计算机应用基础、日语口译与听力、毕业论文
英语
专科
两年
综合英语（一二）、英语阅读（一二）、英语写作基础、英语国家概况、英语听力，口语等
本科
两年
英语写作、高级英语、英美文学选读、英语翻译、经贸知识英语、口译与听力、二外（日语）等
外贸英语
专科
两年
综合英语（一二）、英语阅读（一）、英语写作基础、英语国家概况、国际贸易理论与实务、英语听力、口语、外贸英语阅读等
本科
两年
英语写作、高级英语、英美文学选读、英语翻译、经贸知识英语、外贸口译与听力、二外（日语）等
公共事业
管理
专科
两年
计算机应用基础、公共事业管理概论、社会学概论、管理学原理、人力资源开发与管理、公共关系、社会调查与方法、行政管理学、文教事业管理、计划生育管理、秘书学概论、计算机应用基础（实践）等
本科
两年
英语（二）、公共管理学、公共政策、公共事业管理、公共经济学、非政府组织管理、行政法学、人力资源管理（一）、管理信息系统、毕业论文等
工商企业
管理
专科
两年
计算机应用基础、基础会计学、经济法概论、国民经济统计概论、企业管理概论、生产与作业管理、市场营销学、中国税制、企业会计学、人力资源管理、企业经济法（辅修）、民法学（辅修）；
本科
两年
英语（二）、高等数学、管理系统中计算机应用、国际贸易管理与实务、管理学原理、财务管理、金融理论与实务、企业经营战略、组织行为学、质量原理、企业管理咨询、合同法（辅修）、行政法学（辅修）。
国际贸易
专科
两年
高等数学、法律基础、计算机应用基础、英语、国际贸易实务、国际金融、国际商法、中国对外贸易、WTO知识概论、市场营销学等
本科
两年
国际市场营销学、世界市场行情、国际商务谈判、企业会计学、国际运输与保险、西方经济学、外国经贸知识选读、涉外经济法、经贸知识英语等
金融管理
专科
两年
证券投资分析、保险学原理、银行会计学、商业银行业务与管理、货币银行学、财政学、经济法概论、基础会计学、管理学原理等
本科
两年
管理会计实务、国际财务管理、公司法律制度研究、英语（二）、电子商务概论、组织行为学、风险管理、高级财务管理、审计学、政府政策与经济学等
会计（电算化）
专科
两年
英语（一）、大学语文、高等数学（一）、基础会计学、国民经济统计概论、数据库及应用、财政与金融、会计电算化、成本会计、财务管理学、计算机应用基础、经济法概论（财经类）
本科
两年
高等数学（二）、、英语（二）、数据结构、审计学、管理学原理、通用财务软件、计算机网络基础、财务报表分析（一）、金融理论与实务、高级财务软件、操作系统。加考课程：会计电算化、财务管理学、成本会计、基础会计学、政治经济学（财经类）
人力资源
管理
专科
两年
管理学原理、组织行为学、人力资源管理学、人力资源经济学、企业劳动工资管理、劳动就业论、社会保障、劳动与社会保障法、公共关系学、应用文写作等
本科
两年
企业战略管理、人力资源战略与规划、人力资源培训、人事测评理论与方法、人力资源薪酬管理、绩效管理、人力资源开发管理理论与策略、管理信息系统等
文化事业
管理
专科
两年
英语（一）、写作、中国文化概论、文化管理学、文化行政学、文化政策与法规、文化经济学、文化策划与营销、艺术概论、社会学概论、民间文学、计算机
文化产业
本科
两年
英语（二）、中国文化导论、文化产业与管理、文化产业创意与策划、文化市场与营销、外国文化导论、媒介经营与管理、文化服务与贸易
经济信息
管理
专科
两年
高等数学、计算机网络基础、计算机应用技术、计算机软件基础、计算机组成原理、经济信息导论、计算机信息基础、信息经济学等
本科
两年
英语（二）、应用数学、中级财务会计、计算机网络技术、社会研究方法、网络经济与企业管理、数据库及应用、电子商务概论、高级语言程序设计、应用数理统计、经济预测方法。
游戏软件
开发技术
专科
两年
英语（一）、高等数学、计算机游戏概论、高级语言程序设计、游戏作品赏析、计算机网络技术、游戏软件开发基础、市场营销、动画设计基础等
本科
两年
英语（二）、游戏创意与设计概论、可视化程序设计、艺术设计基础、多媒体应用技术、DirectX、Java语言程序设计、游戏开发流程与引擎原理、游戏架构导论、软件工程、游戏心理学等
电子商务
专科
两年
电子商务英语、经济学（二）、计算机与网络技术基础、市场营销（三）、基础会计学、市场信息学、国际贸易实务（三）、电子商务概论、商务交流（二）、网页设计与制作、互联网软件应用与开发、电子商务案例分析、综合作业
本科
两年
英语（二）、数量方法（二）、电子商务法概论、电子商务与金融、电子商务网站设计原理、电子商务与现代物流、互联网数据库、网络营销与策划、电子商务安全导论、网络经济与企业管理、商法（二）
信息技术
教育
本科
两年
英语（二）、物理（工）、数据库原理、数据结构、计算机网络与通信、计算机系统结构、软件工程、数值分析、面向对象程序设计、计算机辅助教育、高级语言程序设计、数字逻辑、中学信息技术教学与实践研究
计算机
及应用
专科
两年
大学语文、高等数学、英语（一）、模拟电路与数字电路、计算机应用技术、汇编语言程序设计、数据结构导论、计算机组成原理、微型计算机及其接口技术、高级语言程序设计（一）、操作系统概论、数据库及其应用、计算机网络技术
本科
两年
英语（二）、高等数学、物理（工）、离散数学、操作系统、数据结构、面向对象程序设计、软件工程、数据库原理、计算机系统结构、计算机网络与通信
电子政务
专科
两年
行政管理学、公文写作与处理、公共事业管理、行政法学、经济管理概论、办公自动化原理及应用、政府信息资源管理、电子政务概论、管理信息系统、计算机应用技术
本科
两年
英语（二）、公共管理学、电子政务理论与技术、政府经济学、信息化理论与实践、网站建设与管理、计算机网络与通信、电子政务案例分析、信息与网络安全管理
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专业
层次
学制
主要课程
音乐教育
专科
两年
大学语文、基础乐理、视唱练耳、基础声乐、基础和声、合唱与指挥基础、基础钢琴、艺术概论、民族民间音乐、音乐欣赏、中学音乐教学法、计算机应用基础、计算机应用基础实践、基础钢琴实践、基础声乐实践、
本科
两年
英语(二)、中外音乐史、中外音乐欣赏、和声学、音乐作品分析、歌曲写作、音乐教育学、音乐美学、简明配器法、歌曲钢琴伴奏、声乐实践、歌曲钢琴伴奏、声乐实践、歌曲钢琴伴奏实践、视唱练耳实践、毕业论文
经济法
专科
两年
大学语文、法理学、宪法学、民法学、民事诉讼法学、公司法、经济法概论、刑法学、合同法、税法、国际经济法概论、劳动法、计算机基础、人力资源管理
本科
两年
英语（二）、行政处罚法、行政复议法学、国家赔偿法、经济法学原理、企业与公司法、行政法学、劳动法、金融法概论、房地产法、环境法学、税法原理、行政诉讼法、财务管理学（辅修）
市场营销专科两年政治经济学（财经类）、高等数学（一）、基础会计学、经济法概论（财经类）、大学语文（专）、国民经济统计概论、消费心理学、谈判与推销技巧、企业管理概论、公共关系学、广告学（一）、市场营销学、市场调查与预测、计算机应用基础（含实践）
本科两年英语（二）、高等数学（二）、市场营销策划、金融理论与实务、商品流通概论、消费经济学、国际商务谈判、国际贸易理论与实务、企业会计学、国际市场营销学、管理系统中计算机应用（含实践）
公共关系本科两年人际关系学、公共关系口才、现代谈判学、公共关系案例、国际公共关系、公关政策、企业文化、创新思维理论与方法、领导科学、人力资源管理（一）、现代资源管理（一）、广告运作策略
行政管理专科两年大学语文（专）、政治学概论、法学概论、现代管理学、行政管理学、市政学、人力资源管理（一）、公文写作与处理、管理心理学、公共关系学、社会研究方法、秘书工作 、计算机应用基础（含实践）
本科两年英语（二）、当代中国政治制度、西方政治制度、公共政策、领导科学、国家公务员制度、行政组织理论、行政法与行政诉讼法（一）、社会学概论、中国行政史、中国文化概论、普通逻辑、财务管理学、秘书学概论、企业管理概论
汉语言
文学
专科
两年
文学概论、中国现代文学作品选、中国当代文学作品选、中国古代文学作品选（一、二）、外国文学作品选、现代汉语、古代汉语、写作等
本科
两年
美学、中国现代文学史、中国古代文学史（一、二）、外国文学史、语言学概论、英语（二）、两门选修课、毕业论文
涉外秘书学
专科
两年
英语（一）、大学语文（专）、公共关系、外国秘书工作概况、涉外秘书实务、涉外法概要、
本科
两年
英语（二）、中外文学作品导读、国际贸易理论与实务、经济法概论、秘书语言研究、公关礼仪、交际语言学、国际商务谈判、中外秘书比较、口译与听力等
对外汉语
本科
两年
现代汉语、实用英语、中国古代文学、中国现当代文学、外国文学、外国文化概论、对外汉语教学概论、英语表达与沟通（实践环节）毕业论文等
英语翻译
专科
两年
英语写作基础、综合英语（一二）、英语阅读（一）、英语国家概况、英语笔译基础、初级英语笔译、初级英语口译、英语听力
本科
两年
中级笔译、高级笔译、中级口译、同声传译、英汉语言文化比较、第二外语（日 / 法）、高级英语、英美文学选读、毕业论文
日语
专科
两年
基础日语（一二）、日语语法、日本国概况、日语阅读（一二）、经贸日语、日语听力、日语口语
本科
两年
高级日语（一二）、日语句法篇章法、日本文学选读、日汉翻译、第二外语（英/法）、现代汉语、计算机应用基础、日语口译与听力、毕业论文
英语
专科
两年
综合英语（一二）、英语阅读（一二）、英语写作基础、英语国家概况、英语听力，口语等
本科
两年
英语写作、高级英语、英美文学选读、英语翻译、经贸知识英语、口译与听力、二外（日语）等
外贸英语
专科
两年
综合英语（一二）、英语阅读（一）、英语写作基础、英语国家概况、国际贸易理论与实务、英语听力、口语、外贸英语阅读等
本科
两年
英语写作、高级英语、英美文学选读、英语翻译、经贸知识英语、外贸口译与听力、二外（日语）等
公共事业
管理
专科
两年
计算机应用基础、公共事业管理概论、社会学概论、管理学原理、人力资源开发与管理、公共关系、社会调查与方法、行政管理学、文教事业管理、计划生育管理、秘书学概论、计算机应用基础（实践）等
本科
两年
英语（二）、公共管理学、公共政策、公共事业管理、公共经济学、非政府组织管理、行政法学、人力资源管理（一）、管理信息系统、毕业论文等
工商企业
管理
专科
两年
计算机应用基础、基础会计学、经济法概论、国民经济统计概论、企业管理概论、生产与作业管理、市场营销学、中国税制、企业会计学、人力资源管理、企业经济法（辅修）、民法学（辅修）；
本科
两年
英语（二）、高等数学、管理系统中计算机应用、国际贸易管理与实务、管理学原理、财务管理、金融理论与实务、企业经营战略、组织行为学、质量原理、企业管理咨询、合同法（辅修）、行政法学（辅修）。
国际贸易
专科
两年
高等数学、法律基础、计算机应用基础、英语、国际贸易实务、国际金融、国际商法、中国对外贸易、WTO知识概论、市场营销学等
本科
两年
国际市场营销学、世界市场行情、国际商务谈判、企业会计学、国际运输与保险、西方经济学、外国经贸知识选读、涉外经济法、经贸知识英语等
金融管理
专科
两年
证券投资分析、保险学原理、银行会计学、商业银行业务与管理、货币银行学、财政学、经济法概论、基础会计学、管理学原理等
本科
两年
管理会计实务、国际财务管理、公司法律制度研究、英语（二）、电子商务概论、组织行为学、风险管理、高级财务管理、审计学、政府政策与经济学等
会计（电算化）
专科
两年
英语（一）、大学语文、高等数学（一）、基础会计学、国民经济统计概论、数据库及应用、财政与金融、会计电算化、成本会计、财务管理学、计算机应用基础、经济法概论（财经类）
本科
两年
高等数学（二）、、英语（二）、数据结构、审计学、管理学原理、通用财务软件、计算机网络基础、财务报表分析（一）、金融理论与实务、高级财务软件、操作系统。加考课程：会计电算化、财务管理学、成本会计、基础会计学、政治经济学（财经类）
人力资源
管理
专科
两年
管理学原理、组织行为学、人力资源管理学、人力资源经济学、企业劳动工资管理、劳动就业论、社会保障、劳动与社会保障法、公共关系学、应用文写作等
本科
两年
企业战略管理、人力资源战略与规划、人力资源培训、人事测评理论与方法、人力资源薪酬管理、绩效管理、人力资源开发管理理论与策略、管理信息系统等
文化事业
管理
专科
两年
英语（一）、写作、中国文化概论、文化管理学、文化行政学、文化政策与法规、文化经济学、文化策划与营销、艺术概论、社会学概论、民间文学、计算机
文化产业
本科
两年
英语（二）、中国文化导论、文化产业与管理、文化产业创意与策划、文化市场与营销、外国文化导论、媒介经营与管理、文化服务与贸易
经济信息
管理
专科
两年
高等数学、计算机网络基础、计算机应用技术、计算机软件基础、计算机组成原理、经济信息导论、计算机信息基础、信息经济学等
本科
两年
英语（二）、应用数学、中级财务会计、计算机网络技术、社会研究方法、网络经济与企业管理、数据库及应用、电子商务概论、高级语言程序设计、应用数理统计、经济预测方法。
游戏软件
开发技术
专科
两年
英语（一）、高等数学、计算机游戏概论、高级语言程序设计、游戏作品赏析、计算机网络技术、游戏软件开发基础、市场营销、动画设计基础等
本科
两年
英语（二）、游戏创意与设计概论、可视化程序设计、艺术设计基础、多媒体应用技术、DirectX、Java语言程序设计、游戏开发流程与引擎原理、游戏架构导论、软件工程、游戏心理学等
电子商务
专科
两年
电子商务英语、经济学（二）、计算机与网络技术基础、市场营销（三）、基础会计学、市场信息学、国际贸易实务（三）、电子商务概论、商务交流（二）、网页设计与制作、互联网软件应用与开发、电子商务案例分析、综合作业
本科
两年
英语（二）、数量方法（二）、电子商务法概论、电子商务与金融、电子商务网站设计原理、电子商务与现代物流、互联网数据库、网络营销与策划、电子商务安全导论、网络经济与企业管理、商法（二）
信息技术
教育
本科
两年
英语（二）、物理（工）、数据库原理、数据结构、计算机网络与通信、计算机系统结构、软件工程、数值分析、面向对象程序设计、计算机辅助教育、高级语言程序设计、数字逻辑、中学信息技术教学与实践研究
计算机
及应用
专科
两年
大学语文、高等数学、英语（一）、模拟电路与数字电路、计算机应用技术、汇编语言程序设计、数据结构导论、计算机组成原理、微型计算机及其接口技术、高级语言程序设计（一）、操作系统概论、数据库及其应用、计算机网络技术
本科
两年
英语（二）、高等数学、物理（工）、离散数学、操作系统、数据结构、面向对象程序设计、软件工程、数据库原理、计算机系统结构、计算机网络与通信
电子政务
专科
两年
行政管理学、公文写作与处理、公共事业管理、行政法学、经济管理概论、办公自动化原理及应用、政府信息资源管理、电子政务概论、管理信息系统、计算机应用技术
本科
两年
