作者：卢馨 方睿孜 郑阳飞高管腐败公司治理债务约束市场竞争治理环境
摘要：针对中国愈演愈烈的企业高管腐败现象，本文以2004--2013年出现高管腐败案件的上市公司为样本，从外部治理约束的角度，探讨外部治理要素对高管腐败产生的效应。研究结果表明：（1）债务约束能够对企业的高管腐败行为起到明显的抑制作用。短期债务比例越高、债务规模越大，就越能有效地降低高管腐败事件的发生率；（2）产品市场竞争与高管腐败之间呈显著负相关关系，来自产品市场竞争的压力能够有效约束企业高管的腐败行为；（3）目前中国经理人市场竞争对国有企业来说表现失灵，未能对其高管腐败行为产生显著制约作用。而对于非国有企业，经理人市场竞争表现出良好的治理作用，能够显著降低发生高管腐败的可能性；（4）在制约高管腐败行为方面，法律环境并没有显现出预期中的治理效果。
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